Разное

Buy back акций: Что такое buy-back? Почему компании выкупают свои акции c биржи :: Новости :: РБК Инвестиции

17.07.1971

Содержание

Что такое buy-back? Почему компании выкупают свои акции c биржи :: Новости :: РБК Инвестиции

Часто компании объявляют об обратном выкупе своих бумаг. Зачем они делают это? Чтобы получить выгоду или потому что вынуждены пойти на этот шаг? Разбираемся, как на этом можно заработать

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив buy-back, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.

Свободные деньги — возможность обратного выкупа

Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.

Тем более что в условиях сильной конкуренции, если крупная компания имеет достаточно свободных средств, но у нее сейчас нет новых направлений для развития и для вложения своего капитала, инвесторы могут расценивать это как признак

стагнации  бизнеса и начинают продавать ее акции.

Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров, используя те самые накопленные свободные средства.

Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет buy-back:

  • снизить риск враждебных поглощений;
  • избавиться от избыточной ликвидности;
  • изменить структуру капитала;
  • улучшить соотношение прибыли на цену акции;
  • получить льготы при начислении налога на дивиденды;
  • передать выкупленные акции служащим компании.

«Компании зачастую объявляют buy-back в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buy-back является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам». — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.

Как компании выкупают акции

Объявив buy-back, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.

Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы buy-back и о сроках ее проведения.

Компания выставляет на бирже заявку на покупку акций — заранее оповещать об объеме акций в каждой заявке и о цене покупки она не обязана. Выкупать эмитент свои акции может как на всех биржах, на которых котируются бумаги, так и на одной из них. Это решает сам эмитент  .

Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buy-back. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.

Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.

Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.

Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.

В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.

Что компания делает с выкупленными акциями

Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются

казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.

Если эмитент имеет дочернюю компанию и выкупает акции на баланс своей «дочки», то в этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды  и компания не обязана их продавать. Такие акции называются квазиказначейскими.

Что buy-back дает акционерам

Во-первых, компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.

Во-вторых, если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.

Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buy-back, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.

Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buy-back, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.

Как buy-back повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам

Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

«Яндекс» объявил выкуп на провале котировок ценных бумаг  в прошлом году, когда обсуждался законопроект, ограничивающий зарубежное владение в российских IT-компаниях. Сейчас котировки «Яндекса» уже обновили исторические максимумы», — говорит Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер».

«Выкуп акций «Магнитом» оказал существенную поддержку росту их котировок в непростой для компании период, однако не смог переломить общеотраслевую ситуацию того периода и перекрыть трудности, с которым столкнулся сам эмитент», — считает директор аналитического департамента «Велес Капитала» Иван Манаенко. По его мнению, также хорошим примером того, как новости о buy-back влияют на не самые ликвидные  бумаги, служит обратный выкуп бумаг «Лентой». За короткий промежуток времени ее акции подорожали на 10%.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Что такое buy-back? Как работает обратный выкуп акций?

Обратный выкуп акций (английский вариант термина Buy-back) – покупка эмитентом собственных акций у текущих частных владельцев. В результате обратного выкупа ожидается рост стоимости ценных бумаг, оставшихся на рынке и повышение EPS (прибыли по акции).

Buy-back чаще проводят западные компании и редко встречаются в России. Дальше расскажем, что это за операция, почему ее проводят и как к ней относиться участникам рынка.

Как работает обратный выкуп акций?

Руководство компании принимает решение о проведении обратного выкупа акций. Причины могут быть разными, об этом далее. Сейчас рассмотрим основные законодательные ограничения для buy-back:

  1. Компания не может иметь активные доли владения сама в себе. Разрешается только хранить бумаги. В таком случае, они называются казначейскими. По ним нет права голоса и получения дивидендов.
  2. Если для операционной деятельности нужно сохранять акции «работающими», выкуп делают на дочернюю компанию. Их называют «квазиказначейскими».
  3. Законодательство дает ровно год для дальнейших действий с акциями.

Чтобы провести обратный выкуп акций, компании обращаются к текущим акционерам или открытому рынку. Покупка на рынке более простой и распространенный вариант.

Сама процедура выглядит так: совет директоров или собрание акционеров решает запустить buy-back. Оповещение общественности должно состояться не менее чем за 30 дней до старта. Обычно, на официальном сайте компании размещается сообщение о запуске. В нем указываются:

  1. Сроки проведения от нескольких месяцев до нескольких лет.
  2. Какой объем денег планируется потратить на выкуп.
  3. Типы приобретаемых акций.

Сам процесс обратного выкупа акций происходит стандартно. Компания обращается к брокеру и через него получает доступ к биржевым торгам. При желании, выкуп может происходить через несколько бирж.

Полезная информация и никакого спама

Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!

Зарегистрироваться

Если покупка идет с рук акционера, сделка проходит с участием оценщика. Он высчитывает, по какой стоимости может произойти покупка бумаг. Обязательно, она должна быть не ниже среднерыночной за последние 6 месяцев.

Есть важный момент. Акционеры имеют право отказаться от продажи. Принудительная продажа может состояться только в случае, если этого требует акционер, имеющий 95% всего объема акций.

Почему компании идут на buy-back?

Есть несколько причин для обратного выкупа ценных бумаг:

  1. Скопилась нераспределенная прибыль — инвестиции в покупку собственных акций. Кажется, что деньги стоит раздать акционерам дивидендами. Это спровоцирует рост котировок, но успех может оказаться единоразовым. Если в следующем году таких показателей не получится достичь, акции сильно просядут в цене.
  2. Защита от нежелательных инвесторов — иногда менеджменту очень не хочется допускать конкретных фигур к принятию решений. Если успеть вывести свободные акции из оборота, нежелательный инвестор не попадет в акционеры.
  3. Поощрение сотрудников — особенно отличившиеся кадры получают ценные бумаги или опционы на акции в качестве бонуса. Отличная система мотивации.
  4. Повышение стоимости компании — когда цены падают, собственный выкуп становится дополнительным спросом. Это должно сработать на повышение курса и показать, что компания считает свою стоимость неоправданно заниженной.
  5. Увеличение дивидендов — если есть главный акционер, он может заинтересоваться сокращением количества акций и увеличении собственных дивидендов.
  6. Увеличение доли крупных акционеров — чем меньше мелких акционеров, тем большие пакеты на руках у крупных.

Что происходит после buy-back?

Выше мы писали, что в течение года после обратного выкупа акций, руководство должно что-то сделать с этим объемом. Возможные варианты:

  1. Перепродать на бирже.
  2. Использовать в сделках по слиянию и поглощению.
  3. Раздать сотрудникам.
  4. Погасить.

Подробно остановимся на последнем пункте. Менеджмент может сократить уставной капитал. Условно, весь капитал делился на 200 акций. 120 держали крупные инвесторы, а 80 ходили по рынку. Компания скупила все 80 акций и погасила их. Теперь крупные акционеры владеют не 60%, а всеми 100%. Это увеличение влияния и возможности принимать ключевые решения, а также, увеличение дивидендов.

Что значит buy-back для инвестора?

Зачастую, это изменения в лучшую сторону (абзац выше). Даже если компания защищается от поглощения через обратный выкуп, отлично, что у нее есть такая финансовая возможность.

Единственное, что нужно учитывать, каким типом средств руководство пользуется для обратного выкупа. Хорошо, если процедура выполняется за счет денег с прибыли. Если привлекаются кредиты, это существенно увеличит долговую нагрузку. В будущем, может привести к снижению рентабельности.

Примеры buy-back российских компаний в 2020-2021 годах

Только в 2019 году участники самого крупного американского рейтинга «S&P 500» потратили $730 млрд на выкуп бумаг. Российские компании не стоят в стороне. У нас кейсов меньше, но есть на что глянуть. Прямо сейчас выполняются процедуры обратного выкупа в следующих компаниях:

  1. Норильский никель: цель — 3.4% капитала, сумма — ₽149.54 млрд., до 03.07.2021.
  2. TCS Group Holding: цель — 0.73% капитала, сумма — ₽45 млн., до 21.08.2021.
  3. MTC: цель — 2.4% капитала, сумма — ₽15 млрд., до 31.12.2021.
  4. Полюс: цель — 1.05% капитала, сумма — ₽22.8 млрд., до 24.12.2021.
  5. ВСМПО-Ависма: цель — 2.3% капитала, сумма — ₽ 5 млрд., до 31.12.2021.

Вывод по обратному выкупу акций

Процесс не несет угрозу компании или ее акционерам. Buy-back оказывает положительное влияние на котировки акций, так как после обратного выкупа уменьшается количество акций в обращении, что в свою очередь приводит к увеличению доли акционеров и дивидендной доходности.

Если вы крупный акционер, следите за текущим распределением акционных пакетов. Вам не хочется потерять влияние в компании, то стоит насторожиться, если у кого-то владения предприятием доходит до 95% за счёт выкупа акций. В остальном, это благоприятно скажется на вашей доле.

Сервис Finrange постоянно собирает аналитику и новости о всех интересных публичных компаниях. С нами, вы не пропустите старт buy-back и всегда сможете получить любые фундаментальные данные для грамотного принятия инвестиционного решения. Попробуйте бесплатно наш сервис!

Что означает обратный выкуп акций

Обратный выкуп акций (buyback) это изъятие эмитентом из обращения собственных акций путем их скупки у частных инвесторов на открытом рынке. По итогам данной процедуры количество свободно обращающихся акций уменьшается, что в свою очередь ведет к росту рыночной стоимости бумаг, оставшихся на фондовом рынке, а также увеличивается показатель прибыли на одну акцию EPS.

Обратный выкуп акций в основном применяется, когда рыночная стоимость ценных бумаг эмитента является слишком заниженной. В результате же buyback среди инвесторов повышается доверие к организации, что позитивно сказывается на котировках.

Процедура buy-back обычно проводится в те периоды, когда рыночная цена падает или находится на этапе коррекции, в такие моменты компания осуществляет скупку собственных биржевых активов более агрессивно и это является «бычьим» фактором.

Процедура обратного выкупа свидетельствует об уверенности организации в прочности и надежности своего положения, а также о том, что руководство считает собственные акции излишне дешевыми. Благодаря этому поддерживается стоимость ц/б в трудные времена, и обеспечивается относительная безопасность инвестиций в долгосрочном периоде.

Buyback и манипуляции ценами

С другой стороны, некоторые недобросовестные эмитенты используют обратный выкуп акций в целях манипулирования ценой. Как было упомянуто выше, buy-back провоцирует увеличение показателя EPS, а в результате его роста аналитики будут вынуждены констатировать более высокую реальную стоимость компании.

Чтобы отличить банальные манипуляции от целенаправленных действий в пользу акционеров, стоит учесть рыночную ситуацию, в которой объявляется обратный выкуп акций. Если процедура проводится в период, когда цена близка к историческим максимумам, скорее всего, это неоправданное желание раздуть цену еще больше. Если же выкуп осуществляется в условиях низких цен, такая ситуация чаще всего складывается в пользу инвесторов.

Помимо прочего следует сравнить показатель P/E компании, выкупающей свои акции с показателями P/E аналогичных организаций в отрасли. Если P/E первой окажется слишком большим среди прочих, то скупка по столь высокой цене не имеет никакого реального толка. Когда фирма скупает собственные бумаги в указанных условиях, следует понимать, что это является попыткой вздуть коэффициент EPS.

Если компания планирует обратный выкуп акций, это свидетельствует о появлении у нее излишка денежных ресурсов, а значит, можно сделать вывод, что отсутствуют проблемы с потоком денег. В момент заявления о планируемом выкупе может начаться рост биржевых активов компании, но чаще он длится короткий срок. Сама процедура выкупа также сопровождается ростом котировок, цена увеличивается на фоне растущего спроса на бумаги при одновременном снижении предложения акций (т.к. их в обращении становится меньше).

Выгода для инвесторов

Важность buyback для индивидуальных участников рынка находится в непосредственной зависимости от числа выкупаемых с биржи активов. Чем выше пропорция выкупленных бумаг и бумаг, находящихся в обращении, тем больше существует возможностей для извлечения прибыли. Однако рост цен в момент заявления о выкупе не бывает слишком большим, поэтому становится интересен в основном игрокам, удерживающим акции короткое время.

Выкуп акций обратный — Buyback

Обратный выкуп или байбэк (Buyback) – процедура выкупа компанией-эмитентом своих акций за счет собственных или заемных средств. Компания может выкупать акции как непосредственно с рынка (с фондовой биржи), так напрямую у акционеров.

Инвестиции в акции США и IPO

  • Выберите идею. Эксперты уже отобрали лучшие
  • Составьте портфель из акций
  • Попробуйте с $10

После того, как акции окажутся на балансе компании, она их может списать, уменьшив тем самым их количество в обращении и увеличив величину чистой прибыли оставшихся бумаг, либо использовать их для:

  • Оплаты и/или обмена в сделках по приобретению других компаний.
  • Вознаграждения топ-менеджеров и/или сотрудников.
  • Продажи обратно “в рынок” после роста их стоимости.

Компания выкупает собственные акции с целью:

  • Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию.
  • Избавиться от избыточной ликвидности и размытия капитала вследствие выпуска новых бумаг.
  • Получить льготы при исчислении налога на дивиденды.
  • Снизить риск враждебного поглощения.

В большинстве случаев объявление компанией программы байбэка позитивно сказывается на цене ее акций и позволяет поднять цены бумаг на краткосрочной отрезок времени (помогая топ-менеджерам достигнуть целей для получения премиальных). Дивиденды такого эффекта не имеют.

Ссылка по теме: Финансируемый (усиленный, кредитованный) выкуп 

Увеличение дивиденда – это долгосрочное обязательство, в то время как программа обратного выкупа может быть временной. Сокращение дивиденда – крупное решение, которое может иметь негативный эффект на стоимость акции. Уменьшение программы обратного выкупа менее обременительно. Поэтому многие компании предпочитают байбэк дивидендам, особенно в период низких процентных ставок на рынке.

О том, выкупала компания свои акции с рынка или, наоборот, осуществляла их дополнительный выпуск, позволяет судить Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement).

В нем в разделе Денежные потоки от финансовой деятельности (Cash Flows From Financing Activities, CFF) отражаются изменения, произошедшие в структуре капитала компании. В частности, деньги, потраченные на выпуск и выкуп собственных акций (Sale Purchase of Stock).

Если в статье Sale Purchase of Stock указана сумма в круглых скобках, то компания выкупала свои акции с рынка (величина в круглых скобках означает отток денежных средств). Если же сумма представлена без круглых скобок, то это говорит о том, что эмитент получил приток денежных средств за счет продажи дополнительных акций.

Ниже приведен пример отчета компании Weight Watchers International, Inc. (WTW) с сайта Yahoo!Finance, из которого видно, что в последние два года предприятие выпускало акции, а до этого выкупало.

Обратный выкуп акций (Buyback)

P.S. Согласно аналитике от JonesTrading, объем сделок по выкупу акций обычно распределяется по году неравномерно. Особенно активно обратный выкуп происходит в декабре. На графике ниже видно, какова доля каждого месяца в общих объемах buyback-сделок.

Система обратного выкупа – buy-back

Значение понятия и сфера применения buy-back 

Термин buy-back был определен Европейской комиссией ООН в документах «О международных договорах о встречной торговле» (1990 г.) и «О международных договорах об обратной закупке» (1991 г.). Целью схемы buy-back в различных сделках является документарное оформление встречных сделок. 

В российском праве термин buy-back используется довольно широко при заключении сделок: автокредиты по схеме buy-back, сделки с ценными бумагами (обратный выкуп акций), сделки РЕПО, товарные сделки и т.д. 

Автокредитование с обратным выкупом автомобиля – заимствованная у Запада идея, которая предполагает замену старого автомобиля новым до того, как кредит за старый автомобиль будет погашен до конца. 

Схема сделок РЕПО была перенята у США, которые использовали ее в качестве инструмента кредитования других банков. Сделка РЕПО – это сделка купли-продажи ценных бумаг в двух частях, при которой осуществляется продажа эмиссионных ценных бумаг (первая часть) при условии последующего выкупа (вторая часть) того же выпуска в том же количестве в определенный срок по заранее определенной цене. 

Российская правоприменительная практика восприняла инвестиционную идею выкупа ценных бумаг у акционеров с премией. Российские компании наращивают программы buy-back с акциями крупнейших нефтяных и газовых холдингов, российских интернет-компаний, таких как Яндекс и Mail.ru Group. Нужно глубоко вникнуть в процессы инвестирования, чтобы понять, рискованный это шаг либо прибыльный маневр, и какие механизмы регулирования и практика существуют в мировой экономике.  

Вuy-back как инвестиция в собственный бизнес 

По своей сути система buy-back предполагает выкуп эмитентом у акционеров собственных акций. В соответствии с законодательством РФ сделка может быть осуществлена по решению общего собрания акционеров; при уменьшении уставного капитала; при реорганизации общества по требованию акционера; в результате совершения операций на фондовом рынке. 

На практике компания, выкупая акции, по сути, инвестирует в себя, тратя свою сверхприбыль, что положительно отражается на экономике предприятия. У нас в стране на обратном выкупе акций зарабатывают и спекулянты, и действующие акционеры, но зачастую и те, и другие остаются в убытке. Тут конечный финансовый результат определяет торговая стратегия. 

Основной целью обратного выкупа является реинвестирование собственной прибыли. Buy-back в первоначальном понимании – это инвестиции в собственный бизнес. Известным мотивом к обратному выкупу также служит желание вернуть контроль основного пакета акций компании.

Обратный выкуп акций в зарубежной практике 

В международной практике другие, нежели в России, предпосылки к использованию обратного выкупа акций. Широко распространена схема выкупа акций у акционера с целью продемонстрировать веру в ликвидность собственного бизнеса. Таким образом, экономически поддерживается активность финансового рынка и бирж. 

В истории известны прецеденты, когда проводилась серия сделок buy-back, например в США после обвала рынка ценных бумаг в 1987 г. Отличились прибыльными сделками такого рода крупнейшие металлургические, нефтяные и горнодобывающие холдинги Европы, как Total, ВНР Billiton. 

В зарубежной практике сделки обратного выкупа совершались в случае, когда частью возвращенных ценных бумаг компания гасит долги, выплачивает заработную плату акциями, продает их на рынке по факту их роста в стоимости, оплачивает кредиты и, конечно, увеличивает доходность своих ценных бумаг. 

В мировой экономике законодательное регулирование сделок buy-back более совершенно, нежели на территории России, европейские страны (например, Франция) и страны Азии (например, Китай) вводят для своих компаний льготные условия, упрощая таким образом порядок обратного выкупа, что позволяет поддерживать экономику в периоды ее обвала. Отличным примером быстро растущего рынка служит Китай, который упростил на законодательном уровне порядок обратного выкупа, тем самым активность финансового рынка страны в течение года резко усилилась.

Обратный выкуп акции как средство снижения налоговых платежей 

В России обратный выкуп часто применяется с целью снижения налоговых платежей. Дивиденды облагаются налогом, налог начисляется в период получения дивидендов при продаже акций. Полученный от их продажи доход также облагается налогом. Если акции находятся в собственности акционеров более года, то налоговая ставка на рост их стоимости автоматически становится ниже. Таким образом, уход от налогов является недобросовестной и, к сожалению, легальной практикой нынешних дней.

В отличие от Российской Федерации, в США и Европе регламентирован более строгий порядок совершения сделок buy-back: например, в ряде европейских стран предусмотрен выкуп не более 10% акций. Согласно российскому законодательству, если объем выкупленных бумаг не превышает 25% от стоимости активов компании, решение принимается большинством голосов совета директоров либо иного коллегиального исполнительного органа, а если превышает 25%, то решение принимает совет директоров единогласно. Также, во избежание погашения акций, компания, осуществившая их покупку, обязана реализовать их по цене не меньше цены покупки в течение календарного года.    

В силу несовершенства нашего законодательства в части регулирования обратного выкупа акций хотелось бы наблюдать в будущем законодательную реформу данного института и перейти от стратегии «заработка в личный карман» к стратегии «заработка в карман страны». 

Зарубежные страны прошли этот путь, мы же только на старте. Во многих странах решен вопрос с налогообложением дивидендов, ввиду чего инвесторы зарубежных стран не преследуют цель получить доход на buy-back, это не рентабельно. Таким образом, исключаются мошеннические схемы. 

Читайте также

Суд подтвердил законность привлечения компании к налоговой ответственности за выкуп собственных акций

Апелляция фактически переквалифицировала ситуацию выкупа акций у единственного акционера – иностранного лица в выплату дивидендов, тем самым обязав покупателя уплатить налог с доходов, полученных продавцом

10 Августа 2018

В Российской Федерации на примере дела АО «Мельник» обратный выкуп акций, по сути, представлял собой выплату дивидендов. Схема предполагала выкуп собственных акций и вывод денег за территорию страны. Выгодоприобретателем при этом была компания-нерезидент, которая распределила доход единственному акционеру и не осуществила уплату налогов. Согласно п. 2 ст. 280 Налогового кодекса РФ в данном случае возникает объект налогообложения по налогу на прибыль, так как доходы налогоплательщика, определяемые исходя из цены реализации ценных бумаг, превышают его расходы, которые соответствуют цене их приобретения (включая расходы на их покупку). Таким образом, у выгодоприобретателя возникают обязательства перед бюджетом по уплате налога на прибыль с образующейся разницы цен.

Дело АО «Мельник» является резонансным ввиду того, что обратный выкуп акций по приведенной схеме не относился ранее к оптимизации налогов. В силу подп. 3 п. 3 ст. 284 НК РФ к налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде дивидендов, применяется ставка 15% по доходам, полученным иностранной организацией в виде дивидендов по акциям российских организаций, а также дивидендов от участия в капитале организации в иной форме. Сделки обратного выкупа ценных бумаг ранее не вызывали подозрения у налоговых органов, однако после упомянутого судебного процесса компании должны учитывать риски убытков в виде доначисления налогов. 

Buy-back – что это? Цели и виды обратного выкупа акций


Buy-back (выкуп) акций: что это и для чего нужно – вопрос, который задают начинающие трейдеры, увидевшие этот термин в новостных сводках. Нужно подробнее разобраться в этом, чтобы принимать правильные решения касательно операций с ценными бумагами.

Buy-back – что это такое?

Buy-back или обратный выкуп – это процедура при которой компания-эмитент производит выкуп акций у их держателей. То есть трейдер, полноправный совладелец крупной организации, имеющий 10% от общей эмиссии ценных бумаг, может продать их юридическому лицу по запросу последнего. Данная процедура активно используется компаниями, присутствующими на мировом фондовом рынке.

Также выкуп акций (Buy-back) используется для сокращения их количества на фондовом рынке. Объявление о том, что корпорации забирают часть своих ценных бумаг, размещаются после накопления крупных свободных сумм. Применения им найти не могут, поэтому тратят на акции. Инвестиции в акции со стороны компании свидетельствуют о начале стагнации. Но это же позволяет сделать позиции крупнейших вкладчиков более устойчивыми. Особо обратный выкуп акций актуален в условиях сильной конкуренции.

Цели проведения обратного выкупа

Обратный выкуп акций (Buy-back) – способ перекупить большие доли акций юридического лица у действующих собственников. Это предотвращает возникновение риска смены владельца организации или поглощения другими компаниями. Выкуп акций, или Buy-back, применяется только при накоплении достаточных свободных средств. Иначе потратить деньги на подобное руководители организации не решатся.

Buy-back решает также следующие задачи:

  • Избавляет от лишней ликвидности.
  • Позволяет поменять структуру капитала.
  • Повышает стоимость акции.
  • Увеличивает прибыль на цену акции.
  • Помогает получить льготные налоговые сборы.
  • Обеспечивает сотрудников компании акциями.

Buy-back объявляется юридическими лицами и при очевидном провале курсов, когда никаких внешних причин для такого поведения цен нет. Руководители организации могут посчитать, что рынок недооценил их акции. Некоторые компании применяют выкуп акций для выплат дивидендов акционерам. Buy-back акций – это обратный выкуп ценных бумаг
Это альтернативное решение, если уровень котировок ценных бумаг выше обычного. Почти всегда выкуп акций заканчивается повышенным спросом к ценным бумагам и увеличением цены. Поэтому аналитики считают, что у процедуры Buy-back больше позитивных сторон.

Обратный выкуп акций

Обратный выкуп акций как процедура осуществляется в двух видах: добровольном и принудительном. Способов для реализации каждого – три. Нужно подробнее разобраться, чем отличается один Buy-back от другого и как это влияет на рынок.

Виды выкупа акций

Теперь, когда есть ответ на вопрос «Buy-back акций – что это такое?», нужно разобраться в видах выкупа. Их два: принудительный и добровольный. Начать стоит с первого.

Принудительный выкуп акций – это когда Buy-back осуществляется без согласия собственника ценных бумаг. Такая возможность есть у владельца 95% голосующих акций юридического лица.

Реальный принудительный выкуп акций произошел недавно у организации Alliance Rostec Auto B. V. Ее представители решили провести Buy-back 3,36% акций компании «АвтоВАЗ». Право на это у них появилось после покупки 13,1% ценных бумаг у того же автомобильного производителя, так как за счет этого учредители альянса стали собственниками 96,64% от всех акций. Принудительный Buy-back удалось провести по еще одной причине: акции принадлежали публичному акционерному обществу и относились к разряду голосующих.

Материнская компания Alliance Rostec Auto B. V. провела Buy-back 3,36% акций «АвтоВАЗ»
Добровольный выкуп акций – это второй и более лояльный способ. В этом случае физическое или юридическое лицо отправляет действующим владельцам ценных бумаг предложение о покупке трети или более от количества используемых ими акций. В своем предложении инициатор выкупа должен в обязательном порядке рассказать о предлагаемой стоимости ценной бумаги. Если действующие инвесторы на этих условиях работать не пожелают, то покупатель может воспользоваться фондовой биржей.

Если же выкуп (Buy-back) затрагивает 50% от акций и их владелец становится полноправным собственником организации, то предложение направлять нужно обязательно. Собственники могут отказаться от выкупа, и тогда получить руководящую должность предприниматель не сможет.

Методы выкупа акций

Существует три основных метода для проведения процедуры Buy-back:
  1. Открытый рынок. Компания решившая использовать данный способ обратного выкупа акций на равных с другими инвесторами оставляет на бирже ордер на покупку ценных бумаг. Неизвестно, когда это произойдет и какова будет цена.
  2. Тендерный выкуп акций по установленным ценам. Этот способ похож на предыдущий. Разница заключается в крупной доле выкупа за небольшой срок. Чаще всего сделка закрывается через несколько недель после публикации информации о ней. Цена акции фиксирована на рыночном уровне.
  3. «Голландский» аукцион. Еще один вид тендерного выкупа акций. Отличия – в оглашении минимальной и максимальной стоимости за ценную бумагу. В этом случае акционеры влияют на итоговую цену акции. Если каждый из них укажет низкий показатель, то выкуп пройдет по соответствующему значению.
При сопоставлении трех указанных вариантов выкупа акций большее количество преимуществ оказывается у первого. Buy-back на открытом рынке прост в реализации и не позволяет разводить слухи по поводу спекуляций. Поэтому он самый популярный. Сложнее всего в реализации голландский вариант выкупа акций. Стоимость ценных бумаг известна заранее, но представлена в виде диапазона. Поэтому этот вид выкупа акций используется гораздо реже.

Виды выкупленных акций

Buy-back подразумевает перевод ценных бумаг в два вида: казначейские и квазиказначейские. От выбранного варианта обратный выкупа акций этот параметр не зависит.
  • Казначейскими называются акции, которые выкупила компания-эмитент на собственный баланс. В течение следующего года юридическое лицо должно реализовать акции на открытом рынке по средней цене или выше. После выкупа акций и перевода их в разряд казначейских организация может погасить ценные бумаги. Но это повлияет на величину уставного капитала.

    Buy-back делает акцию после выкупа неголосующей. Ее владельцы также не могут принимать участие в распределении имущества юридического лица, если оно ликвидируется. Нет у собственника акций и права на дивиденды.

  • Квазиказначейскими называют акции которые после выкупа переводятся на баланс дочерней компании. Такой способ снимает ограничения по срокам и не отнимает у владельца ценной бумаги права на голос. Сохраняется после выкупа акций и право на получение дивидендов. Собственники ценных бумаг получают доход от деятельности организации наравне с другими акционерами.

Рекомендуем почитать:

Buy-back: плюсы и минусы со стороны акционеров

Сейчас окончательно раскрыт вопрос: «Buy-back акций – что это такое?», поэтому можно сформировать плюсы и минусы этого процесса для акционеров.

Преимущества:

  • Выкуп акций поддерживает их стоимость. Актуально, если компания выкупает акции на открытом рынке.
  • Прибыль акционера увеличивается при выкупе акций. Процедура Buy-back становится причиной гашения ценных бумаг, а значит, увеличиваются дивиденды и котировки.
  • Выкуп акций увеличивает долю крупных держателей. Если они не отказываются от своих ценных бумаг, а общее количество акций снижается, то роль в управлении организацией становится более влиятельной.
  • Buy-back часто становится причиной передачи акций менеджменту. Это влияет на повышение показателей трудоспособности персонала.
  • Выкуп акций помогает сэкономить на плате государству. Сумма, отправленная на выкуп, не облагается налогами.

Недостатки выкупа акций:
  • Высокая эффективность только при низких котировках. Выкуп акций имеет положительный результат, если цены на открытом рынке слишком низкие.
  • Buy-back не подходит для пассивного дохода. Стратегии, связанные с получением прибыли от торговли акциями, в этом случае не реализуемы.
  • Непредсказуемость. Владельцы ценных бумаг не знают, когда будет объявлен выкуп акций и по какой стоимости их захотят приобрести.

Акционер заметит принудительную процедуру выкупа акций, когда зайдет в личный кабинет на специализированном ресурсе и недосчитается ценных бумаг. Но Buy-back подразумевает возврат денег за «снятые» акции. Добровольный выкуп пройдет при его участии.

Итоги

Нельзя наверняка сказать, как относиться к обратному выкупу акций (Buy-back). Главное в этом – с какими целями производится выкуп и как будут оцениваться акции. Иногда с момента запуска этой процедуры до исполнения проходит не менее года. Чаще всего выкуп акций – это лишь маркетинговый ход для поднятия котировок. Участвовать в этом выгодно всем: и компании, и акционерам.

что это значит для инвестора?

28 февраля 2020 года компания Dell объявила о выкупе своих акций на сумму $1 млрд. Учитывая ранее озвученные планы — максимально снизить долговую нагрузку, возникшую после покупки ЕМС, такое решение, на первый взгляд, выглядит странным. Разберемся, зачем компании выкупают свои акции.

Фото: facebook.com

Автор: fingramota.org

 

На фондовом рынке более привычные термины: IPO и дополнительная эмиссия. Обратным выкупом, конечно, никого не удивишь, но он – относительная редкость и событие. Особенно, когда речь идет о частичном выкупе акций, как в случае с Dell.

 

Определимся с понятиями

Выкуп акций или бай-бэк, buyback (от англ. buy back — обратный выкуп)- это приобретение компанией собственных акций. Он представляет собой более гибкий способ (относительно выплаты дивидендов) возврата денег в руки акционеров.

В большинстве стран корпорация может выкупить свои собственные акции путем распределения денежных средств среди существующих акционеров в обмен на часть акционерного капитала; то есть деньги компании позволяют уменьшить количество акций в обращении, что в свою очередь улучшает показатель прибыли на акцию — EPS. Компания либо исключает выкупаемые акции из списка акций или держит их в качестве казначейских акций, для повторного их выпуска в обращение. Обратный выкуп может осуществляться через рынок или напрямую от акционеров.

 

Логика обратного выкупа

Когда компания получает прибыль после налогообложения, она может из части прибыли выплатить дивиденды, а оставшуюся часть (нераспределенная прибыль) потратить на инвестиции в новое оборудование, завоевание новых рынков и другие перспективные проекты. Однако, бывает так, что компания не видит путей использования нераспределенной прибыли, чтобы получить достаточную доходность, что, соответственно, скажется на прибыльности бизнеса в будущем и уменьшит размер прибыли после налогообложения, что в свою очередь, снизит размер дивидендов, а это не может понравиться акционерам. В таком случае, акционерам может понравиться обратный выкуп части акций, что приведет к снижению числа акций в обращении, что увеличит котировки оставшихся акций, а также увеличит (даже при сохранении абсолютных значений прибыли) размер прибыли на одну акцию – EPS. Такой сигнал понравится не только акционерам, но и фондовому рынку. Таким образом, причинами обратного выкупа являются:

  • Улучшение EPS,
  • Повышение цены акций, в случае их недооценки рынком,
  • Консолидация крупного пакета акций в руках самой компании с целью улучшения управления бизнесом.

Объявление об обратном выкупе – сигнал к покупке акций инвесторами?

Формально, да, но реальность сложнее. История учит, что за объявлением обратного выкупа, не всегда следует сам выкуп на обещанную сумму. Поэтому отношение Уолл-Стрит к подобной информации смешанное. Тут все зависит от того, кто объявляет. Объявление компанией Dell рынок воспринял позитивно, так как компания не первый раз отмечается нестандартными решениями. Поэтому аналитики дают по акциям Dell сигнал – покупать.

 

В чем нестандартность решения Dell?

Дело в том, что в сентябре 2016 года Dell купила EMC за $67 млрд, что потребовало выпуска долговых обязательств для финансирования покупки. Компания неоднократно заявляла, что ее основным приоритетом является – снижение долговой нагрузки и финансового рычага. Dell заявила, что она погасила долг в размере $1,5 млрд в течение 4 квартала 2019 года и $5 млрд за весь 2019 год, что позволило ей уже выплатить по долгу, связанному с приобретением EMC $19,5 млрд из $39 млрд.

Проблема в том, что компания закончила 2019 финансовый год в точном соответствии с ожиданиями аналитиков. Однако это не позволило ее акционерам заработать дополнительные прибыли. Решение Dell не противоречит их стремлению к погашению долга, так как способствует повышению прибыльности владения ценными бумагами компании своих инвесторов.

 

Выгодных вам инвестиций!

Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» — https://tlg.repair/fingramota_org

Почему компании выкупают акции?

Обратный выкуп акций относится к выкупу акций компанией, которая их выпустила. Обратный выкуп происходит, когда компания-эмитент выплачивает акционерам рыночную стоимость за акцию и повторно поглощает ту часть своей собственности, которая ранее была распределена между государственными и частными инвесторами.

При обратном выкупе акций, или обратном выкупе акций, компания может приобретать акции на открытом рынке или напрямую у акционеров. В последние десятилетия обратный выкуп акций превзошел дивиденды в качестве предпочтительного способа возврата денежных средств акционерам.Хотя более мелкие компании могут предпочесть обратный выкуп, у компаний с голубыми фишками гораздо больше шансов сделать это из-за связанных с этим затрат.

Ключевые выводы

  • Компании проводят обратный выкуп по разным причинам, включая консолидацию компании, увеличение стоимости капитала и стремление выглядеть более привлекательно с финансовой точки зрения.
  • Обратной стороной выкупа является то, что они обычно финансируются за счет долга, что может затруднить денежный поток.
  • Обратный выкуп акций может иметь умеренно положительное влияние на экономику в целом.

Причины обратного выкупа

Поскольку компании увеличивают уставный капитал за счет продажи обыкновенных и привилегированных акций, может показаться нелогичным, что компания может решить вернуть эти деньги. Однако существует множество причин, по которым компании может быть выгодно выкупить свои акции, включая консолидацию собственности, недооценку и повышение ее ключевых финансовых показателей.

Неиспользованные денежные средства обходятся дорого

Каждая обыкновенная акция представляет собой небольшую долю собственности компании-эмитента, включая право голоса по вопросам политики компании и финансовых решений.Если у бизнеса есть управляющий собственник и один миллион акционеров, на самом деле у него есть 1 000 001 собственник. Компании выпускают акции для увеличения акционерного капитала для расширения финансирования, но, если в поле зрения нет потенциальных возможностей для роста, удержание всего этого неиспользованного акционерного финансирования означает совместное владение без уважительной причины.

Например, компании, которые расширились и стали доминировать в своих отраслях, могут обнаружить, что дальнейшего роста не наблюдается. При таком небольшом запасе возможностей для роста наличие большого количества акционерного капитала на балансе становится скорее бременем, чем благословением.

Акционеры требуют возврата на свои инвестиции в виде дивидендов, которые являются стоимостью капитала, поэтому бизнес, по сути, платит за привилегию доступа к фондам, которые он не использует. Выкуп некоторых или всех находящихся в обращении акций может быть простым способом расплатиться с инвесторами и снизить общую стоимость капитала. По этой причине Walt Disney (DIS) сократил количество акций, находящихся в обращении на рынке, выкупив 73,8 млн акций на общую сумму 7,5 млрд долларов еще в 2016 году.Взаимодействие с другими людьми

Мелисса Линг {Copyright} Investopedia, 2019.

сохраняет цену акции

Акционеры обычно хотят стабильного увеличения дивидендов от компании. И одна из целей руководителей компании — максимизировать благосостояние акционеров. Однако руководители компаний должны балансировать между умиротворением акционеров и сохранением гибкости, если экономика погрузится в рецессию.

Одним из наиболее пострадавших банков во время Великой рецессии был Bank of America Corporation (BAC).С тех пор банк неплохо восстановился, но ему еще предстоит поработать, чтобы вернуть былую славу. Однако по состоянию на конец 2017 года Bank of America выкупил почти 300 миллионов акций за предыдущий 12-месячный период. Хотя дивиденды увеличились за тот же период, исполнительное руководство банка постоянно выделяло больше денежных средств на акции. выкуп, а не дивиденды.

Почему обратный выкуп предпочтительнее дивидендов? Если экономика замедлится или впадет в рецессию, банк может быть вынужден сократить дивиденды, чтобы сохранить денежные средства.Результат, несомненно, приведет к распродаже акций. Однако, если бы банк решил выкупить на акций меньше акций, достигнув такого же уровня сохранения капитала, как и сокращение дивидендов, цена акций, скорее всего, пострадала бы меньше. Принятие решения о выплате дивидендов с постоянным увеличением, безусловно, приведет к росту акций компании, но стратегия выплаты дивидендов может быть палкой о двух концах для компании. В случае рецессии обратный выкуп акций можно уменьшить легче, чем дивиденды, с гораздо меньшим негативным влиянием на курс акций.

Недооцененная акция

Еще один важный мотив для бизнеса обратного выкупа: они искренне считают, что их акции недооценены. Недооценка происходит по ряду причин, часто из-за неспособности инвесторов видеть прошлые краткосрочные результаты бизнеса, сенсационных новостей или общего медвежьего настроения. Волна обратного выкупа акций захлестнула Соединенные Штаты в 2010 и 2011 годах, когда экономика только начинала восстанавливаться после Великой рецессии. Многие компании начали делать оптимистичные прогнозы на ближайшие годы, но цены на акции компаний по-прежнему отражали экономический спад. их в предшествующие годы.Эти компании инвестировали в себя путем выкупа акций, надеясь получить прибыль, когда цены на акции, наконец, начнут отражать новые, улучшенные экономические реалии.

Если акция сильно недооценена, компания-эмитент может выкупить часть своих акций по этой сниженной цене, а затем повторно выпустить их после корректировки рынка, тем самым увеличив свой собственный капитал без выпуска дополнительных акций. Хотя это может быть рискованным шагом в случае, если цены останутся низкими, этот маневр может позволить предприятиям, которые все еще испытывают долгосрочную потребность в капитальном финансировании, увеличить свой капитал без дальнейшего размывания собственности компании.

Например, предположим, что компания выпускает 100 000 акций по цене 25 долларов за акцию, увеличивая капитал на 2,5 миллиона долларов. Несвоевременная новость, ставящая под сомнение этику руководства компании, вызывает панику среди акционеров, которые начинают продавать акции, в результате чего цена падает до 15 долларов за акцию. Компания решает выкупить 50 000 акций по 15 долларов за акцию с общими затратами в 750 000 долларов и переждать безумие. Бизнес остается прибыльным и в следующем квартале запускает новую захватывающую линейку продуктов, в результате чего цена превышает первоначальную цену предложения до 35 долларов за акцию.После восстановления своей популярности компания перевыпускает 50 000 акций по новой рыночной цене с общим притоком капитала в 1,75 миллиона долларов. Из-за кратковременной недооценки своих акций компания смогла превратить 2,5 миллиона долларов в собственный капитал в 3,5 миллиона долларов без дальнейшего размывания собственности путем выпуска дополнительных акций.

Это быстрое решение для финансового отчета

Обратный выкуп акций также может быть простым способом сделать бизнес более привлекательным для инвесторов.При уменьшении количества находящихся в обращении акций коэффициент прибыли компании на акцию (EPS) автоматически увеличивается, поскольку ее годовая прибыль теперь делится на меньшее количество акций в обращении. Например, компания, которая зарабатывает 10 миллионов долларов в год на 100 000 акций в обращении, имеет прибыль на акцию в 100 долларов. Если он выкупит 10 000 из этих акций, уменьшив общее количество находящихся в обращении акций до 90 000, его прибыль на акцию увеличится до 111,11 доллара без какого-либо фактического увеличения прибыли.

Кроме того, краткосрочные инвесторы часто стремятся быстро заработать, вкладывая средства в компанию, ведущую к запланированному выкупу.Быстрый приток инвесторов искусственно завышает оценку акций и увеличивает отношение цены компании к прибыли (P / E). Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) — еще один важный финансовый показатель, который автоматически увеличивается.

Одна из интерпретаций обратного выкупа заключается в том, что компания финансово здорова и больше не нуждается в избыточном долевом финансировании. Рынок также может видеть, что руководство достаточно уверено в компании, чтобы реинвестировать в себя. Обратный выкуп акций обычно считается менее рискованным, чем инвестирование в исследования и разработки новых технологий или приобретение конкурента; это прибыльное мероприятие, пока компания продолжает расти.Инвесторы обычно рассматривают обратный выкуп акций как положительный знак для повышения их курса в будущем. В результате обратный выкуп акций может привести к наплыву инвесторов, скупающих акции.

Обратная сторона выкупа

Обратный выкуп акций влияет на кредитный рейтинг компании, если ей приходится занимать деньги для выкупа акций. Многие компании финансируют обратный выкуп акций, потому что проценты по ссуде не облагаются налогом. Однако долговые обязательства истощают денежные резервы, которые часто необходимы, когда экономические ветры меняются против компании.По этой причине агентства кредитной информации рассматривают выкуп акций, финансируемых за счет таких средств, в негативном свете: они не рассматривают увеличение прибыли на акцию или использование недооцененных акций как хорошее оправдание для взятия долга. За таким маневром часто следует понижение кредитного рейтинга.

Влияние на экономику

Несмотря на вышесказанное, обратный выкуп может быть полезным для экономики компании. Как насчет экономики в целом? Обратный выкуп акций может иметь умеренно положительное влияние на экономику в целом.Они, как правило, оказывают гораздо более прямое и положительное влияние на финансовую экономику, поскольку приводят к росту цен на акции. Но во многих отношениях финансовая экономика влияет на реальную экономику и наоборот. Исследования показали, что рост фондового рынка оказывает положительное влияние на доверие потребителей, потребление и крупные покупки — явление, получившее название «эффект богатства».

Еще один способ воздействия улучшений в финансовой экономике на реальную экономику — снижение стоимости заимствований для корпораций.В свою очередь, эти корпорации с большей вероятностью расширят свою деятельность или потратят средства на исследования и разработки. Эти действия приводят к увеличению найма и увеличению доходов. Для частных лиц улучшение баланса домашних хозяйств увеличивает шансы, что они могут использовать кредиты для покупки дома или открытия бизнеса.

Выкуп акций

: выгоды от выкупа акций

Есть несколько способов, которыми компания может вернуть богатство своим акционерам. Хотя повышение курса акций и дивиденды являются двумя наиболее распространенными способами, у компаний есть и другие способы поделиться своим богатством с инвесторами.В этой статье мы рассмотрим один из тех методов, о которых забывают: обратный выкуп или обратная покупка акций. Мы рассмотрим механизм обратного выкупа акций и его значение для инвесторов.

Ключевые выводы

  • Обратный выкуп акций происходит, когда компания выкупает свои акции на рынке.
  • Эффект обратного выкупа заключается в уменьшении количества акций, находящихся в обращении на рынке, что увеличивает долю владения заинтересованных сторон.
  • Компания может выкупить акции, потому что считает, что рынок слишком сильно дисконтировал ее акции, чтобы инвестировать в себя или улучшить свои финансовые показатели.

Что такое обратный выкуп акций?

Обратный выкуп акций, также известный как обратный выкуп акций, происходит, когда компания выкупает свои акции на рынке за счет накопленных денежных средств. Обратный выкуп акций — это способ компании реинвестировать в себя. Выкупленные акции поглощаются компанией, и количество акций, находящихся в обращении на рынке, сокращается. Поскольку на рынке меньше акций, относительная доля владения каждого инвестора увеличивается.

Как работает обратный выкуп?

Есть два способа, которыми компании проводят обратный выкуп: тендерное предложение или через открытый рынок.

1. Тендерное предложение

Акционеры компании получают тендерное предложение, в котором им предлагается представить или объявить тендер на часть или все свои акции в течение определенного периода времени. В предложении будет указано количество акций, которые компания хочет выкупить, и диапазон цен на акции. Инвесторы, которые принимают предложение, укажут, сколько акций они хотят выставить на торги, а также цену, которую они готовы принять. Как только компания получит все предложения, она найдет правильное сочетание, чтобы купить акции по самой низкой цене.

Рынок обычно воспринимает обратный выкуп как положительный индикатор для компании, и цена акций часто резко возрастает после обратного выкупа.

2. Открытый рынок

Компания также может покупать свои акции на открытом рынке по рыночной цене. Однако часто бывает так, что объявление об обратном выкупе вызывает резкий скачок цены акций, потому что рынок воспринимает это как положительный сигнал.

Мотивы

Почему компании выкупают акции? Руководство фирмы, вероятно, скажет, что обратный выкуп — лучшее использование капитала в данный конкретный момент.В конце концов, цель руководства фирмы — максимизировать прибыль для акционеров, а обратный выкуп обычно увеличивает акционерную стоимость. Типичная линия пресс-релиза по обратному выкупу: «Мы не видим лучших инвестиций, чем в себя». Хотя иногда это может быть так, это утверждение не всегда верно.

Есть и другие веские мотивы, побуждающие компании выкупать акции. Например, руководство может посчитать, что рынок слишком резко снизил цену на его акции. Рынок может снизить цену акций по многим причинам, таким как более слабые, чем ожидалось, результаты по прибыли, бухгалтерский скандал или просто плохой общий экономический климат. .Таким образом, когда компания тратит миллионы долларов на покупку собственных акций, это может быть признаком того, что руководство считает, что рынок зашел слишком далеко в дисконтировании акций — положительный знак.

Улучшение финансовых показателей

Другая причина, по которой компания может осуществить обратный выкуп, — это исключительно для улучшения своих финансовых показателей — показателей, используемых инвесторами для анализа стоимости компании. Эта мотивация сомнительна. Если сокращение количества акций является стратегией, направленной на улучшение финансовых показателей, а не на создание большей стоимости для акционеров, могут возникнуть проблемы с менеджментом.Однако, если у компании есть веские причины инициировать обратный выкуп, улучшение финансовых показателей в результате может быть просто побочным продуктом правильного корпоративного решения. Посмотрим, как это происходит.

Во-первых, обратный выкуп акций уменьшает количество акций в обращении. После того, как компания покупает свои акции, она часто аннулирует их или сохраняет их как собственные выкупленные акции и при этом сокращает количество акций, находящихся в обращении.

Более того, обратный выкуп сокращает активы на балансе, в данном случае наличные.В результате рентабельность активов (ROA) увеличивается из-за уменьшения активов; рентабельность собственного капитала (ROE) увеличивается из-за меньшего количества непогашенного капитала. В целом рынок рассматривает более высокие ROA и ROE как положительные факторы.

Предположим, компания выкупает один миллион акций по цене 15 долларов за акцию, при этом общие денежные затраты составляют 15 миллионов долларов. Ниже представлены компоненты расчета ROA и прибыли на акцию (EPS), а также их изменение в результате обратного выкупа.

Перед выкупом После выкупа
Наличные 20 000 000 долл. США 5 000 000 долл. США
Активы 50 000 000 долл. США 35 000 000 долл. США
Прибыль 2 000 000 долл. США 2 000 000 долл. США
Акции в обращении 10 000 000 9 000 000
ROA 4.00% 5,71%
Прибыль на акцию 0,20 долл. США $ 0,22

Как видите, денежные запасы компании сократились с 20 до 5 миллионов долларов. Поскольку наличные деньги являются активом, это снизит общие активы компании с 50 до 35 миллионов долларов. Это увеличивает ROA, хотя прибыль не изменилась. До обратного выкупа рентабельность активов компании составляла 4% (2 млн долл. США / 50 млн долл. США). После выкупа ROA увеличивается до 5.71% (2 миллиона долларов / 35 миллионов долларов). Аналогичный эффект можно увидеть и для прибыли на акцию, которая увеличивается с 20 центов (2 миллиона долларов на 10 миллионов акций) до 22 центов (2 миллиона долларов на 9 миллионов акций).

Обратный выкуп также улучшает соотношение цены и прибыли компании (P / E). Коэффициент P / E — один из самых известных и часто используемых показателей стоимости. Рискуя чрезмерным упрощением, рынок часто думает, что более низкий коэффициент P / E лучше. Следовательно, если мы предположим, что акции останутся на уровне 15 долларов, то коэффициент P / E до обратного выкупа составит 75 (15 долларов за 20 центов).После обратного выкупа коэффициент P / E снижается до 68 (15 долларов / 22 цента) из-за сокращения количества акций в обращении. Другими словами, меньшее количество акций + та же прибыль = более высокая прибыль на акцию, что приводит к лучшему P / E.

Если судить по коэффициенту P / E как показателю стоимости, то теперь стоимость компании на доллар прибыли ниже, чем до обратной покупки, несмотря на то, что прибыль не изменилась.

Обратный выкуп всегда увеличивает стоимость акций и приносит пользу акционерам в краткосрочной перспективе.

Разведение

Еще одна причина, по которой компания может продвинуться вперед с обратным выкупом, — это уменьшить разбавление, которое часто вызывается щедрыми планами опционов на акции для сотрудников (ESOP).

Бычьи рынки и сильная экономика часто создают очень конкурентный рынок труда. Компаниям приходится конкурировать за удержание персонала, и ESOP включают множество компенсационных пакетов. Опционы на акции имеют противоположный эффект от выкупа акций, поскольку они увеличивают количество акций в обращении при исполнении опционов.Как и в приведенном выше примере, изменение количества акций в обращении может повлиять на ключевые финансовые показатели, такие как прибыль на акцию и P / E. В случае разводнения изменение количества находящихся в обращении акций имеет эффект, противоположный обратному выкупу: оно ухудшает финансовый облик компании.

Если мы предположим, что акции компании увеличились на один миллион, прибыль на акцию упала бы до 18 центов на акцию с 20 центов на акцию. После многих лет реализации прибыльных опционных программ компания может решить выкупить акции, чтобы избежать или устранить чрезмерное разводнение.

Налоговая льгота

Во многих отношениях обратный выкуп похож на дивиденды, потому что компания распределяет деньги среди акционеров, хотя и альтернативным способом. Традиционно основным преимуществом выкупа акций перед дивидендами было то, что они облагались налогом по более низкой ставке налога на прирост капитала. Дивиденды, с другой стороны, при получении облагаются налогом по обычным ставкам налога на прибыль.Налоговые ставки и их влияние обычно меняются ежегодно; таким образом, инвесторы рассматривают годовую ставку налога на прирост капитала по сравнению с дивидендами как обычный доход при рассмотрении выгод.

Итог

Выкуп акций — это хорошо или плохо? Как это часто бывает в финансах, на этот вопрос может не быть однозначного ответа. Обратный выкуп сокращает количество акций в обращении и общие активы компании, что может по-разному повлиять на компанию и ее инвесторов. Если посмотреть на ключевые коэффициенты, такие как прибыль на акцию и P / E, уменьшение доли увеличивает прибыль на акцию и снижает P / E для более привлекательной стоимости. Коэффициенты, такие как ROA и ROE, улучшаются, потому что знаменатель уменьшается, создавая повышенную доходность.

На открытом рынке обратный выкуп всегда увеличивает стоимость акций в пользу акционеров. Тем не менее, инвесторы должны спросить, использует ли компания обратный выкуп только для поддержки коэффициентов, обеспечения краткосрочного облегчения падения курса акций или выхода из-под чрезмерного разводнения.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Методы обратного выкупа акций — Обзор, причины, методы

Что такое методы обратного выкупа акций?

Методы обратного выкупа акций включают уменьшение количества акций в обращении и повышение цены на оставшиеся акции. Подобно выплате дивидендов, обратный выкуп акций может использоваться для распределения инвестированного капитала обратно среди акционеров.

Что такое обратный выкуп акций?

Обратный выкуп акций (также известный как обратный выкуп акций) — это финансовая операция, при которой компания выкупает свои ранее выпущенные акции на рынке с использованием денежных средств.Поскольку компания не может быть собственными акционерами, выкупленные акции либо аннулируются, либо хранятся в казначействе компании. В любом случае акции больше не имеют права на выплату дивидендов Дивидендная политика Дивидендная политика компании диктует размер дивидендов, выплачиваемых компанией своим акционерам, и частоту, с которой дивиденды выплачиваются и теряют право голоса.

Резюме
  • Обратный выкуп акций происходит, когда компания выкупает все или часть своих акций у акционеров.
  • Общие причины обратного выкупа акций включают в себя сигнал о том, что акции компании недооценены, повышение налоговой эффективности, поглощение излишка выпущенных акций и защита от враждебного поглощения.
  • Выкуп акций на открытом рынке, тендерное предложение с фиксированной ценой, тендерное предложение на голландском аукционе и прямые переговоры с акционерами — это четыре метода выкупа акций.

Причины обратного выкупа акций

Некоторые причины, побуждающие компанию инициировать обратный выкуп акций, включают следующее:

1.Сигнал о том, что акция недооценена.

Если руководство компании считает, что акции компании недооценены, оно может принять решение о выкупе части ее акций с рынка, чтобы повысить цену оставшихся акций.

2. Распределение капитала между акционерами с высокой степенью гибкости по сумме и времени

Выплаты дивидендов не обеспечивают большой гибкости для руководства компании, поскольку они должны выплачиваться в определенные даты, и все обычные акционеры должны быть оплаченный.С другой стороны, обратный выкуп акций обычно обеспечивает высокую степень гибкости, поскольку в них не указываются суммы, которые должны быть оплачены, или даты, когда должны быть совершены транзакции.

3. Чтобы воспользоваться налоговыми льготами

Обратный выкуп акций может быть отличной альтернативой выплате дивидендов наличными в странах, в которых ставка налога на прирост капитала (деньги, полученные акционерами от обратного выкупа акций, рассматриваются как прирост капитала) ниже ставки налога на дивиденды.

4.Чтобы поглотить увеличение количества акций в обращении из-за исполнения опционов на акции

Компании, предлагающие своим сотрудникам опционы на акции как часть компенсационных пакетов, обычно инициируют обратный выкуп акций. Обоснование этой практики состоит в том, что, когда сотрудники компании используют свои опционы на акции, количество акций в обращении увеличивается. Чтобы поддерживать оптимальный уровень количества акций в обращении, компания выкупает часть акций на рынке.

5.Использование в качестве защиты от враждебного поглощения

Если существует угроза враждебного поглощения Злоумышленное поглощение Под враждебным поглощением при слияниях и поглощениях (M&A) понимается приобретение целевой компании другой компанией (называемой покупателем) путем прямого акционерам целевой компании, сделав тендерное предложение или голосование по доверенности. Разница между враждебным и дружественным, менеджмент целевой компании может выкупить часть своих акций на рынке в качестве стратегии защиты.Цель стратегии защиты — уменьшить шансы покупателя получить контрольный пакет акций целевой компании.

Методы обратного выкупа акций

Как правило, обратный выкуп акций может осуществляться с использованием операций на открытом рынке, тендерного предложения с фиксированной ценой, тендерного предложения на голландском аукционе или прямых переговоров с акционерами.

1. Выкуп акций на открытом рынке

Компания выкупает свои акции непосредственно на рынке.Сделки совершаются через брокеров компании. Обратный выкуп акций обычно происходит в течение длительного периода времени, поскольку необходимо покупать большое количество акций. В то же время, в отличие от других методов, обратный выкуп акций через открытый рынок не налагает на компанию каких-либо юридических обязательств по завершению программы обратного выкупа.

Таким образом, компания может в любой момент отменить программу обратного выкупа акций. Основным преимуществом обратного выкупа акций на открытом рынке является его рентабельность, поскольку компания выкупает свои акции по текущей рыночной цене и не должна платить надбавку.

2. Тендерное предложение с фиксированной ценой

Компания делает тендерное предложение акционерам о выкупе акций в установленную дату и по фиксированной цене. Цена тендерного предложения почти всегда включает премию по отношению к текущей цене акций. Затем те акционеры, которые заинтересованы в продаже своих акций, представляют компании свое количество акций на продажу. Как правило, тендерное предложение с фиксированной ценой может позволить завершить обратный выкуп акций в течение короткого периода времени.

3. Тендерное предложение на голландском аукционе

На голландском аукционе компания делает тендерное предложение акционерам на обратный выкуп акций и предоставляет диапазон возможных цен с установлением минимальной цены в диапазоне выше текущего рынка цена. Затем акционеры делают свои заявки, указывая количество акций и минимальную цену, по которой они готовы продать свои акции. Компания рассматривает заявки, полученные от акционеров, и определяет подходящую цену в ранее указанном ценовом диапазоне для завершения программы обратного выкупа.

Основным преимуществом голландского аукциона является то, что он позволяет компании определять цену выкупа напрямую у акционеров. Кроме того, используя такой метод, программа обратного выкупа акций может быть завершена в относительно короткие сроки.

4. Прямые переговоры

Компания напрямую обращается к одному или нескольким крупным акционерам, чтобы выкупить у них акции компании. В таком сценарии цена покупки акций включает премию. Обратите внимание, что ключевым преимуществом этого метода является то, что компания может договариваться о цене выкупа напрямую с акционером.По этой причине этот метод может быть очень рентабельным при определенных условиях. Однако прямые переговоры с акционерами также могут занять много времени.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком услуг глобального финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вы обретете необходимую уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:

  • План владения акциями сотрудника (ESOP) План владения акциями служащего (ESOP) План владения акциями служащего (ESOP) относится к плану вознаграждений служащему, который дает сотрудникам принадлежит доля в компании. Работодатель бесплатно выделяет процент акций компании каждому подходящему сотруднику.Распределение долей может быть основано на шкале заработной платы сотрудника, условиях
  • Тактика переговоров Тактика переговоров Переговоры — это диалог между двумя или более людьми с целью достижения консенсуса по проблеме или вопросам, в которых существует конфликт.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.