Разное

Классификация инвесторов и эмитентов: Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг

24.08.2021

Содержание

Участники рынка ценных бумаг и их классификация

Участниками фондового рынка являются физические и юридические лица, вступающие в экономические отношения, которые затрагивают выпуск, обращение и погашение ценных бумаг.

Все участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу — извлечение прибыли.

Классификация

Условно всех участников рынка ЦБ можно разделить на две группы:

  1. Профессиональные участники с лицензией. Главным образом, это организации, выполняющие посреднические и консультативные услуги, а также выступающие в роли игроков.
  2. Участники, целью которых является временное размещение свободных денежных средств. Это могут быть как физические, так и юридические лица.

Классификация участников фондового рынка:

  • Эмитенты.
  • Инвесторы.
  • Посредники.
  • Инфраструктурные организации.

Эмитенты

Это профессиональные участники рынка, представляющие собой организации и компании, которые выпускают (эмитируют) ценные бумаги для финансирования и развития своей деятельности.

Эмитентами могут быть:

  • юридические лица;
  • органы исполнительной власти;
  • органы местного самоуправления.

Эмитент от своего имени или от имени публично-правового образования несет обязательства перед держателями выпущенных ценных бумаг.

Эмиссии подлежат следующие виды активов:

Инвесторы

Это лицо или организация, которые размещают свободные денежные средства с целью получения прибыли. При этом размещаемый капитал может быть как собственным, принадлежащим инвестору, так и заемным.

Инвесторами могут выступать:

  • физические лица;
  • юридические лица;
  • коммерческие компании;
  • государство.

Фондовые посредники

В данную категорию входят профессиональные участники рынка, которые выступают связующим звеном между эмитентами и инвесторами, а также имеют соответствующую лицензию на осуществление посреднических видов деятельности.

К посредникам на рынке ценных бумаг относятся:

  1. Брокеры. Связующее звено между продавцами и покупателями на фондовой, товарной и валютной биржах. За свою работу взимают с участников сделок вознаграждение в виде комиссионных.
  2. Управляющие компании. Профессиональный участник рынка, который за определенное вознаграждение инвестирует деньги вкладчиков в различные активы с заявленной инвестиционной целью. Деятельность по доверительному управлению осуществляется в интересах и по поручению клиентов.
  3. Дилеры. Посредник, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Прибыль дилера складывается из разницы цены продажи и цены покупки. Особенность торговли в дополнительных обязательствах, которые берет на себя дилер при публичном объявлении цен покупки и продажи с обязанностью исполнить сделки по данным ценам в оговоренный срок.
  4. Инвестиционные советники. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие законное право давать гражданам рекомендации относительно денежных вложений.

Инфраструктурные организации

Это специальные участники рынка, в задачи которых входит:

  • обслуживание сделок с финансовыми активами;
  • контроль сделок и расчеты по ним;
  • учет перехода прав на активы;
  • сбор, хранение и предоставление информационных данных, необходимых для эффективного функционирования рынка.

От работы инфраструктурных организаций зависят все участники финансового рынка, а потому их деятельность четко регулируется и контролируется Центробанком.

Из чего складывается инфраструктура рынка:

Рекомендую к просмотру вот это видео, из которого Вы узнаете, как в 2021 году легально заработать большие деньги без вложений. Платят банки! Вкладывать или покупать ничего не нужно. Не пирамида и не лохотрон. То, что многие, как и я, давно искали.

Торговая часть представляет собой площадки, на которых осуществляются сделки с активами по установленным правилам. К ней относятся биржи и иные организаторы торговли ценными бумагами, валютой и производными финансовыми инструментами.

Платежные институты — это высокотехнологическая система быстрых денежных переводов между субъектами-участниками. Сюда входят:

  • коммерческие платежные системы;
  • платежная система Центробанка.

Учетная инфраструктура выступает посредником между эмитентами и инвесторами.

Большинство ценных бумаг на сегодняшний день не имеют бумажной формы и представлены только в виде электронных записей. Учетные организации занимаются открытием и ведением таких записей. Они подтверждают права владения ценными бумагами и переводят их по распоряжению владельца новому держателю.

К учетным организациям относятся:

  • Депозитарии. Хранят записи о ценных бумагах, ведут учет сделок с ними и учет перехода прав на активы.
  • Репозитарии. Занимаются сбором и хранением данных о договорах репо и договорах с деривативами, которые были заключены вне биржи.
  • Регистраторы. На основании договора инвестора с эмитентом ведут реестр владельцев ценных бумаг.
  • Клиринговые компании. Собирают информацию по всем новым сделкам и возникшим обязательствам, а также по их зачету и расчетам.

Информационный институт представляет собой совокупность различных сервисов, которые необходимы субъектам финансового рынка для эффективного ведения бизнеса.

К их числу принадлежат:

  • Бюро кредитных историй. Представляет собой организацию, оказывающую услуги по сбору, обработке и хранению кредитных историй, а также по предоставлению отчетности по ним. БКИ хранит сведения обо всех займах физических и юридических лиц и об исполнении обязательств по ним. На основе таких сведений кредиторы составляют оценку о долговой нагрузке потенциального заемщика и его дисциплине.
  • Рейтинговые агентства (или кредитные рейтинговые агентства). Организации, оценивающие кредитоспособность субъектов экономики, которые нуждаются в долговом финансировании. Такие агентства присваивают им кредитные рейтинги, на основании которых можно понять о способности должника вернуть долг, своевременно уплачивать проценты, а также оценить вероятность дефолта. Кредитный рейтинг помогает заемщикам, инвесторам и эмитентам принять взвешенное решение относительно будущих вложений.
  • Ценовые центры. Определяют стоимость внебиржевых активов.
  • Администраторы финансовых индикаторов. Занимаются подтверждением условий сделок и цен инструментов с дополнительными условиями (к примеру, там, где нужно учесть валютные курсы или процентные ставки).
  • Маркетплейсы. Платформы электронной коммерции, предоставляющие информацию о продуктах.
  • Краудфандинговые платформы. Электронные площадки для размещения и продвижения проектов в интернете.
P.S. В этом материале я расскажу об одном из своих главных источников дохода. Это бизнес в интернете, который может реализовать каждый.

Участники рынка ценных бумаг в России



С 21 декабря 2018 г. начинают действие положения обновлённой редакции ФЗ «О рынке ценных бумаг». Внесённые в законодательство изменения отражают требования по установлению новых правил функционирования этой сферы. С нормативами напрямую столкнулись участники рынка ценных бумаг. Ряд требований ужесточаются, но расширяются некоторые права игроков.

Главные игроки рынка

Участники маркета ценных бумаг разделяются на категории. В целом же их можно определить сообществом физлиц и юрлиц рынка, с внутренними отношениями, ведущими к изменениям прав собственности на классические финансовые бумаги и иные ценные документы, имеющие денежную стоимость. Часть названий сторон заимствована из аналогичной западной системы, которая начала активно развиваться раньше российской.

Эмитенты и инвесторы рынка

Условно всех участников маркета можно поделить на три большие группы.

Представители первой насыщают финсреду рынка ценными бумагами, второй — вкладываются в покупку бумаг. Третьи же выступают посредниками между двумя первыми и стараются на этом заработать. Первичный выпуск бумаг осуществляют эмитенты рынка. Приобретатели документов называются инвесторами.

Здесь есть такие особенности:

  1. В качестве эмитента обычно воспринимается акционерное общество, но это не всегда и не совсем так. Оно аккумулирует на рынке акции своих владельцев, имеет право (при соблюдении процедуры одобрения) совершать крупные сделки, приобретать и продавать бумаги. Общество может проводить сделки с бумагами своих учредителей, совершать выпуски новых ценных активов и выставлять их на маркет.
  2. Эмитент берет на себя нормативные обязательства. Он должен гарантировать стоимость бумаг имуществом и иными правами на ценные вещи. То есть, ценные активы эмитента должны иметь материальное обеспечение. Также он отвечает и перед своими владельцами.
  3. По сути, как эмитента можно рассматривать и государство или его субъект, когда они производят выпуски облигационных займов. Обычно же на рынке эмитентом ценных активов выступает юрлицо (необязательно АО), реже — гражданин, которые выпускают в оборот принадлежащие именно ему бумаги, становятся первыми их продавцами.
  4. Бумаги приобретаются вкладчиками. Теоретически, граждане и юрлица вкладывают в процесс собственные средства, хотя не исключается и использование заёмных. Смысл здесь не в моментальном денежном выигрыше. Приобретатель ценных активов рассчитывает на финансовую отдачу в будущем либо же на получение контроля над эмитентом через расширение пакета акций.
  5. Инвестором далеко не всегда может быть конечный выгодоприобретатель. В широком смысле им можно считать любого, совершающего на рынке покупки участника, даже занимающегося откровенными спекуляциями.

