Для чего нужен показатель финансового рычага? | статьи
Фактически, аналитики и инвесторы хотят, чтобы компании использовали долг для финансирования своего бизнеса. Один из основных показателей, на который они ориентируются, — отношение заемного капитала к собственному капиталу (Debt-to-Equity Ratio) или коэффициент финансового левериджа (рычага).
Что такое отношение долга к собственному капиталу?
Этот показатель — из категории коэффициентов, называемых «коэффициентами рычага». Это простой показатель того, сколько долгов вы используете для ведения своего бизнеса. Соотношение говорит вам, сколько приходится долгов на каждый доллар вашего акционерного капитала.
Не позволяйте словосочетанию «акционерный капитал» ввести вас в заблуждение. Это соотношение используется не только публичных корпорациями. Любая компания, которая хочет заимствовать деньги или взаимодействовать с инвесторами, должна обращать внимание на этот коэффициент.
Как рассчитывается финансовый рычаг?
Для выяснения финансового рычага вашей компании, нужно выполнить простой расчет. Вы определяете общие заемные обязательства вашей компании (сколько она должна другим) и делите ее на акции (балансовая стоимость компании или ее активы за вычетом ее обязательств). Оба эти числа можно взять из баланса вашей компании.
Вот как выглядит формула:
Отношение долга к
собственному капиталу
(Debt-to-equity ratio) =
Заемный капитал /
Собственный капитал
Рассмотрим пример. Если ваш малый бизнес задолжал банкам 2 336 долл. и имеет 2 457 долл. акционерного капитала, финансовый леверидж составляет:
2 336 / 2 457 = 1.11
(Обратите внимание, что этот коэффициент обычно не выражается в процентах)
Далее, конечно, возникает вопрос: 1.11 «хорошее» число? Значения некоторых коэффициентов, таких как доля операционной прибыли, вы хотите видеть как можно более высокими. Но в случае с финансовым рычагом вы хотите, чтобы показатель находился в разумном диапазоне.
В целом, если отношение долга к собственному капиталу слишком велико, это сигнал о том, что ваша компания может испытывать финансовые трудности и не в состоянии расплатиться с кредиторами.
Но если он слишком низок, это признак того, что ваша компания слишком полагается на акционерный капитал для финансирования деятельности, что может быть дорогостоящей и неэффективной политикой. Это также может привести к низкой доходности для инвесторов (сопоставимой со ставкой по кредиту), что в итоге может способствовать уходу инвесторов.
У компаний есть два выбора для финансирования бизнеса: вы можете брать деньги у кредиторов или получать деньги из капитала.
Процентные ставки по крупным бизнес-кредитам, как правило, имеют невысокую процентную ставку, и эти процентные расходы вычитаются из налоговых деклараций вашей компании, делая этот способ финансирования привлекательным, особенно когда вы сравниваете его с доходами, которые может ожидать инвестор, приобретающий ваши акции, которые отображаются на вашем балансе как собственный капитал.
Поэтому вы хотите найти разумный баланс, подходящий для вашей отрасли.
- Компании, занимающиеся технологиями, исследованиями и разработками, имеют отношение 2 или ниже.
- Крупные производственные и стабильные публичные компании имеют коэффициенты от 2 до 5.
- Когда у компании финансовый леверидж больше 5 или 6, инвесторы начинают нервничать.
- В банковском деле и во многих финансовых компаниях нередко можно увидеть соотношение 10 или даже 20, но в этом особенность этих отраслей.
Есть исключения и в других отраслях. Возьмите компании Apple или Google, которые всегда сидели на большом денежном мешке и практически не имели долгов. Их коэффициенты, вероятно, будут значительно ниже 1, что для некоторых инвесторов не очень хорошо.
Сравнительно недавно Apple начала избавляться от денежных резервов, выплачивать дивиденды акционерам и увеличивать долг на балансе.
Как компании используют финансовый рычаг?
Финансовый рычаг чаще всего используется банкирами или инвесторами, которые решают, давать ли деньги вашей компании. Он помогает им понять, как вы платите за свой бизнес. Они хотят знать, обладает ли компания способностью улучать доход, прибыль и денежный поток для покрытия расходов.
Если отношение долга к собственному капиталу растет, принимаемый финансовый риск тоже растет. Если вы не совершаете свои процентные платежи, банк или кредитор могут принудить вас к банкротству.
Банкиры, в частности, любят соотношение долга и собственного капитала и используют его в сочетании с показателями прибыльности и движения денежных средств, чтобы решить, разумно ли одолжить вам деньги.
Они знают по опыту подходящее соотношение для компании определенного масштаба в конкретной отрасли. Банкиры также ведут статистику коэффициентов для всех компаний, с которыми ведут бизнес. Они могут также добавлять в кредитные соглашения условия, по которым компания-заемщик не может выходить за рамки определенного значения показателя.
Реальность такова, что большинство руководителей, вероятно, не имеют дела с этим коэффициентом в своем повседневных делах. Но им полезно знать, как их показатель соотносится с конкурентами.
Это также удобный индикатор того, как высокопоставленное руководство отнесется к тому, чтобы взять на себя больше долгов, и, следовательно, можно ли предложить проект, требующий привлечения большего долга. Высокий финансовый леверидж означает, что они, скорее всего, не скажут «нет».
Руководителям также важно знать, как их работа влияет на соотношение долга и собственного капитала. Есть много вещей, которые менеджеры делают изо дня в день и которые влияют на этот показатель. То, как менеджеры управляют кредиторской задолженностью, денежным потоком, дебиторской задолженностью и запасами — все это влияет на любую часть формулы.
Есть еще одна ситуация, когда человеку может быть полезно взглянуть на финансовый леверидж компании. Если вы ищете новую работу, вы должны посмотреть на финансовые коэффициенты компаний. Они расскажут вам, насколько финансово здоровым является потенциальный работодатель, и, следовательно, как долго вы сможете у него работать.
Какие ошибки делают люди при расчете финансового левериджа?
Хотя есть только один способ сделать расчет (и он довольно прост), есть много места для маневров с точки зрения того, что вы включаете в каждый компонент формулы. То, что люди включают в «обязательства», может отличаться.
Например, некоторые финансисты исключают из заемного капитала беспроцентный долг, такой как кредиторская задолженность и начисленные обязательства, а другие используют в качестве заемного капитала только краткосрочную или долгосрочную задолженность. Так что узнайте, что именно ваша компания учитывает при расчете.
Малые предприятия обычно уклоняются от долгов, и поэтому у них очень низкие отношения долга к собственному капиталу. Частный бизнес, как правило, имеет более низкий финансовый леверидж, потому что одна из первых вещей, к которой стремится владелец, — это выйти из долгов.
Но это не всегда то, чего хотят потенциальные инвесторы. На самом деле владельцы малого и крупного бизнеса должны использовать долг, потому что это более эффективный способ развития бизнеса. Это возвращает нас к понятию разумного баланса. Здоровые компании используют соответствующее соотношение долга и капитала, чтобы их бизнес работал оптимально.
Индекс финансового рычага | Показатели окупаемости инвестиций
Financial Leverage Index
Описание
Индекс финансового рычага может указывать на то, используется ли значительная часть долга по отношению к капиталу для финансирования деятельности компании. Он сравнивает норму рентабельности собственного капитала с нормой рентабельности активов.
Если доходность капитала значительно выше, чем доходность активов, то база собственного капитала сравнительно небольшая по отношению к базе активов, что по своей сути означает, что разница между ними состоит из источников финансирования, не связанных с собственным капиталом.
Формула
Разделите чистую прибыль на собственный капитал, разделите чистую прибыль на общую сумму активов. Затем разделите полученную рентабельность собственного капитала в процентах на рентабельность активов.
Расчет:
Рентабельность собственного капитала /
Рентабельность активов
Пример
Компания-производитель стальных сапог в течение последнего финансового года сформировала следующую финансовую информацию:
|
Чистая прибыль |
140,000 |
|
Собственный капитал |
315,000 |
|
Всего активов |
875,000 |
На основе этой информации индекс финансового рычага рассчитывается следующим образом:
(140 000 / 315 000) / (140 000 / 875 000) =
44,4% / 16,0% = 278%
С таким высоким показателем финансового рычага очевидно, что компания финансирует значительную часть своего роста заемным капиталом.
Меры предосторожности
Это сложный подход к простой проблеме, который позволяет обнаружить, имеется ли на балансе большая задолженность. Это можно легко определить, взглянув на финансовые отчеты, не выполняя сложную комбинацию этих вычислений.
Расчет эффекта финансового рычага. — Студопедия
Одним из основных инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.
Эффект финансового рычага (ЭФР) — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Деятельность организации может финансироваться из различных источников. Если источником финансирования выступает заемный капитал, то у организации возникает эффект финансового рычага или финансового левереджа (от английского слова leverage — рычаг). Он рассчитывается по следующей формуле и позволяют определить наиболее оптимальное соотношение между ЗК и СК в конкретных условиях места и времени.:
ЭФР = (1-СНП)*(ЭР- СРСП)*ЗК/СК,
где ЭФР — эффект ФР, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
СНП— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЭР — коэффициент валовой (экономической) рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
СРСП — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.
Из приведенной формулы расчета эффекта финансового рычага можно выделить три части:
1. Нк – это налоговый корректор финансового левериджа, который возникает вследствие введения ставки налогообложения, и показывает, в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
Нк = 1 – СНП
Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях;
Используется:
ü если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли
ü если по отдельным видам деятельности предприятия используются налоговые льготы
ü если дочерние фирмы предприятия осуществляют деятельность в свободных экономических зонах и в странах с более низким уровнем налогообложения прибыли
2. Дифференциал финансового левериджа, характеризует разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за кредит. Является главным условием формирующим рост рентабельности собственного капитала, то есть положительный ЭФР. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования;
Д = ЭР – СРСП
При определенном уровне финансового риска, дифференциал ФЛ может, имеет отрицательную величину, поскольку часть прибыли будет, уходит на формировании заемного капитала по высоким процентам за пользовании кредитом, и рентабельность СК снизится. Из этого следует, что формирования отрицательного дифференциала ФЛ по различным причинам всегда приводить к снижению рентабельности СК, следовательно, использования заемного капитала дает отрицательный эффект, и предприятия, которая не пользуется внешними источниками финансирования находится в более выгодном положении.
ü если дифференциал финансового рычага отрицателен, то каждая единица привлеченного заемного капитала уменьшает чистую рентабельность собственного капитала предприятия
ü величина дифференциала характеризует риск кредитора. Чем больше значение дифференциала, тем меньше риск кредитора и наоборот
3. ПФР — плечо финансового рычага. Характеризует сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.
ПФР= ЗК/СК
ПФР является рычагом, который вызывает « + » или « — » эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала. При неизменном дифференциале ПФР является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли, так и финансового риска и потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменным коэффициенте ПФР « + » или « — » динамика его дифференциала генерирует как возрастание уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск потери прибыли. Рассмотрев процесс воздействия финансового капитала на Рск и уровень финансового риска, можно целенаправленно управлять как стоимостью капитала, так и его структурой.
Рассчитаем ЭФР для предприятия «SL-сервис»:
ЭФР= (1-0,2)*((900/3862)-0,2)*(714/2106)= 0,008961
ЭФР является положительным. Структура заемного капитала за рассматриваемый период практически не изменилась. Предприятие не использует возможности долгосрочного кредитования. При данных условиях предприятие является финансово независимым. Однако можно говорить о нехватке заемных средств. Привлечение большего количества ЗК могло бы способствовать росту прибыльности предприятия. Так же можно увеличить обеспеченность запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами, т.е. сократить краткосрочные источники финансирования в пользу долгосрочных. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.
Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.
Данная формула открывает перед финансовым менеджером широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом. Итак, уровень ЭФР зависит от дифференциала и плеча финансового рычага. При этом между ними существует противоречие и неразрывная связь. Так, при наращивании заемных средств финансовые издержки по «обслуживанию долга», как правило, утяжеляют СРСП и это (при данном уровне ЭР) ведет к сокращению дифференциала. В свою очередь сокращение дифференциала компенсируется очередным повышением значения финансового рычага.
Отсюда вытекает важнейшее правило:
Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состояние дифференциала: при наращивании плеча рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» – кредита.
Другое важное правило:
Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, чем меньше дифференциал, тем больше риск.
Е.С.Стоянова предлагает методику определения относительно безопасного привлечения заемных средств. Для этого используются статистические графики:
Рисунок 3. Варианты и условия привлечения заемных средств
Графики нужны для определения относительно безопасных значений ЭР, РСС, СРСП и плеча рычага. Из графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и СРСП, тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, но это небезопасно при снижении дифференциала.
«К какому значению ЭФР нужно стремиться?». Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30 – 50 процентам, т.е. ЭФР оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня ЭР активов. Тогда ЭФР способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. Более того, при таком соотношении между ЭФР и ЭР значительно снижается акционерный риск.
Чтобы определить оптимальные условия получения кредита и рассчитать его сумму необходимо выполнить следующие процедуры:
1. Установить приемлемую степень снижения дифференциала, определить его величину, и, исходя из этого, рассчитать ставку процента по будущему кредитному договору, вводя в вычисления прогнозируемый уровень ЭР. Важно, чтобы значение дифференциала было положительным и имело определенный аварийный запас. Сразу же следует сосредоточить внимание на соответствующую кривую дифференциалов (например, на ЭР = 2×СРСП).
2. Предприятие выбирает желательный уровень ЭФР (рекомендуется: 1/3 ј 1/2 от ЭР) и соответствующую горизонталь на графике. Пусть в нашем примере это будет 1/3.
3. Получаем, что для достижения 33-процентного соотношения между ЭФР и РСС (когда успехи предприятия на 1/3 обеспечиваются за счет финансовой стороны дела, а на 2/3 – за счет хозяйственной, и сполна используются возможности налоговой экономии, но не налоговой «перекомпенсации») желательно иметь при ЭР = 2×СРСП плечо рычага 1.0. Т.е. заемные средства могут по своему объему равняться собственным средствам предприятия.
4. Далее остается определить, вписывается ли рассчитанная ранее «по потребностям» сумма кредита в безопасное значение плеча рычага.
5. Следует предусмотреть какой-то резерв заемной способности на случай возможных затруднений.
Калькулятор финансового рычага. А не опасно ли брать кредит для вашего бизнеса?
{«id»:112182,»url»:»https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa»,»title»:»\u041a\u0430\u043b\u044c\u043a\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430. \u0410 \u043d\u0435 \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u043e \u043b\u0438 \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430?»,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa&title=\u041a\u0430\u043b\u044c\u043a\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430. \u0410 \u043d\u0435 \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u043e \u043b\u0438 \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430?»,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa&text=\u041a\u0430\u043b\u044c\u043a\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430. \u0410 \u043d\u0435 \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u043e \u043b\u0438 \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430?»,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa&text=\u041a\u0430\u043b\u044c\u043a\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430. \u0410 \u043d\u0435 \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u043e \u043b\u0438 \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430?»,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u041a\u0430\u043b\u044c\u043a\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430. \u0410 \u043d\u0435 \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u043e \u043b\u0438 \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430?&body=https:\/\/vc.ru\/noboring-finance\/112182-kalkulyator-finansovogo-rychaga-a-ne-opasno-li-brat-kredit-dlya-vashego-biznesa»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},&
Как рассчитать эффект финансового рычага 🚩 Финансы 🚩 Другое
Любая коммерческая деятельность сопряжена с определенными рисками. Если они определяются структурой источников капитала, то относятся к группе финансовых рисков. Важнейшей их характеристикой является отношение собственных средств к заемным. Ведь привлечение внешнего финансирования сопряжено с выплатой процентов за его использование. Поэтому при негативных экономических показателях (например, при снижении объема продаж, кадровых проблемах и пр.) у компании может возникнуть непосильная долговая нагрузка. При этом увеличится цена за дополнительно привлекаемый капитал.
Финансовый рычаг возникает при условии использования компании заемных средств. Нормальной считается ситуация, при которой плата за заемный капитал меньше прибыли, которую он приносит. При суммировании этой дополнительной прибыли с полученным от собственного капитала доходом отмечается увеличение рентабельности.
На товарном и фондовом рынке финансовый рычаг представляет из себя маржинальные требования, т.е. отношение суммы депозита к суммарной стоимости сделки. Такое соотношение именуется кредитным плечом.
Коэффициент финансового рычага прямо пропорционален финансовому риску предприятия и отражает долю заемных средств в финансировании. Он рассчитывается как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственным средствам компании.
Его расчет необходим для контроля за структурой источников средств. Нормальное значение для данного показателя составляет от 0.5 до 0.8. Высокое значение коэффициента могут позволить себе компании, которые обладают стабильной и хорошо прогнозируемой динамикой финансовых показателей, а также предприятия с высокой долей ликвидных активов — торговые, сбытовые, банковские.
Эффективность заемного капитала во многом зависит от рентабельности активов и кредитной процентной ставки. Если рентабельность ниже ставки, то заемный капитал использовать невыгодно.
Для определения корреляции между финансовым рычагом и рентабельностью собственного капитала применяется показатель, получивший название эффект финансового рычага. Его сущность состоит в том, что он отражает насколько процентов прирастает собственный капитал при использовании заимствований.
Возникает эффект финансового рычага вследствие разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств. Для его расчета используется многофакторная модель.
Формула расчета выглядит следующим образом DFL = (ROAEBIT-WACLC) * (1-TRP/100) * LC/EC. В этой формуле ROAEBIT — рентабельность активов, рассчитанных через прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), %; WACLC — средневзвешенная цена заемного капитала, %; EC — среднегодовая сумма собственного капитала; LC — среднегодовая сумма заемного капитала; RP — ставка налога на прибыль, %. Рекомендуемое значение данного показателя находится в диапазоне от 0.33 до 0.5.
Расчёт эффекта операционного рычага по отчёту о финансовых результатах онлайн
На этой странице можно выполнить расчёт эффекта операционного рычага по отчёту о финансовых результатах.
Нужно учитывать, что оценка будет приблизительной, потому что в отчётности нет разделения затрат на постоянные и переменные, а это необходимо, для того чтобы считать валовую маржу, которая потом соотносится с постоянными издержками. Если же у вас эти данные есть, можно воспользоваться вот этим расчётом: расчёт эффекта финансового рычага по издержкам, объёму реализации и цене
Но хотя расчёт и приблизительный, но его погрешность не превышает 1%, а, кроме того, вы однозначно сможете сделать вывод о тенденциях изменения операционного рычага: если значение показателя растёт, значит, ситуация на предприятии ухудшается. Идеальная ситуация — когда эффект операционного рычага стремится к нулю.
Кстати, на сайте есть и расчёт финансового рычага по бухгалтерской отчётности, а, используя результаты обоих расчётов, вы сможете определить и эффект сопряжённого рычага (это просто перемножение финансового и операционного рычагов)
По определению, эффект операционного рычага — это оценка того, как изменение выручки влияет на прибыль. Следовательно, чтобы рассчитать операционный рычаг, нужно изменить выручку на точно известное значение, и оценить изменение прибыли (убытка) от продаж.
Выводы по анализу строятся на основе выявленных проблем: примеры проблем, выявляемых при анализе.
Примеры мероприятий для устранения выявленных проблем: примеры мероприятий для ВКР.
Выводы по финансовому анализу вы можете сделать самостоятельно, либо заказать их на любой бирже для студентов.
Для оценки стоимости вы можете оставить заявку на бирже. Если никто не подойдёт — просто удалите заявку и всё.
Ссылка на самую популярную биржу (автор24): https://avtor24.ru/.
Подробная инструкция — здесь: как заказать работу на бирже
Для того чтобы сохранить результаты анализа, прочитайте вот эту статью: сохранение результатов финансового анализа на свой компьютер
Если таблица не помещается, откройте её в новом окне: расчёт эффекта операционного рычага по бухгалтерской финансовой отчётности
Объясните финансовое плечо. Как рассчитывается? На что указывает высокий / низкий финансовый рычаг?
Объясните финансовое плечо. Как рассчитывается? На что указывает высокий / низкий финансовый рычаг?
Финансовый рычаг — это рычаг, при котором компания решает профинансировать большую часть своих активов за счет привлечения заемных средств. Кредитные рычаги применялись инвесторами и компаниями для получения большей прибыли на свои активы. Такое использование кредитного плеча не гарантирует успеха и увеличивает вероятность чрезмерных потерь, которые становятся более значительными в позициях с высоким кредитным плечом.Фирмы используют это плечо, когда они не могут привлечь достаточный капитал путем выпуска акций на рынке и не могут удовлетворить потребности своего бизнеса. Когда фирма берет в долг, она видит, что в то время как рентабельность активов и для фирмы она должна быть выше, чем проценты по ссуде.
Как рассчитывается?
Расчет финансового левериджа происходит в следующие этапы: —
1) Расчет общей суммы долга выполняется компанией, которая включает краткосрочный долг, а также долгосрочный долг.
2) Расчет общего капитала компании производится акционерами, чтобы узнать, какой капитал они умножают количество акций в обращении на цену акций. Эта сумма представлена как акционерный капитал.
3) Для расчета коэффициента финансового левериджа разделите общий заем на общий капитал.
4) Если у компании высокий коэффициент финансового рычага, это может быть признаком финансовой слабости. Это также может привести к банкротству, если у компании высокий уровень заемных средств.
На что указывает высокий / низкий финансовый рычаг?
Высокий уровень финансового рычага указывает на рискованные инвестиции акционеров компании.Низкий уровень финансового рычага указывает на то, что руководство приняло очень хороший подход к заемному капиталу. Это снижает количество принимаемых руководством решений о прибыли на акцию.
На что указывает финансовое плечо? Каковы его ограничения?
Финансовый рычаг означает заимствование средств для увеличения капитала путем выпуска акций на рынке для удовлетворения бизнес-требований. Это также указывает на прибыльность и рентабельность капитала компании, взявшей значительные суммы заемных средств.Финансовый рычаг имеет много преимуществ, но он также обладает некоторыми ограничениями, которые были показаны ниже: —
1) Когда компания занимает средства с использованием финансового рычага, эти деньги создают среду, которая может либо создать большую прибыль, либо небольшую сумму Это.
2) Заимствования постоянно создают впечатление о том, что компания может подвергаться высокому риску. Что, в свою очередь, увеличивает процентные ставки, и некоторые ограничения могут быть переданы организации-заемщику.
3) Стоимость акций также подвержена влиянию, поскольку она может существенно упасть, если акционеры вмешаются между ними.
Определение финансового рычага — AccountingTools
Что такое финансовый рычаг?
Финансовый рычаг — это использование долга для покупки большего количества активов. Кредитное плечо используется для увеличения рентабельности капитала. Однако чрезмерный размер финансового рычага увеличивает риск неудачи, поскольку погашать долг становится труднее.
Формула финансового левериджа измеряется как отношение общей суммы долга к общей сумме активов. По мере увеличения доли долга к активам увеличивается и размер финансового рычага.Финансовый рычаг является благоприятным, когда использование долга приносит прибыль, превышающую процентные расходы, связанные с долгом. Многие компании используют финансовые рычаги вместо увеличения собственного капитала, что может снизить прибыль на акцию существующих акционеров.
Преимущества финансового рычага
Финансовый рычаг имеет два основных преимущества:
Увеличение прибыли . Финансовый рычаг может позволить предприятию зарабатывать непропорционально большую сумму на своих активах.
Благоприятный налоговый режим . Во многих налоговых юрисдикциях процентные расходы не облагаются налогом, что снижает их чистую стоимость для заемщика.
Недостатки финансового рычага
Финансовый рычаг также представляет возможность несоразмерных потерь, поскольку соответствующая сумма процентных расходов может подавить заемщика, если он не получит достаточной прибыли для компенсации процентных расходов. Это особая проблема, когда повышаются процентные ставки или снижается доходность активов.
Влияние волатильности акций
Необычно большие колебания прибыли, вызванные большим объемом левериджа, увеличивают волатильность курса акций компании. Это может быть проблемой при учете опционов на акции, выпущенных для сотрудников, поскольку акции с высокой волатильностью считаются более ценными и поэтому создают более высокие компенсационные расходы, чем менее волатильные акции.
Финансовый рычаг — это особенно рискованный подход в циклическом бизнесе или в бизнесе с низкими барьерами для входа, поскольку продажи и прибыль с большей вероятностью будут значительно колебаться из года в год, увеличивая риск банкротства с течением времени.И наоборот, финансовый рычаг может быть приемлемой альтернативой, когда компания расположена в отрасли с устойчивым уровнем доходов, большими денежными резервами и высокими барьерами для входа, поскольку условия работы достаточно стабильны, чтобы поддерживать большой размер кредитного плеча с небольшими недостатками.
Обычно существует естественное ограничение на размер финансового рычага, так как кредиторы с меньшей вероятностью направят дополнительные средства заемщику, который уже взял в долг большую сумму.
Короче говоря, финансовый рычаг может принести огромную прибыль акционерам, но также представляет собой риск полного банкротства, если денежные потоки упадут ниже ожидаемых.
Пример финансового рычага
Компания Able использует 1 000 000 долларов собственных денежных средств для покупки завода, который приносит 150 000 долларов годовой прибыли. Компания вообще не использует финансовый рычаг, поскольку у нее не было долгов при покупке завода.
Baker Company использует 100 000 долларов собственных денежных средств и ссуду в 900 000 долларов для покупки аналогичного завода, который также приносит 150 000 долларов годовой прибыли.Бейкер использует финансовый рычаг для получения прибыли в размере 150 000 долларов США при вложении денежных средств в размере 100 000 долларов США, что составляет 150% прибыли на его вложения.
У нового завода Бейкера был неудачный год, и он принес убытки в размере 300 000 долларов, что в три раза превышает сумму его первоначальных инвестиций.
Термины, аналогичные финансовому плечу
Финансовое плечо также известно как кредитное плечо, торговля акциями, инвестиционное плечо и операционное плечо.
Сопутствующие курсы
Корпоративные финансы
Интерпретация финансовой отчетности
Руководство казначея
Коэффициенты кредитного плеча — AccountingTools
Что такое коэффициенты левериджа?
Коэффициенты левериджа используются для определения относительного уровня долговой нагрузки, понесенной бизнесом.Эти коэффициенты сравнивают общую сумму долговых обязательств либо с активами, либо с капиталом компании. Высокий коэффициент указывает на то, что у предприятия, возможно, возник более высокий уровень долга, чем он может обслуживать с помощью текущих денежных потоков. Это серьезная проблема, поскольку высокая долговая нагрузка связана с повышенным риском банкротства. Два основных коэффициента кредитного плеча:
Коэффициент долга . Сравнивает активы с долгом и рассчитывается как общий долг, разделенный на общие активы.Высокое соотношение указывает на то, что большая часть покупок активов финансируется за счет долга. И наоборот, это означает, что бизнес работает с минимальным уровнем собственного капитала.
Отношение долга к собственному капиталу . Сравнивает собственный капитал с заемным и рассчитывается делением общей суммы долга на общую сумму собственного капитала. Высокое соотношение указывает на то, что владельцы бизнеса могут не предоставлять достаточного капитала для финансирования бизнеса.
Как используются коэффициенты кредитного плеча
Коэффициенты левериджа по сути являются мерой риска, поскольку заемщик, который не может выплатить свои долговые обязательства, подвергается значительному риску защиты от банкротства.Однако небольшая сумма заемных средств может быть выгодна для акционеров, поскольку это означает, что бизнес минимизирует использование собственного капитала для финансирования операций, что увеличивает рентабельность капитала для существующих акционеров. Кроме того, более высокая долговая нагрузка может быть приемлемой в ситуации монополии или дуополии, когда денежные потоки, необходимые для обслуживания долга, имеют тенденцию быть более последовательными во времени.
Потенциальный кредитор может использовать коэффициенты левериджа в рамках анализа того, следует ли ссужать средства для бизнеса.Однако эти коэффициенты не дают достаточной информации для принятия решения о кредитовании. Кредитору также необходимо знать, генерирует ли бизнес достаточные денежные потоки для выплаты долга, что включает в себя проверку отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Кредитор также проверяет бюджет компании, чтобы увидеть, могут ли прогнозируемые денежные потоки поддержать текущие выплаты по долгу.
Кроме того, характер отрасли, в которой расположен бизнес, играет важную роль в принятии решения о предоставлении кредита.Например, если в отрасли мало конкурентов, есть высокие барьеры для входа и долгая история прибылей выше среднего, то организация, вероятно, могла бы поддерживать высокую долговую нагрузку в течение длительного периода времени. И наоборот, в отрасли, где доля рынка постоянно меняется, производственные циклы короткие, а требования к капиталовложениям высоки, довольно сложно иметь стабильные денежные потоки — и кредиторы будут менее склонны давать ссуды.
Короче говоря, коэффициенты кредитного плеча используются для части анализа при определении того, следует ли ссужать деньги, но требуется много дополнительной информации, прежде чем можно будет принять решение о предоставлении кредита.
Как создается кредитное плечо
Бизнес может увеличить кредитное плечо несколькими способами. Наиболее очевидный подход — взять на себя больше долгов через кредитную линию, где долг отражает общее увеличение обязательств фирмы. Бизнес может также увеличить свой левередж более конкретным образом, например, взяв на себя обязательство по аренде, когда он приобретает конкретный актив или когда он занимает средства для приобретения другого бизнеса. Он также может приобретать заемные средства для проведения обратного выкупа акций, что представляет собой преднамеренное увеличение кредитного плеча, как правило, для увеличения доходности инвестиций инвесторов фирмы.
Сопутствующие курсы
Руководство по бизнес-коэффициентам
Ключевые показатели эффективности
Интерпретация финансовой отчетности
Определение операционного левериджа — AccountingTools
Что такое операционный левередж?
Операционный левередж измеряет постоянные затраты компании как процент от общих затрат. Он используется для оценки точки безубыточности бизнеса, а также вероятного уровня прибыли от отдельных продаж. Следующие два сценария описывают организацию, имеющую высокий операционный рычаг и низкий операционный рычаг.
Высокий операционный левередж . Большая часть затрат компании — это постоянные затраты. В этом случае фирма получает большую прибыль от каждой дополнительной продажи, но должна достичь достаточного объема продаж, чтобы покрыть свои существенные постоянные затраты. Если это возможно, то предприятие получит основную прибыль от всех продаж после оплаты своих постоянных затрат. Однако прибыль будет более чувствительна к изменениям объема продаж.
Низкий операционный левередж .Большая часть продаж компании приходится на переменные расходы, поэтому она несет эти расходы только в случае продажи. В этом случае фирма получает меньшую прибыль от каждой дополнительной продажи, но ей не нужно генерировать большой объем продаж, чтобы покрыть свои более низкие постоянные затраты. Компаниям этого типа легче получать прибыль при низких уровнях продаж, но они не получают чрезмерной прибыли, если могут генерировать дополнительные продажи.
Пример операционного рычага
Компания-разработчик программного обеспечения имеет значительные фиксированные расходы в виде заработной платы разработчиков, но почти не имеет переменных затрат, связанных с каждой дополнительной продажей программного обеспечения; эта фирма имеет высокий операционный долг.И наоборот, консалтинговая фирма выставляет своим клиентам почасовые счета и несет переменные расходы в виде заработной платы консультантов. У этой фирмы низкий операционный левередж.
Чтобы рассчитать операционный леверидж, разделите маржу взносов компании на ее чистую операционную прибыль. Маржа вклада — это продажи за вычетом переменных расходов.
Например, компания Alaskan Barrel Company (ABC) имеет следующие финансовые результаты:
Как рассчитать операционный и финансовый рычаг
Кредитное плечо — это та часть постоянных затрат, которая представляет риск для фирмы.Операционный левередж, мера операционного риска, относится к фиксированным операционным расходам, указанным в отчете о прибылях и убытках фирмы. Финансовый рычаг, мера финансового риска, относится к финансированию части активов фирмы, несущей фиксированные финансовые расходы в надежде увеличить доходность для простых акционеров. Чем выше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и выше стоимость капитала. Стоимость капитала возрастает, потому что сбор средств для рискованного бизнеса обходится дороже .
В этом посте представлены технические рекомендации по определению операционного и финансового рычага. Наслаждайтесь!
Обсуждение анализа безубыточности, широко известного как анализ затрат / объема / прибыли, необходимо для понимания природы и важности операционного рычага. Итак, прежде чем я перейду к финансовому рычагу, позвольте мне кратко обсудить анализ безубыточности для начала . Читайте дальше…
Вычислительный анализ безубыточности
Точка безубыточности — это уровень продаж, при котором не возникает прибылей или убытков.Для определения точки безубыточности необходимо разделить затраты на :
.- Переменные затраты — затраты, которые изменяются прямо пропорционально изменению объема; и
- Фиксированные затраты — постоянные затраты независимо от объема.
Точку безубыточности можно легко найти, установив объем продаж, равный сумме переменных затрат плюс постоянные затраты :
Пусть :
- S = Продажи ($)
- X = Объем продаж в единицах
- P = Цена продажи за единицу
- V = Переменная стоимость единицы
- VC = переменные эксплуатационные расходы
- FC = Постоянные операционные расходы
Затем :
S = VC + FC
PX = VX + FC
(P — V) X = FC
X = FC / (P- V)
или :
Безубыточные продажи в единицах
= постоянные операционные затраты / (цена продажи единицы — переменные затраты на единицу)
Пример случая
Компания Lie Dharma производит и продает двери строителям домов.Двери продаются по 25 долларов каждая. Переменные затраты составляют 15 долларов на дверь, а постоянные эксплуатационные расходы составляют 50 000 долларов. Точка безубыточности компании:
X = FC / (P-V) = 50 000 долларов США / (25-15 долларов США) = 5 000 дверей
Следовательно, компания должна продать 5 000 дверей, чтобы выйти на уровень безубыточности.
Расчет точки безубыточности
Если у фирмы есть минимум наличных денег или альтернативные издержки удержания избыточных денежных средств высоки, руководство может захотеть узнать объем продаж, который покроет все денежные расходы в течение периода .Это известно как «точка безубыточности ».
Не все постоянные операционные расходы включают денежные выплаты. Например, амортизационные расходы — это безналичные начисления. Чтобы найти точку безубыточности, необходимо вычесть безналичные расходы из общих постоянных операционных затрат. Следовательно, точка безубыточности по денежным средствам ниже, чем обычная точка безубыточности. Формула:
X = (FC — d) / (P — V) -> где d — амортизационные расходы
Пример случая
Предположим из предыдущего примера, что общие постоянные эксплуатационные расходы в размере 50 000 долларов включают амортизацию в размере 2 000 долларов.Тогда точка безубыточности по компании Lie Dharma Company составит:
X = (FC – d) / (P-V) = (50 000–2 000 долл. США) / (25–15 долл. США) = 48 000 долл. США / 10 долл. США = 4800 дверей
Компания должна продать 4800 дверей, чтобы покрыть только фиксированные затраты, включая денежные выплаты в размере 48 000 долларов США, и выйти на уровень безубыточности.
Теперь у нас есть основа, позволяющая перейти к анализу кредитного плеча. Начнем с операционного плеча . Читайте дальше…
Как рассчитать операционный рычаг
Как упоминалось в предисловии, «Операционный рычаг» — это мера операционного риска, возникающая из фиксированных операционных затрат.Простым показателем операционного левериджа является влияние изменения продаж на прибыль . Формула:
«Операционный рычаг» на данном уровне продаж (X)
= процентное изменение EBIT / процентное изменение продаж = (P-V) X / (P-V) (X-FC)
Где :
EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов = (P-V) X — FC
Пример случая
Из первого примера предположим, что компания Lie Dharma в настоящее время продает 6000 дверей в год.Операционная долговая нагрузка:
= [(P — V) X] / (P — V) (X –FC)
= [(25–15 долларов) (6000)] / [(25–15 долларов) (6000) — 50 000 долларов]
= 60 000 долларов / 10 000 = 6
Что означает , если « Продажи » увеличиваются на 10 процентов, компания может ожидать, что ее « чистая прибыль » вырастет в шесть раз, или на 60 процентов.
Как рассчитать финансовое плечо
« Финансовый рычаг» — это показатель финансового риска, возникающий в результате фиксированных финансовых затрат.Один из способов измерения финансового рычага — определить, как на «Прибыль на акцию [EPS]» влияет изменение EBIT (или операционной прибыли) . Формула:
«Финансовый рычаг» на заданном уровне продаж (X)
= процентное изменение EPS / процентное изменение EBIT
= [(P — V) X — FC] / [(P — V) X — FC — IC]
Где EPS — это прибыли на акцию, а IC — « Фиксированные финансовые расходы », т.е.e., « Процентные расходы » или « Дивиденды по привилегированным акциям ». [ Примечание : Дивиденды по привилегированным акциям должны быть скорректированы с учетом налогов, то есть, дивиденды по привилегированным акциям / (1-т).]
Пример случая
Используя данные по операционному левериджу, компания Lie Dharma имеет общие финансовые расходы в размере 2000 долларов, половина — в « процентных расходах » и половина — в « дивиденды по привилегированным акциям ». «Ставка корпоративного налога » составляет 40 процентов.Каковы их финансовые рычаги?
Сначала рассчитайте « Фиксированный финансовый сбор [IC] »:
IC = 1000 долларов + (1000 долларов / 1- 0,4) = 1000 долларов + 1667 долларов = 2667 долларов
Следовательно, финансовый рычаг Ли Дхармы рассчитывается следующим образом:
= [(PV) X –FC] / [(PV) X-FC-IC]
= [(25–15 долларов) 6000–50 000 долларов] / [(25–15 долларов США) 6000–50 000–2667 долларов]
= 10 000 долларов США / 7 333 долл. США
= 1,36
Это означает, что , если EBIT увеличится на 10 процентов, Lie Dharma может ожидать, что его EPS увеличится на 1.36 раз, или на 13,6 процента.
Как рассчитать общее кредитное плечо
«Общее кредитное плечо» — это мера общего риска. Способ измерения общего левериджа — определить, как на прибыль на акцию влияет изменение продаж . Формула:
«Общее кредитное плечо» на заданном уровне продаж (X)
= процентное изменение EPS / процентное изменение продаж
= операционное плечо x финансовое плечо
= [(PV) X / (P –V) X — FC] x [(P — V) X — FC / (PV) X — FC — IC]
= [(P — V) X / [(P — V) X — FC — IC]
Пример случая
Исходя из примеров операционного и финансового кредитного плеча, общий кредитный рычаг для компании Lie Dharma Company составляет:
Операционный рычаг x финансовый рычаг = 6 x 1.36 = 8,16
или
= [(P — V) X] / [(PV) X — FC — IC]
= (25–15 долларов) (6000) / [(25–15 долларов) 6000–50 000–2667 долларов
= 60 000 долларов США / 7 333 доллара = 8,16 (округлено)
| Пример | Расчет
Операционный левередж — это коэффициент финансовой эффективности, используемый для измерения того, какой процент общих затрат состоит из постоянных и переменных затрат, с целью подсчитать, насколько хорошо компания использует свои постоянные затраты для получения прибыли.
Если постоянные затраты выше по сравнению с переменными затратами, компания будет генерировать высокий коэффициент операционного левериджа, а фирма будет получать большую прибыль от каждой дополнительной продажи. С другой стороны, большая доля переменных затрат приведет к низкому коэффициенту операционного левериджа, и фирма будет получать меньшую прибыль от каждой дополнительной продажи. Другими словами, высокие постоянные затраты означают более высокий коэффициент левериджа, который приводит к увеличению прибыли по мере увеличения продаж. Это финансовое использование коэффициента, но его можно распространить на принятие управленческих решений.
Определение: Что такое операционный рычаг?
Менеджеры используют операционный леверидж для расчета точки безубыточности фирмы и оценки эффективности структуры ценообразования. Эффективная структура ценообразования может привести к более высоким экономическим выгодам, потому что фирма может фактически контролировать спрос, предлагая лучший продукт по более низкой цене. Если фирма генерирует адекватные объемы продаж, фиксированные затраты покрываются, что приводит к получению прибыли. Однако для покрытия переменных затрат фирме необходимо увеличить объем продаж.
Если компания генерирует высокую валовую прибыль, она также генерирует высокий коэффициент прямого дохода и может получать больше денег за счет дополнительных доходов. Это происходит потому, что фирмы с высокой степенью операционной левериджа (DOL) не увеличивают затраты пропорционально своим продажам. С другой стороны, высокий DOL влечет за собой более высокий риск прогнозирования, потому что даже небольшая ошибка прогнозирования продаж может привести к большим просчетам прогнозов денежных потоков. Следовательно, неправильные управленческие решения могут повлиять на операционный уровень фирмы, приводя к снижению доходов от продаж.
Давайте посмотрим, как рассчитать операционный леверидж.
Формула
Формула операционного левериджа рассчитывается путем умножения количества на разницу между ценой и переменными затратами на единицу, деленное на произведение количества, умноженное на разницу между ценой и переменными затратами на единицу за вычетом постоянных операционных затрат.
DOL = [количество x (цена — переменная стоимость за единицу)] / количество x (цена — переменная стоимость за единицу) — фиксированные эксплуатационные расходы
Разбив уравнение, вы увидите, что DOL выражается соотношением между количеством, ценой и переменными затратами на единицу продукции и постоянными затратами.Если операционная прибыль чувствительна к изменениям в структуре ценообразования и продаж, ожидается, что фирма будет генерировать высокие прямые платежи, и наоборот.
Вы также можете перефразировать это уравнение в более общих терминах, например:
Менеджерам необходимо контролировать DOL, чтобы скорректировать структуру ценообразования фирмы в сторону увеличения объемов продаж, поскольку небольшое снижение продаж может привести к резкому снижению прибыли.
Давайте посмотрим на пример.
Пример
John’s Software — ведущий производитель программного обеспечения, который в основном несет фиксированные расходы на предварительную разработку и маркетинг.Постоянные затраты Джона составляют 780 000 долларов, которые идут на заработную плату разработчиков, а стоимость единицы составляет 0,08 доллара. Компания продает 300 000 единиц по 25 долларов каждая. Учитывая, что индустрия программного обеспечения участвует в разработке, маркетинге и продажах, она включает в себя ряд приложений, от сетевых систем и инструментов управления операциями до специализированного программного обеспечения для предприятий.
Операционный левередж компании на основе продаж, постоянных и переменных затрат на единицу продукции рассчитывается следующим образом:
DOL = [Количество x (Цена — Переменная стоимость за единицу)] / Количество x (Цена — Переменная стоимость за единицу) — Фиксированные эксплуатационные расходы = [300000 x (25-0.08)] / (300 000 x (25-0,08) — 780 000 = 7 437 000/6 657 000 = 112% или 1,12.
Это означает, что увеличение продаж на 10% приведет к увеличению прибыли на 12% (10% x 11,2 = 120%).
Если компания увеличит продажи, скажем, до 450 000 единиц по 20 долларов каждая, новый DOL будет рассчитываться следующим образом:
[450 000 x (20-0,08)] / (450 000 x (20-0,08) — 780 000 = 8 964 000/8 184 000 = 110% или 1,10.
Это означает, что увеличение продаж на 10% приведет к увеличению прибыли на 11% (10% x 11 = 110%), но компания получает на 1 527 000 долларов больше выручки от продаж (8 964 000 -7 437 000 = 1 527 000).Обратите внимание, что затраты остаются неизменными, и только за счет снижения цены компания увеличивает выручку от продаж.
Анализ и интерпретация
Степень операционного рычага может показать вам влияние операционного рычага на прибыль фирмы до вычета процентов и налогов (EBIT). Кроме того, DOL важен, если вы хотите оценить влияние постоянных и переменных затрат на основные операции вашего бизнеса.
Высокая степень операционной левериджа указывает на то, что у компании высокая доля постоянных операционных расходов по сравнению с переменными операционными затратами.Это означает, что он использует больше основных средств для поддержки своего основного бизнеса. Это также означает, что компания может получать больше денег от каждой дополнительной продажи, сохраняя неизменными свои постоянные затраты. Таким образом, компания имеет высокий DOL за счет меньшего количества продаж с высокой маржой. В результате основные средства, такие как основные средства, приобретают более высокую стоимость без увеличения затрат. В конце концов, норма прибыли фирмы может увеличиваться за счет роста доходов более быстрыми темпами, чем выручка от продаж.
С другой стороны, низкий DOL предполагает, что у компании низкая доля постоянных операционных расходов по сравнению с переменными операционными затратами. Это означает, что он использует меньше основных средств для поддержки своего основного бизнеса при сохранении более низкой валовой прибыли.
Важно понимать, что контроль постоянных затрат может привести к увеличению прямых затрат, поскольку они не зависят от объема продаж. Процентное изменение прибыли в результате изменения объема продаж выше, чем процентное изменение продаж.Это означает, что изменение продаж на 2% может привести к изменению операционной прибыли более чем на 2%.
Объяснение практического использования: предостережения и ограничения
В конце концов, операционный левередж может сказать менеджерам, инвесторам, кредиторам и аналитикам, насколько рискованной может быть компания. Хотя высокая прямая доходность может быть выгодна для фирмы, часто фирмы с высокой прямой доходностью могут быть уязвимы перед цикличностью бизнеса и изменяющимися макроэкономическими условиями.