Хедж фонд в россии: Рейтинг крупнейших хедж фондов России 2021

25.05.1970 alexxlab

Содержание

Рейтинг российских хедж-фондов SPEAR’S Russia

Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. Если в прошлом рейтинге ни один из фондов не оказался прибыльным, то в 2013 году средний рост доходности по индустрии составил 2,4%. В плюс вышли более половины участников рейтинга – 18 фондов.

Среди «российских» хедж-фондов самым успешным оказался VR Global Offshore Fund, заработавший за год 32,32%. Фонд Ричарда Дейца лидирует и по индексу Сортино – показателю «отрицательной» волатильности, – который составил, казалось, невероятные для российской индустрии 7,03. Но за большую доходность инвесторам VR Global Offshore Fund приходится платить блокировкой денег: у фонда самый высокий в рейтинге штраф за досрочный выход – 4,5%.

Copperstone Alpha Fund, занявший вторую строчку, вырос за 12 месяцев на 22,06% – это меньше, чем у «бронзового призера» Diamond Age Atlas Fund (заработал 22,92%), но вперед фонд вырвался благодаря более высокому индексу Сортино (1,27 против 1,03).

В 2013 году появилось два новых фонда – BCS Quant Fund и Eganov Asset Management & Derivatives Strategies S. P. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда – те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. Все они остались в плюсе, при этом Burnem Asset Management удалось заработать 17,63% при хорошем индексе Сортино (1,27).

Фонды, представленные в рейтинге, управляют 3,425 млрд долларов, и более половины из них – 1,634 млрд – у VR Global Offshore Fund. Около 80% объема всей индустрии сосредоточено в руках четырех фондов.

Традиционная для индустрии система комиссий 2/20 почти не меняется. Только девять хедж-фондов выбиваются из общей тенденции, забирая по 10–15% инвестиционной прибыли. С комиссиями за управление ситуация чуть разнообразнее: от 2,25% у Sturgeon Central Asia Bal до 0,75% у Arbat Global FD – Fixed Income.

В I квартале 2014 года большинство игроков индустрии ушло в минус. Положительную доходность продолжают генерировать шесть фондов во главе с Copperstone (28,41%). Рост демонстрирует также Arbat Global Funds (2,27%) – худший по результатам 2013-го.

Несмотря на то что хедж-фонды чутко реагируют на макроновости, корреляция с индексом РТС остается высокой: в течение года этот показатель держался на уровне 90%. При этом корреляция с результатами западной индустрии хедж-фондов составляет всего 40%.

Методология

В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев 2013 года. Фонды с 12-месячным трек-рекордом формируют основной рейтинг; в отдельную таблицу вынесены фонды с результатами менее года.

Два параметра определяли положение фондов в рейтинге: прибыль по результатам 2013 года и индекс Сортино – показатель, учитывающий волатильность доходности. Оба критерия при расчете имели равный вес. Рейтинг каждого из фондов – это сумма указанных средневзвешенных показателей.

Базу рейтинга составляют фонды из списка Bloomberg, а также фонды, пожелавшие напрямую сотрудничать с Moscow Hedge Fund Managers Club и прошедшие процедуру due diligence.

Рейтинг подготовлен в партнерстве с Moscow Hedge Fund Managers Club.

РЕЙТИНГ РОССИЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДОВ SPEAR’S RUSSIA

	Название	Управляющая компания	Доходность за 12 месяцев (2013), %	Индекс Сортино	Доходность за I квартал (2014), %	Объем активов под управлением, млн долларов	Дата подсчета AuM	Дата открытия фонда	Комиссия за управление, %	Премия за успех, %	Минимальная ставка доходности, %	Управляющий фондом	Тикер в Bloomberg
1	VR GLOBAL OFFSHORE FUND LTD	VR Advisory Services	32,32	7,03	2,67	1634	28.02.2014	03.05.1999	1,5	20	0	Ричард Эндрю Дейц	VRDISTR KY Equity
2	COPPERSTONE ALPHA FUND	Copperstone Capital	22,06	1,2695	28,41	12,2595	30.04.2013	06.02.2012	2	20	0	Давид Амарян	COPPSAL KY Equity
3	DIAMOND AGE ATLAS FUND LTD	Diamond Age Capital Advisors Ltd	22,92	1,0344	–16,63	250	27.05.2014	13.07.2012	2	20	0	Слава Рабинович	DIAMATL KY Equity
4	AA+ GENERAL FUND LTD	Emerging Asset Management Ltd	14,15	0,724735	1,54	7,46081	31.03.2014	01.12.2011	1	15	7	Антон Затолокин	AAPLUSG BH Equity
5	HERCULIS PARTNERS ARIES-CHF	HERCULIS Partners Aries Fund	9,59	0,3982	4,12	9,437542	31.03.2014	31.03.2011	1,8	20	3	Николай Карпенко, Жан-Поль Периа	HEARCHF LE Equity
6	THOTH FUND LTD-B	Thoth Capital Management Ltd	9,61	0,3161	–3,67	2,6	28.02.2014	28.02.2009	1	10	12	Сергей Панов	THOTHFD VI Equity
7	UFG RUSSIA ALTERNATIVE LP	UFG Advisors Ltd	8,18	0,4986	–17,87	28,3	28.02.2014	31.10.2006	2	20	0	Флориан Феннер	UFGRALT KY Equity
8	CENTRAL ASIAN PROSPERITY FD	Prosperity Capital Management/Cayman Islands	7,82	0,3944	–4,35	14,37629	28.02.2014	30.04.2008	2	20	8	Иван Мазалов	CENASPR KY Equity
9	KAZIMIR TOTAL RETURN FUND	Kazimir Partners Ltd	5,82	0,498264	–2,15	43,88124	31.12.2013	03.09.2012	1,5	15	0	Майк Мирошниченко	KTRFUND KY Equity
10	TROIKA RSSIA FD INC-BIANNUSD	TDAM Ltd/Cyprus	6,98	0,2852	–2,28	8,3	28.02.2014	03.05.2006	1	15	0	Евгений Линчик	TRoRUBM Equity
11	ARBAT GLOBAL FD-FIXED INCOME	Arbat Global Management Ltd	5,64	0,4548	–2,99	–	–	23.05.2011	0,75	15	0	Олег Панферов	ARBATFI KY Equity
12	TROIKA RSSIA FD INC-MONTHUSD	TDAM Ltd/Cyprus	6,33	0,315	–2,77	8,3	28.02.2014	03.05.2006	2	20	0	Евгений Линчик	TRORUFM KY Equity
13	ANNO DOMINI GROWTH & OPPORT	Anno Domini Capital Management Ltd	6,23	0,271333	–0,66	64,87	31.03.2014	01.01.2008	1,75	20	0	Владимир Вендин	ANNOGOF KY Equity
14	UFG RUSSIA ALTERNATIVE LTD-A	UFG Advisors Ltd	4,92	0,2988	–17,17	28,3	28.02.2014	31.10.2006	2	20	0	Флориан Феннер	UFGRUAL KY Equity
15	D&P NEW WORLD SPEC SITUATION	D&P Investment Management	5,51	0,2	–3,93	27,51531	31.01.2014	14.12.2009	1,3	20	0	Стивен Дашевский	RUSSSIT KY Equity
16	UFG RUSSIA SELECT FUND LP-A	UFG Advisors Ltd	4,01	0,2214	–16,57	124,3	28.02.2014	30.05.2003	2	20	5	Вадим Огнещиков	UFGRSEA KY Equity
17	UFG RUSSIA SELECT FUND LTD-A	UFG Advisors Ltd	1,57	0,09	–16,35	124,3	28.02.2014	29.11.2002	2	20	8	Флориан Феннер	UFGRUSS KY Equity
18	EGANOV ASST MGNT & DER STRAT	Emerging Asset Management Ltd	1,02	0,06556	–10,39	1,49	31.03.2014	01.02.2013	2	20	0	Денис Еганов	EAMDSSP KY Equity
19	DIAMOND AGE RUSSIA FUND LTD	Diamond Age Capital Advisors Ltd	–1,12	0,041	–35,16	8,407352	28.03.2014	18.02.2005	2	20	3,23	Слава Рабинович	DIAMRUS KY Equity
20	WERMUTH QUANT GLBL STRAT IC	Wermuth Asset Management GmbH	–0,81	–0,02461	–5,72	1,491334	31.10.2013	30.09.2007	2	20	0	–	WERQGSI JY Equity
21	MARS EM MKTS OPPS FUND IC-A	MARS Capital SA	–0,75	–0,05928	–4,47	61,95	31.03.2014	04.04.2013	2	20	0	Хичам Хаммуд	MARSEMA JY Equity
22	PROSPERITY QUEST SUB FUND-A	Prosperity Capital Management/Cayman Islands	–1,91	–0,02189	–12,12	504,3021	31.03.2014	31.12.1999	2	20	20	Александр Бранис	PRQSUBF KY Equity
23	ARBAT GLOBAL-NEW KREMLIN-B	Arbat Global Management Ltd	–1,87	–0,0616	9,02	44,83205	28.02.2014	03.11.2011	1,25	15	0	–	ARBNKLB KY Equity
24	BCS QUANT FUND – CLASS A	Brokercreditservice OOO	–1,95	–0,2673	–2,1	1,835021	02.12.2013	22.01.2013	2	20	0	–	BCSATQF KY Equity
25	STURGEON CENTRAL ASIA BAL FD	Sturgeon Capital Ltd	–3,59	–0,1395	–5,17	42,62654	31.10.2012	31.05.2007	2,25	10	0	–	KAZACOM BH Equity
26	QUORUM FUND LIMITED-A	Quorum Asset Management Ltd	–4,92	–0,2189	–13,92	87	28.02.2014	17.06.1998	2	20	5	Бобби Мешойрер	QUORUMF KY Equity
27	DA VINCI CIS OPPORTUNITIES	DV Investment Management	–6,19	–0,1381	–11	22,7	28.02.2014	13.03.2009	2	20	0	Дмитрий Малыхин	DAVCIOP KY Equity
28	THE ELBRUS FUND LTD-A	EC Elbrus Capital Investments Ltd	–6,41	–0,24276	–9,32	18,04619	21.04.2014	02.05.2006	1,75	10	0	Антон Хмельницкий	ELBRUFU KY Equity
29	ALGOTURE BROAD PORTFOLIO-A	Algoture Investment Co Ltd	–8,22	–0,2023	–	–	–	01.12.2010	4	20	0	–	ALGBROA VI Equity
30	RUSSIA DUAL RETURN LTD	Dual Return Asset Management Ltd	–8,35	–0,1989	–7,3	1,52	28.02.2014	25.12.2006	2	20	0	Анвар Гилязитдинов	RUSSDRT VI Equity
31	WERMUTH LEV QUANT EST EUR IC	Wermuth Asset Management GmbH/Moscow	–9,74	–0,2182	–1,13	0,2474989	31.03.2014	31.08.2005	2	20	0	Сергей Ильченко	WERLQEE JY Equity
32	REGENCY EMERGING GROWTH FUND	Regency Asset Management Ltd/Bahamas	–8,95	–0,37522	–14,61	267,7929	07.03.2014	01.09.2004	1	15	0	Джеффри Хупер, Фред Рейнерц	REGEMGR BH Equity
33	ARBAT GLOBAL FUNDS – MIN RES	Arbat Global Management Ltd	–30,63	–0,7068	9,61	–	–	01.09.2010	1,25	20	0	Александр Орлов	ARBATGR KY Equity

ФОНДЫ 9 МЕСЯЦЕВ

	BURNEM ASSET MANAGEMENT SPC	UFS SPC-PETER THE GREAT SP	SPECTRUM ABSOLUTE RETURN-A	MOCT FUND LTD
Управляющая компания	Prescone Ltd	UFS Finance Investment Co LLC	Spectrum Asset Management Ltd	Thesaurus Fund Management Ltd
Доходность за 12 месяцев (2013), %	17,63	4,85	1,37	0,19
Индекс Сортино	1,2708	2,75	0,0787	0,026
Доходность с начала года (2014), %	–12,65	–	–11,2	–
AuM, млн долларов	–	–	45,23482 (на 28.02.2014)	–
Дата открытия фонда	31.03.2013	01.06.2011	12.02.2013	01.04.2003
Возраст фонда, лет	1,02	2,85	1,15	11,03
Штраф за досрочный выход из фонда, %	0	2	2,5	0
Комиссия за управление, %	0,5	2,5	1	2
Премия за успех, %	20	30	15	25
Минимальная ставка доходности, %	0	7	4,5	0
Управляющий фондом	–	Елена Железнова	Андрей Килин	–
Тикер в Bloomberg	BURAMSU KY Equity	UFSPTGR KY Equity	SPABREA KY Equity	MOCTFND KY Equity

Максим Байташев – старший трейдер Copperstone Capital.

Copperstone Alpha Fund

Расскажите о стратегии Copperstone Alpha Fund. В чем она заключается?

Стратегия фонда состоит из двух частей: долгосрочной и краткосрочной. Первая представляет собой value-подход к инвестированию, предполагающий поиск фундаментально недооцененных компаний или с большим потенциалом развития в будущем. Краткосрочная стратегия – спекулятивная – основана на импульсных движениях рынка, которые могут быть вызваны новостным фоном или техническими факторами.

Год выдался непростым для развивающихся рынков. В чем состояла ваша стратегия в их отношении? Пришлось ли ее как-то корректировать?

Год действительно был непростой, но мы другого и не ждали. Учитывая продолжающуюся программу стимулирования в США и хорошие показатели по росту ВВП, инвесторы переключились на компании развитых рынков. Это вызвало существенный отток капитала из развивающихся стран, а также снизило волатильность финансовых рынков (среднее значение индекса волатильности VIX составило 14 пунктов против среднего значения 26 в 2008–2012 годах).

Мы изначально делали долгосрочную ставку на конкретные российские компании, а не на рынок в целом, что оказалось выигрышной стратегией. За год индекс РТС снизился, а наши компании выросли даже больше, чем американские индексы.

Какие секторы принесли прибыль?

Российские фондовые рынки оставались волатильными весь 2013 год, что давало возможность зарабатывать, торгуя как фьючерсами на индексы, так и отдельными бумагами на более коротких временных интервалах. Вместе с этим мы сохраняли долгосрочные вложения в компании food retail и IT-сектора.

В I квартале 2014 года ваш фонд оказался лидером по доходности. На что вы делали ставку?
Доходность фонда за I квартал – результат нашего долгосрочного и, как оказалось, успешного исследования в освоении новых секторов на зарубежных рынках. В частности, сработали некоторые европейские компании, и наиболее удачным вложением оказались итальянские бумаги. Среди активно исследуемых нами секторов хорошую динамику продемонстрировали отдельные высокотехнологичные, фармацевтические и биотехнологичные компании.

Также позитивному результату способствовала краткосрочная торговля индексом волатильности VIX и фьючерсом на индекс РТС.

Почувствовали ли вы усиление страха иностранных инвесторов перед развивающимися рынками?

Мы видим на примере российских компаний, что объемы торгов критично не снизились и в некоторых случаях даже увеличились на падающем рынке. Российские акции остаются одними из самых дешевых не только среди развивающихся, но и среди пограничных рынков.
Риски, такие как, например, замедление роста экономики Китая, сохраняются. Однако когда политическая ситуация на Украине стабилизируется, иностранные инвесторы могут пересмотреть свои взгляды на Россию.

В чем, на ваш взгляд, преимущество Copperstone Alpha Fund над конкурентами в рамках выбранной стратегии?

Нам доступны широкие возможности для инвестирования не только на российском рынке, но также на американском, европейском и азиатском. К тому же мы всегда можем поддерживать желаемую степень вовлеченности в бумаги отдельных компаний/секторов. Если мы видим хорошую возможность, то направляем туда свободные средства. И, напротив, держим значительную часть фонда в денежных инструментах, если таких возможностей нет.

Слава Рабинович – CEO и CIO Diamond Age Capital Advisors.

Diamond Age Atlas Fund Ltd

Российские хедж-фонды в 2013 году показали неплохие результаты. Как вы оцениваете индустрию и какие у нее перспективы?

На фоне растущих глобальных рынков российский рынок акций в 2013 году просел на 5%. В таком контексте не потерять деньги – уже успех. Тем не менее инвестиционное поле, несколько уменьшившись, все равно остается интересным для извлечения прибыли как при повышении, так и при понижении цен на некоторые акции.

В целом перспективы российских хедж-фондов совершенно неочевидны. В то время как активы под управлением глобальной индустрии превысили 2 трлн долларов, число фондов в России и их AuM уменьшаются. Иностранные инвесторы голосуют ногами и бегут от российского риска.

Расскажите о своей стратегии. В какие активы инвестируете и в чем специфика вашего управления?

Фонд инвестирует в основном в акции и облигации России и стран СНГ, а также других стран – в компании c существенным присутствием в названных регионах. Diamond Age Atlas Fund – более рискованный, без высокой степени диверсификации. В зависимости от ситуации фонд может и не держать никаких позиций в портфеле – только наличность.

Каких крупных ошибок вам удалось избежать и что считаете своей инвестиционной удачей?

Нам удалось, невзирая на кипрский кризис, выбрать те инструменты и позиции по ним, которые дали столь высокую доходность. Большой акцент в фонде был сделан на телекоммуникационной индустрии, хотя это и достаточно консервативно с точки зрения выбранных эмитентов (все позиции очень ликвидны).

Некоторых ошибок не миновали. Большинство из них касались упущенной выгоды. Была и одна дорогая оплошность, стоившая фонду 5% доходности за 2013 год.

Существуют ли, с вашей точки зрения, специфические сложности в работе именно на российском рынке?

Да, и огромные. Они в основном связаны с тремя проблемами. Во-первых, многие компании в России не торгуются по справедливой стоимости. Их оценка зависит от представлений участников рынка о корпоративном управлении компанией, политической и экономической нестабильности.
Во-вторых, в течение последних 10–12 лет free float и объем торгов неуклонно снижались. Это, безусловно, очень плохо для рынка, экономики и процветания страны.

В-третьих, структурная неспособность финансовой сферы в России поддерживать создание, развитие и нормальное функционирование хедж-фондов в том объеме и смысле, как это возможно в США, Великобритании или Швейцарии. Без нормально функционирующих финансового рынка и его участников нет самой «ткани» экономики. И доходность рынка российских акций говорит сама за себя: с мая 2008 года индекс РТС потерял более 50%, что означает доходность в минус 50% за шесть лет.

В начале 2014 года ваш фонд ушел в минус. Как планируете закончить этот год? На что будете делать ставку в своей стратегии?

Никто не мог предсказать присоединение Крыма, санкции против России, коллапс финансового рынка, отмену всех IPO, отмену выпуска облигаций, в том числе и государственных. Это кризис астрономических пропорций на фоне неплохой динамики развития мировой экономики и доходности глобальных финансовых рынков.

В связи с событиями на Украине мы добавили некоторые инструменты. Например, активно пользовались деривативами put для хеджирования существенной части портфеля. Тем не менее стратегия фонда такова, что каждая позиция держится долго, и мы не обращаем особого внимания на ежечасные, ежедневные и даже еженедельные колебания цен. Если только они не вызваны нашими инвестиционными ошибками.

Атлас

Материалы по теме

Рейтинг Инвестиций — Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

	Здоровье ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
	Форекс ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
	Нефть, газ, сырье ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
	Акции ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
	Биткоин ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
	Облигации ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
	Накопительные программы ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
	ИИС ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
	Недвижимость ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
	Криптовалюты ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
	Наличные деньги ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
	Банковские депозиты ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
	ПИФы ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
	Структурные ноты ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
	ПАММ счета ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

фонды — что это простыми словами

В мировой инвестиционной практике хедж-фонды функционируют уже более 70 лет. Инвестиционные фонды Рея Далио, Уоррена Баффета – это самые известные мировые фонды, которые считаются эталоном для инвесторов. Их результаты инвестиционной деятельности иногда выступают в качестве бенчмарка. В России данная форма инвестиционных институтов появилась относительно недавно, однако на сегодняшний день она считается одной из самых интенсивно развивающихся и приобретает все большую популярность.

В данной статье мы подробнее рассмотрим следующие вопросы:

Понятие хедж-фонда

Хедж-фонд — это частный инвестиционный фонд, который объединяет средства крупных инвесторов и использует их для инвестирования на различных финансовых рынках.

При этом фонд старается одновременно достичь двух целей: максимизация доходности инвестиций и минимизация возможных рисков. То есть цель хедж-фонда — получение прибыли независимо от состояния рынка – падающего или растущего. Способность хедж-фонда зарабатывать деньги обеспечивается с помощью стратегий хеджирования, которые включают короткие продажи акций, покупку фьючерсов, опционов, арбитражных сделок («Арбитражные стратегии»), торговлю другими деривативами. Подробнее о понятии «хеджирование» рассмотрено в статье «Как хеджировать риски»).

Организационные структуры хедж-фондов могут отличаться друг от друга: бывают как очень сложные, так и простые и прозрачные. Но, как правило, в структуре любого фонда присутствуют следующие структурные звенья:

Инвесторы — физические или юридические лица, которые вкладывают денежные средства в фонд.

Банк-кастодиан — банк, который принимает денежные средства инвесторов, а затем перечисляет их на счета управляющей компании хедж-фонда.

УК (управляющая компания) — осуществляет управление сформированным пулом активов фонда. Определяет основную стратегию фонда и принимает инвестиционные решения инвестиционный менеджер. В среднем, менеджер получает вознаграждение в размере 2% чистых активов в год плюс 20% от прибыли фонда, превышающей заданную величину.

Прайм-брокер — крупный инвестиционный банк, через который хедж-фонд получает доступ к биржевым площадкам, услуги депозитария, финансирование, в том числе заемные средства для сделок с кредитным плечом и т.д.

Аудитор — компания, проводящая аудит финансовых отчетов фонда на соответствие нормам законодательства.

Юридический консультант — консалтинговая компания или юридическая фирма, которая консультирует по вопросам законодательства, регулирующего деятельность хедж-фонда.

Отличительные особенности хедж-фонда

На первый взгляд хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды выглядят одинаково: есть группа инвесторов, формирующих коллективный пул, который управляющие фондом инвестируют в различные активы. Но, тем не менее, есть и значительные отличия.

Хедж-фонд предъявляет требования к квалификации инвесторов. Чтобы считаться «аккредитованным инвестором» в США и иметь возможность инвестировать в хедж-фонды, необходимо соответствовать одному из условий:

Иметь личный годовой доход более 200 000 долл. в последние 2 года (300 000 долл, если человек состоит в браке).
Иметь личный капитал более 1 миллиона долларов.

О том, как получить статус квалифицированного инвестора в России можно прочитать в статье «Что дает статус квалифицированного инвестора».

Хедж-фонды мира

Всего в мире количество хедж-фондов различного размера превышает 12 тысяч, а сумма активов под их управлением — около 3,5 трлн. долларов. Хедж-фонды, как правило, имеют регистрацию в оффшорных зонах с льготным налогообложением, чтобы снизить расходы и, тем самым, повысить свою прибыль.

На данный момент в России насчитывается более 50 хедж-фондов. Основной особенностью и одновременно существенным ограничением их работы является то, что они имеют право привлекать деньги российских инвесторов и вкладчиков только при условии наличия государственной регистрации на территории страны. Также следует отметить, что данные о финансовой деятельности хедж-фондов в России являются закрытыми, так как основная доля капитала инвесторов работает через дочерние управляющие компании, расположенные в офшорных юрисдикциях.

В таблице приведен топ крупнейших хедж-фондов в мире:

Отметим, что в этот перечень не попали ряд известных крупнейших фондов, традиционно входящих в число самых успешных фондов в мире. Рассмотрим подробнее, что произошло с этими фондами в последние годы.

Renaissance Technologies

Renaissance Technologies, образованный в 1982 году математиком Джимом Саймонсом, управляет активами, превышающими 165 млрд дол. Стабильно высокую прибыль Renaissance Technologies получает за счет систематической торговли, основанной на компьютерных моделях и математических и статистических методах. Фонд инвестирует в американские и международные акции, долговые инструменты, фьючерсные и форвардные контракты и иностранную валюту.

Хедж-фонд управляет 3 фондами:

Medallion. Считается самым прибыльным американским фондом, использует математические модели Леонарда Баума и Джеймса Акса. В последние три десятилетия ежегодно приносил примерно 40% прибыли.
Institutional Equities Fund (RIEF). Торгует только акциями, котирующимися на фондовых биржах США.
Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA). Управляет «рыночно-нейтральным» портфелем, который уравновешивает риски роста и падения цен.

Для внешних инвесторов доступны только REIF и RIDA, Medalion для них закрыт и доступен только руководителям и собственным сотрудникам фонда.

В 2020 году фонды Renaissance Technologies показали разные результаты: фонд для сотрудников Medallion вырос на 76%, а фонды RIEF и RIDA потеряли соответственно 22,62% и 33,58%. Такие разные результаты можно объяснить тем, что Medallion использует более короткие позиции по сравнению с двумя другими фондами, что позволяет более оперативно реагировать на рыночные изменения, а также большее кредитное плечо, что увеличивает доходность. Также убытки были получены из-за того, что количественные модели Renaissance Technologies построены на исторических моделях и оказались бесполезными в ситуации, которой раньше не было.

Изменение стоимости портфеля Renaissance Technologies продемонстрировано на графике (фактические активы под управлением представляют собой эту стоимость плюс денежные средства, которые не раскрываются публично).

Динамика доходности фонда по сравнению с индексом S&P500 показана на графике.

Bridgewater Associates

Также 2020 год оказался неудачным для одного из самых больших в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, который получил убыток в размере 12,1 млрд долл. Bridgewater Associates образован в 1975 году знаменитым инвестором Рэем Далио. Активы фонда превышают 140 млрд долларов. Инвесторами данного фонда могут быть только институциональные клиенты: пенсионные, целевые, благотворительные фонды, центральные банки и т.д. Фонд применяет стратегию макроинвестирования, которая основана на экономических тенденциях, таких как инфляция, обменные курсы валют и ВВП США.

Bridgewater Associates управляет тремя фондами:

Pure Alpha. Использует так называемую «диверсифицированную альфа-стратегию», цель которой сбалансировать риск между различными не коррелирующими между собой активами с помощью активного управления.
All Weather. Применяет стратегию «безопасного портфеля», в который входят номинальные и привязанные к инфляции облигации, золото, долговые обязательства развивающихся стран и товары.
Pure Alpha Major Markets. Был создан как аналогичный фонду Pure Alpha, но с повышенной ликвидностью за счет операций с европейскими облигациями.

Чистая прибыль Bridgewater Associates с момента его основания составляет 46,5 млрд долларов. Однако в 2020 году ведущий фонд Pure Alpha упал на 7,6%, а Pure Alpha Major Markets — на 12,6%. Это привело к убыткам в размере $12,1 млрд.

Динамика изменения стоимости портфеля показана на графике (фактические сумма активов под управлением представляет собой эту стоимость плюс денежные средства, которые не раскрываются публично).

Приведенные примеры говорят о том, что инвестирование в хедж-фонды — это полностью бесконтрольный рисковый процесс. Фонды зачастую работают по заранее выработанной стратегии. И эта стратегия может показывать достаточно хорошие результаты на продолжительных периодах, но в случае наступления непредсказуемых ситуаций (пример – тот же 2020г.) – реализация уже отработанной стратегии может привести к огромным потерям.

Реальная практика инвестирования хедж-фондов

Дополнительным ярким примером рискованности инвестиций в хедж-фонды может служить история фонда Long Term Capital Management.

Хедж-фонд ценных бумаг Long Term Capital Management был образован в 1993 году. В число его руководителей входили известный трейдер Джон Меривезер, лауреаты Нобелевской премии по экономике Майрон Скоулз и Роберт Мертон, вице-председатель Федерального резервного банка Дэвид Маллинз.

На начальном этапе инвесторы, в том числе многие крупные инвестиционные банки, вложили в фонд более 1 млрд долларов. Минимальная сумма вложений в фонд составляла 1 млн долларов.

В 1994-1998 годах фонд был чрезвычайно доходным. Стратегия Long Term Capital Management была основана на сделках конвергенции, т.е. заключалась в поиске ценных бумаг, стоимость которых была неверно оценена относительно друг друга. Затем открывались длинные позиции на дешевые бумаги и короткие на дорогие.

Однако разница в стоимости была невелика, поэтому фонду для получения значительной прибыли требовалось привлечение заемных средств. Объем заемных средств в 1998 году составлял более 125 млрд долларов при капитале фонда 5 млрд долл., т.е. коэффициент левериджа был примерно 30 к 1.

К августу 1998 года Long Term Capital Management удерживал значительную позицию в российских государственных облигациях (ГКО), которые были хеджированы позициями в рублях (т.е. в случае дефолта по облигациям стоимость валюты упадет, и на валютном рынке будет получена прибыль, компенсирующая убытки по облигациям). Однако, когда в августе 1998 года Россия объявила дефолт по своему долгу, фонд не смог продать валюту из-за запрета торговли рублями российским правительством.

Эта ситуация проиллюстрирована на графике:

Использование высокой доли заемных средств привело к огромным убыткам в размере примерно 4 млрд долларов и опасности дефолта Long Term Capital Management.

Традиционно финансовые регуляторы США беспристрастно наблюдают за крахом хедж-фондов. В случае с Long Term Capital Management ФРС пришла к выводу, что дефолт может иметь последствия, выходящие за рамки убытков, которые получат только инвесторы хедж-фонда. Дефолт мог поставить под угрозу платежеспособность кредиторов фонда, в число которых входили несколько крупнейших финансовых институтов мира и его многочисленные контрагенты по деривативам. Более того, если бы фонд был вынужден быстро ликвидировать свои позиции, это бы привело к резкому изменению цен на облигации и другие инструменты, и другие их держатели также понесли бы неожиданные убытки, даже если бы у них не было никаких сделок с Long Term Capital Management.

Поэтому Правительством США был создан специальный фонд для выкупа LTCM, который позволил провести ликвидацию фонда в штатном порядке.

Однако пример фонда Long Term Capital Management не единственный в истории. Было немало громких банкротств других крупных хедж-фондов, вызванных различными причинами: создание финансовых пирамид под образом честной компании, ошибочные стратегии, кризисные потрясения и т.д.

Что же делать, если Вы не можете соответствовать требованиям хедж-фондов или не имеете статуса аккредитованного инвестора?

В этом случае можно найти инвестиционные фонды или ETF, которые используют стратегии, аналогичные хедж-фондам, например, короткие продажи или инвестирование с использованием заемных средств.

Рассмотрим пример американского частного фонда ARK Investment Management LLC, который был образован в 2014 году Кэти Вуд — экономистом и финансовым аналитиком. Сумма активов под управлением фонда в начале 2021 года превышала 50 млрд долл.

Фонд считает наиболее перспективными такие инновационные технологии, как электромобили и автономное вождение, космос, геномные технологии, цифровое рабочее место и т.д. Самым перспективным направлением по мнению фонда является «глубокое обучение» (deep learning).

ARK управляет 10 фондами. Самые крупные ETF, управляемые ARK Invest:

В 2014-2020 гг. средний годовой доход ARK Innovation ETF составил 39%. В 2020 году 5 ETF фонда выросли в среднем более чем на 150%.

Стоит ли инвестировать в хедж-фонды?

Если вы квалифицированный инвестор и готовы инвестировать сотни тысяч долларов или даже миллионы одновременно, вложения в хедж-фонды могут быть разумным способом диверсифицировать портфель и застраховаться от волатильности рынка. Хедж-фонды всегда предназначались как дополнение к всестороннему распределению активов. Однако всегда необходимо помнить об их плюсах и минусах.

Плюсы инвестирования в хедж фонды:

Использование различных инвестиционных стратегий дает возможность получать прибыль на любых рынках, как растущих, так и падающих.
Сбалансированный портфельный хедж-фонд может снизить общий риск и волатильность с многократной доходностью инвестиций.
Инвесторы могут получить доступ к услугам квалифицированных инвестиционных менеджеров.

Минусы инвестирования в хедж фонды:

Возможность потери средств в случае принятия фондом неправильной стратегии.
Средства блокируются на длительный период.
Использование кредитного плеча может превратить незначительный убыток в значительный.

Вывод

Хедж-фонды – крупнейшие институциональные участники мировых фондовых рынков. Управляют средствами инвесторов – как физических, так и крупных частных или государственных клиентов. Для частных инвесторов инвестиции в хедж-фонды в отличии от других форм инвестирования обладают целым рядом ограничений – от наличия квалификационного статуса, до порога входа.

Потенциально инвестиции в хедж-фонды могут принести инвестору очень высокую прибыль, однако хедж-фонды гораздо более рискованны и менее контролируемы, чем большинство других инвестиций. И в данной статье мы на реальных примерах показали, как стратегии фондов могут оказаться неэффективными при разных рыночных обстоятельствах.

Поэтому для розничного инвестора оптимальным является самостоятельное инвестирование с помощью широко диверсифицированного инвестиционного портфеля, включающего в себя защитные активы и активы, имеющие фундаментальную инвестиционную привлекательность («Как составить инвестиционный портфель»). А для того, чтобы портфель стабильно показывал результаты выше рынка и помог достичь поставленной финансовой цели, важно осуществлять грамотный менеджмент в зависимости от поведения отдельных активов в портфеле и в зависимости от рыночной ситуации. Отдельно про управление портфелем мы писали в нашей статье «Ребалансировка портфеля».

Начинающим инвесторам зачастую кажется, что инвестирование – это сложный процесс, что овладеть им могут только профессионалы, работающие в сфере финансов. Но это не так! Инвестирование – это наука со своими законами и методиками. Основы инвестирования может постичь каждый. Эти знания доступны каждому. У нас Вы можете пройти 5-часовой бесплатный интенсив «Инвестиции от А до Я». Также мы проводим открытые бесплатные уроки для инвесторов. Записаться на очередной открытый урок можно по ссылке.

что это такое и какие риски они несут

Подобные потери «весьма чувствительны» для всей мировой банковской системы. Так например, японский банк Nomura Holdings Inc. в этой истории потерял примерно $2 млрд, а швейцарский Credit Suisse – около $4 млрд.

Что же такое хедж-фонды и насколько они опасны для инвесторов и банкиров?

Хедж-фонд (hedge fund) – частный инвестиционный фонд. От банков и других инвестиционных фондов отличается минимальными законодательными ограничениями и широким набором инструментов, как правило, работает со сложными финансовыми инструментами.

Управляющие менеджеры хедж-фонда, профессиональные финансисты, по своему усмотрению распоряжаются инвестициями пула клиентов и сами выбирают, во что инвестировать: различные акции, облигации, драгоценные металлы, недвижимость, деривативы и пр. Главная цель хеджирования рисков – получить максимальную прибыль при минимальном риске. Прибыль делится между инвесторами пропорционально внесенным средствам. Гонорар управляющего менеджера зависит от общей полученной годовой прибыли.

Хедж-фонды имеют некоторое сходство и с венчурными фондами, и с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), но есть и серьезные отличия. В частности, хедж-фонд работает только с большими капиталами. К примеру, купить пай в ПИФе можно и за $15, но капитал, который нужно внести в хедж-фонд — не менее $100 000 в офшорных юрисдикциях и не менее $5 млн в США.

Плюсы и минусы хедж-фондов

Плюсы

Возможность получения высокой прибыли. Хедж-фонды могут предложить средний годовой доход в 20-30%, иногда до 70%.
Гибкое реагирование на изменение конъюнктуры рынка. Для увеличения капитала нет строгой системы, правил или ограничений. Используются разнообразные стратегии, в том числе высокорисковые.
Хедж-фонды могут торговать (и, как правило, торгуют) с использованием кредитного плеча. Что сулит большую прибыль при относительно маленьких вложениях, но и чревато большими потерями.

Минусы

Инвестиции носят длительный характер, досрочно забрать свои средства бывает крайне затруднительно или совсем невозможно.
Нет строгого регулирования. Это может привести к ошибкам и злоупотреблениям управляющего, а также стать причиной для появление конфликта интересов.
Хедж-фонды могут создать угрозу очень высоких потерь не только для клиента, но и для всей мировой финансовой системы, так как в них участвуют ведущие банки, которые вкладывают астрономические суммы. Высокий порог входа вроде бы минус, но он призван закрыть дорогу в хедж-фонды людям без специальных знаний и опыта.

В России нет четкого законодательного регулирования хедж-фондов. В 2008 году был принят Приказ ФСФР № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов», которым было введено регулирования хедж-фондов. Немного про инструмент хеджирование также сказано в ФЗ «Об инвестиционных деятельности», налоговом законодательстве.

Благодарим за помощь в подготовке материала Кристину Клинову, начальника судебного отдела юридического управления Группы компаний «Результат».

Что такое хедж фонд. Инвестиции в хедж-фонд. Обзор 2020

Хедж фонд

Сегодняшняя инвестиционная сфера изобилует инструментами для получения дохода на любой вкус. К сожалению, не все они одинаково доступны для разных категорий инвесторов. Особенно это касается высоко прибыльных видов альтернативного инвестирования.

В первую очередь при этом речь идет о хедж фондах, которые позволяют получать пассивный доход только тем, кто сможет преодолеть минимальный лимит по объему инвестируемых средств, нередко измеряющийся в миллионах долларов.

Что такое хедж фонды, кто чаще всего пользуется их услугами, как достигается высокий процент доходности и почему их почти нет на отечественном рынке — обо всем этом и не только вы сможете узнать по ходу чтения данной статьи.

Что такое хедж фонд

Хедж фонд — это разновидность частного инвестиционного фонда, в котором пулом инвестиций участников управляет генеральный партнер, придерживаясь при этом тактики максимизации прибыли параллельно с минимизацией рисков.

Как правило, такие организации являются товариществами с ограниченной ответственностью, которые слабо подвержены законодательному регулированию и ограничениям в плане выбора финансовых инструментов и методов управления. Это значит, что чаще всего управляющие могут по своему усмотрению применять какие-угодно стратегии инвестирования и торговли активами, в том числе с любым кредитным плечом.

Участие в хедж фондах недоступно широкому кругу лиц. Во многих странах такая возможность имеется только у квалифицированных инвесторов, в частности институциональных. Кроме того, обычно присутствуют ограничения по размеру первоначального инвестиционного взноса.

Например, в США для частных инвесторов минимальный порог вхождения составляет $5 млн, а для институционалов — $25 млн. А вот в популярных оффшорных зонах можно встретить фонды, которые берут в управление от $100 000.

Первый хедж фонд был создан в 1949 году американским социологом Джонсом А.У., которому пришла в голову идея управлять инвестициями других людей, используя уникальную на тот момент стратегию. Его метод заключался в снижении рисков инвестирования путем одновременного открытия равноценных сделок в лонг по акциям, которые потенциально должны были расти в цене, и в шорт по активам, предрасположенным к удешевлению.

Собственно, это и был принцип хеджирования рисков, от которого и получили свое название хедж-фонды.

☝️

Само понятие «хеджировать» происходит от английского «hedge» — «ограда», и дословно может трактоваться, как «ограждать от потерь».

Наглядное объяснение, что такое хедж фонд, можно посмотреть в видео ниже:

Что такое хедж фонд Принцип работы хедж фондов

В любом хедж фонде есть инвесторы, активы которых формируют инвестиционный капитал, и частное или юридическое лицо, которое берет его в управление — главный партнер (управляющий).

За свои услуги последний получает вознаграждение, размер и формула расчета которого устанавливается непосредственно договором, заключенным с инвесторами.

☝️

Четких рамок при этом не существует. Это может быть и 1–2% от изначальной стоимости инвестиционных активов так и 15–20% от полученной в итоге прибыли.

Также часто встречается практика взимания сразу нескольких видов комиссионных, например — плата за управление активами и доля от дохода.

После получения средств инвесторов управляющий хедж-фонда может самостоятельно выбирать в какие активы вкладывать (акции, валюты, облигации, недвижимость, деривативы и т. п.) и какие инструменты при этом использовать (прямая покупка/продажа, фьючерсы, маржинальная торговля и т. д.).

Управление средствами вкладчиков

Для того, чтобы лучше разобраться в работе таких учреждений, рассмотрим пример деятельности вымышленного хедж фонда Invest2020 в течение 12 месяцев.

Итак, начнем с того, что по условиям операционного соглашения управляющий партнер может инвестировать во все, что пожелает, и ему полагается 20% комиссионных от 90% годовой прибыли фонда. Оставшиеся 10% дохода распределяются исключительно между инвесторами — эти средства являются пороговой доходностью, которую управляющий должен превысить, прежде чем начать зарабатывать свою комиссию.

Предположим, что в начале года в Invest2020 вложились 15 инвесторов — по $20 млн каждый. Итого, сумма активов хедж фонда составила $300 млн. После подписания договора со всеми участниками и перевода их средств на счет фонда, управляющий начал поиск привлекательных инвестиционных возможностей.

Допустим, было найдено два подходящих для хеджирования варианта — покупка акций перспективной IT-компании и открытие короткой сделки (шорт) по валюте какой-то страны, пребывающей на грани дефолта. Брокеру фонда было поручено вложить в каждую из сделок по $150 млн.

В итоге через год обе сделки оказались успешными. Акции стартапа подорожали на 40%. А шорт по валюте таки объявившей дефолт страны принес 80% прибыли. Обе сделки были закрыты, в результате чего было получено $210 млн по первой и $270 млн по второй. Итого, капитал фонда вырос до $480 млн, из которых чистая прибыль составила:

480 – 300 = 180 млн ($)

По условиям договора 10% ($18 млн) этой суммы причитается инвесторам. Из оставшихся 90% ($162 млн) вычитается комиссия управляющему — 20%:

162 * 0,2 = 32,4 млн ($)

После этого оставшиеся $129,6 млн (80%) распределяются между инвесторами. В результате годовой деятельности хедж-фонда Invest2020 они суммарно заработали:

18 + 129,6 = 147,6 млн ($)

Каждый из инвесторов получил прибыль $9,84 млн (147,6/15), что составило почти 50% от изначально вложенной суммы (от $20 млн).

Виды хедж фондов

В зависимости от способа ведения инвестиционной деятельности хедж фонды подразделяются на следующие виды:

Глобальные — управляющие этих фондов принимают решения об открытии сделок, основываясь на прогнозировании состояния мировой экономики. Они часто используют производные финансовые инструменты и кредитные плечи. В свою очередь глобальные хедж-фонды делятся на подвиды:

международные — торгуют ценными бумагами различных государств;
макро — сосредоточены на слежении за курсами процентных ставок и курсами валют;
развивающихся рынков — оперируют бумагами стран, в которых финансовые рынки недостаточно развиты.

Событийные — по большей части ведут дела с ценными бумагами компаний, в отношении которых проводятся процедуры слияния, реорганизации, банкротства или ожидается рост кредитного рейтинга. Подразделяются на:

хедж фонды кризисных бумаг — совершают сделки с акциями предприятий, которые реорганизовываются или банкротятся;
риск-арбитражные фонды — оперируют бумагами компаний, которые участвуют в слиянии или поглощаются другими (акции поглощаемой дешевеют, а поглощающей — дорожают).

Нейтральных стратегий — наиболее многочисленная группа хедж фондов. Их управляющие почти не используют кредитные плечи, а если используют, то небольшие. Они выбирают классическую стратегию одновременного открытия равноценных шортовых и лонговых позиций, стараясь исключать риски как по отдельным рыночным отраслям, так и в отношении рынка в целом.

☝️

Также отдельно можно выделить так называемые фонды фондов, которые инвестируют свои активы в другие хедж-фонды, по сути, перекладывая на них ответственность за диверсификацию своих рисков.

Еще одна классификация хедж фондов основана на используемых ими стратегиях инвестирования:

Направленной торговли — упор делается на прогнозирование тенденций изменения стоимости финансовых активов, в том числе макроэкономических (курсов валют, процентных ставок и т. п.). Сделки могут быть как долгосрочными, так и непродолжительными, вследствие активного пересмотра инвестиционных портфелей.

Традиционной торговли — открываются только длинные (лонговые) позиции по акциям быстрорастущих и недооцененных компаний.

Кредитования — инвестирование в ценные бумаги предприятий, нуждающихся во вливании кредитных средств. Чаще всего при этом активы хедж фонда вкладываются в долговые опционы на приобретение акций компаний по заниженной цене.

Относительной стоимости — покупка или продажа активов в рамках ожидания арбитражных возможностей, то есть получения прибыли вследствие изменения величины ценового спреда в выигрышном для фонда направлении, в том числе под влиянием происходящих с компаниями событий.

Выбора активов — поиск переоцененных либо недооцененных ценных бумаг с целью их покупки/продажи до того, как это обнаружат другие участники рынка.

Мульти-стратегии — использование хедж фондом сразу нескольких стратегий из перечисленного списка.

Этапы создания хедж фонда

Как создать хедж фонд:

Определиться со страной регистрации.
Найти регистратора (как вариант — консалтинговая компания).
Выбрать управляющую компанию или создать собственную.
Заключить договор с банком-гарантом.
Нанять юриста и брокера.
Привлечь инвесторов.

Далее мы рассмотрим каждый этап подробно со всеми нюансами.

Прежде чем приступить к созданию хедж фонда, нужно определиться со страной его регистрации.

☝️

Если нужен минимум внимания регуляторов, упрощенный процесс оформления и экономия на содержании фонда, выбирают государства из зоны офшора, например — Багамские, Виргинские или Каймановы острова.

А вот если к создаваемому хедж-фонду нужно будет привлечь внимание крупных инвесторов, лучше все же обойтись более сложными в плане регистрации, но все же повышающими уровень доверия вариантами — США, Великобритания или страны Евросоюза.

Процесс создания хедж фонда

Определившись с локацией регистрации хедж-фонда, можно переходить непосредственно к этапам его создания:

Найти регистратора, который имеет опыт оформления инвестиционных фондов в пределах рассматриваемой юрисдикции. Лучше всего, если это будет местная консалтинговая компания, которая поможет собрать начальный пакет документов, подать необходимые заявления и довести весь процесс оформления хедж фонда до конца.
Выбрать управляющую компанию (менеджера) или создать свою собственную. Второй вариант более сложный, так как потребуется сбор дополнительных документов, получение лицензии, найм специалистов и т. д. К тому же это выльется в дополнительные затраты. Проще, конечно же, нанять уже существующую компанию, но стоит учесть, что ей постоянно придется платить определенный процент от прибыли вашего хедж фонда. К тому же при выборе стороннего управляющего нужно убедиться в его умении работать с инвестициями по стратегиям, которые будут применяться вашим фондом.
Заключить договор с банком, который будет выступать в качестве гаранта (кастодиана). Если это будет крупное и достаточно известное финансовое учреждение, доверие инвесторов к вашему хедж фонду вырастет.
Нанять высококвалифицированного юриста, разбирающегося в правовых аспектах юрисдикций, в которых хедж фонд зарегистрирован и в которых будет обслуживать клиентов.
Найти и нанять брокера, который имеет право вести деятельность на всех необходимых вашему фонду видах рынков (ценных бумаг, валют, недвижимости и т. п.). Проверить его репутацию и, главное, наличие лицензий с помощью вашего юриста.
Привлечь первых инвесторов, поскольку без них создание хедж фонда не имеет смысла. В идеале обзавестись списком людей и учреждений, готовых доверить вам в управление свои деньги, стоит еще на этапе подготовки и планирования. Но если заранее этого сделано не было, стоит нанять маркетологов и прочих специалистов, которые смогут разрекламировать новый хедж фонд и найти тех, кто решится воспользоваться его услугами.

Когда все законодательные нормы юрисдикции регистрации фонда будут соблюдены и вся необходимая для его функционирования структура будет построена, можно приступать к заключению договоров с инвесторами и затем поиску первых потенциально прибыльных активов для открытия сделок, не забывая при этом о хеджировании рисков.

Лучшие хедж фонды России

Хедж-фонды в России не столь распространены, как за рубежом.

☝️

На сегодня их существует совсем немного — всего лишь около 60. При этом большая часть из них имеет регистрацию в офшорных зонах.

Такое положение дел сложилось из-за того, что в РФ долгое время не было законной возможности создавать подобные организации.

Она появилась с внесением в 2007 году в закон «О рынке ценных бумаг» понятия «квалифицированного инвестора» и утверждения спустя год после этого «Положения об инвестиционных фондах». С того времени в России появилась законодательная основа для регистрации хедж фондов, однако пользоваться их услугами могут только те самые «квалифицированные инвесторы», имеющие право осуществлять операции с финансовыми активами и инструментами, не доступными лицам за пределами данной категории.

Первым учреждением такого типа стал запущенный в 2009-м «Частный инвестиционный фонд 05.09» от управляющей компании Альфа-Капитал, который спустя три года работы закрылся. Следующим был «Корпоративный инвестиционный фонд 09.10» той же компании (прекратил существование в 2014-м).

Лучшие хедж фонды России

☝️

Лидером среди хедж фондов в РФ стал VTB Capital Russia & CIS Equity Fund, которому в отдельные моменты своей работы удавалось достичь 70% доходности в год.

Далее в рейтинге с небольшим отставанием (69%) идёт Russian Federation First Mercantile Fund. На третьем месте Specialized Russian Growth Fund с 66% доходности. Также доходность выше 40% удавалось показать еще десятку российских хедж-фондов. Правда, эти цифры в основном датируются 2016–17 гг. В последующие годы даже у лидеров отрасли результаты были значительно хуже, а к концу 2019-го многие и вовсе показали отрицательную доходность.

Согласно статистическим данным, собранным за годы существования хедж фондов в России, в среднем под управлением одного такого учреждения находится около $10 млн, в то время как в США и Европе этот показатель измеряется миллиардами.

Столь слабая популярность среди отечественных инвесторов объясняется их поздним появлением на российском рынке. К тому же на момент создания первого хедж фонда в России существовало уже более 1000 ПИФов (паевых инвестиционных фондов) — их ближайших аналогов, появившихся еще в 90-х и, как следствие, получивших более широкое распространение.

Лучшие хедж фонды мира

☝️

Сегодня наибольшее количество хедж-фондов находится в городах Нью-Йорк и Лондон — суммарно почти 60% от всех существующих в мире.

Но если рассматривать только гигантов этой отрасли, получится что почти все они расположены в США:

AQR Capital Manаgement — основан в 1998 году в г. Гринвич (Коннектикут, США). Входит в категорию глобальных хедж фондов. В 3 квартале 2019 года под его управлением было около $185 млрд. Обслуживает клиентов со всего мира, имеет офисы в множестве стран.Bridgewater Associates — создан миллиардером Реем Далио в 1975 году в Нью-Йорке, впоследствии перемещен в г. Вестпорт (Коннектикут, США). Относится к категории глобальных макрофондов хеджирования. По состоянию на конец 2019 года под управлением этой компании было активов на сумму $160 млрд. Обслуживает институционалов (некоммерческие организации, пенсионные фонды, правительства и центробанки разных стран). Man Group — одна из старейших в мире инвестиционных компаний, продолжающих существовать в наше время (основана в 1783 году в Лондоне). В категорию хедж фондов вошла во второй половине 20 века. Единственная компания среди лидеров отрасли, расположенная за пределами США. На сегодня является самым крупным фондом подобного типа в Европе. В декабре 2019-го Man Group отчитался о наличии под его управлением активов на $118 млрд. Обслуживает как институциональных, так и частных инвесторов со всего мира.Renaissance Technologies LLC — основан в 1982 году математиком Дж. Симмонсом в г. Сетаукет (штат Нью-Йорк). Специализируется на биржевом трейдинге с использованием математических моделей и статистической аналитики. Уже более 30 лет является одним из лидеров отрасли по годовой доходности (66%). В середине 2019 под управлением этого фонда находилось $110 млрд.Two Sіgma Investments — компания, основанная в 2001-м товариществом математиков и IT-шников в Нью-Йорке. Для создания торговых стратегий ими применялись разработки по машинному обучению и искусственному интеллекту. В мае 2019-го под управлением данного фонда числилось $60 млрд.Millennium Management — еще один крупный фонд хеджирования из Нью-Йорка. Появился в 1989 году. Работает сразу с несколькими стратегиями инвестирования. В конце 2019 года фонд отчитался о $40 млрд активов под своим управлением.Elliott Management — основан в 1977 году в Нью-Йорке американским миллиардером Полом Сингером. В основном инвестирует в ценные бумаги проблемных компаний. Летом 2019 года под управлением этого фонда было $37,7 млрд.

Историю создателя одного из крупнейших хедж фондов, Рея Далио, вы найдете в видео ниже:

История хедж фонда Bridgewater Associates

Далее детально рассматривать рейтинг крупных хедж фондов нет смысла, поскольку примерно одни и те же позиции занимают сразу несколько компаний, под управлением каждой из которых находится немногим больше $30 млрд — Winton Capital Management Ltd, Citadel LLC, Standard Life Investments и Davidson Kempner Capital.

☝️

Всего же в мире существует около 15 000 хедж фондов, суммарно управляющих активами на более, чем $3 трлн.

Половина этой суммы приходится на первые 100 компаний из рейтинга фондов хеджирования.

Как создать хедж-фонд – инструкция для инвестора

В инвестиционной практике часто встречаются случаи, когда инвестор сталкивается с проблемой активного и прибыльного использования своего капитала. На этот счет существует много способов, выработанных мировой финансовой системой, но, к сожалению, в российских условиях эти методы либо нереализуемы вообще, либо сопряжены со значительными издержками, в большинстве которые не являются чисто экономическими.

В таком случае у инвестора существует два пути — использовать те форматы организации инвестиционной деятельности, которые еще можно реализовать на территории России и принимать на себя риски, либо использовать наработанный опыт, имеющий существенный спрос у инвесторов всего мира.

Одним из таких форматов организации инвестиционной деятельности является создание хедж — фонда — системы управления капиталом, построенной на принципах свободного и неограниченного управления активами, зашиты интересов инвесторов и применения самых современных финансовых технологий fintech и blockchain.

Здесь также следует сказать — несмотря на то, что в мире (якобы) развернулась всеобщая борьба с офшорными юрисдикциями (например, Панам — гейт), в любом случае всерьез никто не намерен уничтожать налоговые гавани. Это обусловлено тем, что диспропорции в экономике развитых стран, где налоговое бремя достаточно существенно (налог на прибыль во Франции доходит до 70%) можно решить либо таким способом, либо либерализацией фискальной политики во всех странах одновременно, что в принципе пока невозможно.

В этой статье будет рассказано о том, как создать свой хедж — фонд, какую форму юрисдикции для этого выбрать и сколько все это будет стоить инвестору. В качестве примера будут приведены реальные цифры и практика регистрации хедж — фонда.

Содержание статьи

Шаг первый. Выбираем организационную модель

Для того, чтобы управлять даже очень солидным капиталом в рамках системы хедж — фонда, нет необходимости создавать сложную вертикально-интегрированную систему управления, как это обычно делается в обычных инвестиционных компаниях или инвестиционных банках.

Для реализации стратегии работы хедж – фонда используются три организационные формы:

Ограниченное товарищество (Limited partnership — LP). В основе ограниченного товарищества лежит учредительный договор, в соответствии с которым прописывается ответственность генерального партнера (General partner) и ограниченных партнеров (Limited partners). Генеральный партнер – это физическое или юридическое лицо, учредитель фонда, берущее на себя управление капиталом самого партнерства, а также текущими операциями. Генеральный партнер несет неограниченную ответственность по обязательствам партнерства. Ограниченные партнеры являются только пассивными инвесторами, не несут ответственности свыше вложенного ими капитала и не участвуют в управлении компанией.
Компания с ограниченной ответственностью (Limited liability company) является более современной и широко используемой формой юридической организации хедж — фондов. Участники LLС уже не являются партнерами, а именуются членами и имеют право осуществлять руководство самостоятельно или делегировать его наемному менеджменту. Права собственности и голоса распределяются в каждом случае по-разному в зависимости от потребностей компании. К примеру, могут существовать различные классы акций для самих учредителей, ключевых инвесторов и оставшихся участников. Участвовать в фонде могут все категории инвесторов: физические лица, юридические лица, резиденты и нерезиденты, корпорации. LLC является весьма оптимальной формой, так как сочетает в себе преимущества ограниченной ответственности по обязательствам компании для всех ее членов со сквозным налогообложением партнерства.
Паевые трасты (unit trust). Инвесторы траста в соответствии с уставом передают свое имущество в доверительное управление менеджеру траста и получают статус бенефициаров. Как и другие виды трастов, например, паевой траст может быть ликвидирован по решению всех держателей паев в любой момент времени. Так как в ряде юрисдикциях выгоднее иметь паи, чем акции, некоторые оффшорные хедж — фонды выбирают именно эту форму управления капиталом.

Шаг второй. Выбор офшорной юрисдикции

При выборе офшорной юрисдикции инвестору в первую очередь придется делать выбор между эффективностью и удобством управления капиталом, и такими факторами как безопасность инвестиций, сохранение конфиденциальности и наличия определенной положительной репутации.

Среди прочих, инвестор при выборе места размещения капитала и органов управления им должен принимать во внимание и такие факторы, как:

Параметры налогообложения и налоговое администрирование
Параметры, связанные с регистрацией фонда, требования к учредительным документам, надежность финансовых транзакций, затраты на содержание офиса и т.п.
Профессионализм и надежность агентов, производящих регистрацию, сопровождение сделок
Репутация юрисдикции на финансовых рынках (например, отсутствие в «черных списках»), соответствие законодательства требованиям таких международных организаций, как ОЭСР, ФАТФ и других, публичная доступность информации о директорах и акционерах компании
Предсказуемость и адекватность современным требованиям правовой системы выбранной юрисдикции

В этом отношении существует в практике управления инвестиционным капиталом определенная градация офшорных юрисдикций.

К первой группе относятся офшоры с минимальным уровнем налогообложения, и такими же либеральными стандартами отчетности. К этой группе относятся, как правило, островные государства стран третьего мира, например Багамские острова, Британские Виргинские острова, Каймановы острова, Вануату, Панама.

Все эти юрисдикции характеризуются высокой степенью конфиденциальности для учредителей оффшорных компаний (в государственный реестр компаний заносится минимум сведений) и почти полным отсутствием контроля властей за деятельностью подобных компаний. Именно поэтому крупные компании и банки часто не хотят иметь с такими компаниями финансовых отношений. На территории данных оффшорных территорий с компаний обычно не взимаются налоги, однако за такую привилегию они платят ежегодный фиксированный сбор государству.

Во вторую группу входят страны, предоставляющие офшорным фондам серьезные налоговые льготы, но при этом требующие от них предоставление подробной финансовой отчетности. Сюда относятся штат Делавэр, Вайоминг (США), Кипр. Регистрация и обслуживание компаний на данных территориях значительно дороже, но и престиж страны — реципиента достаточно высок.

Третья группа представлена государствами, формально не являющимися офшорами, но налоговое законодательство которых подразумевает умеренно низкое налогообложение для производства финансовых операций и категорий инвесторов, как правило, иностранных. В этой связи для снижения налогообложения используются международные соглашения об избежании двойного налогообложения. Страны в этой категории: Австрия, Монако, Лихтенштейн, Великобритания, Ирландия, Швейцария, Гибралтар.

Резюмируя сказанное, следует подчеркнуть, что однозначного приоритета в выборе той или иной юрисдикции для учреждения хедж — фонда не существует. Во многом все зависит от поставленных инвестором перед собой целей и его финансовых возможностей.

В любом случае, учредитель фонда должен иметь в виду, что погоня за тотальной экономией на налогах может обернуться потерей клиентов, которые предпочитают надежную репутацию происхождения своего капитала, чем недополученные доходы.

Шаг третий. Сколько стоит удовольствие иметь свой хедж-фонд

Говоря о стоимости создания и управления хедж – фондом как организационной структурой, следует сразу же уточнить, что:

Во – первых, в разных юрисдикциях существуют свои тарифы (если можно так сказать) на оказание юридических, финансовых и аудиторских услуг.
Во-вторых, практикой доказано, что содержание фонда, управленческие и операционные расходы составляют не более 20% от всех затрат, и что 80% расходов деятельности хедж — фонда связано с аудитом отчетности. Причем, чем солиднее аудиторская компания (например, KPMG или PWC), тем, соответственно, дороже их услуги.
В – третьих, расходы на вознаграждение менеджерам, управляющим, консультантам также могут составлять большую часть расходов, поскольку аутсорсинговый сервис в финансовой индустрии — весьма не дешевое удовольствие.

Тем не менее, на создание фонда особенно значительных средств не требуется, поскольку во многом все зависит от основной инвестиционной деятельности — способна ли выбранная инвестиционная или торговая стратегия (см. Инвестиционная стратегия: что из себя представляет) покрывать затраты на содержание фонда и приносить своим владельцам — инвесторам достаточную прибыль.

Чтобы иметь представление о том, какие затраты ожидают инвестора на пути создания фонда, какова их структура и масштаб первоначальных вложений, можно в качестве справки воспользоваться таблицей, где приведены данные из реальной практики работы небольшого хедж – фонда, учрежденного на Багамских островах с офисом в Москве. Как видно из этой таблицы, первоначальные вложения довольно существенны.

Что касается операционных расходов, используемых для оперативного руководства деятельностью фонда, то можно их считать минимальными и оправдывающими те значительные суммы, которые были потрачены на организацию бизнеса.

Регистрация и открытие хедж-фонда, создать Hedge Fund

Наша компания предлагает вам регистрацию и открытие хедж фонда или покупку готового инструмента. Это один из лучших и эффективных инструментов для управления финансами. Hedge Fund представляет собой частный инвестиционный бизнес, поддерживаемый квалифицированным управляющим. Главная особенность – уникальная система получения вознаграждений за управление активами.

Стоимость хедж фонда:
Чехия — от 25000€
Каймановы острова — от 10000€ до 50000€
Управляющая компания Панама от 100000€ до 200000€
Готовый Хедж фонд на Кайманах — 110000€

Срок открытия — от 1,5 месяцев

Что говорит в пользу открытия хедж-фонда?

среди владельцев фондов, львиная доля входит в число тех, кто возглавляет рейтинги Forbes;
фонд открывает возможности для использования огромного количества финансовых инструментов;
Hedge Fund позволяют активно привлекать инвестиции;
в хедж-фондах идеально работает система защиты интересов как инвесторов, так и управляющих;
несколько десятков лет подряд хедж-фонды являются одним из наиболее оптимальных инструментов получения дохода;
это возможность построить бизнес, которому будут доверять инвесторы любого уровня.

Для управляющего Hedge Fund – это ключ к решению трех главных запросов:

Подобрать инструмент для реализации стратегии по увеличению финансовой прибыли и управлению капиталом.
Создать бизнес, на который минимум влияния будет оказывать государство, а максимум – управляющий. Т. е. обеспечить ему определенную независимость.
Начать активно привлекать инвестиции.

Как открыть Хедж и инвест фонд?

Для всего этого потребуется зарегистрировать и открыть хедж-фонд классического типа, который сможет привлечь внимание профессиональных инвесторов. Один из самых простых и доступных вариантов открытия Hedge Fund и инвест фонда – это регистрация его в одной из оффшорных юрисдикций. В этом случае немного упрощаются условия его открытия – уменьшается стартовый капитал (он будет гораздо ниже, чем в случае с США или странами Запада) и снимаются ограничения на размеры собственного капитала управляющего.

В каких странах можно открыть инвест фонды

Маврикий — от 35000€
Мальта — от 60000€
Латвия — от 55000€
БВО (BVI) — от 50000€
Англия — от 130000€
Чехия — от 25000€

БЕСПЛАТНАЯ КОНСУЛЬТАЦИЯ

Почему выбирают нас:

Конфиденциальность на всех этапах работы

Разбираемся в специфике интернет-бизнеса

Не храним документы клиентов

Круглосуточная поддержка без выходных

Множество способов оплаты

Цены приведены в € эквиваленте, в справочных целях.

Итоговый расчет в российских рублях.

Видео компании

российских хедж-фондов пришли из холода

Первое место в списке факторов, которые могут помешать экономическому росту, занимают санкции (что, конечно же, является предметом санкций) и, для богатых сырьевыми товарами стран, низкие цены на нефть. Добавьте к этому громкий глобальный спор по поводу утверждений о вмешательстве в выборы за рубежом и внутренней борьбе за гражданские свободы, и можно с уверенностью предположить, что страна, столкнувшаяся с таким количеством встречных ветров, будет страдать от плохих экономических перспектив.Сейчас не так для России.

После краха после 2008 года российская экономика медленно восстанавливалась. Последние два года показали постепенное улучшение, в том числе уверенное завершение к 2016 году. Среди бенефициаров этой тенденции — хедж-фонды, специализирующиеся на данной стране.

Российский фондовый индекс, номинированный в долларах США, по итогам 2016 года вырос на 40 процентов, обогнав своих международных аналогов, в то время как индекс ММВБ, номинированный в рублях, в январе достиг рекордного уровня 2285,43. Две хедж-фонды, ориентированные на Россию, Firebird Management и Prosperity Capital Management, имеют фонды, которые входят в число лучших хедж-фондов в еженедельном отчете об эффективности хедж-фондов, публикуемом альтернативной инвестиционной группой HSBC.

Базирующаяся в Нью-Йорке компания Firebird специализируется на публичных акциях компаний, работающих в бывшем Советском Союзе и странах Восточного блока (у нее также есть фонды, инвестирующие в монгольские ценные бумаги, и два фонда прямых инвестиций, ориентированные на страны Балтии). В феврале фонд Firebird «Новая Россия» был вторым по эффективности фондом, отслеживаемым HSBC, с приростом в 8,43%. Этот же фонд занял шестое место в отчете HSBC за 2016 год с доходностью 42,27%.

Основанная в 1996 году лондонская Prosperity является одной из крупнейших и старейших инвестиционных компаний, ориентированных на Россию, с активами под управлением на сумму 3,6 миллиарда долларов. Он фокусируется на компаниях в России, Украине и Центральной Азии и придерживается «активной» позиции владения. Его флагманский фонд Russian Prosperity Fund до 31 января этого года имел годовую доходность в размере 16,5%. Это был третий лучший фонд в рейтинге HSBC за 2016 год, с доходностью 58,66% за год, когда средний хедж-фонд получил 5.45%, согласно взвешенному композитному индексу HFRI Fund, а фондовый индекс Standard & Poor’s 500 — 11,93%.

Это были не лучшие времена для хедж-фондов, ориентированных на Россию. В 2015 году фонд Firebird New Russia потерял 11,33 процента, а в 2014 году он был одним из худших хедж-фондов HSBC с убытками в 34,59 процента. Фонд «Русское процветание» упал на 3,1% в 2015 году и потерял 43,99%.

Инвестирование в Россию также может быть чрезвычайно опасным.Бывший менеджер хедж-фонда Билл Браудер сделал карьеру на активном инвестировании в российские компании, пока в 2006 году он не был внесен в черный список из страны и ему было отказано в возвращении. Последующие сотрудники фирмы Браудера, Hermitage Capital, подвергались преследованиям и запугиванию. Затем, в 2008 году, юрист, работавший в Hermitage, Сергей Магнитский был арестован и впоследствии скончался в заключении. С тех пор Браудер посвятил себя борьбе за справедливость для Магнитского. В 2015 году Браудер опубликовал книгу «Красное уведомление: правдивая история о крупных финансах, убийствах и борьбе одного человека за справедливость», в которой описал свои испытания.

Крупнейший инвестор из США, отвечающий за российский хедж-фонд на 3 млрд фунтов, заключен в тюрьму по обвинению в мошенничестве на 29 млн фунтов | The Independent

Российский суд приговорил известного американского инвестора к двум месяцам предварительного заключения, что вызвало шок среди деловых кругов страны.

Майкл Калви, основатель Baring Vostok Capital Partners, был одним из нескольких руководителей, арестованных в пятницу.

Он — один из последних крупных западных частных инвесторов, которые остались в России, его инвестиционная компания утверждает, что привлекла почти 4 млрд долларов (3 фунта стерлингов.1 млрд) в капитале.

В пятницу судья приказал задержать Калви на 72 часа, но менее чем через день согласился на более длительное ограничение.

Прокуратура утверждает, что американский инвестор был участником «преступной группировки», которая ограбила банк на 2,5 миллиарда рублей (примерно 29 миллионов фунтов стерлингов). Они обвиняют его в недооценке акций, переданных коллекторской компании в сделке с заинтересованностью.

Мужчина стоит за горящей баррикадой пятый день подряд протестов против жестокости полиции в Боготе

AFP via Getty

22 августа 2020 года

В заявлении Baring Vostok говорится, что обвинения были предъявлены в результате коммерческий конфликт с предполагаемыми жертвами.У компании есть действующий арбитражный иск в Лондоне против стороны обвинения, которая заявляет о десятке случаев мошенничества.

Г-н Калви отрицает обвинения. В суде он заявил, что «почти все» обвинения не соответствуют действительности, и призвал предполагаемую жертву продать акции, чтобы узнать их истинную рыночную стоимость.

«Вы можете легко узнать реальную стоимость акций, которая на самом деле составляет от 2 до 3 миллиардов долларов, подтвержденную независимым оценщиком», — сказал он.

Пожилая россиянка подозревается в серийном убийстве после того, как в ее холодильнике были найдены части мужского тела

Это дело оказывает дополнительное давление на и без того проблемный инвестиционный климат в России.В субботу официальный представитель Кремля Дмитрий Песков подтвердил, что Владимир Путин был проинформирован о развитии событий. Но местные СМИ сообщили, что его ведущие финансовые чиновники держались в неведении.

Бывший министр экономики Герман Греф сказал, что знает г-на Кэвли как «честного человека», и выразил надежду, что уголовное преследование было результатом «недоразумения».

Но будущее американского инвестора не выглядит многообещающим. Прокуратура потребовала приговора к трем годам лишения свободы, и следует ожидать, что они добьются успеха.

В суде г-н Калви сказал, что он «верит в объективность российской судебной системы», и что ему были вынесены многие «справедливые» приговоры.

Менее 0,1% всех уголовных дел, возбужденных в российских судах, заканчиваются оправдательными приговорами.

В списке самых разыскиваемых Путиным: основатель хедж-фонда Билл Браудер

Размер текста

Среди неотложных тем сегодняшнего саммита президентов сверхдержав Владимир Путин нашел время на трибуне, чтобы напасть на Билла Браудера, основателя крупнейшего хедж-фонда, ориентированного на Россию.Браудер заявил, что корпоративные идентичности нескольких дочерних компаний Hermitage были украдены и использованы группой российских преступников для получения фальшивых налоговых возмещений в размере 230 миллионов долларов из казначейства своей страны.

Браудер и Hermitage могут показаться меньшим беспокойством, чем Сирия или Крым, но одержимость Кремля Браудером показывает, насколько успешно управляющий денежными средствами добился санкций против российских чиновников, которые, по его словам, были причастны к заключению и смерти сотрудника Hermitage Сергея Магнитский.Он умер в московской тюрьме после того, как обратил внимание прокуратуры на налоговое мошенничество.

Getty Images

На сегодняшней пресс-конференции Путин предположил, что его страна может помочь расследованию вмешательства спецпрокурора Роберта Мюллера в выборы, если США помогут России с Браудером. Путин предложил допросить свои спецслужбы по поводу федерального обвинения в пятницу, в котором 12 офицеров российской разведки обвиняются в фальсификации результатов выборов.Россия уже много лет пытается арестовать Браудера, подавая «красные уведомления» в Интерпол, чтобы вернуть его в страну, как он рассказал в своих бестселлерах «Красное уведомление».

«Деловые партнеры г-на Браудера заработали в России более 1,5 миллиарда долларов. Они никогда не платили налогов ни в России, ни в США », — сказал Путин. «И все же деньги ускользнули из страны. Их перевели в Соединенные Штаты ».

Появившись на телеканале CNBC после обвинений Путина, Браудер отверг претензии президента России.Он сказал, что Hermitage уплатил сотни миллионов российских налогов на прирост капитала на свою инвестиционную прибыль — по сути, это были платежи, которые, как он утверждает, преступные налоговые мошенники позже украли, получив поддельные возмещения. В своих судах Россия обвинила и осудила Браудера (заочно) и Магнитского (посмертно) в организации кражи казначейства, хотя именно сотрудники Hermitage раскрыли и сообщили о краже. Не представив доказательств, Россия также заявила, что деятельность Браудера поддерживалась У.С. спецслужбы.

Внимание Путина к Браудеру понятно. Управляющий хедж-фондом потребовал от правоохранительных органов всего мира преследовать якобы отмытые средства в результате ограбления Hermitage, включая требование на прошлой неделе, чтобы датская прокуратура провела расследование в крупнейшем финансовом учреждении своей страны — Danske Bank (тикер: DANSKE, Дания). Санкции, введенные Америкой в 2012 году против отдельных россиян по делу Магнитского, послужили образцом для более позднего применения США индивидуальных санкций против тех, кого страна обвиняла во вторжении России в Крым, а также против олигархов из ближайшего окружения Путина.Попавшие под санкции лица — некоторые из них — ближайшие соратники Путина — не могут посещать США или владеть здесь недвижимостью. После того, как лоббирование Браудера привело к принятию Закона Магнитского в 2012 году, Россия ответила США, запретив усыновление российских детей американцами.

Федеральная прокуратура Нью-Йорка подтвердила некоторые обвинения Браудера в коррупции, конфисковав собственность на Манхэттене, которая, по утверждениям прокуратуры, была куплена на часть денег российского казначейства. Гражданское дело об отмывании денег было урегулировано в прошлом году без признания вины на 6 миллионов долларов.

Хедж-фонд запрашивает расследование об отмывании денег в России в датском банке

Президент России Владимир Путин и виолончелист Сергей Ролдугин.

ИВАН СЕКРЕТАРЕВ / AFP / Getty Images

Размер текста

Хедж-фонд, ориентированный на Россию, обратился к властям Дании с просьбой провести расследование в отношении ведущего банка их страны, который якобы разрешил российским чиновникам отмывать миллионы долларов, украденных за последнее десятилетие.

В заявлении, поданном в среду, Hermitage Capital, когда-то крупнейший хедж-фонд в России, поддерживаемый Западом, утверждает, что российские преступники и правительственные чиновники переместили 9 миллиардов долларов через единицу Данске Банк (тикер: DANSKE. Дания), по крайней мере, 18 миллионов долларов заканчиваются на счете в швейцарском банке, контролируемом Сергеем Ролдугином, классическим виолончелистом, известным как один из лучших друзей президента России Владимира Путина.

Hermitage сообщает, что некоторые из денег восходят к 800 миллионам долларов, которые, по утверждению фирмы, были украдены государственными инсайдерами из Казначейства России в период с 2006 по 2010 год, в том числе 230 миллионов долларов по схеме, в которой были украдены корпоративные идентичности российских подразделений хедж-фонда и использованы для получить фальшивый возврат налогов.Сотрудник Hermitage Сергей Магнитский скончался в тюрьме после того, как довел схему до сведения российской прокуратуры.

Основатель хедж-фонда Билл Браудер позже успешно лоббировал санкции США и Европейского союза против российских чиновников, которые, по его словам, были причастны к заключению и смерти Магнитского. Россия давно отрицает обвинения Браудера, заявляя, что налоговая афера — и даже смерть Магнитского — были организованы инвестором из США.

В письме Hermitage перечисляются 29 нынешних и бывших директоров и руководителей Danske Bank с призывом провести расследование в связи с предполагаемым пренебрежением ими своими обязанностями по борьбе с отмыванием денег.Danske Bank не ответил на вопросы Barron’s . С прошлого года в нем ведется внутреннее расследование, а на этой неделе глава отдела комплаенса объявил о своей отставке.

В путанице блок-схем и банковских записей в представлении Hermitage датской прокуратуре утверждается, что украденные российские средства текли через банковские счета в таких странах, как Россия, Молдова, Кипр и Гонконг, прежде чем были переведены на дочернюю компанию Danske Bank в Эстонии. где на счета офшорных корпораций поступило более 200 миллионов долларов.Два счета, упомянутые в письме Hermitage в среду, фигурировали в гражданском деле об отмывании денег, возбужденном федеральной прокуратурой США против российского бизнесмена, частично на основании сообщения Barron’s об ограблении российского казначейства. Дело было урегулировано в прошлом году конфискацией 6 миллионов долларов без признания вины.

В 2013 году датские власти отклонили запрос Hermitage о возбуждении уголовного дела в отношении средств российского казначейства, заявив, что срок давности истек.Эстонские власти возбудили дело, а затем закрыли его без каких-либо действий после смены прокурора. В четверг датская прокуратура сообщила агентству Barron’s , что они не комментируют новое требование Hermitage о проведении расследования в отношении Danske Bank, проблемное эстонское отделение которого привлекло нежелательное внимание к датскому учреждению. Прокурор страны по экономическим преступлениям Мортен Нильс Якобсен ранее заявлял, что его офис работает с властями нескольких стран над расследованием дела банка, заявив, что он «очень серьезно относится к этому делу.

В материале Hermitage, представленном на этой неделе, утверждается, что более 30 миллионов долларов из перечисленных средств пошли на покупку недвижимости или ювелирных изделий. Эквивалент примерно 18 миллионов долларов в евро также был переведен в швейцарский филиал российского Газпромбанка на счет, открытый на имя панамской организации под названием International Media Overseas. В то время компания International Media принадлежала виолончелисту Ролдугину, согласно документам, просочившимся из панамской юридической фирмы Mossack Fonseca и впервые опубликованным в 2016 году в рамках статей «Панамские документы», опубликованных в сотрудничестве, организованном некоммерческой организацией International Консорциум журналистов-расследователей.

Ролдугин — один из лучших друзей Путина с 1970-х годов. Он познакомил Путина с бывшей женой Путина Людмилой и стал крестным отцом старшей дочери Путина. Согласно статьям Panama Papers, не менее 2 миллиардов долларов прошло через офшорные счета на имя музыканта. В отчетах за 2016 год утверждалось, что Ролдугин заработал миллионы на сделках с видными российскими олигархами и был крупным акционером нефтегазовых монополий Роснефть и Газпром, а также Банк Россия, банк, попавший под санкции США.С. и ЕС.

После появления обвинений в Панамских документах Путин отрицал, что Ролдугин защищал инвестиции Путина. Отвечая на вопросы журналистов, Ролдугин признал, что владеет акциями банка «Россия», но отрицал, что он настолько богат, насколько можно предположить по офшорным финансовым потокам. Российские официальные лица заявили, что утечка Панамских документов была организована Госдепартаментом США и Центральным разведывательным управлением для дискредитации президента России.

запросов Бэррона в офис Путина и музыкальную академию Ролдугина в Санкт-Петербурге.В Петербурге не ответили.

Напишите Биллу Альперту по адресу [email protected]

Управляющий хедж-фондами из Москвы говорит, что Россия становится лучше

Россия — это больше, чем геополитика. Сообразительные инвесторы игнорировали политическую болтовню и добились … [+] большей прибыли здесь в этом году, чем Бразилия принимает все крупные развивающиеся рынки.

Последние два года были кошмаром для России. Но худшее из почти трехлетней рецессии может быть позади, говорит Дэвид Херн, управляющий фондом московского офшорного российского хедж-фонда Specialized Russian Growth.

«Россия, возможно, уже находится на положительной территории», — сообщает он по электронной почте. «Я думаю, вы, вероятно, увидите некоторый рост во второй половине этого года».

Падение цен на нефть и санкции против банков, которым уже препятствовали высокие капитальные затраты на местном уровне, были двумя самыми серьезными негативными последствиями. Доходы остаются на прежнем уровне или падают за пределами основных хабов Москвы и Санкт-Петербурга. Негативы хорошо известны, а это значит, что они уже стали частью пирога российских инвестиционных фондов.

Херн и его фонд были представлены в инвестиционном справочнике FORBES в декабре.Единственная крупная инвестиционная страна, которая лишила Россию участия в самых смелых вложениях в акционерный капитал в этом году, как прогнозируется в заголовке статьи, — это Бразилия. И это только из-за стремительного коллапса, с которым он столкнулся в начале 2016 года из-за Petrobras 11 февраля акции упали до $ 2,90 за акцию. С тех пор они выросли в четыре раза.

Дэвид Херн (в синем) на роуд-шоу петербургского производителя электрических компонентов Lez. (Фото… [+] предоставлено SPRING)

По состоянию на пятницу, авг.18, зарегистрированный фонд Specialized Russia на Каймановых островах вырос на 5,54% за месяц и на 40,14% за год, превысив все существующие показатели российского капитала.

es.

Индекс РТС вырос на 4,2% за месяц и на 27,6% с начала года. ММВБ выросли на 0,99% за месяц и на 11,5% с начала года. В MSCI Котировки российских бумаг выросли на 4,36% за четыре недели, закончившиеся 18 августа, и на 24,14% с начала года. А индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets Index, которому в этом году помогли и Россия, и Бразилия, вырос на 4,2% в месяц и 14.6% с начала года. Все числа указаны без комиссий.

Фонд

Херна также превзошел ETF Market Vectors Russia (RSX), поднявшись на 4,6% за последние четыре недели, закончившиеся 18 августа, и на 30% с начала года.

Лидеры роста фонда — Аэрофлот, девелоперская группа ЛСР и горнодобывающая компания. АЛРОСА . Акции всех трех компаний выросли с начала года более чем на 55% в рублевом выражении. АЛРОСА — единственная из трех сырьевых компаний.

Инвесторы часто считают Россию Диким Востоком и не более чем игрой на нефть и газ.Нефть важна для рубля и для госбюджета. Более 70% государственных доходов России так или иначе связаны с ценами на нефть или газ.

Стабильная нефть — это хорошо для России, особенно если она приближается к предусмотренной в бюджете целевой цене в 50 долларов за баррель.

Розничные продажи последовательно увеличивались в июле, в то время как промышленное производство имело очередной спад. Российская экономика по-прежнему находится на пути к умеренному росту — от 0,5% до 1% ежеквартально во втором полугодии, согласно исследованию Ashmore Group во вторник.

Майк Рейнал, давний инвестор в Россию и развивающиеся рынки из компании Sophus Capital в Де-Мойне, считает, что Россия достигла дна.

«Я думаю, что в России уже начался подъем, и стабильность на рынке нефти положительно сказалась на уверенности», — говорит он. «Финансовые показатели остаются хорошими из-за нефти; текущий счет по-прежнему положительный, а политические новости уменьшились, но давайте оставим это в стороне», — говорит он о травле России как плохого парня в год выборов.«Я думаю, что инвесторы видят улучшение в 2017 году».

Паевой фонд Victory Sophus Emerging Markets (GBEMX) вырос на 10,4% с начала года до 31 июля.

Фонд Херна — это совсем другое животное. Его стандартная структура комиссий хедж-фонда 2/20 была недавно изменена. Теперь они взимают 0,95%. Комиссия в размере 20% выплачивается только при выходе за пределы индекса. Фонд Херна имеет тенденцию работать лучше в хорошие времена, чем в плохие.

ВЕСНА Россия Рост по сравнению с индексами.

Попасть в Специализированную Россию через Кайманы стоит недешево. Однако, по данным отдела по связям с инвесторами, в этом году погашений не было. Они получили 100 миллионов долларов свежих денег из европейского суверенного фонда благосостояния, поскольку инвесторы ищут дивиденды, доходность и все, что они могут сделать, чтобы ограничить влияние отрицательных процентных ставок у себя дома. По этой причине в сочетании со стабилизацией цен на нефть Россия выглядит лучше для инвесторов, чем для политических ученых мужей, которые забывают, что рынок по-прежнему смотрит на Дикий Восток.Для некоторых Россия продолжает приносить прибыль.

Галерея: 10 самых высокооплачиваемых финансовых компаний

11 изображений

Новости хедж-фондов — Альтернативные инвестиции — Инвесторы в хедж-фонды и главный брокер

H.I.G. WhiteHorse привлекает почти 1,7 млрд долларов в фонд прямого кредитования … [подробнее] Лаксман Пай, Opalesque Asia: глобальная компания альтернативных инвестиций H.I.G. WhiteHorse, кредитный филиал H.I.G. Capital закрыла свой последний фонд, H.I.G. Фонд прямого кредитования WhiteHorse — 2020 с общим объемом активов около 1,65 миллиарда долларов, что превышает целевой показатель по сбору средств. H.I.G. WhiteHorse ‘

EQT Exeter Europe Logistics Value Fund IV закрывается на уровне 2,5 млрд долларов … [подробнее] Лаксман Пай, Opalesque Asia: EQT Exeter закрыла европейский логистический фонд EQT Exeter Europe Logistics Value Fund IV на уровне 2,1 млрд евро (2,5 млрд долларов). Согласно пресс-релизу глобальной инвестиционной организации, это первая компания, которая закрылась после объединения EQT в сфере недвижимости.

Archway Capital запускает программу кредитования проблемных кредитов, добавляет группа инициаторов… [подробнее] Бейли Макканн, Opalesque New York: Компания Archway Capital из Лос-Анджелеса запустила программу кредитования проблемных кредитов на сумму 150 миллионов долларов и расширила свою команду по созданию кредитов. Новое финансирование будет освоено в течение следующих 36 месяцев. Программа проблемного кредитования будет включать первый ипотечный долг, мезонин

Хедж-фонды ошеломлены ралли облигаций, поставившим в тупик Уолл-стрит … [подробнее] От Bloomberg: Даже быстрые деньги были застигнуты врасплох последним этапом безжалостной облигации Это ралли ставит в тупик трейдеров и стратегов на Уолл-стрит.Данные о позиционировании среди крупнейших трейдеров с кредитным плечом, в рядах которых преобладают хедж-фонды, показывают, что эта когорта имеет b

Внутри здоровой прибыли Сариссы … [подробнее] От институционального инвестора: Почему тигренок и квасцы Икана опережают других. фонды здравоохранения? Это был тяжелый год для многих хедж-фондов, специализирующихся на здравоохранении, при этом некоторые из них либо оказались в минусе, либо едва окупились. Однако это не средства Sarissa Capital Management. Его основные

Новые запуски: компания хедж-фондов Farallon запускает фонд здравоохранения, Cinven нацелена на создание нового флагманского фонда на сумму более 12 миллиардов долларов, Acadian запускает мультиактивный фонд, Grayscale Investments запускает фонд Defi, Creador впервые закрывает пятый фонд на 500 миллионов долларов, Нойбергер Берман запускает азиатский фонд 5G… [подробнее] Хедж-фонд Farallon запускает фонд здравоохранения От институционального инвестора: Farallon Capital Management — последняя из компаний хедж-фондов, которая запустила новый фонд, ориентированный на отрасль здравоохранения. Фирма из Сан-Франциско привлекла 335 миллионов долларов для Farallon Healthcare Partner

Институциональные инвесторы: LACERA планирует выделить 825 миллионов долларов для 4 фондов, Merced County Employees превосходит контрольный показатель с доходностью 25,1% за финансовый год … [подробнее] LACERA планирует 825 миллионов долларов для 4 фонда Из PIonline.com: Пенсионная ассоциация сотрудников округа Лос-Анджелес, Пасадена, Калифорния, выделила в общей сложности до 825 миллионов долларов четырем альтернативным инвестиционным фондам, сообщил пенсионный фонд на сумму 70,9 миллиарда долларов. Правление 14 июля на закрытом заседании

Инвестирование: флагманский фонд ARK Кэти Вуд демонстрирует черты пузыря доткомов … [подробнее] От Business Insider: Инновационный ETF ARK Кэти Вуд демонстрирует черты пузыря, подобные тем, что наблюдались во время чрезмерная спекуляция компаний, связанных с Интернетом, в конце 1990-х, может заманить инвесторов в «бычью ловушку», по словам стратега JPMorgan Шона Квигга.В

SPAC: SEC внезапно убивает противоречивые планы Акмана в отношении SPAC, Билл Акман пересматривает сделку с Universal после того, как регуляторы проверяют план SPAC, SPAC, говоря о Юго-Восточной Азии, сделки SPAC возобновятся до конца 2021 года … [подробнее] SEC внезапно убивает Акмана спорные планы SPAC От институционального инвестора: Комиссия по ценным бумагам и биржам отклонила сложный план компании Билла Акмана, занимавшейся приобретением специального назначения, по инвестированию в Universal Music Group. В понедельник его SPAC, Pershing Square Tontin

Люди: новый управляющий директор Deutsche Bank ушел в хедж-фонд, BNP Paribas нанимает Уилсона Deutsche Bank для руководства первоклассными услугами… [подробнее] Новый управляющий директор Deutsche Bank ушел в хедж-фонд От eFinancial Careers: Millennium Management снова нанесла удар. Хедж-фонд, закончивший в прошлом году с большим количеством сотрудников, чем когда-либо за его 20-летнюю историю, переманил руководителя отдела европейских финансовых исследований Deutsche Bank.

Сырьевые товары: Снижение цен на нефть побуждает хедж-фонды покрывать короткие позиции … [подробнее] От Reuters: Падение цен на нефть, вызванное опасениями по поводу третьей волны нового коронавируса и повышением уверенности в том, что ОПЕК + увеличит добычу, дало возможность управляющим портфелями зафиксировать прибыль по тактическим коротким позициям.Хедж-фонды и другие управляющие капиталом приобрели эквивалент

Crypto: 7% криптоактивов может храниться в хедж-фондах в течение следующих пяти лет, и вот почему французское правительство настаивает на том, чтобы одно агентство регулировало криптовалюту в ЕС, Grayscale Investments и CoinDesk Индексы запускают фонд децентрализованного финансирования (DeFi) и индексируют … [подробнее] 7% криптоактивов могут храниться в хедж-фондах в следующие пять лет, и вот почему От Бензинга: Недавний опрос, проведенный Intertrust, показал, что хедж-фонды увеличат свои владения криптовалютой до 7% в следующие пять лет.Более того, к 2026 году хедж-фонды планируют ввести

в Европу: алгоритм торговли атомными часами Renaissance Technology не может получить патент в Великобритании … [подробнее] Из Bloomberg: Компания Renaissance Technologies LLC пытается юридически защитить ценную торговую программу, которая поможет ей опередить конкуренция в Лондоне застряла. Фонду США было отказано в британском патенте на компьютерную систему, которая позволяет ему синхронизировать сделки на нескольких биржах по адресу

Азия: владельцы активов в Азии с нетерпением ждут повторного листинга китайских технологий по более дешевым технологиям, фонд-подражатель GPIF противодействует тенденции инвестировать в китайский долг, Фонды фондов имеют рекордную сумму AUM в размере 53 долларов США.2 млрд … [подробнее] Азиатские владельцы активов с нетерпением ждут повторного листинга более дешевых китайских технологий От азиатского инвестора: пересмотр регулирования и возвращение китайских компаний на родину сделают рынки акций Гонконга и Китая более привлекательными для международных инвесторов в долгосрочной перспективе. Некоторые азиатские владельцы активов составляют

PE / VC: Бум восстановления PE продолжается в Европе. Мировые единороги сейчас оцениваются в 3 трлн долларов — на триллион больше, чем в прошлом году … [подробнее] В Европе продолжается бум восстановления PE. Из Pitch Book: Европейский PE по-прежнему находится на волне активности сделок, поскольку этот класс активов демонстрирует свои вторые по величине квартальные показатели за всю историю наблюдений, отчасти благодаря растущему уровню вакцинации и сильным рынкам долговых обязательств для выкупа с использованием заемных средств.Исследование PitchBoo

: Женщины, владеющие хедж-фондами или занимающие ключевые инвестиционные позиции, медленно продвигаются вперед. Новое поколение ликвидных альтернативных стратегий многому научилось у первой волны … [подробнее] Женщины, владеющие хедж-фондами или занимающие ключевые инвестиционные позиции, многому научились. Новости непрозрачной отрасли — в то время как все больше людей готовы говорить о необходимости иметь больше женщин на руководящих должностях и / или выделять средства в хедж-фонд, принадлежащий женщинам, мы опрашиваем многих из них

ESG: FCA предупреждает группы фондов о «плохо составленных проектах». «Приложения ESG… [подробнее] Регулирующий орган Великобритании, Financial Conduct Authority (FCA), написал управляющим активами, предупреждая, что заявки на новые продукты ESG часто плохо составлены, не соответствуют его ожиданиям и могут ввести инвесторов в заблуждение. В письме уполномоченным управляющим фондами (AFM), опубликованном в понедельник, регулирующий орган сообщил

Legal: основатель хедж-фонда Перл освобожден от обвинений в нападении в Нью-Йорке, хедж-фонд призывает отказаться от борьбы за присуждение 500 миллионов долларов в Казахстане, тренер хедж-фонда, который заявил о грабеже «миллиарды» теряют привлекательность… [подробнее] Основатель хедж-фонда Перл освобожден от обвинений в нападении Из Bloomberg: Обвинения в нападении на основателя Hickory Lane Capital Management Джошуа Перла были сняты прокурорами Нью-Йорка после того, как они заявили, что у них недостаточно доказательств, чтобы доказать дело вне разумных сомнений.

Регулирующий орган: SEC повышает пороговые значения для квалифицированных клиентов … [подробнее] Изменения, о которых недавно было объявлено Комиссией по ценным бумагам и биржам США, в отношении пороговых долларовых сумм для чистой стоимости активов и активов в соответствии с требованиями руководства для квалификации в качестве «квалифицированного клиента» в соответствии с Законом США об инвестиционных консультантах 1940 года с поправками (Закон о консультантах) вступит в силу

Активисты: инвестор-активист Elliott Management в новом письме нацеливается на лидерство Duke Energy… [подробнее] От Biz Journals: Хедж-фонд, который приобрел долю в Duke Energy Corp. в начале этого года и настаивает на серьезных изменениях, только что отправил второе письмо членам совета директоров Charlotte Giant, предлагая улучшить руководство. Герцог ответил быстро. Информационные бюллетени

Elliott Management Corp.: массивный пассив: 50 лет индексного фонда, Goldman Sachs для ускорения альтернативных инвестиций в Японии, Robinhood стремится к оценке на сумму до 35 миллиардов долларов при IPO в США, AIMA публикует новое руководство о том, как быть союзник в мировой индустрии хедж-фондов… [подробнее] Массивный пассив: 50 лет индексному фонду От FT: Поздравляем с днем рождения индексный фонд, которому в этом месяце исполнилось 50 лет, и он выглядит более спортивным, злобным и противоречивым, чем когда-либо. Пять десятилетий назад Джон «Мак» Маккуон, упрямый бывший батрак из Иллинойса, возглавил команду из

И, наконец: Курс выясняет, как почувствовать вкус действия … [подробнее] Из News of the Weird: По сообщению Business Wire, у поклонников чемпиона Национальной хоккейной лиги Tampa Bay Lightning есть индивидуальный способ праздновать с 12 июля: Coors Light Champions Ice.Во время финала Coors соскоблил и собрал настоящий лед с арены и доставил его в Голден, Колорадо,

Как Билл Браудер стал самым разыскиваемым человеком в России

Через две недели после принятия законопроекта официальные лица в Кремле выступили с особенно жестокий ответ: запрет на усыновление гражданами США российских детей. Путин, ищущий возмездия, поддержал эту идею. За годы до запрета российских детей в США усыновляло больше семей, чем в любой другой стране — около тысячи в год.На момент принятия закона более двухсот русских детей, которые уже познакомились со своими новыми родителями, не смогли поехать в США, чтобы присоединиться к своим приемным семьям.

Другие эффекты закона измерить труднее. Российские правоохранительные органы, включенные в список, в любом случае вряд ли поедут в Соединенные Штаты, и в течение многих лет, насколько официальные лица в Вашингтоне могли судить, в результате санкций не было конфисковано никаких активов. Но Канада, страны Балтии и США.К. приняли свои собственные законопроекты в стиле Магнитского, а в прошлом году Конгресс принял Глобальный закон Магнитского, направленный против нарушителей прав человека во всем мире. Макфол сказал мне, что его давно поразило, что «призрак закона Магнитского и шум вокруг него гораздо важнее, чем сам закон». По его словам, после саммита в Хельсинки он пересмотрел эту оценку. «Главное свидетельство того, что закон действует, — это то, насколько им одержим Путин. Я не понимаю, почему он так одержим, но факт остается фактом, и это говорит о том, что это оказало огромное влияние.

Единственный раз, когда история Магнитского использовалась при аресте активов в Соединенных Штатах, был в сентябре 2013 года, когда прокуратура США в Нью-Йорке предъявила обвинения в отмывании денег компании под названием Prevezon. Единственным акционером компании был Денис Кацыв, бизнесмен и сын Петра Кацыва, который, будучи высокопоставленным чиновником, курировал крупные государственные бюджеты прилегающего к Москве региона.

Браудер отвечал за дело: в декабре 2012 года он лично доставил письмо в офис окружного прокурора Нью-Йорка, в котором задокументировал обвинения против Превезона и Дениса Кацива и просил прокуратуру «возбудить дело о конфискации имущества».Окружной прокурор передал материалы прокурору США и нью-йоркскому офису Министерства внутренней безопасности, в котором есть специальная целевая группа по отмыванию денег и финансовым преступлениям. В обвинительном заключении, которое, по всей видимости, было основано на расследовании, опубликованном в уважаемой московской независимой газете Новая газета , утверждалось, что Превезон извлек выгоду из части двухсот тридцати миллионов долларов. кража долларов была раскрыта Магнитским и на эти средства куплена элитная квартира на Манхэттене.

Дело Превезона послужило платформой для постоянно расширяющейся российской кампании против Закона Магнитского, в основном под контролем Натальи Весельницкой, которая в течение десяти лет была адвокатом семьи Кацыв. Я встретил Весельницкую прошлой осенью в Москве, в кафе в центре города; она импозантная, очаровательная женщина с исчерпывающей памятью на даты и факты. Она не говорит по-английски, не имеет лицензии на юридическую практику в Нью-Йорке и на момент предъявления обвинения никогда не была в Соединенных Штатах.Она не играла формальной роли в защите Кацыва, но выступала в качестве его советника по правовым вопросам и доверенного лица. Кацыв, следуя совету Весельницкой, нанял BakerHostetler, элитную юридическую фирму с офисами в Рокфеллер-центре.

В марте 2014 года адвокат из BakerHostetler сместил агента правительственной целевой группы, действовавшего по наводке Браудера. Выяснилось, что целевая группа получила банковские отчеты, решения российских судов и другие документы от Браудера и его сотрудников в Hermitage, но не допросила других свидетелей или сторон, причастных к предполагаемому преступлению.В один особенно неприятный момент в показаниях адвокат BakerHostetler спросил, связывался ли правительственный агент с указанными банками в Молдове и Швейцарии, чтобы подтвердить записи телеграмм, предоставленные Браудером. «Нет, я не. Это были иностранные банки », — ответил агент. Адвокат возразил: «У вас междугородний телефон?»

Весельницкая, убежденная в том, что правоохранительные органы США не проявили должной осмотрительности, посвятила себя расследованию дела Браудера и подрыву Закона Магнитского.«Я юрист, но я также гражданка своей страны», — сказала она мне. «Я хотел что-то сделать, чтобы это исправить». Она и адвокаты BakerHostetler хотели, чтобы Браудер был свергнут в рамках досудебного расследования. Для этого потребуется повестка в суд; Браудер добровольно не соглашался давать показания и, отказавшись от гражданства США, сразу же не подлежал юрисдикции суда США. Весной 2014 года группа защиты Кацыва наняла Гленна Симпсона из Fusion GPS, частной исследовательской фирмы в Вашингтоне, округ Колумбия.К., чтобы определить оставшиеся связи Браудера с Соединенными Штатами и раскопать все, что он мог, о его прошлой деятельности. Весельницкая сказала, что она была «ошеломлена», когда получила результаты Симпсона, «которые занимали около шестисот страниц с диаграммами, приложениями и анализом». Симпсон и его исследователи нашли компанию под названием Hermitage Global Partners, зарегистрированную в Делавэре, в которой Браудер числился исполнительным директором. Когда юристы Кацыва отправили повестку на адрес фирмы в Делавэре, они получили ответ, в котором говорилось, что это была ошибка и что Браудер не имеет никакого отношения к компании.Симпсон также обнаружил, что Браудер часто пользовался загородным домом за десять миллионов долларов в Аспене, штат Колорадо, который принадлежит компании, которую он для этой цели создал. (Представитель Браудера сказал: «Г-н Браудер не знает, что Fusion GPS обнаруживает … какие дома он посещает».)

Согласно многочисленным источникам, знакомым с правовой стратегией семьи Кацив, юридической работой по делу Превезона и Связанное с Весельницкой лоббирование обошлось в сорок миллионов долларов — огромная сумма, если учесть, что У.Правительство С. пыталось конфисковать собственность на сумму не более четырнадцати миллионов долларов. Весельницкая имеет более тесные связи с миром российского чиновничества, чем она показывала ранее. «Мне кажется, Наталья — очень эффективный оператор провинциального суда», — сказал человек, близкий к команде защиты Превезона. «Она не так уж важна, но какое-то время дело, с которым она боролась, имело значение». Расследование Превезона вызвало особый интерес у тех, кто еще в Москве был недоволен законом Магнитского. В разговоре со мной Весельницкая преуменьшила значение своих связей с генеральным прокурором России Юрием Чайкой, но исследователь по делу Превезон сказала мне, что она часто отвечала на его звонки.

Информация, собранная группой защиты Превезона, дошла до официальных лиц в Москве. Он включал предполагаемые связи между покупкой Hermitage Capital акций «Газпрома» и нью-йоркской инвестиционной фирмой Ziff Brothers, давним донором от демократов, для которой Браудер когда-то проводил торги акциями в России. В июле 2016 года информация о Ziff Brothers появилась в запросах о юридическом сотрудничестве, отправленных в Управление юстиции из Генпрокуратуры России, которую возглавляет Чайка.Весельницкая выдвинула обвинения в Trump Tower, и Путин вернулся к ним в Хельсинки, когда упомянул «деловых партнеров г-на Браудера», которые «отправили огромную сумму денег» Клинтону. Исследователь защиты Prevezon, который помог получить информацию об отношениях Браудера с Ziff Brothers, сказал, что детали «превратились во что-то совершенно неточное». Исследователь добавил: «Мы никогда не думали, что этот материал Ziff будет иметь какую-то ценность. Мы пытались найти ему применение, но так и не смогли, но, очевидно, русские нашли.«В конечном итоге, как сказал исследователь, ложные обвинения Путина только укрепили доверие к Браудеру.

В 2015 году, когда Браудер был занят продвижением своей книги, он подробно рассказывал о деле Кацыва в теле- и радиоинтервью, но не хотел давать показания в суде. Юристы Превезона дважды отправляли серверы процессов лично для выдачи повесток в суд — сначала в июле 2014 года, когда Браудер заканчивал выступление, которое он читал в Институте Аспена. Он уронил его на землю и уехал со своим сыном-подростком.В феврале 2015 года возле нью-йоркской студии «The Daily Show», где Браудер снимал интервью с Джоном Стюартом, другой сервер попытался вручить ему повестку в суд. Он выпрыгнул из поджидавшей городской машины и побежал по Пятьдесят первой улице.

В марте 2015 года судья по делу Превезона постановил, что деятельность Браудера и продвижение «Красного уведомления» считается бизнесом в Америке, и что он должен будет дать показания в рамках досудебного расследования.