Разное

Почему привилегированные акции дешевле обычных: Почему в России привилегированные акции настолько дешевле обыкновенных?

30.06.2021

Содержание

Обыкновенные акции или привилегированные? Что лучше?


Частый вопрос, который приходится слышать. И еще в последнее время стала довольно популярна тема — дивидендов (именно префы дают максимальные див. доходности). Но если эта тема стала популярна, может она уже не сработает? Попробуем посчитать…

 
Обыкновенные акции отличаются от привилегированных тем, что по привилегированным выплачивается условно-фиксированный дивиденд (например, в уставе компании может быть записано, что на выплату дивиденда по привилегированным акциям идет 10% прибыли компании, или что дивиденд по привилегированным акциям составляет 10% от номинальной стоимости акции). Еще в законе есть положение, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше дивидендов по обыкновенным (кроме ОАО «Лензолото» только, там по обычке платят больше). При этом, привилегированные акции не голосуют при выборе директора и совета директоров, распределения прибыли и прочим вопросам.

На Западе привилегированные акции обычно котируются ВЫШЕ обыкновенных. И это логично. Реально повлиять миноритарным пакетом на выборы директора не удастся, поэтому право голоса фактически девальвируется, а вот право получить фиксированный доход наоборот начинает цениться очень высоко.

В России привилегированные акции, как правило, стоят ДЕШЕВЛЕ обыкновенных. Очевидно, это связано с тем, что права владельцев привилегированных акций в последние 15 лет нарушались чаще, чем права владельцев обыкновенных. Другого рационального объяснения этому феномену я не вижу.

Ведь преимущества привилегированных акций очевидны:

#1. Дивидендная доходность префов выше, чем у обычки. Либо по обыкновенным акциям могут вообще не платить дивиденды.

#2. При движении цены обыкновенной акции, префы ходят также, и какой смысл покупать обычку, при этом, если еще есть п.1. Т.е. если обычка будет расти, то и префы вырастут также, а может больше, в виду зачастую более низкой базы у префов после депрессии рынка.

#3. Идея сужения спреда между обычкой и префами всегда была. И кстати, у ОАО «Дорогобуж» она реализовалась – префы стали дороже обычки, тут конечно, два фактора сыграли – по обычке последнее время вообще не платили дивидендов и материнская компания Акрон скупала с рынка и префы, а их уже не так много осталось, вот и спред схлопнулся.

Разберем несколько российских компаний имеющие обыкновенные и привилегированные акции.

На 19 августа 2013 года у данных типов акций были следующие спреды (тут я привел значения через потенциал роста к обычке — «если завтра объявят обмен 1:1»):


 

Посмотрим, как менялись цены акций и спреды на истории в прошлом (на примере семи компаний)

Сбербанк

 


Татнефть



Сургутнефтегаз


Ростелеком


Нижнекамскнефтехим


Ленэнерго


Дорогобуж


Пункт №2 также подтверждается – акции одной компании разных классов ходят коррелировано. И зачастую с уменьшением спреда – владельцы префов всегда обгоняют владельцев обычки.

В принципе, кроме Дорогобужа и Ленэнерго у всех компаний префы еще имеют потенциал роста на идеи прихода к паритету с обычкой 1:1 (а возможно и больше). Но есть риск, что может быть совсем иначе.

Существующий страх инвесторов подтверждается некоторыми фактами из реальности – когда обмен акций либо выкуп акций разных типов акций одного номинала производился с ущемлением прав владельцев привилегированных акций, основываясь на оценках акций смотря на текущие рыночные цены, в которых исторически существует данный спред. Получается аномалия рынка наносит реальные убытки инвесторам…

Пункт № 1  дивидендная доходность — тут всё просто.

Приведу годовую доходность от дивидендов при покупке акции на конец июня и удержании их следующие 12 месяцев:


 

Див. доходность у префов в разы больше, чем у обычки!!!

В  итоге эквити по инвестициям (при реинвестировании дивидендов раз в год) в разные классы акций была следующей:


 
И графически…

Сбербанк
 


Татнефть


Сургутнефтегаз


Ростелеком


Нижнекамскнефтехим


Ленэнерго


Дорогобуж

Стоит упомянуть об исключении в данной истории, которое может случиться – если у ОАО несколько крупных акционеров и вдруг между ними возникла «война», или кто-то решит по манипулировать ценой с той или иной целью (ситуация с Ростелекомом в 2008), то в этом случае обыкновенные акции могут вести себя очень неадекватно…))) Но в конце концов всё приходит в норму.

Компаний с таким вероятностным развитием событий сейчас в России нет…

Если вернутся, к графикам выше, легко заметить, что префы показывают более лучший результат в сравнении с обычкой с точки максимального спреда. Так как он начинает сужаться, что дает фору владельцам префов. Например, тоже эквити, но с середины 2009 года (с момента максимальных спредов)…


 

Но даже при наличии небольшого спреда между обычкой и префами, лучше – префы, так как доходность будет либа равна, либо больше обычки. Пример, Ленэнерго не очень показателен – акции только снижались, но в префах за последнее 4 года (с учетом реинвестирования дивидендов) Вы номинально не потеряли ничего, а в обычке -71,5%, а за 6 лет префы -38,7%, обычка -89%. Разница есть!

И еще момент, доходность у

Сбера и Татнефти между разными классами акций почти одинаковая — так как изменения спреда не произошло (ровно на средних исторических). Но после обмена 1:1 (если он будет???) доходность префов данных компаний на истории обгонит обычку значительно...

Выводы.

При отборе акций в портфель, если у компании есть и обыкновенные и привилегированные акции — я рекомендую выбирать префы – конечно, при соблюдении условия: более высокой див. доходности.

На данный момент спреды сузились в сравнение с историческими максимумами по спредам, но всё равно сохранились, так что вывод однозначный - пока префы дают див. доходность выше обычки покупать лучше их, если стоит такой выбор!!!

P.S. Стоит добавить, что иногда лучше не покупать никаких акций ввиду перегретости рынков (ситуация 2008)...  

4 удивительные истории от людей, которые удвоили свои вложения на бирже :: Новости :: РБК Инвестиции

РБК Quote продолжает серию интервью с инвесторами. В этот раз: почему привилегированные акции выгоднее обыкновенных, как легально избежать налогов на прибыль и как вера в слухи привела к потере ₽50 тыс.

Фото: rawpixel / Pixabay

Мы уже писали про то, как люди пытались заработать на разнице курсов валют, а также про шесть успехов и провалов на бирже. Сегодня еще два инвестора рассказали о лучших и худших инвестиционных решениях в своей жизни. Их истории впечатляют: каждый сумел найти акции, которые позволили удвоить сделанные вложения.

Виталий Иванов

  • частный инвестор, создатель сервиса для инвесторов BlackTerminal

Виталий Иванов (Фото: из личного архива)

Лучшая инвестиция

— Когда я выбираю, какие ценные бумаги  купить, обязательно обращаю внимание на мультипликаторы  и потенциальную доходность. В сентябре 2015 года по этим показателям выгодно смотрелись акции «Россетей». Компания была явно недооценена рынком, и я решил в нее вложиться. При этом я обычно выбираю привилегированные акции, а не обыкновенные.

Дело в том, что, во-первых, привилегированные часто стоят дешевле. Так происходит из-за того, что у держателей привилегированных бумаг нет права голоса на собраниях акционеров.

Во-вторых, в уставе компаний можно найти условие, по которому дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше, чем по обыкновенным. А поскольку моя доля в компании слишком мала, чтобы иметь какой-то вес при принятии решений на голосовании, привилегированные акции для меня выгоднее, чем обычные: стоят дешевле, а выплаты одинаковые. Что касается «Россетей», то цена бумаг примерно одинаковая, но выплаты по привилегированным акциям выше.

Итак, в сентябре 2015 года я впервые купил привилегированные акции «Россетей» на свой индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Тогда они стоили ₽0,518 за штуку. Затем бумаги начали постепенно расти в цене, и я еще три раза докупал их. В итоге в моем портфеле оказалось 35 акций «Россетей», на которые я потратил в общей сложности около ₽15 тыс.

4 августа 2016 года я впервые получил дивиденды за первый квартал. Доходность составила 10%. В октябре того же года продал часть привилегированных акций «Россетей» по ₽1,902 — посчитал, что акции стали слишком дорогими по мультипликаторам.

Получилось, что за год я заработал больше 100% только на разнице в цене покупки и продажи. В 2016 году компания еще платила дивиденды, которые я получил на те акции, что у меня остались после продажи. В итоге дивидендная доходность составила 62%.

Прошло три года. Мне пришлось закрыть ИИС и продать все акции «Россетей». Дело в том, что если открыть ИИС и не закрывать его в течение трех лет, то по истечению этого времени инвестор может получить налоговый вычет. А если потом открыть новый ИИС, то это позволит прокрутить ту же схему еще раз.

Сейчас в другом в портфеле у меня тоже есть привилегированные акции «Россетей» Я продам их, если компания будет плохо работать (что мы увидим из отчетов МСФО) или станет слишком дорогой по мультипликаторам.

Тоже хотите разобраться в мультипликаторах? У нас есть обучающая статья на эту тему:

Сравнение компаний: как найти инвестиционную идею

Мне кажется, на рынке часто появляется возможность купить акции дешево, но потом их цена быстро вырастает до справедливой. Кроме «Россетей», подобное случилось с акциями ЛУКОЙЛа, «Норникеля» и недавно — с «Нижнекамскнефтехимом».

К примеру, я покупал привилегированные акции «Нижнекамскнефтехима» по ₽27,8 за штуку. И когда компания неожиданно выплатила дивиденды ₽19,94 на акцию, моя дивидендная доходность составила 71%. Кроме того, цена акций мгновенно выросла с ₽42 до ₽72.

Худшая инвестиция

— Моя худшая инвестиция — это покупка депозитарных расписок  «Ленты».

У меня небольшой счет — ₽1 млн. В «Ленту» вложил только 2% от общей стоимости портфеля, то есть около ₽20 тыс. Я впервые купил акции по ₽400 в 2016 году и потом еще несколько раз докупал их, когда цена падала.

Как уже говорил раньше, я оцениваю компанию по мультипликаторам. Выручка и прибыль «Ленты» росли из года в год и растут до сих пор. Когда я решил купить «Ленту», компания была дороговата, но при этом одна из лучших среди российских торговых сетей.

Еще одним основанием для покупки стало мое участие в строительстве гипермаркетов «Ленты». Удалось посмотреть на работу бизнеса изнутри и пообщаться с менеджментом. Мне показалось, что руководство сильно ориентировано на результат и не будет транжирить деньги акционеров.

Разговаривая с менеджерами среднего звена, я узнал, что у них в компании есть линейка вознаграждений и премий для ключевых сотрудников. Вознаграждения зависят от достигнутых успехов, а критериями оценки являются сроки реализации проектов, их доходность, стоимость и другие ключевые моменты для бизнеса.

Однако, несмотря на хорошие фундаментальные показатели, акции не росли. В то время инвесторы любили «Магнит» и не обращали внимания на «Ленту». Но я верю, что со временем ситуация изменится.

Когда я закрывал ИИС, мне пришлось продать «Ленту». Я потерял ₽4 тыс. Убыток от изначально вложенных средств составил 20%. Если бы продавал сейчас, то потерял бы еще больше.

Антон Весенний

  • частный инвестор, ведет «Блог ленивого инвестора»

Антон Весенний (Фото: из личного архива)

Лучшая инвестиция

— Я начал инвестировать в 2012 году и продолжаю до сих пор. Решение вложить деньги в привилегированные акции «Ленэнерго» в начале 2017 года стало одним из самых лучших за все время. Я выбрал привилегированные акции, потому что по дивидендной политике по ним выплачивается больше дивидендов, чем по обыкновенным.

Так получилось, что до этого я несколько лет проработал в компании, которая была подрядчиком «Ленэнерго». Видел собственными глазами, как расцветает коррупция в головной компании. Летом 2015 года против топ-менеджеров «Ленэнерго» возбудили дело. Начались долгие разбирательства, но в итоге суд признал их виновными.

После того как все утряслось, было объявлено о докапитализации компании для новой инвестпрограммы. Это говорило о том, что «Ленэнерго» восстанавливается, а значит, вскоре увеличатся прибыль и дивиденды.

В 2016 году привилегированные акции «Ленэнерго» начали расти и подскочили почти в три раза: с ₽13 до ₽46 за акцию. В начале 2017 года я купил эти акции на ₽200 тыс. по средней цене ₽50 за акцию. С того времени практически каждый квартальный отчет компания сообщает о росте операционных показателей, поэтому я держу бумагу до сих пор. Сейчас купленные акции стоят уже ₽126, то есть моя доходность на данный момент составляет более 150%.

В следующем году я продам акции «Ленэнерго» и смогу сэкономить 13% на налогах, потому что буду владеть бумагами более трех лет. Когда доход измеряется в сотнях процентов, это очень приятный бонус.

Худшая инвестиция

— Моя самая неудачная инвестиция — это попытка заработать на компании «Трансаэро» во время ее предбанкротного периода. В 2015 году акции компании упали с ₽208 до ₽10 из-за огромных долгов.

Я сам часто летал на самолетах «Трансаэро», и мне сложно было поверить, что огромная авиакомпания, которой ты, по сути, доверял свою жизнь, может вдруг перестать существовать. Я ждал, что государство поможет спасти компанию, и акции вернутся к прежним показателям.

Появилась информация, что совладелец компании S7 Владислав Филев хочет купить 51% акций «Трансаэро». Он хотел спасти «Трансаэро» от банкротства и восстановить ее деятельность. Тогда я и купил акции. Всего потратил около ₽100 тыс. по цене ₽1,9 за штуку.

Моя идея была в том, чтобы купить бумаги на слухах, а когда они станут реальностью и акции снова вырастут, продать их и получить прибыль. Однако позже сделка сорвалась. Более того, вероятнее всего, банкротство «Трансаэро» было выгодно государству. Весь пассажиропоток обанкротившейся компании перетекал в государственный «Аэрофлот».

Дальше «Трансаэро» не ждало ничего хорошего. Начались расследования и уголовные дела, Министерство транспорта России вскоре аннулировало сертификат «Трансаэро» на авиаперевозки. С 26 октября 2015 года авиакомпания больше не могла перевозить пассажиров.

Я продал акции, когда они уже стоили менее ₽1. Потерял ₽50 тыс. Для меня это стало хорошим уроком. Спекулировать на слухах не стоит.

Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.

Привилегированные акции, виды, преимущества и недостатки префов, что дают префы в России

Под привилегированными акциями понимают ценные бумаги, приносящие гарантированный доход своему владельцу. При распределении имущества во время ликвидации компании или при перечислении процентных дивидендов держатели префов (привилегированных акций, АП) получают некоторые преимущества перед держателями обычных акций (АО).

Разберёмся, что конкретно дают покупателю привилегированные акции. 

Свойства префов

Такой тип акций необходим, чтобы получать стабильный приток капитала для развития. Взять в банке достаточную для развития сумму на первых порах практически невозможно. Поэтому привилегированные акции вместе с обыкновенными входят в понятие уставного капитала организации.

По своим свойствам АП напоминают облигации. Разберёмся, в чём их различия.

Держатель АП играет роль кредитора, то есть акционерное общество платит не безоговорочный дивиденд. Если компания обанкротилась, то владельцы акций не могут через суд взыскать свои дивиденды. Что касается облигаций — всё наоборот: держатели имеют право на взыскание компенсации выплат по процентам, срок которых истёк.

Чем отличаются префы от обычных акций? По ним выплачивается фиксированный дивиденд. Многие организации периодически изменяют политику, предусматривая разные типы выплат — плавающие, корректируемые, расчётные. Обязательство выплаты процентов держателю «особых» ценных бумаг имеет место не всегда: этот фактор зависит от финансового положения организации, условий выпуска акций, мнения совета директоров и пр.

В то же время владельцы АП находятся под защитой ряда законов, гарантирующих им приоритетное положение в вопросе получения процентных выплат. Это означает, что в случае проблем в компании совет директоров гарантированно в первую очередь разбирается с выплатой средств именно по префам, а уже потом по обычным акциям. Нередко интересы привилегированных держателей прописаны в уставе организации — в частности, сроки выплат. 

Разновидности привилегированных акций

Привилегированные акции подразделяются в зависимости от набора прав, которые получает их держатель. Существует два их основных вида.

  • Кумулятивные. При отсутствии лишней прибыли дивиденды могут не выплачиваться, если соответствующее решение приняло собрание акционеров. Однако обязательство выплаты недополученных доходов сохраняется в полном объёме. Как только финансовое положение организации стабилизируется, все накопленные дивиденды выплачиваются. В накоплении и заключается основная особенность кумулятивных префов.
  • Конвертируемые. В течение определённого периода времени могут быть обменяны держателем на обычные или привилегированные ценные бумаги иных разновидностей. В момент выпуска сразу определяется период для обмена, пропорциональность и торговый курс.

Есть несколько дополнительных типов акций. Например, некумулятивные подразумевают, что невыплаченные дивиденды не прибавляются к дивидендам за последующие годы. Или неконвертируемые, статус которых не может быть изменён. А акции с долей участия позволяют владельцам получать, помимо стандартных установленных дивидендов, ещё и дополнительные. 

Преимущества привилегированных акций

Что дают привилегированные акции в сравнении с обычными?

  1. Фиксированный доход, выплачиваемый в приоритетном порядке.
  2. Низкая волатильность. Стоимость АП не зависит от тенденций, которым подвержен фондовый рынок. Она строго привязана к процентным ставкам, поэтому для долгосрочных инвестиций это более комфортно.
  3. Возврат инвестиций в приоритетном порядке, если компания обанкротилась и её активы были распроданы. Это одна из главных причин популярности префов. 
  4. Рейтинги. Особенность привилегированных акций ещё и в том, что такой вид наряду с облигациями время от времени оценивается известными рейтинговыми агентствами — например, Morningstar, Moody’s или Standard&Poors. Наблюдая за высокими рейтингами, вкладчики обретают уверенность в завтрашнем дне компании.

Также они имеют более низкую стоимость на фондовых рынках. О причинах этого расскажем ниже. 

Недостатки привилегированных акций

При всех плюсах у префов есть и ряд недостатков.

  • Отсутствие права голоса. Имеет место не всегда, но часто владельцы АП не имеют возможности голосовать за те или иные решения в процессе управления компании и принимать значимые для организации решения.
  • Компания может в любой момент потребовать акции обратно. Финансовый ущерб компенсируют, но причины могут не объяснять.
  • Фиксированный доход с дивидендов. Как правило, объём дивидендов устанавливается в момент выпуска ценных бумаг; он может не зависить от прибыльности бизнеса, следовательно, если она будет увеличиваться, то доходность такого вида акций будет пропорционально падать.

Теперь вы знаете, чем отличаются привилегированные акции от обычных. Пришло время рассмотреть их особенности на российском рынке.

Что дают привилегированные акции в России

Ситуация такова, что большая часть префов имеет более низкую стоимость, чем обычные акции. Разница в цене обусловлена сразу несколькими факторами.

  • Высокие торговые обороты. Ликвидность — особенность привилегированных акций, естественным образом снижающая их цену. По закону, количество АП не может превышать 25% от общего числа акций общества.
  • Увеличение контроля путём покупки обычных акций. Когда люди хотят принимать участие в управлении компанией, то они покупают обычные акции, и это разгоняет их стоимость. Даже крупные миноритарии иногда вынуждены прибегать к этому, чтобы повысить уровень контроля.
  • Доступность для россиян. Иностранным инвесторам покупать наши префы проблематично — они обычно не торгуются на биржах Лондона и Нью-Йорка, а также не включены в известный индекс FTSE Russia IOB. Как исключение, могут входить в иностранные фонды либо структурные продукты.

В последние пару лет ситуация стала меняться: благодаря индивидуальным инвестиционным счетам на фондовый рынок РФ пришло большое количество частных инвесторов, скупающих префы, у которых из-за заметной разницы цен наблюдалась повышенная прибыльность по дивидендам. Из-за этого разброс цен сократился.

Вывод: какие акции выбрать для покупки

Разобравшись, что дают инвестору привилегированные акции, пора перейти к конкретике. Это хорошая возможность для долгосрочного и среднесрочного заработка, благодаря большому спреду стоимости между обычными акциями и префами. На текущий момент вторые несколько недооценены рынком.

Можно получить доход с разницы цен между АП и АО, если открыть парную сделку: одновременно покупать АП и продавать АО одного и того же общества. Но ценных бумаг, подходящих для этой цели, на российском фондовом рынке довольно мало. У большинства эмитентов дисконты в парах уже приведены к справедливому уровню.

Если вы задаётесь вопросом, какие акции купить — привилегированные или обычные — то однозначного ответа нет, всё зависит от индивидуальных обстоятельств. Например, обыкновенные акции могут расти гораздо эффективнее из-за повышенной ликвидности, если имеют место соответствующие позитивные факторы. Однако особенность привилегированных акций в том, что при наличии минимум 1,15 дисконта АП по отношению к АО их доходность в долгосрочной перспективе может быть значительно выше. Это обуславливается большей прибыльностью по дивидендам и реинвестированием выплат.

____________

Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем все статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку, просто подпишитесь на неё внизу страницы.

Какие акции лучше покупать обычные или привилегированные

Рассмотрим различные права и преимущества, связанные с ними.

Обыкновенные

Акционеры, владеющие обыкновенными акциями, указывают, что они владеют компанией в зависимости от доли принадлежащих им акций. Например, если вы приобрели 30 акций из 100, компании X, это означает, что в вашей собственности 30% компании.

Обыкновенные акции предоставляют право голоса: собственники имеют привилегии на общем собрании и могут назначать или смещать директоров и аудиторов компании. Каждый из владельцев финансовых инструментов имеет право на получение прибыли, полученной компанией, а также на получение дивидендов.

Обычные акционеры имеют право на получение дивидендов, если компания получает прибыль. Размер дивидендов, выплачиваемых компанией, не является фиксированным. Иногда дивиденды выплачиваются собственникам данных финансовых инструментов только после выплаты всех обязательств.

Ликвидация и выкуп

В случае ликвидации компании компания должна сначала оплатить расходы, заработную плату, обязательные взносы и налоги, а затем расплатится с кредиторами. Любой капитал, который остается после выплаты кредиторам, затем распределяется между акционерами. Обычные акционеры получают свою долю капитала после выплаты держателям префов.

Что касается выкупа, обыкновенные активы не могут быть выкуплены компанией. Они также не могут быть конвертированы в привилегированные.

Привилегированные

Префы могут иметь характеристики как капитала, так и долга, и обычно привлекательны для инвесторов, у которых существуют разные интересы в отношении гарантий. Они имеют приоритет над активами и доходами компании. Префы «старше» обыкновенных акций, но младше облигаций с точки зрения требований к активам.

Держатели привилегированных активов не имеют права голоса. Однако они имеют право голосовать по вопросам, которые напрямую затрагивают их права, например, решение о ликвидации компании или в случае уменьшения капитала. Кроме того, акционеры привилегированных акций могут иметь законные полномочия требовать выплаты, если дивиденды остаются невыплаченными в течение не более 12 месяцев с даты выплаты прибыли.

Нюансы

Инвесторы — держатели префов пользуются приоритетом при выплате дивидендов. Они обещают акционерам фиксированные дивиденды как во время работы бизнеса, так и в случае ликвидации компании в будущем. Однако они не выплачиваются первыми, так как компании необходимо погасить обязательства. Но расплачиваются по ним раньше обычных акционеров.

Ликвидация компании

В случае ликвидации компании держатели привилегированных акций имеют право на получение выплаты капитала после выплаты требований кредиторов компании в момент ликвидации. Держатели префов имеют преимущественные права на получение дивидендов и выплаты капитала по сравнению с другими акционерами.

Иногда некоторые компании могут выпустить выкупаемые привилегированные акции при условии выплаты суммы акционерного капитала держателям этой категории акций по истечении установленного срока или даже раньше. Погашение должно происходить из прибыли, которая в противном случае была бы доступна для распределения дивидендов, или из поступлений от новой эмиссии акций, предназначенных для погашения.

Префы как инвестиция для более гладкой кривой эквити

Поскольку привилегированные бумаги представляют собой нечто среднее между обыкновенными бумагами и корпоративными облигациями, их инвестиционные характеристики в чем-то напоминают обыкновенные, а в других отношениях — корпоративные облигации.

Как и обыкновенные, держателям привилегированных бумаг выплачиваются выплаты только после выплаты всем кредиторам (например, сотрудникам, имеющим задолженность по заработной плате, владельцам облигаций и банкам по овердрафтам).

Дивиденды фиксированные — аналогично корпоративной облигации.

Преимущества инвестирования в привилегированные бумаги

В отличие от обыкновенных бумаг той же компании, привилегированные зачастую характеризуются стабильным доходом с дивидендов. Поскольку они не выигрывают от роста дивидендов и стоимости капитала, большая часть дохода должна выплачиваться в виде дивидендов фиксировано и в первую очередь. Это делает их привлекательным вариантом для инвесторов, которые планируют получать стабильные дивиденды и снижать риск от волатильности на рынках.

Возможно, что со временем, если по обыкновенным акциям будет наблюдаться очень высокий рост дивидендов, они станут выгоднее, чем привилегированные, но это не гарантировано и в любом случае займет очень много времени.

Более безопасны, чем обыкновенные

Хотя в порядке выплаты вы владельцы находятся позади держателей облигаций и других кредиторов, дивиденды по привилегированным бумагам должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обычным.

Недостатки вложения в привилегированные акции

Ожидаемая доходность ниже, чем у обыкновенных акций

Почему? Поскольку обыкновенные акции получают выгоду от будущего роста дивидендов и стоимости капитала, в среднем обыкновенные акции будут приносить больше денег в долгосрочной перспективе. Однако это не гарантировано, обыкновенные акции также могут приносить меньший доход, чем привилегированные.

Их может быть труднее покупать и продавать

Обычно существует меньший рынок привилегированных акций, а это означает, что бывает сложно продать большое количество активов, не выбрав более низкую цену. Однако это меньшая проблема, если у вас есть небольшое количество префов в разных компаниях.

Инфляция может снизить их ценность

Если дивиденды по привилегированным акциям фиксированы в денежном выражении (другими словами, без поправки на инфляцию), то инфляция, превышающая ожидаемую, снизит реальную стоимость выплачиваемых дивидендов.

Кроме того, если инфляционные ожидания изменятся, то капитальная стоимость привилегированных финансовых инструментов может упасть, поскольку инвесторы требуют более высокой доходности (то есть более низкой цены), чтобы выкупить их у вас.

Мнение

Эксперты полагают, что если у вас есть дополнительный капитал, долгосрочный горизонт и он соответствует вашей инвестиционной цели, то можно рассмотреть такой вид вложений.

Ключевые различия между инвестиционными инструментами

Вот основные различия между этими двумя типами:

  • Обыкновенные акции являются более рискованными из двух и, соответственно, с большей вероятностью принесут большую прибыль
  • Держатели привилегированных активов получают фиксированные регулярные выплаты дивидендов в течение определенного периода времени, в то время как держатели обыкновенных активов могут получать или не получать эти выплаты, которые, вероятно, будут переменными
  • Владельцы обыкновенных финансовых инструментов имеют право голоса пропорционально их доле владения, в то время как держатели префов не имеют права голоса
  • Привилегированные собственники имеют больше прав на активы компании, чем держатели обыкновенных
  • Префы могут быть отозваны, что вынуждает инвесторов отказаться от своих прав, в то время как обыкновенные не могут быть отозваны.

Преимущества и недостатки обыкновенных акций

Основные преимущества:

  • Право голоса
  • Возможность получения большой прибыли.

К его недостаткам можно отнести:

  • Возможность убытков, когда бумаги теряют в стоимости
  • Возможность убытков в случае неплатежеспособности
  • Может отсутствовать выплата дивидендов, размер которой может меняться
  • Низкая приоритетность выплат после держателей облигаций и держателей привилегированных бумаг.

Инвестирование в эти два типа включает в себя один и тот же процесс, поэтому важно убедиться, что ваш рыночный ордер соответствует типу финансовых инструментов, которые вам нужны.

Как инвестировать

Инвестирование — это простой процесс, известный как торговля. Как и в случае любого инвестирования, начните с исследования компании или компаний, в которые вы, возможно, захотите инвестировать. Также настройте метод торговли. Это может быть инвестиционный менеджер, специалист по финансовому планированию или платформа для онлайн-трейдинга.

После того, как вы решите, какие активы вы хотите купить, сделайте заказ через своего брокера или онлайн-терминал, который вы используете. Вы будете покупать активы у других инвесторов на рынке, которые заинтересованы в продаже по цене, по которой вы готовы их купить. Цена на обыкновенные бумаги меняется каждую секунду и может быстро расти, и падать, поэтому торговля — это мгновенный бизнес.

Как инвестировать в привилегированные акции

Инвестирование включает в себя тот же процесс инвестирования, что и при покупке обыкновенных, и для покупки таких инструментов обязательно обращение к брокерской компании. Просто будьте готовы к тому, что найти желаемую бумагу может быть немного сложнее, поскольку она торгуется гораздо реже (меньше ликвидность), чем обыкновенная.

Когда вы провели исследование и решили, в какие инструменты вы хотите инвестировать, убедитесь, что вы совершаете сделку с использованием правильного тикера.

Заключение

Чтобы понять, следует ли инвестировать в обыкновенные или привилегированные активы, необходимо определить свои приоритеты в отношении инвестиций. А именно какой риск на себя готов взять инвестор.

Главный вопрос, который следует задать себе: заинтересованы ли вы в немного меньшем риске и регулярном доходе от ваших инвестиций или вы предпочитаете потенциал для большей прибыли, но с большим риском. Готовы брать больший риск и соответственно, возможно получить увеличенную прибыль — нужно покупать обыкновенные акции. Нужно снизить риск портфеля и получать фиксированные платежи, тем самым снижая потенциальную прибыль — покупать привилегированные акции.

ООО «Компания БКС», лицензия № 154−04434−100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

Преимущества и недостатки привилегированных акций. Особенности российских префов

Привилегированные акции (АП, префы) – ценные бумаги, держатели которых имеют преимущественное право на получение дивидендов. Также владение префами играет на руку при разделе имущества во время банкротства компании. АП надежнее, чем обычные акции (АО).

Свойства префов

Компании выпускают привилегированные акции, чтобы получить инвестиции для развития. Целиком полагаться на банки в этом вопросе невозможно. АП часто сравнивают с облигациями, но привилегированные акции от них серьезно отличаются. В частности, в случае банкротства вернуть деньги, вложенные в префы, через суд не получится.

В отличие от обычных акций, по префам выплачивают фиксированные дивиденды. При этом типы выплат могут быть разными: плавающими, корректируемыми и расчетными. Заработать на АП в отчетном периоде получается не всегда. Это зависит от наличия и размера прибыли, условий выпуска акций, решения совета директоров и других факторов. Однако когда есть что делить, прибыль в первую очередь идет держателям префов, а потом уже – обычным акционерам.

Разновидности

Отличия между привилегированными акциями – в наборе прав, которыми могут пользоваться их держатели. В основном АП бывают:

  • Кумулятивные. Если собрание акционеров решило не выплачивать дивиденды, держатели префов не могут рассчитывать на выплаты в отчетном периоде. Однако как только финансовая ситуация в компании улучшится, они смогут получить накопленные дивиденды.
  • Конвертируемые – это привилегированные акции с возможностью обмена. Определенный период времени их можно менять на АО или другие разновидности префов. Параметры обмена задаются в момент выпуска ценных бумаг.

Существуют и другие разновидности АП. К примеру, держатели некумулятивных акций не могут рассчитывать на получение дивидендов за несколько лет сразу. Есть еще ценные бумаги с долей участия, по которым, кроме стандартных дивидендов, полагаются дополнительные.

Преимущества АП по сравнению с АО

  • Фиксированный доход, выплаты в приоритетном порядке.
  • Отсутствие влияния рыночных факторов на доходность. У привилегированных акций низкая волатильность, они не зависят от перипетий фондового рынка.
  • Преимущественное право на возврат инвестиций, если компания докатилась до банкротства и распродажи активов.
  • Рейтинги. Префы наряду с облигациями периодически оцениваются авторитетными международными рейтинговыми агентствами, к примеру, Moody’s. Если у привилегированных акций высокий рейтинг, инвесторы чувствуют себя спокойней и уверенней. Также высокий рейтинг положительно отражается на стоимости ценных бумаг.
  • Более скромная рыночная цена.

Недостатки

  • Отсутствие права голоса. Такое ограничение присутствует не всегда, но довольно часто держатели привилегированных акций не могут участвовать в принятии важных финансовых решений.
  • Компания в любой момент может выкупить акции обратно. После этого инвестору придется искать другие варианты вложения свободного капитала.
  • Фиксированный дивидендный доход. Такая особенность префов является как плюсом, так и минусом. Обычно размер дивидендов устанавливается эмитентом перед выпуском ценных бумаг. Если он не привязан к прибыльности бизнеса, при высоких доходах компании придется мириться с упущенной выгодой.

Особенности российских префов

В России большинство префов торгуются дешевле обычных акций. Среди причин можно выделить следующее:

  • Высокие торговые обороты. По АО они обычно выше, чем по АП. Фактор ликвидности – важная причина более скромной стоимости префов. Согласно законодательству, их количество не может быть больше 25% от всех акций.
  • Плата за возможность контролировать деятельность компании. Высокий спрос на АО связан с тем, что их наличие может требоваться для обеспечения права голоса. Отсюда более высокая цена на обычные акции. Даже крупные миноритарии порой вынуждены прибегать к их покупке.
  • Доступность для иностранцев. Зарубежным инвесторам скупать наши префы сложно, поскольку они не продаются на биржах Лондона и Нью-Йорка. Раньше АП крайне редко входили в иностранные инвестфонды или структурные продукты. Только в последние годы ситуация стала меняться, в результате чего разброс цен сократился примерно до 10-20%.

Как заработать? Какие акции выгоднее?

Серьезная разница между ценами на префы и обычные акции – это хорошая возможность заработать в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В России рынок недооценивает АП. Сколько такая ситуация продлится, сказать сложно. За счет сокращения разницы в ценах между этими бумагами можно зарабатывать на парных сделках: покупать АП, одновременно продавая АО выбранных эмитентов. Такой вариант со временем себя исчерпает. Разница в ценах на парные акции большинства компаний уже успела заметно сократиться.

Инвестору, выбирающему между АП и АО, можно порекомендовать исходить из конкретной ситуации. Если компания на подъеме, обыкновенные акции наверняка будут расти в цене быстрее. Однако если разница между ними хотя бы 15%, то префы, скорее всего, принесут больше денег на длинном горизонте. Более высокая доходность будет достигнута за счет впечатляющих дивидендов и реинвестирования полученных выплат.


Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных

Чем отличаются привилегированные акции от обычных, должен знать каждый инвестор. Это поможет выбрать ценную бумагу, наиболее подходящую для его стратегии. В статье расскажем о том, что такое привилегированные и обычные акции, а также перечислим их основные отличия.

Обыкновенные и привилегированные акции

Обыкновенные акции — это ценные бумаги, которые делают акционера собственником доли в компании и наделяют его определенными правами в ее отношении (ст. 31 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ).

Привилегированные акции — это такие же ценные бумаги, но перечень прав, которыми они наделяют владельца, отличается от прав владельца обыкновенных акций. Например, собственники таких акций не могут принимать участие в голосовании по вопросам дальнейшего развития общества, но, как правило, получают большие дивиденды, чем обладатели обычных бумаг.

В «КонсультантПлюс» есть множество готовых решений, в том числе о том, что такое обыкновенные акции, чем они отличаются от привилегированных акций. Если у вас еще нет доступа к системе, оформите пробный онлайн-доступ бесплатно. Вы также можете получить актуальный прайс-лист К+.

Чем еще отличаются обыкновенные и привилегированные акции, показываем в таблице:

Итоги

Итак, основное отличие привилегированных акций от обычных заключается в том, что владельцы первых могут претендовать на получение повышенных дивидендов по сравнению со вторыми, но при этом не участвуют в принятии решений по вопросам деятельности общества. Кроме того, привилегированных акций выпускается гораздо меньше, чем обычных — их максимальная номинальная стоимость не может превышать 25% от уставного капитала компании-эмитента.

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Разница между привилегированными и обыкновенными акциями | Финансы

Автор: Патрик Глисон, Ph. D., | Обзор: Райан Кокерхэм, CISI Capital Markets and Corporate Finance | Обновлено 28 января 2019 г.

В начале своей инвестиционной карьеры, если вы вообще думали о привилегированных акциях, вы могли подумать, что они чем-то похожи на обыкновенные акции, но лучше, т.е. е., «предпочтительный». Но между этими двумя классами акций есть существенные различия. Фактически, чтобы избежать путаницы, было бы лучше вообще не называть привилегированные акции «акциями».На самом деле, это своего рода гибрид акции и облигации, у каждой из которых есть некоторые характеристики.

Совет

Хотя и привилегированные, и обыкновенные акции являются формой собственности, они имеют существенные различия, включая право голоса и гарантии выплаты дивидендов.

Сходства обыкновенных и привилегированных акций

Привилегированные акции, как и обыкновенные акции, являются долями собственности - в обоих случаях, когда вы покупаете акции, вы становитесь одним из владельцев корпорации.Рыночная цена любого типа акций растет и падает в зависимости от того, насколько хорошо работает корпорация.

Различия между обыкновенными и привилегированными акциями

Вероятно, существует больше характерных различий между обыкновенными и привилегированными акциями, чем сходства. Самая большая разница между двумя классами акций заключается в том, что держатели обыкновенных акций имеют право голоса, обычно один голос на акцию. Обычно держатели привилегированных акций не имеют бюллетеней для голосования.

Когда они это сделают, они могут предложить один голос на акцию, как обыкновенная акция, или больше голосов на акцию (что необычно), меньше голосов на акцию (не редкость).Поскольку держатели привилегированных акций пользуются некоторыми гарантиями, которых нет у держателей обыкновенных акций, другое различие между двумя классами акций состоит в том, что цены на обыкновенные акции значительно более изменчивы, чем цены на привилегированные.

Дивидендная разница

Дивиденды по привилегированной акции гарантированы; дивидендов по обыкновенным акциям нет. В целом дивиденды по привилегированным акциям выше, чем по обыкновенным акциям. Некоторые успешные компании - например, Amazon - по состоянию на середину 2018 года никогда не выплачивали дивиденды по обыкновенным акциям.

Дивиденд по привилегированной акции равен цене акции при выпуске, умноженной на процента доходности, указанной в проспекте эмиссии. Поскольку выплачиваемый дивиденд представляет собой процент от цены акции на дату выпуска, сам дивиденд всегда остается неизменным. Например, привилегированная акция может иметь стоимость 100 долларов при выпуске и предлагать 4-процентную доходность. В этом случае годовые дивиденды всегда равны 4 долларам. Но по мере того, как рыночная цена привилегированной акции растет или падает, дивидендная доходность движется в противоположном направлении.Если, скажем, рыночная стоимость привилегированной акции выросла со 100 до 110 долларов, доходность, которая рассчитывается путем деления дивиденда на текущую рыночную стоимость привилегированной акции (в данном случае 4 ÷ 110), упадет до 3,64 процента.

Единственный способ изменить саму выплату дивидендов - это если компания столкнется с серьезными финансовыми проблемами и не будет иметь наличных средств для их выплаты (в этом случае компания по-прежнему будет должна всю сумму невыплаченных дивидендов и будет выплатить его в долг, когда он был в состоянии.Исключение, конечно, будет, если компания обанкротится.

Размер дивидендов по обыкновенным акциям, с другой стороны, определяется голосованием совета директоров корпорации. Они могут решить увеличить дивиденды, уменьшить их или вообще не выпускать дивиденды. В случае, если совет директоров решит не выплачивать дивиденды, держатели обыкновенных акций, в отличие от держателей привилегированных акций, не имеют права на выплату дивидендов в более поздний срок. Некоторые успешные компании - например, Amazon - никогда не платили дивиденды по обыкновенным акциям.

Почему привилегированные акции называются «привилегированными»

Еще одно существенное различие между обыкновенными и привилегированными акциями связано с приоритетом. Поскольку привилегированные акции гарантированы, очевидно, что выплата дивидендов по привилегированным акциям имеет приоритет перед выплатой дивидендов по обыкновенным акциям, которые являются необязательными. Но также, если компания попадает в тяжелые времена и ликвидируется, держатели привилегированных акций первыми получают свои деньги обратно - их права на погашение являются привилегированными , отсюда и название .

Если после того, как акционерам привилегированных акций было полностью возмещено вознаграждение, то есть им была выплачена такая же сумма за акцию, выплаченную при выпуске, включая любые просроченные выплаты дивидендов, акционеры обыкновенных акций получают то, что остается. Но у них нет права на гарантированную выплату. Часто при ликвидации компании владельцы обыкновенных акций ничего не получают.

Облигационные характеристики предпочтений

Когда вы покупаете облигацию, вы ожидаете периодических выплат процентов по своим инвестициям.Гарантируются как сумма каждого платежа, так и сроки платежа. То же самое и с привилегированными акциями.

Интересная особенность привилегированных акций, общих с облигациями, заключается в том, что когда экономическая среда смещается в сторону более высоких процентных ставок, цены на привилегированных акций и цены на облигации снижаются. Причина снижения одинакова в обоих случаях: если у вас есть привилегированные акции или облигации с фиксированной процентной ставкой, скажем, 4 процента, когда процентные ставки в экономике обычно повышаются, новые выпуски облигаций и привилегированные выпуски обязательно будут также имеют более высокие гарантированные ставки.Стоимость ранее выпущенных привилегированных акций и облигаций будет снижаться до тех пор, пока они не достигнут точки равновесия, когда их доходность будет примерно такой же, как доходность недавно выпущенных облигаций и привилегированных акций с более высокими процентными ставками.

Облигации и привилегированные акции могут быть отзывными, , что означает, что после определенной даты корпорация-эмитент может выкупить их обратно, часто с премией. Эта особенность, если она существует, будет четко прописана в проспекте эмиссии. Хотя есть несколько причин, по которым любой капитал может быть отозван, обычная причина заключается в том, что среда процентных ставок ухудшилась.Корпорации лучше выкупить эти инструменты и выпустить другие с более низкой процентной ставкой или гарантированными дивидендами.

Еще одна общая черта привилегированных акций и облигаций - это _convertibili_ty. Многие облигации и привилегированные акции не имеют этой функции. Когда они это сделают, например возможность отзыва, функция будет прописана в проспекте эмиссии. Конвертируемые привилегированные акции дают держателю право, обычно по истечении определенного периода времени с момента выпуска, конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции.Преобразование может быть однозначным или может быть другой фиксированный коэффициент преобразования. Если цены на обыкновенные акции вырастут в достаточной степени, целесообразно произвести конвертацию. Поскольку бесплатного обеда нет, конвертируемые акции обычно гарантируют более низкие процентные ставки, чем аналогичные привилегированные акции без этой функции.

Обыкновенные и привилегированные акции, Свойства привилегированных акций, Доходы по акциям, Формирование крупных пакетов акций

Акции обыкновенные и привилегированные

Акционерные общества выпускают акции двух типов: обыкновенные и привилегированные.Владельцы обыкновенных акций имеют одинаковый объем прав, и номинальная стоимость таких акций у всех одинакова. Акции обыкновенные голосующие, размер дивидендов по ним заранее не определен, а ликвидационная стоимость - т.е. Доля имущества при ликвидации акционерного общества не устанавливается.

Привилегированные акции имеют ряд других характеристик. Во-первых, номинальная стоимость размещаемых привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала компании.Во-вторых, владельцам акций этого типа предоставляется определенный набор прав. Например, дивиденд может быть установлен в виде фиксированной суммы денег, как процент от номинальной стоимости, или может быть установлена ​​другая процедура для его определения. Если этого не сделать, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов наравне с держателями обыкновенных акций. Ликвидационная стоимость также может быть установлена ​​в твердой сумме, а также в процентах от номинальной стоимости акций или в другом порядке.

Если при размещении закрытым акционерным обществом дополнительных акций и при осуществлении преимущественного права по ним, а также при консолидации акций приобретение акционером целого количества акций невозможно, затем формируются доли акций.

Дробная акция предоставляет акционеру - ее держателю - права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в размере, соответствующем той части всей акции, которую она составляет.Для отражения общего количества размещенных акций в уставе компании все размещенные дробные акции суммируются. Если в результате этого образуется дробное число, то в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.

Долевые акции рассматриваются наравне с целым. Если одно лицо приобретает две и более дробных акций одной категории (типа), то эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.

Привилегированные акции собственности

Согласно новому законодательству, ряд объектов может быть передан привилегированным акциям. Таким образом, устав акционерного общества может предусматривать выпуск кумулятивных акций. Совокупное свойство предполагает, что дивиденды или их определенная часть в случае неуплаты накапливаются и впоследствии полностью выплачиваются.

Еще одним свойством привилегированных акций является конвертации. В этом случае владельцу привилегированной акции предоставляется право обменять ее на акции другого типа.

Особо следует отметить случаи, когда владельцы привилегированных акций получают право голоса на общих собраниях акционеров. Это может произойти в следующих случаях:

• Все акционеры имеют право голоса при реорганизации и ликвидации акционерного общества

• по вопросам ограничения прав - владельцев акций определенного типа;

• по всем выпускам - владельцы акций (кроме кумулятивных), по которым определяется размер дивидендов, в случае невыплаты или частичной выплаты дивидендов.При этом владельцы акций имеют право голоса до полной выплаты дивидендов по акциям;

• по всем вопросам - владельцы кумулятивных акций, если годовое собрание акционеров, на котором принималось решение о выплате начисленных дивидендов, приняло решение не выплачивать или выплачивать их полностью. Право голоса предоставляется после этого собрания и до полной выплаты дивидендов, но кумулятивным акциям.

Доходы по акциям

Акционер, владеющий акциями акционерного общества, имеет право на получение дивидендов , которые выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества.Обратите внимание, что по некоторым привилегированным акциям они могут быть оплачены из специальных фондов, созданных для этих целей. Общество обязано выплатить дивиденды по акциям каждого типа деньгами, а если это предусмотрено уставом, - иным имуществом. Даже если размер дивидендов по привилегированным акциям определен уставом, общее собрание акционеров может принять решение не выплачивать или не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям определенных типов.

Периодичность выплаты дивидендов может быть разной: ежеквартально, раз в полгода и раз в год.Промежуточные дивиденды объявляются советом директоров. В этом случае дата выплаты назначается, но не ранее, чем через 30 дней после принятия решения о выплате дивидендов. Годовые дивиденды объявляются общим собранием по рекомендации совета директоров. При этом размер дивидендов не должен быть больше рекомендованных и менее выплаченных промежуточных дивидендов, а дата выплаты определяется общим собранием акционеров, если это не установлено в уставе общества.

Общее собрание может принять решение о невыплате или неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям определенных типов, размер которых регулируется уставом.

В практике акционерного общества существует ряд ограничений на выплату дивидендов. Например, компания не имеет права принимать решение о выплате дивидендов до полной оплаты уставного капитала, а также о выкупе всех акций по

1.1. КАКОЙ ТЫ ЛИЦО?

1.1. КТО ВЫ?

1.1.1.

Словарь

Прочтите эти краткие описания персонажей.

Кто из этих четырех людей больше всего похож на вас?

Амрита:

«Я активный и энергичный человек - терпеть не могу просто сидеть и ничего не делать.Это просто делает меня нетерпеливым и беспокойным. Но я знаю, чего хочу, и думаю, что у меня есть все, что нужно для достижения своих целей. Это заставляет меня казаться ужасно амбициозным и эгоистичным? Надеюсь, что нет! »

Кевин:

«Я из тех людей, которые умеют хорошо проводить время.Я полагаю, вы бы назвали меня веселым, но это еще не все. Я действительно верю в спокойный, хладнокровный и легкий подход к жизни, и я не могу выносить ненужные тревоги и давление. Я верю в общительность и жизнь такой, какая она есть… »

Ларри:

«Мою проблему можно описать одним словом: уверенность в себе.Мне просто не хватает. Я стесняюсь других людей, которые, должно быть, иногда думают, что я скучный и глупый. Отсутствие уверенности также делает меня нерешительным: я трачу дни, пытаясь решить, что делать с довольно простыми вещами. Мне говорят, что иногда я выгляжу угрюмым, но на самом деле мне нравится быть с другими людьми… »

Кэти:

«Как я себя вижу? Что ж, я забывчивый и неорганизованный - некоторые скажут - рассеянный! Но на самом деле у меня довольно много силы воли, и у меня есть идеи.Я тоже трудолюбива, когда занимаюсь тем, что мне интересно. Я не очень четко формулирую, когда дело доходит до публичных выступлений, но мне очень нравится быть в центре внимания, и я не получаю ни капли немного нервничаю. '

1.1.2

Обозначение

А

Слова, указанные ниже, взяты из приведенных выше описаний.Какие из них положительные, отрицательные или нейтральные?

положительный отрицательный нейтральный

Word Форма

Б

Найдите существительные, которые соответствуют как можно большему количеству приведенных выше прилагательных.Используйте соответствующее окончание для формирования каждого слова.

Противоположности

К

Найдите противоположности для слов в коробке

летарги уверенный умный великодушный возбудимый ленивый

Какие противоположности для других слов от 1.1,2 А?

1.1.3 Практика

Какие из следующих характеристик вы хотели бы иметь, а какие - не принимаете в людях? Почему, почему нет?

Отрицательные характеристики :

тщеславие, лицемерие, напыщенность, упрямство, застенчивость, упрямство, эгоизм, нечестность, мелочность, опрометчивость, высокомерие, снобизм, робость, собственничество, подлость, агрессивность,

Положительные характеристики:

сострадание, живость, откровенность, уверенность в себе, терпимость, терпение, щедрость, честолюбие, искренность, воображение, страсть, смирение, скромность, смелость, чувствительность, творчество

1.1,4

Выбор слов

Выберите подходящий вариант и объясните свой выбор.

1. Людей, которые слишком озабочены своими мыслями, чтобы замечать, что происходит вокруг них, можно охарактеризовать как ___________.

а. отведенный б. рассеянный c. отвлекся

2. Человек, которым восхищаются другие, имеет __________.

а. большая слава б. отличная репутация c. хорошие слухи d. персонаж

3. Человек, который работает серьезно и заботливо ________.

а. в сознании b. сознательный c. есть совесть d. имеет сознание

4. Человек, который хорошо известен и имеет хорошую репутацию, __________.

а. пресловутый б. знаменитый c. печально известный

5. Люди, которые думают только о себе, __________.

а. эгоист б.эгоистичный c. эгоист

6. Лицо, которое ничем не отличается, ________.

а. вульгарный б. общий c. обыкновенный

7. Человек, который много читает и думает, _______.

а. интеллектуальный б. духовный c. остроумный

8. Человек, который легко раздражается или часто находится в плохом настроении, - это ______.

а. нервный b. напряженное c. раздражительный

9. Люди, серьезно относящиеся к своей работе, _______.

а.трудолюбивый б. трудоемкий

10. У «полных жизни» много ______.

а. живость b. темперамент

11. Люди, которые много занимались чем-то, - это _____.

а. практический b. практически осуществимо c. практиковал

12. Не очень приятный или дружелюбный человек _______.

а. неприятный b. несимпатичный

13. Человек с здравым смыслом и рассудительностью - это _________.

а.разумный б. чувствительный c. сознательный

14. Мы можем описать человека, увлекающегося спортом, как _____.

а. спортивный b. спортивный c. спортивный

15. Бетховен был ____.

а. джинн б. гений c. гениальный

1.1.5

Чтение

А

Перевести текст.Найдите слова и фразы, которые вы бы выбрали, чтобы сказать о себе.

Открывающиеся грани

Форма вашего лица может дать ключ к разгадке вашей личности.

Что говорят о вас?

Маленькое лицо Вам не нравится, когда люди вторгаются в вашу личную жизнь и вторгаются в вашу частную жизнь, и вы можете быть довольно скрытными.Рассудительный и умный, вы страстный, но твердый человек, хотя временами вы обнаруживаете, что эти две черты противоречат друг другу. Склонность к осторожности означает, что вы не слишком легко доверяете, но вы цените круг близких друзей и членов семьи.

Овальное лицо Хороший человек в принятии решений, у вас сила характера, много энергии и вы обычно заканчиваете то, что начали. Ласковый и общительный по натуре, вы можете быть немного легковерным.

Квадратное лицо Вы многого ожидаете от других, но столько же отдаете взамен.Вы упрямые, волевые и быстро обучающиеся, но ваша стойкость иссякает, когда вы теряете интерес. Вы очень чувствительны к критике, агрессивны под давлением.

Тонкое лицо Ты не терпишь дураков и у тебя необычное чувство юмора. Энергичный, но способный уравновесить действие с мыслью, вы не из тех, кто следует за толпой. Вы наслаждаетесь соревнованиями в любовных ставках и выбираете компаньона, который будет не только привлекательным, но и дружелюбным.

В форме сердца Практичный, а не мыслитель, у вас есть некоторая степень обаяния, которая может быть разрушительной.Однако ваше романтическое суждение иногда может вас подвести. В большинстве ситуаций вы кажетесь спокойным и хладнокровным, но при скрещивании это скрывает вспыльчивый характер. Отношения могут пострадать, если ваш партнер не сможет оправдать ваши высокие ожидания.

Широкое лицо Сильное чувство собственной значимости означает, что вы любите, чтобы друзья воспринимали вас серьезно. Вы можете быть добрыми и сочувствующими, но не тратьте зря на тех, кто, по вашему мнению, этого не заслуживает. Вы ласковый и любящий, а не страстный, вы энергичный и умный человек, и оптимизм занимает первое место в вашем списке важных вещей в жизни.

Взаимодействие

В Ответьте на вопросы:

1. Вам нравится, когда люди вторгаются в вашу личную жизнь? Как вы думаете, что такое вторжение?

2. Есть ли в вашем характере конфликтные черты?

3. Очень немногие люди признаются, что они агрессивны.Но разве вы можете отрицать, что можете стать агрессивным под давлением?

4. С радостью терпите дураков?

5. Как долго продлится ваша выносливость, когда вы потеряете интерес?

6. Какие качества являются наиболее важными в вашем списке приоритетов?

1.1.6 Заключение

Прочтите и переведите мини-текст ниже. Скажите, нормально ли любить себя и почему.


Размышляя о любви

Зак повернулся к человеку, который, как он знал, ждал его там. Он медленно встал и, улыбаясь, подошел к красивому лицу. Их губы соприкоснулись, он наслаждался гладкой и холодной реакцией этих знакомых губ, которые он так хорошо знал и любил.

В конце концов Зак отстранился, вздохнув… Всегда было одно и то же. Эта молчаливая, но красивая, отзывчивая фигура, которую он так любил, никогда не могла быть с ним надолго, их отношения не могли развиваться дальше, это было невозможно, люди их не принимали ...

Зак неохотно отвернулся от зеркала и вернулся к своему столу.

1.1.7 Взаимодействие

Составьте диалог о человеке, с которым вы хотели бы познакомиться

дружит с. Поговорим о

отличия в ваших описаниях такого человека.


Еще несколько слов:

скромный гордый напрасно креатив художественное эксцентрик недалекий
широкий кругозор вид внимательный осторожный

1.1,8

Разговор

Отсканируйте текст и выучите слова, выделенные жирным шрифтом.

Ответьте на вопросы ниже.

Ты деятель или мыслитель?

Хотя в английском языке более 4000 слов, которые описывают различные аспекты личности, психологам удалось сузить действительно важные отличия людей друг от друга до крошечной части этого числа.С практической точки зрения, самое важное, что нужно узнать о ком-то - будь то вы или кто-то еще - - это то, где они попадают в измерение личности , , известное как интроверсия-экстраверсия, потому что это повлияет практически на все аспекты его жизни.

Зная чей-то коэффициент экстраверсии , вы можете сделать проницательное предположение о том, какую одежду они, вероятно, будут носить, насколько распутны между собой, в какое время суток работают лучше всего , как это повлияет на наркотиков, то, что они думают о перспективе поездки к дантисту, даже если они с большей вероятностью попадут в аварию на перекрестке или при движении по открытой дороге.

Список причин, по которым интроверты и экстраверты отличаются друг от друга, можно продолжать бесконечно долго, но почему они такие разные? Ответ кроется в химии мозга. Ученые обнаружили, что чем более интровертирован человек, тем более активен и возбужден его мозг, естественно, независимо от того, что происходит вокруг него. С другой стороны, если вы крайний экстраверт, это означает, что в вашей нервной системе относительно мало спонтанной активности.Если предположить, что существует идеальный уровень активности, на котором человеческий мозг функционирует лучше всего, тогда становится очевидным, почему интроверты и экстраверты ведут себя так по-разному. Они пытаются достичь этого идеального положения вещей в мозгу с противоположных сторон .

Итак, экстраверты увлекаются дикими вечеринками, быстрыми автомобилями и большим разнообразием в своей сексуальной жизни, потому что им нужна дополнительная стимуляция , которую они могут получить от мира, чтобы восполнить отсутствие естественного внутреннего возбуждения .

Интровертам, напротив, достаточно того, что внутри их черепа без искусственного возбуждения , поэтому им больше нравится дома перед телевизором, чем на дискотеке, в рискованных ситуациях или в ярких одеждах заставляют их чувствовать себя положительно нервным , потому что они становятся более возбужденными .

Это фундаментальное психологическое различие между мозгом интроверта и экстраверта также объясняет, почему интроверты более восприимчивы к боли и лучше слышат тихие звуки (высокое внутреннее возбуждение усиливает всякую стимуляцию из внешнего мира), но меньше подвержены влиянию алкоголя и внутреннего мира. потребность в большей дозе седативных средств, чтобы усыпить.

  1. Согласны ли вы с идеями, выраженными в этом тексте? Почему, почему нет?
  2. Где вы находитесь на линии экстраверт-интроверт?
  3. Как экстраверт или интроверт влияет на ваш образ жизни?
  4. С какими людьми вы предпочитаете проводить время? Почему?
  5. Можете ли вы назвать положительные и отрицательные стороны экстраверта или интроверта?

1.1,9

Тест

Вы видите себя так, как вас видят другие?

Плохо смотреться в зеркало, если хочешь увидеть человека, который на самом деле является тобой. Единственное настоящее испытание - увидеть себя таким, каким видят вас другие люди. Следующая викторина была психологически разработана, чтобы помочь вам сделать это…

1.Когда вы чувствуете себя лучше всего:

а. вскоре после пробуждения? б. днем и ранним вечером? c. перед сном?

2. Вы обычно ходите пешком:

а. довольно быстро, длинными качающимися шагами?

г. довольно быстро, но короткими, быстрыми шагами?

г. не очень быстро, с поднятой головой, глядя на мир?

г. не очень быстро, с опущенной головой?

e. очень медленно?

3. Когда вы разговариваете с людьми, вы:

а.стоять со скрещенными руками?

г. стоять, сложив руки перед собой?

г. стоять, положив одну или обе руки на бедра?

г. прикоснуться к человеку, с которым вы разговариваете?

e. коснуться уха или подбородка или пригладить волосы?

ф. есть в руках что-то вроде карандаша или сигареты?

4. Когда вы расслабляетесь, вы сидите с:

а. ваши колени согнуты, а ноги вместе?

г. ваши ноги скрещены или обхватывают друг друга?

г.ваши ноги вытянулись прямо перед собой?

г. с одной ногой под вами?

5. Когда вы находите что-то очень забавное, как вы реагируете? У вас:

а. громко, благодарно рассмеяться?

г. смеяться, но не очень громко?

г. тихонько смеяться себе под нос?

г. дать очень широкую улыбку?

e. улыбаться медленно?

6. Когда вы идете на вечеринку, вы:

а. Сделать так много шума, когда вы входите, что вас все заметят?

г.войти тихо, ища знакомого?

г. Надеетесь, что вас никто не увидит, и вы останетесь незамеченными?

7. Когда вас прерывают, когда вы напряженно работаете, концентрируетесь на чем-то, вы:

а. приятно быть прерванным?

г. очень раздражены?

г. или вы не чувствуете ни одной из этих реакций очень сильно?

8. Какой из следующих цветов вам больше всего нравится?

а.красный или оранжевый b. белый c. черный d. темно-синий или фиолетовый

e. желтый или голубой f. коричневый, серый или фиолетовый g. зеленый

9. Лежишь ли ты перед сном, когда ты лежишь в постели:

а. на спине? б. растянулся на груди?

г. на твоей стороне? d. с головой под мышкой? е. с головой под одеялом?

10. Часто ли вам снится, что вы:

а. падение? е.летающий или плавающий? б. участвует в драке? f. ты редко мечтаешь?

г. ищете кого-то или что-то? г. у тебя есть приятные, приятные сны?

г. раздеваясь или совсем без одежды?

Проверьте свой счет:

1.а-2 б-4 в-6

2. a-6 b-4 c-7 d-2 e-1

3. a-4 b-2 c-5 d-7 e-6 f-1

4. a-4 b-6 c-2 d-1

5. a-6 b-4 c-3 d-5 e-2

6. а-6 б-4 в-2

7. а-6 б-2 в-4

8. a-6 b-2 c-7 d-3 e-5 f-1 g-4

9. a-7 b-6 c-4 d-2 e-1

10. a-4 b-2 c-3 d-7 e-5 f-6 g-1

Что означает:

Более 60 : Другие видят в вас человека, с которым они должны «обращаться с осторожностью, » - тщеславного, эгоцентричного и чрезвычайно доминирующего.Они могут восхищаться вами и желать, чтобы они были больше похожи на вас, конечно, трепещут перед вами, но они не всегда доверяют вам и не решаются, , слишком сильно увлечься вами.

От 51 до 60 : Друзья видят в вас интересную, очень изменчивую , довольно импульсивную личность; прирожденный лидер, быстро принимает решения (хотя и не всегда правильные). Они видят в вас смелого и азартного человека, который попробует что-нибудь - ну, почти все - один раз; тот, кто рискует и наслаждается приключениями .Им нравится быть в вашей компании, потому что вы излучаете волнение.

От 41 до 50 : Другие видят в вас свежего, живого, очаровательного, забавного и всегда интересного; кто-то постоянно в центре внимания , но достаточно хорошо сбалансированный не на пускай в голову . Они также видят в вас доброго, внимательного и понимающего человека, который поднимет им настроение или поможет , если ситуация требует .

С 31 по 40 : Другие люди видят в вас разумного, осторожного, осторожного и практичного. Они видят в вас умного, одаренного или талантливого, но скромного человека. Не человек, который заводит друзей слишком быстро или слишком легко, а тот, кто чрезвычайно предан друзьям, которых вы действительно заводите, и который ожидает такой же преданности взамен . Те, кто действительно узнает вас, понимают, что нужно очень много, чтобы поколебать ваше доверие к вашим друзьям, но, в равной степени, вам потребуется много времени, чтобы преодолеть это, если это доверие пошатнулось.

С 21 по 30 : Ваши друзья видят в вас дотошного и кропотливого , возможно, временами чересчур привередливого, сверхосторожного и сверхосторожного, медленного и устойчивого упорства . Их было бы чрезвычайно удивить, если бы вы когда-либо вели себя импульсивно или делали что-то спонтанно. Они ожидают, что вы очень внимательно изучите все со всех мыслимых углов , а затем, как правило, решит против . Они видят такую ​​реакцию с вашей стороны, , отчасти из-за вашего осторожного характера, а отчасти из-за праздности.

Менее 21 года : Вы выглядите застенчивым, нервным и нерешительным, человеком, о котором нужно заботиться, который всегда предоставляет кому-то право принимать решения и предпочитает никогда не связываться с кем-либо или чем-либо слишком сильно. Они видят в вас что-то вроде , вызывающего беспокойство, , видящего проблемы, которых не существует, и , пересекающего мосты задолго до того, как вы придете к ним . Некоторые люди склонны считать вас скучным и скучным человеком, и требуется, чтобы кто-то хорошо вас знал, чтобы понять, что это не так.Проблема в том, что вы позволяете очень немногим людям подойти к так близко к вам, как .

1.1.10

Перевод

Переведите следующие отрывки из художественной литературы.

Добавьте к каждому отрывку два или три предложения о

впечатление, которое производят люди.

1.Это бюрократическое описание на миниатюре не поможет, когда Спенсер понадобится кому-нибудь ее описать. Недостаточно было создать образ, который включал в себя то, что действительно отличало ее: прямой и ясный взгляд, слегка кривую улыбку, ямочку на правой щеке, тонкую линию подбородка.

2. Она посмотрела на Напьера. Он не был красив ни в каком общепринятом смысле. Но ей нравилась жесткая линия на его носу и лбу, то, как он улыбался, когда он говорил.В нем была сила, уверенность, но про запас. Напье открыто не демонстрировал мужественности.

3. Тоби был тяжелее Эндрю Майлза, лучше одет, с круглым лицом, богаче во всем и гладким блеском, как у горожанина с хорошим обслуживанием. Но рядом с клювым фермером он выглядел странно несущественным.

1.1.11

Разговор

Считают ли вас тем, кем вы действительно являетесь?

Подготовьте список вопросов о впечатлении, которое вы производите.

спросить у друзей и родственников.Скажите, найдете ли вы

их мнение отличается от вашего.

1.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *