Гдр акции это – Что такое АДР и ГДР. Все самое важное о депозитарных расписках

Что такое АДР и ГДР, их отличие от акций 2019

На сегодняшний день опытные инвесторы не ограничиваются финансовыми рынками своей страны. Экономика стран мира растет, появляется спрос на глобальное инвестирование в экономику других стран. Порой это бывает выгоднее вложений в ценные бумаги своего государства.

Данные финансовые инструменты обрели популярность еще в XX веке и до сих пор спрос у желающих преодолеть инвестиционные границы растет. Рассмотрим подробнее данные ценные бумаги.

ADR и GDR: определение

Депозитарными расписками (или же вторичными ценными бумагами или вторичными акциями) называют финансовые инструменты, которые позволяют получить право на владение определенным пакетом акций иностранных компаний.

Это свободновращающийся на фондовом рынке финансовый инструмент. Депозитарная расписка представляется в виде банковского сертификата.

Данные аббревиатуры означают самые популярные виды данных инструментов:

• ADR — American Depositary Receipts (депозитарные расписки Соединенных Штатов Америки, расчет по которым ведется в американских долларах),
• GDR – Global Depositary Receipts (глобальные или мировые депозитарные расписки, появившиеся после 30-х годов прошлого века.

Помимо этих двух видов, существуют и российские инструменты (РДР), японские (JDR) и европейские (EDR).

Классификация американских депозитарных расписок

АДР классифицируются по двум видам и четырем уровням.

Неспонсируемые АДР

Этот вид предполагает выпуск депозитарных бумаг банком на те акции, которые уже находятся в обращении. Чаще всего такие бумаги выпускаются по инициативе банка или крупного держателя акций.

Выпуск неспонсируемых АДР предполагает минимальную отчетность и отсутствие договора, по которым оформляется право на получение АДР эмитентом у банка.

В данном случае комиссия, которая осуществляет надзор за ценными бумагами в США проверяет только документы, которые подтверждают полное соответствие и законность деятельности иностранной компании-эмитента.

Недостатком данного вида АДР является возможность приобрести его только в неторговую сессию (OTC). В официальных биржах и площадках доступа к неспонсируемым американским депозитарным распискам нет.

Спонсируемые АДР

Это более популярные инструменты, чем предыдущие. Они позволяют компаниям привлекать инвесторов, которые будут создавать капитальную базу и делать денежные вливания в бюджеты компаний. Здесь производство ценных бумаг инициируется уже самим эмитентом, причем не только на акции или облигации в обращении, но и на новые.

Теперь стоит отметить 4 уровня депозитарных расписок.

Уровень № 1

Схожи с неспонсируемым бумагами и имеют минимальные требования к отчетности. Могут выпускаться только на действующие в обращении акции и облигации. Для данного уровня ADR не разрешена публичная торговля на фондовой бирже США, однако, ими можно пользоваться на торговых площадках Европы, поэтому их часто относят к типу глобальных депозитарных расписок.

Уровень № 2

В отличие от первого уровня, депозитарные расписки второго уровня могут официально обращаться на биржах США и в системе NASDAQ.

Контроль над ними осуществляется по всем американским стандартам ценных бумаг. Однако бумаги 2-го уровня очень редко встречаются, ввиду аналогичных требования у бумаг третьего уровня, которым отдают предпочтения компании-эмитенты. Перейдем сразу к ним.

Уровень № 3

Здесь уже масштабная цель – привлечение финансов в компании путем размещения депозитарных расписок на акции. Комиссия, которая контролирует деятельность по ценным бумагам в США, здесь уже предъявляет более серьезные и полные требования по стандартам США. За осуществление данных программ приходится отдавать большие суммы – ADR 3 уровня считаются самыми дорогими. Еще их называют «публичным размещением»

Депозитарные расписки данного уровня выпускаются на ценные бумаги, которые только вводятся в оборот. Аналогично второму уровню, данные бумаги используются в системе NASDAQ.

Уровень № 4

Так называемое правило 144А предоставляет возможность выпускать депозитарные расписки для небольшого круга инвесторов, заинтересованных в контракте. Это так называемое «частное размещение ADR». Процедура размещения не требует разрешения комиссии, а бумаги размещаются в специальной частной системе PORTAL.

Депозитарные расписки 4 уровня дают возможность упрощенного получения финансирования со стороны частных инвесторов. Частными инвесторами обычно являются крупные компании и квалифицированные специалисты. Сумма вложений обычно составляет от $100 миллионов и выше.

На российских рынках получили распространение депозитарные расписки первого и четвертого уровней.

Требования к конвертации акций

Не все акции могут быть приняты как ADR или GDR. Для этого акции должны удовлетворять следующим требованиям:

• Комиссия США по контролю над ценными бумагами должна подтвердить законность и правомерность деятельности компании, которая выпускает акции. Акции компаний должны выполнять условия биржевого рынка США.
• Ценные бумаги не могут быть в залоге или в аресте.

