Процентные свопы: Процентные свопы (IRS)

Г-н X получает 12 500 долларов США от своих инвестиций по ставке 1,25% (ставка LIBORLIBORLIBOR (Лондонское межбанковское предложение) — расчетная ставка, рассчитанная путем усреднения текущей процентной ставки, взимаемой крупными центральными банками в Лондоне в качестве эталонной ставки для финансовых рынков внутри страны и за рубежом, где она меняется изо дня в день в зависимости от конкретных рыночных условий. Подробнее о ставке 0,25% и 1%). Г-н Y получает фиксированный ежемесячный платеж в размере 15 000 долларов США с фиксированной процентной ставкой 1,5%. По соглашению о свопе г-н X должен г-ну Y 12 500 долларов, а г-н Y должен 15 000 долларов г-ну X. Эти две сделки частично компенсируют друг друга. Чистая сделка приведет к тому, что г-н Y заплатит 2500 долларов г-ну X.

Г-н X получает 20 000 долларов США от своих инвестиций по ставке 2,00% (ставка LIBOR 1,00% и 1%). Г-н Y получает фиксированный ежемесячный платеж в размере 15 000 долларов США с фиксированной процентной ставкой 1,5%. По соглашению о свопе г-н X должен г-ну Y 20 000 долларов, а г-н Y должен 15 000 долларов г-ну X. Эти две сделки частично компенсируют друг друга. Чистая сделка привела бы к тому, что г-н X заплатил бы 5000 долларов г-ну Y.

Итак, что сделал процентный своп с г-ном X и г-ном Y? Обмен позволил г-ну X гарантированно выплачивать 15 000 долларов каждый месяц. Если LIBOR низкий, г-н Y будет должен ему по свопу. Однако, если ставка LIBOR высока, он будет должен г-ну Y. В любом случае, он будет иметь фиксированный ежемесячный доход в размере 1,5% в течение срока действия контракта. Очень важно понимать, что при процентном свопе стороны, заключающие договор, никогда не обмениваются основной суммой. Основная сумма здесь носит условный характер. Существует множество применений процентных свопов, и мы обсудим каждое из них далее в этой статье.

Перспектива торговли процентными свопами

Процентные свопы торгуются на внебиржевом рынкеВнебиржевой обмен (OTC) — это процесс торговли акциями для компаний, которые не участвуют в официальных биржевых листингах. Брокерско-дилерская сеть способствует такой децентрализованной торговле деривативами, долевыми и долговыми инструментами. Как правило, обе стороны должны договориться о двух вопросах при заключении соглашения о процентном свопе. Перед сделкой рассматриваются два вопроса: длина свопа и условия свопа. Продолжительность свопа будет определять дату начала и окончания действия контракта, а условия свопа будут определять фиксированную ставку, по которой будет работать своп.

Использование процентного свопа

• Одно из применений процентного свопа хеджирование . В случае, если организация считает, что процентная ставка увеличится в ближайшие времена, и есть кредит, по которому они выплачивают проценты. Предположим, что этот кредит привязан к трем месячным ставкам LIBOR. Если организация считает, что ставка LIBOR резко возрастет в ближайшее время, она может хеджироватьХеджированиеХеджирование относится к инвестиционной стратегии, которая защищает трейдеров от потенциальных убытков из-за непредвиденных колебаний цен на актив. денежные средства или их эквиваленты, созданные и потребленные Компанией за определенный период. Это оказывается предпосылкой для анализа силы бизнеса, прибыльности и возможностей для улучшения. узнайте больше, выбрав фиксированные процентные ставкиФиксированные процентные ставкиФиксированная процентная ставка — это постоянная процентная ставка, взимаемая с таких долгов, как кредиты, ипотечные кредиты или облигации. Узнайте больше, используя процентный своп. Это придаст некоторую определенность денежному потоку организации.
• банков используют процентные свопы на управляют процентным риском . Они, как правило, распределяют свой процентный риск, создавая меньшие свопы и распределяя их на рынке через междилерского брокера. Мы подробно обсудим этот атрибут и транзакцию, когда рассмотрим, кто является маркет-мейкером в бизнесе.
• Огромный инструмент для инвесторов с фиксированным доходом . Они используют его для спекуляций и создания рынка. Первоначально это было только для корпораций, но по мере роста рынка люди стали воспринимать рынок как способ вид процентной ставки датчика s проводится участниками рынка. Именно тогда многие игроки с фиксированным доходом начали активно участвовать в рынке.
• Процентный своп работает как удивительный инструмент управления портфелем . Это помогает в корректировке риска, связанного с волатильностью процентных ставок. В случае управляющих фондами, которые хотят работать над долгосрочной стратегией, долгосрочные процентные свопы помогают увеличить общую дюрацию портфеля.

Какой курс обмена?

Теперь, когда вы поняли, что такое операция своп, очень важно понять, что известно как «курс свопа». Курс свопа — это курс фиксированной части свопа, определяемый на свободном рынке. Таким образом, ставка, указанная различными банками для этого инструмента, известна как ставка своп. Это дает представление о точке зрения рынка, и если фирма считает, что может стабилизировать денежные потоки, купив своп, или может получить денежную прибыль, она пойдет на это. Таким образом, курс свопа Ставка свопа Курс свопа относится к фиксированному обменному курсу своп-контракта, установленному сторонами или рынком. Ставка включает или не включает спред и определяется на основе эталонных ставок, таких как LIBOR или MIBOR. Более того, это фиксированная процентная ставка, которую получатель требует в обмен на неопределенность, которая существует из-за плавающей части сделки.

Что такое своп-кривая?

График ставок свопа по всем доступным срокам погашения известен как кривая свопа. Она очень похожа на кривую доходности любой страны, где преобладающая процентная ставка на протяжении срока владения представлена ​​на графике. Поскольку ставка свопа является хорошим показателем восприятия процентной ставки, рыночной ликвидности и банковского кредита, Банковский кредитБанковский кредит обычно называют ссудой, предоставляемой для деловых или личных нужд своим клиентам, с гарантией или залогом или без таковой, с ожидание получения периодических процентов на сумму кредита. Основная сумма возвращается в конце срока кредита, должным образом согласована и упоминается в соглашении по кредиту. Более того, кривая свопа сама по себе становится очень важной для ориентира процентной ставки.

источник: Bloomberg.com

Как правило, кривая суверенной доходности и кривая свопа имеют одинаковую форму. Однако иногда между ними есть разница. Разница между ними известна как «спред по свопам». Исторически эта разница имела тенденцию быть положительной, что отражало более высокий кредитный риск в банках по сравнению с суверенными. Однако, учитывая другие факторы, свидетельствующие о ликвидности спроса и предложения, спрэд в США в настоящее время имеет отрицательное значение для более длительных сроков погашения. Пожалуйста, обратитесь к графику ниже для лучшего понимания.

Пожалуйста, обратитесь к графику ниже для лучшего понимания.

источник: Bloomberg.com

Кривая свопов является хорошим индикатором условий на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. Он отражает ситуацию с банковским кредитом и высокую точку зрения участников рынка на процентные ставки. На зрелых рынках кривая свопов вытеснила кривую казначейских облигаций в качестве основного ориентира для оценки и торговли корпоративными облигациями. Корпоративные облигации Корпоративные облигации — это ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные компаниями, которые обещают периодические фиксированные платежи. Эти фиксированные платежи разбиты на две части: купон и условная или номинальная стоимость. Подробнее и кредиты. Это основной ориентир в определенных ситуациях, поскольку он в большей степени определяется рынком и учитывает более крупных участников рынка.

Кто такие маркет-мейкеры в свопах?

Крупные инвестиционные фирмы, наряду с коммерческими банками, имеющими хорошую кредитную историю, являются крупнейшими участниками рынка свопов. Они предлагают варианты с фиксированной и плавающей ставкой для инвесторов, которые хотят совершить операцию своп. Контрагентами в типичной сделке своп обычно являются корпорации, банки или инвесторы, с одной стороны, и крупные коммерческие банки и инвестиционные фирмы, с другой. В общем сценарии, когда банк выполняет своп, он обычно компенсирует его через междилерского брокера. Банк сохраняет комиссию за инициирование свопа во всей транзакции. В случаях, когда сделка своп очень велика, межброкер-дилерБрокер-дилерБрокер-дилер — это лицо или компания, которые торгуют и исполняют финансовые ценные бумаги, акции, товары или деривативы для себя или от имени своих клиентов, для которых он взимает комиссию в качестве основного источника дохода. Подробнее может договориться с несколькими другими контрагентами, распределяя риск сделки. Это приводит к более широкой дисперсии. В статистике дисперсия (или разброс) является средством описания степени распределения данных вокруг центрального значения или точки. Это помогает понять распределение данных. Подробнее о риске. Вот как банки, которые несут процентный риск, пытаются распространить риск на более широкую аудиторию. Роль маркет-мейкеров. Маркет-мейкеры. игроков и ликвидности в системе.

Какие риски связаны со свопами?

Как и в случае негосударственных фиксированных доходов с фиксированным доходомФиксированный доход относится к тем инвестициям, которые выплачивают фиксированные проценты и дивиденды инвесторам до погашения. Государственные и корпоративные облигации являются примерами инвестиций с фиксированным доходом. Процентный своп сопряжен с двумя основными рисками. Этими двумя рисками являются процентный риск и кредитный риск. Кредитный риск на рынке также известен как риск контрагента. Риск процентной ставки возникает из-за того, что ожидаемое представление процентной ставки может не совпадать с фактической процентной ставкой. Своп также сопряжен с контрагентским риском, что означает, что любая из сторон может придерживаться договорных условий. Коэффициент риска процентных свопов достиг рекордно высокого уровня в 2008 году, когда стороны отказались выполнять обязательства по процентным свопам. Стало важно создать клиринговое агентство для снижения риска контрагента. Риск контрагента. Риск контрагента означает риск потенциальных ожидаемых убытков для одного контрагента в результате невыполнения обязательств другим контрагентом в момент или до истечения срока действия производного контракта.Подробнее.

Что это значит для инвестора в свопе?

На протяжении многих лет финансовые рынки постоянно внедряли инновации и предлагали отличные финансовые продукты. Каждая из них вышла на рынок с намерением решить какую-то корпоративную проблему и впоследствии превратилась в огромный рынок. Именно это произошло с процентными свопами или категорией свопов в целом. Цель инвестора — понять продукт и увидеть, как он может им помочь. Понимание процентного свопа может помочь инвестору оценить восприятие процентной ставки на рынке. Это также может помочь человеку решить, когда взять кредит, а когда отложить его на некоторое время. Это также может помочь понять, каким портфелем владеет ваш управляющий фондом и как на протяжении многих лет он пытается управлять процентным риском. Это либо делает ценную бумагу неконкурентоспособной, либо делает ее более ценной. читать дальше на рынке. Своп — отличный инструмент для эффективного управления вашим долгом. Это позволяет инвестору играть с процентной ставкой и не ограничивает его фиксированным или плавающим опционом.

Рекомендуемые статьи

• Определение свопов акций
• Стратегии торговли опционами
• Опционы в финансах
• Цены на облигации

Процентные свопы стали проще – что вам следует знать |

• Процентный своп (IRS) — производный финансовый инструмент, который широко торгуется.
• В этом блоге описывается процентный своп и его практическое применение.
• Почему вовлеченные стороны решили провести IRS.
• Каковы возможные риски процентного свопа.

Об авторе

Джейку 17 лет, он учится на уровне A. На момент написания Джейк недавно завершил недельный опыт работы с Clarus FT. Ему было поручено написать блог о процентных свопах в легко читаемой и понятной форме для человека, не имевшего опыта работы на финансовых рынках.

Что такое IRS?

IRS — это соглашение между двумя сторонами об обмене будущих процентных платежей на определенную сумму денег. Обменивается только выплата процентов, а не номинальная сумма, и это происходит в течение установленного периода времени. Классическим примером использования IRS является обмен ссуд с плавающей процентной ставкой на ссуды с фиксированной процентной ставкой. Соглашения о свопе, как правило, заключаются с использованием контрагента, называемого своп-банком, который обычно занимается переводом процентных платежей и ищет другую сторону для хеджирования.

Как работает IRS?

В приведенном выше примере у компании A (Co A) есть выбор: получить заем по фиксированной процентной ставке 7% или SOFR[1] на сумму 5 миллионов долларов. Компания B (Co B) может взять кредит по фиксированной процентной ставке 10% или SOFR + 1% на сумму 5 миллионов долларов. Co A выбирает фиксированную процентную ставку 7%, а Co B выбирает SOFR + 1%.

В некоторых случаях Co A и Co B могут принять решение об обмене на плавающие или фиксированные. Своп-банк будет рад помочь! Co A и Co B обращаются в банк, а затем банк согласовывает условия IRS с каждым контрагентом.

В частности:

• Своп-банк выплачивает фиксированную ставку 8%, а компания А платит своп-банку SOFR.
• Компания А платит только 7% по кредиту с фиксированной процентной ставкой, поэтому получает прибыль в размере 1%.
• Это может субсидировать ветвь SOFR, так что Co A фактически выплачивает SOFR минус 1% по кредиту с плавающей процентной ставкой. Это лучшие условия, чем предлагаемые исходные условия (плоский SOFR).
• А что с другой стороны?
• Своп-банк обратился к Co B и согласился получить фиксированную ставку 8,5% по сравнению с фиксированной ставкой SOFR.
• Банк свопов обеспечивает стабильную маржу в размере 0,5%, при этом плавающие ноги SOFR смещаются при каждом свопе.
• Co B теперь фактически выплачивает фиксированную процентную ставку в размере 9,5%, что на целых 50 базисных пунктов ниже фиксированной процентной ставки в 10%, первоначально предложенной по кредиту.

В большинстве случаев речь идет об обмене фиксированной процентной ставки на плавающую, но в равной степени ссуда с плавающей процентной ставкой может быть обменена на другую плавающую процентную ставку (так называемый базисный своп). Это более необычно, и мы не будем его здесь освещать.

Первые процентные свопы

При исследовании проекта Кларус предоставил следующий исследовательский материал, который послужил полезным введением. Стоит прочитать:

В документе предполагается, что первый внутренний процентный своп (т. с использованием единой валюты) был проведен в 1982 году с участием Салли Мэй.

Другие полезные ссылки, которые я использовал во время исследования:

1. Определение процентных свопов
2. PIMCO – понимание процентных свопов
3. И, наконец, очень полезное видео:

Зачем нужны своп-банки?

Вам может быть интересно, почему своп-банк необходим для IRS, а не для того, чтобы две стороны просто заключали соглашение между собой. Причины, как правило, практические.

Маловероятно, что Co A будет знать, что Co B также требует IRS на ту же условную сумму и за тот же период времени — трудно иметь такие знания о другой компании! Своп-банки обладают глубокими знаниями о том, какие стороны ищут какие сделки, поэтому, используя эту информацию, они могут найти наилучшее возможное соответствие стороне для проведения IRS. Второе основное преимущество использования своп-банка заключается в том, что он позволяет сторонам оставаться анонимными.

Какую выгоду получат обе стороны от обмена?

Контрагент с кредитом с плавающей ставкой подозревает, что ставки будут расти. Затем они могут захотеть обменять свой кредит с плавающей процентной ставкой на кредит с фиксированной процентной ставкой, чтобы снизить риск резкого увеличения их процентных платежей. В этом смысле IRS используется для управления долговыми обязательствами с плавающей процентной ставкой.

Однако, зачем другой стороне с кредитом с фиксированной процентной ставкой менять кредит на кредит с плавающей процентной ставкой, если предполагается увеличение SOFR? На это есть две причины:

1. Эта сторона может полагать, что SOFR упадет в долгосрочной перспективе или;
2. Сравнительное преимущество одной компании может оказаться выгодным для обеих. Это продемонстрировано в обоих примерах в этом блоге, где ссуда с высокой фиксированной ставкой может быть заменена на чистую плавающую ставку ниже базовой ставки (в данном случае SOFR). Точно так же ссуда с высокой плавающей процентной ставкой может быть заменена на чистую фиксированную процентную ставку ниже базовой.

Company A		Company B
Pays fixed interest rate on loan	7.0%	Pays Floating Interest Rate loan	SOFR plus 1%
IRS		IRS
Оплата	SOFR	PAY	8,5%
Прием	8.0.0246
.0246
Net Costs	SOFR minus 1%	Net Costs	9.5%
Without Swap	SOFR	Without Swap	10. 0%
Saved	1% (100 bp)	Сохранено	0,50% (50 б.п.)

Как банки выиграют от свопа?

Банки, которые предоставляют кредиты для двух сторон, получают выгоду от IRS, поскольку это позволяет им конвертировать некоторые из их долгосрочных кредитов с фиксированной процентной ставкой в ​​кредит с плавающей процентной ставкой. Это значительно снижает процентный риск, поскольку банки часто финансируют долгосрочные кредиты с помощью краткосрочных депозитов. Следовательно, если процентные ставки вырастут, банки будут платить вкладчикам больше, но они будут привязаны к кредитам с фиксированной процентной ставкой. Таким образом, проводя IRS, они снижают процентный риск.

Банк своп получает выгоду от IRS, так как получает небольшую премию за организацию и проведение всего процесса процентного свопа. Своп-банки, как правило, получают небольшую прибыль от каждой сделки, а это означает, что им нужен большой объем (или условная сумма) контрактов IRS.

Каковы риски процентного свопа?

Существует несколько различных рисков при проведении процентного свопа. Основным фактором риска является базовая процентная ставка для контрагента, выбирающего переменную/плавающую процентную ставку.

Если изменения процентных ставок достаточно значительны или основной кредит изменяется, контрагент может принять решение о прекращении действия IRS. Обычно они решают прекратить его, если процентные ставки будут отличаться от прогнозируемых, что сделает IRS слишком дорогим / дорогостоящим. Чтобы расторгнуть своп, оба контрагента должны согласовать платеж по расторжению. Это компенсирует соответствующему контрагенту любые альтернативные издержки потери платежа с фиксированной процентной ставкой, который больше не доступен на рынке.

Другим вариантом вместо расторжения является заключение компенсационного свопа с другим участником рынка для зачета первоначального свопа.

IRS также несут кредитный риск контрагента, что означает вероятность невыполнения контрагентом своих платежей.