Фонд венчурного инвестирования: Частные венчурные фонды. Российская ассоциация венчурного инвестирования

Фонд

Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы создан в 2005 году Правительством Москвы (Постановление Правительства Москвы от 05 ноября 2005 года 898-ПП «О создании некоммерческой организации Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы»).

• Краткое наименование — Фонд развития венчурного инвестирования города Москвы, 
• Полное наименование — Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы
• Наименование на английском языке — Moscow Seed Fund
• Основная цель деятельности Фонда —  создание благоприятных условий для развития в городе Москве  венчурного инвестирования.
• Миссия Фонда — поддержка начинающих венчурных инвесторов и молодых инновационных предприятий.
• Основная задача Фонда — стимулирование активности частных венчурных инвесторов и формирование благоприятной венчурной среды для развития технологических стартапов.

Программы Фонда

В настоящее время Фонд реализует следующие программы:

Документы Фонда

• Устав
• Отчет о деятельности некоммерческой организации и составе ее руководящих органов (Форма № ОН0001) за 2017, 2018, 2019, 2020 годы
• Отчет о целях расходования некоммерческой организацией денежных средств и использования иного имущества (Форма № ОН0002) за 2017, 2018, 2019, 2020 годы
• Кодекс этики 
• Антикоррупционная политика, План на 2021-2023, Отчеты за 1п2019г, 2п2019г, 1п2020г, 2п2020г (+ дополнение), 1п2021г
• Отчет о проведении специальной оценки условий труда в 2019 году (часть 1, часть 2) 
• Карточка сведений об организации
• Положение об отборе юридических и физических лиц с целью осуществления совместных инвестиций в инновационные предприятия
• Положение о порядке выделения средств на посевное инвестирование в инновационные предприятия с приложениями
• Положение о выделении грантов на развитие Инновационных предприятий и привлечение венчурных инвестиций
•  

Пресс-пакет

Органы Фонда

Частные венчурные фонды. Российская ассоциация венчурного инвестирования

ФРИИ	http://www.iidf.ru
ABRT Venture Fund	http://abrtfund.com/rus/
Almaz Capital Partners	http://www.almazcapital.com
Bioprocess Capital Ventures	https://www.rvc.ru/en/investments/zpif_funds/bioproc/
Essedel	http://www.essedel.com
eVenture Capital Partners	http://www.eventures.vc
Fastlane Ventures	http://www.fastlaneventures.ru
Finam Global	https://www.finam.ru/about/CompanyStructure003EF/
FinSight Ventures	http://finsightvc.com
Flint Capital	http://flintcap.com
Grishin Robotics	http://grishinrobotics.com
Guard Capital	http://www.guardcapital.ru
Imperious Group	http://imperiousgroup.com
iTech Capital	http://www.itcap.ru/
Kite Ventures	http://kiteventures.com
Leorsa Innivations	http://leorsa.ru
Maxfield Capital	http://www.maxfieldcapital.com
Oradell Capital	http://www.oradellcapital.ru/#about_fund
Prostor Capital	http://prostor-capital.ru
Pulsar Venture Capital
Runa Capital	https://www.runacap.com
Russian Internet Technology Fund	http://www.crunchbase.com/organization/russian-internet-technology-fund/
Russian Ventures	http://www.rusve.com
Ruvento	http://ruvento.com
SberBank Venture Capital
Simile Venture Partners	http://simileventure.com
Start Fellows	https://vk.com/startfellows
Starta Capital
Target Ventures	https://www.targetglobal.vc
UFG	http://pe.ufgam.com
Ventech	http://www.ventechvc.com/en/
Vesna Investment	http://vesnainvestment.com
Zoom Capital	http://zoomcapital.ru
Венчурный инвестиционный фонд FPI	http://fpivc.com/ru/
ВТБ – Венчурный Фонд
ЗАО «Синергия Инновации»	http://synergy.vc/ru/
ИГ «Русские Фонды»	http://www.rusfund.ru
Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан	http://ivf.tatarstan.ru
ИФ «Лидер»	http://www.leader-invest.ru
Лидер-Инновации	http://leader-innovations.ru
Фонд посевных инвестиций AddVenture	https://www.addventure.vc

Инвестиционные и венчурные фонды – список с кратким описанием фондов – Borovic.ru

ABRT Venture Fund

ABRT Venture Fund инвестирует в ИТ-компании на ранней стадии и стадии роста.

Accel Partners

Accel Partners — инвестиционная компания, являющаяся одним из лидеров мировой индустрии венчурного инвестирования.

Admitad Invest

— корпоративный инвестиционный фонд, который был основанв 2016 году. Интересны проекты из областей SaaS, маркетплейс, энтерпрайс, коммерческие контент проекты, CPA, лидгены, и др.

Almaz Capital Partners

Alma Capital Partners — фонд венчурного капитала, вкладывающий средства в развитие российских технологических, медийных и коммуникационных компаний.

Angelico Ventures

Angelico Ventures — это инвестиционная компания, целью которой является заработать максимальную прибыль в фармацевтической и биофармацевтической отраслях в долгосрочной перспективе, а также, увеличить продолжительность и качество жизни в России и других странах.

Asset Management Company

Asset Management Company — инвестиционная компания, являющаяся пионером мировой индустрии венчурного инвестирования.

Bessemer Venture Partners

Bessemer Venture Partners — всемирно известный инвестиционно-венчурный фонд, являющийся одним из старейших в США.

Dekarta Capital

Dekarta Capital образована в декабре 2008 года и является управляющей компанией в области прямых и венчурных инвестиций. В настоящий момент Dekarta Capital управляет активами частного фонда в размере 50 млн долларов США.

DFJ VTB Aurora

DFJ VTB Aurora — фонд венчурных инвестиций, который рассматривает и отбирает бизнес-проекты в инновационных отраслях, такие как цифровые медиа, Интернет-услуги, программное обеспечение, биотехнологии, альтернативные виды энергии.

Digital Sky Technologies

Инвестиционная компания Digital Sky Technologies Limited является одним из ключевых инвесторов русскоязычного сегмента Интернета.

Draper Fisher Jurvetson

Draper Fisher Jurvetson (DFJ) — мировой лидер венчурного инвестирования в технологические компании на начальной и ранней стадиях развития.

EDventure Holdings

EDventure Holdings Inc. — всемирно известная инвестиционная компания, активно инвестирующая средства в программные и информационные технологии по всему миру.

eVenture Capital Partners Gmbh

Фонд eVenture Capital Partners GmbH (EVC) инвестирует в растущие Интернет компании США, Центральной и Восточной Европы.

Google Ventures

Google Ventures заинтересован во вложениях в стартапы из разных отраслей, в т.ч. в розничные интернет-проекты, производителей ПО, «железа», компании, занимающиеся экологическими проектами, биотехнологиями, здравоохранением.

Intel Capital

Фонд Intel Capital инвестирует в перспективные технологические компании, работающие в сфере совершенствования вычислительных и коммуникационных платформ.

Kite Ventures

Венчурный фонд Kite Ventures инвестирует в начинающие компании, разрабатывающие инновационые проекты для различных секторов рынка высоких технологий.

Mangrove Capital Partners

Mangrove Capital Partners — один из ведущих европейских венчурных фондов, инвестирующий в IT-компании на ранней стадии развития.

Martinson Trigon Venture Partners

Венчурный фонд Martinson Trigon Venture Partners инвестирует в IT и телекоммуникационные компании в России, Прибалтике и странах Центральной и Восточной Европы.

Modernus Capital Partners

Управляющая компания прямыми венчурными инвестициями в России и странах СНГ.

Nigma Seed Fund

Nigma Seed Fund инвестирует в интернет-проекты на самых ранних стадиях их развития — от зарождения идеи и создания прототипа до вложения средств в первоначальную раскрутку проекта.

NTB Ventures Венчурный фонд

NTB Ventures нацелен на коммерциализацию эффективных инновационных проектов в IT-сфере.

Oradell Capital

Oradell Capital — венчурный фонд, инвестирующий в компании на стадии стартапа.

Russian Media Ventures Инвестиционный фонд

Russian Media Ventures, инвестирующий в проекты в области медиа.

SIPO

SIPO — венчурный фонд ранних инвестиций. Инвестиционный фокус фонда SIPO лежит в области альтернативной энергетики.

Softline Venture Partners Венчурный фонд

Softline Venture Partners осуществляет венчурные инвестиции и поддержку российских разработчиков программного обеспечения. Кроме привлечения финансирования, разработчики имеют возможность воспользоваться уникальными компетенциями комании Softline в сфере дистрибуции и маркетинга программного обеспечения.

Tamir Fishman CiG Russian Fund

Tamir Fishman CiG Russian Fund (Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд) инвестирует в высокотехнологичные компании и проекты в следующих областях: информационные технологии, мультимедиа и связь, энергетика и энергосбережение, биотехнологии, медицинские технологии, генная инженерия, новые материалы, нанотехнологии.

Troika Capital Partners

Troika Capital Partners инвестирует рисковый капитал в высокотехнологичные компании в таких секторах, как альтернативная энергетика, информационные технологии, новые материалы, оптоэлектроника.

ValueTech Advisers

ValueTech Advisers эксклюзивно специализируется на оказании инвестиционно-банковских услуг компаниям сектора ТМТ, включающего в себя рынки информационных технологий, Интернет и Медиа.

Финансирование проектов — Венчурные инвестиции

Фонд предоставляет льготное финансирование в высокотехнологические проекты ранних стадий, которые привлекают инвестиции от аккредитованных инвесторов Фонда.

Основная цель данной инициативы направлена на поддержку уже имеющихся и увеличение числа инвесторов в городе Москве, входящих в инновационные проекты на самых ранних стадиях, и поддержку стартапов, получающих венчурные инвестиции.

Всех аккредитованных в Фонде на текущий момент инвесторов можно найти на странице Наши инвесторы.

Шаг 1. Заявка на аккредитацию инвестора

Для работы с Фондом инвестору необходимо пройти процедуру аккредитации, целью которой является демонстрация опыта и желания инвестирования в проекты ранней стадии. Длительность процедуры аккредитации может составит от двух недель до 3 месяцев, зависит от графика проведения заседаний Экспертного и Управляющего советов Фонда.

Заявку на аккредитацию подает лицо, желающее стать партнером Фонда для совместных инвестиций (аккредитованным инвестором).

Заявка на аккредитацию рассматривается Экспертным советом Фонда на очередном заседании. Инвестор приглашается на очное заседания для знакомства и ответов на вопросы.

Заявка на аккредитацию рассматривается Управляющим советом Фонда на очередном заочном заседании (без присутствия инвестора).

Фонд и Инвестор подписывают Соглашение о сотрудничестве, которое фиксирует лимит средств, выделяемый Фондом на проекты Инвестора.

Шаг 2+. Заявка на софинансирование проекта

Аккредитованные инвесторы могут запрашивать дополнительное финансирование со стороны Фонда для проектов, в которые они инвестируют. Процедура привлечения софинансирования (от момента подачи заявки до получения транша) занимает обычно от 1 до 3 месяцев и зависит от готовности документов инновационного предприятия.

Заявку на софинансирование подает аккредитованный инвестор.

Заявка рассматривается Экспертным советом Фонда на очередном очном заседании. Инвестор и предприниматель приглашаются на заседания для рассказа о проекте и ответов на вопросы.

Фонд, Инвестор и Инновационное предприятие подписывают документы для получения финансирования.

Инновационное предприятие совместно с инвестором заполняют заявку на перечисление инвестиционного займа, на основании которой Фонд перечисляет средства займа на расчетный счет предприятия.

Документы для скачивания:

Sistema Venture Capital — АФК «Система»

Венчурный фонд Sistema VC, основанный АФК «Система» в 2016 году, инвестирует в высокотехнологичные компании на стадии роста, способные стать лидерами в своих сегментах, трансформировать консервативные отрасли с помощью инновационных решений или формирующие новые ниши на рынке. 

В 2017 году к фонду присоединились два соинвестора — «Сбербанк» и компания «Магинвест». Инвестиции Sistema VC и МТС в YouDo, сделанные в 2018 году, были признаны «Лучшей синдицированной сделкой» по итогам премии «Венчурный инвестор», организованной Российской ассоциацией венчурного инвестирования.

В 2019 году фонд продолжил инвестировать в стартапы в области искусственного интеллекта. В его портфель вошли три британские компании: FiveAI, SenSat и KisanHub. В новых инвестициях партнерами Sistema_VC в сделках стали Tencent, Notion, IQ Capital, Lakestar, Amadeus Capital Partners. Семь компаний из портфеля фонда привлекли дополнительное финансирование: DataSine, MEL Science, NFWare, Observe, Gosu AI, TraceAir, Connecterra. Среди новых партнеров, участвовавших в раундах, фонды Brighteye Ventures, Propel, Pentech, Яндекс, TMT Investments и другие. 

Стратегия Sistema_VC на 2020-2021 гг. сфокусирована на привлечении средств в портфельные компании через дополнительные раунды финансирования (follow-ons) и на монетизации активов. 

В 2020 году несколько компаний успешно привлекли дополнительное финансирование в общем объеме 75 млн долл. США. Среди них TraceAir, NFWare, MEL Science, KisanHub, SQream, Connecterra. В числе новых партнеров Sistema_VC, принявших участие в раундах: XTX Ventures, Softline Venture Partners, Российско -китайский венчурный фонд, Mubadala Investment Company, Low Carbon Investment Fund 2, Mangrove Capital Partners, Schusterman Family Investments, Pymwymic и другие. К концу года фонд был проинвестирован на 95%. 

В феврале 2021 года Sistema_VC успешно продал долю в британском разработчике решений в сфере компьютерного зрения для рыбных ферм Observe Technologies норвежской компании AKVA group с IRR на уровне 51%.  

ЗПИФ особо рисковых венчурных инвестиций

Венчурный ПИФ  (ВИ) как инструмент коллективного инвестирования

Правоотношения между управляющей компанией, пайщиками и другими субъектами регулируются ФЗ «Об инвестиционных фондах», который подробно регламентирует процедурные вопросы, устанавливая гарантии соблюдения прав пайщиков.

К таким гарантиям относятся:

• «сквозное» право собственности на имущество, составляющее ПИФ;
• информационная открытость и прозрачность состояния фонда;
• контроль операций с фондом со стороны специализированного депозитария;
• регулярное проведение независимой оценки активов фонда и ежегодного аудита;
• предоставление пайщикам закрытого фонда прав на участие в управлении фондом в части принятия наиболее важных решений;
• контроль за деятельностью управляющей компании со стороны Банка России.

Известно, что в настоящее время проводится государственная политика поддержки инновационных технологий, для чего в 2006 году была создана ОАО «Российская венчурная компания» — государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Она служит источником недорогого финансирования для инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития. Российская венчурная компания, в частности, инвестирует свои средства в инновационный сектор через посредство частных инвестиционных венчурных фондов, предоставляя каждому из них 49% от их инвестиционных ресурсов.

Венчурный ПИФ (ВИ) как юридический механизм управления холдингом

Паевой инвестиционный фонд венчурных инвестиций (ЗПИФ ОРВИ), как и фонд прямых инвестиций, может быть использован в качестве инфраструктурного инструмента для холдинговых компаний с широким набором бизнесов.

Так, принято разделять:

• в рамках каждого бизнеса риски и интересы, связанные с акционерным владением, и управленческими полномочиями;
• риски и интересы, связанные с управлением (участием) отдельным бизнесом и управлением проектами (различными бизнесами).

Здесь в ряде случаев уместен структурный элемент в виде управляющей компании и паевого инвестиционного фонда. Владельцы инвестиционных паев заинтересованы в акционерном участии в том или ином проекте (бизнесе). Вместе с тем,  инвестируя средства в ПИФ, достигается эффект диверсификации рисков такого участия. Самостоятельным бизнесом здесь становится управляющая компания ПИФа, заработок которой зависит от эффективности принятия решений о вхождении (выходе) из того или иного проекта (бизнеса).  УК Д.У. ПИФ является контролирующим акционером в головной компании каждого бизнеса.

Необходимо отметить, что передача активов в ПИФ не приводит к промежуточному налогообложению, т.к. доход, полученный в результате управления активами (в результате купли-продажи ценных бумаг или др. активов, дивидендного дохода и пр.) не подлежит обложению налогом на прибыль.

Кроме того, информация о владельцах инвестиционных паев не является публичной и общедоступной. На активы фонда не могут быть обращено взыскание как по долгам пайщиков, так и по долгам управляющей компании. Т.е. фонд может рассматриваться как правовой механизм защиты активов.

Таким образом, наличие указанных правовых механизмов, а также возможность совершенно законно отсрочить выплату налогов позволяет привлекать крупных российских и иностранных инвесторов для участия в проектах наряду с использованием традиционных способов финансирования.

Каким образом данный правовой механизм может быть применен на практике?

Возможны несколько вариантов «вхождения» в рынок коллективных инвестиций.

Если инвестора ЗПИФ ОРВИ интересует, прежде всего, как кэптивный инструмент для оптимизации собственных существующих бизнесов, можно создать собственную управляющую компанию, в доверительное управление которой передаются денежные средства и (или) объекты инвестирования (например, ценные бумаги). Пайщиками становятся лица, контролирующие бизнес компании. Более подробно об этапах и сроках создания венчурного фонда в форме ПИФ приведено здесь. Этот путь является более экономичным, однако требует времени и привлечения новых специалистов, что не всегда оправдано. Кстати, последняя проблема (время, специалисты) успешно решается путем передачи сопровождения УК на аутсорсинг.

В ряде случаев владельцы бизнеса предпочитают работать с профессиональными управляющими компаниями. Последние, помимо услуг, связанных с доверительным управлением активами фонда, оказывают содействие в привлечении инвесторов.

Венчурные фонды как инвестиционные посредники Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Венчурные фонды

как инвестиционные посредники

О. И. Жилинская, А. Н. Букало,

к. э. н., доцент, и. о. зав. кафедрой аспирант

e-mail: [email protected] e-mail: [email protected]

Экономический факультет, кафедра менеджмента инновационной и инвестиционной деятельности, Киевский национальный университет им. Тараса Шевченко

Раскрыта сущность венчурных фондов как инвестиционных посредников и определено основные тенденции их развития в экономике Украины. Проанализирована роль венчурных фондов в развитии наукоемких и наиболее рисковых отраслей экономики, рассмотрены основные проблемы их развития.

Ключевые слова: венчурные фонды, инвестиционные фонды, корпоративный сектор, институты совместного инвестирования, инвестиционные посредники, инновации, акции.

Введение. Мировой опыт показывает, что все большее значение приобретает экономика знаний, а конкурентоспособность и независимость экономики, в первую очередь, определяется способностью генерировать новые научные и технические знания и материализовать их в наукоемкой продукции. На современном этапе цивилизационного развития важнейшей закономерностью стала трансформация индустриальной экономики в постиндустриальную [7], где инновации превратились в доминирующий фактор прогресса общества. Поэтому возникает необходимость ускоренной коммерциализации нововведений, требующая привлечения значительных инвестиционных ресурсов.

Анализ последних исследований и публикаций. Более чем полувековое функционирование венчурных фондов США и Западной Европы позволило накопить достаточный практический опыт для разработки теоретических обобщений. Деятельность венчурных фондов освещается в работах иностранных и отечественных ученых, в частности, таких как Л. Л. Антонюк, Ю. М. Бажал, П. Друкер, П. Н. Завлин, М. И. Крупка, А. А. Пересада, Н. Ю. Пикулина, А. М. Поручник, П. Самуельсон, Д. М. Черванев, У. Шарп.

Большинство ученых как иностранных, так и отечественных соглашаются, что именно Й. Шумпетер раскрыл сущность появления венчурного бизнеса. По его мнению, само желание получить сверхдоходы побуждает корпоративный сектор вкладывать средства в разработку инноваций, реализация которых привела бы к временной монополии или созданию нового рынка. Однако недостаточно внимания уделяется вопросу развития венчурных фондов непосредственно как инвестиционных посредников, необходимость привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов для предприятий корпоративного сектора обуславливает

повышение актуальности дальнейшего рассмотрения данного вопроса.

Постановка проблемы. Деятельность венчурных фондов создает эффективный механизм для привлечения инвестиций в рисковые и наукоемкие отрасли экономики. Однако наличие таких барьеров, как слабая законодательная база, непрозрачность финансовой деятельности субъектов экономической деятельности и отсутствие гарантий для инвестора сдерживают их развитие, и, как следствие — корпоративного сектора Украины.

Нерешенные ранее части общей проблемы. Функционирование в Украине венчурных фондов долгое время оставалось законодательно неурегулированным, недостаточно разработанной остается проблема научного определения их сущности. Отсутствие комплексного подхода к рассмотрению влияния деятельности венчурных фондов на развитие как экономики в целом, так и корпоративного сектора требует дальнейших исследований.

Цель статьи. Исследовать основные тенденции развития венчурных фондов и их роль в развитии экономики Украины и ее корпоративного сектора.

Изложение основного материала. Объемы привлеченных инвестиционных ресурсов в корпоративный сектор и, как следствие, возможность ускоренной коммерциализации нововведений, существенной мерой определяется развитием рыночной инфраструктуры, которую нередко называют фундаментом, основой экономики. И это не безосновательно, так как она способна обеспечить эффективность процесса взаимодействия, как всех субъектов экономической деятельности в отдельности, так и национальной экономики в целом. Рыночную инфраструктуру можно определить как совокупность институтов рынка, которые выполняют посредническую функцию по обеспечению движения материальных, человеческих и финансовых ресурсов.

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

Однако существуют и другие подходы к определению сущности рыночной инфраструктуры.

В экономическую литературу понятие рыночной инфраструктуры ввел в 1950-х гг. американский экономист П. Розенштейн-Родан, в процессе исследования проблем развивающихся стран он рассматривал инфраструктуру как фактор экономического развития. Под рыночной инфраструктурой подразумевают также систему предприятий и организаций, обеспечивающих нормальный режим бесперебойного функционирования рынка [4, 11]. Однако наиболее полно рыночную инфраструктуру можно определить как совокупность элементов рыночной экономической системы, которая создает организационно-экономические условия для эффективного функционирования институциональных секторов экономики. В соответствии с Классификацией институциональных секторов экономики Украины инвестиционные посредники относятся к сектору финансовых корпораций, их деятельность состоит в получении и перераспределении финансовых средств [14].

Распространены подходы, согласно которым выделяют инфраструктуру, исходя из видов рынков, рассматривая инфраструктуру рынка товаров и услуг, факторов производства, финансов и инвестиций. С точки зрения путей привлечения корпоративным сектором дополнительных инвестиционных ресурсов можно выделить инфраструктуру прямого инвестирования и инфраструктуру непрямого инвестирования. Основными институциональными элементами инфраструктуры непрямого финансирования являются финансовые посредники, разновидностью которых являются инвестиционные посредники. Причастность к инвестиционным посредникам определяется основными их функциями, а именно, аккумуляцией средств и через инструменты рынка ценных бумаг размещение их в долгосрочные инвестиционные проекты. В широком смысле инвестиционные посредники — это любые финансовые посредники, деятельность которых удовлетворяет данное условие. Наиболее развитыми с точки зрения выполнения данных функций являются страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, в частности, венчурные. Преимуществом инвестиционных посредников является то, что они в аккумулировании больших объемов капиталов способны обеспечить высокий уровень профессионального управления ими, предоставить надежную защиту от рисков и определенный уровень доходности по своим ценным бумагам. Они предлагают своим клиентам диверсифицированные портфели инвестиций, которые трудно сформировать одному инвестору. Еще К. Маркс определил, что «некоторые отрасли производства уже при самом начале капиталистического производства требуют такого минимума капитала, которого в это время нет в руках отдельных индивидуумов» [10]. Научно-технический прогресс обусловил необходимость привлечения инвестиций в наиболее рисковые и наукоемкие отрасли экономики. Основным условием является обеспечение предприятий, которые инициируют технологические изменения, необходимым объемом ресурсов в условиях высокого риска, который всегда сопровождает данный вид деятельности, что наиболее эффективно могут обеспечить венчурные фонды.

Понятие «venture» в переводе с английского означает «рисковое предпринимательство». Оно происходит от «venturer» — старинного английского

слова, которое характеризовало купца, занимающегося торговлей с иностранными государствами, то есть предпринимательством — очень рискованным, но многообещающим. Принципы работы венчурных фондов были заложены еще в 1950-1960-х гг. в США в ответ на технологические изменения в микроэлектронике, обусловивших значительный спрос на наиболее рисковые инвестиции. Появление партнерства в качестве венчурных фондов сразу после второй мировой войны на 30 лет раньше, чем в любой другой стране, создало весомое конкурентное преимущество для США, где уже в 1946 г. была создана компания Американского исследования и развития (ARD), которая специализировалась на портфельных инвестициях. Основоположником венчурного капитала в США принято считать Артура Рока, который в 1957 г. инвестировал лабораторию Shockey Semiconductor, что в последующем привело к микроэлектронной революции.

В Украине венчурные фонды стали возникать в начале 1990-х гг. Однако эти фонды не являлись венчурными, поскольку аккумулированные денежные средства инвесторов вкладывались в существующий высокодоходный бизнес, а отсутствие законодательной базы не способствовало их нормальному функционированию. Впервые на законодательном уровне функционирование венчурных фондов было определено Законом Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)», где сформулировано следующее понятие венчурного фонда: «…В случае если не диверсифицированный ИСИ (институт совместного инвестирования) закрытого типа осуществляет исключительное частное размещение ценных бумаг собственного счета и активы, если более чем на 50% состоит из корпоративных прав и ценных бумаг, которые не допущены к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе, он считается венчурным фондом. Участником венчурного фонда могут быть только юридические лица» [15].

Исходя из порядка осуществления деятельности, венчурные фонды являются срочными недиверсифицированными ИСИ закрытого типа. Поэтому венчурные фонды создаются на определенный срок, установленный в проспекте эмиссии, и обязаны имитировать ценные бумаги лишь при ликвидации или реорганизации. Поскольку недиверсифицированные ИСИ не имеют жестких требований относительно рассредоточения своих активов среди разных объектов инвестиционной деятельности, это дает венчурным фондам возможность держать в своем портфеле контрольные пакеты акций других предприятий, а в составе своих активов — большое количество ценных бумаг, недопустимых к биржевым торгам.

Основными видами венчурных фондов являются корпоративные виды и паевые. Так, корпоративные венчурные фонды являются юридическими лицами и создаются в форме открытых акционерных обществ, осуществляющих исключительно деятельность из общего инвестирования. Паевые венчурные фонды не являются юридическими лицами и представляют собой активы, принадлежащие инвесторам по праву общей частичной собственности и находящиеся в управлении компании по управлению активами.

Особенность венчурного бизнеса состоит в том, что только в некоторых случаях его могут заинтересовать дивиденды; этот подход наиболее типичен для финансовых холдингов, но не для венчурных фондов.

В первую очередь, фонд заинтересован в цене приобретенных им акций, точнее, рыночном приросте этой цены. Прибыль вкладчиков формируется за счет разницы стоимости акций на момент покупки/продажи. Часть ее идет на покрытие расходов по управлению фондом и на вознаграждение инвесторов. Необходимо учитывать и то, что прирост капитала от такой деятельности выше, чем доход от альтернативных вложений, это компенсирует риск и незаконность вложений. Однако это присуще только странам со стабильной экономикой, где отсутствует вложение средств под 40-50% годовых, при такой доходности кредитования венчурное финансирование теряет смысл.

Венчурные фонды как инвестиционные посредники, инвестируя в рисковые и исследовательские проекты, являются системообразующими составляющими инновационной сферы, которые способствуют ее функционированию и развитию. Выполнение венчурными фондами функции аккумулирования финансовых ресурсов и перераспределения их в инновационную сферу являются критериями их отнесения к инновационной инфраструктуре. В научной литературе присутствуют следующие подходы к определению инновационной инфраструктуры [7]:

• объектно-функциональный подход, согласно которому под инновационной инфраструктурой понимают совокупность объектов инновационной деятельности, выполняющих соответствующие функции по обслуживанию инновационных процессов, или совокупность предприятий, организаций, их объединений, которые предоставляют услуги по обеспечению инновационной деятельности;

• функциональный подход рассматривает инновационную инфраструктуру как организационную, материальную, финансово-кредитную, информационную базу для создания условий, способствующих эффективной аккумуляции и распределению ресурсов и предоставлению услуг в инновационной деятельности, коммерциализации научных и технических знаний в условиях повышенного риска;

• объектно-целевой подход — целью инновационной инфраструктуры определяет предоставление услуг

Таблица 1

Трансформационные функции венчурных фондов [7]

и уменьшение стоимости взаимодействия субъектов научно-технической и инновационной деятельности путем обеспечения их взаимодействия специализированными организационными формами. Наиболее адекватным является объектно-целевой подход, поскольку критерием отнесения к инновационной инфраструктуре должна быть не специализированная организационная форма, а фактическое предоставление специализированных услуг субъектам научно-технической и инновационной деятельности. Появление инновационной инфраструктуры предопределено потребностью субъектов инновационной деятельности в функциях, которые она способна реализовать, а также тем, что субъекты инновационной деятельности, при условии существования и функционирования инновационной инфраструктуры, достигают высшего уровня эффективности, нежели без нее. Основным эффектом функционирования инновационной инфраструктуры является уменьшение информационной асимметрии в инновационной сфере и ускорение получения квазирентных доходов — сверхприбыли, полученной в определенном периоде от воспроизводимых, не связанных с эксплуатацией природных ресурсов, факторов: технологических, интеллектуальных, при использовании организационных и управленческих нововведений, в результате привлечения работников с высшим образованием. Объекты инновационной инфраструктуры не являются творцами квазиренты, они только формируют условия для ее получение на основании выполнения трансформационных функций (табл. 1).

В сравнении с другими способами инвестирования в корпоративный сектор венчурные фонды не требуют от компании позитивной кредитной истории, высоких финансовых показателей и больших дивидендов, а, наоборот, согласны пойти на высокие риски ради получения вознаграждения в будущем (табл. 2). Единственной «гарантией» для венчурного инвестора является его собственное умение правильно оценить риски, связанные с соглашением. Однако вклады в одно венчурное предприятие в большинстве случаев не превышают 25% от собственного капитала инвесторов, поэтому стратегия венчурного финансирования основывается на тщательном отборе наиболее эффективных проектов.

Форма организации венчурных фондов как инвестиционных посредников является очень удобным механизмом осуществления инвестиций. Венчурный фонд может инвестировать надлежащие ему средства в любые ценные бумаги, в том числе не прошедшие биржевой листинг, покупать векселя, предоставлять процентные ссуды компаниям, в которых владеет частью корпоративных прав. Для венчурного фонда отсутствует ограничение относительно количественного состава его участников, однако физическим лицам запрещено быть участниками венчурных фондов, что во многих странах законодательно закреплено с целью защиты «неквалифицированных» инвесторов от излишне высокого риска.

Привлеченные средства венчурные фонды инвестируют в наиболее рисковые и исследовательские проекты, которые могут принести высокий доход в течение 3-7 лет. Типичный процесс венчурного финансирования проходит в два этапа. На первом этапе происходит аккумуляция средств корпораций, пенсионных фондов, страховых компаний, частных иностранных инвесто-

Направления предоставления финансовых услуг Трансформационная функция Трансформационные риски

Мониторинг потенциальных инноваций Трансформация покупательной способности субъектов инновационной деятельности и венчурных инвесторов Риск невозвращения инвестированных средств, риск убыточной деятельности

Делегированный мониторинг Трансформация информации Риск принятия ошибочных решений, риск убыточной деятельности

Сочетание инвестирования в сверхрисковые и умеренно рисковые инновационные проекты Трансформация рисков Риск убыточной деятельности

Привлечения средств в одном регионе, размещение в других Пространственная трансформация Риск невозвращения инвестиционных средств

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

Таблица 2

Сравнительный анализ способов инвестирования в корпоративный сектор (составлено авторами)

Способ инвестирования Ограничения и требования Преимущества Недостатки

Венчурные фонды Тщательный отбор объектов инвестирования на основании бизнес-плана, наличия инновационной составляющей и возможности получений высокой прибыли в будущем Наиболее рискованное инвестирование, предоставления профессионального управления. Приобретение акций без котировки на фондовых биржах на сроки реализации проекта Возможность утраты контроля над управлением собственным проектом

Иные инвестиционные посредники Тщательный отбор объектов инвестирования на основании финансовой отчетности, дивидендной политики Приобретение акций предприятий на длительный срок, предоставление профессионального управления Возможность утраты собственниками контроля над управлением предприятия

Коммерческие банки Отбор заемщиков на основании наличия ликвидной заставы, позитивной кредитной истории Отсутствие оперативного контроля над использованием предоставленных средств Высокая плата за предоставленные средства

Государственное финансирование Направлено только на приоритетные виды деятельности и социально значимые проекты Предоставляется на длительный срок. Финансируются проекты, не интересующие посредников Ограничения на использование, возможны затруднения в получении

ров, банков, разных правительственных агентств и международные организации и формирования фондов венчурного капитала. На втором этапе осуществляется распределение средств фонда среди отобранных проектов, что существенно снижает риск потери средств венчурного капитала (рис. 1).

Венчурные фонды могут быть образованы или как самостоятельная компания «фонд», или как ограниченное партнерство. В некоторых странах под венчурным фондом понимают ассоциацию партнеров, а не компанию как таковую. Директора и управленческий персонал могут быть нанятыми как самим фондом, так и отдельной компанией, управляющей его активами. В случае создания ограниченного партнерства «совмест-

ным» партнером выступает корпорация, основанная и управляемая венчурным капиталистом. Внешние инвесторы являются «ограниченными» партнерами и напрямую не влияют на деятельность фонда.

В 2002-2005 гг. в Украине стала формироваться собственная национальная модель венчурного инвестирования, характерной чертой которой является создание венчурных фондов преимущественно в больших компаниях, а не за их пределами, как это исторически происходило в индустриально развитых странах.

Наибольшими венчурными компаниями, работающие сегодня в украинской экономики, является ИК «Инеко», Фонд Евровенчерз Украина, Фонд «Днепр» (табл. 3). Анализ именно «венчурной деятельности»

Рис. 1. Процесс формирования и использования ресурсов венчурного фонда (разработано авторами

на основании источников [4, 13])

данных фондов показывает, что они не реализуют основной цели венчурного бизнеса — инвестирования в инновационные технологии, а инвестируют в прибыльный и почти не рискованный сектор национальной экономики; а все возможные сверхдоходы, созданные в Украине, выводятся за ее пределы, поскольку особенностью венчурных фондов стала большая доля иностранного капитала.

Отсутствие до недавних пор в Украине официальной статистики относительно развития венчурного бизнеса значительно усложняет процесс анализа его функционирования и оценки влияния на развитие экономики. Только с июня 2010 г. венчурные ИСИ стали предоставлять квартальные данные. Так, венчурные фонды в III квартале 2010 г. аккумулировали около $11361 млн, что на 2,33% больше, чем в предыдущем. В структуре активов наибольшей составляющей их агрегированных портфелей остается категория «иные активы» (54,45%), содержащая корпоративные права не в форме ценных бумаг, а кредиты предприятиям, в которых венчурные фонды не имеют доли в капитале, а также дебиторскую задолженность. Второй по размеру группой в агрегированных портфелях стали ценные бумаги, включающие векселя, акции, заставные, опционы (табл. 4).

Наиболее популярными ценными бумагами в портфелях венчурных фондов в 2010 г. стали заставные ценные бумаги (ООО «Екско-Плюс», ООО «Ковальская Инвест», АО «Холдинговая компания «Киевгорстрой»), векселя (ОАО «Украинская инвестиционно-финансовая компания», ООО «Сити-Стейт», ООО «Киевский оптовый рынок»), акции (ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь», ОАО «ГЭК «Центрэнерго»).

В составе инвесторов венчурных фондов вклады юридических лиц-резидентов на 30.09.2010 г. составили 82,78%, что на -0,95 п.п. меньше, чем в предыдущем квартале. Доля физических лиц составила 0,9%, что в целом является объективным показателем, поскольку последним достаточно длительный период времени не разрешалось инвестировать в венчурные фонды. Дан-

ное ограничение было снято на основании изменений к Закону Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и инвестиционные фонды)».

Хотя активы венчурных фондов значительно превышают активы других ИСИ, все же наблюдаются негативные факторы, в частности структурного характера, тормозящие процесс последующего роста, а именно: недофинансирование науки, потеря связи исследовательского сектора с реальными потребностями производства; отсутствие условий для осуществления венчурных инвестиций (недостаток институтов профессиональной комплексной поддержки научнотехнической и коммерческой экспертизы инновационных проектов, прямых связей между рыночным инновационным спросом и предложением инновационных идей). Кроме этого, низкий уровень капитализации фондового рынка приводит к тому, что главной функцией украинских акций является обслуживание процесса перераспределения прав собственности, а такую функцию корпоративных ценных бумаг как привлечение венчурного капитала для развития инновационных предприятий они практически не выполняют. Отсутствие должного уровня гарантирования прав владельцам научных знаний и изобретений обусловлено тем, что украинские патенты не обеспечивают защиту интересов инвестора на международном рынке, что является серьезным препятствием развитию венчурного бизнеса. Низкий уровень налогового стимулирования, значительные изменения в законодательстве в связи с принятием Налогового Кодекса в контексте мирового опыта показывают, что уровень налогообложения до 25% способствует стимулированию инновационной деятельности, при увеличении налога стремление к инновационной деятельности уменьшается, а при достижении 50% — исчезает вовсе. Следует отметить, что не все страны имеют специальное законодательство в сфере рискованного бизнеса, представленное отдельными законами, но во всех развитых странах есть другие элементы гражданского, финансового законодательства, которые позволяют венчурному бизнесу успешно развиваться.

Таблица 3

Венчурные фонды Украины (обобщено авторами)

Название Размер фонда Отраслевые преимущества Наиболее известные проекты и бренды, профинансированные фондом

ИК «ИНЕКО», 1994 Нет данных Инвестиции в энергетику. В 1997 г. компания получила статус советника Министерства энергетики Украины и активно участвовала в разработке концепции приватизации энергетического сектора ЗАО «Лакма», ОАО «АТП-1302», ОАО «Львовский исследовательский нефте-маслозавод», ЗАО «Неженское пиво»

Adventures, А. Коло-дюк, 1994 Нет данных Телекоммуникации, средства массовой информации, высокие технологии «Юнитрейд», «Мегаком», «Юниверсал Телеком», «Украинский технологический бизнес-инкубатор»

Sigma Blazer, М. Блейзер, 1994 $100 млн Высокие технологии, телекоммуникации, программное обеспечение, машиностроение, производство продуктов питания «Воля-Кабель», «Софтлайн», «Полтавская кондитерская фабрика», «Севастопольський морской завод»

Western NIS Enterprise Fund (WNISEF), 1995 $150 млн Энергетика, строительство, производство продуктов питания концерн «АВК», Прокредит Банк, Слобожанская строительная керамика, Энергетический альянс

Baring Vostok Capital Partners, А.Терехов, 1996 $400 млн Энергетика, машиностроение, производство продуктов питания Golden Telecom

Фонд Еворовенчурз Украина, 1999 26 млн евро Инвестирование в предприятия преимущественно на стадии развития, с частью государственной собственности не больше 25% и с годовым оборотом не менее $3 млн «Аванта», Erconproduct, сеть «МакСмак», сеть строительных супермаркетов «Буд-макс», Украинская Кабельная Компания, завод Миргородских минеральных вод, сеть аптечных супермаркетов «Вита-люкс», сеть семейных развлекательных центров «Star Galaxy»

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

ИННОВАЦИИ № 5 (151), 2011

Таблица 4

Активы венчурных фондов в Украине и их структура (рассчитано авторами на основании источника [1]) (До июня 2009 г. венчурные ИСИ статистику не предоставляли)

Характеристика активов 30.06.2010 30.09.2010 Прирост за III квартал, %

Совокупные активы $ млн 11022,6 11361,1 3,07

% от всех фондов 92,43 91,14

Чистые активы $ млн 9764,8 10098,9 3,42

% от всех фондов 92,29 91,66

Структура активов, %

Недвижимость 2,49 1,58 -34,60

Денежные средства и банковские депозиты 4,73 2,89 -37,02

Ценные бумаги, в том числе: 68,96 41,08 -38,60

ОВГЗ 0,02 0,02 3,07

Акции 19,51 10,96 -42,10

Облигации 18,98 10,56 -42,65

Сберегательные сертификаты 0,17 0,10 -39,37

Другие ЦБ 30,28 19,42 -33,90

Иные активы 23,83 54,45 135,51

Заключение. Необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов в корпоративный сектор обуславливает развитие института инвестиционных посредников. Появление в ХХ веке качественно новых объектов инвестирования, а именно создание внутри корпораций научных и технических знаний создает необходимость ускоренной коммерциализации таких нововведений. Именно венчурные фонды, как один из видов инвестиционных посредников, через реализацию ними трансформационной функции могут обеспечить корпорации, которые инициируют технологические изменения, необходимым объемом ресурсов в условиях высокого риска, который всегда сопровождает данный вид деятельности наиболее эффективно. Функционирование венчурных фондов в условиях высокого риска объясняется возможностью получить сверхприбыль за счет участия в разделении инновационной квазиренты, получаемой производителями инновационной продукции.

Мировой опыт свидетельствует, что венчурные фонды, как инвестиционные посредники, могут аккумулировать необходимые объемы финансовых ресурсов, а в сочетании со значительно меньшими законодательными ограничениями их инвестиционной деятельности, чем других инвестиционных посредников, могут вкладывать данные ресурсы в наиболее рисковые проекты. Что является достаточно актуальным для Украины, учитывая политическую и экономическую нестабильность, в условиях которой все инвестиции становятся высокорисковыми.

Сравнение проблем инновационной деятельности высокоразвитых стран и Украины дает возможность утверждать, что на сегодняшнем этапе развития венчурных фондов как инвестиционных посредников, является необходимым государственное стимулирование инновационных процессов в Украине, также целесообразным является активизация подготовки специали-

стов по инновационному менеджменту. Поэтому для Украины актуальность венчурного инвестирования обуславливается не только острой необходимостью оживления инвестиционного процесса, но и предоставлением ему интенсивного характера.

Перспективы дальнейших разработок в этом направлении. Дальнейшие исследования по данной проблематике — поиск, который привлечет дополнительные механизмы стимулирования развития венчурных фондов в корпоративном секторе, активизации развития фондового рынка через усовершенствование законодательной базы и повышения доверия потенциальных инвесторов к использованию финансовых инструментов. Дальнейшее развитие венчурных фондов как инвестиционных посредников является предпосылкой к обновлению большинства сфер национальной экономики, прежде всего корпоративного ее сектора, и устойчивого экономического развития.

Список использованных источников

1. Аналітичний огляд ринку ІСІ в Україні/Українська асоціація інвестиційного бізнесу. http://www.uaib.com.ua/files/articles.

2. Ю. М. Бажал. Економічна теорія технологічних змін: навч. посіб. К.: Заповіт, 1996.

3. М. В. Власов, Е. В. Попов. Управление инновациями, основаними на нових знаниях//Инновации, № 5, 2006.

4. Економічна теорія: Політекономія/За ред. В. Д. Базилевича. К.: Знання-Прес, 2001.

5. О. Жилінська, Д. Коломоєць. Інституційний підхід у дослідженні проблем інноваційного розвитку//Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Київ, 2008.

6. О. І. Жилінська. Глобалізаційні аспекти сучасного науково-технічного розвитку//Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. К., 2004.

7. О. І. Жилінська, Д. В. Чеберкус. Розвиток інноваційної інфраструктури//Фінанси України, № 7, 2005.

8. К. Кемпбелл. Венчурный бизнес: Новые подходы/пер с англ. М.: Альпина Бізнес Букс, 2004.

9. М. І. Крупка. Фінансово-кредитний механізм інноваційного розвитку економіки України. Львів: Видавничий центр Львівського національного університету ім. Івана Франка, 2001.

10. К. Маркс. Капитал. Т. 1. М.: Политиздат, 1983.

11. А. А. Чухно, П. С. Єщенко, Г. Н. Клименко та ін. Основи економічної теорії/За ред. А. А. Чухна.К.: Вища школа, 2001.

12. А. А. Пересада. Управління інвестиційним процесом. К.: Лібра, 2002.

13. А. М. Поручник, Л. Л. Антонюк. Венчурний капітал: зарубіжний досвід та проблеми становлення в Україні: монографія. К.: КНЕУ, 2000.

14. Про затвердження Класифікації інституційних секторів економіки України: Наказ Державного комітету статистики України від 18.04.2005 р. № 96. http://www.ukrstat.gov.ua.

15. Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди): Закон України від 15.03.2001 № 2299-ІІІ// Відомості Верховної Ради України, № 21, 25.05.2001 р.

16. Н. І. Редіна, Н. Ю. Пікуліна. Венчурний капітал у ринковій економіці: монографія. Дніпропетровськ: ДДФА, 2005.

17. О. П. Зінченко, В. П. Ільчук,Л. Ф. Радзієвська, В. М. Євтушенко. Стан розвитку організаційних форм венчурного підприємництва і його інфраструктури в країнах світу та в Україні.К.: НДІСЕП, 2004.

18. Управління інноваціями в сучасній організації/Під. ред. В. А. Євтушевського. К.: Нічлава, 2006.

Venture Funds as Investment Intermediaries O. Zhylinska, Ph. D. in Economics, docent, Acting Head of the department of management innovation and investment activity, Faculty of Economics, Department of management innovation and investment activity, Taras Shevchenko Kyiv National University.

A. Bukalo, postgraduate, Faculty of Economics, Department of management innovation and investment activity, Taras Shevchenko Kyiv National University.

Essence of venture funds as investment intermediaries is studied and main trends in their development of the Ukrainian economic are indicated. The role of venture funds is assessed as to the high risk and highly technological industries, with some challenges shown in their activities and development.

Keywords: venture funds, investment funds, corporate sector, common investment institutes, investment intermediaries, innovation, and investors.

Определение фондов венчурного капитала

Что такое фонды венчурного капитала?

Фонды венчурного капитала — это объединенные инвестиционные фонды, которые управляют деньгами инвесторов, которые ищут доли частного капитала в стартапах и малых и средних предприятиях с сильным потенциалом роста. Эти инвестиции обычно характеризуются как возможности с очень высоким риском / высокой доходностью.

В прошлом венчурные инвестиции были доступны только профессиональным венчурным капиталистам, но теперь аккредитованные инвесторы имеют больше возможностей принимать участие в венчурных инвестициях.Тем не менее, венчурные фонды остаются недоступными для обычных инвесторов.

Ключевые выводы

• Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в возможности быстрого роста в стартапах и других компаниях, находящихся на ранней стадии развития.
• Хедж-фонды нацелены на быстрорастущие компании, которые также весьма рискованны. В результате они доступны только опытным инвесторам, которые могут справиться с убытками, а также с неликвидностью и долгими инвестиционными горизонтами.
• Фонды венчурного капитала используются в качестве начального капитала или «венчурного капитала» новыми фирмами, стремящимися к ускоренному росту, часто в сфере высоких технологий. или новые отрасли.
• Инвесторы в фонды венчурного капитала получат доход, когда портфельная компания выйдет из компании посредством IPO, слияния или поглощения.

Общие сведения о фондах венчурного капитала

Венчурный капитал (ВК) — это вид долевого финансирования, который дает предпринимательским или другим небольшим компаниям возможность привлекать финансирование до того, как они начнут свою деятельность или начнут получать доходы или прибыль. Фонды венчурного капитала — это инструменты частного инвестирования, которые стремятся инвестировать в фирмы, которые имеют профиль высокого риска / высокой доходности в зависимости от размера компании, активов и стадии разработки продукта.

Фонды венчурного капитала принципиально отличаются от паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов тем, что они сосредоточены на очень специфическом типе инвестиций на ранней стадии. Все фирмы, получающие венчурные инвестиции, обладают высоким потенциалом роста, рискованными и имеют длительный инвестиционный горизонт. Фонды венчурного капитала играют более активную роль в своих инвестициях, обеспечивая руководство и часто занимая место в совете директоров. Таким образом, венчурные фонды играют активную и практическую роль в управлении и операциях компаний, входящих в их портфель.

Фонды венчурного капитала имеют доходность портфеля, которая имеет тенденцию напоминать подход к инвестированию со штангой. Многие из этих фондов делают небольшие ставки на самые разные молодые стартапы, полагая, что хотя бы один из них достигнет высоких темпов роста и вознаградит фонд сравнительно крупной выплатой в конце. Это позволяет фонду снизить риск свертывания некоторых инвестиций.

Управление фондом венчурного капитала

Венчурные инвестиции считаются либо начальным капиталом, либо капиталом на ранних стадиях, либо финансированием на стадии расширения, в зависимости от зрелости бизнеса на момент инвестирования.Однако, независимо от стадии инвестирования, все фонды венчурного капитала работают примерно одинаково.

Как и все объединенные инвестиционные фонды, фонды венчурного капитала должны привлекать деньги от внешних инвесторов, прежде чем делать какие-либо собственные инвестиции. Проспект выдается потенциальным инвесторам фонда, которые затем вкладывают деньги в этот фонд. Все потенциальные инвесторы, которые берут на себя обязательства, вызываются операторами фонда, и окончательные суммы индивидуальных вложений согласовываются.

Исходя из этого, фонд венчурного капитала ищет инвестиции в частный капитал, которые могут принести большую положительную прибыль его инвесторам.Обычно это означает, что менеджер или менеджеры фонда просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально быстрорастущих компаний. Управляющие фондами принимают инвестиционные решения на основе требований проспекта эмиссии и ожиданий инвесторов фонда. После того, как инвестиции сделаны, фонд взимает ежегодную комиссию за управление, обычно около 2% активов под управлением (AUM), но некоторые фонды могут не взимать комиссию, за исключением процента от полученной прибыли. Плата за управление помогает оплачивать заработную плату и расходы генерального партнера.Иногда комиссии за крупные фонды могут взиматься только с инвестированного капитала или уменьшаться через определенное количество лет.

Возврат венчурного фонда

Инвесторы венчурного фонда получают прибыль при выходе портфельной компании либо в результате IPO, либо в результате слияния и поглощения. Два и двадцать (или «2 и 20») — это обычная система комиссионных, которая является стандартной для венчурного и частного капитала. «Два» означает 2% от AUM, а «двадцать» относится к стандартной производительности или поощрительному вознаграждению в размере 20% прибыли, полученной фондом сверх определенного заранее определенного ориентира.Если прибыль получена на выходе, фонд также удерживает процент от прибыли — обычно около 20% — в дополнение к ежегодной комиссии за управление.

Хотя ожидаемая доходность варьируется в зависимости от отрасли и профиля риска, фонды венчурного капитала обычно стремятся к валовой внутренней норме доходности около 30%.

Фирмы и фонды венчурного капитала

Венчурные капиталисты и фирмы венчурного капитала финансируют несколько различных видов бизнеса, от дотком-компаний до биотехнологических и одноранговых финансовых компаний.Обычно они открывают фонд, берут деньги у состоятельных людей, компаний, ищущих альтернативные инвестиции, и других венчурных фондов, а затем инвестируют эти деньги в ряд более мелких стартапов, известных как портфельные компании венчурного фонда.

Фонды венчурного капитала собирают больше денег, чем когда-либо прежде. Согласно финансовым данным и компании-разработчику программного обеспечения PitchBook, к концу 2019 года индустрия венчурного капитала инвестировала в американские стартапы рекордные 136,5 млрд долларов. Общее количество сделок с венчурным капиталом за год составило почти 11 000 — рекордный рекорд, PitchBook сообщил.Две недавние сделки включали раунд инвестиций в Epic Games на 1,3 миллиарда долларов, а также серию F. Instacart на 871,0 миллиона долларов. Pitchbook также сообщил об увеличении размера средств, при этом средний размер фонда округлился до примерно 82 миллионов долларов, в то время как 11 фондов закрылись. в год с обязательствами в размере 1 миллиарда долларов, включая обязательства от Tiger Global, Bessemer Partners и GGV.

17 CFR § 275.203 (l) -1 — Определен фонд венчурного капитала. | CFR | Закон США

§ 275.203 (l) -1 Определен фонд венчурного капитала.

(a) Определен фонд венчурного капитала. Для целей раздела 203 (l) Закона (15 USC 80b-3 (l)) фонд венчурного капитала — это любое лицо, описанное в подпунктах (A), (B) или (C) раздела 203 (b). (7) Закона (15 USC 80b-3 (b) (7)) (кроме организации, которая выбрала регулирование или регулируется как компания по развитию бизнеса в соответствии с разделом 54 Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. ( 15 USC 80a-53)) или любое юридическое лицо, описанное в подпунктах (A) или (B) раздела 203 (b) (8) Закона (15 U.SC 80b-3 (b) (8)) (кроме организации, которая выбрала регулирование или регулируется как компания по развитию бизнеса в соответствии с разделом 54 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года (15 USC 80a-53)) или любой частный фонд, который:

(1) Представляет инвесторам и потенциальным инвесторам, что компания придерживается стратегии венчурного капитала;

(2) Сразу после приобретения любого актива, кроме квалифицируемых инвестиций или краткосрочного владения, удерживает в активах не более 20 процентов суммы совокупных капитальных взносов и необозначенного зарезервированного капитала (кроме краткосрочного владения). ) которые не являются квалифицируемыми инвестициями, оцениваемыми по первоначальной или справедливой стоимости, последовательно применяемыми фондом;

(3) Не берет в долг, не выпускает долговые обязательства, не предоставляет гарантии или иным образом не использует заемные средства, превышающие 15 процентов совокупных капитальных взносов частного фонда и необозначенного выделенного капитала, и любое такое заимствование, задолженность, гарантия или кредитное плечо предназначены для не -возобновляемый срок не более 120 календарных дней, за исключением того, что любая гарантия частным фондом обязательств квалифицируемой портфельной компании до суммы стоимости инвестиций частного фонда в квалифицируемую портфельную компанию не подлежит 120 календарным дням предел;

(4) Выпускает только ценные бумаги, условия которых не предоставляют держателю никакого права, за исключением чрезвычайных обстоятельств, отзывать, выкупать или требовать обратного выкупа таких ценных бумаг, но могут давать держателям право на получение пропорциональных распределений среди всех держателей; а также

(5) Не зарегистрирован в соответствии с разделом 8 Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. (15 U.S.C. 80a-8) и не решила рассматривать ее как компанию по развитию бизнеса в соответствии с разделом 54 этого Закона (15 U.S.C. 80a-53).

(b) Некоторые ранее существовавшие фонды венчурного капитала. Для целей раздела 203 (l) Закона (15 USC 80b-3 (l)) и в дополнение к любому фонду венчурного капитала, как указано в параграфе (a) этого раздела, фонд венчурного капитала также включает любой частный фонд что:

(1) Представлял инвесторам и потенциальным инвесторам во время предложения ценных бумаг частного фонда, что он придерживается стратегии венчурного капитала;

(2) До 31 декабря 2010 г. продал ценные бумаги одному или нескольким инвесторам, которые не являются связанными лицами, как определено в § 275.206 (4) -2 (d) (7), любого инвестиционного консультанта частного фонда; а также

(3) Не продает никакие ценные бумаги (в том числе принимает какой-либо выделенный капитал) какому-либо лицу после 21 июля 2011 года.

(c) Определения. Для целей этого раздела:

(1) Обязательный капитал означает любое обязательство, в соответствии с которым лицо обязано:

(i) Приобрести долю в частном фонде; или

(ii) Сделайте капитальные взносы в частный фонд.

(2) Ценные бумаги имеют то же значение, что и в разделе 3 (a) (11) Закона о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.78c (a) (11)) и § 240.3a11-1 данной главы.

(3) Соответствующие инвестиции означают:

(i) долевая ценная бумага, выпущенная соответствующей портфельной компанией, которая была приобретена непосредственно частным фондом у соответствующей портфельной компании;

(ii) любая долевая ценная бумага, выпущенная соответствующей портфельной компанией в обмен на долевую ценную бумагу, выпущенную соответствующей портфельной компанией, описанной в пункте (c) (3) (i) данного раздела; или

(iii) Любая долевая ценная бумага, выпущенная компанией, в которой соответствующая портфельная компания является дочерней компанией с контрольным участием, как это определено в разделе 2 (a) (24) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года (15 U.SC 80a-2 (a) (24)) или его предшественника, и приобретается частным фондом в обмен на долевую ценную бумагу, описанную в параграфе (c) (3) (i) или (c) (3) (ii). ) этого раздела.

(4) Соответствующая портфельная компания означает любую компанию, которая:

(i) Во время любого инвестирования частного фонда не является отчетным, не торгуется за границей и не контролирует, не контролируется или не находится под общим контролем с другой компанией, прямо или косвенно, которая отчитывается или торгуется за рубежом;

(ii) не заимствует и не выпускает долговые обязательства в связи с инвестированием частного фонда в такую ​​компанию и не распределяет в частный фонд доходы от такого заимствования или выпуска в обмен на инвестиции частного фонда; а также

(iii) Не является инвестиционной компанией, частным фондом или эмитентом, который мог бы быть инвестиционной компанией, за исключением случаев, предусмотренных § 270.3а-7 данной главы, или товарный пул.

(5) Отчетность или иностранная торговля означает, в отношении компании, что она подлежит требованиям отчетности в соответствии с разделом 13 или 15 (d) Закона о фондовых биржах 1934 года (15 USC 78m или 78o (d)), или наличие ценные бумаги, котирующиеся или торгуемые на любой бирже или организованном рынке, работающем в иностранной юрисдикции.

(6) Краткосрочные активы означают денежные средства и их эквиваленты, как определено в § 270.2a51-1 (b) (7) (i) данной главы, казначейские обязательства США с оставшимся сроком погашения 60 дней или менее, а также акции открытая управляющая инвестиционная компания, зарегистрированная в соответствии с разделом 8 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года (15 U.S.C. 80a-8), который регулируется как фонд денежного рынка в соответствии с § 270.2a-7 настоящей главы.

Примечание:

Для целей этого раздела инвестиционный консультант может рассматривать как частный фонд любого эмитента, созданного в соответствии с законодательством другой юрисдикции, кроме Соединенных Штатов, который не предлагал или не продавал свои ценные бумаги в Соединенных Штатах или лицам США непоследовательным образом. будучи частным фондом, при условии, что консультант рассматривает эмитента как частный фонд в соответствии с Законом (15 U.S.C. 80b) и соответствующие правила для всех целей.

Home — столица первого раунда

Как вы помогаете своим компаниям привлекать клиентов? Как вы помогаете компаниям расти?

Многие начинающие основатели не имеют врожденного представления о том, как они будут привлекать клиентов. Они могут знать обычные рычаги, которые нужно использовать, и эксперименты, которые нужно проводить, но все компании разные — а иногда и совсем разные, если они работают в новой отрасли или области. Независимо от того, являетесь ли вы потребительской компанией, пытающейся внедрить ранний оплачиваемый маркетинг, или корпоративной компанией, разрабатывающей свою стратегию вывода на рынок, лучший способ быстро освоить один и тот же: учиться у людей, которые были в этом раньше.

Наши партнеры не только сами являются предпринимателями, но и работали с сотнями учредителей над их планами и экспериментами по раннему росту и привлечению клиентов. Мы видели все типы компаний, секторов и тактик — и мы стараемся делиться всем, что мы знаем (и уроками, усердно извлеченными другими нашими компаниями), на рабочих встречах между партнерами и учредителями, часто раз в две недели.

Если у нас нет ответа, мы знаем кого-то, кто ответит. Наша работа — упростить поиск.First Round Network позволяет всему нашему сообществу (всем во всех наших компаниях) откровенно озвучивать свои переживания и проблемы, задавать вопросы, представлять свои проблемы и помогать другим в том, что они узнали. На большинство вопросов, задаваемых в сети, ответы дается в течение 24 часов, что дает людям ресурс почти в реальном времени, когда они сталкиваются со стеной. Многие вопросы касаются привлечения и роста клиентов, того, как оценить связанные с этим затраты, что уже сработало для других и способы масштабирования.

Наконец, у нас есть реальная база данных сотен экспертов в различных функциональных областях, которых мы можем связать с нашими компаниями, чтобы предоставить индивидуальные, целенаправленные советы, основанные на конкретной ситуации. Эти люди, получившие невероятную карьеру в компаниях внутри и за пределами портфеля Первого раунда, подробно рассказали нам то, что они знают, чтобы мы могли подобрать им подходящие возможности для решения проблем — и все это по запросу. Итак, независимо от того, нужно ли стартапу знать, как реструктурировать свою команду продаж, какой A / B-тест проводить на целевой странице или как рассчитать его CAC и LTV, мы можем настроить их для звонка, кофе или встречи, которые нейтрализуют проблема и быстро перебросила их вперед.

Рост — это не просто явление. Это утомительно. Он пробирается через джунгли и пересекает границу без карты. Каждый раз. Когда это реальность перед вами, все, что вы можете попросить, — это лучшие гиды — и мы вам поможем.

Первоначально опубликовано 22.04.16

Фонд венчурного капитала — Обзор, инвесторы и типы

Что такое фонд венчурного капитала?

Венчурный фонд — это тип инвестиционного фонда, который инвестирует в начинающие компании на ранней стадии, которые предлагают высокий потенциал доходности, но также сопряжены с высокой степенью риска.Фонд управляется фирмой венчурного капитала, а инвесторами обычно являются учреждения или частные лица с высоким уровнем собственного капитала. ликвидные активы, такие как наличные и денежные средства. Ниже приводится общий обзор типичной структуры венчурного фонда:

Что такое венчурная компания?

Фирма венчурного капитала выполняет в фонде двойную роль, выступая в качестве инвестора и управляющего фондом.Как инвестор, они обычно вкладывают 1-2% собственных денег, что демонстрирует другим инвесторам, что они стремятся к успеху фонда.

Как управляющий фондом, они несут ответственность за определение инвестиционных возможностей, инновационных бизнес-моделей или технологий, а также тех, у кого есть потенциал для получения высокой отдачи от инвестиций. оценить окупаемость инвестиций или сравнить эффективность различных вложений.для фонда.

Роли в фирме венчурного капитала

Типичные роли в фирме венчурного капитала включают:

1. Генеральные партнеры : Ответственные за все решения об инвестировании фонда и обычно инвестируют свой капитал в фонд.
2. Венчурные партнеры : источники инвестиционных возможностей и получают оплату на основе сделок, которые они закрывают.
3. Руководители : позиция среднего уровня, ориентированная на инвестиции. Имея опыт работы в инвестиционном банкинге или другой опыт, связанный с инвестиционной стратегией фонда
4. Ассоциированные сотрудники : Младшие сотрудники с некоторым опытом инвестиционно-банковского или управленческого консультирования
5. Предприниматель по месту жительства : отраслевые эксперты, нанятые в качестве советников или консультантов фирме венчурного капитала временно, часто для оказания помощи с должной осмотрительностью или продвижением новых идей для стартапов.

Компенсация фирмам с венчурным капиталом

Фирмы с венчурным капиталом получают выплаты через два потока доходов: комиссионные за управление и начисленные проценты.

Комиссия за управление — это ежегодный платеж, производимый инвесторами венчурной компании для покрытия ее операционных расходов. Комиссия обычно составляет около 2%.

Балансовая процентная ставка — это поощрение за результат, выплачиваемое фирме венчурного капитала всякий раз, когда фонд получает прибыль, и обычно составляет около 20% от общего распределения прибыли.Затем сумма распределяется между сотрудниками фирмы венчурного капитала, причем большая часть идет генеральным партнерам.

Типы фондов венчурного капитала

Фонды венчурного капитала часто сосредотачиваются на отрасли, сегменте рынка, стадии финансирования, географии или их комбинации. Например, фонд может инвестировать только в биотехнологические компании США или стартапы на ранней стадии в нескольких отраслях. В конечном итоге решение будет зависеть от того, где венчурная компания наиболее опытна и какие области наиболее привлекательны в текущих рыночных условиях.

Жизненный цикл фонда венчурного капитала

Фонды начинаются с периода привлечения капитала, когда венчурная компания ищет инвесторов для нового фонда. В зависимости от репутации фирмы, рыночных условий и стратегии фонда этот процесс может занять месяцы или даже годы. По достижении целевой суммы финансирования фонд закрывается для новых инвесторов.

После этого фирма венчурного капитала инициирует трех-пятилетний инвестиционный период, в течение которого управляющий фондом распределяет капитал между инвестиционными компаниями и формирует портфель.Акцент смещается на управление портфелем и предоставление инвестиционным фирмам необходимых ресурсов для увеличения шансов на прибыльный выход.

Общий жизненный цикл фонда венчурного капитала длится от семи до десяти лет, начиная с момента закрытия фонда и заканчивая закрытием всех сделок и перераспределением прибыли между инвесторами.

Стратегии получения прибыли и выхода

В отличие от процентных облигаций или дивидендных акций, доходность венчурных инвестиций может быть получена только при выходе из позиции.Три наиболее распространенных способа выхода:

1. Прямая продажа акций

Фонд продает свою долю в инвестиционной компании другому инвестору или продает свои акции обратно самой инвестиционной компании.

2. Приобретение

При приобретении другая компания, обычно крупная, покупает инвестиционную компанию и, таким образом, выкупает фонд венчурного капитала.

3. Первичное публичное размещение (IPO)

При первичном публичном размещении (IPO) инвестиционная компания становится публичной, и фонд венчурного капитала продает свои акции в процессе.

Инвестиционные риски

Хотя доход от венчурных фондов может быть прибыльным, каждая инвестиция сопряжена со значительным риском. Большинство стартапов терпят неудачу и могут привести к значительным потерям для фонда — возможно, к полному ущербу. Чем раньше стадия инвестирования, тем выше риск, поскольку менее зрелые, непроверенные предприятия или технологии более склонны к неудачам.

Диверсификация Диверсификация Диверсификация — это метод распределения ресурсов или капитала портфеля между различными инвестициями.Целью диверсификации является снижение потерь, что является ключом к управлению общим риском венчурных инвестиций. Вместо того, чтобы концентрироваться на одном или двух инвестициях, фирмы венчурного капитала часто вкладывают средства в несколько предприятий, чтобы распределить свои риски.

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает страницу программы коммерческого банковского и кредитного анализа (CBCA) ™ — сертификат CBCAGet CFI CBCA ™ и возможность стать коммерческим банковским и кредитным аналитиком. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации.программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами ниже:

• Известные управляющие фондами Известные управляющие фондами В следующей статье перечислены некоторые управляющие фондами, которые были признаны исключительными. В этот список входят инвесторы, которые создали фонды или управляли очень прибыльными фондами. Управляющими фондами являются Питер Линч, Эбигейл Джонсон, Джон Темплтон и Джон Богл.
• Менеджер портфеля Менеджер портфеля Менеджеры портфеля управляют инвестиционными портфелями, используя шестиэтапный процесс управления портфелем. Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Портфельные менеджеры — это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов.
• Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний. В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета.
• Топ-10 компаний, занимающихся прямыми инвестициями, 10 лучших компаний, занимающихся прямыми инвестициями. Наш список десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала.Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал.

Как инвестировать в венчурный капитал | Инвестирование 101

Инвесторы, ищущие следующего Apple (тикер: APPL), Alphabet (GOOG, GOOGL) или Netflix (NFLX), могут найти его, вложив в венчурный капитал. В отличие от инвестиций в публично торгуемые акции, когда вы владеете частью крупной, хорошо проверенной фирмы, венчурные инвестиции финансируют стартапы и малые предприятия с долгосрочным потенциалом роста.

Большинство венчурных инвестиций поступает от фирм, предназначенных для финансирования стартапов, богатых инвесторов, финансовых учреждений или инвестиционных банков. Венчурное инвестирование — дело рискованное, с возможностью получения огромных прибылей и убытков.

Исторически только аккредитованные инвесторы имели возможность заниматься венчурным инвестированием. Аккредитованный инвестор должен иметь минимальный годовой доход 200 000 долларов США или 300 000 долларов США, если состоят в браке или собственный капитал превышает 1 миллион долларов США.

В 2015 году пересмотренный Закон Jumpstart о наших бизнес-стартапах открыл двери рядовым инвесторам для участия в краудфандинге акций.С этими изменениями родилось несколько платформ венчурного капитала для неаккредитованных инвесторов.

Венчурный капитал не следует путать с инвестированием в частный капитал, который обычно финансирует более крупные, более устоявшиеся частные фирмы.

Есть много возможностей исследовать и финансировать следующего единорога, включая акции, фонды венчурного капитала, платформы краудфандинга заемных и долевых инструментов. Но имейте в виду, что большинство стартапов терпят неудачу. Исследование CB Insights показывает, что только 1% стартапов становятся единорогами.

Вот несколько общих вопросов об инвестировании в венчурный капитал:

• Зачем инвестировать в венчурный капитал?
• Каковы риски венчурного инвестирования?
• Как инвестировать в венчурный капитал?
• Вы должны быть аккредитованным инвестором?

Зачем инвестировать в венчурный капитал?

Причина, по которой инвесторы могут вкладывать средства в венчурный капитал, заключается в том, чтобы «получить место в первом ряду для роста компании, а в некоторых случаях инвесторы должны участвовать в роли наставника с командами менеджеров стартапов», — говорится в сообщении. Тейлор Ковар, генеральный директор Kovar Capital в Лафкине, штат Техас.

Михаил Тавер, управляющий партнер Gagarin Capital Partners, считает, что инвестирование небольшой части своего портфеля в высокорисковые и высокодоходные активы, такие как венчурный капитал, открывает возможность для значительного потенциала роста с ограниченным риском.

Инвесторы должны входить в венчурный капитал с открытыми глазами.

Каковы риски венчурного инвестирования?

Инвестирование в публичные акции и фонды обеспечивает легкую ликвидность.Когда инвестор хочет продать, в большинстве случаев он быстро размещает заказ и находит покупателя. Но не так с венчурным капиталом. По словам Тавера, при инвестировании в венчурный капитал ликвидность ограничена. Инвесторам, возможно, придется подождать несколько лет, прежде чем они получат свои основные вложения. В некоторых случаях при неудачных стартапах возврат инвестиций может быть нулевым.

«Управленческие команды многих компаний на ранней стадии не так сложны, как компании на более поздних стадиях, и, честно говоря, могут быть не столь качественными, как в более зрелой компании, поэтому шансы на неудачу выше», — говорит Дэвид Хупер. председатель группы практики по ценным бумагам и рынкам капитала юридической фирмы Barnes & Thornburg в Индианаполисе.

Венчурное инвестирование рискованно и должно осуществляться только с деньгами, которые инвесторы могут позволить себе потерять. В целом, по мнению экспертов, лучше не вкладывать более 5% своих инвестиционных долларов в спекулятивные инвестиции.

Как инвестировать в венчурный капитал?

Для инвесторов, готовых окунуться в мир венчурных инвестиций, есть возможности как для аккредитованных, так и для менее обеспеченных инвесторов. Эти инвестиции включают фонды, акции, заемные средства венчурного капитала и прямые инвестиции.

Скотт Блюстайн, генеральный директор и главный инвестиционный директор Hercules Capital, управляет публичной компанией по развитию бизнеса, которая финансирует инновационные компании, поддерживаемые венчурным капиталом. Фонд Hercules Capital (HTGC) предлагает инвесторам возможность инвестировать в широкий спектр стартапов. В настоящее время фонд торгуется по цене $ 13,27 и предлагает внушительную доходность 9,7%. Инвесторы должны понимать, что, несмотря на высокую доходность, долгосрочная доходность не гарантирована.

Еще один стартап на ранней стадии — Horizon Technology Finance (HRZN).Управляемая генеральным директором Робом Помероем, эта компания по развитию бизнеса предоставляет займы под залог ценных бумаг венчурным компаниям. Затем процентные платежи по ссудам выплачиваются в качестве дивидендов акционерам. Акции в настоящее время торгуются по $ 11,88 и доходностью 10,1%.

Краудфандинговая платформа для стартапов MicroVentures предлагает инвесторам возможность инвестировать в стартапы всего за 100 долларов. После регистрации пользователи могут просматривать доступные инвестиционные возможности и инвестировать онлайн.

SharesPost, фирма, которая предлагает инвестиции в частные компании для аккредитованных инвесторов, также имеет вход для неаккредитованных людей.Для инвесторов, которые задаются вопросом, как инвестировать в фонд венчурного капитала, у SharesPost есть решение. Этот закрытый фонд дает более мелким инвесторам доступ к венчурному капиталу стартапов, инвестирующему в такие компании, как Nextdoor, Wag! и Ripple, среди прочих. Инвестиции в SharesPost 100 Fund предлагают большую ликвидность, чем прямые венчурные инвестиции, и для начала требуется 2500 долларов.

AngelList предлагает как аккредитованным, так и неаккредитованным инвесторам возможность инвестировать в стартапы. Фонды AngelList для неаккредитованных инвесторов, которые в настоящее время закрыты, предлагают неаккредитованным инвесторам возможности инвестировать в стартап-фонд.Более крупные аккредитованные инвесторы могут сотрудничать с другими, чтобы инвестировать в стартап.

SeedInvest — еще одна краудфандинговая компания для аккредитованных и неаккредитованных инвесторов, получившая выгоду от принятия Закона о вакансиях 2012 года. Основанная опытными профессионалами в области инвестиций, компания привлекла более 150 миллионов долларов для около 150 стартапов. Рынок венчурного капитала SeedInvest позволяет инвесторам просматривать предложения в Интернете и инвестировать. Требуемые минимальные суммы инвестиций варьируются в зависимости от компании.

Нужно ли быть аккредитованным инвестором?

Есть много онлайн-платформ для богатых аккредитованных инвесторов, чтобы выйти на рынок стартапов.

Forge предлагает торговую площадку для стартапов, где инвесторы могут размещать сделки для инвестирования в избранные стартапы. EquityZen — это платформа для стартапов, предлагающая инвестиционные возможности с компаниями до первичного публичного размещения акций. EquityZen требует, чтобы аккредитованные инвесторы вложили минимум 20 000 долларов в эти инвестиции перед IPO.

Crowdfunder похож на онлайн-супермаркет начинающих компаний.Эта краудфандинговая платформа перечисляет инвестиционные возможности на своем веб-сайте, а аккредитованные инвесторы выбирают свои инвестиции и финансируют компании.

Для аккредитованного инвестора с горизонтом инвестирования от пяти до семи лет и минимум 50 000 долларов, которые можно выделить на венчурное инвестирование, iSelect — еще один рынок для стартапов. Инвесторы, которые создают свой собственный фонд венчурного капитала, вкладывая всего 5000 долларов в 10 или более компаний для создания фонда.

FundersClub обещает тщательную проверку стартапов, которые они предлагают.Платформа утверждает, что она финансирует только от 1% до 2% компаний, которые проверяет. Страница результатов деятельности FundersClub показывает чистую нереализованную прибыль инвесторов ежегодно с момента создания в 2013 году.

Вложения венчурного капитала, теперь широко доступные, — это способ добавить дополнительную диверсификацию к типичному инвестиционному портфелю в акции и облигации. Агрессивные инвесторы, стремящиеся раскрыть скрытую жемчужину в ландшафте стартапов, могут финансировать новый бизнес предпринимателей в надежде разбогатеть.

При инвестировании в стартапы и возможности венчурного капитала исследуйте платформу, отдельные малые предприятия, владельцев компании и осознавайте риски.

Вот как создать венчурный фонд, если вы небогаты — TechCrunch

В течение многих лет — даже десятилетий — не возникало особых сомнений в том, сможете ли вы стать венчурным капиталистом, если вам некомфортно в финансовом отношении. Вы не могли. Люди и учреждения, инвестирующие в венчурные фонды, хотят знать, что у управляющих фондами есть своя «шкура в игре», поэтому им давно требовался крупный чек из собственного кармана инвестора, прежде чем прыгать на борт.Подумайте, от 2% до 3% от общих активов фонда, что часто составляет миллионы долларов.

Фактически, пять лет назад я написал, что реальное препятствие на пути к тому, чтобы стать венчурным капиталистом, связано не столько с полом, сколько с финансовым неравенством. Тогда я сосредоточился на женщинах, которым платят меньше (особенно темнокожим и латиноамериканкам) и которые обладают меньшим богатством. Но то же самое верно и для людей с меньшим достатком.

LP: ≧ 1% обязательного капитала фонда, который вы ожидаете от GP, затрудняет для POC сбор средств.

Учтите, что «для фонда в 20 миллионов долларов обязательство в размере 2% с двумя терапевтами по-прежнему является обязательством в размере 200 тысяч долларов для каждого партнера». Для многих из нас это недоступно. https://t.co/bguXpa3CiY

— lolitataub (@lolitataub) 29 октября 2020 г.

К счастью, все меняется, появляется больше способов помочь начинающим венчурным капиталистам собрать первоначальные обязательства по капиталу. Ни один из этих подходов не может гарантировать успех в привлечении средств, но это пути, которые другие венчурные капиталисты эффективно использовали и которые лучше понять.

Во-первых, найдите инвесторов, то есть партнеров с ограниченной ответственностью, которые готовы принять менее 2% или 3% и, возможно, даже менее 1% от общего размера целевого фонда . Скорее всего, вы найдете меньше инвесторов по мере того, как это «обязательство» сократится. Но, например, Джоанна Рупп, которая управляет портфелем прямых инвестиций в размере 1,1 миллиарда долларов для фонда Чикагского университета, предполагает, что и она, и другие менеджеры, которых она знает, готовы проявлять гибкость, исходя из «конкретной ситуации врача общей практики».

Рупп говорит: «Я думаю, что существуют отраслевые« нормы », но мы не требовали обязательств [генерального партнера] от молодых врачей общей практики, когда мы чувствовали, что у них нет финансовых средств.”

Боб Рейнард, основатель компании по управлению фондами Standish Management, разделяет это мнение, говоря, что меньшее обязательство партнера в обмен на особую экономику инвестора также является довольно распространенным явлением. «Вы можете увидеть снижение платы за управление для LP за помощь им, или уменьшение керри, или и то, и другое, и это делалось годами».

Изучите компенсацию платы за управление , которую инвесторы в венчурные фонды часто считают разумной. Это не редкость, говорит Майкл Ким из Cendana Capital, фирмы, которая имеет доли в десятках фондов посевной стадии, потому что они также предлагают налоговые льготы (хотя IRS говорило о том, чтобы с ними покончить).

Как они работают? Допустим, ваше «обязательство» составило 1 миллион долларов за 10 лет (стандартный срок жизни фонда). Вместо того, чтобы пытаться найти 1 миллион долларов, которого у вас, предположительно, нет, вы можете компенсировать до 80% этой суммы, вместо этого вложив 200 000 долларов, но со временем снизив комиссию за управление на ту же сумму, так что это будет чистая стирка и вы ». re по-прежнему получает кредит на весь 1 миллион долларов. По сути, вы конвертируете комиссионный доход в предполагаемые инвестиции.

Используйте существующие портфельные компании в качестве обеспечения .По крайней мере, два уважаемых менеджера Ким учредили фонд не с «обязательством», а, скорее, путем внесения долей владения в стартапы, которые они финансировали как бизнес-ангелы.

В обоих случаях это было выгодно для Кима, который говорит, что компании были быстро повышены. Для управляющих фондами это означало, что им не нужно было вкладывать в фонды больше своих собственных денег.

Заключите сделку с более богатыми друзьями, если сможете . Когда Ким запустил свой фонд для инвестиций в венчурных менеджеров, проработав несколько лет в качестве венчурного инвестора, он собрал 1 миллион долларов в виде оборотного капитала от шести друзей, чтобы начать работу.Эти деньги дали Ким, у которой в то время была ипотека и маленькие дети, достаточно взлетно-посадочной полосы на два года. Очевидно, что ваши друзья должны быть готовы сыграть на вас, но подсластители, безусловно, тоже помогают. В случае с Кимом он пожертвовал своим друзьям процент от экономики Сенданы на неограниченный срок.

Получите ссуду в банке . Рупп сказал, что ей было бы неудобно, если бы терапевт финансировал свои обязательства за счет банковской ссуды по нескольким причинам. Нет гарантии, что управляющий фондом будет зарабатывать деньги из фонда, ссуда увеличивает риск помимо риска, и если управляющему понадобится ликвидность, связанная с этим ссудой, он или она может продать высокоэффективную позицию слишком рано.

Тем не менее, ссуды — не редкость, говорит Рейнард. Он говорит, что банки, имеющие отношения с венчурным капиталом, такие как Silicon Valley Bank и First Republic, обычно рады предоставить управляющему фондом кредитную линию, чтобы помочь ему или ей сделать капитальные вызовы, хотя, по его словам, это зависит от того, кто еще участвует в фонде. «Пока это разнообразная группа LP», банки могут спокойно двигаться вперед в обмен на приобретение бизнеса нового фонда, — предполагает он.

Рассмотрим достоинства так называемой фронтальной загрузки .Это техника, с которой «иногда могут быть комфортно более креативные пластинки», — говорит Ким. Именно так начал свою деятельность инвестор Крис Сакка, ныне миллиардер, когда он впервые обратился к управлению фондами. Как это работает? Некоторые начинающие менеджеры смешивают свою годовую плату за управление в размере 2,5% от активов, находящихся под управлением, и платят себе более высокий процент — скажем, 5% за каждый из первых трех лет — до тех пор, пока к концу срока существования фонда управляющий не перестанет получать плату за управление в размере все.

Это может означать отсутствие дохода, если вы еще не видите прибыли от своих инвестиций.Но предположительно — особенно с учетом темпов роста в последние годы — вы, генеральный партнер, собрали еще один фонд к тому моменту, когда это произойдет, поэтому ресурсы поступают из второго фонда.

Это лишь несколько способов начать работу. Есть и другие пути, по которым можно идти, отмечает Ло Тони из Plexo Capital, которая, как и Cendana Capital, имеет доли во многих венчурных фондах. Один из них — использовать самостоятельную IRA для финансирования этого обязательства GP. Другой вариант — продать часть управляющей компании или продать больший процент вашего керри и использовать эти доходы для оплаты вашего обязательства.(Венчурные капиталисты Чарльз Хадсон из Precursor Ventures и Ева Хо из Fika Ventures избежали этого пути и посоветовали новым менеджерам сделать то же самое, если смогут.)

В любом случае, предлагает Тони, бывший партнер венчурного подразделения Alphabet, GV, важно помнить, что не существует единственного правильного способа собрать средства — и нет никаких недостатков в использовании этих стратегий.

Сказал Тони по электронной почте на этой неделе: «Я не видел никаких данных о начале карьеры венчурного инвестора, которые указывали бы на успех в будущем.”

New York Ventures Direct Fund

New York Ventures Direct Fund — это фонд венчурного капитала с оборотом 100 миллионов долларов, который инвестирует в начальные и начальные предприятия по всему штату Нью-Йорк. Фонд предоставляет критически важное финансирование для поддержки инновационных, зарождающихся предприятий с целью стимулирования создания рабочих мест и стимулирования экономического роста.

Наш подход:

• Мы ориентируемся на инвестиции серии A и выбираем посевные раунды.
• Мы предоставляем капитал для начинающих генеральных директоров и / или учредителей и, в частности, рассматриваем географические регионы, а также представителей меньшинств и женщин-учредителей, которые традиционно не получают должного обслуживания со стороны венчурного сообщества.
• Мы инвестируем в стратегические отрасли промышленности, включая информационные технологии, науки о жизни, чистую энергию и передовое производство.
• Наши первоначальные инвестиции серии A обычно варьируются в размере от 500 000 до 1,5 миллионов долларов США с последующими резервами, которые в 1–3 раза превышают первоначальную сумму инвестиций.Размер наших посевных инвестиций варьируется от 150 000 до 500 000 долларов США.
• Мы сотрудничаем с другими институциональными инвесторами и требуем как минимум 2: 1 из частных источников во время инвестирования.

Требования к участникам

• Компании должны быть расположены в штате Нью-Йорк или дать письменное согласие на их местонахождение в штате Нью-Йорк и иметь потенциал для развития экономической деятельности в штате, и
• Участвовать в развивающейся области технологий (как определено ниже) и добиваться или иметь потенциал для достижения технологических достижений и инноваций.

Инвестиции в отрасль

Инвестиции сосредоточены в новых технологических областях, в которых штат Нью-Йорк имеет особые сильные стороны или считает их стратегически важными. К ним относятся:

• Информационные технологии — оборудование, программное обеспечение и технологические услуги
• Науки о жизни — фармацевтика, диагностические и медицинские приборы
• Чистая энергия — производство, управление и хранение энергии
• Современное производство — материалы, процессы или оборудование

Artemis , BlocPower , Citymart , Conamix , Concertio , Cureatr , EN Envisagenics , Биотерапевтическое средство с вилкой , GiveGab , Graphenix Development , Kangarootime , , Kinvolved Постпроцесс , RedPin Therapeutics , SeamlessDocs , Somadetect , Soundmind , Cruis TARA Bios Электроэнергия 901 55 , UniteUs , Ursa Space Systems , VitalVio , Yesse Technologies

Праваина Рагхаван, Исполнительный вице-президент по развитию малого бизнеса и технологий

Дженнифер Теган , управляющий директор

Клейтон Беш , директор

Момо Би , директор

Джонатан Грин , старший директор

Чарльз Батлер , партнер проекта

Чтобы подать заявку на получение средств, нажмите здесь и отправьте краткое письменное резюме и / или презентацию о вашей компании

Все общие вопросы отправляйте по адресу: [адрес электронной почты защищен]

.

No related posts.