Цели выпуска ADR и GDR

Вот такие цели преследуют компании, которые выпускают GDR и ADR:

• Расширение рынка покупателей благодаря иностранному рынку, привлечение дополнительного капитала.
• Увеличение ликвидности акций компании благодаря обращению на заграничных фондовых рынках.
• Увеличение влиятельности бренда, т.к. депозитарные расписки выпускают крупные иностранные банки с хорошей репутацией.
• Увеличение спроса и стоимости акции благодаря экономическим новостям о выпуске дополнительного количества акций (эмиссия).

А что получит иностранный инвестор, если купит депозитарные расписки наших компаний?

• Получение доступа к активам с высокой доходностью в стране с развивающейся экономикой.
• Дополнительный заработок на более высокой ставке в развивающейся стране, по сравнению с развитыми.
• Дополнительный заработок на изменении курса рубля к доллару. Здесь открывается возможность на спекуляции на валютном рынке.

Пример торговли ADR российской компании и инвестора из США

• Первым делом компании нужно выбрать банк, который будет осуществлять выпуск и выполнять иные операции с расписками: хранение и регистрация бумаг.
• Компания должна, с помощью банка собрать необходимые пакеты документов и отправить их на согласование в комиссию по контролю над ценными бумагами в США.
• В случае одобрения, банк должен уведомить инвесторов о скором выпуске ADR российской компании и прорекламировать их.
• Компания выпускает и продает ценные бумаги брокеру, который переводит их в выбранный банк.
• Инвестор из США, который хочет приобрести ADR, с помощью американского брокера ищет бумаги на вторичном рынке ценных бумаг и, при достаточном объеме и удовлетворительных условиях, инвестор регистрирует сделку в выбранном банке для депозита.
• В случае недостаточного объема бумаг, американский брокер связывается с российским, чтобы тот конвертировал дополнительное число акции в ADR.
• Банк регистрирует сделку по приобретению акций.
• Банк подает сведения в депозитарий, чтобы тот начал выпуск депозитарных расписок. Количество ADR определяется спросом инвестора из США.
• Банк передает выпущенные ADR брокеру со стороны США.
• Проходит регистрация депозитарных расписок, и после они помещаются на счет инвестора, а акции не покидают пределы России.

Продажа осуществляется в аналогичном порядке. Банк обращается в брокеру в США, чтобы тот подыскал покупателей. Если он не нашел подходящих предложений, запрос передается брокеру из России, чтобы тот в свою очередь нашел покупателей на своем рынке.

После того, как покупатель найден, выпуск ADR прекращается, запись о предыдущем владельце аннулируется и в реестр вписывается имя покупателя – нового владельца депозитарных расписок. Предыдущему владельцу деньги перечисляются на счет.

Заключение

Главные итоги:

• Депозитарные расписки очень популярны как у российских, так и у иностранных компаний ввиду их большой ликвидности и выгодных финансовых операций с ними.
• Эмитенты могут привлекать дополнительные средства для своей компании и бизнеса.
• ADR и GDR обладают почти всеми преимуществами акций. Они позволяют собирать высокодоходный портфель не только из отечественных акций, но и из зарубежных.
• Сделка законна со стороны инвестора и регулируется специальными комиссиями и стандартами.
• Для инвесторов это двойная выгода: получение более высоких дивидендов и снижения рисков.
• Инвесторы, которые вкладываются в депозитарные расписки развивающихся стран получают доступ к высокодоходным активам. К тому же они могут получить дополнительный заработок на спекуляциях по валютному курсу.
• Российские компании предоставляют доступ к своим распискам в основном на европейских фондовых рынках. Российский рынок данных инструментов в основном представлен депозитарными расписками 1-го и 4-го уровней.

dividendoff.net

что это такое, виды, механизм выпуска, плюсы и минусы

Приветствую!

Есть немало инвесторов в фондовый рынок, которые преуспели — Стайнхард, Сорос, Гетти и всем известный Баффет. Люди думают, что их сделали богатыми акции.

Но, знаете ли вы рост среднего портфеля акций? Это всего лишь около 5-8% в год. Консервативного ещё меньше!

Скромный стартовый капитал превращают в миллионы обычный сложный процент и хитроумные комбинации акций с их производными, такими, как ADR, опционы и GDR. В результате удачного выбора, инвесторы пользуются скачками курсовой разницы между базовыми и производными бумагами и максимизируют годовые доходы. Поэтому, поговорим сегодня о GDR — что это и какую пользу принесёт вам.

Что такое депозитарная расписка

Global Depositary Receipt в переводе означает Глобальная Депозитарная Расписка, в сокращённом варианте GDR:

• Этот финансовый инструмент, выпускается крупным банком-депозитарием для торговли на международных рынках, в основном, Европы.
• Грубо говоря, это способ торговать национальными акциями на зарубежных биржах. Например, так можно «пустить» акции Российского Билайна или МТС на рынок Европы и сделать их доступными для покупки европейским инвесторам.
• Глобальные расписки присутствуют и на площадках США, но в гораздо меньшем объёме, так как .

Global Depositary нужна институциональным инвесторам разных стран. Инвестировать в GDR, значит сделать вклад в рынки капитала за пределами своей юрисдикции. Это выгодно, когда в стране есть ограничения и даже запреты на покупку базовых для ГДР акций.

Обобщу:

1. Каждая GDR эквивалентна определённому количеству базовых обыкновенных акций какой-либо международной компании.
2. Могут равняться целой акции, её доли или нескольким акциям.
3. Сами же акции хранятся на депозите кастодиан банка.
4. GDR котируются и торгуются в долларах США, дивиденды и расчётные операции также осуществляются в USD.

Если вы купите GDR, то получите все права и бонусы, как если бы купили простые акции — и прирост инвестиций от курсового роста бумаг, и дивиденды.

Точно также, как в случае приобретения ADR, о которых я писал совсем недавно.

Самые крупные эмитенты глобальных расписок банки  JPMorganChase,  NewYorkMellon  и  DeutscheBank.

История появления

Глобальные расписки появились в 90х годах ХХ века. Их механизм эмиссии аналогичен бумагам ADR, которые стали обращаться на 60 лет раньше. Первыми площадками, где появились GDR стали Люксембургская и Лондонская фондовые биржи.

Классификация

Есть несколько уровней депозитарных расписок, рассмотрим их, начиная с АДР.

Американские ADR American Depositary Receipt

Уровень первый — простая торговая форма для обращения документа на внебиржевом рынке. Для этих бумаг характерны высокие инвестриски и низкая ликвидность.

Второй уровень — листинг на фондовых площадках, за исключением крупнейших при упрощённой отчётности для эмитента.

Уровень третий — листинг по правилам второго уровня с выходом на зарубежные биржи фондов.

Четвёртый уровень — регулируется правилом 144А/Положение-S для целевого размещения под институциональных инвесторов.

Глобальные GDR Global Depositary Receipt

Подчиняются тем же правилам, что и ADR.

Российские РДР

Допускаются к котированию в листинг 1 или 2 уровня если соответствуют правилам и нормам биржевой площадки, а также, если уже включены в листинг зарубежной площадки. Никакими иными требованиями РДР не обременяются.

Какая разница между ними?

Итак, сделаем выводы — чем отличаются типы депозитарных расписок.

1. Американские — бумаги для листинга исключительно в США. Появились в своём классе первыми, правила выпуска и размещения ADR отработаны до мелочей.
2. Глобальные — аналоговые американским бумаги для обращения на неамериканских рынках, в основном Европы. Поэтому GDR иногда называют Европейскими депозитарными расписками. Затраты на размещение GDR немного выше, чем АДР. Никаких явных преимуществ нет, поэтому GDR эмитируются реже АДР.
3. Российские — выпускаются на бумаги зарубежного эмитента, банк кастодиан находится в РФ. Торгуются на зарубежных площадках, наименее популярны внутри класса депозитарных расписок.

Виды

Полезные статьи

Если вы заинтересуетесь инвестированием в депозитарные расписки, то встретите такие термины, как спонсируемые и неспонсируемые. Вот какая между ними разница.

Спонсируемые

Этот тип расписок эмитируется и финансируется по инициативе компании, владеющей исходными акциями.

Неспонсируемые

Такие расписки выпускаются по инициативе финансового учреждения, то есть банка. В этом случае, банк представляет собой крупную компанию, закупает интересующие его акции, самостоятельно выпускает на них депозитарные расписки и обеспечивает обращение.

Неспонсируемые программы утрачивают популярность, так как регулирующие биржевую деятельность комиссии критично относятся к подобной практике.

Считается, что метод неспонсируемого выпуска непрозрачен.

Ограничивает права остальных участников рынка на покупку базовых акций, а также способен привести к сокрытию финансовой информации эмитентом.

Механизм выпуска

Глобальная расписка основывается на акциях, её эмиссия осуществляется по согласию двух сторон — между компанией-эмитентом самих акций и банка-кастодиане той юрисдикции, где GDR будут обращаться.

Упомянутое соглашение включает традиционные для договорённостей вещи — обязанности, права, отношения с инвесторами.

Дополнительные пункты — сроки размещения активов в депозитарии, разделение расходов, условия передачи.

Эмиссия GDR

Главным эмитентом ГДР становится крупный банк-депозитарий, заинтересованный принять участие в выпуске. В зависимости от того, кто является инициатором выпуска, расходы ложатся или на компанию-владельца акций или непосредственно на банк.

Рынок депозитарных расписок

 Загрузка …

Как и любые другие ЦБ, GDR могут выпускаться и выводиться из оборота. Их курсовая стоимость зависит от пропорции выпуска самих расписок к числу тех акций, на основе которых расписки выпускаются.

Работает практика, при которой эмитенты отслеживают отклонения курса GDR от курса акций и, соответственно, сокращают количество бумаг или делают допэмисии. Этот небольшой момент и есть тот самый бонус инвестору, когда можно купить ГДР значительно дешевле базовой бумаги, а затем получать дивиденды.

Само собой, инвесторы находят и более сложные способы комбинаций, в зависимости от текущей рыночной ситуации.

1. Средний диапазон стоимости GDR колеблется в пределах от 7 до 20 долларов США.
2. Изменение курса ГДР связано с фундаментальными течениями экономики, с прогнозами аналитиков и иными рыночными условиями.

Площадки, где котируются GDR, это Сингапурская и Гонконгская биржи, Франкфуртская и Люксембургская, а также дубайское отделение NASDAQ.

Особенности покупки и продажи ГДР

Главная особенность GDR в качестве цели инвестиций в том, что как частные, так и институциональные вкладчики (то есть национальные банки) вправе использовать этот тип ЦБ в случаях, когда сами находятся под ограничениями законодательных норм собственной страны.

Второй особенностью является освобождение инвестора от ряда комиссий, достигающих 30-35 пунктов от базиса акции в год.

Преимущества и недостатки ГДР

Недостаток Глобальных Расписок связан с экономическими факторами внутри той страны, чья компания является эмитентом. Это пресловутые валютные риски из-за разности курсов между долларом США и нацвалютой эмитента, которые могут и уменьшить прибыль, и обернуться убытком.

Выгоды для компании

1. Обеспечивают эмитентам простой выход на зарубежные финансовые рынки и увеличение клиентской базы в лице инвесторов.
2. Помогают повысить ликвидность акций, на которых основана депозитарные расписки.
3. Способствуют увеличению популярности и узнаваемости компании за рубежом.
4. Дают такой суммарный прирост суммы от внешних рынков, который невозможно получить на отдельно взятом рынке.

Выгоды для инвестора

1. Вкладчики могут диверсифицировать портфель бумагами зарубежных компаний.
2. Используют упрощённые процедуры заключения сделок и расчётов сравнительно с акциями тех же самых компаний.
3. Владеют производными бумагами чья ликвидность сравнима с исходными акциями.
4. Практикуют с GDR, как финансовыми инструментами, стратегии долгосрочного и краткосрочного трейдинга.

Заключение

Как видите, Глобальные Депозитарные Расписки иногда могут быть полезны инвесторам, которые уже имеют опыт работы с акциями, фондовыми индексами и облигациями и владеют портфелями ценных бумаг. В этом случае, GDR будут использованы для расширения диапазона финансовых инструментов и более гибкой диверсификации. Мое мнение — для новичков этот инструмент не нужен.

capitalgains.ru

Депозитарные расписки — что это? Суть и понятие на примерах

Доброго времени суток, уважаемые читатели! Пришло время разобраться с таким активом, как депозитарные расписки, представляющее немалый интерес средство инвестирования. Чем они являются, откуда берутся, какими бывают, где искать и стоит ли покупать?

Что это такое и зачем они нужны?

Что такое обычная расписка? Эта деловая бумага подтверждает получение денег либо иных материальных ценностей. А депозитарная удостоверяет владение акциями либо облигациями иностранного эмитента, которые практически невозможно приобрести простым путем.

То есть покупка депозитарных расписок (ДР) – это способ пополнить свой инвестиционный портфель ценными бумагами зарубежных компаний, покупая на фондовой бирже той страны, где работает ваш брокер. Притом вкладывать деньги можно в обход запретов и ограничений на владение такими активами.

Важно: дело не только в запретительных мерах – пресловутых санкциях и прочих механизмах финансовой политики государств. Просто эмитентам гораздо дешевле продавать их иностранным резидентам со всего мира через ДР, чем налаживать выпуск акций в отдельных странах.

Как это работает:

1. В стране компании-эмитента бумаг ею выпускаются (эмитируются) обыкновенные акции (облигации) и передаются в кастодиальный банк – организацию, хранящую активы клиентов-инвесторов.
2. Банк-депозитарий страны, в которой находится биржа (брокер), выкупает часть ценностей, оформляя на себя.
3. Затем депозитарный банк оформляет ДР на акции.
4. Брокер покупает ДР по поручению инвестора.
5. Инвестор, он же трейдер, становится держателем ДР Они – свидетельство его прав, связанные с владением акциями, которые пребывают в депозитарии. В том числе важнейшее — это право на дивидендные выплаты.

Пример: The Bank of New York Mellon выкупает из кастодиального банка акции «ВымпелКом» (сотовый оператор «Билайн») и эмитирует на них депозитарные расписки под тикером (кодом) VEON. Нью-йоркский банковский холдинг выступает банком-депозитарием. Эмитированные им ДР торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже, где доступны для покупки трейдерам из множества стран мира.

Так что де-юре обладателем актива числится инвестиционный банк, а де-факто выгодоприобретателем становится держатель депозитарной расписки. Притом последний волен не только купить ДР в любой момент, но и продать, чтобы провернуть спекуляцию либо избавиться от плохого актива.

Краткая история появления

Впервые депозитарные расписки были выпущены в 1927 году в США. Именно на родине Федеральной резервной системы изобрели ДР как способ вложения денег в бумаги иностранных эмитентов с минимальными затратами и снятием существующих ограничений.

Прибегнуть к такому новаторству американских финансистов заставили изменения в законодательстве Великобритании, ограничившие регистрацию бумаг британских эмитентов за границей и запретившие вывозить из Соединенного Королевства сертификаты акций.

Виды

Депозитарные расписки делятся на разновидности по месту эмиссии и обращения на:

• американские;
• глобальные;
• российские;
• европейские;
• другие.

Для российских инвесторов представляют интерес первые три вида. Тем более что первые – АДР – обращаются не только внутри США.

Американские, или ADR

ADR (АДР) выпускаются американскими инвестбанками, номинируются в долларах США.

Эти депозитарные расписки делятся на несколько типов:

1. Неспонсируемые АДР. Эти расписки эмитируются депозитарным банком без заключения письменного договора с зарубежной компанией, обращаются путем внебиржевых сделок на соответствующем рынке США. От остальных отличаются плохой ликвидностью и чрезмерным риском, который несет приобретатель.
2. АДР I. Низший уровень. Эмитируются на бумаги компаний, подающих минимальную отчетность. Фактически котируются только на внебиржевых рынках.
3. АДР II. Это уже уровень, дающий депозитарным распискам допуск к NYSE, АМЕХ, NASDAQ. Эмитенты ADR II обязаны иметь лицензию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), публиковать отчетность по ее стандартам и ежегодные бухгалтерские отчеты.
4. АДР III. Это фактически то же самое, что торговля акциями, поскольку обязывает банк-депозитарий регистрировать первичные бумаги иностранного эмитента в SEC вместе с самими расписками. Соответствующие требования предъявляются к публикации зарубежным бизнес-субъектом отчетности, которая должна быть ежеквартальной.

Чем выше уровень ADR, тем это более ликвидная ценная бумага и менее рискованное вложение денег.

Глобальные GDR

GDR – это депозитарные расписки с оборотом в ряде стран, де-факто преимущественно европейских. Наибольшим объемом торгов ГДР славится Лондонская биржа. Здесь же происходит купля-продажа большинства GDR на первичные бумаги российских компаний.

Российские РДР

Отечественный аналог ADR / GDR впервые выпущен в 2007 году. Выплаты дивидендов по российским депозитарным распискам фактически производятся в рублях, хотя теоретически допускаются в мировых валютах.

Госрегистрацию РДР и надзор за банками-депозитариями осуществляет Центробанк РФ. Те, в свою очередь, должны публиковать сведения об иностранных бумагах, на которые эмитируют депозитарные расписки.

Сегодня РДР не пользуются спросом и практически не выпускаются, только компания РУСАЛ, зарегистрированная на одном из островов Великобритании и являющаяся эмитентом акций, которые обращаются на Гонконгской бирже, достигла договоренности со Сбербанком об эмиссии РДР.

Расписки на акции РУСАЛ прошли листинг на Московской бирже, где их и можно покупать либо продавать через брокера.

Особенности депозитарных расписок

ADR/GDR имеют номинальную стоимость, отвечающую соотношению количества депозитарных расписок к количеству первичных акций.

Номинал ДР бывает разным, например:

• ADR и GDR на бумаги ПАО «Газпром» – 1:2;
• GDR на акции ВТБ – 1:2000;
• РДР официально не обладают номиналом.

Держателям депозитарных расписок начисляются те же дивиденды по акциям, что акционерам.

Цена ДР не идентична цене акций на национальной фондовой бирже (с учетом номинала расписки), потому что отечественные и зарубежные трейдеры оценивают привлекательность активов и реагируют на новости о компании по-разному. К примеру, для одних рост курса валюты, в которой номинированы первичные бумаги – хороший знак, для других – наоборот.

Выпуск и обращение

Выпускаются депозитарные расписки организациями-депозитариями. Как я уже говорил, фактически это крупнейшие банки.

Например:

• Bank of New York – один из трех ведущих эмитентов АДР;
• JPMorgan Chase, Deutsche Bank – ведущие эмитенты ГДР;
• Сбербанк России – эмитент РДР.

Обращаются производные бумаги на фондовых биржах (за исключением неспонсируемых АДР и ADR I), брокеры вправе покупать их напрямую у банков-эмитентов.

Важно: выгода частного инвестора не зависит ни от депозитария, ни от способа покупки ДР брокером. Играют роль факторы, которые я опишу прямо сейчас, «не переключайтесь».

Особенности покупки ГДР

Покупать ГДР нужно у брокеров, которые занимаются операциями с этой разновидностью производных финансовых инструментов.

Где найти АДР?

АДР продаются-покупаются не только на биржах США либо у банков-эмитентов (через брокера). Они представлены и на Московской бирже.

Пример: на МБ торгуются не акции крупного платежного оператора QIWI, а именно ADR.

Есть ли дивиденды?

Дивидендный доход зависит от того, выплачиваются ли дивиденды «обыкновенным» акционерам. Если да – владелец депозитарной расписки тоже будет получать дивиденды.

Стоит ли инвестировать

Для россиянина приобретение ДР – единственный способ вложиться в компании, чьи акции невозможно купить даже через иностранных брокеров.

Если такая компания демонстрирует отменное финансовое здоровье, относится к голубым фишкам, щедро выплачивает дивиденды частным инвесторам, то брать ADR / GDR однозначно стоит.

Преимущества и недостатки инвестиций в ДР

Теперь традиционно взвесим плюсы и минусы инвестиционного инструмента. Его привлекательность обеспечивается:

1. Удобством приобретения первичных ЦБ зарубежных эмитентов посредством ДР.
2. Простотой торговли на бирже производными бумагами соответствующего уровня, что позволяет свободно ими спекулировать и предоставляет широкие возможности извлекать прибыль.
3. Меньшими депозитарными издержками по сравнению с покупкой «первичности» у зарубежных брокеров.
4. Возможностью вкладываться в отечественные компании, «первичность» которых отсутствует на МБ.

Главный недостаток инвестирования в ADR/GDR путем покупки через российского брокера – отсутствие простора для спекуляций, поскольку в отечественной депозитарной системе переход прав собственности на иностранные расписки нередко затягивается на несколько дней.

Другой минус – налоговый агент, которым выступает эмитент депозитарных расписок, часто начисляет завышенные суммы фискальных платежей.

Заключение

Депозитарные расписки – отличный инструмент для опытных инвесторов и биржевых трейдеров. Начинающим игрокам и «капиталовкладчикам» я бы все-таки посоветовал начинать зарабатывание с первичных ценных бумаг.

Узнали много нового? Поделитесь ссылкой с френдами. А для себя – подпишитесь на мои новые публикации, если не успели ранее.

greedisgood.one

Что такое АДР и ГДР для инвестора?

Как осуществляется конвертация АДР?

Законодательство Российской Федерации запрещает выводить за рубеж местные активы. На этом фоне любой иностранный вкладчик при желании купить ЦБ должен обращаться в Депозитарий. Банк, в свою очередь, свяжется со своим российским представителем и поручит ему приобрести определенное количество акций.

После покупки ценных бумаг брокер кладёт их на хранение в Банк-кастоди, расположенный на территории России. Это учреждение работает в сотрудничестве с Американским Депозитарием, однако полноценным держателем будет выступать непосредственно российский банк.

Следом за этой процедурой Депозитарий обязан выпустить удостоверения, подтверждающие факт приобретения. Примечательно, что в таком случае ADR выдаются в американских долларах. Дивидендные начисления также выплачиваются в национальной валюте, поэтому российскому держателю иностранных сертификатов заработок будет выплачиваться исключительно в рублях.

Когда процедура эмиссии и первичное размещение завершены, в сфере глобальных депозитарных расписок начинается обращение на вторичной площадке. Если инвестор желает приобрести сертификат, он поручает эту задачу своему брокеру. Вкладчик должен указать определенный бренд и количество ЦБ, которое он готов купить на текущий момент.

Посредник имеет право выбрать из двух вариантов: приобрести существующие ADR или взять у депозитария новые. Как в первом, так и во втором случае брокер покупает ЦБ через свои проработанные каналы. В каждой стране присутствует компания-эмитент или посредник, задействованный на мировом рынке.

Брокер, связанный с фирмой-эмитентом, делает покупку в соответствии с указаниями своего клиента. При этом активы не сразу переходят в собственность покупателя. Они передаются банку-кастодиану, после чего записываются на счёт Депозитария. Передача осуществляется посредством специального клирингового центра, который пересылает материалы посреднику, а тот передаёт их в распоряжение клиента.

В случае реализации ADR осуществляется обратная процедура. Держатель, который желает реализовать своё имущество, связывается с брокером. Специалист занимается поиском каналов сбыта. Он может продать ЦБ другому посреднику либо своему клиенту. После успешной реализации брокер обязан уведомить банк-депозитарий о погашении. Учреждение регистрирует актив на нового держателя.

Как показала практика, ДР – это выгодный инвестиционный инструмент. С помощью этих документов капиталодержатель может принять участие в финансировании перспективной компании, несмотря на то, что эмитент находится в другом государстве. Корпорации, в свою очередь, получают выход на международный рынок. Они расширяют круг потенциальных вкладчиков, повышают ликвидность и курсовую цену. Больше о том, как заработать на ценных бумагах, читайте на сайте hqbroker.com.

ru.fxempire.com

СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!! — EN+ конвертация GDR в акции

 

Письмо с таким заголовком «СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!! Обновление от 24.04.2018_(CONV) ГДР En+ Group ORD SHS REG S (депозитарная расписка US29355E2081) 6199 „ я получил от одного из своих брокеров в ночь с 24 на 25-е апреля.

Брокер ТАКОЙ-ТО сообщает Вам о том, что поступила информация от вышестоящего депозитария о корпоративном действии “Конвертация конвертируемых ценных бумаг».

Согласно полученной информации существует возможность конвертации депозитарных расписок. Детали приведены в текстах сообщений от Иностранных депозитариев.

Обращаем внимание, что базовая ценная бумага отсутствует на обслуживании в вышестоящем депозитарии НКО АО НРД и Иностранных депозитариях, поэтому получение базовой ценной бумаги возможно только на локальном рынке.

Порядок проведения корпоративного действия :

Необходимо заполнить и предоставить в депозитарий заявление на участие в корпоративном действии по прилагаемой форме.

Письмо пришло утром 25-го и как-то среагировать я уже не мог. Поэтому хотел расслабиться и ничего не делать:)

Спасибо брокеру за оперативность:) Но физически ночью к брокеру я прийти не мог. Претензий к брокеру нет, так как ситуация критическая и никто по факту не знает что делать. Ни НКО АО НРД ни брокеры не банки, вот и рассылают СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!!

Но сегодня 26-го пришел апдейт:

Согласно поступившей информации срок приёма инструкций на участие в корпоративном действии был продлён.

Срок предоставления заявлений в депозитарий – не позднее 27.04.2018

Что же произошло. Дело в том, что бумаги EN+ торгующиеся на ММВБ, на самом деле являются Глобальной Депозитарной Распиской  — это ценная бумага которая, как правило, обращается в нескольких странах. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Выпустил данные сертификаты американский Citibank, а так как EN+ попадает под санкции, нам предлагают заменить расписки ГДР на акции EN+, ввиду того, что Citi отказывается от дальнейших манипуляций с бумагами. Об этом Citi предупреждает и сообщает, что прекращает все операции с бумагами после 7 мая.

Вариантов развития событий три:

1. Оставаться в GDR расписках

2. Конвертировать в акции

3. Продать с убытком

EN+ я отдал небольшую часть своего портфеля, так как пройти мимо хорошей бумаги по хорошей цене я не мог. Я полагал, что у компании будут некоторые сложности в связи с санкциями, но я отдавал себе отчет, почему я иду на взвешенный риск. Я уверен, что хорошая компания (которой является EN+ по моему мнению) будет делать все возможное, чтобы выбраться из сложившейся ситуации и вознаградит в дальнейшем своих акционеров.

Сначала я хотел пойти по первому варианту и остаться в расписках, так как брокер не дал мне времени на размышление и маневр. Ситуация для меня и для других участников рынка новая и что с этим делать никто не знает.

По первому сценарию торговля расписками, скорее всего, будет заморожена на неопределенный срок. И это уменьшает ликвидность бумаг. Плюс добавляется страновой риск, так как эмитировал расписки Citi и он находится вне юрисдикции РФ, соответственно может делать, что хочет. Конечно, будут судебные иски, так как не только такие как я миноритарии являются акционерами, но и CEFC China Energy Company – AnAn Group, Qatar Investment Authority, Capital Group и другие, и у них есть свои рычаги давления на Citi.

По итогам IPO 107,142,858 расписок было выпущено в свободное обращение. При цене размещения в 14$ было привлечено 1,5 млрд долларов. Если посмотреть объемы торговли после объявления конверсии, то они были порядка 300 млн, соответственно большинство фондов остались в расписках, и скорее всего будут конвертироваться в акции.

 

По второму сценарию: После апдейта, что у меня есть время до 27 апреля, я решил конвертировать расписки в акции. Что мне это даст: у меня останутся акции, запись о которых будет в реестродержателе EN+ в Джерси. Когда подключится к этому всему НРД и когда организуют нормальную торговлю акциями на ММВБ пока не известно, но я думаю, что будут это делать быстро. Пока торговли на ММВБ не будет, мы сможем получать дивиденды. Я уверен, что реестр будут переносить в Россию, чтобы убирать страновой риск. Это прецедент на мировом рынке и никто толком не знает, что делать. Но развитой бизнес умеет решать проблемы и он их решит.

В Москве сейчас как раз проходит конференция НАУФОР «Российский фондовый рынок-2018» и председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев обнадеживает инвесторов.

«Сейчас проблем нет. Если бы были, мы бы их (торги — RNS) не проводили. Мы бы их закрыли», — сказал Афанасьев, отвечая на вопрос, испытывают ли сегодня владельцы депозитарных расписок «Русала» и En+ проблемы с их конверсией.

По словам Афанасьева, ценные бумаги этих двух компаний рассматриваются Московской биржей как иностранные: «Соответственно, возможность конверсии, например, расписок в акции, вопрос листинга на иностранных биржах, — это вопрос, который сейчас очень актуален. Я думаю, что за эту неделю, потому что там дальше уже будут праздники, мы его постараемся решить».

По Русалу ситуация другая. Акции их уже сконвертировали в прошлом году и Русал котируется как акция, а не как расписка, которую выпустил промежуточный банк. Соответственно проблем не должно быть, но всякое может быть. Надо быть ко всему готовым.

Ну и третий вариант  — продать с убытком. Я этого делать не буду, потому что бумага фундаментально хорошая и зная бизнес и его стремление решить проблемы и принести прибыль, уверен все будет в порядке. Опять же если нет — у меня всего-лишь малая доля портфеля в EN+.

Ну и как же без кошечек-собачек…

Спасибо форумчанину Смарт-Лаба Чебура$Hка  и ДоходЪ за видео, которое лучше тысячи слов:)

Отношение брокеров к GDR EN+ после объявления конверсии

 

Миноритарий и санкции

 

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.

 

smart-lab.ru

Глобальная депозитарная расписка — это… Что такое Глобальная депозитарная расписка?

Глобальная депозитарная расписка (англ. Global Depositary Receipt), ГДР (англ. GDR) — депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы^[1]. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Среди крупнейших эмитентов GDR JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York.

Сравнение с ADR

Глобальные депозитарные расписки выпускаются аналогично Американским депозитарным распискам с некоторыми дополнительными требованиями (например, требованием предоставлять отчётности в контролирующие органы стран, где они будут обращаться). Стоимость их размещения несколько дороже, явного преимущества не наблюдается. Поэтому GDR выпускаются реже, чем ADR^[2].

Преимущества операций с GDR

Для инвесторов

• Позволяют покупать акции иностранных организаций.
• Упрощают заключение сделок и расчеты по иностранным акциям в сравнении с владением непосредственно такими акциями.
• Обычно также ликвидны, как и лежащие в их основе акции.

Для эмитентов

• Упрощают доступ к иностранным рынкам, давая возможность расширить базу инвесторов и облегчить мобилизацию капитала.
• Способствуют повышению ликвидности акций, лежащих в основе депозитарной расписки.
• Помогают увеличить популярность иностранной компании в США.
• Обеспечивают доступ к международным рынкам, давая возможность привлечь такие суммы, которые невозможно мобилизовать на каком-либо одном рынке.
• Способствуют повышению международной популярности неамериканской компании^[3].

См. также

Примечания

Литература

• Фондовый рынок. Курс для начинающих = An Introduction to Equity Markets. — М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 280 с. — (Reuters для финансистов). — ISBN 978-5-9614-1460-8

dik.academic.ru

Что такое АДР (ADR) и ГДР (GDR)Курсы и котировки

Помимо российских бирж (ММВБ, РТС, Санкт-Петербургской биржи) существует множество зарубежных бирж, куда стремятся выйти многие отечественные компании. Очевидно, что это позволяет привлекать потенциально больший объем инвестиций, а также укрепляет имидж любой компании. В то же время акции в «натуральном» виде могут торговаться только на национальном, родном фондовом рынке. Вот тут и «приходят на помощь» ADR и GDR.

АДР — это американские депозитарные расписки, которые являются производными (вторичными) ценными бумагами от акций компаний из других государств, в том числе и России. Собственно акции Татнефти, Вимм-Билль-Данна или Газпрома и других компаний, уже вышедших на западные биржи, продолжают находится в нашей стране. В то же время, один из банков выпускает специальные депозитарные расписки, владение которыми означает для инвестора опосредованное (через банк-эмитент) владение определенным количеством акций.

Понятно, что банк-эмитент обычно одна из крупнейших, известнейших и надежнейших кредитных организаций. Лидерами по объему расписок можно назвать The Bank of New-York, Citibank и JP Morgan.

Таким образом, американские инвесторы могут с легкостью вкладывать деньги в рынки других стран. Совершенно аналогично выпускаются GDR. Отличие состоит только в том, что такие депозитарные расписки имеют хождение не только в Америке, но и в других странах (Европейском Союзе). G — означает Global.

Нужно отметить, что АДР и ГДР — отдельные ценные бумаги, с собственным курсом. Об этом говорит то, что например, акции Газпрома имеют собственный курс на каждый день, а АДР — собственный, причем выражаемый в долларах, а не рублях. Общая динамика этих родственных бумаг, впрочем, обычно достаточно близка.

Подводя итог, можно, несколько упрощая, сказать, что депозитарные расписки — это «полномочные представители» российских (и любых других иностранных для американского или европейского фондового рынка) акций. Они регулируются местным законодательством. Это весьма важный аспект, так как, например, многим видам инвесторов в США (банкам, страховым компаниям, паевым фондам и так далее) предъявляются весьма строгие требования по инвестиционной стратегии и они лишены возможности напрямую вкладывать деньги в иностранные бумаги. Использование ADR снимает это препятствие, открывая компаниям из развивающихся стран новые источники финансирования — а институциональным инвесторам США — доступ к зачастую более прибыльным развивающимся рынкам.

kurs-kotirovka.ru