Договор репо образец: Договор РЕПО 2020 — скачать образец

26.12.2019 alexxlab

Содержание

Статья 51.3. Договор репо — с изменениями, проверено 27.08.2020 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

1. Договором репо признаётся договор, по которому одна сторона (продавец по договору репо) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору репо) ценные бумаги, а покупатель по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определённую денежную сумму (первая часть договора репо) и по которому покупатель по договору репо обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору репо, а продавец по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определённую денежную сумму (вторая часть договора репо).

Договор репо, подлежащий исполнению за счёт физического лица, может быть заключён, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо если указанный договор репо заключён брокером за счёт такого физического лица.

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента, инвестиционные паи или акции иностранного инвестиционного фонда, ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

3. Условие договора репо о ценных бумагах считается согласованным, если стороны согласовали наименование лица (лиц), выпустившего (выдавшего) ценные бумаги, их вид и количество, а также в отношении акций — категорию (тип), а в отношении инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов — наименование паевого инвестиционного фонда, в отношении клиринговых сертификатов участия — индивидуальное обозначение имущественного пула. Условие договора репо о ценных бумагах может быть согласовано путем определения требований к таким ценным бумагам, а также их количества. При этом в договоре репо должно быть предусмотрено, какой стороне указанного договора предоставлено право выбора ценных бумаг, подлежащих передаче по первой части договора репо. Условие договора репо о количестве ценных бумаг может быть согласовано путем установления порядка определения количества ценных бумаг.

4. Условие договора репо о цене ценных бумаг считается согласованным, если стороны согласовали цену ценных бумаг, передаваемых по первой и второй частям договора репо, или порядок её определения.

5. Условие договора репо о сроке считается согласованным, если стороны согласовали срок уплаты цены по первой и второй частям договора репо, а также срок исполнения обязательств сторон по передаче ценных бумаг. Срок исполнения обязательств по второй части договора репо может быть определен моментом востребования.

6. Обязанность по передаче ценных бумаг считается исполненной в момент вручения документарных ценных бумаг, а в случае передачи бездокументарных ценных бумаг или обездвиженных документарных ценных бумаг — с момента их зачисления на лицевой счёт приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или на счёт депо приобретателя.

7. Продавец по договору репо обязан передать покупателю по договору репо ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда покупатель по договору репо согласился принять ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц. Неисполнение продавцом по договору репо этой обязанности дает покупателю по договору репо право требовать расторжения договора репо, если не будет доказано, что покупатель по договору репо знал или должен был знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги.

Покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда во исполнение первой части договора репо покупатель по договору репо получил ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц.

8. После исполнения обязательств по первой части договора репо и (или) их прекращения прекращение обязательств по второй части договора репо без исполнения их в натуре может осуществляться зачетом, а если указанные обязательства допущены к клирингу, иными способами, предусмотренными правилами клиринга (правилами осуществления клиринговой деятельности), и в случаях, предусмотренных пунктами 15.1, 16, 16.1 и 20 настоящей статьи.

9. Если иное не предусмотрено настоящей статьёй, покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо по второй части договора репо ценные бумаги того же эмитента (лица, выдавшего ценные бумаги), удостоверяющие тот же объем прав, в том же количестве, что и ценные бумаги, переданные покупателю по договору репо по первой части договора репо.

10. В случае, если ценные бумаги, переданные по первой части договора репо, были конвертированы, во исполнение второй части договора репо покупатель по договору репо передает продавцу по договору репо ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, переданные по первой части договора репо. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в соответствии с пунктами 11 и 12 настоящей статьи.

11. Договором репо может быть предусмотрено право покупателя по договору репо до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части договора репо потребовать от продавца по договору репо передать взамен ценных бумаг, полученных по первой части договора репо, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае покупатель по договору репо обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части договора репо, передать по второй части договора репо ценные бумаги, полученные в результате такой замены. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в результате замены в соответствии с настоящим пунктом и пунктом 12 настоящей статьи. При этом договор репо должен предусматривать условия осуществления такой замены.

12. Договором репо может быть предусмотрено право продавца по договору репо до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части договора репо передать покупателю по договору репо взамен ценных бумаг, переданных по первой части договора репо, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае покупатель по договору репо обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части договора репо, передать по второй части договора репо ценные бумаги, полученные в результате такой замены. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в результате замены в соответствии с настоящим пунктом и пунктом 11 настоящей статьи. При этом договор репо должен предусматривать условия осуществления такой замены.

13. В случае если список лиц, имеющих право на получение от эмитента или лица, выдавшего ценные бумаги, денежных средств, а также иного имущества, в том числе в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам, переданным по первой части договора репо или в соответствии с пунктами 10 — 12 и 14 настоящей статьи (далее — ценные бумаги, переданные по договору репо), определяется в период после исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по первой части договора репо и до исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по второй части договора репо, покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо суммы денежных средств, а также иное имущество, выплаченное (переданное) эмитентом или лицом, выдавшим ценные бумаги, в том числе в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам, переданным по договору репо, в срок, предусмотренный договором, если договором репо не предусмотрено, что цена ценных бумаг, передаваемых по второй части договора репо, уменьшается с учётом указанных сумм денежных средств и иного имущества.

14. Договором репо может быть предусмотрена обязанность одной стороны или каждой из сторон в случае изменения цены ценных бумаг, переданных по договору репо, или в иных случаях, предусмотренных договором репо, уплачивать другой стороне денежные суммы и (или) передавать ценные бумаги. В этом случае цена ценных бумаг, подлежащих передаче по второй части договора репо, и (или) их количество увеличиваются с учётом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), уплаченных покупателем по договору репо (переданных продавцом по договору репо) в соответствии с настоящим пунктом, и уменьшаются с учётом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), полученных покупателем по договору репо (продавцом по договору репо) в соответствии с настоящим пунктом, если договором репо не предусмотрена обязанность стороны, получившей указанные денежные средства и (или) ценные бумаги, вернуть их при исполнении обязательств по второй части договора репо. При этом договором репо должны быть определены основания возникновения предусмотренной настоящим пунктом обязанности, порядок определения суммы денежных средств (количества ценных бумаг), подлежащих уплате (передаче), а также порядок и срок их уплаты (передачи). Правила пунктов 10 — 13 настоящей статьи применяются к правам и обязанностям стороны по договору репо, получившей ценные бумаги в соответствии с настоящим пунктом, в отношении таких ценных бумаг.

15. Договором репо могут быть предусмотрены основания досрочного исполнения обязательств по второй части договора репо, в том числе в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения одной стороной договора репо обязательств перед другой стороной по иным договорам, заключенным между ними, либо неисполнения или ненадлежащего исполнения одной из сторон договора репо обязательств по договорам, заключенным с иными лицами.

15.1. В случае полного погашения (за исключением конвертации) переданных по договору репо облигаций до исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по второй части договора репо обязательства по второй части договора репо прекращаются без исполнения их в натуре способами и в порядке, которые предусмотрены договором репо.

16. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по второй части договора репо одной из сторон или обеими сторонами по договору репо обязательства по договору репо прекращаются при наличии одного из следующих условий:

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;

3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

16.1. Договором репо может быть предусмотрено, что обязательства по этому договору прекращаются, если стоимость ценных бумаг, переданных по договору репо, становится больше (меньше) значения, установленного договором репо, или равной ему. Прекращение обязательств в указанном случае допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

17. Договором репо может быть предусмотрено обязательство покупателя по договору репо не совершать сделок с ценными бумагами, переданными по договору репо. В этом случае указанное ограничение прав покупателя по договору репо подлежит фиксации по лицевому счету или счету депо покупателя по договору репо. Порядок фиксации ограничения прав покупателя по договору репо, порядок фиксации прекращения действия такого ограничения и условия осуществления операций по лицевому счету или счету депо покупателя по договору репо устанавливаются нормативными актами Банка России.

18. Договором репо может быть определено лицо, которое на основании соглашений со сторонами договора репо определяет сумму денежных средств (количество ценных бумаг), подлежащих передаче по договору репо, предъявляет сторонам требования, предусмотренные договором репо, осуществляет действия, необходимые для совершения операций по счету депо, на котором учитываются ценные бумаги, право распоряжения которыми ограничено в соответствии с пунктом 17 настоящей статьи, совершает иные действия, необходимые для осуществления прав и исполнения обязанностей каждой из сторон по договору репо. Таким лицом может являться клиринговая организация, брокер или депозитарий.

19. В случае, если стороны намерены заключить более одного договора репо, порядок заключения указанных договоров, а также их отдельные условия могут быть согласованы сторонами посредством заключения между ними генерального соглашения (единого договора) и (или) определены правилами организаторов торговли, правилами биржи и (или) правилами клиринга. К отношениям сторон в связи с заключением и исполнением (прекращением) договора репо положения такого генерального соглашения применяются, если это предусмотрено договором репо.

Договором репо, генеральным соглашением (единым договором), правилами организатора торговли и (или) правилами клиринга может быть предусмотрено, что их отдельные условия определяются примерными условиями договора репо, разработанными для указанного договора саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка, объединяющей брокеров, саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка, объединяющей дилеров, саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка, объединяющей управляющих, и опубликованными в печати или размещенными в сети «Интернет».

20. Генеральным соглашением (единым договором), правилами организатора торговли, правилами биржи, правилами клиринга могут быть предусмотрены:

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

21. К договору репо применяются соответственно общие положения Гражданского кодекса Российской Федерации о купле-продаже, если это не противоречит правилам настоящей статьи и существу договора репо. При этом продавец по договору репо и покупатель по договору репо признаются продавцами ценных бумаг, которые они должны передать во исполнение обязательств по первой и второй частям договора репо, и покупателями ценных бумаг, которые они должны принять и оплатить во исполнение обязательств по первой и второй частям договора репо.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 18.04.2018 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

6. Обязанность по передаче ценных бумаг считается исполненной в момент вручения документарных ценных бумаг, а в случае передачи бездокументарных ценных бумаг или документарных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением — с момента их зачисления на лицевой счёт приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или на счёт депо приобретателя.

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 01.07.2016 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 03.08.2018 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 17.06.2019 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 13.07.2015 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 13.12.2019 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;
3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;
2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 16 настоящей статьи.

Соглашения РЕПО (РЕПО)

Соглашения РЕПО — это краткосрочные обеспеченные ссуды, используемые крупными финансовыми учреждениями для получения краткосрочного финансирования путем залога своих активов под краткосрочные ссуды или для получения процентов путем предоставления денежных средств, обеспеченных этими активами. Центральные банки используют эти соглашения для предоставления кредитов крупным финансовым учреждениям и управления процентными ставками.

Соглашения репо (также известные как сделок репо , сделок репо , обратного выкупа , для ценных бумаг репо , для продажи обеспечения , RP , договоров купли-продажи ) заемщик и кредитор, где заемщик, по сути, продает ценные бумаги кредитору с условием, что ценные бумаги будут выкуплены в указанную дату и по указанной, более высокой цене.Ценные бумаги служат залогом по ссуде. Разница между ценой обратной покупки и суммой ссуды — это сумма процентов, уплачиваемых заемщиком кредитору, которая определяется по следующей формуле (в формулах репо используется год банкира, равный 360 дням):

долларовые проценты = основная сумма × репо Ставка × (Срок репо в днях / 360 дней)

Ставка репо — это годовая процентная ставка операции:

Ставка репо = процент в долларах / основная сумма × 360 / (Срок репо в днях)

Ставка репо обычно колеблется от 10 до 200 базисных пунктов ниже, чем ставка по фондам ФРС.Ставка по фондам ФРС выше, потому что кредиты ФРС необеспечены. Иногда необходимо внести маржу , если сумма ссуды немного меньше стоимости обеспеченных ценных бумаг, также известная как стрижка . Это помогает защитить кредитора от возможности того, что повышение процентных ставок снизит стоимость обеспечения. В большинстве соглашений репо обеспечение по рынку отражается ежедневно. Если стоимость обеспечения упадет ниже требуемой маржи, тогда заемщик может быть подвергнут требованию маржи , или репо может быть с переоценкой , в котором стоимость ссуды уменьшается.В любом случае заемщик должен отправить кредитору больше денег для поддержания маржи или уменьшения непогашенной основной суммы долга.

Основным преимуществом репо для заемщиков является то, что ставка репо ниже, чем при займе в банке. Основное преимущество для кредиторов по сравнению с другими инструментами денежного рынка, такими как коммерческие бумаги, заключается в том, что срок погашения репо может быть точно адаптирован к потребностям кредитора.

Основные заемщики включают дилеров по государственным облигациям казначейских облигаций и ценных бумаг федеральных агентств, крупные банки, а также дилеров по банковским акцептам, компакт-дискам и евро.Государственные ценные бумаги являются основным обеспечением для большинства операций РЕПО, наряду с ценными бумагами федерального агентства, ипотечными ценными бумагами и другими инструментами денежного рынка.

Характеристики репо

Репо овернайт — это ссуды на срок 1 день; срочные репо имеют сроки более 1 дня — обычно от недель до месяцев.

Фирма, которая предоставляет ссуду для репо, обычно банк, имеет позицию обратного репо (также известную как обратное , реверсивное в , для проведения репо , для покупки обеспечения ), что просто противоположная сторона репо.Следовательно, для каждого репо у некоторой стороны есть обратное репо.

Открытое репо (также известное как репо с открытым сроком погашения ) — это договорные отношения, которые позволяют заемщику занимать средства до определенного лимита без подписания нового контракта — что-то вроде открытого кредитного соглашения. Открытое репо снижает затраты на расчет, если репо необходимо пролонгировать. Однако каждая вечеринка имеет право отказаться от участия в любое время. Открытое РЕПО также дает дилеру право на замену , которое позволяет заменять обеспечение другими ценными бумагами с аналогичным кредитным качеством.Процентная ставка по открытым РЕПО немного выше, чем по сделкам по сделкам «овернайт».

Поставка

Одной из проблем и затрат репо является доставка обеспечения. Если кредитор не вступает во владение залогом, то заемщик может занять больше средств, используя то же обеспечение, увеличивая кредитный риск для кредитора. Таким образом, для защиты своих интересов кредитор должен вступить во владение, а заемщик должен оплатить дополнительные расходы. Однако в случае репо через ночь физическая доставка была бы практически невозможна.В этих случаях заемщик может открыть для кредитора кастодиальный счет в клиринговом банке. Пока ссуда не погашена, ценные бумаги хранятся на счете депо в пользу кредитора. Когда репо погашается, клиринговый банк может перевести обеспечение обратно заемщику или на другой счет для репо с другим кредитором. Поскольку обеспечение может быть перемещено путем простой корректировки бенефициарного владельца в электронной записи обеспечения, доставка осуществляется быстро и дешево.

Цель операций репо

Основной целью операций репо является финансирование покупки ценных бумаг дилерами по государственным облигациям до тех пор, пока они не будут проданы клиентам. Это частные сделки, по которым нет публичных котировок. Например, поскольку Казначейство США продает свои ценные бумаги на аукционе, дилеры должны делать ставки, указывая цену и количество, и платить за выигравшие заявки к дате расчетов. Однако у дилера может не быть всех денег на дату расчета, поэтому, если дилер успешно подает заявку на покупку казначейских облигаций на сумму 1 миллиард долларов, дилер может заплатить 100000000 долларов в дату расчета и профинансировать оставшуюся часть из казначейства с условием, что они будут быть выкупленным после того, как дилер получит оплату от своих клиентов.По мере того как дилер продает больше ценных бумаг, большая часть обеспечения выкупается у Казначейства по цене предложения плюс начисленные проценты по ценной бумаге плюс проценты, которые Казначейство взимает за хранение запасов. Поскольку большинство дилеров могут быстро продать большую часть своих запасов, им нужно занять деньги только на день или максимум на несколько дней, поэтому сроки большинства операций репо очень короткие.

Рынок репо

Рынок репо в США начался в 1917 году и существенно расширился в 1980-х годах.Федеральная резервная система, а также другие центральные банки используют рынки репо для предоставления кредитов и управления процентными ставками. Фонды денежного рынка используют репо для получения процентов. Рынок репо — крупнейший сектор денежного рынка. Помимо дилеров по государственным облигациям, существует несколько других крупных торговцев РЕПО. Чистыми покупателями репо являются фонды денежного рынка, доверительные управления банков, муниципалитеты и корпорации. Чистыми продавцами залога являются сберегательные кассы и коммерческие банки.

Репо используются не только для финансирования запасов, но и для покрытия коротких позиций по ценным бумагам, и большая часть рынка репо возникает в результате спекулятивной торговли, когда трейдеры пытаются получить прибыль от разницы в ставках репо для репо и обратных операций.Однако, вероятно, крупнейшим игроком на рынке репо является Федеральная резервная система.

Денежно-кредитная политика

В то время как Федеральная резервная система может и реализует денежно-кредитную политику, покупая и продавая казначейские облигации напрямую, ее основным инструментом является РЕПО: покупка обеспечения увеличивает количество денег на рынке и снижает процентные ставки, а продажа обеспечения имеет обратный эффект.

ФРС использует разные термины для описания репо и обратного репо. РЕПО системы — это когда ФРС ссужает деньги дилерам под их обеспечение.Следовательно, ФРС описывает свое обратное репо с точки зрения точки зрения другой стороны (очевидно, имея в виду стороны в целом как систему), а не свою собственную. Аналогичным образом, клиентское репо — это системное репо, которое ФРС проводит от имени иностранного центрального банка. Когда ФРС заимствует деньги путем продажи обеспечения, это называется договором обратной продажи , который обычно сокращается до согласованной продажи .

В декабре 2009 года ФРС начала тестирование использования обратного РЕПО для вывода денег с рынка.Во время Великой рецессии ФРС закупила большие объемы ценных бумаг с ипотечным покрытием ( MBS ), чтобы сохранить низкие процентные ставки и увеличить денежную массу для стимулирования экономики. Однако у ФРС всегда было намерение обратить вспять эту денежную массу, чтобы минимизировать инфляцию. ФРС могла просто продать обеспеченные закладными ценные бумаги, чтобы уменьшить денежную массу, но если бы она это сделала, цена MBS упала бы, что повысило бы ставки по ипотечным кредитам, что замедлило бы восстановление жилищного фонда.Обратное репо решает эту проблему за счет сокращения денежной массы за счет краткосрочных сделок, а не за счет продажи. Поскольку ФРС выкупает MBS по оговоренной цене, цены на MBS не падают, и ставки по ипотечным кредитам не повышаются, но постоянное продление сделок обратного РЕПО сокращает денежную массу. (ФРС начинает тестирование стратегии выхода из программы по ценным бумагам)

Детерминанты ставки репо

Ставка репо, которая представляет собой процентную ставку, которую кредитор взимает с заемщика, всегда будет меньше ставки по федеральным фондам, поскольку последняя не имеет обеспечение его поддержки.Ставка по федеральным фондам и кривая доходности частично ограничивают ставки репо.

Ставка репо для конкретной сделки зависит от следующих факторов:

Кредитное качество : как и для большинства других ценных бумаг, процентная ставка изменяется обратно пропорционально кредитному качеству эмитента — чем выше кредитное качество, тем ниже ставка репо.
Ликвидность : большая ликвидность снижает торговые издержки и, следовательно, ставку репо.
Поставка : если обеспечение должно быть физически доставлено, кредитор взимает более высокую ставку репо для покрытия его стоимости.
Доступность обеспечения : если обеспечение представляет собой особую проблему, которую трудно получить, продавец обеспечения сможет получить более низкую ставку репо от кредитора, которому требуется обеспечение.

