14.Сравнеительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций. Цели выпуска акций каждого типа . Типы привилегированных акций.
Обыкновенная акция — это ценная бумага, документирующая инвестиции в акционерное общество с целью получения части прибыли АО в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в управлении и получения части имущества, остающегося после ликвидации корпорации. Инвестиционные цели могут быть и иными. В рамках действующего законодательства все обыкновенные акции корпорации вне зависимости от времени их выпуска равны между собой как в разрезе предоставляемых акционерам прав, так и по размерам выплачиваемых по ним дивидендов. Каждый владелец обыкновенной акции может участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, может избирать и быть избранным в органы управления обществом, знакомиться с его документацией и др. У всех обыкновенных акций общества номинальная стоимость одинакова. Акционерное общество не может принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов. Акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли. Владелец одной обыкновенной акции имеет право одного голоса
Привилегированные акции — акции, которые дают их владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данном периоде. Владелец привилегированных акций обладает также преимущественным правом на получение доли имущества ликвидируемой акционерной компании.
Привилегированные акции обычно не дают своему владельцу права голоса на общем собрании акционеров. Держатели привилегированных акций получают право переизбирать руководство корпорации. В соответствии с российским законодательством акционеры — владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, кроме ряда случаев, если иное не закреплено в уставе акционерного общества для некоторых типов привилегированных акций.Кроме того, акционеры — владельцы привилегированных акций, могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении таких вопросов, как реорганизация и ликвидация акционерного общества.
Привилегированные акции могут выпускаться различных типов, основными из которых являются следующие:
По возможности накопления невыплаченных дивидендов различают:
кумулятивные привилегированные акции;
Кумулятивные (cumulative) привилегированные акции предполагают, что если в силу тяжелого финансового положения или каких-либо других факторов дивиденды не выплачены в текущем году, то они накапливаются в арриях и будут выплачены в последующие годы. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает трех лет.
некумулятивные привилегированные акции.
Некумулятивные (noncumulative) привилегированные акции — это акции, по которым в случае невыплаты дивидендов за текущий год их накопление не производится и держатели которых не могут рассчитывать на получение дивидендов в последующие годы. Таким образом, фирма может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, несмотря на то, что в предыдущие годы по привилегированным акциям они не выплачивались. Для инвестора некумулятивные привилегированные акции представляют небольшой интерес, так как отсутствуют гарантии выплаты дивидендов, а при ликвидации предприятия они стоят на предпоследнем месте при удовлетворении имущественных прав. В этой связи зарубежные компании очень редко выпускают некумулятивные привилегированные акции.
По стабильности выплачиваемых дивидендов различают:
акции с фиксированным дивидендом;
По привилегированным акциям с фиксированным дивидендом при выпуске устанавливается размер дивиденда, который остается неизменным в течение всего периода. Акция является бессрочной ценной бумагой.
акции с дополнительным дивидендом.
По таким акциям устанавливается нижняя граница дивиденда, который компания обязуется выплачивать регулярно, и оговариваются условия выплаты дополнительных дивидендов. В качестве таких условий может быть предусмотрено, что если дивиденд по обыкновенным акциям выше, чем по привилегированным, то по последним выплачивается дополнительный дивиденд, с тем чтобы общая сумма дивидендных выплат соответствовала уровню дивиденда по обыкновенным акциям.
studfiles.net
Финансовый блог. Привилегированные акции: основные типы привилегированных акций
Акционерное общество может выпускать привилегированные акции — это не обязанность, а его право. Например, Газпром не имеет привилегированных акций, все акции Газпрома обыкновенные.
Согласно законодательству номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не может быть больше 25 процентов от уставного капитала организации. Компания может размещать один или несколько типов привилегированных акций.
Какие бывают типы привилегированных акций
Привилегированные акции (префы) не дают права голоса на общем собрании акционеров своим владельцам, этим они отличаются от обыкновенных (голосующих) акций.
Префы можно разделить на следующие типы:
По возможности обмена
Конвертируемые – если устав акционерного общества предусматривает, то привилегированные акции можно обменивать на обыкновенные акции или на привилегированные других типов. Запрещено законодательством конвертировать обыкновенные акции в префы или облигации.
Неконвертируемые.
В зависимости от права общества отозвать акции
Отзывные – акционерное общество имеет право отозвать акции путем их выкупа для последующей перепродажи.
Безотзывные акции – не предусматривают выкупа.
В зависимости от права держателя предъявить акции для выкупа по заранее определенной цене
Возвратные – владелец таких акций имеет право в определенные сроки и по установленной цене вернуть акции эмитенту.
Невозвратные.
По стабильности выплачиваемых дивидендов
Акции с фиксированным дивидендом – размер дивиденда не меняется в течение всего периода.
Акции с плавающим курсом – дивиденд зависит от процентной ставки банка.
По возможности накопления невыплаченных дивидендов
Кумулятивные – если необъявленные, но причитающиеся дивиденды накапливаются на специальных счетах и обязательно будут выплачены.
Некумулятивные — акционеры теряют дивиденды за любой период, в течение которого не было объявлено об их выплате.
Какие компании выпускают привилегированные акции
- Сбербанк,
- Транснефть,
- Сургутнефтегаз,
- Ростелеком,
- ЛУКОЙЛ,
- Автоваз.
finansoviyblog.ru
Абсолютным пакетом акций считается пакет, содержащий: | 75% 1 |
Акции называются размещенными, если они: | приобретены акционерами |
Акции, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным акциям, называются: | объявленными |
Акционерное общество не выплатило дивиденды по привилегированным акциям. В этом случае акционеры-владельцы привилегированных акций право голоса на собрании акционеров: | получают по всем вопросам его компетенции |
Акционерное общество обязано выплатить объявленные дивиденды: | в любом случае |
Акционеры-владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов: | 1) о реорганизации общества; 2) о ликвидации общества; |
Акция — это: | долевая ценная бумага |
Акция закрепляет право её держателя на: | 1) получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; 3) участие в управлении акционерным обществом; 4) часть имущества акционерного общества, оставшегося после его ликвидации. |
Балансовая стоимость акции — это стоимость: | определяемая по документам финансовой отчетности и представляющая собой частное от деления чистых активов общества на количество акций, находящихся в обращении |
Блокирующим пакетом акций считается пакет, содержащий: | 25% 1 |
В зависимости от объема предоставляемых прав акции делятся на: | простые и привилегированные |
В каком порядке проводится выплата дивидендов: | 4. По привилегированным кумулятивным акциям, по которым имеется задолженность в пределах установленного срока выплаты 3. По привилегированным акциям размер дивидендов, по которым определен в соответствии с их преимущественной очередью 2. По привилегированным акциям, размер по которым Уставом не определен 1. По обыкновенным акциям |
В каком случае акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды? | 1) до полной оплаты уставного капитала; 2) если после выплаты дивидендов общество может стать неплатежеспособным; 3) до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены по закону; 4) если стоимость чистых активов меньше уставного капитала, резервного фонда и установленного превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номинальной стоимостью; |
Владелец конвертируемой привилегированной акции имеет право: | 3) на ликвидационную стоимость, зафиксированную в уставе акционерного общества; 4) на её обмен на другую ценную бумагу по конверсионному курсу, установленному компанией в период конверсии. |
Владелец обыкновенной акции имеет право: | голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции |
Владелец обыкновенной акции имеет право: | 1) голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции; 2) на получение дивиденда по решению собрания акционеров; 3) на часть имущества, оставшегося после ликвидации общества; |
Владелец привилегированной акции имеет право: | 1) голоса в случаях предусмотренных законом; 2) фиксированного дивиденда, отраженного в уставе АО; 3) ликвидационной стоимости, зафиксированной в уставе акционерного общества; |
Владелец привилегированной кумулятивной акции имеет право: | 2) на получение накопленных, но невыплаченных в предшествующем периоде дивидендов в 3) на ликвидационную стоимость, зафиксированную в уставе акционерного общества; |
Владелец простой привилегированной акции имеет право: | 1) голоса в случаях предусмотренных законом или уставом; 3) на часть имущества при ликвидации общества; |
Владельцы обыкновенных акций имеют: | 1) право голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции; 2) право на получение дивиденда по решению собрания акционеров и совета директоров; 4) равный объем прав для всех держателей. |
Владельцы привилегированных акций: | 1) могут различаться по правам, предоставляемым акциями каждого выпуска |
Голосование на общем собрании акционеров осуществляется по принципу: | одна голосующая акция общества предоставляет один голос, за исключением случаев проведения кумулятивного голосования |
Дивиденды по привилегированным акциям различных типов могут выплачиваться за счет: | 1) чистой прибыли за текущий год; 3) специально предназначенных для этого фондов; |
Дробление акций представляет собой: | корпоративное действие, приводящее к увеличению количества выпущенных акций, при котором уставный капитал остается неизменным |
Если балансовая стоимость акции превышает курсовую, то целесообразнее: | 1) купить акцию; 4) купить фьючерсный контракт на данную акцию. |
Если в уставе общества не определен дивиденд по привилегированным акциям, то: | владельцы привилегированных акций имеют право на дивиденд наравне с владельцами обыкновенных акций |
Если курсовая стоимость акции превышает балансовую, то целесообразнее: | продать акцию |
За счет какого источника происходит выплата дивидендов по обыкновенным акциям общества? | чистой прибыли |
Какими привлекательными для эмитента характеристиками обладают акции? | 1) эмитент не обязан возвращать инвестированные в акции средства; 2) выплата дивидендов не гарантируется; 4) размер дивидендов может устанавливаться произвольно. |
Каков порядок расчета дивидендов по обыкновенным акциям? | он устанавливается по итогам отчетного периода |
Каковы наиболее вероятные последствия значительного повышения собственного капитала компании над заемным из-за большого выпуска акций по сравнению с облигациями? | 2) замедление темпа роста прибыли на одну акцию; 3) улучшение показателей финансовой устойчивости компании; |
Конвертируемые акции представляют собой: | привилегированные акции, которые могут быть обменены на обыкновенные акции или |
Консолидация акций представляет собой: | корпоративное действие, приводящее к уменьшению количества выпущенных акций, при котором уставный капитал остается неизменным |
Контрольным пакетом акций считается пакет, содержащий: | 50% 1 |
Коэффициент P/E — это: | показатель, характеризующий отношение рыночной цены к прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию |
Коэффициент P/E показывает: | 2) количество лет при текущем уровне прибыли, которое потребуется компании для того, чтобы окупить цену своих акций; 4) сколько согласны платить инвесторы за единицу объявленной прибыли. |
Кумулятивные акции это: | привилегированные акции, по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается не позднее срока, установленного Уставом |
Курсовая (рыночная) стоимость акции — это стоимость: | по которой акции продаются и покупаются на вторичном рынке |
Мажиритарный акционер — это акционер, который владеет пакетом акций: | >50% |
Минимальный уставный капитал закрытого акционерного общества равен: | 100 МРОТ |
Минимальный уставный капитал открытого акционерного общества равен: | 1000 МРОТ |
Миноритарный акционер это акционер, который владеет пакетом акций: | до 50% |
Могут ли образоваться части акций (дробные акции) при консолидации | могут |
Может ли акционерное общество размещать акции различного номинала: | может, только привилегированные акции различных типов |
Может ли акционерное общество размещать привилегированные акции, предоставляющие разные права их владельцам? | может |
Может ли привилегированная акция быть голосующей: | 2) может, но только по вопросам реорганизации и ликвидации общества; 3) может, если нарушаются права держателей; 4) может, если дивиденды по ней не выплачены; 5) может, если дивиденды по ней выплачены не полностью. |
Можно ли сертификат акций квалифицировать как «производную» ценную бумагу? | нельзя |
На годовой дивиденд имеют право акционеры: | включенные в реестр акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом собрании акционеров |
Номинальная стоимость акции — это стоимость: | зафиксированная в уставе общества и представляющая долю акционера в уставном капитале общества |
Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать (в процентах от уставного капитала): | 25% |
Общее собрание акционеров в отношении дивидендов может: | все перечисленное 1. Принять решения о выплате дивидендов по всем видам и типам размещенных акций 2. Принять решение о выплате дивидендов только по отдельным типам привилегированных акций в полном объеме, зафиксированным в Уставе 3. Принять решение о частичной выплате дивидендов, зафиксированных в Уставе 4. Принять решение о невыплате дивидендов 5. Не принимать решения о выплате дивидендов |
Объявленные акции это акции, которые: | могут быть размещены дополнительно |
Основными чертами акций являются: | все перечисленное 1) неделимость; 2) бессрочность; 3) ограниченная ответственность её владельца; 4) свойство консолидации и расщепления. |
Отношение процентного изменения цены акции к процентному изменению индекса цен на акции называется: | коэффициентом «бета» |
Отношение рыночной цены акции к доходу по ней называется: | коэффициентом P/E |
Отношение чистой прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций к общему числу обыкновенных акций называется: | показателем EPS |
По форме существования акция: | может существовать как в документарной, так и в бездокументарной форме |
При банкротстве акционерного общества: | порядок и условия удовлетворения обязательств определяет ликвидационная комиссия после завершения расчетов с кредиторами |
При кумулятивной системе голосования: | одна голосующая акция общества предоставляет столько голосов, сколько мест в совете директоров |
Принимая решения о выплате дивидендов общее собрание должно установить: | 1. Форму выплаты дивидендов 2. Размер выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям 3. Срок выплаты дивидендов |
Размер дивиденда по привилегированным акциям может быть определен: | любым указанным способом |
Размещенные акции позволяют установить: | величину уставного капитала |
Решение о выплате годовых дивидендов и размере дивиденда принимается: | общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров |
Сколько типов привилегированных акций вправе размещать АО | несколько |
Укажите НЕВЕРНОЕ утверждение в отношении «золотой акции»: | «золотая акция» в любой момент может быть обменена на контрольный пакет акций общества |
Укажите утверждение НЕ соответствующее законодательству РФ. | все привилегированные акции общества должны иметь одинаковую номинальную стоимость |
Установите правильную очередность распределения имущества ликвидируемого АО, оставшегося после расчетов с кредиторами, между акционерами: | 1) выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены по требованию акционеров; 2) выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости привилегированных акций; 3) распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами-владельцами обыкновенных и всех типов привилегированных акций. |
Что продает акционер при продаже принадлежащей ему 1 акции? | 2. Право на часть имущества АО, приходящуюся на 1 акцию. 3. Возросшую стоимость вложенного капитала вложенного в 1 акцию. 4. Имущественные права, закрепленные 1 акцией. |
Эмиссионная стоимость акции — это стоимость: | по которой акции общества размещаются на рынке |
Эмиссионная стоимость в соответствии с законодательством РФ должна ориентироваться на: | рыночную стоимость |
Эмитентом акции может быть: | акционерное общество |
studfiles.net
Что такое привилегированные акции 🚩 владельцы привилегированных акций 🚩 Предпринимательство
По привилегированным акциям начисляется фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акции, дивиденды которых зависят от прибыли акционерного общества. Однако дивиденды не выплачиваются, если за отчетный период предприятие понесло убытки. Держатели привилегированных акций также имеют право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации до того, как его разделят между другими владельцами. Кроме того, эти акционеры могут обладать дополнительными правами, указанными в документах компании. Например, они могут на определенных условиях конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные.
Однако права владельца привилегированных акций на участие в управлении компанией могут иметь существенные ограничения. Как правило, такие акционеры организуют самостоятельную группу, которая имеет право вето на некоторые решения руководства компании.
Права и ограничения привилегированных акций могут существенно отличаться друг от друга в различных странах и компаниях, поскольку устанавливаются национальным законодательством и уставными документами компании. В Российской Федерации номинальная стоимость привилегированных акций не должна быть больше 25% от уставного капитала акционерного общества. Сейчас на российских биржах идут торги по привилегированным акциям таких акционерных обществ, как Сбербанк, «Лукойл», «Ростелеком», «АвтоВАЗ», «Сургутнефтегаз», «Татнефть» и др.
Привилегированные акции делятся на классы с различным объемом прав. Законом Российской Федерации «Об акционерных обществах» предусмотрен выпуск компанией одного или нескольких видов таких ценных бумаг. Выделяются два основных типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
Дивиденды кумулятивных привилегированных акций могут не выплачиваться в обычные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров, если отсутствует прибыль или она без остатка направлена на развитие компании. Сохраняется обязательство по выплате недополученных доходов. Дивиденды накапливаются и выплачиваются, после стабилизации финансового положения акционерного общества. Держатель кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров на тот период, во время которого он не получил дивиденды, и теряет его после выплаты задержанного дохода.
Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем в течение определенного периода на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа. При выпуске таких ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.
www.kakprosto.ru
Привилегированные акции и кумулятивные — дивиденды по ним, какие права дают
Привилегированные акции — это ценные бумаги, имеющие ряд привилегий (преимуществ) в дивидендах по сравнению с обыкновенными акциями. Но, в отличие от них, могут иметь ограничения на участие в управлении компанией.
Конкретные права и ограничения привилегированных акций устанавливаются в национальном законодательстве и уставных документах компании.
Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.
Содержание:
1 Отличия от обыкновенных
2 Дивиденды
3 Кумулятивные акции
4 См. также
5 Книги
6 Комментарии
Отличия привилегированных акций от обыкновенных
В отличие от обыкновенных, привилегированные акции имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества.
Обычно предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденд по которым колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены.
Как правило, в России существуют значительные ограничения привилегированных акций на участие в управлении компанией, в отличие от обыкновенных. Это вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
Но, с другой стороны, привилегированные акции иногда могут давать дополнительные права в управлении акционерным обществом. Обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями образуют самостоятельную группу акционеров, имеющую право вето на определённые решения компании (например, о слияниях и поглощениях).
Дивиденды по привилегированным акциям
Дивиденды таких акций часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.
У кумулятивных привилегированных акций сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов, при этом срок накопления дивидендов фиксирован. В случае невыплаты дивидендов по кумулятивным акциям, их владельцы получают право голоса на период до выплаты дивидендов.
В настоящее время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров.
Привилегированные и кумулятивные акции
Привилегированные акции делятся на:
а) Привилегированные — имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.
б) Кумулятивные (накапливающие) акции — обладают теми же привилегиями. При этом, у них сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. А срок накопления дивидендов — фиксированный. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов.
Аналог привилегированных акций — акция учредительская — акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут:
- иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;
- пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий;
- играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.
По именным акциям данные об их владельцах регистрируются в реестре акционерного общества. В соответствии с законодательством физические и юридические лица могут быть владельцами именных акций.
Акции на предъявителя допускают их свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости перерегистрации владельца.
См. также
Книги
- Большой экономический словарь. – Под ред. А.Н. Азрилияна. – 6-е издание, – М.: Институт новой экономики, 2004. – 1376 с. – стр. 32.
whatismoney.ru
Чем является привилегированная акция | SPRINTinvest.RU
Привилегированные акции, о которых мы сегодня поведем речь, имеют двоякую характеристику.
С одной стороны, они обладают свойствами, присущими долговым финансовым инструментам, в частности, облигациям, с другой – характеризуются признаками, свойственными долевым финансовым инструментам, то бишь акциям.
Характеристика привилегированных акций в этой связи поможет нам понять самую суть данной разновидности ценных бумаг, что окажет влияние на принятие взвешенных инвестиционных решений.
Мы постараемся получить краткие и в некотором смысле исчерпывающие ответы на такие вопросы, как что такое привилегированные акции (правильнее сказать, чем является привилегированная акция ПО СУТИ), каковы особенности выплаты дивидендов по привилегированным акциям имеют место быть, что вообще не мешало бы узнать о привилегированных акциях, прежде чем пытаться заполнять ими свой инвестиционный портфель.
Права владельцев привилегированных акций
Владельцы привилегированных акций обладают некоторыми правами, которые качественно отличают их от владельцев простых (обыкновенных) акций.
Основная разница кроется в особенностях выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Прежде чем копаться в этих особенностях, стоит обратить внимание вот на что.
Приобретение привилегированных акций всегда обусловлено стремлением инвестора получить возврат инвестиций с некоторой нормой прибыли, которая, помимо прочего, определяется дивидендным доходом.
При этом у владельца привилегированной акции есть право, которому корреспондирует обязанность компании-эмитента выплатить дивиденды по привилегированным акциям.
Эти отношения, как правило, очень четко прописываются в руководящем документе компании – уставе.
Выплата дивидендов по привилегированным акциям
На практике, однако, имеют место различные толкования соответствующих законодательных норм относительно обязанности акционерного общества выплачивать дивиденды по привилегированным акциям.
Позиция ряда юристов-хозяйственников сводится к тому, что закрепление в уставе акционерного общества размера дивидендов, предполагаемых к уплате по привилегированным акциям, создает ОБЯЗАННОСТЬ этого общества выплатить эти дивиденды по наступлению соответствующих сроков.
При этом процедура объявления дивидендов, как этого требует закон, на общем собрании владельцев привилегированных акций окажется ненужной формальностью.
Непринятие решения о выплате дивидендов по привилегированным акциям позволяет владельцу акций добиваться в судебном порядке исполнения компанией этой обязанности…
Другая позиция, активно поддерживаемая судебной практикой, прямо противоположна первой.
С этой точки зрения право получения дивидендов владельцами привилегированных акций возникает исключительно после реализации процедуры одобрения данного корпоративного действия собранием владельцев таких акций.
Если же решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям так и не будет принято, то владельцы этих акций всего лишь получают возможность участвовать в голосовании общего собрания акционеров, становясь, по сути, владельцами так называемых «голосующих привилегированных акций»…
В тех случаях, когда компания терпит убытки, вести речь о выплате дивидендов по привилегированным акциям не приходится.
В такой ситуации, однако, владельцы акций обретают право голосования, которое, пусть и в весьма ограниченных пределах, позволяет им влиять на негативную ситуацию.
Напомню, доля владельцев привилегированных акций ограничена на законодательном уровне верхним потолком – не более четверти размера уставного фонда.
Из-за этого ограничения владельцы привилегированных акций вполне могут оказаться не удел в части выплаты дивидендов, поскольку решение этого вопроса целиком и полностью будет зависеть от волеизъявления владельцев обыкновенных акций, чья доля в общем объеме голосов, как не сложно подсчитать, составляет не менее трех четвертей…
Дивиденды по привилегированным акциям
Конечно, такую трактовку закона, при которой владельцы привилегированных акций на протяжении длительного периода могут оставаться без дивидендных поступлений, можно было бы отнести к инвестиционным рискам акционеров.
Вместе с тем, анализ законодательства развитых государств свидетельствует о некорректном изложении отдельных норм российского законодательства, касающихся выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Смысл данного финансового института заключается в безусловной обязанности компании выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, если, во-первых, их размер определен уставом, и, во-вторых, компания располагает положительным значением чистой прибыли.
Чем является привилегированная акция
Если рассматривать привилегированную акцию как ценную бумагу, которая [1] регулярно приносит своему владельцу некоторый процентный доход (зависящий от размера прибыли), [2] характеризуется сроком действия (в нашем случае – неограниченным) и [3] при наступлении банкротства компании (то есть наступления момента «погашения» ценной бумаги) – предоставляет акционеру право требования возврата стоимости ценной бумаги, то по всем признакам она очень схожа с облигациями.
Нередки случаи невыплаты акционерам дивидендного дохода по привилегированным акциям как по причине отсутствия прибыли как таковой, так и при принятии собранием акционеров решения (несмотря на наличие прибыли) о невыплате дивидендов (причем, на сегодняшний день это возможно без какой-либо мотивировки принятого решения).
Привилегированные акции: заключение
Привилегированные акции – это уникальная разновидность ценных бумаг, объединяющая в себе при наступлении тех или иных условий свойства как облигаций, так и собственно акций.
Выплата дивидендов по привилегированным акциям сближает их с облигациями, отсутствие дивидендных выплат, напротив, отдаляет, приближая к акциям.
Из-за наличия в законодательстве не совсем корректных норм относительно возможности у компании выплачивать/не выплачивать дивиденды права владельцев привилегированных акций оказываются несколько ущемленными.
В следующих публикациях мы обязательно продолжим разговор о характеристиках привилегированных акций, которые позволят глубже узнать природу этого замечательного финансового инструмента.
Удачных инвестиций!
sprintinvest.ru
Привилегированная акция и её виды
Привилегированная акция, в отличии от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:
- о реорганизации и ликвидации общества;
- о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.
- Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
В законе об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Выделяются два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.
Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.
При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.
Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция. Акционерное общество по закону может выпускать два и более типа привилегированных акций. Большое распространение за рубежом получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее. Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:
- Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.
- Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций. Отложенный фонд формируется акционерным обществом для того, чтобы произвести выкуп с премией.
- Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске таких типов привилегированных акций держатель сам устанавливает срок гашения, уведомляет об этом эмитента и при наступлении срока гашения предъявляет их.
Акционерное общество может выпустить привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.
В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).
Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.
В России существуют специфические привилегированные акции: типа А и Б. Они появились в ходе тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.
Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.
По новому законодательству привилегированным акциям можно придавать ряд свойств. Так, уставом акционерного общества может быть предусмотрен выпуск кумулятивных акций. Свойство кумулятивности предполагает, что дивиденды или их определенная часть в случае невыплаты накапливаются и полностью выплачиваются впоследствии.
Другое свойство привилегированных акций — конвертация. При этом владельцу привилегированной акции дается право обменять ее на акцию другого типа. В данном случае уставом может быть предусмотрено право голоса по таким привилегированным акциям.
Итак, привилегированные акции:
- практически безрисковые;
- ставка их дивиденда может даже превышать ставку по обычным акциям;
- но они не позволяют владельцу участвовать в управлении организацией.
fxbum.ru