Разное

Ожидаемый денежный доход: Ожидаемая доходность за период владения

30.05.2021

Содержание

Ожидаемая доходность за период владения

Ожидаемая доходность за период владения  [c.161]

Существует весьма простая взаимосвязь ожидаемой доходности за период владения, ожидаемой стоимости в конце периода и текущей стоимости  [c.164]


Итак, для того чтобы определить стоимость ценной бумаги, необходимо оценить ожидаемую стоимость в конце периода владения и ожидаемую доходность за период владения, которая является подходящей для данной ценной бумаги.  [c.164]

Определите, в чем состоит разница между ожидаемой доходностью за период владения и доходностью к погашению.  [c.167]

Ожидаемая доходность за период владения.........................................161  [c.1011]

Расчет ожидаемой доходности за период владения................161  [c.1011]

Оценка ожидаемой доходности за период владения..............163  [c.1011]

Итак, мы рассмотрели концепцию дохода с позиций его компонентов (текущий доход и прирост капитала), с точки зрения его роли и основных сил, влияющих на уровень дохода (внутренние характеристики, внешние силы и инфляция). В процессе изложения мы намеренно упрощали вычисления, обычно приемлемые при определении прошлого или ожидаемого дохода. Чтобы сравнивать доходы от различных инструментов инвестирования, мы должны применить соответствующий измеритель. Такой измеритель должен как-то объединить концепцию стоимости денег во времени, которая явно учитывает различия в распределении во времени инвестиционных доходов и (или) прироста капитала (или убытков). Такой подход также позволит оперировать с приведенной стоимостью будущих доходов. В данной главе рассматриваются несколько измерений, которые позволят эффективно оценить альтернативные инвестиционные возможности, в первую очередь доходность за период владения, а затем полную доходность, которую справедливо считают более точным измерителем дохода.  [c.223]

Период владения активом — приемлемый период, за который измеряют прошлый или ожидаемый доход от инвестирования. Доходность за период владения активом (HPR) — это доходность в течение установленного периода. Часто используется для сравнения доходов, получаемых в течение года и менее.  [c.246]

Такой подход, учитывающий переменный темп роста дивидендов, на самом деле гораздо ближе к реальным решениям инвесторов. Это значит, что в отличие от допущения предыдущих вариантов модели оценки стоимости акции, которые исходили из условия бесконечного владения акциями, большинство инвесторов на деле всегда устанавливают для себя конечный период владения, который, как правило, не превышает 5—7 лет. При таких ограничениях в качестве относительных потоков денежных средств должны использоваться будущие дивиденды и одновременно будущий курс продажей акций. Модель оценки стоимости акций, которую мы применим чуть позже в данной главе, не только учитывает два разных потока денежных средств, но и проще в практическом употреблении, главным образом потому, что она основана на конечном периоде владения. Несмотря на различия в допущениях, этот вариант модели не что иное, как развитие базовой модели оценки дивидендов. Действительно, можно доказать математически, что, если вы используете одинаковые базовые условия, модель приведенной стоимости дивидендов даст ту же самую стоимость акции, что и модель, основанная на постоянном темпе роста дивидендов. Во втором варианте модели используются четыре параметра 1) текущий курс акций 2) будущий курс акций 3) будущие дивиденды 4) требуемая доходность инвестиций. Как мы увидим позже, сильная сторона данной модели состоит в том, что она учитывает и риск, и доходность, а также основана на концепции стоимости денег во времени. Если горизонт инвестиций короче одного года или равен году, то для оценки стоимости акции надо использовать показатель доходности за период владения. Если же горизонт инвестиций длиннее, чем год, то может быть использована модель, построенная на приведенной стоимости. Но в любом случае стоимость акции базируется на ожидаемых потоках денежных средств (дивидендах и будущем курсе акции, по которому ее можно продать), поступающих в течение определенного периода владения акциями.  [c.378]

Если в качестве критерия используется показатель доходности, то его сравнивают с требуемой нормой доходности инвестиций для определения целесообразности данных инвестиций до тех пор, пока показатель доходности (за период владения либо приблизительной доходности) равен или выше требуемой нормы доходности, акции считаются привлекательным инструментом инвестиций. Это обусловлено тем, что по данным акциям ожидаются результаты, которые отвечают критерию минимально необходимой ставки доходности или превосходят ее, поэтому такие акции обеспечат адекватное вознаграждение за риск инвестиций. Обратите внимание на то, что ценная бумага считается потенциально эффективным инструментом, даже если ожидаемая доходность всего лишь равна требуемой норме доходности инвестиций. Но это, безусловно, справедливо только при условии, что ожидаемые параметры акции действительно достигаются.  [c.383]

Вместо того чтобы купить облигацию и владеть ею до срока погашения (как предполагалось в формуле заявленной доходности), многие инвесторы осуществляют операции с облигацией задолго до ее погашения. Этим инвесторам, очевидно, необходим критерий доходности для оценки инвестиционной привлекательности любых облигаций, с которыми они намереваются проводить операции. Если предполагаемый период инвестирования составляет год или менее, то следует использовать описанный в гл. 5 простой показатель доходности за период владения облигацией. Когда период владения значительно превышает год, как это бывает во многих случаях, реализованная доходность должна быть использована для сравнения ожидаемого выигрыша с выигрышами от других инструментов инвестиций. Реализованная доходность рассчитывается следующим образом  [c.472]

Ожидаемая стоимость акций (65 долл. за 1 шт.) Ожидаемый курс опциона "колл" Прибыль Доходность за период владения активами 6500 долл. 1600 долл. 33% 2500 долл. 1400 долл. 127% 1500 долл. 1100 долл. 275%  [c.561]

Для мониторинга инвестиционного портфеля необходима надежная техника единообразного измерения эффективности каждого из инвестиционных инструментов. В частности, показатель доходности за период владения (HPR), впервые представленный в гл. 5 (и используемый в той или иной форме на протяжении всей книги для измерения ожидаемой доходности инвестиций), применяется также и для определения фактических доходностей акций, облигаций, реальных активов, вложений во взаимные фонды, недвижимость и других инвестиций. Инвестиционные вложения должны периодически, по меньшей мере раз в год, оцениваться. Вычисление показателя HPR — замечательный способ оценки динамики фактической доходности, поскольку он показывает совокупный доход и наиболее приемлем для отчетных периодов продолжительностью один год или менее. Совокупный доход в данном контексте включает как периодические денежные поступления от инвестиций, так и прирост (или снижение) цены, реализованный или нереализованный. Очевидно, что вычисление доходности для временных промежутков более года следует, как отмечено в гл. 5, проводить, применяя показатель внутренней нормы доходности, поскольку при этом принимается во внимание изменение стоимости денег во времени норма доходности легко может быть оценена с помощью формулы приблизительной доходности. Так как в ходе последующего обсуждения мы сосредоточимся на оценке доходности в годовом интервале, в качестве ее меры будет использоваться показатель HPR. Формула для его вычисления, представленная в гл. 5, повторена ниже  [c.841]

Определение доходности за период владения акцией (HPR) на основе приведенной ниже формулы имеет смысл, когда ожидаемая продолжительность инвестиционного горизонта составляет менее года.  [c.88]

Во-вторых, при инвестировании в акции также имеет значение прогноз процентных ставок, а значит, и ожидаемой доходности облигаций. Величина ожидаемой доходности облигаций за период владения существенно важна для определения желаемой общей доходности (дивиденды плюс курсовой доход) обыкновенных акций, а значит, и для выбора уместной цены покупки этих акций, иными словами, для выбора значе-  [c.82]

Ожидаемая доходность Ожидаемая стоимость в конце периода за период владения Текущая стоимость  [c.164]

Ожидаемая доходность ценной бумаги за период владения представляет собой отношение математического ожидания всех денежных поступлений, связанных с данной бумагой за данный период времени (при условии реинвестирования указанных денежных поступлений по предполагаемой процентной ставке), к текущему рыночному курсу ценной бумаги.  [c.165]

Ожидаемая доходность является также математическим ожиданием доходов за период владения, отсюда название подхода — вариация средней , которая является краеугольным камнем в современной теории инвестиционного портфеля.  [c.167]

Инвесторы производят оценку инвестиционных портфелей, основываясь на ожидаемых доходностях и их стандартных отклонениях за период владения.  [c.259]

Полезно сравнить ожидаемую доходность по рискованной ценной бумаге с известной доходностью по бумаге, не имеющей риска неплатежа. На эффективном рынке разница между этими доходами зависит от релевантного систематического (неустранимого за счет диверсификации) риска ценной бумаги. Рассмотрим обыкновенные акции, которыми инвестор владеет год или меньше. В этой ситуации ожидаемую доходность акции принято сравнивать с доходностью векселей Казначейства США, срок погашения которых соответствует окончанию периода владения акцией. (Заметим, что доходность такого векселя равна доходности за весь период владения им.)  [c.435]

Инвесторы, покупающие активы, за время своего владения ими ожидают получить определенную отдачу. Фактические доходы, полученные в течение данного промежутка времени, могут сильно отличаться от ожидаемых, и именно это различие между ожидаемыми и фактическими доходами является источником риска. Предположим, вы являетесь инвестором, купившим казначейский вексель сроком на один год (или любую другую, не подверженную риску дефолта облигацию сроком на один год). Ожидаемая доходность векселя составляет 5%. По завершении однолетнего периода владения данной ценной бумагой доход составит 5%, что будет равно ожидаемому доходу. Распределение дохода для этой инвестиции показано на рисунке 4.1. Данная инвестиция не подвержена риску.  [c.83]

Совершенно очевидно, что при определении доходности за период владения необходимо так или иначе учитывать фактор неопределенности. Если требуется одна-единственная оценка, то она должна удовлетворять вышеизложенным принципам. Несомненно, что ожидаемая величина должна быть получена при рассмотрении различных возможностей наряду с их вероятностями. Более конкретно, ожидаемая доходность за период владения ценной бумагой исчисляется как средневзвешенное возможных доходностей за период владения с использованием вероятностей в качестве весов2.  [c.163]

Доходность за период владения показывает, какие дивиденды получит инвестор, если подлинное фактическое поведение акций не отклонится от ожидаемого. Доходность за период владения для акций компании "Мэркор" при условии, что акции можно купить по текущему курсу в 31,50 долл. и продать год спустя по курсу 36,25 долл., будет такова  [c.379]

Однако различные риски, связанные с облигациями, не являются независимыми друг от друга. Рис. 15.7 показывает отношение номинальной стоимости корпоративных облигаций, платежные обязательства по которым не были выполнены в течение года, к номинальной стоимости бумаг, находившихся в обращении в начале года, за каждый год с 1900 по 1965 г. Неудивительно, что пики этого показателя совпадают с периодами кризиса в экономике14. Когда экономическая деятельность пребывает в упадке, это сказывается на большей части фирм. Рыночный курс обыкновенных акций будет падать в ситуации, когда ожидается экономический спад. Если вероятность неуплаты долга также растет, то рыночный курс облигаций будет вести себя соответственно. Таким образом, доходность облигации за период владения ею может быть связана с доходностями по другим акциям и облигациям. Более важно то, что доходность за период владения облигацией, вероятно, связана (по крайней мере в некоторой степени) с выплатами по диверсифицированному рыночному портфелю , который содержит как корпоративные облигации, так и акции. Именно эта часть риска по облигациям, известная как систематический риск, и является причиной того, что доходность по облигации включает премию за риск в форме превышения ожидаемой доходности по облигации над доходностью по бумаге, не имеющей риска неплатежа. Причем этот вид риска не может быть устранимым за счет диверсификации портфеля.  [c.436]

В течение последних 10 лет Молли О Рурк постепенно формировала диверсифицированный портфель из обыкновенных акций. В настоящий момент в ее портфель входят 20 различных выпусков обыкновенных акций с общей рыночной стоимостью 82 500 долл. Сейчас Молли подумывает о добавлении в свой портфель еще 50 акций одного из двух выпусков — X или Y. Для определения дохода и риска, связанных с каждым из этих выпусков, она собрала данные о дивидендах и курсах акций каждого выпуска за последние 10 лет (1981—1990 гг.). В результате исследования перспектив этих выпусков Молли пришла к выводу, что каждый из них в среднем имеет тенденцию к сохранению в будущем динамики основных показателей. Поэтому она считает, что ожидаемую доходность можно оценить, если определить среднюю доходность за период владения (HPR), т.е. за последние 10 лет, для каждого выпуска акций.  [c.251]

Определите доходность за период владения активом (HPR) для каждого вида акций за предыдущие 10 лет. Используя метод, выбранный Молли, найдите ожидаемую доходность для каждого вида акций.  [c.252]

В предыдущем примере было показано, что если бы инвестор имел горизонт инвестиций, равный одному году, то доходность за период владения акциями компании "Мэркор" составила бы 18,1%. Ожидаемая доходность на самом деле выполняет роль критерия при выборе инвестиций. Чтобы принять решение о том, насколько приемлемы инвестиции, надо сформулировать требуемую норму доходности инвестиций. Величина этого показателя должна отражать уровень риска инвестиций, на который придется идти, чтобы получить данную ставку доходности. Чем выше принимаемый риск, тем выше должна быть потенциальная доходность данных инвестиций. Как было показано в гл. 5, именно этот принцип лежит в основе модели оценки доходности активов компании (САРМ).  [c.379]

Приведенная стоимость - Present value

Экономическое понятие, обозначающее величину ожидаемого потока доходов, определяемую на дату оценки.

В экономике и финансах , приведенная стоимость ( PV ), также известная как дисконтированная стоимость , является значением ожидаемого потока дохода , определенного по состоянию на дату оценки. Приведенная стоимость обычно меньше будущей стоимости, потому что деньги имеют процентный потенциал, характеристика, называемая временной стоимостью денег , за исключением периодов нулевых или отрицательных процентных ставок, когда приведенная стоимость будет равна или больше будущая стоимость. Временную стоимость можно описать упрощенной фразой: «Сегодня доллар стоит больше, чем доллар завтра». Здесь «стоит больше» означает, что его ценность выше. Доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра, потому что доллар можно инвестировать и заработать дневные проценты, в результате чего общая сумма будет накапливаться до стоимости, превышающей доллар к завтрашнему дню. Проценты можно сравнить с арендной платой. Подобно тому, как арендная плата выплачивается арендодателю арендатором без права собственности на передаваемый актив, так и проценты кредитору выплачиваются заемщиком, который получает доступ к деньгам на некоторое время, прежде чем выплатить их обратно. Предоставляя заемщику доступ к деньгам, кредитор жертвует меновой стоимостью этих денег и получает за это компенсацию в виде процентов. Первоначальная сумма заемных средств (текущая стоимость) меньше общей суммы денег, выплаченных кредитору.

Расчеты текущей стоимости, а также расчеты будущей стоимости используются для оценки ссуд , ипотечных кредитов , аннуитетов , фондов погашения , бессрочных выплат , облигаций и т. Д. Эти вычисления используются для сравнения денежных потоков, которые не происходят одновременно, поскольку даты должны быть согласованы, чтобы можно было сравнивать значения. При выборе между проектами, в которые вкладывать средства, выбор может быть сделан путем сравнения соответствующих приведенных стоимостей таких проектов путем дисконтирования ожидаемых потоков доходов по соответствующей процентной ставке проекта или норме прибыли. Следует выбирать проект с наибольшей текущей стоимостью, то есть наиболее ценный на сегодняшний день.

Покупка лет

Традиционный метод оценки будущих потоков доходов как суммы текущего капитала заключается в умножении среднего ожидаемого годового денежного потока на коэффициент, известный как «покупка за годы». Например, при продаже третьей стороне имущества, сданного в аренду арендатору по договору аренды на 99 лет с арендной платой в размере 10 000 долларов в год, сделка может быть заключена на условиях «20-летней покупки», в результате чего стоимость аренды составит 20 * 10 000 долларов США, т.е. 200 000 долларов США. Это приравнивается к дисконтированной приведенной стоимости на неограниченный срок по ставке 5%. Для более рискованных инвестиций покупатель потребует оплатить меньшее количество лет покупки. Этот метод использовался, например, английской короной при установлении перепродажных цен на поместья, захваченные при роспуске монастырей в начале 16 века. Стандартное использование - покупка на 20 лет.

Задний план

Если предлагается выбор между 100 долларами сегодня или 100 долларами через год, а реальная процентная ставка положительная в течение года, при прочих равных условиях , рациональный человек выберет 100 долларов сегодня. Экономисты называют это временным предпочтением . Временные предпочтения могут быть измерены путем продажи с аукциона безрисковой ценной бумаги, например казначейского векселя США. Если купон на 100 долларов с нулевым купоном, подлежащим выплате в течение одного года, продается сейчас за 80 долларов, то 80 долларов - это приведенная стоимость банкноты, которая через год будет стоить 100 долларов. Это связано с тем, что деньги можно положить на банковский счет или в любую другую (безопасную) инвестицию, которая принесет проценты в будущем.

У инвестора, у которого есть деньги, есть два варианта: потратить их прямо сейчас или сэкономить. Но финансовая компенсация за их сбережение (а не на их расходование) заключается в том, что денежная ценность будет накапливаться за счет сложных процентов, которые он или она получит от заемщика (банковский счет, на который у него размещены деньги).

Следовательно, чтобы оценить реальную стоимость денежной суммы сегодня по истечении заданного периода времени, экономические агенты складывают сумму денег по заданной (процентной) ставке. В большинстве актуарных расчетов используется безрисковая процентная ставка, которая соответствует минимальной гарантированной ставке, предоставляемой, например, сберегательным счетом банка, при отсутствии риска неисполнения обязательств банком для своевременного возврата денег держателю счета. Для сравнения изменения покупательной способности следует использовать реальную процентную ставку ( номинальная процентная ставка минус уровень инфляции ).

Операция преобразования текущей стоимости в будущую стоимость называется капитализацией (сколько сегодня будут стоить 100 долларов через 5 лет?). Обратная операция - оценка приведенной стоимости будущей суммы денег - называется дисконтированием (сколько 100 долларов, полученных через 5 лет, например, в лотерее, будут стоить сегодня?).

Отсюда следует, что если кто-то должен выбирать между получением 100 долларов сегодня и 100 долларов через год, рациональным решением будет выбрать 100 долларов сегодня. Если деньги должны быть получены в течение одного года и предполагаемая процентная ставка по сберегательному счету составляет 5%, человеку необходимо предложить не менее 105 долларов в год, чтобы два варианта были эквивалентны (либо получение 100 долларов сегодня, либо получение 105 долларов за один год. год). Это связано с тем, что если на сберегательный счет депонируется 100 долларов, через год его стоимость составит 105 долларов, опять же без риска потери первоначальной суммы из-за дефолта банка.

Процентные ставки

Проценты - это дополнительная сумма денег, полученная между началом и концом периода времени. Проценты представляют собой временную стоимость денег и могут рассматриваться как рента, необходимая заемщику для использования денег кредитора. Например, когда физическое лицо берет ссуду в банке, с него взимаются проценты. Или же, когда физическое лицо кладет деньги в банк, деньги приносят проценты. В этом случае банк является заемщиком средств и несет ответственность за зачисление процентов владельцу счета. Аналогичным образом, когда физическое лицо инвестирует в компанию (через корпоративные облигации или через акции ), компания заимствует средства и должна выплачивать частному лицу проценты (в форме купонных выплат, дивидендов или повышения курса акций). Процентная ставка - это изменение суммы денег, выраженное в процентах, в течение одного периода начисления сложных процентов. Период начисления сложных процентов - это период времени, который должен пройти, прежде чем проценты будут начислены или добавлены к общей сумме. Например, проценты, начисляемые ежегодно, начисляются один раз в год, а период начисления сложных процентов составляет один год. Проценты, начисляемые ежеквартально, начисляются четыре раза в год, а период начисления сложных процентов составляет три месяца. Период начисления процентов может быть любой продолжительности, но некоторые общие периоды - год, полгода, квартал, месяц, день и даже непрерывно.

С процентными ставками связано несколько типов и условий :

  • Сложный процент , процент, который экспоненциально увеличивается в последующие периоды,
  • Простой интерес , дополнительный интерес, который не увеличивается
  • Эффективная процентная ставка , эффективный эквивалент по сравнению с несколькими периодами сложных процентов
  • Номинальная годовая процентная ставка , простая годовая процентная ставка нескольких процентных периодов
  • Ставка дисконтирования , обратная процентная ставка при выполнении расчетов в обратном порядке
  • Непрерывно начисленные проценты , математический предел процентной ставки с нулевым периодом времени.
  • Реальная процентная ставка , учитывающая инфляцию.

Расчет

Операция по оценке существующей суммы денег когда-нибудь в будущем называется капитализацией (сколько 100 будет стоить сегодня через пять лет?). Обратная операция - оценка приведенной стоимости будущей суммы денег - называется дисконтированием (сколько 100, полученных через пять лет, будут стоить сегодня?).

Таблицы обычно предлагают функции для вычисления текущей стоимости. В Microsoft Excel есть функции приведенной стоимости для разовых платежей - «= ЧПС (...)» и серии равных периодических платежей - «= ПС (...)». Программы будут гибко рассчитывать приведенную стоимость для любого денежного потока и процентной ставки или для графика различных процентных ставок в разное время.

Текущая стоимость единовременной выплаты

В наиболее часто применяемой модели текущей оценки используются сложные проценты . Стандартная формула:

пVзнак равноC(1+я)п{\ Displaystyle PV = {\ гидроразрыва {C} {(1 + i) ^ {n}}} \,}

Где будущая сумма денег, которая должна быть дисконтирована, - это количество периодов начисления сложных процентов между текущей датой и датой, когда сумма стоит , - это процентная ставка за один период начисления сложных процентов (конец периода начисления сложных процентов наступает, когда начисляются проценты. {5}}} = \ $ 620.92 \,}

Интерпретация такова, что при эффективной годовой процентной ставке 10% физическому лицу будет безразлично получить 1000 долларов через пять лет или 620,92 доллара сегодня.

Покупательная способность в сегодняшних деньгах суммы денег, года в будущее, можно вычислить по той же формуле, где в данном случае является предполагаемым будущим уровнем инфляции . C{\ Displaystyle \, С \,}п{\ Displaystyle \, п \,}я{\ Displaystyle \, я \,}

Чистая приведенная стоимость потока денежных потоков

Денежный поток - это сумма денег, которая либо выплачена, либо получена, дифференцированная по отрицательному или положительному знаку, в конце периода. Обычно полученные денежные потоки обозначаются положительным знаком (общая сумма денежных средств увеличилась), а выплачиваемые денежные потоки обозначаются отрицательным знаком (общая сумма денежных средств уменьшилась). Денежный поток за период представляет собой чистое изменение денег за этот период. Расчет чистой приведенной стоимости потока денежных потоков состоит из дисконтирования каждого денежного потока до настоящего времени с использованием коэффициента приведенной стоимости и соответствующего числа периодов начисления сложных процентов и объединения этих значений. NпV{\ displaystyle \, NPV \,}

Например, если поток денежных средств состоит из + 100 долларов в конце первого периода, - 50 долларов в конце второго периода и + 35 долларов в конце третьего периода, а процентная ставка за период начисления сложных процентов составляет 5% ( 0,05), то приведенная стоимость этих трех денеж

Реинвестирование это способ увеличения пассивного дохода

Приветствую! Скажите мне, ну кому из нас не хочется быть успешным и финансово независимым? Полагаю, что те, кто скажет, что для него материальные блага – это совершенно незначимый вопрос, просто лукавят. Поскольку главная наша с вами задача на пути к богатству и процветанию – это минимизация трудозатрат и максимизация прибыли, совершенно очевидно, что достичь своей цели мы можем только за счет создания мощного источника пассивного дохода.

В прошлых статьях мы уже говорили о том, с чего начать инвестирование, как сформировать инвестиционный портфель ценных бумаг, чтобы обеспечить себя дополнительным доходом. Сегодня же я хочу рассказать вам о том, как получить от одного и того же капитала бо'льшую отдачу. Для этого нам нужно научиться правильно распределять капитал, полученный в результате инвестиционной операции. Реинвестирование – это наше единственное решение данной задачи. О том, что это такое, как это работает, и, с чего начать, мы поговорим прямо сейчас.

Что такое реинвестирование?

Итак, ни для кого не секрет, что две главные задачи инвестора, — это получение пассивного дохода и его ежемесячное или ежеквартальное увеличение за счет реинвестирования.

Под понятием «Реинвестирование» мы с вами будем понимать повторное либо дополнительное инвестирование прибыли, которая была получена в результате первоначального вложения капитала для получения пассивного дохода. Проще говоря, данный процесс является ни чем иным, как повторным вложением полученных процентов, начисленных по прошествии некоторого периода времени. Проценты по реинвестированному вкладу насчитываются с учетом тех средств, что уже были добавлены к сумме основного капитала.

к содержанию ↑

Использование

Технология reinvestment появилась на западе и сегодня активно используется во всем мире. Ее использование позволяет значительно увеличить доходность начального депозита, вне зависимости от того, каким были его стартовый размер. Всякий раз, когда вы будете пополнять свой вклад, помните о том, что средства прибавляются к первоначальной сумме вклада, а расчет процентов производится уже от обновленной суммы, образовавшейся в момент пополнения счета.

Во многих западных банках клиентам предлагают эксклюзивные условия по вкладам, которые предполагают возможность реинвестирования прибыли, создавая тем самым, взаимовыгодное сотрудничество между инвестором и банком. Для нас, как для вкладчиков, возможность реинвестировать проценты — это реальный шанс в максимально сжатые сроки значительно увеличить первоначальный капитал, получить необходимую для обеспечения пассивного дохода сумму денежных средств.

к содержанию ↑

Виды реинвеста

В зависимости о того, какой объект инвестируется, реинвестиции разделяют на:

  • реальные — вложения капитала для создания реальных активов, связанных с выполнением операционной деятельности всевозможных субъектов экономики
  • финансовые — вложения капитала во всевозможные финансовые инструменты, к примеру, инвестиции в акции или в рынок Форекс (инвестиции в ПАММ-счета)

В последнем случае реинвестиции могут быть как ориентированы на долгосрочное капиталовложение, так и иметь исключительно спекулятивный характер.

к содержанию ↑

Формы реинвестиций

Финансовые реинвестиции могут иметь такие формы:

  • долговые ценные бумаги
  • долевые ценные бумаги
  • банковские депозиты

Главная цель спекулятивных финансовых реинвестиций заключается в получении дохода в конкретный период времени.n

, где:

  • FV — это сумма ожидаемого дохода, который мы получим в конце реинвестиционного периода
  • PV — первоначальная сумма инвестиции
  • i — процентная ставка
  • n —срок реинвестирования

Поможет в принятии решения касательно того, стоит ли вкладывать деньги в проект или нет, и коэффициент реинвестирования. С его помощью можно оценить доли прибыли фирмы, которые:

  • направляются компанией на выплаты дивидендов
  • остаются на предприятии и вкладываются в производство

K=(Прибыль-Дивиденды)*100%/(Обор+Инв+ПА+РК)

, где:

  • К — коэффициент реинвестирования
  • Прибыль— денежные средства, полученные фирмой как результат хозяйственной деятельности
  • Дивиденды — выплачиваемые дивиденды
  • Обор — общая стоимость оборудования с учетом амортизации
  • Инв — инвестиции
  • ПА — прочие активы
  • РК — рабочий капитал

Оптимальным значением данного показателя является 8-10%.

к содержанию ↑

Принцип действия реинвестирования

Главная задача, которая должна решаться в процессе реинвестирования, — это увеличение дохода за счет неоднократного вложения заработанных в результате инвестирования средств.

Такого рода вклады чаще всего используются для получения дополнительного дохода, который впоследствии можно использовать для своих целей.

Реинвестирование выгодно для вкладчиков, поскольку способствует увеличению их капитала. Происходит это за счет:

  • Самостоятельного увеличения дохода в результате прибавления к первоначальной сумме вклада полученных в результате капиталовложения процентов
  • Дополнительного процесса начисления процентов на полученную в результате реинвестирования сумму

к содержанию ↑

Секрет успеха технологии reinvestment

Чтобы реинвестирование было успешным, необходимо строго соблюдать ряд требований:

  1. Увеличивать прибыльность за счет более частого повторного капиталовложения
  2. Стараться реинвестировать средства как минимум раз в месяц, а в идеале и еженедельно
  3. Проценты будут начисляться до тех пор, покуда будет существовать первоначальная инвестированная сумма
  4. Чем большей будет сумма стартового капитала и срок инвестирования, тем эффективнее и прибыльнее окажется повторное капиталовложение

Самое главное условие, которое должно выполняться в процессе капитализации, — это сохранение заработанных процентов для продолжения их работоспособности и получения дополнительной прибыли.

к содержанию ↑

Навыки, которые развиваются у инвестора

В целом, повторное капиталовложение считается одним из наиболее дешевых вариантов финансирования. Каждый вкладчик вправе самостоятельно решать судьбу распределения своих средств и определять, будет ли реинвестирование основным или дополнительным источником для получения дохода.

Если вкладчик собирается пользоваться технологией reinvestment для того, чтобы обеспечить себя источником основного дохода, ему придется хорошенько изучить и прочувствовать рынок. В данном случае инвестору предстоит научиться:

  • быстро реагировать на те или иные колебания рынка
  • приспосабливаться к действующим на рынке законам и следовать установленным на нем правилам
  • рисковать

Если сравнивать процесс капитализации и получения прибыли в результате инвестирования в акции, то станет совершенно очевидно, что реинвестирования будет гораздо менее рискованным, а главное, дешевым путем финансирования. Однако, нужно помнить и о таком явлении, как инфляция, которое, к сожалению, является буквально неотъемлемой составляющей нашей экономики.

к содержанию ↑

Пример реинвестиций

Ну а теперь давайте перейдем к более насущному и немного посчитаем деньги. Предположим, что у вас, как у инвестора, имеется 1000 долларов свободных средств, которые вы планируете использовать в качестве первоначального капитала. Вкладывать эти деньги вы собираетесь в ПАММ-счет. За услуги доверительного управления в данном случае взимается вознаграждение в размере 50%.

Доходность ПАММ-счета управляющего представлена в таком виде:

  • Январь +20,5%
  • Февраль +10,87%
  • Март +21,06%
  • Апрель +11,02%
  • Май +10,77%
  • Июнь -5,1%

к содержанию ↑

Без реинвеста

В случае, если нами не будет использоваться технология reinvestment, доходность такого капиталовложения составит:

  • в январе +102,5 доллара
  • февраль +54,35 доллара
  • март +105,3 доллара
  • апрель +55,1 доллар
  • май +53,85 доллара
  • июнь -25,5 долларов

Если вы ежемесячно будете выводить из проекта полученную прибыль, то доходность инвестиции составит 34,5% или 345,6 долларов.

к содержанию ↑

С реинвестом

А теперь давайте изучим доходность этой же инвестиции при условии, что вы будете реинвестировать ежемесячную прибыть. В таком случае доход составит:

  • в январе +102,5 доллара
  • февраль +59,92 доллара
  • март +122,4 доллара
  • апрель +70,79 долларов
  • май +73 доллара
  • июнь -36,43 долларов

Таким образом, при условии ежемесячной капитализации, общий доход составит 39,22% или 392,18 долларов. Реинвестирование позволило значительно увеличить доходность капиталовложений. Всего за 6 месяцев ваш инвесторский доход вырос на 4,72%.

к содержанию ↑

Пример реинвестирования процентов прибыли

Для закрепления изложенного материала предлагаю разобрать еще один практический пример. Представьте, что в вашем распоряжении находится 10 000 долларов, которые вы отдаете в доверительное управление. Средняя доходность инвестиции составляет 25% годовых. То есть, ежегодно вы будете получать 2 500 долларов в виде пассивного дохода, который можно будет смело тратить на свои капризы и удовольствия. Буквально за 4 года ваш доход составит 10 000 долларов, а значит, инвестиция даст 100% прибыль.

А теперь давайте выясним, сколько можно будет получить через 4 года, если вся полученная прибыль будет реинвестироваться. Для удобства я представлю эту информацию в виде таблицы:

Период, годСумма на начало периода , $Прибыль , $Сумма в конце периода , $
110 0002 50012 500
212 5003 12515 625
315 6253 90619 531
419 5314 88224 414

Как видите, буквально к концу второго года прибыльность инвестиции позволила увеличить первоначальную сумму вклада вполовину. А к концу срока капиталовложения, через 4 года, полученная прибыль превысила сумму начального вклада почти в 2,5 раза. Таким образом, конечная прибыль с учетом капитализации составила 14 414 долларов (против 10 000 долларов, которые мы получили в первом случае) или 144%. То есть, разница доходности между этими вариантами инвестирования составила 44%. Причем, если продлевать срок инвестиции, то доходность будет еще больше.

к содержанию ↑

Выводить или реинвестировать — вот в чем вопрос

У многих представителей малого, среднего и крупного бизнеса довольно часто возникает проблема, куда направить свой доход. К сожалению, большинство людей попросту не доверяет современным финансовым инструментам, а потому советуют инвесторам сразу же выводить полученную прибыль. Это позволяет вкладчикам сохранять полученные доходы и не нести потери в результате колебаний, которые то и дело возникают на финансовом рынке, либо каких-либо форс-мажоров.

В свою очередь сторонники капитализации, напротив, настаивают на том, чтобы инвесторы заставляли свою прибыль работать и вкладывали ее в различные финансовые проекты, каких на нашем отечественном рынке немало. Поклонники технологии reinvestment уверены в том, что каждый инвестор, который участвует в капитализации, никоим образом не рискует собственными сбережениями, поскольку в инвестиционный инструментарий направляется один лишь пассивный доход.

Несмотря на существование определенный рисков, капитализация все же остается для большинства игроков финансового рынка чуть ли не единственной возможностью преумножить свой капитал без особого усердия. В долгосрочном периоде капитализация способна принесли вполне внушительную прибыль. В общем-то, именно в этом и заключается ее главное преимущество. Доходность повторных вложений зависит от размера процентной ставки. Она, в свою очередь, устанавливается учредителем инвестиционного проекта, и зависит от времени, в течение которого будут работать инвестиции.

к содержанию ↑

Отказ от капитализации

Если же вкладчики сознательно отказываются от реинвестирования, они собственноручно лишают себя возможности максимизировать получаемый доход. В таком случае теряется главная идея финансовых операций, которые связаны с вложением личных средств. Те, кто только делают первые шаги на финансовом рынке, и лишь приступают к освоению инвестиционной деятельности, должны помнить о необходимости составления сбалансированого портфеля финансовых инструментов. Идеально, если портфель будет наполнен инвестиционными проектами, которые смогут дополнить один другой в критической ситуации.

Как рассчитать ожидаемый денежный поток

Независимо от того, начинаете ли вы или ведете собственный бизнес или просто управляете семейными финансами, понимание и расчет ожидаемого денежного потока имеет решающее значение для вашего финансового здоровья. Положительный денежный поток означает, что вы зарабатываете больше, чем тратите, в то время как отрицательный денежный поток означает, что вы тратите больше, чем зарабатываете. Независимо от того, положительный или отрицательный, расчет ожидаемого денежного потока позволяет предвидеть будущие потребности и подготовиться к их удовлетворению.Это также выявляет слабые места в вашем бюджете, которые могут обанкротить вас.

Создайте электронную таблицу, в которой перечислены все ваши ежемесячные расходы в первом столбце и укажите каждый месяц, для которого вы рассчитываете ожидаемый денежный поток, в верхней части следующих столбцов. Внизу списка расходов создайте строку «Общие расходы» и задайте для каждого столбца сумму расходов за указанный месяц. (Если у вас нет доступа к компьютеру, вы можете нарисовать ту же диаграмму на листе бумаги и использовать калькулятор для суммирования результатов.)

Введите предполагаемые расходы на каждый месяц в соответствующие ячейки. Чтобы гарантировать точный результат, обязательно укажите все ожидаемые расходы, даже если они небольшие. После того, как вы ввели все свои расходы, просуммируйте запись каждого столбца в строке с пометкой «Общие расходы».

Пропустите строку в каждом столбце и пометьте следующую строку: «Общий доход». Затем введите ожидаемый общий доход за каждый месяц в соответствующие ячейки столбца.

Вычтите ожидаемые общие расходы из ожидаемого общего дохода в каждом столбце.В месяцы, когда результирующее число больше нуля, ваш денежный поток будет положительным, что указывает на остаток денежных средств на конец этого месяца. Если результат в столбце меньше нуля, вы ожидаете, что потратите больше, чем заработаете в этом месяце. Положительный тренд денежного потока означает, что вашего заработка хватит на все ваши расходы; стабильно отрицательная тенденция может указывать на финансовые проблемы в будущем.

Понимание нехватки и избытка денежных средств в отчете о прибылях и убытках | Малый бизнес

Вы должны отслеживать обработку наличных денег для своего малого бизнеса.В идеале вы хотите, чтобы в вашем отчете о доходах отображалась 100-процентная корреляция между ожидаемыми денежными поступлениями и фактическими наличными деньгами, но это не всегда происходит. Когда вы испытываете нехватку или избыток денежных средств, вам необходимо понимать источник расхождений. Вы укажете это в своем отчете о доходах на основе специального счета, созданного для отслеживания денежных проблем.

Счет для коротких и превышающих остатков денежных средств

Создайте счет с названием «Недостаточные и более короткие суммы». В этом счете должны быть указаны любые расхождения по кассовым сборам за отчетный период.Ваш отчет о прибылях и убытках должен включать этот счет и баланс.

Работа с наличными деньгами

Вы можете начать понимать причины расхождений по кассовым сборам в отчете о прибылях и убытках, изучив работу с денежными средствами в вашем бизнесе. Если суммы небольшие, возможно, у вас есть кассир или кассир, который просто ошибается. Нечестный сотрудник может также брать небольшие суммы, чтобы покрыть недостачу, сделав ее похожей на ошибку. Ужесточите контроль за обработкой наличных в точке покупки и переобучите всех сотрудников, у которых есть хронические проблемы с обработкой наличных.

Неучтенные скидки

В отчете о прибылях и убытках могут возникнуть расхождения в денежных средствах, поскольку сотрудник предоставил скидку, не задокументировав ее. Вы укажете ожидаемую сумму платежа за продукт, но получите меньше. Убедитесь, что все скидки санкционированы руководством и задокументированы сотрудником, предоставляющим скидку, чтобы вы могли сбалансировать свой счет с короткими и избыточными денежными средствами.

Незарегистрированные доплаты

У вас возникнут излишки денежных средств, если с клиента была начислена плата за дополнительную услугу или продукт, а сотрудник не сообщил об этом.Ваши денежные ожидания привязаны к продажам, и если клиент действительно заплатил больше, чем указано в товарном чеке или счете, у вас будет больше денег, чем прогнозирует ваша документация. Убедитесь, что все транзакции задокументированы.

Неоплаченный счет

Если вы получили счет с пометкой «оплачен», а деньги на самом деле не были получены, вы покажете несоответствие наличности. Это ошибка бухгалтерского учета, и вам следует ввести в действие денежный контроль, который гарантирует, что сборы будут учитываться только тогда, когда платеж фактически получен.

Возврат денежных средств при покупках в кредит

Если вы предоставляете кредит клиенту, сотрудники должны знать, как оформить возврат или частичный возврат. Если сотрудник возвращает деньги после того, как клиент совершил покупку в кредит, вы столкнетесь с нехваткой денежных средств.

Плохие чеки

Плохие чеки следует снимать с ваших кассовых чеков. Если сотрудник не сделает этого, вы покажете меньше наличных, чем указано в вашей документации. Это происходит потому, что первоначальный чек засчитывается в залог, но возвращенный чек не вычитается из денежных поступлений.

Ссылки

Биография писателя

Кевин Джонстон пишет для Ameriprise Financial, программы MBA Университета Рутгерса и Эвана Кармайкла. Он писал о бизнесе, маркетинге, финансах, продажах и инвестировании для таких изданий, как «New York Daily News», «Business Age» и «Nation's Business». Он является разработчиком учебных материалов и имеет кредиты для таких компаний, как ADP, Standard and Poor's и Bank of America.

Как делать прогнозы денежных потоков для тестирования на обесценение в соответствии с МСФО (IAS) 36 - CPDbox

Тесты на обесценение - одна из наиболее субъективных областей МСФО.

Это все об оценке, суждении, оценке и прогнозировании.

Иногда это похоже на гадание, не так ли?

Когда я проводил аудит нескольких компаний, мне действительно не нравилось проходить их тесты на обесценение, потому что все они казались хорошими и всегда не показывали вообще никаких нарушений.

Однако более глубокое изучение предположений и цифр может дать разные результаты.

Часто я обнаруживал слишком нереалистичные предположения, неправильные ставки дисконтирования, неправильные позиции, включенные в прогнозы денежных потоков и т. Д.

Здесь я хотел бы пролить свет на прогнозы денежных потоков, которые являются наиболее оценочными, но, тем не менее, являются одним из наиболее важных элементов при тестировании на обесценение.

Почему прогнозы движения денежных средств?

На самом деле прогнозы денежных потоков имеют решающее значение при тестировании на обесценение по двум причинам:

  1. Они являются основой для определения ценности использования актива или единицы, генерирующей денежные потоки («ГЕ») .
    Когда вы устанавливаете ценность использования, вы оцениваете, какую ценность бизнес получает от актива при его использовании или потреблении.
  2. Когда рыночных данных недостаточно, прогнозы денежных потоков являются основными исходными данными для расчета справедливой стоимости .
    Однако отличие от ценности использования состоит в том, что в этом случае вы оцениваете денежные потоки на основе того, что рынок готов заплатить за ваш актив или рассматриваемую ГЕ.

Что говорят правила?

В стандартном МСФО (IAS) 36 (статья 33) приводятся основные правила, которым необходимо следовать при составлении прогнозов денежных потоков для проверки на обесценение:

  • Используйте разумные и подтверждаемые предположения в качестве основы для своих прогнозов денежных потоков.Они должны отражать оценку руководством экономических условий на протяжении оставшегося срока полезного использования актива, при этом большее значение придается внешним свидетельствам .
  • Используйте самые последние финансовые бюджеты или прогнозы , утвержденные руководством, при этом:
    • Исключить будущие денежные потоки от реструктуризации или улучшения или повышения эффективности актива;
    • Покройте максимум на 5 лет , если вы не можете оправдать использование более длительного периода.

Затем стандартный IAS 36 поможет вам подготовить прогнозы денежных потоков.

Давайте подытожим здесь основные соображения и подводные камни.

Как составить прогноз движения денежных средств?

Основным ингредиентом при составлении прогнозов денежных потоков является здравый смысл .

Я не могу это подчеркнуть достаточно хорошо - просто пользуйтесь своим здравым, приземленным суждением.

В качестве примера представьте, что вы создали успешный стартап и разработали простой гаджет с революционными технологиями и функциями.

Специально для вас! Вы уже ознакомились с комплектом МСФО? Это полный пакет обучения по МСФО, включающий более 40 часов частных видеоуроков, более 140 тематических исследований по МСФО, решенных в Excel, более 180 страниц раздаточных материалов и множество бонусов. Если вы примете меры сегодня и подпишетесь на комплект IFRS Kit, вы получите его со скидкой! Нажмите сюда, чтобы проверить это!
Ваши продажи росли на 200% каждый год в течение последних 3 лет.

Вы проводите тестирование своей ЕГДС на предмет обесценения, и в свои денежные потоки вы включаете темп роста в 200% на следующие 5 лет.

Вы достигли этого уровня за последние 3 года, то почему не в будущем?

Что ж, если вы узнаете, что в конце 5-го года вы планируете продать 10 миллиардов этих суперкомпьютеров, исходя из этих темпов роста, в то время как общая численность населения на Земле составляет всего 7 миллиардов, тогда возникнет проблема, не так ли?

Определенно, здравого смысла не хватает.

Это была немного нереальная иллюстрация, но я думаю, что она сделала свое дело!

Всегда помните, что ваши денежные потоки должны быть разумными и поддерживаемыми .

Вот несколько советов, как это сделать:

  • Использовать утвержденных бюджетов и прогнозов .
  • Придайте значение внешней информации. Ищите отраслевые отчеты, оценки экспертов, прогнозы по экономике и т. Д. Старайтесь максимально соответствовать этой информации.
  • Всегда Проверяйте свои прогнозы по рыночным данным . Вы учли темпы роста, несмотря на то, что в вашем регионе прогнозируется дефляция? Что ж, тогда нужно это обосновать.

Что включить, а что исключить из прогнозов движения денежных средств?

Стандарт IAS 36.39 устанавливает три основных элемента, которые необходимо включить в ваши прогнозы денежных потоков:

  1. Поступления денежных средств от продолжающегося использования актива.
    В основном они включают поступления от выручки от актива или ГЕ.
  2. Отток денежных средств, необходимый для генерирования притока денежных средств от продолжающегося использования актива, который непосредственно отнесен на актив или отнесен на актив на разумной и последовательной основе.
    Здесь вы можете оценить текущие затраты на обслуживание, затраты на обслуживание, общие и производственные накладные расходы и аналогичные статьи.
  3. Чистые денежные потоки от выбытия актива в конце срока его полезного использования.

Есть несколько трудностей, которые возникают при принятии решения о том, следует ли включать или исключать определенную статью в ваши прогнозы денежных потоков.

Позвольте мне кратко их рассмотреть:

1. Техническое обслуживание или улучшение

Хотя вам необходимо включить затраты на техническое обслуживание в прогнозы денежных потоков, вы должны строго помнить, что эти денежные потоки включают только статьи для активов или CGU в их текущем состоянии .

Таким образом, вы НЕ должны включать ни оттоки, которые могут возникнуть в связи с улучшением или повышением эффективности актива, ни какие-либо притоки в результате улучшенного актива.

НЕ признавайте капитальные затраты на улучшение, но НЕ признавайте затраты на замену и обслуживание для поддержания работоспособности актива.

Однако иногда бывает довольно сложно различить расходы на техническое обслуживание и улучшение, и всегда требуется какое-то суждение.

Есть два исключения, позволяющих вам признать увеличение капитальных затрат в прогнозах движения денежных средств:

  1. Незавершенный актив - Если вы уже вложили средства в создание какого-либо актива, но оно еще не было завершено, вы должны включить все ожидаемые оттоки денежных средств, необходимые для подготовки этого актива к использованию или продаже (см. МСФО (IAS) 36 .42).
  2. Реструктуризация - Если ваша компания берет на себя обязательство провести реструктуризацию в соответствии с МСФО (IAS) 37, вы можете включить результаты этой реструктуризации в прогнозы денежных потоков. Просто будьте осторожны, потому что вам необходимо выполнить определенные условия, установленные МСФО (IAS) 37, чтобы сделать вывод о том, что вы привержены реструктуризации.

2. Денежные потоки в иностранной валюте

Если у вас есть денежные потоки в иностранной валюте, связанные с тестируемым активом или ЕГДС, то здесь у вас большие сложности.

На самом деле это довольно распространенное явление - некоторые компании могут производить свою продукцию в стране с функциональной валютой евро, и большая часть оттока денежных средств будет происходить в евро.

Одна и та же компания может продавать все свои продукты только трем клиентам в трех разных валютах: долларах США, фунтах стерлингов и евро.

Как включить прогнозируемые поступления денежных средств в долларах США и фунтах стерлингов в прогнозы денежных потоков в евро?

Позвольте мне перечислить несколько шагов:

  1. Оцените приток денежных средств в валюте операции и не переводите прогнозируемую выручку в функциональную валюту.
    На нашей небольшой иллюстрации все доходы в долларах США будут включены как поступления денежных средств в долларах США; то же самое относится к фунтам стерлингов.

    Здесь я хотел бы предупредить вас об уровне инфляции . Когда вы оцениваете денежные потоки в иностранной валюте, будьте осторожны с включением темпов роста и инфляции, подходящих для этой валюты.

    Я уже видел, что некоторые компании забыли об этом и применяли одинаковые темпы роста ко всем денежным потокам, независимо от валюты.

  2. Используйте соответствующую ставку дисконтирования . Вы должны понимать, что экономическая среда в США отличается от той, что в еврозоне, и, как следствие, процентные ставки и ставки дисконтирования другие.
  3. Переведите приведенную стоимость денежных потоков в иностранной валюте в функциональную валюту с использованием спот-курса на дату тестирования на предмет обесценения.

Этот метод прямо прописан в МСФО (IAS) 36.54.

НЕ следует использовать форвардные обменные курсы , потому что это приведет к двойному счету.

Почему?

Ну, форвардные обменные курсы определяются на основе разницы между процентными ставками стран с этими валютами.

И вы уже включили разные процентные ставки в свои расчеты, используя разные ставки дисконтирования для конкретной валюты.

3. Межфирменные расходы

Другая частая ситуация - когда ваша компания совершает внутригрупповых продаж или покупок и ей необходимо включить денежные потоки от этих операций в свои прогнозы.

Вы всегда должны включать эти транзакции по оценочной рыночной стоимости , с некоторыми корректировками на скидки или другие позиции (как только это будет отражать «рыночную стоимость»).

4. Дебиторская и кредиторская задолженность

Как правило, вы должны НЕ включать в прогнозы будущие денежные потоки , связанные с погашением дебиторской, кредиторской и налоговой задолженности.

Причина в том, чтобы избежать двойного счета .

Однако, если это более практично для вас, вы можете включить погашение этих остатков в денежные потоки, но в этом случае вам нужно быть последовательным и включать сумму дебиторской, кредиторской и налоговой задолженности в балансовую стоимость вашей CGU в стадии тестирования.

Если у вас есть обязательство , которое необходимо учитывать при определении возмещаемой суммы ЕГДС, то вы должны включить денежные оттоки, связанные с этим обязательством, в прогнозы денежных потоков.

Например, представьте, что вы тестируете атомную электростанцию ​​на предмет обесценения.

Специально для вас! Вы уже ознакомились с комплектом МСФО? Это полный пакет обучения по МСФО, включающий более 40 часов частных видеоуроков, более 140 тематических исследований по МСФО, решенных в Excel, более 180 страниц раздаточных материалов и множество бонусов. Если вы примете меры сегодня и подпишетесь на комплект IFRS Kit, вы получите его со скидкой! Нажмите сюда, чтобы проверить это!
Вы должны учитывать отток денежных средств по обязательствам по выводу из эксплуатации, так как это обязательство связано с атомной электростанцией.

Да и а как насчет погашения кредитов ?

В общем, нет, вы не включаете их, если вы исключили кредитные обязательства из проверяемой ЕГДС.

Вы также должны игнорировать процентные платежи, потому что стоимость вашего капитала учитывается путем дисконтирования.

5. Конечное значение

Если вы тестируете актив с неопределенным сроком службы или со сроком полезного использования сверх прогнозируемого периода, вам необходимо включить конечную стоимость в прогнозы денежных потоков.

Довольно часто конечная стоимость составляет более 50%, а иногда даже 80% от общей приведенной стоимости ваших прогнозов денежных потоков, поэтому крайне важно получить ее как можно точнее.

Во многих случаях конечная стоимость - это всего лишь чистая выручка, которую вы ожидаете получить от продажи актива в конце срока его полезного использования, особенно когда этот конец оказывается концом ваших прогнозов денежных потоков. .

В других случаях конечная стоимость - это оценка того, что вы получите за денежные потоки после периода прогнозирования .

Представьте, что вы ведете бессрочный бизнес, не знаете, когда он перестанет генерировать денежные потоки, и вы можете делать надежные прогнозы на следующие 5 лет.

Как охватить период свыше 5 лет?

За сколько вы продали бы этот бизнес через 5 лет?

Два наиболее распространенных метода расчета:

  1. Выходной мультипликатор - это мультипликатор денежных потоков акционеров за последний год прогноза.
  2. Perpetuity - возьмите прошлогодний прогноз и примените к нему формулу бесконечности. Результатом будет неопределенное прогнозирование денежного потока одним числом.
    Фактически, вы рассчитываете растущую бессрочность как серию периодических платежей, которые растут с пропорциональной скоростью в течение бесконечного количества времени.

При расчете в любом случае конечная стоимость может сильно отличаться, и причина в том, что, поскольку вы отказываетесь от бизнес-риска при продаже бизнеса, ваша конечная стоимость может быть ниже при применении коэффициента выхода.

Таким образом, используйте метод, соответствующий оценке судьбы компании руководством на момент проведения теста на обесценение.

6. Ставки дисконтирования при тестировании на обесценение

Ставка дисконтирования, используемая для приведения прогнозов денежных потоков к их приведенной стоимости, должна быть:

  • a Ставка до налогообложения
  • отражает текущую рыночную оценки временной стоимости денег; и
  • , включающая рисков, связанных с активом, , по которым оценки будущих денежных потоков не корректировались.

Практически можно использовать:

  • Рыночная процентная ставка , которая учитывается в текущих рыночных операциях для аналогичных активов, или
  • Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) листинговой компании, имеющей один актив или портфель с аналогичным потенциалом обслуживания и рисками для рассматриваемого актива, или
  • Суррогаты , такие как:
    • Свой собственный WACC;
    • Ваша собственная ставка привлечения дополнительных заемных средств; или
    • Прочие рыночные ставки по займам.

При этом вам нужно быть достаточно осторожным, чтобы учесть все необходимые риски, которые не были включены в ваши денежные потоки, и наоборот.

Вы не можете включить один и тот же риск в ставки дисконтирования и денежные потоки, иначе это будет двойной учет.

Вам необходимо использовать ставку до налогообложения , в то время как иногда ставки устанавливаются после уплаты налогов. В этом случае, вот статья о том, как рассчитать ставку до налогообложения из ставки после уплаты налогов.

Наконец, помните, что для некоторых денежных потоков может потребоваться использование другой ставки дисконтирования .

Например, когда у вас есть денежные потоки, выраженные в иностранной валюте, или денежные потоки с различными рисками.

Было бы целесообразно использовать WACC для активов с низким уровнем риска, таких как здания, но если вы тестируете более рискованные активы, такие как бренды или стартапы, вам может потребоваться скорректировать ставку дисконтирования для более высокого риска.

Сколько сценариев?

Когда я проводил аудит тестов на обесценение в некоторых компаниях, они представили только один прогноз денежных потоков.

Что ж, если вы одитор, вам также следует знать психологию человека.

Иногда деловых людей слишком оптимистичны , и поэтому руководство часто включает слишком оптимистичные взгляды на их будущие результаты в прогнозы денежных потоков.

Если руководство не является великим пророком, доказавшим, что в прошлом предсказывало числа с достоверностью 90%, этот подход немного рискован и не очень существенен.

Вы смотрели на свои прогнозы 3 года назад и сравнивали их с нынешними результатами? Насколько вы точны?

Специально для вас! Вы уже ознакомились с комплектом МСФО? Это полный пакет обучения по МСФО, включающий более 40 часов частных видеоуроков, более 140 тематических исследований по МСФО, решенных в Excel, более 180 страниц раздаточных материалов и множество бонусов.Если вы примете меры сегодня и подпишетесь на комплект IFRS Kit, вы получите его со скидкой! Нажмите сюда, чтобы проверить это!
Конечно, никто не хочет, чтобы менеджмент был гадалкой и имел на столе хрустальный шар, но если руководство не было столь точным в своих прогнозах, возможно, пришло время включить более одного сценария прогнозов денежных потоков.

Вы можете подготовить один прогноз денежного потока для великих времен, один для несчастных времен и один, если все пойдет так, как ожидалось.

Затем вам нужно взвесить эти денежные потоки по вероятности возникновения и рассчитать ожидаемые денежные потоки .

В качестве альтернативы вы можете использовать традиционный подход и включить риски и неопределенности в вашу ставку дисконтирования, что я считаю более трудным.

Заключительное слово

Я планировал включить числовой пример в эту статью, но когда подумал, решил не делать этого.

Причина в том, что есть так много расчетов и иллюстраций, которые нужно показать вам, и поэтому я решил сделать отдельную статью с примером, иллюстрирующим расчеты.

Обновление: вот статья с числовым примером, иллюстрирующим вышеупомянутые концепции. Наслаждайтесь и, пожалуйста, поделитесь!

Следите за обновлениями и, если хотите, оставьте комментарий ниже. Спасибо!

Ccb Основной денежный доход Прогноз Mmf Fund: равен $ 1.000

:
Ccb Основной денежный доход Mmf Fund Прогноз цены на 2021 год Февраль 2021 Открыто: Цена: Min: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены фонда Mmf на 2021 год март 2021 года Открыто: Цена: Минимум: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Апрель 2021 года Открыто: Цена: Мин .: Мин. Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Май 2021 года Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Июнь 2021 года Открыт: Цена: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Июль 2021 года Открыто: Минимальная цена: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Август 2021 года Открыт: Минимальная цена: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Сентябрь 2021 года Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2021 год Октябрь 2021 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Mmf Fund Прогноз цены на 2021 год Ноябрь 2021 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены фонда Mmf на 2021 год Декабрь 2021 года Открыто: Цена: Макс .: Изменение: 0% ▲
Прогноз цены Mmf-фонда основного денежного дохода Ccb на 2022 год Январь 2022 года Открыто: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Февраль 2022 года Открыто: Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb основной денежный доход Прогноз цены фонда Mmf на 2022 год март 2022 года Открыто: Открыто: : Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены фонда Mmf на 2022 год Апрель 2022 года Открыто: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Май 2022 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Июнь 2022 года 1 Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Июль 2022 года Открыто: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Август 2022 года Открыто: Открыто: : Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены фонда Mmf на 2022 год сентябрь 2022 года Открыто : Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Октябрь 2022 г. Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены фонда Mmf на 2022 год Ноябрь 2022 г. 1 Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2022 год Декабрь 2022 Открыто: Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Январь 2023 Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год март 2023 905 Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Апрель 2023 Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены фонда Mmf на 2023 год Май 2023 г. Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на июль 2023 г. Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Сентябрь 2023 г. Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Mmf Fund Прогноз цены на 2023 905 905 Октябрь 2023 г. Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 год Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund на 2023 декабрь 2023 Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Цена Mmf Fund Forec на 2024 год Январь 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Прогноз основной денежной прибыли Ccb Mmf Fund на 2024 год Февраль 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз цены Mmf Fund 2024 Март 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Прогноз Mmf Fund на 2024 Апрель 2024 г. Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Mmf Fun d Прогноз цен на 2024 г. Май 2024 г. Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccmf Основной денежный доход Mcmf Прогноз цен на 2024 год Июнь 2024 года Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccf Основной денежный доход Mmm Прогноз на 2024 год Июль 2024 года Открыто: Цена: Минимум: Макс: Изменение: 0% ▲
Основной денежный доход Ccb Прогноз Mmf на 2024 год Август 2024 года Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Основной денежный доход Мм f Прогноз цены фонда на 2024 год Сентябрь 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccmf Основной денежный доход Прогноз цены фонда на 2024 год Октябрь 2024 года Открыт: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccmf Основной денежный доход фонда Mcbf Прогноз цен на 2024 год Ноябрь 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Денежный доход основного капитала Ccf Прогноз на 2024 год Декабрь 2024 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Ccb Prin cipal Cash Income Mmf Fund Прогноз цены на 2025 год Январь 2025 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲ C1521 905 Денежный доход Mmf Fund Прогноз цены на 2025 год февраль 2025 года Открыто: Цена: Минимум: Максимум: Изменение: 0% ▲
Ccb Доходы Mmf Fund Прогноз цены на 2025 год Март 2025 года Открыто: Цена: Минимум: Максимум: Изменение: 0% ▲
Ccb Прогноз цены Mmf Fund на 2025 год Апрель 2025 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲
Май 2025 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .: Изменение: 0% ▲ 80
июнь 2025 года Открыто: Цена: Мин .: Макс .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *