Что такое EBITDA (простым языком) и Как это помогает инвесторам
EBITDA компаний простыми словами, это маркер того, насколько успешна основная деятельность. Также полученное число показывает в состоянии ли бизнес обслуживать долги.
Знать методику расчета и смысл этого термина должны знать и экономисты, и инвесторы – это пригодится при оценке акций, в которые планируются вложения.
Что такое EBITDA простыми словами
Аббревиатура сформировалась от английского Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.
EBITDA – это прибыль компании до того, как она уменьшится на величину амортизации, налогов и прочих отчислений.
EBITDA простыми словами – это показатель того, чего удается добиться компании в результате основной своей деятельности. Это более адекватная база для анализа по сравнению, например, с чистой прибылью и прочими финансовыми показателями.
Что касается истории, то впервые показатель EBITDA начал рассчитываться в 1980-х годах. Тогда была популярна схема Leveraged Buyouts. Нужен был некий критерий, который бы позволил оценить принесет ли такая покупка выгоду.
При этой схеме приобретаемый бизнес потенциальные покупатели не рассматривают как инвестицию на 10-20 лет. В их глазах это скорее набор активов, которые можно выгодно перепродать, погасить займы и остаться в плюсе. EBITDA дает понимание стоит ли делать такую покупку.
Со временем эту методику не забыли. В отчетности этот показатель компании не приводят, но экономисты и инвесторы пользуются им часто. При этом ни в IFRS (международные стандарты финотчетности), ни в US GAAP (правила ведения бухучета в США) процедура расчета этого показателя не указана как обязательная.
Что показывает EBITDA компании
Если разобраться в том, что такое EBITDA простым языком, то это оценка эффективности работы в приоритетном для компании направлении.
Если соотнести результат с долговой нагрузкой, получим представление о том, достаточно ли финансов для обслуживания долга, уплаты налогов, покрытия амортизации. То есть получаем еще и анализ кредитоспособности.
Для наглядности сделаем небольшое сравнение (показатели вымышлены):
На первый взгляд лучше выглядит вариант В. Амортизация у нее существенно меньше, постоянные расходы почти втрое ниже, чем у конкурента.
Неплохо оптимизировано налогообложение, ничего не тратится на обслуживание долга. Рентабельность в этом примере рассчитывалась по чистой прибыли (она соотносилась с выручкой).
Теперь посчитаем рентабельность, но уже с учетом EBITDA. Вспомним определение термина – из расчета нужно убрать амортизацию, расходы на налоги, сохранив лишь постоянные и переменные расходы.
Таблица примет следующий вид:
Здесь рентабельность рассчитывалась уже по EBITDA, и ситуация изменилась кардинально. Предпочтительнее выглядит уже компания А.
Это говорит о том, что именно компания А имеет большие шансы справиться с долговой и налоговой нагрузкой. Взглянув на переменные расходы становится ясно почему это происходит.
У компании В 1,5 раза выше переменные расходы, это может объясняться, например, неэффективной работой с расходными материалами. То есть компания В менее эффективно работает в своей сфере.
Опираясь на этот простой анализ для инвестора предпочтительнее выглядит компания А. Это не значит, что конкурент разориться или не принесет доход, но большая надежность у кандидата с максимальной рентабельностью по EBITDA.
EBIT и EBITDA
Эти показатели связаны, нужно понимать разницу между ними. EBIT рассматривается как промежуточный финансовый показатель, показывает величину прибыли до того как из нее вычтут амортизацию. По сути это EBITDA без учета амортизации. Считается неплохим результатом, если EBIT хотя бы выше нуля.
Для оценки реальных денежных потоков применяется именно EBITDA, а не EBIT. Исключение из расчета амортизации не позволяет EBIT дать реальную информацию о денежных потоках. Может оказаться так, что EBIT положительный, но после добавления расходов получаем отрицательный показатель.
Если бизнес сравнивается по EBIT, предпочтение отдавайте тем вариантам, у кого расчет дал большее число.
EBITDA и операционная маржа
Эти показатели роднит то, что они характеризуют рентабельность компании, но смысл показателей несколько разнится.
Под маржей операционной прибыли понимается тот процент выручки, который остается если ввести в расчет все сопутствующие расходы при производстве товара и его себестоимость. В числителе дроби операционная прибыль, а в знаменателе – доход.
Прибыль компании используется в расчетах в обоих случаях, но эти показатели нельзя приравнивать друг к другу. EBITDA рассчитывается для понимания общей эффективности компании, покроют ли заработанные деньги все статьи расходов.
Операционная маржа – это скорее база для сокращения переменных затрат. В ее расчете участвуют все переменные затраты (даже расходы на маркетологов, зарплаты персонала и прочие категории).
Как рассчитать EBITDA
Не существует единственно верной методики расчета этого показателя.
- сверху-вниз;
- снизу-вверх.
На каждом методе остановимся подробнее.
Спускаемся сверху-вниз
Это простейший способ, формула расчета:
EBITDA = Depreciation and amortization + Operating income (loss)
В профильной литературе при такой методике расчета иногда используют термин OIBDA, подчеркивая значимость операционной прибыли в расчетах.
Из преимуществ этого подхода отметим простоту и надежность расчетов. Практически невозможно подтасовать отчетность.
В нашем примере воспользуемся отчетностью компании J.C. Penney Company Inc. Расчет ведется по итогам первых 9 месяцев 2019 г. Из всего отчета нас интересуют строки Depreciation and amortization (амортизация) и Operating income (операционная прибыль).
Из таблицы выше амортизация равна $415 млн, а операционный убыток– $110 млн EBITDA оказывается равной $305 млн.
Расчет снизу-вверх
Диаметрально противоположный метод, движемся снизу-вверх и последовательно прибавляем к чистой прибыли налоги, амортизацию и прочие элементы. Что касается того, как рассчитать EBITDA, то формула примет вид
EBITDA = Net profit + Interest + Taxes + Depreciation and amortization
В соответствии с отчетностью EBITDA = 415 + 220 – 295 + 5 = $345 млн.
Разница по сравнению с расчетом по 1 методу составляет 11,48%. Это довольно много, такая разница возникает не из-за погрешности расчетов. Это может происходить из-за того, что второй метод захватывает в расчет некоторые одноразовые статьи расходов, искажая реальное значение EBITDA.
В нашем примере из полученных $345 млн нужно вычесть доход в рамках статьи Other components of net periodic pension cost/(income) ($39 млн) и добавить сумму в $1 млн по статье (Gain)/loss on extinguishment of debt.
После коррекции получаем значение EBITDA в 345 – 39 + 1 = $307 млн. По сравнению с расчетом по первому методу расхождение составило всего 0,66% – это достаточная точность расчетов.
Отчетность можно брать либо на сайтах самих компаний (как на скринах выше), либо на информационно-аналитических порталах, таких как macrotrends.net.
Что касается того, как считать EBITDA, то если вы инвестор и хотите просто сравнить компании по эффективности их работы, то лучше выбирать первый метод. Результаты практически совпадают по обеим методикам, а расчет по 1-му методу на порядок проще, результат не нужно корректировать, учитывать разные статьи расходов.
Зачем EBITDA инвестору
Ни чистый долг, ни прибыль, ни совокупный объем инвестиций, ни прочие финпоказатели не дают реальную картину происходящего с компанией. ТОП менеджеры могут влиять на статистику. Если рассматривать компании по их капитализации, объему долгов и прочим единичным финпоказателям, то рискуете не увидеть общую картину.
EBITDA показывает следующее:
- Как эффективно работает компания в своем секторе, работает она лучше или хуже, чем конкуренты;
- Есть ли у нее пространство для маневра, достаточно ли она зарабатывает для обслуживания долга, выплат налогов, справится ли с амортизацией;
- Приносит ли бизнес доход.
Даже без расчетов различных коэффициентов EBITDA на основе этого индикатора можно выбрать самые перспективные для вложений компании. Для инвестора это основное – ему нужно понять куда можно вложить деньги с максимальной надежностью.
Исследуем компании с разной EBITDA и рентабельностью по этому показателю. Для упрощения задачи в примере воспользуемся готовыми данными.
В таблице ниже – основные показатели, рассчитанные по EBITDA для крупных игроков, работающих в телекоммуникационной сфере.
| Компания | EV/EBITDA | Рентабельность по EBITDA | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|
| Мегафон | 5,6 | 37,0% | 2,4 |
| МТС | 4,2 | 46,0% | 1,3 |
| МГТС | 12,0 | 51,0% | 0,0 |
| Центральный телеграф | 1,7 | 52,0% | -1,5 |
| Ростелеком | 4,3 | 32,0% | 1,9 |
| Таттелеком | 3,2 | 28,0% | 1,0 |
Теперь оценим графики акций соответствующих компаний. На рисунке ниже показаны значения рентабельности в процентах.
Как видите, максимальный рост наблюдался по компаниям с максимальной рентабельностью по EBITDA. Есть вероятность, что и в будущем картина не изменится и эти бумаги дадут неплохой доход. Что касается текущего падения, то оно объясняется фактором коронавируса, страдает фондовый рынок в целом.
При этом есть и небольшие несоответствия. Так, Ростелеком при рентабельности в 32% рос меньше, чем бумаги Таттелекома с рентабельностью в 28%. Также выделяется Мегафон со слабым ростом и неплохой рентабельностью.
Этот пример показывает, что даже если отсеивать компании по рентабельности на основе EBITDA, то можно отсеять слабые с точки зрения потенциальной прибыли бумаги. По тем, которые останутся, есть вероятность слабого роста или даже просадки, но вероятность этого невелика.
Преимущества и недостатки EBITDA
Начнем с преимуществ, к ним отнесем:
- Это универсальный показатель, использующийся и инвесторами, и экономистами. Его эффективность проверена десятилетиями, он не показывает бесполезную информацию;
- Увидеть реальную картину могут мешать особенности местного налогообложения, размер привлеченных инвестиций, структура капитала в целом. EBITDA отбрасывает все лишнее и показывает основное, по этому показателю можно выбрать действительно наиболее эффективную компанию;
- Четкую оценку возможности компании справиться с долговой нагрузкой;
- Сложность манипуляции. У руководства бизнеса нет возможности подтасовывать отчетность. Даже если в отчете завысить, например, амортизацию, то это снизит чистую прибыль. Напомним – значение EBITDA получаем как сумму этих величин, то есть результат останется неизменным.
Но этот показатель неидеален, из недостатков выделить стоит:
- Не учитываются ситуации, когда бизнес в больших долгах и их приходится обслуживать;
- Не учитывается потребность в инвестициях. У кого больше основных средств тот и будет выгоднее выглядеть по EBITDA;
- Может меняться база для расчета этого индикатора. Расчет EBITDA по балансу не регламентирован нигде, поэтому пространство для маневра со стороны тех, кто готовит статистику, все же остается.
EBITDA дает информацию по данным на текущий момент. Не позволяет заглядывать в будущее, но дает четкий ответ на то, какая из компаний лучше работает в своей сфере.
Модификации показателя EBITDA
Мультипликатор EBITDA за время своего существования обзавелся рядом модификаций. Из основных выделим:
- EBITDAR – используется при оценке компаний, имеющих технику в лизинге, а также тех, кто тратит существенный бюджет на аренду площадей. К стандартной формуле добавляются расходы на лизинг и аренду;
- OIBDA – из расчета исключены неоперационные расходы, в расчетах опираемся на операционную прибыль;
- EBITDAX – применяется при работе с компаниями, работающими в сфере добычи полезных ископаемых. У них существенные расходы идут на разведку новых месторождений, эти затраты добавляются в формулу;
- EBITDAM – не самая распространенная модификация, помимо амортизации учитываются еще и расходы на менеджмент;
- EBITA – из стандартной формулы исключается износ оборудования;
- EBITD – исключена амортизация. Используется для создания шаблонов и дальнейшего исследования того как различные методы амортизации влияют на показатель.
В зависимости от отрасли, в которой работает компания, могут создаваться иные модификации EBITDA. Делается это просто – в расчетную формулу добавляется соответствующая статья расходов.
Рентабельность по EBITDA
На основании этого показателя рассчитывается ряд коэффициентов, использующихся при более глубоком анализе компаний:
- EBITDA margin (рентабельность) – рассчитывается как отношение EBITDA к выручке компании;
- Сумма долговых обязательств/EBITDA – меньшее значение означает меньшую долговую нагрузку;
- Чистый долг/EBITDA;
- EBITDA/процентный расход.
Ключевое в оценке надежности – насколько EBITDA превышает долги. Желательно, чтобы по результатам расчетов число как минимум втрое превышало долги компании. Это что-то вроде негласного правила, нормативные значения приведенных выше показателей не существуют.
Заключение
Индикатор EBITDA для инвестора ценен тем, что дает быструю оценку эффективности работы любой компании. Этого достаточно для быстрого отбора кандидатов для инвестпортфеля. С помощью этого анализа сокращается выбор до минимума, а уже потом следует этап детального изучения отчетности.
Полезные статьи:
При этом EBITDA не показывает всю информацию о компании, вам придется самостоятельно оценивать перспективы роста прибыли, потенциал роста продаж, долговую нагрузку и прочие показатели. Так что с отчетностью поработать все же придется. После этого останется лишь сформировать инвестпортфель и наблюдать за его ростом.
Скорректированная EBITDA – Финансовая энциклопедия
Что такое Скорректированная EBITDA?
Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации ) – это показатель, рассчитываемый для компании, которая учитывает свою прибыль и добавляет обратно процентные расходы, налоги и амортизационные отчисления, а также другие корректировки показателя.
Стандартизация EBITDA путем устранения аномалий означает, что итоговая скорректированная или нормализованная EBITDA будет более точно и легко сопоставима с EBITDA других компаний и с EBITDA отрасли в целом.
Ключевые моменты
- Скорректированная оценка EBITDA удаляет единовременные, нестандартные и разовые статьи, которые могут искажать EBITDA.
- Скорректированная EBITDA предоставляет аналитикам-оценкам нормализованную метрику, чтобы сделать сравнения более значимыми для различных компаний в одной отрасли.
- Публичные компании указывают стандартную EBITDA в финансовой отчетности, поскольку скорректированная EBITDA не требуется в финансовой отчетности по GAAP.
Формула скорректированного EBITDA:
Nя+яТ+DАзнак равноEBяТDАEBяТDА+/-Азнак равноАджустед EBяТDАжчере:Nя знак равно Нет инкомеяТ знак равно Янтерест и тхеыDА знак равно Дергесятяоп&моттягтяоп А знак равно Аджустментс\ begin {align} & NI + IT + DA = EBITDA \\ & EBITDA + \! \! / \! \! – A = \ text {Скорректированная} EBITDA \\ & \ textbf {где:} \\ & NI \ = \ \ text {Чистая прибыль} \\ & IT \ = \ \ text {Проценты \ & налоги} \\ & DA \ = \ \ text {Амортизация \ & амортизация} \\ & A \ = \ \ text {Корректировки} \ end {выровнены}Взаимодействие с другими людьмиNI+Ят+DAзнак равноЭБИТДАЭБИТДА+/-Азнак равноСкорректировано EBITDAгде:NI знак равно Чистая прибыльЯт знак равно Проценты и налогиDA знак равно АмортизацияА знак равно КорректировкиВзаимодействие с другими людьми
Как рассчитать скорректированную EBITDA
Начните с расчета прибыли до вычета доходов, налогов, износа и амортизации, т.е. EBITDA, которая начинается с чистой прибыли компании. К этой цифре добавьте обратно процентные расходы, налоги на прибыль и все неденежные расходы, включая износ и амортизацию.
Затем либо добавьте обратно нестандартные расходы, такие как чрезмерная компенсация собственнику, либо вычтите любые дополнительные типичные расходы, которые будут присутствовать в аналогичных компаниях, но могут отсутствовать в анализируемой компании. Это может включать в себя, например, заработную плату необходимого персонала в компании, у которой недостаточно персонала.
О чем вам говорит скорректированная EBITDA?
Скорректированная EBITDA используется для оценки и сравнения связанных компаний для анализа стоимости и других целей. Скорректированная EBITDA отличается от стандартного показателя EBITDA тем, что скорректированная EBITDA компании используется для нормализации ее доходов и расходов, поскольку разные компании могут иметь несколько типов статей расходов, которые являются уникальными для них. Скорректированная EBITDA, в отличие от нескорректированной версии, будет пытаться нормализовать доход, стандартизировать денежные потоки и устранить отклонения или идиосинкразии (такие как избыточные активы, бонусы, выплачиваемые владельцам, арендная плата выше или ниже справедливой рыночной стоимости и т. что упрощает сравнение нескольких бизнес-единиц или компаний в данной отрасли.
В случае небольших фирм личные расходы владельцев часто связаны с бизнесом и должны корректироваться. Поправка на разумную компенсацию собственникам определяется Постановлением Министерства финансов 1.162-7 (b) (3) как «сумма, которая обычно выплачивается за аналогичные услуги аналогичными организациями при аналогичных обстоятельствах».
В других случаях необходимо добавить разовые расходы, такие как судебные издержки, расходы на недвижимость, такие как ремонт или техническое обслуживание, или страховые выплаты. Единовременные доходы и расходы, такие как единовременные затраты на запуск, которые обычно снижают EBITDA, также должны быть добавлены обратно при вычислении скорректированного EBITDA.
Скорректированный показатель EBITDA не следует использовать изолированно, и он имеет больше смысла как часть набора аналитических инструментов, используемых для оценки компании или компаний. Коэффициенты, основанные на скорректированной EBITDA, также могут использоваться для сравнения компаний разных размеров и в разных отраслях, например, соотношение стоимости предприятия / скорректированной EBITDA.
Пример использования скорректированной EBITDA
Скорректированная метрика EBITDA наиболее полезна при использовании для определения стоимости компании для таких операций, как слияния , поглощения или привлечение капитала. Например, если компания оценивается с использованием показателя, кратного EBITDA, стоимость может значительно измениться после дополнений.
Предположим, что компания оценивается для сделки по продаже с использованием коэффициента EBITDA, равного 6x, для получения оценки покупной цены. Если у компании есть всего 1 миллион долларов единовременных или необычных расходов, которые нужно добавить в качестве корректировок EBITDA, это добавляет 6 миллионов долларов (1 миллион долларов, умноженный на 6-кратный), к ее покупной цене. По этой причине корректировки EBITDA находятся под пристальным вниманием аналитиков фондового рынка и инвестиционных банкиров во время операций такого типа.
Корректировки, вносимые в EBITDA компании, могут довольно сильно различаться от одной компании к другой, но цель одна и та же. Корректировка показателя EBITDA направлена на «нормализацию» показателя, чтобы он был в некотором роде общим, что означает, что он содержит по существу те же статьи расходов, что и любая другая подобная компания в своей отрасли.
Основная часть корректировок – это часто различные виды расходов, которые добавляются к EBITDA. Полученная скорректированная EBITDA часто отражает более высокий уровень прибыли из-за сокращения расходов.
Корректировка EBITDA
Общие корректировки EBITDA включают:
- Нереализованные прибыли или убытки
- Безналичные расходы (износ, амортизация)
- Судебные расходы
- Вознаграждение владельца выше среднего по рынку (в частных фирмах)
- Прибыли или убытки от курсовой разницы
- Обесценение гудвилла
- Внереализационная прибыль
- Долевое вознаграждение
Этот показатель обычно рассчитывается на годовой основе для анализа стоимости, но многие компании будут рассматривать скорректированный показатель EBITDA ежеквартально или даже ежемесячно, хотя он может использоваться только для внутреннего использования.
Аналитики часто используют среднюю скорректированную EBITDA за три или пять лет для сглаживания данных . Чем выше скорректированная маржа EBITDA, тем лучше. Разные фирмы или аналитики могут получить несколько разную скорректированную EBITDA из-за различий в их методологии и предположениях при внесении корректировок.
EBITDA — что это такое простым языком
Обновлено 21 июля 2021- EBITDA – это …
- Формула расчета ЕБИТДА
- Краткое резюме
Здравствуйте, уважаемые читатели блога KtoNaNovenkogo.ru. А знает ли кто-нибудь из людей, далеких от экономики и бухгалтерии, что такое EBITDA?
Думаю, что только некоторые из вас слышали этот термин.
Но знания не могут быть лишними, поэтому сегодня мы займемся «погружением» в загадочный мир экономики. Узнаем, что обозначает этот термин, для чего используется показатель EBITDA, и как рассчитывается.
EBITDA – это …
Чтобы не ходить вокруг да около, сразу уточню, что термин «EBITDA» – это аббревиатура от английского «Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization», что в дословном переводе на русский язык обозначает «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации».
Смотрите, как прост и понятен становится этот экономический термин. Осталось только разобраться, что обозначает каждая из составляющих термина.
Итак, приступим.
- Прибыль – это, в обобщенном толковании, суммарный объем полученного компанией дохода минус суммарный объем расходов, понесенных в процессе получения этого дохода. Подробней о различных видах прибыли можно прочитать в другой статье нашего блога.
- Проценты – это проценты в денежном эквиваленте за пользование любыми заемными средствами (заем, кредит, ссуда и т.д.).
- Налоги – обязательная плата в бюджеты разных уровней . Величина налогов зависит от режима налогообложения, выбранного компанией при регистрации своего юридического лица. При расчете EBITDA во внимание берется налог на прибыль.
- Износ – это физическая или моральная потеря начальных характеристик основных средств (орудий производства, служащих для получения дохода, имеющие длительный срок эксплуатации).
- Амортизация – это постепенный перенос стоимости основных средств путем «закладывания» амортизационных отчислений в себестоимость (это что?) производимой продукции.
Таким образом, ЕБИТДА (русская транскрипция термина) учитывает полученную прибыль за определенный период времени до того, как из нее вычли проценты по кредитам, налоги и амортизационные отчисления. Как правило, за период принимают 1 год.
EBITDA – это финансовый показатель, необходимый для того, чтобы оценить, насколько эффективно работает компания. Данный показатель удобен для проведения экономического сравнения результативности хозяйственной деятельности компаний, работающих в одной отраслевой направленности.
ЕБИТДА не учитывает задолженность компании перед кредиторами (частными инвесторами, юридическими лицами, банками, государством), поэтому позволяет оценить не экономическое состояние фирмы на конкретный момент времени, а именно результативность ее деятельности.
Объясню на примере, почему этот показатель так важен.
Допустим, компания Х имеет многомиллионную задолженность перед третьими лицами, но при этом дает высокий процент прибыли. А у компании Y нет кредитов, но финансовая прибыль от ее деятельности минимальна.
Сравнивая компании Х и Y, можно сказать, что Х – более перспективная фирма для инвесторов, а Y – менее привлекательна даже несмотря на то, что экономически более стабильна, ведь она никому ничего не должна.
Основные недостатки показателя ЕБИТДА:
- не учитывает риск невозврата дебиторской задолженности (задолженность типа «нам должны»);
- не учитывает фактическую возможность погашения кредиторской задолженности (тип «мы должны»);
- не корректно отражает финансовую ситуацию в случае, если компания придерживается политики ускоренной амортизации основных средств (т.е. увеличиваются амортизационные отчисления).
Стоит отметить, что EBITDA не является показателем российских стандартов бухгалтерского учета (РСБУ).
В нашей стране это, скорее, своеобразный «маячок», который сигнализирует потенциальным инвесторам о том, насколько велика скорость возврата будущих инвестиций.
Поэтому компании, которые заинтересованы в инвестициях со стороны, всегда указывают EBITDA в своих пресс-релизах и финансовых отчетах.
Формула расчета ЕБИТДА
Рассмотрим универсальную формулу расчета, применяемую в соответствии с регламентом международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) и американскому стандарту US GAAP:
EBITDA = Прибыль + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления
Учитывая, что, Прибыль = Доходы – Расходы, или же Прибыль = Выручка – Себестоимость, выводим следующую формулу:
EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления
Кроме указанной формулы, актуальна и формула, позволяющая рассчитать «рентабельность по EBITDA» (EBITDA margin).
Этот показатель демонстрирует прибыльность бизнеса, и используется для «экспресс-анализа» экономического состояния компании. Формула расчета:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка
Принято считать, что если EBITDA margin ≥ 12 %, то финансовое состояние фирмы стабильно, если же величина меньше, то положение дел оставляет желать лучшего.
Краткое резюме
EBITDA, простым языком – это показатель, который характеризует эффективность работы компании, показывает прибыль за отчетный период без учета амортизационных отчислений, налогов и процентов по кредитам.
Читайте наш блог – это познавательно!
Всем удачи и высокого EBITDA вашей компании!
Автор статьи: Елена Копейкина
Удачи вам! До скорых встреч на страницах блога KtoNaNovenkogo.ru
Эта статья относится к рубрикам:
Что такое EBITDA простыми словами
Добрый день, уважаемые читатели!
Инвесторов, держателей акций, собственников компании интересует прибыльность, возможность зарабатывать деньги. На первый взгляд, идеальный показатель для оценки – чистая прибыль за квартал или год. Но на ее конечную величину сильно влияют 3 параметра – налог на прибыль, амортизация и проценты по кредитам.
Действуют страновые и отраслевые различия: нюансы фискальной политики, различия в нормах и правилах начисления амортизации, ставка рефинансирования. Они «крадут» доходность бизнеса от основного вида деятельности, мешают увидеть истинную картину.
Американские финансисты придумали показатель EBITDA, получивший популярность благодаря нивелированию указанных различий в экономике. Объясню, что такое EBITDA, простым языком.
Что это такое и зачем он нужен
Это абсолютная величина, не ставшая частью МСФО или РСБУ, но рассчитывающаяся на их основе, «модернизированная» чистая прибыль, очищенная от влияния налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизационных выплат. Английская аббревиатура так и расшифровывается:
В стороне остается все, что касается непрофильной деятельности.
Практика показала, что показатель применяется широко:
- Сопоставление компаний из разных секторов экономики или из разных стран. Используется транснациональными корпорациями. Удается оценить сгенерированный денежный поток без отраслевой и региональной шелухи. Например, инвестор сравнивает рыбоводческое и сталепрокатное предприятие и решает, куда вложить деньги. Или оценивает перспективы вложения в бизнес в России и Китае. Удобно сопоставлять организации с отличающейся учетной политикой и выяснять, какой режим налогообложения выгоднее.
- Оценка вероятности выплат дивидендов. Предприятия, акции которых торгуются на российских и иностранных биржах, расчет делают обязательно и определяют сумму, направляемую на выплаты акционерам, на основании соотношения чистой прибыли и EBITDA («Норильский никель») или чистого долга и EBITDA («Северсталь»).
- Оценка рыночной стоимости бизнеса (при продаже или поглощении).
- Составление рейтингов международными рейтинговыми агентствами.
- Бенчмаркинг (сопоставительный анализ на основе эталонных показателей по отрасли) при сравнении с прямыми конкурентами.
- Оценка долгосрочной рентабельности путем отбрасывания лишних для инвесторов параметров.
- Определение эффективности предприятия по отдельным проектам или направлениям (целесообразно одновременно применять EBIT).
Что показывает расчет EBITDA
Это чистый показатель прибыли, демонстрирующий реальные результаты финансово-хозяйственной деятельности. Заинтересованное лицо, взявшее в руки бизнес-план или отчет, включающий EBITDA, сразу поймет, способна ли компания зарабатывать деньги и оправданы ли финансовые вложения. Вникать во все цифры, развернутую бухгалтерскую и управленческую отчетность необязательно.
Это экспресс-анализ, тестирование на платежеспособность, отличный вариант для первичного ознакомления с делами компании. Семейство показателей EBITDA придумано специально, чтобы облегчить процедуру обзора для заинтересованных лиц. Оно демонстрирует объективные возможности бизнеса в каждый анализируемый период.
Нормативных границ у показателя нет. Если он положительный, а прибыль отрицательная, то смысл расчета теряется. Если сама EBITDA уходит в минус, то это сигнализирует о нахождении бизнеса на грани краха. Требуется либо финансовое оздоровление, либо процедура банкротства.
Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли
EBIT – производная от EBITDA величина, не включающая амортизационные отчисления. Интересна кредитным учреждениям для понимания возможности обслуживания компанией долга.
Операционная прибыль – это EBIT, дополненная доходами и расходами, не связанными с основным видом деятельности. При их отсутствии отличий нет.
EBITDA в российской практике
Российские компании, перешедшие на МСФО, в обязательном порядке рассчитывают EBITDA. Часть компаний, работающих на РСБУ, приводят этот параметр в интересах собственников и инвесторов.
Расчет необходим для следующих компаний:
- привлекающих иностранные инвестиции или заемное финансирование из-за рубежа;
- с филиалами за границей;
- разместивших акции на российских или иностранных фондовых биржах («Газпром», «Сбербанк», «Магнит», «Лукойл» и пр.) или готовящих первичную эмиссию;
- реализующих инвестиционные проекты.
Предприятия малого и среднего бизнеса медленно переходят на МСФО, EBITDA на практике не используют. Хотя для зарубежных компаний это повседневная практика. Еще одна причина недостаточной популярности в РФ – нюансы РСБУ:
- приходится адаптировать российские показатели бухгалтерского учета под иностранные в силу их разной природы;
- МСФО нацелен на понятное отражение бухгалтерской и управленческой отчетности для заинтересованных лиц.
Цель же РСБУ – отчитаться перед контролирующими органами.
Плюсы и минусы показателя
У EBITDA ряд неоспоримых преимуществ:
- объективнее чистой прибыли;
- волатильность меньше, чем у чистой прибыли;
- допустим при сравнении несравнимых компаний;
- база для расчета ряда необходимых величин.
Недостатки:
- по МСФО считается сложнее;
- серьезные погрешности при расчете по РСБУ;
- повышение внешней привлекательности бизнеса.
US GAPP и IFRS (МСФО) не рекомендуют EBITDA как грубо нарушающую базовые учетные принципы. В одиночку ее использовать нельзя, нужно смотреть в динамике и в комплексе. Опасно полагаться на EBITDA в капиталоемких секторах и при высокой долговой нагрузке.
Амортизация и проценты снижают чистую прибыль и ликвидность. И не всегда сторонние наблюдатели осведомлены о реальных потребностях в расширении производственной базы и нюансах амортизационной политики.
Виды
Модифицированная EBITDA применима при оценке вероятности погашения существующих долгов.
Возможны такие варианты:
- Debt (краткосрочные и долгосрочные обязательства) / EBITDA. Оптимальный вариант <3.
- NetDebt (обязательства минус наличные средства) / EBITDA.
- EBITDA / Interest – отношение к процентам по кредитам. Видно, насколько денежный поток перекрывает обязательные платежи.
Для оценки срока, за который неиспользованная прибыль окупит стоимость приобретения компании, считают соотношение EV (стоимость компании) / EBITDA.
Как рассчитать EBITDA
Расчет допустим несколькими способами:
- По МСФО на основании консолидированного отчета о прибылях и убытках.
- По РСБУ:
- по чистой прибыли на базе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках;
- по себестоимости с использованием отчета о прибылях и убытках.
Формула расчета
Расчет не регламентирован, допустимы корректировки при необходимости. Часто компании в отчетах делают оговорки, как правильно интерпретировать показатель в контексте предоставленной информации. По МСФО расчет сложнее и затратнее по времени, но результат точнее. Одновременно видны другие показатели.
Особенности расчета по данным МСФО отчетности
Рентабельность по EBITDA
Margin EBITDA – «чистый» показатель доходности основного вида деятельности. Видна отдача вложенных средств без учета налогов, процентов и амортизации. Причем это маржа не за конкретный производственный цикл, как у классической рентабельности, а в целом.
Если итоговое значение >12 %, то предприятие функционирует нормально. Если <12 %, то наблюдаются трудности с выполнением обязательств перед кредиторами и государством.
Расчет по РСБУ
или
Пример расчета
Попробуем вычислить на базе ПАО «Северсталь», использовав данные отчетности по МСФО.
| Показатель (млрд $) по итогам 2018 | |
| Чистая прибыль | 2,051 |
| Налог на прибыль | 0,468 |
| Возмещение налога на прибыль | 0 |
| Проценты уплаченные | 0,113 |
| Проценты полученные | 0 |
| Амортизация | 0,405 |
| Чрезвычайные расходы | 0,05 |
| Чрезвычайные доходы | 0 |
| Переоценка активов | 0,023 |
| EBITDA | 3,11 |
Полученный итог совпал с объявленной самой «Северсталью» EBITDA – $3,11 млрд.
Заключение
Среди большого количества показателей для оценки финансового состояния компании самым востребованным стал универсальный EBITDA, открывающий широкие возможности для анализа при грамотном подходе. Помогает инвесторам оценить смысл вложений, а потенциальным акционерам – целесообразность приобретения акций.
Надеюсь, попытка простыми словами объяснить, что такое EBITDA, удалась. Подписывайтесь на обновления, делитесь информацией в социальных сетях, высказывайте свое мнение в комментариях.
Что такое EBITDA / ЕБИТДА — Финансовый журнал ForTrader.org
Очень часто в публикациях операционных результатов компаний встречается такой показатель финансовой деятельности как EBITDA. Что такое EBITDA и как он рассчитывается?
Смысл показателя EBITDA простыми словами
EBITDA – это английская аббревиатура, происходящая от английского Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. EBITDA является операционным показателем, который отображает прибыль, которую получила компания, до того, как выплачены налоги, кредиты и пр. Простыми словами, это все заработанные компанией деньги до выплат по всем «счетам».
Например, компания выпускает какую-то продукцию, продавая ее потребителю и получая за нее деньги. Объем выручки зависит от цены продукции и проданного объема.
Однако, чтобы продать свою продукцию, компания вынуждена тратить определенное количество своих ресурсов: это расходы на заработную плату, электроэнергию, сырье, рекламу и т.д. Некоторая часть этих расходов может не входить в отчетный период – это амортизация, то есть, снижение бумажной стоимости активов, но фактически за износ средств компания никому не платит. Соответственно, показатель EBITDA будет соответствовать объему выручки, исключая денежные затраты.
Параметр EBITDA используется как инструмент оценки денежного потока и позволяет сравнивать компании, принадлежащие к одному сектору, но отличающиеся по структуре капитала.
EBITDA не входит в финансовые отчеты по МСФО, поэтому компании раскрывают его в презентациях при объявлении своих операционных результатов.
Как рассчитывается показатель EBITDA
Существует два основных способа для расчета параметра EBITDA.
Первый способ:
EBITDA = операционная прибыль + амортизационные расходы
Например, за отчетный квартал операционная прибыль компании составила 130 млн. долларов. Амортизационные расходы в том же квартале составили 30 млн. долларов. Рассчитывая показатель EBITDA первым способом, получаем:
EBITDA = 130 + 30 = 160 млн. долларов.
Однако, исходя из формального названия, многие компании включают в его расчет все источники доходов и расходов, вне зависимости от того, связаны они с основной деятельностью компании или нет. Это дает возможность включить в прибыль доходы, полученные от вторичных операций, инвестиций или разовых продаж каких-то активов. Отсюда появляется второй способ расчета EBITDA.
Второй способ:
EBITDA = чистая прибыль + налоговые выплаты + проценты по кредитам + амортизационные расходы
Воспользуемся вышеприведенным примером, добавив к нему показатель чистой прибыли за отчетный квартал в размере 71 млн. долларов, налоговые выплаты – 57 млн. долларов и проценты по кредитам – 2 млн. долларов.
Рассчитывая показатель EBITDA вторым способом получаем:
EBITDA = 71 + 57 + 2 + 30 = 160 млн. долларов
Нюансы
В теории, показатель EBITDA должен быть одинаков, независимо от того, каким способом он рассчитывался, но на практике результаты могут очень сильно отличаться. Это объясняется тем, что компания получила высокую прибыль от инвестиций или продажи части своих активов.
К сожалению, некоторые недобросовестные компании могут указывать на это в своих «Отчетах о прибылях и убытках» косвенно, тем самым, вводя инвесторов в заблуждение. Помимо этого, например, в одном году компания может считать показатель EBITDA одним способом, а в следующем году – другим способом. В результате, оценка деятельности компании выходит довольно завышенной.
Если же компания постоянно использует только один способ расчета EBITDA, то в этом случае он является достаточно эффективным способом сравнения финансовых показателей.
EV/EBITDA и EBITDA margin
EBITDA является абсолютным показателем и, как мы уже говорили, используется для сравнения компаний одного сектора. Кроме того, этот показатель используется аналитиками в различных мультипликаторах.
Самым распространенным мультипликатором является EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) – отношение стоимости компании к показателю EBITDA.
Мультипликатор EV/EBITDA указывает на то, во сколько EBITDA инвесторы оценивают бизнес компании. Для каждого сектора существует свой средний показатель EV/EBITDA. С помощью этого среднего значения по сектору и его динамику инвестор может достаточно быстро получить оценку справедливой стоимости компании.
Другим эффективным применением показателя EBITDA является маржа EBITDA или EBITDA margin. Этот мультипликатор рассчитывается по формуле:
EBITDA margin = EBITDA / выручка от продаж
Мультипликатор EBITDA margin показывает эффективность компании, позволяет инвестору оценить рентабельность компании и потенциал будущих инвестиций, а также дает более глубокое понимание финансовой стабильности компании, чем показатели ее прибыльности.
Недостатки показателя EBITDA
Несмотря на широкое распространение и востребованность, использование показателя EBITDA инвестором для оценки рентабельности компании имеет два серьезных недостатка:
- он не даст адекватной и корректной оценки эффективности компаний, которые используют очень дорогое оборудование или оборудование, купленное посредством долговых обязательств;
- некоторые компании могут обладать высоким показателем EBITDA, при этом имея низкий уровень чистой прибыли и рентабельности.
В итоге, можно сделать вывод, что показатель EBITDA и мультипликаторы с его участием являются достаточно эффективными инструментами для оценки и сравнения чистой рентабельности компаний, их справедливой стоимости и потенциала инвестиций, но эксперты fortrader.org напоминают, что при их использовании следует учитывать имеющиеся недостатки.
Читайте также
Риск и прибыль на фондовом рынке
Как зарабатывать на дивидендах
что такое простым языком и как рассчитывается показатель?
Для предприятия начало любой международной деятельности, такой как попытка получить заем в банке другого государства, привлечение иностранных инвесторов или выход на новые рынки, означает множество перемен, с которыми придется столкнуться и владельцу бизнеса, и его работникам.
Во многом эти изменения касаются бухгалтерского учета – за границей используются иные, отличающиеся от российской, стандарты финансовой отчетности. Соответственно, для оценки работы фирмы применяются другие показатели, и успешность международной деятельности предприятия во многом зависит от того, сможет ли бухгалтер правильно вычислять и анализировать их – ведь потенциальный иностранный инвестор или заимодавец, желая узнать возможности фирмы и эффективность ее работы, потребует те показатели, с которыми он привык работать.Одним из таких показателей является EBITDA. И на вопрос «что такое EBITDA?» простым языком ответит наша статья.
Понятие
EBITDA – что это такое и как рассчитать? Для начала дадим определение, которое вы могли уже видеть в различных справочниках или на Википедии.
EBITDA – аналитический показатель, показывающий объем прибыли предприятия без учета расходов на уплату процентов по займам, налога на прибыль и амортизационных отчислений. Именно так и расшифровывается это сокращение: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.
Эта прибыль вычисляется на основе бухгалтерских документов, соответствующих либо американскому стандарту US GAAP, либо регламентам Международных стандартов финансовой отчетности (или сокращенно МСФО).
При желании EBITDA можно узнать и при использовании бухгалтерского баланса, составленного по правилам, РСБУ. О том, как это сделать, вы узнаете дальше.
Итак, что же отражает этот показатель?
С помощью EBITDA мы получаем возможность оценить сравнительно «чистую» эффективность компании за отчетный период, без учета особенностей налоговой системы государства, в котором ведет свою деятельность фирма, ее долговой нагрузки и безденежных статей бухгалтерского учета.
Таким образом, мы можем продемонстрировать денежные потоки любого бизнеса.
Потому этот показатель и является столь популярным среди западных инвесторов, банков и финансовых аналитиков, хоть он и не относится к стандартам МСФО или US GAAP, а лишь рассчитывается на основе документации, созданной по этим регламентам. EBITDA позволяет хорошо оценить привлекательность компании для ее поглощения, выдачи кредита или вложения средств. Кроме того, она достаточно просто и быстро рассчитывается, что является еще одним его преимуществом, но уже для бухгалтеров.
Но у любой медали есть и обратная сторона – при расчете этого показателя возможно искажение реального положения дел того или иного предприятия. Во многом это связано как раз с амортизационными отчислениями – в некоторых отраслях расходы на покупку и модернизацию основных фондов (оборудования, инфраструктуры и зданий) могут оказывать значительное влияние на величину прибыли.
Но можно упустить из виду этот момент, если оценивать эффективность фирмы лишь по EBITDA.
А потом после поглощения компании или инвестиций в ее деятельность обнаружить, что ввиду специфики отрасли, к которой относится предприятие, для него требуются огромные средства на обновление и улучшение средств труда, и по этой причине ожидаемая прибыль будет значительно меньше.
Потому EBITDA хорошо годиться для «первого знакомства» и быстрой оценки фирмы, но дальнейшая деятельность потребует от вас более глубокого анализа эффективности компании и перспектив ее развития.
Однако стоит повториться, что, несмотря на указанный выше недостаток, она неплохо выполняет свою работу при оценке способности фирмы обслуживать долг или при бенчмаркинге – сопоставлении показателей компании с эталонными и сравнении ее с другими предприятиями в той же сфере деятельности.
Следует помнить, что EBITDA, в силу своего быстрого расчета, является «экспресс-тестом» платежеспособности фирмы, который используют некоторые иностранные банки.
Потому, если ваша компания планирует взять заем за границей, то рассчитать и проанализировать его нужно обязательно.
к содержанию ↑Виды показателей
Помимо самой прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизационных отчислений, существуют ее производные, призванные уточнить некоторые моменты, возникающие при оценке привлекательности фирмы для выдачи займа или для поглощения чьего-либо бизнеса.
Для начала упомянем о рентабельности по EBITDA.
А о том, как ее рассчитывать, и для чего она необходима, вы сможете прочитать ниже.
Следующим показателем-производной является коэффициент отношения долговых обязательств к EBITDA. Он представляет собой отношение всех долгов (и со сроком до 12 месяцев и более) компании к вычисляемой нами прибыли. Смысл этого показателя – продемонстрировать уровень долговой нагрузки на фирму и ее способность обслуживать эти обязательства.
Хорошим значением коэффициента (также известного в англоязычной литературе как Debt/EBITDA) является 3 и менее. Если же значение больше 4-5, то предприятие испытывает трудности с обслуживанием собственных долгов.
На его основании можно выделить еще две производных EBITDA:
- Net Debt/EBITDA – отношение чистого долга (совокупность всех обязательств фирмы, минус ее наличные средства и их эквиваленты) к EBITDA.
- EBITDA / Interest expense – отношение этой прибыли к процентному расходу или, говоря простыми словами, к переплате по кредиту.
Формула расчета
Теперь определим, как рассчитывается этот показатель.
Первый способ это сделать – вычислить EBITDA на основании данных финансовой отчетности, созданной по регламенту МСФО. Формула расчета EBITDA в таком случае выглядит так:
EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль – Налоговые вычеты + Внереализационные доходы и расходы + Выплаты по процентам + Отчисления возмещения износа (т.е. амортизация) – Переоценка активов.
Главное преимущество такой формулы – точность вычисления. Кроме того, при таком способе вычисления вы всегда имеете возможность представить заинтересованным лицам или организациям не только сам EBITDA, но и его составляющие в понятном для них виде. Но для бухгалтеров, не имевших до этого опыта работы по регламентам US GAAP или МСФО, работа с этой формулой и ее элементами будет представлять некоторую трудность.
Потому существует альтернативный способ вычисления EBITDA, в котором применяются статьи из «Отчета о прибыли и убытках» и бухгалтерского баланса, составленного в соответствии с РСБУ. При таком методе вычисления формула приобретает следующий вид:
EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налоговые отчисления + Выплаты по процентам + Амортизационные отчисления.
Что касается статей формы №2, то выручку и себестоимость можно найти в строке 2110 и 2120 соответственно, налоги вычисляются на основе строк 2410, 2421 и 2450.
А сумма выплат по процентам займов находится в отчете о прибыли и убытках в строке 2330.
Амортизационные отчисления следует искать по данным баланса.
При таком методе расчета прибыли ситуация становится обратной – вычислить EBITDA таким способом отечественному бухгалтеру значительно проще, но и точность вычисления падает, так как строки формы №2 и статьи бухгалтерского баланса отличаются от элементов EBITDA, определенных на основании МСФО. Какой из двух способов предпочесть – решать вам.
Несмотря на простоту расчета EBITDA на основании бухгалтерского баланса, имеет смысл потратить больше времени и сил и составить отчетность по стандартам МСФО (или US GAAP, если предстоит работа с компаниями, банками и инвесторами из США).
Помните, что помимо расчета вышеуказанной прибыли, отчетность может вам понадобиться и для других целей, связанных с ведением дел за рубежом.
к содержанию ↑Рентабельность по EBITDA
Теперь вернемся к показателю, о котором упоминалось ранее. Итак, рентабельностью по EBITDA называется ее отношение к выручке от продаж. Представим ее формулу:
EBITDA margin = EBITDA/Выручка
Что дает нам этот показатель? Он демонстрирует прибыльность бизнеса, не скорректированную особенностями системы сбора налогов того или иного государства или долговой нагрузкой этой фирмы.Таким образом, рентабельность по EBITDA отлично подходит для бенчмаркинга и сравнения эффективности нескольких фирм из разных стран и с различными структурами капитала, но работающими в одной и той же сфере.
Как правильно анализировать такую рентабельность: если она выше 12%, то дела компании идут вполне неплохо. Меньшее значение является поводом для тревоги, так как если фирма имеет очень малую или даже отрицательную прибыльность еще до уплаты налогов или процентов по займам, то нужно срочно принимать меры для ее сохранения «на плаву».
Теперь, прочитав эту статью, вы будете в курсе, что такое EBITDA, для чего она нужна, и, что главное, как вычислять её и анализировать полученные результаты. Этот показатель может стать хорошим «маркером» успешности фирмы и ее устойчивого развития для ваших партнеров, как в России, так и за рубежом.
ЕНВД – вмененный налог, который не зависит от дохода предпринимателя. Приведем пример, как производится расчет ЕНВД – формула и примеры вычислений.
О том, что такое депонированная заработная плата и как она отражается в бухучете, вы узнаете в этой статье.
к содержанию ↑Видео на тему
прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — показатель финансовой эффективности, который рассчитывается как разность между выручкой и расходами, за исключением расходов по уплате процентов, налогов и амортизационных отчислений.
Операционная прибыль EBITDAEBITDA является мерой операционной прибыльности компании во времени, но исключающей искажающий эффект от изменений в политике взимания процентов, налогов, учета износа и амортизации. Показатель позволяет сравнивать между собой компании и их операционную прибыль без учета структуры капитала.
Ключевой вопрос, на который помогает ответить этот показатель — насколько успешно мы управляем нашей бизнес-эффективностью для получения прибыли?
Примененный в 1980-х гг. EBITDA впоследствии попал в поле зрения организаций, обладающих значительным объемом основных средств, являющихся объектом существенных расходов в результате износа (производственные компании), либо компаний, обладающих значительным объемом приобретенных нематериальных активов, являющихся объектом амортизационных отчислений (компании, купившие бренд, либо компании, недавно совершившие крупные приобретения).
Как проводить измерения
Метод сбора данных
EBITDA рассчитывается с использованием данных, взятых из отчета о прибылях и убытках и бухгалтерской документации.
EBITDA = Выручка — Расходы (без вычета процентов, налогов, износа и амортизации).
Частота измерения
Наряду со многими показателями прибыли и денежного потока EBITDA обычно рассчитывается ежемесячно или ежеквартально. Однако организации обычно прогнозируют EBITDA на 12-месячный период, а отчитываются за истекший 12-месячный период.
Источником данных является отчет о прибылях и убытках.
Затраты на сбор данных для расчета EBITDA малы, так как эти данные в любом случае собираются в бухгалтерских целях, поэтому трудозатраты также низки.
Целевые значения
Многие компании устанавливают целевые значения EBITDA и информируют о них сообщество инвесторов. Величина показателя зависит от отрасли и может сравниваться только со значениями показателей компаний из одного и того же сектора экономики. Подобно любому показателю прибыльности, положительное значение свидетельствует об успешности, и чем оно выше, тем лучше.
Пример. EBITDA рассчитывается следующим образом.
- Вычислим чистую прибыль. Для этого из валовой прибыли вычтем общие расходы.
- Определим налоги на прибыль. Налогами на прибыль являются все налоги, уплачиваемые государству.
- Вычислим расходы на уплату процентов. Проценты — это плата i компаниям или отдельным людям за пользование их кредитами или денежными средствами.
- Установим стоимость износа. Износ — это термин, применяющийся в отношении материальных (оборудование или капитальные сооружения) или нематериальных (использование торговой марки, бренда и пр.) активов, которые со временем теряют свою первоначальную стоимость вследствие старения, изнашивания либо выхода из употребления. Поясним это следующим образом: большинство активов со временем теряют в стоимости (другими словами, они изнашиваются) и к концу своей эксплуатации должны быть заменены. Существуют различные методы начисления износа. Поскольку это нематериальные расходы, начисления на износ ; уменьшают отчетную прибыль компании при одновременном увеличении свободного денежного потока (денежных средств, остающихся после расходов на поддержку или расширение объема активов).
- Определим величину амортизационных отчислений. Амортизация — это термин, обозначающий процесс распределения во времени совокупной финансовой величины, включая налоги и проценты. В качестве примера предположим, что компания XYZ Botech потратила 30 млн долл. на покупку медицинского оборудования, патент на которое истекает через 15 лет. Это означает, что на каждый год будет списано 2 млн долл. амортизационных отчислений. Амортизация и износ часто используются как один и тот же термин, однако технически это неверно, так как износ относится к материальным активам, а амортизация — к нематериальным.
- Сложим вместе величины, полученные в п. 2-6. Вычтем полученный результат из общей суммы расходов. Для получения EBITDA вычтем разность из валовой прибыли.
Замечания
Распространенным заблуждением является предположение, что EBITDA отражает прибыль в наличных средствах. Однако EBITDA является хорошим показателем прибыльности, а не денежного потока.
EBITDA также не принимает во внимание расходы, необходимые для пополнения оборотных средств и финансирования замены устаревшего оборудования, а такие расходы могут быть значительными. Поэтому показатель EBITDA часто подвергается критике, так как не дает полного представления о финансовой эффективности компании. Как и в случае применения других финансовых показателей, рекомендуется использовать EBITDA совместно с другими финансовыми метриками для получения более полной картины финансового здоровья компании.
Поскольку EBITDA не входит в набор показателей общепринятых принципов бухгалтерской отчетности (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP), он является более гибким в части составляющих компонентов. Другими словами, компании часто меняют компоненты, входящие в расчет EBITDA, что может вызвать неразбериху.
Итак, EBITDA является полезным показателем только для крупных компаний со значительными активами и/или для компаний с финансированием за счет крупных займов. Данный показатель редко бывает полезен для небольших компаний с незначительными объемами заимствований.
Так как с помощью абсолютных значений показателя довольно сложно сравнивать компании между собой, аналитики и инвесторы часто используют показатель рентабельности по EBITDA (отношение EBITDA к выручке от продаж), что делает сравнительный анализ прибыльности более наглядным.
Загрузка…EBITDA: ключевой показатель стоимости вашей компании
EBITDA — очень полезный инструмент для оценки рыночной стоимости и конкурентоспособности бизнеса, но он не учитывает факторы, которые могут повлиять на будущий рост и процветание компании.
EBITDA — это сокращение от «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Это может быть полезным инструментом для сравнения финансовой устойчивости двух или более компаний. Он также часто используется в качестве ключевого фактора оценки бизнеса при определении рыночной стоимости вашей компании, когда вы планируете продать свой бизнес.
При использовании расчета рентабельности EBITDA необходимо решить ряд важных вопросов.
Нормализованная или «скорректированная» EBITDA означает скорректированную для исключения доходов или расходов, которые не будут присутствовать при новом владении. Примеры могут включать доход от аренды загородного дома, который будет исключен из продажи, или зарплату владельца в 1 миллион долларов, когда справедливая рыночная стоимость работы может составлять 75 000 долларов.
Разделенные мнения по EBITDAНекоторые профессионалы в области бизнеса и финансов считают, что EBITDA — это не идеальный показатель оценки бизнеса.Их общая жалоба: при расчетах нужно брать сложную задачу с множеством движущихся частей, необходимых для подключения и, в конечном итоге, иметь возможность сравнивать ценность бизнеса.
Тем не менее, EBITDA обычно является доминирующим фактором, когда покупатели, продавцы и брокеры по слияниям и поглощениям намереваются определить и согласовать ценность бизнеса при слияниях и поглощениях. Хотя расчет может быть сложным, цель состоит в том, чтобы свести исходные данные к простой для понимания формуле. В свою очередь, формула предназначена для генерации единственного числа.
Ключевые факторы, игнорируемые EBITDAEBITDA является ценным критерием оценки бизнеса, но есть важные факторы, которые следует учитывать, которые не учитываются в самом его определении.
Ключевой проблемой при использовании EBITDA при планировании слияний и поглощений, маркетинге и переговорах является то, что он часто используется в качестве замены истинной стоимости — тогда как на самом деле «истинной стоимости» не существует ни для одного бизнеса. Следует помнить, что прибыль, дискреционные доходы владельца / продавца, EBITDA и денежный поток никогда не совпадают.Все они по-разному используются при определении рыночной стоимости бизнеса.
По определению и обычаю при использовании EBITDA не учитываются проценты продавца, налоги на прибыль и неденежные сборы. Это происходит потому, что суммы расходов продавца, как правило, не относятся к собственности покупателя.
Кроме того, EBITDA может не учитывать необходимые капитальные затраты, будь то сохранение статус-кво или обеспечение роста.
Хотя EBITDA представляет собой фактор, обычно используемый в обсуждениях оценки бизнеса, покупатель должен будет подготовить предварительные планы, предусматривающие новые уровни процентных расходов, налогов на прибыль и неденежных сборов, которые будут приемлемы для покупателя после закрытия.
Достижение оптимальных результатовНесмотря на свои недостатки на рынке слияний и поглощений и продаж бизнеса, EBITDA является очень полезным инструментом для оценки рыночной стоимости и конкурентоспособности бизнеса. Однако он не учитывает факторы, которые могут повлиять на потенциальный рост и процветание данного хозяйствующего субъекта в будущем.
> Самые опытные брокеры M&A, инвестиционные банкиры и другие профессионалы M&A хорошо осведомлены об этих факторах, а брокеры M&A обучены полностью понимать, как они влияют на оценку бизнеса, и помогают сторонам анализировать, устанавливать и согласовывать продажу бизнеса .В конце концов, учет EBITDA и множества других факторов стоимости помогает покупателям и продавцам признать ценность рассматриваемого бизнеса на пути к успешному закрытию и переходу.
Если у вас есть вопросы о рыночной стоимости и конкурентоспособности вашей компании, пожалуйста, свяжитесь с любым из наших руководителей по слияниям и поглощениям для необязательного звонка. Узнайте, как мы можем помочь вам в достижении ваших транзакционных целей.
Принципал
Консультант по слияниям и поглощениям из Феникса Джим Афинович — сертифицированный бизнес-посредник, главный посредник по слияниям и поглощениям и специалист по бизнес-брокерам, который управлял и контролировал более 500 сделок…
[адрес электронной почты защищен] +1 (480) 327-6610 eatonsq.com
Выкуп с использованием заемных средств (LBO) Определение
Что такое выкуп с использованием заемных средств?
Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия стоимости приобретения. Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения ссуд вместе с активами компании-покупателя.
Ключевые выводы
- Выкуп с использованием заемных средств — это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег (облигаций или займов) для покрытия затрат на приобретение.
- Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение Hospital Corporation of America (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году.
- При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% капитала.
Цель выкупа с использованием заемных средств — позволить компаниям совершать крупные приобретения без необходимости вкладывать большой капитал.
Общие сведения о выкупе с использованием заемных средств (LBO)
При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала.Из-за такого высокого отношения долга к собственному капиталу облигации, выпущенные при выкупе, обычно не имеют инвестиционного уровня и называются мусорными облигациями. LBO заработали репутацию особенно безжалостной и хищнической тактики, поскольку целевая компания обычно не санкционирует приобретение. Помимо враждебного шага, в этом процессе есть некоторая ирония в том, что успех целевой компании с точки зрения активов на балансе может быть использован против нее в качестве залога со стороны приобретающей компании.
LBO проводятся по трем основным причинам:
- , чтобы сделать публичную компанию частной.
- для выделения части существующего бизнеса путем его продажи.
- для передачи частной собственности, как в случае с изменением формы собственности малого бизнеса.
Однако обычно требуется, чтобы приобретенная компания или предприятие в каждом сценарии было прибыльным и растущим.
Выкупы с использованием заемных средств имеют печально известную историю, особенно в 1980-х годах, когда несколько крупных выкупов привели к возможному банкротству приобретенных компаний.Это произошло в основном из-за того, что коэффициент левериджа составлял почти 100%, а процентные платежи были настолько большими, что операционные денежные потоки компании были не в состоянии удовлетворить это обязательство.
Пример выкупа с использованием заемных средств (LBO)
Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение компании Hospital Corporation of America (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году. Три компании заплатили за это приобретение около 33 миллиардов долларов. ГКА.
LBO часто бывают сложными и требуют времени для завершения. Например, JAB Holding Company, частная компания, инвестирующая в компании по производству предметов роскоши, кофе и здравоохранения, инициировала LBO Krispy Kreme Donuts, Inc. в мае 2016 года. JAB планировалось приобрести компанию за 1,35 миллиарда долларов, включая 350 долларов США. ссуду с привлечением заемных средств в размере миллиона долларов и возобновляемую кредитную линию в размере 150 миллионов долларов США, предоставленную инвестиционным банком Barclays.
Однако на балансе Krispy Kreme была задолженность, которую необходимо было продать, а Barclays потребовалось добавить еще 0.Процентная ставка 5%, чтобы сделать его более привлекательным. Это усложнило LBO и практически не закрылось, однако по состоянию на 27 июля 2016 года сделка состоялась.
Часто задаваемые вопросы
Как работает выкуп с использованием заемных средств (LBO)?
Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия стоимости приобретения. Соотношение долга к собственному капиталу обычно составляет около 90/10, что означает, что выпущенные облигации классифицируются как мусор.Помимо враждебного шага, в процессе LBO есть некоторая ирония в том, что успех целевой компании с точки зрения активов на балансе может быть использован против него в качестве залога со стороны приобретающей компании. Другими словами, активы целевой компании используются вместе с активами компании-покупателя для заимствования необходимого финансирования, которое затем используется для покупки целевой компании.
Почему происходят выкупы с использованием заемных средств (LBO)?
LBO в основном проводятся по трем основным причинам: сделать публичную компанию частной; выделить часть существующего бизнеса путем его продажи; и передать частную собственность, как в случае с изменением формы собственности малого бизнеса.Основное преимущество для покупателей заключается в том, что они могут вложить относительно небольшую сумму собственного капитала и, используя его за счет заемных средств, увеличить капитал, чтобы инициировать выкуп более дорогостоящего объекта.
Какие типы компаний привлекательны для LBO?
LBO заработали репутацию особенно безжалостной и хищнической тактики, поскольку целевая компания обычно не санкционирует приобретение. При этом привлекательные кандидаты на LBO обычно имеют сильные и надежные операционные денежные потоки, хорошо налаженные продуктовые линейки, сильные управленческие команды и жизнеспособные стратегии выхода, так что покупатель может получить прибыль.
EBITDA — хороший показатель операционной деятельности компании
Саймон ТанEBITDA — это прибыль до амортизации амортизации налога на проценты, о которой мы все знаем.
И мы также знаем, что это хороший показатель операционной деятельности компании . Хотя чистая прибыль — это чистая прибыль, и она показывает, ну, в общем, прибыльность, есть много вещей, которые могут быть включены в этот расчет, который не обязательно связан с производственными показателями компании.
Валовая прибыль прямо противоположна; он не показывает достаточно, потому что исключает другие расходы, такие как персонал, аренда, маркетинг, инвестиции в расширение, оборудование и машины и т. д. И именно в этих последних элементах вступает в игру частный капитал, и врачи общей практики могут работать с командами управления портфельной компанией внедрять изменения и, в конечном итоге, создавать ценность.
EBITDA также известна как операционная прибыль
EBITDA также может быть обозначено как операционная прибыль и находится между валовой и чистой прибылью; это правильная мера для использования в прямых инвестициях.
Почему EBITDA важна для прямых инвестиций?
Есть три ключевых ответа на этот вопрос, и первый простой, потому что, как объяснялось выше, частный капитал связан с созданием стоимости . Создание стоимости в портфельных компаниях осуществляется путем внесения изменений, направленных на повышение выручки (например, рост и расширение на другие рынки) и операционной эффективности (например, изменение производственных процессов или использование высокотехнологичного оборудования). Речь идет о том, чтобы сделать компанию намного лучше, чем она была раньше.Все это повлияет на EBITDA.
Во-вторых, частный капитал отличается от публично торгуемых акций, где стоимость котируемой компании в основном определяется ее ценой торговли акциями. Чтобы рассчитать стоимость частной компании, в которой нет торгуемых акций, мы используем коэффициент EBITDA. — Да, частные компании на ранней стадии и с венчурным капиталом также не имеют биржевой цены акций, но они не оцениваются на основе EBITDA, потому что, ну, они, вероятно, не генерируют EBITDA, поэтому эти частные компании обычно оцениваются на основе на последнем раунде финансирования или с помощью DCF — дисконтированный денежный поток.Например, частная компания будет оценена в 7 раз больше ее EBITDA, и поэтому, если ее LTM EBITDA составляет 50 миллионов долларов, то стоимость компании будет 350 миллионов долларов.
Мультипликатор EBITDA
Эти мультипликаторы EBITDA обычно называются «мультипликатором EBITDA» или «мультипликатором начального EBITDA» или обычно «ценовым мультипликатором» (обратите внимание, что частные компании также могут быть оценены с использованием других показателей, таких как цена-прибыль (P / E). соотношения). И именно с этими мультипликаторами EBITDA инвесторы сравнивают цены частных компаний.
Например, если частные компании среднего бизнеса в сегменте услуг здравоохранения США торгуются с показателем EBITDA 6,5х, а один из ваших врачей общей практики недавно инвестировал в компанию в этой сфере с показателем 9х EBITDA, то вы можете видеть, что этот терапевт заплатил гораздо больше. оценка по сравнению с рыночной ценой.
Используется для обозначения ссуды частной компании
В-третьих: EBITDA — важный показатель в частном капитале, поскольку он также используется для обозначения долговой нагрузки частной компании. Напомним, что «B» и «I» в EBITDA означают «до вычета процентов», поэтому ликвидность для обслуживания долговых обязательств обеспечивается за счет EBITDA.
Говоря упрощенно, если EBITDA слишком низкая или отрицательная, то компания не сможет обслуживать свои ссуды. Чтобы измерить долговую нагрузку частной компании и ее способность обслуживать этот долг, мы используем коэффициенты долга в качестве одного из показателей здоровья или риска компании.
Например, компания может иметь общий долг в размере 5x EBITDA (если компания генерирует 100 млн долларов EBITDA, то это 500 млн долларов от общего долга), и если вы сравните это с аналогами отрасли, которые загружены долгом в 3 раза. EBITDA, значит, это показатель риска для этой компании.
EBITDA и платформа CEPRES
Теперь, когда мы установили важность EBITDA в контексте частного капитала и то, как он на самом деле играет роль в классе активов частного капитала, как GP и LP на самом деле могут анализировать EBITDA и показатели, описанные выше?
ПлатформаCEPRES — это удостоенная наград база данных частного капитала и технологическая платформа , которая включает в себя всю аналитику EBITDA, описанную выше, в модуле операционного анализа.Отдельные компоненты в этом модуле включают создание стоимости, мультипликаторы ценообразования и мультипликаторы долга (структура финансирования).
Можно не только анализировать EBITDA для вашего собственного портфеля прямых инвестиций, но, что наиболее важно, вы можете сравнивать свои показатели EBITDA с сопоставимыми аналогами на рынке, которые вы можете конкретно определить и выделить.
Теперь это мощный и умный. Это платформа CEPRES!
Хотите узнать больше о EBITDA и о том, что вы можете узнать о платформе CEPRES? Тогда присоединяйтесь бесплатно ->
Саймон ТанПартнер, CEPRES
Профиль Linkedin
Что такое EBITDA и почему он используется в качестве показателя оценки?
Есть множество способов, которыми инвесторы оценивают финансовое состояние компании.Они будут смотреть на продажи и денежные потоки. Они рассмотрят различные активы и любые непогашенные долги. Помимо этих традиционных инструментов, одним из наиболее распространенных показателей при определении стоимости компании является EBITDA.
EBITDA — это сокращение от «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Все это звучит впечатляюще, но как вы понимаете EBITDA и почему он используется в качестве показателя оценки вашего бизнеса?
Я тесно сотрудничал со средним бизнесом во многих секторах, когда был управляющим партнером среднего инвестиционного банка.Этот опыт дал мне знания, необходимые для того, чтобы приоткрыть завесу над показателем EBITDA и объяснить, как это влияет на то, как люди видят свой бизнес.
Помогает измерить прибыльность
Одна из областей, в которой EBITDA используется при оценке бизнеса, — это помощь в измерении операционной рентабельности. EBITDA компании — это снимок ее чистой прибыли без учета других факторов, таких как процентные платежи, налоги или амортизация активов.Удалив эти элементы из уравнения, этот показатель дает более четкое представление об операционных показателях бизнеса.
После расчета EBITDA компании это число делится на ее выручку для получения маржи EBITDA. Эта маржа представляет собой коэффициент, используемый для иллюстрации операционной рентабельности компании. В целом, чем выше маржа, тем лучше выглядит компания. Если бы у компании была маржа в 15%, можно было бы сделать вывод, что остальные 85% выручки идут на покрытие операционных расходов бизнеса (за вычетом амортизации и износа).
EBITDA — это чистая финансовая информация компании. В частности, он обеспечивает более четкое понимание операционной рентабельности и общего денежного потока. Это позволяет сравнивать доходность между двумя предприятиями по принципу «яблоки с яблоками».
Нет никаких сомнений в том, что EBITDA помогает лучше понять финансы компании. Тем не менее, важно помнить, что к этой метрике всегда следует относиться с недоверием.
Это не то же самое, что денежный поток
Я знаю, что только что говорил о том, как EBITDA часто используется для измерения денежного потока компании, и это правда.Однако, хотя он может многое рассказать о финансовом состоянии компании, важно помнить, что EBITDA и денежный поток не являются синонимами. EBITDA лучше всего рассматривать как показатель прибыльности компании, который можно использовать в качестве суррогата денежного потока.
Главная причина, по которой EBITDA не является решающим фактором, поскольку барометр финансового благополучия находится прямо в названии. Это исключает большое количество потенциальных расходов, которые имеют очень реальное влияние на бизнес.Сюда входят капитальные затраты (капвложения), которые быстро накапливаются и должны быть учтены перед инвестированием.
EBITDA за вычетом капитальных вложений — важный инструмент оценки стоимости компании
Capex — это любые деньги, которые бизнес тратит на улучшение, обслуживание или покупку таких активов, как оборудование, недвижимость, транспортные средства и т. Д. В зависимости от отрасли капитальные затраты могут потреблять значительную часть доходов компании. Это серьезная причина, по которой так важно не ставить пресловутую телегу впереди лошади в отношении EBITDA.
Давайте посмотрим на индустрию ресторанов быстрого обслуживания и ресторанов с полным спектром услуг. В зависимости от того, являетесь ли вы франчайзером или франчайзи, эти предприятия могут потребовать больших капитальных затрат, чем другие предприятия. Хотя запасы в ресторанах традиционно сведены к минимуму, инвесторы должны учитывать первоначальные затраты на землю, сами здания и специальное оборудование.
Когда компания не учитывает капвложения при расчете мультипликатора EBITDA, она рискует переоценить свой доступный денежный поток.Это может создать обманчивую картину его оценки. Хотя EBITDA является полезным показателем для получения лучшего представления о финансовом состоянии бизнеса, крайне важно, чтобы он рассматривался в более широком контексте финансов бизнеса.
Он сильно различается от сектора к сектору
Нет сомнений в том, что EBITDA — полезный инструмент для оценки бизнеса. Даже в этом случае EBITDA не обязательно оценивается одинаково. Достаточно взглянуть на мультипликаторы различных отраслей, чтобы увидеть, насколько сильно они могут варьироваться.
Например, если вы рассмотрите сектор автозапчастей, вы увидите, что средний коэффициент равен 6,38 (согласно данным Школы бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете). Для сравнения, то же исследование показывает, что сектор онлайн-торговли имеет коэффициент 22,82. Это означает, что EBITDA лучше всего рассматривать в более широком контексте конкретной отрасли, а не в целом. То, что может быть привлекательным мультипликатором в одном секторе, может побудить инвесторов стремиться к успеху в другом.
Чтобы лучше понять, как мультипликаторы EBITDA различаются от сектора к сектору, важно отметить, как мультипликаторы меняются в зависимости от отрасли. Согласно последним данным PitchBook, средний показатель выкупа акций на среднем рынке в США в настоящее время составляет почти 13 раз. Для сравнения: 10 лет назад аналогичная компания могла иметь оценочную стоимость, близкую к 8x. Обладая лучшим пониманием этих мультипликаторов, частные инвестиционные компании могут лучше рассчитывать прибыль, которую они могут ожидать от конкретной инвестиции.
В конечном счете, EBITDA остается ценным инструментом для инвесторов, надеющихся определить капитал бизнеса. Отделив выручку от других расходов, инвесторы могут приступить к анализу финансового благополучия различных предприятий. При этом важно помнить, что эта метрика не существует в вакууме. Вооружившись более глубоким пониманием EBITDA, владельцы бизнеса могут лучше понять свою ценность на конкурентном рынке.
Что такое EBITDA и как она рассчитывается?
EBITDA — это финансовый показатель, который показывает приближение к денежному потоку, генерируемому компанией в ходе ее деятельности, поэтому он является одним из показателей, предпочитаемых кредитными аналитиками для оценки долговой способности компании и рейтинговых агентств по оценке рисков. высказать свое мнение.
Чтобы рассчитать EBITDA, мы должны сослаться на то, что каждая из составляющих его букв означает.
E = Прибыль
B = До
I = Интересы
T = Налоги
D = Амортизация и
A = Амортизация
EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Но что это значит? Короче говоря, для получения EBITDA расходы на износ и амортизацию должны быть добавлены к операционной прибыли, другими словами, более низкие значения прибыли, которые не были оттоком денежных средств, возвращаются в прибыль.С помощью этой корректировки можно согласовать прогноз денежных потоков, генерируемых компанией за определенный период.
Пример. Рассчитайте EBITDA для компании, объем продаж которой составил 1 миллиард долларов, операционная прибыль — 200 миллионов долларов, расходы на амортизацию — 10 миллионов долларов, затраты на амортизацию — 5 миллионов долларов, а чистая прибыль — 70 миллионов долларов.
EBITDA = Операционная прибыль (EBIT) + Амортизация +
EBITDA = 200 + 10 + 5 = 215
Вы уже знаете его определение, теперь мы разберем каждый шаг, чтобы вы узнали, как провести наилучший анализ этого индикатора.
Чтобы иметь правильное представление о движении денежных средств компании, мы должны внести некоторые корректировки. Прибыль до вычета налогов и процентов — это прибыль, получаемая на постоянной основе в результате развития корпоративной цели компании. В некоторой степени это похоже на операционный доход, который складывается из дохода за вычетом затрат и за вычетом административных и коммерческих расходов. Как упоминалось в начале этого параграфа, вы должны сосредоточить внимание на повторяющихся выгодах, это означает, что те расходы и доходы, которые не будут повторяться в будущих периодах, должны быть исключены из величины прибыли.
Аналитик не должен иметь возможность рассматривать доход от продажи актива как нечто, что появится в будущие годы, поскольку это приведет к завышению ожидаемых доходов сверх того, что считается вероятным. Каждый раз, когда вы проводите финансовый анализ, удаляйте те расходы или доходы, которые больше не будут получены. Если компания понесла убытки из-за уплаты штрафа, скорее всего, он больше не будет выплачен, поэтому следует проанализировать компанию, исключая этот платеж.
Что касается амортизации, это меньшая стоимость актива, которая признается в связи с его износом.Амортизация — это расходы в отчете о прибылях и убытках и меньшая стоимость актива в балансе. Вот почему, добавляя амортизацию к прибыли до вычета процентов и налогов, вы приближаетесь к реальному генерированию денежных средств компании.
EBITDA более важна в промышленных компаниях с большим объемом основных средств, в компаниях этого типа расходы на амортизацию обычно высоки, поэтому операционная прибыль не отражает реальности ресурсов, генерируемых компанией.
В случае амортизации происходит то же самое, что и с амортизацией, они уменьшают прибыль, хотя это не подразумевает оттока денежных средств.
Амортизация обычно начисляется на предоплаченные расходы, которые должны быть списаны на расходы в момент их возникновения. Например, страхование выплачивается авансом за 5 лет, хотя денежные средства уже были использованы для оплаты в начальный момент, в последующие годы эти расходы должны быть признаны в отчете о прибылях и убытках, а прибыль должна быть уменьшена.В этом случае признание расходов не означает оттока денежных средств, поэтому амортизация добавляется.
Я надеюсь, что с этим объяснением станет намного яснее, почему EBITDA является денежным приближением компании. Вы вернете неденежные оттоки в текущую прибыль, полученную в результате операции (износ и амортизация), и это даст нам представление о реальных результатах деятельности компании.
Для чего используется EBITDA?
Оценивая генерирование денежных средств, она становится актуальной при оценке долга и платежеспособности компании.Такие показатели, как отношение долга к EBITDA и EBITDA / финансовые расходы, широко используются для определения кредитного качества компании.
Отношение DEBT / EBITDA показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы выплатить свои долги только с генерацией EBITDA. Чем ниже, тем лучше, и когда он превышает 4 раза, рейтинговые агентства и банки уже начинают предупреждать о высоком уровне кредитного плеча.
Индикатор EBITDA / Financial Expense показывает, сколько EBITDA генерируется для выплаты процентов по долгу, давая вам представление о краткосрочной платежеспособности.
¿Qué es el EBITDA y cómo calcularlo?
EBITDA — это финансовый индикатор (аббревиатура от «Прибыль до уплаты налогов на проценты, амортизация и амортизация»), который показывает прибыль вашей компании до вычета процентов, которые вы должны уплатить за возникшую задолженность, налогов, применимых к вашему бизнесу, амортизации от обесценения и амортизации сделанные вложения.Цель EBITDA — получить реальную картину того, что компания получает или теряет в основном бизнесе.
EBITDA — это коэффициент, который не является частью отчета о прибылях и убытках компании, но позволяет быстро и легко узнать, является ли ваш бизнес прибыльным или нет. , поскольку он представляет собой валовую операционную прибыль, рассчитанную до вычета финансовых затрат.
Как рассчитывается EBITDA?
EBITDA рассчитывается на основе окончательной операционной прибыли компании без учета финансовых статей (проценты по долгу), налогов, изменения стоимости основных средств (амортизация) и возврата инвестиций.
Этапы расчета EBITDA:
- Первое, что нужно сделать, это найти операционную прибыль в отчете о прибылях и убытках, которая также известна как EBIT (прибыль до вычета процентов, налог). Первое, что нужно сделать, это найти операционную прибыль в отчете о прибылях и убытках, который также известен как EBIT (прибыль до уплаты процентов, налогов) .es).
- К этой цифре необходимо добавить суммы, отнесенные на резервы.
- Наконец, добавляется сумма, соответствующая производственной амортизации.
Для чего используется EBITDA?
Вот некоторые из основных направлений использования EBITDA:
- Его основное назначение — показать вам результаты вашего бизнеса без учета финансовых или налоговых соображений. . Другими словами, он позволяет вам узнать, работает ли движущая сила вашей компании, сам бизнес, за пределами других ограничений или того, как вы ее финансировали.
При работе с EBITDA важно знать, сколько может произвести ваш бизнес.Таким образом, если этот показатель в вашем бизнесе положительный, это означает, что в принципе он прибыльный и его успех будет зависеть от вашего управления финансовыми затратами, а также политики налогообложения, износа и амортизации. Точно так же, если вы получаете отрицательный показатель EBITDA, вам следует подумать о продолжении вашего бизнеса. - Это также очень полезно для , сравнивающих компании , их исторические данные, их состояние и жизнеспособность, так как показывает информацию, на которую не влияют финансовые рычаги, налоги или амортизационные расходы, которые в некоторых компаниях очень высоки.
Кроме того, он позволяет измерять прибыльность разных компаний, даже из разных стран, на единой основе. - Вы также можете использовать его, чтобы сразу оценить платежеспособность вашей компании.
Потому что с помощью этого показателя вы можете более кратко оценить доступный денежный поток вашей компании.
Другими словами, он показывает, сколько денег осталось у вашего предприятия для выплаты долгов после вычета основных расходов.
Прибыль до уплаты процентов по амортизации (EBITDA)
Что такое EBITDA
Прибыль до обесценения и амортизации налога на проценты (или EBITDA) является показателем операционная рентабельность компании.
EBITDA имеет 2 основных преимущества: его очень легко вычислить и это хороший показатель. операционного денежного потока компании.
Влияние EBITDA на финансовое здоровье компании
EBITDA — одна из ключевых статей в отчете о прибылях и убытках. хороший показатель работоспособности бизнеса.
Положительный показатель EBITDA означает, что компания прибыльна на операционном уровне: она продает его продукция дороже, чем стоимость ее производства.Напротив, отрицательная EBITDA означает, что компания сталкивается с некоторыми операционными трудностями или с плохим управлением.
EBITDA является хорошим показателем способности компании генерировать денежные средства. В отличие от EBIT, EBTIDA не включает амортизационные отчисления (D&A). которые являются чистыми бухгалтерскими расходами (т.е. без каких-либо денежных последствий). EBITDA — это просто показатель операционного денежного потока, потому что он не принимает во внимание влияние изменений в рабочий капитал.
На EBITDA не влияет финансовая структура компании (уровень долга по сравнению с собственным капиталом), поскольку ни процентные расходы и налог на прибыль учитываются при расчете EBITDA. Это делает EBITDA компании напрямую сопоставимой с показателями других компаний, работающих в том же секторе.
Ключевые отношения
EBITDA легко вычислить из прибылей и убытков компании, что позволяет аналитики, чтобы быстро оценить финансовое состояние компании, используя следующие коэффициенты:
EBITDA / Выручка:
Этот коэффициент измеряет операционную рентабельность бизнеса.
Операционный денежный поток / EBITDA:
Этот коэффициент, также называемый коэффициентом конверсии денежных средств, оценивает эффективность компания превратит EBITDA в денежные средства.
Низкое соотношение указывает на потенциальную проблему с оборотным капиталом (клиенты платят поздно, высокий уровень инвентаризации и др.).
EBITDA / финансовые расходы:
Этот коэффициент, также называемый коэффициентом покрытия процентов, показывает как ликвидность компании (т.е. его способность выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства) и веса долга компании.
Банки используют этот коэффициент для проверки того, что вес долга в структуре капитала находится на адекватном уровне и не мешает компания от инвестирования.