Короткая позиция представляет собой: IIS 10.0 Detailed Error — 404.0

Короткая позиция — это… Что такое Короткая позиция?

Продажа без покрытия (англ. short selling — короткая продажа, шорт, короткая позиция, игра на понижение) — продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет.

Такая операция возможна если условия контракта предусматривают его исполнение (поставку) через некоторое время или при маржинальной торговле, когда разрешено продавать взятый у брокера в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. Торговец надеется, что цена упадёт и он сможет дешевле выкупить ранее проданный товар. Этот механизм обеспечивает возможность получать прибыль при снижении цен.

Продажа без покрытия является одним из видов спекуляций. Наиболее часто она проводится на условиях маржинальной торговли, которые позволяют заключать торговые сделки на суммы, в несколько раз больше реального капитала торговца.

Торговцев, заключающих продажи без покрытия (играющих на понижение цены), называют «медведями».

Пример продажи без покрытия

В условиях маржинальной торговли

Допустим, ожидается, что акции Сберегательного банка Российской Федерации в ближайшее время подешевеют. Под залог оговорённой суммы, можно взять у брокера кредит в форме 20 акций Сбербанка и продать их по существующей сейчас цене.

Если цена действительно упадёт, то через некоторое время можно купить 20 акций по более низкой стоимости и отдать их брокеру. Результатом будет оставшаяся разница между суммой, которая была получена при продаже акций на первом этапе и суммой, которую уплачивают при последующей их покупке.

Так как акции берутся у брокера в кредит, обычно предусматривается уплата процентов от стоимости акций за пользование кредитом в форме ценных бумаг.

В условиях отсрочки исполнения поставки

Допустим, ожидается, что акции Сберегательного банка Российской Федерации в ближайшее время подешевеют. В начале месяца можно заключить контракт на продажу 20 акций по существующей сейчас цене, но с поставкой акций (полного переоформления прав собственности) в конце месяца.

Если цена действительно упадёт, то через некоторое время можно заключить контракт на покупку 20 акций по более низкой стоимости с поставкой немедленно или не позднее конца месяца. В конце месяца происходит окончательная поставка акций по второму контракту, и теперь можно исполнить обязательства по первому контракту. Результатом будет оставшаяся разница между суммой, которая была получена при продаже акций на первом этапе и суммой, которую уплачивают при последующей их покупке.

Так как не возникает отношений займа, дополнительные проценты не уплачиваются. Но из-за увеличения риска срыва поставки, цена контракта с отсрочкой поставки обычно ниже, чем с немедленной поставкой.

Законодательные ограничения

Массовая спекулятивная игра на понижение может существенно дестабилизировать финансовые рынки. Например, в условиях финансового кризиса, когда цены на рынках идут вниз, продажи без покрытия только усиливают падение акций. Поэтому государственные органы регулирования финансовых рынков обычно отдельно оговаривают, какие ценные бумаги могут (или не могут) использоваться для непокрытых продаж. В России такой список устанавливает Федеральная служба по финансовым рынкам (до 2004 года — Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг), и брокеры не могут открывать клиентам короткие позиции по ценным бумагам вне этого списка.

Регуляторные органы в кризисных ситуациях дополнительно ограничивают возможность проведения маржинальных операций, в том числе непокрытых продаж. Для борьбы с паникой и слухами, охватившими Wall Street, Комиссия по торговле ценными бумагами США экстренно ограничила с 21 июля 2008 года короткие продажи бумаг 19 крупных финансовых компаний^[1], а с 19 сентября 2008 года этот список расширился до 799 финансовых компаний.^[2]Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) ввело временный запрет на «короткую продажу» акций на Лондонской фондовой бирже с 19 сентября 2008 года до 16 января 2009 года.

[3]

Федеральная служба по финансовым рынкам России 17 сентября 2008 года приостановила торги по всем ценным бумагам на российских фондовых биржах.^[4] В комментарии руководителя ФСФР России Владимира Миловидова этот шаг объясняется тем, что «брокеры продолжают заключать маржинальные сделки и открывать короткие позиции, ещё больше дестабилизируя ситуацию».^[5]

См. также

Примечания

Wikimedia Foundation. 2010.

Короткая позиция (short position) — Answr

Продажа торгового инструмента с намерением откупить его после снижения цены.

Трейдеров и инвесторов, работающих на ожидании понижения цены называют медведями. Медвежий рынок — ситуация, когда курс финансового инструмента постоянно в течение определенного промежутка времени. В этот момент времени короткие позиции преобладают на рынке, а LOW цены постоянно обновляется. Открытые лонговые позиции и быки несут убытки на падающем рынке.

У короткой позиции есть одна особенность. Для открытия шорта трейдеру необходимо продать то, чего у него нету: акции, фьючерс, валюту.

При открытии позиции в шорт брокер предоставляет необходимый финансовый инструмент в займы для продажи на бирже. За предоставленные в долг ценные бумаги или другие активы большинство брокеров берут проценты. Размер процентной ставки на рынке от 9 до 15% годовых у разных брокеров. Если позиция в шорт была открыта на одну торговую сессию, то ставка процента будет разделена на 365. Получается довольно небольшая сумма в процентном соотношении, которую трейдер должен уплатить брокеру, однако для долгосрочных инвестиций короткая позиция при прочих равных принесет меньшую доходность.

Для длинной позиции (лонг) рост актива на 20% принесет инвестору доходность 20%. Если актив упал на 20%, а у трейдер открыта короткая позиция в течении года, то его прибыль составит около 10%, так как еще 10% потребуется заплатить брокеру. Поэтому большинство крупных инвестиционных фондов и инвесторов преимущественно держат в своем портфеле активы в лонг (длинные позиции).

Открыть короткую позицию можно ордерами sell market (продать по текущей цене) или sell limit (для получения необходимой цены). Чтобы закрыть короткую позицию после получения прибыли, трейдеру необходимо выставить лимитную заявку в стакан или откупить по рыночной цене актив. Для этого используются ордера buy limit или buy market. Заемный актив возвращается брокеру автоматически и незаметно для трейдера.

Новичкам не рекомендуется начинать торговать в шорт на финансовых рынках. С этим связаны определенные риски. Во-первых, трейдер всегда несет дополнительные расходы на оплату процентов за пользование проданным активом. Во-вторых, в определенные моменты биржа (или брокер) может наложить временные ограничения на продажу конкретного актива. Причины бывают разные: цена на акцию или индекс слишком быстро упала, и появляется так называемая «планка», когда торги временно приостанавливаются. Или на рынке подавляющее большинство медведей, кто играет на понижение в данном финансовом инструменте, спроса от быков практически нет, и чтобы цена не упала вертикально вниз биржа также может наложить временные ограничения на продажу и открытие коротких позиций.

Следует отметить специфику большинства активов — падение зачастую происходит быстрее и на большее число процентов, чем рост. История знает много событий, когда биржевые индексы падали на 10-15% и совсем единичные случаи, когда индексы смогли вырасти за торговую сессию даже на 5-7%.

С короткими позициями связано очень много историй и легенд в трейдинге. Много известных инвесторов заработали свои миллионы долларов именно на продажах финансовых инструментов. Сняты фильмы, например, «Игра на понижение», написаны книги, одна из них «Воспоминания биржевого спекулянта», в которой много внимания также уделяется трейдингу в шорт.

Преимущества

При имеющихся недостатках, у шортовых позиций есть и свои преимущества. Ввиду того, что крупные фонды имеют огромное количество открытых длинных позиций и периодически, они разгружают свои портфели, то есть продают на рынок акции и фьючерсы, иногда есть хорошая возможность торговать против крупных игроков в определенных временных промежутках.

Например, вышла плохая новость (кризис, война, плохой отчет компании) и цена на акции или товар начинается быстро двигаться вниз. Фонды не имеют возможности быстро закрыть свои позиции. У них большой объем, им нужно время и достаточный спрос на падающие активы. Этим временным промежутком часто пользуются трейдеры, которые открывают короткие позиции. Но после большого падения, цена на актив может показаться достаточно низкой и привлекательной для других инвесторов, которые могут начать открывать лонговые позиции и тем самым снова поднять цену вверх.

Длинная позиция по фьючерсному контракту, короткая позиция фьючерс, фьючерсный контракт

Покупку фьючерсных контрактов трейдеры называют открытием длинной (long) позиции. Обладая длинной фьючерсной позицией, товар по купленному контракту можно получить только, продержав данную позицию открытой, до указанного в контракте срока его поставки.

Однако фьючерсный контракт можно не только купить, но и продать. Причем, правила биржевой торговли позволяют продавать контракт без его предварительной покупки. Трейдер, продавший фьючерсный контракт, становится обладателем короткой (short) позиции. В этом случае в срок, оговоренный контрактом, владелец короткой позиции обязан поставить товар, если, конечно, позиция была удержана открытой до истечения упомянутого срока. Если Вы хотите закрыть короткую позицию и выйти из рынка, то должны совершить обратную торговую операцию, т.е. купить, проданный фьючерсный контракт.

Сам принцип продажи без предварительной покупки необходимого товара не должен вызывать у Вас недоумения. Многие люди участвуют в совершении подобных сделок, не осознавая этого. Если вы приходите в автосалон с целью купить автомобиль, а у дилера на тот момент нет в наличии нужной марки, то он заказывает производителю поставку нужной вам машины, открывая, по существу, короткую позицию. Автодилер, при этом, продает вам товар, которого у него пока нет.

В чем смысл открытия короткой позиции (продажи фьючерсного контракта)? Это делается с целью продажи товара по сегодняшней, высокой цене, и последующей его покупки в будущем, если предполагается, что цена на товар будет падать. При любой последовательности совершения сделок покупки и продажи, прибыль (или убыток) в торговле фьючерсными контрактами определяется как разница между ценами покупки и продажи.

Активное манипулирование контрактами на покупку и продажу является наиболее существенным отличием фьючерсного рынка от фондового. Участники фондового рынка, в большинстве своем, покупают акции с целью получения дивидендов по ним, когда, по прогнозам инвестора, рыночная цена, на купленные акции, возрастет. Короткие позиции на фондовом рынке открывают для спекуляции.

Теоретически любой владелец акции имеет возможность получить некоторую прибыль. Каков механизм возникновения этой прибыли? Допустим, что, имеющиеся у Вас акции, подорожали сегодня от 60 до 63 долларов за акцию. Если короткие позиции по данным акциям отсутствуют и нет инвесторов, готовых заплатить за них более, чем 60 доллара, то все владельцы этих акций получат прибыль в размере 3 доллара за одну акцию.

На фьючерсном рынке все происходит иначе. Сделки здесь могут совершаться только парами – купля/продажа. Если Вы покупаете фьючерсный контракт, то в рынке непременно должен присутствовать участник, который его продаст, ведь контракт всегда заключается двумя сторонами. Другого способа совершить фьючерсную сделку не существует.

А отсюда следует, что ваша предполагаемая прибыль может возникнуть только за счет убытков другого участника рынка. Прибыль купившего контракт, является убытком продавшего, или наоборот. Если один игрок получает прибыль, то кто-то другой обязательно терпит убыток такого же размера.

Короткие и длинные позиции Форекс, чем они отличаются?

Тем, кто только пришел в мир трейдинга, очень важно знать и понимать такие понятия, как короткие и длинные позиции Форекс.  Именно на них строится вся работа в мире трейдинга.

 

Как все мы знаем, любой рынок в своей основе несет один и тот же принцип: купить всем хочется подешевле, а продать подороже. Такие же желания руководят и финансовым рынком. Правда, здесь есть и свои отличия. На валютных рынках можно играть. Когда «игра» идет на повышение – это длинная позиция Форекс. Когда «игра» идет на понижение – это короткая позиция Форекс. А теперь давайте поговорим об этих позициях поподробнее.

 

Чтобы понять, что обозначают короткие и длинные позиции Форекс, стоит обратиться к истории возникновения данных терминов. Понятия о позициях пришли в Форекс из акционной торговли на фондовых биржах. Когда трейдеры и дилеры заметили, что акции компаний, как правило, всегда  медленно растут в ценовом плане, зато довольно стремительно падают. Именно эти интервалы ценового роста/падений в последствие стали называть длинными/короткими позициями. Здесь подразумевается время, за которое произошло ценовое изменение в одну из сторон.

 

Короткая валютная позиция

 

На валютном рынке Форекс есть такая сделка, которая подразумевает принесение прибыли, когда падает обменный курс. Такая сделка называется короткая открытая валютная позиция. К слову, на Форекс довольно часто можно получить прибыль именно с помощью такой заключенной сделки. Почему такое название – «короткая»? Все потому, что курсы валют падают значительно быстрее, чем растут. Другими словами, стоимость на определенный валютный инструмент обязательно снизится за определенный срок. И, как правило, срок этот короткий. Другое название таких манипуляций – сделки на понижение.

 

Короткая позиция на Форекс в торговой платформе МетаТрейдер 4 открывается следующим образом: на панели инструментов Вам необходимо нажать на пункт «Открыть новый ордер». Когда появится новое окно, нажать операцию на продажу.

 

Когда рыночный игрок осуществит основную торговую пару валютного инструмента, это будет означать, что трейдер занял короткую позицию. Например, чтобы открыть короткую позицию по евро, Вы можете воспользоваться следующей продажей: EUR/USD.

 

Хочется так же добавить, что короткие позиции более пригодны для использования крупными игроками (маркетмейкерами). Трейдерам, которые имеют незначительный капитал, заработать на рынке Форекс на коротких позиция будет достаточно сложно.

 

Итак, все вышеперечисленное и есть короткая позиция на Форекс.

 

Длинная валютная позиция

 

Длинная открытая валютная позиция (или другое название «Buy») – это совершение сделки на повышение валютного курса. Кстати, длинная позиция Форекс совершается намного чаще, чем короткая. Правда, здесь есть свои «но». Когда на валютном рынке пребывает боковой, либо слабый тренд, то лучше воспользоваться короткой позицией, вместо длинной. И не стоит тянуть со временем закрытия.

 

Длинную позицию трейдер открывает, чтобы получать прибыль от рыночного роста. Работает это так: игрок покупает валюту/акции дешево, а затем ждет, когда цена обратно вырастет, чтобы просто продать купленные валюты и акции по более выгодной и высокой цене. Разницу относительно покупки и продажи называют маржей Форекс (маржинальная торговля). Эта разница и есть доход трейдера Форекс.

 

В торговой платформе MetaTrader 4 длинная позиция означает операцию Buy.

 

В заключение отметим, что наиболее простым в реализации способом, чтобы заработать на Форексе новичку, будет приобретение валюты, а затем ожидание момента, когда эта валюта начнет свой рост в цене. Все это понадобится трейдеру для того, чтобы потом эту валюту продать. Тем не менее, данный способ не совершенен и имеет множество своих недостатков. Поэтому и был внедрен заработок с помощью коротких и длинных позиций, торговля на которых ведется на повышении/понижении цены валюты, имеющейся в запасе.

 

К слову, разделение на короткие, либо длинные позиции происходит условно. Все потому, что, например, в короткой позиции трейдер может пребывать несколько часов, а с длинной позицией можно работать целыми месяцами.

Роснефть Короткая Позиция | OperaLombardia

Когда вы открываете короткую позицию, ваша прибыль ограничивается суммой, которую вы изначально получили от продажи. Если цена упадет, и Вы сможете купить акции по $9.60, вы заплатите $9,600 за 1000 акций, но вы изначально продали их за $10,000, когда вы открывали короткую сделку. На фондовом рынке нсфр акции обычно торгуются по 100 лотов акция. Так, что если вы открываете короткую позиию 1000 акций XYZX по цене $10, сделка стоит $10,000, это значит вы продали по цене $10000. Если изучить график стоимости актива за долгое время (месяц, полгода, год), можно заметить некую закономерность.

После открытия счета, трейдер может брать в долг акции у своего брокера. Трейдер продает акции на открытом рынке, и, если их цена снижается, он затем покупает такое же количество акций и возвращает их брокеру, получая прибыль. Но если инвестор не станет закрывать сделку и попробует переждать убыток, то цена акции может вырасти еще больше, увеличив потери. Предоставляя трейдеру акции взаймы, сильно рискует и брокер. Поэтому брокерские компании вводят ограничения для желающих заработать на падении акций. Инвесторам разрешается открывать короткие позиции только по самым ликвидным акциям на рынке.

Проходит отсечка по дивидендам, и первоначальный владелец акций совершенно спокойно ожидает поступления дивидендов на свой счет от брокера. Брокеру же в классическом случае деньги перечисляет сама компания, которая выплачивает дивиденды. Но теперь в нашем случае компания не выплатит брокеру деньги, предназначенные для первоначального владельца, ведь брокер забрал его акции и отдал вам, а вы их продали. Однако форекс биржа первоначальный владелец в этом не виноват, он и знать не знает, что брокер отдал кому-то его акции, да и незачем ему это знать. Никогда не следует открывать короткую позицию только для того, чтобы получить дополнительные средства на счет. Дополнительные средства — это всегда лишь второстепенный фактор, а главное и единственное требование для открытия короткой позиции — ваша идея заработка на падении акций.

Новости Короткая Позиция

Во-вторых, брокер защищает себя тем, что устанавливает коэффициенты дисконтирования. Они ограничивают объем собственных средств на открытие короткой позиции. Также коэффициенты дают брокеру возможность принудительного закрытия позиции, если она идет вразрез интересам инвестора. Чтобы подстраховать себя от серьезных потерь, во-первых, брокер составляет список активов, по которым трейдер будет иметь право открывать шортовые позиции.

• При любой последовательности совершения сделок покупки и продажи, прибыль (или убыток) в торговле фьючерсными контрактами определяется как разница между ценами покупки и продажи.
• Итак, начнем с определения длинной и короткой позиции.
• По умолчанию онлайн-брокеры всегда используют значения для чистой прибыли или убытка на торговых платформах.
• Значит, трейдеру придется вкладывать свои средства для выкупа бумаг, которые нужно вернуть брокеру, который также рискует в такой ситуации.
• Затем трейдер выходит и продает 1000 акций за 1500 долларов.

Стремясь обезопасить себя, брокер предоставляет трейдеру список бумаг, по которым можно открывать короткие позиции индикаторы форекс без перерисовки (их еще называют непокрытыми продажами). В данный перечень входят наиболее ликвидные бумаги фондового рынка.

Хедж-фонды и спекулянты нацеливались на падающие акции в этом секторе, и Volkswagen был мишенью для трейдеров. Если у вас есть подходящая для открытия шорт позиции платформа, вы могли бы удачно применить свою торговую стратегию в данной ситуации. Поле, выделенное желтым цветом, отображает месячные бары падения цены акций Volkswagen во время скандала с выбросами дизельного топлива. ✔️В окне «Обзор рынка» дважды щелкните по активу, который вы хотите продать. Прошлые показатели не обязательно являются гарантией будущих результатов.

Короткая Позиция (short)

Если к примеру, Вы покупаете акции компании «ABC» по цене 100 долларов США, а затем продаете по цене 150 долларов США, то чистая прибыль получается 50 долларов США, минус любые комиссии или проценты. К стратегии коротких продаж могут прибегать манипуляторы рынком. Обычно это крупные инвесторы, у которых достаточно средств, чтобы направить динамику рынка в нужное им русло. Поэтому за игрой на понижение следят специальные комиссии. В США это SEC или Комиссия по ценным бумагам и биржам, в России — Центральный банк. Длинная позиция — это позиция на покупку базовой валюты (и, соответственно, на продажу валюты котировки). В нашем примере вы при открытии длинной позиции по EUR/USD покупаете евро, продавая при этом доллары США.

Что значит купить с плечом?

Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, а на счете у вас только 100. Маржинальной торговлей обычно называют заключение таких сделок, для которых требуется получение кредита от брокера.

Короткая продажа — это торговая техника, при которой инвестор продает ценную бумагу с намерением выкупить ее позже. Короткая продажа является более рискованной сделкой, чем покупка, потому что потенциальный убыток может превысить потенциальную прибыль. При переносе короткой позиции через дивидендную отсечку вы с большой вероятностью получите убыток из-за удержания дивидендов. Если короткая позиция открывается и закрывается в один день, то брокер не будет взимать процент за пользование займом. В остальных случаях за каждый день будет начисляться определенный процент. Открывать короткую позицию стоит только тогда, когда вы уверены в падении цены.

Arkx На Бирже Акции Компании Virgin Galactic Новый Фонд От Кэти Вуд Инвестиции В Акции Сша 2021

Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX. Чтобы продать актив по текущей рыночной цене, трейдер использует ордер Market Order.

Короткой продажей не является продажа акций из портфеля инвестора. Когда инвестор продает приобретенные ранее бумаги — это всего лишь закрытие длинной позиции. Короткую позицию инвестор Ночная торговля на Форекс открывает в надежде получить прибыль от падения котировок на рынке. Для этого он берет у брокера взаймы акции под залог денежных средств, продает их на рынке и ждет, когда подешевеют.

Эта сделка называется короткой потому что, как правило, цена валюты на форекс падает быстрее, чем растет, то есть, прибыль по ней можно получить за более короткий срок. Еще эти сделки называют позициями Sell (продажа) или «на понижение».

Что такое кредитное плечо простыми словами?

Кредитное плечо – это, простыми словами, заемные средства, которые выделяет брокер для торговли. Плечо может быть разным, например, 1:10 или 1:100 или даже больше. То, что брокер виртуально выделяет вам средства в 100 раз превышающие ваши. То есть вы сможете открывать сделки увеличенным в 100 раз объёмом.

Когда слишком много трейдеров одновременно открывают короткие позиции, цена акций компании может рухнуть. Инвесторы, ищущие долгосрочные инвестиции, могут с подозрением относиться к таким акциям, а также могут решить продать свои акции. Для открытия традиционной сделки на продажу трейдеру нужно сначала “позаимствовать” акции, которыми он не владеет (обычно со счета своего брокера). Затем он будут продавать эти акции на открытом рынке по более низкой рыночной цене.

Ее механизм понять проще всего, и поэтому новички на бирже обычно начинают именно с нее. Чтобы открыть короткую торговую позицию в торговом терминале МетаТрейдер 4, нужно нажать на кнопку «открыть новый ордер», а затем в появившемся окне выбрать «Sell». Как Шортить Акции Или Играть На Понижении Короткая Позиция На Бирже. Стоит отметить, что вышеуказанные названия позиций абсолютно не взаимосвязанны с промежутком времени, в продолжение которого участник торгов удерживает сделку открытой. Открытыми такие сделки могут оставаться несколько секунд, дней, недель и даже месяцев. Операция, связанная с покупкой пары валют, является длинной позицией Long, открытие которой происходит при ожидаемом росте цены.

Законодательное ограничения коротких продаж на некоторых рынках, uptick rule. Глобальное падение рынка встречается довольно редко, что вызывается его переоценкой или по-другому – “перегревом”. Российский фондовый рынок существует чуть больше форекс биржа 20 лет, и за этот период значительные падения наблюдались всего несколько раз. Первый раз в 1998 году падение рынка было вызвано экономическим кризисом в России, а второй раз в 2008 году – последствиями мирового финансового кризиса.

В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Однако фьючерсный контракт можно не только купить, но и продать. Причем, правила биржевой торговли позволяют продавать контракт без его предварительной покупки. Трейдер, продавший фьючерсный контракт, становится обладателем короткой позиции. В этом случае в срок, оговоренный контрактом, владелец короткой позиции обязан поставить товар, если, конечно, позиция была удержана открытой до истечения упомянутого срока. Если Вы хотите закрыть короткую позицию и выйти из рынка, то должны совершить обратную торговую операцию, т.е. В случае короткой позиции вы продаете то, чего у вас нет.

Кредитные фонды продолжают сокращать свои короткие позиции | Блокчейн24

Кредитные фонды, торгующие фьючерсами на биткоин на Чикагской товарной бирже (CME), продолжают сокращать свои короткие позиции, инициированные ранее в этом году, в основном в качестве хеджирования от рисков, связанных с «Grayscale carry trade».

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала в пятницу данные, которые показали, что фонды с кредитным плечом занимали чистую короткую позицию в 10 000 контрактов за неделю, закончившуюся 29 июня. Это ниже примерно 30 000 в декабре и представляет собой самый низкий показатель с сентября, согласно источнику данных Skew.

«Это, вероятно, больше связано с фондами с кредитными плечами, хеджированием своих длинных позиций в акциях Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с использованием фьючерсов CME», — сказал Мэтт Блом, глобальный руководитель отдела продаж и торговли Eqonex.

Grayscale Bitcoin Trust позволяет институциональным инвесторам получить доступ к биткоину через акции траста, который в настоящее время владеет 654 600 BTC. (Grayscale является подразделением Digital Currency Group, которая также владеет CoinDesk.) Инвесторы могут покупать акции GBTC непосредственно по чистой стоимости активов (NAV) в ежедневных частных размещениях, депонируя биткоин или доллары США. Акции могут быть проданы на вторичном рынке только после шестимесячного периода блокировки.

До февраля акции GBTC торговались со значительной премией к NAV по различным причинам. Таким образом, аккредитованные инвесторы использовали стратегию carry-trade. Это означает, что они депонировали биткоин, которым владели или занимали в траст, а взамен получили акции в NAV, надеясь обменяв их на премию на вторичном рынке в конце шестимесячного периода блокировки. Очевидным риском, связанным с этим типом стратегии, является потенциальное падение цены биткоина или уменьшение премии GBTC.

Таким образом, многие трейдеры хеджировали свой риск, заняв короткие позиции в фьючерсах CME, которые в настоящее время уравниваются вместе с выпуском акций GBTC, заблокированных в январе. Согласно данным, отслеживаемым bybt, в этом месяце будет выпущено почти 40 000 акций GBTC. Ожидается, что инвесторы ликвидируют эти акции на вторичном рынке и будут использовать вырученные средства для выкупа биткоина, чтобы вернуться в базовый портфель или погасить заимствованные монеты.

«Фонды, которые купили акции GBTC в NAV, также взяли короткие позиции в фьючерсах CME, чтобы хеджировать портфель от риска распродажи биткоина», — сказал Чарли Моррис, директор по инвестициям в ByteTree Asset Management. 

Еще одной причиной дальнейшего снижения коротких позиций является низкий стимул принимать Carry-trade GBTC. Поскольку акции GBTC все еще торгуются со скидкой 10% к NAV, инвесторы, особенно с более долгосрочным взглядом, могут выбрать покупку акций GBTC на вторичном рынке.

Наконец, арбитраж наличных денег, который включает в себя покупку биткоина на спотовом рынке и продажу фьючерсов на биткоин, потерял блеск трехмесячной фьючерсной премией, которая теперь находятся в однозначных цифрах. Таким образом, торговые фирмы, включая криптохедж-фонд LedgerPrime стоимостью 135 миллионов долларов США, больше не заинтересованы в этих сделках.

Многие торговые фирмы взяли на себя сделки Carry-trade в разгар бычьего ралли в середине апреля, когда трехмесячные фьючерсы торговались с премией более 20% на CME и почти 40% на Binance и других не регулируемых биржах. Заглядывая вперед, короткие позиции могут снова привлечь инвесторов, если бык вернется на рынок биткоинов, поднимая премии и снова делая сделки привлекательными.

На фондовом рынке нет братишек: зачем инвесторы с Reddit взялись за серебро

На прошлой неделе розничные инвесторы из сообщества WallStreetBets на Reddit двинули акции сети магазинов видеоигр GameStop. Всего за неделю котировки компании выросли на 700%, а хедж-фонды, которые ставили на падение, потеряли более $5 млрд — именно с этими хедж-фондами и решили сразиться розничные инвесторы,

Фонд Melvin Capital потерял 53% стоимости своих активов, пишет сегодня FT, с начала года она снизилась на $4,5 млрд, до $8 млрд. Именно этот фонд раскрыл информацию о том, что держит короткие позиции в акциях GameStop, после чего на него ополчились розничные инвесторы с Reddit. На прошлой неделе Melvin Capital вынужден был закрыть свою короткую позицию с убытком. Ему потребовались вливания на $2,75 млрд от компаний Point72 Asset Management и Citadel.

Это событие открыло общественную дискуссию о роли розничных инвесторов в рыночных движениях. Директор инвестиционного бизнеса «Тинькофф Инвестиции» Дмитрий Панченко в разговоре с Forbes назвал случившееся «черным лебедем» и отметил, что «на рынке появилась новая диспропорция: группы объединившихся инвесторов научились серьезно двигать котировки».

Реклама на Forbes

«Тинькофф» закроет «шорты» по бумагам двух компаний: как российский рынок готовится к встрече с инвесторами с Reddit

Что было дальше. Вдохновленные успехом с GameStop азиатские инвесторы создали группу на Reddit под названием Bursabets — по имени малазийской фондовой биржи. В сообществе 8000 участников, что ничтожно мало по сравнению с 6 млн участников сообщества  WallStreetBets. Азиатские участники сообщества выбрали своей целью акции компании Top Glove. Сообщество появилось в четверг, а в пятницу бумаги компании-жертвы выросли на 9%. Общий объем коротких позиций в бумагах этой компании в среду был максимальным среди всех малазийских бумаг, но все равно составлял лишь 3% от фри-флоат. Это не идет ни в какое сравнение со 140% коротких позиций в бумагах GameStop.

В понедельник инвесторы с Reddit стали скупать акции iShares Silver Trust под управлением BlackRock. Ранее в сообществе WallStreetBets появилось сообщение, что серебро — «самый большой «шорт» в мире». За сутки акции iShares Silver Trust выросли на 8,7%, а инвесторы принесли в этот фонд беспрецедентную сумму $944 млн.

«Черный лебедь» фондового рынка: чем закончится бунт инвесторов-новичков с Reddit

В понедельник на Reddit появилось сообщение о том, что «шорт-сквиз» в серебре — дело рук не сообщества, а манипуляция хедж-фондов. Тем не менее, если задать поиск по форумам Reddit по словам «SILVER BIGGEST SHORT SQUEEZE IN THE WORLD $SLV 25$ to 1000$», выпадет десяток сообщений, первое из которых было опубликовано три дня назад. У него около 3000 комментариев. В этом посте, например, сказано, что миллиардный рынок серебра — один из самых манипулятивных. На серебро есть огромный спрос и дефицит предложения. Автор поста утверждает, что, если исходить из уровня инфляции, металл должен стоить $1000 за унцию, а не $25, и призывает разогнать цену до этого уровня, обещая «грандиозный шорт-сквиз».

Что с этим не так. Bloomberg отмечает, что на этот раз у розничных инвесторов вряд ли получится повторить историю GameStop. Есть несколько факторов, которые могут помешать им это сделать, основной из которых — куда большая глубина рынка. Капитализация GameStop в середине января составляла $1,4 млрд. В то время как только в лондонских сейфах лежит серебра на $48 млрд. Чтобы сдвинуть котировки на таком глубоком рынке, нужно гораздо больше денег и инвесторов.

Организовать шорт-сквиз (когда участникам рынка не хватает акций, чтобы закрыть позиции) на рынке серебра будет значительно труднее — управляющие держат лонг-позицию в серебре с сентября 2019 года. Ну и самый неприятный сюрприз — компания Citadel Advisors, которая представляет собой главного врага для розничных инвесторов с Reddit, является крупнейшим держателем бумаг iShares Silver Trust. У компании, по данным Bloomberg, 6 млн акций фонда, что составляет около 1% стоимости активов ETF.

52-летний миллиардер и основатель компании Citadel Кеннет Гриффин находится в центре скандала, хотя регуляторы никаких вопросов ему не задают. Маркетмейкер Citadel Securities — основной источник прибыли для Robinhood, через который торгуют те самые частные инвесторы, которые договорились о своих действиях на Reddit. Участники сообщества WallStreetBets обвиняют Гриффина в том, что Robinhood в конце концов ограничил торговлю акциями GameStop, видя в этом его попытку остановить «бунт инвесторов».

Инвесторы подали иск к онлайн-брокеру Robinhood из-за запрета на покупку акций GameStop

Что об этом говорят. Профессор Высшей школы экономики (ВШЭ), финансист Евгений Коган полагает, что мы наблюдаем не бунт розничных инвесторов, а спланированную манипуляцию рынком, завернутую в красивые лозунги. «Организаторы подают это как восстание против больших дядек, но я практически убежден, что за всем этим стоит группа профессионалов, которая просто прикрывается лозунгами «во имя святого дела». Как в картишках нет братишек, так и на фондовом рынке нет братишек», — сказал он Forbes. «Тактически сегодня эти события могут изрядно напугать инвесторов и привести к значительной дестабилизации обстановки на мировом фондовом рынке», — написал Коган в своем телеграм-канале.

Инвесторы с Reddit еще на прошлой неделе обсуждали возможность покупки в серебре, и в итоге в понедельник металл растет более чем на 10%, отметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. «Совершенно не факт, что это сделали ретейл-инвесторы, поскольку уже практически все инвесторы в мире следят за сайтом Reddit, это может быть даже тренд, инспирированный институционалами. Рост цен на металл спровоцировал приток инвесторов в акции крупнейшего в России производителя серебра «Полиметалл» (в выручке компании 15-17% приходится на серебро, по нашим оценкам). В Лондоне бумаги растут более чем на 7%. Это единственный актив в России, где можно «сыграть» на росте цен на серебро», — сказал он.

Альтернативная история СССР и беспилотники из Воронежа: кому дали денег на этой неделе

5 фото

30. Что такое «короткие продажи» и какова роль репо?

<<< Предыдущая страница Следующая страница >>>

---

Короткая продажа — это продажа ценной бумаги, которую продавец еще не купил. Со временем продавец, торгующий без покрытия, должен будет выкупить заемную ценную бумагу у кого-то другого на рынке, чтобы вернуть ее кредитору. Говорят, что между продажей и последующим выкупом ценной бумаги у короткого продавца будет короткая позиция .Если цена ценной бумаги упадет до того, как она будет выкуплена на рынке, короткая позиция приведет к приросту капитала (и наоборот). Продавцы с короткими позициями могут занимать ценные бумаги на рынках репо или ссуды с ценными бумагами.

Короткие продажи позволяют выполнять важные функции на финансовом рынке:

• Маркет-мейкинг. Короткие продажи позволяют маркет-мейкеру постоянно указывать цены на ценные бумаги, которые у него нет на складе. Если инвестор покупает одну из этих ценных бумаг, маркет-мейкер может быть уверен, что сможет выполнить поставку, потому что он знает, что может занять ее, если он не может или не желает немедленно купить эту ценную бумагу у кого-то другого на рынке.Предоставляемая таким образом ликвидность снижает риск для инвесторов, позволяя им покупать по требованию, что, в свою очередь, снижает стоимость заимствования для эмитентов. Несколько агентств по управлению долгом предлагают маркет-мейкерам специальные механизмы репо или ссуды ценными бумагами, чтобы позволить им брать займы, когда доступное предложение на рынке является недостаточным.
• Хеджирование. Длинная позиция по одной ценной бумаге может быть хеджирована короткой позицией по аналогичной ценной бумаге, так что при колебаниях цен изменения стоимости одной позиции будут существенно компенсироваться противоположными изменениями стоимости другой.Хеджирование позволяет маркет-мейкерам на вторичном рынке хеджировать процентный риск по запасам и временным длинным позициям, накопленным в результате покупок. Он также позволяет андеррайтинг новых выпусков облигаций и поэтому имеет важное значение для первичного рынка как государственных облигаций, так и корпоративных облигаций.
• Трейдеры открывают короткие позиции по активам, которые, по их мнению, переоценены. Это важно для эффективного определения цен и предотвращения пузырей цен на активы.

Короткие продажи сопряжены со значительными рисками и расходами.Поэтому его следует предпринимать осторожно.

• Риск. Цена коротко проданной ценной бумаги может вырасти, и в этом случае ее придется выкупить по цене выше, чем та, по которой она была продана, что означает потерю капитала. Теоретически нет предела тому, где цена ценной бумаги может вырасти, поэтому возможные потери капитала по короткой позиции потенциально неограничены. С другой стороны, поскольку цена ценной бумаги может упасть только до нуля, существует предел возможного прироста капитала по короткой позиции.В этом отношении открытие короткой позиции можно сравнить с рискованной практикой продажи опциона колл.
• Текущие расходы. Ежедневный убыток будет накапливаться по короткой позиции по ставке, равной купону по коротко проданной ценной бумаге (поскольку ежедневное начисление купонного процента по ценной бумаге добавит к возможной стоимости выкупа ее обратно) за вычетом ставки репо по наличным деньгам. предоставленные в рамках обратного репо, посредством которого была заимствована ценная бумага (заимствование ценных бумаг в рамках обратного репо означает вложение денежных средств и получение ставки репо).Эта разница известна как стоимость перевозки . Купоны обычно выше, чем ставки репо, потому что облигации являются более долгосрочными, а операции репо краткосрочными, что означает, что затраты на перенос обычно являются убытками для продавца в короткие сроки.
• Штрафная стоимость. Короткий продавец, который не может выкупить ценную бумагу на рынке и вернуть ее кредитору, может быть наказан за невыполнение поставки и, возможно, должен будет выплатить компенсацию клиентам, чтобы сохранить свой бизнес.

Заимствование для покрытия коротких позиций может быть организовано до или после согласования короткой продажи, но должно быть сделано до наступления срока поставки.Короткая продажа без заимствования до поставки называется непокрытой или голой . Иногда выражается обеспокоенность тем, что открытая короткая продажа разрешает неограниченную продажу ценных бумаг, позволяя спекулятивным силам массово использовать негативные настроения и манипулировать рынком. Однако многие, если не все, непокрытые короткие позиции являются временными и / или непреднамеренными. Временные непокрытые короткие позиции обычно бывают внутридневными и возникают потому, что удобнее брать займы после согласования короткой продажи (в противном случае существует риск заимствования, а затем отказа от короткой продажи).Непреднамеренные непокрытые короткие позиции возникают, когда оказывается затруднительным заимствовать ценные бумаги на рынке из-за отсутствия предложения или из-за того, что кредиторы не выполняют поставку (что часто происходит из-за неэффективного клиринга и расчетов, особенно при трансграничных сделках).

Непокрытая короткая продажа становится рыночным злоупотреблением в случае, если продавец не имеет намерения брать в долг и поставлять ценные бумаги, которые он продал без покрытия. Однако, в отличие от фондовых рынков прошлого, это сложно сделать на рынках с фиксированной доходностью, учитывая, что это всегда будет приводить к неспособности предоставить ценную бумагу, что влечет за собой расходы и штрафы, и было бы неприемлемо для контрагентов, ожидающих Доставка.Любой, кто не получил поставку облигаций, которые он приобрел на наличном рынке, также может прибегнуть к бай-инам , которые позволяют ему покупать облигации у третьей стороны и покрывать любые дополнительные расходы (которые могут быть значительными). продавцу, который не осуществил доставку. На рынке репо существуют различные механизмы управления сбоями (см. Вопрос 25).

В ЕС Постановление ЕС о коротких продажах , которое вступило в силу в ноябре 2012 года, запрещает непокрытые короткие продажи государственных облигаций или котируемых на бирже акций в Европе, за исключением маркет-мейкеров или банков, участвующих в выпуске государственных облигаций.

Вернуться на страницу «Часто задаваемые вопросы по содержанию репо»

<<< Предыдущая страница Следующая страница >>>

Плюсы и минусы коротких продаж

Многие успешные трейдеры получают прибыль от акций, которые растут в цене. Но некоторые поступают наоборот — получают прибыль от акций, стоимость которых снижается на на , — используя стратегию, известную как короткие продажи.

Короткая продажа предполагает заимствование ценной бумаги и ее продажу на открытом рынке.Затем вы покупаете его позже по более низкой цене, забирая разницу после погашения первоначальной ссуды.

Например, предположим, что акция торгуется по 50 долларов за акцию. Вы занимаете 100 акций и продаете их за 5000 долларов. Цена внезапно снижается до 25 долларов за акцию, после чего вы покупаете 100 акций взамен взятых в долг, получая при этом 2500 долларов в сделке.

Короткие продажи могут показаться очевидными, но такой вид спекулятивной торговли сопряжен со значительным риском. Вот более подробный взгляд на то, как это работает, и на что следует учесть, прежде чем сделать решительный шаг.

Начало работы

Поскольку вы берете в долг акции у брокерской фирмы, вы должны сначала открыть маржинальный счет, чтобы хранить соответствующие облигации, денежные средства, паевые инвестиционные фонды и / или акции в качестве обеспечения. Как и в случае с другими формами заимствования, с вас будут взиматься проценты от стоимости выпущенных акций до тех пор, пока они не будут возвращены (хотя проценты могут не облагаться налогом).

После того, как вы открыли и пополнили свой маржинальный счет, вы можете начать исследование возможных коротких продаж.Трейдеры обычно используют один или несколько из следующих подходов для определения целей короткой продажи:

• Фундаментальный анализ : Анализ финансовых показателей компании может помочь определить, могут ли ее акции быть кандидатом на откат. Например, прибыль компании на акцию (EPS) и рост продаж имеют тенденцию двигаться в том же направлении, что и цена ее акции; следовательно, при поиске кандидатов на короткие продажи трейдеры могут рассматривать компании с отрицательной прибылью на акцию и траекториями роста продаж.
• Технический анализ : Паттерны движения цены акции также могут помочь вам определить, находится ли она на пороге нисходящего тренда. Одним из потенциальных признаков рынка продавца является то, что акции падают через серию более низких минимумов, торгуясь на более высоких объемах. Другой — это акция, которая отскочила до верхнего диапазона своей торговой модели, но, похоже, теряет пар.
• Тематический : Этот подход включает ставки против компаний, чьи бизнес-модели или технологии считаются устаревшими (вспомните Blockbuster Video), что может оказаться более длительной игрой, но может окупиться, если ваш прогноз окажется верным.
  

Открытие сделки

Как и в любой сделке, перед тем, как начать, вам следует определить точки входа и выхода, а также потенциальный стоп-приказ (см. «Простой план» ниже). Вы захотите ввести стоп-приказ, чтобы ограничить свои убытки в случае, если сделка пойдет против вас.

В целом могут оказаться полезными два типа стоп-приказов:

• Стоп-приказы на покупку запускают приказ на обратный выкуп акций, если цена акций повышается до или выше стоп-цены.
• Скользящие бай-стопы указывают стоп-цену, которая следует за самой низкой ценой акции на процент или сумму в долларах, которую вы установили. Если акция поднимается выше своей минимальной цены на трейл или более, она запускает рыночный ордер на покупку, после чего акция покупается по наилучшей доступной цене. Если цена падает, стоп сбрасывается по более низкой цене.

Однако ни один из этих методов не гарантирует, что ордер будет исполнен по указанной вами цене или около нее, и фактически стоп-ордер может зафиксировать убытки, если цена разовьется вверх.

Простой план

Предположим, что акции XYZ недавно упали с 90 долларов за акцию до 66 долларов, а затем подскочили до 84 долларов, и вы думаете, что они готовы к новому снижению. Изучив недавние движения цен, вы можете выбрать следующий торговый план:

(A) Установите стоп-приказ на уровне 84 долларов, чтобы максимальный убыток составлял 4 доллара на акцию.

(B) Введите короткую позицию , только если цена акции упадет ниже 80 долларов за акцию.

(C) Закройте свою позицию по цене 74 доллара за акцию или ниже.

Источник: Schwab.com. Этот пример является гипотетическим и предназначен только для иллюстративных целей.

Понимание рисков

Короткие продажи сопряжены с многочисленными рисками, но вот два основных:

1. Потенциально безграничные убытки : Когда вы размещаете стандартную сделку, ваш убыток ограничен 100% вложенных вами денег. Но когда вы продаете акцию в шорт, ее цена может продолжать расти, а это означает, что теоретически сумма, которую вам придется заплатить, чтобы заменить заемные акции, безгранична.

Например, вы открываете короткую позицию по акции XYZ по цене 80 долларов, но вместо падения она вырастает до 100 долларов. Вам придется потратить 10 000 долларов на погашение заимствованных акций — при убытках 2 000 долларов. Стоп-приказы могут помочь снизить этот риск, но они ни в коем случае не являются пуленепробиваемыми.

2. Маржевые требования : Если стоимость обеспечения на вашем маржинальном счете падает ниже минимального требования к собственному капиталу — обычно от 30% до 35% стоимости заимствованных акций, в зависимости от фирмы и конкретных ценных бумаг, которые вы собственный — ваш брокер может потребовать от вас внести больше наличных денег или ценных бумаг, чтобы немедленно покрыть дефицит.

Например, пока ваши 100 акций XYZ остаются на уровне 80 долларов за акцию, вам потребуется 2400 долларов на вашем маржинальном счете — при условии 30% -ного требования к собственному капиталу (8000 долларов x 0,30). Однако, если акция внезапно вырастет до 100 долларов за акцию, вам понадобится 3000 долларов (10 000 долларов x 0,30) — потребуется немедленное вливание 600 долларов на ваш счет, которые вы можете иметь, а можете и не иметь.

Если вы не выполните требование о внесении залога, ваша брокерская фирма может закрыть открытые позиции, чтобы вернуть ваш счет к минимальным требованиям.

Соблюдайте осторожность

По сути, короткие продажи подразумевают укоренение против отдельных компаний или рынка, и некоторые инвесторы могут возражать против этого в принципе.

Однако, если у вас есть твердое убеждение, что цена акции или индекс снижается, то короткая продажа может быть выгодным способом действовать в соответствии с этим инстинктом — при условии, что вы знаете о неотъемлемых рисках.

Что такое короткие продажи? Определение, преимущества, опасности

• Короткая продажа означает продажу взятых в долг акции с целью их выкупа позже за меньшие деньги.
• Трейдеры часто смотрят на короткие продажи как на средство получения прибыли на краткосрочном падении акций.
• Большой риск коротких продаж состоит в том, что вы ошиблись и цена акции вырастет, что приведет к бесконечным убыткам.
• Посетите справочную библиотеку Business Insider по инвестициям, чтобы узнать больше.

Идет загрузка.

При традиционном инвестировании по принципу «купи и держи» интересы инвесторов совпадают с ценными бумагами, которыми они владеют. Когда акции или другие активы идут хорошо, инвестор получает прибыль. А когда вложения обесцениваются, инвестор терпит убытки.

Но это не единственный способ заработать (или проиграть) деньги на фондовом рынке.Некоторые трейдеры на самом деле стремятся получить прибыль, делая ставки против акций. Стратегия называется короткой продажей. Он предполагает продажу заемных акций в ожидании снижения цены.

Короткие продажи — это торговая стратегия с высоким риском и высокой прибылью. Когда все идет по плану, короткая позиция может принести впечатляющую прибыль. Но это также может привести к большим потерям, особенно если произойдет короткое сжатие, которое, как печально известно, имело место во время недавнего безумия торговли на Gamestop.

В то время как менеджеры хедж-фондов и профессиональные трейдеры являются наиболее известными игроками на арене коротких продаж, любой инвестор с маржинальным счетом может открыть короткую позицию по акциям.Но стоит ли рисковать потенциальными преимуществами коротких продаж? Вот что вам нужно знать.

Что такое короткие продажи?

Короткая продажа, также известная как короткая продажа или открытие короткой позиции, — это когда трейдеры или инвесторы продают взятые в долг акции в надежде выкупить их позже за меньшие деньги. Как правило, продавцы в короткие сроки заимствуют акции у своего брокера. Брокер может ссужать из своего собственного инвентаря, инвентаря другого брокера или от клиентов, у которых есть маржинальные счета и которые готовы предоставить свои акции в ссуду.

Маржинальные проценты должны выплачиваться по сокращенным акциям до тех пор, пока они не будут возвращены кредитору. И если какие-либо дивиденды выплачиваются, пока акции находятся в ссуде, продавец также должен их заплатить. Эти затраты уменьшат общую прибыль продавца или усугубят его убытки.

Независимо от того, как работает короткая позиция, заимствованные акции в конечном итоге должны быть возвращены кредитору. Если цена акций снижается, продавец может выкупить их обратно по более низкой цене, вернуть их кредитору и присваивать разницу для получения хорошей прибыли.Но если цена пойдет вверх, трейдер может быть вынужден закрыть позицию в убыток.

Чтобы участвовать в коротких продажах, у вас должен быть маржинальный счет у вашего брокера — специальный брокерский счет, который позволяет вам брать займы. Вам также необходимо будет соответствовать требованиям вашего брокера к начальной и поддерживаемой марже. Предположим, что у вашего брокера есть 50% начальная маржа по коротким акциям. В этом случае для открытия короткой позиции на 20 000 долларов на вашем счету должно быть не менее 10 000 долларов.

Как работают короткие продажи?

Давайте посмотрим, как может работать короткая продажа акций XYZ.В настоящее время акции продаются по цене 100 долларов за штуку. Вы полагаете, что цена акции упадет, и сделайте короткую продажу 100 акций с общей продажной ценой в 10 000 долларов.

Теперь предположим, что ваша догадка верна и цена акции XYZ упала до 80 долларов. Вы покупаете 100 акций взамен одолженных на общую сумму 8000 долларов. Без учета процентов (и дивидендов, если они применимы), ваша прибыль составит 2000 долларов (10 000 — 8 000 долларов = 2000 долларов).

Но предположим, что вы неправильно угадали XYZ, и цена на самом деле резко выросла до 120 долларов за акцию, прежде чем вы, наконец, решите закрыть свою позицию (заменяющими акциями) и сократить свои убытки.При цене 120 долларов за акцию вам придется заплатить 12 000 долларов, чтобы заменить 100 заимствованных акций, что приведет к убытку в размере 2 000 долларов (10 000 — 12 000 долларов = — 2 000 долларов).

В чем преимущество коротких продаж акций?

Трейдеры в основном участвуют в коротких продажах — или, на терминологии трейдеров, в коротких продажах — как средство получения прибыли на краткосрочном снижении стоимости акций. Использование маржи при коротких продажах также привлекательно для многих трейдеров, поскольку это означает более низкие требования к капиталу и возможность получения высокой маржи.

Например, трейдер с 25 000 долларов на маржинальном счете может открыть короткую позицию на сумму до 50 000 долларов. Теперь предположим, что базовая акция обесценивается на 10% до 45 000 долларов, прежде чем позиция будет закрыта с прибылью в 5 000 долларов. В этом случае прибыль трейдера на самом деле составляет 20%, поскольку риску подверглись только 25 000 долларов капитала (25 000 долларов x 0,20 = 5000 долларов США).

Трейдер также может решить открыть короткую позицию по акции, чтобы застраховаться от длинной позиции (то есть акций, которые он уже полностью владеет).Например, предположим, что вы инвестируете в акции ABC: вы владеете 200 акциями по средней цене 40 долларов за акцию. Вы не хотите продавать, но вы также беспокоитесь о краткосрочных перспективах компании из-за негативных новостей, разочаровывающих отчетов о доходах или по какой-либо другой причине.

В этом случае вы можете решить сократить 200 акций ABC по цене 40 долларов. Как только стоимость акции упадет ниже 40 долларов, ваша длинная позиция начнет терять деньги. Однако прибыль от вашей короткой продажи может свести на нет эти убытки.

Предположим, что ABC упадет до 35 долларов за акцию, прежде чем начнется отскок. При цене 37 долларов за акцию вы решаете, что ABC возвращается, и закрываете свою короткую позицию, чтобы зафиксировать прибыль и избежать потери возможной прибыли от вашей длинной позиции (в которой вы получаете выгоду от признательности ABC).

Каковы риски коротких продаж?

Большой риск коротких продаж заключается в том, что вы можете ошибиться и акции могут вырасти.И риск неправильного предположения выше при коротких продажах, чем при традиционном инвестировании. Вот почему.

Когда вы покупаете акцию, ваш потенциал роста неограничен, в то время как максимум, который вы можете потерять, — это все ваши инвестиции или 100% (в случае, если цена акции упадет до 0 долларов). Но с короткими продажами все обстоит с точностью до наоборот. Ваша максимальная прибыль составляет 100% (опять же, если акция упадет до 0 долларов), в то время как ваш потенциал потерь технически бесконечен.

Предположим, вы продаете акцию по цене 25 долларов за акцию. Если бы акция упала до нуля, ваша прибыль была бы максимальной на уровне 25 долларов прибыли на акцию.Но если сделка пойдет не так, акции могут вырасти до 50 долларов (100% убыток), 75 долларов (200% убытков), 100 долларов (300% убытков) или даже выше.

Другие заметные риски коротких продаж включают:

• Тенденция повышения курса : фондовый рынок имеет тенденцию к росту в долгосрочной перспективе. Таким образом, общая тенденция против вас как продавца в короткие сроки.
• Короткое сжатие , которое происходит, когда акция резко и внезапно растет, и продавцы в короткую продажу в массовом порядке пытаются купить акции, чтобы покрыть свою позицию.Каждая из этих сделок на покупку поднимает акции еще выше, вынуждая больше продавцов в короткие сроки закрывать свои позиции … и порочный круг продолжается. Короткое сжатие обычно случается, когда большой процент всех выпущенных акций продается в короткую.
• Маржинальные опасности : Использование маржи, как при короткой продаже, сопряжено с некоторыми собственными рисками. Во-первых, вы должны платить проценты по заемным акциям, пока они не будут возвращены. Во-вторых, если короткая акция значительно вырастет в цене, брокер может выпустить требование о внесении залога, требуя, чтобы вы добавили на свой счет наличные или ценные бумаги, чтобы покрыть сумму, которую вы взяли в долг.Если требование о внесении маржи не выполняется (обычно в течение двух-пяти дней), брокер имеет право продать акции, зафиксировав ваши убытки.

Финансовый вывод

Короткие продажи — это, по сути, медвежий или пессимистический шаг, требующий от инвестора снижения стоимости акций, чтобы инвестор заработал деньги. Это краткосрочная торговая стратегия с высоким риском, которая требует тщательного мониторинга ваших акций и рынка. По этим причинам это может быть неподходящей стратегией для индивидуальных инвесторов, которые предпочитают пассивный, долгосрочный подход к своим портфелям.

Тем не менее, для активных трейдеров или инвесторов, выбравших время выхода на рынок, короткие продажи — это стратегия, которая может принести положительную прибыль даже в период отрицательной доходности для акций или рынка в целом. Но если вы все же решили открыть короткую позицию, убедитесь, что вы полностью понимаете риски и имеете четкий план выхода из короткой позиции, если цена акции начнет расти против вас.

Соответствующее покрытие для инвестирования:

«Покупка на спаде» означает покупку многообещающей акции, когда ее цена падает, при условии быстрого отскока и будущей прибыли

Торговля и инвестирование — это два подхода к игре на фондовом рынке, которые приносят свои собственные выгоды и риски

Как диверсифицировать свой портфель, чтобы ограничить убытки и защититься от рисков

Волатильность измеряет, насколько резко меняются цены на акции, и она может повлиять на то, когда, куда и как вы инвестируете

Опционы позволяют зафиксировать хорошую цену акции, не покупая ее на самом деле — вот как работает торговля опционами

Этичны ли короткие продавцы? — Schroders global

Мировые СМИ недавно были очарованы битвой между розничными трейдерами и хедж-фондами за американский магазин компьютерных игр GameStop.Это также пролило свет на практику, которая заставляет многих людей чувствовать себя неловко: «короткие продажи». Настолько, что многие члены сообщества Reddit, возглавившие атаку, открыто заявляют, что хотят вытеснить «коротких продавцов» из бизнеса.

Итак, что такое короткие продажи, почему они вызывают такую ​​сильную негативную реакцию, и является ли это справедливой оценкой?

Объяснение короткой продажи

На практике короткие продажи подразумевают заимствование акций у инвестора с последующей их немедленной продажей в надежде, что их цена упадет и их можно будет выкупить позже по более низкой цене.

Прибыль реализуется на основании снижения цены (или убытка при повышении цены).

На этом этапе он возвращается первоначальному акционеру, который получает вознаграждение за свои проблемы.

Займы, связанные с этой стратегией, сопряжены с некоторыми дополнительными рисками (и расходами) по сравнению с традиционным инвестированием на фондовом рынке. Одно из следствий состоит в том, что позиции, как правило, открываются только на относительно короткие временные горизонты.

Еще один способ получить прибыль от снижения — это использование деривативов, известных как фьючерсы, хотя они чаще используются на общем уровне фондового рынка, чем для отдельных акций.Так называемая «короткая фьючерсная» позиция принесет доход, если фондовый рынок падает, и убыток, если он растет.

На первый взгляд инвестиционная стратегия, специально разработанная для увеличения стоимости, когда стоимость компании падает, может показаться не особо ответственной. Короткие продажи часто ассоциируются с мрачными заголовками, предсказывающими банкротство корпораций, злоупотреблениями на рынке, и опасениями политиков, что такая практика подрывает финансовые рынки. Однако если взглянуть за заголовки, то можно увидеть более сложную реальность.

Хотя у этого, несомненно, есть и более неприятная сторона, короткие продажи также могут помочь более эффективно управлять рисками и способствовать рыночной эффективности. Его репутация несправедливо запятнана действиями нескольких ковбоев.

Не существует однозначных ответов на вопросы этики коротких продаж. На наш взгляд, уместным вопросом является не столько этичность коротких продаж, сколько поведение инвесторов, ожидая роста или падения цен.

Короткие продажи напрямую не подрывают здоровье компании, как и покупка ее акций не улучшает ее фундаментальные показатели.Компании не лишаются средств, когда инвесторы продают акции, и не становятся сильнее в финансовом отношении, когда инвесторы покупают акции на открытых рынках. Этические вопросы возникают, когда инвесторы предпринимают дополнительные шаги, чтобы повлиять на финансовое здоровье и стоимость компаний после того, как они купили или продали акции. Поэтому для оценки этики коротких продаж нам необходимо рассматривать действия различных коротких продавцов, а не короткие продажи в качестве принципа. В целом эти действия отражают их мотивы, которые можно условно разделить на четыре категории:

Сборник стероидов

Традиционные так называемые долгосрочные инвесторы на фондовом рынке пытаются идентифицировать недооцененные акции, ожидая, что их стоимость будет сходиться с некоторой оценкой справедливой стоимости.Если им не нравится компания, они могут держать ее меньше, чем контрольное распределение (позиция с недостаточным весом), или не удерживать ее вообще.

Сборщики стероидов ничем не отличаются, но они ищут переоцененные акции или акции, которые сталкиваются со структурными препятствиями, которые еще не полностью отражены в цене. «Короткие продажи» этих компаний — это более прямой способ позиционирования их ожидаемого падения стоимости до более разумных уровней, чем это было бы возможно в портфеле только для длинных позиций.Это можно сделать либо самостоятельно, либо путем открытия длинной позиции (покупки) тех компаний, которые, как ожидается, преуспеют, и короткой позиции в тех, которые, как ожидается, будут бороться. Это похоже на ценностный стиль инвестирования, но с дополнительными звонками наверху.

Сборщики стероидов также помогают сбалансировать рыночные цены, что способствует общей эффективности рынка. Это благотворное влияние является одной из причин, по которой поставщик индекса MSCI требует, чтобы была возможна короткая продажа, прежде чем он рассмотрит вопрос о включении рынка в свои эталоны развитого рынка.

Областью растущего интереса являются фонды с акцентом на устойчивость, которые сокращают акции. Некоторые инвесторы предпочитают исключать из своих портфелей определенные секторы, такие как акции табачных компаний, нефтегазовые компании и производители оружия. Однако более радикальным подходом было бы занятие открытой короткой позиции в этих секторах или в компаниях с плохой (или ухудшающейся) репутацией в области устойчивого развития в целом.

Для управления риском можно покупать акции компаний или секторов с более благоприятными (или улучшающимися) характеристиками.Это стало бы очень сильным сигналом для руководства компаний, у которых были короткие позиции, и принесло бы прибыль, если бы их акции упали по сравнению с ценами на акции с лучшими (или улучшающимися) полномочиями.

Активист короче

Активист короче использует более радикальный подход, чем сборщик акций на стероидах. Вместо того, чтобы предполагать, что рынок в конечном итоге будет справедливо оценивать компании, они стремятся форсировать проблему. Они часто пытаются максимально широко раскрыть свои причины, по которым они считают, что компания переоценена.Создавая негативное покрытие, они могут вызвать снижение стоимости акций компании, что может повлиять на условия, которые компания может получить от своих кредиторов, что может привести к дальнейшим затруднениям компании. С одной стороны, это можно приветствовать. Судебно-медицинский анализ, проведенный некоторыми продавцами коротких позиций, может выявить ранее недооцененные проблемы (нарушения в бухгалтерском учете являются общей целью, как это было в случае недавнего скандала с Wirecard), и, обнародовав их, они могут заставить руководство разобраться с ними.

Тем не менее, именно более короткие активисты-активисты создают дурную репутацию этой практики. Некоторые были виновны в распространении необоснованных и злонамеренных слухов в прессе, следствием чего является то, что они могут получать прибыль от своей торговли, но подталкивают в остальном здоровые компании к финансовым трудностям. Даже если этим компаниям удастся доказать ложность обвинений, на этом этапе продавец в короткую позицию может уже давно уйти, получив прибыль от своей сделки и оставив после себя разрушительный след.

Опасения связаны с тем, что инвесторы покупают длинные позиции в акциях, прежде чем пытаться повысить стоимость своих вложений, распространяя сомнительные предположения о приближающихся позитивных новостях. Этот момент часто недооценивают — нет ничего с философской точки зрения между разговором об акции, в которой вы участвуете, и об акции, по которой у вас короткая позиция. Это две стороны одной медали, и ни одна из них не лучше или хуже другой. , с этической точки зрения.

Прежде чем инвестировать в стратегии, которые используют более активный подход к короткому замыканию, инвесторы должны убедиться, что они понимают процесс и тактику, которые могут быть использованы, и, насколько это возможно, честность и этику управляющего фондом.

Риск-менеджер

Эти люди используют короткую продажу для управления рисками в своих портфелях и выражают свое мнение о конкретных акциях как можно более чисто. Допустим, инвестор хочет выразить положительный взгляд на определенную акцию по сравнению с рынком. Один из способов сделать это — купить акции. Однако тогда, если рынок упадет, эта акция тоже может упасть. Если он упадет меньше, чем рынок, первоначальный тезис окажется верным, но это было бы в некоторой степени неуместным, поскольку оно было бы затоплено спадом на более широком рынке.

Один из способов избежать этого — купить акции, одновременно открывая короткую фьючерсную позицию на рынке. Тогда доходность будет равна разнице в доходности отдельных акций и рынка. В нашем примере выше сделка может принести прибыль даже на падающем фондовом рынке. Короткие продажи позволяют более четко выразить взгляд на конкретную акцию или сектор, одновременно снижая волатильность и риск потерь. Такой подход не влияет на здоровье отдельных компаний, как правило, является незаметным и, на наш взгляд, не вызывает этических проблем.

Эмоционально отстраненный последователь тренда

Следование за трендом стремится получить прибыль от тренда на рынках, покупая, когда рынки растут, и открывая короткие позиции, когда они падают. CTA (Советники по торговле сырьевыми товарами, хотя это название неправильное, поскольку, хотя когда-то они были ориентированы на сырьевые товары, теперь они охватывают гораздо более широкий диапазон классов активов и валют) или управляемые фьючерсы, это другие названия для этих типов инвестиционных стратегий.

Эти стратегии обычно носят количественный и систематический характер и основываются на мощных компьютерных алгоритмах.Их эмоционально отстраненный характер означает, что их нельзя обвинить в попытке снизить цены. Все дело в математике.

Недобросовестная репутация

Таким образом, короткие продажи имеют несправедливо плохую репутацию. Вместо того, чтобы избегать такой практики, инвесторы, особенно те, кто более этически настроены, должны убедиться, что они понимают ее потенциальное использование в стратегии и то, как ее практикующие намерены вести себя. Это может принести значительные выгоды как для инвестиционной деятельности, так и для стандартов корпоративного управления.Некоторые продавцы в короткую продажу неэтичны, но сама по себе короткая продажа — нет.

Что такое короткие продажи и как короткие продажи акций

Короткая продажа — Что такое короткие продажи?

Термин «короткие продажи» возник на фондовом рынке. Некоторое время назад человек одолжил акции у своего брокера, чтобы продать их, и попытался таким образом получить прибыль. Таким образом, «короткие продажи» или «короткие продажи», по сути, означали продажу актива (акций или товаров), которого вам как инвестору «не хватало».То есть актив, которым вы не владеете. Идея заключалась в том, что базовый актив в настоящее время считался дорогим, и ожидалось, что он будет доступен по более доступной цене в будущем. Сегодня термин «открытие коротких позиций» или просто «короткая позиция» стал принят в мире трейдинга и означает продажу инструмента. Соответственно, покупка инструмента называется «Длинная позиция» или просто «Длинная позиция».

Как продать акцию

Как объяснялось, короткие продажи относятся к заимствованию акций (обычно у вашего брокера), чтобы продать их по преобладающим рыночным ценам, с надеждой купить их по более низкой цене в будущем, чтобы «вернуть» их.Прибыль от коротких продаж от падающих цен по своей сути является рискованной стратегией, которую следует применять на рынках. Это связано с тем, что теоретически цены на акции имеют неограниченный потенциал роста, поэтому они могут расти до бесконечного уровня, тогда как они могут упасть только до нуля (ограниченное снижение). Практически это означает, что продавец в короткую позицию несет неограниченные убытки, но с ограниченным потенциалом прибыли. Это означает, что инвестор должен быть действительно уверен в гибели актива, чтобы его продать. Однако, как мы видели в случае с GameStop, с акцией, которая считалась хорошей, все может измениться, и всегда есть риск.В этом случае это была группа розничных трейдеров, которые собрались на форуме, чтобы обсудить акции и увеличить их спрос и, следовательно, цену, покупая их как группу. Это означало, что инвесторы с Уолл-стрит, такие как хедж-фонды, которые закрыли эту акцию, внезапно остались с завышенной ценой акций, что принесло им огромные убытки, когда им пришлось выкупить акции для выполнения контракта.

Сила коротких продаж

Хотя это вызывает споры, короткие продажи очень важны для создания эффективных рынков.Короткие продажи создают ликвидность на рынках, гарантируя, что всегда будет достаточно продавцов для выхода из длинных позиций, чтобы можно было эффективно закрыть их. Короткие продажи также способствуют выявлению справедливой цены базового актива и могут также помочь инвесторам эффективно распределить капитал в своих портфелях. Без коротких продаж рынки легко были бы подвержены финансовым пузырям, в то время как массовая мошенническая деятельность не была бы раскрыта. Это связано с тем, что продавец в короткую позицию очень критически смотрит на базовую акцию, чтобы выявить негативные фундаментальные факторы.Напротив, инвестору, открывшему длинную позицию в акции, легко провести тусклое исследование или даже быть ослепленным оптимизмом и эйфорией.

Спекулятивные короткие продажи и короткие продажи как хедж

Короткие продажи могут применяться либо как спекулятивная деятельность, либо как стратегия хеджирования. Как спекулятивная деятельность, трейдеры надеются, что огромная прибыль будет зафиксирована, когда цена базовых акций упадет. Но большинство инвесторов используют короткие продажи для хеджирования своих длинных позиций по базовым акциям.При хеджировании инвесторы, по сути, открывают компенсационную позицию, чтобы минимизировать свою подверженность риску на рынке. Конечно, хеджирование снижает риск, но также ограничивает прибыльность. Когда цены на базовую акцию подскакивают выше, позиция хеджирования несет убытки, но исходная длинная позиция приносит прибыль. И наоборот, если цены упадут, позиция хеджирования будет приносить прибыль, но исходная длинная позиция приведет к убыткам. Исходя из этого, в качестве стратегии хеджирования короткие продажи являются эффективным способом защиты вашего капитала на рынках.Это похоже на одну из основных причин, по которой инвесторы покупают пут-контракты на рынке опционов. То есть, чтобы компенсировать риски, связанные с их длинной позицией на основном фондовом рынке.

Несмотря на практические преимущества коротких продаж, в целом такая активность не одобряется. Критика в значительной степени зависит от морали, когда участники коротких продаж празднуют, когда определенные секторы экономики переживают плохой момент. Когда вы открываете короткую позицию по акции, вы делаете ставку вопреки мнению большинства инвесторов и явно ожидаете и желаете, чтобы базовая компания работала плохо.Также известно, что короткие продажи повышают уровень паники и беспокойства среди инвесторов, что фактически ухудшает периоды распродажи на рынках. Это одна из причин, почему на различных биржах всегда существует строгое регулирование коротких продаж.

В частности, именно «голые» короткие продажи назывались главным ускорителем рыночных спадов. В то время как типичная короткая продажа включает продажу заемных акций; чистая короткая продажа влечет за собой короткую продажу акций, которыми вы не владеете, не брали взаймы или положительно определили, что они существуют.Это может означать, что продавец может не доставить акции будущему покупателю, и это может привести к искажению рынка. В худшем случае чистые короткие продажи могут даже привести к рыночной рецессии. В частности, в США SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) продолжала жестко регулировать активность коротких продаж, особенно после мирового финансового кризиса 2008 года.

Несмотря на некоторые опасения, короткие продажи предоставляют инвесторам интересные возможности как для получения прибыли в сложных рыночных условиях, так и для смягчения присущих рынку опасностей.Короткие продажи могут быть очень прибыльными, но, как и любая инвестиционная деятельность, они также сопряжены с большим риском. Для начала, для коротких продаж требуется маржинальный счет. Это означает, что трейдерам просто нужно разместить небольшую сумму авансом, чтобы коротко продать гораздо большую позицию на рынке. Это, очевидно, увеличивает их потенциальную прибыль, если базовая акция теряет стоимость, но также может увеличивать убытки, если цены на базовую акцию продолжают расти все выше и выше.

Чтобы представить это в контексте, представьте, что инвестор, сразу же покупающий акции, может потерять все свои вложения, если цена базовых акций упадет; но продавец в короткую может потерять больше, чем его первоначальные инвестиции, если цены будут продолжать дрейфовать все выше и выше, потому что теоретически запасы могут расти до неограниченного уровня.Еще один серьезный рыночный риск для коротких продаж — это короткое сжатие . Короткое сжатие происходит, когда цена базовой акции резко подскакивает вверх, и продавцы, продающие короткие, пытаются закрыть свои позиции, чтобы предотвратить любые дальнейшие убытки или подверженность риску. Поскольку короткие продавцы стремятся покрыть свои позиции, базовый актив испытывает все больший и больший спрос, а базовая акция продолжает испытывать попутный ветер, который толкает цены вверх.

Как упоминалось ранее, один из примеров короткого сжатия произошел в январе 2021 года с акциями GameStop, розничной сети, продающей видеоигры.У компании были слабые основы, потому что она управляет физическими магазинами, которые продают видеоигры в цифровую эпоху. Но обсуждение на онлайн-форуме Reddit вызвало массовый приток капитала розничных инвесторов, который был полон решимости наказать крупные хедж-фонды, которые продали акции GameStop в шорт. В результате цены подскочили с жалких 6 долларов в сентябре 2020 года до более чем 450 долларов к январю 2021 года. Это наглядная иллюстрация того, что даже если продавец в короткую позицию прав с точки зрения фундаментальных исследований, существуют некоторые непредвиденные риски коротких продаж, которые могут привести к массовым продажам. убытки на рынке.

Еще один риск коротких продаж заключается в том, что акции обычно движутся вверх в долгосрочной перспективе. Это означает, что стратегии коротких продаж не могут быть реализованы в течение длительного времени, а рынок, как правило, очень непредсказуем в течение коротких периодов. Существует также риск, связанный с законодательством, поскольку регулирующие органы в разных юрисдикциях неодобрительно относятся к коротким продажам. Вполне возможно, что любой соответствующий регулирующий орган может запретить короткие продажи акций в определенном секторе или даже на всем рынке, чтобы предотвратить нарастание давления со стороны продавцов.Это может привести к беспрецедентному росту затронутых акций, что может привести к большим убыткам для коротких продавцов.

Преимущества коротких продаж

Короткие продажи имеют много преимуществ, которые привлекают множество трейдеров, как новых, так и опытных:

• Короткие продажи предоставляют трейдерам доступ к инструментам, которыми они в противном случае не смогли бы торговать. Если кто-то хочет получить выгоду от снижения стоимости инструмента, он может сделать это, не владея им.
• Короткая позиция по инструменту, то есть открытие позиции на продажу на платформе, позволяет трейдерам получать выгоду, даже когда рынки падают, как будет объяснено в примере ниже.
• Короткая продажа сводит к минимуму риск трейдера. Нет необходимости покупать и продавать инструменты «в реальной жизни», лучше торговать ими в электронном виде и получать прибыль от колебаний. Более того, если человек владеет сырой нефтью, и ее цена резко и внезапно падает, у человека остается товар, который бесполезен с момента его покупки, и без потенциальных покупателей.
• При коротких продажах можно отслеживать и контролировать свои инвестиции с помощью различных рыночных ордеров, стоп-лоссов и прочего.Это может оказаться критическим при коротких продажах.
• Так же, как и в длинной позиции, можно использовать кредитное плечо при коротких продажах и открывать позиции, превышающие его капитал.

Недостатки коротких продаж

Вот некоторые недостатки коротких продаж на рынке:

• Короткая продажа подразумевает заимствование акций для продажи по текущим рыночным ценам. За «заимствование» таких акций взимается плата, что увеличивает общие торговые издержки инвестора.
• Короткие продажи проводятся на основе маржинальной торговли, что открывает для инвесторов риск требований о внесении маржи, а также маржинальные проценты, возникающие при проведении торгов в течение длительного периода времени.
• Помимо реальных фундаментальных показателей компании, на цены на акции влияет множество других факторов. Такие ситуации, как короткое сжатие, делают короткие продажи изначально рискованной стратегией.
• Заемные акции могут быть отозваны соответствующим брокером, если инвесторы не могут контролировать цены, преобладающие на рынке.Это подвергает инвесторов опасности продавать акции по цене, с которой они не согласны.

Пример короткой продажи

Возвращаясь к любимому инструменту этой статьи — сырой нефти.

• Скажите, что его цена при открытии рынков в понедельник составляет 44,50 доллара.
• При обычной торговле, если трейдер считает, что цена вырастет, он откроет закупочную позицию, а если цена поднялась до 45,50 долларов, его прибыль составит 1 доллар за каждую проданную единицу.
• При коротких продажах трейдер может действовать как продавец; если ожидается, что цена упадет, он откроет позицию на продажу этого инструмента.
• Если цена достигла 43,50 доллара, его прибыль составит 1 доллар, и теперь он может закрыть позицию, что означает, что он «покупает» инструмент по более выгодной цене.

Короткая продажа при размещении ставок на спред

То же понятие коротких продаж в обычной торговле применимо и к ставкам на спред. Если кто-то полагает, что стоимость определенного инструмента вырастет, он может разместить, например, 10 фунтов стерлингов на каждый пункт, по которому цена будет двигаться. Однако, если ожидается, что стоимость инструмента снизится, он может разместить те же 10 фунтов стерлингов на каждую точку, на которую он падает, и получить такую ​​же прибыль.

Короткие продажи с AvaTrade

Короткие продажи — это общепринятый метод торговли, который может применяться ко всем типам инструментов, независимо от того, торгуете ли вы на валютном рынке, в торговле сырьевыми товарами, акциями, облигациями и т. Д. Поскольку это позволяет вам торговать и получать выгоду даже при падении рынков, важно найти брокера CFD с хорошо зарекомендовавшим себя торговым опытом, который поможет вам решить, следует ли вам открывать длинную позицию (покупка) или короткая позиция (продажа). . Это, в сочетании с комбинацией из более чем 250 инструментов, которые AvaTrade предлагает своим клиентам, предоставляет бесчисленные торговые возможности и высокий потенциал прибыли.

Короткие продажи Основные часто задаваемые вопросы

• Как вы можете управлять риском короткой продажи?

  Поскольку потенциальные убытки при короткой продаже неограниченны, критически важно, чтобы трейдеры работали над упреждающим управлением этим риском. Есть несколько способов сделать это, включая использование стоп-приказа на покупку для защиты от слишком сильного роста цены базового актива. Альтернативой является размещение скользящего стоп-приказа на покупку, который будет следовать за ценой базового актива на указанную вами сумму и срабатывать только в том случае, если цена пойдет против вас.Это позволяет вам позволить вашим выигрышным коротким сделкам работать.

• Почему я должен продавать без покрытия?

  Большинство людей стремятся покупать активы, когда цена растет, но избегают получения прибыли от падающей цены путем коротких продаж. Однако нет ничего плохого в том, чтобы получать прибыль от падающей цены, когда вы настроены по-медвежьи и считаете, что цена продолжит падать. Это особенно верно для коротких продаж CFD, когда вы фактически не продаете базовый актив, а вместо этого спекулируете только на изменяющейся цене.

• Что такое голые короткие продажи?

  Открытая короткая продажа — это незаконная практика короткой продажи акций, которой не существует. Обычно при короткой продаже трейдер должен сначала занять акции, чтобы продать их в короткую. Но при открытой короткой продаже нет заимствованных акций, и поэтому короткая продажа оказывает более сильное давление на акции, которое может быть больше, чем доступные торгуемые акции. Открытые короткие продажи были объявлены незаконными после финансового кризиса 2008 года, но иногда они все еще происходят из-за пробелов в правилах и различий между электронными и бумажными торговыми системами.

Как шортить акции | Верность

Можно зарабатывать деньги, когда цены падают, если вы готовы принять на себя риски.

Одна из стратегий, позволяющих извлечь выгоду из акций с нисходящим трендом, — это короткая продажа . Это процесс продажи «заемных» акций по текущей цене с последующим закрытием сделки путем покупки акций в будущем. По сути, это означает, что если цена упадет между моментом, когда вы заключите соглашение, и когда вы поставите акции, вы получите прибыль. ¹ Если он увеличится, вы понесете убыток.Обратите внимание, что можно сокращать инвестиции, кроме акций, включая ETF и REIT, но не паевые инвестиционные фонды.

Краткосрочная стратегия

Короткие продажи в первую очередь предназначены для краткосрочных возможностей в отношении акций или других инвестиций, цена которых, как вы ожидаете, снизится.

Основной риск короткой продажи акции состоит в том, что она действительно вырастет в цене, что приведет к убыткам.Потенциальное повышение цены акции теоретически неограничено, и, следовательно, нет ограничений на потенциальные убытки от короткой позиции.

Кроме того, продажа предполагает маржу. Это может привести к вероятности того, что продавец в короткую позицию будет подвергнут требованию маржи в случае повышения цены ценной бумаги. Требование маржи потребует от продавца коротких позиций внести дополнительные средства на счет для пополнения первоначального маржинального баланса.

Важно понимать, что в некоторых случаях SEC налагает ограничения на то, кто может продавать в шорт, какие ценные бумаги можно шортить, и как эти ценные бумаги могут быть проданы в шорт.

Например, существуют значительные ограничения на продажу дешевых акций. Также могут быть специальные ограничения на короткие продажи. Чтобы предотвратить дальнейшую панику во время финансового кризиса 2008 года, Комиссия по ценным бумагам и биржам временно запретила чистую короткую продажу банков и аналогичных учреждений, которые были в центре быстро падающих цен на акции. Голая короткая продажа — это продажа акций, которыми вы не владеете.

Правило роста — еще одно ограничение коротких продаж. Это правило разработано, чтобы предотвратить дальнейшее снижение цены акции, упавшей более чем на 10% за один торговый день. ² Трейдеры должны знать, что такие ограничения могут повлиять на их стратегию.

Короткая сделка

Давайте посмотрим на гипотетическую короткую сделку. Предположим, что 1 марта компания XYZ торгуется по цене 50 долларов за акцию. Если трейдер ожидает, что компания и ее акции не будут работать хорошо в течение следующих нескольких недель, XYZ может быть кандидатом на короткие продажи.

Чтобы извлечь выгоду из этого ожидания, трейдер вводит ордер на короткую продажу на своем брокерском счете.

При заполнении этого ордера трейдер может установить рыночную цену, по которой будет открыта короткая позиция продажи. Предположим, трейдер выставил рыночный ордер на короткую продажу 100 акций, когда акция торгуется по 50 долларов. Если ордер будет исполнен по этой цене и акция упадет до 40 долларов, трейдер получит прибыль в размере 1000 долларов (10 долларов на акцию, умноженную на 100 акций) за вычетом комиссионных, процентов и других сборов.

В качестве альтернативы, если цена акции выросла до 60 долларов за акцию и трейдер решил закрыть короткую позицию, прежде чем понести какие-либо дальнейшие убытки, убыток составит 1000 долларов (10 долларов на одну акцию, умноженную на 100 акций) плюс комиссии, проценты и другие сборы. Из-за возможности неограниченных убытков, связанных с короткими продажами (акции могут расти бесконечно), лимитные ордера часто используются для управления риском.

Время важно

Возможности короткой продажи возникают из-за того, что активы могут быть переоценены.Например, рассмотрим пузырь на рынке жилья, существовавший до финансового кризиса. Цены на жилье стали раздутыми, и когда пузырь лопнул, произошла резкая коррекция.

Аналогичным образом, финансовые ценные бумаги, которые торгуются регулярно, такие как акции, могут стать переоцененными (или недооцененными, если на то пошло). Ключом к открытию коротких позиций является определение того, какие ценные бумаги могут быть переоценены, когда они могут упасть и какой цены они могут достичь.

Конечно, активы могут оставаться переоцененными в течение длительных периодов времени и, вполне возможно, дольше, чем продавец в короткую позицию может оставаться платежеспособным.Предположим, что трейдер ожидает, что компании в определенном секторе могут столкнуться с сильным отраслевым ветром через 6 месяцев, и он решает, что некоторые из этих акций являются кандидатами на короткую продажу. Однако цены на акции этих компаний могут еще не отражать эти будущие проблемы, и поэтому трейдеру, возможно, придется подождать, чтобы открыть короткую позицию.

С точки зрения того, как долго оставаться в короткой позиции, трейдеры могут входить в короткую продажу и выходить из нее в тот же день или они могут оставаться в позиции в течение нескольких дней или недель, в зависимости от стратегии и того, как работает безопасность.Поскольку выбор времени особенно важен для коротких продаж, а также для потенциального воздействия налогового режима, эта стратегия требует опыта и внимания.

Даже если вы часто проверяете рынок, вы можете рассмотреть возможность размещения лимитных ордеров, скользящих стопов и других торговых ордеров на короткие продажи, чтобы ограничить подверженность риску или автоматически зафиксировать прибыль на определенном уровне.

Инструмент для вашей стратегии

Shorting может использоваться в стратегии, которая требует выявления победителей и проигравших в данной отрасли или секторе.Например, трейдер может выбрать длинную позицию по отношению к автомобилестроителю в автомобильной промышленности, который, как он ожидает, займет долю рынка, и в то же время открыть короткую позицию по другому автомобилестроителю, который может ослабнуть.

Короткие позиции также можно использовать для хеджирования (т. Е. Уменьшения подверженности) существующих длинных позиций. Предположим, инвестору принадлежат акции компании XYZ, и он ожидает, что она ослабнет в течение следующих нескольких месяцев, но не хочет продавать акции. Этот человек может хеджировать длинную позицию, открыв короткую позицию по компании XYZ, когда ожидается ее ослабление, а затем закрыть короткую позицию, когда ожидается, что акции укрепятся.

Будь осторожен

Процесс продажи акций относительно прост, но это не стратегия для неопытных трейдеров. Только знающие, опытные инвесторы, которые знают о возможных последствиях, должны рассматривать возможность продажи в короткую.

Следующие шаги для рассмотрения

Найти акции

Получайте новые инвестиционные идеи и самые свежие рыночные данные.

Узнайте больше о коротких продажах.

Продажа с использованием формул и примеров

Большинство инвесторов зарабатывают деньги, покупая акции или другие ценные бумаги по низкой цене, а затем продавая их позже по более высокой цене.Владение ценной бумагой означает наличие длинной позиции по этой ценной бумаге. Короткая продажа — это способ получить прибыль, когда ценные бумаги падают в цене, путем заимствования ценных бумаг, их продажи и последующего выкупа их позже по более низкой цене для замены взятых в долг. Однако, если по ценным бумагам выплачиваются дивиденды или проценты до покрытия короткой позиции, то продавец коротких позиций должен выплатить эти суммы кредитору ценных бумаг.

Чтобы заимствовать ценные бумаги для короткой продажи, брокер может ссудить ценные бумаги из собственного инвентаря брокера, ценные бумаги другого брокера или ценные бумаги, хранящиеся на маржинальных счетах других инвесторов.Если брокер не может занять ценные бумаги, как это иногда бывает с неликвидными ценными бумагами, тогда ценные бумаги не могут быть проданы без покрытия.

Брокер может ссужать ценные бумаги с маржинальных счетов других инвесторов, поскольку стандартное маржинальное соглашение позволяет это. Когда инвестор открывает маржинальный счет в брокерской компании, любые ценные бумаги, купленные для этого счета, хранятся на улице , название , название брокерской компании для бенефициарного интереса инвестора, а также в качестве обеспечения любого займа.Стандартное маржинальное соглашение позволяет брокеру ссужать ценные бумаги, хранящиеся на его маржинальных счетах, коротким продавцам. Маржинальный счет также необходим для коротких продаж, поскольку обязательства по счету могут увеличиваться больше, чем собственный капитал. Когда цены на акции растут, короткий продавец несет большую ответственность за потенциальные убытки, которые могут превышать баланс счета, поэтому продавец коротких позиций должен быть кредитоспособным.

Пример 1 — Прибыль и убытки от короткой продажи.

Инвестор берет в долг 100 акций XYZ, которые в настоящее время продаются по цене 35 долларов за акцию и выплачивает 4% дивидендов, и продает их.Предположим, что по акциям был выплачен дивиденд в размере 1,40 доллара на акцию до того, как продавец короткой позиции покрыл свою короткую позицию. Таким образом, на маржинальный счет продавца коротких позиций поступает 3500 долларов, из которых 140 долларов в конечном итоге будут вычтены для выплаты дивидендов. Если цена впоследствии снизится до 30 долларов, инвестор может выкупить их за 3000 долларов, чтобы вернуть заемные акции, таким образом покрывая короткую позицию и получая чистую прибыль от сделки 500-140 долларов = 360 долларов. Если, однако, цена акции вырастет до 40 долларов, то продавец в короткую позицию должен выкупить акции за 4000 долларов, что приведет к чистому убытку в размере 500 долларов + 140 = 640 долларов.Брокерские комиссии и маржинальные проценты также должны вычитаться из прибыли или добавляться к убыткам. Обратите внимание, что для одного и того же движения цены акции убыток от неблагоприятного движения всегда превышает прибыль, полученную от благоприятного движения.

До 1998 года многие инвесторы продавали короткие акции, которыми они владели, — коротких продаж против коробки — как средство защиты прироста капитала или для преобразования краткосрочной прибыли в долгосрочную прибыль, которая имеет более низкий налог. темп. Тем не менее, этот метод был признан неэффективным в соответствии с Законом о освобождении от уплаты налогов от 1997 г. .Любая короткая продажа бокса после 8 июня 1997 года рассматривается IRS как конструктивная продажа с учетом налога на прирост капитала в год продажи.

Крупный инвестор может также продать без покрытия, чтобы предотвратить раскрытие своей личности.

Расчет нормы прибыли для короткой продажи

Несмотря на то, что короткий продавец получает деньги от короткой продажи, короткий продавец должен выставить дополнительное маржевое требование, по крайней мере, равное начальному маржевому требованию, не менее 50% от стоимости закороченного запаса.Таким образом, если шортируется цена акций на сумму 10 000 долларов, то у короткого продавца должно быть не менее 5 000 долларов собственного капитала, чтобы покрыть обязательства по короткой продаже. Норма прибыли для короткой продажи рассчитывается по следующей формуле:

Норма прибыли для формулы короткой продажи

		(Цена продажи акций — Выплаченные дивиденды — Выплаченные проценты по марже — Цена выкупа акций)
Краткосрочная норма прибыли	=
		Требование начальной маржи

Таким образом, норма прибыли в Примере 1 для прибыльных инвестиций составляет (3500 долларов — 140 долларов — 1750 долларов = 3000 долларов США). 360 долларов / 1750 долларов = 20.57%, в то время как отдача от инвестиционного убытка = 640 долларов / 1750 долларов = 36,57%. 1 750 долларов США основаны на требованиях к первоначальной марже в размере 50%.

Маржа для коротких продаж

Короткие продажи могут производиться только с маржинального счета. Маржинальный счет может иметь капитал не менее 2000 долларов, что является минимальным федеральным требованием. Обычно маржинальный счет позволяет владельцу счета брать в долг до 50% капитала на счете для покупки новых ценных бумаг. Также существует требование к поддержанию в размере 30% от капитала , хотя брокеры могут установить его выше.(Напротив, минимальное требование к обслуживанию для длинных позиций составляет 25%, хотя большинство брокеров устанавливают его как минимум на 30%.) Если значение капитала падает ниже минимальной суммы, то брокер выдает маржинальное требование . Инвестор должен отправить больше денежных средств или другого капитала, иначе брокер продаст достаточное количество ценных бумаг, чтобы увеличить общий капитал до минимума. Однако , в то время как собственный капитал составляет менее 50%, счет будет ограничен , что означает, что владелец счета не может покупать больше ценных бумаг или продавать ценные бумаги без покрытия, если не будет депонировано не менее 50% стоимости ценных бумаг.

Для получения дополнительной информации об использовании маржи для коротких продаж, включая расчет избыточного капитала, стоимости ссуды и покупательной способности, а также об использовании SMA для маржинальных счетов, см. Маржа для длинных и коротких позиций с формулами и примерами.

Ограничения на короткие продажи — правило коротких продаж

Продажа ценных бумаг имеет тенденцию к снижению их цены за счет увеличения предложения и снижения спроса, поэтому короткие продавцы могут фактически снизить цену заемных акций за счет своих коротких продаж.В прошлом для этой цели участники коротких позиций формировали пулы.

Чтобы предотвратить это, Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела в действие правило короткой продажи в 1938 году, также известное как правило плюс тик или правило роста , которое требует, чтобы акция могла быть продана в шорт только в случае последней сделки. акции было повышением, или увеличением цены, или если не было изменения цены в последней транзакции, но предыдущее изменение цены было повышательным, что известно как правило нулевого тика или правило нулевого роста .Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам отменила это правило в 2007 году.

В феврале 2010 года Комиссия приняла новое ограничение теста цены короткой продажи, альтернативное правило роста цен , официально известное как Правило 201, чтобы ограничить короткие продажи от дальнейшего снижения цен на акции. , , если текущая цена акции упала более чем на 10% от цены закрытия предыдущего торгового дня . Правило 201 применяется к любым долевым ценным бумагам, торгуемым на национальной фондовой бирже, включая как котирующиеся, так и внебиржевые ценные бумаги.Если срабатывает Правило 201 для конкретной ценной бумаги, , то короткие продажи этой ценной бумаги запрещены до конца дня и на следующий день, если только цена короткой продажи не превышает текущую национальную лучшую цену . Если Правило 201 срабатывает снова, то запрет короткой продажи затронутой ценной бумаги применяется на оставшуюся часть торгового дня и на следующий день. Нет ограничений на количество срабатываний этого правила, даже если оно сработало в 2 ^{-й день} предыдущего триггера.Таким образом, если акция падает как минимум на 10% от своего предыдущего закрытия, то Правило 201 применяется к остатку рыночного дня и на следующий день, но если акция упадет еще на 10% в день 2 ^и , тогда Правило 201 период времени возобновляется, подача заявки на оставшуюся часть этого дня и на следующий день. Торговые центры обязаны предотвращать выполнение или отображение запрещенной короткой продажи.

Ограничения на короткие продажи обычно не применяются к производным ценным бумагам — ценным бумагам, цена которых зависит от другой ценной бумаги или корзины ценных бумаг, например, торгуемых на бирже фондов, поскольку цена производных ценных бумаг зависит от цен базовых активов.Хотя цены на производные ценные бумаги зависят от мгновенного рыночного спроса и предложения, как и на любые другие ценные бумаги, цены на производные ценные бумаги не упадут намного ниже цен базовых активов; в противном случае инвесторы увидят в нем сделку и купят его, увеличивая спрос и, следовательно, его цену. В определенных случаях арбитражёры могут воспользоваться любой значительной разницей в ценах, которая, по сути, закрывает ценовой разрыв между ценными бумагами.

Инсайдер компании также может не продавать акции компании в шорт, что имеет смысл, поскольку разрешение на это позволило бы инсайдерам компании красть деньги у инвесторов компании, продавая акции в шорт, а затем сообщая плохие новости, чтобы снизить цену на акции. акции.

Ключевые моменты, о которых следует помнить при короткой продаже

• Акции можно взять в долг у вашего брокера, другого брокера-дилера или банка-хранителя.
• Брокер может запретить продажу акций по цене ниже определенной суммы, например 5 долларов, или нечетных лотов (менее 100 акций).
• Короткие счета помечаются как рыночные в конце каждого торгового дня.
  • Маржинальные проценты начисляются на дебетовое сальдо , = собственный капитал — заемные средства — рыночная стоимость закрытых ценных бумаг .Увеличение рыночной цены закрытой ценной бумаги пропорционально увеличит дебетовое сальдо и маржинальный процент.
• Если акций трудно заимствовать ( HTB ), ​​что означает, что для короткой продажи доступно мало акций, то продавец должен уплатить ежедневных комиссионных за заимствование акций , исходя из цены акций и его доступность; легко заимствовать ( ETB ) акций не имеют этой комиссии. Если акции HTB, это будет отмечено после ввода ордера, но до его проверки; программное обеспечение брокера также может предоставлять способ проверки перед размещением заказа.Однако обратите внимание, что отсутствие индикатора HTB не гарантирует, что акции будет легко одолжить.
• Поскольку платежей вместо дивидендов не имеют благоприятного налогового режима как квалифицированных дивидендов, брокер может потребовать, чтобы короткий продавец компенсировал этот дифференцированный налоговый режим. Например, согласно Заявлению Чарльза Шваба о раскрытии информации о марже, чтобы компенсировать инвесторам, которые получили бы квалифицированные дивиденды, Шваб может выплачивать замещающий доход зачетом в дополнение к замещающим выплатам вместо дивидендов для тех дивидендов, которые в противном случае были бы выплачены. облагаются налогом как квалифицированный дивиденд, но не дивиденды, которые будут облагаться налогом как обычный доход.Предположительно, этот замещающий доходный кредит, в дополнение к замещающим выплатам вместо дивидендов, будет списан со счета короткого продавца.
• Требования к марже могут отличаться в зависимости от акций. Для дешевых ценных бумаг или ценных бумаг с более высокой волатильностью может потребоваться более высокий процент поддерживаемой маржи. Требование поддерживающей маржи чаще всего отличается для более дешевых акций. Многие брокеры требуют не менее 100% рыночной стоимости коротких акций для дешевых акций или установленную сумму для акций, цена которых находится между определенными суммами, или фиксированный минимум для чрезвычайно дешевых акций.Например, по состоянию на февраль 2021 года Чарльз Шваб требовал минимального технического обслуживания в размере:
  • 30% рыночной стоимости акций с ценой выше 16,67 долларов США за акцию,
  • 5 долларов США за акцию для акций стоимостью от 5 до 16,67 долларов США за акцию,
  • 100% рыночной стоимости акций стоимостью от 2,50 до 4,99 доллара за акцию, а
  • — фиксированные 2,50 доллара за акцию для любых акций стоимостью менее 2,50 долларов.
• Если первоначальный владелец акций решает продать, и брокер не может найти больше акций для заимствования, то короткие акции будут проданы по текущей рыночной цене, возможно, без предварительного уведомления продавца коротких позиций.Брокер может закрыть короткую сделку, используя обычную основу расчетов, но если короткую сделку необходимо закрыть быстро, то брокер может использовать более дорогие варианты расчетов на следующий день или наличными. Неспособность вернуть заемную ценную бумагу обратно ее кредитору достаточно быстро может увеличить затраты для короткого продавца, например, если бы было тендерное предложение по обеспечению.
• Короткие продавцы часто управляют своим риском, размещая стоп-приказы на покупку и скользящие приказы на покупку. Ордер на покупку запускает рыночный ордер, если цена закороченной акции увеличивается до стоп-лимита; скользящий стоп-ордер на покупку определяет процентную или долларовую сумму выше цены короткой ценной бумаги, при которой стоп-лимит снижается каждый раз, когда акции падают.Однако лимит скользящего стопа не увеличивается при повышении цены акции. Помните, что рыночные ордера не гарантируют цену.

Вы продаете короткую акцию XYZ по 50 долларов за акцию, затем акции падают до 45 долларов, а затем вырастают до 55 долларов в течение недели. Предположим, что рыночные ордера исполняются по стоп-цене, которая никогда не гарантирована. Стоп-ордер на покупку, установленный на уровне 53 долларов, активирует рыночный ордер, когда цена акции достигнет 53 долларов, что приведет к потере 3 доллара на акцию. Трейлинг-стоп, установленный на уровне 3 долларов, срабатывает при 48 долларах на акцию, что дает прибыль в 2 доллара на акцию.

Открытые короткие продажи

Открытые короткие продажи — это короткие продажи акций без предварительного заимствования или договоренности о заимствовании. Это часто происходит из-за того, что не доставил сертификатов (иначе не прошел ) сертификатов покупателю акций при расчетах, в результате институциональной неспособности осуществить передачу. Но чистые короткие продажи являются незаконными как средство снижения цен на акции с целью покупки по более выгодной цене. Однако маркет-мейкерам разрешается проводить чистые короткие продажи, чтобы повысить ликвидность рынка, когда сложно занять акции достаточно быстро, чтобы удовлетворить рыночный спрос.Положение SHO требует, чтобы брокер-дилер нашел ценные бумаги, которые будут заимствованы, перед их короткой продажей, что означает:

• ценные бумаги уже были заимствованы или существует добросовестное соглашение об этом;
• брокер-дилер обоснованно полагает, что ценные бумаги могут быть заимствованы до даты расчетов;
  • предполагается, что у брокера-дилера есть разумные основания, если ценная бумага находится в списке компании, который легко заимствовать, который был обновлен в течение последних 24 часов.
• Методы, использованные для определения местонахождения ценных бумаг, задокументированы.

Более 100% находящихся в обращении акций могут быть проданы в шорт

Даже без чистой короткой продажи более 100% находящихся в обращении или даже находящихся в обращении акций могут быть проданы в шорт. Инвестор А покупает 100 акций XYZ, а затем сдает их в долг короткому продавцу. Короткий продавец продает 100 акций инвестору B, поэтому инвестор B владеет 100 акциями, а инвестор A по-прежнему владеет 100 акциями, в результате чего общее владение составляет 200 акций.Это может быть легко продолжено другими продавцами и инвесторами. Количество акций в обращении никогда не превышает 100%, но бенефициарные владельцы акций могут легко владеть более 100% акций в обращении, потому что короткие продажи устраняют требование однозначного соответствия между текущим владением и количеством акций. Акции выдающиеся. Однако в конечном итоге продавцам, продающим в короткие сроки, придется выкупить акции. Когда все короткие проценты будут покрыты, бенефициарное владение акциями вернется к 100% акций в обращении.

Риски короткой продажи

Короткая продажа рискованна. Наиболее очевидный риск заключается в том, что цена акций может существенно вырасти. Цены на акции могут вырасти намного выше, чем упасть, и, следовательно, потенциал убытков превышает потенциал прибыли.

Другой риск заключается в том, что продавец в короткую позицию может быть вынужден выкупить акции, потому что проданные акции были заимствованы, и кредитор может запросить эти акции обратно в любое время. Обычно брокер может получить другие акции у других инвесторов, но если акций мало, как это происходит с ценными бумагами с небольшим обращением, то у брокера может не быть другого выбора, кроме как выкупить акции по текущей рыночной цене.Иногда инвесторы, имеющие длинную позицию по акциям с большим коротким интересом, будут покупать больше акций или просить своего брокера доставить им фактические сертификаты акций в надежде заставить продавцов коротких позиций покрыть свою позицию путем выкупа акций обратно. назвала короткое сжатие . Сжатие коротких позиций может стать особенно болезненным для продавцов в короткие позиции, если более 100% плавающих акций было закрыто, как, например, с GameStop в январе 2021 года, когда процент коротких позиций превысил 226% плавающих!

226,42%

акций в обращении (15 января 2021 г.)

Ср. Объем (3 месяца)	26.43M
Ср. Объем (10 дней)	108,66M
Акции в обращении	69,75M
10 905	% принадлежит инсайдерам	27,33%
% принадлежит организациям	122,04%
Шорт по акциям (15 января 2021 г.) 78M
Коэффициент короткой позиции (15 января 2021 г.)	2,81
Короткий% плавающего положения (15 января 2021 г.)	226,42%
88,58%
Короткие акции (предыдущий месяц 15 декабря 2020 г.)	68,13 млн

Риск Максимальный риск Коротких продаж: GameStop

Некоторые люди утверждают, что риск коротких продаж неограничен.Что ж, это не безгранично. Никакой запас не поднимется до бесконечности. Я говорю, что риск неизвестен, но он, безусловно, может быть значительным, во много раз превышающим потенциальную прибыль, даже если она не безгранична.

Чтобы проиллюстрировать потенциальный риск коротких продаж, рассмотрим GameStop. На начало января 2021 года цена его акций составляла менее 18 долларов. К концу того же января он достиг 483 долларов за акцию! Некоторые инвесторы заметили, что большая часть, более 100%, была продана в короткую позицию, поэтому некоторые люди использовали Reddit на wallstreetbets, чтобы отстаивать покупку акций, чтобы повысить цену, чтобы подавить коротких продавцов.И они купили. Некоторые покупали акции, некоторые покупали опционы на акции, но обе покупки повысили цену акций. Покупка акций, очевидно, увеличивала цену за счет увеличения спроса, в то время как покупка акций колл также увеличивала спрос, потому что она вынуждала маркет-мейкеров, которые продавали колл покупать акции, хеджировать свой риск. Принуждение маркет-мейкеров хеджировать свой риск — это то, что иногда называют гамма-сжатием , потому что трейдеры опционов и маркет-мейкеры используют дельту и гамму для измерения изменяющегося риска портфеля, состоящего из акций и опционов на эти акции, по мере изменения цены акции. и измерить, как необходимо перераспределить портфель, чтобы снизить этот риск.По мере того, как продается больше колл, маркет-мейкеры должны покупать больше акций, чтобы компенсировать риск. По мере роста цены увеличился спрос и со стороны коротких продавцов, которые не могли выполнить требования маржи, в результате чего цена поднялась выше, что привело к еще большему спросу.

Итак, если бы вы продали GameStop в шорт по 18 долларов за акцию, ваша максимальная прибыль составила бы 18 долларов, если бы цена упала до 0. Но если бы вы были вынуждены покупать по 483 доллара за акцию, ваш убыток был бы почти в 27 раз больше вашего самого высокого уровня. потенциальная прибыль! Но, вы возразите, я бы дождался, пока цена снова упадет.Проблема в том, что ваш брокер мог вынудить вас купить акции, потому что первоначальные владельцы отозвали свои акции, но ваш брокер не мог занять больше акций у другого брокера, потому что акции пользовались таким высоким спросом, что гораздо более вероятно, когда цена акций чрезвычайно высока из-за чрезмерной доли коротких акций в обращении. Таким образом, принудительный выкуп вполне может произойти, когда ваши убытки будут самыми большими!

Учитывайте свои маржинальные требования. Если бы вы продали в шорт 1000 акций по 18 долларов за акцию, то ваше первоначальное требование к собственному капиталу (при условии, что первоначальная маржа 50%) составило бы 9000 долларов (= 50% от стоимости акций в 18000 долларов), и на вашем счете будет кредит в размере 18000 долларов от короткая распродажа.После того, как цена выросла до 483 долларов за акцию, ваши требования к капиталу были бы намного выше. Во-первых, давайте предположим, что это произошло внезапно, просто из-за математики. Фактически, вам пришлось бы ответить на серию требований о внесении залога. Для поэтапной проверки, предполагая только одно требование маржи, когда акции достигли пика:

Рассчитайте дополнительный депозит капитала, необходимый после требования маржи на GameStop для удовлетворения требований минимальной поддерживаемой маржи в 30%:

• Начальная стоимость счета после продажи акций = Депозит + деньги, полученные от сокращенных акций = 9000 долларов + 18000 долларов = 27000 долларов = кредитный баланс
• Стоимость текущего счета после пиковых значений акций = 27000 долларов — 483000 долларов = — 456000 долларов
• Требуемый капитал после пиковых значений (при условии 30% минимальной поддерживающей маржи) = 483000 долларов × .30 = 144 900 долларов США
• Сумма маржинального требования = Требуемый капитал — Стоимость текущего счета = 144 900 долларов США — (- 456 000 долларов США) = 120 750 долларов США + 456 000 долларов США = 600 900 долларов США

Проверьте процент маржи после внесения суммы, достаточной для удовлетворения требования маржи:

• Стоимость счета = 600 900 долларов США + 9 000 долларов США + 18 000 долларов США = 627 900 долларов США
• Капитал = Стоимость счета — Рыночная стоимость короткозамкнутых акций = 627 900 долларов США — 483 000 долларов США = 144 900 долларов США
• Требование минимальной поддерживаемой маржи = 144 900 долларов США / 483 000 долларов США = 30%

Не многие люди могли позволить себе разместить дополнительные $ 600 900 быстро — или ледяно медленно, если на то пошло — для удовлетворения требования о марже.И если бы ваш брокер закрыл вашу короткую позицию по максимальной цене из-за того, что вы не смогли выполнить требование маржи, вы бы потеряли 456 000 долларов, что на 90 525 больше, чем в 25 раз больше вашей максимальной потенциальной прибыли . Кроме того, из-за чрезвычайной волатильности акций ваш брокер вполне может заставить вас публиковать гораздо больше, чем было бы необходимо для удовлетворения требования 30% -ного капитала. 30% — это просто нижний предел, установленный правилами. Брокеры могут установить его выше, и они сделают это, если риск велик.Таким образом, вы можете в конечном итоге разместить гораздо больше в качестве залога, особенно если вы хотите, чтобы ваша учетная запись была неограниченной. Более того, дополнительный маржинальный процент будет начислен на увеличившуюся рыночную стоимость закороченной ценной бумаги. И вы взяли на себя этот риск с максимальной прибылью всего в 18 000 долларов! Ваши потери не безграничны, но, если вы не мультимиллионер, они могут не иметь большого практического значения!

Поиск короткого интереса для ценной бумаги

Короткий процент — это общее количество акций, проданных в короткую, но не выкупленных для покрытия коротких позиций.Различные финансовые издания публикуют информацию о краткосрочной процентной ставке на основных биржах. В соответствии с Правилом 4560 FINRA фондовые биржи и другие фирмы-члены предоставляют информацию о краткосрочных процентных ставках и соответствующую информацию два раза в месяц, обычно 15 и 30 числа каждого месяца. Большинство финансовых изданий также полагаются на эти отчеты, поэтому их статистика будет обновляться не чаще, чем раз в два месяца. Вы также можете найти короткие проценты по отдельным ценным бумагам на фондовых биржах, где торгуются ценные бумаги.

Как отмечалось выше, Yahoo Finance предоставляет существенную информацию по коротким интересам, включая средние объемы за 3 месяца или 10 дней, акции в обращении, количество акций в обращении, количество коротких акций, коэффициент коротких продаж, процент коротких акций в обращении и короткий процент акций в обращении. а также количество коротких позиций по акциям в предыдущем месяце.

MarketBeat сообщает о коротких продажах по акциям, о коротких продажах в долларах, о коротких продажах акций в предыдущем полугодии, изменении объема, процентном изменении, процентной доле в обращении, днях покрытия и среднем дневном объеме. В нем также есть таблицы для самых больших коротких процентных позиций, а также самых больших увеличений и уменьшений коротких процентных ставок. Эти таблицы можно отсортировать, щелкнув заголовки столбцов:

Статистика краткосрочного интереса, потенциальные индикаторы настроения рынка

Поскольку инвесторы продают короткие позиции, чтобы получить прибыль от ожидаемого снижения цен на короткие позиции по ценным бумагам, или они хотят хеджировать свои позиции, потому что они думают, что Снижение цены — хорошая возможность, многие инвесторы рассматривают общую сумму коротких позиций как хороший индикатор настроений рынка.

Коэффициент короткой продажи (также, коэффициент короткой продажи ) — это общее количество коротких, но не покрытых акций, деленное на средний дневной объем всех акций, торгуемых на бирже.

69 отношения коротких позиций увеличивается с ростом коротких процентов, знаменатель, средний дневной объем за этот месяц, не связан с короткими процентами, и, следовательно, короткое соотношение может фактически снижаться при увеличении коротких процентов, что могло бы произойти, когда средний дневной объем дневной объем увеличивается больше, чем короткий интерес — и наоборот.Также обратите внимание, что по той же причине коэффициент коротких позиций не дает количественной оценки интереса к коротким позициям.

Другой статистический показатель, который может указывать на медвежьи настроения, — это отношение дней к покрытию (также известное как отношение короткого интереса к объему ), ​​которое сравнивает количество непогашенных коротких акций со средним дневным объемом торгов акциями. в качестве оценки того, сколько дней при нормальном дневном объеме торгов потребуется, чтобы закрыть все короткие позиции.

Дней до покрытия = количество коротких акций ÷ среднее дневное количество торгуемых акций

Некоторые инвесторы, однако, считают большой короткий интерес бычьим признаком, потому что короткие продавцы должны купить короткую ценную бумагу в какой-то момент, что благоприятно скажется на ее цене. цена.Иногда это называют теорией коротких процентов или теорией подушки . Технические аналитики считают, что короткая позиция, которая вдвое превышает средний дневной объем торгов, является очень бычьим признаком и хорошей возможностью для короткого сжатия , которое возникает, когда короткие продавцы покупают для покрытия своей позиции, повышая цену акций, что, в свою очередь, заставляет более коротких продавцов закрывать свои позиции, тем самым повышая цену акций еще больше.

Инвесторы также рассматривают более специализированные коэффициенты краткосрочной процентной ставки.Коэффициент нечетных лотов и коротких продаж (он же индикатор продаж нечетных лотов ) — это сумма коротких продаж по нечетным лотам, деленная на общее количество продаж по нечетным лотам.

		Количество сокращенных, но не покрытых акций
Коэффициент короткой позиции	=
		Средний дневной объем всех акций, торгуемых на бирже

905 9g Предполагаемый прогноз теория нечетных лотов , основанная на предположении, что люди, которые покупают и продают нечетные лоты (менее 100 акций круглого лота), являются начинающими инвесторами и действуют прямо противоположно истинным рыночным условиям.Таким образом, когда продажи нечетными лотами высоки, значит, рынок достиг дна, и пора покупать, и наоборот. Нет доказательств, подтверждающих теорию нечетных лотов, но она может быть правдой, потому что инвесторы верят в нее и действуют соответственно.

Коэффициент коротких продаж участников , используя аналогичные, надуманные рассуждения, должен быть истинным индикатором рынка, и в этом может быть доля правды. В конце концов, если кто-то и знает рынок, так это члены NYSE — специалисты, биржевые трейдеры и сторонние трейдеры — специализируются на конкретных ценных бумагах, которые они продают в шорт.Коэффициент коротких продаж участников — это общее количество коротких продаж, проданных на счетах участников NYSE за 1 неделю, деленное на общее количество коротких продаж, непогашенных за ту же неделю.

		Общая сумма коротких продаж по нечетным лотам
Коэффициент коротких продаж по нечетным лотам	=
		Общие продажи по нечетным лотам 0

9 — коэффициент продаж публикуется еженедельно в The Wall Street Journal и Barron’s .

Коэффициент коротких продаж специалиста рассчитывается так же, как коэффициент коротких продаж участников, но включает только счета специалистов на NYSE.

		Общее количество акций, закрытых участниками NYSE за 1 неделю
Коэффициент коротких продаж участников	=
		Всего коротких продаж, непогашенных за одну неделю