К номинальным относятся доходы населения: современное состояние – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Доходы населения

Рост доходов стимулирует внутренний покупательский спрос, что влияет на развитие экономики. РД человека зависит от того, какими благами он владеет и насколько эффективно их использует. Недвижимость, земельный участок или финансовые ресурсы могут быть источниками дохода.

Что такое доходы населения

Доходы населения – личные доходы граждан, семей и домохозяйств, получаемые в виде денежных средств.

К ним относятся: заработная плата, пенсия, стипендия, пособие, доход от продажи товаров, произведённых в собственном хозяйстве, денежные поступления в виде платы за оказанные услуги, авторские гонорары, доход от продажи личного имущества, сдачи его в аренду.

Денежные доходы населения представляют собой сумму денежных средств, получаемых домохозяйствами за определенный промежуток времени и предназначенных для приобретения благ и услуг в целях личного потребления

• Номинальный доход — это вся сумма денежного дохода, не зависящая от налогообложения и уровня цен.
• Располагаемый доход — это номинальный доход за вычетом налогов и других обязательных платежей.
• Реальный доход — это количество товаров и услуг, которые можно приобрести на сумму располагаемого дохода. Величина реального дохода зависит от его номинального уровня, налогов на доходы, цен на потребительские товары.

Реальные доходы населения определяются только в динамике за конкретный период времени с использованием индекса потребительских цен.

Иногда реальные доходы населения определяют через показатель покупательной способности денег, характеризующий изменение объема товаров или услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в разные периоды времени.

Виды доходов

Под доходом подразумевается совокупность денежных выплат, товаров и услуг, которые человек получает за определенный промежуток времени (за расчетный период чаще всего берется один год). Доходы имеют следующую структуру:

• Денежные доходы. Источники денежных поступлений не имеет значения — это может быть заработная плата, различные государственные пособия и выплаты, рента, прирост сбережений в банке, доход от продажи продуктов сельского хозяйства, денежные подарки и так далее.
• Натуральные доходы. Под натуральными доходами подразумевается совокупность товаров, которые человек получает напрямую, а не покупает за деньги. Это могут быть продукты сельского хозяйства (овощи, фрукты и другие продукты, которые человек сам или коллективно произвел в результате своего труда), различные подарки, материальная помощь и так далее.
• Косвенные доходы. Под косвенными доходами подразумеваются доходы, которые человек получает бесплатно, используя различные учреждения социальной инфраструктуры. Это может быть лечение в больнице, получение образования, воспитание ребенка в детском саду и так далее.

Экономисты различают номинальный и реальный доход.

Под номинальным доходом подразумевается совокупность денежных поступлений за определенный период. Также важно помнить, что номинальные доходы рассчитываются без учета налогов.

На уровень реальных доходов влияют следующие факторы:

1. Индекс цен. Из-за инфляции, каждый год происходит обесценивание денег, что приводит к уменьшению количества товаров и услуг, которые человек может купить за фиксированное количество денег.
2. Уровень налогов. Каждый месяц большинство граждан РФ делают налоговые отчисления в региональный и федеральный бюджет, однако налоговая ставка может меняться. Поэтому из-за повышения или понижения налогов может меняться количество денег, которое человек фактически получает на руки после уплаты всех платежей в бюджет.
3. Оплата обязательных услуг. В основном, в эту группу попадают коммунальные услуги.

Реальные доходы населения и их сущность

В отличие от номинальных доходов, реальные дают точную картину благосостояния граждан, так как показывают не сам размер дохода, а количество товаров и услуг, которые можно приобрести. На размер РД оказывает влияние ВВП страны, его перераспределение, уровень цен и другие факторы.

Для расчета РД номинальный доход населения необходимо разделить на индекс потребительских цен. Динамика показателя может быть вызвана изменением общего количества доходов граждан или цен за конкретный период времени.

Показатель РД отражает покупательскую способность внутри страны или региона, рассчитывается и используется для разработки программ социально-экономического развития.

Источники РД

РД включают доходы, полученные гражданами, в том числе от предпринимательской деятельности.

Источники формирования — это поступления в денежной или натуральной форме:

• зарплат;
• пенсий, пособий и другой материальной помощи;
• от сдачи в аренду собственности;
• от инвестиционной деятельности;
• от предпринимательской деятельности;
• страховые;
• получаемые от подсобного хозяйства.

Чтобы определить реальный доход населения, из общего полученного дохода необходимо вычесть сумму уплаченных за исследуемый период налогов, взносов и других обязательных платежей, после этого скорректировать их на индекс потребительских цен.

Динамика доходов

Как же изменились реальные доходы россиян за последнее время? Многочисленные статистические исследования показывают следующее:

• В девяностые годы произошел серьезный обвал реальных доходов. Пик обвала пришелся на 1998 год — тогда реальная зарплата обвалилась на 49% по сравнению с советским периодом. Впрочем, нужно всегда помнить о том, что в девяностые годы достаточно плохо велся экономический учет, а также существовало много подпольных производств. Поэтому большое количество зарплат не учитывалось, поэтому вполне возможно, что обвал был все же несколько меньше.
• В нулевые годы происходит постепенный реальный рост доходов. В нулевые годы также произошла постепенная макроэкономическая стабилизация. Реальные доходы росли в среднем на 3-4% в год, хотя не все экономисты согласны с этой оценкой. В 2008 году начался мировой экономический кризис, что привело к умеренному падению реальных доходов населения.
• В десятые годы из-за различных факторов (последствия всемирного экономического кризиса, санкции и некоторые другие) вновь наступило снижение реальных доходов. Эксперты называют разные цифры снижения, но большинство экономистов склоняется к версии, что темпы падения реальных доходов россиян в 2016 году составили 5% в год, а за последние 5 лет реальные доходы снизились суммарно на 15-20%.

Подпишитесь в соц сетях

Публикуем ссылку на статью, как только она выходит. Отдельно даём знать о важных изменениях в законах.

Важно знать!

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!
Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

Анонимно

Профессионально

Задать вопрос юристу бесплатно

Задавайте вопрос
удобным для Вас способом

Ответим на вопрос в соц. сетях

Ответим на вопрос в мессенджерах

Ссылки по теме:

53.Доходы населения. Номинальные и реальные доходы и факторы, определяющие их.

Произведенный в экономике совокупный доход общества распределяется в соответствии с вкладом в его выработку всех факторов производства: труда, земли, капитала и предпринимательской способности. Такое распределение называется первичным (функциональным).

Доход людей, не владеющих ни одним из факторов производства (дети, престарелые, инвалиды), являются результатом перераспределения, или вторичного (персонального) распределения функциональных доходов. Размер зависит от соц. политики государства.

Доходы населения — это все средства в натуральной и денежной форме, получаемые домохозяйствами. Натуральные доходы включают все поступления продуктов земледелия, скотоводства, услуг и другой продукции в натуральной форме.Денежные доходы населения представляют собой сумму денежных средств, получаемых домохозяйствами за определенный промежуток времени и предназначенных для приобретения благ и услуг в целях личного потребления.

Номинальный доход — это вся сумма денежного дохода, не зависящая от налогообложения и уровня цен.

Располагаемый доход — это номинальный доход за вычетом налогов и других обязательных платежей.Реальный доход — это количество товаров и услуг, которые можно приобрести на сумму располагаемого дохода. Величина реального дохода зависит от его номинального уровня, налогов на доходы, цен на потребительские товары. Реальные доходы населения определяются только в динамике за конкретный период времени с использованиеминдекса потребительских цен. Иногда реальные доходы населения определяют через показательпокупательной способности денег, характеризующий изменение объема товаров или услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в разные периоды времени.

Величина определяется множеством усл.: факторами, унаследованными чел.: природной одарённостью, физ. и интел. Способностями, первоначально наделённой собственностью; накопленным в течении жизни чел.капиталом, зависящим от образования, трудолюбия, опыта; родом, видом деят-ти, отраслевой принадлежностью предприятия, усл.труда; типом эк.сист. и уровнем её развития; везение, удача, обстоятельства.

54.Проблемы неравенства в распределении доходов. Проблема бедности. Кривая Лоренца и коэффициент Джини.

Денежные доходы распределяются между людьми неравномерно, что характерно для всех стран мира. Данное явление известно как закон Парето, согласно которому между уровнем доходов и числом их получателей существует обратная зависимость. Соотношение 80 : 20 достаточно устойчиво и наблюдается во всех странах, независимо от политических и экономических реалий. На величину доходов оказывает влияние множество разнообразных факторов, зачастую имеющих разнонаправленный характер воздействия. Среди них выделяют социально-политические, определяющие силу действия и направленность других факторов формирования доходов; демографические, рассматривающие зависимость доходов от пола, возраста, физической выносливости и интеллектуальных способностей; профессиональные, исследующие уровень образования, квалификацию и стаж работы; статусные, детерминирующие размеры доходов в зависимости от места человека в обществе и должностной иерархии; социально-экономические, к которым, в частности, относят род и вид деятельности, варианты занятости, вид производства, форму собственности на средства производства, условия труда. В странах, на чьих территориях имеют место различные климатические условия, особое значение приобретают географические факторы

Амплитуда неравенства становится очевидной при более глубоком рассмотрении распределения доходов между домохозяйствами. С этой целью применяют прием ранжирования: семьи распределяют в порядке возрастания доходов, а затем группируют.

Степень социального расслоения определяется посредством расчета ряда коэффициентов.

Коэффициент дифференциации доходов, коэф. фондов – соотношение между ср.доходами 10% самых богатых(d10) и 10% наименее обеспеченных(d1): Kg=d10/d1. Чем выше коэффициент фондов, тем больше неравенство в доходах и выше степень дифференциации населения.

Различают также децильный, квинтильный и квартальный коэффициенты, которые определяются отношением минимальных доходов соответственно 10, 20 и 25 % самого богатого населения к максимальным доходам 10, 20, и 25 % самого бедного.

Более наглядно оценить степень неравномерности распределения доходов между домашними хозяйствами можно, построив кривую распределения доходов, названную по имени американского экономиста М. Лоренца. На графике по оси абсцисс откладывают кумулятивную долю семей, располагающих определенным уровнем дохода, а по оси ординат — кумулятивную долю совокупного дохода, начиная с наименьшей, приходящейся на самую необеспеченную часть семей. Если бы доходы у всех людей были одинаковы, т.е. 1 % населения располагал 1 % доходов, 15 % населения — 15 % доходов, то кривая Лоренца совпала бы с прямой абсолютного равенства ОЕ, имеющей угол наклона к оси абсцисс 45°. Чем больше кривая Лоренца отклоняется от прямой абсолютного равенства, тем неравномернее распределяются доходы в обществе. Так, штрих-пунктирная кривая характеризует большую неравномерность распределения доходов, чем сплошная кривая. Отношение площади сегмента между биссектрисой ОЕ и кривой Лоренца к площади треугольника ОАЕ называется коэффициентом Джини, который назван по имени итальянского экономиста и статистика К. Джини. Практически коэффициент Джини никогда не достигает ни нуля, ни единицы, однако считается, что его значение, превышающее 0,4, отражает высокую степень расслоения общества.

С проблемой неравномерного распределения доходов связана проблема бедности. Согласно концепции ООН, она определяется как состояние длительного вынужденного отсутствия необходимых ресурсов для обеспечения удовлетворительного образа жизни.

В зависимости от основания для сравнения выделяют абсолютную и относительную бедность. Критерием первой служит минимальный набор жизненных средств, в соответствии с которым к бедным относят тех, кто испытывает недостаток элементарных средств к существованию. При определении относительной бедности показатели благосостояния соотносятся не с минимальными потребностями, а со средним уровнем материальной обеспеченности, преобладающим в той или иной стране. Объективная бедность — состояние, оцененное по принятым в данной стране критериям дохода и степени доступности материальных и духовных благ или на основании рекомендаций экспертов. Уровень и масштабы субъективной бедности определяются на основе самооценки: человек является бедным, если считает себя таковым. Основным инструментом определения численности бедных в стране является черта, или граница, бедности — минимально допустимый критический уровень жизни, который правительства стран должны гарантировать своим гражданам.

В Беларуси в качестве границы бедности выступает бюджет прожиточного минимума, который наряду с минимальным потребительским бюджетом используется также для количественной оценки бедности. Основой натурально-вещественной структуры минимальных потребительских бюджетов является система потребительских корзин. Потребительская корзина — набор товаров и услуг, удовлетворяющих конкретные функциональные потребности человека в. определенные отрезки времени исходя из конкретных условий, сложившихся в стране.

Крайним проявлением бедности является нищета. Домохозяйства признаются нищими, если их продовольственное потребление не обеспечивает 80 % минимального пищевого рациона, определенного Всемирной организацией здравоохранения, или затраты на питание превышают 80 % их совокупного дохода.

Показатели доходов населения

 

В соответствии с концепцией английского экономиста Дж.Хикса, принятой в СНС ООН,

доход определяется как максимальная сумма средств, которую можно использовать на потребление и накопление за год, без уменьшения имеющихся накоплений (имущества и сбережений) на начало года. Например, доходом не могут считаться суммы, связанные с продажей недвижимости, валюты, транспортных средств, так как это просто перевод материальных активов в финансовые и наоборот, если эти операции связаны с имеющимися ранее накоплениями.

В СНС рассчитываются показатели доходов населения, отражающие различные этапы процесса распределения доходов:

− первичные доходы;

− располагаемые доходы;

− скорректированные располагаемые доходы.

Первичные доходы (ПД) – это доходы домашних хозяйств от их участия в производственной деятельности и от владения активами. К доходам от участия в производственной деятельности относятся оплата труда и смешанные доходы (от личного подсобного хозяйства, от частного предпринимательства, доходы лиц свободной профессии, авторские вознаграждения и т.д.). Доходы от собственности в виде ренты, процентов и дивидендов получают собственники материальных и финансовых активов.

Располагаемые доходы (РД) отличаются от первичных доходов на сальдо трансфертов

домашних хозяйств:

 

.

 

Текущие трансферты домашние хозяйства могут передавать и получать в денежной форме. К передаваемым текущим трансфертам (ТТ_пер) относятся налоги, выплачиваемые государству в связи с получением доходов, владением имуществом, штрафы, пени и т.д. К получаемым текущим трансфертам (ТТ_пол) относятся пенсии, пособия, стипендии, выигрыши в лотерею, переводы из-за границы от членов семьи и т.д. В располагаемые доходы домашних хозяйств, включается только сальдо текущих трансфертов:

 

.

 

Скорректированные располагаемые доходы (СРД) отличаются от располагаемые доходов на величину социальных трансфертов в натуральной форме

(СТ), полученных домашними хозяйствами от государственных учреждений и некоммерческих организаций:

 

.

 

К специальным трансфертам в натуральной форме относятся: предоставление бесплатных или по льготным ценам медицинских товаров и услуг, материальной помощи в виде продуктов питания, одежды малообеспеченным семьям и т.д.

Перечисленные показатели доходов исчисляются в текущих и в постоянных ценах. Показатели доходов в текущих ценах называются номинальными доходами, а в постоянных ценах – реальными. Пересчет номинальных доходов в реальные проводится с помощью индекса потребительских цен по формулам:

 

; ; .

 

Подстрочные индексы “реал” и “ном” в показателях относятся, соответственно, к реальным и номинальным доходам.

Скорректированный располагаемый доход (совокупный доход) рассчитывается также в среднем на душу населения и в среднем на домохозяйство отношением СРД

всего населения к средней численности населения и к числу домохозяйств, соответственно.

Динамика доходов характеризуется с помощью индексов номинальных и реальных доходов, между которыми выполняется взаимосвязь:

 

,

 

где − индекс реальных доходов; − индекс номинальных доходов; − индекс потребительских цен; − индекс покупательной способности денег. Аналогично, для характеристики динамики заработной платы, как отдельного вида доходов населения, используются индексы реальной заработной платы и номинальной заработной платы . Справедлива взаимосвязь индексов:

 

.

 

Если сумма доходов превышает расходы населения, то образуются сбережения населения, которые могут выступать в натуральной (земля в собственности, жилье, транспорт, материальные запасы) и стоимостной (деньги, ценные бумаги) формах. Если расходы населения превышают сумму доходов, то это означает, что расходы населения частично финансировались за счет накопленных ранее активов домашних хозяйств.

Одной из актуальных задач социально-экономической статистики является изучение социальной дифференциации населения. На основе данных о доходах домашних хозяйств, получаемых в результате выборочных обследований, строится ряд распределения домашних хозяйств по доходам. Масштаб разбиения населения на группы может быть различным. Ранжированная по доходам домохозяйства делятся на 10 групп, каждая из которых содержит 10% численности домохозяйств и называется децильной. Квинтильные группы содержат 20% домохозяйств, квартильные – 25 %. Для характеристики распределения доходов населения исчисляют ряд показателей:

− модальный доход – доход, наиболее часто встречающийся у населения;

− медианный доход – уровень дохода, находящийся в середине распределения;

− коэффициент Лоренца

 

,

 

где и – доля населения и доля доходов населения i-ой группы, соответственно;

− коэффициент Джини

 

,

 

где – накопления (кумулятивная) доля дохода населения до i-ой группы включительно;

− децильный (квинтильный, квартильный) коэффициент распределения доходов – отношение доходов 10% самого богатого к доходам 10% самого бедного населения (соответственно, для квинтильного и квартильного коэффициентов – соотношение доходов крайних квинтильных и квартильных групп).

Коэффициенты Лоренца и Джини находятся в интервале от 0 до 1. Чем они ближе к 1, тем выше уровень неравенства групп населения в распределении доходов.

Важнейшей научной и социальной задачей статистики доходов является исследование уровня и границ бедности населения. Бедность – характеристика положения индивида или социальной группы людей, при котором они не могут удовлетворить предельный минимум потребностей, необходимых для жизни, сохранения трудоспособности, продолжения рода. Бедность является относительным понятием и зависит от общего стандарта уровня жизни в данном обществе. В настоящее время по методике Европейской комиссии ООН к бедному населению развитых стран Европы относятся лица, среднедушевой доход которых не превышает 2/3 среднего по стране или 50% медианной заработной платы.

В Республике Беларусь чертой (порогом) бедности является прожиточный минимум – уровень дохода, обеспечивающий минимальный набор продуктов и услуг. Определение среднедушевого прожиточного минимума проводится как для всего населения, так и для отдельных половозрастных групп населения на базе минимальной “потребительской корзины”, включающей расходы на продукты питания из расчета их минимального потребления, минимальные расходы на непродовольственные товары и услуги, обязательные платежи, причем учитывается структура расходов у 10% наименее обеспеченного населения.

Изучение неравенства в распределении доходов населения, с точки зрения критического уровня благосостояния общества и его количественного измерения, проводится с помощью показателей бедности. К основным показателям бедности, кроме прожиточного минимума, относятся следующие:

1). Масштаб бедности – это численность домохозяйств, имеющих доход ниже прожиточного минимума;

2). Дефицит дохода населения

 

,

 

где и − среднедушевые доходы прожиточного минимума и фактические в малообеспеченных семьях; – численность населения, имеющая доходы ниже прожиточного минимума. Этот показатель характеризует суммарную величину дохода, необходимую для повышения доходов лиц, имеющих доход ниже прожиточного минимума, до величины прожиточного минимума;

3). Масштаб нищеты – это численность семей, имеющих среднедушевой доход (по методологии Международной организации труда) ниже 50% от величины прожиточного минимума;

4). Степень нищеты – это отношение числа нищих к численности бедного населения;

5). Индекс уровня бедности (коэффициент бедности, степень бедности)

 

,

 

где – прожиточный минимум отдельного домохозяйства с учетом его половозрастного состава; – уровень дохода отдельного домохозяйства; – число бедных домохозяйств; – общее количество домохозяйств. Этот показатель оценивает долю бедного населения в общем числе;

6). Индекс глубины бедности

 

.

 

Величина, умножаемая на , представляет собой средний дефицит бедных домохозяйств относительно прожиточного минимума . Индекс глубины бедности в целом представляет собой средний относительный дефицит низкого дохода, соотнесенный с общим числом домохозяйств, причем небедные домохозяйства считаются как имеющие нулевой дефицит дохода относительно черты бедности. То есть, индекс в относительном выражении характеризует минимальную величину средств, приходящуюся на одно домохозяйство, которую нужно доплатить для доведения всех бедных до уровня доходов прожиточного минимума;

7). Индекс остроты бедности

 

 

определяется как средняя величина квадратов относительных дефицитов прожиточного минимума, соотнесенная с общим числом домохозяйств. В отличие от показателей и индекс остроты бедности учитывает дифференциацию доходов среди бедных, т.к. более чувствителен к изменениям в уровне домохозяйств с чрезвычайно низким уровнем потребления относительно черты бедности, чем к изменениям в уровне благосостояния тех, кто живет немного ниже черты бедности;

8). Синтетический индикатор бедности (Sen-индекс) определяется формулой

 

,

 

где — средний дефицит дохода относительно прожиточного минимума; — коэффициент Джини для бедных домохозяйств; – доля бедного населения. Синтетический индикатор бедности может принимать значения от 0 до 1. Если все домохозяйства имеют доходы выше прожиточного минимума, то ; если же все имеют минимальные доходы, .

Приведенные показатели бедности можно условно разделить на две группы. Первая (масштаб бедности, дефицит дохода, масштаб и степень нищеты) характеризует количественные и качественные размеры явления. Вторая группа является системой агрегированных по методике FGT (Foster–Greer–Thorbecke, 1984) показателей бедности (индексы уровня, глубины и остроты бедности), являющихся наиболее точными индикаторами неравномерности в распределении доходов.

Отличительной особенностью синтетического индикатора бедности является то, что в нем объединены три важные характеристики бедности: распространенность явления , материальная недостаточность бедных домохозяйств и степень их расслоения по доходам . Между индексом развития человеческого потенциала (ИРЧП) и синтетическим индикатором бедности существует обратная связь.

Величина доходов отдельных лиц и домохозяйств непосредственно влияет на объем и структуру их потребления, являющегося важнейшей частью характеристики уровня жизни.

 

Покупательная  способность населения — читайте от Финэксперт

Покупательная способность обратно связана с количеством финансовых средств, которые необходимы для приобретения установленного потребительского ассортимента из услуг и товаров. Этот показатель характеризует способность потребителей, или целых групп населения, покрывать экономические затраты при актуальном, в определенный период времени, уровне цен.

Динамику потребительской возможности устанавливают индексы инфляции, т.е. падения способности приобретать на рынке, и дефляции – возрастания потребительской способности. В связи с этим, покупательная способность связана не только с платежеспособностью населения, но, также и с валютной конвертируемостью. Это связано и с тем, что возможность покупать одну и ту же денежную единицу различна в разных странах. Концептуальным сравнением для международных показателей экономики является расчет на паритет потребительских возможностей. Покупательная способность положительно и в сильной степени коррелирует с доходами населения и их распределением в условиях рыночной экономики, а также стимулирует потребительский уровень.

Факторы влияния

Целый ряд внутри- и внешнеэкономических факторов влияют на показатель покупательной способности населения. Т.к. эта величина довольно изменчива, она может возрастать или уменьшаться под действием демографической обстановки и социально-политических особенностей, эффективности государственного менеджмента и уровня фискального напряжения частных предприятий.

Кроме того, важнейшее значение при формировании стоимости услуг и товаров имеют цены на основные энергоносители, в основном, на нефть и газ, которые, в свою очередь, также зависят от сложившихся в определенное время внутри- и внешнеэкономических обстоятельств. В частности, важное значение имеет степень интегрированности государства в глобальную торговую систему, его репутация, как надежного и предсказуемого экономического партнера и, связанная с этим, инвестиционная привлекательность экономики страны.

Нельзя недооценивать влияние на покупательскую способность населения неблагоприятных факторов международной политики, различных природных катастроф, эпидемий, других возможных форс-мажорных обстоятельств. С другой стороны, разумная политика государства в области финансов, направленная на развитие свободной экономической конкуренции. Прогрессивная динамика возрастания валового внутреннего продукта, особенно за счет высокотехнологичных видов промышленности, защита внутригосударственного рынка с целью поддержки собственного товаропроизводителя, недопущение коррупционного давления на бизнес, диверсификация источников импорта (особенно энергоносителей) будут иметь положительное влияние на доходы населения, платежеспособность и покупательную способность населения в целом.

Уровень дохода и потребительская способность

Как известно, совокупный доход населения, произведенный экономикой государства, распределяется соответственно вкладу в его получение всего ряда факторов производства: земли, вложенного труда, предпринимательской способности и капитала. Такое распределение в экономике получило название первичного или функционального. Следствием его являются первичные доходы: предпринимательская прибыль, заработная плата, дивиденты и рента. Их размеры зависят, прежде всего, от условий экономической конкуренции.

Уровень дохода является основополагающим фактором потребительской способности населения самых разных слоев. Доходы лицам, которые не владеют производственными факторами (например, пенсионеры, инвалиды) и, потому, не могут получать первичные доходы. Поступают в виде социальных трансфертов: пособий, пенсий, стипендий и других выплат (вторичные доходы). Эти доходы не обуславливаются участием в общественном производстве и поступают как результат перераспределения первичных (функциональных) доходов. Уровень вторичных доходов напрямую зависит от социальной защищенности населения в каждом конкретном государстве.

При расчете показателя покупательной способности населения экспертами-экономистами оценивается целый ряд предпосылок успешного стимулирования этого показателя. Например, одно из ключевых значений имеют сбалансированность годового бюджета, уровень трудоустройства населения, объем расходов пенсионного фонда, стоимость примерного расчетного ассортимента товаров, характеризующая типичную структуру и уровень месячного потребления одного человека.

Исследуя потребительский бюджет населения в целом, изучаются возможности потребления его слоев, проводится оценка количества купленных отдельных товаров в расчете на каждую изучаемую группу. Подытоживая полученные данные, аналитики делают заключение об уровне дохода физических лиц, а также изменения способности покупать услуги и товары для широких кругов населения в самых разных направлениях, включая товары широкого потребления, рынок недвижимости, сферу развлечений и отдыха.

Паритет покупательной способности и уровень жизни

В макроэкономике для унификации финасово-экономических индексов проводится пересчет денежных средств на паритет потребительской способности конкретной страны. По этим термином, понимается принцип, который устанавливает курс на валюты двух стран, основываясь на изменении стоимости услуг и товаров.

Согласно теории ученого-экономиста  Густава Кассела, за одну и ту же сумму финансов, которая пересчитана на валюту определенной страны, в различных государствах нельзя купить равнозначное количество товаров и услуг, даже учитывая отсутствие ограничений для таможенного оформления грузов, транспортировки и трат при перевозке. Т.е. паритет покупательской способности заключается в возможности потенциального потребителя купить на фиксированную сумму денежных средств определенный объем услуг и товаров, разный для каждой отдельно взятой страны.

Таким образом, покупательская способность населения это интегративный показатель, с помощью которого довольно объективно изучается уровень жизни населения. Установление этого показателя невозможно без учета и квалифицированного анализа целого ряда макро- и микроэкономических факторов.

Данные о покупательной способности в разные годы от Федеральной службы государственной статистики

ТЕСТ №4 — Тесты — Экономика труда — Каталог файлов

1. Определяющее  условие возникновения социального  партнерства

а) усиление социальной роли государства;

б) наличие 2-х  субъектов (наемных работников и  работодателей), интересы которых не совпадают в социально-трудовой сфере;

в) возникновение  профсоюзов;

г) создание институтов гражданского общества;

д) все перечисленное. 

2. Функции государства в регулировании  трудовых отношений между работниками  и работодателями (выберите 2 правильных ответа)

а) не вмешиваться;

 б) обеспечить  создание правовой  базы регулирования  трудовых отношений;

в) выступить  гарантом выплаты минимальной заработной платы;

 г) выступить арбитром  в случае возникновения  конфликтов между  наемными работниками  и работодателями. 

3. К социальным доходам не относятся:

а) оплата больничных;

б) пособие на рожденье ребенка;

в) пособия на ребенка;

г) алименты. 

4. Совокупность  денежных и натуральных средств, направляемых на поддержание физического, морального и интеллектуального  состояния человека на определенном уровне удовлетворения его потребностей:

а) совокупные доходы;

б) доходы населения;

в) реальные доходы;

г) располагаемые  доходы;

д) номинальные  доходы. 

5. Доходы, складывающиеся из поступлений денег в форме  оплаты труд, социальных трансфертов, доходов от собственности, продажи  продукции ЛПХ:

а) денежные

б) натуральные

в) реальные

г) совокупные

д) общие. 

6. Доходы, скорректированные  на изменение цен на товары и тарифов  и услуги:

а) реальные

б) номинальные

в) совокупные

г) располагаемые. 

7. Величина  начисленных выплат и натуральных  выдач представляют собой доходы:

а) номинальные

б) совокупные

в) общие

г) реальные. 

8. К стоимости  бесплатных услуг, полученных за счет средств федеральных и региональных бюджетов и фондов предприятий (организаций), относятся:

а)  услуги здравоохранения

б)  услуги образования 

в) дотации на жилье

г) дотации на транспорт

д) дотации на питание

е) все перечисленное. 

9. Сумма средств, которую семья может направить  на потребление товаров и услуг  без использования сбережений и  других источников, называется доходами:

а) располагаемые

б) реальные

в) номинальные

г) совокупные. 

10. Регулярно получаемое вознаграждение за производственную продукцию или оказанные услуги, включая отпуска и другое неотработанное время в соответствии с законодательством  и коллективными договорами — это:

а) оплата труда

б) вознаграждение за труд

в) зарплата. 

11. Доходы  населения от собственности не включают в себя:

а) доходы по акциям

б) проценты

в) выплаты по долевым паям

г) доходы по ценным бумагам

д) доходы от продажи  недвижимости

е) гонорары. 

12. Доходы, полученные в виде дивидендов на акции, процентов на облигации и другие ценные бумаги, относятся к:

а) трудовым

б) нетрудовым

в) доходам на  вложенный капитал. 

13. Поступления в семейный бюджет от индивидуальной трудовой деятельности по производству продукции и оказанию услуг населению относятся к доходам:

а) трудовые

б) доходы от вложения в капитал

в) индивидуальные

г) нетрудовые. 

14. Доходы, получаемые от реализации товарной продукции, произведенной в личном подсобном  хозяйстве, относятся к:

 а) трудовым

б) нетрудовым

в) от вложения в капитал. 

15. Факторы, действующие в формировании доходов  населения как сложение заработков, размер пенсий, пособий, получаемых членами  семьи – по характеру их влияния  на дифференциацию относятся к:

а) нивелирующим  факторам

б) дифференцирующим факторам. 

16. Различия  в уровне доходов на душу населения  называется:

а) дифференциацией  доходов

б) неравномерным  распределением доходов

в) дискриминацией работников

г) социальной несправедливостью

д) личное распределение  доходов. 

17. Распределение доходов между основными факторами производства (труд, капитал, природные ресурсы и предпринимательские способности) называется:

а) функциональным  распределением

б) личным распределением

в) дифференциацией  доходов. 

18. Безвозмездное или постоянное предоставление конкретному лицу или группе лиц определенной денежной суммы — это:

а) социальное  пособие

б) льгота

в) компенсация

г) субсидия. 

19. Временное или постоянное предоставление конкретному  лицу или группе лиц определенных материальных преимуществ в денежной или натуральной форме:

а) льгота

б) социальное пособие

в) компенсация

г) субсидия. 

20. Полное  или частичное возмещение конкретному  лицу или группе лиц произведенных  ими расходов на установленные законодательством  цели:

а) компенсация

б) субсидия

в) льгота

г) социальное пособие. 

21. Оплата (полная или частичная), предоставляемых  гражданам материальных благ, услуг, имеющих целевое назначение:

а) субсидия

б) компенсация

в) льгота

г) социальное пособие. 

22. Набор продуктов  питания одного человека в месяц (рассчитанный на основе минимальных норм потребления продуктов) – это:

а) продовольственная  корзина

б) потребительская  корзина

в) потребительский  бюджет. 

23. Усиление  социальной ориентации производства, создание максимально-благоприятных  для работника условий труда, предоставление ему возможностей самовыражения, реализации своих способностей, трудового потенциала – это:

а) гуманизация  труда

б) обогащение труда

в) создание благоприятных  условий труда

г) удовлетворенность  трудом. 

24. Забастовкой считается:

а) единоличное прекращение работы

б) работы приостановлена  всем коллективом

в) работа прекращается  частью коллектива. 

25. Работодатель  приостанавливает работу — это:

а) локаут

б) простой

в) забастовка

г) стачка. 

26. Система пенсионного обеспечения выполняет следующие основные функции:

а) социальная 

б) стимулирующая

в) регулирующая. 

27. Субъектами  социального партнерства выступают:

а) работники (профсоюзы)

б) работодатели

в) государство

г) все перечисленное. 

28. Правовой  базой социального партнерства не является:

а) конвенции  МОТ

б) рекомендации МОТ

в) национальное законодательство

г) налоговый кодекс. 

29. Коллективная  организация, объединяющих наемных  работников с целью улучшения  условий их занятости, представления  их интересов – это:

а) профсоюз

б) трудовой коллектив. 

30. Цель  профсоюзов – рост зарплаты членов профсоюза. Она не достигается путем:

а) повышения  спроса на труд

б) сокращения предложения  труда

в) реализации монопольной  власти

г) снижения спроса на труд.

Номинальный доход | Encyclopedia.com

БИБЛИОГРАФИЯ

Многие общества стремятся улучшить благосостояние своих членов за счет увеличения доходов. Утверждение «Доходы семей в Канаде увеличились» может сразу создать впечатление, что эти домохозяйства стали лучше. Однако это не обязательно так, если рассматривается номинальный доход, поскольку инфляция может полностью подорвать любой прирост номинального дохода.

Номинальный доход — это доход, не скорректированный с учетом изменений покупательной способности, количества товаров или услуг, которые можно себе позволить с учетом дохода, вследствие инфляции.Корректировка номинального дохода с учетом инфляции важна, потому что инфляция уменьшает количество товаров или услуг, которые можно позволить себе с данной суммой номинального дохода. Чтобы увидеть, как инфляция может подорвать прирост номинального дохода, предположим, что номинальный доход в этом году вырастет на 50 процентов по сравнению с прошлым годом. Фактически, для человека лучше (хуже), если цены вырастут менее (более) чем на 50 процентов за тот же период, поскольку количество товаров или услуг, которые человек может позволить себе с более высоким номинальным доходом, больше (меньше).Поскольку номинальный доход не корректируется с учетом изменений стоимости жизни из-за инфляции, он не является полностью удовлетворительным показателем благосостояния. К счастью, номинальные доходы (например, заработная плата, пенсии) могут быть успешно скорректированы, чтобы избежать потери покупательной способности из-за инфляции, при условии правильного прогнозирования инфляции.

Проблемы могут возникнуть при проведении международных сопоставлений номинальных доходов. Предположим, что номинальный доход резидента США увеличивается на 1 доллар, а номинальный доход резидента Уганды также увеличивается на ту же величину.Если количество товаров или услуг, которые можно себе позволить на 1 доллар, в Уганде больше, чем в Соединенных Штатах, то 1 доллар, полученный в Уганде, следует рассматривать как более высокий доход. Следовательно, для международных сравнений номинальных доходов (и других переменных, выраженных в денежном выражении), необходимы поправки на разницу покупательной способности между странами. Поэтому неудивительно, что для целей сравнения бедности Всемирный банк (2005) сообщает процент населения, живущего менее чем на 1 доллар в день после корректировки на паритет покупательной способности (ППС).

Даже если номинальный доход успешно скорректирован с учетом инфляции (или ППС), существуют некоторые философские вопросы, связанные с уместностью номинального дохода как меры благосостояния. Например, в соответствии с подходом к возможностям, приписываемым Амартии Сен, лауреату Нобелевской премии 1998 года по экономике, функциональные возможности (то есть то, что человек может делать или может быть) более важны, чем повышение дохода.

Понятие номинального дохода также обычно используется в учете национального дохода для обозначения номинального валового внутреннего продукта (ВВП), номинальной стоимости всех товаров и услуг, произведенных в пределах страны в течение определенного периода времени.При оценке номинального ВВП выпуск за данный год оценивается с использованием цен этого года. Практика использования номинального дохода для обозначения номинального ВВП отражена в обширной литературе по таргетированию номинального дохода, включая работу Хенрика Йенсена.

СМОТРИ ТАКЖЕ Валовой внутренний продукт; Валовой национальный доход; Инфляция; Иллюзия денег; Номинальная заработная плата; Реальный доход

Дженсен, Хенрик. 2002. Ориентация на рост номинального дохода или инфляцию? Обзор американской экономики 92 (4): 928–956.

Сен, Амартья. 1985. Товаров и возможностей . Амстердам, Нью-Йорк: Северная Голландия.

Всемирный банк. 2005. Доклад о мировом развитии 2006: Справедливость и развитие . Нью-Йорк: Всемирный банк. http://econ.worldbank.org/.

Томсон Огванг

Реальный средний семейный доход в США (MEHOINUSA672N) | FRED

Источник: U.С. Бюро переписи населения

Релиз: Доход и бедность в США

Квартир: Доллары, скорректированные с учетом CPI-U-RS на 2020 год, без сезонной корректировки

Частота: Ежегодный

Ноты:

Данные о домохозяйствах собираются по состоянию на март.

Как указано в источнике переписи и точности оценок дохода, бедности и медицинского страхования в США: 2011 г.

Оценка среднего дохода. Бюро переписи населения изменило методологию расчета среднего дохода с течением времени. Бюро переписи населения рассчитало медианы с использованием интерполяции Парето или линейной интерполяции. В настоящее время мы используем линейную интерполяцию для оценки всех медиан. Интерполяция Парето предполагает уменьшение плотности населения в пределах интервала доходов, тогда как линейная интерполяция предполагает постоянную плотность населения в пределах интервала доходов.Бюро переписи населения рассчитало оценки среднего дохода и связанных стандартных ошибок за 1979–1987 годы с использованием интерполяции Парето, если оценка превышала 20 000 долларов для людей или 40 000 долларов для семей и домашних хозяйств. Это связано с тем, что ширина интервала дохода, содержащего оценку, превышает 2500 долларов США.

Мы рассчитали оценки медианного дохода и связанных стандартных ошибок для 1976, 1977 и 1978 годов с использованием интерполяции Парето, если оценка превышала 12 000 долларов для людей или 18 000 долларов для семей и домашних хозяйств.Это связано с тем, что ширина интервала дохода, содержащего оценку, превышает 1000 долларов США. Все другие оценки медианного дохода и связанных стандартных ошибок за 1976–2011 годы (ASEC 2012) и почти все оценки медианного дохода и связанных стандартных ошибок за 1975 год и ранее были рассчитаны с использованием линейной интерполяции.

Таким образом, будьте осторожны при сравнении медианного дохода выше 12 000 долларов США для людей или 18 000 долларов США для семей и домохозяйств в разные годы. Медианные доходы ниже этих уровней более сопоставимы из года в год, поскольку они всегда рассчитывались с использованием линейной интерполяции.Сведения о сопоставимости медиан, рассчитанных с использованием интерполяции Парето, с медианами, рассчитанными с использованием линейной интерполяции, см. В серии P-60, номер 114, Денежный доход в 1976 г. для семей и лиц в Соединенных Штатах.

Предлагаемое цитирование:

Бюро переписи населения США, Реальный средний семейный доход в США [MEHOINUSA672N], получено из FRED, Федеральный резервный банк Св.Луи; https://fred.stlouisfed.org/series/MEHOINUSA672N, 15 ноября 2021 г.

Стабильная денежно-кредитная политика, чтобы привлечь больше американцев к работе — Стабильная денежно-кредитная политика, чтобы привлечь больше американцев к работе

Когда экономисты говорят о неэффективности, они обычно думают о неоптимальном производстве; рабочий производит один товар, а не другой, даже если второй товар лучше повысит общее благосостояние.Неэффективность возникает по разным причинам — нормативным актам, налогам, монополиям, ограничивающим поставки, экологическим внешним воздействиям — и это может быть серьезной проблемой.

Однако неоптимальное производство по-прежнему остается производственным. Обычно это создает излишки для производителей и потребителей — но не такие большие, как при наиболее эффективном результате. Напротив, при разрыве объема производства есть работники, которые полностью остаются безработными.

Разрыв объемов производства также более важен, чем любая отраслевая политическая проблема, поскольку он затрагивает многие или все отрасли одновременно.Масштабы потери рабочих мест из-за глобального финансового кризиса — 8,7 миллиона потерянных даже при росте населения — были на несколько порядков больше, чем другие индивидуальные политические проблемы в экономике США. Что еще более важно, он оставался большим в последующие годы; сохранялся низкий уровень занятости.

^{Источник: Бюро статистики труда США, Число безработных в течение 27 недель и более [UEMP27OV], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/UEMP27OV}

Также важно отметить, что безработные не являются случайной частью населения.Скорее, безработица сконцентрирована среди определенных групп — как правило, тех, которые уже начинали в невыгодном положении. Разрыв в производстве оказывает огромное негативное влияние на людей с низким уровнем образования и меньшинства, но, наоборот, те же самые работники могут получить больше выгоды от восстановления.

График уровня безработицы по образованию показывает, что последний деловой цикл оказал большее влияние на менее образованных людей, чем на более образованных людей. Например, уровень безработицы среди тех, кто не имеет диплома о среднем образовании, увеличивался и снижался примерно на десять процентных пунктов во время рецессии и последующего восстановления.Для выпускников колледжей этот показатель составлял около трех процентов. Выпускники колледжей и менее образованные люди ощущали одно и то же воздействие направленно, но для менее образованных людей его масштабы были больше.

^{Источник: Бюро статистики труда США, Уровень безработицы по образованию [LNS14027662, LNS14027689, LNS14027660, LNS14027660], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса.}

Похожую историю можно рассказать по расе. В то время как безработица росла во всех группах во время финансового кризиса и постепенно снижалась на протяжении всего периода восстановления, величина колебаний была значительно больше для чернокожих или латиноамериканских рабочих, чем для белых.Например, в то время как деловой цикл включал колебание примерно на пять или шесть процентных пунктов для белых рабочих, оно было на девять пунктов для черных.

^{Источник: Бюро статистики труда США, Уровень безработицы по расе [LNS14000003, LNS14000006, LNS14000009], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/LNS14000003}

Как анализ по образованию, так и анализ по расе выявляют своего рода рынок труда «последним пришел — первым ушел»: демографические группы, которые обычно имеют более высокий уровень безработицы, наиболее чувствительны к деловому циклу.

Эта характеристика делового цикла, к сожалению, может приводить к некоторым политическим ошибкам: можно с полным основанием возложить вину за безработицу на структурные факторы, даже если более важен циклический компонент. Например, можно сказать, что безработные, как правило, менее образованы и имеют меньше навыков. Хотя это правда, безработица может иметь множество причин — как циклическую, так и структурную — и в той степени, в которой циклический компонент может быть устранен, так оно и должно быть.

Важно рассматривать разрыв объема производства не только как потерю дохода и не только как потерю работы, но и как потерю социального капитала, обусловленного финансовой стабильностью и участием в трудовой жизни.

Как было показано в предыдущем исследовании, проведенном Совместным экономическим комитетом в рамках проекта «Социальный капитал», включение в рабочий мир дает социальные и психологические преимущества. В документе Wealth of Relations проекта мы отмечаем, что включение в мир работающих взрослых помогает людям строить другие виды социальных связей. ⁹

Бестселлер Роберта Патнэма « Bowling Alone » содержит множество свидетельств по этому поводу. Коллеги могут составлять большую часть ежедневных разговоров работника и значительную часть их друзей, хотя обычно не так много близких друзей, как из других источников.Рабочие места также могут служить площадкой для приема на работу других организаций гражданского общества. Хотя Патнэм считает, что рабочие места не могут заменить социальные связи, исходящие от других организаций гражданского общества, они создают связи с друзьями и организациями. ¹⁰

В книге The Once and Future Worker, Орен Касс пишет, что работа помогает развить навыки, полезные в других сферах жизни, внушая структуру и практику в «мирских, но важных дисциплинах». Он также утверждает, что развитие навыков и уверенность в себе помогают развить чувство собственного достоинства и самоуважения. ¹¹

Самым убедительным доказательством ценности работы, возможно, является альтернатива: отсутствие работы. Отчет проекта «Социальный капитал», в котором изучается жизнь мужчин преклонного возраста, не имеющих работы, показывает, что они, скорее всего, сами сообщают о более низком психическом благополучии, меньшем количестве друзей и даже меньшем участии в гражданской деятельности, такой как посещение церкви. ¹² Можно было надеяться, что незанятость освободит время людей, чтобы помочь им наладить больше социальных связей. Однако в среднем это не так; Незанятые, и особенно незанятые мужчины, как правило, изо всех сил стараются найти полноценное использование своего времени. ¹³

В отношениях между занятостью и социальным капиталом причинно-следственная связь, вероятно, имеет двусторонний характер; в то время как люди с большим социальным капиталом, вероятно, лучше находят работу, данные также свидетельствуют о том, что безработица и незащищенность доходов вызывают ухудшение социальных отношений. Потеря работы из-за спада связана с ростом депрессивных симптомов. ¹⁴ Разрыв в объеме производства также связан с падением родительских прав. ¹⁵ и задержкой создания домохозяйства. ¹⁶

Кроме того, гражданское общество в более широком смысле страдает: недавний экономический спад был связан с сокращением благотворительных пожертвований, которое медленно восстанавливалось и даже больше, чем можно было бы ожидать, из-за одного лишь падения доходов. ¹⁷ Кроме того, результаты опроса Национальной конференции по вопросам гражданства показывают, что 72 процента респондентов сообщили о сокращении времени, затрачиваемого на волонтерскую работу во время рецессии, и что 66 процентов респондентов считают, что люди реагируют на тяжелые времена, заботясь о себе, не другие. ¹⁸

В некоторых исследованиях разрыв объема производства связан с ростом самоубийств, ¹⁹ , хотя это оспаривается. ²⁰ В то время как общее употребление алкоголя — как и большая часть экономической активности — снижается во время рецессии, запойное употребление алкоголя растет. ²¹ Большая часть свидетельств свидетельствует о том, что употребление незаконных наркотиков также увеличивается во время рецессий из-за личного стресса, даже несмотря на снижение платежеспособности. ²²

В целом, разрыв объемов производства приводит не только к длительному экономическому ущербу, но и к долговременному социальному ущербу. Шрамы, нанесенные нашим последним разрывом в объеме производства, заживут еще долго.

Денежные провалы времен Великой рецессии Разрыв объема производства

Разрыв объема производства, начавшийся в 2007 году, был необычайно длительным и глубоким.По оценкам Бюджетного управления Конгресса, он длился десять лет и достиг шести процентов ВВП. ²³ Обе эти проблемы частично объясняются слишком жесткой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы, чередой десятилетних ошибок. Все эти ошибки имели одно и то же направление, сокращая слишком большие расходы. Это помогло вызвать, углубить и увеличить разрыв выпуска. Разумеется, эти ошибки легче выявить, если взглянуть в прошлое еще на десяток лет, чего не было у современных лиц, принимающих решения.Действительно, многие из приведенных ниже пунктов уже были признаны бывшими или нынешними членами Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Однако эти ошибки описаны здесь, чтобы лучше информировать будущий выбор.

2007-2008: Ползучесть и недостаточная реактивность

В 2007-2008 годах Федеральная резервная система допустила четыре основных концептуальных ошибки, которые существенно усугубили кризис.

• Медленная реакция на ухудшение ситуации с занятостью, начиная с 2007 г .;
• Чрезмерный акцент на ценах на нефть, которые часто (как в данном случае) не репрезентативны для общей ситуации со стороны спроса;
• Расширение масштабов: попытки сократить рынок жилья в 2007 году даже за счет остальной экономики; и
• Ограничение кредита для населения в целом, несмотря на то, что финансовые учреждения получили экстренное кредитование и спасение.

Недостаточная активность на рынках труда

Если говорить сокращенно о финансовом кризисе 2008 года, финансовый кризис предшествует массовой безработице. По большей части это было правдой; Самые мучительные месяцы потери рабочих мест наступили после краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Однако к 2007 году рынок труда остановился и явно ослабевает.

Фактически, ослабление рынка труда, вероятно, вызвало некоторые из более поздних финансовых потрясений; с лучшими перспективами трудоустройства большее количество людей могло бы выплатить ипотечные кредиты, поддержать падение цен на жилье и обеспечить справедливость и устойчивость к рискам на рынках капитала.

Подумайте, как четыре различных показателя занятости показали себя в период между пиками 2007 года и декабрем 2008 года, когда Федеральная резервная система, наконец, исчерпала свои традиционные инструменты политики и снизила ставки до нуля.

Начиная с отношения занятости к общей численности населения среди людей в возрасте от 25 до 54 лет, или «отношения занятости в расцвете сил к общей численности населения», в январе 2007 года это соотношение составляло 80,3 процента, что ниже рекордного уровня, но является высоким. . К марту 2008 года, когда Bear Stearns потерпел крах, он окончательно упал ниже 80%.К сентябрю 2008 года, когда Lehman Brothers потерпел крах, это соотношение упало ниже 79 процентов. В декабре 2008 года, когда ставки наконец достигли нуля, этот показатель составлял 77,6 процента.

Рисунок 7. Коэффициент занятости населения (возраст 25-54 лет)

^{Источник: Бюро статистики труда США, соотношение занятости и населения — 25-54 года. [LNS12300060], получено из FRED, Федерального резервного банка Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/LNS12300060}

Уровень безработицы среди гражданского населения показал похожую историю; в мае 2007 года — 4.4 процента — опять же, не лучший результат за все время, но все же хорошо. К моменту отказа Bear Stearns он составлял 5,1%. Особенно плохой месяц 2008 года, когда он вырос на полпроцента, практически не принимался во внимание. ²⁴ В сентябре, когда Lehman потерпел крах, уровень безработицы достиг 6,1 процента, а к тому времени, когда Федеральный резерв снизил процентные ставки до нуля в декабре 2008 года, уровень безработицы составлял 7,3 процента.

Рисунок 8. Уровень безработицы

^{Источник: U.S. Бюро статистики труда, уровень безработицы [UNRATE], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE}

Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе также ухудшилось: летом 2007 года два месяца показали отрицательный рост заработной платы. В 2008 году каждый месяц , за исключением января, сообщали об отрицательном росте заработной платы — другими словами, к декабрю 2008 года, когда Федеральная резервная система, наконец, снизила ставку по федеральным фондам до нуля, экономика находилась в одиннадцатом подряд отрицательном росте рабочих мест. месяц.

Рисунок 9. Изменение числа рабочих мест вне сельского хозяйства по месяцам (в тысячах) ^{Источник: Бюро статистики труда США, «Все сотрудники», Total Nonfarm [PAYEMS], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/PAYEMS}

Последним показателем крайнего бедствия являются еженедельные первичные данные о заявках на пособие по безработице. Первоначальные требования в размере 300 000 в неделю были нормальным явлением для экономики 2007 года. К моменту проведения аукциона по продаже пожаров Bear Stearns в марте это число увеличилось до 368 000 — худшее число после урагана «Катрина».Однако к лету этот уровень будет выглядеть положительно обычным; Август дал номера хуже, чем у «Катрины» . Ноябрь показал худшие показатели, чем атак 11 сентября. Однако это были не разовые мероприятия, а повторяющиеся еженедельные мероприятия. Несмотря на то, что эти цифры наблюдались почти в реальном времени, неделя за неделей, Федеральная резервная система лишь осторожно снижала ставки. К тому времени, когда на декабрьском заседании он достиг нуля, экономика пережила пять худших недель столетия на сегодняшний день, и пережила их последовательно.

Рисунок 10. Первоначальные заявления по безработице

^{Источник: Управление занятости и обучения США, Первоначальные претензии [ICSA], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA}

Федеральная резервная система последовательно не реагировала на вызывающие серьезное беспокойство цифры по четырем различным показателям занятости, и все они рассказывали одну и ту же историю. До самого последнего месяца 2008 года существовали обычные инструменты политики, позволяющие замедлить или обратить вспять эти ужасные потери рабочих мест.В любой месяц до декабря 2008 года Федеральная резервная система могла бы еще больше снизить ставки, высвободить больше расходов в экономику и сохранить некоторые рабочие места.

Чрезмерный упор на инфляцию — особенно на нефть

Одной из причин, по которой Федеральная резервная система так медленно отреагировала на ухудшение ситуации с занятостью в 2007–2008 годах, было чрезмерное внимание к инфляции — и особенно к инфляции цен на энергоносители. Хотя поддержание стабильной инфляции является одним из двух компонентов двойного мандата Федеральной резервной системы, Федеральная резервная система долгое время считала, что инфляция «основных» расходов на личное потребление (PCE), исключающая изменчивые сырьевые товары, такие как нефть, из ее корзины, часто является более информативной для определение состояния совокупного спроса. ²⁵

Хотя Федеральная резервная система забыла об этом уроке в 2008 году и сильно сосредоточилась на повышении цен на нефть, на самом деле это урок, который стоит запомнить. Чтобы понять, почему экономисты Федеральной резервной системы часто предпочитают базовый показатель PCE, стоит сравнить разницу между ним и обычным показателем PCE.

Рисунок 11. Индексы цен PCE (изменение в процентах по сравнению с предыдущим годом)

^{Источник: Бюро экономического анализа США, Индекс цен на личные потребительские расходы [PCECTPI, PCEPILFE], получено из FRED, Федеральный резервный банк Санкт-Петербурга.Луи}

Одно очевидное различие между ними заключается в том, что Core PCE — более стабильная серия. Но чтобы понять, почему Core PCE действительно более информативен для целей Федеральной резервной системы, это помогает понять, в чем суть двойного мандата Федеральной резервной системы: он заключается в поддержании стабильной взаимосвязи между расходами национальной валюты и внутренними производственными мощностями. Например, если слишком большие расходы приводят к снижению производственных мощностей, инфляция может ускользнуть от центрального банка.Напротив, обратное может привести к дефляционным спиралям и разрывам выпуска. Найти устойчивый путь между этими двумя крайностями — основная задача любого эмитента валюты.

В отличие от цен на внутренние услуги, цены на сырьевые товары на самом деле не связаны с внутренним денежным балансом. Цены на сырьевые товары определяются глобальным спросом и предложением, и они часто могут изменяться отдельно от тенденций уровня цен со стороны спроса. Нефть делает это, но нефть также является настолько важным товаром, что может резко изменить общий уровень цен.Эти идиосинкразические изменения цен на нефть создают шум в данных по инфляции, который в долгосрочной перспективе не особенно коррелирует с результатами, о которых заботится Федеральная резервная система. По этим причинам Федеральная резервная система часто игнорирует нефтяные шоки. Однако в 2008 году проигнорировать их не удалось.

В отчете председателя Бернанке он так описывает встречу в августе 2008 года:

В то же время мы не могли полностью исключить опасения по поводу инфляции. Цены на нефть упали до 120 долларов за баррель с рекордно высокого уровня в 145 долларов в июле.Однако штатные экономисты по-прежнему отмечали, что инфляция во второй половине года составила неудобные 3½ процента. Даже без учета неустойчивых цен на продукты питания и энергоносители персонал ожидал, что инфляция вырастет примерно до 2½ процента, что больше, чем считалось приемлемым большинством членов FOMC. ²⁶

Бернанке не был полностью согласен с этой точкой зрения, но ему пришлось с ней согласиться. Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на прежнем уровне в августе 2008 года, при этом единственное возражение поддержало повышение ставки на долларов США. Бернанке пишет, что, во всяком случае, «голос 10: 1 занижает растущую воинственность в Комитете». ²⁷

Это правда, что при прочих равных условиях более низкая инфляция, безусловно, была бы лучше; но у Федеральной резервной системы был двойной мандат, и коллапс финансовых рынков и рост безработицы были гораздо более неприемлемыми, чем базовая инфляция, немного отклонившаяся от целевого показателя.

Одно особенно убедительное свидетельство фиксации Федеральной резервной системы на инфляции 2008 года, вызванной нефтью, принадлежит журналисту Мэтту О’Брайену.Подсчитав упоминания об инфляции и безработице — двух половинах двойного мандата — он обнаруживает, что первое доминировало в дискуссии с соотношением 10: 1 до сентябрьского заседания, за которым следовало соотношение 5: 1 на сентябрьском заседании. ²⁸ Это необычно, потому что, как отмечает О’Брайен, инфляционные ожидания не были особенно высокими и рухнули сразу после того, как было опубликовано удивительно ястребиное сентябрьское заявление Федеральной резервной системы. В заявлении содержится следующий отрывок:

И риски снижения темпов роста, и риски повышения инфляции вызывают серьезную озабоченность Комитета.Комитет будет внимательно следить за экономическими и финансовыми событиями и будет действовать по мере необходимости для содействия устойчивому экономическому росту и стабильности цен. ²⁹

Это заявление появилось в третьем квартале рецессии подряд, когда безработица выросла на 1,7 процентных пункта, а два крупных финансовых учреждения потерпели крах. Прогнозируемая инфляция так и не материализовалась, и к следующему году США испытают существенную дефляцию.

К 2006 году цены на жилье существенно выросли.Однако в 2006 году рынок жилья начал снижаться, поскольку Федеральная резервная система подняла процентные ставки до максимума в 5,25 процента. Пик жилищного строительства пришелся на январь того же года, а занятость в жилищном строительстве — в марте.

Снижение количества вводов жилья или занятости в строительстве само по себе не было проблемой; В течение 2006 года рост занятости в других секторах примерно компенсировал сокращение занятости в жилищном секторе. Федеральная резервная система отметила — вероятно, правильно, — что цены в конце 2005 года были слишком высокими, и расценила первоначальную остановку на рынках жилья в 2006 году как долгожданное событие.

Однако в 2007 году занятость в экономике начала ухудшаться, что свидетельствует о том, что повышение ставок начинает ограничивать экономику в целом, а не только рынок жилья. Федеральная резервная система, к ее чести, заметила разворот и начала снижать ставки в сентябре 2007 года. Однако она не отреагировала — как описано выше — отчасти потому, что начала рассматривать сдерживание рынка жилья как самоцель: странный обходной путь. в политику, выходящую за рамки полномочий центрального банка. Как вспоминает тогдашний председатель Бернанке сентябрьское совещание:

Как и в августе, мы снова обсудили проблему морального риска — в этом контексте идею о том, что мы должны воздерживаться от помощи экономике снижением процентных ставок, потому что это одновременно позволит инвесторам, которые неправильно оценили риск, сойти с крючка.Ричард Фишер предупредил, что слишком большое снижение ставки будет уступать «звуку сирены», чтобы «потакать, а не дисциплинировать рискованное финансовое поведение». ³⁰

Хотя это конкретное мнение не было полностью репрезентативным для Федеральной резервной системы как института, моральный риск обсуждался в контексте решений по процентным ставкам. Более того, в своей книге Shut Out, Кевин Эрдманн отмечает, что Федеральная резервная система в целом выступит с заявлениями, описывающими слабость на рынке жилья как «коррекцию», предлагая своего рода нормативную точку зрения, согласно которой цены на жилье должны падать. ³¹ Федеральная резервная система сохранила этот язык даже во время сокращения мер по занятости. Внимание к моральному риску и ценам на жилье в значительной степени отвлекало от внимания к больному рынку труда.

Все эти проблемы с Федеральной резервной системой 2007-2008 гг. Объединились — недостаточный вес для занятости, избыточный вес для инфляции (в частности, сомнительные меры неосновной инфляции) и тенденция к микроменеджменту, а не реагированию на более широкую картину — когда банки начинали бороться и терпеть неудачу.

Федеральная резервная система четко понимала необходимость денежных вливаний в испытывающие трудности финансовые учреждения. Однако он активно отвергал идею о том, что остальная часть экономики, которая также испытывала трудности, может нуждаться в том же.

В середине марта 2008 года Bear Stearns потерпела крах. В этом месяце Федеральная резервная система сделала два выбора: она решила помочь профинансировать покупку Bear Stearns компанией JPMorgan, увеличив ликвидность на рынках капитала, но почти одновременно установила ставку по федеральным фондам на уровне 2.25 процентов для остальной части страны. Отложив на мгновение в сторону Bear Stearns, мы должны задуматься о том, что означала эта ставка: она давала потенциальным спонсорам или потенциальным кредиторам возможность оставить свои деньги в правительстве под 2,25 процента, вместо того, чтобы тратить или ссужать их кому-то другому. частный сектор. Это был выбор, чтобы ограничить расходы и кредит. 2,25 процента все еще оставалось сокращением — выбор ограничить кредитование меньшим, чем раньше, — но все же выбор ограничить кредит.

Вливание капитала в финансовые рынки действительно увеличивает расходы и сдерживает потерю рабочих мест.Но что любопытно, так это использование таких экстраординарных мер, когда обычные меры были далеко не исчерпаны. Подумайте, как Бернанке точно объяснил причину спасения Bear Stearns:

Я объяснил, что

Уолл-стрит и Мейн-стрит взаимосвязаны и взаимозависимы. «Учитывая исключительное давление на мировую экономику и финансовую систему, ущерб, нанесенный дефолтом Bear Stearns, мог быть серьезным, и его чрезвычайно трудно сдержать», — сказал я. И ущерб, несомненно, распространился бы не только на финансовые рынки, но и на экономику в целом.Без доступа к кредиту люди не смогут покупать машины или дома, а предприятия не смогут расширяться или, в некоторых случаях, даже покрывать текущие эксплуатационные расходы. Негативные последствия для рабочих мест и доходов будут быстрыми и сильными. ³²

Это объяснение совершенно верно, особенно в отношении доступа к кредиту: вот почему тем более примечательно, что Федеральная резервная система все еще ограничивала кредит своей политикой процентных ставок. Кредит был ограничен для любого заемщика, который не мог предложить кредиторам более выгодных условий, чем 2.Федеральное правительство предлагает 25-процентную безрисковую прибыль — а во времена финансовых потрясений и слабой занятости кредитование было рискованным, так что безрисковые 2,25 процента выглядели неплохо. Кредиторы ссудили меньше автомобилей, домов и предприятий, и отсутствие кредитов имело негативные последствия для всех трех секторов.

Большая часть споров по поводу экономических аспектов финансовой помощи Bear Stearns была сосредоточена на моральном риске. Настоящий вопрос заключается в том, почему Федеральная резервная система предприняла действия, которые, как описал ее Пол Волкер, «расширили [ред.] До самого края ее законных и подразумеваемых полномочий» ³³ , когда были совершенно обычные, законные и мощные операции по предоставлению кредитов. так же доступно.Наиболее правдоподобное объяснение, основанное на сообщениях Федеральной резервной системы в 2008 году и описании августовской встречи, приведенном в мемуарах Бернанке, заключалось в том, что ставки оставались высокими из-за опасений по поводу инфляции.

Взятые по отдельности, решения по спасению и процентной ставке согласованы. Но вместе их трудно сопоставить. Как сообщила Федеральная резервная система, расходы, вызванные экстренными вливаниями ликвидности по ставке ниже рыночной для Bear Stearns, были хорошими расходами, которые помогают Main Street, в то время как расходы, разрешенные ставкой по федеральным фондам (например) 1.75 процентов были бы плохими расходами, которые подстегнули бы инфляцию.

Эта модель более легкого кредитования проблемных финансовых учреждений, но более жесткого кредитования, чем необходимо для остальных из нас, продолжалась в течение всего 2008 года: как документально подтверждает Джордж Селгин, Федеральная резервная система фактически позаботилась о том, чтобы компенсировать влияние своих чрезвычайных операций на общий спрос. Увеличение кредита проблемным банкам сопровождалось соответствующим сокращением кредита в других частях системы. ³⁴ По словам Бернанке, это было сделано для того, чтобы «сдержать инфляцию».” ³⁵

Одним из инструментов этого процесса компенсации были проценты по избыточным резервам (IOER). В октябре 2008 года Федеральная резервная система начала платить IOER. ³⁶ Эта политика побудила банки хранить резервы и получать проценты от государства, а не кредитовать частных лиц или учреждения. Это ограничивало кредитование частного сектора, за исключением банков, которые были спасены с помощью ссуд по ставкам ниже рыночных. ³⁷

Бернанке сделал важный аргумент в защиту финансовой помощи Bear Stearns, говоря о взаимозависимости Уолл-стрит и Мейн-стрит.Бернанке объясняет одно направление зависимости, но противоположное направление так же верно; Лучшее кредитование обычных людей, которые тратят средства на автомобили и дома, могло бы помочь многим находящимся в затруднительном положении финансовым учреждениям и предотвратить последствия, которых опасалась Федеральная резервная система: дополнительные банкротства банков и необходимость дополнительной финансовой помощи.

Бернанке часто отмечает, что он сочувствовал тем, кто спрашивал его: «Где моя помощь?» ³⁸ Возможно, председатель был ограничен взглядами других членов Комитета, но на самом деле это был вполне разумный вопрос: он действительно мог сделать для них больше.

Однако вместо этого Федеральная резервная система ограничивала кредитование экономики в целом, в то время как лечила симптомы этого дефицита в индивидуальном порядке с помощью специальных пакетов спасения для финансовых учреждений. Такое непоследовательное положение дел сохранялось около девяти месяцев до декабря 2008 года, когда ФРС, наконец, снизила процентные ставки и установила их до нуля.

2009-2014: чрезмерно ястребиные коммуникации

В период 2009-2014 гг. Действия Федеральной резервной системы были в некоторой степени ограничены нулевой нижней границей: у нее было мало возможностей или вообще не было возможности для дальнейшего снижения процентных ставок.Эта политика нулевой процентной ставки была уместной, поскольку разрыв выпуска был огромным. Федеральная резервная система также использовала некоторые дополнительные инструменты политики для дальнейшего стимулирования расходов. ³⁹ Одно из них — больше информации о будущем политики Федеральной резервной системы («прогноз на будущее»).

Добавление перспективных указаний в инструментарий политики Федеральной резервной системы было чрезвычайно важным событием, и перспективные указания могут быть чрезвычайно эффективными. В конце концов, почти каждый актив в экономике, от акций до корпоративных облигаций и ипотечных кредитов, зависит от будущих решений Федеральной резервной системы — или даже всей совокупности возможных решений Федеральной резервной системы.Экономисты иногда называют эту вселенную «функцией реакции».

Но с перспективным прогнозом в 2010-е гг. Возникла проблема: в сообщениях Федеральной резервной системы часто описывалась «ястребиная функция реакции» — склонность к относительно жесткому проведению денежно-кредитной политики.

Рассмотрим прогнозы Совета Федеральной резервной системы от января 2012 года. ⁴⁰ , когда прогнозы процентных ставок (часто известные как «точечные графики» из-за того, как они часто строились), только что были выпущены впервые.Согласно прогнозам, средний участник исследования считал 2014 год подходящим годом для повышения процентных ставок. Они также рассказали нам еще кое-что о 2014 году: участники полагали, что инфляция базовой PCE будет ниже целевого показателя в диапазоне от 1,6 до 2,0 процента, и что участники полагали, что уровень безработицы будет в диапазоне от 6,7 до 7,6 процента.

В совокупности эти прогнозы рисуют четкую картину чрезвычайно жесткой денежно-кредитной политики. Они сказали нам, что Федеральная резервная система, столкнувшаяся с экономикой с повышенной безработицей и инфляцией ниже целевого уровня, будет ограничивать расходы за счет ужесточения кредита.

В мире дальновидных экономических субъектов сильный сигнал о будущей жесткой денежно-кредитной политике имеет прямой механизм передачи в решения о расходах сегодня. Когда люди ожидают, что будущие номинальные доходы будут ниже, этот результат капитализируется в цене каждой облигации и акции. Например, компании будут получать более низкую оценку от венчурных капиталистов, частных инвестиций и публичных фондовых рынков, что ограничит их способность привлекать денежные средства для финансирования новых проектов. По иронии судьбы, предсказания слишком раннего «взлета», вероятно, помогли отсрочить фактический подъем, удерживая цены на активы и инвестиции на низком уровне.

Предостережения относительно точечных графиков. Это не жесткий политический план. Они представляют собой совокупность мнений нескольких разных людей, некоторые из которых не являются членами с правом голоса. Они склонны к неверному толкованию. Но сообщение в январе 2012 года (и на многих будущих встречах) было на самом деле довольно четким: оно предсказывало, что Федеральная резервная система начнет ужесточение даже при инфляции ниже целевого уровня и безработице выше целевого. И он предсказал правильно: Федеральная резервная система вскоре повысит ставки в 2015 году именно при таких условиях.

Была еще одна очевидная проблема с коммуникационной стратегией Федерального резерва: он опубликовал прогнозы относительно устойчивого долгосрочного уровня безработицы и фактически поднял эту оценку до 5,6 процента на пике разрыва выпуска, даже если уровень безработицы ниже пять процентов были недавно испытаны до кризиса. Это сигнализировало о том, что он сочтет такой уровень безработицы желательным или даже трудным для улучшения без создания инфляции. Ни того, ни другого.Это также можно рассматривать как форму «руководства вперед» в широком смысле. Это был сильный намек на то, что Федеральная резервная система снова начнет повышать ставки и сокращать кредитование, даже если безработица все еще будет относительно далека от докризисного уровня. Это предсказание также подтвердилось.

Хотя прогнозные прогнозы на протяжении всего этого периода были слишком ястребиными, со временем они стали менее строгими, что в конечном итоге привело к привязке прогнозов по процентным ставкам к довольно конкретным показателям инфляции и занятости. К концу периода политика руководства существенно улучшилась.

2015-2019: Преждевременное повышение ставок

Когда Федеральная резервная система достигла «старта» в 2015 году за счет повышения процентных ставок, экономика все еще находилась на умеренном расстоянии от докризисного уровня занятости. В 2017-2018 годах последовала серия повышений ставок, остановившая соотношение занятости в расцвете сил к общей численности населения ниже его предыдущих пиков и предшествовавшее росту заработной платы, которого можно было бы ожидать от экономики с полной занятостью.

В анализе 2018 года экономисты Moody’s Адам Озимек и Майкл Ферлез убедительно утверждают, что Федеральная резервная система слишком быстро подняла процентные ставки.В то время они считали, что экономика была ближе к полной занятости, чем это было на самом деле. ⁴¹ В то время уровень безработицы был чуть выше пяти процентов: хуже, чем в лучшие докризисные месяцы, но несколько близко к ним. Однако последующие данные показали — по причинам, которые до конца не изучены, — что показатель уровня безработицы может быть намного ниже, чем в предыдущих расширениях. ⁴²

В 2019 году Федеральная резервная система отменила некоторые из своих повышений ставок в 2018 году, отчасти чтобы смягчить ошибку, описанную Озимеком и Ферлезом; нынешний председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что долгосрочный устойчивый уровень безработицы ниже, чем предполагалось ранее. ⁴³ Эта ошибка была последней ошибкой цикла, но, возможно, самой простой: не было проблемы с нулевой нижней границей, с которой нужно было бороться, не было быстроразвивающихся финансовых коллапсов, на которые следовало бы реагировать, и не было никаких товарных потрясений. одновременно. Федеральная резервная система просто неверно оценила рынок труда и замедлила темпы его восстановления, используя традиционные инструменты политики.

Денежно-кредитная политика может использовать более эффективные меры

Федеральная резервная система допустила ошибки во время последней рецессии, но она также была творческой и вдумчивой реакцией на новую ситуацию, внося политические новшества в таких областях, как перспективное руководство, которые будут иметь ценность на десятилетия вперед.Центральные банки — и особенно центральные банки, близкие к нулевой нижней границе — это относительно молодая наука с небольшой выборкой, на которой можно учиться. Разрыв объема производства 2007–2019 годов был чрезвычайно ценным опытом, и выводы, полученные в результате этого, могут быть использованы с пользой.

Один из уроков последнего разрыва объема производства состоит в том, что Федеральная резервная система часто испытывала проблемы с оценкой состояния экономики. У него есть доступ ко многим показателям, но некоторые из них более ценны и надежны, чем другие, и какие показатели лучше всего зависят от того, в какой части делового цикла находится экономика.

Использовать меры занятости как сигналы раннего предупреждения

Самыми ранними предупреждающими знаками финансового кризиса были показатели занятости. Хотя общепринятое мнение обычно относит начало кризиса к марту 2008 г. и Bear Stearns, или сентябрю 2008 г. и Lehman Brothers, до этого были тревожные признаки по индикаторам занятости.

Есть веские практические и теоретические основания полагать, что сокращение занятости будет по-прежнему самым быстрым предупреждением о проблемах со стороны спроса.Практическая причина заключается в том, что занятость относительно просто измерить, в то время как инфляция ВВП или PCE намного сложнее и требует сбора гораздо большего количества точек данных. В долгосрочной перспективе эти индикаторы весьма полезны, но, учитывая ограничения скорости сбора данных, количество вакансий просто быстрее попадает в руки лиц, принимающих решения.

Теоретическая причина в пользу мер по обеспечению занятости состоит в том, что сокращение занятости усиливает действие других факторов стресса. Например, если люди теряют работу, они с большей вероятностью будут тратить меньше и еще больше замедлят экономику или не выполнят свои долги и будут способствовать финансовой нестабильности.

Недавняя работа Федеральной резервной системы подтвердила этот взгляд на меры занятости. Экономист Клаудия Сам разработала алгоритм, в просторечии известный как «Правило Сама», который рассматривает внезапное повышение уровня безработицы как надежные ранние предупреждающие признаки сокращения. ⁴⁴ Хотя Правило Сама основано на официальном уровне безработицы для простоты и облегчения сопоставимости во времени, вполне вероятно, что другие показатели занятости, такие как обследования заработной платы или заявления о безработице, могут быть использованы в качестве дополнительных точек данных для сканирования. ранние признаки рецессии.

Понимание ограничений общего уровня безработицы

Хотя официальный уровень безработицы очень полезен для прогнозирования начала рецессии и, как правило, является точным с точки зрения направления для измерения состояния экономики в краткосрочной перспективе, он оказался менее полезным по мере того, как разрыв объема производства сокращается. Напротив, соотношение занятости в расцвете сил и общей численности населения, по-видимому, лучше и позволяет проводить более разумные сравнения между докризисным и посткризисным представлениями о полной занятости.

Для этого есть причина: уровень безработицы неявно делит население на три группы: занятые, безработные, ищущие работу, и те, кто не работает. Однако он просто отбрасывает последнюю категорию, и оказывается, что последняя категория включает в себя полезную информацию.

Многие безработные идентифицируют себя как пенсионеры, студенты, домохозяйки или инвалиды. Это понятные причины не работать, и многие люди из этих категорий не будут работать ни при каких реальных обстоятельствах.Тем не менее, некоторые из людей, которые попадают в эти категории во время разрыва объемов производства, могут найти и находят работу, когда экономика улучшится. Этот эмпирический факт предполагает, что для некоторых незанятость не является неизменной характеристикой демографических характеристик, а скорее, по крайней мере, частично зависит от состояния рынка труда.

Причина того, что уровень безработицы становится менее полезным по мере увеличения разрыва в объеме производства, заключается в том, что безработные находят альтернативные занятия, чтобы занять свое время, например, возвращение в школу, или, по крайней мере, находят личные причины, по которым у них нет работы, например на пенсии.Мы никому не жалеем их выхода на пенсию или их способности вернуться в школу, но если бы они вместо этого устроились на работу на более здоровом рынке труда, это полезная информация, которую нужно знать. Соотношение занятых в расцвете сил и общей численности населения соответствует этому различию, а уровень безработицы — нет.

Выбирайте индикаторы инфляции с умом

Как описано выше, инфляционная составляющая двойного мандата сбила ФРС с пути в 2008 году. Хотя один аспект ошибки — внимание к нефти — кажется очевидным и широко признанным в ретроспективе, стоит подумать об инфляционной составляющей в чуть подробнее.

Целью инфляционного компонента двойного мандата является не защита американцев от всех возможных повышений цен, даже если они отражают реальные фундаментальные факторы или цены на иностранные товары или мировые товары. Цель больше похожа на предотвращение выхода центрального банка из определенного режима отказа, когда он безуспешно бросает деньги в экономику, пытаясь вывести объем производства выше максимально возможной или максимально устойчивой суммы. Такие усилия будут стимулировать все факторы производства — землю, капитал и заработную плату, — поскольку все больше и больше денег будет преследовать ту же мощность.

Если мы понимаем инфляционную составляющую двойного мандата таким образом, для Федеральной резервной системы имеет смысл придавать очень мало значения ценам на сырьевые товары в своем анализе и использовать Core PCE.

Также стоит обратить особое внимание на номинальный рост оплаты труда домашних работников, который является хорошим показателем того, в какой степени повышаются цены на факторы производства (или, с точки зрения потребителя, насколько сильно повышаются цены на них). услуги повышаются).

Индекс стоимости занятости (ECI), собираемый Бюро статистики труда (BLS), является здесь хорошим показателем, особенно ECI для заработной платы. Он стабилен для показателя инфляции и, хотя у него более короткая история, чем у многих других экономических показателей, можно ожидать, что он будет и дальше показывать меньше случайного шума, чем другие показатели инфляции, и будет приближаться к платонической инфляции на стороне спроса, которая является центральной. банкам следует избегать превышения.

ECI имеет тенденцию быть выше, чем другие показатели инфляции, такие как индекс PCE, потому что повышение производительности не замедляет рост ECI.По большей части это особенность, а не ошибка: не имело бы особого смысла ослаблять денежно-кредитную политику в ответ на положительный шок производительности, который передался потребителям в виде более низких цен, или ужесточать его в ответ на годовой слабый рост производительности, который перерос в более высокие цены.

Остерегайтесь обновленных оценок потенциального ВВП или занятости во время циклических сбоев

Одной из проблем, усугубляющих разрыв выпуска в 2008–2019 годах, было то, что Федеральная резервная система повысила свои оценки «естественного уровня безработицы» (самый низкий устойчивый уровень) по мере того, как все больше людей теряли рабочие места, неточно снижая потенциальный ВВП и недооценивая разрыв объема производства.Эта стратегия имеет очевидную проблему ошибочного принятия циклических движений за структурные. Федеральная резервная система с тех пор пересмотрела свои оценки естественной нормы в сторону понижения, поскольку рабочие места были снова добавлены. Хотя обновление своих убеждений в ответ на новые данные — это хорошо, следует с осторожностью обновлять представления о долгосрочных возможностях, основанные на данных, собранных в необычных краткосрочных условиях.

Остерегайтесь использования процентных ставок в качестве меры денежно-кредитной политики

Один особенно технический момент, связанный с измерением, касается позиции денежно-кредитной политики.В заявлениях FOMC часто указывается, что низкие процентные ставки являются признаком политики приспособления.

Это не всегда и не везде правильно. И наоборот: высокие процентные ставки являются признаком жесткой политики. Как заметил Милтон Фридман в своем знаменитом обращении к президенту Американской экономической ассоциации:

С эмпирической точки зрения низкие процентные ставки являются признаком того, что денежно-кредитная политика была жесткой — в том смысле, что количество денег росло медленно; высокие процентные ставки являются признаком того, что денежно-кредитная политика была легкой — в том смысле, что количество денег быстро росло. ⁴⁵

Это наблюдение, сделанное в 1968 году, в значительной степени подтвердилось и фактически предсказало в некоторой степени как конец 1970-х годов (когда, несмотря на высокие процентные ставки, инфляция взлетела до рекордного уровня), так и начало 2010-х годов (когда, несмотря на низкие процентные ставки, инфляция постоянно оставалась ниже целевого уровня, а уровень безработицы оставался высоким.)

Ключ к наблюдению заключается в том, что легкие деньги дают достаточный кредит, позволяя расходам увеличиваться ускоренными темпами, повышая ожидания номинального роста ВВП и инфляционные ожидания, подталкивая вверх равновесную процентную ставку (по крайней мере, в номинальном выражении).Ограниченные деньги делают обратное: они вызывают замедление расходов и снижают ожидания номинального роста и инфляционные ожидания, что снижает равновесную процентную ставку.

В высказывание Фридмана нужно внести только одно изменение: он сосредоточился на росте количества денег. В то время процентные ставки всегда были положительными, и люди держали деньги только в том случае, если они собирались потратить их в ближайшее время. При нулевой нижней границе это уже неверно; Скорость обращения денег — степень, в которой они переходят из рук в руки — может резко упасть.Вместо того, чтобы смотреть на количество денег, нужно смотреть на количество, умноженное на скорость (что эквивалентно номинальному ВВП, или NGDP).

Скотт Самнер формулирует это в улучшенной и более современной формулировке. ⁴⁶

Процентные ставки не являются надежным индикатором проводимой денежно-кредитной политики. В любой день неожиданное снижение целевого показателя по федеральным фондам обычно означает смягчение политики. Однако продолжительный период снижения процентных ставок обычно означает ужесточение денежно-кредитной политики.Это потому, что в периоды, когда процентные ставки падают, естественная процентная ставка обычно падает еще быстрее (из-за замедления роста NGDP), и наоборот.

Естественная процентная ставка — это еще одна экономическая абстракция, которую сложно точно определить, но в общих чертах Самнера можно перевести следующим образом: в периоды, когда центральный банк снижает процентные ставки, снижается привлекательность инвестиций частного сектора с поправкой на риск. даже быстрее, поэтому вкладчики по-прежнему вкладываются в государственные облигации даже по более низким ставкам.

Самнер считает, что темпы роста NGDP лучше определяют курс денежно-кредитной политики. Политика, которая допускает ускорение расходов — как бы она ни реализовывалась — носит свободный характер, а политика, которая вызывает замедление или сокращение — как бы она ни реализовывалась — жесткая. Эта формулировка, основанная на эффектах, кажется более подходящей, чем мера, основанная только на процентных ставках.

Почему здесь важна семантика? Во-первых, потому что эффекты имеют значение. Положения денежно-кредитной политики названы в честь предполагаемых эффектов; мягкая, адаптивная или экспансионистская денежно-кредитная политика, по-видимому, должна что-то ослаблять, приспосабливать или расширять.Предположительно, жесткая или ограничительная политика должна что-то ужесточать или сокращать.

Во-вторых, важна семантика, потому что имена влияют на политику. Федеральная резервная система в 2015 году по существу достигла некоторых относительно нормальных результатов в течение многих лет: стабильное повышение уровня занятости, стабильная (хотя и ниже целевого уровня) базовая инфляция и устойчивый четырехпроцентный рост НПВП, что также является нормальным результатом. Однако он назвал эту политику «приспособительной». Это придало правдоподобности прозвучавшей, но ошибочной критике, что низкие процентные ставки в то время были «искусственными» в отличие от более высоких процентных ставок.Это заставило FOMC «нормализовать» политику путем ужесточения, что и было сделано к концу года.

В-третьих, ориентированная на результат мера денежно-кредитной политики, такая как рост НПВ, должным образом отражает эффекты политики, не предполагающей установления краткосрочных процентных ставок: например, количественное смягчение или перспективное руководство.

Чаще используйте индикаторы рынка

Ряд рыночных индикаторов может помочь Федеральной резервной системе делать хорошие прогнозы на будущее.Механическая привязка действий Федеральной резервной системы к рыночным данным в значительной степени не является разумным вариантом политики, но рынки могут помочь Федеральной резервной системе прогнозировать последствия политики.

Спреды казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS), или разница в доходности между защищенными от инфляции облигациями и обычными облигациями, в прошлом недостаточно использовались в процессе принятия решений ФРС. Они могут сказать Федеральной резервной системе, каковы рыночные ожидания инфляции. Хотя прогнозы ФРС по инфляции обычно хороши, спреды TIPS чрезвычайно быстро обновляются в критические моменты — как это было в 2008 году.К сентябрьскому заседанию 2008 года, на котором в заявлении FOMC риски замедленного роста и риски повышения инфляции были признаны примерно равными, рынки TIPS оценивали инфляцию намного ниже целевого уровня всего на один процент.

Федеральная резервная система обновила свои убеждения в отношении низкой инфляции вскоре после того, как это сделал рынок TIPS, однако было по крайней мере одно окно заседания FOMC, где политика могла быть лучше информирована, используя спред TIPS.

Рис. 12. Уровень инфляции, ожидаемый в следующие пять лет, согласно данным TIPS Spread

^{Источник: Федеральный резервный банк Санкт-Петербурга.Луис, 5-летний уровень безубыточности инфляции [T5YIE], получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/T5YIE}

Принятие более эффективных основ политики

В основу политики внесено несколько изменений, которые могут помочь денежно-кредитной политике более решительно решать проблемы разрыва объемов производства. Некоторые из них обсуждались нынешними и бывшими должностными лицами Федеральной резервной системы.

Мы начнем с политик, призванных помочь в начале пробелов в выпуске — или для их выявления до того, как они начнутся.Затем мы перейдем к политике, призванной быть полезной при нулевой нижней границе, которая будет использоваться после того, как обычное снижение процентных ставок станет невозможным.

Отклонить сглаживание процентной ставки, особенно при ухудшении условий

Федеральная резервная система имеет тенденцию повышать процентные ставки пошагово — часто на четверть пункта, иногда на полпункта и очень редко на три четверти пункта или более. Во многих случаях это приветствуется, так как создается впечатление капитана, твердо держащего румпель.

Однако, когда нужно быстро изменить курс, эта устойчивость — медленное, преднамеренное движение, как будто поворачивает линкор — больше не является правильным движением. Опыт 2008 года показал, что условия часто могут быстро ухудшаться, и в таких случаях центральный банк, заинтересованный в медленном изменении курса, может в конечном итоге отстать от графика; условия меняются так быстро, а петли обратной связи в частном секторе настолько сильны, что естественная процентная ставка падает быстрее, чем центральный банк снижает ставки.Таким образом, в конечном итоге не удается обеспечить желаемую стабилизацию.

Экономисты Майлз Кимбалл и Скотт Самнер относятся к числу тех, кто настороженно относится к этой конкретной практике. Самнер пишет: «ФРС должна быть гораздо более агрессивной, когда на деловой цикл оказывает резкий шок». ⁴⁷

Потенциально опасная фраза в лексиконе денежно-кредитной политики — это «цикл сокращения». Это предполагает, что центральный банк снизит ставки, но затем, сочтя предыдущее снижение слишком слабым или менее отзывчивым, чем рынки частного капитала, ему придется снова снизить ставки и, возможно, повторить этот процесс несколько раз.Вероятно, что «циклы сокращения» действительно имеют какое-то место в оптимальной денежно-кредитной политике, но на практике большинство циклов сокращения — например, в 2008 году — дали неудовлетворительные результаты. Доверие можно повысить за счет одного силового действия, чем нескольких предварительных.

Объединить два компонента двойного мандата в единый мандат

Двойной мандат оставляет много места для двусмысленности в том, как взвешивать проблемы безработицы и инфляции; однако можно объединить данные об инфляции и безработице в единый мандат, который неявно содержит оба компонента.Наиболее многообещающие методы для этого начинаются с наблюдения, что инфляция — это цена, а занятость — это количество. Поэтому они обращаются к мерам цены, умноженной на количество.

К счастью, существует множество таких показателей. Один из наиболее очевидных из них — номинальный ВВП. Идея нацеливания на номинальный ВВП возникла у монетарного экономиста Беннета МакКаллума, ⁴⁸ , но также была поддержана другими экономистами, такими как Скотт Самнер, Кристина Ромер, ⁴⁹ Ян Хациус, ⁵⁰ и Джошуа Хендриксон. ⁵¹ Хотя есть некоторые технические проблемы с реализацией целевого номинального ВВП в реальном времени, экономист Дэвид Бекворт, еще один защитник, предлагает методы более быстрого прогнозирования номинального ВВП, включая использование новых источников данных или фьючерсных рынков. ⁵² Как минимум, стабильный рост номинального ВВП является отличным средне- и долгосрочным показателем эффективности центрального банка.

Один из способов мышления о денежно-кредитной политике — это «номинальный якорь». Идея состоит в том, что центральный банк может выбрать достижение ровно одной номинальной цели, не более.Он устанавливает одну цену, а все остальные цены определяются их соотношением с этой якорной ценой. Сторонники таргетинга NGDP предлагают зафиксировать цену на все вещи вместе взятые. Это очень простое достоинство — следить за тем, чтобы директивные органы сосредоточились на общей картине, вместо того, чтобы слишком сильно вкладываться в конкретные и идиосинкразические меры или рынки.

Например, любой режим, который напрямую нацелен на занятость, должен будет определить, как он измеряет занятость, а затем определить, что составляет полную занятость в соответствии с этой мерой.(Иногда это называют нерастущей инфляцией безработицы.) Однако с учетом многих мер и меняющейся экономики этот уровень трудно найти или определить.

Точно так же любой режим, нацеленный на инфляцию, должен будет определить свой показатель инфляции: какая корзина товаров учитывается, как эта корзина товаров меняется со временем по мере изменения вкусов или технологий и как эта мера учитывает повышение качества новых товаров. Это довольно технический и чувствительный к предположениям.

Таргетинг на

NGDP требует меньшего количества этих деталей. В нем нет никаких предположений о естественном уровне безработицы или правильной корзине товаров. Стабилизируется только рост общего использования валюты, а все остальное остается на усмотрение рынков.

Сделайте четкое и конкретное указание вперед

Блестящим нововведением Федеральной резервной системы середины 2010-х годов было ориентированное на штат перспективное руководство, инструмент политики, который остается высокоэффективным при нулевой нижней границе.Руководство было «специфичным для государства», поскольку FOMC описал условия или «состояния», при которых он будет принимать решения. (В этом конкретном случае повышение ставок выше нуля.) По мере того, как перспективные рекомендации становятся более четкими и конкретными, они начинают напоминать политику, основанную на правилах, а не дискреционную политику, создавая предсказуемое руководство по тому, как денежно-кредитная политика будет работать в различных сценариях.

Бен Бернанке описал эволюцию этой политики в своем президентском послании Американской экономической ассоциации:

Со временем FOMC противостоял чрезмерно ястребиным ожиданиям участников рынка более точным и агрессивным прогнозом.В августе 2011 года FOMC впервые явно привязал свои прогнозы к дате, указав, что он будет поддерживать ставку по федеральным фондам около нуля «по крайней мере до середины 2013 года». В январе 2012 года он продлил это обязательство «как минимум до конца 2014 года», а в сентябре 2012 года он снова продлил это обязательство до «как минимум до середины 2015 года». В декабре 2012 года FOMC переключился с указаний с указанием даты действия политики (календарное указание) на описание условий, которые должны быть выполнены для повышения ставок (указание в зависимости от штата).В частности, политики пообещали даже не рассматривать вопрос о повышении учетной ставки до тех пор, пока безработица не упадет как минимум до 6,5 процента, пока инфляция и инфляционные ожидания останутся умеренными. Год спустя это заявление было усилено, и FOMC указал, что повышение ставок не произойдет до тех пор, пока «не пройдет время», когда безработица снизится ниже 6,5 процента. В принципе, ориентированные на государство рекомендации, которые связывают будущие ставки политики с экономическими условиями, предпочтительнее календарных указаний, поскольку они позволяют рыночным ожиданиям ставок эндогенно корректироваться в соответствии с поступающей информацией, имеющей отношение к прогнозу. ⁵³

Эта политика была очень эффективной, поскольку могла повлиять на ожидания участников рынка в отношении будущего. Бернанке также документирует множество количественных и анекдотических свидетельств того, что политика имела желаемый эффект и ослабила денежно-кредитную политику — не за счет изменения процентной ставки, которую люди испытывали в тот самый момент, а вместо этого путем информирования их о динамике процентных ставок в множество гипотетических моментов. Другими словами: описывая функцию реакции.

В то время как конкретные цифры, использованные в прогнозных прогнозах, в конечном итоге были недостаточно агрессивными (6,5-процентная безработица оказалась амбициозной целью), основа для прогнозных прогнозов была совершенно правильной, и денежно-кредитная политика должна широко использовать их во время замедления.

Уровень таргетинга, возможно, является единственной наиболее эффективной политикой с нулевой нижней границей и, вероятно, имеет преимущества даже за пределами нулевой нижней границы. Идея «нацеливания на уровень» состоит в том, чтобы иметь в виду постоянный долгосрочный путь роста для целевой переменной, а не только скорость роста, которую нужно нацеливать заново каждый период.

Есть две веские причины полагать, что целевой уровень будет эффективным. Во-первых, целевые уровни лучше закрепят ожидания в отношении долгосрочных контрактов, таких как ипотечные кредиты. Например, ипотечному кредитору будет значительно легче работать, если у него есть хотя бы общее представление о том, как будут выглядеть номинальные доходы в Америке в 30 ^-й -й год ссуды. Они удвоятся? Они утроятся? Режим определения номинального уровня дохода может фактически дать ответ на этот вопрос, значительно облегчая составление долгосрочных контрактов.Аналогичным образом, если бы пенсионный план был заинтересован в корректировке пособий на стоимость жизни на основе инфляции, было бы легко сделать долгосрочные прогнозы в режиме таргетирования уровня инфляции.

Вторая причина верить в эффективность заданного уровня состоит в том, что целевой уровень представляет собой своего рода предварительное руководство, которое — благодаря своему влиянию на ожидания, может фактически работать в обратном направлении во времени. Обещая устойчивый долгосрочный путь, он побуждает людей более устойчиво инвестировать в настоящее, зная, что в долгосрочной перспективе грубые пятна будут сглажены.

Таргетинг на номинальный уровень ВВП, или NGDPLT, является одним из самых популярных применений идеи таргетинга по уровню. Таргетинг по уровням особенно хорошо согласуется с таргетингом NGDP, потому что он превращает цель в долгосрочную цель. В режиме целевого уровня краткосрочные всплески, такие как пересмотр данных по ВВП, считаются менее значимыми; вместо этого центральный банк сохраняет фокус на поддержании стабильной долгосрочной траектории.

Федеральная резервная система недавно перешла к пониманию своего целевого показателя инфляции как долгосрочного среднего, а не краткосрочного целевого показателя для каждого периода. ⁵⁴ Это похоже на таргетинг по уровню в том, что он нацелен на стабилизацию долгосрочных ожиданий, а также улучшает предсказуемость контрактов с частным сектором. ⁵⁵

Используйте рыночные сигналы, чтобы найти полную работу

Как указывалось выше, Федеральная резервная система с 2015 по 2018 год повышала процентные ставки, поскольку считала, что экономика приближается к полной занятости и что повышение ставок поможет предотвратить инфляцию. Если бы его мнение было правильным, этот шаг имел бы смысл: создание ненужной инфляции путем попыток и неудачных попыток вывести занятость выше ее естественного уровня было бы дорогостоящей ошибкой, которую стоило бы избегать.

Однако это предсказание оказалось не совсем верным; экономика смогла выдержать, без инфляции, уровень безработицы значительно ниже, чем предполагал FOMC, и значительно ниже, чем в недавнем прошлом.

Это открытие потребовало некоторой эпистемологической скромности — которую приняла Федеральная резервная система — но также требует переосмысления того, как мы завершаем восстановление и добиваемся «мягкой посадки».

Возможно, лучше всего положиться на автоматический процесс, полученный на основе ценовых сигналов частного сектора, и подождать, пока рыночные цены не покажут свидетельство того, что разрыв выпуска ликвидирован.

Этот подход был бы особенно ценным в сочетании с использованием таких показателей роста заработной платы, как ECI.

Коронавирус 2019 и денежно-кредитная политика

Экономическая активность в США достигла пика в феврале 2020 года. ⁵⁶ В последующие месяцы экономическая активность резко снизилась, поскольку отдельные лица и учреждения отреагировали на коронавирусную болезнь 2019 (COVID-19). Для многих экономических показателей изменения в ответ на COVID-19 являются самые быстрые или самые большие изменения за всю историю.

Денежно-кредитная политика не может уменьшить прямой вред COVID-19. Однако все же стоит подумать о том, как правильно проводить денежно-кредитную политику в 2020 году в свете пандемии. Поддержание стабильности необычайно сложно из-за большого размера и специфического характера нарушения.

Некоторые общие советы по денежно-кредитной политике, приведенные в предыдущих разделах, применимы к пандемии COVID-19. Некоторых этого не будет. Кроме того, будут применяться некоторые новые пункты, уникальные для данного конкретного кризиса, хотя они обычно не применяются.

Быстрая корректировка денежно-кредитной политики в марте 2020 года

Выше, в этом отчете критиковалась прежняя денежно-кредитная политика за медленное время реакции и обсуждалось использование ранних индикаторов, таких как заявления по безработице, для предотвращения спада в расходах. Эти критические замечания не относятся к экономическому спаду 2020 года.

Федеральная резервная система снизила процентные ставки до почти нулевого уровня в марте 2020 года, первом месяце сокращения. Это было надлежащим признанием рыночных условий: ожидаемая доходность инвестиций частного сектора упала, поэтому было необходимо, чтобы активы, выпущенные государством, также торговались с пониженной доходностью, а не устанавливали невероятно высокую пороговую ставку для частного кредитования.

Дополнительные меры политики, оказывающие макроэкономическое влияние, были приняты Конгрессом: в частности, Закон о реагировании на коронавирус в первую очередь для семей и Закон об оказании помощи в связи с коронавирусом, чрезвычайной помощи и экономической безопасности (CARES) были подписаны в том же месяце. Это не была денежно-кредитная политика, и их достоинства здесь не обсуждаются, но они имеют отношение к денежно-кредитной политике, поскольку они увеличивают номинальные доходы физических лиц, компенсируя потери доходов от закрытия предприятий или увольнений.

Эти ответы фактически предшествовали большинству показателей безработицы; в то время как показатели безработицы обычно являются самым быстрым индикатором коллапса расходов, в этом необычном случае были доступны более быстрые признаки, такие как заметное закрытие предприятий.

Увеличение краткосрочных расходов не всегда желательно или осуществимо

В обычных условиях, когда номинальные расходы резко падают, развитие нежелательно, и разумный режим денежно-кредитной политики обычно снижает процентные ставки, чтобы противодействовать этому. Это снижает альтернативные издержки расходов, побуждая частный сектор нанимать, потреблять и инвестировать до тех пор, пока траектория номинальных расходов снова не стабилизируется.

Этот рецепт менее полезен в текущих обстоятельствах, чем в типичных условиях, когда расходы падают.Некоторые способы расходования увеличивают риски заражения и распространения COVID-19; такие расходы в некоторых случаях резко сократились. Некоторые расходы были прямо запрещены законами штата или местными законами, а другие расходы были просто сокращены по выбору обычного потребителя. Такое сокращение расходов не является результатом денежно-кредитной политики и вряд ли будет изменено чем-либо в инструментарии денежно-кредитной политики. Другой способ выразить эту идею заключается в том, что потенциальный объем производства просто будет ниже, пока COVID-19 остается актуальной проблемой.

В этих обстоятельствах важно осознавать пределы краткосрочной денежно-кредитной политики. Некоторые экономисты, такие как Нараяна Кочерлакота, бывший президент Федерального резервного банка Миннеаполиса, предлагают снизить краткосрочные процентные ставки до отрицательных значений в попытке стимулировать экономику. ⁵⁷ Не считая потенциальных непредвиденных юридических или административных последствий этого шага, рецепт, вероятно, будет иметь ограниченную эффективность во время распространения COVID-19.

Снижение ставок работает в основном за счет эффекта замещения ; они меняют для людей компромисс между текущими расходами и будущими расходами и делают текущие расходы относительно более привлекательными. (Хотя это компромисс на индивидуальном уровне, это не компромисс для экономики в целом. Расходы одного человека увеличивают доход другого.) Хотя эффект замещения обычно силен, он ограничен для осторожного физическое или юридическое лицо во время пандемии COVID-19, поскольку многие формы расходов увеличивают передачу.Обычный эффект замещения, который делает снижение ставок экспансионистским, менее эффективен, чем обычно.

Есть и другие эффекты, такие как эффект дохода : снижение ставок фактически означает, что у банков или вкладчиков будет меньше денег в будущем, чем в отсутствие снижения ставок. Это может ограничить кредитование или расходы. В большинстве случаев эффект замещения преобладает над эффектом дохода, а снижение ставок имеет экспансионный характер. Однако после определенного момента снижение ставок может носить сдерживающий характер.Эта точка известна как скорость разворота. ⁵⁸ В обстоятельствах, когда эффект замещения менее силен, чем обычно, из этого следует, что скорость разворота должна быть выше, чем обычно. Центральные банки исторически не беспокоились о ставке разворота — и им не следует беспокоиться об этом в рамках текущей политики, — но отрицательная процентная ставка в попытке незначительно увеличить расходы во время пандемии, безусловно, может привести к достижению точки, когда снижение ставок будет контрпродуктивным.

Краткосрочная денежно-кредитная политика имеет ограниченное применение до тех пор, пока потребители и компании не будут довольны последствиями для здоровья более свободных расходов.

Данные о занятости требуют существенной корректировки для понимания

Еще одна проблема, характерная для 2020 года, заключается в том, что ряды данных по занятости и инфляции менее полезны в краткосрочной перспективе, чем они обычно оказываются при проведении денежно-кредитной политики.

Серия

«Работа» содержит некоторые необычные проблемы, которые необходимо учитывать и корректировать.

Во-первых, многие рабочие находятся в необычном состоянии где-то между занятостью и безработицей. (Например, безработный во время временного увольнения.) Некоторые такие работники неправильно классифицируют себя при обследовании домохозяйств (например, отмечая себя как занятых, но отсутствующих на работе). BLS был готов и прозрачен в отношении того, как думать об этой проблеме. , и предоставил информацию о том, как отрегулировать эти вероятные неверные ответы. ⁵⁹

Кроме того, среди тех, кто находится в подвешенном состоянии, может быть трудно понять, у каких из них действительно будет работа, к которой можно будет вернуться, а у каких — нет.Тот факт, что увольнение указано в обследовании домохозяйств как временное, не означает, что оно в конечном итоге будет временным.

Наконец, участие в рабочей силе резко снизилось по мере того, как пандемия возобновилась, с 63,4 процента в феврале до 60,8 процента в мае. ⁶⁰ Это говорит о том, что некоторые безработные не ищут работу — но, предположительно, только временно, потому что они ждут, когда COVID-19 утихнет, чтобы начать поиск. Их отстранение от рабочей силы — и, следовательно, расчет уровня безработицы — приводит к измерению уровня безработицы, который не отражает их безработицу.

Одна из лучших работ по пониманию ситуации с занятостью принадлежит Джейсону Фурману и Уилсону Пауэллу, которые вносят поправки как на проблему участия в рабочей силе, так и на неправильную классификацию тех, кто отмечен как занятые, но отсутствующие. Они обнаруживают, что ситуация с безработицей хуже, чем можно было бы предположить, исходя из уровня безработицы. ⁶¹

Фурман и Пауэлл далее предлагают меру «уровня безработицы с полным отзывом», то есть, каким был бы уровень безработицы, если бы все рабочие, заявившие о себе как временно уволенные, смогли немедленно вернуться к работе.Они отмечают, что это оптимистическая мера, поскольку некоторые, сообщающие о временных увольнениях, в конечном итоге будут уволены навсегда. Однако он устанавливает нижнюю границу числа американцев, не имеющих какой-либо работы. Уровень безработицы в мае составил 7,1 процента, что говорит о том, что у значительного числа американцев не было работы и не ожидали, что к ней вернутся. ⁶² К сентябрю он упал до 6,6 процента, что лучше, но все же миллионы рабочих мест не обеспечивают полной занятости. ⁶³

Данные по безработице трудны для чтения и, вероятно, менее точны, чем обычно; однако из них можно извлечь ясные уроки.Во-первых, это исторически высокий уровень безработицы. Во-вторых, многие из них считаются временными, а некоторые — нет; даже полное повторное открытие и успешное подавление COVID-19 может привести к тому, что в США останутся безработными некоторые люди, которые не должны были и не были безработными до пандемии.

Данные по инфляции будут недоступны до тех пор, пока не будет возвращена приостановленная экономическая деятельность.

Данные по инфляции, вероятно, будут крайне несоизмеримы с прошлым опытом, настолько, что цифры заголовков могут оказаться бесполезными, и даже отдельные компоненты могут нуждаться в контекстуализации.

Большое количество товаров временно недоступны. Хотя это обычная проблема для BLS, и у них есть процедуры для условного исчисления цен на временно недоступные товары путем нахождения цен на сопоставимые товары из других источников, эта проблема чрезвычайно масштабна в 2020 году, поскольку миллионы предприятий приостановлены. Также есть изменения в том, как собираются данные; личный сбор данных прекратился, и респонденты, возможно, меняют свое поведение способами, неизвестными участникам опроса. ⁶⁴

Наконец, есть важный концептуальный момент о том, что означает большое количество отсутствующих продуктов для доллара — и что восстановит возвращение этих продуктов на рынок. Покупательная способность доллара в определенном смысле упала, поскольку он больше не может безопасно получать людям продукт, который ранее был им доступен. Он значительно вырастет, если COVID-19 будет эффективно подавлен или сгорит. Отсутствие или доступность продуктов на данный момент является гораздо более интересным компонентом покупательной способности доллара, чем уровни цен на доступные товары.

В долгосрочной перспективе, после того как COVID-19 будет покончено, стабильная инфляция снова станет значимым индикатором состояния экономики. Однако в краткосрочной перспективе, вероятно, нецелесообразно рассматривать показатели инфляции в 2020 году как сопоставимые с показателями недавнего прошлого или предполагать, что инфляция работает так же, как и в недавнем прошлом.

Хотя ВВП падает, номинальный личный доход остается высоким

До сих пор в этой статье номинальный доход и номинальные расходы рассматривались как синонимичные цели.Поскольку расходы одного человека являются доходом другого, эти два показателя изменяются вместе (и, при определенных формулировках, они идентичны).

Однако в конкретных обстоятельствах рецессии COVID-19 ВВП упал, даже несмотря на рост личных доходов, что является необычным сочетанием. Контуры рецессии COVID-19 лучше всего можно увидеть в предварительных оценках ВВП BEA на второй квартал 2020 года.

За этот квартал номинальный ВВП снизился на 1,805 триллиона долларов — серьезное нарушение, которое обеспокоило бы любого аналитика.Однако располагаемый личный доход вырос на в общей сложности на 1,53 триллиона долларов (в годовом исчислении). Большинство форм рыночного дохода резко сократилось; В годовом исчислении компенсация сотрудников упала на 794 миллиарда долларов, а доход собственников — на 224 миллиарда долларов. Однако в конечном итоге личный доход вырос, поскольку государственные трансферты и более низкие налоги внесли 2,419 триллиона долларов и 148 миллиардов долларов в годовой личный доход, соответственно. ⁶⁵

ВВП и личный доход обычно коррелируют; однако в 2020 году номинальный личный доход поддерживался за счет увеличения государственных трансфертов и снижения налогов — частично автоматически, а частично в результате актов Конгресса.Государственный дефицит резко увеличился, что не является устойчивым долгосрочным решением, и некоторые люди теряли доход даже после трансфертов, но в среднем личный доход был защищен от последствий рецессии.

Последний примечательный пункт в отчете BEA заключается в том, что личные сбережения резко выросли до 4,694 триллиона долларов в годовом исчислении по сравнению с 1,594 триллиона долларов в первом квартале. Это говорит о том, что в среднем — если не в каждом отдельном случае — домохозяйства накапливают деньги, которые они ожидают потратить позже.

Хотя номинальный ВВП обычно является отличным показателем того, была ли политика слишком свободной или слишком жесткой, номинальный личный доход может временно быть лучшим для понимания состояния экономики. В обычных обстоятельствах падение номинального ВВП обычно сопровождается низким располагаемым доходом и слабыми балансами домохозяйств и, следовательно, ограниченной возможностью домохозяйств тратить в будущем и возвращать номинальный ВВП к тренду. Однако в этом конкретном случае — поскольку номинальный доход домохозяйства был сохранен Конгрессом, и поскольку у домохозяйств есть потенциальные сбережения, которые можно использовать по мере ослабления вируса, перспективы возврата номинального ВВП на его путь до COVID намного более реалистичны, чем номинальный ВВП за второй квартал. числа подсказывают.

Целевой уровень и долгосрочное руководство могут вызвать ожидания сильного восстановления

Основной инструмент денежно-кредитной политики — краткосрочные процентные ставки — уже находится на нуле и, вероятно, останется там. Более того, попытки увеличить расходы в очень краткосрочной перспективе могут не приветствоваться, поскольку многие формы бизнеса закрыты, а многие формы расходов небезопасны.

Однако, несмотря на это, денежно-кредитную политику все еще можно улучшить, и это можно сделать, прежде всего, за счет уточнения ожиданий относительно будущего — периода, когда COVID-19 будет успешно и постоянно подавляться.Как упоминалось ранее, форвардное руководство является чрезвычайно мощным инструментом для эмитентов валюты, особенно когда оно детализировано и зависит от штата.

Самая важная директива денежно-кредитной политики — разрешить резкий рост расходов после исчезновения COVID-19. Ему следует явно избегать повышения процентных ставок, что побудит пользователей доллара хранить деньги в правительстве, а не использовать их для найма новых работников, пока экономика не вернется на свой первоначальный путь.

Вторая по важности директива денежно-кредитной политики заключается в разъяснении — сейчас, в настоящем, — что денежно-кредитная политика не будет ужесточаться слишком рано.Например, в совсем недавнем прошлом, до COVID-19, более восьмидесяти процентов американцев в возрасте от 25 до 54 лет были трудоустроены. В совсем недавнем прошлом существовали консенсусные ожидания относительно номинального ВВП на 2021, 2022 и последующие годы. Описание политики «целевого уровня» — при которой денежно-кредитная политика не ужесточается до тех пор, пока экономика не вернется к этой тенденции, с конкретными маркерами того, что будет представлять собой возврат к нормальному состоянию, — поможет укрепить уверенность в приближении сильного восстановления.

Сейчас важно укрепить это доверие; хотя многие виды расходов в настоящее время избегаются по состоянию здоровья, некоторые фирмы все еще могут привлекать капитал, нанимать и инвестировать в некоторые долгосрочные проекты.Они будут делать и то, и другое более свободно и легче, если ожидается сильное восстановление.

Важно отметить, что прогнозы CBO показывают медленное, десятилетнее умиротворение, приближающееся к предшествующей тенденции. Если сравнить его июльские экономические прогнозы с базовыми показателями января 2020 года, разработанными до вспышки COVID-19 в Соединенных Штатах, можно увидеть большую и устойчивую разницу как в номинальном ВВП, так и в занятости. ^{66 67}

Рисунок 13. Прогнозы номинального ВВП до и после COVID-19 (миллиарды долларов в годовом исчислении)

^{Источники: Бюджетное управление Конгресса, Бюджет и экономические перспективы: 2020–2030 гг., 28 января 2020 г., https: // www.cbo.gov/publication/56020; Бюджетное управление Конгресса, Обновление экономических перспектив: 2020–2030 гг., 2 июля 2020 г., https://www.cbo.gov/publication/56442}

Эти прогнозы, если бы они стали реальностью, были бы обескураживающими: десятилетие экономического прогресса сведено на нет и еще десятилетие, чтобы снова его вернуть. Но есть основания ожидать или надеяться, что возможен лучший путь для экономики. Прогнозы CBO не могут предполагать влияние новых политик, которые еще не были приняты, и некоторые многообещающие данные о занятости были опубликованы после того, как были сделаны прогнозы.

Наконец, денежно-кредитная политика могла бы сообщить, что такой результат будет неприемлемым, с использованием ориентированных на конкретное государство перспективных указаний. Например, согласно прогнозу CBO, повышение ставок прогнозируется даже в тех случаях, когда безработица превышает 5 процентов. Хотя это может согласовываться с прошлым опытом и с повышением ставок, описанным Озимеком и Ферлезом как ошибка, это не обязательно относится к будущему. Разработчики денежно-кредитной политики могут заявить, что, если номинальный ВВП будет по-прежнему ниже ожидаемого тренда, а безработица будет по-прежнему повышена по сравнению с недавним прошлым, то ужесточения политики в таких обстоятельствах не будет.

Временная экономика COVID-19 не должна была длиться долго. Как только вирус утихнет, политика должна освободить взлетно-посадочную полосу, чтобы расходы возобновились как можно быстрее. С точки зрения денежно-кредитной политики это означает отказ от повышения ставок или других мер по ужесточению до восстановления нормального режима.

Заключение

Разрыв объема производства, порождающий периоды массовой безработицы, аналогичные периодам последнего десятилетия, является одной из наиболее серьезных проблем в развитых странах.Недавний опыт и исследования помогли нам понять природу проблемы и разработать все более совершенные стратегии ее решения.

Разработка этих стратегий — проект, за который стоит взяться. Разрывы производства, подобные тому, что было в последнее десятилетие, приносят огромные убытки. Убытки легче всего выразить в долларах и рабочих местах, но они также могут быть выражены в других единицах: психическое благополучие, рабочие дружеские отношения и дети, которые так и не родились, потому что молодые пары не чувствовали себя в достаточной финансовой безопасности для того, чтобы стать родителями.

Эти потери ужасны, но по крайней мере некоторые из них можно предотвратить. Некоторые прошлые потери были просто ошибками эмитентов валюты в понимании сложных и хрупких систем, построенных на их валюте. В будущем эмитенты валюты могут добиться лучших результатов за счет стабилизации номинальной прибыли. В более общем плане мы можем использовать то, что мы узнали из опыта 2007-2019 годов, чтобы помочь смягчить нынешнюю рецессию COVID-19, а также предотвратить или смягчить будущие рецессии.

Алан Коул
Старший экономист

---

1 Ключевой особенностью валюты является то, что ее можно использовать более или менее часто.Более частое использование эффективно аналогично увеличению предложения, менее частое использование эффективно аналогично сокращению предложения; говоря о предложении валюты, это упрощение более сложного процесса.

2 Бараттьери, Алессандро, Сусанто Басу и Питер Готтшалк. «Некоторые доказательства важности жесткой заработной платы». Американский экономический журнал: Макроэкономика 6, вып. 1 (январь 2014 г.): 70–101. https://doi.org/10.1257/mac.6.1.70.

5 Накамура, Эми и Йон Стейнссон.«Ценовая жесткость: микроэкономические данные и макроэкономические последствия». Годовой обзор экономики , 3 апреля 2013 г. https://doi.org/10.3386/w18705.

6 Существуют, по крайней мере, некоторые предложения по значительному снижению роли федерального правительства в денежной и банковской сферах. Государства и фирмы могут выпускать и выпускают финансовые активы или даже «валюты», которые можно обменять на реальный производственный потенциал; это поведение может быть увеличено в отсутствие федеральной валюты. Однако на практике доллар в той или иной форме существует с 1792 года и, вероятно, останется самой важной мировой валютой в ближайшие десятилетия или столетия.

7 Поскольку эти оценки включают в себя изрядное количество предположений о контрфактах, их следует рассматривать как приблизительные и оставлять место для споров. Однако они являются значимыми приближениями; приближения CBO предполагают, что более высокие уровни занятости (аналогичные тем, которые были достигнуты в 2007 году или тем, которые в конечном итоге будут достигнуты в конце 2010-х годов) возможны и что эти работники будут вносить вклад в ВВП.

8 Койбион, Оливье, Юрий Городниченко и Маурисио Улате.«Циклическая чувствительность оценок потенциального выпуска». Записки Брукингса об экономической деятельности 2018, no. 2 (13 сентября 2018 г.): 343–441. https://doi.org/10.1353/eca.2018.0020.

10 Putnam, Robert, Bowling Alone, Simon and Schuster, 2000.

11 Касс, Орен, Работник прошлого и будущего, Encounter Books, 13 ноября 2018 г.

13 Eberstadt, Nicholas, Men Without Work: America’s Invisible Crisis, Templeton Press, сентябрь 2016 г.

14 Риумалло-Херл, Карлос, Санджай Басу, Дэвид Стаклер, Эмили Куртин, Маурисио Авендано, Потеря работы, богатство и депрессия во время Великой рецессии в США и Европе, International Journal of Epidemiology , Volume 43, Issue 5, October 2014 г., страницы 1508–1517, https://doi.org/10.1093/ije/dyu048. Зивин, К., М. Пачковски и С. Галеа. «Экономический спад и психическое здоровье населения: результаты исследований, пробелы, проблемы и приоритеты». Психологическая медицина 41, вып.7 (2011): 1343–48. https://doi.org/10.1017/S003329171000173X.

15 Шнайдер, Даниэль. «Влияние Великой рецессии на американские семьи». Социологический компас 11, вып. 4 (3 апреля 2017 г.). https://doi.org/10.1111/soc4.12463. Черлин, Эндрю, Эрин Камберворт, С. Филип Морган и Кристофер Ваймер. «Влияние Великой рецессии на структуру семьи и рождаемость». ГОДЫ Американской академии политических и социальных наук 650, нет. 1 (ноябрь 2013 г.): 214–31.https://doi.org/10.1177/0002716213500643.

16 Cherlin, Cumberworth, Morgan and Wimer, выше.

19 Ривз, Аарон, Мартин Макки и Дэвид Стаклер. «Экономические самоубийства во время Великой рецессии в Европе и Северной Америке». Британский журнал психиатрии 205, вып. 3 (2014): 246–47. https://doi.org/10.1192/bjp.bp.114.144766.

20 Харпер, Сэм и Тим А. Брукнер. «Увеличила ли Великая рецессия количество самоубийств в США? Свидетельства анализа прерванных временных рядов.» Анналы эпидемиологии 27, вып. 7 (1 июня 2017 г.). https://doi.org/10.1016/j.annepidem.2017.05.017.

21 Бор, Джейкоб, Санджай Басу, Адам Куттс, Мартин Макки, Дэвид Стаклер, Употребление алкоголя во время Великой рецессии 2008–2009 годов, Алкоголь и алкоголизм , том 48, выпуск 3, май / июнь 2013 г., страницы 343–348 , Https://doi.org/10.1093/alcalc/agt002

22 Nagelhout, Gera E., Karin Hummel, Moniek C.m. Де Гоэй, Хайн Де Фрис, Эйлин Канер и Пол Лемменс.«Как экономический спад и безработица влияют на незаконное употребление наркотиков: систематический реалистический обзор литературы». Международный журнал наркополитики 44 (25 апреля 2017 г.): 69–83. https://doi.org/10.1016/j.drugpo.2017.03.013.

23 Бюджетное управление Конгресса США, Реальный потенциальный валовой внутренний продукт, получено из FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса, https://fred.stlouisfed.org/series/GDPPOT; Бюро экономического анализа США, Реальный валовой внутренний продукт, получено из FRED, Федеральный резервный банк Санкт-Петербурга.Луи, https://fred.stlouisfed.org/series/GDPC1.

24 ИП, Грег и Судип Редди, The Wall Street Journal, «Бернанке, которого не поколебал рост безработицы», 10 июня 2008 г., https://www.wsj.com/articles/SB121305516121159161.

25 Федеральный резервный банк Сан-Франциско, «Что такое« базовая инфляция »и почему экономисты используют ее вместо общей или общей инфляции для отслеживания изменений общего уровня цен?» Октябрь 2004 г., https://www.frbsf.org/education/publications/doctor-econ/2004/october/core-inflation-headline/.

26 Бернанке, Бен. Смелость действовать (Нью-Йорк: Нортон, 2015), 238

30 Бернанке, Бен. Мужество действовать, 162

31 Эрдманн, Кевин. Shut Out, 213

32 Бернанке, Бен. Мужество действовать, 224

33 Бернанке, Бен. Мужество действовать, 222

35 Бернанке, Мужество действовать, 236

38 Бернанке, Мужество действовать, 236

39 Один из них, известный как количественное смягчение, не рассматривается в тексте документа, но сыграл роль в восстановлении.Эта политика включала крупномасштабную покупку облигаций и, вероятно, увеличивала расходы по двум каналам. Во-первых, сообщив, что Федеральная резервная система хочет больше расходов и вряд ли в ближайшее время попытается ужесточить политику. Во-вторых, путем механического сокращения предложения облигаций с низким уровнем риска, побуждая вкладчиков находить новые способы использования своих денег.

40 Совет Федеральной резервной системы, «Экономические прогнозы членов Совета Федеральной резервной системы и президентов Федерального резервного банка, январь 2012 г.», 25 января 2012 г., https: // www.Federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20120125.pdf.

41 Озимек и Ферлез, выше .

42 Аномалия содержится в общем уровне безработицы; более широкие показатели, такие как соотношение занятости в расцвете сил к общей численности населения, показывают, что в экономике 2020 года уровни занятости среди взрослого трудоспособного возраста аналогичны экономике 2007 года. Работа.

43 Кирнан, Пол, The Wall Street Journal, «Rep.Александрия Окасио-Кортез настаивает на инфляции у председателя ФРС », https://www.wsj.com/livecoverage/federal-reserve-jerome-powell-july-2019-testimony/card/1562776552.

44 Howard Schneider, Reuters, «Правило Сахма входит в лексикон ФРС так же быстро, как флаг рецессии в реальном времени», 4 октября 2019 г., https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-sahm / sahm-rule-enters-fed-lexicon-as-fast-real-time-recession-flag-idUSKBN1WJ12J.

46 Самнер, Скотт, «Что люди думают о процентных ставках?» 11 января 2018 г., https: // www.econlib.org/archives/2018/01/what_do_people.html.

47 Самнер, Скотт, «Майлз Кимбалл об отрицательных процентных ставках», 10 июня 2016 г., https://www.themoneyillusion.com/mile-kimball-on-negative-interest-rates/.

52 Бекворт, Дэвид, «Факты, опасения и функциональность таргетинга на уровень NGDP: руководство по популярной структуре денежно-кредитной политики», 1 октября 2019 г., https://www.mercatus.org/system/files/beckworth-ngdp -targeting-mercatus-special-study-v1.pdf. В рамках системы фьючерсного рынка участники рынка могут делать ставки напрямую на уровне номинального ВВП на определенную дату, и контракт в конечном итоге будет рассчитан, когда будут опубликованы окончательные цифры.Одно из предложений, которое может быть полезным в этом отношении, заключается в том, чтобы правительство выпустило «трели», облигации с выплатой купона в триллионных долях ВВП. Помимо некоторых полезных свойств хеджирования для участников рынка, рыночные цены этих облигаций могут оказаться полезными для прогнозирования рыночных ожиданий номинального ВВП. См. Камстра, Марк Дж. И Шиллер, Роберт Дж., «Дело в пользу трелей: предоставление людям и их пенсионным фондам доли в благосостоянии нации» (5 августа 2009 г.). Документ для обсуждения фонда Cowles No.1717; Рабочий документ Йельского комитета ICF № 16, https://ssrn.com/abstract=1444351 или http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1444351.

53 Бернанке, Бен, «Новые инструменты денежно-кредитной политики», 4 января 2020 г., https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2019/12/Bernanke_ASSA_lecture.pdf.

54 Тимираос, Ник, «ФРС одобряет изменение цели по инфляции, открывая более длительную эру низких ставок», The Wall Street Journal, 27 августа 2020 г., https://www.wsj.com/articles/feds-powell -headlines-virtual-jackson-hole-Economic-Conference-11598486400.

55 Фактическая скорость, используемая для разработки пути для NGDP, в конечном итоге произвольна. Учтите, что австралийцы привыкли к более быстрому росту валюты, чем японцы. В номинальном выражении их цены растут быстрее, их доходы растут быстрее, а их процентные ставки выше. В полностью рациональном и неоклассическом мире эти разные темпы роста цен и доходов на самом деле вообще не меняют лежащую в основе экономику. Японцы просто оценивают свои долгосрочные контракты, ожидая, что предложение и использование йены будет расти немного медленнее, чем у австралийцев.(Это известно как «сверхнейтральность денег».) Таким же образом, если бы США установили целевой показатель NGDP, соответствующий шести процентам роста вместо четырех процентов, предложение и использование валюты, цены и номинальные доходы будут расти быстрее. чем если бы номинальный рост составлял 4%, но в долгосрочной перспективе это не отразилось бы на реальном производстве, потреблении и инвестициях, если бы неэкстремальные темпы роста не были основой для установления целевых показателей.

56 Комитет по датированию делового цикла Национального бюро экономических исследований, «Определение пика экономической активности в феврале 2020 года», 8 июня 2020 г., https: // www.nber.org/cycles/june2020.pdf.

57 Кочерлакота, Нараяна, «ФРС должна стать отрицательной на следующей неделе», 24 апреля 2020 г., https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-04-24/coronavirus-economy-the-fed-should -го-отрицательный-на следующей неделе.

58 Brunnermeier, Markus and Yann Koby, The Reversal Interest Rate , Серия дискуссионных документов IMES 19-E-06, Институт монетарных и экономических исследований, Банк Японии, 30 января 2019 г., https: //scholar.princeton. edu / sites / default / files / markus / files / 25b_reversalrate.pdf.

63 Фурман, Джейсон и Уилсон Пауэлл, «Безработица в США упала ниже 10 процентов впервые с марта», 4 сентября 2020 г., https://www.piie.com/research/piie-charts/us-unemployment- упал ниже-10-процентного марша в первый раз.

64 Бюро статистики труда, «Влияние пандемии COVID-19 на индексы цен BLS», 14 мая 2020 г., https://www.bls.gov/bls/effects-of-covid-19-pandemic-on-bls -price-indexes.htm.

65 Бюро экономического анализа, Валовой внутренний продукт , Второй квартал 2020 г. (предварительная оценка), Четверг, 30 июля 2020 г., https: // www.bea.gov/sites/default/files/2020-07/gdp2q20_adv_0.pdf

Для большинства американцев реальная заработная плата почти не менялась в течение десятилетий

На первый взгляд, сейчас должны быть бурные времена для американских рабочих. Безработица в США так же низка, как и за почти два десятилетия (3,9% по состоянию на июль), а работодатели в частном секторе страны добавляли рабочие места в течение 101 месяца подряд — 19,5 миллиона с тех пор, как сокращения, связанные с Великой рецессией, наконец прекратились в начале 2010 года, и 1,5 миллиона только с начала года.

Но, несмотря на сильный рынок труда, рост заработной платы не оправдал ожиданий экономистов. Фактически, несмотря на некоторые взлеты и падения за последние несколько десятилетий, реальная средняя заработная плата сегодня (то есть заработная плата с учетом инфляции) имеет примерно такую ​​же покупательную способность, как и 40 лет назад. И то, что было приростом заработной платы, в основном было направлено на самый высокооплачиваемый уровень работников.

Разрыв между рынком труда и зарплатой рабочих послужил причиной большей части недавней активности в штатах и ​​городах по поводу повышения минимальной заработной платы, а также стал фактором, по крайней мере, в некоторых кампаниях в Конгресс в этом году.

Средняя почасовая оплата работников частного сектора, не являющихся руководителями, в июле составила 22,65 доллара, что на 3 цента больше, чем в июне, и на 2,7% выше средней заработной платы годом ранее, согласно данным Федерального бюро статистики труда. Это соответствует росту средней заработной платы за последние пять лет: годовой рост в основном колебался от 2% до 3% с начала 2013 года. Но в годы, непосредственно предшествовавшие финансовому краху 2007-08 гг., Средняя почасовая оплата часто увеличивается примерно на 4% по сравнению с прошлым годом.А в период высокой инфляции 1970-х и начала 1980-х годов средняя заработная плата обычно подскакивала на 7%, 8% или даже 9% в годовом исчислении.

Однако с поправкой на инфляцию сегодняшняя средняя почасовая заработная плата имеет примерно такую ​​же покупательную способность, как и в 1978 году, после длительного спада в 1980-х и начале 1990-х годов и неровного, непоследовательного роста с тех пор. Фактически, в реальном выражении средняя почасовая оплата достигла пика более 45 лет назад: ставка 4,03 доллара в час, зафиксированная в январе 1973 года, имела такую ​​же покупательную способность, что и 23 доллара.68 бы сегодня.

Аналогичный показатель — «обычный еженедельный заработок» нанятых, работающих на полную ставку и оплачиваемых работников — говорит примерно то же самое, хотя и за более короткий период времени. В текущих долларах с учетом сезонных колебаний средняя обычная недельная прибыль выросла с 232 долларов в первом квартале 1979 года (когда начался сбор данных) до 879 долларов во втором квартале этого года, что может показаться большим. Но в реальном выражении с поправкой на инфляцию медиана практически не изменилась за этот период: 232 доллара в 1979 году имели такую ​​же покупательную способность, как 840 долларов в сегодняшних долларах.

Между тем повышение заработной платы в основном досталось людям с самым высоким доходом. С 2000 года обычная недельная заработная плата выросла на 3% (в реальном выражении) среди рабочих, находящихся в самой низкой десятой части распределения заработков, и на 4,3% среди работников самого низкого уровня. Но среди людей, находящихся в верхней десятой части распределения, реальная заработная плата выросла в совокупности на 15,7%, до 2112 долларов в неделю, что почти в пять раз превышает обычный недельный заработок нижней десятой части (426 долларов).

Наличные деньги — это не единственный способ оплаты труда рабочих, конечно: медицинское страхование, взносы на пенсионный счет, компенсация за обучение, транзитные субсидии и другие льготы — все это может быть частью пакета.Но заработная плата является самой большой (около 70%, по данным Бюро статистики труда) и наиболее заметным компонентом оплаты труда.

Стагнация заработной платы была предметом большого количества экономических анализов и комментариев, хотя, как и следовало ожидать, мало единого мнения о том, что ее вызывает (или действительно ли данные BLS адекватно отражают то, что происходит). Одна из теорий состоит в том, что рост расходов на льготы, особенно на медицинское страхование, предоставляемое работодателем, может ограничивать способность или желание работодателя повышать денежную заработную плату.Согласно индексам компенсационных затрат, созданным BLS, общие затраты на льготы для всех гражданских работников выросли с поправкой на инфляцию на 22,5% с 2001 года (когда начался сбор данных) по сравнению с 5,3% для расходов на заработную плату.

Другие предложенные факторы включают продолжающийся упадок профсоюзов; отставание в образовании по сравнению с другими странами; оговорки о недопустимости конкуренции и другие ограничения на смену должностей; большой пул потенциальных работников, которые не входят в официально определенную рабочую силу, не работают и не ищут работу; и общее сокращение занятости в обрабатывающем и производственном секторах и, как следствие, сдвиг в сторону роста рабочих мест в отраслях с низкой заработной платой.

Медленный и неравномерный рост заработной платы был назван ключевым фактором увеличения неравенства доходов в Соединенных Штатах. Недавний отчет исследовательского центра Pew Research Center, основанный на анализе данных о доходах домохозяйств от Бюро переписи населения, показал, что в 2016 году американцы, находящиеся в верхней десятой части распределения доходов, зарабатывали в 8,7 раза больше, чем американцы, находящиеся в нижней десятой части (109 578 долларов против 12523 долларов). В 1970 году, когда начался период анализа, первая десятая зарабатывала в 6,9 раз больше, чем нижняя десятая (63 512 долларов против 9212 долларов).

Примечание. Это обновление сообщения, первоначально опубликованного 9 октября 2014 г.

Экономика развития — Образцы тестовых вопросов

Экономика развития — Образцы тестовых вопросов Образцы контрольных вопросов по экономике развития

Ниже приведены примеры тестовых вопросов, взятых из предыдущих экзаменов в Экономика развития. Ответы отмечены *. Пожалуйста, обрати внимание что возможно, что вопросы могут иметь значок * в неправильном месте.Вы должны все это продумать.

Кроме того, это всего лишь примерные вопросы. Их сюда поставили, потому что студенты часто думают, что полезно увидеть прошлые экзамены. Тот факт, что они здесь не означает, что вопросы на экзамене будут похожи на эти или по той же теме. Это тем более, что субъект Дело и организация курса недавно были скорректированы. В Кроме того, поскольку материал, пройденный между экзаменами, меняется от семестра к семестру, вопросы здесь не разбиты на конкретные экзамены.

1. Порочный круг бедности со стороны предложения предполагает, что бедные страны остаются бедными, потому что
a. экономия остается низкой b. инвестиции остаются низкими c. не хватает эффективных правительство d. все вышеперечисленное e. * a и b выше

2. Проект «Международные сравнения», в котором использовалась покупательная способность. паритетных курсов, а не рыночных обменных курсов, обнаружил, что реальный стандарт проживающих во многих менее развитых странах (НРС) даже ниже, чем указано их доходом на душу населения в долларах.
а. истина б. * ложь

3. По мере роста доходов наблюдается тенденция к перемещению рабочей силы из сферы услуг. сектора в промышленный сектор.
а. истина б. * ложь

4. Что из нижеперечисленного обычно не является элементом конструкции изменение, которое сопровождает развитие?
a. * Увеличение доли сельского хозяйства в ВВП (валовом внутреннем продукте) б. рост производства как доли ВВП c. рост урбанизации d. Все вышеперечисленные изменения сопровождают разработку

.

5.Суть закона Энгеля состоит в том, что по мере роста доходов семьи
a. увеличивается норма сбережений b. * доля дохода, потраченная на питание снижается c. расходы на питание снижаются d. доля дохода, потраченная на предметы роскоши снижаются

6. Показатели экономического роста
a. рост производительности b. увеличение номинального дохода c. * увеличение выход d. ничего из вышеперечисленного

7. Неторговые товары не включаются в измеряемый ВВП, потому что
a. они являются промежуточными товарами b. * они не продаются на рынке c.при производстве таких товаров отсутствует добавленная стоимость d. их ценность не учитывается методом преобразования обменного курса в общую единицу

8. Концепция альтернативных издержек основана на принципе
а. нужно б. потребление c. * дефицит d. выгода

9. Что из следующего является НЕПРАВИЛЬНЫМ утверждением о бюджетном ограничении?
а. Пункты бюджетного ограничения представляют собой комбинации товаров, которые точно израсходовать доход b. Точки в пределах бюджетного ограничения представляют собой комбинации товаров, которые не расходуют весь доход.c. * Если точки A и B лежат исходя из бюджетных ограничений, мы можем сделать вывод, что людям будет безразлично два d. Если цена одного товара снижается, все остальное то же самое, бюджет ограничение будет поворачиваться или вращаться наружу

10. Когда производитель ткацких станков расширяется, появляются передние навески. эффекты из-за
a. потеря работы в секторе ручных ткацких станков b. увеличение доходов рабочих производящие ткацкие станки c. * увеличен выпуск тканого полотна, производимого электростанциями. ткацкие станки d.повышенный спрос на электродвигатели

11. Экономический рост необходим и достаточен для искоренения большинства абсолютных бедность.
а. истина б. * ложь

12. Уровень доходов или ВВП критикуется в основном как показатель развития. потому что он не принимает во внимание распределение доходов.
a. * Верно b. ложь

13. Определенное количество товаров и услуг необходимо для минимального уровень жизни. Это называется
a. * Основные потребности b. абсолютная бедность c.международный уровень жизни d. концепция развития

14. При идеальном равенстве доходов коэффициент Джини в стране будет быть
а. бесконечность b. 1 в. .5 д. * 0

15. Ролз утверждал, что распределение доходов должно быть определено
a. свободным голосованием всех групп общества b. по тому, что бедные решат приемлемый минимальный уровень c. * тем, что все общество соглашается с «завеса невежества» d. как полностью равные доли дохода для всех групп

16.Все, кроме одного из следующих методов, представляют собой общий доход. неравенство:
а. дисперсия b. Коэффициент Джини c. отношение верхнего дециля дохода к дециль с самым низким доходом d. Кривая Лоренца д. * ВВП на душу населения

17. Концепция выбора станет неактуальной, если
a. мы имели дело с очень простой экономикой одного человека b. бедность была устранен c. * устранен дефицит d. капитал ликвидирован

18. Изучите следующую диаграмму:
Коэффициент Джини равен
a.* А / (А + В) б. B / (B + A) c. A / B d. (А + В) / А

19. По словам Саймона Кузнеца, соотношение между ВНП на душу населения а неравенство в распределении доходов можно выразить как
a. строго убывающее отношение b. строго растущие отношения c. нет связи d. * сначала увеличивается, а затем уменьшается

20. Индекс физического качества жизни (PQLI) представляет собой совокупность широко распространенных доступные индикаторы основных потребностей человека. Что из следующего не является компонент PQLI:
a.ожидаемая продолжительность жизни b. * доход на душу населения c. младенческая смертность d. грамотность

21. Если кривые Лоренца пересекаются, мы говорим, что неравенство меньше в случае где
а. более бедные получают больший процент дохода b. бедные получают меньше процент дохода c. более богатые менее богатые d. * мы не можем сказать

22. Если процесс разработки характеризуется тем, что мы назвали «расширение современного сектора», соотношение между ВНП на душу населения и неравенство в распределении доходов можно выразить как
a.строго убывающее отношение b. строго растущие отношения c. нет связи d. * сначала увеличивается, а затем уменьшается

23. Если процесс развития характеризуется тем, что мы назвали «расширение современного сектора», соотношение между ВНП на душу населения и бедность в распределении доходов может быть выражена как
a. * строго убывающая зависимость b. строго растущие отношения c. нет отношений d. сначала увеличивается, а затем уменьшается

24.В то время как показатель численности говорит нам о количестве бедных и Показатель разрыва бедности говорит нам о средней глубине бедности среди бедных, мера Фостера-Грира-Торбеке (также называемая P-альфа) говорит нам о число, средняя глубина бедности и
а. средний доход b. неравенство среди населения c. * неравенство среди бедный d. дисперсия среднего дохода

25. Концепция паритета покупательной способности
a. основан на стоимости гамбургеров по всему миру b.* основано на стоимость одной и той же товарной корзины в разных странах c. основано по рыночному обменному курсу d. основан на номинальном обменном курсе

26. Если распределение дохода в стране C составляет (1, 2, 2, 3, 5) и черта бедности составляет 2,5, показатель численности говорит нам, какой процент Население бедно
a. 40 б. 3 в. 2 д. * 60

27. Если распределение дохода в стране C составляет (1, 2, 2, 3, 5) и черта бедности составляет 2,5, показатель среднего дефицита дохода говорит нам о том, что средняя глубина бедности среди бедных составляет
a.* 5/6 б. 5/2 с. 2 дн. 0

28. Если распределение дохода в стране C составляет (1, 2, 2, 3, 5), и в стране D это (1, 1, 2, 3, 5), а черта бедности в обеих странах составляет 2,5, по количественному показателю в какой стране больше бедности?
а. C б. D c. * Бедность одинакова в C и D d. мы не можем сказать из Информация предоставлена ​​

29. Если распределение дохода в стране C составляет (1, 2, 2, 3, 5), и в стране D это (1, 1, 2, 3, 5), а черта бедности в обеих странах равно 2.5, по среднему показателю нехватки доходов, в какой стране больше бедности?
а. C b. * D c. бедность одинакова в C и D d. мы не можем сказать из Информация предоставлена ​​

30. Если распределение дохода в стране C составляет (1, 2, 2, 3, 5), и в стране D это (1, 1, 2, 3, 5), а черта бедности в обеих странах 2,5, по кривой Лоренца, в какой стране более неравномерно?
а. C б. Округ Колумбия. неравенство то же самое в C и D d. * мы не можем сказать из предоставленная информация.

31.Эмпирические данные показывают, что сегодняшние развивающиеся страны переживают демографический переход, очень похожий на то, что развито страны пережили в прошлом.
а. истина б. * ложь

32. Коэффициент зависимости равен соотношению
a. дети взрослым в населении b. от безработных к наемным работникам в рабочей силе c. иностранная помощь к общему ВНП d. * нетрудоспособная возрастная группа от населения к трудоспособному населению

33. Мальтус утверждал, что бедные всегда останутся бедными, потому что
a.* рост населения имеет тенденцию опережать рост производства продуктов питания b. Oни не копите достаточно c. недостаточно ресурсов для их обучения d. все из

34. По сравнению с развитыми странами, НРС имеют
a. более высокий уровень рождаемости и более низкий уровень смертности b. * более высокий уровень рождаемости и более высокий уровень смертности c. более низкий уровень рождаемости и более низкий уровень смертности d. более низкая рождаемость и выше смертность

35. Дети имеют расходы и льготы перед родителями, и
a. отцы и матери разделяют их поровну b.влияние на доход семьи всегда отрицательный, поэтому дети могут рассматриваться как потребительские товары длительного пользования c. * там является компромиссом для родителей между количеством и качеством детей d. в эластичность спроса на детей по доходу сильно отрицательна e. ни один из выше

36. И рикардианская модель роста, и модель Льюиса разделяют предположение что в долгосрочной перспективе рост населения будет опережать рост производства продуктов питания.
а. истина б. * ложь

37. Модель двойной экономики Льюиса делает следующее предположение (я).
а.Изначально заработная плата в сельской местности остается постоянной b. Промышленность приносит прибыль за счет использования дешевой рабочей силы c. Заработная плата в сельской местности вырастет, когда промышленность расширится в достаточной мере. d. * все вышеперечисленное e. ничего из вышеперечисленного

38. В отрасли существует эластичная кривая предложения рабочей силы, поскольку продукт труда в сельском хозяйстве составляет
а. ниже, чем его предельный продукт в промышленности b. меньше среднего продукт в сельском хозяйстве c. * очень низкий или нулевой d. постоянный на всех уровнях продукция сельского хозяйства

39.Неполная занятость — это ситуация, когда
a. люди, которые хотят работать, не могут найти работу б. много людей в составе рабочей силы занимают две или более работы c. * люди работают полный рабочий день и жесткий, но с низким маржинальным продуктом d. люди работают бесплатно рынок с очень низкой заработной платой

40. Мальтузианская теория роста населения, сформулированная Мальтусом, доказано
а. полностью соответствует человеческому поведению b. * чрезмерно пессимистично настроен в отношении будущего повышение производительности c. что производство продуктов питания будет снижаться с ростом населения d.ничего из вышеперечисленного

41. Модель эндогенного роста подтверждает выводы неоклассической модели. насчет конвергенции.
а. истина б. * ложь

42. У LDC ICOR равен 5, а норма сбережений s = 15%. Если текущий ВВП $ 1000, какой будет ВВП в следующем году?
а. $ 1150 млрд. 850 долларов с. 1200 долл. США * 1030 долл. США

43. Гипотеза «преимущества отсталости»
a. объясняет, как НРС могут наверстать упущенное по производительности; b. подразумевает, что уже известную технологию можно относительно дешево перенести из передовой страны в НРС c.это неверно; нет преимущества отсталости d. * a и b выше

44. L-образные изокванты не подразумевают
a. что исходные данные используются в фиксированных пропорциях b. прирост основного выпуска коэффициент постоянен c. * увеличение отдачи от масштаба d. нет замены между входы

45. Какой показатель абсолютной бедности?
а. Количество сотрудников. б. выпадение среднего дохода. c. Индекс Сена. d. * все выше.

46. Критерий Лоренца
а. позволяет ранжировать все страны по степени неравенства.б. позволяет нам ранжировать все страны по степени бедности. c. является мерой богатство страны. d. * — неполная мера неравенства.

47. Рассмотрим следующее распределение доходов в стране x и стране y: страна x (2, 3, 4) страна y (6, 9, 12)
a. неравенство выше по x, чем по y. б. неравенство выше по y, чем в х. c. * неравенство одинаково по x и y. d. предоставленная информация не Достаточно сравнить неравенства по x и y.

48.Рассмотрим следующее распределение доходов в стране x и стране y: страна x (2, 3, 4) страна y (6, 9, 12)
a. абсолютная бедность выше по x, чем по y. б. абсолютная бедность выше по y, чем по x. c. абсолютная бедность одинакова по x и y. d. * информация данного недостаточно для сравнения абсолютной бедности по x и y.

49. Рассмотрим экономику с низким доходом на душу населения. Предположим i) всякий раз, когда доход на душу населения поднимается выше прожиточного минимума, население растет и ii) всякий раз, когда он опускается ниже прожиточного минимума, население сокращается.Учитывая, i) и ii),
a. * существует ловушка бедности. б. критический минимум усилий, увеличивающийся на душу населения для развития необходим доход от 1,5% годовых. c. в Экономика готова к взлетно-посадочной полосе Ростова. d. ни один из вышеперечисленных.

50. Что из перечисленного не может считаться примером индустриализации?
a. * Повышение грамотности b. Замена человека механическими навыками c. Улучшение экономической организации d. Улучшение извлечения и обработки сырья материалы

51.Границу производственных возможностей можно рассматривать как меру
а. Настоящий G.N.P. б. Номинальный G.N.P. c. * Потенциальный G.N.P. d. Ни один из вышеперечисленных

52. Большинство списков основных человеческих потребностей включают все следующие пункты, кроме
a. * Основной транспорт, например велосипеды. б. минимальный уровень питания c. минимальное обеспечение жильем d. оказание базовой медицинской помощи

53. Рост ВНП на душу населения может не привести к увеличению доходов большинства граждан. потому что:
а. Прибыль от роста может быть использована для дорогостоящих проектов славы, которые обеспечивают несколько конкретных преимуществ для людей.б. прибыль от роста может быть в значительной степени реинвестирована, поэтому рост потребления откладывается c. Те, кто уже относительно обеспечен может получить все или большую часть преимуществ d. * все вышеперечисленное

54. Идея, которая предполагает, что бедность является самовоспроизводящейся, потому что бедные страны не могут сберечь и инвестировать достаточно, чтобы накопить капитал запасы, которые помогли бы им расти, составляют
a. теория зависимости. б. * гипотеза порочного круга бедности. c. неоколониализм. d. гипотеза недостаточного потребления.

55. Если гипотеза порочного круга бедности верна на всех уровнях дохода на душу населения, то
a. все экономики будут развиваться одинаковыми темпами. б. * ни одна нация никогда не могла добиться экономического развития. c. ни одна нация никогда не упустит возможность достичь наивысшего уровень экономического развития. d. бедность не будет вечной.

56. Черта абсолютной бедности:
a. должны корректироваться время от времени по мере роста реальных доходов b. показывает средний доход 10 процентов беднейших слоев населения c.варьируется в зависимости от Коэффициент Джини d. * Ничего из вышеперечисленного.

57. Коэффициент Джини дает оценку:
a. уровень бедности b. * уровень относительного неравенства c. замаскированный безработица d. темп роста

58. Чтобы нарисовать кривую Лоренца, показывающую распределение доходов по домохозяйствам, сначала следует ранжировать все домохозяйства в соответствии с
a. размер домохозяйства. б. возраст главы семьи. c. уровень заработной платы. d. * доход на душу населения.

59. Одно исследование показало, что коэффициент Джини для Египта.403. был практически такой же, как у Австралии .404. Из этой информации можно сделать вывод что Египет и Австралия
а. практически такое же количество домохозяйств находилось в абсолютной бедности. б. было практически такой же процент домохозяйств в абсолютной бедности. c. практически тот же уровень индекса человеческого развития. d. * ничего из вышеперечисленного.

60. Согласно гипотезе перевернутого U Кузнеца, по мере развития экономики
а. средние семейные доходы сначала падают, а затем растут.б. доля отрасли ВНП сначала повышается, а затем падает. c. * неравенство доходов сначала увеличивается и позже падает. d. темпы роста населения сначала повышаются, а затем падают.

61. Если s — норма сбережений, а v — коэффициент выпуска капитала, то ‘g’ темп роста в модели Харрода Домара представлен
a. против. б. св. c. св. д. * с / в.

62. Защитник теории сбалансированного роста Рагнара Нурксе
a. стабильные темпы роста ВНП b. паритет между основным капиталом и рабочей силой c.* одновременное развитие всех секторов экономики d. все вышеперечисленное.

63. Критическое минимальное усилие относится к
a. минимальные трудозатраты, необходимые для повышения ПДК b. идеальное соотношение в котором объединить труд с капиталом c. * большой толчок выступал за повышение экономика от продолжающейся стагнации d. ни один из вышеперечисленных.

64. Модель Артура Льюиса использует предположение, что
a. * Неограниченное предложение рабочей силы доступно при фиксированной ставке заработной платы b. поставка труда является строго возрастающей функцией ставки заработной платы c.предложение труда растет по фиксированной ставке d. скрытая безработица не должна существовать в сельском хозяйстве. сектор.

65. Если в стране наблюдается быстрый рост дохода на душу населения, до открытия новых запасов нефти, то она переживает:
a. * рост, но не обязательно развитие. б. развитие, но не рост. c. и рост, и развитие. d. ни роста, ни развития.

66. По словам Кузнеца, отличительной чертой «современной экономической рост »составляет
а.расширение тяжелой промышленности. б. быстрое снижение прироста населения ставки. c. * высокие темпы сбережений и инвестиций. d. применение науки к проблемам хозяйственного производства.

67. В постоянных лирах 1968 года реальный ВНП в Турции увеличился с 206,1 млрд. Лир. в 1980 г. — до 14,7 млрд. лир в 1981 г. Инвестиции в 1980 г. составили 43 млрд. лир. В чем была ценность ICOR?
а. * 5. б. 0,176. c. L8,6 млрд. d. Это не может быть определено по этим данные.

68. Все, кроме одного из следующих элементов, являются характеристикой демографической переход.Какое исключение?
а. Изначально высокая рождаемость и смертность. б. Изначально низкая ставка естественного увеличивать. c. * Быстрый рост рождаемости на ранних стадиях разработка. d. Резкое падение смертности с отставанием в спад в рождаемости.

69. Кривая предложения рабочей силы в промышленность горизонтальна, если имеется излишек рабочей силы. труд в сельском хозяйстве. Условие встречается до тех пор, пока:
a. предельный продукт труда в сельском хозяйстве меньше среднего продукт труда.б. предельный продукт труда в сельском хозяйстве меньше чем предельный продукт труда в промышленности. c. есть уменьшение возвращается к труду в сельском хозяйстве. г. * предельный продукт труда в сельском хозяйстве равно нулю.

70. Какое из следующих утверждений согласуется с утверждением Хиршмана? теория несбалансированного роста?
а. Страна должна сосредоточиться на промышленности, потому что сельское хозяйство не является динамичным сектор. б. Чтобы начать процесс индустриализации, стране требуется «большой толчок.»c. Когда в первую очередь развиваются определенные отрасли, эффекты взаимосвязи будет стимулировать развитие новых отраслей. d. * Все вышеперечисленное.

71. Что из нижеперечисленного является прямым следствием мнения о том, что деторождение это экономическое решение?
а. У людей не будет дополнительных детей, если они не смогут заработать прибыль от этого. б. Социальные факторы не влияют на решение о деторождении. c. Обязательное образование повысит рождаемость за счет повышения перспектив каждого ребенка. заработок.d. * Фертильность должна снизиться с улучшением возможностей для женщин работать вне дома.

72. Основное внимание в стратегии развития в 1950-х годах уделялось
а. Снижение безработицы, b. * Увеличение G.N.P., c. Увеличение иностранных торговля, д. Повышение грамотности

73. Добыча железной руды увеличилась в связи с увеличением спроса. для стали. Выше приведен пример
a. Прямые связи, b. * Обратные связи, c. Прямая и обратная связь, d.Ничего из вышеперечисленного

74. Согласно W.W.Rostow, что из следующего не принадлежит «Предварительные условия для взлета»:
a. Повышение продуктивности сельского хозяйства, б. Политическая стабильность, c. Разработка социальных накладных расходов, d. * Рост производства потребительских товаров длительного пользования

75. Если существует ситуация, когда это невыгодно ни одному производителю для расширения производства из-за ограниченности рынка, тогда лучшая стратегия для страны, которая будет принята на вооружение, будет
а.* Стратегия сбалансированного роста, b. Стратегия несбалансированного роста, c. Трудоустройство стратегия роста, d. Ничего из вышеперечисленного

76. Стратегия несбалансированного роста может быть желательной, если
a. Неделимость важна, б. Стоимость расширения важна, c. * Оба вышеперечисленных, d. Ничего из вышеперечисленного

77. Что из нижеперечисленного не относится к роли сельского хозяйства в экономической разработка
а. Предоставляет рабочую силу для несельскохозяйственного сектора, б. Обеспечивает рынок для несельскохозяйственные товары, c.Источник промышленного сырья, д. * Ничего из вышеперечисленного

78. Что из перечисленного не является слабым местом импортозамещения? стратегия роста
a. * Сокращает производство в современном секторе, b. Приводит к неподходящему домашнему К / л, c. Приводит к проблеме платежного баланса, d. Снижает экспорт сельскохозяйственные товары

79. Согласно модели Харрода-Домара, увеличение темпов роста зависит от на
а. Увеличение коэффициента капитала к выпуску b. * Снижение коэффициента капитала к выпуску, c.Повышение предельной склонности к потреблению, d. Ничего из вышеперечисленного

80. В модели Харрода-Домара предполагается, что эластичность замещения между капиталом и трудом —
a. Бесконечный, б. Один, c. От нуля до единицы, д. * Ноль

81. В теории демографического перехода темпы роста населения вероятно увеличится в
a. Период I, b. * Период II (c) Период III (d) Периоды I и II

82. Согласно Мальтусу, фиксированный фактор производства равен
a.Труда, б. Столица, г. * Земля, д. Предпринимательство

83. Согласно Мальтусу, примерами профилактических проверок являются
a. Аборт, b. * Отложенный брак, c. Голод, д. И a, и b

84. В абсолютно конкурентной экономике, если кривая спроса на рабочую силу бесконечно эластичен, то весь национальный доход будет составлять
a. * Рабочие, b. Капиталисты, гр. Арендодателей, д. Ничего из вышеперечисленного

85. По мнению А. Сена, голод наиболее вероятен из-за
а.Падение производства сельскохозяйственной продукции, б. * Распределение распределения сельскохозяйственных товаров, c. Неблагоприятные погодные условия, д. Падение денежной массы

86-90. Предположим, что в экономике 5 рабочих и изначально все рабочие работают в традиционном секторе с заработной платой, равной 1 (назовем это начальным период, период 0). В каждый последующий период один рабочий мигрирует из из традиционного сектора в современный сектор, где заработная плата равна 4. Допустим, что количество рабочих остается постоянным, то период 5 все рабочие находятся в современном секторе.

86. В период 5 коэффициент неравенства Джини составляет
а. 1, корп. 0.5, в. * 0, д. Ничего из вышеперечисленного

87. По мере того, как происходит миграция, коэффициент неравенства Джини
a. * Сначала повышается, затем понижается, b. Сначала падает, потом поднимается, c. Падает непрерывно, d. Непрерывно поднимается

88. По мере того, как происходит миграция, доля доходов беднейших 50%
a. Сначала поднимается, потом падает, b. * Сначала падает, потом поднимается, c. Падает непрерывно, d. Непрерывно поднимается

89.Поскольку имеет место миграция, душевой доход рабочих
a. Сначала поднимается, потом падает, б. Сначала падает, потом поднимается, c. Падает непрерывно, d. * Постоянно возрастает

90. Доля доходов 20% беднейших слоев населения, вероятно, будет минимальной в который период
г. Период 2, б. Период 3, в. * Период 4, д. Период 5

91. Предположим, мы выдвигаем гипотезу о том, что заработная плата установлена ​​на уровне прожиточного минимума. Тогда какое наблюдение укрепит нашу гипотезу
a. Нет принудительной безработицы, б.* Заработная плата не падает как труд изменения производительности, c. Заработная плата падает в период неурожайного сельского хозяйства, d. Ничего из вышеперечисленного

92. При аренде с фиксированной арендной платой риск составляет
a. * Несет арендатор, b. Переносится домовладельцем, гр. Совместно между домовладельцем и арендатора, д. Ничего из вышеперечисленного

93. Что из нижеперечисленного не является основанием для использования издольщиков
a. Он действует как устройство для проверки, b. Он разделяет риски между арендодателем и арендатор, гр. Это снижает стоимость надзора для домовладельца, d.Ни один из выше

94. Сельские процентные ставки, вероятно, будут
a. * Выше, чем на организованном кредитном рынке, b. То же, что и в организованном кредитный рынок, c. Ниже, чем на организованном кредитном рынке, d. Ни один из выше

95. В модели Харриса-Тодаро в равновесии ожидаемая заработная плата в городах Ставка составит _________ ставка заработной платы на селе
а. Больше чем, b. * Равно, c. Меньше чем, d. Ничего из вышеперечисленного

96. Предположим, что мигранты не склонны к риску, тогда в модели Харриса-Тодаро в равновесии ожидаемая городская заработная плата будет _________ заработной платой в сельской местности. тариф
а.* Больше чем, b. Равно, c. Меньше чем, d. Ничего из вышеперечисленного

97. Что из перечисленного не является примером финансовых репрессий
a. Принудительная продажа государственного долга банковской системе, b. Процентная ставка контроль над ставками по кредитам и депозитам, c. Очень высокие темпы роста денежной массы, г. * Создание крупного государственного сектора

98. Согласно рикардианской модели, причина более низких цен на услуги в НРС —
г. Производительность труда в сырьевых товарах одинакова в богатых и бедных странах, б.* Производительность труда в сырьевых товарах ниже в бедных странах, c. Производительность труда в сфере услуг ниже в бедных странах, d. Ничего из вышеперечисленного

99. Какое из следующих утверждений об ограничении импорта не соответствует действительности?
а. Ограничения на импорт привлекают ресурсы в защищенную промышленность, b. Импортировать ограничения включают безвозвратную потерю c. Ограничения на импорт повышают цены для покупателей к продукту, d. * Ограничение импорта смещает благосостояние производителей потребителям

100.В мире, не относящемся к Харрис-Тодаро, если будет замечено, что бедность очень высока. коррелирует с безработицей, то выбор методов, скорее всего, сократить бедность
a. * Трудоемкие методы, b. Капиталоемкие методы, c. Выгода методы максимизации, d. Ничего из вышеперечисленного

101. Если рождаемость 6%, а смертность 2%, естественный коэффициент прироста населения составляет
а. 0,3% б. 3,0% c. * 4,0% d. 8,0%

102. Исторически низкие темпы прироста населения сохранялись, потому что из
а.низкие показатели рождаемости. б. * высокий уровень смертности. c. миграция из развивающихся страны. d. государственные ограничения на количество детей, которые семьи могут имеют.

103. Основным внутренним источником сбережений в НРС является
a. государственные сбережения за счет профицита бюджета b. нераспределенная прибыль компании c. * сбережения домашних хозяйств d. сбережения предприятий бюджетной сферы

104. В годы финансовых репрессий в НРС реальная процентная ставка часто был отрицательным из-за:
a.явная политика правительства b. низкие процентные ставки, установленные правительство для поощрения капиталовложений c. государственная политика по борьбе с инфляция d. * непреднамеренный результат инфляции, произошедшей после номинальной процентные ставки были фиксированы.

105. НРС хотят иностранного капитала в форме
a. ссуды, когда они хотят сохранить контроль над отечественной промышленностью b. беспристрастность когда они хотят разделить риски с иностранными инвесторами c. долгосрочные кредиты на долгосрочные инфраструктурные проекты d.* все вышеперечисленное

106. Если предельный продукт капитала вдвое больше, чем труда, и цена капитала в три раза выше, чем цена труда, тогда
a. капитал будет заменен трудом b. * труд будет заменен заглавная c. цена капитала упадет, а цена труда вырастет d. будет задействовано в два раза больше капитала, чем рабочей силы

107. Инвестиции в капитал подразумевают
a. будущая жертва ради настоящей выгоды b. покупка финансовых активов, таких как акции или облигации c.никаких жертв, потому что это ведет к росту d. * подарок Жертвовать ради ожидаемой будущей выгоды

108. Автаркией называется страна
a. с авторитарным правительством b. *, которое самодостаточно и закрытая экономика c. который имеет свободную торговлю с остальным миром d. никто из

109. Проект общественных работ платит 5 долларов в день бедным сельским рабочим, которые в противном случае зарабатывайте всего 2 доллара в день на подработке. Альтернативная стоимость, или теневой размер оплаты труда составляет:
a.* $ 2 млрд. 3 долл. США 5 дн. $ 7

110. Крестьянские фермеры в НРС обычно наблюдаются до
а. надлежащим образом реагировать на изменения ценовых стимулов b. использование доступно ресурсы эффективно c. * И a, и b d. Ни а ни б

111. В модели домашнего хозяйства агенты выбирают свое время и вид работ, чтобы максимизировать:
a. производство b. доход c. досуг d. * полезность e. краткосрочное потребление

Отслеживание роста заработной платы — Федеральный резервный банк Атланты

Источник данных

Данные, которые мы используем для расчета трекера роста заработной платы Федерального резерва Атланты, взяты из ежемесячного текущего обследования населения (CPS), проводимого Соединенным Королевством.S. Бюро переписи для Бюро статистики труда. (Вы можете найти обзор CPS на веб-сайте переписи.) Обследование включает в себя вращающуюся панель домашних хозяйств. Опрошенные домохозяйства находятся в выборке CPS четыре месяца подряд, не опрашиваются в течение следующих восьми месяцев, а затем снова участвуют в обследовании четыре месяца подряд. Каждый месяц одна восьмая часть домохозяйств попадает в выборку впервые, одна восьмая — во второй раз и так далее. Респонденты отвечают на вопросы о заработной плате членов домохозяйства в четвертом и последнем месяцах опроса.Мы используем информацию из этих двух интервью, проведенных с интервалом в 12 месяцев, для расчета нашей статистики роста заработной платы.

Расчет почасовой оплаты

Методология в целом аналогична той, которую использовали Daly, Hobijn, and Wiles (2012). Данные о доходах относятся к заработной плате и получателям заработной платы и относятся к основной работе человека (данные о доходах не собираются для самозанятых людей). Заработок до вычета налогов и до других вычетов. Бюро переписи населения сообщает о доходах на почасовой или недельной основе.Мы конвертируем еженедельный заработок в почасовой, разделив обычный недельный заработок на обычные часы недели или фактические часы, если обычные часы отсутствуют.

Мы дополнительно ограничиваем выборку, исключая следующее:

• Физические лица, чьи доходы имеют код верхнего уровня. Верхний код таков, что произведение обычных часов на обычную почасовую заработную плату не превышает годовой заработной платы в 100 000 долларов до 2003 года и 150 000 долларов в последующие годы. Мы исключаем заработную плату лиц с верхним кодом, потому что заработок с верхним кодом будет иметь нулевой рост заработной платы, что вряд ли будет точным.
• Физические лица, информация о доходах которых была условно исчислена BLS из-за отсутствия данных о доходах. (См., Например, Hirsch and Schumacher 2001 и Bollinger and Hirsch 2006 для исследований, показывающих, что использование данных о вмененной заработной плате может быть проблематичным.)
• Лица, чья почасовая оплата ниже действующей федеральной минимальной заработной платы для работников, получающих чаевые (2,13 доллара США).
• Физические лица, занятые в сельском хозяйстве (например, сельскохозяйственные рабочие).

Эти ограничения дают в среднем 9300 наблюдений за доходами в месяц.

Построение статистики трекера роста заработной платы

После того, как мы построили индивидуальные почасовые данные о заработке, мы сопоставляем почасовые заработки людей, наблюдаемые как в текущем месяце, так и 12 месяцами ранее. Алгоритм сопоставления дает около 2000 индивидуальных наблюдений за ростом заработной платы в месяц. Затем мы вычисляем медианное значение распределения индивидуальных изменений заработной платы за 12 месяцев для каждого месяца.

Последний шаг — сглаживание данных с использованием трехмесячного скользящего среднего.То есть мы усредняем средний рост заработной платы в текущем месяце со средними показателями за предыдущие два месяца. На диаграмме ниже показаны несглаженные и средние трехмесячные версии ряда медианного роста заработной платы.

Обратите внимание, что в нашем сопоставленном наборе данных немного больше доля пожилых, более образованных работников, занятых на профессиональных должностях, чем в выборке всех лиц, получающих заработную плату. Это в первую очередь связано с требованием, чтобы физическое лицо имело доход как в текущем, так и в предыдущем году. Более старые и более образованные работники с большей вероятностью будут иметь постоянную работу, чем другие работники, получающие заработную плату.

Трекер роста заработной платы по избранной занятости и демографическим характеристикам

Мы также сообщаем, что средство отслеживания роста заработной платы измеряет несколько рабочих и демографических характеристик, перечисленных ниже (если не указано иное, определения относятся к статусу человека в текущем месяце):

Род занятий

• Высококвалифицированные: менеджеры, специалисты, техники
• Среднее звено: офис и администрация, операторы, производство, сбыт
• Низкоквалифицированный: приготовление и подача пищи, уборка, индивидуальный уход, услуги защиты

Промышленность

• Строительство и горнодобывающая промышленность
• Образование и здравоохранение
• Финансовые и деловые услуги: финансы, информация, профессиональные и деловые услуги
• Досуг и гостеприимство: досуг, гостиничный бизнес, прочие услуги
• Производство
• Государственное управление
• Торговля и транспорт: торговля, транспортировка, складирование, коммунальные услуги

Сфера услуг

• В отрасли, кроме строительства, горнодобывающей или обрабатывающей промышленности

Полный рабочий день

• Обычно работает не менее 35 часов в неделю

Переключатель заданий

• Работает в другой профессии или отрасли, чем год назад, или сменил работодателя или должностные обязанности за последние три месяца.
• Примечание. Поскольку текущее обследование населения — это опрос адресов, если человек переезжает на новый адрес, он будет отсутствовать в данных. Таким образом, смена работы определяется только в географическом смысле.

Почасовая оплата

• Почасовая оплата за текущий месяц и год назад
• Почасовая оплата не выплачивается в текущем месяце и год назад

Средний уровень заработной платы

• Рейтинг основан на распределении средней почасовой оплаты труда в текущем месяце и год назад.Те, кто имеет самые низкие 25 процентов средней заработной платы, находятся в 1-м квартиле, а те, кто имеет самые высокие 25 процентов средней заработной платы, — в 4-м квартиле.

Возраст

Гонка

Образование

• Средняя школа или младше
• Диплом младшего специалиста
• Степень бакалавра и выше

Диплом колледжа

• Имеет степень младшего специалиста или выше

MSA

• Столичный статистический район (MSA) согласно определению U.S. Управление управления и бюджета
• За исключением тех, чей статус MSA не установлен

Отдел переписи

• Новая Англия: Коннектикут, Мэн, Массачусетс, Нью-Гэмпшир, Род-Айленд, Вермонт
• Средняя Атлантика: Нью-Джерси, Нью-Йорк, Пенсильвания
• Восток-Север-Центральный: Иллинойс, Индиана, Мичиган, Огайо, Висконсин
• West North Central: Айова, Канзас, Миннесота, Миссури, Небраска, Северная Дакота, Южная Дакота
• Южная Атлантика: Делавэр, Флорида, Джорджия, Мэриленд, Северная Каролина, Южная Каролина, Вирджиния, Округ Колумбия, Западная Вирджиния
• Восток Юг Центр: Алабама, Кентукки, Миссисипи, Теннесси
• West South Central: Арканзас, Луизиана, Оклахома, Техас
• Гора: Аризона, Колорадо, Айдахо, Монтана, Невада, Нью-Мексико, Юта, Вайоминг
• Тихий океан: Аляска, Калифорния, Гавайи, Орегон, Вашингтон
• Пуэрто-Рико и другие U.Территории S. не входят ни в какие переписные участки

Серия взвешивания

Если не указано иное, все серии основаны на невзвешенной выборке. Взвешенный ряд строится после взвешивания выборки, чтобы она была репрезентативной для каждого месяца совокупности наемных работников с точки зрения пола, возраста, образования, отрасли и профессиональных групп (независимо от того, работал ли человек также годом ранее). Взвешенный ряд 1997 года строится после взвешивания выборки, чтобы быть репрезентативным для населения 1997 года, состоящего из наемных работников и лиц, получающих заработную плату, с точки зрения пола, возраста, образования, отрасли и профессиональных групп.Эти взвешенные серии описаны в двух сообщениях макроблога здесь и здесь.

• Индия: национальный доход на душу населения 2015-2021 гг.

• Индия: национальный доход на душу населения 2015-2021 гг. | Statista

Другая статистика по теме

Пожалуйста, создайте учетную запись сотрудника, чтобы иметь возможность отмечать статистику как избранную. Затем вы можете получить доступ к своей любимой статистике через звездочку в заголовке.

Зарегистрируйтесь сейчас

Пожалуйста, авторизуйтесь, перейдя в «Моя учетная запись» → «Администрирование».После этого вы сможете отмечать статистику как избранную и использовать персональные статистические оповещения.

Аутентифицировать

Сохранить статистику в формате .XLS

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PNG

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PDF

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Показать ссылки на источники

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к подробным ссылкам на источники и справочной информации об этой статистике.

Показать подробные сведения об этой статистике

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к справочной информации и сведениям о выпуске этой статистики.

Статистика закладок

Как только эта статистика будет обновлена, вы сразу же получите уведомление по электронной почте.

Да, сохранить как избранное!

…и облегчить мою исследовательскую жизнь.

Изменить параметры статистики

Для использования этой функции вам потребуется как минимум Одиночная учетная запись .

Базовая учетная запись

Познакомьтесь с платформой

У вас есть доступ только к базовой статистике.
Эта статистика не учтена в вашем аккаунте.

Единая учетная запись

Идеальная учетная запись начального уровня для индивидуальных пользователей

• Мгновенный доступ к статистике за 1 мес
• Скачать в форматах XLS, PDF и PNG
• Подробные ссылок

$ 59 39 $ / месяц *

в первые 12 месяцев

Корпоративный аккаунт

Полный доступ

Корпоративное решение, включающее все функции.

* Цены не включают налог с продаж.

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Дополнительная статистика

Узнайте больше о том, как Statista может поддержать ваш бизнес .

Департамент экономики (Индия) и союзного бюджета (Индия).(29 января 2021 г.). Национальный доход на душу населения в Индии в 2015 и 2017 финансовом году с оценками до 2021 года (в 1000 индийских рупиях) [График]. В Statista. Получено 15 ноября 2021 г. с веб-сайта https://www.statista.com/statistics/802122/india-net-national-income-per-capita/

Департамент экономики (Индия) и бюджет Союза (Индия). «Национальный доход на душу населения в Индии в 2015 и 2017 финансовом году с оценками до 2021 года (в 1000 индийских рупиях)». Диаграмма. 29 января 2021 г.Statista. По состоянию на 15 ноября 2021 г. https://www.statista.com/statistics/802122/india-net-national-income-per-capita/

Министерство экономики (Индия), Союз бюджета (Индия). (2021 г.). Национальный доход на душу населения в Индии в 2015 и 2017 финансовом году с оценками до 2021 года (в 1000 индийских рупиях). Statista. Statista Inc. Дата обращения: 15 ноября 2021 г. https://www.statista.com/statistics/802122/india-net-national-income-per-capita/

Департамент экономики (Индия) и бюджет Союза (Индия).«Национальный доход на душу населения в Индии в 2015 и 2017 финансовом году, с оценками до 2021 года (в 1000 индийских рупиях)». Statista, Statista Inc., 29 января 2021 г., https://www.statista.com/statistics/802122/india-net-national-income-per-capita/

Департамент по экономическим вопросам (Индия) и бюджет Союза (Индия) ), Национальный доход на душу населения в Индии в 2015 и 2017 финансовом году, с оценками до 2021 года (в 1000 индийских рупий), Statista, https://www.statista.com/statistics/802122/india-net-national-income-per -capita / (последнее посещение 15 ноября 2021 г.

No related posts.