Разное

Миноритарный инвестор это – Кто такие миноритарии, как их права ущемляются мажоритариями

26.05.2017

Содержание

Мажоры и миноры на фондовом рынке

На фондовом рынке часто можно услышать такие понятия как мажоритарные акционеры или миноритарные акционеры. Сегодня мы поговорим именно о них – мажорах и минорах на рынке акций. Дело в том, что всех акционеров определённой компании, условно разделяют на две основные группы:

  • Мажоритарные акционеры;
  • Миноритарные акционеры.

Разделение это происходит по той доли акций, которой владеет акционер. Мажоры имеют большие пакеты, миноры владеют относительно небольшими пакетами акций, а то и вовсе одной двумя ценными бумагами компании.

Следует заметить, что понятие мажоритарных или миноритарных акционеров рассматривается относительно конкретной компании, а не относительно рынка в целом и не зависит напрямую от общей суммы инвестированного капитала. Так, например, инвестор «А» имеющий пакет акций компании «Х» размером в 51%, стоимостью в 100000$ является мажоритарным акционером (относительно компании «Х»). А инвестор «Б» имеет небольшие доли (менее одного процента) в сотнях разных компаний общей стоимостью в 100000000$, но при этом он не является мажоритарным ни в одной из них.

Такого типа подразделение, актуально только среди владельцев обыкновенных акций компании (дающих право голоса). Обладание привилегированными акциями компании не даёт никаких прав в управлении компании, а потому владельцы оных не могут быть отнесены ни к одной из рассматриваемых здесь категорий.

Владельцы крупных пакетов акций, как правило, заинтересованы не в сиюминутной, относительно небольшой прибыли, а в прибыли долгосрочной и куда более масштабной, чем простое получение дивидендов. Покупая свои пакеты акций, они вкладывают деньги в бизнес компании, а потому, как никто другой, заинтересованы в его развитии и процветании.

Обладателей же небольших пакетов акций, как правило, в первую очередь интересует та текущая прибыль, которую эти акции могут им принести. Особенно это касается краткосрочных и среднесрочных инвесторов. Их цель – максимизация получаемой прибыли наряду с уменьшением риска от владения ценными бумагами, а потому, естественно, они будут радеть за то, чтобы регулярно получать свою долю прибыли от бизнеса компании эмитента акций (в виде тех самых дивидендов).

Миноритарные акционеры, в отличие от мажоров, не могут напрямую влиять на решения связанные с судьбой компании. И хотя их может быть большинство, тем не менее, из-за отсутствия координации и единого общего мнения, они, по сути, полностью зависимы от тех решений, которые примут мажоритарные акционеры. А те, естественно, принимают такие решения, которые выгодны им самим, а не большинству мелких акционеров компании. Например, большинство миноритариев хотят получить дивиденды (да желательно побольше), а решением общего собрания, продиктованном мажоритариями, вся чистая прибыль направляется на модернизацию производства и покупку нового оборудования.

К примеру, могут быть приняты решения о дополнительной эмиссии акций, или о слиянии компаний, в результате которых стоимость акций будет снижена. Или такой банальный вариант, когда руководство компании, владеющее контрольным пакетом акций, примет на общем собрании акционеров решение направить всю полученную прибыль не на дивиденды, а инвестировать её в дальнейшее развитие компании (а то и вообще, на выплату премиальных себе любимым).

Какой размер пакета акций делает акционера мажоритарием

Скажу сразу, какой-либо определённой цифры здесь нет. Нельзя сказать, что обладание пакетом акций, например, более 2% автоматически добавляет своего владельца в славные ряды мажоритарных акционеров. Для каждой компании этот порог свой и зависит он от множества параметров, таких, например как:

  • Общего числа акционеров компании;
  • Процентного распределения акций между акционерами;
  • Положений устава и акционерного соглашения (при наличии оного) и т. д.

Однако, составить себе представление о том количестве акций компании, которое позволит принимать то или иное участие в её управлении, можно взглянув на представленную ниже таблицу.

Что даёт акционеру обладание разными пакетами акций (кликните для увеличения)

В общем, можно сказать, что мажоритарием, акционера делает владение таким пакетом акций компании, размер которого позволяет ему оказывать сколь-нибудь существенное влияние на её управление. Так, согласно данным приведённым в таблице, данным порогом можно считать обладание пакетом в 2% акций компании, которое даёт право на выдвижение собственного представителя в совет директоров.

Защита прав миноритарных акционеров

В законодательстве всех развитых стран есть ряд законов направленных на защиту миноритарных акционеров. В частности в России, приняты определённые ограничения для мажоритариев (с целью по возможности уравновесить их права с правами рядовых акционеров). Эти ограничения прописаны в законе Российской Федерации «Об акционерных обществах».

Для того чтобы внести изменения в устав, произвести реорганизацию или ликвидацию компании, совершить любую сделку с имуществом компании на сумму превышающую половину её балансовой стоимости, уменьшить уставной капитал посредством уменьшения номинальной стоимости акций, требуется собрать не менее ¾ голосов на собрании акционеров.

Так называемое кумулятивное голосование, не позволяет, например владельцу контрольного пакета акций (более 50%) в единоличном порядке назначить весь совет директоров. В данном случае, обладатель 16% акций вправе выбрать и 16% совета директоров компании.

Обладатель всего 1% акций компании имеет полное право подать иск к руководству компании (от имени акционеров), если в результате действий (или, наоборот, бездействия) последнего, компания понесла убытки. А акционер, владеющий 25% акций компании, получает полный доступ ко всем бухгалтерским документам (не подлежащих обязательному обнародованию) и ко всем протоколам заседаний правления компании.

Гринмейл

Благодаря законам о защите прав миноритарных акционеров, последние получают немалые возможности для корпоративного шантажа или гринмейла. Суть данного явления заключается в том, что обладатель относительно небольшого пакета акций, пользуясь своими правами, создаёт ряд препятствий для нормального функционирования компании. Цель такого рода деятельности обычно состоит в том, чтобы вынудить руководство компании выкупить у гринмейлера его пакет акций по цене намного превышающей рыночную.

Гринмейл является довольно прибыльным занятием, ведь с его помощью акции в буквальном смысле покупаются дёшево, а продаются дорого. При этом накладные расходы, связанные с созданием помех (судебные иски, проверки и пр.), как правило, с лихвой окупаются прибылью от продажи акций по завышенной цене.

Это не совсем чистое с позиций норм морали и этики, занятие, тем не менее, целиком и полностью находится в рамках закона. Существует даже целый ряд «специалистов», сделавших огромные состояния на деятельности такого рода. Среди них, например, Карл Икан и Кеннет Дарт, получившие известность в так называемый «золотой век гринмейла» ( 80-е годы двадцатого века).

Более того, в целях занятия корпоративным шантажом создаются целые компании. Например, в России к ним можно отнести HermitageCapitalManagement и ProsperityCapitalManagement. Правда, гринмейл в исполнении таких компаний уже тесно переплетён с таким понятием как рейдерство. Корпоративный шантаж, в данном случае, проводится либо перед попыткой захвата (поглощения) компании (для дестабилизации обстановки и прощупывания почвы), либо после неудачной попытки захвата (с целью банально отбить вложенные средства).

www.azbukatreydera.ru

Защита миноритарных инвесторов методика

Исследование «Ведение бизнеса» оценивает степень защиты миноритарных акционеров в случае конфликта интересов пользуясь одной группой показателей, а также права инвесторов в корпоративном управлении пользуясь другими показателями. Данные собираются путем опроса юристов, специализирующихся на корпоративном праве и операциях с ценными бумагами, и базируются на анализе правовых актов о ценных бумагах, законодательства о компаниях, гражданско-процессуальных кодексов и судебных правил в отношении доказательств. Рейтинг стран по индикатору степени защиты миноритарных инвесторов определяется путем сортировки их баллов в каждом из компонентов индикатора. Эти баллы представляют собой среднее арифметическое баллов в индексе регулирования конфликта интересов и индексе акционерного управления.

ЗАЩИТА АКЦИОНЕРОВ ОТ КОНФЛИКТА ИНТЕРЕСОВ

Индекс защиты акционеров от конфликта интересов оценивает степень защиты инвесторов в случае противоправного использования директорами активов компании для извлечения личной выгоды по 3 аспектам регулирования конфликта интересов: прозрачность сделок между заинтересованными лицами (индекс раскрытия информации о сделке), способность акционеров возбудить производство в судебном порядке в отношении должностных лиц и директоров за проведение операций в своих интересах (индекс ответственности директоров) и доступ акционера-истца к документам по делу и распределение затрат на юридические услуги во время судебного разбирательства (индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами). Чтобы обеспечить сопоставимость данных по разным странам, используется ряд предположений о компании и сделке.

Предположения о компании

Компания (покупатель):

  • Является компанией, ценные бумаги которой котируются на самой крупной в стране фондовой бирже. Если количество компаний, котирующихся на этой бирже, меньше 10, или если в стране нет фондовой биржи, предполагается, что покупатель — крупная частная компания с множеством акционеров.
  • Имеет совет директоров и исполнительного директора, который в разрешенных случаях может на законных основаниях действовать от имени покупателя, даже если это прямо не требуется по закону.
  • Имеет наблюдательный совет  в странах с двусторонними системами, 60% членов которого были назначены г-ном Джеймсом.
  • Является компанией, устав и внутренние акты которой не устанавливают более детальных правил, чем это предусмотрено минимальными законодательными требованиями. И является компанией, которая не придерживается каких-либо кодексов, принципов, рекомендаций или правил, которые не являются обязательными для исполнения.
  • Является производственной компанией со своей собственной системой сбыта.

Предположения о сделке

  • Г-н Джеймс владеет 60 процентами акций покупателя, является членом его совета директоров покупателя и двое из пяти директоров в совете директоров этой компании были назначены им.
  • Г-ну Джеймсу также принадлежит 90 процентов акций продавца — компании, которая управляет сетью розничных хозяйственных магазинов. Покупатель недавно закрыл большое количество своих магазинов.
  • Г-н Джеймс предлагает компании-покупателю приобрести парк грузовиков, который не используется продавцом, для расширения сбыта своих продуктов питания, и покупатель соглашается с этим предложением. Цена равна 10 процентам активов покупателя и превышает рыночную стоимость грузовиков.
  • Предлагаемая сделка относится к основной деятельности компании и не выходит за рамки сферы её компетенции.
  • Покупатель заключает сделку. Он получает все необходимые разрешения и раскрывает всю необходимую информацию, то есть сделка не является мошеннической.
  • Сделка наносит ущерб покупателю. Акционеры подают в суд на г-на Джеймса, а также на руководителей и директоров, которые дали разрешение на сделку.

Индекс раскрытия информации о сделке

Индекс раскрытия информации о сделке включает в себя 5 компонентов:

  • Какой корпоративный орган может предоставить разрешение, имеющее юридическую силу, на совершение сделки? Оценка 0 присваивается, если данное решение принимается только генеральным директором или исполнительным директором, 1 — если должен проголосовать совет директоров, наблюдательный совет или акционеры, и г-ну Джеймсу разрешается участвовать в голосовании, 2 — если должен проголосовать совет директоров или наблюдательный совет и г-ну Джеймсу не разрешается участвовать в голосовании, 3 — если должны проголосовать акционеры и г-ну Джеймсу не разрешается участвовать в голосовании.
  • Нужно ли привлекать внешний орган (например, независимого аудитора) для проверки сделки перед ее осуществлением? Оценка 0 присваивается если нет, 1 — если да.
  • Должен ли Г-н Джеймс поставить в известность совет директоров или наблюдательный совет? Оценка 0 присваивается, если раскрывать информацию о сделке не требуется, 1 — если совет директоров должен быть проинформирован в общем о наличии конфликта интересов без раскрытия каких-либо подробностей, 2 — если совет директоров должен быть полностью проинформирован обо всех существенных фактах, связанных с интересом г-на Джеймса в сделке между покупателем и продавцом.
  • Необходимо ли немедленно раскрывать информацию о сделке общественности, регулирующему органу или акционерам. Оценка 0 присваивается, если раскрытие информации не обязательно, 1 — если необходимо раскрывать информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов г-на Джеймса, 2 — если необходимо раскрыть информацию как об условиях сделки, так и о конфликте интересов г-на Джеймса.
  • Нужно ли публиковать информацию о сделке в годовом отчете? Оценка 0 присваивается, если компания не обязана публиковать информацию о сделке, 1 — если необходимо раскрыть информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов г-на Джеймса, 2 — если необходимо раскрыть информацию как об условиях сделки, так и о конфликте интересов г-на Джеймса.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень раскрытия информации. Например, в Польше совет директоров должен одобрить сделку, и г-ну Джеймсу запрещено голосовать (2 балла). В Польше нет требования, чтобы сделки были рассмотрены внешним органом (0 баллов). До совершения сделки г-н Джеймс должен раскрыть собственный конфликт интересов другим директорам, но в тоже время не обязан предоставлять конкретную информацию об этом (1 балл). Покупатель обязан непосредственно раскрывать всю информацию, которая влияет на цену акций, включая о конфликте интересов (2 балла). Также, в своем ежегодном докладе покупатель обязан раскрывать условия сделки и указывать собственность г-на Джеймса в компании-покупателе и компании-продавце (2 балла). Сложение этих баллов дает Польше оценку в 7 баллов по индексу раскрытия информации о сделке.

Индекс ответственности директоров

Индекс ответственности директоров включает 7 компонентовii:

  • Могут ли акционеры подавать прямые или производные иски о возмещении ущерба, причиненного компании совершенной сделкой. Оценка 0 присваивается, если предъявление исков невозможно или возможно только для акционеров, владеющих более чем 10 процентами акций компании, 1 — если прямые или производные иски могут предъявлять акционеры, владеющие 10 процентами или меньшей долей в пакете акций.
  • Может ли акционер привлечь г-на Джеймса к ответственности за нанесение ущерба компании сделкой, заключенной между покупателем и продавцом. Оценка 0 присваивается, если г-на Джеймса нельзя привлечь к ответственности или можно только за мошенничество или халатность, 1 — если г-на Джеймса можно привлечь к ответственности только в том случае, если он повлиял на утверждение сделки или проявил недобросовестность, 2 — если г-на Джеймса можно привлечь к ответственности, когда сделка является несправедливой или убыточной для акционеров.
  • Может ли акционер привлечь к ответственности других руководителей и директоров (генерального директора, членов совета директоров или членов наблюдательного совета) за нанесение ущерба компании заключенной сделкой. Оценка 0 присваивается, если их нельзя привлечь к ответственности или можно только за мошенничество или халатность, 1 — если их можно привлечь к ответственности за недобросовестность, 2 — если их можно привлечь к ответственности, когда сделка является несправедливой или убыточной для акционеров.
  • Обязан ли г-н Джеймс компенсировать ущерб, нанесенный компании, при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Обязан ли г-н Джеймс вернуть прибыль, полученную в результате осуществления сделки, при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Может ли г-н Джеймс быть дисквалифицирован при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если он может быть дисквалифицирован, — то есть ему запрещено представлять любую компанию или занимать в ней руководящую должность в течение года или больше.
  • Может ли суд признать сделку недействительной по иску акционера. Оценка 0 присваивается, если аннулировать сделку невозможно или возможно только в случае мошенничества или халатности; 1 — если аннулировать сделку возможно, когда она ущемляет интересы или наносит ущерб другим акционерам; 2 — если аннулировать сделку возможно, когда она является несправедливой или связана с конфликтом интересов.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень ответственности директоров. Например, в Австрии акционеры, владеющие 10 процентами акционерного капитала компании, имеют право подавать производный иск (1 балл). Предполагая, что сделка, причиняющая ущерб, была должным образом одобрена и раскрыта, для привлечения к ответственности г-на Джеймса истец должен доказать, что г-н Джеймс оказал влияние на одобряющий орган, или что он действовал недобросовестно (1 балл). Чтобы привлечь к ответственности других директоров, истец должен доказать, что они действовали недобросовестно (1 балл). Если г-н Джеймс привлечен к ответственности, он должен возместить ущерб (1 балл) и вернуть незаконно полученную прибыль (1 балл). Г-на Джеймс не может быть ни оштрафован, ни заключен в тюрьму, ни дисквалифицирован (0 баллов). Наносящую ущерб сделку нельзя аннулировать (0 баллов). Сложение этих баллов дает Австрии оценку в 5 баллов по индексу ответственности директоров.

Индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами

Индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами включает 6 компонентов:

  • Имеют ли акционеры, владеющие 10 процентами акционерного капитала компании, право изучить документы по сделке между продавцом и покупателем перед подачей иска в суд или, в качестве альтернативы, потребовать, чтобы сделку между покупателем и продавцом рассмотрел государственный инспектор. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • К каким документам предоставлен доступ акционеру-истцу со стороны обвиняемого и свидетелей по делу во время судебного разбирательства. Оценка 1 присваивается за каждый из следующих доступных для истца видов документов: информация, на которой обвиняемый, по его утверждению, намерен строить свою защиту[YV1] ; информация, непосредственно доказывающая конкретные факты, изложенные в иске; любая информация, имеющая отношение к иску.
  • Может ли истец получить определенные типы документов от обвиняемого, не указывая каждый конкретный документ. Оценка 0 присваивается если нет, 1 — если да.
  • Может ли истец во время судебного разбирательства непосредственно производить опрос обвиняемого и свидетелей. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да, но с предварительного одобрения вопросов судьей или если судья может отклонить вопросы по какой-либо причине; 2 — если да, без предварительного одобрения.
  • Являются ли стандарты доказательств в отношении гражданских дел более низкими, чем в отношении уголовных. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Могут ли акционеры-истцы получить возмещение расходов на оплату юридических услуг со стороны компании. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если истцы могут получить возмещение расходов на оплату юридических услуг в случае положительного результата судебного разбирательства; 2 – если истцы могут получить возмещение расходов на оплату юридических услуг от компании независимо от исхода судебного разбирательства.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом чем выше оценка, тем больше возможностей у акционеров оспорить сделку. Например, в Хорватии акционер владеющий 10 процентами акций покупателя может потребовать, чтобы государственный инспектор рассмотрел подозрительное недобросовестное управление г-на Джеймса и генерального директора, без необходимости подачи иска в суд (1 балл). Истец имеет доступ к документам, которые обвиняемый намерен использовать в ходе зашиты (1 балл). Истец обязан конкретно определить истребуемые документы (например, договор купли-продажи, заключенный между покупателем и продавцом) и не может просто запросить документы по определенным типам (например, все документы, имеющие отношение к сделке) (0 баллов). Истец может допросить обвиняемого и свидетелей во время судебного разбирательства, без получения предварительного одобрения суда (2 балла). Что касается доказательств, в гражданских делах используется стандарт наличия более веских доказательств, тогда как в уголовных делах – стандарт вне пределов разумного сомнения (1 балл). Истец может взыскать затраты на юридические услуги с компании только после благоприятного исхода судебного процесса (1 балл). Сложение этих баллов дает Хорватии 6 баллов в индексе благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами.

Индекс регулирования конфликта интересов

Индекс регулирования конфликта интересов представляет собой среднее значение для суммы индекса раскрытия информации о сделке, индекса ответственности директоров, а также индекса благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами. Индекс находится в интервале от 0 до 10, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень регулирования конфликта интересов.

ПРАВА АКЦИОНЕРОВ В КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ

Индекс акционерного управления рассматривает 3 различных аспекта эффективного корпоративного управления: права и роль акционеров в решении главных корпоративных вопросов (индекс прав акционеров), гарантии управления, защищающие акционеров от неправомерного воздействия на совет директоров и других нарушений (индекс развития структуры управления) и транспарентность в отношении размера долей акционеров, компенсаций, аудита и финансовых перспектив (индекс корпоративной прозрачности). Индекс также оценивает, насколько соответствующие права и гарантии доступны компаниям с ограниченной ответственностью. Предположения о компании:

  • Компания (покупатель) является предприятием, ценные бумаги которой котируются на самой крупной в стране фондовой бирже. Если в стране нет фондовой биржи, предполагается, что покупатель — это крупная частная компания с множеством акционеров. Примерами такой компании являются Акционерное Общество (АО), Joint Stock Company (JSC), Public Limited Company (PLC), C Corporation, Societas Europaea (SE), Aktiengesellschaft (AG), Société Anonyme/Sociedad Anónima (SA).
  • В десяти вопросах оценка производится на основании предположения, что покупатель является ограниченной компанией. В этом случае покупатель —  это компания с ограниченной ответственностью или ее функциональный эквивалент; у такой компании обособленная и более простая форма, доли которой не могут публично обращаться. Конкретные примеры включают Общество с Ограниченной Ответственностью (ООО), Private Limited Company (Ltd), Limited Liability Company (LLC), Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL), Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH), Société à Responsabilité Limitée (SARL).

Индекс прав акционеров

За каждый вопрос, входящий в индекс прав акционеров, страна получает 0 баллов если ответ нет, 1 балл — если ответ да. Индекс включает 10 компонентов:

  • Требуется ли одобрение акционеров для продажи 51% активов покупателя?
  • Имеют ли акционеры, владеющие 10 процентами пакета акций покупателя, право созвать заседание акционеров?
  • Должен ли покупатель получать согласие акционеров каждый раз, когда он выпускает новые акции?
  • Получают ли акционеры автоматически преимущественное право каждый раз при выпуске новых акций покупателем?
  • Могут ли акционеры назначать и отстранять от должности внешнего аудитора?
  • При изменении прав, связанных с определенным классом акций, требуется ли получение согласия со стороны владельцев данного класса акций?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, требуется ли одобрение членов данной компании для продажи 51% активов покупателя?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, вправе ли члены данной компании, владеющие 10% активов, созвать собрание членов?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должны ли все или почти все члены компании одобрить принятие нового члена?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должны ли члены компании сперва предложить свою долю другим членам, прежде чем они смогут продать ее сторонним лицам?

Индекс развития структуры управления

За каждый вопрос, входящий в индекс развития структуры управления, оценка 0 присваивается в случае, если ответ нет, 1 — если да. Индекс включает 10 компонентов:

  • Запрещается ли одному и тому же лицу одновременно занимать должности генерального директора и председателя совета директоров?
  • Должен ли совет директоров включать в свой состав независимых и неисполнительных членов?
  • Могут ли акционеры отстранять от должности членов совета директоров компании без объяснения причины до истечения срока их полномочий?
  • Должен ли совет директоров включать независимый аудиторский комитет?
  • Должен ли потенциальный покупатель компании направить официальное коммерческое предложение всем акционерам при приобретении 50 процентов компании?
  • Должен ли покупатель выплатить объявленные дивиденды в течение установленного законом срока?
  • Запрещается ли дочерней компании приобретать акции материнской компании (компании, владеющей контрольным пакетом акций)?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должна ли она иметь механизм по разрешению конфликтов среди ее членов?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должен ли потенциальный покупатель компании направить официальное коммерческое предложение всем ее членам при приобретении 50 процентов компании?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должен ли покупатель распределить прибыль в течение установленного законом срока?

Индекс корпоративной прозрачности

За каждый вопрос, входящий в индекс корпоративной прозрачности, оценка 0 присваивается в случае, если ответ нет, 1 — если да. Индекс включает 10 компонентов:

  • Должен ли покупатель раскрывать/представлять информацию о прямом и косвенном участии в объектах собственности равном 5%?
  • Должен ли покупатель раскрывать информацию о членах совета директоров, в частности об их основной трудовой деятельности и занятии руководящих должностей в других компаниях?
  • Должен ли покупатель раскрывать информацию о компенсации менеджеров?
  • Необходимо ли за 21 день до общего собрания направлять уведомление о проведении собрания?
  • Есть ли право у акционеров, владеющих 5% акций покупателя, вносить вопросы в повестку общего собрания акционеров?
  • Должны ли годовые финансовые отчеты покупателя быть проверены внешним аудитором?
  • Должен ли покупатель открыто публиковать аудиторские отчеты?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, должны ли ее члены проводить собрание минимум один раз в год?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, есть ли право у ее членов, владеющих 5% уставного капитала, включать вопросы в повестку общего собрания?
  • Полагая, что покупателем является компания с ограниченной ответственностью, размер которой больше установленного законом, требуется ли проверять ее годовую финансовую отчетность внешним аудитором?

Индекс акционерного управления

Индекс акционерного управления является суммой индексов прав акционеров, уровня структуры управления и корпоративной прозрачности. Индекс находится в интервале от 0 до 10, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень защиты прав акционеров в корпоративном управлении.

Реформы

Каждый год индикатор «Защита миноритарных инвесторов» отслеживает изменения, связанные с регулированием сделок между заинтересованными лицами и корпоративным управлением. В зависимости от их влияния на данные, некоторые изменения классифицируются как реформы и вносятся в раздел «краткое описание реформ Ведения бизнеса 2017/18», чтобы отметить внедрение значительных изменений. Реформы делятся на две категории – те реформы, которые упрощают ведение бизнеса, и те реформы, которые усложняют ведение бизнеса. При учете реформ по индикатору «Защита миноритарных инвесторов» используются следующие критерии.

Все законодательные и нормативные изменения классифицируются как реформы, если они влияют на оценку, присвоенную стране по любому из 48 вопросов в шести показателях, касающихся защиты миноритарных инвесторов. Вносимое изменение должно быть обязательным, что означает, что его невыполнение позволяет акционерам подавать иск в суд или влечет наложение санкций регулирующим органом, например, регистрирующим органом, органом, регулирующим рынок капитала, или комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Не учитываются руководящие принципы, типовые правила, принципы, рекомендации и обязанности по даче объяснений в случае несоблюдения. Когда изменение затрагивает исключительно компании, которые котируются на фондовой бирже, оно будет отмечено только в том случае, если фондовая биржа имеет 10 или больше фондовых списков. Если в стране нет фондовой биржи, или ее биржа имеет меньше 10 фондовых списков, изменение будет учтено только тогда, когда оно влияет на интересы компаний независимо от того, котируются ли их акции на фондовой бирже или нет.

Реформы, влияющие на данные индикатора «Защита миноритарных инвесторов», включают принятие или внесение изменений в законодательство о компаниях, коммерческий кодекс, законодательство о ценных бумагах, гражданско-процессуальный кодекс, судебные правила, вынесение решения высшим судебным органом или издание правил фондовой биржей. Указанные изменения должны оказывать влияние на права и обязанностей эмитентов, руководства компаний, директоров и акционеров в связи с заключением сделок с заинтересованностью или в целом влиять на изучаемые индикатором аспекты корпоративного управления. Например, в одной из стран сделки с заинтересованностью должны быть одобрены советом директоров, в том числе членами совета директоров, имеющими личную финансовую заинтересованность в заключении сделки. Данная страна принимает закон, устанавливающий, что сделки с заинтересованностью должны теперь быть одобрены общим собранием акционеров, причем акционеры с конфликтом интересов отстраняются от участия в голосовании. Такой закон увеличит показатель страны на 2 балла в соответствующем разделе индекса раскрытия информации о сделке и, таким образом, будет отмечен в докладе.

Подборную информацию касательно индикатора «Защита миноритарных инвесторов» по каждой стране см. на вебсайте http://www.doingbusiness.org. Первоначальная методология была разработана Djankov, La Porta и др. (2008).

________________________________________

i Данный вопрос, как правило, регулируется законом о фондовой бирже или законом о ценных бумагах. Баллы присваиваются только тем странам, в которых на крупнейшей фондовой бирже представлено более 10 компаний. 

ii При оценке положений об ответственности директоров компании за заключение сделки с заинтересованностью, причиняющей ущерб, Ведение бизнеса исходит из предположения, что указанная сделка была должным образом одобрена, и информация о ней раскрыта. Ведение бизнеса не оценивает ответственность директоров, наступающую в случае мошенничества.

 

russian.doingbusiness.org

статус, права и защита интересов :: BusinessMan.ru

У любой компании, выпускающей на фондовый рынок свои акции, есть большое множество совладельцев, т.е. тех, кто эти акции приобрел. Часто публичные компании хотят начать торговать своими акциями на бирже, для чего необходимо пройти процедуру листинга. Чтобы попасть в котировальные списки, бизнесу необходимо быть максимально прозрачным. Вся информация, установленная законом, при этом обязательно будет опубликована, чтобы те, кто собирается приобрести акции компании, смогли ознакомиться со всеми деталями.

В российском законодательстве имеется общее понятие "акционер". Однако часто используется определенная внутренняя градация, которую взяли из западной практики, где так органично прижились миноритарии и мажоритарии. Первый из них является обычным рядовым акционером, который купил определенную часть акций компании, очень незначительную. Большинство миноритариев не планируют распоряжаться акциями в длительной перспективе. Они движимы желанием продать их, как только те вырастут в цене. Человек, купивший одну акцию, уже становится миноритарием. Мажоритарий же считается акционером, сконцентрировавшим в своих руках крупный пакет акций. У него существенная роль в жизнедеятельности организации.

У этих акционеров прямо противоположные друг другу интересы и цели. Если мажоритарии хотят увеличить стоимость акций, выплатить минимальные дивиденды, и, как следствие, увеличить размер собственных годовых премий, то миноритарии волнуются об обратном. Они стремятся получить прибыль от роста дивидендных выплат, а повышение количества премий и бонусов управляющего состава компании этому препятствует.

Разберемся подробнее в вопросе, кто такие миноритарные акционеры и мажоритарные? Как может быть решен их конфликт?

Тип ценных бумаг, которые принадлежат акционерам

Право определять какие-то вопросы в жизни компании, участвовать в собраниях акционеров и общих собраниях (являющихся высшим органом управления организации) зависит от типа тех ценных бумаг, которые принадлежат акционерам. Например, на общих собраниях обсуждаются такие вопросы, как способ распределения дивидендов, борьба за контролирование деятельности общества, принимаются решения, в результате которых может сильно измениться рыночная цена акций, а значит и стоимость долей акционеров.

Каковы права миноритарных акционеров?

Тех, кто владеет привилегированными пакетами акций, относят в отдельную группу, ведь размер их дивидендов фиксирован уставом хозяйственного общества. Он не зависит от результатов деятельности компании. Их участие в собрании недопустимо законом, все это означает, что их интересы совершенно отличны от интересов владельцев обычных пакетов акций.

Эти акционеры различаются весом своего пакета акций в общей их стоимости. Проще говоря, именно количество ценных бумаг во владении и будет отвечать за это.

Мажоритарии

Мажоритарии - это те, кто имеет в собственности пакет акций, позволяющий самостоятельно влиять на решения, принимаемые на общем собрании. Миноритарные акционеры банка, например, владеют настолько малой долей акций, что их голоса не имеют веса в общем собрании. Если они сообща и целенаправленно продвигают свою позицию по решаемым вопросам, то они будут услышаны.

Контролирующие пакеты, в основном, находятся в руках учредителей компаний. Также весомыми долями акций владеют институциональные (или частные стратегические) инвесторы. Обычно голос в общем собрании дает 5% всех акций, но что касается компаний-"голубых фишек" (т.е. особо надежных и котируемых), то незаметно скупить необходимое количество их акций не получится.

Миноритарии

Миноритарные акционеры - это те, кто владеет меньшим пакетом, чем 5%. Чаще всего это либо портфельные инвесторы, либо брокеры, биржевые спекулянты. Если первые рассчитывают на доходы в виде дивидендов (и скупают акции на долгосрочную перспективу), то вторые чаще всего рассчитывают на доход от курсовой разницы акций, скупая и продавая их в короткие промежутки времени. Поэтому их неучастие на общих собраниях организации-эмитента вполне закономерно. А вот миноритарии первого типа весьма заинтересованы в доходах от акций компании.

В чем конфликт между мажоритариями и миноритариями?

Основная причина споров - это размер дивидендов. Миноритарии заинтересованы в их максимальном размере, тогда как интересы мажоритариев более стратегические. Они стремятся большую часть этих денежных средств направить в развитие бизнеса либо на решение каких-то иных вопросов.

Интересы мажоритарных и миноритарных акционеров

Миноритарий как собственник неконтролирующего пакета акций может быть как юридическим, так и физическим лицом. Так как миноритарные акционеры не являются полноправными участниками управления компанией, их взаимодействие с мажоритарными акционерами затруднено. При этом владельцы контрольных пакетов акций могут снижать стоимость ценных бумаг, которыми владеют миноритарии, к примеру, выводя активы в пользу сторонней организации (никак не связанной с мелкими акционерами).

Что говорит закон?

Чтобы предотвратить такие ситуации и наладить взаимоотношения между этими двумя типами акционеров, в ряде стран существуют законы, определяющие права собственников неуправляющих пакетов. К примеру, в федеральном законодательстве РФ прописаны нормы, которые защищают мелких акционеров. Прежде всего, это сохранение в их пользу самостоятельного статуса на случай поглощения либо слияния компаний. Ведь из-за этих процессов миноритарий может проиграть, так как его доля в новой структуре будет, скорее всего, уменьшена, что приведет и к уменьшению его уровня влияния на органы, управляющие компанией.

Защита прав миноритарных акционеров

Закон предусматривает следующие меры защиты. Чтобы принять то или иное решение, требуется 75% (а не 50%) голосов, а иногда этот порог поднимается и выше. Например, чтобы внести поправки в устав организации, закрыть фирму, определить структуру и объем предстоящей эмиссии и т.д., необходимо, чтобы за это проголосовало 75% акционеров компании. Члены совета директоров избираются с помощью кумулятивного голосования. К примеру, акционер, владеющий пятью процентами акций, имеет право избирать пять процентов участников Совета директоров. Если же кто-то скупил от тридцати до девяноста пяти процентов от всей совокупности эмитированных бумаг, то он обязан предоставить другим владельцам акций этой же фирмы право продать ему их по рыночной цене либо выше. Это тоже своего рода защита миноритарных акционеров.

Если акционер владеет одним процентом акций (либо более), то он уже имеет право выступать в судебных органах от имени организации против ее руководства, если решения директоров нанесли убыток акционерам. Когда лицо владеет четвертью всех эмитированных бумаг (или больше), то у него есть право доступа к бухгалтерским документам, протоколам заседаний и т.д.

Миноритарным акционерам «Роскоммунэнерго» принадлежит 0,7233% голосов к общему количеству голосующих акций общества.

Последствия конфликтов между акционерами

На курс акций позитивно влияют такие внутренние факторы, как стабильность компании-эмитента и ее прозрачность. Если компания погрязла в судебных разбирательствах, а против управляющих возбуждены уголовные дела, то это обрушит ее котировки.

Теперь представим ситуацию, что лицо или группа лиц владеет более чем 25% всех акций, а их интересы сильно отличаются от интересов остальных акционеров. В этом случае будет затруднено либо невозможно принятие решений, для которых потребуется 75% голосов.

Самый деструктивный из всех видов конфликтов даже получил свое название - гринмейл. В этом случае один или несколько миноритариев, объединившись, начинают срывать принятие любых решений, способствуют тому, чтобы компания получала как можно больше штрафов, и в итоге обрушивают ее котировки. В общем и целом, закон на сегодняшний день бессилен против подобных схем.

businessman.ru

Кто такие миноритарии и мажоритарии

Люди, далекие от сферы финансов, часто представляют себе работу с ценными бумагами, как «купить акцию подешевле, продать ее подороже», путая инвесторов и спекулянтов. Кроме того, частое заблуждение — то, что акционеры приобретают ценные бумаги компании, а затем просто ждут своих дивидендов, не принимая участия в деятельности компании — в этом случае речь идет о владельцах привилегированных, но не обычных акций. Впрочем, даже владельцы обычных акций ведут себя по-разному, ведь руководствуются в работе с ценными бумагами разными задачами. Разбираемся, в чем разница между миноритарными и мажоритарными акционерами.

Количество акций и их вес

Владельцы обыкновенных акций любого акционерного общества делятся на мажоритариев и миноритариев. Разделение это происходит с учетом того, сколько акций есть у того или иного инвестора, а точнее, какой вес занимают его акции в общем объеме ценных бумаг компании. Для того, чтобы стать мажоритарием, акционер должен обладать не менее 5% всех акций. Как правило, мажоритарии — это институциональные инвесторы или частные стратегические инвесторы. Обычно мажоритарии — это состоятельные люди, для которых вопрос быстрого получения прибыли не стоит так остро, как для менее состоятельных и менее опытных инвесторов.

Каждому из миноритариев, в свою очередь, принадлежит менее 5% всех акций. В число миноритариев могут входить как частные инвесторы, так и спекулянты.

Чего хотят миноритарии?

Цели миноритариев также могут быть разными в зависимости от того, какой стратегии придерживается инвестор. Если речь идет о спекулянте, который зарабатывает на разнице в стоимости бумаг, то его цель — успеть купить акции как можно дешевле, чтобы продать как можно дороже. Спекулянт вообще не участвует в управлении компанией, поскольку не ставит никаких долгосрочных целей.

По-другому мыслят инвесторы, которые приобретают пусть небольшое количество акций, но все же рассчитывают на более существенную, чем у спекулянтов прибыль. Такие акционеры заинтересованы в том, чтобы дела у компании шли хорошо, ведь, чем выше прибыль компании, тем большие дивиденды она может выплатить акционерам. Такие инвесторы выступают за то, чтобы все «свободные» деньги, которые есть у компании, были пущены на выплату дивидендов, ведь это и есть их доход.

Чего хотят мажоритарии?

Мажоритарные акционеры, как правило, уже имеют солидное состояние, а потому возможность получить деньги «здесь и сейчас» их не слишком интересует. Они зарабатывают на росте котировок акций, а значит их главный интерес — развитие бизнеса компании. Если миноритарии предпочитают «вывести» деньги из бизнеса, пустить их на выплату дивидендов и заработать меньше, но прямо сейчас, то мажоритории предпочитают подождать (возможно, несколько лет), вложиться в развитие компании и увеличить свою потенциальную прибыль в несколько раз.

В разных целях и заключается основной конфликт мажоритариев и миноритариев. Несмотря на то, что каждый из миноритариев имеет меньший вес при голосовании на общем собрании, таких акционеров может быть довольно много, и это дает им возможность сообща оказывать влияние на бизнес-решения. Кроме того, существует ряд законодательных инструментов, призванных не допустить ситуации, когда мажоритарии в силу большего веса своих бумаг, получают привилегированное положение перед миноритариями. Например, согласно российскому законодательству, для принятия важных корпоративных решений, таких как изменение устава, уменьшение уставного капитала, ликвидация компании и т.д. требуется не менее трех четвертей голосов на общем собрании акционеров.
 

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ  
 

PortfolioAnd.Me — это платформа для анализа акций и инвестиционных портфелей с помощью Искусственного интеллекта, а также поиск и сравнение акций, ETFs, бэктестинг и фундаментальные данные компаний.

Узнайте подробнее!

portfolioand.me

Миноритарные и мажоритарные акционеры, кто это, правовой статус

Российское законодательство не использует термины: «мажоритарный», «миноритарный» акционер. Однозначные определения данных понятий в нормах ГК РФ и Закона об АО отсутствуют. Что же это за типы акционеров? Давайте разберемся.

«Мажоритарный» (от франц. majorité — большинство), «миноритарный» (от франц. minorité — меньшинство). Применение в деловом обороте терминов: мажоритарный и миноритарный акционеры — на сегодняшний день сложившаяся практика в корпоративных правоотношениях. Заимствование иностранных слов в юриспруденции, как и в любых других областях применения, наилучшим образом позволяет преобразовать многозначные российские понятия в обобщенные сокращения.

Мажоритарными и миноритарными акционерами могут быть как физические, так и юридические лица, как один, так и несколько мажоритариев и миноритариев в одной компании одновременно.

Мажоритарные акционеры — это владельцы крупных пакетов акций, размер которых позволяет оказывать непосредственное влияние на принимаемые решения по управлению обществом.

Миноритарные акционеры — это акционеры с незначительной долей владения в уставном капитале, которая не позволяет при голосовании на общих собраниях акционеров лоббировать решения по вопросам в своих интересах.

При этом четкого порогового значения для определения мажоритарного и миноритарного пакетов не существует, поскольку для их определения играют роль особенности отдельно взятой компании: общее число акционеров, процент принадлежащих им акций, положения устава и акционерного соглашения (при наличии последнего), в части положений об осуществлении (особенностях осуществления) прав, удостоверенных акциями.

Закон об АО устанавливает, что решения общего собрания акционеров по вопросам, поставленным на голосование, принимаются большинством голосов акционеров — владельцев голосующих акций общества, принимающих участие в собрании, если для принятия решений федеральным законом не установлено иное (например, голосование большинством в три четверти голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, или единогласно всеми акционерами общества).

В случае если:

  • акционеру принадлежит более 50 процентов голосов в высшем органе управления общества, либо
  • акционер имеет право назначать (избирать) единоличный исполнительный орган и (или) более 50 процентов состава коллегиального органа управления общества, в силу своего участия в обществе и (или) на основании договора (соглашения), предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями,

такой акционер считается лицом, контролирующим общество, и лицом, принадлежащим к той группе лиц, к которой принадлежит общество в соответствии с положениями ст. 9 Закона о защите конкуренции.

Таким образом, лицо, контролирующее общество, условно можно считать подтипом мажоритарного акционера.

Подводя итог в разговоре о мажоритарных и миноритарных акционерах, замечу, что в мировой корпоративной практике вопрос баланса интересов мажоритариев и миноритариев, а также вопросы гражданско-правовых способов защиты и обеспечения их прав, как проблема корпоративных конфликтов, стоят весьма остро, и заслуживают отдельного обсуждения.

journal.open-broker.ru

Мажоритарные и миноритарные акционеры

Мажоритарный и миноритарный акционер – это 2 главные группы акционеров, общепринятые на рынке ценных бумаг. Такое распределение осуществляется согласно доле акций организации, которой обладает акционер. Мажоритарные акционеры имеют крупные пакеты акций, а миноритарные сравнительно небольшие, вплоть до 1-2 акций компании.

Необходимо отметить, что данные понятия следует рассматривать в разрезе определенного акционерного общества, а не в отношении всего рынка ценных бумаг. Кроме того, они не зависит непосредственно от общего размера инвестированных денежных средств. К примеру, инвестор А владеет пакетом акций организации Б, который составляет 51 процент, а стоимость составляет 100 тысяч долларов США. Это мажоритарный акционер относительно организации Б.

В то же время инвестор С владеет малой долей (меньше 1%) во многих акционерных обществах, а их общая стоимость составляет 100 млн долларов США, при этом он не считается мажоритарным ни в одном из обществ.

Миноритарный акционер, в отличие от мажоритарного, не имеет никакого влияния на принятие решений, которые взаимосвязаны с судьбой акционерного общества. Несмотря на то, что их может быть больше, чем мажоритариев, в связи с тем, что среди них нет единой точки зрения, скоординированности, они, в сущности, в полной мере зависят от решений мажоритариев, которые, в свою очередь, зачастую принимают лишь выгодные для них решения, а не те, которые выгодны большей части акционеров организации.

Например, такими решениями являются решения о дополнительном выпуске ценных бумаг, о слиянии капитала акционерных обществ, вследствие чего может уменьшиться стоимость акций. Либо может быть следующее – руководители организации, которые являются держателем контрольного пакета акций, решит на общем заседании акционеров, что извлеченная прибыль должна идти не на дивиденды для обычных миноритариев, а на собственные заработные платы и премиальные.

Как защищаются права миноритариев

Учитывая сказанное выше, законами большинства развитых государств защищаются миноритарные владельцы акций. К примеру, в нашей стране существуют некоторые ограничения для мажоритарных акционеров для уравновешивания их прав и прав обычных владельцев акций, которые регламентирует закон РФ «Об АО».

Для внесения изменений в устав, осуществления реорганизации (ликвидации) акционерного общества, совершения различных сделок с собственностью организации в размере, который выше 50% ее балансовой стоимости, сокращения уставного капитала за счет снижения номинальной цены акций, необходимо, чтобы на заседании акционеров не меньше проголосовали не меньше, чем ¾ владельцев акций.

Путем кумулятивного голосования держатель контрольного пакета не может единолично назначать совет директоров в целом, в этой ситуации держатель 16 процентов ценных бумаг может избрать и 16 процентов совета директоров акционерного общества.

Держатель только 1 процента ценных бумаг акционерного общества вправе на предъявление иска руководителям организации, если вследствие действия/бездействия его акционерное общество потерпело убытки. А владелец 25 процентов акций организации имеет неограниченный доступ ко всей финансовой документации, которая не подлежит обязательной публикации, а также ко всем протоколам собраний правления акционерного общества.

Гринмейл

Благодаря действующим законам, которые защищают миноритариев, им предоставляется много возможностей для осуществления такого явления, как гринмейл (корпоративный шантаж). Его сущность состоит в том, что держатель сравнительно маленького пакета акций, используя собственные права, препятствует нормальной деятельности акционерного общества. Цель этого явления заключается в следующем: заставить руководителей акционерного общества выкупить у акционера, который использует гринмейл, его пакет ценных бумаг по стоимости, которая намного больше рыночной.

Гринмейл – это достаточно доходная деятельность, поскольку при помощи ее можно купить акции дешевле и продать дороже, причем сопутствующие затраты, которые сопряжены с созданием препятствий, такие как проверки и исковые заявления в суд, обычно, полностью покрывает прибыль от продажи ценных бумаг по повышенной стоимости.

Такая деятельность, которая не отличается чистотой с точки зрения моральных и этических норм, является полностью законной. Есть даже те, кто смог приобрести известность и популярность на этом занятии в 80-х годах 20-го столетия, которые назывались золотой эпохой гринмейла.   Ими являлись Кеннет Дарт и Карл Икан.

Мало того, для деятельности, которая связана с гринмейлом, созданы отдельные компании, которые занимаются корпоративным шантажом. К примеру, в Российской Федерации такими компаниями являются Hermitage Capital Management и Prosperity Capital Management.

Следует отметить, что корпоративный шантаж, осуществляемый подобными компаниями, прочно переплетается с рейдерским захватом. Гринмейл в данной ситуации исполняется перед попыткой рейдерского захвата предприятия и нужен для того, чтобы дестабилизировать и разведать обстановку, а после того, как была предпринята безуспешная попытка захватить компанию для того, чтобы отбить вложенные деньги.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Google+

masterfutures.ru

Миноритарный акционер - это... Что такое Миноритарный акционер?

Минорита́рный акционе́р (миноритарий) — акционер компании (физическое или юридическое лицо), размер пакета акций которого не позволяет ему напрямую участвовать в управлении компанией (например, путём формирования совета директоров). Такой пакет акций называется «неконтролирующим».

Защита прав миноритарных акционеров

Поскольку миноритарий не участвует в корпоративном управлении, ему сложно напрямую противодействовать акционерам, владеющим контрольным пакетом акций, если те решат каким-либо образом уменьшить ценность акций миноритария (например, путём вывода активов в другую компанию, в которой у миноритария нет доли). Поэтому законодательства большинства стран предусматривают специальные права для миноритариев.

Российское законодательство включает следующие меры для защиты миноритариев[1]:

  • три четверти голосов участников собрания акционеров требуются для некоторых корпоративных решений (и закон позволяет для некоторых из них устанавливать более высокий порог в уставе):
    • изменение устава, реорганизация или ликвидация общества, определение количества и стоимости акций в выпуске, приобретение обществом собственных размещенных акций (подп. 1-3, 5, 17 п. 1 ст. 48 закона РФ «Об акционерных обществах»)
    • одобрение крупной сделки с имуществом, стоимость которого составляет более 50 процентов балансовой стоимости активов общества (там же, п. 3 ст. 79).
    • уменьшение уставного капитала общества за счёт уменьшения номинальной стоимости акций
  • кумулятивное голосование при выборе членов совета директоров (там же, п. 4 ст. 66) даёт возможность акционеру, владеющему, например, 15 % акций, выбрать 15 % членов совета директоров
  • в случае приобретения более 30 % (а затем 50 %, 75 % и 95 %) акций, приобретатель обязан предложить остальным акционерам выкупить их акции по цене не ниже расчётной (там же, п.п. 1, 4 ст. 84.2, 84.7).
  • акционер, владеющий не менее 1 % акций, может подать иск от имени общества к руководству общества, которое причинило своими действиями или бездействием убытки обществу (там же, абз. 1 п. 5 ст. 71)
  • акционер, владеющий не менее 25 % акций, имеет право на доступ к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний правления (там же, п. 1 ст. 91).

Принудительный выкуп акций

Законодательства многих стран предусматривают возможность принудительного выкупа крупным акционером оставшихся у миноритариев акций, после того, как этот акционер скупит почти все акции (в России — 95 % акций).

Корпоративный шантаж

Поскольку объём прав, предоставленных законодательством миноритарию с небольшой долей в компании (зачастую всего 1 %) довольно велик, миноритарии могут заниматься так называемым «корпоративным шантажом» («гринмейл») — требованиями выкупа своих акций за повышенную цену, угрожая в противном случае парализовать работу компании судебными исками с требованием осуществления своих прав. [2]

Примечания

Источники

dic.academic.ru

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о