Отдача на капитал — это… Что такое Отдача на капитал?
- Отдача на капитал
Отдача на капитал (return on capital — ROC) —отношение годовой чистой прибыли к капиталу, выведенное из анализа некоторой сделки и выраженное в процентах.. То же: Доходность капитала.
Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.
- Отдача на инвестиции (рентабельность инвестиций)
- Отдача на собственный капитал
Смотреть что такое «Отдача на капитал» в других словарях:
отдача на капитал — Отношение годовой чистой прибыли к капиталу, выведенное из анализа некоторой сделки и выраженное в процентах.. То же: Доходность капитала. [http://slovar lopatnikov.ru/] Тематики экономика EN return on capitalroc … Справочник технического переводчика
Отдача новых инвестиций — (Return on New Investment RONI) аналитический показатель, характеризующий экономический результат вложения очередной порции инвестиций, отдельно от инвестиций, в общей сложности внесенных в данную фирму (оценка отдачи последних производится по… … Экономико-математический словарь
отдача новых инвестиций — Аналитический показатель, характеризующий экономический результат вложения очередной порции инвестиций, отдельно от инвестиций, в общей сложности внесенных в данную фирму (оценка отдачи последних производится по показателям отдача на инвестиции,… … Справочник технического переводчика
Отдача на собственный капитал — (Return on Equity ROE) чистая прибыль компании за год в процентах к среднегодовой величине собственного капитала … Экономико-математический словарь
ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЬШ КАПИТАЛ — капитал, воплощенный в людях в форме их образования, квалификации, знаний, опыта. Чем выше такой капитал, тем обычно больше трудовые возможности работников, их трудовая отдача, производительность и качество труда … Энциклопедический словарь экономики и права
человеческий интеллектуальный капитал — капитал, воплощенный в людях в форме их образования, квалификации, знаний, опыта. Чем выше такой капитал, тем обычно больше трудовые возможности работников, их трудовая отдача, производительность и качество труда … Словарь экономических терминов
Человеческий капитал — Человеческий капитал совокупность знаний, умений, навыков, использующихся для удовлетворения многообразных потребностей человека и общества в целом. Впервые термин использовал Теодор Шульц, а его последователь Гэри Беккер развил эту… … Википедия
ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ КАПИТАЛ
ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ — профессиональный капитал, воплощенный в людях в форме их образования, квалификации, знаний, опыта. Чем выше такой капитал, тем обычно больше трудовые возможности работников, их трудовая отдача, производительность и качество труда. Райзберг Б.А.,… … Экономический словарь
ДОХОДНОСТЬ, ОТДАЧА — (return) Доход от инвестиций, часто выраженный в процентах от капиталовложений. См. также: прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed). Финансы. Толковый словарь. 2 е изд. М.: ИНФРА М , Издательство Весь Мир . Брайен Батлер,… … Финансовый словарь
Отдача — собственный капитал — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1
Отдача — собственный капитал
Cтраница 1
Отдача собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине источников собственных средств. [1]
Отдача собственного капитала определяется отношением выручки от реализации продукции ( форма № 2, строка 010, гр. [2]
Отдача собственного капитала определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период величине источников собственных средств. [3]
Данная факторная модель показывает, что на рентабельность собственного капитала влияют: рентабельность продаж, оборачиваемость заемного капитала и коэффициент финансовой задолженности ( плечо финансового рычага), т.е. при прочих равных условиях отдача собственного капитала повышается при увеличении рентабельности продажи продукции, что неоспоримо, а также при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала. [4]
Анализ финансового левериджа имеет существенное значение потому, что знак левериджа связан с уровнем финансового риска инвестиций и, следовательно, с нормой отдачи для компенсации этого риска. Например, отрицательный леверидж в начале инвестиционного проекта может говорить о необходимости увеличения нормы отдачи собственного капитала, и наоборот, положительный может уменьшить требуемую норму отдачи собственного капитала. [5]
Анализ финансового левериджа имеет существенное значение потому, что знак левериджа связан с уровнем финансового риска инвестиций и, следовательно, с нормой отдачи для компенсации этого риска. Например, отрицательный леверидж в начале инвестиционного проекта может говорить о необходимости увеличения нормы отдачи собственного капитала, и наоборот, положительный может уменьшить требуемую норму отдачи собственного капитала. [6]
Рассмотрим связь между финансовым левериджем и рыночной стоимостью инвестиционного проекта. Положительный финансовый леверидж увеличивает ожидаемую отдачу собственного капитала, но в то же время повышает риск инвестиций. Причем факторы, отрицательно влияющие на общую норму отдачи проекта, будут благодаря финансовому левериджу усиливаться по отношению к отдаче собственного капитала. Поэтому при положительном финансовом леверидже рыночная стоимость инвестиции не обязательно увеличивается. Более того, при дисконтировании денежных потоков, приходящихся на интерес собственного капитала, выбор нормы дисконтирования должен отражать риск, связанный с финансовым левериджем. [7]
Рентабельность собственного капитала, исчисленная как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала, отражает, сколько копеек чистой прибыли заработал каждый рубль собственного капитала. При этом интересно сопоставить рентабельность всех средств предприятия с рентабельностью собственного капитала, рассчитанных по чистой прибыли. Разница между этими показателями обусловлена привлечением предприятием внешних ( заемных) источников финансирования. Если предприятие посредством привлечения заемных средств получает больше прибыли, чем должно уплатить процентов за эти заемные средства, то разница может быть использована для повышения
Таким образом, заемные средства сами по себе — не благо и не зло. Финансовый менеджер должен в этой ситуации принимать разумные риски в пределах дифференциала, дифференциал не должен быть отрицательным, что важно как для банкира, так и для заемщика. Многие экономисты на Западе считают, что ЭФР должен быть равным 30 — 50 %, тогда он ( ЭФР) способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечивать достаточную отдачу собственного капитала и при этом снижать акционерный риск. [9]
Страницы: 1
Рентабельность всего капитала предприятия (ROE, ROCE). Формула. Расчет на примере ОАО «Мечел»
Рассмотрим рентабельность капитала предприятия. Углубимся в разбор двух коэффициентов, которые определяют рентабельность капитала: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность задействованного капитала (ROCE).
Инфографика: Рентабельность всего капитала предприятия
Определения коэффициентов рентабельности собственного и задействованного капитала
Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity , ROE) показывает, как эффективно были вложены в предприятие собственные денежные средства.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсКоэффициент рентабельности задействованного капитала
Чтобы понять рентабельность капитала, мы проанализируем и сравним два коэффициента ROE и ROCE. В сравнении будут видны отличия одного от другого. Схема разбора двух коэффициентов рентабельности капитала будет следующая: рассмотрим экономическую сущность коэффициентов, формулы расчета, нормативы и произведем их расчет для отечественного предприятия.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсРентабельность капитала. Экономическая сущность
Коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE) используется в практике финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный).
Для чего это нужно? Для того чтобы можно было сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса для оправданности инвестирования средств.
Рентабельность всего капитала. Сравнение показателей ROE и ROCE| ROE | ROCE | |
| Кто использует данный коэффициент? | Собственники | Инвесторы + собственники |
| Ключевые отличия | В качестве инвестирования в предприятие используется собственный капитал | В качестве инвестирования в предприятие используется как собственный, так и привлеченный капитал (через акции). Помимо этого из чистой прибыли нельзя забывать вычитание дивидендов. |
| Формула расчета | =Чистая прибыль/Собственный капитал | =(Чистая прибыль)/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) |
| Норматив | Максимизация | Максимизация |
| Отрасль для использования | Любая | Любая |
| Частота оценки | Ежегодно | Ежегодно |
| Точность оценки финансов предприятия | Меньше | Больше |
Чтобы лучше понять разницу между коэффициентами рентабельности капитала запомните, что если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств), то значение ROCE=ROE.
Как читать рентабельность капитала?Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) снижается, то это говорит о том, что:
- Увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства для ROCE).
- Уменьшается оборачиваемость активов.
Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) растет, то это говорит о том, что:
- Увеличивается прибыль предприятия.
- Увеличивается финансовый рычаг.
Рассмотрим синонимы для рентабельности собственного капитала и рентабельности задействованного капитала, т.к. зачастую в литературе по-разному их называют. Полезно знать все названия, чтобы избежать путаницы в терминах.
| Синонимы рентабельности собственного капитала (ROE) | Синонимы рентабельности задействованного капитала (ROCE) |
| доходность собственного капитала | рентабельность привлеченного капитала |
| Return on Equity | рентабельность акционерного капитала |
| Return on shareholders’ equity | показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала |
| эффективность собственного капитала | коэффициент задействованного капитала |
| Return on owners equity | Return on capital Employed |
| рентабельность вложенного капитала |
На рисунке ниже показана точность оценки состояния предприятия с помощью различных коэффициентов.
Ранжирование коэффициентов по сложности расчета и точности диагностирования финансового состояния предприятия
Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто осуществляется инвестирование). Связано это с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение коэффициента задействованного капитала (ROCE) позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсРентабельность капитала. Формулы расчетаФормулы расчета для рентабельности капитала.
Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал=
стр.2400/стр.1300
Коэффициент задействованного капитала = Чистая прибыль/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)=
стр.2400/(стр.1300+стр.1400)
В иностранном варианте формула для рентабельности собственного и рентабельности задействованного капитала будет следующая:
Net Income – чистая прибыль,
Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям,
Total Stockholder Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.
Еще одна иностранная формула (по МСФО) для рентабельности задействованного капитала:
Зачастую в иностранных источниках в формуле расчета ROCE используется EBIT (прибыль до уплаты налогов и процентов), в российской практике зачастую используется чистая прибыль.
Видео-урок: “Рентабельность инвестированного капитала”
Рентабельность капитала. Расчет на примере ОАО «Мечел»Для того чтобы еще лучше разобраться, что такое рентабельность капитала рассмотрим расчет двух его коэффициентов для отечественного предприятия.
| Будем рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала и коэффициент рентабельности задействованного капитала для ОАО «Мечел» |
Для оценки рентабельности собственного капитала ОАО “Мечел” возьмем с официального сайта финансовую отчетность за четыре периода 2013 года и рассчитаем показатели ROE и ROCE.
Рентабельность капитала для ОАО “Мечел”-1
Рентабельность капитала для ОАО “Мечел”-2
Рентабельность капитала ОАО «Мечел»
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14
Не совсем удачно выбрал пример баланса предприятия, так как рентабельность за все периоды была меньше 0, что говорит о неэффективности предприятия. Тем не менее, общий расчет для коэффициентов рентабельности капитала понятен. Если бы у нас был доход, то соотношение этих двух коэффициентов было следующим: ROE>ROCE. Если еще рассмотрим рентабельность активов предприятия (ROA) в соотношении с коэффициентами рентабельности капитала, то неравенство будет следующим: ROA>ROCE>ROA.
Предприятие может рассматриваться, как потенциальный объект для инвестирования, когда ROCE (и соответственно и ROE) > безрисковые/низкорисковые вложения (к примеру, банковские депозиты).
Резюме
Итак, мы рассмотрели рентабельность капитала. Она включает в себя расчет двух коэффициентов: коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) и коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE). Рентабельность капитала является одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия на ряду с такими коэффициентами как: рентабельность актива и рентабельность продаж. Более подробно узнать про коэффициент рентабельности продаж вы можете прочитать в статье: “Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО “Аэрофлот”“.Данные коэффициенты полезно рассчитывать собственникам предприятия и инвесторам для поиска подходящего объекта для инвестирования.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсАвтор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.
Рентабельность собственного капитала, ROE — Альт-Инвест
Открыть эту статью в PDF
Формула расчета ROEРентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) компании рассчитывается по следующей формуле:
где:
Net Profit — годовая чистая прибыль
Equity — среднегодовой собственный капитал
ROE демонстрирует рентабельность в форме чистой прибыли на весь собственный капитал компании. Под собственным капиталом здесь подразумевается и капитал, принадлежащий владельцам обыкновенных акций, и доля меньшинства, и привилегированные акции. У показателя есть вариант, в котором рентабельность считается только по отношению к капиталу, относимому на владельцев обыкновенных акций, тогда используют сокращение ROCE — Return On Common Equity.
Интерпретация значений ROE
Рентабельность собственного капитала — это важный показатель результатов работы компании. Он тесно связан с вопросами оценки бизнеса и другими методами анализа эффективности капитала. Требуемая доходность на собственный капитал рассчитывается в этих методах с использованием таких моделей, как CAPM и т.п.
Предположим, что методы оценки ставки дисконтирования дают для компании требуемую доходность собственного капитала, равную 15%. Это и будет нормальным уровнем ROE компании. Работа с рентабельностью ниже этого уровня может говорить о том, что компания теряет стоимость, а значения ROE выше требуемой стоимости капитала могут означать рост цены бизнеса. Однако такие выводы надо делать с осторожностью, так как они не учитывают двух факторов:
- Показатель ROE рассчитывается на основе балансовой стоимости собственного капитала, в то время как рыночная стоимость акций может быть выше.
- Требования к доходу на собственный капитал компании, заложенные в оценку бизнеса, касаются долгосрочных прогнозов, то есть итоговой годовой доходности за всю будущую деятельность компании. При этом компания вполне может позволить себе работать год или несколько лет с низкой рентабельностью или убытками, если за это время она развивает бизнес и готовит основу для будущих более высоких доходов.
ROE и финансовый рычаг
Рентабельность собственного капитала тесно связана с долгом компании, и более высокий показатель ROE не всегда означает более привлекательный и эффективный бизнес. Рассмотрим две компании:
Предположим, что выручка и операционные затраты обеих компаний одинаковы и компании получили следующие результаты:
Компания 2 выглядит заметно привлекательнее, финансовый рычаг позволил ей нарастить рентабельность собственного капитала более, чем в два раза. Однако и риски в этой компании значительно изменились. Вот, что произойдет с результатами обеих компаний, если их выручка упадет на 10%:
Рентабельность Компании 1 заметно снизилась, но осталась положительной. В таком состоянии компания сможет продолжать работать и ожидать улучшения ситуации. А вот Компания 2 стала убыточной и ей угрожает банкротство.
Этот пример показывает, что увеличение финансового рычага ведет, с одной стороны, к росту рентабельности в хорошие времена, но, с другой стороны, усиливает и проблемы в период спада доходов. Этот фактор принимают во внимание в методиках определения требуемой нормы доходности на собственный капитал — многие формулы для расчета нормального уровня ROE прямо учитывают финансовый рычаг.
ROE и прогнозируемый устойчивый рост
Понятие устойчивого роста (sustainable growth) используется в оценке бизнеса и других видах долгосрочного анализа. Оно основано на следующей концепции:
- Компания использует свою чистую прибыль для двух целей. Она может выплатить дивиденды акционерам или оставить деньги в бизнесе, инвестируя их в развитие.
- Деньги, оставленные в бизнесе, увеличивают собственный капитал компании.
- Если предположить, что текущие значения ROE компания сможет поддерживать и в будущем, то на дополнительный собственный капитал К она сможет стабильно зарабатывать дополнительную прибыль ROE * К.
В результате мы получаем следующую формулу устойчивого темпа роста прибыли:
или
g = ROE * (1 – Dividend Payout Ratio)
где:
g — устойчивый темп роста
b — коэффициент удержания, отражающий долю прибыли, которую компания оставляет себе и реинвестирует в развитие
Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов, отражающий долю прибыли, направленную на выплату дивидендов.
Пример расчета ROE
Вот как выглядит расчет ROE на примере фрагментов реальной отчетности компании:
В этом примере заметна ситуация, которая может значительно исказить показатель ROE. Очевидно, что компания получала в прошлом значительные убытки — строка «Нераспределенная прибыль». Они накопились в балансе и уменьшили собственный капитал почти до нуля. В результате, как только прибыль стала положительной, значения рентабельности очень выросли, в первом году они достигают 100%. Но это не обязательно означает эффективную деятельность. Для таких случаев следует дополнительно анализировать такие показатели, как ROIC или ROA.
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
ROE. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity)
Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, Return on Shareholders’ Equity, ROE) показывает эффективность использования собственных вложенных средств и рассчитывается в процентном соотношении. Рассчитывается по формуле:
ROE = Net Income / Average Shareholder’s Equity
ROE = Net Income / Average Net Assets
Где, Net Income — чистая прибыль до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, но после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, так как собственный капитал не включает привилегированные акции.
ROE также можно представить в следующем виде:
ROE = ROА * Коэффициент финансового рычага
Из соотношения видно, что правильное использование заёмных средств позволяет увеличить доходы акционеров за счёт эффекта финансового рычага. Такой эффект достигается за счёт того, что прибыль, получаемая от деятельности компании, значительно выше ставки кредита. По величине финансового рычага можно определить, как используются привлечённые средства – для развития производства либо для латания дыр в бюджете. Очевидно, что при хорошем управлении компанией значение этого показателя должно быть больше единицы. С другой стороны, слишком высокое значение финансового рычага тоже плохо, так как оно может быть сопряжено с высоким риском, поскольку указывает на высокую долю заёмных средств в структуре активов. Чем выше эта доля, тем больше вероятность того, что компания вообще останется без чистой прибыли, если вдруг столкнётся с какими-нибудь даже незначительными трудностями.
Особым подходом к расчету показателя является использование формулы Дюпона, которая разбивает ROE на составляющие, позволяющие глубже понять полученный результат:
ROE (формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал)
или
ROE (формула Дюпона) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж
В российской системе бухгалтерского учета формула коэффициента рентабельности собственного капитала принимает вид:
ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100%
ROE = стр. 2400 / ((стр. 1300 + стр. 1530)на начало периода + (стр. 1300 + стр. 1530)на конец периода)/2 * 100%
Чтобы рассчитать коэффициент за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:
ROE = Чистая прибыль * (365/Кол-во дней в периоде) / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100%
По мнению многих экономистов-аналитиков, при расчете коэффициента целесообразно использовать показатель чистой прибыли. Это объясняется тем, что рентабельность собственного капитала характеризует уровень прибыли, которую получают собственники на единицу вложенного капитала.
Показатель характеризует эффективность использования собственных источников финансирования предприятия и показывает, сколько чистой прибыли зарабатывает компания с 1 рубля собственных средств.
ROE позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие виды деятельности.
Кстати, в мировой практике показатель ROE используется как один из главных индикаторов конкурентоспособности банков.
Рентабельность — глоссарий КСК ГРУПП
Рентабельность – это относительный показатель экономической эффективности компании. Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и др. ресурсов. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим.
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж представляет собой коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Обычно рассчитывается как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) за определённый период к выраженному в денежных средствах объёму продаж за тот же период. Формула рентабельности:
Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка
Рентабельность активов
Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.
Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле:
Ra = P / A
где:
Ra — рентабельность активов;
P — прибыль за период;
A — средняя величина активов за период.
Рентабельность собственного капитала (Return on equity)
Рентабельность собственного капитала (англ. return on equity, ROE) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал организации. Показывает отдачу на инвестиции акционеров в данное предприятие.
Рентабельность задействованного капитала (ROCE)
Рентабельность задействованного капитала (или прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed, ROCE)) – показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств (долгосрочных кредитов, займов).
Рентабельность задействованного капитала = EBIT / Задействованный капитал = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
где EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов
Возврат к списку
Рентабельность собственного капитала — Return On Equity, ROE
Показатель рентабельности собственного капитала ROE (Return On Equity) – один из важнейших финансовых показателей для инвесторов. В отличие от показателя рентабельности активов (ROA), ROE характеризует эффективность использования не всего капитала компании, а только той его части, которая принадлежит ее акционерам. Выражается в процентах и рассчитывается как:
Инвестиции в акции США и IPO
- Выберите идею. Эксперты уже отобрали лучшие
- Составьте портфель из акций
- Попробуйте с $10
- ROE = Чистая прибыль / Стоимость акционерного капитала х 100
- ROE = Net Income / Shareholder’s Equity х 100
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенных акций (учитываются при расчете коэффициента ROCE), но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.
ROE – это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Так, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами доллар компания сгенерировала $0,20 чистой прибыли.
Сравнение рентабельности собственного капитала с показателем рентабельности активов (ROA) дает представление о финансовом рычаге – финансировании за счет заемных средств.
Для обыкновенных акций используется показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Выражается в процентах и рассчитывается как:
- ROCE = Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды / Стоимость акционерного капитала – Привилегированные акции х 100
- ROCE = Net Income – Preferred Dividends / Shareholder’s Equity – Preferred Stocks х 100
ROE следует соотносить с ROE аналогичных компаний, а также с имеющимися на рынке альтернативными вариантами инвестиций. В случае если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то целесообразнее ликвидировать бизнес и вложить деньги в рыночные активы.
При росте ROE должен расти и мультипликатор P/B. Низкий ROE и высокий P/B может говорить о переоценке акций. Высокий ROE и низкий P/B – о том, что рынок недооценивает потенциал компании.
Также важно учитывать, что компания может улучшить коэффициент ROE, выкупая с рынка собственные акции, тем самым снижая их число в обращении и повышая рентабельность собственного капитала. В результате это может создать у инвестора ошибочное представление об эффективности бизнеса эмитента.
Что касается нормативного значения ROE, то в долгосрочной перспективе отдача на капитал не должна быть ниже низкорисковых вложений в финансовые инструменты. Потому как если рентабельность капитала бизнеса ниже ставок по депозитам в крупных банках или по облигациям, то бизнес перестает быть выгодным для его собственников.
- Например, если ожидается, что в ближайшие 3 года ставки по депозитам будут в диапазоне 8-10%, то любой бизнес, который будет приносить 10-12% на капитал, является малоперспективным, так как необходимо учитывать, что риски ведения бизнеса намного выше, чем вложения в гособлигации или на депозит.
Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям (облигациям или депозитам в крупных банках) и премии за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).
Традиционно наиболее высокую рентабельность показывают американские и европейские корпорации, а наиболее низкую, не зависимо от экономического цикла, демонстрируют японские компании.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) Определение и использование
Какова рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это расчет, используемый для оценки эффективности компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том, насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли.
Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал.Эта мера также известна просто как «рентабельность капитала».
Ключевые выводы
- Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это сумма денег, которую зарабатывает компания, которая превышает средние затраты, которые она платит за свой заемный и собственный капитал.
- Рентабельность инвестированного капитала может использоваться в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний
- Считается, что компания создает стоимость, если ее ROIC превышает 2%, и разрушает стоимость, если она составляет менее 2%.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
Формула ROIC:
ROIC = (чистая прибыль — дивиденды) / (долг + капитал)
Формула ROIC рассчитывается путем оценки значения в знаменателе, общего капитала, который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании.Есть несколько способов рассчитать это значение. Один из них заключается в вычитании денежных средств и непроцентных текущих обязательств (NIBCL), включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность, если они не облагаются процентами или сборами, из общей суммы активов.
Другой, более точный способ составить формулу ROIC:
ROIC знак равно НОПАТ Вложенный капитал куда: НОПАТ знак равно Чистая операционная прибыль после налогообложения \ begin {align} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Инвестированный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text { Чистая операционная прибыль после налогообложения} \\ \ end {выравнивается} ROIC = инвестированный капитал NOPAT, где: NOPAT = чистая операционная прибыль после налогообложения
Третий метод расчета инвестированного капитала — это прибавление балансовой стоимости капитала компании к балансовой стоимости ее долга, а затем вычитание внеоперационных активов, включая денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.
Последний способ расчета инвестированного капитала — это получить показатель оборотного капитала путем вычитания текущих обязательств из текущих активов. Затем вы получаете безналичный оборотный капитал, вычитая денежные средства из только что рассчитанной вами стоимости оборотного капитала. Наконец, безналичный оборотный капитал добавляется к основным фондам компании. (Основные средства также известны как долгосрочные или внеоборотные активы.)
ROIC выше стоимости капитала означает, что компания здорова и растет, в то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель.
Значение в числителе также можно рассчитать несколькими способами. Самый простой способ — вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.
С другой стороны, поскольку компания могла извлечь выгоду из единовременного источника дохода, не связанного с ее основным бизнесом — например, непредвиденных доходов от колебаний обменного курса валют — часто предпочтительнее смотреть на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT ). NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли с учетом налогов:
NOPAT = (операционная прибыль) * (1 — эффективная ставка налога).
Операционная прибыль также называется прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT). Многие компании сообщают свои эффективные налоговые ставки за квартал или финансовый год в своих отчетах о прибылях и убытках, но не все компании делают это.
Как использовать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
ROIC всегда рассчитывается в процентах и обычно выражается в годовом или последующем 12-месячном значении. Чтобы определить, создает ли компания стоимость, ее следует сравнить со стоимостью капитала компании.
Если ROIC превышает средневзвешенную стоимость капитала (WACC), наиболее распространенную метрику стоимости капитала, создается стоимость, и эти фирмы будут торговать с премией. Обычным критерием для доказательства создания стоимости является доходность, превышающая 2% стоимости капитала фирмы.
Если рентабельность инвестиций компании составляет менее 2%, это считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают с нулевой доходностью, и, хотя они могут и не разрушать стоимость, у этих компаний нет избыточного капитала для инвестирования в будущий рост.
ROIC — один из наиболее важных и информативных показателей оценки для расчета. Однако для одних секторов это важнее, чем для других, поскольку компании, которые эксплуатируют нефтяные вышки или производят полупроводники, инвестируют капитал гораздо более интенсивно, чем компании, которым требуется меньше оборудования.
Ограничения доходности инвестированного капитала (ROIC)
Обратной стороной этого показателя является то, что он ничего не говорит о том, какой сегмент бизнеса создает ценность. Если вы сделаете свои расчеты на основе чистой прибыли (минус дивиденды) вместо NOPAT, результат может быть еще более непрозрачным, поскольку прибыль может быть получена из единственного, разового события.
ROIC обеспечивает необходимый контекст для других показателей, таких как коэффициент P / E. Если рассматривать изолированно, коэффициент P / E может указывать на то, что компания перепродана, но снижение может быть связано с тем, что компания больше не генерирует стоимость для акционеров с той же скоростью (или вообще). С другой стороны, компании, которые постоянно генерируют высокие нормы прибыли на инвестированный капитал, вероятно, заслуживают торговать с премией по сравнению с другими акциями, даже если их коэффициенты P / E кажутся чрезмерно высокими.
Пример использования рентабельности инвестированного капитала
В качестве исторического примера рассмотрим отчет о прибыли Target Corporation (TGT) за 4 квартал 2018 года. Компания рассчитала свою 12-месячную рентабельность инвестиций за этот год, указав компоненты, которые вошли в расчет:
| Target Corp. FY 2018 Расчет ROIC | ||
|---|---|---|
| (Все значения в миллионах долларов США) | ТТМ 2/3/18 | ТТМ 28.01.17 |
| Прибыль от продолжающейся деятельности до уплаты процентов и налогов на прибыль | 4 312 | 4 969 |
| + Проценты по операционной аренде * | 80 | 71 |
| — Налог на прибыль | 864 | 1,648 |
| Чистая операционная прибыль после налогов | 3,528 | 3,392 |
| Текущая часть долгосрочной задолженности и прочих займов | 270 | 1,718 |
| + внеоборотная часть долгосрочной задолженности | 11 317 | 11 031 |
| + Собственный капитал | 11 709 | 10 953 |
| + Капитализированные обязательства по операционной аренде * | 1,339 | 1,187 |
| — Денежные средства и их эквиваленты | 2 643 | 2 512 |
| — Чистые активы от прекращенной деятельности | 2 | 62 |
| Инвестированный капитал | 21 990 | 22 315 |
| Средний размер вложенного капитала | 22,152 | 22 608 |
| Декларация инвестированного капитала после уплаты налогов | 15.9% | 15,0% |
Расчет ROIC начинается с прибыли от продолжающейся деятельности до уплаты процентных расходов и налогов на прибыль (EBIT), затем добавляются проценты по операционной аренде и вычитаются налоги на прибыль, что дает чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3,5 млрд долларов: это числитель. Затем добавьте текущая часть долгосрочного долга и прочих займов, внеоборотная часть долгосрочного долга, акционерный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.
Вычтите денежные средства и их эквиваленты и чистые активы от прекращенной деятельности, что дает общий инвестированный капитал в размере 22,2 миллиарда долларов. Усредните эту цифру с вложенным капиталом на конец периода предыдущего года (22,3 миллиарда долларов), и вы получите знаменатель в 22,2 миллиарда долларов.
В результате прибыль на инвестированный капитал после уплаты налогов составляет 15,9%. Компания объяснила увеличение по сравнению с предыдущими 12 месяцами в основном влиянием налогового закона, принятого в конце 2017 года.Этот расчет было бы трудно получить только на основе отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса, поскольку значения, отмеченные звездочкой, занесены в приложение. По этой причине подсчет ROIC может быть сложным, но стоит прийти к приблизительной цифре, чтобы оценить эффективность компании в использовании капитала.
Часто задаваемые вопросы
Что такое инвестированный капитал?
Инвестированный капитал — это общая сумма денег, полученная компанией путем выпуска ценных бумаг (акционерный капитал для акционеров и задолженность перед держателями облигаций), где общая сумма долга и обязательств по капитальной аренде добавляется к сумме капитала, выпущенного для инвесторов.Инвестированный капитал не является строкой в финансовом отчете компании, потому что долг, аренда капитала и акционерный капитал указаны в балансе отдельно.
О чем говорит доходность инвестированного капитала?
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) оценивает эффективность компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции или проекты. Коэффициент ROIC дает представление о том, насколько хорошо компания использует деньги, привлеченные извне, для получения прибыли.Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал.
Как рассчитать ROIC?
ROIC учитывает четыре ключевых компонента: операционная прибыль, налоговые ставки, балансовая стоимость и время. Формула ROIC — это чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPTAT), деленная на инвестированный капитал. Компании со стабильной или улучшающейся рентабельностью капитала вряд ли задействуют значительные объемы нового капитала.
Рентабельность капитала | Формула и определение
Что такое рентабельность капитала?
Рентабельность капитала (ROC) — это коэффициент, который измеряет, насколько хорошо компания превращает капитал (например, заемный капитал) в прибыль. Другими словами, ROC является показателем того, эффективно ли компания использует свои инвестиции для поддержания и защиты своей долгосрочной прибыли и доли рынка от конкурентов.
Рентабельность капитала также известна как рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
Как рассчитать рентабельность капитала
Цель расчета рентабельности капитала — определить, насколько прибыльна деятельность компании.Его можно использовать, чтобы показать инвесторам или вкладчикам капитала, насколько хорошо компания преуспевает в превращении инвестированного капитала в прибыль. Использование той же формулы с течением времени также покажет, остается ли эффективность компании прежней, улучшающейся или снижающейся.
Все, что вам нужно, чтобы научиться рассчитывать ROC (или ROIC), можно найти в финансовой отчетности компании. В частности, финансовые отчеты, такие как баланс и отчеты о прибылях и убытках, позволяют компаниям более критически взглянуть на такие факторы, как задолженность, собственный капитал, дивиденды и чистая прибыль.
Формула рентабельности капитала
Формула рентабельности капитала:
ROC = (чистая прибыль — дивиденды) / (долг + собственный капитал)
В некоторых случаях вы также можете увидеть формулу ROC, записанную как:
ROC = (NOPAT) / (инвестированный капитал)
Что такое Nopat?
NOPAT (или чистая операционная прибыль после налогообложения) оценивает основные операции компании за вычетом налогов и ее состояние с точки зрения доходов. Поскольку как заемный, так и собственный капитал учитываются как капитал, инвестированный в бизнес, в приведенной выше формуле используется термин «инвестированный капитал».”
Разница между ROC и ROCE
Рентабельность капитала и рентабельность задействованного капитала (ROCE) — оба ценных метода измерения эффективности работы компании с точки зрения ее потенциального будущего роста. Их часто используют вместе, но разница заключается в основном измерении эффективности.
ROC рассматривает прибыль с использованием инвестированного капитала (или собственного капитала акционеров), тогда как ROCE рассматривает весь использованный капитал для получения дополнительной прибыли.
Формула ROCE
Легче увидеть разницу, если сравнить знаменатель:
ROCE = EBIT / (Общие активы — текущие обязательства)
В этом случае EBIT относится к прибыли до вычета процентов и налогов. Как видите, основное различие здесь заключается в использовании общих активов и текущих обязательств (или задействованного капитала).
Что такое хорошая рентабельность капитала?
Чем выше доходность, тем эффективнее компания распределяет свой капитал. Рекомендуется сравнить ROC с эталонами или стандартами компаний, работающих в аналогичных отраслях или условиях.Также разумно смотреть на ROC за несколько лет, поскольку этот показатель редко бывает стабильным для большинства растущих компаний.
Один из способов — сравнить это со средневзвешенной стоимостью капитала компании (WACC) или средними затратами на финансирование капитала компании. Другими словами, если ROC больше, чем WACC компании, создается стоимость.
Распространенным эталоном является проверка, превышает ли доход компании 2% по сравнению со стоимостью капитала. Если он меньше 2%, компания разрушает стоимость (и нет дополнительного капитала, который можно было бы инвестировать в рост).
Почему будет уменьшаться рентабельность капитала?
Если компания начинает брать на себя проекты с уменьшающейся доходностью, ROC со временем будет уменьшаться. Некоторые причины для этого могут включать в себя хранение неиспользуемых или ненужных активов (например, устаревшее оборудование) и наличие большого количества обязательств (например, долга), которые могут снизить рентабельность капитала.
Рентабельность капитала и рентабельность капитала
Они кажутся похожими, но рентабельность и рентабельность капитала сильно различаются.Возврат капитала означает, что компания возвращает инвестору первоначальные инвестиционные средства или ликвидирует активы. Рентабельность капитала означает прибыльность компании.
Облагается ли налогом возврат капитала?
Возврат капитала не является налогооблагаемым событием для инвестора, если возвращенный капитал не превышает первоначальных инвестиций. Поскольку деньги возвращаются, а не заработаны, они не считаются доходом, подлежащим налогообложению. Если доходность превышает первоначальные первоначальные инвестиции, она считается приростом капитала и, следовательно, подлежит налогообложению.
Рентабельность капитала и рентабельность собственного капитала
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель рентабельности по отношению к собственному капиталу (т. Е. Доле всех владельцев). ROC измеряет прибыльность на основе вложенного капитала, включая долг.
Другими словами, рентабельность собственного капитала измеряет прибыль компании, основанную на совокупной сумме всех долей собственности компании. Как и рентабельность капитала, рентабельность собственного капитала обычно выражается в процентах.
Формула рентабельности капитала
Формула рентабельности собственного капитала учитывает прибыль, которая не может быть отнесена на счет деятельности компании (т. Е.чистая прибыль). Он, как правило, дает более точную картину того, насколько эффективно обрабатываются деньги акционеров, хотя может игнорировать влияние взятия долга на финансирование роста.
Рентабельность капитала (ROE) = чистая прибыль / средний акционерный капитал * 100
Формула, примеры, как рассчитать ROIC
Что такое ROIC?
ROIC означает «Рентабельность инвестированного капитала» и представляет собой коэффициент прибыльности или производительности, который направлен на измерение процентной прибыли, которую компания получает от инвестированного капитала. уставный капитал плюс.Коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует средства инвесторов для получения дохода. Компании, проводящие сравнительный анализ, используют коэффициент ROIC для расчета стоимости других компаний.
Формула ROIC
Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается с учетом стоимости инвестиций и полученной прибыли. Под доходом понимается вся прибыль, полученная после уплаты налогов, но до выплаты процентов. Стоимость инвестиции рассчитывается путем вычитания всех текущих долгосрочных обязательств Текущие обязательства Текущие обязательства — это финансовые обязательства хозяйствующего субъекта, срок погашения которых наступает в течение года.Компания показывает их на счетах, подлежащих оплате в течение года, из активов компании. Стоимость инвестиций может представлять собой общую сумму активов. Текущие активы. Текущие активы — это все активы, которые компания ожидает преобразовать в денежные средства в течение одного года. Они обычно используются для измерения ликвидности компании, необходимой для ведения бизнеса, или суммы финансирования от кредиторов или акционеров. Затем доход делится на стоимость инвестиций.
Примечание: NOPATNOPATNOPAT означает чистую операционную прибыль после налогообложения и представляет собой теоретический доход компании от операционной деятельности.равна EBIT x (1 — ставка налога)
Определение стоимости компании
Компания может оценить свой рост, посмотрев на коэффициент рентабельности инвестированного капитала. Любая фирма, получающая избыточную прибыль от инвестиций, превышающую затраты на приобретение капитала, создает ценность и, следовательно, обычно торгует с премией. Избыточная прибыль может быть реинвестирована, что обеспечит будущий рост компании. Инвестиции, доходность которых равна или меньше стоимости капитала, разрушают стоимость.
Вообще говоря, компания считается создателем стоимости, если ее ROIC как минимум на два процента превышает стоимость капитала; разрушитель стоимости обычно определяется как любая компания, рентабельность инвестиций которой на два процента меньше стоимости капитала. Есть компании, которые работают с нулевой доходностью, чей процент возврата от стоимости капитала находится в пределах установленной ошибки оценки, которая в данном случае составляет 2%.
Расчет ROIC для компании
Рентабельность инвестированного капитала компании может быть рассчитана по следующей формуле:
Балансовая стоимость считается более подходящей для этого расчета, чем рыночная стоимость.Рентабельность инвестированного капитала, рассчитанная с использованием рыночной стоимости быстрорастущей компании, может привести к неверным результатам. Причина этого в том, что рыночная стоимость, как правило, включает будущие ожидания. Кроме того, рыночная стоимость отражает стоимость существующих активов, отражающую прибыльность бизнеса. В случае отсутствия активов роста рыночная стоимость может означать, что рентабельность капитала равна стоимости капитала.
Чтобы получить инвестированный капитал для фирм с миноритарными долями в компаниях, которые рассматриваются как внеоперационные активы, основные средства добавляются к оборотному капиталу.В качестве альтернативы, для компании с долгосрочными обязательствами, которые не рассматриваются как долг, добавьте основные средства и текущие активы и вычтите текущие обязательства и денежные средства для расчета балансовой стоимости инвестированного капитала. Доходность инвестированного капитала должна отражать общую прибыль, полученную от капитала, инвестированного во все проекты, перечисленные в бухгалтерских книгах компании, с этой суммой в сравнении со стоимостью капитала компании.
Определение конкурентоспособности компании
Бизнес считается конкурентоспособным, если он приносит более высокую прибыль, чем его конкуренты.Компания становится конкурентоспособной в основном тогда, когда ее производственная стоимость на единицу продукции ниже, чем у ее конкурентов.
Конкурентные преимущества можно анализировать с точки зрения производства или потребления. Компания имеет производственное преимущество, когда она может поставлять товары и услуги по более низким ценам, чем могут предложить конкуренты. Он имеет преимущество с точки зрения потребления, когда он может поставлять товары или услуги, которые другим конкурентам трудно имитировать. Коэффициент ROIC помогает определить продолжительность или устойчивость конкурентных преимуществ фирмы.Ниже приводится альтернативная формула для расчета ROIC:
Отношение NOPAT / Sales — это амплитуда прибыли на маржу, тогда как объем продаж / инвестированного капитала — это показатель эффективности капитала.
Продажи отменяются, и остается NOPAT / инвестированный капитал, который является ROIC. Когда фирма получает высокий ROIC из-за высокой маржи NOPAT, конкурентный анализ основан на потребительском преимуществе.В качестве альтернативы, если прибыль обусловлена высоким коэффициентом текучести, тогда относительная конкурентоспособность компании является результатом производственного преимущества.
Загрузите бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Шаблон ROIC
Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!Асват Дамодаран, ROIC
Асват Дамодаран преподает в Школе бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета, преподает философию корпоративных финансов, оценки и инвестиций.Дамодаран писал о премиях за риск по акциям, денежных потоках и других вопросах, связанных с оценкой. Он был опубликован в нескольких ведущих финансовых журналах, таких как Journal of Financial Economics, Review of Financial Studies, The Journal of Financial and Quantitative Analysis и The Journal of Finance. Он также является автором ряда книг по оценке, корпоративным финансам и инвестициям.
Damodaran предоставляет обновленные средние отраслевые показатели для американских и международных компаний, которые используются для расчета показателей оценки компаний.Он публикует наборы данных каждый год в январе, и данные сгруппированы в 94 отраслевых группировки. Группировки получены самостоятельно, но основаны на категоризации S&P Capital IQ и Value line. Данные по корпоративным финансам разбиты на показатели прибыльности и окупаемости, показатели финансового рычага и меры дивидендной политики. При оценке он фокусируется на параметрах риска, премии за риск для капитала и долга, денежных потоках и темпах роста.
Damodaran также публикует прогнозы премии за риск для США и других рынков.Премия за риск в США основана на двухэтапной модели дисконтирования расширенных дивидендов. Модель отражает премии за риск, которые оправдывают текущий уровень дивидендной доходности, ожидаемый рост прибыли и уровень процентной ставки по долгосрочным облигациям. Дамодаран начал вычислять данные о подразумеваемых премиях за риск по акциям для Соединенных Штатов в 1960 году. Надбавки за риск для других рынков основаны на рейтингах, присвоенных отдельным странам агентством Moody’s, одним из трех крупнейших рейтинговых агентств США.
Видео, объясняющее рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
Посмотрите это короткое видео, чтобы быстро понять основные концепции, рассматриваемые в этом руководстве, включая определение и формулу для расчета рентабельности инвестированного капитала (ROIC).
Дополнительная литература
Чтобы расширить свои знания и продвинуться по карьерной лестнице, см. Следующие ресурсы CFI:
- Рентабельность капитала Рентабельность капитала (ROE) Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель компании рентабельность, при которой годовая прибыль компании (чистая прибыль) делится на стоимость ее общего акционерного капитала (т.е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравнивается с собственным капиталом.
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
- Инвестирование: руководство для начинающихИнвестирование: руководство для начинающих Руководство CFI «Инвестирование для начинающих» научит вас основам инвестирования и научит их начинать. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли
- Программа аналитика финансового моделирования Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат финансового моделирования и оценки CFI (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня!
Рентабельность капитала — расчеты и коэффициенты
Рентабельность капитала
«Расчеты и коэффициенты рентабельности капитала» предоставляют показатели качества для аналитиков, ищущих долгосрочные инвестиции.
Инвесторам, которые предпочитают искать больше, чем просто ценность, нужны показатели, с помощью которых можно искать компании, обеспечивающие избыточную прибыль на капитал. Без таких показателей стоимостной инвестор должен сосредоточиться только на покупке инвестиций с большой скидкой и продаже их, когда они приближаются к истинной стоимости.
Долгосрочный инвестор (например, Уоррен Баффет) не только стремится покупать активы со скидкой, но и пытается покупать компании, которые получают избыточную прибыль. Только так компания может поддерживать темп роста выше среднего.
Примечания о доходности капитала (ROC)Стандартных формул для этих соотношений не существует. Будьте осторожны при поиске в Интернете. Я нашел много разных формул, некоторые из них имели смысл, а некоторые были просто неверны.
Если вы действительно хотите углубиться в тему, я рекомендую ROC, ROIC и ROE: Mearsurement and Implications, автор Aswath Damodaran. В статье профессора эта тема идет гораздо дальше и глубже, чем я могу здесь.
Это коэффициенты ROC и расчеты, которые аналитики используют для определения компаний, которые могут стать долгосрочными холдингами:
1. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)Коэффициент ROIC измеряет доходность собственного и заемного капитала, инвестированного предприятием.Для стоимостных инвесторов, ищущих качество, это один из самых популярных и ценных показателей:
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) = Чистая операционная прибыль после уплаты налогов (NOPAT) / Балансовая стоимость инвестированного капитала
где….
Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT) = Чистая прибыль после налогообложения + Процентные расходы после налогообложения — процентный доход после налогообложения + Амортизация деловой репутации (если есть)
(Примечание: NOPAT равен чистой прибыли для компаний без долга и процентных расходов.Другими словами, NOPAT — это сумма, которая поступит к акционерам, если компания не имеет долгов и, следовательно, не имеет процентов.)
Инвестиционный капитал = текущая и долгосрочная часть долга (общая долгосрочная задолженность) + акционерный капитал + доля меньшинства (определение Y-диаграммы)
(Примечание: не существует стандартной формулы для вложенного капитала. Я использую определение Y-диаграммы на протяжении всего сообщения, потому что я использую его и считаю, что это хорошее измерение.)
ИЛИ
Поскольку операционная прибыль и EBIT одинаковы, вы можете рассчитать ROIC с EBIT после корректировки на налоги:
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) = EBIT (1 — ставка налога) / инвестиционный капитал
, где…
EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов
(1 — ставка налога) = Это теоретическая оценка эффективной или предельной ставки налога.Это приводит к корректировке EBIT с учетом оценки после уплаты налогов.
Инвестиционный капитал = текущая и долгосрочная часть долга (общая долгосрочная задолженность) + акционерный капитал + доля меньшинства (определение Y-диаграммы)
Калькулятор рентабельности инвестированного капитала (ROIC)
Рентабельность вложенного капитала | Определение, расчет, примеры
Существует множество различных формул для измерения прибыльности компании, но многие инвесторы предпочитают рентабельность задействованного капитала (ROCE), коэффициент прибыльности, который может быть отличным инструментом для определения компаний, которые могут получить прибыль. высокая отдача от капитала, который они вкладывают в свой бизнес.Что такое ROCE и каковы преимущества и недостатки возврата на вложенный капитал? Узнайте все, что вам нужно знать, с помощью нашего подробного руководства.
Что такое РОСЕ?
Рентабельность задействованного капитала — иногда называемая «первичным коэффициентом» — это финансовый коэффициент, который используется для измерения прибыльности компании и эффективности ее использования. Проще говоря, он измеряет, насколько хорошо бизнес приносит прибыль от капитала.
Преимущества и недостатки рентабельности вложенного капитала
ROCE — хороший способ сравнить результаты деятельности компаний, работающих в капиталоемких секторах, таких как телекоммуникационная отрасль.Это связано с тем, что он анализирует задолженность и другие обязательства, а также прибыльность, что обеспечивает более четкое понимание финансовых показателей. Многие инвесторы считают, что долгосрочный ROCE является важным показателем эффективности бизнеса, и в большинстве случаев стабильный, растущий ROCE гораздо предпочтительнее неустойчивого ROCE, который резко меняется из года в год.
Однако ROCE не является непогрешимым. Поскольку он основан на балансе и учитывает только краткосрочные достижения, он может не дать точной картины будущей прибыльности компании.Кроме того, ROCE не учитывает факторы риска различных инвестиций, которые могут привести к неточной оценке долгосрочной жизнеспособности инвестиций.
Формула рентабельности использованного капитала
Для расчета ROCE вам понадобятся две ключевые части информации: прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и задействованный капитал. EBIT — это расчет выручки за вычетом расходов (например, процентов и налогов). Формула расчета EBIT выглядит следующим образом:
EBIT = Выручка — COGS (Стоимость проданных товаров) — Операционные расходы
Итак, как насчет задействованного капитала? Используемый капитал — это общий объем капитала, который предприятия используют для получения прибыли.Есть две разные формулы, которые вы можете использовать для расчета задействованного капитала:
Используемый капитал = Всего активов — Текущие обязательства
ИЛИ
Используемый капитал = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства
Итак, какова формула для рентабельности задействованного капитала? Когда вы узнаете свои цифры EBIT и задействованного капитала, все будет относительно просто. Формула рентабельности задействованного капитала выглядит следующим образом:
ROCE = EBIT / занятый капитал
Пример расчета рентабельности задействованного капитала
Чтобы понять, как работает ROCE, давайте посмотрим на пример расчета быстрой рентабельности задействованного капитала.Предположим, группа инвесторов пытается решить, в какую компанию вкладывать средства. Компания 1 получает прибыль в размере 1000 долларов США от продаж в размере 5000 долларов США с привлеченным капиталом в размере 4000 долларов США, что дает им ROCE в размере 25%. Компания 2 получает прибыль в размере 1200 долларов США от продаж в размере 5000 долларов США с привлеченным капиталом в размере 6000 долларов США, что дает ей ROCE в размере 20%. Хотя с точки зрения чистой прибыльности Компания 2 выгодно отличается от Компании 1, сравнивая ROCE, вы можете увидеть, что в долгосрочной перспективе Компания 1, вероятно, будет более прибыльной.
Что такое хороший возврат на вложенный капитал?
Чем выше ваш ROCE, тем лучше.Это связано с тем, что более высокий ROCE указывает на то, что более высокий процент стоимости вашей компании может быть возвращен заинтересованным сторонам в качестве прибыли. Итак, какова хорошая рентабельность вложенного капитала? Хотя «хороший ROCE» варьируется в зависимости от размера вашей компании, в целом, ROCE должен как минимум вдвое превышать текущую процентную ставку.
Мы можем помочь
GoCardless поможет вам автоматизировать сбор платежей, сократив количество администраторов, с которыми ваша команда должна иметь дело при поиске счетов.Узнайте, как GoCardless может помочь вам со специальными или регулярными платежами.
GoCardless используется более чем 55 000 компаний по всему миру. Узнайте больше о том, как вы можете улучшить обработку платежей в своем бизнесе уже сегодня.
Узнать большеЗарегистрироваться
Расчет рентабельности инвестированного капитала (ROIC)
Формула рентабельности инвестированного капитала (ROIC) — один из наиболее продвинутых показателей рентабельности, используемых в финансовом анализе бизнеса. Это также один из наиболее часто игнорируемых, но полезных финансовых коэффициентов как для бизнеса, так и для инвесторов.Помимо использования ROIC для финансового анализа бизнеса, он может использоваться для целей оценки потенциальными инвесторами фирм. ROIC позволяет вам принимать более обоснованные решения о коммерческой фирме, поскольку он использует более конкретную информацию, чем коэффициент рентабельности собственного капитала.
Какова рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?
ROIC компании — это отношение ее прибыли до вычета процентов по долгу или налогам к сумме ее долгового и долевого финансирования. Прибыль до уплаты процентов по долгу может быть определена путем анализа отчета о прибылях и убытках компании.Этот элемент уравнения также называется чистой операционной прибылью после налогообложения (NOPAT).
Сумма заемного и долевого финансирования известна как структура капитала бизнеса. Структура капитала бизнеса — это деньги, которые используются для финансирования его деятельности. Компании используют как долговое, так и долевое финансирование, которое представляет собой инвестированный капитал, также известный как общий оборотный капитал. Суммы долга и капитала, используемые фирмой, могут быть определены путем анализа баланса бизнеса.
ROIC используется финансовыми менеджерами бизнеса для внутреннего анализа.Это финансовый коэффициент, который также используется потенциальными инвесторами в бизнес для целей оценки. Например, общий финансовый коэффициент, рентабельность капитала (ROE), часто используется как в финансовом анализе, так и в оценке.
Если выясняется, что у двух предприятий одинаковый ROE, ROIC позволяет глубже изучить финансовую отчетность и определить возможные различия между ними.
Компоненты ROIC
Уравнение, используемое для расчета рентабельности инвестиций в бизнес, состоит из двух компонентов.
Чистая операционная прибыль после уплаты налогов (NOPAT)
NOPAT — это операционные денежные средства после уплаты налогов, генерируемые компанией и доступные для всех инвесторов — как акционеров, так и держателей долга. Для финансового анализа или оценки инвесторами компании часто сравниваются с использованием их чистой прибыли. Чистая прибыль — это нижняя строка отчета о прибылях и убытках компании. Чистая прибыль важна, но она не всегда отражает истинные результаты деятельности компании или эффективность ее менеджеров.Лучшим показателем является NOPAT, который стандартизирует измерение, потому что это сумма прибыли, которую компания генерирует, если у нее нет долгов и финансовых активов.
Вы можете более точно сравнить две компании с разными суммами долга и разной базой активов, используя NOPAT вместо чистой прибыли.
NOPAT — это представление дохода, который компания имела бы, если бы не было налогов. Это более точный отчет о прибыли компании, потому что это точная сумма полученных операционных денежных средств.Если вместо этого вы используете прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), вы получите искаженное число операционных денежных средств, поскольку EBIT рассчитывается по методу начисления.
Вложенный капитал
Инвестированный капитал — это вложение, сделанное в коммерческую фирму в течение ее существования акционерами и держателями долговых обязательств. Акционеры инвестируют в акции компании, в то время как держатели долга инвестируют в ее краткосрочную или долгосрочную задолженность, включая облигации.
Инвестированный капитал служит двум целям бизнеса: он финансирует его повседневные операции, а также позволяет бизнесу осуществлять проекты по составлению бюджета, включая расширение и покупку основных основных средств.
Как рассчитать ROIC
Вот шаги, которые нужно использовать для расчета ROIC на примере. В отчете о прибылях и убытках корпорации XYZ указано 30 000 долларов в виде EBIT, а ее предельная налоговая ставка составляет 28%. У фирмы есть краткосрочная и долгосрочная задолженность на сумму 35 000 долларов, а также долевое финансирование на сумму 65 000 долларов. У него 1000 долларов нераспределенной прибыли, 2000 долларов от финансирования и 2000 долларов от инвестиций.
Расчет NOPAT
- Отчет о прибылях и убытках : В отчете о прибылях и убытках компании должна быть строка под названием «Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)».
- Скорректировать EBIT : Для использования в формуле NOPAT EBIT необходимо скорректировать с учетом налогов. Вам необходимо знать предельную налоговую ставку фирмы. Предельная ставка налога — это ставка налога, которую фирма платит с последнего доллара дохода. Умножьте EBIT на [1 — предельная ставка налога (t)]
- Формула для числителя ROIC : NOPAT = EBIT (1-.t), где t = предельная налоговая ставка фирмы
- Расчет : NOPAT = EBIT (1-t) = 30 000 долларов (1-28) = 21 600 долларов
Расчет инвестированного капитала
- Баланс и отчет о движении денежных средств: Чтобы вычислить знаменатель уравнения ROIC, вам потребуется доступ как к балансу фирмы, так и к отчету о движении денежных средств.
- Рассмотрим долговое финансирование : Рассчитайте общую сумму долга фирмы. Этот расчет будет включать текущие обязательства плюс долгосрочную задолженность из баланса.
- Рассмотрим долевое финансирование : Рассчитайте общую сумму долевого финансирования фирмы, которая будет включать счета обыкновенных акций и нераспределенной прибыли в балансе.
- Рассмотрим денежные потоки : сложите денежные потоки от инвестирования и денежные потоки от финансирования из отчета о движении денежных средств.
- Формула для знаменателя ROIC : Инвестированный капитал = Текущие обязательства + Долгосрочная задолженность + Обыкновенные акции + Нераспределенная прибыль + Денежные средства от финансирования + Денежные средства от инвестиций.
- Расчет : Инвестиционный капитал = 35 000 долларов США + 65 000 долларов США + 1000 долларов США + 2000 долларов США + 2000 долларов США = 105 000 долларов США
Рассчитать ROIC
ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал = 21 600 долларов США / 105 000 долларов США = 0,206 = 20,6%
Что означает ROIC для вашего бизнеса
ROIC просто сообщает финансовому менеджеру предприятия, насколько хорошо фирма использует свои деньги для получения прибыли или прибыли.
ROIC дает финансовому менеджеру некоторое представление о том, делает ли фирма прибыльные инвестиции в будущем. Если нет, то фирма может внести необходимые коррективы.
Финансовые менеджеры могут смотреть на инвестиции с одинаковой рентабельностью капитала и за счет рентабельности инвестиций и принимать более обоснованные решения.
Еще один ценный показатель, с которым можно сравнить ROIC, — это средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC). Поскольку WACC — это средняя стоимость капитала фирмы после уплаты налогов, ее можно сравнить с ROIC.Если ROIC больше, чем WACC, тогда финансовый менеджер знает, что они создают ценность для бизнеса. Если он меньше, они уменьшают ценность своего инвестиционного выбора и должны скорректировать свои параметры.
Делая инвестиции в бизнес, будь то в качестве принципала небольшой компании или в качестве держателя акций в международной корпорации, инвесторы хотят иметь возможность количественно оценить годовой доход от своих инвестиций, чтобы определить, стоит ли продолжать финансирование.
Определение рентабельности инвестированного капитала (ROIC) | ROIC Формула
25 июля
Вернуться домойРентабельность инвестированного капитала (ROIC)
См. Также:
Анализ рентабельности капитала
Требуемая норма прибыли
Анализ рентабельности активов
Финансовые показатели
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
Рентабельность задействованного капитала (ROCE)
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это процентная сумма, которую компания зарабатывает на каждый процентный пункт сверх стоимости капитала | Средневзвешенной стоимости капитала (WACC).В частности, доходность инвестиционного капитала — это процентная доходность, которую компания получает от инвестированного капитала. Однако инвестированный капитал измеряется необходимой денежной стоимостью, а не стоимостью активов, которые были куплены. Следовательно, инвестированный капитал — это сумма долгосрочного долга плюс количество простых и привилегированных акций.
Рентабельность инвестированного капитала (
ROIC ) ФормулаФормула доходности инвестированного капитала выглядит следующим образом:
Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT) / инвестированный капитал = ROIC
NOPAT — это операционная прибыль в отчете о прибылях и убытках за вычетом налогов.Следует отметить, что процентные расходы не были исключены из этого уравнения.
Инвестированный капитал — это общая сумма долгосрочного долга плюс общая сумма капитала, будь то обыкновенный или привилегированный. Последняя часть инвестированного капитала — это вычет суммы наличных денег, которые есть у компании.
Вы продаете свою компанию? Первое, что нужно сделать, — это выявить «разрушителей», которые могут повлиять на стоимость вашей компании.Загрузите бесплатно «10 самых ценных разрушителей».
Скачать 10 самых ценных разрушителей
Рентабельность инвестированного капитала (
ROIC ) ПримерНапример, Боб руководит Rolly Polly Inc., компанией, специализирующейся на тяжелой сельскохозяйственной и строительной технике. Бобу было любопытно, как его компания работает в последнее время, и он решает посмотреть на доходность компании от анализа инвестированного капитала. Удивительно, но компания не отслеживает коэффициент рентабельности инвестированного капитала.Боб решает продолжить и провести анализ ROIC и получает следующую информацию:
Долгосрочная задолженность — 25 млн долларов
Собственный капитал — 75 млн долларов
Операционная прибыль — 20 млн долларов
Налоговая ставка — 35%
WACC — 11%
Подставляя эти числа в формулу, Боб обнаруживает следующее:
20 миллионов долларов — (20 миллионов * 35%) = 13 миллионов долларов
13 миллионов долларов / (25 миллионов долларов + 75 миллионов долларов) = 0,13 или 13% = ROIC
Чтобы увидеть, насколько хорошо компания на самом деле приносит доход, Боб затем сравнивает 13% с WACC, равным 11%.Таким образом, Боб обнаруживает, что компания получает на 2% больше прибыли, чем затраты на поддержание работы.
Как финансовый лидер, ваша задача — улучшить чистую прибыль и рассчитать рентабельность инвестированного капитала. Управление высокой доходностью более привлекательно для потенциальных покупателей. Если вы планируете продать свою компанию в ближайшем будущем, скачайте бесплатный технический документ «10 самых разрушителей ценности», чтобы узнать, как повысить свою ценность.
[коробка] Дополнительный член лаборатории стратегического финансового директора
Получите доступ к плану выполнения контрольного списка стратегии выхода в лаборатории SCFO.Пошаговый план, как получить максимальную отдачу от вашей компании при продаже.
Щелкните здесь , чтобы получить доступ к вашему плану выполнения. Не участник лаборатории?
Нажмите здесь , чтобы узнать больше о SCFO Labs [/ box]
.