Доходность индекса ммвб: Индексы МосБиржи полной доходности — Московская Биржа

Индексы полной доходности ММВБ и РТС. Как найти

Индексы полной доходности (англ: Total Return Index, TRI) – показывает изменение стоимости портфеля активов с учетом реинвестирования и выплат дивидендов. Как правило индексы полной доходности рассчитываются для акций, но также есть индексы полной доходности облигаций, товарного рынка. Индекс TRI отличается от ценового индекса.

Так как индекс цен учитывает только изменение курсовой стоимости ценных бумаг (рос или снижение капитала), тогда как индекс полной доходности учитывает дивиденды, проценты, дополнительный выпуск акций. Данный финансовый инструмент применяется для долгосрочного инвестирования на 5-10 лет.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Большинство мировых фондовых индексов рассчитывается как ценовой индекс и индекс полной доходности.

Виды индексов полной доходности

Выделяют два типа индексов полной доходности:

Брутто (англ:

Gross) – индекс без учета налогов за полученную прибыль от дивидендов.

Нетто (англ: Net) – индекс с учетом налоговых вычетов за прибыль от дивидендов. Налоговые ставки могут быть также двух видов: для отечественных компаний и для иностранных компаний. В результате будут два индекса.

Индекс полной доходности ММВБ

Например, индексы полной доходности московской биржи ММВБ имеет следующие тикеры ↓

Ценовой индекс	Индекс полной доходности (брутто)	Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам российских компаний	Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам иностранных компаний
IMOEX	MCFTR	MCFTRR	MCFTRN

Сравним доходность ценового индекса (IMOEX) и индекса полной доходности (MCFTRR). Для этого воспользуемся сервисом TradingView. Как видно из рисунка итоговая доходность за последние 3 года отличается в ~2 раза.

Доходность индекса полной доходности ММВБ отличается в ~2 раза от ценового индекса ММВБ. Разница сильно увеличивается во время активного роста рынка

Индекс полной доходности нетто по налоговым ставкам иностранных компаний даст похожий уровень доходности.

Сравнить индекс полной доходности по годам можно также на сайте биржи → здесь

Индекс полной доходности РТС

Индексы полной доходности РТС  следующие ↓

Ценовой индекс	Индекс полной доходности (брутто)	Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам российских компаний	Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам иностранных компаний
RTSI	RTSTR	RTSTRR	RTSTRN

На рисунке ниже представлен индекс полной доходности РТС. Можно заметить, что во время кризиса размер просадки был одинаковый, но восстановление происходит быстрее.

Индекс полной доходности быстрее восстанавливаются после кризиса

Как найти индексы полной доходности

Для того чтобы найти индексы полной доходности в сервисе TradingView, вписываем Total Return (полная доходность) и отражаются все индексы полной доходности.

Пошаговая инструкция как найти индексы полной доходности через TradingView

Вывод

Индексы полной доходности показывают большую доходность, т.к. средства из них не вынимаются а полученная дивидендная прибыль от акций реинвестируется. На длительном временном промежутке в 5-10 лет изменения могут составлять 2-3 раза. Во время фазы роста рынка после кризиса индекс полной доходности быстрее восстанавливается, тогда как коррекция (просадка) одинаковая.

Автор: к.э.н. Жданов Иван

Индексу РТС 25: история и перспективы

• 25 лет назад был запущен индекс РТС, который отслеживает ETF FXRL. Доходность с запуска фонда 24 февраля 2016 года составила 108% в долларах США. За последние 2 года российский рынок акций стал одним из самых доходных в мире. Доходность за 2 года индекса РТС составила 29,42%, а индекса S&P500 — 25,76%
• При этом индекс РТС продолжает оставаться самым недооцененным по сравнению с другими развивающимися рынками, входящими в состав индекса MSCI Emerging Markets. Сокращение диспаритета даст возможность инвесторам получить дополнительную доходность. 
• За четверть века индекс РТС успел трансформироваться от высококонцентрированного нефтегазового индекса из 13 компаний до широкого и диверсифицированного индикатора российского фондового рынка, включающего в себя как локальные бумаги, так и депозитарные расписки.
  

Четверть века рассчитывается адекватный показатель «самочувствия» российского фондового рынка. При этом иностранным инвесторам по-прежнему трудно «в Россию только верить» — в портфелях институционалов отечественный рынок занимает маргинальное место.

На текущий момент фундаментальная оценка индекса РТС по показателю CAPE составляет всего лишь 8,6. Подробнее о показателе Shiller CAPE и его историческом распределении по России и другим рынкам смотрите в Риск мониторе в разделе V. По этому показателю российский рынок акций в 2 раза дешевле других развивающихся рынков, CAPE EM равен 17. Чем меньше CAPE, тем при прочих равных больше ожидаемая доходность. Однако такой «российский» дисконт по сравнению с ЕМ был не всегда. Так, например, с 2006 года по июнь 2008 года российский рынок рассматривался примерно на одном уровне со средней оценкой по развивающимся рынкам. Но после мирового финансового кризиса он так и продолжает оставаться в среднем в 2 раза дешевле своих аналогов (рис. 1). При снижении геополитических рисков и улучшении корпоративного управления в России относительная оценка может вырасти. Это позволит инвесторам получить дополнительную доходность. Однако такая возможность сопряжена с необходимостью брать на себя дополнительный риск. Волатильность российского рынка в сравнении с другими развивающимися рынками составляет 28% против 16,2% у индекса MSCI Emerging Markets.

Рис. 1. Соотношение CAPE индекса РТС к MSCI Emerging Markets Index

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Самая высокая доходность в 2019 году — у российского рынка акций

Успехи индекса РТС (версия индекса Московской биржи в долларах) можно увидеть на графике сравнения доходностей различных рынков акций в периоды, когда РТС вырывается вперёд и даже оставляет позади американский широкий индекс.

Рис. 2. Доходность рынков акций с начала 2018 года (в USD)

Использованные индексы: RTS Index, Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, Solactive GBS China ex A-Shares Large & Mid Cap USD Index NTR, Solactive GBS Germany Large & Mid Cap Index NTR. 
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Инвесторы в российские акции запомнят 2019 год. Индекс РТС полной доходности продемонстрировал рекордный рост — более 40%. Драйверами, помимо постсанкционного восстановления, послужили повышенный спрос на рисковые рынки со стороны институциональных инвесторов, ожидание глобального снижения ставок и рост дивидендной доходности российских компаний. Кроме того, инвесторов привлек увеличивающийся объем резервов (+17% год к году), обеспечивающий высокую макростабильность российской финансовой системы и снижающий валютный риск. Благодаря этому чистые притоки (за вычетом оттоков) инвесторов в российские фонды за 2019 год заметно увеличились и составили -671 млн долларов США. (в 2018 году те же чистые притоки были равны -1,5 млрд долларов США). При этом чистые притоки в российские фонды в 2020 году (YTD) находятся на 2-м месте по объему (после Польши) среди других европейских стран, отнесенных к категории развивающихся рынков, и составляют 18 млн долларов США. А чистые притоки в российские фонды за последний месяц, равные 144 млн долларов США, опережают индивидуальные притоки стран развивающихся рынков.

Рис. 3. Доходность рынков акций в 2019 году (в USD)

Использованные индексы: RTS Index (RTSTRN), Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, Solactive GBS China ex A-Shares Large & Mid Cap USD Index NTR, Solactive GBS Germany Large & Mid Cap Index NTR.
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Российские компании — самые «щедрые» компании в мире

Высокая дивидендная доходность рынка акций в России остается одной из главных составляющих роста фондового рынка. На фоне обвала котировок 2020 года средняя дивидендная доходность крупнейших компаний индекса РТС увеличилась до рекордных 7,8%, благодаря выдающимся результатам прошлого года. В 2019 году среднегодовая дивидендная долларовая доходность российского рынка составляла 6,4%, европейского — 3,8%, а в среднем по миру была равна 2,5%.

Рис. 4. Дивидендная доходность рынков акций, %

*До 28.08.2020
Использованные индексы (для расчета Dividend Yield): MSCI Russia, MSCI USA, MSCI China, MSCI Germany, MSCI Europe, MSCI World, MSCI ACWI, MSCI Emerging Markets.
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Индекс РТС тогда и сейчас

Индекс РТС (Российской торговой системы) был запущен 1 сентября 1995 года. В индекс РТС вошли 13 компаний, и уже этим он сильно отличался от индекса ММВБ, запущенного двумя годами позднее, где на старте их было только пять, причем доля двух превышала 95%. На момент запуска индекса в него входило всего 13 компаний: РАО ЕЭС, «Иркутскэнерго», КамАЗ, «Коминефть», «Лукойл», «Мосэнерго», «Норильский никель», «Ноябрьскнефтегаз», «Пурнефтегаз», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», «Томскнефть», «Юганскнефтегаз». До 25-летия индекса в его составе дожило лишь несколько компаний: «Лукойл», «Норильский никель», «Ростелеком» и «Сургутнефтегаз». Правда, такое количество компаний было в индексе не всегда. В конце 1996 года в индекс РТС попали 24 акции, а в 1998 году количество компонент дошло до 128. Только 8 лет спустя, в 2006 году, количество акций в индексе РТС и ММВБ было решено сократить до 50 и лишь затем до 40.

Как видно из состава выше, четверть века назад большую часть индекса занимали нефтегазовые и сырьевые компании. И хотя за 25 лет доля нефтегазового и металлодобывающего секторов уменьшилась лишь незначительно, до 60%, в целом диверсификация индекса улучшилась. Так, остальные 30% поделили между собой финансовый и коммуникационные сектора, куда входят Сбербанк, «Тинькофф банк», «Яндекс» и МТС. Текущая композиция индекса РТС по секторам представлена на рисунке 5.

Рис. 5. Композиция индекса РТС по секторам

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Сравнение ПИФов по доходности, динамика стоимости индексных паёв, анализ дохода крупнейших фондов на бирже

Точкой отсчёта является 28.11.16, т.к. с этого момента Московская биржа стала рассчитывать Индексы полной доходности, отражающие как стоимость акций Индекса, так и дивиденды, выплаченные по ним. На графике отображён Индекс полной доходности «брутто».

Конечно, интервал чуть более двух лет недостаточен, чтобы делать надёжные выводы относительно доходности того или иного фонда. Тем не менее, некоторые тенденции уже можно отследить.

Первый очевидный вывод, который можно сделать, глядя на график: хотя фонды неточно следуют структуре индекса, все они уверенно его опережают. Размер комиссий не оказывает существенного влияния на конечный результат. Причина в том, что фонды получают дивиденды и реинвестируют их. Это позволяет обыгрывать индекс на большом временном промежутке. В нашем случае уже через два года разница между доходностью фондов и Индексом становится существенной.

Второе. Хотя размер комиссий и не оказывает существенного влияния на конечный результат, дополнительные расходы инвестора играют большую роль. На графике это незаметно с первого взгляда, но уже по итогам двух лет в нашем сравнении намечаются лидеры и аутсайдеры. Чтобы не быть голословным, приведу результаты рассмотренных фондов за последние два года:

• «АК Барс Индексный» — 30,38%,
• «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи» — 29,74%,
• «БКС Индекс МосБиржи» — 28,7%,
• «ВТБ Индекс МосБиржи» — 31,28%,
• «Ингосстрах Индекс МосБиржи» — 29,16%,
• «ОЛМА — Индекс РТС» — 28,60%,
• «Открытие — Индекс МосБиржи» — 30,28%,
• «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» — 33,23%,
• «Солид — Индекс Мосбиржи» — 29,48%.

При этом Индекс МосБиржи вырос на 18,77%, а Индекс полной доходности — на 34,32%. Ранее в обзоре отмечалось, что «ВТБ Индекс МосБиржи» и «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» имеют самые низкие комиссии — они и идут с большим отрывом от остальных фондов. У «ОЛМА — Индекс РТС» комиссии одни из самых высоких, в результате этот фонд имеет самую низкую доходность. Конечно, комиссии — это не единственное, что определяет конечный финансовый результат. Однако если стратегия фонда заключается в том, чтобы копировать тот или иной индекс, то комиссии — это единственное, на что может повлиять фонд, чтобы улучшить свой результат.

Третье. На графике видно, что «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» идёт с большим отрывом от остальных фондов и ближе всего к Индексу полной доходности. Правильность сравнения этого фонда с Индексом МосБиржи можно поставить под вопрос, т.к. «Райффайзен…» копирует Индекс голубых фишек, который существенно отличается по составу от основного Индекса. С другой стороны, Индекс голубых фишек — это более 80% капитализации Индекса МосБиржи, причём это акции с наибольшими весами из основного Индекса.

Как бы то ни было, корректнее сравнивать «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» с доходностью соответствующего индекса, но этот фонд — единственный, кто отслеживает голубые фишки, поэтому приходится его сравнивать с обычными индексными фондами.

В заключение скажу, что некоторые фонды из этого обзора идут в ногу со временем и предлагают своим пайщикам возможности биржевых фондов. Паи «Райффайзен…» и «ВТБ…» можно приобрести не только при помощи подачи заявки агентам или управляющей компании, но и на бирже в ходе основной торговой сессии. Эта возможность полезна владельцам ИИС, т.к. они могут пользоваться возможностями пассивного инвестирования и получать налоговые льготы.

Индекс полной доходности — Finsovetnik.com

Биржевой или фондовый индекс — это инструмент, который используется для определения состояния рынка ценных бумаг.  Динамика индекса показывает, как меняется направление движения цен на бумаги компаний, входящих в его состав, поэтому для инвестора важно не его количественное значение, а именно изменение индекса. Общая задача всех индексов — дать представление о ситуации на рынке, настроениях игроков. По более узкому назначению индексы можно поделить на три типа: индексы полной доходности (total return index), ценовые индексы (price index) и индексы доходности (yield index).

Что такое индекс полной доходности

Основной тип — это индекс полной доходности, который отражает доходность инвестирования в портфель аналогичный его корзине. Отличием от индекса доходности является учет в стоимости дивидендных выплат. Если эти выплаты превышают общее падение цены, то динамика значений инструмента будет положительной. Влияние реинвестированных дивидендов становится заметно по прошествии нескольких лет, поэтому индексы этого типа могут быть особенно полезны при долгосрочном планировании.

В дополнение к ценовым индексам Мосбиржи, РТС и индексу Мосбиржи голубых фишек, начиная с 1 января 2009 года, на Московской бирже рассчитываются индексы полной доходности:

• MICEX Total Return — российские акции
• RTS Total Return — российские акции в долларах
• MICEX Blue Chip Total Return — голубые фишки

Это позволяет учитывать дивидендные выплаты на рынке акций. Как правило, индекс полной доходности опережает аналогичный ценовой индекс. Со временем расхождение в пользу первого увеличивается.

Биржа рассчитывает индексы полной доходности двумя способами: без учета налогообложения — «брутто» и с учетом налогообложения — «нетто». Последние, в свою очередь, делятся еще на два вида в зависимости от налоговой ставки (для иностранных и российских организаций она различна).

Как заработать с помощью индекса полной доходности?

Индексы полной доходности могут быть особенно интересны тем, инвесторам, для которых дивидендная доходность имеет большое значение. Кроме того, как и в любые другие индексы, в индексы полной доходности можно инвестировать и зарабатывать на их динамике. Сделать это можно с помощью производного финансового инструмента — фьючерса. Участники сделки с фьючерсами на индексы обязуются оплатить или получить разницу между ценой сделки и ценой исполнения контракта. Также инвестор может вложиться в ETF фонд, структура которого копирует состав фондового индекса. Для этого требуются меньшие объемы средств, чем при составлении аналогичного портфеля.

Более подробную инструкцию для начинающих инвесторов вы можете найти в нашей статье: Первые шаги на фондовом рынке.

Для тех, кто хочет не просто во что-то вкладывать, а понимать, за счет чего деньги могут приумножаться в каждом конкретном вложении, рекомендуем наш курс «Инвестиционный фундамент».

Про текущий уровень индекса ММВБ

В 2016 году индекс ММВБ рос завидными темпами, обновил исторические максимумы и, судя по публикациям о привлекательности активов РФ, индекс продолжит расти.

Многих участников рынка волнует вопрос, дорогой или нет рынок акций РФ в целом. Комментарии экспертов на эту тему сильно расходятся, и единого мнения как обычно нет.

Лучший метод для оценки уровня индекса это обращение к беспристрастным цифрам о результатах деятельности компаний на основе их отчетности. Дальше нужно вычислить параметры индекса ММВБ. Его чистую прибыль, балансовые активы и дивиденды, а затем соотнести все эти параметры с нынешней ценой индекса и все станет понятным.

Все, кто изучает отчетность и на ее основе делают выводы о стоимости компаний, рано или поздно приступают к решению задачи о стоимости ведущих индексов акций. Методы у всех разные цель одна — постоянно знать стоимость рынка в целом. Мой метод не идеален, но вполне приемлем для примерной оценки стоимости индекса.

Если 10 бизнес-аналитиков попросить оценить стоимость 10 компаний, то оценки будут отличаться по конкретным цифрам, но все результаты попадут в небольшой диапазон.

Для проведения оценки отобраны 68 ведущих компаний РФ из всех отраслей экономики, их отчетность сведена в общий отчет таким образом, что каждая компания независимо от своего размера занимает 1/68 долю общего отчета. Большинство компаний входят в индекс ММВБ, что позволяет в итоге примерно определить параметры индекса ММВБ.

Оставим технические сложности и обратимся к результатам.

За четырехлетний период колебания Р/Е от 6 до 8 за десятилетний от 6 до 10 — эти значения и возьмем как наиболее вероятные в долгосрочном периоде.

В настоящее время при цене индекса около 2190 и расчетной чистой прибыли 270, Р/Е составляет 8,11. Это середина долгосрочного диапазона, и значит индекс ММВБ оценен справедливо но тенденция роста Р/Е явно присутствует. Для долгосрочного инвестора это значит, что все еще можно найти и приобрести отдельные недооцененные акции, а вот покупать все подряд компании уже не стоит, так как 50% из них переоценены.

До мая 2017 года, когда выйдет отчетность за 2016 год, очень вероятно, что колебания индекса могут составить от мин 1620 до мах 2700. Исходя из полученных данных, каждый может решить для себя, при какой цене индекса покупать и продавать акции.

Доходность индекса ММВБ составляет 12% ,из них 5,8% дивиденды, ОФЗ — 8,5%, муниципальных и корпоративных облигаций 9,7%. При прогнозной инфляции в 4% акции и облигации РФ одинаково привлекательны для долгосрочного инвестора.

Положительным фактом итогов 3кв. 2016 года является повышение рентабельности капитала компаний РФ. Это во многом следствие единовременных доходов от курсовых разниц, но как бы не было, повышение рентабельности капитала практически всегда приводит к повышению темпов роста производственных показателей компаний и экономики страны в целом.

Прогноз на 2017 год:

1) Рост ВВП 3,5%.

2) Инфляция 4,5%.

3) Номинальный рост ВВП 8%.

4) Рост чистой прибыли компаний РФ 8%.

5) Рост индекса ММВБ 7%.

6) Рост чистой прибыли индекса ММВБ 7%.

7) Процент дивидендов в чистой прибыли компаний РФ 40%.

8) Рост дивидендов индекса ММВБ 9 %.

9) Доходность до погашения по облигациям 6%.

10) Премия за риск владения акциями 4%.

11) Общая доходность акций 10%.

12) Дивидендная доходность акций обыкновенных 6%.

13) Рентабельность собственного капитала компаний РФ 15%.

14) Средний Р/Е индекса ММВБ 8,5.

15) Колебания индекса ММВБ 1700-2900.

Вряд ли этот или любой другой прогноз на год сбудется в точности, самое главное это не конкретные цифры, а обозначенные ориентиры.

Николай Наразин

В рубрике «Мнение» публикуются частные обзоры блогеров, мнение которых может не совпадать с позицией экспертов и аналитиков ФГ БКС. Все представленные материалы носят исключительно ознакомительный характер. Не следует при принятии инвестиционных решений всецело полагаться на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

Фундаментальный индекс ММВБ на основе коэффициента P/E — Блог сервиса Intelinvest

Справедливое значение индекса ММВБ на основе коэффициента P/E.

Фундаментальный индекс ММВБ (на основе P/E)

(на графике представлены цены на конец года)

Методика расчёта

На основании предположения, что отклонение текущей величины среднего по рынку P/E от своего среднего исторического значения отражает переоценку/недооценку рынка, фундаментальное значение индекса ММВБ рассчитывалось по следующей формуле:

ММВБ_{спр_P/E} = ММВБ_факт × AV(P/E)/(P/E)

где ММВБфакт – фактическое значение индекса ММВБ; (P/E) – среднерыночное значение коэффициента цена/прибыль, рассчитываемое как среднее арифметическое коэффициентов P/E всех компаний, входящих в индекс ММВБ; AV(P/E) – среднее историческое значение среднерыночного P/E, начиная с 2002 года (по данным финансовых отчётностей компаний за 2002 год).

При расчёте среднерыночного (по акциям ММВБ) значения коэффициента P/E приняты следующие допущения и оговорки:
•    при отрицательном значении P/E для расчёта среднего использовалось нулевое значение данного коэффициента для данной компании;
•    в учёт не принимались привилегированные акции и акции компаний, по отчётности которых отсутствуют данные в открытом доступе;
•  в качестве среднего временнόго значения P/E использовалось среднее годовое значение с 2002 года до года, для которого рассчитывался данный коэффициент. 

Обоснование модели

Коэффициент Р/Е акции – это отношение цены акции к годовой чистой прибыли или прибыль, полученная компанией в пересчёте на акцию. В отличие от показателя EV/EBITDA, коэффициент Р/Е отражает структуру капитала рассматриваемой компании. Этот коэффициент используется при оценке – чем он выше, тем инвестор больше платит за каждую  единицу прибыли, то есть акции становятся более дорогими чем акции с более низким Р/Е. Показатель Р/Е может выражаться в годах, то есть это количество прибыльных лет, которые требуются для того, чтобы окупить стоимость покупки. При этом временная ценность денег не учитывается. Другими словами, коэффициент Р/Е показывает текущий спрос со стороны инвесторов на ценные бумаги компании.

Обратная величина к Р/Е — это отношение Е/Р, также известное как доходность. Доходность выражается в процентах и используется для сравнения стоимости акций, сектора или рыночной оценки облигаций.
Доходность также определяется как затраты публично торгующейся компании, связанные с увеличением капитала через выпуск акций. Вычисляется как доходность акции, делённая на рыночную стоимость ценной бумаги.

Коэффициент Р/Е неявно учитывает воспринимаемый риск будущих доходов данной компании. Для покупателя акций этот риск включает возможность банкротства. Для компаний с высоким кредитным плечом (то есть высокими долгами) риск банкротства будет выше, чем для других. Принимая, что действие плеча положительно, прибыль у подобной компании также выше. Фактически коэффициент Р/Е несёт именно эту информацию, и разные коэффициенты РЕ могут отражать структуру бухгалтерского баланса компании.

Кроме того, возможны различные трактовки одного и того же коэффициента Р/Е, достаточно взглянуть на таблицу, представленную ниже. Однако её не стоит воспринимать как справочную, поскольку текущий коэффициент Р/Е должен быть сравнён с текущими реальными процентными ставками.

N/A	Для компании без прибыли коэффициент Р/Е не определён. Как правило, считается, что компании с убытками (отрицательная прибыль) имеют неопределённый коэффициент Р/Е, хотя с математической точки зрения этот коэффициент может быть отрицательным. На практике в случае отрицательного P/E берут для расчёта больший период, на котором этот коэффициент положителен.
0..10	Либо акции недооценены, либо подразумевается, что прибыль компании снизилась. С другой стороны, текущая прибыль может быть значительно выше исторического тренда или компания получила прибыль за счёт продажи активов.
10..17	В большинстве случаев коэффициент Р/Е в таком диапазоне говорит о справедливой оценке.
17..25	Либо акции переоценены, либо прибыль компании увеличилась с момента публикации последних данных по прибыли. Акции могут быть акциями роста с прибылью, которая, как ожидается, существенно увеличится в будущем.
25+	Компания, акции которой имеют очень высокий Р/Е, может показать существенный рост в будущем или акции являются предметом спекулятивного пузыря.

По коэффициенту Р/Е российские акции — одни из самых дешёвых в мире, несмотря на рост прибыли российских компаний. Инвесторы избегают российского рынка из-за рисков и непрозрачной, по их мнению, отчетности национальных компаний. Поэтому для оценки конкретной российской компании по коэффициенту P/E нужно сравнивать его не с аналогичными зарубежными компаниями, а с российским среднерыночным индексом P/E.

Важность среднего исторического значения P/E

Роберт Шиллер построил среднерыночное значение параметра P/E для индекса S&P (впервые опубликовано в его книге Irrational Exuberance). В книге Irrational Exuberance Шиллер предупреждал, что “… фондовый рынок ещё не дошёл до своего исторического уровня: соотношение цена/прибыль на данный момент (2000 год) как в середине 1920-ых, очень далеко от своего исторического среднего значения. … Люди по-прежнему слишком доверяют рынку и имеют слишком сильную веру в то, что движения их инвестиций однажды сделают их богатыми, и поэтому они не имеют консервативной подготовки к возможному плохому исходу.“

Динамика показателя P/E для индекса S&P500

Как видно из графика на графике ниже, среднее значение мультипликатора p/e компаний, входящих в российский фондовый индекс в целом ниже аналогичного мультипликатора для американского рынка (построенного по индексу S&P500). Это наглядно отражает недооценённость российского рынка по сравнению с рынком США, и в то же время отражает более высокий риск российского рынка.

Динамика индексных значений P/E для ММВБ и S&P500

Как видно из графика, максимальное отклонение от своего среднего исторического значения индекс P/E имеет перед спадом 2008 года.

Стоит отметить, что при сравнении конкретной компании с индексом по данному коэффициенту, следует учесть, что P/E прямопропорционально зависит от соотношения (FCF)*(GrowthRate+1)/(re-GrowthRate), поэтому желательно учитывать темп роста конкретной фирмы, а также её бета-коэффициент.

Использование справедливого индекса ММВБ на основе P/E

Основной целью и задачей применения индекса справедливой цены является использование его в прогнозировании движения всего фондового рынка и цен отдельных акций.

Для определения, насколько индекс справедливой цены отражает будущее движение цен акций, проведён регрессионный анализ. Т.к. история российского фондового рынка крайне коротка, статистические исследования, основанные на анализе временного ряда, в котором в качестве зависимой переменной – изменение индекса ММВБ за следующий год, невозможны из-за малого количества наблюдений. Поэтому анализ проведён с помощью сквозной регрессии на выборке из 8ми компаний, входивших в индекс ММВБ на протяжении всего периода времени с 2002 по 2012 год (Аэрофлот, Газпромнефть, Лукойл, Мосэнерго, Норильский Никель, Ростелеком, Сбербанк, Татнефть). Число временных наблюдений: 8 (годовые значения с 2003го по 2010 год). Итого число точек 8х8=64. В качестве зависимой переменной — доходность акции в следующем периоде (т.е. с 1янв по 31дек года, следующего за отчётным), в качестве объясняющей переменной — отношение справедливого индекса ММВБ к фактическому значению индекса ММВБ.

Регрессия показала значимость данного коэффициента (по критерию t-статистики) и хорошую объясняющую способность: 37%, а также подтвердила правило:

• если значение справедливого индекса ММВБ (на основе P/E) ниже фактического значения индекса ММВБ – за следующий год индекс ММВБ скорее всего снизится

• если значение справедливого индекса ММВБ (на основе P/E) выше фактического значения индекса ММВБ – за следующий год индекс ММВБ скорее всего повысится

По материалам сайта mit.su

Стратегия и преимущества ПИФ Индекс-ММВБ

Преимущества стратегии:

Кому подходит:

Стратегия увеличения капитала в соответствии с динамикой индекса фондового рынка. Рассчитана на инвесторов, ориентированных на инвестирование buy&hold и уверенных в долгосрочном росте российской экономики, а также желающих сократить издержки на управление и риски, связанные с принятием неверных управленческих решений.

Описание стратегии:

Бенчмарком стратегии является динамика индекса ММВБ, а ее целью – максимально точное соответствие этой динамике. В связи с этим стратегия предполагает создание и поддержание структуры портфеля соответствующей структуре индекса ММВБ. Индексная стратегия по определению является пассивной, то есть изменение структуры портфеля предполагается только в случае изменения структуры базового индекса.

В структуру индекса входит 30 акций, торгующихся на одноименной площадке, а также (с 2011 года) российские депозитарные расписки. Два раза в год происходит плановый пересмотр структуры индекса. В результате какие-то акции покидают список, а какие-то пополняют его. Бывают и внеплановые пересмотры, связанные с корпоративными событиями.

Инвестиционная декларация индексной стратегии не требует включения в портфель всех акций, входящих в индекс. Но она требует, чтобы доля тех акций, которые есть в портфеле, не более, чем на 3% отклонялась от её веса в индексе. Кроме того, декларация содержит существенное для стратегии требование — соответствовать структуре индекса не менее, чем на 85%.

Критерием успеха для стратегий активного управления является коэффициент Альфа, то есть– превышение итоговой доходности фонда над доходностью бенчмарка. А в нашем случае критерием хорошей работы управляющего является стандартное отклонение. Чем оно меньше, тем лучше.

При этом, надо понимать, что всё-таки основная задача, которую приходится решать управляющему индексным портфелем – не отстать от индекса, потому что в отличие от индекса, который является умозрительной расчетной величиной, реальное управление активами сопряжено с расходами и решением проблемы соответствия бенчмарку в моменты ввода/вывода активов в/из портфеля. Для примера, можно посмотреть разброс результатов индексных паевых фондов за 3 года. Для ПИФов, структура которых ориентирована на один и тот же индекс ММВБ, разброс результатов колоссален.

Полезная информация:

Традиционно считается, что фонды акций реализуют активную стратегию управления, в то время как индексные фонды, по определению, — пассивную. На практике, многие фонды акций состоят из десятка наиболее ликвидных бумаг (входящих в структуру индекса ММВБ), а характер управления ими сложно назвать активным – из-за своих крупных размеров фонды теряют способность к краткосрочным спекуляциям.

Отсюда вывод – зачастую (если вы просто хотите сделать ставку на рост российского рынка) лучше отдать деньги в индексный ПИФ: это существенно дешевле (вознаграждение в разы меньше, чем у фондов активного управления), и, к тому же, диверсификация зачастую выше. Это может показаться странным, но, несмотря на существенный крен индекса ММВБ в сторону нефтегазового сектора, риски портфеля индексного фонда могут быть несколько лучше сбалансированы, чем у некоторых фондов акций.

Кстати, реализовать индексную стратегию теоретически можно было бы и в формате традиционных фондов акций, но это связано с некоторыми сложностями. Одна из них состоит в законодательном ограничении максимальной доли акций одного эмитента 15% (для индексных фондов 30%). А, к примеру, текущий вес «Лукойла» в индексе ММВБ составляет порядка 16,5%. Т.е. у индексного фонда, по крайней мере, есть возможность в полной мере соответствовать структуре индекса, в то время как фонды акций, уже исходя из своей инвестиционной декларации, вынуждены будут отклоняться от индекса по структуре.

Подробнее об индексе ММВБ:

Индекс ММВБ — ценовой композитный фондовый индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Включает в себя 30 наиболее ликвидных акций и РДР лучших российских эмитентов, виды производственной деятельности которых относятся к основным секторам российской экономики (так называемые «голубые фишки»).

Индекс ММВБ вычисляется как отношение суммы рыночных капитализаций индексируемых акций, к сумме рыночных капитализаций этих акций на начальную дату, умноженное на первоначальное значение индекса. При суммировании капитализаций принимается к учету цена и количество акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, выражаемая значением коэффициента free-float.

Регламентом расчета индекса предусматривается прозрачный механизм формирования базы расчета. Данный регламент полностью отвечает международным стандартам построения фондовых индексов, а также требованиям, предъявляемым к индексам, на основе которых могут быть созданы индексные паевые инвестиционные фонды. База расчета индекса пересматривается ежегодно 25 апреля и 25 октября на основании целого ряда критериев, таких как капитализация, ликвидность акций, величина коэффициента free-float, отраслевая принадлежность эмитента и т.д.

RUSTOCKS.com/Home/Issuers ‘Corner / Пресс-релизы

Сегодня размещен выпуск облигаций ОАО «Северо-Западные Телеком» серии 03.

Выпуск объемом 3 млрд рублей успешно размещен в течение одних суток и вызвал большой спрос со стороны инвесторов.

Облигации размещены на фондовой бирже ММВБ. В ходе биржевого аукциона ставка 1-го купона была установлена ​​на уровне 9,25% годовых, что значительно ниже минимальной границы диапазонов, прогнозируемых ведущими инвестиционными банками до размещения.Ставки 2–12 купонов равны ставке 1 купона. Таким образом, эффективная доходность к оферте (дата выплаты 12-го купона) составляет 9,57% годовых.

Установление ставок на столь привлекательном для эмитента уровне можно объяснить спросом инвесторов, которые оценили финансовое положение Северо-Западного Телекома и привлекательные параметры выпуска. Общий объем заявок на покупку Облигаций СЗТ составил 7 рублей.4 млрд, что в 2,5 раза превышает объем выпуска. В ходе размещения удовлетворено 38 заявок.

С новым выпуском Облигаций Северо-Западный Телеком завоевывает позицию на рынке рублевых облигаций, соответствующую статусу одного из крупнейших межрегиональных операторов связи. Текущее состояние этого сектора заставляет участников рынка уделять особое внимание финансовым показателям и стратегии развития эмитентов, а успешное размещение «Северо-Западного Телекома» подтверждает соответствие компании самым высоким требованиям инвесторов, Максим Цыганов: — сообщил управляющий директор Web-Invest Bank.

Срок обращения облигаций ОАО «СЗТ» — 6 лет, с правом досрочного предъявления облигаций к погашению через три года. Предусмотрено поэтапное погашение облигаций 3-го выпуска. Списание осуществляется по частям в следующие даты: в 1820-й день с даты начала размещения выбытие 30% от номинальной стоимости,

.

• на 2002-й день выхода на пенсию 30%
• и в 2184-й день погашения 40% от номинальной стоимости Облигаций.

Средства от размещения займа будут направлены на рефинансирование краткосрочной задолженности и улучшение структуры пассивов компании, а также на финансирование инвестиционной программы СЗТ.

Задачи по продлению сроков займов и их удешевлению, поставленные компанией при подготовке выпуска, выполнены. Это самый крупный долгосрочный заем Северо-Западного Телекома, размещенный на очень выгодных для компании условиях. Мы уверены, что повышенный интерес инвесторов к нашим ценным бумагам при первичном размещении обеспечит активную вторичную торговлю.Мы продолжим работу по оптимизации структуры капитала компании и повышению эффективности использования привлеченных средств, — В.А. Результаты размещения прокомментировала финансовый директор ОАО «СЗТ» Хуснутдинова.

Организатор выпуска — Web-Invest Bank, соорганизатор — АКБ Связь-Банк, со-андеррайтеры — Внешторгбанк, Газпромбанк, Промсвязьбанк, Банк СОЮЗ, Банк Москвы, ВБРР, Еврофинанс-Моснарбанк, Банк ЦентроКредит, Raffeiserbank Austria. , Международный банк Москвы, Русский Международный банк, ИНГ Банк (Евразия), Промышленно-строительный банк, НОМОС Банк, ФК УРАЛСИБ, БК «РЕГИОН».

Что такое индексы на бирже. Основные мировые фондовые индексы. Фондовые индексы США

Важнейшая составляющая мировых экономических процессов — торги на биржах. Практические результаты обычно выражаются в виде специальных индикаторов, именуемых биржевыми индексами. В чем особенности их образования? Как они рассчитываются? Какие из них можно отнести к числу самых известных и значимых в России и в мире?

Определение фондовых индексов

Биржевые индексы, также называемые акциями, представляют собой составные индикаторы, показывающие динамику изменения цен на определенные активы или группы — ценные бумаги, сырье, производные финансовые инструменты.Как правило, юридически связаны с биржами, на которых торгуются соответствующие активы. Например, биржевые индексы РТС формируются на основе динамики купли-продажи, отраженной на одноименной российской торговой площадке. То же самое и с индикаторами многих других бирж.

Значение индексов: Национальная экономика

Практическое значение фондовых индексов имеет большое количество аспектов. Крупнейшие индикаторы соответствующего типа, например, с той же платформы РТС, могут говорить о состоянии национальной экономики.Просто потому, что на биржах по месту жительства в любом государстве, как правило, торгуются активы предприятий одной страны. В случае с РТС — Россия. По поводу Dow Jones — США, Nikkei — Япония и т. Д. Если фондовые индексы сильно падают, значит, дела в экономике страны, где расположена торговая площадка, не очень. Сейчас экономика России не лучше. И это можно проследить, анализируя биржевые индексы РТС. За последний год активы большинства компаний упали на десятки процентов.При этом прямой связи между биржевыми индексами и, скажем так, ВВП страны нет. Хотя очень большое падение соответствующих показателей, как правило, является индикатором кризиса в экономике государства, а это, в свою очередь, вполне может совпадать с падением ВВП.

Индексы в торговле

Еще одна сфера практического использования индексов — биржевая торговля. Это целая индустрия, в которой люди, занимающиеся профессиональной торговлей с наибольшим количеством задниц, вращаются на RTS, Dow Jones и других сайтах.Их цель — купить активы, перепродать их дороже. Или, резервирование через инструменты обмена. Так называемые короткие позиции, «продать» их по более высокой цене, чтобы «купить» через некоторое время стало дешевле, и за счет этого для получения прибыли, которую торговая платформа будет выплачивать. Трейдерам подробно изучаются фондовые индексы и их характеристики, исследуются факторы, влияющие на динамику изменения значений соответствующих индикаторов.

Индексы для инвестора

Еще один пример практического использования индексов — они формируют инвестиционную привлекательность компаний, размещающих акции на биржах.Видя, например, рост котировок корпорации, инвестор может принять решение инвестировать в ее акции, тем самым увеличив капитализацию компании. Что касается фондовых индексов, рассматриваемых бизнес-сообществом как индикаторы состояния национальной экономики той или иной страны, то они могут быть ориентиром для инвесторов, оценивающих перспективы рынка в том или ином состоянии.

Типы индексов

Оснований для классификации индикаторов достаточно много.Основные типы фондовых индексов, выделяемые современными аналитиками, — отраслевые и композитные. Первые обычно подразумевают расчеты для того или иного сегмента экономики, вторые — показатели на основе информации об акциях тех или иных компаний. В то же время составные индексы, как правило, дают более наглядное представление о национальной экономике страны, в которой зарегистрирована фондовая биржа.

Как считаются индексы

Какие методы расчета фондовых индексов наиболее популярны? Специалисты выделяют три основных:

• расчета среднего арифметического значения;
• метод с участием делителя;
• Расчет среднего геометрического значения.

Рассмотрим каждый из них подробнее.

Использование этого метода в качестве вычисления среднего арифметического значения подразумевает, что цены всех торгуемых активов просто суммируются, а затем полученная цифра делится на общее количество отдельных элементов. На практике фондовые индексы таким образом учитываются на фондовой бирже Dow Jones.

Метод средней арифметики рассчитывается следующим образом: цены всех активов, включенных в индекс, складываются и делятся на количество активов.Этот способ самый простой. Его недостаток в том, что он не учитывает вес каждого актива. В настоящее время этот метод рассчитывается по индексам семейства Dow Jones.

Использование в формуле делителя подразумевает, что среднее арифметическое делится на специально рассчитанный коэффициент. Обычно он применяется, как правило, с целью более наглядного отображения роли крупнейших компаний в формировании индекса.

При использовании метода, в котором используется среднее арифметическое значение, цены акций, которые формируют индекс фондовой биржи, взаимно умножаются.Корень извлекается из фигур — столько раз, сколько он присутствует на стоковом сайте.

Когда появились индексы

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что первые индексы фондовых бирж появились в США. Есть информация, что публичное ознакомление бизнес-сообщества с показателями этого формата произошло 3 июля 1884 года. Тогда основатели компании Dow Jones & Company, производившей финансовую аналитику, Чарльз Доу и Эдвард Джонс в бюллетене для клиентов «Послеобеденное письмо» опубликовал расчет соответствующих индексов для крупнейших транспортных корпораций США.Впоследствии этот индекс, получивший название Dow Jones, стал одним из самых известных и значимых в мире. .

Российские индексы

Крупнейшие фондовые индексы России — упомянутый выше РТС, а также ММВБ. Они начали функционировать в середине 90-х годов. Долгое время индексы торговались на двух разных биржах. Теперь активы внутри и другой индикатор вращаются на объединенной площадке — ММВБ. В чем особенности торговли на российских биржах?

Торги на ММВБ

В индекс ММВБ включены акции, характеризующиеся высокой ликвидностью, около 30 крупнейших компаний Российской Федерации.Соответствующий показатель рассчитывается как отношение общей капитализации ценных бумаг, торгуемых на сайте, к начальной дате, одновременно умноженное на значение индекса за одно и то же время.

Особенность расчета индикатора на ММВБ в том, что он рассчитывается в рублях. Основной индекс ММВБ дополняется так называемым композитным — ММВБ 10, а также рядом отраслевых индикаторов — нефтегазовый, машиностроительный, финансовый и др. Кроме того, существуют так называемые индексы капитализации по соответствующей Акции. Обмен — высокий, стандартный и базовый.

Торги в РТС

Крупнейшие фондовые индексы России также представлены Индикатором РТС. Многие эксперты считают его базовым для национального фондового рынка. В отличие от ММВБ капитализация акций выражается не в рублях, а в долларах США. Значение индекса равное 100 — показатель на 1 сентября 1995 года. То есть, если индикатор РТС сейчас около 800, то это означает, что капитализация активов, вращающихся на торговой площадке, выросла в 8 раз.

При этом список акций, используемый для расчета индекса РТС, может обновляться каждые три месяца. Помимо основного индикатора, существует индикатор активов, отнесенных аналитиками биржи ко «второму эшелону» — РТС-2. Есть отраслевые индексы. Фактически основной показатель рассчитывается на основе 50 видов активов крупнейших компаний Российской Федерации.

В России могут быть введены специальные биржевые индексы, включая интеграционную функцию интеграции RMX.Его расчет проводился при использовании номеров РТС, ММВБ, а также с сайта MFB. В этом случае этот интеграционный индекс может быть выражен как в долларах США, так и в рублях.

Основные мировые индексы: Северная Америка

Рассмотрев основные фондовые индексы России, мы также исследуем мировой опыт в области торговли акциями. Как мы уже отмечали выше, самым первым указателем типа типа на планете признается тот, который был основан на расчетах, предложенных Чарльзом Доу в 1884 году.О первой официальной версии индекса Доу-Джонса свидетельствуют некоторые источники, появившиеся в 1897 году, и более или менее современные виды. Этот индикатор приобрел в 1928 году. Традиционно этот индекс считается «промышленным», но теперь он также формирует активы фирм. ведущая деятельность в банковском секторе и в сегменте услуг. Помимо основного показателя, система Dow Jones также предоставляет транспортный индекс, коммунальные, сводные и другие показатели.

Среди самых популярных аналитиков фондового рынка — индексы, составляемые Standard & Poors.Эти показатели, как и многие другие, основаны на показателях рыночной капитализации компании. Основными фондовыми индексами стандартной системы & Poors является S&P 500, а также S&P 100. Они рассчитываются коррелируют с курсами ценных бумаг крупнейших компаний США. Кроме того, соответствующая система индексов включает более 90 показателей по отраслям. Особенностью данных показателей, отмеченной аналитиками, является универсальность формулы расчета для отдельных сегментов.

Семейство индексов NASDAQ характеризуется тем, что его расчет осуществляется на основе активов преимущественно ИТ-компаний — производителей программного обеспечения, компьютеров, телекоммуникационного оборудования и т. Д.Среди самых популярных индикаторов — Composite. Также есть индикатор NASDAQ 100, расчет которого основан на данных капитализации 100 лидеров ИТ-рынка.

Какие еще индексы популярны в США? Среди них индикатор Value Line. Его расчет основан на данных по 1700 акциям. На примере этого индекса можно проследить, как работает формула расчета показателей на основе среднего геометрического значения.

В соседней Канаде основной индекс — TSE 300.Он основан на результатах торгов на бирже в Торонто. Для него характерен достаточно широкий спектр представленных секторов экономики.

Европа

Среди стран со значительным историческим опытом организации биржевых торгов — Великобритания. Одним из основных показателей, действующих на сайтах этого государства, является FT-SE 100. Он рассчитывается на основе 100 акций фирм, взятых специальной комиссией, в которую входят финансовые аналитики, журналисты профильных изданий.Отбор акций в рамках этого показателя отражает около 70% от общего уровня капитализации всего рынка ценных бумаг. Помимо основного индикатора, в Великобритании существует еще индекс FT-SE MID 250. Рассчитывается на основе информации о ценных бумагах компаний среднего уровня капитализации, в размере около 20% от объема торгов на рынке Национального фонда. Однако среди этих фирм — 250 крупнейших, которые следуют за первыми 100, вошедшими в основной индекс.

Другие крупнейшие экономики Европы — Германия, Франция. На рынках этих стран также формируются фондовые индикаторы. В Германии основным национальным индексом является DAX 30. Он дополняет индикатор DAX 100, а также еще один — CDAX, который учитывает данные по 320 типам ценных бумаг. Во Франции ключевыми национальными индексами являются CAC 40, а также Cac General. Первый рассчитывается аналитиками Парижской фондовой биржи правильно с финансовыми показателями 40 крупнейших компаний. В свою очередь, показатель CAC General включает информацию о 250 организациях.

Азия

Самым важным японским индексом, как мы отметили выше, является Nikkei. Для него характерно большое количество акций — 225, которые вращаются на бирже в Токио. Примечательно, что формула расчета индекса Nikkei практически такая же, как и для американского Dow Jones. Еще один известный индикатор японского рынка — TOPIX. Он учитывает информацию о ценных бумагах, которые вращаются в первом разделе Токийской биржи. Среди других крупнейших азиатских индикаторов — Hang Seng, прописанный в Гонконге.Он основан на котировках ценных бумаг 33 крупнейших компаний, торгуемых на местной фондовой бирже. Отражает данные примерно на 70% оборота соответствующей торговли.

Южная Америка

Биржевая торговля также развита в Южной Америке. Среди примечательных показателей этого региона — мексиканский IPC, главной особенностью которого является ротация акций, учитываемых с периодичностью каждые 2 месяца, а также пересмотр их количества в зависимости от уровня заглавные буквы.В крупнейшей экономике Латинской Америки, Бразилии, тоже есть ваш биржевой индекс — BOVESPA. Он рассчитывается на основе информации об акциях с торговой площадки в Сан-Паулу.

Биржевые индексы, также называемые фондовыми, представляют собой обобщенные индикаторы, демонстрирующие состояние того или иного. экономическая сфера. Как правило, их расчет основан на специальном алгоритме расчета среднего нескольких компонентов, совокупность которых называется индексной корзиной. В одних случаях расчет предполагает использование среднего арифметического показателя, в других — более сложных — среднего.

В большинстве случаев акции крупных компаний, пользующихся устойчивым спросом на фондовой бирже, выступают в качестве компонентов индексной корзины и часто являются предметом сделок. Поскольку цена акций в рамках таких сделок устанавливается соглашением сторон, она может быть разной, а стоимость акций в результате может как расти, так и падать. Такие взлеты и падения, в свою очередь, учитываются при расчете величины индекса и показывают общее направление движения рынка в той или иной сфере.Например, если в течение нескольких недель или даже месяцев биржевой индекс снижается, можно говорить о наличии нисходящего тренда, а если он увеличивается — о восходящем тренде.

Для обеспечения объективности индекса в его индексную корзину, как правило, включается достаточно большое количество компаний, работающих в различных отраслях экономики. При этом многие индексы содержат в названии число, которое отражает общее количество компаний, участвовавших в его расчете.

Примеры фондовых индексов

Всего сегодня в мире существует более 2000 различных фондовых индексов, но только некоторые из них действительно известны.Как правило, наиболее интересными для участников рынка являются индексы, отражающие состояние крупного экономического объекта, например государства или даже нескольких стран.

Самыми отслеживаемыми можно назвать несколько индексов: так, состояние американского рынка отражает индекс Доу-Джонса (DJIA), а также индексы NASDAQ и S & P500. Общие тенденции на европейском рынке можно проследить с помощью индексов EURO Stoxx 50 и Euro Stoxx 600, но страны еврозоны с наиболее крупной экономикой также рассчитывают свои собственные индексы.Например, в Германии такую ​​роль выполняет DAX, во Франции — CAC 40, в Великобритании — FTSE.

Самыми известными индексами азиатского региона являются японский Nikkei 225 и гонконгский Hang Seng. В России в России рассчитываются два основных биржевых индекса — ММВБ и РТС, которые имеют международные обозначения ММВБ и РТС соответственно.

Биржевой индекс — это расчетное значение, которое формируется на основе цен всех акций, включенных в расчет этого индекса, которые торгуются на данной фондовой бирже.

Фондовые индексы рассчитываются на основе определенного количества ценных бумаг. Количество акций, влияющих на расчет определенного биржевого индекса, обычно указывается в конце его названия, например DAX 30, CAC 40, FTSE 100. Таким образом, изменение значения биржевого индекса отражает динамику цены десятков, сотен и даже нескольких тысяч акций.

Биржевые индексы — это специальные математические индикаторы, отражающие динамику валютного рынка, секторов рынка или другой репрезентативной группы активов на рынке.

Биржевые индексы — это инструменты, которые дают представление о текущем состоянии фондовых рынков, другими словами, показывают направление движения рынка. Часто их еще называют стоковыми.

Биржевой индекс особенно интересен аналитикам в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно по изменению индекса во времени, а цены акций в выделенной группе могут изменяться абсолютно разнонаправленно.В зависимости от выбранных показателей биржевые индексы позволяют получить представление об изменениях внутри отдельного сектора или всего рынка в целом.

На текущем рынке ценных бумаг существует множество биржевых (фондовых) индексов. Индексы могут быть отраслевыми, региональными, консолидированными и глобальными. Их можно использовать на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. В настоящее время в обращении находится более двух тысяч различных фондовых индексов. Публикация показателей основных биржевых индексов находится в свободном доступе.

Функции фондовых индексов

Биржевые индексы

были изобретены для того, чтобы в ходе переговоров можно было получить необходимую информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому изначально они выполняли только информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок — вверх или вниз, индексы показали тенденции, приемлемые для фондового рынка, и скорость их развития.

Со временем и совершенствованием методики разработки биржевых индексов появились их новые возможности:
1.Индикативная функция — фондовый индекс является ориентиром для анализа поведения инвесторов и управляющих портфелем.
2. Демонстрационная функция — руководство по выбору ценных бумаг в инвестиционный портфель, определение направлений и пропорций инвестирования.
3. Диагностическая функция: изменение цены определенных акций можно сравнить с рыночным индексом или сегментом и сделать выводы о спросе на акции в контексте всего рынка.
4. Прогностическая функция — это накопление определенных данных о состоянии фондовых индексов, позволяющих использовать их в качестве прогноза.
5. Спекулятивная функция (объект торговли) — фондовые индексы способны мгновенно реагировать на изменение широкого круга явлений экономического, политического и социального характера.

Методы расчета фондовых индексов

Для расчета фондовых индексов используются четыре основных метода:
1. Метод Среднеарифметический метод.
2. Метод среднегеометрический простой.
3. Метод средневзвешенного арифметического.
4. Метод среднегеометрический подвесной.

Метод средней арифметики рассчитывается следующим образом: цены всех активов, включенных в индекс, на момент закрытия торгов складываются, и сумма делится на количество активов.Этот способ самый простой. Его недостаток в том, что он не учитывает вес каждого актива. В настоящее время этот метод рассчитывается по индексам семейства Dow Jones.

Метод средней геометрической простоты осуществляется путем умножения значений долей, составляющих индекс. Затем из этого продукта извлекается корень n-й степени, где n — количество долей в индексе. При этом не учитывается разница в объеме торгов акциями разных компаний.

Формула для расчета индекса по среднеарифметическому методу взвешенного и по среднегеометрическому подвесному методу содержит дополнительный элемент. Чаще всего в качестве весов используются показатели рыночной капитализации компании. Те. Изменение цены компании умножается на ее размер (капитализацию). Такое взвешивание приводит к тому, что крупные компании влияют на индекс сильнее, чем второстепенные.

Биржевой индекс можно рассчитывать с определенной периодичностью:
1.В начале каждого месяца (на определенную дату).
2. Ежедневно в установленное время (индексы Skate Press рассчитываются ежедневно к 14 часам по московскому времени), по окончанию торговой сессии (индексы системы РТС).
3. В реальном времени (Мировой индекс пересчитывается сразу после заключения очередной сделки).

Биржевой индекс взят изолированно, вне связи с другими индексами, особо не интересует. Они ценны тем, что рассчитываются на конкретную дату и в совокупности представляют определенную картину.

Основные фондовые индексы

Биржевой индекс Доу-Джонса (DJIA) — один из самых известных индексов в мире. Впервые его применили более ста лет назад. С 1928 года индекс неизменно рассчитывается по курсу акций тридцати предприятий. Среднеарифметические цены на акции этих тридцатых крупнейших компаний США, также называемые Blue Chips (Голубые фишки) и являющиеся знаменитым биржевым индексом Доу-Джонса. Его значение измеряется пп. Увеличение (или уменьшение) индекса до одного пункта означает, что средняя цена Включенных акций увеличилась (или уменьшилась) на один доллар.

Помимо основных, биржевые индексы Доу-Джонса также рассчитываются для отдельных секторов рынка:
а) для акций 20 ведущих транспортных компаний;
б) по акциям 15 ведущих коммунальных компаний;
c) сводный индекс, в расчет которого включены цены акций 65 компаний;
г) несколько других индексов.

Значение индекса Доу-Джонса выходит далеко за рамки США. Поскольку около 50% всего биржевого оборота развитых стран сосредоточено на Нью-Йоркской фондовой бирже.С учетом этого на биржах он рассчитывается и официально объявляется каждые полчаса.

Биржевой индекс DAX (DAX 30) был впервые представлен в 1988 году и сегодня является основной биржей Германии. При его расчете учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из различных секторов экономики. Акции компаний, включенных в расчет индекса DV30, котируются на Франкфуртской фондовой бирже. Индекс взвешивается по рыночной капитализации.

По результатам торгов в электронной системе рассчитывается индекс Xetra Dax, он практически совпадает с DAX 30. Однако электронная сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут существенно отличаться. Также рассчитываются DAX 100 и композитный индекс CDAX для 320 компаний.

Биржевой индекс FTSE 100 («CHECTS») начал рассчитываться с 3 января 1984 года. Это приостановленный арифметический индекс, рассчитываемый на основе 100 крупнейших рыночных капитализаций британских компаний, которые включены в Лондонскую фондовую биржу. Обмен.

Раз в три месяца, в конце квартала, из списка Лондонской фондовой биржи выбираются 250 компаний, занимающих от 101 до 350 арен. По котировкам их акций рассчитывается средневзвешенный биржевой индекс по капитализации — индекс FTSE 250.

По акциям 350 компаний, представленных на Лондонской фондовой бирже, рассчитывается биржевой индекс FTSE 350, объединяющий индексы FTSE 100 и FTSE 250. Для учета акций, не вошедших в FTSE 350, рассчитывается отдельный фондовый индекс — FTSE Smallcap.

Биржевой индекс Nikkei публикуется с сентября 1950 года. Он рассчитывается как средневзвешенное значение цен на акции 225 компаний первой секции Токийской фондовой биржи, которые торгуются наиболее активно.

Биржевые индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учитывать влияние политических и экономических событий в США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка. .Самыми известными являются индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, и почти все акции, торгуемые на бирже NASDAQ, используются при расчете последнего индекса. Это акции высокотехнологичных компаний, которые занимаются производством компьютерной техники и оборудования, созданием программного обеспечения и телекоммуникаций, внедрением достижений биотехнологий.

Биржевые индексы CAC-40 и CAC GENERAL являются основными индексами фондового рынка Франции. CAC 40 рассчитывается по акциям 40 крупнейших эмитентов, торгуемых на Парижской фондовой бирже.Фьючерсный контракт на этот индекс может быть самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом в мире. CAC GENERAL рассчитан на акции 250 крупнейших и стабильных французских компаний. Этот индекс рассчитывается Парижской биржей и Французским биржевым обществом.

Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) (S&P 500) получил общее название Барометра американской экономики. Расчет рыночной стоимости биржевого индекса, взвешенного по рыночной стоимости, включает стоимость акций полутехнологичных американских корпораций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже и бирже NASDAQ — двух наиболее важных фондовых биржах для США. Состояния.Корпорации представлены в следующей пропорции: 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных.

Фондовые индексы

Russell рассчитываются Фрэнком Расселом, Frank Russell Company. Среди наиболее известных: Индекс Russell 3000 отражает динамику акций 3000 крупнейших американских компаний по рыночной капитализации, на которые приходится около 98% стоимости всего американского фондового рынка. Индекс Russell 1000 отражает динамику акций 1000 крупнейших компаний из Russell 3000 Index, на который приходится около 92% совокупной капитализации компаний, представленных в Russell 3000 Index.Индекс Russell 2000 отражает динамику 2000 более мелких компаний, представленных в индексе Russell 3000, на который приходится около 8% от общей рыночной капитализации компаний из индекса Russell 3000.

Биржевой индекс MSCI Emerging Markets включает 26 индексов развивающихся рынков, включая Россию, Мексику, Таиланд и другие. Расчет Индекса фондовых рынков развивающихся стран (другое название — Индекс развивающихся стран) осуществляется компанией Morgan Stanley (Морган Стэнли).Эта же компания предполагает работу над публикацией индекса.

Индекс фондовой биржи IPS рассчитывается на основе акций 35 ведущих мексиканских компаний, взвешенных по капитализации. Список акций для расчета биржевого индекса IPS непостоянен и обновляется каждые 2 месяца.

Биржевой индекс

BOVESPA учитывает наиболее ликвидные акции бразильских эмитентов, котирующиеся на фондовой бирже Сан-Паулу. По нестабильности он является лидером среди фондовых индексов: в 10 раз снизилась его стоимость.Причиной нестабильности индекса стала катастрофическая инфляция в Бразилии (до 2500% в год), поглотившая знаменитое «бразильское экономическое чудо».

Биржевой индекс РТС рассчитывается по совокупной стоимости акций 50 российских компаний. Считается основным индикатором на рынке ценных бумаг Российской Федерации. РТС, или Российская торговая система (РТС) — фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка российского рынка ценных бумаг на основе ранее созданных региональных фондовых рынков, которые функционировали в то время.Семейство РТС (RTS) включает несколько индексов и предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации.

ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) — торговая площадка, на которой совершается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Биржевой индекс ММВБ — это сбалансированный рыночный индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО «ММВБ». Для расчета этого индекса используется система управления индексами.Включение конкретных компаний в индекс ММВБ занимается Индексный комитет.

Применение фондовых индексов

Биржевые индексы

используются для анализа рынка, торговли и сравнения эффективности инвестиционных стратегий.

Фондовый индекс — индикатор экономической ситуации в стране, где расположена та или иная компания. Сравнивая между собой узкие индексы, а также сравнивая динамику биржевых цен на одну отдельную акцию компании, трейдер может спрогнозировать рост или падение акций этой компании.

Некоторые фондовые индексы основаны на ценных бумагах, а именно на фьючерсах и опционах. Анализируя поведение индексов, инвесторы также могут предсказать судьбу этих ценных бумаг на рынке.

Сравнение работы Фонда (или Портфеля) с фондовыми индексами позволяет оценить достижения управляющего фондом по сравнению с Бенчмарком (Benchmark — Базовый индекс).

Торговля в индексе по сравнению с торговлей акциями дает трейдерам ряд преимуществ.К ним можно отнести отсутствие необходимости:
— Изучить финансовую отчетность компании,
— рассчитать коэффициенты,
— Оценить перспективы развития компании и / или отрасли.

Доступные билеты:

Выбранные билеты:

10-летние ставки T-Note INT 30-летние ставки T-Bond INT 5-летние ставки T-Note INT AKEUA AKNXA AKSPA ASX Австралия BOVESPA Brazil BPSI CAC 40 CNYFIX CNYFIXME CNYRUBSFIX DAX 30 DJ Composite Titans 10 DJ Телекоммуникации DJ Transport DJ Утилиты EPSI EURFIX EURFIXME EURSFIX EURUSDFIX EURUSDFIXME EURUSDSFIX FTSE 100 FTSE / JSE Top40 GPBCBI2Y GPBCBI4Y GPBMA GPBSA Hang Seng IBEX Испания MCW MCW MCX MCW MCW MCQ 1 MCQ MCX MCQ 2 MCQ E ПО MCXSM MEBCTR MEBCTRN MEBCTRR MECHTR MECHTRN MECHTRR MECNTR MECNTRN MECNTRR MEEUTR MEEUTRN MEEUTRR MEFNTR MEFNTRN MEFNTRR MEMMTR MEMMTRN MEMMTRR MEOGTR MEOGTRN MEOGTRR MESMTR MESMTRN MESMTRR METLTR METLTRN METLTRR METNTR METNTRN METNTRR ММВБ ММВБ 10 ММВБ ИМТ ММВБ РКУ ММВБ МП ММВБ НОС ММВБ ЛК ММВБ М & М ММВБ MC ММВБ MNF ММВБ O&G ММВБ PWR ММВБ СК ММВБ TLC ММВБ ТРН ММВБ10INDEX ММВБМММВБМММВБОРR1W ММВБОР2В ММВББИКП3Y ММВБСБИКП5И ММВБ CBITR MICEXCBITR3Y MICEXCBITR5Y MICEXCGS MICEXM MI CEXEQRR1W MICEXEQRR2W MICEXEQRRON MICEXFNL MICEXINDEXCF MICEXINNOV MICEXM & M MICEXMBICP MICEXMBIGP MICEXMBITR MICEXMNF MICEXO & G MicexPWR MICEXSC MICEXTLC MICEXTRN MOEX10 MOEXBC MOEXBMI MOEXCH MOEXCN MOEXEU MOEXFN MOEXINN MOEXMM MOEXOG MOEXREPO MOEXREPO 1 неделя 1 неделя 12:30 MOEXREPO MOEXREPO USD 19: 00 12:30 MOEXREPO USD 19:00 MOEXREPO ACC 12:30 MOEXREPO ACC 19:00 MOEXREPO KSU 1 неделя 12:30 MOEXREPO KSU 1 неделя 19:00 MOEXREPO CSU 12:30 MOEXREPO KSU 19:00 MOEXREPO OBL 12:30 MOEXREPO OBL 19:00 MOEXREPO ОФЗ 12:30 MOEXREPO ОФЗ 19:00 MOEXREPO1W MOEXREPO1W область 12:30 MOEXREPO1W область 19:00 MOEXREPO1WE MOEXREPOE MOEXREPOEQ MOEXREPOEQE MOEXREPOUSD MOEXREPOUSD область 12:30 MOEXREPOUSD область 19:00 MOEXREPOUSDE MOEXTL MOEXTN MRRT MRSV MXREPO MXREPO1W MXREPO1WE MXREPOE MXREPOEQ MXREPOEQE MXREPOUSD MXREPOUSDE MSXCBICP MSXCBICP3Y MSXCBICP5Y MSXCBIGP MSXCBIGP3Y MSXCBIGP5Y MSXCBITR MSXCBITR3Y MCCBITR5Y NASDAQ 100 NASDAQ COMP NIKKEI 225 OPSI RGBI IG RGBI-TR RGBITR RPGCC RPGCC XS 12:30 RPGCC1W RPGCC1W EA 12:30 RGCC1WE RPGCC1WE 19:00 RPGCCE RPGCCE SIC SIC 19:00 RTS2 RTSch RTScr RTSeu RTSfn RTSI RTSI RTSX RTSmm RTSog RTSSTRDTSTRTSNTSDUSD RUABICP RUABITR RUBMI RUCBCP3Y RUCBCP5Y RUCBICP RUCBICP1Y RUCBICP3 + RUCBICPB RUCBICPB3Y RUCBICPBB RUCBICPBB3 RUCBICPBB3 + RUCBICPBB3Y RUCBICPBB5 RUCBICPBB5Y RUCBICPBBB RUCBICPBBB3 + RUCBICPBBB3Y RUCBICPBBB5Y RUCBICPL1 RUCBICPL2 RUCBICPL3 RUCBITR RUCBITR1Y RUCBITR3 + RUCBITRB RUCBITRB3Y RUCBITRBB RUCBITRBB3 RUCBITRBB3 + RUCBITRBB3Y RUCBITRBB5 RUCBITRBB5Y RUCBITRBBB RUCBITRBBB3 + RUCBITRBBB3Y RUCBITRBBB5Y RUCBITRL1 RUCBITRL2 RUCBITRL3 RUCBTR3Y RUCBTR5Y RUCHTR RUCHTRN RUCHTRR RUCNTR RUCNTRN RUCNTRR RUEU10 RUEUTR RUEUTRN RUEUTRR RUFNTR RUFNTRN RUFNTRR RUGBICP10Y RUGBICP1Y RUGBICP3Y RUGBICP5 + RUGBICP5Y RUGBITR10Y RUGBITR1Y RUGBITR3Y RUGBITR5 + RUGBITR5Y RUMBICP RUMBICP1Y RUMBICP3 + RUMBICP3Y RUMBICPBB RUMBICPBBB3 RUMBICPBBBBBBB3 + RU MBICPBBBBBBB3 + RumbiCPBBBBBBBB3 + RumbiCPL3 Rumbitr Rumbitr1y RUMBITR3 + RUMBITR3Y RUMBITRBB RUMBITRBB3 RUMBITRBB3Y RUMBITRBBB RUMBITRBBB3 + RUMBITRBBB3Y RUMBITRL1 RUMBITRL3 RUMMTR RUMMTRN RUMMTRR RUOGTR RUOGTRN RUOGTRR RUPAI RUPCI RUPMI RURCEN RURNW RURURL RURVOL RUSFAR RUSFAR1M RUSFAR1W RUSFAR2M RUSFAR2W RUSFAR3M RUSFARUSD RUSMTR RUSMTRN RUSMTRR RUTLTR RUTLTRN RUTLTRR RUTNTR RUTNTRN RUTNTRR RVI S & P 100 S & P 500 SBCBA SBCBB SBGBA SBMXA SBRBA SBSPA SBSPB SENSEX Индия Shanghai Composite SRATE_CNY_ON SRATE_ED_ON SRATE_EUR_ON SRATE_USD_1M SRATE_USD_1W SRATE_USD_1Y SRATE_USD_2M SRATE_USD_2W SRATE_USD_3M SRATE_USD_6M SRATE_USD_9M SRATE_USD_ON TESTNAV USD Индекс USD1MFIX USD1WFIX USD1YFIX USD2MFIX USD2WFIX USD3MFIX USD6MFIX USD9MFIX USDFIX USDFIXME USDSFIX UX UXAG VIX индекс волатильности VTBBA VTBEM VTBEM2 VTBHY VTBHY2 VTBSN VTBSN2 Val.доходность гос.обл. Индекс акций второго эшелона ММВБ Индекс акций широкого рынка Индекс второго эшелона Московской биржи Индекс второго эшелона Московской биржи в долларах индекс голубых фишек Московской биржи Индекс Государственного региона RGBI Указатель Госл. Состояние индекса ММВБ, млрд. Руб. Индекс ММВБ-валюта гос. Млрд. Руб. ММВБ-сова .Одизирует индекс гособлигаций индекс гособлигаций-сов. Индекс входа Корпоративный регион MOEX CBICP index Corp region MOEX CBITR index Corp region MOEX CP 3 Index Corp Obla Moex CP 5 Index Corp Obla MOEX TR 3 Index Corp Obla MOEX TR 5 Index Корпоративные облигации Индекс корпоративных облигаций — Индекс совокупного дохода Машиностроение Москвы Биржевой индекс Машиностроения Московская Биржа в долларах Индекс Металлургии и горнодобывающей промышленности Индекс Московской Биржи Металлы и добыча Индекс Московской Биржи Индекс инноваций ММВБ Индекс ММВБ — Индекс инноваций Индекс ММВБ 10 Индекс голубых фишек ММВБ Транспортный индекс ММВБ 10 Индекс Мосбирса Индекс Мосбиржи 10 Индекс голубых фишек Mosbier Индекс государственных облигаций Mosbier Индекс цен государственных облигаций Mosbier Индекс цен Mosbier Корпоративные облигации Индекс Mosbier Корпоративные облигации 3-5 Индекс Mosbier Корпоративные облигации MOEX 1-3 Индекс цен Corporation Mosbier MOEX Активные облигации 1-3 Индекс Mosbier Корпоративные облигации Индекс цен Корпоративные облигации Mosbier Цена 3-5 Индекс Металлы Индекс металлов и горнодобывающей промышленности Мета l Индекс металлургических и горнодобывающих компаний Металлургический индекс Металлический индекс и полная рентабельность производства «Нетто».. Org-y) индекс Missorgiri Metals and Mining с полной доходностью «нетто» (по налог.ставица ROS.IR-Y) Индекс Mosbierzhi Municipal Bonds Index Mosbiergiers Муниципальные облигации Индекс цен Mosbier Oil and Gas Index Mosbier нефтегазовый индекс полной доходности «Брутто» Индекс совокупной доходности нефти и газа Мосбье «Нетто» (по tax.stavitsa in.org-y) Индекс совокупной доходности нефти и газа «net» (по tax.stavitsa Ros.org-y) Индекс Mosbier’s Mosbier. СЕКТОРЫ ПОЛНЫХ НОВОСТЕЙ NETTO (РОС.ТУД. РОС.ВОРГ-Й) Индекс Мосбье потребления. СЕКТОРЫ ПОЛНОЙ НОВОСТИ «НЕТТО» (по налог.stavitsa in.org-y) Потребительский сектор Индекс Мосбье Мосбьерджиерс потребительского сектора полной доходности «Брутто» Индекс Мосбиржера Средняя и низкая капитализация полной рентабельности «Брутто» Индекс средней капитализации средней капитализации общей рентабельности «нетто» (по tax.stavitsa in.org-y) индекс Mosbiergiers средней капитализации полной доходности «net» (по tax.stavitsy Ros.org-y) индекс mosbier телекоммуникации индекс mosbier телекоммуникации полная рентабельность «брутто» индекс mosquiries телекоммуникации полная доходность «net «(по налогу.stavitsa in.org-y) индекс Мосбиржея полной доходности телекоммуникаций «нетто» (по tax.stavitsa ROS.GR-Y) Индекс Мосбье транспортный индекс Мосбье транспортный индекс полной доходности «Брутто» Индекс Мосбьер транспортной полной доходности «нетто» (по налог.ставица ин.орг) индекс москвичей транспорт полная доходность «нетто» (по такс.ставица Рос.орг) индекс мосбир финансов индекс финансы мосбир полная прибыль Санкт «брутто» индекс мосбир финансы «нетто» (по налог.ставица ин. Org-y) Индекс Mosbier of Finance Finance «Нетто» (по tax.stavitsa Rosor-y) Индекс Mosbier Химия и нефтехимия Химия Mosbier индекс и нефтехимия полной рентабельности «брутто» индекс мосбир химии и нефтехимии полной доходности «нетто» ( налогом.stavitsa in.org-y) индекс химии mosbier и нефтехимии от общей рентабельности «чистой» (по налогов.ставкам Рос. Игоря) индекса широкого рынка Mosbier Index Mosbier Power Industry Index Mosbier Power Industrics Full Returns «Gross» Index Mosbier Mosbier Power Industry Полная доходность «Нетто» (по tax.stavitsa in.org-y) Индекс Mosbier Mosbier Power Industry Полная доходность «Нетто» (налоговые расходы ROS.VORG y) Mun Index MOEX MBICP Mun Index MOEX MBITR Index Municipal Bonds Index Municipal Облигации — Индекс совокупного дохода Нефть и газ Индекс нефти и газа Индекс Московской биржи и Индекс Московской биржи сектора Газа в долларах Индекс потребительских товаров и розничной торговли на Московской бирже Индекс потребительских товаров и розничной торговли на Московской бирже в долларах Индекс РТС Индекс РТС второго эшелона Индекс РТС Машиностроение Индекс РТС Металлов и производства Индекс РТС Нефти и газа Очерк РТС.Индекс секторов Потребительский индекс РТС Индекс телекоммуникаций РТС Транспортный индекс РТС Финансовый индекс РТС Химия и нефтехимия Индекс широкого рынка РТС Индекс электроэнергетики РТС Телекоммуникации Индекс телекоммуникаций Московской Биржи Индекс телекоммуникаций Московской Биржи Индекс доллара Транспортный индекс транспорта Москва Биржевой Индекс транспорта Московской Биржи в долларах Индекс финансов Московской Биржи в долларах Индекс химии и нефтехимии Московской Биржи Индекс химии и нефтехимии Московской Биржи в долларах Индекс широкого рынка Московская Биржа Индекс широкого рынка Московской Биржи в долларах Индекс электроэнергетики Индекс электроэнергетики Индекс Московской Биржи Электроэнергетика Репо с ЦК (время расчета 12:30) индикатор ставки репо с ЦК (расчет время 19:00) индикатор ставки репо с ЦК Облигаций (время расчета 12:30) Индикатор ставки репо с облигацией СС (время рассчитываю 19:00) индикатор ставки репо с ЦК Облигаций 1 неделя (расчет время 12:30) индикатор ставки репо с Центральным комитетом облигаций Облигация 1 (время расчета 19:00) Индикатор ставки репо с центральным комитетом долларов США (время расчета 12:30) индикатор Reto Rate с облигацией центрального комитета Доллары США (время расчета 19:00) ММВБ Базовая капитализация ММВБ Высокая капитализация ММВБ Innovation MICEX Corp VL MICEX Corp Region (вал) MICEX Corp Obl (вал) 3-5 MMVB Corp Obl (вал) / MMVB Corp Obl (вал) / 3 -5 MMVB Corp регион (цены) MICEX Corp регион (цены) 1-3 MICEX Corp регион (цены) 3-5 MICEX CORP OBL (ЦЕНЫ) / MICEX Corp Obl (цены) / 3-5 MMVB Corp Region 1-3 MMVB Corp Регион 3-5 ММВБ Машиностроение ММВБ МЕТЛУРГИЯ ММВБ MUNI OBL MICEX MUNI OBL (TAST) MICEX MUNI OBL (ЦЕНЫ) MICEX OIL AND GAS MICEX CON СУММНЫЙ СЕКТОР РЕПО ММВБ ACC 1 день ММВБ РЕПО ACEC 14 дней ММВБ РЕПО ACEC 7 дней MICEX REPO OBL 1 день MICEX REPO VAL 14 дней MICEX REPO OBL 7 дней Стандарт ММВБ Телекоммуникации ММВБ Транспортные средства ММВБ MICEVB Финансы ММВБ Химия и нефтехимия ММВБ По данным Центрального банка Комитет действия 1 день репо от ЦК 1 день EOD репо с Центральным комитетом Облигаций 1 день репо с Центральным комитетом Облигаций 1 день EOD Eff.ММВБ

Каждый хоть раз в жизни сталкивался с понятием биржевых индексов или, как минимум, слышал, что «индексы РТС и ММВБ обновили максимум с апреля». Но что скрывается за этой концепцией и зачем вообще нужны фондовые индексы? Сегодня мы рассмотрим этот вопрос подробнее.

Что такое индекс

Биржевой индекс — это индикатор изменения цены определенной группы ценных бумаг. Вы можете представить биржевой индекс как «корзину» акций, объединенных по любому признаку.

Самое главное при изучении индекса — это из каких акций или облигаций он формируется. Это набор ценных бумаг, включенных в список, на основании которого рассчитывается индекс, определяет, какую информацию можно получить, наблюдая за динамикой этого индекса.

Зачем нужны индексы

В целом основная цель подготовки биржевого индекса — создать индикатор, с помощью которого инвесторы могли бы охарактеризовать общее направление и «скорость» движения биржевых котировок компаний конкретная отрасль.

Изучение динамики индексов помогает участникам биржевых торгов понять влияние на котировки тех или иных событий — если произойдет, например, рост цен на нефть, то логично ожидать роста котировок всех нефтяных компаний. Однако акции разных компаний растут с разной скоростью (а некоторые могут вообще не расти) — индекс помогает понять общую тенденцию движения рыночного сегмента без необходимости оценивать позицию множества разрозненных компаний.

Сравнение индексов между собой дает понимание того, как разные секторы экономики торгуются на рынке по сравнению друг с другом.

Немного истории

Первым широко распространенным индексом стал индекс, созданный Чарльзом Доу в 1884 году. Его расчет производился по котировкам 11 крупнейших (и с наибольшим оборотом акций на бирже) на тот момент Транспортные компании США — индекс получил название Dow Jones Transportation Average.В 1896 году появился индекс, известный сегодня как Dow Jones Industrial Average, который объединил основные промышленные компании Америки.

Слово «промышленный» (Industrial) в сегодняшних реалиях не более чем дань традиции, поскольку сам показатель давно входит в состав компаний, не имеющих прямого отношения к данной отрасли.

Производители индексов

Еще один способ классификации индексов — это распределение составителей. Индексы могут быть «агентскими», когда их расчетом занимаются специальные агентства (пример — индексы S&P агентства Standard & Poor’s).Второй вариант — биржевые индексы, создаваемые, собственно, фондовыми рынками. В США это NASDAQ, а в России два основных биржевых индекса рассчитывались биржами ММВБ и РТС, которые теперь были объединены в единую «Московскую биржу».

Кроме того, составляющей индексов может быть брокерская компания. Например, ITInvest рассчитывает собственные индексы, среди которых есть, например, индексы корреляции (фьючерсы на индекс РТС и индекс ММВБ, фьючерсы на индекс РТС и индекс S&P 5), которые используются для торговли фьючерсы на индекс РТС, «склеенные» фьючерсы и другие индикаторы.

Что показывают индексы

Список акций, котировки которых используются для построения индекса, формируется по определенным критериям в зависимости от цели составления конкретного индекса.

Методика расчета индекса предполагает включение в них финансовых инструментов, имеющих схожие характеристики. В частности, акционерный капитал компаний, акции которых учитываются в индексе, не должен различаться по порядку.

В целом считается, что движение котировок акций известных и крупных компаний отражает динамику торгов меньшими финансовыми инструментами из той же отрасли (это важное уточнение).Индексы отраслевой биржи нужны для того, чтобы создавать гипотезы о динамике движения цен различных компаний одной отрасли, даже не в самом индексе. Соответственно, отраслевые индексы помогают инвесторам оценить перспективы инвестирования в компании определенного сектора экономики в конкретный момент времени.

Примеры отраслевых индексов можно хорошо проиллюстрировать на примере семейства Dow Jones:

• Промышленный индекс DJIA рассчитывается на основе цен акций 30 крупнейших компаний из ведущих отраслей промышленности США.
• Транспортный индекс DJTA — охватывает акции 20 крупнейших американских транспортных компаний.
• Коммунальный индекс DJUA — акции 15 компаний сферы электро- и газоснабжения. занимается газом и электроснабжением.

Есть еще интегральный индекс (DJCA — Dow Jones Composite Average) — индикатор, основанный на значениях трех предыдущих индексов.

Также существуют специализированные биржи для компаний, объединенных определенным знаком. Например, биржа высокотехнологичных компаний NASDAQ в США.

Часто индексы также составляются по региональному принципу — например, можно составить списки акций компаний, которые представляют определенную страну или группу стран (например, Евросоюз или блоки BRIC). Подобно отраслевым индексам, эти индикаторы помогают инвесторам лучше понять состояние дел на рынках конкретных регионов и стран,

Примером регионального индекса является семейство индексов Morgan Stanley Capital International (известного среди инвесторов MSCI).Страновые индексы MSCI считаются акциями компаний определенной страны. Есть также индексы на отдельных рынках — как на развитых, так и на развивающихся. Например, MDCI Developed Market Index включает акции компаний из 24 стран, в которых фондовые рынки признаны развитыми, а MSCI Emerging Market Index, соответственно, включает акции компаний 27 стран, относящихся к развивающимся.

Текущие события

В конце прошлой недели во многих деловых СМИ появилась информация о том, что ведущие мировые провайдеры индексов планируют исключить российские компании из своих индексов.В частности, как сообщают «Ведомости», один из самых известных составителей индексов MSCI объявил о запуске ряда новых индексов, в которые не входит Россия. Это сделано для того, чтобы помочь инвесторам избежать вложений в страну, находящуюся под санкциями Евросоюза и США.

Другой крупнейший провайдер — S&P Dow Jones также заявил, что с ним консультировались по поводу возможного исключения российских компаний.

Эксперты, опрошенные «Ведомостями», в основном считают такое решение ударом по российской экономике, поскольку в нынешних условиях инвесторы не будут вкладывать средства в отечественные компании.

Однако главный экономист ИТИНВЕСТ Сергей Египссант убежден, что не все так страшно:

Смысл [таких санкций] только один — некоторые западные инвестиционные фонды вкладывают деньги не в какие-то специально отобранные акции, а в какой-то индекс, где разработчиками движут фирмы на определенной основе (отрасль, география, экономическое положение и т. д.) «Покупка» такого индекса означает, по сути, приобретение долей всех Компаний в нем в той пропорции, которая установлена для них производителем индекса.Соответственно, исключение из него корпораций означает, что теперь эти «индексные» фонды больше не покупают акции заводских корпораций и даже не продают те, которые уже были в их собственности.

Тех. Для нашего фондового рынка это просто очередная волна бегства иностранных денег — и на этот раз чисто спекулятивная (то есть неучастие в процессах в реальной экономике): конечно, неприятно (рынок падает — хотя и ненамного, ибо таких денег уже не так много) — но это принципиально хорошо, так как чем меньше горячих мировых денег, тем меньше амплитуда колебаний рынка при разных шоках.

Хозяйство от такой ольхи совсем не страдает — в смысле, просто не влияет на эти притоки — оттоки: все они идут мимо реальных секторов — И только падение оборота компаний финансового сектора можно считать негативным последствия для народного хозяйства.

У нас просто в последние годы в последние годы доля этого сектора в общем приросте ВВП была очень велика — он ведет к большой марже: другое дело, что это вообще не брокеры, а безумные банки раздают сумма потребительских кредитов — хотя этот процесс уже свернут.В общем ничего страшного не произошло.

Как использовать индексы

В целом, существование индекса преследует несколько целей. Их можно использовать для:

• Получения представления об общей динамике котировок акций той или иной группы (компаний, стран, отраслей и т. Д.). Часто эти данные используются для совершения спекулятивных операций.
• Есть производные инструменты на основе самого индекса — например, есть фьючерс на индекс РТС. Чаще всего такие контракты используются для хеджирования рисков (подробнее в наших фондовых индексах

— испанский перевод — Linguee

Выборка производится […] от компаний, включенных в индекс Dow Jones Stoxx 600, o n e фондовых индексов r e fe rence на международном уровне. fundacioabertis.org	La seleccin se […] realiza e nt re las so ci edades que forman parte del Dow Jones Stoxx 60 0, uno de lo s ndices b ur s ndices b ur de ref er encia […] нивел интернасьонал. fundacioabertis.org
Оборот акций составил . […] намного лучше, чем mo s t из r e fe r en c e 903 903 x chan g e индексы . ree.es	Su comportamiento ha sido indicativamente mejor […] q ue el de la mayor и e l os ndices bu rs til es de refe re ncia. ree.es
Privilege Portfolio инвестирует в […] международный уровень в […] значения наиболее представляют ч рынок, а также […] в переменной return. euroteide-seguros.com	Privilege Portfolio invierte a nivel […] internaciona l en los valores m s. ] tanto en renta переменная. euroteide-seguros.com
Это т. м е шток м a rk e t индексы 903 903 903 34 , в которую входит компания: Ibex […] 35, IGBM, Мировой индекс MSCI USD, MSCI Euro […] Index, DJ Euro Stoxx Price Euro, DJ Stoxx 600 Price, Ethical Index Euro и FTSE Europe Ex UK. gruposyv.com	Sacyr Vallehermoso […] forma p arte de va ri os ndices bu rs til es de ref los er encia, e ntre 903 энкуэнтран: […] Ibex 35, IGBM, MSCI […] Мировой индекс USD, MSCI Euro Index, DJ Euro Stoxx Price Euro, DJ Stoxx 600 Price, FTSE Europe Ex UK y del Ethical Index Euro. gruposyv.com
Фирма представляет человека y o f the c o mp anie s o n 903 ai n сток m a rk e t индексы S P P (PSI20), как […] , а также международные компании. cuatrecasascpi.com	El d espacho репрезентация a m uc has de las 3 5 empresas espaolas que cotizan en el Ibex 35 y a l a mayora de las e mpresas [ del PSI20 в Португалии, […] as como a empresas internacionales. cuatrecasascpi.com
Другим примечательным событием для Fluidra в 2009 году было признание, полученное с точки зрения устойчивого развития […] управление через […] inclusio n i n запас s u st ainabi li t y 903 903 Ts E4Good и Kempen sNs small Europe srI, Crea ti o n of t h e онлайн-акционеры […] услуги […] и презентация «Десятишагового руководства по устойчивому бассейну». fluidra.com	Otros hechos destacados en el ejercicio 2009 han sido el reconocimiento de la […] gestin sostenible de […] Fluidra mediante la inclusin d e la c om p a ae n lo s ndices b urs 903 34 903 903 34 903 903 34 903 903 34 903 903 34 903 903 34 903 34 903 903 34 903 34 903 34 903 34 903 34 b il idad FTSE4 Good y Kempen SNS Smaller Europe […] SRI, Creacin del […] Espacio del Accionista, индивидуальная презентация серьезного профессионального рыбного хозяйства. fluidra.com
Исследование ma d e из m a in European и Amer ic a n 3 903 G er фьючерсы на человеческие и американские облигации и основные валюты. intermoney.es	S e anali zan los Principa les ndices bur s tile s eu ro peos y estadounidens es u estadounidens es u estadounidens es 9035 altos 903 em anes y de EE UU y l as принципиальные […] дивизий. intermoney.es
Howe ve r , stock m a rk e t индексы 903 903 903 скорее всего 903 продолжают широко колебаться a n d i n tr aday волатильность, которая была характерной fea tu r e 903 r e ce nt лет будет продолжаться. corporativa.bancopastor.es	Нет ob st ante , es m uy prob abl el os ndices si gan mo vind 90 Amplios os queos e en unos e la e levada volatilidad intradiaria cara te rsti ca de lo s lt im os aos. corporativa.bancopastor.es
При оценке рыночного риска учитывается или n t e f fe c t c c an ges по процентным ставкам, обменный ra te s , Stock m a rk e t 3 903 903 nd волатильность рынка. www2.monex.com.mx	La e valacin de riesgo […] mercado con si dera el efec от до , e n el v a lo r de m er pos dichas pos dichas los m ov imientos de las tasas de inters, tipos d e cambi o, ndices ac cionarios y v olatilidades. www2.monex.com.mx
Прежде чем мы осуждаем американскую систему, мы должны сначала вспомнить, что общее падение на […] индекс Доу-Джонса в этом году составлял 16%, в то время как в […] евро ar e a сток e x chan g e индексы 903 записано fa l l из 3 4 % . europarl.europa.eu	Antes de condenar el sistema americano, Primero debemos recordar que este ao la cada general del […] Nndice Dow Jones имеет 16%, mientras que e n […] la z ona d el e uro lo s ndices d e bols a ha n registra ca 90 del. europarl.europa.eu
Акционеры Ripasa, которые еще не присоединились к «Соглашению о присоединении, согласии и сделке» («Соглашение»), могут сделать это до 24 мая 2009 г., приняв следующие процедуры […] и условия: (а) […] отправьте заказное или заказное письмо в один из отделов Specialized Securities Bran ch e s of s t oc k депозитарий агент — Banco Ita S.A. по адресам, указанным в пункте 3 ниже; (b) Дополнительная стоимость будет рассчитана на основе nu mb e r of p r ef ошибочные запасы Ripasa hel d b y сток h o ld er 29 июня 2006 г .; (c) mone ta r y индексация o n ly применяется до 4 июля 2006 г .; (d) все акционеры, представившие Соглашение до […] 24 июня 2009 г. между […] 1-го и 15-го числа каждого месяца получит Дополнительную стоимость 20-го числа этого месяца, а те, кто представит Соглашение между 16 и 31-м числом каждого месяца, получат Дополнительную стоимость 5-го числа следующего месяца. suzano.com.br	Los accionistas de Ripasa que an no hayan suscripto el «Acuerdo de adhesin, anuencia y transaccin» («Acuerdo») podrn hacerlo hasta el da 24 de mayo de 2009, travs de los siguientes procedure y condiciones: (a) […] envo de carta […] Certificada o con aviso de re torno al agent depositario de las acciones (Banco Ita SA) и лас агенсиас, особенный континацин; (b) el valor complementario se calcular sobre la base de la cantidad de ac ciones preferenciales de Ripasa quepose e el a ccionista del la fera ju ni или 2 00 6; (c) la actual iz aci n monetaria s e ef ec tuar […] Slo hasta el 04 de julio […] de 2006; (d) todos los accionistas que enven el Acuerdo antes del 24 de junio de 2009 entre los das 1 y 15 de cada mes, recibirn el valor complementario el da 20 subsiguiente y quienes lo entreguen entre los das 16 y 31 de cada mes, lo recibirn el da 5 subsiguiente. suzano.com.br
Доу Джонс […] Индексы устойчивости: a fa mi l y в наличии e x chan g e 903 903 fl ec ti n g the a c ti лица участников […] компании в области устойчивого развития и корпоративной ответственности. inditex.pl	Доу Джонс […] Sustainab il ity Индексы son u na f am ilia de ndices bu rsti 903 ue 903 903 903 903 903 903 903 903 se ref le jan las act ua cio ne s […] de l as empresas Participantes en materia […] de sotenibilidad y responsabilidad corporativa. inditex.pl
Признано, что есть рост […] в ню mb e r из c o rp или награды за корпоративное управление, награды, рейтинги, рейтинги и даже корпоративное управление an c an c на складе m a rk e t индексы w h 903 903 9035 9035 903 b a s i s из e x 903 biting good 903 biting good hi..] практики корпоративного управления. unctad.org	Se reconoce que ha habido un aumento en el nme ro de di stinciones, premios, […] clasificaci на es e inc lus o ndices e ne lm ercad o de valores de laas 903 empire 903 ag raciados se eligen sobre la b ase de las b uenas prcticas en la gobe rn anza de 3 pres3 9034 las. unctad.org
Multinversin, UL, сберегательный фонд страхования жизни […] Полис , который позволит вам инвестировать в […] Связанные со ссылками продукты: one or sev er a l stock m a rk e t 3 q u ot a ti o n из a sh корзины, или с развитием корзины…] лучший налоговый режим. bancsabadell.com	Multinversin, UL, es un seguro de vida-ahorro que le Разрешение […] Invertir en Productos ligados a la […] ev oluc i n de u n indicador preterminado: un oo dive rs os ndices bu rs 9035 til es n de una accin o la ev oluci n […] de un a cesta, con el mejor tratamiento fiscal. bancsabadell.com
r e de mp ti o n c e 903 903 903 903 903 с индексами от до на складе e x chan g e 3 903 ценить: […] 2 672 млн). bei.europa.eu	El ree mbolso de alg unos em prstitos va ligado a cier tos sti ndices 903 st rico: […] 2 672 млн. Тонн). bei.europa.eu
Рыночный риск […] оценка учитывается в соотв. Рыночная стоимость позиций e из-за изменений процентных ставок, обменного курса ra te s , акций m a rk e t a n d волатильность рынка. www2.monex.com.mx	La ev aluaci n de r iesgo mercado […] consi de ra el ef ec to en el valor de mercado de dichas posiciones Derivado de los mo vimientos de las tasas de inters, tip os de , индекс cc iona rios y volatilidades. www2.monex.com.mx
A fa mi l y в наличии e x chan g e индексы s s s s to mea su r e the a c ti Города компаний в […] — это вопрос устойчивого развития и корпоративной ответственности. inditex.pl	F am ili ad e ndices b urs ti les e mp leados para m edir la 903 deas 903 ac re sas en […] materia de sostenibilidad y responsabilidad corporativa. inditex.pl
Конкретно было […] значительный ris e i n the p r in c ip a l 903 903 903 903 903 rk e t индексы , w hi ch приращение as e d 903 rk et va lu e s из C r it Инвестиции eria CaixaCorp […] портфолио. критерияcaixacorp.es	Concretamente, en los me rcados burstiles, se han producido fuertes avances […] en los p rinc ipal es ndices, l o cu al h a mejorado los3 valor es 903 la ca rt era de par ti cipaci on es de Cr it eria CaixaCorp. критерияcaixacorp.es
Индексы R u ssi a n stock e x ch anges — также являются Московской фондовой биржей. доступный wi th i n f r am es новых […] сервис. brocompany.com	L os ndices ru sos de las b olsas de valores — RT S y MMVB — tambien son a cc 903 es en los l mit es de l nuevo servicio. es.brocompany.com
И далее событие s o n сток m a rk ets зависит от того, где th e r 903 903 c a n быть стабилизированным. eurotopics.net	Y los prximos s uc esos e n las B ol sas dependen de una posible install za cin de los stl 903 903 903 903 35 . eurotopics.net
Конечно, ралли было исключительным, но у нас […] видел определенные периоды, когда здоровая корректировка s i n сток m a rk e t 903 903 ve be m ad e , the m o st re ce n t 903 903 903 h ic h, с корректировкой почти 8%, было в […] января этого года. bursanet.com.mx	Ciertamente el rally ha sido excepcional, […] sin em ba rgo, s hemo s tenido ciertos perodos en donde se han visto sanos ajuste s a lo s indicadores a 903 ccio 903 903 903 ccio 903 , el m s reciente , el a j us te de ca si el 8 % […] que vimos durante Enero del presente ao. bursanet.com.mx
Другие показатели оказались сильными, в частности, обменный курс a n d фондовый m a rk e t index. telefonica.com.pe	Asimi sm o, las va ri cans financieras se mostraron slidas, en конкретный la r el t ip o de c ambio lo ur st iles . telefonica.com.pe
Более того, после выборов […] финансовых переменных показали стабильность и даже силу, в частности […] обменный курс a n d запас m a rk e t индексы . telefonica.com.pe	Asimismo, luego de las elecciones, las […] переменных financieras mostraron installidad e incluso fortaleza, en […] частные la r el tipo de cambi o y lo s ndices b urs ti les . telefonica.com.pe
С этим решением io n , i n ve stor покупает сертификат, который дает информацию о конкретном драгоценном металле (золото, серебро, платина, палладий и т. .), индивидуальные акции, a ba sk e t из s h ar e s o r 3 903 ( e .g . HUI Gold Bugs Index, a ba sk e t из s h ar ). саразин.ch	A q u el in ver sor p ar ticipa por medio de un Certificado en un nico metal (oro, plata, platino, paladio, etc.) en acciones Individual, en cestas d e acciones o ndices de acci on es (com o por eje mplo eje mplo 903 901 a ces ta de ac ciones de mi na s de o ro ). sarasin.ch
Для управления рыночным риском производных финансовых инструментов, стоимость, подверженная риску (VaR), и лимиты стресса составили […] установлено по отношению к подразделению […] движение s i n r e le важные переменные риска, такие как: процентные ставки, уровень обменных курсов и pr ic e s индексов / акций . ixe.com.mx	Para la administracin de los Rriesgos de Mercado de los Instruments Financieros Derivados se tienen establecidos lmites de Valor en Riesgo (VeR) y de sensibilidad […] до единого движения […] e n sus v ariables related de riesgo, como son: tasas de inters, nivel de tipo s de c ambio y Preci de ries de ndices / Аквариум . ixe.com.mx
Это позволило создать стабильную инфраструктуру, на которой действуют […] в sp он r e из b o ok предлагает лучший pr из i t 90es3353 unesdoc.unesco.org	Esto ha permissionido Crear una […] Infraestructura estable, sob re la cua las a ct ividades relativas […] al libro rinden mayores beneficios. unesdoc.unesco.org
Он al t h индексы in m u ni 9035 ni 9035 из T i qu ipaya […] На выше среднего по стране, и со временем они стали лучше. ichrp.org	Los ind ic ado re s de salud del muni c ipio de Tiqu ip aya estn […] por encima del promedio nacional y han mejorado con el tiempo. ichrp.org
Как сообщают СМИ, […] осторожно оптимистично оценить меня n t из 1 9 b anks, pr ic e s 903 a nki n g акции l e ap ed вверх вместе с повсеместным ростом цен на акции основных U. С . фондовые индексы . america.gov	Cuando los medios hicieron pblicos los resultad os de la evalacin cautelosamente optimista de los 19 bancos, el […] цена l as acciones de l os banco s se d ispar, y se produjo una subida general en el Preci o de l as accion s принцип ale s ndices b urs ti les d e Esta do s Unidos . america.gov
Против t hi s , the m ai n Stock m 9035 903 903 903 903 903 903 903 903 903 903 индексы p e RF или умеренно. tecsa.es	En es te ent orno , los p rincipa le s ndices b ur sti les …] un comportamiento moderado. tecsa.es
Мексика продвинутая в tw o o f the t h re e major gl ob a l 903 m i ni ng сектор в 2010 году. mbw.com.mx	Mxico avanz e n dos de los t res pri ncip al es ndices mu nd iale s de 903 en эл 2010 . mbw.com.mx

Финансовые инструменты в TRDATA

»

В	ИМЯ
UA4000048557	Агропродукт
UA4000109425	Банк Кредит Днепр
UA4000037444	Богдан Моторс
UA4000048565	Компания по торговле
UA4000111470	Концерн Хлибпром, ПАО, Облигации
UA4000111462	Концерн Хлибпром, ПАО, Облигации
UA4000179261	КРЕДИТ АГРИКОЛЬ
UA4000125876	ДНИПРОИНМЕД
UA4000110886	Энмарк, ООО, Облигации
UA4000114458	Факторинг Финанс, ООО, Облигации
UA4000176390	Идея Банк, ПАО, Облигации
UA4000176382	Идея Банк, ПАО, Облигации
UA4000179774	ITC AGROMAT Ltd.
UA4000065353	Консалтинговый Блок, ООО
UA4000130306	ООО «ЦЕНТР ФИНАНСОВО-ПРАВОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ»
UA4000128698	ООО «КРЕДИТ-ГАРАНТ ЛТД»
UA4000126163	ООО «СМАРТ ПРОДАКШН»
UA4000119481	ООО «ИК« ИФГ КАПИТАЛ »
UA4000060719	ЛОГОТИП СФЕРА ООО
UA4000060701	ЛОГОТИП СФЕРА ООО
UA4000060685	ЛОГОТИП СФЕРА ООО
UA4000041297	Компания М-Брок
UA4000104038	Мегабанк, ПАО, Облигации
UA4000026298	Мегаинвестбуд
UA4000166227	ПАО «БАНК ФОРВАРД»
UA4000126130	ПАО «Ритм»
UA4000186084	ПАО «ТАСкомбанк»
UA4000166433	ПАО «ТАСкомбанк»
UA4000114433	ПАО «ТАСкомбанк»
UA4000173264	ПАО «Платинум Банк»
UA4000179410	ПАО «Укртелеком»
UA4000186902	ПАО «Креатив»
UA4000112114	ЧАО «Межрегиональная академия управления персоналом», Облигации
UA4000059083	Мастер проекта
UA4000059067	Мастер проекта
UA4000059059	Мастер проекта
UA4000059042	Мастер проекта
UA4000060677	ПРОМИН НИК ООО
UA4000060651	ПРОМИН НИК ООО
UA4000060636	ПРОМИН НИК ООО
UA4000179899	РОУШ
UA4000152698	ООО «СК-Агро»
UA4000146104	ИП «ОПТИМА-ФАРМ
UA4000126254	Свитанок
UA4000134464	СИНТЕЗ МАСЛО
UA4000038517	Ипотечная компания Аркада-фонд
UA4000126148	Тростянецкий мясокомбинат
UA4000121990	Украинский Профессиональный Банк
UA4000139596	ПАО «Укртелеком», Облигации
UA4000139604	ПАО «Укртелеком», Облигации
UA4000139612	ПАО «Укртелеком», Облигации
UA4000104053	Мегабанк, ПАО, Облигации
В	ИМЯ
XS0232329879	Минфин Украины
UA4000178594	Одесская железная дорога, Облигации
UA4000148530	Южная Зализница
UA4000178966	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000178958	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000178941	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000178933	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000178925	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000178917	Юго-Западная железная дорога, облигации
UA4000051825	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051809	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051783	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051767	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051742	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051726	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051700	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051684	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051668	Государственное ипотечное учреждение
UA4000051643	Государственное ипотечное учреждение
UA4000032924	Житомироблэнерго
В	ИМЯ
UA4000130090	Минфин Украины
UA4000130082	Минфин Украины
UA4000121529	Минфин Украины
UA4000121495	Минфин Украины
UA4000115216	Минфин Украины
UA4000115208	Минфин Украины
UA4000115190	Минфин Украины
UA4000107528	Минфин Украины
UA4000106181	Минфин Украины
XS0330776617	Минфин Украины
XS0276053112	Минфин Украины
UA4000189872	Минфин Украины
UA4000189021	Минфин Украины
UA4000188551	Минфин Украины
UA4000188080	Минфин Украины
UA4000187280	Минфин Украины
UA4000186928	Минфин Украины
UA4000186175	Минфин Украины
UA4000186159	Минфин Украины
UA4000185623	Минфин Украины
UA4000185557	Минфин Украины
UA4000185276	Минфин Украины
UA4000185151	Минфин Украины
UA4000181275	Минфин Украины
UA4000180582	Минфин Украины
UA4000180400	Минфин Украины
UA4000178891	Минфин Украины
UA4000178305	Минфин Украины
UA4000178024	Минфин Украины
UA4000177943	Минфин Украины
UA4000177927	Минфин Украины
UA4000177919	Минфин Украины
UA4000177752	Минфин Украины
UA4000177745	Минфин Украины
UA4000177554	Минфин Украины
UA4000177414	Минфин Украины
UA4000177406	Минфин Украины
UA4000176093	Минфин Украины
UA4000175467	Минфин Украины
UA4000175459	Минфин Украины
UA4000173371	Минфин Украины
UA4000173314	Минфин Украины
UA4000173306	Минфин Украины
UA4000173298	Минфин Украины
UA4000173280	Минфин Украины
UA4000172506	Минфин Украины
UA4000171094	Минфин Украины
UA4000170732	Минфин Украины
UA4000168082	Минфин Украины
UA4000166854	Минфин Украины
UA4000166805	Минфин Украины
UA4000165773	Минфин Украины
UA4000165765	Минфин Украины
UA4000162127	Минфин Украины
UA4000160923	Минфин Украины
UA4000160915	Минфин Украины
UA4000160907	Минфин Украины
UA4000160758	Минфин Украины
UA4000160634	Минфин Украины
UA4000160626	Минфин Украины
UA4000158315	Минфин Украины
UA4000157671	Минфин Украины
UA4000157119	Минфин Украины
UA4000156863	Минфин Украины
UA4000153340	Минфин Украины
UA4000153282	Минфин Украины
UA4000153126	Минфин Украины
UA4000152441	Минфин Украины
UA4000151500	Минфин Украины
UA4000151476	Минфин Украины
UA4000149082	Минфин Украины
UA4000142665	Минфин Украины
UA4000119952	Минфин Украины
UA4000119945	Минфин Украины
UA4000115646	Минфин Украины
UA4000115638	Минфин Украины
UA4000115224	Минфин Украины
UA40000	Минфин Украины
UA40000	Минфин Украины
UA40000	Минфин Украины
UA40000	Минфин Украины
UA40000	Минфин Украины
UA4000064349	Минфин Украины
UA4000064323	Минфин Украины
UA4000064315	Минфин Украины
UA4000064307	Минфин Украины
UA4000064125	Минфин Украины
UA4000064117	Минфин Украины
UA4000063143	Минфин Украины
UA4000063135	Минфин Украины
UA4000063127	Минфин Украины
UA4000063119	Минфин Украины
UA4000063028	Минфин Украины
UA4000063010	Минфин Украины
UA4000062525	Минфин Украины
UA4000061824	Минфин Украины
UA4000061816	Минфин Украины
UA4000061808	Минфин Украины
UA4000061790	Минфин Украины
UA4000059323	Минфин Украины
UA4000058648	Минфин Украины
UA4000058630	Минфин Украины
UA4000058622	Минфин Украины
UA4000058614	Минфин Украины
UA4000058606	Минфин Украины
UA4000057327	Минфин Украины
UA4000057319	Минфин Украины
UA4000057301	Минфин Украины
UA4000057293	Минфин Украины
UA4000057285	Минфин Украины
UA4000057277	Минфин Украины
UA4000057137	Минфин Украины
UA4000057129	Минфин Украины
UA4000057111	Минфин Украины
UA4000055586	Минфин Украины
UA4000050207	Минфин Украины
UA4000050199	Минфин Украины
UA4000050090	Минфин Украины
UA4000050017	Минфин Украины
UA4000048789	Минфин Украины
В	ИМЯ
UA4000132187	Деятельность Altus Assets
UA4000125355	АМ ДИКВ-Л, ООО
UA4000053656	AM Асtiv Invest, ООО
UA4000053631	AM Асtiv Invest, ООО
UA4000053672	AM Асtiv Invest, ООО
UA4000050678	КУА ПФА «Дализ Финанс»
UA4000133136	КУА «ИНСТИТУТ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ», ООО
UA4000124994	КОМПАНИЯ ПО УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ И АДМИНИСТРАТОР ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ «ALTANA INVESTMENT MANAGEMENT»
UA4000064786	КОМПАНИЯ ПО УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ И АДМИНИСТРАТОР ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ «ALTANA INVESTMENT MANAGEMENT»
UA4000029722	Будивельный МВФЦИФ
UA4000054001	Капитал MVNCIF
UA4000026256	Карпаты Фонд
UA4000029730	Чайка МВНЦИФ
UA4000113815	КИНТО, ПАО
UA4000022057	ООО «КУА« ОПИКА-КАПИТАЛ »
UA4000054019	Сотальный MVNCIF
UA4000008296	Фонд управления запасами
UA4000019947	Венчурные инвестиционные проекты
UA4000066765	Фонд венчурных проектов
UA4000061881	Фонд венчурных проектов
UA4000061865	Фонд венчурных проектов
UA4000061857	Фонд венчурных проектов
UA4000044887	Фонд венчурных проектов
UA200122FA02	Фонд венчурных проектов
В	ИМЯ
	Депозитный сертификат НБУ 1.5М
	Депозитный сертификат НБУ 1М
	Депозитный сертификат NBU 1W
	Депозитный сертификат НБУ 2Д
	Депозитный сертификат НБУ 2М
	Депозитный сертификат NBU 2W
	Депозитный сертификат НБУ 3М
	Депозитный сертификат NBU 3W
	Депозитный сертификат НБУ ПО
В	ИМЯ
UA4000134688	АС Богдан Моторс, ОАО
UA4000029367	Аккордбанк
UA4000031454	Актив-Банк
UA4000066153	Агрокомбанк
UA1200511004	Алчевский коксохимический завод, ПАО
UA4000075014	Алчевский металлургический завод, ПАО
UA4000100226	Альянс Банк, ПАО
UA4000174163	АМС Форвард, ООО
UA4000172910	КУА «Инвестиционный дом« Мегаполис », ООО
UA4000129530	КУА «ИНСТИТУТ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ», ООО
UA04033	АрселорМиттал Кривой Рог, ПАО
UA4000068548	Артемовский завод по обработке цветных металлов
UA4000079065	Асфальтобетонный завод Столичный
UA4000064729	Авангард
UA4000079222	Авдеевский коксохимический завод, ПАО
UA4000050546	АВЕНІР-ИНВЕСТ, ООО
UA4000108112	АвтоКрАЗ, ПАО
UA4000075758	ПАО «Металлургический комбинат« Азовсталь »
UA4000075352	Азовзагалмаш, ПАО
UA4000057756	Банк вложений и сбережений
UA4000088124	БАНК НОВЫЙ
UA40000		Береговский мясокомбинат
UA4000079917	Карлсберг Украина, ПАО
UA4000065510	КБ Центр, ПАО
UA40000	КБ Инвестбанк, ПАО
UA1026361006	CENDCIF Фонд недвижимости УкрСиб
UA4000079081	Центрэнерго, ПАО
UA4000066831	Центральный горно-обогатительный комбинат, ПАО
UA4000066815	Часив-Ярский огнеупорный завод
UA2500021009	Черемош
UA4000067540	Черкасский, ПАО
UA4000115463	Черниговгаз
UA4000108799	Черновцигаз
UA4000075964	Черновцы Масляный завод
UA4000098081	Химволокно Черкассы
UA4000085898	CNCIF FINHRIN CAPITAL «PC
UA40000		ИННОВАЦИЯ CNCIF »ПК
UA4000089494	CNCIF RATIBOR «ПК
UA4000102537	CNCIF Synergy Real Estate, ПАО
UA4000116396	ЧПУИФ Синергия-4, ПАО
UA4000100911	ЧПУИФ Синергия-5, ПАО
UA4000099840	ЧПУИФ Синергия-7, ПАО
UA4000046395	ЧНВКИФ Богдан-Капитал, ПАО
UA4000104954	ЦНВКИФ Резолут, ПАО
UA4000076509	Комбинат Приднепровский
UA4000017511	Комфорт-Сервис, ПАО
UA1300761004	Концерн Галнафтогаз, ПАО
UA4000123640	Концерн Хлибпром, ПАО
UA4000136626	Концерн Стирол, ПАО
UA4000071245	КОНСТАР
UA4000037907	Креативная группа, ПАО
UA1026701102	КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК ПАО
UA4000084891	ЦККИФ Резервное имущество, ПАО
UA4000084057	ДАКОР
UA4000078604	Дарницкий завод ЗБК
UA4000130033	Давенто-Украина, ПАО
UA4000140198	ДЭЗ №20СА
UA4000104244	Днепроазот
UA4000080444	Днепрэнерго, ПАО
UA4000102388	Днепрогаз
UA04042	Днепропетровский металлургический завод имени Коминтерна
UA4000085310	Днепропетровский завод тяжелого машиностроения
UA4000070734	Днепропетровский трубный завод, ПАО
UA4000067318	Днепропетровский ремонтно-строительный вагонный завод
UA40000
Днепроспецсталь, ПАО
UA4000060529	Днепровагонмаш, ПАО
UA4000079099	Днепровский металлургический комбинат им.А.Дзержинский, ПАО
UA4000080675	Донбассэнерго, ПАО
UA4000078612	Донецкий металлургический комбинат, ПАО
UA4000075782	Донецкий завод горноспасательной техники, ООО
UA0501071007	Донецкий сталепрокатный завод, ПАО
UA4000074272	Донецкгирмаш, ПАО
UA4000078174	Донецккокс, ПАО
UA4000084040	Донецкоблгаз, ПАО
UA4000075394	Дружковский машиностроительный завод, ПАО
UA4000073084	ДТЭК Энергоуголь ЭНП, ПАО
UA4000080733	ДТЭК Крымэнерго, ПАО
UA4000067912	ДТЭК Шахта Комсомолец Донбасса, ПАО
UA4000079479	ДТЭК Западэнерго, ПАО
UA4000075774	ИЦ Севастопольэнерго, ПАО
UA4000063861	Экоклин, ПАО
UA4000079966	Енакиевский металлургический завод, ПАО
UA4000077051	Энергомашспецсталь, ПАО
UA4000100762	Энергетика, ПАО
UA4000067029	Евраз Баглийкокс, ПАО
UA4000066997	Евраз Днепродзержинский коксохимический завод, ПАО
UA4000067003	Евраз Днепропетровский металлургический завод им.а. Петровский, ПАО
UA4000067011	Евраз Суха Балка, ПАО
UA4000085138	Экспресс-Банк
UA4000010136	Фармация
UA4000099303	Фармак, ПАО
UA4000068944	Феодосийский завод коняков и вин PC
UA4000016992	Банк Финансы и Кредит
UA4000172720	Финтехнологии, ООО
UA0508271006	Первый Украинский Международный Банк
UA4000063317	Фортуна Банк
UA4000069199	Форум Спутник, ПАО
UA4000108435	ФТФ КрАЗ
UA4000086961	Гадячгаз, ПАО
UA4000069173	Галактон
UA4000100986	Галицкий механический завод
UA4000105993	Галичфарм, ПАО
UA4000123970	Галичинский НПЗ
UA4000052351	Гемопласт, ПАО
UA40000		Гостомельский стекольный завод
UA4000078869	Гостиница Голосеевский
UA40000	Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича, ПАО
UA4000136329	Инвестиционно-промышленный банк
UA4000109961	Производственное объединение «Автотранспортник», ПАО
UA4000050223	Индустриалбанк, ПАО
UA4000069710	Ингулецкий ГОК, ПАО
UA4000067300	ИНТЕРПАЙП Новомосковский трубный завод, ПАО
UA4000067839	ИНТЕРПАЙП Нижнеднепровский трубопрокатный завод, ПАО
UA4000119697	ИПП «Кривбасвыбухпром», ПАО
UA4000126247	Ивано-Франковский мясокомбинат
UA4000074256	Ивано-Франковский мясокомбинат
UA4000136642	Ивано-Франковский завод Промприлад, ПАО
UA4000107569	Ивано-Франковскгаз
UA4000119812	ЗАО «ЗАКРИТИИ НЕДИВЕРСИФИКОВАНИИ КОРПОРАТИВНИИ ИНВЕСТИЦИИНИИ ФОНД» СТАНДАРТ «
UA4000119804	ЗАО «ЗАКРИТИИ НЕДИВЕРСИФИКОВАНИИ КОРПОРАТИВНИИ ИНВЕСТИЦИИНИИ ФОНД» СТРАТЕГ «
UA4000119796	АО «ЗАКРИТИИ НЕДИВЕРСИФИКОВАНИИ КОРПОРАТИВНИИ ИНВЕСТИЦИИНИИ ФОНД» ЗАОЩАДЖЕННЯ «
UA4000036222	ЗАО «ЗНКІФ» Корпоративный капитал «
UA4000138408	АО «АСГАРД ХОЛДИНГ»
UA4000101695	АО НДВЦИФ «Гроссо Капитал»
UA4000145320	ЗАО ЗНВКИФ «ПРОМАКТИВ»
UA4000123152	КАМЕТ ОАО
UA4000124242	Харьковский подшипниковый завод
UA4000081046	Харцызский трубный завод, ПАО
UA4000105308	Херсонгаз, ПАО
UA4000083927	Хмельницкгаз
UA4000065908	Крещатик Банк
UA40000
Кировоградолия, ПАО
UA4000069876	КИЯНЫ, ПАО
UA4000169528	Корчуватский завод строительных материалов, ПАО
UA4000075121	Коровай
UA4000104780	Ковельмолоко, ПАО
UA4000132716	КП Медиа PCSC
UA1300571007	Кредобанк, ПАО
UA4000072318	Кременчугский колесный завод, ПАО
UA4000065551	Кременчугский городской молочный комбинат
UA4000088959	Кременчуггаз, ПАО
UA4000074058	Крюковский вагоностроительный завод, ПАО
UA4000075907	Криворожский Центральный рудоремонтный завод
UA4000071765	Киевэнерго, ПАО
UA4000106140	Киевмедпрепарат, ПАО
UA4000082630	Киевоблгаз
UA4000121321	Лугансктепловоз, ПАО
UA4000108815	Львовгаз
UA4000142475	Марганецкий горно-обогатительный комбинат, ПАО
UA4000079024	Мариупольский завод тяжелого машиностроения, ПАО
UA40000	Маркограф, ПАО
UA2001461001	Мегабанк, ПАО
UA4000072912	Мостобуд, ПАО
UA4000025712	Мотор Банк
UA4000104251	Николаевцемент, ПАО
UA4000106512	Николаевгаз
UA4000108401	Надежда
UA4000135578	Нафтохимик Прикарпатье
UA4000088579	Насосэнергомаш, ОАО
UA4000101794	Нежинский мясокомбинат
UA4000106777	НОРД, ПАО
UA4000066922	ПАО «Северный горно-обогатительный комбинат»
UA4000066872	Новокраматорский машиностроительный завод, ПАО
UA4000059422	Одесский НПЗ
UA4000061105	ОАО «Прискореня»
UA4000084511	Страховая компания «Оранта»
UA4000003453	ПАТ «Корпоративный венчурный инвестиционный фонд» ТЕМП «недиверсифицированного вида закрытого типа»
UA4000146732	ПАТ «Конотопагротехсервис»
UA15000	ПИВДЕННЫЙ Банк
UA4000174775	Южный ГЗК, ОАО
UA4000125728	ПАО «Аркси»
UA4000064711	ПАО «Бел Шостка Украина»
UA4000069637	ПАО «Бериславский машиностроительный завод»
UA4000089577	ПАО «Днепрометиз»
UA4000078265	ПАО «ДСП ИМЕНИ И.В. БАБУШКИНА «
UA4000086524	ПАО «Интехрал-банк»
UA4000129464	ПАО «Коммерческий банк« Союз »
UA4000129456	ПАО «Коммерческий банк« Союз »
UA4000086011	ПАО «Коммерческий банк« Союз »
UA4000080139	ПАО «Краснодонвугилля»
UA4000117964	ПАО «Кременчугмясо»
UA4000025837	ПАО «Международный инвестиционный банк»
UA4000081582	ПАО «ОДЕСКАБЕЛЬ»
UA1501171003	ПАО «Одесский Коровай»
UA1001461003	ПАО «Омега банк»
UA4000062004	ПАО «ОРИХОВСКИЙ ХЛЕБОПЕКАРНЫЙ ЗАВОД»
UA40000	ПАО «Полонский комбинат хлебопродуктов»
UA4000078471	ПАО «Промышленно-финансовый банк»
UA4000114714	ПАО «РАССВЕТ»
UA4000120935	ПАО «Рокитнянский комбинат хлебопродуктов»
UA4000108146	ПАО «СИГ» РАССВЕТ-ЭНЕРГО «
UA0801121007	ПАО «ТАСкомбанк»
UA4000062582	ПАО «Запорожский хлебозавод 5»
UA4000047617	ПАО ФИДОБАНК
UA4000120216	ПАО «Киндратовский огнеупорный завод»
UA4000138952	Подольский цемент
UA40000	Покровское рудоуправление, ПАО
UA4000109003	Полтавский автоагрегат, ПАО
UA4000108963	Полтавский Облагропостач, ПАО
UA4000075543	Полтавский турбомеханический завод
UA4000082648	Полтавхиммаш, ПАО
UA4000074660	Попелюхское элеваторное предприятие ПК
UA4000043558	Premier Found Index Foyil 40 Украина
UA4000081285	Премьер Палас Отель
UA4000070874	Пригма-Пресс
UA4000143820	Производственная фирма Укрмижхоспкомбикорм, ПАО
UA4000077291	Пушкинский цементный завод
UA4000120265	Радужное
UA4000069603	Райффайзен Банк Аваль, АО
UA4000078893	Ритейл Групп, ПАО
UA4000129886	Ровноазот
UA40000	РОДОВИД БАНК
UA4000065700	Роганская картонная фабрика, ПАО
UA1005671003	Росава Шинный Завод
UA4000141634	Шхуна
UA40000	Славянские обои, ПАО
UA4000071575	Славутский солодовый завод
UA4000069868	Славутич, ПАО
UA4000068332	Славянский завод высоковольтных изоляторов, ПАО
UA4000082143	Смельский электронный завод, ПАО
UA4000138440	Солнечное управление
UA4000108724	Стахановский вагоностроительный завод, ПАО
UA4000072540	Старокраматорский машиностроительный завод, ПАО
UA4000050843	Фондовая биржа ПФТС, ПАО
UA4000143317	Сумской машиностроительный завод им. Фрунзе, ПАО
UA4000089437	Сан Интербрю Украина
UA4000075220	Свитанок
UA4000076459	Машиностроительный завод им. Свитло Шахтарьи, ПАО
UA4000040406	Телец Украина Девелопмент
UA4000098370	ТЕЛМАНА
UA4000149488	Тепловозоремонтный Завод
UA40000
Тодак, ПАО
UA4000073753	Трест-Житлобуд-1
UA4000168181	Трест Луганскшахтопроходка, ПАО
UA4000070965	Цукровый союз Укррос
UA4000025043	Турбоатом, ПАО
UA4000089429	ОПК Гарант-Жизнь, ПАО
UA4000098388	УКРАИНА-РАИЗ
UA4000069165	Украинская Автомобильная Корпорация
UA4000042261	Украинская Биржа, ПАО
UA4000069066	Украинский Графит, ПАО
UA1001371004	Украинская инновационно-финансовая компания
UA40000
Украинский Профессиональный Банк
UA40000	Укргазбанк, ПАО
UA1005321005	Укринбанк
UA4000117501	Укрнафта, OPJC
UA40000		Укрречфлот, ПАО
UA4000115232	УКРСИББАНК
UA1002231009	Укрсоцбанк, ПАО
UA4000137244	Укртелеком, ПАО
UA0201011105	Страховая компания «Универсальная», ПАО
UA4000109516	Ужгород Турбогаз
UA4000072656	Верхнеднепровский машиностроительный завод
UA4000072797	Винницкий мясной
UA4000076376	Винницкий масличный завод
UA4000111660	Винницягаз
UA4000109581	Волынгаз, ПАО
UA4000012702	Банк ВТБ
UA4000082069	Яготинский, ПАО
UA05004	Ясиновский коксохимический завод, ПАО
UA40000		Южниигипрогаз Институт, ПАО
UA4000071435	Запорожсталь, ПАО
UA4000107809	Запорожтрансформатор, ПАО
UA4000080493	Запорожский абразивный завод, ПАО
UA4000086029	Запорожский алюминиевый завод, ПАО
UA4000133375	Запорожская кондитерская
UA4000138176	Запорожский завод ферросплавов, ПАО
UA4000070924	Запорожский Огнеупорный
UA4000169593	Запорожский рыбокомбинат, ПАО
UA4000084917	Запорожкокс, ПАО
UA4000087670	Житомиргаз, ПАО
UA4000066591	Житомирский маслозавод, ПАО
UA4000022545	ЗНВКИФ «Альтаір инвест»
В	ИМЯ
UA1014661003	АЭС Киевоблэнерго, ПАО
UA4000097893	ПАО «Черкасёблэнерго»
UA4000143473	Черниговоблэнерго, ПАО
UA4000085021	Черновцыоблэнерго, ПАО
UA4000110415	Днепропетровский стрелочный завод
UA4000085484	Донецкоблэнерго, ПАО
UA4000114805	Дружковский метизный завод
UA4000081533	ДТЭК Днепрооблэнерго, ПАО
UA4000114284	Харьковский тракторный завод им.а. Орджоникидзе
UA4000083984	Харьковоблэнерго
UA4000074942	Херсоноблэнерго, ПАО
UA4000080436	Хмельницкоблэнерго, ПАО
UA4000078885	Кировоградоблэнерго, ПАО
UA4000035521	Киевметрострой,
UA40000	Львовоблэнерго, ПАО
UA4000143135	Мотор Сич, ОАО
UA4000080899	Николаевоблэнерго, ПАО
UA15003	Одессаоблэнерго, ПАО
UA4000111397	ПАО «Днепровский машиностроительный завод»
UACSD0000005	ПАО «НДУ»
UA40000	Прикарпатьеоблэнерго, ПАО
UA1 1003	Тернопольоблэнерго
UA4000083224	Винницаоблэнерго, ПАО
UA4000078950	Волыноблэнерго, ПАО
UA4000080790	Закарпатьеоблэнерго, ПАО
UA4000082309	Запорожоблэнерго
UA4000077481	Житомироблэнерго, ПАО

Извлекаем дивиденды.Дивидендная доходность по обыкновенным акциям российских компаний ММВБ Дивидендная доходность

Дивидендная доходность (англ. Dividend Yield) — это отношение дивидендов к цене акций, измеряется в процентах.

Формула

Дивидендная доходность = Годовой дивиденд / спотовая цена акций

Например, предположим, что у инвестора 800 акций компании XYZ, которая платит $ 2,3 дивиденда на акцию в год. Если текущая цена акции составляет 18 долларов США, то, используя приведенную выше формулу, дивидендная доходность по акциям компании XYZ:

$ 2.3 / $ 18,0 = 0,128 = 12,8%

Существует обратная зависимость между прибыльностью и курсом акций. Например, если цена акции вырастет до 25 долларов, дивидендная доходность составит 2,3 доллара / 25 долларов или 9,2%. Покупка 800 акций обойдется в 20 000 долларов (по сравнению с первоначальными 14 400 долларами), но рентабельность инвестиций снизится с 12,8% до 9,2%.

Анализ

Некоторые инвесторы рассматривают дивидендную доходность как « процентная ставка» по вложениям в акции.

Дивидендная доходность также может быть признаком стабильности компании и часто удерживает цену акций фирмы на определенном уровне.Как правило, дивиденды выплачивают только прибыльные компании. Таким образом, компании, выплачивающие значительные дивиденды в течение длительного периода времени, оба являются более устойчивыми инвестициями. Таким образом, если происходят события, которые наносят краткосрочный ущерб цене акций, привлекательность дивидендов в сочетании со стабильностью компании может в некоторой степени поддержать цену.

Коэффициент выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов … Коэффициент выплаты дивидендов) Сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей чистой прибыли, которую генерирует компания.Другими словами, коэффициент выплаты дивидендов измеряет процент чистой прибыли, которая распределяется между акционерами в виде дивидендов.

Коэффициент выплаты дивидендов = дивиденды / чистая прибыль

Компания A получила чистую прибыль в размере $ 70 000 в год. Дивиденды были распределены $ 20,000. Расчет DPR выглядит следующим образом:

DPR = $ 20,000 / $ 70 000 = 28,6%

Таким образом, коэффициент выплаты дивидендов 28,6% означает, что Компания А выплачивает 28,6% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов.Осталось 71,4 % чистой прибыли удерживается для финансирования роста и называется нераспределенной прибылью.

Коэффициент выплаты дивидендов помогает инвесторам определить, какие компании лучше всего подходят для их инвестиционных целей. Когда акционеры инвестируют в компанию, прибыль на их инвестиции поступает из 2 источников: 1) дивиденды и 2) прирост капитала.

Высокий DPR означает, что компания реинвестирует меньшую прибыль обратно в компанию, выплачивая относительно большую часть своего дохода в виде дивидендов.Эти компании, как правило, привлекают инвесторов, которые предпочитают постоянный стабильный поток доходов., а не высокий потенциал роста цены акций.

Низкий DPR означает, что компания реинвестирует больше средств для расширения своего бизнеса. Инвестируя в рост бизнеса, эмитент сможет увеличить прирост капитала для инвесторов в будущем. Следовательно, эти типы компаний, как правило, привлекают инвесторов, которые заинтересованы в значительном повышении цены акций и меньшем доходе в виде дивидендов.

Ключевые даты выплаты дивидендов

Дата объявления — день, когда совет директоров компании объявляет о выплате следующих дивидендов. Это наименее важная дата для инвесторов.

Дата закрытия реестра (Дата записи) — акционеры, должным образом зарегистрировавшие свое право собственности на акции до даты закрытия реестра, получат дивиденды. Акционеры, не зарегистрированные на эту дату, не получат дивиденды. Регистрация в большинстве стран автоматизирована.

Экс-дивидендная дата — инвестор должен владеть акцией до экс-дивидендной даты, чтобы получить следующий запланированный дивиденд.

Дата выплаты — день отправки дивидендов акционерам компании или зачисления на брокерские счета.

Дивидендная доходность — один из важнейших показателей для дивидендного инвестора. Оценивая дивидендную привлекательность акций, всегда обращают на это внимание. Разберем его подробнее.

Что это такое

Дивидендная доходность Это финансовый показатель, который выражается как отношение выплаченных дивидендов К приведенной стоимости акций. Указывается в процентах.

Если о дивидендной доходности говорить в прошедшем времени, то последняя цена акции перед сокращением дивидендов .

Если размер будущих дивидендов неизвестен, можно предположить, что он будет таким же, как и в предыдущем году. Но такой подход ненадежен: компания может значительно уменьшить размер дивидендов или вообще с перестать выплачивать им … Поэтому, если вы ожидаете в будущем определенной дивидендной доходности от компании, то не лишним будет ознакомиться с ее финансовым состоянием и дивидендной историей.

Формула расчета

Дивидендная доходность рассчитывается как числа дивидендов, которые компания выплатит за год, разделенное на цену акций … В этом случае достаточно взять только 1 акцию.

Формула выглядит следующим образом: (СТОИМОСТЬ ДИВИДЕНДОВ НА 1 АКЦИЮ) / (СТОИМОСТЬ 1 АКЦИИ) * 100%

Как вы понимаете, цена акции постоянно меняется (прочтите также, что влияет на цену акции), поэтому дивидендная доходность будет меняться.

Что влияет на дивидендную доходность

Из приведенной выше формулы следует, что чем больше размер дивидендов, тем выше дивидендная доходность. Более того, если цена акции растет, дивидендная доходность падает.

В общем, не зацикливайтесь только на дивидендной доходности . Если акции компании подорожают, то для инвесторов это будет еще приятнее.

Чрезвычайно высокая дивидендная доходность должна вам alert … Скорее всего, у компании дела идут плохо и, возможно, скоро урежут дивиденды или даже урежут бизнес.Похожая история произошла с General Electric, которая снизила квартальные дивиденды с 24 центов на акцию до 12 центов. Причем это снижение может быть не последним.

Поэтому еще раз обращаю ваше внимание: не гонитесь только за дивидендами , обратите внимание на бизнес компании и ее перспективы.

Почему важна эта метрика

Дивидендная доходность позволяет оценить ваш долгосрочный портфель по сравнению с другими финансовыми инструментами. Например, вы купили акции компании X за 100 000 рублей, ее дивидендная доходность составляет 7%.Это позволяет быть уверенным, что свои 7000 рублей вы получите в любом случае. Таким образом, даже если стоимость акций компании упадет, вы получите реальные деньги на свой банковский счет.

Дивидендная доходность и инфляция

Поскольку центральные банки штатов ориентируют инфляцию с помощью ключевой ставки (как Центральный банк России, так и Федеральная резервная система США), то при высокой инфляции ключевая ставка повышается. Наряду с ключевой ставкой растет доходность государственных ценных бумаг. Крупные инвестиционные фонды и банки могут переводить часть средств из акций в облигации — и это спровоцирует рост дивидендной доходности акций (но их стоимость также упадет).

Это правило применяется не всегда, так как если компания демонстрирует хороший рост, то ее акции продаваться не будут. Но если они держались только ради дивидендов, то повышение ключевой ставки также вызовет рост дивидендной доходности.

Например, дивидендная доходность американских телекоммуникационных компаний AT&T и Verizon существенно выросла после того, как Федеральная резервная система несколько раз повысила ключевую ставку.

Примеры

Рассмотрим на примере нескольких компаний, как рассчитывается дивидендная доходность.

В 2018 году Сбербанк объявил о выплате 12 рублей на 1 обыкновенную акцию. Закрытие реестра 25 июня. 30 мая акции торговались по цене 221 рубль за 1 бумагу. Складываем и получаем (12/221) * 100% = 5,43%. Таким образом, на 30 мая дивидендная доходность Сбербанка составила 5,43% … Но при этом 18 февраля 1 ценная бумага торговалась по цене 277 руб. За акцию. Если вы купили акции Сбербанка в феврале, то дивидендная доходность будет 12/277) * 100% = 4.33% годовых. То есть на целый процент меньше.

Как видите, момент покупки и текущая стоимость влияют на дивидендную доходность .

Лидеры

Лидерами по дивидендной доходности на российском рынке являются следующие компании:

Аэрофлот. Рентабельность оказалась высокой, но из-за того, что акция сильно подешевела.

• Ростелеком

Для получения подробной статистики вы можете обратиться к странице со списком компаний и посмотреть дивидендную доходность по каждой из них.Вы также можете перейти к интересующему вас году (например) и увидеть все выплаты дивидендов за этот год.

Дивидендная доходность США

Дивидендная доходность американских акций в среднем ниже, чем у российских. Это связано со следующими факторами:

Намного больше денег сосредоточено в американских акциях. Акции «перекуплены»

Ключевая ставка ниже. Ссуды дешевле, а ставка по депозиту ниже

Низкая инфляция

Если рассматривать доходность голубых фишек на американском рынке на примере индекса S & P500, то средняя дивидендная доходность колеблется в районе 1.6%. Но здесь важно учитывать следующий факт: многие крупные американские компании не выплачивают дивиденды … Из 6 крупнейших компаний (Apple, Amazon, Microsoft, Google, Berkshire Hathaway, Facebook) только 2 выплачивают дивиденды — Apple и Microsoft.

Вопросы и ответы

Можно ли сравнить дивидендную доходность с депозитом?

Да и нет. Дивиденды по текущим акциям могут вырасти, но ставка по текущим депозитам — нет.К тому же банки не стремятся повышать ставки по депозитам, им это невыгодно. Они стараются платить столько, чтобы люди приносили им свои сбережения. Ставки по депозитам всегда следуют за инфляцией и никогда не будут значительно опережать ее в течение длительного периода.

Но есть и сходства. Дивидендная доходность позволяет предсказать, какой доход вы получите через год. И если этот доход выше ставки по депозиту, то вы получите больше денег на руки, чем если бы вы положили их в банк.

Но помните, что стоимость акций может упасть, а сами дивиденды всегда облагаются налогом.

Значит, различий гораздо больше, чем сходства.

Заключение

Дивидендная доходность — очень важный показатель. Чем надежнее компания и ее корпоративное управление, тем предсказуемее ее дивидендная политика. Нет смысла заострять внимание на дивидендной прибыли, если компания из года в год «бурная». Сегодня мы платим акционерам, завтра нет, послезавтра что-то еще.Поэтому, помимо дивидендной доходности, всегда обращайте внимание на историю выплаты дивидендов компаний и их устав.

Дивидендная доходность российских компаний в среднем выше, чем у американских, но в то же время американский рынок более внимателен к своим акционерам и компании стараются ежегодно увеличивать дивидендные выплаты (есть даже специальные термин — «дивидендные аристократы», это компании, увеличивающие выплаты минимум 25 лет подряд).В России дивиденды обычно привязаны к показателям чистой прибыли , что делает их очень нестабильными.

Поэтому обязательно объединяйте в свой инвестиционный портфель акции из разных стран.

И помните, что каждый рубль, который компания выплачивает акционерам, — это рубль, который компания не может вложить в расширение производства и увеличение прибыли.

Если вам понравилась эта статья, поделитесь ею с друзьями и подпишитесь на мою

Инвестор может получать доход от акций двумя способами: за счет увеличения рыночной стоимости акций и за счет дивидендов.

Основной доход инвестора по акциям — увеличение рыночной стоимости акций. Если дела у компании идут хорошо, ее выручка и прибыль растут, компания развивается, выплачивает дивиденды, которые тоже растут, это положительно сказывается на цене акций, и она растет. Инвестор, видя такое положение дел и оценивая перспективы, покупает компании. Если компания продолжает преуспевать, цена акций растет, тогда инвестор может продать акции по более высокой цене и получить прибыль.

Включает рост рыночной стоимости акций и дивидендов.Рентабельность акций показывает, какой процентный или номинальный доход принесли акции. Прибыльность в общем смысле рассчитывается как сумма прибыли, деленная на сумму вложенных средств. Поскольку по акциям можно получить не только прибыль, но и убыток, доходность может быть отрицательной. Давайте рассмотрим, как определить доходность акций.

Дивидендная доходность акций

Дивидендная доходность акций характеризуется отношением дивиденда к цене акции.Дивидендная доходность рассчитывается по формуле:

d — размер дивидендов в год
p — рыночная цена акции

Например, дивиденды по акциям Газпрома за 2013 год составили 7,2 рубля. Цена акции 130 руб.

Дивидендная доходность 7,2 / 130 * 100% = 5,53%

Рыночная (текущая) доходность акций

Рыночная доходность акций, то есть за счет роста рыночной стоимости, рассчитывается по формуле:

P1 — цена продажи акции
P0 — цена покупки акции

Текущая доходность акций также рассчитывается и показывает доход, который получит инвестор, если он продаст акции по текущей рыночной цене.

Если цена покупки акций Газпрома составляет 120 рублей, а цена продажи — 135 рублей, то доходность составит (135-120) / 120 * 100% = 12,5%.

Общий доход по запасам

Полная доходность складывается из дивидендов и роста рыночной стоимости

Возьмем те же числа, что и в предыдущем примере: (7,2 + (135-120)) / 120 * 100% = 18,5%

Доходность акций в процентах годовых

Вы можете владеть акцией меньше или больше года. Поэтому, чтобы сравнить доходность акций с доходностью другого инструмента, например, депозита, ее нужно уменьшить до эквивалентного значения — доходности в процентах годовых.Для этого доходность умножается на коэффициент k = 365 / количество дней владения акцией. Если акция удерживалась 250 дней, доходность в процентах годовых рассчитывается следующим образом:

(7,2 + (135-120)) / 120 * 365/250 * 100% = 27,01%

Дивиденды представляют собой некоторую часть прибыли организации, которая остается у компании после уплаты всех обязательных платежей и налогов. Они передаются только владельцам акций компании.Прибыль распределяется между акционерами в зависимости от имеющейся доли в капитале. Расчет дивидендов должен производить опытный бухгалтер, чтобы не было ошибок, которые приводят к регулярным проверкам налоговой инспекцией. Важно не только правильно определить сумму выплат, но и перевести средства в строго оговоренные сроки.

Как выплачиваются дивиденды?

При расчете этих выплат компании учитывают определенные требования.К ним относятся:

• дивиденды могут выплачиваться не только наличными, но и в имущественной форме;
• Члены ООО или физические лица получают деньги через кассу или на расчетный счет компании.

Каждая компания самостоятельно определяет способы выплаты дивидендов. Основные правила закреплены в учредительных документах предприятия.

Как рассчитываются дивиденды?

В конце каждого финансового года организация должна составлять годовую отчетность.Если по результатам работы остается нераспределенная прибыль, то ее можно направить на накопление, развитие компании или распределение между акционерами. В последнем случае рассчитываются дивиденды, после чего они перечисляются участникам фирмы.

При организации юридического лица все учредители вкладывают свои средства или имущество в уставный капитал. На основании этого действия формируется определенная доля в компании. Выплаты рассчитываются в соответствии с этой долей.Иные особенности расчета дивидендов по акциям:

• распределяется только прибыль, оставшаяся после налогов и других обязательных платежей;
• денежные средства можно переводить ежегодно, раз в полгода или ежеквартально;
• Условия и порядок выплаты денежных средств прописаны в уставе общества;
• Чаще всего предприятия выплачивают дивиденды в конце года.

Бывают ситуации, когда нецелесообразно выплачивать денежные средства, даже если есть положительный результат от работы компании.

Когда не выплачиваются дивиденды?

Для компании не всегда целесообразно переводить дивиденды своим акционерам, даже если в течение года есть прибыль от операционной деятельности. Все ситуации, когда фирма не может выполнить этот процесс, перечислены в Федеральном законе №14. К таким случаям относятся:

• директор, который одновременно является учредителем, имеет слишком низкую заработную плату согласно официальным документам, поэтому налог инспекция может считать, что дивиденды при таких условиях выступают в качестве вознаграждения за его труд, что часто приводит к доначислению взносов и привлечению организации к административной ответственности;
• Компания ежемесячно распределяет оставшуюся прибыль между сотрудниками предприятия, которые одновременно являются его учредителями, хотя по закону ООО и АО могут проводить этот процесс не чаще одного раза в квартал. следовательно, через суд ФНС он может настаивать на переквалификации платежей;
• дивиденды выплачиваются в течение года, но согласно итоговому годовому отчету у компании отрицательный баланс, поэтому распределяется неучтенная прибыль, следовательно, выплаченные средства будут переведены в чистую прибыль, что приведет к начислению дополнительных взносы и налоги;
• Денежные средства выплачиваются акционерам без учета принадлежащей им доли в компании, поэтому сотрудники ФНС признают такие суммы превышением и начисляют дополнительные взносы.

Дивиденды за год желательно рассчитывать из прибыли, полученной в предыдущем периоде, а не в текущем.

Источники расчета выплат

Для выплаты этих средств компании могут использовать различные источники, в которые входят текущая прибыль и прибыль, полученная в предыдущие годы работы. Для этого используется прибыль, полученная после уплаты всех обязательных платежей и налогов.

При начислении дивидендов учредителям учитываются некоторые параметры:

• При расчете АО следует руководствоваться указаниями, имеющимися в их финансовой отчетности, а для ООО такого строгого требования нет;
• Самое главное для расчетов — использовать прибыль, полученную в предыдущие годы работы, и нет никаких ограничений на период, когда такая прибыль должна появиться;
• денежных средств выплачиваются исключительно на основании решения акционеров на собрании.

Денежные средства можно перечислить наличными через кассу предприятия, но чаще всего используется безналичный способ.

Правила обработки платежей

Расчет и выплата дивидендов осуществляется исключительно на основании протокола собрания, на котором акционеры принимают решение о необходимости выплаты этих средств. Для этого проводится общее собрание. Проводится голосование, чтобы решить, как будет использоваться нераспределенная прибыль. Для этого акционеры могут распределить его на дивиденды.

Результаты собрания должны быть официально зафиксированы, о чем составляется протокол. Часто компания имеет только одного участника, поэтому в произвольной форме оформляет решение, на основании которого выплачивает себе дивиденды.

В течение 10 дней после формирования протокола его копия рассылается всем участникам предприятия. Он должен содержать информацию:

• указывается вид собрания, которое может быть внеочередным или очередным;
• прописано, в какой форме оно проводилось, так как по многим вопросам заочное собрание проводится, когда участники общества не приходят на голосование;
• сообщения акционерам могут быть отправлены различными способами, например, по телефону, через Интернет или другими способами;
• решение о переводе промежуточных платежей принимается только при наличии кворума, следовательно, требуется правильное решение участников;
• акционерам разрешено привлекать представителей, что должно быть указано в протоколе;
• зарегистрирован участник — председатель собрания;
• вопросов, которые обсуждались на собрании, сформулированы, и за 15 дней до назначенного мероприятия любой акционер может поднять дополнительные вопросы, которые ему интересны;
• перечисляет все вопросы повестки дня;
• Факт принятия решения подтверждается нотариально, хотя законом предусмотрена возможность использования другого способа подтверждения, прописанного в уставе предприятия.

При необходимости в протоколе могут быть указаны другие вопросы.

Правила расчета

При расчете дивидендов необходимо учитывать требования, установленные законодательством Российской Федерации. Дополнительно соблюдаются нормы, закрепленные во внутренних нормативных документах организации.

Метод расчета зависит от того, какими долями владеет конкретный участник.

Расчеты по обыкновенным акциям

Такие ценные бумаги считаются наиболее популярными среди членов различных организаций.Формула расчета дивидендов по таким акциям следующая:

Дивиденды, выплаченные за прошлый год / стоимость ценных бумаг * 100%.

Дополнительно может применяться формула, учитывающая дивидендную доходность. В этом случае используется следующая формула:

Дивидендная доходность = дивиденд на обыкновенные акции / их рыночная цена * 100%.

При расчете дивидендного дохода фирмы должны учитывать некоторые правила:

• сначала необходимо проверить, соблюдаются ли все требования, перечисленные в нормативных документах компании;
• важно проверить, есть ли ограничения на платежи;
• при расчете дополнительно рекомендуется применять поправочные коэффициенты, размер которых устанавливается советом директоров;
• При расчете выплат по обыкновенным акциям часто прогнозируется их среднее значение, после чего размер устанавливается на данный момент.

При расчетах учитывается, что выплата дивидендов не может выступать способом развития компании. Большие отчисления допускаются только для давно работающих и хорошо развитых предприятий, поэтому нет острой необходимости направлять средства на развитие.

Молодым компаниям выгоднее использовать деньги для дальнейшего расширения своей деятельности.

Расчет по привилегированным акциям

Эти ценные бумаги считаются наиболее легко предсказуемыми.При расчете выплат обычно учитывается только 10% дохода компании. Именно такую ​​сумму средств за такие ценные бумаги необходимо выплатить в обязательном порядке.

10% прибыли обязательно переводится на все привилегированные акции. Допускается увеличивать размер выплаты, но фирмы редко используют эту возможность.

Платежи с одним участником

Нередко открытие компании одним человеком. В этом случае он самостоятельно принимает решение о необходимости перечисления дивидендов.Принятое решение должно быть правильно оформлено в письменной форме.

Указанные фонды в обязательном порядке облагаются налогом. Расчет НДФЛ на дивиденды считается простым, поскольку с 2018 года для этого используется стандартная ставка 13% от всех выплачиваемых средств.

При переводе денег учитываются некоторые условия, указанные в ст. 29 ФЗ №14. К ним можно отнести то, что важно правильно составить письменное решение. Протокол должен содержать информацию:

• правильно рассчитанная сумма платежей;
• форма выплаты дивидендов;
• период, в течение которого будут переведены средства.

На основании протокола формируется приказ о выплате части прибыли единственному участнику предприятия. Именно он выступает за основу для расчетов. В таких условиях российская компания выступает налоговым агентом, поэтому она обязана рассчитать и перечислить в ФНС соответствующую сумму средств в виде НДФЛ.

Пример расчета

Расчет суммы платежей на самом деле довольно прост.Пример расчета дивидендов позволяет легко определить оптимальную сумму, которую следует перечислить акционерам. Например, при открытии фирма выпустила 500 акций, 80 из которых являются привилегированными.

За год компания получила 630 тыс. Руб. в виде чистой прибыли после уплаты всех обязательных платежей. Собственники предприятия решили заплатить по 5 тысяч рублей за каждую привилегированную акцию. В этом случае владельцы привилегированных акций получат: 5 000 * 80 = 400 000 руб.Остальные 230 тыс. Руб. будут распределены между всеми держателями обыкновенных акций. По каждой такой ценной бумаге будет перечислено:

230 000/420 = 547 руб.

Пример расчета дивидендов показывает, что на самом деле определить, сколько средств следует передать акционерам, очень просто. При этом владельцы бизнеса сами определяют, какая сумма будет распределена между держателями ценных бумаг.

Налоговые правила

Дивиденды учитываются при расчете страховых взносов или НДФЛ для каждого акционера.Компания, выплачивающая средства, выступает в роли налогового агента, поэтому она обязана правильно рассчитывать и уплачивать налог для участников в ФНС.

При расчете налога на дивиденды учитывается, кто является получателем денежных средств. Это может быть гражданин России, иностранец или компания. Государственные органы не могут выступать учредителем компании.

Наиболее частыми акционерами являются граждане России. По ним выплачивается 13% от всей суммы дивидендов.Для иностранцев применяется повышенная ставка в размере 15%. Если компания получает средства, то она должна самостоятельно платить налог на прибыль, в зависимости от того, по какой налоговой системе работает. Дивиденды учитываются при расчете страховых взносов, если получателем средств дополнительно являются работники предприятия. Поэтому за это увеличиваются отчисления в госфонды.

Правила расчета для СТС

Выплата дивидендов разрешена даже для компаний, работающих по упрощенному налоговому режиму.В этом случае прибыль распределяется по правилам, прописанным в уставе организации. Если нет конкретной процедуры, то расчет дивидендов по упрощенной системе налогообложения осуществляется исходя из принадлежащих участникам акций.

Используется только нераспределенная прибыль. При переводе средств компания становится налоговым агентом. Поэтому компания рассчитывает, удерживает и перечисляет НДФЛ или подоходный налог в ФНС по упрощенной системе налогообложения в зависимости от получателя средств.

Есть ли максимальная выплата?

Размер дивидендов определяется собранием акционеров компании. Дополнительно во внутренней нормативной документации фиксируются различные нюансы. Поэтому ограничений на эти выплаты нет.

Фирма может выплатить ту сумму средств, которая остается после перечисления всех обязательных платежей. Единственное ограничение — это доля каждого акционера в фирме.

Заключение

Многие компании выплачивают дивиденды акционерам.Правила их расчета зависят от того, являются ли эти ценные бумаги привилегированными или обыкновенными. Распределяется только прибыль, которая остается у компании после уплаты налогов и других обязательных платежей.

Решение о выплате дивидендов принимается совместно участниками общества на соответствующем собрании. Требуется не только принять решение, но и правильно его оформить. При переводе дивидендов компания становится налоговым агентом, поэтому она должна самостоятельно рассчитывать и перечислять налог для иностранных или российских акционеров.

Дивиденды — это часть прибыли, которая распределяется между учредителями. Рассчитывается на акцию. Выплаченная прибыль распределяется пропорционально количеству ценных бумаг, принадлежащих конкретному лицу. Весь процесс начисления и расчета сумм регулируется Федеральным законом № 26 «Об акционерных обществах».

Налогообложение

Согласно ст. 43 НК РФ дивидендом считается доход, полученный участником от предприятия при распределении денежных средств, оставшихся после налогообложения, в зависимости от типа и количества ценных бумаг.

Дивиденды не включают выплаты:

• , которые осуществляются при ликвидации предприятия, участнику в натуральной, денежной форме, не превышающей размер вклада акционера в капитал;
• в форме передачи ЦБ в собственность;
• некоммерческая структура для осуществления непредпринимательской деятельности или создается компаниями, капитал которых состоит из вкладов.

Кто имеет право на получение дивидендов? Доходы выплачиваются только держателям

Типы акций

Ценная бумага подтверждает вклад физического лица в деятельность предприятия и дает право на получение доли от прибыли.Таким образом, капитал акционерного общества состоит из размещенных акций. Федеральный закон № 26 определяет два типа этих ценных бумаг: обыкновенные и привилегированные. Доля последних в общем капитале организации не должна превышать 25%.

Все акции зарегистрированы, то есть закреплены за собственниками. При реализации права участников на приобретение ценных бумаг, проданных другим участником, и при консолидации акций могут возникнуть дробные ценные бумаги.Их учет ведется по общим правилам. Если человек покупает две и более дробные ценные бумаги одного типа, то они образуют единое целое.

Обыкновенные акции позволяют их владельцам принимать участие в собрании участников, голосовать, получать доход в виде дивидендов, а в случае реорганизации — часть имущества. Размер выплат зависит от финансового состояния организации.

Привилегированная акция дает держателю право на получение фиксированной выплаты.Его размер устанавливается в процентах от стоимости ценной бумаги. Они не могут участвовать в собраниях или как-то влиять на деятельность организации. Размер оплаты при ликвидации предприятия регулируется уставом. Если в организации предусмотрены акции нескольких типов, в уставе также должны быть определены последовательность, сроки и размер выплат.

Как рассчитываются дивиденды?

Доход может выплачиваться раз в квартал, полгода или год. Решение о переводе денежных средств должно быть принято в течение следующего квартала после отчетного периода на собрании акционеров.Размер выплаты не должен превышать размер, рекомендованный советом директоров. Срок и порядок расчетов определяются уставом. Если эти условия не прописаны в документе, то срок не должен превышать двух месяцев с даты принятия решения о платеже.

Пределы

В ст. 43 ФЗ № 26 описывает ограничения по платежам. В частности, организация не может объявить о выплате дохода в ЦБ:

• до полной выплаты УК;
• до выкупа ЦБ, которые подлежат выкупу;
• если на день принятия решения существует угроза банкротства предприятия или если она может возникнуть после перевода денежных средств;
• , если стоимость чистых активов меньше его уставного капитала, резервного фонда или если такая ситуация может возникнуть после перевода денежных средств;
• , если мы говорим о ЦБ, размер платежей по которому уставом не определен.

Также запрещена выплата дивидендов по привилегированным акциям, если доход ранее не выплачивался держателям обыкновенных ценных бумаг. Обычно решение о выплате принимается по результатам работы за год.

Как рассчитываются дивиденды?

Причитающийся к выплате доход определяется на основе процентной ставки:

-% = Прибыль / Великобритания x 100%.

Пример

На выплату дивидендов за 2015 год направлено 22 тысячи рублей.Уставный капитал организации составляет 10 тысяч рублей, номинальная стоимость — 20 рублей, количество ценных бумаг — 50 тысяч штук.

% = (22: 10) x 100% = 220%.

По цене 440 рублей за акцию. (22:50).

BOO

Дивиденды — это прибыль, выплачиваемая из чистой прибыли после налогообложения. Их можно накапливать в спец. Оплата производится наличными или иным имуществом. Рассмотрим, как осуществляется расчет и учет дивидендного дохода в БУ:

• DT84 «Непокрытый убыток» KT75 «Расчеты по выплате дохода» — дивиденды начислены акционерам, не являющимся работниками.
• DT84 KT70 «Расчеты с персоналом» — начисление дохода акционерам-работникам.
• DT75 (70) KT68 «Расчет НДФЛ» — НДФЛ удерживается с начисленных сумм.
• DT75 (70) KT51 (50) — начисление «чистых» дивидендов акционерам.

Рассмотрим, как осуществляется учет доходов (дивидендов), выплачиваемых по имуществу:

• DT84 KT75 (70) — начисление дивидендов.
• DT75 (70) KT68 — НДФЛ удерживается с начисленных сумм.
• DT75 (70) KT90 (91 «Прочие доходы») — стоимость имущества с НДС, которое было передано в счет погашения задолженности по выплате дивидендов.
• DT90 (91) KT68 — НДС на переданное имущество включен.
• ДТ90, КТ43 (41, 20, 26) — стоимость переданного имущества списана.
• DT91 KT01 (10) — стоимость активов, выданных в виде дивидендов, списана.

В случае ликвидации АО выплата начисленных дивидендов по всем акциям, кроме обыкновенных, осуществляется во вторую очередь, одновременно с погашением ликвидационной стоимости Центрального банка.

Пример

Порядок налогообложения дивидендов зависит от доходов организации от долевого участия в других предприятиях и от статуса Российской Федерации для физического лица.

Допустим, компания получила доход от долевого участия в течение года. Уставный капитал состоит из 1000 акций. Из них 700 штук принадлежат российским предприятиям, 50 штук — российским компаниям. — иностранные предприятия, 200 шт.- физическим лицам и резидентам и 50 шт. — физическому лицу-нерезиденту. Собрание акционеров приняло решение выплатить 100 рублей за акцию. Организация получила дивиденды от сторонней компании в размере 10 тысяч рублей. Распределяемая сумма: 100 х 1000 = 100 тысяч рублей.

Доход к выплате 5 тыс. Руб. (100 руб. Х 50 шт.). Так как частным лицам и организациям принадлежит 50 шт. акции, то общая сумма выплаты составляет 10 тыс. руб.Соответственно, жители имеют право на 90 тысяч рублей. (100 руб. Х (700 + 200) шт.).

WELL

Налогообложение доходов в виде дивидендов, полученных физическими лицами, регулируется письмом МНС РФ № ЦА-6-04 / 942. НПП рассчитывается на календарный год, и каждый квартал считается отчетным периодом. Для предприятий, которые ежемесячно рассчитывают авансовые платежи исходя из полученной прибыли, рассчитывается тот же период.Таким образом, для расчета NPP при распределении прибыли за второй квартал 2015 года отчетным периодом будет шесть месяцев 2015 года, а предыдущим — первый квартал 2015 года. Налог на прибыль с дивидендов рассчитывается по ставке 9 %.

Деньги должны быть перечислены в бюджет не позднее дня поступления денег в банк или дня перечисления денег на счет. Это зависит от того, какая из перечисленных дат наступила раньше. Если дивиденды перечисляются в кредитную организацию или отправляются почтовым переводом, датой получения дохода считается день перечисления денежных средств.

Пример

За 2015 год ЗАО получило прибыль в размере 266 тыс. Руб. Собрание акционеров приняло решение направить эту сумму на выплату учредителям дохода. Уставный капитал разделен на 100 акций, из которых 60 принадлежат главе организации, 40 — акциям. — физическому лицу-нерезиденту. На балансе формируются следующие операции:

ДТ84 КТ70 — 159,6 тыс. Руб. (266: 100 x 60) — дивиденды начисляются директору.

Сумма НДФЛ к уплате составляет: 159,6 х 0,09 = 14,364 руб.

Посты:

DT84 KT75-2 — 106,4 тыс. Руб. (266: 100 x 40) — доход начисляется нерезиденту.

Налогообложение доходов нерезидентов

Если соглашение о расторжении договора заключено между Российской Федерацией и другой страной, ставка налога составляет 9%. Если такого законодательного акта нет, то уплаченная сумма подлежит налогообложению по ставке 15%. При наличии указанного акта сумма налога рассчитывается по формуле:

НДФЛ к удержанию = ((Nd: Od) x Od — Pd) x 9%:

• Нд — начисленные дивиденды;
• Od — общая сумма платежа;
• Пд — полученная сумма дивидендов.

Пример

В 2015 году ЗАО получило прибыль в размере 266 тыс. Руб. В эту сумму входит 150 тысяч рублей. доход от собственного капитала. Собрание акционеров приняло решение о выплате дивидендов. Доход будет распределяться между двумя учредителями: директором и нерезидентом. Первый владеет 60 акциями, а второй — 40 акциями. Считайте записи в БУ:

• DT84 KT70 — 159,6 тыс. Руб. (266: 100 x 60) — дивиденды начисляются на голову.
• DT84 KT75-2 — 106,4 тыс. Руб. (266: 100 x 40) — дивиденды начисляются нерезиденту.

Сумма налога на прибыль учредителя рассчитывается следующим образом:

106,4 х 0,15 = 15,96 тыс. Руб.

— (266 х 0,6: 266) х (266 — 150) х 0,09 = 6,264 тыс. Руб.

НДФЛ по ставке 30%

Налогообложение доходов по повышенной ставке осуществляется только при отсутствии информации о держателях ценных бумаг.Такая ситуация может возникнуть, если интересы учредителей будут представлять уполномоченное лицо или депозитарий. Все расчеты производятся по формуле:

НДФЛ = Размер дивидендов х 30%.

Сумма налога должна быть перечислена в течение месяца с даты одного из следующих событий:

• окончания налогового периода;
• истечение срока действия договора, по которому агент выплачивает доход держателю;
• выплата денежных средств.

Особые случаи

Даже если одним из учредителей является другая организация, вам все равно нужно удерживать НДФЛ. Никаких ограничений в законодательстве на этот случай нет. В зависимости от того, является ли учредитель резидентом, дивиденды облагаются налогом на общих основаниях.

Доход, полученный в результате наследства, подлежит налогообложению на особых условиях. Объектом наследства является право на получение денежных средств. Поэтому необходимо удерживать НДФЛ с уплаченной суммы по ставке 9% или 15% и своевременно перечислять их в бюджет.

Основанием для исчисления налога являются фактически полученные деньги и сумма средств, которыми учредители получили право распоряжаться. Датой выплаты признается дата получения дохода. Поэтому день, когда акционер отказался от получения дохода, считается датой поступления денежных средств организацией. Такие суммы также подлежат общему налогообложению.

Эконофизика и фрактальный анализ финансовых временных рядов.pdf

Дом Поиск Коллекции Журналы О Связаться с нами Моя IOPscience Эконофизика и фрактальный анализ финансов

Просмотры 7 Загрузок 2 Размер файла 188KB

Отчет DMCA / Copyright

СКАЧАТЬ ФАЙЛ

Рекомендовать истории

---

Цитирование: предварительный просмотр

---

Главная

Поиск

Коллекции

Журналы

О

Свяжитесь с нами

My IOPscience

Эконофизика и фрактальный анализ финансовых временных рядов

Эта статья была загружена с IOPscience.Пожалуйста, спуститесь ниже, чтобы просмотреть полный текст статьи. 2011 УФН. 54 754 (http://iopscience.iop.org/1063-7869/54/7/A10) Просмотрите содержание этого выпуска или перейдите на домашнюю страницу журнала, чтобы узнать больше.

Сведения о загрузке: IP-адрес: 201.236.0. 221.9 Статья была загружена 07.06.2013 в 21:43

Обратите внимание на то, что действуют правила и условия.

754

Конференции и симпозиумы Номера PACS: 05.40. ± a, 05.45.Df, 89.65.Gh DOI: 10.3367 / UFNe.0181.201107k.0779

Эконофизика и фрактальный анализ финансовых временных рядов * Дубовиков М.М., Старченко Н.В. 1.Введение Термин «эконофизика» был придуман в 1995 году Х. Юджином Стэнли как общее название для исследований, в которых методы статистической физики применялись для анализа поведения финансовых рынков. Такие исследовательские усилия были больше всего стимулированы революцией в компьютерных технологиях, которая к тому времени привела к созданию огромных легкодоступных массивов финансовых данных, которые кропотливо накапливались с середины 1980-х годов. Позже этот термин стал использоваться в более широком контексте, указывая на то, что работа по экономике или другой социальной науке была написана физиком.С 2002 г. такие публикации стали регулярно появляться во всех основных общефизических журналах, таких как Reviews of Modern Physics, Physical Review E, Physical Review Letters и некоторых других. В настоящее время курс эконофизики преподается на Западе в самых престижных университетах, и посвященный ему раздел стал неотъемлемой частью крупных ежегодных международных и национальных конференций по социальным наукам [например, ESHIA (Economic Science с гетерогенными взаимодействующими агентами), AKSOE (Arbeitskreis Systeme) и др.].Первый Всероссийский конгресс по эконофизике Physik Sozio-Okonomischer прошел в июне 2009 года в Москве. Первой работой по эконофизике, популярность которой далеко вышла за рамки какой-либо одной области науки, была публикация Мантеньи и Стэнли в журнале Nature [1]. По сути, эта работа развила довольно старую идею Бенуа Мандельброта о полете Леви [2], чтобы привести ее в соответствие с новыми эмпирическими данными. Эта статья посвящена развитию в той же области другой основополагающей идеи Мандельброта, которая также была впервые выдвинута в статье [2] при исследовании финансовых временных рядов.Впоследствии эта идея была успешно применена в целом ряде самых разных областей физики [3]. Еще с 1950-х годов эксперты были хорошо знакомы с утверждением о том, что движения цен на большинство финансовых инструментов в разные периоды времени и в разных ценовых масштабах выглядят очень схожими. Наблюдатель не может определить по форме графиков, описывают ли данные еженедельные, дневные или ежечасные колебания [3]. На современном языке указанное самоподобие означает, что финансовые временные ряды являются фракталами [4].Основной характеристикой таких структур, как известно, является фрактальная размерность D. В случае хаотических временных рядов этот показатель определяет индекс Херста H (D ˆ 2 ÿ H), который является мерой устойчивости в * выделенном памяти Бенуа Мандельброта (20.11.1924 — 14.10.2010). Дубовиков М.М., Старченко Н.В. Управляющая компания ИНТРАСТ, МИФИ, Москва, Российская Федерация E-mail: [email protected] Успехи физических наук 181 (7) 779 ± 786 (2011) DOI: 10.3367 / UFNr.0181.201107k.0779 Перевод В. И. Кисина; под ред. А. Радзига

Успехи физики 54 (7)

временных рядов (способность выдерживать определенный тренд). Однако для надежного расчета D (а также H) требуется невероятно большой репрезентативный масштаб, который исключает любую возможность использования D в качестве индикатора, определяющего локальную динамику временного ряда. В этой статье мы вводим новые фрактальные параметры: размерность минимальных покрытий и соответствующий показатель фрактальности. В главном порядке по d (здесь d — минимальный масштаб разбиения временного ряда) строго доказано, что для d! 0 размер минимальной крышки идентичен D.На примере финансовых временных рядов доказано, что количество данных, содержащихся в минимальной шкале, необходимой для определения введенных показателей с приемлемой точностью, на два порядка меньше соответствующей шкалы для определения индекса Херста. H. Это позволяет рассматривать индекс фрактальности как локальный индикатор устойчивости временного ряда. Предложено эмпирическое обоснование концепции устойчивости финансового рынка на основе индекса фрактальности.Выявлен эффект усиления крупномасштабных колебаний и подавления мелкомасштабных колебаний; его использовали для построения индикатора сильных колебаний на мировом финансовом рынке.

2. Фрактальные структуры 1. Объекты, для которых методы классического анализа оказались совершенно непригодными (такие как множество Кантора, функция Вейерштрасса и кривая Пеано), были впервые обнаружены в математике в конце XIX века. . Все они были построены с использованием очень простых правил итерационной процедуры, и все обладали масштабируемым самоподобием (состояли из частей, похожих на целое).К началу 20 века количество таких объектов стало достаточно большим, и для их анализа Феликс Хаусдорф в 1919 году предложил свое определение размерности компакта в произвольном метрическом пространстве [5]. Хаусдорф заметил, что если эти множества покрыты сферами с радиусом d, минимальное количество таких сфер N… d † будет расти с уменьшением d по степенной зависимости D 1:… 1 † N… d † d. Обратите внимание, что показатель степени D обычно точно вычисляется. Это показатель, который Хаусдорф назвал «размерностью».1 Если теперь логарифмы обеих частей этого выражения переписать в виде равенства для D, мы получим точное определение размерности Хаусдорфа: ln N… d † D ˆ lim:… 2 † d! 0 ln… 1 = d † Для множеств, которые известны в классическом исчислении (например, гладких кривых или поверхностей), показатель степени D совпадает с 1

. Эту величину иногда называют предельной емкостью (см., например, монографию [6]), воспринимая здесь как размерность Хаусдорфа dH — критическое значение аргумента функции X… diamAie † p; m… p † ˆ sup Info e> 0 fAi g

, которое обладает следующим свойством: m… p † ˆ 1 для p dH.Здесь Aie — покрытие исходного множества семейством множеств Aie диаметром меньше e. Такое измерение возникло совсем недавно и распространяется на неограниченное множество. Как правило, dH ˆ D, но были найдены контрпримеры. В общем случае можно только констатировать, что dH 4 D.

июль 2011

Конференции и симпозиумы

топологическая размерность DT равна минимальному количеству координат, необходимых для описания таких множеств (например, одной координаты достаточно для описания линии , две координаты для описания поверхности и три координаты для описания тела 2).Было обнаружено, что для упомянутых выше неклассических множеств размерность Хаусдорфа (обычно дробная величина) всегда больше топологической размерности DT. Последнее свойство позже было использовано Мандельбротом для одного из возможных определений фрактала, в котором говорится, что фрактал — это множество, в котором D> DT [3]. Следует отметить, что если исходный набор погружен в евклидово пространство, то можно использовать другие аппроксимации покрытия набора простыми формами (например, ячейками) размера d вместо покрытия этого набора сферами.Кроме того, наряду с исходной сферической размерностью D появляются новые фрактальные измерения (ячеистые, внутренние и т. Д.); они обычно совпадают как предельные значения для d! 0. Однако скорость сходимости к этому пределу может значительно различаться для этих измерений. Рассмотрим, например, ковер Серпинского, который построен следующим образом. Возьмите единичный квадрат и на первом этапе разделите его на девять равных квадратов, средний из которых выброшен (рис. 1а). На следующем этапе эта процедура повторяется со всеми оставшимися квадратами и так далее.В пределе множество, полученное итерационной процедурой, называется ковром Серпинского (можно показать, что DT ˆ 1 для этого объекта). Отметим, что при построении модельных фракталов набор, состоящий из N… d † элементарных симплексов линейного размера d, обычно возникает на n-м шаге итерации. Мандельброт назвал это множество префракталом n-го поколения. Этот набор для ковра Серпинского состоит из N… d † ˆ 8n ячеек с длиной стороны d ˆ… 1 = 3 † n. Если теперь мы используем префракталы в определении (2) вместо покрытия

ln N… d †

b

0

ln 1 = d

Рисунок 1.Предфракталы четырех поколений для ковра Серпинского (а) и функция N… d † в двойном логарифмическом масштабе (б) для клеточного (сплошная линия) и хаусдорфова (штриховая кривая) размерностей.

2 Этот подход может быть обобщен (например, для произвольного компакта) как минимум двумя способами [7]. Первый подход основан на том факте, что любые два замкнутых непересекающихся подмножества исходного множества размерности n ‡ 1 можно разделить с помощью разбиения размерности n. Размерность вводится здесь по индукции.Второй метод основан на том, что минимальная кратность покрытия множества размерности n замкнутыми множествами сколь угодно малого диаметра равна n ‡ 1. Под кратностью здесь понимается максимальное количество элементов покрытия, имеющих непустые пересечения. .

755

задается сферами, размер D может быть вычислен простым способом. Действительно, переходя к пределу n! 1 в нашем случае из формулы (2) получаем: ln 8n n ln 8 ln 8 D ˆ lim ˆ lim ˆ… 1: 89 †: n! 1 d! 0 ln 3n n ln 3 ln 3 Результат не изменится, если Вместо ячеек выбираются сферы.Однако характеристики алгоритмов прямого вычисления этих двух измерений сильно различаются. Чтобы показать это, построим для каждого измерения график функции N… d † при d ˆ… 1 = 3 † n в двойном логарифмическом масштабе (рис. 1б). На этой шкале все степенные функции линейны, а показатель степени D определяется как наклон линии регрессии, соответствующей графику. Для клеточных покрытий (предфракталов) все точки графика функции N… d † лежат на одной прямой.Это означает, что функция N… d † быстро выходит на асимптотический степенной режим (1), что позволяет получить значение D уже на первом шаге итерации. Если мы используем сферы вместо ячеек для вычисления D, соответствующий график становится ближе к степенному закону (1) только асимптотически при d! 0. Более глубокий анализ показывает, что указанное выше свойство N… d † для пре-фракталов ковра Серпинского возникает из-за того, что клеточное покрытие в некотором смысле является минимальным покрытием на каждой итерации.Следовательно, именно минимальность покрытий является причиной того, что соответствующая функция, определяемая покрытиями и используемая для вычисления размерности D, быстро растет и достигает степенной асимптотики. Как будет показано в разделе 3, этот принцип допускает прямое обобщение на случай хаотических временных рядов. 2. Объекты с нетривиальной хаусдорфовой размерностью долгое время считались лишь плодом сложного математического интеллекта. В наши дни, в основном благодаря усилиям Бенуа Мандельброта, мы знаем, что фракталы окружают нас повсюду.Некоторые фракталы постоянно меняются, например движущиеся облака или мерцающее пламя, в то время как другие сохраняют структуру, созданную в процессе эволюции, как это произошло с береговыми линиями, деревьями или нашими сосудистыми системами. Реальный диапазон масштабов, в которых наблюдаются фрактальные структуры, простирается от межмолекулярных расстояний в полимерах до расстояний между скоплениями галактик во Вселенной. Необходимо указать на основные особенности природных фракталов, которые отличают их от модельных. Во-первых, естественные фракталы никогда не бывают строго симметричными.Самоподобие для них сохраняется только в среднем. Во-вторых, при расчетах размеров естественных фракталов неизбежно исключаются масштабы, меньшие некоторого минимального масштаба d0 структуры. Это означает, что степенной закон (1) проявляет себя как «промежуточная асимптотика» (при d! 0 рассматриваемый масштаб намного меньше определенного характерного масштаба, но больше минимального масштаба d0). В-третьих, для естественных фракталов нет системы пре-фракталов. Следовательно, система аппроксимаций симплексами, необходимая для построения функции N… d † при d! 0, в общем случае достаточно произвольна.Следовательно, вычисление размерности D как наклона линии регрессии N… d † в двойном логарифмическом масштабе требует большого количества данных, поскольку функция N… d † обычно очень медленно сходится к степенному закону (1). Тем не менее в разделе 3 мы покажем, что для вычисления размерностей фрактальных временных рядов можно построить последовательность минимальных покрытий, аналогичную последовательности префракталов ковра Серпинского.

756

Конференции и симпозиумы

3.Размер минимального покрытия. Индекс фрактальности 1. Хаотические временные ряды составляют важнейший класс природных фракталов. Такие серии с крайне нерегулярным поведением встречаются при наблюдениях за различными природными, социальными и технологическими процессами. Некоторые из этих процессов являются традиционными (геофизические, экономические, медицинские), а некоторые были обнаружены сравнительно недавно (ежедневные колебания уровня преступности или дорожно-транспортных происшествий в административном регионе, колебания количества посещений определенных сайтов в Интернете и т. Д.). Такие ряды данных обычно генерируются сложными нелинейными системами различной природы. Однако все они ведут себя по существу одинаково характерно в определенном диапазоне масштабов. Самый простой метод изучения фрактальной структуры этих рядов основан на вычислении размерности ячейки Dc. Чтобы найти Dc, делят плоскость, на которой задана диаграмма временного ряда, на ячейки размером d. Затем для разных d строится функция N… d †, равная количеству ячеек размера d, содержащих хотя бы одну точку на диаграмме.Размерность Dc находится по наклону линии регрессии N… d † в двойном логарифмическом масштабе. Нетрудно показать, что Dc ˆ D. Фрактальная размерность для хаотических рядов оказывается особенно важной, потому что этот показатель тесно связан с показателем (индексом) Херста H, который обычно вычисляется с использованием нормированного диапазона амплитуд и, как мы знаем, равен показатель устойчивости (способности выдерживать тенденции) временного ряда. Обратите внимание, что если H> 0: 5, серия является постоянной (вполне вероятно, что движение серии в определенном направлении на интервале инициирует движение в том же направлении на следующем интервале).Если H 0: 5, последовательность имеет нулевое постоянство (движение серии на любом интервале не зависит от ее движения на предыдущем интервале). Позже в силу его важности было создано более десяти различных алгоритмов расчета этого показателя [8-11]. Кажется, что простейший метод вычисления показателя H основан на формуле

… 3 † j f… t ‡ d † ÿ f… t † j d H as d! 0; где угловые скобки обозначают усреднение по временному интервалу, а f… t † ì значение, которое принимает временной ряд в момент времени t.Показатель H находится по соответствующей линии регрессии. Нетрудно показать, что для гауссовских случайных процессов H ˆ 2 ÿ D. Практически все эксперты согласны с тем, что это соотношение имеет более широкий диапазон применимости, поскольку оно подтверждено для всех наблюдаемых хаотических временных рядов во всех тех случаях, когда оба индикатора точно поддаются определению. Кроме того, все трудности, связанные с вычислением размерности D, переносятся на алгоритмы вычисления экспоненты H. Таким образом, для любого надежного определения H требуется репрезентативный масштаб в несколько тысяч наборов данных.Как правило, временной ряд многократно изменяет параметры своего поведения в таком большом масштабе, что сильно обесценивает анализ временных рядов с помощью показателя Херста H. Как мы видели для измерения D, эта трудность проистекает из тот факт, что сходимость соответствующей функции к степенному закону (3) для d! 0 разворачивается крайне медленно. Чтобы преодолеть это препятствие, можно проследить аналогию того, как это делается в случае ковра Серпинского, и определить последовательность приближений ряда, состоящего из минимальных покрытий при любом фиксированном d.Действительно, если умножить обе части формулы (1) на d 2, определение размерности

УМН 54 (7)

можно переписать в виде степенного закона для области аппроксимации S… d †: S… d † d 2ÿD для d! 0:

… 4 †

Обратите внимание, что, в отличие от формулы (1), эта форма не требует, чтобы симплексы, из которых состоит каждое отдельное приближение, были идентичны. Для них было бы достаточно одного и того же геометрического фактора d. Именно это обстоятельство позволяет использовать приближения, являющиеся минимальными покрытиями.2. Действительно, пусть на отрезке ‰ a, bŠ определена функция y ˆ f… t †, имеющая не более чем конечное число точек разрыва первого рода: именно такие функции естественно считать модельными, например, для финансовых временных рядов. Введем равномерное разбиение сегмента om ˆ ‰ a ˆ t0 iÿ1

. Тогда полную площадь Sm… d † минимального покрытия можно записать как Sm… d † ˆ Vf… d † d. Следовательно, из формулы (4) следует, что Vf… d † d ÿm при d! 0;

… 6 †

где m ˆ Dm ÿ 1.Мы называем размерность Dm размерностью минимальных покрытий. Чтобы понять разницу между Dm и другими размерами, особенно размером ячейки Dc, мы построим клеточное разбиение плоскости графика функции f… t †, как показано на рис. 2. Пусть Ni… d † будет числом ячеек, в которых накроем график f… t † на отрезке ‰ tiÿ1; ti Š. Из рисунка видно, что 0

… 7 †

Разделим это неравенство на d и просуммируем по i с учетом (5). В результате имеем 0

… 8 †

10 f… t † 8 6 4 2 0 a

tiÀ1

ti

b

t

Рис. 2.Минимальное (заштрихованный прямоугольник) и клеточное (светлый прямоугольник) покрытия функции f… t † на интервале ‰ tiÿ1; ti Š длины d.

июль 2011 г.

Конференции и симпозиумы

P где N… d † ˆ Ni… d † ì общее количество ячеек размера d, покрывающих график функции f… t † на отрезке ‰ a; bŠ. Переходя к пределу d! 0 и учитывая формулу (6), получаем N… d † d Vf… d † d ÿm ˆ d 1ÿDm:

… 9 †

С другой стороны, согласно формуле (4) следует, что N… d † d ˆ Sc… d † d ÿ1 d 1ÿDc:

… 10 †

Следовательно, Dc ˆ Dm.Заметим, однако, что, несмотря на это равенство, минимальное и клеточное покрытия для реальных фрактальных функций могут обеспечивать различную сходимость величины S… d † к асимптотическому режиму (4), и эта разница может быть довольно большой. Далее, поскольку Dc ˆ Dm ˆ D, m ˆ Dm ÿ 1 и поскольку DT ˆ 1 для одномерной функции, имеем m ˆ D ÿ DT. Следовательно, в этом случае индекс m естественно назвать индексом фрактальности. Далее мы проанализируем финансовые временные ряды и будем рассматривать этот индекс как основной фрактальный индикатор.

4. Финансовые временные ряды. Проблемы идентификации и прогнозирования 1. Наиболее популярными представителями фрактальных временных функций являются финансовые временные ряды (в первую очередь, ряды курсов акций и курсов валют). Имеются надежные численные свидетельства фрактальной структуры таких рядов [12, 13]. Теоретически фрактальность обычно связана с тем, что инвесторы с разными инвестиционными горизонтами (от нескольких

757

часов до нескольких лет) должны быть активными на рынке для поддержания его стабильности.Это фактор, обеспечивающий масштабную инвариантность (отсутствие выделенной шкалы) ценовых рядов на соответствующем временном интервале [14, 15]. В качестве примера была исследована база данных, которая включала ряды цен на акции тридцати компаний, включенных в Промышленный индекс Доу-Джонса (DJII) с 1970 по 2002 год. Каждая серия содержала около восьми тысяч записей. Каждая запись соответствовала текущему дню торгов и включала четыре значения: самую низкую и самую высокую цены, а также цены открытия и закрытия.В литературе финансовые ряды обычно представлены с помощью графика японских свечей. Фрагмент такой серии для Coca-Cola Co. представлен на рис. 3а. Для упрощения анализа учитывались только последние 212 4096 записей по каждой компании. Для вычисления индекса вариации m использовалась последовательность из m вложенных делений om для m ˆ 2n (n ˆ 0; 1; 2; …; 12). Каждое деление состояло из 2n интервалов, содержащих 212n торговых дней. Для каждого деления om значение Vf… d † рассчитывалось по формуле (6).Здесь Ai… d † равно разнице между максимальной и минимальной ценами на интервале ‰ tiÿ1; ti Š (таким образом, если d ˆ d0, Ai… d † равно разнице между максимальной и минимальной ценами за один день). Типичный пример поведения Vf… d † в двойном логарифмическом масштабе для компании Microsoft показан на рис. 4. Мы видим, что данные лежат с удивительной точностью на прямой линии, за исключением двух последних точек, которые отклоняются от линейный режим и демонстрируют «излом». Чтобы найти значение m из этих данных, следует исключить две последние точки и определить линию регрессии.На уровне достоверности

58

a

Цена акции, $

57 56 55 54 53 52

4,0

b

ln Vf… d †

3,5

y ˆ ÿ0: 5712x ‡ 3: 5906 R2 ˆ 0,9919

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5 4,0 ln d

lnhjC… t ‡ d † ÿ C… t 9 † ji 2000 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 5 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0. 0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 .0 10 13 14 15 16 17 20 21 22 23 24 28 29 30 31 03 04 05 06 07 10 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 25 День торгов

0,8 0,6 0,4 0,2 0 ÿ0,2 ÿ0,4 ÿ0,6 ÿ0. 8

cy ˆ 0: 2294x ÿ 0: 5433 R2 ˆ 0,3821

0,5

1,0

1,5

2,0

2.5

3,0

3,5 4,0 ln d

Рис. 3. (a) Типичный финансовый ряд японских свечей в интервале 32 дней (использовался график цен акций Coca-Cola). Каждый прямоугольник (известный как тело свечи) с двумя вертикальными полосами сверху и снизу (известный как тени свечи) символизирует колебания цен в течение одного торгового дня. Верхняя точка верхней тени указывает наивысшую дневную цену, а нижняя часть нижней тени — это самая низкая дневная цена. Верхняя и нижняя границы тела свечи показывают цену открытия и закрытия в торговый день.Белый (черный) цвет тела свечи указывает на то, что цена закрытия была выше (ниже) цены открытия. (б) Результат вычисления Vf… d † в двойном логарифмическом масштабе для представленного временного ряда. Соотношение y ˆ ax ‡ b рассчитывалось методом наименьших квадратов; здесь m ˆ ÿa. (в) Результат расчета hjC… t ‡ d † ÿ C… t † ji для того же ряда и соответствующей функции y ˆ ax ‡ b для H ˆ a.

Конференции и симпозиумы

УФН 54 (7)

1.9

y ˆ ÿ0: 4701x ‡ 7: 6254 R2 ˆ 0,9932

41

1,7

39

1,5

37

Стоимость акций, $

8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0

1,3 м… t †

ln Vf… d †

758

1,1

35

0,9

33

0,7

31

0,5

29

0,3

6

ln d

8

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 День торгов

27

Рисунок 4.Результат расчета Vf… d † и соответствующего соотношения y ˆ ax ‡ b для временного ряда цен акций Microsoft в интервале 4096 дней.

Рис. 5. Дневные цены акций Exxon Mobil Corporation (японские свечи, правая шкала) и график функции m… t † (сплошная кривая, левая шкала).

a ˆ 0:95, в приведенном выше примере m ˆ 0: 472 0: 008 и R 2 ˆ 0: 999. Здесь R 2 — индекс детерминации для линии регрессии. Сравнение этого алгоритма вычисления D (D ˆ m ‡ 1) и, соответственно, H (H ˆ 2 ÿ D ˆ 1 ÿ m) со стандартными алгоритмами вычисления этих показателей показывает, что результаты согласуются с приемлемой точностью.Однако значения Vf… d † в двойном логарифмическом масштабе заметно точнее ложатся на прямую (за исключением двух последних точек), чем значения, соответствующие другим алгоритмам, что также позволяет определить характерный масштаб, на котором происходит разрыв возникает линейный режим. Теперь мы должны отметить, что для каждой из 30 компаний график Vf… d † в двойном логарифмическом масштабе почти так же точно соответствует прямой и на всех более коротких репрезентативных интервалах, вплоть до 32 дней, а иногда даже до 16 дн.Обратите внимание, что на интервалах короче 500 дней разрыв на линейной части графика, как правило, исчезает. Типичный пример поведения функции Vf… d † на отрезке финансового временного ряда длиной 32 дня (рис. 3а) приведен на рис. 3б. Если a ˆ 0:95, получаем m ˆ 0: 571 0: 071, R 2 ˆ 0: 992. Для сравнения на рис. 3в показан пример поведения hjC… t ‡ d † ÿ C… t † ji на том же отрезке (здесь мы используем 32 ‡ 1 ˆ 33 цены закрытия C… t †, а усреднение проводится в непересекающихся интервалах d ˆ 2n длины, где n ˆ 0, 1, 2, 3, 4, 5).В этом случае H ˆ 0: 229 0: 405, Rh3 ˆ 0: 382. Сразу становится очевидным, что вычисление индекса H на этом интервале просто бессмысленно. Вывод состоит в том, что тот факт, что величина Vf… d † быстро выходит на асимптотический степенной режим, позволяет надежно рассчитывать показатель фрактальности m и на коротких интервалах. Дальнейший анализ показал, что степенной закон для функции Vf… d † с замечательной точностью соответствует результатам в диапазоне масштабов от нескольких минут до нескольких лет.Было понятно, что это свойство помогает достичь значительного прогресса в решении двух основных задач анализа временных рядов: идентификации и прогнозирования. 2. Проблема идентификации обычно состоит в определении состояния системы (макросостояния временного ряда) на основе наблюдаемых значений ряда в некотором локальном диапазоне. Специалисты выделяют три типа локальных состояний для финансовых временных рядов: тренд (движение, направленное вверх или вниз), флет (относительно стабильное состояние) и случайное блуждание (промежуточное состояние между трендом и флетом).В

, чтобы соотнести значение m с состояниями финансового временного ряда, мы вводим функцию m… t † как такое значение m, которое все еще может быть вычислено с приемлемой точностью на минимальном интервале tm, предшествующем времени t. Если аргумент t непрерывен, мы могли бы выбрать для такого интервала сколь угодно малый. Однако, поскольку в практических случаях временной ряд всегда имеет минимальный масштаб (в нашем случае он охватывает один день), tm имеет конечную длину (в нашем случае мы берем tm ˆ 32 дня).Такая функция m… t † была построена для каждой из компаний индекса Dow Jones. На рисунке 5 показан типичный фрагмент ценового ряда одной из этих компаний вместе с рассчитанной для этого фрагмента функцией m… t †. Достаточно беглого взгляда на рис. 5, чтобы понять, что индекс m имеет прямое отношение к состояниям временного ряда. Действительно, m… t †> 0: 5 в промежутке между 1-м и 39-м днями, когда цены относительно стабильны (неизменны). Далее, одновременно с разворачиванием состояния тренда на графике цены m… t † резко падает до значений ниже 0.5, и, наконец, после 56-го дня, когда цены находятся в промежуточном состоянии между трендом и флетом, m… t † возвращается к значению m 0: 5. Таким образом, исходный ряд становится более стабильным с увеличением m. Кроме того, если m> 0: 5, наблюдается плоское состояние, а если m 0: 5, то ряд находится в состоянии случайного блуждания, которое является промежуточным между состояниями тренда и плоскими состояниями. Такая корреляция между значением m и характеристиками поведения исходного временного ряда наблюдалась для всех исследованных рядов.Теоретическое обоснование этой корреляции можно найти, например, в статье [16]. Ниже мы покажем, как функцию m… t † можно использовать для обоснования классической теории финансов. 3. Базовая модель финансовых временных рядов — это модель случайного блуждания. 3 Переосмысление этой модели привело к появлению концепции эффективного рынка (Effective Market Hypothesis, EMH), на котором цена полностью отражает всю доступную информацию. Для существования такого рынка достаточно предположить, что на нем имеется большое количество полностью информированных, рациональных агентов с единообразными предпочтениями, которые мгновенно корректируют цены и приводят их в равновесие.Естественно, что базовая модель такого 3

Первая модель случайного блуждания [17] была построена Луисом Башелье в 1900 году (за пять лет до того, как Альберт Эйнштейн предложил свою модель броуновского движения), который использовал ее для описания поведения котировки акций на Парижской фондовой бирже. Многие результаты, связанные с этой моделью, которые позже были получены другими авторами (уравнение Чепмена-Колмогорова, теория мартингалов, уравнение Блэка-Шоулза), уже были включены в статью Башелье.

Конференции и симпозиумы

рынок — это модель случайного блуждания.Следует отметить, что все основные результаты классической теории финансов [портфельная теория, CAPM (Capital Asset Pricing Model), модель Блэка-Шоулза и др.] Были получены в рамках именно этого подхода. В настоящее время «концепция эффективного рынка продолжает играть доминирующую роль как в финансовой теории, так и в финансовом бизнесе» [20]. Однако к началу 1960-х годов некоторые эмпирические исследования показали, что большие колебания рядов урожайности происходят гораздо чаще, чем можно было ожидать на основе нормального распределения (проблема « толстых хвостов »), плюс эти большие изменения обычно следовали за одним другой (эффект кластеризации волатильности).Мандельброт [2] был одним из первых, кто резко критиковал указанную концепцию. Действительно, если вычислить значение показателя H (в нашем случае H ˆ 1 ÿ m) для некоторой доли, то, по всей вероятности (см. Начало этого раздела), это значение будет отличаться от H ˆ 0: 5, что соответствует модели случайного блуждания. Читатель помнит, что в основе этой модели лежат два постулата. Во-первых, приращения цены 4 на любом временном интервале имеют нормальное (гауссово) распределение; это следует из центральной предельной теоремы и получается в результате суммирования достаточно большого числа независимых случайных величин с конечной дисперсией.Во-вторых, эти приращения статистически независимы в непересекающихся интервалах. Отказ от первого постулата при сохранении второго заставил Мандельброта рассмотреть случайный процесс, который он назвал полетом Леви [2]. Отказ от второго постулата при сохранении первого привел его к введению концепции обобщенного броуновского движения (Fractional Brownian Motion) [21]. Поведение временного ряда, для которого H 6ˆ 0: 5, можно описать с помощью любого из этих процессов.В качестве идеологической основы люди обычно используют концепцию фрактального рынка (Fractal Market Hypothesis, FMH), которая обычно рассматривается как альтернатива EMH. Эта концепция предполагает, что на рынке представлен широкий круг агентов с разными инвестиционными горизонтами и, следовательно, с разными предпочтениями. Эти горизонты варьируются от одной минуты для внутридневных трейдеров до нескольких лет для банков и корпораций. Устойчивое равновесие на этом рынке — это режим, для которого средняя доходность не зависит от масштаба, за исключением умножения на соответствующий масштабный коэффициент [2].Поскольку этот коэффициент имеет неопределенный показатель степени, фактически мы имеем дело с целым классом режимов, каждый из которых определяется своим конкретным значением индекса H. Следовательно, значение H ˆ 0: 5 полностью эквивалентно любому другому. значение (0

759

0,6 Распределения плотности вероятности для индекса фрактальности

июль 2011 г.

8 дней 16 дней 32 дня 256 дней

0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 0,1

0,2 ​​

0,3

0.4 0,5 Индекс фрактальности

0,6

0,7

0,8

Рисунок 6. Распределение плотности вероятности значений индекса m для серии ежедневных изменений цен акций Ford за период с 03.01.2000 по 30.11.2010 (2745 записей в целом по торговым дням, каждый из которых хранит информацию о ценах открытия и закрытия, а также ежедневные записи самых высоких и самых низких цен). Функция m… t † вычислялась по указанным выше интервалам, содержащим от 8 до 256 значений, а затем эмпирические плотности вероятностей строились в каждом случае по значениям m.

видно, что среднее значение индекса фрактальности для этой акции на соответствующих интервалах отличается от m ˆ 0: 5. Однако все эти распределения имеют главную моду именно при этом значении m. В первом приближении во всех сериях наблюдается следующая общая картина. Функция m… t † совершает квазипериодические колебания вокруг положения m ˆ 0: 5 между значениями m 0: 5. Режим временного ряда постоянно меняется от состояния тренда через случайное блуждание до флэта и затем обратно.Для каждой серии состояния с относительно стабильными значениями m (см. Рис. 5) то появляются, то снова исчезают. Среди этих состояний мода m ˆ 0: 5 занимает явно привилегированное положение. Для каждого временного ряда он самый длинный из всех интервалов, содержащих 8 или более точек. Следует подчеркнуть, что агентно-ориентированная интерпретация колебаний цен может сильно различаться в разных масштабах. Так, например, дневное поведение агентов, по-видимому, очень близко к рациональному поведению в малых масштабах, когда совершается более 50% сделок (на U.S. market) торговыми роботами. В отличие от этого существенную роль в масштабах от нескольких дней до нескольких месяцев играет социальная психология, которая всегда включает иррациональный элемент. Кстати, неизменный характер этих колебаний воспроизводится на всех масштабах, начиная с самого короткого. Это последнее замечание указывает на предположение, что некий общий механизм замедления, сопровождающий большинство процессов принятия решений, составляет природу таких колебаний. Но основным состоянием, тем не менее, является случайное блуждание, которое остается в качестве основного режима притяжения на всех уровнях.4. Как правило, задача прогнозирования направлена ​​на определение определенных качественных или количественных параметров будущего поведения временного ряда на основе всего массива исторических данных. Наиболее интересным в этой ситуации является проблема определения самых ранних предвестников критического поведения временного ряда. Мы рассмотрим один из подходов к решению этой проблемы. Исходя из (5), введем среднюю амплитуду L… d † по формуле A… d † hAi… d † i ˆ m ÿ1 Vf… d †:

… 11 †

760

Конференции и симпозиумы

Индикатор нестабильности

0.10

4,0 Средний показатель Средний показатель

3,5

0,05

3,0

0

2,5

ÿ0,05

2,0

ÿ0,10

1,5

ÿ0,15

Возможные сигналы

увеличение амплитуды колебаний

ÿ0,20

1 1 1 2 2 2 3 3 3 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 0 0 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 01 01 .2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4.2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 4,2 8,2 2,2 2,2 4,2 8,2 4 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 .1 .0 .0 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09

1,0

Относительный фондовый индекс основных рынков

0,15

Успехи физики 54 (7)

0,5

Рис. кривая, правая шкала) и соответствующий индикатор нестабильности с центром вокруг среднего значения (пунктирная линия, левая шкала).

Умножая уравнение (5) на mÀ1 d и подставляя в уравнение (6), получаем A… d † d Hm вместо d! 0;

… 12 †

где Hm 1 ÿ m. Сравнивая Hm с рис. 5, мы получаем наглядное подтверждение того, что этот индекс является мерой устойчивости ряда (см. Пункт 3 этого раздела), и прямое обобщение показателя Херста H на небольшие интервалы. В пункте 3 этого раздела мы видели, что индекс m, по сути, требует определенного метода функционального интегрирования временного ряда, и тогда становится ясно, что ряд, соответствующий случайному блужданию, приобретает максимальный вес.Тогда становится возможным построить ряд распределений, в том числе условных, по m. Становится ясно, что здесь особую роль играет эффект усиления крупномасштабных флуктуаций и в то же время некоторого ослабления мелкомасштабных. Этот эффект проявляется, во-первых, в том, что степенной закон для функции A… d † (как и для функции Vf… d †) выполняется в огромном диапазоне масштабов: от нескольких минут до нескольких лет. Во-вторых, степенная функция обладает важным свойством: чем медленнее она затухает (по сравнению с функцией с другим показателем степени) для d! 0, тем быстрее он растет на d! 1.Этот факт означает, что изменение режима системы, вызванное резким падением m (увеличением показателя Hm), приводит к дальнейшему подавлению мелкомасштабных флуктуаций и одновременно к усилению крупномасштабных флуктуаций серии. Это означает, что резкое падение мелкомасштабных флуктуаций в настоящее время может при определенных условиях быть предвестником сильных крупномасштабных флуктуаций в будущем. Тестирование всей указанной выше базы данных показало, что этот эффект проявляется с вероятностью около 70-80%.Обратите внимание, что этот процент еще больше возрастает в тех случаях, когда влияние внешних факторов может быть сведено к минимуму. На рисунке 7 показан показатель (пунктирная кривая), построенный на основе этого эффекта в Управляющей компании ИНТРАСТ в 2007 году. Сплошная кривая представляет исходный ряд, а именно агрегированный индекс, включающий фондовые индексы как развитых, так и развивающихся стран

.

(по одному от каждой страны) .5 Этот подход исключает фактор взаимного влияния фондовых рынков разных стран друг на друга и производимого межстрановыми потоками капитала на мировом финансовом рынке.Рисунок 7 свидетельствует о том, что дважды после 2001 г. показатель показал резкое падение мелкомасштабных колебаний. Впервые это произошло в декабре 2004 года, а через полгода последовал резкий рост всех индексов; рост длился около двух лет. Второй раз это произошло в апреле 2008 г., после чего, также примерно через полгода, кризис спровоцировал резкое падение всех индексов. Более того, из этого рисунка видно, что сейчас активно формируется новый сигнал (08.11.2017).2010), что является предвестником интенсивных колебаний фондового рынка в среднесрочной перспективе (от шести месяцев до одного года) .6 Хотя индикатор ничего не говорит о направлении этого сильного движения, полученная информация может оказаться неверной. достаточно, например, для построения успешной стратегии управления активами на фондовом рынке. В заключение этого раздела несколько слов об эффекте усиления крупномасштабных флуктуаций при уменьшении мелкомасштабных. По сути, этот эффект означает, что тенденции в сложных системах (природных, социальных, технологических), которые формируются очень медленно и незаметно, но демонстрируют более чем среднюю неумолимость, часто глобально растут со временем и определяют основной вектор эволюции таких систем.Обратите внимание, что известный эффект спокойствия (т. Е. Подавление высокочастотной шумовой составляющей), который обычно предшествует стихийным бедствиям (например, землетрясениям), является частным проявлением этого эффекта. Поэтому в своей эволюции многие глобальные тенденции действительно напоминают горчичное зерно (из евангельской притчи): « … Хотя это самое маленькое из всех семян, когда оно полностью выросло, оно больше, чем садовые растения, и становится дерево, и птицы в небе приходят и гнездятся на ветвях его » (Матфея 13:32).

5

США, Германия, Франция, Япония, Россия, Бразилия, Китай, Корея. Этот прогноз явно противоречит общему ожиданию «медленного выхода из рецессии». 6

июль 2011 г.

Конференции и симпозиумы

5. Заключение Подведем итог: были предложены новые фрактальные индексы для одномерной фрактальной функции f… t †: ее размерность Dm и соответствующий индекс m. Предельное значение размерности Dm для d! 0 совпадает с обычной фрактальной размерностью D.Численные расчеты, проведенные для рядов цен акций, показали, что применение минимальных покрытий приводит к быстрой сходимости к степенной асимптотике функции Vf… d † по d. По этой причине представительная шкала, необходимая для определения этих параметров с приемлемой точностью, содержит на два порядка меньше данных, чем, например, шкала, определяющая показатель Херста H. Это позволяет рассматривать показатель m как локальную характеристику. и ввести функцию m… t †, которая является индикатором локальной устойчивости временного ряда: чем больше m, тем устойчивее ряд.На очень обширном массиве эмпирических данных показано, что индекс фрактальности, по сути, определяет естественный способ интегрирования по всем возможным траекториям цен (начиная с самых коротких). Оказывается, наибольший вес имеют траектории, соответствующие случайному блужданию. Этот факт вполне можно рассматривать как оправдание современной теории финансов. Наконец, был создан ранний предвестник сильных колебаний на фондовых рынках, основанный на эффекте усиления крупномасштабных колебаний при подавлении мелких.Бенуа Мандельброт, которого по праву следует считать одним из главных предшественников эконофизики, имел дурную славу «бунтаря, подрывника фондов» и заслужил полное неприятие некоторыми представителями экономического сообщества. Он был одним из самых ярых критиков современной теории финансов, основанной на концепции общего равновесия с самого начала, и искал приемлемую альтернативу ей до последних дней своей жизни. Эконофизика пытается предложить альтернативу концепции общего равновесия аналогичным образом, но теперь в рамках всей экономической теории.Тем не менее, именно Мандельброт смог разработать систему концепций, которая позволяет, как мы показали, не только генерировать эффективный прогноз, но и предлагать после соответствующих модификаций то, что на данный момент кажется единственным эмпирическим обоснованием классическая теория финансов. В заключение авторы пользуются случаем, чтобы выразить глубокую благодарность В. М. Полтеровичу за неизменную поддержку, полезные советы и ценные комментарии.

Список литературы 1.2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

Mantegna RN, Stanley HE Nature 376 46 (1995) Mandelbrot B J. Business 36 394 (1963) Mandelbrot BB The Fractal Geometry of Nature (San Франциско: WH Freeman, 1982) Mandelbrot B Les Objets Fractals (Париж: Flammarion, 1975) [Перевод на английский язык: Fractals (Сан-Франциско: WH Freeman, 1977)] Hausdorff F Math. Анна. 79 157 (1919) Малинецкий Г.Г., Потапов А.Б., Подлазов А.В. Нелинейная динамика: подходы, результаты, надежды (М .: УРСС, 2006) Александров П.С., Пасынков Б.А. Введение в теорию размерностей (М .: Наука, 1973) Brown J et al., Рабочие документы по экономике 08/13 (Крайстчерч, Новая Зеландия: Кентерберийский университет, Департамент экономики и финансов, 2008 г.) Clegg R Int. J. Моделирование: Syst., Sci. Technol. 7 (2) 3 (2006) Mishura Y. Стохастическое исчисление для дробного броуновского движения и связанных процессов (Нью-Йорк: Springer, 2007)

11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21 22. 23. 24.

761

Brodu N, nlin / 0511041 Kantz H, Schreiber T. Нелинейный анализ временных рядов (Cambridge: Cambridge Univ.Press, 1997) Abarbanel HDI Analysis of Observed Chaotic Data (New York: Springer, 1996) Peters EE Fractal Market Analysis: Application Chaos Theory to Investment and Economics (New York: J. Wiley, 1994) [Перевод на русский язык (Москва: Интернет) -Trading, 2004)] Питерс Э. Хаос и порядок на рынках капитала (Нью-Йорк: Wiley, 1996) [Пер. На русский язык (М .: Мир, 2000)] Дубовиков М.М., Старченко Н.С., Дубовиков М.С. Physica A 339 591 (2004) Башелье Л., Случайный характер цен фондового рынка (Ред.П. Х. Кутнер) (Кембридж, Массачусетс: M.I.T. Press, 1964) стр. 17 Кендалл М. Дж. Р. Статистический соц. 96 11 (1953) Самуэльсон П. А Промышленный менеджмент Ред. 6 13 (1965) Ширяев А Н Основы стохастической финансовой математики Том. 1 (М .: Фазис, 1998) Mandelbrot B B, Van Ness J W SIAM Rev. 10 422 (1968) Ширяев А Н Теор. Верятн. Применение 39 5 (1994) [Теор. Вероятно. Прил. 39 (1) 1 (1994)] Ширяев А Н Обозрение Приклад. Промышленл. Мат. 1 780 (1994) Полтерович В М Эконом.Наука Современной России, д. 1, 46 (1998)

как торгуют фьючерсами на доллар / Sudo Null IT News

Всем доброго времени суток!

В этой статье я хочу поделиться своими знаниями по теме «Инвестиции и спекуляции на фондовом рынке», в частности, речь пойдет о производных финансовых инструментах. Не пугайтесь этого страшного слова, ведь после прочтения этой статьи вы поймете не хуже любого профессионального трейдера. Обратите внимание, понимать, что это не значит зарабатывать. Статья носит исключительно информативный характер, и мы рассмотрим на примере фьючерса на доллар, так как в последнее время я наблюдаю повышенный интерес к этой теме среди людей, не имеющих отношения к этому бизнесу.

Итак, для начала вам следует иметь представление об основных разделах нашей внутренней Московской биржи (данные на 06.02.2015):

За этими данными вы можете следить в режиме онлайн на главной странице биржи moex. com
Как видите, фондовый рынок, который включает акции, облигации и акции, торгуемые на фондовой бирже, составляет всего 25%. Сравнимый дневной оборот есть на рынке деривативов, который включает торговлю фьючерсами и опционами (одним словом, деривативами).При этом значительная доля в 50% приходится на валютный рынок, что неудивительно, поскольку основные операции между банками с иностранной валютой проводятся именно в этом разделе. Но вернемся к теме сообщения, к рынку деривативов, так как в этом разделе есть очень большое преимущество перед валютным рынком. Более подробно остановимся на фьючерсах, поскольку опционы — довольно сложный инструмент для обычного человека, а опционы в основном используются профессиональными участниками рынка.

Фьючерсный контракт — это производный инструмент для продажи и покупки базового актива, который может быть индексом, акцией, валютной парой или товарами (нефть, золото и т. Д.)), который имеет два обязательных параметра — цену и время продажи (доставки). Например, рассмотрим долларовые фьючерсы.

Каждый контракт имеет свое короткое название (Si — фьючерс на доллар, Eu — на евро) и дату истечения срока. Ниже приведены основные параметры контракта, для удобства я выделил те, которые мы будем рассматривать:

На бирже фьючерсы торгуются лотами. Один лот фьючерса на доллар равен 1000 долларов, поэтому котировка в 66782 рубля эквивалентна 1000 долларов.

Что означает срок контракта, указанный в кратком наименовании фьючерсного контракта Si-3.15? Если вы думаете, что в будущем доллар будет выше текущей цены, то вы покупаете по текущей цене 66782 рубля и полагаете, что на время забудете. Учитывая, что у каждого фьючерса свой «срок жизни», то 16 марта (день истечения срока) ваш текущий контракт прекратит свое существование, и если в этот день средняя цена (а именно, как указано в параметрах, средняя цена на временном интервале 12) .25-12.30 мск) будет равняться 70 000, тогда вы получите прибыль 3218 рублей за лот). Другими словами, вы изначально купили по цене фьючерса 66782, так как рынок посчитал, что такой ценой будет 16 марта.

Фьючерсные контракты могут быть расчетными, как в нашем примере, так и поставочными. Если бы долларовые фьючерсы были поставочными, то 16 марта на ваш валютный счет упало бы 1000 долларов по цене 66,78, вы могли бы сразу продать их по цене 70 на валютной секции ММВБ и получили бы прибыль в размере 3218 руб.Именно это происходит с поставочными фьючерсами, которые включают все фьючерсные контракты, в которых базовым активом является акция (Газпром, Сбербанк и т. Д.).

Конечно, этот лот можно было не хранить до 16 марта, его можно было продать в любой момент. И еще надо сказать, что результат сделки не формируется в момент закрытия сделки, как в случае с акциями. Фьючерсный контракт имеет ежедневный расчет результата в конце торговой сессии в 13.45 и 18.30 мск (дневной и вечерний клиринг), поэтому счет будет меняться каждый день. Это, кстати, очень важная особенность рынка деривативов.

Если вы изначально планировали хранить «купленные» доллары дольше, чем до 16 марта, то есть два варианта: либо вы переходите к следующему контракту 16 марта, это уже будет Si-9.15, либо вы можете изначально купить Сентябрьский контракт. В году всего четыре истечения срока (март, июнь, сентябрь и декабрь).

Теперь займемся «экономией» нашей транзакции.И тут начинается самое интересное.

Как видно из таблицы параметров фьючерса, есть такой очень важный параметр, как Гарантированное обеспечение (GO), т.е. это деньги, которые биржа замораживает с вашего счета. В нашем примере фьючерс GO на доллар составляет 8086 рублей. В итоге вы купили 1000 долларов за 66782, а «заплатили» всего 8086 рублей. Остальные средства останутся на вашем счете. Технически у вас есть 8-кратное кредитное плечо, другими словами, вы можете сказать, что купили «в кредит».

Кредитное плечо = 66782 рубля / 8086 рубля = 8,25
Но самое главное — свободное плечо! Вы не заплатите ни копейки за такую ​​маржинальность, как это было бы при покупке акций или валюты в валютной секции ММВБ.

Мы продолжаем нашу «экономию». Если вы купили 1 лот в валютной секции ММВБ, то вы потратите 100% своих средств. В итоге прибыль от сделки составила около 5%.

Прибыль на валютной секции ММВБ = 3218 руб. / 66782 руб. = 4.8%
Но в нашем примере прибыль будет намного выше, так как мы использовали «эффект кредитного плеча». После покупки 1 лота, как вы уже знаете, биржа «замораживает» 8086 рублей как GO. Далее, учитывая, что результат из-за движения котировки меняется каждый день, курс может упасть, поэтому на счету должна быть определенная маржа, например 20 тысяч рублей. Остальные средства 38696 руб.

No related posts.