Разное

Рейтинг доходности облигаций: котировки корпоративных облигаций, Московская биржа

17.05.2019

Содержание

Индексы облигаций онлайн

Название Срок, лет Рейтинг Знач. индекса, п Изм, % Объем
Индекс гос RGBI 155.54 +0.06% 20221744853
Индекс корп RUCBITR 445.19 -0.02% 3117162896
Индекс муниц RUMBITR 304.27 -0.03% 6474595
 
Корп облигации ≤ 1 ≥ B- 92.83 -0.08% 271169995
Корп облигации >1 ≥ BBB- 100.76 -0.03% 209385568
Корп облигации >3 ≥ B- 126.36 +0.02% 161177725
Корп облигации >1 {BB-;BBB-} 94.39 +0.01% 150207137
Корп облигации 1-3 ≥ BBB- 96.23 -0.1% 109220948
Корп облигации 3-5 ≥ BBB- 130.91 +0.04% 100164620
Корп облигации 1-3 {BB-;BBB-} 92.75 +0.01% 96866457
Корп облигации 3-5 ≥ BBB- 129.63 +0.08% 92979788
Корп облигации >3 {BB-;BBB-} 120.62 +0.01% 53340680
Корп облигации 3-5 {BB-;BBB-} 120.76 -0.01% 51478304
Корп облигации >1 {B-;BB-} 77.99 +0.15% 48765728
Корп облигации 1-3 {B-;BB-} 79.46 +0.3% 41093303
 
Гос облигации 5-10 168.69 -0.2% 6470897440
Гос облигации 10 160.16 -0.2% 5654378234
Гос облигации 1-3 149.69 +0.01% 1452118173
Гос облигации 3-5 157.37 -0.05% 1171803810
Гос облигации ≤ 1 98.78 +0.02% 115103641
 
Муниц облигации >3 ≥ B- 107.68 +0.05% 414215474
Муниц облигации >1 ≥ BBB- 99.97 +0.04% 413743844
Муниц облигации >3 ≥ BBB- 109.27 +0.06% 412842950
Муниц облигации >1 {BB-;BBB-} 103.31 +0.02% 3173437
Муниц облигации 1-3 ≥ B- 95.62 +0.02% 2701806
Муниц облигации 1-3 {BB-;BBB-} 100.27 +0.01% 1800912
Муниц облигации 1-3 ≥ BBB- 91.21 +0.02% 900894
Муниц облигации ≤ 1 ≥ B- 83.84 -0.08% 262398
иностранные облигации и российские евробонды (Начало Июля 2020)

Иностранные облигации развитых экономик

Облигационный рынок западных стран сталкивается с нетривиальным для себя стечением обстоятельств: большими объемами скупок бумаг со стороны государства, снижающимися процентными ставками и необходимостью поддерживать хотя бы минимальную доходность облигаций. Последний фактор мог бы стать ограничителем первых двух, но пока таковым является в незначительной степени.

PRObondsмонитор: иностранные облигации и российские евробонды (Начало Июля 2020)

Гособлигации США продолжают расти в цене и падать в доходности, но не так сильно: рынок уже отыграл падение ставок. Общий сентимент и политика регуляторов продолжают подталкивать доходности вниз, но сделать их нулевыми участники рынка не заинтересованы. Изменения настроений на рынке до прекращения программ по скупке активов не предвидится.

Американские корпоративные облигации в целом также снижаются в доходностях, моментами сильнее, чем государственные. Движения котировок конкретных бумаг коррелируют с новостным фоном по той или иной компании. Рынки остаются волатильными, и в этом случае у инвесторов остается единственная возможность заработать адекватные доходности на спекуляциях. 

Европейские государственные облигации уже прошли психологическую отметку в 0% доходности, поэтому дальнейшее ее снижение происходит не так активно, но немного сильнее чем на американском рынке. Как и за океаном, на европейском рынке корпоративных облигаций сохраняется волатильность по определенным секторам и бумагам, но общий тренд доходностей также идет вниз.

Еврооблигации развивающихся экономик

Синхронные действия центробанков подавляющего большинства стран создали условия для снижения ставок и по евробондам развивающихся стран. Номинированные в долларах бумаги снижаются в доходностях в том же темпе, что и облигации западных стран на всем протяжении облигационной кривой. Явных страновых рисков на ключевых рынках EM пока не реализуется. Тем не менее, риски дефолтов особо нарастают в сегменте аутсайдеров EM (ряде стран Африки и Латинской Америки), что может негативно отразится на отношении к высокорисковым активам в глобальном масштабе.

В корпоративном секторе EM снижение доходностей продолжается, причем такими же темпами, как и в мае. У облигаций от эмитентов развивающихся стран пока присутствует запас снижения доходности для того, чтобы быть привлекательными для инвесторов.

Еврооблигации российских эмитентов

PRObondsмонитор: иностранные облигации и российские евробонды (Начало Июля 2020)

По сравнению с другими развивающимися рынками, российский рынок в июне выглядел более стабильно и не давал поводов для снижения доходностей. Как суверенный, так и корпоративный долг в иностранной валюте не претерпел значительных изменений в цене и доходности. В рублях доходность облигаций даже выросла за счет укрепившегося на 4% доллара.

Резкое падение доходностей прошлого месяца можно считать исчерпанным, однако в ближайшем будущем возможна коррекция, связанная с возможностью введения новых санкций Конгрессом США. Они не должны создать дополнительных реальных рисков для российской финансовой системы, но потенциальные продажи российского долга могут поднять доходности до более привлекательных уровней.

Надёжные облигации для консервативных инвесторов

Подбор облигаций для портфеля — дело довольно утомительное, особенно, если не знаешь, как подступиться к нему. Конечно, первым делом нужно идти на Rusbonds.ru, где можно отобрать облигации с подходящими параметрами. Однако, если параметры не слишком жёсткие, то выбирать придётся примерно из 100-150 выпусков. Можно пойти путём пассивного инвестора и просто взять все выпуски, которые удовлетворяют условиям поиска, но управляться с таким «зверинцем» будет нелегко. Да и потом, вопрос качества облигаций в портфеле будет открытым.

В общем, хочется набрать в портфель качественных эмитентов и не связываться со всяким подозрительным шлаком. Как быть? Не проводить же детальный анализ всех эмитентов в портфеле? Конечно, можно ограничиться ОФЗ и субфедеральными облигациями, но доходность по ним еле-еле обгоняет депозит, а с учётом транзакционных издержек овчинка и вовсе может не стоить выделки. Однако, не всё так безысходно, как может показаться на первый взгляд. Есть такая вещь, как ломбардный список, куда включаются облигации надёжных эмитентов. Помимо ОФЗ и «субфедералов» туда включены корпоративные облигации. Это даёт надежду на то, что можно получить хорошую доходность, превышающую депозит. Полный актуальный список можно посмотреть  здесь.

Да, ситуация стала не намного лучше, чем с поисками на Rusbonds, но по крайней мере, проверяя облигации из ломбардного списка, вы всегда будете знать, что перед вами качественный заёмщик. Если есть навыки программирования, то анализ доходности бумаг в списке можно автоматизировать. Я эту работу проделал, и получилось примерно следующее.
Надёжные облигации для консервативных инвесторов

Сам Excel'евский файлик можно скачать здесь. Фильтруйте и сортируйте как вам надо. Цветами в таблице обозначены группы эмитентов — для наглядности. Хотя некий намёк на степень надёжности имеется 🙂 Доходности, НКД и пр. приведены по состоянию на 2 декабря. Вы будете покупать в другие даты, поэтому для вас доходности будут отличаться, но вряд ли очень сильно. В любом случае, перед покупкой лучше пересчитать.

Небольшие комментарии по столбцам таблицы.

  1. Ставка купона рассчитывается автоматически на основе данных в других столбцах таблицы, поэтому она может не совпадать со ставкой, опубликованной на rusbonds.ru.
  2. Доходность к погашению - простая.
  3. Купонная доходность — решил добавить этот параметр. Поскольку сроки погашения варьируются в широком диапазоне, то в определённых ситуациях может иметь смысл купить какую-либо облигацию, чтобы подержать её некоторое время, не дожидаясь погашения. Купонная доходность позволит определиться в выгодности сделки.
  4. Ставки доходностей считались автоматически и они не учитывают амортизации и неизвестные купоны. Будьте внимательны при выборе облигаций!

Комментарии по самому списку

Содержимое списка периодически меняется, поэтому запросто может получиться так, что ваша облигации перестанет туда входить. Это стоит учитывать.

Ликвидность. У большинства выпусков довольно хорошая ликвидность, но могут встречаться сюрпризы. В частности, при подготовке этой статьи мне пришлось выкинуть примерно сотню выпусков, где не было предложений на продажу.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Оригинал

------------------
На этом все. 
Ставьте плюсы, если понравилось.
Делайте репосты и тащите в избранное, если вдруг нашли для себя что-то полезное.
Вступайте в мою группу Вконтакте, если хотите. 🙂 

Всем удачи!

Три доходности облигаций: на какую смотреть?

Три доходности облигаций: на какую смотреть?

Если вы захотите купить облигации отдельных эмитентов, например, казначейства США или американских компаний, то вам придется иметь дело с тремя видами доходности (Yield): 1. Текущей доходностью (Current yield), 2. Купонной доходностью (Сoupon yield) и 3. Доходностью к погашению (Yield to maturity, YTM). Чем они отличаются и как по ним сделать правильный выбор? Сейчас разберем.


1. Текущая доходность

Текущая доходность (Current yield) — это отношение размера купона (регулярного платежа, выплачиваемого по облигации) к текущей (рыночной) цене бумаги. Так, если облигация имеет купон $5, а бумага торгуется по $95, то ее текущая доходность составляет 5,26% (5/95=5,26%).

2. Купонная доходность

Купонная доходность (Сoupon yield) — это отношение размера купона бумаги к ее номинальной стоимости (стоимости, по которой облигация выпускается и погашается). В отличие от текущей доходности, купонная доходность не зависит от рыночной цены. Так, если облигация имеет купон $5, то ее купонная доходность — 5% (5/100=5%).

3. Доходность к погашению

Доходность к погашению (Yield to maturity, YTM) показывает, какой доход вы получите при покупке облигации, если будете держать ее до конца, то есть до погашения. Она представляет собой внутреннюю норму доходности денежного потока (IRR), и в отличие от предыдущих показателей, имеет более сложный расчет. Формулу IRR здесь не привожу (при желании вы легко найдете ее в интернете, например, в этой статье).

Для вас как инвестора именно эта доходность наиболее важна, но эффективнее всего она работает в связке с другими двумя. Сравнивая три доходности между собой, вы сможете оценить выгодность облигации и не переплачивать за бумагу. Вот, как это работает.

Оценка облигаций через доходность

Если купонная доходность < Текущей доходности < Доходности к погашению, то облигация должна продаваться со скидкой (цена облигации < 100%).

Если купонная доходность = Текущей доходности = Доходности к погашению, то облигация должна продаваться по номиналу (цена облигации = 100%).

Если купонная доходность > Текущей доходности > Доходности к погашению, то облигация должна продаваться с премией (цена облигации > 100%).

Естественно, что доходность — не единственное, на что нужно смотреть при выборе облигаций.  Если вы хотите получать стабильный доход и не брать на себя лишних рисков, есть еще ряд моментов, которые стоит учесть. О них вы узнаете из моего курса.

  • А теперь вопрос к вам: Инвестируете ли вы в облигации отдельных эмитентов? Именно эмитентов, а не биржевых ETF-фондов (о разнице я недавно писала в телеграмме). Да? Нет? Почему?

Оксана Гафаити, 

Первая русская женщина, торгующая Америку. 

Автор Mindspace.ru

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.
Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

За продолжительное время моей разнообразной деятельности, связанной с рынком ценных бумаг, инвестициям и трейдингом накопилось большое количество различных мыслей, материалов, мнений, фишек, источников информации, понятных форм объяснений и прочего добра по разным связанным с инвестициями темам. Многое из этого практически невозможно узнать из учебников, обучающих материалов брокеров и инвестиционных компаний, ютуба, и форумов. Более того упор именно на ту информацию, на которую сложно наткнуться в сети начинающим, но которая имеет решающее значение.

В написание данной публикаций я исхожу из того что читатель понимает базовые понятия, связанные с такой ценной бумагой как облигация или хотя бы имеет представление о них (для остальных стоит начать с учебных материалов для получения базовых понятий и набора определений).

Здесь же речь пойдет о практических вещах:

— особенности инвестирования в облигации;

— оценка ситуации на долговом рынке;

— оценка эмитента;

— разновидности облигаций;

— на что стоит обращать внимание при выборе облигаций;

— поиск и покупка подходящей облигации;

— мониторинг и выход из позиции;

— полезные ресурсы и материалы.

Как и любой рынок, долговой имеет свою специфику и ключевым параметром его оценки являются процентные ставки и их динамика.

Когда говорят о рынке облигаций в какой-то определенной валюте, то принято рассматривать так называемую кривую процентных ставок (доходности).

Источник

Пример кривых процентных ставок облигаций разного кредитного качества
Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

На графике кривой процентных ставок изображена зависимость величины процентных ставок (текущей доходности облигаций) от срока обязательства. В нормальных условиях чем выше срок и чем ниже надежность (кредитные качества) тем выше стоимость такого заимствования, а как следствие процентная ставка соответствующей облигации.

На следующем изображении представлены актуальные кривые процентных ставок государственных облигаций развивающихся стран. Соответственно в уме держим, то что корпорации этих стран уже будут иметь процентные ставки выше (кривые пролегают выше) своих государственных аналогов так как кроме кредитных рисков своей страны (политическая и экономическая ситуация в стране) имеют и собственные корпоративные риски.

Кривые процентных ставок развивающихся стран: Россия, Турция, Бразилия, Мексика

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

По совей сути кривая представляет собой отмеченные на графике ставки облигаций одного и того же эмитента (или группы из нескольких схожих) с разным сроком (по увеличению срока вправо).

Процентная ставка (доходность, YTM) облигации складывается из:

·       размера купона (постоянная величина в большинстве случаев) – здесь думаю предельно все понятно, фиксированные обязательные платежи являются базой дохода по облигациям, но дело в том что облигации могли быть выпущены очень давно когда стоимость заимствования для конкретного эмитента или же величина ставок на рынке были иными.

·       Дисконт или премия к цене облигации (плавающая величина) — это значение получается из разницы текущей рыночной цены облигации и её номинала. То есть премия или дисконт к номинальной цене появляется как раз в том случае, когда текущий уровень доходности облигаций эмитента не соответствует тем что были определены при размещении (выпуске) облигаций (для облигаций с фиксированным купоном).

Пример:

Еврооблигации Российской Федерации в долларах США выпущенные в обращение 18 июня 1998 года (уверен все помнят чем знаменито лето 98го для экономики России и в каких условиях тогда находилась страна и её финансы) получили ставку купона 12,75% годовых (по ставке ниже выпуск не был бы выкуплен), при ставке бенчмарка – 30 летних облигаций США в два раза ниже, на уровне 5,64% годовых.

Доходность 30-летних государственных облигаций США в 1998 году

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

В последствии ситуация в стране значительно изменилась в лучшую сторону, кроме этого ставки на рынке снижались и цена облигаций Россия 28 взмыла вверх, компенсируя огромный купон. В итоге в 2013 году цена облигации Российской Федерации с купоном в 12,75% в долларах США достигала 200% от номинала.

Динамика цен еврооблигаций Россия 28

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

Стоит учитывать, что облигация погашается по номиналу и если в какой-то период времени, она стоит выше номинала, то это только из-за того, что ставка купона слишком высока для текущего положения дел эмитента и рынка (обязательно стоит запомнить этот важный момент, которой многие новички не осознают). Чем ближе будет погашение облигации, тем больше цена облигации будет стремиться к своему номиналу. Также, негативные события на рынке или внутренние проблемы эмитента отражается в большей степени на длинных долгах и здесь в дело вступает математика. Чем выше срок, тем выше влияние изменения процентных ставок на цену облигации. К этому моменту надо быть очень внимательным при работе с облигациями. Особенно стоит опасаться менеджеров заявляющих примерно следующее:

 

«Смотрите, отличная идея, облигации росли последние несколько лет, ничего не мешает им продолжить расти». Такое я слышал много раз в разговорах менеджеров и инвесторов, но очень редко я слышал, как менеджер объясняет клиенту, что выбранная облигация весь оставшийся срок до погашения будет падать в цене даже при позитивной ситуации на рынке и в финансах у эмитента. А такие ситуации сплошь и рядом и инвесторы к ним не готовы, не понимают сути этого процесса.

 

Из практики, частные инвесторы решившие инвестировать в облигации при поддержке никудышных или жульковатых менеджеров инвестиционных и брокерских компаний ориентируются на два основных параметра: эмитент (тут кому что ближе) и величина купона (реже доходность к погашению, что является более правильным при выборе облигации). Естественно, облигации имеющие длинный срок погашения часто имеют как большую величину купона, так и доходность к погашению. Про процентный риск длинной облигации инвестору естественно никто не сообщает. В результате, негатив.

 

В другом случае, клиент покупает короткую облигацию по 110%, а через год видит в отчете цену 100% и разумно расценивает это как плохую инвестицию, но на самом деле он просто купил облигацию с высоким купоном и премией к цене, его доходность это разница между купоном и величиной снижения цены облигации, но его вероятно могли привлечь под идею разместить средства в еврооблигации Российской Федерации с погашением через год и купоном в 11% годовых, как говорят «Без риска». Например, скоро заканчивает своё обращение один из выпусков еврооблигаций России выпущенных в сложный 98 год – Россия 18. Там тоже очень высокий купон 11% годовых и цена имела высокую премию к номиналу последние годы. Однако, начиная с 2013 года после того как цена достигал своих максимумов она буквально рушится день за днем на фоне стабильной и где-то даже позитивной динамики рынка и финансового положения России.

Динамика цен еврооблигаций Россия 18

 Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

И так, вы решили инвестировать в облигации определенного эмитента. Для вас кредитные качества данного эмитента являются приемлемыми их в данный момент мы опустим. Основной вопрос, какого срока облигации брать. Довольно легко ответить на такой вопрос, когда у вас четкий фиксированный горизонт инвестиции, но такое бывает не всегда и чаще фиксированного срока нет, нужна ликвидность вложения и спекулятивная доходность. И тут важно оценить сам рынок ведь если вы купите «длинные» облигации хоть и очень надежного эмитента и даже с позитивным новостным фоном и меняющимся в лучшую сторону финансовым состоянием, но на рынке растущих процентных ставок, вы можете потерять существенную часть своего капитала вместо доходности -20%, а то и больше, что конечно же является совсем неконсервативным подходом. 

Например, вы покупаете облигации Apple, к надежности которого даже до 2045го года у вас вопросов нет. Естественно, вы самостоятельно или при помощи менеджера инвестиционной компании выбираете ту облигацию Apple у которой выше годовой купон (ежегодный фиксированный доход). А выше он у самых длинных облигаций. Как я уже отмечал выше, момент, который многие инвесторы упускают и я наблюдаю это уже несколько лет пока ФРС плавно увеличивает ставки — даже незначительное изменение процентных ставок на рынке может отразится значительным изменением цен длинных облигаций.

Представьте ветку дерева на ветру, её колебания – это волатильность облигаций с разным сроком. Чем выше срок тем дальше точка с данной облигацией от ствола дерева и диапазон колебаний этой точки выше. Причем пример с веткой на мой взгляд очень удачный. Ветер – неопределенность процентной политики центрального банка и спроса/предолжения.

И тут получается, что с Apple все хорошо, его финансовые результаты и акции на исторических максимумах, а вот облигации Apple 4,375%(это годовой купон) 5/2045 (месяц и год погашения) с сентября 2017 года уже упали почти на 10%.  

Динамика цен облигаций Apple 45

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.

Понимание и отслеживание динамики долговых рынков начинается с понимания процентных ставок. Это помогает увидеть общую картину рынка и при правильной интерпретации, кроме инвестиций типа «депозит — купил забыл» дает возможность существенного спекулятивного заработка на изменении доходностей и цен облигаций. Но кроме дохода, отслеживание динамики процентных ставок помогает более глубоко понять общую ситуации на финансовых рынках и в определенной валюте, что важно при оценке потенциальных направлений движений различных финансовых активов, не только облигаций.

10 принципов облигационного трейдинга

1. Все облигации на российском рынке (включая ОФЗ) – рискованный инвестиционный инструмент.
Во-первых, это риски инфляции.
То есть, риски валюты размещения.
Тут мало что можно сделать.
Разве что на половину портфеля купить евробонды
(впрочем, хедж всегда стоит денег, и защищаясь от инфляции вы сильно подрубаете общую доходность портфеля).
Во-вторых, это риски реинвестирования.
Поэтому единственная безрискованная инвестиция – государственная дисконтная бумага,
которая держится до погашения.
Как известно,
доходность облигации определяется доходностью ее тела (изменение цены),
доходностью купонов,
и доходностью реинвестирования купонов.
И по всем трем позициям возможны проседания.
Номинал после вашей покупки может снижаться,
купоны могут не выплачиваться из-за техдефолта (или полного),
а их реинвестирование может быть затруднено из-за изменения ставки ЦБ
или отсутствия подходящих бумаг на рынке.2. Размер позиции определяется общей доходностью портфеля.
Допустим, в месяц вы получаете купонов на 30 тысяч.
Это означает, что размер позиции по каждой конкретной бумаге не более 30.
Таким образом, каждая отдельная бумага захеджирована выплатами от других.
Поскольку даже в случае дефолта бумага не уходит в полный ноль,
и поскольку дефолты не так часты
(где-то встречал инфу, что дефолтятся 3% эмитентов),
то даже совершая ошибки с выбором, такие как Открытия или ДД,
вы все равно будете зарабатывать.

3. Дюрация бумаг подбирается в зависимости от инвестиционного горизонта.
Если вкладываетесь на 2 года, то дюрация должна быть ровно 2 года,
иначе возникает риск реинвестирования при погашении.
Если вы взяли бумаги на год, то через год ставки могут измениться не в лучшую сторону,
и тогда придется продавать или покупать бумаги с худшей доходностью.
Правда, Шарп полагает, что можно подобрать портфель из бумаг наполовину с дюрацией в 1 год и в 3 года.
Но это для любителей математических упражнений.

4. Набор позиции – через лимитки.
Как говорит Ларри Вильямс, цену двигает нетерпение.
А во 2 и 3 листинге, цену может сдвинуть кто угодно, когда угодно и по любой причине.
Вполне возможно, это даже будет ваша рыночная заявка.

5. Если есть возможность – берете спреды.
Облигации – это не акции, и расти бесконечно не могут.
Если рынок случайно предоставляет подарки, их надо забирать.

6. Облигации – для терпеливых.
Практически за исключением ОФЗ российские облигации плохо ликвидны.
Чтобы взять хорошую цену, в стакане нужно постоять не одну неделю.
Более – менее крупные пакеты субфедов банки распродают месяцами.
Поэтому деньги, которые могут внезапно понадобиться,
лучше в облигации не инвестировать.

