Разное

Как считать ebitda: EBITDA (). , , EBITDA

30.07.2018

Содержание

Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать

Почти все компании при публикации финансовой отчетности указывают такой показатель, как EBITDA. Понимание принципа расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Согласно определению EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании рассчитывает EBITDA отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании.

Показатель EBITDA начал использоваться в 1980-х годах для анализа способности компании обслуживать долги. В сочетании с чистой прибылью показатель служил источником информации, например, о том, какую сумму процентных платежей по задолженности может обеспечить компания в ближайшей перспективе. Данный показатель и сейчас продолжает использоваться для анализа кредитоспособности компаний. Многие кредиторы зашивают в ковенанты нормативы по отношению чистого долга к EBITDA. Принято считать нормой данное отношение на уровне не выше 3х.

Существует два основных метода расчета показателя EBITDA:

1. Более простой, но более надежный метод — «Сверху вниз».

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.

Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.

2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя — «Снизу-вверх».

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов

Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.

Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.

Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.

Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.

Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.

Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.

Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.

1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633

2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909

Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся.

Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.

Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).

После корректировки EBITDA, посчитанные первым и вторым способом, почти совпали.

Самый популярный показатель «грязной прибыли» (так иногда называют EBITDA) имеет массу преимуществ и недостатков:

Преимущества:

— Принято считать, что EBITDA довольно точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании.

— Удобен для использования при сравнении компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеет значения размер инвестиций (основных средств), размер долговой нагрузки, а также режим налогообложения компаний. Другими словами, при сравнении компаний не учитывается налоговая ставка страны, в которой располагается компания, структура капитала и учетная политика.

— EBITDA используется не только в оценке компаний, но и в кредитном и финансовом анализе.

— Позволяет приблизительно оценить объем долга, который потенциально сможет осилить компания. Также оценить возможности для инвестиций.

— При «добросовестном» подсчете показатель является надежным, т.к. он не допускает манипуляций во внутренних статьях отчетности. Например, если компания решила завысить амортизацию, на одну и ту же величину уменьшится чистая прибыль и увеличится амортизация. Таким образом, поменяется лишь структура показателя, но не конечный результат.

Недостатки:

— Компании могут менять базу для измерения показателя EBITDA, использовать разные методы расчёта либо корректировки. Тем самым менеджмент может манипулировать финансовыми результатами фирмы.

Следовательно, надо более тщательно разбираться, как был собран показатель за весь рассматриваемый период времени.

— Компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положение. Если фирма имеет большой долг и платит по нему высокие проценты, показатель EBITDA не отражает этот вклад. Тем не менее, прибыль такой компании будет уступать компании с низким долгом при прочих равных условиях.

— Такая же картина складывается и в случае с амортизацией. EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании. Это говорит о том, что при сравнении компаний из разных сфер, например, производства и сферы услуг, в выигрыше будут компании с большей долей основных средств.

Здесь нужно сделать акцент на то, что показатель EBITDA является первичным индикатором для скрининга компаний. После первичного осмотра фирма требует более детального изучения.

Показатель EBITDA для отдельных отраслей

При сравнении компаний из одной отрасли аналитики часто используют модернизированные показатели EBITDA. Например, для добывающей отрасли используется следующий показатель:

EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку

Многие добывающие компании используют разную учетную политику для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компаниях.

Для ритейла, где сконцентрированы большие арендные площади, принято использовать показатель EBITDAR, скорректированный на величину аренды. Также он используется в авиационной отрасли, т.к. большинство самолетов покупаются в лизинг:

EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг

Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании. В конечном счете для компаний разного размера и формата он позволяет сравнить исключительно коммерческий успех компании.

Открыть счет

БКС Брокер

Как считать EBITDA — Инвест Like

Настоящий выпуск мы посвятим ответу на вопрос, как считать EBITDA.

Так, оценка производится при помощи определенных критериев. Один из них – EBITDA. Однако прежде придется объяснить, что это такое. Ведь, как известно, прежде чем инвестировать в акции той или иной компании, их следует оценить.

Что такое EBITDA

Итак, EBITDA, или Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – есть выручка компании. Однако непросто выручка, а то, что имелось до вычета кредитного процента. Также сюда не включена амортизация по нематериальным активам. Итак, EBITDA называют реальную прибыль той или иной компании. Важно, что временные затраты наполучение этой прибыли в данном случае не учитываются.

  • Во-первых, можно посчитать EBITDA самостоятельно. Однако делать это необязательно.
  • Во-вторых, напомним, что этот критерий публикуется в финансовых отчетах компаний.  Так, размещают эту информацию на сайтах компаний.
  • В-третьих, отметим, что различные компании по-разному считают EBITDA.

Как считать EBITDA

Здесь существуют две основные формулы.

  • Во-первых, можно начать с чистой прибыли. При этом к чистой прибыли прибавляют начисленный налог на прибыль, а после – начисленные проценты по кредитам. Также сюда прибавляют амортизацию основных средств компании и ее активов (нематериальных). Отметим, что эта формула всегда нуждается в корректировке.
  • Во-вторых, из выручки вычитают себестоимость услуг или товаров. После вычитают коммерческие, административные и прочие расходы. Кроме того, сюда прибавляется амортизация основных средств и активов (нематериальных).
  • Наконец, помните, что данный коэффициент указывает на то, насколько выгодна основная деятельность компании. Кроме того, он покажет, за какое время компания может окупить собственную стоимость. Между тем, EBITDA отвечает и за показатели уровня закредитованности компании. Так, вы узнаете, способна ли компания возвращать свои долги.

Итак, теперь вызнаете, как считать EBITDA и зачем это делать. Однако отметим, что важно не забывать о том, что критерием EBITDA можно манипулировать. Случается, что именно этим занимаются некоторые аналитики. Таким образом, этот критерий не может считаться единственным при оценке бизнеса.

методы расчета, плюсы и минусы показателя. Как рассчитать EBITDA

Автор Юлия На чтение 12 мин. Просмотров 12 Опубликовано

Описание

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.

Определение

Что представляет собой EBITDA, можно понять, расшифровав само слово: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Он чаще всего применяется в финансах и инвестициях для сравнения итогов деятельности предприятия.

История

Первоначально EBITDA использовался для оценки способности компании обслуживать свои обязательства. Для этого сравнивались значения этого показателя по отдельным компаниям из той же отрасли, на основе чего вычислялась величина процентных платежей, которые пойдут на уплату долга. С этой точки зрения, компанию рассматривали как актив, который можно распродать по привлекательной стоимости.

При этом можно отметить некоторые нюансы расчета этого показателя по такой методике. Следовало суммировать статьи, которые можно было направить на погашение задолженности. При этом расходы на уплату налогов  можно было принять за дополнительную базу для расчета по долгам, при условии, что на эту же цель направлялась вся чистая прибыль компании, а бизнес превращался в убыточный.  Как результат, компания прекращала свое функционирование. Зато выгоду имели кредиторы. Этот показатель охотно использовался в 80-е годы прошлого века.

Функции

Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании. Он дает возможность не только сравнить компанию с другими предприятиями из отрасли и понять недооценку, а еще полезен для нахождения терминальной стоимости компании в модели DCF.

Его часто сравнивают с мультипликатором P/E, однако в отличие от него EV/EBITDA позволяет сопоставлять предприятия с различной долговой и налоговой нагрузкой, то есть абстрагироваться от структуры капитала и особенностей налогообложения. Кроме того, EV/EBITDA особенно полезен при оценке капиталоемких предприятий, где амортизация составляет значительную статью.

Преимущества и недостатки

Плюсы EBITDA:

  • показатель включает амортизацию и более надежно показывает денежный запас, из которого будут выплачиваться долги;
  • доступность и убедительность для вкладчиков в бизнес;
  • содержательность параметра для сравнительного анализа предприятий одной отрасли с разными источниками финансирования, налоговыми отчислениями и учетной политикой.

Минусы:

  • EBITDA не берет в расчет изменения денежных ресурсов организации;
  • величина не сообщает о рисках невозврата дебиторских долгов;
  • по EBITDA нельзя судить о денежных оборотах предприятия, работающего с задержкой выплат контрагентам и применением метода начислений для признания доходов;
  • параметр некорректно отображает вероятность оплаты долга, так как не учитывает потребность в капитальных затратах;
  • показатель искажает состояние дел при расчете амортизационных начислений по более высоким процентам износа;
  • не сообщает сведения об источниках дохода, их надежности и особенностях;
  • тесная связь показателя и характера проводимой учетной политики.

Важность

Показатель EBITDA отлично подходит для анализа различных компаний в одной отрасли. Он не показывает систему налогообложения компании и не отражает долговую нагрузку на предприятие, но может показать объем прибыли, как показатель популярности компании в секторе, как потенциал.

К примеру, есть 2 компании, которые выставляют показатели в 60 млн и 10 млн. Если посмотреть на прибыль в процентах, то вторая компания может приносить больший процент, но первая компания демонстрирует популярность и объемы продаж / услуг, которые продаются в 6 раз больше. И, возможно, амортизации, налогов и прочего у нее тоже больше. Тем не менее в следующем квартале стоит ей сократить выплату налогов или амортизации – ее прибыль имеет все шансы увеличиться вдвое.

Перед тем, как инвестировать в акции компании на основе новых планов руководства, сравните показатель EBITDA и убедитесь что у компании есть перспективы, подкрепленные цифрами, а не только словом.

Как мы уже отмечали выше, при расчетах во внимание не принимаются амортизационные расходы, поэтому если перед инвестором стоит задача провести анализ компании на долгосрочную перспективу, использовать этот показатель не стоит.

Существует много мнений относительно этого показателя, Международные стандарты финансовой отчётности (IFRS), а также правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) выступают против учета этого показателя. Собственно, EBITDA не входит в бухгалтерию.

Разносторонние мнения говорят о том, что показатель финансовой отчетности Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization работает, но использовать его можно не всегда, а также он необходим в сравнении с предыдущими показателями и другими компаниями в секторе, являясь скорее дополнительным инструментом при фундаментальном анализе акций компании.

Плюсы для инвестора

Несмотря на популярность коэффициента EV/EBITDA, оценка компании только с его помощью будет бесполезной. Яркий пример тому – расчет для Газпрома.

Если судить только по одному этому мультипликатору, то цена акций Газпрома очень сильно завышена и инвестиции в компанию – убыточное дело. Это все равно, что судить о грамотности текста только по наклону написания букв, не обращая внимания на орфографию и пунктуацию.

На самом деле, EV/EBITDA расширяет возможности инвестора для принятия эффективного инвестиционного решения, но полную картину даст только анализ всего комплекса мультипликаторов.

Как рассчитать

Для начала крайне важно еще раз напомнить о том, что EBITDA не является официальным бухгалтерским показателем и не имеет единой стандартизированной формулы расчета. Разные аналитики и компании могут рассчитывать EBITDA по-разному. По сути, обобщенно можно сказать, что есть 2 метода расчета:

Расчет по РСБУ

Вариантов расчета много. Вот некоторые из них:

  1. Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 2300) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Строка 2330 берется по модулю.
  2. Выручка (стр. 2110) + Себестоимость продаж (стр. 2120) + Коммерческие расходы (стр. 2210) + Управленческие расходы (стр. 2220) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
  3. Прибыль (убыток) от продаж (стр. 2200) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
  4. Чистая прибыль (убыток) (стр. 2400) + Прочее (стр. 2460) + Изменения отложенных налоговых активов (стр. 2450) + Изменения отложенных налоговых обязательств (стр. 2430) + Текущий налог на прибыль (стр. 2410) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Цифры берутся по модулю.

Для расчета понадобятся:

  1. Отчет о финансовых результатах (форма № 2).
  2. Пояснения к бухгалтерской отчетности.

Два основных метода

1. Более простой, но более надежный метод — «Сверху вниз».

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.

Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.

2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя — «Снизу-вверх».

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов

Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.

Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.

Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.

Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.

Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.

Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.

Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.

1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633

2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909

Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся. Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.

Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).

Пример расчета

Для примера расчета возьмем отчетность авиакомпании Alaska Air за 1 кв. 2020г.

 ebitda = -232 + 85 + 13 + 108 = -26 млн $.

По отдельности этот мультипликатор не столь эффективен. А вот в сравнении с аналогичным расчетом American Airlines (- 692 млрд.$) с большей вероятностью Alaska Air быстрее выберется из кризиса. Следовательно, акции данной компании выглядят более перспективными. Но для точных выводов нужно сравнить еще несколько показателей.

Второй вариант интересен тем, кто хочет получить показатель, рассчитанный от результатов операционной деятельности, т.е. без искажения.

В данном случае расчет осуществляется следующим образом: от общей выручки (без прочих доходов) отнимаем себестоимость товаров (услуг) и перечисленные в отчете коммерческие, административные и общие расходы, осуществленные компанией. К полученной цифре прибавляем амортизацию ОС и НМА, которые выделяются в отчетности отдельной строкой.

В Российской Федерации существуют свои стандарты ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. Сложность расчета ebitda на основании отчетности, предоставляемой компаниями по российским стандартам бухгалтерского учета заключается в том, что в форме 2 “Отчет о прибылях и убытках” суммы амортизации показываются свернуто в составе себестоимости. Конечно данную сумму можно взять из бухгалтерского баланса, но начинающим инвесторам разобраться в хитросплетении форм бывает сложно. Зачастую у инвесторов в российские ценные бумаги популярные показатели EBIT и операционная прибыть.

Модификации показателя EBITDA

При сравнении различных отраслей вы также можете использовать EBITDA, однако на текущий момент существует множество модификаций данного показателя в зависимости от сектора.

Анализ ритейлеров, деятельность которых связана с арендой площадей, а также анализ авиакомпаний, которые имеют лизинговые обязательства, лучше всего проводить по EBITDAR, при расчёте которого к показателю EBITDA прибавляются затраты на аренду и операционный лизинг.

Для анализа компаний добывающей отрасли правильно использовать показатель EBITDAX, где при расчёте к стандартной EBITDA плюсуются ещё затраты на разведку.

Ещё одним производным является показатель EBITDAM, который позволяет оценить компании без учёта расходов на топ-менеджмент.

Но самой распространённой модификацией является OIBDA, отсчёта которого является не чистая прибыль, а операционная, что позволяет исключить неоперационные расходы, которые обычно не повторяются из года в год.

Разница между OIBDA и EBITDA

Значение OIBDA как правило сравнивают с другим англоязычным бухгалтерским термином EBITDA. Рассмотрим подробнее OIBDA и EBITDA — разница между ними заключается в учитываемых при вычислении показателях. Для вычисления первого достаточно знать прибыль по базовым операциям и показатели износа средств производства. Расчёт второго основывается на чистой прибыли, без платежей в бюджет, уплаты за износ оборудования и процентов по кредитам.

Расчёт EBITDA = ЧП — налоги — проценты по банковским займам.

Инвесторы и финансисты не любят EBITDA за недостоверность сведений о доходности: амортизация и поддержание баланса средств производства составляет в большинстве случаев существенную и стабильную часть расходов компании, которую невозможно сократить. Данные о прибыли без амортизации не соответствуют реальную положению вещей.


Коэффициент OIBDA показывает инвесторам, насколько предприятие нуждается в обновлении средств производства

В этом смысле OIBDA гораздо нагляднее и честнее. Неиспользование амортизационных отчислений в EBITDA лишает инвесторов достоверных данных о потребностях компании в области обновления средств производства и схожих базовых тратах. Кроме того, это значение включает так называемые «нестабильные», разовые доходы, которые искажают реальную динамику успехов компании.

OIBDA — более стабильный показатель, его труднее корректировать или искажать. Инвесторы считают его более достоверным и надёжным. Он точнее отражает перспективы предприятия, так как базируется на операционной прибыли и расходах на износ оборудования.

Источники


  • https://journal.tinkoff.ru/guide/ebitda-calc/
  • https://greedisgood.one/chto-takoe-ebitda
  • https://delat-delo.ru/spravochnik/terminy/ebitda.html
  • https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/mul-tiplikator-ev-ebitda-kak-ego-schitat-i-ispol-zovat
  • https://www.finam.ru/education/likbez/kak-rasschitat-ebitda-20200706-19560/
  • https://equity.today/chto-takoe-ebitda.html
  • https://mr-trader.com/markets/chto-takoe-ev-ebitda
  • https://zen.yandex.ru/media/id/5dc51d50a3f6e400b1a478b5/ebitda-prostym-iazykom-5f112dd295e2d531097b96c3
  • https://iklife. ru/investirovanie/chto-takoe-ebitda.html
  • https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/pokazatel-ebitda-chto-etot-takoe-i-kak-ego-schitat
  • https://livetouring.org/chto-takoe-ebitda/
  • https://zen.yandex.ru/media/openjournal/ebitda-vse-o-vajnom-pokazatele-finansovoi-otchetnosti-kompanii-s-primerami-5e1828da43fdc000b1d69d1a
  • https://biztolk.ru/organizatsiya-biznesa/spravochnik-predprinimatelya/chto-takoe-oibda-prostym-yazykom.html

(Visited 73 times, 1 visits today)

можно ли ими намеренно манипулировать?

Например, согласно МСФО(IAS) 39 «Финансовые инструменты, признание и оценка» дебиторская задолженность учитывается по «амортизированной   стоимости», которая предполагает дисконтирование долгосрочной задолженности, а также начисление резерва по сомнительным долгам. Соответственно в этом контексте резерв по сомнительным долгам, а также величина дисконтирования задолженности не должны включаться в расчет при подсчете показателя EBITDA. Поскольку дисконтирование задолженности отражается в отчетности в разделе финансовых (процентных) расходов, то оно не попадает в расчет EBITDA. А вот резерв по сомнительным долгам имеет двойственную природу – с одной стороны это амортизация дебиторской задолженности, с другой – процентные расходы, связанные с обесценением задолженности. И тем не менее этот резерв иногда включают в расчет EBITDA.

Нет четкого понимания и в части включения в расчет показателя EBITDA дивидендов к получению. С одной стороны они отражаются в составе «финансовых доходов» и соответственно не должны включатся в расчет показателя EBIIDA. С другой стороны – дивиденды это не проценты.

Если же посмотреть на такой показатель как «Прибыль от участия в ассоциированных компаниях» рассчитываемый согласно МСФО (IAS) 28, то это тоже по сути будущие дивиденды, подлежащие к получению от зависимых предприятий. Однако здесь и вовсе нет однозначного понимания – этот показатель может отражаться как в составе «финансовых доходов» ниже показателя «операционная прибыль» (как например в финансовой отчетности ОАО «Газпром» ), так и в составе «выручки» выше показателя «операционная прибыль» (как например в финансовой отчетности ОАО «НК «Роснефть») – а соответственно данный показатель может как включаться, так и не включатся в расчет показателя EBITDA.

Часто ведутся дискуссии и о том, включать ли расходы на благотворительность и аналогичные им расходы в расчет показателя EBITDA. Хотя эти расходы не относятся ни к категории процентов, ни к категории амортизации – они также и не являются результатом операционной деятельности компании, поскольку менеджмент может регулировать их величину и свободно снизить или прекратить их без ущерба для производства. Поэтому некоторые методики расчета показателя EBITDA предполагают исключение данных расходов при расчете показателя.

Таким образом, посчитать показатель EBITDA можно несколькими способами, и выбранный способ нужно применять последовательно и не менять методику расчета показателя. Поскольку как именно считать показатель для каждой конкретной компании нигде не описывается, организации как-правило сами договариваются с банками о том, каким образом рассчитывается данный показатель.

Если пользователем отчетности является банк, предоставивший кредит – подписывается специальный документ — сертификат соответствия, в котором раскрывается методика расчета  EBITDA и каждый из составных элементов, вошедших в расчет этого показателя. Документ иллюстрирует что полученный результат расчета показателя EBITDA соответствует требованиям банка к нормативам для данного показателя, установленным в кредитном договоре.
В случае если показатель EBITDA используется для расчета премий и иных вознаграждений менеджменту, методика его расчета закрепляется в локальных нормативных документах организации (внутренних регламентах, положениях). Методики расчета EBITDA могут отличаться в различных организациях, что может сделать несопоставимым для сравнения показатели EBITDA даже в аналогичных организациях.

ROE (рентабельность капитала)

Наряду с EBITDA еще одним важнейшим показателем для принятия решений является ROE (рентабельность капитала). Показатель широко известен и распространен, потому что ROE показывает рентабельность собственного капитала, т. е. потенциальный инвестор, посмотрев на этот показатель в отчетности и его динамику, понимает какой доход (в процентах) он может зарабатывать на акциях данной компании, и сравнить его с другими предприятиями. Но смысл показателя ROE существенно глубже.

Хотя бы тот факт, что на основе факторного анализа изменений в ROE основаны модели оценки темпов устойчивого роста Д. Ван Хорна и Р. Хиггинса уже показывает какой важный этот показатель. Например, согласно модели Д. Ван Хорна изменения в ROE раскладываются на вклад таких факторов, как

  • оборачиваемость активов [выручка]/[активы],
  • рентабельность продаж [прибыль]/[выручка],
  • финансовый рычаг [собственный капитал]/[заемный капитал],
  • доля реинвестирования прибыли [прибыль – дивиденды]/[прибыль].

Выявление несоответствий между динамикой изменения каждого из факторов, и причины вызывающих эти изменения, позволяют прогнозировать будущую динамику изменения показателя ROE и прогнозировать доходность по акциям компании. Факторный анализ показателя ROE  тесно связан и с управлением на основе золотого правила экономики предприятия [100% <темп роста активов <темп роста выручки <темп роста прибыли] и поиска нарушений соответствий в темпах роста прибыли, выручки и активов.

Однако показатель ROE основывается на данных финансовой отчетности компании, а соответственно обладает недостатками, которыми обладает сама финансовая отчетность. В силу правил ее составления, она включает только 60-70% активов, которыми обладает организация – в ней не отражены ни кадровый потенциал, ни сформировавшаяся деловая репутация, ни изменения в рыночной доли, контролируемой организацией. Правда все эти изменения отражаются в цене акций компании на бирже. Вот почему рыночная капитализация компании не совпадает оценкой ее чистых активов по бухгалтерской отчетности, а колебания в рыночной капитализации зачастую никак не связаны с изменениями в бухгалтерской отчетности.

Но если компания не публичная и не котируется на бирже – получается у инвесторов и акционеров нет других источников информации для принятия управленческой решений, кроме как финансовые показатели, посчитанные на основе бухгалтерской отчетности по МСФО. Поэтому приходится делать комплексный анализ, и определять как именно повлияют на будущую прибыль изменения факторов, не отраженных в бухгалтерской отчетности, и результаты такого анализа принимать во внимание вместе с финансовым показателем ROE и другими показателями.

Отражение в финансовой отчетности по МСФО некоторых операций, связанных с реорганизацией бизнеса, может вызвать изменение в финансовых коэффициентах, в частности в ROE, хотя фактически эти изменения не оказывают никакого влияния ни на эффективность использования ресурсов, ни на производительность труда, ни на рыночную долю, занимаемую организацией, а являются чисто корпоративными мероприятиями.

Например, перепродажа дочерней компании внутри группы или ее присоединение к одной из компанией группы вызывает необходимость переоценки акций и иных финансовых вложений, находящихся на балансе присоединяемой компании по справедливой стоимости на дату такой сделки. Кроме того, такие сделки приводят к отражению в учете идентифицированных нематериальных активов, ранее не отраженных в учете (торговые марки, базы данных, права на ресурсы и т.п.). С точки зрения консолидированной отчетности в целом по группе никаких изменений не происходит, однако финансовые коэффициенты изменяются, т.к. те статьи отчетности, которые ранее отражались по исторической стоимости теперь пересчитаны по справедливой стоимости, часть активов, которая ранее не была признана в учете —  теперь становится отражена.

Инструменты  выявления манипулирования финансовыми коэффициентами

Манипулирование финансовыми коэффициентами, это вовсе не намеренное искажение исходных данных, входящих в расчет финансовых коэффициентов или изменение методики расчета коэффициентов. Такие действия легко могут быть найдены аудиторами и инвесторами.

Манипулирование финансовыми коэффициентами – это изменение оценок менеджмента в отношении событий, которые признаются в финансовой отчетности на основе этих самых оценок (оценочные резервы, справедливая стоимость и. т п.). Под манипулированием также следует понимать выполнение корпоративных мероприятий, приводящих к признанию в финансовой отчетности активов и обязательств, которые существовали и ранее, но не были признаны (изменение корпоративной структуры, ведущее к необходимости переоценки по справедливой стоимости активов и обязательств ранее отраженных по исторической стоимости).

Поскольку в составе активов и обязательств современных организаций становится все большое статей, подлежащих оценке по справедливой стоимости на основе применения профессионального суждения, это приводит к более широким возможностям для манипулирования финансовыми коэффициентами. Соответственно должны появляется инструменты и технологии, направленные на предотвращение такого манипулирования. Именно поэтому сегодня все большую значимость приобретает внедрение в практике аудита технологий автоматизированного аудита, основанных на работе с «большими данными» и применении автоматизированных инструментов бизнес-анализа в ходе аудита. Аудиторским компаниям сегодня специалисты по работе с данными и программисты требуются в гораздо большей степени, чем традиционные аудиторы.

Например, KPMG в 2014 г. подписала соглашение с McLarenGroup об использовании ее прогностического анализа, применяемого в гонках «Формулы-1». Аудиторам эта технология позволит оценить, как изменения cash-flow, процентных ставок или расходов на маркетинг отразятся на будущей выручке компании. У Deloitte уже есть технология Argus, умеющая быстро выуживать из разнородных документов бухгалтерскую информацию.

Такие инструменты, обрабатывая огромные массивы данных (в основном это информация, которая не отражается в финансовой отчетности) в короткие сроки, позволяют проверить, насколько обосновано изменение оценок менеджмента, на основе которых признаются активы и обязательства в финансовой отчетности, какова величина активов и обязательств, которые не отражаются в финансовой отчетности, но влияют на ее стоимость и могут быть признаны в учете, например в случае покупки этой компании и ее включения в консолидированную отчетность другой компании.

Рентабельность по EBITDA (EBITDA Margin)

Определение

Рентабельность по EBITDA (EBITDA Margin) — отношение специфического вида прибыли (убытка) EBITDA к выручке.

Сам показатель EBITDA показывает прибыль (убыток) компании до указанных выплат. А рентабельность по нему характеризует удельный вес EBITDA в выручке, коэффициент отражает прибыльность (убыточность) компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.

Рентабельность по EBITDA может быть использована для сравнения эффективности нескольких фирм из разных стран и с различными структурами капитала, но работающими в одной и той же сфере.

Формула расчёта (по отчётности)

EBITDA / Строка 2110 отчёта о финансовых результатах

Норматив

Не нормируется

Выводы о том, что означает изменение показателя

Если показатель выше нормы

Не нормируется

Если показатель ниже нормы

Не нормируется

Если показатель увеличивается

Позитивный фактор

Если показатель уменьшается

Негативный фактор

Примечания

Показатель в статье рассматривается с точки зрения не бухучёта, а финансового менеджмента. Поэтому иногда он может определяться по-разному. Это зависит от авторского подхода.

В большинстве случаев в вузах принимают любой вариант определения, поскольку отклонения по разным подходам и формулам обычно находятся в пределах максимум нескольких процентов.

Показатель рассматривается в основном бесплатном сервисе финансовый анализ онлайн и некоторых других сервисах

Если после расчёта показателей вам нужны выводы, посмотрите, пожалуйста, эту статью: выводы по финансовому анализу

Если вы увидели какую-то неточность, опечатку — также, пожалуйста, укажите это в комментарии. Я стараюсь писать максимально просто, но если всё же что-то не понятно — вопросы и уточнения можно писать в комментарии к любой статье сайта.

С уважением, Александр Крылов, anfin. ru

Что такое EBITDA (простым языком) и Как это помогает инвесторам

EBITDA компаний простыми словами, это маркер того, насколько успешна основная деятельность. Также полученное число показывает в состоянии ли бизнес обслуживать долги.

Знать методику расчета и смысл этого термина должны знать и экономисты, и инвесторы – это пригодится при оценке акций, в которые планируются вложения.

Что такое EBITDA простыми словами

Аббревиатура сформировалась от английского Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.

EBITDA – это прибыль компании до того, как она уменьшится на величину амортизации, налогов и прочих отчислений.

EBITDA простыми словами – это показатель того, чего удается добиться компании в результате основной своей деятельности. Это более адекватная база для анализа по сравнению, например, с чистой прибылью и прочими финансовыми показателями.

Что касается истории, то впервые показатель EBITDA начал рассчитываться в 1980-х годах. Тогда была популярна схема Leveraged Buyouts. Нужен был некий критерий, который бы позволил оценить принесет ли такая покупка выгоду.

При этой схеме приобретаемый бизнес потенциальные покупатели не рассматривают как инвестицию на 10-20 лет. В их глазах это скорее набор активов, которые можно выгодно перепродать, погасить займы и остаться в плюсе. EBITDA дает понимание стоит ли делать такую покупку.

Со временем эту методику не забыли. В отчетности этот показатель компании не приводят, но экономисты и инвесторы пользуются им часто. При этом ни в IFRS (международные стандарты финотчетности), ни в US GAAP (правила ведения бухучета в США) процедура расчета этого показателя не указана как обязательная.

Что показывает EBITDA компании

Если разобраться в том, что такое EBITDA простым языком, то это оценка эффективности работы в приоритетном для компании направлении.

Если соотнести результат с долговой нагрузкой, получим представление о том, достаточно ли финансов для обслуживания долга, уплаты налогов, покрытия амортизации. То есть получаем еще и анализ кредитоспособности.

Для наглядности сделаем небольшое сравнение (показатели вымышлены):

На первый взгляд лучше выглядит вариант В. Амортизация у нее существенно меньше, постоянные расходы почти втрое ниже, чем у конкурента.

Неплохо оптимизировано налогообложение, ничего не тратится на обслуживание долга. Рентабельность в этом примере рассчитывалась по чистой прибыли (она соотносилась с выручкой).

Теперь посчитаем рентабельность, но уже с учетом EBITDA. Вспомним определение термина – из расчета нужно убрать амортизацию, расходы на налоги, сохранив лишь постоянные и переменные расходы.

Таблица примет следующий вид:

Здесь рентабельность рассчитывалась уже по EBITDA, и ситуация изменилась кардинально. Предпочтительнее выглядит уже компания А.

Это говорит о том, что именно компания А имеет большие шансы справиться с долговой и налоговой нагрузкой. Взглянув на переменные расходы становится ясно почему это происходит.

У компании В 1,5 раза выше переменные расходы, это может объясняться, например, неэффективной работой с расходными материалами. То есть компания В менее эффективно работает в своей сфере.

Опираясь на этот простой анализ для инвестора предпочтительнее выглядит компания А. Это не значит, что конкурент разориться или не принесет доход, но большая надежность у кандидата с максимальной рентабельностью по EBITDA.

EBIT и EBITDA

Эти показатели связаны, нужно понимать разницу между ними. EBIT рассматривается как промежуточный финансовый показатель, показывает величину прибыли до того как из нее вычтут амортизацию. По сути это EBITDA без учета амортизации. Считается неплохим результатом, если EBIT хотя бы выше нуля.

Для оценки реальных денежных потоков применяется именно EBITDA, а не EBIT. Исключение из расчета амортизации не позволяет EBIT дать реальную информацию о денежных потоках. Может оказаться так, что EBIT положительный, но после добавления расходов получаем отрицательный показатель.

Если бизнес сравнивается по EBIT, предпочтение отдавайте тем вариантам, у кого расчет дал большее число.

EBITDA и операционная маржа

Эти показатели роднит то, что они характеризуют рентабельность компании, но смысл показателей несколько разнится.

Под маржей операционной прибыли понимается тот процент выручки, который остается если ввести в расчет все сопутствующие расходы при производстве товара и его себестоимость. В числителе дроби операционная прибыль, а в знаменателе – доход.

Прибыль компании используется в расчетах в обоих случаях, но эти показатели нельзя приравнивать друг к другу. EBITDA рассчитывается для понимания общей эффективности компании, покроют ли заработанные деньги все статьи расходов.

Операционная маржа – это скорее база для сокращения переменных затрат. В ее расчете участвуют все переменные затраты (даже расходы на маркетологов, зарплаты персонала и прочие категории).

Как рассчитать EBITDA

Не существует единственно верной методики расчета этого показателя. Расчет EBITDA может проводиться 2 путями:

  • сверху-вниз;
  • снизу-вверх.

На каждом методе остановимся подробнее.

Спускаемся сверху-вниз

Это простейший способ, формула расчета:

EBITDA = Depreciation and amortization + Operating income (loss)

В профильной литературе при такой методике расчета иногда используют термин OIBDA, подчеркивая значимость операционной прибыли в расчетах.

Из преимуществ этого подхода отметим простоту и надежность расчетов. Практически невозможно подтасовать отчетность.

В нашем примере воспользуемся отчетностью компании J.C. Penney Company Inc. Расчет ведется по итогам первых 9 месяцев 2019 г. Из всего отчета нас интересуют строки Depreciation and amortization (амортизация) и Operating income (операционная прибыль).

Из таблицы выше амортизация равна $415 млн, а операционный убыток– $110 млн EBITDA оказывается равной $305 млн.

Расчет снизу-вверх

Диаметрально противоположный метод, движемся снизу-вверх и последовательно прибавляем к чистой прибыли налоги, амортизацию и прочие элементы. Что касается того, как рассчитать EBITDA, то формула примет вид

EBITDA = Net profit + Interest + Taxes + Depreciation and amortization

В соответствии с отчетностью EBITDA = 415 + 220 – 295 + 5 = $345 млн.

Разница по сравнению с расчетом по 1 методу составляет 11,48%. Это довольно много, такая разница возникает не из-за погрешности расчетов. Это может происходить из-за того, что второй метод захватывает в расчет некоторые одноразовые статьи расходов, искажая реальное значение EBITDA.

В нашем примере из полученных $345 млн нужно вычесть доход в рамках статьи Other components of net periodic pension cost/(income) ($39 млн) и добавить сумму в $1 млн по статье (Gain)/loss on extinguishment of debt.

После коррекции получаем значение EBITDA в 345 – 39 + 1 = $307 млн. По сравнению с расчетом по первому методу расхождение составило всего 0,66% – это достаточная точность расчетов.

Отчетность можно брать либо на сайтах компаний (в примере выше отчеты выкладываются прямо на сайте компании JCPenney). Та же информация находится и на информационно-аналитических порталах, таких как macrotrends.net.

Что касается того, как считать EBITDA, то если вы инвестор и хотите просто сравнить компании по эффективности их работы, то лучше выбирать первый метод. Результаты практически совпадают по обеим методикам, а расчет по 1-му методу на порядок проще, результат не нужно корректировать, учитывать разные статьи расходов.

Зачем EBITDA инвестору

Ни чистый долг, ни прибыль, ни совокупный объем инвестиций, ни прочие финпоказатели не дают реальную картину происходящего с компанией. ТОП менеджеры могут влиять на статистику. Если рассматривать компании по их капитализации, объему долгов и прочим единичным финпоказателям, то рискуете не увидеть общую картину.

EBITDA показывает следующее:

  • Как эффективно работает компания в своем секторе, работает она лучше или хуже, чем конкуренты;
  • Есть ли у нее пространство для маневра, достаточно ли она зарабатывает для обслуживания долга, выплат налогов, справится ли с амортизацией;
  • Приносит ли бизнес доход.

Даже без расчетов различных коэффициентов EBITDA на основе этого индикатора можно выбрать самые перспективные для вложений компании. Для инвестора это основное – ему нужно понять куда можно вложить деньги с максимальной надежностью.

Исследуем компании с разной EBITDA и рентабельностью по этому показателю. Для упрощения задачи в примере воспользуемся готовыми данными.

В таблице ниже – основные показатели, рассчитанные по EBITDA для крупных игроков, работающих в телекоммуникационной сфере.

EBITDA телекоммуникационных компаний
КомпанияEV/EBITDAРентабельность по EBITDAДолг/EBITDA
Мегафон5,637,0%2,4
МТС4,246,0%1,3
МГТС12,051,0%0,0
Центральный телеграф1,752,0%-1,5
Ростелеком4,332,0%1,9
Таттелеком3,228,0%1,0

Теперь оценим графики акций соответствующих компаний. На рисунке ниже показаны значения рентабельности в процентах.

Как видите, максимальный рост наблюдался по компаниям с максимальной рентабельностью по EBITDA. Есть вероятность, что и в будущем картина не изменится и эти бумаги дадут неплохой доход. Что касается текущего падения, то оно объясняется фактором коронавируса, страдает фондовый рынок в целом.

При этом есть и небольшие несоответствия. Так, Ростелеком при рентабельности в 32% рос меньше, чем бумаги Таттелекома с рентабельностью в 28%. Также выделяется Мегафон со слабым ростом и неплохой рентабельностью.

Этот пример показывает, что даже если отсеивать компании по рентабельности на основе EBITDA, то можно отсеять слабые с точки зрения потенциальной прибыли бумаги. По тем, которые останутся, есть вероятность слабого роста или даже просадки, но вероятность этого невелика.

Преимущества и недостатки EBITDA

Начнем с преимуществ, к ним отнесем:

  • Это универсальный показатель, использующийся и инвесторами, и экономистами. Его эффективность проверена десятилетиями, он не показывает бесполезную информацию;
  • Увидеть реальную картину могут мешать особенности местного налогообложения, размер привлеченных инвестиций, структура капитала в целом. EBITDA отбрасывает все лишнее и показывает основное, по этому показателю можно выбрать действительно наиболее эффективную компанию;
  • Четкую оценку возможности компании справиться с долговой нагрузкой;
  • Сложность манипуляции. У руководства бизнеса нет возможности подтасовывать отчетность. Даже если в отчете завысить, например, амортизацию, то это снизит чистую прибыль. Напомним – значение EBITDA получаем как сумму этих величин, то есть результат останется неизменным.

Но этот показатель неидеален, из недостатков выделить стоит:

  • Не учитываются ситуации, когда бизнес в больших долгах и их приходится обслуживать;
  • Не учитывается потребность в инвестициях. У кого больше основных средств тот и будет выгоднее выглядеть по EBITDA;
  • Может меняться база для расчета этого индикатора. Расчет EBITDA по балансу не регламентирован нигде, поэтому пространство для маневра со стороны тех, кто готовит статистику, все же остается.

EBITDA дает информацию по данным на текущий момент. Не позволяет заглядывать в будущее, но дает четкий ответ на то, какая из компаний лучше работает в своей сфере.

Модификации показателя EBITDA

Мультипликатор EBITDA за время своего существования обзавелся рядом модификаций. Из основных выделим:

  • EBITDAR – используется при оценке компаний, имеющих технику в лизинге, а также тех, кто тратит существенный бюджет на аренду площадей. К стандартной формуле добавляются расходы на лизинг и аренду;
  • OIBDA – из расчета исключены неоперационные расходы, в расчетах опираемся на операционную прибыль;
  • EBITDAX – применяется при работе с компаниями, работающими в сфере добычи полезных ископаемых. У них существенные расходы идут на разведку новых месторождений, эти затраты добавляются в формулу;
  • EBITDAM – не самая распространенная модификация, помимо амортизации учитываются еще и расходы на менеджмент;
  • EBITA – из стандартной формулы исключается износ оборудования;
  • EBITD – исключена амортизация. Используется для создания шаблонов и дальнейшего исследования того как различные методы амортизации влияют на показатель.

В зависимости от отрасли, в которой работает компания, могут создаваться иные модификации EBITDA. Делается это просто – в расчетную формулу добавляется соответствующая статья расходов.

Рентабельность по EBITDA

На основании этого показателя рассчитывается ряд коэффициентов, использующихся при более глубоком анализе компаний:

  • EBITDA margin (рентабельность) – рассчитывается как отношение EBITDA к выручке компании;
  • Сумма долговых обязательств/EBITDA – меньшее значение означает меньшую долговую нагрузку;
  • Чистый долг/EBITDA;
  • EBITDA/процентный расход.

Ключевое в оценке надежности – насколько EBITDA превышает долги. Желательно, чтобы по результатам расчетов число как минимум втрое превышало долги компании. Это что-то вроде негласного правила, нормативные значения приведенных выше показателей не существуют.

Заключение

Индикатор EBITDA для инвестора ценен тем, что дает быструю оценку эффективности работы любой компании. Этого достаточно для быстрого отбора кандидатов для инвестпортфеля. С помощью этого анализа сокращается выбор до минимума, а уже потом следует этап детального изучения отчетности.

Полезные статьи:

При этом EBITDA не показывает всю информацию о компании, вам придется самостоятельно оценивать перспективы роста прибыли, потенциал роста продаж, долговую нагрузку и прочие показатели. Так что с отчетностью поработать все же придется. После этого останется лишь сформировать инвестпортфель и наблюдать за его ростом.


Определение Что такое EBITDA?  — Investing.com

Этот показатель операционной деятельности компании отражает прибыль до вычета выплат по процентам и налогам, а также износа и начисленной амортизации.

EBITDA является важным показателем оценки операционной деятельности компании и имеет приоритет перед структурой капитала, долговой нагрузкой и неденежными статьями учета, такими как амортизация. Если другие показатели (такие как свободный денежный поток или операционный доход) демонстрируют убыточность предприятия, аналитики обращаются к EBITDA с целью выяснить, не выходит ли проблема за рамки операционной деятельности.

Расчет EBITDA

EBITDA = операционная прибыль (за вычетом процентов и налогов) + износ капитала + амортизационные отчисления.

Исключение этих компонентов из прибыли позволяет аналитикам сосредоточиться на операционной деятельности компании. Компании одной и той же отрасли могут иметь очень разные расходы по процентам в зависимости от способа финансирования их деятельности.

Поскольку финансовая структура компании не является частью ее основной деятельности, она не включается в расчет EBITDA. Это делает оценку операционной деятельности компании более простой и эффективной.

Налоги, выплачиваемые в различных странах и регионах, также могут сильно различаться. Несмотря на то, что налоги оказывают влияние на итоговую прибыль, исключение этих расходов из EBITDA позволяет лучше оценивать рентабельность каждой компании.

Износ капитала и амортизация

Износ и амортизация (Depreciation and Amortization, D&A) являются функцией прошлых решений компании, которые не важны для оценки текущей деятельности компании. Износ материальных основных средств компании (зданий, транспортных средств и т. д.), неизбежен, но эти показатели могут носить противоречивый характер, в зависимости от методов расчета. То же самое относится к амортизационным расходам (таким как патенты), которые являются нематериальными активами.

Информация о EBITDA на сайте Investing.com

Главные страницы акций различных компаний содержат подробную информацию о финансах компании во вкладке «Отчетность». Например, расчет EBITDA для Alphabet (NASDAQ:GOOGL) может быть осуществлен с использованием необходимых компонентов уравнения, доступных на сайте как в годовом, так и в квартальном отношении.

Показателем EBITDA следует пользоваться с осторожностью: некоторые инвесторы полагают, что деловая хватка компании не важна, если бизнес плохо структурирован. Такая компания похожа на дорогой дом, построенный на песке; он не может стоить дорого, если находится под постоянной угрозой оползня.

Что такое EBITDA — формула, определение и объяснение

Что такое EBITDA?

EBITDA означает E arnings, B efore I процентов, T осей, D epreciation и A и является метрикой, используемой для оценки операционных показателей компании. Его можно рассматривать как прокси для денежного потока. Cash Flow. Cash Flow (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или отдельного лица. В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF из всей деятельности компании.

Изображение: Курс финансового анализа CFI.

Показатель EBITDA представляет собой вариацию операционного дохода (EBITEBIT Guide EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках до чистой прибыли. EBIT также иногда называют операционным доходом и назвал это, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных) из выручки от продаж.), что исключает внереализационные расходы и некоторые безналичные расходы. Целью этих вычетов является устранение факторов, которые владельцы бизнеса могут использовать по своему усмотрению, таких как долговое финансирование, структура капитала, методы амортизации Амортизационные расходы Когда долгосрочный актив приобретается, его следует капитализировать, а не списывать на расходы в отчетном периоде. покупается в России. Это есть и налоги (в некоторой степени). Его можно использовать для демонстрации финансовых результатов компании без учета структуры ее капитала.

EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он учитывает прибыльность бизнеса. Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. В то время как это достигается за счет его основных операций до того, как будут приняты во внимание влияние структуры капитала, левереджа и неденежных статей, таких как амортизация.

Это не признанная метрика, используемая стандартами МСФО (IFRS) Стандарты МСФО — это Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), которые состоят из набора правил бухгалтерского учета, которые определяют, как операции и другие бухгалтерские события должны отражаться в финансовой отчетности.Они предназначены для поддержания доверия и прозрачности в финансовом мире или ОПБУ США. На самом деле, некоторые инвесторы, такие как Уоррен Баффет, особенно презирают Уоррен Баффет — EBITDA Уоррен Баффет известен тем, что не любит EBITDA. Уоррену Баффету приписывают высказывание «Думает ли руководство, что зубная фея платит за капитальные затраты?» Для этого показателя, поскольку он не учитывает амортизацию активов компании. Например, если компания имеет большое количество амортизируемого оборудования (и таким образом, большая сумма расходов на амортизацию), то затраты на поддержание и поддержание этих основных фондов не учитываются.

Формула EBITDA

Вот формула для расчета EBITDA:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация + Амортизация

OR

EBITDA = Операционная прибыль + Амортизация

9000

Ниже приводится объяснение каждого компонента формулы:

Проценты

Процентные расходы Расходы по процентам возникают в компании, которая финансируется за счет заемных средств или аренды капитала.Проценты указаны в отчете о прибылях и убытках, но могут также исключаться из EBITDA, поскольку они зависят от структуры финансирования компании. Он исходит из денег, которые он взял в долг для финансирования своей коммерческой деятельности. У разных компаний разная структура капитала Структура капитала Структура капитала относится к сумме долга и / или собственного капитала, используемой фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы, приводящая к разным процентным расходам. Следовательно, легче сравнивать относительную эффективность компаний, добавляя обратно проценты и игнорируя влияние структуры капитала на бизнес.Обратите внимание, что процентные платежи не облагаются налогом, что означает, что корпорации могут воспользоваться этим преимуществом в виде так называемого корпоративного налогового щита. Налоговый щит. Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемого дохода, который приводит к сокращению причитающихся налогов. Стоимость этих щитов зависит от действующей налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, подлежащие вычету, включают износ, амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы.

Налоги

НалогиУчет налога на прибыль Налог на прибыль и его учет являются ключевой областью корпоративных финансов.Наличие концептуального понимания учета налога на прибыль позволяет варьироваться и зависеть от региона, в котором работает бизнес. Они являются функцией налоговых правил, которые на самом деле не являются частью оценки работы управленческой команды, и поэтому многие финансовые аналитики Сертификация FMVA® Присоединяйтесь к 850 000+ студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari, предпочитают добавлять их обратно при сравнении предприятия.

Амортизация

Амортизация Расходы на амортизацию Когда долгосрочный актив приобретается, он должен капитализироваться, а не списываться на расходы в том отчетном периоде, в котором он был приобретен.Это и амортизация (D&A) зависят от исторических инвестиций, которые компания сделала, а не от текущих операционных показателей бизнеса. Компании вкладывают средства в долгосрочные основные фонды Долгосрочные активы Долгосрочные активы — это активы, которые компания использует в своем производственном процессе, со сроком полезного использования более одного года. Такие активы (например, здания или транспортные средства) также теряют стоимость из-за износа. Расходы на амортизацию основаны на ухудшении части материальных основных средств компании.Расходы на амортизацию возникают, если актив является нематериальным. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы, такие как патенты, амортизируются, поскольку у них ограниченный срок полезного использования (конкурентная защита) до истечения срока их действия.

D&A в значительной степени зависит от допущений относительно полезного срока службы, ликвидационной стоимости, аварийной стоимости Спасательная стоимость — это оценочная стоимость актива в конце срока его полезного использования.Остаточная стоимость также известна как стоимость брака и метод начисления амортизации. Методы амортизации. Наиболее распространенные типы методов амортизации включают прямолинейный, двойной уменьшающийся остаток, единицы продукции и цифры суммы лет. Существуют различные формулы для расчета амортизации актива. Расходы на амортизацию используются в бухгалтерском учете для распределения стоимости материального актива на протяжении срока его полезного использования. использовал. Из-за этого аналитики могут обнаружить, что операционная прибыль отличается от того, что, по их мнению, должно быть, и поэтому D&A не учитывается при расчете EBITDA.

Расходы на D&A могут быть указаны в отчете о движении денежных средств фирмы в разделе «Денежные средства от операционной деятельности». Операционный денежный поток. Операционный денежный поток (OCF) — это сумма денежных средств, полученных в результате обычной операционной деятельности предприятия в определенный период времени. раздел. Поскольку износ и амортизация являются неденежными расходами, Неденежные расходы Денежные расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках, поскольку принципы бухгалтерского учета требуют их отражения, несмотря на то, что они фактически не оплачиваются наличными., он добавляется обратно (по этой причине расход обычно является положительным числом) в отчете о движении денежных средств.

Пример. Расходы на износ и амортизацию для XYZ составляют 20 долларов.

Зачем использовать EBITDA?

Показатель EBITDA обычно используется в качестве прокси для денежного потока. Наличный поток Поток наличных денег (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющихся у компании, учреждения или физического лица. В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF. Он может дать аналитику быструю оценку стоимости компании, а также диапазон оценки, умножив его на коэффициент оценки. Множитель EBITDA. Множитель EBITDA — это финансовый коэффициент, который сравнивает стоимость предприятия компании с ее годовой EBITDA. Этот коэффициент используется для определения стоимости компании и сравнения ее со стоимостью других аналогичных предприятий. Мультипликатор EBITDA компании представляет собой нормализованный коэффициент различий в структуре капитала, полученный из отчетов об исследовании капитала Отчет об исследовании капитала Отчет об исследовании капитала представляет собой документ, подготовленный аналитиком, который дает инвесторам рекомендации покупать, держать или продавать акции компании., отраслевые сделки или процесс слияния и поглощения, слияния и поглощения Это руководство проведет вас через все этапы процесса слияния и поглощения. Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки.

Кроме того, когда компания не получает прибыль Net IncomeNet Доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах.Пока он достигнут, инвесторы могут обратиться к EBITDA для оценки компании. Многие частные инвестиционные компании используют эту метрику, потому что она очень удобна для сравнения аналогичных компаний в той же отрасли. Владельцы бизнеса используют его, чтобы сравнить свои результаты с конкурентами.

Недостатки

EBITDA не признается в соответствии с ОПБУ или стандартами МСФО (IFRS) Стандарты МСФО — это Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), которые состоят из набора правил бухгалтерского учета, которые определяют, как операции и другие бухгалтерские события должны отражаться в финансовой отчетности.Они предназначены для поддержания доверия и прозрачности в финансовом мире. Некоторые скептически относятся (например, Уоррен Баффет Уоррен Баффет — EBITDA) Уоррен Баффет известен тем, что не любит EBITDA. Считается, что Уоррен Баффет сказал: «Думает ли руководство, что зубная фея платит за капитальные затраты?») К его использованию, поскольку он представляет компанию так, как будто она никогда не использовала ее уплачивали проценты или налоги, и это показывает, что активы никогда не теряли своей естественной стоимости с течением времени (без амортизации или капитальных затрат Капитальные расходы Капитальные расходы относятся к средствам, которые используются компанией для покупки, улучшения или обслуживания долгосрочных активов для улучшение вычитается).

Например, быстрорастущая производственная компания может показывать рост продаж и EBITDA из года в год (YoYYoY (Year over Year) YoY означает год за годом и представляет собой тип финансового анализа, используемый для сравнения данных временных рядов. Полезно для измерения рост, обнаружение тенденций). Чтобы быстро расширяться, со временем она приобрела много основных средств, и все они были профинансированы за счет заемных средств. Хотя может показаться, что у компании сильный рост выручки, инвесторам следует обратить внимание и на другие показатели, такие как капитальные затраты, денежный поток и чистая прибыль.

Видео Объяснение EBITDA

Ниже приводится короткое видео-руководство по прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В коротком уроке будут рассмотрены различные способы его расчета и приведены несколько простых примеров для работы.

Видео: Программа обучения финансовых аналитиков CFI Сертификация FMVA® Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari.

EBITDA, использованная в оценке (мультипликатор EV / EBITDA)

При сравнении двух компаний соотношение стоимости предприятия / EBITDA EV / EBITDAEV / EBITDA используется при оценке для сравнения стоимости аналогичных предприятий путем оценки их стоимости предприятия (EV ) к коэффициенту EBITDA относительно среднего. В этом руководстве мы разбиваем мультипликатор EV / EBTIDA на его различные компоненты и шаг за шагом расскажем, как его рассчитать, чтобы дать инвесторам общее представление о том, переоценена ли компания (высокий коэффициент) или недооценена. (низкий коэффициент).Важно сравнивать компании, которые похожи по своей природе (одна и та же отрасль, операции, клиенты, маржа, темпы роста и т. Д.), Поскольку разные отрасли имеют очень разные средние коэффициенты (высокие коэффициенты для отраслей с высокими темпами роста, низкие коэффициенты для отраслей с низким ростом отрасли).

Эта метрика широко используется в оценке бизнеса Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент, который определяется путем деления стоимости компании на EBITDA.

Изображение: Курс оценки бизнеса CFI.

EV / EBITDA Пример:

Компании ABC и Компания XYZ — конкурирующие продуктовые магазины, работающие в Нью-Йорке. ABC имеет стоимость предприятия 200 миллионов долларов и EBITDA 10 миллионов долларов, в то время как фирма XYZ имеет стоимость предприятия. Стоимость предприятия (EV) Стоимость предприятия или стоимость фирмы — это полная стоимость фирмы, равная ее стоимости собственного капитала, плюс чистый долг. плюс любые использованные доли меньшинства в размере 300 млн долларов США и EBITDA в размере 30 млн долларов США.Какая компания недооценена по EV / EBITDA?

Компания ABC: Компания XYZ:

EV = 200 млн долл. EV = 300 млн долл.

EBITDA = 10 млн долл. EBITDA = 30 млн долл.

EV / EBITDA = 200 млн долл. / 10 млн долл. = 20x EV / EBITDA = 300 долл. США. M / $ 30M = 10x

На основе EV / EBITDA компания XYZ недооценена, поскольку у нее более низкий коэффициент.

EBITDA в финансовом моделировании

EBITDA часто используется в финансовом моделировании Что такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем его создавать. в качестве отправной точки для расчета свободного денежного потока без обязательств. Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации является настолько часто используемым показателем в финансах, что его полезно использовать в качестве ориентира, даже если финансовая модель оценивает бизнес только на основе его свободного денежного потока Свободный денежный поток (FCF) Бесплатно Денежный поток (FCF) измеряет способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов: доступные денежные средства распределяются по собственному усмотрению.

Изображение: видео курсы финансового моделирования CFI.

Пример расчета № 1

Компания XYZ учитывает свои амортизационные расходы в размере 20 долларов как часть операционных расходов. Рассчитайте их прибыль до амортизации и амортизации налогов на проценты:

EBITDA = Чистая прибыль + Налоговые расходы + Процентные расходы + Амортизация и амортизация

= 25 долларов США + 20 долларов + 10 долларов США + 20

9000 долларов США = 20

9000 долларов США.

EBITDA = Выручка — Стоимость проданных товаров — Операционные расходы + Амортизация и амортизация

= 100 — 20 — 25 долларов + 20

= 75 долларов

Скачать бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в поле форму ниже и скачайте бесплатный шаблон прямо сейчас!

Пример расчета № 2

Амортизация и амортизационные расходы компании XYZ связаны с использованием машины, на которой упаковываются продаваемые конфеты.Они платят держателям долга 5% годовых и имеют ставку налога 50%. Какова прибыль XYZ до вычета амортизации по процентным налогам?

Первый шаг: Заполните отчет о прибылях и убытках Шаблон отчета о прибылях и убыткахБесплатный шаблон отчета о прибылях и убытках для загрузки. Создайте свой собственный отчет о прибылях и убытках с помощью годовых и ежемесячных шаблонов в файле Excel

Процентные расходы = 5% * 40 долларов США (операционная прибыль) = 2

долларов США

Прибыль до налогов = 40 долларов США (операционная прибыль) — 2 доллара США (процентные расходы) = 38

долл. США

Налоговые расходы = 38 долл. США (прибыль до налогов) * 50% = 19 долл. США

Чистая прибыль = 38 долл. США (прибыль до налогов) — 19 долл. США (расходы по налогам) = 19

долл. США

* Примечание: чистую прибыль также можно найти в денежном выражении. Отчет о движении, сверх расходов на износ и амортизацию.

Второй шаг: Найдите расходы на износ и амортизацию

В отчете о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств (также называемый отчетом о движении денежных средств) является одним из трех ключевых финансовых отчетов. которые сообщают о денежных средствах, расходы указаны как 12 долларов США.

Поскольку расходы относятся на машины, которые упаковывают конфеты (амортизирующий актив напрямую помогает в производстве запасов), расходы будут частью их себестоимости проданных товаров (COGS) Стоимость проданных товаров (COGS) Стоимость товаров Продано (COGS) измеряет «прямые затраты», понесенные при производстве любых товаров или услуг.Сюда входит стоимость материалов, прямая.

Третий этап: Рассчитать прибыль до уплаты налогов на проценты. Амортизация и амортизация

EBITDA = Чистая прибыль + Налоговые расходы + Процентные расходы + Амортизация и амортизация

= 194 долларов + 12 долларов США + 2 доллара США. = 52

EBITDA = Выручка — Себестоимость проданных товаров — Операционные расходы + Амортизация

= 82 — 23 — 19 долларов + 12

= 52

Дополнительные ресурсы

Мы надеемся, что у этого есть был полезным руководством по EBITDA — Прибыль до амортизации и уплаты налогов на проценты. Если вы хотите сделать карьеру в сфере корпоративных финансов, об этом показателе вы много услышите. Чтобы продолжить изучение, мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные ресурсы CFI:

  • EBIT vs EBITDAEBIT vs EBITDAEBIT vs EBITDA — два очень распространенных показателя, используемых в финансах и оценке компаний. Есть важные отличия, плюсы и минусы, которые нужно понять. EBIT означает: прибыль до уплаты процентов и налогов. EBITDA означает: прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Примеры и
  • Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент. , драйверы, прогнозирование, объединение трех отчетов, анализ DCF, подробнее
  • Как стать отличным финансовым аналитиком Руководство для аналитиков Trifecta®Полное руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня.Вы хотите быть финансовым аналитиком мирового уровня? Вы хотите следовать передовым отраслевым практикам и выделиться из толпы? Наш процесс, называемый «Аналитик Trifecta®», состоит из аналитики, презентации и мягких навыков.

Формула для расчета EBITDA (с примерами)

Для измерения прибыльности доступен ряд показателей. EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) является одним из показателей финансовых результатов компании и используется для определения потенциальной прибыли компании.В EBITDA такие факторы, как долговое финансирование, а также амортизационные отчисления и расходы на амортизацию, не учитываются при расчете прибыльности.

Способы расчета EBITDA

Для расчета EBITDA используются две формулы. В первой формуле в качестве отправной точки используется операционная прибыль, а во второй формуле используется чистая прибыль. Обе формулы имеют свои преимущества и недостатки. Первая формула ниже:

Взаимодействие с другими людьми EBITDA знак равно операционная прибыль + износ и амортизация \ begin {выровнено} & \ text {EBITDA} = \ text {операционная прибыль} + \ text {амортизация и амортизация} \ end {выровнено} EBITDA = операционная прибыль + износ и амортизация

Операционная прибыль — это прибыль компании за вычетом операционных расходов или затрат на ведение повседневной деятельности. Операционная прибыль помогает инвесторам разделить прибыль на операционные результаты компании, исключив проценты и налоги.

EBITDA Пример

Ниже представлен отчет о прибылях и убытках JC Penney Company Inc. (JCP) по состоянию на 5 мая 2018 г.

  • Операционная прибыль составила 3 ​​миллиона долларов, выделена синим цветом.
  • Амортизация составила 141 миллион долларов, но операционная прибыль в размере 3 миллионов долларов включает вычитание 141 миллиона долларов амортизации. В результате износ и амортизация должны быть добавлены обратно в число операционной прибыли при расчете EBITDA.
  • EBITDA составила 144 миллиона долларов за период, или 141 миллион долларов + 3 миллиона долларов.
J.C. Penney / Комиссия по ценным бумагам и биржам

EBITDA также может быть рассчитана путем вычитания чистой прибыли и добавления начисленных процентов, налогов, износа и амортизации, в результате чего:

Взаимодействие с другими людьми EBITDA знак равно чистая прибыль + интерес + налоги + износ и амортизация \ begin {выровнены} & \ text {EBITDA} = \ text {чистая прибыль} + \ text {проценты} + \ text {налоги} + \ text {износ и амортизация} \ end {выровнены} EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + износ и амортизация

Ниже представлен тот же отчет о прибылях и убытках JC Penney Company Inc.(JCP) от 05 мая 2018 г. Однако EBITDA рассчитывается по формуле чистой прибыли.

  • Чистая прибыль за квартал составила убыток -78 миллионов, выделена синим цветом.
  • Амортизация составила 141 миллион долларов, выделена красным.
  • Чистые процентные расходы составили 78 миллионов долларов, в то время как у компании был кредит или выгода от налога на прибыль в размере 1 миллиона долларов, выделенных зеленым цветом.
  • EBITDA составила 140 млн долларов или — 78 млн долларов + 141 млн долларов — 1 млн долларов + 78 млн долларов (чистая процентная ставка). Поскольку изначально налог на прибыль составлял 1 млн долларов, мы вычли его обратно для расчета EBITDA.
J.C. Penney / Комиссия по ценным бумагам и биржам

Из приведенного выше примера видно, что каждая формула EBITDA приводит к разным показателям прибыли. Разница между двумя расчетами EBITDA может возникнуть, если у компаний есть разовые корректировки, такие как кредит от продажи оборудования или инвестиционная прибыль. В результате обе формулы EBITDA могут дать несколько разные результаты, и инвесторы должны знать, какие компоненты составляют разницу.

Для Джей Си Пенни разница заключается в двух цифрах, выделенных ниже. Пенсионный доход в размере 19 миллионов долларов и убыток от погашения долга в размере 23 миллионов долларов вычли разницы в 4 миллиона долларов. В результате формулы EBITDA могут давать разные результаты в зависимости от того, используется ли в расчете чистая прибыль или формула операционного дохода.

J.C. Penney / Комиссия по ценным бумагам и биржам

Собираем все вместе

Показатель EBITDA можно использовать для анализа и сравнения прибыльности компаний и отраслей, поскольку он устраняет влияние финансовых и бухгалтерских решений.Инвесторы и аналитики могут захотеть использовать несколько показателей прибыли при анализе финансовых показателей компании, поскольку EBITDA действительно имеет некоторые ограничения.

Как указывалось ранее, амортизация не отражается в EBITDA и может привести к искажениям для компаний со значительным объемом основных средств. Например, нефтяные компании имеют значительные суммы основных средств или основных средств. В результате расходы на амортизацию будут значительными, и если расходы на амортизацию исключить, прибыль компании будет увеличена с использованием EBITDA.

Важно отметить, что расчет EBITDA официально не регулируется, что позволяет компаниям изменять эту цифру, чтобы их компания выглядела более прибыльной. Недобросовестная компания может использовать один метод расчета в течение одного года и переключить расчет на следующий год, если вторая формула сделает компанию более прибыльной. Если метод расчета остается неизменным из года в год, EBITDA может быть очень полезным показателем для сравнения результатов за прошлые периоды.

Что такое EBITDA — Формула, расчет и сценарии использования

Что такое прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации — EBITDA?

EBITDA, или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, является показателем общих финансовых показателей компании и в некоторых случаях используется в качестве альтернативы чистой прибыли.EBITDA, однако, может вводить в заблуждение, поскольку не учитывает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства.

Эта метрика также исключает расходы, связанные с долгом, за счет добавления процентов и налогов к прибыли. Тем не менее, это более точный показатель эффективности компании, поскольку он может показать прибыль без учета бухгалтерских и финансовых вычетов.

Проще говоря, EBITDA — это показатель рентабельности. Хотя закон не требует от компаний раскрывать свою EBITDA, согласно U.S. общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP), его можно разработать и отчитаться, используя информацию, содержащуюся в финансовой отчетности компании.

Данные о доходах, налогах и процентах находятся в отчете о прибылях и убытках, тогда как показатели износа и амортизации обычно находятся в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств. Обычный способ расчета EBITDA — начать с операционной прибыли, также называемой прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT), а затем добавить обратно износ и амортизацию.

Формула и расчет EBITDA

EBITDA рассчитывается простым способом, с информацией, которую легко найти в отчете о прибылях и убытках и балансе компании.

Взаимодействие с другими людьми EBITDA знак равно Чистый доход + Интерес + Налоги + D + А где: D знак равно Амортизация А знак равно Амортизация \ begin {align} & \ textit {EBITDA} = \ text {Чистая прибыль} + \ text {Процент} + \ text {Налоги} + \ text {D} + \ text {A} \\ & \ textbf {где: } \\ & \ text {D} = \ text {Амортизация} \\ & \ text {A} = \ text {Амортизация} \\ \ end {выровнено} EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + D + A, где: D = Амортизация A = Амортизация

Взаимодействие с другими людьми EBITDA знак равно Операционный доход + DE + AE где: DE знак равно Расходы на амортизацию AE знак равно Амортизационные расходы \ begin {align} & \ textit {EBITDA} = \ text {Операционная прибыль} + \ text {DE} + \ text {AE} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {DE} = \ text {Расходы на амортизацию} \\ & \ text {AE} = \ text {Расходы на амортизацию} \\ \ end {выровнены} EBITDA = операционная прибыль + DE + A, где: DE = амортизационные расходы AE = амортизационные расходы

Ключевые выводы

  • EBITDA — широко используемый показатель корпоративной прибыльности
  • EBITDA можно использовать для сравнения компаний друг с другом и со средними показателями по отрасли.
  • Кроме того, EBITDA является хорошим показателем динамики основной прибыли, поскольку устраняет некоторые посторонние факторы и позволяет проводить больше сравнений «яблок с яблоками».
  • EBITDA можно использовать как ярлык для оценки денежного потока, доступного для погашения долга по долгосрочным активам.

EBITDA и выкуп заемных средств

EBITDA впервые стала заметной в середине 1980-х годов, когда инвесторы, выкупившие долю заемных средств, изучили проблемные компании, которые нуждались в финансовой реструктуризации.Они использовали EBITDA, чтобы быстро рассчитать, смогут ли эти компании выплатить проценты по этим финансируемым сделкам.

Банкиры, занимающиеся выкупом заемных средств, продвигали EBITDA как инструмент, позволяющий определить, сможет ли компания обслуживать свой долг в ближайшем будущем, скажем, в течение года или двух. Если посмотреть на коэффициент покрытия EBITDA компании (по крайней мере, теоретически), то инвесторы смогут понять, сможет ли компания выплатить более высокие процентные платежи, с которыми она столкнется после реструктуризации. Например, банкиры могут возразить, что компания с EBITDA 5 миллионов долларов и процентными ставками 2 доллара.5 миллионов имели покрытие процентов по два — более чем достаточно для выплаты долга.

EBITDA была популярным показателем в 1980-х годах для измерения способности компании обслуживать долг, использованный при выкупе с использованием заемных средств (LBO). Уместно использовать ограниченный показатель прибыли до того, как компания будет полностью задействована в LBO. EBITDA получила дальнейшую популяризацию во время пузыря «доткомов», когда у компаний были очень дорогие активы и долговая нагрузка, которые скрывали то, что аналитики и менеджеры считали обоснованными показателями роста.

По EBITDA

С тех пор использование EBITDA распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что EBITDA позволяет более четко отразить операции за счет исключения расходов, которые могут скрыть реальные результаты деятельности компании.

EBITDA — это, по сути, чистая прибыль (или прибыль) с добавленными процентами, налогами, износом и амортизацией. EBITDA может использоваться для анализа и сравнения прибыльности компаний и отраслей, поскольку исключает влияние финансовых и капитальных затрат.EBITDA часто используется в оценочных коэффициентах, и ее можно сравнить со стоимостью и выручкой предприятия.

Процентные расходы и (в меньшей степени) процентный доход добавляются обратно к чистой прибыли, что нейтрализует стоимость долга, а также влияние процентных выплат на налоги. Налог на прибыль также добавляется к чистой прибыли, что не всегда увеличивает EBITDA, если компания имеет чистый убыток. Компании, как правило, обращают внимание на показатели EBITDA, когда у них не очень впечатляющая (или даже положительная) чистая прибыль.Это не всегда явный признак злонамеренного рыночного обмана, но иногда его можно использовать, чтобы отвлечь инвесторов от отсутствия реальной прибыльности.

Компании используют амортизационные счета для расчета стоимости основных средств или капитальных вложений. Амортизация часто используется для покрытия затрат на разработку программного обеспечения или другой интеллектуальной собственности. Это одна из причин, по которой технологические и исследовательские компании на ранних стадиях используют показатель EBITDA при общении с инвесторами и аналитиками.

Управленческие команды будут утверждать, что использование EBITDA дает лучшее представление о тенденциях роста прибыли, если исключить счета расходов, связанные с капиталом. Хотя использование EBITDA в качестве показателя роста не обязательно вводит в заблуждение, иногда оно может затмить фактические финансовые результаты и риски компании.

Недостатки EBITDA

EBITDA не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) как показатель финансовых результатов.Поскольку EBITDA не является показателем GAAP, его расчет может варьироваться от одной компании к другой. Компании нередко делают упор на EBITDA, а не на чистую прибыль, потому что это более гибко и может отвлекать от других проблемных областей в финансовой отчетности.

Важный красный флаг для инвесторов — это когда компания начинает показывать EBITDA в отчетах, хотя раньше она этого не делала. Это может произойти, когда компании берут большие займы или испытывают рост капитальных затрат и затрат на разработку.В этом случае EBITDA может отвлекать инвесторов и вводить в заблуждение.

Не учитывает стоимость активов

Распространенное заблуждение состоит в том, что EBITDA представляет собой денежную прибыль. Однако, в отличие от свободного денежного потока, EBITDA не учитывает стоимость активов. Одним из наиболее распространенных критических замечаний по EBITDA является то, что он предполагает, что прибыльность является функцией только продаж и операций — почти как если бы активы и финансирование, необходимые компании для выживания, были подарком.

Игнорирует оборотный капитал

EBITDA также не включает денежные средства, необходимые для пополнения оборотного капитала и замены старого оборудования.Например, компания может продавать продукт с целью получения прибыли, но что она использовала для приобретения запасов, необходимых для заполнения своих каналов продаж? В случае компании-разработчика программного обеспечения EBITDA не признает расходы на разработку текущих версий программного обеспечения или будущих продуктов.

Различные начальные точки

Хотя вычитание процентных платежей, налоговых сборов, износа и амортизации из прибыли может показаться достаточно простым, разные компании используют разные показатели прибыли в качестве отправной точки для EBITDA.Другими словами, EBITDA подвержена влиянию игр по учету прибыли, которые можно найти в отчете о прибылях и убытках. Даже если мы учтем искажения, возникающие в результате процентов, налогообложения, износа и амортизации, показатель прибыли в EBITDA все равно будет ненадежным.

Затрачивает оценку компании

Хуже всего то, что EBITDA может сделать компанию менее дорогой, чем она есть на самом деле. Когда аналитики смотрят на мультипликаторы EBITDA цены акций, а не на чистую прибыль, они получают более низкие мультипликаторы.

Рассмотрим исторический пример оператора беспроводной связи Sprint Nextel. 1 апреля 2006 г. акции торговались в 7,3 раза выше прогнозируемой EBITDA. Это может показаться низким коэффициентом, но это не означает, что компания выгодна. В сравнении с прогнозируемой операционной прибылью, Sprint Nextel торговался в 20 раз выше. Чистая прибыль компании превысила предполагаемую прибыль в 48 раз. При оценке стоимости компании инвесторам необходимо учитывать другие ценовые мультипликаторы, помимо EBITDA.

Ограничения EBITDA

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) добавляет амортизационные расходы обратно в операционную прибыль компании.Аналитики обычно полагаются на показатель EBITDA для оценки способности компании получать прибыль только от продаж и для сравнения аналогичных компаний с разной структурой капитала. EBITDA не является показателем GAAP и иногда может использоваться намеренно, чтобы скрыть реальные показатели прибыли компании.

Из-за этих проблем EBITDA более заметна для компаний, находящихся на стадии развития, или для компаний с большой долговой нагрузкой и дорогими активами.

Иногда плохая репутация прибора является результатом передержки и неправильного использования.Точно так же, как лопата эффективна для рытья ям, она не лучший инструмент для закручивания винтов или накачивания шин. Таким образом, EBITDA не следует использовать в качестве универсального автономного инструмента для оценки корпоративной прибыльности. Это особенно актуально, если учесть, что расчеты EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP).

Как и любой другой показатель, EBITDA — это всего лишь единичный показатель. Чтобы получить полную картину состояния здоровья любой фирмы, необходимо принять во внимание множество мер.Если бы идентификация великих компаний была такой же простой, как проверка единственного числа, все бы проверяли это число, и профессиональные аналитики прекратили бы свое существование.

EBITDA по сравнению с EBT и EBIT

EBIT ( и доходов, и до и процентов и тонн осей) — это чистая прибыль компании до вычета расходов по налогу на прибыль и процентных расходов. EBIT используется для анализа эффективности основной деятельности компании без налоговых расходов и затрат на структуру капитала, влияющих на прибыль.Для расчета EBIT используется следующая формула:

Взаимодействие с другими людьми EBIT знак равно Чистый доход + Расходы в процентах + Налоговые расходы \ textit {EBIT} = \ text {Чистый доход} + \ text {Процентные расходы} + \ text {Налоговые расходы} EBIT = чистая прибыль + процентные расходы + налоговые расходы

Поскольку чистая прибыль включает вычеты процентных расходов и налоговых расходов, их необходимо добавить обратно в чистую прибыль для расчета EBIT. EBIT часто называют операционным доходом, поскольку они не включают в свои расчеты налоги и процентные расходы.Однако бывают случаи, когда операционная прибыль может отличаться от EBIT.

Прибыль до налогообложения (EBT) отражает, какая часть операционной прибыли была получена до учета налогов, в то время как EBIT не включает как налоги, так и процентные платежи. EBT рассчитывается путем вычитания чистой прибыли и добавления налогов для расчета прибыли компании.

Удалив налоговые обязательства, инвесторы могут использовать EBT для оценки операционных показателей фирмы после исключения переменной, находящейся вне ее контроля.В Соединенных Штатах это наиболее полезно для сравнения компаний, у которых могут быть разные налоги штата или федеральные налоги. EBT и EBIT похожи друг на друга и представляют собой вариации EBITDA.

Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, это может привести к искажению прибыли компаний со значительным объемом основных средств и, как следствие, к значительным расходам на амортизацию. Чем больше амортизационные отчисления, тем больше увеличится EBITDA.

EBITDA и операционный денежный поток

Операционный денежный поток — лучший показатель того, сколько денежных средств генерирует компания, поскольку он добавляет неденежные расходы (износ и амортизация) обратно к чистой прибыли и включает изменения в оборотном капитале, которые также используют или обеспечивают денежные средства (например, изменения в дебиторской задолженности). , кредиторская задолженность и товарно-материальные запасы).

Эти факторы оборотного капитала являются ключом к определению того, сколько денежных средств генерирует компания. Если инвесторы не включат изменения в оборотный капитал в свой анализ и будут полагаться исключительно на EBITDA, они упустят подсказки, которые укажут на то, борется ли компания с денежным потоком, потому что она не взыскивает свою дебиторскую задолженность.

Пример использования EBITDA

Розничная компания приносит 100 миллионов долларов выручки, при этом производственные затраты составляют 40 миллионов долларов, а операционные расходы — 20 миллионов долларов.Расходы на износ и амортизацию составляют 10 миллионов долларов, при этом операционная прибыль составляет 30 миллионов долларов. Расходы по процентам составляют 5 миллионов долларов, что равняется прибыли до налогообложения в размере 25 миллионов долларов. При ставке налога 20% чистая прибыль составляет 20 миллионов долларов после вычета налогов в размере 5 миллионов долларов из прибыли до налогообложения. Если износ, амортизация, проценты и налоги добавлены к чистой прибыли, EBITDA составит 40 миллионов долларов.

Чистая прибыль 20 000 000 долл. США
Амортизация + 10 000 000 долл. США
Процентные расходы + 5 000 000 долл. США
Налоги + 5 000 000 долл. США
EBITDA 40 000 000 долл. США

Многие инвесторы используют EBITDA для сравнения компаний с разной структурой капитала или налоговыми юрисдикциями.Предполагая, что обе компании являются прибыльными на основе EBITDA, подобное сравнение могло бы помочь инвесторам определить компанию, которая растет быстрее с точки зрения продаж продукции.

Например, представьте две компании с разной структурой капитала, но схожим бизнесом. Текущая EBITDA компании A составляет 20 000 000 долларов США, а EBITDA компании B — 17 500 000 долларов США. Аналитик оценивает обе фирмы, чтобы определить, какая из них имеет наиболее привлекательную стоимость.

Из представленной информации имеет смысл предположить, что компания A должна торговать с более высокой общей стоимостью, чем компания B.Однако, как только операционные расходы на износ и амортизацию добавляются вместе с процентными расходами и налогами, отношения между двумя компаниями становятся более ясными.

Компания A Компания B
EBITDA 20 000 000 долл. США 17 500 000 долл. США
Амортизация–2 000 000 долл. США 2 500 000 долл. США
Процентные расходы–8 000 000 долл. США–5 000 000 долл. США
Налоги–2 000 000 долл. США–2 000 000 долл. США
Чистая прибыль 8 000 000 долл. США 8 000 000 долл. США

В этом примере обе компании имеют одинаковую чистую прибыль в основном потому, что компания B имеет меньший счет процентных расходов.Есть несколько возможных выводов, которые могут помочь аналитику глубже понять истинную ценность этих двух компаний:

  • Возможно ли, что Компания B сможет занять больше и увеличить как EBITDA, так и чистую прибыль? Если компания недостаточно использует свои возможности заимствования, это может быть источником потенциального роста и стоимости.
  • Если обе компании имеют одинаковую сумму долга, возможно, компания А имеет более низкий кредитный рейтинг и должна платить более высокую процентную ставку. Это может указывать на дополнительный риск по сравнению с компанией B и более низкое значение.
  • Исходя из суммы износа и амортизации, компания B генерирует меньше EBITDA с большим количеством активов, чем компания A. Это может указывать на неэффективную управленческую команду и проблему для оценки компании B.

Часто задаваемые вопросы

Как вы рассчитываете EBITDA?

Вы можете рассчитать EBITDA, используя информацию из отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и баланса. Формула выглядит следующим образом:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация + Амортизация

Что такое хороший показатель EBITDA?

EBITDA — это показатель финансовых показателей и прибыльности компании, поэтому относительно высокая EBITDA явно лучше, чем более низкая EBITDA.Компании разного размера в разных секторах и отраслях сильно различаются по своим финансовым показателям. Следовательно, лучший способ определить, является ли EBITDA компании «хорошей», — это сравнить ее показатели с аналогичными показателями — компаниями аналогичного размера в той же отрасли и секторе.

Что такое амортизация EBITDA?

Что касается EBITDA, амортизация — это метод учета, используемый для периодического снижения балансовой стоимости нематериальных активов в течение определенного периода времени. Амортизация отражается в финансовой отчетности компании. Примеры нематериальных активов включают интеллектуальную собственность, такую ​​как патенты или товарные знаки, или деловую репутацию, полученную в результате прошлых приобретений.

Сравнить счета

Раскрытие информации рекламодателя

×

Предложения, представленные в этой таблице, поступают от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию.

Формула расчета EBITDA

EBITDA, или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, — это показатель, обычно используемый компаниями для измерения своих операционных показателей.Анализируя свои доходы без учета таких переменных, как проценты или налоги, компаниям легче сравнивать результаты своей операционной деятельности с результатами других предприятий в своей отрасли.

Чтобы рассчитать EBITDA вашей компании, вам нужно просмотреть недавний отчет о прибылях и убытках за период времени, который вы хотите проанализировать. Вам также может потребоваться отчет о движении денежных средств за тот же период времени, чтобы найти износ и амортизацию (D&A).

Просматривая отчет о прибылях и убытках или отчет о прибылях и убытках, найдите свою операционную прибыль.Операционная прибыль показывает выручку за вычетом себестоимости проданных товаров и операционных расходов. В отличие от чистой прибыли или «чистой прибыли» отчета о прибылях и убытках, он не учитывает налоговые или процентные расходы. Однако он включает износ и амортизацию. Поэтому нам нужно будет снова добавить их, чтобы рассчитать EBITDA.

Откройте отчет о движении денежных средств, чтобы найти износ и амортизацию, а также эти значения в калькуляторе EBITDA.

Итоговая сумма в долларах и будет EBITDA вашей компании.Чтобы EBITDA стала значимым показателем для вашей компании, вам нужно регулярно рассчитывать ее и отслеживать любые изменения. Вы также захотите сравнить свою собственную EBITDA с EBITDA других компаний в вашей отрасли, чтобы увидеть, как складываются ваши операции.

Что такое EBITDA?

EBITDA обычно используется инвесторами и владельцами бизнеса для сравнения аналогичных предприятий. Владельцы бизнеса также могут использовать этот показатель, чтобы следить за тем, насколько эффективно работает их бизнес.

Такие факторы, как местонахождение и структурирование долга, могут иметь большое влияние на прибыль бизнеса.Налоговые ставки в одном штате могут быть значительно ниже, чем налоговые ставки в другом, например, из-за чего две идентичные компании выглядят так, как будто одна менее прибыльна. EBITDA, сравнивая финансовые показатели бизнеса без учета налогов, процентов, износа и амортизации, позволяет проводить более подробное сравнение того, как работает каждый бизнес.

Именно по этой причине группы прямых инвестиций и инвесторы обращают пристальное внимание на этот показатель, а также компании, которые ожидают продажи в будущем.Это позволяет им оценить операционные показатели компании, быстро сравнить с другими в отрасли и получить представление об оценке компании.

EBITDA не является показателем GAAP, то есть не признается общепринятыми принципами бухгалтерского учета. Это также не признается ни МСФО, ни международными стандартами финансовой отчетности. Вскоре мы рассмотрим недостатки EBITDA, но основная причина исключения этого показателя из этих руководящих структур бухгалтерского учета заключается в том, что анализ только EBITDA не дает полной картины компании.Другими словами, им можно манипулировать.

Как и все финансовые показатели, EBITDA лучше всего рассчитывается в тандеме с другими показателями, которые помогают владельцам бизнеса и инвесторам понять полную картину состояния бизнеса.

Включите свой бухгалтерию на автопилоте.

Формула EBITDA

Для тех, кто хочет рассчитать EBITDA вручную, есть два метода, которые вы можете использовать. Все, что вам понадобится для начала, — это ваша финансовая отчетность, в частности отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств, за период, который вы хотите просмотреть. Многие компании могут рассчитывать EBITDA ежемесячно или ежеквартально, чтобы оценить эффективность. Тем, кто ожидает продажи, также может потребоваться рассчитать ее на специальной основе для потенциальных покупателей.

Две формулы EBITDA:

Метод № 1: EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация

Метод № 2: EBITDA = Операционная прибыль + Амортизация

Два формулы заканчиваются тем же номером.Они просто делают это, начиная с разных точек отчета о прибылях и убытках.

  • В методе № 1, , вы начинаете с нижней строки отчета о прибылях и убытках или чистой прибыли. Чистая прибыль рассчитывается путем вычитания всех расходов из общей выручки. Это включает в себя все, от стоимости проданных товаров (COGS) до уплаты процентов и налогов. Затем, чтобы рассчитать EBITDA, мы должны снова добавить статьи процентов и налогов. Нам также необходимо добавить расходы на износ и амортизацию, которые находятся в отчете о движении денежных средств.
  • В методе № 2, вы начнете в середине отчета о прибылях и убытках с операционной прибыли, также известной как операционная прибыль. Операционная прибыль показывает только общую выручку за вычетом себестоимости и операционных расходов. Это означает, что налоговые и процентные расходы уже исключены. Поэтому нам просто нужно добавить износ и амортизацию.

Метод, который использует ваша компания, будет зависеть от личных предпочтений. Конечно, существуют калькуляторы и программные приложения, которые избавят вас от необходимости делать это вручную.(Добро пожаловать.)

Тем не менее, мы разбили здесь каждую часть формулы EBITDA, чтобы понять, что означает этот показатель и что он говорит о вашем бизнесе.

Чистая прибыль

Проще говоря, чистая прибыль — это прибыль. Это «нижняя строка» отчета о прибылях и убытках, показывающая, что осталось после вычитания всех расходов из общей выручки, включая COGS, операционные расходы, внереализационные расходы, налоги, проценты и все другие расходы. Он также называется «чистая прибыль».»

Проценты

Проценты — это отражение того, как компания финансирует свою деятельность. Поскольку способы привлечения капитала бизнесом могут сильно различаться, процентные платежи также могут варьироваться от компании к компании.

По этой причине он здесь не рассматривается. То, как компания выбирает финансирование своей деятельности, также называемое структурой капитала, затрудняет сравнение бизнес-операций.

Налоги

Место нахождения компании определяет размер налогов, которые они будут платить.В каждом регионе и юрисдикции действуют разные налоговые требования, которые компании должны соблюдать. Это означает, что налоговые платежи также могут сильно отличаться от одной компании к другой, и даже больше, чем выплаты процентов, компании мало контролируют размер своей задолженности.

Поскольку налоговые обязательства неодинаковы, они здесь не учитываются.

Амортизация

Амортизация (D&A) относится к любым инвестициям, которые со временем теряют ценность.Когда дело доходит до амортизации, это означает материальные основные средства, такие как оборудование, транспортные средства или здание. Для амортизации это нематериальные активы, такие как патенты.

В обоих случаях эти неденежные расходы отражают снижение стоимости этих активов. В случае транспортного средства, например, владелец бизнеса может ожидать, что он будет находиться в дороге в течение пяти лет. Таким образом, каждый месяц до конца срока его полезного использования стоимость при перепродаже этого автомобиля будет снижаться. То же самое и с нематериальными активами. Хотя патент не портится на наших глазах, он теряет ценность по мере приближения срока его действия.

Определение амортизационных отчислений и амортизационных отчислений очень субъективно. Когда владельцы бизнеса приобретают оборудование, они принимают решение о сроке полезного использования, а также о стоимости утилизации, которую они могут ожидать, когда оборудование подходит к концу. Из-за их субъективного характера они также исключаются из рассмотрения в метрике EBITDA.

С учетом процентов, налогов, износа и амортизационных расходов, включенных в чистую прибыль, владельцы бизнеса и стороны, заинтересованные в приобретении бизнеса, могут легче сравнивать компании.Однако для компаний с большим количеством основных средств они могут рассмотреть альтернативу.

EBIT vs. EBITDA

Другой популярный показатель, очень похожий на EBITDA, — это EBIT, или прибыль до уплаты процентов и налогов. Как следует из названия, ключевое различие между EBIT и EBITDA заключается в их учете износа и амортизации.

В то время как EBITDA не учитывает расходы на D&A как слишком изменчивые для сопоставимых компаний, EBIT учитывает эти расходы. Основное использование EBIT — дать более точное представление о том, как работает бизнес с большим объемом основных средств.Большие расходы на амортизацию не только увеличивают EBITDA, но и намекают на предстоящие расходы, когда эти активы достигнут конца своего срока полезного использования. В подобных случаях EBIT может оказаться более полезным показателем для планирования предстоящих расходов.

Маржа EBITDA

Другой полезный связанный показатель — маржа EBITDA, которая просто рассматривает EBITDA как процент от общей выручки. Формула этого финансового коэффициента проста:

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Этот показатель в первую очередь полезен для предприятий, у которых нет высокого уровня долга или которые не регулярно покупают крупные основные средства. .В таких случаях амортизация играет большую роль, и ее следует учитывать в большинстве показателей. Тем не менее, для компании, у которой есть небольшая задолженность или амортизация, маржа EBITDA может быть полезным показателем, за которым следует следить, поскольку она разбивает операционную прибыль на проценты.

Возьмем для примера книжный магазин. Liber Bookstore просматривает свой отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств за предыдущий квартал и отмечает следующее:

  • Общий доход: 600 000 долларов
  • COGS: 250 000 долларов
  • Операционные расходы: 75 000 долларов
  • Налоговые платежи: 25 000 долларов
  • Процентные платежи: 5000 долларов
  • Чистая прибыль: 245 000 долларов США
  • Износ и амортизация: 5 000 долларов США

Учитывая эту информацию, владелец бизнеса первым делом рассчитывает EBITDA. Помните, что они могут сделать это одним из двух способов.

Метод №1: EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация + Амортизация

EBITDA = 245000 долларов США + 5000 долларов США + 25000 долларов США + 5000 долларов США

EBITDA = 280 000 долларов США

9000IT5 Метод №2 Прибыль + износ + амортизация

EBITDA = 600 000 — 250 000 — 75 000 долларов + 5 000 долларов

EBITDA = 280 000 долларов

Независимо от используемого метода, результат для Liber Bookstore будет одинаковым.Теперь, если бы владелец хотел рассчитать только EBIT, результат выглядел бы немного иначе.

EBIT = Операционная прибыль OR EBIT = Общий доход — COGS — Операционные расходы

EBIT = 600 000 долларов США — 250 000 долларов США — 75 000 долларов США

EBIT = 275 000 долларов США

Обратите внимание, что EBIT немного ниже, чем EBITDA, потому что это не учитывать износ и амортизацию.

Наконец, чтобы рассчитать маржу EBITDA, владелец книжного магазина сравнивает EBITDA с общей выручкой.

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Маржа EBITDA = 280 000 долл. США / 600 000 долл. США Маржа EBITDA = 47%

Поскольку эти расчеты EBITDA предназначены для сравнения финансовых показателей бизнеса с другими в отрасли, Следующим шагом Liber Bookstore будет исследование средних показателей по отрасли и использование их результатов для оказания влияния на решения по бухгалтерскому учету в будущем.

Включите свой бухгалтерию на автопилоте.

Плюсы и минусы EBITDA

До сих пор мы уделяли основное внимание преимуществам EBITDA, которые заключаются в том, что она позволяет сравнивать предприятия с разной структурой капитала примерно на основе операционных показателей.Обратная сторона? Иногда для тщательной оценки бизнеса важны налоги, проценты, износ и амортизация. И давайте не будем забывать, что это выходит за рамки GAAP.

Компании с большими суммами долга или основных средств могут подумать об использовании EBITDA в качестве основного показателя для бизнеса. В этом случае EBIT может быть более полезной альтернативой.

Независимо от того, решит ли ваша компания использовать расчет EBITDA в качестве ключевого показателя или нет, важно, чтобы он использовался вместе с другими показателями, чтобы все стороны, просматривающие эти показатели, могли получить точное представление о прибыльности компании.Понимание вашей операционной рентабельности, а также всех других способов, с помощью которых рентабельность может быть разделена, разделена на кубики и интерпретирована, позволит вашему бизнесу принимать разумные операционные и бухгалтерские решения. Это также поможет вам сделать все возможное, если в вашем будущем состоится распродажа.

Готовы увидеть, как ScaleFactor может помочь вам проанализировать наиболее важные для вашего бизнеса показатели? Запланируйте демонстрацию с экспертом сегодня.

EBITDA | Формула и значение

Что такое EBITDA?

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) является показателем операционных результатов компании.EBITDA используется для оценки результатов деятельности компании без учета финансовых / бухгалтерских решений или налоговой среды.

Давайте разберем аббревиатуру EBITDA на компоненты:
Прибыль — Прибыль
До — Исключает следующие позиции из метрики:
Проценты — Зависит от структуры финансирования компании
Налоги — Зависимости от географического местоположения компании
_________
Износ и амортизация — Зависит от прошлых инвестиций (не текущих операционных показателей)

Какие другие финансовые показатели похожи на EBITDA?

Все следующие финансовые показатели аналогичны EBITDA:

Как рассчитывается EBITDA?

Чтобы рассчитать EBITDA, вы добавите неденежные расходы на амортизацию и амортизацию к операционному доходу компании.

Формула EBITDA

Формула EBITDA выглядит следующим образом:

Где EBITDA в отчете о прибылях и убытках?

Для расчета EBITDA сначала изучите отчет о прибылях и убытках компании. EBITDA не включается в качестве отдельной статьи в отчете о прибылях и убытках, но вы можете рассчитать ее, используя другие статьи, указанные в каждом отчете о прибылях и убытках.

Допустим, чистая прибыль компании за год составила минус 1 миллион долларов. Если годовые процентные расходы, налоги, износ и амортизация фирмы составят менее 1 миллиона долларов вместе, то у компании будет отрицательный показатель EBITDA после того, как эти расходы будут добавлены к прибыли компании (или, в данном случае, убыткам).

Пример: Расчет EBITDA на основе отчетов о прибылях и убытках

Давайте рассчитаем EBITDA, используя отчет о прибылях и убытках компании XYZ ниже.

Для расчета EBITDA найдите строки для:

  • Операционная прибыль / EBIT (350 000 долларов США)
  • Процентные расходы (50 000 долларов США)
  • Амортизация (75 000 долларов США) и
  • Амортизация (25 000 долларов США)

эти числа в формулу EBITDA.

В этом примере EBITDA компании составляет 500 000 долларов.

Альтернативная формула для EBITDA

Еще один простой способ рассчитать EBITDA — начать с чистой прибыли компании и добавить обратно проценты, налоги, износ и амортизацию.

Вот как выглядит альтернативная формула EBITDA:

Чтобы определить EBITDA по этой формуле и приведенному выше отчету о прибылях и убытках, найдите статьи для:

Вот как будет выглядеть формула:

Ограничения EBITDA

EBITDA — это основной инструмент для анализа способности компании получать прибыль от продаж.Затем этот показатель можно сравнить по компаниям и отраслям. EBITDA не должна использоваться в качестве единственного показателя для оценки финансового состояния компании и должна использоваться вместе с другими показателями (например, чистой прибылью, выплатами по долгам).

Тем не менее, существуют ограничения для EBITDA:

EBITDA может исказить перспективы инвестора

EBITDA может использоваться компаниями с низкой чистой прибылью, чтобы попытаться «продемонстрировать» свою прибыльность. EBITDA почти всегда будет выше, чем заявленная чистая прибыль, что может исказить точку зрения инвестора (если они также не смотрят на чистую прибыль).

EBITDA может быть обманчивой

EBITDA может быть обманчива применительно к определенным типам компаний. Любые фирмы, которые обременены высокой долговой нагрузкой (или те, которым приходится часто обновлять дорогостоящее оборудование), не должны использовать EBITDA в качестве показателя. Для компаний в таких ситуациях выплаты процентов и амортизация представляют собой постоянное препятствие для годовых денежных потоков. Это заслуживает того, чтобы считаться «реальными» расходами.

EBITDA не соответствует GAAP

Расчеты

EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP).Инвесторы вправе решать, что входит, а что нет в расчет EBITDA, по усмотрению компании. Также существует вероятность того, что компания может выбрать включение различных элементов в свои расчеты от одного отчетного периода к другому.

Что такое маржа EBITDA?

EBITDA — это показатель операционной прибыли. Маржа EBITDA измеряет прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации как процент от ее общей выручки. Проще говоря, маржа EBITDA измеряет, сколько денежной прибыли компания получила за год по отношению к ее общим продажам.

Формула маржи EBITDA

Используя цифры из отчета о прибылях и убытках компании XYZ выше, маржа EBITDA будет:

Маржа говорит вам, что компания XYZ смогла превратить 25% своей выручки в денежную прибыль год.

Что такое коэффициент покрытия EBITDA?

Коэффициент покрытия EBITDA измеряет способность компании погашать такие обязательства, как долги и арендные платежи. Это коэффициент платежеспособности, означающий, что он сравнивает EBITDA и арендные платежи с общими долгами и арендными платежами.

Формула коэффициента покрытия EBITDA

Чем выше коэффициент покрытия EBITDA, тем больше у компании возможностей для погашения своих обязательств. В целом, если коэффициент покрытия EBITDA компании равен как минимум 1, это означает, что компания находится в хорошем положении для выплаты своих долгов. Чем ниже коэффициент покрытия EBITDA, тем сложнее будет компании погасить свои обязательства.

Что такое множественное предприятие?

Коэффициент

EBITDA (также называемый мультипликатором предприятия) — это коэффициент, который сравнивает общую рыночную стоимость компании (стоимость предприятия) с EBITDA.Этот показатель используется для определения того, переоценена или недооценена компания.

1. Найдите ценность предприятия

Чтобы определить мультипликатор EBITDA, вы должны сначала найти ценность предприятия.

Стоимость предприятия рассчитывается следующим образом:

2. Используйте EV и EBITDA для получения нескольких значений предприятия

Как только вы узнаете стоимость предприятия, просто разделите его на EBITDA.


Компания с низким мультипликатором предприятия считается привлекательной инвестицией, поскольку она отражает низкую цену для стоимости компании.Это просто означает больше компании за ваш доллар.

История EBITDA

EBITDA приобрела популярность в 1980-х годах, когда инвесторы, инвестирующие в выкуп заемных средств, смотрели на находившиеся в процессе реструктуризации компании. EBITDA использовалась, чтобы определить, могут ли компании выплатить свои обязательства и взять новые долги для реструктуризации компании.

В то время как EBITDA была популярной с самого начала для быстрого анализа способности компании проводить реструктуризацию, EBITDA по-прежнему используется аналитиками, чтобы сосредоточиться на результатах операционных решений, исключая влияние неоперационных решений, таких как:

  • процентных расходов (решение о финансировании)

  • налоговых ставок (решение правительства) или

  • крупных неденежных статей, таких как износ и амортизация (бухгалтерское решение)

За счет минимизации внереализационных эффектов EBITDA позволяет инвесторам сосредоточиться на операционной рентабельности. Этот единый показатель эффективности особенно важен при сравнении аналогичных компаний в одной отрасли или компаний, работающих в разных налоговых категориях.

Как рассчитать EBITDA из отчета о движении денежных средств | Малый бизнес

EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBIT, или прибыль до уплаты процентов и налогов, пытается уравнять прибыль за счет устранения влияния налогов на прибыль и процентов. Например, если у компании очень большая сумма долга, ее прибыль будет ниже, чем у такой же прибыльной компании без долга и, следовательно, без процентных расходов.EBITDA используется для измерения денежного потока компании, поскольку исключает неденежные операционные расходы. Например, амортизация снижает прибыль компании за год, потому что компания учитывает износ своего оборудования. Однако компания не платит каждый год наличными за износ. Он платит наличными только тогда, когда фактически заменяет оборудование. Только тогда это повлияет на EBITDA. Амортизация работает примерно так же.

Найдите чистую прибыль, процентные расходы, амортизационные расходы, расходы по налогу на прибыль и амортизационные расходы в отчете о движении денежных средств.Иногда компании объединяют износ и амортизацию в одну строку. Другие могут объединить все процентные доходы и расходы в одну статью на счете, называемом «чистые проценты». Поскольку EBITDA использует только процентные расходы, а не чистые проценты, вам, возможно, придется просмотреть сноски к финансовому отчету, чтобы найти отдельную разбивку процентных расходов и процентных доходов.

Добавьте процентные расходы и расходы по налогу на прибыль к чистой прибыли, чтобы рассчитать EBIT. Например, если у компании 9 миллионов долларов прибыли, 2 миллиона долларов процентных расходов и 1 миллион долларов расходов по налогу на прибыль, EBIT компании составляет 12 миллионов долларов.

Сложите амортизационные расходы вместе, чтобы рассчитать неденежные операционные расходы компании. Например, если у компании 1,2 миллиона долларов на амортизационные расходы и 800 000 долларов на амортизацию, у нее 2 миллиона долларов неденежных операционных расходов.

Добавьте неденежные операционные расходы к EBIT, чтобы рассчитать EBITDA. В этом примере добавьте 2 миллиона долларов неденежных операционных расходов к EBIT в размере 12 миллионов долларов, чтобы получить значение EBITDA в размере 14 миллионов долларов.

Ссылки

Предупреждения

  • EBITDA, как и почти любой финансовый показатель, может вводить в заблуждение.Если компания проработает несколько лет без каких-либо значительных капитальных затрат и, следовательно, без денежных затрат, ее EBITDA может быть завышена. Это связано с тем, что компания использует оборудование, но не учитывает убытки из-за износа.
  • Внимательно прочтите сноски к финансовой отчетности. Разные компании могут включать в свою EBITDA несколько разные расходы. Это может затруднить сравнение EBITDA различных компаний, указанных в финансовых отчетах.

Биография писателя

Марк Кеннан — писатель из Канзас-Сити, специализирующийся на личных финансах и бизнесе.Он пишет с 2009 года, его публиковали «Quicken», «TurboTax» и «The Motley Fool».

Как рассчитать EBITA | Малый бизнес

Некоторым компаниям для начала нужно брать большие ссуды, и поэтому у них более высокие процентные расходы по сравнению с другими компаниями с небольшой задолженностью. Чтобы устранить разницу в уплате налогов и процентов, многие предприятия рассчитывают свою прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT). Сделав еще один шаг, малый бизнес может получить лучшее представление о своем денежном потоке, генерируемом до вычета процентов и налогов, если также вычесть амортизацию и рассчитать прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITA).Хотя амортизационные расходы представляют собой списание активов компании с течением времени, они не выплачиваются денежными средствами каждый год.

No related posts.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *