Первичное размещение акций это: Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

22.06.1976 alexxlab

Содержание

Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

Мечта любой компании — выйти на биржу. Это делает ее известной, придает статус, а главное — открывает доступ к капиталу. Как происходит первичное размещение акций на бирже и стоит ли инвесторам вкладываться в IPO?

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Каждая компания стремится привлечь капитал для развития своего бизнеса. На начальном этапе — в стадии стартапа — компании сложно привлечь банковский кредит или найти «доброго ангела», готового вложиться в ее развитие. И тогда фирма выпускает акции, которые предлагаются инвесторам. Каждый, кто купит акцию стартапа, становится его совладельцем.

Если бизнес идет успешно, то у компании возникает необходимость в дополнительном капитале — на дальнейшее развитие. Конечно, можно взять кредит либо выпустить облигации , векселя. Но самый выгодный вариант — выпустить акции для обращения на фондовой бирже. Это позволяет привлечь миллионы инвесторов и миллиардные инвестиции

Первичное публичное размещение акций, или IPO (Initial Public Offering), — первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Компания выпускает акции и размещает их на бирже, а любой желающий инвестор или инвестиционный фонд может приобрести бумаги. Процесс этот затратный, однако если размещение акций пройдет успешно, компания сумеет привлечь сотни тысяч, миллионы, а то и миллиарды долларов.

Правда, для того чтобы выйти на биржу, компания должна иметь хорошую историю бизнеса и подготовить прозрачную отчетность за несколько лет. Например, разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже может только компания, предварительная стоимость которой не менее $50 млн.

После того как компания задумалась о первичном выпуске акций в обращение на бирже, начинается предварительный этап IPO.

Предварительный этап

Предварительный этап — самый продолжительный, он может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. За это время компания должна оценить свой бизнес, структуру активов и корпоративного управления. Тогда можно просчитать, по какой цене и сколько акций следует выпустить и, соответственно, определить будущую

капитализацию компании.

Важно также оценить степень финансовой и информационной прозрачности. Это способствует росту доверия инвесторов к компании и повышает ее репутацию. К тому же будущий эмитент , по правилам биржевых торгов, обязан публично предоставлять ежеквартальную финансовую отчетность.

По результатам проведенного анализа компания решает, выгодно ли ей выводить свои акции на публичные торги. Совет директоров, взвесив все за и против, должен дать заключение, выходить на IPO или нет. Если да, то компания подписывает договор с андеррайтером — и начинается следующий, подготовительный этап IPO.

Подготовительный этап

Всей подготовительной рутиной вывода акций на биржу занимается андеррайтер — как правило, это инвестиционный банк, с которым заключает договор компания. Кроме того, выбирается фондовая

биржа , где будут размещены акции, и брокеры.

Андеррайтер оценивает компанию и с учетом рыночных условий определяет параметры предстоящего IPO: сколько всего акций будет выпущено и по какой начальной цене, а также когда лучше всего выпустить бумаги на биржу.

Затем андеррайтер готовит инвестиционный меморандум для регулирующего органа той страны, в которой пройдет IPO. В России работу на фондовых биржах контролирует Банк России, в США — комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

В инвестиционном меморандуме содержится подробная информация о компании: данные о руководстве и акционерах, финансовая отчетность, дивидендная политика. Компания также должна объяснить, для чего она решила привлечь средства. Если предоставленная в меморандуме информация удовлетворяет всем требованиям регулирующего органа, то назначается дата IPO.

И наконец, запускается

рекламная кампания — чтобы повысить интерес инвесторов к размещаемым бумагам. Представители компании встречаются с потенциальными инвесторами и брокерами во время поездки по крупным мировым финансовым центрам, таким как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг или Токио. В таком «дорожном шоу», или Road Show, менеджмент раскрывает инвесторам показатели компании и данные по размещению акций. Road Show обычно длится две-три недели.

Основной этап

Во время Road Show происходит сбор предварительных заявок на акции эмитента. Крупные инвесторы получают право покупки акций до их официального размещения. По собранным заявкам андеррайтер получает информацию о том, сколько акций инвесторы готовы купить и по какой цене. Андеррайтер, кстати, обладает преимущественным правом покупки акций до IPO с дальнейшей их перепродажей после размещения.

Завершающий этап

Финальный этап, или листинг , — это начало обращения

ценных бумаг на бирже. Именно с началом торгов на бирже становится окончательно ясно, насколько эффективным оказалось IPO. Если цена бумаг адекватна рыночным условиям, то эмитент может рассчитывать на формирование стабильной репутации на фондовом рынке и на повышение своей капитализации.

Стоит ли покупать акции в первые дни IPO

Покупать акции в первые дни IPO очень рискованно. Частные инвесторы не владеют исчерпывающей информацией о компании. Каковы ее финансовые показатели, широкой аудитории неизвестно — ведь только после выхода на биржу эмитент обязан предоставлять свою финансовую отчетность. В этом смысле покупка акций при IPO больше похожа на лотерею.

Кроме того, в первые дни размещения котировки акций обычно подвержены сильным колебаниям. Поэтому аналитики рекомендуют покупку акций лишь спустя некоторое время после их размещения — когда цена бумаг стабилизируется.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

IPO что это такое? Первичное размещение акций на примере Google, Twitter, Facebook.

Что такое IPO? Это первичное размещение акций на фондовой бирже, которое позволяет основателям компаний стать долларовыми миллионерами, а самим компаниям привлечь финансовые ресурсы для расширения бизнеса. Такое первичное размещение акций позволяет определить общую стоимость или капитализацию компании. Её акции становятся ликвидными финансовыми инструментами, а все, кто владел акциями до IPO (основатели, ключевые сотрудники) становятся очень богатыми людьми (в некоторых случаях миллиардерами, об этом ниже). Собственно говоря, для американских компаний выход на фондовую биржу — это одна из главных целей с момента создания.

Что такое IPO и для чего это нужно?

Если вы создали работающий бизнес, то это ваша частная фирма, его владельцами являетесь только вы и ваши партнеры. Время идет, ваш бизнес развивается, но как определить, сколько он стоит? Владелец небольшой фирмы может узнать это только при продаже своего бизнеса в процессе переговоров с покупателями. Крупные компании с хорошими перспективами роста проводят так называемое IPO (initial public offering).

IPO — это первичное размещение акций компании на биржевом рынке. С этого момента акции начинают открыто торговаться на одном из фондовых рынков, компания получает финансовые ресурсы от продажи акций, репутацию серьезного игрока в мире бизнеса и кучу расходов, связанных с необходимостью регулярно предоставлять финансовую отчетность. Важно и то, что компания через IPO получает рыночную оценку самой себя (иными словами, величину капитализации), а это, как правило, позволяет основателям компании стать очень богатыми людьми.

Например, после IPO компании Apple около 300 человек (директоров, сотрудников компании, имевших акции) в один день стали долларовыми миллионерами, а IPO компании Google сделало их основателей Сергея Брина и Ларри Пейджа долларовыми миллиардерами.

Широко известна история художника-граффитиста Дэвида Чо (David Choe), который в 2005 году был приглашен для оформления офиса компании Facebook в Palo Alto в Силиконовой Долине. Его работа стоила $60,000, но тогдашний руководитель компании Sean Parker уговорил художника вместо денег взять в оплату пакет акций компании. На тот момент компания была частной, её акции не торговались на фондовой бирже и стоили дешево, но художник согласился, просто смирившись с тем, что выполнил работу бесплатно. А через семь лет в 2012 году после IPO компании Фейсбук акции этой компании мгновенно превратились в действительно ценные бумаги: аналитики оценили стоимость пакета акций Дэвида Чо в 200 миллионов долларов. Двести миллионов долларов за раскраску стен в офисе!

Автор Rob Gonsalves. Alpine Navigation

Крупнейшие фондовые биржи, где идет торговля акциями, располагаются в Нью-Йорке: NYSE и NASDAQ. Северо-американский фондовый рынок был и пока остается главным в мировом масштабе, а вот второе место по размеру биржевого рынка уже переместилось из Европы в Азию. Гонконг, Шанхай и Шеньчжен, Токио и Осака — основные азиатские центры биржевой торговли акциями. Более подробно о фондовых биржах написано в следующей статье. В ней есть рейтинг фондовых бирж по рыночной капитализации на декабрь 2016 года, перечислены стандарты отчетности, которые требуются для выхода на биржу, и приведен список российских компаний, котирующихся на зарубежных фондовых рынках.

Андеррайтеры это посредники между компаниями-эмитентами и рынком

Если компания решает выпустить свои акции на биржу, то ей не обойтись без услуг так называемых андеррайтеров.

Андеррайтер (underwriter) — это фирма-посредник между компанией, выпускающей свои ценные бумаги на рынок, и потенциальными инвесторами. В США (да и везде) в качестве андеррайтеров выступают крупные инвестиционные банки и брокерские компании. Они устанавливают начальную цену акций, привлекают избранных инвесторов для первичной покупки, и запрашивают с компании-эмитента за свои услуги немалые гонорары, которые достигают 7% от стоимости размещения.

Но андеррайтеры получают не только комиссионное вознаграждение. Больше всего они зарабатывают на разнице цен между первоначальной ценой размещения и рыночной ценой, которая устанавливается позже на фондовой бирже. Традиционное IPO предполагает, что фирма-андеррайтер проводит всесторонний финансовый анализ компании-эмитента, на его основе устанавливает начальную цену размещения и предлагает выкупить акции своему, можно сказать, «прикормленному» пулу инвесторов. В него входят так называемые институциональные инвесторы: крупные пенсионные фонды, хедж-фонды, фонды взаимных инвестиций (mutual funds). Им это выгодно, так как после начала торгов на бирже (в первые часы и дни) цена акции обычно демонстрирует рост, и это позволяет первым покупателям и самому андеррайтеру хорошо зарабатывать на перепродаже акций.

Поэтому фирмы-андеррайтеры кровно заинтересованы в том, чтобы установить цену первичного размещения акций ниже рыночной. Компания-эмитент напротив заинтересована в максимально высокой начальной цене своих акций, ведь от этого зависит, сколько денег она получит от выхода на биржу.

Договор с андеррайтером может быть двух типов: 1) «твёрдое обязательство», когда банк-посредник обязуется приобрести весь выпуск акций. В этом случае андеррайтер несет существенный риск убытков, если не удастся продать все акции по оговоренной цене. И так называемые 2) «максимальные усилия», когда андеррайтер обязуется продать только ту часть выпуска, на которую найдутся покупатели. В этом случае рискует компания-эмитент, так как отсутствует гарантия продажи всего предложенного количества акций.

Примеры IPO известных американских компаний приведены ниже.

Автор Rob Gonsalves. In Search of Sea

Первичное размещение акций компании Twitter

До IPO капитал компании состоял из 475 млн. акций (точная цифра 473,839,475, форма S-1), из них примерно 25% акций были в собственности основателей и директоров компании Твиттер. Было решено выпустить на рынок 70 млн акций или 13% от всего капитала компании (70/(475+70) = 0,128). От первичного размещения акций планировалось привлечь 1 миллиард долларов. 13 сентября 2013 года компания Twitter объявила о том, что подала заявку на IPO своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

В качестве андеррайтеров размещения всего выпуска акций выступили инвестиционные банки Голдман Сакс (главный), Морган Стенли и Морган Чейз. Первоначально компания Твиттер планировала разместить акции по цене $17-20 за акцию, затем из-за большого количества желающих границы ценового коридора были повышены до $23-25.

В Интернете есть форма S-1 (заявка на IPO) для компании Твиттер по адресу: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418091/000119312513390321/d564001ds1.htm#toc564001_11.

Самое интересное в этом документе, на мой взгляд, это консолидированная отчетность Твиттер за три года, предшествовавших размещению акций. В течение 2010-2012 годов компания показала чистый убыток, в сумме за три года он составил 274 миллиона долларов. В консолидированном балансе отрицательный капитал на конец 2012 года составил около 250 миллионов долларов. Некоторые аналитики перед IPO Твиттера рассуждали о бесполезности финансовой отчетности молодых интернет-компаний, объясняя отрицательный капитал недооцененностью их нематериальных активов. Казалось бы, этот вывод был подтвержден успехом IPO у инвесторов, ведь акции Твиттер, несмотря на отрицательные показатели финансовой отчетности, выкупили на бирже с большой премией. Но дальнейшее изменение стоимости акций показало, что инвесторы, скорее всего, переоценили потенциал данной компании (график ниже).

К 5 ноября 2013 года институциональные инвесторы должны были подать заявки о том, сколько акций и по какой цене они хотели бы приобрести (день закрытия книги заявок). 6 ноября около 4 часов пополудни было объявлено, что начальная цена размещения равняется $26. В этот момент стало понятно, что Твиттер заработает на IPO $1,8 миллиардов долларов ($26 х 70 млн.), а оценка компании в целом составит около 14 миллиардов долларов ($26 х (475+70) = $14,200).

Перед началом торговли акциями Твиттера

В первый день торговли 7 ноября 2013 года около 8-30 утра (до начала торгов) банки-андеррайтеры распределили весь выпуск акций между первоначальными инвесторами. Это всегда является непростой задачей, так как количество акций в заявках на покупку превышает количество акций, предложенных для размещения. В 9-30 утра на открытии фондовой биржи начали поступать заявки на покупку акций со всего мира как от розничных, так и от институциональных инвесторов. Первоначальные инвесторы теперь продавали имеющиеся у них акции, все остальные — покупали.

Цену открытия торгов устанавливает так называемый «назначенный маркет-мейкер» (designated market-maker»), иными словами специалист, уполномоченный следить за торговлей акциями конкретной компании на NYSE. Твиттер выбрал для этой цели банк «Барклайс капитал» (Barclays Capital, является маркет-мейкером NYSE для 700 компаний-эмитентов). Процесс установления цены открытия называется «price discovery» и производится на NYSE в ручном режиме. Цена открытия торговли выбирается такой, чтобы как можно лучше сбалансировать спрос и предложение. Иными словами, это цена, которая позволяет максимизировать количество сделок с акциями, основываясь на поступивших заявках.

В результате в 10-50 утра 7 ноября 2013 года акции Твиттер начали торговаться по цене $45.10. Это означало, что капитализация Твиттер достигла $24.6 миллиарда долларов. В течение первого дня котировки акций достигали 50 долларов. Цена закрытия в первый день торговли составила $44.90, то есть превысила цену размещения на $18,9 или 73%.

Участники рынка оценили IPO как успешное, что неудивительно, ведь первоначальные инвесторы и андеррайтеры смогли хорошо заработать на перепродаже акций. Комиссия андеррайтеров в целом составила 3,25% от стоимости размещения или 59,2 млн. долларов. Кроме того, они имели право приобрести 10,5 миллионов акций (дополнительно к 70 млн.) со скидкой от цены размещения. Можно предположить (так пишут в англоязычных источниках), что если опцион был использован, то они заработали около 200 миллионов долларов.

Впоследствии, цена акций колебалась около 40 долларов, а в 2015 году упала ниже цены размещения и на сегодняшний момент акции компании Твиттер торгуются по цене $17.62.

График изменения цены акции Твиттер с даты IPO до января 2017 года:

В результате IPO компании Twitter основатели компании Джек Дорси, Эван Уильямс и Питер Фентон в один день стали обладателями состояния более чем в миллиард долларов. Конечно, они не продали все свои акции в этот день, более того, по условиям размещения они не могли продавать акции компании на бирже в течение 180 дней с даты размещения (lock-up period 180 дней для основателей, сотрудников, ранних инвесторов). Но по размеру активов они стали долларовыми миллиардерами.

Первичное размещение акций Google 19 августа 2004 года

Основатели компании Twitter использовали обычную практику, при которой созданием книги заявок занимаются андеррайтеры. Они же и определяют цену размещения акций (IPO price). Но это не единственный способ проведения IPO.

Сергей Брин и Ларри Пейдж, основатели компании Google, решили использовать другой подход, а именно электронный аукцион в «голландском» формате. Предполагалось, что в этом случае цена размещения будет определяться рынком, поскольку возможность подать заявку получат не только институциональные инвесторы, приближенные к банкам-андеррайтерам, но и любые другие участники рынка. По условиям аукциона подача заявки на акции была доступна даже для мелких инвесторов (минимальный пакет 5 акций), хотя процедура допуска к аукциону оказалась сильно регламентированной.

Первоначальный диапазон цен был установлен в $108-135 за одну акцию. В каждой заявке покупатель предлагал свою цену и количество акций, которые он был готов выкупить по этой цене. В режиме «голландского» аукциона самые высокие по цене заявки должны удовлетворяться первыми, но все акции должны продаваться по наименьшей заявленной цене (по цене наименьшего бида).

Тем не менее, без услуг фирм-андеррайтеров совсем обойтись было нельзя. Google нанял Morgan Stanley и Credit Suisse First Boston в качестве главных андеррайтеров для проведения своего IPO, и заплатил комиссию 2,8% вместо обычных 7% комиссии, запрашиваемой инвестиционными банкирами при первичном размещении (к слову, % комиссии имеет тенденцию к снижению, по данным Блумберг средний процент комиссионного вознаграждения в 2013 году составил 5,6%).

Как пишет Форбс на своем сайте, андеррайтеры не хотели бы, чтобы аукцион оказался успешным из-за опасений, что другие компании тоже решат использовать голландский аукцион при проведении IPO. Расширение такой практики лишило бы инвестиционных банкиров большой доли прибыли. Но они не могли допустить и полного провала, так как он угрожал бы их репутации. Форбс приводит довольно шокирующее предположение, что институциональные инвесторы знали о предполагаемой цене акции $85.

Underwriters find the bookbuilding system to be very profitable, and most feel threatened by auctions. With an auction, the underwriters no longer have the power to allocate underpriced shares to their favorite customers. Consequently, the lead underwriters didn’t want the auction to be viewed as a success. They didn’t want it to be a complete failure, however, since they were the lead underwriters. The underwriters told many institutional investors that they were likely to receive shares if they bid $85 per share.

В последнем предложении сказано: «андеррайтеры рассказали (told) институциональным инвесторам, что они, вероятно, получат акции, если сделают предложение о покупке по $85 за акцию». В результате большинство заявок было именно на эту цену. Не знаю, можно ли этому верить, я всего лишь перевела материал, размещенный на сайте Форбс. Приведу адрес на эту статью, которая на 31 января 2017 года есть у них на сайте — http://www.forbes.com/sites/jayritter/2014/08/07/googles-ipo-10-years-later/

Выдержка из проспекта эмиссии компании Google

Компании Google пришлось снизить начальную цену до диапазона 85-95 долларов, количество акций для размещения было уменьшено, и публика получила только 75% от заявленного количества. В конце концов, Google был вынужден принять цену $85 и объявить её в проспекте эмиссии. Прием заявок были закрыт 18 августа 2004.

19 августа 2004 года на фондовой бирже NASDAQ начались публичные торги акциями компании Google. Торги начались не сразу при открытии биржи, а чуть позже (в 11-30 утра), так как спрос на акции значительно превысил предложение, и были некоторые технические проблемы с установлением начальной цены. Цена открытия составила $100.01, а цена закрытия в первый день торгов $100.34, что оказалось на 18% выше цены размещения.

В следующие несколько месяцев акции росли в цене, достигнув цены в 210 долларов в феврале 2005 года. Отдельные инвесторы, купившие акции Google в ходе IPO, через пару дней продали их с хорошей прибылью. Таким образом, хотя компания Google попыталась применить нестандартный формат аукциона для продажи своих акций, но добиться полностью справедливой (=рыночной) цены размещения ей не удалось.

Тем не менее применение формата аукциона, позволило Google реализовать одну из двух поставленных целей: сама Google, а не Уолл-стрит, управляла процессом, распределяя акции справедливым образом, исходя из заявок инвесторов.

По моим подсчетам в результате IPO пять управляющих директоров компании, включая Сергея Брина и Ларри Пейджа, стали долларовыми миллиардерами (я умножила цену размещения на количество акций, принадлежавших директорам компании до IPO. Эта информация есть в форме S-1).

График изменения цены акции Гугл с даты IPO до января 2017 года:

Более детально про IPO Google можно прочитать на русском языке по адресу: http://www.seoded.ru/istoriya/internet-history/istoriya-google/birga.html

Форма S-1 компании Гугл (заявка на IPO): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504073639/ds1.htm

Первичное размещение акций Facebook 18 мая 2012 года

Публичная торговля акциями Facebook на бирже Nasdaq началась 18 мая 2012 года. В результате первичного размещения акций компания Фейсбук сумела привлечь рекордную сумму 16 миллиардов долларов, а вся компания была оценена в 104 миллиарда долларов.

Цена размещения была установлена в $38, но в первый день торгов андеррайтерам пришлось покупать акции компании, чтобы удержать цены от падения. В результате цена закрытия в первый день торгов составила $38.23, а в последующие дни упала ниже цены размещения. 16 августа 2012 года истекло трехмесячное эмбарго (lock-up period) на продажу акций первоначальными инвесторами (основателями, сотрудниками), что привело к резкому падению курса акций Фейсбук. Минимальная цена акции была достигнута в первый день после окончания запрета и составила $$19.69 долларов за акцию. Всего по условиям IPO Фейсбук установило пять разных временных периодов, когда продажа акций первоначальными (до IPO) инвесторами была запрещена.

В конце 2012 года начался постепенный рост котировок, и 6 августа 2013 года стоимость одной акции Facebook вышла на уровень цены размещения 38 долларов. Сейчас почти через 5 лет после IPO акции компании Facebook котируются на уровне $130, что почти в 2,5 раза выше цены размещения.

График изменения цены акции Фейсбук с даты IPO до января 2017 года:

Сравнение результатов первого после IPO дня торговли для интернет-компаний

Ниже приведена сравнительная табличка результатов IPO известных интернет-компаний. В ней приведена (2) цена размещения (IPO price), (3) цена на открытии (opened) и (4) закрытии (closed) в первый день биржевой торговли акциями. В пятом столбце показано (5) увеличение цены акции в % в течение первого дня, так называемый first-day pop. Эта величина показывает, насколько цена размещения (IPO price) отличалась от рыночной цены в первый день торговли (цены закрытия). Чем выше процент, тем больше заработали институциональные инвесторы и андеррайтеры в этот день, спекулируя акциями компаний-эмитентов.

В шестом столбце показана (6) сумма в миллионах долларов, которую компания-эмитент получила от размещения своих акций (цена размещения, умноженная на количество выпущенных акций). Я не уверена в абсолютной точности этих данных, поскольку некоторые компании продавали (по подписке, до начала торгов на бирже) часть акций, уже принадлежавших основателям, т.е. выручка от продажи зачислялась на счет первоначальных инвесторов, а не компании. Но порядок цифр такой.

Компания	IPO price	opened	closed	%	млн $	Биржа	Дата
Yahoo!	13	24.50	33.0	154%	33,8	Nasdaq	11.04.1996
Amazon	18	29.25	23.5	31%	54	Nasdaq	14.05.1997
Google	85	100.01	100.34	18%	1 670	Nasdaq	18.08.2004
Baidu*	27	66	122.54	354%	109	Nasdaq	05.08.2005
Linkedin	45	83	94.25	109%	353	NYSE	18.05.2011
Yandex	25	35.65	38.84	55%	1 300	Nasdaq	24.05.2011
Groupon	20	28	26.11	31%	700	Nasdaq	04.11.2011
Facebook	38.0	42.05	38.23	0.6%	16 007	Nasdaq	18.05.2012
Twitter	26	45.10	44.90	73%	1 800	NYSE	07.11.2013

*Компания Baidu это китайский интернет-поисковик, «китайский гугл».

Если бы компании, выходящие на биржу, оценили свои акции выше, то они смогли бы привлечь больше финансовых ресурсов для своего развития. В англоязычных статьях используется выражение «оставить деньги на столе» для обозначения ситуации, в которой продавец заметно продешевил. Явно недооцененной выглядит цена размещения китайского поисковика Baidu, на котором «инвесторы» смогли заработать 354% прибыли в первый день. Та же компания Твиттер, установив цену размещения в 36 долларов вместо 26, смогла бы привлечь дополнительно 700 миллионов (70 млн х $10), а в сумме 2,5 миллиарда вместо 1,8 миллиарда долларов свободных средств (столбец «млн $» в таблице).

Интересно читать англоязычную аналитику, где обсуждаются результаты IPO. Первичное размещение акций Facebook считается неудачным, а вот компания Twitter, как пишут, провела успешное размещение. На самом деле, с точки зрения компании-эмитента, именно Фейсбук сумел установить правильную цену размещения своих акций и забрал всю прибыль себе. А вот Твиттер «подарил» спекулянтам 73% дохода в первый день торговли, наверное, именно поэтому данное IPO для Уолл-Стрит считается успешным.

Биржевая капитализация компаний не отражает их реальную стоимость

Несмотря на то, что компания Твиттер год от года была убыточной, биржа оценила ее в 14 миллиардов долларов. Биржевая капитализация Фейсбук превысила таковую для многих крупнейших промышленных компаний с реальными активами и с гораздо большей величиной годовой прибыли. Это означает, что капитализация компании на бирже не отражает её реальную стоимость, а зависит от объема свободных денежных средств у спекулянтов и от их ожиданий относительно того, куда будут двигаться рыночные котировки.

Выход на биржу в большей степени нужен первоначальным инвесторам и венчурным фондам. Именно IPO превращает их первоначальные вложения в миллионы и миллиарды долларов.

Другие статьи по теме «Финансы»:

Капитализация вклада — что это? Формула капитализации процентов: ежемесячно, ежедневно, непрерывно
Ставка дисконтирования для инвестиционного проекта. Это WACC — средневзвешенная стоимость капитала
Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта

Вернуться на главную страницу

Первичное публичное размещение акций (IPO, Initial Public Offering)

Что такое первичное публичное размещение акций?

Первичное публичное предложение (IPO, Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций компании путем открытой подписки или продажи акционерам частной компании. При это обязательно имеется ввиду, что далее компания выводит свои акции на биржу для приобретения неограниченным числом лиц.

Зачем проводится первичное размещение акций?

Цель проведения первичного размещения акций – привлечение дополнительного капитала в компанию, улучшение имиджа компании, а также оценка качества управления и работы фирмы, возможность увеличить доходы от имеющихся акций компании за счет покупки и продажи части данных активов инвесторами, получение дивидендов, в некоторых случаях возможность уменьшить риск захвата компании рейдерами.

После проведения IPO вся деятельность компании становится публичной, что положительно сказывается на престиже и имени фирмы.

В чем состоит суть первичного размещения акций?

До проведения IPO акции обращаются на внебиржевом рынке, то есть сделки по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются индивидуально, в частном порядке по субъективным ценам. С появлением акций на бирже продавцов и покупателей становится гораздо больше, котировки становятся официальными, а стоимость – одинаковой для всех (которая определяется в результате рыночного спроса и предложения).

Как проходит IPO?

Для получения наибольшего эффекта от первичной публичной продажи акций, организации необходим целый комплекс мер для ее подготовки.

Предварительный этап

Заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов. Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

Подготовительный этап

Подготовительный этап состоит из нескольких шагов:

Поиск партнеров (консультанты – юридические компании, брокеры, андеррайтеры – инвестиционные компании, которые зачастую покупают акции после IPO), с которыми согласовывается план проведения, выбор площадки для торгов, листинг (процедура допуска к торгам на фондовой бирже, необходимо соблюдение нескольких условий).
Составление формальных документов (регистрация проспекта ценных бумаг и т.п.)
Создание инвестиционного меморандума – документа, предоставляющего всю необходимую для инвестора информацию (цены на акции, дивидендная политика компании и т.п.)
Запуск рекламной компании, в том числе в виде «роад-шоу» (рекламные поездки по крупным городам руководства с целью презентации компании – распространено на Западе), знакомство с потенциальными инвесторами и т.д., направленное на формирование книги заявок.

Основной этап

Включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение тогов

Завершающий этап

Показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен (в сочетании с free-float, ликвидностью) и т.д.

Что дает проведение первичного размещения акций компании?

Главная причина, по которой владельцы частного бизнеса решают стать акционерными обществами заключается в том, что первичное размещение акций принесет внушительные деньги. Часто за 1 день IPO прежние владельцы становятся миллиардерами! Но в дополнение в деньгам, IPO открывает еще ряд возможностей и привилегий, таких как:

так как у публичных компаний финансы и бухгалтерия находятся под пристальным вниманием особых служб, финансовые учреждения доверяют АО больше, и, соответственно, могут предлагать более выгодные условия
компания может выпустить еще акций (и еще обогатиться)
можно расчитываться своими акциями (на больших сделках или слияниях), при этом фактически не тратя денег

Стоит также отметить, что биржа, на которой торгуется акция компании, тоже определяет своего рода престиж. Если акция торгуется на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, то это считается намного более престижно, чем на любой региональной бирже (названия которых нам неизвестны).

Подробнее о сути, преимуществах и недостатках IPO

Полезные статьи по теме

Публичное размещение акций — глоссарий КСК ГРУПП

IPO — дебют компании на фондовом рынке

Термином Initial Public Offering (сокращенно IPO) обозначают первичное публичное размещение ценных бумаг корпорации на фондовой бирже, с последующей их продажей.

При первом размещении могут реализоваться как акции, которые были выпущены дополнительно, так и имеющиеся на руках акционеров.

Процесс IPO проводят для получения дохода учредителями предприятия. Именно учредители в первую очередь заинтересованы в выпуске акции на биржу, потому как это реальный и очень эффективный способ получить доход от разницы между суммой инвестированных в компанию средств и денег, которые получены от реализации ценных бумаг на финансовом рынке.

Есть три основных и наиболее популярных метода IPO.

С фиксированной стоимостью (открытое предложение). В данном случае стоимость акций устанавливается перед началом IPO. Особенность данного способа в том, что перед размещением существует определенный срок, во время которого компания собирает заказы на акции. Период сбора продолжается до того момента, когда весь пакет ценных бумаг не будет предварительно распродан или же компания не отменит их размещение на бирже. Метод очень распространен в Соединенных Штатах Америки, но на крупных мировых рынках он постепенно теряет свою популярность.
Аукцион. Самый популярный метод для реализации акций госпредприятий, а также при проведении приватизации. Но как метод IPO встречается очень редко, ведь он имеет существенный минус: нередко акции продаются не в полном объеме. Если рассмотреть его способ сформировать стоимость, то он является наиболее подходящим вариантом для тех эмитентов, информация о которых существует в большом количестве и известна широкому кругу инвесторов. Аукцион уместен для приватизации известных корпораций, которые работают в изученных и популярных для инвесторов областях, имеют большое количество постоянных клиентов и большой штат персонала.
Формирование книги заявок. Главная особенность данного метода в том, что андеррайтер (сторона, которая обеспечивает компании-эмитенту гарантии того, что реализация акций принесет доход; как правило инвестиционные банки играют роль таких гарантов) получает абсолютный контроль над тем, кому и в каком количестве будут предложены ценные бумаги для покупки. Книгу заявок начинают формировать после утверждения и оглашения ценовой вилки, которая, в свою очередь, может не являться финальным вариантом, и нередко окончательная стоимость далеко выходит за ее диапазон.

Существует особая процедура при формировании заявок. Согласно ей андеррайтер предварительно обращается к потенциальным покупателям ценных бумаг, чтобы выяснить их заинтересованность в приобретении акций. Интерес определяется по особой заявке, которая имеет определенное количество акций — Bid. Покупатели предварительно имеют возможность заявить о верхнем пределе цены, которую они могут отдать за одну акцию (Price limit). Стандартный срок формирования книги заявок составляет 2–4 месяца. В ней отмечается дата, когда заявка была вынесена на рассмотрение, а также все даты пересмотра по ней. Также указываются значения Bid и Price limit.

Сами заявки делятся на три вида:

обычная заявка на приобретение определенного пакета ценных бумаг, какая бы финальная стоимость его ни была;
заявка с предельной максимальной суммой, за которую инвестор готов приобрести акцию;
заявка, в которой инвестор указывает, какое количество бумаг он готов купить, в зависимости от их стоимости.

Бывают также комбинированные методы проведения IPO, во время которых различные пакеты акций реализуются с использованием аукциона, книги заявок или по фиксированной цене. IPO может проводиться в следующих видах: аукцион и составление книги заявок, аукцион и предложение с фиксированной ценой или составление книги заявок и предложение с фиксированной стоимостью (самый распространенный вариант).

Этапы первичного публичного размещения

Рассмотрим главные этапы публичного размещения с использованием метода составления книги заявок. Реализация акций делится на шесть условных этапов, которые могут изменяться, сохраняя при этом основную постоянную структуру.

Предварительная подготовка

Корпорация за несколько лет до публичного размещения (обычно за 1–2 года) обязана соблюдать определенные требования, которые предъявляются к компаниям, акции которых уже размещаются на бирже: иметь четко построенный бизнес-план, а также на постоянной основе подготавливать отчетность по финансам.

Организация команды под IPO

На данном этапе компания формирует команду, члены которой будут помогать проводить IPO. В ней обязательно должны присутствовать: компания-аудитор, инвестиционный банк, а также юридическая фирма. Команда должна провести общий сбор за 1–2 месяца до подачи документов в комиссию по ценным бумагам. Во время собрания распределяются зоны ответственности по всем участникам команды, составляются план и график проведения IPO. Когда все участники команды закончат собрание, IPO будет запущен официально.

Составление эмиссионного проспекта

Является основным инструментом привлечения инвесторов. В нем обязательно должна присутствовать подробная информация о компании, которая предлагает акции. Как правило, она содержит в себе финотчетность за пять последних лет, информацию о целевой аудитории, основных конкурентах, перспективах и планах по развитию, а также характеристику управляющего персонала. В это же время инвестиционный банк проводит глубокий анализ эмитента, скрупулезно изучая всю доступную информацию, выделяя нюансы, которые будут затем внесены в документацию, и отчеты для инвестора, направляемые со стороны юридического партнера и аудитора.

Перед тем как выпустить окончательную версию эмиссионного проспекта, он должен пройти проверку в Комиссии по ценным бумагам. Главный андеррайтер на данном этапе определяет, кто из инвестиционных партнеров будет осуществлять поддержку и распространять проспект среди потенциальных клиентов. Затем он направляется инвестиционным инвесторам для ознакомления.

Период Road Shoe

В разных городах посещаются собрания инвесторов, а также крупных вкладчиков, таких как банки, различные фонды, страховые корпорации. В этот период очень важно заинтересовать потенциальных клиентов покупкой акций компании. Обычно Road Show длится примерно месяц. В период проведения Road Show на ежедневной основе руководству компании необходимо проводить как минимум по две встречи с потенциальными покупателями ценных бумаг. Это очень ответственный этап подготовки IPO. Также в этот период андеррайтер начинает составлять книгу заявок.

После того как Road Show закончено, учредители компании проводят собрание с инвестиционными банкирами, во время которого утверждают объем выпускаемых акций, а также стоимость, по которой они будут предлагаться инвесторам. Формируются количество ценных бумаг и их стоимость исходя из предварительной оценки спроса на них. После утверждения стоимости в печать отправляются окончательная версия эмиссионного проспекта, а также поправка на цену. После того как ее одобрят учредители, ценные бумаги распределяются по клиентам.

Старт продаж ценных бумаг

После того как стоимость акций будет окончательно утверждена, но не раньше двух дней после печати эмиссионного проспекта, делается объявление о старте IPO (как правило, публичное заявление делается после того, как закроются все торги на бирже). Ценные бумаги начинают распределяться между андеррайтерами и их партнерами. Старт продаж акций начинается на следующий день одновременно с началом работы биржи. На данном этапе ведущий инвестиционный банк должен контролировать процесс продаж, обеспечивая стабильную стоимость ценных бумаг.

Заключение сделки

Сделка считается завершенной в том случае, если компания передала пакет акций своему андеррайтеру, а тот, в свою очередь, перевел на ее счет денежные средства в полном объеме (процедура занимает обычно три дня). Ровно через неделю после завершения сделки первичное размещение официально объявляется успешно состоявшимся, а спустя двадцать пять дней с момента старта IPO заканчивается и период молчания. Только когда данный период подойдет к концу, члены команды имеют право делать публичные заявления о прогнозируемой цене компании, а также рекомендовать приобретение ценных бумаг потенциальным инвесторам.

Пик активности публичных размещений пришелся на конец 1990-х гг., когда более двухсот крупнейших корпораций одновременно вышли на международный фондовый рынок.

Пионером IPO среди отечественных компаний стал «Вымпелком», который в 1997 г. впервые разместил свои акции на Нью-Йоркской бирже.

За последние 15 лет число российских компаний, которые прошли процедуру первичного публичного размещения акций, заметно возросло.

Компании из России отдают предпочтение двум биржам — ММВБ и РТС, но многие из них планируют выход на международные площадки. Со слов экспертов, причина этого кроется в том, что на отечественном рынке слабо представлены эффективные инструменты, позволяющие заключать выгодные сделки, а это, в свою очередь, приводит к снижению торговой активности на фондовой бирже.

Российские компании в качестве платформ для размещения ценных бумаг на западе обычно выбирают NASDAQ и AIM, которые являются частью NYSE и LES соответственно. На них уже активно проводятся торги ценными бумагами отечественных компаний.

Возврат к списку

ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ — это… Что такое ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ?

ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ: Период, в течение которого управляющая компания размещает паи по фиксированной цене с целью набрать нужную сумму в указанные сроки

Период Lock-up
ПЕРВОНАЧАЛЬНАЯ МАРЖА

Смотреть что такое «ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ» в других словарях:

Первичное размещение акций (IPO) интернет‑компаний — Twitter 12 сентября 2013 года сервис микроблогов Twitter подал документы на проведение первичного публичного размещения акций. Twitter установил ценовой диапазон размещения своих акций на уровне 17 20 долларов за бумагу. Учитывая, что сервис… … Энциклопедия ньюсмейкеров
ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — распространение, передача, переход ценных бумаг от их эмитента в руки первого держателя посредством первичной продажи. Экономический словарь. 2010 … Экономический словарь
Первичное размещение акций — (Initial Public Offering IPO) продажа впервые акций на фондовом рынке. Используется, как правило, растущими компаниями, как один из способов привлечения капитала. Покупатели акций рассчитывают на быстрый рост их рыночного курса и, таким образом,… … Экономико-математический словарь
первичное размещение акций — Продажа впервые акций на фондовом рынке. Используется, как правило, растущими компаниями, как один из способов привлечения капитала. Покупатели акций рассчитывают на быстрый рост их рыночного курса и, таким образом, на свое обогащение. Однако… … Справочник технического переводчика
первичное размещение ценных бумаг — Продажа нового выпуска акций или облигаций в отличие от вторичного размещения ценных бумаг (secondary distribution), в котором участвуют акции, выпущенные ранее. Любой выпуск акций представляет собой первичное размещение ценных бумаг. Также наз.… … Финансово-инвестиционный толковый словарь
Первичное размещение акций — Первичное публичное размещение (ценных бумаг), также Primary Public Offering (PPO) один из способов проведения IPO, при котором эмитент предлагает неограниченному кругу лиц размещаемый путем открытой подписки дополнительный выпуск своих ценных… … Википедия
Первичное размещение акций — (первоначальная публичная эмиссия) Первое публичное размещение акций компании. Ценные бумаги, предлагаемые при первоначальной публичной эмиссии, часто, но далеко не всегда, являются акциями молодых, небольших компаний, ищущих внешний акционерный… … Инвестиционный словарь
ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — распространение, передача, переход ценных бумаг от их эмитента в руки первого держателя в результате первичной продажи … Энциклопедический словарь экономики и права
ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — первичная реализация вновь выпускаемых акций и облигаций акционерных компаний, а также государственных ценных бумаг. Реализация может осуществляться на основе их размещения среди определенных юридических и физических лиц (placing). При выпуске… … Внешнеэкономический толковый словарь
ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ РИСКА — См. Страхование … Экономика и страхование : Энциклопедический словарь

Первичное публичное размещение акций (IPO) – Финансовая энциклопедия

Что такое Первичное публичное размещение акций (IPO)?

Первичное публичное размещение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премии по акциям для текущих частных инвесторов. Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые моменты

Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций.
Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
IPO дает компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и многое другое.
IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос с относительно небольшим числом акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес- ангелы .

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами , она начинает рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Как правило, этот этап роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Однако частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности выполнять требования листинга.

IPO – это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег. Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить лучшие условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной юридической проверки . Когда компания становится публичной, ранее находившаяся в частной собственности собственность превращается в публичную собственность, а существующие акции частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции. Как правило, переход от частного к публичному – ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании . Общественность – это любой индивидуальный или институциональный инвестор, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичной эмиссии.

История первичных публичных размещений (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий. Голландцам приписывают проведение первого современного IPO , предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов посредством выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов число технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008 года , IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых единорогов ; стартап-компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации много спекулируют на этих компаниях и их решении выйти на биржу через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO полностью состоит из двух частей. Первый – это предпродажная фаза предложения, а вторая – собственно публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

В андеррайтеры ведут процесс IPO и выбраны компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO. Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO , подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска, цену предложения , количество акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
Компания выбирает своих андеррайтеров и формально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
Команды IPO формируются из андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров (CPAs) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Информация о компании собирается для необходимой документации IPO. а. Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться в процессе подготовки к IPO. Включенный проспект также постоянно пересматривается.
Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций. а. Андеррайтеры и руководители проводят рынок выпуска акций для оценки спроса и установления окончательной цены размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению. б. Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций. Компании должны соблюдать как требования к листингу на биржах, так и требования SEC для публичных компаний.
Сформируйте совет директоров .
Обеспечьте процессы ежеквартального представления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
Компания выпускает свои акции в день IPO. а. Капитал от первичной эмиссии для акционеров получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
Могут быть введены некоторые положения после IPO. а. Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO). б. У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO – привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестирующей общественности для привлечения капитала.
Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем частная компания.
Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством вторичного размещения, поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественное руководство и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководителям или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
IPO может дать компании более низкую стоимость капитала как для собственного капитала, так и для долга.
Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и потенциально выбирать альтернативные стратегии. Некоторые из основных недостатков включают следующее:

Первичное размещение акций eBay. Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов]

и прямой листинг: отличия

IPO против прямого листинга: обзор

Первоначальное публичное размещение акций и прямой листинг — это два метода для компании увеличить капитал путем листинга акций на публичной бирже. Хотя многие компании предпочитают проводить первичное публичное размещение акций (IPO), при котором новые акции создаются, подписываются и продаются населению, некоторые компании выбирают прямой листинг, при котором не создаются новые акции, а только существующие, находящиеся в обращении акции. продается без участия андеррайтеров.

Ключевые выводы

Компания, стремящаяся привлечь беспроцентный капитал от общественности путем листинга своих акций, имеет два варианта: IPO или прямой листинг.
При IPO компания пользуется услугами посредников, называемых андеррайтерами, которые облегчают процесс IPO и взимают комиссию за свою работу.
Компании, которые не могут позволить себе андеррайтинг, не хотят разводнения акций или избегают периодов блокировки, часто выбирают процесс прямого листинга, менее затратный вариант, чем IPO.Однако без посредника не существует системы защиты, обеспечивающей продажу акций.
Прямое размещение также известно как Прямое размещение или Прямое публичное размещение. В этом процессе компания продает акции напрямую населению, не прибегая к помощи посредников.

Первоначальное публичное размещение

При IPO новые акции компании создаются и подписываются посредником. Андеррайтер тесно сотрудничает с компанией на протяжении всего процесса IPO, включая определение начальной цены предложения акций, помощь в соблюдении нормативных требований, покупку доступных акций у компании, а затем их продажу инвесторам через свои распределительные сети.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

В их сеть входят инвестиционные банки, брокеры-дилеры, паевые инвестиционные фонды и страховые компании. Перед IPO компания и ее андеррайтер участвуют в так называемом «роуд-шоу», в котором топ-менеджеры выступают перед институциональными инвесторами, чтобы поднять интерес к покупке публичных акций, которые вскоре станут публичными.

Оценка интереса, полученного от участников сети, помогает андеррайтерам установить реалистичную цену IPO для акций.Андеррайтеры могут также предоставить гарантию продажи определенного количества акций по начальной цене, а также могут приобрести все, что превышает сумму.

У андеррайтера есть два варианта распределения акций между первоначальными инвесторами — букбилдинг, при котором акции могут быть присуждены инвесторам по их выбору, или аукционы, на которых инвесторы, желающие сделать ставку выше цены предложения, получают акции. Хотя аукционы проводятся редко, наиболее ярким примером является IPO Google в 2004 году.

Все эти услуги имеют свою цену.Андеррайтеры взимают комиссию за акцию, которая может варьироваться от 3% до 7%. Это означает, что значительная часть капитала, привлеченного в результате IPO, идет на компенсацию посредникам, иногда в сумме до сотен миллионов за IPO.

В то время как безопасность андеррайтингового публичного листинга может быть лучшим выбором для некоторых компаний, другие видят больше преимуществ в прямом листинге.

Процесс прямого листинга

Компании, которые хотят провести публичный листинг, могут не иметь ресурсов для оплаты андеррайтеров, могут не захотеть разбавлять существующие акции путем создания новых или могут захотеть избежать соглашений о блокировке.Компании, у которых есть эти опасения, часто предпочитают использовать процесс прямого листинга, а не IPO.

Процесс прямого листинга (DLP) также известен как прямое размещение или прямое публичное размещение (DPO).

В рамках процесса прямого листинга (DLP) компания продает акции напрямую общественности без помощи каких-либо посредников. В нем не участвуют андеррайтеры или другие посредники, не выпускаются новые акции и нет периода блокировки.

Существующие инвесторы, учредители и любые сотрудники, уже владеющие акциями компании, могут напрямую продавать свои акции населению.

Однако преимущество от нулевой стоимости до низкой также сопряжено с определенными рисками для компании, которые также ложатся на плечи инвесторов. Нет поддержки или гарантий продажи акций, нет рекламных акций, нет безопасных долгосрочных инвесторов, нет возможности опционов, таких как greenshoe, и нет защиты со стороны крупных акционеров от любой волатильности цены акций во время и после листинга акций.

Опцион Greenshoe — это положение в соглашении об андеррайтинге, которое дает страховщику право продать инвесторам больше акций, чем первоначально планировалось эмитентом, если спрос окажется особенно сильным.

И те компании, которые решили следовать процессу прямого листинга, и те компании, которые проходят IPO, должны публично подать заявление о регистрации в форме S-1 (или другой применимой регистрационной форме) в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) не менее 15 дней в перед запуском.

После листинга акций компании (будь то прямой листинг или IPO) компании должны соблюдать требования к отчетности и корпоративному управлению, применимые ко всем публично торгуемым компаниям. Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от всех публично торгуемых компаний подготовить и выпустить два годовых отчета, связанных с раскрытием информации: один отправляется в Комиссию по ценным бумагам, а другой — акционерам компании. Эти отчеты обозначаются как 10-Ks.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq исследуют прямые листинги

26 ноября 2019 года NYSE заложила основу для подачи заявки в SEC, чтобы позволить листинговым компаниям привлекать капитал и выходить на биржу посредством прямого листинга.NYSE разрешала им в прошлом с такими компаниями, как Spotify и Slack, но надеялась расширить эту практику в ожидании результатов периода общественного обсуждения предложения.

Согласно предложению NYSE, прямой листинг позволит компании и инсайдерам компании продавать акции при листинге при условии, что компания продаст акций на сумму не менее 250 миллионов долларов. Нет никаких новых требований о блокировке, так как инсайдеры могут продавать акции компании, как только она будет внесена в список, а не ждать до 180 дней, чтобы сделать это.

6 декабря 2019 года SEC отклонила предложение NYSE, хотя NYSE заявляет, что продолжит попытки обжаловать это решение. Сообщается, что Nasdaq также работает с SEC, чтобы предлагать прямые листинги.

22 декабря 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила, что позволит компаниям привлекать капитал с помощью прямого листинга, открывая путь для обхода традиционного процесса первичного публичного размещения акций (IPO). При прямом листинге компания размещает свои акции на бирже без привлечения инвестиционных банков для подтверждения сделки в качестве первичного публичного предложения.

Помимо экономии на комиссионных, компании, которые следуют процессу прямого листинга, могут избегать обычных ограничений IPO, включая периоды блокировки, которые не позволяют инсайдерам продавать свои акции в течение определенного периода времени.

IPO и пример прямого листинга

Spotify Technology S.A. (SPOT) стала публичной 3 апреля 2018 года с использованием прямого листинга, что сделало ее одной из наиболее известных компаний в этом плане.

Согласно тематическому исследованию прямого листинга Spotify, проведенному Форумом Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию, Spotify предпочел прямой листинг IPO, потому что он предлагал большую ликвидность, позволял существующим акционерам продавать акции напрямую общественности и позволял прозрачность с определением рыночных цен, среди прочего.

Определение цены предложения

Что такое цена предложения?

Цена предложения, как правило, — это цена, по которой что-то предлагается на продажу. В сфере финансов и инвестиций цена размещения чаще всего относится к стоимости одной акции, по которой публично выпущенные ценные бумаги становятся доступными для покупки инвестиционным банком во время первичного публичного предложения (IPO).

Андеррайтеры анализируют множество факторов, пытаясь определить идеальную цену предложения ценных бумаг.Комиссия андеррайтера и любые комиссии за управление, применимые к выпуску, обычно включены в цену.

Ключевые выводы

Цена размещения — это цена акции, устанавливаемая инвестиционным банком в процессе IPO.
Цена размещения основана на законных перспективах компании и устанавливается на уровне, который вызовет интерес со стороны широкой инвестиционной общественности.
После IPO цена акций определяется рыночными силами и будет отклоняться от цены размещения.
Хотя приятный всплеск после размещения вызывает сочные заголовки, есть много примеров, когда акции не удерживались выше цены размещения после IPO.

Общие сведения о ценах предложения

Термин «цена предложения» чаще всего используется в отношении процесса выпуска ценных бумаг, таких как акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и другие инвестиции, которые покупаются и продаются на финансовых рынках. Например, котировка акций включает предложение и предложение. Бид — это текущая цена, по которой инвестор может продать акции, а предложение, также называемое ценой аск, — это стоимость покупки акций.

В контексте IPO ведущий менеджер андеррайтинга устанавливает цену размещения. В идеале инвестиционный банк оценивает текущую и краткосрочную стоимость базовой компании и устанавливает цену размещения, справедливую для компании по отношению к капиталу. Чтобы привлечь достаточный покупательский интерес, когда предложение станет общедоступным, цена также должна быть справедливой для инвесторов с точки зрения потенциальной стоимости.

Цена публичного предложения (POP) — это цена, по которой андеррайтер предлагает публике новые выпуски акций.Поскольку целью IPO является привлечение капитала для эмитента, андеррайтеры должны определить цену размещения, которая будет привлекательной для инвесторов. Когда андеррайтеры определяют цену публичного предложения, они обращают внимание на такие факторы, как надежность финансовой отчетности компании, ее прибыльность, общественные тенденции, темпы роста и уверенность инвесторов.

Установление цены размещения может больше походить на написание сценария в Голливуде, чем на крупные финансовые дела, особенно когда крупные компании становятся публичными.Андеррайтинговый синдикат, занимающийся IPO, хочет установить достаточно высокую цену размещения, чтобы компания была довольна суммой привлеченных денег, но достаточно низкую, чтобы цена открытия и торговля в первые несколько дней листинга обеспечивали хорошее IPO, поскольку у публики наконец-то появился шанс на акции.

Цена размещения и начальная цена

Цена размещения была, а иногда и остается, называемой ценой публичного размещения. Это немного вводит в заблуждение, поскольку почти никто из индивидуальных инвесторов не может приобрести IPO по цене размещения.Синдикат обычно продает все акции по цене размещения институциональным и аккредитованным инвесторам.

Таким образом, цена открытия — это первая возможность для общественности приобрести акции, и она устанавливается исключительно спросом и предложением, поскольку ордера на покупку и продажу выстраиваются в очередь в первый день торгов. С этого момента акции IPO могут пережить некоторые взлеты и падения.

Предложения и индивидуальные инвесторы

Индивидуальным инвесторам не следует слишком огорчаться из-за того, что они упустили цену размещения, потому что многие IPO попадают в полосу беспорядка после IPO, когда они могут быть раскуплены ниже цены размещения, поскольку первоначальные рыночные ожидания и реальная эффективность компании, наконец, вступают в противоречие.Действительно, есть много примеров, когда цена размещения устанавливается намного выше, чем может оправдать любая внутренняя стоимость.

Высокая оценка часто основана на предполагаемом рыночном аппетите к акциям в секторе или отрасли, в которой работает компания, а не на фундаментальных показателях этой конкретной компании. В этом случае цена акции на рынке может упасть и предложить инвесторам возможность купить акции по цене ниже цены размещения.

Что такое IPO? Почему компании становятся публичными? — Советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

IPO — это первичное публичное размещение акций. При IPO частная компания размещает свои акции на фондовой бирже, делая их доступными для покупки широкой публикой.

Многие люди думают о IPO как о большой возможности для заработка — громкие компании попадают в заголовки газет с огромным приростом стоимости акций, когда они становятся публичными. Но хотя они, несомненно, модные, вы должны понимать, что IPO — очень рискованные инвестиции, приносящие непостоянную прибыль в долгосрочной перспективе.

Как работает IPO?

Выход на биржу — сложный и трудоемкий процесс, в котором большинству компаний сложно справиться в одиночку. Частной компании, планирующей IPO, необходимо не только подготовиться к экспоненциальному росту общественного контроля, но и подать массу документов и раскрыть финансовую информацию, чтобы выполнить требования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая наблюдает за общественностью. компании.

Вот почему частная компания, которая планирует выйти на биржу, нанимает андеррайтера, обычно инвестиционный банк, для консультации по IPO и помощи в установлении начальной цены для размещения.Андеррайтеры помогают менеджменту подготовиться к IPO, составляя ключевые документы для инвесторов и планируя встречи с потенциальными инвесторами, называемые роуд-шоу.

«Андеррайтер объединяет синдикат инвестиционных банковских фирм для обеспечения широкого распространения новых акций IPO», — говорит Роберт Р. Джонсон, доктор философии, дипломированный финансовый аналитик (CFA) и профессор финансов в Heider College of Business. в Крейтонском университете. «Каждая инвестиционно-банковская фирма в синдикате будет нести ответственность за распределение части акций.”

После того, как компания и ее консультанты установили начальную цену для IPO, андеррайтер выпускает акции для инвесторов, и акции компании начинают торговаться на публичной фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Почему компании проводят IPO?

IPO может быть первым случаем, когда широкая публика может покупать акции компании, но важно понимать, что одна из целей первичного публичного размещения акций — позволить ранним инвесторам компании обналичить свои инвестиции.

Думайте об IPO как об окончании одного этапа жизненного цикла компании и начале другого — многие первоначальные инвесторы хотят продать свои доли в новом предприятии или стартапе. В качестве альтернативы инвесторы в более устоявшиеся частные компании, которые становятся публичными, также могут захотеть продать часть или все свои акции

«Реальность такова, что есть друзья и семья, и есть несколько бизнес-ангелов, которые пришли первыми», — говорит Мэтт Чанси, сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP) из Тампы, штат Флорида.«Есть много частных денег, таких как деньги типа Shark Tank, которые идут в компанию, прежде чем в конечном итоге эти компании станут публичными».

У компании есть и другие причины для проведения IPO, такие как привлечение капитала или повышение публичного статуса компании:

Компании могут привлекать дополнительный капитал путем продажи акций населению. Поступления могут быть использованы для расширения бизнеса, финансирования исследований и разработок или погашения долга.
Другие способы привлечения капитала через венчурных капиталистов, частных инвесторов или банковские ссуды могут быть слишком дорогими.
Публикация в ходе IPO может обеспечить компаниям большую известность.
Компаниям может потребоваться репутация и авторитет, которые часто связаны с публичной компанией, что также может помочь им получить более выгодные условия от кредиторов.

Хотя размещение акций может облегчить или удешевить компании привлечение капитала, оно усложняет множество других вопросов. Существуют требования к раскрытию информации, например, представление квартальных и годовых финансовых отчетов. Они должны отвечать перед акционерами, и существуют требования к отчетности по таким вещам, как торговля акциями высшим руководством или другие действия, такие как продажа активов или рассмотрение приобретений.

Ключевые условия IPO

Как и все в мире инвестирования, первичное публичное размещение акций имеет свой особый жаргон. Вы должны понимать эти ключевые термины IPO:

Акции обыкновенные. Единицы собственности в публичной компании, которые обычно дают владельцам право голосовать по вопросам компании и получать дивиденды компании. При выходе на биржу компания предлагает на продажу обыкновенные акции.
Цена вопроса. Цена, по которой обыкновенные акции будут проданы инвесторам до того, как компания IPO начнет торги на публичных биржах.Обычно называется ценой размещения.
Размер лота. Наименьшее количество акций, на которые вы можете подать заявку на IPO. Если вы хотите сделать ставку на большее количество акций, вы должны делать ставки, кратные размеру лота.
Предварительный проспект. Документ, созданный IPO компанией, раскрывающий информацию о ее бизнесе, стратегии, финансовой отчетности за прошлые периоды, недавних финансовых результатах и управлении. На левой стороне обложки нанесены красные буквы, которые иногда называют «красной селедкой».”
Ценовой диапазон. Ценовой диапазон, в котором инвесторы могут подавать заявки на IPO акций, установленный компанией и андеррайтером. Обычно он отличается для каждой категории инвесторов. Например, у квалифицированных институциональных покупателей может быть другой ценовой диапазон, чем у розничных инвесторов, таких как вы.
Андеррайтер. Инвестиционный банк, управляющий размещением компании-эмитента. Андеррайтер обычно определяет цену выпуска, публикует IPO и передает акции инвесторам.

SPAC и IPO

В последние годы выросла компания по закупкам специального назначения (SPAC), также известная как «компания по продаже пустых чеков». SPAC собирает деньги в ходе первичного публичного предложения с единственной целью — приобрести другие компании.

Многие известные инвесторы с Уолл-стрит используют свою устоявшуюся репутацию для создания SPAC, сбора денег и покупки компаний. Но люди, вкладывающие средства в SPAC, не всегда информируются, какие фирмы намеревается купить чековая компания.Некоторые заявляют о своем намерении заняться определенными видами компаний, в то время как другие оставляют своих инвесторов в неведении.

«Это передача ваших денег организации, которая ничего не владеет, но говорит вам:« Поверьте мне, я буду делать только хорошие покупки », — говорит Джордж Гальярди, CFP из Лексингтона, штат Массачусетс.« Как бейсбол. тесто с завязанными глазами, ты не знаешь, что тебя ждет ».

Многие частные компании предпочитают быть приобретенными SPAC, чтобы ускорить процесс выхода на биржу.Будучи недавно образованными компаниями, SPAC не имеют долгой финансовой истории, которую нужно раскрывать в SEC. И многие инвесторы SPAC могут полностью окупить свои деньги, если SPAC не приобретет компанию в течение 24 месяцев.

По данным Goldman Sachs,

IPO SPAC составили более половины IPO в США в 2020 году. За первые три недели 2021 года 56 американских SPAC стали публичными.

Предстоящие IPO

Активность

IPO была значительно выше в 2020 году, достигнув уровня выше, чем за 16 из предыдущих 20 лет.В 2021 году состоится множество долгожданных IPO, в том числе и предстоящие IPO.)

Как купить акции IPO

Купить акции при IPO не так просто, как просто разместить заказ на определенное количество акций. Вам придется работать с брокерской фирмой, которая обрабатывает заказы на IPO — не все из них.

«Обычно вам придется покупать акции IPO через своего биржевого брокера, а в редких случаях — напрямую у андеррайтера, т. Е. Зная кого-то в компании или инвестиционном банке», — говорит Грегори Сичензия, партнер-основатель Sichenzia Росс Ференс, Юридическая фирма по ценным бумагам в Нью-Йорке.

Брокеры, такие как TD Ameritrade, Fidelity, Charles Schwab и E * TRADE, могут предлагать доступ к IPO. Однако во многих фирмах вам также необходимо будет соответствовать определенным требованиям, таким как минимальная стоимость счета или определенное количество сделок, совершаемых в течение определенного периода времени.

Возможно, наиболее важно то, что даже если ваш брокер предлагает доступ, а вы имеете на это право, вы все равно не сможете приобрести акции по первоначальной цене предложения. Обычные розничные инвесторы, как правило, не могут выкупить акции в тот момент, когда акции IPO начинают торговаться, и к тому времени, когда вы сможете их купить, цена может быть астрономически выше, чем указанная цена.Это означает, что вы можете в конечном итоге купить акцию по 50 долларов за акцию, которая открылась по 25 долларов, упуская при этом существенную прибыль на раннем рынке. Чтобы помочь в борьбе с этим, такие стартапы, как Robinhood и SoFi, теперь позволяют розничным инвесторам получить доступ к определенным акциям IPO компаний по первоначальной цене размещения. Вы все равно захотите провести исследование, прежде чем инвестировать в компанию на ее IPO.

Стоит ли инвестировать в IPO?

Как и в случае любого другого типа инвестирования, вложение денег в IPO сопряжено с определенными рисками — и, возможно, с IPO существует больше рисков, чем при покупке акций устоявшихся публичных компаний.Это связано с тем, что по частным компаниям доступно меньше данных, поэтому инвесторы принимают решения с большим количеством неизвестных переменных.

Несмотря на все рассказы, которые вы читали о людях, зарабатывающих кучу денег на IPO, есть еще много других, которые идут другим путем. Фактически, более 60% IPO в период с 1975 по 2011 год показали отрицательную абсолютную доходность через пять лет.

Возьмем, к примеру, Lyft, конкурента Uber в сфере услуг райдшеринга. Lyft стала публичной в марте 2019 года по цене 78,29 доллара за акцию. Цена акций сразу упала и в течение года достигла минимума около 21 доллара.Цена акций несколько восстановилась и на момент написания статьи была выше 57 долларов. Но даже если бы вы купили компанию, когда Lyft стала публичной, вы все равно не окупили бы свои вложения.

Другие компании со временем преуспевают, но спотыкаются. Предполагалось, что Peloton станет публичным по цене 29 долларов за акцию, но открылась в сентябре 2019 года по цене 25,24 доллара и в течение первых шести месяцев боролась, достигнув 19,72 доллара в марте 2020 года. Это считается третьим худшим дебютом мега-IPO в истории. (Мега-IPO, или IPO Unicorn, — это IPO компании стоимостью более 1 миллиарда долларов.) Если бы вы придерживались Peloton, вы бы увидели, что его акции вырастут до 154,67 доллара к 12 февраля 2021 года. Вопрос в том, смогли бы вы удержать минимумы Peloton, чтобы достичь его вызванных Covid-19 максимумов?

«Тот факт, что компания становится публичной, не обязательно означает, что это хорошее долгосрочное вложение», — говорит Чанси. Возьмем, к примеру, самую печально известную жертву 2000 года, Pets.com, которая стала публичной, получив около 11 долларов за акцию, но менее чем за 10 месяцев цена упала до 0,19 доллара из-за сильного завышения стоимости, высоких операционных расходов и краха рынка Dot Com.

И наоборот, компания может быть хорошей инвестицией, но не по завышенной цене IPO. «В конце концов, вы могли бы купить самый лучший бизнес в мире, но если вы переплатите за него в 10 раз, будет действительно сложно вернуть свой капитал», — говорит Ченси.

«Покупка IPO для большинства покупателей не является инвестированием — это спекуляция, поскольку многие акции, размещенные в ходе IPO, оказываются перевернутыми в первый же день», — говорит Гальярди. «Если вам действительно нравятся акции и вы планируете держать их в качестве долгосрочных инвестиций, подождите несколько недель или месяцев, когда безумие утихнет и цена упадет, а затем купите их.”

Диверсифицированный подход к IPO-инвестированию

Если вы заинтересованы в захватывающих потенциальных IPO, но предпочитаете более диверсифицированный подход с меньшим риском, подумайте о фондах, которые предлагают участие в IPO, и диверсифицируйте свои активы, инвестируя в сотни IPO компаний. Например, фондовый фонд Renaissance IPO ETF (IPO) и ETF First Trust US Equity Opportunities (FPX) с момента создания принесли 18,35% и 13,92% соответственно. S&P 500, основной ориентир для США.С другой стороны, на фондовом рынке С. за последние 100 лет средняя доходность составила около 10%.

Да, вы можете увидеть несколько более высокие максимумы с IPO ETF, чем с индексными фондами, но вас также может ждать дикая поездка, даже из года в год. Согласно Fidelity, в период с 2009 по 2018 год доходность годового IPO в США упала до -9% в 2015 году, а в 2016 году взлетела до 44%. Вот почему большинство финансовых консультантов рекомендуют инвестировать большую часть своих сбережений в недорогие индексные фонды и выделяют лишь небольшую часть, обычно до 10%, на более спекулятивные инвестиции, такие как погоня за IPO.

IPO

: что означает IPO?

Даже начинающие инвесторы наверняка слышали термин «IPO» раньше. IPO означает «первичное публичное размещение акций» на фондовом рынке. Частная компания, которая завершает IPO, впервые предлагает общественности свои акции. Эти недавно выпущенные акции начинают торговаться на фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq.

Источник изображения: Getty Images.

Как работает IPO?

Любая частная компания может выйти на биржу через IPO. Часто компании, завершающие IPO, являются быстрорастущими компаниями технологической отрасли или другого быстрорастущего сектора, но они также могут быть зрелыми компаниями, такими как Albertsons (NYSE: ACI) и Levi Strauss (NYSE: LEVI). — которые принадлежат частным инвестиционным компаниям, стремящимся покинуть свои позиции.

Когда компания готова выйти на биржу, обычно после того, как у нее есть подтвержденный опыт роста и другие благоприятные результаты, она нанимает инвестиционный банк (или несколько банков) для обеспечения IPO.Банки гарантируют IPO, выделяя денежные суммы на покупку предлагаемых акций до того, как они будут котироваться на какой-либо публичной бирже.

Другая роль андеррайтера заключается в проведении комплексной проверки компании для проверки ее финансовой информации и анализа ее бизнес-модели и перспектив. С помощью андеррайтера компания, ставшая публичной, подает заявление о регистрации в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), которое включает проспект эмиссии. Цель регистрации — предоставить подробную информацию о финансах компании, бизнес-модели и возможностях роста.

Для обеспечения дополнительных продаж акций до того, как акции будут котироваться на публичной бирже, компания часто встречается со многими институциональными инвесторами, такими как пенсионные фонды, фонды и целевые фонды. После продажи первоначального пакета акций компания и ее андеррайтеры устанавливают начальную публичную цену и дату начала торгов акциями на публичной бирже.

В первый день торгов на бирже акции компании становятся доступными для широкой публики андеррайтером, продающим ее акции.Затем акции продолжают торговаться среди инвесторов.

Источник изображения: Stitch Fix.

Почему компании проводят IPO?

Основное преимущество выхода на биржу — более легкий доступ к капиталу. Деньги, которые компания получает через IPO, можно использовать для расширения, исследований и разработок, маркетинга и многих других целей.

IPO также вознаграждают держателей акций бывшей частной компании. Руководители, сотрудники и другие лица, владеющие пакетами акций, могут легко продать свои активы, как правило, после шестимесячного периода блокировки, когда акции обращаются на открытом рынке.Этот период блокировки обеспечивает ценовую поддержку вновь выпущенных акций, не позволяя инсайдерам продавать свои пакеты сразу после IPO.

В то время как частные компании оцениваются на основе частных раундов финансирования, которые обременительны и требуют много времени, публичные компании оцениваются на основе цены их акций и количества акций в обращении. Цены на акции могут расти намного быстрее и легче, чем оценки частных компаний, при условии, что бизнес требует повышения оценки.

У выхода на биржу также есть недостатки, поскольку компании обязаны соблюдать требования к отчетности SEC. Публичные компании должны регулярно выпускать отчеты о раскрытии информации, публиковать свои финансовые результаты, проводить ежеквартальные отчеты о прибылях и убытках и, как правило, работать с высокой степенью прозрачности. Публичные компании несут фидуциарные обязанности перед своими акционерами, требования которых могут привести к потере менеджментом компании части контроля, времени и денег, особенно если компания является целью активного инвестора.

Являются ли акции IPO хорошим вложением?

Хотя IPO могут быть полезны для компаний-эмитентов, они не всегда хороши для индивидуальных инвесторов. Инвестиции в IPO могут быть прибыльными, но, как правило, они намного рискованнее, чем вложения в акции «голубых фишек» или другие акции со значительной историей высоких результатов. Цены на вновь выпущенные акции часто сильно колеблются в день открытия и в последующие дни, поскольку спрос на новые акции изначально неясен.

Однако акции IPO могут принести огромную прибыль в случае успеха IPO. Некоторые из сегодняшних ведущих публичных компаний завершили IPO всего несколько лет назад:

Facebook (NASDAQ: FB) дебютировал на Nasdaq по цене 38 долларов за акцию в 2012 году и сейчас торгуется по цене выше 300 долларов.
Tesla (NASDAQ: TSLA) в 2010 году оценила свое IPO как скорректированную с учетом дробления 3,40 доллара за акцию, а цена акций в 2020 году после дробления акций достигла 900 долларов за акцию, что представляет собой рост стоимости почти на 30 000%. .
Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) в 2019 году оценил IPO в 36 долларов, и с тех пор акции компании в некоторые торговые дни выросли до отметки в 500 долларов благодаря пандемическому буму в бизнесе.

Акции IPO могут быть отличными инвестициями, но исторически большинство из них отстают от рынка. Фондовый рынок, особенно S&P 500 , как эталонный индекс для компаний с большой капитализацией, как правило, состоит из успешных, прибыльных компаний — обанкротившиеся и обанкротившиеся компании не попадают в список основных индексов.

акций IPO, которые не подтверждены, могут не соответствовать своему кажущемуся потенциалу. Прежде чем инвестировать в акции IPO, уделите время тщательной проверке компаний-эмитентов.

лучших акций IPO, на которые стоит обратить внимание в 2021 году

Обновлено: 23 июня 2021 г., 17:52

Почти все акции, представленные сегодня на рынке, в какой-то момент своей истории были акциями IPO. Первичное публичное размещение акций (IPO) долгое время было основным средством выхода компаний на публичные рынки.

В процессе IPO частная компания заявляет о своем намерении стать публичной, подавая необходимые документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). В течение нескольких недель компания работает с андеррайтерами, чтобы получить от институциональных инвесторов обязательства по покупке пакетов акций. Затем компания и ее андеррайтеры устанавливают цену IPO за акцию, и акции начинают публично торговаться на фондовой бирже. Пост-IPO — это когда акции становятся доступными для обычных розничных инвесторов, таких как мы с вами.

Определение акций IPO простое: акции IPO — это акции, которые либо недавно стали доступны на публичном рынке, либо скоро станут доступными. Любые акции, которые приближаются к дате IPO или, как правило, через год после того, как они становятся публичными, могут называться акциями IPO.

IPO, на которые стоит обратить внимание в 2021 году

Бум IPO во второй половине 2020 года сохранился до 2021 года. проблемы с акциями оставались значительными, при этом в день открытия несколько IPO испытали рост цен.

Среди недавних IPO, на которые стоит обратить внимание:

1. Coinbase

Криптобум официально стал массовым в апреле 2021 года с успешным дебютом Coinbase (NASDAQ: COIN), крупнейшей криптовалютной биржи в США и первый крупный крипто-бизнес, вышедший на публичные рынки.

Coinbase решила выйти на биржу через прямой листинг, который похож на IPO, но позволяет компании пропустить процесс продажи новых акций и избежать необходимости платить андеррайтерам.Акции просто начинают торговаться на бирже по заранее определенной цене и позволяют текущим держателям акций продать свои акции.

Цена акций Coinbase первоначально резко выросла во время ее дебюта, подскочив с 250 долларов до почти 430 долларов в первые торговые дни. Однако в следующие недели цена акций упала вместе с ценами на криптовалюты в целом после того, как генеральный директор Tesla (NASDAQ: TSLA) Илон Маск заявил, что его компания по производству электромобилей перестанет принимать биткойнов (CRYPTO: BTC).

Ожидайте, что в обозримом будущем стоимость Coinbase будет тесно связана со стоимостью самых популярных криптовалют, таких как Биткойн, Ethereum (CRYPTO: ETH) и Dogecoin (CRYPTO: DOGE).

2. Roblox

Как и Coinbase, игровая онлайн-платформа Roblox (NASDAQ: RBLX) стала публичной в марте 2021 года посредством прямого листинга, и в последующие недели акции выросли в цене. Roblox — это не производитель игр, а оператор платформы, которая позволяет любому создавать видеоигры.

Сейчас на сайте Roblox более 8 миллионов разработчиков и более 32 миллионов активных пользователей в день. Как и другие компании, выпускающие видеоигры, рост Roblox ускорился во время пандемии, поскольку количество бронирований подскочило на 171% в течение 2020 года по сравнению с темпами роста на 39% в 2019 году.

Руководство предупредило, что рост замедлится по мере затухания пандемии, но бизнес-модель платформы осталась прежней. хорошо зарекомендовал себя для других компаний, и следует продолжать делать это и для Roblox. У компании есть ряд конкурентных преимуществ, включая сетевые эффекты и структурные барьеры для входа, которые должны способствовать ее долгосрочному росту.

3. Airbnb

Airbnb (NASDAQ: ABNB), пионер совместного использования жилья, находился в паническом режиме в начале пандемии, поскольку глобальные путешествия практически прекратились. Компания была вынуждена собрать деньги в размере половины своей предыдущей оценки и уволила почти четверть своих сотрудников. Тем не менее, бизнес быстро восстановился, поскольку гости стремились сбежать из городов и найти более просторное место для длительного проживания.

IPO Airbnb вышло на рынок в декабре 2020 года, и в день открытия цена акций выросла более чем вдвое, достигнув рыночной стоимости в 100 миллиардов долларов.Как и в случае с такими компаниями, как Zoom и Google, название Airbnb превратилось в глагол — яркую демонстрацию его рыночной власти.

В первом квартале 2021 года пандемия по-прежнему сдерживает рост компании, но ее долгосрочные перспективы остаются радужными. Доля Airbnb на мировом рынке путешествий во время пандемии выросла.

4. DoorDash

DoorDash (NYSE: DASH), ведущее приложение для доставки еды, теперь занимает 55% рынка в США.S. Во время пандемии он отделился от стаи, сосредоточившись на увеличении заказов на доставку из ресторанов, а не на сокращении расходов для ресторанов. Как и Airbnb, DoorDash также завершила IPO в декабре 2020 года, и цена ее акций также выросла — на 86% при рыночной капитализации в 72 миллиарда долларов.

Компания разработала технологию для ресторанов и делает быструю доставку приоритетом, гарантируя, что еда будет доставлена горячей. Эти усилия, наряду с акцентом на пригород, помогли DoorDash завоевать доверие крупных сетевых ресторанов.Следовательно, DoorDash сегодня является лидером на рынке доставки еды, обогнав Uber (NYSE: UBER) и Grubhub (NASDAQ: GRUB).

DoorDash по-прежнему ожидает роста в 2021 году, что указывает на то, что это больше, чем просто пандемия. Компания диверсифицируется не только в ресторанах, но и с долгосрочной целью превзойти Amazon (NASDAQ: AMZN) в качестве центра обмена информацией по всем поставленным товарам.

Предстоящие IPO: компании, выходящие на биржу в 2021 году

Вот еще несколько крупных компаний, планирующих выйти на IPO в 2021 году:

1.Robinhood

В марте 2021 года брокерская компания Mobile-first объявила, что она конфиденциально подала заявку на публичное размещение, хотя сроки ее IPO все еще не ясны. Robinhood разрушил индустрию онлайн-брокерских услуг и испытал всплеск интереса во время пандемии, добавив 3 миллиона новых клиентов только в январе 2021 года.

В сентябре 2020 года компания привлекла финансирование на сумму 11,7 млрд долларов. По данным Reuters, IPO может стоить компании более 20 миллиардов долларов, хотя сроки и оценка зависят от рыночных условий.

2. Instacart

По данным Reuters, этот лидер в области онлайн-доставки продуктов также планирует выйти на биржу в 2021 году. Публичное размещение акций было на горизонте с тех пор, как генеральный директор Апурва Мехта объявил о намерении компании выйти на биржу в сентябре 2019 года.

Instacart также стал крупным победителем во время пандемии. Доставка продуктов пользуется большим спросом, и в октябре 2020 года компания привлекла 200 миллионов долларов при оценке в 17,7 миллиарда долларов.

Ожидается, что IPO Instacart оценит специалиста по доставке продуктов примерно в 30 миллиардов долларов.Сообщается, что компания рассматривает возможность прямого размещения акций и, возможно, не станет публичной до конца 2021 года.

3. Rivian

Этот производитель электромобилей (EV) — последняя акция электромобилей, которая, как ожидается, произведет фурор на публичных рынках. Согласно Bloomberg , компания планирует выйти на биржу уже в сентябре 2021 года после привлечения в январе 2,65 миллиарда долларов при оценке в 27,6 миллиарда долларов.

EV компании, такие как Tesla и Nio (NASDAQ: NIO), принесли огромную прибыль инвесторам с начала пандемии, поэтому неудивительно, что Rivian попыталась воспользоваться интересом инвесторов.Компания может быть наиболее известна своей сделкой по производству 100 000 индивидуальных электрических фургонов для Amazon к 2030 году.

Акции развлечений

Узнайте, что искать в хороших развлекательных материалах — от потоковой передачи, игр и фильмов до парков развлечений и спортивных игр.

Акции СМИ

Присоединяйтесь к нам, и мы подумаем о том, куда движется медиа-поле, когда мы вступаем в новое десятилетие.

Акции для киберспорта

Молодая отрасль со многими крупными победами, ожидающими своего открытия. Получите список любимых компаний от профессионалов.

Запасы доставки еды

Пандемия вызвала бум среди компаний по доставке еды, в том числе компаний, взаимодействующих с клиентами таким новым способом.

Стоит ли инвестировать в первичное публичное размещение акций?

IPO может быть интересным для инвесторов, предлагая возможность раннего приобретения акций.Поскольку IPO почти всегда являются молодыми компаниями в начале своей торговой жизни, они также могут приносить большую прибыль, чем любые другие виды акций, особенно более зрелых компаний.

Прежде чем сделать решительный шаг, не забудьте прочитать документы SEC компании, которые содержат важную информацию о финансовых результатах и стратегии компании. Рассмотрите размер сектора фондового рынка, в котором участвует компания, чтобы получить представление о потенциале роста компании.Оцените качество управления, есть ли у компании конкурентные преимущества и есть ли у нее разрушительный потенциал.

Помните, что не каждое IPO — хорошее вложение. Шумиха вокруг акций IPO может отвлекать даже опытных инвесторов, а цены на акции многообещающих компаний могут упасть на открытых рынках.

Хотя это правда, что большинство акций IPO изначально отстают от рынка, долгосрочные непредвиденные доходы от крупного победителя могут с лихвой компенсировать нескольких проигравших. Не каждое IPO будет следующим Amazon, но акции IPO все еще могут принести впечатляющую прибыль инвесторам, покупающим и удерживающим.

Первоначальное публичное размещение акций | Inc.com

Связанные термины: прямое публичное размещение; Частное размещение

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это процесс, посредством которого частная компания впервые выпускает акции для общественности. IPO, также известное как «публичное размещение», превращает бизнес из частной и управляемой компании в компанию, принадлежащую государственным акционерам. IPO — важный этап в росте многих предприятий, поскольку он дает им доступ к публичному рынку капитала, а также повышает их авторитет и открытость.Однако превращение в публичную организацию также предполагает значительные изменения для бизнеса, включая потерю гибкости и контроля со стороны руководства. В некоторых случаях IPO может быть единственным оставшимся средством финансирования быстрого роста и расширения. Решение о выпуске на биржу иногда принимается венчурными капиталистами или учредителями, которые хотят заработать на своих ранних инвестициях.

Проведение IPO — очень трудоемкий и дорогостоящий процесс. Бизнес, заинтересованный в публичном размещении, должен обратиться в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для получения разрешения на продажу акций населению.Процесс регистрации в SEC довольно сложен и требует от компании раскрытия большого количества подробной информации потенциальным инвесторам. Процесс IPO может занять от шести месяцев до двух лет, в течение которых внимание руководства отвлекается от повседневных операций. Это также может стоить компании от 50 000 до 250 000 долларов США в виде сборов за андеррайтинг, юридических и бухгалтерских расходов и затрат на печать.

В целом, публичное размещение — это грандиозное мероприятие, и решение о публичном размещении требует тщательного рассмотрения и планирования.Эксперты рекомендуют владельцам бизнеса в первую очередь рассмотреть все альтернативы (такие как обеспечение венчурного капитала, создание товарищества с ограниченной ответственностью или совместного предприятия или продажа акций посредством частного размещения), изучить свои текущие и будущие потребности в капитале и знать, как IPO повлияет на наличие будущего финансирования.

Согласно Дженнифер Линдси в ее книге The Entrepreneur’s Guide to Capital , идеальным кандидатом на IPO является компания малого и среднего размера в развивающейся отрасли с годовой выручкой не менее 10 миллионов долларов и рентабельностью более 10 процентов доходов.Также важно, чтобы у компании была стабильная группа менеджеров, рост не менее 10 процентов в год и капитализация с учетом долга не более 25 процентов. Компаниям, отвечающим этим основным критериям, необходимо тщательно рассчитывать время своего IPO, чтобы получить максимальную выгоду. Линдси предложила выйти на биржу, когда фондовые рынки восприимчивы к новым предложениям, отрасль быстро растет, а компании нужен доступ к большему количеству капитала и общественное признание, чтобы поддержать ее стратегии расширения и роста.

ПРЕИМУЩЕСТВА СТАНОВЛЕНИЯ ОБЩЕСТВЕННОСТИ

Основным преимуществом, которое может получить бизнес посредством первичного публичного размещения акций, является доступ к капиталу. Кроме того, капитал не подлежит возврату и не требует начисления процентов. Единственная награда, которую ищут инвесторы IPO, — это высокая оценка своих инвестиций и, возможно, дивиденды. Помимо немедленного вливания капитала, обеспечиваемого IPO, публичному бизнесу также может быть проще получить капитал для будущих нужд посредством размещения новых акций или размещения государственных долговых обязательств.Связанное с этим преимущество IPO заключается в том, что оно дает основателям бизнеса и венчурным капиталистам возможность обналичить свои ранние инвестиции. Эти акции могут быть проданы в рамках IPO, в рамках специального предложения или на открытом рынке через некоторое время после IPO. Однако важно избегать впечатления, что владельцы пытаются спасти тонущее судно, иначе IPO вряд ли будет успешным.

Еще одно преимущество IPO — повышение осведомленности о компании.Такое внимание и известность могут привести к новым возможностям и новым клиентам. В рамках процесса IPO информация о компании печатается в газетах по всей стране. Ажиотаж вокруг IPO также может привлечь повышенное внимание деловой прессы. Однако существует ряд законов, регулирующих раскрытие информации в процессе IPO, поэтому владельцы бизнеса должны быть осторожны, чтобы не увлечься публичностью. Связанное с этим преимущество состоит в том, что публичная компания может повысить доверие со стороны своих поставщиков, клиентов и кредиторов, что может привести к улучшению условий кредитования.

Еще одно преимущество выхода на биржу заключается в возможности использовать акции в творческих пакетах стимулирования для руководства и сотрудников. Предложение акций и опционов на акции в качестве компенсации может позволить бизнесу привлечь более талантливых менеджеров и дать им стимул для хорошей работы. Сотрудники, которые становятся совладельцами через план акций, могут быть мотивированы разделением успеха компании. Наконец, первичное публичное размещение акций обеспечивает публичную оценку бизнеса.Это означает, что компании будет легче участвовать в слияниях и поглощениях, поскольку она может предлагать акции, а не наличные.

НЕДОСТАТКИ ПУБЛИЧНОЙ РАБОТЫ

Самые большие недостатки, связанные с выходом на биржу, — это затраты и время. Эксперты отмечают, что менеджмент компании вряд ли будет больше заниматься чем-то другим в течение всего процесса IPO, который может длиться до двух лет. Владелец бизнеса и другие топ-менеджеры должны подготовить регистрационные заявления для SEC, проконсультироваться с инвестиционными банкирами, юристами и бухгалтерами, а также принять участие в личном маркетинге акций.Многие люди считают это исчерпывающим процессом и предпочитают просто управлять своей компанией.

IPO — очень дорогое удовольствие. На самом деле, для бизнеса нет ничего необычного в том, чтобы заплатить от 50 000 до 250 000 долларов за подготовку и публикацию предложения. В своей статье для The Portable MBA in Finance and Accounting Поль Г. Жубер отметил, что владелец бизнеса не должен удивляться, если стоимость IPO требует от 15 до 20 процентов выручки от продажи акций. Некоторые из основных расходов включают комиссию ведущего андеррайтера; наличные расходы на юридические услуги, бухгалтерские услуги, полиграфические услуги и персональное маркетинговое «роуд-шоу» менеджеров; .02% затрат на подачу документов в SEC; гонорары за связи с общественностью для поддержки имиджа компании; плюс текущие юридические, бухгалтерские, регистрационные и почтовые расходы. Несмотря на такие расходы, всегда возможно, что непредвиденная проблема сорвет IPO до того, как состоится продажа акций. Даже когда продажа действительно происходит, большинство андеррайтеров предлагают акции IPO по сниженной цене, чтобы обеспечить движение акций вверх в течение периода, непосредственно следующего за размещением. Эффект от этой скидки заключается в передаче богатства от первоначальных инвесторов новым акционерам.

Другие недостатки связаны с потерей публичной компанией конфиденциальности, гибкости и контроля. Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам требуют, чтобы публичные компании раскрывали всю информацию о своей деятельности, включая конфиденциальную информацию о своих рынках, размере прибыли и планах на будущее. Неисчислимое количество проблем и конфликтов может возникнуть, когда все, от конкурентов до сотрудников, знают все о внутренней работе компании. Путем размывания владений первоначальных владельцев компании выход на биржу также дает руководству меньше контроля над повседневными операциями.Крупные акционеры могут добиваться своего представительства в совете директоров и права голоса в управлении компанией. Если достаточное количество акционеров будут недовольны стоимостью акций компании или планами на будущее, они могут организовать поглощение и сместить руководство. Размывание собственности также снижает гибкость руководства. Невозможно принимать решения так быстро и эффективно, когда правление должно утверждать все решения. Кроме того, правила Комиссии по ценным бумагам и биржам ограничивают возможность менеджмента публичной компании торговать своими акциями и обсуждать дела компании с посторонними.

Государственные организации также сталкиваются с дополнительным давлением, чтобы показать высокие краткосрочные результаты. Отчетность публикуется ежеквартально, и акционеры и финансовые рынки всегда хотят видеть хорошие результаты. К сожалению, долгосрочные стратегические инвестиционные решения, как правило, имеют меньший приоритет, чем то, что текущие цифры выглядят хорошо. Дополнительные требования к отчетности для публичных компаний также увеличивают расходы, поскольку компании, вероятно, потребуется улучшить системы бухгалтерского учета и добавить персонал. Государственные организации также сталкиваются с дополнительными расходами, связанными с отношениями с акционерами.

ПРОЦЕСС СОЗДАНИЯ ПУБЛИКИ

После того, как компания решила стать публичной, первым шагом в процессе IPO является выбор андеррайтера, который будет действовать в качестве посредника между компанией и рынками капитала. Жубер рекомендовал владельцам бизнеса запросить предложения от ряда инвестиционных банков, а затем оценить участников торгов на основе их репутации, опыта работы с аналогичными предложениями, опыта в отрасли, сети сбыта, сведений о поддержке после предложения и типа соглашения об андеррайтинге. .Другие соображения включают оценку компании участниками торгов и рекомендованную цену акций.

Существует три основных типа андеррайтинга: максимальные усилия, что означает, что инвестиционный банк не берет на себя обязательство покупать какие-либо акции, но соглашается приложить все усилия, чтобы продать как можно больше акций; все или ни одного, что аналогично методу «Лучшие усилия», за исключением того, что предложение отменяется, если не все акции проданы; и твердое обязательство, что означает, что инвестиционный банк сам покупает все акции.Твердое обязательство, вероятно, лучше всего подходит для малого бизнеса, поскольку андеррайтер несет риск не продать акции. После выбора ведущего андеррайтера эта фирма сформирует команду из других андеррайтеров и брокеров, чтобы помочь ей в достижении широкого распределения акций.

Следующим шагом в процессе IPO является формирование группы андеррайтинга, состоящей из юристов, независимых бухгалтеров и финансового типографа. Адвокаты андеррайтера составляют все соглашения, в то время как поверенные компании консультируют руководство о соблюдении всех правил Комиссии по ценным бумагам и биржам.Бухгалтеры выдают заключения о финансовой отчетности компании, чтобы успокоить потенциальных инвесторов. Финансовый принтер занимается подготовкой проспекта эмиссии и других письменных инструментов, участвующих в маркетинге предложения.

После создания команды для проведения IPO компания должна подготовить заявление о первичной регистрации в соответствии с правилами SEC. Основная часть регистрационного заявления — проспект эмиссии, содержащий подробную информацию о компании, включая ее финансовую отчетность и управленческий анализ.Управленческий анализ, пожалуй, самая важная и трудоемкая часть процесса IPO. В нем владельцы бизнеса должны одновременно раскрывать все потенциальные риски, с которыми сталкивается бизнес, и убеждать инвесторов в том, что это хорошее вложение. Этот раздел обычно очень тщательно сформулирован и проверяется юристами компании на предмет соответствия правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении правдивого раскрытия информации.

Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении публичного размещения акций содержатся в двух основных актах: Законе о ценных бумагах 1933 года и Законе о ценных бумагах 1934 года.Первый касается регистрации IPO в Комиссии по ценным бумагам и биржам для защиты населения от мошенничества, а второй регулирует деятельность компаний после того, как они становятся публичными, описывает процедуры регистрации и отчетности, а также устанавливает законы об инсайдерской торговле. После завершения первичной регистрации заявление отправляется в SEC на рассмотрение. Во время процесса проверки, который может занять до двух месяцев, юристы компании остаются в контакте с SEC, чтобы узнать о любых необходимых изменениях.Также в течение этого времени финансовая отчетность компании должна проходить аудит независимыми бухгалтерами в соответствии с правилами SEC. Этот аудит является более формальным, чем обычная бухгалтерская проверка, и дает инвесторам гораздо более высокую степень уверенности в финансовом положении компании.

В течение периода проверки SEC — который иногда называют «периодом охлаждения» или «периодом затишья» — компания также начинает предпринимать контролируемые усилия по продвижению предложения на рынок. Компания распространяет предварительный проспект эмиссии среди потенциальных инвесторов, а владельцы бизнеса и топ-менеджеры путешествуют, чтобы лично представить материалы в так называемых «роуд-шоу».«Однако важно отметить, что руководство не может раскрывать какую-либо дополнительную информацию, помимо той, которая содержится в проспекте эмиссии, в течение периода проверки SEC. Другие действия, проводимые в это время, включают заполнение различных форм с разными состояниями, в которых акции будут проданы ( различные требования штатов известны как «законы голубого неба») и проведение собрания по комплексной проверке финансовой отчетности в последний раз.Затем компания должна рассмотреть комментарии, согласовать окончательную цену размещения акций и подать окончательную поправку к заявлению о регистрации. Технически продажа акций должна вступить в силу через 20 дней после подачи окончательной поправки, но SEC обычно предоставляет компаниям ускорение, чтобы оно вступило в силу немедленно. Это ускорение является результатом признания SEC того факта, что фондовый рынок может резко измениться за 20-дневный период. Затем происходит фактическая продажа акций, которая начинается с официальной даты размещения и продолжается в течение семи дней.Ведущий инвестиционный банкир контролирует публичную продажу ценных бумаг. В течение периода размещения инвестиционным банкирам разрешается «стабилизировать» цену ценной бумаги путем покупки акций на вторичном рынке. Этот процесс называется привязкой и может продолжаться до десяти дней после официальной даты размещения. Инвестиционные банкиры могут также поддержать предложение путем чрезмерного распределения или продажи на 15 процентов больше акций при высоком спросе.

После успешного предложения андеррайтер встречается со всеми сторонами для распределения средств и урегулирования всех расходов.В это время трансфер-агент получает разрешение на пересылку ценных бумаг новым владельцам. IPO завершается передачей акций, но условия размещения еще не определены. Комиссия по ценным бумагам и биржам требует подачи ряда отчетов, касающихся надлежащего использования средств, как описано в проспекте эмиссии. Если предложение прекращается по какой-либо причине, андеррайтер возвращает средства инвесторам.

УЛУЧШЕНИЕ ПЕРСПЕКТИВОВ УСПЕШНОГО IPO

Для большинства компаний решение о публичном размещении акций принимается постепенно с течением времени, поскольку изменения в производительности компании и потребности в капитале делают IPO более желательным и необходимым.Но многие компании по-прежнему не могут завершить свои планы по продаже акций из-за отсутствия планирования. В статье для Entrepreneur Дэвид Р. Эвансон изложил ряд шагов, которые владельцы бизнеса могут предпринять для улучшения перспектив IPO задолго до того, как их компания официально решит стать публичной. Первый шаг включает в себя оценку и принятие мер по улучшению имиджа компании, который будет тщательно изучен инвесторами, когда придет время для IPO. Также необходимо реорганизоваться в корпорацию и начать вести подробный финансовый учет.

Еще один шаг, который владельцы бизнеса могут предпринять заранее, чтобы подготовить свои компании к выходу на биржу, — это дополнить руководство опытными профессионалами. Инвесторам нравится видеть управленческую команду, которая вызывает доверие и уважение в отрасли и может быть источником инновационных идей для будущего роста. Формирование такой управленческой команды может потребовать от владельца бизнеса найма деловых партнеров за пределами его или ее собственной локальной сети. Это также может включать создание прибыльных планов выплаты пособий, чтобы помочь привлечь и удержать лучшие таланты.Точно так же владелец бизнеса должен приступить к созданию прочного совета директоров, который сможет помочь компании максимизировать акционерную стоимость, как только она станет публичной организацией. Владельцу бизнеса также полезно наладить контакты с инвестиционными банками, юристами и бухгалтерами перед планированием IPO. В 1997 году Эвансон рекомендовал использовать одну из бухгалтерских фирм «большой шестерки», основываясь на их репутации, заслуживающей доверия в стране. К сожалению, репутация этих фирм пострадала в 2001 и 2002 годах из-за серии громких заявлений о банкротстве.Серьезные обвинения в мошенничестве с бухгалтерским учетом распространялись не только на фирмы-банкроты, но и на их бухгалтерские фирмы «большой шестерки». В 2005 году ряды бухгалтерских фирм «Большой шестерки» были сокращены. Остальные бухгалтерские фирмы «большой четверки»: Deloitte & Touche, Ernst & Young, KPMG Peat Marwick и PricewaterhouseCoopers.

Компаниям, заинтересованным в выходе на биржу, рекомендуется начать действовать как крупная корпорация задолго до IPO. Хотя многие сделки с участием малого бизнеса скрепляются неформальным рукопожатием, инвесторам нравится видеть образец официальных профессиональных контрактов с клиентами, поставщиками и независимыми подрядчиками.Они также отдают предпочтение формальным программам управления персоналом, включая процедуры приема на работу, обзоры эффективности и планы льгот. Для предприятий также важно защищать свои уникальные продукты и идеи путем подачи заявок на патенты и товарные знаки по мере необходимости. Все эти шаги, если их предпринять заранее, могут помочь облегчить переход бизнеса к государственной структуре.

Темпы IPO достигли пика в 1999 году, когда 509 компаний стали публичными, собрав беспрецедентные 66 миллиардов долларов. Лихорадку IPO подогревали «доткомы» или новые интернет-компании, на долю которых в том году пришлось 290 первичных публичных размещений акций.Эти молодые компании стали публичными, чтобы воспользоваться уникальным климатом на фондовом рынке, поскольку головокружительные инвесторы, пытающиеся уловить следующую модную интернет-причуду, не требовали многого с точки зрения прибыльности. Новые интернет-компании с ограниченным послужным списком могли использовать открытые рынки в качестве формы венчурного капитала. Фактически, новые выпуски акций доткомов подскочили в среднем на 70 процентов в первый день их торгов в 1999 году. Однако к середине 2000 года падение высокотехнологичной системы автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ) заставило инвесторов более осторожно и кардинально изменилась ситуация с интернет-IPO.Исследования показали, что к тому времени 40 процентов IPO в сфере высоких технологий торговались по цене ниже первоначальной. В результате 52 компании решили отменить или отложить свои IPO в течение первых шести месяцев 2000 года. За первые 10 месяцев 2005 года было проведено 147 IPO, что меньше, чем в 2004 году (331), но почти вдвое больше, чем там. было в 2003 году (75). Владельцы бизнеса должны внимательно следить за рыночными условиями и убедиться, что их компании находятся в хорошем положении и демонстрируют высокие шансы на долгосрочную жизнеспособность, прежде чем участвовать в IPO.

БИБЛИОГРАФИЯ

«Ежегодный обзор IPO за 2005 г.» IPOHome, «Ренессанс Капитал». Доступно по адресу http://www.ipohome.com/marketwatch/review/2005main.asp Проверено 15 марта 2006 г.

Драхо, Джейсон. Решение IPO: почему и как компании становятся публичными . Эдвард Элгар Паблишинг, 2004.

Эвансон, Дэвид Р. «Государственная школа: как подготовиться к IPO». Предприниматель . Октябрь 1997 г.

Жубер, Поль Г. «Публикация». Портативный MBA в области финансов и бухгалтерского учета .Wiley, 1992.

Ларднер, Джеймс и Пол Слоан. «Анатомия нездоровых IPO». U.S. News & World Report . 29 мая 2000г.

Линдси, Дженнифер. Руководство предпринимателя по капиталу: методы капитализации и рефинансирования новых и растущих предприятий . Пробус, 1986.

MacAdam, Дональд Х. Запуск до IPO . Xlibris Corporation, 2004. О’Брайен, Сара. «Красная лента задушит IPO малого бизнеса». Инвестиционные новости .9 июля 2001г.

Такер, Энди. «Впереди IPO? Попробуйте эти шаги, чтобы избежать препятствий». Бизнес Первый-Колумбус . 17 марта 2000г.

Что такое первичное публичное предложение (IPO)? — Определение | Значение

Определение: Первичное публичное размещение акций (IPO) — это первоначальная продажа акций компании институциональным инвесторам, которые продают их населению через биржу ценных бумаг.

Что означает первичное публичное размещение акций?

Что означает первичное публичное размещение акций? IPO представляет собой первый случай, когда частная компания предлагает свои акции публике (становится публичной).Обычно компания принимает заявки от группы инвестиционных банков на проведение IPO. В заявках учитывается, сколько денег компания может заработать на IPO. Андеррайтерами IPO выступают банки, осуществляющие IPO. Первоначальное предложение может стать серьезным стимулом для роста фирмы. Для инвесторов. IPO часто бывает слишком рискованным, потому что нет исторических данных для сравнения и принятия обоснованного инвестиционного решения.

Давайте посмотрим на пример.

Пример

Типичным примером IPO, которое повлекло за собой риск инвестора и увеличило необходимый капитал для компании, является IPO Facebook в 2012 году.Шумиха вокруг тогдашней инновационной компании повысила ожидания инвесторов. К тому времени, когда Цукерберг решил стать публичным, у Facebook уже было 500 частных акционеров и более 800 миллионов пользователей ежемесячно.

Фактически, из-за ажиотажа вокруг предложения начальная цена за акцию с 28 долларов выросла до 35 долларов за акцию, и Цукерберг увеличил количество акций в обращении на 25%, тем самым предложив 2,74 миллиона акций общественности и достигнув максимума. рыночная капитализация 104 миллиарда долларов.

С другой стороны, у предложения были некоторые технические проблемы, которые не позволяли большему количеству людей размещать свои заказы. Хотя цена акции первоначально выросла, она в основном изо всех сил пыталась удержаться на уровне цены размещения в 38 долларов, и андеррайтеры (Goldman Sachs, JP Morgan и Morgan Stanley) были вынуждены выкупить акции, чтобы технически поддержать цену.

Первичное размещение акций это: Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

IPO что это такое? Первичное размещение акций на примере Google, Twitter, Facebook.

Что такое IPO и для чего это нужно?

Андеррайтеры это посредники между компаниями-эмитентами и рынком

Первичное размещение акций компании Twitter

Первичное размещение акций Google 19 августа 2004 года

Первичное размещение акций Facebook 18 мая 2012 года

Сравнение результатов первого после IPO дня торговли для интернет-компаний

Биржевая капитализация компаний не отражает их реальную стоимость

Первичное публичное размещение акций (IPO, Initial Public Offering)

Что такое первичное публичное размещение акций?

Зачем проводится первичное размещение акций?

В чем состоит суть первичного размещения акций?

Как проходит IPO?

Что дает проведение первичного размещения акций компании?

Подробнее о сути, преимуществах и недостатках IPO

Полезные статьи по теме

Публичное размещение акций — глоссарий КСК ГРУПП

IPO — дебют компании на фондовом рынке

Этапы первичного публичного размещения

ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ — это… Что такое ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ?

Смотреть что такое «ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ» в других словарях:

Первичное публичное размещение акций (IPO) – Финансовая энциклопедия

Что такое Первичное публичное размещение акций (IPO)?

Ключевые моменты

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

История первичных публичных размещений (IPO)

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Первичное размещение акций eBay. Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов]

Читайте также

69. Первичное наблюдение

12.3. Первичное размещение акций финансовых инфраструктур

1.3.2. Размещение акций (долей) за плату

Ebay

Частное размещение акций

Размещение акций на бирже

IPO интернет-аукциона eBay

История eBay

Разбор полетов eBay

Первичное публичное предложение

9.1. Фирма – первичное звено предпринимательства. Теории фирмы. Трансакционные издержки

5.2. eBay – история и интересные факты

5.3. Для новичка, желающего заработать на eBay

Глава 4 Первичное величие

18.3. Механизмы обратной связи в действии: сравнительный анализ eBay и Amazon

Первичное исследование

и прямой листинг: отличия

IPO против прямого листинга: обзор

Ключевые выводы

Первоначальное публичное размещение

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

Процесс прямого листинга

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq исследуют прямые листинги

IPO и пример прямого листинга

Определение цены предложения

Что такое цена предложения?

Ключевые выводы

Общие сведения о ценах предложения

Цена размещения и начальная цена

Предложения и индивидуальные инвесторы

Что такое IPO? Почему компании становятся публичными? — Советник Forbes

Как работает IPO?

Почему компании проводят IPO?

Ключевые условия IPO

SPAC и IPO

Предстоящие IPO

Как купить акции IPO

Стоит ли инвестировать в IPO?

Диверсифицированный подход к IPO-инвестированию

: что означает IPO?

Как работает IPO?

Почему компании проводят IPO?

Являются ли акции IPO хорошим вложением?

лучших акций IPO, на которые стоит обратить внимание в 2021 году

Первоначальное публичное размещение акций | Inc.com

ПРЕИМУЩЕСТВА СТАНОВЛЕНИЯ ОБЩЕСТВЕННОСТИ

НЕДОСТАТКИ ПУБЛИЧНОЙ РАБОТЫ

ПРОЦЕСС СОЗДАНИЯ ПУБЛИКИ