Ликвидность рынка это: Что такое ликвидность рынка?

Что такое ликвидность рынка?

Вряд ли среди тех, кто следит за новостями в сфере финансов и экономики найдется много людей, которые не слышали термин “ликвидность”. В то же время немногие знают точное определение ликвидности, а также какую выгоду можно получить от торговли на финансовых рынках. 

В этой статье мы подробно разберем, что такое ликвидность, почему она важна при торговле на рынках, какие бывают виды ликвидности и многое другое! 

Содержание

• Что такое ликвидность? 
• Коэффициенты ликвидности: как рассчитываются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности? 
• Ликвидность рынка: в чем заключается важность ликвидности активов? 
• Кто такой поставщик ликвидности? 
• Наиболее ликвидные активы: ликвидность денег, акций и сырьевых товаров 
• Наименее ликвидные финансовые активы 
• Заключение  

Что такое ликвидность? 

Для начала давайте ответим на вопрос “Что значит ликвидность на рынке?”, дав определение ликвидности: 

• Ликвидность (финансовая ликвидность) – это термин, обозначающий, насколько быстро и беспрепятственно актив может быть конвертирован в денежные средства по цене, близкой к рыночной.  

Другими словами, когда мы говорим об активах, “ликвидный” – это актив, который можно легко продать в кратчайшие сроки и получить за это деньги. 

Чем больше на рынке участников и чем больший объем средств они туда инвестируют, тем проще и быстрее вы сможете продать ваш актив на рынке. То есть, ваш актив будет более ликвиден. 

Для наглядности и лучшего понимания, приведем простой пример того, что такое ликвидность: денежные средства являются наиболее ликвидным активом, потому что мы можем обменять их в любое время на любой продукт или услугу. С другой стороны, например дом считается активом с низкой ликвидностью: его будет нелегко обменять на деньги, поскольку это потребует времени, расчета цены и почти всегда – участия посредников. 

Ликвидность рынка во многом зависит от количества покупателей и продавцов на данном рынке, и основные финансовые рынки могут похвастаться высокой ликвидностью, при этом валютный рынок Форекс является самым ликвидным рынком в мире.  

Для того, чтобы попробовать торговать на Форекс и других ликвидных финансовых рынках, необжодимо торговая платформа. Вы можете скачать платформу MetaTrader 5 совершенно бесплатно, просто нажав на баннер ниже ▼▼▼ 

Лучшая платформа для работы с несколькими активами в мире

СКАЧАТЬ MT5 БЕСПЛАТНО

Коэффициенты ликвидности: как рассчитываются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности? 

Коэффициенты ликвидности инвестиций являются важным классом финансовых показателей, используемых для определения способности должника погашать свои текущие обязательства без привлечения внешнего капитала. 

Если мы говорим о ликвидности компании, то компания считается ликвидной, если она способна выполнить свои срочные финансовые обязательства. Данная способность определяется путем расчета таких коэффициентов ликвидности, как: 

• Коэффициент текущей ликвидности = текущие активы / текущие обязательства 
• Коэффициент быстрой ликвидности = (оборотные активы — запасы — предоплаченные расходы) / текущие обязательства 
• Коэффициент операционного денежного потока = операционный денежный поток / текущие обязательства 

Коэффициенты ликвидности полезно использовать при анализе и сравнении компаний. Показатели коэффициентов одной компании за разные периоды можно сравнивать между собой, либо сравнивать коэффициенты ликвидности различных компаний или отраслей, если вам необходимо сделать среди них выбор. 

Ликвидность рынка: в чем заключается важность ликвидности активов? 

Прежде чем начать инвестирование и торговлю на финансовых рынках, крайне важно учитывать их ликвидность. Вот всего несколько причин почему: 

1. Высокая ликвидность обеспечивает возможность продажи ваших активов в любой момент времени. 
2. Высокая ликвидность снижает вероятность резких скачков волатильности, уменьшая тем самым торговые и инвестиционные риски. 
3. Высокая ликвидность снижает торговые издержки, как например спреды, комиссии и т. д., которые трейдер/инвестор платит брокеру. Чем больше участников на рынке, тем ниже торговые издержки. 
4. Высокая ликвидность означает много участников, и чем интереснее рынок, тем больше информации о нем можно найти.  

Приведем пример взаимосвязи между ликвидностью и издержками на рынке Форекс: 

• Если вы торгуете самой популярной валютной парой в мире – EUR/USD – то в Admirals спред по ней может начинаться от 0 пунктов. 
• Если вы торгуете валютной парой с более низкой ликвидностью, как например GBP/NZD, спред, который вы заплатите, может превышать 6 пунктов. 

Здесь стоит отметить, что текущая ликвидность на рынке также зависит от торговых сессий. Причина – разное количество участников рынка в разные периоды дня. Если вы хотите лучше разобраться в данном вопросе, прочтите нашу статью: 

• “Лучшее время для трейдинга на Форекс” 

Торгуйте без риска с Admirals  

С торговым демо-счетом от Admirals вы можете в любое время проверять свои торговые идеи и стратегии на высоколиквидных и менее ликвидных рынка в реальной рыночной среде, не рискуя при этом реальными средствами. Откройте демо-счет уже сегодня совершенно бесплатно, нажав на баннер ниже! ▼▼▼  

Безрисковый демо-счет

Откройте бесплатный демо-счет и создайте собственную торговую стратегию

ОТКРЫТЬ ДЕМО-СЧЕТ

 

Кто такой поставщик ликвидности? 

Вы уже знаете, что ликвидность является ключевой характеристикой финансовых рынков, однако давайте разберемся, как именно индивидуальные трейдеры и инвесторы получают к ней доступ.  

Зачастую у брокера есть собственный поставщик ликвидности (или несколько). 

Поставщик ликвидности – это финансовое учреждение, которое выступает в качестве посредника в торговле финансовыми инструментами. Оно покупает большие объемы определенных финансовых инструментов, а затем распределяет их на счета брокеров, которые в свою очередь предоставляют трейдерам и инвесторам прямой доступ к ним. 

Работа поставщика ликвидности активов заключается в: 

• Одновременной покупке и продаже финансовых инструментов для обеспечения их доступности при поступлении подобного запроса. 

Очень часто учреждениями, ответственными за распределение ликвидности, могут быть крупные коммерческие банки, крупные инвестиционные посредники или другие финансовые учреждения, часто называемые маркет-мейкерами. 

Наиболее ликвидные активы: ликвидность денег, акций и сырьевых товаров 

Как мы упоминали выше, деньги является наиболее ликвидным активом из всех, потому что мы можем обменять их практически на любой другой актив в тот момент, когда мы этого захотим. Следовательно, когда мы говорим о ликвидности рынков, мы подразумеваем скорость, с которой мы можем конвертировать активы в денежные средства.  

К рынкам с самой высокой ликвидностью относятся: 

• Валютный рынок Форекс (ликвидность валютных пар) 

Это крупнейший финансовый рынок в мире, ежедневый оборот которого составляет около 6,6 триллиона долларов. Помимо Forex, рынок открыт 24 часа в сутки пять дней в неделю. 

Валютные пары, обеспечивающие ликвидность на Форекс, делятся на три категории в зависимости от популярности и объема торгов и, следовательно, их ликвидности: 

Основные	Это пары, включающие в себя валюты USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD, AUD, NZD
Кросс-курсы	Пары, которые не включают в себя USD, но состоят из, по крайней мере, одной из этих трех основных валют: GBP, EUR и JPY
Экзотические	Все остальные валютные пары, которые не относятся к перечисленным выше

Пары, состоящие из основных валют, являются наиболее ликвидными, потому что ими торгуют чаще всего.  

• Фондовый рынок (ликвидность акций и облигаций) 

Естественно, наиболее ликвидными являются ценные бумаги с наибольшим объемом торгов, то есть те, которые можно быстро обменять, потому что с ними работает много продавцов и покупателей. Компании с высокой капитализацией, котирующиеся на основных мировых фондовых биржах, обеспечивают высокую ликвидность акций. По данным CNBC, на конец 2020 года только мировой фондовый рынок оценивался в 95 миллиардов долларов. 

• Товарно-сырьевой рынок 

Товарные рынки менее ликвидны, чем перечисленные выше, но различные деривативы (производные финансовые инструменты), такие как CFD (контракты на разницу), фьючерсы или ETF (биржевые фонды), как правило, обеспечивают достаточно хорошую ликвидность. Наиболее ликвидными товарами являются: 

• Нефть. Крупные нефтяные компании, как государственные, так и частные, авиакомпании, правительства относятся к рынку нефти. Соответственно, на рынке очень высокий объем торгов и большое число покупателей и продавцов, которые обеспечивают хорошую ликвидность.  
• Кофе. Это второй товарный рынок с наибольшим объемом торгов после нефти. Цены на кофе зависят от мирового спроса, производства, климата в районах его выращивания и движения доллара. 
• Золото является наиболее ликвидным металлом. Инвесторы выбирают золото во времена нестабильности и неопределенности на рынке, поэтому его часто называют активом-убежищем. С другой стороны, спрос на золото также высок в ювелирной и других сферах, таких как электроника, что также способствует его ликвидности 

Наименее ликвидные финансовые активы 

Что означает низкая ликвидность? Низкая ликвидность активов представляет собой невозможность быстрой продажи или обмена их на другой актив по более или менее стабильной цене.  

Вот несколько примеров наименее ликвидных активов: 

• Недвижимость. Цена на жилье зависит не только от спроса и предложения, но и от экономического цикла на данный момент. С того момента, как недвижимость поступит в продажу, и до того, как кто-то ее купит, могут пройти месяцы.  
• Автомобили. Покупая автомобиль, не стоит рассчитывать на то, что вы делаете долгосрочное вложение, поскольку цена на большинство автомобилей снижается по мере их устаревания, износа и появления новых моделей. 
• Электронные устройства, бытовая техника, компьютеры и так далее. Как и автомобили, эти активы обесцениваются с течением времени. 

На рынках с низкой ликвидностью лучше торговать и инвестировать более осторожно, поскольку низколиквидные активы могут увеличить инвестиционные риски. 

Поэтому при торговле и инвестировании очень важно придерживаться стратегии управления рисками. Рекомендуем посмотреть наше небольшое видео о том, как осуществлять эффективное управление рисками:

Заключение  

При торговле на финансовых рынках важно следить за ликвидностью, поскольку ее нехватка приводит к повышенным рискам и более высоким торговым издержкам. 

Помните, что ликвидность рынка динамична и варьируется в зависимости от различных факторов, как например, объем торгов, количество участников, время суток и прочее.  

Продолжите обучение на Форекс вместе со специальным курсом от Admirals, который поможет обучиться трейдингу в кратчайшие сроки (всего за 21 день) совершенно бесплатно. Просто нажмите на баннер ниже для того, чтобы принять участие!  ▼▼▼ 

Zero to Hero

Научитесь торговать за 20 дней – от настройки платформы до совершения первой сделки

ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

Продолжайте свое обучение

• Что такое лот Форекс и CFD, и как его рассчитать?
• Как открыть демо-счет и реальный торговый счет на Форекс? [MetaTrader 4 и MetaTrader 5]
• Лучший брокер для торговли Forex и CFD – как выбрать в 2021 году?

Ссылки

• Financial Conduct Authority
• Forbes
• Financial Times
• Wikipedia
• CNBC

О нас: Admirals 

Admirals – глобальный, удостоенный множества наград, регулируемый брокер Forex и CFD, предлагающий торговлю более чем 8000 финансовыми инструментами на самых популярных торговых платформах в мире: MetaTrader 4 и MetaTrader 5.  Начните торговать сегодня! 
 
Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации и советы по инвестированию, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым экспертам, чтобы Вы поняли все риски.  

ИНФОРМАЦИЯ ОБ АНАЛИТИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛАХ:

Ниже приведена дополнительная информация, касающаяся аналитики, мнений, прогнозов или другой подобной информации (далее «Аналитика»), опубликованной на веб-сайте Admirals. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, обратите особое внимание на следующее:

1. Вы имеете дело с маркетинговой коммуникацией. Аналитика публикуется только в ознакомительных целях и не может рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация. Он не был подготовлен в соответствии с правовыми требованиями, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и что он не попадает под действие каких-либо запретов на проведение операций перед распространением инвестиционных исследований.

2. Каждое инвестиционное решение принимается каждым клиентом самостоятельно, и Admirals не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, возникшие в результате такого решения, независимо от того, полагался ли клиент в ходе принятия решения на представленную в Аналитике информацию или нет.

3. В целях защиты интересов наших клиентов и объективности Аналитики Admirals установил соответствующие внутренние процедуры для предотвращения и управления конфликтами интересов.

4. Аналитика готовится независимым аналитиком (далее «Автор») на основе личного опыта и суждениях Автора.

5. Несмотря на все предпринятые разумные меры, призванные обеспечить надежность, а также корректность, доступность и своевременность Аналитики, Admirals не гарантирует точности или полноты содержащейся в ней информации.

6. Содержащаяся в Публикации Аналитика о доходности финансовых инструментов за прошлые периоды, или об их смоделированной доходности, не является со стороны Admirals прямым или косвенным обещанием, гарантией или ссылкой на доходность данных финансовых инструментов в последующие периоды. Стоимость финансового инструмента может, как расти, так и снижаться, поэтому сохранение стоимости активов не гарантируется.

7. Торговля с использованием кредитного плеча (включая CFD), является спекулятивной по природе и может принести как прибыль, так и убытки. Перед началом торговли убедитесь, что понимаете связанные с торговлей риски.

Что означает ликвидность рынка облигаций для вашего портфеля

13.10.2015 | Автор: Вероника Тишкова

Довольно часто заголовки различных новостей предупреждают инвесторов об очередной возможной финансовой катастрофе – недостатке ликвидности на рынке облигаций.

Смысл ликвидности и суть этой проблемы не слишком очевидны. СМИ склонны рассматривать рынок облигаций упрощенно – как некоторое единое целое, где доходность облигаций либо растет, либо падает. Однако существует множество различных рынков облигаций и много различных типов инвесторов на рынке облигаций. Некоторые облигации и определенные рынки облигаций более ликвидны, чем другие.

Что такое ликвидность?

Ликвидность можно определить как способность инвестиционного актива обращаться в денежные средства в течение разумного периода времени и по разумной цене. Если какой-либо актив может быть быстро продан, однако при этом понесет значительные потери в стоимости, то он не является ликвидным. Ликвидность в общем случае легче найти на рынке с высоким объемом торгов и множеством инвесторов. Высокий объем торгов может означать наличие множества покупателей, ищущих тот актив, который вам необходимо продать по разумной цене. В то же время, если есть только несколько покупателей, и эти покупатели уже приобрели то, что хотели, ликвидность может иссякнуть.

Один из авторов Bloomberg недавно отметил, что инвесторы часто ищут безотлагательности, а не долгосрочной ликвидности. Безотлагательность означает, что, когда вы решите осуществить продажу, на рынке в этот момент будет кто-то, кто захочет сделать соответствующую покупку. В число таких желающих купить могут входить индивидуальные инвесторы, фонды, спекулянты или дилеры. Индивидуальные инвесторы, как правило, покупают и держат актив. Фонды могут торговать облигациями или удерживать их.

Спекулянты и дилеры покупают и продают активы на своих счетах. Они приходят в этот бизнес, чтобы заработать прибыль. Они будут покупать то, что вам необходимо продать, если считают, что смогут затем продать данный актив кому-то еще с собственной прибылью. Они не будут покупать что-либо, если потом не смогут это продать. Таким образом формируется их капитал.

Ликвидность конкретного актива не может быть некоторой постоянной величиной. Это величина временная. Если у вас есть небольшое количество единиц актива для продажи, вы сможете легко их продать без изменения цены. Если же вы обладаете большим числом единиц того же самого актива для продажи, вы можете столкнуться с дефицитом ликвидности, так как рынок насыщается. Если покупатели понимают, что объем предложения велик, они могут побуждать вас снизить цену. Чем больше инвестор должен продать, тем меньше покупатели готовы будут платить. Уместно будет сказать, что ликвидность зависит от рыночных условий.

Существует тенденция к более высокой ликвидности на рынке акций США, в частности, это имеет место для акций компаний с большой капитализацией, чем на некоторых рынках облигаций. Даже мелкая, тонко торгующаяся акция, при нормальных условиях, может быть продана в тот же день и по разумной цене. Эта ликвидность может не распространяться на некоторые иностранные акции, как это произошло в Китае за последние несколько месяцев. Она также не будет иметь место в периоды рыночных кризисов, как это было в 2008 году, когда ликвидность всех инвестиций в целом – за исключением Трежерис и других высококачественных облигаций – иссякла.

Ликвидность казначейских облигаций
Казначейские облигации, выпущенные правительством США, относятся к пулу активов со значительной ликвидностью. Ситуация «мгновенного обвала» 15 октября 2014 года, когда доходность по казначейским облигациям резко упала, а затем быстро восстановилась, продемонстрировала, что можно легко торговать большими объемами в любое время при стабильности базовой цены. Рынки меняются. В одном из материалов The Wall Street Journal было указано, что, по данным Ассоциации участников индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), по состоянию на июнь 2015 г. потребовалось бы 25 дней, чтобы продать все имеющиеся Трежерис, по сравнению с 8 днями десять лет назад, когда рынок составлял только треть от его текущего объема.

Этот вывод относится ко «всем имеющимся Трежерис» на основе предположения, что все казначейские облигации одинаково ликвидны и подвержены влиянию одних и тех же факторов. Самыми ликвидными активами являются казначейские векселя и краткосрочные ноты, а также фонды, которые являются держателями этих активов, такие как взаимные фонды и ETF. Однако долгосрочные казначейские облигации подвержены воздействию тех же макросценариев, которые влияют на все долгосрочные облигации, а именно: угрозы инфляции и вероятности снижения процентных ставок. Приведенное положение из The Wall Street Journal утверждает, что теперь нужно больше времени, чтобы продать казначейские облигации, однако не сообщает нам, все ли секторы подвергаются равным воздействиям. Сильная сторона казначейских облигаций заключается в готовности правительства поддержать и защитить их.

Матричное ценообразование
Ценообразование на рынке облигаций основано на марже. Это означает, что большинство облигаций не торгуется каждый день, но те, которые торгуются ежедневно, устанавливают цену и ликвидность для остального рынка. В то время как вы можете продать небольшую позицию без изменения рынка, крупнейшие позиции будут устанавливать цену для всех облигаций в своих категориях.

Крупные позиции используются в качестве основы матрицы ценообразования. Компании, работающие с данными третьих сторон, используют для создания матрицы формулы и алгоритмы, сформированные на основе допущений относительно функционирования финансовых рынков. Таким образом устанавливаются цены на нечасто торгуемые или мелкосерийные облигации. Билл Гросс, один из основателей PIMCO, а в настоящее время управляющий Janus Global Unconstrained Bond Fund (JUCTX), отметил в Bloomberg Businessweek, что, поскольку матрица не обязательно должна быть основана на фактических сделках, такие допущения могут меняться. Кроме того, матрица может не отражать реального ценообразования «на местах» для сделок розничного размера.

Насколько ликвидны фонды?

Возможность быстро и легко выкупить паи фонда зависит как от типа фонда, так и от видов ценных бумаг, в которые фонд инвестирует.

Фонды денежного рынка
Самые ликвидные активы, помимо казначейских векселей, – взаимные фонды денежного рынка. Паи фондов денежного рынка обычно выкупаются по номиналу или по $1 за пай. В 2008 году Reserve Primary Fund «разбил бакс»: он оказался не в состоянии погасить паи по полной номинальной стоимости, так как они включали в себя 1,5% коммерческих бумаг – краткосрочных кредитов сроком на девять месяцев или менее (270 дней), выпущенных Lehman Brothers, который только что объявил о своем банкротстве. Инвесторы были обеспокоены тем, какие еще активы находятся в собственности фонда и что может в этой связи последовать. Две трети активов были выведены из фонда в течение 24 часов. После того, как активы фонда были заморожены в течение семи дней, бегство капитала из фонда началось снова, и фонд был вынужден ликвидироваться. Эта заморозка могла спровоцировать отток капитала из всех фондов денежного рынка.

Чтобы справиться с такой чрезвычайной ситуацией, федеральное правительство приняло Временную программу гарантий для стабилизации сегмента фондов денежного рынка на уровне $1 за пай. В конце концов, правительству удалось убрать эти гарантии и провести реформы денежного рынка. Как результат, согласно правилу 2а-7 Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), фонды денежного рынка должны поддерживать определенное количество активов с ежедневной и еженедельной ликвидностью. Начиная с октября 2016 года, гарантии выкупа паев фонда по номиналу ($1 за пай) будут предоставлять только те фонды денежного рынка, которые являются держателями государственных ценных бумаг США.

Те, кто ищет более высокую доходность среди фондов денежного рынка, являющихся держателями корпоративных облигаций, или освобожденный от уплаты налогов доход фондов, владеющих муниципальными ценными бумагами, должны учитывать возможность возникновения так называемых «проходов» и комиссий. «Проход» представляет собой прекращение всех выкупов у держателей паев, которое может быть введено на срок не более 10 дней подряд или 10 дней в рамках 90-дневного срока. Комиссия может быть введена для выходящих из фонда, чтобы покрыть затраты на продажу ценных бумаг на неликвидном рынке.

С апреля 2016 года ежедневное раскрытие информации о ежедневной и еженедельной ликвидности активов, а также данные о нетто-потоке участников фонда за предыдущий день должны быть представлены на веб-сайте фонда денежного рынка. Менеджеры фонда должны знать своих клиентов, чтобы быть способными предвидеть большие денежные потоки.

Взаимные фонды и ETF
Взаимные фонды и ETF, которые держат облигации, имеют свои собственные потребности в ликвидности, если они хотят быть способными удовлетворить ваше желание продать ваши доли. Каким же образом они удовлетворяют эту вашу потребность?

Все фонды поддерживают денежные позиции для того, чтобы иметь возможность выкупить ваши доли и защитить себя от рыночных воздействий. Фонды корпоративных облигаций открывают кредитные линии в банках и увеличивают количество наличных денежных средств, которыми они располагают на случай возникновения панических продаж. По данным Investment News и Bloomberg, BlackRock добивается правительственного разрешения на создание внутренней программы, посредством которой фонды, столкнувшиеся с объемом погашения выше пределов их возможностей, могли бы одолжить средства у родственного фонда, который имеет достаточный объем наличных денег.

Взаимные фонды не могут быть более ликвидными, чем активы, которые они держат. В настоящее время вы можете погасить доли взаимного фонда в любой будний день и получить наличными соответствующую долю стоимости чистых активов (NAV) фонда на конец этого дня. Однако, если рынок базовых активов, удерживаемых фондом, слаб, менеджеры фонда могут быть не в состоянии продать некоторые активы. Они выберут для продажи наиболее ликвидные активы.

Многие инвесторы при выборе взаимного фонда ищут наибольшую доходность. На первый взгляд это кажется разумным. С чего вдруг инвестору выбирать фонд облигаций с низкой доходностью? Однако, если взаимный фонд опережает все другие взаимные фонды в своем сегменте, он делает это по одной или нескольким представленным ниже причинам:

• фонд инвестирует в рискованные, низколиквидные активы;
• облигации, удерживаемые фондом, имеют низкие рейтинги;
• облигации, удерживаемые фондом, имеют более длительные сроки погашения;
• для инвестирования фонд использует структурированные продукты.

Например, Oppenheimer Rochester Maryland Fund (ORMDX) предлагал значительно более высокую доходность, чем другие взаимные фонды Мэриленда, так как 46% его активов были инвестированы в облигации Пуэрто-Рико с тройным налоговым освобождением, объявившем в 2015 году дефолт по некоторым своим облигациям. Фонд ликвиден только в той степени, в какой ликвидны его базовые активы. Образно говоря, важно заглянуть под капот, чтобы увидеть, какой там установлен двигатель для генерации прибыли.

Есть информация, что некоторые фонды, такие как PIMCO Total Return Fund (PTTRX), сохранили за собой возможность вернуть активы вместо наличных денег в случае, если позиция инвестора составляла $ 250,000 или более. Если эта возможность действительно была закреплена, участники PIMCO могут обнаружить себя с солидным багажом разнородных инвестиционных инструментов, которые, по словам Джейсона Цвейга из The Wall Street Journal, составляют более чем 6000 вложений, среди которых испанские и греческие государственные облигации, ипотечные ценные бумаги, банковские кредиты, муниципальные облигации, валютные контракты, процентные свопы, кредитные дефолтные свопы и другие комплексные деривативы. А вы читаете мелкий шрифт в проспекте фонда?

ETF считаются высоколиквидными, поскольку владельцы их долей могут продать свои доли в любое время суток, пока на них есть покупатель. Владельцы долей здесь являются свободными продавцами, так как цена, по которой они продают, не обязательно должна быть стоимостью чистых активов. Базовые активы торгуются и подвергаются арбитражным операциям уполномоченными участниками (крупными институтами), которые стараются удерживать цену активов на уровне, близком к их чистой стоимости. Доли ETF могут быть оценены выше или ниже стоимости чистых активов. Они даже могут торговаться независимо от базовых активов, как в случае с греческим рынком акций. В данном отдельном случае, когда торговля на греческом рынке акций остановилась, она по-прежнему продолжалась в рамках Global X FTSE Greece 20 ETF (GREK) – даже после полного закрытия греческого рынка.

Однако, несмотря на возможность торговать долями ETF, когда биржа закрыта, реальные менеджеры ETF настроены не так уж оптимистично. Менеджеры ETF открывают кредитные линии в банках, чтобы отсрочить необходимость продавать активы на вялом рынке. Билл Гросс направил держателям долей комментарий о том, как кризис может повлиять на взаимные фонды, ETF и даже индексные фонды. Он отмечает, что очевидный риск, который, вероятно, лучше назвать «иллюзией ликвидности», заключается в том, что все инвесторы не смогут пройти через узкий выход в одно и то же время. В The Wall Street Journal появилось сообщение, что активист-инвестор Carl Icahn на конференции хедж-фондов в Нью-Йорке заявил, что «некоторые ETF купили так много рискованных и редко торгуемых облигаций, что теперь непонятно, кто будет их покупать и по какой цене, если фонды вынуждены будут продавать их в период рыночной паники».

Не ясно и то, как уполномоченные участники (институты) будут вести себя на сжимающемся рынке, как это повлияет на чистую стоимость активов ETF, и в конечном итоге, на стоимость долей ETF.

Когда избыток ликвидности перестает идти на пользу? Если вы не можете удержаться от соблазна торговать, потому что это так легко, то вы подтверждаете известное утверждение Джона Богла, что для некоторых инвесторов покупка ETF – это все равно, что передача спичек поджигателю.

Использование облигаций индивидуальными инвесторами для обеспечения ликвидности

Ликвидность позволяет увеличить объем наличных денег быстро и по разумной цене, чтобы купить то, что вам нужно и что вы хотите. Это позволяет предприятиям приобретать товары и выплачивать зарплату, пока произведенные ими товары еще не проданы. Тем не менее, поддерживать большой объем наличных денег, при котором ваши активы всегда будут ликвидны, – это не очень хорошая идея, так как наличные деньги не зарабатывают деньги. Инвестирование денежных средств дает возможность для получения прибыли либо на основе увеличения стоимости активов, либо за счет денежных потоков, представляющих собой проценты или дивиденды по активам.

В условиях нормального рынка, если вы предлагаете привлекательную цену при продаже, то найдутся и желающие купить, так как они будут видеть возможность извлечения прибыли из данного актива. Но если рынок проседает до «дна», маркет-мейкеры могут отступить. Они присутствуют на рынке, чтобы заработать прибыль, а не поглощать потенциальные убытки, так что вы не сможете продать свой актив. Если вы рассматриваете себя в качестве трейдера, то вы, вероятно, уже знаете об этом. Если же вы являетесь инвестором «buy-and-hold», то вы должны ясно представлять себе, как долго и можете ли вы вообще держать свою позицию.

Инвесторам «buy-and-hold», к примеру, стоит знать, что:

• они приобрели облигации, чтобы создать поток доходов, своего рода зарплату;
• их облигации, в конечном итоге, будут отозваны или погашены по номинальной стоимости;
• они не должны беспокоиться относительно колебаний процентных ставок, поскольку их поток дохода от них не зависит;
• торговля стоит денег и также может облагаться налогами.

Один из заголовков в Bloomberg звучит как «Ликвидность, ликвидность и еще раз ликвидность – три самых важных слова для облигаций». Можно спросить, обеспечивают ли инвесторы собственные потребности в ликвидности. Владеют ли они определенными высококлассными облигациями, которые можно держать до их погашения, создающими поток доходов? Есть ли у них кредитные линии или деньги на счете денежного рынка?

Индивидуальный инвестор может владеть облигациями без необходимости продавать их, если он или она планирует для себя обеспечение личной стабильности и финансовой независимости.

Какие факторы влияют на ликвидность облигаций?

В статье Организации регулирования отрасли финансовых услуг (FINRA) под заголовком «Bond Liquidity – Factors to Consider and Questions to Ask» («Ликвидность облигаций – факторы и вопросы», от 10 июля 2015 года) выделены три группы факторов, которые оказывают давление на ликвидность облигаций.

Ширина рынка
Некоторые рынки меньше, чем другие, и по определению, менее ликвидны. Например, на внешнем рынке Испания имеет более высокий кредитный рейтинг, чем Италия, однако Испания должна больше, чем Италия, платить за заемные средства, поскольку половина торговли здесь идет испанскими облигациями. Австралийские облигации имеют преимущество перед облигациями Сингапура, а немецкие облигации предпочтительнее облигаций Финляндии, поскольку австралийский и немецкий рынки больше, чем другие указанные. На рынке США корпоративные, муниципальные и казначейские облигации подвержены различным факторам риска. Муниципальные облигации имеют много мелких выпусков, которые привлекают розничный рынок.

Перечень торгующих субъектов
В результате принятия Конгрессом США Закона «Акт Додда-Франка по реформированию Уолл-стрит и защите потребителей», который ограничивает банковские институты в проведении спекулятивных инвестиций, запрещая собственную торговлю, банки вынуждены были сокращать риски.
Раньше в непростые времена крупные коммерческие банки вмешивались в покупку больших объемов корпоративных облигаций. Сейчас создаются другие субъекты рынка, чтобы занять их место, так как рынок не терпит пустоты.
Тем не менее, вы можете не суметь продать актив по привлекательной для вас цене, если продавцов оказывается больше, чем покупателей.

Давление на продажи
Если все решат протиснуться через некоторый проход в одно и то же время, то первый среди них останется невредимым, тогда как остальные уже будут помяты в давке. Аналогично этому, если безумие, спровоцированное средствами массовой информации, приведет владельцев бросовых облигаций к попыткам погасить эти облигации долями взаимных фондов или продать свои бросовые облигации ETFs, то цены на облигации пойдут вниз и ликвидность будет снижена. Это вызывает особое беспокойство из-за воздействия Закона Додда-Франка.

Инвестор должен искать стабильность. Инвесторы должны спросить себя и своих инвестиционных консультантов: структурирован ли мой портфель так, что я смогу остаться «на плаву» в чрезвычайной ситуации? Смогу ли я удержать свои позиции на рынке в периоды глубоких рыночных падений? Инвестор в высококлассные облигации, подбирающий инвестиционные инструменты для удовлетворения личных уникальных нужд, будет покупать, представляя себе денежный поток, а не рыночные прибыли и убытки.

Источник: www.finra.org.

Категории: Аналитика Основы инвестированияМетки: etf облигации сша

Что такое ликвидность рынка? Определение, расчет и примеры

Что понимается под ликвидностью рынка?

Рыночная ликвидность – это степень, в которой актив может быть куплен или продан по текущей рыночной цене без влияния на его стоимость. Это просто то, как быстро вы можете обменять что-то на наличные. Ликвидность применима к любому финансовому рынку, от акций до драгоценных металлов, но некоторые из них более ликвидны, чем другие.

Когда люди говорят о ликвидности, они обычно имеют в виду либо рыночную ликвидность, либо бухгалтерскую ликвидность.

1. Рыночная ликвидность  – это мера того, насколько эффективно рынок (например, фондовый рынок или рынок форекс) позволяет участникам покупать и продавать активы по стабильным ценам. Он будет характеризоваться высокими объемами торгов и близким спредом bid-ask
.
2. Бухгалтерская ликвидность  – этот термин используется для описания того, может ли компания выполнить свои финансовые обязательства с помощью имеющихся у нее активов. Этот показатель обычно используется инвесторами и аналитиками, чтобы определить, насколько сильным является баланс компании 9.0013

Что вызывает ликвидность рынка?

Рыночная ликвидность обусловлена ​​торговой активностью. Когда существует высокий уровень торговой активности — то есть существует как предложение, так и спрос на рассматриваемый актив — люди смогут легко совершать транзакции. Найти кого-то, кто готов занять другую сторону обмена, проще, поэтому это мало повлияет на рыночную цену.

На рынке с низкой активностью одна продажа может занять гораздо больше времени из-за отсутствия желающих продавцов и покупателей. После того, как транзакция состоялась, она может оказать гораздо большее влияние на рыночную цену из-за отсутствия желающих участников.

Готовы торговать? Откройте счет на FOREX.com сегодня.

Как измерить ликвидность на рынке

Рыночную ликвидность трудно измерить, поскольку она не имеет фиксированного значения. Но есть несколько индикаторов, которые можно использовать для оценки ликвидности рынка. Это:

• Объем торгов — это показатель общего количества данного актива, который был продан за определенный период. Большой объем обычно означает большую ликвидность и лучшее исполнение, а низкий объем означает, что будет меньше доступных контрагентов
• Спреды спроса/предложения  – разница между ценами, которые покупатели и продавцы готовы принять, будет уменьшаться на ликвидных рынках и увеличиваться на неликвидных рынках.
  Когда спред на базовом рынке ниже, это означает, что ваш провайдер сможет взимать с вас более низкие спреды за выполнение вашей сделки
• Коэффициенты оборачиваемости  – оборачиваемость акций – это средство расчета ликвидности на фондовых рынках путем деления общего количества акций, торгуемых в течение периода, на среднее количество акций в обращении за тот же период. Теоретически, чем выше оборот акций, тем ликвиднее рынок

Бухгалтерская ликвидность измеряется с помощью специальных коэффициентов. Три самых распространенных:

1. Коэффициент текущей ликвидности  – количество оборотных активов, деленное на текущие обязательства
2. Коэффициент быстрой ликвидности  – общая сумма денежных средств, дебиторской задолженности и собственного капитала, деленная на обязательства  
3. Коэффициент денежных средств  – общая сумма денежных средств, деленная на обязательства

Ликвидность рынка хорошая или плохая?

Ликвидность — это очень хорошо. Финансовым рынкам требуется достаточная рыночная ликвидность, чтобы трейдеры могли эффективно обменивать активы и инвестиционные инструменты. Высокий уровень ликвидности облегчит быстрое открытие и закрытие позиций и приведет к более узкому спреду спроса и предложения. Эти благоприятные условия затем только увеличивают количество активных участников рынка, что, в свою очередь, увеличивает ликвидность.

Когда рынок неликвиден, становится трудно покупать или продавать товары, поэтому вам придется либо долго ждать контрагента, либо вообще отказаться от сделки. На неликвидном рынке покупатели и продавцы не могут договориться о рыночной цене, что обычно приводит к более широкому спреду спроса и предложения и более высоким затратам на исполнение.

Какие рынки наиболее ликвидны?

Наиболее ликвидным рынком являются наличные деньги, поскольку их можно мгновенно конвертировать в другие активы. Между тем, рынки, которые торгуют физическими активами, менее ликвидны, такие как недвижимость и изобразительное искусство, поскольку процесс продажи занимает гораздо больше времени.

Вот некоторые из других наиболее ликвидных рынков:

1. Форекс  — рынок форекс считается самым ликвидным рынком в мире. Основные пары торгуются правительствами, банками и даже частными лицами, когда они уезжают в отпуск. В отличие от других высоколиквидных рынков, рынок форекс не имеет стабильного ценообразования. Рынок форекс известен своей волатильностью, что делает его таким привлекательным для трейдеров. Второстепенные и экзотические пары торгуются хуже, что делает их менее ликвидными
2. Акции  – фондовый рынок в целом различается по ликвидности, при этом акции крупных компаний, как правило, более ликвидны, чем акции мелких компаний. Эти более ликвидные акции будут иметь более стабильные цены и, вероятно, будут иметь большее количество активных трейдеров, желающих покупать и продавать их
3. Товары —  на каждом товарном рынке будет разный уровень ликвидности. Нефть является наиболее продаваемым товаром, что обычно означает, что это ликвидный рынок, хотя известно, что такие проблемы, как нехватка хранилищ, приводят к риску ликвидности, когда никто не хочет покупать товар.

Готовы торговать? Откройте счет на FOREX.com сегодня.

Ликвидность фондового рынка США «ужасна», что увеличивает риск волатильности уже нервный рынок.

Рыночная ликвидность, или то, насколько легко инвесторы могут покупать или продавать ценные бумаги, не влияя на их цену, в течение многих лет находится на нисходящей спирали. Однако в последние недели трейдеры пострадали от массовых движений.

«Ликвидность ужасна, так я бы ее описал», — сказал Ришаб Бхандари, старший управляющий портфелем в компании по управлению альтернативными инвестициями Capstone Investment Advisors.

«Как только кто-то захочет переместить риск, у людей не будет эффективного механизма, чтобы сделать это.»

Аналитики говорят, что ликвидность пострадала, поскольку активные инвесторы, которые покупают и продают оппортунистически, были омрачены автоматической торговлей и пассивными инвестиционными стратегиями. Они также обвинили более жесткие правила, которые препятствуют риску со стороны некоторых брокеров.

В четверг, например, материнская компания Facebook Meta Platforms (FB.O) упала до самого большого дневного падения для акций американских компаний, потеряв более 200 миллиардов долларов рыночной стоимости. читать далее

Индикатор страха Уолл-стрит, индекс волатильности CBOE (.VIX) вырос в прошлом месяце до 15-месячного максимума 38,94 на фоне падения цен на акции, в результате которого Nasdaq упал на 9%, а S&P — на 5,3% в январе перед лицом ястребиного сдвига со стороны Федеральной резервной системы.

Проблема ликвидности не ограничивается отдельными акциями. Фьючерсы на E-mini S&P 500, один из самых популярных финансовых инструментов в мире, также сигнализируют об опасности.

Низкая ликвидность усугубляет колебания рынка и затрудняет выполнение инвесторами ордеров на покупку и продажу по желаемой цене.

Эпизоды скудной ликвидности способствовали резким колебаниям рынка в марте 2020 года, когда индекс S&P 500 упал примерно на треть от пика до минимума, поскольку инвесторы беспокоились о остановке экономики, связанной с COVID-19.

Одним из показателей ликвидности фондового рынка является глубина рынка фьючерсов e-mini S&P 500, которую инвесторы используют для получения доступа к фондовому рынку США.

Эти фьючерсы обычно торгуются примерно на 50 миллионов долларов условной стоимости в любой момент времени. По данным Capstone, в конце января эта цифра упала примерно до 2 миллионов долларов, что недалеко от уровня 1–1,5 миллиона долларов, достигнутого в марте 2020 года. Сейчас он составляет чуть менее 5 миллионов долларов.

Reuters Graphics

Другой показатель ликвидности показывает, что доля фондов, торгуемых на фондовой бирже, в процентах от общего объема акций составляет 45%, что является самым высоким показателем как минимум за два года.

По данным JP Morgan, низкая ликвидность отдельных акций подтолкнула инвесторов к увеличению использования фондовых ETF.

Помимо распродажи в марте 2020 года, ухудшение рыночной ликвидности способствовало корректировкам фондового рынка в сентябре 2021 года, октябре 2020 года и декабре 2018 года, говорится в недавней заметке аналитиков JP Morgan.

«Такое же резкое ухудшение условий ликвидности фондового рынка, по-видимому, усугубило недавние движения рынка», — написали они.

Инвесторы связывают нехватку ликвидности с целым рядом факторов. Во-первых, они заявили, что ужесточение правил после мирового финансового кризиса ограничило возможности крупных брокеров-дилеров идти на риск.

Другим фактором стал переход рынка ценных бумаг от людей к машинам. По словам экспертов, торговые программы иногда сокращают ликвидность при резком скачке волатильности, что может усугубить движение рынка.