что это такое, какие есть виды, как выбрать для инвестирования, кто такой эмитент облигаций, что такое дефолт, риски инвестирования
Облигация — это долговая ценная бумага, почти как обычная расписка о том, что кто-то взял у вас деньги и обязуется вернуть их в определенную дату. Выпуская облигации, компании или государство тоже берут деньги в долг и затем возвращает их с процентами — в случае с облигациями их называют купонами. Что такое купонный доход
На российском фондовом рынке выделяют несколько видов облигаций.
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, которые выпускает Министерство финансов России. Их еще называют суверенными. Проценты по таким облигациям платит правительство России, оно же возвращает номинальную стоимость облигации при погашении. Важными особенностями ОФЗ являются их надежность, высокая ликвидность и много выпусков с разными сроками погашения.
Муниципальные (субфедеральные) — это еще один вид государственных облигаций, эмитентом которых являются администрации субъектов Российской Федерации.
Такие облигации считаются чуть менее надежными, чем ОФЗ, зато по ним предлагают более высокий процент дохода.
Корпоративные — это облигации, которые выпускают частные компании. По степени надежности они делятся на несколько категорий в соответствии с оценкой, которую им присваивают специальные рейтинговые агентства. Обычно чем надежнее облигация и выше ее рейтинг, тем меньше по ней доход.
Еврооблигации — это облигации российских эмитентов, выпущенные в иностранной валюте, обычно в долларах или евро. Компания или государство выпускает еврооблигации, когда хочет занять деньги в валюте — в первую очередь у иностранных инвесторов.
Всего в Тинькофф Инвестициях можно приобрести более 500 облигаций в рублях и валюте. Посмотреть каталог облигаций
Это тот, кто выпустил облигацию: например, компания или государство. Они выпускают облигации, чтобы взять деньги в долг и вернуть их с процентами через определенный срок. Подробнее про эмитентов на фондовом рынке
Например, сети супермаркетов нужно 20 млрд ₽ для строительства новых магазинов, и она готова привлечь эти деньги в долг на 5 лет под 10% годовых.
Компания может взять обычный кредит, но тогда еще нужно будет договориться о таких условиях с банком. Другой вариант: выпустить 20 млн облигаций со сроком погашения через пять лет, номиналом 1000 ₽ и купоном по ставке 10%. Скорее всего, найдется много инвесторов, готовых приобрести эти облигации. И в итоге такой вид заимствования окажется удобнее и выгоднее для компании.
У каждого выпуска облигаций есть несколько важных параметров, которые нужно учитывать перед покупкой.
Текущая доходность — показывает, какой доход вы получите, если купите облигацию по рыночной цене и продадите ее ровно через год.
Доходность к погашению — это годовая процентная доходность, которую получит владелец облигации, если купит ее по текущей цене на рынке и будет держать до погашения. Доходность к погашению учитывает купонные выплаты, которые вы получите за время владения облигацией.
Дата погашения — день, когда эмитент обязан вернуть долг владельцам облигации.
Обычно этот день совпадает с датой последней купонной выплаты.
Накопленный купонный доход — это часть купонного дохода, которую вам выплатит новый владелец облигации, если вы решите продать ее в промежутке между двумя купонными выплатами. Это одно из важных преимуществ облигаций по сравнению с обычными банковскими вкладами: облигации можно продать в любой момент, не потеряв при этом накопленный процентный доход.
Величина купона — это размер периодических выплат за владение облигациями.
Номинал — это сумма, которую владелец облигации получит за каждую облигацию в момент ее погашения.
Периодичность выплаты купона — то, как часто вы будете получать купонный доход. Например, 91 — значит раз в три месяца, а 182 — раз в полгода.
Амортизация — это погашение части номинала облигации вместе с купонными выплатами. Подробнее про амортизацию по облигациям
Уточнить параметры конкретного выпуска можно в приложении Тинькофф Инвестиций, выбрав нужные облигации и перейдя на вкладку «О выпуске»
Облигации считаются самым надежным инструментом на фондовом рынке, но при торговле на бирже абсолютной гарантии сохранности вложенных средств нет.
Поэтому даже по облигациям есть риски.
Риск изменения цены — так как облигация обращается на бирже, ее цена постоянно меняется в зависимости от активности продавцов и покупателей. Если условия по облигации выгодные, многие инвесторы захотят ее приобрести, и рыночная цена на облигацию может превысить ее номинал. Что такое номинальная цена облигации
Но возможна и обратная ситуация, когда цена на облигацию опускается ниже номинала — например, потому что выросли ставки по банковским вкладам, и теперь доход по ним выше. Тогда мало кто захочет держать деньги в облигациях, а если и купит их, то только со скидкой.
Важно помнить, что падение цены на облигации имеет значение, только когда вы намерены продать их раньше срока. Если держать облигацию до даты погашения, то вы получите полный номинал — даже если ее рыночная цена была ниже.
Риск дефолта — так называют ситуацию, когда эмитент облигации не может вернуть деньги, которые занял у инвесторов. В этом случае инвесторы рискуют полностью потерять свои вложения.
Обычно дефолт не происходит внезапно: о финансовых проблемах у компании становится известно заранее, и в этот момент инвесторы начинают избавляться от проблемного актива, из-за чего рыночная цена на облигации резко падает.
Например, инвесторы оценивают риск наступления дефолта по конкретному выпуску облигаций как очень высокий. Тогда эти облигации с номиналом 1000 ₽ могут упасть в цене до 200 ₽ и даже ниже.
Иногда держатели облигаций могут согласиться на отсрочку платежей или их уменьшение, чтобы эмитент все-таки смог выполнить свои обязательства, а инвесторы не потеряли вложенные деньги. Как правило, в такой ситуации один выпуск облигаций обменивают на другой — с новым сроком и процентным доходом. Этот процесс называют реструктуризацией.
Но владельцы небольшого количества облигаций никак не могут повлиять на процесс реструктуризации, и им приходится либо соглашаться на новые условия, либо продавать свою часть облигаций по текущей рыночной цене.
Тема 17 Виды ценных бумаг 2 часа
%PDF-1.
5
%
1 0 obj
>
/Metadata 2 0 R
/PageLayout /OneColumn
/Pages 3 0 R
/StructTreeRoot 4 0 R
/Type /Catalog
>>
endobj
5 0 obj
/CreationDate (D:20140930141622+03’00’)
/Creator
/Keywords ()
/ModDate (D:20140930141631+03’00’)
/Producer (Adobe PDF Library 10.0)
/SourceModified (D:20140930111618)
/Subject ()
/Title
>>
endobj
2 0 obj
>
stream
2014-09-30T14:16:31+03:002014-09-30T14:16:22+03:002014-09-30T14:16:31+03:00Acrobat PDFMaker 10.1 для Worduuid:d3149c30-1ccf-415c-b74d-67a4488b7556uuid:d016298b-179a-4877-844b-0452b29dad47
Держатель облигаций Определение
Что такое держатель облигаций?
Держатель облигаций — это инвестор или владелец долговых ценных бумаг, обычно выпускаемых корпорациями и правительствами. Держатели облигаций, по сути, ссужают деньги эмитентам облигаций. В свою очередь, инвесторы в облигации получают свою основную сумму — первоначальные инвестиции — обратно, когда облигации подлежат погашению. По большинству облигаций держатель облигации также получает периодические процентные платежи.
Ключевые выводы
- Держатель облигаций — это инвестор, который приобретает облигации, выпущенные такой организацией, как корпорация или государственный орган.
- Владельцы облигаций по существу становятся кредиторами эмитента, и поэтому держатели облигаций пользуются определенной защитой и приоритетом перед держателями акций (долей).
- Владельцы облигаций получают обратно свою первоначальную основную сумму по истечении срока погашения облигаций в дополнение к периодическим выплатам процентов (купонов) по большинству облигаций.
- Владельцы облигаций могут получить дополнительную прибыль, если их собственные облигации вырастут в цене, и их можно будет продать на вторичном рынке.
Объяснение владельцев облигаций
Инвесторы могут приобретать облигации непосредственно у эмитента. Например, казначейские облигации можно купить у Казначейства США во время аукционов новых выпусков. Инвесторы в облигации также могут приобрести ранее выпущенные облигации на вторичном рынке через брокера или финансовое учреждение.
Облигации обычно считаются более безопасными инвестициями, чем акции, потому что держатели облигаций имеют более высокие права на активы компании-эмитента в случае банкротства. Другими словами, если компания должна продать или ликвидировать свои активы, любые доходы пойдут держателям облигаций, а не обычным акционерам.
Введение в инвестирование в облигации
Краткое введение в особенности облигаций
При инвестировании в облигации есть несколько жизненно важных аспектов, которые владелец облигаций должен понять, прежде чем инвестировать.
В отличие от акций, облигации не предлагают участия в собственности компании посредством возврата прибыли или права голоса. Вместо этого они представляют собой кредитные обязательства эмитента и вероятность погашения, а также другие факторы, влияющие на их ценообразование.
Процентная ставка
Купонная ставка — это процентная ставка, которую компания или правительство будет платить держателю облигации. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей. Плавающая ставка может быть привязана к ориентиру, такому как доходность 10-летних казначейских облигаций.
Некоторые облигации не приносят проценты инвесторам. Вместо этого они продаются по более низкой цене, чем их номинальная стоимость, или со скидкой. Облигация с нулевым купоном, например, не выплачивает купонный процент, но торгуется с большим дисконтом к номинальной стоимости, получая свою прибыль по истечении срока, когда облигация возвращает свою полную номинальную стоимость. Например, дисконтная облигация на 1000 долларов может быть продана на рынке за 9 долларов.
50, а по истечении срока инвестор получает номинальную стоимость в 1000 долларов за прибыль в размере 50 долларов.
Срок погашения
Дата погашения — это когда компания должна выплатить основную сумму — первоначальные инвестиции — держателям облигаций. Большинство государственных ценных бумаг возвращают основную сумму по истечении срока погашения. Однако у корпораций, выпускающих облигации, есть несколько вариантов погашения.
Наиболее распространенная форма погашения называется выкупом из капитала. Здесь компания-эмитент производит единовременный платеж в день погашения. Второй вариант называется резервом на погашение долговых обязательств. При использовании этого метода компания-эмитент ежегодно возвращает определенные суммы до тех пор, пока облигация не будет погашена в день погашения.
Некоторые облигации являются отзывными ценными бумагами. Облигация с правом отзыва, также известная как облигация с возможностью погашения, — это облигация, которую эмитент может выкупить в дату до установленного срока погашения.
В случае отзыва эмитент досрочно вернет инвестору основную сумму долга, что приведет к прекращению всех будущих купонных выплат.
Кредитные рейтинги
Кредитный рейтинг эмитента и, в конечном счете, кредитный рейтинг облигации влияют на процентную ставку, которую получат инвесторы. Агентства кредитного рейтинга измеряют кредитоспособность корпоративных и государственных облигаций, чтобы предоставить инвесторам обзор рисков, связанных с инвестированием в эту конкретную облигацию, в отличие от инвестирования в аналогичные продукты.
Агентства кредитного рейтинга обычно присваивают буквенные оценки для обозначения этих рейтингов. Standard & Poor’s, например, имеет шкалу кредитного рейтинга от «отлично» на уровне AAA до C и D для ценных бумаг с более высоким кредитным риском. Долговой инструмент с рейтингом ниже BB считается спекулятивной или мусорной облигацией, что означает, что эмитент облигации с большей вероятностью не выполнит свои обязательства по кредитам.
Доход держателей облигаций
Владельцы облигаций получают доход двумя основными способами. Во-первых, по большинству облигаций выплачиваются регулярные проценты — купонная ставка — платежи, которые обычно выплачиваются раз в полгода. Однако, в зависимости от структуры облигации, по ней могут выплачиваться годовые, квартальные или даже ежемесячные купоны. Например, если по облигации выплачивается процентная ставка 4%, называемая купонной ставкой, и номинальная стоимость которой составляет 1000 долларов, инвестору будет выплачиваться 40 долларов в год или 20 долларов каждые полгода до погашения. Держатель облигации получает свою полную основную сумму обратно при погашении облигации (1000 долларов x 0,04 = 40 долларов / 2 = 20 долларов).
Второй способ, которым владелец облигации может получить доход от владения, — это продажа облигации на вторичном рынке. Если владелец облигации продает облигацию до наступления срока погашения, существует вероятность получения прибыли от продажи.
Как и другие ценные бумаги, облигации могут расти в цене, но на повышение стоимости облигаций влияют несколько факторов.
Например, предположим, что инвестор заплатил 1000 долларов за облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов. Если держатель облигации продает облигацию до наступления срока погашения на вторичном рынке, и облигация может стоить 1050 долларов, таким образом, зарабатывая 50 долларов на продаже. Конечно, держатель облигации может проиграть, если стоимость облигации уменьшится по сравнению с первоначальной покупной ценой.
Держатели облигаций и налоги
Помимо положительных сторон регулярного пассивного дохода и возврата инвестиций по истечении срока, одним большим преимуществом держателя облигаций является то, что доход от определенных облигаций может быть освобожден от подоходного налога. Муниципальные облигации, выпущенные местными или государственными органами власти, часто приносят проценты, которые не подлежат налогообложению. Однако, чтобы приобрести тройную облигацию, освобожденную от налогов штата, местных и федеральных налогов, вы, как правило, должны проживать в муниципалитете, в котором выпущена облигация.
Вознаграждения держателям облигаций
Вознаграждения, доступные держателям облигаций, включают относительно безопасный инвестиционный продукт. Они получают регулярные процентные платежи и возврат вложенной основной суммы по истечении срока. Также в некоторых случаях проценты не облагаются налогом. Тем не менее, владение облигациями имеет свою долю рисков.
Плюсы
Владельцы облигаций могут получать фиксированный доход с регулярными выплатами процентов или купонов.
Владельцы облигаций могут безопасно и без риска инвестировать в Казначейские облигации США.
В случае банкротства компании держатели облигаций получают выплаты раньше, чем держатели обыкновенных акций.
По некоторым муниципальным облигациям проценты не облагаются налогом.
Минусы
Держатели облигаций сталкиваются с процентным риском, когда рыночные ставки растут.
Кредитный риск и риск дефолта могут возникнуть с корпоративными облигациями, связанными с финансовой жизнеспособностью эмитента.
Владельцы облигаций могут столкнуться с инфляционным риском, если инфляция превысит купонную ставку ценной бумаги, которой они владеют.
Когда рыночные процентные ставки превышают купонную ставку, номинальная стоимость облигации на вторичном рынке может уменьшиться.
Риски держателей облигаций
Процентная ставка, выплачиваемая по облигации, может не соответствовать инфляции. Инфляционный риск – это мера роста цен в экономике. Если цены вырастут на 3%, а купон по облигации составит 2%, держатель облигации понесет чистый убыток в реальном выражении. Другими словами, держатели облигаций несут инфляционный риск.
Владельцы облигаций также должны иметь дело с потенциальным процентным риском. Процентный риск возникает, когда процентные ставки растут. Большинство облигаций имеют купоны с фиксированной ставкой, и по мере роста рыночных ставок они могут в конечном итоге платить более низкие ставки.
В результате держатель облигации может получить более низкую доходность по сравнению с рынком в условиях роста ставок.
Владение облигациями обычно воспринимается как деятельность с низким уровнем риска, поскольку облигации гарантируют стабильные процентные выплаты и возврат основной суммы долга по истечении срока погашения. Тем не менее, облигация настолько надежна, насколько надежен ее эмитент. Облигации сопряжены с кредитным риском и риском дефолта, поскольку они связаны с финансовой устойчивостью эмитента. Если компания испытывает финансовые трудности, инвесторы рискуют не выплатить облигации. Другими словами, держатель облигации может потерять 100% вложенной основной суммы, если основная компания объявит о банкротстве.
Например, владение корпоративными облигациями обычно приносит более высокую прибыль, чем владение государственными облигациями, но сопряжено с более высоким риском. Эта разница в доходности связана с тем, что маловероятно, что правительство или муниципалитет объявят о банкротстве и оставят своих держателей облигаций невыплаченными.
Конечно, облигации, выпущенные зарубежными странами с более шаткой экономикой или правительствами во время потрясений, могут по-прежнему нести гораздо больший риск дефолта, чем облигации, выпущенные финансово стабильными правительствами и корпорациями.
Инвесторы в облигации должны учитывать соотношение риска и вознаграждения от держателя облигаций. Риск заставляет цены облигаций на вторичном рынке колебаться и отклоняться от номинальной стоимости облигации. Потенциальные держатели облигаций могут не захотеть платить 1000 долларов за облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов, если она выпущена новой компанией с небольшой историей доходов или иностранным правительством с неопределенным будущим.
В результате облигация на 1000 долларов может быть продана только за 800 долларов или со скидкой. Однако инвестор, который покупает облигацию, берет на себя риск того, что эмитент не свернется или не объявит дефолт до срока погашения инвестиции. В свою очередь, держатель облигации имеет потенциальную прибыль в размере 20% при погашении.
Реальные примеры инвестирования в качестве держателя облигаций
Потенциальные держатели облигаций могут инвестировать в государственные облигации или корпоративные облигации. Ниже приведен пример каждого из них с преимуществами и рисками.
Государственные облигации
Казначейские облигации США (казначейские облигации) выпускаются правительством США для привлечения денег для финансирования проектов или повседневных операций. Министерство финансов США выпускает облигации через аукционы в разное время в течение года, в то время как существующие облигации торгуются на вторичном рынке. Казначейские облигации, считающиеся безрисковыми благодаря полному доверию и кредиту со стороны правительства США, являются излюбленным вложением для консервативных инвесторов. Однако у безрисковой функции есть недостаток, поскольку по казначейским облигациям обычно выплачивается более низкая процентная ставка, чем по корпоративным облигациям.
Казначейские облигации представляют собой долгосрочные облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет, обеспечивающие полугодовые процентные выплаты, и имеют номинальную стоимость 1000 долларов.
Доходность 30-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 2,817% 31 марта 2019 года, поэтому держатель облигаций получает 2,817 % годовых. При наступлении срока погашения через 30 лет они получают обратно всю вложенную основную сумму. Казначейские облигации могут продаваться на вторичном рынке до наступления срока погашения.
Корпоративные облигации
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) в настоящее время имеет дисконтную облигацию по состоянию на 05 апреля 2019 г.. Фиксированная облигация — BBBY4144685 — имеет ставку 4,915 и подлежит погашению в августе 2034 года. По состоянию на 5 апреля 2019 года цена облигации составляла 77,22 доллара США по сравнению с ценой размещения в размере 100 долларов США при первоначальном выпуске. Стоимость облигации упала, поскольку BBBY несколько лет испытывала финансовые трудности.
Иногда доходность облигации BBBY поднималась до 7% купона, отражая кредитный риск, связанный с ценной бумагой. Для сравнения, доходность 10-летних казначейских облигаций составляет около 2,45%.
Предложение BBBY сильно обесценено с щедрой доходностью и выносливым обслуживанием связанных рисков. Если компания объявит о банкротстве, держатели облигаций могут потерять всю свою основную сумму.
Корпоративные облигации | Investor.gov
Облигация — это долговое обязательство, подобное долговой расписке. Инвесторы, которые покупают корпоративные облигации, ссужают деньги компании, выпускающей облигацию. Взамен компания берет на себя юридическое обязательство выплачивать проценты по основной сумме и, в большинстве случаев, возвращать основную сумму, когда наступает срок погашения облигации.
Чтобы понять облигации, полезно сравнить их с акциями. Когда вы покупаете обыкновенные акции, вы владеете акциями компании и получаете любые дивиденды, объявленные и выплаченные компанией. Когда вы покупаете корпоративную облигацию, вы не владеете акциями компании. Вы будете получать только проценты и основную сумму по облигации, независимо от того, насколько прибыльной станет компания или насколько высоко поднимется цена ее акций.
Но если компания сталкивается с финансовыми трудностями, она по-прежнему обязана своевременно выплачивать проценты и основную сумму долга. Компания не имеет аналогичных обязательств по выплате дивидендов акционерам. В случае банкротства инвесторы в облигации имеют приоритет перед акционерами в требованиях на активы компании.
Как и все инвестиции, облигации сопряжены с риском. Один из ключевых рисков для держателя облигаций заключается в том, что компания может не своевременно выплачивать проценты или основную сумму долга. Если это произойдет, компания объявит дефолт по своим облигациям. Этот «риск дефолта» делает кредитоспособность компании, то есть ее способность своевременно погашать свои долговые обязательства, серьезной проблемой для держателей облигаций.
Какие существуют основные виды корпоративных облигаций?
Корпоративные облигации составляют один из крупнейших компонентов рынка облигаций США, который считается крупнейшим рынком ценных бумаг в мире. Другие компоненты включают казначейские облигации США, другие государственные облигации США и муниципальные облигации.
Компании используют доходы от продажи облигаций для самых разных целей, включая покупку нового оборудования, инвестиции в исследования и разработки, выкуп собственных акций, выплату дивидендов акционерам, рефинансирование долга и финансирование слияний и поглощений.
Облигации можно классифицировать в соответствии с их сроком погашения, то есть датой, когда компания должна выплатить инвесторам основную сумму долга. Сроки погашения могут быть краткосрочными (менее трех лет), среднесрочными (от четырех до 10 лет) или долгосрочными (более 10 лет). Долгосрочные облигации обычно предлагают более высокие процентные ставки, но могут нести дополнительные риски.
Облигации и компании, которые их выпускают, также классифицируются в соответствии с их кредитным качеством. Агентства кредитного рейтинга присваивают кредитные рейтинги на основе своей оценки риска дефолта компании по своим облигациям. Агентства кредитного рейтинга периодически пересматривают свои рейтинги облигаций и могут пересматривать их, если условия или ожидания меняются.
В зависимости от кредитного рейтинга облигации могут иметь инвестиционный класс или неинвестиционный класс . Считается, что облигации инвестиционного уровня имеют больше шансов на своевременное погашение, чем облигации неинвестиционного уровня. Облигации неинвестиционного уровня, которые также называют высокодоходными или спекулятивными облигациями, обычно предлагают более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать инвесторам больший риск.
Облигации также различаются по типу процентных платежей, которые они предлагают. По многим облигациям выплачивается фиксированная процентная ставка в течение всего срока их действия. Процентные платежи называются купонными платежами , а процентная ставка называется купонной ставкой. При фиксированной купонной ставке купонные выплаты остаются неизменными независимо от изменения рыночных процентных ставок.
Другие облигации предлагают плавающие ставки , которые периодически пересматриваются, например, каждые шесть месяцев.
Эти облигации приспосабливают свои процентные платежи к изменениям рыночных процентных ставок. Плавающие ставки основаны на индексе облигаций или другом ориентире. Например, плавающая ставка может равняться процентной ставке по определенному типу казначейских облигаций плюс 1%.
По одному типу облигаций проценты не выплачиваются до наступления срока погашения. Они называются облигациями с нулевым купоном , потому что по ним не выплачиваются купонные выплаты. Вместо этого по облигации производится разовый платеж по истечении срока, превышающий первоначальную цену покупки. Например, инвестор может заплатить 800 долларов за покупку пятилетней бескупонной облигации номинальной стоимостью 1000 долларов. Компания не платит проценты по облигации в течение следующих пяти лет, а затем, по истечении срока погашения, платит 1000 долларов, что равно покупной цене в 800 долларов плюс проценты, или скидка на оригинальный выпуск в размере 200 долларов США. Инвесторы в облигации с нулевым купоном, как правило, должны платить налоги каждый год на пропорциональную долю процентов до того, как проценты будут фактически выплачены при наступлении срока погашения.
Что произойдет, если компания обанкротится?
Если компания не выполнит свои обязательства по своим облигациям и обанкротится, держатели облигаций будут иметь права на активы компании и денежные потоки. Условия облигации определяют место держателя облигации в очереди или приоритет требования. Приоритет будет основываться на том, является ли облигация, например, обеспеченной облигацией, приоритетной необеспеченной облигацией или младшей необеспеченной (или субординированной) облигацией.
В случае обеспеченной облигации компания закладывает определенный залог, такой как имущество, оборудование или другие активы, которыми владеет компания, в качестве обеспечения облигации. В случае дефолта компании держатели обеспеченных облигаций будут иметь законное право взыскать залог для удовлетворения своих требований.
Облигации, не имеющие заложенного обеспечения, являются необеспеченными и могут называться долговыми обязательствами . Долговые обязательства имеют общее право требования на активы и денежные потоки компании.