Еврооблигации — СберБанк
*Индикативная цена на 21.12.2020
**Способы пополнить брокерский счёт в иностранной валюте Вы можете найти здесь
Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015 г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000 г.
Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.
Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций.
Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.
Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним.
С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг можно ознакомиться по ссылке.
Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.
Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными.
Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.
Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.
Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».
Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера.
Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка.
28 ликвидных еврооблигаций на Московской бирже
Еврооблигации — облигации, выпущенными российскими эмитентами, но котирующиеся в иностранной валюте.
Как правило, еврооблигации котируются в долларах США или евро и позволяют инвестору получить высокую валютную доходность, опережающую ставки по банковским вкладам.
В 2020 г. рынок российских еврооблигаций сократился на 2,7%, продолжая тенденцию предыдущих лет. С одной стороны, заимствования в иностранной валюте становятся все менее доступными из-за перманентной санкционной угрозы. С другой — ставки в рублях снижаются, стимулируя компании больше занимать на внутреннем рынке.
Основной объем рынка еврооблигаций сосредоточен на внебиржевых торгах, получить доступ к которым можно через трейдеров брокерских компаний. Такую услугу оказывает своим клиентам Компания БКС.
В то же время есть небольшое количество еврооблигаций, которые доступны для покупки на Московской бирже. Большой приток на биржу частных инвесторов, имеющих спрос в том числе на валютные инструменты, способствует расширению перечня биржевых выпусков еврооблигаций. Этот тренд может продолжиться в будущем.
Всего в списке Московской биржи 59 корпоративных выпусков облигаций, допущенных к торгам. Однако многие из них являются низколиквидными, и заключать с ними сделки может быть проблематично.
Мы собрали список из наиболее ликвидных биржевых еврооблигаций, которые может рассмотреть для покупки частный инвестор. В выборку попали бумаги с умеренным и высоким среднедневным объемом торгов при высокой доле торговых дней со сделками. Спред между доходностью по лучшим заявками на продажу и покупку у облигаций из списка обычно не превышает 20 базисных пунктов (0,2%).
Читайте также: Как оценить ликвидность облигаций
Индикативная доходность рассчитана, как эффективная доходность к погашению, по состоянию на 08.02.2021 г.
Стоит отметить, что наличие ликвидности сегодня не означает ее наличие в будущем.
Поэтому при покупке еврооблигации стоит учитывать, что есть вероятность не продать ее до погашения или оферты. Рекомендуем подбирать облигации со сроком до погашения, близким к горизонту инвестирования. Также не стоит забывать про особенности налогообложения — по всем облигациям, кроме выпусков Минфина РФ, доход от валютной переоценки облагается налогом.
Как купить еврооблигацию
Приведенные выше еврооблигации можно приобрести через терминал QUIK или приложение БКС Мир инвестиций. Инструменты находятся в подкатегории «МБ ФР: T+: Облигации (расч. в USD) / (расч. в EUR)».
Еврооблигации на Мосбирже могут быть куплены на индивидуальный инвестиционный счет, что позволяет получить дополнительные налоговые льготы.
Сам процесс покупки полностью идентичен покупке обыкновенной облигации. Купленные бумаги появятся в вашем портфеле с отображением стоимости в USD.
Начать инвестировать в валюте
БКС Мир инвестиций
«Газпром» планирует разместить 8-летние евробонды в долларах
2021-01-19T12:24:20+03:00
2021-01-19T12:24:20+03:00
2021-01-19T12:24:20+03:00
2021
https://1prime.
ru/finance/20210119/832838774.html
«Газпром» планирует разместить 8-летние евробонды в долларах
Финансы
Новости
ru-RU
https://1prime.ru/docs/terms/terms_of_use.html
https://россиясегодня.рф
«Газпром» планирует разместить восьмилетние еврооблигации, номинированные в долларах, сообщил РИА Новости источник в финансовых кругах. Компания во вторник проведет звонки с… ПРАЙМ, 19.01.2021
евробонды, газпром, новости, экономика, финансы
https://1prime.ru/images/83220/52/832205218.jpg
1920
1440
true
https://1prime.ru/images/83220/52/832205218.jpg
https://1prime.ru/images/83220/52/832205217.jpg
1920
1080
true
https://1prime.ru/images/83220/52/832205217.jpg
https://1prime.ru/images/83220/52/832205216.jpg
1920
1920
true
https://1prime.ru/images/83220/52/832205216.jpg
Агентство экономической информации ПРАЙМ
7 495 645-37-00
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://россиясегодня.
рф/awards/
Агентство экономической информации ПРАЙМ
7 495 645-37-00
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://россиясегодня.рф/awards/
Агентство экономической информации ПРАЙМ
7 495 645-37-00
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://россиясегодня.рф/awards/
Агентство экономической информации ПРАЙМ
7 495 645-37-00
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://россиясегодня.рф/awards/
Агентство экономической информации ПРАЙМ
7 495 645-37-00
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://россиясегодня.рф/awards/
МОСКВА, 19 янв — ПРАЙМ. «Газпром» планирует разместить восьмилетние еврооблигации, номинированные в долларах, сообщил РИА Новости источник в финансовых кругах.
Компания во вторник проведет звонки с инвесторами, посвященные возможному размещению.
Организаторами выступят Газпромбанк, J.P. Morgan, IMI-Intesa Sanpaolo, SMBC Nikko и «ВТБ Капитал».
инвестировать с гарантией в облигации в евро и долларах США
Еврооблигации – это долговой финансовый инструмент, номинированный в валюте отличной от валюты эмитента, с фиксированным доходом.
Мы обеспечили нашим клиентам возможность приобрести особый инструмент на финансовом рынке –облигацию, номинированную в долларах США (еврооблигацию, или евробонд).
Это означает, что ваши сбережения будут вложены в валюте, и доход будет выплачиваться также в валюте.
Еврооблигация для вас, если:
- Если ваш привычный выбор – валютный депозит в банке
- Если вы хотите получать регулярный доход в долларах США
- Если ваша цель – долгосрочные инвестиции
Для наших клиентов мы приводим статистику и формируем предложения не только по крупным* еврооблигациям – от 100 000 USD & 200 000 USD, – но и с меньших сумм – от 1 000 USD & 10 000 USD:
Наиболее интересные бумаги с точки зрения соотношения доходности и риска эмитента и ликвидности**:
| Валюта | Наименование | ISIN | Дата погашения | Номинал |
Min. лот
|
Купон,% |
|
USD |
Газпром |
XS0191754729 |
28.04.2034 |
1 000 |
10 |
8,63 |
|
USD |
ТМК |
XS0911599701 |
03.04.2020 |
1 000 |
1 |
6,75 |
|
USD |
Внешэкономбанк |
XS0524610812 |
09. |
1 000 |
1 |
6,90 |
|
USD |
Внешэкономбанк |
XS0559915961 |
22.11.2025 |
1 000 |
1 |
6,80 |
|
USD |
Внешэкономбанк |
XS0800817073 |
05. 07.2022 |
1 000 |
1 |
6,00 |
|
Внешэкономбанк |
XS0993162683 |
21.11.2023 |
1 000 |
1 |
5,94 |
|
|
USD |
Полюс |
XS0922301717 |
29. 04.2020 |
1 000 |
1 |
5,62 |
|
USD |
АФК Система |
XS0783242877 |
17.05.2019 |
1 000 |
1 |
6,95 |
07.2020** Данное предложение не является рекомендацией к покупке.
Компания не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых Клиентом на основе настоящего обзора, аналитических материалов, рекомендаций, программного обеспечения, каких-либо файлов и/или иной информации, полученной Клиентом от Компании.
Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. 2. Для того, чтобы купить еврооблигацию:
|
01. Перечислите на инвестиционный счет сумму из расчета 1 бумага = 1043 — 1050 долларов США: |
|
| Если у вас рубли: | Если у вас доллары США: |
|
1.1 Переведите сумму в рублях, достаточную для покупки нужного количества долларов, на валютный рынок по реквизитам.
1.3 Купите нужную сумму долларов США в торговом терминале QUIK (инструмент USRRUS_TOM). 1.4 Подайте поручение в Личном кабинете на перевод долларов с валютного рынка на основной рынок. |
1.1 Переведите сумму в долларах США, достаточную для покупки нужного количества еврооблигаций на основной рынок по реквизитам. Обратите внимание, что кроме долларов США у вас должно быть некоторое количество в рублях на основном рынке для уплаты комиссий брокера и депозитария. |
|
02. Купите еврооблигации одним из двух способов: |
|
| В торговом терминале QUIK: | Через брокера: |
|
1. |
1.1 Подайте поручение на покупку еврооблигации. |
|
|
|
|
Уточните актуальную цену облигаций на день покупки у вашего менеджера. Ценные бумаги поставляются на ваш счет и регистрируются на ваше имя в депозитарии КИТ Финанс (АО). |
|
Источник: Украина хочет разместить восьмилетние евробонды в долларах
https://ria.ru/20210426/evrobondy-1729985797.html
Источник: Украина хочет разместить восьмилетние евробонды в долларах
Источник: Украина хочет разместить восьмилетние евробонды в долларах — РИА Новости, 26.
04.2021
Источник: Украина хочет разместить восьмилетние евробонды в долларах
Украина планирует разместить восьмилетние еврооблигации, номинированные в долларах, сообщил РИА Новости источник в финансовых кругах. РИА Новости, 26.04.2021
2021-04-26T14:20
2021-04-26T14:20
2021-04-26T14:20
министерство финансов украины
deutsche bank
bnp paribas
украина
в мире
/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content
/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content
https://cdn25.img.ria.ru/images/07e5/04/07/1727178276_0:0:3080:1734_1920x0_80_0_0_3ad4e8a127fc290866ffaf81a56ace1b.jpg
МОСКВА, 26 апр — РИА Новости. Украина планирует разместить восьмилетние еврооблигации, номинированные в долларах, сообщил РИА Новости источник в финансовых кругах.По его словам, ориентир доходности составляет 7-7,25%.Заявки на евробонды с погашением в мае 2029 года министерство финансов Украины собирает в понедельник.Организаторами выступают BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs International и J.
P. Morgan.
https://ria.ru/20210311/udar-1600782634.html
украина
РИА Новости
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
2021
РИА Новости
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
Новости
ru-RU
https://ria.ru/docs/about/copyright.html
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/
РИА Новости
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
https://cdn25.img.ria.ru/images/07e5/04/07/1727178276_370:0:2741:1779_1920x0_80_0_0_8844d7478fb8ae39cdef5d82edb83725.jpgРИА Новости
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
РИА Новости
internet-group@rian.
ru
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
министерство финансов украины, deutsche bank , bnp paribas, украина, в мире
Еврооблигации: облигации в валюте
Еврооблигациями называют международные облигации (эмиссионные долговые ценные бумаги), выпускаемые государственными и частными организациями на иностранном рынке и номинируемые в иностранной валюте. Чаще всего валютой номинала и валютой расчётов является доллар США.
Еврооблигации — главная альтернатива валютному депозиту в банке и эффективный инструмент страхования средств от падения курса рубля.
Преимущества:
- Фиксированная доходность выше, чем по вкладу в банке — до 6% в валюте
- Купонный доход начисляется ежедневно
- Более высокая надежность по сравнению с другими продуктами
- Для еврооблигаций российских эмитентов, которые торгуются на Московской Бирже, не нужен статус квалифицированного инвестора, а минимальная сумма инвестиций — 1 000 долларов
- Клиенты ITI Capital имеют возможность приобрести любые евробонды — как российских эмитентов, так и евробонды Европы, Америки, Бразилии и т.
д. (необходим статус квалифицированного инвестора)
д. (необходим статус квалифицированного инвестора)Еврооблигации российских эмитентов
Выпуск еврооблигаций происходит через международный синдикат андеррайтеров — это многоэтапный процесс, который доступен только крупнейшим корпорациям и банкам: Газпром, Роснефть, Альфа Банк, ВТБ Капитал и другие. Также облигации в иностранной валюте выпускают государственные институты РФ. Купить еврооблигации российских эмитентов можно либо на Московской бирже, либо вне биржи. В обоих случаях Вам необходимо открыть счет у лицензированного брокера. Вне биржи совершаются особенно крупные сделки — от $100 000.
Полный список доступных еврооблигаций на Московской бирже есть на сайте биржи.
Иностранные облигации
Отличие иностранных облигаций от евробондов заключается в валюте номинала и расчетов. Еврооблигации выпускаются в иностранном государстве в валюте, являющейся иностранной и для этой страны, и для эмитента — большинство еврооблигаций российских эмитентов выпускается в странах Европы и номинируется в долларах США.
Иностранные облигации выпускаются организацией на рынке другой страны в национальной валюте этой страны. В настоящее время иностранные облигации в России не выпускаются.
Облигации иностранных эмитентов
Облигации иностранных эмитентов не представлены на ММВБ. Купить долговые бумаги Google, Apple и др. компаний возможно только вне биржи через брокера. Минимальная стоимость приобретаемого $200 000. Доходность до 6% в долларах.
Подробнее о торговле еврооблигациями вы можете узнать у своего менеджера или по телефону 8 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.
Россия впервые за пять лет займет в евро. Что в этом необычного?
Автор фото, Sergei Fadeichev/TASS
Власти России впервые за пять лет размещают еврооблигации, номинированные в евро. Минфин предложит инвесторам семилетние бонды, ориентир доходности составляет 3%. Россия выходит на международный долговой рынок через два дня после инцидента у Керченского пролива, где российские пограничные корабли обстреляли и задержали корабли ВМС Украины.
Министерство финансов России планирует 27 ноября разместить семилетние еврооблигации, номинированные в евро, сообщают агентства Блумберг, Интерфакс и Прайм со ссылкой на свои источники. Ориентир доходности бумаг — 3%.
Спрос на новый выпуск еврооблигаций Минфина России превысил 1 миллиард евро, сообщил Прайму источник в банковских кругах. Эту же цифру называет собеседник Интерфакса.
Вечером 27 ноября на сайте минфина был опубликован пресс-релиз, в котором сообщается о размещении 10 тысяч облигаций с датой погашения в 2025 году. Объем выпуска — 1 млрд евро, ставка купонного дохода — 2,875% годовых.
Это первый за пять лет выпуск евробондов, номинированных в евро. Традиционный инструмент минфина — долларовые евробонды, говорил в 2016 году глава департамента госдолга и государственных финансовых активов ведомства Константин Вышковский.
В случае с долларовыми евробондами у минфина есть «понятная и широкая инвесторская база», отмечал чиновник.
Предыдущий выпуск еврооблигаций в евро состоялся в сентябре 2013 года.
В декабре 2017 года министр финансов Антон Силуанов заявил, что ведомство может выпустить еврооблигации в евро, если будет спрос инвесторов.
Блумберг отмечает, что нынешний выпуск еврооблигаций протестирует спрос на российские бумаги всего через двое суток после того, как российские пограничные корабли обстреляли и задержали корабли ВМС Украины у Керченского пролива.
Российские аналитики отмечают, что размещение сложно назвать рыночным.
Нерыночная история
Накануне объявления о новом размещении доходность нескольких «длинных» выпусков российских облигаций в понедельник на бирже поднималась выше 9% (для государства высокая доходность означает более высокие выплаты).
Выросла доходность и двух последних выпусков валютных облигаций России — с погашением в 2027-м и 2047 году. Это может свидетельствовать о том, что инвесторы продают эти бумаги и оценивают риски по ним как высокие.
Новости о размещении евробондов оказались неожиданными, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Во-первых, обычно выпуск рекламируют инвесторам, а в этом случае книга заявок открыта без маркетинга, говорит эксперт.
Непохоже, что это рыночное размещение, учитывая, что момент не очень удачный, говорит главный экономист Локоинвеста Кирилл Тремасов. В связи со спадом цен на нефть и санкционными рисками российские активы навряд ли будут пользоваться серьезным спросом у иностранных инвесторов, считает он.
«Спрос на такие бумаги может быть со стороны локальных инвесторов. Год-то неплохой для наших компаний-экспортеров, дивиденды огромные получили», — говорит Тремасов.
Облигации, скорее всего, купят локальные инвесторы, которые хотели бы защитить свой капитал от санкций — как персональных, так и санкций в отношении российских банков, соглашается Порывай.
Выпуск новых евробондов в европейской, а не американской валюте проходит на фоне ожидания того, ужесточат ли США санкции в отношении России. В августе американские сенаторы предложили запретить инвесторам покупку нового российского госдолга, а также ввести дополнительные персональные санкции в отношении бизнесменов, связанных с президентом России Владимиром Путиным.
После этого инвесторы начали распродавать российские гособлигации. Некоторые аналитики отмечали, что распродажи российского госдолга начались еще в апреле, когда США ввели санкции в отношении «Русала».
Тем не менее, осенью доходность российских гособлигаций снизилась (доходность растет, когда падают цены). Размещать бумаги в евро сейчас выгоднее, чем в долларах, отмечает Блумберг, потому что ставки ЕЦБ ниже, чем ставки американской ФРС.
Эмитенты на развивающихся рынках уже размещали еврооблигации в евро в этом году. В частности, в начале ноября на рынок вышел Казахстан, а в середине месяца облигации в евро разместил «Газпром».
еврооблигаций: что это такое?
Еврооблигации — это долговые инструменты, выпущенные в валюте, которая не является национальной для страны, в которой они выпущены.
Что такое еврооблигации?
Еврооблигации — это международные облигации, номинированные в валюте, отличной от валюты эмитента. Несмотря на свое название, еврооблигации не обязательно номинированы в евро и могут принимать самые разные формы.
Например, евроиены и евродолларовые облигации номинированы в японских иенах и долларах США.С. долларов соответственно. Большинство еврооблигаций представляют собой облигации на предъявителя, которые торгуются в электронном виде через клиринговые палаты, такие как Euroclear и Clearstream.
- Альтернативное название: Внешние связи
Как работают еврооблигации
Вот пример: представьте, что американская компания хочет выйти на рынок Индии и ей необходимо привлечь капитал для создания физических торговых точек.
Поскольку затраты на строительство будут понесены в индийских рупиях, а компания может не иметь кредитной истории в Индии, она может принять решение о выпуске облигаций, деноминированных в рупиях, в Соединенных Штатах.
Компания выигрывает от более низких затрат по займам, а инвесторы из США получают выгоду от уникальной диверсификации. Эти еврооблигации становятся все более популярными с ростом глобализации.
Термин Eurobond с заглавной буквой E отличается от термина евробонды — первый относится к несвязанному предложению по совместным облигациям, выпущенным странами еврозоны. В качестве совместно выпущенных облигаций еврооблигации помогут снизить стоимость заимствований для более слабых членов еврозоны, таких как Италия или Испания.
Заметные события
В 1963 году итальянская сеть автомагистралей Autostrade выпустила 60 000 15-летних облигаций на предъявителя номинальной стоимостью 250 долларов США и годовым купоном 5,5%.
Компания решила выпустить облигации в долларах США, а не в итальянских лирах, чтобы избежать уплаты налога на выравнивание процентных ставок в Соединенных Штатах. Облигации стали первыми в мире еврооблигациями , , поскольку они были выпущены в Италии и номинированы в долларах США, а не в итальянских лирах.
Многие еврооблигации имеют уникальные прозвища, обычно используемые трейдерами и инвесторами. Например, термин «самурайская облигация» относится к еврооблигациям, номинированным в японских иенах, а термин «облигация« Бульдог »» относится к еврооблигациям, номинированным в британских фунтах стерлингов.
Важно отметить, что еврооблигации не являются синонимами иностранных облигаций. Иностранные облигации — это облигации, которые выпускаются иностранными заемщиками на внутреннем рынке капитала страны и номинированы в их валюте.
Однако иностранные облигации гарантируются национальным банковским синдикатом в соответствии с внутренним законодательством о ценных бумагах, в то время как еврооблигации не требуют предварительной регистрации или требований о раскрытии информации — отсюда их характер облигаций на предъявителя.
Плюсы и минусы еврооблигаций
Прежде чем инвестировать в еврооблигации, важно рассмотреть их преимущества и недостатки, а также то, как международные инвесторы могут в них инвестировать.
Наиболее привлекательными преимуществами еврооблигаций по сравнению с иностранными облигациями являются снижение нормативных требований и большая гибкость.
Раскрытие информации о еврооблигациях регулируется рыночной практикой, а не официальным агентством, что позволяет эмитентам избежать нормативной документации, сократить расходы и, в конечном итоге, быстрее выпустить облигации.Эмитенты также имеют возможность выпускать облигации в стране и валюте по своему выбору.
ПреимуществаУникальная диверсификация инвестиций в другие страны
Более конкурентоспособные цены и ликвидность
Меньшая номинальная стоимость, без автоматического удержания налогов
Повышенный риск из-за отсутствия внутреннего регулирования
Ответственность инвестора за исчисление и удержание налогов
Валютный риск, например, неблагоприятное изменение обменного курса до заключения сделки
Для инвесторов еврооблигации предлагают более низкую номинальную стоимость и не облагаются автоматическим удержанием налогов, как многие иностранные облигации.
Облигация на предъявителя еврооблигаций означает, что компаниям не нужно раскрывать информацию о выплате процентов налоговым органам, а это означает, что декларирование дохода должно осуществляться физическими лицами.
Конкуренция на рынке еврооблигаций также намного выше, чем на рынке иностранных облигаций, что приводит к более конкурентоспособным ценам и ликвидности.
Основным недостатком еврооблигаций является то, что они не регулируются национальными регуляторами, что может увеличить их риски. Инвесторы также должны самостоятельно рассчитывать и удерживать налоги, а не автоматически удерживать их или сообщать в налоговые органы.
И, наконец, инвесторы должны также учитывать любые валютные риски, связанные с проблемами, которые могут быть нестабильными при работе с развивающимися или пограничными рынками.
Инвесторы, изучающие эти облигации, должны обязательно провести комплексную проверку, чтобы убедиться, что они согласны с условиями и рисками, связанными с облигациями.
Эти облигации также должны быть включены в диверсифицированный портфель для снижения рисков, связанных с любой отдельной страной, валютой или классом активов.Перед покупкой еврооблигаций рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или брокером, чтобы полностью понять эти уникальные факторы риска.
Как инвестировать в еврооблигации
Еврооблигации можно покупать так же, как и большинство других облигаций, на мировых фондовых биржах. В настоящее время Люксембургская фондовая биржа и Лондонская фондовая биржа являются двумя крупнейшими центрами инвестирования в еврооблигации, но их много по всему миру.
Ключевые выводы
- Еврооблигации — это международные долговые инструменты, выпущенные в валюте, отличной от валюты страны, в которой они выпущены.
- У них меньше регулирования, и налоги не удерживаются автоматически.
- Их можно купить на многих мировых биржах.
- Важно избегать зависимости от какой-либо одной валюты.
еврооблигаций — обзор | Темы ScienceDirect
19.2 Вторичный рынок
Торговля еврооблигациями осуществляется на внебиржевой основе. В 1998 году также был внедрен ряд автоматизированных электронных торговых систем. Превосходство Лондона как главного торгового центра на рынке еврооблигаций хорошо известно, хотя Брюссель, Франкфурт, Цюрих и Сингапур также являются важными торговыми центрами.Преимуществами Лондона как торгового центра обычно считаются:
- ■
низкий уровень регулирующего вмешательства в функционирование рынка;
- ■
наличие хорошо налаженной инфраструктуры и учреждений, а также опытных человеческих ресурсов;
- ■
использование английского языка в качестве основного языка общения на рынке.
В ISMA зарегистрировано более 40 различных маркет-мейкеров, и хотя теоретически все они должны устанавливать двусторонние цены на выбранных ими рынках, уровень обязательств очень разный.
Разница между ценой предложения и предложением может составлять всего 0,10 для очень ликвидных выпусков, таких как облигации Всемирного банка и ЕИБ, до нулевой цены предложения для неликвидных выпусков. Между ними есть диапазон размеров спреда. Нормальный размер рынка также варьируется от 100 000 до 500 000 фунтов стерлингов.
Оценка еврооблигаций обычно проводится на основе спреда доходности по кривой доходности соответствующих государственных облигаций. Этот спред доходности зависит от кредитного качества облигации, ее ликвидности на рынке и уровня спроса и предложения.Облигации также изменяются в соответствии с общими изменениями процентных ставок, так что в случае изменения кривой доходности облигаций, еврооблигации в фунтах стерлингов изменятся в доходности, независимо от того, считался ли эмитент облигации более слабым или более сильным. . Маркет-мейкер, желающий хеджировать позицию в еврооблигациях, обычно будет использовать либо эталонное правительство, против которого оценивается облигация, либо, если предпочтителен безналичный вариант, будет использовать фьючерсные контракты на облигации для хеджирования позиции.
Все эти темы рассматриваются в других главах.
еврооблигаций
еврооблигаций не являются еврооблигациями. Еврооблигации — это облигации, номинированные в евро и продаваемые в еврозоне. Еврооблигации — это облигации, номинированные в валюте, отличной от валюты стран, в которых они выпущены и проданы. Название Eurobond не имеет ничего общего ни с евро, ни даже с Европой. Еврооблигации выпускаются для продажи на расширенном рынке или во избежание соблюдения законов и постановлений страны, в которой находится валюта. Многие из этих облигаций имеют особые названия:
- самурайских облигаций — облигации с номиналом в иенах, выпущенные за пределами Японии;
- Евростерлинговые облигации номинированы в фунтах стерлингов, но выпущены за пределами Соединенного Королевства;
- Евродолларовые облигации выплачиваются в долларах США, но выпускаются за пределами США.
Еврооблигации 1 st были выпущены в 1963 году.
Стандартные сроки погашения включают 3, 5, 7 и 10 лет, хотя некоторые из них имеют более длительный срок погашения от 15 до 30 лет. Они не облагаются налогом у источника выплаты процентов, так как продаются за пределами страны, где действует валюта. Рынок еврооблигаций действительно начал развиваться, когда такие страны, как Россия и страны ОПЕК, накопили излишки долларов. Они не хотели использовать банки, находящиеся под юрисдикцией Соединенных Штатов, для хранения своих долларов, поскольку они могли быть арестованы, поэтому большинство из них оставляли свои деньги в европейских банках.Большинство эмитентов — наднациональные агентства, такие как Всемирный банк, суверенные, правительственные агентства и корпорации.
Поскольку еврооблигации являются облигациями на предъявителя и не регулируются, как облигации, выпущенные внутри страны, держатели еврооблигаций являются анонимными, тогда как большинство облигаций, выпущенных внутри страны, зарегистрированы, что позволяет властям идентифицировать держателей.
Хотя еврооблигации не регулируются, как зарегистрированные облигации, Международная ассоциация рынков капитала (ICMA), орган саморегулирования, налагает некоторые ограничения и правила и стандартизирует процедуры выпуска еврооблигаций.
Еврооблигации предлагают более низкую стоимость финансирования для транснациональных компаний и правительств, которым требуются другие валюты для ведения международного бизнеса или финансирования проектов. Большинство еврооблигаций имеют инвестиционный рейтинг. Номиналы предусмотрены в виде лотов или штук , что соответствует сумме валюты выпуска — 1000, 5000 или 50 000 лотов или штук. Большинство еврооблигаций торгуются на внебиржевой основе, но некоторые из них котируются на биржах, расположенных в Лондоне, Люксембурге и Дублине.Однако вторичный рынок еврооблигаций невелик; большая часть вторичной торговли происходит с дилерами, а не с другими инвесторами.
Когда начался рынок еврооблигаций, в европейских странах были разные валюты, поэтому трейдеры были организованы по валютам.
С появлением евро трейдеры начали специализироваться по секторам. Сделки совершались по телефону. Продавцы принимали заказы от институциональных инвесторов и других трейдеров и передавали их своим брокерам. В настоящее время все больше и больше торговли осуществляется в электронном виде, поскольку это намного эффективнее.
Еврооблигации могут иметь различные характеристики, некоторые из которых предназначены для конкретных инвесторов, например пенсионных фондов. К наиболее распространенным типам относятся следующие:
- Прямые облигации с фиксированной ставкой выплачивают годовой купон по ставке, фиксированной на срок действия облигации.
- Облигации акций либо прикреплены варранты, которые дают держателю право купить другой актив, обычно акции корпорации-эмитента, по указанной цене; или это конвертируемых штук, которые могут быть конвертированы в акции эмитента.
- Облигации с плавающей ставкой имеют переменный купон, который регулярно сбрасывается, обычно каждые 3 или 6 месяцев в качестве спреда выше справочной ставки, обычно libor; сроки от 5 до 12 лет.
- Бескупонные облигации не выплачивают проценты, но выпускаются с дисконтом. Владелец облигации получает проценты как разницу между номинальной стоимостью, полученной при наступлении срока погашения, и уплаченной ценой дисконтирования.
- Другие типы облигаций включают облигаций с обратным размещением с купонами, которые уменьшаются по мере роста процентных ставок, и облигаций с ограничением по ставкам , по которым процентные ставки ограничены на заранее установленном уровне.
Эмитенты, которые выпускают большую сумму долга, особенно если они менее кредитоспособны, иногда продают облигации с повышением или понижением купона: купоны увеличиваются, если кредитный рейтинг эмитента понижается рейтинговыми агентствами и активизировались при обновлении.
Корпоративные еврооблигации
Многие еврооблигации выпущены корпорациями. Сделки обычно регулируются законодательством Великобритании, поскольку Лондон является центром большинства операций с еврооблигациями.
В некоторых случаях применяется закон штата Нью-Йорк.Хотя еврооблигации сильно различаются, корпоративные еврооблигации обычно имеют общие положения в своих ковенантах.
Обычно они не защищены. Однако большинство облигаций являются приоритетными долговыми обязательствами, и эмитентам запрещается создавать обеспечительные интересы на их активы, если все держатели облигаций не получат одинаковое обеспечение. Кроме того, большинство ковенантов запрещают продажу или передачу материальных активов или дочерних компаний, хотя их определения сильно различаются. Положения о перекрестном неисполнении обязательств являются обычными, требуя от эмитента выплатить держателям еврооблигаций, если они не выполнят свои обязательства по любым другим займам.Обычно существует определенный порог дефолта, поэтому незначительные споры не позволяют держателям облигаций передать облигации эмитенту.
Что такое еврооблигации? | Пестрый дурак
По мере того, как мир бизнеса становится более глобальным, растет и мир финансов.
Теперь компании привлекают деньги — заемные средства и акции — за пределами своих национальных границ и в иностранной валюте, привлекая инвесторов к необходимым денежным средствам по всему миру.
еврооблигаций — это один из способов финансирования компании иностранными деньгами.По определению, еврооблигации — это облигации, выпущенные в валюте, отличной от национальной валюты эмитента.
Облигация, выпущенная американской компанией в Австралии и номинированная в австралийских долларах, может быть примером еврооблигации, поскольку домашней валютой эмитента является доллар США, а в Австралии используется австралийский доллар. Название «еврооблигации» широко применяется к облигациям в иностранной валюте, независимо от фактической валюты, в которой они выпущены.
В новейшей истории некоторые из крупнейших американских компаний привлекали финансирование за рубежом, чтобы использовать более низкие процентные ставки по всему миру. Apple выпустила еврооблигации в 2014 году, собрав 2,8 миллиарда евро за счет двух выпусков восьми- и 12-летних облигаций. Важно отметить, что эта облигация все равно называлась бы «еврооблигацией», если бы она была выпущена в британских фунтах стерлингов, швейцарских франках или японских иенах.
Почему компании используют еврооблигации
Привлечение заемного финансирования за рубежом дает ряд преимуществ. Во-первых, компании часто могут добиться более низких процентных ставок, эффективно «прикидывая» в поисках лучших процентных ставок в других валютах.
Кроме того, транснациональные компании, получающие прибыль по всему миру, могут обслуживать еврооблигации без особых дополнительных трудностей или валютного риска.Apple получает прибыль в евро в Европе, поэтому выплачивать проценты по облигациям, номинированным в евро, не составляет особого труда.
Также необходимо учитывать потребности инвестора. Управляющему фондом в Лондоне, который курирует портфель, номинированный в фунтах стерлингов, может понравиться соотношение риска и прибыли по долгу Apple, но только если он или она может инвестировать без риска обменного курса. Еврооблигации Apple в фунтах стерлингов позволят управляющему фондом инвестировать в долговые обязательства Apple, не беспокоясь о обменных курсах между США.С. доллар и британский фунт стерлингов.
Наконец, еврооблигации чаще всего выпускаются, когда эмитент не имеет особенно развитого местного долгового рынка или когда внутренняя валюта эмитента менее привлекательна для инвесторов. В 2015 году правительство Ливана, которое использует ливанский фунт, выпустило еврооблигации в долларах США, фактически открыв себя для инвестиций, деноминированных в долларах США, как от собственных местных учреждений, так и от международных инвесторов.
(PDF) Рынок еврооблигаций
Глава 18.Док: 16 стр. Страница 386 выводится 27.03.2001 в 15:41.
386 Часть III: Рынки корпоративного долга
Статьи расходов в таблице 18.2 не включают собственные расходы эмитента в отношении финансовой отчетности
и маркетинга. Компенсация андеррайтерам предназначена для покрытия таких статей, как юридические расходы, командировочные расходы,
доставка облигаций и другие коммерческие расходы.
Обычно еврооблигации котируются на Лондонской или Люксембургской фондовых биржах.Некоторые выпуски на азиатских рынках
котируются на сингапурской бирже. Для проведения листинга эмитенту необходимо нанять листингового агента
, хотя это обычно организует ведущий менеджер. Функция листингового агента состоит в том, чтобы (i) предоставить
профессиональное заключение по проспекту эмиссии, (ii) подготовить документацию для подачи на фондовую биржу и
(iii) подать официальную заявку и провести переговоры от имени эмитент.
18.5.3 Ценообразование
Одна из основных задач ведущего менеджера — это ценообразование нового выпуска. Ведущий менеджер сталкивается с внутренним конфликтом интересов
между своей потребностью максимизировать прибыль от процесса синдикации и своим обязательством обеспечить
наилучшую возможную сделку для эмитента, его клиента. Завышенная цена выпуска неизменно вызывает рост спреда доходности по облигации
, как только облигация торгуется на вторичном рынке. Это приведет к отрицательному впечатлению от
, связанного с эмитентом, что повлияет на его следующее размещение.С другой стороны, слишком низкая цена может навсегда испортить отношения ведущего менеджера с клиентом.
Для еврооблигаций, которые являются традиционными инструментами с фиксированной доходностью, ценообразование
теоретически не представляет особых проблем. Определяющие факторы цены нового выпуска такие же, как и для внутреннего предложения облигаций,
, и включают кредитное качество заемщика, срок погашения выпуска, общую номинальную стоимость, наличие какой-либо характеристики опциона
. , а также преобладающий уровень и волатильность рыночных процентных ставок.Еврооблигации, возможно, в большей степени подвержены влиянию способности целевого рынка поглотить выпуск, и это оценивается ведущим менеджером в ходе предварительных обсуждений с инвесторами
. Кредитный рейтинг заемщика часто аналогичен рейтингу, присвоенному ему
для заимствований на внутреннем рынке, хотя во многих случаях компания будет иметь другой рейтинг для своего долга в иностранной валюте
по сравнению с его долгом в национальной валюте.
На сером рынке ведущий менеджер попытается измерить спред доходности по облигациям с эталонной ценой на уровне
, на который инвесторы будут рады предложить цену за бумагу.Эталонная облигация является эталоном для срока погашения, который составляет
, что эквивалентно сроку погашения еврооблигаций. Обычно наблюдается, что еврооблигации имеют тот же срок погашения, что и эталонная облигация
, которая используется для определения цены выпуска. Поскольку ведущие менеджеры часто хеджируют свои выпуски с помощью облигаций
, идентичный срок погашения помогает снизить базисный риск.
18.6 Выпуск облигации
Тремя ключевыми датами нового выпуска еврооблигаций являются дата объявления, день размещения и день закрытия.
До даты объявления заемщик и ведущий менеджер (и со-ведущие менеджеры, если применимо) будут иметь
, чтобы подтвердить спецификации выпуска, такие как его общий номинальный размер, целевой купон и
предложение цена. Эти данные являются предварительными и могут отличаться на момент закрытия. На этих предварительных встречах
ведущий менеджер назначает финансового агента или доверительного управляющего и основного платежного агента.Ведущий менеджер
назначит других членов синдикатной группы, и будут подготовлены юридическая документация и проспект эмиссии
.
В день объявления о выпуске нового выпуска официально объявляется, обычно в виде пресс-релиза. Объявление
включает дату погашения эмитента и ставку купона или диапазон, в котором ожидается выпадение купона. Также ведущий менеджер отправляет телекс
каждому потенциальному андеррайтеру, что является официальным приглашением к участию в синдикате
.Эти банки также получат предварительный проспект предложения, график соответствующих дат выпуска,
и документацию, раскрывающую юридические обязательства, которым они должны следовать, если они решат участвовать в выпуске
. Решение о присоединении в основном, но не полностью, является функцией интереса клиентов банка к выпуску
, который банку необходимо выяснить.
День ценообразования сигнализирует об окончании периода подписки, точке, в которой окончательные условия выпуска
согласовываются между заемщиком и группой синдиката.Если произошло существенное изменение рыночных условий
, характеристики выпуска облигаций изменятся. В противном случае любая необходимая окончательная корректировка цены составляет
, которая обычно осуществляется путем изменения цены облигации относительно номинала. Способность ведущего менеджера точно оценить рыночные условия
в это время имеет жизненно важное значение для успешного ценообразования выпуска.
После определения окончательных спецификаций у членов синдиката есть примерно 24 часа, чтобы принять или
отклонить согласованные условия; затем облигации официально предлагаются в день размещения, на следующий день после дня установления цены,
Евродолларовых биржевых облигаций — евро-долларовых облигаций
Валюта евродоллара — еврооблигации U.S-доллары, хранящиеся в банках европейских стран, известны как евродоллары. Выплата дивидендов или процентов по этим ценным бумагам производится в долларах США, депонированных в европейских банках. Есть еще аспект рынка облигаций.Облигации
Рынок еврооблигаций больше, чем рынок корпоративных облигаций США. Центр евро-доллара находится в Лондоне, где проходит большая часть торгов. Этот рынок облигаций номинирован либо в долларах США, либо в иностранной валюте, такой как евро.
Многие еврооблигации представляют собой евродолларовые облигации.
Когда банк в другой стране принимает доллары США в свой банк и хранит депозит в долларах США, он называется EURODOLLAR ДЕПОЗИТ. Эта практика началась в европейских банках, но с тех пор распространилась на другие крупные банки по всему миру, а также зарубежные отделения США банки. Евродолларовые депозиты большие депозиты долларов США в иностранных депозитарии. Часто из-за стабильности U.S. доллар, эти депозиты используются для финансирования международной внешней торговли. Международный в контрактах на товары может быть указано, что оплата должна производиться в США. долларов. Иностранный покупатель может купить часть евродолларового депозита. принадлежит банку в стране продавца для выполнения условий договор. (На самом деле, доллары обычно не покидают банк, но владение долларами на депозите изменения в результате этих покупок и продажи.) Депозиты могут быть предоставлены в кредит или использованы для покупки облигаций и другие формы долга. Все проценты и выплаты производятся в долларах США.
Некоторые иностранные инвесторы предпочитают выпуски евродолларов, потому что сроки погашения колеблются от 5 до 10 лет, что короче, и они имеют лучшую защиту от отзыва облигаций, чем многие облигации США.
Еврооблигации также не облагаются налогом у источника выплаты процентов.
Большинство евродолларовых облигаций торгуются на предъявителя.
Эти ценные бумаги обычно выплачиваются один раз в год. Корпоративные и агентские облигации США обычно выплачиваются раз в полгода.
Облигации в евро не подлежат регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам, где корпоративные ценные бумаги не подлежат исключению.
Торговля — Платежи
Компании, имеющие офисы за рубежом, также будут использовать корпоративный рынок евродолларов.
Иностранные правительства могут размещать эти выпуски облигаций для привлечения торговых инвесторов за пределами страны, которые хотят платить в международной валюте, то есть в американских долларах.Международные агентства могут привлекать финансирование на рынке евродолларов.
Правительство США не выпускает валютные или евродолларовые облигации. Они выпускаются за пределами США, их покупают и продают люди за пределами США. Выплата процентов производится в долларах.
Copyright American Investment Training, Inc. Компания по инвестированию и обучению евродолларовых облигаций
Привлекательность долларовых облигаций развивающихся рынков
T HE HUNT для облигаций, которые выплачивают больше процентов пенсионерам и другим облигациям, требующим фиксированного дохода, в последние годы привлекли институциональных инвесторов в некоторые экзотические места.В прошлом месяце они приземлились в Гане, которая выпустила еврооблигации на сумму 3 млрд долларов, как известно, долларовые облигации, выпущенные за пределами Америки. Гана может быть экзотикой, но это также рискованно. Соотношение ее государственного долга к ВВП в 2020 году составляло целых 78%. Такие риски приносят выгоду: доходность новых еврооблигаций Ганы составляла примерно 8-9%.
Послушайте эту историюВаш браузер не поддерживает элемент
Больше аудио и подкастов на iOS или Android.
Альтернативы вряд ли убедительны.Спрэд, или дополнительная доходность казначейских облигаций, предлагаемых американскими корпоративными облигациями, близок к своему докандемическому минимуму и недалеко от исторического минимума. При заданном кредитном рейтинге инвестор обычно может получить более широкий спред по казначейским облигациям (и, следовательно, более высокую ожидаемую доходность), купив долларовые облигации, выпущенные государством с развивающейся экономикой, говорит Яков Арнополин из PIMCO , крупного фонда облигаций менеджер.
Есть причины несоответствия. Инвесторы чувствуют себя более комфортно, владея корпоративными облигациями, потому что Федеральная резервная система, по сути, обеспечивала рынок ликвидностью с марта прошлого года.Американские компании выиграют от пакета бюджетных стимулов президента Джо Байдена на сумму 1,9 триллиона долларов. Быстрое внедрение вакцины означает, что экономика Америки вернется в норму гораздо раньше, чем на большинстве развивающихся рынков. К этому добавляется еще один фактор. Риск корпоративного дефолта — это то, что можно рассчитать с помощью модели электронной таблицы. Но выяснение шансов на суверенный дефолт — более сложное дело.
Начните с того, что вы можете поместить в электронную таблицу, например, с долговых обязательств. МВФ делит более бедные страны на две категории: со средним и низким доходом.Бремя государственного долга первой группы увеличилось примерно на десять процентных пунктов до 64% от ВВП в 2020 году. Бремя второй группы, в которую входит Гана, выросло примерно на пять процентных пунктов до 49,5%. Таким образом, долговое бремя Ганы намного выше, чем у аналогичной группы. Как и в некоторых других бедных странах, у нее было много кусковых долларовых долгов, срок погашения которых наступал в 2022-24 годах. Вот почему он использовал часть выручки от своей недавней продажи для погашения еврооблигаций со сроком погашения в 2023 году.
Долговая нагрузка и профиль срока погашения пока не позволяют вам понять.Есть еще три фактора, которые могут быть полезны инвесторам. Первый — это цены на сырье. В результате обвала цен на нефть в прошлом году нескольким нефтедобывающим странам не хватило доходов в твердой валюте. Это сыграло свою роль в проблемах Эквадора, одной из шести стран, объявивших дефолт по своим облигациям в прошлом году. Некоторое время казалось вероятным, что Ангола, экспортер нефти с крупной задолженностью, последует этому примеру. Его спасли поддержка Китая и МВФ , а также заметный рост цен на нефть в конце прошлого года.Рост цен на металлы также помогает многим странам-должникам. Цена на медь важна для Чили, Перу и Замбии; цена на золото в Гану и Южную Африку.
Второй фактор — это туризм. По словам Стюарта Калверхауса из Tellimer, исследовательской фирмы, занимающейся исследованиями развивающихся рынков, удар по отрасли от пандемии сыграл определенную роль в дефолте Белиза и в стрессах в других регионах. Для полного восстановления туризма могут потребоваться годы. МВФ недавно резко занизил свои прогнозы по экономике стран Карибского бассейна.Шри-Ланку преследовали опасения дефолта, отчасти потому, что у нее большие долги, но также из-за потери доходов от туристов. Для Кении, импортера энергоносителей с тяжелым бременем долга, удар по туризму и более высокая цена на нефть — неудачная комбинация.
Третье влияние — IMF . Понимание его способов — важная часть инвестирования в облигации развивающихся рынков. С момента пандемии фонд предоставил взаймы в общей сложности 110 миллиардов долларов для поддержки 86 стран. Некоторые из них были в форме облегчения долгового бремени; некоторые в ссуде и кредитных линиях срочно; некоторые из них представляют собой программные кредиты с привязанными к ним условиями. МВФ готовит выпуск специальных прав заимствования на 650 млрд долларов ( SDR s) — по сути, овердрафт с незначительной процентной ставкой — для своих членов. Подарок SDR будет иметь большое значение для небольших стран, в некоторых случаях удваивая их валютные резервы, говорит Иветт Бэбб из William Blair, управляющего активами.
Морозные отношения с фондом, наверное, неразумны. Более мягкий и мягкий МВФ сдерживал суверенные дефолты так же, как действия центрального банка и бюджетные стимулы сдерживали корпоративные дефолты в богатых странах.