Миноритарием: Недопустимое название — Викисловарь

Что такое миноритарии простыми словами: какие у них права

Миноритарии – это держатели пакета акций, чья доля в компании условно не превышает 5%. Ограниченный перечень прав акционеров втягивает их в противостояние с владельцами крупных пакетов. «Миноры» нацелены на получение мгновенной выгоды, тогда как для «мажоров» важнее обеспечить рост цен на акции, не заботясь о выплатах.

Миноритарий (minority), говоря просто, – это держатель пакета акций акционерного общества, размер которого настолько мал, что не позволяет ему участвовать в управлении компанией. Однако у миноритарных акционеров есть другие права. Рассмотрим основные понятия определения.

Акция – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении в уставный капитал компании определенного взноса, который дает право на получение части дохода – дивидендов. Стоимость имущества любого предприятия, которое выбрало форму акционерного общества, как бы разбита на акции. Сначала учредители при регистрации предприятия вносят определенный стартовый капитал, который помогает бизнесу работать – он может выступать в виде денег или какого-либо имущества – оборудования или здания. Затем распределяют между собой акции, соразмерные вкладу.

Если со временем компания начинает расти, то ей требуются дополнительные деньги для захвата новых рынков или расширения производства. Тогда предприятие начинает выпускать ценные бумаги, которые может купить любой желающий, а деньги от продажи пускает в оборот.

Все участники общества делятся на, как было сказано выше, миноритариев – владельцев небольшой доли активов – и мажоритариев – держателей крупных пакетов.

Права миноритариев

Нельзя говорить о миноритарных акционерах в отрыве от перечисления их прав. В действительности их не так много – важные в работе общества решения принимают мажоритарии, а также получают основной доход.

Таблица 1. Сравнительная характеристика мажоритариев и миноритариев

Характеристика	Мажоритарии	Миноритарии
Доля от стоимости всех активов компании	Более 5%	Менее 5%
Главный интерес	Рост акций в цене (отложенная выгода)	Получение дивидендов (сиюминутная выгода)
Права в управлении	При наличии крупного пакета акций, могут иметь право голоса	Могут голосовать только при определенных условиях сообща

Источник: сайт о бизнесе «Бизнесмен»

Обратите внимание! В российском законодательстве нет разграничения акционеров по размеру принадлежащих им пакетов. Существует определение только общего понятия – акционер. Поэтому 5% – это условная величина.

Все акционеры имеют право на дивиденды, на участие в общем собрании и на получение имущества в случае ликвидации общества (в порядке очереди).

Миноритарии имеют право доступа к ряду документов, среди которых финансовая отчетность, протоколы общих собраний акционеров, договор о создании общества, список аффилированных лиц и ряд других. Однако к информации о крупных сделках и протоколам заседания совета директоров доступ могут получить только владельцы 1% и более акций. (Подробнее о всех правах можно прочитать в Законе об акционерных обществах).

В дополнение: Алексей Навальный, для того чтобы получить доступ к информации об определенных компаниях, специально покупал их акции в небольшом количестве.

Если крупные акционеры контролируют менее 50% стоимости всех активов, то «миноры» могут объединиться и диктовать свою волю. Поскольку главный орган управления акционерным обществом – общее собрание акционеров, то на особенно важных голосованиях для принятия решения требуется не менее трех четвертей голосов. Поэтому решение «миноров» важно для:

• принятия изменений в устав;
• уменьшения уставного капитала – суммы, зафиксированной в уставных документах;
• принятия решения о ликвидации предприятия;
• заключения сделки о приобретении более 50% от стоимости активов;
• регулирования количества и цен выпуска.

Может показаться, что миноритарные участники общества практически ничего не решают, но в действительности от их числа зависит многое – это дополнительный источник средств для развития компании. В число прав «миноров» также входит требование выкупа акций в случае приобретения 95% всех активов одним лицом. Это связано с тем, что продать в другие руки оставшиеся акции очень трудно, ведь фактически они теряют свою ценность. Этот процесс называется sell-out.

Рисунок 1. Размер дивидендов, как правило, сообщается на годовом собрании

Зеркальное отображение процесса sell-out – squeeze-out: держатель 95% пакета вправе требовать выкупа ценных бумаг у «миноров» без их согласия.

Конфликт интересов

Основная проблема взаимоотношений между участниками общества – конфликт интересов. Тогда как «миноры» часто нацелены на быстрое получение прибыли, не заботясь о перспективах, «мажоров» в первую очередь заботит будущее компании – а именно рост акций в цене. На первый взгляд, все акционеры заинтересованы в процветании, откуда же конфликт? Для мажоритариев куда выгоднее, чтобы деньги оставались внутри организации – спустя некоторое время при стабильном развитии предприятия акционер сможет сорвать крупный куш.

В дополнение: Узнайте, кто такой номинальный владелец компании и кто такой бенефициар.

Миноритарии и корпоративный шантаж

Чтобы заставить владельцев крупных пакетов следовать своим целям, «миноры» прибегают к шантажу, который называют «гринмейлом». Шантажист может требовать выкупа своих акций по завышенной цене, угрожая судебными исками по реализации собственных прав и оспариванием сделок.

В 2016 г. Минэкономразвития подготовил законопроект, усложняющий процедуру оспаривания сделок акционерами, положив конец гринмейлу.

Видеолекция о миноритарных акционерах

Защитить миноритария: миссия выполнима | Новости

15 февраля 2019 г.НовостьКонтакты для прессы: [email protected]

Миноритарию, который хочет эффективно защищать свои права, нужно активнее интересоваться жизнью общества и действиями других акционеров. Когда интересы владельца небольшого пакета ценных бумаг все же нарушили, то ему следует объединиться в группу с другими миноритариями, выработать совместную тактику и попробовать разрешить конфликт с обществом и мажоритариями в досудебном порядке. Если дело все же дошло до суда, то бояться не стоит — главное набраться терпения и попробовать дойти до вышестоящих инстанций. 

Как нарушают права акционеров

Ущемление прав миноритарных акционеров в России – это, пожалуй, «притча во языцех», говорит Анастасия Савельева, партнер Saveliev,Batanov&Partners. Одно из популярных нарушений – невыставление обязательной оферты мажоритарным акционером после приобретения крупного пакета акций. По закону лицо, которое перешагнуло установленный законом порог владения голосующих акций (30, 50, 75%), должно направить миноритариям обязательное предложение о выкупе их акций. Но в реальности мажоритарий этого либо совсем не делает, либо отправляет документ со значительным опозданием, из-за чего цена бумаг снижается, рассказывает Савельева.

По ее словам, сейчас у владельцев небольшого количества акций отсутствуют адекватные способы защиты: они не могут потребовать у мажориатрия направления обязательного предложения по выкупу акций или оспорить последующую цену этой сделки. Законопроект, предоставлявший акционерам подобные механизмы, Госдума отклонила во втором чтении летом 2018 года. В последнее время усложняется для миноритариев и механизм доступа к документам общества, добавляет юрист. Учитывая это, юрист АБ Линия права Кирилл Коршунов выделяет сразу несколько самых популярных нарушений со стороны мажоритарных акционеров:

отказ предоставить документы о деятельности общества;

выталкивание миноритариев из общества: искусственно создается ситуация, когда «мажор» может требовать принудительного выкупа акций миноритариев;

выкуп акций по низкой цене;

совершение сделок с заинтересованностью без соответствующего раскрытия или одобрения;

Исходя из судебной практики, Яна Cалата, старший юрист Precedent Consulting выделяет еще несколько видов нарушений:

отказ в принятии предложения о включении вопросов в повестку дня общего собрания акционеров;

недопуск к участию в общем собрании акционеров;

отказ в праве голоса акционеру – держателю привилегированной акции после возникновения ситуаций, предусмотренных в законе;

выкуп у миноритариев акций недружественным третьим лицом под влиянием обмана;

нарушение условий заключенного акционерного соглашения.

Отстоять интересы можно несколькими путями

Акционеру, который хочет защитить свои права в подобных ситуациях, необходимо совершать сразу несколько действий, рассказывает адвокат S&K Вертикаль Иван Бабин. Во-первых, следить за актуальностью адреса, на который приходят уведомления о предстоящих собраниях акционеров. Во-вторых, знакомиться с материалами, которые предоставляются перед участием в собраниях. Особенно это касается документов, которые фигурируют на годовых собраниях, говорит Бабин. Законодательство и судебная практика, рассчитывая срок исковой давности, исходит из того, что о большинстве значимых обстоятельствах участники обществ узнают именно на этом мероприятии, объясняет юрист.

По его словам, крупным акционерам важно решить вопрос со структурой организации своего бизнеса: «Если она строится по принципу «матрешки», то необходимо учитывать, что действующая практика качнулась в сторону отказа бенефициару в реализации его прав. Оспаривать сделки, требовать от менеджмента убытки могут только акционеры». В такой ситуации необходимо решить – превышают ли преимущества такой структуры связанные с ней риски, говорит Бабин: «Возможно, стоит оставить миноритарный пакет акций (более 1%) непосредственно себе, чтобы иметь формальный статус акционера».

«В большинстве корпоративных споров основной проблемой является невозможность акционерам оперативно и объективно получить информацию о деятельности общества. Действующее законодательство и судебная практика лишь в последние несколько лет начала шаги в сторону улучшения этой ситуации. Доктрина срывания корпоративной вуали, внедрение аналога французского института «астрент», перенос бремени доказывания на недобросовестный менеджмент обществ и появление широкой возможности оспаривания сделок — все это существенно изменило картину корпоративных конфликтов. Пожалуй, главной проблемой является пока ещё боязнь судов пользоваться новыми институтами. Зачастую миноритариям удаётся переломить ход борьбы лишь в вышестоящих судах, где судьи, видимо, смелее», — Сергей Солдатенко, Партнер АБ Павлова и партнеры.

Да и вообще, акционерам необходимо быть активнее, настаивает Сергей Ермоленко из ФБК-Право: «Больше интересоваться и пользоваться своими правами, внимательнее следить за жизнью компании и поведением других акционеров». Только благодаря систематическому отслеживанию жизни общества акционер сможет при голосовании на общем собрании принять решение, действительно соответствующее его интересам, утверждает Яна Салата. Кроме того, миноритарий сможет определить, необходимо ли объединяться в группу с другими владельцами небольших пакетов бумаг для защиты своих интересов, выдвижения вопросов повестки дня и выбора членов совета директоров, отмечает эксперт.

Ермоленко говорит, что у нас в стране нет развитой культуры корпоративного управления: «Люди зачастую не чувствуют ответственности и не знают о всех возможностях, которыми их наделяет факт владения акциями». Часто именно такое пассивное отношение становится предпосылкой к ущемлению прав акционеров, поводом к корпоративному конфликту, замечает юрист.

Судебная защита и разные миноритарии

Если конфликт все же дошел до суда, то эффективными методами защиты акционеров от злоупотреблений со стороны менеджмента компании Александр Попелюк партнер Lidings называет иски об оспаривании решений исполнительных органов и совершенных сделок. В таких ситуациях заявителям придется доказать, что оспариваемые решения выносились с нарушением порядка (не было кворума, не извещали всех участников и т.п.), либо компетенции органа управления и без необходимого одобрения (совета директоров или собрания акционеров), поясняет юрист.  

Тем не менее, в последнее время в российском законодательстве и правоприменительной практике наметился устойчивый тренд на соблюдение баланса интересов сторон между миноритарными акционерами, бенефициарными владельцами и основным обществом, считает старший юрист VEGAS LEX Кирилл Никитин.

К тому же, миноритарии тоже бывают разные, обращает внимание Коршунов. По его мнению, нужно отличать инвестиционных акционеров, которые покупают мизерную долю бумаг общества исключительно для получения прибыли, от тех, кто с достаточно большой долей и может влиять на управление обществом. Если не защищать общества и мажоритарных акционеров от первых, то компания с большим количеством инвестиционных акционеров может просто утонуть в жалобах, которые парализуют его деятельность, предупреждает эксперт.

Источник: Право.ru

 

«Какой с меня спрос?» О роли миноритариев в банкротном процессе — Бизнес — Новости Санкт-Петербурга

Фото: предоставлено компанией «Грифон»Поделиться

Миноритарные собственники компаний, которые не принимают никаких решений, а просто владеют какой-нибудь небольшой долей или пакетом акций, часто считают, что к ним не может возникнуть никаких вопросов в случае банкротства этой компании. У меня, думают они, всего 5% от данного общества, какой с меня спрос?

Но, если в результате действий, которые предшествовали банкротству, данное лицо вдруг оказалось собственником большого количества активов, которые ранее принадлежали обанкроченному обществу, то риски признания его фактически аффилированным и контролирующим лицом повышаются. Особенно, если этот миноритарный владелец занимал должность генерального директора, председателя или хотя бы члена совета директоров.

Некоторое смятение в данный вопрос вносит определение Верховного суда по делу Хорошилова. Это, сразу скажу, дело не о субсидиарной ответственности, а только о включении в реестр требований кредитора. Там, помимо основного вопроса, ВС РФ обращает внимание на то, что доля 19% уставного капитала, хотя и не позволяет напрямик оказывать влияние на принятие решений в обществе, тем не менее, не может быть признана миноритарной. А какая доля может — ВС, к сожалению, не сказал.

Как мы увидим дальше, после этого определения в каждом случае вопрос, является ли та или иная доля миноритарной, решается каждым судом самостоятельно. В одном деле доля, превышающая 40%, но не позволяющая давать обязательные указания, была не принята как автоматический идентификатор контролирующего должника лица.

Практика, на мой взгляд, в целом складывается в довольно позитивном ключе. Если суды видят какого-то миноритарного акционера в числе лиц, привлекаемых к субсидиарной ответственности, но не видят того самого пресловутого деликта, не видят какого-то состава правонарушений, каких-то действий, в результате которых обществу причинены убытки, то такие лица не признаются контролирующими должника лицами. В Московском округе суд в феврале 2020 года отказал в автоматической квалификации миноритарных совладельцев как контролирующих лиц. В Северо-Западном округе отказали в аналогичной квалификации совладельца с долей 3% в уставном капитале ООО. Причем, отдельно надо отметить, что этим миноритарием был супруг главного бухгалтера организации, и даже несмотря на наличие родственных связей суды отказали в признании его контролирующим лицом по причине отсутствия состава правонарушений в его действиях.

Но есть и обратная практика. Например, в Уральском округе в мае 2019 года вышло постановление, которым было признано в качестве контролирующего лицо, владеющее совсем незначительной долей в обществе-банкроте. Но зато оно было контролирующим лицом в обществе, куда выводилось имущество банкрота. Таким образом, суд признал контролирующим не юридическое лицо, получившее актив, а его конечного бенефициара, имеющего при этом миноритарную долю в банкроте. Поэтому к квалификации данного конкретного акционера или совладельца как миноритарного нужно подходить очень аккуратно и смотреть всю ситуацию в целом. Делать грамотный дью-дилидженс конкретного лица-банкрота для выявления соответствующих рисков.

Есть у миноритарных акционеров еще одна процессуальная проблема: им сложно обеспечить свое представительство в деле о банкротстве компании. По статье 35 закона «О банкротстве» в процессе могут участвовать не сами акционеры, а их представитель, который был выбран на собрании участников или акционеров. Только он. Между тем, как обратил внимание в одном деле еще Высший Арбитражный суд в 2014 году, в обществе может существовать корпоративный конфликт. И избрать представителя участников в силу этого конфликта не представляется возможным. И, если доказано наличие этого конфликта, то фактически участников необходимо допускать до непосредственного участия в деле о банкротстве. Потому что иными способами он защитить свое право не может.

И в данном моменте мы уходим в довольно тонкий и интересный вопрос о доказывании наличия корпоративного конфликта в данном банкротящемся лице. В Западно-Сибирском округе суды сочли достаточным признаком наличие большого количества корпоративных споров в арбитражных судах. Также суды говорят, что о наличии корпоративного конфликта могут свидетельствовать некие противоправные действия, которые осуществляются в отношении миноритарного участника. Например, отказ в предоставлении информации об обществе по его запросу. Также от себя могу добавить, что о наличии конфликта может свидетельствовать информация в СМИ, какие-то иные косвенные доказательства — но этот вопрос уже находится больше в плоскости доказывания, и каждый кейс надо рассматривать самостоятельно.

Но есть и противоположная практика: например в Московском округе в 2015 году суд миноритарному акционеру с долей 9% не предоставил возможности участия в деле о банкротстве непосредственно, отметив, что представитель не выбран. Проблематика в том, что мажоритарные собственники могут выбрать своего представителя на общем собрании, а интересы миноритарных собственников этот представитель защищать не будет. Более того, его позиция будет негативно влиять на положение миноритариев. В первую очередь в спорах об оспаривании сделок должника: если эти сделки были совершены с лицами, аффилированными с миноритарием, то позиция участников может различаться радикально.

А в данных спорах будет исследоваться очень тонкий вопрос, например, о рыночности цены отчуждения актива. Например, отчужден объект недвижимости. И представитель участника может говорить: да, действительно, цена не рыночная, мы так считаем. И, когда такую позицию высказывают участники общества, это имеет, на мой взгляд, довольно серьезный вес в глазах судов. И миноритарий, в интересах которого спорная сделка была заключена, лишен возможности пояснить свою позицию, ему остается лишь уповать на усмотрение суда.

Еще один важный для миноритария вопрос — размер вознаграждения конкурсного управляющего и лимиты его расходов на процедуру. От этих лимитов зависит итоговый реальный размер субсидиарной ответственности контролирующих должника лиц. И миноритарный собственник, если он не доказал корпоративный конфликт и лишен доступа в процесс, опять же вынужден полагаться на усмотрение суда.

Все правовые дискуссии и анонсы будущих событий — здесь.

Фото: предоставлено компанией «Грифон»

кто это и как им стать

Миноритарий, или миноритарный акционер, – это владелец небольшой доли в компании, который, как правило, не участвует в ее управлении. Если вы инвестируете на фондовом рынке и покупаете акции, то, значит, являетесь миноритарием.

©Shutterstock

Кто такие миноритарии

Определений, кого считать миноритарием, довольно много. Одни источники утверждают, что миноритарий – это тот, чья доля в капитале компании менее контролирующей (т.е. менее 50%) и поэтому он не может, например, сформировать совет директоров и управлять бизнесом. Другие источники утверждают, что миноритарий – это тот, чья доля не превышает 5% и его главная задача – получить выгоду, доход от своих вложений. Например, если он инвестирует на фондовом рынке и покупает акции для их перепродажи.

Во всех случаях миноритарий – это владелец акций, его доля в капитале минимальна, а кроме того, в отличие от мажоритарного акционера он не принимает непосредственного участия в управлении бизнесом (за исключением голосования на собрании акционеров). Он имеет право на участие в распределяемой среди акционеров части прибыли в виде дивидендных выплат. Права миноритария дает только владение акциями, облигации, паи ПИФов и другие инструменты фондового рынка таких прав не дают.

Какие бывают миноритарии

Хотя миноритарии играют обычно второстепенную роль в управлении бизнесом компании, однако, объединившись вместе или скупив достаточно большой пакет акций, они могут выдвигать свои условия менеджменту, вмешиваться в сделки, вводить своих представителей в управляющие органы и т.д. В зависимости от степени участия в управлении акционерным обществом миноритарные акционеры могут быть:

• миноритарными управляющими, если их доля в капитале компании существенная или, скажем, превышает, 25%, то в зависимости от того, что прописано в уставе, они имеют право участвовать в управлении бизнеса, блокировать решения менеджмента, созывать собрания и иметь постоянные места в совете директоров;

• розничными, если они владеют минимальной долей акций, которая позволяет компании не раскрывать их в отчетности. Чаще всего это частные или институциональные инвесторы, которые покупают акции торгующихся на фондовом рынке компаний, чтобы иметь право на их дивиденды или для спекулятивных операций.

В свою очередь владельцы акций делятся на два класса в зависимости от типа принадлежащих им акций. Владельцы обыкновенных акций могут рассчитывать на дивиденды, если, скажем, компания получила прибыль и менеджмент утвердил размер выплат, а также могут участвовать в совете директоров. Владельцы привилегированных акций зачастую имеют преимущественное право на выплаты, даже если компания не получила прибыли, дивиденды им фактически гарантированы, но участвовать в собрании акционеров и голосовать прав у них нет. При этом, как правило, владельцы привилегированных акций могут конвертировать их в обыкновенные.

Мажоритарии и миноритарии

Мажоритарные акционеры, как правило, непосредственно или через своих представителей в совете директоров управляют бизнесом компании. Их интересы могут кардинально отличаться от интересов миноритариев. Например, мажоритарий может быть заинтересован в развитии производства, росте бизнеса и поэтому стремится направлять часть прибыли не на выплату дивидендов, а на финансирование новых проектов. Мажоритарному акционеру более выгоден рост акций, а не выплата дивидендов, поскольку это дает возможность, во-первых, продать часть бизнеса по более высокой цене, а во-вторых, привлечь больше денег, размещая акции на бирже.

Интересы миноритарных акционеров в последнем случае могут совпадать, но если, скажем, инвестор в акции придерживается стратегии пассивного заработка, то ему важнее стабильная прибыль и выплаты компании. Чтобы снизить выплаты миноритариям, мажоритарий может использовать разные способы: например, изменить дивидендную политику организации в сторону ужесточения условий, при которых производятся выплаты, или организовать сделки с другими подконтрольными ему компаниями, чтобы вывести часть доходов и снизить прибыль. В большинстве случаев единственный ответ у миноритария (особенно у розничного) – это продажа акций на рынке.

©Shutterstock

Риски миноритариев

Хотя миноритарий в любое время может продать принадлежащие ему акции на рынке (мажоритарию сделать это намного сложнее из-за большого числа акций), но в ситуации, когда компания, например, оказывается от выплат дивидендов или снижает их размер, стоимость бумаг может сильно падать. Как пример, акции «Татнефти», котировки которых в 2020 году снижались после решения отменит дивиденды по обыкновенным акциям, почти на треть, или ВТБ, бумаги которых подешевели из-за сокращения выплат более чем на 20%. В подобных случаях миноритарий рискует тем, что из-за падения цены ему придется либо держать бумаги компании до их восстановления, либо продавать с убытком.

Впрочем, невыплата дивидендов – это не единственный риск для миноритарного акционера. Гораздо больше убытков они могут получить, если, например, мажоритарный акционер воспользуется своим правом принудительно выкупить акции компании по цене ниже рынка. В России такую возможность имеют мажоритарии, аккумулировавшие у себя пакет более 95% акций. Или, например, компания решит провести дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке (на это имеет право акционер с долей ¾ капитала), что означает для миноритариев, во-первых, размытие их долей, а во-вторых, возможное снижение цен акций и потенциальные убытки.

Права миноритарных акционеров

Главный документ для миноритарных акционеров – закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах». В нем прописаны основные права миноритариев: в частности, ст. 91 устанавливает обязанность компаний обеспечить доступ своим акционерам к целому ряду документов – годовым отчетам, решениям о выпуске ценных бумаг, протоколам общих собраний акционеров, спискам аффилированных лиц и т.д.

Кроме того, закон предоставляет миноритариям право самим требовать различные документы и отчетность. Например, миноритарий с долей более 1% может получать сведения о сделках и протоколы заседаний совета директоров, а также отчеты оценщиков об оценке имущества, с которым совершались сделки. При реорганизации компании акционеры могут потребовать выкупа своих акций, причем цена их не может быть ниже рыночной. Наконец, голосуя на общем собрании акционеров, миноритарии могут повлиять на такие важные решения для компании, как изменение устава, заключение сделки о приобретении более 50% от стоимости активов или регулирование количества и цен выпуска акций.

Визит миноритария — Ведомости

Очередное предложение представителей крупного российского нефтяного бизнеса и «Ростеха» ограничить права миноритариев в получении корпоративной информации (см. статью «Мелкому акционеру надо меньше знать», «Ведомости» от 29.05.2017) – пример того, как отечественный бизнес видит свои отношения с инвесторами.

Нефтяники предлагают законодательно зафиксировать объем информации, которую могут получать владельцы менее 1% акций (минимальный), а для владельцев пакетов больше 1%, но меньше 25% ввести обязательство обосновывать свой интерес к корпоративным документам «деловой целью» – в противном случае компании имеют право в предоставлении информации отказать. Сейчас законом об акционерных обществах предусмотрен только один порог отсечения в вопросе объема доступных акционеру данных – 25% акций: владелец такого пакета имеет право на получение протоколов заседаний правления и документов первичного бухучета, недоступных владельцам меньших пакетов. Формально и они имеют право на значительный объем информации о компании, но это право существует преимущественно на бумаге, т. е. в законе, – теперь же предлагается переписать и закон.

Курс на сокращение прав мелких акционеров взят давно, и государство в этом вопросе стоит на стороне бизнеса. Предложения четырех нефтяных компаний (а ранее со схожей идеей выступала и «Роснефть») созвучны поправкам Минюста, которыми предлагается ввести несколько уровней доступа, но нижний порог доступа к информации и у Минюста составляет тот же 1%. И государство, и бизнес мотивируют необходимость таких ограничений злоупотреблениями правом со стороны миноритариев.

Свою роль в формировании такого объединенного фронта борьбы с миноритариями сыграл Алексей Навальный, который в конце 2000-х на правах миноритария пытался в судах добиться предоставления информации от «Роснефти», «Газпрома» и «Транснефти». Свой интерес Навальный объяснял желанием разобраться, почему успешные компании не платят акционерам дивиденды. Компании отказывались предоставлять ему требуемую информацию, ссылаясь на коммерческую тайну, и суд вставал на сторону бизнеса. Массовым пример «профессионального миноритария» Навального не стал, но осадок у компаний остался.

Во многих западных развитых юрисдикциях права миноритариев на прямое получение информации также сильно ограничены. Но там есть другой действенный путь – независимые суды.

Случаи, когда российские суды заставляют компании предоставлять миноритариям информацию, и сейчас единичны. Появление в законе «деловой цели» как обоснования запроса едва ли поможет миноритариям: арбитражные суды загружены делами и не станут в каждом случае дотошно разбираться, насколько качественно и серьезно обоснована миноритарием «деловая цель».

С другой стороны, миноритарии бывают разные. Есть пенсионер, купивший акции Сбербанка на народном IPO, а есть «Роснефтегаз» – миноритарий «Газпрома», или BP – миноритарий «Роснефти».

Миноритарий (миноритарный акционер) – кто это такой, и почему каждый из нас может им стать

Здравствуйте, друзья!

Мы продолжаем знакомить будущих инвесторов с профессиональной терминологией, чтобы не подумали, что вас оскорбляют, называя миноритарием. Кто это такой, какими правами и возможностями обладает, разберем в статье.

Понятие

Расшифровки понятия “миноритарий” вы не найдете ни в одном российском законе. Даже в главном законе всех акционеров “Об акционерных обществах” его нет. Но этот термин широко используется в кругах инвесторов, и они его хорошо понимают. Давайте разберемся и мы.

Миноритарий (миноритарный акционер) – это физическое или юридическое лицо, которое владеет небольшим количеством акций компании.

Слово “небольшим” расплывчатое. Нигде нет информации о конкретном размере доли. 1, 5 или 10 %? Эксперты расходятся во мнении. Единственное, на что можно ориентироваться, – “Небольшая доля – это такая доля, которая не даст возможности ее владельцу повлиять на управление предприятием, вынесение судьбоносных решений”.

Из такого объяснения можно сделать вывод, что большинство частных инвесторов, которые только знакомятся с миром инвестиций и покупают свои первые ценные бумаги в инвестиционный портфель, и есть миноритарии.

Определение нельзя рассматривать в отрыве от другого – “мажоритарий”. Это акционер (физическое или юридическое лицо), в руках которого крупный пакет акций компании. Это дает ему право принимать управленческие решения, в том числе о выплате или невыплате дивидендов.

Например, в структуре акционерного капитала Газпрома 38,37 % принадлежит Федеральному агентству по управлению госимуществом и 10,97 % – АО “Роснефтегаз”. Центробанк владеет пакетом из 50 % + 1 акция Сбербанка. 45,04 % бумаг Ростелекома у Росимущества и 12,01 % у ООО “Мобител”. Все перечисленные юридические лица – мажоритарии акционерных обществ.

Между двумя типами владельцев всегда будет присутствовать конфликт интересов. Миноритарии, которые представлены не только долгосрочными инвесторами, но и спекулянтами-трейдерами, заинтересованы в получении прибыли здесь и сейчас. Напомню, заработать на акциях можно по технологии “купи дешевле, продай дороже” и на дивидендах.

Простой домохозяйке или обычному рабочему-трудяге сложно принять, что если они в течение 10 лет будут отказываться от своей части прибыли, а вкладывать в развитие компании, то могут заработать гораздо больше. А могут и не заработать. Для миноритариев такая перспектива пугающая. Покупка активов для них – это не в магазин за хлебушком сходить, а сознательный шаг для создания собственного капитала, терять который будет очень болезненно.

Тогда как мажоритарии – это люди, как правило, обеспеченные. Их мало волнует сиюминутная прибыль, они радеют за будущее предприятия, которое без инвестиций в развитие невозможно. Отсюда одни недолюбливают других за отказ в выплате дивидендов, другие – за непонимание стратегических планов и бизнес-процессов. Но без денег миноритарных акционеров светлое будущее компании сомнительно. Так и терпят друг друга.

Права

Так как большинству из нас никогда не светит стать мажоритарием, то давайте подробнее остановимся на правах и возможностях миноритариев. Кто владеет хотя бы одной акцией, уже им является.

Он имеет право на:

1. получение дивидендов – части чистой прибыли по итогам отчетного периода работы общества;
2. долю в имуществе при его разделе после ликвидации акционерного общества;
3. участие в общем собрании акционеров, а для владельцев обыкновенных акций – голосование по повестке собрания;
4. получение документов о деятельности компании;
5. покупку ценных бумаг дополнительной эмиссии;
6. требование выкупа бумаг по справедливой цене, если владелец не согласен с решениями Совета директоров и голосовал против них на собрании.

Если в руках мажоритария сосредоточены 95 и более процентов акций акционерного предприятия, миноритарный инвестор может потребовать выкупить свою долю по рыночной цене. Сосредоточение такого крупного пакета ценных бумаг в одних руках резко снижает привлекательность активов для частных инвесторов и приводит к падению рыночных цен на бирже.

С другой стороны, и главный акционер-мажоритарий имеет право на принудительный выкуп акций, когда его доля достигнет 95 %, без согласия миноритариев. Деньги просто поступят на счет миноритарного инвестора, а запись о владении им этими ценными бумагами исчезнет из депозитария.

Более подробно возможности миноритарных акционеров в зависимости от размера пакета бумаг освещены в законе об акционерных обществах.

Возможности владельцев в зависимости от размера доли в компании

Владелец даже одной акции имеет право получить:

1. учредительные документы;
2. финансовую и бухгалтерскую отчетность;
3. протоколы заседаний собрания акционеров;
4. сведения об аффилированных лицах;
5. решения о выпуске ценных бумаг, в том числе и дополнительном;
6. внутренние документы, регулирующие деятельность акционерного общества;
7. отчет оценщика в случае выкупа акций;
8. судебные решения, связанные с деятельностью акционерного общества.

Если доля в компании более 1 %, то владелец пакета может потребовать протоколы заседания совета директоров, запрашивать информацию о совершении обществом крупных сделок.

Если доля 25 % и выше, то владелец имеет право на получение бухгалтерской документации, протоколов заседания правления, дирекции.

Заключение

Фондовый рынок в нашей стране еще только в начале своего развития. После приватизации 90-х годов акционерами стали миллионы людей, а сотни предприятий – акционерными обществами. Публичность компании подразумевает целый список ограничений и выполнение определенных обязательств.

И мажоритариям, и миноритариям надо еще научиться сосуществовать вместе и соблюдать интересы друг друга. А пока даже “голубые фишки” грешат разработкой сложных схем по сокрытию прибыли и ущемлению прав частных инвесторов.

 

добровольный и принудительный (12 декабря 2019) – Ассоциация выпускников РШЧП

Экономически акции или доли в уставном капитале предназначены для третьих лиц (инвесторов), которые приобретают их за встречное вознаграждение. Таким образом, компания формирует первоначальный капитал для своей деятельности. Приобретение же компанией собственных акций или долей в уставном капитале представляет логический парадокс: компания становится участником самой себя.*

Если допустить, что компания может приобрести собственные акции или доли в уставном капитале возникает ряд вопросов:

1. Есть ли поводы для ограничения таких сделок, кроме кажущейся на первый взгляд иррациональности такого действия?

Ограничения на выкуп исторически происходили из двух областей:

1) борьба с манипуляцией на рынке ценных бумаг;

2) защита кредиторов от вывода активов общества через выкуп акций или долей в уставном капитале.

Первый вид ограничений сложился в 1930-е годы в Европе как вариант ограничения бесконтрольной торговли публичными компаниями собственными акциями. Выбранный порог – скорее случайность, как это часто бывает с количественными показателями, установленными в законе.

Второе ограничение – продолжение идеи приоритета требований кредиторов над требованиями участников. Сделки, в результате которых общество приобретает собственные акции или доли в УК, привлекают наше внимание из-за того, что цена приобретаемого общества актива (собственных акций или долей в УК) зависит от состояния самого общества. Чем корпорация прибыльней, тем выше будут цениться приобретенные акции или доли. Если же дела у общества идут плохо, то цена приобретаемых акций или долей близка к нулю – именно в этом случае есть риск, что участники решат вывести деньги через оплату выкупленных у них акций или долей.

Таким образом, нужно некое ограничение, которое бы не позволяло бы не допустить ситуации, когда общество не может погасить долги перед кредиторами, но расплатилось перед участниками за приобретенные акции или доли в уставном капитале. В качестве ex post контроля помогает оспаривание сделок, но правопорядки пришли и к ex ante контролю: «балансовый» тест и «банкротный» тест.

2. Может ли компания финансировать приобретение собственных акций кем-то другим и должны ли в таком случае применяться те же ограничения?

Действительно, какая разница между ситуацией, приобретением компаний акций или долей в уставном капитале в свою пользу или предоставления обеспечения или кредита для приобретения кем-то другим? Из-за схожести двух ситуаций иностранные законодатели часто регулировали эти вопросы аналогичным образом.

В то же время важное различие в том, что в первом случае общество приобретает актив неясной стоимости (свои акции или доли в УК). А вот во втором случае оно приобретает право требовать уплаты денег у лица, которому оно предоставило финансовую помощь. Такое право требования имеет конкретную цену, хотя и зависит от финансового состояния должника.

3. Должен ли правопорядок регулировать приобретение акций через подконтрольное корпорации лицо?

В самом деле, в отличие от проблемы 2, все предпосылки проблемы 1 сохраняются: общество также косвенно приобретает актив неясной стоимости, а также имеет возможность манипулировать рынком собственных акций. Поэтому правопорядки традиционно регулируют этот вопрос аналогично вопросу 1.

Другая важная проблема: должно ли общество лишаться любых (или части) прав участника в случае приобретения акций или долей в УК, как это происходит при прямом приобретении? Правопорядки обычно отвечают утвердительно, хотя правила и отличаются в деталях.

4. Может ли приобретение и продажа акций или долей в УК использоваться во вред участникам общества, и как этого избежать?

Такой риск есть, если общество даст возможность одним участникам продать свои акции или доли в УК, а другим – нет. Хотя и полный запрет на непропорциональный выкуп неудобен.

После выкупа акций или долей в УК должно происходить погашение уставного капитала с последующим новым увеличением или общество может торговать ими свободно? Соблюдение процедуры, во-первых, также может дать возможность текущим участникам сохранить размер свей доли и, во-вторых, получить оплату акций (или долей в УК) не ниже их номинальной стоимости. В то же время это значительно затрудняет последующую продажу, учитывая также подвергаемую сомнению важность уставного капитала корпорации.

Как видно из вопросов выше, законодатель должен балансировать между упрощением режима торговли корпорацией собственными акциями и защитой кредиторов и участников. В США традиционно правопорядки штатов не знали существенных ограничений в этой области. Сегодня можно говорить о том, что другие страны (Великобритания, Германия и панъ-европейские акты унификации) постепенно дрейфуют именно к такому решению. А потому исчезновение самой темы отдельного законодательного регулирования приобретения акций или долей в УК – это вопрос времени.

*Например, в Англии общий запрет, связанный с приобретением своих акций, был основан на этой догматической идее – см. известное дело Trevor v Whitworth 1887 года.

Защита миноритарных акционеров

• 1. Право на информацию : В соответствии с Кодексом штата Вирджиния все акционеры имеют право «проверять и копировать» определенные корпоративные записи в обычные рабочие часы после предоставления письменного уведомления. Эти корпоративные записи включают протоколы собраний акционеров; записи о действиях, предпринятых акционерами; бухгалтерские книги и финансовая отчетность за последние три года; исторический список акционеров; действующие подзаконные акты и учредительные документы, а также любые решения, принятые советом директоров; все письменные сообщения акционерам за последние три года; список имен и служебных адресов нынешних директоров и должностных лиц; и самый последний годовой отчет.
• 2. Право на справедливое отношение со стороны корпоративных должностных лиц и директоров : Корпоративные должностные лица и директора несут фидуциарные обязанности в своих отношениях с акционерами, и они должны проявлять добросовестность в таких отношениях с акционерами. Эта фидуциарная обязанность включает в себя обязанность проявлять осторожность и долг лояльности и требует, чтобы должностные лица и директора действовали с добросовестным деловым суждением в отношении наилучших интересов корпорации.
• 3. Право на обращение в суд : Миноритарные акционеры имеют право обратиться за правовой помощью, если мажоритарные акционеры или директора корпорации отказывают им в каком-либо из их прав.Кодекс штата Вирджиния допускает роспуск корпорации в судебном порядке, если директора действуют незаконным, репрессивным или мошенническим образом, и обеспечивает некоторую защиту миноритарных акционеров. Кроме того, хотя производные иски подаются от имени корпорации на основании прав корпорации, а не акционеров, они обеспечивают защиту миноритарных акционеров, если директора и должностные лица нарушают свои фидуциарные обязанности, чтобы действовать в наилучших интересах корпорации.

Суды штата Вирджиния стали более широко подходить к вопросу о том, какое поведение является «репрессивным», и демонстрируют растущую поддержку миноритарных акционеров.Угнетение миноритарных акционеров — это, как правило, поведение, которое отклоняется от стандартов честной деловой практики и нарушает принципы честной игры, на которые акционеры имеют право полагаться.

В решении 2012 года Colgate et al против Disthene Group, Inc. был подан иск миноритарными акционерами, утверждающими, что мажоритарные акционеры прибегали к репрессивным и мошенническим действиям, направленным на то, чтобы поставить их в невыгодное положение и растрачивать корпоративные активы. В конечном итоге суд вынес решение в пользу миноритарных акционеров, а также особо отметил, что акционеры без права голоса имеют право на справедливое отношение со стороны должностных лиц и директоров компании.Суд установил, что должностные лица и директора нарушили свои обязанности путем: уменьшения дивидендов в ответ на подачу иска миноритарными акционерами; искажение стоимости акций при переговорах с миноритарными акционерами, которые продавали акции обратно компании; увеличение вознаграждения мажоритарных акционеров; неправильное использование и растрата корпоративных активов; отстаивание интересов членов семьи за счет миноритарных акционеров; и отказ в проверке корпоративных бухгалтерских книг и записей.В конечном итоге судья распорядился о роспуске закрытой корпорации из-за притеснения миноритарных акционеров и растраты корпоративных активов.

Опять же, в деле 2019 года May v. Yancy Lumber Corporation, суд вынес решение в пользу миноритарных акционеров. Там большинство попыталось внести поправки в устав корпорации, чтобы обойти намерения миноритарных акционеров. Мажоритарные акционеры хотели продать часть своего бизнеса, но миноритарные акционеры не хотели продавать и в соответствии с § 13 Кодекса Вирджинии.1-724, для продажи потребуется одобрение более двух третей акционеров, чего не было у мажоритарных акционеров. Мажоритарные акционеры внесли поправки в устав корпорации, намереваясь, что поправка будет действовать вместо устава и разрешить продажу. Однако суд отметил, что устав был предназначен для защиты миноритарных акционеров, и мажоритарные акционеры не могли обойти требования устава, внося поправки в устав.

Эти случаи подчеркивают важность знания своих прав как миноритарного акционера.Контролирующие акционеры могут попытаться применить репрессивную тактику или злоупотребить своим положением мажоритарных акционеров. Знание о своих юридических гарантиях и правах поможет гарантировать, что вам не откажут в правах. Чтобы узнать больше о ваших правах как миноритарного акционера, свяжитесь с главным юрисконсультом PC сегодня по телефону 703-991-7973 или [email protected].

Споры с миноритарными акционерами — Адвокаты по спорам с миноритарными акционерами

Защита ваших прав и интересов в спорах с миноритарными акционерами

Существует множество причин, по которым возникают споры между миноритарными акционерами с мажоритарными акционерами или руководителями и Советом директоров корпорации.Споры с миноритарными акционерами могут касаться всего, от доступа к важной корпоративной информации до руководства корпорацией или распределения прибыли. Те, кто владеет контрольным пакетом акций корпорации, часто склонны к кажущимся произвольным действиям, направленным на маргинализацию или нанесение ущерба интересам миноритарных акционеров.

Угнетение акционеров

Существует несколько стратегий, которые могут предпринять мажоритарные акционеры, чтобы воспользоваться своим положением против интересов миноритарных акционеров.Это часто называют «притеснением акционеров». Угнетение акционеров наиболее распространено в закрытых корпорациях, но известно, что оно происходит и в более крупных корпорациях, часто в результате действий совета директоров или высшего руководства.

Угнетение акционеров обычно включает в себя тактику, направленную на маргинализацию или устранение влияния миноритарной доли или несправедливого манипулирования их долей в корпоративной прибыли. Угнетение акционеров часто приводит к напряженности между сторонами, что в конечном итоге приводит к открытой вражде, поскольку притеснение и притеснение принимают более очевидные формы.Примеры притеснения акционеров включают, но не ограничиваются:

• Отказ предоставить миноритарному акционеру доступ к бухгалтерским книгам или другой информации об акционерах
• Блокировка миноритарного акционера за пределами помещения
• Отказ объявить дивиденды
• Мажоритарные акционеры или корпоративные лидеры получают повышение заработной платы или другую компенсацию, которая не соответствует отрасли или фактически выполняемой работе или пропорциональна ей
• Большинство акционеров одобряют слияние с новой корпорацией (которой они владеют), и акции существующей компании выкупаются как часть сделки.Эта плохо завуалированная стратегия пытается заставить миноритарных акционеров брать денежные выплаты, которые намного меньше стоимости их акций, в качестве компенсации за их вытеснение из «новой» компании.

Мажоритарные доли могут попытаться заморозить миноритарного акционера. чтобы избежать распределения прибыли или в попытке заставить их продать свою долю в корпорации. Эта тактика может быть довольно тонкой или открытой, включая отказ объявлять и распределять дивиденды и даже увольнение миноритарного акционера.Если у вас есть миноритарный пакет акций в корпорации и вы считаете, что подвергаетесь притеснению со стороны акционеров, вам нужны опытные адвокаты по правам акционеров в фирме Уоткинс, чтобы отстаивать ваши права и защищать их интересы.

Миноритарные акционеры имеют права, даже если корпорация была создана в другом штате

Миноритарные акционеры обладают особыми правами, предусмотренными законодательством Калифорнии. Даже если корпорация была создана в соответствии с законами другого штата, если это калифорнийский бизнес, миноритарные акционеры имеют защиту в соответствии с законами нашего штата.Фирма Уоткинс предоставляет опционы для наших клиентов, являющихся миноритарными акционерами. Мы уведомим контрольный пакет акций и корпоративное руководство и отстаиваем ваши права. Мы применяем уникальный подход к деловым спорам, таким как притеснение миноритарных акционеров, которые призваны решить проблему своевременно и с минимальными затратами.

Обратитесь в юридическую фирму, которая защитит ваши интересы и отстаивает ваши права

Чего вы хотите достичь? Фирма Watkins разрабатывает и реализует правильную стратегию, основанную на целях наших клиентов.Мы будем работать над тем, чтобы у вас был доступ к книгам и информации, необходимой для защиты ваших интересов. Часто мы можем договориться об урегулировании споров с миноритарными акционерами или добиться выгодного выкупа вашей доли в корпорации.

Миноритарные акционеры могут подать иск или иск по производным финансовым инструментам против мажоритарных акционеров от имени самой корпорации. В зависимости от процента голосов, акционеры могут просто решить добровольно распустить корпорацию и разделить оставшуюся прибыль и активы.

Наконец, миноритарным акционерам может потребоваться подать иск для принудительного «принудительного роспуска» компании в случае мошенничества, плохого управления или злоупотребления полномочиями мажоритарных акционеров. Опытные юристы по спорам с акционерами в фирме Watkins предоставят надежные советы и рекомендации по наилучшей стратегии для достижения ваших целей и задач.

Приглашаем вас ознакомиться с рекомендациями наших клиентов и связаться с нами по телефону или по телефону 858-535-1511 для получения бесплатной консультации .Мы поможем положить конец притеснениям акционеров, разрешить споры между миноритарными акционерами и защитить ваши права и интересы, одновременно добиваясь наилучшего результата в ваших уникальных обстоятельствах.

Существуют ли проверенные стратегии разрешения споров между меньшинствами?

Да, существует множество проверенных стратегий разрешения споров с миноритарными акционерами, позволяющих получить необходимый вам доступ и защитить ваши интересы.

Что такое судебный процесс по производным финансовым инструментам?

Производный иск — это иск против мажоритарных акционеров, директоров и руководителей корпорации от имени корпорации.Хотя весь «ущерб», связанный с этими исками, должен быть возложен на саму корпорацию, производный иск может защитить корпорацию и ее миноритарных акционеров от бесхозяйственности и тактики притеснения, наносящей ущерб компании.

Что такое действия несогласных акционеров?

Если вы не согласны с предлагаемым слиянием, вы можете иметь право принудительно провести оценку ваших акций и получить денежные средства в размере стоимости этих акций до продажи.

Может ли доля меньшинства вызвать роспуск компании?

Да, для миноритарных акционеров существуют тактики, которые предназначены для принудительного роспуска или защиты их прав при добровольном роспуске

Почему притесняются миноритарные акционеры?

Вездесущее искушение тех, кто контролирует ситуацию, — это злоупотребить правами тех, кто этого не делает.В контексте бизнеса это часто проявляется в злоупотреблениях в отношении миноритарных акционеров или участников, в случае компаний с ограниченной ответственностью, контролирующих акционеров или участников. Это злоупотребление может быть тактикой, вынуждающей миноритарного акционера продать свою долю с большой скидкой (т. Е. «Вытеснение») или лишить миноритарного акционера выгоды и стоимости его доли (т. Е. «Замораживание»). ).

В качестве альтернативы, особенно в закрытых семейных корпорациях, контролирующие акционеры могут притеснять миноритарных акционеров, которые часто не являются членами семьи, используя корпоративные активы в интересах семьи за счет компании и ее акционеров.Поскольку акции закрытых корпораций, как правило, нелегко продать, миноритарные акционеры, находящиеся в разногласиях с контролирующими акционерами, могут чувствовать себя беспомощными, не имея возможности влиять на действия компании и не имея возможности легко отозвать свои инвестиции.

Миноритарные акционеры во власти контролирующих акционеров.

Контролирующие акционеры названы правильно, потому что они осуществляют контроль над повседневной деятельностью компании. Иногда у единственного акционера может быть достаточно полномочий, чтобы позволить ему осуществлять такой контроль над компанией.В других случаях эта власть принадлежит небольшой группе тесно связанных акционеров. Независимо от количества акционеров, составляющих группу контролирующих акционеров, эффект один и тот же: контролирующая группа будет голосовать через свою повестку дня. Это может проявляться в предоставлении льгот в пользу контролирующих акционеров или голосовании контролирующих акционеров, членов их семей или друзей на должности в совете директоров или на руководящие должности в компании. В таких ситуациях миноритарные акционеры часто чувствуют себя беспомощными, поскольку они не могут избрать должностных лиц или директоров для защиты своих интересов, а также не могут получить голосование, направленное акционерам, чтобы остановить такое поведение.Короче говоря, влияние, которое могут оказывать миноритарные акционеры, ограничивается тем, что позволяют контролирующий акционер или акционеры.

Миноритарные акционеры не могут избежать угнетения.

Пока интересы мажоритарных и миноритарных акционеров совпадают, миноритарные акционеры могут мало задумываться о том, что у них нет контроля над компанией. Однако, когда эти интересы неизбежно расходятся, миноритарные акционеры могут остро почувствовать притеснение. Без акционерного соглашения, регулирующего права миноритарных акционеров, миноритарные акционеры не имеют как договорных прав, так и права голоса и могут не иметь никакого контроля над тем, как разрешаются эти расхождения в интересах.Поскольку у них нет рынка, на котором можно было бы продать свои акции, миноритарные акционеры могут чувствовать себя вынужденными просто мириться с притеснением, поскольку им некуда идти, чтобы возместить стоимость вложенного времени, таланта и сокровищ. Короче говоря, без надлежащих договорных гарантий, предусмотренных в документах корпоративного управления, таких как учредительный договор, корпоративный устав, или за пределами Соединенных Штатов Америки в меморандуме об ассоциации, миноритарные акционеры уязвимы для притеснения.

Общие тактики притеснения миноритарных акционеров.

При попытке замораживания или вытеснения контролирующие акционеры обычно используют одну и ту же тактику для подавления миноритарных акционеров. Эта тактика предполагает лишение миноритарных акционеров доступа к корпоративным бухгалтерским книгам и записям. Не менее распространены меры, направленные на отстранение миноритарных акционеров от любого участия в управлении компанией. Поскольку управление и решения компании защищены от миноритарных акционеров, большинство почти всегда будет стремиться манипулировать финансами корпорации, чтобы принести пользу большинству и не допустить перехода денег к миноритарным акционерам.Часто большинство меняет способ распределения прибыли таким образом, что любая прибыль направляется большинству через чрезмерные зарплаты, бонусы или другие личные выгоды, не оставляя ничего для распределения между миноритарными акционерами в виде дивидендов. В некоторых компаниях, где все акционеры работают на компанию, вся корпоративная прибыль уже выплачивается в виде заработной платы и пособий. В этих случаях контролирующие акционеры могут попытаться лишить миноритарных акционеров любой экономической выгоды от их владения путем прекращения трудовых отношений миноритарных акционеров в компании.

Средства правовой защиты для угнетенных миноритарных акционеров.

Лучшая защита от притеснения акционеров — предотвратить его. Лучший способ предотвратить притеснение миноритарных акционеров — это гарантировать и защитить их права в документах о создании компании или других соглашениях между акционерами. В качестве альтернативы закон штата Иллинойс предоставляет миноритарным акционерам, которые ущемлены, различные предусмотренные законом права. Эти права включают обращение в суд с просьбой об отмене любых действий корпорации или ее акционеров, директоров или должностных лиц; сместить должностное лицо или директора компании; предоставить бухгалтерский учет; или даже потребовать выкупа угнетенного акционера при определенных обстоятельствах.Кроме того, акционеры закрытых корпораций несут друг перед другом фидуциарные обязанности, аналогичные тем, которые несут партнеры в партнерстве.

Наш миноритарный акционер в Чикаго и юристы-члены LLC на протяжении десятилетий вели судебные иски о притеснении меньшинства и нарушении фидуциарных обязательств.

Super Lawyers назвали притеснение акционеров Chicago и Oak Brook Питером Лабином и Патриком Аустермюле супер-юристом и восходящей звездой соответственно в категориях судебных разбирательств, групповых исков и судебных разбирательств по правам потребителей.Юристы Lubin Austermuehle из Oak Brook и Chicago имеют более чем тридцатипятилетний опыт ведения судебных разбирательств по сложным спорам о притеснении акционеров, защите прав миноритарных акционеров, а также спорам о закрытии и замораживании деловых и коммерческих споров. Мы занимаемся экстренными бизнес-исками, включающими судебные запреты и TROS, соглашение о недопущении конкуренции, франшизу, неправомерное прекращение отношений с дистрибьюторами и дилерами, иски об интеллектуальной собственности и коммерческой тайне, а также множество различных видов деловых споров с участием акционеров, товариществ, закрытых предприятий и нарушений со стороны сотрудников. фидуциарной обязанности.Мы также помогаем предприятиям и владельцам предприятий, ставшим жертвами мошенничества. Если вы столкнулись со спором между акционерами компании или возможностью его возникновения, и вы хотели бы обсудить, чем могут помочь адвокаты Lubin Austermuehle, имевшие опыт в нарушении фидуциарных обязательств в штате Иллинойс, и о притеснении акционеров в отношении акционеров, мы хотели бы услышать ваше мнение. Чтобы назначить консультацию с одним из наших поверенных по коллективным искам в Чикаго или юристами по делам о ведении дел в Чикаго, позвоните нам по бесплатному телефону 833-306-4933 или свяжитесь с нами через Интернет.

Миноритарный акционер | UpCounsel 2021

Миноритарный акционер — это акционер, который не контролирует бизнес, он владеет большим количеством акций компании, но имеет менее 51 процента.Читать 3 мин.

1. Определение миноритарного акционера
2. Проблемы, с которыми сталкиваются миноритарные акционеры

Миноритарный акционер — это акционер, не контролирующий бизнес. Они владеют большим количеством акций компании, но менее 51%. Термин «миноритарный акционер» может применяться к кому-либо, кто владеет акцией, но также может применяться к людям и компаниям, имеющим большие доли в бизнесе. С другой стороны, мажоритарные акционеры всегда имеют полный контроль над менеджментом, советом директоров и компанией.

Определение миноритарного акционера

Многие акционеры контролируют компании, когда им принадлежит 30%, 15% или меньше. Оставшиеся акции распределяются между большим количеством акционеров, и у каждого из них есть небольшой процент, который не может собирать акции. Все акционеры в этом случае считаются миноритарными акционерами, даже если они могут контролировать большинство акций, они не смогут получить достаточно голосов, чтобы взять на себя роль мажоритарных акционеров. Если возникает спор по поводу распределения или продажи активов или возникает другой вопрос, требующий голосов акционеров, силы голосов недостаточно, чтобы иметь значение как миноритарный акционер.

Этот тип отношений обычно устанавливается в небольшом бизнесе, где семья или друзья берут на себя первоначальное финансирование. Владелец бизнеса отдаст процент своей собственности в обмен на инвестиции. Стоимость инвестиций растет по мере роста компании, но акционеры должны защищать свои права в соответствии с акционерным соглашением.

Проблемы, с которыми сталкиваются миноритарные акционеры

Злоупотребления миноритарными акционерами могут произойти, когда мажоритарные акционеры жадны.Они могут думать, что у них нет предела, могут рисковать и делать все, что захотят, поскольку их не наказывают. Вот почему так важно тщательно изучить правовую защиту, которую имеют миноритарные акционеры, и насколько она эффективна. Они должны иметь этическую защиту и убедиться, что закон защищает их.

Дело

Foss vs Harbottle — это случай, когда основа закона связана с тем, как акционер может выполнять процедуры от имени компании. Один из принципов этого правила заключается в том, что если компания была обижена, она может применить надлежащий принцип истца.Нарушение долга — это когда компания допустила ошибку, и исправление лежит на компании, а не на каждом акционере.

Второй принцип заключается в том, что большая часть членов компании должна вести бизнес, что называется принципом правила большинства. Если они не хотят предпринимать каких-либо действий, потому что это приведет к победе директора, который совершил ошибку, миноритарные акционеры должны доказать факты, свидетельствующие о том, что из этого правила должно быть исключение.

Этот закон может помешать миноритарным акционерам возбуждать судебные разбирательства.Для этого не было успешной альтернативной процедуры. Некоторые юрисдикции общего права рассматривали или вводили законодательные производные иски. Ниже приведены примеры неправомерных действий по отношению к миноритарным акционерам в компаниях, которые не являются этическими:

• В конце концов миноритарные акционеры всегда проигрывают.
• Неэтичные менеджеры находят лазейки, работают на пределе закона и нанимают только лучших юристов для консультации в случае правонарушений.
• Совет директоров часто защищает контролирующих акционеров или контрольный пакет акций, которые их выплачивают и назначают.
  Независимые директора ненадежны для миноритарных акционеров и часто соглашаются с мнением мажоритарных акционеров.
• Аналитики, консультанты, аудиторы и инвестиционные банкиры в основном лояльны к руководителям, которые им платят, поэтому любые миноритарные акционеры должны быть осторожны со своими рекомендациями и отчетами.
• При просмотре предложений о покупке и отчетов аналитиков компаний важно знать, каковы интересы аналитиков, каковы их успехи и владеют ли они акциями компании.
• Правовая система не защищает права миноритарных акционеров, и они не могут в равной степени бороться с компаниями, у которых есть лучшие юристы и больше ресурсов и времени.
• Компании часто обслуживают крупные организации, пострадавшие в результате косвенной компенсации в качестве миноритарных акционеров. Общество не наказывает руководителей, которые неэтичны и считают, что их этика должна ограничиваться соблюдением законов.

Все эти общие проблемы, с которыми сталкиваются миноритарные акционеры, расстраивают и несправедливы по отношению к ним.

Если вам нужна помощь в получении дополнительной информации о миноритарном акционере, вы можете опубликовать информацию о своей юридической потребности на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов. Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

10 главных вещей, на которые следует обратить внимание миноритарному акционеру в акционерном соглашении | Малый бизнес

Кэролайн Уильямс Обновлено 28 января 2019 г.

Миноритарный акционер владеет менее чем половиной компании.В результате, если возникает спор по поводу продажи или распределения активов или другой вопрос, требующий голосов акционеров, миноритарный акционер не имеет права голоса самостоятельно. Этот тип акционерных отношений обычно устанавливается в малом бизнесе, где первоначальное финансирование поступает от группы друзей или семьи. В обмен на инвестиции владелец бизнеса дает вам процент владения через акции.

По мере роста компании растет и стоимость ваших инвестиций.Однако вы должны защитить свои права как миноритарного акционера в акционерном соглашении, чтобы защитить свои первоначальные инвестиции. Максимальный контроль для продажи или утверждения контрольного пакета акций в будущем — хорошая практика.

Права директора и должностного лица

Право назначить директора или группу директоров защищает ваш интерес к компании по мере ее роста. Директора действуют от имени корпорации, защищая ее деловые интересы. Право назначать директоров — и, при необходимости, их заместителей — обеспечивает уверенность в том, что в совет директоров входят директора, которые понимают вашу точку зрения.Точно так же право назначать должностных лиц дает вам некоторый контроль над ведением бизнеса.

Информация о размещенных в обращении акциях

Когда акционерное соглашение включает варрант на акции, в нем конкретно указывается, кто и какое количество акций владеет. Как миноритарному акционеру полезно знать общее количество акций в обращении и процент владения, принадлежащий другим акционерам.

Особые вопросы управления

Если у вас есть конкретное представление о бизнесе, используйте соглашение акционеров, чтобы перечислить конкретные проблемы, которые, по вашему мнению, могут возникнуть в бизнесе.Например, вы можете потребовать, чтобы все поставщики соответствовали требованиям ISO, что означает, что они установили процессы для обеспечения качества того, что они поставляют.

Преимущественное право

При преимущественном праве миноритарному акционеру гарантируется право покупки любых новых выпущенных акций. Это защищает ваш процент владения. Однако это также может вызвать задержки в продаже акций и отпугнуть институциональных инвесторов.

Оговорка о дробовике для разрешения разногласий

Оговорка о дробовике дает вам право купить или продать свои акции другому акционеру, если вы не можете решить вопрос, касающийся деятельности или продажи компании.Если вы включите этот пункт, не устанавливайте цену. Вместо этого укажите, что акции продаются по справедливой стоимости.

Право преимущественной покупки

Право преимущественной покупки аналогично преимущественному праву. Однако право преимущественной покупки сосредоточено на существующих акциях, а не на выпуске новых акций. С правом первого отказа любые акции, проданные существующим акционером, должны сначала быть предложены другим существующим акционерам на пропорциональной основе для сохранения процентной доли владения. С этим положением существуют те же проблемы, что и с правом преимущественной покупки, то есть он замедляет процесс продажи акций и не является привлекательным, когда институциональные покупатели рассматривают возможность инвестирования в бизнес.

Права на совмещение акций при продаже акций

Когда мажоритарный акционер продает свои акции, миноритарный акционер имеет право на участие в сделке. Это называется «совмещение». Он защищает ваши инвестиции в случае продажи компании. Совмещение требует, чтобы любая сторона, рассматривающая возможность покупки бизнеса, имела возможность купить 100 процентов выпущенных акций.

Оценка акций

Когда приходит время продавать акции, справедливая оценка имеет решающее значение для передачи акций, чтобы минимизировать злобу или недовольство, особенно в частном семейном бизнесе.Укажите метод оценки в акционерном соглашении, чтобы защитить свои права, когда вы или ваши наследники готовы продать.

Оговорка о недопустимости конкуренции

Когда вы инвестируете в бизнес, компания имеет право указать, что вы не можете конкурировать с ее продуктом или услугой. Типичная оговорка о недопустимости конкуренции предотвращает эту конкуренцию на весь период, в течение которого вы владеете акциями, и в течение определенного периода после того, как вы продали акции.

Утверждение капитальных затрат

Капитальные затраты удерживают большие суммы денег.В малом бизнесе миноритарные акционеры могут потребовать одобрения любых значительных затрат капитала для защиты своих инвестиций в бизнес.

Какие права имеют миноритарные акционеры или миноритарные партнеры?

Сотрудники, которые также являются миноритарными владельцами бизнеса, могут быть уволены с работы в бизнесе, как и любой сотрудник по желанию, в любое время по любой причине. Проблема в том, что увольнение может обесценить интерес к бизнесу.

При отсутствии соглашения между акционерами, партнерами или участниками (ООО) ситуация обычно передается в судебную систему для разрешения.Суды сначала будут рассматривать любые соглашения между сторонами (если таковые существуют). Законодательство штата Иллинойс предусматривает определенные меры защиты миноритарных владельцев или партнеров, которые будут рассмотрены судом. Затем суды рассмотрят ситуацию и сбалансируют право мажоритарных владельцев на управление бизнесом с их фидуциарными обязанностями перед миноритарным владельцем. Этот анализ обычно отдает предпочтение мажоритарным владельцам, если только мажоритарные собственники не нарушают свои фидуциарные обязанности перед другими акционерами.Если у вас есть какие-либо вопросы относительно юридических аспектов партнерства, свяжитесь с юристами по бизнесу в Чикаго в Bellas & Wachowski Attorneys at Law для получения дополнительных рекомендаций.

В случае партнерства миноритарный партнер имеет как минимум право на возврат своих капитальных вложений и, возможно, на полную оценочную стоимость бизнеса, включая добрую волю.

Однако прекращенный акционер, который оказывается исключенным из бизнеса, рискует потерять не только свои инвестиции, но и работу, которую он должен был обеспечить.В отсутствие соглашения миноритарный акционер должен руководствоваться Законом о коммерческих корпорациях штата Иллинойс и доктриной фидуциарной обязанности для получения какой-либо защиты.

Согласно законам о корпорациях штата Иллинойс, мажоритарные акционеры и директора обязаны контролировать и управлять бизнесом по своему усмотрению в соответствии с действующим законодательством и без каких-либо мошеннических действий или других действий, которые противоречат правам и интересам корпорации или акционера. Это называется правилом бизнес-суждения и часто используется в действиях акционеров по производным финансовым инструментам, когда миноритарные акционеры обвиняют должностных лиц или директоров в ненадлежащем управлении бизнесом в их собственных интересах.Один суд постановил, что акционеры закрытых корпораций должны выполнять свои управленческие и акционерные обязанности в соответствии со строгими стандартами добросовестности. Они не могут действовать из жадности, целесообразности или корысти в отступление от своего долга лояльности по отношению к другим акционерам и корпорации. Донахью против Rodd Electrotype , 328.N.E.2d 505 (1975).

Это концепция фидуциарных обязательств перед миноритарными акционерами, которые ограничивают действия должностных лиц, директоров, мажоритарных акционеров и даже мажоритарных блоков акционеров. Cafeas v. DeHaan & Richter , 699 F.Supp. 679 (N.D.Ill.1988 г.).

Это очень сложная область права. Иски, направленные на защиту интересов миноритарных владельцев, различаются по степени сложности и теории. Каждый бизнес уникален, и факты одного дела могут предложить другие альтернативы. Таким образом, миноритарным владельцам настоятельно рекомендуется настаивать на письменном соглашении о партнерстве, акционерном или членском соглашении перед покупкой или участием в бизнесе. Соглашение должно включать положения об оценке доли меньшинства в случае увольнения.

При отсутствии соглашения миноритарный акционер должен обращаться за помощью к компетентным и опытным юристам по судебным спорам для защиты своих прав как миноритарных владельцев. Если вам нужна дополнительная информация, свяжитесь с Джорджем Белласом по телефону 847.823.9030 доб .: 219 или [email protected].

Права миноритарных акционеров — компании, находящиеся в непосредственном владении Техаса

Права миноритарных акционеров при столкновении с распространенными формами притеснения

Когда компании сталкиваются с деловыми спорами или когда акционеры решают продать свою долю в бизнесе и перейти на новые предприятия , миноритарные акционеры часто могут быть ограничены в возможности иметь право голоса в бизнесе, а также получать справедливую компенсацию, когда они решают уйти.

Действительно, многие миноритарные акционеры сталкиваются с злоупотреблениями и притеснением со стороны мажоритарных акционеров компании, владеющих контрольным пакетом акций компании. Миноритарные акционеры должны понимать распространенные формы притеснения акционеров, а также знать, какими способами они могут воспользоваться, чтобы обеспечить свое собственное участие в управлении компанией и отстаивать свои права в случае возникновения споров.

В Wood Edwards LLP наши поверенные по судебным спорам стремятся обслуживать клиентов, которые участвуют в партнерских спорах и нуждаются в помощи при ликвидации бизнеса, включая миноритарных акционеров.Обладая многолетним опытом рассмотрения дел, связанных с притеснением миноритарных акционеров, мы понимаем необходимость добросовестной деловой практики и можем обсудить с вами стратегии поддержания интереса к бизнесу.

Записаться на консультацию

Что такое миноритарный акционер и почему миноритарные акционеры подавляются мажоритарными акционерами?

Термин «миноритарный акционер» закрытого бизнеса в Техасе относится к акционеру, который не имеет достаточной доли участия в компании, чтобы иметь контроль над мажоритарными акционерами.

В некоторых компаниях есть один мажоритарный акционер, который обладает значительной властью над компанией, в то время как многие другие компании имеют несколько акционеров, чьи интересы в бизнесе позволяют им контролировать управление бизнесом, совет директоров и другие важные аспекты. и особенности бизнеса.

Важно признать, что миноритарные акционеры по-прежнему определяются как таковые, даже когда миноритарных акционеров так много, что они вместе могут контролировать большинство акций в бизнесе.

Например, представьте, что есть два акционера в бизнесе, каждый из которых контролирует 20 процентов акций, а затем есть 20 различных миноритарных акционеров, которые контролируют оставшиеся 60 процентов акций, но по отдельности эти миноритарные акционеры контролируют только 3 процента. акций каждая. В совокупности и в зависимости от того, как устроен бизнес, миноритарные акционеры могут не иметь достаточно голосов, чтобы осуществлять какой-либо контроль над мажоритарными акционерами.

Другими словами, мажоритарные акционеры могут владеть менее чем общим большинством акций в бизнесе, но они остаются мажоритарными акционерами, если они контролируют руководство компании, совет директоров и другие ключевые элементы бизнеса.

Даже в компаниях с закрытым бизнесом, где общее число акционеров относительно невелико (особенно по сравнению с крупными корпорациями Техаса), миноритарные акционеры обычно не имеют власти над бизнес-интересами.

Понимание притеснения миноритарных акционеров на предприятиях Техаса

Угнетение миноритарных акционеров относится к ситуациям, в которых мажоритарные акционеры работают вместе, чтобы каким-либо образом угнетать или лишать прав миноритарных акционеров. Как правило, частные предприятия в районе Далласа имеют небольшую группу мажоритарных акционеров, которые голосуют вместе, и они могут предпринимать действия, которые могут угнетать миноритарных акционеров. В результате такой динамики часто возникают деловые споры между акционерами компании.

В результате деловых споров и других трудностей в компании Далласа миноритарный акционер может решить, что он хочет продать свои акции и уйти из бизнеса. Однако это может быть чрезвычайно сложно — и может привести к притеснению акционеров — при отсутствии акционерного соглашения.

Учитывая, что миноритарные акционеры не имеют права голоса или иного контроля в бизнесе, может быть чрезвычайно сложно получить справедливую компенсацию за акции, а также за их инвестиции в бизнес.Действительно, миноритарные акционеры могут чувствовать себя заблокированными в бизнесе, когда мажоритарные акционеры отказываются покупать акции по справедливой рыночной стоимости.

Чтобы предотвратить притеснение миноритарных акционеров, миноритарные акционеры могут заключить акционерное соглашение, которое может помочь защитить их интересы.

Важность соглашений с миноритарными акционерами

Для защиты от распространенных форм притеснения миноритарных акционеров крайне важно, чтобы миноритарные акционеры настаивали на справедливых соглашениях с акционерами.Без акционерного соглашения у миноритарного акционера из Техаса есть несколько способов помешать мажоритарным акционерам заблокировать их или попытаться заставить миноритарных акционеров продавать свои акции по ценам значительно ниже справедливой рыночной стоимости.

В соответствии с недавним решением Верховного суда Техаса по делу Ричи против Рупы (2014 г.) отменил важное техасское дело Дэвис против Шерина (1988 г.), которое дало миноритарному акционеру закрытого бизнеса право на справедливую покупку. -из его акций, когда миноритарный акционер подвергался притеснениям.

Как вы, возможно, знаете, Davis предоставил миноритарным акционерам важные права и возможность иметь средства правовой защиты в случае притеснения миноритарных акционеров. Однако при отмене Davis Верховный суд Техаса в деле Ritchie v. Rupe постановил, что у миноритарных акционеров нет оснований для преследования в соответствии с Davis и что Кодекс деловых организаций Техаса не допускает средства правовой защиты от выкупа. .

В решении Ritchie разъясняется, что поведение мажоритарных акционеров будет считаться репрессивным, только «когда они злоупотребляют своей властью над корпорацией с намерением нанести ущерб интересам одного или нескольких акционеров таким образом, который не соответствует требованиям. честно применяя свои деловые суждения, и тем самым создавая серьезный риск причинения вреда корпорации.

Другими словами, Ritchie значительно ограничил способы, которыми миноритарные акционеры могут искать средства правовой защиты от притеснений, и резко сузил определение притеснения миноритарных акционеров, которое первоначально было изложено в Davis . Верховный суд Техаса ясно дал понять, что соглашения между акционерами являются одними из единственных способов, с помощью которых миноритарные акционеры могут иметь какие-либо полномочия:

«Акционеры закрытых корпораций могут решать и разрешать такие трудности путем заключения соглашений с акционерами, которые в первую очередь содержат положения купли-продажи. положения об отказе или выкупе, которые отражают их взаимные ожидания и договоренности.”

Обратитесь к бизнес-юристу из Далласа

Если у вас есть вопросы по соглашениям с акционерами или средствам защиты от притеснений миноритарных акционеров, опытный бизнес-юрист из Далласа может помочь вам. Свяжитесь с Lindquist Wood Edwards LLP для получения дополнительной информации.