7. ФА рулит.
Придется читать много отчетности.
Привыкните.
Тяжело будет только первые 50 эмитентов.
Хотя, строго говоря, вам нужно понять только одно
– достаточно ли у компании активов, чтобы в случае дефолта и банкротства, расплатиться с вами?
Впрочем, отчетность компаний оставляет желать лучшего.
Мало кто снизосходит до аудиторов
(пусть даже российских, а не из большой 4).
Некоторые новомодные из 3 листинга
(не буду показывать пальцем)
публикуют в pdf просто листы бумаги без опознавательных знаков.
Иногда даже без подписей и печатей.
Но даже самую объективную аудированную отчетность вы получите в лучшем случае
через полгода или через квартал.
И совершенно непонятно, что с компанией сейчас
(так и произошло с ДД, судя по словам менеджеров,
проблемы у них начались еще в прошлом сентябре, но рынок полгода не знал (не реагировал).

8. Как вариант — чтобы быть в курсе событий, подпишитесь на рассылки компаний
и странички в социальных сетях
(кстати, эту возможность предоставляют далеко не все).
Вдруг какой-нибудь недовольный менеджер рубанет правду — матку?!
(мой внутренний параноик говорит,
что хорошо бы еще подписаться на страницы владельцев и топ-менеджеров,
и если они начинают примазываться к группам типа “фальшивый загранпаспорт недорого”
или “как свалить из России быстро”,
то как бы есть повод задуматься о перспективах компании).

9. Не нужно переоценивать ликвидность облигационного портфеля.
Представьте, вам срочно понадобятся деньги.
Что будете продавать?
Наверное, то, что можно продать быстрее и проще всего.
Вот так же рассуждают и все остальные.
ОФЗ, конечно, ликвидны.
Но и крайне чувствительны к негативу.
Это называется “выпуклостью”.
Поэтому цена временами хорошо проседает.

10. И еще хорошо бы заранее установить бенчмарк.
А то тут некоторые то дивидендные акции покупают с дивидендами меньше,
чем YTM ОФЗ,
то облигации с купонами меньше, чем ставка банковского депозита.
Поскольку облигации – это рискованный инструмент,
то ваша альфа должна компенсировать бету.
Иначе смысл в наваре от яиц?

 

PS

В-общем, это то основное, что я учитываю.

Если еще что вспомню – напишу.

И не забываем про ИИС

smart-lab.ru/blog/468444.php

Сравнение облигаций и вкладов.

Много споров, что выгодней — ОФЗ (муни) или вклады в банке.

Для сравнения берем короткие ОФЗ 26214, доход 7,9%, цена 98% к номиналу, налог на разницу к номиналу (100-98)*13%= 0,26%, коммиссия брокера минимум 0,03% (в среднем 0,05%), депозитарий минимум 120 руб в год
Чистая доходность  около 7,8%
Учитываем дополнительные риски брокера (т.е стоит рассматривать только крупных брокеров, желательно госы, оптимальный по тарифам Открытие)
По ОФЗ, единственный плюс, что при повышении цены в стакане, можно быстро срубить деньги.
К примеру, в сентябре 18 зашел на крупную сумму в 3 летки и спустя неделю вышел, заработав 1% за неделю. Чистое везение, т.к цена быстро выросла.

Муниципальные облигации -  максимальная доходность и минимальный срок погашения подходит под Мордовия 03 — 9,1%, погашение 2,9 года (с амортизацией около 1 года). Естественно риски по ней зашкаливают, т.к регион закредитован по уши. Чистая доходность с учетом всех расходов 9%
Те регионы, которые более менее надежны дают доходность на уровне ОФЗ.
Ликвидность по любому типу бумаг минимальная, вложить в них хотя бы 1 млн руб, та еще задача.
В итоге имеем повышенный риск эмитента, риск брокера и доходность +1% к ОФЗ (при условии что получится купить в стакане по заявленной цене, что совсем не легко). 
По муниципальным мне только один раз повезло, когда удалось выйти по 12% годовых в январе 18 года по облигациям, которые давали доходность 14% годовых по купону и 9% к погашению (брал в мае 17). Просто  в стакане появился крупный покупатель, который скупил весь мой крупный обьем (1 млн руб) по заявленной цене. Видимо человеку очень нужно было, но такие дебилы на рынке редкость.

Вклады, за последний месяц я открыл вклады в 3 банках на 2-3 физиков.

1. Зенит (банк обслуживающий нефтяников) — 7,8% (расходный вклад через 9 месяцев без потери процентов).
2. Хом кредит (дочка чешского банка) — 8% на 3 месяца (т.е ликвидность максимальная)
3. Совкомбанк (крупнейший банк топ 10) — 8% на 3 месяца (ликвидность аналогично максимальная) или 9% на 3 месяца с картой Халва (там условие потратить 10 тыс в месяц по ней).

Выводы В сентябре 18 планировал вложить крупные суммы (свыше 12 млн руб) в ОФЗ т.к давали доходность +1% к вкладу в банке, тогда это было оправданно. Сейчас это глупо, ибо шкурка выделки не стоит.
Муниципальные слишком низкая доходность с учетом рисков.
Вклады на текущий момент оптимальны.

облигаций цены, ставки и доходности

Если вы покупаете новую облигацию и планируете сохранить ее до погашения, изменение цен, рыночные процентные ставки и доходность обычно не влияют на вас, если только облигация не будет названа. Но инвесторам не нужно покупать облигации напрямую у эмитента и держать их до погашения; вместо этого облигации можно покупать и продавать другим инвесторам на так называемом вторичном рынке.Как и в случае с акциями, цены облигаций могут быть выше или ниже номинальной стоимости облигации из-за текущей экономической ситуации и финансового состояния эмитента.

Как измеряется цена

Image: How a bond price is measured.

Цена важна, когда вы собираетесь торговать облигациями с другими инвесторами.Цена облигации - это то, что инвесторы готовы платить за существующую облигацию.

В таблице онлайн-предложений и выписках, которые вы получаете, цены облигаций указаны в процентах от номинальной (номинальной) стоимости.

Пример: Вы рассматриваете возможность покупки корпоративной облигации. Он имеет номинальную стоимость 20 000 долларов. В 3 момента времени его цена - то, что инвесторы готовы платить за это - изменяется от 97 до 95 до 102.

Цены и процентные ставки

Image: Illustration of when interests rates go down bond prices may go up.

Цена, которую инвесторы готовы заплатить за облигацию, может существенно зависеть от преобладающих процентных ставок.Если преобладающие процентные ставки выше, чем когда выпускались существующие облигации, цены на эти существующие облигации, как правило, будут падать. Это связано с тем, что новые облигации, вероятно, будут выпущены с более высокими купонными ставками по мере увеличения процентных ставок, что сделает старые или находящиеся в обращении облигации, как правило, менее привлекательными, если только их нельзя будет купить по более низкой цене. Таким образом, более высокие процентные ставки означают более низкие цены на существующие облигации.

Однако, если процентные ставки снижаются, цены на облигации существующих облигаций обычно увеличиваются, что означает, что инвестор может иногда продать облигацию дороже, чем покупная цена, поскольку другие инвесторы готовы платить премию за облигацию с более высоким процентным платежом, также известный как купон.

Image: Illustrates as bond prices go up the yield may go down

Эта связь также может быть выражена между ценой и доходностью.Доходность облигации - это доходность, выраженная в годовом процентном выражении, в значительной степени зависящая от цены, которую покупатель платит за нее. Если преобладающая среда доходности снижается, цены на эти облигации обычно растут. Противоположность верна в условиях растущей доходности - короче говоря, цены обычно снижаются.

Пример: цена и процентные ставки

Допустим, вы покупаете корпоративную облигацию со ставкой купона 5%.Пока вы владеете облигацией, преобладающая процентная ставка увеличивается до 7%, а затем падает до 3%.

1. Преобладающая процентная ставка равна купонной ставке облигации. Цена облигации составляет 100, что означает, что покупатели готовы заплатить вам 20000 долларов за вашу облигацию.

Bond price chart

2.Преобладающие процентные ставки растут до 7%. Покупатели могут получить около 7% на новые облигации, поэтому они будут готовы покупать вашу облигацию только со скидкой. В этом примере цена снижается до 91, что означает, что они готовы заплатить вам 18 200 долларов США (20 000 долларов США x .91). При цене 91 доходность к погашению этой облигации теперь соответствует преобладающей процентной ставке 7%.

3. Преобладающая процентная ставка падает до 3%. Покупатели могут получить только 3% на новые облигации, поэтому они готовы доплачивать за вашу облигацию, потому что она платит более высокие проценты.В этом примере цена возрастает до 104, что означает, что они готовы заплатить вам 20 800 долларов (20 000 x 1,04). При цене 104 доходность к погашению этой облигации теперь соответствует преобладающей процентной ставке 3%.

Больше факторов, влияющих на цену

Финансовое состояние эмитента

Финансовое состояние компании или государственного органа, выпускающего облигацию, влияет на купон, с которым выпускается облигация - облигации с более высоким рейтингом, выпущенные кредитоспособными организациями, как правило, предлагают более низкие процентные ставки, в то время как менее финансово защищенным компаниям или правительствам придется предлагать более высокие ставки, чтобы соблазнить инвесторов.

Аналогично, кредитоспособность эмитента будет влиять на цену облигации на вторичном рынке. Если эмитент является финансово сильным, инвесторы готовы платить больше, поскольку они уверены, что эмитент сможет выплатить проценты по облигации и погасить облигацию в конце срока. Но если эмитент сталкивается с финансовыми проблемами - особенно если он понижен одним из рейтинговых агентств (подробнее см. Рейтинги облигаций), - тогда инвесторы могут стать менее уверенными в эмитенте.В результате цены могут упасть.

Риск ухудшения финансового состояния эмитента, известный как кредитный риск, увеличивается с увеличением срока погашения облигации.

инфляция

Инфляционные условия обычно приводят к более высокой процентной ставке. Следовательно, инфляция имеет тот же эффект, что и процентные ставки.Когда уровень инфляции повышается, цена облигации имеет тенденцию падать, потому что облигация может не платить достаточно процентов, чтобы опередить инфляцию. Помните, что ставка купона с фиксированной ставкой обычно не изменяется в течение срока действия облигации.

Чем дольше срок погашения облигации, тем больше вероятность того, что в какой-то момент инфляция будет быстро расти и снижать цену облигации. Это одна из причин, по которой облигации с длительным сроком погашения предлагают несколько более высокие процентные ставки: они должны сделать это, чтобы привлечь покупателей, которые в противном случае боялись бы роста инфляции.Это один из самых больших рисков, возникающих при согласии связать свои деньги, скажем, на 30 лет.

Минимизация путаницы цен облигаций

Ценообразование на облигации связано со многими факторами, но определить цену облигации может быть еще сложнее из-за того, как торгуются облигации. Поскольку акции торгуются в течение дня, инвесторам легче сразу узнать, что другие инвесторы в настоящее время готовы заплатить за акцию.Но с облигациями ситуация часто не так проста.

Цены на выписки могут быть не такими, как вы заплатили

Цена, которую вы видите в выписке для многих ценных бумаг с фиксированным доходом, особенно для тех, которые не торгуются активно, - это цена, полученная поставщиками отраслевых цен, а не цена последней сделки (как с акциями).

Производная цена учитывает такие факторы, как ставка купона, срок погашения и кредитный рейтинг. Цена также основана на больших торговых блоках. Но цена может не учитывать все факторы, которые могут повлиять на фактическую цену, которую вам предложат, если вы действительно попытаетесь продать облигацию.

Производные цены обычно используются во всей отрасли.

Большинство облигаций не котируются

Большинство облигаций не котируются на бирже, хотя на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) торгуется несколько корпоративных облигаций.Из сотен тысяч облигаций, зарегистрированных в Соединенных Штатах, менее 100 000 обычно доступны в любой день. Эти облигации будут котироваться с предложенной ценой, той ценой, которую дилер просит заплатить инвестору. Казначейские и корпоративные облигации чаще всего указываются вместе с ценами предложения, которые инвесторы получат, если будут продавать облигации. Менее ликвидные облигации, такие как муниципальные облигации, редко котируются с ценой предложения дилера.

Если цена предложения не указана, вы должны получить предложение от торговца облигациями.Позвоните представителю Fidelity по телефону 800-544-5372.

Доходность

Доходность - это ожидаемая доходность инвестиций, выраженная в годовом процентном выражении. Например, доходность 6% означает, что инвестиции в среднем возвращают 6% каждый год. Существует несколько способов расчета доходности, но в любом случае соотношение между ценой и доходностью остается постоянным: чем выше цена, которую вы платите за облигацию, тем ниже доходность и наоборот.

Текущая доходность - это самый простой способ расчета доходности:

Image: Formula of Annual Interest dollars divided by price multiplied by 100

Например, если вы покупаете облигацию с выплатой 1200 долларов в год и платите за нее 20 тысяч долларов, ее текущая доходность составляет 6%.Хотя текущую доходность легко рассчитать, она не так точна, как доходность к погашению.

Доходность к погашению

Доходность к погашению часто является доходностью, которую инвесторы спрашивают при рассмотрении облигации. Доходность к погашению требует сложного расчета. Здесь учитываются следующие факторы.

  • ставка купона - чем выше ставка купона облигации или выплаты процентов, тем выше ее доходность.Это потому, что каждый год облигация будет платить более высокий процент от ее номинальной стоимости в виде процентов.
  • Цена - чем выше цена облигации, тем ниже ее доходность. Это потому, что инвестор, покупающий облигацию, должен платить больше за тот же доход.
  • года, оставшегося до погашения. Коэффициенты доходности к погашению в сложном проценте, который вы можете заработать на облигации, если вы реинвестируете свои процентные платежи.
  • Разница между номинальной стоимостью и ценой. Если вы держите облигацию до погашения, вы получаете номинальную стоимость облигации.Фактическая цена, которую вы заплатили за облигацию, может быть больше или меньше номинальной стоимости облигации. Уступить до факторов зрелости в этой разнице.
Image: Chart of bond return over time.

Например, допустим, что облигация имеет номинальную стоимость 20 000 долларов.Вы покупаете его по 90, то есть платите 90% от номинальной стоимости, или 18 000 долларов. Это 5 лет от зрелости.

Текущая доходность облигации составляет 6,7% (1 200 долларов США годовых / 18 000 долларов США x 100).

Но доходность облигации к погашению в этом случае выше. Он считает, что вы можете получить сложный процент, реинвестируя 1200 долларов, которые вы получаете каждый год. Он также считает, что при наступлении срока погашения облигации вы получите 20 000 долларов, что на 2 000 долларов больше, чем вы заплатили.

Уступить

Доходность для колла - это доходность, рассчитанная до следующей даты колла, а не до погашения с использованием той же формулы.

Уступать худшему

Доходность к худшему - худшая доходность, которую вы можете получить, если эмитент не выполнит дефолт. Это самая низкая доходность для колла и доходность к погашению.

Доходность и процентные платежи

Возможно, что 2 облигации, имеющие одинаковую номинальную стоимость и одинаковую доходность к погашению, тем не менее, предлагают разные процентные платежи.Это потому, что их ставки купонов могут не совпадать.

Кривая доходности и дата погашения

Кривая доходности - это график, демонстрирующий взаимосвязь между доходностью и сроком погашения для ряда аналогичных ценных бумаг. Ряд кривых доходности доступны. Обычно инвесторы рассматривают кривую доходности казначейских облигаций США.

Форма кривой доходности может помочь вам принять решение о покупке долгосрочной или краткосрочной облигации. Инвесторы обычно ожидают получить более высокую доходность по долгосрочным облигациям. Это потому, что они ожидают большей компенсации, когда они ссужают деньги на более длительные периоды времени. Кроме того, чем дольше срок погашения, тем больше влияние изменения процентных ставок на цену облигации.

Нормальная или восходящая кривая доходности

Image: Normal yield curve.

«Нормальная» кривая доходности (также называемая положительной или восходящей кривой доходности) означает, что доходность по долгосрочным облигациям выше, чем доходность по краткосрочным облигациям.Это исторически очень распространено, поскольку инвесторы ожидают большей доходности в обмен на кредитование своих денег на более длительный период времени.

Другие кривые доходности

Возможны другие кривые доходности, когда долгосрочные доходности не превышают краткосрочные.Это может заставить вас пересмотреть вопрос о покупке долгосрочной облигации.

Image: Normal yield curve. Image: Normal yield curve.
,

топ 67 высокодоходных облигаций ETFs

Это список всех торгуемых в США ETF, которые в настоящее время включены сотрудниками базы данных ETF в категорию высокодоходных облигаций ETFdb.com. Каждый ETF помещается в одну категорию «наиболее подходящую» ETFdb.com; Если вы хотите просмотреть ETF с более гибкими критериями выбора, посетите наш экран. Чтобы увидеть больше информации о ETFs High Yield Bonds, нажмите на одну из вкладок выше.

* Активы в тысячах долларов США. Активы и средний объем по состоянию на 2020-07-16 16:22:02 -0400

В следующей таблице приведены сортируемые исторические данные о доходах для всех ETF, которые в настоящее время включены в ETFdb высокодоходных облигаций.com Категория. Для получения информации о дивидендах, расходах или технических показателях, нажмите на одну из вкладок выше.

В приведенной ниже таблице приведены данные о движении денежных средств для всех ETF с высоким доходом, перечисленных в США. Общий поток средств - это приток капитала в ETF за вычетом оттока капитала из ETF за определенный период времени.

Потоки средств в миллионах долларов США.

В следующей таблице приведен коэффициент сортировки расходов и информация о торговле без комиссий для всех ETF, которые в настоящее время включены в ETFdb высокодоходных облигаций.com Категория.

В следующей таблице приведены оценки ESG и другая описательная информация для всех ETF с высоким доходом, перечисленных на биржах США, которые в настоящее время отслеживаются базой данных ETF. Легко просматривайте и оценивайте ETF, посетив наш раздел «Инвестиционные темы ESG», и найдите ETF, которые соответствуют различным темам в области окружающей среды, социальной сферы, управления и морали.

В следующей таблице приведена сортируемая информация о дивидендах по всем ETF в категории высокодоходных облигаций ETFdb.com, включая доходность, дату дивиденда и бета-версию.

Следующая таблица содержит информацию об основных активах для каждого ETF в Облигациях с высокой доходностью, включая количество активов и процент активов, включенных в первую десятку. Чтобы увидеть более подробную информацию об активах для любого ETF, нажмите на ссылку в правом столбце.

В следующей таблице приведены данные об уплате налогов для всех ETF, которые в настоящее время включены в категорию высокодоходных облигаций ETFdb.com. Чтобы просмотреть информацию о дивидендах, расходах или технических характеристиках, нажмите на одну из других вкладок выше.

Следующая таблица содержит сортируемые технические индикаторы для всех ETF в категории высокодоходных облигаций ETFdb.com. Чтобы получить более подробные технические показатели по любому из этих ETF, нажмите ссылку «Просмотр» в правом столбце.

Следующая таблица содержит ссылки на подробный анализ для каждого ETF в облигациях с высокой доходностью. Чтобы просмотреть авуары, официальные информационные бюллетени или домашнюю страницу ЕФО, перейдите по ссылкам ниже.

В следующей таблице приведены рейтинги ETFdb для всех ETF в облигациях с высокой доходностью.Рейтинги ETFdb представляют собой прозрачные количественные оценки, предназначенные для оценки относительных преимуществ потенциальных инвестиций. ETF оцениваются по шести показателям, а также по общему рейтингу. Определенные метрики доступны только членам ETFdb Pro; подписаться на бесплатную 14-дневную пробную версию для полного доступа

,

рейтингов облигаций - Fidelity

Так же, как отдельные лица имеют свой собственный кредитный отчет и рейтинг, выдаваемый кредитными бюро, эмитенты облигаций обычно оцениваются собственным набором рейтинговых агентств для оценки их кредитоспособности.Существует 3 основных рейтинговых агентства, которые оценивают кредитоспособность облигаций: Moody's, Standard & Poor's и Fitch. Их мнение об этой кредитоспособности - другими словами, о финансовой способности эмитента производить выплаты процентов и полностью погашать кредит в срок погашения - это то, что определяет рейтинг облигации, а также влияет на доходность, которую эмитент должен заплатить, чтобы соблазнить инвесторов. Облигации с более низким рейтингом обычно предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать инвесторам дополнительный риск.

Как работают рейтинги облигаций

Рейтинговые агентства

исследуют финансовое состояние каждого эмитента облигаций (включая эмитентов муниципальных облигаций) и присваивают рейтинги предлагаемым облигациям.Каждое агентство имеет похожую иерархию, чтобы помочь инвесторам оценить кредитное качество этой облигации по сравнению с другими облигациями. Облигации с рейтингом BBB- (по шкале Standard & Poor's и Fitch) или Baa3 (по Moody's) или выше считаются инвестиционными. Облигации с более низким рейтингом рассматриваются как «спекулятивные» и часто упоминаются как «высокодоходные» или «мусорные» облигации.

Инвестиционный класс Moody's Standard & Poor's Fitch
Сильнейший Aaa AAA AAA
Aa1 АА + AA +
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
А1 А + A +
A2 А A
A3 A- A-
Baa1 BBB + BBB +
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Неинвестиционный класс Moody's Standard & Poor's Fitch
Ba1 BB + BB +
Ва2 BB BB
Ва3 BB- BB-
B1 B + B +
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 ССС + ССС +
Caa2 CCC CCC
Caa3 CCC- CCC-
Ca CC CC
Слабее Moody's Standard & Poor's Fitch
С С С
D D

Moody's, Standard & Poor's и Fitch добавляют свои рейтинги с индикатором, чтобы показать рейтинг облигации в категории.Moody's использует числовой индикатор. Например, A1 лучше, чем A2 (но все же не так хорошо, как Aa3). Standard & Poor's и Fitch используют индикатор плюс или минус. Например, A + лучше, чем A, а A лучше, чем A-.

Помните, что рейтинги не идеальны и не могут сказать вам, будут ли ваши инвестиции расти или уменьшаться в стоимости. Прежде чем использовать рейтинги в качестве одного из факторов в процессе отбора инвестиций, узнайте о методологиях и критериях, используемых каждым рейтинговым агентством.Вы можете найти некоторые методы более полезными, чем другие.

Инвестиционный класс и высокодоходные облигации

Инвесторы обычно группируют рейтинги облигаций по двум основным категориям:

  • Инвестиционный класс относится к облигациям с рейтингом Baa3 / BBB- или выше.
  • Высокодоходный (также называемый «неинвестиционные» или «мусорные» облигации) относится к облигациям с рейтингом Ba1 / BB + и ниже.

Чтобы инвестировать в высокодоходные облигации, необходимо иметь высокий допуск на риск. Поскольку финансовое состояние эмитента может измениться, независимо от того, является ли эмитент корпорацией или муниципалитетом, рейтинговые агентства могут понизить или повысить рейтинг компании. Важно регулярно отслеживать рейтинг облигации. Если облигация продана до наступления срока погашения, любое понижение или повышение рейтинга облигации может повлиять на цену, которую другие готовы платить за нее.

,

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *