Период окупаемости проекта
Яна Кузина
Начальник отдела стратегического консалтинга
компании Noble Gibbons
Сегодня речь пойдет о том, что нужно знать о периоде окупаемости проекта, как правильно его рассчитать и сопоставить с инвестиционной привлекательностью оцениваемого проекта.
Период окупаемости определяет тот период времени, за который должен вернуться вложенный капитал. Это одна из ключевых характеристик проекта для инвестора.
В данной статье изложено три основных момента, которые необходимо знать о периоде окупаемости, рассчитанном аналитиками, чтобы принять верное решение относительно целесообразности инвестирования в тот или иной проект:
- какой период окупаемости используется в качестве сравнения: недисконтированный, дисконтированный, а также какова ставка дисконтирования, по которой оценивали проект;
- за какой период был рассчитан срок окупаемости: был ли включен период проектирования и строительства или период окупаемости был определен только исходя из операционного цикла;
- наконец, какой период окупаемости можно считать средним для проектов данной сферы и какой период окупаемости считают приемлемым банки.
Дисконтированный период окупаемости — время, необходимое для получения суммы инвестированных денежных средств с учетом фактора стоимости денег во времени, снижающим текущую ценность будущих доходов. Таким образом, окупаемость проекта рассчитывается на основе приведения будущих поступлений к их текущей стоимости при помощи выбранной ставки дисконтирования.
Дисконтированный период окупаемости считается более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем простой период окупаемости, так как позволяет учесть риск недополучения денег в будущем, риск появления более доходных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и другие риски. В то же время на данный критерий оценки проектов существенно влияет выбор ставки дисконтирования. Фиксированных ставок дисконтирования не существует, и поэтому сколько экспертов, столько может быть и мнений. При дисконтировании денежного потока для собственного капитала ставка дисконтирования, как правило, определяется методом кумулятивного построения.
Если производится оценка проекта в долларовом выражении, то в качестве безрисковой ставки принимается доходность по еврооблигациям, в основном используется FED 30. На сегодняшний день доходность FED 30 (benchmark) находится на уровне 7%. Остальные компоненты ставки дисконтирования определяются на уровне экспертного мнения оценщика: риск ликвидности объекта, риск изменения окружения, местоположения, конкуренции, управленческий риск.
Кроме того, существует еще один способ определения ставки дисконтирования, в большей степени связанный с практикой рынка. Ставку дисконтирования можно рассчитать по ставке капитализации (отношения дохода, приносимого объектом, к цене его реализации).
Ставка капитализации и ставка дисконтирования отличаются на ставку роста, приемлемую для данного бизнеса. Если мы ожидаем, что в будущем данный объект будет возрастать в стоимости, то ставка капитализации будет меньше ставки дисконтирования на предполагаемую величину роста цен, и наоборот. К счастью, у профессионалов существует так называемое интуитивное чувство при выборе той или иной ставки. Поэтому мнения экспертов относительно ставки дисконтирования по одному и тому же проекту расходятся несильно в большинстве случаев. Надеемся, это ваш случай.
Период расчета срока окупаемости проекта
Иногда возникает путаница в связи с тем, что период окупаемости рассчитывают только для времени эксплуатации проекта. Такой подход использовался какое-то время назад отдельными школами, однако в соответствии с последними официальными методиками, принятыми к использованию и в России, и на международном уровне, и согласно ФЗ от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г.
), период окупаемости необходимо рассчитывать с учетом времени, затрачиваемого на подготовку и реализацию проекта.
Средний приемлемый период окупаемости проекта
Однозначного ответа на вопрос, на какой период окупаемости следует ориентироваться, не существует. Из практики оценки и прогноза будущих поступлений от проектов для удачных проектов в сфере коммерческой недвижимости срок окупаемости проекта (недисконтированный) составляет 5-6 лет (с учетом строительства).
Я не принимаю во внимание проекты многофункционального характера, где одной из составляющих является жилье, а также не принимаю во внимание проекты, где проектирование и строительство производятся исключительно собственными силами, а ставки аренды принимаются на уровне проектов, соответствующих международным стандартам. Действительно, высокие ставки аренды были гарантированы практически для любого нового здания в условиях перегретого рынка, «рынка продавца». С приходом «рынка покупателя» качеству предлагаемого продукта будет уделяться все большее внимание.
Нельзя будет продавать дорого проекты, построенные за «три копейки».
Что касается банков, то, как правило, западные финансовые институты готовы рассматривать проекты со сроком окупаемости 7-8 лет, российские банки отдают преимущество проектам со сроком окупаемости до 3 лет и рассматривают проекты со сроком окупаемости максимум до 5 лет. При этом речь идет о простом, недисконтированном сроке окупаемости. Насколько я понимаю, дисконтирование и оценка чистой текущей стоимости потенциального проекта производится банком самостоятельно, по разработанным методикам (ставки дисконтирования, соотношение собственных и заемных средств), которые позволяют сопоставлять различные проекты.
Остается заметить, что есть проекты, связанные с развитием очень перспективных видов недвижимости, например, это склады, гостиницы «3 звезды», где окупаемость по объективным причинам достигается позднее (например, для гостиниц это РР = 6-7 лет), чем окупаемость объектов торгового назначения. Однако на сегодняшний день данные проекты являются менее рисковыми сточки зрения инвестиционных вложений, в то время как рынок торговых помещений балансирует на грани ожидаемого снижения ставок аренды.
Журнал «Commercial real estate — Коммерческая недвижимость» январь 2004
Дисконтированный срок окупаемости и его особенности
Окупаемость инвестиций является важнейшим условием эффективного инвестпроекта. Далеко не во всех случаях вложения могут окупиться. Зачастую это относится к вложениям в охрану окружающей среды либо социальные инвестиции. Они не возвращаются инвестору прямым образом либо вообще не возвращаются. Нередко они направлены на повышение производительности труда сотрудников, а также развитие образования либо здравоохранения.
Дисконтированный срок окупаемости проекта позволяет узнать, через какое время расходы на инвестиции удастся вернуть. Данный показатель отличается наглядностью и простотой. Благодаря ему инвестор может увидеть, когда он вернет потраченные деньги, какие дивиденды сможет получить в течение жизни инвестпроекта.
Например, если проект будет реализовываться в течение десятилетия, а срок окупаемости дисконтированных доходов составляет 2 года, тогда в течение 8 лет инвестор сможет получать дивиденды. С другой стороны, при сроке окупаемости в 8 лет, дивиденды можно будет получать лишь 2 года. Здесь нужно учитывать, что период окупаемости не демонстрирует размер дивидендов. По факту, он может отличаться от обозначенного в бизнес-плане.
При выборе инвестпроекта не следует ориентироваться лишь на срок окупаемости. К примеру, он может быть меньше у одного проекта, однако срок его жизни и денежный поток тоже могут быть меньшими, поэтому такое решение не будет оптимальным.
Срок окупаемости чистый дисконтированный доход позволяет оценить уровень риска не возвращения вложений. С увеличением срока окупаемости повышаются шансы того, что вложенные средства не вернутся. Данный показатель является важным для инвесторов.
Расчет обычного срока окупаемости производится по такой формуле:
В ней:
- РР – период окупаемости вложений;
- CF – денежные поступления в t-тый период;
- I0 – размер инвестиций;
- n – время жизни проекта (измеряется в периодах).
Чтобы устранить данный недочет, производим расчет дисконтированного срока окупаемости по формуле:
В ней:
- DРР – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
- CF – денежные поступления в t-тый период;
- r – коэффициент дисконтирования;
- I0 – размер инвестиций;
- n – время жизни проекта (измеряется в периодах).
Если сравнить обе формулы, то можно увидеть, что показатель дисконтированного срока окупаемости будет меньше статического значения окупаемости. С повышением коэффициента дисконтирования увеличивается разница. Показатель сообщает о стоимости денег в каждый период вложения средств, по нему цена денежных средств в будущем сравнивается с настоящей.
Каждый из этих показателей не является самостоятельным, они помогают вкладчику принимать решение только тогда, когда есть исходные данные. К примеру, по инвестпроекту будет принято положительное решение в том случае, если период окупаемости не превысит три года.
Если будет получен именно такой результат, проект будет реализован. В свою очередь чистый дисконтированный доход позволяет определить реальную стоимость денег, которые будут получены в будущих периодах.
Помимо данных показателей вводится коэффициент окупаемости вложений, он сообщает о рентабельности вложений. Он обозначается как ROI и рассчитывается в процентном отношении в виде отношения общей прибыли от инвестиций в проект к совокупному размеру инвестиций. При превышении показателем ста процентов инвестор сможет возвратить сделанные вложения и зафиксировать прибыль. Если коэффициент будет меньше 100%, тогда инвестпроект является заранее убыточным.
Показатель может определяться по каждому году отдельно либо по результатам всего проекта. В первом случае, отображается рентабельность инвестиций в определенном году. К примеру, в первом году он может составлять 25%, во втором – 35%, в третьем и четвертом – по 20%. В этом случае за четыре года удастся окупить сделанные вложения, после этого инвестор сможет получать прибыль.
Обсудить целесообразность инвестиций можно на нашем форуме на странице https://investtalk.ru/forum/.
Недостатком показателя является то, что он не отражает реальную стоимость денег в каждый период времени. Это несколько ограничивает его применение. Такой подход предпочтительно использовать для краткосрочного инвестирования, в этом случае временной фактор не настолько важен в сравнении с продолжительными проектами. Примером могут служить проекты в информационных технологиях, для их реализации может потребоваться меньше 12 месяцев. Возможно, вам будет полезно познакомиться с инвестициями в строительство. Хорошей альтернативой инвестициям может стать собственный бизнес. Как начать его читайте здесь – https://investtalk.ru/biznes-idei/kak-nachat-sobstvennoe-delo.
Формула периода окупаемости | Калькулятор (шаблон Excel)
Формула периода окупаемости (Содержание)
- Формула периода окупаемости
- Калькулятор периода окупаемости
- Формула периода окупаемости в Excel (с шаблоном Excel)
Срок окупаемости можно назвать инструментом, необходимым для составления бюджета капиталовложений, который может оценить продолжительность владения, необходимого для достижения суммы капитальных вложений, исходя из прибыльности бизнеса за определенный период времени.
Вот формула периода окупаемости:
ИЛИ
Где
- P = период окупаемости.
- PYFR = количество лет, непосредственно предшествующих году окончательного возмещения BA = балансовая сумма, подлежащая возмещению
- CIYFR = Приток денежных средств — Год окончательного возмещения
Пример формулы периода окупаемости
Давайте рассмотрим пример, чтобы узнать период окупаемости для компании: –
Вы можете скачать этот шаблон Excel с формулой периода окупаемости здесь — Шаблон Excel с формулой периода окупаемости
Стоимость конкретного проекта составляет 1 миллион долларов США, а прибыльность проекта составит 2,5 лакха долларов США в год. Рассчитайте срок окупаемости в годах.
Используя формулу периода окупаемости, мы получаем-
- Срок окупаемости = Первоначальные инвестиции или Первоначальная стоимость актива / Приток денежных средств.
- Срок окупаемости = 1 миллион /2,5 лакха
- Срок окупаемости = 4 года
Объяснение
Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения стоимости общих инвестиций, предназначенных для бизнеса. Срок окупаемости — это базовое понятие, которое используется для принятия решения о том, будет ли конкретный проект реализован организацией или нет. Проще говоря, руководство ищет меньший срок окупаемости. Меньший срок окупаемости означает быструю безубыточность для бизнеса, и, следовательно, прибыльность бизнеса можно увидеть быстро. Таким образом, в бизнес-среде более низкий срок окупаемости указывает на более высокую прибыльность конкретного проекта. Однако период окупаемости игнорирует временную стоимость денег. Эта временная стоимость денег связана с идеей основного обесценивания денег из-за течения времени.
Текущая стоимость определенной суммы денег выше, чем ее будущая стоимость. Другими словами, было замечено, что стоимость денег уменьшается с течением времени. Таким образом, в случае периода окупаемости или расчета точки безубыточности в случае бизнеса необходимо также учитывать актуальность альтернативных издержек.
Значение и использование формулы периода окупаемости
Одной из основных характеристик периода окупаемости является то, что он игнорирует стоимость денег за период времени. Формула периода окупаемости просто рассчитывает количество лет, которые потребуются для возврата вложенных средств из конкретного бизнеса.
Например, конкретный проект стоит 1 миллион долларов США, а прибыльность проекта составит 2,5 лакха долларов США в год. Рассчитайте срок окупаемости в годах и интерпретируйте его.
Таким образом, срок окупаемости составит = 1 миллион / 2,5 лакха или 4 года.
Таким образом, при расчете периода окупаемости базовая оценка в 2,5 лакха не учитывается с течением времени.
То есть доходность каждого года фиксирована, но оценка этой конкретной суммы будет производиться с течением времени. Таким образом, период окупаемости не отражает уменьшение стоимости валюты с течением времени.
Типы периода окупаемости
Существует несколько типов периода окупаемости, которые используются при расчете безубыточности в бизнесе. Чистая приведенная стоимость метода NPV является одним из распространенных процессов расчета периода окупаемости, который рассчитывает будущие доходы по текущей стоимости. Дисконтированный срок окупаемости — это процедура бюджетирования капиталовложений, которая часто используется для расчета прибыльности проекта. Аспект чистой приведенной стоимости дисконтированного периода окупаемости не существует в периоде окупаемости, в котором валовой приток будущих денежных потоков не дисконтируется.
Другой часто используемый метод известен как IRR, или внутренняя норма прибыли, которая подчеркивает норму прибыли от конкретного проекта каждый год.
Норма доходности не может быть одинаковой в течение всех лет. И последнее, но не менее важное: существует правило окупаемости, которое также называется периодом окупаемости, и оно в основном рассчитывает продолжительность времени, необходимого для возмещения стоимости инвестиций.
Особенности формулы периода окупаемости
- Срок окупаемости — это базовое понимание окупаемости и периода времени, необходимого для безубыточности. Формула периода окупаемости очень проста и понятна большинству бизнес-организаций.
- Среди нескольких методов бюджетирования капиталовложений метод периода окупаемости является самой простой формой расчета жизнеспособности конкретного проекта и, следовательно, позволяет сократить затраты, трудозатраты и время.
- Одним из поразительных моментов периода окупаемости является то, что он снижает устаревание конкретной машины, поскольку предпочтительнее более короткий срок эксплуатации по сравнению с более длительными временными рамками.
- Компании, которые имеют более низкие остатки денежных средств в балансе и имеют дату найма, а также очень слабые и ликвидные, будут выгодны от этого метода.
- Однако в периоде окупаемости особое внимание уделяется быстрому возврату инвестиций в основной капитал.
Недостатки формулы периода окупаемости
- Небольшое отклонение в стоимости рабочей силы или стоимости обслуживания может изменить прибыль и период окупаемости.
- Этот метод полностью игнорирует платежеспособность и ликвидность бизнеса.
- Этот метод концентрируется только на доходах компании и игнорирует растрату капитала и ряд других факторов, таких как инфляционное обесценивание и т. д.
- Временная стоимость денег в этом методе вообще не учитывается.
- Сумма капитальных вложений не учитывается в периоде окупаемости, поэтому при принятии решения о бюджете капиталовложений также необходимо реализовать несколько других методов.
- Этот метод не может определить неустойчивую прибыль, и, возможно, это главный недостаток этого метода, поскольку все мы знаем, что бизнес-среда не может быть одинаковой для каждого года.
Соответствие периода окупаемости Формула
- Срок окупаемости подходит только для единиц, у которых нет больших сумм на руках
- Срок окупаемости наиболее подходит для динамичных рынков и при определенном инвестиционном сценарии.
- Поскольку мир бизнеса меняется каждый день, а скорость изменений увеличивается, большинство деловых людей предпочли бы более короткий период окупаемости, чтобы уменьшить фактор риска.
- Срок окупаемости обычно называют компании, которые страдают от огромного долгового кризиса и хотят получить прибыль от пилотных проектов.
Калькулятор периода окупаемости
Вы можете использовать следующий Калькулятор периода окупаемости
| Initial Investment OR Original Cost of the Asset | |
| Cash Inflows | |
| Payback Period Formula | |
| Payback Формула периода | = |
|
|
Формула периода окупаемости в Excel (с шаблоном Excel)
Здесь мы сделаем тот же пример формулы периода окупаемости в Excel.
Это очень легко и просто. Вам необходимо указать два входа, т. е. Первоначальные инвестиции и Приток денежных средств
. Вы можете легко рассчитать период окупаемости, используя формулу в предоставленном шаблоне.
Заключение
Срок окупаемости является важной оценкой при расчете отдачи от конкретного проекта и желательно не использовать инструмент как единственный вариант для принятия решения. Однако при подобных инвестициях полезно парное сравнение. Но в случае детального анализа, такого как чистая приведенная стоимость или внутренняя норма доходности, период окупаемости может выступать в качестве инструмента с поддержкой вышеуказанных конкретных формул.
Рекомендуемые статьи
Это руководство по формуле периода окупаемости. Здесь мы обсуждаем его использование вместе с практическими примерами. Мы также предоставляем вам калькулятор периода окупаемости с загружаемым шаблоном Excel. Вы также можете прочитать следующие статьи, чтобы узнать больше:
- Расчет по формуле DuPont
- Калькулятор формулы рентабельности инвестиций
- Формула коэффициента удерживания
- Формула для привилегированных дивидендов
Как рассчитать срок окупаемости в Excel с помощью формулы?
Послушайте:
Период окупаемости помогает нам рассчитать время, необходимое для возмещения первоначальных затрат на инвестиции без учета временной стоимости денег.
Это означает, что он будет оценивать проект не на основе приведенной стоимости денег, а на основе фактически сделанных инвестиций. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем лучше, поскольку мы возвращаем первоначальные инвестиции, вложенные в бизнес.
Содержание
- Типы периода окупаемости
- Особенности формулы периода окупаемости
- Преимущества и недостатки формулы периода окупаемости
- Как посчитать в excel?
- Изучите расширенные концепции Excel с помощью онлайн-курса Advanced Excel Tutorial от экспертов рынка
- Часто задаваемые вопросы
- Что такое период окупаемости?
- В чем разница между сроком окупаемости и возвратом инвестиций?
- Как рассчитать срок окупаемости бизнеса?
- Как рассчитывается срок окупаемости?
- Заключение
Этот метод в основном используется частными компаниями, потому что они больше заботятся о ликвидности. Как только они инвестируют в огромный проект, их капитал блокируется.
Следовательно, они хотят знать продолжительность времени, в течение которого они вернут первоначальные инвестиции, чтобы они могли использовать то же самое в других предприятиях.
Типы периода окупаемостиОбычно используются два типа периода окупаемости –
Недисконтированный срок окупаемости – Это общий срок окупаемости. Он не принимает во внимание временную стоимость денег при расчете времени, необходимого для возмещения первоначальной стоимости инвестиций.
Дисконтированный период окупаемости – Дисконтированный период окупаемости – это время, необходимое для возмещения первоначальной стоимости инвестиций, но оно рассчитывается путем дисконтирования всех будущих денежных потоков. Этот метод расчета действительно учитывает временную стоимость денег.
Особенности формулы периода окупаемости Формула периода окупаемости имеет некоторые уникальные особенности, которые делают ее предпочтительным инструментом для оценки.
Вот некоторые из них:
- Эта формула является одним из самых простых способов для компаний понять, сколько времени потребуется их операциям для достижения точки безубыточности (когда нет ни прибыли, ни убытков).
- Этот метод очень подходит для малых предприятий с небольшим остатком наличности, так как это простая формула, требующая минимальной базовой информации.
- Из различных факторов, влияющих на способность бизнеса достичь точки безубыточности, основное внимание уделяется скорости окупаемости инвестиций.
Преимущества
- Как упоминалось ранее, это самый простой способ расчета времени, необходимого для достижения точки безубыточности.
- Эта формула может быть применена к любому проекту, независимо от продолжительности, размера капитала и т. д.
Недостатки
- Самым большим недостатком этой формулы является то, что она изначально не учитывает временную стоимость денег. Этот недостаток компенсируется формулой дисконтированного периода окупаемости.
- Формула не учитывает никаких рисков. Он учитывает только скорость, с которой мы можем восстановить наш первоначальный капитал.
- Поскольку в формуле не учитывается размер капитала, ее можно использовать только в сочетании с другими методами, когда речь идет о бюджетировании капиталовложений.
Этот недостаток компенсируется формулой дисконтированного периода окупаемости.Как и многие другие методы оценки, срок окупаемости можно рассчитать с помощью MS Excel. Расчет с помощью этого метода — самый простой способ сделать это для финансовых и нефинансовых менеджеров.
Мы поймем процесс расчета с помощью примера:
В приведенном выше листе Excel вы увидите, что компания получает совокупный денежный поток в размере рупий. 832 в конце пятого года.
Изучите расширенные концепции Excel с помощью онлайн-учебника Advanced Excel от экспертов рынкаСледовательно, сумма, которую еще предстоит возместить –
Первоначальный инвестированный денежный поток (отток) – общий совокупный денежный поток (приток) = 900 -832 = рупий.
68
Теперь, время, необходимое для восстановления суммы баланса рупий. 68, то есть время, необходимое для создания этой суммы, составит 0,22 года (68/308).
Отсюда общий срок окупаемости составит 4+0,22 = 4,22 года , как показано ниже:
Итак, теперь мы знаем, что 4,22 — это период окупаемости, в течение которого мы возместим наши первоначальные затраты на инвестиции в размере рупий. 900/-
Расчет методом окупаемости не является точным методом, поскольку он игнорирует временную стоимость денег, что является очень важным понятием. Также в этом периоде не учитываются денежные потоки, полученные после периода окупаемости. Следовательно, это не очень подходящий метод для самостоятельной работы.
Временная стоимость денег, которая является важным элементом, может учитываться при расчете дисконтированного периода окупаемости.
Давайте разберемся с концепцией дисконтированного периода окупаемости с помощью предыдущего примера. В случае дисконтированного периода окупаемости нам необходимо рассчитать текущую стоимость денежных потоков.
На приведенном выше рисунке вы увидите, что совокупная сумма (без учета десятичной дроби) составляет рупий. 851, а это значит, что даже за 5 лет мы не смогли вернуть сделанные первоначальные инвестиции.
Следовательно, мы получим минус рупий. 49, как показано ниже:
NPV = Отток – Приток = [-900 – (-851)] = (49)
Таким образом, в этом случае, поскольку проект не восстанавливает мой первоначальный денежный поток, мы не можем рассчитать период окупаемости, но это точно будет 5+ лет. Такова разница при дисконтировании периода окупаемости.
Если не принимать во внимание временную стоимость денег, результаты будут положительными, поскольку мы сможем завершить проект в течение срока его действия. С другой стороны, если мы рассматриваем временную стоимость денег, проект становится отрицательным. Как видно из приведенного выше примера, мы не сможем вернуть деньги и понесем убытки в размере рупий. 49/-.
Часто задаваемые вопросыЧто такое срок окупаемости?
Это помогает инвесторам понять компонент, который помогает компании повышать прибыльность.
Это помогает узнать, работает ли компания за счет долга или большего количества акционерного капитала или реальных денежных потоков.
В чем разница между сроком окупаемости и возвратом инвестиций?
Период окупаемости – это время, исчисляемое в месяцах или годах, когда ваши первоначальные инвестиции в любой бизнес, как ожидается, принесут ожидаемую вами прибыль
Как рассчитать срок окупаемости бизнеса?
Срок окупаемости относится ко времени, которое требуется первоначальным инвестициям для получения прибыли, тогда как рентабельность инвестиций означает процентную доходность, полученную от первоначальных инвестиций.
Как рассчитывается срок окупаемости?
Рассчитывается путем расчета периода времени, в течение которого первоначальные капиталовложения окупаются бизнесом, и бизнес сам по себе начинает генерировать больше капитала. Таким образом, временные рамки между этими двумя известны как расчет периода окупаемости.
Заключение
Дисконтированный период окупаемости всегда будет меньше, чем период окупаемости, потому что мы используем дисконтированный денежный поток, который всегда будет ниже, чем нормальный денежный поток.