Разное

Ликвидных: Ликвидность. Что это простыми словами

07.08.2020

Содержание

Что такое ликвидность в экономике? | Ликбез инвестора

04.12.2020

Возможность быстрой продажи актива по стоимости, близкой к рыночной, называется ликвидностью. Чем легче совершить его обмен на наличные денежные средства, тем более высокой ликвидностью он обладает. Так, ликвидность заводского производственного оборудования считается низкой, так как реализовать его в короткие сроки и по реальным рыночным ценам почти невозможно.

Самая высокая ликвидность у денег. Их нет необходимости менять на самих себя, но купить за них можно все что угодно. Поэтому деньги считаются самоликвидными или абсолютно ликвидными. Поскольку и деньги, и заводское оборудование, и иное имущество с финансовой точки зрения принято называть активами, то далее мы будем рассматривать такое понятие, как ликвидность активов или даже ликвидность компании, владеющей этими активами.

С какой целью производят оценку ликвидности активов компании

Оценку ликвидности активов компании выполняют, чтобы подтвердить платежеспособность фирмы и возможность покрыть имеющиеся долги за счет своего имущества.

Когда склады компании полны товарами, а на счетах присутствуют большие суммы денег, с нее реже требуют предоплату и легче предоставляют кредитование в банках, потому что есть гарантия последующих расчетов.

И наоборот, если счета пусты, а все имущество составляют развалины фабричных зданий в промзоне, то фирма близка к банкротству и не сможет выполнить свои долговые обязательства.

Разновидности и характеристики ликвидности

Чтобы проанализировать способность фирмы вовремя расплачиваться по счетам, вычисляют специальный коэффициент ликвидности, пользуясь информацией из балансовой отчетности. В результате получают данные, позволяющие понять, как соотносится оборотный капитал фирмы и ее долговое обременение.

Выделяют три вида ликвидности — текущую, быструю и абсолютную. Все из них характеризуется своими коэффициентами.

Расчет текущей ликвидности

Эту характеристику называют коэффициентом покрытия. Ее вычисляют, как отношение активов, находящихся в обороте, к имеющимся на данный момент пассивам (кратким долговым обязательствам). Способ расчета представлен справа:

Этот индикатор демонстрирует способность компании к погашению своих текущих долгов с использованием лишь активов, находящихся в обороте. Чем больше его значение, тем крепче платежеспособность, а значит, и ликвидность активов компании. Когда данный коэффициент ниже 1,5, это означает, что фирма не способна в срок расплатиться с партнерами. Приемлемым значением является 2.

Вычисление быстрой ликвидности

Эта характеристика вычисляется, как соотношение текущих высоколиквидных активов к краткосрочным долгам. Запасы производственных материалов не рассматриваются в качестве такого имущества, так как их быстрая реализация всегда убыточна. Формулу расчета показателя смотрите ниже:

Ориентируясь на показатель, можно оценить возможность компании рассчитаться по текущим обязательствам перед партнерами, если возникнут непредвиденные осложнения. В идеале он должен принимать значения больше 1.

Расчет абсолютной ликвидности

Для его вычисления находят сумму краткосрочных инвестиций и денег, находящихся на счетах фирмы в банках. Полученное значение делят на объем имеющихся в данный момент обязательств. Вычисления производят также как при оценке быстрой ликвидности, за исключением сумм дебиторской задолженности. Формула показана справа. Нормой будет считаться значение 0,2 и выше.

Виды ликвидности по сферам деятельности

Ликвидность компании

Это понятие показывает, как долговые обязательства фирмы соотносятся с имеющимися ликвидными активами. Иными словами, в какой срок предприятие может расплатиться по счетам. Иногда слова «платежеспособность» и «ликвидность» имеют одинаковый смысл.

Собственность, реализовать которую по рыночной цене возможно в кратчайшие сроки, является ликвидной. Она в свою очередь бывает оборотной и необоротной.

Активы, приносящие фирме прибыль не менее года, считаются оборотными. Это может быть все, что применяется в производственном процессе или позволяет рассчитываться с партнерами — вложения на срок до двенадцати месяцев, краткосрочные дебиторские долги, сырьевые материалы и денежные средства.

Имущество, приносящее прибыль более года, считается необоротным активом. К нему можно причислить долгосрочные инвестиции, производственное оборудование, недвижимость и запатентованные технологии и разработки.

Ликвидность оборотных активов компании всегда выше, чем у необоротных.

По степени ликвидности активы также можно разделить на 4 категории:

  • А1 — самые ликвидные — инвестиции на короткий срок и наличные деньги.
  • А2 — имущество, подлежащее быстрой продаже — кратковременная дебиторская задолженность.
  • А3 — то, что нельзя реализовать быстро — долгосрочные дебиторские долги, налоговые отчисления на добавленную стоимость, резервы материалов.
  • А4 — собственность, которую сложно продать, считающаяся необоротной.

На балансе каждой компании есть еще и пассивы. Они включают в себя кредитные займы, полученные в банках, а также акционерный и уставной капитал фирмы. В зависимости от срочности погашения задолженности пассивы также бывают четырех категорий:

  • П1 — выплаты по кредитам и другие, не терпящие отлагательств обязательства.
  • П2 — долги по дивидендным выплатам акционерам, кредитная краткосрочная задолженность и иные пассивы краткосрочного характера.
  • П3 — кредитная задолженность и пассивы долгосрочного характера.
  • П4 — резервные суммы для предстоящих платежей и будущих расходов, ожидаемая прибыль и другие пассивы, обладающие относительной устойчивостью.

Балансовая ликвидность

Она характеризует способность компании к исполнению своих обязательств за счет имеющихся денежных средств. Время реализации активов при этом должно быть не больше времени погашения долгов. Расчет этого показателя выполняют, находя отношение объема долга к стоимости реализации ликвидных активов.

Баланс обладает абсолютной ликвидностью при соблюдении следующих условий отношения активов к пассивам, как показано справа. Сравнение первой и второй категории активов, а также первой и второй категории пассивов дает возможность оценить текущие показатели ликвидности.

Если же соотнести А3 с А4 и П3 с П4, то можно понять, насколько ликвидной будет компания в перспективе и предсказать степень ее платежеспособности, сравнив будущие доходы и расходы.

Банковская ликвидность

Под этой условной характеристикой понимают способность кредитной организации выплатить вкладчикам проценты по депозитам. При кредитовании частных лиц и бизнеса объем денег в банке уменьшается, что отрицательно влияет на его ликвидность.

Для поддержания надлежащей ликвидности банк должен обладать достаточным количеством резервных активов, в качестве которых не всегда выступают финансовые инструменты. Часть денежных средств, как правило, вложена акции и облигации, которые возможно быстро реализовать. Этот аспект функционирования кредитных организаций строго контролируется Российским Центробанком.

Дополнительно, банк может владеть необоротными низколиквидными активами, такими как офисная и автомобильная техника, недвижимость и т.д.

Рыночная ликвидность

Свойством ликвидности обладают не только фирмы и банковские учреждения, но и рынки. Например, рынок услуг, фондовый рынок и т.д. Высоколиквидным может считаться тот рынок, на котором объем заключаемых сделок будет постоянным при небольшом спреде между стоимостью продаж и приобретений. Само количество контрактов должно быть велико, чтобы не влиять на стоимость услуг и товаров.

Индикатором рыночной ликвидности служит показатель под названием «churn» (перемешивание). Он показывает взаимное соотношение общей суммы проведенных сделок и стоимости в действительности отправленных товаров или предоставленных услуг. Рыночная ликвидность достигается, когда значение этого коэффициента более 15.

Ликвидность ценных бумаг

Показатель характеризуется разницей между стоимостью приобретения и стоимостью последующей продажи, а также общей суммой торговых сделок с облигациями или акциями. При этом, чем больше проведено торговых сделок, тем ниже становится спред и больше ликвидность.

Акции или облигации считаются ликвидными, если существует возможность их быстрой продажи и покупки в большом количестве без большой разницы в стоимости. Низколиквидные ценные бумаги обладают противоположными свойствами.

Ликвидность денежных средств

Сохранение покупательной способности той или иной валюты и возможность свободного ее использования в качестве средства платежей называется ликвидностью денег. В странах с высокими экономическими показателями деньги почти всегда являются ликвидными.

Снижение денежной ликвидности обусловлено инфляционными процессами с ростом стоимости потребительских и иных товаров, а также уменьшением покупательной способности национальных денег.

Ликвидная и неликвидная недвижимость

Ликвидными считаются объекты недвижимости, на которые есть большой спрос, и их можно легко реализовать. В целом, недвижимость считается менее ликвидной, чем наличность, акции, облигации и запасы товаров компании. Быстрая ее продажа затруднительна. Необходимо предварительно оценить объект, найти покупателя и оформить сделку. На все это уходит много времени, а предложенная цена часто бывает меньше рыночной.

Цена объектов недвижимости подвержена влиянию внешних причин, таких как наличие и дальнейшее развитие инфраструктуры района, присутствие рядом предприятий, влияющих на экологию и т.д.

Вопреки всему этому, недвижимость не является низколиквидным активом. Инвестиции в недвижимость всегда обеспечивают большую безопасность и доходность в сравнении с банковскими депозитами.

Оценка ликвидности

Из бухгалтерского баланса можно узнать, насколько платежеспособной является компания. Если балансовая отчетность является ликвидной, то ликвидностью обладает и сама фирма. Для анализа способности фирмы платить по счетам всегда изучают баланс.

Что влияет на ликвидность?

Ликвидность предприятия определяется количеством ликвидных активов в его собственности. Здесь не достаточно резервов быстрореализуемых товаров, хранящихся на складе, наличия краткосрочных инвестиций и денег на счетах в банках. Необходим так называемый уставной фонд. Инвестиционные вложения должны быть диверсифицированы, чтобы исключить опасность снижения их стоимости из-за состояния отдельных сегментов рынка.

Ликвидность активов компании зависит и от внутренних причин — репутации фирмы, структуры и принципов управления. Эта информация отсутствует в бухгалтерском балансе. Ознакомиться с ней можно, изучив финансовые отчеты и уставные документы. Имидж предприятия может формироваться под влиянием происков конкурентов, экспертной аналитики, отзывов клиентов и публикаций в средствах массовой информации.

Как повысить ликвидность?

Компания может стать более ликвидной, если сделать ее активы качественными — уменьшить кредитную составляющую, поднять доходность и нарастить оборотный капитал. Важным влияющим фактором считается уровень дебиторской задолженности. Для его снижения часто подписывают с должниками договор цессии (уступка прав требования или прав собственности), для передачи дебиторских долгов третьей стороне.

ликвидный — Викисловарь

Содержание

  • 1 Русский
    • 1.1 Морфологические и синтаксические свойства
    • 1.2 Произношение
    • 1.3 Семантические свойства
      • 1.3.1 Значение
      • 1.3.2 Синонимы
      • 1.3.3 Антонимы
      • 1.3.4 Гиперонимы
      • 1.3.5 Гипонимы
    • 1.4 Родственные слова
    • 1.5 Этимология
    • 1.6 Фразеологизмы и устойчивые сочетания
    • 1.7 Перевод
    • 1.8 Библиография

Морфологические и синтаксические свойства[править]

падеж ед. ч. мн. ч.
муж. р. ср. р. жен. р.
Им.ликви́дныйликви́дноеликви́днаяликви́дные
Рд.ликви́дноголикви́дноголикви́днойликви́дных
Дт.ликви́дномуликви́дномуликви́днойликви́дным
Вн.    одуш.ликви́дноголикви́дноеликви́днуюликви́дных
неод. ликви́дный ликви́дные
Тв.ликви́днымликви́днымликви́дной ликви́дноюликви́дными
Пр.ликви́дномликви́дномликви́днойликви́дных
Кратк. формаликви́денликви́дноликви́дналикви́дны

лик-ви́д-ный

Прилагательное, тип склонения по классификации А. Зализняка — 1*a.

Корень: -ликвид-; суффикс: ; окончание: -ый [Тихонов, 1996].

Произношение[править]

  • МФА: [lʲɪˈkvʲidnɨɪ̯]

Семантические свойства[править]

Значение[править]
  1. фин., экон. легко реализуемый на рынке ценных бумаг, недвижимости и т. п. ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
Синонимы[править]
Антонимы[править]
  1. неликвидный
Гиперонимы[править]
Гипонимы[править]

Родственные слова[править]

Ближайшее родство
  • существительные: ликвидность

Этимология[править]

Происходит от ??

Фразеологизмы и устойчивые сочетания[править]

Перевод[править]

Список переводов
  • Украинскийuk: ліквідний

Библиография[править]

Для улучшения этой статьи желательно:
  • Добавить пример словоупотребления для значения с помощью {{пример}}
  • Добавить синонимы в секцию «Семантические свойства»
  • Добавить гиперонимы в секцию «Семантические свойства»
  • Добавить сведения об этимологии в секцию «Этимология»

ликвидность — Викисловарь

В Википедии есть страница «ликвидность».

Содержание

  • 1 Русский
    • 1.1 Морфологические и синтаксические свойства
    • 1.2 Произношение
    • 1.3 Семантические свойства
      • 1.3.1 Значение
      • 1.3.2 Синонимы
      • 1.3.3 Антонимы
      • 1.3.4 Гиперонимы
      • 1.3.5 Гипонимы
    • 1.4 Родственные слова
    • 1.5 Этимология
    • 1.6 Фразеологизмы и устойчивые сочетания
    • 1.7 Перевод
    • 1.8 Библиография
В Викиданных есть лексема ликвидность (L123386).

Морфологические и синтаксические свойства[править]

падеж ед. ч. мн. ч.
Им. ликви́дность ликви́дности
Р. ликви́дности ликви́дностей
Д. ликви́дности ликви́дностям
В. ликви́дность ликви́дности
Тв. ликви́дностью ликви́дностями
Пр. ликви́дности ликви́дностях

лик-ви́д-ность

Существительное, неодушевлённое, женский род, 3-е склонение (тип склонения 8a по классификации А. А. Зализняка).

Корень: -ликвид-; суффиксы: -н-ость.

Произношение[править]

  • МФА: [lʲɪˈkvʲidnəsʲtʲ]

Семантические свойства[править]

Значение[править]
  1. фин., экон. способность активов быть переведенными в форму наличного капитала с незначительными затратами или вообще без таковых ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
  2. жарг., фин. то же, что степень ликвидности ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
  3. фин. факт обладания ликвидными активами предприятием ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
Синонимы[править]
Антонимы[править]
  1. убыточность
Гиперонимы[править]
Гипонимы[править]

Родственные слова[править]

ликвидность
  • существительные: неликвид, ликвидация, ликвидатор, ликвидаторство, ликвидирование
  • прилагательные: неликвидный, ликвидный, ликвидаторский, ликвидационный
  • глаголы: ликвидировать, ликвидироваться

Этимология[править]

Происходит от прилагательного ликвидный, далее от ??

Фразеологизмы и устойчивые сочетания[править]

  • кризис ликвидности
  • степень ликвидности

Перевод[править]

Список переводов
  • Немецкийde: Liquidität

Библиография[править]

Для улучшения этой статьи желательно:
  • Добавить пример словоупотребления для значения с помощью {{пример}}
  • Добавить синонимы в секцию «Семантические свойства»
  • Добавить гиперонимы в секцию «Семантические свойства»
  • Добавить хотя бы один перевод для каждого значения в секцию «Перевод»

Что такое ликвидность простыми словами? Виды ликвидности |

 

Это слово мы часто слышим как в экономических обзорах, так и в повседневной жизни. Однако, многие употребляют его в неверном контексте, подразумевая совершенно другое и это явление стало достаточно распространённым. Далее мы расскажем, что такое ликвидность, какой она бывает и как правильно рассчитывать коэффициент ликвидности. Эта информация поможет сориентироваться при чтении аналитических и экономических материалов, а также позволит правильно понимать рыночную среду и грамотно оценивать положение дел.

Из данной статьи Вы узнаете:

 

Что такое ликвидность простыми словами?

Ликвидность — это понятие, которым характеризуется возможность продать объект (товар или услугу) на рынке по средней цене за кратчайшее время Если простыми словами, то ликвидность означает насколько просто продать что-либо. То есть здесь у нас получается два ключевых показателя, которые идут в противовес друг другу:

  1. Близость цены продажи к среднерыночной цене. Логично предположить, что чем ближе, тем сложнее продать из-за высокого предложения.
  2. Время которое уходит на реализацию. То же всё понятно, чем быстрее нужно продать, тем ниже должна быть цена.

 

Ликвидность определяется тем, какое количество товара покупается и продаётся. Чем больше спроса и предложения, тем больше оборот и тем ближе к средней цене можно продавать в разумных временных рамках. Поэтому при приобретении чего-либо, что впоследствии будет продаваться, покупатели уделяют внимание ликвидности товара.

Рассмотрим два противоположных случая, которые хорошо объясняют смысл этого понятия:

  1. У нас есть коттедж за городом. Оценить его стоимость очень сложно, так как делался он по индивидуальным пожеланиям и нет никакой возможности произвести оценку результата. Можно взять за основу затраты, но бамбуковый паркет, допустим, совершенно никому не интересен, кроме нас. И считать его по базовой стоимости будет неверно, так как в итоге получится огромная сумма. Такие объекты недвижимости обладают низкой ликвидностью – нужно либо снижать ценник, либо же продажа может растянуться на годы.
  2. У нас есть однокомнатная квартира в городе. Таких предложений на рынке очень много, это самый ходовой вариант недвижимости. То есть мы можем адекватно сравнить состояние нашей квартиры с тем, что есть на рынке. И если сделать даже совсем небольшой дисконт по отношению к тем предложениям, которые есть, можно достаточно быстро продать эту квартиру.

 

Таким образом, под высокой ликвидностью подразумевается возможность максимально быстрой реализации по максимально близкой к рынку цене. Бывают разные нюансы и многое зависит от того, как продавец или покупатель настроены – можно увидеть неадекватные предложения, которые годами не могут быть реализованы, а бывают ситуации, когда человек для ускорения процесса сходу предлагает -20% товара и его моментально забирают. Само собой, что ликвидность денег можно считать максимальной, то есть абсолютной.

 

 

Виды ликвидности и расчёт коэффициента ликвидности

Расчёты проводятся в рамках бухгалтерской отчётности различных компаний с целью определения платёжеспособности. Это нужно для того, чтобы понимать текущее положение дел в разрезе финансовых потоков, имеющихся активов и задолженностей.

Всего можно выделить 3 вида ликвидности:

  1. Текущая ликвидность. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как соотношение оборотных активов и текущих обязательств. На практике это просто показывает, как предприятие может погасить текущие задолженности, используя одни лишь оборотные активы. Есть некоторые ориентиры, хорошим показателем считается 2 и выше.
  2. Быстрая ликвидность. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как соотношение суммы краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и остатка на счетах к текущим краткосрочным обязательствам. Показатель выше 1 считается нормальным, то есть фирма в состоянии погасить свои обязательства достаточно быстро.
  3. Абсолютная ликвидность. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой то же самое, что и в предыдущем случае, только теперь не учитываем краткосрочную дебиторскую задолженность. Соответственно, показатель выше 0,2 свидетельствует об устойчивом положении и возможности погашать долги.

 

 

Ликвидность по различным сферам

Из приведённой выше информации уже можно сделать вывод, что под ликвидностью мы можем понимать как общий термин, так и конкретные числовые значения. В целом же ликвидность следует рассматривать в контексте той сферы, относительно которой идёт речь. В связи с этим можно выделить следующие основные варианты:

  1. Ликвидность денег. Это немного абстрактное понятие, так как мы говорим о возможности реализации денег, что само по себе уже странно. Но на это можно посмотреть со стороны инфляционного давления и с точки зрения экономической устойчивости, из всего этого следует покупательная способность денег. Чем лучше обстоят дела в экономических показателях, тем более ликвидными считаются деньги. Типичный пример – Швейцария. Франк устойчив, при этом инфляция практически нулевая, а иногда уходит и в отрицательную область значений.
  2. Ликвидность недвижимости. Пример мы уже рассматривали ранее, поэтому просто обозначим ключевое – чем больше совокупный спрос и предложение однотипных объектов недвижимости, тем выше ликвидность этого типа недвижимости. Дополнительными параметрами может выступать развитая инфраструктура, наличие подвода определённых соединений (высокоскоростной интернет, спутниковое телевидение, высоковольтное электричество, горячее водоснабжение, центральное отопление и так далее), наличие поблизости больниц, школ.
  3. Ликвидность ценных бумаг. Конечно же, всё зависит от того, какие ценные бумаги мы рассматриваем. Например, облигации компании, которая находится на грани банкротства никто всерьёз как актив воспринимать не будет, соответственно, цена сильно падает и предложение значительно превышает спрос. В этом случае получается очень низкая ликвидность активов, для реал

Что такое ликвидность простыми словами Просто и понятно: ликвидность

Многие из нас не раз слышали слово «ликвидность» и в общих чертах осознают суть этого понятия. Простыми словами объяснить про ликвидность довольно затруднительно. Но мы все-таки попробуем рассказать человеческим языком без использования сложных экономических терминов.

Что такое ликвидность?

Ликвидность – это возможность в короткий промежуток времени без потерь обменять активы на деньги. Иначе говоря, возможность быстро продать имеющийся в вашем владении финансовый инструмент (или не финансовый инструмент, а имущество, которым вы владеете) и выручить за него реальные деньги.

Активы и финансовые инструменты (то есть все то, чем можно владеть) – все это имеет рыночную стоимость. Например, вклад в банке, товары, бизнес, акции, производные финансовые инструменты, облигации, недвижимость и прочее.

Ликвидность компании

Ликвидность компании показывает, насколько она платежеспособна, может ли она рассчитаться по своим долгам. Таким компаниям банки с большей охотой выдают кредиты.

Для оценки ликвидности компании инвесторы пользуются коэффициентом текущей ликвидности, который показывает способность компании погашать текущие обязательства за счёт своих оборотных активов.

Ликвидность компании может быть текущая, быстрая и абсолютная. Для каждого вида ликвидности необходимо рассчитать свой коэффициент.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности показывает, может ли компания погасить текущие обязательства только за счет оборотных активов (оборотные активы – ресурсы компании, которые используются не дольше 12 месяцев или одного производственного цикла, например, денежные средства или сырье для производства товаров). Чем выше коэффициент, тем выше платежеспособность компании.

Формула для расчёта:

Ктл = ОА/КО,

где:

  • Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
  • ОА — оборотные активы;
  • КО — краткосрочные обязательства.

Показатель ниже 1,5 означает, что компания не сможет вовремя оплатить все счета. Самый лучший показатель — 2.

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности равняется отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам. Высоколиквидные текущие активы не включают материально-производственные запасы, так как их срочная продажа приведет к высоким убыткам.

Этот коэффициент показывает способность ответить по текущим долгам в случае неожиданных проблем. Чтобы ситуация с компанией считалась стабильной, коэффициент должен быть больше или равен 1.

Формула для расчёта:

Кбл = (Кдз + Кфв + Дс) / КО,

где:

  • Кдз — краткосрочная дебиторская задолженность;
  • Кфв — краткосрочные финансовые вложения;
  • Дс — остаток на счетах;
  • КО — текущие краткосрочные обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности – это отношение средств на счетах компании и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам. Нормальный показатель – не ниже 0,2.

Формула для расчёта:

Кал = (Дс + Кфв) / КО

где:

  • Дс — остаток на счетах;
  • Кфв — краткосрочные финансовые вложения;
  • КО — текущие краткосрочные обязательства.

Типы ликвидности

Ликвидность бывает трех типов, в зависимости от того, как быстро можно обменять товар на деньги без особых потерь:

  • Высокая ликвидность. К активам, считающимися высоколиквидными (высоколиквидные активы), относятся вклады, акции и облигации. Допустим, если у вас есть брокерский счет, вы можете в считанные секунды продать акции Яндекса или Сбербанка по рыночной цене. Вклад в банке также закрывается в момент, как вы расторгаете договор с банком. Деньги на счет возвращаются моментально;
  • Средняя ликвидность.
  • Низкая ликвидность. К данной категории можно отнести недвижимость (низколиквидный актив). Продажа, например, квартиры может занимать недели и даже месяцы, если перед вами стоит цель получить за нее близкую к рыночной стоимости сумму. Товары и бизнес тоже причисляются к низколиквидным активам.

В рамках одного финансового инструмента ликвидность может быть разной. Среди акций существуют «голубые» фишки, на которые на фондовом рынке всегда высокий спрос, в связи с чем разница между покупкой и продажей этих активов минимальная. Соответственно, такие акции можно назвать высоколиквидными.

Имеются на рынке и акции, на которые спрос не такой высокий, а спред (разница между ценой покупки и продажи) больше. Их называют акциями «второго эшелона». Да, продать их можно, но либо по не самой привлекательной цене, либо с задержкой во времени, чтобы найти покупателя, согласного на предлагаемую вами цену. А также есть «мусорные» акции, которые, как правило, продаются со значительным дисконтом, доходящим до 20-30%. Чтобы продать такие акции по справедливой цене, могут потребоваться месяцы ожидания покупателя.

Недвижимость, в целом, считается низколиквидным инструментом, однако в этой категории тоже есть разделение на низко- и высоколиквидные активы. Например, элитные квартиры или дома с высокой стоимостью за городом считаются низколиквидной недвижимостью (вероятно, в эпоху коронавируса это утверждение можно оспорить, так как проводить время за городом во время локдаунов и пандемии приятнее, чем в квартире в городе). Поиск покупателя такого актива будет долгий, а вероятность продажи по справедливой цене низкая.

Ликвидность же квартир эконом-класса, находящихся в удобном месте города можно считать высокой. На такую недвижимость всегда есть спрос.

Деньги наиболее ликвидны, показатель их ликвидности – это возможности свободно ими расплачиваться. Изменение ликвидности связано с инфляцией, когда цены растут одновременно падает покупательная способность национальной валюты.
О том, что можно делать в таких случаях, можете прочитать в отдельной статье: Как спасти рубль от обесценивания

Для чего нужна ликвидность?

Ликвидность учитывается инвесторами, которые рассчитывают получить прибыль. Если на финансовом рынке случится какой-либо негативный сдвиг, инвестору важно иметь возможность избавиться от ненужного «груза» в портфеле в короткие сроки и с минимальным спредом, чтобы перенести вырученные от продажи средства в более доходный финансовый актив.

При инвестировании стоит выбирать активы с высокой ликвидностью. Например, в случае выбора между квартирой эконом или премиум класса, стоит предпочесть первый вариант. Если начнется снижение цен на недвижимость, быстрее получится избавиться именно от квартиры эконом-класса.

То же самое можно сказать и про фондовый рынок, на котором достаточно часто появляются негативные тренды. Инвестор, у которого в портфеле исключительно низколиквидные акции, скорее всего, будет следить за их падением и считать убытки, не имея возможности перейти в другие финансовые активы.

Автор публикации

0

Не продавать потому что растёт! И не покупать! Потому что раз растёт, значит упадёт сейчас

Комментарии: 28Публикации: 264Регистрация: 27-02-2019

Ликвидность – что это такое простыми словами и при чём тут активы?

Поделись полезной страницей:

Многие думают, что термин «ликвидность» – это что-то сложное из мира экономики или бизнеса. А на самом деле это широкое понятие, которое применимо во всех сферах людской жизни. Слово звучит заумно и в переводе с латинского означает жидкий, перетекающий. Общая же идея ликвидности примитивная, но мы расскажем простыми словами где возникают сложности.

Ликвидность – это мера скорости, с которой вещь можно продать по её рыночной цене. 

Для навигации по видам ликвидности, воспользуйтесь содержанием. Но для более глубокого понимания материала рекомендуем читать последовательно.

Что значит ликвидный?

Чем легче обменять товар на деньги, тем более ликвидным он считается. Понятие ликвидности вообще не существует отдельно, оно всегда рядом с каким-либо предметом. Например, промышленные швейные машины имеют низкую ликвидность – потому что их сложно быстро продать по реальной стоимости. А продукты питания, такие как мясо, рыба или яйца реализовать легко, у них высокая ликвидность.

Или другой забавный пример. «Айфоны» очень популярны, их легко продать, а значит они имеют хорошую ликвидность.

  • Высоколиквидный – легко быстро продать по рыночной стоимости (вклады, акции, облигации).
  • Низколиквидный – сложно продать, нужно долго ждать покупателя (недвижимость, бизнес, товары).
    Если сравнивать любой товар с ценными бумагами, то все эти айфоны тоже относятся к низколиквидным. Потому что продать облигацию намного быстрее чем айфон.

А теперь самое важное:

Ликвидность есть у любого актива.

В переводе с финансового языка – у любого ценного имущества.

Деньги

Ликвидность у денег максимальная. Деньги – это тоже актив. Их всегда можно обменять на любой материальный эквивалент. Кроме случаев, когда они теряют своё значение: во времена оккупации, переворотов, гиперинфляции, конфискационных реформ и прочих форс-мажорных обстоятельств. Тогда ликвидность сохраняют валюты других государств или деньги нового государства.

Например, утратили свою ликвидность рубли СССР, взамен появились новые деньги РФ. При гиперинфляции начала 90-х ликвидность новых денег ослабла. Люди старались как можно быстрее купить на них любой товар, который дорожал каждую неделю. Надёжной валютой с высокой ликвидностью после отмены советской статьи УК об уголовной ответственности за валютные операции стал доллар США.

Изменение ликвидности денег также напрямую связано с инфляцией: цены на товары растут одновременно с падением покупательной способности национальной валюты.

Ликвидность компаний 

Ликвидность предприятия – это мера платёжеспособности компании, которая зависит от ликвидности её активов. Она рассчитывается чтобы понять, может ли компания в срок расплатиться по своим долгам. Чем лучше показатели, тем проще получить кредит в банке.

Если у фирмы много денег на счетах, а на складах большие запасы востребованных товаров – она без проблем рассчитается в срок.

Если же склады пустые, денег нет, и есть только разваливающийся завод в пригороде, то в случае банкротства кредиторы будут очень долго ждать свои средства.

На основе бухгалтерского баланса считают коэффициент ликвидности. Он показывает соотношение долгов предприятия и оборотного капитала. Ликвидность компании бывает текущая, быстрая и абсолютная. Прежде чем перейти к формулам расчёта этих коэффициентов, нужно разобраться с видами активов.

Ликвидность баланса

Баланс фирмы делится на две категории: активы и пассивы.

Ликвидность баланса предприятия показывает, сможет ли компания за счёт своих активов покрыть все обязательства. Грубо говоря, хватит ли денег, чтобы расплатиться по долгам. 

Актив баланса – всё то, что при управлении способно зарабатывать деньги и приносить прибыль. Это ресурсы, материальные ценности, технологии. Могут быть низко-, средне- и высоколиквидные. 

Пассив баланса – это источники денежных и производственных ресурсов предприятия. Это собственный капитал предприятия, кредиты, резервные фонды и т.п. Пассивы также классифицируются по степени ликвидности – что-то нужно отдать срочно, а что-то может подождать.

Активы и пассивы делятся на четыре группы, их принято нумеровать и обозначать буквами А и П соответственно. На таблице ниже изложены зависимость этих групп и правила ликвидности в последнем столбце.

Активы Пассивы Условие ликвидности
А1 самые ликвидные активы: деньги на счетах и краткосрочные финансовые вложения. П1 самые срочные обязательства: кредиторская задолженность. А1 ≥ П1
А2 быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность. П2 краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по дивидендам и другим доходам. А2 ≥ П2
А3 медленно реализуемые активы: запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность. П3 долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты. A3 ≥ ПЗ
А4 труднореализуемые активы: внеоборотные активы. П4 устойчивые пассивы: доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. А4 ≤ П4

Сопоставив А1 и А2 с П1 и П2 мы выясним текущую ликвидность, а А3 и А4 с П3 и П4 — перспективную ликвидность. Так можно спрогнозировать платёжеспособность предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, равен отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Его рассчитывают по формуле:

Ктл = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Этот коэффициент показывает, как компания может погашать текущие обязательства за счет только оборотных активов. Чем выше коэффициент, тем выше платёжеспособность предприятия. Если этот показатель ниже 1,5, значит, предприятие не в состоянии вовремя оплачивать все счета. Идеальный показатель — 2.

Коэффициент быстрой ликвидности

Этот коэффициент показывает способность ответить по текущим долгам в случае возникновения каких-либо сложностей.

Коэффициент быстрой ликвидности равен отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам. К высоколиквидным текущим активам не относят материально-производственные запасы, потому что, если их срочно продать, мы получим сильные убытки. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывают по формуле:

Кбл = (краткосрочная дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения + остаток на счетах) / текущие краткосрочные обязательства.

Нормой считается, если коэффициент ≥ 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению средств на счетах компании и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам. Этот показатель рассчитывают так же, как и коэффициент быстрой ликвидности, но без учета дебиторской задолженности:

Кал = (остаток на счетах + краткосрочные финансовые вложения) / текущие краткосрочные обязательства.

Нормальным считается, когда этот коэффициент по крайней мере ≥ 0,2.

Ликвидность банка

Ликвидность банка – это его способность быстро и своевременно выполнить любые принятые на себя обязательства. Такой возможностью обладают банки, имеющие высоколиквидные вложения и резервы. При этом в качестве резервов могут выступать разные активы, например, акции и облигации.

Перефразируя простыми словами, банк не может выдавать кредиты всем без разбора, рассчитывая только на имеющиеся активы и средства собственных вкладчиков. Так как у банка должны быть свободные средства, которыми они погашают свои срочные обязательства. А также у банка должен быть капитал, который позволит эти вклады возвратить, если их затребуют раньше.

Поэтому банковские организации регулируются Центробанком. В случае если нормативы банком не соблюдаются, Центробанк штрафует кредитную организацию и выносит предупреждение. А если, это не поможет избежать следующих нарушений, то вообще лишает лицензии. 

Рынок 

Ликвидность есть не только у отдельных компаний или банков, но и у целых рынков — ценных бумаг, услуг и так далее. У рынка будет высокая ликвидность, если на нём регулярно заключаются сделки, но при этом разница в ценах заявок на покупку и продажу невелика. Причём таких сделок должно быть много, чтобы каждая отдельная сделка на рынке не оказывала существенного влияния на цену товара.

Читайте подробнее на эту тему: Абсорбирование ликвидности или как Центробанк регулирует ликвидность рынка.

Ценные бумаги

Ликвидность ценных бумаг на фондовом рынке оценивают по объёму торгов и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если можно быстро продать или купить много акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и наоборот.

Анализ ликвидности

Для предприятий анализ ликвидности заключается в вычислении платёжеспособности компании на основе бухгалтерского баланса. Ликвидность баланса означает ликвидность предприятия. Это первое что нужно сделать, чтобы узнать сможет ли бизнес рассчитаться по всем обязательствам. Формулы мы приводили выше в статье.

В отличие от банков, компания сама устанавливает свой показатель ликвидности. Если бизнес не занимает много средств на стороне, а товары покупаются на небольшие суммы, то показатель будет небольшой.

А вот активно используются кредитные средства, то высоколиквидных активов должно быть как можно больше. 

Влияющие факторы

Очевидно, для хорошей ликвидности бизнесу нужно иметь много ликвидных активов. Собственный капитал, остатки на счетах, быстрореализуемые товары, краткосрочные вложения. Продробнее о видах активов мы писали выше.

Вот примеры нескольких действенных способов повышения ликвидности:

  • Снижение зависимости от факторов сезонности.
  • Привлечение альтернативных источников финансирования.
  • Улучшение договорной и платёжной дисциплины.
  • Ограничение чрезмерных инвестиционных вложений.

Заключение

Ликвидность – это свойство всего, что имеет ценность. Это важнейшее понятие в экономике и применительно к разным сферам жизни приобретает дополнительные значения. Любому инвестору или бизнесмену постоянно нужно оценивать ликвидность своих активов. Всестороннее понимание этого концепта необходимо каждому, кто претендует на финансовую грамотность. В этой статье мы не коснулись многих нюансов, но надеемся дали хорошую основу для дальнейшего самостоятельного изучения.

6255 просмотров Вам необходимо включить JavaScript, чтобы проголосовать Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter

Понравилась статья? Поделись с друзьями:

игроков - Team Liquid - Профессиональная киберспортивная организация

  • Новости
  • Игроков
  • Партнеры
  • Магазин
  • О нас
  • Карьера
  • Войти
    • LCS
    • Академия
    • Запасные

  • Жидкость Клем
  • Жидкий`Harstem
  • Liquid`MaNa
  • Liquid`TaeJa
  • Liquid`uThermal
  • Маттея Вюнш
    Менеджер
  • Жидкость Альфари
  • Жидкость Санторин
  • Liquid`Jensen
  • Жидкий` Тактический
  • Жидкое ядро ​​JJ
  • Джошуа «Джетт» Лисман
    Главный тренер
  • Джун "Додо" Канг
    Генеральный директор
  • Эвандро "Ялц" де Серкейра
    Главный аналитик
  • Джаред Тендлер
    Психологический тренер
  • Кевин Брэкен
    Аналитик
  • Fasffy
    Менеджер
  • Йонас "Колд" Андерсен
    Стратегический тренер
  • Albert "h5xdefender" Ong
    Междугородний автобус
  • Жидкость Дженкинс
  • Liquid`Armao
  • Liquid`Haeri
  • Liquid`Yeon
  • Ликвид Эйла
  • Fasffy
    Менеджер
  • Джейк "Spawn" Тибери
    Главный тренер
  • Albert "h5xdefender" Ong
    Междугородний автобус
  • Liquid`Savjz
  • Liquid`ElkY
  • Жидкий кролик
  • Жидкость`DeadDraw
  • Жидкость`SjoW
  • Жидкость`Fr0zen
  • Кэти Гуо
    Менеджер
  • Liquid`EliGE
  • Liquid`Stewie2K
  • Жидкость` Грим
  • Жидкость`Twistzz
  • Жидкость НАФ
  • Джейсон "Мозес" О'Тул
    Тренер
  • Стив Перино
    Менеджер
  • ЖИДКОСТЬ МИКР
  • Liquid`qojqva
  • Liquid`Boxi
  • Ликвид Тайга
  • Жидкость иНСАНА
  • Уильям «Блиц» Ли
    Тренер
  • Хлоя Даудесвелл
    Менеджер
  • Liquid`Ken
  • Liquid`Chillindude
  • Жидкость` Ящик для голодания
  • Жидкость Дабуз
  • Liquid`ChuDat
  • Луис "Crunch" Росиас
    Тренер
  • Liquid`Nemo
  • Liquid` Джон Такеучи
  • Liquid`Gen
  • Джонатан «Маджин Обама» Метойер
    Менеджер
  • Liquid`ibiza
  • Liquid`Jeemzz
  • Жидкость
  • Жидкость
  • Таннер "7Teen" Кертис
    Тренер / аналитик
  • Фредерик «Гулден» ван Гульденер
    Управляющий
  • Жидкость ДАХАНГ
  • Liquid`rapha
  • Джон "Тефус" Льюис
    Менеджер
  • Жидкость NESKWGA
  • Жидкость xS3xyCake
  • Жидкость ПСК
  • Жидкость Палух
  • Жидкость HSnamuringa
  • Рафаэль «Рафа» Кейруш
    Управляющий
  • Андре "Сенси" Канеясу
    Тренер
  • Аденауэр "Тишина" Яхманн Гауглиц Альваренга
    Автобус
  • Жидкость хирургическая Гоблин
  • Liquid`Razzer
  • Liquid`Kanario
  • Liquid` Егор
  • Эрик Бено
    Менеджер
  • Жидкость центрированная
  • Жидкость Риверсан
  • Жидкое волокно
  • Жидкость Митр0
  • Жидкость`72 часа
  • Liquid`Stretch
  • Кори Арруда
    Менеджер
  • Liquid`ohNocturnal
  • Liquid`Mendokusaii
  • Калибр жидкий
  • Жидкий фланкер
  • Жидкий каспер
  • Жидкость Келлар
  • Liquid`Wonderfuls
  • Малик "Крестоносец" Forrester
    Менеджер
  • Liquid`Tabzz
  • Liquid`Saintvicious
  • Liquid`Alanzq
  • Жидкость`DarkHydra
  • Жидкость` Курумх
  • Жидкость, Тип
  • Кэти Гуо
    Менеджер
  • Liquid`Rakin
    • Liquid`Zenac
    • Liquid`Luuuking
    • Жидкость ПЭУ
    • Жидкость`LukasTD
    • Liquid`Boss
    • Ликвид Мартинс
    • Matheus Souto
      Coach
    • Бруно Сантос
      Менеджер
    • Рафаэль "mav" Фрейтас Лоурейро
      Междугородний автобус / Подводник
    • Liquid`Jinro
      • Жидкость, скорость
      • Фруктовый жидкий
      • Liquid`Ronaky
      • Remco "remkoe" den Boer
        Междугородний автобус
      • Лукаш Зиромски
        Менеджер
      • Жидкость L1nk
      • Ликвидсулкас
      • Liquid`ec1s
      • Жидкий крем
      • Жидкость`Kryptix
      • Коннор "Слигги" Бломфилд
        Тренер
      • Эамон «прикончил» Дреа
        Управляющий
      Авторские права на содержимое этой веб-страницы принадлежат © 2002-2021 Team Liquid.Все права защищены.

      О нас - Team Liquid

      Team Liquid - всемирно известная профессиональная игровая организация, основанная в 2000 году. С тех пор, как мы начали свою карьеру как клан Battle.net и сайт сообщества StarCraft, мы превратились в многогранную глобальную компанию с беспрецедентным охватом в отрасли.

      Team Liquid - это синоним успеха, в котором участвуют более 60 спортсменов чемпионского уровня в 14 лучших играх мира. Наши коллективные команды выиграли наибольшее количество призовых в истории киберспорта, собирая трофеи из разных титулов и разных стран.Наша европейская команда по Dota 2 заработала репутацию одной из величайших команд всех времен, выигрывая The International 2017 и Supermajor 2018. Наша франшиза по League of Legends была лучшей североамериканской командой в 2018 году, завоевав титулы NALCS Spring и Summer в спинах. CS: GO, Rainbow 6: Siege, Ближний бой, Street Fighter, Fortnite, PUBG; во всех них мы считаемся лучшими.

      Team Liquid - это не только киберспортивная команда, но и медиа-предприятие. Начиная с наших сайтов сообщества, мы расширились и на другие области игровой экосистемы.1UP Studios, наше подразделение по производству видеоконтента, - это производственная компания с полным спектром услуг, известная своим высококачественным документальным фильмом и креативным коммерческим контентом. Наша вики-сеть, Liquipedia, является наиболее широко используемым ресурсом во всем киберспорте. Мы также управляем некоторыми из самых популярных имен в игровом пространстве через наше агентство по управлению влиятельными лицами Liquid Media.

      Сегодня Team Liquid продолжает лидировать как в соревнованиях, так и в инновациях из нашей штаб-квартиры, учебного центра Alienware, современного киберспортивного центра в Лос-Анджелесе.Имея планы по дальнейшим инвестициям в киберспортсменов мирового класса, объекты и инфраструктуру, Team Liquid стоит в авангарде новой процветающей индустрии.


      aXiomatic начал свою деятельность в ноябре 2016 года с миссией по созданию портфеля динамичных холдинговых компаний в индустрии киберспорта и видеоигр посредством стратегического партнерства, инвестиций и приобретений. В руководство компании входят со-исполнительные председатели Питер Губер, Тед Леонсис, Джефф Виник и Брюс Карш, которые вместе представляют беспрецедентную команду титанов индустрии спорта, технологий, развлечений и инвестиций.Брюс Стейн, опытный руководитель компаний, занимающихся технологиями, контентом и производством потребительских товаров, возглавляет aXiomatic в качестве генерального директора. В совокупности группа имеет широкий доступ к ценным киберспортивным ресурсам, включая площадки, технологии, медиа-контент, партнеров по распространению и инвестиционный капитал. В сентябре 2016 года aXiomatic приобрела контрольный пакет акций одного из ведущих мировых киберспортивных брендов Team Liquid. Кроме того, aXiomatic сделала несколько стратегических инвестиций в бизнес, связанный с киберспортом, и будет продолжать использовать все свои ресурсы для создания новых, более богатых игроков и фанатов киберспорта.

      Типы - язык шаблонов Liquid

      Жидкие объекты могут иметь один из пяти типов:

      Вы можете инициализировать переменные Liquid с помощью тегов assign или capture.

      Строка

      Объявите строку, заключив значение переменной в одинарные или двойные кавычки:

       
      {% assign my_string = "Hello World!" %}
      
        

      Число

      Числа включают числа с плавающей точкой и целые числа:

       
      {% assign my_int = 25%}
      {% assign my_float = 39.756%}
      
        

      логический

      Логические значения: истинный или ложный . При объявлении логического значения

      цитаты не требуются.
       
      {% assign foo = true%}
      {% assign bar = false%}
      
        

      Нет

      Nil - это специальное пустое значение, которое возвращается, когда Liquid code не дает результатов. Это , а не строка с символами «ноль».

      Nil считается ложным в условиях , если блокирует и другие теги Liquid, которые проверяют правдивость утверждения.

      В следующем примере, если пользователь не существует (то есть пользователь возвращает ноль ), Liquid не распечатает приветствие:

       
      {% if user%}
        Здравствуйте, {{user.name}}!
      {% endif%}
      
        

      Теги или выходы, возвращающие nil ничего не выводят на страницу.

      Вход

       
      Текущий пользователь: {{user.name}}
      
        

      Выход

      Массив

      Массивы содержат списки переменных любого типа.

      Доступ к элементам в массивах

      Чтобы получить доступ ко всем элементам в массиве, вы можете перебрать каждый элемент в массиве, используя тег итерации.

      Вход

       
      
      {% для пользователя в site.users%}
        {{user}}
      {% endfor%}
      
        

      Выход

      Доступ к определенным элементам в массивах

      Вы можете использовать квадратную скобку [ ] для доступа к определенному элементу в массиве.Индексация массива начинается с нуля.

      Вход

       
      
      {{site.users [0]}}
      {{site.users [1]}}
      {{site.users [3]}}
      
        

      Выход

      Инициализация массивов

      Вы не можете инициализировать массивы, используя только Liquid.

      Однако вы можете использовать фильтр разделения, чтобы разбить строку на массив подстрок.

      определение жидкости по The Free Dictionary

      Например, есть Порошок Жизни и моя Жидкость Окаменения, которые содержатся в этой бутылке на полке вон там - над окном.«Это вино было импортировано к нам из других стран не для того, чтобы восполнить недостаток воды или других напитков, а потому, что оно было своего рода жидкостью, которая развлекала нас, выводя из наших чувств, отвлекала все меланхолические мысли, порождала дикие экстравагантные воображение в мозгу, возродило наши надежды и изгнало наши страхи, приостановило на время все действия разума и лишило нас возможности пользоваться нашими конечностями, пока мы не впали в глубокий сон; хотя следует признать, что мы всегда просыпались больными и подавленными; и что употребление этого напитка наполнило нас болезнями, которые сделали нашу жизнь неудобной и короткой.Твердое вещество вырвало из жидкости тридцать семь миллионов шестьсот пятьдесят семь квадратных миль, что равняется двенадцати миллиардам девятьсот шестидесяти миллионам акров. «Высшая мудрость и истина подобны самой чистой жидкости, которую мы можем пожелать выпить», - сказал он. Он более чем намекал, что это его выбор - создать жидкость, которая продлит жизнь на годы, а может, и бесконечно; но что это вызовет раздор в Природе, который весь мир, и главным образом пьющий бессмертный нострум, найдет повод для проклятия.Однако, в конце концов, он открыл коробку, достал ложку с жидкостью и подержал ее справедливо и откровенно, чтобы люди увидели, что все в порядке, и он ничем не воспользовался - его болтовня стала более возбужденной, чем всегда.- Из расплавленных золотых нот, И все в гармонии, Какая жидкая песенка плывет, К горлице, которая слушает, пока она злорадствует На луне! Его отчаяние от того, что он так поздно, сбило его с толку так сильно, что он появился в своем естественной форме и попыталась окропить жениха и невесту черной жидкостью, которая должна была убить их, но Фея протянула свою палочку, и жидкость упала на самого Мага.Он выдержал минуту мучительного колебания и чуть не взял стакан и вылил прозрачную ароматную жидкость себе в горло, но он взглянул на Василия Андреевича, вспомнил его клятву и сапоги, которые он продал для питья, вспомнил бондарь, вспомнил свое сын, которому он обещал купить к весне лошадь, вздохнул и отклонил предложение. Поэтому не без причины ученый доктор Чейни называл питьевой пунш, проливая жидкий огонь вам в глотку. сам смесью, очень осторожно капая красную жидкость в крошечный стаканчик.Он был в чахотке, как и многие в этом регионе, и, как он сказал, он противился этому; он взял свой уголь в жидкой форме, и в последний раз, когда я видел его, уголь, наконец, возобладал над потреблением, но сам стал тиском; это было много лет назад, и прошло много лет с тех пор, как он умер.

      QLF - Добавки для жидких кормов

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • «Это мне очень помогает. Это заставляет их есть и заставляет их двигаться; это уменьшило проблемы со здоровьем ».

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «В первую неделю после того, как привозят скот, вы можете увидеть изменение его шерсти и отношения.Скот прибегает, когда видит мешалку.

      - Оператор Stocker, Южный штат США

    • «Очень хорошо выдержал летние заплывы с QLF».

      - Восточная молочная ферма

    • «Хороший, надежный продукт, он всегда под рукой, и коровам он нравится!»

      - Юго-западный молочный завод

    • «Продукт QLF делает некачественные корма более привлекательными, поэтому мы можем использовать то, что доступно на нашем предприятии.”

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF был замечательным продуктом с точки зрения нормы прибыли и экономии рабочей силы».

      - Оператор по разведению крупного рогатого скота, Средний Запад

    • «QLF зарекомендовала себя как продукт с добавленной стоимостью».

      - Юго-западный молочный завод

    • «QLF - хороший стабильный продукт, который помогает уменьшить сортировку в кормушке и помогает увеличить потребление сухого вещества».

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF придает корму сладкий запах и в целом делает TMR более стабильным.”

      - Молочный завод Среднего Запада

    • «QLF позволяет нам улучшить вкусовые качества и желание коров продолжать есть».

      - Восточная молочная ферма

    • Жидкость | vndb

      9 1242 Ryoujoku Guerilla Choukyou Guilla Choukyou - Начинающие Взрослые игры 91 244 912 Black Box - First Press Limited Edition -

      46 18+ Mashou no Nie - Загрузить версию & Dev - 9123 -15 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 912–24 912–24 912–24 912–24 912–24 9124 24 + Сэйн Дорей 2015 + Pub
      • Официальный веб-сайт
      • ErogameScape
      2020 04-24 9124 6 Pub & Dev 912 Pub & Dev

      61

      46 2008-10-03 912
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      912 Официальный сайт
    • JP ¥ 990DLsite (jpn)
    • Gyutto
    • Digiket
    • DL.Getchu
    • DMM
    • Black Box 18+ 41-246 18+ 912-03 912-03 912-03 912-01 Черный ящик - First Press Limited Edition & Dev Pub Полная упаковка Pub & Dev
    • Официальный сайт
    • DMM
    • -16 912-04 912+ -243 912-06 2012-06 Shinryou Shinryou Club 9 1244 2012-07-27 18+

      44 05-29
      • Официальный сайт
      • JP ¥ 7124DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Getchu
      2012 912 Паб 9123 10-26
      Ryoujoku Guerilla Gari
      2002-11-15 18+ Ryoujoku Guerilla Gari Pub & Dev
      2012-06-29 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • ameScape
      • 3 E
      27.07.2012 18+ Жидкий черный ящик - обычная версия Pub
      2020-04-24 18+
    • 3
    • Ryoujoku Guerilla Gari Pub & Dev
      2002-11-15 18+ Ryoujoku Guerilla Choukyou - Tettei Ryoujoku Disc 912 Паб и Девелоп 25 18+ Ryoujoku Guerilla Choukyou - DVDPG Pub & Dev
      2007-12-14

      43
      Dev
      Boku no Mesu Hisho wa Doukyuusei
      2003-03-07 18+ Hisu Doukyuusei Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2004-02-25 18+ Boku no Mesu Hisho wa Doukyuusei Pub
      2012-06 Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный веб-сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      2020-04-24 18+ Boku no Mesu Hisho wa Doukyuusei
      Ryoujoku Famiresu Choukyou Меню
      2004-04-23 18+ Ryoujoku Famiresu Choukyou Menu Pub & Dev 2
      • Официальный веб-сайт
      • ErogameScape
      2012-06-29 9124 912 43 912 Pub 2
      • Официальный веб-сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18+ 9124 Издание Pub
      Mashou no Nie
      2004-07-23 18+ Mashou43 912 Pub 912 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2007-02-02 912 43 18+ Bishoujo Game Best Series - Mashou no Nie Pub & Dev
      2007-03-23 ​​ Pub & Dev 6
      • Официальный веб-сайт
      • JP ¥ 1540DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Getchu
      • DMM
      2011-09-16 18+ Mashou no Nie ~ Itsuwari no Eiyuu, Injoku no Oukoku ~ 912
      • Официальный сайт
      • JP ¥ 990DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Getchu
      • DMM
      2012-06-29 912 9124
        24 9124 9124
          24 Box - First Press Limited Edition
      Pub 2
      • Официальный веб-сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18+ 9124 Издание Pub
      2015-09-15 18+ Mas hou no Nie Pub & Dev
      2020-04-24 18+ Mashou no Nie 912 Pub &
      Ryoujoku Guerilla Gari 2
      2004-12-24 18+ Ryoujoku Guerilla Gari 2 Pub 2 2 2
      2006-12-08 18+ Bishoujo Game Best Series - Ryoujoku Guerilla Gari 2 Pub 181246
      912+ 912+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      27.07.2012 18+ Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      18+ Ryoujoku Guerilla Gari 2 Pub & Dev
      Haitoku no Gakuenme 912-07 912–43 912 Сэриэта наи Сэти 912 0744 -29 18+ Haitoku no Gakuen ~ Yami ni Sasagerareta Otome-tachi ~ Pub & Dev Haitoku no Gakuen ~ Yami ni Sasagerareta Otome-tachi ~ DVDPG Dev
      2007-08-03 9 1243 18+ Bishoujo Game Best Series - Haitoku no Gakuen ~ Yami ni Sasagerareta Otome-tachi ~ Pub & Dev 181243
      Haitoku no Gakuen ~ Yami ni Sasagerareta Otome-tachi ~ Загрузить версию Pub & Dev 4
      • JP ¥ 3080DLsite
      • DLsite (jpn)Getchu
      • DMM
      29.06.2012 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
    • 000 Официальный сайт ErogameScape
    • 2012-07-27 18+ Liquid Black Box - обычная версия Pub
      Haitoku no Gakuen ~ Yami ni Sasagerareta Otome-tachi ~ Pub & Dev
      Sei Dorei 912-06 Sei Dorei Gakuen Pub & Dev 2
      • Официальный сайт 9000 4
      • ErogameScape
      2012-06-29 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2

      3 9000 E-mail
      2

      3 9000 Официальный сайт EG
      27.07.2012 18+ Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      Sei Dorei Gakuen ERE Pub & Dev 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      Sei Dorei Gakuensai ~ Remaster Complete Box ~ Пакетное издание Pub & Dev
      2020-10-30 18+ Sei Dorei Gakuensai ~ Remaster Complete Box ~ Скачать версию Pub & Dev 2
        000 Официальный сайт DM 000 000
      2020-10-30 18+ Sei Dorei Gakuen ~ School Festival Edition ~ Pub & Dev 2
        000
      • 9003
      Ryoujoku Guerilla Gari 3
      2007-01-26 18+ Ryoujoku Guerilla Gari 3

      00

      00

      00

      00 Pub & Dev 912 ErogameScape
      2009-10-29 18+ Ryoujoku Guerill a Gari 3 - DVDPG Dev
      2012-06-29 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition
      2012-07-27 18+ Liquid Black Box - Regular Edition Pub411243 61 18+ Ryoujoku Guerilla Gari 3 Pub & Dev
      Haitoku no Gakuenug41 2 ~ Yami o 912-02 -15 18+ Haitoku no Gakuen 2 ~ Yami o Tsugu Mono ~ Пробная версия (Загрузить версию)
      2007-02-23 18+ Haitoku no Gakuen 2 ~ Yami o Tsugu Mono ~ Package Edition
      2007-04-26 18+ Haitoku no Gakuen 2 ~ Ями или Цугу моно ~ DVDPG Дев 18+ Haitoku no Gakuen 2 ~ Yami o Tsugu Mono ~ Загрузить версию Pub & Dev
      Bishoujo Game Best Series - Haitoku no Gakuen 2 ~ Yami o Tsugu Mono ~ Pub & Dev
      29.06.2012 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18124 181246 Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      2020-04-24 18+ Haitoku no Gakuen 2 ~ Yami o Tsunas Pub & Dev
      Mashou no Nie 2
      2007-09-28 18+ Mashou no Nie 21243
      2008-12-26 18+ Mashou no Nie 2 - Скачать версию Pub 6
      • Официальный сайт
      • JP ¥ 2090DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Getchu
      • DMM
      2011-09-23 18+ Mashou no Nie 2 ~ Inma no Gaisen, Juurinsareshi Seito ~
      2012-06-29 181251 181251 Черный ящик First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18+ Паб
      Саймин Рёйоку Гакуэн
      2008-01-25 18+ Саймин Рёдзёку Гакуэн Pub & Dev
      2008-04 18+ 927 Саэсоу Гэсоу 9123 9124 927 Саэсоу 9123 Pub & Dev
      2009-12-25 18+ Саймин Инджоку Гакуэн - DVDPG
      Дев 912 04-23 18+ Saimin Ryoujoku Gakuen - Загрузить версию Pub & Dev
      2012-06-29 Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • 9 0003 ErogameScape
      2012-07-27 18+ Liquid Black Box - обычное издание Pub Саймин Ранкоу Гакуэн ERE Pub & Dev 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      18+ Kidou Shoukan Victoire Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      Okaeshi Disc Kidou Shoukan Shoutai Disc (патч) Pub & Dev
      2009-07-03 18+ Игра Bishoujo Лучшая серия - Kidou Shoukan Victoire Pub & Dev 912-01 912-01 -15 18+ Kidou Shoukan Victoire - DVDPG Dev
      2012-06-29 Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18+ 80 912 Black Box Паб
      2020-04-24 18+ Кидо Шоукан Виктуар Паб
      Сейдорай Онна Киуши
      2008-10-31 18+ Киоси 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      29.06.2012 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27 18+ Liquid Black Box - Regular Edition
      2015-10-23 18+ Сейдоре i Onna Kyoushi -ERE- Pub & Dev
      2020-10-30 18+ Sei Dorei Gakuensai Package ~ Pub & Dev
      2020-10-30 18+ Sei Dorei Gakuensai ~ Remaster Complete Box ~ Загрузить издание Pub & Dev 912
      • Официальный веб-сайт
      • DMM
      2020-10-30 18+ Seidorei Onna Kyoushi ~ School Festival Edition ~
      Orion Heart ~ Injoku no Suku Mizu Sailor Senshi ~
      27.03.2009 9124 3 18+ Сердце Ориона ~ Injoku no Suku Mizu Sailor Senshi ~ Пакетное издание Dev
      2009-04-24 Сердце Ориона ~ Injoku no Suku Mizu Sailor Senshi ~ Загрузить версию Dev
      Хентай Сэйхэки Kyousei Saimin ~ Юмэ но Naka Dake ja Manzoku 912-2844 9128 912-08 912-08 912-08 912-08 18+ Хентай Сэйхэки Киусей Саймин ~ Юмэ но Нака Даке я Манзоку Деканай но ~ Паб и Дев
      Hentai Seiheki Kyousei Saimin ~ Yume no Naka Dake ja Manzoku Dekinai no ~ Скачать версию Pub & Dev
      2010-11-25 18+ Хентай Сэйхэки Кюсей Саймин - DVDPG Дев
      Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-07-27
      2012-07-27 Liquid Black Box - обычное издание Pub
      Injoku Shinryou Club
      2009-11-27 18+ Pub & Dev 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      2012-06-29 18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный веб-сайт
      • 9004 ErogameScape
      18+ Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      Hiseki Shinki Arcana Saber

      43
      Hiseki Shinki Arcana Sabre Pub & Dev 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      912+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2 9 0002
    • Официальный веб-сайт
    • ErogameScape
    • 2012-07-27 18+ Liquid Black Box - Regular Edition Pub41
      18+ Hiseki Shinki Arcana Sabre ERE Pub & Dev 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape 94312-04 9124
      18+ Hiseki Shinki Arcana Sabre Pub & Dev
      Kuroinu ~ Kedakaki Seijo wa Hakudaru46 9123-04 9123-4 9123 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 9124 + Kuroinu ~ Kedakaki Seijo wa Hakudaku ni Somaru ~ Package Edition Pu b & Dev
      16.07.2010 18+ Kuroinu ~ Kedakaki Seijo wa Hakudaku ni Somaru ~ Загрузить издание
      2011-11-24 18+ Куроину ~ Кедакаки Сэйджо ва Хакудаку ни Сомару ~ DVDPG
      18+ Liquid Black Box - First Press Limited Edition Pub 2
      • Официальный сайт
      • ErogameScape
      Liquid Black Box - Regular Edition Pub
      2013-08-09 18+ K1243 Joinou 912 Hitozuma Seikishi ~ Pub & Dev 4
      • JP ¥ 1980DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Гетчу
      2013-09-20 18+ Куроину ~ Куин но Химэкиси Рецудзё но Химэгими Кугьяку 4 Мико ~ 1980DLsite (jpn)
    • Gyutto
    • Digiket
    • DL.Getchu
    • 2013-10-11 18+ Чхеичиу но Кюроиню Меганой Pub & Dev 4
      • JP ¥ 1980DLsite (jpn)
      • Gyutto
      • Digiket
      • DL.Getchu
      26.06.2015 18+ Куроину ~ Кедакаки Сэйджо ва Хакудаку ни Сомару ~ ERE 18+ Kuroinu - Kai ~ Kedakaki Seijo wa Hakudaku ni Somaru ~ Pub & Dev 2
        000
        00
        00 9123 9123
        00 9123 2019-03-28
      18+ Куроину - Кай - DVDPG Dev
      .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *