Финансовый рычаг предприятия. Формула и расчет на примере ОАО «Русгидро»
Рассмотрим финансовый рычаг предприятия, экономический смысл, формулу расчета эффекта финансового рычага и пример его оценки для компании ОАО “Русгидро”.
Инфографика: Финансовый рычаг предприятия
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсФинансовый рычаг предприятия (аналог: кредитное плечо, кредитный рычаг, финансовый леверидж, leverage) – показывает, как использование заемного капитала предприятия влияет на величину чистой прибыли. Финансовый рычаг является одним из ключевых понятий финансового и инвестиционного анализа предприятия. В физике использование рычага позволяет, прикладывая меньшие усилия поднять больший вес. Аналогичный принцип действия и в экономике для финансового рычага, который позволяет, прилагая меньшее количество усилий увеличить размер прибыли.
Цель использования финансового рычага заключается в увеличении прибыли предприятия за счет изменения структуры капитала: долей собственных и заемных средств. Необходимо отметить, что увеличение доли заемного капитала (краткосрочных и долгосрочных обязательств) предприятия приводит к снижению ее финансовой независимости. Но в тоже время с увеличением финансового риска предприятия увеличивается и возможность получения большей прибыли.
Финансовый рычаг. Экономический смысл
Эффект финансового рычага объясняется тем, что привлечение дополнительных денежных средств позволяет повысить эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Ведь привлекаемый капитал может быть направлен на создание новых активов, которые увеличат как денежный поток, так и чистую прибыль предприятия. Дополнительный денежный поток приводит к увеличению стоимости предприятия для инвесторов и акционеров, что является одной из стратегических задач для собственников компании.
Эффект финансового рычага. Формула расчета
Эффект финансового рычага представляет собой произведение дифференциала (с налоговым корректором) на плечо рычага. На рисунке ниже показана схема ключевых звеньев формирования эффекта финансового рычага.
Если расписать три показателя, входящих в формулу то она будет иметь следующий вид:
DFL – эффект финансового рычага;
T – процентная ставка налога на прибыль;
ROA – рентабельность активов предприятия;
r – процентная ставка по привлеченному (заемному) капиталу;
D – заемный капитал предприятия;
Е – собственный капитал предприятия.
Итак, разберем более подробно каждый из элементов эффекта финансового рычага.
Налоговый корректор
Налоговый корректор показывает как влияет изменение ставки налога на прибыль на эффект финансового рычага. Налог на прибыль платят все юридические лица РФ (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.), и его ставка может изменяться в зависимости от рода деятельности организации. Так, например, для малых предприятий занятых в жилищно-коммунальной сфере итоговая ставка налога на прибыль составит 15,5%, тогда как ставка налога на прибыль без поправок составляет 20%. Минимальная ставка налога на прибыль по закону не может быть ниже 13,5%.
Диффереренциал финансового рычага
Дифференциал финансового рычага (Dif) представляет собой разницу между рентабельностью активов и ставки по заемному капиталу. Для того чтобы эффект финансового рычага был положителен необходимо чтобы рентабельность собственного капитала была выше, чем проценты по кредитам и ссудам. При отрицательном финансовом рычаге предприятие начинает терпеть убытки, потому что не может обеспечить эффективность производства выше, чем плата за заемный капитал.
Значение дифференциала | Комментарии |
Dif <0 | Предприятие быстро накапливает убытки |
Dif >0 | Предприятие увеличивает размер получаемой прибыли за счет использования заемных средств |
Dif=0 | Рентабельность равна процентной ставки по кредиту, эффект финансового рычага равен нулю |
Коэффициент финансового рычага
Коэффициент финансового рычага (аналог: плечо финансового рычага) показывает, какую долю в общей структуре капитала предприятия занимают заемные средства (кредиты, ссуды и др. обязательства), и определяет силу влияния заемного капитала на эффект финансового рычага.
Оптимальный размер плеча для эффекта финансового рычага
На основе эмпирических данных был рассчитан оптимальный размер плеча (соотношения заемного и собственного капитала) для предприятия, который находится в диапазоне от 0,5 до 0,7. Это говорит о том, что доля заемных средств в общей структуре предприятия составляет от 50% до 70%. При повышении доли заемного капитала увеличиваются финансовые риски: возможность потери финансовой независимости, платежеспособности и риска банкротства. При размере заемного капитала меньше 50%, предприятие упускает возможность увеличения прибыли. Оптимальным размером эффекта финансового рычага считается величина равная 30-50% от рентабельности активов (ROA).
Пример расчета эффекта финансового рычага для ОАО «Русгидро» по балансу
Одной из формул расчета эффекта финансового рычага является превышение рентабельности капитала (ROA, Return on Assets) над рентабельностью собственного капитала (ROE, Return on Equity). Рентабельность капитала (ROA) показывает прибыльность использования предприятием, как собственного капитала, так и заемного капитала, тогда как ROE отражает только эффективность собственного. Формула расчета будет иметь следующий вид:
где:
DFL – эффект финансового рычага;
ROA – рентабельность капитала (активов) предприятия;
ROE – рентабельность собственного капитала
Рассчитаем эффект финансового рычага для предприятия ОАО «Русгидро» по балансу. Для этого рассчитаем коэффициенты рентабельности, формулы которых представлены ниже:
Расчет коэффициента рентабельности активов (ROA) по балансу
Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала (
ROE) по балансуБаланс ОАО «Русгидро» был взят с официального сайта предприятия.
Отчет о финансовых результатах представлен ниже:
Более подробно про рентабельность активов читайте в статье: “Рентабельность активов (ROA). Формула. Пример расчета для ОАО “КБ Сухой”“.
Расчет эффекта финансового рычага для ОАО «Русгидро»Рассчитаем каждый из коэффициентов рентабельности и оценим эффект финансового рычага для предприятия ОАО “Русгидро” за 2013 год.
ROA = 35321 / 816206 =4,3%
ROE = 35321 / 624343 = 5,6%
Эффект финансового рычага (DFL) = ROE – ROA = 5,6 – 4,3= 1,3%
Эффект показывает, что использование заемного капитала предприятием ОАО “Русгидро” позволило увеличить прибыльность деятельности на 1,3%. Размер эффекта финансового рычага от рентабельности капитала составляет около ~30%, что является оптимальным соотношением и показывает на результативное управление заемным капиталом.
Резюме
Эффект финансового рычага показывает эффективность использования заемного капитала предприятием для роста его эффективности и прибыльности. Повышение прибыльности позволяет реинвестировать средства в развитие производства, технологии, кадрового и инновационного потенциала. Все это позволяет повысить конкурентоспособность предприятия. Неграмотное же управление заемным капиталом может привести к быстрому росту неплатежеспособности и возникновению риску банкротства.
Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич
Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж». 3К где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,%; СК – средняя сумма собственного капитала. Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа на примере трех предприятий А, В, С (табл.2.1.): Таблица 2.1.
Рассматривая приведенные данные, можно увидеть, что по предприятию А эффект финансового левериджа отсутствует, т.к. оно не использует в своей деятельности заемный капитал. ЭФЛ = (1-0,3)*(20-12)*1650/3850 = 2,4 % Соответственно по предприятию С этот эффект составляет: ЭФЛ = (1-0,3)*(20-12)*2750/2750 = 5,6% Из результатов приведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект. | ||||
Эффект финансового рычага — презентация онлайн
Тема 6. Эффект финансовогорычага
Лектор: старший преподаватель Мукушев А.Б.
1
2. Вопросы:
I концепция определения эффектафинансового рычага.
2. II концепция определения эффекта
финансового рычага.
3. Вариантные расчеты структуры
капитала, определение точки
безразличия.
1.
2
3
4. 1. I концепция определения ЭФР.
Финансовый рычаг (financial leverage)использование фирмой заемных средств,
издержки на привлечение которых
постоянны, для увеличения прибыли
держателей обыкновенных акций.
Иначе говоря, соотношение между
заёмным и собственным капиталом.
4
5
Согласно 1 концепции:
Эффект финансового рычага (DFL) –
это приращение к чистой
рентабельности собственных средств за
счет использования кредита, несмотря на
его платность.
6
7
Предприятие А
Актив
1 млрд.т.
Собств.капитал
1 млрд.т.
Заем. капитал (15%)
Опер.прибыль (EBIT)
200 млн.т.
Расходы по процентам (I)
Прибыль до н/я (EBT)
КПН (20%)
Чистая прибыль (NI)
ЧРск (ROE)
5%*(1 — 0,2) = 4%
8
Предприятие B
1 млрд.т.
500 млн.т.
500 млн.т.
200 млн.т.
75 млн.т.
Предприятие А
Актив
1 млрд.т.
Собств.капитал
1 млрд.т.
Заем. капитал (15%)
Опер.прибыль (EBIT)
200 млн.т.
Расходы по процентам (I)
Прибыль до н/я (EBT)
200 млн.т.
КПН (20%)
40 млн.т.
Чистая прибыль (NI)
160 млн.т.
ЧРск (ROE)
16%
Предприятие B
1 млрд.т.
500 млн.т.
500 млн.т.
200 млн.т.
75 млн.т.
125 млн.т.
25 млн.т.
100 млн.т.
20%
20% — 16% = 4% — Эффект финан. рычага после н/я
5%*(1 — 0,2) = 4%
9
10
11. Выводы:
1. Компания, использующая толькособственные средства, ограничивает их
рентабельность на (1-ставка н/я) или (1-Т):
ЧРск (ROE) = (1-Т)*Эра
16% = 0,8*20%
11
12. Выводы:
2. Компания, использующая заемныесредства, увеличивает либо уменьшает
чистую рентабельность собственных
средств в зависимости от соотношения
собственных и заемных средств и от
величины % ставки:
ЧРск (ROE) = (1-Т)*Эра + ЭФР
20% = 0,8*20% + 4%
12
ЭФР = (1-Т)*(Эра — СРСП) * ЗК/СК
где (1- Т) – налоговый корректор
финансового рычага;
(Эра – СРСП) – дифференциал финансового
рычага;
ЗК/СК – плечо финансового рычага;
СРСП – средняя расчетная ставка процента
СРСП = Финан. издержки по заемным ср./Заемные
средства * 100%
13
14
ЭФР = (Нал.корр.)*(Диф-л) * ПФР
15
ЭФР = (Нал.корр.)*(Диф-л) * ПФР
ЭФР = (Нал.корр.)*(Диф-л) * ПФР
ЭФР = 0,8*(20% — 15%) * 500/500 = 4%
Возьмем 2 предприятия, обоим требуется кредит для
частичного переоснащения одного из цехов.
Дано:
Предприятие C
Актив
20 млрд.т.
Собств.капитал
10 млрд.т.
Заем. капитал
10 млрд.т.
НРЭИ (EBIT)
3,44 млрд.т.
Расходы по
процентам (I)
16
1,7 млрд.т.
Предприятие D
10,5 млрд.т.
6,8 млрд.т.
3,7 млрд.т.
4,2 млрд.т.
0,65 млрд.т.
17. Решение:
Эра (C) = 3,44/20*100% = 17,2%Эра (D) = 4,2/10,5*100% = 40%
СРСП (C) = 1,7/10*100% = 17%
СРСП (D) = 0,65/3,7*100% = 17,5%
ЭФР (C) = (1-0,2)*(17,2%-17%)*10/10
=0,16%
ЭФР (D) = (1-0,2)*(40%-17,5%)*3,7/6,8
=9,8%
17
Из расчетов следует:
1. Предприятие «C» при плече финансового
рычага =1 еще может привлекать кредиты, но
дифференциал уже близится к нулю. Малейшая
заминка в производственном процессе или
повышение % ставок могут привести к
отрицательному значению ЭФР.
2. Предприятие «D» при плече финансового
рычага =0,54 также может привлекать
кредиты, ее дифференциал превышает 20%,
что не угрожает риском. Соответственно банк
даст предпочтение предприятию «D».
18
2. II концепция определения эффекта
финансового рычага
Эффект финансового рычага (DFL)
можно также трактовать как отношение
темпа изменения чистой прибыли на
каждую обыкновенную акцию (в%) к
темпу изменения прибыли до вычета
процентов и налогов (в%).
20
20. 2. II концепция определения эффекта финансового рычага
21DFL = %Δ EPS / %Δ EBIT
или DFL = %Δ NI / %Δ EBIT
эта формула показывает, на сколько
процентов изменится чистая прибыль на
каждую обыкновенную акцию при
изменении прибыли до вычета
процентов и налогов на 1%
22
Используя схему взаимосвязи доходов и левериджа
преобразуем вышеуказанную формулу:
DFL = (DNI/NI)/(DEBIT/EBIT) = (DNI/NI)*(EBIT/DEBIT) =
= DEBIT*(1-T)*EBIT / (EBIT-I)*(1-T)*DEBIT =
= EBIT / (EBIT-I) = (EBT+I) / EBT
где NI – чистая прибыль;
EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов;
EBT – прибыль до налог-я;
I – расходы по займам;
T – ставка налога
DFL = (EBT+I) / EBT = 1+I/EBT
23
23. Используя схему взаимосвязи доходов и левериджа преобразуем вышеуказанную формулу: DFL = (DNI/NI)/(DEBIT/EBIT) =
Если заемные средства не привлекаются, тоэффект финансового рычага равен 1 (предприятие
А).
Для предприятия B:
DFL = 200/(200-75) = 1,6
Для предприятия C:
DFL = 3,44/(3,44-1,7) = 1, 98
Для предприятия D:
DFL = 4,2/(4,2-0,65) = 1,18
Чем больше относительный объем привлеченных
предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая
по ним сумма процентов, выше уровень финансового
рычага, более вариабельна чистая прибыль.
24
3. Вариантные расчеты структуры капитала,
определение точки безразличия.
Попытаемся определить взаимосвязь
между прибылью на одну акцию (EPS) и
операционной прибылью (EBIT) при
различных финансовых альтернативах и
точках безразличия (indifference point)
между ними.
25
25. 3. Вариантные расчеты структуры капитала, определение точки безразличия.
Анализ безразличия в рамкахкоэффициентов EBIT-EPS — анализ
влияния различных альтернативных
структур финансирования на величину
прибыли на одну акцию.
Точка безразличия — уровень EBIT, при
котором EPS одинакова для двух (или
нескольких) альтернативных структур
капитала.
26
Чтобы проиллюстрировать анализ безразличия в
рамках коэффициентов EBIT-EPS (break-even
analysis) допустим, что компания с долгосрочным
финансированием в 10 млн. долл. и капиталом,
состоящим исключительно из обыкновенных
акций, планирует привлечь еще 5 млн. долл. для
расширения производства.
Рассматриваются 3 варианта финансирования:
1) эмиссия обыкновенных акций;
2) эмиссия облигаций с 12% ставкой;
3) эмиссия привилегированных акций с
дивидендным доходом 11%.
27
EBIT — 1,5 млн. долл., но в результате планируемого
28
расширения производства может подняться до 2,7
млн. долл.
Ставка подоходного налога — 20%.
Количество обыкновенных акций в обращении 200 000.
По условиям первого варианта финансирования
обыкновенные акции могут продаваться по цене 50
долл. за акцию, что означает дополнительный
выпуск 100 000 обык.акций (5 млн.долл./50 долл).
Определить точку безразличия в рамках
коэффициентов EBIT-EPS для различных вариантов
финансирования.
Заполните таблицу Расчет EPS для трех вариантов
дополнительного финансирования при EBIT – 2 700 тыс. долл.
Показатели
1. EBIT
2. Проценты (I)
3. Прибыль до налога (EBT)
4. Налог на прибыль
5. Чистая прибыль
6. Дивиденды на
привилегированные акции(PD)
7. Прибыль по обыкновенным
акциям
8. Количество обык. акций в
обращении (NS), тыс.шт.
9. Величина прибыли на одну
акцию (EPS), долл.
29
Обык. акции
Облигации
Привил. акции
29. Заполните таблицу Расчет EPS для трех вариантов дополнительного финансирования при EBIT – 2 700 тыс. долл.
Расчет EPS для трех вариантов дополнительногофинансирования при EBIT – 2 700 тыс. долл.
Показатели
1. EBIT
2. Проценты (I)
3. Прибыль до налога (EBT)
4. Налог на прибыль
5. Чистая прибыль
Обык. акции
Облигации
Привил. акции
2 700
2700
2700
—
600
—
2 700
2100
2700
540
420
540
2 160
1 680
2 160
6. Дивиденды на
привилегированные акции(PD)
7. Прибыль по обыкновенным
акциям
550
2 160
1 680
1 610
8. Количество обык. акций в
обращении (NS), тыс.шт.
300
200
200
9. Величина прибыли на одну
акцию (EPS), долл.
7,2
8,4
8,05
30
30. Расчет EPS для трех вариантов дополнительного финансирования при EBIT – 2 700 тыс. долл.
Ha основе информации, представленной втабл., можно построить график
безубыточности EBIT-EPS. По горизонтальной
оси откладываются значения EBIT, а по
вертикальной — величина EPS. Для каждого
варианта финансирования мы должны
получить прямую линию, которая отражает
EPS для всех возможных уровней EBIT.
Поскольку для построения прямой линии
достаточно определить две ее точки, нам
потребуются по две точки для каждого
варианта финансирования.
31
Первая соответствует EPS, вычисленной
для ожидаемого уровня EBIT,
соответствующего 2,7 млн. долл.
Вторая точка — это точка, в которой EPS
равняется нулю. Она соответствует такому
уровню EBIT, который обеспечивает
покрытие всех постоянных издержек
финансирования для конкретного плана
финансирования (откладывается по
горизонтальной оси).
32
Вторая точка для варианта 1 равна 0, так как
при эмиссии обыкновенных акций постоянные
издержки отсутствуют,
для варианта 2 равна 600 тыс. долл., так как
расходы по процентам составляют 600
тыс.долл.,
для варианта 3 равна 687,5 тыс. долл.
(550тыс.долл./(1-0,2), так как расходы по
выплате дивидендов по привилегированным
акциям носят посленалоговый характер и
составляют 550 тыс.долл.
33
34
Математическое определение точки
безразличия.
Точку безразличия между двумя вариантами
финансирования математически определяется
путем сопоставления EPS для каждого
варианта. Определим точку безразличия
между вариантами финансирования на основе
обыкновенных акций и долга:
(EBIT *-I)(1-Т)/NS1 = (ЕВІТ*-І)(1-Т)/NS2
35
35. Математическое определение точки безразличия.
(EBIT *-0)0.8/300 000 = (ЕВІТ*-600)0.8/200 0000.8(EBIT *)200 000 =0.8(ЕВІТ*)300 000-0.8(600)300
000
80 000 EBIT = 144 000 000 тыс. долл.
EBIT = 1 800 тыс. долл.
36
Мы увидели, что если EBIT превышает
1,8 млн. долл., тогда долговое
финансирование представляется
предпочтительным вариантом с точки
зрения величины прибыли на одну
акцию.
Чем выше ожидаемый уровень EBIT
(предполагается, что он превышает
точку безразличия), тем весомее — при
прочих равных условиях — доводы в
пользу долгового финансирования.
37
С другой стороны, если ЕВIT в настоящее
время лишь незначительно превышает
точку безразличия, а вероятность
снижения его будущего уровня ниже 1,8
млн. долл. достаточно высока, тогда
финансовый руководитель может прийти
к выводу о чрезмерной рискованности
долгового варианта и использования
варианта на основе обыкновенных
акций.
38
Спасибо за внимание!
39
ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — это… Что такое ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА?
- ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
-
Приращение к рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования платного кредита
Словарь бизнес-терминов. Академик.ру. 2001.
- ЭКСТЕРНАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ
- Эффективная процентная ставка
Смотреть что такое «ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА» в других словарях:
эффект финансового рычага — Возможное приращение к рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних. [http://www.lexikon.ru/dict/fin/a.html] Тематики экономика EN degree of financial leverageDOFL … Справочник технического переводчика
ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. Э.ф.р. «срабатывает», если доходность осуществленных финанс. операций превышает стоимость заемного капитала как части финанс. ресурсов. Э.ф.р. представляет собой… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
Финансовый рычаг — (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или… … Википедия
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА, текущие активы — (англ. current assets) – активы, которые, временно находясь в запасах товарно материальных ценностей, дебиторской задолженности, ценных бумагах, краткосрочных обязательствах, денежных средствах, в течение одного производственного цикла или одного … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
Демпинг — (Dumping) Понятие демпинга, демпинг цен, валютный демпинг Информация о понятии демпинга, демпинг цен, валютный демпинг Содержание Содержание как явление и его характеристика Антидемпинговое участников ГАТТ ГАТТ и национальное законодательство… … Энциклопедия инвестора
Рентабельность — – показатель эффективности использования денежных средств или иных ресурсов. Выражается как коэффициент или в форме процента. Для оценки предприятия или банка принято использовать несколько показателей рентабельности: рентабельность активов (ROA) … Банковская энциклопедия
Доходность акционерного капитала — (return on equity) показатель прибыльности (рентабельности) по версии МСФО. Исчисляется по формуле: Чистый доход за искл. экстраординарных статей ×100% ————————————… … Экономико-математический словарь
доходность акционерного капитала — Отношение суммарной прибыли компании до вычета налогов к ее акционерному капиталу. Д.а.к. определяется тремя движущими факторами: нормой доходности, оборотом капитала и левериджем (финансовым рычагом). [ОАО РАО «ЕЭС России» СТО 17330282 … Справочник технического переводчика
ЭФР — эффект финансового рычага фин. Источник: http://titaeva.webzone.ru/archive/books/1/19.htm ЭФР эндотелиальный фактор релаксации [сосудов] морск. Источник: http://www.prazdniki.ru/person/1/2218/ ЭФР эпидермальный фактор роста … Словарь сокращений и аббревиатур
Леверидж — (Leverage) Леверидж это управление активами и пассивами предприятия для получения прибыли, делеверидж это процесс снижения кредитного плеча Понятие и функции производственного и финансового левериджа, коэффициент финансового левериджа, леверидж… … Энциклопедия инвестора
Эффект — финансовый рычаг — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1
Эффект — финансовый рычаг
Cтраница 1
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала ( ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. [1]
Эффект финансового рычага означает получение дополнительного дохода за счет использования заемного капитала в том случае, когда платность заемного капитала ниже, чем сумма полученной прибыли. [2]
Эффект финансового рычага возникает и: з расхождения между экономической рентабельностью и ценой заемных средств ( средней ставкой процента) и может принимать как положительные, так и отрицательные значения, т.е. увеличивать или уменьшать рентабельность собственных средств. Влиять на величину эффекта финансового рычага можно изменяя долю долга в структуре капитала, но при этом необходимо учитывать то, что при росте доли долга соответственно будут расти процентные ставки по вновь привлекаемым заемным средствам. [3]
Эффект финансового рычага состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью предприятия до выплаты налогов и процентов. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами. [4]
Эффект финансового рычага возникает во всех случаях, когда норма прибыли на весь капитал выше, чем норма процента за кредит, когда экономическая рентабельность превышает ставку процента. [5]
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA Цзк. [6]
Эффект финансового рычага в 7 6 % ( 10 % х 0 76) достигнут за счет того, что норма прибыли на инвестируемый капитал превышает ставку ссудного процента. По проекту № 1 эффект отсутствует, так как заемные средства для его реализации не привлекались. [7]
Эффект финансового рычага может быть достигнут только в том случае, если соотношение собственных и заемных средств меняется в пользу заемных и если норма прибыли навесь инвестируемый капитал превышает средний уровень процентов за кредит по всем источникам заемных средств. [8]
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. [9]
Эффект финансового рычага в европейской модели измеряется дополнительной рентабельностью собственного капитала, полученной за счет использования кредитов, по сравнению с рентабельностью капитала, профинансированного только собственными средствами. [10]
Эффект финансового рычага характеризует изменение прибыли при рациональном использовании заемных средств. Увеличение доли заемного капитала позволяет, при определенных условиях, снизить как налогооблагаемую прибыль, так и налог на прибыль. Однако риск финансовый деятельности организации при этом возрастает. [11]
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала ( ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. [12]
Эффект финансового рычага, заложенный в опционах, означает, что за очень небольшие денежные суммы инвесторы могут получить доступ к большим объемам базовых ценных бумаг. [13]
Эффект финансового рычага ( формула 29) проявляется в том, чТо к норме прибыли на собственные средства присоединяется прибыль, полученная благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность. [14]
Эффект финансового рычага в 5 6 % ( 8 х 0 7) достигнут за счет того, что норма прибыли на инвестируемый капитал превышает ставку ссудного процента. По проекту 1 эффект отсутствует, поскольку заемные средства для его реализации не привлекались. [15]
Страницы: 1 2 3 4
Эффект финансового рычага
Финансовый леверидж: механизм действия и эффект финансового рычага
12.02.2008/реферат
Понятие «финансовый леверидж», а также механизм его действия на рентабельность собственного капитала. Допустимые условия кредитования — безопасный объем заемных средств. Рациональная заемная политика. Особенности расчета финансового рычага в практике.
Теория финансов22.07.2010/шпаргалка
Финансовый менеджмент как система управления. Источники формирования финансовых ресурсов организации. Цена и структура капитала. Политика привлечения организацией заемных средств. Эффект финансового рычага. Дивидендная политика организации (предприятия).
Управление заемным капиталом организации: оценка стоимости его привлечения1.06.2010/курсовая работа
Теории, категории и принципы формирования заемного капитала организации. Финансовое планирование финансово-производственной деятельности организации. Эффект финансового рычага в процедурах привлечения займов. Стоимость источников финансирования фирмы.
Управление заемными средствами3.11.2002/реферат
Понятие о финансовом менеджменте. Показатели деятельности предприятия, используемые в финансовом менеджменте. Эффект финансового рычага и рациональная политика заимствования средств. Формирование рациональной структуры источников средств.
Финансовый леверидж29.04.2004/курсовая работа
Понятие левериджа и его виды. Анализ рентабельности капитала. Эффект финансового левериджа. Концепции расчета финансового левериджа. Анализ эффекта финансового левериджа при включении суммы выплат по кредиту в налогооблагаемую прибыль.
Финансы организаций14.08.2010/контрольная работа
Организация финансов предприятия. Оценка экономической рентабельности активов. Стратегия управление структурой капитала. Управление затратами и оборотным капиталом. Эффект финансового левериджа. Финансовое планирование и управление денежными потоками.
Эффект финансового рычага15.03.2010/курсовая работа
Характеристика и методы расчета эффекта финансового рычага. Особенности сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Анализ управляемых факторов, размера бизнеса и структура внешних факторов, воздействующих на эффект финансового рычага.
Управление финансовыми потоками предприятия6.12.2010/курсовая работа
Теоретические и методологические основы, терминология, базовые показатели классического финансового менеджмента: система управления финансами, денежными потоками и заемным капиталом предприятий; эффект финансового рычага, анализ чувствительности прибыли.
Финансовый леверидж29.01.2011/презентация
Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе. Производственный, финансовый и производственно-финансовый леверидж. Уровень и использование финансового левериджа. Эффект финансового рычага.
Эффект финансового рычага? — Курск и его окрестности — LiveJournal
У меня усиливается впечатление, что у нас существует несколько «экономических теорий», которые почти не пересекаются. «Западная» теория, построенная на идее альтернативной стоимости и предельных величин, и какая-то наша построенная на «анализе» величин средних
Наша теория «косит» под западную, называя простые отношения красивыми словами. Возьмем так называемую концепцию «эффект финансового рычага», в скобках пишут еще европейский подход, что усиливает доверие к этой схеме.
Итак. Вы открыли предприятие, взяв взаймы 200 и вложив 50 собственных средств. На начало периода уравнение баланса (Активы=пассивы+собственный капитал) будет выглядеть 250=200+50. К концу периода Ваша прибыль или как говорят финансисты EBIT — доход до уплаты процентов и налогообложения составила 50, значит уравнение баланса будет выглядеть 300=200+100, что не совсем так, ну да ладно. Ставка по депозитам составила 7%, ставка по кредиту — 15%. Необходимо рассчитать эффект финансового рычага при условии нулевых налогов.
Учебные пособия по финансовому менеджменту рекомендуют Вам делать следующее.
1. Рассчитать финансовый рычаг или леверидж. Для этого рекомендуется пассивы разделить на собственный капитал. Хорошо, только какой период брать за основу — начало и окончание? Для начала периода рычаг будет равен 200/50=4, а для окончания 200/100=2. Спрашиваю, говорят берите два, почему не объясняют
2. Нужно посчитать норму прибыли по отношению к активам (называемую почему-то экономическая рентабельность, а что другие виды рентабельности не являются экономическими!?), т.е. прибыль разделить на активы. Хорошо, делю: 50/300=0,167
3. Теперь определяется собственно эффект финансового рычага. Для этого нужно леверидж умножить на разницу между экономической рентабельностью и ставкой процента по займам. Эта разница называется красивым словом дифференциал (с математической точки зрения это слово бессмысленно). Получаем 2*(0,167-0,15)=0,034 или 3,4%
А вот теперь попробуйте разобраться, что это мы получили? Зависимость чего от чего?
Моя версия: увеличение чистой доходности по пассивам при условии увеличения собственного капитала на одну единицу.
Но тут ведь куча если:
Если структура отношения пассивов к собственному капиталу останется неизменной, но она не неизменна, так как изменился размер СК
Если альтернативная стоимость размещения собственного капитала равна нулю, а она не равна нулю
Если условия теоремы ММ, что привлечение финансовых средств обходится примерно одинаково, каким бы образом это не делалось, на практике не выполняются
UPD. Итак, после достаточно оживленной дискуссии все-таки удалось договориться о том, что это такое и вывести окончательную формулу эффекта финансового рычага.
ЭФР — разница между количеством копеек в расчете на рубль, вложенный в собственный капитал предприятия, при финансировании проекта за счет заемных средств и количеством копеек на рубль при финансировании проекта за счет увеличиния собственного капитала (при условии что альтернативная стоимость увеличения собственного капитала равна нулю)
Спасибо Вере Григорьевне Зарецкой за конструктивную критику и замечания по этой теме
В итоге получалась следующая задачка:
Как считать и выводить формулу понятно, теперь осталось понять — зачем это нужно?
границ | Экономические последствия вспышки COVID-19: необходимость обеспечения готовности к эпидемии
Covid-19 и экономика
11 марта 2020 года Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) охарактеризовала COVID-19 как пандемию, указав на более 3 миллионов случаев заболевания и 207 973 случая смерти в 213 странах и территориях (1). Инфекция не только вызвала кризис общественного здравоохранения, но и повлияла на мировую экономику. Значительные экономические последствия уже произошли во всем мире из-за снижения производительности, гибели людей, закрытия предприятий, сбоев в торговле и разрушения индустрии туризма.COVID-19 может быть тем «тревожным» призывом для мировых лидеров активизировать сотрудничество по обеспечению готовности к эпидемиям и предоставить необходимое финансирование для международных коллективных действий. Имеется обширная информация об ожидаемых экономических и медицинских издержках вспышек инфекционных заболеваний (2, 3), но мир не смог адекватно инвестировать в профилактические меры и меры по обеспечению готовности для снижения рисков крупных эпидемий.
В условиях глобализации, урбанизации и изменения окружающей среды вспышки инфекционных заболеваний и эпидемии стали глобальными угрозами, требующими коллективных ответных мер.Хотя большинство развитых стран, преимущественно европейских и североамериканских, имеют надежные системы эпиднадзора и здравоохранения в режиме реального времени для управления распространением инфекционных заболеваний, улучшение потенциала общественного здравоохранения в странах с низким доходом и высоким риском, включая наблюдение за людьми и животными, трудовые ресурсы готовность и укрепление лабораторных ресурсов — необходимо поддерживать за счет использования национальных ресурсов, дополненных финансированием международных доноров. Поддерживаются международные коллективные действия правительств, неправительственных организаций и частных компаний по созданию и финансированию технологических платформ для ускорения исследований и разработки ответных мер на новые патогены с эпидемическим потенциалом (2, 4).В случае COVID-19 такое сотрудничество имеет решающее значение, особенно для разработки и производства вакцины. Коалиция за инновации в обеспечении готовности к эпидемиям (CEPI), глобальное партнерство, запущенное в 2017 году, отслеживает глобальные усилия по разработке вакцины против COVID-19 и выступает за тесное международное сотрудничество для обеспечения того, чтобы вакцина, когда она будет разработана, будет производиться в достаточных количествах и что равный доступ будет предоставлен всем странам независимо от платежеспособности (5).Кроме того, затронутые страны могут извлечь выгоду из обмена технологическими инновациями в отслеживании контактов, такими как коды быстрого реагирования (QR), для более эффективного управления вспышкой. Однако есть важные последствия для конфиденциальности, которые необходимо учитывать (6). В случае COVID-19 коллективный ответ и принятие превентивных мер для остановки глобального распространения были реализованы слишком поздно, после того как COVID-19 уже проник в другие регионы в результате международных поездок. На рисунке 1А представлена динамика подтвержденных случаев COVID-19 и показано, что крупные страны Европы (например,g., Италия, Германия и Великобритания) и США уже превзошли Китай, источник эпидемии, по количеству подтвержденных случаев COVID-19.
Рис. 1. (A) Кумулятивное количество подтвержденных случаев в новых эпицентрах. Источники данных: ситуационные отчеты ВОЗ по коронавирусной болезни (COVID-2019) (14). (B) Динамика стоимости фондовых индексов и нефтяных фьючерсов относительно 2 января 2020 года. Источники данных: исторические данные по фондовым индексам и фьючерсам на нефть марки Brent взяты из Yahoo Finance (www.finance.yahoo.com). В расчетах используются цены закрытия. Дневные значения рассчитываются относительно значения индекса (100) 2 января 2020 г.
Помимо значительного бремени для систем здравоохранения, COVID-19 имел серьезные экономические последствия для пострадавших стран. Пандемия COVID-19 оказала прямое влияние на доход из-за преждевременной смерти, прогулов на рабочем месте и снижения производительности, а также вызвала негативный шок предложения, когда производственная активность в обрабатывающей промышленности замедлилась из-за сбоев в глобальной цепочке поставок и закрытия заводов.Например, в Китае индекс производства в феврале снизился более чем на 54% по сравнению со значением предыдущего месяца (7). Помимо воздействия на продуктивную экономическую деятельность, потребители обычно меняли свое поведение в отношении расходов, в основном из-за снижения доходов и финансового положения домашних хозяйств, а также страха и паники, сопровождающих эпидемию. Отрасли услуг, такие как туризм, гостиничный бизнес и транспорт, понесли значительные убытки из-за сокращения поездок. Международная ассоциация воздушного транспорта прогнозирует потерю доходов авиакомпаний только от пассажирских перевозок в размере до 314 миллиардов долларов (8).Рестораны и бары, путешествия и транспорт, развлечения и чувствительное производство относятся к секторам в США, которые больше всего пострадали от карантинных мер COVID-19 (9). Уровень застрахованной безработицы с учетом сезонных колебаний в США уже достиг рекордного уровня в 11% за неделю, закончившуюся 11 апреля 2020 г. (10).
Помимо заметного неравенства в отношении здоровья, особенно в странах без всеобщего охвата услугами здравоохранения, экономические последствия пандемии COVID-19 будут неоднородными по распределению доходов в стране.Например, офисные работники с большей вероятностью перейдут на гибкий график работы во время ограничений, в то время как многие промышленные, туристические, розничные и транспортные работники столкнутся с существенным сокращением работы из-за ограничений сообщества и низкого спроса на их товары и услуги.
Мировые финансовые рынки сильно пострадали от последствий распространения COVID-19. Поскольку количество случаев заболевания начало расти во всем мире, в основном через США, Италию, Испанию, Германию, Францию, Иран и Южную Корею, мировые финансовые и нефтяные рынки значительно сократились.С начала года ведущие индексы фондовых рынков США и Европы (S&P 500, FTSE 100, CAC 40 и DAX) потеряли четверть своей стоимости, при этом цены на нефть упали более чем на 65% по состоянию на 24 апреля. 2020 (рисунок 1B). Ежедневные данные о волатильности фондового рынка и движении цен являются хорошими индикаторами доверия потребителей и бизнеса к экономике. Между ежедневным количеством случаев COVID-19 и различными биржевыми индексами наблюдалась значительная отрицательная связь (рисунок 2). Корреляция колеблется от -0.34 до -0,80.
Рисунок 2 . Корреляция между количеством случаев COVID-19 и фондовыми рынками в отдельных странах.
Более серьезные экономические проблемы связаны с текущим и потенциальным будущим спросом на нефть, который выливается в колебания цен на нефть из-за снижения экономической активности, вызванной пандемией COVID-19. Ожидаемое избыточное предложение также привело к значительному снижению цен. Если цены на нефть сохранятся ниже, чем ожидалось, многие страны, зависящие от нефти, могут сократиться из-за сокращения торговли и инвестиций.Потрясения на рынках труда будут серьезными, особенно для стран, зависящих от миграции. В глобальном масштабе трудящиеся-мигранты вносят важный вклад в рынок труда, устраняя дисбаланс как в высококвалифицированных, так и в низкоквалифицированных профессиях (11, 12). Поскольку ограничения на международные поездки и карантин, вероятно, сохранятся в обозримом будущем, поскольку страны будут пытаться остановить распространение COVID-19, миграционные потоки будут ограничены, что будет препятствовать глобальному экономическому росту и развитию (13).
Заключение
Поскольку распространение вируса, вероятно, продолжит подрывать экономическую активность и отрицательно скажется на обрабатывающей промышленности и сфере услуг, особенно в развитых странах, мы ожидаем, что финансовые рынки останутся нестабильными.Все еще остается вопрос, будет ли этот разворачивающийся кризис иметь длительное структурное воздействие на мировую экономику или в значительной степени краткосрочные финансовые и экономические последствия. В любом случае очевидно, что инфекционные заболевания, такие как COVID-19, могут нанести серьезный экономический и финансовый ущерб региональной и глобальной экономике. Из-за высокой транспортной связи, глобализации и экономической взаимосвязанности было чрезвычайно сложно и дорого сдерживать вирус и снижать риски завоза, когда болезнь начала распространяться в нескольких местах.Это требует международных коллективных действий и глобальных инвестиций в разработку и распространение вакцин, а также профилактических мер, включая наращивание потенциала в области эпиднадзора в реальном времени и развитие возможностей отслеживания контактов на национальном и международном уровнях. Поскольку вспышки новых инфекций вряд ли исчезнут в ближайшем будущем, необходимы активные международные действия не только для спасения жизней, но и для защиты экономического процветания.
Авторские взносы
AP и OA разработали и разработали исследование.AP и OA проанализировали данные. AP, OA, AA, KR, EM и DE внесли свой вклад в написание рукописи.
Конфликт интересов
Авторы заявляют, что исследование проводилось при отсутствии каких-либо коммерческих или финансовых отношений, которые могут быть истолкованы как потенциальный конфликт интересов.
Список литературы
1. Всемирная организация здравоохранения. Коронавирусная болезнь 2019 (COVID-19): отчет о ситуации 100 . Женева (2020).
Google Scholar
2.Ями Г., Шеферхофф М., Аарс О.К., Блум Б., Кэрролл Д., Чавла М. и др. Финансирование международных коллективных действий по обеспечению готовности к эпидемиям и пандемиям. Lancet Global Health. (2017) 5: e742–4. DOI: 10.1016 / S2214-109X (17) 30203-6
PubMed Аннотация | CrossRef Полный текст | Google Scholar
3. Совет по мониторингу глобальной готовности. Мир в опасности: Годовой отчет о глобальной готовности к чрезвычайным ситуациям в области здравоохранения . Женева: Всемирная организация здравоохранения (2019).
Google Scholar
4. Кац Р., Вентворт М., Квик Дж., Арабасади А., Харрис Э., Геддес К. и др. Расширение государственно-частного сотрудничества в обеспечении готовности к эпидемии и ответных мер. World Med Health Policy. (2018) 10: 420–5. DOI: 10.1002 / WMH4.281
CrossRef Полный текст | Google Scholar
5. Ле Т.Т., Андредакис З., Кумар А., Роман Р.Г., Толлефсен С., Сэвилл М. и др. Пейзаж разработки вакцины против COVID-19. Нат Рев Лекарство Дисков . (2020) 19: 305–6.DOI: 10.1038 / d41573-020-00073-5
PubMed Аннотация | CrossRef Полный текст | Google Scholar
6. Чо Х, Ипполито Д., Ю. Ю. Ю. Мобильные приложения для отслеживания контактов на COVID-19: соображения конфиденциальности и связанные с этим компромиссы. arXiv [препринт] . arXiv: 2003.11511 (020).
Google Scholar
9. Дей М., Лёвенштейн М. Сколько работников занято в секторах, непосредственно затронутых отключением COVID-19, где они работают и сколько зарабатывают? Ежемесячный труд Rev. (2020). DOI: 10.21916 / mlr.2020.6
CrossRef Полный текст | Google Scholar
10. Министерство труда США. Воздействие COVID-19 Вирус COVID-19 продолжает влиять на количество первичных обращений и застрахованную безработицу. В: Управление занятости и обучения. Вашингтон, округ Колумбия (2020 г.).
Google Scholar
12. Замки С. Миграция, кризис и мировой рынок труда. Глобализация . (2011) 8: 311–24. DOI: 10.1080 / 14747731.2011.576847
CrossRef Полный текст | Google Scholar
13. Продовольственная и сельскохозяйственная организация Объединенных Наций. Рабочие-мигранты и пандемия COVID-19 . Рим (2020).
Google Scholar
14. Всемирная организация здравоохранения. Отчеты о ситуации с коронавирусной болезнью (COVID-2019) . Женева (2020).
Google Scholar
Ключевые слова: SARS-CoV-2, COVID-19, глобальные рынки, экономика, коронавирус, пандемия
Образец цитирования: Пак А., Адегбойе О.А., Адекунле А.И., Рахман К.М., Макбрайд Э.С. и Эйзен Д.П. (2020) Экономические последствия вспышки COVID-19: необходимость обеспечения готовности к эпидемии. Фронт. Общественное здравоохранение 8: 241. DOI: 10.3389 / fpubh.2020.00241
Поступила: 30.03.2020 г .; Принята в печать: 18 мая 2020 г .;
Опубликовано: 29 мая 2020 г.
Отредактировал:
Джонатан Линг, Университет Сандерленда, Соединенное КоролевствоАвторские права © 2020 Пак, Адегбойе, Адекунле, Рахман, Макбрайд и Эйзен. Это статья в открытом доступе, распространяемая в соответствии с условиями лицензии Creative Commons Attribution License (CC BY). Использование, распространение или воспроизведение на других форумах разрешено при условии указания автора (авторов) и правообладателя (ов) и ссылки на оригинальную публикацию в этом журнале в соответствии с принятой академической практикой.Запрещается использование, распространение или воспроизведение без соблюдения этих условий.
* Для переписки: Ойелола А. Адегбойе, [email protected]
† Эти авторы имеют первое авторство
Финансовые последствия стихийного бедствия
Стихийные бедствия — от ураганов и землетрясений до засух и наводнений — могут не только перевернуть жизнь местных жителей, но и привести к значительным расходам для правительств, предприятий и отдельных жителей.Более крупные бедствия, такие как ураганы «Катрина» и «Харви», нанесли ущерб в десятки миллиардов долларов.
Эти расходы наиболее остро несут индивидуальные собственники недвижимости в пострадавшем районе. Тем не менее, общественность также берет на себя значительную часть средств через местные и федеральные фонды на случай стихийных бедствий, а также страховые полисы домовладельцев, которые оплачивают большую часть последующей реконструкции. Увеличение частоты крупномасштабных стихийных бедствий в последние десятилетия означает, что финансовые последствия становятся более дорогостоящими, чем когда-либо в новейшей истории.
Между тем непредвиденные события 2020 и 2021 годов оказались дороже, чем любые стихийные бедствия, с которыми столкнулись Соединенные Штаты, не говоря уже об их влиянии на мировую экономику. Тогдашний президент Дональд Трамп подписал пакет чрезвычайных мер стимулирования коронавируса на сумму 2 триллиона долларов, названный законом CARES, вступившим в силу 27 марта 2020 года. За ним последовал второй раунд стимулирования на общую сумму 900 миллиардов долларов, подписанный в декабре 2020 года. Закон о планах на 2021 год, 1 доллар.Пакет мер по спасению от коронавируса в размере 9 триллионов был подписан президентом Байденом 11 марта 2021 года.
Ключевые выводы
- Погодные данные свидетельствуют о росте числа стихийных бедствий из-за роста строительства в уязвимых районах и изменения климата.
- Предприятия часто несут прямые расходы, такие как расходы на ремонт поврежденного имущества и оборудования, а также косвенные расходы из-за упущенной выгоды.
- Исследователи обнаружили, что экономические последствия, как правило, носят региональный характер и довольно кратковременны — даже более сильные штормы оказали относительно небольшое влияние на валовой внутренний продукт (ВВП).
Стихийные бедствия становятся все более частыми
Хотя опасные погодные явления случались всегда, правительственные данные показывают, что в последние несколько лет они происходили чаще. Согласно Национальным центрам экологической информации (NCEI), 2020 год стал шестым годом подряд, в котором 10 или более климатических и погодных явлений стоимостью 1 миллиард долларов или более повлияли на Соединенные Штаты. С 2018 по 2020 год было проведено 50 таких мероприятий, которые вместе принесли в общей сложности 237 долларов.2 миллиарда ущерба.
С 2010 по 2019 год произошло 119 климатических и погодных явлений, стоимость которых составила 1 миллиард долларов и более, что привело к ущербу в среднем 80,2 миллиарда долларов в год. За десятилетие до этого (2000–2009 гг.) В Соединенных Штатах было зарегистрировано всего 59 событий стоимостью в 59 миллиардов долларов при средней стоимости 52 миллиарда долларов. А в 1990-е годы было еще меньше крупных погодных кризисов: 52, которые стоили в среднем 27 миллиардов долларов в год.
По данным NCEI, подразделения Национального управления океанических и атмосферных исследований (NOAA), этому росту способствует ряд факторов.Во-первых, у американцев просто больше физических активов в уязвимых местах, чем в прошлые десятилетия. Большая часть жилищного строительства в последнее время произошла в прибрежных районах и в поймах рек, которые подвергаются большему риску при возникновении опасных погодных явлений.
NCEI также предполагает, что глобальное изменение климата делает эти явления более распространенными, чем в прошлые десятилетия. Этот сдвиг может иметь широкий спектр последствий в США, включая засуху и учащение лесных пожаров на Западе и увеличение количества осадков на Востоке.
Поскольку средняя температура Земли повышается довольно стабильными темпами, частота этих связанных с климатом явлений может только возрасти в ближайшие годы. По данным NCEI, 2020 год стал вторым самым теплым годом в целом.
| 10 самых дорогих бедствий в США с 1980 года | ||
|---|---|---|
| 1 | Ураган Катрина (2005 г.) | 172,5 миллиарда долларов |
| 2 | Ураган Харви (2017) | 133 $.8 миллиардов |
| 3 | Ураган Мария (2017) | 96,3 миллиарда долларов |
| 4 | Ураган Сэнди (2012) | 75,4 миллиарда долларов |
| 5 | Ураган Ирма (2017) | 53,5 миллиарда долларов |
| 6 | Ураган Эндрю (1992) | 51,3 миллиарда долларов |
| 7 | Засуха / тепловая волна в США (1988) | 45,4 миллиарда долларов |
| 8 | Наводнение на Среднем Западе (1993) | $ 38.6 миллиардов |
| 9 | Ураган Айк (2008) | 37,5 миллиарда долларов |
| 10 | Засуха / волна тепла в США (2012) | 34,8 миллиарда долларов |
Все данные скорректированы с учетом инфляции. Источник: Национальные центры экологической информации .
Кто платит за стихийные бедствия?
Бедствия, связанные с климатом и погодой, наносят прямой и косвенный ущерб экономике.Прямые затраты, возможно, более очевидны, будь то повреждение коммерческих зданий и домов или необходимость ремонта дорог и линий электропередач. Но стихийные бедствия также влияют на местные сообщества менее очевидным образом, например, нарушая работу предприятий из-за материального ущерба или неспособности сотрудников явиться на работу.
Хотя ряд стихийных бедствий может нанести серьезный материальный ущерб и вызвать перебои в торговле, самыми дорогостоящими событиями в новейшей истории были ураганы.Их сочетание сильного ветра и проливных дождей может нанести ущерб обширной географической области в считанные дни или даже часы.
Расходы на ураганы и другие события обычно берут на себя различные государственные и частные источники. Так было в случае с ураганом Харви, который опустошил Хьюстон и его окрестности летом 2017 года. По данным Управления финансового контролера Техаса, цена Харви в размере 130 миллиардов долларов была оплачена следующими источниками:
- Федеральное агентство по чрезвычайным ситуациям (FEMA): предоставило выплаты физическим лицам, правительствам штата и местным властям, а также бенефициарам Национальной программы страхования от наводнений
- Управление малого бизнеса: предоставлены жилищные займы и бизнес-ссуды
- U.С. Департамент жилищного строительства и градостроительства
- Предоставление блоков
- Государственные и местные фонды
- Частные страховые компании
- Некоммерческие организации
Последствия зимних штормов, отключения электроэнергии и нехватки воды в Техасе, Оклахоме и Луизиане в феврале 2021 года оцениваются в миллиарды долларов (полная стоимость все еще подсчитывается). Согласно одной из оценок, ущерб только в Техасе в феврале, вероятно, превысит застрахованные убытки штата в размере более 19 миллиардов долларов после урагана Харви.
Воздействие стихийных бедствий на налогоплательщиков
Насколько велико влияние этих выплат на федеральных налогоплательщиков? Согласно оценке Бюджетного управления Конгресса (CBO) на 2019 год, ущерб от ураганов и других штормов, как ожидается, будет стоить правительству США 17 миллиардов долларов в год. Примерно 11 миллиардов долларов из этой суммы приходится на убытки государственного сектора, 4 миллиарда долларов покрывают помощь, которая идет непосредственно физическим лицам, и около 1 миллиарда долларов направляется на административные расходы. CBO прогнозирует, что FEMA придется увеличить взносы по своей федеральной программе страхования от наводнений, чтобы исправить прогнозируемый дефицит.
Однако люди за пределами поврежденной зоны могут столкнуться с определенными дополнительными расходами, превышающими федеральные расходы. В некоторых случаях потребителям приходится платить больше за определенные товары, включая домашний скот и продукты, которые теряются из-за погодных явлений. После ураганов «Катрина» и «Рита», которые уничтожили нефтеперерабатывающие заводы в регионе Мексиканского залива с разницей в месяц, цены на бензин подскочили примерно на 30%, что резко увеличило транспортные расходы как для потребителей, так и для предприятий.
Стихийные бедствия также могут иметь разрушительные последствия на эмоциональном уровне, поскольку люди теряют драгоценное имущество, а иногда даже близких.
Воздействие стихийных бедствий на экономику
Сильные штормы могут дорого обойтись определенным предприятиям, включая магазины и рестораны, которые полностью зависят от местной клиентской базы.
Однако исследования показывают, что с чисто экономической точки зрения последствия стихийных бедствий, как правило, носят региональный характер, и предприятия в пострадавшей зоне обычно быстро восстанавливаются, восстанавливая свою собственность и пополняя запасы.Согласно Moody’s Analytics, даже ураган размером с ураган Харви привел к сокращению экономического производства всего на 8,5 миллиардов долларов, что составляет крошечную долю валового внутреннего продукта (ВВП) США, составлявшего примерно 19 триллионов долларов в 2017 году.
Отдельно в докладе 2014 года экономистов из Чикагского университета и Университета Иллинойса было обнаружено, что последствия урагана Катрина были относительно небольшими, несмотря на огромный ущерб, нанесенный побережью Мексиканского залива. После урагана и связанного с ним наводнения исследователи пришли к выводу, что не только предприятия, но и рабочие вышли из него в хорошей форме по сравнению с городами аналогичного размера, не затронутыми Катриной.Исследователи обнаружили, что уровень доходов тех, кто оказался на пути урагана, вырос или даже превысил уровень доходов других городских районов в течение нескольких лет.
Итог
История показала, что стихийные бедствия способны нанести тяжелый финансовый урон правительствам, предприятиям и частным лицам. Из-за изменения климата увеличивается частота штормов и других погодных явлений. А поскольку американцы продолжают строить в уязвимых регионах, средняя стоимость восстановления неуклонно растет.
Страница не найдена
- Образование
Общий
- Словарь
- Экономика
- Корпоративные финансы
- Рот ИРА
- Акции
- Паевые инвестиционные фонды
- ETFs
- 401 (к)
Инвестирование / Торговля
- Основы инвестирования
- Фундаментальный анализ
- Управление портфелем
- Основы трейдинга
- Технический анализ
- Управление рисками
- Рынки
Новости
- Новости компании
- Новости рынков
- Торговые новости
- Политические новости
- Тенденции
Популярные акции
- Яблоко (AAPL)
- Тесла (TSLA)
- Amazon (AMZN)
- AMD (AMD)
- Facebook (FB)
- Netflix (NFLX)
- Симулятор
- Твои деньги
Личные финансы
- Управление благосостоянием
- Бюджетирование / экономия
- Банковское дело
- Кредитные карты
- Домовладение
- Пенсионное планирование
- Налоги
- Страхование
Обзоры и рейтинги
- Лучшие онлайн-брокеры
- Лучшие сберегательные счета
- Лучшие домашние гарантии
- Лучшие кредитные карты
- Лучшие личные займы
- Лучшие студенческие ссуды
- Лучшее страхование жизни
- Лучшее автострахование
- Советники
Ваша практика
- Управление практикой
- Продолжая образование
- Карьера финансового консультанта
- Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
- Портфолио Строительство
- Финансовое планирование
- Академия
Популярные курсы
- Инвестирование для начинающих
- Станьте дневным трейдером
- Торговля для начинающих
- Технический анализ
Курсы по темам
- Все курсы
- Торговые курсы
- Курсы инвестирования
- Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом- О нас
- Условия эксплуатации
- Словарь
- Редакционная политика
- Рекламировать
- Новости
- Политика конфиденциальности
- Связаться с нами
- Карьера
- Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
- #
- А
- B
- C
- D
- E
- F
- грамм
- ЧАС
- я
- J
- K
- L
- M
- N
- О
- п
- Q
- р
- S
- Т
- U
- V
- W
- Икс
- Y
- Z
Страница не найдена
- Образование
Общий
- Словарь
- Экономика
- Корпоративные финансы
- Рот ИРА
- Акции
- Паевые инвестиционные фонды
- ETFs
- 401 (к)
Инвестирование / Торговля
- Основы инвестирования
- Фундаментальный анализ
- Управление портфелем
- Основы трейдинга
- Технический анализ
- Управление рисками
- Рынки
Новости
- Новости компании
- Новости рынков
- Торговые новости
- Политические новости
- Тенденции
Популярные акции
- Яблоко (AAPL)
- Тесла (TSLA)
- Amazon (AMZN)
- AMD (AMD)
- Facebook (FB)
- Netflix (NFLX)
- Симулятор
- Твои деньги
Личные финансы
- Управление благосостоянием
- Бюджетирование / экономия
- Банковское дело
- Кредитные карты
- Домовладение
- Пенсионное планирование
- Налоги
- Страхование
Обзоры и рейтинги
- Лучшие онлайн-брокеры
- Лучшие сберегательные счета
- Лучшие домашние гарантии
- Лучшие кредитные карты
- Лучшие личные займы
- Лучшие студенческие ссуды
- Лучшее страхование жизни
- Лучшее автострахование
- Советники
Ваша практика
- Управление практикой
- Продолжая образование
- Карьера финансового консультанта
- Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
- Портфолио Строительство
- Финансовое планирование
- Академия
Популярные курсы
- Инвестирование для начинающих
- Станьте дневным трейдером
- Торговля для начинающих
- Технический анализ
Курсы по темам
- Все курсы
- Торговые курсы
- Курсы инвестирования
- Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом- О нас
- Условия эксплуатации
- Словарь
- Редакционная политика
- Рекламировать
- Новости
- Политика конфиденциальности
- Связаться с нами
- Карьера
- Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
- #
- А
- B
- C
- D
- E
- F
- грамм
- ЧАС
- я
- J
- K
- L
- M
- N
- О
- п
- Q
- р
- S
- Т
- U
- V
- W
- Икс
- Y
- Z
Влияние COVID-19 на финансовое здоровье больниц
Для любой организации положительная операционная маржа важна для долгосрочного выживания. Немногие организации могут поддерживать себя в течение длительного периода, когда общие расходы превышают общие доходы.
Для больниц положительная финансовая рентабельность позволяет им инвестировать в новые помещения, методы лечения и технологии для улучшения ухода за пациентами, а также создавать резервы для покрытия непредвиденных расходов или снижения доходов.
До COVID-19
По сравнению с другими отраслями, рентабельность здравоохранения обычно была очень низкой. Еще до COVID-19 ряд больниц США боролся с отрицательной рентабельностью — иными словами, они теряли деньги на операциях. На самом деле медианная маржа госпиталей была очень скромной — 3,5%.
Эта ситуация стала серьезной угрозой будущей жизнеспособности многих американских больниц.
Влияние COVID-19 на рентабельность больниц
Когда разразилась пандемия COVID-19, больницам пришлось прекратить оказание всей медицинской помощи, кроме самой неотложной, не связанной с COVID.Результатом стало резкое снижение количества пациентов и доходов, в то время как расходы остались высокими. На сегодняшний день никто не знает, когда и в какой степени эти пациенты вернутся. Результатом стало беспрецедентное влияние и неопределенное будущее в отношении способности больниц обслуживать свои сообщества и оставаться финансово жизнеспособными.
По запросу Американской ассоциации больниц Кауфман Холл представляет наш анализ важного вопроса о том, как COVID-19 может повлиять на маржу больниц в 2020 году.
О зале Кауфман
Более 30 лет Kaufman Hall предоставляет организациям в сфере здравоохранения, высшего образования и финансовых учреждений независимые, объективные и финансово ориентированные программные инструменты, которые поддерживают принятие решений и позволяют разрабатывать и реализовывать устойчивые стратегии и цели.
Kaufman Hall в настоящее время предоставляет консультационные услуги и программное обеспечение 80 из 100 крупнейших систем здравоохранения США.
Как COVID-19 заражает финансовую отчетность и презентации результатов
Потенциальные воздействия широко распространены и варьируются от краткосрочных немедленных эффектов (таких как закрытие магазинов) до более долгосрочных и косвенных эффектов (таких как изменение бизнес-моделей). Для акционеров и пользователей финансовой отчетности важно понимать влияние на бизнес и его последствия для финансовых показателей.
Поскольку эти неопределенности и связанные с ними последствия для экономики могут длиться более длительное время, компании могут захотеть разработать стратегию своего способа отчетности в текущей ситуации.Чтобы получить некоторое представление о потенциальных подходах и ориентации, мы провели исследование отчетности 44 выбранных публичных компаний за первый квартал 2020 года.
4. Подходы к отчетности
4.1. Актуальность информации и общие подходы
Существующие и потенциальные акционеры принимают решение об инвестициях на основании опубликованной финансовой отчетности. Им крайне важно понимать, как пандемия влияет на компанию и каковы финансовые последствия пандемии.Инвестиционные решения основаны на предполагаемых будущих денежных потоках, а это означает, что предоставленная информация должна позволить пользователям финансовой отчетности понять текущие и прошлые результаты и сформировать мнение о будущих доходах.
С точки зрения финансовых показателей решающее значение имеет отчет о прибылях и убытках, представляющий чистую прибыль и, что более важно, операционную прибыль или убыток. Операционный результат, представленный в соответствии с МСФО, ОПБУ США или Швейцарским ОПБУ FER, должен отражать правдивое и справедливое представление о прошлых результатах.Однако дополнительная информация необходима для понимания движущих сил производительности и формирования основы для будущих прогнозов.
В этом отношении компании обычно используют так называемые альтернативные показатели эффективности (APM) или показатели не-GAAP. Это показатели эффективности, не регулируемые стандартами бухгалтерского учета. Типичными примерами являются EBIT, EBITDA, скорректированная EBIT, основная операционная EBIT и т.п. Компании обычно используют эти цифры, чтобы показать операционный результат, который, по их мнению, является устойчивым и, следовательно, свободным от редких или разовых событий и операций.Типичным примером является EBIT / EBITDA, скорректированная с учетом расходов на реструктуризацию или расходов, связанных с приобретением.
Пандемия COVID-19 — новое, очень уникальное и нечастое событие. Последним сопоставимым событием, вероятно, был испанский грипп в 1918 году. Многие компании могли подумать о корректировке своих существующих APM или о внедрении новых APM, чтобы исключить связанные с ним эффекты пандемии на финансовые результаты и позволить пользователям финансовой информации сформировать представление о будущие результаты. Учитывая, что потенциальные последствия широко распространены, устойчивы и распространяются на финансовую ситуацию (см. Рисунок 1), тем не менее, сложно, если не невозможно, изолировать влияние пандемии COVID-19 на финансовые результаты и устранить эти последствия для последовательное представление APM.Соответственно, в апреле 2020 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам («ESMA») внесло поправки в свои вопросы и ответы по Руководству по альтернативным показателям эффективности, заявив, что «может быть нецелесообразно включать новые APM или корректировать ранее использованные AMP при воздействии COVID. -19 оказывают всестороннее влияние на общие финансовые показатели ..: »
Хотя эта директива не применяется напрямую в Швейцарии, Директива SIX по альтернативным мерам эффективности также требует прозрачности и согласованности, что заслуживает использования руководства ESMA.Кроме того, участники рынков капитала ожидают сравнительной информации. Поэтому не рекомендуется корректировать существующие APM или вводить новые APM, чтобы раскрыть эффект пандемии. Скорее рекомендуется расширить существующие раскрытия информации (например, о развитии бизнеса, обесценении ликвидности, чистой цене продажи, сегментной отчетности и т. Д.) Для предоставления полезной и актуальной информации пользователям финансовой отчетности и промежуточных / годовых отчетов.
Далее мы выделяем некоторые подходы, которые, по нашему мнению, являются наилучшими практиками в выборке.Мы включили информацию, представленную в промежуточные отчеты, презентации для инвесторов и другие сопутствующие документы за первый квартал 2020 года.
4.2. Выручка и прибыльность
Пандемия привела к беспрецедентной блокировке мировой экономики. Это привело к тому, что целые отрасли не могли продавать свои продукты и услуги клиентам, сбои в производственном процессе и цепочке поставок, значительная неопределенность с резким падением спроса.
Конечно, практически невозможно изолировать влияние COVID-19 на рост доходов (потерянный доход).Однако компании использовали разные подходы, чтобы сделать соответствующие воздействия прозрачными для пользователей. Большинство компаний использовали сочетание количественной и качественной информации.
За исключением одной компании, все компании, которые выпустили полные или промежуточные финансовые отчеты, сделали общие ссылки на COVID-19 и то, как это повлияло на их бизнес. Эти раскрытия варьировались от подробных до основных общих сведений.
В рассматриваемой нами выборочной группе мы наблюдали следующее распределение представленных деталей:
Финансовый эффект от закупок, ориентированных на стоимость, и программы сокращения реадмиссии больниц для больниц сети безопасности в 2014 г .: когортное исследование
Фон: Закупки, основанные на стоимости Medicare (VBP), и Программа сокращения реадмиссии в больницы (HRRP) могут непропорционально повлиять на больницы с системой социальной защиты.
Задача: Чтобы определить, несут ли больницы системы социальной защиты более крупные финансовые штрафы, чем другие больницы, подпадающие под VBP и HRRP.
Дизайн: Поперечный анализ.
Параметр: США в 2014 году.
Участники: 3022 больницы неотложной помощи участвуют в программах VBP и HRRP.
Размеры: Больницы с системой социальной защиты были определены как находящиеся в верхнем квартиле по процентной доле пациентов больниц (DSH) с непропорциональной долей Medicare и выплатам некомпенсированного медицинского обслуживания (UCC) Medicare на койко-место.Различия в штрафах в долларах и долларах за койку между больницами с системой социальной защиты и другими больницами оценивались с использованием методов двумерной и графической регрессии.
Полученные результаты: Больницы с системой социальной защиты, входящие в верхний квартиль каждого показателя, чаще подвергались наказанию в соответствии с VBP, чем другие больницы (62,9% против 51,0% в соответствии с определением DSH и 60%).3% против 51,5% в соответствии с определением UCC на койко-место). То же самое и с HRRP (80,8% против 69,0% и 81,9% против 68,7% соответственно). Больницы социальной защиты также имели более крупные штрафы за оплату (115 900 долларов против 66 600 и 150 100 против 54 900 долларов, соответственно). В расчете на койко-место это составило 436 долларов против 332 и 491 доллар против 314 долларов, соответственно. Анализ чувствительности, устанавливающий порог в верхнем дециле, а не в дециле верхнего квартиля, привел к аналогичным выводам с несколько большими различиями между системой социальной защиты и другими больницами.Квадратичная аппроксимация данных показала, что больший эффект от этих штрафов приходится на середину распределения показателей DSH и UCC.
Ограничение: В анализ были включены только 2 показателя статуса социальной защиты.
Заключение: Больницы системы социальной защиты были непропорционально подвержены влиянию VBP и HRRP, но большинство понесли относительно небольшие штрафы за оплату в 2014 году.
Основной источник финансирования: Научно-исследовательский институт результатов, ориентированных на пациента.
.