Аналитические показатели рынка ГКО-ОФЗ | Банк России
Аналитические показатели рынка ГКО-ОФЗ
cbr.ru
Биржевая информация рынка ГКО-ОФЗ | Банк России
Биржевая информация рынка ГКО-ОФЗ
cbr.ru
Базы данных | Банк России
Интернет-приемная Ответы на вопросы- RU
- EN
- Банк России сегодня
- Денежно-кредитная политика
- Банкноты и монеты
- Информационно-аналитические материалы
- Информация по кредитным организациям
- Финансовые рынки
- Финтех
- Национальная платежная система
- Кредитные истории
- Статистика
- Экономические исследования
- Издания Банка России
- Территориальные учреждения
- Музейно-экспозиционный фонд
- Пресс-служба
- Противодействие коррупции
-
Базы данных
- Сведения по сделкам «валютный своп» по фиксированной ставке
- Задолженность кредитных организаций перед Банком России по сделкам «валютный своп»
- Ставка RUONIA
- Параметры аукционов репо в рублях
- MosPrime Rate
- Денежные средства кредитных организаций на счетах в Банке России
- Ставка ROISfix
- Ставки привлечения средств в депозиты
- Информация о размещении средств федерального бюджета на банковские депозиты
- Требования Банка России к кредитным организациям по операциям репо в рублях
- Требования Банка России к кредитным организациям по операциям репо в иностранной валюте
- Сальдо операций Банка России по предоставлению / абсорбированию ликвидности
- Операции репо постоянного действия в рублях
- Итоги аукционов РЕПО в рублях и валютный своп по покупке долларов США и евро за рубли
- Внебиржевой кассовый оборот валютного рынка Российской Федерации
- Требования Банка России к кредитным организациям по обеспеченным кредитам по срокам до погашения
- Ставка по ломбардным кредитам постоянного действия
- Ставка по кредитам овернайт
- Минимальные ставки на аукционах репо в рублях
- Значения кривой бескупонной доходности государственных облигаций (% годовых)
- Обеспечение по кредитам Банка России
- Ценные бумаги, принимаемые в обеспечение по операциям РЕПО не на организованных торгах
- Обеспечение по операциям РЕПО c Банком России в долларах США
- Обеспечение, принимаемое Банком России по операциям РЕПО
- Процентные ставки (средневзвешенные и ставки отсечения), сложившиеся по итогам кредитных аукционов
- Сведения о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится кредитная организация
- Итоги депозитных аукционов
- Установленные Советом директоров Банка России максимальные ставки для депозитных аукционов
- Информация о задолженности кредитных организаций по кредитам без обеспечения
- Информация об аукционах по предоставлению кредитов без обеспечения
- Динамика курсов доллара
cbr.ru
Кривая бескупонной доходности — Московская Биржа
Кривая бескупонной доходности (КБД Московской биржи) представляет собой общепринятый способ описания временной структуры процентных ставок для однородных финансовых инструментов (долговых ценных бумаг) с одинаковыми качественными характеристиками, в том числе сходного кредитного качества. КБД Московской биржи (MOEX GCURVE) является одним из главных индикаторов состояния финансового рынка и базовым эталоном для оценки различных облигаций и иных финансовых инструментов.
В основе построения КБД Московской биржи лежит параметрическая модель Нельсона-Сигеля с добавлением слагаемых, обеспечивающих дополнительные степени свободы и как следствие более точную подгонку кривой к данным торгов (для непрерывно начисляемой процентной ставки):
,
где время t выражается в годах, G(t) — в базисных пунктах. Фиксированные параметры равны:
a1 = 0, a2 = 0.6, ai+1 = ai + a2ki-1 i = 2,…,8,
b1 = a2, bi+1 = bik, i = 1,…,8, k = 1.6
Расчет динамических параметров β0, β1, β2, τ, g1÷g9 осуществляется в режиме реального времени по сделкам и заявкам на рынке государственных ценных бумаг. Слагаемые до знака суммы, соответствующие модели Нельсона-Сигеля, определяют «скелет» кривой, добавочные члены возникают только по мере необходимости и на каждой итерации расчёта кривой демпфируются во избежание накопления добавок.
Динамические параметры на момент окончания каждой торговой сессии сохраняются в файле dynamic.csv.
Теоретическая доходность к погашению каждого выпуска ОФЗ, включённого в базу расчёта, равняется сумме доходности к погашению, рассчитанной на основании КБД Московской биржи, и корректирующей поправки. Часть выпусков назначается опорными выпусками («бенчмарками»), к ним КБД Московской биржи подстраивается без корректирующих поправок (для этих выпусков корректирующие поправки равны нулю). По теоретическим доходностям к погашению определяются теоретические цены. Корректирующие поправки и цены сохраняются в файле prices.csv.
Графики и значения
Архив значений на закрытие торгов
Архив параметров на закрытие торгов
Методика расчета и пояснительные материалы
Старая КБД, расчет которой прекращен с января 2018 года
ВАЖНО: Наименование индикатора денежного рынка «КБД Московской Биржи» является зарегистрированным товарным знаком, правообладателем которого является ПАО Московская Биржа. Свидетельство на товарный знак №661712.
Любое использование указанного товарного знака без письменного разрешение Биржи запрещено и может быть осуществлено на основании соглашения с ПАО Московская Биржа. Подробнее на странице «Товарные знаки.
www.moex.com
ОФЗ — это… Что такое ГКО-ОФЗ?
Государственные ценные бумаги — (Government securities) Определение государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг Информация об определении государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг Содержание Содержание Теоретические основы функционирования .Рынок : структура,… … Энциклопедия инвестора
Купон — (Coupon) Понятия купона, виды облигаций, рынок облигаций Информация о понятии купона, виды облигаций, рынок облигаций Содержание Содержание Виды облигаций облигаций Общая характеристика и классификация облигаций Корпоративные облигации… … Энциклопедия инвестора
Государственная облигация — (Government bond) Определение понятия государственная облигация, облигационные рынки Информация об определении понятия государственная облигация, облигационные рынки Содержание Содержание 1. Государственная облигация Определение понятия… … Энциклопедия инвестора
Экономический кризис в России (1998) — Нейтральность данной статьи поставлена под сомнение. На странице обсуждения могут быть подробности. Не путать с экономическим термином Дефолт. Экономический кризис … Википедия
Эмитент — (Issuer) Эмитент это любая организация или юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги Определение эмитента и его действия, по отношению к ценным бумагам, включая кредитные карточки, дорожные чеки Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Облигация — (Вond) Понятие облигации, классификация облигаций, история облигаций Информация о понятии облигации, классификация облигаций, история облигаций Содержание Содержание 1. Общая характеристика и классификация облигаций. Срок погашения. Оговорки об… … Энциклопедия инвестора
Российские площадки — (Russia grounds) Определение российских площадок, развитие биржевой торговли Информация об определении российских площадок, развитие биржевой торговли Содержание Содержание Определение Возникновение и развитие института Организованный в… … Энциклопедия инвестора
ГОСУДАРСТВЕННАЯ ОБЛИГАЦИЯ — (англ. government bond) – облигация, эмитентом которой является орган исполнительной власти государства, к функциям которого отнесено составление и/или исполнение бюджета. Г.о. выпускаются с целью финансирования дефицита бюджета, а также разл.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
1990-е в экономике России — … Википедия
Долг — (Debt) Долг денежная сумма или материальные ценности, взятые взаймы на определенных условиях Понятие долг, внутренний и внешний долг государства и другие виды долгов, государственный долг США и России, долговые инструменты и погашение долгов… … Энциклопедия инвестора
sokrasheniya.academic.ru
Безрисковая ставка доходности. 5 современных методов расчета
Расскажем про методы оценки безрисковой ставки доходности. Безрисковая ставка является неотъемлемой частью многих финансовых моделей: средневзвешенной стоимости капитала (WACC), модели оценки капитальных активов (CAPM), коэффициентах оценки эффективности инвестиционных проектов(NPV, DPI, DPP) и т.д. Она позволяет сравнивать между собой различные инвестиционные проекты по норме доходности.
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Безрисковая ставка доходности. Определение
Безрисковая ставка (англ. Risk Free Rate) – это норма прибыли, которая может быть получена по финансовому инструменту, кредитный риск которого равен нулю. Вместо финансового инструмента может выступать актив с максимальной степенью финансовой надежности, риск банкротства которого минимален. Следует отметить, что хоть и рассматривается доходность по абсолютно надежному финансовому инструменту, на практике, финансовые риски существуют всегда.
Цели использования безрисковой процентной ставки
Безрисковая процентная ставка используется инвесторами для оценки минимального возможного уровня доходности своих инвестиций. Если инвестиционный проект приносит норму доходности ниже чем безрисковая ставка, то данный проект отвергается, ведь уровень его рисков выше, нежели уровень риска по безрисковым активам. Поэтому при оценке инвестиционных проектов инвесторы в ставку дисконтирования закладывают как безрисковую процентную ставку, так и дополнительную премию за риск. Ниже приводится формула расчета ставки дисконтирования (ожидаемой доходности) с премиями за риск.
Ставка дисконтирования = Безрисковая процентная ставка + Премия за риск
Премия за риск может включать различные производственные, технические, макроэкономические, отраслевые и иные риски. Так как безрисковая ставка доходности входит в ставку дисконтирования, то она используется во многих финансовых и инвестиционных моделях:
- В моделях оценки эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, DPP)
- В моделях оценки стоимости (WACC, CAPM, DCAPM, G-CAPM и т.д.)
Существующие методы оценки безрисковой процентной ставки
Рассмотрим существующие современные подходы и методы по оценке безрисковой процентной ставки на основе:
- Доходности по банковским вкладам.
- Доходности по государственным ценным бумагам.
- Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.
- Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.
- Процентной ставки по межбанковским кредитам.
Разберем более подробно на практике, как рассчитать безрисковую процентную ставку по данным методам.
Расчет безрисковой процентной ставки по доходности в банковский вклад
На практике инвестиционного анализа за безрисковую ставку иногда принимают доходности по вкладам в банк. Это самый простой и быстрый способ оценки процентной ставки. Как правило, используют проценты по вкладам в наиболее надежные банки РФ: Сбербанк (более половины акций принадлежат государству), Альфа-банк, Газпромбанк и т.д. Итак, разберем подробно, как можно быстро оценить безрисковую процентную ставку по банковским вкладам. Для этого воспользуемся сервисом banki.ru. Выберем раздел «Банки России».
Расчет безрисковой ставки доходности по банковским вкладам. Пример
Далее необходимо отфильтровать самые надежные банки РФ, для этого установим в опции сортировка по «финансовому рейтингу». Данный рейтинг основывается на оценке размера активов нетто.
Выбор максимально надежных банков
Как мы видим, первые три места занимаются следующие банки: «Сбербанк», «ВТБ» и «Газпромбанк». Данные банки имеют максимальный рейтинг надежности и имеют процентные ставки по вкладам в размере 10-12%. Данные процентные ставки можно считать безрисковыми. Следует отметить, что ставки меняются в зависимости от экономической ситуации, поэтому и изменяются размер безрисковых ставок.
Расчет безрисковой ставки на основе доходности государственным ценным бумагам – ГКО и ОФЗ
В данном методе безрисковая ставка доходности соотносится с доходностью по государственным ценным бумагам (ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации, ОФЗ – облигации федерального займа). Данные долговые обязательства выпускаются Министерством финансов РФ и имеют максимальную степень финансовой надежности. Для того чтобы определить данную доходность необходимо зайти на сайт ЦБ РФ «Ставки рынка ГКО-ОФЗ». Всегда следует учитывать, что данная ставка сильно меняется в условиях финансовых кризисов.
Для того чтобы определить процентную ставку по государственным ценным бумагам необходимо зайти в раздел «Базы данных» и выбрать подраздел «Ставки рынка ГКО-ОФЗ» на официальном сайте ЦБ РФ. На рисунке ниже показан результат определения безрисковой процентной ставки в соответствии с доходностью ГКО-ОФЗ. В настоящее время она составляет 14,5%.
Безрисковая ставка доходности по ГКО ОФЗ.
Расчет безрисковой ставки на основе доходности по иностранным государстваенным облигациям
Следующий способ, который часто используют на практике – это соотнесение безрисковой ставки с доходностью по государственным облигациям США за 10 или 30 лет. Экономика США оценивается международными рейтинговыми агентствами Moody’s, Standard&Poors’ и Fitch как максимально надежная, страновой кредитный рейтинг составляет ААА. Для того чтобы получить доходность по государственным облигациям США воспользуемся сервисом investfuture.ru. В разделе «Макроэкономика» выбираем раздел «Доходности гособлигаций».
Использование сервиса InvestFuture для расчета безрисковой ставки
Выйдет следующая форма по ведущим странам и средней доходности по десятилетним государственным облигациям. Можно выделить наиболее надежные страны – США, Великобритания и Япония. В итоге безрисковая процентная ставка равна доходностям облигационных займов и составляет от 0,45 до 2,05%.
Оценка безрисковой процентной ставки по национальным гособлигациям
Если выбрать отдельно страну, то можно проанализировать динамику изменения процентной ставки по годам. Как видно из рисунка ниже процентная ставка по 10-ти летним государственным облигациям США изменялась в диапазоне от 1,5 до 3% за последние два года.
Изменение доходности гособлигаций США (безрисковой ставки)
Расчет безрисковой процентной ставки по ставки рефинансирования
Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является сопоставление ее со ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой ЦБ РФ кредитует коммерческие банки. Информация по ставки рефинансирования ЦБ РФ можно получить на сайте. Для этого в главном меню сайта необходимо выбрать раздел «Статистика» и в нем «Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и показатели ликвидности банковского сектора».
Расчет безрисковой ставки доходности по ставки рефинансирования ЦБ РФ
В появившемся окне в его верхней части будет ссылка на статистику изменения ставки рефинансирования. На текущий момент ставка рефинансирования составляет 8,25%. Данная ставка может быть использована как безрисковая процентная ставка.
Ставки рефинансирования ЦБ РФ (безрисковой ставки)
Расчет безрисковой процентной ставки по межбанковским кредитам
Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является соотнесение ее со ставками по межбанковским кредитам – MIBOR, MIBID,MIACR. Данные ставки рассчитывается ЦБ РФ с 1996 г. и представляют собой средние кредиты ведущих банков РФ для других банков. Для расчета ставок необходимо перейти на официальном сайте ЦБ РФ в раздел «Ставки межбанковского кредитного рынка». На рисунке ниже показаны процентная ставка MIBID (средние объявленные ставки по привлечению московскими банками кредитов), по которой ведущие банки кредитуют других участников банковского рынка.
Расчет безрисковой процентной ставки доходности по размеру межбанковских кредитов
Аналогично ниже показаны процентные ставки для MIBOR, MAICR и т.д. В результате анализа межбанковского рынка кредитования безрисковая ставка составляет 16,36%.
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Анализ методов и оценок безрисковых процентных ставок
В таблице ниже приводится сравнение безрисковых процентных ставок по рассмотренным методам. Как мы видим, ставка находится в диапазоне от 8,25 до 16,35%. Поэтому делая анализ оценки эффективности инвестиций необходимо учитывать минимальный уровень безрисковой ставки как критерий исключения неэффективных инвестиций.
| Метод расчета безрисковой процентной ставки по | Размер безрисковой процентной ставки |
| Доходности по банковским вкладам. | 10-12% |
| Доходности по государственным ценным бумагам. | 14,5% |
| Доходности по иностранным государственным ценным бумагам. | 2% в валюте |
| Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ. | 8,25% |
| Процентной ставки по межбанковским кредитам. | 16,35% |
Резюме
Существует множество различных методов расчета и оценки безрисковой ставки, в данной статье мы рассмотрели наиболее часто используемые в финансовой и инвестиционной практике. Безрисковая процентная ставка является минимально допустимым уровнем осуществления инвестиций в тот или иной инвестиционный проект. Любая безрисковая процентная ставка не гарантирует на 100% надежность вложения, ведь финансовые риски существуют всегда и везде. Используйте данные методы в своем инвестиционном анализе, с вами был Иван Жданов.
Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич
finzz.ru
Доходность российских ОФЗ на сегодня по данным ЦБ РФ
График, которым описывается доходность гособлигаций в зависимости от срока, оставшегося до их погашения, может много сказать о состоянии экономики страны. При нормальном состоянии растущей экономики чем дольше времени остается до погашения облигаций, тем выше процент по ним. Отклонения от идеальной модели могут означать проблемы в экономике, и чем сильнее эти отклонения, тем серьезнее неурядицы. Какова доходность ОФЗ на сегодня по данным ЦБ РФ, что демонстрирует кривая доходности гособлигаций на настоящий момент.
Фото: ru.m.wikipedia.orgДоходность ОФЗ на сегодня от ЦБ РФ
По состоянию на 27 августа 2018 года показатели доходности облигаций федерального займа, опубликованные на сайте Центробанка РФ, в зависимости от срока погашения следующие:
| Срок до погашения ОФЗ, лет | Доходность ОФЗ, % годовых |
|---|---|
| 0,25 | 7,10 |
| 0,5 | 7,21 |
| 0,75 | 7,32 |
| 1 | 7,44 |
| 2 | 7,86 |
| 3 | 8,13 |
| 5 | 8,46 |
| 7 | 8,63 |
| 10 | 8,74 |
| 15 | 8,79 |
| 20 | 8,78 |
| 30 | 8,75 |
График доходности ОФЗ представляет собой следующую кривую:
Фото: cbr.ruАнализ кривой доходности говорит о том, что хотя в целом график близок к идеальному, характеризующему рост экономики, некоторые проблемы все-таки наблюдаются.
Речь в первую очередь о небольшом изломе, которые виден на самой вершине графика. Доходность ОФЗ снижается после пикового значения 8,79% годовых для облигаций сроком погашения через 15 лет. Облигации со сроком погашения 20 и 30 лет дают меньший доход.
Косвенно это говорит о том, что в долгосрочной перспективе инвесторы более уверены в экономике нашей стране, нежели чем в среднесрочной.
Еще более заметный излом в левой половине графика свидетельствует о том, что инвесторы с опасением смотрят на перспективы российской экономики далее чем через год. Риски вложения резко возрастают, растет и доходность ОФЗ.
Фото: pxhere.comО чем говорит кривая доходности ОФЗ на сегодня
Таким образом, если анализировать график доходности ОФЗ с точки зрения того, как видят перспективы России участники рынка, для них довольно туманным выглядит все, что уходит за горизонт более года. Если в пределах одного года все более или менее понятно, а риски известны, то в дальнейшем все очень непредсказуемо.
Однако на долгосрочную перспективу, через 15 лет и более, инвесторы оценивают шансы на рост российской экономики как хорошие.
Снижение доходности ОФЗ на такой срок говорит о снижении рисков для инвесторов, хотя и о несущественном.
Вероятнее всего, резкий рост рискованности инвестиций в перспективах более года связан с непредсказуемостью политической ситуации. С одной стороны, российская власть в любой момент может предпринять негативные для своей же экономики и инвестиционной привлекательности страны шаги. С другой стороны, на это последует моментальный ответ других государств в виде санкций и другого рода обострения отношений. Пока эта ситуация не изменится, Россия будет оставаться своеобразной бочкой с порохом, инвестировать в которую можно лишь с большой осторожностью.
bankiclub.ru