Серьёзные игроки поочерёдно берут на себя роли эмитента бумаг и инвестора. Это зависит от конъюнктуры ценных инструментов рынка. На практике их нельзя разделить по принципу продавца и покупателя. Позиции их меняются по отношению к действиям с каждым отдельно взятым документом, правами на него. Отдельно используется такое понятие, как владелец — лицо, имеющее право собственника на бумаги.

Посредники бумаг на рынке и инфраструктура

К профессиональным участникам РЦБ относят лиц, занятых брокерской, дилерской, некоторыми другими видами посреднической деятельности. Также это, может быть, инфраструктурная деятельность, связанная с хранением и предоставлением информации, ведением реестров, обеспечением процесса торгов. Все эти лица обязаны иметь соответствующие лицензии на операции с ценными активами.

Основных непосредственных участников не так и много:

  1. Брокер. Работает по исполнению заданий заказчиков, включая и эмитентов рынка. Деятельность его направлена на осуществление сделок с ценными бумагами. Работу он ведёт в рамках возмездных договоров с заказчиками, использует их деньги. Вознаграждение получает от клиентов.
  2. Дилер. Это коммерческое юрлицо или госкорпорация, самостоятельно осуществляющая деятельность по обороту (купле, продаже) бумаг. Дилер рынка работает с ценными активами напрямую от своего имени. Цены на бумаги он объявляет публично. Может устанавливать так называемые существенные условия сделок. Это количество бумаг в обороте в определённый период и срок действия названной цены.
  3. Форекс-дилер. Это лицо рынка, работающее от своего имени с гражданами, которые не являются индивидуальными предпринимателями. Деятельность его не касается сферы организованных торгов ценными активами. Он занимается договорами, условия которых зависят от курса валют. Форекс-дилер рынка предоставляет клиенту возможность расширения финансового объёма игры с превышением уровня обеспечения бумаг. Он должен в обязательном порядке состоять в специальной саморегулируемой организации.
  4. Депозитарий. Этот участник специализируется на услугах хранения бумаг и их учёту, в том числе должен отслеживать оборот ценных инструментов на рынке. Расчётный депозитарий. Ведёт расчёты по сделкам в рамках договоров с организаторами торгов рынка.
  5. Депонент. Лицо, которое пользуется услугами депозитария для хранения ценных активов, учёта соответствующих прав.Держатель реестра. Им признается только юрлицо. Держатель специализируется на заполнении реестров обладателей бумаг, сборе и систематизации данных о ценных активах, их хранении, а также предоставлении этой информации. В реестр вносятся и записи, касающиеся обременений.
  6. Регистратор. Может выполнять некоторые функции держателя, если обладает лицензией на работу с реестром ценных активов и уполномочен непосредственно эмитентом. Сам регистратор не имеет права распоряжаться подконтрольными документами.

Есть и другие игроки. Так, регистратор бумаг может использовать для решения своих задач трансфер-агентов рынка. Они работают с ценными активами от его имени по доверенности и обязаны соблюдать конфиденциальность в отношении предоставленных для осуществления деятельности сведений.

Контроль и управление ценными активами

Организацию рынка и контроль над происходящими процессами с бумагами осуществляют государственные органы РФ и внутренние структуры. Главным здесь является Банк России, полномочия которого продолжают расширяться. В то же время и сами игроки-юрлица обязаны работать с ревизионными и подобными им органами либо иметь их в своём составе.

Необходимо знать:

  1. Организаторами рынка ценных активов являются структуры, которые способствуют заключению сделок. В качестве них выступают биржи и некоторые внебиржевые структуры. Непосредственный контроль ведется Центробанком.
  2. Банк России устанавливает требования к рынку, самим бумагам, отчётности игроков. Он же является единственным лицензиатом в этой сфере. Госструктура имеет право приостанавливать действие лицензий, отзывать их. Также Центробанк контролирует проведение средств.
  3. Центробанк разрабатывает требования к работникам участников рынка, проводит квалификационные экзамены, выдает аттестаты. Он же надзирает за эмиссионными процессами бумаг, может опротестовывать подозрительные сделки с ценными инструментами.
  4. Профессиональным участникам рынка ценных фондов вменяется создание структур управления рисками. Такие игроки должны иметь собственные службы аудита и контроля.
  5. Контрольные функции выполняют и саморегулируемые организации, членами которых являются игроки.
  6. Сюда же можно отнести таких участников рынка, как управляющие компании. С одной стороны, они выполняют функции посредников, работающих в области доверительного управления и деньгами, и бумагами. С другой — управляющие обязаны самостоятельно контролировать ряд процессов по ценным инструментам. В частности, некоторые сделки такие компании могут проводить только после проверки заказчика.

Цель регулирования рынка можно обозначить как повышение уровня доверия к нему инвесторов и других участников.

Для этого предусмотрены и разнообразные гарантии. Не менее важной задачей является обеспечение прозрачности процессов обращения бумаг, их законности.

Новые профессии

В конце 2018 г. в России прибавится профессиональных участников рынка. Схема предусматривает изменения, которые обусловлены введением новых игроков и расширением возможностей уже работающих органов. В первую очередь речь идёт о появлении института инвестиционных советников.

Нужно иметь в виду:

  1. Сфера деятельности советника — оказание консультационных услуг по сделкам, оформлению договоров по ценным активам, а также и по самим бумагам, перспективам их продвижения, реальной и перспективной стоимости.
  2. Новыми положениями подчёркнуто, что советник даёт рекомендации строго индивидуально. Это личные консультации. Информация остаётся между ним и заказчиком, даже если игрок ведёт работы и с другими клиентами.
  3. Советник обязан быть зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя, юридического лица. Также он должен входить в СРО, состоять в специальном реестре. Регулировать ведение этого перечня бумаг будет Банк России. Он же имеет право при фиксации нарушений выводить советников с рынка ценных фондов.
  4. В правилах для советников отмечено, что они должны трудиться именно в интересах клиента. Новое лицо обязано предоставлять заказчикам только такую информацию, которая является актуальной на данный момент, это касается и вопросов доходности бумаг. Также он должен предупреждать заказчика о возможных рисках по ценным активам и их финансовой составляющей. Если требования не будут соблюдены, советник может быть подвергнут санкциям.
  5. В области доверительного управления игроки могут теперь привлекать такое лицо, как поверенный. Он будет отвечать за конкретный участок работы, вести дела конкретных заказчиков. Риски за ошибки и нарушения со стороны поверенного перекладываются на ту сторону, которая его привлекает. Это либо брокер, либо управляющая организация.

На самом деле новые профессии, связанные с ценными фондами, не являются такими уж новыми. Регулятор просто предпринимает очередные меры к организации открытости и честности процесса. С помощью этого хода можно добиться и легализации теневых игроков рынка ценных активов, установить для них правила работы.

Запреты и ограничения

Профучастником рынка ценных фондов может стать далеко не каждый желающий. Более того, статуса официального игрока можно лишиться в любой момент, если не соблюдать установленные требования. Регулятор следит и за проявлениями, являющимися сферой действия Уголовного и Административного кодексов, обязывает к этому органы внутреннего контроля.

Запреты и ограничения выглядят логично:

  1. Руководителем или членом руководящего состава профучастника рынка, его филиала, контрольной структуры, аудиторской службы, лицом, ответственным за риски бумаг не вправе быть специалисты, лишённые лицензии. В руководстве финансовых организаций во время совершения ими нарушений, приведших к отзыву лицензий. Эта санкция снимается по прошествии трёхлетнего периода.
  2. Руководителями не могут также являться дисквалифицированные в административном порядке граждане. Это же касается и лиц рынка ценных фондов, которые имеют непогашенную судимость за преступления против государственной власти и экономические.
  3. Физлица, на которых имеются такие же неснятые судимости, не имеют права напрямую либо через иных лиц распоряжаться свыше 10% акций УК. В любой форме распоряжаться голосующими бумагами форекс-дилера не вправе лицо, зарегистрированное на территориях, в государствах, где нет института раскрытия информации о финансовых операциях, входящих в перечень Минфина РФ.

Рынок ценных фондов приобретает все более чёткую конфигурацию, процессы его становятся значительно более управляемыми. В ближайшее время стоит ожидать установления новых границ для иностранных участников РЦБ.

А вы пользовались услугами проф. участников рынка ценных бумаг?

Загрузка…

Виды инвесторов на рынке ценных бумаг

Многообразие мира финансов позволяет использовать совершенно разные методы и стратегии инвестирования. Именно поэтому каждый из существующих видов инвесторов вполне обоснованно рассчитывает на успех в своей деятельности.

Условная классификация инвесторов возможна по признакам: объемы операций, стратегия, отношение к риску, квалификация.

Оглавление статьи

Объем операций

Всех инвесторов на рынке ценных бумаг можно разделить на две группы:

  • частные (индивидуальные) инвесторы — это физические лица, которые оперируют на рынке своими собственными, как правило небольшими, средствами. Они принимают самостоятельные решения в выборе объектов и сроков инвестирования в зависимости от своей квалификации и своем представлении о перспективах развития финансового рынка;
  • коллективные (институциональные) инвесторы — это крупные финансовые институты: банки, страховые компании, инвестиционные фонды, которые объединяют средства мелких вкладчиков и выходят на рынок ценных бумаг с крупными суммами.

Этими средствами управляют высококвалифицированные менеджеры, являющиеся профессионалами и принимающие грамотные решения. Как правило, институциональные инвесторы переигрывают индивидуальных инвесторов.

Начиная работу на бирже, трейдер невольно выбирает стратегию проведения операций с ценными бумагами.

Стратегия

Выделяют две основных стратегии инвестирования: пассивную и активную (деятельную).

При выборе пассивной стратегии инвестор покупает акции и держит их значительный период времени. Эту стратегию иногда называют «купить и держать». В этом случае инвестора не интересуют краткосрочные колебания цены акций. Он пережидает взлеты и падения акций, так как верит в их рост в длительной перспективе. При такой стратегии инвестор обычно тщательно выбирает компанию, акции которой он собирается купить.

На сегодняшний день на российском рынке обращаются акции более 800 компаний. Среди них есть компании, которые весьма положительно оценены рынком, их акции стоят достаточно дорого.  К их числу относятся «голубые фишки». Акции этих компаний в цене будут и дальше расти, но темп роста станет небольшим.

Наряду с этим на рынке присутствуют молодые компании, которые недооценены и у них есть значительный потенциал роста.

В случае выбора активной стратегии инвестор пытается предсказать изменение цен в ближайшем будущем. Когда цены выросли, он их продает, получает деньги и ждет, когда уменьшится цена акций, чтобы купить их дешевле. За счет активных операций инвестор может существенно увеличить доходность своих инвестиций.

Многие инвесторы пытаются проводить такие операции, но не всегда им это удается, так как для этого необходимо обладать определенными знаниями и навыками. Те, кто умеет это делать, намного опережают по доходности инвесторов, избравших пассивную стратегию.

Инвестиции на рынке ценных бумаг всегда сопряжены с риском.

Под риском понимается вероятность того, что человек не получит ожидаемой доходности, либо потеряет свои деньги. Даже покупая акции успешных компаний, инвестор может получить убыток.

У каждого человека имеется свое отношение к риску. Кто-то готов рискнуть ради получения высокого дохода, который могут принести акции, а кто-то рисковать не готов и предпочитает хранить деньги на банковском депозите с низкой, но гарантированной доходностью.

Отношение к риску

В зависимости от отношения к риску выделяют следующие группы инвесторов: агрессивный, консервативный, взвешенный.

  1. Агрессивный инвестор принимает риск. Он готов покупать ценные бумаги, способные принести высокий доход. Однако он понимает, что доход не гарантирован и он может получить убыток, если цена акций снизится. Но ради возможности получения высокого дохода он готов рискнуть. Агрессивный инвестор предпочитает покупать акции.
  2. Консервативный инвестор является полной противоположностью агрессивному. Он старается избегать риска и выбирает финансовые инструменты, по которым доходность гарантирована. Пусть это будет невысокий доход, но он обязательно будет. Какие же финансовые инструменты способны принести гарантированную доходность? Это облигации и банковские депозиты. Как правило, эти инструменты обеспечивают получение только номинальной доходности, реальная доходность может быть отрицательной с учетом инфляции.
  3. Взвешенный (сбалансированный) инвестор занимает промежуточное положение между агрессивным и консервативным инвесторами. Он формирует инвестиционный портфель, часть средств направляет на покупку акций, а другую часть — на приобретение облигаций или размещает на банковском депозите.

Как говорят: «Истина лежит посередине». Взвешенная стратегия не дает сверхвысоких доходов, но помогает избежать больших убытков. Подавляющая часть разумных участников торгов выбирает именно эту стратегию.

Квалификация

Пожалуй, самая определенная классификация приведена в Законе «О рынке ценных бумаг». Так, в статье 51.2 сказано, что квалифицированными инвесторами являются:

  • профессиональные участники рынка ценных бумаг;
  • кредитные и страховые организации;
  • негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании;
  • АСВ, Банк России, Российская Федерация;
  • физические и юридические лица, совершающие крупные сделки на фондовом рынке.

Остальные инвесторы, не подпадающие под критерии квалифицированных, являются обычными. Для них существуют определенные ограничения на операции на фондовом рынке.

Спекулянты

Отдельную категорию на рынке ценных бумаг занимают спекулянты. Где проходит грань между агрессивным инвестором и спекулянтом? Обычно считается, что инвестор покупает акции сроком, как минимум, на год.

Спекулянт покупает акции на короткий отрезок времени: несколько дней, часов или минут. Он пытается уловить краткосрочные колебания цен и на этом заработать. На российском рынке внутридневные колебания цен достигают 1-2%. Это значит, что за один день спекулянт может заработать 2%. Представьте себе, сколько рабочих дней в году и какую доходность он может получить за год.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о классификации инвесторов по версии Банка России:

Вопрос 4. Эмитенты и инвесторы.

⇐ ПредыдущаяСтр 39 из 55Следующая ⇒

 

Участники рынка ценных бумаг — это юридические и физические лица, занятые торговлей ценными бумагами. Их можно сгруппировать в пять основных групп: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации инфраструктуры, организации регулирования и контроля (рис. 7.5).

 

 

Рис. 7.2. Участники рынка ценных бумаг

Эмитенты — это те участники рынка, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства по ним перед их владельцами.

Инвесторы— это юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги, покупатели ценных бумаг. Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий ее покупатель является инвестором. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, а эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов.

И эмитенты, и инвесторы являются одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится не по их участию в операциях купли-продажи ценной бумаги, а по отношению к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.

Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами, продавцами и покупателями ценных бумаг и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности. К посредническим видам деятельности относятся: брокерская деятельность, дилерская деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами.

Брокеры— это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Их доход складывается за счет комиссионного вознаграждения.

Дилеры — это фондовые посредники, производящие операции с ценными бумагами за свой счет, а их доход составляет разница между ценами продаж ценных бумаг одним клиентам и ценами покупок этих же бумаг у других клиентов.

Управляющие компании— это фондовые посредники, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и (или) денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.

Организации инфраструктуры— это организации, обслуживающие деятельность эмитентов, инвесторов и фондовых посредников на рынке ценных бумаг. Условно их можно разбить на две группы: организации, обслуживающие только данный рынок, — это организаторы рынка ценных бумаг, расчетные центры, депозитарии, регистраторы; и организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и рынок ценных бумаг, — это информационные органы (газеты, журналы, электронные системы информации), юридические службы, консультанты и т. п.

Организаторы рынка ценных бумаг— организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами. К ним относятся фондовые биржи и небиржевые организаторы рынка, представляющие собой электронные системы торговли ценными бумагами.

Расчетные центры(их называют еще расчетными палатами; клиринговыми палатами или клиринговыми домами) — организации банковского типа, специализирующиеся на ведении расчетных счетов участников организованного рынка ценных бумаг и осуществлении всех расчетов и поставок по сделкам с ценными бумагами.

Регистраторы— специализированные организации рынка ценных бумаг, осуществляющие ведение реестров владельцев именных ценных бумаг, если их число по данной бумаге превышает 500.

Депозитарии — специализированные организации рынка ценных бумаг, оказывающие услуги по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому. На практике часто имеет место объединение нескольких типов профессиональной деятельности в какой-либо одной организации.

Организации регулирования и контроля — это организации, имеющие своей целью регулирование рынка ценных бумаг и контроль деятельности на нем всех его участников. Данные организации представлены либо соответствующими органами государства, либо организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка. Целью государственного регулирования является обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.



Читайте также:

 

Классификация инвесторов по рискам и шансам. Начало

Всех, кто как-то инвестирует, можно поделить на четыре группы. При желании, конечно, можно на любое число групп, по любому признаку. Но классификация должна подчёркивать какие-то смыслы, а не просто забавлять и вносить чувство порядка.

Мы возьмём самые простые и важные смыслы и спросим — какие риски и шансы? Под риском будем понимать не волатильность счёта, а вероятность потерять много и сразу (в пределе — всё), без шанса на восстановление капитала. Если смотреть на волатильность, можно увидеть неправильно. Например, покупка и удержание индекса может показаться очень рискованным делом (просадки на российском рынке до 80%!), но в долгосроке это одно из самых безопасных занятий.

Под шансом будем понимать вероятность преумножения капитала — быстро и существенно. Существенно, в разы и десятки раз, он преумножится множеством способов — например, при покупке того же индекса с доходностью на 5% выше инфляции. При условии, что мы дадим ему полежать десятки лет. Но если нам надо быстро, это должно быть что-то другое.

В итоге у нас получится четыре квадратика, при желании их можно даже нанести на стандартную декартову сетку, если мы помним со школы про ось абсцисс и ось ординат. Лучший квадратик — хорошие шансы при скромных рисках. Две группы будут похуже: скромные риски при скромных шансах, и, соответственно, нескромные риски плюс нескромные шансы. Но в долгосроке, есть подозрение, игроки со скромными шансами обгонят своих нескромных коллег, ибо со временем риски накапливаются, и рано или поздно клюнет тот «чёрный лебедь», что уничтожит ваш капитал. Наконец, четвёртая группа, проклятая: у них будут огромные риски и почти нулевые шансы. Увы, так бывает. Рассмотрим подробнее.

Группа № 1: скучно, но правильно

Начнём с самого скучного места, но там должно находиться большинство, если будет действовать по уму. Почти никакие шансы и скромные риски. Очень хочется большего, но нет ресурса: его по определению не может быть у всех.

Ассет алокейшн, портфельные инвестиции — эталон стратегий этого типа. Но чтобы правильно понимать, давайте договоримся не считать случайные колебания эквити чем-то большим. Всё равно график вернётся к среднему, к отбиванию инфляцию и небольшому бонусу сверх неё. Потерять 50% в очень плохой год или добавить к портфелю 100% в очень хороший — повод для эмоций, но не для выводов.

Если нужна доходность, она в ленивом портфеле достигается по-другому, добавлением к пассивным инвестициям активности.

Вы начинаете отбирать конкретные инструменты, прежде всего акции. Ищите лучшие, ставите на них. Без плеч, вы же разумный инвестор. С диверсификацией, вы же инвестор, бегущий марафон для себя, а не спекулянт, бегущий стометровку на публику. Ваша стратегия начинает улучшаться. Но вы вряд ли перескакиваете туда, где сверхдоходность. Иногда будет казаться, что перескочили — когда в лучший год обгоните индекс на 50% годовых. Увы, в худший год вы уступите ему 20%, и всё вернётся к среднему. Если всё не сломается, будете иметь премию к рынку 5–10%. Если всё сломается, премию платить перестанут, но штрафов тоже не выпишут. Риска в долгосроке не больше, чем в обычном пассивном портфеле.

Можно не только улучшить спокойную игру, но и ухудшить. Это значит иметь ту же околонулевую доходность, но больший риск. Это не так сложно, в России эта модель поведения принята по умолчанию — «храните деньги в сберегательной кассе». Имеется в виду низкий процент и крупные банки — большинство тянется именно туда. Это лучше, чем потянуться в хайпы, но хуже классического портфеля на разных классах активов.

Группа № 2: элита рынка

В нашем лучшем квадратике народу меньше, чем кажется. Напомним его прелесть: низкие риски, огромные шансы. Место обманчиво кажется многолюдным, потому что весь народ из соседней группы с суперрисками пишет в своих презентациях, что они отсюда. Доходность вот она, а про риски мы не расскажем, если хитрые, или даже сами их не видим, если глупые.

А там, куда все хотят, сравнительно пустынно. Там либо те, на кого надо долго учиться, либо те, кому сильно повезло. Алготрейдеры, жёстко соблюдающие риск-менеджмент. Системные инсайдеры. Расчётливые стартаперы, создающие бизнес так, чтобы прибыль делилась, а все риски были на партнёрах.

Дьяволы здесь в деталях. Например, для алготрейдеров критически важен риск-менеджмент. Нет такого алгоритма, который гарантирует прибыль. Сломаться может всё и всегда. Профессионал отличается от любителя не тем, что может много заработать — любитель тоже может, если включит плечо, слабоумие и отвагу. Профессионал почти не может терять.

«Просадка в пределах 10%» звучит убедительнее, чем «прибыль до 100%». Такую прибыль, повторим, покажет любой, кому пошла карта. Поэтому…

Гладкость эквити несёт больше информации, чем её наклон.

И в конечном счёте существеннее для результата, как это ни странно. Устремлённая ввысь, но рваная, неровная эквити отпугивает большие деньги. Причём как клиентские, так и ваши, если они станут большими.

Прибыль, увы, невозможно гарантировать. А вот просадку — почти можно.

Профи сидит в безопасном месте. Желание из него выбраться под удар объяснимо: под ударом больше прибыль. Но это не бесплатно. От минимальных рисков ты перешёл к каким-то другим. Ещё немного риска — и тебе будут рады в группе криптоинвесторов и фартовых ребят с широкими плечами.

Кое-что про «свой бизнес»

Я упомянул стартаперов. Иногда говорят, что лучшие инвестиции — инвестиции в собственный бизнес. Какая это группа — свой бизнес? А какая угодно из четырёх.

Простейший бизнес, доступный даже пенсионеру при наличии денег, — гостиничный. Купил квартиру и сдал на год приличному человеку. Это чёткая позиция без особого риска и без особого шанса. Несколько лучше, чем депозит в «Сбербанке», и по риску, и по доходности. И несколько хуже, чем портфель хороших дивидендных акций (если это портфель, дающий альфу к рынку).

Вложить все свои сбережения в своё дело — это страшно, но иногда страшно доходно. Зашкаливать будут и риски, и шансы. Неважно даже, что за дело. Сбережения чьи? Свои! Риск есть? Риск всегда есть. И шанс есть. И оба мало чем ограничены.

Игру можно ухудшить. Вложив все свои сбережения в дело, которое не своё. «Занял денег другу под бизнес-идею».

Неважно, какая бизнес-идея у друга, но для занявшего это обычно плохая идея. Скорее всего, он инвестирует под неограниченный риск и ограниченный доход — худшее, что можно сделать.

Если всё пойдёт плохо, вы потеряете даже больше, чем 100% вложения. И деньги, и друга, и веру в людей. Если всё пойдёт очень хорошо, то друг, скорее всего, окажется вдруг… нет, он вас не кинет. Он найдёт способ порадовать своего инвестора. Разумно решив, что двойная-тройная доходность к банковской ставке вполне порадует. Но это очень ограниченная доходность там, где речь идёт о неограниченном риске. Годовая рентабельность на мелкий венчурный капитал может быть и 200%, но решат, что вам достаточно 20%. И у вас нет способа проконтролировать, если дела ведёте не вы. Отчётность будет такой, что там будет 20%. Радуйтесь, что сохранили дружбу.

Из неправильного примера сразу видно, что правильно.

Создавать бизнесы выгоднее, чем в них вкладывать.

Ещё выгоднее создавать свои бизнесы на чужие деньги, как это в общем и принято.

Это в чистом виде логика лучшей группы: максимальный шанс при минимальном риске. Это то, что делал гипотетический друг. Можно ли считать это инвестициями в бизнес? Вопрос терминологии. Давайте считать. Тогда будет парадоксальное правило.

Лучшие инвестиции в бизнес — те, при которых деньги инвестируют за тебя. А ты инвестируешь хорошее впечатление, которое производишь.

Иногда за этим впечатлением что-то стоит: сильный бизнес-план, сильная команда и так далее. Иногда ничего не стоит. Просто хорошее впечатление. Различие только этическое, а выгодно будет и так, и так.

Большая часть ICO, например, продавало впечатления, которые кто-то счёл хорошими. И всё. Пустота под сладким соусом. Помните этот бум криптоинвестиций двух-трёхлетней давности?

(Окончание следует).

__

Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.

1.3. Эмитенты и инвесторы

Классификация эмитентов по задачам, решаемым ими на рынке ценных бумаг

Классификация инвесторов

Классификация эмитентов по задачам, решаемым

ими на рынке ценных бумаг

При выпуске ценных бумаг эмитенты обычно решают следующие задачи:

-привлечение инвестиций (в оборотные средства и капитальные проекты, в дочерние компании)

-реструктурирование собственности и управления (ее закрепление в пользу контролирующих или иных групп собственников, продажа предприятия или пакета акций, реорганизация компании)

-оценка и повышение рыночной стоимости предприятия и акций,

-прочие цели – реструктурирование долгов, перераспределение активов, маркетинг имени компании, технические эмиссии (под добавочный капила, сформированный в связи с переоценкой основных фондов), повышение доходности предприятия, оптимизация финансовых потоков и др.

Покрытие краткосрочного дефицита денежных ресурсов. Краткосрочные дефициты денежных средств, которые могут покрываться выпуском / выдачей ценных бумаг:

Потребность эмитента в денежных ресурсах

Вид ценной бумаги

Дефициты ликвидности, обусловленные ежедневными колебаниями в доходах и расходах, и вызванные наличием источников оборотных средств лишь в минимально необходимых (неснижаемых) размерах

-Векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, коносаменты

Дефициты ликвидности в связи с сезонными колебаниями в доходах и расходах (сезонность производства, сезонность спроса, сезонность поступления сырья)

-Векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, коносаменты

Дефициты ликвидности, обусловленные колебаниями в денежных поступлениях и расходах, которые, в свою очередь, вызваны длительными циклами производства продукции

-Векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, краткосрочные облигации, коносаменты

Несовпадения в поступлении выручки и осуществлении расходов, вызванные внутриквартальной и внутригодовой неритмичностью в производстве и реализации продукции

-Векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, коносаменты

Несовпадение потребности в средствах и сроках финансовых поступлений (из бюджета, внебюджетных фондов, от инвесторов и т.д.)

-Векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, коносаменты

Форс-мажорные обстоятельства (в т.ч. в связи с неплатежами, колебаниями финансового рынка, временными затруднениями в ликвидности, наступлением финансовых рисков и т.д.)

-Векселя

Покрытие средне- и долгосрочного дефицита денежных ресурсов осуществляется через:

а) финансирование оборотных средств,

б) финансирование реструктурирования предприятий,

в)финансирование капитальных вложений (проектное финансирование).

Финансирование оборотных средств, которое может покрываться выпуском / выдачей ценных бумаг:

Потребность эмитента в денежных ресурсах

Вид ценной бумаги

Более полная загрузка имеющихся мощностей

Восстановление оборотных средств (покрытие недостатка оборотных средств), доведение их до минимально необходимой величины

-Акции, облигации, закладные, коммерческие бумаги, депозитарные расписки

Рыночное изменение структуры источников оборотных средств (снижение доли банковского кредита, увеличение доли финансирования за счет выпуска ценных бумаг, секьюритизация дебиторско – кредиторской задолженности)

-Акции, облигации, векселя, коммерческие бумаги, складские свидетельства, коносаменты, депозитарные расписки

Финансирование реструктурирования предприятий, которое может осуществляться на основе выпуска / выдачи ценных бумаг:

Потребность эмитента в денежных ресурсах

Вид ценной бумаги

Реструктурирование предприятий:

-закрытие неперспективных предприятий и их подразделений, исключение из эксплуатации неблагоприятных, с точки зрения экономической эффективности отработки запасов ресурсов (минеральных, топливных, лесных и т.д.), получение инвестиций на эти цели

-реорганизация предприятия (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование), получение инвестиций на эти цели

-финансовое реструктурирование (формирование ликвидного залога в форме ценных бумаг, секьюритизация плохих активов (превращение в ценные бумаги и обеспечение на этой основе ликвидности), покрытие убытков, обмен активов, реструктурирование долгов, привлечение денежных ресурсов для финансового оздоровления и т.п.)

-Акции, облигации, депозитарные расписки

Финансирование капитальных инвестиций (проектное финансирование), которое может покрываться выпуском / выдачей ценных бумаг:

Потребность эмитента в денежных ресурсах

Вид ценной бумаги

Развитие традиционной деятельности и социальные проекты

Ввод или приобретение новых мощностей

-Акции, облигации, закладные, депозитарные расписки

Реконструкция, модернизация, ремонт мощностей, в т.ч. на поддержание уровня производства основной продукции. Обновление и реконструкция обеспечивающих подразделений (энергетическое хозяйство, транспорт, строительство, ремонт, сельское хозяйство, социальная сфера)

Социальные проекты

Жилищное строительство, социальная инфраструктура, экологические проекты

-Акции, облигации, жилищные сертификаты, закладные, депозитарные расписки

Инновационные проекты, диверсификация деятельности

-Создание новых предприятий, дочерних компаний или структурных подразделений по производству продукции, не являющейся основной (осуществление инвестиционных проектов, создание новых рабочих мест, частичное или полное перепрофилирование имеющихся мощностей)

-Акции, облигации, закладные, депозитарные расписки

-Сторонняя деятельность (сдача имущества в аренду, производственное или коммерческое использование земельных участков и производственных площадей, прав на разработку недр, операции с недвижимостью, торгово – сбытовая деятельность по основной и сторонней продукции)

-Акции, облигации, закладные, депозитарные расписки

-Создание финансовой инфраструктуры предприятия (дочерние финансовые институты, развитие финансовых операций с целью диверсификации доходов, мобилизации денежных ресурсов на нужды предприятия, «закачивание» в него денег)

-Акции, облигации, депозитарные расписки

Особую роль играют ценные бумаги в долгосрочном финансировании двух видов компаний:

а) молодых компаний роста, б) высокотехнологичных компаний.

Примерные критерии молодых компаний роста (США –Европа): операционная история – не менее 1 –3 лет, чистые материальные активы- не менее 4 млн. долл. США, акционерный капитал- не менее 2 млн. долл. США, количество акций в обращении не менее 100 тысяч, % акций, находящихся в свободном обращении – более 20%, не менее 300 акционеров. Компания должна поддерживаться минимум 2-3 маркет-мейкерами, язык раскрытия информации – минимум английский, использование международных стандартов учета, отчетности и раскрытия информации.

Реализация интересов собственников через рынок ценных бумаг.

Через рынок ценных бумаг могут покрываться следующие потребности предприятий, связанные с интересами их собственников: а) реструктурирование акционерных капиталов, б) создание групп связанных предприятий, в) оценка рыночной стоимости предприятия в интересах собственника.

В частности при реструктурировании акционерных капиталов обычно достигаются следующие цели:

Потребности эмитента

Вид ценной бумаги

Изменение структуры акционерного капитала: а) увеличение доли контролирующего собственника, б) оптимизация доли государства в соответствии с его интересами и интересами собственника, в) включение в состав акционерного капитала долей новых партнеров, г) выкуп акций у мелких акционеров, сокращение долей в акционерном капитале нежелательных партнеров и т.п.)

Акции, конвертируемые облигации, опционы на акции,

депозитарные расписки

Стимулирование менеджеров путем увеличения их доли в акционерном капитале (опционные планы, награждение акциями или опционами на акции руководства и т.п.)

Сохранение сферы влияния и обеспечение имущественных интересов высшего менеджмента предприятия через прямое участие в акционерной собственности

Акции, конвертируемые облигации, опционы на акции

Подготовка предприятия (контрольного пакета акций) или крупного пакета акций к продаже новому инвестору:

-урегулирование всех вопросов, связанных с юридической чистотой собственности на предприятие, проведенных эмиссий ценных бумаг и формирования акционерного капитала

-урегулирование отношений с государственными органами – регуляторами рынка ценных бумаг и имущественных отношений (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ, Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, Министерство имущественных отношений РФ, региональные администрации), включая регистрацию выпусков ценных бумаг, изменений в учредительных документах, отчетность эмитента, раскрытие информации, антимонопольный контроль, соблюдение порядка ведения реестра и т.п.

-предпродажная оптимизация структуры собственности, проведение технических эмиссий акций под добавочный капитал, сформированный за счет переоценки основных фондов

-независимая оценка предприятия, вывод акций на публичный рынок с тем, чтобы получить оценку рыночной стоимости предприятия, получение при необходимости листинга на фондовой бирже

Акции, конвертируемые облигации, опционы на акции,

депозитарные расписки

Реструктурирование и обмен долгов на акции

Акции

Создание групп связанных предприятий также основано на выпуске ценных бумаг:

Потребности эмитента

Вид ценной бумаги

Оформление организационно – правового статуса (создание акционерных обществ)

Акции

Создание систем горизонтальных и вертикальных участий, конгломератов (холдинги, финансово – промышленные группы, дочерние и зависимые общества, объединения коммерческих организаций). Обеспечение перекрестной собственности, перекрестного директората, создания организаций, находящихся в долевой собственности и т.п.

Акции

Создание систем управления группами предприятий, основанных на доверительном управлении или передаче исполнительных функций управляющей организации

Акции

Оценка рыночной стоимости предприятия в интересах собственника также может быть реализована через ценные бумаги:

Потребности эмитента

Вид ценной бумаги

Оценка рыночной стоимости предприятия:

-с целью определения истинной стоимости имущества контролирующего акционера

-в качестве центрального показателя деятельности предприятия, рост рыночной стоимости которого является основой для организации отношений с акционерами

-при предпродажной подготовке предприятия, в качестве базы для ведения переговоров с прямыми инвесторами

-в любых программах привлечения инвестиций – как через рынок ценных бумаг, так и через рынки других финансовых продуктов (кредитование, лизинг, торговое финансирование и т.п.)

Акции (при обращении на открытом рынке), депозитарные расписки

В прочие цели выхода предприятия на рынок ценных бумаг могут входить а) маркетинг предприятия, б) создание биржевой истории для получения более льготных условий частного финансирования, в) финансовый инжиниринг.

В частности, маркетинговые цели, реализуемые через рынок ценных бумаг, могут быть уточнены следующим образом:

Потребности эмитента

Вид ценной бумаги

Привлечение внимания к имени предприятия, бесплатный маркетинг его продукции, позиционирование не только на продуктовом, но и на финансовом рынке (многократное упоминание имени предприятия в финансовой и обычной прессе в связи с изменениями конъюнктуры его акций, включение предприятия в биржевые индексы, публичная оценка предприятия финансовыми аналитиками)

Акции и облигации (при обращении на открытом рынке), депозитарные расписки

При создании биржевой истории для получения более льготных условий частного финансирования могут решаться следующие задачи:

Потребности эмитента

Вид ценной бумаги

Обеспечение публичности предприятия, политики максимально возможного раскрытия информации, создание истории листинга и биржевых котировок, кредитной истории по облигациям, должная организация корпоративного управления (corporate governance) и отношений с акционерами.

Демонстрация высокого уровня корпоративного управления (corporate governance)

Акции и облигации (при обращении на открытом рынке),

депозитарные расписки

Такая политика обычно приводит к тому, что кредиторы (прежде всего иностранные) предоставляют заемное или долевое финансирование более охотно и на более льготных условиях. Кредиторы или долевые инвесторы предпочитают открытые, позитивно настроенные к ним предприятия, справедливо считая, что в этом случае финансовые риски, которые они несут, значительно ниже.

Имея историю отечественного листинга, проще выводить акции или депозитарные расписки на зарубежные финансовые рынки, на которых объем денежных ресурсов больше, чем на внутреннем рынке. Предприятие становится “понятнее” инвесторам, условия, на которых оно финансируется, являются более льготными.

Helpshift Что такое классификация проблем?

Классификация проблем означает распределение проблем обслуживания клиентов между соответствующими командами, агентами и каналами для обеспечения наиболее эффективного и быстрого результата. Классификация проблем делает организации по обслуживанию клиентов более эффективными за счет оптимизации использования ресурсов.

Почему классификация проблемы имеет значение для обслуживания клиентов?

Быть переданным между многочисленными агентами и вынужденным ждать несколько раз в режиме ожидания, это крайне неприятно для клиентов.Телефонные системы ЭКО долгое время были опорой обслуживания клиентов, позволяя клиентам «направлять себя», выбирая правильный вариант. Но клиенты их ненавидят. Они требуют терпения и часто не имеют возможностей, которые хочет клиент. Даже когда заказчик делает выбор, он часто в конечном итоге полностью передается другому агенту или команде.

Агенты тоже не любят вручную классифицировать проблемы. Есть способ лучше: интеллектуальная классификация проблем использует искусственный интеллект (ИИ) для автоматической классификации проблем.Это решение, которое работает в масштабе и исключает вероятность человеческой ошибки.

Преимущества использования ИИ для классификации проблем

  • Скорость — Классификация проблем с ИИ выполняется мгновенно, поэтому проблемы классифицируются, как только начинается разговор. Механизм классификации проблем может маршрутизировать разговоры, собирать дополнительную информацию от клиентов и даже привлекать в беседу бота для конкретной проблемы. Это сокращает время до первого ответа, а также освобождает агентов для обработки более сложных элементов процесса обслуживания клиентов.
  • Точность — Классификация проблем с использованием ИИ обеспечивает точность в масштабе. Здоровая модель превосходит команду агентов как по точности классификации проблем, так и по тщательности. И механизмы классификации проблем постоянно учатся на вводе, поэтому со временем они становятся все более и более точными.

Как Helpshift поддерживает классификацию проблем

Механизм классификации проблем

Helpshift применяет алгоритмы машинного обучения и искусственного интеллекта для точного прогнозирования категории поступающих проблем клиентов.Затем механизм маршрутизации назначает классифицированную проблему соответствующему агенту или боту QuickSearch. Механизм классификации проблем со временем учится и совершенствуется, опираясь на ИИ для настройки и совершенствования своих действий.

Администраторы организаций по обслуживанию клиентов имеют представление об аналитике производительности и точности механизма классификации проблем. С первого взгляда они могут увидеть количество проблем, которые были правильно классифицированы, и среднюю точность этих категорий. Регулярная обратная связь с агентом по категоризации также со временем повышает точность.

Дополнительная информация о классификации выпуска

Связи с инвесторами | Европейская комиссия

Правила заимствования ЕС

У ЕС около 92 млрд евро непогашенных долговых инструментов, включая 39,5 млрд евро, выпущенных в рамках SURE. У него есть кривая ликвидной доходности (линия, отображающая процентные ставки по его облигациям с разными сроками погашения), состоящую из множества контрольных выпусков (непогашенных более 1 миллиарда евро). В исключительных случаях ЕС также выпускает облигации на сумму менее 1 миллиарда евро (либо в синдицированном формате, либо через частное размещение).

  • Заимствования ЕС разрешены только для финансирования займов странам в рамках программ EFSM, BOP, MFA и недавно принятого инструмента SURE.
    В рамках своего Плана восстановления Комиссия предложила предоставить ей исключительные полномочия по заимствованию для сбора средств для финансирования действий по восстановлению и восстановлению после кризиса сразу после кризиса Covid-19.
  • Суммы варьируются от небольших частных размещений на несколько миллионов евро до выпусков контрольного размера (1-5 миллиардов евро) и до 10 миллиардов евро на срок погашения в рамках SURE.
  • Привлеченные средства ссужаются странам на (почти) точно таких же условиях (тот же купон, срок погашения и на ту же номинальную сумму). Однако обслуживание долга по облигациям остается обязанностью ЕС, который обеспечивает своевременное выполнение всех платежей.
  • Сроки, объем и срок погашения определяются кредитной деятельностью ЕС.
  • Финансирование осуществляется исключительно в евро.
  • Спектр сроков погашения вновь выпущенных облигаций составляет от 3 до 30 лет, а сроки погашения — до 2050 года.
  • ЕС выпускает облигации в рамках своей программы выпуска долговых обязательств ЕС и Евратома в соответствии с законодательством Люксембурга. В качестве альтернативы, для частного размещения также доступна немецкая кредитная документация («Schuldschein»).

Презентация для инвесторов

Выплаты EU SURE

Пресс-релизы о последних выпусках облигаций

Пресс-релизы комиссии

Европейская комиссия выпустит облигации на сумму 62,9 млрд евро в рамках существующих программ в 2021 году (21 декабря 2020 года)

Комиссия выплачивает 8 евро.5 миллиардов в рамках SURE пяти государствам-членам (1 декабря 2020 г.)

Успешный третий выпуск облигаций ЕС SURE Европейской комиссией (25 ноября 2020 г.)

Комиссия выделяет 14 миллиардов евро в рамках SURE девяти государствам-членам (17 ноября 2020 г.)

Социальные облигации ЕС SURE на сумму 17 миллиардов евро, торгуемые на LuxSE (27 октября 2020 г.)

Европейская комиссия выпустила первую эмиссию социальных облигаций ЕС SURE (21 октября 2020 г.)

Вопросы и ответы по первой эмиссии социальных облигаций ЕС SURE (21 октября 2020 г.)

Глобальный стандарт отраслевой классификации (GICS): объективный язык для секторов

Подобно тому, как химикам нужны универсальные и стабильные единицы измерения для создания точных формул, инвесторам нужны объективно определенные категории инвестиций для разработки и реализации эффективных портфельных стратегий.Хотя каждая компания может быть уникальной, многие бизнес-факторы и экономические факторы могут одинаково влиять на аналогичные компании. В результате аналитики полагаются на последовательные и беспристрастные классификации для сравнения компаний, оценки отраслей и отделения региональных тенденций от глобальных.

До введения в 1999 г. Глобального стандарта отраслевой классификации (GICS) Standard & Poor’s использовало систему классификации с 11 секторами и 115 отраслями, аналогичную Стандартной отраслевой классификации (SIC), которая была введена в 1937 году.Однако экономика развивается, поэтому к 1990-м годам существующая система SIC продемонстрировала значительные ограничения в ее способности:

  • Обнаружение важных развивающихся отраслей, таких как телекоммуникации или информационные технологии
  • Обеспечить переход к экономике обслуживания
  • Признать растущую мировую экономику или сопутствующее сокращение региональных вариаций
  • Принять во внимание появление мгновенной всемирной связи

Все, что полагалось на существующие системы классификации, от инвестиционных исследований до решений о распределении, могло быть скомпрометировано из-за растущих неточностей и отсутствия ясности.

Standard & Poor’s и Morgan Stanley Capital International (ныне известная как MSCI Barra) взяли на себя задачу создания единого согласованного набора глобальных определений секторов и отраслей для удовлетворения потребностей мирового финансового сообщества. Результатом стала GICS, которая успешно решает многие проблемы с предыдущими системами классификации. GICS в настоящее время является принятой структурой для инвестиций, потому что:

  • Универсальный. Это глобальная система классификации, применимая как в развитых, так и в развивающихся странах.
  • Это точно. Он отражает текущее состояние всех отраслей.
  • Гибкая. С 4 все более конкретными подразделениями он может идентифицировать очень специализированные подотрасли.
  • Может измениться. MSCI и Standard & Poor’s ежегодно пересматривают всю структуру, чтобы гарантировать, что она остается как можно более точным отражением рынка. Кроме того, важные корпоративные события повлекут за собой пересмотр размещения отдельной компании.

В этой статье объясняется методология, лежащая в основе схемы классификации GICS, и ее значение для пассивного и активного управления портфелем.

Структура GICS

В структуру GICS входят 11 секторов, 24 отраслевые группы, 68 отраслей и 157 подотраслей. Это гораздо более детально, чем использовавшаяся ранее двухуровневая иерархия. Методология GICS по-прежнему во многом основана на отраслях, но секторы теперь отражают нашу текущую экономику:

  • Услуги связи
  • Потребительское право
  • Товары народного потребления
  • Энергия
  • Финансы
  • Здравоохранение
  • Industrials
  • Информационные технологии
  • Материалы
  • Недвижимость
  • Утилиты

Отрасли можно классифицировать по тому, что они производят, или по рынкам, на которых закупаются их продукты и услуги.Секторы GICS больше ориентированы на рынок, чем на производство. Например, вместо того, чтобы пытаться провести четкое различие между потребительскими товарами и потребительскими услугами, GICS делит потребительскую экономику на «потребительские дискреционные возможности» и «потребительские товары первой необходимости». Каждый из них может включать товары и услуги, но в этом случае аналитики могут различать компании на основе их ожидаемой реакции на изменения в бизнес-циклах.

Классификации

GICS могут быть представлены в текстовом или числовом формате.Полная классификация GICS для каждой компании представляет собой 8-значный код с текстовым описанием. Полный код легко понять, так как он построен из кодов для каждого уровня. Возьмем бытовую технику, например:

  • Сектор: потребительское право (код GICS: 25)
  • Отраслевая группа: товары длительного пользования и одежда (код GICS: 2520)
  • Отрасль: товары длительного пользования (Код GICS: 252010)
  • Подотрасль: бытовая техника (Код GICS: 25201040)

Как компания получает свой слот

Компания относится к одной подотрасли GICS на основании того, что Standard & Poor’s и MSCI считают своим основным видом деятельности.Это измеряется в первую очередь доходами, полученными от этой деятельности, хотя также учитываются анализ прибыли и восприятие рынка. Его подотраслевая классификация автоматически определяет отрасль, отраслевую группу и сектор.

А как насчет компаний с более чем одним важным видом деятельности? В целом они классифицируются по подотрасли, которая генерирует большую часть доходов и прибыли или которая, по мнению Standard & Poor’s и MSCI, лучше всего отражает ее основной бизнес.Компании, участвующие в различных секторах, могут быть отнесены к промышленным конгломератам или многосекторальным холдингам. Дочерние компании, которые представляют отдельную финансовую отчетность, обычно считаются отдельными организациями и классифицируются отдельно.

GICS и S&P 500

S&P 500 стремится быть репрезентативным для отраслей экономики США, а классификация секторов является одним из 8 рассматриваемых основных критериев.Таким образом, как точность секторов GICS, так и распределение компаний в этих секторах влияют на общую достоверность S&P 500.

GICS позволяет Standard & Poor’s разрабатывать отраслевые индексы и индексные продукты на основе общего глобального стандарта. Все индексы S&P, а не только S&P 500, используют структуру GICS, создавая целое семейство отраслевых индексов, которые предлагают глобальный согласованный набор критериев.

GICS и управление портфелем

Методология GICS обеспечивает прозрачность и точность, необходимые для более точных сравнений.Его 4 уровня классификации обеспечивают специфичность индексации и, следовательно, настройки и таргетинга при структурировании портфеля. Говоря простым языком, теперь можно сравнивать не только яблоки с яблоками, но и одни и те же сорта яблок друг с другом.

Это верно как для пассивных, так и для активно управляемых портфелей. Пассивно управляемые портфели — те, чьей целью является воспроизведение показателей индексов, на которых они основаны, — полагаются на индексы, производные от GICS, как точные представления о глобальном рынке.

Активно управляемые портфели, цель которых — каким-то образом превзойти эталонный тест, также извлекают выгоду из этой прозрачности и точности. Кроме того, аналитики и менеджеры могут лучше отслеживать развивающиеся рынки и определять ниши с высоким потенциалом. Решения о диверсификации и распределении активов лучше информированы благодаря большей прозрачности, которую обеспечивает GICS, как по отраслям, так и между географическими рынками.

Следующие шаги для рассмотрения

Найти акции

Сопоставьте идеи с потенциальными инвестициями с помощью нашего скринера акций.

О визовой классификации EB-5

USCIS управляет Программой для иммигрантов-инвесторов EB-5, созданной Конгрессом в 1990 году для стимулирования U.С. Экономика за счет создания рабочих мест и капиталовложений со стороны иностранных инвесторов. В соответствии с программой, впервые введенной в действие в качестве пилотной в 1992 году и с тех пор регулярно возобновляемой, инвесторы также могут претендовать на классификацию EB-5, инвестируя через региональные центры, назначенные USCIS на основе предложений по содействию экономическому росту. 27 декабря 2020 года президент Трамп подписал закон, продлевающий Программу региональных центров до 30 июня 2021 года.

Все инвесторы EB-5 должны инвестировать в новое коммерческое предприятие, которое было создано:

Коммерческое предприятие означает любое коммерческое предприятие деятельность, сформированная для постоянного ведения законной деятельности, в том числе:

Это определение включает коммерческое предприятие, состоящее из холдинговой компании и ее полностью принадлежащих дочерних компаний, если каждая такая дочерняя компания занимается коммерческой деятельностью, сформированной для постоянного ведения законный бизнес.

Это определение не включает некоммерческую деятельность, такую ​​как владение личным домом и управление им.

Инвестор EB-5 должен вложить необходимую сумму капитала в новое коммерческое предприятие, которое создаст штатные должности не менее 10 квалифицированных сотрудников.

  • Для нового коммерческого предприятия, расположенного за пределами регионального центра, новое коммерческое предприятие должно напрямую создавать штатные должности для учета. Это означает, что новое коммерческое предприятие (или его дочерние компании, находящиеся в полной собственности) должно само быть работодателем для квалифицированных сотрудников.
  • Для нового коммерческого предприятия, расположенного в региональном центре, новое коммерческое предприятие может прямо или косвенно создавать рабочие места с полной занятостью.
    • Прямые рабочие места устанавливают отношения работодатель-работник между новым коммерческим предприятием и людьми, на которых оно работает.
    • Непрямые рабочие места создаются за пределами нового коммерческого предприятия, но создаются в результате нового коммерческого предприятия.
  • В случае проблемного бизнеса инвестор EB-5 может рассчитывать на сохранение рабочих мест.
    • Инвестор должен показать, что количество имеющихся сотрудников составляет или будет не меньше прединвестиционного уровня в течение как минимум двух лет.

Проблемный бизнес — это бизнес, который существует не менее двух лет и понес чистый убыток в течение 12 или 24 месяцев до даты приоритета в форме I-526 иммигранта-инвестора. Убыток за этот период должен составлять не менее 20% чистой стоимости проблемного бизнеса до убытка.При определении того, существует ли проблемный бизнес в течение двух лет, USCIS будет рассматривать преемников, представляющих интерес для проблемного бизнеса, при оценке того, существуют ли они в течение того же периода времени, что и бизнес, в котором они преуспели.

Квалифицированный сотрудник — это гражданин США, законный постоянный житель или другой иммигрант, имеющий право работать в Соединенных Штатах, включая условного резидента, временного резидента, получившего убежище, беженца или человека, проживающего в Соединенных Штатах в отношении депортации.Это определение не включает инвесторов-иммигрантов; их супруги, сыновья или дочери; или любой иностранец с любым неиммиграционным статусом (например, неиммигрант H-1B) или которому не разрешено работать в Соединенных Штатах.

Полная занятость означает трудоустройство квалифицированного сотрудника на новом коммерческом предприятии на должность, требующую минимум 35 рабочих часов в неделю. В случае программы регионального центра полная занятость также означает занятость квалифицированного сотрудника на должности, которая была создана косвенно и требует минимум 35 рабочих часов в неделю.

Соглашение о разделении рабочих мест, при котором два или более квалифицированных сотрудника занимают постоянную должность, будет считаться занятостью полный рабочий день при условии соблюдения требований по почасовой ставке в неделю. Это определение не включает комбинации должностей с неполным рабочим днем, даже если при объединении должности соответствуют требованиям по почасовой работе в неделю.

Работа, которая является прерывистой, временной, сезонной или временной, не считается постоянной работой с полной занятостью. Однако рабочие места, рассчитанные на срок не менее двух лет, обычно не считаются прерывистыми, временными, сезонными или временными.

Капитал означает денежные средства, оборудование, инвентарь, другое материальное имущество, их эквиваленты и задолженность, обеспеченные активами, принадлежащими инвесторам-иммигрантам, если они несут личную и основную ответственность, а активы нового коммерческого предприятия, на котором основано ходатайство, не используются для обеспечения любой задолженности. Весь капитал будет оцениваться по справедливой рыночной стоимости в долларах США. Активы, приобретенные прямо или косвенно незаконным путем (например, преступной деятельностью), не будут считаться капиталом для целей раздела 203 (b) (5) Закона.

Примечание. Инвесторы-иммигранты должны подтвердить, что они являются законными собственниками вложенного капитала. Капитал может включать их обещание заплатить (вексель) при определенных обстоятельствах.

Минимальные суммы инвестиций по дате подачи заявки и месту инвестирования:

Дата подачи петиции

Минимальная сумма инвестиций — 8 CFR 204.6 (f) (1).

Объем инвестиций в целевую область занятости — 8 CFR 204.6 (ж) (2)

Сумма инвестиций в сферу высокой занятости — 8 CFR 204.6 (f) (3)

До 21.11.2019

1 000 000 долл. США

500 000 долл. США

1 000 000 долл. США

21.11.2019 или после

1 800 000 долл. США

900 000 долл. США

1 800 000 долл. США

Будущие корректировки будут привязаны к инфляции (согласно Индексу потребительских цен для всех городских потребителей или ИПЦ-U) и будут происходить каждые пять лет.

ЧАЙ на момент инвестирования может быть:

  • Сельская местность; или
  • Район с высоким уровнем безработицы (определяется как минимум 150% от среднего национального уровня безработицы).

Сельская местность — это любая область, кроме области в пределах статистической области метрополии (MSA) (как определено Управлением по вопросам управления и бюджета) или в пределах внешней границы любого города или поселка с населением 20000 или более в соответствии с самая последняя перепись населения США за десятилетие.

Район с высоким уровнем безработицы может быть любым из следующих районов, если в этом районе в основном ведет бизнес новое коммерческое предприятие и в этом районе средний уровень безработицы составляет не менее 150% от среднего национального уровня безработицы:

  • MSA;
  • Определенный округ в MSA;
  • Уезд, в котором расположен город или поселок с населением 20 000 и более человек; или
  • Город или поселок с населением 20 000 или более человек за пределами MSA.

Район с высоким уровнем безработицы может также состоять из переписного участка или смежных переписных участков, в которых новое коммерческое предприятие в основном ведет свою деятельность, которые могут включать любые или все непосредственно смежные переписные участки, если средневзвешенная безработица для указанного района основана на показатель занятости рабочей силы для каждого района составляет 150% от среднего национального уровня безработицы.

Классификация налогов — Бизнес — Guichet.lu — Административное руководство

Перейти к главной навигации Перейти к содержанию
  • люксембург.lu
  • gouvernement.lu
  • legilux.lu
  • crossgov.lu
  • Другие сайты
Главное меню
  • Français
  • Deutsch
  • английский
Поиск Ключевые слова Поиск
  • Граждане
  • Бизнес
    • Запуск и развитие
      • 1.Бизнес-проект
        • Определение бизнес-проекта
          • Бизнес-план
          • Легальная форма

Страновые и кредитные группы Всемирного банка — Справочная служба данных Всемирного банка

На текущий 2021 финансовый год страны с низкими доходами определяются как страны с ВНД на душу населения, рассчитанным с использованием метода Атласа Всемирного банка, в размере 1035 долларов США или меньше в 2019 году; страны с доходом ниже среднего — это страны с ВНД на душу населения от 1036 до 4045 долларов; страны с доходом выше среднего — это страны с ВНД на душу населения от 4 046 до 12 535 долларов США; страны с высоким уровнем дохода — это страны с ВНД на душу населения в размере 12 536 долларов США или более.

Внимание: регионы в в эту таблицу включены страны с любым уровнем дохода. Используемый термин «страна» взаимозаменяемо с экономикой, не подразумевает политической независимости, но относится на любую территорию, по которой власти отчитываются об отдельных социальных или экономических статистика. Щелкните здесь, чтобы узнать, как Всемирный банк классифицирует страны.

Можно также загрузите текущую классификацию по доходам в формате XLS, историческую классификацию по доходам в формате XLS и сравнение с предыдущим финансовым годом.

BY РЕГИОН ПО ДОХОДАМ В КРЕДИТ
Восток Азиатско-Тихоокеанский регион Страны с низкими доходами МАР
Европа и Центральная Азия Страны с уровнем дохода ниже среднего Смесь
Латиница Америка и Карибский бассейн Страны с уровнем дохода выше среднего IBRD
Средний Восточная и Северная Африка Страны с высоким уровнем дохода
Север Америка
Юг Азия
к югу от Сахары Африка

Жирный шрифт указывает на изменение классификации.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.