Инвестиционный проект что это: Инвестиционный проект — что это такое, понятие, виды и классификация

09.05.1973 alexxlab

Содержание

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ — это… Что такое ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ?

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ: ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.).

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПАЙ
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД

Смотреть что такое «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ» в других словарях:

Инвестиционный проект
— проект строительства нового предприятия, расширения, реконструкции, технического перевооружения, модернизации, «переноса» основного производства на новую площадку и т.д., в результате реализации которого будет получена прибыль, а сама… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Инвестиционный проект — конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства с целью получения прибыли и/или прироста капитала. По английски: Investment project См. также: Инвестиционные проекты Инвестиционный менеджмент Финансовый словарь Финам.… … Финансовый словарь
инвестиционный проект — Конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства с целью получения прибыли и/или прироста капитала. [http://www.lexikon.ru/dict/fin/a.html] инвестиционный проект 1. комплекс действий, связанных с инвестированием средств в… … Справочник технического переводчика
Инвестиционный проект
— Инвестиционный проект экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно сметную… … Википедия
Инвестиционный проект — Инвестиционный проект (capital project, investment project) — 1. комплекс действий, связанных с инвестированием средств в расширение или/и совершенствование основного капитала (основных фондов) компании. Подробнее см. Бизнес план,… … Экономико-математический словарь
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ — конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства с целью получения прибыли и/или прироста капитала. по законодательству РФ обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямой иностранной инвестиции.… … Словарь бизнес-терминов
Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических… … Официальная терминология
Инвестиционный проект — (англ. investment plan) 1) по законодательству РФ об инвестиционной деятельности обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно сметная документация, разработанная в… … Энциклопедия права
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций (капитальных вложений), в том числе необходимая проектно сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и… … Юридическая энциклопедия
инвестиционный проект — investicijos projektas statusas Aprobuotas sritis ūkio plėtra ir ilgalaikė strategija apibrėžtis Dokumentas, kuriuo finansiškai (ekonomiškai), techniškai ir socialiai pagrindžiami investavimo tikslai, įvertinama investicijos grąža (komercinis… … Lithuanian dictionary (lietuvių žodynas)

Книги

Успешный инвестиционный проект. Риски, проблемы и решения, Ковалёв П.. Сегодня как никогда актуальна тема реализации успешных инвестиционных проектов. Промышленность, агропромышленный сектор, транспорт, связь и многие другие отраслинуждаются в замене изношенных… Подробнее Купить за 788 руб
Успешный инвестиционный проект Риски проблемы и решения, Ковалев П.. Сегодня для нашей страны как никогда актуальна тема реализации успешных инвестиционных проектов. Промышленность, агропромышленный сектор, транспорт, связь и многие другие отрасли нуждаются в… Подробнее Купить за 691 руб
Успешный инвестиционный проект. Риски, проблемы и решения, Петр Ковалев. Сегодня для нашей страны как никогда актуальна тема реализации успешных инвестиционных проектов. Промышленность, агропромышленный сектор, транспорт, связь и многие другие отрасли нуждаются в… Подробнее Купить за 542 грн (только Украина)

Другие книги по запросу «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ» >>

Инвестиционный проект это. Что такое инвестиционный проект

Инвестиционный проект — это осуществление вложений способствующих воплощению в жизнь инвестиционной идеи. Такие инвестиции должны быть экономически обоснованными и целесообразными, иметь определенный срок и заранее установленные объёмы.

Инвестиционный проект всегда подразумевает прописанные практические действия по осуществлению капиталовложений, другими словами Бизнес-План.

Конкретного определения инвестиционного проекта дать практически невозможно, по причине того, что любой инвестиционный проект является подобием и отражение того проекта, на основе которого он был рожден. Все основные экономические характеристики у таких проектов, как правило, схожи.

Эффективность инвестиционного проекта, прежде всего, зависит от степени соответствия инвестиционного проекта стратегическим целям инвесторов и участников этого процесса.

Каждый инвестиционный проект имеет собственный ограниченный жизненный цикл. Жизненный цикл инвестиционного проекта это, по сути своей период его существования. Каждый период включает в себя фазы инвестиционного проекта.

Разработка инвестиционного проекта это кропотливый процесс, требующий особого подхода. При разработке необходимо учесть мнения и пожелания всех его участников. Также во время разработки инвестиционного проекта необходимо учитывать всю информацию связанную и влияющую на ход его реализации. Сбор информации и принятие инвестиционных решений на основе собранной информации вот главная задача при разработке инвестиционного проекта.

Зная показатели инвестиционного проекта инвестор способен составить объективную картину о степени коммерческой успешности проекта и о возможности возврата вложенных им средств, а также о возможности и размере планируемой прибыли. Существуют показатели, благодаря которым возможно произвести анализ и дать оценку инвестиционной идеи.

Анализ инвестиционных проектов обозначен целым рядом методов, позволяющих дать оценку эффективности рассматриваемого инвестором проекта. Данная процедура производится на этапе знакомства потенциального инвестора с объектом инвестиций.

При реализации любой бизнес идеи возможны риски инвестиционных проектов. Познакомьтесь с определением риска. Какие виды рисков существуют, и что является предпосылками для их возникновения?

Ни одна инвестиционная идея не получит толчок к её реализации без проведения успешной презентации. Инвестиционный проект презентация — это то, что способно привлечь потенциальных инвесторов к вашей бизнес идеи. Познакомьтесь с особенностями подготовки и проведения презентации.

Инвестиционный проект это. Виды инвестиционных проектов

Инвестиционный проект — это своего рода регламент, направленный на получение максимальных результатов от инвестиций. Любые инвестиции подразумевают составление плановой документации с прогнозом капиталовложений. Для инвестиционного проекта таким документом является бизнес план инвестиционного проекта.

Инвестиционные проекты можно разделить на множество видов, согласно их специфике.

Виды инвестиционных проектов по целям инвестиций:

инвестиции по увеличению выпуска объёма продукции
инвестиции по расширению ассортимента продукции
инвестиции по повышению качества продукции
инвестиции на снижение издержке производства
инвестиции в социальные программы

Виды инвестиционных проектов согласно сроков инвестиций

долгосрочные, более 3х лет
среднесрочные, до 3 лет
краткосрочные, до 1 года

Виды инвестиционных проектов согласно объемам инвестиций

крупные, более 1 000 000 долларов
средние, до 1 000 0000
малые, до 100 000 долларов

Также следует понимать, что возможно выделить и другие виды инвестиционных проектов в зависимости от рассматриваемых инвестором критериев.

Инвестиционный проект это. Оценка, этапы, сравнение и риски инвестиционных проектов

Учитывая долгосрочную основу вложений, каждый инвестор инвестиционного проекта желает иметь необходимые ему гарантии не только возврата вложенных им средств, но также и получение заранее оговоренной нормы прибыли либо других выгод.

В связи с этим необходим четкий план действий, позволяющий рассчитать все возможные риски инвестиционных проектов на пути от начальной стадии капиталовложения до конечной — получения планируемой прибыли. Самым важным в планировании остается жизненный цикл инвестиционного проекта. Ниже рассмотрим критерии, позволяющие отобразить жизненный срок проекта.

Этапы инвестиционного проекта:

Разработка плана, предшествующего инвестициям
Инвестиционный этап
Эксплуатационный этап

На первом этапе инвестиционного проекта проводится разработка технико-экономических расчетов затрат и всестороннее изучение рынка, включая маркетинг и подготовку всех документов. Все затраты связанные с этим этапом, в случае подтверждения целесообразности финансирования проекта, входят в число затрат предшествующих производственному процессу и впоследствии относятся к амортизационным отчислениям.

Второй этап инвестиционного проекта наиболее капиталоемкий. На этом этапе невозможно приостановить инвестирование, ибо это может привести к большим финансовым потерям. В этот период производится формирование основных фондов в виде: приобретения помещений, оборудования или начала строительства.

Третий этап инвестиционного проекта характеризуется возвратом вложенных средств, но с учетом текущих расходов, связанных с эксплуатацией. Чем дольше будет длиться этот этап, тем выше будет величина дохода от капиталовложения.

Существенный вес в решении об осуществлении инвестиций является срок окупаемости инвестиционного проекта. Данный показатель отражает период между днем начала финансирования проекта и днем когда все затраты по проекту окупаются и проект начинает приносить прибыль.

Оценка инвестиционных проектов не имеет четко установленной формы, в виду большого разнообразия видов для капиталовложений (от инвестирования в научный проект до инвестиций в недвижимость). Оценка предшествует второму этапу разработки проекта и несет главную нагрузку для принятия решения об инвестициях, поэтому является наиболее важной.

Для более точной оценки привлекают высококвалифицированных экспертов и консультантов, владеющих не только знаниями, но и умеющими на практике применять стандартизированные методы оценки инвестиционных проектов:

финансовая оценка (позволяет проанализировать платежеспособность проекта)
экономическая оценка (определяет привлекательность проекта, с точки зрения темпов прироста прибыли)

Методы позволяют достаточно точно оценить развитие и риски инвестиционных проектов, при соблюдении всех пунктов бизнес-плана и желании сторон идти на уступки при возникновении форс-мажора.

49. Понятие инвестиционного проекта. Инвестиции. Шпаргалки

Оценка инвестиционного проекта. Инструкция для финансового директора

Дмитрий Рябых, Генеральный директор компании «Альт-Инвест»
Авторская (доредакционная) версия статьи в журнале «Финансовый директор» №10 (2010 г.)

Задача оценки инвестиционного проекта обычно ассоциируется с написанием бизнес-плана и последующим походом в банк или к другому инвестору. Между тем, в обычной деятельности компании часто возникает необходимость принятия инвестиционных решений. И за каждым таким решением стоит более или менее крупный проект, требующий анализа. Интересно, что оценка такого проекта зачастую не только не проще, но даже сложнее, чем оценка крупных инвестиций, требующих внешнего финансирования — ведь за каждым инвестиционным решением стоит переплетение множества интересов, точек зрения и целей, связанных с бизнесом компании.

Обычно, роль финансового директора в обсуждении инвестиционных решений компании заключается в том, чтобы контролировать финансовую и экономическую эффективность инвестиций, а также оценивать вклад нового проекта в общие финансовые показатели компании. На фоне идей о повышении качества продукции и бизнеса в целом, захвате новых рынков и внедрении перспективных технологий именно финансовый директор должен суметь, во-первых, задать вопрос «какой доход мы получим на потраченные деньги?», а во-вторых, четко представить картину проекта в терминах финансового дохода или убытка. Эта статья предлагает некоторые инструкции, которые, как мы надеемся, помогут упорядочить работу с этими вопросами и уберегут от часто встречающихся ошибок в анализе инвестиций.

1. Начнем с конца. Итоговые показатели и принципы принятия решения.

Прежде всего, необходимо определить какие именно характеристики проекта могли бы отражать его финансовую и экономическую выгодность для компании. Этот вопрос вынесен на передний план для того, чтобы заранее определить — зачем собираются данные и готовятся отчеты, какова конечная цель проводимой в ходе анализа проекта работы. Тогда будет понятнее, какими вопросами в ходе работы можно пренебрегать, а что является важным и обязательным.

Если подходить к проекту с точки зрения классического финансового анализа, то существует только один простой критерий его эффективности. Проект будет признан эффективным в том случае, если он приносит прибыль. Однако в данном случае имеется в виду не бухгалтерская, а экономическая прибыль. Она отличается тем, что учитывает не только затраты, понесенные компанией, но и стоимость используемого для проекта капитала, даже если эта стоимость и не выплачивалась в виде реальных процентов. Это делает полученную оценку более универсальной, а принцип принятия решения — более простым. Если экономическая прибыль от реализации проекта оказалась выше нуля, значит компания в результате станет богаче, а проект следует считать выгодным. Если же экономическая прибыль отрицательна, то проект с финансовой точки зрения неэффективен (но возможно создает некоторые нефинансовые выгоды).

В практических расчетах используются разные показатели, характеризующие экономическую прибыль компании. В случае с оценкой инвестиционных проектов наиболее часто применяется чистый приведенный доход (NPV). Именно вопрос о величине NPV проекта будет наиболее фундаментальной и классической точкой зрения финансового директора на инвестиционные вложения. Величина NPV определяется на основе прогнозного отчета о движении денежных средств, составленного для инвестиционного проекта. Поэтому задача номер один при изучении вложений — понять, какие денежные потоки вызовет положительное решение о реализации проекта.

Еще два показателя, рассчитываемые на основе прогнозного денежного потока, это внутренняя норма рентабельности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (PBP). Для их расчета используются те же прогнозные отчеты, а сами показатели являются вспомогательными по отношению к NPV, они просто дополняют его, отражая экономический эффект проекта в других ракурсах. Поэтому мы не будем выделять их в самостоятельную группу, а объединим с NPV под общим понятием показателей экономической эффективности. Как уже было сказано выше, главное условие для их расчета — наличие прогноза денежных потоков проекта.

Иногда прогнозировать денежные потоки может быть неудобно. В этом случае возможно рассчитывать те или иные косвенные финансовые характеристики проекта. В частности, распространен вариант, при котором оценивается изменение в бухгалтерской прибыли или других показателях, характерных для отчета о прибылях и убытках. Это может быть операционная прибыль, EBITDA и другие показатели. Но проблема в том, что сравнивать ежегодные (и как правило каждый год разные) показатели прибыли с суммой начальных инвестиций неудобно. К тому же при использовании годовых значений прибыли остается за рамками анализа вопрос о стоимости денег акционера. Поэтому часто в качестве итогового показателя применяется не сама прибыль, а показатели стоимости бизнеса, рассчитанные на ее основе. Самый простой и очевидный вариант такого подхода — использование оценки стоимости по модели Гордона. В этом случае нам понадобится прогноз изменений в отчете о прибылях и убытках компании, связанный с проектом. А оценка будет сводиться к тому, чтобы убедиться, что прирост стоимости бизнеса ожидается на уровне не ниже, чем потраченные на проект деньги.

И последняя группа показателей, которые используются при подготовке выводов о проекте, это показатели финансового состояния компании, такие как ликвидность, оборачиваемость и рентабельность деятельности. Иногда для понимания сути проекта бывает важно не столько оценить его собственный эффект, сколько показать изменения, которые в результате произойдут в компании в целом. Здесь нет рекомендуемых показателей, для каждой компании набор будет меняться. Общим принципом выбора критериев можно назвать такой: они должны отражать те характеристики компании, о значениях которых имеет смысл беспокоиться или которые необходимо улучшать. Как правило, для нормального расчета этих показателей потребуется иметь прогнозный баланс и отчет о прибылях и убытках.

Таким образом, в зависимости от перечня показателей, которые лягут в основу принятия решения о проекте, потребуется сформировать для этого проекта либо только прогноз движения денежных средств, либо еще и два дополнительных отчета. Как показывает практика, 90% всех сложностей оценки касаются не расчета показателей, а как раз формирования прогнозных отчетов. Поэтому мы уделим этому вопросу особое внимание.

2. Прогноз денежных потоков и другой отчетности проекта

Всю работу по оценке инвестиционных проектов можно условно разделить на две части. Первая — сбор информации и прогнозирование денежных потоков. Эта работа очень трудно формализуется, у каждой компании и в каждом проекте будет много индивидуальных особенностей. Именно поэтому она отнимает большую часть времени и сил аналитика. Вторая часть — расчет показателей и их изучение. Здесь тоже много работы и требуется немало знаний, но на этом этапе заметная часть работы может выполняться по формальным алгоритмам и не требовать ни времени, ни долгого обдумывания. Но для того, чтобы избавить себя и других потребителей финансовой отчетности от напрасной потери времени, необходимо стремиться свести прогнозную финансовую отчетность к стандартным формам, позволяющим быстро находить интересующие цифры и автоматически рассчитывать показатели.

Наиболее важным отчетом для оценки проектов является отчет о движении денежных средств, поэтому пример его рекомендуемого формата приведен ниже.

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ	2011	2012	2013
Поступления от продаж	0	98 618 596	114 899 316
Затраты на материалы и комплектующие	0	0	0
Прочие переменные затраты	0	-34 635 326	-40 353 193
Зарплата	0	0	0
Общие затраты	0	-24 037 180	-25 239 039
Налоги	0	-848 664	-586 795
Выплата процентов по кредитам	0	-10 703 146	-7 804 195
Денежные потоки от операционной деятельности	0	28 394 280	40 916 093
Инвестиции в земельные участки	0	0	0
Инвестиции в здания и сооружения	-38 800 000	0	0
Инвестиции в оборудование и прочие активы	-48 200 000	0	0
Оплата расходов будущих периодов	0	0	0
Прирост чистого оборотного капитала	0	-5 326 008	-361 806
Выручка от реализации активов	0	0	0
Денежные потоки от инвестиционной деятельности	-87 000 000	-5 326 008	-361 806
Поступления собственного капитала	20 000 000	0	0
Поступления кредитов	73 031 361	0	0
Возврат кредитов	0	-18 913 090	-33 972 238
Лизинговые платежи	0	0	0
Выплата дивидендов	0	0	0
Денежные потоки от финансовой деятельности	93 031 361	-18 913 090	-33 972 238
Суммарный денежный поток за период	6 031 361	4 155 182	6 582 050
Денежные средства на начало периода	0	6 031 361	10 186 543
Денежные средства на конец периода	6 031 361	10 186 543	16 768 592

Два других отчета, отчет о прибылях и убытках и баланс, тоже должны иметь стандартные форматы. Но проблема их подготовки, обычно, несколько более широкая. Одновременное прогнозирование и денежных потоков, и прочей отчетности требует аккуратного сведения всех учетных событий и факторов, иначе отчетность будет выглядеть неаккуратно и даже противоречиво. Такая работа слишком сложна для того, чтобы проделывать ее с каждым проектом. Поэтому полный прогноз отчетности имеет смысл готовить только в том случае, если для анализа проектов вы используете либо готовый программный продукт или модель в Excel, либо собственную стандартную разработку.

3. Принципы подготовки прогнозов

Уже сама форма отчета о движении денежных средств задает план подготовки данных для анализа. Тем не менее, для удобства работы этот план лучше детализировать. Вот традиционный список вопросов, с решения которых начинается анализ любого инвестиционного проекта:

1. Доходы проекта

1.1. Какие новые продукты/услуги появятся в результате проекта?

1.2. Ожидаемый объем продаж. Физические объемы и цены.

1.3. Будут ли получены специальные выгоды в форме снижения издержек? Чему равны эти выгоды в денежном измерении?

1.4. Произойдут ли изменения в объеме продаж или в цене продукции, которая выпускается сейчас? Чему равны дополнительные доходы за счет проекта?

2. Текущие затраты

2.1. Персонал. Штатное расписание проекта, зарплаты.

2.2. Прямые переменные затраты, связанные с производством. Требуются ли расходы на комплектующие, материалы, энергию, доставку и т.п.?

2.3. Аренда помещений и другие арендные расходы. Коммунальные расходы, связанные с эксплуатацией помещений.

2.4. Будут ли в проекте расходы, связанные с содержанием и эксплуатацией оборудования (регулярное обслуживание, расходные материалы и пр.)?

2.5. Требуются ли маркетинговые расходы? Маркетинговый бюджет.

2.6. Будут ли в проекте использоваться услуги сторонних организаций? Например, охрана, правовое сопровождение, телекоммуникации, транспортное обслуживание. Каковы прогнозы этих затрат?

3. Инвестиции

3.1. Какие инвестиции потребуются на приобретение земли, строительство, подводку коммуникаций, приобретение и монтаж оборудования? Какими будут сроки амортизации оборудования?

3.2. Будут ли дополнительные расходы на доставку оборудования, есть ли таможенные платежи, связанные с покупкой импортного оборудования?

3.3. Потребуются ли дополнительные вложения в оборотный капитал?

3.4. Нужно ли потратить деньги на лицензии, сертификаты, покупку каких-либо прав и другие организационные цели?

3.5. Потребуются ли в дальнейшем регулярные инвестиции в обновление оборудования по мере его износа?

4. Финансирование

4.1. Из каких источников финансируется проект?

4.2. Прогноз стоимости средств, привлекаемых через лизинг или кредиты. Ожидаемые условия финансирования.

5. Экономическое окружение и налоги

5.1. Учет основных налогов: НДС, ЕСН, налог на прибыль, на имущество.

5.2. Есть ли в проекте необходимость учета каких-то специфических налогов? Например, акцизов или таможенных пошлин.

5.3. Будем ли мы учитывать инфляцию в прогнозах? Ее можно и проигнорировать, но тогда при оценке эффективности надо использовать не номинальные, а реальные процентные ставки.

В принципе, приведенный выше перечень охватывает практически все вопросы, которые следует задать для подготовки финансовой модели проекта. Но в реальной жизни часто возникают ситуации, сильно усложняющие работу. Некоторые из них встречаются настолько часто, что их стоит упомянуть здесь.

Ранее осуществленные инвестиции

Зачастую, к моменту проведения оценки проекта часть затрат, связанных с ним, уже оплачена. Логика оценки эффективности вложений, да и просто обычное понимание инвестиций подсказывают, что эти затраты должны быть учтены при анализе вложений. Но в этой логике скрывается ловушка!

Оценка эффективности проекта, безусловно, потребует учета всех его затрат. Но говоря об эффективности проекта, мы обычно подразумеваем эффективность принимаемого в данный момент решения о его запуске или продолжении. И в этом случае деньги, потраченные ранее, должны быть проигнорированы, так как отказ от реализации проекта все равно не вернет их. В инвестиционном анализе принят именно такой подход, то есть оценивается не эффективность проекта в целом, вместе со всей его историей, а эффективность решения, принимаемого в данный момент.

С другой стороны, часто имущество, передаваемое в проект бесплатно, может быть продано, если отказаться от реализации проекта. В этом случае, следует считать, что средства, не полученные из-за того, что имущество не продано, это тоже часть инвестиций.

Выделение проекта из действующего бизнеса

Обычно это один из наиболее сложных вопросов анализа. Что делать, если над проектом работают сотрудники, которые и раньше получали зарплату в компании? Как учесть использование имеющихся у компании площадей и оборудования? Можно ли отразить в оценках повышение качества услуг? Это все типичные вопросы, возникающие при оценке инвестиций, связанных с развитием бизнеса.

Начнем с простой констатации главного принципа. В денежных потоках проекта должны быть отражены только те доходы и только те затраты, которые возникнут в случае, если проект будет реализовываться. Если какие-то платежи существовали бы и без проекта, то они не имеют к проекту никакого отношения и должны игнорироваться. Например, если новым сотрудникам отвели для размещения часть офиса, которая существовала и раньше, то затраты на аренду этих площадей не являются затратами проекта. И наоборот, если компания производит и продает, например, лампочки, а инвестиционные вложения позволят повысить качество продукции, то нельзя учитывать в доходах этого проекта поступления от продажи ламп, доходами проекта можно признать только дополнительные поступления от роста объемов продаж или цены, либо же выигрыш в затратах за счет снижения брака.

Иногда выделение доходов и затрат оказывается достаточно простым, тогда проект моделируется обычным образом. Но часто вычленить денежные потоки проекта оказывается сложно. В этом случае удобнее подготовить два прогноза денежных потоков: «деятельность компании без проекта» и «деятельность компании с проектом», а для анализа использовать разность между этими отчетами.

Важно, также, обратить внимание на то, что для учета доходов и затрат проекта важно, что они появляются в результате его запуска. При этом не важно, в каком подразделении компании появляются эти доходы или затраты. Например, холдинг создает собственную транспортную компанию, которая оказывает платные услуги. Этот проект может иметь высокие доходы, но если перевозки осуществляются для других собственных подразделений, то потраченные ими деньги следует считать затратами проекта (или просто исключить их из доходов). В то же время, средства, которые теперь не выплачиваются сторонним перевозчикам, являются доходом проекта.

4. Расчет показателей

Завершающим этапом оценки инвестиционного проекта должен стать расчет ключевых показателей эффективности, на основе которых принимается решение о привлекательности проекта. Как уже было сказано выше, наиболее часто такими показателями становится либо группа NPV/IRR/PBP, либо оценка бизнеса в соответствии с формулой Гордона.

Расчет NPV требует от аналитика решения двух простых задач. Во-первых, надо выделить из отчета о движении денежных средств строку чистого денежного потока (Net Cash Flow, NCF). Наиболее простой вариант определения этой строки выглядит так:

NCF = Денежные потоки от операционной деятельности без учета процентов по кредитам + Денежные потоки от инвестиционной деятельности.

Такое определение NCF приведет к оценке эффективности проекта с точки зрения суммарных инвестиций, без учета источников их финансирования. Оценка эффективности с точки зрения только денег акционера или с точки зрения банка потребует корректировки, но мы не будем рассматривать эти вопросы в рамках данной статьи.

Вторая задача, которую надо решить перед расчетом NPV — определение ставки дисконтирования. Это не так сложно. В основе выбора ставки дисконтирования должно лежать следующее определение этой ставки: это норма доходности, которую инвестор хотел бы получать на свои средства, вложенные в данный проект. Иными словами, если инициатор проекта уже знает, при каком годовом доходе он сможет признать проект привлекательным для вложений, то это и есть ставка дисконтирования. Если же речь идет просто об одном из множества проектов компании, то обычно применяется двухходовый расчет ставки.

1. Вычисляем средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании. Это показатель, который отражает — какую норму доходности компания обычно имеет на используемые ею средства. Формула расчета показателя:

WACC = w_крR_кр(1 − t) + w_собстROE, где:

w_кр и w_собст — доли заемных и собственных средств в капитале компании;

t — ставка налога на прибыль;

ROE — рентабельность собственного капитала.

2. Поскольку WACC компании отражает доходность обычной деятельности, а инвестиционный проект может существенно отличаться от обычной деятельности, то риски его будут выше (из-за отсутствия наработанной практики в этой сфере). Поэтому к рассчитанному WACC прибавляется дополнительная рисковая премия. Величина этой премии будет равна нулю для проектов, связанных с поддержанием текущего производства, и будет постепенно расти с ростом новизны деятельности проекта. Как правило, величина рисковых премий колеблется от 0,2 WACC для проектов расширения производства до 0,5–0,7 WACC в проектах, направленных на выход на совершенно новые рынки.

Итак, ставка дисконтирования может быть определена либо на основе требований инвестора, либо прибавлением рисковой премии к базовой стоимости капитала компании. Но следует помнить, что это номинальная ставка, которую можно использовать только в том случае, если все денежные потоки спрогнозированы с учетом инфляции. Если же инфляция в денежных потоках не учитывалась, то следуют сделать еще один шаг в определении ставки дисконтирования — перейти к реальной ставке, то есть ставки, не включающей инфляцию. Упрощенно, это делается вычитанием прогнозируемого уровня инфляции из номинальной ставки.

Теперь, когда ставка дисконтирования определена, можно рассчитать NPV. Формула этого показателя хорошо известна, но мы на всякий случай повторим ее еще раз:

, где:

NCF — чистый денежный поток проекта;
d — ставка дисконтирования.

Положительное значение NPV будет указывать на то, что проект эффективен. Кстати, величина этого положительного значения отражает одну из возможных оценок того, насколько вырастет стоимость бизнеса компании в результате реализации рассматриваемого инвестиционного проекта¹.

Если показатель NPV по тем или иным причинам не совсем удобен, можно перейти к оценке проекта на основе модели Гордона. По сути дела, это тот же расчет NPV, но с двумя важными отличиями:

1. расчет ведется для бесконечного периода времени;

2. амортизация учитывается в составе затрат, т.е. делается предположение, что износ оборудования надо постоянно восполнять новыми инвестициями.

Для расчета в данном случае используется не отчет о движении денежных средств, а отчет о прибылях и убытках. На его основе формируется показатель, называемый чистая посленалоговая операционная прибыль, NOPLAT. Определяется она так:

+ Доход
— Расходы на основную деятельность
= Прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT)
— Налог на прибыль
= NOPLAT

И соответственно, формула оценки бизнеса будет выглядеть так:

, где:

d — ставка дисконтирования;
g — ожидаемые темпы среднегодового роста доходов. Этот показатель чаще всего оценивается на уровне прогнозируемой инфляции, иногда, для растущих рынков, на уровне на 2–3% выше инфляции.

Принцип принятия решения на основе модели Гордона таков: если V оказывается выше, чем начальные инвестиции в проект, то вложения можно признать эффективными, если ниже, то проект убыточен.

5. Заключение

Приведенные здесь подходы к оценке проектов, разумеется, не охватывают всех возможных вопросов, связанных с инвестициями. И в частности, один из наиболее частых моментов, мешающих применению традиционного инвестиционного анализа, это определение цели инвестиционного проекта. Многие проекты компании трудно оценить с точки зрения денежных потоков. Ну например, какие доходы принесет внедрение ERP системы или замена оборудования на более современное? Наличие выгоды от реализации проекта может быть очевидным, но выразить эту выгоду в конкретных денежных потоках не всегда возможно.

Финансовый директор должен понимать эту слабость своей позиции, ориентированной на требование денежной отдачи на каждый инвестиционный проект. И в некоторых случаях можно признать, что проект является чисто затратным. Но даже для таких проектов следует аналогичным образом готовить прогнозные отчеты и рассчитывать значения NPV (которые, естественно, будут отрицательными). Это позволит зафиксировать экономическую стоимость ожидаемых качественных изменений, а также вести целенаправленную работу по повышению доли проектов с ясным финансовым будущим и снижению числа проектов, не имеющих увязки с финансовыми результатами компании. Как показывает практика, такая работа заметно повышает и качество планирования, и эффективность компании.

¹ С большой долей условности. Полноценный анализ влияния проекта на стоимость бизнеса будет намного более сложной задачей.

Инвестиционные проекты России — Цифровая платформа

Статус компании	Количество компаний
Государственный орган	356
Финансовая организация	463
Аналитическое бюро	790
Поставщик готовой продукции	3474
Производственная площадка (управляющая компания)	500
Проектирование/Инжиниринг	2794
Проектные работы и экспертиза	2794
Дизайн-проектирование	232
Инженерные изыскания (геодезия, геология, экология)	356
Конструкторские работы	321
Строительное проектирование	751
Технологическое проектирование	481
Экспертиза проектной документации	220
Прочее	39
Строительно-монтажные работы	10463
Аренда и обслуживание оборудования и спецтехники	219
Аренда оборудования	103
Аренда спецтехники	116
Грузоподъемное и складское оборудование	523
Грузоподъемные механизмы (гражданские)	67
Грузоподъемные механизмы (промышленные)	93
Краны башенные, козловые, кран-балки, мостовые	57
Погрузчики	51
Ручные механизмы, приспособления	35
Стеллажи	24
Прочее	39
Дорожное строительство и благоустройство	970
Дорожно-строительные работы	247
Наружное освещение	122
Ограждение территории	125
Озеленение	68
Прочее	68
Инженерное оборудование	2031
Вентиляция, Кондиционирование	261
Водоснабжение	232
Газоснабжение	95
Канализация	140
Теплоснабжение	194
Холодоснабжение	136
Электроснабжение	448
Насосное оборудование	154
Приборы и системы учета	98
Прочее	93
Инженерные сети (наружные)	1342
Водоснабжение	278
Газоснабжение	172
Канализация	168
Теплоснабжение	211
Электроснабжение	384
Прочее	384
Инженерные сети и системы (внутренние)	1059
Автоматизация и диспетчеризация	149
Видеонаблюдение	99
Воздухоснабжение	124
Охранная и пожарная сигнализация	91
Пароснабжение	53
Программное обеспечение	53
Сервисное обслуживание	65
Система контроля управления доступом (СКУД)	79
Системы пожаротушения и противопожарное оборудование	100
Телекоммуникационные сети	73
Холодоснабжение	102
Прочее	102
Общестроительные работы	2930
Свайные работы	102
Строительство «под ключ» (общестроительные работы и внутреннние инж. сети)	484
Строительство «под ключ» (общестроительные работы)	584
Бетонные и каменные работы	232
Земляные работы	213
Кровельные работы	311
Монтаж металлоконструкций	404
Отделочные работы	403
Промышленные окна, двери, ворота	114
Промышленные полы	185
Специальные строительные работы	1078
Возведение специальных сооружений	140
Гидроизоляционные	157
Монтаж технологического трубопровода	157
Санитарно-технические	189
Такелажные работы	17
Теплоизоляционные	77
Электротехнические	195
Прочее	195
Транспорт и спецтехника	311
Автотранспорт грузовой	39
Землеройные, дорожно строительные машины	44
Коммунальная, уборочная техника	10
Машины специализированные	68
Прицепы грузовые	9
Прочее	18
Поставщик оборудования	1586
Технологическое оборудование	1586
Деревообрабатывающая промышленность	25
Добывающая промышленность	81
Животноводство	36
Легкая промышленность	22
Металлобработка	116
Металлургия	54
Насосное оборудование	49
Обвязка, запорно-регулирующая арматура	61
Пароснабжение	18
Переработка полимеров	15
Пищевая промышленность	74
Полиграфия, промышленная печать	11
Растениеводство	36
Строительное оборудование	90
Стройиндустрия	49
Фармацевтическая промышленность	39
Химическая промышленность	66
Целлюлозно-бумажная промышленность	16
Энергетика	211
Автоматизация	107
Взвешивание, дозирование	17
Воздухоснабжение	39
Газоочистка, аспирация	33
Измельчение	12
Охлаждение, заморозка	27
Смешивание	12
Сушка, термообработка	16
Транспортировка механическая	13
Транспортировка пневматическая	9
Упаковка	30
Хранение	42
Прочее	42
Поставщик строительных материалов	4093
Строительные материалы, изделия, конструкции	4093
Бетоны, растворы	209
Вяжущие вещества и отделочные материалы	150
Гидроизоляционные материалы	199
Деревянные материалы и изделия	230
Железобетонные изделия	162
Инертные материалы	79
Кабельно-проводниковая продукция	127
Керамические изделия	100
Лакокрасочные материалы	182
Мелкоштучные каменные материалы	55
Металлические изделия и конструкции	597
Оконные блоки, Двери, Ворота	133
Освещение	95
Отопительные приборы	55
Полимерные материалы и изделия	181
Сантехника внутренняя	110
Стеклянные изделия, конструкции	53
Теплоизоляционные материалы	190
Трубопроводы, фитинги, запорная арматура	194
Электроустановочные изделия	107
Блок-контейнеры	28
Кровельные материалы	180
Ограждения	87
Промышленные полы	118
Прочее	194
Логистическая компания	328
Логистика и доставка	328
Перевозка грузов	241
Перевозка грузов (спецтранспорт)	87

Инвестиционные проекты промышленного строительства в РФ

Перед началом реализации инвестиционного проекта в области промышленного строительства в России необходимо получить целый ряд разрешений. Чтобы ввести объект в эксплуатацию, вам понадобится множество разрешений, сертификатов, лицензий и других документов.

Получение необходимых для реализации инвестиционного проекта разрешений может оказаться делом сложным, требующим согласований в различных государственных и местных инстанциях. Для реализации крупного инвестиционного проекта может понадобиться до 500 разрешительных документов.

Наши услуги помогут преодолеть сложности и получить все разрешения, необходимые для реализации вашего проекта в области промышленного строительства в России.

Будучи мировым лидером в области проведения испытаний, инспекций, проверок и сертификации, SGS предлагает уникальный опыт по обеспечению соответствия российским стандартам. Мы поможем преодолеть барьеры, сделать реализацию проекта более прогнозируемой и безопасной.

Наши услуги включают в себя:

Проведение метрологической экспертизы проектной, конструкторской и технологической документации в целях осуществления рационального и оптимального выбора средств и методов измерений.
Управление проектом в соответствии с нормативными требованиями— быстрое и экономически эффективное обеспечение соответствия вашего инвестиционного проекта нормативным требованиям.

Свяжитесь с нами сегодня, и вы получите более подробную информацию о том, как с помощью наших услуг оптимизировать реализацию ваших инвестиционных проектов в промышленном строительстве.

Строительный контроль

Как завершить строительство объекта в срок, без отклонений от проектной документации и в рамках утвержденной сметы?

Узнать больше

Инвестиционные проекты – понятие и сущность —

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков, приведенных ниже.

По целям инвестирования:[1]

– инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

– инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение ассортимента продукции;

– инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач и др.

По уровню автономности реализации:

– инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия;

– инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия.

По срокам реализации

– краткосрочные с периодом реализации до одного года;

– среднесрочные с периодом реализации от одного года до трех лет;

– долгосрочные с периодом реализации свыше трех лет.

По предполагаемой схеме финансирования:

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников;

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования;

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита;

– инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования.

Также может быть предложена и другая классификация инвестиционных проектов. С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

Предназначение инвестиции – это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов:[2]

– инвестиции в повышение эффективности производства;

– инвестиции в расширение действующего производства;

– инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса;

– инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта;

– инвестиции в исследования и разработку новых технологий;

– инвестиции преимущественно социального предназначения;

– инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

Величина требуемых инвестиций. Инвестиционные проекты существенно разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения капиталовложений, сроку «эксплуатации» проекта. На практике это находит отражение в классификации проектов на крупные, традиционные и мелкие.

Тип предполагаемого эффекта. Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др.[3]

Тип отношений. Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение принятия одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.

Существуют и другие виды классификации проектов.

[1] Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебный курс / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2014. – 528 с.

[2] Инвестиции: учебное пособие [Текст] / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. – М.: КНОРУС, 2013. – 493 с.

[3] Оценка инвестиционных проектов. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа. – URL: http://ozenka-biznesa.narod.ru/glava10.htm

Инвестиционный проект

— обзор

15.4.10 Модель рентабельности инвестиций (ROI)

Рентабельность инвестиций (ROI) — это один из показателей финансовой эффективности, который мы используем для оценки эффективности капиталовложений и операций или сравнения эффективности различных инвестиционных проектов. Подсчитать ROI достаточно просто; прибыль (возврат инвестиций) делится на стоимость вложения. Результат отображается в процентах или соотношении:

ROI (%) = Pi − C0C0

Здесь ROI представляет собой «возврат инвестиций» в процентах.P _i = прибыль от инвестиций или коммерческой выручки и C ₀ = стоимость инвестиций или инвестиционного капитала или всех затрат.

ROI — очень популярный финансовый показатель, поскольку он исчерпывающий и краткий. С точки зрения лица, принимающего решения, если инвестиционный проект в облачную среду имеет отрицательную рентабельность инвестиций или есть другие альтернативные проекты с более высокой рентабельностью инвестиций, то проект с более низкой рентабельностью инвестиций следует запретить.

Однако, когда мы используем эту формулу, мы должны помнить, что определение «прибыли от инвестиций или бизнеса» и стоимости инвестиций не очень точное или ограничительное.Это зависит от конкретных обстоятельств и от того, как вы включаете или выбираете элементы возврата инвестиций и связанных с ними затрат. Это то, как вы измеряете прибыль (или выгоду) и затраты. Поэтому единого правильного расчета не существует. В этом смысле этот показатель может быть субъективным.

Например, аналитик продукта может сравнить два разных продукта, разделив валовую прибыль, полученную каждым продуктом, на соответствующие производственные расходы. С другой стороны, финансовый аналитик может сравнить одни и те же два продукта, используя совершенно разные расчеты рентабельности инвестиций с разными наборами допущений, возможно, разделив чистую прибыль от инвестиций на общую стоимость всех ресурсов, которые были применены для производства и продать товар.

Обратной стороной расчета ROI является то, что им можно легко манипулировать в соответствии с субъективными целями, а результат можно выразить разными способами. Следовательно, когда мы используем эту модель, мы должны убедиться, что лицо, принимающее решения, понимает, какие исходные допущения используются.

Существует множество книг по ИТ-бизнесу [247] и статей, посвященных теме рентабельности инвестиций. На основании исследования Roulstone et al. [248], модель ROI была пересмотрена за последние 25 лет, и ежегодно разрабатываются тысячи исследований.Методология ROI была принята сотнями организаций в сфере производства, сферы услуг, некоммерческих организаций, государственных учреждений и технологических секторов. По теме ROI опубликовано несколько сотен тематических исследований. Почти 5000 человек были сертифицированы для внедрения методологии (или модели) ROI в своих организациях, и многие организации в 50 странах приняли методологию ROI. Для поддержки этого процесса было разработано два десятка книг. Профессиональная сеть ROI, насчитывающая сотни участников, делится информацией.Внедрение модели ROI может стоить от 4% до 5% бюджета ИТ-проекта.

Определение стоимости крупного проекта

1. Анализ срока окупаемости

Срок окупаемости — это время, необходимое для окупаемости чистых первоначальных инвестиций в проект в виде чистых денежных поступлений. Это обычная мера риска, связанного с инвестициями.

Инвестиции с более коротким сроком окупаемости обычно считаются менее рискованными.Однако другие факторы, такие как временная стоимость денег и чистые денежные потоки после возмещения первоначальных инвестиций, в этом методе не учитываются.

2. Учетная норма прибыли

Учетная норма прибыли (ARR) рассчитывает доходность проекта путем деления годовой чистой прибыли на первоначальные инвестиции в проект.

Допустим, вы хотите купить оборудование за 1 миллион долларов. Если годовая чистая прибыль, полученная от оборудования, составляла 80 000 долларов, то ARR проекта составляет 8%.При сравнении проектов более привлекательными будут инвестиции с более высокой ARR.

Хотя простота ARR делает его широко используемым коэффициентом для оценки проектов, эта простота также не учитывает ряд важных аспектов. ARR не принимает во внимание временную стоимость денег, которая предполагает, что доллар сегодня стоит больше, чем доллар через пять лет (это потому, что вы можете инвестировать сегодняшние деньги, чтобы получить прибыль). ARR также не учитывает денежные потоки, что является важным аспектом любого инвестиционного проекта.

3. Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) рассчитывает ожидаемую чистую денежную прибыль или убыток от проекта путем переноса всех ожидаемых будущих денежных поступлений и оттоков в настоящее время.

Хотя точная стоимость проекта может быть известна только после его завершения, NPV позволяет предпринимателям учитывать временную стоимость денег при оценке долгосрочных проектов.

4. Внутренняя норма прибыли

Проще говоря, внутренняя норма доходности (IRR) дает вам среднегодовую норму доходности проекта на протяжении его жизненного цикла.Как и NPV, IRR представляет собой анализ дисконтированных денежных потоков, что означает, что он учитывает уменьшение стоимости денег с течением времени. Согласно этому методу, чем выше прогнозируемая IRR проекта, тем более желательным он будет.

В то время как IRR обеспечивает норму доходности инвестиций, NPV представляет собой сумму в долларах в настоящее время, которую инвестиции будут генерировать.

IRR часто используется вместе с NPV. Это потому, что проект может иметь низкую IRR, но высокую NPV, в зависимости от первоначального оттока инвестиций и чистого будущего притока.Это будет означать, что рентабельность проекта может быть ниже ожидаемой, но его вклад в общую стоимость компании высок. IRR также будет давать более высокий рейтинг более коротким проектам, недооценивая проекты, которые возвращают свою ценность в долгосрочной перспективе.

Выбор подходящего метода для ваших нужд

Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому обычно для любого проекта используется более одного! Кроме того, качественная оценка не менее важна для крупного проекта.Например, проект может не иметь желаемой прибыли, но вы все равно можете решить продолжить его реализацию из-за его влияния на долгосрочный план бизнеса.

Бизнес-кейс для инвестиций в ИТ за 7 шагов

Очевидно, что бизнес-организации хотят получить максимальную отдачу от своих инвестиций в технологии. Но из-за экономической неопределенности они часто остаются осторожными в отношении этих инвестиций. Главный критерий оценки успеха любого инвестиционного проекта в области ИТ — это ценность для бизнеса.Бизнес-кейс помогает учесть этот критерий при оценке и анализе инвестиционных ИТ-проектов. Бизнес-модель инвестиций в ИТ создает основу для измерения рентабельности инвестиций и определения стоимости бизнеса.

В этой публикации описывается семиэтапный подход к написанию примерного бизнес-обоснования инвестиций в ИТ. В нем представлены рекомендации по разработке бизнес-кейсов, предназначенные для компаний, которые стремятся внедрить новые системы и ИТ-решения в свою бизнес-среду.

Что такое бизнес-обоснование?

Business Case — это инструмент для принятия решений, который помогает определить и измерить влияние того или иного решения на прибыльность и финансовый успех.Это документ, в котором говорится о том, как решение изменит денежные потоки в течение фиксированного периода, а также о том, какие затраты будут понесены и как изменится выручка за указанный период.

Следуя данному определению,

бизнес-модель для инвестиций в ИТ определит влияние новой системы на прибыльность компании, а также финансовые изменения, которые произойдут после внедрения системы. Бизнес-модель ИТ-инвестиций будет уделять особое внимание финансовым показателям, таким как внутренняя норма доходности (IRR), денежный поток и срок окупаемости, чтобы лица, принимающие решения, могли анализировать финансовые результаты и одобрять или отклонять предлагаемое ИТ-решение.

Бизнес-модель

для инвестиций в ИТ определяет потребность бизнеса в инвестициях, а также количественно оценивает затраты и выгоды, связанные с этими инвестициями. Он проясняет, стоит ли делать инвестиции, и определяет, когда возникнут затраты и выгоды.

7-этапный подход

Ниже мы предлагаем семь шагов для построения бизнес-обоснования инвестиционных ИТ-проектов.

Опишите бизнес-проблему
Оцените потенциальные выгоды от инвестиционного проекта ИТ
Оценить возможные затраты
Оценить возможные риски и проблемы, которые могут возникнуть во время внедрения
Порекомендуйте предпочтительное решение проблемы
Определить подход к реализации проекта
Измерьте рентабельность инвестиций

Данный подход является общим, и вы можете следовать этим шагам, чтобы разработать собственное бизнес-обоснование, соответствующее потребностям и ожиданиям вашей компании.

Шаг №1. Опишите бизнес-проблему

Первым шагом в создании бизнес-кейса для инвестиций в ИТ является всестороннее определение бизнес-проблемы, которую необходимо решить в рамках инвестиционного проекта в области ИТ. Вы должны проанализировать свою бизнес-среду и определить аспекты, определяющие потребность в инвестициях, в том числе:

Причины проблемы
Любые вопросы, связанные с человеческими ресурсами, процессами или технологиями
Воздействие проблемы
Срок, в течение которого проблема должна быть решена

Есть несколько общих бизнес-проблем, которые заставляют компании искать новые ИТ-системы и их внедрения.Вот эти проблемы:

Потребность в росте бизнеса . Рост бизнеса может быть достигнут как за счет поглощения, так и органическим путем. Однако существующие ИТ-решения и программное обеспечение ERP могут быть не в состоянии обеспечить достаточную поддержку дочерних компаний и филиалов. Улучшая и усиливая функциональность программного обеспечения, можно обеспечить рост бизнеса.
Необходимость снижения затрат . Во время экономических колебаний некоторым организациям необходимо увеличить размер прибыли и снизить операционные расходы.Снижение затрат может быть достигнуто за счет внедрения системы программного обеспечения, которая автоматизирует ручные процессы и фокусирует внимание персонала на исключениях.
Неэффективность бизнес-процесса . Некоторые организации страдают от трудоемких, ручных и неэффективных производственных сред, и тогда внедрение современных ИТ-систем станет способом решения проблемы и устранения неэффективности процессов.
Устаревшие системы . Компания может использовать устаревшие системы, которые больше не обновляются и не поддерживаются.Если это так, компании необходимо рассмотреть возможность инвестирования в новую ИТ-систему, которая обладает современной функциональностью и, следовательно, является очень эффективной.

Шаг 2. Оцените потенциальные преимущества

Инвестиции в современные ИТ-решения могут дать компаниям инструменты, необходимые для решения их бизнес-проблем, удалив устаревшие системы и сократив эксплуатационные расходы. Эти и другие преимущества можно ожидать от успешного внедрения ИТ.

Второй шаг в разработке бизнес-кейса ИТ-инвестиций — определение выгод.Ниже приведены типы выгод, которые бизнес-организация может рассчитывать получить от внедрения ИТ-решения. При оценке различных вариантов ИТ организация должна учитывать, насколько хорошо каждый из вариантов обеспечивает следующие преимущества:

Рост бизнеса , который может быть достигнут за счет минимизации затрат и улучшения общей ИТ-инфраструктуры
Автоматизация процессов достигается за счет удаления ручных процессов и развертывания системы, которая позволяет сократить расходы на персонал и минимизировать деятельность
Улучшенные решения и эффективность за счет бизнес-аналитики и отчетности в реальном времени
Лучшее сотрудничество , которое способствует совместной работе, обмену данными и принятию осознанных решений

Шаг 3.Оценить возможные затраты

Очевидно, что необходимо оценить затраты на ИТ-проект, а затем определить, остается ли этот проект рентабельным и стоящим. Третий шаг в создании бизнес-обоснования инвестиций в ИТ — определение общей стоимости владения для различных рассматриваемых вариантов инвестиций в ИТ.

При внедрении ИТ-решения выделяются следующие виды затрат по проекту:

Приобретение
Стоимость расширения решения
Затраты на внедрение
Стоимость настройки и конфигурации
Расходы на поддержку и администрирование
Системные требования стоят

Шаг 4.Оцените возможные риски

Инвестиционный проект в области ИТ связан с определенной долей риска, которая определяет вероятность падения стоимости инвестиций. Понимание отношения к управлению инвестиционными рисками — четвертый шаг в разработке бизнес-кейса для ИТ-инвестиций .

Для большинства организаций существует несколько общих групп рисков, которые окружают их бизнес-среду и влияют на внедрение ИТ. К этим группам риска относятся:

Операционные риски .В эту группу входят два основных риска — низкая адаптация пользователей и низкая надежность операций. Эти риски можно снизить, внедрив надежное решение, удобное для пользователя и простое в использовании. Также не забудьте включить в свой бизнес-пример примечание об обучении персонала, необходимом для более быстрого принятия пользователями.
ИТ-риски . Общий набор ИТ-рисков и предупреждений включает короткий срок хранения, отсутствие функциональных возможностей и несоответствие технологическим требованиям.Вы можете снизить эти риски с помощью системы, которая сочетает в себе комплексную функциональность, настраивается и адаптируется к меняющимся требованиям.
Финансовые риски . Главный финансовый риск — это дороговизна и несоответствие выбранного ИТ-решения первоначальному бюджету. Кроме того, для решения могут потребоваться дорогие модули, расширения или настройки. Вы можете решить эту проблему, выбрав комплексную систему, доступную по цене, адаптированной к размеру и сложности вашей организации.

Вы должны определить и оценить эти группы риска для каждого предлагаемого ИТ-решения, а затем создать сравнительную матрицу в своем бизнес-кейсе, которая визуализирует результаты.

Шаг 5. Порекомендуйте предпочтительное решение

Пятый шаг в создании бизнес-обоснования инвестиций в ИТ — это обобщение всех предыдущих шагов и анализ следующих выводов:

Потенциальные преимущества каждого предложенного решения
Потенциальная стоимость каждого предлагаемого решения
Риски, связанные с каждым предложенным решением

Путем анализа преимуществ, затрат и рисков решений вы можете выбрать наиболее подходящее решение, которое является рентабельным и сопряжено с меньшим риском.Вы должны порекомендовать предпочтительное решение высшему руководству вашей организации. В своем бизнес-кейсе по инвестициям в ИТ вы опишете свои рекомендации со ссылкой на анализ затрат и выгод и рисков.

Шаг №6. Определите подход к реализации

После того, как предпочтительное решение выбрано и затем одобрено руководством, теперь вы можете сосредоточиться на разработке подхода к внедрению этого решения в вашу бизнес-среду. Шестой шаг в создании бизнес-кейса ИТ-инвестиций — описать ваш подход к внедрению и дать вашим спонсорам и партнерам уверенность в том, что инвестиционный проект был хорошо продуман.

Мы предлагаем вам учитывать следующие факторы внедрения решения при переговорах со спонсорами и партнерами:

Навыки, опыт и знания, необходимые для предоставления решения для вашего бизнеса
Рентабельность решения и преимущества этого решения для бизнеса
Подход к внедрению, стандартизирующий внедрение программного обеспечения в вашей компании
Критический путь для всех этапов реализации, которые должны произойти
Документ, в котором описывается процесс реализации, основные этапы и результаты вашего инвестиционного проекта в области ИТ.

Ваша конечная цель — описать ваш подход к внедрению таким образом, чтобы подчеркнуть преимущества предлагаемого решения и ключевые этапы процесса внедрения.Если вы достигнете этой цели, то спонсоры получат полное представление о вашем инвестиционном ИТ-проекте и о том, как этот проект может быть реализован.

Шаг 7. Рассчитать ROI

Последний шаг в разработке бизнес-кейса ИТ-инвестиций подчеркивает важность измерения рентабельности инвестиций вашего инвестиционного проекта. Этот шаг очень важен, поскольку он определяет с финансовой точки зрения, остается ли проект рентабельным и приносит ли желаемые результаты в рамках выделенных ресурсов и запланированного периода.

Вы должны изучить, как преимущества и затраты предлагаемого ИТ-решения применимы к деятельности вашей компании. Эту задачу можно выполнить, измерив ROI (возврат инвестиций), который является основным показателем прибыльности предлагаемого решения. ROI покажет вам, достигнет ли ваш бизнес финансовой эффективности с вашим инвестиционным ИТ-проектом.

Общая формула для расчета рентабельности инвестиций следующая:

Рентабельность инвестиций = [(окупаемость — инвестиции) / инвестиции)] * 100

При измерении окупаемости вы должны учитывать все бизнес-операции, на которые влияет новая система.Также обратите внимание на экономию времени, экономию средств и увеличение доходов, связанных с новой системой.

При измерении Инвестиции обязательно учитывайте все расходы, связанные с системой, включая приобретение, обучение, техническое обслуживание и так далее.

Дизайн инвестиционного проекта: руководство по финансово-экономическому анализу с ограничениями

Благодарности xi

Символы и наиболее часто используемые сокращения xiii

Введение 1

ГЛАВА 1 Инвестиционная среда 9

Систематический анализ проекта 10

Среда и стратегия проекта 11

Процесс разработки проекта 33

Планирование проекта Life 43

Объем проекта 44

Прединвестиционные исследования 46

Инфраструктура инвестиционного планирования 58

Приложение 1.1: Элементы коммерческого и более широкого домена 60

Приложение 1.2: Краткое изложение бизнес-плана для производственного предприятия 62

Приложение 1.3: Краткое содержание отчета о дизайне / исследовании 63

Приложение 1.4: Подробная информация о потоке информации 67

Примечания 69

Ссылки 74

ГЛАВА 2 Подготовка проформы финансовой отчетности 75

Система бухгалтерского учета 77

Процесс финансового анализа 81

Финансовые затраты и выгоды 84

Инвестиционные затраты 87

Производственные затраты 116

Операционные затраты, завод Стоимость и себестоимость проданной продукции 122

Финансовая отчетность 127

Приложение 2.1: Методы амортизации 142

Приложение 2.2: Начальный баланс запасов 148

Примечания 150

ГЛАВА 3 Финансовые индикаторы и критерии 155

Статические индикаторы 155

Типы статических индикаторов 156

Динамические индикаторы 169 для инвестиционных решений 188

Анализ совместных предприятий 203

Проект действующего предприятия 206

Приложение 3.1: Пример расчета стоимости капитала 219

Примечания 225

Ссылки 228

ГЛАВА 4 Финансирование проекта 231 9

Структура капитала 232

Стоимость капитала 249

Примечания 255

Ссылки 256

ГЛАВА 5 Экономическая перспектива 257

Частный сектор 259

Государственный сектор 259

Общее обоснование экономической оценки — кому нужна экономическая оценка? 260

Макроэкономический обзор — влияние на национальную экономику 262

Искажения цен 266

Применимость и сфера применения 272

Принципы экономического ценообразования 278

Теневые цены на первичные ресурсы (национальные параметры) 292

Коэффициенты преобразования и корректировки 9000 297 Приложение 5.1: Затраты и выгоды проектов по выручке 299

Приложение 5.2: Глобальная система ценообразования — импортируемые затраты упущены 301

Примечания 303

Ссылки 307

ГЛАВА 6 Экономический анализ затрат / выгод 309

311 Корректировки для более широкой области

Оценка по рыночным ценам 311

Определение единицы учета 317

Добавленная стоимость 343

Примечания 354

Ссылки 358

ГЛАВА 7 Инвестиционные решения в условиях неопределенности и риска 359

— прогнозирование 359 с неопределенностью 364

Количественная оценка рисков 369

Качественная оценка рисков 380

Управление рисками 380

Иммунизация рисков для финансистов 383

Международные инвесторы и риски 385

Приложение 7.1: Дискретный вероятностный анализ — многомерный 386

Примечания 387

Источники 390

ГЛАВА 8 Оценка проекта 391

Макро-микро-оценка 392

SWOT-анализ 393

Оценка заинтересованных сторон

Отчет о перспективах заинтересованных сторон

для оценщика 406

Примечания 407

Ссылки 408

ГЛАВА 9 Планирование реализации и бюджет 409

Планирование реализации 410

Управление проектом 412

Проведение проекта реализации 416

Приложение

Бюджет реализации

1: Образец матрицы ответственности для части проекта 438

Приложение 9.2: Контрольный список затрат на реализацию проекта 438

Примечания 442

Ссылки 443

Об авторах 445

Указатель 447

Что такое инвестиционная оценка и финансирование проекта ?

Что такое оценка инвестиций и финансирование проекта? | APM

Определение

Оценка инвестиций — это анализ, проводимый для рассмотрения рентабельности инвестиций в течение срока службы актива наряду с соображениями доступности и стратегической пригодности.

Финансирование проекта — это средство, с помощью которого деньги, необходимые для реализации проекта, программы или портфеля, обеспечиваются и затем предоставляются по мере необходимости. Финансирование отдельных проектов может осуществляться из одного источника или через нескольких инвесторов.

Определение из свода знаний APM 7 ^{-е издание} 📖

Инвестиционное решение

Оценка инвестиций является исходной информацией для принятия инвестиционного решения . — это решение, принимаемое спонсором и управляющим советом, которое оправдывает инвестиции в проект, программу или портфель.Он дает обоснование и обоснование для расходования ограниченных ресурсов и опирается на надежную оценку инвестиций.

Инвестиционные решения балансируют ряд элементов, в том числе:

Доступность: Могут ли преимущества быть предоставлены в рамках имеющихся средств организации, если рассматривать их как часть более широкого портфеля операционной деятельности и деятельности по изменениям?

Рентабельность инвестиций (ROI): Приносят ли инвестиции подходящую окупаемость с учетом прогнозируемых капитальных и эксплуатационных затрат и выгод в течение срока экономической службы продукта.Это лучший способ окупить вложенные средства?
Эффект портфеля: Соответствуют ли инвестиции более широкому набору инвестиций в операционную деятельность и деятельность по изменениям?

Важность оценки инвестиций

Оценка инвестиций и экономическое обоснование проекта или программы зависят от распределения выгод на нужном уровне.Экономическое обоснование объединяет оценку инвестиций для проекта, программы или портфеля с более широким, основанным на фактах, описанием того, как инвестиции должны привести к реализации предполагаемых качественных и количественных выгод.

Обычно сравнивают варианты с использованием оценки инвестиций, которая учитывает компромисс между затратами на весь срок службы, выгодами и рисками развертывания для определения наилучшего варианта с соотношением цены и качества.

Время, необходимое для реализации проектов, может сильно различаться — от недель до многих лет.Кроме того, время, необходимое для получения выгоды от проекта, также может сильно различаться. Если проект будет осуществляться в течение нескольких лет, необходимо учитывать временную стоимость денег.

Финансирование проекта

Финансирование проектов может осуществляться из одного источника или через нескольких инвесторов. Управление проектом будет варьироваться в зависимости от потребностей инвесторов в проекте и выбранного варианта жизненного цикла.

Все проекты так или иначе требуют финансирования. В большинстве случаев для реализации проекта требуются деньги (капитал). Это экономическое обоснование, которое дает обоснование для этого финансирования. При запуске проекта важно иметь в наличии необходимые средства или получить гарантию того, что они будут. P

проекта могут быть профинансированы внутри организации или извне через гранты, ссуды, совместные предприятия или другие механизмы, такие как частная финансовая инициатива (PFI) или государственно-частное партнерство (PPP).Было бы неправильно, если не сказать незаконным, начинать какой-либо проект без соответствующего финансирования.

Меры по обеспечению безопасности проектов — набор инструментов APM RESOURCE
Группа обеспечения конкретных интересов APM (SIG) разработала набор инструментов, который поможет профессионалам проектов обеспечить более согласованный подход к обеспечению гарантий. Меры по обеспечению достоверности проектов состоит из сводного листа для оценки гарантии проекта и примеров свидетельств, подтверждающих хорошую оценку меры обеспечения уверенности… читать дальше

Свод знаний APM, 7-е издание

Вы можете узнать больше об инвестициях и , финансировании проектов в четвертой главе Свода знаний APM 7 ^th edition .

Свод знаний APM, 7-е издание — это базовый ресурс, содержащий концепции, функции и действия, которые составляют профессиональное управление проектами .Он отражает развивающуюся профессию, признавая проектную работу на всех уровнях и во всех секторах для влиятельных лиц, лиц, принимающих решения, профессионалов проектов и их команд.

Седьмое издание продолжается в духе предыдущих выпусков, сотрудничая с проектным сообществом, чтобы создать основу для успешной реализации проектов, программ и портфелей.

Свод знаний APM

Могли бы вы быть менеджером проекта?

Хорошее место для начала — посетить наш раздел карьеры; это предоставляет вам инструменты и ресурсы, чтобы начать свой путь к управлению проектами.

APM Карьера

Подпишитесь на информационный бюллетень APM.

Анализ инвестиционных проектов и финансирование: новый метод в поле зрения?

Denis Babusiaux
Jean Jaylet

Доклад конференции

1 Цитаты
150 Загрузки

Часть Вклад в науку управления книжная серия (MANAGEMENT SC.)

Abstract

В исследованиях рентабельности инвестиционных проектов могут использоваться различные методы для учета способа финансирования проекта. Эти методы включают средневзвешенную стоимость капитала после налогообложения (ATWACC, общий доход), метод остаточного капитала, метод ARDITTI (средневзвешенная стоимость капитала до налогообложения) и метод скорректированной приведенной стоимости. Ставки дисконтирования и определение денежного потока различаются для каждого метода. Например, наиболее часто используемые расчеты ATWACC основаны на операционных денежных потоках, которые исключают денежные потоки по долговым обязательствам.Расчеты рентабельности собственного капитала основаны на денежных потоках по собственному капиталу, которые включают денежные потоки, связанные с внешним финансированием, тогда как метод ARDITTI (теневой процент) включает налоговые льготы, связанные с вычетом процентных платежей, без учета кредитов по ссудам или соответствующих погашений основной суммы долга.

Метод, описанный в этом документе, включает денежные потоки, которые, помимо операционных денежных потоков, включают денежные потоки, связанные с выплатой процентов по ссудам и их налогообложением.Однако он не принимает во внимание приток денежных средств по ссуде и погашение ссудного капитала.

Целью данной статьи является сравнение этого метода с предыдущими с целью определения условий, необходимых для его валидации. Делается попытка определить возможные области применения.

Ключевые слова

Ставка дисконтирования Денежный поток Средняя стоимость Инвестиционный проект Собственный капитал

Эти ключевые слова были добавлены машиной, а не авторами. Это экспериментальный процесс, и ключевые слова могут обновляться по мере улучшения алгоритма обучения.

Это предварительный просмотр содержимого подписки,

войдите в

, чтобы проверить доступ.

Предварительный просмотр

Невозможно отобразить предварительный просмотр. Скачать превью PDF.

Ссылки

[1]
Arditti, F.D., Средневзвешенная стоимость капитала; некоторые вопросы в его определении, толковании и использовании,
Journal of Finance
, 28, n ° 4, сентябрь 1973 г.
Google Scholar
[2]
Babusiaux, D.,
Décision d’investissement et Calcul économique dans l’entreprise
, Technip-Economica, 1990
Google Scholar
[3]
Babusiaux, D., Jaylet, J., «
Calculs de rentabilité et al. способ финансирования инвестиций, ver s une nouvelle méthode
? », Cahiers du CEG, № 24, 1996,
Анализ инвестиционных проектов и финансирование. Новый метод
?.
Google Scholar
[4]
Boudreaux, K.Дж., Лонг, Х. У., Средневзвешенная стоимость капитала в качестве нормы отсечения: дальнейший анализ,
Financial Management
, 8 n ° 2, Summer 1979.
Google Scholar
[5]
Breadley, RA, Myers, SC,
Принцип корпоративных финансов
. MGraw Hill, New York, 1981.
Google Scholar
[6]
Chambers, DR, Harris, RS, Pringle, JJ, Учет структуры финансирования при анализе инвестиционных возможностей,
Financial Management
, 8 n ° 2, лето 1979 г.
Google Scholar
[7]
Guzman, G., Yafil, S., Étude d’une nouvelle méthode de calculate de rentabilité d’investissement, rapport interne IFP-ENSPM-CEG, сентябрь 1992 г.
Google Scholar
[8]
Леви, Х., Сарнат, М.,
Выбор портфеля и инвестиций: теория и практика
, Prentice Hall International, Englewood Cliffs, 1984.
Google Scholar
[9]
Линке, С.М., Ким, М.К., Подробнее о средневзвешенной стоимости капитала: комментарий и анализ,
Journal of Financial and Quantitative Analysis
, 9, n ° 4, декабрь 1974 г.
Google Scholar
[10]
Майерс, С.С., Взаимодействие корпоративного финансирования и инвестиционных решений. Последствия для составления бюджета капиталовложений,
Journal of Finance
, 29, n ° 1, март 1974 г.
Google Scholar

Информация об авторских правах

Авторы и филиалы

Denis Babusiaux
Жан Жайле

1.Центр экономики и менеджмента, ENSPMInstitut Français du PétroleRueil-Malmaison CedexFrance
2.Total Tour TotalParis La Défense CedexFrance

Основы капитального бюджета | Разработчик решений Ag

Основы капитального бюджета

Капитальные вложения — это долгосрочные вложения, в которых задействованные активы имеют срок полезного использования в несколько лет. Например, строительство нового производства и инвестиции в машины и оборудование — это капитальные вложения. Составление бюджета капиталовложений — это метод оценки финансовой жизнеспособности капиталовложений в течение срока их действия.

В отличие от некоторых других типов инвестиционного анализа, при планировании капиталовложений основное внимание уделяется денежным потокам, а не прибыли. Составление бюджета капиталовложений включает в себя определение денежных потоков и оттоков денежных средств, а не учет доходов и расходов, связанных с инвестициями. Например, не связанные с расходами статьи, такие как выплаты по основной сумме долга, включаются в составление бюджета капиталовложений, поскольку они представляют собой операции с денежным потоком. И наоборот, неденежные расходы, такие как амортизация, не включаются в составление бюджета капиталовложений (за исключением той степени, в которой они влияют на налоговые расчеты для денежных потоков «после налогообложения»), потому что они не являются операциями с наличными деньгами.Вместо этого в анализ включаются денежные расходы, связанные с фактической покупкой и / или финансированием основных средств.

В долгосрочной перспективе составление бюджета капиталовложений и традиционный анализ прибылей и убытков приведут к аналогичным чистым значениям. Однако методы составления бюджета капиталовложений включают поправки на временную стоимость денег (обсуждаются в файле AgDM C5-96, «Понимание временной стоимости денег»). Капитальные вложения создают денежные потоки, которые часто распределяются на несколько лет вперед.Чтобы точно оценить стоимость капитальных вложений, время будущих денежных потоков учитывается и конвертируется в текущий период времени (приведенная стоимость).

Ниже приведены этапы составления бюджета капиталовложений.

Определите долгосрочные цели человека или бизнеса.
Определите потенциальные инвестиционные предложения для достижения долгосрочных целей, определенных на этапе 1.
Оцените и проанализируйте соответствующие денежные потоки инвестиционного предложения, указанного на этапе 2.
Определите финансовую осуществимость каждого инвестиционного предложения на Шаге 3, используя методы составления бюджета капиталовложений, описанные ниже.
Выберите проекты для реализации из инвестиционных предложений, указанных в Шаге 4.
Реализуйте проекты, выбранные на Шаге 5.
Отслеживайте проекты, реализованные на Шаге 6, на предмет того, насколько они соответствуют прогнозам капитального бюджета, и при необходимости вносите коррективы.

Существует несколько методов анализа бюджета капиталовложений, которые можно использовать для определения экономической целесообразности капитальных вложений.Они включают период окупаемости, период дисконтирования, чистую приведенную стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности.

Срок окупаемости

Простым методом составления бюджета капиталовложений является срок окупаемости. Он представляет собой количество времени, необходимое для денежных потоков, генерируемых инвестициями, для погашения стоимости первоначальных инвестиций. Например, предположим, что инвестиции в размере 600 долларов США принесут ежегодный денежный поток в размере 100 долларов США в год в течение 10 лет.Срок окупаемости инвестиций составляет шесть лет.

Анализ срока окупаемости дает представление о ликвидности инвестиций (период времени до возврата инвестиционных средств). Однако в анализ не включаются выплаты денежного потока после периода окупаемости. В приведенном выше примере инвестиции генерируют денежные потоки в течение дополнительных четырех лет после шестилетнего периода окупаемости. Стоимость этих четырех денежных потоков не включена в анализ.Предположим, что инвестиции приносят денежные выплаты в течение 15 лет, а не 10. Возврат от инвестиций намного выше, потому что существует еще пять лет денежных потоков. Однако в анализе это не учитывается, и срок окупаемости по-прежнему составляет шесть лет.

Три капитальных проекта представлены в таблице 1. Каждый требует первоначальных инвестиций в размере 1000 долларов США. Но каждый проект различается по размеру и количеству генерируемых денежных потоков. Самый короткий срок окупаемости проекта C — два года.У проекта B следующая самая короткая окупаемость (почти три года), а у проекта A — самая долгая (четыре года). Однако из трех проектов проект А приносит наибольшую прибыль (2500 долларов США). Проект C с наименьшим сроком окупаемости приносит наименьшую прибыль (1500 долларов США). Таким образом, метод срока окупаемости наиболее полезен для сравнения проектов с почти равным сроком жизни.

Дисконтированный срок окупаемости

При анализе срока окупаемости не учитывается временная стоимость денег.Чтобы исправить этот недостаток, был создан метод дисконтированного срока окупаемости. Как показано на Рисунке 1, этот метод дисконтирует будущие денежные потоки до их приведенной стоимости, чтобы можно было сравнить инвестиции и поток денежных потоков в один и тот же период времени. Каждый денежный поток дисконтируется по количеству лет с момента выплаты денежного потока до момента первоначальной инвестиции. Например, первый денежный поток дисконтируется в течение одного года, а пятый денежный поток дисконтируется в течение пяти лет.

Чтобы правильно дисконтировать серию денежных потоков, должна быть установлена ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования для компании может представлять ее стоимость капитала или потенциальную норму прибыли от альтернативных инвестиций.

Дисконтированные денежные потоки для Проекта B в Таблице 1 показаны в Таблице 2. Предполагая 10-процентную ставку дисконтирования, денежный поток в размере 350 долларов в первый год имеет приведенную стоимость 318 долларов (350 / 1,10), потому что он дисконтируется только в течение одного года. .И наоборот, денежный поток в размере 350 долларов в пятом году имеет приведенную стоимость всего 217 долларов (350 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10), потому что он дисконтирован в течение пяти лет. Номинальная стоимость пятилетнего денежного потока составляет 1750 долларов, но приведенная стоимость денежного потока составляет всего 1326 долларов.

В таблице 3 показан анализ дисконтированного периода окупаемости с использованием тех же трех проектов, что и в таблице 1, за исключением того, что денежные потоки теперь дисконтированы. Вы можете видеть, что погашение инвестиций занимает больше времени, когда денежные потоки дисконтируются.Например, для погашения инвестиций в Проект B требуется 3,54 года, а не 2,86 года (на 0,68 года больше). Дисконтирование оказывает еще большее влияние на инвестиции с длинным потоком относительно небольших денежных потоков, таких как Проект A. дополнительные 1,37 года на погашение проекта А с учетом дисконтирования денежных потоков. Следует отметить, что хотя у проекта А самый длинный дисконтированный период окупаемости, он также имеет самый большой дисконтированный общий доход из трех проектов (1536 долларов США).

Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) включает дисконтирование потока будущих денежных потоков обратно к приведенной стоимости. Денежные потоки могут быть как положительными (полученные денежные средства), так и отрицательными (выплаченные наличными). Приведенная стоимость первоначальной инвестиции — это ее полная номинальная стоимость, потому что вложение сделано в начале периода времени. Конечный денежный поток включает любую денежную стоимость продажи или остаточную стоимость основного капитала на конец периода анализа, если таковая имеется.Затем денежные потоки и оттоки в течение срока инвестиций дисконтируются до их приведенной стоимости.

Чистая приведенная стоимость — это сумма, на которую приведенная стоимость денежных потоков превышает приведенную стоимость денежных потоков. И наоборот, если текущая стоимость денежных потоков превышает текущую стоимость денежных потоков, чистая приведенная стоимость будет отрицательной. С другой стороны, положительная (отрицательная) чистая приведенная стоимость означает, что норма прибыли на капитальные вложения больше (меньше), чем ставка дисконтирования, используемая в анализе.

Ставка дисконтирования является неотъемлемой частью анализа. Ставка дисконтирования может представлять собой несколько различных подходов для компании. Например, он может представлять стоимость капитала, такую как стоимость заимствования денег для финансирования капитальных затрат или стоимость использования внутренних средств компании. Он может представлять собой норму прибыли, необходимую для привлечения внешних инвестиций в капитальный проект. Или он может представлять норму прибыли, которую компания может получить от альтернативных инвестиций.Ставка дисконтирования может также отражать пороговую норму прибыли (TRR), требуемую компанией до того, как она приступит к капитальным вложениям. Пороговая норма прибыли может представлять собой приемлемую норму прибыли, превышающую стоимость капитала, чтобы побудить компанию сделать инвестиции. Это может отражать уровень риска капитальных вложений. Или это может отражать другие факторы, важные для компании. Выбор правильной ставки дисконтирования важен для точного анализа чистой приведенной стоимости.

Простой пример с использованием двух ставок дисконтирования показан в таблице 4. Если используется пятипроцентная ставка дисконтирования, чистая приведенная стоимость будет положительной и проект принят. Если используется ставка 10 процентов, чистая приведенная стоимость отрицательна, и проект отклоняется.

Индекс рентабельности

Еще одним показателем приемлемости капитальных вложений является индекс прибыльности (PI). Индекс прибыльности рассчитывается путем деления приведенной стоимости денежных потоков от капитальных вложений на приведенную стоимость денежных потоков от капитальных вложений.Если индекс прибыльности больше единицы, капитальные вложения принимаются. Если оно меньше единицы, капитальные вложения отклоняются.

Анализ индекса прибыльности показан с двумя ставками дисконтирования (5 и 10 процентов) в таблице 5. Индекс прибыльности положительный (больше единицы) при пятипроцентной ставке дисконтирования. Индекс прибыльности отрицательный (меньше единицы) при 10-процентной ставке дисконтирования. Если индекс прибыльности больше единицы, инвестиция принимается.Если он меньше единицы, он отклоняется.

Индекс прибыльности — это разновидность подхода чистой приведенной стоимости для сравнения проектов. Хотя Индекс прибыльности не определяет сумму денежного дохода от капитальных вложений, он дает денежный доход на каждый вложенный доллар. Индекс можно представить как дисконтированный денежный поток на доллар дисконтированного денежного потока. Например, индекс при пятипроцентной ставке дисконтирования возвращает 1,10 доллара дисконтированного потока денежных средств на доллар дисконтированного потока денежных средств.Индекс с 10-процентной ставкой дисконтирования возвращает только 94,5 цента дисконтированного денежного потока на доллар дисконтированного денежного потока. Поскольку это анализ соотношения денежных потоков на единицу оттока денежных средств, индекс прибыльности полезен для сравнения двух или более проектов, которые имеют очень разные величины денежных потоков.

Внутренняя норма прибыли

Еще один метод анализа капитальных вложений — внутренняя норма доходности (IRR).Внутренняя норма прибыли — это норма прибыли от капитальных вложений. Другими словами, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю. Как и в случае анализа чистой приведенной стоимости, внутреннюю норму доходности можно сравнить с пороговой нормой доходности, чтобы определить, следует ли продвигать инвестиции.

Анализ внутренней нормы доходности для двух инвестиций показан в таблице 6. Внутренняя норма доходности проекта А равна 7.9 процентов. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) выше пороговой нормы прибыли (например, 7 процентов), капитальные вложения принимаются. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) ниже пороговой нормы прибыли (например, 9 процентов), капитальные вложения отклоняются. Однако, если компания выбирает между проектами, будет выбран проект B, потому что он имеет более высокую внутреннюю норму доходности.

Анализ внутренней нормы прибыли обычно используется в бизнес-анализе.Однако следует соблюдать меры предосторожности. Он включает в себя излишки / дефициты денежных средств за анализируемый период. Пока первоначальные инвестиции представляют собой денежный отток, а все последующие денежные потоки — это приток, метод внутренней нормы прибыли является точным. Однако, если конечные денежные потоки колеблются между положительными и отрицательными денежными потоками, существует вероятность того, что может быть вычислено несколько внутренних норм доходности.

Измененная внутренняя норма прибыли

Другая проблема с методом внутренней нормы доходности заключается в том, что он предполагает, что денежные потоки в течение периода анализа будут реинвестированы по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма доходности существенно отличается от ставки, по которой денежные потоки могут быть реинвестированы, результаты будут искажены.

Чтобы понять это, мы должны дополнительно исследовать процесс дисконтирования ряда денежных потоков до их приведенной стоимости. В качестве примера денежный поток за третий год на Рисунке 2 показан дисконтированным к текущему периоду времени.

Однако, чтобы точно дисконтировать будущий денежный поток, его необходимо анализировать за весь пятилетний период.Таким образом, как показано на рисунке 3, денежный поток, полученный в третьем году, должен быть увеличен за два года до будущей стоимости на пятый год, а затем дисконтирован на весь пятилетний период до настоящего времени. Если процентная ставка остается неизменной в течение лет начисления сложных процентов и дисконтирования, начисление сложных процентов с третьего по пятый год компенсируется дисконтированием с пятого по третий год. Таким образом, для анализа актуально только дисконтирование с третьего года до настоящего времени (рис. 2).

Для анализа дисконтированного периода окупаемости и чистой приведенной стоимости ставка дисконтирования (ставка, по которой может быть погашен долг или потенциальная норма прибыли, полученной от альтернативных инвестиций) используется как для анализа сложного капитала, так и для анализа дисконтирования. Таким образом, имеет значение только дисконтирование с момента денежного потока до настоящего времени.

Однако анализ внутренней нормы доходности включает в себя сложение денежных потоков по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма доходности высока, компания не сможет реинвестировать денежные потоки на этом уровне. И наоборот, если внутренняя норма доходности низкая, компания может реинвестировать с более высокой нормой доходности. Таким образом, в периоде начисления сложных процентов необходимо использовать норму доходности реинвестирования (RRR) (ставка, по которой может быть погашен долг, или норма доходности, полученная от альтернативных инвестиций). Внутренняя норма доходности — это ставка, используемая для дисконтирования совокупной стоимости в пятом году до настоящего времени.

Модифицированная внутренняя норма доходности для двух инвестиций в размере 10 000 долларов США с годовым денежным потоком 2 500 и 3 000 долларов США показана в Таблице 7. Внутренняя норма доходности для проектов составляет 7,9 и 15,2 процента, соответственно. Однако, если мы изменим анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 7 процентов, модифицированные внутренние нормы доходности двух проектов упадут до 7,5 и 11,5 процента соответственно. Если мы дополнительно модифицируем анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 9 процентов, первая модифицированная внутренняя норма доходности вырастет до 8.4 процента, а второй упал только до 12,4 процента. Если норма доходности реинвестирования ниже внутренней нормы доходности, измененная внутренняя норма доходности будет ниже внутренней нормы доходности. Обратное происходит, если норма доходности реинвестирования выше, чем внутренняя норма доходности. В этом случае измененная внутренняя норма доходности будет выше внутренней нормы доходности.

Сравнение методов

Для сравнения шести методов составления бюджета капиталовложений в таблице 8 представлены для анализа два проекта капитальных вложений.Первая — это инвестиция в размере 300 000 долларов США, которая приносит прибыль в размере 100 000 долларов США в год в течение пяти лет. Другой вариант — это инвестиции в размере 2 миллионов долларов, которые приносят доход в 600 000 долларов в год в течение пяти лет.

Оба проекта имеют сроки окупаемости в пределах пятилетнего периода. Самый короткий период окупаемости проекта A составляет три года, а у проекта B — лишь немного больше. Когда денежные потоки дисконтируются (10 процентов) для расчета дисконтированного периода окупаемости, период времени, необходимый для возврата инвестиций, увеличивается.Теперь у проекта B период окупаемости составляет более четырех лет, и он почти полностью израсходует денежные потоки за пятилетний период.

Чистая приведенная стоимость проекта B составляет 275 000 долларов по сравнению с 79 000 долларов для проекта A. Если будет выбран только один инвестиционный проект и средства не ограничены, то проект B является предпочтительной инвестицией, поскольку он увеличит стоимость компании на 275 000 долларов.

Тем не менее, проект A обеспечивает более высокую доходность на доллар инвестиций, как показано в Индексе прибыльности (1 доллар США.26 для проекта A по сравнению с 1,14 доллара для проекта B). Так что, если средства ограничены, будет выбран Проект А.

Оба проекта имеют высокую внутреннюю норму доходности (у проекта А самая высокая). Если принимается только один капитальный проект, это проект А. В качестве альтернативы компания может принимать проекты на основе пороговой нормы прибыли. Это может включать принятие обоих или ни одного из проектов в зависимости от размера Пороговой нормы прибыли.

Когда вычисляются модифицированные внутренние ставки доходности, обе нормы доходности ниже, чем соответствующие им внутренние нормы доходности.Тем не менее, ставки выше нормы доходности реинвестирования в 10 процентов. Как и в случае с внутренней нормой доходности, будет выбран проект с более высокой модифицированной внутренней нормой доходности, если будет принят только один проект. Или измененные ставки можно сравнить с пороговой ставкой доходности компании, чтобы определить, какие проекты будут приняты.

Заключение

Каждый из описанных методов составления бюджета капитальных вложений имеет свои преимущества и недостатки. Срок окупаемости прост и показывает ликвидность инвестиций.Но он не учитывает временную стоимость денег или стоимость денежных потоков, полученных после периода окупаемости. Дисконтированный период окупаемости включает временную стоимость денег, но все же не учитывает денежные потоки, полученные после периода окупаемости. Анализ чистой приведенной стоимости обеспечивает доход от инвестиции в долларовом выражении.

Однако он не имеет большого значения для сравнения инвестиций разного размера. Индекс прибыльности — это вариант анализа чистой приведенной стоимости, который показывает доходность на каждый вложенный доллар, что полезно для сравнения проектов.Однако многие аналитики предпочитают получать процентную отдачу от инвестиций. Для этого можно рассчитать внутреннюю норму прибыли. Но компания может быть не в состоянии реинвестировать внутренние денежные потоки по внутренней норме доходности. Следовательно, можно использовать анализ модифицированной внутренней нормы доходности.

Какой метод планирования капиталовложений следует использовать? У каждого из них есть уникальные преимущества и недостатки, и компании часто используют их все. Каждый из них предлагает свой взгляд на решение о капитальных вложениях.

Дон Хофстранд, специалист по расширению добавленной стоимости в сельском хозяйстве на пенсии, [email protected]