МФО—инвест > Инвестиции в МФО, оценка надежности МФК, рейтинг компаний.
Всем привет!
Недавно я принял решение больше не публиковать рейтинги МФО. Подробности тут.
Сейчас встал вопрос — что делать с сайтом. У него очень неплохие позиции в поисковой выдаче, поэтому в умелых руках он может принести пользу. МФО смогут использовать сайт как источник трафика и разместить тут свой оффер, агенты и посредники могут дико разбогатеть по той же схеме.
Условия продажи:
- цена не определена, жду предложений;
- использовать бренд «МФО-Инвест» в своих целях нельзя, только сайт.
Подробную статистику и проч. вышлю по запросу (пишите на почту [email protected]).
Предыдущая оценка доступна тут.
Итого
Компания находится на грани рентабельности, при этом работает в онлайн-PDL сегменте. Существует значительный стратегический риск.
Всем привет!
После майского перерыва возобновляю публикации оценок компаний. Сегодня у нас новый формат — я записал разбор отчетности на видео. Очень приветствуется фидбек (комментарии на ютубе или пишите на почту [email protected]).
Читать далее Viva-деньги — обновление оценки
Мне тут выслали интересную фотографию (распространяется в чате инвесторов МФК Мани Фанни):
Отчетность за 2018 год Кредит911 до сих не выложили, но рейтинг до поры до времени снижаем из-за риска развития корпоративного конфликта и выявления (см. картинку) непрофильных активов.
Рейтинг — низкий (C+). Прогноз — стабильный.
PS Ушел в отпуск, вернусь в середине мая. Продолжим оценки компаний уже тогда. Думаю, до конца мая оценю всех. Если что — пишите письма, почту буду иногда смотреть.
Предыдущая оценка находится тут.
Большой пост со стратегией компании на 2019 год
Основные моменты:
— компания занимается онлайн-pdl и развивает свой особенный pos-продукт,
— растут высоким темпом, выросли в 2 раза за 2018 год,
— имеют перспективную стратегию на 2019 год, собираются снижать долю PDL до 50-55% портфеля, развивая другие продукты,
— финрез нестабильный — в 3-ем квартале был убыток,
— главные плюсы: хорошая структура баланса, собственники компании и венчурный капитал,
— главные риски: нестабильность финреза в 2018 году, хотя в 2019 будет еще сложнее.
Краткая суть — Гринмани росли охренительными темпами в 1-3 кварталах 2018 года. Портфель вырос с 213 млн до 951 млн за 9 месяцев. Такой портфель дал огромный прирост выручки, причем выдавали Гринмани в основном ILS-займы, поэтому резервы очень медленно «догоняли» темп роста компании и Гринмани в отчетности показывала космические размеры прибыли.
Хотя по факту было очевидно, что «реальная» прибыль намного меньше и нужно было время, что оценить куда вся эта комбинаций придет — в плюс или минус.
Читать далее Гринмани — обновление оценкиПредыдущая оценка находится тут.
Компания занимается выдачей займов под залог автомобилей, является абсолютным лидером на этом рынке. Деньги привлекает по ставкам от 16% до 21%.
Я всегда с настороженностью относился к этой компании. Причина проста — они очень сильно минусовали, говорили какая у них распрекрасная юнит-экономика. При этом не раз меняли свои планы, внедряли-убирали какие-то новые идеи и решения. Переносили сроки выхода на окупаемость и так далее.
Читать далее Кармани — обновление оценкиПредыдущая оценка находится тут.
Основные моменты:
— достаточно стабильная, прибыльная компания, выдают онлайн-pdl и онлайн-ILS,
— исторически работают на собственном капитале, почти не имеют привлеченку,
— развиваются на зарубежных рынках,
— деньги привлекают по ставке 13-19.5%,
— имеют собственную платформу robo.cash, которая собирает деньги доверчивых европейцев на развитие компаний Займера во всех станах мира.
Предыдущая оценка находится тут.
Основные моменты:
— одна из топовых МФО, занимаются онлайн-займами,
— компания относится к международному холдингу ID Finance,
— сейчас растут на зарубежных рынках — Казахстан, Грузия, Польша, Испания, Португалия, Бразилия, Мексика (на сайте Россию даже не упоминают),
— есть кредитная линия от банка ТКБ на сумму до 450 млн, залогом по которому выступает портфель займов. Читать далее Мани Мен — обновление оценки
mfo-invest.org
Инвестиции в МФК > Рейтинг надежности МФО > МФО—инвест
Ниже представлен мой рейтинг надежности МФО, привлекающих деньги инвесторов. При клике на название компании — вы перейдете на страницу с анализом компании. Методология присвоения рейтингов находится ниже (актуальная версия методологии действует с 09 октября 2018 года).
Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.
Поддержать проект Подписаться на обновления
Методология присвоения рейтингов
Эта методика разработана автором сайта и ни в коем случае не претендует на объективность оценки. Я не согласовывал её с ЦБ (как это делают рейтинговые агентства), с американским госдепом (как это делают другие рейтинговые агентства) или еще кем-либо, её эффективность не подтверждена временем, все цифры и коэффициенты взяты от фонаря. Скорее, это просто «чек лист» проверки МФО. А выставление конкретной оценки и баллов после анализа информации — личное мнение каждого.
Методика может изменяться/дополняться, если я буду находить новые инструменты анализа или менять своё мнение относительно эффективности этих инструментов.
Репутация
| Показатель | Оценка |
| Собственники | Собственники компании являются конечными бенефициарами — 2 балла, Есть подозрение, что конечные бенефициары неизвестны — 1 балл, Собственники компании номиналы — 0 баллов. |
| Директор | Известный, публичный, понятный директор — 2 балла, Директор номинал — 0 баллов. |
| Источник происхождения капитала | Понятен источник происхождения капитала — 2 балла, Источник происхождения капитала не выявлен — 1 балл, Есть сомнения в наличии капитала / легальности заработанного капитала — 0 баллов. |
| Репутация собственников и менеджмента | Известные, приятные и умные люди — 2 балла, Мало что известно — 1 балл, Много негативной информации — 0 баллов. |
Итого за блок «репутация» можно получить от 0 до 8 баллов.
Структура бизнеса
| Показатель | Оценка |
| Структура владения | Прямое владение конечными собственниками — 2 балла, Владение через «прослойки» — 1 балл, Сложная схема владения — 0 баллов. |
| Структура холдинга | Отсутствие холдинговой структуры или наличие консолидированной отчетности по холдингу — 2 балла, Есть холдинговая структура, но роль каждой компании понятная — 1 балл, Сложная и непонятная холдинговая структура — 0 баллов. |
| Сделки со связанными сторонами | Отсутствие непонятных сделок со связанными сторонами — 2 балла, Есть сделки со связанными сторонами, но они объяснимы и контролируемы — 1 балл, Есть необъяснимые / неконтролируемые сделки со связанными сторонами — 0 баллов. |
Итого за блок «структура бизнеса» можно получить от 0 до 6 баллов.
Анализ активов
| Показатель | Оценка |
| Непрофильные активы | Отсутствие непрофильных активов — 2 балла, Непрофильные активы <10% всех активов — 1 балл, Непрофильные активы >10% всех активов — 0 баллов. |
| Доходность активов, с учетом начисленных/фактически полученных процентов и сальдо резервов | Доходность активов адекватна заявленному виду деятельности — 2 балла, Доходность активов неадекватна — 0 баллов. |
| Диверсификация активов (по регионам, контрагентам, продуктам и т.п.) | Активы хорошо диверсифицированы — 2 балла, Активы излишне диверсифицированы / слабо диверсифицированы — 1 балл, Высокие риски из-за плохой диверсификации активов — 0 баллов. |
Итого за блок «анализ активов» можно получить от 0 до 6 баллов.
Анализ пассивов
| Показатель | Оценка |
| Стоимость пассивов | Низкая стоимость пассивов — 2 балла, Рыночная стоимость пассивов — 1 балл, Завышенная стоимость пассивов — 0 баллов. |
| Диверсификация пассивов | Есть больше двух потенциальных источников наращивания пассивов — 2 балла, Есть два источника наращивания пассивов — 1 балл, Есть только один источник наращивания пассивов — 0 баллов. |
| Риски снижения пассивной базы | Нет видимых рисков — 2 балла, Возможно резкое снижение пассивной балы — 1 балл, Высока вероятность снижения пассивной базы — 0 баллов. |
| Риски по источникам пассивов | Пассивы привлекаются по общепринятым и безрисковым схемам — 2 балла, Пассивы привлекаются через схемы, которые может «прикрыть» ЦБ — 1 балл, Пассивы привлекаются очень небезопасным способом — 0 баллов. |
Итого за блок «анализ пассивов» можно получить от 0 до 8 баллов.
Структура баланса
| Показатель | Оценка |
| Ликвидная позиция | Ликвидные активы свыше 5% от валюты баланса — 2 балла, Ликвидные активы меньше 5% от валюты баланса — 1 балл, Неадекватно низкий/высокий уровень ликвидных активов, вопросы по «хранению» ликвидных активов — 0 баллов. |
| Соотношение обязательств к капиталу | Обязательства / капитал < 50% — 3 балла, Обязательства / капитал < 250% — 1 балл, Обязательства / капитал > 250% — 0 баллов. |
| Покрытие фин. обязательств профильными активами | Профильные активы / обязательства > 200% — 3 балла, Профильные активы / фин. обязательства > 150% — 2 балла, Профильные активы / фин. обязательства > 120% — 1 балл, Профильные активы / фин. обязательства < 120% — 0 баллов. |
Итого за блок «структура баланса» можно получить от 0 до 8 баллов.
Бизнес
| Показатель | Оценка |
| Проверка реальной деятельности по микрофинансированию (отзывы, число сотрудников, информация в реестре залогов, анализ трафика сайта и т.п.) | Реальность деятельности не вызывает вопросов — 2 балла, Есть признаки «нереальности» деятельности — 1 балл, Проверка реальности деятельности не дала хороших результатов — 0 баллов. |
| Рентабельность | Компания долгосрочно прибыльная — 3 балла, Компания в целом прибыльна, но не показывает стабильный финансовый результат — 2 балла, Компания убыточна, но есть понимание, как она выйдет может выйти из убытка — 1 балл, Компания убыточна, понимания выхода на прибыльность нет — 0 баллов. |
| История | Компания давно работает — 2 балла, Компания очень быстро растет/падает в текущем моменте, недавно меняла собственников и т.п. — 1 балл, Компания работает недавно — 0 баллов. |
| Перспективы бизнеса | Бизнес компании уникален, востребован, тяжело копируемый — 2 балла, Бизнес компании подвержен внешним рискам — 1 балл, На бизнесе компании точно скажутся внешние риски — 0 баллов. |
Итого за блок «бизнес компании» можно получить от 0 до 9 баллов.
Прочее
| Показатель | Оценка |
| Отчетность | Хорошее качество отчетности, высокая полнота информации — 3 балла, Хорошее качество отчетности — 2 балла, Минимальная отчетность — 1 балл, Вся требуемая отчетность не раскрывается / шифруется — 0 баллов. |
| Информационная открытость | Компания открыта к общению с инвесторами, дает много информации — 2 балла, Компания «в меру» открыта — 1 балл, Компания закрыта для общения / не публична — 0 баллов. |
| Субъективное мнение автора | Автору нравится компания, он бы сам инвестировал — 2 балла, У автора есть вопросы к компании, инвестировал бы после получения ответов на вопросы — 1 балл, Автор не рекомендует инвестировать в компанию — 0 баллов. |
Итого за блок «прочее» можно получить от 0 до 7 баллов.
Как получаем оценку
Все полученные оценки по блокам мы приводим к единой шкале в процентах. Например, компания за блок «анализ активов» получила 5 баллов из 6 возможных. Мы это переводим в проценты — 5/6 = 83%.
Затем получаем финальную числовую оценку от 0% до 100%, которая рассчитывается как средневзвешенное из оценок по блокам со следующими весами:
| Блок | Вес |
| Репутация | 10% |
| Структура бизнеса | 10% |
| Анализ активов | 15% |
| Анализ пассивов | 15% |
| Структура баланса | 20% |
| Бизнес компании | 20% |
| Прочее | 10% |
По итоговой количественной оценке — выставляем рейтинг.
| Рейтинг | Итоговый балл |
| A+ | > 91% |
| A | 86% — 90% |
| A- | 81% — 85% |
| B+ | 76% — 80% |
| B | 71% — 75% |
| B- | 66% — 70% |
| C+ | 56% — 65% |
| C | 46% — 55% |
| C- | < 45% |
Подписывайтесь на телеграмм-канал @mfo_invest.
Поддержать проект Подписаться на обновления
mfo-invest.org
Страхование инвестиций в МФО: кому доверить деньги?
По состоянию на 24 апреля 2017 года в реестре Центрального Банка состоит 21 микрофинансовая компания. Именно МФК с 29 марта 2017 года вправе привлекать инвестиции от населения, у МКК такого права нет. Из 20 МФК 11 организаций запустили программы по привлечению средств физических лиц.
Обзор МФО и страховых компаний
Целесообразность инвестирования в МФО и общая информация об инвестировании рассматривались в этой статье. Zaim.com подробно изучил страхование инвестиций (вкладов) в МФО.
Из 11 МФК, привлекающих инвестиции, страховые договоры заключили три, все со страховой компанией «Опора». Кроме них, МФК Эврика согласовывает договор со страховой компанией «РОСМЕД». Об этом по телефону сообщили в Эврике и подтвердили в РОСМЕДе.
Страхование инвестиций в МФО как эффект плацебо
Финансово грамотное население перед тем, как положить деньги на банковский депозит, поинтересуется, входит ли этот банк в систему страхования вкладов. Это очевидное преимущество привлекает в банк больше вкладчиков и дает гарантии населению. Рынок микрофинансирования не обзавелся аналогом государственного страхования инвестиций, но компенсирует это:
во-первых, ставками выше банковских;
во-вторых, самостоятельным заключением договоров со страховыми компаниями.
Как видно из таблицы, представленной ниже, повысить привлекательность населения и застраховать привлеченные деньги готовы треть микрофинансовых компаний. Почему крупнейшие государственные и частные банки России состоят в системе страхования вкладов, а лидеры среди МФО – Домашние деньги и ОТП Финанс – не обзавелись страховкой? Этому есть несколько причин.
Страхование страхованию рознь. Для обывателя страхование МФО внушает доверие и позволяет не волноваться о сохранности денег. Между тем гражданский кодекс содержит 23 вида страхования, часть из которых делится на десятки подвидов. Внимательное прочтение договора страхования позволит ответить на вопросы о том, что именно покроет страховка и в каком случае.
В договоре обязательно указывается страховой случай, в договорах с СК «Опора» – это банкротство МФО. В российской действительности, от момента прекращения выплаты инвестиций до признания МФО банкротом, пройдет от нескольких месяцев до года и больше. Следующий момент – это срочность договора страхования. Инвестору стоит поинтересоваться, на какой срок заключен договор со страховщиком, возможно, что он истекает раньше, чем договор займа с МФК, что равнозначно отсутствию страховки вообще. Третий момент – сумма страхового возмещения. Если страховка покрывает 200 млн, а портфель инвестиций у МФК 2 млрд, то денег хватит не всем. К тому же получателем страховки в договоре значится МФО, а не инвестор.
Таблица – Данные по страхованию инвестиций МФК
Оценка страховой компании
Те МФК, которые не предлагают страхование инвестиций, не будут возражать, если инвестор застрахует их самостоятельно. Кроме Опоры, инвестиции в МФО страхуют далеко не все.
Zaim.com обзвонил 15 крупнейших страховых компаний. В результате прозвона с вопросом: «Осуществляете ли вы страхование инвестиций (вкладов) в МФО?» Капитал Страхование и СПАО «Ингосстрах» ответили согласием. Большинство вообще предпочитает не страховать финансовые риски.
Выбор страховщика пока ограничивается страховой компанией «Опора».
По телефону представители МФК сетуют на нежелание крупных участников страхового рынка сотрудничать с микрофинансами. А мелкие страховщики не устраивают самих МФО, по подсчетам экспертов в случае банкротства, активов страховых компаний второго эшелона не хватит на выплату страхового возмещения.
Это же подтвердил начальник Управления андеррайтинга предпринимательских и финансовых рисков Страховой компании «Согласие» Виталий Ус: «Лидеры отрасли не готовы за относительно небольшой объем страховой премии предоставлять для МФО страховую защиту, так как понимают свои риски. Но и в этой ситуации выход может быть найден, так как страховщику может быть интересно сотрудничество с МФО. Но в определенной конструкции, по которой МФО готова отдать страховщику на страхование риски невозврата займов со стороны заемщиков по всему портфелю займов, по всем выдачам (т. е. страховать свой предпринимательский риск, связанный с невозвратом займов заемщиками), а страховщик, со своей стороны, готов будет принять на себя риски инвесторов, связанные с невозвратом инвестированных денег со стороны МФО».
В такой схеме взаимодействия, по словам спикера, могут быть рассмотрены определенные, объективные причины невозврата займов, равно как и основания, по которым МФО может быть неспособна исполнить свои обязательства перед инвесторами. Естественно, для страховщика важным является анализ работы МФО, применяемого ею риск-менеджмента, методологии и практики работы с должниками, общий уровень ведения бизнеса в МФО, управления убытками, уровня убыточности по выданным займам и т. д.
По словам МФК Carmoney, в России не зарегистрированы случаи выплаты страховщиками денежных средств инвесторам при банкротстве МФО.
Проблемы есть не только у МФО со страховыми компаниями. Страховщики тоже не испытывают тяги к сектору микрофинансов. Страховые агенты, активно предлагающие поставить прививку от клеща или застраховать квартиру от пожара, почему-то не звонят в МФО с предложением услуг. Аналитики в страховании считают этот бизнес рисковым и не готовы к сотрудничеству. Недавнее повышение требований к деятельности МФК, установленное законом, способно повысить доверие к бизнесу и со временем выйти на рынок крупным игрокам. До того момента инвесторам лучше полагаться на надежность МФК, чем на наличие страховки.
Максим ЮДИН
zaim.com