Индекс государственных облигаций — ОФЗ (RGBI) — котировки, график онлайн, курс, цена, значение сегодня, что это такое
Индекс государственных облигаций RGBI
Индекс государственных облигаций России (RGBI) рассчитывается с 2002 года по методике индекса «чистых» цен (clean price index). Базовое значение индекса составляет 100 пунктов. Индекс обращается на Московской межбанковской валютной бирже. Рассчитывается непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета
Индексы государственных облигаций ММВБ призваны выполнять функцию индикаторов ситуации, складывающейся на российском рынке государственного долга. Повышая прозрачность и информативность российского фондового рынка, они позволяют инвесторам и всем заинтересованным лицам отслеживать как общее направление, так и краткосрочные колебания на рынке российских государственных облигаций, оценивать эффективность инвестиций в данные инструменты, строить прогнозы развития рынка.
Правилами расчета Индексов предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов: облигационные индексы ММВБ разработаны в соответствии с рекомендациями Европейской комиссии по облигациям (European bond commission) Европейской федерации финансовых аналитиков (European Federation of Financial Analysts Societies (англ.)).
База расчета индекса RGBI
Базой расчета индекса RGBI является список выпусков облигаций (ГКО-ОФЗ), используемых при расчете Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности к погашению государственных облигаций России.
База расчета автоматически пересчитывается по итогам каждого календарного месяца, что позволяет своевременно учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка ГКО-ОФЗ. В базу расчета включаются выпуски облигаций, индикатор ликвидности по которым превышает пороговое значение, равное 1.
При определении базы расчета индекса RGBI не рассматриваются выпуски облигаций:
— используемые в операциях по продаже Банком России облигаций с обязательством обратного выкупа;
— срок до погашения которых составляет менее 365 дней по состоянию на последнее календарное число месяца действия новой базы расчета.
Облигации Федерального Займа – понятие и виды
Облигации Федерального Займа – это ценные бумаги, номинированные в рублях, которые выпускаются МинФин-ом РФ, поэтому фактически они являются государственными. Смысл ОФЗ в том, что они представляют собой форму государственного кредита.
Приведу пример, Правительству РФ необходимы средства на реализацию какого-либо проекта, будь то построить дорогу, школу, поликлинику, восстановить инфраструктуру и прочее, но бюджетных денег на это не достаточно (бюджетные деньги уже распределены на иные нужды). В таком случае выпускаются Облигации Федерального Займа, и государство получает недостающие денежные ресурсы на финансирование конкретного проекта.
Торги государственными ОФЗ проводятся на Московской Бирже в секции «Фондовый рынок», там же где обращаются все корпоративные и региональные облигации, а так же акции и паи. ОФЗ предусматривают процентный доход от номинальной стоимости, помимо этого они могут иметь различный срок обращения (краткосрочные до года, средний срок от 1 до 5 лет и долгосрочные бумаги от 5 до 30 лет).
Подробнее про виды ОФЗ читайте далее.
Облигации Федерального Займа делятся по следующим группам
1. ОФЗ-ПК (с переменным купонным доходом)
Купонный доход по данным бумагам заранее не известен, здесь предполагается зависимость купона от индекса по однодневным рублевым депозитам на условиях «овернайт», называемой RUONIA. Другими словами, размер купона, который будет использован в конкретном купонном периоде, рассчитывается как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за ближайшие полгода + 1,4%. Размер РУОНИА можно отследить на сайте ЦБ РФ.
Таким образом, купонный доход по ОФЗ-ПК постоянно меняется в зависимости от того, насколько изменится вышеупомянутый индекс. Привязка купона к данному индексу позволяет в некоторой степени обойти инфляцию, т.к. в периоды роста рыночных процентных ставок доходность по рассматриваемым облигациям будет автоматически увеличиваться.
2. ОФЗ-АД (с амортизацией долга)
Облигации Федерального Займа с амортизацией номинальной стоимости означают, что номинал облигации периодически будет погашаться (подробнее про амортизацию).
По таким облигациям обязательно предусмотрен график амортизационных выплат, т.е. прописываются дни, в которые произойдет погашение части номинала и собственно доля номинала, которая будет погашена.
Купон по ОФЗ-АД фиксированный, но фактически с каждой амортизационной выплатой купонная доходность будет снижаться, т.к. изначальный фиксированный процент будет применяться на все меньшую номинальную стоимость.
Покупать такие облигации выгодно в периоды, когда ожидается увеличение процентных ставок на рынке, т.к. досрочное частичное погашение номинала (в виде амортизационных платежей) может быть использовано под покупку облигаций с более высокой доходностью. Так же данные бумаги интересны людям, которые тщательно планируют свои денежные потоки, например, если к какой-то дате им требуется определенная сумма денег.
3. ОФЗ-ПД (с постоянным купонным доходом)
Особенностью ОФЗ-ПД является то, что купоны по ним фиксированы и заранее известны с момента регистрации облигационного выпуска и до его погашения.
Облигации федерального займа с постоянным купоном интересны для инвестиций тогда, когда ожидается снижение рыночных процентных ставок. Покупая постоянный процент в момент высоких рыночных ставок, инвестор фиксирует высокую доходность, которая не изменится вплоть до погашения облигационного выпуска не зависимо от того, насколько сильно упадет процентная ставка на рынке.
4. ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом)
Для ОФЗ-ИН характерно то, что номинальная стоимость по ним пересчитывается в зависимости от индекса потребительских цен, сложившихся за определенный период, т.е. фактически номинал растет или падает в зависимости от того, насколько выросла или упала инфляция. При этом купонная доходность в процентах фиксирована, а в рублях она будет разной, так как номинал на дату выплаты купона будет изменяться. Подробнее про ОФЗ-ИН читайте здесь.
Покупать облигации федерального займа с индексируемым номиналом выгодно практически всегда, так как инфляция все время увеличивается.
Но если у вас есть веские основания полагать, что потребительские цены снизятся, то в ОФЗ-ИН в таком случае лучше не инвестировать.
Вероятность дефолта государственных облигаций
А теперь поговорим о рисках, которые есть в государственных облигациях. Вообще такие бумаги считаются безрисковыми, они обеспечиваются всеми активами, которые находятся в распоряжении Правительства РФ, поэтому государству обанкротиться ну очень сложно! Однако в России еще свежи воспоминания о дефолте 1998 года, когда частные инвестиции просто были списаны в ноль. Если проанализировать прошлое, то можно увидеть, что дефолт на уровне государства – событие весьма предсказуемое.
Во-первых, фондовый рынок об этом четко сигнализирует и когда в стране начинаются проблемы, то котировки компаний с большой долей государственного участия начинают сильно терять в цене, что в целом отражается через фондовые индексы (которые начинают снижаться).
Во-вторых, дефолт государства не начинается просто так! «Первые звоночки» можно увидеть в секторе муниципальных облигаций.
Итак, облигации федерального займа это очень надежные инструменты с фиксированной доходностью. Благодаря разновидностям ОФЗ и в зависимости от тех ожиданий, которые у вас есть (вырастут рыночные ставки или упадут) можно подобрать подходящую облигацию, полностью соответствующую вашим инвестиционным целям. Плюсом ОФЗ является то, что они очень ликвидны, в любой момент торговой сессии на них всегда есть хороший спрос и хорошее предложение.
ОФЗ или FXMM?
Похоже, время стратегий типа «купи ОФЗ и ни о чем не волнуйся» прошло. Снижение ставки ЦБ сделало свое дело — кривая российского долга стала пологой, разместить рубли в среднесрочные бумаги можно примерно под тот же процент, что и на сберегательный счет. Что делать инвестору?
Разместить рубли? Казалось бы, проще простого: любой брокер предлагает вложиться в рублевые инструменты с фиксированным доходом, например в облигации федерального займа — ОФЗ. Однако если раньше надежность и доходность в госбумагах шли рука об руку, то сейчас под давлением снижения ставки ЦБ и спроса инвесторов доходность растаяла.
Вот что пишет ЦБ в своем обзоре: «В октябре на рынке государственных облигаций наблюдалось значительное снижение доходности. Короткий участок бескупонной кривой снизился на 0,6%, что стало максимальным месячным снижением с марта 2016 года.
В результате кривая доходности по всем срокам опустилась ниже уровня начала апреля 2018 года, когда были введены очередные санкции. При этом доходность коротких выпусков снизилась до уровня начала 2014 года.»
Вот как выглядит доходность ОФЗ в пределах 1,5 лет
| Облигация, выпуск | Дата погашения | Доходность к погашению, % |
| ОФЗ-26210-ПД | 11.12.2019 | 6,53 |
| ОФЗ-26214-ПД | 27.05.2020 | 5,94 |
| ОФЗ-26205-ПД | 14.04.2021 | 5,70 |
Итак, доходность коротких и среднесрочных госбумаг находится примерно на уровне доходности денежного рынка. Дополнительный рыночный риск (более высокая дюрация) в сложившихся условиях не вознаграждается дополнительной премией, а «штрафуется» — на этом участке кривая ОФЗ инвертированная.
Какие из этого практические выводы?
Предположим, у инвестора есть задача — разместить рубли на неопределенный срок в течение полугода. Деньги могут неожиданно понадобиться на совершение крупной покупки или возврат взятого долга. Значит, нужно подобрать какой-то ликвидный способ размещения — депозит не подходит, ведь по нему процент при досрочном разрыве придется потерять. Остаются два варианта: либо короткие ОФЗ, либо фонд денежного рынка FXMM.
Несмотря на то что по сути портфель FXMM состоит из более надежных инструментов, чем ОФЗ, а именно US Treasury Bills, российский инвестор в последние годы верит «родному государству» и зачастую игнорирует риск ОФЗ. Портфельного управляющего уравнивание инструмента с рейтингом BBB и US Treasury Bills с рейтингом ААА смутило бы, но для простоты будем считать, что для инвестора инструменты равноценны по риску дефолта. Транзакционные расходы для обоих инструментов примерно равны, хотя инвестор ОФЗ сталкивается с необходимостью платить брокерскую и депозитарную комиссию при реинвестировании полученных купонов.
Так что выбрать инвестору? ОФЗ-26210-ПД не подходит — слишком маленький срок. ОФЗ-26214-ПД и ОФЗ-26205-ПД предлагают доходность в пределах 5,7—5,94%. В случае FXMM рассчитать будущую доходность сложнее, чем в случае гособлигаций. Доходность фонда денежного рынка плавающая и зависит от динамики доходности портфеля US Treasury Bills и форвардной премии. Хорошей оценкой может быть вмененная доходность (USDRUB Overnight Forward Implied Yield): сейчас на уровне 6,73%, минус 0,49% годовых расходов — это 6,24%.
Ок, с доходностью вроде бы понятно: вложения в FXMM выглядят немного привлекательнее. Давайте посмотрим, а какие есть рыночные риски инвестиций в ОФЗ и FXMM.
С FXMM все очень просто: независимо от того, что бы ни происходили со ставками, потерять деньги можно только в том случае, если ставки в долларах окажутся выше рублевых ставок. На наш взгляд, это очень маловероятное событие. Вы и сами можете это заметить по ставкам депозитов в российском банке: ставки рублевые не внушают оптимизма, но не нулевые, а вот ставки по долларам — около нуля.
Что же будет происходить с вложениями в ОФЗ? Рассмотрим два простых сценария: рост и падение ставок, например, под воздействием Банка России. Если ставки пойдут вверх (например, под влиянием геополитических событий), цены ОФЗ упадут, а доходность FXMM, наоборот, вырастет. При снижении ставки при прочих равных эффект будет противоположным, с той лишь разницей, что стоимости FXMM, как мы описали выше, ничего не угрожает, а особого влияния на доходность ОФЗ не будет — траектория изменения ставок уже «в ценах».
Динамика доходности ОФЗ-25079-ПК и FXMM за ноябрь-декабрь 2014 года
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Таким образом, вложения в ОФЗ для нашего инвестора связаны с существенным риском: если ЦБ не будет снижать ставку так агрессивно, как считает рынок (и закладывает в цены ОФЗ), то цены облигаций могут упасть, а доходности вырасти. В этом случае краткосрочные вложения в ОФЗ могут закончиться убытками, и инвестор может не вернуть вложенные деньги в тот момент, когда они ему неожиданно понадобятся.
По совокупности факторов инвестору стоит обратить серьезное внимание на FXMM. В этом случае у него не будет проблем с выбором ценных бумаг, не придется реинвестировать купоны, и он получит абсолютную гибкость — сможет использовать средства в любой момент времени без риска потери (даже если средства потребуются раньше, чем он первоначально планировал). При этом достойная доходность и максимальная надежность, которую он получит, — то, что нужно для краткосрочных вложений.
ОФЗ — это Облигации Федерального Займа!
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это рублевые облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации (Минфин России). Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (происходит т.н. амортизация долга заёмщиком [эмитентом облигаций] перед инвестором).
Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Кстати, они торгуются на Московской бирже. Вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.
Виды ОФЗ (облигаций федерального займа)
Облигации федерального займа (ОФЗ) бывают следующих видов:
- ОФЗ-ПК (с переменным купоном) — такие ОФЗ начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 их выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полгода. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходностью по ГКО за последние 4 сессии торгов.
- ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) — начали выпускаться в 1998 году. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
- ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999 году. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 году в порядке новации. Срок обращения составлял 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Процентная ставка снижалась ежегодно (30% в первый год, 10% — на конец срока обращения).
- ОФЗ-АД (с амортизацией долга) — для таких ОФЗ происходит периодическое погашение основной суммы долга Минфина перед инвестором.
- ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом) выпускаются с 2015 года. Номинальная стоимость облигаций ОФЗ-ИН ежемесячно индексируется на предстоящий месяц в соответствии с индексом потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации.
Курсовые колебания облигаций: что влияет на цену
Облигационный рынок любим российским инвестором. И неспроста: несмотря на то, что рынок акций позволяет заработать кратно больше, облигационный, он же долговой, обеспечивает гарантированную доходность за счет купонного дохода. А рынок акций никаких гарантий не даёт. В условиях непрекращающейся волатильности, обусловленной волнами кризиса и всё новыми санкциями, долговой рынок на фоне «старшего брата» выглядит тихой гаванью. Но и здесь надо уметь плавать.
Фото: Pixabay
Облигации так же, как и акции, подвержены изменению курсовой стоимости. Рассмотрим на примере двух противоположностей — облигаций Федерального займа, признанных фактически безрисковыми инвестициями, и бумаг третьего эшелона. ОФЗ представляют наименьшую доходность и подразумевают наименьший риск, вторые же — максимальную доходность и более высокий риск.Источники изменения курсовой стоимости ОФЗ
Даже колоссы могут колебаться. Даже ОФЗ подвержены колебаниям курсовой стоимости. И для этого могут быть разные основания.Во-первых, изменение рыночных ставок, основной из которых является ставка рефинансирования ЦБ. Ставка рефинансирования — ключевая для экономики и выступает ориентиром для оценки доходности.
Фактически это стоимость привлечения средств для эмитентов с высочайшим уровнем надежности.
Во-вторых, может случиться переоценка рисков участниками — наиболее яркой иллюстрацией может служить введение санкций и реакция финансовых инструментов на это событие. Величина доходности является мерой риска — чем больше риск, тем выше доходность. Например, в преддверии осеннего объявления санкций доходность по облигациям федерального займа увеличилась в среднем на 0,5-0,6%, хотя сделки проходили и с большими отклонениями от этих значений.
В-третьих, изменение макроэкономических показателей, например, валютных курсов. Падение курса национальной валюты (девальвация) обычно приводит к росту процентных ставок, а значит, к падению цен на облигации. Если облигация номинирована в рублях, и курс иностранной валюты растет, то валютная доходность падает — как следствие, нерезиденты сбрасывают дешевеющие бумаги. И это приводит к падению и рублевой цены.
Механизм реализуется следующим образом:Допустим, курс валюты составляет 10 р.
за 1 у. е. Облигация имеет номинал 100 р. и доходность 10% в год. Таким образом, держатель инвестировав 100 р. (10 у. е.) получает через год 110 р. или 11 у. е., его доходность 10%. Если курс изменится и станет 11 р. за 1 у. е., то через год по облигации будет выплачено 110 р., что составит 10 у. е. Таким образом, доходность будет равна 0%.
Данные факторы в наибольшей степени сказываются на облигациях федерального займа — они являются ориентиром доходности для рынка и поэтому быстрее всех реагируют на изменение рыночной конъюнктуры.
Волатильность в «мусорном» сегменте: предпосылки и следствия
В отличие от ОФЗ, бумаги небольших эмитентов не так сильно подвержены влиянию глобальных трендов.
Как правило, это бумаги второго и третьего эшелона. Бизнес эмитентов в этом сегменте не так сильно зависит от макроэкономических показателей. Они в большей степени реагируют на изменение обстоятельств внутреннего рынка, на котором чаще всего работают. Глобальные факторы обычно оказывают влияние с временным лагом, в течении которого компания успевает приспособиться к новым условиям и если не компенсировать, то хотя бы снизить негативное влияние.Дополнительным фактором стабильности котировок является более высокая доходность бумаг компаний третьего эшелона. Если для ОФЗ колебания в 0,5-1% являются значительными (при общей доходности на уровне 7-8%), то для высокодоходных бумаг такие колебания вполне могут присутствовать даже внутри дня. При общей купонной доходности бумаг на уровне 10-16% относительное ее изменение будет в несколько раз меньше, чем у ОФЗ.
Отметим ключевое отличие — реакция бумаг первого эшелона, таких, как ОФЗ, на изменение доходности не эквивалентна реакции бумаг третьего эшелона.
ОФЗ участвуют в экономике аналогично деньгам и фактически приравниваются к ним. Таким образом, изменение доходности ОФЗ влияет на структуру доходности банков и экономических институтов так же, как влияет изменение стоимости сырья на себестоимость продукции. Именно это обуславливает их более быструю реакцию на глобальные информационные поводы.
Следовательно, изменение стоимости ОФЗ отражает не столько вероятность дефолта государства как аналога компании, сколько общее мнение инвесторов об уровне доходности и связанным с ней риском.
В отличие от ОФЗ, колебание курсовой стоимости корпоративных облигаций означает изменение оценки инвесторами конкретной компании. Если говорить об облигациях компаний, то на них, помимо глобальных факторов, также влияют:
- Рыночная ситуация — часто акции или облигации могут покупать или продавать не потому, что есть какие-то новости, а в связи с необходимостью разместить или высвободить средства. Соответственно, бумаги могут «взлетать» и «проседать» без явных внешних причин. Если нет негативных тенденций в деятельности компании, то эти ситуации можно использовать для удачного приобретения интересующих бумаг по хорошим ценам.
- Операционные итоги работы компании — если компания показала низкие финансовые результаты, или начались существенные судебные процессы, инвесторы могут испугаться и начать продавать бумаги по ценам ниже номинала. Это приведет к росту доходности облигаций компании, но падение котировок на этом фоне не означает, что в действительности у компании дела плохи, и она не исполнит своих обязательств. Просто увеличились риски.
Если нет негативных тенденций в деятельности компании, то эти ситуации можно использовать для удачного приобретения интересующих бумаг по хорошим ценам.Конечно, тут стоит сделать уточнение — вышесказанное будет справедливо для облигаций с фиксированным купонным доходом. Некоторые компании выпускают облигации с плавающим купоном, по схеме: ставка ЦБ +х% что, с одной стороны, позволяет компании обслуживать долг на рыночных условиях, следуя за рынком, но с другой стороны, бизнес компании становится подвержен резкому росту ставок, и как следствие, приводит к увеличению стоимости обслуживания займа.
Есть у бумаг небольших компаний и ещё одно важное отличие от ОФЗ и бумаг крупных эмитентов — защита от «недобросовестного держателя». Бумаги второго и третьего эшелона не входят в Ломбардный список ЦБ, что можно рассматривать как одну из степеней защиты простых инвесторов. И хотя тезис весьма условный, рассмотрим на примере.
Как мы писали выше, ОФЗ и бумаги эмитентов первого эшелона в экономике близки к функции денег. Одной из особенностей является включение бумаг в Ломбардный список ЦБ. Это позволяет держателям отдавать их в залог, получая деньги (операции РЕПО). В случае, если заемщик, давший в залог бумаги, не выкупит их вовремя, они могут быть проданы с дисконтом от рыночной стоимости.
Почему это важно? Несколько лет назад облигации одной крупной строительной компании Петербурга через механизм РЕПО попали к инвестору, который их держать не собирался. Итогом стало предъявление крупного пакета к выкупу, что повлекло дефолт эмитента в связи с незапланированной необходимостью гашения значительной части долга.
Таким образом, бумаги небольших эмитентов проявляют большую курсовую стабильность к внешним факторам.
Подтверждением приведенных выше тезисов можно найти в истории котировок ряда высокодоходных облигаций:
В течение последнего полугодия доходность ОФЗ увеличилась в среднем с 7,5 до 8% годовых (что соответствует снижению курсовой стоимости на 0,5-1%) в то время как ряд высокодоходных облигаций показал противоположную динамику — по ним доходность наоборот снизились с 17-15% до 10-14% что соответствует росту курсовой стоимости на 1-3%.
Это логично вытекает из описанного выше, все ставки стремятся к «средней» по экономике величине риска. Таким образом, ОФЗ падают в цене, повышая свою доходность, а бумаги третьего котировального списка дорожают, понижая доходность. Цены стремятся к равновесному значению, находясь на разных концах долговой доходности.
Например, курсовая стоимость облигаций компании «Ломбард «Мастер» 101.9% от номинала, что соответствует доходности на уровне 17% годовых при купоне 19% годовых, а стоимость бумаг «Светофор Групп» оставляет 103%, что соответствует доходности 14,5% при купоне 18% годовых.
Эти компании не исключение, есть и другие, показывающие аналогичную, пусть и менее яркую динамику: «Ред Софт», ТД «Мясничий», ПЮДМ, СК «Легион», «ПР-Лизинг». Основа роста курсовой стоимости в том, что компании предлагают хорошую доходность при стабильных показателях бизнеса.
Подведем итоги
• Облигации небольших компаний второго и третьего эшелона чаще всего более устойчивы к глобальным, мировым трендам.
• За счет большей доходности ценовые колебания не так значительно сказываются на доходности.
• Цена бумаг в значительной степени обусловлена состоянием компании и новостным фоном.
• Если дела компании идут хорошо то снижение цен можно использовать для приобретения по хорошими ценами.
Boomin
Государственные облигации — Investing.com
© 2007-2021 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+
О риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютамиряжена с высокими рисками, включая потери части или предупреждение суммы инвестиций, поэтому подходит всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под воздействием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события.Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принять решение о совершении сделок с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, при необходимости обратиться за консультацией.
F usion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна.Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, и, следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, установленных на этом веб-сайте, отказывается от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При явно выраженном выражении предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных предоставленных услуг использовать, хранить, воспроизводить, отображать, предоставлять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили данные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламных сайтов, включаемых на веб-сайт, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Облигации Федерального Займа — понятие и виды
Облигации Федерального Займа — это ценные бумаги, номинированные в рублях, которые выпускаются МинФин-ом РФ, поэтому они являются государственными. Смысл ОФЗ в том, что они предоставят собой форму государственного кредита.
Приведу пример, Правительству РФ необходимы средства на какого-либо проекта, будь то построить дорогу, школу, поликлинику, восстановить инфраструктуру и прочее, но бюджетных денег на это не достаточно (бюджетные деньги уже распределены на другие нужды). В таком выпуске Облигации Федерального Займа , и государство получает недостающие денежные ресурсы на предоставление конкретного проекта.
Торги государственными ОФЗ на Московской Бирже в секции «Фондовый рынок», там же где обращаются все корпоративные и региональные облигации, а так же акции и паи. ОФЗ предусматривает процентный доход от номинальной стоимости, кроме этого они могут иметь различный срок (краткосрочные до года, средний срок от 1 до 5 лет и долгосрочные бумаги от 5 до 30 лет).Подробнее про виды ОФЗ читайте далее.
Облигации Федерального Займа делятся по следующим группам
1. ОФЗ-ПК (с переменным купонным доходом)
Купонный доход по данным бумагам известен, как обязательная зависимость купона от индекса по индексу по рублевым депозитам на условиях «овернайт», называемой RUONIA. Другими словами, размер купона, который будет использован в конкретном купонном периоде, рассчитывается как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за ближайшие полгода + 1,4%.
Размер РУОНИА можно отследить на сайте ЦБ РФ.
Таким образом, купонный доход по ОФЗ-ПК постоянно меняется в зависимости от того, насколько изменится вышеупомянутый индекс. Привязка купона к данному индексу позволяет в некоторой степени обойти инфляцию, т.к. в период роста рыночных процентных ставок доход по рассматриваемым облигациям будет автоматически увеличиваться.
2. ОФЗ-АД (с амортизацией долга)
Облигации Федерального Займа с амортизацией номинальной стоимости означают, что номинал периодически будет погашаться (подробнее про амортизацию).По таким облигациям обязательно предусмотрен график амортизационных выплат, т.е. прописываются дни, которая будет погашена номинала и собственно часть номинала, которая будет погашена.
Купон по ОФЗ-АД фиксированный, но фактически с каждой амортизационной выплатой купонная доходность будет снижаться, т.к. неизменный фиксированный процент будет на все меньшую номинальную стоимость.
Покупать такие облигации выгодно в периоды, когда ожидается увеличение процентных ставок на рынке, т.
к. досрочное частичное погашение номинала (в виде амортизационных платежей) может быть использовано под облигаций с более высокой доходностью. Так же данные бумаги интересны людям, которые планируют свои денежные потоки, например, если к-то дате им требуется определенная сумма денег.
3. ОФЗ-ПД (с постоянным купонным доходом)
Особенность ОФЗ-ПД является той, что купоны по ним фиксированы и заранее известны с момента регистрации облигационного выпуска и до его погашения.Облигации федерального займа с постоянным купономны для инвестиций, когда снижение рыночных процентных ставок. Гарантия стабильного дохода в период высоких рыночных ставок, обеспечивающая фиксированную доходность, которая не соответствует требованиям к выпуску облигаций не зависимо от того, насколько сильно упадет процентная ставка на рынке.
4. ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом)
Для ОФЗ-ИН характерно то, что номинальная стоимость по ним пересчитывается в зависимости от индекса потребительских цен, сложившихся за определенный период, т.
е. фактически номинал растет или падает в зависимости от того, насколько выросла или упала инфляция. При этом купонная доходность в процентах фиксирована, а в рублях она будет разной, так как номинал на выплату купона будет изменяться. Подробнее про ОФЗ-ИН читайте здесь.
Покупать облигации федерального займа с индексируемым номиналом выгодно практически всегда, так как инфляция все время увеличивается. Но если у вас есть веские основания полагаться, что потребительские цены снизятся, то в таком случае лучше не инвестировать.
Вероятность дефолта государственных облигаций
А теперь поговорим о рисках, которые есть в государственных облигациях. Вообще такие бумаги считаются безрисковыми, они обеспечиваются активами, которые находятся в распоряжении РФ, поэтому государственное обанкротиться ну очень сложно! Однако в России еще свежи воспоминания о дефолте 1998 года, когда частные инвестиции были списаны в ноль. Если проанализировать прошлое, то можно увидеть, что дефолт предсказуем на уровне государства — событие весьма весьма.
Во-первых, фондовый рынок в этой стране четко сигнализирует и когда в стране начинаются проблемы, которые начинают действовать в рамках больших долей компаний, начинающих терять цены, что в целом отражается через фондовые индексы (которые начинают снижаться).
Во-вторых, дефолт государства не просто так! «Первые звоночки» можно увидеть в муниципальных облигациях. Вообще муниципальные долговые займы обеспечиваются достаточным количеством ресурсов, чтобы Правительство покроет муниципальные долги, не дав случиться дефолту на уровне какого-либо города (ведь дефолт города очень сильно портит авторитет страны в целом).Но если дефолт какого-либо муниципия случился, это свидетельствует о том, что золотовалютные резервы на нуле и вскоре дефолтнуться может само государство. Поэтому если вы слышите дефолте какого-либо города, то сразу избавьтесь от государственных облигаций и перекладывайтесь в более «твердую валюту».
Итак, облигации федерального займа это очень надежные инструменты с фиксированной доходностью.
Благодаря разновидностям ОФЗ и в зависимости от тех ожиданий, которые у вас есть (вырастут рыночные ставки или упадут), можно подобрать подходящую информацию, полностью соответствующими вашим инвестиционным целям.Плюсом ОФЗ является то, что они очень ликвидны, в любой момент торговой сессии на них всегда есть хороший спрос и хорошее предложение. Минусом можно назвать невысокую доходность, однако данный минус перекрывается надежностью, которые вы получаете.
Как заработать на облигациях
Чтобы выбрать облигации, нужно понимать, кто их выпускает, какие виды бывают купоны, чем обеспечены ценные бумаги, и обеспечены ли вообще.Облигации можно разделить на несколько видов.
По эмитенту, тем, кто выпускает долговые ценные бумаги, государственные, муниципальные и корпоративные.
Государственные — облигации федерального займа (ОФЗ). Через такие облигации министерство финансов берет в долг деньги у населения. Если говорить простыми словами, то государственный долг и есть ОФЗ.
Государственные облигации — самые надежные, поскольку возврат вложенных денег государство. Если государство отказывается выплачивать деньги по ОФЗ, значит, в стране денег нет, и она не может отвечать по своим обязательствам — это называется дефолт.Выпускает государственные облигации Минфин.
В государственных облигациях можно инвестировать не только в рублях, но и в валюте.
Муниципальные — облигации субъектов России. Каждый регион формирует местный бюджет, и может выпускать займы в виде облигаций.
Корпоративные облигации выпускают компании, которым нужны деньги на проекты.
Самые надежные корпоративные облигации — проекты с государственным участием. Например, облигации Газпрома, Сбербанка, РЖД, Роснефти.По ним проценты чуть выше, чем по ОФЗ.
Среди корпоративных облигаций есть высокодоходные (ВДО), по ним предоставляются высокие проценты. С такими облигациями нужно быть осторожным и четко понимать, откуда компания может взять деньги.
Для этого требуется изучать отчетность компании и разбираться в финансовых показателях.
По обеспеченности облигации подразделяют на обеспеченные и необеспеченные.
Обеспеченные . Компания специально выделяет средства под выпущенные ценные бумаги, например, оборудование, недвижимость, поручительство других компаний.Если эмитент обанкротится, то активы продадут, а вложенные деньги вернут инвесторам.
Необеспеченные . Под такие облигации не выделяют отдельные активы. Во время банкротства будут продавать активы эмитента, например, транспорт, недвижимость или оборудование.
Если на момент банкротства у компании не будет никаких активов, значит, она не рассчитана по долгам. Поэтому стоит внимательно подходить к выбору эмитента облигаций.
По времени долговые ценные бумаги делят на еврооблигации и рублевые.
Еврооблигации — облигации, которые выпускают иностранной валютой, например, в долларах или евро. Как правило, номинал облигации начинается от 1000 у.е.
Рублевые — облигации, которые выпускают в рублях.
По купонам облигации подразделяют на постоянные и переменные.
Постоянные (фиксированные). По таким купонам выплачивают фиксированный процент каждый год.
Например, вы покупаете облигации на 300 000 ₽ под 10% годовых со сроком погашения пять лет.Значит, каждый год в течение пяти лет вы будете получать купонный доход в 30 000 ₽, и за пять лет заработаете 150 000 ₽. Через пять лет вам вернут вложенные 300 000 ₽.
Переменные . Такие облигации предоставляют плавающие проценты по купонам. Их могут привязать к ставке RUONIA — по ней российские банки кредитуют друг на один день. Например, компания может выплачивать купон по формуле: RUONIA + 0,5%.
Иногда эмитент указывает разный процент по купонам. Например, в первые три года ставка купона — 8%, в оставшиеся два года — 5%.
| Открытие счета в ЦБ | 500,00 или 300,00 грн (в случае открытия счета в электронном виде). | Отдельно за каждую операцию |
| Учет ОВГЗ на счет в ЦБ | общая номинальная стоимость которых составляет от 1 000 000,01 грн / 40 000,01 долл. США / 35 000,01 евро до 10 000 000,00 грн / 400 000,00 долл. США / 350 000,00 100 грн | Стоимость предоставлена за месяц |
| общая номинальная стоимость которой составляет от 10 000 000,01 грн / 400 000,01 долл.США / 350 000,01 евро до 50 000 000,00 грн / 2 000 000,00 долл. США / 1 700 000,00 евро 200 грн | Стоимость предоставлена за месяц | |
| общая номинальная стоимость которых составляет свыше 50 000 000,00 грн / 2 000 000,00 долл. США / 1 700 000,00 евро 0,00034% от общей номинальной стоимости + 200 грн | Стоимость предоставлена за месяц | |
| Зачисление ОВГЗ на счет в ценных бумагах, приобретенных на аукционе Министерства финансов Украины | от 500 000 , 01 грн / 20 000,01 долл. США / 17 000,01 евро до 50 000 000,00 грн / 2 000 000,00 долл. США / 1 700 000,00 евро300 грн | За одну операцию |
| Зачисление ОВГЗ на счет в ценных бумагах, приобретенных из портфеля АО КБ «ПРИВАТБАНК» | Сумма операции с ОВГЗ до 1 000 000 грн 200 грн | За одну операцию |
| Сумма операции с ОВГЗ до 50 000,00 долл. США / 40 000,00 евро 1 000 грн | За одну операцию | |
| Сумма операции с ОВГЗ свыше 1 000 000 грн 300 грн | За одну операцию | |
| Сумма операции с ОВГЗ свыше 50 000 , 01 долл.США / 40 000,01 евро 1 200 грн | За одну операцию | |
| Списание ОВГЗ со счета в ценных бумагах в случае погашения министерством финансов по сроку | Бесплатно | За одну |
ОФЗ или FXMM ?
Похоже, время стратегий типа «купи ОФЗ и ни о чем не волнуйся» прошло. Снижение ставок ЦБ сделало свое дело — кривая российского долга стала пологой, link рубли в среднесрочные бумаги можно примерно под тот же процент, что и на сберегательный счет. Что делать инвестору?
Разместить рубли? Казалось бы, проще простого: любой брокер предлагает вложиться в рублевые инструменты с фиксированным доходом, например в облигации федерального займа — ОФЗ. Однако если раньше надежность и доходность в госбумагах шлифовальной руки об руку, то сейчас под давлением снижения ставки ЦБ и спроса доходность растаяла.
Вот что пишет ЦБ в своем обзоре: « В октябре на рынке государственных облигаций наблюдалось значительное снижение доходности.Короткий участок бескупонной кривой снизился на 0,6%, что стало максимальным месячным снижением с марта 2016 года. В результате кривая доходности по всем срокам опустилась ниже уровня начала апреля 2018 года, когда были введены очередные санкции. При этом доходность коротких выпусков снизилась до уровня начала 2014 года. »
Вот как выглядит доходность ОФЗ в пределах 1,5 лет
| Облигация, выпуск | Дата погашения | Доходность к погашению,% |
| ОФЗ-26210-ПД | 11. 12.2019 | 6,53 |
| ОФЗ-26214-ПД | 27.05.2020 | 5,94 |
| ОФЗ-26205-ПД | 14.04.2021 | 5,70 |
Итак, доходность коротких и среднесрочных госбумаг находится примерно на уровне доходности денежного рынка. Дополнительный рыночный риск (более высокая дюрация) в сложившихся условиях не вознаграждается дополнительная премией, а «штрафуется» — на этом участке кривая ОФЗ инвертированная.Какие из этого практические выводы?
Предположим, у инвестора есть задача — link рубли на неопределенный срок в течение полугода. Деньги могут неожиданно совершиться на совершение крупной покупки или взять долого. Значит, нужно подобрать какой-то ликвидный способ размещения — депозит не подходит, соответствующий процент при досрочном разрыве придется потерять. Остаются два варианта: либо короткие ОФЗ, либо фонд денежного рынка FXMM.
Несмотря на то, что по сути портфель FXMM состоит из более надежных инструментов, чем ОФЗ, а именно казначейские векселя США, российский инвестор в последние годы верит «родному государству» и игнорирует риск ОФЗ.Портфельного управляющего уравнивания инструмента с рейтингом BBB и казначейских векселей США с рейтингом ААА смутило бы, но для простоты будем считать, что для инвестора инструменты равноценны по риску дефолта. Транзакционные расходы для обоих инструментов примерно равны, хотя инвестор ОФЗ сталкивается с необходимой оплатой брокерскую и депозитарную комиссию при реинвестировании полученных купонов.
Так что выбрать инвестору? ОФЗ-26210-ПД не подходит — слишком маленький срок. ОФЗ-26214-ПД и ОФЗ-26205-ПД обеспечивают доходность в пределах 5,7—5,94%.В случае FXMM рассчитать будущую доход сложнее, чем в случае гособлигаций. Доходность фонда денежного рынка плавающая и зависит от динамики доходности портфеля Казначейские векселя США и форвардной премии. Хорошей оценкой может быть вмененная доходность (предполагаемая доходность овернайт в долларах США): сейчас на уровне 6,73%, минус 0,49% годовых — это 6,24%.
Ок, с доходностью вроде бы понятно: вложения в FXMM выглядят немного привлекательнее. Давайте посмотрим, а какие есть рыночные риски инвестиций в ОФЗ и FXMM.
С FXMM все очень просто: независимо от того, что бы ни происходили со ставками, потерять деньги можно только в том случае, если ставки в долларах оказываются выше рублевых ставок. На наш взгляд, это очень маловероятное событие. Вы и можете сами это заметить по ставкам депозитов в банке: ставки рублевые не внушают оптимизма, но не нулевые, а вот ставки по долларам — около нуля.
Что же будет происходить с вложениями в ОФЗ? Рассмотрим два простых сценария: рост и падение ставок, например, под воздействием Банка России.Если ставки пойдут вверх (например, под текущей геополитических событий), цены ОФЗ упадут, а доход FXMM, наоборот, вырастет. При снижении ставок при прочих равных эффектах будет противоположным, с той лишь разницей, что стоимости FXMM, как мы описали выше, ничего не угрожает, а особого влияния на доходность ОФЗ не будет — траектория изменения ставок уже «в ценах».
Динамика доходности ОФЗ-25079-ПК и FXMM за ноябрь-декабрь 2014 года
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Таким образом, вложения в ОФЗ для нашего инвестора связаны с существенным риском: если ЦБ не будет снижать ставку так агрессивно, как считает рынок (и закладывает в цены ОФЗ), то цены облигаций упасть, а доходности вырасти.В этом случае краткосрочные вложения в ОФЗ могут закончиться убытками, и инвестор может не вложить вложенные деньги в тот момент, когда они ему неожиданно понадобятся.
По совокупности факторов инвестору стоит обратить внимание на FXMM. В этом случае у него не будет проблем с выбором ценных бумаг, не будет реинвестировать купоны, и он получит возможность использовать средства в любой момент времени без риска потерь (даже если средства используются раньше, чем он установлен планировал).При этом достойная доходность и максимальная надежность, которую он получит, — то, что нужно для краткосрочных вложений.
ОФЗ — это Облигации Федерального Займа!
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это рублевые облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации (Минфин России).
Данные облигации являются купонными, то есть по нимены процентные выплаты по купонам .По некоторым выпускам ОФЗ в наступающее наступление частичное погашение номинала (происходит т.н. амортизация долга заёмщиком [эмитентом облигаций] перед инвестором).
Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Кстати, они торгуются на Московской бирже. Вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.
Виды ОФЗ (облигаций федерального займа)
Облигации федерального займа (ОФЗ) бывают следующих видов:
- ОФЗ-ПК (с переменным купоном ) — такие ОФЗ начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 г. их выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полгода. Значение купонной взвешенной ставки менялось и определялось средней доходностью по ГКО за последние 4 сессии торгов.
- ОФЗ-ПД (с постоянным доходом ) — начали выпускаться в 1998 году. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
- ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом ) появились в 1999 году. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 году в порядке новации.Срок обращения составлял 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Процентная ставка снижается ежегодно (30% в первый год, 10% — на конец срока обращения).
- ОФЗ-АД (с амортизацией долга ) — для таких ОФЗ происходит периодическое погашение основной суммы долга Минфина перед инвестором.
- ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом ) выпускаются с 2015 года. Номинальная стоимость облигаций ОФЗ-ежемесячно индекс на предстоящий месяц в соответствии с индексом потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации.
Выплата купона осуществлялась раз в полгода. Значение купонной взвешенной ставки менялось и определялось средней доходностью по ГКО за последние 4 сессии торгов.