Разное

Инвестиционное решение это: виды, критерии и принципы принятия

12.11.2021

Содержание

виды, критерии и принципы принятия

В ходе развития компании, пожалуй, самое сложное осваивать высокие технологии стратегического управления. Разработать стратегию при обилии консультантов на рынке – дело вполне достижимое, но на первых порах неблагодарное. Трудности возникают при попытках соединить ставшие ясными диспозицию, направления дальнейшей деятельности и сложившуюся за годы архитектуру инвестиционной практики. Инвестиционные решения, принимаемые в новом технологическом исполнении, способны стать тем «мостиком», который перекинется от глобальных задач к проектам и даст импульс росту управляемости.

Цели управления как базис принятий инвестиционных решений

Операционная стратегия занимает незначительный процент в результате осмысления перспектив дальнейшей деятельности компании. Превалирует инвестиционная стратегия, которая есть суть воплощения многочисленных стратегий развития в целом и функциональных, в частности. Метафорически, стратегия представляется как направление и как желаемая точка в будущем, которая всегда будет промежуточной «станцией» на длинном пути. Инвестиционные решения как «стрелки», управляемые менеджерами компании, переводят инвестиционные «локомотивы» на самые быстрые и безопасные пути, ведущие к цели.

Инвестиционная стратегия при этом выглядит как «вертикальные плоскости ступеней», поднимаясь по которым и преодолевая естественное сопротивление, компания выходит на новые горизонты операционно-производственной и управленческой деятельности. При этом условное плато хозяйственных процессов служит плацдармом для нового подъема. Исторически так сложилось, что отправной точкой отсчета длины «горизонтали» и «вертикали» служит начало финансового года. В этот момент стартует производственный год и год развития бизнеса посредством реализации принятых к исполнению инвестиционных инициатив.

Операционный и инвестиционный контексты живут параллельно и тесно переплетены. Операционный цикл непрерывно и регулярно формирует чистую прибыль, «питающую» инвестиции.

В то же время, результаты эффективно выполненных инвестиций наполняют операционный цикл потенциалом повышения финансового результата. Главной целью инвестиционной деятельности (ИД) является поиск и обеспечение эффективной реализации стратегии на отдельных шагах развития компании. Под «шагом» принято рассматривать ту же «ступень» или финансовый год.

Цели управления ИД декомпозируются на подцели следующего состава.

  1. За счет эффективной реализации ИД повысить темпы развития экономики компании и уровень финансового результата в производственной деятельности.
  2. Обеспечить максимальный уровень чистой прибыли от ИД. Сравнительный анализ инициатив на основе данной подцели позволяет выбирать проекты к реализации.
  3. Соблюсти оптимальный уровень риска ИД, ограничивая его совокупный размер при принятии решения о выборе инвестиционных задач к выполнению.
  4. Обеспечить финансовое равновесие компании за счет соблюдения ликвидности, финансовой устойчивости и независимости. Структура и объемы источников финансирования ИД должны формироваться осмотрительно с учетом данной подцели.
  5. Найти и реализовать способы сокращения сроков исполнения принятых инвестиционных решений в проектном формате.

Альтернативные варианты инвестиционных решений

В управлении действуют принципы, учитывающие правило: для любой цели и соответствующей ей задачи результат достигается значительно легче, если у постановщика-управленца в наличии присутствуют альтернативные способы его достижения. Очевидно, что сложность решения и большой бюджет не являются гарантами решения задачи. Это абсолютно справедливо для варианта простого решения и экономного способа. Тогда какой способ решения задачи выбирать? Данный вопрос – самый интересный в теории и практике управления. Он прекрасно ложится на почву ИД.

Под инвестиционным решением предлагается понимать результат выбора проектных задач из ряда специально сформированных альтернативных инициатив по процедурам финансовых технологий, учитывающих историю успехов и неудач прошлых реализаций. Инвестиционные решения высокого качества – это «плод ошибок трудных», основанный на длинной череде удачных и провальных попыток учесть все аспекты непростого выбора. Теория и методология здесь крайне важны, но главный критерий истины – практика.

Всегда следует помнить, что перед инвестором лежит масса альтернатив не только среди проектов реального типа внутри компании. Варианты подлежат рассмотрению и на внешнем рынке среди финансовых инвестиций стратегической или спекулятивной направленности. Каждая из альтернатив имеет свои достоинства и недостатки, которые рассмотрены в других наших статьях. Совокупность возможных альтернатив для принятия решения во взаимосвязи с факторами их оценки и критериев доходности представлена в схематичной форме ниже.

Вариантный базис принятия решения инвестором о вложении средств

Выгодность направления инвестиционных вложений играет не последнюю роль в подготовке к принятию решения, но всегда является главенствующим фактором. В момент выбора «сзади» менеджера компании располагаются ресурсы и финансовые источники, которые имеют текущую стоимость, дополняемую предстоящими издержками. Среди них банковские проценты, выплаты по облигациям, дивиденды, потеря хозяйственного суверенитета и доли прибыли. Впереди ожидают потенциальные доходные позиции в форме прибыли и роста стоимости капитала, новая ликвидность и риск. Поэтому критерии принятия инвестиционных решений должны учитывать все факторы, среди которых стоит отметить:

  • наличие нескольких вариантов по каждой из инвестиционных альтернатив;
  • обладание каждым из вариантов уникальным составом инвестиционных качеств;
  • идентификация риска для каждого из вариантов;
  • виды объектов инвестирования и размеры предполагаемой их стоимости;
  • степень ограниченности финансовых ресурсов компании;
  • внутренние условия в компании с позиции структуры и размеров ее капитала;
  • внешние рыночные и политико-правовые условия, в которых действует компания.

Участники и виды инвестиционных решений

Виды и критерии принятия инвестиционных решений во многом связаны с интересами участников инвестиционного процесса. Чем больше условий требуется учесть, чтобы сделать правильный выбор, тем больше людей подключается к сбору и анализу информации, экспертизе и выработке решения. Среди важных процедурных участников выделяются следующие.

  1. Инвесторы в лице собственников бизнеса, акционеров с весомыми пакетами акций. Их интересует, в первую очередь, отдача на вложенный капитал и его сохранность. Персоны, которые ставят окончательную точку в принятии инвестиционного решения, опираются на принципы максимальной доходности и роста капитала.
  2. Топ-менеджмент компании. Среди их интересов ключевую роль играют KPI по прибыли и валовой выручке, имидж и престиж компании, полнота власти и поступательное развитие карьеры.
  3. Наемный персонал. Они заинтересованы в стабильности, росте зарплаты, эмоциональной комфортности и безопасности условий труда.
  4. Кредитные институты и финансовые посредники. В зоне интересов банковских структур находится прибыль от размещения заемных средств и снижение риска их невозврата.
  5. Государственные институты. Социально-бюджетные интересы органов государственной и муниципальной власти направлены на бюджетное наполнение, всеобщую занятость, развитие социальной инфраструктуры.

Схема структурных взаимосвязей инвестиционных решений

Решения инвестиционного характера не могут совершаться в отрыве от всех процессов, происходящих в компании: основных, обеспечивающих и управленческих. Размещенная выше схема демонстрируется встречные взаимосвязи между инвестиционными решениями и структурными элементами производства и управления. Процессуальные направления оказывают определяющее влияние на виды принимаемых решений как в сфере развития основного капитала, так и в области финансовых вложений. Выделяют следующие виды подобных решений:

  • по уменьшению неблагоприятного воздействия на окружающую среду и экологию;
  • по снижению уровня нанесенного экономического вреда;
  • по обеспечению предписанного законодательством уровня безопасности и условий труда;
  • по снижению издержек производства;
  • по повышению качества производимого продукта;
  • по развитию технологий производства и управления;
  • по развитию организации управления;
  • по капитальному строительству;
  • по реконструкции и расширению производственных мощностей;
  • по техническому перевооружению производства;
  • по финансовым вложениям;
  • по рыночным исследованиям;
  • по территориальной и отраслевой экспансии;
  • по вложениям в нематериальные активы.

Принципы и этапы выработки решений

Выбор актуальных инвестиционных задач в ходе принятия тактических решений основывается на ряде правил, соблюдая которые, менеджмент компании в состоянии предложить инвестору оптимальные варианты с разносторонним учетом интересов. Данные правила легли в основу групп принципов, которые применяются в управленческой практике.

  1. Принципы системного подхода. Решения следует принимать с учетом системных взаимосвязей, действующих в компании как цельного объекта управления.
  2. Принципы соответствия проектов рыночной стратегии компании и повышения ее стоимости. Проекты должны обеспечивать прямо и косвенно рост выручки, прибыли, стоимости капитала, рыночной стоимости компании и развития ассортиментной структуры.
  3. Принципы альтернативной рентабельности инвестиций. Настоящая группа принципов основана на правилах сравнения рентабельности вложений средств: со ставкой по банковскому депозиту, с темпами роста инфляции, ставкой дисконтирования и стоимости замены ресурсов. Вложения средств подлежат рассмотрению с позиции альтернативных возможностей вложений. Если предприятие в ходе реализации капитальных вложений не способно получить дополнительную чистую прибыль выше ставки по депозиту в банке, такие инвестиции лишены смысла, если только это не вынужденные вложения. Но данное условие нельзя назвать достаточным. Инфляция, доходность по альтернативным вложениям и процент по кредитам могут оказаться выше ставки по депозитам. Тогда сравнение производится уже с наибольшей из ставок по трем последним вариантам.
  4. Принципы предельной рентабельности и сбалансированности рисков. Инвестор заинтересован в максимальном уровне доходности по вложениям. В противовес этому встают риски, которые настолько больше, насколько выше рентабельность инвестиций. Поэтому всегда следует искать такой уровень риска, который находится на грани баланса.

Последовательность шагов по принятию и сопровождению инвестиционного решения

Выше вашему вниманию предложена пошаговая схема принятия и сопровождения инвестиционных решений в компании. Рассмотрим тот же алгоритм более детально по этапам.

  1. Сбор инвестиционных инициатив, предварительный финансовый анализ и соизмерение их с инвестиционной политикой и стратегией.
  2. Скоринг инициатив, группировка и представление альтернативных проектных решений лицу, принимающему решения.
  3. Финансовый анализ отобранных вариантов комплексом динамических и статических методов.
  4. Сравнение результатов анализа по заданным инвестиционным критериям.
  5. Получение заключения по предельным показателям финансового состояния компании и возможностям источников финансирования.
  6. Принятие инвестиционного решения.
  7. Планирование и осуществление реализации инвестиционных мероприятий и проектов с процедурами контроля и мониторинга.

В настоящей статье мы рассмотрели понятие инвестиционного решения, значимость альтернативных вариантов вложений для качественного выбора. Нами выделены виды, принципы и этапы работы над возможностями и ограничениями для целей определения состава будущих проектов. Подчеркнута значимость наработки реального опыта принятия решений, ошибок и точных попаданий в контекст стратегического замысла. Работа над ошибками, введенная в регулярное русло, – самое ценное, что может послужить менеджеру на следующем «шаге» инвестиционного подъема. Главное, чтобы ошибки не становились типовыми, а системный взгляд вышел на опережение новых проблем.

Окончательное инвестиционное решение (ОИР) — Что такое Окончательное инвестиционное решение (ОИР)?

Существует много альтернатив проекту. Задача — выбрать правильное решение

Окончательное инвестиционное решение (ОИР, FID, final investment decision) — это финансовое инвестиционное решение участников проекта о вложении определенной суммы средств на определенный срок в определенный инвестиционный актив или проект.
Инвестиционное решение — результат выбора проектных задач из ряда специально сформированных альтернативных инициатив.

Инвестиционное решение принимается на основе тщательного анализа перспективы вложения финансовых средств в развитие конкретного объекта или реализации идеи.
Это выбор одного или нескольких вариантов инвестирования из определенного числа возможных, с учетом стратегических целей конкретного инвестора и его финансовых возможностей.
Главные критерии для принятия инвестиционного решения: опыт, хорошее понимание темы инвестирования, грамотная оценка рисков и расчет потенциальной доходности.

Факторы, влияющие на принятие инвестиционного решения:

— перспективность инвестируемого объекта,  размер прибыли, которую может принести реализация проекта; 
— возможности инвестора по развитию предприятия: открытие новых направлений, подбор и обучение кадров, улучшение материально-технического оснащения;
— наличие конкурентов на рынке и способность выдержать конкурентную борьбу в будущем;
— способность оптимизировать производственный процесс, внедрить новые технологии и научные изобретения;
— участники рынка, которые в той или иной степени могут повлиять на процесс: собственники инвестиционного капитала, кредиторы, рабочий и управленческий персонал,госрегуляторы.

Требования к Инвестиционным решениям:

— эффективность, что напрямую определяется размером прибыли (доход), которая должна превышать размер вложенные денежных средств;
— оправданность с учетом дисконтирования;
— рентабельность, которая по расчетам должна превышать уровень инфляции;
— оптимальные риски, просчитанные с учетом всех объективных и субъективных факторов, которые могут повлиять на реализацию инвестиционного решения.
 

Как принимаются инвестиционные решения обычными людьми

Успех инвестора на финансовых рынках, как известно, определяется в большей степени не тем, какими он знаниями обладает и не тем насколько он грамотно умеет читать финансовые отчеты, а той мотивацией, которой он руководствуется при принятии своих решений. У профессионалов трейдеров и инвесторов имеется своя логика или алгоритм принятия решения, которые в большей степени являются результатом специальной профессиональной подготовки и многими годами приобретенного опыта.

У остальных же инвесторов – любителей, мотивация поведения на финансовых рынках совершенно иная, и, несомненно, представляет интерес. Причем, знания психологии и мотивов инвестирования обычными людьми имеет и практическую пользу, как для тех, кто уже имеет некоторый опыт, так и для тех, кто только ищет пути увеличения своего материального благосостояния и финансовой независимости.

Знание психологических мотивов и методов принятия инвестиционных решений может помочь новичку в следующем:

  1. определить для себя способ управления капиталом, наиболее полно подходящий к его мировоззрению, уровню знаний и социальным установкам.
  2. ориентироваться на финансовом рынке в плане понимания действий других игроков, а значит и умения просчитывать наперед поведение рынка.
  3. возможность получения дополнительной информации, касающейся рынков и активов через участие в соответствующих социальных группах.

Через знание некоторых психологических моментов поведения инвесторов, человек может  получить опыт других, дополнительную мотивацию и разнообразить свои методы инвестирования. Обо всем этом, и о том, как принимаются решения по инвестированию капитала в других странах инвесторами —  непрофессионалами и будет рассказано в этой статье.

Содержание статьи

Инвестирование как образ жизни и мышления

В отличие от большинства людей инвесторы, ставят перед собой задачу не потребления материальных благ здесь и сейчас, (покупая все, что только понравится), а получение возможности самостоятельного и независимого выбора распоряжения капиталом в будущем. Это основная движущая сила тех, кто не торопится тратить свою зарплату, а не спеша и разумно вкладывает (инвестирует) часть своих доходов на то, чтобы  получить доходы в будущем.

Но это только общая картина того, что можно назвать психологией инвестора.

Во многом принятие решения обычным  человеком зависит от ряда условий, среди которых наибольший интерес могут представлять следующие:

  • Женские и мужские акции. Не секрет, что гендерные условия определяют не только стиль поведения в обычной жизни, но и в том, как принимают решения по управлению деньгами мужчины и женщины.

По мнению американского  социального психолога Харрингтона, принятие инвестиционных решений не сводится исключительно к гендерному разнообразию, а является более сложной  формой поведения. И одним из его составляющих выступает информационное разнообразие (informational diversity). Решения о покупке акций принимаются в условиях неполной информации и быстро меняющихся обстоятельств.

Многие исследования демонстрируют, что мужчины и женщины обладают разными типами финансовой информации и по-разному ею  пользуются. Женщины  чувствуют себя намного менее уверенно в финансовых вопросах, чем мужчины.

В ходе исследования Харрингтоном было отмечено, что женщины склонны выражать свои предпочтения в отношении сектора потребительских товаров: например, акции компаний, относящихся к ритейлу, или производителей мебели, поскольку они сами совершали покупки в данных магазинах или пользовались мебелью данного производителя. Более того, если женщины начинают рассматривать акции фирм вне потребительского сектора, они оценивают эти акции по принципу выбора потребительских товаров.

Они смотрят на котировальный список акций на фондовой бирже также, как если бы они смотрели на сайт  интернет – магазина с прайс – листами парфюмерии или одежды. Например, в одном из случаев было отмечено, что женщины инвесторы покупали акции компаний, производящих высокотехнологичную медицинскую технику, так как пользовались услугами косметических хирургов, применявших современное лазерное оборудование.

В противоположность женщинам, мужчины при выборе акций на рынке большей частью опираются на свой профессиональный опыт и знания в каких — либо областях науки и техники. Чаще всего происходит так, что например, инженер строитель будет покупать активы, связанные со строительством, недвижимостью. Пилот гражданской авиации, конечно же, будет интересоваться акциями компаний воздушных перевозчиков и т.п.

Таким образом, психологический подход к выбору того, куда инвестировать сводится к простому правилу, которое знает каждый профессиональный инвестор — покупай то, в чем  разбираешься, или имеешь представление, чем и как занимается компания — эмитент.

  • В каждой избушке свои погремушки или страновые  особенности инвестирования. Несомненно, во многом то, как челок инвестирует, определяется  теми социальными установками, которые приняты в его среде или стране.

Например, в Америке – в стране, которая была фактически основана предприимчивыми и свободными людьми, присутствует модель инвестирования, основанная на покупке акции перспективных компаний, использование разнообразных финансовых инструментов (порой очень рискованных).  Недаром, как говорит статистика, более 70% инвестирующих людей в американский фондовый рынок — это частные инвесторы. Причем сюда входят не только различные пенсионные фонды, но и частные клубы и даже церковные общины.

В Китае, где к деньгам особое отношение и человек должен сам заботиться о своей пенсии и содержать своих родственников, модель инвестирования сводится к довольно  агрессивной и азартной игре на рынках.

В арабских станах, где с деньгами обращаются так, как предписано нормами ислама, и обычный инвестор предпочтет вложить деньги в долю бизнеса, чем купить облигации, по которым выплачивается процент.

В Сингапуре, где дети уже в 4 классе школы решают задачи по математике, связанные с покупкой и продажей акций, очень развита модель активного инвестирования, особенно среди молодежи. Недаром Сингапур считается одним из крупнейших мировых центров инновационного и венчурного инвестирования.

Если взять для примера российского инвестора, то, как правило, дальше недвижимости и банковского депозита дело не идет. И это доказывает, почему на Мосбирже всего только 90 тысяч  торговых счетов физических лиц, из которых только 5% активных. И это на страну со 145  миллионами и где 99% процентов населения имеет высшее и среднее образование.

По данным Фонда «Общественное мнение» (ФОМ), в апреле 2015 г. только 1% населения инвестировали деньги в акции и облигации.

  • Скажи мне кто твои друзья и я скажу какой ты инвестор. Большую роль и влияние на то, как будет инвестировать свои деньги человек и будет ли он вообще этим заниматься, зависит от его непосредственного окружения, или говоря по — научному — его референтные группы. Это семья, коллеги на работе, друзья и товарищи. Т.е. все те, на чье  мнение опирается инвестор, когда принимает решение — куда вложить деньги.

Интересный опыт есть в Америке, где развита система, так называемых, частных клубов инвесторов. Это неформальное собрание людей («на завалинке») по совпадающим интересам. Вообще, в западном мире культура клубного общения весьма развита и люди не сидят по домам вечерами у телевизора. В России такими «клубами» обычно являются либо гаражный кооператив («гараж»), либо когда дачники или рыбаки собираются вместе.

История инвестиционных клубов в Америке началась ещё в 1898 г. Однако вплоть до конца 1990-х гг. они не были особенно популярными. В конце XX века американский рынок шёл постоянно вверх, и многие американцы стремились воспользоваться инвестиционным бумом того времени.

При этом популяция инвесторов-любителей прирастала главным образом женщинами. Число исключительно женских клубов в составе НАОИ увеличивается с 38 до 62% в 1986–2011 гг.

В  этих клубах люди собираются вместе с тем, чтобы инвестировать и зарабатывать капиталы. На собраниях таких клубов обсуждаются акции компаний, какие можно купить, какие продавать. Естественно в этих условиях инвестор будет руководствоваться теми установками, которые будут преобладать в данной социальной группе.

В книге  Харрингтона ««Поп — финансы: инвестиционные клубы и новый инвестиционный популизм»  приводится интересный  случай  из практики  принятия решений в таких  клубах. В одном женском  инвестиционном клубе обсуждалась покупка акций компании Harley-Davidson, у которых на рынке были хорошие показатели.

Одна из участниц спросила, все ли будут чувствовать себя спокойно, если их дети будут ездить на «Харлее». Женщины единодушно согласились, что это не очень хорошо. А одна из участниц добавила, что не хотела бы, чтобы на мотоциклах этой марки ездили не только её дети, но и муж. Затем разговор резко переключился на акции компании, связанной с гольфом.

Тут же появились комментарии о том, что мужьям и детям было бы хорошо заняться гольфом, так как он безопаснее. В этом примере, отмечает Харрингтон, участники рассматривали риски совсем не так, как это предполагается в экономической теории. Вопрос стоял не о финансовых рисках, а о безопасности для здоровья и жизни близких людей.

В других социальных группах подобного типа может быть неприятие инвесторами компаний, производящих оружие или табачные изделия. Кроме этого, на принятие решений частными инвесторами большое влияние оказывают различные мифы и предрассудки.

Например, трудно заставить купить акции компаний, относящихся к «голубым фишкам» в определенной социальной среде. Хотя термин «голубая фишка» связан с казино, где самые дорогие фишки имеют голубой цвет. В некоторых социальных группах вообще инвестирование в акции рассматривается как игра в казино, и к такому человеку могут относиться очень предвзято, в лучшем случае как к психически больному.

Также имеется много ложных психологических установок. Так, например, считается, что акции — это спекуляция, и только безнравственные капиталисты и олигархи могут наживаться на труде пролетарского рабочего класса.

В заключение

Можно констатировать, что то, как человек инвестирует и зарабатывает на финансовых рынках, зависит во многом не только от него самого, но от того,  кто его окружает. Поэтому чтобы быть успешным инвестором, нужно окружать себя единомышленниками, которые имеют цель стать финансово свободными и независимыми, а не теми, кто привык жить днем сегодняшним и постоянно жалуется на жизнь, и ищет для оправдания виноватых.

Основные принципы принятия инвестиционных решений

Основные принципы принятия инвестиционных решений  [c.293]

Охарактеризуйте основные принципы принятия инвестиционных решений и основные показатели оценки эффективности проекта.  [c.322]


Практика рискового инвестирования из любых источников всегда исходит из принципа конкурсного распределения финансов для реализации инновационных проектов. При этом инвестор формулирует в условиях конкурса принципы возврата вложенных средств (объем, сроки, периодичность), а также оговаривает достижение определенных экономических, социальных, экологических и других видов эффективности в результате реализации инновационных проектов. При наличии четко сформулированных целей инвестиционных программ и конкурсных правил финансирующая сторона должна из всех полученных заявок отобрать те, которые с наибольшей вероятностью обеспечат достижение целей инвестирования. Принятие инвестиционного решения происходит в условиях следующих основных видов ограничений  [c.4]

В первых четырех главах мы познакомились, временами в неявном виде, с основными принципами инвестиционных решений. В этой главе мы обобщим полученные знания. Кроме того, мы сделаем критический обзор других критериев, иногда используемых компаниями для принятия инвестиционных решений.  [c.75]

Основной положительный вывод данной статьи состоит в том, что принцип сегодняшней ценности при принятии инвестиционных решений является правильным в большом количестве разных случаев (но не во всех), однако в то же время неполным. Это правило позволяет нам достичь наивысшего воз-  [c.222]

Государство само является субъектом инвестиционной деятельности, выделяя бюджетные средства на конкурсной основе непосредственным инвесторам. Следует иметь в виду, что государство не преследует в качестве основной цели инвестиционной деятельности получение максимальной прибыли от реальных проектов, на финансирование которых направляются бюджетные средства. Государство при принятии инвестиционных решений руководствуется иными принципами, чем коммерческие организации при оценке эффективности реальных проектов (например, достижение максимальной социальной и экологической эффективности инвестиций и др.).  [c.40]

Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений  [c.76]

Наряду с указанными основными существует ряд более частных принципов, которые рекомендуют учитывать в процессе принятия инвестиционных решений. Они помогают избежать нежелательных ошибок в расчетах показателей проектов. К таким принципам можно отнести  [c. 78]

ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ — особая сфера профессиональной деятельности на рынке недвижимости, требующая высокой квалификации оценщика, понимания принципов и методов оценки, свободной ориентации на рынке недвижимости, знания состояния и тенденций спроса и предложения на различных сегментах рынка. Профессиональная оценка необходима при решении вопроса о купле-продаже, обмене, выдаче и получении кредитов под залог имущества, при преобразовании и ликвидации предприятий, для принятия инвестиционных решений, решений о санации или банкротстве предприятия, при страховании имущества, в целях переоценки основных фондов и пр.  [c.447]

В основе разработки инвестиционной стратегии предприятия лежат принципы новой управленческой парадигмы — системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия, относятся (рис. 4.3.)  [c.176]

Основной принцип финансов заключается в том, что никакие инвестиционные решения, затрагивающие обыкновенные акции, не могут быть приняты без рассмотрения соответствующих цен, обычно текущих рыночных, но порой и расчетных или прогнозных. Аналитик ценных бумаг должен сопоставлять цены с прибылью, дивидендами, стоимостью активов и продажами. На рисунке 20.2 даны формулы расчета следующих коэффициентов  [c.368]

Разработка инвестиционной стратегии в принципе затрагивает три основные области принятия решения (рис. 8.6).  [c.362]

В текущей главе мы подробно разберем общие принципы принятия решений, а также применение рассмотренных в главе 6 аналитических методов для анализа и выбора инвестиционного проекта. Мы не будем углубляться во все проблемы, касающиеся бюджетирования капитальных затрат и теории инвестиционного портфеля, затронув лишь самые основные. Читатель, стремящийся к более полному освоению этих тем, может обратиться к списку рекомендуемой литературы в конце главы.  [c.286]

Основным способом финансирования инвестиционных проектов является долгосрочное кредитование, проводимое на определенных принципах проектного финансирования. К главным принципам проектного финансирования относятся следующие сам проект должен служить источником погашения кредита формируемые проектом денежные потоки являются основой для принятия решения о его финансировании и отражают возможности проекта по погашению задолженности распределение проектных рисков осуществляется равномерно среди основных участников проекта.  [c.302]

В ходе своей инвестиционной деятельности я обнаружил, что финансовые рынки следуют принципу, который несколько родствен научному методу процесс принятия решения об инвестициях похож на формулирование научной гипотезы и представление ее на практическое испытание. Основное различие здесь в том, что гипотеза, на которой основаны решения об инвестициях, должна принести прибыль, а не установить универсально верную закономерность. Обе эти операции связаны со значительным риском и в обоих случаях успех приносит соответствующее вознаграждение — материальное в одном случае, научное — в другом. Придерживаясь этой точки зрения, можно рассматривать финансовые  [c.15]

В последние годы значительные успехи в области проектирования организационных систем связаны с развитием информационных технологий прогнозирования. Несмотря на принципиальные различия в деятельности организаций, существуют общие закономерности, вытекающие из законов социального развития. Это позволило разработать ряд принципов организационного проектирования, которые были положены в основу создания программных комплексов, получивших название экспертных систем. Хотя они, в основном, ориентированы на моделирование деятельности и оценку инвестиционного потенциала уже действующих организаций, их можно успешно использовать и на заключительном этапе проектирования организационных систем, при оценке эффективности принятого решения и прогнозе дальнейшего развития организации.  [c.229]

Принятие решения о вложении капитала определяется в конечном счете величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем. Например, приобретая сейчас облигацию, мы рассчитываем в течение всего срока займа регулярно получать доход в виде начисленных процентов, а по окончании этого срока получить основную сумму долга. Вложение капитала выгодно только в том случае, если предполагаемые поступления превысят текущие расходы. В нашем примере инвестиционный доход равен сумме полученных процентов, так как затраты на покупку облигаций будут совпадать с выплатами по принципам. Однако положительные денежные потоки (выплата процентов и основной суммы долга) и отрицательные (инвестирование капитала) не будут совпадать по времени возникновения и, следовательно, будут несопоставимы.  [c.39]

Деятельность МБРР строится на ряде принципов, основными из которых выступают сосредоточение ресурсов только для эффективных капиталовложений принятие инвестиционных решений в зависимости от вероятности возврата ресурсов использование гарантий правительств стран-заемщиц осуществление инвестиционной деятельности только в интересах банка, а не каких-либо других субъектов.  [c.99]

Эта книга является описанием возможностей, предоставляемых Глобальной Сетью Интернет частному индивидуальному инвестору для осуществления инвестиций на мировом финансовом рынке. Излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях Даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет. Описаны принципы валютных спекуляций на рынке Рогех. В материале приведено много реальных примеров, помогающих понять принципы принятия реальных инвестиционных решений. Материал книги рассчитан на людей, знакомых с Интернет и желающих знать, как с помощью Сети реально делать деньги . Для всех тех, кто слышал об акциях и инвестициях, но не знает как к этому подступиться. Кроме того, книга может быть полезна для научных работников и студентов экономических вузов, желающих получить мощный инструмент исследований состояния современной мировой экономики.  [c.2]

Нашей первой задачей является определение тех источников средств, ко торые будут учитываться при исчислении WA Так как цена капитала непо средственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, наше внимание будет в первую очередь направлено на формулирование принципов расчета этого показателя в целях формирования инвестиционного бюджета Прежде всего рассмотрим источники средств, за пользование кото рыми фирма не платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолжен ность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций — наращивание объема реализации автоматически сопро вождается образованием этих источников Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолжен ности, связанной с данным проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта Приведем пример Предположим, что стоимость некоторого проекта составляет 2 млн дол Вложения в основные средства, свя занные с его реализацией, — 15 млн дол., а ожидаемый прирост оборотных средств — 500000 дол. (это, например, могут быть вложения в запасы сырья и материалов). Однако если проект будет принят, его реализация приведет к авто матическому (спонтанному) росту краткосрочной кредиторской задолженности на 200000 дол, эта сумма может служить источником покрытия части приро ста оборотных средств. Таким образом, потребность проекта в финансировании оборотных средств (или чистый оборотный капитал) снижается до 300000 дол., а общая потребность в капитале для финансирования проекта равняется (в дол )  [c. 163]

Вычисление NPV, как здесь показано, в принципе совпадает с вычислением NPV при принятии решений по бюджетному финансированию, о котором много написано во вводных учебниках по финансам. Принятие решений по бюджетному финансированию предполагает выяснение ответа на вопрос, стоит или нет принимать данный проект (например, следует ли покупать новое оборудование). Основное действие при принятии решения — это определение NPVпроекта. Именно инвестиционный проект рассматривается как приемлемый, если он имеет положительное значение NPV, и как неприемлемый, если ЖРКотрицательна. Для простого проекта, предполагающего вложение средств сейчас (в нулевой момент времени) и ожидаемые поступления в будущем, положительная NPV означает, что приведенная стоимость всех ожидаемых поступлений превышает затраты на инвестирование. И наоборот, отрицательная NPV означает, что приведенная стоимость всех ожидаемых поступлений меньше, чем затраты на инвестирование.  [c.549]

Балансоведение — наука о балансе как квинтэссенции информационно-финансовой модели хозяйствующего субъекта. В рамках этого научно-практического направления изучаются два основных блока проблем (1) логика и принципы построения финансовой отчетности в целом и ее информационного ядра — баланса (2) логика, принципы и процедуры экономического чтения и анализа финансовой отчетности как элементов процесса принятия решений финансового характера в отношении хозяйствующего субъекта. Основное предназначение балапсоведения заключается в объяснении того, каким образом публичная финансовая отчетность может быть использована в качестве доказательной базы, позволяющей сформировать представление о хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и/или контрагентской привлекательности. Поэтому в приложении к практике ба-лансоведение акцентирует внимание пользователей отчетности на знании и понимании  [c.367]

Принятие решений по инвестиционным проектам

Подготовка и принятие решений по инвестиционным проектам являются довольно большой по объему работой и состоят из следующих элементов  [c. 318]
Некоторые особенности принятия решения по инвестиционному проекту в условиях неопределенности  [c.190]

Некоторые особенности принятия решения по инвестиционному проекту 191  [c.191]

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании — повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Тем не менее принятие решений по инвестиционным проектам чаще всего инициируется и осуществляется не собственниками компании, а ее управленческим персоналом. Поэтому здесь молчаливо предполагается, что цели собственников и высшего управленческого персонала конгруэнтны, т.е. негативные последствия возможного агентского конфликта не учитываются.  [c.55]

Тема 7. Принятие решений по инвестиционным проектам  [c.110]

Для принятия решения по инвестиционному проекту необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительно получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.  [c.266]

Несмотря на это критерий внутренней ставки рентабельности так прочно укоренился в финансовом анализе, что принятие решений по большинству проектов опирается именно на него. Очевидная причина этого в том, что ВНР дает измеритель, который можно сравнивать с текущей рыночной стоимостью инвестиционных ресурсов. Большинство инвесторов смотрят на ВНР как на указатель того, каков будет их доход на капитал, и принимают решения об инвестициях в зависимости от уровня ВНР.  [c.62]

Окончательные решения многих важных финансовых вопросов принимаются по согласованию с советом директоров. Например, только совет директоров имеет законное право объявлять о выплате дивидендов или санкционировать публичный выпуск ценных бумаг. Совет, как правило, перепоручает отдельным должностным лицам вынесение решений по инвестиционным проектам небольших и средних масштабов, но право принятия крупных инвестиционных решений практически никогда не делегируется.  [c.8]

Основным назначением методов обоснования решений по инвестиционным проектам предприятия являются оценка экономической эффективности рассматриваемых проектов и выбор проекта, обеспечивающего наибольшую эффективность инвестиций при принятом критерии, соответствующем цели функционирования организации. Не следует различать цели предприятия, реализующего инвестиционный проект, и цели организаций-инвесторов.  [c.308]

Все вышеуказанные направления (или части) ТЭО тесно связаны между собой взаимообусловлены в расчетном плане (показатели одного раздела служат расчетной основой для формирования соответствующих показателей в других разделах). В конечном счете все проведенные по определенной методике исследования и расчеты аккумулируются в завершающей части ТЭО. Она имеет ключевое значение для принятия решения по инвестиционной привлекательности проекта и отбору проектов для финансирования. Чем выше качество  [c.50]

Принятие решений по реальным инвестиционным проектам. Анализ эффективности капиталовложений. Необходимая информация для анализа капитальных вложений. Оценка денежных потоков. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных префектов. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала. Лимитирование, финансовых средств для инвестиций. Множественные внутренние нормы прибыли. Инфляция и анализ эффективности долгосрочных инвестиций. Методы начисления амортизации. Влияние системы ускоренного возмещения стоимости на принятие решений по капитальным вложениям.  [c.470]

Оценка уровня качества инновационного проекта в процессе его формирования в сопоставимых единицах, сделанная как самим заявителем, так и с помощью независимой экспертизы, может существенно облегчить процедуру принятия решения по формированию инвестиционной политики банков, организации инновационного менеджмента на предприятии, при конкурсном отборе инвестиционных проектов.  [c.14]

Для заемщика средств в рамках проектного финансирования, кроме преимуществ этой схемы (в частности, ограниченная ответственность перед кредитором), имеются и минусы а) повышенные проценты по кредиту, риски, а также комиссионные (за оценку проекта, за организацию финансирования, за его сопровождение и т.д.) б) высокие затраты на предынвестиционной фазе (подготовка технико-экономического обоснования, работы по уточнению запасов полезных ископаемых, оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, углубленные маркетинговые исследования, другие вспомогательные предпроектные работы и исследования) эти затраты несет потенциальный заемщик — без наличия детально подготовленной документации по инвестиционному проекту банк, как правило, не рассматривает заявку на финансирование проекта в) достаточно длительный период от подачи заявки до принятия решения о финансировании (это связано с тщательной оценкой документации по проекту банком и большим объемом работ по организации финансирования, созданию банковского консорциума и т. д.) г) жесткий контроль за деятельностью заемщика (финансовый, производственный, коммерческий) со стороны банка (банковского консорциума) д) в некоторых случаях риск потери заемщиком своей независимости (если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций проектной компании в случае удачной реализации проекта).  [c.271]

Принятие решения по инвестициям основывается на результатах анализа, проведенного методом дисконтированной и учетной оценок. Однако основой оценок является определение и соотношение затрат и результатов от осуществления инвестиционного проекта. Для оценки эффективности капитальных вложений используют следующие показатели  [c.370]

Предположим, что фирма хочет финансировать проект полностью за счет акций. Тогда решение об инвестировании будет положительным, если ожидаемая прибыль от проекта превысит необходимую прибыль, R , определенную по формуле (15.8). Чтобы проиллюстрировать критерий принятия решения по проекту, используя эту концепцию, обратимся к рис. 15.2. Все проекты со своими нормами прибыли, принадлежащими или лежащими выше линии, должны быть приняты, ибо они обеспечивают ожидаемую долгосрочную прибыль. Приемлемые проекты обозначены знаком «х». Все проекты, лежащие ниже линии и обозначенные «о», будут отклонены. Обратите внимание, что при увеличении систематического риска проекта увеличивается и необходимая прибыль. Если проект не имеет риска вообще, то необходима будет только безрисковая ставка. Для проектов с большим риском требуется еще премия за риск, и она возрастает с» увеличением систематического риска проекта. Целью фирмы в этих условиях становится поиск инвестиционных возможностей, лежащих выше линии.  [c.430]

Основным критерием для принятия такого решения должно служить ожидаемое значение чистого приведенного дохода или внутренней ставке доходности по инвестиционному проекту в изменившихся условиях его реализации. Продолжение реализации инвестиционного проекта возможно лишь при соблюдении следующих требований  [c. 295]

Поэтому для принятия решений по реализации инвестиционных проектов целесообразно  [c.38]

Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими предприятиями (организациями), организации работ других структурных подразделений предприятия.  [c.285]

Принятие решений о корректировке сроков и условий изменений по инвестиционным проектам.  [c.385]

Во-вторых, принятие решений, по осуществлению капиталовложений (инвестиций) в основные средства и другие инвестиционные проекты. Определение капитальных вложений и их эффективности связаны с оценкой доходности инвестируемого капитала, текущей и перспективной цены предприятия, а также с оценкой финансового риска при осуществлении конкретных инвестиций. Решения направлены также на финансовое обеспечение капитальных вложений (инвестиций) и т. д.  [c.333]

Внедрение финансового управления используется как эффективный механизм воздействия на процесс производственно-сбытовой деятельности промышленного предприятия. Управление финансовой деятельностью предприятия включает разработку и реализацию финансовой политики предприятия с использованием различных финансовых рычагов, методов и инструментов, а также принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия в целом. Важнейшие решения в области финансового менеджмента относятся к вопросам инвестирования й выбору источников их финансирования. Финансовое управление формирует необходимую информационную базу для эффективного управления хозяйственной деятельностью предприятия путем составления и анализа финансовой отчетности. В рамках финансового управления обеспечивается оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, в том числе оценка затрат на капитал, финансовое планирование и контроль.  [c.501]

При принятии управленческих решений следует учитывать многие факторы повышение рентабельности продукции и нормы прибыли на капитал в сравнении с достигнутым уровнем, соответствие нормы прибыли на капитал по инвестиционному проекту достижениям предприятий, выпускающих аналогичную продукцию, наконец, соответствие нормы прибыли на капитал по инвестиционному проекту норме прибыли, заданной по определенному классу инвестиций.  [c.73]

Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, риск и т.п. Очевидно, что решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.  [c.434]

В условиях нестабильности экономики и высоких процентных ставок за кредиты важным показателем, требующим учета при принятии решения по осуществлению инвестиционных проектов, становится срок возврата кредитных средств. Указанный срок Тв может быть рассчитан из равенства  [c.443]

Какие критерии и показатели используются при принятии инвестиционных решений по отдельным проектам  [c.221]

Отбор проекта — это сложный процесс, требующий комплексного подхода. Успешная деятельность в инвестиционной сфере зависит от того, насколько хорошо организован этот процесс. Именно на этапе отбора допускается наибольшее количество ошибок, которые впоследствии приводят к потере вложенных средств. Процесс отбора предполагает глубокий анализ и принятие решения по инвестициям и финансовым вопросам проекта. Инвестиционное решение рассматривает объект безотносительно к источникам финансирования. Финансовое решение, в отличие от предыдущего, включает вопросы организации финансирования. Результаты этих решений являются базой для финансовой оценки инвестиционного проекта, что, как известно, служит основой для отбора.  [c.66]

Выход из проекта является вынужденным, но необходимым решением в условиях снижения эффективности реализации проекта, в том числе по показателям продолжительности строительства, роста цен на основные строительные материалы, повышения стоимости выполнения строительно-монтажных работ, роста расходов на оплату труда, повышения роста конкуренции в отрасли и спада экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект возрастания объемов заемных инвестиционных ресурсов, повышения ставки процента за кредит в связи с изменением конъюнктуры рынка, недостаточно обоснованного выбора подрядчиков для реализации проекта, ужесточения системы налогообложения и пр. Основным критерием для принятия решения по выходу из проекта должен служить ожидаемый уровень доходности в изменившихся условиях его реализации.  [c.446]

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами вид инвестиции стоимость инвестиционного проекта множественность доступных проектов ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования риск, связанный с принятием того или иного решения, и т. п. t  [c.260]

Завершающим этапом бизнес-планирования является оформление инвестиционного предложения. Инвестиционное предложение — это анкета установленной формы, в которой инициатор проекта излагает основные сведения, способные заинтересовать инвестора и убедить его в целесообразности вложения капитала. В этой анкете указываются основные сведения об инициаторе проекта (фамилия, почтовые реквизиты фирмы, ее юридический статус и организационно-правовая форма), краткая характеристика объекта капиталовложений, финансовые ожидания (доходность капиталовложений, срок окупаемости проекта, величина чистой прибыли за время жизненного цикла товара), а также другие необходимые инвестору сведения. Инвестиционное предложение направляется инвестору вместе с бизнес-планом для ознакомления и принятия решения по участию или неучастию в реализации выдвинутой предпринимателем идеи.  [c.82]

На полученной суммированием функций индивидуальных инвестиций кривой предельной эффективности капитала находятся все возможные точки равновесия предприятий но она одна не позволяет определить равновесный уровень совокупных инвестиций. Должен быть учтен еще один фактор норма процента. Влияние последней станет понятным, если мы вернемся на уровень предприятия. Если оно должно финансировать некоторый инвестиционный проект на основе займа, то положительное решение будет принято только в том случае, когда предельная эффективность проекта (т.е. ожидаемая норма отдачи от его реализации) превышает или равна норме процента (т.е. издержкам его финансирования). Предприятие, следовательно, увеличивает объем инвестиций (предельная эффективность которых падает по мере их роста) до тех пор, пока эти величины не станут равными. Возможен другой случай, когда предприятие располагает собственными средствами (источником которых, например, является накопленная прибыль), достаточными для самостоятельного финансирования инвестиционного проекта. Положительное решение по инвестированию проекта будет принято таким предприятием только если предельная эффективность этого проекта будет больше или  [c.236]

Многие регионы, такие как Республика Карелия, Республика Чувашия, Краснодарский край, и многие другие, имеют информационные Интернет-сайты дающие исчерпывающую информацию о регионе и ключевых факторах, способствующих принятию решения об инвестиционном сотрудничестве. Создаются и интегрированные межрегиональные системы. Одним из примеров использования Интернет-технологий является информационная Интернет-система Инвестиционные возможности России , основной задачей которой является раскрытие инвестиционного потенциала регионов России. Основу системы Инвестиционные возможности России составляет Интернет-база инвестиционных проектов российских предприн

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И РИСК ПРИ ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

Глава 8. Неопределенность и риск при принятии инвестиционных решений  [c.288]

Согласно общеизвестному мнению, риск — это вероятность того, что может случиться больше событий, чем это будет на самом деле. Другими словами, будущее неопределенно и существует вероятность, что оценки о событиях в будущем могут не оправдаться. Учет риска при принятии инвестиционных решений важен по двум причинам  [c.553]


Капиталовложения в основной массе характеризуются неопределенностью по прибыли, так как вызывают значительные оттоки денежных средств и окупаются в течение продолжительного периода. Анализ рисков при принятии инвестиционных решений играет существенную роль, когда речь идет о больших капиталовложениях и долгосрочных сроках реализации проектов. С ростом рисков необходимо повышать ставку дисконтирования или требования по внутренней норме доходности. Снижения рисков по всему инвестиционному портфелю можно добиться диверсификацией проектов и комбинацией проектов с высокими рисками и чистыми приведенными стоимостями. Компания может пойти на реализацию нескольких высокодоходных и вместе с тем высокорисковых проектов, если хотя бы один из и их окажется выгодным.  [c.139]

Риск инвестиций. Определение риска особенно важно при принятии инвестиционных решений. Критерии выбора инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности зависят во многом от степени риска. Решение определяется индивидуальной склонностью руководителя к риску, а также конкретной ситуацией, в которой находится фирма. Менеджер рассматривает новый проект во взаимосвязи с другими вариантами и с уже налаженными видами деятельности фирмы. В целях снижения риска целесообразно выбирать производство таких това-[ров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар спрос на другой товар уменьшается, и наоборот.  [c.125]

Здесь сумма вероятностей всех полученных сценариев равна единице, следовательно, учтены все сценарии. Один из них — наиболее вероятный сценарий Р — на рис. 3 не отражен, так как он был уже рассмотрен выше. Как видно на рис. 3, большая часть сценариев относится к маловероятным, не соответствующим установленному уровню значимости а = 0,03. Рассчитаем совокупную вероятность (р) того, что реализация проекта попадет в условия одного из множества этих маловероятных сценариев. По теореме сложения вероятностей находим р = 0,09, что, с экономической точки зрения, может служить достаточно высоким показателем риска. Нельзя забывать об исходных данных проводимого анализа они базируются на мнениях квалифицированных экспертов, но в условиях сложившегося в стране инвестиционного климата, обуславливающего некоторую неопределенность при принятии инвестиционных решений, можно сделать вывод о том, что неопределенность проекта в вероятностной оценке составляет 0,09 и учитывает сценарии как более пессимистичные, чем наиболее вероятный, так и более оптимистичные.  [c.41]

На этом уровне будущее может быть представлено в виде набора дискретных сценариев. При этом по результатам анализа нельзя утвердительно предсказать какой из предложенных сценариев будет реализован в будущем. При этой неопределенности наиболее целесообразно использовать методику вариантного анализа для составления дискретных сценариев и принятия инвестиционных решений. Этот уровень неопределенности характеризуется разумной степенью риска, которую может принять инвестор после проведения тщательного анализа способностей компании противостоять неблагоприятному развитию событий.  [c.134]

В инвестиционном процессе между затратами и результатами, как правило, существует значительный временной разрыв, а протяженность во времени связана с появлением риска Как отмечает П.Массе [2], капитальные вложения являются не только передачей средств в определенном направлении, но и предоставляют собой пари. Вероятностный характер инвестиционного процесса обусловливает необходимость учета риска при принятии решений, причем в первую очередь это относится к инвестиционному решению, поскольку для предпроектной стадии характерен наивысший уровень неопределенности (рис. 6).  [c.64]

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и фактор времени усиливает неопределенность. Чем длительнее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект. Отсюда, при принятии решений менеджеру нужно учитывать лаг времени, то есть оценивать затраты, выручку, прибыль и экономическую рентабельность того или иного проекта с учетом временных измерений. Эта операция называется дисконтированием и производится обычно для нескольких альтернативных вариантов.  [c.135]

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, ибо время усиливает неопределенность, и чем длиннее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект. Поэтому при принятии решений необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и экономическую рентабельность от того или иного проекта с учетом временных изменений. Эта операция называется дисконтированием.  [c.90]

Сложность проблем, стоящих перед разработчиками проекта бизнес-плана предприятия, вызывает необходимость учета ненадежности входной информации и расчетов риска. Чем крупнее проект, тем опаснее для его инициаторов допустить промах в прогнозах производственных и инвестиционных затрат, цен, спроса и возможностей реализации. Поэтому расчет должен включать анализ рисков, являющихся определяющим при принятии решения об инвестиции. Для анализа проектов в условиях неопределенности используется анализ безубыточности и динамичности, а также вероятностный анализ.  [c.66]

Оценка проекта в условиях неопределенности. Наиболее общими причинами неопределенности является инфляция, изменение технологии, ошибки в определении проектной мощности, срока строительства и выхода предприятия на проектную мощность. Все вышеуказанные отклонения необходимо учитывать при принятии решения об инвестировании и оценке инвестиционного риска.  [c.196]

Инвестиционное решение — это решение о вложении финансовых ресурсов в инвестиционный проект на достаточно длительный срок и при значительной степени риска. Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, которая в определенной мере может подтвердить два основных предположения первое — вложенные средства будут полностью возмещены второе — прибыль, полученная от инвестиционной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, который возникает вследствие неопределенности конечного результата.  [c.333]

Альтернативный способ учета неопределенности — так называемый минимаксный подход. Формируется некий класс ожидаемых сценариев развития событий в инвестиционном процессе и из этого класса выбирается два сценария, при которых процесс достигает максимальной и минимальной эффективности, соответственно. Затем ожидаемый эффект оценивается по формуле Гурвица [4.2, 4.3] с параметром согласия А,. При А,=0 (точка Вальда) за основу при принятии решения выбирается наиболее пессимистичная оценка эффективности проекта, когда в условиях реализации самого неблагоприятного из сценариев сделано все, чтобы снизить ожидаемые убытки. Такой подход, безусловно, минимизирует риск инвестора. Однако в условиях его использования большинство проектов, даже имеющих весьма приличные шансы на успех, будет забраковано. Возникает опасность паралича деловой активности, с деградацией инвестора как лица, принимающего решения.  [c.68]

Например, решение о капиталовложениях вряд ли будет принято в условиях полной неопределенности, так как инвестор приложит максимум усилий для сбора необходимой информации. По мере осуществления проекта к инвестору поступает дополнительная информация об условиях реализации проекта и, таким образом, ранее существовавшая неопределенность «снимается». При этом информация, касающаяся проекта, может быть выражена и в вероятностных законах распределения, тогда в контексте анализа инвестиционных проектов следует рассматривать ситуацию принятия решения в условиях риска. Итак, в этом случае известны (предполагаются)  [c.241]

С другой стороны, предположим, что вы сказали своим гостям, что устраиваете вечеринку в складчину и каждый должен принести продуктов в расчете на одного человека. Тогда при планировании вечеринки вам будет все равно, придет народу больше иди меньше 10 человек. В этом случае есть неопределенность, но нет риска1. Во многих ситуациях, связанных с риском, вероятный исход событий можно просто и прямо определить как убыточный или доходный. Предположим, например, что вы вкладываете деньги в покупку ценных бумаг. Если стоимость вашего портфеля ценных бумаг снижается — это убытки если повышается — это доход. Обычно принято считать, что риск — это возможность понести убытки, а не возможность получить доход. Однако существуют ситуации, в которых невозможно четко определить доход и убытки. Вернемся к примеру с вечеринкой. Неопределенность в отношении числа гостей, которые могут прийти на вашу вечеринку, приводит к риску в том случае, если гостей придет больше или меньше ожидаемого числа. Таким образом, в некоторых ситуациях любое отклонение от ожидаемого значения может быть нежелательным или затратным. Неприятие риска (risk aversion) — это характеристика предпочтений человека в ситуациях, связанных с риском. Это мера готовности человека заплатить за уменьшение риска, которому он подвергается. Не желающие рисковать люди, оценивая компромисс между затратами на уменьшение риска и выгодами от этого, предпочитают менее рискованный вариант при тех же затратах. Например, если в целом вы готовы согласиться с более низкой ставкой доходности, принимая то или иное инвестиционное решение, потому что в этом случае предлагается более предсказуемая ставка доходности, то, значит, вы склонны к тому, чтобы избегать риска. При выборе вариантов инвестирования с одинаковой ожидаемой ставкой доходности люди, которые свойственно избегать риска, выбирают вариант с более низкой степенью риска.  [c.169]

Алгоритм действий по учету риска инвестиционного npi при принятии решения по нему включает проведение ка венного и количественного анализа проектного риска ot финансовой реализуемости и эффективности проекта в виях неопределенности и измеренного риска разработку приятии по снижению риска рассматриваемого инвестицио] проекта.  [c.278]

PPT — Презентация PowerPoint с критериями принятия инвестиционных решений, бесплатная загрузка

  • Критерии принятия инвестиционных решений Глава 11

  • Содержание слайда Цели обучения Принципы, используемые в этой главе Обзор планирования капитальных вложений Фактические методы бюджетирования капиталовложений Ключевые термины

  • Цели обучения Понимать, как определять источники и типы выгодных инвестиционных возможностей. Оцените инвестиционные возможности, используя чистую приведенную стоимость, и опишите, почему чистая приведенная стоимость является лучшим показателем для оценки инвестиций.

  • Цели обучения (продолжение) Используйте индекс прибыльности, внутреннюю норму прибыли и критерии окупаемости для оценки инвестиционных возможностей. Изучите текущую деловую практику в отношении использования критериев капитального бюджета.

  • Принципы, используемые в этой главе Принцип 3. Денежные потоки являются источником ценности.Мы ценим инвестиционные возможности, оценивая ожидаемые денежные потоки. Принцип 1. Деньги имеют временную стоимость. При оценке инвестиционных возможностей мы дисконтируем все денежные потоки до настоящего момента.

  • Принципы, используемые в этой главе (продолжение) Принцип 2: существует компромисс между риском и вознаграждением. Оценивая инвестиционные возможности, мы включаем риск в анализ, увеличивая ставку дисконтирования при расчете текущей стоимости денежных потоков.

  • Принципы, используемые в этой главе (продолжение.) Принцип 4: Рыночные цены отражают информацию. Ставка дисконтирования с поправкой на риск, используемая для расчета приведенной стоимости денежных потоков проекта, зависит от рыночных цен, отражающих информацию.

  • 11.1 Обзор капитального бюджета

  • Три урока Disney Решение Disney инвестировать 17,5 миллионов долларов в строительство парка Диснейленд в Калифорнии является примером решения о капитальном бюджете. Впоследствии Дисней открыл тематические парки в Орландо, Токио, Париже и совсем недавно инвестировал 3 доллара.5 миллиардов на строительство тематического парка в Гонконге. Сегодня парки и курорты приносят более 30% доходов Disney.

  • Три урока Disney Решения по капитальному бюджету имеют решающее значение для определения успеха компании. Очень большие инвестиции часто являются результатом множества небольших инвестиционных решений, определяющих бизнес-стратегию.

  • Три урока Disney (продолжение) Успешный выбор инвестиций ведет к развитию управленческих знаний и способностей, которые влияют на выбор фирмой будущих инвестиций.

  • Типичный процесс составления бюджета капиталовложений Этап I. Руководство фирмы определяет перспективные инвестиционные возможности. Фаза II: Тщательно оценивается потенциал создания ценности различных возможностей. Таким образом, цель состоит в том, чтобы определить многообещающие возможности и выбрать те, которые принесут наибольшую пользу держателям обыкновенных акций фирмы.

  • Каковы источники хороших инвестиционных проектов? Нелегко найти выгодные инвестиционные возможности на конкурентных рынках.Хорошие инвестиции, скорее всего, можно найти на менее конкурентных рынках, где барьеры для новых участников достаточно высоки, чтобы не допустить потенциальных конкурентов.

  • Типы проектов капитальных вложений Инвестиции, увеличивающие доход (например, выход на новый рынок) Инвестиции в снижение затрат (например, установка более эффективного оборудования) Обязательные инвестиции, которые являются результатом правительственного поручения (например, установка обязательных средств безопасности в автомобиле)

  • Типы инвестиционных проектов (продолж. ) Перед тем, как инвестиции будут сделаны, компания хочет убедиться, что они создадут ценность. Чтобы определить желательность инвестиционных предложений, мы можем использовать несколько аналитических инструментов, таких как: чистая приведенная стоимость (NPV), эквивалентная годовая стоимость (EAC), индекс прибыльности (PI), внутренняя норма доходности (IRR), модифицированная внутренняя Норма прибыли (MIRR), срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости.

  • 11.2 Чистая приведенная стоимость

  • Чистая приведенная стоимость Чистая приведенная стоимость (NPV) — это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и денежных оттоков.NPV оценивает размер благосостояния, создаваемого проектом. Критерии принятия решения: инвестиционные проекты должны приниматься, если NPV проекта положительна, и должны быть отклонены, если NPV отрицательная.

  • Расчет NPV инвестиции NPV инвестиционного предложения можно определить следующим образом:

  • Независимые или взаимоисключающие инвестиционные проекты Независимый инвестиционный проект — это проект, который стоит отдельно и может быть реализован без влияния на принятие или отклонение любого другого проекта. Взаимоисключающий проект препятствует принятию другого проекта.

  • Оценка возможности независимого инвестирования Для этого потребуется два шага: вычислить NPV; Примите проект, если NPV положительный, и отклоните, если он отрицательный.

  • Контрольная точка 11.1 Расчет NPV для долгосрочного проекта требует первоначальных инвестиций в размере 100 000 долларов США и, как ожидается, принесет денежный поток в размере 70 000 долларов США в первый год, 30 000 долларов США в год во второй и третий годы, 25 000 долларов США в четвертый год. и 10 000 долларов в год 5.Ставка дисконтирования (k), подходящая для расчета чистой приведенной стоимости Project Long, составляет 17 процентов. Является ли Project Long хорошей инвестиционной возможностью?

  • Контрольная точка 11,1

  • Контрольная точка 11,1 Шаг 3, продолжение

  • Контрольно-пропускной пункт 11. 1

  • Контрольно-пропускной пункт 11.1

  • Контрольно-пропускной пункт 11.1: Проверь себя • Sabre Electronics предоставляет специализированные производственные услуги оборонным подрядчикам, расположенным в Сиэтле, штат Вашингтон.Первоначальные затраты составляют 3 миллиона долларов, и, по оценке руководства, компания может генерировать денежные потоки с первого по пятый годы в размере 500 000 долларов; 750 000 долларов США; 1500000 долларов США; 2000000 долларов США; и 2 000 000 долларов. Sabre использует ставку дисконтирования 20% для проектов этого типа. Это хорошая инвестиционная возможность?

  • Шаг 1: Представьте себе проблему k = 20% Годы Денежные потоки — 3 миллиона долларов + 0,5 миллиона долларов + 0,75 миллиона долларов + 1,5 миллиона долларов 2 миллиона долларов 2 миллиона долларов (в миллионах долларов) 0 1 2 3 4 5 Чистая приведенная стоимость = ?

  • Шаг 2: Выбор стратегии решения Нам необходимо проанализировать, является ли это хорошей возможностью для инвестиций. Мы можем сделать это, вычислив чистую приведенную стоимость (NPV), что требует вычисления текущей стоимости всех денежных потоков. Мы можем вычислить NPV, используя математическую формулу, финансовый калькулятор или электронную таблицу.

  • Шаг 3: Решите , используя математическую формулу

  • Шаг 3: Решите (продолжение) NPV = — 3 млн долларов США + 0,5 млн долларов США / (1,2) + 0,75 млн долларов США / (1,2) 2 + 1,5 млн долларов США / (1,2) 3 + 2 млн долларов США / (1,2) 4 + 2 млн долларов США / (1,2) 4 NPV = — 3 000 000 долларов США + 416 666,67 долларов США + 520 833,30 долларов США + 868 055,60 долларов США + 964 506 долларов США + 803 755 долларов США.10 ЧПС = 573 817 долларов США

  • Шаг 3: Решить (продолжение) Использование таблицы Excel ЧПС = ЧПС (ставка дисконтирования, CF1-5) + CF0 = ЧПС (0,20, 500000, 750000, 1500000, 2000000,2000000 ) — 3000000 = 573 817 долларов США

  • Шаг 4: Анализ Проект требует первоначальных инвестиций в размере 3 000 000 долларов США и генерирует фьючерсные денежные потоки с приведенной стоимостью 3 573 817 долларов США. Следовательно, денежные потоки по проекту на 573 817 долларов больше, чем требуемые инвестиции.Поскольку NPV положительна, проект является приемлемым.

  • Оценка взаимоисключающих инвестиционных возможностей Бывают случаи, когда фирма должна выбрать лучший проект или набор проектов из набора инвестиционных возможностей с положительной чистой приведенной стоимостью. Эти возможности считаются взаимоисключающими, поскольку фирма не может взять на себя все проекты с положительной чистой приведенной стоимостью.

  • Оценка взаимоисключающих инвестиционных возможностей (продолж.) Ниже приведены две ситуации, когда фирма сталкивается с взаимоисключающими проектами: Замещающие — когда фирма пытается выбрать между альтернативами, выполняющими ту же функцию. Например, новая техника для нового проекта. Хотя хороших машин может быть много, фирме нужна только одна.

  • Оценка взаимоисключающих инвестиционных возможностей (продолжение) Ограничения фирмы — Фирма может столкнуться с ограничениями, такими как ограниченное управленческое время или ограниченный финансовый капитал, которые могут ограничить ее способность инвестировать во все возможности положительной чистой приведенной стоимости.

  • Выбор между взаимоисключающими инвестициями Если взаимоисключающие инвестиции имеют равный срок жизни, мы вычислим NPV и выберем ту, у которой NPV будет выше. Если взаимоисключающие инвестиции не имеют равного срока жизни, мы должны рассчитать эквивалентную годовую стоимость (EAC), стоимость в год. Затем мы выберем тот, у которого EAC ниже.

  • Выбор между взаимоисключающими инвестициями (продолжение) Вычисление EAC требует двух шагов: Вычислить NPV Вычислить EAC согласно уравнению 11-2

  • Контрольная точка 11.2 Расчет эквивалентной годовой стоимости (EAC) Предположим, вашему предприятию по розливу требуется новое укупорочное устройство для бутылок. Вы рассматриваете две разные укупорочные машины, которые будут работать одинаково хорошо, но с разным ожидаемым сроком службы. Более дорогой стоит 30 000 долларов, требует оплаты 3 000 долларов в год на техническое обслуживание и эксплуатационные расходы, и его хватит на 5 лет. Более дешевая модель стоит всего 22000 долларов, требует затрат на эксплуатацию и техническое обслуживание в размере 4000 долларов в год и служит всего 3 года.Независимо от того, какую машину вы выберете, вы намереваетесь заменить ее по окончании срока службы идентичной машиной с идентичными затратами и рабочими характеристиками. Поскольку рынка использованных укупорочных машин нет, стоимость утилизации не будет связана ни с одной машиной. Предположим также, что учетная ставка на обе эти машины составляет 8 процентов.

  • Контрольная точка 11,2

  • Контрольная точка 11,2 Шаг 3, продолжение

  • Контрольно-пропускной пункт 11.2 Шаг 3, продолжение

  • Контрольная точка 11.2

  • Контрольная точка 11.2

  • Контрольная точка 11.2: Проверьте себя Что такое EAC для машины, которая стоит 50 000 долларов США, требует оплаты 6000 долларов США в год на техническое обслуживание и эксплуатационные расходы и длится 6 лет? Вы можете предположить, что ставка дисконтирования составляет 9%, и у машины не будет никакой восстановительной стоимости. Кроме того, вы собираетесь заменить эту машину по истечении срока ее службы на идентичную с такой же стоимостью.

  • Шаг 1: Представьте себе проблему k = 9% Годы Денежные потоки — 50 долларов — 6 долларов — 6 долларов — 6 долларов — 6 долларов — 6 долларов 6 долларов (в тысячах долларов) 0 1 2 3 4 5 6 EAC =?

  • Шаг 2. Выбор стратегии решения Здесь нам нужно рассчитать EAC, который покажет нам годовую стоимость машины, срок службы которой составляет 6 лет. EAC можно рассчитать с помощью математической формулы или калькулятора.

  • Шаг 3: Решите с помощью математической формулы Требуется 2 шага: Расчет NPV Здесь денежные притоки равны, поэтому мы можем использовать уравнение аннуитета для определения PV денежных поступлений.Расчет EAC

  • Шаг 3: Решить (продолжение) NPV = — 50 000 долларов США + PV 6000 долларов США каждый год = — 50 000 долларов США + — 6000 долларов США (PV коэффициента аннуитета) = — 50 000 долларов США + — 6000 долларов США {[1- ( 1 / (1. 09) 6] ÷ (.06)} = — 50 000 долларов США + — 6000 долларов США {4.4859) = — 76 915 долларов США

  • Шаг 3: Решить (продолжение) EAC = NPV ÷ Коэффициент аннуитета = — 76 915 долларов США ÷ 4.4859 = — $ 17 145,95

  • Загрузить еще …

    % PDF-1.4 % 632 0 объект > endobj xref 632 75 0000000016 00000 н. 0000001851 00000 н. 0000002033 00000 н. 0000002089 00000 н. 0000003512 00000 н. 0000004037 00000 н. 0000004121 00000 п. 0000004271 00000 п. 0000004392 00000 п. 0000004496 00000 н. 0000004552 00000 н. 0000004654 00000 п. 0000004710 00000 н. 0000004820 00000 н. 0000004876 00000 н. 0000004991 00000 п. 0000005047 00000 н. 0000005167 00000 н. 0000005223 00000 п. 0000005333 00000 п. 0000005389 00000 п. 0000005509 00000 н. 0000005565 00000 н. 0000005681 00000 п. 0000005737 00000 п. 0000005846 00000 н. 0000005901 00000 п. 0000006016 00000 н. 0000006071 00000 н. 0000006173 00000 п. 0000006228 00000 п. 0000006330 00000 н. 0000006385 00000 п. 0000006526 00000 н. 0000006581 00000 н. 0000006636 00000 н. 0000006692 00000 н. 0000007247 00000 н. 0000007277 00000 н. 0000007580 00000 н. 0000007947 00000 н. 0000008746 00000 н. 0000008822 00000 н. 0000008852 00000 н. 0000008942 00000 н. 0000009021 00000 н. 0000009043 00000 н. 0000009773 00000 н. 0000009795 00000 н. 0000010372 00000 п. 0000010394 00000 п. 0000010931 00000 п. 0000010953 00000 п. 0000011477 00000 п. 0000011559 00000 п. 0000011581 00000 п. 0000012106 00000 п. 0000012128 00000 п. 0000012700 00000 п. 0000012722 00000 п. 0000013264 00000 п. 0000013286 00000 п. 0000013875 00000 п. 0000014438 00000 п. 0000016255 00000 п. 0000017815 00000 п. 0000018656 00000 п. 0000019592 00000 п. 0000020521 00000 п. 0000020668 00000 п. 0000020814 00000 п. 0000021021 00000 п. 0000035005 00000 п. 0000002240 00000 н. 0000003489 00000 н. трейлер ] >> startxref 0 %% EOF 633 0 объект > endobj 634 0 объект > endobj 635 0 объект > / Кодировка> >> / DA (/ Helv 0 Tf 0 г) >> endobj 705 0 объект > поток HU [PUnBJJFQ * bS0 ^ f ؔ ^ Tn% WJEV * wp5 = @ «c-ŎA> 8L ‘; Rooo

    Роли и обязанности лица, принимающего инвестиционные решения

    Основная ответственность лица, принимающего инвестиционные решения, заключается в выделении средств для программы или проект. Роль отражает приверженность высшего руководства программе или проекту, а также требования к регулярности, корректности и соотношению цены и качества.

    Назначение роли IDM

    Роль лица, принимающего инвестиционные решения (IDM), применяется в программах и проектах несколькими способами. У него также есть особые обязанности по проектам строительных закупок в рамках инициативы «Достижение совершенства». Основная обязанность IDM — выделить финансирование для программы или проекта.

    В более широкой программной (и, в меньшей степени, проектной) среде, обязанности IDM могут быть объединены с ролью старшего ответственного владельца (SRO), когда человек может взять на себя обязанности обоих.Может случиться так, что отдельное лицо берет на себя роль, когда инвестиции ограничиваются одним отделом, но IDM также может быть коллективной ответственностью, разделяемой спонсирующей группой, которая вместе предоставляет полномочия и средства для поддержки инвестиций. Последняя точка зрения представлена ​​в структуре «Управление успешными программами», которая обращается к более широкому контексту программы и проекта для организации.

    В случае крупных инвестиций уровень принятия инвестиционных решений будет зависеть от размера и сложности программы или проекта и их политической чувствительности.Для крупных программ или проектов в рамках одного департамента роль обычно может лежать на уровне постоянного секретаря или сотрудника по бухгалтерскому учету, то есть на вершине иерархии, которая образует цепочку подчинения департамента. Эта функция отражает приверженность высшего руководства программе или проекту, а также требования к регулярности, корректности и соотношению цены и качества. В случае крупных, сложных или важных сквозных инвестиций может оказаться, что министр играет ведущую роль в процессе принятия инвестиционных решений.IDM должен гарантировать, что министрам предоставлены все относящиеся к делу факты, когда они приглашены для принятия решения.

    Обязанности IDM

    IDM несет ответственность за:

    • обеспечение наличия жизнеспособного и доступного бизнес-обоснования для программы или проекта
    • , чтобы экономическое обоснование оставалось актуальным на протяжении всей программы или проекта
    • обеспечение систем контроля, изложенных в руководстве NI по управлению государственными деньгами и других соответствующих письмах уважаемому сотруднику по бухгалтерскому учету, внедрены и соблюдаются
    • согласование назначения СРО, в котором роли IDM и СРО разделены, с достаточными полномочиями для обеспечения необходимых ресурсов для реализации программы или проекта и оказания надлежащей поддержки руководителю программы
    • обеспечение надлежащего применения процесса проверки шлюза NI
    • создание и мониторинг схемы делегирования полномочий с четким определением объема индивидуальных обязанностей
    • поддержание видимой и устойчивой приверженности руководства организации к обеспечению

    Навыки и атрибуты, требуемые IDM

    IDM должен уметь:

    • понимает финансовую основу хозяйственной деятельности и то, как программа или проект будет в ней реализовываться
    • понимает и консультирует по вопросам бизнес-кейса программы или проекта
    • имеют право или стаж размещения средств

    Важное примечание

    IDM участвует в программе или проекте при утверждении средств. В программах эту роль часто коллективно выполняет Спонсорская группа. В проектах это может быть объединено с ролью СРО. В случае слияния важно понимать разницу между правом распределять средства и ответственностью за успешные результаты. В программах и более крупных проектах бизнес-кейсы и, в частности, вопросы доступности будут рассматриваться финансовыми отделами департаментов до получения каких-либо утверждений со стороны Департамента финансов.

    5 Пример стратегического инвестиционного решения | Рамки определения рисков для принятия решений в Управлении по контролю за продуктами и лекарствами

    Кац, Б.П., Д.А. Фройнд, Д.А. Черт возьми, Р. Диттус, Дж. Э. Пол, Дж. Райт, П. Койт, Э. Холлеман и Г. Хоукер. 1996. Демографические различия в частоте замены коленного сустава: многолетний анализ. Health Serv. Res. 31 (2): 125-140.

    Киф Бартельс, ООО. 2010. Замена коленного сустава Smith & Nephew Oxinium. Киф Бартельс, ООО [онлайн]. Доступно: http://www. keefebartels.com/CM/HotTopicsandAlerts/Smith-Nephew.asp [по состоянию на 8 ноября 2010 г.].

    Кирклин, Дж. К., Д. К. Нафтел, Р. Л. Кормос, Л. В. Стивенсон, Ф.Д. Пагани, М.А.Миллер, К.Л. Улисни, Дж. Болдуин и Дж.Б.Янг. 2010. Второй годовой отчет INTERMACS: более 1000 имплантатов первичных вспомогательных устройств левого желудочка. J. Пересадка легкого сердца. 29 (1): 1-10.

    Mahomed, N.N., J. Barrett, J.N. Кац, Дж. Барон, Дж. Райт, Э. Лосина. 2005. Эпидемиология тотального эндопротезирования коленного сустава в США, население Medicare. J Bone Joint Surg Am. 87 (6): 1222-1228.

    Moss, A.J., S. Hamburger, R.M. Мур-младший, Л.Л. Йенг и Л.Дж. Хауи. 1991. Использование отдельных имплантатов медицинских устройств в Соединенных Штатах, 1988. Предварительные данные № 191. DHHS (PHS) 91-1250. Министерство здравоохранения и социальных служб США, Служба общественного здравоохранения, Центры по контролю за заболеваниями, Национальный центр статистики здравоохранения, Хяттсвилл, Мэриленд.

    NCHS (Национальный центр статистики здравоохранения). 2010. Смерти и смертность. Центры по контролю за заболеваниями, Национальный центр статистики здравоохранения, Хяттсвилл, Мэриленд [онлайн]. Доступно: http://www.cdc.gov/nchs/fastats/deaths.htm [доступ 8 ноября 2010 г.].

    Палмер, С.Х., и М.Дж. Кросс. 2010. Тотальное артропластика коленного сустава. eMedicine Orthopaedic Surgery-Knee [онлайн]. Доступно: http://emedicine.medscape.com/article/1250275-overview [просмотрено 26 октября 2010 г.].

    Парвизи, Дж., Т.А. Салливан, Р. Троусдейл и Д. Льюаллен. 2001. Тридцатидневная смертность после тотального эндопротезирования коленного сустава. J. Bone Joint Surg. Am. 83-А (8): 1157-1161.

    Пакстон, E.W., R.S. Намба, Г. Малетис, М. Хатод, Э.Дж. Юэ, М.Дэвис, Р. Б. Лоу-младший, Р. В. Уятт, М. Инасио и Т.Т. Фунахаши. 2010. Проспективное исследование 80 000 процедур тотальной реконструкции суставов и 5 000 операций по реконструкции передней крестообразной связки в регистре на уровне сообщества в США. J. Bone Joint Surg. Am. Дополнение 2: 117-132.

    Слотер, М.С., Дж. Роджерс, К.А. Milano, S.D. Рассел, Дж.В. Конте, Д. Фельдман, Б. Сан, А.Дж. Татуулс, Р. Дельгадо III, Дж. Лонг, Т. Возняк, В. Гумман, Д.Дж. Фаррар и О. Фрейзер. 2009. Продвинутая сердечная недостаточность лечится с помощью вспомогательного аппарата для левого желудочка с непрерывным потоком.N. Engl. J. Med. 361 (23) 2241-2251.

    Тейлор, Х.Д., Д.А. Деннис, Х.С. Кран. 1997. Взаимосвязь между уровнем смертности и количеством пациентов в больнице для пациентов Medicare, перенесших серьезную ортопедическую операцию на бедре, колене, позвоночнике и бедре. J. Arthroplasty 12 (3): 235-242.

    Терраччано, C.M., L.W. Миллер и М. Якуб. 2010. Современное использование желудочковых вспомогательных устройств. Анну. Rev. Med. 61: 255-270.

    UAMS (Университет медицинских наук Арканзаса).2010. Уровень стационарной смертности при замене коленного сустава. Университет Арканзаса медицинских наук [онлайн].

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *