Что такое лонги и шорты на бирже: Что такое шорт и лонг на бирже?

длинных и коротких сделок на Форексе

Когда мы говорим о торговле, мы часто используем выражения «длинная» и «короткая» для классификации двух типов сделок. Может быть сложно понять, что именно означают эти термины, поэтому в этой статье я собираюсь объяснить все, что вы когда-либо хотели знать о том, что означают «длинные» и «короткие» сделки. Все, что вы когда-либо хотели знать о длинных и коротких сделках, но боялись спросить… вот и все! Обещаю, больше никаких шуток.

Простейшие объяснения

Самый простой способ классифицировать «длинные» и «короткие» сделки — сказать, что в любой сделке у вас длинная позиция из той, от которой вы получите прибыль, если ее относительная стоимость возрастет, и короткую. того, от чего вы получите прибыль, если его относительная стоимость упадет.

Например, вы покупаете акции ABC Inc. за доллары США. Теперь можно сказать, что у вас «длинная» акция ABC Inc. и «короткая» позиция по доллару США. Это потому, что для вашей прибыли ценность ABC Inc.акции должны расти по отношению к долларам США, или, альтернативно, стоимость доллара США должна упасть по сравнению с акциями ABC Inc.

Следует отметить, что в сделке, в которой вам не хватает валюты по отношению к какому-либо материальному активу, вы бы обычно называют это только «длинной» сделкой, а не говорят, что у вас «не хватило» денежной купюры. Об этом мы поговорим позже.

Еще один способ понять разницу между длинными и короткими сделками состоит в том, что если вы совершаете сделку, в которой вы хотите, чтобы цена на графике выросла, у вас есть длинная позиция по этому инструменту.Если вы хотите, чтобы цена на графике упала, вам не хватает этого инструмента.

Что же такое настоящая «короткая» сделка?

Короткая сделка

Со времен Бреттон-Вудских соглашений вскоре после окончания Второй мировой войны до 1971 года стоимость доллара США определялась как 35 долларов за унцию золота, и, следовательно, фактически « цена »доллара была такой же, как цена золота. Большинство крупных экономических держав согласились зафиксировать стоимость своей валюты на уровне доллара.В 1971 году США начали серию девальваций доллара по сравнению с ценой на золото, прежде чем окончательно отказаться от всякой связи между долларом и золотом в 1976 году.

По этой причине до 1970-х годов торговля на Forex велась очень мало. Вместо этого спекулятивные трейдеры сосредоточились на акциях и товарах. Трейдеры могли зарабатывать деньги, покупая акции и товары по дешевке и продавая их по более высокой цене. Однако, поскольку трейдеры хотели найти способ получения прибыли, когда они думали, что цены вот-вот упадут, но еще не владели акциями или товарами для продажи, возникла практика «коротких» позиций.Трейдеры будут испытывать дефицит акций или товаров, занимая соответствующие акции или товары, а затем продавая их, прежде чем выкупить их позже по более дешевой цене. Затем акции или товары могут быть возвращены ссудодателю, а прибыль будет получена из разницы между первоначальной продажной ценой и ценой выкупа. Следует отметить, что короткие продавцы должны будут платить проценты на любые деньги, изначально взятые в долг, которые потребовались для покупки акций или товаров для продажи.

Следовательно, короткая позиция может сильно отличаться от длинной позиции. Также следует отметить, что акции и сырьевые товары — но особенно акции — имеют тенденцию иметь «долгую предвзятость», что означает, что их стоимость с большей вероятностью будет расти со временем, чем падать. Падение фондовых рынков, или «медвежьих рынков», как их часто называют, обычно происходит быстрее и сильнее, чем растущие рынки («бычьи рынки»). Возможно, по крайней мере частично, это связано с тем, что если вы продаете акции, на оплату которых вы взяли взаймы деньги, у вас больше шансов запаниковать, если сделка пойдет против вас, чем если вы владеете акциями, когда цена падает.

Длинные и короткие сделки Форекс

На Форексе все по-другому, потому что независимо от того, совершаете ли вы «длинные» или «короткие» сделки, у вас всегда длинная позиция по одной валюте и короткая позиция по другой. Если вы покупаете EUR / USD или занимаетесь длинной позицией, например, вы покупаете евро за доллары США. У вас длинная позиция по евро и короткая позиция по доллару США. Если вы продаете или открываете короткую позицию по EUR / USD, то у вас длинная позиция по доллару США и короткая позиция по евро. Это действительно все одно и то же.

Единственным важным фактором, касающимся длинных и коротких сделок на Форексе, является любой процент, который вам может потребоваться заплатить своему брокеру Forex, если вы удерживаете позицию на ночь или, в качестве альтернативы, получаете от своего брокера.Это рассчитывается исходя из процентных ставок, по которым банки ссужают друг другу определенные валюты, по крайней мере, теоретически. К сожалению, брокеры Forex иногда используют это как тонкий способ заработать дополнительные деньги на своих клиентах.

Например, вы открыли длинную позицию по EUR / USD. Вы, по крайней мере теоретически, купили евро за доллары США. Если межбанковская процентная ставка для долларов США выше, чем для евро, ваш брокер может платить вам деньги каждый раз, когда вы удерживаете позицию в течение срока пролонгации в Нью-Йорке (т.е. ежедневно). Это связано с тем, что вы получаете процент по своему доллару США больше, чем процент, который они получают по евро, и теоретически позиции «возводятся в квадрат» при каждом ролловере в Нью-Йорке. С другой стороны, если процентная ставка по валюте, в которой вы открываете длинную позицию, меньше, чем ставка по валюте, в которой у вас отсутствует позиция, с вас будет взиматься некоторая сумма, представляющая разницу каждый день, когда позиция остается открытой.

Короткие сделки по акциям

Стоит помнить, что если ваш брокер предлагает торговлю отдельными акциями, товарами и / или фондовыми индексами, вы можете совершать как короткие, так и длинные сделки.Это означает, что вы потенциально можете получить такую ​​же прибыль на падающем рынке, как и на растущем, но когда вы совершаете короткие сделки по акциям или товарам, будьте осторожны!

Bottom Line

Обобщая значения терминов «длинная» и «короткая» в наиболее простых терминах, можно сказать, что длинная сделка — это та, где вы получаете прибыль, когда цена растет, а короткая сделка — тот, где вы получаете прибыль, когда цена снижается. По сути, это все, что вам нужно знать.

Часто задаваемые вопросы

Что означают длинные и короткие позиции в торговле?

«Длинная позиция» означает, что ваша сделка приносит прибыль, когда цена растет.«Короткая» означает, что ваша сделка приносит прибыль, когда цена падает. Когда вы открываете сделку, на Форексе вы всегда занимаетесь «длинной» позицией по одной валюте и «короткой» по другой. При торговле акциями вы обычно должны брать в долг акции и платить по ним проценты, когда вы открываете «короткую» позицию.

Что такое короткая позиция в торговле?

Короткая торговля акциями — это когда вы берете в долг акции, которые вам не принадлежат, для продажи в надежде, что их стоимость упадет, чтобы вы могли получить прибыль, выкупив их обратно и вернув их ссудодателю.Короткая сделка обычно должна финансироваться за счет ежедневной выплаты процентов ссудодателю, плюс выплата сумм, равных любым выплаченным дивидендам, пока сделка открыта.

Можно ли покупать и продавать одни и те же акции?

Вы можете продавать и продавать одни и те же акции, хотя некоторые брокеры не допускают такого «хеджирования». Даже если это разрешено, обычно не имеет смысла, если объемы торговли на длинную и короткую позиции имеют одинаковые размеры.

Что такое длинная / короткая стратегия?

Длинная / короткая стратегия — это когда вы покупаете одни акции (открываете длинную позицию) и одновременно продаете (открываете короткую позицию) другие акции.Если длинные и короткие позиции имеют одинаковый размер, такая стратегия теоретически является «рыночно нейтральной», что означает, что она может приносить прибыль независимо от того, растет или падает фондовый рынок в целом.

Что означает «длинная торговля»?

Длинная торговля означает, что вы вошли в сделку в надежде, что цена пойдет вверх. Вы будете зарабатывать деньги, если цена поднимется, и потеряете деньги, если цена упадет. Длинная сделка — это классическая сделка на покупку.

Продажа длинных и коротких продаж

КОРОТКИЕ ПРОДАЖИ В США

ПРЕИМУЩЕСТВА И ИСТОРИЯ КОРОТКИХ ПРОДАЖ

БИБЛИОГРАФИЯ

В области финансов продажа длинных (или длинных) ценных бумаг или инвестиций означает, что инвестор покупает эту ценную бумагу или инвестицию с перспективой сохранить ее в течение некоторого времени, потому что он или она считает, что их цена (или стоимость) будет расти в долгосрочной перспективе.Это инвестиционное действие называется длинной позицией в данной ценной бумаге или инвестиции.

Противоположная практика известна как короткая или короткая продажа ценной бумаги или инвестиции. Инвестор, участвующий в коротких продажах, считает, что цена базовой ценной бумаги в ближайшем будущем снизится. Следовательно, этот инвестор берет в долг акции ценной бумаги, которая, как он ожидает, будет иметь снижение цены, а затем продает эти акции по текущей рыночной цене, ожидая выплатить ссуду акциями, когда цена ценной бумаги упадет.Таким образом, инвестор получает прибыль, продавая дорого и покупая дешево, но он или она сначала продает, а покупает позже. Таким образом, поскольку инвестор не владеет базовой ценной бумагой, а только заимствует и продает ее, считается, что этот инвестор находится в короткой позиции в отношении этой конкретной ценной бумаги. Конечно, такие инвестиционные действия сопряжены с высоким риском, потому что цена ценной бумаги или инвестиции, в которой у кого-то есть короткая позиция, может вырасти, а не упасть, и тогда инвестор должен платить больше и теряет деньги вместо того, чтобы получать прибыль, поскольку он или она ожидала.

Как правило, инвестор открывает длинную позицию или имеет длинную позицию по ценной бумаге или инвестиции, когда этот инвестор ожидает роста цены, и будет иметь короткую позицию, когда он или она ожидает, что цена упадет. Однако короткие продажи разрешены не во всех странах. Термин короткий используется, потому что он указывает на несоответствие, и в финансах он применяется к ситуациям, когда инвесторы продают ценные бумаги, которыми они не владеют. Следовательно, такая продажа называется короткой продажей, потому что она создает неадекватность, отрицательную позицию в проданной ценной бумаге.В портфеле процентное соотношение, показывающее часть ценной бумаги, которая находится в короткой позиции, отрицательно. Ценные бумаги, по которым открыта длинная позиция, имеют положительный процент в весе портфеля. Сумма доли каждой ценной бумаги, составляющей портфель, всегда равна единице, несмотря на любые длинные или короткие позиции по участвующим ценным бумагам.

В США процесс продажи без покрытия происходит следующим образом:

1. Инвестор, заинтересованный в продаже без покрытия, берет в долг акции ценной бумаги у брокерской фирмы.Однако в Соединенных Штатах существует правило, согласно которому инвестор должен внести в свою брокерскую фирму денежные средства в размере 50 процентов от стоимости заимствованных акций (это называется маржой).
2. Затем инвестор продает заимствованные акции и зачисляет выручку от продажи на свой денежный счет в брокерской фирме.
3. В указанное время, согласованное с брокерской фирмой, инвестор должен закрыть позицию, выкупив акции на рынке.
4. Инвестор должен вернуть акции брокеру (кредитору) по согласованию.Если цена базовых акций увеличивается, инвестор терпит убытки. Если цена снизится, как ожидалось, инвестор получит прибыль.

Кроме того, с 2005 года по закону регулируемые брокерские дилеры в Соединенных Штатах не разрешают своим клиентам продавать ценные бумаги без покрытия, если клиенты не договорились о том, чтобы брокер-дилер подтвердил, что брокерская фирма может поставить базовые ценные бумаги. Этот процесс называется поиском. Брокерские фирмы могут занимать акции разными способами, облегчая поиск и обеспечивая короткие продажи ценных бумаг.Американские брокеры могут занимать акции у ведущих банков-хранителей, таких как JP Morgan Chase (Нью-Йорк), Citibank (Нью-Йорк), Mellon Bank Corp. (Питтсбург), Bank of New York (Нью-Йорк), Northern Trust Company (Чикаго). , State Street Corporation (Бостон), Robeco (Нидерланды), UBS (Цюрих), компании по управлению фондами и даже их клиенты, имеющие длинные позиции по этим акциям.

В Соединенных Штатах, чтобы избежать больших убытков, короткие продавцы могут разместить стоп-лосс в брокерской фирме после короткой продажи акции.Затем брокер должен покрыть позицию, если цена базовой акции вырастет до определенного уровня, ограничивая убытки для клиента.

Инвестор, продающий без покрытия, должен уплатить комиссию в брокерскую компанию, которая способствует его деятельности по продаже без покрытия. Обычно это стандартная комиссия, как при покупке ценной бумаги.

Если цена акций в короткой позиции растет, а не падает, брокер снимает деньги с денежного счета инвестора и переводит их на маржинальный счет инвестора.Если цена продолжает расти и на денежном счете инвестора недостаточно средств для покрытия позиции инвестора, инвестор должен будет занять маржу и начнет начислять проценты по марже. Кроме того, если по акциям по короткой позиции выплачиваются дивиденды, и дата выплаты дивидендов проходит, когда у инвестора не хватает акций, дивиденды будут вычтены со счета инвестора.

Согласно Jones and Lamont (2001), короткие продажи вносят важный вклад в эффективность фондового рынка.Есть ограничения на арбитраж. В частности, цены на некоторые акции могут быть завышены. Группа инвесторов может понять это и занять короткую позицию по этим акциям с завышенной ценой. Когда акции продаются на рынке, их цены снижаются (высокое предложение, низкие цены), и в конечном итоге они достигают уровня равновесных цен.

Исторически о практике коротких продаж сообщалось в семнадцатом веке во время скандала, возникшего после резкого падения голландского рынка тюльпанов. В XVIII веке в Англии были запрещены короткие продажи.В девятнадцатом веке в Соединенных Штатах использовался термин , короткий . В начале двадцатого века деятельность трейдеров по коротким продажам была обвинена в крахе Уолл-стрит в 1929 году. После этого в 1929, 1938 и 1940 годах были введены строгие правила коротких продаж. деятельность была прекращена в 1997 году. В 2005 году Комиссия по ценным бумагам и биржам установила требования к размещению и закрытию брокерских фирм.

СМОТРИ ТАКЖЕ Арбитраж и арбитражеры; Банковское дело; Гипотеза эффективного рынка; Гипотеза финансовой нестабильности; Финансовые рынки; Великая депрессия; Великая тюльпаномания, The; Процентные ставки; Проценты, собственная ставка; Возврат; Домыслы; Спотовый рынок; Фондовые биржи

Эйткен, Майкл Дж., Алекс Фрино, Майкл С. МакКорри и Питер Л. Свон. 1998. Короткие продажи — плохие новости почти мгновенно: данные Австралийской фондовой биржи. Финансовый журнал 53: 2205–2223.

Д’Аволио, Джин. 2001. Рынок заемных акций . Рабочий документ Гарвардского университета. Бостон, Массачусетс: Гарвардский университет, Высшая школа делового администрирования.

Дечоу, Патриция М., Эми П. Хаттон, Лиза Милбрук и Ричард Г. Слоан. 2001. Короткие продажи, фундаментальный анализ и доходность акций. Журнал финансовой экономики 32: 125–158.

Даймонд, Дуглас В. и Роберт Э. Верреккья. 1987. Ограничения на короткие продажи и корректировку цен активов для частной информации. Журнал финансовой экономики 18: 227–311.

Фабоцци, Фрэнк Дж. 2004. Короткие продажи: стратегии, риски и награды . Хобокен, Нью-Джерси: Уайли.

Джонс, К. М. и О. А. Ламонт. 2001. Ограничения коротких продаж и возврат акций. Журнал финансовой экономики 67: 207–239.

Уитни, Ричард и Уильям Р. Перкинс. 1932. Короткие продажи. Нью-Йорк и Лондон: Д. Эпплтон.

Катерина Лируди

Короткие акции VS.Длинные акции, готовы ли вы открывать короткие позиции?

Если вы только что тестировали воду в трейдинге, возможно, вы готовы немного усложнить ситуацию и начать думать об обеих сторонах акции.

Это акции — и, в конце концов, они падают так же, как и восходят, — и трейдеры могут двигаться вместе с ними, пока они понимают, на какой стороне они хотят быть и почему. Это искусство идти в длинную или короткую позицию.

Короткая акция против длинной акции?

И длинные, и короткие позиции можно использовать для хеджирования или спекуляции.Но, хотя длинные позиции более распространены, более продвинутые трейдеры также рассмотрят более рискованные и сложные короткие позиции.

Загрузите PDF-версию этой публикации в формате PDF.

Серьезные инвесторы всегда стараются покрыть все базы, иногда даже открывая длинные и короткие позиции по одной и той же ценной бумаге. Хитрость заключается в том, чтобы эффективно комбинировать обе тактики с учетом текущей рыночной ситуации.

Но, прежде чем вы попытаетесь отказаться от своих традиционных длинных позиций, чтобы заняться короткой стороной, вам нужно знать несколько основных вещей о покупке и продаже или наоборот: о продаже и покупке.

Купля-продажа

При открытии длинной позиции инвестор покупает ценную бумагу в ожидании увеличения ее стоимости.

Затем инвестор отслеживает эффективность ценной бумаги и, когда цена повышается до желаемого уровня, он или она закрывает свою позицию, продав ценные бумаги с прибылью.

Считается, что потенциал прибыли инвестора от длинной позиции неограничен, потому что теоретически нет предела тому, насколько может вырасти цена акции.

Прибыльная длинная сделка — безусловно, желаемый сценарий. Но что, если вместо этого упадет цена ценной бумаги?

Цена акции может упасть до чрезвычайно низкого уровня, но никогда не станет отрицательной. Акция никогда не может опускаться ниже 0 долларов.

Следовательно, наибольшая сумма, которую инвестор потенциально может потерять, — это вложенная сумма. В частности, что касается внутридневной торговли, падение цены может вынудить трейдера быстро закрыть длинные позиции в попытке минимизировать убытки.

Обратите внимание, что инвесторы, практикующие инвестиционную стратегию «купи и держи», держат ценные бумаги в течение длительного периода времени и обычно не беспокоятся о краткосрочных колебаниях цен.

Здесь цель состоит в том, чтобы получить прибыль от ценной бумаги в долгосрочной перспективе.

StocksToTrade — теперь лучше, чем когда-либо! Мы открыли Новый год, выполнив основных достижений , которые включают 3 уникальные функции, эксклюзивные для нашей платформы.

Продать-Купить

Для коротких транзакций это понятие обратное. В короткой позиции инвестор занимает ценную бумагу, ожидая, что она упадет в цене.

Займ подразумевает, что ценная бумага не принадлежит инвестору и должна быть возвращена брокеру. Тем временем инвестор постарается максимизировать прибыль.

Обоснование коротких продаж заключается в том, что как только цена падает, инвестор выкупает заемные ценные бумаги по более низкой цене и возвращает их брокеру.

Прибыль / убыток от короткой продажи — это разница между ценами, по которым инвестор первоначально продает и впоследствии покупает ценную бумагу.

Предпочтительный сценарий предполагает значительное падение цены ценной бумаги, но потенциал прибыли ограничен :

Максимум, который может получить инвестор, — это сумма, за которую он продал ценную бумагу. Это произойдет только в том случае, если цена упадет до нуля, что случается редко.

Если цена растет, инвесторы часто закрывают свои короткие позиции как можно скорее, чтобы минимизировать убытки. Поскольку нет ограничений на то, насколько высока цена, считается, что потенциал убытков по короткой позиции неограничен.

Стоимость

В то время как единственные затраты, которые трейдер берет на себя при покупке ценной бумаги, — это ее фактическая стоимость, заимствование сопряжено с дополнительными расходами. В дополнение к обычным торговым комиссиям, инвестор, у которого есть короткие позиции, несет ответственность за уплату маржинального процента брокеру за право занять ценную бумагу.

Чем дольше инвестор держит ценную бумагу, тем больше процентов будет накапливаться на маржинальном счете.

Это существенно повлияет на чистую прибыль инвестора.В дополнение к маржинальному проценту, акции, которые трудно получить в долг, также несут комиссию за «трудность заимствования».

Размер комиссии колеблется и, как известно, сильно влияет на прибыльность короткой сделки.

Дивиденды и дополнительные выплаты

Когда инвестор покупает ценную бумагу, инвестор становится ее истинным владельцем до тех пор, пока ценная бумага остается в их портфеле.

Держа акции, инвестор имеет право на выплаты дивидендов — если применимо — и потенциальные выгоды, такие как выпуск бонусных акций.

Когда инвестор берет в долг ценную бумагу, истинного владения нет.

Следовательно, когда инвестор закрывает короткую позицию, брокеру должны быть возвращены любые дивиденды и / или дополнительные выгоды, полученные в процессе.

Продолжительность

Хотя временного ограничения на то, как долго можно держать короткую или длинную позицию, нет, колебания цен требуют своевременных действий.

Некоторые факторы, такие как допустимая продолжительность заимствования брокером, баланс маржинального счета или исключение из листинга заемных акций, могут повлиять на ограничение по времени для короткой позиции.

При дневной торговле трейдеры не держат короткие позиции дольше одного дня — иногда всего несколько минут или часов.

То же самое часто верно и для длинных позиций — по крайней мере, для внутридневных трейдеров, но нередко даже дневной трейдер держит акцию дольше одного дня, ожидая подходящего момента для выхода.

Риски

Короткая позиция более рискованна, чем длинная. Хотя при первой покупке существует только один риск — потеря первоначальных инвестиций, — при коротких продажах мы должны знать, по крайней мере, о следующих четырех факторах:

Хотя нет предела тому, сколько инвестор потенциально может потерять при короткой позиции, максимальная прибыль — это цена, по которой акции закрываются.Это известно как искаженный коэффициент выплат .

# 2 Общий отзыв

Брокер оставляет за собой право отозвать / потребовать заемную ценную бумагу в любое время и без предварительного уведомления. В зависимости от требований маржи, короткая позиция любого трейдера может быть ликвидирована в любое время, независимо от последствий возврата или его отсутствия.

Причина требования о внесении залога может быть столь же простой, как то, что акции больше не доступны для заимствования — это называется выкупом.

# 3 Короткое сжатие

Короткое сжатие — это явление, когда инвесторы инициируют рост цены на сильно короткие акции.Инвесторы вызывают сокращение коротких позиций, широко закрывая короткие позиции и создавая большой объем покупок.

Причиной этого обычно является их общее убеждение, что акция станет убыточной. Противоположностью короткому сжатию является менее распространенное длинное сжатие, которое приведет к дальнейшему снижению цены ценной бумаги.

# 4 Ограничения регулятора

Регулирующие органы могут иногда вводить ограничения на короткие сделки, вызывая рост цен на акции, продаваемые без покрытия, и убытки инвесторов.

Короткие продажи не для начинающих трейдеров. Прежде чем вы попробуете свои силы в коротких продажах, вам нужно будет проделать изрядную домашнюю работу и разработать четкую стратегию и план выхода.

Короткие продажи подходят не всем, и трудно найти акции для коротких продаж, потому что объем исследований, необходимых для поиска подходящей, означает, что к тому времени, когда вы это сделаете, вы часто упустите возможность.

Также ознакомьтесь с нашей инфографикой о коротких продажах здесь. Также стоит прочитать, Ограничения коротких продаж и почему вам следует беспокоиться

Ознакомьтесь с новыми потоками STT в Twitter! Одним из наших самых важных нововведений 2017 года является включение Twitter в качестве источника данных для того, чтобы быть в курсе последних социальных дискуссий по данной акции.Каждая вкладка акций включает поток данных Twitter, который фокусируется только на твитах, в которых упоминается отслеживаемая компания.

SHARE [DISPLAY_ULTIMATE_SOCIAL_ICONS]

Одна платформа. Одна система. Каждый инструмент

Заинтересованы в том, чтобы попробовать торговую платформу номер 1? Начни без риска.

для длинных и коротких позиций, с формулами и примерами

Маржа — это использование собственного капитала на брокерских счетах в качестве обеспечения для заимствования денег или короткой продажи, чтобы покрыть риск убытков, равное процентной доле капитала сверх рыночная стоимость счета.Заимствование денег или короткие продажи создают дебетовый баланс, с которого брокер взимает проценты и который владелец счета должен выплатить. Использование маржи для покупки акций увеличивает потенциальную прибыль или убытки, а также позволяет владельцу счета продавать в шорт, что по закону разрешено только на маржинальных счетах.

В первые годы существования фондовых бирж законодательных требований к минимальной марже не существовало. Действительно, в 1920-е годы маржинальные требования составляли 10% или даже меньше, что привело к сильно раздутому фондовому рынку, который в конечном итоге рухнул в 1929 году.Многие люди и предприятия были уничтожены из-за неспособности оплатить свои акции, что привело к банкротству многих других. Эта инфекция распространилась по экономике, вызвав Великую депрессию. Хотя в 1930-х годах было принято много новых финансовых правил, только в 1945 году Федеральная резервная система США ввела минимальные маржинальные требования. Позже фондовые биржи и даже брокерские компании также устанавливают свои собственные минимальные требования, хотя их требования не могут быть ниже требований Федеральной резервной системы, поскольку Федеральная резервная система имеет национальные полномочия по регулированию маржинальных требований.

Процентная ставка по заемным средствам — маржинальная процентная ставка — немного выше, чем основная ставка, которую банки взимают со своих лучших клиентов. Чтобы использовать маржу, клиент должен открыть маржинальный счет у брокера, и деньги будут взяты в долг у брокера. Процентная ставка, взимаемая брокером, будет зависеть от того, сколько брокер платит своему банку за деньги — так называемая ставка брокера — плюс любую сумму, которую брокер решит добавить. Как правило, у брокеров есть скользящая шкала маржинальных процентов, которая зависит от размера отдельного торгового счета, при этом более крупные счета платят более низкие процентные ставки, чем счета меньшего размера.По состоянию на 2021 год маржинальные процентные ставки варьируются от 6% до 9% .

Маржа также может относиться к минимальному размеру собственного капитала, необходимому для обеспечения исполнения обязательства. Типичный пример — это маржа, необходимая для продажи акций. Чтобы продать акции в короткие сроки, вы занимаетесь акциями у брокера, а затем продаете их на рынке в надежде, что вы сможете выкупить акции обратно по более низкой цене. Выручка от продажи акций зачисляется на ваш брокерский счет. Хотя вы не покупаете акции изначально, вам все равно потребуется иметь минимальный капитал на вашем счете, прежде чем вы сможете провести короткую продажу акций, чтобы гарантировать, что вы сможете выкупить их позже, даже если цена акции превышает цену продажи.Вам не нужно платить проценты и не получать проценты от выручки от продажи, потому что деньги не ваши, а хранятся в качестве обеспечения для обратной покупки акций.

Подобно маржинальному требованию для коротких позиций, термин маржа также используется во фьючерсных и форекс-счетах, которые определяют сумму денежных средств или их эквивалентов, таких как казначейские облигации США, необходимые для гарантии исполнения фьючерсного или валютного контракта. Во фьючерсах маржинальное требование называется гарантией исполнения , потому что это не заемные деньги, а залог, который гарантирует выполнение контракта до момента расчета.Трейдер не платит проценты с маржи на фьючерсном или форекс-счете — фактически, трейдеры могут получать проценты, депонируя казначейские облигации США на фьючерсный счет для покрытия маржинальных требований.

Для фьючерсов и форекс маржинальное требование часто выражается как коэффициент кредитного плеча, который обратно пропорционален процентной марже:

Пример: расчет процентной маржи на основе коэффициента кредитного плеча

Коэффициент кредитного плеча 50: 1 дает процент маржи из 100/50 = 2% .Соотношение 2: 1 дает 100/2 = 50% , что Федеральная резервная система устанавливает в качестве начального минимума для покупки или продажи акций. Форекс-брокеры часто рекламируют соотношение 50: 1, что позволяет вам купить валюту на сумму 100 000 долларов при размещении всего лишь 2 000 долларов! Форекс-брокеры могут предложить эти низкие маржинальные требования, потому что валюта не движется с такой же величиной, как акции, особенно в короткие сроки, но большой коэффициент кредитного плеча делает торговлю валютой очень рискованной с использованием только 2% маржи.

Коэффициент кредитного плеча = 1 / Процент маржи = 100 / Процент маржи

Пример: Расчет коэффициента кредитного плеча на основе процента маржи

Большинство биржевых маклеров требуют не менее 50% начальной маржи, поэтому:

Коэффициент кредитного плеча = 1 / 0.5 = 2

Другими словами, вы можете купить вдвое больше акций, используя максимальную маржу, чем вы можете купить без маржи. Ваши инвестиции используются для увеличения прибыли или даже больших убытков.

Коэффициенты маржи для фьючерсов намного меньше, чем для акций, где коэффициент кредитного плеча обычно составляет 10: 1, что соответствует требованию начальной маржи 10%, но это зависит от базового актива и от того, является ли трейдер хеджером или спекулянтом. — у спекулянтов немного выше маржинальные требования.Счета Forex имеют еще более низкие требования к марже, которые варьируются в зависимости от брокера. Обычные форекс-счета часто допускают соотношение 50: 1, что соответствует маржинальному требованию в 2%. Исторически у брокеров Форекс маржинальные требования составляли всего 0,5%, что соответствует коэффициенту кредитного плеча 200: 1, но Национальная фьючерсная ассоциация увеличила минимальную маржу до 2%, коэффициент кредитного плеча 50: 1. Маржинальные требования Forex также могут зависеть от торгуемой валюты, причем более часто торгуемые или стабильные валюты имеют самые низкие маржинальные требования.

Маржа может быть основана на правилах или на риске. Маржа на основе правил , иногда называемая Маржа Reg T , наиболее распространенный тип, рассчитывается по определенным формулам, применяемым к каждому маржинальному продукту. Маржа на основе риска рассчитывается в соответствии с риском торгового портфеля. Хеджированные позиции и более безопасные ценные бумаги, такие как казначейские облигации, имеют более низкие маржинальные требования. Нет строгих юридических требований к марже, основанной на риске; этот тип маржи устанавливается брокером.

Остальная часть этой статьи будет посвящена использованию маржи для покупки или продажи акций. Более подробная информация о коротких продажах представлена ​​в разделе «Короткие продажи» с формулами и примерами. Более подробную информацию об использовании маржи во фьючерсах и на форексе можно найти здесь:

Соглашение о марже, Начальная маржа, Поддерживаемая маржа, Маржинальные требования и Ограниченные счета

Клиенты, запрашивающие маржинальные счета, должны 1 ^st получить документ о раскрытии рисков, называемый Заявление о раскрытии маржи , описывающее риски использования маржи и собственные правила брокера в отношении маржинальных счетов.Риски включают:

• убытки могут превышать внесенную сумму,
• требования к марже и обслуживанию могут быть увеличены в любое время без предварительного уведомления, инвесторы
• не имеют права на дополнительное время для удовлетворения требований о внесении залога,
• брокер может продать ценные бумаги для выполнения маржинальных требований без уведомления инвестора 1 ^st ,
• инвестор не имеет права выбирать ценные бумаги для продажи для удовлетворения маржинальных требований.

Заявление о раскрытии маржи включает кредитное соглашение, договор об ипотеке и форму согласия на получение ссуды на акции.Кредитное соглашение (также известное как маржинальное соглашение ) определяет:

• условия кредитного соглашения, включая начисляемую процентную ставку,
• , как рассчитываются проценты, и
• , когда условия соглашения могут измениться, включая процентную ставку.

Соглашение об ипотеке предусматривает, что все ценные бумаги будут храниться на улице , название , на имя брокера. Эта часть соглашения позволяет брокеру использовать ценные бумаги в качестве залога для любых ссуд и ликвидировать ценные бумаги, если баланс счета падает ниже требуемого минимума.

Форма согласия на ссуду позволяет брокеру ссужать ценные бумаги другим лицам, обычно для того, чтобы они могли продать ценные бумаги без покрытия.

Паевые инвестиционные фонды и некоторые новые выпуски не могут быть приобретены с использованием маржи, но могут использоваться в качестве обеспечения после удержания в течение не менее 30 дней. Брокеры могут также предложить маржинальный счет портфеля для инвесторов с минимальным капиталом, обычно не менее 100 000 долларов США, который предлагает более низкие маржинальные требования для портфеля более безопасных или хеджированных ценных бумаг.

FINRA (Требования к маржинальному счету | FINRA.org) и Нью-Йоркская фондовая биржа требуют минимум 2000 долларов США для маржинального счета. Маржинальный счет может быть открыт на меньшую сумму, но все покупки должны быть оплачены полностью, пока стоимость счета не достигнет не менее 2000 долларов. Ценные бумаги не могут быть проданы в короткую позицию на любых счетах менее 2000 долларов, а минимальный капитал для любых коротких продаж на счетах менее 4000 долларов составляет 2000 долларов. Таким образом, если вы коротко продаете ценные бумаги на сумму 3000 долларов, у вас должен быть минимальный капитал в размере 2000 долларов.Дополнительное обеспечение может потребоваться для счетов, содержащих только одну ценную бумагу или большую концентрацию нескольких ценных бумаг, или если ценная бумага непостоянна, мало торгуется или имеет низкую цену, или если какое-то обеспечение становится ограниченным, необоротным или немаржинальным.

Чтобы использовать маржу для торговли, вы должны открыть маржинальный счет, подписав маржинальное соглашение . В соглашении, среди прочего, оговариваются требования к первоначальной марже в виде процента от стоимости счета и минимальный процент поддержания маржи от стоимости счета. Маржа определяется в конце каждого торгового дня, что определяет размер маржи, необходимой на следующий торговый день. Любые ценные бумаги, купленные на маржинальном счете, хранятся у брокера по адресу , улица , и маржинальное соглашение обычно дает брокеру право ссужать ценные бумаги для короткой продажи.

Маржинальная торговля регулируется Федеральной резервной системой и другими саморегулируемыми организациями (СРО), такими как Нью-Йоркская фондовая биржа и FINRA .Регламент T , опубликованный Федеральной резервной системой, требует, чтобы минимальный депозит составлял 2000 долларов, а процент первоначальной маржи был больше, чем 2000 долларов или 50%. Обратите внимание, что требование первоначальной маржи должно быть выполнено перед покупкой или короткой продажей любых ценных бумаг каждый раз, когда открывается позиция.

Существует также требование минимальной поддерживаемой маржи в размере 25% для длинных позиций и 30% для коротких позиций. Биржи или брокерские конторы могут устанавливать более строгие требования (иногда называемые требованиями к марже , ), чем те, которые требует Федеральная резервная система, если они того пожелают.Большинство брокерских компаний устанавливают требование поддерживающей маржи на уровне 30% как для длинных, так и для коротких позиций. Более волатильные или более рискованные ценные бумаги часто имеют более высокие требования к поддержанию маржи, и процент поддержания может даже увеличиваться, если волатильность акций увеличивается. Справедливость сверх требований к содержанию иногда называется доступ к техническому обслуживанию или излишек дома .

Подводя итог, начальная маржа — это необходимый минимальный капитал, необходимый для открытия новой позиции , в то время как поддерживающая маржа — это необходимый минимальный капитал для поддержания текущих позиций .

Квалифицированным пенсионным планам, таким как счета IRA или 401 (k), а также счета депо не разрешено законом разрешать маржинальную торговлю.

Положение T определяет, какие ценные бумаги являются маржинальными, а какие нет, и какие ценные бумаги могут служить обеспечением. Маржинальные ценные бумаги могут использоваться в качестве обеспечения на маржинальном счете, но немаржинальных ценных бумаг нельзя покупать с маржей или использовать в качестве обеспечения. Некоторые ценные бумаги могут быть куплены с маржой, но не могут использоваться в качестве обеспечения.Ценные бумаги, приобретаемые с маржой и используемые в качестве обеспечения, включают:

• биржевых акций и облигаций
• внебиржевых выпусков , утвержденных Советом Федеральной резервной системы
• варрантов

Ценные бумаги, которые не могут быть приобретены с маржой и не могут быть использованы в качестве обеспечения включают:

• опционов пут и колл
• предложений прав на акции
• Внебиржевых выпусков, не утвержденных Федеральным банком
• договоров страхования

Освобожденных ценных бумаг , таких как казначейские облигации США, облигации государственных учреждений и муниципальные облигации , не подпадают под действие Правила T, но подлежат техническому обслуживанию.

Коэффициент маржи не может быть меньше ставки поддерживаемой маржи. Если коэффициент маржи упадет ниже 50%, но останется выше требования поддерживаемой маржи, то учетная запись будет ограничена. Никакие дополнительные ценные бумаги не могут быть куплены или проданы в короткую позицию на ограниченном счете , если трейдер не внесет дополнительные денежные средства или ценные бумаги для увеличения уровня маржи как минимум до 50%.

Доступная маржа будет зависеть от цены ценных бумаг. Если маржа используется для покупки ценных бумаг, то размер маржи увеличивается с ростом рыночной стоимости ценных бумаг, но размер маржи для закрытых ценных бумаг обратно пропорционален цене коротких ценных бумаг, уменьшаясь по мере роста цен на ценные бумаги, и наоборот. .

Если капитал действительно упадет ниже требуемой поддерживающей маржи, то ваш брокер отправит запрос на внесение залога с запросом на внесение дополнительных денежных средств или ценных бумаг, чтобы коэффициент маржи на вашем счете был равен по крайней мере требуемому минимуму. Если требование о внесении маржи не удовлетворяется в течение отведенного времени, брокер продаст достаточное количество ценных бумаг, приобретенных с маржей, и / или выкупит короткие ценные бумаги на рынке, чтобы довести коэффициент маржи до минимального требования поддерживаемой маржи.Ваш брокер не требуется:

• , чтобы уведомить вас, 1 ^st
• , чтобы дать вам больше времени для удовлетворения требований о внесении залога, или
• , чтобы вы могли выбрать, какие активы должны быть проданы

Кроме того, ваш брокер может поднять минимальные требования в любое время без предварительного уведомления.

Маржинальные требования для дневной торговли

Чтобы снизить риски дневной торговли как для трейдера, так и для брокера, FINRA установило специальные правила для маржинальных счетов, вступающие в силу с 28 сентября 2001 г., которые применяются ко всем ценным бумагам на счете. , включая немаржинальные ценные бумаги, такие как опционы, и независимо от того, используется ли кредитное плечо.Для дневных торговых счетов требуется гораздо более высокий минимальный капитал в размере 25000 долларов США, наличными или ценными бумагами, хотя брокеры могут потребовать более высокие суммы. Это требование минимальной маржи применяется к тому, что FINRA определяет как дневного трейдера модели , трейдера, который торгует более 4 раз в течение 5 рабочих дней, и дневная торговая деятельность составляет более 6% от общей торговой активности за тот же период.

Минимальный капитал должен находиться на счете за день до начала любых дневных торгов и поддерживаться постоянно.Только собственный капитал на счете является мерой того, удовлетворяет ли собственный капитал установленному минимуму. Средства на любых других счетах, даже у того же брокера, не могут использоваться для перекрестной гарантии минимального требования к капиталу. Таким образом, любые средства на сберегательном или текущем счете у одного и того же брокера не могут использоваться для удовлетворения требований минимального капитала. Если минимальный капитал упадет ниже 25 000 долларов, то дневная торговля не будет разрешена до тех пор, пока минимум не будет восстановлен. Любые средства, используемые для удовлетворения требований минимального капитала, должны оставаться на счете дневного трейдера в течение 2 рабочих дней после дня, когда требовался депозит, когда любые сделки с акциями (T + 2), когда требовался депозит, должны быть урегулированы.

Требование дневной торговой маржи основано на самой большой открытой позиции дневного трейдера в течение дня, а не на открытых позициях в конце дня, поскольку дневные трейдеры, по определению, закрывают все свои позиции до конца дня. день.

Также запрещен фрирайд , когда трейдер продает ценную бумагу перед тем, как заплатить за нее. Брокер обязан заморозить счет на 90 дней, если трейдер нарушает этот запрет.

Паттерн-дневный трейдер может торговать в 4 раза больше собственного капитала сверх требований поддерживаемой маржи на конец предыдущего рабочего дня ; в противном случае будет выдан маржинальный запрос , требующий от трейдера удовлетворения маржевого требования в течение 5 рабочих дней; Между тем, дневная торговля будет ограничена двукратным превышением поддерживаемой маржи, включая уже невыполненные сделки.Если требование о марже для дневной торговли не будет удовлетворено к 5 ^-му рабочему дню, тогда счет будет дополнительно ограничен сделками только наличными в течение 90 дней или до тех пор, пока требование маржи не будет удовлетворено.

Брокерская компания может назначить трейдера дневным трейдером по шаблону, если это целесообразно. После того, как трейдер обозначен как таковой, брокерская фирма закодирует учетную запись соответствующим образом, и это обозначение будет сохраняться, даже если трейдер прекратит дневную торговлю, до тех пор, пока трейдер не свяжется с брокерской фирмой, чтобы удалить это обозначение, а также перестанет быть шаблон дневного трейдера.

Маржинальная торговля

Наиболее общее определение маржи, охватывающее как покупку, так и продажу ценных бумаг, представляет собой отношение капитала счета к стоимости ценных бумаг. Собственный капитал счета — это просто то, что остается, когда дебетовый баланс оплачен полностью, а короткие акции были выкуплены и возвращены кредитору.

Маржинальные счета помечаются как рыночные в конце каждого дня . Маржинальные проценты начисляются на дебетовый баланс ( DB ) , также называемый дебетовым регистром ( DR ), который корректируется с учетом любых изменений в конце каждого торгового дня.

Дебетовый баланс = Дебетовый регистр = Заимствованные наличные + Маржинальные проценты

Для длинных позиций:

Денежные средства = Денежные средства + Долгосрочная рыночная стоимость (LMV) — Дебетовый баланс (DB)

Заемные деньги должны быть возвращены, поэтому сумма займа плюс начисленные проценты по марже списываются со счета.

Доплата к марже 273 суммы кредита требование начальной маржи.

Стоимость займа = 100% — начальные маржинальные требования

Основной причиной займа денег для покупки ценных бумаг является финансовое плечо . Финансовый рычаг может увеличить доходность инвестиций или увеличить убытки. Возможность больших потерь заставляет трейдеров становиться более эмоциональными в своих торговых решениях, что может привести к чрезмерной торговле, увеличению транзакционных издержек и может вызвать плохие сделки, когда эмоции преобладают над разумом. Кроме того, на дебетовые остатки постоянно накапливаются маржинальные проценты, постоянно снижая доходность для инвесторов, предпочитающих покупать и держать.

Еще одним серьезным недостатком использования маржи является то, что трейдер потенциально теряет некоторый контроль над счетом. Если купленные акции упадут слишком сильно, что приведет к тому, что счет опустится ниже минимального требования к обслуживанию, брокер имеет право продать акции до уведомления клиента. В случае короткой продажи брокер или кредитор ценных бумаг имеет право потребовать обратно закрытые ценные бумаги в любое время, что может привести к выкупу ценных бумаг, даже до того, как трейдер будет уведомлен.

Если коэффициент маржи увеличивается из-за того, что приобретенные ценные бумаги увеличились в цене или из-за того, что короткие ценные бумаги уменьшились в стоимости, то трейдер получает избыточного капитала (EE) , который может быть использован для покупки или короткой продажи дополнительных ценных бумаг.

Избыточный капитал = Капитал — Требуемое регулирование T Собственный капитал

Покупательная способность — это рыночная стоимость ценных бумаг, которые могут быть куплены или проданы без покрытия.

Покупательная способность = Капитал / Начальные требования к марже

Если требование начальной маржи составляет 50%, что требуется большинству брокеров, тогда:

Покупательная способность = Собственный капитал / 0.5 = Собственный капитал × 2

Когда длинная позиция увеличивается или короткая позиция уменьшается, покупательная способность увеличивается за счет увеличения избыточного капитала, деленного на начальную маржу, необходимую для открытия новой позиции. Если первоначальное требование составляет 50%, хотя брокеры могут устанавливать его выше, увеличение покупательной способности вдвое превышает увеличение избыточного капитала.

Дополнительная покупательная способность = Избыточный капитал / Начальное требование маржи

Поскольку большинство брокеров устанавливают требование начальной маржи равным начальному требованию Положения Т, равному 50%, дополнительную покупательную способность можно определить следующим образом:

Дополнительная покупательная способность = Избыточный капитал / 0 .5 = Избыточный капитал × 2

Ограничения на покупательную способность: покупательная способность ≤ Собственный капитал — минимальные требования к обслуживанию

Пример: расчет избыточного капитала и покупательной способности при увеличении долгосрочной рыночной стоимости

• Внесите 10 000 долларов на маржинальный счет, купите 20 000 долларов из ценные бумаги.
• Длинная рыночная стоимость = 20 000 долларов США; Дебетовый баланс = 10 000 долларов США
• Собственный капитал = Длинная рыночная стоимость — Дебетовый баланс = 20 000 долларов США — 10 000 долларов США = 10 000 долларов США
• Избыточный капитал = Собственный капитал — Требуемая начальная маржа = 10 000 долларов США — 10 000 долларов США = 0
долларов США
• Покупательная способность = Избыточный капитал / Регулируемый капитал = 0 долларов США / 0.5 = $ 0
• Стоимость длинной позиции увеличивается с $ 20 000 до $ 50 000.
• Собственный капитал = Длинная рыночная стоимость — Дебетовый баланс = 50 000 долларов США — 10 000 долларов США = 40 000 долларов США
• Требуемый капитал для новой позиции = 50 000 долларов США × 50% = 25 000 долларов США
• Избыточный капитал = Собственный капитал — Требуемая начальная маржа = 40 000 долларов США — 25 000 долларов США = 15 000 долларов США
• Дополнительная покупка Мощность = Избыточный капитал / Требуемая начальная маржа = 15 000 долларов США / 0,5 = 15 000 долларов США × 2 = 30 000 долларов США

Маржа для коротких продаж

Короткие продажи могут осуществляться только с маржинального счета.Маржинальный счет может иметь капитал не менее 2000 долларов США, что является минимальным федеральным требованием. Обычно маржинальный счет позволяет владельцу счета брать в долг до 50% капитала счета для покупки новых ценных бумаг. Также существует требование к поддержанию в размере 30% от капитала , хотя брокеры могут установить его выше. (Напротив, минимальное требование к обслуживанию для длинных позиций составляет 25%, хотя большинство брокеров устанавливают его как минимум на 30%.) Если значение капитала падает ниже минимальной суммы, то брокер выпускает маржинальный запрос .Инвестор должен отправить больше денежных средств или другого капитала, иначе брокер продаст достаточное количество ценных бумаг, чтобы увеличить общий капитал до минимума. Однако , в то время как собственный капитал составляет менее 50%, счет будет ограничен , что означает, что владелец счета не может покупать больше ценных бумаг или продавать ценные бумаги без покрытия до тех пор, пока собственный капитал не увеличится как минимум до 50%.

Маржа и требования к поддержанию маржи определены Положением T , введенным в действие Правлением Федеральной резервной системы .В настоящее время Положение T требует первоначального депозита в размере 2000 долларов или более для маржинального счета и, первоначально, более 2000 долларов или 50% или более в виде денежных средств или соответствующих ценных бумаг в качестве обеспечения любого займа для покупки ценных бумаг. Применительно к короткой продаже инвестор должен изначально иметь в собственном капитале не менее 50% текущей рыночной стоимости закороченной ценной бумаги. Брокеры могут устанавливать более строгие требования.

При короткой продаже деньги депонируются на счет короткого продавца, но эти деньги заимствуются, потому что они представляют собой поступления от заемных акций, которые были проданы, и, следовательно, эти деньги не приносят процентов владельцу счета.Таким образом, вместо ценных бумаг короткий продавец занял деньги на своем счете с теми же маржинальными ограничениями, что и при покупке акций. Сумма короткой выручки от продажи не меняется после продажи, но меняется цена заимствованной ценной бумаги, а маржинальные требования привязаны к цене закрытой ценной бумаги, а не к деньгам на счете, потому что, в конечном итоге, короткие ценные бумаги должны быть куплены взамен заемных акций. Следовательно, текущая маржа по счету зависит от текущей рыночной цены закрытой ценной бумаги, поскольку продавец короткой позиции имеет юридическое обязательство выкупить ценные бумаги, чтобы вернуть их кредитору.

Поступления от короткой продажи вместе с 50% капитала, необходимого для начала короткой продажи, размещаются на специальном счете, который называется кредитным регистром ( CR ) или кредитным балансом ( ). CB ). Кредитный баланс не изменяется со стоимостью закрытой ценной бумаги, в отличие от собственного капитала.

Кредитный баланс = Денежные средства, полученные от короткой продажи + 50% Reg T Требование депозита

Таким образом, чтобы продать короткие ценные бумаги на сумму 10000 долларов, вы должны внести 5000 долларов, так что ваш кредитный баланс будет равен 10000 долларов, полученных от короткой продажи + 50% депозит, требуемый правилом T, в размере 15 000 долларов США.Баланс короткого счета = кредитный баланс минус текущая рыночная стоимость закрытой ценной бумаги ( SMV ):

Капитал = Кредитный баланс — рыночная стоимость короткой ценной бумаги

В предыдущем примере собственный капитал, когда ценные бумаги были Проданная короткая позиция равна кредитному балансу в размере 15 000 долларов США за вычетом рыночной стоимости закрытой ценной бумаги в размере 10 000 долларов США при общем капитале в размере 5 000 долларов США.

Короткий продавец также обязан выплатить дивидендов акционеру заимствованных акций, и, поскольку ни кредитор, ни продавец коротких позиций не владеют короткими акциями, они не получают дивиденды, выплачиваемые корпорацией, но кредитор по-прежнему остается. имеет право на выплату дивидендов, поэтому короткий продавец должен выплатить так называемые замещающие выплаты вместо дивидендов кредитору акций.Брокер автоматически выплачивает эту сумму со счета продавца короткой позиции, что уменьшает собственный капитал и маржу продавца короткой позиции.

Пример: расчет капитала короткого счета

Если вы вносите 5000 долларов и продаете 1000 акций XYZ без покрытия по 10 долларов за акцию, тогда на вашем кредитном балансе на вашем счете есть 15000 долларов, но ваш капитал по-прежнему составляет 15000 — 10000 долларов. = 5000 долларов, что, конечно же, изначально было внесено вами.

Если цена XYZ вырастет до 12 долларов за акцию, то ваш капитал = 15 000 — 12 000 долларов = 3 000 долларов.

Если цена XYZ упадет до 8 долларов за акцию, то ваш капитал = 15000 долларов — 8000 долларов = 7000 долларов.

Для расчета маржи просто разделите собственный капитал на рыночную стоимость закрытой ценной бумаги:

Пример: расчет текущей маржи и капитала короткой продажи.

Вы открываете маржинальный счет и вносите депозит в размере 5000 долларов США. Вы продаете 1000 акций XYZ по цене 10 долларов за акцию. Выручка от продажи в размере 10 000 долларов США + требуемый маржинальный депозит в размере 5 000 долларов США — это ваш кредитный баланс, на общую сумму 15 000 долларов США. Однако на вашем счете по-прежнему остается только 5000 долларов США, поскольку 10 000 долларов США поступлений от коротких продаж поступают от заемных ценных бумаг.

Сценарий 1. Цена акции снижается до 6 долларов за акцию, поэтому 1000 акций, которые вы продали в короткую, в настоящее время стоят 6000 долларов.Таким образом:

• ваш капитал = 15000 долларов — 6000 долларов = 9000 долларов
• ваша маржа = 9000 долларов / 6000 долларов = 1,5 = 150%

Таким образом, эта короткая продажа будет прибыльной, если вы выкупите акции сейчас, чтобы покрыть свою короткую позицию, для чистая прибыль в размере 4000 долларов за вычетом брокерских комиссий и любых дивидендов, выплаченных при заимствовании акций.

Сценарий 2 — Цена акции повышается до 13,00 долларов за акцию, таким образом, обратная покупка акций сейчас будет стоить вам 13 000 долларов.

• ваш капитал = 15000 долларов — 13000 долларов = 2000 долларов
• ваша маржа = 2000 долларов / 13000 долларов =.166 = 15.4%

Поскольку ваша текущая маржа теперь меньше 30%, вам будет предъявлено требование о марже. Если вы решите выкупить акции сейчас, чтобы покрыть свою короткую позицию, ваш чистый убыток составит 3000 долларов плюс брокерские комиссии и любые дивиденды, выплаченные во время заимствования акций.

Специальные меморандумные счета (SMA)

Специальный меморандумный счет ( SMA ) — это определенная часть маржинального счета, на которой хранится избыточный капитал маржинального счета.Избыточный капитал — это сумма, на которую ваш капитал превышает общие требования к обслуживанию для всех позиций, удерживаемых на вашем счете, и увеличивается, когда рыночная стоимость длинных позиций увеличивается или коротких позиций уменьшается.

SMA регистрирует сумму маржинального кредита, предоставляемого клиентам в соответствии с правилами Положения T, регулируемого Федеральной резервной системой. Балансы SMA, рассчитываемые брокером в конце каждого торгового дня, определяют сумму средств, которую можно снять со счета или которую можно использовать для новых маржинальных транзакций.Без SMA позиции по ценным бумагам пришлось бы закрыть, чтобы создать денежные средства для открытия новых позиций.

SMA = Капитал — Начальные требования к марже

Покупательная способность с точки зрения SMA + денежные средства, не требуемые в качестве маржи:

Покупательная способность = (Наличные + SMA) / Начальные маржинальные требования = (Наличные + SMA) / 0,5

SMA увеличивается на:

• депозиты наличными
• дивиденды
• проценты
• стоимость кредита (обычно 50%) от роста стоимости счета, вызванного ростом рыночной стоимости длинных позиций или снижением рыночной стоимости коротких позиций. позиции
• продажа ценных бумаг
• депозит маржинальных ценных бумаг
• продажа опционов

SMA уменьшается на:

• снятие наличных
• маржа, необходимая для новых покупок
• выплат вместо дивидендов по коротким позициям
• покупка опционов

Опционные исполнения и уступки рассматриваются как сделки.

SMA не зависит от:

• падения рыночной стоимости длинных или увеличения коротких позиций
• удорожания / обесценения немаржинальных ценных бумаг
• дивидендов по акциям или разделения
• валютных сделок
• процентных начислений на счет
• комиссий, таких как сборы за отмену ордеров

Ежедневные изменения SMA = SMA предыдущего дня ± Изменение денежных средств ± Начальные маржинальные требования для новых сделок

Хотя SMA увеличивается вместе со стоимостью коротких и длинных позиций, это не так. уменьшаются, если рыночная стоимость этих позиций снижается.SMA увеличивается только на процент первоначальной маржи от увеличения рыночной стоимости счетов. Таким образом, если первоначальное маржинальное требование составляет 50%, а рыночная стоимость счета увеличивается на 10 000 долларов, то SMA увеличится на 50% × 10 000 долларов = 5 000 долларов. Однако баланс счета не может опускаться ниже минимальной поддерживаемой маржи. Более того, SMA никогда не может быть отрицательной; в противном случае брокер может ликвидировать ценные бумаги или позиции, если SMA отрицательная в конце торгового дня.

SMA всегда равна большему из избыточного капитала счета или SMA уже на счете. Таким образом, SMA может быть больше, чем избыточный капитал, и может превышать 0, даже если на счете нет избыточного капитала. Необязательные денежные депозиты, которые не требуются для маржи, уменьшают дебет и зачисляются на SMA. Если необязательный депозит представляет собой маржинальный залог, то сумма ссуды на акции кредитуется SMA., Что составляет половину суммы денежного депозита. Поступления от продажи акций также увеличивают SMA на 50% от выручки.SMA можно использовать даже в ограниченном аккаунте, но только в том случае, если значение аккаунта не опускается ниже минимально необходимого. SMA можно использовать для покупки ценных бумаг, но поскольку SMA является кредитной линией, вся покупная цена акции увеличивает дебетовый баланс на ту же сумму. Таким образом, SMA в 20 000 долларов можно использовать для покупки акций на сумму 40 000 долларов, что увеличивает дебетовый баланс на 40 000 долларов. Таким образом, покупательная способность SMA составляет 2 к 1. Однако в качестве кредитной линии SMA не может использоваться для удовлетворения требований поддерживающей маржи.

Положительные корректировки SMA

• 100% от стоимости
  • денежные депозиты
  • денежные дивиденды или полученные проценты
  • продажа немаржинальных ценных бумаг, включая опционы
• 50% от стоимости
  • маржинальная гарантийные депозиты
  • продажа маржинальных ценных бумаг
  • короткие позиции на покупку и покрытие
  • повышение маржинальных ценных бумаг при наличии избыточной маржи

Отрицательные корректировки SMA

• 100% от стоимости
  • снятие наличных
  • покупка немаржинальных ценных бумаг, включая опционы
• 50% от стоимости
  • покупка маржинальных ценных бумаг
  • изъятие маржинальных ценных бумаг

комбинированные счета

для определения минимальных требований к обслуживанию, избыточный капитал , SMA и покупательная способность комбинированных счетов, счетов как с длинными, так и с короткими позициями, рассчитывают каждую отдельно для длинной и короткой позиции, а затем объединяют результаты.Расчет собственного капитала:

Капитал комбинированных счетов = Длинная рыночная стоимость + Кредитный баланс — Дебетовый баланс — Короткая рыночная стоимость

Примеры расчета избыточного капитала, SMA и покупательной способности для длинных, коротких и комбинированных позиций и их изменения с ценами ценных бумаг

В следующей таблице приведены 3 примера расчета капитала, требуемой маржи, процента маржи, избыточного капитала, SMA и покупательной способности для длинных, коротких и комбинированных позиций. Первый набор столбцов показывает длинную позицию, в которую изначально вносится 20 000 долларов США для покупки ценных бумаг на сумму 40 000 долларов США.Затем LMV ценных бумаг увеличивается на 10 000 долларов, а затем уменьшается на 20 000 долларов с учетом характеристик маржи для каждой позиции. Затем это повторяется для короткой позиции во 2-м наборе столбцов. Последний набор столбцов показывает комбинированное положение обоих счетов, показывая, как изменяются характеристики маржи при изменении стоимости обоих наборов ценных бумаг.

Допущения для этих примеров:

• требование начальной маржи = 50%
• требование минимальной поддерживаемой маржи = 30% как для длинных, так и для коротких позиций.
• LMV = Длинная рыночная стоимость
• SMV = Короткая рыночная стоимость

• Обратите внимание, что когда LMV увеличивается на 10 000 долларов, собственный капитал увеличивается до 30 000 долларов (строка № 12), избыточный капитал и SMA увеличиваются до 5000 долларов, а покупательная способность увеличивается до 10 000 долларов.Но когда SMV уменьшается на 10 000 долларов, даже если результирующее эквити в 30 000 долларов (строка 20) такое же, как для только что описанной длинной позиции, избыточный капитал и SMA увеличиваются до 15 000 долларов, поэтому покупательная способность увеличится до 30 000 долларов, если он не ограничивался разницей между собственным капиталом в 30 000 долларов и требованиями к обслуживанию в размере от 9 000 до 21 000 долларов (строка № 26). Таким образом, при таком же увеличении капитала для короткой позиции, что и для длинной позиции, покупательная способность более чем в два раза больше для короткой позиции, чем для длинной позиции.Этот странный результат возникает из-за того, что, когда растут длинные позиции, растет и требуемая маржа; Напротив, когда короткие ценные бумаги снижаются в цене, требуемая маржа также уменьшается, обеспечивая большую покупательную способность при таком же увеличении капитала.
• Обратите внимание, что когда LMV увеличился на 10 000 долларов, SMA увеличилась до 5000 долларов (строка 17), но когда LMV уменьшилась на 20 000 долларов, SMA все еще оставалась на уровне 5000 долларов (строка 25), даже несмотря на то, что не было избыточного капитала. , поскольку SMA не снижается при снижении стоимости длинных позиций на рынке, но покупательная способность может быть ограничена требованиями к обслуживанию, как показано в следующем примечании.
• Однако, как показано в строке № 26, покупательная способность обычно равна удвоенной SMA, 10 000 долларов для длинной позиции и 30 000 долларов для короткой позиции, но покупательная способность обеих позиций ограничена минимальным требованием к обслуживанию до 1000 долларов. и 21 000 долларов соответственно.

Счета с ограниченным доступом

Счета с ограниченным доступом — это счета с меньшим капиталом, чем требуется в соответствии с требованиями начальной маржи, но больше, чем минимальные требования к обслуживанию.Поскольку требование начальной маржи должно выполняться всякий раз, когда открываются новые позиции, владелец счета должен внести больше средств перед открытием новых позиций. Следующие правила применяются к счетам с ограниченным доступом:

• для покупки большего количества ценных бумаг, владелец счета должен заплатить 50% от покупной цены
• для снятия ценных бумаг, владелец счета должен внести наличные, равные не менее 50% от снятой стоимости
• , когда ценные бумаги продаются, по крайней мере 50% выручки, называемой требованием удержания , должно быть сохранено для уменьшения дебетового баланса, в то время как 50% выручки зачисляется на SMA

Расчет значений маржинального счета

Требование поддержания маржи требует, чтобы коэффициент маржи никогда не опускался ниже этого требования.Если коэффициент маржи упадет ниже этого, то будет выдан маржинальный запрос, требующий от вас предоставить достаточный капитал, чтобы вернуть маржу до минимального требования поддерживаемой маржи, по крайней мере 25% для длинных позиций и 30% для коротких позиций, или , если выше, минимальные маржинальные требования вашего брокера. Большинство брокеров устанавливают требование минимальной поддерживаемой маржи на уровне 30% как для длинных, так и для коротких позиций. Требование маржи должно быть удовлетворено обычно в течение 4 рабочих дней , но это может быть гораздо более короткий интервал, особенно для коротких сделок, которые необходимо быстро закрывать.Если сумма, необходимая для удовлетворения требования о внесении залога, не превышает 1000 долларов, брокер может добавить ее к дебетовому сальдо клиента. На какую сумму счета будет выставлен маржинальный вызов?

Для длинных позиций запрос об обслуживании будет выдан, когда рыночная стоимость капитала / длинной позиции ( LMV ) будет меньше требования поддерживающей маржи. Если требование поддерживающей маржи составляет 25%, тогда будет выпущено требование о внесении маржи, когда собственный капитал снизится до менее 1/4 от LMV.Если поддерживающая маржа составляет 30%, то маржинальное требование будет выдано, когда собственный капитал снизится до менее 30% от LMV.

Сначала мы рассмотрим использование маржи для покупки ценных бумаг. Мы можем вывести эту формулу из формулы расчета маржи.

1. Маржа = (Длинная рыночная стоимость — дебет) / Длинная рыночная стоимость
2. Пусть MR = коэффициент маржи; LMV = Долгосрочная рыночная стоимость; DB = дебетовый баланс
3. MR = (LMV — DB) / LMV
4. MR × LMV = LMV — DB Умножьте обе стороны на LMV.
5. MR × LMV — LMV = −DB Вычесть LMV с обеих сторон.
6. LMV — LMV × MR = DB Умножьте обе части на −1.
7. LMV (1 — MR) = DB Выносим за множитель LMV с левой стороны.
8. LMV = DB / (1 — MR) Разделите обе стороны на (1 — MR).
9. Долгосрочная рыночная стоимость Запуск маржинального требования = Дебет / (1 — Маржа)

Уравнение обслуживания для длинных маржинальных счетов, где минимальное обслуживание составляет 25% = дебетовый баланс ÷ 0,75 = дебетовый баланс × 4/3. Если минимальный процент обслуживания составляет 30%, что является обычным явлением, тогда сумма обслуживания = дебетовый баланс ÷.7 = дебетовый баланс ÷ (1 — .3).

Пример: определение стоимости счета, которая вызовет маржинальный вызов

Вы вносите 5000 долларов и занимаетесь 5000 долларов на покупку ценных бумаг на сумму 10000 долларов. Если требование поддерживающей маржи составляет 30%, какова стоимость ценных бумаг, которая вызовет требование маржи?

Стоимость ценной бумаги, инициирующая требование о внесении залога = 5000 долларов США / (1 — 0,30) = 5000 долларов США / 0,7 = 7 142,86 долларов США

Следовательно, маржинальное требование будет выпущено, если стоимость ценных бумаг упадет ниже 7 142 долларов США.86. Чтобы проверить ответ, вставьте значение этого счета в формулу маржи, чтобы увидеть, соответствует ли оно проценту поддерживаемой маржи:

• Собственный капитал = LMV — Сумма заимствования = 7 142,86 долларов США — 5000 долларов США = 2142,86 долларов США
• Маржа = 2142,86 долларов США / 7 142,86 долларов США = 0,30 = 30%

Формула для расчета стоимости ценных бумаг, которая вызовет требование маржи для коротких акций, может быть получена из формулы для расчета маржи:

1. Маржа = (Кредитный баланс — Стоимость коротких ценных бумаг) / Стоимость коротких ценных бумаг
2. Пусть MR = коэффициент маржи; CB = кредитовый баланс; и SMV = короткая рыночная стоимость.
3. MR = (CB — SMV) / SMV
4. MR * SMV = CB — SMV Умножьте обе стороны на SMV.
5. SMV + MR * SMV = CB Добавить SMV с обеих сторон.
6. SMV (1 + MR) = CB Выносить SMV с левой стороны.
7. SMV = CB / (1 + MR) Разделите обе стороны на 1 + MR.
8. Стоимость закороченных ценных бумаг, инициирующая требование маржи = кредитный баланс / (1 + маржа)

Таким образом, стоимость короткого счета, инициирующая требование маржи, рассчитывается следующим образом:

Пример: расчет маржинальной цены закрытой ценной бумаги

Вы открываете маржинальный счет и вносите депозит в размере 5000 долларов. Вы продаете 1000 акций XYZ по цене 10 долларов за акцию. Выручка от продажи в размере 10 000 долларов зачисляется на ваш счет с кредитным балансом в 15 000 долларов. Требование поддержания маржи составляет 30%. Следовательно, значение маржинального требования = 15000 / (1 + 0,3) = 15000 / 1,3 = 11538 долларов.46, что соответствует цене за акцию 11 538 долл. США / 1000 = 11,54 долл. США (округлено) за акцию. Таким образом, маржинальное требование будет инициировано, когда цена закрытой ценной бумаги вырастет до 11,54 доллара.

Для проверки подставьте 11 538,46 доллара в формулу маржи для короткоживущих акций и найдите, что (15 000 — 11 538,46) / 11 538,46 = 0,30 = 30%, требование поддержания маржи. Обратите внимание, что если были выплачены какие-либо дивиденды, их необходимо вычесть из стоимости счета.

Рентабельность инвестиций

Маржа увеличивает норму доходности на инвестиции, если инвестиции являются прибыльными, но увеличивает убытки, если нет.Кроме того, транзакционные издержки, маржинальные проценты и любые выплаты дивидендов по сокращенным акциям вычитаются из прибыли, но увеличивают убытки. Дивиденды, полученные от приобретенных акций, увеличат прибыль и уменьшат убытки. Для покупки норма доходности определяется по следующему уравнению:

Например, если вы приобрели акции на сумму 10 000 долларов за наличные, и акции вырастут до 12 000 долларов, то ваша рентабельность инвестиций составляет:

Норма прибыли = (12000 долларов США + 0 — 10000 долларов США — 0) / 10000 долларов США = 2000 долларов США / 10 000 долларов США = 20%

Если вместо оплаты акций наличными вы платите 5000 долларов США и используете маржу 5000 долларов США. , то ваша норма прибыли, игнорируя процентную ставку для упрощения:

Норма прибыли = 2000 долларов США / 5000 долларов США = 40%

Как видите, используя максимальная сумма маржи почти удваивает вашу норму прибыли, если период удержания достаточно короткий, чтобы процент маржи оставался незначительным.Из этого примера вы также можете ясно видеть, что если бы стоимость акций уменьшилась на 2000 долларов, а не выросла, то перед ставками доходности были бы знаки «минус». Кроме того, маржинальный процент увеличивает потенциальные убытки и вычитает из потенциальной прибыли. Например, если ваш брокер взимает 6% годовых с маржи, а вы держите акции в течение 1 года, то ваш брокер будет взимать 300 долларов процентов за 5000 долларов, которые вы взяли в долг на 1 год. Таким образом, норма прибыли, если акции продаются за 12000 долларов, составляет:

Норма прибыли = (12000 долларов — 10000 долларов — 300 долларов) / 5000 долларов = 1700 долларов / 5000 долларов = 34%

Если акции продаются с убытком для 8000 долларов:

Норма прибыли = (8000 — 10000 — 300 долларов) / 5000 долларов = — 2300 долларов / 5000 долларов = −46% .

Чем дольше заимствуется маржа, тем больше процентов по марже уменьшит любую потенциальную прибыль и увеличит потенциальные убытки. Также обратите внимание, что процент убытков значительно превышает процент прибыли при таком же изменении цены акции на 2000 долларов.

Обратите внимание, что уравнение для коротких акций будет немного другим, поскольку, будучи коротким продавцом, вы должны выплатить кредитору любые дивиденды по акциям, которые кредитор получил бы в противном случае, но вам не нужно платить маржинальные проценты.Тем не менее, вы должны внести достаточно средств для удовлетворения требований начальной маржи, обычно равных ½ стоимости закороченных акций. Таким образом, уравнение нормы прибыли для короткого продавца:

Главный риск, связанный с использованием маржи: требования маржи могут вызвать продажу акций по минимальной цене

Использование маржи рискованно.Иногда цены на акции падают так быстро, что нет времени для маржинальных требований, поэтому брокер вынужден продавать маржинальные акции по низким ценам, потенциально обесценивая счет до нуля или даже ниже! Хороший пример — Великая рецессия 2008 года. В течение недели, закончившейся 13 октября 2008 года, средняя цена акций упала на 18%, что вынудило многих инвесторов, купивших акции с маржой, продать их, что усугубило резкое падение. Рассмотрим эти примеры, приведенные в статье New York Times «Маржа требует быстрых продаж и способствует еще большему снижению акций»:

• Обри К.Макклендон, исполнительный директор Chesapeake Energy, был вынужден продать всю свою долю в 33,5 миллиона акций своей компании по цене от 15 до 22 долларов за акцию. В июле цена акций была выше 60 долларов за штуку.
• Самнер М. Редстоун, председатель Viacom и CBS, был вынужден продать акции своих компаний на сумму 400 миллионов долларов для выплаты долга.
• Один из руководителей высшего звена по управлению активами сообщил, что люди, имевшие на брокерских счетах 30 000 000 долларов, были уничтожены за считанные дни.

Основной риск использования маржи — это заставить вас продавать в то самое время, когда убытки будут большими. А поскольку другие инвесторы также будут вынуждены продавать на падающем рынке, рынок упадет еще больше. Когда фондовый рынок начинает падать, лучше всего продать акции, чтобы зафиксировать прибыль и выплатить маржу; в противном случае вы будете вынуждены продавать по низкой цене после покупки по высокой, что является простой формулой потери денег!

Акции на маржинальных счетах могут привести к пустому голосованию и выплатам вместо дивидендов

У хранения акций на маржинальном счете, которые часто ссужаются коротким продавцам, есть 2 недостатка:

1. заемщикам акций, но не держателям акций , может голосовать акциями, когда акции переданы в аренду, что приводит к тому, что называется пустым голосованием ;

2. , и если по акциям выплачиваются дивиденды, акционеры фактически получают — вместо дивидендов, которые могут претендовать на льготную ставку налога в размере 0%, 15% или 20% — выплату вместо дивидендов , которые облагается налогом как обычный доход, который может достигать 37%.См. Раздел «Налогообложение дивидендов» для получения дополнительной информации.

Хуже того, заемщики акций, часто участвующие в коротких продажах, могут голосовать против интересов корпорации, чтобы оказать понижательное давление на цену акций, чтобы увеличить прибыль от коротких продаж — таким образом, голосуя против интересов истинных покупателей. владельцы акций.

Возможный сценарий: хедж-фонд, который часто получает прибыль от коротких продаж, заимствует акции прямо до даты регистрации — обычно за 30 дней до голосования, и голосует в своих интересах.Закон штата Делавэр, который регулирует большинство крупных компаний, поскольку они зарегистрированы в этом штате, дает право голоса любому, кто владеет акциями на дату регистрации. Часто бенефициарные владельцы акций не знают о кредитовании и о том, что их право голоса было передано кому-то другому.

Иногда из-за неадекватного учета голосуют как фактические акционеры, так и заемщики, в результате чего голосуют за , что, по мнению Нью-Йоркской фондовой биржи, в некоторых случаях является частым явлением.

Маржинальная торговля может вызвать заметный спад на рынке

До краха фондового рынка 1929 года маржинальные требования составляли всего 10%, чем многие люди воспользовались. В настоящее время минимальная начальная маржа составляет 50% для розничных клиентов брокерских фирм. Однако многие хедж-фонды и богатые инвесторы могут брать займы напрямую у банков в качестве основных брокеров, чтобы покупать ценные бумаги с гораздо более низкой маржой, иногда всего 20%. Многие из этих займов имеют форму свопов, когда основных брокера, , в основном банки, ссужают деньги хедж-фондам или семейным офисам для покупки финансовых активов.Так было в случае с Archegos Capital Management, частной инвестиционной фирмой по семейным офисам, которой руководит Билл Хван. Используя кредитное плечо, он купил концентрированные позиции в нескольких акциях, особенно в ViacomCBS, стоимость акций которых выросла с примерно 13 долларов в 2020 году до более чем 100 долларов к середине марта 2021 года. Некоторые люди оценили стоимость позиции в 20 миллиардов долларов. Однако в марте 2 его доли в китайских компаниях начали сокращаться. Кроме того, ViacomCBS решила продать больше акций, чтобы получить до 3 миллиардов долларов наличными.Усилия не увенчались успехом, и было собрано всего 2,65 миллиарда долларов, но многие держатели нового выпуска начали продавать, в результате чего акции ViacomCBS упали, что вызвало маржинальные требования в Archegos. Очевидно, что у Archegos было мало денег для удовлетворения требований о внесении залога, поэтому Goldman Sachs и Morgan Stanley начали ликвидировать маржинальные активы, чтобы ограничить свои убытки. Вскоре после этого акции Credit Suisse и Nomura были проданы, но цена акций быстро падала, что привело к значительным убыткам этих банков. Банки могли потерять до 10 миллиардов долларов в результате распродажи почти 30 миллиардов долларов активов.Акции ViacomCBS упали с более чем 100 долларов в середине марта до менее 45 долларов к 5 апреля 2021 года.