«Стрижка», качество обеспечения и Великая рецессия

«Стрижка» при репо зависит от качества обеспечения. Если существует риск того, что стоимость обеспечения снизится в течение срока репо, кредитор потребует более серьезную стрижку.Банки являются основными пользователями операций репо, поскольку они обеспечивают ликвидность. Однако во время Великой рецессии 2007-2009 гг. Воспринимаемое кредитное качество ценных бумаг, обеспеченных активами, особенно ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, снизилось, в результате чего кредиторы стали требовать гораздо большей разницы между стоимостью обеспечения и суммой кредита. Это, в свою очередь, вынудило банки хранить больше наличных денег, в результате чего многие банки снизили объем своих кредитов, что снизило денежную массу в экономике, тем самым снизив объем производства и увеличив безработицу.

Спекулятивная торговля

Поскольку процентные ставки по краткосрочным инструментам денежного рынка меняются ежедневно, операции репо также можно использовать для получения прибыли от спекуляций о будущих процентных ставках путем, как мы надеемся, небольших займов и высоких займов, если разница покрывает торговые издержки . Например, если спекулянт думал, что процентные ставки вырастут в течение следующих нескольких месяцев, он мог бы занять деньги в рамках репо сроком на 90 дней, а затем сделать обратный ход на ночь. Если она предсказала правильно, то она могла бы предоставлять ссуды под последовательно более высокие процентные ставки, одновременно выплачивая фиксированную более низкую ставку по своему 90-дневному репо.Если ее прогноз оказался неверным, то ей все равно придется провести обратное РЕПО, чтобы заработать любые возможные проценты, но они будут меньше, чем она платила — следовательно, она понесет убытки.

Если спекулянт думал, что процентные ставки снизятся в течение следующих нескольких месяцев, он бы сделал обратное репо, ссудив деньги, которые он получил от репо овернайт, на срок, скажем, 90 дней, а затем продолжил бы занимать деньги через репо овернайт для погашения репо овернайт со сроком погашения — по сути, пролонгация долга по последовательно более низким процентным ставкам при одновременном получении более высокой процентной ставки за обратное.Если спекулянт сделает неправильную ставку, ему придется платить больше процентов, чем он заработает.

Иногда потери могут быть огромными. Например, в 1994 году муниципалитет округа Ориндж, штат Калифорния, потерял 1,5 миллиарда долларов в результате спекулятивных сделок, связанных с репо, что в конечном итоге вынудило его объявить о банкротстве согласно главе 9 — крупнейшее муниципальное банкротство за всю историю. Цены на все муниципальные облигации резко упали, поскольку фиаско округа Ориндж подчеркнуло тот факт, что муниципальные облигации могут быть не такими безопасными, как предполагалось.7 декабря того же года штат Техас потерял 70 миллионов долларов из своего инвестиционного пула штата, спекулятивно торгуя репо и обратным репо.

Дилерская фирма иногда может получить прибыль от кредитного спреда согласованной книги , которая представляет собой операции репо и обратного репо с одинаковым сроком погашения.

Некоторые сделки на рынке репо проводятся для закрытия коротких позиций. Когда дилер продает ценные бумаги в короткую продажу, он может попытаться временно заменить эти ценные бумаги репо. Сначала он будет смотреть на своих клиентов, чтобы увидеть, сделает ли кто-нибудь из них обратное, используя закороченную безопасность.Если это невозможно, то дилер будет пользоваться услугами брокера репо, особенно если ценные бумаги трудно приобрести — так называемый горячий выпуск (также известный как специальный выпуск ). Конечно, репо может заменить ценные бумаги только временно. В конце концов, дилер должен купить ценные бумаги взамен закороченных — надеюсь, по более низкой цене.

Банкротство округа Ориндж

Роберт Ситрон много лет работал казначеем и сборщиком налогов округа Ориндж, штат Калифорния.Когда Цитрон начал свою деятельность в 1971 году в качестве сборщика налогов, а затем и в качестве казначея графства, процентные ставки неуклонно росли, поэтому все, что ему нужно было сделать, чтобы получить высокий доход от инвестиционного пула графства, — это купить государственные облигации. Но процентные ставки достигли пика в начале 1980-х годов, а затем неуклонно снижались. Ситрон предсказал, что процентные ставки на какое-то время будут снижаться, поэтому он разработал новую инвестиционную стратегию, в которой прибыль была получена за счет разницы процентных ставок между долгосрочными государственными облигациями и краткосрочной ставкой репо.В начале 1990-х, используя эту стратегию, он получил высокую прибыль от инвестиционного пула, который охватывал около 189 различных государственных структур в округе Ориндж, включая 31 город, местный школьный округ, а также органы водоснабжения и канализации. Основываясь на этом успехе, он был назван журналом City and State в 1988 году одним из 5 лучших финансовых офицеров. (Citron также использовал обратные плавающие ставки, когда процентные платежи увеличиваются, когда процентные ставки снижаются, и наоборот. Однако, поскольку эта статья Что касается репо, мы сосредоточимся на том, как он использовал эти финансовые инструменты для увеличения доходности.Он покупал долгосрочные и безопасные государственные облигации, а затем заключал соглашения репо с несколькими банками, используя в качестве обеспечения долгосрочные государственные облигации, процентные ставки по которым были выше, чем в случае репо. Несмотря на то, что долгосрочные государственные облигации были обеспечены залогом, округ Ориндж продолжал получать процентные платежи по этим облигациям. Это позволило Цитрону покупать еще больше долгосрочных облигаций для заключения большего числа сделок РЕПО, тем самым увеличивая свой левередж, используя первоначальные 7,6 млрд долларов для покупки инвестиций на 20,6 млрд долларов.

Хотя операции репо являются очень краткосрочными, Citron использовал открытые операции репо, срок которых продолжался до тех пор, пока одна из сторон не завершила транзакцию. Эта инвестиционная стратегия работала до тех пор, пока процентные ставки либо оставались неизменными, либо снижались, но в начале 1994 года ФРС начала повышать процентные ставки. По мере того как ФРС продолжала повышать процентные ставки, спрэд между ставкой по долгосрочным облигациям и ставкой репо уменьшился. В итоге ставка репо фактически превысила ставку по долгосрочным облигациям, что привело к большим убыткам.

Более того, поскольку цены облигаций обратно пропорциональны процентным ставкам, более высокие процентные ставки привели к снижению стоимости долгосрочных облигаций, поэтому стоимость обеспечения, находящегося в распоряжении банков, также снизилась.

В сделке репо банки, имеющие долгосрочные облигации в качестве обеспечения, имеют право погасить облигации в случае неуплаты без обращения в суд, даже если заемщик объявит о банкротстве, поэтому банки ликвидировали облигации, вынудив Orange Округ признал убыток на сумму более 1 доллара.64 миллиарда долларов на облигации на сумму 11 миллиардов долларов. Учитывая, что инвестиционный пул округа Ориндж держал 7,6 млрд долларов до того, как понес убытки, это потеря более 21%. Конечно, не помогли и повышающие двойные обратные плавающие ставки, процентные платежи по которым падали вдвое быстрее, чем процентные ставки. Таким образом, округ Ориндж, один из самых богатых округов США и один из немногих республиканских бастионов в Калифорнии, был вынужден объявить о банкротстве 6 декабря 1994 года, что стало крупнейшим муниципальным банкротством до того времени.Окончательная выплата в случае банкротства будет произведена в 2019 году. В течение этого периода выплаты в случае банкротства составляли в среднем 68 миллионов долларов в год, деньги, которые могли быть использованы для оплаты коммунальных услуг. В результате этого финансового фиаско государственным казначеям, по крайней мере в Калифорнии, больше не разрешается использовать инвестиции с заемными средствами с налоговыми деньгами, им больше не разрешается использовать экзотические инвестиции и они должны маркировать рыночную стоимость своих активов, что означает, что стоимость инвестиций должна периодически сообщаться.

По иронии судьбы, Джон Морлах выступил против Ситрона в 1994 году, предупредив налогоплательщиков о надвигающемся фиаско, но государственные чиновники отругали его за беспокойство инвесторов, окрестив его «Цыпленком». Когда графство наконец было вынуждено объявить о банкротстве, Морлах был назначен налоговым инспектором, и он получил специальный номерной знак, ознаменовавший его предсказание: «НЕБО ПАДАЕТСЯ».

Внешние ссылки

Lehman Brothers скрыл заимствования, говорит эксперт — NYTimes.com — В этой статье описывается, как Lehman Brothers использовал операции репо для временного снижения долгов на своем балансе.Используя так называемые операции репо 105, Lehman Brothers, теперь обанкротившаяся, использовала операции репо для продажи ценных бумаг до конца каждого квартала, что уменьшило их долг за этот квартал, а затем выкупило ценные бумаги после квартала. Использование этого метода позволило Lehman Brothers скрыть задолженность в размере 39 миллиардов долларов в 4 ^{-м квартале 2007 года, 49 миллиардов долларов в 1 ^{-м квартале 2008 года и 50 миллиардов долларов в 2 ^{-м квартале}.}}
BW Онлайн | 19 декабря 1994 г. | СЕГОДНЯ, ORANGE COUNTY — Подробно описаны некоторые убытки, понесенные правительствами и муниципалитетами при торговле репо и деривативами.
ФРС Нью-Йорка настраивает инструмент управления денежными средствами — статья в «Нью-Йорк Таймс» о том, как ФРС будет использовать обратное РЕПО для снижения количества денег в экономике, чтобы предотвратить инфляцию, которая может возникнуть, если ФРС увеличила денежную массу, покупая казначейские облигации. Эта статья ссылается на трехсторонних операций РЕПО с использованием клиринговых банков JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon в качестве посредников, чтобы можно было использовать большее разнообразие финансовых инструментов.

.
договоров РЕПО (РЕПО) | CFA Уровень 1
27 сентября 2019 г. в фиксированном доходе
Соглашения РЕПО (РЕПО)

Соглашение об обратной покупке (или просто «репо») — это продажа ценной бумаги с одновременным соглашением продавца выкупить ту же ценную бумагу у того же покупателя по согласованной цене. Когда договор репо рассматривается с точки зрения стороны, предоставляющей денежные средства, его обычно называют обратным договором репо .
Маржа репо
Каждый участник рынка в договоре обратной покупки подвержен риску неисполнения обязательств контрагентом, независимо от предоставленного обеспечения. Соглашение таково, что заимодавец всегда является наиболее уязвимой стороной. Таким образом, маржа репо (называемая в США стрижкой) представляет собой разницу между рыночной стоимостью ценной бумаги, используемой в качестве обеспечения, и стоимостью ссуды.
Факторы, влияющие на маржу репо
Уровень маржи зависит от следующих факторов:
Срок действия договора репо : Чем дольше договор обратного выкупа, тем выше маржа репо.
Качество обеспечения : Чем выше качество, тем ниже маржа репо.
Кредитное качество контрагента : Чем выше кредитоспособность, тем ниже маржа репо.
Спрос и предложение на обеспечение : Маржа репо ниже, если обеспечение пользуется большим спросом.
Вопрос
Какой из следующих факторов снижает уровень маржи репо?
А.Более длительный договор РЕПО
Б. Более высокое качество обеспечения
C. Низкая кредитоспособность заемщика
Решение
Правильный ответ — Б.
Качество обеспечения является одним из определяющих факторов маржи репо. Чем выше качество обеспечения, тем ниже уровень маржи репо.
Чтение 43 LOS 43j:
Опишите договоры РЕПО ( РЕПО ) и связанные с ними риски
.
Сделок репо и обратного репо
ФРС Нью-Йорка уполномочена Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC) проводить операции репо и обратного репо для Системного счета открытого рынка (SOMA) в той степени, в которой это необходимо для выполнения последней директивы FOMC. Торговая стойка на открытом рынке ФРС Нью-Йорка (The Desk) выполняет эти операции репо и обратного репо на рынке трехстороннего репо.
Сделки репо (также известные как репо) заключаются только с первичными дилерами; Соглашения обратного репо (также известные как обратное репо) заключаются как с первичными дилерами, так и с расширенным набором контрагентов обратного репо, который включает банки, предприятия, спонсируемые государством, и фонды денежного рынка.
В сделке репо Отдел покупает казначейство, долговые обязательства агентства или ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) агентства, у контрагента при условии заключения соглашения о перепродаже ценных бумаг в более поздний срок. Экономически это похоже на ссуду, обеспеченную ценными бумагами, стоимость которых выше ссуды, для защиты отдела от рыночного и кредитного риска. Операции репо временно увеличивают количество резервных остатков в банковской системе.
В сделке обратного репо происходит обратное: Центр продает ценные бумаги контрагенту при условии заключения соглашения об обратной покупке ценных бумаг в более поздний срок по более высокой цене обратной покупки.Операции обратного репо временно сокращают количество резервных остатков в банковской системе.
Операции репо
До финансового кризиса 2008 года операции репо использовались для корректировки предложения резервов в банковской системе и поддержания ставки по федеральным фондам на уровне целевого показателя по федеральным фондам, установленного FOMC. В настоящее время Отдел проводит операции «овернайт» и «срочные репо» для поддержки эффективной реализации политики и бесперебойного функционирования краткосрочных U.Рынки финансирования в долларах США. Операции репо проводятся с контрагентами первичных дилеров по заранее объявленной предложенной сумме, минимальной ставке и максимальному лимиту индивидуального предложения, все из которых доступны на странице «Операционные детали».
Операции обратного репо овернайт
The Desk ежедневно проводит операции обратного репо овернайт с 2013 года. ON RRP используется как средство, помогающее удерживать эффективную ставку по федеральным фондам от падения ниже целевого диапазона, установленного FOMC.Программа обратного репо овернайт (ON RRP) используется в дополнение к основному инструменту денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, проценту по избыточным резервам (IOER) для депозитных учреждений, чтобы помочь контролировать краткосрочные процентные ставки. Операции ON RRP поддерживают контроль над процентной ставкой, устанавливая нижний предел оптовых краткосрочных процентных ставок, ниже которого финансовые учреждения, имеющие доступ к этим средствам, не должны желать ссужать средства. Операции ON RRP проводятся по заранее объявленной ставке размещения, под залог ценных бумаг Казначейства, и открыты для широкого круга финансовых фирм, включая те, которые не имеют права получать проценты по остаткам в Федеральной резервной системе.
.
Репо (договор продажи и обратного выкупа)
Определение
Срок РЕПО с условиями договора « Договор продажи и обратного выкупа» . Il désigne une transaction dans laquelle deux party s’entendent simultanément sur deux transaction: une vente de titres au comptant suivie d’un rachat à terme à une date et un prix sessions d’avance. Cette transaction est qualifiée de Pension livrée (Prize or Mise en Pension) en Français.
Cette opération représente une Prize de Pension des Titres Par le preteur de cash et une mise en Pension des Titres par le prêteur de titres.
Le titre adossé au repo est le collatéral de l’opération.
La cession temporaire de titres ou de créances s’accompagne d’un transfert réel de propriété.
Регулярный текст
«La Pension est l’opération par laquelle une personne morale, un fonds commun deloyment ou un fonds commun de créances cède en pleine propriété à une autre personne morale, à un fonds commun deloyment ou à un fonds commun de créances, moyennant» un prix sessions, des valeurs, titres ou effets (définis par la loi) et par laquelle le cédant et le cessionnaire s’engagent related et irrévocablement, le premier à submitre les valeurs, titres ou effets, le second à les rétrocéder pour un prix et à une date convus.» — искусство. 12-1 de la loi n ° 93-1444 от 31 декабря 1993 г.
Principe de fonctionnement

Les Repos ont généralement une maturité Courte option entre un jour et un an. La flexibilité des maturités est l’un des Principaux привлекает du Repo, elle donne une grande varété de possibleinvestissements de liquidités à des échéances différentes. Сын autre avantage est bien sûr le très faible risque associé aux prêts collatéralisés, ce qui le rend Attractif для инвесторов.
Si le vendeur fait défaut et ne rembourse pas la liquidité, l’acheteur (investisseur) peut garder les titres. Pour l’emprunteur de liquidité, l’avantage est d’utiliser un investissement dans son portefeuille afin d’obtenir des fonds à taux moindre, ou tout simplement d’être en mesure d’emprunter.
Si la propriété du collatéral est transférée à l’acheteur, on parle de delivery Repo (пенсионное ливре). L’acheteur a le droit d’utiliser les titres durant la période Repo, mais est officé de les retourner au vendeur à maturité.Si les обязательства sont nanties au bénéfice de l’acheteur mais que la propriété reste celle du vendeur, на частичном удержании под стражей. Si le vendeur fait défaut et ne rembourse pas à la fin du contrat, la propriété des titres est automatiquement transférée à l’acheteur.
Du point de vue du vendeur, on parle de Repo: vente suivie de rachat, du point de vue de l’acheteur, on parle de reverse Repo: achat suivi de revente.
Два основных сооружения репо: классическое репо, обратная покупка и обратная продажа и прет-де-титры, модель, похожая на троих.
Типы операций REPO
Классическое репо
Купить и продать
Доставка против платежа (или оплата за отгрузку)
Le Tripartite Repo
Задержание на хранении (или обслуживание в соответствии с требованиями клиента)
Межвалютное РЕПО
Les REPOS par nature d’actifs
ГК репо (общее обеспечение) Специальное репо
Raison d’être Prêter ou emprunter des liquidités Prêter ou emprunter un titre en Partulier
Livraison Le titre sous-jacent n’est pas essentiel.Qualité équivalente au sein d’un panier de titres. Livrer le titre spécifique est незаменимый
Origine Marché des taux Marché обязательный
Стандартизация марше Верхняя: структура, качество, качество, качество Надежность: независимая действительность émetteurs et des stratégies des intervenants
Маршевая часть 80% марше репо 20% марше репо
Les Pensions en vrac ou «Общий залог» (GC)
Cette opération de Pension coniste en l’échange de n’importe quel type de titres contre cash.Les Pensions en vrac sont considérées par les investisseurs Institutionnels Com un instrument monétaire dont le taux sera compare à ceux d’autres instruments monétaires (сертификат depôt négociable, bon du trésor à taux fixe, ou billets de trésorerie).
Les Pensions en spécifique
Les titres font l’objet d’une demande précise en termes de catégorie (Обязательство, ассимилируемое du trésor, secteur public…) de durée, et / ou d’émetteur. Les émetteurs étant plus sûrs, les rendements pour les investisseurs sont théoriquement plus élevés pour les mises en Pension en Special que pour les prises en Pension en vrac.
Интервенты на марше РЕПО

Ailleurs sur le Web
Это статья на сайте
.
No related posts.

Договор репо образец: Договор РЕПО 2020 — скачать образец

Статья 51.3. Договор репо — с изменениями, проверено 27.08.2020 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 18.04.2018 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 01.07.2016 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 03.08.2018 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 17.06.2019 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 13.07.2015 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Статья 51.3. Договор репо

Статья 51.3. Договор репо — редакция от 13.12.2019 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

Соглашения РЕПО (РЕПО)

Характеристики репо

Поставка

Цель операций репо

Рынок репо

Денежно-кредитная политика

Детерминанты ставки репо

«Стрижка», качество обеспечения и Великая рецессия

Спекулятивная торговля

Банкротство округа Ориндж

Внешние ссылки

договоров РЕПО (РЕПО) | CFA Уровень 1

Соглашения РЕПО (РЕПО)

Маржа репо

Факторы, влияющие на маржу репо

Вопрос

Сделок репо и обратного репо

Репо (договор продажи и обратного выкупа)

Определение

Регулярный текст

Principe de fonctionnement

Типы операций REPO

Les REPOS par nature d’actifs

Les Pensions en vrac ou «Общий залог» (GC)

Les Pensions en spécifique

Интервенты на марше РЕПО

Ailleurs sur le Web

Добавить комментарий Отменить ответ