Хедж это: Хеджирование что это простыми словами с примерами, преимущества и недостатки

Стратегии хеджирования рисков сделок на фондовом рынке

Хеджирование позволяет эффективно контролировать риск как по единичной позиции (например, по акциям «Газпрома»), так и по портфелю в целом. Но чтобы осуществить хедж, нужно понимать, какие плюсы и минусы есть у различных хеджирующих инструментов и стратегий хеджирования.

Наиболее распространенными инструментами хеджа являются фьючерсные и опционные контракты, но как понять, когда предпочтительнее одни, а когда — другие?

Хеджирование фьючерсами

Позиции покупателя актива хеджируются шортом по фьючерсу или наоборот — шорты по базовому активу хеджируются лонгами по фьючерсному контракту. Стоит заметить, что необязательно хеджировать всю позицию базового актива, можно хеджировать и ее часть. Всё определяется торговой системой инвестора. Так как фьючерс — это торгуемый в реальном времени инструмент, его цена определяется спросом и предложением, поэтому она не всегда будет совпадать со стоимостью базового актива с учетом размера его лота. Хотя в действительности эти цены совпадают очень часто.

Рис.1. График цены акций и фьючерса на акции Роснефть

Одновременно торгуются несколько фьючерсов с разными датами экспирации. Если текущий фьючерс имеет неприемлемую цену, то можно рассмотреть более дальние фьючерсы.

Рис.2. Одновременно торгуемые фьючерсы на акции «Роснефти»

Если инвестор купил актив (например, акции) и в какой-то момент начал опасаться за дальнейшее изменение его цены, он может заключить контракт на продажу этих акций, совершив шорт по соответствующему фьючерсу. В случае реализации риска по акции получится соответствующая просадка, которую компенсирует прибыль от шорта по фьючерсу.

Например, если цена находится на значимом уровне сопротивления, пробой которого может означать выход цены к новым рубежам с большим потенциалом, а снижение уровня может послужить началом распродаж, и инвестору не хочется принимать этот риск, он может прибегнуть к хеджу фьючерсом. Можно продать фьючерс, тем самым зафиксировав цену продажи актива на дату экспирации фьючерса, и если цена действительно пойдет выше на повышенных объемах, подтверждая истинность пробоя, то можно закрыть хедж, откупив проданный ранее фьючерс и продолжив тем самым зарабатывать на дальнейшем росте акции. А так как комиссионные на срочном рынке ниже, чем на фондовом, то такой хедж будет более выгодным, чем продажа актива с его последующей покупкой на спотовом рынке. Если цена пойдет вниз, то акция упадет в стоимости, а фьючерс принесет эквивалентный доход, компенсировав риск. Причем можно как закрыть позицию, когда цена снова станет привлекательной, так и поставить акции покупателю фьючерса, осуществив предполагаемую фьючерсом сделку поставки.

Рис.3. Условие исполнения фьючерса в спецификации контракта

Стратегии хеджирования сделок фьючерсами

Хеджирование дивидендов в акциях. Владелец акций, по которым объявлены дивиденды, может использовать стратегию хеджирования рисков посредством фьючерсов. Основной риск получения дивидендов — просадка акций при переходе через дату закрытия реестра на сумму, приблизительно равную дивидендам. В этом случае можно заранее открыть позицию по фьючерсу на продажу акций по цене ДО перехода через закрытие реестра. Для этого нужно, чтобы цена фьючерса не была УЖЕ дешевле акции на размер дивидендов. При переходе через дату Х по акции будет соответствующая просадка, а по фьючерсу — аналогичная прибыль, то есть итог по позиции будет практически нулевым. Но тем, кто продолжает в этом случае быть акционером, всё равно выплачиваются дивиденды, которые и являются прибылью в подобных конструкциях.

Рис.4. Дивидендный гэп в акциях «Газпрома»

Хеджирование цены заключения сделки в будущем. Фьючерсы можно применять для фиксации цены приобретения актива. Способ используется, например, для хеджирования цены нефти, чтобы приобрести ее в дальнейшем. Также применяется внешнеторговыми компаниями для фиксации стоимости валюты. Хотя классический инвестор тоже может использовать указанный метод. Его суть — в приобретении фьючерса с привлекательной ценой поставки актива. При дальнейшем росте стоимости актива фьючерс приносит аналогичную прибыль. А в момент поставки по фьючерсу инвестор получает актив по цене приобретения фьючерса с накопленным доходом от роста стоимости фьючерсного контракта.

Частный инвестор может использовать этот метод, например, в ходе вечерней сессии, если в «вечерку» выходят значимые для актива новости, которые могут выступить драйвером дальнейшего роста. То есть, дождавшись публикации, можно заключить сделку на поставку актива с помощью фьючерса. Таким образом, уже утреннее открытие принесет соответствующую прибыль на срочном рынке. После этого фьючерс можно продать (необязательно держать его до экспирации), а актив — купить, продолжая зарабатывать на росте базового актива.

Рис.5. Вечерняя сессия во фьючерсах

Плюсы и минусы хеджирования фьючерсами. Плюсом хеджирования фьючерсными контрактами является то, что фактическая стоимость хеджа — комиссионные биржи и брокера для открытия/закрытия позиции по фьючерсу, а они гораздо меньше, чем комиссионные фондового рынка. Еще к плюсам можно отнести то, что инвестор всё еще является владельцем актива (хотя это справедливо для хеджевых моделей в принципе).

Основной минус в том, что фьючерс и базовый актив изменяются в стоимости почти синхронно, и в случае выгодного инвестору движения по акции оно будет почти полностью нивелировано просадкой по фьючерсу.

Хеджирование опционами

Опцион — это право купить/продать базовый актив ДО определенной даты в будущем. Причем можно как воспользоваться этим правом, так и пренебречь им. Базовым активом на опционы являются фьючерсные контракты. Но так как динамика поведения фьючерсов фактически совпадает с динамикой акций, то можно сказать, что хеджировать акции опционом тоже возможно. Стоит учесть, что, например, на товары и индексы нет других торгуемых на Московской бирже активов, кроме срочных контрактов. То есть фьючерсы на товары и индексы как раз опционами и хеджируют.

Покупая опционы Put, можно хеджировать длинные позиции по базовому активу, а покупая опционы Call — шорты.

Принципиальным отличием опционного хеджа является то, что в случае выгодного движения актива прибыль по нему сокращается только на стоимость опциона, которая в среднем составляет 3-4% стоимости базового актива (если рассматривать центральный страйк и срок до экспирации месяц). К тому же, опцион можно еще и продать, когда базовый актив определился с направлением, сократив затраты на хедж. При рисковом сценарии можно исполнить опцион до даты экспирации в любой день, получив соответствующий фьючерс. Хотя более выгодным часто представляется не исполнять, а продать хеджирующий опцион, так как в этом случае хеджер получает не только базовую, но и временную стоимость.

Рис.6. Деск опционов на фьючерс на акции Сбербанка

Стратегия хеджирования опционами

Если рассмотреть хеджирование фьючерса опционом, то при риске неблагоприятного движения по базовому активу приобретается опцион на соответствующем страйке (цене сделки по базовому активу в будущем) за его стоимость. При реализации оптимистичного сценария опцион просто обесценивается, так как реализация права не будет являться целесообразной. Посудите сами: зачем исполнять право по продаже актива, например, по 100% цены, если актив уже стоит 110% от исходной цены. Но инвестор всё еще обладает правом на исполнение опциона, которое можно и продать за оставшуюся стоимость, и продолжать держать, так как риски по базовому активу могут вырасти. Прибыль по позиции возникает тогда, когда цена базового актива превышает цену страйк на размер стоимости опциона. Причем нет особой разницы, когда именно это случится: базовый актив может пойти вниз, давая просадку (которую компенсирует увеличение стоимости опциона), а после вырасти; может сразу начать расти и так далее. Важно, чтобы цена выросла до экспирации опциона на указанные величины. Если этого не происходит, то просадка компенсируется по опциону, а его исполнение дает сделку по фьючерсу по указанной цене страйк.

Плюсы и минусы хеджирования опционами:

• Плюс опционного хеджирования — возможность получения прибыли, сокращенной на стоимость опциона, при благоприятном движении базового актива. Так как опцион — актив срочного рынка, то комиссии по сделкам низкие, если сравнивать с фондовыми инструментами.
• Из минусов можно отметить, что опцион обладает временной стоимостью, которая теряется как в случае его исполнения, так и с течением времени (временной распад). Ликвидность в стакане опционов по многим инструментам оставляет желать лучшего. Еще один недостаток — то, что для сделок с опционами нужна чуть большая теоретическая база.

Работа на финансовых рынках часто сопровождается с рисками. Но риск глазами профессионала — величина контролируемая, прогнозируемая и управляемая.

_________________

С теорией всё более-менее понятно, а что насчёт практики? Откройте брокерский счёт онлайн в «Открытие Брокер» и начинайте торговать прямо сейчас! А мы поможем советами и рекомендациями — всё самое полезное каждую неделю будет приходить прямо на ваш email, если подпишетесь на рассылку.

как Рей Далио создал крупнейший хедж-фонд мира :: Бизнес :: РБК

В 1961 году, когда Рею было 12 лет, он устраивается на работу в фешенебельный гольф-клуб Links Golf Club, расположенный недалеко от его дома. В его обязанности входили перенос спортивного инвентаря и подсказки игрокам, среди которых было много инвесторов с Уолл-стрит. Сам Далио в беседе для книги 2012 года The Alpha Masters, посвященной управляющим крупнейших хедж-фондов, вспоминает, что в то время одной из самых популярных тем для разговоров был фондовый рынок — об акциях говорили все, от парикмахеров до чистильщиков обуви. Подросток заинтересовался этой темой, начал штудировать The Wall Street Journal и спрашивать советов у членов гольф-клуба из числа инвесторов. Накопив $300, Далио приступил к выбору своих первых вложений, которые должны были удовлетворять простым критериям: акции должны принадлежать компании, о которой он сам что-то слышал, и стоить менее $5 за бумагу. В итоге выбор пал на акции авиакомпании Northeast Airlines. Инвестиция оказалась удачной — вскоре компания получила предложение о слиянии, и ее акции подорожали втрое. «Инвестиции казались мне достаточно простым занятием — я смотрел на названия компаний и думал, что мне просто нужно выбрать те акции, которые пойдут вверх. Если бы этого не произошло и я потерял бы деньги, я вполне мог сейчас заниматься чем-то другим», — вспоминает Далио.

Воодушевленный первым успехом, Далио начинает проводить часы за изучением отчетов ведущих компаний и накапливать портфолио. В результате к моменту окончания школы в распоряжении Далио был портфель акций на несколько тысяч долларов.

Читайте на РБК Pro

Медитативные инвестиции

В 1967 году Далио поступает в колледж при Университете Лонг-Айленда, где изучает финансы. Как и большинство молодых людей того времени, Далио увлекается рок-музыкой, в том числе группой The Beatles. Вслед за своими кумирами он начинает практиковать трансцендентальную медитацию, которой продолжает заниматься по сей день. Гораздо позже, уже будучи обладателем многомиллиардного состояния, он скажет, что своим успехом обязан прежде всего трансцендентальной медитации, которая «научила его видеть вещи в перспективе».

Далио становится одним из лучших студентов в колледже и после его окончания в 1971 году поступает в Гарвардскую школу бизнеса. Учеба вновь дается ему легко: как объяснял сам Далио, в Гарварде не нужно было ничего заучивать, чего он так не любил. Летом 1973 года Далио пробует свои силы в биржевой торговле сырьем (зерном, нефтью, хлопком) в Меrrill Lynch. Тогда торговля сырьем находилась на вторых ролях по сравнению с торговлей акциями. Однако ситуация меняется уже осенью 1973 года — после начала первого нефтяного кризиса. Далио вместе с друзьями по Гарварду решает основать компанию, специализирующуюся на биржевой торговле сырьем, выбрав для нее название Bridgewater Associates. Впрочем, этот бизнес не принес начинающим трейдерам значимых результатов.

После окончания Гарварда Далио присоединился к брокерской компании Shearson Hayden Stone, которой руководил будущий основатель Citigroup Сэнфорд Вейл. Далио работал в департаменте сырьевых товаров, давая советы по хеджированию рисков (как напоминание из тех времен, в его кабинете до сих пор висит подарок калифорнийских фермеров — бычьи рога). Однако долго Далио на этом месте не продержался. В канун 1975 года он пошел в бар выпить со своим начальником, между ними завязался спор, и Далио ударил своего босса, в результате чего ему пришлось уволиться. С этого момента начинается история Далио как самостоятельного бизнесмена.

Альфа и бета

После увольнения из Shearson Hayden Stone 26-летний Далио убедил нескольких своих клиентов нанять его в качестве консультанта по рискам и инвестициям. Он основывает компанию Bridgewater Associates, заимствуя название своего первого бизнеса. Первым офиcом компании была нью-йоркская двухкомнатная квартира Далио. Первые десять лет своего существования компания действовала исключительно как консалтинговый бизнес. Со временем Далио смог хорошо зарекомендовать себя благодаря глубокому макроанализу. Его рассылки для клиентов под названием «Ежедневные наблюдения» (Daily Observations) становятся популярными и влиятельными на рынке.

Среди клиентов Далио в тот период был McDonald`s — в 1983 году компания обратилась к консультанту с просьбой разработать вариант фьючерсного контракта на поставки курятины, которая нужна была для нового блюда — Chicken McNuggets.

Первым же, кто доверил свои средства в управление Bridgewater Associates, в 1985 году стала компания Strategic Investment Group. Ее президент Хильда Очоа-Бриллембург в интервью Financial Times говорит про Далио, что у него есть талант «слышать сигналы рынка и понимать, когда это просто шум, а когда они складываются в музыку».

Первый крупный клиент пришел к Далио в том же 1985 году — он получил в управление $5 млн из пенсионного фонда сотрудников Всемирного банка (высокопоставленные чиновники Всемирного банка до этого несколько лет регулярно читали «Ежедневные наблюдения»). Спустя некоторое время Далио убедил Всемирный банк предоставить ему больше свободы в диверсификации вложений. Стратегия подразумевала отход от традиционной практики управляющих активами, которые привязывали свои действия к заранее сформированному стандартному инвестпортфелю. Далио стремился к более активному управлению. Вслед за пенсионным фондом Всемирного банка к клиентам Bridgewater присоединился пенсионный фонд компании Kodak.

Новаторский подход Далио отчасти заключался и в том, что его фонд принципиально отдавал предпочтение работе с крупными организациями, а не с состоятельными частными инвесторами. В активах под управлением Bridgewater примерно треть приходится на корпоративные пенсионные фонды, около четверти — на средства суверенных инвестфондов. Сам Далио в книге The Alpha Masters говорит, что предпочитает иметь дело с «умным клиентом», который не просто доверяет ему деньги, следуя слепой вере, но и «вовлечен в диалог» с хедж-фондом.

По мере роста числа клиентов рос и масштаб инвестиций — Далио использовал стратегию global macro, инвестируя по всему миру в раз

Разбираем портфель гуру: топ-10 акций от Рэя Далио :: Новости :: РБК Инвестиции

Легендарный инвестор Рэй Далио признался в марте, что его хедж-фонд не устоял перед коронавирусом. Знаменитая стратегия «паритета риска» на этот раз не сработала. Что стало с топ-10 активами его фонда — в нашем обзоре

Фото: Astrid Stawiarz / Getty Images

Многие годы основатель хедж-фонда Bridgewater Associates следовал разработанной им же стратегии «паритета риска». Она не подвела инвестора в 2008 году, когда один из его фондов Pure Alpha во время глобального кризиса вырос на 9,5%. Но не сработала сейчас — во время пандемии коронавируса.

По словам Далио, инвестиционные портфели Bridgewater Associates были сформированы, исходя из стабильного состояния экономики, и были застрахованы на случай неожиданного резкого падения рынка.

Результат оказался «не таким, как я хотел», но «соответствовал тому, что я ожидал в данных обстоятельствах», признался Далио. Фонд Bridgewater остается ликвидным и способным корректировать свои позиции, резюмировал инвестор.

Согласно отчету, представленному в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), стоимость инвестиционного портфеля Bridgewater Associates LP за первый квартал упала почти вдвое — с $9,8 млрд до $5,04 млрд.

На долю десяти крупнейших активов приходится 68,28% всей стоимости портфеля. Их совокупная оценка на 31 марта превысила $3,44 млрд. К ним относятся акции крупнейших ETF  -фондов США.

ETF (Exchange Traded Fund) — инвестиционный фонд, бумаги которого торгуются на бирже. Его котировки повторяют динамику портфеля, в который могут входить акции, фьючерсы, валюта, золото и прочие активы. ETF может копировать структуру ведущих биржевых индексов, например американского S&P500.

Фото: РБК Quote

1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)

Крупнейший актив инвестпортфеля — биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF Trust, состоящий из акций индекса S&P 500. На его долю приходится более 18% стоимости всего портфеля. Это один из самых старых активов компании — Далио приобрел его в конце 2007 года.

Фонд SPY состоит из акций индекса S&P 500 и соответствует доходности индекса. Покупка одной акции этого фонда фактически означает покупку всех акций из S&P 500, только в гораздо меньшем объеме. В топовую десятку фонда SPY входят акции Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet, Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, Visa и JPMorgan Chase.

В начале года в инвестпортфеле Рэя Далио было почти 6,99 млн акций SPY, но в первом квартале инвестор сократил актив на 49%, до 3,56 млн бумаг. К тому же ETF просел во время «коронавирусного» обвала. В результате стоимость актива снизилась за первый квартал на $1,33 млрд, с $2,25 млрд до $918,6 млн.

Между тем акции SPY заметно подорожали с тех пор, как рынок начал восстанавливаться, и по состоянию на 24 июня актив в портфеле Далио вырос с начала второго квартала на $165,6 млн, до $1,08 млрд.

Второй по величине актив в портфеле Bridgewater Associates — биржевой инвестиционный фонд GLD, акции которого на 100% обеспечены запасами золота. Траст — фактически самое крупное частное золотохранилище. Фонд инвестирует в золото в обмен на корзины своих акций. А по мере необходимости — расходует золото для оплаты затрат на управление.

Цель фонда GLD — воспроизвести доходность цен на золото в слитках за вычетом расходов. GLD — это экономически выгодный способ доступа инвесторов к рынку золота.

В портфеле Bridgewater Associates собрано более 4 млн акций GLD — это порядка 12% от всей стоимости портфеля. С начала года актив вырос в цене — акции быстро восстановили февральские потери и сейчас торгуются вблизи максимумов года. По состоянию на 31 марта актив GLD в портфеле Далио стоил $600,6 млн, а по ценам закрытия рынка 24 июня — порядка $673 млн.

Я хочу вложиться в ETF на золото. Что мне нужно знать

3. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)

VWO — один из крупнейших ETF в мире. Он повторяет динамику индекса FTSE Emerging Index, привязанного к акциям развивающихся стран мира. Фонд используется как для краткосрочной торговли, так и для долгосрочного инвестирования. В топовую тройку его активов входят Alibaba, Tencent и TWN Semicont Man.

Bridgewater Associates владеет почти 13,88 млн акций VWO. Это около 9,2% от стоимости всего инвестпортфеля. В начале года этих бумаг в портфеле было на 10,88 млн больше, очевидно, Bridgewater продала их из-за падения в разгар пандемии. В результате стоимость этого актива в инвестпортфеле Далио к 31 марта снизилась на $635,5 млн — с $1,1 млрд до $465,52 млн. К 24 июня актив частично отыграл потери и поднялся в цене — до $554,04 млн.

---

4. iShares Core S&P 500 ETF (IVV)

IVV — инвестиционный фонд, которым управляет хедж-фонд BlackRock. Обычно фонд инвестирует не менее 90% своих активов в акции индекса S&P 500. Если вам нужны прямые вложения в S&P 500 по самым низким ценам, то это как раз IVV.

В начале года пакет из 2,19 млн акций оценивался в $707,25 млн, а к 31 марта его стоимость упала более чем вдвое — до $332 млн. Во-первых, Далио продал часть акций этого ETF, а во-вторых, стоимость IVV снизилась во время падения рынка в феврале-марте. Пока бумаги не полностью восстановили потери, но актив в портфеле Далио подорожал. По ценам закрытия рынка 24 июня пакет, в котором немногим более 1,84 млн акций IVV, стоит $392,25 млн.

5. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)

TLT — это инструмент, который позволяет инвестировать в долгосрочные облигации США со сроком погашения более 20 лет. Инвестиционная стратегия фонда TLT заключается в следовании за индексом Barclays U.S. 20+ Year Treasury Bond Index. Фонд инвестирует не менее 90% своих активов в облигации, входящие в индекс, и как минимум 95% активов — в облигации  федерального правительства.

Этот пятый по величине актив в портфеле Рэя Далио, его доля составляет 5,5%. По итогам первого квартала актив подорожал на $16,4 млн, до $279,14 млн. К 24 июня стоимость пакета TLT просела на $2,3 млн, до $275,9 млн.

Что такое ETF: как купить весь рынок за один рубль?

6. iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)

LQD — один из самых популярных ETF для корпоративных облигаций с большой ликвидностью  . Он отслеживает рыночный индекс американских корпоративных облигаций инвестиционного уровня Markit iBoxx USD. Фонд отбирает только облигации со сроком погашения не менее трех лет. Среди крупнейших корпораций, чьи бонды включены в LQD, BlackRock, General Electric, CVS Health, Wells Fargo, Goldman Sachs.

В первом квартале Bridgewater сократила свои вложения в LQD на 21%, оставив в портфеле немногим менее 1,84 млн бумаг фонда. Из-за сокращения числа акций, а также на фоне их снижения во время «коронавирусного» падения рынка, актив за первые три месяца года подешевел на $71,2 млн, до $227 млн. Сейчас он подорожал до $244,9 млн.

---

7. iShares MSCI Brazil ETF (EWZ)

EWZ — это фонд, инвестирующий в акции бразильских компаний, включенных в индекс семейства MSCI (Morgan Stanley Capital International). Инвестиционная стратегия фонда состоит в следовании за индексом MSCI Brazil 25/50 Index. Этот показатель отслеживает динамику котировок крупнейших компаний Бразилии, которые торгуются в основном на бразильской бирже Bovespa. В индекс включены такие акции, как Vale, Itao Unibanco, Petrobraz.

За первый квартал стоимость актива EWZ в инвестпортфеле Bridgewater упала в 2,7 раза, до $192,64 млн. Произошло это как из-за того, что компания продала более 2,8 млн акций фонда, так и по причине снижения котировок этого ETF. По ценам закрытия рынка 24 июня, актив EWZ в портфеле Bridgewater, насчитывающий почти 8,18 млн акций, стоил $237,45 млн.

---

8. iShares COMEX Gold Trust ETF (IAU)

Еще один золотой ETF-фонд, в который вложился Рэй Далио, составляет 3,5% от стоимости всего инвестпортфеля. Инвестиционная стратегия траста заключается в следовании за ценой на золото в слитках на Лондонской фондовой бирже (LSE). Фонд инвестирует в золото все активы и продает его только по мере надобности.

Хедж-фонд Далио держит почти 11,68 млн бумаг IAU. Cтоимость этого пакета в начале года оценивалась в $169,36 млн, а 31 марта — в $176,02 млн. Просев во время падения в марте на 12,5%, акции IAU взлетели выше февральского уровня и сейчас торгуются вблизи максимума января 2011 года. По ценам закрытия 24 июня актив IAU стоил $197,04 млн.

Разбираем портфель гуру: 10 акций от инвестора-активиста Карла Айкана

9. iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)

Еще один ETF, отслеживающий акции компаний развивающегося рынка, в портфеле Bridgewater. Фонд IEMG следует за динамикой индекса MSCI Emerging Markets Investable Market Index, в который включены компании большой, средней и малой капитализации  развивающихся рынков. В эти компании фонд инвестирует более 80% своих активов.

В IEMG компания Рэя Далио вложилась в 2016 году. Однако в первом квартале Bridgewater резко сократила инвестиции в актив, продав 58% акций пакета. Стоимость актива снизилась в первом квартале более чем в три раза, до $134,55 млн. Между тем бумаги восстановились после мартовского падения — 24 июня пакет оценивался в $159,4 млн.

---

10. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)

Еще один фонд корпоративных облигаций HYG составляет 2,3% от стоимости всего портфеля Bridgewater Associates. Этот ETF включает в себя высокодоходные корпоративные облигации, номинированные в долларах. Они торгуются на американском фондовом рынке и включены в индекс Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index.

С начала года стоимость фонда в портфеле Далио снизилась на $154 млн, до $115,2 млн. Сейчас актив растет в цене — на закрытии рынка 24 июня его оценка составила $122,7 млн. Просев во время «коронавирусного» падения рынка на 22,4%, бумаги HYG восстановили большую часть своих потерь, подорожав на 19,6%.

Фото: РБК Quote

Фото: РБК Quote

Резюме: Анализ динамики ETF в портфеле Bridgewater Associates LP за последние полтора года показывает, что все фонды, за исключением ETF бразильских компаний, выросли в цене. Но перед событием глобального масштаба — пандемией COVID — не устояли шесть топовых активов портфеля.

Между тем с началом восстановления рынка все ETF-фонды, на которые поставил Рэй Далио, показали хороший рост. В результате с 1 апреля по 24 июня совокупная стоимость топ-10 активов инвестпортфеля выросла на $0,5 млрд — с $3,44 млрд до $3,94 млрд.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и схожи по принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Что такое хедж фонд и как он работает

Что такое хедж-фонд

Хедж-фонды — это инвестиционные компании с долевым участием. Данные организации созданы для сохранения и приумножения средств клиентов путем их вложений в наиболее прибыльные инструменты. Подходящие объекты инвестирования определяются управляющими организациями.

Вознаграждение за руководство активами составляет от 1 до 20% от суммы дохода и регулируется инвестиционной декларацией или письменным соглашением, заключенным между управляющим и участниками фонда.

В настоящее время во многих странах мира компании такого типа могут без ограничений выбирать любые активы для вложений и собственную методику управления капиталом, т. к. политика законодательства в отношении хедж-фондов довольно гибкая.

История возникновения хедж-фондов

Первой компанией данного типа считается фонд Альфреда Джонса, который был назван в честь его создателя — A.W.Jones&Co. Дата возникновения организации — 1949 г. А. Джонс успешно управлял собственным капиталом и средствами компаньонов. В качестве оплаты своих услуг он получал 20% от прибыли участников фонда.

Цель американца изначально заключалась в поиске средств для безбедного существования. Он мечтал заниматься любимыми делами, не тратя времени на ежедневную работу в офисе. Но успех превзошел все ожидания Альфреда.

Справка! За первые 10 лет работы фонда капитал вкладчиков вырос на 670%. Следующие 5 лет успешной деятельности увеличили его еще на 325%. Это не осталось незамеченным, и к середине 70-х годов только в Америке уже насчитывалось около 1 500 фондов данного типа.

Стратегия Джонса была очень простой. Он инвестировал средства в ценные бумаги, которые, по его мнению, были недооцененными и имели большие перспективы. В то же время он продавал активы, цены на которые в скором времени должны были упасть. Таким образом, Альфред диверсифицировал риски и получал хорошую прибыль. Простая и успешная схема инвестиций нашла множество подражателей.

В ответ на это законодательство США и многих других стран ввело строгие ограничения по отношению к хедж-фондам. Их участниками могли стать только крупные профессиональные инвесторы, капитал которых достигал 1 млн долларов и более. Данные меры заставили компании уходить в зону офшора.

Со временем власти США и других стран были вынуждены смириться с их существованием. Хедж-фонды были допущены к рынку ценных бумаг с условием, что им запрещено продавать свои паи непрофессиональным инвесторам. Кроме того, в США такие организации не имеют права открыто себя рекламировать.

В 80–90-х годах прошлого века структуры данного типа получили развитие и широкое распространение. Появились организации, которые занимались не только изучением конкретной компании с точки зрения выгодности приобретения ее акций и облигаций, но и проведением глубокого анализа экономической и политической ситуации в мире.

Ключевые характеристики хедж-фондов

Хедж-фонды характеризуются следующими показателями:

1. Доступны только профессиональным инвесторам, капитал которых оценивается в 1 млн долларов и более, за исключением стоимости их жилья.
2. Широкий выбор инструментов, который ограничивается только мандатом компании. В отличие от других инвестиционных организаций члены хедж-фонда могут вкладывать средства в любые активы: ценные бумаги, земельные участки, недвижимость, валюту и др.
3. Возможность использовать финансовый рычаг. Такие компании часто привлекают заемные средства для повышения доходности инвестиций.
4. Уплата комиссии всеми членами сообщества. Услуги по управлению капиталом предоставляются управляющим на платной основе. Обычно вознаграждение состоит из фиксированной суммы и процентов с полученного результата. Часто оплата установлена в размере 2% за руководство инвестициями и 20% в качестве отчислений из прибыли.

Хедж-фонды являются частными паевыми компаниями. Управляющий имеет право производить любые манипуляции с деньгами участников в рамках заранее оговоренной стратегии. Такая свобода действий часто влечет за собой высокие финансовые риски. Но большая гибкость привлекает талантливых финансистов, которые, работая в качестве управляющих, часто достигают долгосрочных результатов.

Классификация

Классифицировать хедж-фонды можно по следующим признакам:

1. Методика работы: компании относительной стоимости, макро, глобальные.
2. Вид стратегии инвестирования. Повышение/понижение — один из самых популярных вариантов, не нуждающийся в пояснении. Рыночно-нейтральная стратегия — фонд инвестирует в один экономический сектор, получая доход от неэффективности цен на рынке, несмотря на направление их движения в данный момент. Emerging-market — инвестиции в рынки развивающихся государств и др.
3. Минимальный лимит средств для вхождения в фонд и размер вознаграждения за управление капиталом.
4. Минимальный срок инвестиций: краткосрочные — до 3 месяцев; среднесрочные — от 3 месяцев до 3 лет; долгосрочные — на 3 года и более.

Типы хедж-фондов на экономическом рынке

На экономическом рынке существует 3 основных типа хедж-фондов:

1. Фонды относительной стоимости. К данному типу причисляются все первые хедж-фонды, появившиеся в середине прошлого века. Стратегия заключается в покупке недооцененных активов и продаже переоцененных. В обязанности управляющего входит отслеживание ситуации на фондовом рынке отдельной страны и совершение сделки в оптимальный для получения наибольшей прибыли момент.
2. Макро-фонды. Такие компании работают в пределах фондового рынка одной страны. Стратегия определяется на основании анализа финансовой специфики конкретного государства.
3. Глобальные фонды. Компании данного типа работают в масштабах мирового фондового рынка. Стратегии разрабатываются на основании прогнозов динамики ценных бумаг и результатах анализа деятельности отдельных компаний.

Внимание! В последнее время большую популярность приобретают квантовые и алгоритмические компании. Это один из новых, стремительно развивающихся типов хедж-фондов. Сделки совершаются заранее запрограммированными роботами. Алгоритм составлен лучшими учеными, работающими в сфере математики. За основу расчетов принимаются исторические данные.

Структура финансовой организации хедж-фонд

Хедж-фонд — это организация со сложной структурой. В состав компании может входить большое количество подразделений. Такие фонды обычно сотрудничают со множеством партнеров.

Тем не менее можно выделить базовую структуру, наиболее характерную для компаний данного типа.

• Банк-кастодиан — важное промежуточное звено между компанией и инвесторами. В этой роли выступают, как правило, самые известные финансовые учреждения с высокой степенью надежности. В банке открываются счета, на которых хранятся активы участников фонда.
• Прайм-брокер — посредник, через которого проводятся все операции на рынке инвестиций. В его обязанности может входить выполнение других функций, необходимых для полноценной работы фонда. Это может быть крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.
• Управляющий — лицо, которое определяет стратегию хедж-фонда. От его профессионализма и решений зависит, насколько успешной будет инвестиционная деятельность компании. Его доход напрямую зависит от эффективности вложений. Считается, что самые талантливые и успешные управляющие работают именно в хедж-фондах. Под этим названием может скрываться не один человек, а несколько, иногда — целая инвестиционная компания.
• Администратор — лицо, в обязанности которого входит независимая оценка финансовых инструментов и активов хедж-фонда. Он может выполнять и другие обязанности, такие как ведение бухгалтерского учета, формирование и рассылка отчетов вкладчикам и др.

Группы различных видов хедж-фондов в мире

В зависимости от выбранной стратегии инвестирования, компании всех видов можно разделить на несколько групп:

1. Арбитражные — классические хедж-фонды. Такие компании получают прибыль от разницы стоимости коррелирующих активов. Задача заключается в покупке ценных бумаг и одновременной продаже схожих товаров с целью снижения рисков.
2. Спекулятивные. В данном случае важна скорость реакции. Суть заключается в отслеживании сделок поглощения, рейдерства, слияния компаний и покупке акций участников процесса. Таким образом, можно как получить огромную прибыль, так и понести существенные убытки.
3. Фонды с гарантией капитала. Участники таких организаций защищены от финансовых рисков, но и рассчитывать на получение большого дохода в этом случае не следует. Фонд гарантирует инвесторам возврат их вложений.
4. Компании, работающие через другие хедж-фонды. Такие организации значительно снижают риски убытков при сохранении высокого уровня доходности. Их деятельность заключается в инвестировании в другие хедж-фонды, использующие разные стратегии.

Управление

Независимо от типа и структуры хедж-фонда, управление компанией сводится к основным принципам:

• анализ ситуации в области, на которой специализируется организация;
• приобретение недооцененных активов и реализация переоцененных поочередно или одновременно.

Развитие хедж-фондов в России

Во времена существования СССР, вплоть до 1991 года, хедж-фондов на территории России не могло быть. После распада Советского Союза в период до 2008 года законодательство РФ также не благоприятствовало открытию организаций данного типа. Но российские инвестиционные компании успешно регистрировали их в офшорных юрисдикциях. Таким же образом поступил в 2007 году банк «Открытие». Он зарегистрировал хедж-фонд под юрисдикцией Андорры.

Внимание! В настоящее время насчитывается уже несколько десятков российских хедж-фондов, среди которых наиболее известны «ВТБ Капитал», «Атон-Лайт» и др.

Крупнейшие хедж-фонды мира

Крупнейшие хедж-фонды мира в большинстве относятся к Великобритании и США. На них приходится соответственно 31 и 24% компаний данного типа в мире.

Лидерами рейтинга Великобритании являются такие фонды как AHL и GLG от Man Graup plc., Standard Life Investments, Winton Capital Management Ltd.

Список крупнейших компаний США возглавляют Bridgewater Associates, AQR Capital Management, Och-Ziff Capital Management.

Использование хедж-фондов на финансовом рынке

Вступление в хедж-фонд на правах участника на иностранных финансовых рынках считается лучшим способом инвестирования капитала. Объединяя свои средства, пайщики существенно сокращают издержки и снижают риски, а также получают доступ к открытой информации о состоянии собственных активов.

Часто хедж-фонды предоставляют своим членам более обширный сервис, чем другие организации, работающие на рынке ценных бумаг.

Многие инвесторы, которые не опасаются дополнительного риска в обмен на привлекательный размер прибыли, находят данный способ вложений наиболее интересным для себя. В результате этого объем вложений в хедж-фонды и количество таких организаций неуклонно растет.

В первую очередь членство в фонде может быть интересно рядовому инвестору, не желающему самостоятельно принимать решения насчет капиталовложений. Все, что нужно — отслеживать состояние собственных средств.

Создание хедж-фондов российскими предприятиями позволяет решить многие проблемы, кажущиеся неразрешимыми. Например, управление рисками в области экспортно-импортных операций. В настоящее время данные вопросы или находятся вне поля зрения менеджеров, или упираются в сложности, связанные с законодательством.

Справка. Особый интерес хедж-фонды представляют для учреждений, работающих в сфере финансов. С помощью инвестиционных организаций банки могут повысить не только количество, но и качество оказываемых услуг.

Инвестиции в хедж-фонды

Без инвестиций существование хедж-фондов невозможно. Пайщики вкладывают свои средства, используя которые управляющий компании генерирует доход и обеспечивает прибыль себе и клиентам.

Структура доходов хедж-фонда

Схема расчета доходов определяется условиями партнерского соглашения. Из общей суммы поступлений вычитается административная плата и вознаграждение управляющему. Остаток распределяется между участниками пропорционально доли их вклада.

Затем к этой сумме прибавляются своего рода «дивиденды», которые называются «бумажной прибылью».

Внимание! Опытные участники предпочитают накапливать такую прибыль в виде стоимости вклада, т. к. фонд часто производит реинвестиции. Со временем срабатывает принцип накопления. Результаты становятся заметны через некоторое время. Иногда они превосходят все ожидания.

Поощрительные вознаграждения хедж-фондов

Если по результатам года хедж-фонд получил прибыль, управляющий имеет право на вознаграждение в размере 20% от ее суммы. Это огромные деньги. Чтобы получить их, управляющие готовы нести большие риски, в т. ч. риски утраты заемных средств. Они доводят стоимость активов до граничных значений. Это отражается на инвесторах. При применении управляющим стратегии отступления вкладчики несут потери.

Внимание! Некоторые управляющие значительно завышают размер вознаграждения. Если по результатам года деятельность не принесла прибыли, они закрывают организацию и открывают новую, привлекая поток свежих инвестиций.

Налогообложение американских хедж-фондов

Вознаграждение управляющего в США облагается не налогом на прибыль, а налогом на прирост капитала. Члены Конгресса считают, что эта разница слишком велика. Потери компенсируются за счет налогообложения прибыли инвесторов.

По мнению противоположной стороны, данные суммы не настолько значительны. Инвесторы не имеют возможности вычесть инвестиционные расходы из прибыли. Они обязаны вносить эти данные в форму А и могут подвергаться ограничениям. Но менеджеры могут вычесть такие расходы, представив их в качестве обычных потерь.

Процентные ставки хедж-фонда в США

Платежеспособность и размер процентных ставок тесно связаны. Хедж-фонды стремятся к достижению высокого значения первого показателя при минимальном уровне второго.

Согласно Регламенту Т Федеральной резервной системы, кредитное плечо для инвесторов установлено в размере 2:1. Путем структуризации офшорных займов и заключения сложных контрактов организация может обеспечить себе существенное изменение данного показателя.

Если инвесторы настаивают на внесении маржи 2:1, фонды попадают в режим ликвидации и приступают к продаже активов по низкой стоимости. Это оказывает влияние на состояние рынка и может вызвать панику.

Внимание! Ликвидация фонда или сокращение заемных средств негативно отражается на инвесторах, планирующих продолжительное участие в компании.

Как хедж-фонды добиваются более выгодного размера маржи

Инвестор, желающий получить средства в долг от брокера-дилера, прежде всего поинтересуется размером маржи и будет платить по его ставке.

Хедж-фонды подходят не всем

Для многих инвесторов способ вложения капитала представляет большой интерес. Тому есть несколько причин:

• возможность получать доход от растущих и падающих рынков;
• сбалансированный портфель фонда значительно снижает финансовые риски и повышает доходность;
• разнообразие инвестиционных стратегий помогает вкладчику в короткий срок выработать собственный стиль деятельности;
• в хедж-фондах работают лучшие управляющие мира.

Несмотря на наличие многих положительных характеристик компаний данного типа, нельзя сказать, что они подходят абсолютно всем инвесторам. Это обусловлено следующими факторами:

• узкая направленность стратегии опасна большими рисками;
• часто компании блокируют средства вкладчиков в течение нескольких лет;
• использование финансового рычага может приводить к огромным денежным потерям.

Критика в адрес хедж-фондов

Хедж-фонды имеют не только сторонников. В адрес данных организаций направлено много критики, возникновению которой способствует их информационная закрытость. Хедж-фонды воспринимаются основной массой как самая темная сторона бизнеса в сфере финансов, которая в поисках наживы рушит даже самые устойчивые экономики процветающих стран. Каждое изменение на рынке финансов объясняется деятельностью хедж-фондов. Но нельзя не заметить, что большинство статей и публикаций на данную тему основаны на слухах и домыслах.

Преимущества и недостатки деятельности хедж-фондов

Плюсы хедж-фондов:

• возможность инвестировать и получать большую прибыль;
• широкий выбор инструментов;
• доступ к торговле ценными бумагами иностранных компаний;
• возможность продажи пая в рамках фонда;
• гибкое законодательство.

Минусы хедж-фондов:

• высокий порог входа и недоступность для мелких вкладчиков;
• выход возможен только после продажи пая внутри компании.

Принимая решение о вступлении в хедж-фонд, каждому инвестору следует проанализировать все плюсы и минусы и объективно оценить свои возможности.

Похожие статьи

---

Назад

что такое хедж фонд, и как он устроен изнутри?

Сегодня поговорим о том, что же из себя представляет хедж фонд, и как он устроен.

ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ХЕДЖ-ФОНДОВ:

Данная схема включает все в себя всех тех, кто необходим для полноценной работы настоящего хедж фонда. И не важно, будет это фонд на Кайманах, или в Европе/США. При этом вполне можно обойтись более простой структурой в ряде случаев, например, бывают фонды для ограниченного кол-ва инвесторов, которые могут быть не столь громоздки.

Хедж-фонд: компания или партнерство (юридические аспекты обсудим в следующий раз), которой принадлежат активы инвесторов, задача которой — приносить инвесторам прибыль.

Спонсор/Владелец: обычно крупным участником хедж-фонда является его создатель/владелец. В качестве учредителя он становится главным или единственным держателем голосующих акций, посредством которых осуществляется контроль за деятельностью совета директоров. Хотя если допустим у того, кто хочет организовать хедж фонд своих денег нет/мало, но есть якорный инвестор, то спонсор вполне может стать совладельцем/владельцем фонда. Голосующие акции, как правило, не дают владельцу права на долю прибыли, полученной в результате инвестиционной деятельности фонда.
Если фонд погибает из-за издержек, то это бьет по карману именно владельца/спонсора.

Кроме того, спонсор/владелец хедж фонда обычно бывает одним из инвесторов и в этом качестве владеет долей акционерного капитала/паем в форме неголосующих акций. Неголосующие акции могут подразделяться на несколько классов, но все они дают право на участие в прибыли фонда.

Инвесторы: это как раз те, кому фонд предлагает свои услуги. Инвесторы вкладывают свои деньги в фонд, с тем чтобы получить прибыль. Обычно они не имеют права голоса (голосующих акций), и голосуют своими деньгами либо принося их в фонд, либо забирая обратно.

Управляющий активами: является лицом или компанией (обычно компанией), которая определяет инвестиционную стратегию хедж-фонда, принимает конкретные инвестиционные решения для ее осуществления, а также берет на себя руководство операционной деятельностью фонда. В некоторых случаях в этой деятельности ему помогает инвестиционный консультант, хотя нередко управляющий и консультант работают в компании, которая выступает как спонсор хедж-фонда (иногда фондирующая компания создается отдельно). Расходы управляющего покрываются из платы за управление активами (management fee), которая составляет, как правило, 1–2% от суммы инвестированных средств в год.
Управляющий также получает вознаграждение за результат (success fee)  — зачастую 20-25% от полученной прибыли.
Совет директоров: На совет директоров хедж-фонда возложена функция контроля всех аспектов его деятельности. Совет директоров наблюдает за деятельностью инвестиционного управляющего и остальных фирм, предоставляющих услуги фонду. В его задачу также входит разрешение конфликтов, когда интересы акционеров входят в противоречие с интересами инвестиционного управляющего. Совет директоров одобряет вознаграждение управляющего, назначает независимых аудиторов, а также выбирает ключевых агентов, которые будут обслуживать хедж-фонд. В идеале совет директоров хедж-фонда должен состоять из уважаемых профессионалов в финансовой или юридической области, задача которых состоит в том, чтобы не допускать недобросовестных или противоправных действий со стороны управляющих. Члены совета директоров несут персональную ответственность, вплоть до уголовной, за соблюдение фондом принципов и правил, заявленных в инвестиционном меморандуме.
* Реальный совет директоров, это, например, 3 человека, причем одним из них может быть владелец фонда/управляющий. Оставшиеся двое обычно это известный финансист из США и почтенный юрист из Англии (такой вот джентельменский набор :))
 

Банк-кастодиан (Custodian) В роли кастодиана хедж-фонда должен выступать крупный банк с хорошей репутацией, в функцию которого входит прежде всего хранение активов инвестора, т.е. ценных бумаг и денежных средств. В ряде случаев кастодиан не располагает ими в реальности, он просто берет их на баланс через систему центрального депозитария той страны, в которой находится. Кастодиан также может заниматься проведением и оформлением сделок, однако эта функция фактически все чаще переходит к первичному брокеру. Кастодиан также готовит отчеты о сделках, проходящих через счет фонда, и иногда может проверять соответствие инвестиционной политики управляющего заявленным в уставе фонда целям.

Первичный брокер (prime broker)
Если обычные брокеры просто проводят разовые сделки хедж-фондов, то первичный брокер берет на себя гораздо более широкий набор функций. В роли первичного брокера выступает, как правило, инвестиционный банк с мировым именем (Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch). Поскольку в структуре такого банка находятся и брокерская компания, и трейдинговое подразделение, и операционный офис, и управляющая компания, то он в состоянии предоставлять хедж-фондам одновременно целый спектр услуг. Так, брокерское подразделение проводит сделки хедж-фонда либо перенаправляет их через брокеров, которых выбирает хедж-фонд, а затем закрывает сделку и отчитывается о ней перед кастодианом. Кроме того, первичный брокер зачастую и сам выполняет функции кастодиана.

* Переводя на русский язык: вот у Вас фонд, и вы решили торговать стратегии класса глобал макро. И нужно Вам иметь доступ и на рынок РФ, и на рынок США (причем и на акции, и на срочный рынок), и кроме того иметь возможность работать валютами. Можно конечно открыть счет в БКС/ФИНАМ/ВТБ/… для России, в некоем онлайн брокерt на CME, в третьем брокере для NYSE и Nasdaq, и в банке для выхода на валютный рынок, и еще OTC нам надо будет… НО, это много минусов: обороты разбиты, и комиссы у брокеров не оптимальные. Нельзя сальдировать активы и деньги на разных счетах. Надо перебрасывать если что. И так далее… PRIME берет все на себя. Но естественно он потребует гарантий того, что вы будете генерить ему комисс который он считает обоснованным. Из наших сейчас очень активно Открытие и ВТБ пытаются стать прайм брокерами, но есть конечно нюансы, сами понимаете.

Администратор
Основной функцией администратора является определение чистой стоимости активов фонда (net asset value — NAV). Калькуляция NAV осуществляется, как правило, на дату подписки на акции фонда или их погашения, которая обычно приходится на первый рабочий день каждого месяца или же на другой день с регулярными интервалами, чаще в пределах месяца. Для некоторых фондов с большей ликвидностью (например, СТА) расчет NAV проводится еженедельно или же ежедневно. По существу деятельность администратора состоит в определении стоимости активов фонда независимо от инвестиционного управляющего. Наибольшие проблемы возникают при независимом определении стоимости тех активов, для которых не существует ликвидного рынка. Но даже в этом случае администратору не следует полагаться исключительно на оценку менеджера. Большинство администраторов выполняют также целый ряд других функций, включая составление бухгалтерской отчетности, оплату счетов, рассылку отчетов акционерам, координацию связей с инвесторами и т. д. Часто администратор берет на себя задачи платежного агента, который проводит подписку на акции или паи фонда и их погашение, а также распределяет прибыль между акционерами.

* Администраторы обычно ЛИЦЕНЗИРУЮТСЯ местными регуляторами, и несут отвественность за свою работу.

Аудитор
Аудитор осуществляет проверку соответствия финансовой отчетности фонда нормам бухучета и финансового законодательства. Как правило, фонд проводит аудит своей отчетности на ежегодной основе. Наличие аудитора — необходимое условие работы хедж-фонда, поскольку без аудитора другие агенты и сервисные компании едва ли согласятся его обслуживать (хотя есть исключения). Для крупных фондов это обычно большая четверка аудиторских фирм.

Юридический консультант: так как фонд в идеале должен быть администрируемый, регулируемый, а лучше лицензированный, то надо будет соблюдать требования регуляторов. Да и с инвесторами надо договора заключать. Нужен помощник. Иногда им может быть администратор, но в общем случае Вам нужен будет юридический консультант.  

Вот так вот в общем виде выглядит хедж-фонд. Сам фонд, управляющий, совет директоров, администратор и аудторы, контрагенты.
Почти 90% материала данной статьи это копипаст из уже упомянтой книги «Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам / Вадим Котиков, Джеймс Нэйл.» Ну и мои комментарии, там где было что добавить.

В следующий раз расскажу о том, как зарегистрировать хедж фонд, выбрать юрисдикцию и юридичекую оболочку, а также класс фонда, и на примере покажу, почему сам фонд может быть на Кайманах, управляющая компания на BVI, а деньги к брокеру переводятся через прослойку на Кипре, при все это фактическое управление производится из Москвы (или из Лондона)

Рейтинг крупнейших хедж фондов России 2020

Приветствую!

Хедж-фонды, появившиеся на российском рынке относительно недавно, рассчитаны на решение непростых задач. С одной стороны — повысить доходность вложений частных инвесторов, а с другой — минимизировать возможные риски.

Хедж-фонд России построен на тех же принципах, что и мировой. О том, на каких принципах строится работа хедж-фондов, как они управляются и какую прибыль от них можно ожидать, расскажу в этой статье.

Что такое хедж-фонды

В общем определении, хедж-фондами (далее по тексту — ХФ) являются коммерческие финансовые организации, которые занимаются инвестированием денег клиентов с использованием специальных методов страхования инвестиционных сделок или хеджирования на финансовых и других типах рынков.

Примечание. Хеджирование (от английского hedge) — это ограда, ограждение, в том числе от каких-либо опасностей, неприятностей.

Хеджирование рисков на финансовых рынках связно с использованием определенных типов финансовых инструментов, таких как фьючерсы, опционы, арбитражные сделки, в том числе и минимизация рисков капитала клиентов за счет использования офшорных юрисдикций.

Основные особенности хедж-фондов, в отличие от других видов работы с деньгами сторонних инвесторов (т.е. в рамках договора доверительного управления — ДУ), в следующем:

1. Хедж-фонды обычно не имеют конкретной привязки к какой-либо стране, правовой или государственной юрисдикции. Т.е. они по своей структуре управления, работы с клиентами имеют интернациональный характер. В некотором смысле они подобны ТНК (транснациональным компаниям). Такое отсутствие единой юрисдикции позволяет хедж-фондам гибко формировать свою инвестиционную политику, вкладывать деньги клиентов в активы разных стран, применять схемы налоговой оптимизации, использовать особенности налогового законодательства в той или стране, льготы и др.

Правовая юрисдикция в мировой индустрии хедж-фондов.

2. ХФ, в отличие от традиционных типов коллективного инвестирования на рынке активов (ПИФы, НПФы и пр.), не имеют строгого регулирования своей финансовой деятельности, методов ограничения рисков. Что создает возможность этим финансовым корпорациям вкладывать деньги инвесторов туда, где наиболее выгодно, а не руководствуясь инструкциями какого-нибудь Центрального Банка или чиновников. Пусть даже это и сопряжено с риском.
3. Хедж-фонды используют в своей инвестиционной практике самые прогрессивные и инновационные технологии в финансовой и информационных сферах. Это позволяет им быть на порядок эффективнее, чем традиционные финансовые организации. Кстати, именно ХФ одними из первых инвестировали в проекты по созданию алгоритмических компьютерных систем (и интернета, в частности), чтобы повысить скорость обработки информации при принятии своих финансовых решений.

Сейчас в мире насчитывается более 15 тысяч хедж-фондов различной капитализации, стиля работы с клиентами. Есть фонды, работающие с широкой публикой частных или корпоративных инвесторов. А есть так называемые фонды фондов.

Это, по сути, элитарные инвестиционные клубы, которые занимаются инвестированием капиталов состоятельных клиентов определенного социального круга, специальные семейные фонды.

Наиболее известными представителями класса хедж-фондов в чистом виде являются такие корпорации, как Quantum (основатель — известный филантроп и инвестор Джордж Сорос), Medallion, BlackRock, фонды семейства Ротшильдов и др.

Когда и как они возникли

Время появления первых хедж-фондов пришлось на период послевоенных лет, на рубеж 50-х гг. прошлого века, когда впервые на Чикагской товарной бирже в Америке стали продаваться фьючерсные контракты на пшеницу. Впоследствии — на все типы биржевых товаров, начиная от нефти и заканчивая хлопком и какао-бобами.

С помощью этих фьючерсных контрактов любой продавец или покупатель мог застраховать свою сделку от случаев, если цена покупки или продажи актива не соответствовала его ожиданиям. Постепенно практика использования фьючерсов появилась в торговле ценными бумагами, для защиты инвестиционных портфелей инвесторов от резких колебаний рыночной конъектуры, цен на бирже.

Первый официально зарегистрированный ХФ появился в США в начале 1950 года. Основателем его был известный в то время американский биржевой спекулянт Альфред Джонсон.

Непосредственными причинами появления стало внедрение в практику методов инвестирования со страхованием портфелей ценных бумаг с помощью производных финансовых инструментов. Это нашло применение практически на всех мировых финансовых рынках.

Доля хедж-фондов на мировом рынке инвестирования.
Кроме того, немаловажное значение имели такие факторы, как:

1. Жесткое налоговое регулирование со стороны финансовых властей Америки, применяемое к финансовым корпорациям. Достаточно сказать, что американское налоговое законодательство, введенное еще в эпоху президента США Рузвельта, предусматривало ставку налога для богатых вплоть до 90% от получаемого дохода. Такая ситуация вынудила многие инвестиционные фонды, чьими клиентами как раз и являются эти богатые, использовать офшорные юрисдикции для минимизации таких «драконовских» налоговых мер.
2. На 50–60 гг. прошлого века пришлось время так называемого бэби бума, когда послевоенное поколение американцев начало массово создавать семьи. Для обеспечения беззаботного будущего своих детей эти семьи вкладывали сбережения в многочисленные инвестиционные и пенсионные фонды. Но эти ПФ подвергались жесткому регулированию со стороны финансовых властей. Они могли вкладывать деньги клиентов только в ограниченный список высоконадежных, но, к сожалению, малодоходных ценных бумаг. В первую очередь это были американские государственные казначейские облигации или трежерис. Соответственно, ХФ могли таким семьям предложить большую доходность при относительно низком уровне риска.
3. Появление первых компьютерных торговых платформ и систем цифровых коммуникаций в конце 1980 – начале 1990 позволило хедж фондам реализовывать массу методов и технологий, способных нивелировать практически любой финансовый или рыночный риск. Этот период считается началом бума на хедж-фонды по всему миру.
4. Появление на рынке многочисленного класса ценных бумаг (например, ипотечных закладных и прочих секьютеризированных финансовых инструментов) также способствовало росту спроса на услуги хедж-фондов. Они ничем не были ограничены в выборе самых экзотических финансовых инструментов для своих инвестиционных стратегий. Всего ХФ используется порядка 1200 финансовых активов и инструментов.

Появление современных цифровых финансовых платежных систем, электронных торгов на биржевых рынках позволило ХФ применять различные стратегии.

Они способны решить любую задачу по эффективному вложению средств клиентов в ценные бумаги, драгоценные металлы, антиквариат, недвижимость или реальный бизнес, а также в новые типы инвестиционных активов, включая и криптовалютные хедж-фонды (альтернативные инвестиции).

Как работают

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

Хотя хедж-фонды представляют собой мощные финансовые корпорации, управляющие многомиллиардными активами клиентов, принцип их работы несложен.

Поясню на примере.

Пакет акций Сбербанка, купленный с расчетом, что они будут расти. Чтобы застраховать риск потери стоимости, приобретается либо фьючерсный контракт, либо, что еще лучше, — опцион.

Если даже цена пакета акций Сбербанка снизится против наших ожиданий, то инвестор все равно имеет возможность продать их по той цене, что закреплена в опционном контракте. Единственное, за что придется инвестору заплатить, — это стоимость самого контракта, которая редко превышает 1–2% от суммы сделки.

Такая схема страхования сделки — одного типа товара или актива с помощью другого товара или контракта — основной принцип работы всех ХФ.

Правда, для этого хедж-фонды могут использовать не только 1200 финансовых инструментов, но также льготные налоговые офшорные юрисдикции, банковские услуги в разных странах (например, арбитраж процентных ставок по кредитам), а также широкую диверсификацию инвестиционных портфелей, где есть не только ценные бумаги, но и реальные активы.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Имеют некоторое сходство с ПИФами — это работа с деньгами сторонних клиентов, коллективные инвестиции.

Но есть и ряд принципиальных отличий:

1. ХФ не имеют четкой юридической правовой формы. Это могут быть и инвестиционные компании, и фонды, и венчурные предприятия, и даже общественные организации, типа клубов по интересу. ПИФы, по российским законам, должны иметь управляющую компанию не ниже статуса ООО или ЗАО.
2. Хедж-фонд может для своей инвестиционной стратегии выбрать практически любой финансовый инструмент, актив, который входит в инвестиционный меморандум фонда. ПИФы же ограничены в выборе активов как по классу надежности, так и по типу. Эти ограничения устанавливаются регулирующими государственными органами, ЦБ РФ, выдающем каждому ПИФу соответствующую лицензию.

Предпочтительность выбора формата инвестирования среди состоятельных клиентов.

3. В ПИФах прибыль каждого инвестора определяется исходя из его доли в уставном капитале фонда, т.е. размером пая. В х

определение хеджирования по The Free Dictionary

У зеленого есть два удовольствия: одно, потому что нет ничего приятнее для глаз, чем зеленая трава, остриженная до мелочей; другой, потому что он даст вам прекрасную аллею посреди, по которой вы можете пройти вперед на величественную изгородь, которая должна ограждать сад. В настоящее время группа, громко кричащая после старого черного дрозда (который, очевидно, использовался и наслаждался весельем, потому что он ждал, пока они не подойдут к нему, а затем пролетел ярдов сорок или около того и, дерзко взмахнув хвостом, бросился в глубину быстросъемной площадки). вниз по высокой двойной живой изгороди, по две с каждой стороны.Через изгородь с одной стороны мы смотрели на вспаханное поле, а с другой — через ворота в дом нашего хозяина, стоявший у дороги; наверху луга была роща елей, а внизу протекал ручей, нависавший над крутым берегом. Мэри показала себя непослушной и теперь должна была пожать плоды, в результате чего он чуть не уронил ее руку. каждую минуту отрезать своим хлыстом колосья крапивы в изгороди; и когда Мэри начала жаловаться на это и сетовать на то, что ее, по обычаю, плохо использовали, когда она была на стороне изгороди, в то время как Энн никогда не стеснялась с другой стороны, он бросил обе руки, чтобы охотиться за лаской, которую он мельком взглянули на него, и они с трудом могли с ним ужиться.За стеной — живая изгородь; За живой изгородью видны довольно беспорядочно расположенные вершины деревьев; изгородь, резко качаясь вправо, обрамляла сад, а над ней, на склоне усеянных ромашками луга, мы могли видеть плиточный и фахверковый летний домик лорда Ланди. По одну сторону переулка тянулась высокая стена, под углом которой находился павильон, а по другую — небольшой сад, соединенный с бедной хижиной, защищенной живой изгородью от прохожих. Однако я был так очарован об этом месте, в котором я провел большую часть своего времени всю оставшуюся часть июля; и хотя, поразмыслив, я решил не снимать, тем не менее я построил себе небольшую беседку и окружил ее на некотором расстоянии сильным забором, представлявшим собой двойную изгородь, настолько высокую, насколько я мог дотянуться, хорошо укрепленную и заполненную между хворостом; и здесь я лежал очень безопасно, иногда две или три ночи вместе; всегда переходить по ней по лестнице; так что мне казалось, что теперь у меня есть свой загородный дом и дом на берегу моря; и эта работа заняла меня до начала августа.В дальнем конце луга возвышалась лиловая изгородь, огибающая переулок, ведущий к дому судьи Пилье, и запах ее тяжелых цветов встретил их нежным и нежным приветственным объятием. И держитесь как можно ближе ко мне. . ‘ Сказав это, он перепрыгнул через изгородь и устремился прочь с такой скоростью, что остальным было чрезвычайно трудно держаться рядом с ним. Это было в то время, когда священник сидел и так дико разговаривал со мной под живой изгородью на плоских лугах. недалеко от Халлифорда, и пока мой брат смотрел, как беглецы текут по Вестминстерскому мосту, марсиане возобновили наступление.Все эти кукурузные початки изогнулись и стали волнами более возбужденными, чем волны океана, которые катились от концов к центру и бились, как приливы, о живую изгородь лучников, окружавших виселицы.

хеджирование — Traduzione на итальянском языке — esempi inglese

В основе al termine ricercato questi esempi potrebbero context parole volgari.

В base al termine ricercato questi esempi potrebbero context parole colloquiali.

Группа осуществляет свои основные операции хеджирования централизованно.

Il Gruppo gestisce a livello centrale le Principal Operazioni di copertura .

Заключение: ETFs предоставляют свободный доступ к валюте хеджирование Влияние валют является сложным.

Заключение: Gli ETF forniscono un немедленный доступ ко всем copertura valutaria L’impatto delle valute и complesso.

Валютный риск и хеджирование методов;

Rischio di cambio e tecniche di hedging ;

UBS предлагает несколько вариантов для хеджирования от валютных рисков.

UBS предлагает различные возможности хеджирования contro i rischi di cambio.

В качестве финансовой гарантии выставлена ​​«Чартерная цена хеджирование ».

Гарантия финансирования, гарантия «Carta prezzo di copertura «.

В то время как розничные трейдеры форекс обычно используют опционы в иностранной валюте в качестве инструмента хеджирования .

Mentre al minuto i commercianti del forex usano tipicamente le opzioni di valuta estera come veicolo del hedging .

»Информация о рисках и соответствующих полисах хеджирования

»Информация о рисках и относительной политике Copertura

Курс евро / швейцарский франк служил инструментом для хеджирования портфеля от колебаний других международных валют.

L’EUR / CHFè обслуживается инструментом copertura del portafoglio contro le fluttuazioni delle altre valute internazionali.

Авторская система хеджирования форекс — торговля валютами

Autore di copertura del sistema forex — обмен валюты

Текущий кризис выявил спекуляции и хеджирования операций по суверенному долгу.

La crisi attuale ha messo in luce le attività speculative e di copertura sul debito sovrano.

Для реализации финансовых инструментов Комиссия не осуществляет хеджирования операций в спекулятивных целях.

Per l’attuazione degli Strumenti Finanziari, La Commissione non effettua operazioni di copertura и fini speculativi.

является ли задействованная стратегия хеджирования динамической или статической.

Se la Strategia di copertura in questione è dinamica o statica.

Требование о том, что хеджирует прибыли и убытки , должно быть отклонено.

L’affermazione secondo cui si dovrebbe tenere conto tanto dei profitti che delle perdite производное, dalle attività di hedging deve essere respinta.

Правила неттинга по дюрации могут применяться только к производным инструментам процентной ставки, которые не включены в соглашения хеджирования .

Le regole di компенсация в основе alla durata finanziaria Possono essere application solo agli Strumenti Derivati ​​su tassi di interesse che non sono inclusi nelle operazioni di copertura .

Европейские сообщества используют производные инструменты в форме валютных и процентных свопов или для целей хеджирования .

Le Comunità europee utilizzano, Fini di copertura , производные инструменты, созданные по обмену, интересам и стоимости.

По мере увеличения волатильности важно, чтобы фьючерсные рынки продолжали выполнять свою роль хеджирования рисков и определения цены.

Con l’aumento della volatilità, является важным, что и mercati a terminecontinino a svolgere il proprio ruolo di copertura del rischio e di formazione dei prezzi.

Сельскохозяйственные деривативы должны продолжать служить своей первоначальной цели хеджирования и определения цены.

Производные сельскохозяйственные продукты продолжаются в соответствии с начальными функциями Copertura и формами prezzi.

Преимущество перед EDF за счет снижения затрат на хеджирование

Лучшее из EDF tramite la riduzione dei costi di хеджирование

Эти хеджирующих транзакций несли ежегодные затраты в виде премии.

Queste transazioni di copertura hanno costituito un costo annuale sotto forma di un premio.

Любые остаточные риски, возникающие в результате стратегии динамического хеджирования , должны отражаться в начислении капитала.

Ogni rischio Остаток деривации от стратегии Copertura dinamica deve trovare un Requisito patrimoniale.

Hedging with Futures — Varsity by Zerodha

11.1 — Хеджирование, что это такое?

Одним из наиболее важных и практических приложений фьючерсов является «хеджирование». В случае каких-либо неблагоприятных движений на рынке хеджирование — это простой способ защитить ваши торговые позиции от убытков. Позвольте мне попытаться провести вам аналогию, чтобы помочь вам понять, что на самом деле представляет собой хеджирование.

Представьте, что у вас есть небольшой участок пустой бесплодной земли рядом с вашим домом. Вместо того, чтобы видеть, что он пустой и бесплодный, вы решаете засеять весь участок газоном и посадить несколько красивых цветущих растений.Вы ухаживаете за маленьким садиком, регулярно поливаете его и наблюдаете, как он растет. В конце концов ваши усилия окупаются, газон становится пышно-зеленым, а цветы, наконец, начинают цвести. Когда растения растут и начинают цвести, они начинают привлекать не то внимание. Вскоре вы понимаете, что ваш маленький сад стал популярным местом для нескольких бездомных коров. Вы замечаете, как эти бродячие коровы весело смотрят в сторону травы и портят красивые цветы. Вас это действительно раздражает и вы решили защитить свой садик? Вы имеете в виду простой обходной путь — вы устанавливаете забор (возможно, деревянную изгородь) вокруг сада, чтобы коровы не могли проникнуть в ваш сад.Эта небольшая работа гарантирует, что ваш сад останется защищенным, а также позволит вашему саду процветать.

Давайте теперь сопоставим эту аналогию с рынками —

• Представьте, что вы формируете портфель, выбирая каждую акцию после тщательного анализа. Постепенно вы вкладываете значительную часть в свой портфель. Это эквивалент вашего сада
• В какой-то момент после того, как ваши деньги вложены в рынки, вы понимаете, что вскоре рынки могут войти в фазу турбулентности, которая приведет к потерям портфеля.Это равносильно тому, как бездомная корова пасет ваш газон и портит ваши цветочные растения
• Чтобы ваши рыночные позиции не потеряли деньги, вы создаете портфельное хеджирование, используя фьючерсы. Это эквивалентно возведению ограды (деревянной изгороди) вокруг вашего сада

Я надеюсь, что приведенная выше аналогия дала вам четкое представление о том, что такое «хеджирование». Как я уже упоминал ранее, хеджирование — это метод, позволяющий гарантировать, что на вашу позицию на рынке не повлияют какие-либо неблагоприятные движения.Не создавайте впечатление, что хеджирование осуществляется только для защиты портфеля акций, на самом деле вы можете использовать хеджирование для защиты отдельных позиций по акциям, хотя и с некоторыми ограничениями.

11.2 — Хеджирование — Но почему?

Обычный вопрос, который часто задают при обсуждении хеджирования, — зачем на самом деле хеджировать позицию? Представьте себе: у трейдера или инвестора есть акции, которые он приобрел за 100 рупий. Теперь он чувствует, что рынок, вероятно, упадет, и его акции тоже.Учитывая это, он может выбрать одно из следующих действий —

.

1. Не предпринимайте никаких действий и позвольте его акциям снизиться в надежде, что они в конечном итоге восстановятся
2. Продать акции и надеяться выкупить их позже по более низкой цене
3. Хеджирование позиции

Во-первых, давайте разберемся, что на самом деле происходит, когда трейдер решает не хеджировать. Представьте, что акции, которые вы инвестировали, упали со 100 до 75 рупий. Мы также предполагаем, что в конечном итоге со временем акции вернутся к рупий.100. Итак, дело здесь в том, что когда акция в конечном итоге возвращается к своей первоначальной цене, зачем действительно хеджировать?

Что ж, согласитесь, снижение со 100 рупий до 75 рупий — это снижение на 25%. Однако, когда акция должна вернуться с 75 рупий / — до 100 рупий / — это уже не сокращение на 25%, а вместо этого получается, что акция должна переместиться на 33,33%, чтобы достичь первоначальной инвестиционной стоимости. ! Это означает, что когда акции падают, для этого требуется меньше усилий, но требуются дополнительные усилия, чтобы вернуться к исходному значению.Кроме того, по своему опыту могу сказать, что акции на самом деле не так легко растут, если это не бушующий бычий рынок. Следовательно, всякий раз, когда кто-то ожидает достаточно массивного неблагоприятного движения на рынке, всегда благоразумно хеджировать позиции.

А как насчет варианта 2 ^и ? Что ж, вариант 2 ^и , при котором инвестор продает позицию и выкупает ее на более позднем этапе, требует единого времени на рынке, что нелегко сделать.Кроме того, когда трейдер часто совершает сделки, он также не получит выгоду от налога на долгосрочный капитал. Излишне говорить, что частые транзакции также влекут за собой дополнительные транзакционные сборы.

По всем этим причинам хеджирование имеет смысл, поскольку он фактически изолирует позицию на рынке и поэтому становится безразличным к тому, что на самом деле происходит на рынке. Это похоже на прививку от вируса. Следовательно, когда трейдер хеджирует, он может быть уверен, что неблагоприятное движение на рынке не повлияет на его позицию.

11.3 — Риск

Прежде чем мы приступим к пониманию того, как мы могли бы хеджировать наши позиции на рынке, я думаю, важно понять, что мы пытаемся хеджировать. Совершенно очевидно, что, как вы понимаете, мы хеджируем риск, но какой?

Когда вы покупаете акции компании, вы существенно подвергаетесь риску. На самом деле существует два типа риска — систематический риск и несистематический риск . Когда вы покупаете акцию или фьючерс на акции, вы автоматически подвергаетесь обоим этим рискам.

Акции могут снизиться (что приведет к убыткам для вас) по многим причинам. Причины типа —

1. Снижение выручки
2. Уменьшение нормы прибыли
3. Более высокая стоимость финансирования
4. Высокое кредитное плечо
5. Неправомерное поведение руководства

Все t

Определение хеджирования Merriam-Webster

\ ˈhej \

1a : забор или граница, образованная густым рядом кустарников или невысоких деревьев

b : барьер, ограничивающий копейщики … металлические наконечники, от которых может вздрогнуть любая кавалерия — Том Винтрингем считал главной задачей их существования возведение живой изгороди вокруг закона — Ф.W. Farrar

2 : средство защиты или защиты (от финансовых потерь) осознание того, что обыкновенные акции являются лучшим средством защиты от инфляции — C.E. Merrill

3 : расчетливо уклончивое или уклончивое заявление бюрократическая литература … украшенная живой изгородью и оговорками — Fortune

переходный глагол

1 : окружать или защищать густым рядом кустарников или невысоких деревьев или как бы с ними : огораживать или защищать живой изгородью или как бы (см. запись изгороди 1, смысл 1a) : окружайте дома, огражденные самшитом 2 : , чтобы ограничить свободу передвижения или действий : , чтобы препятствовать или как если бы барьером : препятствовать огражденным о специальных правилах и законах — Sandi Rosenbloom

3 : , чтобы защитить себя от проигрыша или неудачи с помощью уравновешивающих действий хеджировать ставку

непереходный глагол

1 : посадить, сформировать или обрезать хедж

2 : , чтобы избежать риска принятия обязательств, особенно оставив открытой путь отступления : обрезать хеджировать на выпуск

3 : для финансовой защиты — обычно используется с против для хеджирования от инфляции — Джордж Катона: например,

a : для покупки или продажи товарных фьючерсов (см. Будущую запись 2, смысл 3) в качестве защиты от убытков из-за колебаний цен

b : для минимизации риска ставки

1 : , связанной с хеджированием или предназначенной для хеджирования (см. Запись о хеджировании 1) живая изгородь, продаваемая на товарных биржах 2 : рожденная, живущая или построенная рядом или как если бы рядом с густым рядом кустов или невысоких деревьев : рожденная, живущая или выращенная рядом или как если бы рядом с живой изгородью (см. запись 1 смысл 1a) : на обочине услуги пастора из живой изгороди на свадьбе из живой изгороди

Определение живой изгороди от Merriam-Webster

\ ˈhej \

1a : забор или граница, образованная густым рядом кустов или невысоких деревьев

b : барьер, ограничивающий копейщиков … представляет собой ограду из металлических острий, от которых любая кавалерия может вздрогнуть — Том Винтрингем считал главной задачей их существования создание преграды вокруг закона — Ф.W. Farrar

2 : средство защиты или защиты (от финансовых потерь) осознание того, что обыкновенные акции являются лучшим средством защиты от инфляции — C.E. Merrill

3 : расчетливо уклончивое или уклончивое заявление бюрократическая литература … украшенная живой изгородью и оговорками — Fortune

переходный глагол

1 : окружать или защищать густым рядом кустарников или невысоких деревьев или как бы с ними : огораживать или защищать живой изгородью или как бы (см. запись изгороди 1, смысл 1a) : окружайте дома, огражденные самшитом 2 : , чтобы ограничить свободу передвижения или действий : , чтобы препятствовать или как если бы барьером : препятствовать огражденным о специальных правилах и законах — Sandi Rosenbloom

3 : , чтобы защитить себя от проигрыша или неудачи с помощью уравновешивающих действий хеджировать ставку

непереходный глагол

1 : посадить, сформировать или обрезать хедж

2 : , чтобы избежать риска принятия обязательств, особенно оставив открытой путь отступления : обрезать хеджировать на выпуск

3 : для финансовой защиты — обычно используется с против для хеджирования от инфляции — Джордж Катона: например,

a : для покупки или продажи товарных фьючерсов (см. Будущую запись 2, смысл 3) в качестве защиты от убытков из-за колебаний цен

b : для минимизации риска ставки

1 : , связанной с хеджированием или предназначенной для хеджирования (см. Запись о хеджировании 1) живая изгородь, продаваемая на товарных биржах 2 : рожденная, живущая или построенная рядом или как если бы рядом с густым рядом кустов или невысоких деревьев : рожденная, живущая или выращенная рядом или как если бы рядом с живой изгородью (см. запись 1 смысл 1a) : придорожные услуги пастора из живой изгороди на свадьбе изгороди

Хеджирование — знайте, что такое хеджирование, преимущества и типы стратегий хеджирования

Хеджирование — это покупка актива, предназначенная для снижения риска убытков от других активов.Хеджирование в финансах — это стратегия управления рисками, направленная на снижение и устранение риска неопределенностей. Это помогает ограничить убытки, которые могут возникнуть из-за неизвестных колебаний цены инвестиций.

Это стандартная практика, которой придерживаются инвесторы на фондовом рынке, чтобы защитить свои инвестиции от убытков. Это также делается в следующих областях:

• Товаров: Сюда входят сельскохозяйственная продукция, энергоносители, металлы и т. Д.Связанный с этим риск известен как товарный риск.
• Ценные бумаги: Включает в себя вложения в акции, акции, индексы и т. Д. Связанные с ними риски известны как риск акций или риск ценных бумаг.
• Валюта: Включает иностранную валюту. С ним связаны различные виды рисков, например, риск волатильности валютного риска и т. Д.
• Процентная ставка: Включает ставки по кредитам и займам.Связанные с этим риски известны как процентные риски.
• Погода: Это также одна из областей, где возможно хеджирование.

Надеюсь, теперь вы поняли, что вы подразумеваете под хеджированием, теперь давайте рассмотрим их преимущества и типы ниже.

Чем занимаются хедж-фонды?

В хедж-фондах управляющий хедж-фондом привлекает деньги у внешнего инвестора, а затем инвестирует их в соответствии со стратегией, обещанной инвестором.Есть фонды, которые специализируются на долгосрочных акциях, в которых они покупают только обыкновенные акции и никогда не продают их в короткие сроки. Кроме того, есть фонды, которые участвуют в прямых инвестициях, что означает покупку целых частных предприятий, часто захватывая их, улучшая операции, а затем спонсируя IPO. Есть хедж-фонды, торгующие облигациями, также специализирующиеся на недвижимости; Есть некоторые, которые вкладывают деньги в специализированные классы активов, такие как патенты и права на музыку.

Различные типы живой изгороди:

Хеджирование в общих чертах делится на три типа, которые помогут инвесторам получить прибыль, торгуя различными товарами, валютами или ценными бумагами.Это:

• Форвардный контракт: Это нестандартное соглашение о покупке или продаже базовых активов по определенной цене на дату, согласованную двумя независимыми сторонами. Форвардный контракт охватывает различные контракты, такие как форвардные контракты на обмен валют, товаров и т. Д.
• Фьючерсный контракт: Это стандартное соглашение о покупке или продаже базовых активов по определенной цене на конкретную дату и стандартизированное количество, согласованное двумя независимыми сторонами.Фьючерсный контракт охватывает различные контракты, такие как контракты на товары, валютные фьючерсы и т. Д.
• Денежные рынки: Это один из основных компонентов финансовых рынков, где краткосрочное кредитование, заимствование, покупка и продажа осуществляется на срок до одного года. Он охватывает многие формы финансовой деятельности, связанной с валютами, операциями на денежном рынке по выплате процентов, обращениями к акциям, когда краткосрочные ссуды, заимствования, продажи и кредиты осуществляются со сроком погашения один год или более.

Преимущества хеджирования

• Может использоваться для фиксации прибыли
• Позволяет трейдерам пережить тяжелые рыночные периоды
• В значительной степени ограничивает потери
• Поскольку это помогает инвесторам вкладывать средства в различные классы активов, следовательно, увеличивает ликвидность
• Это также помогает сэкономить время, поскольку от долгосрочного трейдера не требуется контролировать / корректировать свой портфель с учетом ежедневной волатильности рынка
• Предлагает гибкий механизм ценообразования, так как требует меньших затрат на маржу
• Это дает трейдеру защиту от изменений цен на сырьевые товары, инфляции, изменений обменных курсов, изменений процентных ставок и т. Д.при успешном хеджировании
• При хеджировании использование опционов дает трейдерам возможность практиковать сложные стратегии торговли опционами для максимизации прибыли
• Помогает увеличить ликвидность на финансовых рынках.

  No related posts.