Срок окупаемости с учетом дисконтирования: что это такое, как рассчитать величину периода DPP по формуле, простой расчет для проекта с учетом дисконтирования и без, как посчитать показатели

Период окупаемости проекта

Яна Кузина
Начальник отдела стратегического консалтинга
компании Noble Gibbons

Сегодня речь пойдет о том, что нужно знать о периоде окупаемости проекта, как правильно его рассчитать и сопоставить с инвестиционной привлекательностью оцениваемого проекта.

Период окупаемости определяет тот период времени, за который должен вернуться вложенный капитал. Это одна из ключевых характеристик проекта для инвестора.

В данной статье изложено три основных момента, которые необходимо знать о периоде окупаемости, рассчитанном аналитиками, чтобы принять верное решение относительно целесообразности инвестирования в тот или иной проект:

• какой период окупаемости используется в качестве сравнения: недисконтированный, дисконтированный, а также какова ставка дисконтирования, по которой оценивали проект;
• за какой период был рассчитан срок окупаемости: был ли включен период проектирования и строительства или период окупаемости был определен только исходя из операционного цикла;
• наконец, какой период окупаемости можно считать средним для проектов данной сферы и какой период окупаемости считают приемлемым банки.

Дисконтированный период окупаемости — время, необходимое для получения суммы инвестированных денежных средств с учетом фактора стоимости денег во времени, снижающим текущую ценность будущих доходов. Таким образом, окупаемость проекта рассчитывается на основе приведения будущих поступлений к их текущей стоимости при помощи выбранной ставки дисконтирования.

Дисконтированный период окупаемости считается более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем простой период окупаемости, так как позволяет учесть риск недополучения денег в будущем, риск появления более доходных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и другие риски. В то же время на данный критерий оценки проектов существенно влияет выбор ставки дисконтирования. Фиксированных ставок дисконтирования не существует, и поэтому сколько экспертов, столько может быть и мнений. При дисконтировании денежного потока для собственного капитала ставка дисконтирования, как правило, определяется методом кумулятивного построения.

При оценке ДП для собственного капитала существует два варианта расчета ставки дисконтирования: кумулятивное построение и модель оценки капитальных активов (САРМ). САРМ пока что остается практически неприменимой моделью в условиях волатильности и короткой истории российского фондового рынка, и тем более рынка недвижимости.

Если производится оценка проекта в долларовом выражении, то в качестве безрисковой ставки принимается доходность по еврооблигациям, в основном используется FED 30. На сегодняшний день доходность FED 30 (benchmark) находится на уровне 7%. Остальные компоненты ставки дисконтирования определяются на уровне экспертного мнения оценщика: риск ликвидности объекта, риск изменения окружения, местоположения, конкуренции, управленческий риск.

Кроме того, существует еще один способ определения ставки дисконтирования, в большей степени связанный с практикой рынка. Ставку дисконтирования можно рассчитать по ставке капитализации (отношения дохода, приносимого объектом, к цене его реализации). Ставка капитализации и ставка дисконтирования отличаются на ставку роста, приемлемую для данного бизнеса. Если мы ожидаем, что в будущем данный объект будет возрастать в стоимости, то ставка капитализации будет меньше ставки дисконтирования на предполагаемую величину роста цен, и наоборот. К счастью, у профессионалов существует так называемое интуитивное чувство при выборе той или иной ставки. Поэтому мнения экспертов относительно ставки дисконтирования по одному и тому же проекту расходятся несильно в большинстве случаев. Надеемся, это ваш случай.

Период расчета срока окупаемости проекта

Иногда возникает путаница в связи с тем, что период окупаемости рассчитывают только для времени эксплуатации проекта. Такой подход использовался какое-то время назад отдельными школами, однако в соответствии с последними официальными методиками, принятыми к использованию и в России, и на международном уровне, и согласно ФЗ от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г. ), период окупаемости необходимо рассчитывать с учетом времени, затрачиваемого на подготовку и реализацию проекта.

Средний приемлемый период окупаемости проекта

Однозначного ответа на вопрос, на какой период окупаемости следует ориентироваться, не существует. Из практики оценки и прогноза будущих поступлений от проектов для удачных проектов в сфере коммерческой недвижимости срок окупаемости проекта (недисконтированный) составляет 5-6 лет (с учетом строительства).

Я не принимаю во внимание проекты многофункционального характера, где одной из составляющих является жилье, а также не принимаю во внимание проекты, где проектирование и строительство производятся исключительно собственными силами, а ставки аренды принимаются на уровне проектов, соответствующих международным стандартам. Действительно, высокие ставки аренды были гарантированы практически для любого нового здания в условиях перегретого рынка, «рынка продавца». С приходом «рынка покупателя» качеству предлагаемого продукта будет уделяться все большее внимание. Нельзя будет продавать дорого проекты, построенные за «три копейки».

Что касается банков, то, как правило, западные финансовые институты готовы рассматривать проекты со сроком окупаемости 7-8 лет, российские банки отдают преимущество проектам со сроком окупаемости до 3 лет и рассматривают проекты со сроком окупаемости максимум до 5 лет. При этом речь идет о простом, недисконтированном сроке окупаемости. Насколько я понимаю, дисконтирование и оценка чистой текущей стоимости потенциального проекта производится банком самостоятельно, по разработанным методикам (ставки дисконтирования, соотношение собственных и заемных средств), которые позволяют сопоставлять различные проекты.

Остается заметить, что есть проекты, связанные с развитием очень перспективных видов недвижимости, например, это склады, гостиницы «3 звезды», где окупаемость по объективным причинам достигается позднее (например, для гостиниц это РР = 6-7 лет), чем окупаемость объектов торгового назначения. Однако на сегодняшний день данные проекты являются менее рисковыми сточки зрения инвестиционных вложений, в то время как рынок торговых помещений балансирует на грани ожидаемого снижения ставок аренды.

Поэтому при принятии решения необходимо рассматривать совокупность факторов, позволяющих сопоставить как ожидаемые доходы, сроки окупаемости, так и риски, связанные с достижением запланированных результатов.

Журнал «Commercial real estate — Коммерческая недвижимость» январь 2004

3. Определение срока окупаемости (аналитически и графически) с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

курсовая работа

Аналитическое определение срока окупаемости без учета дисконтирования ( PP ) производится по данным строки (3) таблицы 1.

При этом следует использовать следующую формулу:

Toк = tx + (6)

В этой формуле:

— первое слагаемое — tx — число целых интервалов времени, в течение которых возмещаются вложения капитала ( УKt ) за счет положительных поступлений в этих интервалах;

— второе слагаемое определяет дробную составляющую величины Ток: она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной за интервал tx, к величине чистых поступлений в следующем, (tx+1)-м интервале.

PP=1+ (24-14,6)/20=1,47 года

Аналогичное определение срока окупаемости с учетом дисконтирования ( DPP ) производится по данным строки (5) таблицы 1 с использованием формулы, аналогичной формуле (6).

DPP=1+(27,3-12,6947)/15,122=1,9658 года

Определение срока окупаемости инвестиций графическим методом

Делись добром 😉

Бизнес-план производства хлебобулочных изделий

1.5 Определение срока окупаемости

В том случае, когда для организации производства продукции требуется инвестиции, необходимо рассчитать срок их возврата. Срок окупаемости собственных средств предприятия…

Бизнес-план производства хлебобулочных изделий

2.5 Определение срока окупаемости

В том случае, когда для организации производства продукции требуется инвестиции, необходимо рассчитать срок их возврата. Срок окупаемости собственных средств предприятия…

Использование доходного подхода в процессе оценки недвижимости

3. Определение ставки дисконтирования

Ставка дисконта — ставка процента, используемая для расчета те кущей стоимости денежной суммы, получаемой или выплачиваемой в будущем. Ставка дисконтирования отражает взаимосвязь риск — доход, а также различные виды риска…

Комплексная экспертиза инвестиционного предложения о развитии застроенной территории в границах улиц Гаражная, Четвертый проезд, Саранская в Октябрьском районе городского округа Самара

4.8 Учет рисков и определение ставки дисконтирования

Включение в ЧПДС существующих основных фондов Нет 0 Включение в NPV остаточной (ликвидационной) стоимости проекта Да 1 Ставка сравнения — номинальная годовая % 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% -…

Методы расчета ставки дисконта и капитализации

1.1 Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока

Ставка дисконта — ставка дохода, используемая для перевода сумм будущих доходов в текущую стоимость. Помимо данного теоретического определения…

Определение срока окупаемости, доходности и экономической устойчивости инвестиционного проекта

1.1 Срок окупаемости. Определение срока окупаемости

Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», т.  к. реальный доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости. Со стороны инвестора это время, которое требуется…

Особенности расчета различных видов стоимости объектов недвижимой собственности

Определение ставки дисконтирования

Создание (приобретение) и эксплуатация объекта недвижимости является самостоятельным бизнесом, требующим дохода. Ставка дисконтирования включает в себя: * безрисковую ставку; * премию за различные виды рисков…

Привилегированные акции

1.2.2. Определение ставки дисконтирования

Под ставкой дисконтирования при определении стоимости актива предполагают среднюю ставку всех альтернативных инвестиций со сравнимым уровнем риска. Поскольку, как мы уже отмечали выше…

Привилегированные акции

2. определение ставки дисконтирования.

2.2. Прогнозирование будущих дивидендных выплат Основной задачей прогнозирования дивидендных выплат является проверка того…

Привилегированные акции

2.

3. Определение ставки дисконтирования

Под ставкой дисконтирования при определении стоимости финансового актива понимается средняя ставка доходности всех альтернативных инвестиций со сравнимым уровнем риска. Часто (как правило…

Разработка параметров оценки эффективности инвестиций в капитал

3.2 Расчет эффективности инвестиций в капитал на основе метода учета срока окупаемости ООО «Дизайн»

Методом учета срока окупаемости (payback period — PP) вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат по проекту, то есть определяется момент…

Расчет экономической эффективности внедрения устройств электрической централизации на участках железной дороги

9. Определение срока окупаемости

Капитальные вложения представляют собой затраты, направленные на создание новых и реконструкцию существующих основных производственного, так и непроизводственного назначения…

Современные методы оценки стоимости бизнеса. Расчет стоимости ОАО «РосТелеКом» методом дисконтированных денежных потоков

8.

Определение ставки дисконтирования.

9. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период. 10. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения. 11. Внесение итоговых поправок. 12…

Современные методы оценки стоимости бизнеса. Расчет стоимости ОАО «РосТелеКом» методом дисконтированных денежных потоков

2.3 Определение ставки дисконтирования

С математической точки зрения ставка дисконта — это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости компании…

Формирование себестоимости продукции

2.4 Определение срока окупаемости

Квартал 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Инвестиционные затраты -1129800 Текущий доход 254318,4 254318,4 254318,4 254318,4 254318,4 254318,4 254318,4 254318,4 Кумулятивные денежный поток -1129800 -875482 -621163 -366845 -112526 141792 396110,4 650428,8 904747. ..

Дисконтированный срок окупаемости: формула и калькулятор (шаг за шагом)

Что такое дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости оценивает время, необходимое для того, чтобы проект генерировал достаточные денежные потоки, чтобы выйти на уровень безубыточности и стать прибыльным.

Содержание

• Как рассчитать дисконтированный период окупаемости (шаг за шагом)
• Формула дисконтированного периода окупаемости
• Сравнение простого периода окупаемости и метода дисконтирования
• Калькулятор дисконтированного периода окупаемости – шаблон модели Excel
• Пример расчета дисконтированного периода окупаемости

Как рассчитать дисконтированный период окупаемости (шаг за шагом)

Чем короче период окупаемости, тем больше вероятность того, что проект будет принят при прочих равных условиях.

При бюджетировании капиталовложений период окупаемости определяется как количество времени, необходимое компании для возмещения стоимости первоначальных инвестиций с использованием денежных потоков, генерируемых инвестициями.

После достижения периода окупаемости компания достигла точки безубыточности, т. е. сумма дохода, полученного от проекта, равна его затратам, поэтому за порогом «безубыточности» проект больше не является « убытки» компании.

• Более короткий период окупаемости → Чем раньше денежные потоки от проекта смогут компенсировать первоначальные затраты, тем больше вероятность того, что компания одобрит проект.
• Более длительный период окупаемости → Чем больше времени требуется для того, чтобы денежные потоки проекта превзошли первоначальные затраты, тем меньше вероятность того, что проект будет одобрен.

Однако одним из распространенных критических замечаний по поводу простой метрики периода окупаемости является пренебрежение временной стоимостью денег.

Из-за альтернативных издержек получения наличных денег раньше и возможности получить доход от этих средств, доллар сегодня стоит больше, чем доллар, полученный завтра.

Следовательно, при принятии решения о том, какие проекты одобрить (или отклонить), было бы более практично учитывать временную стоимость денег, и именно здесь вступает в действие вариация дисконтированного срока окупаемости.

Расчет периода окупаемости выполняется в два этапа:

• Шаг 1 : Рассчитайте количество лет до точки безубыточности, т.е. количество лет, в течение которых проект остается убыточным для компании.
• Шаг 2 : Разделите непогашенную сумму на сумму денежного потока в год восстановления, т. е. денежные средства, полученные в период, когда компания впервые начинает получать прибыль от проекта.

Формула дисконтированного периода окупаемости

Формула для расчета дисконтированного периода окупаемости выглядит следующим образом.

Дисконтированный период окупаемости = Количество лет до безубыточности + (Невозмещенная сумма / Денежный поток в год восстановления)

Простой период окупаемости и метод дисконтирования

Формулы для простого периода окупаемости и дисконтированной вариации практически идентичны.

На самом деле разница только в том, что в последнем денежные потоки дисконтируются, как следует из названия.

Таким образом, подразумеваемый период окупаемости должен быть больше при использовании метода дисконтирования.

Почему? Первоначальный отток денежных потоков стоит больше прямо сейчас, учитывая альтернативную стоимость капитала, а денежные потоки, генерируемые в будущем, стоят меньше, чем дальше они простираются.

Теоретически дисконтированный срок окупаемости является более точной мерой, поскольку, по сути, доллар сегодня стоит больше, чем доллар, полученный в будущем.

В частности, дополнительный этап дисконтирования денежных потоков проекта имеет решающее значение для проектов с длительным периодом окупаемости (т. е. более 10 лет).

Калькулятор дисконтированного периода окупаемости — шаблон модели Excel

Теперь мы перейдем к упражнению по моделированию, доступ к которому вы можете получить, заполнив форму ниже.

Пример расчета дисконтированного периода окупаемости

Предположим, компания решает, утвердить или отклонить предложенный проект.

В случае осуществления первоначальные инвестиции в проект обойдутся компании примерно в 20 миллионов долларов.

После начального периода покупки (год 0) проект генерирует денежные потоки в размере 5 миллионов долларов каждый год.

Исходя из профиля рисков проекта и доходности сопоставимых инвестиций, ставка дисконтирования, т. е. требуемая норма доходности, принимается равной 10%.

Все необходимые исходные данные для расчета периода окупаемости показаны ниже.

• Первоначальные инвестиции = –20 миллионов долларов
• Денежный поток в год = 5 миллионов долларов
• Ставка дисконтирования (%) = 10%

На следующем шаге мы создадим таблицу с номерами периодов («Год»), указанными на оси Y, тогда как ось X состоит из трех столбцов.

1. Дисконтированный денежный поток : В год 0 мы можем связать с оттоком денежных средств в размере 20 миллионов долларов, а для всех остальных лет мы можем связать с суммой денежного потока в размере 5 миллионов долларов, но помните, что мы должны дисконтировать каждый денежный поток. путем деления на единицу плюс ставка дисконтирования, возведенная в соответствие с номером периода. Таким образом, денежный поток в размере 5 млн долл. США составляет текущую стоимость (ТС) в размере 4,5 млн долл. США в первый год, но снижается до 1,9 млн долл. США к 5 году.
2. Совокупный денежный поток : В следующем столбце мы рассчитаем совокупный денежный поток на сегодняшний день, добавив дисконтированный денежный поток за данный период к совокупному балансу денежных потоков за предыдущий год.
3. Период окупаемости : В третьем столбце используется функция Excel «ЕСЛИ (И)» для определения периода окупаемости.

В частности, два логических теста показаны ниже:

1. Совокупный остаток денежных средств за текущий год < 0
2. Совокупный остаток денежных средств в следующем году > 0

Если оба логических теста верны, безубыточность произошла где-то между этими двумя годами. Однако на этом мы еще не закончили.

Поскольку, скорее всего, существует дробный период, которым мы не можем пренебречь, следующим шагом будет деление совокупного сальдо денежных потоков на текущий год со знаком минус, поставленным перед денежным потоком следующего года.

Два рассчитанных значения — номер года и дробная сумма — могут быть сложены вместе, чтобы получить расчетный период окупаемости.

На приведенном ниже снимке экрана показано, что время, необходимое для возмещения первоначальных денежных затрат в размере 20 миллионов долларов США, оценивается примерно в 5,4 года при использовании метода дисконтированного периода окупаемости.

Анализ периода окупаемости | EME 460: Оценка георесурсов и инвестиционный анализ

ВЕДУЩИЙ: В этом видео я расскажу о периоде окупаемости. Срок окупаемости — это самый ранний срок, когда инвестор может возместить свои вложения, т. е. капитальные затраты. Срок окупаемости — это время, которое требуется для положительного денежного потока, прибыли, чтобы возместить отрицательный денежный поток, которым были инвестиции, которые были капитальными затратами.

Срок окупаемости можно рассчитать как для недисконтированного денежного потока, так и для дисконтированного денежного потока. И его можно рассчитать с начала проекта или с начала производства. И, очевидно, чем раньше — короче — срок окупаемости лучше для инвестора. Он отражает время, в течение которого инвестор может вернуть свои деньги.

Недостатком периода окупаемости является то, что срок окупаемости не отражает никакой информации об эффективности проекта после возмещения капитальных затрат. Итак, давайте поработаем над этим примером и посмотрим, как мы можем рассчитать период окупаемости денежного потока.

Таким образом, этот денежный поток представляет собой денежный поток после уплаты налогов для проекта. У нас будут инвестиции в настоящее время, в 1-й год, и у нас будет прибыль со 2-го по 5-й год. Первым шагом в расчете периода окупаемости является расчет совокупного денежного потока.

Итак, в этой строке я рассчитал совокупный денежный поток за год 0, или настоящее время, совокупный денежный поток равен капитальным затратам в настоящее время. Для первого года совокупный денежный поток представляет собой совокупный денежный поток предыдущего года плюс денежный поток первого года, сумма которых составит 450 долларов.

Совокупный денежный поток за 2-й год представляет собой сумму денежного потока за 2-й год и совокупного денежного потока за 1-й год и т. д. Итак, как мы видим здесь, знак кумулятивного денежного потока меняется между 3-м и 4-м годами. Таким образом, период окупаемости будет равен 3 плюс что-то — какая-то доля.

Таким образом, инвестор возместит капитальные затраты в размере 200 долларов США в настоящее время и 250 долларов США в первый год. Инвестор возместит эти капитальные затраты где-то между 3 и 4 годами. Таким образом, период окупаемости составит 3 балла. что-нибудь. И как рассчитать эту дробь? На самом деле дробь — это 120, деленное на этот интервал. Разница между этими двумя числами — совокупным денежным потоком в 3 года и совокупным денежным потоком в 4-й год.0007

Таким образом, 120, разделенное на эту разницу, которая будет равна 220, даст нам долю периода окупаемости. Таким образом, период окупаемости этих инвестиций составит 3 плюс 120, деленное на 220, что составит 3,55 года. И мы также можем рассчитать срок окупаемости с начала производства, как вы можете видеть здесь. Производство начинается со 2 года.

Таким образом, период окупаемости с начала проекта составит 3,55. И если вы хотите рассчитать срок окупаемости с начала производства, производство начинается со 2 года. Таким образом, мы должны вычесть 2 года из рассчитанного нами периода окупаемости. Таким образом, срок окупаемости с начала проекта минус 2 года производства равен 1,55 периода окупаемости после производства.

Пожалуйста, обратите внимание, что период окупаемости составляет 3,55 года, и не будут рассматриваться какие-либо платежи или результаты проекта через несколько месяцев после… года 4. Таким образом, что бы ни произошло в проекте, это не будет отражаться в периоде окупаемости.

Итак, давайте воспользуемся электронной таблицей Excel для расчета нормы окупаемости для этого примера. Первым шагом является расчет совокупного денежного потока. В настоящее время совокупный денежный поток равен $200 — капитальные затраты в настоящее время. Совокупный денежный поток за первый год равен совокупному денежному потоку за предыдущий год плюс денежный поток за первый год. И мы можем применить их к другим ячейкам, и мы можем аналогичным образом рассчитать совокупный денежный поток для других лет.

Итак, как вы можете видеть здесь, знак совокупного денежного потока меняется с отрицательного на положительный в период с 3 по 4 год. Таким образом, период окупаемости составит 3 плюс дробь. И как посчитать дробь? Мы должны вычислить 120, деленное на разницу между этими двумя числами, что равно 220. Итак, 120 разделить на 220, что будет равно 3,5.

Я мог бы также обратиться к ячейкам здесь, но будьте осторожны, когда вы обращаетесь к этим ячейкам — это имеет отрицательный знак, поэтому вам нужно добавить отрицательный знак, чтобы убедиться, что результат будет положительным. Это число разделить на это минус это. И еще раз, пожалуйста, перепроверьте. Вы должны указать здесь отрицательный знак, потому что это число имеет отрицательное значение, и вы хотите убедиться, что ваш период окупаемости равен 3 плюс что-то.

Мы также можем рассчитать период окупаемости для дисконтированного денежного потока. И давайте поработаем на этом примере. Принимая во внимание минимальную норму прибыли или дисконтирования в размере 15%, рассчитайте дисконтированный период окупаемости. Во-первых, нам нужно рассчитать дисконтированный денежный поток. Таким образом, мы дисконтируем денежный поток каждого года на 15% и количество лет.

Затем мы вычисляем кумулятивный дисконтированный денежный поток, который является суммой кумулятивного… для настоящего времени, он равен денежному потоку в настоящее время. Для первого года он равен совокупному денежному потоку в нулевом году плюс денежный поток в первом году и так далее. То же и в другие годы.

Опять же, как вы можете видеть здесь, кумулятивный дисконтированный денежный поток — знак кумулятивного дисконтированного денежного потока меняется с отрицательного на положительный между 4 и 5 годами. Таким образом, период окупаемости дисконтированного денежного потока — дисконтированный период окупаемости — это 4 плюс дробь. Как мы вычисляем дробь? Дробь равна совокупному денежному потоку в 4-м году, совокупному дисконтированному денежному потоку в 4-м году, деленному на эту разницу. Делится на разницу между совокупным денежным потоком — совокупным дисконтированным денежным потоком — за 5-й и 4-й годы, что равняется денежному потоку в 5-й год9.0007

Получается 4 плюс 59,83, деленное на 99,44, что равно 4,6 года, дисконтированный срок окупаемости. И опять же, мы можем рассчитать это с начала производства, т.е. 2 года. Таким образом, мы вычитаем 2 года из этого 4,6 и сообщаем 2,6 как дисконтированный период окупаемости с начала производства.

Итак, давайте рассчитаем дисконтированный срок окупаемости с помощью электронной таблицы Excel. Итак, мне нужно рассчитать… во-первых, я должен рассчитать дисконтированный денежный поток.

Таким образом, ставка дисконтирования была 15%, поэтому я дисконтирую денежный поток на 1 плюс 0,15, мощность, год— настоящее время, стоимость капитала не нужно дисконтировать. И мощность равна 0, поэтому она должна быть одинаковой. И мы применим это к другим годам. Затем мы должны рассчитать кумулятивный дисконтированный денежный поток, который на данный момент равен дисконтированному денежному потоку за год 1 — равен кумулятивному дисконтированному денежному потоку предыдущего года плюс денежный поток текущего года.

Итак, это совокупный дисконтированный денежный поток за первый год. Я применю его к другим годам. И, как вы можете видеть здесь, кумулятивный дисконтированный денежный поток — знак кумулятивного дисконтированного денежного потока меняется с отрицательного на положительный где-то между 4 и 5 годами. Теперь мне нужно рассчитать дисконтированный период окупаемости.

Таким образом, дисконтированный период окупаемости равен 4 плюс дробная часть. Чтобы рассчитать дробь, мы должны разделить 59,83 на разницу между совокупным дисконтированным денежным потоком за 4-й и 5-й годы. Эта разница равна этой, поэтому я могу либо использовать это число, либо рассчитать разницу.