Разное

Хеджевый фонд это: Хедж-фонды — что это простыми словами, как устроены, доходность, инвестиции в хедж-фонды

03.04.2019

Содержание

Хедж-фонды — что это простыми словами, как устроены, доходность, инвестиции в хедж-фонды

Современный финансовый мир даёт возможность получить дополнительный доход практически каждому. Одни выбирают банковские вклады, другие — торговлю на бирже. Но физических и юридических лиц, имеющих крупные капиталы, розничный трейдинг и низкие годовые ставки банков не привлекают. Чаще всего большие деньги отдают в доверительное управление. Крупные инвесторы всё больше предпочитают вкладывать свои средства в инвестиционные фонды: ПИФы, взаимные фонды, ETF, хедж-фонды и прочие.

Одна из самых привлекательных для вложений разновидность инвестиционного фонда — хедж-фонды. Что это простыми словами и как в них инвестируют, мы сейчас разберёмся.

Понятие «хедж-фонд» и для чего он нужен

Хеджирование (от англ. hedge — преграда, защита, страховка, гарантия) — торговая стратегия, при которой на разных рынках открываются разнонаправленные сделки. Прибыль от одной сделки компенсирует убытки от другой.

Основная стратегия, на которую опираются все хедж-фонды мира в своей работе, — хеджирование сделок.

Хедж-фонды похожи на ПИФы. Здесь также деньгами инвесторов управляют трейдеры, но, в отличие от паевых фондов, инвестиционным хедж-фондам доступен более широкий диапазон инструментов для заработка.

Например, в ПИФах нет возможности использовать кредитные плечи и открывать позиции на понижение, а в хедж-фондах есть. Кроме того, такие фонды могут инвестировать куда хотят, так как их деятельность практически не регулируется.

Фьючерсы и опционы, акции и драгоценные металлы, валютные пары и облигации — вот далеко не полный список финансовых инструментов, на которых строится доходность хедж-фондов.

Инвестирование в хедж-фонд доступно только для аккредитованных инвесторов с большим капиталом. Если в ПИФе можно стать участником, сделав взнос всего 15–20 долл., то в хедж-фонде нужно инвестировать значительную сумму:

  • в офшорный фонд — от 100 тыс. долл.,
  • в российский фонд — от 100 тыс. долл.,
  • в американский фонд — от 5 млн долл. (частные лица), 25 млн долл. (компании).

Средний годовой доход хедж-фонда, работающего по всем правилам, — 10–20%. Однако иногда доходность достигает сумасшедших 100–400% в год.

Потенциальная доходность при инвестировании в хедж-фонды является основным критерием повышенного интереса инвесторов. Ведь банковский вклад не может предложить такой большой годовой доход.

Как работают хедж-фонды

После того, как инвестор внёс в фонд сумму, которая равна минимальной или выше, от него уже мало что зависит. Хедж-фонд начинает из поступивших финансов формировать инвестиционные портфели, открывая сделки на разных рынках, в соответствии со стратегией компании. Так зарабатывают хедж-фонды.

Инвестору остаётся только ждать результатов работы трейдеров фонда. И не забывать платить комиссию — около 2% от суммы инвестиций за управление и 20–25% от прибыли в случае успеха управления финансами.

Главный принцип того, как работают хедж-фонды, — большое количество вариантов инвестирования, никак не ограниченных законодательством.

Структура хедж-фонда как организации

Во всём мире насчитывается более 12 тыс. хедж-фондов. Среди них нет практически ни одного похожего: у каждого своя схема работы и стратегия управления. Но всё же общая структура у хедж-фондов прослеживается.

  1. Инвестор — самая значимая фигура (как и в любой инвестиционной компании). Без денег инвестора ни о какой доходности хедж-фондов речи быть не может.
    Без инвестиций извне фонд просто не имеет смысла. Чем больше инвесторов вовлечено в работу хедж-фонда, тем выше вероятность получения крупных прибылей.
  2. Банк — гарант (кастодиан). Занимается хранением финансов инвесторов, сдачей периодической отчётности по сделкам фонда и проверкой соответствия действий фонда с политикой, прописанной в уставных документах.
  3. Прайм-брокер (или первичный брокер). Ещё один банк, участвующий в работе инвестиционного хедж-фонда. Обычно первичный брокер предоставляет фонду ряд банковских услуг, относящихся к трейдингу, управлению активами, а также брокерские услуги.
  4. Ответственным за все решения хедж-фонда и за тот инвестиционный курс, которого он придерживается, является управляющий — чаще всего это компания, реже — один человек.
  5. Ещё одно звено в структуре фонда, которое ответственно за многие процессы, — совет директоров. Они контролируют всё, что происходит внутри хедж-фонда, решают, какой размер вознаграждения будет у управляющего и назначают проверяющих для проведения аудита.
  6. Для ежегодной проверки отчётностей фонда и бухгалтерской документации в структуре хедж-фонда должен быть аудитор, который назначается советом директоров.
  7. Для получения лицензии на осуществление деятельности хедж-фонда в штате обязательно должен быть консультант по юридическим вопросам. Его обязанности — заключение договоров с инвесторами, приведение документации фонда в соответствие с нормами законодательства и остальные юридические дела.
  8. Администратор фонда страхует от ошибок в подсчётах управляющего, перепроверяя их. Занимается счетами фонда и бухгалтерской отчётностью, рассчитывает и распределяет выплаты инвесторам и иногда заменяет юридического консультанта — это «универсальный солдат» хедж-фонда.

Похожую структуру можно увидеть практически в любом инвестиционном хедж-фонде в различных вариациях. В одном может быть ещё пара-тройка ключевых должностей, в другом могут отсутствовать некоторые из перечисленных.

Виды хедж-фондов

Из множества различных классификаций возьмём самую традиционную и понятную — от Международного валютного фонда (МВФ). Организация предлагает делить инвестиционные хедж-фонды по основной инвестиционной стратегии и географии её применения.

  • Глобальные фонды. Деятельность таких хедж-фондов не ограничивается несколькими инструментами или географическими границами. Они открывают сделки на любом мировом рынке, в котором увидят потенциальную прибыль. Инвестирование в глобальные хедж-фонды считается достаточно выгодным.
  • Макрофонды. Фонды, «заточенные» под одну страну, одну экономику. Работают, учитывая её фундаментальные показатели.
  • Фонды относительной стоимости. Это прадед всех хедж-фондов — классический их вид. Действуют такие фонды внутри фондового рынка определённой страны. Особое внимание уделяется коррелирующим активам.
    Цель фондов относительной стоимости — купить недооценённые активы по самой низкой цене, а переоценённые — продать по максимально высокой. Для этого сотрудники тщательно следят за каждым выбранным активом в условиях текущей рыночной ситуации. Так зарабатывают хедж-фонды с классическим подходом.

Есть фонды, которые совмещают в себе два или три этих вида. Можно найти что-то новое. Например, набирает обороты алгоритмическая торговля. Многие фонды начинают активно использовать в торговле специальные программы, которые открывают сделки на основании сравнения текущей ситуации и заложенных исторических данных.

Хедж-фонды — ситуация в России

Иностранные инвесторы достаточно давно вкладываются в хедж-фонды и считают это серьёзным видом инвестиций. За границей можно найти множество трудов экономистов, финансистов и трейдеров о том, что такое хедж-фонды и как на них заработать.

Как обстоит дело в России? Российские хедж-фонды часто путают с ПИФами — это говорит о том, что данный вид инвестирования ещё не очень распространён в нашей старне.

Отечественные фонды — это список менее чем из 70 строк. По большей части трудности заключаются в регулирующем законодательстве. Зарегистрировать хедж-фонд в России крайне проблематично, поэтому большая часть фондов, основанная россиянами, — оффшорные.

Как ни крути, а ПИФы и общие фонды банковского управления (ОФБУ) более доступны российским инвесторам, чем инвестиционные хедж-фонды.

Нужен ли хедж-фонд в портфеле инвестора?

Если ответить кратко, то вложение в хороший хедж-фонд не помешает. В то время как привычные инвестиционные портфели могут быть неэффективны и убыточны, стратегии хедж-фондов могут обеспечить хорошую прибыль на любом рынке, даже на низковолатильном.

Однако выбирать хедж-фонд нужно крайне внимательно — ведь выбранной организации предстоит умножить вложенные инвестиции, а не вогнать инвестора в убыток.

На что в первую очередь инвестору стоит обратить внимание при выборе фонда?

  • Хедж-фонд зарабатывает даже на небольших колебаниях рынка. Доходность хедж-фондов не зависит от наличия тренда.
  • Фонды с небольшой, но стабильной годовой прибылью в течение многих лет.
  • Фонды, которые работают только с высоколиквидными рынками.

Даже если инвестор увидит отличный инвестиционный хедж-фонд, подходящий ему по всем параметрам, его может отпугнуть комиссия — она у фондов достаточно высокая. Но если фонд долгое время демонстрирует отличные показатели, такая комиссия оправдана — это защита денег инвестора от неожиданных обвалов рынка и других кризисных ситуаций.

Для инвестирования в хедж-фонды инвестор, во-первых, должен отлично разбираться в деятельности хедж-фондов и их структуре (быть квалифицированным инвестором). Во-вторых, требования к минимальному инвестиционному взносу от 100 тыс. долл. просто не допустят большинство желающих заработать таким способом. И в-третьих, инвестор должен сам решить, нужен ли ему хедж-фонд в инвестиционном портфеле и насколько это соответствует его потребностям.

__

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Хеджевые фонды: мифы и реальность

Хедж-фонды изначально, с момента их появления, стали предметом мифотворчества. Произошло это благодаря звучному и необычному названию, воздействие которого еще и усиливается за счет притягательности тех действий, которые подразумеваются под этим термином. Так как под хеджем в практике финансового менеджмента понимается комплекс мероприятий, направленных на обеспечение покрытия рисков финансового характера, то это, как правило, наводит на мысль о том, что хедж-фонд именно этим и призван заниматься. Такое мнение создало предпосылки для возникновения мифа о высокой прибыльности операций хеджа, что подтверждалось отчетами хедж-фондов о своей деятельности.

Трудно сказать, что именно нанесло больший вред самой идее применения хеджа для целей покрытия финансовых рисков: незнание основ довольно тонкой и сложной науки управления рисками или использование хедж-фондами применяемого ими обозначения. Но факт остается фактом, большинство людей уверены в том, что хедж-фонды создаются и действуют на рынке исключительно с целью выполнения заказов своих клиентов в области покрытия рисков финансового характера: ценовых, процентных, валютообменных и пр.

Что такое хедж-фонд?

В реальности, представление о хедж-фондах, как об организациях, занимающихся исключительно управлением рисками, совершенно не соответствует действительности. Вполне вероятно, что для отдельных компаний это может быть истиной, но по большей части название не определяет круга операций, которые хедж-фонд совершает на рынке. Выполнение действий на рынке, подпадающих под понятие хеджирования, является всего лишь дополнительным элементом управления активами, и является обязательным для всех финансовых институтов в современных условиях рынка.

В американском понимании хедж-фонд представляет собой, как правило, частное инвестиционное партнерство, вкладывающее средства главным образом в публично торгуемые бумаги или производные финансовые инструменты. Однако некоторые из фондов не ограничивают свою деятельность этим направлением, а работают также и на других рынках, например, товарных. В принципе, сегмент рынка, вокруг которого сконцентрированы интересы этих финансовых институтов, целиком определяется преследуемыми ими целями.

В хедж-фонде существуют два вида партнеров: Общий Партнер и Ограниченный Партнер. Общий Партнер – это основатель хедж-фонда. Он ведет всю каждодневную деятельность действующего фонда. Ограниченные Партнеры участвуют своим капиталом, но не принимают участия в торговле и каждодневной деятельности фонда. Типичная форма организации Общего Партнера – LLC (Limited Liability Company – компания с ограниченной ответственностью), при этом он неограниченно ответственен в партнерстве. Ограниченный Партнер инвестиционного партнерства ответственен только в пределах своих инвестиций в партнерстве.

За все виды услуг, которые оказывает Общий Партнер, он получает стимулирующую плату, определяемую партнерским соглашением. Обычно она составляет примерно 20% чистой прибыли партнерства. Кроме того, назначается еще и административная плата, размер которой, как правило, составляет 2-3% величины чистых активов. Результат деятельности хедж-фонда распределяется между всеми партнерами пропорционально их долевому участию. Все взаимоотношения Партнеров детально устанавливаются в партнерском соглашении, которое является наиболее важной частью любого хедж-фонда.

Поскольку хедж-фонд является частным инвестиционным партнерством, американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) ограничивает число инвесторов, которые могут войти в него, до 99. При этом, по меньшей мере 65 из них должны иметь статус “аккредитованных”. Статус “аккредитованного” инвестора определяется по критерию чистой стоимости долевого вклада, который имеет определенную планку. Ее уровень может быть очень высоким и составлять величину от 1 млн. долл. С учетом того, что подобные инвестиции относятся к разряду рискованных, то “аккредитованному” инвестору может потребоваться также доказать свое право распоряжаться такой суммой без ущерба для семейного бюджета. Иными словами, дать необходимые уверения, что этот миллион не является последним.

Оффшорные хедж-фонды представляют собой, как правило, взаимный фонд (mutual fund), являющийся резидентом в льготных налоговых зонах – таких, как Бермудские острова. Им также доступны те же технологии инвестирования, что и хедж-фондам, поэтому в этом ракурсе они являются родственными. Но, тем не менее, между ними существуют и некоторые различия, которые не всегда легко просматриваются. В основном дело касается структуры распределения доходов от операций, принципов входа и выхода из партнерства, а также информационной прозрачности результатов функционирования бизнеса.

Как работают хедж-фонды

Отличие хедж-фонда от иных форм финансовых институтов заключается в основном в том, что он более свободен в выборе инвестиционного стиля. Кроме того, инвестиционные стратегии, которые хедж-фонд может практиковать, не ограничиваются покупкой ценных бумаг, а также хеджированием через опционы на акции, что обычно носит ограниченный характер воздействия на риск, остаточная величина которого может оставаться существенной. Многочисленные и широкие возможности рынка производных финансовых инструментов могут быть со значительно более высокой степенью свободы использованы менеджерами хедж-фондов, в отличие от других форм инвестиционных организаций.

Причина такой ситуации заключается в том, что существующие законодательные нормы и правила серьезно ограничивают действия многих крупных инвестиционных компаний. Парадоксально, но именно они и определяют общую ситуацию на рынке. В основном это касается возможности широко применять стратегии, связанные с продажей ценных бумаг без покрытия, а также использования многочисленного арсенала стратегий и технологий опционных и фьючерсных рынков. Такое положение вещей не всегда позволяет “делать деньги” при падающем рынке. Именно в такие моменты особенно ярко проявляется преимущество хедж-фондов, имеющих возможность полноценно применять полный спектр торговых стратегий.

Преимущество особенно становится очевидным в случае, когда рынок испытывает лишь колебательные движения в каком-либо диапазоне цен. Именно в такой ситуации хедж-фонд, который с легкостью может применять опционы для создания различных комбинаций, а также использовать конверсионные операции, имеющие характер арбитража и потому являющиеся безрисковыми по своему характеру, продолжает продуцировать доходы, доступные иным участникам рынка в значительно меньшей степени.

Помимо всего прочего, хедж-фонд существенно более свободен в выборе тех стратегий, которые дают наилучший эффект в текущих обстоятельствах. В условиях же изменчивости конъюнктуры рынок предоставляет их постоянно в большом количестве. Так, например, одновременная торговля на различных рынках зачастую приносит достаточно высокие доходы, позволяя извлекать выгоду из разницы цен по одним и тем же активам. Также, почти постоянно возникают ситуации, когда можно сконструировать такой инструмент, который будет иметь характеристики актива без риска, но позволяющий генерировать доходность значительно выше, чем ценные бумаги с аналогичными параметрами. Обычно эта доходность находится на уровне между ставкой без риска и средней по рынку, т. е. между 8% и 16%, но иногда может и превышать эти значения.

Существенным является то обстоятельство, что требования по марже довольно сильно различаются в зависимости от типа счета, с которого осуществляются сделки. В этом смысле довольно показателен пример сравнения альтернатив открытия позиции по фьючерсу на индекс S&P500 при работе с обычного инвестиционного счета, открывающего доступ на рынок ценных бумаг, и счета у брокерской компании, обслуживающей операции на товарных рынках:

Также следует учесть, что исчисление маржевых требований на товарных рынках осуществляется с использованием SPAN-Margin, которая учитывает абсолютно все открытые позиции, а не вычленяет из портфеля только часть из них. Это приводит к чрезвычайно завышенным величинам маржи при ведении операций на рынке ценных бумаг, не всегда точно отвечающим истинным параметрам риска. Результат прост: синтетическим образом сгенерированный портфель из инструментов на товарном рынке требует в 2-3 раза меньшего капитала, чем в случае аналогичных действий на рынке ценных бумаг и опционов на них. Хедж-фонд, в силу свободы определения направления своей деятельности, имеет возможность не только выбирать наиболее интересные финансовые инструменты, но и использовать наилучшие возможности в сфере организации менеджмента ими. Это позволяет вести операции одновременно на разных рынках с наименьшими издержка-ми, учитывая результирующий баланс по всему портфелю в целом вне зависимости от того, где и как проводились операции.

И, наконец, проблема создания диверсифицированного портфеля, являющаяся практически неразрешимой для основного числа инвесторов, очень легко решается в рамках хедж-фонда. Объединяя свои средства, инвесторы получают возможность совладения портфелем, который, представляя совокупность активов, в очень сильной степени уменьшает риск. Зачастую, самые привлекательные инвестиции являются недоступными для рядовых инвесторов в силу того, что акции могут быть чересчур дорогими. Объединенные же в единый пул, денежные ресурсы хедж-фонда позволяют осуществлять операции со значительно меньшим риском, извлекая из этого значительные выгоды. Ведь каждому из активов свойственны определенные показатели средней доходности, отклонений от нее, способность реагировать на определенные события внешнего характера и т. д. По отдельности эти активы способны нести достаточно высокие ценовые риски, но в совокупности они в сильной степени взаимно погашаются. Этот факт является краеугольным камнем в теории портфеля и широко используется не только на рынке ценных бумаг, но и в практике финансового менеджмента.

Конечно же, существуют варианты организации инвестиций на рынках капитала посредством приобретения паев взаимного фонда, открытия отдельного инвестиционного счета в банке либо специализированной компании. Однако все эти способы, так или иначе, приводят к негативным результатам, последствия которых зачастую бывает трудно или даже невозможно устранить.

Распределение доходов в хедж-фонде

Исчисление доходов в хедж-фонде производится на условиях, определенных в партнерском соглашении. После вычета административной платы и вознаграждения Общему Партнеру, денежные средства распределяются между всеми партнерами согласно их долевому вкладу. Фактически, данная процедура почти не отличается от механизма определения стоимости пая во взаимном фонде. В нем используются те же самые принципы. Однако меньшая степень информационной прозрачности по сравнению с хедж-фондом часто вводит в заблуждение инвесторов и приносит им разочарование в результатах отдачи на капитал. После определения текущей стоимости активов и полученных доходов, причитающихся каждому партнеру хедж-фонда, к его вкладу присовокупляются своего рода “дивиденды”, которые также называют “бумажной прибылью”. Несмотря на такое обозначение, они абсолютно реальны, ибо активы могут быть в любой момент проданы и переведены в наличность. Определение же суммы, которая может быть получена после всех вычетов и выплачена партнерам, осуществляется хедж-фондом на каждую периодичную дату – так называемую “дату перехода”, зафиксированную в партнерском соглашении. Обычно это последний день каждого месяца. Наиболее прозорливые и грамотные инвесторы предпочитают накапливать такого рода прибыль, аккумулируемую в виде стоимости вклада, так как со временем начинает работать эффект накопления, потому что фонд постоянно производит реинвестиции. В малые промежутки времени это не дает значительной прибыли, зато в течение достаточно долгого периода эффект проявляется в чрезвычайно сильной степени и может превысить все самые смелые ожидания. Данный факт одинаково верен для любого способа инвестиций на рынке ценных бумаг, однако именно в случае с хедж-фондом проявляется в наилучшей степени. Это происходит оттого, что он имеет возможность вести несколько более агрессивную политику по сравнению с взаимными фондами, особенно в случае реструктуризации портфеля.

Склонность инвесторов оставлять свои вклады на достаточно длительный срок в большой степени стимулируется политикой, проводимой хедж-фондами относительно вариантов процедуры выхода из партнерства. Обычно это требует заблаговременного извещения о выходе с определением срока в достаточно продолжительном диапазоне (до 2 – 3 месяцев). Иногда предусматривается альтернатива – немедленная реализация вклада за наличность, что обеспечивается посредством самостоятельно объявляемых хедж-фондом цен покупки и продажи паев. Естественно, разница между ними бывает весьма значительной.

При вступлении, выходе или изъятии части своего вклада из хедж-фонда вложения каждого из партнеров подвергаются пересмотру, и выявляется новое долевое соотношение. Тех партнеров, которые не трогают свои активы, подобные действия совершенно не затрагивают, и стоимость их вклада в денежном выражении не изменяется. Пере-смотру подлежит лишь долевое соотношение вкладов.

Тем не менее, при внимательном анализе последствий выхода из хедж-фонда части инвесторов можно обнаружить вероятность получения выигрыша от этих действий, так как менеджмент получает возможность рассчитаться с покидающими фонд пайщиками не слишком удачными инвестициями. Оставив в своем распоряжении более ценные активы, хедж-фонд спустя непродолжительное время может продемонстрировать резкий рост отдачи на капитал, так как в создании доходов уже участвовал капитал, который был выведен, но не успел получить причитающуюся ему долю выгоды. Вместе с тем, если хедж-фонд начнут активно покидать все партнеры, это может повлечь за собой последствия, обычные для случаев бегства капитала: падение отдачи на капитал и рост риска банкротства.

Хедж-фонд и взаимный фонд – в чем разница?

Существует масса различий между взаимным фондом и хедж-фондом. Наиболее очевидные расхождения касаются их регулирования и структур. Взаимные фонды, вообще говоря, ограничены инвестициями “в покупку” “классических” ценных бумаг – таких, как акции, облигации, закладные и т.д. Хедж-фонды, помимо возможности инвестирования во все инструменты, доступные для взаимного фонда, могут использовать также опционы, варранты, конвертируемые облигации, товары, сделки с маржой и короткие продажи. Это объясняет их способность работать на падающем рынке.

Еще одно важное различие: менеджеры взаимного фонда оплачиваются исключительно из процента от активов, находящихся в управлении. Это означает, что единственный путь для персонала этих финансовых институтов повысить свой доход – это увеличение размера активов в управлении. В этом заключается значительное отличие от хедж-фонда, у которого значительная часть оплаты менеджеров зависит от отдачи фонда. Здраво рассуждая, можно понять, что подобная ситуация несет в себе повышенный риск, так как не стимулирует менеджеров к повышению качества управления. Легко понять, что это является одной из причин того, что взаимные фонды проигрывают хедж-фондам по результатам извлекаемой доходности, так как чрезвычайно много усилий тратят на работу с клиентами вместо того, чтобы сконцентрироваться на повышении качества ведения операций на рынке.

Взаимные фонды принадлежат и управляются инвестиционными компаниями. Капитал для взаимного фонда собирается таким образом, что только очень небольшая доля собственных денег инвестиционной компании действительно инвестируется. Доли инвесторов одинаково участвуют в выигрышах и убытках пропорционально их участию с учетом всех расходов. Примерно то же самое происходит и в хедж-фонде, но разница возникает тогда, когда менеджеры размещают свои деньги в хедж-фонде (что является обычным делом). Зачастую дополнительная оплата менеджеров связана с достижением определенного уровня отдачи фонда, по формуле “не менее”. Размер этой стимулирующей оплаты устанавливается в партнерском соглашении.

Почему инвесторы предпочитают хедж-фонды?

Все время хедж-фонды значительно превосходили как взаимные фонды, так и широкие рыночные индикаторы не только по отдаче на капитал, но и по критерию риска, который характеризуется у них более низким уровнем. Кроме того, хедж-фонды обеспечивают лучшую защиту инвестиций на падающих рынках.

Публикуемые данные говорят о том, что за девять с половиной лет средняя величина чистой отдачи хедж-фондов составила 17.6%, в то время как для американских взаимных фондов она составляет 14.5%. Приведем также значения следующих индексов: MSCI World Equity Index – 9.6%, Lehman Brothers для облигаций – 9.0%, S&P500 – 17.9%.

Прекрасная отдача хедж-фондов достигается при хороших характеристиках по риску, который значительно меньше в сравнении с показателями MSCI World Equity Index, а также в сравнении с аналогичными показателями для американских взаимных фондов и S&P500. По сравнению с индексом облигаций, имеющих наименьший риск на рынке корпоративных ценных бумаг, хедж-фонды дают значительно более высокую отдачу. Это достигается как за счет доступности широкого спектра стратегий, так и за счет лучшей диверсификации. Одно из главных преимуществ хедж-фонда – работа на рынке через организацию инвестиционного пула. Вкладчик в него имеет двойной выигрыш, который заключается в возможностях как объединить свои средства с другими инвесторами, так и широко диверсифицировать активы. Объединяя свои активы, инвесторы получают комплекс услуг профессиональных менеджеров, расходы на которых распределяются между всеми партнера-ми и для каждого индивидуального лица значительно снижаются.

Не менее важным преимуществом является доступность широкого круга стратегий. Менеджеры хедж-фонда могут применять такие стратегии, которые управляющим взаимных фондов не всегда доступны. Следовательно, отдача хедж-фондов может быть значительно выше. Ниже приведены данные VAN Hedge Fund Advisors Int. на третий квартал 1998 г. по работе хедж-фондов.

1. Средняя отдача пяти лучших фондов, не имеющих потерь в календарном году и с отдачей не менее 20%:

  •  за пять лет – 30.5%

2. Средняя отдача пяти лучших фондов с потерями не более чем в трех кварталах:

  • за пять лет – 23.9%

3. Средняя отдача пяти лучших фондов с наивысшей абсолютной отдачей:

  • за пять лет – 37.4%

Многие прозорливые инвестиционные менеджеры рассматривают инвестиции в хедж-фонды как до-статочно перспективные и интересные, потому что они позволяют значительно повысить отдачу на капитал без существенного увеличения риска. Так, традиционные портфели, состоящие из акций и облигаций, могут значительно улучшиться как по отдаче, так и по риску при включении в них хедж-фондов как отдельной инвестиции.

Какова может быть отдача на капитал в хедж-фонде?

Представленные выше показатели отдачи на капитал различных хедж-фондов говорят о чрезвычайно высокой эффективности работы активов. Даже если принять предположение о превышении уровня риска, допустимого с точки зрения агрессивного инвестора, то может показаться, что демонстрируемая эффективность бизнеса в области управления инвестициями не слишком соответствует действительности. Однако это совершенно не так. Проведенные автором исследования в области определения предельного уровня доходности от операций на финансовых рынках говорят о том, что в случае неограниченного горизонта планирования и наличия капитала свыше 10 миллионов долларов, получаемая выгода асимптотически стремится к уровню 110% годовых для среднеагрессивного портфеля, а для высокоагрессивного – к 185%.

Эти величины получаются в результате простого вычисления теоретически доступного входящего денежного потока, возникающего в результате создания гибридных финансовых продуктов, включающих в себя различные финансовые инструменты. В принципе, хедж-фонды, вне зависимости от того, с каким классом активов они работают, формируют как основной инвестиционный портфель, так и хеджирующий. Первый продуцирует среднерыночную доходность. Второй же позволяет извлекать доходы по формуле “не менее”. В сумме оба портфеля существенно повышают отдачу на капитал, обеспечивая при этом меньшую изменчивость извлекаемых выгод во времени, чем сильно отличаются от общеизвестных подходов к инвестиционному менеджменту, которые в современных условиях следует признать анахронизмом.

Таким образом, представляемые реальные результаты не являются чем-то необычным. Скорее, можно отметить, что качество менеджмента не всегда является наилучшим и имеет существенный потенциал для роста. Пытаясь спрогнозировать ситуацию, следует сначала сказать, что рынок за последние годы сильно изменился, предоставив в распоряжение менеджеров значительно большее число финансовых инструментов с высокой степенью ликвидности. Бурное развитие коммуникаций и влияние их на скорость проведения операций также внесло свой существенный вклад в процесс управления инвестициями. Все это позволяет предположить, что отдача хедж-фондов имеет склонность одновременно как к росту, так и к повышению своей изменчивости. Впрочем, это одинаково верно и для иных принципов менеджмента, которые в случае неприменения инструментов хеджа будут иметь явный проигрыш абсолютно по всем показателям.

Вкладывать или нет в хедж-фонды?

Считается, что одним из самых лучших способов организации инвестирования на иностранных рынках капитала является вступление в хедж-фонд на правах партнера. Объединяя свои денежные ресурсы для инвестиционных целей, вступившие в хедж-фонд лица получают значительную экономию на издержках, существенно снижают риски и имеют полный доступ к информации о состоянии своих активов.

Все эти моменты являются крайне важными и привлекательными для инвесторов, так как дают чистый выигрыш, в отличие от других вариантов размещения денежных средств

ХЕДЖ-ФОНД это

Хедж-фонд (hedge fund) – инвестиционный фонд с минимальными законодательными ограничениями по выбору финансовых инструментов и методам управления. Вознаграждение за управление хедж-фондом ничем, кроме инвестиционной декларации или договора между управляющим и инвесторами, не ограничено. На практике оно может составлять от 1-2% от стоимости активов до 20% от полученной прибыли.

Изначально хедж-фонды создавались вне зоны юрисдикции развитых стран – в офшорах. Но на определенном этапе законодатели ведущих стран, прежде всего США и Великобритании, оказались вынужденными смириться с их реальностью. Хедж-фонды были допущены на организованные рынки ценных бумаг – на условиях, что им запрещено продавать свои паи и акции непрофессиональным инвесторам. Так, согласно законодательству США, их публичная реклама запрещена, минимальный размер инвестиций в хедж-фонд составляет 5 млн долларов для частных инвесторов и 25 млн долларов для корпоративных.

Хедж-фонды, как правило, инвестируют средства не только в акции и облигации, но и в производные финансовые инструменты – деривативы. Они могут использовать заемные средства. Таким образом, создается возможность маржинальной торговли, то есть такие фонды могут покупать и продавать активы на значительно большую цену, чем стоимость их собственных чистых активов.

Наиболее известный россиянам хедж-фонд – «Квантум» Джорджа Сороса, который заработал свой первый миллиард долларов на падении английского фунта стерлингов в 1992 году.

Так как многие фонды данного типа находятся вне всякого государственного регулирования, по их деятельности не существует официальной статистики, но, по оценке экспертов, объем средств хедж-фондов в 2010 году составил порядка 2 трлн долларов. Всего в мире действует более 12 тыс. фондов этого вида.

Появление российских хедж-фондов связано с изменениями в законодательстве в 2007 году, когда в закон «О рынке ценных бумаг» было введено понятие квалифицированного инвестора. Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, принятое Федеральной службой по финансовым рынкам от 28 декабря 2010 года, устанавливает, что акции и паи российских хедж-фондов предназначаются исключительно для этой категории вкладчиков.

Хедж-фонды в России разрешено создавать только в форме закрытых или интервальных паевых инвестиционных фондов. Или в качестве акционерного инвестиционного фонда, но таких в настоящее время не создано. При этом хедж-фондам предоставлена максимальная свобода в выборе финансовых инструментов: допускается использовать валюту, акции, облигации, производные ценные бумаги, причем не только российские, но и зарубежные.

По состоянию на лето 2011 года Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала всего 21 хедж-фонд.

Ценные бумаги хедж-фондов – это самый рискованный вид коллективных инвестиций. Используя их, частный инвестор должен понимать, что может не только заработать сверхприбыль, но и лишиться всей вложенной суммы.

хедж-фондов в Индии - значение, особенности, преимущества и сравнение

1. Что такое хедж-фонды?

Хеджировать означает защищать, а в контексте инвестирования - защищать от рисков. Хедж-фонд использует средства, собранные от аккредитованных инвесторов, таких как банки, страховые фирмы, состоятельные люди (HNI) и семьи, а также целевые и пенсионные фонды. Это причина того, что эти фонды часто функционируют как зарубежные инвестиционные корпорации или частные инвестиционные партнерства.Им не нужно регистрироваться в SEBI, и им не нужно периодически раскрывать свою NAV, как другие паевые инвестиционные фонды.

Портфель хедж-фонда состоит из таких классов активов, как производные финансовые инструменты, акции, облигации, валюты и конвертируемые ценные бумаги. Следовательно, они также считаются альтернативными инвестициями. Как совокупность активов, которая стремится «хеджировать» риски для денег инвесторов от рыночных взлетов и падений, они нуждаются в агрессивном управлении. В отличие от типичного паевого инвестиционного фонда, они, как правило, используют значительные кредитные ресурсы.У них есть как длинные, так и короткие позиции, включая позиции по котирующимся и некотируемым производным финансовым инструментам.

2. Кто должен инвестировать в хедж-фонды?

Хедж-фонды - это паевые инвестиционные фонды, которыми частно управляют эксперты. По этой причине они, как правило, немного дороже. Следовательно, они доступны по цене и доступны только для состоятельных людей. Вы должны быть не только человеком с излишками средств, но и агрессивным искателем риска, потому что менеджер покупает и продает активы с головокружительной скоростью, чтобы не отставать от движений рынка.

Как известно, чем выше сложность конструкции, тем выше риски. Следовательно, коэффициент расходов (комиссия управляющему фондом) намного больше для хедж-фондов, чем для обычных паевых инвестиционных фондов. Он может составлять от 15% до 20% от вашей прибыли. Поэтому мы рекомендуем вкладчикам, впервые вносящим вклад, избегать использования этих средств, пока вы не приобретете значительный опыт в этой области. Даже тогда все зависит от управляющего фондом. Следовательно, если вы полностью не доверяете своему управляющему фондом, инвестирование в хедж-фонды может дать вам бессонные ночи.

3. Каковы особенности и преимущества хедж-фондов?

Индустрия хедж-фондов в Индии относительно молода, и она получила зеленый флаг в 2012 году, когда Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) разрешил фонды альтернативных инвестиций (AIF). У них есть следующие особенности:

а. Чистые инвесторы

Только квалифицированные или аккредитованные инвесторы могут инвестировать в хедж-фонды. В основном это состоятельные физические лица (HNI), банки, страховые компании, целевые и пенсионные фонды.Минимальный размер билета для инвесторов, вкладывающих средства в эти фонды, составляет 1 крор.

г. Разнообразное портфолио

Хедж-фонды имеют обширный портфель инвестиций, включающий в себя валюту, производные финансовые инструменты, акции, недвижимость, акции и облигации. Да, они обязательно охватывают все классы активов, ограниченные только мандатом.

г. Более высокие сборы

Они работают над концепцией соотношения расходов и платы за управление. В глобальном масштабе это «Два и двадцать», что означает фиксированную комиссию в размере 2% и 20% прибыли.Что касается хедж-фондов в Индии, комиссия за управление может быть значительно ниже 2% и ниже 1%. А доля прибыли обычно колеблется от 10% до 15%.

г. Повышенные риски

Инвестиционная стратегия хедж-фондов может привести к огромным потерям. Период фиксации инвестиций обычно относительно длительный. Кредитное плечо, используемое этими фондами, может обернуть вложения в значительные убытки.

эл. Налогообложение

AIF категории III (хедж-фонды) все еще не получил статуса сквозного налогообложения.Это означает, что доход от этих фондов подлежит налогообложению на уровне инвестиционного фонда. Следовательно, налоговые обязательства не перейдут к владельцам паев. Это недостаток для этой отрасли, поскольку они не находятся на равных с другими взаимными фондами.

ф. Регламент

Не требуется, чтобы хедж-фонды регистрировались в регуляторе рынков ценных бумаг и не имели требований к отчетности, включая регулярное раскрытие стоимости чистых активов (СЧА).

4.Как работают хедж-фонды?

Доходы от хедж-фондов свидетельствуют о мастерстве управляющего фондом, а не о рыночных условиях. Управляющие активами здесь делают все возможное, чтобы уменьшить / исключить присутствие на рынке и получить хорошую прибыль, несмотря на движение рынка. Они работают в небольших секторах рынка, чтобы снизить риски за счет большей диверсификации. Вот некоторые из стратегий, которые используют менеджеры хедж-фондов:

а. Короткая продажа:

Здесь управляющий, надеясь, что цены упадут, может продать акции для выкупа в будущем по более низкой цене.

г. Используйте арбитраж:

Иногда ценные бумаги могут иметь противоречивую или неэффективную цену. Менеджеры используют это в своих интересах.

г. Инвестируйте в предстоящее событие:

Например, некоторые крупные рыночные события, такие как приобретения, слияния и выделения компаний, могут повлиять на инвестиционные решения менеджера.

г. Инвестируйте в ценные бумаги с большим дисконтом:

Некоторые компании, столкнувшиеся с финансовым кризисом или даже неплатежеспособностью, продают свои ценные бумаги по невероятно низкой цене.Менеджер может принять решение о покупке, взвесив возможности.

5. Сравнение хедж-фондов и паевых инвестиционных фондов

а. Инвестиционная позиция

Хедж-фонды обычно занимают агрессивную позицию в отношении своих инвестиций и стремятся к более высокой доходности, используя спекулятивные позиции и торговлю деривативами и опционами. Они могут открывать короткие позиции (Short Sell) на рынках, а паевые инвестиционные фонды - нет. Короткие продажи позволяют этим фондам получать прибыль даже на падающих рынках, что не так для паевых инвестиционных фондов.

г. Кредитное плечо

Паевые инвестиционные фонды более безопасны, поскольку они не имеют большого кредитного плеча, тогда как хедж-фонды обладают огромным кредитным плечом и, следовательно, привлекают более высокий риск.

г. Инвесторы

Хедж-фонды доступны только состоятельным инвесторам. В то же время паевые инвестиционные фонды доступны для большой группы людей. Фактически, вы можете начать SIP с суммой всего лишь рупий. 500.

Короче говоря, хедж-фонды - это фонды с относительно высоким риском, которые стремятся к более высокой доходности по сравнению с паевыми фондами.Однако выбирайте с умом и проверяйте, работает ли для вас стратегия менеджера. Хедж-фонд - это только один из способов инвестирования, и для оценки различных вариантов требуется тщательное изучение. Именно здесь ClearTax Invest предоставляет вам удобство. Мы провели для вас поиск и отобрали наиболее эффективные фонды из лучших AMC. Начни инвестировать.

хедж-фондов | Управляющий хедж-фондами

  • Facebook
  • Twitter
  • Instagram
  • LinkedIn
  • YouTube
  • Новостная рассылка
  • Телефон
  • Фирма
  • Наши работы
  • Новости и события
  • Свяжитесь с нами
    • Фирма
      • Обзор
      • Люди и культура
        • Профили команд
        • Обучение, знания, культура
      • Опыт и подход
      • Разнообразие и равенство
      • Адреса
      • Награды
    • Наша работа
      • Обзор
      • Корпоративные финансы и рынки капитала
        • Услуги
          • транзакции
          • Текущие консультации
          • Привлечение капитала
          • Листинг в Гонконге
            • Обратные поглощения в Гонконге
            • Требования к спонсорам SFC
              • Стандарты работы спонсоров, ожидаемые SFC
              • Отчет SFC: Недостатки в работе спонсоров IPO
              • Дисциплинарные меры SFC против Citigroup за спонсорскую работу над IPO Real Gold Mining
          • Компании, желающие получить лицензию SFC
          • компаний
            • Страховые компании
            • Ресурсы компании
            • компаний КНР
            • Листинговые компании
            • Компании, участвующие в сделках M&A
            • Компании, ищущие листинг
            • Компании, привлекающие финансирование прямых инвестиций
            • Реструктуризация компаний
          • Управление фондами и фондами
            • Создание фондов
            • Структурирование офшорных фондов
            • Управляющие фондами
            • Лицензирование SFC для управляющих фондами
            • Существующие средства
          • МСП
            • МСП по привлечению финансирования
            • Стартапы
            • Потребности малого и среднего бизнеса в расширении бизнеса
            • Позиционирование МСП для привлечения капитала или листинг
          • Финансовые учреждения и компании по ценным бумагам
            • Инвестиционные банки
            • Финансовые консультанты
            • Продавцы ценных бумаг
            • Объявления
            • Финансирование частного капитала
            • Компании, желающие получить лицензию SFC
          • Мьянма
            • Основание предприятия
            • Текущие секретарские услуги компании
            • Ежегодное обслуживание
            • Отмена регистрации и ликвидация
        • Отрасли промышленности
          • Природные ресурсы
            • Листинг горнодобывающих компаний
            • Привлечение прямых инвестиций
          • Розничная торговля / Потребительский сектор
          • Финансы и страхование
            • Финансы и ценные бумаги
            • Управление фондами
            • Страхование
          • Здравоохранение и фармацевтика
          • Технологии
          • Инфраструктура
          • Образование
          • Кино и развлечения
          • Industrials
      • M&A
        • Комплексная проверка
          • Гонконг
          • Китай
          • Координация
        • Публичные поглощения в Гонконге
          • Поправки к Кодексу о поглощениях в Гонконге, 2018 г.
        • Обратные поглощения в Гонконге
        • Частное слияние и поглощение
          • Комплексная проверка
          • Договор купли-продажи акций
        • Трансграничные сделки M&A
        • Минеральная компания M&A
        • Китай
          • Правила слияний и поглощений
          • Закон о конкуренции
      • Регулирование, ценные бумаги и деривативы
        • Закон о ценных бумагах Гонконга
          • Закон о ценных бумагах и фьючерсах
            • Раскрытие интересов
            • Недобросовестное поведение на рынке и инсайдерские операции
            • Лицензирование
              • Подача заявки на лицензию типа 9 (управление активами) в SFC
            • Предложения инвестиционных продуктов
        • Гонконгские правила листинга

    Хедж-фонд против паевого инвестиционного фонда - знайте разницу между хедж-фондами и паевыми фондами

    Многим людям неизвестна разница между хедж-фондами и паевыми фондами.Это может быть очевидно для тех, кто уже занимается инвестиционным бизнесом, но для новичков различные типы фондов могут сбивать с толку. Когда дело доходит до инвестиций, знание информации имеет решающее значение, поскольку для скорейшего достижения ваших инвестиционных целей требуется ясность. В следующей статье объясняется разница между хедж-фондами и паевыми фондами.

    Паевые инвестиционные фонды

    Это инвестиционная коллекция (ставшая возможной благодаря многим инвесторам), которой опытные управляющие управляют профессионально.Преимущество таких инвестиций в том, что можно заработать соответствующую норму прибыли. Управляющие фондами используют объединенную сумму денежных средств и распределяют ее по многим видам инвестиций. В целом риски снижаются. По сравнению с фондовым рынком, ваши деньги не будут сильно колебаться.

    На самом деле, вы эффективно нанимаете профессионального управляющего фондом за сравнительно небольшие деньги, когда инвестируете свои кровно заработанные деньги в паевые инвестиционные фонды. Сравнивая факторы риска и опыт, если вы сами инвестируете в отдельные ценные бумаги, иногда сложно с ними конкурировать.

    Хедж-фонды

    Хедж-фонды все еще находятся на начальной стадии и не так широко признаны, как другие паевые инвестиционные фонды. Несмотря на объединение инвестиций от разных инвесторов, они используют чрезвычайно сложные подходы к «хеджированию» рисков и обеспечивают высокую доходность.

    Хеджирование подразумевает защиту и защиту от рисков в контексте инвестирования. Хедж-фонд использует средства, собранные аккредитованными инвесторами, такими как банки, страховые компании, частные лица с высоким доходом (HNI) и семьи, а также пожертвования и пенсионные фонды.Вот почему эти фонды часто работают как инвестиционные корпорации в иностранных или частных инвестиционных ассоциациях. Им не нужно регистрироваться в SEBI, и им не нужно регулярно раскрывать свою NAV, как другие паевые инвестиционные фонды.

    Портфель хедж-фондов состоит из классов активов, таких как производные инструменты, акции, облигации, валюты и конвертируемые ценные бумаги. Поэтому они также рассматриваются как альтернативные инвестиции. Им нужно агрессивное управление как набор активов, которые стремятся «хеджировать» деньги инвестора от рыночных взлетов и падений.В отличие от типичного паевого инвестиционного фонда, они имеют тенденцию значительно увеличивать прибыль. У них есть как длинные, так и короткие позиции, включая позиции по производным финансовым инструментам, котирующимся и не котирующимся на бирже.

    Хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды

    • Инвестиционная позиция

      Хедж-фонды обычно агрессивно относятся к своим инвестициям и добиваются большей доходности за счет использования спекулятивных позиций и торговли деривативами и опционами. Они могут занимать короткие рыночные позиции (короткие продажи), тогда как паевые инвестиционные фонды не могут этого сделать.Короткие продажи позволяют этим фондам получать прибыль даже на падающих рынках, чего нельзя сказать о паевых инвестиционных фондах.

    • Кредитное плечо

      Паевые инвестиционные фонды более безопасны, потому что у них мало кредитного плеча, в то время как хедж-фонды обладают огромным кредитным плечом и, следовательно, имеют более высокий риск.

    • Инвесторов

      Хедж-фонды доступны только инвесторам с высоким уровнем собственного капитала, в то время как большая группа лиц может получить доступ к паевым инвестиционным фондам с количеством всего лишь рупий.500.

    Заключение

    Короче говоря, хедж-фонды - это фонды с относительно высоким риском, нацеленные на более высокую доходность, чем паевые инвестиционные фонды. Выбирайте с умом и проверяйте, подходит ли вам подход менеджера. Хедж-фонд - это лишь один из способов инвестирования, и для оценки различных альтернатив требуется углубленное изучение.

    Hedge Fund: Что такое хедж-фонд | Лучшие хедж-фонды

    Обновлено

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *