Реструктуризация в банке: Реструктуризация кредита

Реструктуризация кредита за один день без визита в офис

Оформление реструктуризации кредита стало еще удобнее: теперь процедура занимает всего 24 часа и не требует визита в офис.

Мы ценим ваше время и здоровье, поэтому улучшили процедуру оформления документов: раньше документы для реструктуризации можно было подписать только в офисе банка, теперь это можно сделать онлайн — в интернет-банке.

Как оформить реструктуризацию кредита

1. Подайте заявку по номеру 8-800-333-00-63, в чате мобильного приложения банка или на сайте.
2. Дождитесь одобрения заявки и звонка от специалиста банка.
3. Оформите документы удобным вам способом — в интернет-банке или офисе банка «Открытие».

Подробнее об условиях реструктуризации

Как подписать документы в интернет-банке

После общения со специалистом банка по программе реструктуризации, вам в интернет-банк будут отправлены документы на подпись — они отобразятся на главной странице «Мои продукты» в разделе «Документы на подпись». Чтобы подписать документы, следуйте инструкции:

1. В разделе «Документы на подпись» найдите нужные документы и нажмите «Перейти к оформлению».
2. Ознакомьтесь с ними и скачайте дополнительное соглашение, а также новый график платежей по кредиту.
3. Нажмите «Подтвердить».
4. Подтвердите оформление реструктуризации SMS-кодом.

В течение 2 дней после подписания документов вы получите SMS-сообщение о том, что реструктуризация завершена. После этого график платежей и другая информация о кредите обновится в мобильном приложении «Открытия» и интернет-банке. Если вы не получили сообщение, свяжитесь с нами по номеру 8-800-333-00-63 или в чате мобильного приложения банка, и мы уточним статус заявки.

Еще не пользуетесь интернет-банком — узнайте о нем подробнее на сайте и зарегистрируйтесь по номеру карты «Открытия», если нет карты — по номеру телефона. В интернет-банке удобно не только подписывать документы, но и управлять кредитом: смотреть график платежей, получать справки и вносить ежемесячные платежи.

Как зарегистрироваться в интернет-банке

Программа реструктуризации кредитов наличными — это помощь банка клиентам, которые оказались в трудном финансовом положении. Реструктуризация позволяет изменить условия кредита, например, его срок, для снижения финансовой нагрузки.

Банк запустил программу, так как настроен на сохранение сотрудничества и доверительных отношений с каждым клиентом. Даже когда у клиентов возникают сложности с исполнением обязательств по кредиту, банк готов к диалогу и совместному поиску решения проблем.

Пока в банке можно реструктурировать только кредит наличными, но мы работаем над тем, чтобы в будущем за помощью могли обратиться клиенты и с другими кредитными продуктами.

С заботой о вас, банк «Открытие».

ЦБ РФ рекомендовал продлить реструктуризацию кредитов для МСП до 1 июля

ЦБ РФ рекомендовал банкам и другим кредиторам продлить реструктуризацию кредитов для граждан и МСП до 1 июля текущего года.

«Банк России рекомендовал кредиторам продлить реструктуризацию кредитов и займов для граждан и субъектов МСП до 1 июля 2021 года. Критериями для принятия решения о реструктуризации кредитов или займов граждан являются заболевание заёмщика (или члена его семьи) COVID-19 или снижение его дохода до уровня, не позволяющего обслуживать задолженность», – указано в сообщении регулятора.

Ранее предполагалось, что рекомендации Банка России в адрес финансовых организаций о реструктуризации кредитов граждан и представителей малого и среднего бизнеса, столкнувшихся с ухудшением финансового положения из-за пандемии, прекратят своё действие с 1 апреля 2021 года.

Регулятор отмечает, что кредитные каникулы, ипотечные каникулы и внутрибанковские программы реструктуризации оказались достаточно эффективными антикризисными инструментами, позволяющими снизить риски дефолта заемщиков, обеспечить многим гражданам, попавшим в сложную ситуацию, возможность восстановить платёжеспособность и продолжить исполнять свои обязательства перед кредиторами.

В частности, 72% заёмщиков смогли вернуться в график по истечении кредитных каникул (выплатить первый платеж после каникул) и 74% заёмщиков – по истечении собственных программ реструктуризации банков. Кроме того, в график платежей успешно вернулись 86% заёмщиков, получивших ипотечные каникулы в рамках другого федерального закона.

«При этом, несмотря на неуклонное снижение количества поступающих от граждан заявок на реструктуризацию, их число всё ещё остаётся значительным, а потребность в изменении условий кредитного договора в первую очередь испытывают наименее обеспеченные группы населения», – отмечает ЦБ.

Что касается представителей малого и среднего бизнеса, то здесь опрошенные регулятором 66 банков сообщили о росте заявок на реструктуризацию, в том числе из-за того, что многие предприниматели пока не восстановили в полной мере объём своей деятельности.

В Банке России считают такую меру поддержки населения и бизнеса, как реструктуризация кредитов и займов, по-прежнему актуальной и требующей продления. Регулятор обращает внимание, что применение собственных программ реструктуризации банков носит рекомендательный характер.

Финансы на каждый день – портал Вашифинансы.рф

Автокредитование

разновидность потребительского кредита для приобретения автотранспортных средств, при котором это автотранспортное средство поступает в залог банку.
Приобрести в кредит можно как новый автомобиль, так и авто с пробегом. Если условием предоставления кредита является «первый взнос», то от заемщика потребуется оплата части стоимости приобретаемого автомобиля за счет собственных денег. Кредитные средства чаще всего не выдаются на руки, а направляются непосредственно на счет автосалона-продавца. Как правило, при покупке автомобиля в кредит банк требует приобрести полис каско, предусматривающий страхование по рискам «угон» и «ущерб». Выгодоприобретателем по этому страхованию является банк-кредитор. В случае повреждения или угона автомобиля страховая выплата поступит банку в счет погашения кредита.

Законы:

Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)» Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»

Агентство по страхованию вкладов

государственная корпорация, созданная для функционирования системы страхования вкладов и осуществляющая выплаты возмещений физическим лицам — клиентам банка в случае отзыва у него лицензии.
Создание системы страхования банковских вкладов населения является специальной государственной программой, направленной на защиту сбережений населения во вкладах и на счетах в банках. В случае отзыва у банка лицензии вкладчику — физическому лицу в сжатые сроки выплачивается денежная компенсация до 100 % от вклада (но не более максимального размера страхового возмещения, установленного законодательно). Таким образом, государство гарантирует возврат вклада, даже если банк прекратил свое существование. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, возмещение выплачивается пропорционально по каждому из вкладов, но не более максимального размера страхового возмещения в совокупности. А если вклады открыты в нескольких банках, то размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Таким образом, с точки зрения защиты сбережений вкладчику лучше открывать несколько вкладов в разных банках, чем в одном. Вторая важнейшая функция АСВ — гарантировать пенсионные накопления физических лиц, формирующих накопительную пенсию в Пенсионном фонде России либо в одном из негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность по обязательному пенсионному страхованию. АСВ выплачивает гарантийное возмещение в случае аннулирования лицензии НПФ, признания его банкротом или других предусмотренных законом случаев.

Законы:

Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» Федеральный закон от 28.12.2013 г. № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений»

Акционерное общество

см. Акция

Акция

ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение части прибыли акционерного общества и участие в управлении этим обществом.
Эта ценная бумага называется долевой, так как владение акцией означает владение частью (долей) имущества компании. Соответственно, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, называется акционерным обществом. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают своим владельцам право не только получать часть прибыли компании в виде дивидендов, но и участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров. Привилегированные акции позволяют получать долю в прибыли (часто большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров. Определенное количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках, называют пакетом акций. Различают блокирующий (более 25 %) и контрольный (более 50 %) пакет акций, обеспечивающие сильное влияние на принятие решений по работе компании. Акционер с небольшим количеством акций называется миноритарным (миноритарием). Законодательство РФ предусматривает для миноритарных акционеров специальные возможности, благодаря которым их права не могут быть ущемлены владельцами более крупных пакетов. И у него есть право на участие в собрании акционеров и участие в принятии решений на нем.

Законы:

Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

Как реструктурировать кредит в ВТБ Банке?

Просрочки по кредитам возникают в силу различных обстоятельств, и не только в кризисные времена. Оказавшись в сложной ситуации, не каждый может своевременно оценить масштаб проблемы и принять правильное решение. К 2021 году, по данным исследования «Эквифакс», доля проблемных займов продолжает рост, поэтому успешный опыт банка ВТБ по реструктуризации долга по кредиту будет полезен лицам, не имеющим достаточного для исполнения долговых обязательств дохода.

Из перспективного в неблагонадежного

Банк строго относится к проверке платежеспособности, однако к действующим клиентам проявляет лояльность. Когда образуются первые просрочки в 2-3 дня, сотрудники не торопятся со звонками, а пеня, начисляемая на сумму задолженности, незначительна. 

Попытки связаться с неплательщиком станут регулярными и настойчивыми через пару недель. Тем не менее, банк не подаст в суд с требованием полной выплаты до тех пор, пока не удостоверится в бесперспективности иных методов. Кредитору выгодно, чтобы заемщик погасил просрочки и продолжил регулярно вносить платежи, не нарушая график. По этой причине стадия звонков может длиться от нескольких недель до нескольких месяцев. При этом долг и просрочки будут нарастать.

Online-Ipoteka — кредит под залог недвижимости и рефинансирование

Не рекомендуется искать помощи в реструктуризации кредита в лице сомнительных компаний, обещающих обнуление всех долгов. Нередко подобные предложения – просто маркетинговый ход или мошенничество.

Как происходит реструктуризация

Оказавшись в затруднительной финансовой ситуации быть готовым к сотрудничеству с кредитной организацией в интересах заемщика. Но не всегда понятно, с чего начинать: звонить в справочную, идти в офис, где выдавался кредит. При наличии просрочек рефинансировать кредит нельзя. Оформление еще одного займа для погашения проблемного также не представляется возможным – шансы получить одобренную заявку физическому лицу, имеющему открытые долги, на практике равны нулю. Поэтому выход один – реструктуризация кредита. Что это такое: банк полностью погашает просроченный долг заемщика путем оформления нового договора кредитования.

В чем особенность реструктуризации:

• Подходит только для проблемных кредитов;
• По новому договору ставка может быть снижена;
• На усмотрение банка предоставляются кредитные каникулы до полугода.

Местная служба безопасности преследует не только собственные цели, но и учитывает интересы заемщика – пени, штрафы и просроченные проценты могут быть отменены по заявлению. Специалисты охотно идут на контакт и стремятся только к одному: урегулировать проблему в досудебном порядке.

Решение о реструктуризации принимает не специалист отдела проблемных договоров, а начальник отделения банка, в котором выдавались кредитные средства. Для оформления запроса заемщику необходимо лично посетить филиал с паспортом и написать заявление на реструктуризацию кредита по выданному образу. 

Итоги и выводы

Решение о реструктуризации руководство банка принимает самостоятельно. ВТБ, как и другие кредитно-финансовые учреждения, по закону не обязаны пересматривать условия заключенного договора. Но как показывает практика последних лет, основная масса спорных ситуаций завершается обоюдовыгодно, при условии, что клиент также проявляет интерес к поиску выхода.

Рефинансирование кредита от 5,4% в банке ВТБ

Следует помнить:

1. Прежде, чем реструктуризировать кредит, следует обратиться к специалистам отдела по работе с просроченной задолженностью и написать заявление с просьбой отменить все пени и штраф. Иначе их включат в сумму нового кредита.

1. Если проблемных кредитов в ВТБ несколько, реструктуризировать их следует единовременно.
2. Закрытие просроченных договоров путем реструктуризации впоследствии негативно сказывается на кредитной истории.

Вывод: если по кредиту в банке ВТБ возникает просрочка, следует принять все необходимые меры для скорейшего ее погашения. Если самостоятельно решить финансовые затруднения не удается необходимо обратиться в отделение для поиска компромиссных условий. В большинстве случаев реструктуризировать кредит ВТБ не сложно, процедура занимает не более одной недели. А у заемщика открывается возможность снизить долговую нагрузки до приемлемого уровня и сохранить положительную историю.

Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.

Реструктуризация кредита: чем опасна лояльность банков

Реструктуризация банковских кредитов, которая долгое время была добровольным мероприятием и которую поддержало лишь 19 банков (подписавшихся под соответствующим меморандумом), может стать обязательной в Украине для всех валютных ипотек.

Как сообщила недавно министр финансов Наталия Яресько, правительство уже отработало соответствующий законопроект, который вскоре может быть внесен в Верховную Раду. «Если он будет принят и подписан (парламентом и президентом), то станет обязателен к выполнению», — подтвердил «Вестям» директор департамента взыскания кредитов ПУМБ Павел Мельниченко. 

Согласно документу, если заемщик будет удовлетворять требования закона, то банк не сможет ему отказать в реструктуризации: то есть сумма задолженности на 1 января 2015 г. не превысит 2,5 млн грн ($158,5 тысяч) и кредитное жилье будет единственным у человека.

«В настоящий момент законопроект предполагает обязательное проведение реструктуризации кредита в течение одного месяца с момента обращения заемщика-физлица с письменным заявлением, обладающего задолженностью по кредиту, удовлетворяющей совокупности указанных в законопроекте признаков», — сказала «Вестям» начальник управления розничного кредитования банка «Пивденный» Наталья Столярчук. 

Яресько заявила, что под условия правительственного законопроекта подходит до 40% всей оставшейся в Украине валютной ипотеки. На общую сумму почти 20 млрд грн, что, как уверяют финансисты, совсем немного, с учетом того, что по львиной доле займов уже произошло переподписание кредитных договоров.

«Например, в нашем банке реструктуризировано 84,4% валютного работающего кредитного портфеля. Осуществлено свыше 1000 конвертаций валютных займов в гривневые кредиты», — сообщила нам директор по управлению рисками Фидобанка Юлия Ворчак. И заверила, что 2/3 всех реструктуризаций были совершены на более привлекательных условиях, чем те, что продвигаются правительственным законопроектом.

С ней согласились и многие другие финансисты, потому «Вести» решили проверить это утверждение и понять, стоит ли заемщикам торопиться договариваться на индивидуальных условиях, пока депутаты не утвердили единую для всех обязаловку. 

Кому что предлагают

Лояльнее всего относятся к тем, у кого нет за душой никакого имущества

До сих пор у банков не было единого шаблона, который накладывался бы на всех без исключения заемщиков. Даже у тех, кто подписал весной этого года меморандум и обязался предоставлять валютным должникам по ипотеке льготы и списывать часть задолженности. Они имели возможность делать еще индивидуальные поблажки и идти навстречу людям. 

Впрочем, что бы финансисты ни говорили о своей социальной миссии, их позиция при согласовании условий реструктуризаций чаще всего базировалась на взвешенном расчете — на том, сколько они смогут выиграть/потерять от договоренности. Поэтому банкиры охотно шли на переговоры по рассрочкам беззалоговых кредитов (карточные и кеш-кредиты) и проявляли максимальную лояльность: могли списать не только 50%, но и 70% суммы долга, отсрочить ее погашение на 6–12 месяцев, не требуя одномоментной выплаты 30–50% — на погашение отводили еще по 3–6 месяцев.

«Мне известны случаи, когда финучреждения предлагали разные программы по урегулированию с дисконтом 50% и более и даже с небольшой рассрочкой (несколько месяцев) по уплате даже этого долга», — заверил «Вести» директор по юридическим вопросам Банка Кредит Днепр Максим Гринченко. 

Максимальные списания по необеспеченным кредитам чаще всего получали должники, за душой которых юристы банков не находили никакого имущества. Финансисты понимали, что даже если засудят таких людей, все равно ничего не смогут с них взыскать. Также крупные списания (даже более 50%) получают те, кто моментально рассчитывается с банком: кто сразу на месте наличными вносит часть долга. 

Разной была гибкость кредиторов во время обсуждения залоговых кредитов (ипотек и автокредитов), особенно тех, что были выплачены на 70–80% и где оставалось до $30–50 тыс. задолженности. Когда у людей заканчивались средства, им чаще всего предлагали продать залоги и таким образом погасить кредитные долги. Чтобы подтолкнуть заемщиков к такому сценарию, далеко не в каждом банке им предлагали крупные списания, или как их еще называют, «прощения» долгов. Чаще всего старались скостить задолженность на 10–30% — больше по валютным займам и меньше по гривневым. 

Более весомые предложения получали крупные должники, которым было далеко до полной выплаты долга. Банкиры понимали, что их залоги сильно подешевели из-за экономического кризиса и наверняка не покроют сумму долга в случае продажи. Может быть, поэтому не все финучреждения ограничивали максимальную сумму кредита для программ реструктуризаций, хотя многие оговаривали такой «потолок».

«Мы, например, предлагаем валютным заемщикам с общей задолженностью до 150 тыс. долларов/швейцарских франков/евро воспользоваться реструктуризацией по опции 50/50. При внесении определенной суммы на погашение задолженности банк списывает еще такую же сумму в качестве бонуса», — рассказал «Вестям» директор блока управления рисками в UniCredit Bank Павел Гашковец.

О похожих условиях нам сообщил и Павел Мельниченко: «Для валютных кредитов используется: рефинансирование в гривню, по сниженной ставке, списание до 50% долга и увеличение срока кредита до трех лет. Для остальных используются: кредитные каникулы и процентные каникулы сроком от 3 до 12 месяцев, увеличение срока кредитования на срок до трех лет». 

Элементы у всех программ приблизительно одинаковые. «Это увеличение срока кредитования, временное понижение ставки, перевод валютного кредита в гривню, прощение части суммы при погашении заемщиком обусловленной части долга», — уточнил директор департамента взыскания кредитов Альфа-Банка Украина Алексей Тесленко. Разница только в комбинации тех или иных условий. 

Главный принцип — нельзя получить все и сразу. То есть если у вас был валютный заем и после пересчета его в гривню вам списали 50% суммы долга и все штрафы, то, скорее всего, предложат что-то одно: либо снижение ставки по оставшейся части долга, либо максимальный срок продления кредита. То и другое — редкое явление. 

Повторные отсрочки

Важный вопрос: что происходит, если человек или семья не справляется с выплатами даже по реструктуризированному кредиту? В большинстве случаев банк через 90 дней подает иск в суд и старается взыскать залог — недвижимость или авто, и за счет него погасить кредитную задолженность. С людьми не всегда стараются повторно договариваться. 

Хотя бывают и исключения. «Повторная реструктуризация случается. Это так. Как правило, заемщик может рассчитывать на приемлемые для себя, но худшие с финансовой точки зрения условия», — подчеркнул Алексей Тесленко. Не стоит ждать, что вам снова предложат прощение половины долга или простят штрафы. Как раз, наоборот, списаний наверняка не будет, а штрафы не просто насчитают, а еще потребуют уплаты всех санкций, которые списали во время первого раунда реструктуризации. 

Для повторного предоставления льгот нужно выполнить базовые условия. «Реструктуризировать задолженность повторно возможно, если заемщик не отказывается выполнять обязательства по погашению задолженности по кредиту, источники погашения у него присутствуют. Однако его объем не позволяет своевременно выполнять обязательства в силу причин, не зависящих от заемщика: сокращение/увольнение, болезнь и др. Это, как правило, кредиты, предоставленные в долларах на 15–20 лет с обеспечением в виде недвижимого имущества», — отметила «Вестям» Наталья Столярчук. 

НБУ: Реструктуризация валютных кредитов должна происходить на рыночных условиях — новости Украины, Экономика

Реструктуризация долга валютных заемщиков должна происходить на рыночных, приемлемых и для банков, и для заемщиков, сбалансированных условиях. Механизм для проведения такой реструктуризации уже существует. Об этом заявили в Национальном банке Украины, комментируя принятие парламентом в первом чтении законопроекта №4475, которым предусмотрена реструктуризация валютных кредитов в обязательном порядке.

В НБУ подчеркнули, что в ходе реструктуризации арбитром между должником и кредитором является суд, который может оценить обстоятельства дела и положение заемщика. Такой подход дает возможность осуществить реструктуризацию задолженности на справедливых и сбалансированных условиях.

Подписывайтесь на LIGA.Бизнес в Facebook: главные бизнес новости

Кроме того, отмечают в Нацбанке, банки разработали и предлагают валютным заемщикам собственные программы добровольной реструктуризации валютной задолженности.

Регулятор напомнил, что до 21 апреля 2021 года действует мораторий на взыскание имущества по валютным кредитам. Мораторий был введен в 2014 году для защиты валютных заемщиков, в связи с кризисом и резкой девальвацией.

«Поскольку заемщики преимущественно так и не начали выполнять обязательства по таким кредитам, это создало риски для устойчивости финансовой системы. Мы считаем, что продление действия моратория на три года, предусмотренное законопроектом №4475, снова законсервирует, а не решит проблему валютных кредитов. К тому же это нивелирует эффективность государственных программ по стимулированию развития ипотеки», – заявили в НБУ.

Поставьте свои объекты недвижимости на мониторинг в сервисе SMS-Маяк. Сервис мгновенно проинформирует об изменениях статуса объектов недвижимого имущества в виде уведомления в личном кабинете, sms-сообщения или email-письма. Поставить на мониторинг сейчас.

В то же время, Нацбанк поддерживает предложенные в Налоговый кодекс изменения для освобождения от налогообложения прощенных сумм долга и других доходов, возникающих вследствие реструктуризации кредитов в иностранной валюте.

В НБУ считают, что такой подход будет способствовать активной реструктуризации валютных кредитов.

• 19 марта Верховная Рада приняла за основу законопроекты о защите украинцев, которые имеют долги по кредитам в иностранной валюте, от чрезмерных аппетитов кредиторов (№4475; №4398, №4399). Подробнее о законопроекте №4475 от депутатов Слуги народа, читайте тут.

Подписывайтесь на LIGA.Бизнес в Telegram: только важное

Юрий Тарасовский

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Реструктуризация инвестиционно-банковского дела [Обзор продукта]

Реструктуризация инвестиционного банкинга — Что такое финансовая реструктуризация?

Группы финансовой реструктуризации (RX) в инвестиционных банках консультируют дебиторов (проблемные компании) и кредиторов (банки, держатели облигаций, субординированные кредиторы) при возникновении проблем со структурой капитала, которые в основном возникают из-за компаний с чрезмерной заемной частью и недостаточной ликвидностью для выполнения своих обязательств.

Инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, нанимаются в качестве экспертов по продуктам, которые понимают динамику и технические аспекты каждой необходимой реструктуризации и потребности всех соответствующих заинтересованных сторон.

Финансовая реструктуризация — это очень техническая группа продуктов в инвестиционном банкинге, аналогичная традиционным слияниям и поглощениям, но с большим упором на точность допущений. Кредитный анализ, понимание рынков финансового капитала с использованием заемных средств, знакомство с юридическими документами и обширный опыт работы с ситуациями и переговорами являются важными компонентами инструментария реструктуризации.

Группа финансовой реструктуризации инвестиционного банка может оказывать услуги, связанные с:

• Консультации по реструктуризации и рекапитализации
• Глава 11 Услуги
• Привлечение частного долга и капитала
• Управление пассивами
• Заключение эксперта
• Проблемные M&A

Когда нужны инвестиционные банкиры для реструктуризации?

Большинство поручений на финансовую реструктуризацию возникает, когда у должника есть невыполненные обязательства, которые у него могут возникнуть трудности с обслуживанием, поскольку структура его капитала не подходит для бизнеса.

Компании испытывают затруднения из-за серьезных сбоев в отрасли (например, желтые такси против Uber), внешних потрясений (денежные / фискальные кризисы, войны, геополитические события) и неверных управленческих решений. После того, как было подчеркнуто, конкретный катализатор может начать обсуждение реструктуризации.

Пример катализатора

Нефтегазовая компания выпускает большое количество высокодоходных облигаций, в то время как цены на нефть высоки, а рынки долгового капитала непрозрачны.

Год спустя цена нефтяных кратеров.Теперь будущая выручка и EBITDA компании могут оказаться не в состоянии покрыть задолженность, накопленную ею в период расцвета бизнеса. Облигации компании начинают торговаться вниз, и когда наступает срок погашения облигаций, рефинансирование может оказаться невозможным.

Цены на сырьевые товары существенно снизились, а денежные потоки компании сократились, что затруднило выплату процентов. В этих случаях долг, вероятно, станет еще более обесцененным.

Чтобы реструктуризация была неизбежной, должно произойти событие с ликвидностью, которое заставит должника начать переговоры с кредиторами.

Если следующий срок погашения долга наступит не через несколько лет, и у компании все еще есть достаточно денежных средств или взлетно-посадочной полосы через свои кредитные линии, руководство может быть склонно придерживаться выжидательного подхода, а не активно обсуждать с другими заинтересованными сторонами.

Дополнительные поручения должника и кредитора

В мандатах инвестиционно-банковской реструктуризации обычно участвуют два советника: один со стороны дебитора и один со стороны кредитора. Со стороны кредитора инвестиционный банк может представлять более одной группы кредиторов.Разные классы держателей облигаций часто собираются вместе, чтобы нанять советника.

Соответствующий класс кредиторов будет иметь наибольшие рычаги воздействия на переговоры о реструктуризации, поскольку они владеют долговым обязательством или ценной бумагой точки опоры. Ценная бумага точки опоры — это самая старшая ценная бумага в структуре капитала, которая, скорее всего, будет конвертирована в капитал. Таким образом, владельцы безопасности точки опоры, скорее всего, будут контролировать компанию в случае реорганизации.

Обязанности должника

Цель инвестиционных банкиров на стороне должника — максимизировать стоимость компании.

Цель инвестиционных банкиров на стороне должника — максимизировать стоимость компании.

По поручению должника руководство сохраняет группу инвестиционно-банковских услуг по реструктуризации, чтобы помочь компании оценить доступные варианты. Кроме того, Rx-банкиры проведут комплексную проверку, завершат работу по оценке и рассчитают кредитоспособность.

Что касается самой реструктуризации, инвестиционные банкиры помогают компании сформировать План реорганизации (POR) для представления кредиторам и переговоров для достижения наилучшего результата.В рамках этого процесса группы частного капитала реструктурируемого инвестиционного банка помогут привлечь финансирование, необходимое для проблемных процессов слияний и поглощений.

Банкиры на стороне должника будут основным связующим звеном с инвестиционными банками на стороне кредиторов во время процесса должной осмотрительности, поскольку кредиторы часто хотят оставаться неограниченными (свободными от инсайдерской информации) и, следовательно, иметь возможность торговать своими позициями.

Дополнительные мандаты кредитора

Целью банкиров со стороны кредиторов является максимальное увеличение возмещения / стоимости кредита.

Целью банкиров со стороны кредиторов является максимальное увеличение возмещения / стоимости кредита.

Инвестиционные банкиры со стороны кредиторов несут ответственность за изучение бизнес-плана, прогнозов, движущих сил и допущений компании-должника до начала переговоров с компанией и ее консультантами. Они постараются максимально приблизиться к окончательной сделке, прежде чем их клиенты ограничат для завершения сделки.

Инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, редко рекомендуют акционерный капитал, поскольку они являются опционами без денег, если только финансовый спонсор не хочет вливать новый капитал в рамках решения по реструктуризации.

Долг опорной точки

Безопасность точки опоры (обычно долг опоры) — это слой в стеке капитала, который соответствует теоретической стоимости предприятия. Теоретически, капитал, имеющий приоритет по отношению к ценной бумаге опоры, получит полное возмещение, в то время как ценные бумаги, подчиненные ценной бумаге опоры, получат нулевое или минимальное возмещение.

В качестве примера рассмотрим компанию, у которой есть 100 миллионов долларов банковского долга, 200 миллионов долларов приоритетных необеспеченных облигаций и 100 миллионов долларов субординированного долга.Если корпоративная стоимость фирмы составляет 250 миллионов долларов, стоимость разбивается по старшим необеспеченным облигациям, которые, соответственно, являются опорным долгом.

Долг — ключевой участник всех переговоров о реструктуризации.

Инвестиционные банки обычно в первую очередь предлагают мандат на сторону должника, поскольку вознаграждение за такое соглашение обычно основывается на полной номинальной стоимости непогашенного долга компании. Консультант компании получает возможность проводить любые проблемные сделки M&A / продажи активов и привлечение частного капитала, что приводит к дополнительным гонорарам.

Мандаты кредиторов менее прибыльны, поскольку комиссии основаны на номинальной стоимости долга для определенного класса кредиторов.

Пошаговый онлайн-курс

Понимание процесса реструктуризации и банкротства

Изучите основные соображения и динамику реструктуризации как в суде, так и во внесудебном порядке, а также основные термины, концепции и общие методы реструктуризации.

Запишитесь сегодня

Типы сделок реструктуризации

Реструктуризация во внесудебном порядке

Инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, стремятся совершить сделки, которые удовлетворили бы все заинтересованные стороны в ситуации проблемной задолженности.Финансовый консультант проанализирует кредитоспособность бизнеса и оценит его истинную стоимость предприятия, составив реорганизованную структуру, которая удовлетворит все заинтересованные стороны и предотвратит банкротство.

Чем проще структура капитала, тем проще реструктуризация. Крайний пример — одинарный транш долга и, соответственно, только один кредитор, с которым нужно вести переговоры. Если внесудебная реструктуризация возможна, это наименее затратный вариант с наибольшим пространством для переговоров.

Глава 11 Банкротство

Инвестиционные банкиры реструктуризации будут работать с компанией, чтобы поддерживать связь с ключевыми заинтересованными сторонами для формирования Плана реорганизации (POR), который определяет, как компания выйдет из реструктуризации.Инвестиционные банкиры также могут сыграть важную роль в обеспечении владения должником (DIP) и выходном финансировании.

В наиболее организованных случаях существует заранее подготовленное банкротство, когда все кредиторы готовы проголосовать за, и компания может выйти из банкротства в короткие сроки. И наоборот, когда заинтересованные стороны придерживаются противоположных взглядов, компания может закончить свободное банкротство, которое обходится дорого и занимает больше всего времени.

Проблемные сделки M&A

Проблемным компаниям, находящимся в сложной ситуации, может потребоваться продать активы или себя в сжатые сроки.

Финансовый консультант будет стремиться быстро получить разумную цену в обстоятельствах, когда такие продажи могут быть оспорены другими заинтересованными сторонами.

Управление пассивами

Существуют творческие решения, которые компании могут использовать для удовлетворения своих потребностей в балансе, в зависимости от того, что их текущие кредитные ковенанты позволяют им делать.

Реструктуризация Инвестиционные банкиры могут помочь компаниям участвовать в корпоративной финансовой деятельности, такой как предложения обмена и тендерные предложения.

Привлечение частного капитала

Финансовый консультант, имеющий сильную франшизу на рынках частного капитала, будет предлагать решения по частному займу и акционерному капиталу своим контрагентам на стороне покупателя.

Частный долг является хорошо структурированным и тщательно согласованным, поэтому инвестиционный банкир должен знать, кто является логическим покупателем, а также их ожидания возврата.

Ведущие инвестиционные банки с реструктуризацией

Каждый инвестиционный банк будет иметь свой собственный бренд для подразделения реструктуризации, а в маркетинговых материалах это может также быть известно как консультации по структуре капитала, реструктуризация и особые ситуации, а также консультации по проблемным слияниям и поглощениям.

Большинство инвестиционных банков с высоким рейтингом предлагают набор услуг, которые связаны с корпоративным банкингом или кредитованием, поэтому при их найме в качестве консультантов по реструктуризации возникает вероятность конфликта интересов. Однако эти конфликты можно смягчить, и некоторые «балансовые банки» — как правило, крупные банки, которые ссужают деньги непосредственно со своих балансовых отчетов — будут иметь методы реструктуризации, хотя и меньшего размера.

В число специалистов-практиков по реструктуризации высшего уровня входят:

• Хулихан Локей
• Партнеры PJT (бывший Blackstone RX)
• Perella Weinberg Партнеры
• Лазард
• Evercore
• Моэлис

Прочие подразделения по реструктуризации включают:

• Centerview
• Гуггенхайм
• Jefferies
• Гринхилл
• Ротшильд

По этой причине консультирование по вопросам реструктуризации входит в компетенцию элитных инвестиционных банков.

Есть также «большая четверка» и консалтинговые фирмы по реструктуризации, которые предоставляют услуги по реструктуризации, хотя они будут брать на себя операционный или административный аспект.

Роль аналитика IB, занимающегося реструктуризацией

В группах реструктуризации питчеров меньше, чем в слияниях и поглощениях или общих корпоративных финансах. Хотя банкиры, занимающиеся реструктуризацией, создают маркетинговые материалы и некоторые предложения, маркетинг менее важен, поскольку существует ограниченное количество ведущих компаний, занимающихся реструктуризацией, и банкиры, занимающиеся реструктуризацией, могут получить поддержку от юристов или других профессионалов в области тренировочных процессов, с которыми они работали в прошлом.

Тем не менее, инвестиционные банкиры, проводящие реструктуризацию, по-прежнему готовят презентации для кредиторов и должников в новых ситуациях и внимательно следят за рынками долговых обязательств на предмет признаков бедствия, чтобы облегчить переговоры с компаниями и кредиторами.

Аналитик инвестиционного банка, занимающегося реструктуризацией, может отвечать за запуск экрана ценообразования долга для поиска компаний с повышенным кредитным плечом, потенциальными нарушениями условий, приближающимися сроками погашения и проблемными ценами на торговлю с использованием таких поставщиков данных, как Bloomberg или CapitalIQ.

Если соблюдаются несколько критериев, им может быть поручено изучить ситуацию потенциального кандидата на реструктуризацию и составить обзор ситуации с указанием заемных средств, бизнес-проблем, ситуации в отрасли и недавних событий.

Если старшие банкиры заинтересованы, вице-президент собирает команду аналитиков и сотрудников, чтобы собрать материалы для презентаций. Младшие банкиры организуют конференц-звонки и встречи с потенциальными клиентами и старшими банкирами. В сегодняшней среде COVID это означает множество звонков в Zoom и Microsoft TEAMS.

В случае привлечения младшие банкиры будут отвечать за построение сложных финансовых моделей и количественный анализ, на основе которых будут содержаться рекомендации, которые будут изложены в последующих материалах для клиента. Конечно, на аналитика также будут возложены административные задачи, такие как составление книг кредитных договоров и сохранение ключевых файлов комплексной проверки.

Тенденции реструктуризации IB и влияние COVID

Начало COVID напугало кредитных инвесторов и закрыло рынки как долевого, так и долгового капитала.Это привело к большому количеству банкротств, поскольку рефинансирование стало затруднительным, а показатели левериджа резко выросли, поскольку EBITDA, затронутая пандемией, больше не поддерживала долг.

Вероятно, что компании, которые были в затруднительном положении до COVID, по-прежнему будут стремиться к реструктуризации после того, как произойдет событие ликвидности.

Похоже, что потоки инвестиционно-банковских сделок по реструктуризации заполнены рекордными доходами. Однако с учетом мер стимулирования, принятых в США и во всем мире, рынки капитала вновь открылись и стали дружественными для эмитентов, что позволяет проводить нормальное рефинансирование даже для компаний, испытывающих финансовую нагрузку, поскольку сроки погашения долга отодвигаются.

Несмотря на экономику, активность прямых инвестиций растет из-за доступа к рынкам заемного капитала, хотя спектр консервативных и агрессивных компаний широк. Некоторые финансовые спонсоры списали и сняли деньги со стола (возможно, за счет рекапитализации), в то время как другие пользуются спросом инвесторов и продолжают присматриваться к LBO.

Вполне вероятно, что компании, которые находились в затруднительном положении до COVID, по-прежнему будут склоняться к реструктуризации после наступления события ликвидности (предстоящий срок погашения или невыполнение регулярного обслуживания долга), в то время как у более здоровых компаний есть взлетно-посадочная полоса от вариантов рефинансирования.Компании, пострадавшие от COVID, могут столкнуться с реструктуризацией в будущем.

Реструктуризация карьеры и заработной платы IB

Группы финансовой реструктуризации и особых ситуаций в инвестиционных банках (не путать с группами особых ситуаций, которые входят в функции продаж и торговли инвестиционных банков) следуют той же траектории, что и другие подразделения инвестиционного банка.

Типичный путь карьеры в инвестиционном банке:

Аналитик -> Ассоциированный сотрудник -> Вице-президент -> Директор / Исполнительный директор -> Управляющий директор

В некоторых банках, практикующих реструктуризацию, аналитики и первые партнеры могут не специализироваться на какой-либо группе продуктов и будут нести ответственность за поддержку как слияний и поглощений, так и общих корпоративных финансов.В этих фирмах специализация на реструктуризации инвестиционного банкинга начинается с младшего специалиста или вице-президента.

Заработная плата и бонусы инвестиционных банкиров, занимающихся реструктуризацией, соответствуют другим инвестиционным банковским продуктам на младшем уровне, при этом банки с более сильной практикой реструктуризации платят больше, чем их современники по корпоративным финансам.

Базовая зарплата обычно составляет около 85 000 долларов для нового аналитика инвестиционного банкинга, плюс бонус от 60 000 до 120 000 долларов по мере увеличения срока пребывания в должности.

Реструктуризация процесса набора персонала и собеседований в IB

Реструктуризация инвестиционного банкинга проводится по такому же графику набора персонала, что и общий инвестиционный банкинг. Инвестиционные банки, осуществляющие реструктуризацию, будут набирать в школах в начале учебного года (и, возможно, летом раньше, но COVID повлиял на расписания).

Как и в случае с другими возможностями инвестиционного банкинга, студенты могут посещать сетевые мероприятия и пить кофе с банкирами в течение года, чтобы прославить свои имена.

Во время собеседования по вопросам реструктуризации инвестиционного банкинга будут заданы все стандартные технические вопросы по инвестиционному банку. Если роль предназначена для группы реструктуризации, вопросы собеседования о поведении и пригодности спросят, почему кандидат хочет присоединиться к группе реструктуризации.

Технические вопросы будут строго решены из-за характера работы по реструктуризации. Кроме того, будет подмножество технических вопросов для собеседований по реструктуризации, которые будут касаться безопасности точки опоры, банкротства и нормализации EBITDA.

Реструктуризация IB возможностей для выхода

Учитывая строгие требования к навыкам моделирования в области реструктуризации, аналитики по реструктуризации являются конкурентоспособными при выходе из фондов прямых инвестиций и хедж-фондов.

Финансовая реструктуризация возможности выхода из инвестиционного банкинга могут показаться более ограниченными, чем возможности слияний и поглощений и финансирования с привлечением заемных средств, учитывая нишевый характер работы по реструктуризации. Однако, учитывая строгие навыки технического моделирования, необходимые для реструктуризации, аналитики могут конкурировать с традиционными частными инвестициями и выходами из хедж-фондов.

Для многих элитных инвестиционных банков-бутиков, практикующих реструктуризацию, аналитики являются универсальными специалистами и будут также работать над слияниями и поглощениями и другими корпоративными финансами, что делает их подходящими для обычного набора возможностей покупки.

Аналитики и партнеры по реструктуризации являются первыми в очереди для кредитных фондов и отделов проблемной задолженности / особых ситуаций, поскольку они знакомы с инвестиционными возможностями, которые ищут эти участники покупателя. Кроме того, важно понимать договорные обязательства и другую кредитную документацию, которая ставит аналитиков по реструктуризации на первое место с точки зрения любых тематических исследований, необходимых для процесса собеседования.

Бесплатный доступ: мини-курс по финансовой реструктуризации

Если вы планируете карьеру в сфере финансовой реструктуризации или хотите узнать больше о типе анализа, воспользуйтесь формой ниже, чтобы получить немедленный доступ к нашему бесплатному курсу из 11 частей по основам финансовой реструктуризации:

Реструктуризация Deutsche Bank — Институт корпоративных финансов

Реструктуризация Deutsche Bank

В июне 2019 года Deutsche Bank объявил о сокращении 18000 рабочих мест в попытке реструктурировать корпорацию Корпорация Корпорация — это юридическое лицо, созданное физическими лицами, акционерами или акционерами. с целью работы с целью получения прибыли.Корпорациям разрешается заключать контракты, предъявлять иски и предъявлять иски, владеть активами, перечислять федеральные налоги и налоги штата, а также занимать деньги в финансовых учреждениях. Корпоративная реструктуризация может включать в себя большое количество разнообразных изменений, которые призваны сделать компанию более успешной. profitableProfitProfit — это стоимость, остающаяся после оплаты расходов компании. Его можно найти в отчете о прибылях и убытках. Если значение то останется. Изменения могут включать в себя структуру собственности, структуру долга и финансирования Структура капитала Структура капитала относится к сумме долга и / или собственного капитала, используемой фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов.Структура капитала фирмы и обновление систем управления. Разумеется, в бизнес-направления также могут вноситься изменения, ведущие к увеличению или уменьшению количества рабочих мест.

Краткие итоги

• Deutsche Bank ликвидирует бизнес-направления по продаже акций и трейдингу и увольняет 18 000 сотрудников.
• Банк не смог оправиться от финансового кризиса и неоднократно был оштрафован за ненадлежащее поведение.
• Вместо того, чтобы сосредотачиваться на продажах и трейдинге, которые могут создавать неустойчивые доходы, они смещают акцент на управление корпоративными деньгами.

История Deutsche Bank

Deutsche — немецкое банковское учреждение Банковское дело (на стороне продавца) Карьера Банки, также известные как дилеры или вместе как продавцы, предлагают широкий спектр ролей, таких как инвестиционно-банковское дело, исследование рынка ценных бумаг. , sales & trading, основанная в 1870 году. К сожалению, за эти годы они были замешаны в нескольких скандалах и неудачных деловых решениях.Например, банк участвовал в кризисе субстандартного ипотечного кредитования. Даже когда банк почувствовал, что рынок разворачивается на юг, он продолжал продавать ипотечные инвестиции. Ипотечная ценная бумага (MBS). Ипотечная ценная бумага (MBS) — это долговая ценная бумага, обеспеченная ипотекой или набором закладных. MBS — это ценная бумага, обеспеченная активами, которая торгуется на вторичном рынке и позволяет инвесторам получать прибыль от ипотечного бизнеса. Что еще хуже, Deutsche также делала ставки против продаваемых продуктов.Эти действия обошлись банку в размере штрафа в 7,2 миллиарда долларов, который был уменьшен с 14 миллиардов долларов после урегулирования спора с Министерством юстиции США.

В период с 2015 по 2018 год Deutsche также был оштрафован за другие проступки. Они включают в себя фальсификацию LiborLIBORLIBOR, которая является аббревиатурой лондонской ставки межбанковского предложения, относится к процентной ставке, которую банки Великобритании взимают с других финансовых учреждений за процентную ставку, ведение бизнеса со странами, находящимися под санкциями США, и неспособность предотвратить отмывание денег.По делу об отмывании денег Deutsche Bank был оштрафован на 630 миллионов долларов за то, что не предотвратил 10 миллиардов долларов отмывания денег из России.

Принятые решения

Что касается бизнес-решений, с 1989 года Deutsche bank планировал стать глобальным банком. Они приобрели Учет покупок — слияния и поглощения (M&A) Это руководство будет охватывать учет покупок для слияний и поглощений. При приобретении компания покупает активы другой компании, идентифицируемые сегменты бизнеса или дочерние компании.При слиянии компания полностью покупает другую компанию. банки в других странах и получили более широкое глобальное присутствие. Объединив свои операции в США в одну, они планировали захватить Уолл-Стрит Уолл-Стрит-Уолл-стрит занимает восемь кварталов в Манхэттене, Нью-Йорк. Он проходит с востока на запад от Бродвея до Саут-стрит, в самом центре финансового района. Являясь сердцем капитализма, Уолл-стрит является домом для Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), множества банков, других финансовых учреждений и корпораций.такие банки, как Goldman Sachs, Goldman Sachs Group, Goldman Sachs Group Inc., международный инвестиционный банк, основанный в 1869 году Маркусом Голдманом. Он предлагает управление активами, слияния и поглощения, брокерские услуги и андеррайтинг ценных бумаг в 4 сегментах: инвестиционный банкинг, управление инвестициями, инвестирование и кредитование, а также институциональные клиенты, узнайте о GS. Однако после финансового кризиса, вялой европейской экономики и новых правил такие планы рухнули. В 2019 году планы по слиянию с другим немецким банком, Commerzbank, провалились.Если бы слияние было успешным, оно привело бы к созданию еврозоны. Все страны Европейского Союза, принявшие евро в качестве своей национальной валюты, образуют географический и экономический регион, известный как Еврозона. Еврозона образует один из крупнейших экономических регионов мира. Девятнадцать из 28 стран Европы используют второй по величине банк евро. Эти планы были созданы, когда оба банка находились в затруднительном положении, а Deutsche пыталась восстановиться после финансового кризиса.

Зачем сокращать 18 000 рабочих мест?

Deutsche приняла решение, что их бизнес-операцииБизнес-операцииБизнес-операции относятся к деятельности, которой компании ежедневно занимаются для увеличения стоимости предприятия и получения прибыли.Виды деятельности слишком малы или чрезмерно диверсифицированы. Один из руководителей заявил, что банк пытался конкурировать по слишком многим направлениям бизнеса. Чтобы утвердить эту ситуацию, они решили закрыть продажи и торговлю акциями. консультировать клиентов по входу и выходу из финансовых позиций.Продажи и торговля — это жизненная сила, которая создает или разрушает бизнес фирмы по ценным бумагам и уменьшает разделение ставок. Убирая это направление бизнеса из банков, они также увольняют 18 000 сотрудников. Первоначально руководители не хотели сокращать это направление бизнеса. Несмотря на высокий риск, выпуск и торговля производными финансовыми инструментами Производные инструменты представляют собой финансовые контракты, стоимость которых связана со стоимостью базового актива. Это сложные финансовые инструменты, которые при правильном использовании могут быть очень прибыльными.Однако по мере того, как Deutsche Bank становится менее прибыльным, банк ищет более надежный бизнес. Теперь банк переключится на управление корпоративными деньгами.

Краткосрочная стоимость процесса реструктуризации Deutsche Bank составляет 8,29 миллиарда долларов, большая часть из которых приходится на 2019 год. Стоимость в основном состоит из выходных пособий для уволенных сотрудников. Предполагаемая выгода составит 6,7 млрд долларов экономии к 2022 году. Снижение затрат происходит за счет снижения расходов на заработную плату и ежегодно выплачиваемых премий.Другие банки назвали этот план амбициозным, а действия — радикальными.

Менеджмент

Christian Sewing стал главным исполнительным директором в 2018 году. Швейный сектор уже сократил более 3000 рабочих мест и закрыл сотни отделений. Шитье вместе с советом директоров приняли решение сократить продажи и торговлю акциями. приказывает и консультирует клиентов по входу и выходу из финансовых позиций.Продажи и торговля — это источник жизненной силы, который создает или разрушает подразделение фирмы по ценным бумагам, поскольку оно не имеет дохода. Доход Доход — это стоимость всех продаж товаров и услуг, признанных компанией за период. Выручка (также называемая продажами или доходом) надежность. Как упоминалось выше, также ожидается экономия средств за счет более низкой выплаты бонусов. Предыдущего генерального директора критиковали за постоянную выплату высоких бонусов инвестиционным банкирам.

Не все руководители согласны с этим решением или не пострадали от него.Например, глава розничного бизнеса Франк Штраус покинул банк, так как не согласился с планом реструктуризации. Гарт Ричи, глава инвестиционного банкинга, также покинет банк.

Что это значит для инвесторов?

Акции Deutsche Bank упали на 95% с 2007 года из-за трудностей, с которыми столкнулся банк. Для существующих инвесторов банк заявил, что они не будут привлекать дополнительный капитал. Капитал Капитал — это все, что увеличивает их способность создавать стоимость.Его можно использовать для увеличения стоимости в широком диапазоне категорий, таких как финансовый, социальный, физический, интеллектуальный и т. Д. В бизнесе и экономике двумя наиболее распространенными типами капитала являются финансовый и человеческий. для финансирования плана реструктуризации. Многие инвесторы или потенциальные инвесторы ждут, чтобы увидеть, как план будет выполнен, а также какие результаты он принесет. Хотя расходы будут снижены, будет видно, не повлияет ли это на выручку.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали статью CFI о плане реструктуризации Deutsche Bank.Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, мы рекомендуем следующие ресурсы CFI.

• Зомби-компанияЗомби-компанияЗомби-компания — неконкурентоспособная компания, которой для работы нужна помощь. Компании-зомби не имеют лишних денежных средств или мощностей и находятся в состоянии застоя.
• Аварийное поглощение Аварийное поглощение Аварийное поглощение означает сценарий, при котором правительство или финансово стабильная компания берет на себя контроль над слабой компанией с целью оказания помощи
• Основные риски для банков Основные риски для банков Основные риски для банков включают кредитные, операционные, рыночные риски, и риск ликвидности.Поскольку банки подвержены различным рискам, они имеют хорошо построенную инфраструктуру управления рисками и обязаны соблюдать государственные постановления.
• Отношение ссуды к стоимости Отношение ссуды к стоимости Отношение ссуды к стоимости (LTV) — это финансовый коэффициент, который сравнивает размер ссуды со стоимостью актива, который покупается с использованием поступлений от ссуды.

Юристы в области финансов, банковского дела, реструктуризации и несостоятельности

Имея более 90 финансовых юристов в США и Великобритании, мы предоставляем коммерчески ориентированные консультации и поддержку по всем аспектам транзакционной, нормативной и консультационной финансовой работы, а также в отношении реструктуризации, урегулирования споров, заявления о банкротстве, назначения на рассмотрение в суд и выкупа заложенного имущества.

Наши финансовые клиенты включают заемщиков, кредиторов, эмитентов, организаторов, инвестиционные фонды, фонды недвижимости и пенсионные фонды, общественные, региональные и глобальные коммерческие банки, страховые компании общего профиля и страхования жизни, государственные учреждения и государственные органы, управляющих фондами, спонсоров прямых инвестиций, банки-хранители, корпоративные попечители, брокеры, строительные общества, дружественные общества, фирмы потребительского кредитования, фирмы платежных услуг, эмитенты электронных денег и финансовые консультанты.

Группа по реструктуризации и банкротству регулярно работает с директорами, заемщиками, неэффективными предприятиями, специалистами по реструктуризации, банками и другими финансовыми учреждениями, фондами, проблемными кредиторами, поставщиками долга прямых инвестиций и практикующими специалистами по банкротству, а также с другими кредиторами и заинтересованными сторонами, включая Налоговую и таможенную службу Ее Величества. другие государственные органы.

Наши юристы по регулированию финансовых услуг консультируют не только банки и коммерческих кредиторов, но и организации потребительского финансирования, брокеров, управляющих активами и портфелями и консультантов, страховщиков и брокеров, управляющих фондами и дистрибьюторов по ряду нормативных вопросов. Мы помогаем нашим клиентам оценить, подпадают ли они под действие регулирования, и направляем их через нормативные заявки. Мы консультируем по вопросам требований и средств контроля высокого уровня, включая политики и процедуры предотвращения финансовых преступлений, а также по документации клиентов и соблюдению бизнес-правил, а также по вопросам взаимодействия с регулирующим органом.

Что касается заемщика, мы консультируем государственные и частные корпорации, в том числе многие известные имена, по обе стороны Атлантики. Многие из наших клиентов тесно сотрудничают с другими секторами компании, поэтому наши коллеги могут дать нам глубокое понимание их бизнеса.

Совместная работа с нашими клиентами и коллегами делает наши советы практичными, экономичными и ориентированными на бизнес. Что наиболее важно, мы стремимся инвестировать в наших сотрудников, чтобы наши клиенты извлекали выгоду из нашего глубокого отраслевого и отраслевого опыта и всегда получали безупречное обслуживание клиентов.

Просмотрите наших финансовых юристов и профессиональных сотрудников

Как банк реструктурирует ссуду? Банкир объясняет обман

RBI. В четверг RBI дал кредиторам возможность пересмотреть ссуды, чтобы накачать экономику, начавшую первое годовое сокращение за более чем четыре десятилетия. Разовая реструктуризация ссуд, объявленная губернатором Шактикантой Дасом, позволяет банкам пересматривать сроки соглашений с заемщиками, которые должны были выплатить свои ссуды 1 марта, когда мир все еще пытался расшифровать вирус.

По мнению экспертов, RBI еще не уточнил, какие типы личных ссуд могут быть предоставлены в рамках этой новой редакции, которая призвана смягчить удар пандемии по находящимся в затруднительном положении предприятиям и домашним хозяйствам.

Банкир-ветеран Санджай Такур, возглавляющий стратегию в одном из ведущих частных кредиторов Индии, помог нам расшифровать эту финансовую уловку. Отредактированные отрывки.

Что такое реструктуризация кредита?
Проще говоря, реструктуризация ссуды / долга означает изменение существующих условий кредитного договора для заемщика.Это должно облегчить управление основной суммой ссуды (первоначальный размер ссуды) и процентными обязательствами, причитающимися кредитору, которым является банк или NBFC.

Что включает в себя этот процесс?
Реструктуризация может включать либо продление срока погашения кредита, либо изменение частоты процентных обязательств на взаимосогласованных условиях на основе оценки каждого случая. Реструктуризация — это крайний вариант, который выбирают, когда заемщик подвержен риску дефолта из-за таких причин, как Covid-19, или любых других факторов, которые могут привести к серьезному нарушению спроса и цепочки поставок.

Допустим, заемщик должен заплатить банку 100 000 рупий в течение трех лет с выплатой процентов в размере 4% годовых. Но похоже, что заемщик может объявить дефолт. Каким образом банк может реструктурировать эту ссуду?
Срок владения ссудой может быть увеличен до пяти лет с той же процентной ставкой, чтобы уменьшить ежемесячные обязательства по погашению после оценки для защиты заемщика и, следовательно, защиты активов кредитора. У заемщика появляется больше времени, чтобы оживить свой бизнес или получить внешний долг или собственный капитал для погашения обязательства по кредиту.

Чем это отличается от реструктуризации EMI?
Реструктуризация EMI — это не что иное, как продление срока ссуды для уменьшения и облегчения ежемесячных обязательств заемщика по погашению.

Что RBI подразумевает под «единовременной» реструктуризацией кредита?
Это называется «единовременным», потому что существует график с определенными сроками и условиями для получения права на реструктуризацию корпораций, ММСП и личных займов.

На каком основании реструктуризация различается в отдельных случаях?
Основное различие заключается в вызове плана разрешения проблем, который может быть выполнен в любое время до 31 декабря 2020 года и должен быть реализован в течение 90 дней с момента вызова для физического лица, по сравнению с 180 днями вызова для не физических лиц или компаний. /бизнес.

Каков наилучший сценарий для банков и заемщиков?
Наилучший вариант для кредитора — это возможность защитить портфель от разорения, что в соответствии с новым руководством по реструктуризации означает снижение резервов. Следовательно, банки оказывают положительное влияние на прибыль и убытки. Заемщик, с другой стороны, получает удобное двухлетнее окно, чтобы оживить свой бизнес или получить дополнительное финансирование извне, которое может быть конвертируемым долгом или собственным капиталом в погашаемую ссуду. Срок погашения облегчен за счет реструктуризации платежных обязательств.

Все, что вам нужно знать — Интервью по реструктуризации

Реструктуризация инвестиционного банкинга — одна из самых нишевых и неправильно понимаемых областей инвестиционного банкинга. Во многом это связано с тем, что существует невероятно ограниченная информация о том, что на самом деле влечет за собой реструктуризация инвестиционного банкинга, и еще меньше информации, предоставленной теми, кто действительно работал в инвестиционном банке с ведущей группой по реструктуризации.

Однако за последние пять лет резко увеличилось количество тех, кто заинтересовался реструктуризацией.

В частности, реструктуризация быстро стала областью инвестиционного банкинга, наиболее востребованной студентами, окончившими лучшие колледжи на уровне бакалавриата или магистратуры.

Такой быстрый рост популярности реструктуризации можно объяснить несколькими различными факторами:

• Ограниченное количество аналитиков и ассоциированных должностей в высших группах реструктуризации (последняя таблица рейтингов по реструктуризации представлена ​​ниже)
• Как правило, более высокий уровень доходов инвестиционных банкиров, занимающихся реструктуризацией заработной платы (по сравнению с сделкой слияний и поглощений в фирме Bulge Bracket)
• Новизна реструктуризации сделок и неотъемлемое сочетание психологии, права и финансов, которое используется при заключении сделки
• Доступен широкий спектр потенциальных возможностей (обращение в хедж-фонд проблемных долгов, традиционную частную инвестиционную компанию, прямого кредитора и т. Д.)

Этот рост популярности только усугубился событиями 2020 года, которые привели к тому, что многим реструктурирующим инвестиционным банкам пришлось отказаться от предложений и поручений.

В этом длинном посте мы рассмотрим основы реструктуризации инвестиционного банкинга, включая основные игроки, как будут выглядеть рекомендуемые ими решения и что делает мир реструктуризации таким уникальным.

Если вы хотите начать реструктуризацию инвестиционного банкинга или просто хотите лучше понять мир реструктуризации, вы можете взглянуть на более длинный курс собеседований по реструктуризации, который я составил.

Курс включает почти 100-страничное руководство, в котором подробно рассказывается, как заключаются сделки, как выглядят результаты и что влечет за собой повседневная работа. Отдельно в курс включено более 500 вопросов и ответов на собеседование, которые варьируются от самых простых до самых продвинутых.

Реструктуризация инвестиционного банка Обзор

Чтобы как можно лаконичнее раскрыть мир реструктуризации, этот пост будет разбит на следующие разделы.Не стесняйтесь переходить к той области, которая вам больше всего интересна, или прочитайте это от начала до конца.

Что такое реструктуризация инвестиционного банкинга?

Для многих непрофессионалов, в том числе тех, кто имеет многолетний опыт работы в сфере финансов, помимо реструктуризации, существует неправильное представление о том, что реструктуризация инвестиционного банкинга имеет дело с компаниями, которые безнадежно обанкротились.

На самом деле реструктуризация инвестиционного банкинга касается исключительно компаний, которые не только могут быть спасены, но и потенциально могут успешно развиваться, если они оптимизируют структуру своего капитала.

Цель реструктуризации инвестиционного банкинга — найти решение — приемлемое как для соответствующих кредиторов (держателей долга), так и для должника (компании) — в отношении того, как компания должна реорганизоваться.

Однако никуда не деться тот факт, что при любой реструктуризации примерно кредиторам придется постричься по долгу, которым они владеют, или принять другие меры. Вопрос не в том, сколько и когда.

Инвестиционные банкиры реструктуризации будут наняты должником (компанией), а другой набор инвестиционных банкиров реструктуризации часто будет нанят группой кредиторов (не все из них) для их консультирования.

Несмотря на то, что любой сценарий реструктуризации обязательно является противоборствующим, общая цель обеих сторон состоит в том, чтобы компания успешно развивалась в результате реструктуризации.

Реструктуризация инвестиционного банкинга сводится к тому, что банкиры со стороны должника разрабатывают инновационные индивидуальные решения для создания новой структуры капитала, которая позволит компании либо успеть изменить ситуацию, либо стать прибыльной с этой новой структурой капитала. Затем банкиры со стороны кредиторов будут участвовать в переговорах, пытаясь получить для своей стороны наилучшие условия, то есть как можно больше денег.

Реструктуризация инвестиционного банкинга — это невероятно итеративный процесс, который требует множества операций, разработки новых списков условий, длительных конференц-звонков и (для аналитиков или сотрудников по реструктуризации), казалось бы, бесконечных обновлений слайдов и моделей.

Примечание: В отличие от традиционных банковских слияний и поглощений, в которых преобладают такие известные имена, как Goldman Sachs, J.P. Morgan и Morgan Stanley, большая часть реструктуризации осуществляется избранной группой относительно небольших элитных фирм, таких как PJT, Houlihan Lokey и Evercore.

График реструктуризации

Прежде чем двигаться вперед, мы должны сделать шаг назад и обсудить общие сроки, лежащие в основе сделок по реструктуризации.

Другое распространенное заблуждение состоит в том, что инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, участвуют в момент подачи заявления о банкротстве. Хотя это может быть правдой, в целом у старших инвестиционных банкиров, занимающихся реструктуризацией, будет длинный список компаний, на которые они пристально следят.

Когда одна из этих компаний становится все более и более разочарованной, банкир начинает звонить и пытается предстать перед генеральным директором, чтобы рассказать ему или ей о том, как компания может оптимизировать свой баланс.

Задача инвестиционного банкира, занимающегося реструктуризацией, состоит в том, чтобы как можно раньше опередить компанию, чтобы взять под контроль процесс и предложить инновационные решения, пока еще есть время.

Например, когда я впервые начал реструктуризацию в 2017 году, нам нужно было составить таблицу капитализации для Hertz (задача не из легких, поскольку это был полный беспорядок). В то время Hertz выглядела так, как будто она испытывала лишь умеренный стресс и, вероятно, не нуждалась в реструктуризации. Перенесемся в 2020 год, и Герц довольно печально подал главу 11 (и получил совет от Моэлиса).

Дело в том, что инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, пытаются опередить компанию задолго до того, как они сами даже начнут серьезно задумываться о том, что им придется реструктурировать.

По этой причине, прежде чем говорить о решениях по реструктуризации, мы должны сначала поговорить о том, какие признаки бедствия будет искать инвестиционный банкир, проводящий реструктуризацию.

Понимание явных признаков бедствия имеет решающее значение для изучения того, какие решения предложит инвестиционный банкир, занимающийся реструктуризацией, чтобы оптимизировать компанию.

Признаки корпоративного бедствия

Как упоминалось ранее, у старших инвестиционных банкиров будет список компаний, за которыми они следят, которые не обязательно находятся в бедственном положении сейчас , но могут столкнуться с проблемами в будущем .

Этот «список» имеет форму так называемых профилей и экранов.

Экраны

— это подборка одностраничных объявлений о компаниях, обычно работающих в одной отрасли, например, в сфере технологий или нефти и газа, которые включают подробную таблицу капитализации и несколько примечаний (обычно содержащихся в сносках на странице).

Экраны

предназначены для компаний, которые сейчас достаточно здоровы (или, по крайней мере, не слишком обеспокоены), но могут оказаться в затруднительном положении в ближайшие годы. Другими словами, экраны — это всего лишь способ, с помощью которого инвестиционные банкиры, проводящие реструктуризацию, следят за проблемными компаниями в определенном разделе.

Эти экраны регулярно обновляются раз в квартал или два, чтобы отразить текущее положение компаний. Если управляющий директор или партнер замечает, что компания движется в неправильном направлении, они затем попросят аналитика или сотрудника создать профиль компании.

Профили

обычно имеют длину 1-3 страницы и содержат более подробную информацию. Они часто содержат диаграмму того, где торгуется долг, качественную страницу компании с последними новостями, а затем таблицу капитализации с добавлением еще нескольких сносок, чем раньше (по конкретным соответствующим ковенантам и т. Д.).

Итак, говоря о компании, терпящей бедствие, действительно следует обращать внимание на критические элементы, которые включены в профили и экраны.

Примечание: В интервью по реструктуризации приведены примеры экранов и профилей.

Ограниченная или убывающая ликвидность

При реструктуризации у нас есть очень конкретное определение ликвидности, которое выглядит следующим образом:

• Денежные средства
• + Револьвер Емкость (с учетом ограничений по розыгрышу)
• — Аккредитивы в обращении
• — Денежные средства с ограничениями (денежные средства, предназначенные для чего-либо)

При работе с компанией, которая приближается или терпит бедствие, ликвидность имеет решающее значение. Это связано с тем, что ликвидность указывает на взлетно-посадочную полосу (именно поэтому инвестиционные банкиры, реализующие реструктуризацию, часто создают нечто, называемое «перенаправлением ликвидности» для прогнозирования ликвидности), а ликвидность предлагает возможность выбора того, что компания потенциально может сделать при реструктуризации (например,грамм. компания может выплатить долг в обмен на внесение поправки в условия этого долга).

Стены зрелости

Границы погашения, как следует из названия, — это даты наступления срока погашения долга компании. Для здоровой компании, даже если большая часть долга подлежит погашению в один и тот же год, это не слишком большая проблема, потому что компания может легко пролонгировать (рефинансировать) этот долг.

Однако для компаний, которые приближаются или терпят бедствие, все становится немного сложнее.Возможно, не весь долг можно пролонгировать. Эта неспособность в конечном итоге выплатить долг часто является стимулом для необходимости провести полную реструктуризацию компании, поэтому инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, следят за этим.

Пример того, как можно проиллюстрировать границы сроков погашения, чтобы показать, какой долг подлежит погашению и когда (очевидно, на практике вы сделаете красивые маленькие графики в Excel):

Уровни торговли долгом

Другое распространенное заблуждение состоит в том, что объем торговли акциями имеет значение для инвестиционного банкира, осуществляющего реструктуризацию.

Конечно, если публично торгуемые акции торгуются настолько плохо, что их собираются исключить из списка, то это определенно указывает на то, что что-то пошло не так. Однако инвестиционный банкир, занимающийся реструктуризацией, заботится о структуре капитала (за исключением собственного капитала).

Что эти банкиры больше всего заботят, чтобы выяснить, нужны ли их услуги компании, так это уровни торговли долговыми обязательствами. Как было показано в начале 2020 года, часто здоровые компании могут торговать своим долгом со значительными скидками на временные периоды.

Тем не менее, инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, будут следить за уровнем торговли долгом по различным траншам долга внутри одной и той же компании и за крупнейшими собственниками.

Например, если Срочная ссуда A (самая высокая ссуда в структуре капитала) постоянно торгуется около 90, а Старшие облигации (подчиненные TLA) торгуются по 80 в один месяц и 70 в следующий, то это признак того, что инвесторы думаю, что компания находится в беде, и что в случае возникновения Главы 11 стоимость старших облигаций будет довольно низкой.

Недавний пример огромной волатильности ценообразования долга во время реструктуризации:

Реструктуризация инвестиционных банков и их деятельность

Теперь, когда мы быстро рассмотрели, когда инвестиционные банкиры при реструктуризации начинают рассматривать компании и то, что они ищут, стоит поговорить о том, где эти банкиры на самом деле работают.

В то время как фирмы Bulge Bracket часто практикуют реструктуризацию, они довольно сдержаны в том, что они могут или будут делать по разным причинам (в первую очередь, из-за конфликта интересов с компаниями, которые сейчас находятся в затруднительном положении).

Инвестиционные банки первичной реструктуризации — это небольшие консультационные фирмы с ограниченным балансом или без него (то есть без традиционных отделов управления рынком ценных бумаг или рынков долгового капитала).

Хотя можно привести аргументы относительно того, какие группы реструктуризации являются ведущими инвестиционно-банковскими группами, следующие группы я бы назвал группами реструктуризации первого уровня (в произвольном порядке):

В последней таблице рейтингов реструктуризации 2020-2021 гг. Лидируют Evercore и Houlihan Lokey:

Рейтинг	Фирма	Сделок выполнено	Стоимость (млрд долларов)
1	Evercore	25	42 доллара.0
2	Хулихан Локей	16	$ 41.9
3	Моэлис	16	$ 51,3
4	Лазард	16	27 долларов.3
5	PJT	16	$ 35,5

Важное замечание о реструктуризации рейтинговых таблиц, в отличие от рейтинговых таблиц M&A, заключается в том, что многие сделки заключаются вне суда и не учитываются в этих рейтинговых таблицах. Однако можно с уверенностью сказать, что эти пять фирм всегда входят в пятерку лучших по реструктуризации или находятся рядом с ними.

Как уже говорилось, старшие члены реструктурируемой инвестиционно-банковской группы будут следить за компаниями, которые находятся в бедственном положении. Когда они замечают, что компании следует задуматься о решениях по реструктуризации, они обращаются к ним, чтобы попытаться предложить компании определенное решение по реструктуризации.

Если компания решит, что реструктуризация — это то, чем они должны заниматься, она часто привлекает другие группы реструктуризации, чтобы поднять их.Это немного менее согласованный процесс, чем спекание в M&A, но здесь действует тот же принцип.

Для более крупных должников (компаний) часто приходят от трех до пяти инвестиционных банкиров, занимающихся реструктуризацией, и рассказывают, что, по их мнению, компания должна делать и (что более важно) то, что компания может сделать .

В отличие от M&A, где несколько различных инвестиционных банков работают вместе над сделкой, при реструктуризации должник часто будет иметь только одного консультанта (например, PJT).

С учетом сказанного, долгие ночи, посвященные подготовке презентации для компании, не обязательно будут потрачены зря, если подача не была выиграна. Вместо этого реструктурируемые инвестиционные банки, потерявшие мандат на стороне должника, затем просто обратятся к соответствующим кредиторам и попытаются получить мандат, консультируя их.

Примечание: Не для всех сделок реструктуризации кредиторы будут получать рекомендации от группы инвестиционных банков, осуществляющих реструктуризацию; это обычно происходит только с крупными реструктуризациями, когда соответствующие кредиторы группируются вместе, потому что все они имеют большие суммы вложенного капитала и нуждаются в независимом совете о том, как максимально увеличить свое возмещение.

Быстрый способ резюмировать реструктуризацию на стороне должника и на стороне кредитора состоит в том, что реструктуризация на стороне должника является упреждающей, а реструктуризация на стороне кредитора — более реактивной. Как правило, консультанты со стороны должника — это те, кто активно предлагает решения по реструктуризации и пытается заручиться поддержкой кредиторов, тогда как консультации со стороны кредитора включают в себя тщательный анализ этих решений и принятие решения о том, как на них реагировать.

Для краткости я не буду вдаваться в подробности этого различия.Однако, если вам это интересно, вот более длинный пост о реструктуризации на стороне кредитора.

Распространенное заблуждение, которое витает в Интернете, заключается в том, что некоторые реструктурирующие инвестиционные банки, такие как Хулихан Локи, в основном получают мандаты со стороны кредитора, а остальные известные группы реструктуризационных инвестиционных банков сосредоточены почти исключительно на мандатах со стороны должника.

Это совершенно неверно. Реальность такова, что любой реструктурирующий инвестиционный банк предпочел бы посоветовать сторону должника — поскольку комиссии выше, часто на порядок, — однако они более чем счастливы взять на себя мандат стороны кредитора, если смогут.

Решения по реструктуризации

А теперь самое сложное. Традиционные сделки M&A имеют более шаблонную структуру. Сложная часть — это моделирование сложных компаний в течение длительного периода времени, чтобы найти правильную цену. В случае реструктуризации верно обратное: сделки часто бывают очень сложными, но моделирование менее интенсивно.

Для более глубокого погружения в решения по реструктуризации, которые предложат банкиры, обязательно ознакомьтесь с интервью по реструктуризации (где более подробно рассматривается почти 100-страничное основное руководство).

Но для того, чтобы подготовить почву, ниже представлена ​​иллюстрация конвейера реструктуризации:

Шаг реструктуризации — это не единичное решение, а скорее набор возможных решений. После того, как мандат получен, группа инвестиционных банков, занимающихся реструктуризацией, попытается выяснить, какое из этих решений может действительно сработать с кредиторами (возможно, сначала выдвинув несколько идей для оценки интереса).

Это важный момент, о котором часто забывают: во время слияния и поглощения вы спорите между покупателем и продавцом о довольно узком наборе условий (цена, соотношение денежных средств / долга и т. Д.)) при реструктуризации вы часто можете спорить об огромных различиях в видах реструктуризации.

Судебная реструктуризация против внесудебной реструктуризации

Как видно из небольшой схемы реструктуризации выше, может показаться, что существует четкое разграничение между внесудебной и судебной реструктуризацией. Собственно говоря, это правда. Однако многим реструктуризациям в судебном порядке будет предшествовать реструктуризация во внесудебном порядке, которую компания провела годами ранее, которая не позволила компании достаточно оптимизироваться.

Обоснование внесудебной реструктуризации — даже если она может быть не таким эффективным решением, как то, что могло бы быть сделано в суде — заключается в следующем:

• Во внесудебном порядке защищает существующих акционеров, которые не будут полностью уничтожены, как это было бы почти всегда в случае Главы 11 (где реорганизованный капитал переходит к обесценившемуся классу)
• Подача заявки по Главе 11, даже если она осуществляется быстро и эффективно, сама по себе наносит ущерб поставщикам, клиентам и любым необеспеченным кредиторам; внесудебная реструктуризация просто вызывает меньше стигмы и может быть проведена быстро и незаметно (большинство даже не узнает, что это произошло)

Еще один важный контекстуальный момент заключается в том, что реальная реструктуризация, проводимая во внесудебном и судебном порядке, часто может выглядеть одинаково (с основным различием в отношении справедливости).

Например, иногда у вас будут проблемы с розничным продавцом, и инвестиционный банк, реализующий реструктуризацию, проведет презентацию о том, как реструктурировать структуру капитала, но тогда в конечном итоге будет решено, что это должно быть сделано в соответствии с Главой 11, а затем Разделом 365 Кодекса о банкротстве (в отношении уступки, принятия и отклонения договоров аренды) могут быть использованы.

Кроме того, вы часто можете столкнуться со сценарием, когда должник предлагает разумную и справедливую реструктуризацию, которая, возможно, намного лучше, чем то, на что кредиторы могут рассчитывать, если подана глава 11.Однако внесение изменений в денежные условия во внесудебном порядке требует практически единодушного согласия соответствующих сторон, поэтому упрямые кредиторы могут заставить компанию подать иск в любом случае. Таким образом, часть проведения любой внесудебной реструктуризации — это попытка убедить кредиторов, что им будет хуже, если компании придется подавать документы по Главе 11 (иначе какой смысл кредиторам сейчас терпеть убытки?).

Все более популярным промежуточным звеном для внесудебных и традиционных судебных решений являются pre-packs (заранее подготовленные или заранее спланированные банкротства).Эти действия выполняются компанией до подачи заявки, по существу имея обязательства от всех или большей части соответствующих кредиторов в отношении того, что будет означать реструктуризация в случае банкротства. Это позволяет компании пройти через суды по делам о банкротстве за несколько месяцев.

Одна вещь, которая не будет здесь обсуждаться, — это глава 7, поскольку она в значительной степени не имеет отношения к реструктуризации инвестиционного банкинга. В главе 7 Доверительный управляющий США принимает и ликвидирует все активы компании и распределяет выручку кредиторам по правилу абсолютного приоритета.

Инвестиционный банкир здесь просто не играет роли. Действительно, весь смысл реструктуризации инвестиционного банкира состоит в том, чтобы изменить структуру капитала, получить согласие кредиторов и определить размер компании. Любая компания, с которой, по мнению инвестиционного банкира, занимающегося реструктуризацией, может нуждаться в выполнении Главы 7, просто не будет встречаться или взаимодействовать с ней.

Дело Неймана Маркуса

Попытка сформулировать все перестановки, которые могут произойти при реструктуризации, — почти невозможная задача в нескольких абзацах.

Тем не менее, случай Neiman Marcus во всей его сложности иллюстрирует некоторые из основных решений, которые существуют в процессе реструктуризации, объединенных в единое целое.

Neiman Marcus — одна из наиболее известных сетей розничной торговли роскошью в Соединенных Штатах, которая, как и все крупные обычные розничные сети, за последнее десятилетие пришла в упадок.

Neiman в начале 2019 года столкнулся с потенциальной необходимостью подачи главы 11, но искал решения вне суда, если это вообще возможно.

Нейман обратился как к Лазарду, так и к Моэлису — как упоминалось ранее, у должника довольно редко бывает два советника — и работал вместе с группами кредиторов, которых Хулихан Локи посоветовал найти решение.

Решение, формализованное весной 2019 года, было довольно сложным и реструктурировало всю структуру капитала Neiman.

Такая основательная реструктуризация во внесудебном порядке встречается довольно редко. Часто внесудебная реструктуризация сосредоточивается только на одной проблемной части структуры капитала (возможно, потому, что срок ее погашения наступает в ближайшее время или его ковенанты растягиваются).

Тем не менее, в начале 2019 года у Неймана была следующая структура капитала с общей непогашенной задолженностью более 4,4 млрд долларов:

• Cov-lite TLB на 2,8 млрд долларов со сроком погашения в октябре 2020 г. (L + 325 с минимальным уровнем LIBOR 1%)
• 659 долл. США 8,75% / 9,5% Пиковые ноты со сроком погашения в 2021 г.
• 960 долл. США 8,0% векселя к погашению в 2021 г.

Мы можем представить это в виде упрощенной таблицы предельных значений ниже:

	Лицо	Цена	Рынок	Купон	Срок погашения
Обеспеченный долг
TLB	$ 2 800	92 доллара.0	2 576 долл. США	Л + 325	2020
Необеспеченный долг
Переключатель ПИК	659	52,5	345	8,75% / 9,5%	2021
Необеспеченные облигации	960	52,0	499	8,0%	2021
Общий долг	4 419 долл. США		3 421 долл. США

В ходе этой внесудебной реструктуризации был реорганизован каждый элемент структуры капитала.

Реструктуризация TLB

Для TLB были внесены изменения и продления, что почти всегда является первым делом, о котором будут думать инвестиционные банкиры при реструктуризации, когда наступает срок погашения срочного кредита.

Внесите поправки и продлите работу, сказав кредиторам срочной ссуды: «Мы дадим вам более высокую процентную ставку и немного аванса только за продление срока погашения вашего ссуды на несколько лет».

В случае этого TLB срок погашения был перенесен на три года, а взамен процентная ставка была увеличена либо до L + 650, либо до 550/100 PIK (что означает 550 б.п. наличными и 100 б.п. по дополнительному долгу).Обе компании имеют немного более высокий нижний предел LIBOR — 1,5%.

Кроме того, кредиторам TLB были переданы денежные средства в размере 550 млн долларов, что достаточно много для транша долга, который составляет всего 2,8 млрд долларов.

Как вы, наверное, догадались, у Неймана не было 550 миллионов долларов наличными. Вместо этого они частично привлекли это финансирование с помощью новой 2L Note (второй залог), который был обеспечен 200 долларами от MyTheresa (относительно быстрорастущая электронная коммерция Neiman). Этот новый 2L принес 8% денежных средств и 6% PIK и подлежит погашению в 2024 году (опять же, это раздвигает границы зрелости Neiman на несколько лет).

Для Неймана это довольно обременительная сделка. Им приходится брать на себя больше долгов на высоких сроках, чтобы выплатить ссуду и , значительно повышают ставки по оставшейся ссуде, и все это просто для того, чтобы получить несколько лет дополнительной взлетно-посадочной полосы (потенциально).

Тем не менее, для самих заимодателей срочных займов это довольно выгодная сделка, и это выразилось в том, что после объявления о сделке срок ссуды упал до уровня, близкого к номиналу. Для этих кредиторов они теперь получают дополнительные денежные средства, дополнительные денежные проценты и по-прежнему имеют приоритет в случае Главы 11, поэтому они почти наверняка будут целиком (или получат большую часть реорганизованного капитала в случае обесценения).

Реструктуризация необеспеченных облигаций

Что касается необеспеченных облигаций, то они рассматривались не так хорошо. Причина в том, что Нейман, вероятно, понимал, что, если бы они подали главу 11, ставки взыскания по необеспеченным облигациям были бы довольно низкими, поэтому они могли бы сделать довольно большую стрижку в любом внесудебном плане.

Необеспеченные облигации, рассматриваемые как один класс, получили 10% привилегированный капитал на 250 миллионов долларов против MyTheresa (сторона электронной коммерции Neiman), а оставшаяся основная сумма была конвертирована в облигации 3L со сроком погашения в 2024 году.

Важным отличием является то, что этот обмен долговыми обязательствами, в результате которого были отданы привилегированные акции и Облигации 3L, чтобы списать существующие Облигации и, таким образом, увеличить срок погашения до 2024 года, не привел к привлечению каких-либо новых денег или выплате каких-либо денег. к необеспеченным облигациям. Вместо этого необеспеченные облигации просто получают новые требования к компании, которые, с одной стороны, являются более надежными (облигации 3L) и более младшими (привилегированный капитал).

Консорциум держателей банкнот (называемый специальной группой или комитетом) получил совет от Хулихана Локи.Работа инвестиционных банкиров HL, занимающихся реструктуризацией, заключалась в том, чтобы информировать держателей облигаций о том, был ли этот обмен более или менее благоприятным, чем то, что могло бы произойти в главе 11.

Доказательством того, что эта сделка была в конечном итоге выгодной — и, таким образом, что HL хорошо справилась со своей работой — является то, что на следующий день после объявления о сделке переключатели ПИК увеличились на семь пунктов, а количество денежных выплат — на 7,5 пункта.

Обзор решений по реструктуризации

Детализация всех возможных перестановок реструктуризаций на таком коротком пространстве — невыполнимая задача.Тем не менее, внесудебная реструктуризация Неймана в начале 2019 года была достаточно всеобъемлющей, чтобы продемонстрировать многие уловки, к которым будут прибегать инвестиционные банкиры при реструктуризации, предлагая идеализированную реструктуризацию для привлечения должника.

К сожалению, для Neiman их внесудебная реструктуризация не принесла успеха. С событиями начала 2020 года их свободный денежный поток — и, следовательно, их ликвидность — начали быстро испаряться, и в мае они подали 11 главу.

Интересно, что их глава 11 также вызвала причудливый скандал с участием хедж-фонда проблемных долгов и бывшего военно-морского флота, о котором вы можете прочитать в Bloomberg Law.

Путь, по которому пошел Нейман, не является чем-то необычным. Практически все заинтересованные стороны предпочтут, чтобы реструктуризация была внесена, если это вообще возможно. Даже если все стороны поймут, что внесудебный процесс может не дать наиболее тщательной и всеобъемлющей реструктуризации, он все равно будет рассмотрен, и через несколько лет может последовать глава 11.

Ниже представлена ​​небольшая блок-схема, которая может укрепить ваше понимание процесса.

Тенденции реструктуризации сделок в 2021 г.

Одна из вещей, которая делает реструктуризацию такой уникальной — с точки зрения юниоров, — это то, что вы будете иметь дело с широким спектром отраслей и решениями по реструктуризации.

Кроме того, во время реструктуризации — будь то несколько лет или несколько десятилетий — вы заметите тенденции в типах компаний, нуждающихся в реструктуризации, и стратегиях, используемых для их снижения.

Когда я впервые летом работал аналитиком в сфере реструктуризации, нефть и газ составляли большую часть транзакций, с которыми я имел дело. Розничная торговля была на втором месте.

Сейчас так много нефтегазовых компаний провели реструктуризацию, что даже при более низком спросе на нефтегазовый сектор, возможно, меньше заявок на нефтегазовый сектор, чем можно было бы предположить.

С другой стороны, в то время как многие розничные компании заметно реструктуризировались за последние четыре-пять лет, события 2020 года ускорили эту тенденцию, и компании, входящие в отрасль «потребительского усмотрения», которая в основном состоит из розничной торговли, были безусловно крупнейшими. категория подателей.

Вот хороший график от S&P global, в котором представлены данные за 2020 год по секторам:

Одна странность прошедшего года — среди многих существующих — заключается в том, что, хотя количество заявок по главе 11 увеличилось и некоторым реструктурирующим инвестиционным банкам пришлось отказаться от своих мандатов, рынки заемного капитала оставались поразительно сильными.

Одна вещь, на которую вы всегда должны обращать внимание, — это индексы для долга с рейтингами BBB (самый низкий инвестиционный рейтинг), BB (самый высокий спекулятивный рейтинг) и CCC (самый низкий значимый спекулятивный рейтинг) и общие тенденции в объеме и спреде.

Помимо того факта, что эти спреды достигли примерно того уровня, который был в начале 2020 года — что является почти их историческим минимумом — есть еще несколько вещей, которые следует отметить в отношении того, что произошло в этих рейтинговых категориях.

• BBB содержит наибольшую сумму долга инвестиционного уровня
• BB содержит наибольшую сумму спекулятивного долга
• Г / г эмитенты долга CCC выросли на ~ 100%, а номинальная стоимость этого долга выросла на ~ 40%

Практически говоря, для мира реструктуризации этот горячий рынок долговых обязательств позволил провести множество творческих реструктуризаций, которые также включают в себя эмиссию новых денег (из-за высокого спроса со стороны кредитных фондов разместить деньги где-нибудь, чтобы они могли получить приличную доходность). ).

Сделка о внесудебной реструктуризации Tupperware

Рассмотрим случай с Tupperware, компанией, которая производит пластиковые контейнеры для еды и прочего.

Tupperware, по рекомендации Моэлиса, потерпел убыток по старшим облигациям на 600 млн долларов (4,75%) со сроком погашения в 2021 году. Как мы уже говорили в ходе курса, это классический случай, когда компании необходимо справиться со стеной зрелости и привлечь реструктуризация инвестиционных банкиров рано, чтобы попытаться обойти это.

Старшие облигации торговались по цене ниже 50 центов за доллар из-за вероятности того, что Tupperware в конечном итоге подаст заявку.Тем не менее, Tupperware имела достаточно разрешительные долговые документы для своего револьвера и смогла получить 175 миллионов долларов наличными, которые затем использовала для проведения тендерного предложения по некоторым старшим облигациям. Это означает, что они, по сути, перешли к своим старшим облигациям и сказали: «Эй, очевидно, что эти облигации торгуются на сильно обесцененном уровне, и если нам в конечном итоге придется подавать главу 11, ваша стоимость возмещения может быть даже меньше, чем там, где сейчас торгуется долг, поэтому, чтобы облегчить жизнь всем, мы просто дадим вам сорок пять центов на доллар сейчас, чтобы вывести эти Банкноты из обращения.«

Первый тендер прошел настолько хорошо, что был проведен другой, чтобы вывести из обращения еще больше старших облигаций. Однако Tupperware еще не был раскрыт. Те Senior Notes, которые не приняли ни одного тендерного предложения, наняли собственного советника, чтобы попытаться максимизировать свое положение.

Остальные держатели Облигаций увидели, что у них потенциально есть заемный капитал (что они и сделали), чтобы продолжать удерживать и, возможно, либо а) обменять свой долг на более старший, более высокоплачиваемый долг; стрижка, как и другие тендерные предложения).

Однако Tupperware была бенефициаром повышенного спроса на их продукты в 2020 году, и с уменьшением долгового бремени Анджело Гордон и Дж. П. Морган налетели, чтобы предоставить два срочных кредита на общую сумму 275 миллионов долларов. Эти срочные ссуды были недешевыми. Вы можете увидеть условия ценообразования в ссылке SP Global выше, но, по сути, Tupperware будет выплачивать денежные проценты в размере чуть менее 10% (с учетом минимального уровня LIBOR, который устанавливает минимальный уровень LIBOR).

Поступления от этих срочных займов, наряду с наличными денежными средствами, были предназначены для использования для погашения оставшихся старших облигаций (которые на тот момент составляли ~ 380 млн долларов после погашения ~ 220 млн долларов в ходе двух тендеров).

В результате, с объявлением о новых срочных кредитных линиях, Старшие облигации вернулись к номинальной стоимости. Помните, что первоначальный тендер был по цене сорок пять центов за доллар, и в то время цена по старшим облигациям была примерно равна этой цене!

Таким образом, хотя для переоценивающихся держателей старших облигаций было рискованно продержаться, в конечном итоге было выгодно продержаться (или купить на сильно проблемных уровнях до первого тендера).

В конце концов, Tupperware полностью рефинансировала свои старшие облигации, которые представляли собой стену зрелости, которая могла вынудить компанию подать главу 11 в 2021 году.Вместо этого Tupperware не имеет сроков погашения до наступления срока погашения вышеупомянутых новых срочных кредитов в 4 квартале 2023 года.

Это вытеснение сроков погашения дает компании время для продолжения восстановления бизнеса и, как мы надеемся, замены существующих срочных займов более дешевым долгом.

Это действительно идиллическая сделка по реструктуризации, и Моэлис заслуживает похвалы за то, насколько хорошо она была проведена (хотя события 2020 года помогли основному бизнесу!).

Таким образом, Tupperware смогла списать свои старшие облигации на сумму ~ 220 миллионов долларов с большим дисконтом, привлечь новый долг, срок погашения которого не наступит до четвертого квартала 2023 года, а затем списать оставшуюся сумму старших облигаций, что дало компании еще два года для продолжения работы. чтобы перевернуть вещи.

Эта внесудебная сделка также имеет то преимущество, что не приводит к размыванию существующего капитала компании, и, как и следовало ожидать, акционерам это понравилось. В то время как в середине марта капитал достиг минимума в 1,15 доллара, сейчас он составляет около 33 долларов.

Реструктуризация инвестиционно-банковских ролей

Реструктуризация инвестиционно-банковских титулов осуществляется в том же формате, что и в традиционных инвестиционно-банковских группах:

• Аналитики
• Ассоциированные компании
• ВП
• MDs / Партнеры

Как и в других областях инвестиционного банкинга, каждая роль связана с четкими обязанностями и ожиданиями.

Аналитики Аналитики

несут ответственность практически за все: от телефонных разговоров с кредиторами для обсуждения предложений до моделирования самих сделок и выравнивания логотипов в PowerPoint.

Учитывая, что большая часть работы по реструктуризации является новой, существует меньше шаблонов и руководств, чем при слияниях и поглощениях, что может сделать работу особенно изнурительной.

часов аналитиков в ведущих компаниях обычно дойдут до уровня 80-90 часов, и определенно будут ощущаться как , как если бы вы работали 80-90 часов в неделю (поверьте мне).

С учетом всего сказанного, аналитики обычно склонны переходить на сторону покупателя (хедж-фонды проблемных долгов, частные инвестиционные компании и т. Д.) Всего через 12-24 месяцев, отчасти из-за того, как быстро они начинают учиться.

Ассоциированные компании

В более традиционных областях инвестиционного банкинга партнеры несут ответственность за то, чтобы определенный проект шел в правильном направлении. Они следят за тем, чтобы аналитик знал, какую работу им нужно выполнить, они анализируют работу аналитика и сообщают по цепочке команд о том, как продвигается проект.

Это справедливо и для ассоциированных компаний при реструктуризации. Однако сотрудники по реструктуризации также часто сами работают непосредственно в модели и выполняют некоторую рутинную работу, которая обычно предназначена только для аналитиков в сфере слияний и поглощений.

Отчасти это связано с тем, что моделирование при реструктуризации часто бывает неопределенным и сложным. В результате, если в рабочей группе есть только один аналитик и один помощник, тогда команде будет выгодно иметь два разных взгляда, активно наблюдающих за моделью.

Вице-президенты

В реструктуризации инвестиционного банкинга вице-президенты (вице-президенты) играют роль, которая, возможно, немного больше аналогична опытным сотрудникам в сфере слияний и поглощений.

вице-президента не будут выходить на улицу и запрашивать сделки, но они будут разговаривать с вовлеченными в настоящее время клиентами о том, как развивается сделка, собираются ли презентации и т. Д.

Кроме того, вице-президенты больше не будут сами работать в Excel или PowerPoint. Вместо этого они будут просто просматривать колоды (готовые слайды PowerPoint) и отмечать их на предмет каких-либо изменений.

В любой момент времени вице-президенты будут участвовать в нескольких различных сделках и будут нести ответственность за то, чтобы все было в порядке, указанном ниже, и будут напрямую общаться с управляющим менеджером.

Управляющие директора

Управляющие директора (МД), как правило, занимают высшее место в сфере реструктуризации инвестиционно-банковской деятельности. Некоторые группы также могут иметь название «Партнер», но это обычно просто отражает то, сколько лет они там работают или имеют ли они ранний капитал в банке (помните, что такие фирмы, как Evercore, PJT и Moelis, все довольно молоды) .

управляющих, как и в случае слияний и поглощений, в конечном итоге несут ответственность за открытие бизнеса. Их задача — познакомиться с потенциальными клиентами, предложить новые решения по реструктуризации, а затем (если они выиграют мандат) заключить выгодную сделку с кредиторами в судебном или внесудебном порядке.

Управляющие директора

обычно сообщают по цепочке управления, какое решение по реструктуризации они думают для компании, а вице-президент, сотрудник и аналитик должны подготовить презентацию, показывающую, как будет выглядеть это решение по реструктуризации.

Реструктуризация инвестиционного банка Заработная плата

Реструктуризация инвестиционно-банковских групп в «элитных бутиках», таких как PJT, Evercore и т. Д., Будет платить ту же сумму, что и группы M&A в этих банках. Однако по сравнению с группами M&A в Bulge Brackets размер компенсации значительно выше.

Кроме того, по мере того, как вы становитесь более старшим в реструктуризации инвестиционно-банковской деятельности — становитесь сотрудником и вице-президентом, — размер вознаграждения действительно превышает M&A. Во многом это связано с тем, что немногие люди обладают навыками реструктуризации и насколько высока оплата на стороне покупателя (что приводит к увеличению компенсации старшим продавцам).

Ниже приводится краткая иллюстрация вознаграждения в ведущих инвестиционных банках, осуществляющих реструктуризацию.

Для аналитиков полная компенсация будет составлять от 150 000 до 220 000 долларов в год в зависимости от того, к какой группе вы в конечном итоге попадете (Centerview платит еще больше, но это смешанная аналитическая программа M&A и RX, с которой вам нужно оставаться в течение трех лет).

Для сотрудников, которые могут закончить бакалавриат или только что закончить MBA всего три года, компенсация составляет около 250 000–350 000 долларов в год.

Для вице-президентов компенсация становится более переменной в зависимости от банка и зависит от количества лет в должности, но обычно составляет 400 000–700 000 долларов.

Для MD компенсация слишком вариативна, чтобы дать возможный узкий диапазон, но она, скорее всего, будет где-то в среднем семизначном (1000000-3000000 долларов США) с некоторыми из тех, кто работает в RX, которые были активны в течение десятилетий, или которые имели принесла много бизнеса в тот год, получив значительно больше.

Я должен предупредить об этих зарплатах, отметив, что они относятся к фирмам уровня 1 в Соединенных Штатах и ​​что компенсация для RX в Европе и Азии, как правило, ниже.Тем не менее, зарплаты RX в этих регионах, как правило, значительно превышают зарплаты M&A.

Что делает реструктуризацию инвестиционного банкинга уникальной

Практически на каждом собеседовании о реструктуризации задают вопрос: зачем нужна реструктуризация? Это настолько распространено, что я посвятил этому целый пост.

Причина, по которой его задают так часто, заключается в том, что вопрос позволяет интервьюеру понять, понимает ли респондент, что делает реструктуризацию такой уникальной. Как известно тем, кто прошел курс «Интервью по реструктуризации», понимание реструктуризации с учетом контекста — единственный лучший способ выделиться на собеседовании на уровне аналитика или сотрудника.

Ради краткости — без иронии, учитывая, сколько времени эта статья — следующие причины, по которым реструктуризация является такой уникальной:

• Привлеченные клиенты почти всегда должны будут делать что-то , чтобы оптимизировать размер (вопрос только в том, какое решение по реструктуризации является правильным)
• Нет известного правильного ответа, что следует делать. Вместо этого инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, должны выяснить, какое решение по реструктуризации поставит компанию в наилучшее положение для достижения успеха.
• Понимание правильного решения по реструктуризации требует глубокого понимания всей структуры капитала, лежащих в основе долговых документов и будущих перспектив компании
• Каждая сделка уникальна — хотя зачастую она основана на одних и тех же элементах — и находится в постоянном движении из-за переговоров с кредиторами
• Реструктуризация в большей степени, чем любая другая область банковского дела, опирается на психологию, финансы и право в зачастую хаотической смеси

Конечно, у реструктуризации инвестиционного банкинга есть и обратные стороны, как и у любой работы или отрасли.Основным недостатком является то, насколько специализирован инвестиционный банкир, занимающийся реструктуризацией, и какие ограничения это накладывает на ваши дальнейшие действия.

Например, многие банкиры, работающие в сфере слияний и поглощений, в какой-то момент сгорают и переходят на работу по корпоративному развитию. Банкиры, занимающиеся реструктуризацией, не могут этого сделать, поскольку набор навыков, которые они развивают, гораздо менее ценится в крупных корпорациях из списка Fortune 500.

Напротив, все возможности выхода для реструктуризации банкиров по-прежнему остаются в пределах высокого уровня финансирования, где зарплата высока, часы работы продолжительны и стресс неизбежен.Это должно отрезвлять всех, кто хочет заняться реструктуризацией; в этом есть много преимуществ, но, возможно, это скорее обязательство.

Частично я провожу интервью по реструктуризации потому, что я видел, как много людей ничего не знали о реструктуризации до того, как в нее попали. Перед тем, как приступить к реструктуризации, критически важно иметь контекстуальное понимание того, какой будет ваша работа на самом деле , где вы, вероятно, окажетесь в будущем, и как ваши навыки будут цениться и использоваться.

Дополнительные ресурсы реструктуризации

Частично обоснование создания интервью о реструктуризации было пролить некоторый свет на то, что на самом деле представляет собой реструктуризация инвестиционного банкинга.

В то время как такие области, как M&A — и даже DCM и ECM — имеют довольно много практических ресурсов в Интернете, практически ничего не говорится о реструктуризации инвестиционного банкинга.

Реструктуризация инвестиционного банкинга может оказаться довольно сложной, и ужасно сложно выделить все это даже в таком длинном посте, как этот.Надеюсь, этот пост помог вам понять, по крайней мере, общие контуры реструктуризации инвестиционного банкинга и прояснил несколько неправильных представлений об этой сфере, которые увековечены в Интернете (например, что реструктуризация — это работа в суде).

Если вам нужно еще более подробное объяснение реструктуризации — где я действительно вникаю в сорняки того, как структурированы решения по реструктуризации, как выглядят результаты и т. Д. — то обязательно ознакомьтесь с курсом собеседований по реструктуризации.

Курс предназначен для гораздо более широкой аудитории, чем просто интервьюируемых.В основном руководстве приводится разбивка того, чем занимаются инвестиционные банкиры, занимающиеся реструктуризацией, и как структурируются сделки. Кроме того, есть дополнительные руководства с более чем 500 вопросами и ответами, которые охватывают практически все практические элементы реструктуризации.

Вот некоторые дополнительные ресурсы, которые могут оказаться полезными:

Мир реструктуризации невероятно интересен, и я надеюсь, что этот пост хоть немного пролил свет на то, как устроен этот мир. Обязательно дайте мне знать, если у вас возникнут вопросы.

Концепция

, обоснования, этапы и результаты

E-ISSN 2039-2117

ISSN 2039-9340 Средиземноморский журнал социальных наук

Издательство MCSER, Рим-Италия

Том 5 № 4

март 2014

127

размер реорганизации банков, а также ценовая политика (ставки банковских процентных ставок), которые позволили получить доступ к глобализации

банка вакансий с помощью процесса устранения географических барьеров перед банковскими операциями и

финансовых транзакций (6).

4.2 Усиление конкуренции

в рамках банковских и финансовых преобразований обострило конкуренцию в банковской сфере, как между банками

между собой, так и между банками и нефинансовыми учреждениями, что побудило соответствующие органы власти найти

необходимых решений для удовлетворения этих требований. проблемы. Стратегия банков на данном этапе состоит в том, чтобы следовать фокусу нескольких политик

, таких как банковское дело, диверсификация функций или политика расширения за счет слияний и поглощений.

Появившийся конкурентный процесс через финансовую либерализацию и банковское и реорганизационное законодательство и нормативные акты

, касающиеся банковского бизнеса, в дополнение к устранению барьеров для движения капитала, все эти факторы

способствовали усилению конкуренции в банковской сфере.

4.3 Банковские кризисы

привели финансовую глобализацию в девяностые годы к возникновению волны ускоренной либерализации финансового и банковского сектора

, которые способствовали возникновению финансовых кризисов, часто сопровождались изменениями на

сильных Обменный курс валюты в стране сменил кризис.Банковский кризис известен как внезапный

и большой рост в процессе изъятия вкладов, по сравнению с интенсивной операцией этих депозитов в банке

в виде ссуд (7).

Была подтверждена исследованием 53 стран в период с 1980 по 1995 год (8) взаимосвязь между

финансовой либерализацией и финансовой нестабильностью, поскольку рост числа банковских кризисов был вызван политикой финансовой

либерализации. этими странами.Банковский кризис возникает при столкновении с банком и внезапным большим увеличением

для запроса на снятие депозитов и не может удовлетворить из-за отсутствия необходимой ликвидности, и то, что здесь происходит

, называется кризисом ликвидности в банке, если Распространение этой проблемы на другие банки в этом случае называется банковским кризисом

.

В свете финансовой либерализации и банковских операций стали более распространенными морфологические кризисы из-за заражения

мобильных открытых финансовых рынков, банковского дела и глобализации банковской деятельности.Среди наиболее

важных факторов, способствующих возникновению банковских кризисов, является интенсивная конкуренция между банками и другими финансовыми

учреждениями в области спекуляций на финансовых рынках и операций с деривативами, что привело к нестабильности в общей экономике

. в результате работы с капиталом и краткосрочного расширения операций вне бюджета.

4.4 Развитие технологий

Влияющие на банковскую деятельность и финансовые и технологические преобразования, особенно колоссальное развитие в области информации и коммуникации

и Интернета, позволили этим разработкам разработать новые способы приблизить

к клиентам.

Наиболее важным показателем прогресса в предоставлении банковских услуг является расширение использования компьютера

, что привело к ускорению предоставления услуг, уменьшению бюрократического бремени и экономии времени как для клиентов, так и для банка

сотрудники также внесли свой вклад в развитие технологий, в частности Интернета, чтобы поддерживать

при увеличении объема финансовых транзакций, особенно после финансовой открытости рынков, и доступа на чердак

для обслуживания клиентов, необходимых в любом отделении рассматриваемого банка.

Помимо достижений в банковских технологиях, это использование современных технологий, таких как использование электронных

платежных средств различных видов (пластиковые деньги, кредитные карты, смарт-деньги, электронные деньги …) и увеличивающихся

объема электронных банковских транзакций через границу с помощью так называемой электронной коммерции, в дополнение к освобождению

клиентов

от ограничений времени и пространства и появления того, что известно как домашний банкинг или телефон.

Основываясь на этих разработках, я попытался, чтобы все банки не отставали от технологических достижений, чтобы решить проблемы глобальной финансовой системы

, создав правовые и законодательные основы для облегчения применения информационных и коммуникационных технологий

в банковских операциях, поскольку а также диверсификация банковских услуг и развитие банковского

маркетинга, в зависимости от реабилитации человечества, чтобы идти в ногу с развитием банковского бизнеса (9).

(PDF) Реструктуризация банков на практике: обзор

2928

, вызванная банками или агентствами по реструктуризации, реализующими обеспечение по безнадежным

кредитам, усилит падение цен на активы. Это поднимает вопрос

, как долго агентства по реструктуризации должны держать активы (этот вопрос рассматривается ниже

).

Надежность мер по реализации залога или других шагов

по обеспечению погашения ссуд зависит от эффективного, быстрого и прозрачного судебного процесса.Банкиры в Аргентине, Бразилии, Малайзии и

Таиланде часто отмечали, что недостатки в их правовых системах привели к тому, что

создали культуру невозврата, делая неэффективными угрозы судебного иска

против правонарушителей. Длинные дела обходятся дорого, а отсрочка правосудия

означает отказ в правосудии. Реализация заложенных активов в судебном порядке занимает

года в Восточной Европе, Индии, Мексике, Перу и Таиланде,

Таблица 10

Процедуры банкротства

Типичная продолжительность Приоритет банков

кредитов с временным обеспечением необеспеченные кредиты

Китай.. . . . . после BF, W, T после BF, W, T

Индия. . . . . . несколько лет

Гонконг. . . Первая претензия через 4–6 месяцев после SC, BF, W, T

Индонезия. . . . высокая нет данных

Корея. . . . . . 6–8 месяцев после BF, W, T после BF, W, T, SC

Филиппины. . . в течение года после T, W

после T, W, SC

Singapore. . . . менее 3 месяцев после

SC, W, T

Таиланд. . . . лет

Бразилия. . . . .. 6–12 месяцев после BF, W, T после W, T, BF, SC

Чили. . . . . . 2–3 года после BF, W, T после BF, W, T, SC

Колумбия. . . . после BF, W, T, SC

Мексика. . . . . 1–7 лет после W после W, SC, T

Перу. . . . . . Первая претензия через 2–12 месяцев после SC, W

Венесуэла. . . . longy

Чехия. через несколько лет после BF, T, W после BF, T, W, SC

Венгрия. . . . 2 года

Польша. . . . . после BF, W после BF, W, SC, T

Саудовская Аравия.. Первая претензия через 6–12 месяцев после SC, BF, T

Южная Африка. . 6–12 месяцев после BF, T, W после BF, T, W, SC

BF

=

платы за банкротство; W

=

заработной платы; T

=

налогов; SC

=

обеспеченных требований.

Источник: Центральные банки.

, потому что очень резкое изменение количества безнадежных кредитов, которое может привести к

, может подорвать доверие. Однако подозрения рынка в том, что что-то скрывается

, могут подорвать доверие гораздо больше, чем говорить правду.

Следовательно, применение строгих стандартов

должно быть отложено только в исключительных случаях, и любая отсрочка должна быть относительно короткой.

Оценка залога

Вторая важная область установления фактов, которую необходимо предпринять

, когда банк сталкивается с трудностями, касается оценки залога.

Теоретически большинство (крупных) банковских ссуд имеют обеспечение, и

должно предоставить средство, с помощью которого банк или агентство по реструктуризации, взявшее на себя

его дела, могут возместить стоимость ссуды от просроченного заемщика.

На практике, однако, залог часто стоит значительно меньше, чем

его балансовой стоимости (особенно когда цены на активы упали

из-за кризиса). Более того, базовая стоимость обеспечения может быть возмещена в размере

только в том случае, если процедуры банкротства работают эффективно.

11

Обеспечение принимает разные формы, и правила оценки, которые применяются

, должны это отражать. Наиболее распространенным залогом для коммерческих или

жилищных кредитов является недвижимость.Поскольку цены на недвижимость изменчивы,

многие надзорные органы (Чили, Корея, Польша) издают рекомендации по соотношению стоимости кредита

к залогу. Например, несколько надзорных органов

ограничивают ипотечные ссуды примерно до 70

0

/

0 оценки (Гонконг, Венгрия,

Индия). В некоторых странах гарантии третьих лиц также играют важную роль

(Мексика, Польша, Венесуэла). В Гонконге, Малайзии и

Сингапуре облигации и акции широко используются в качестве обеспечения.

No related posts.