Разное

Долговая облигация: 🥇 ▷ Warframe — Руководство по долговым обязательствам, как их получить и чем они занимаются » ✅

07.11.1974

Содержание

🥇 ▷ Warframe - Руководство по долговым обязательствам, как их получить и чем они занимаются » ✅

Расширение Warframe в Fortuna представило ресурс, известный как долговая облигация. Они могут быть использованы для всех видов вещей в Фортуне на Венере. Они могут быть использованы для повышения репутации, повышения вашего ранга с помощью фракций, золочения Китганов и МОА или торговли.

Типы долговых облигаций Warframe

Существует пять различных типов долговых обязательств, которые представляют различные способы, которыми кто-то в Фортуне может в конечном итоге задолжать Корпусу деньги.

  • Обучение долговых обязательств
  • Долговая облигация
  • Медицинская долговая облигация
  • Авансы Долговая связь
  • Семейная долговая облигация

Как получить долговые обязательства

Основной способ получить долговые обязательства – заполнить Bounties на Orb Vallis. Различные типы долговых облигаций можно получить из наградных пулов различных миссий уровня:

  • Обучающая долговая облигация – Уровень 1
  • Долговая облигация Укрытия – Уровень 2
  • Медицинская долговая облигация – Уровень 3
  • Авансы Долговая связь – Уровень 4
  • Семейная долговая облигация – уровень 5

Также можно приобрести долговые облигации у NPC под названием Ticker. Тикера можно найти на верхних платформах в Фортуне. Тикер продаст вам долговые облигации в обмен на кредиты и ресурсы. Чем выше уровень долговых обязательств, тем реже будут ресурсы. Наконец, по завершении Фазы 4 Ограбления прибыли вы получаете некоторые медицинские, авансовые и семейные долговые обязательства.

Для чего используются долговые обязательства

Одной из основных вещей, для которых вам понадобятся долговые облигации, является ранжирование с Solaris United Syndicated. Чтобы получить ранг, вам понадобятся следующие долговые облигации:

  • Outworlder – 13 Обучение
  • Rapscallion – 12 тренировок, 15 укрытий
  • Деятель – 10 учебных, 15 приютов, 13 медицинских
  • Бухта – 12 приютов, 10 медицинских, 13 авансов
  • Old Mate – 12 медицинских, 12 авансовых, 10 семейных

Также можно обменять Долговые Облигации на Тикер в обмен на Постоянное. Если вы обнаружите, что у вас гораздо больше долговых облигаций, чем вам нужно, это может быть отличным способом их потратить, поскольку вам нужно иметь постоянный статус, чтобы покупать вещи у продавцов в Фортуне, такие как запчасти для Kitgun и MOA.

  • Обучающая долговая облигация – 100 постоянных
  • Долговая облигация приюта – 200 постоянных
  • Медицинская долговая облигация – 300 постоянных
  • Авансовые долговые обязательства – 400 постоянных
  • Семейная долговая облигация – 500 постоянных

Наконец, золочение Китгана обойдется в 10 долговых облигаций «Укрытия», а золочение МОА обойдется в 10 долговых облигаций обучения.

«Сбербанк» - Инвестиционные облигации Сбербанка

Инвестиционные облигации Сбербанка — биржевые облигации, эмитентом которых является ПАО Сбербанк, предусматривающие выплату номинальной стоимости при погашении в полном объёме и выплату дополнительного дохода, определяемого в соответствии с порядком, установленным в условиях конкретного выпуска.

1 ПАО Сбербанк гарантирует погашение облигаций в конце срока обращения
При наличии соответствующего спроса со стороны других участников торгов на бирже. В данном случае 100%-й возврат вложенных средств не происходит
Без учета комиссии

Американские депозитарные расписки на акции ПАО Сбербанк. АДР на акции Сбербанка торгуются на Лондонской фондовой бирже. Каждая АДР выпущена на 4 обыкновенные акции ПАО Сбербанка. АДР на акции Сбербанка торгуется в валюте: USD
Доходность прошлых периодов не гарантирует такую же доходность в будущем
6 Ссылка на сайт Лондонской фондовой биржи:http://www.londonstockexchange.com/exchange/prices-and-markets/stocks/summary/company-summary/US80585Y3080USUSDIOBE.html (информация в открытом доступе)
Корзина из 4х активно управляемых фондов еврооблигаций: M&G Optimal Income (Фонд глобальных облигаций), Nordea 1 SICAV European High Yield (Фонд европейских высокодоходных облигаций), PIMCO Funds Global Investors Series Income Fund (Фонд глобальных облигаций рейтинга А или выше), Jupiter JGF – Dynamic Bond (Фонд глобальных облигаций)
Доходность прошлых периодов не гарантирует такую же доходность в будущем
Ссылка на сайт банка Natixis: http://nxsindices.natixis.com/en/nxsindex/view/123 (информация в открытом доступе)

Раскрытие информации

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой ценных бумаг и/или иных финансовых инструментов и/или финансовых услуг.  Никакая часть настоящего документа не рассматривается и не должна рассматриваться как предложение со стороны Банка о покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг какому-либо лицу. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности,  доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Никакие положения настоящего информационного материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение Банка предоставлять услуги инвестиционного советника. Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале,  являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов,  можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка:(http://www.sberbank.com/ru/compliance/ukipk)

Словарь терминов | Luminor

Акция – ценная бумага, которую выпускает (эмитирует) предприятие (эмитент), чтобы получить дополнительные финансовые средства на дальнейшее улучшение своей деятельности или финансирование новых проектов. Для владельца акций это подтверждение того, что ему принадлежит доля собственности или капитала предприятия, и он является совладельцем данного предприятия, также обладающим правом на дивиденды или другие доходы предприятия.

Облигация, или долгосрочная долговая ценная бумага (вложение на срок более года),выпускается государством, самоуправлением или предприятием. За данный заем владелец облигации получает заранее установленный доход.

Долговая расписка – ценная бумага краткосрочного вложения (до 12 месяцев), которую государство, самоуправление или предприятие продает с дисконтом (ниже номинальной стоимости), а по истечении срока инвестор получает полную номинальную стоимость.

Долговая ценная бумага подтверждает обязательства выдавшего ее лица перед владельцем ценной бумаги и гарантирует владельцу ценной бумаги периодический доход по предварительно зафиксированной ставке, а также дает право через определенное время получить номинальную стоимость ценной бумаги.

Эмитировать – выпускать ценные бумаги.

Дивиденды – часть чистой прибыли акционерного общества, получаемая акционером.

Инвестиционный фонд – объединение средств инвесторов в инвестиционных финансовых инструментах с целью извлечения прибыли из роста стоимости инвестиции.

Прибыльность – отдача от инвестиции за определенный период. Источниками прибыльности могут быть дивиденды, отдача капитала и прирост стоимости капитала. Годовая ставка прибыльности измеряется в отношении к первоначальной сумме инвестиции и является средним геометрическим, а не простым средним арифметическим значением.
 
Средневзвешенная цена – сумма объемов сделок, выполненных во время одной торговой сессии, разделенная на количество ценных бумаг, проданных в данных сделках.

Риск – неопределенность вероятности наступления какого-либо события в будущем.

Диверсификация рисков – размещение инвестиций в нескольких ценных бумагах или других финансовых инструментах для того, чтобы в долгосрочной перспективе избежать существенного влияния колебаний цен отдельных ценных бумаг на инвестиции.

Ценная бумага – финансовый инструмент, подтверждающий обязанность или право лица или предприятия по отношению к другому лицу или предприятию.

Подверженность колебаниям – показатель, характеризующий изменение цены финансового инструмента и демонстрирующий степень риска использования долгового финансового инструмента в течение определенного периода.

Alpha – показатель, характеризующий уровень принятого фондом риска по отношению к рынку. Alpha – это сверхдоход, полученный фондом по сравнению с эталонным индексом после выравнивания рисков. Чем больше Alpha, тем более высокую прибыльность сумел генерировать фонд в отношении к взятому на себя риску. Минимальное значение Alpha, позволяющее считать его положительным, равно 0.  

Beta отражает чувствительность финансового инструмента к изменениям на финансовых рынках, а также то, насколько большой риск взял на себя фонд по сравнению с эталонным индексом. Beta более 1 означает дополнительный риск. Это означает, что на растущем рынке стоимость фонда имеет возможность расти больше, чем эталонный индекс, а на падающем рынке и уменьшаться больше, чем эталонный индекс.

Показатель Шарпа демонстрирует, окупилась ли инвестиция в подверженный колебаниям фонд по сравнению с безрисковыми инвестициями после выравнивания рисков. Чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше доходность фонда по сравнению с безрисковыми инвестициями. Если коэффициент Шарпа отрицательный, то в выбранный период с учетом риска фонда безрисковые инвестиции обеспечили лучшую отдачу.

Ошибка отслеживания демонстрирует, насколько прибыльность фонда отличается от прибыльности эталонного индекса. Чем больше ошибка отслеживания, тем больше размещение средств фонда отличается от эталонной структуры. Это означает, что фонд более независим, активнее управляется. Если ошибка отслеживания меньше 1%, размещение средств фонда очень тесно связано со структурой эталонного индекса.

Информационный коэффициент демонстрирует, насколько большую дополнительную прибыль по сравнению с эталонным индексом обеспечил управляющий фондом с учетом взятого на себя риска. Положительный информационный коэффициент свидетельствует о том, что взятый на себя риск управляющим окупился.

Инфляция – макроэкономический показатель, отражающий общее повышение со временем уровня цен и, соответственно, уменьшение покупательной способности. Инфляция – один из крупнейших рисков, способный оказать существенное влияние на инвестиции и их ценность в будущем. Важно следить за прибыльностью инвестиций, чтобы она регулярно и в долгосрочной перспективе превышала инфляцию.

Ликвидность – показатель, который характеризует возможность быстро обратить конкретный финансовый инструмент в деньги по рыночной стоимости.

Номинальная стоимость – изначальная стоимость финансового инструмента, установленная эмитентом.

Рыночная капитализация (англ. market capitalization) – совокупная стоимость финансовых инструментов, рассчитанная на основе текущей рыночной (биржевой) цены.

Коэффициент цены / прибыли (англ. PE ratio, P/E) – финансовый показатель, равный отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию.

Процентная ставка (для долговых ценных бумаг) – ставка, которую эмитент обещает выплатить владельцу финансового инструмента. Выражается в процентах от номинальной стоимости облигации. Термин также может использоваться как обозначение выплаты процентов держателю облигаций.

Привилегированная акция – вид акций, владельцы которых имеют право на получение дивидендов до владельцев простых акций. В случая банкротства компании, привилегированные акционеры имеют право на выплату из активов компании раньше, чем простые акционеры. Большинство привилегированных акций имеют фиксированную ставку выплаты дивидендов, в то время как обыкновенные акции обычно не имеют. Владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса, в свою очередь владельцы обыкновенных акций – имеют.

Корреляция – статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин. В понятии инвестиций, корреляция измеряет взаимность роста двух или более финансовых инструментов, например, сравнивая свою позицию в конкретной акции с тем, как движется общий рыночный индекс.

Коэффициент расходов на управление (MER) – это показатель расходов инвестиционной компании, необходимых для управления инвестиционным фондом. Коэффициент операционных расходов определяется в годовом исчислении путем деления годового показателя операционных расходов фонда на среднее значение стоимости активов под управлением в долларовом выражении.

Комиссия за управление – комиссия, которая включает в себя все комиссии и платы, взимаемые за управление активами фонда. В эти затраты не входят транзакционные и операционные издержки.

Текущие расходы – общие расходы управляющего фондом по управлению активами и все прочие расходы, в соответствии с проспектом фонда. Комиссия взимается при расчете стоимости единицы фонда.

Текущая доходность – это сумма купонных платежей за год, делённая на текущую рыночную стоимость облигации. Текущая доходность представляет собой упрощенный показатель, позволяющий инвестору определить потенциальную доходность от момента покупки облигации до ее погашения. Показатель не отражает общую доходность облигации в течение всего её срока.

Доходность к погашению (YTM) – прибыльность, или процентная ставка, которую инвестор заработает как с основной части, так и с оплачиваемых купонов, купив облигацию по данной рыночной цене и держа ее до дня погашения.

 

Luminor Investor

Warframe

Warframe
  • 戰甲
  • 資訊 戰甲 主要武器 次要武器 近戰 Mod 遺物 集團 星球 LoginReward Dojo 魚 金星 魚
  • 敵人 Corpus Grineer Infestation
  • 事件 遺跡寶庫 突襲 Fomorian 破壞 Phorid 刺殺 噩夢獎勵 利刃豺狼 Acolyte
  • Language TC 繁體中文 DE Deutsch EN English ES Español FR Français IT Italiano JA 日本語 KO 한국어 PL Polski PT Português-Br RU Русский TR Türkçe UK Українська ZH 简体中文
? Syndicate
  • 鋼鐵防線
  • 均衡仲裁者
  • 中樞蘇達
  • 佩蘭數列
  • 血色面紗
  • 新世間
  • Assassins
  • 武形秘儀
  • /Lotus/Language/InfestedMicroplanet/EntratiSyndicateName
  • /Lotus/Language/InfestedMicroplanet/NecraloidSyndicateName
  • 行動補給
  • 中樞 Simaris
  • /"[PH] HIVEMIND"
  • Ostron
  • 夜羽
  • Radio Legion
  • 索拉里斯聯盟
  • 通風小子
  • VOX 索拉里斯

© 2016-2021. This site is fan-made and not affiliated with Warframe in any way. 40466. 0.018 /

Банк знаний SberKnowledge — СберУниверситет

Торговля на бирже стала неотъемлемой частью экономики, а инвестирование из занятия для профессионалов превратилось в истинно народное занятие. В феврале 2021 года число инвесторов на Московской бирже достигло 10 миллионов человек, причем в прошлом году к этому клубу присоединились больше людей, чем за все предыдущее время. Такой энтузиазм вызван, с одной стороны, ростом финансовой грамотности граждан, с другой — высокой инфляцией: вклады уже давно ее не компенсируют.

Инвестиции на фондовом рынке начинаются с целей и задач. Нужен ли вам стабильный пассивный доход от сбережений? Или у вас есть лишние деньги, которыми вы готовы рискнуть, но прилично заработать? Или вы хотите накопить на что-то конкретное, например, жилье? Инвестиционная стратегия строится исходя из ваших текущих задач.

У каждой финансовой цели есть два ключевых параметра — это ее стоимость, которая меняется с течением времени, и срок достижения этой цели. Именно исходя из этих параметров и стоит подбирать инвестиционные инструменты и формировать финансовые портфели.

Прежде, чем нести деньги на биржу, нужно убедиться, что: 

  • На вас не висят кредиты с высокой процентной ставкой.

  • У вас есть финансовая подушка неприкосновенный запас денег, который вы не будете инвестировать.

  • Вы не используете кредитные или заемные деньги для инвестирования.

Доходность любых инвестиций прямо пропорциональна риску. Чем больше вы рискуете, тем больше можете получить. Некоторые стратегии могут приносить десятки процентов годовых, или, при определенных обстоятельствах, увеличение капитала в разы. Однако параллельно растет вероятность потерять все или, по крайней мере, очень много. 

На фондовом рынке существует огромное множество инструментов, наиболее популярные из них — это акции и облигации. 

Акции представляют собой долю в какой-либо компании. Доход от них можно получать как перепродавая по более высокой цене, так и получая дивиденды, которые, впрочем, выплачиваются не всегда, даже в случае высоких прибылей. Так было с Apple, которая, уже став одной из самых дорогих и прибыльных корпораций в мире, начала выплаты только после смерти своего основателя Стива Джобса. 

В свою очередь, облигация — это долговая ценная бумага, по которой эмитент (государство или компания, выпустившая ее) обязуется выплатить определенный процент по своему займу в будущем, после чего вернуть заемные средства, погасив облигацию по номиналу. Принципиальное отличие облигаций, с точки зрения инвестора, — условная гарантированность дохода. Никто не может обещать рост курса любой валюты или акции, но процент по облигациям по умолчанию выплачивается. Разумеется, может случиться дефолт, но крупные компании банкротятся не часто, а государства, занимающие на открытом рынке, совсем редко. 

Вложения в государственные облигации или обязательства крупных корпораций  — способ инвестирования, по надежности приближающийся или даже превосходящий банковский депозит. Конкретно облигации федерального займа России являются одним из самых интересных вложений по соотношению риска и доходности — ставки по ним довольно высоки при весьма крепкой финансовой позиции страны (низкий по любым стандартам долг и большие резервы). Однако в целом доходность по наиболее надежным облигациям не всегда может заинтересовать даже консервативного инвестора. 

С чего начать?

Доступ к бирже частный инвестор не может получить напрямую, для этого используются посредники профессиональные участники рынка — брокер или управляющая компания.

Брокер выполняет посредническую функцию. Вы торгуете сами, а он передает ваши поручения на биржу. Он следит, что и в каких количествах вы купили и продали, рассчитывает доходы и убытки от сделок. Также брокер выступает налоговым агентом — он рассчитывает, удерживает и отправляет налоги по вашим операциям/сделкам в налоговую службу. Вы можете работать с одним брокером, а можете сразу с несколькими — ограничений по их количеству нет.

Если вы не хотите тратить время на самостоятельное изучение рынка и совершение сделок, то можете воспользоваться услугами другого профессионального участника рынка ценных бумаг — управляющей компании и выбрать для себя подходящие готовые стратегии инвестирования.

Первое, на что необходимо обратить внимание — это уровень надежности брокера и управляющей компании. 

Что влияет на выбор инвестора?

1. Степень личной вовлеченности

  • Вы лично во все вникаете, глубоко изучаете вопрос и самостоятельно принимаете решения о том, что и как делать со своими деньгами.

  • Вы полностью доверяетесь профессионалам, потому что они знают, что делать, а у вас нет времени/ресурса разобраться в тонкостях инвестирования.

  • Вы делаете все самостоятельно, но под контролем профессионалов, доверяете другим, но постоянно их контролируете.

2. Горизонт инвестирования

Важно изначально определиться, сколько времени вы можете не трогать вложенное и когда вам понадобятся деньги, которые вы сейчас инвестируете. Цели могут быть краткосрочными — до 5 лет, среднесрочными — до 10 лет и долгосрочными — от 10 лет.

3. Склонность к риску

Каждому инвестору перед выбором инструментов для вложений нужно определить склонность к риску. Помогает в этом простая процедура тестирования на риск-профилирование или инвест-профилирование, которая должна:

  • определить возможность принимать риск,

  • определить вашу склонность к риску,

  • определиться с ожиданиями от инвестиций.

Определить свой риск-профиль обычно можно в рамках обслуживания у вашего брокера или управляющей компании. Этот тест позволит вам спрогнозировать вашу потенциальную реакцию на то или иное поведение рынка, и вы сможете выбрать наиболее подходящие для вас активы.

4. Разнообразие активов — диверсификация

Диверсификация — это распределение средств по разным инвестиционным инструментам с разным уровнем риска и доходности. Диверсификация нужна для снижения общего уровня риска портфеля инвестиций. В вашем портфеле могут быть не только акции и облигации, но и валюты, металлы, паи разнообразных инвестиционных фондов, структурные продукты и прочее. Вне зависимости от того, каким инструментом вы пользуетесь, всегда помните о распределении средств по активам таким образом, чтобы в портфель попали инструменты, отличающиеся по типу, эмитентам, странам и отраслям экономики.


Турция, облигации. Государственные облигации, статистика, новые выпуски. Кредитные рейтинги

Турция имеет один из самых развитых рынков облигаций на Ближнем Востоке. Эмитенты страны активно выпускают как еврооблигации, так и внутренние бумаги. Всего в обращении по данным Cbonds на 30.06.2019 находятся более 700 турецких облигаций, из которых 110 эмиссий выпущены Казначейством на общий объём эквивалентный 187 млрд. долларов США. По данным на ту же дату кредитный рейтинг Турции– B1/B+/BB.

Казначейство выпускает следующие виды облигаций:

• Government Domestic Borrowing Securities (GDBS) – общее название внутренних государственных облигаций, выпускаемых Казначейством.
• Lease Certificates – ценные бумаги, выпускаемые от имени Undersecretariat of Treasury Asset Leasing Company (UTALC) с целью финансирования арендованных активов. Эти ценные бумаги дают право владельцам получать доход от таких активов пропорционально их долям.
• Еврооблигации – международные бумаги Казначейства. Страна периодически выходит на международный рынок капитала, начиная с 1988 года.

Выпуск турецких государственных облигаций осуществляет Главное управление государственных финансов (General Directorate of Public Finance) Казначейства Республики Турция. Центральный банк отвечает за проведение аукционов по продаже государственных долговых ценных бумаг от имени Казначейства. Казначейские аукционы обычно проводятся по понедельникам и / или по вторникам. График проведения аукционов объявляется Казначейством заранее на 3 месяца вперед и публикуется в конце каждого месяца.

Government Domestic Borrowing Securities (GDBS) могут быть выпущены в виде Treasury bills – краткосрочных бескупонных казначейских векселей. Бумаги со сроком обращения более 1 года - Government Bonds (G-Bonds). Покупка таких турецких облигаций– это подходящий инструмент для инвесторов, предпочитающих долгосрочные инвестиции. Бумаги могут иметь как фиксированную, так и плавающую ставку, могут быть привязаны к инфляции.

Еще один необычный инструмент на рынке облигаций Турции - Gold Bonds и Gold Lease Certificates – выпускаются Казначейством для индивидуальных инвесторов, с целью диверсификации инструментов заимствования и привлечения в экономику дополнительного золота. Срок обращения таких бумаг 2 года. Полугодовые купоны выплачиваются в турецких лирах, индексированные на цену золота на дату выплаты купона.

Доходность десятилетних облигаций Турции на 30.04.2019: 18.95%. Доходность десятилетних еврооблигаций Турции на 30.04.2019: 8.11%. Актуальная кривая доходности Турции, а также доходности турецких облигаций доступны в функционале «Карты рынка» сайта Cbonds.

Финансы на каждый день – портал Вашифинансы.рф

Автокредитование

разновидность потребительского кредита для приобретения автотранспортных средств, при котором это автотранспортное средство поступает в залог банку.
Приобрести в кредит можно как новый автомобиль, так и авто с пробегом. Если условием предоставления кредита является «первый взнос», то от заемщика потребуется оплата части стоимости приобретаемого автомобиля за счет собственных денег. Кредитные средства чаще всего не выдаются на руки, а направляются непосредственно на счет автосалона-продавца. Как правило, при покупке автомобиля в кредит банк требует приобрести полис каско, предусматривающий страхование по рискам «угон» и «ущерб». Выгодоприобретателем по этому страхованию является банк-кредитор. В случае повреждения или угона автомобиля страховая выплата поступит банку в счет погашения кредита.

Законы: Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)»
Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»

Агентство по страхованию вкладов

государственная корпорация, созданная для функционирования системы страхования вкладов и осуществляющая выплаты возмещений физическим лицам - клиентам банка в случае отзыва у него лицензии.
Создание системы страхования банковских вкладов населения является специальной государственной программой, направленной на защиту сбережений населения во вкладах и на счетах в банках. В случае отзыва у банка лицензии вкладчику - физическому лицу в сжатые сроки выплачивается денежная компенсация до 100 % от вклада (но не более максимального размера страхового возмещения, установленного законодательно). Таким образом, государство гарантирует возврат вклада, даже если банк прекратил свое существование. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, возмещение выплачивается пропорционально по каждому из вкладов, но не более максимального размера страхового возмещения в совокупности. А если вклады открыты в нескольких банках, то размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Таким образом, с точки зрения защиты сбережений вкладчику лучше открывать несколько вкладов в разных банках, чем в одном. Вторая важнейшая функция АСВ - гарантировать пенсионные накопления физических лиц, формирующих накопительную пенсию в Пенсионном фонде России либо в одном из негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность по обязательному пенсионному страхованию. АСВ выплачивает гарантийное возмещение в случае аннулирования лицензии НПФ, признания его банкротом или других предусмотренных законом случаев.

Законы: Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»
Федеральный закон от 28.12.2013 г. № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений»

Акционерное общество

см. Акция

Акция

ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение части прибыли акционерного общества и участие в управлении этим обществом.
Эта ценная бумага называется долевой, так как владение акцией означает владение частью (долей) имущества компании. Соответственно, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, называется акционерным обществом. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают своим владельцам право не только получать часть прибыли компании в виде дивидендов, но и участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров. Привилегированные акции позволяют получать долю в прибыли (часто большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров. Определенное количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках, называют пакетом акций. Различают блокирующий (более 25 %) и контрольный (более 50 %) пакет акций, обеспечивающие сильное влияние на принятие решений по работе компании. Акционер с небольшим количеством акций называется миноритарным (миноритарием). Законодательство РФ предусматривает для миноритарных акционеров специальные возможности, благодаря которым их права не могут быть ущемлены владельцами более крупных пакетов. И у него есть право на участие в собрании акционеров и участие в принятии решений на нем.

Законы: Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

Warframe - Руководство по долговым облигациям, как их получить и что они делают

В дополнении

Warframe Fortuna появился тип ресурса, известный как Долговая облигация. Их можно использовать для чего угодно в Фортуне на Венере. Их можно использовать для повышения репутации, повышения вашего ранга с фракциями, золочения Китганов и MOA или торговли.

Типы долговых облигаций варфреймов

Существует пять различных типов долговых облигаций, которые представляют различные способы, которыми кто-то на Фортуне может в конечном итоге задолжать деньги Корпусу.

  • Тренировочная долговая облигация
  • Долговая облигация приюта
  • Медицинская долговая облигация
  • Авансовые долговые обязательства
  • Семейная долговая облигация

Как получить долговые облигации

. Различные типы долговых облигаций могут быть получены из пулов вознаграждения различных миссий уровня:

  • Обучающая долговая облигация - уровень 1
  • Долговая облигация приюта - уровень 2
  • Медицинская долговая облигация - уровень 3
  • авансовая долговая облигация - уровень 4
  • Семейная долговая облигация - уровень 5

Также возможно приобрести долговую облигацию у NPC под названием Ticker.Вы можете найти Тикера на платформах наверху в Фортуне. Тикер продаст вам долговые обязательства в обмен на кредиты и ресурсы. Чем выше уровень долговых обязательств, тем реже будут ресурсы. Наконец, завершив Фазу 4 ограбления с целью получения прибыли, вы получите несколько медицинских, авансовых и семейных долговых облигаций.

Какие долговые облигации используются для

Одна из главных вещей, для которых вам понадобятся долговые облигации, - это повышение в рейтинге Solaris United Syndicated. Вам понадобятся следующие долговые обязательства для повышения ранга:

  • Outworlder - 13 Training
  • Rapscallion - 12 Training, 15 Shelter
  • Doer - 10 Training, 15 Shelter, 13 Medical
  • Cove - 12 Shelter, 10 Medical, 13 Авансы
  • Старый помощник - 12 медицинских, 12 авансов, 10 семейных

Также возможно превратить долговые облигации в тикер в обмен на постоянство.Если вы обнаружите, что у вас гораздо больше долговых облигаций, чем вам нужно, это может быть отличным способом их потратить, так как вам нужна постоянная позиция, чтобы покупать вещи у продавцов в Фортуне, такие как детали Китгана и MOA.

  • Облигация на обучение - 100 постоянных
  • Долговых облигаций приюта - 200 постоянных
  • Медицинские долговые обязательства - 300 постоянных
  • Авансовые долговые облигации - 400 постоянных
  • Семейные долговые облигации - 500 постоянных

Наконец, Gilding будет стоить 10 долговых облигаций приюта, а для позолоты MOA потребуется 10 долговых облигаций на обучение.

Фонд долгов / облигаций - Обзор, типы, преимущества и недостатки

Что такое фонд долгов / облигаций?

Долговой фонд или фонд облигаций - это совокупность инвестиций, обычно паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд, который инвестирует в ценные бумаги с фиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом включают государственные облигации, корпоративные облигации. Корпоративные облигации. Корпоративные облигации выпускаются корпорациями со сроком погашения от 1 до 30 лет. Эти облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем государственные облигации, но несут больший риск.Корпоративные облигации можно разделить на группы в зависимости от сектора рынка, в котором работает компания: инструменты денежного рынка, бросовые облигации и т. Д.

Примером фонда облигаций является индексный фонд рынка облигаций Vanguard Total Bond Market Index Fund. , которая содержит более 5000 американских облигаций инвестиционного уровня, включая казначейские облигации США и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), представляют собой долговые ценные бумаги, обеспеченные ипотекой или набором закладных.MBS - это обеспеченная активами ценная бумага, которая торгуется на вторичном рынке и позволяет инвесторам получать прибыль от ипотечного бизнеса с краткосрочными, средними и долгосрочными сроками погашения.

Резюме

  • Фонды облигаций или долговые фонды представляют собой инвестиционные пулы ценных бумаг с фиксированным доходом. Существует пять различных типов фондов облигаций: инвестиционные, высокодоходные, муниципальные, международные и глобальные, а также многосекторальные фонды облигаций.
  • Преимущества фондов облигаций включают способность диверсифицировать портфель инвестора, профессиональное управление портфелем и регулярный поток дохода, который они обеспечивают.
  • К недостаткам фондов облигаций можно отнести более высокие комиссионные за управление, неопределенность, создаваемую налоговыми счетами, и подверженность изменениям процентных ставок.

Типы фондов облигаций

Существует пять широких категорий фондов облигаций:

1. Фонды облигаций инвестиционного уровня

Как следует из названия, эти фонды включают ценные бумаги инвестиционного уровня, в том числе облигации которые имеют рейтинг выше BBB- (рейтинговые критерии Standard & Poor's).К этой широкой категории относятся четыре типа фондов:

  • Фонд государственных облигаций - инвестирует в облигации, выпущенные правительством США, такие как казначейские векселя и векселя, а также в ценные бумаги с ипотечным покрытием, обеспеченные правительством. Поскольку риск дефолта по этим типам облигаций невелик, предлагаемая доходность невысока.
  • Фонд корпоративных облигаций - Инвестирует в высококачественные корпоративные облигации. Фонд облигаций предлагает более высокую доходность, чем фонд государственных облигаций, из-за более высокого относительного риска инвестирования в корпоративные облигации.
  • Фонд защищенных от инфляции облигаций - Инвестиции в казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), которые привязаны к уровню инфляции в США, который измеряется индексом потребительских цен Индекс потребительских цен (ИПЦ) Индекс потребительских цен (ИПЦ) - это мера совокупного уровня цен в экономике. ИПЦ состоит из набора часто покупаемых. Эти фонды являются хорошей защитой от инфляции, поскольку их чистая стоимость увеличивается при повышении инфляции.
  • Фонд облигаций, обеспеченных ипотекой - Инвестирует в ценные бумаги, обеспеченные пулами ипотечных кредитов.В ценных бумагах, обеспеченных ипотекой, ипотечные кредиты секьюритизируются / упаковываются вместе финансируемыми государством предприятиями (GSE) или инвестиционными банками и продаются инвесторам в качестве обеспечения. Этот тип фондов инвестирует в эти ценные бумаги и предлагает более высокую доходность, чем фонды государственных облигаций, из-за большего риска, который несут ценные бумаги, которые его охватывают.

2. Фонды высокодоходных облигаций

Фонды высокодоходных облигаций инвестируют в ценные бумаги, которые предлагают более высокую доходность, чем облигации инвестиционного уровня.Один из типов ценных бумаг - это мусорная облигация. Нежелательные облигации. Нежелательные облигации, также известные как высокодоходные облигации, представляют собой облигации, которые рейтинговыми агентствами большой тройки имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня (см. Изображение ниже). Нежелательные облигации несут более высокий риск дефолта, чем другие облигации, но они приносят более высокую доходность, что делает их привлекательными для инвесторов. (рейтинг ниже BBB- согласно критериям Standard and Poor’s).

Другой тип обеспечения - это ссуда с плавающей ставкой или ссуда с использованием заемных средств, которая выдается компаниями неинвестиционного уровня.Эти ссуды имеют купонную ставку, плавающую выше общей контрольной ставки, такой как лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR).

Другими словами, они предлагают ставку, равную LIBOR + заявленная процентная маржа. Предостережение этого типа фондов заключается в том, что ценные бумаги имеют более высокий риск дефолта, чем ценные бумаги инвестиционного уровня. Однако, поскольку фонд инвестирует в широкий спектр бросовых облигаций, одна из облигаций с дефолтом не окажет существенного влияния на ваш портфель.

3.Фонды муниципальных облигаций

Фонды муниципальных облигаций инвестируют в облигации, выпущенные правительствами штата и местными органами власти. Эти типы фондов облигаций являются прибыльными для людей с более высокими налоговыми категориями, поскольку облигации не облагаются федеральными налогами, а также налогами штата и местными налогами, если муниципальные облигации выпускаются в штате инвестора.

Однако, когда управляющий фондом продает муниципальные облигации в фонде, он может генерировать прирост капитала, с которого инвестор может иметь задолженность по налогам (как федеральным налогам, так и налогам штата).Эти типы фондов предлагают более низкую доходность, чем корпоративные облигации, поскольку они сопряжены с меньшим риском дефолта, а выплаты процентов не облагаются налогом.

4. Международные и глобальные облигации

Международный фонд облигаций инвестирует в облигации, выпущенные иностранными правительствами и корпорациями, в то время как глобальный фонд облигаций инвестирует в облигации, которые одновременно выпускаются в различных регионах мира (Азия, Европа, НАС).

Международные фонды облигаций предоставляют инвесторам возможность использовать ценные бумаги, выпущенные различными суверенными странами и корпорациями, и помогают им снизить процентную ставку и экономический риск.

5. Фонды многоотраслевых облигаций

Фонды многоотраслевых облигаций инвестируют в различные налогооблагаемые облигации, включая казначейские облигации США, корпоративные облигации, высокодоходные облигации и т. Д. Такой тип фонда обеспечивает наивысшую степень диверсификации для инвестора .

Следует отметить распределение портфеля по разным облигациям, поскольку у некоторых фондов может быть больше денег, выделенных на высокодоходные облигации, чем на казначейские облигации США. Следовательно, доходность средств также может быть выше.

Многосекторные фонды облигаций также имеют тенденцию сосредотачиваться на облигациях в зависимости от временного горизонта.Например, некоторые фонды могут сосредоточиться на облигациях с более коротким сроком погашения, что сделает фонд менее подверженным изменениям процентных ставок.

Преимущества фондов облигаций

1. Большая диверсификация

Облигации необходимо покупать в крупных номиналах, и инвесторам с меньшим капиталом будет сложнее добиться диверсификации, если они вложат средства в отдельные облигации. Фонды облигаций могут помочь инвестору получить доступ к диверсифицированному портфелю облигаций, поскольку фонды торгуются по более низким ценам на акции.

2. Профессиональное управление

Инвестирование в ценные бумаги с фиксированным доходом требует знания отрасли, и многие люди обычно не хотят тратить много времени на изучение и анализ отдельных облигаций. Через фонд облигаций они могут активно управлять своими деньгами портфельным менеджером, обладающим техническими знаниями в отрасли.

3. Ежемесячные дивиденды

По большинству индивидуальных облигаций проценты выплачиваются раз в полгода, в то время как фонды облигаций выплачивают проценты ежемесячно.Это позволяет инвестору получать регулярный ежемесячный доход и позволяет быстрее накапливать эти выплаты.

Недостатки фондов облигаций

1. Комиссия за управление

Некоторыми фондами облигаций активно управляют, и они взимают комиссию за управление, которая может истощить прибыль инвестора. Даже по сравнению с фондовыми ETF, облигационные ETF обычно имеют более высокие коэффициенты расходов.

2. Неопределенность с налоговым счетом

Как упоминалось ранее, продажа отдельных облигаций в портфеле может привести к приросту / убытку капитала.Трудно предсказать эти прибыли / убытки для отдельных облигаций, что затрудняет прогнозирование налоговых последствий инвестирования в фонд облигаций.

3. Колебания стоимости чистых активов (СЧА) на рынке

При изменении процентных ставок стоимость чистых активов (СЧА) фонда изменяется из-за изменений цен отдельных облигаций в портфеле. Трудно предвидеть чистую стоимость активов фонда, и это делает фонды облигаций менее привлекательными для инвесторов по сравнению с отдельными облигациями.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком страницы программы коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ - сертификата CBCAGet CFI и получения статуса коммерческого банковского и кредитного аналитика. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации. программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Для продолжения обучения и развития ваших знаний в области финансового анализа мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные ресурсы:

  • Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом - это тип долгового инструмента, который обеспечивает доход в виде регулярных или фиксированных процентов Выплаты и выплаты по ставке
  • LIBORLIBORLIBOR, которая является аббревиатурой от лондонской ставки межбанковского предложения, относится к процентной ставке, которую банки Великобритании взимают с других финансовых учреждений за
  • Муниципальные облигации Муниципальные облигации Муниципальные облигации относятся к выпускаемым облигациям или ценной бумаге с фиксированным доходом государственным муниципалитетом, поселком или штатом для финансирования своих государственных
  • Диверсификация Диверсификация Диверсификация - это метод распределения портфельных ресурсов или капитала для различных инвестиций.Целью диверсификации является уменьшение убытков.

Долговые облигации, оставшиеся после уплаты налогов | Скотт Страхование

С 1993 года Scott Bond Services является лидирующим на рынке поставщиком долговых облигаций.

Наш опыт является важным преимуществом, поскольку эти обязательства часто неправильно понимаются в сообществе андеррайтинговых поручительств. Мы предлагаем конкурентоспособные цены и такой же высокий уровень обслуживания, который тысячи клиентов по облигациям ожидают от Скотта.

Что такое дебиторская задолженность?

Долговые облигации наследников часто необходимы, когда наследники недвижимости продают недвижимость до истечения определенных законом периодов времени. Сроки продажи могут подвергнуть право собственности различным рискам, которые могут возникнуть после завершения поиска права собственности, включая неуплаченные налоги на наследство или наследство, претензии кредиторов по наследству и неопределенность, связанную с завещанием завещания.

Из-за этих рисков страховщик титула может потребовать, чтобы рассматриваемые средства хранились на условном депонировании до истечения определенных установленных законом периодов времени или до тех пор, пока не будет предоставлена ​​соответствующая долговая облигация.Облигация защитит страховщика титула в случае, если покрытый риск ухудшит ликвидность титула.

Защищает ли залог наследников / продавцов от рисков, упомянутых выше?

Нет. В конечном итоге ответственность за указанные риски несут наследники / продавцы. Облигация гарантирует титульной компании, что наследники / продавцы будут выполнять любые потенциальные обязательства, связанные с этими рисками.

В чем преимущество облигации перед опцией условного депонирования?

Преимущество облигации в том, что наследники / продавцы получают выручку от продажи намного быстрее.

Какой размер Дебиторской задолженности мне понадобится?

Обычно размер залога должен быть равен сумме выручки, распределяемой между продавцами / наследниками.

Сколько стоит Нежелательная долговая облигация?

Премии обычно составляют 1% от суммы облигации.

Как мне подать заявление на получение дебиторской задолженности?

  • Вариант 1 - Вы можете заполнить форму «Получить предложение» выше, и один из наших специалистов по облигациям свяжется с вами.
  • Вариант 2 - Вы можете позвонить Джоанне Карсон по телефону 434-832-2293.Она будет рада провести вас через процесс и ответить на любые вопросы.
  • Вариант 3 - Вы можете загрузить и заполнить заявку ниже. Вам понадобится Adobe Acrobat. После завершения отправьте сообщение Джоанне Карсон по адресу [email protected]

MRSC - Виды муниципального долга

На этой странице представлен обзор различных типов долгов и займов, доступных местным органам власти в штате Вашингтон.


Обзор

Местные органы власти могут занимать деньги разными способами.Эти различные механизмы заимствования могут быть долгосрочными или краткосрочными, и они могут быть погашены за счет налоговых поступлений, сборов с пользователей или специальных начислений.

Долгосрочная задолженность - это широко используемое средство финансирования крупных капитальных активов, таких как инфраструктура, здания и крупное оборудование. Выдача долга увеличивает общую стоимость актива за счет выплаты процентов, но также позволяет местным органам власти приобретать или наращивать капитальные активы раньше, заимствуя аванс на активы, которые они не могли бы в противном случае финансировать из имеющихся денежных ресурсов.Распределяя выплаты по долгам на многие годы, местные органы власти также могут сгладить свои расходы и создать более предсказуемый денежный поток.

Краткосрочная задолженность может использоваться для покрытия временного дефицита денежных потоков или обеспечения временного метода финансирования до тех пор, пока не будут обеспечены долгосрочные заимствования.

Размер долга, который может понести правительство, ограничен Конституцией штата Вашингтон, статутами отдельных штатов, а также тем, выплачивается ли долг из налоговых или неналоговых источников дохода.Федеральный закон устанавливает правила о налоговом статусе государственных ценных бумаг и порядке выпуска и раскрытия долговых обязательств.


Виды долгов

Местные органы власти могут выпускать три различных типа долговых обязательств:

  • Долг по общему обязательству (GO) обеспечен полной верой и кредитом местного правительства, выпустившего долг. Муниципалитет безоговорочно передает в залог свои налоговые поступления для выплаты процентов и основной суммы долга по мере его погашения.Если долг имеет форму облигации, владельцы облигаций имеют юридические претензии на весь общий доход юрисдикции в случае дефолта. Ограничения на общую задолженность по обязательствам предусмотрены в главе 39.36 RCW. См. Также нашу страницу о лимитах общей задолженности по обязательствам.
  • Долг по выручке отличается от долга GO по способу погашения. В отличие от долга GO, который зависит от налогообложения, доход от долга гарантируется конкретными доходами, полученными эмитентом.Например, водные районы могут выпускать долговые обязательства по выручке за счет доходов от счетов потребителей за воду, гарантируя погашение долга.
  • Задолженность по специальной оценке - это задолженность, погашенная за счет оценок в отношении тех, кто получает прямую выгоду от проекта, для финансирования которого были использованы средства. Например, если специальный оценочный залог выпущен для оплаты улучшений дороги, которые принесут пользу определенной группе населения, местное правительство разработает список оценок (см. Нашу веб-страницу Района местного благоустройства) для тех объектов собственности, которые получают выгоду от улучшения, чтобы погасить связь.

Долгосрочная задолженность

Долгосрочная задолженность - это юридическое обязательство, срок погашения которого обычно не превышает десяти лет, а срок погашения часто составляет 30-40 лет в зависимости от типа долга. Механизм финансирования, используемый местным правительством для финансирования долгосрочного долга, может широко варьироваться в зависимости от капитального проекта.

Облигации общего пользования

Облигации с общими обязательствами , выпущенные органами местного самоуправления, обеспечены залогом налогового органа налогового округа.Облигации с общими обязательствами были традиционной формой финансирования капитальных проектов, таких как приобретение земли, развитие парков и транспортные проекты, которые принадлежат государству и управляются им. Есть два основных вида облигаций с общими обязательствами:

  • Облигации с ограниченными налоговыми общими обязательствами (LTGO) (также называемые «муниципальными» облигациями или долговыми обязательствами без голосования), могут быть выпущены путем голосования законодательного органа. Поскольку избирателей не просили одобрить увеличение налога для оплаты основной суммы долга и процентов, общие доходы фонда должны быть заложены для оплаты обслуживания долга по LTGO.Важно отметить, что долг LTGO , а не , обеспечивает дополнительный доход для финансирования платежей по обслуживанию долга, но должен быть выплачен из существующих источников дохода.
  • Облигации с неограниченными налоговыми обязательствами (UTGO) (также называемые «проголосованным долгом») должны быть одобрены 60% избирателей, с явкой, равной не менее 40% голосов тех, кто проголосовал на последних всеобщих выборах. Когда избирателей просят одобрить выпуск этих облигаций, их одновременно просят утвердить избыточный сбор, который повышает их налоги на имущество для покрытия платежей по обслуживанию долга.Облигации УТГО могут использоваться только в капитальных целях. Замена оборудования не является разрешенным (RCW 84.52.056).

Для получения дополнительной информации о долге UTGO см. Обзор требований к утверждению избирателями для облигаций UTGO (2011 г.) от Foster Pepper PLCC. Хотя этот документ дает хороший обзор процесса, обратите внимание, что некоторые детали могли измениться с момента его публикации. Например, в 2015 году изменились некоторые сроки подачи заявок и даты подтверждения выборов.

Доходные облигации

Доходные облигации могут быть выпущены для финансирования проектов любого хозрасчетного предприятия.RCW 39.46.150 и 39.46.160 предоставляют органам местного самоуправления общие полномочия по выпуску доходных облигаций. Кроме того, RCW 35.41.030 предоставляет отдельные полномочия для городов, а RCW 57.20.018 для водоканализационных районов.

Доходные облигации обычно используются для финансирования проектов водоснабжения и водоотведения, аэропортов и систем ливневой канализации. Плата за обслуживание долга по доходным облигациям происходит за счет пользовательских сборов, генерируемых строящимся капитальным фондом. Затем местная организация несет ответственность за установление и сбор достаточного дохода (по ставкам) для погашения долга.

Доходные облигации не обеспечены полной верой и кредитом города, и поэтому инвесторы считают их несколько менее надежными, чем облигации с общими обязательствами. В результате процентная ставка, которую требуют покупатели облигаций, может быть выше, чем процентная ставка по облигациям с общими обязательствами.

Доходные облигации не подпадают под действие установленных законом или конституционных ограничений долга. Однако рынок облигаций действительно устанавливает эффективный лимит на количество выпущенных облигаций и / или долговых обязательств. Если инвесторы не верят, что проект принесет достаточно доходов для выплат по облигациям, они не будут покупать облигации или могут потребовать ковенанты по облигациям для выполнения требований по кредитованию.Завет - это обещание местного правительства сделать или воздержаться от действий, которые могут поставить под угрозу способность организаций выплатить ссуду.

Облигации района улучшения

Если капитальный проект в первую очередь или полностью принесет пользу только подгруппе граждан, для части или всего проекта можно сформировать район местного благоустройства (LID ) или район улучшения дороги (RID) . LID обычно используются для таких проектов, как улучшение улиц, уличное освещение, тротуары, водопроводные и канализационные системы, а также подземные линии электропередач.

Владельцы собственности могут ходатайствовать перед местным правительством о создании LID или RID, либо город или округ могут принять решение о намерении сформировать LID или RID. LID, инициированный законодательным постановлением, может быть заблокирован, если владельцы собственности, которые будут платить не менее 60% стоимости, протестуют.

Список оценок составляется, при этом оценка каждого имущества равна предполагаемой специальной выгоде для этого имущества. Владельцы недвижимости имеют возможность оплатить все свои оценки авансом, но обычно необходимо выпускать облигации LID для покрытия хотя бы части стоимости проекта.Суды постановили, что облигации LID являются , а не общими обязательствами и не подкреплены полной верой и доверием города. Для получения дополнительной информации см. Нашу страницу «Районы местного благоустройства».

Другой формой долга по специальной оценке является муниципальный район благоустройства (ULID) . Он может быть сформирован аналогично LID для целей обеспечения систем водоснабжения, канализации и ливневой канализации, а также гаражей. Основное различие между двумя типами округов состоит в том, что для ULID должны выпускаться доходные облигации, взносы должны депонироваться в фонд для выплаты доходных облигаций, а облигации подкрепляются как оценками, так и доходами от коммунальных предприятий.

Договоры аренды и купли-продажи, условные договоры купли-продажи и свидетельства об участии

Договоры аренды и купли-продажи, условные договоры купли-продажи и сертификаты участия (COP) - это другие способы, с помощью которых некоторые органы местного самоуправления могут приобретать недвижимое или личное имущество с финансированием, не облагаемым налогом.

Используя договор аренды-купли-продажи , местное самоуправление производит рассрочку платежей продавцу или стороннему инвестору в течение определенного периода времени, приобретая недвижимость (если она желает это сделать) в конце периода аренды за номинальную плату.

В условном договоре купли-продажи поставщик предоставляет финансирование, обычно оставляя за собой право вернуть собственность в случае невыполнения обязательств местными органами власти. Часто поставщик передает свои права на оплату и повторное вступление во владение банку в какой-то момент в течение срока действия контракта.

Сертификаты участия ( COP) иногда используются в связи с договорами аренды и условными договорами купли-продажи. Они превращают договор аренды или условной продажи в рыночную ценную бумагу.Арендодатель / продавец передает аренду доверительному управляющему. Андеррайтеры продают доли в аренде (COP) инвесторам, которые покупают их по той же причине, по которой они покупают облигации. Хорошим примером практикующих сообществ является МЕСТНАЯ программа Управления Государственного казначея. Эта программа объединяет небольшие покупки, совершенные несколькими юрисдикциями, в одну облигацию, чтобы сократить объемы затрат на выпуск. COP обычно финансируют закупку оборудования, которое слишком мало, чтобы индивидуально гарантировать стоимость выпуска облигации, но для которого обычное банковское финансирование слишком дорого.

Займы федерального правительства и правительства штата

Государственные займы - еще один важный источник средств для финансирования капитальных проектов. Хотя количество государственных учреждений, предоставляющих ссуды, сокращается, Министерство экологии (DOE) и Министерство сельского хозяйства США (USDA) по-прежнему являются крупными поставщиками.

USDA через свою Программу развития сельских районов в первую очередь предоставляет ссуды сельским городам и поселкам для восстановления ухудшающегося водоснабжения, а также для улучшения, расширения или модификации водохозяйственных сооружений или не отвечающих требованиям сточных вод.Кроме того, ежегодно предоставляется ограниченное количество ссуд для того, что Министерство сельского хозяйства США называет «общественными объектами». Эти ссуды предназначены для объектов и / или оборудования общественной безопасности и общественных зданий, таких как мэрии или объекты общественного обслуживания в сельской местности.

DOE предоставляет ссуды на объекты и мероприятия по контролю за загрязнением воды через свои программы Centennial Clean Water и State Revolving ссудные фонды.

Возврат и авансовый возврат облигаций

Облигации с возвратом средств - это облигации, которые выпускаются для замены и рефинансирования невыполненных общих обязательств или облигаций дохода (глава 39.53 RCW). Использование механизма возмещения часто обусловлено желанием снизить процентные ставки и уменьшить суммы платежей по более старым и более дорогостоящим долгам. Министерство торговли предоставляет обновленную информацию о деятельности по возмещению через Информационный центр пользователей облигаций.

Возврат облигации - это процедура, при которой эмитент рефинансирует непогашенный выпуск облигаций путем выпуска новых облигаций. Эти облигации могут быть выпущены, если процентные ставки упали с момента первоначального выпуска облигаций или если облигации содержат ограничительные условия, которые местное правительство желает удалить или изменить.Поступления от новых облигаций либо депонируются в условном депонировании для оплаты обслуживания долга по непогашенным обязательствам в установленный срок, либо они используются для немедленного погашения непогашенных обязательств. Новые обязательства называются «облигациями рефинансирования», а непогашенные обязательства, подлежащие рефинансированию, именуются «облигациями с возвратом средств» или «предыдущим выпуском».

Авансовое возмещение относится к практике выпуска облигаций рефинансирования более чем за 90 дней до даты, на которую возвращенные облигации могут быть отозваны и погашены.Механически выручка от новых облигаций («облигации с возвратом средств») депонируется агенту условного депонирования, который использует эти поступления для оплаты старых облигаций («облигации с возвратом средств») в кратчайшие сроки (срок погашения или самый ранний «отзыв»). " Дата). В определенных экономических условиях это может дать сбережения за счет погашения старого долга с высокой процентной ставкой долга с более низкой процентной ставкой, даже с длительным условным депонированием. Это также может быть выгодно, если есть необходимость реструктуризации или изменения условий облигаций или других ограничений.

Для получения дополнительной информации см. Передовую практику GFOA по возврату муниципальных облигаций.

В соответствии с изменениями, внесенными в федеральный налоговый кодекс с 1 января 2018 г., облигации, выпущенные с целью предварительного возмещения непогашенных освобожденных от налогообложения облигаций (т. Е. Более чем за 90 дней до наступления срока погашения или даты отзыва), больше не могут быть погашены. безналоговая основа. Непогашенные необлагаемые налогом облигации могут по-прежнему подлежать возврату авансом на основе налогооблагаемой базы . Экономические аспекты предлагаемого авансового возмещения на налогооблагаемой основе следует обсудить с финансовым консультантом эмитента и консультантом по облигациям, чтобы определить, имеет ли это смысл.

Кроме того, непогашенные налогооблагаемых облигаций могут быть возвращены авансом на основе освобожденных от налогов . Рынок муниципальных облигаций также начал разрабатывать другие стратегии (иногда называемые «форвардной поставкой» или облигациями «Золушка») для рефинансирования облигаций более чем за 90 дней до их погашения или даты отзыва. Эмитенты должны проконсультироваться со своим консультантом по облигациям и / или финансовым консультантом об этих и других стратегиях снижения стоимости непогашенного долгосрочного долга с более высокими процентными ставками.

Облигации частной деятельности

Облигации для частной деятельности (также известные как Программа распределения предельных значений облигаций, см. Главу 39.86 RCW) представляют собой освобожденные от налогов доходные облигации, часто выпускаемые государственными корпорациями развития, образованными в соответствии с RCW 39.84.030 для финансирования неправительственной деятельности. Целью этих облигаций является финансирование деятельности или проектов, которые служат существенной общественной цели. Они часто используются для содействия экономическому и промышленному развитию, увеличению занятости и финансированию жилья.

В штате Вашингтон облигации могут выпускаться только уполномоченными государственными учреждениями, поэтому частный бизнес, разрабатывающий проект, обычно работает либо с государственным, либо с местным эмитентом облигаций. Затем эмитент облигации обращается в Министерство торговли за разрешением на выпуск облигации. Торговля несет ответственность за прием заявок, оценку проектов, выдачу разрешений на выпуск облигаций в соответствии с установленным лимитом и обеспечение того, чтобы штат не превышал свои полномочия по лимитированию, разрешенные федеральным законом.


Краткосрочная задолженность

Краткосрочные обязательства используются для покрытия временного дефицита денежных потоков или обеспечения временного метода финансирования до тех пор, пока не будут обеспечены долгосрочные заимствования.Краткосрочные заимствования обычно предоставляются на срок не более 12 месяцев. Краткосрочные заимствования включают, но не ограничиваются перечисленными ниже методами.

Процентные варранты

Ордер - это приказ, который предписывает казначею выплатить указанную сумму указанному лицу или предъявителю варранта. Если у города нет денег для выплаты ордера, казначей регистрирует ордер на будущую оплату и имеет право установить процентную ставку. Пока ордер не погашен, лицо или организация, владеющие ордером, ссужают средства городу в сумме, равной стоимости ордера.Поскольку они подкреплены полной верой и доверием города, ордера являются общими обязательствами. Если они не выплачиваются в течение финансового года, в котором они были выпущены, они считаются долгом для целей ограничения долга.

TAN, BAN, RAN и GAN

TAN (налоговые уведомления), BAN (ожидаемые выплаты по облигациям), RAN (ожидаемые доходы), и GAN (ожидаемые выплаты). - это четыре варианта краткосрочного заимствования, которые доступны местным органам власти штата Вашингтон.Эти краткосрочные обязательства погашаются за счет денег, полученных из источника или источников, в ожидании которых они были выпущены, или за счет любых денег, иным образом законно доступных для этой цели.

TAN должны быть оплачены не позднее 30 июня, следующего за годом, в котором они были выданы. RAN похожи на TAN, за исключением того, что они поддерживаются неналоговыми доходами. TAN, BAN и GAN являются долговыми обязательствами общего характера, и на них распространяются положения о предельном размере долга. Облигации, выпущенные в ожидании поступления неналоговых доходов по облигациям, не подлежат никакому лимиту долга.

Кредитных линий

Кредитные линии представляют собой альтернативу авансам. Банк и город согласовывают максимальную сумму, которая будет доступна по кредитной линии. Местное правительство предоставляет банку вексель, который подтверждается доверием и доверием юрисдикции. Сумма непогашенной основной суммы, привлеченной по кредитной линии, засчитывается в лимиты долга.


Рекомендуемые ресурсы

Совет по обзору облигаций Техаса - Поиск в базе данных долгового сервиса штата Техас

Предупреждения
Глава 1231 Правительственного кодекса Техаса предписывает эмитентам государственных ценных бумаг сообщать о своих сделки с ценными бумагами в Совет по надзору за облигациями (BRB).Глава 1231 также требует, чтобы BRB сообщить данные губернатору, вице-губернатору, спикеру палаты и каждому члену законодательного органа в годовом отчете в течение 90 дней после окончания каждого финансового года штата.

Данные на веб-сайте BRB составлены на основе информации, переданной BRB из различных источников, и не подвергались независимой проверке.Представленные данные о долге и аннулировании государственного долга могут отличаться от фактического непогашенного долга, и разница для конкретного эмитента может быть значительной.

Собранные данные о государственном долге не включают все обязательства по покупке в рассрочку, но включены некоторые обязательства по аренде и покупке. Кроме того, программа возобновляемой ссуды SECO LoanSTAR и некоторые другие долги по программе возобновляемой ссуды и частные ссуды не включаются. Непогашенная задолженность не включает задолженность, для которой было депонировано достаточно средств для погашения долга либо за счет поступлений от возмещения долга, либо из других источников

Выпуск будущих долговых обязательств основывается на оценках, предоставленных каждым агентством-эмитентом.Будущее обслуживание долга по плавающей ставке, коммерческим бумагам и прочей краткосрочной задолженности и долгу до востребования оценивается на основе допущений по процентной ставке и рефинансирования, описанных в отчете. На фактические будущие данные могут повлиять изменения в законодательном и надзорном направлениях, решения агентства о финансировании, преобладающие процентные ставки, рыночные условия и другие факторы, которые невозможно предсказать. Следовательно, фактические будущие данные могут отличаться от оценок, и разница может быть значительной.BRB не берет на себя никаких обязательств по обновлению такой оценки будущих данных.

Представленные исторические данные и тенденции не предназначены для прогнозирования будущих событий или продолжающихся тенденций, и не делается никаких заявлений о том, что прошлый опыт сохранится в будущем.

Этот сайт ссылается на кредитные рейтинги. Объяснение важности рейтингов можно получить в рейтинговых агентствах, предоставляющих рейтинги.Рейтинги отражают только соответствующие мнения каждого рейтингового агентства. Представляя рейтинги здесь, BRB не намеревается подтверждать рейтинги или давать какие-либо рекомендации покупать, продавать или держать ценные бумаги.

Этот веб-сайт отвечает требованиям главы 1231 и информирует руководство штата и Законодательное собрание. Этот веб-сайт не предназначен для информирования инвесторов при принятии решения о покупке, удержании или продаже каких-либо ценных бумаг, и на него нельзя полагаться как таковые.Данные предоставляются на указанную дату и могут не отражать данные о долге, обслуживании долга, численности населения или другие данные на любую последующую дату. Эти данные могли измениться с даты, на которую они были предоставлены. Для получения более подробной или более актуальной информации посетите веб-сайты эмитентов или их документы на Электронном муниципальном рынке доступа (EMMA®). BRB не контролирует и не делает никаких заявлений относительно точности, полноты или актуальности любого такого сайта, и ни один упомянутый сайт не включен в настоящий документ посредством этой ссылки или иным образом.

Банковский долг и корпоративные облигации: сравните типы долгового финансирования

Банковский долг и корпоративные облигации

В этой статье мы обсудим две основные формы заемного финансирования: Bank Debt и Corporate Bonds . Наиболее распространенной формой корпоративного долга является Bank Debt , который на самом базовом уровне концептуально совпадает с любым другим ссудой или кредитным продуктом от местного розничного банка (но только в более крупном масштабе, часто через корпоративный банк) .

С другой стороны, у нас есть корпоративных облигаций , которые обычно привлекаются после увеличения максимальной суммы банковского долга. Или заемщик может желать менее строгих условий, что достигается за счет более высокой процентной ставки.

Прежде чем мы начнем…

Перед тем, как мы начнем, для тех, кто нуждается в понимании ключевой кредитной терминологии и различных вариантов финансирования, доступных на рынках заемного капитала, просмотрите наш учебник по следующей теме:

Начальный курс по долгам и заемным средствам

В этой статье мы сосредоточимся на сравнении причин, по которым компания может предпочесть банковский долг корпоративным облигациям (и наоборот).

Банковский долг: обзор

Основными примерами банковского долга (часто называемого приоритетными обеспеченными займами) являются возобновляемая кредитная линия («Револьвер») и срочные ссуды.

В таблице ниже приведены краткие описания каждого из них:

Транши приоритетных обеспеченных долговых обязательств
Возобновляемая кредитная линия («Револьвер»)
  • Револьвер выдается в кредит в качестве «подсластителя сделки» вместе со ссудой (-ами)
  • Функционирует как «кредитная карта» для заемщика, по которой он может использовать средства во время краткосрочной нехватки ликвидности (т.е., потребности в оборотных средствах)
  • Поставляется с небольшой годовой комиссией за неиспользованную сумму
Срочная ссуда A («TLA»)
  • ВЛА имеют линейную амортизацию (т. Е. Равные выплаты до тех пор, пока основной баланс не станет нулевым при наступлении срока погашения)
  • Обычно имеет более короткий срок по сравнению с TLB и не требует штрафа за предоплату
  • TLA обычно представляют собой ссуды, удерживаемые банковскими кредиторами, тогда как
Срочная ссуда B (TLB)
  • TLB имеют минимальную амортизацию (около 1-5%), за которой следует единовременное погашение при погашении
  • Обычно имеют более длительный срок и обычно не имеют штрафа за предоплату
  • TLB представляют собой ссуды, синдицированные институциональным инвесторам, таким как хедж-фонды, кредитные фонды, паевые инвестиционные фонды и т. Д.

Различия в стимулах для кредиторов: банковский долг и облигации

Отличительными общими чертами приоритетных обеспеченных кредитов являются более низкая стоимость капитала (то есть более дешевый источник финансирования) и ценообразование, основанное на плавающей ставке (то есть LIBOR + Spread).

  • Для срочных ссуд, как правило, существует нижний предел для поддержания минимального порога доходности кредитора
  • Если LIBOR опускается ниже определенного уровня, пол служит одной из форм защиты от убытков
  • Основным драйвером доходности является купонный доход по долгу, а затем получение основной суммы долга при наступлении срока погашения
  • Когда дело доходит до старших кредиторов, сохранение капитала является основным приоритетом - отсюда часто заключаются обширные кредитные соглашения.
  • Заемщик также предоставил залог для обеспечения долга, что дополнительно защищает интересы кредитора
  • Поскольку кредиты с кредитным плечом обеспечены залогом, они считаются самым надежным заемным капиталом

Для сравнения, основными характеристиками облигаций являются фиксированная цена (в отличие от плавающей) и более длительный срок.Таким образом, в отличие от банковского долга, доходность облигаций не меняется независимо от среды процентных ставок.

  • Это означает, что цена, привязанная к облигации, адекватна для кредитора, а доход соответствует их порогу ссуды
  • Поскольку кредитор не имеет обеспечения и имеет более низкую структуру капитала, эти кредиторы, как правило, более ориентированы на прибыль, но дополнительное внимание, уделяемое доходности, является разумным, поскольку кредитор принимает на себя дополнительный риск (и, таким образом, должен получать компенсацию за дополнительные риск)
  • В то время как кредиторы банковской задолженности сосредоточены на сохранении капитала по своим кредитам, кредиторы по облигациям концентрируются на обеспечении получения адекватной прибыли

Следовательно, банковский долг может быть выплачен досрочно без комиссии за предоплату (или с минимальной комиссией), тогда как кредиторы по облигациям взимают премию - банк-кредитор рад снизить риск своих инвестиций, но для кредитора по облигациям любая предоплата снижает доход. (я.е. возврата основной суммы и приличной доходности недостаточно, вместо этого необходимо обеспечить возврат основной суммы плюс «целевая» доходность).

Финансирование частного и государственного долга

Одно заметное различие между ними заключается в том, что банковский долг составляет , полученный в результате частной транзакции между:

.
  • Компания, нуждающаяся в заемном капитале и желающая привлечь финансирование
  • Кредитор (-ы), предоставляющий заемный капитал, который может варьироваться от отдельного банка, синдиката банков или группы институциональных инвесторов

С другой стороны, корпоративных облигаций выпущены институциональным инвесторам в рамках публичных сделок , зарегистрированных в SEC.

  • Подобно тому, как акции торгуются на публичных рынках, эти корпоративных облигаций свободно торгуются на вторичном рынке облигаций.
  • Фактически, вторичный рынок облигаций намного больше, чем вторичный рынок акций, как по размеру, так и по дневному объему торгов.

Стоимость капитала / процентная ставка

В целом, банковский долг оценивается дешевле с точки зрения процентной ставки, потому что:

  • Большинство, если не все, кредиторы банков требуют, чтобы долг был обеспечен активами заемщика - таким образом, залог может быть конфискован кредитором в случае невыполнения обязательств или нарушения условий соглашения
  • В случае банкротства или ликвидации банковская задолженность является первой в очереди (т.е. высший стаж) с наибольшими шансами на полное выздоровление
  • Находясь на вершине стопки капитала, банковский долг более безопасен с точки зрения кредитора
  • Поскольку кредитор обеспечен, Старшие обеспеченные кредиторы имеют более высокий кредитный рычаг, когда дело доходит до банкротства (т. Е. Их интересы имеют приоритет)

По указанной выше причине компания, таким образом, часто максимизирует размер банковского долга, который банковские кредиторы готовы предоставить ссуду, прежде чем использовать более рискованные и более дорогие типы долговых инструментов.

В таблице ниже приведены плюсы и минусы, которые будут обсуждаться в этой статье:

Долг банка: преимущества

Более низкая стоимость капитала

Наиболее убедительным преимуществом заимствования у банков, как упоминалось ранее, является то, что цены на банковский долг находятся на более низком уровне по сравнению с другими более рискованными траншами долга.

А с меньшим риском следует более низкая процентная ставка - отсюда представление о том, что банковский долг является более дешевым источником финансирования .

Цена долга зависит от его размещения в структуре капитала и старшинства с точки зрения очередности погашения в случае ликвидации.

В отличие от облигаций, банковский долг оценивается по плавающей ставке, что означает, что его цена привязана к контрольному показателю кредитования, чаще всего LIBOR плюс определенный спред.

Например, если цена банковского долга составляет «LIBOR + 400 базисных пунктов», это означает, что процентная ставка - это ставка, по которой LIBOR находится в настоящий момент плюс 4.0%.

Кроме того, инструменты с плавающей ставкой обычно имеют нижнюю границу LIBOR, чтобы защитить инвестора от условий очень низких процентных ставок и убедиться, что они получают минимальную доходность, которая соответствует их пороговому значению.

Продолжая предыдущий пример, если нижняя граница LIBOR составляет 2,0%, это означает, что процентная ставка не может опуститься ниже 6,0% (т.е. защита от убытков для инвестора в долговые обязательства).

Плавающие и фиксированные ставки - быстрая проверка концепции

Чтобы убедиться, что вы не только понимаете разницу между ценами на плавающие и фиксированные долговые обязательства, но и понимаете, когда каждая из них будет предпочтительнее с точки зрения инвестора в долговые обязательства, ответьте на вопрос ниже:

В.«Когда инвестор в долговые обязательства предпочтет фиксированные ставки плавающим (и наоборот)?»

  • Падение процентных ставок: Если ожидается снижение процентных ставок в ближайшем будущем, инвесторы предпочтут фиксированные ставки
  • Рост процентных ставок: Однако, если ожидается повышение процентных ставок, инвесторы предпочтут плавающие ставки.

Гибкое структурирование долга

Существует несколько способов структурирования банковского долга, которые подходят как для банка, так и для заемщика.Структурирование банковского долга может быть гибким из-за двустороннего характера продукта.

Единственными двумя сторонами договора являются:

  1. Корпоративный заемщик
  2. Кредитный банк (а)

Фактически, ссуда может быть адаптирована для удовлетворения потребностей обеих сторон.

В последние годы готовность банков (которые, как известно, менее снисходительны к условиям долга) несколько ослабла из-за увеличения числа других кредиторов, таких как прямые кредиторы. Это является причиной увеличения кредитов с ограниченным сроком действия.

Отсутствие штрафов за предоплату (или минимальных сборов)

Кроме того, большая часть банковского долга, за исключением определенных срочных кредитов или ипотечных кредитов, будет иметь ограниченные или менее обременительные штрафы за досрочное погашение (субординированный обеспеченный кредит может иметь более высокие штрафы за досрочное погашение).

Например, корпоративные возобновляемые кредитные ресурсы (функция аналогичных кредитным картам) могут быть погашены в любое время, что приведет к снижению процентных расходов из-за более низкого непогашенного остатка.

Это обеспечивает гибкость для операций, если денежные потоки от бизнеса больше, чем ожидалось (а также в обратном сценарии).

Банковский долг, особенно двусторонние займы, также может быть более структурированным - с уступками в виде процентов в обмен на более жесткие условия или наоборот (чем меньше заемщик, тем меньше возможностей для маневра для переговоров).

Конфиденциальность документов

Последний довод в пользу условий банковского долга заключается в том, насколько они в целом конфиденциальны, что может быть выгодно заемщикам, которые хотят ограничивать свою публичную информацию.

Даже если заемщик загружает кредитные документы, такие как кредитное соглашение, банкиры захотят, чтобы коммерческие условия, такие как цена или размер обязательств, были удалены из документов.

Институционализированная база инвесторов, не склонных к риску

Хотя это, возможно, может быть за или против, в зависимости от обстоятельств, база инвесторов по банковскому долгу состоит из коммерческих банков, хедж-фондов / кредитных фондов (часто оппортунистических инвестиций) и обеспеченных кредитных обязательств («ССН»).

Банковские кредиторы склонны уделять больше внимания защите от убытков и снижению риска, что косвенно приводит к принятию заемщиком решений, не склонных к риску.

Для более крупных фирм, которые могут получить доступ к инвестиционным банковским услугам и рынкам государственного долгового капитала в развитых странах, таких как США или Великобритания, облигации часто становятся более актуальными в качестве источника финансирования из-за их функции в качестве немного более постоянной части капитала с меньшими ограничениями. по операциям.

Для крупнейших и наиболее продвинутых фирм нередко можно увидеть, что большая часть их долга состоит из необеспеченных векселей / облигаций, при этом большая часть их непогашенного банковского долга характеризуется довольно слабыми условиями в соответствии с облигациями (т. Е. Менее строгими условиями термины).

Инвесторы корпоративных облигаций включают хедж-фонды, паевые инвестиционные фонды облигаций, страховщиков и HNW инвесторов - с фиксированной доходностью дохода, соответствующей их инвестиционным мандатам.

Но аспект кредитования, связанный с «погоней за доходностью», более распространен на рынке корпоративных облигаций, хотя это меньшинство, а не большинство.

Долг банка: недостатки

Требования к залоговому обеспечению (1-е или 2-е залоговое право)

Итак, вы можете спросить: «Почему банковский долг дешевле корпоративных облигаций?»

Простой ответ на этот вопрос заключается в том, что банковский долг оценивается по более низкой процентной ставке из-за того, что он обеспечен, что означает, что в кредитных соглашениях содержится формулировка о том, что банковский долг обеспечен залогом (т.е. на имущество заемщика может быть наложен арест).

Если заемщик столкнется с финансовым кризисом и станет банкротом, приоритетный долг с его 1-м или 2-м залогом имеет наивысший приоритет в получении возмещения.

Банковский долг оценивается по более низкой процентной ставке, поскольку кредитор подвергается меньшему риску, поскольку долг обеспечен залогом, что делает его наиболее безопасным требованием.

Активы заемщика были переданы в залог для получения выгодных условий финансирования, поэтому в случае ликвидации заемщика у кредиторов банка возникнет юридическое требование по заложенному обеспечению.

Следовательно, банковский долг с наибольшей вероятностью будет полностью погашен в случае ликвидации, в то время как кредиторы с более низкой структурой капитала будут обеспокоены:

  • Сумма взыскания к получению в долларах (при наличии)
  • Или форма возмещения (т. Е. Долг может быть конвертирован в капитал компании после банкротства)

Это типичное требование о предоставлении обеспечения по ссуде от основных кредиторов обременяет активы, ограничивая возможность заложить активы для дополнительного привлечения капитала или финансирования.

Долг 1-го против 2-го залогового права: различия

Формально залог определяется как старшинство и приоритет платежа держателю долга по сравнению с другими траншами.

Другими словами, залог - это юридическое требование в отношении активов компании-заемщика (т. Е. Используемых в качестве залога) и право на арест этих активов в первую очередь в сценариях принудительной ликвидации / банкротства.

  • Долг 1-го залога: Самый высокий приоритет, 1-е залоговое право, полностью обеспечен активами компании и имеет первое требование к обеспечению в сценарии ликвидации / банкротства
  • Задолженность 2-го залога: Сразу под ссудой 1-го залога находится 2-е залоговое право, при котором компенсация предоставляется только в том случае, если остается стоимость обеспечения после того, как кредиторы с 1-м залогом полностью выплачивают залог

Как и следовало ожидать, долг 1-го залога связан с приоритетным обеспеченным долгом, таким как возобновляемая кредитная линия («Револьвер») и срочные ссуды от банков.Напротив, долг во втором залоге является более рискованным и дорогостоящим для заемщиков - он состоит из долговых инструментов с более высокой доходностью.

Ограничительные долговые обязательства

Еще одним недостатком банковского долга, помимо требования о залоге, является использование ковенантов, которые снижают операционную гибкость - хотя в последние годы банки ослабили ковенанты, чтобы лучше конкурировать с новыми институциональными кредиторами, предлагающими лучшие условия ценообразования с меньшим количеством ограничений.

Ковенанты - это юридически обязывающие обязательства, взятые на себя заемщиком, чтобы всегда соблюдать определенное правило или при совершении определенных действий.

Одно преимущество размещения обеспечения при условии адекватного покрытия / избыточного обеспечения.

Например, представьте себе имущество на 200 долларов, заложенное в качестве залога по ссуде на 100 долларов, кредиторы могут разрешить более высокий коэффициент кредитного плеча (Долг / EBITDA) или не иметь никаких ограничений по кредитному плечу.

Банковские ковенанты обычно включают в себя финансовые условия обслуживания, которые требуют, чтобы финансовая ситуация оставалась в пределах определенных параметров.

Примером может служить ковенант финансового рычага, при котором отношение долга к EBITDA не превышает 3.0x в конце каждого финансового квартала. В таком случае компания должна будет обеспечить соблюдение этого финансового порога.

Ковенанты снижают возможность возврата капитала акционерам (дивиденды, обратный выкуп акций, случайные покупки субординированного долга) и могут быть навесом на операционную деятельность.

Например, могут существовать препятствия для привлекательных приобретений или реализации программы капиталовложений, которая нравится руководству из-за заемных средств или других ограничений.

Банковский долг также, как правило, не является единовременным платежом для погашения основной суммы долга, как это происходит в случае корпоративных облигаций.

Но, скорее, основная сумма банковского долга амортизируется в течение срока ссуды. Амортизация также увеличивает обслуживание долга и сокращает денежный поток, доступный акционерам или подлежащий перераспределению в операционную деятельность.

Риск рефинансирования

Сроки погашения банковского долга часто намного короче, чем срок погашения облигаций, что делает рефинансирование регулярным вопросом первоочередного внимания.

Хотя проценты по банковскому долгу обычно ниже, чем по корпоративным облигациям, процентная ставка является плавающей и основана на LIBOR или основной ставке плюс маржа.

В то время как маржа известна (хотя часто зависит от кредитного рейтинга или кредитного плеча, как это определено в кредитном соглашении), LIBOR или соответствующая базовая ставка не известны.

Корпорациям обычно не нравится эта волатильность процентных ставок, поскольку она служит дополнительным неизвестным.

Банковские кредиторы также, как правило, более упрямы в переговорах о потенциальной реструктуризации по сравнению с держателями облигаций, многие из которых, возможно, купили по цене ниже номинальной.

Банки не хотят уступать и брать на себя убытки по текущим рыночным ценам или резервы, отчасти в силу своей бизнес-модели, в которой первостепенное значение имеет не потерять деньги.

Корпоративные облигации: преимущества

Инвестиционный и спекулятивный долг

Риск дефолта напрямую ведет к более высокой процентной ставке, чтобы компенсировать инвестору дополнительный риск - в противном случае было бы трудно получить проценты от кредиторов.

Прежде чем мы сможем углубиться в плюсы и минусы корпоративных облигаций, необходимо четко определить одно ключевое различие между долговыми обязательствами инвестиционного и спекулятивного уровней.

  • Долг инвестиционного уровня: Долг инвестиционного уровня (часто называемый высококлассным долгом) имеет кредитный рейтинг выше BBB / Baa и представляет собой категорию долговых обязательств, выпущенных корпорациями с сильным кредитным профилем.Долги инвестиционного уровня считаются безопасными, учитывая низкий риск дефолта.
  • Долг спекулятивного уровня: Долг спекулятивного уровня (также известный как высокодоходный долг) с кредитным рейтингом ниже BB / Ba предлагается корпорациями с большим количеством заемных средств с более рискованными кредитными профилями.

Очевидно, что с учетом повышенного риска дефолта, связанного с долговыми обязательствами спекулятивного уровня, процентные ставки по этим типам долговых инструментов будут значительно выше, чтобы компенсировать инвесторам принятие на себя дополнительного риска (т.е. менее выгодные условия).

Фиксированная цена: не зависит от волатильности процентной ставки

Поскольку облигации считаются более рискованными из-за более низкого положения в структуре капитала, их цена выше, но по фиксированной ставке.

Поскольку облигации представляют собой купонные инструменты с фиксированной ставкой, краткосрочные последствия повышения процентной ставки смягчаются, и ценообразование становится более предсказуемым, несмотря на то, что они находятся на более высоком уровне и являются более дорогостоящим вариантом долгового финансирования.

Например, по облигации на 300 миллионов долларов с 6% -ным купоном будет выплачиваться 9 миллионов долларов раз в полгода за весь срок ее действия.

Менее ограничительные условия

Хотя банковский долг также может предлагаться по фиксированной ставке, это обычно подразумевает наличие встроенного варианта (и, соответственно, более высокую стоимость капитала).

Хотя облигации также имеют ковенанты, они, как правило, менее строгие, чем те, которые требуют банки, поскольку банки, как правило, более не склонны к риску (т.е. требуют залога, ограничительные условия).

Рынок корпоративных облигаций настолько велик, насколько он есть, из-за некоторых недостатков наличия банковского долга в структуре капитала.

«Covenant-Lite» - основная терминология

Когда узы описываются как «облегченные заветом», это означает, что они связаны с менее строгими заветами.

Выгода для корпораций заключается в том, что они могут быть неограниченными в том, что они могут (и не могут) делать с операционной и финансовой точки зрения .

Облегченные договоры на облигации (т.е. контракты на облигации) обычно возникают, когда на долговых рынках жарко, и кредитные инвесторы готовы пожертвовать защитой кредиторов в обмен на более высокие процентные ставки.

Поскольку круг инвесторов больше (больше участников) на рынке облигаций по сравнению с рынком банковского долга, на вторичных рынках наблюдается лучшая торговая ликвидность (легче покупать и продавать облигации и меньше торговых трений).

Облигации

, выпущенные на рыночных условиях, улучшат торговую ликвидность, поскольку проверка ковенантов станет проще для вторичных инвесторов и они смогут быстро успокоиться.

Длинные теноры

Облигации также привлекательны для корпораций из-за более длительных сроков погашения облигаций, что делает их более «постоянной» формой капитала.

Корпоративные облигации в определенных случаях могут быть продлены на срок до 30+ лет, поскольку переговоры по ним ведутся таким образом, чтобы удовлетворить потребности обеих сторон.

Ситуация, когда это было бы выгодно, была бы, если бы заемщик привлек долг в форме облигаций, когда процентные ставки были низкими, а затем в течение следующих нескольких лет процентная ставка существенно вырастет.

Независимо от изменения процентных ставок, стоимость долга для заемщика остается неизменной.

Напротив, цена первоочередного долга будет расти, если он будет оцениваться по плавающей ставке.

Корпоративные облигации: недостатки

Повышенная стоимость капитала

Как правило, облигации оцениваются по фиксированной ставке с полугодовыми выплатами, имеют более длительный срок, чем ссуды, и имеют разовый платеж при наступлении срока погашения.

По сравнению с банковским долгом, облигации более дорогостоящие, с меньшей гибкостью в отношении возможности досрочного погашения.

Фиксированная процентная ставка означает, что процентные расходы, подлежащие выплате, остаются неизменными независимо от изменений условий кредитования. Фиксированная процентная ставка чаще используется для более рискованных типов долгов, таких как высокодоходные облигации и мезонинное финансирование.

Поскольку облигации имеют менее строгие условия и обычно не имеют обеспечения, они более рискованны для инвесторов и, следовательно, имеют более высокие процентные ставки, чем ссуды.

Услуга без возможности вызова и надбавки за звонки

Чтобы сначала определить, что означают облигации с правом отзыва, это когда в договорах по облигациям (т. Е. Контрактах) предусмотрено, что эмитент / заемщик облигаций может отозвать облигации по заранее определенной цене по истечении определенного периода.

Как только облигация становится отзывной, заемщик может погасить часть (или всю) остатка долга и уплатить меньшие проценты.

С точки зрения заемщиков, облигация с правом отзыва, которая может быть погашена до наступления срока погашения, позволяет им:

  • Имеет право по своему усмотрению погашать задолженность досрочно за счет избыточных свободных денежных потоков
  • Уменьшить риск кредитного плеча на своем балансе, что может предотвратить приближение к нарушению ковенантов
  • Выберите рефинансирование по более низким процентным ставкам, если условия кредитования улучшились

Облигации часто содержат положения о защите от требования, действующие на два или три года (обозначаемые как NC / 2 и NC / 3, соответственно).Или в некоторых случаях облигации могут быть выпущены как NC / L, что означает, что облигация не подлежит отзыву в течение всего срока действия.

Например, 5% -ная облигация может быть отозвана через 2 года по цене 110 долларов за 100 долларов номинальной стоимости и 107,5 долларов через 2,5 года и так далее.

Однако единственное предостережение при выкупе HYB до наступления срока погашения заключается в том, что связанные с этим комиссии могут компенсировать экономию на процентах с точки зрения заемщика (часто называемую «премией за вызов»).

Характеристики отзываемых облигаций: перспектива кредиторов

С точки зрения кредитора, облигация с правом отзыва дает эмитенту больше возможностей; следовательно, более высокие процентные ставки по сравнению с облигациями без права отзыва.

Причина, по которой вариант досрочного погашения может быть непривлекательным для кредиторов, заключается в том, что, позволяя заемщику погасить часть основной суммы долга досрочно без каких-либо штрафов, полученная доходность уменьшается при прочих равных условиях.

Если заемщик досрочно выплатил значительный процент от основной суммы долга, годовые процентные выплаты (т. Е. Поступления кредитору) будут уменьшены в будущие годы, поскольку проценты рассчитываются на основе оставшейся суммы основного долга.

Чтобы этого не произошло, функция защиты от звонков запрещает заемщикам вносить предоплату до истечения указанного срока, что подразумевает получение дополнительных процентных расходов в первые годы.

Еще одно соображение заключается в том, что без периода невозврата и премии за отзыв бремя необходимости найти другого заемщика для предоставления ссуды по той же (или аналогичной) ставке ложится на кредитора - таким образом, включение таких оговорок и комиссий за досрочное погашение .

Положение «целиком»

Попытка погасить до периода отзыва запускает положение о полной готовности и является наказанием по отношению к номинальной стоимости долга (или торговой стоимости в некоторых случаях).

Положение о «целостности», как следует из названия, объединяет инвесторов в облигации, таких как страховщики, которым требуется компенсация за невозможность удерживать облигации до срока их погашения.

Облигации должны быть погашены в соответствии с расчетом, обеспечивающим значительную премию к текущей рыночной цене облигаций.

И наоборот, облигационные займы (контракты на облигации), как правило, следуют довольно жесткой формуле, которая является рыночным стандартом (в соответствии с предыдущими и относительно текущими выпусками облигаций для аналогичных заемщиков), поскольку стандартизация необходима для того, чтобы инвесторы в долговые обязательства быстро приняли участие.

Обратите внимание, что существует ряд вариантов, доступных корпорациям для списания долга, чтобы обойти премию за сборку или отзыв, включая обратный выкуп облигаций на открытом рынке или подачу предложения на условиях, менее привлекательных, чем полная премия. или назовите премию, которую заемщик и его инвестиционные банкиры считают привлекательной для инвесторов.

Структура капитала: финансирование за счет собственного капитала и заемных средств

До сих пор мы говорили о долговой части структуры капитала компании.

Структура капитала компании обычно состоит из долга (облигаций и банковского долга) и собственного капитала, поскольку как заемный, так и собственный капитал имеют свои явные преимущества и недостатки.

Чтобы сформулировать «оптимальную» структуру капитала, необходимо детально оценить профиль риска конкретной компании.

Примеры влиятельных факторов включают цикличность доходов, обслуживаемые конечные рынки, диверсификацию вариантов использования / конечных пользователей и концентрацию клиентов, чтобы перечислить некоторые из них.

Как только компания достигает определенной стадии роста и зрелости в своем жизненном цикле, обычно менеджмент неизбежно выбирает финансирование за счет долга, поскольку обычно более выгодные ставки предлагаются заемщикам с установленной репутацией прибыльности.

По этой причине обычно наблюдается рост коэффициентов левериджа компании прямо пропорционально тому, как компания занимает свое место на определенном рынке (то есть после того, как компания определила свою целевую клиентскую базу, стратегию выхода на рынок и нишу). .

Компании часто предпочитают увеличивать заемный капитал, а не выпускать акции, поскольку заемные средства не уменьшают стоимость существующих акционеров, обеспечивают выгоду «налогового щита» за счет процентных расходов и, в целом, частично имеют более низкую стоимость капитала (WACC). из-за наличия старшинства в структуре капитала и, в некоторых случаях, залогового права на обеспечение заемщика (т.е., таким образом, требуя более низкой нормы прибыли).

С другой стороны, долговое финансирование имеет меньшую гибкость, поскольку процентные расходы фиксированы (исключение составляют переключатели PIK), вводит риск дефолта, часто имеет ограничительные условия и имеет истечение срока действия (т.е. обязательные выплаты основной суммы долга).

Руководство по проведению собеседований по подготовке инвестиционного банка на Уолл-Стрит (Источник: Красная книга)


Подводя итог, ведущие банковские кредиторы будут предоставлять ссуды только до определенного момента (от ~ 2,0x до 3,0x EBITDA). По прошествии этого порога старшие кредиторы больше не чувствуют себя комфортно ссужая заемщику с высоким риском дефолта. Чем больше у компании долгов, тем выше риск дефолта.

Старший долг имеет наименьший риск из-за его старшинства в структуре капитала и налагает строжайшие ограничения на бизнес посредством ковенантов.

Напротив, облигации требуют фиксированных процентных платежей и более высоких процентных ставок, чем более старшие транши долга, но, в свою очередь, они менее ограничивают структуру долга.

Ускоренный курс по облигациям и долгам: 8+ часов пошагового видео

Пошаговый курс, разработанный для тех, кто строит свою карьеру в области исследований с фиксированным доходом, инвестиций, продаж и торговли или инвестиционного банкинга (рынки долгового капитала).

Запишитесь сегодня

Выпуск облигаций

- Ballotpedia

Выпуск облигаций применительно к бюллетеням - это когда правительство штата или местная единица правительства (город, округ, школьный округ) ставит вопрос перед избирателями в качестве меры голосования, задавая вопросы им утверждать или отклонять предлагаемые дополнительные расходы.Школьные округа и муниципалитеты часто максимально используют право на проведение выборов по облигациям, но правительства штатов также используют облигации.

Облигации, выпущенные правительствами штатов и муниципалитетами, обычно называются муниципальными облигациями. Законы и нормативные акты, определяющие, как и когда выпуски облигаций выносятся на голосование, различаются от штата к штату и от населенного пункта к округу в пределах штата.

Законодательные собрания штата или местные органы власти могут поставить такой вопрос перед избирателями в рамках своей политической юрисдикции из-за законов, которые не позволяют государственному органу повышать налоги или расходы сверх определенного уровня без одобрения избирателей, а также из-за законов, которые требовать одобрения избирателя для создания любого нового государственного долга.

Основы облигаций

В сфере финансов облигация - это долг, по которому уполномоченный эмитент имеет задолженность перед держателями и обязан выплатить основную сумму и проценты в более поздний срок, называемый сроком погашения. К выпуску облигаций также могут быть приложены другие условия, такие как обязательство эмитента предоставить определенную информацию держателю облигации или ограничения на поведение эмитента.

Облигации обычно выпускаются на фиксированный срок более десяти лет и, как таковые, классифицируются как долгосрочная задолженность .Новый долг сроком от одного года до десяти лет классифицируется как «вексель», а новый долг менее года классифицируется как «вексель».

Облигация - это просто ссуда, но в форме обеспечения. Облигации могут выпускаться корпорациями, некоммерческими организациями, федеральным правительством, а также правительствами штата и местными властями. В случае облигации, выпущенной единицей правительства, единица правительства получает ссуду от частного кредитора, обеспеченную активами единицы правительства, включая ее постоянную способность генерировать доход за счет налогообложения или доход от финансируемого проекта. например мост.Затем государственная единица должна частному кредитору основную сумму и проценты по этой ссуде.

Облигации и долгосрочная задолженность

Облигации (долгосрочный долг) играют важную роль в финансах как частного, так и государственного сектора. Правительства штатов и местные органы власти используют облигации для финансирования многочисленных типов капитальных и инфраструктурных проектов, таких как дороги, школы, тюрьмы и библиотеки. Использование облигаций становится все более популярным среди правительств, испытывающих нехватку денежных средств, поскольку они позволяют финансировать проекты без необходимости немедленного повышения налогов.

За последние годы количество выпусков облигаций государственными и местными органами власти резко возросло. Как таковые, они становятся все более и более пристальными избирателями по всей стране, поскольку темы налогов и долга становятся все более важными после продолжающихся экономических проблем. Многие государственные и местные органы власти имеют законы и положения, требующие одобрения налогоплательщиков для выпуска новых облигаций или управления облигациями.

В 1980 году общая непогашенная долгосрочная задолженность правительства штата и местного самоуправления составляла примерно 322 миллиарда долларов и превышала 2 доллара.5 трлн в 2008 году - рост 777%. [1] [2]

На графике ниже показан рост долгосрочного долга правительства штата и местного самоуправления за последние 30 лет.

Виды облигаций

Существует два обычно используемых типа облигаций - облигаций с доходом и облигаций с общими обязательствами . Доходные облигации - это облигации, условия окупаемости которых привязаны к определенному потоку доходов, например, дорожные сборы, сборы и т.д.) и считаются государственным долгом. Учитывая, что облигации с общими обязательствами имеют более широкое обеспечение (полное налоговое право), они обычно имеют более низкие процентные ставки, чем доходные облигации, поскольку считаются менее рискованными. При этом обе формы облигаций считаются безопасными инвестициями.

Облигации с общими обязательствами

Поскольку облигации с общими обязательствами представляют собой государственный долг, штаты и муниципалитеты очень часто требуют, чтобы их выпуск был одобрен избирателями у урны для голосования.

Примером залога общего обязательства, одобренного избирателями, является Вопрос 3 Род-Айленда, Транспортные облигации (2004).Этот выпуск облигаций позволил штату Род-Айленд выпустить облигации с общими обязательствами, чтобы соответствовать федеральным транспортным фондам.

Примером залога с общими обязательствами, который был отклонен избирателями, является Предложение 81 штата Калифорния, Облигация местных библиотек (июнь 2006 г.), которое разрешало бы штату Калифорния продать облигации с общими обязательствами на 600 миллионов долларов для улучшения условий местной библиотеки.

Доходные облигации

Доходные облигации не обеспечиваются налоговыми полномочиями органа, выдавшего их, и вместо этого выплачиваются за счет доходов от конкретного проекта, для которого они были выпущены.Таким образом, доходные облигации не считаются государственным долгом. Это означает, что, как правило, доходные облигации не должны рассматриваться избирателями в качестве предложений для голосования.

Но доходные облигации не остаются без разногласий и проверок. В последние годы защитники налогоплательщиков призывают к подотчетности избирателей в отношении облигаций с доходами, поскольку они воспринимаются как формы необъяснимых форм государственных расходов с недостаточным контролем их роста и выпуска.

Правительственные или квазигосударственные организации, выпускающие доходные облигации, такие как транспортные органы, управления водного хозяйства и комиссии по образованию, обычно имеют законодательные полномочия на это, и решения принимаются внутри компании.

Вот пример доходной облигации, предложенной Комиссией помощи студентам штата Иллинойс в 2005 году. В этом примере облигации выпускаются для финансирования студенческих ссуд. Процентный доход от студенческих ссуд является единственным источником выплаты по облигациям.

Если по какой-либо причине студенческие ссуды не приносят достаточных доходов для погашения, облигации останутся невыплаченными, поскольку организация-эмитент не может облагать налогом или получать другие доходы для их возврата.

Облигации местных школ

См. Также: Голосование по школьным облигациям и налоговым мерам
См. Также: Выборы школьных облигаций

Школьные облигации обычно видны избирателям в бюллетенях для голосования, поскольку во многих населенных пунктах для их выпуска требуется одобрение избирателя.Выборные школьные облигации - это выпуск облигаций, используемых школьным округом, как правило, для финансирования строительного проекта или другого капитального проекта. Эти меры вносятся в бюллетень школьным советом округа для одобрения или отклонения голосующей общественности.

Выпуск школьных облигаций в бюллетене для голосования отличается от других участков избирательного бюллетеня, поскольку законы штата требуют, чтобы меры по голосованию были сформулированы как конкретные по существу.

Меры по внесению школьных залога обычно не привлекают столько внимания, как выборы кандидатов или меры по голосованию в масштабе штата, но они являются важным способом, с помощью которого граждане могут определять школьную политику.

Порядок проведения выборов в местные школьные округа и налоговых бюллетеней варьируется от штата к штату. В 40 штатах, само собой разумеется, требуется одобрение избирателями выпуска облигаций, а еще в семи штатах избиратели могут подать прошение о включении выпуска облигаций в бюллетень.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *