Функции андеррайтера: Профессия андеррайтер (функции, как стать) | должностные обязанности андеррайтера, требования к должности

Дилерская деятельность. Андеррайтинг

Одни из важнейших профессиональных участников Фондового рынка — дилеры. Благодаря их работе на бирже появляются новые ценные бумаги и сохраняется ликвидность рынка. В статье простыми словами расскажем о дилерской деятельности и о том, что такое андеррайтинг ценных бумаг.

Кто такие дилеры

Статус дилера на рынке ценных бумаг может получить только крупная компания, которая обладает внушительным собственным капиталом. Большая часть российских лицензированных дилеров — это банки (ВТБ, Райффайзенбанк и др.). Дилеров несколько и они делят рынок между собой: один дилер поддерживает акции конкретных эмитентов.

Собственный капитал нужен для скупки огромного количества ценных бумаг, потому что главная задача дилера — поддерживать ликвидность конкретной или нескольких ценных бумаг. Дилер публично объявляет котировки на покупку и продажу, определяет партии лотов, отслеживает динамику спроса и текущие цены. В случае просадки спроса дилер выкупает излишек акций с рынка.

Если же спрос взлетает, дилер вбрасывает недостаток акций на рынок. Такую деятельность по поддержанию баланса на рынке называют маркет-мейкингом.

Но ещё до того, как понадобится поддерживать ликвидность ценных бумаг, их нужно разместить на рынке. Этим тоже занимаются дилеры, становясь андеррайтерами.

Зачем нужен андеррайтинг

Как ценные бумаги появляются на первичном рынке биржи? Какая-либо компания решает выпустить свои акции и становится эмитентом этих акций. Но компания-эмитент не всегда знает, будет ли спрос на акции среди инвесторов, по какой цене лучше размещать и в каком объёме. Во всех этих вопросах помогает услуга андеррайтинга. Дилер-андеррайтер — это посредник между эмитентом и биржей.

Функции андеррайтинга

Благодаря своей компетентности и статусу андеррайтер пользуется доверием в инвесторской среде и делает так, чтобы выпущенные акции имели успех. Для этого андеррайтер выполняет главные функции:

• Привлечение инвесторов
  Андеррайтер распространяет информацию о новых ценных бумагах среди инвесторов, убеждая в выгодных вложениях (на этом этапе определяется оптимальная первичная цена бумаг)
• Эмиссия
  Размещает выпущенные ценные бумаги на рынке по согласованной цене
• Стабилизация
  Поддерживает ценовой баланс на размещённые ценные бумаги.

Виды андеррайтинга

Эмитент может заключить с андеррайтером один из двух основных видов договоров или их комбинацию.

Твёрдое обязательство

Андеррайтер выкупает у эмитента все выпущенные ценные бумаги и продаёт их на фондовой бирже от своего имени и со своей наценкой. От успеха продаж зависит прибыль андеррайтера. Он может всё продать по цене выше размещения, а может не дождаться ожидаемого спроса и придётся распродавать по цене ниже размещения (себе в убыток). Все риски ложатся на андеррайтера, поэтому при договоре твердого обязательства эмитент платит большое вознаграждение.

Максимальные усилия

При такой схеме андеррайтер снимает с себя финансовую ответственность. Он пускает бумаги в обращение и продаёт по высокой цене столько, сколько удастся. Если акции окажутся невостребованными, то за убытки отвечает эмитент.

Объединение андеррайтеров

Компания-эмитент вправе заключить договор не с одним, а несколькими дилерами-андеррайтерами. Так можно расширить круг потенциальных покупателей новых акций. Если эмитент предпочитает такой вариант, то выбранные андеррайтеры образуют синдикат и заключают между собой договор, который помогает распределить усилия и действовать максимально слаженно.

Андеррайтинг ценных бумаг

Если эмитент решил привлечь денежные средства путем выпуска ценных бумаг, то он может выполнить это двумя способами: самостоятельно провести эмиссию и разместить ценные бумаги или воспользоваться помощью профессионалов рынка ценных бумаг  — андеррайтеров. Услуги, которые андеррайтеры оказывают эмитентам, называются андеррайтинг ценных бумаг.

Термин «андеррайтинг ценных бумаг» появился в период становления морского страхования, когда при заключении сделки в качестве третьей стороны выступал купец, ставящий свою подпись (write) под (under) указанной суммой, тем самым подтверждая, что согласен покрыть слагаемые риски.

Андеррайтер может быть профессиональным участником рынка ценных бумаг (финансовым консультантом) или группой профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые обслуживают и гарантируют эмиссию ценных бумаг эмитента. Они покупают данные ценные бумаги для дальнейшей перепродажи широкой публике.

Таким образом, андеррайтинг ценных бумаг представляет собой организацию эмиссии ценных бумаг для клиента–эмитента ценных бумаг с предоставлением гарантий их размещения на первичном рынке.

Во время подготовки эмиссии ценных бумаг очень важной частью является выбор андеррайтера. Следует обращаться только к тем специалистам, которые обладают необходимой квалификацией и опытом работы в этой сфере. Стоит отметить, что не обязательно привлекать андеррайтера для проведения эмиссии. Однако если эмитент не обладает достаточным опытом и знаниями по работе на фондовом рынке и не владеет техникой эмиссии ценных бумаг, то андеррайтинг ценных бумаг может стать единственной гарантией успешного проведения эмиссии.

Согласно российской нормативной базе, андеррайтер является лицом, которое принимает на себя обязанности по размещению ценных бумаг от имени эмитента, или размещении их от своего имени, но только по поручению и за счет эмитента. Данное определение немного отличается от принятого в международной практике, поскольку не учитывает такие услуги, как организацию эмиссии и послерыночную поддержку.

Этапы андеррайтинга ценных бумаг

Однако не стоит рассматривать андеррайтинг ценных бумаг  только со стороны размещения или гарантий размещения ценных бумаг, так как он выполняет ряд других не менее полезных функций, которые можно условно подразделить на 4 вида работ:

• Подготовка эмиссии ценных бумаг;
• Распределение эмиссии ценных бумаг;
• Послерыночная поддержка ценных бумаг;
• Исследовательская и аналитическая поддержка ценных бумаг.

Подготовка эмиссии ценных бумаг андеррайтером заключается во всесторонней консультации компании, начиная от реорганизации предприятия и изменения структуры ее капитала и заканчивая решением ряда организационных вопросов. На этом этапе андеррайтинг ценных бумаг включает в себя конструирование выпуска ценных бумаг, оценку эмитента и самих ценных бумаг, а также подготовку проспект эмиссии.

Далее следует государственная регистрация выпуска, после чего андеррайтер приступает к размещению ценных бумаг, которое состоит в прямом полном или частичном выкупе выпуска эмитента или размещении ценных бумаг посредством эмиссионного синдиката,  также выпуск может быть предложен широкой публике или конкретным инвесторам.

Послерыночная поддержка ценных бумаг состоит в том, что андеррайтер занимается поддержкой курса размещенных ценных бумаг на вторичном рынке не только во время первичного размещения, но и после завершения этого процесса. На этом этапе андеррайтинг ценных бумаг состоит в необходимости специалистом поддерживать уровень цен, чтобы не допустить снижения стоимости ценных бумаг на вторичном рынке ниже первичного размещения. В этом случае андеррайтер сталкивается со значительными рисками, поскольку снижение рыночной цены приведет к большим потерям.

Аналитическая и информационная поддержка эмитента состоит в том, что андеррайтер занимается постоянным отслеживанием конъюнктуры рынка и состояния факторов, которые влияют как на рынок в целом, так и на курс ценных бумаг эмитента.

Таким образом, андеррайтинг ценных бумаг представляет собой комплекс услуг, которые выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг для эмитента в связи с эмиссией ценных бумаг. Стоит отметить, что этот вид деятельности на развитых рынках относится к классу высокодоходных и престижных, поэтому его осуществлением занимаются в основном крупные и надежные фирмы, которые выполнить все вышеперечисленные функции.

Виды андеррайтинга ценных бумаг

В мировой практике андеррайтинг ценных бумаг различат на несколько видов, среди которых выделяются два принципиально отличающихся и достаточно распространённых вида.

• Андеррайтинг ценных бумаг на базе твердых обязательств. В этом случае андеррайтер обязывается выкупить у эмитента часть или весь выпуск. В связи с этим все финансовые риски в случае неразмещения эмиссии ложатся на андеррайтера. В случае значительного снижения цены на ценные бумаги на вторичном рынке, специалист терпит серьезные потери. По причине столь высоких рисков андеррайтинг ценных бумаг на базе твердых обязательства оплачивается намного дороже, нежели другие виды.
• Андеррайтинг ценных бумаг на базе лучших усилий. Андеррайтер обязывается приложить максимум усилий для размещения ценных бумаг, однако не занимается выкупом ценных бумаг. В связи с этим риски по неразмещению ценных бумаг относятся только к эмитенту, а также к нему возвращаются все непроданные ценные бумаги.

Эмиссионный синдикат по андеррайтингу ценных бумаг

Обычно андеррайтинг ценных бумаг выполняет не один профессионал из рынка ценных бумаг, а их группа, которая называется эмиссионным синдикатом.

Эмиссионный синдикат не относится к юридическим лицам, так как по сути является временным объединениям группы участников рынка для проведения деятельности, связанной с размещением конкретной эмиссии. Порой для выполнения крупной эмиссии андеррайтинговый синдикат включат в себя несколько десятков или сотен человек, при этом компании могут сотрудничать в рамках данного андеррайтинга, но быть конкурентами на других участках рынка.

Главой эмиссионного синдиката является избираемый менеджер, которым, как правило, является крупная компания, берущая на себя повышенные обязательства по выкупу эмиссии. Помимо этого на менеджера возлагаются следующие функции:

• Формирование и координация деятельности эмиссионного синдиката;
• Подготовка синдикационного и андеррацтингового договора;
• Представительство эмиссионного синдиката;
• Стабилизация курса ценных бумаг в ходе их первичного размещения.

Структура эмиссионного синдиката также включает менеджеров, простых и привилегированных членов синдиката. Все его члены обязываются выкупить определенную часть эмиссии, при этом, чем выше статус члена синдиката, тем больше его обязательства и возможные риски. В связи с этим прибыль рассчитывается не в пропорции от доли эмиссии, выкупаемой профессиональным участником. Чем выше обязательства, тем больше доля прибыли. Стоит отметить, что андеррайтинг ценных бумаг допускает привлечение брокеров, которые на договорной основе занимаются продажей ценных бумаг широкой публике.

Андеррайтинговый договор представляет собой соглашение между эмиссионным синдикатом и эмитентом об организации и гарантированном первичном размещении ценных бумаг.  В нем указывается: тип андеррайтинга; объем выпуска ценных бумаг, цена выпуска ценных бумаг у эмитента.

Синдикационный договор представляет собой соглашение между участниками эмиссионного синдиката. В него включается информация о доле выпуска каждого члена эмиссионного синдиката, за которую он берет на себя ответственность. Также оговаривается дифференциация цен на ценные бумаги внутри синдиката и ответственность его членов.

Прибыль эмиссионного синдиката рассчитывается на основании ценового спрэда, т.е. разницы между ценами продажи и выкупа ценных бумаг. На размер  спрэда влияют самые разнообразные факторы, среди которых:

• Размер, репутация и финансовое положение компании-эмитента. Сем крупнее компания, тем, как правило, меньше спрэд.
• Размер эмиссии. Чем она больше, тем меньше спрэд.
• Инвестиционное качество ценных бумаг.

Выбор организатора и андеррайтера — это… Что такое Выбор организатора и андеррайтера?

Выбор организатора и андеррайтера

Процесс выбора лид-менеджера, организатора и андеррайтера выпуска ценных бумаг

Организатор и Андеррайтер выпуска ценных бумаг – это проводники Компании-эмитента по миру ценных бумаг. От компетенции инвестиционного банка или инвестиционной организации (компании) в большой мере зависит, насколько успешным будет размещение ценных бумаг. Компания – эмитент сама решает какого организатора и андеррайтера выбрать для выпуска своих ценных бумаг, какой заключить с ними договор, по какой ставке желательно разместить ценные бумаги. При большом объеме размещаемой эмиссии для размещения может понадобиться целый синдикат. Самым важным членом синдиката является lead manager (он также может называться global coordinator). Global coordinator он иногда называется потому, что, по сути дела, формирует остальной синдикат участников и координирует работу «младших» членов синдиката. Инвестиционный банк или инвестиционная компания, занимающаяся многими вопросами, связанными с выпуском ценных бумаг, могут осуществлять функции лид-менеджера (lead manager/arranger/organizer/global coordinator) или ведущего организатора и его, как правило, выбирают на тендере. Лид-менеджер составляет информационный меморандум для инвесторов(покупателей). В нем подробно описываются сама Компания-Эмитент, ее положение на рынке, владельцы, другой бизнес владельцев, перспективы, а также все риски, с которыми могут столкнуться приобретатели ценных бумаг данного выпуска. Это своего рода визитная карточка Компании-Эмитента, которую лид-менеджер, который одновременно может еще исполнять функции и организатора и андеррайтера, представляет на встречах с потенциальными покупателями(инвесторами). Такие встречи называются Road show (Дорожное шоу).

Процесс выбора лид-менеджера, организатора и андеррайтера достаточно прост. Сперва Организация – Эмитент определяется со следующими параметрами:

А) объем размещаемых ценных бумаг

Б) сроки размещения бумаг

В) где бумаги необходимо разместить

Те лид-менеджер, организатор и андеррайтер, которые предоставят наиболее выгодные условия по запросу Организации – Эмитента, и будут выбраны. Строгих параметров выбора тут не существует. Но условно можно выделить некоторые факторы, влияющие на решение Организации — Эмитента в пользу того или иного кандидата:

А) цена услуг

Б) прошлый опыт размещения ценных бумаг (организация, андеррайтинг)

В) профессиональная репутация

Этапы организации и андеррайтинга при размещении ценных бумаг:

Первый этап – подготовительный.

В этот период Компания – эмитент собирает необходимые документы, составляет бизнес-план и оформляет проспект эмиссии. Тем самым Компания -Эмитент делает шаг к прозрачности. В проспекте эмиссии Компания -Эмитент должна раскрыть довольно большой объем информации:

структуру акционеров, финансовую отчетность, систему управления, стратегию развития бизнеса.

Организатор выпуска может выбрать по согласованию с Компанией-Эмитентом или по своей инициативе из нескольких потенциальных кандидатов на андеррайтинг одного или группу андеррайтеров.

Выбранный Андеррайтер (один или несколько), в свою очередь, анализирует основную информацию о финансово-экономическом состоянии Компании-Эмитента, среди них обычно бывают:

EBITDA, стоимость чистых активов, отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, оборачиваемость чистых активов и так далее.

С целью привлечения внимания к выпуску ценных бумаг и доведения о нем и о Компании-Эмитенте информации до как можно большего числа потенциальных инвесторов, организатором и/или андеррайтером выпуска часто проводится Road show(Дорожное шоу). Бывает, что заявки от покупателей(инвесторов) собираются в ходе этого шоу в специальную книгу книга заявок (англ. Book, отсюда наименование менеджера книги заявок, которым часто является ведущий андеррайтер – Букраннер — BookRunner). Таким образом она частично или полностью формируется/заполняется. Ее, как упомянуто ранее, ведет букранер (bookrunner). Им может быть как сам лид-менеджер, так и специально приглашенная фирма.

Лид-менеджер может подключать к работе другие инвесткомпании и инвестбанки, которые называют со-андеррайтерами (co-underwriters). Все вместе они образуют синдикат менеджеров размещения. Инвесторы, сделавшие лучшие заявки, получают ценные бумаги выпуска.

Второй этап – непосредственное размещение ценных бумаг.

Андеррайтер готовит выпуск, решает, на какой биржевой площадке(ках) будет проводиться размещение бумаг, оформляет договоры между Компанией-Эмитентом и выбранными биржевыми площадками. Также обычно готовится договор с обслуживающими депозитариями. Инвестиционный банк или инвестиционная компания отвечает за выставление/размещение ценных бумаг на бирже(ах) и принятие заявок от покупателей (инвесторов) по приобретению данных бумаг. После этого он обычно предоставляет сформированную/заполненную книгу заявок Компании-Эмитенту. Компания определяет приемлемый уровень цены, по которой будет размещаться эмиссия(выпуск). Исходя из нее, андеррайтер определяет тот круг инвесторов, который готов приобрести ценные бумаги данного выпуска по согласованной/заявленной ставке. В итоге андеррайтер несет ответственность за то, чтобы средства от подтвердивших свою заинтересованность в ходе процесса premarketing и реально оплативших ценные бумаги данного выпуска инвесторов были перечислены Компании-Эмитенту.

Третий этап – после размещения.

После размещения лид-менеджер, иногда, стабилизирует курс бумаг около месяца. Бывает, что он получает опцион на покупку у эмитента дополнительного пакета бумаг по фиксированной цене и пользуется им в случае резкого изменения котировок. Тогда вброс ценных бумаг или, напротив, их вывод с рынка способны “успокоить ситуацию”. В первом случае это дает лид-менеджеру дополнительный заработок. Вот примеры из жизни: один из организаторов размещения “Новатэка” выкупил через неделю после размещения 1,73% акций компании. Если бы он их сразу продал, то заработал бы более $14 млн, подсчитали тогда аналитики. А организаторы размещения Amtel Vredestein не воспользовались опционом на покупку 4,1% его акций — этот пакет один из них, UBS, приобрел на рынке, чтобы поддержать котировки холдинга.

Стоимость услуг по размещению ценных бумаг оценивают в среднем в от 1% до около 3-5% от суммы размещения в зависимости от вида ценных бумаг и прочих факторов. Остальные расходы эмитента (прохождение листинга, услуги юристов, аудиторов и т. д.), по некоторым оценкам составляют около $0,5-1,5 млн в России и около $1,5-2,5 млн на западных площадках.

Андеррайтер — Erenbur.ru

Андеррайтер

Андеррайтер (англ. Underwriter) – юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, обслуживающий и гарантирующий эмиссию ценных бумаг эмитента.

Слово «андеррайтер» возникло из практики, когда каждый, кто принимал риск, писал свое имя под общей суммой риска, которую он был готов принять за определенную премию. Хотя механика со временем изменилась, андеррайтинг остается одной из важнейших функций в мире финансов.

Андеррайтинговые услуги предоставляются крупными финансовыми учреждениями, такими как банки или инвестиционные дома, в соответствии с которыми они берут на себя все расходы, связанные с привлечением инвестиционного капитала через IPO, и определенные, заранее оговоренные риски неполного размещения всего пакета акций. Андеррайтеры получают свой доход от разницы в цене (спред) между ценой эмитента и ценой, по которой они продают акции инвесторам.

Виды андеррайтеров

Кредитный андеррайтер

Все кредиты проходят процесс андеррайтинга. В большинстве случаев андеррайтинг автоматизирован и включает в себя оценку кредитной истории заявителя, предоставленных документов и стоимости предлагаемого залога, а также ряда других факторов, которые зависят от цели и размера кредита. В зависимости от вида кредита, оценка кредитоспособности заявителя может быть практически мгновенной или занять несколько часов, дней или даже недель.

Наиболее распространенным типом кредитного андеррайтинга является ипотека. Андеррайтер оценивает доход, обязательства, сбережения, кредитную историю, кредитный рейтинг и много других факторов конкретного лица. Ипотечный андеррайтинг по времени занимает одну неделю или меньше.

Рефинансирование кредитов обычно занимает больше времени. Хотя заявки на рефинансирование кредита могут быть одобрены, отклонены или приостановлены, большинство из них «одобряются с дополнительными условиями». Это означает, что андеррайтер хочет получить от заявителя разъяснения или дополнительную документацию.

Страховой андеррайтер

При страховом андеррайтинге основное внимание уделяется потенциальному страхователю — лицу, обратившемуся за страхованием здоровья или жизни.

Андеррайтинг страхования жизни направлен на оценку риска страхования потенциального страхователя на основе его возраста, состояния здоровья, образа жизни, рода занятий, истории болезни, увлечений и других факторов, определяемых андеррайтером. В отличие от медицинского страхования, страхование жизни не ограничивается ранее существовавшими условиями или любыми другими факторами здоровья. Страхование жизни может привести к одобрению (обычно включающему целый ряд условий и исключений) или к прямому отказу.

Андеррайтер на финансовом рынке

Андеррайтинг ценных бумаг направлен на оценку риска и оценку стоимости ценных бумаг (чаще всего в связи с проводимым IPO). На основе результатов процесса андеррайтинга инвестиционный банк покупает ценные бумаги, выпущенные эмитентом, который проводит IPO, а затем продает эти ценные бумаги на рынке.

Андеррайтинг гарантирует, что эмитент привлечет необходимый объем капитала и предоставит андеррайтерам премию за их услуги. Инвесторы извлекают выгоду из процесса андеррайтинга, и возможностей, которые он дает им, чтобы принять обоснованное инвестиционное решение.

Андеррайтинг на финансовом рынке может включать как отдельные акции, так и долговые ценные бумаги, включая государственные, муниципальные или корпоративные облигации. Андеррайтеры или их клиенты покупают эти ценные бумаги, чтобы перепродать их с целью получения прибыли инвесторам или дилерам. Когда задействовано более одного андеррайтера или группы андеррайтеров, это называется синдикатом андеррайтеров.

Андеррайтинг ценных бумаг

Андеррайтинг ценных бумаг

Когда компания-эмитент хочет выпустить акции, облигации или другие ценные бумаги, обращающиеся на бирже, она привлекает андеррайтеров для управления этим длительным и сложным процессом.

Перед началом процесса предложения ценных бумаг потенциальным инвесторам, ведущий андеррайтер и эмитент определяют тип предложения, объем и другие параметры эмиссии. После определения структуры предложения, ведущий андеррайтер обычно собирает синдикат андеррайтеров, которые будут помогать в процессе эмиссии ценных бумаг и брать на себя часть рисков. Синдикат – это группа инвестиционных банков и брокерских домов, которые обязуются продать определенный процент от общего объема эмиссии.

Договор с синдикатом андеррайтеров может быть двух типов:

1. «Твердое обязательство» (англ. Firm commitment) – андеррайтер или синдикат андеррайтеров обязуются приобрести за свой счет все ценные бумаги, которые не смогут разместить среди потенциальных инвесторов. Весь риск размещения ценных бумаг ложится на андеррайтеров. Андеррайтеры, заключившие с эмитентом договор «Твердого обязательства», гарантируют эмитенту получение всей выручки от размещения ценных бумаг, так как фактически будут обязаны выкупить весь объем эмиссии, если не нашлось потенциальных инвесторов, желающих поучаствовать в IPO.
2. «Максимальные усилия» (англ. Best efforts) – андеррайтеры размещают максимально возможное количество ценных бумаг среди инвесторов. Оставшийся пакет ценных бумаг возвращается эмитенту. В случае заключения договора «Максимального усилия», андеррайтеры снимают с себя риск неразмещения части или всего объема эмиссии.

Проспект эмиссии

После того, как собран синдикат андеррайтеров, эмитент подает в Центробанк проспект эмиссии ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» требует раскрытия в проспекте эмиссии всей существенной информации об эмитенте. Проспект эмиссии должен содержать:

• Описание бизнеса эмитента;
• Информация об основных акционерах;
• Список ключевых фигур компании;
• Зарплаты и премии ТОП-менеджеров компании;
• Финансовая информация за последние три года;
• Описание планируемых расходов компании после проведения IPO.

Road Show

Road Show

После регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг андеррайтер приступает к маркетинговому этапу. Маркетинговый этап обычно включает в себя Road Show, которое представляет собой серию презентаций, проводимых андеррайтером и ключевыми руководителями эмитента среди потенциальных инвесторов (банки, ПИФы, брокерские дома и крупные инвесторы) по всей стране.

Презентация дает возможность потенциальным покупателям задать вопросы руководству компании. Если покупателям нравится предложение, они проявляют интерес к инвестированию денежных средств. Это называется подпиской. Поскольку на данном этапе цена предложения окончательно не утверждена, покупатели подписываются на определенное количество акций. Этот процесс позволяет андеррайтеру определить, является ли предполагаемая цена справедливой.

Определение окончательной цены размещения ценных бумаг является одной из самых важных обязанностей андеррайтера. Во-первых, окончательная цена определяет сумму, которую получит эмитент от IPO. Во-вторых, точная оценка позволит андеррайтеру реализовать весь объем ценных бумаг. Поэтому эмитент и андеррайтер работают в тесном сотрудничестве, чтобы максимально точно определить цену размещения ценных бумаг. Как только достигнуто соглашение о цене и зарегистрировано в Центробанке, андеррайтер звонит подписчикам, чтобы подтвердить их заказы. Если спрос особенно высок, андеррайтер и эмитент могут повысить цену и подтвердить ее со всеми подписчиками.

Размещение ценных бумаг

Как только андеррайтер уверен, что сможет разместить весь пакет ценных бумаг, он закрывает предложение. Затем он покупает ценные бумаги у эмитента (если договор с эмитентом был заключен на условиях «твердого обязательства»), и эмитент получает денежные средства за вычетом расходов на андеррайтинг. Андеррайтеры затем продают ценные бумаги по цене размещения среди подписчиков. Если какие-либо подписчики отозвали свои заявки, то андеррайтеры продают ценные бумаги другим подписчикам или оставляют себе непроданный пакет ценных бумаг.

После того, как ценные бумаги размещены среди подписчиков, они попадают на биржу. Обычно андеррайтер (по договору с эмитентом) поддерживает определенное время курс ценных бумаг, не допуская сильных колебаний. Если котировки начинают резко отклоняться от цены размещения, андеррайтер покупает или продает ценные бумаги из своих запасов, стараясь сгладить колебания цены.

Достоинства андеррайтинга

Андеррайтеры выводят на рынок ценные бумаги компании. При этом инвесторы становятся более осведомленными о компании-эмитенте. Андеррайтеры получают компенсацию за свои услуги от эмитента в виде спреда. Спред представляет собой разницу между ценой, которую эмитент получит за акцию, и ценой размещения акции среди инвесторов. Спред компенсирует андеррайтеру расходы на ведение переговоров с потенциальными инвесторами, управление эмиссией ценных бумаг и принятие риска неполного размещения пакета бумаг.

Андеррайтеры несут значительный риск. Они не только должны консультировать клиентов по всем вопросам на протяжении всего процесса размещения, но и освобождают эмитента от риска недополучения необходимого капитала в процессе эмиссии. Андеррайтеры снижают этот риск, формируя синдикат, члены которого выкупают часть размещаемых ценных бумаг.

Андеррайтер – это… Определение, работа и функции андеррайтера, история профессии

Подписка – именно так переводится английское слово «андеррайтинг». Соответственно, лицо, которое занимает данную должность, – андеррайтер — готово отвечать за рисковые ситуации. В каких сферах эта специальность находит применение, какие требования и обязанности возлагают на человека? Об этом в статье ниже.

История профессии

Упоминание о первых андеррайтерах встречается в истории про Британскую империю времен 19-го века. Именно в этой стране впервые задумались над страхованием рисков, которые несут банки-эмитенты. Далее эту тему стали развивать торгующие компании, которые отправляли свой груз через океан.

Уже в то время участники сделки хотели быть уверенными, что, если вдруг груз утонет вместе с кораблем, понесенные в связи с этим убытки будут им возмещены. Инвесторы за определенную плату брали на себя обязательства по возмещению потерь. Поскольку стоимость страхования риска всего судна и товара была очень велика, никто не брался за это в одиночку. Поэтому сумма распределялась между участниками в той мере, которую каждый для себя определял сам. Документальное закрепление договоренностей фиксировалось на специальном бюллетене Ллойда, одноименной страховой компании, которая первой взялась за регулирование рисков между участниками сделки. Отсюда и берет свое начало термин андеррайтер – человек, поставивший свою подпись.

В современном банковском мире к необходимости введения отдельной должности проверяющего впервые пришли в 2000-х годах. До этого времени решение принимали на заседании кредитного комитета. То есть высококвалифицированные специалисты, руководители кредитных отделов, отделений, уполномоченные оценивать заемщика и принимать решение. Это занимало длительное время, особенно если поданных на рассмотрение анкет было много.

Определение должности

В современной бизнес-среде андеррайтер – это довольно многогранный термин. Он применим к должности в банковской сфере, страховании и на рынке ценных бумаг. То есть нельзя сказать, что он выполняет какую-то одну строго определенную функцию. Стоит кратко рассмотреть определение каждой сферы.

Андеррайтер в банке – это лицо, которое уполномочено принимать решение о кредитоспособности физического или юридического лица. Он оценивает возможные риски, платежеспособность клиента, производит его проверку, в итоге принимает окончательное решение о выдаче кредита либо отказе в его оформлении.

Что касается страхования, то в данном случае он определяет целесообразность страхования (перестрахования) объекта или человека. В страховании андеррайтер – это также лицо, которое формирует страховой портфель. Случается, что они объединяются в синдикаты и ведут совместную деятельность вместе. Один из крупных синдикатов зарегистрирован в Великобритании (компания под названием Lloyd’s).

На рынке ценных бумаг андеррайтер выполняет роль посредника. Он приобретает эмиссии какого-либо эмитента и размещает их на бирже. Различают несколько категорий:

1. Организация берет на себя право выкупа всех ценных бумаг и только после продает инвесторам и участникам рынка. Ответственность за риски она берет на себя.
2. Андеррайтер, который берет на себя только ту часть ответственности, которая касается реализации бумаг, максимально возможного их количества.
3. Специалист заключает договор с «ожиданием», обязуясь выкупить остаток эмиссии для дальнейшего размещения.

Необходимо ли иметь профильное образование?

В момент поиска работы многие сталкиваются с вопросом, нужно ли дополнительное образование по данному направлению? Практически все отзывы андеррайтеров — сотрудников страховых компаний отвечают отрицательно. В первую очередь здесь необходимо знать область профессиональной деятельности, разбираться в нюансах страхования, понимать, что входит в число рисков, за которые компания готова отвечать. Это некая база для того, чтобы начать свою карьеру.

Если есть желание вникнуть в сферу страхования, обладать более емкими знаниями, то тогда рекомендуется получить образование в сфере коммерческого страхования. Один из ведущих вузов страны готов предложить своим абитуриентам в том числе и курсы по получению дополнительного образования.

Если говорить о банковской сфере, то здесь также не обойтись без навыков и владения информацией относительно продуктов, которые предлагает компания. Важно понимать, что не только скорость принятия решения имеет значение, но и возможность определить по имеющимся данным, насколько безопасным и добросовестным может оказаться клиент. Знание экономической ситуации, законодательных актов — это все можно получить в профильном вузе. И как основу взять для дальнейшей работы. Однако основную роль в процессе получения профессиональных навыков специалист приобретает в ходе работы. Лучше всего, если в банке уже сложилась своя система наставничества над новичком и его обучения.

Андеррайтинг в страховании

Для осуществления своей деятельности в сфере страхования специалисту необходимо обладать определенными аналитическими способностями. Оценивая риски, андеррайтер единолично принимает решение, от имени страховой компании определяет страховые тарифы, возможность установления страхового случая, может отказать в признании его таковым.

От профессионализма сотрудника зависит прибыльность организации-страховщика. Если расчеты были произведены неверно, то компания может понести убытки. Коммуникабельность в этой сфере как нельзя кстати, поскольку приходится взаимодействовать с разными структурами. Большой поток информации, быстрое принятие решения требует от человека беспристрастности и спокойной реакции.

Можно выделить первичный андеррайтинг, при котором оцениваются стандартные риски самим продавцом, на основании типовых процедур и правил. Также различают индивидуальный или специализированный метод оценки, который осуществляется профессиональным лицом. В его обязанности входит работа с нестандартными случаями с опорой на установленные компанией критерии рентабельности.

Обязанности

Каждая организация возлагает определенные обязанности на своих сотрудников, они зависят от направления деятельности. Например, если страхование связано с автомобилями, то важно обладать нужными знаниями в этой области. Может потребоваться выполнять обязанности по оценке рисков, связанных с эксплуатацией авто, учитывать модель, возраст, другие характеристики.

Если рассматривать данную должность обобщенно, то основные должностные обязанности андеррайтера – это:

• Сбор и анализ статистических данных.
• Составление и отправка претензионных писем контрагентам и клиентам.
• Разработка новых продуктов в сфере страхования.
• Расчет тарифов.
• Разработка плана мероприятий по уменьшению рисковых событий.
• Проверка права собственности и документов на объект, который в последующем будет застрахован.
• Определение стоимости объекта, подлежащего страхованию.

К вышеперечисленным обязанностям могут быть добавлены какие-либо еще другие пункты. Зависит от конкретной компании и ее требований к кандидату. Как правило, андеррайтер – это лицо, готовое отвечать за вынесенное решение, а также риски неисполнения клиентами своих обязательств. Естественно, требования к выполнению своих обязанностей соискателем выдвигаются очень серьезные. Сюда может быть включена не только административная, но и материальная ответственность.

Требования к кандидату

Профессия андеррайтера сопряжена с необходимостью быстро и правильно оценивать ситуацию, принимать решение. Поэтому умение просчитать ситуацию на несколько шагов вперед является одним из важных требований при подборе персонала. Также важно понимать и знать нормативно-правовую базу в сфере страхования, принципы построения и стабилизации страховой компании, бюджетирование. Поскольку работа сопряжена с большими умственными нагрузками, крайне важно обладать повышенной стрессоустойчивостью, навыками урегулирования конфликтных ситуаций.

В целом основные требования к андеррайтеру – это:

• Наличие высшего юридического или экономического образования, желательно, чтобы специальность соответствовала выбранному направлению деятельности, в частности страхованию.
• Грамотная письменная и устная речь.
• Уверенное владение ПК.
• Желательно иметь опыт работы с договорами (составление, сопровождение).

Это не окончательный перечень, очевидно, что тут указаны лишь часто встречающиеся требования, которые выдвигаются к кандидату на данную должность.

Функции специалиста в кредитном учреждении

Если говорить о роли андеррайтера в банке – это специалист, который проверяет всю информацию относительно будущего заемщика. В процессе андеррайтинга исследуются представленные документы, а также собираются сведения, подтверждающие платежеспособность, качество кредитной истории, подлинность предоставляемых документов. Случаи, когда оформляется залог, также подлежат контролю со стороны андеррайтера. Он должен убедиться в том, что объект может быть признан таковым и свободен от обременения третьими лицами.

Кредитный андеррайтер должен оценить также и психологическую характеристику заемщика, не видя его лично. Возможно лишь осуществление им телефонного звонка, который косвенно позволяет определить соответствие пола, примерного возраста, психического состояния, владения информацией относительно оформляемой заявки. Делается это с целью определения рисков невозвратности займа, исключения мошеннических действий.

В том случае, когда клиент запрашивает значительную сумму кредита, андеррайтер привлекает несколько служб для проверки представленных данных. Это могут быть юристы, уполномоченные проверить достоверность представленных справок, документов оценочной компании, а также бумаг, которые представляются риэлторскими агентствами, автосалонами. На службу безопасности возлагается функция проверки трудовой занятости будущего заемщика, созаемщиков, поручителей, сведений о наличии у них судимости. По итогам рассмотрения, андеррайтеры в банке выносят решение о возможности получения кредита.

Виды решений

В отличие от автоматического, индивидуальный андеррайтинг требует определенных навыков, которые позволяют адекватно оценить клиента и исключить все риски. Здесь специалист лично принимает решение, а не система. Конечная функция андеррайтера – определение возможности получения клиентом займа в банке. В итоге выносится решение:

• Положительное, которое позволяет закончить оформление заявки и зачислить клиенту запрашиваемую сумму.
• Отрицательное – в возможности кредита банк отказывает, как правило, для повторного оформления анкеты требуется выждать установленный банком срок.
• Положительное с измененными банком условиями, например, сумма кредита может быть одобрена меньше той, что была запрошена.

Комментарии относительно принятого решения специалистом не обсуждаются, равно как и информация о том, кто его выносил. Клиент может лишь попробовать снова оформить заявку после истечения срока моратория.

Особенности работы специалиста в Сбербанке

Один из первых банков, который организовал межрегиональный центр для андеррайтеров, – Сбербанк. В настоящее время это целая сеть, учитывающая особенности конкретного региона. На что обращает сотрудник при проверке анкеты клиента:

1. Коэффициент собственных денежных средств, учитываются в том числе финансовое положение юридических лиц (предприятий), совместное (долевое) имущество.
2. Ликвидность, т. е. способность имеющегося имущества, денег оплатить задолженность по кредиту.
3. Рентабельность и обороты предприятия, доля чистой прибыли в выручке.

В зависимости от полученных данных заемщик относится к одной из трех категорий:

1. Возможность кредитования без сомнений.
2. Требуется тщательный подход к принятию решения.
3. Имеется повышенный риск в плане возможности кредитования.

Информация о том, что решил банк и андеррайтер, обычно не разглашается и остается для сведения кредитного менеджера. В будущем, при подаче повторной заявки, специалист учитывает историю обращений, порядок выплаты долга и может скорректировать категорию клиента.

Ипотечное направление

Отдельного внимания заслуживает работа специалистов в ипотечном секторе, большая нагрузка на андеррайтеров в Сбербанке, ВТБ, «Альфа-Банке» и других крупных банковских структурах требует определенного подхода. Это связано в первую очередь с возросшей нагрузкой по клиентопотоку. Большой объем информации, которую необходимо проверить в короткий промежуток времени, удается обработать за счет сложившейся базы данных финансового учреждения.

Это стало возможным за счет информатизации и систематизации сведений, которые предоставляются клиентами, наличия у них лицевых счетов в банке, кредитной истории. Благодаря этому андеррайтеру удается быстрее провести аналитическую работу, проверку данных, не затрачивая время на запросы в сторонние службы. Например, наличие зарплатного счета у клиента в банке позволяет определить платежеспособность и источник поступления денежных средств. Это существенно облегчает процесс обработки заявки, что особенно важно в ипотечном кредитовании.

В ближайшее время автоматизация в плане андеррайтинга будет набирать обороты. Многие заявки уже сейчас рассматриваются без участия специалиста как такового. Это, конечно, имеет и отрицательную сторону, в плане того, что идет массовое сокращение численности штата. Со временем останется лишь треть специалистов, опыт и знания которых будут востребованы.

Основная часть отрицательных отзывов об андеррайтерах Совкомбанка, Сбербанка и других приходятся на летний период и конец года. Это связано в большей степени с большим потоком заявок и нагрузкой на сотрудников в связи с периодом отпусков. Стоит учитывать, что для ускорения получения решения необходимо правильно составить анкету и приложить необходимый перечень документов. В таком случае андеррайтер сможет быстро принять решение и не отсылать заявку на доработку. Тут может помочь кредитный специалист, который на своем уровне тоже осуществляет функции андеррайтинга и проверяет правильность предоставленных данных.

Понятие и функции андеррайтинга — Студопедия

Андеррайтинг – это вид профессиональной деятельности на РЦБ, заключающийся в оказании АО-эмитентам профессиональной помощи в размещении эмиссионных акций или иных ценных бумаг.

Андеррайтер – лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтерами могут быть только проф.участники РЦБ, имеющие лицензии на осуществление брокерской деятельности. Также он должен иметь достаточные оборотные средства, разветвленную сеть по реализации ценных бумаг, собственную клиентуру, опыт работы, квалифицированный персонал.

По своей сути андеррайтинг является финансовым посредничеством между эмитентом и инвестором.

Смысл в привлечении андеррайтера имеется только в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки и при достаточно большом объеме эмиссии, чтобы размер комиссионных составил сумму, привлекательную для андеррайтера. При эмиссии акций ЗАО обращаться к услугам андеррайтера не имеет смысла.

Возможны два варианта действий андеррайтера:

1. Андеррайтер принимает акции на комиссию и размещает их по принципу “приложения всех усилий”. Функция андеррайтера в этомслучае остоит втом, чтобы, приложив все возможные усилия, продать данные акции. Риск остается на компании-эмитенте, а андеррайтер получает свои комиссионные за то количество акций, которое удалось разместить. Этот вариант более выгоден андеррайтеру.

2. Андеррайтер проводит операции поразмещению акций за свой счет и действует по принципу “твердого обязательства”. В этом случае андеррайтер выкупает у компании-эмитента весь объем эмиссии по льготной цене, а продает по рыночной, которая может намного превышать первоначальную. Этот вариант более выгоден эмитенту, поскольку он сразу получает “живые” деньги.

Тема 4. «Виды эмиссионных ценных бумаг»

Инвесторы во всем мире из основных ценных бумаг отдают предпочтение акциям и облигациям, причём доля последних в общем обороте значительно превышает долю всех остальных ценных бумаг, вместе взятых. Это обосновано тем, что мировые рынки ценных бумаг имеют намного более серьёзную историю развития и не показывают двузначных процентов роста, как российский рынок. Кроме того, даже с учётом инфляции, государственные, муниципальные и корпоративные облигации с низким риском обеспечивают инвесторам приемлемую доходность.

Безусловно, акции очень популярны. Согласно ст.2 Федерального закона № 39-ФЗ от 22.04.1996“О рынке ценных бумаг” акция— эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Согласно ст.31 Федерального закона № 208-ФЗ от 26.12.1995 “Об акционерных обществах” владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации АО — право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

Согласно ст.32 Федерального закона “Об акционерных обществах” привилегия владельца привилегированной акции заключается в том, что в уставе по привилегированным акциям каждого типа должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества (ликвидационная стоимость). Они определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номиналу привилегированных акций.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

В обмен на привилегию (фиксированный размер дивиденда и/или ликвидационной стоимости), акционеры – владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, за исключением:

· при решении вопросов о реорганизации и ликвидации акционерного общества;

· при решении вопросов о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества, ограничивающий права владельцев привилегированных акций;

· если на годовом собрании акционеров принимается решение о полной или частичной невыплате дивидендов по привилегированным акциям с фиксированным размером дивиденда. Право голоса теряется с момента первой выплаты по этим акциям дивидендов в полном размере.

Одна из особенностей выпуска акций состоит в том, что по ним может выплачиваться переменный дивиденд – доход от акции. Дивиденд представляет собой часть прибыли, выплачиваемую акционерам после выполнения всех прочих финансовых обязательств и пополнения резервов для финансирования текущих операций организации. Дивиденды, таким образом, сокращаются, если организация направляет значительную часть прибыли на расширение производства или ухудшает свои финансовые показатели.

К числу особенностей деятельности акционерных обществ следует отнести то, что владение и управление организаций оказываются разделенными. Предприятие принадлежит акционерам, а те назначают совет директоров для управления ею от их лица.

Для решения стоящих перед ними задач организациям приходится привлекать денежные средства на различные сроки. Источником средств могут быть прибыли организации или поступления от выпуска кратко-, средне- и долгосрочных финансовых инструментов.

Организации должны поддерживать определенный баланс между заемными и собственными средствами, не превышая, с одной стороны, допустимого уровня заимствования, а с другой – не допуская разводнения акционерного капитала в результате чрезмерного выпуска акций.

Если организация осуществляет заимствование, она обязана погасить долговое обязательство в соответствии с заранее определенным графиком.

Инвесторы предоставляют свои денежные средства тем, у кого есть потребность в капитале, в расчете на то, что деньги будут возвращены вместе с вознаграждением за их использование. Величина вознаграждения тесно связана с уровнем риска на рынке капитала.

Частые лица традиционно акции покупали с целью долгосрочного вложения средств. Частные инвесторы, как правило, соглашаются на низкий дивиденд в течение года, если видят перспективу прироста капитала в результате развития организации (предприятия).

Сегодня, однако, основные держатели акций — это организации, такие как пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и инвестиционные компании. Менеджеры этих организаций распоряжаются крупными суммами от имени большого число частных лиц, которые, участвуя в паевых или пенсионных фондах, являются косвенными инвесторами.

Каким же образом эмитенты, мобилизующие капитал, находят инвесторов, которые заинтересованы в надежном и прибыльном вложении капитала? На рынках акций действуют посредники – брокеры, дилеры и маркет-мейкеры, именно они сводят вместе покупателей и продавцов и обеспечивают заключение сделок, приносящих выгоду всем участникам, включая и самих посредников.

Передача денежных средств от инвесторов к эмитентам при выпуске акций происходит на первичном рынке или рынке новых эмиссий, как правило, посредниками. Акции не погашаются и акционерное общество фактически получает денежные средства на бессрочной основе. Путем продажи акций компании на фондовой бирже капитал мобилизуется на публичном рынке. Новые эмиссии такого рода называются первоначальным публичным предложением акций (Initial Public Offering – IPO, которые размещаются таким образом только при соблюдении эмитентами и посредниками определенных финансовых требований.

Однако основной объем биржевых сделок приходится не на рынке новых эмиссий (т.е. первичном рынке), а на вторичном рынке, где обращаются акции после их первоначального размещения.

Торговля на фондовых биржах определяется спросом и предложением равновесных цен на акции отдельной компании на которые влияют ее текущие и ожидаемые финансовые характеристики деятельности акционерных обществ. Динамика фондового рынка в целом определятся множеством событий на мировой и национальном рынках, включая уровень инфляции, процентные ставки, прирост валового внутреннего продукта.

Согласно ст.2 ФЗ “О РЦБ” и ст.816 ГК РФ облигация– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации (купона) либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

В переводе с латинского “облигация” буквально означает “обязательство”. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации – ее номинальную стоимость.

Бурное развитие институтов финансового рынка в России в последние годы привело к накоплению значительного опыта выпуска различных видов облигаций российскими эмитентами. Спектр этих инструментов стремительно расширяется, так что мировой опыт технологий размещения данных ценных бумаг все больше становится российской реальностью.

Считается, что вложение средств в акции, т.е. вступление в долевое владение организацией, которая может оказаться нерентабельной, более рискованно, чем вложение в долговые инструменты. Именно поэтому владельцы акций рассчитывают на их более высокую доходность, складывающуюся из роста стоимости акций и выплачиваемых по ним дивидендов. Однако дивиденды порой бывают меньше ожидаемых, а то и вовсе не выплачиваются; бывает, что падает и стоимость акций. В худшем варианте, когда организация становится банкротом, инвестор может полностью лишиться своего первоначального капиталовложения.

На рынок долговых инструментов инвесторы идут в поисках более твердых гарантий или более предсказуемых выплат. Они кредитуют правительства или крупные международные компании, национальные компании в уверенности, что те не прекратят своего существования до истечения срока погашения и выполнят свои долговые обязательства. Кроме того, в случае ликвидации организации, долговые обязательства подлежат погашению до расчетов с акционерами. В обмен на такие гарантии инвесторы мирятся с более низкой доходностью, чем та, которую они могли бы иметь при более рискованных инвестициях в акции. В самой основе торговли акциями лежит риск. Здесь как нельзя уместно предостережение: «Будьте готовы к убыткам. Даже если Вы гений, Вы обречены иногда проигрывать». Инвестор может как получить доход, так и потерять все до последней копейки. Так как же инвестору оценить ту или иную компанию, прежде чем вкладывать в нее деньги? Информацию об организациях можно почерпнуть из их официальных сайтов и финансовых разделов газет. Также для анализа текущего состояния и данных за прошлые годы можно воспользоваться финансовой информацией аналитических компаний.

К сожалению, ни один источник не может дать совета, как гарантированно заработать миллион на рынке ценных бумаг за короткое время. Если бы существовал хоть бы один такой точный рецепт, то все профессиональные участники рынка были бы миллионерами

Тема 5. «Виды неэмиссионных ценных бумаг»

5.1. Производные финансовые инструменты: области применения

Мировая экономическая наука не дает точного понятия производных ценных бумаг (деривативов)или, точнее,производных финансовых инструментов. Что же такое дериватив? На финансовых рынках под деривативами понимается следующее. Дериватив– это финансовый контракт между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива.

Первоначально деривативы были связаны с такими товарами как рис, луковицы тюльпанов и пшеницы. Товарно-сырьевая продукция является базовым активом деривативов и в наши дни, однако помимо этого базовым активом могут быть практически любые финансовые индикаторы или финансовые инструменты. Так, существуют деривативы, основанные на долговых инструментах, процентных ставках, фондовых индексах, инструментах денежного рынка, валютах и даже других деривативных контрактах!

Наибольшее распространение получили следующие виды деривативов:

— форвардные контракты;

— фьючерсные контракты;

— опционные контракты;

— свопы.

Причины популярности рынка фьючерсов и опционов — широкие возможности срочного рынка для инвесторов, преследующих совершенно разные цели на финансовом рынке.

Одни участники фьючерсного рынка — спекулянты — получают прибыль на основе колебаний цен на акции без непосредственной купли-продажи самих акций, другие — хеджеры — стремятся избежать риска ценовой нестабильности.

Операции хеджирования интересны тем инвесторам, которые не гонятся за высокой доходностью, и которым важнее всего снижение ценовых рисков. Они руководствуются принципом: «Не жалейте о незаработанном, – всех денег не заработаешь». Принцип хеджирования — заключить сделку на срочном рынке на поставку акций в будущем, зафиксировав цены сделки в момент покупки/продажи контракта. Стратегия хеджирования — пожертвовать возможностью получения выгоды от благоприятного изменения цены, с целью получения защиты от неблагоприятного изменения цены.

Спекулянты ищут возможность извлечения прибыли от повышения или понижения фьючерсных цен. Выигрыш или потеря в обоих случаях определяются разницей между ценой покупки и ценой продажи контракта.

Операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базисного актива (например, акций).

Это связано, во-первых, с «эффектом плеча» — прибыли и убытки в торговле фьючерсами многократно усилены применением так называемого рычага. Наличие рычага во фьючерсной торговле объясняется тем фактом, что только небольшая сумма денег (известная как начальная маржа) требуется для того, чтобы купить или продать фьючерсный контракт.

Во-вторых, одной из привлекательных особенностей фьючерсной торговли является одинаковая легкость, с которой можно получать прибыль как при снижении цены (продавая контракты), так и от повышения цены (покупая контракты).

И, в-третьих, на срочном рынке отсутствуют некоторые транзакционные издержки, возникающие при проведении операций на рынке акций (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг). Более того, биржевые сборы по операциям со срочными контрактами существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Деривативы в последнее время не сходят с первых полос международных финансовых изданий из-за их прямого отношения к скандальным убыткам и краху ряда организаций. Вместе с тем, торговля ими успешно ведется на протяжении столетий, а глобальный дневной оборот по операциям с производными инструментами в экономически развитых странах превышает оборот рынка основных ценных бумаг. Так может, торговля деривативами – удел лишь опытных профессиональных трейдеров?

Действительно, для оценки стоимости некоторых производных инструментов используются сложные математические модели, однако основные концепции и принципы, лежащие в основе деривативов и операций с ними, понять не так уж и трудно. Деривативы все более широко используются участниками рынка, включая правительства, финансовых директоров корпораций, дилеров и брокеров, а также индивидуальных инвесторов.

что это такое простыми словами в банках, на рынке ценных бумаг (облигации), чем занимается специалист по профессии андеррайтер, обязанности отдела

Автор Дмитрий Дуняшев Просмотров 324 Опубликовано 22.08.2020 Обновлено 05.05.2021

Под андеррайтингом понимается процедура оценки, проверка платежеспособности клиента банком. На рынке ценных бумаг (РЦБ) — подготовки, размещение акций (облигаций) эмитента. Понятие охватывает кредитно-финансовую, страховую сферы и фондовый рынок. Андеррайтеры – это лицензированные организации или отделы внутри организации, а специфика их работы зависит от сферы деятельности клиентов.

В данной статье будет раскрыта суть, функции и выполняемые задачи андеррайтинга. Попытаемся кратко охватить все сферы, но подробнее остановимся на особенностях андеррайтинга на фондовом рынке.

Что такое андеррайтинг?

Термин происходит от английского понятия underwriter или «подписка» в буквальном переводе. Простыми словами более точно подходит «поручитель» или «гарант». Это означает, что на финансовых рынках работают организации, управляющие рисками своих клиентов, сводя их к минимуму. Либо внутри банка может работать отдел (служба) андеррайтинга, в котором работают специалисты, занимающийся оценкой риска. В банковском секторе андеррайтер оценивает риск кредита по характеристикам заемщика.

В зависимости от сектора экономики выделяют следующие виды андеррайтинга:

• в банковском деле;
• на рынке страховых услуг;
• на рынке ценных бумаг.

Само понятие возникло в средние века у мореторговцев и широко использовалось для страхования грузов. Один купец, как третья сторона поручался за своего коллегу при перевозке товаров. В случаях потери груза при определенных договором обстоятельствах, возмещалась оговоренная по бумагам сумма. Совершенствуясь и приобретая новые формы, андеррайтинг вошел в наши дни.

Современная российская финансовая система работает по общемировым правилам. Хотя в Гражданском кодексе или законах России не фигурирует понятие «андеррайтинг», его задачи выполняют банки, профессиональные участники рынка ценных бумаг, страховые компании. Они оказывают своим клиентам большой спектр услуг, а их деятельность регулируется надзорными органами в лице Банка России и другими.

Кто такой андеррайтер?

Андеррайтер может быть физическим или юридическим лицом. В первом случае это специалист страховой компании или банка. Особенности профессии в зависимости от сферы экономики смотрите в соответствующей главе. Например, андеррайтер в банке занимается оценкой риска невозврата кредита.

В качестве андеррайтера на рынке ценных бумаг выступают юридические лица, получившие лицензию профессионально участника РЦБ от Банка России. В большинстве случаев это лицензия брокера. Подробности ниже.

На рынке ценных бумаг

Главная цель выпуска ценных бумаг – это привлечение денежных средств инвесторов. Для достижения успеха компания-эмитент заключает договор с посредником. Андеррайтер – лицензированное ЦБ России юридическое лицо, выступающее посредником между эмитентом (в процессе IPO/SPO) и будущими инвесторами, который решает все вопросы по размещению ценных бумаг.

Андеррайтер выполняет функции гаранта, продавца-консультанта и специалиста по рекламе. В его задачи входит всесторонний анализ самой компании и исследование конъюнктуры на фондовом рынке. Рассмотрим эти аспекты подробнее.

Функции и задачи

Работа андеррайтеров предусматривает выполнение следующих функции:

1. Анализ эмитента — оценка финансового состояния, подтверждение возможностей выполнить имущественные права по своим ценным бумагам, расчет рейтинга эмитента. При анализе андеррайтер определяет положение эмитента на рынке, рассчитывает предполагаемую капитализацию.
2. Подготовка эмиссии – разработка и утверждение проспекта, где указывается вид ценных бумаг, цель выпуска и его объем, регистрация документов в установленных законодательством органах.
3. Размещение ценных бумаг – передача прав собственности инвесторам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.
4. Поддержка уровня курса размещенных ценных бумаг на вторичном рынке в течение согласованного с клиентом периода времени, обычно это один год.
5. Аналитическая поддержка – отслеживание динамики спроса на фондовом рынке, определение факторов, влияющих на курс акций. Другими словами, проводится «базовый» анализ рынка.
6. Организация институционального размещения среди банков, инвестиционных фондов, финансовых, страховых компаний, пенсионных фондов.

Этапы эмиссии ценных бумаг

В договоре на оказание услуг клиенту перед андеррайтером ставятся конкретные задачи:

• управление процессом размещения на рынке;
• оптимизация структуры управления эмитента;
• маркетинговый анализ отрасли для определения благоприятного момента для выпуска ценных бумаг;
• разработка и регистрация проспекта эмиссии;
• проведение рекламных мероприятий;
• консультационные услуги при определении стоимости одной акции (облигации), объема выпуска, методов продвижения бумаг на фондовом рынке.

Мнение эксперта

Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net

Уменьшение рисков происходит путем распределения гарантийной ответственности между различными участниками и сторонами. Чем больше брокеров участвует в рамках одной операции, тем надежнее будет результат.

Виды андеррайтинга на РЦБ

В развитых странах на рынках ценных бумаг были выработаны основные типы андеррайтинга:

1. «Обязательство твердого выкупа» (Firm commitment) полного пакета первично выпускаемых (IPO) ценных бумаг и продажи их через биржу. В этом случае все риски берет на себя андеррайтер, так как фактически покупает бумаги у эмитента. Эмитент гарантированно получает оговоренную сумму, даже, если андеррайтер не сможет продать ценные бумаги. Андеррайтер продает бумаги дороже, чем покупает, зарабатывая на разнице.
2. «Лучшие усилия» (Best Efforts) — профучастник в лице брокера обязуется реализовать максимальный объем ценных бумаг. Часть рисков по полному размещению компания-эмитент берет на себя, поскольку здесь нет условия обязательного выкупа пакета. Эти риски оправданы в том случае, если эмитент рассчитывает на хороший спрос и высокую выручку. Непроданные акции и облигации возвращаются эмитенту.
3. Стэнд-бай (ожидание, stand-by) — андеррайтер должен приобрести все ценные бумаги, которые не были размещены среди покупателей. Затем он перепродает их на свое усмотрение. Риски распределяются между посредником и эмитентом одинаково.
4. «Все или ничего» (All-or-none) — обязательство андеррайтера реализовать все ценные бумаги, а полученную сумму передать эмитенту за минусом комиссионных. Риски посредника в данном случае высоки, поэтому этим видом занимаются крупные финансовые компании или банки.
5. «С авансированием эмитента» – предоставляется кредит, который погашается после продажи ценных бумаг инвесторам.
6. Договорной — ценовые условия эмиссии устанавливаются на основе переговоров между эмитентом и единственным андеррайтером. В договоре оговариваются обязанности сторон, цена акций, размер вознаграждения.
7. Конкурентный – эмитент выбирает андеррайтера на конкурсной основе. Предложивший лучшие условия посредник заключает контракт.
8. Андеррайтинг облигаций – взаимодействие с эмитентом по выпуску долговых ценных бумаг.

Условия работы на фондовом рынке позволяют брокерам (банкам) взаимодействовать друг с другом как партнеры. Несколько андеррайтеров заключают между собой временный договор с целью поддержки друг друга и диверсификации рисков. Создается так называемый синдикат андеррайтеров, что является оптимальным для больших выпусков ценных бумаг. С другой стороны эмитент выбирает среди нескольких брокеров подходящего посредника.

Здоровая конкуренция под контролем Банка России минимизирует  потери всех сторон и позволяет экономить время и деньги участников рынка ценных бумаг.

Стоимость услуг

Вид андеррайтинга	Какие гарантии	Стоимость услуг
Обязательство твердого выкупа	Абсолютная гарантия размещения	Самая высокая (4-5%)
Частичный	Частичная	Средняя (1-3%)
На основе макс.усилий	Отсутствие гарантий	Низкая (0,5-1%)

Процент вознаграждения взимается от полной стоимости размещаемых облигаций.

Лидеры андеррайтинга

Крупными андеррайтерами облигаций являются крупнейшие банки. Традиционный топ этих банков не сильно меняется из года в год:

Зарубежные	Российские
Morgan Stanley	Газпромбанк
Merrill Lynch	ВТБ Капитал
Citi	Sberbank CIB
Credit Suisse	Райффайзенбанк
Bank of America	Московский кредитный банк
Goldman Sachs	Альфа банк
J. P. Morgan	Совкомбанк
	БК Регион
	БКС Глобал Маркетс
	РОСБАНК

В банковском деле

Если коротко. Человек приходит в банк за кредитом и предоставляет свои данные. Банк оценивает, насколько вероятно, что клиент вернет заем. Эта процедура и называется андеррайтингом, а работу по оценке проводят сотрудники кредитного отдела банка — андеррайтеры.

Банковский андеррайтинг представляет собой процесс анализа информации о клиенте, который желает заключить кредитный договор. Конечная цель аналитической работы – выяснение платежеспособности клиента. Процедура организована в соответствии с законодательством РФ и внутренними инструкциями банка. По результатам андеррайтинга  принимается решение о предоставления ссуды. Для экспресс-кредитов иногда достаточно простого скоринга.

Обязанности сотрудника отдела андеррайтинга (андеррайтера, верификатора, аналитика — все это может быть синонимом одной и той же профессии):

• осуществление проверки данных физлиц;
• комплексный анализ и оценка платежеспособности физлица;
• поиск и анализ информации в открытых источниках;
• выявление логических несоответствий в предоставленной информации.

В случае крупных кредитов физлицам и займов юридическим лицам в банке применяется индивидуальный андеррайтинг. Для аналитической работы существует специальный кредитный отдел. В нем работают кредитные инспекторы, юристы, оценщики, ассистенты. Отказ андеррайтера – это отказ в кредитовании.

Рейтинговая система оценки кредитоспособности заемщика

Индивидуальный

Термин обычно используется в кредитных учреждениях, хотя методы применяются и на рынке ценных бумаг. Осуществляется всесторонняя проверка потенциальных клиентов при предоставлении крупных кредитов, ипотеки. Методы проверки примерно одинаковы для физических и юридических лиц.

Этой работой в банке и занимается отдел андеррайтинга, в обязанности которого входят:

• оценивает имущественное состояние;
• оценивает размер дохода или выручки за определенный период;
• анализирует размер существующей кредиторской задолженности;
• изучает кредитную историю;
• оценивает платежеспособность клиента, стоимость залога, ликвидность его активов.

Автоматический

Широкое применение цифровых технологий позволяет быстро оценить по совокупности факторов рейтинг клиента. Автоматический андеррайтинг проводится с помощью программного обеспечения. Такое исследование называется скорингом и чем выше его показатель, тем выше платежеспособность проверяемого лица. Время проведения – до 15-30 минут.

На основе скоринга может приниматься предварительное решение о кредитовании клиента.

Розничный

Розничный андеррайтинг проводится при выдаче потребительских кредитов или кредитных карт физическим лицам. В России существует банк кредитных историй, поэтому решение принимается в банке довольно быстро.

Корпоративный

Означает работу с юридическими лицами, желающими получить займ. Оценивается финансовое и имущественное положение предприятий на основе составленных банком методик и принимается решение.

В страховании

В области страхования андеррайтинг включает:

1. Оценку вероятных рисков.
2. Принятие решений о страховании отдельных видов рисков.
3. Расчет страхового тарифа, определения условий страхования исходя из конкретного риска.

Андеррайтинг в страховании

Если кратко, андеррайтер — это сотрудник страховой компании, ведущий расчет рисков, может работать как на постоянной основе, так и по договору гражданско-правового характера.

Андеррайтером в страховом бизнесе называют сотрудника страховой компании с полномочиями, проводить анализ, проводить процедуру принятия решения о страховке или перестраховке. Также проводится распределение рисков по определенной квалификационной иерархии, исходя из которой производятся выплаты по страховым выплатам.

Для крупных сделок в страховом бизнесе есть специализированные юридические лица, выполняющие функцию андеррайтера. Такие компании также занимаются перестрахованием более мелких.

Процедура андеррайтинга

Во всех трех уже рассмотренных финансовых сферах деятельности необходимо управление рисками. Получение кредита в банке, эмиссия ценных бумаг или страхование требует подсчета вероятностей тех или иных событий. Процедура проводится в рамках законодательства РФ. Каждый андеррайтер использует собственную методику оценок и анализа. Например, по решению андеррайтера могут одобрить или отказать выдачу кредита.

Преимущества и недостатки

Работа по оценке и страхованию рисков является одной из важнейших на финансовом рынке, поскольку от этого зависит устойчивость страховых, фондовых, банковских секторов. Достоинства андеррайтинга:

• минимизация рисков для всех сторон;
• экономия времени для участников рынка;
• получение страховой гарантии для сделок;
• рейтинговая оценка участников рынка.

Справочные материалы (скачать)

#	Файл	Размер файла
1	Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2019) «О рынке Ценных бумаг»	2 МБ
2	Андеррайтинг в страховом предпринимательстве. Экономический анализ, теория и практика	3 МБ

Заключение

Андеррайтинг – это финансовый инструмент, применяемый в экономике на протяжении сотен лет; используется в банках, на рынке ценных бумаг, страховой сфере и, говоря простыми словами, представляет собой процесс управления рисками. Андеррайтинг упрощает процедур заключения сделок, страхует их, способствует устойчивости рынков.

Какова роль андеррайтера в ипотеке? | Домашняя страница Руководства

Лора Брамбл Обновлено 20 ноября 2018 г.

Самый важный человек в процессе утверждения ипотеки — это человек, которого вы никогда не увидите и не встретите. Этот человек является страховщиком. Ни один кредитор не выделяет средства и не закрывается по кредиту без одобрения андеррайтера. Иногда ее работа состоит в том, чтобы просто проверить цифры, убедиться, что все документы в порядке, и дать ей согласие. В других случаях она должна просмотреть все документы и принять правильное решение, основываясь на своем опыте и здравом смысле.

Андеррайтеры знают правила

Утверждение ипотечного кредита зависит от нескольких факторов: дохода, кредитной истории, долга и сбережений. Покупатель должен иметь возможность доказать доход, необходимый для оплаты, в рамках проверяемой и стабильной истории работы. У него должна быть кредитная история, в которой указаны сведения о погашении обязательств и налоговой ответственности. Его дополнительный ежемесячный долг должен находиться в допустимых пределах, определенных руководящими принципами кредитной программы. Наконец, он должен иметь возможность доказать, что деньги, использованные для его первоначального взноса, принадлежат ему, а не взяты в долг, а также тот факт, что у него есть несколько месяцев выплат по ипотеке на случай чрезвычайной ситуации.

Последнее слово за андеррайтерами

Задача андеррайтера состоит в том, чтобы убедиться, что все эти факторы соответствуют конкретным правилам по кредитованию. Они следят за тем, чтобы вся налоговая, правовая, страховая и заключительная документация была на месте. Страховщики также проверяют оценку, чтобы убедиться, что она точна и тщательна, чтобы дом действительно стоил, по крайней мере, покупной цены. Андеррайтер имеет окончательное одобрение и окончательную ответственность за ссуду. Часто отказ андеррайтера может быть обжалован главному андеррайтеру или другому вышестоящему руководителю, но должны быть факты, подтверждающие любой отказ андеррайтера.

Автоматизированное андеррайтинг и андеррайтер

Существуют автоматизированные системы андеррайтинга, или AUS, которые принимают данные, вводимые в компьютерную программу, оценивают риски на основе формулы и выдают одобрение или отказ. Эти программы требуют строгого соблюдения руководящих принципов и не допускают никаких отклонений или серых зон. Для утверждения этих файлов андеррайтер должен просмотреть все подтверждающие документы вместе с оценкой, чтобы убедиться, что все данные соответствуют информации, введенной в автоматизированную систему, которая сгенерировала утверждение.Если информация не совпадает, страховщик отправляет файл обратно обработчику с условиями, которые должны быть выполнены до окончательного утверждения. Обычно это связано с получением дополнительной информации или документов.

Может потребоваться ручное андеррайтинг

Часто кредитный файл требует ручного андеррайтинга, потому что он попадает в серую зону, которую автоматизированная система не может решить. Файлы, подписанные вручную Федеральной жилищной администрацией (FHA), довольно распространены, поскольку руководящие принципы FHA не допускают кредитной истории и проблемных покупателей кредита, наряду с более гибкими правилами долга.Кредитный специалист и кредитный обработчик тщательно составляют файлы руководства, чтобы их можно было читать почти как рассказ с большим количеством подтверждающих деталей. Они предоставляют не только основную информацию о занятости, доходах и сбережениях вместе с кредитным отчетом, но также могут включать созданную кредитную историю для заемщиков, не имеющих кредита, дополнительную информацию о кредитных событиях в прошлом покупателя или объяснения несоответствий в доходах или доходах. информация об истории работы. Эта документация дает страховщику «почему», которые позволяют ему принять более обоснованное решение о ситуации покупателя, чтобы действительно определить, насколько велик риск покупателя.

Подотчетность андеррайтеров

Андеррайтер, выполняющий андеррайт, особенно ручной андеррайтинг, должен принять на себя просчитанный риск и сделать все возможное, чтобы определить, соответствует ли файл не только букве, но и цели руководящих принципов кредитной программы. Если он ошибается и ссуда не выплачивается, это может обернуться для кредитора значительными расходами. Если он работает на ипотечного брокера, слишком много дефолтов может стоить его компании отношений с кредиторами, которые финансируют их ссуды.

Узнайте больше о процессе привлечения капитала

Что такое андеррайтинг?

В инвестиционном банкинге андеррайтинг — это процесс, при котором банк привлекает капитал для клиента (корпорации, учреждения или правительства) от инвесторов в форме долевых или долговых ценных бумаг.

Эта статья призвана предоставить читателям лучшее понимание процесса привлечения капитала или андеррайтинга в корпоративных финансах с точки зрения инвестиционного банкира. В корпоративных финансах есть две основные функции: консультирование по вопросам слияний и поглощений и андеррайтинг.

Консультации по слияниям и поглощениям включают помощь в переговорах, структурировании и проведении оценки слияния или поглощения, связанного со сделкой. Эта услуга обычно предоставляется консультантом инвестиционного банка, консультантом по сделкам, консультационными фирмами большой четверки. Консультационные фирмы большой четверки являются ключевыми игроками в индустрии государственного бухгалтерского учета. Консультационные фирмы «большой четверки» — это KMPG, Deloitte, PwC и EY. Они предлагают широкий спектр услуг, таких как бухгалтерский учет, консультирование по вопросам управления, налогообложение, оценка рисков и аудит.Узнайте об услугах большой четверки и их или внутрифирменных услуг группы корпоративного развития.

Что касается андеррайтинга, то процесс включает продажу акций или облигаций. Ценообразование по облигациям. Ценообразование по облигациям — это наука о расчете цены выпуска облигации на основе купона, номинальной стоимости, доходности и срока до погашения. Ценообразование облигаций позволяет инвесторам обращаться к инвесторам в форме первичных публичных предложений (IPO) или последующих размещений.

В корпоративных финансах рабочие места существуют на стороне продаж, когда инвестиционные банки предоставляют консультационные услуги по слияниям и поглощениям или привлечению капитала, или на корпоративной стороне с внутренними группами корпоративного развития.Наконец, рабочие места также существуют в публичных бухгалтерских фирмах. Большая четверка бухгалтерских фирм. Большая четверка бухгалтерских фирм — это Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG и Ernst & Young. Эти фирмы являются четырьмя крупнейшими в мире фирмами, оказывающими профессиональные услуги, которые предоставляют аудит, консультации по сделкам, налогообложение, консультации, консультации по рискам и актуарные услуги. предоставление услуг поддержки для этих типов транзакций.

Чтобы узнать больше о каждой вакансии, см. Нашу Карту карьеры.

Консультационные услуги по андеррайтингу

Консультационные услуги по андеррайтингу делятся на три основных этапа: планирование, оценка сроков и спроса на выпуск и структура выпуска, соответственно.

1. Планирование

Важно определить темы инвестора на этапе планирования, понять обоснование инвестиций и получить предварительное представление о спросе или интересе инвесторов к этому типу предложения.

2. Сроки и спрос

Сроки и спрос на предложение имеют решающее значение для успешного привлечения капитала. Вот несколько факторов, которые влияют на оценку сроков и спроса на размещение.

• Текущее состояние рынка: горячий или холодный рынок?
• Текущий аппетит инвесторов: каков текущий профиль риска и аппетит инвесторов? Это агрессивно или консервативно? Инвесторы предпочитают риск, нейтралитет или нет?
• Опыт инвестора: что думают инвесторы? Есть ли у инвесторов опыт в этой сфере или на рынке?
• Прецеденты и контрольные предложения: проводила ли аналогичная компания (в зависимости от размера, отрасли и географического положения) IPO в прошлом? Какие еще компании вы можете сравнить при IPO?
• Текущий поток новостей: Каков текущий поток новостей о компании? Это положительный или отрицательный поток?

3.Структура выпуска

Определение структуры предложения является заключительным этапом предоставления консультационных услуг по андеррайтингу. Вот несколько факторов, которые влияют на структуру проблемы:

• Будет ли проблема внутренним или международным? Находятся ли запросы инвесторов внутри страны или за рубежом? Заинтересованы ли в этом предложении инвесторы из других стран?
• На кого сосредоточены институциональные или розничные инвесторы?
• Как будет проходить продажа?

Типы андеррайтинговых обязательств

Когда андеррайтер заключает договор с компанией с целью увеличения капитала, инвестиционный банк принимает на себя три основных типа обязательств: твердые обязательства, максимальные усилия и все или ничего.

1. Твердое обязательство

В случае твердого обязательства андеррайтер соглашается выкупить весь выпуск по определенной цене. Если андеррайтер не сможет продать весь выпуск, андеррайтер должен взять на себя полную финансовую ответственность за любые непроданные акции.

2. Наилучшие усилия

Принцип максимальных усилий — это наиболее распространенная форма обязательств из трех перечисленных. Хотя андеррайтер добросовестно обязуется продать как можно большую часть выпуска по согласованной цене, на него не возлагается финансовая или юридическая ответственность за какие-либо непроданные акции или исполнение сделки.

3. Принцип «все или ничего»

Наконец, при обязательстве «все или ничего», если весь выпуск не будет продан по цене размещения, сделка будет аннулирована, и андеррайтер не получит никакой компенсации.

Краткое описание процесса андеррайтинга

В процессе андеррайтинга или привлечения капитала есть три основных этапа: планирование, оценка сроков и спроса, а также структура выпуска. Этап планирования включает определение тем инвестора, понимание инвестиционного обоснования и оценку ожидаемого спроса или интереса инвесторов.На этапе выбора времени и спроса андеррайтер должен оценить текущие рыночные условия, аппетит инвесторов, опыт инвесторов, прецеденты и контрольные предложения, а также текущий поток новостей, чтобы определить наилучшие сроки и спрос на размещение. Наконец, андеррайтер должен определить структуру выпуска, исходя из ориентации либо на институциональных, либо на розничных инвесторов, а также на внутренний или международный выпуск.

Существует три основных типа обязательств андеррайтера: твердое обязательство, максимальные усилия и принцип «все или ничего».С твердым обязательством андеррайтер полностью берет на себя обязательство по размещению, покупая весь выпуск и принимая на себя финансовые обязательства по любым непроданным акциям. Наиболее распространенная форма обязательства — максимальные усилия или рыночная сделка — не налагает финансовой ответственности на андеррайтера, независимо от исполнения сделки. Андеррайтер не несет ответственности за непроданные акции. Наконец, при обязательстве по принципу «все или ничего» андеррайтер не получит никакой компенсации, если весь выпуск не будет продан по цене размещения.

Дополнительные ресурсы

Чтобы расширить ваши знания и понимание инвестиционного банкинга, CFI предлагает следующие ресурсы.

• Процесс IPO Процесс IPO Процесс IPO — это когда частная компания впервые выпускает новые и / или существующие ценные бумаги для общественности. Подробно обсуждаются 5 шагов.
• Исследование рынка акций и инвестиционно-банковские услуги. Обзор вакансий. Обзор должностных инструкций: требования и навыки для размещения вакансий в инвестиционном банкинге, исследованиях акций, казначействе, FP&A, корпоративных финансах, бухгалтерском учете и других областях финансов.Эти должностные инструкции были составлены на основе наиболее распространенных списков навыков, требований, образования, опыта и прочего.
• Инвестиционный банкинг Карьерный путьИнвестиционный банковский карьерный путьРуководство по карьере в инвестиционном банке — спланируйте свой карьерный путь в IB. Узнайте о зарплатах в инвестиционном банке, о том, как устроиться на работу и что делать после карьеры в IB. Подразделение инвестиционного банкинга (IBD) помогает правительствам, корпорациям и учреждениям привлекать капитал и совершать слияния и поглощения (M&A).
• Список лучших инвестиционных банковСписок лучших инвестиционных банковСписок 100 лучших инвестиционных банков в мире, отсортированных в алфавитном порядке. Лучшие инвестиционные банки в списке: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch.

Что такое андеррайтинг? Определение андеррайтинга, значение андеррайтинга

Определение: Андеррайтинг — одна из наиболее важных функций в финансовом мире, когда физическое или юридическое лицо принимает на себя риск, связанный с предприятием, инвестицией или ссудой вместо премии.Андеррайтеры работают на банковских, страховых и фондовых рынках.

Номенклатура «андеррайтинг» возникла из практики, когда лица, принимающие на себя риск, указывали свое имя под общим риском, который они принимают на себя в обмен на определенную премию на ранних этапах промышленной революции.

Описание: Сегодня андеррайтинг является одной из ключевых функций в финансовом мире и сам по себе стал своего рода дисциплиной.

Андеррайтинг в страховании

В мире страхования андеррайтеры определяют, должно ли страховое агентство брать на себя риск по страхованию клиента.Они определяют риск и подверженность клиентов, а также размер страховки, который должен быть предоставлен клиенту, сколько он должен за это заплатить и предлагать ли клиенту страховой полис в первую очередь.

Андеррайтинг на фондовом рынке

На рынке ценных бумаг андеррайтинг включает определение риска и цены конкретной ценной бумаги. Этот процесс чаще всего наблюдается во время первичного публичного размещения, когда инвестиционные банки сначала покупают или подписывают ценные бумаги эмитента, а затем продают их на рынке.Это гарантирует, что эмитенты ценных бумаг могут привлечь полную сумму капитала, зарабатывая страховщикам премию в обмен на услугу.

Инвесторы получают большую выгоду от процесса андеррайтинга, поскольку информация, предоставленная агентством андеррайтинга, может помочь им принять более обоснованное решение о покупке. Андеррайтер, владеющий большой долей ценных бумаг определенной компании или являющийся маркет-мейкером такой ценной бумаги, обеспечивает основную ликвидность ценной бумаги и повышает стабильность цен и распределение.

Андеррайтинг в банке

Андеррайтеры в банковском секторе выполняют важную операцию по оценке кредитоспособности потенциального клиента и по вопросу о том, предлагать ли ему ссуду или нет. Они оценивают кредитную историю клиента на основе его прошлых финансовых отчетов, отчетов и стоимости предоставленного обеспечения, среди других параметров.

Страховой андеррайтинг: что это?

Андеррайтинг — это то, как страховая компания оценивает свой риск.Это может быть связано со страхованием дома, автомобиля, водителя или здоровья или жизни человека. Это помогает страховой компании решить, будет ли выгодна возможность предоставления страхового покрытия физическому или юридическому лицу.

Рассмотрев связанный с этим риск, андеррайтер устанавливает страховую премию, которая будет взиматься в обмен на принятие на себя этого риска.

Что такое страховой андеррайтинг?

Страховая компания должна иметь возможность решить, насколько рискованно она рискует, предоставляя страховое покрытие.Ему также необходимо знать вероятность того, что что-то пойдет не так, в результате чего ему придется выплатить требование. Например, выплаты могут быть почти гарантированы, если компанию просят застраховать человека, больного раком.

Примечание

Компания не будет брать на себя риск выпуска полиса, если шансы на дорогостоящую выплату слишком высоки.

Как компании определяют приемлемый уровень риска? Вот где вступает в дело андеррайтинг. Андеррайтинг — это сложный процесс, который включает данные, статистику и рекомендации актуариев.Все это помогает андеррайтерам прогнозировать вероятность большинства рисков. Затем страховые компании взимают премии в зависимости от уровня риска.

Как работает страховой андеррайтинг

Андеррайтеры — это обученные профессионалы в области страхования, которые понимают риски и способы их предотвращения. У них есть специальные знания в области оценки рисков. Они используют навыки и информацию, чтобы решить, застраховать ли они что-то или кого-то — и какой ценой.

Андеррайтер просматривает всю информацию, которую предоставляет ваш агент.Затем они решают, готова ли компания на вас сделать ставку. Работа также включает в себя:

• Просмотр информации для определения риска
• Определение того, какое страховое покрытие или какие опасности страховая компания соглашается застраховать, и на каких условиях
• Возможно изменение покрытия путем подтверждения
• Ищем решения, которые могут снизить риск будущих претензий
• Возможны переговоры с вашим агентом или брокером, чтобы найти способы застраховать вас при возникновении проблем

Примечание

Многие андеррайтинги автоматизированы с использованием компьютерных программ.Эти программы очень похожи на системы цитирования, которые вы можете увидеть, когда получите онлайн-расценки.

Андеррайтер может участвовать в случаях, когда требуется дополнительная оценка. Например, это может быть, когда застрахованное лицо подало много требований, когда выпускаются новые полисы или когда возникают проблемы с оплатой.

Страховые андеррайтеры часто пересматривают полисы и информацию о рисках, когда ситуация кажется выходящей за рамки нормы. Это не означает, что андеррайтер никогда больше не рассмотрит ваше дело только потому, что вы уже подали заявку или у вас есть полис.Андеррайтер может участвовать при изменении условий страхования или риска.

Примечание

При изменении условий страхования страховщик проверяет, желает ли компания продолжить действие полиса на текущих условиях или может представить новые условия.

Законы штата запрещают решения об андеррайтинге на основании расы, дохода, образования, семейного положения или этнической принадлежности. В некоторых штатах также запрещается страховщику отказываться от предоставления полиса, основанного исключительно на кредитном рейтинге или отчетах.Взаимодействие с другими людьми

Андеррайтеры против агентов / брокеров

Агент или брокер продает страховые полисы. Страховщик решает, должна ли страховая компания продавать это покрытие и будет ли она ее продавать. Ваш агент или брокер должен представить веские аргументы, которые убедят андеррайтера в том, что риск, который вы представляете, является хорошим.

Примечание

Большинство андеррайтеров работали на страховых компаний по состоянию на май 2021 года.

Агенты обычно не могут принимать решения, выходящие за рамки основных правил, которые им даны в руководстве по андеррайтингу, но некоторые агенты могут решить, что они не могут застраховать вас, основываясь на своих знаниях об андеррайтинговых решениях своей компании.Они не могут принять особые меры, чтобы предложить вам страховку без одобрения андеррайтера.

Андеррайтер защищает компанию, обеспечивая соблюдение правил и оценивая риски на основе этого понимания. Они могут решить, помимо основных рекомендаций, как компания будет реагировать на возможность риска. Они также могут делать исключения или изменять условия, чтобы сделать ситуацию менее рискованной.

Страховщики	Страховые агенты или брокеры
Утвердить или отклонить риск выпуска полиса	Продавать полисы и страховое покрытие компаниям и частным лицам, но только с разрешения андеррайтера
Работа в страховой компании	Работа как на страховую компанию, так и на застрахованного

Примеры страхового андеррайтинга

Эти примеры могут помочь вам понять, когда андеррайтер может принимать собственное решение в отношении вашей политики.

Когда в доме нет людей

Предположим, Лиз и Джон купили новый дом и решили продать старый. В то время рынок недвижимости был тяжелым, и они не продали свой первый дом так быстро, как надеялись. В конце концов они переехали, прежде чем продали его.

Они позвонили своему страховому агенту, чтобы сообщить им, что старый дом пуст. Их агент сообщил им, что им нужно будет заполнить анкету на вакансию и предоставить более подробную информацию.Затем страховщик рассмотрит риски и решит, разрешат ли они разрешение на вакансию для сохранения дома застрахованным.

Когда дом нуждается в ремонте

Новый дом Лиз и Джона нуждался в большом ремонте. Страховая компания обычно не страхует дом без обновленной проводки, но Лиз и Джон были клиентами в течение нескольких лет и никогда не предъявляли никаких претензий. В той же компании они застраховали свою машину. Их агент решил передать дело в андеррайтинг.

Лиз и Джон обещали отремонтировать проводку в течение 30 дней. Отдел андеррайтинга изучил их профиль и решил, что они готовы пойти на риск. Страховщик сообщил агенту, что они не будут отменять полис страхования жилья из-за отсутствия ремонта. Вместо этого они временно увеличили франшизу и дали Лиз и Джону 30 дней на выполнение работы.

Примечание

Условия полиса

могут вернуться к более разумной франшизе после небольшого увеличения при соблюдении определенных условий.

Множественные претензии по автострахованию

Мэри за пять лет подала три стеклянных иска по своему полису автострахования. В остальном у нее отличный водительский стаж. Страховая компания хочет и дальше страховать ее, но хочет снова сделать риск прибыльным. За последние пять лет компания выплатила 1400 долларов по заявкам на стекло, но Мэри платит только 300 долларов в год за покрытие стеклянных покрытий. Ее франшиза составляет всего 100 долларов.

Андеррайтер просматривает файл и решает предложить Мэри новые условия после ее продления.Компания соглашается предложить ей полное покрытие, но увеличивает ее франшизу до 500 долларов.

Страховщик также предлагает другой вариант: они продлят полис, но он будет включать ограниченное покрытие стекла. Это способ страховщика минимизировать риск, при этом обеспечивая Мэри другое необходимое покрытие, например страхование ответственности и страхование на случай столкновения.

Ключевые выводы

• Страховой андеррайтинг — это то, как страховщик решает, насколько рискованно предоставлять покрытие определенному лицу или бизнесу.
• Этот процесс определяет, насколько велика вероятность того, что застрахованный подаст дорогостоящее требование, и потеряет ли страховщик деньги в результате выдачи полиса.
• Страховщики, агенты и брокеры работают в страховой компании, но агент или брокер также обязаны служить интересам застрахованного.

Роль андеррайтера в процессе разработки продукта

Андеррайтер играет важную роль в реализации практически любой бизнес-инициативы, получившей зеленый свет от руководства.

Похоже, что чаще всего эту идею в первую очередь вводил андеррайтинг. Согласны ли вы с такими утверждениями, может зависеть от вашей должностной инструкции. Однако все согласятся, что перспектива андеррайтера, безусловно, полезна, когда дело доходит до запуска нового страхового продукта. Вот несколько идей о том, как эта перспектива может принести пользу процессу разработки продукта вашей компании.

Большинство андеррайтеров прислушиваются к мнению брокеров и клиентов.Центральное место в андеррайтинге занимает внимание к тем вещам, которые открывают больше возможностей для написания основных продуктов. Очевидно, что агрессивное ценообразование — часто называемое ценообразованием для приобретения — на эти основные продукты — один из способов привлечь больше клиентов. Но, вероятно, это не жизнеспособное долгосрочное решение этой фундаментальной бизнес-задачи. Скорее всего, увеличение привлекательности продуктов вашей компании будет иметь более длительный эффект. Хотя усилия, направленные на повышение привлекательности этого продукта, могут принимать различные формы и включать в себя несколько дисциплин, вклад андеррайтера может быть наиболее полезным при разработке новых продуктов и расширении существующих.

Итак, каковы взносы андеррайтера?

Снижение рисков. Андеррайтеры участвуют в процессе разработки плана и формулируют рекомендации по выбору и ценообразованию покрытия для потенциальных клиентов. Андеррайтеры действуют как привратники, чтобы гарантировать, что адекватно оцененные и справедливо выбранные кредиты попадают в бухгалтерские книги компании.

Познай себя. Имеет смысл разрабатывать предложения, которые хорошо вписываются в ваш портфель продуктов и дополняют, а не конкурируют с вашим действующим блоком бизнеса.Страховщики могут проверить, соответствует ли стратегия продукта идентичности оператора и структуре бизнеса. Например, отдельному разработчику продукта AD&D, вероятно, лучше будет расширить выбор участников страхового покрытия до его существующей политики, чем заниматься страхованием возмещения убытков в больницах.

• Продукты с добровольным разрывом сейчас в моде. Существует так много вариантов, что жизненно важно сосредоточиться на обслуживании чистой прибыли.Отдел андеррайтинга может определить, обладает ли он достаточным потенциалом для работы с добровольными продуктами, что требует оценки продуктов с низкой частотой претензий, которые подлежат неблагоприятному отбору, например, по критическим заболеваниям. Возможно, ваш магазин больше подходит для продуктов с более частыми претензиями, с минимальными проблемами неблагоприятного выбора и меньшей строгостью андеррайтинга, например, с добровольной аварией.
• Повышение устойчивости портфеля в целом снизит давление на производство в новом бизнесе. Что может быть лучше для углубления существующих отношений, а также для расширения клиентской базы, чем использование нескольких продуктовых линеек? Мы знаем, что несколько наборов продуктов делают бизнес более «липким», и его труднее продвигать.Взгляд андеррайтера на то, что связывать или когда продавать, является ключом к сдерживанию конкуренции и не оставляет деньги на столе.

Анализ рынка. Андеррайтер играет консультативную роль, помогая продажам понять, как и почему определенные характеристики продукта помогают или препятствуют снижению рисков и могут повлиять на окончательный дизайн продукта. В конечном итоге цель состоит в том, чтобы создать продукт, который будет продавать больше бизнеса, но написание правильного бизнеса не менее, если не больше, важно.

• Узнайте, какие комиссии обычно назначаются за продукт. Если для продукта обычно указывается несколько вариантов, важно знать предпочтения вашего дистрибутива в процессе разработки продукта. Высокая комиссия на групповом рынке может привести к увеличению оттока клиентов и переключению между операторами связи. Тем не менее, чтобы быть конкурентоспособным, вам это может понадобиться. Андеррайтер может предложить понимание того, какие условия могут помочь смягчить проблемы постоянства или упущения, которые возникают вместе с предварительными комиссиями.
• Знание контрактов конкурентов (включая варианты с переменной выгодой) и понимание склонности вашей компании к риску имеют жизненно важное значение. Подумайте, соответствуют ли суммы выплат, периоды ожидания, предварительные ограничения и лимиты гарантированного выпуска, ожидаемые рынком, с аппетитом к риску. Важно обеспечить гибкость предложений. Давление с целью встретиться с конкурентами или победить их может усугубить ситуацию с неблагоприятным отбором. Эта область, безусловно, находится в «рулевой рубке» андеррайтера, и их вклад очень важен.
• Понимание обычно используемых методов регистрации и требований медицинского андеррайтинга имеет решающее значение, , особенно для вышеупомянутых продуктов с добровольным разрывом. Большинство андеррайтеров будут держать руку на пульсе новейших и наиболее эффективных методов регистрации. С увеличением количества онлайн-платформ регистрации добровольные льготы часто пересматриваются на основе принятия / отклонения, чтобы ускорить время принятия решения и предоставить утверждения / отказы в регистрации в режиме реального времени, улучшая темпы приема.В среде закупок, которая делает упор на быстрые и эффективные транзакции, подумайте, как будут обрабатываться запросы на суммы, превышающие гарантированную сумму. Упрощенный или полный медицинский андеррайтинг потребует дополнительного времени и ресурсов, таких как доступ к кредитным рейтингам и чекам MIB и Rx.

Распределение . Один размер не подходит для всех. Хороший продюсер групповой жизни не всегда может стать отличным добровольным продавцом продукции. Страховщики часто знают, кто из их производителей оплачивает счет, а кто нет.Возможно, существующий канал сбыта выразил потребность в продукте. Возможно, у стороннего администратора, работающего в настоящее время, есть функция регистрации. Абитуриенты тоже могут быть достойными продюсерами. Суть в том, что вам нужны квалифицированные производители, которые уже хорошо разбираются в ценностном предложении продукта и могут сразу приступить к работе. Обучение и обучение новых производителей требует времени и ресурсов. Независимо от того, насколько быстро вы сможете разработать и подать свои контракты, уровень опыта вашей дистрибьюторской сети будет влиять на вашу скорость вывода на рынок и сроки выпуска продукта.

Управление продуктом . Страховщики могут не использовать эти системы, но они могут быть хорошо осведомлены о том, где находятся проблемы. У устаревших систем администрирования часто отсутствует возможность администрирования нового продукта, начиная с онлайн-регистрации и заканчивая претензиями. Бесперебойная обработка означает довольных клиентов и довольное руководство. Изменения, скорее всего, придется вносить «на лету», поэтому учитывайте эти сроки в процессе.

Образование . Обучение потребителей имеет важное значение для успеха новых продуктов, и это особенно верно в связи с появлением такого количества предложений, оплачиваемых сотрудниками.Страховщики находятся в уникальном положении между продуктами и продавцами, и они могут делиться своими знаниями и убеждениями в продукте с дистрибьюторами. Энтузиазм андеррайтеров порождает энтузиазм производителей, а осведомленные и увлеченные продюсеры должны способствовать увеличению процента участия в группе. Это важно, потому что, хотя минимальные требования к участию, похоже, исчезают из предложений, получение приемлемого уровня участия необходимо для покрытия ваших расходов.

Даже в этом случае, как бы важно ни было участие в андеррайтинге, профессиональные участники или специальные группы по адаптации обычно берут на себя ведущую роль в обучении потребителей и повышают качество покупательского опыта, помогая этим потребителям принимать обоснованные (основанные на потребностях) решения о покупке. Эффективность усилий по зачислению — единственный наиболее важный фактор, определяющий успех этих продуктов с добровольными пробелами.

Чтобы вывести на потребительский рынок новые варианты покрытия, нужны командные усилия.Успешное выполнение такой инициативы должно принести вашей компании ряд преимуществ, а понимание и активное участие андеррайтеров могут помочь оптимизировать результаты.

---

Свяжитесь с RGA LAD, чтобы узнать больше об андеррайтинге разработки продукта .

RGA Group Insurance Insight публикуется группами перестрахования группы RGA Reinsurance. Миссия этого издания — предоставлять новости и информацию для профессионалов группового страхования и поддерживать рынок группового страхования.Информация, содержащаяся в статьях, отражает мнение авторов и не обязательно подразумевает или отражает позицию редакции или перестраховочной компании RGA. Статьи не предназначены для предоставления юридических, консультационных или иных рекомендаций. С любыми юридическими или другими вопросами, касающимися вашего бизнеса, следует обращаться к вашему адвокату или другому подходящему консультанту.

Авторские права ^© 2016 Перестраховочная компания RGA. Все права защищены. Никакая часть этой публикации не может быть воспроизведена без разрешения издателя.

Что такое андеррайтинг? Определение и типы

Андеррайтинг — это процесс проверки рисков, при котором для защиты инвесторов, банков, заявителей и рынка в определенных финансовых контрактах принимаются только рассчитанные риски. Есть несколько аспектов андеррайтинга и пять типов, которые определяют этот важный процесс в финансовых услугах. В этой статье мы обсудим, что такое андеррайтинг, виды андеррайтинга и чем занимается андеррайтер.

Что такое андеррайтинг?

Андеррайтинг — это процесс принятия решения о том, будет ли физическое или юридическое лицо брать на себя финансовый риск.Как правило, риск связан с выдачей ссуд, страховкой или инвестициями и осуществляется собственными специалистами по андеррайтингу финансовых учреждений. Андеррайтинг выполняет важную функцию в финансовом мире по целому ряду причин, в том числе:

• Оценка степени риска лица или инвестиций
• Установление справедливых ставок по кредитам
• Установление правильных премий для надлежащего покрытия реальной стоимости страхование страхователей
• Точная оценка инвестиционного риска для создания рынка ценных бумаг
• Обеспечение надлежащей оценки и покрытия
• Помощь инвесторам в принятии обоснованных инвестиционных решений

Связано: Лучшие бизнес-степени для вашей области

Что делать андеррайтеры?

Андеррайтер — это профессионал, который оценивает риски и создает стабильный и справедливый рынок для финансовых операций.Андеррайтер делает это, утверждая рассчитанный риск при принятии решений в каждом конкретном случае. Они определяют, какие контракты стоят риска, и ставку, которую они назначат этим делам, чтобы гарантировать, что они или их работодатель получают прибыль.

Ниже перечислены основные обязанности андеррайтера:

• Рассмотрение заявок на страхование, ссуды, ипотечные кредиты или IPO
• Проверка потенциальных заемщиков на основе их предыстории, активов, дохода и других факторов
• Использование программного обеспечения для оценки риска
• Проведение исследования и оценка документов заявителя
• Утверждение или отклонение заявок на основе исследований и оценок

Типы андеррайтинга

Существует пять типов андеррайтинга, которые используются для оценки рисков для различных важных контрактов, в том числе:

1. Андеррайтинг ссуд
2. Страховой андеррайтинг
3. Андеррайтинг ценных бумаг
4. Андеррайтинг недвижимости
5. Судебный андеррайтинг

1.Андеррайтинг ссуды

Этот тип включает проверку и расчет рисков, связанных с тем, может ли заемщик выплатить ссуду, на основе четырех факторов, определяющих уровень риска, включая:

• Доход: Этот фактор включает как валовую, так и чистую прибыль и используется для оценки того, может ли доход заемщика покрыть ежемесячный платеж по ссуде. Заемщики должны предоставить график K-1 IRS, балансы, отчеты о прибылях и убытках, а также налоговые декларации физических лиц и предприятий, соответствующие цели ссуды.
• Оценка: Этот шаг делается для того, чтобы убедиться, что имущество или другое предназначение для ссуды соответствует запрашиваемой сумме. В этой части процесса оценщик посещает недвижимость или оценивает цель ссуды для сбора необходимой определяющей информации, такой как жизнеспособность или качество инвестиций.
• Кредитный рейтинг: Это число помогает определить, надежен ли заемщик при оплате кредита, включая ссуды и кредитные карты. Кредитный рейтинг также предоставляет соотношение долга к доходу (DTI) заемщика, которое можно использовать для оценки того, сможет ли заемщик выплатить этот заем, а также другие существующие долги.Если заемщик имеет хороший кредитный рейтинг, он может получить выгоду от более низкой процентной ставки.
• Информация об активах: Активы — это объекты, которыми заемщик может владеть, например здания, которыми владеет заемщик, векселя федерального казначейства, корпоративные облигации, гарантированные инвестиционные счета, паевые инвестиционные фонды и земля. Эти предметы имеют ценность и могут быть приобретены и проданы для покрытия ссуды, если они не могут ее вернуть.

Хотя лучше всего набрать высокие баллы во всех этих областях, заявителю все же может быть предоставлен заем, если он не справляется с одним из вышеперечисленных, если другая область сильна.Например, заемщик может иметь высокий кредитный рейтинг или финансовые сбережения. Тип собственности также может помочь процессу, как и отношение DTI и отношение LTV (ссуды к стоимости).

В конце этого процесса в ссуде может быть отказано. В этом случае заявителю должна быть указана уважительная причина отказа. Кредит также может быть оформлен как приостановленный, если отсутствуют документы, но он может быть оформлен как утвержденный с условиями, когда определенные документы, такие как налоговые формы, все еще необходимо подать.

2. Страховой андеррайтинг

Страховой андеррайтинг — это процесс оценки потенциального кандидата на страхование жизни, здоровья и благополучия, имущества и аренды или других видов страхования. Этот процесс определяет риски подачи крупных или частых претензий и оценки того, какой размер страхового покрытия может быть предоставлен лицу, сколько он должен заплатить и сколько страховая компания может заплатить для покрытия страхового покрытия держателя полиса.

В случае страхования жизни процесс андеррайтинга включает оценку риска лица, желающего застраховаться, путем оценки возраста, рода занятий, состояния здоровья, семейной истории болезни, образа жизни, хобби и других характеристик.Медицинское страхование может иметь ограничения, связанные с факторами здоровья или ранее существовавшими условиями. Другие виды страхования оценивают вероятность несчастных случаев, потенциальный ущерб, воздействие на окружающую среду и многое другое, чтобы определить объем полиса.

3. Андеррайтинг ценных бумаг

Андеррайтинг ценных бумаг — это когда инвестор или инвестиционный банк хочет знать, насколько прибыльными могут быть инвестиции. Примеры ценных бумаг, требующих андеррайтинга, включают отдельные акции, а также долговые ценные бумаги, такие как корпоративные, государственные и муниципальные облигации.

В этом процессе инвестор использует андеррайтинг для определения прибыльных ценных бумаг, поставляемых компанией, пытающейся провести первичное публичное размещение (IPO). Затем инвестор продает эти ценные бумаги на рынке с целью получения прибыли. Андеррайтеры, участвующие в этом процессе, могут сформировать синдикат андеррайтеров, который представляет собой группу андеррайтеров, которые покупают ценные бумаги для их перепродажи дилерам или инвесторам, которые также будут продавать их другим покупателям. Когда эта группа получает доход от разницы, это называется андеррайтинговым спредом.

Когда дело доходит до андеррайтинга ценных бумаг, иногда андеррайтер и тот, кто выпускает ценные бумаги, заключают эксклюзивную сделку. В этом случае андеррайтер заплатит более высокую цену за облигации, а эмитент сделает андеррайтера единственным агентом по ценным бумагам. Когда это произойдет, андеррайтер будет единственным агентом, осуществляющим первоначальную продажу ценных бумаг.

Потенциальный инвестор и андеррайтер извлекают выгоду из процесса андеррайтинга, потому что в ходе процесса оценивается, сможет ли компания IPO привлечь необходимый капитал, тем самым гарантируя, что андеррайтеры получат прибыль за свои услуги.

4. Андеррайтинг недвижимости

Андеррайтинг недвижимости — это оценка состояния заемщика, а также имущества, которое заемщик хочет приобрести с помощью ссуды. Процесс андеррайтинга определит, сможет ли собственность выкупить свою стоимость, если заемщик не может выплатить ссуду.

5. Судебный андеррайтинг

Судебный андеррайтинг происходит после того, как заемщик не может выплатить ссуду. В этом случае заемщик будет повторно оценен, чтобы определить, можно ли предоставить лицу новый заем или рефинансирование.

Связано: Ваш гид по карьере в финансах

Описание работы андеррайтера

Шаблон описания работы андеррайтера

Мы ищем андеррайтера со специальными знаниями в области оценки рисков. Ожидается, что андеррайтеры будут уделять пристальное внимание деталям, иметь хорошие навыки ведения переговоров и работать в сжатые сроки в быстро меняющейся среде.

Чтобы гарантировать успех, андеррайтеры должны быть аналитическими и исключительными коммуникаторами с блестящими навыками исследования и классификации.Лучшие кандидаты будут экспертами в области анализа и отбора рисков с замечательными навыками принятия решений, глубоким пониманием удержания и перестрахования и здравым суждением.

Обязанности андеррайтера:

• Сбор соответствующей и точной информации, необходимой для оценки потенциальных клиентов и принятия решения о приемлемом риске для политики.
• Изучите заявки на полисы на основе предыдущих записей об убытках, возраста, медицинского заключения, кредитных рейтингов и сведений о вождении.
• Подготовьте отчеты с подробными сведениями о результатах оценки рисков, которые помогут принять окончательное решение.
• Сравните различные полисы, предполагающие сходные риски, и проведите актуарные исследования, чтобы принять решение о записях убытков компании.
• Оценить политику в отношении стандартов андеррайтинга компании.
• Примите решение о принятии, изменении или отклонении заявки на страхование после тщательного изучения всех необходимых документов и исследований, касающихся соответствующего риска.
• Анализируйте статистические данные с помощью специализированных компьютерных программ.
• Напишите котировки, определите премии и страховое покрытие, а также обсудите условия с брокерами и клиентами.
• Тщательно выберите формулировку политики и подготовьте условия.
• Обрабатывать запросы от отделов кредитного контроля, брокеров и клиентов.

Андеррайтер Требования:

• Высшее образование в области финансов или делового администрирования (обязательно).
• 2 года опыта работы андеррайтером (обязательно).
• Аналитический мыслитель, исследователь.
• Способность выносить разумные и здравые суждения.
• Сильные навыки решения проблем и принятия решений.
• Глубокое знание баз данных и систем слежения.
• Хорошие организаторские способности и внимательность к деталям.
• Умение работать в тяжелых условиях и в сжатые сроки.
• Сильные навыки межличностного общения и ведения переговоров.
• Блестящие навыки в области информационных технологий, математики и статистики.
• Глубокое знание правил андеррайтинга.
• Способность строить позитивные отношения и партнерские отношения с клиентами, брокерами и ключевыми игроками.

  No related posts.