Разное

Топ облигаций по доходности 2018 – Лучшие облигации 2018

17.05.2018

Содержание

Лучшие облигации 2018

В этой статье мы рассмотрим с Вами основные тенденции облигационного рынка на 2018 год, определим каким критериям на настоящий момент должен соответствовать устойчивый облигационный портфель, определим какие типы облигаций наиболее выгодны для инвестиций в текущих условиях, а также рассмотрим конкретно взятые отдельные инвестиционные идеи в облигациях.

Лучшие облигации 2018

Анализ рынка облигаций на 2018 год

На языке финансового мира облигации являются инструментом с фиксированной доходностью. Глобально тенденция доходности всего класса инструментов с фиксированным доходом (для физических лиц это банковские депозиты и облигации) напрямую зависит от учетной ставки центрального банка. Если ставка ЦБ растет, то доходность и депозитов, и облигаций так же растет, если ставка снижается, то доходности рынка облигаций в целом по всем бумагам снижаются так же.

Это наглядно можно проследить в росте курсовой стоимости облигаций за последний год, что нам наглядно демонстрируют индексы облигационного рынка. На графике мы видим, что растут как индексы корпоративных облигаций, так и индексы муниципальных и государственных бумаг. Рост цен на облигации означает уменьшение их доходности.

Динамика индексов облигаций

Соответственно, график доходности рынка облигаций движется вниз.

Доходность облигаций

Прогноз облигационного рынка на следующий год предполагает похожую динамику. ЦБ озвучил свои планы по дальнейшему снижению ключевой ставки еще на несколько процентов с приблизительными темпами снижения ставки в 1% в год. Соответственно, как ожидаемый результат, доходность рынка облигаций с высокой степенью вероятности продолжит снижаться в след за снижением ключевой ставки ЦБ.

В наших моделях расчета доходности по облигациям с плавающим купоном мы будем закладывать сценарии снижения ключевой ставки ЦБ в 2018 году на 1%.

Тем не менее в настоящий момент облигации являются одним из самых привлекательных инструментов в классе бумаг с фиксированным доходом.

Самая распространенная альтернатива облигациям - это банковские депозиты. Здесь практически всегда доходность облигаций выше, чем доходность банковских депозитов. Данный фактобъясняется финансовой природой облигаций: в случае с облигацией нет посредника между заемщиком и кредитором, в отличие от банковского депозита, где таким посредником выступает банк и «съедает» часть доходности (Подробнее о том, как устроены облигации мы рассказывали в этом видео).

Здесь достаточно сравнить доходность банковских депозитов и облигаций, но при этом крайне важно провести корректное сравнение по сопоставимым финансовым инструментам.

Для примера мы рассмотрим доходность облигации ОФЗ 26208 и постоянным купоном сроком чуть более 1 года и депозит в Сбербанке. Именно депозит в этом банке корректно сравнивать с ОФЗ, так как в данном случае мы сравниваем два самых надежных инструмента в своем сегменте. ОФЗ - это самые надежные долговые бумаги в РФ, а Сбербанк, это самый крупный государственный банк, который имеет отличную динамику финансовых результатов.

Чистая доходность ОФЗ 26208 без учета реинвестирования купонов на текущий момент составляет 6,31%.

Как считать доходность облигаций мы подробнее разбирали в статье «Облигации – отличная замена депозитам».

Доходность депозита в Сбербанке на текущий момент, по аналогичным параметрам составляет от 3,85% до 4,65% годовых.

Ставки депозитов в Сбербанке на момент публикации статьи

Текущее положение в финансовой системе можно охарактеризовать, как снижение доходности на фоне достаточно существенных рисков, так как кризис банковской системы пока что не разрешен, а санации банков ЦБ продолжатся на горизонте двух лет.

В этих условиях принципиально важно формировать инвестиционный портфель из облигации с точки зрения максимальной устойчивости и надежности. Чтобы такой инвестиционный портфель способен был пережить любой финансовый шторм.

Поэтому принцип формирования устойчивого инвестиционного портфеля из облигации на текущий момент таков: в первую очередь в портфель включаются бумаги по критерию максимальной надежности, а уже из этого перечня мы выбираем наиболее доходные ценные бумаги.

Именно поэтому сбалансированныйоблигационный портфель на текущий момент рекомендуется формировать из трех основных классов бумаг с максимальной степенью финансовой устойчивости и минимальными рисками:

  1. Облигации федерального займа (ОФЗ) – подробнее об этом классе облигаций можно прочитать в статье «Как купить ОФЗ».

  2. Облигации муниципалитетов и субъектов федерации (см. статью «Облигации субъектов федерации»).

  3. Надежные корпоративные облигации - это облигации наиболее крупных эмитентов, так называемых «голубых фишек».

Так же инвестиционный портфель можно дополнить различными отдельными чуть более рисковыми инвестиционными идеями в облигациях, но при условии наличия сильных драйверов улучшения финансового состояния таких компаний.

Давайте теперь рассмотрим каждый класс этих бумаг в отдельности и обратим внимание на наиболее интересные и перспективные бумаги.

Инвестиции в облигации федерального займа

На текущий момент наиболее актуальными для включения в инвестиционный портфель являются два класса ОФЗ - это бумаги с фиксированным купоном и с плавающим купоном.

Бумаги с фиксированным купоном имеют заранее известную точную до копейки доходность и с теоретической точки зрения такие бумаги будут наиболее эффективны в условиях снижения ключевой ставки ЦБ и сокращения доходности облигаций, так как в момент покупки такой облигации инвестор фиксирует для себя доходность по ней до конца срока ее обращения.

Здесь можно выделить две бумаги, которые интересны с точки зрения доходности и сроков обращения. Это облигации ОФЗ 26208 (доходность на дату публикации – 6,31%) и ОФЗ 26220 (доходность на дату публикации – 6,7%).

Из ОФЗ с плавающим купоном, который привязан к значениям ставки РУОНИА, мы выделяем следующие бумаги интересные с точки зрения текущей доходности и сроков инвестирования. Это бумаги ОФЗ 24019 и ОФЗ 29011.

Данные бумаги имеют плавающий купон, поэтому корректный расчет их доходности возможен только с использованием специального облигационного калькулятора, который доступен всем слушателям "Школа разумного инвестирования" в качестве дополнительных материалов.

Расчет доходности ОФЗ 24019 с учетом изменения купона:

Расчет доходности ОФЗ-24019 с учетом изменения купона

Расчет доходности ОФЗ 29011 с учетом изменения купона:

Расчет доходности ОФЗ-29011 с учетом изменения купона

Как мы видим, корректный расчет доходности данных бумаг показывает, что эти облигации на текущий момент дают доходность даже чуть выше чем облигации с постоянным купоном. При том, что в расчет корректной доходности был заложен сценарии снижения ключевой ставки ЦБ на 1% каждый год и как следствие снижение купонного дохода и совокупной доходности облигации.

Как вывод можно отметить, что в текущих условиях облигации с постоянным и плавающим купоном, привязанным к ставке РУОНИА, предоставляют практически идентичные условия инвестирования. Бумаги с плавающим купоном дают чуть большую доходность, так как в них заложена небольшая степень неопределенности относительно будущего значения ключевой ставки ЦБ.

Облигации с постоянным купоном будут наиболее привлекательны с точки зрения инвестирования если снижение ключевой ставки ЦБ и последующее движение ставки РУОНИА за ней составит более 1% в год. Если же темпы снижения ставки не превысят 1% в год, то в данном случае наиболее предпочтительны с точки зрения инвестирования будут бумаги с плавающим купоном.

Инвестиции в облигации субъектов федерации

Облигации субъектов федерации с точки зрения надежности инвестирования стоят максимально близко к ОФЗ, при этом доходность таких бумаг по сопоставимым срокам инвестирования чуть выше, чем по ОФЗ.

При этом так же стоит учесть, что 90% обращающихся муниципальных бумаг - это бумаги с амортизацией номинала. То есть для корректного расчета доходности по ним так же необходим специальный облигационный калькулятор, с помощью которого можно просчитать приведенную доходность бумаг.

Здесь мы так же выделяем несколько наиболее интересных бумаг с точки зрения соотношения доходности и сроков инвестирования.

Облигации субъектов федерации

В целом на текущий момент такие бумаги дают чистую доходность без учета реинвестирования 7,5-7,8% годовых.

Инвестиции в корпоративные облигации

Специфика корпоративных облигаций на сегодняшний день заключается в том, что практически все облигации данного типа имеют переменный купон. Это значит, что ставка купонного дохода по ним определена лишь только до даты ближайшей оферты (подробнее см. нашу статью "Оферта по облигациям"). Поэтому наиболее корректный расчет доходности по таким бумагам необходимо проводить до даты ближайшей оферты по бумагам.

Из корпоративных бумаг на текущий момент можно выделить несколько облигаций, имеющих в себе определенную инвестиционную идею и способных дать в текущих условиях доходность выше уровня гос. бумаг.

Рассмотрим облигации компании ПАО Газпромнефть БО-02. Специфика данной бумаги заключается в том, что на текущий момент по ней предусмотрено сразу 2 оферты.

Условия оферты по облигациям ПАО Газпромнефть БО-02

То есть бумага будет либо досрочно погашена по решению предприятия 23.03.18, либо продолжит свое существование и может быть предъявлена к погашению инвестором 19.03.21 года. При погашении в 2021 году бумага способна принести доходность в 9,73% годовых, что существенно выше среднерыночного уровня по гос. бумагам.

Однако, по своей сути данная облигация является неким подобием структурного продукта, у которого есть определенная "вилка" доходности.

Сравнение вариантов гашения облигации ПАО Газпромнефть БО-02

В данном случае мы видим, что при досрочном погашении со стороны предприятия инвестор получает минимальную прибыль, что равно доходности на уровне 2,2% годовых. При этом после погашения со стороны предприятия деньги сразу же поступают на брокерский счет и инвестор может инвестировать уже в другие альтернативные активы. Если же компания не объявляет выкуп облигаций со своей стороны, то инвестор остается обладателем высокодоходной и надежной корпоративной бумаги.

Так же на текущий момент мы выделяем такие бумаги, как ТГК-2 БО-02. Это безусловно рискованные бумаги для инвестирования, но также способные принести значительно более высокую доходность инвесторам в случае благоприятного исхода.

Энергетика – это одна из самых устойчивых отраслей. У них всегда будут клиенты. В российских условиях у этого сектора нет конкуренции. Кроме того, это социально-ориентированная отрасль и дефолт здесь – это проблема, за которой могут последовать тяжелые социальные последствия для целого региона. А это уже зона интересов власти.

Для целей анализа смотрим отчетность по МСФО за 2016 и 2017 год. По итогам 2016 года выручка компании растет, операционная прибыль растет так же, по итогам года у компании чистый убыток, но он существенно меньше чем годом ранее. Совокупный долг превышает размер собственного капитала практически в 4 раза - это критическое значение, свидетельствующее о том, что на конец 2016 года это были рискованные инвестиции.

Отчет о прибылях и убытках компании ТГК-2 на 31 декабря 2016 года:

Отчет о прибылях и убытках ТГК-2 за 2016 год

Баланс компании ТГК-2 на 31 декабря 2016 года:

Баланс ТГК-2 за 2016 год

При этом согласно отчетности по МСФО компании за первое полугодие 2017 года, компания демонстрирует уверенную динамику роста. Выручка компании растет, валовая, операционная и чистая прибыль растут так же. Чистая прибыль растет кратно. Совокупный долг компании продолжает существенно превышать размер собственного капитала, но данное соотношение улучшается, то есть собственный капитал растет, а долг снижается.

Отчет о прибылях и убытках компании ТГК-2 на 30 июня 2017 года:

Отчет о прибылях и убытках ТГК-2 за первое полугодие 2017 года

Баланс компании ТГК-2 на 30 июня 2017 года:

Баланс ТГК-2 за первое полугодие 2017 года

Все это свидетельствует о том, что ситуация в компании существенно меняется в положительную сторону, и как следствие и снижаются риски по ее облигациям.

При этом на текущий момент чистая доходность по данным бумагам без учета реинвестирования составляет 12,55%. Что существенно выше среднерыночного уровня.

Таким образом, учитывая высокую доходность бумаги, а также то, что бумага имеет амортизацию по номиналу - доходность в данном случае покрывает потенциальные риски инвестирования. Однако, такие бумаги как ТГК-2, то есть с более высоким риском мы обычно включаем либо в широко-диверсифицированные портфели, либо стараемся перекрыть риски по таким бумагам в своих портфелях. Как это делать правильно? Этому мы учим на курсах в Школе разумного инвестирования.

Выводы: нужен широко диверсифицированный портфель из облигаций

Облигации безусловно более стабильный инструмент по сравнению с акциями, однако, и здесь ситуация может меняться достаточно быстро. Появляются новые выпуски бумаг, меняется доходность и гасятся имеющиеся выпуски. Все это говорит нам о том, что на этом рынке так же стоит держать руку на пульсе и следить за событиями. Такой подход поможет вовремя обойти стороной плохие облигации и приобрести хорошие по максимально выгодным ценам!

Облигации хоть и кажутся на первый взгляд простым и однозначным финансовым инструментом, таят в себе много скрытых "подводных камней", поэтому для достижения стабильного и предсказуемого результата инвестирования необходимо прежде всего формировать эффективный диверсифицированный облигационный портфель, а в дальнейшем управлять им. Первый шаг к такому портфелю Вы можете сделать, посетив наши бесплатные вводные уроки и мастер-классы по разумному инвестированию. Записаться можно по ссылке - http://mk.fin-plan.org/.

Ограничение ответственности.

Данный пост не является руководством к действию, а представляет собой мнение автора. Прежде чем совершать торговые сделки, всегда проводите собственный анализ.

Если статья была Вам полезной, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Прибыльных вам инвестиций!

fin-plan.org

Какие облигации выгодно покупать в 2018 году

Степень доходности российских облигаций находится в прямой зависимости от учетной ставки Центрального банка. Соответственно, чем она выше, тем больше прибыли может получить физическое лицо от своего вложения. Финансовый рынок облигаций в 2018 году постепенно демонстрирует рост индекса корпоративных, муниципальных и государственных ценных бумаг.

Облигации

Напомним, что облигации – это ценные бумаги, имеющие свою номинальную стоимость, владелец которых может получить финансовую прибыль в предварительно оговоренный срок. Они представляют собой вид заимствования с определенной доходностью для держателя. Эмитент получает выгоду от выпуска облигаций в качестве своевременного привлечения денежных средств со стороны.

Облигации стабильно приносят доход своему владельцу. Фиксированная сумма позволяет в обозначенный период времени получать денежные средства от вложений. Аналогом облигаций принято считать банковские депозиты. Однако в последних присутствует посредник, которым выступает банк, во многом по этой причине доходность депозитов ниже.

Инвестиционный портфель в РФ можно сформировать из облигаций трех видов:

Самыми надежными долгосрочными вложениями считаются государственные бумаги, но по корпоративным есть возможность быстро получить более высокий доход. Необходимо регулярно пополнять портфель ценных бумаг, но при этом вкладывать средства в бизнес компаний, финансовое состояние которых улучшается с каждым годом. Если покупать облигации надежных организаций, то риска потери средств практически не существует. Более того, кроме купонного дохода, есть возможность заработать на курсовой разнице облигаций, например, продать их на пике роста цены, не дожидаясь срока погашения.

Рейтинг облигаций с самой высокой доходностью

Российский рынок облигаций предоставляет возможности инвестирования для физлиц, у которых имеются свободные денежные средства. ОФЗ – традиционный финансовый инструмент, характеризующийся стабильной доходностью. Муниципальные бумаги пока не так привлекательны для широкого круга инвесторов. Корпоративный же рынок облигаций в РФ является наиболее перспективным с высокими темпами роста.

ОФЗ

В инвестиционном портфеле облигации федерального займа занимают, пожалуй, ключевое место. Эти бумаги бывают двух типов: с фиксированным и с плавающим купоном. В первом случае владелец облигаций получит сумму дохода, которая не зависит от изменений финансового рынка. Фиксированный уровень доходности интересен, когда ставка ЦБ начинает снижаться. К таким облигациям относят ОФЗ 26208 и ОФЗ 26220. Обзор лучших облигаций с постоянным доходом приведен на рисунке ниже.

Обзор лучших облигаций

Доходность ценных бумаг с плавающим купоном непосредственно зависит от ставки РУОНИА. Интересными будут в этом случае облигации федерального займа с кодом 24019 и 29011. Рассчитать доход в ситуации с плавающим купоном можно только по специальному калькулятору, где указывается процентная ставка, срок вращения облигаций, стоимость ценных бумаг.

Доходность ценных бумаг

Иногда по плавающему купону можно получить больший доход, нежели в случае с фиксированной ставкой. Все дело в неопределенности относительно ставки ЦБ. Если она в течении года не снизиться более, чем на 1%, то инвестирование будет прибыльным.

Муниципальные

В России облигации муниципального значения без учета реинвестирования приносят доход в пределах 7,5-7,8% годовых. Размер доходности рассчитывается также благодаря специальному облигационному калькулятору. В нем указывается стоимость купона, длительность обращения финансовых средств, номинал, процент дохода и прочие сведения.

Муниципальные облигации

Корпоративные

Все рублевые облигации корпоративного характера имеют переменный купон. Расчеты дохода в этом случае будут корректными, если ставка купонного дохода будет привязана к дате ближайшей оферты. К примеру, ценная бумага может быть погашена досрочно, в зависимости от принятого на предприятии решения, либо продолжит вращаться на финансовом рынке, а прекратит свое существование только по решению инвестора. Разумеется, прибыль владельца облигаций будет минимальной, если наступит досрочное погашение. Однако, в этом случае человек сможет забрать свои деньги и вложить их в более прогрессивный и перспективный проект.

В число наиболее надежных брокерских компаний и банков, через которые можно купить облигации, относят:

  • «Финам»;
  • «БКС Брокер»;
  • Сбербанк;
  • «ВТБ Брокер»;
  • «Открытие Брокер» и др.

Как правило, рискованные бумаги способны принести большой доход, но это возможно лишь в случае благоприятного положения рынка. Самые доходные на текущий момент корпоративные облигации РФ представлены на рисунке ниже.

Самые доходные на текущий момент корпоративные облигации РФ

Рассматривая наиболее эффективные отрасли для финансовых вложений, стоит отметить энергетику. Маловероятно, что инвесторы окажутся здесь без прибыли, так как в условиях российского рынка конкуренты отсутствуют. Дефолт здесь практически невозможен. Согласно отчетам за 2017 год, энергетические компании увеличивают свою прибыль. Выручка постепенно растет, долг снижается. Подобная ситуация зафиксирована и в первом полугодии 2018 года.

Рекомендации, как сформировать выгодный портфель

Согласно последним изменениям в законодательстве, с 1 января 2018 году граждане, ставшие инвесторами и владельцами купонного дохода по корпоративным облигациям, будут обязаны уплачивать налог, если выручка составит более, чем ставка 14,25%. Соответствующие изменения отражены в Федеральном законе и внесены в НК РФ.

На законодательном уровне освобождаются от уплаты налогов с прибыли по облигациям физические лица, владеющие ценными бумагами, эмитированными с 01.01.2017 по 31.12.2020. При этом средний уровень доходности составляет 9,1-9,5%.

Ниже в таблице приведен список облигаций, прибыль по которым освобождена от уплаты подоходного налога частными лицами.

Список облигаций, прибыль по которым освобождена от уплаты подоходного налога

Чтобы сформировать выгодный инвестиционный портфель, следует изучить финансовый рынок РФ. Нужно вкладывать свои финансовые активы в хорошо развитые и развивающиеся перспективные компании, доход которых растет из года в год.

Занимаясь выгодными финансовыми вложениями, человек получает возможность:

  • стать обеспеченным и независимым;
  • расширить торговые горизонты, выходя на новый уровень заработка;
  • поберечь свою нервную систему и время и вместе с тем иметь пассивный доход.

Новичку стоит заняться этим вопросом с изучения сути инвестирования. Все зависит от возможностей и суммы, которую хочется получить на выходе. Рекомендуется на начальном этапе выбирать стабильные инструменты с не самой высокой доходностью, диверсифицируя состав портфеля. Если один актив подорожал, а другой подешевел, следует закрыть дорогостоящий и неприбыльный проект, вложить дополнительные средства в покупку более дешевого, но доходного актива. К примеру, чтобы получить прибыль, для начала можно инвестировать средства в один из топовых банков РФ – Сбербанк, облигации которого можно приобрести непосредственно в отделениях.

Читайте также

finansy.guru

Сравнение доходностей активов за 2018 год

06 фев 2019  Антон  Хмеленко  Все авторы

В первых месяцах года мы, традиционно, проводим сравнение доходности инвестиционных инструментов. Для сравнения мы используем наиболее интересные и популярные активы, которые принято включать в инвестиционные портфели. 

Список активов

В этом году мы сравнили доходность 10 инвестиционных инструментов и двух валют:

Активы в рублях

  • Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра)
  • Облигации РФ (ПИФ Открытие Облигации)
  • Индекс Мосбиржи (ПИФ Открытие индекс Мосбиржи)
  • Депозиты в рублях (Индекс депозитов TOP-10)

Активы в долларах США

  • Акции США (ETF SPDR S&P 500)
  • Облигации США (Vanguard Total Bond Market ETF)
  • Недвижимость США (Vanguard REIT ETF)
  • Акции европейских компаний (Vanguard FTSE Europe ETF)
  • Золото (ETF SPDR Gold Trust)
  • Серебро (ETF iShares Silver Trust)

Зарубежные валюты

  • Доллар США
  • Евро

Мы специально выбрали “легко инвестируемые” решения. Скажем, вместо цены золота на спотовой бирже - биржевой фонд (ETF) на золото.

Все доходности рассчитаны в единой валюте (рубль). Для долларовых активов доходность приводится к рублевой с учетом изменения курса доллара США. На графиках показана номинальная доходность (без учета инфляции).

В списке показателей доходности также присутствует доллар США, как один из популярных инструментов накопления. Кроме того, это дает возможность выделить «валютную составляющую» в доходности долларовых активов.

По аналогичным соображениям к общему списку в этом году было решено добавить также евро, так как одним из рассматриваемых инструментов являются акции европейских компаний.

Еще одним новшеством по сравнению с прошлогодним обзором стало введение 5% арендной доходности для московской жилой недвижимости вдобавок к изменению стоимости квадратного метра жилья. Это дает более реалистичную картину доходности недвижимости по сравнению с обычной ценой квадратного метра.

Важным «пороговым» показателем является инфляция. Активы, показавшие доходность меньше инфляции, имеют отрицательную реальную доходность.

Как обычно, помимо показателей по доходности ушедшего года мы публикуем среднегодовые доходности на более продолжительных промежутках времени (за 5 и 11 лет). Мы решили, что было бы объективнее, если в расчеты войдет кризисный 2008 год, поэтому за срок максимального периода оценки взяли 11 лет, а не “круглый” диапазон в 10 лет.    

Доходности активов за 2018 год

Прежде чем приступить к разбору активов, хотелось бы отметить интересную ситуацию, которая редко встречается в инвестициях. В 2018 году все популярные активы были прибыльными. Ни один из них не показал отрицательную доходность. 11 из 12 активов обогнали инфляцию (кроме акций европейских компаний).

Инфляция

Представленная доходность всех активов является номинальной и не учитывает инфляцию. Поэтому для более объективной картины имеет смысл все доходности сравнивать по величине с инфляцией. Если доходность актива меньше инфляции, то покупательная способность денег сокращается (отрицательная реальная доходность).

В России инфляция в 2018 году составила 4,3%. За последние 11 лет среднегодовая инфляция равна 7,8%.

Доллар США

Американская валюта в 2018 году оказалась на лидирующем месте по доходности со значением 20,6%. Наверное, это главное событие года. Все биржевые активы, включая акции и облигации, проиграли доллару, даже если его "хранить под подушкой". С одной стороны, это произошло благодаря ослаблению рубля (с 57 до 67 руб/долл США) и повышению ставок ФРС в США. С другой стороны, американские биржевые активы заметно просели в конце года после глубокой коррекции. Большинство из них показали отрицательную долларовую доходность за год.

На длинных сроках доллар США показывает более скромные результаты: 16,2% (5 лет) и 9,9% (за 11 лет).

Пассивные инвестиции Finarium / adv story

Облигации США

Фонд широкого рынка облигаций Vanguard Total Bond Market ETF показал достаточно высокие 20,5% в рублях в 2018 году, лишь благодаря росту американской валюты. В целом облигации США являются "классическим" инструментом инвестора и показывают хорошие показатели на всех рассматриваемых промежутках времени: 18,4% (5 лет), 13,5% (11 лет). Характерно, что в 2018 году доходность американских облигаций была выше акций. Период быстрого роста ставок ФРС, видимо, закончился. Это значит, как минимум, что стоимость облигационных фондов будет более стабильной, а процентная доходность уже заметно выросла. Так что, те инвесторы, которые не "сбросили" фонды облигаций из своих портфелей в предыдущие годы, вероятно, будут вознаграждены за свою терпеливость в следующие годы.

Золото

Доходность золота в 2018 году составила 18,3%, а рублях. Долларовая цена унции практически не изменилась. Поэтому владельцы паев фонда ETF SPDR Gold Trust оказались в небольшом минусе (если считать прибыль в долларах) из-за комиссий. Для российского инвестора золото остается хорошим защитным активов, который полностью компенсирует колебания рубля и рост инфляции. За 5 лет среднегодовая доходность золота равна 17,3%, за 11 лет - 13,8%. Учитывая растущую нестабильность на всех мировых рынках, популярность золота среди инвесторов будет явно сохраняться в ближайшие годы. Центробанки так же наращивают свои запасы желтого металла.

Индекс Московской биржи

Российские акции в 2018 году показали хорошую, хотя и не рекордную, доходность в 17,4% (с учетом выплаченных дивидендов). Дивидендная доходность индекса Мосбиржи в 2018 году при этом составила 5,1%. Согласно нашему исследованию Доходность инвестиций в Индекс ММВБ, главный российский индекс показал хорошие результаты почти на всех сроках инвестирования, опережая инфляцию и зачастую даже обгоняя американские акции. За 5 лет полная доходность российских акций составила 13,1%, а за 11 лет - 4,2% (начало этого периода приходится на глубокое падение 2008 года).

Напомним, что в качестве оценки доходности индекса Московской биржи был взят одноименный ПИФ управляющей компании “Открытие”. В последнее время комиссия за управление у ПИФа Открытия выросла до 1,55%, что довольно много для индексного фонда. Теперь этот фонд будет значительно отставать по своим показателям от индекса акций полной доходности Мосбиржи. В следующих обзорах, возможно, мы переключимся на более дешевый БПИФ Сбербанка "Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»"  с комиссией 0,8%.

Евро

Рост европейской валюты по отношению к рублю 2018 году составил 15,4%. Еврокомиссия так и не приступила к увеличению ключевых ставок. Европейская экономика продолжает испытывать сложности. Поэтому, несмотря на снижение рубля, курс евро вырос менее значительно чем доллар США. За 11 лет вложения евро даже проиграли инфляции. Среднегодовая доходность составила лишь 7,5%.

Акции компаний США

Несмотря на то, что 2018 году американские акции переживали два длительных периода падения, благодаря росту доллара США, при пересчете на рубли, они принесли 15,1%. Хотя долларовая доходность того же ETF SPDR S&P 500 в 2018 году составила -5,4%. На длинных промежутках времени акции США все еще остаются самым доходным из рассматриваемых инструментов. Среднегодовая доходность за последние 5 лет - 26% (первое место). За 11 лет - 17,8% (тоже первое место, несмотря на кризисный 2008 год).

Недвижимость США

Недвижимость США в 2018 принесла своим инвесторам 13,3%. Долларовая доходность при этом была слегка ниже нуля. Доходность американской недвижимости отслеживается нами по Vanguard Real Estate Index Fund ETF. Популярность недвижимости в США пока так и не смогла вернуться к докризисным уровням. Но на длинных промежутках времени она все-таки приносит хорошую прибыль акционерам. За последние 5 лет доходность - 23,8% (второе место после акций США). За 11 лет - 16,5% (второе место после акций США).

Недвижимость Москвы

Напомним, что московская недвижимость в этом году рассчитывалась нами с учетом роста стоимости жилья и арендной доходности в 5%. Таким образом общая доходность в 2018 году составила 12,5%, так как цена на квадратный метр немного выросли. На 5-летнем промежутке времени доходность московской недвижимости заметно проигрывает инфляции даже с учетом дохода от аренды - 1,4%. За 11 лет доходность составила 9,1%, немного опередив инфляцию.

Для оценки были взяты типовые квартиры в Москве по данным федеральной службы государственной статистики. 

Серебро

Серебро является очень волатильным активом. В 2018 году этот металл подорожал на 9,5% в рублях. В качестве эквивалента мы использовали наиболее популярный среди ETF, инвестирующих в физический металл, iShares Silver Trust. Необходимо отметить, что серебро даже на длинных сроках (11 лет) показывало околонулевую доходность в долларах. Привлекательность этого актива объясняется низкой корреляций с другими видами активами, что позволяет успешно применять его при конструировании инвестиционных портфелей.

В рублях за 5 лет доходность составила 10,5%. За 11 лет - 9,8%.

Депозиты в рублях

Постепенно понижаемое значение ключевой ставки сказалось на снижении доходности по депозитам по сравнению с прошлогодними значениями и составило 7,3%, что для такого консервативного инструмента, как банковский вклад, остается достаточно хорошим показателем (выше инфляции на 3 п.п.). За последние 5 лет депозиты приносили в среднем 9,6% в год. На более длинных промежутках, к сожалению, нет статистических данных.

Доходность рублевых депозитов отслеживается нами по Индексу депозитов TOP-10. Более подробно об индексе можно прочитать в статье: Индекс депозитов - новые возможности

Облигации РФ

Как и в прошлом году доходность фонда корпоративных облигаций УК Открытие несколько отстала от доходности депозитов составила всего 5,8%, опередив инфляцию всего на полтора процента. Низкие показатели фонда отчасти объясняются выбором фонда. В 2018 году у Корпорации Открытие были серьезные проблемы, а ПИФ облигаций имел среди активов облигации Открытия.

Тем не менее на длинных промежутках времени у этого ПИФ облигаций довольно стабильные доходности: 11,1% (5 лет) и 10,4% (11 лет), что заметно выше показателей инфляции.

Акции европейских компаний

Единственным из рассматриваемых нами активов, проигравших инфляции в 2018 году, оказались акции европейских компаний, которые оказались на последнем месте по доходности с результатом 2,6% за год. Возможно, это связано с тем, что в 2017 году они были лидерами роста (Сравнение доходностей активов за 2017 год). В целом европейский бизнес стал заложником политических сложностей. Трудностей хватает и среди самих европейцев (например, "Брексит"), так и с внешними партнерами (многочисленные противоречия с США).

Средние доходности за 5 и 11 лет оставались на обоих промежутках выше инфляции: 15,1% и 9,7% соответственно.

Акции европейских компаний отслеживаются нами на основе показателей Vanguard FTSE Europe ETF, копирующему индекс FTSE Developed Europe All Cap (входят акции компаний Германии, Англии, Франции, Испании и т.п.).

Доходности (среднегодовые) за последние 5 лет

Пассивные инвестиции Finarium / adv story

Доходности (среднегодовые) за последние 11 лет

Пассивные инвестиции Finarium / adv story

График накопленного дохода на периоде 11 лет

Пассивные инвестиции Finarium / adv story

Пассивные инвестиции Finarium / adv story

Понравилась статья?

Самое интересное и важное в нашей рассылке

Анонсы свежих статей Информация о вебинарах Советы экспертов

Нажимая на кнопку "Подписаться", я соглашаюсь с политикой конфиденциальности

Рост сбережений. Финансовые консультации.

rostsber.ru

ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО
ОФЗ. Хотите вложить деньги в госдолг под ключевую ставку? Придется покупать 10-летние и еще более длинные бумаги. Все что короче, дает менее 7% годовых. Российский госдолг ценится все выше. До инверсии кривой доходности еще далеко. Она отражала бы полную веру инвесторов в качество гособлигаций, а заодно – готовность бумаг к заметной коррекции. Аналогичная ситуация сложилась весной 2018 года и привела рынок к 10%-ной просадке. Но сейчас мы имеем хоть и высоко оцененные облигации, но облигации пока не перегретые. Покупать ОФЗ с отдаленными сроками погашения в надежде заработать на росте их тела уже, скорее всего, нецелесообразно. Даже в ожидании снижения ключевой ставки. Однако и риски подобных покупок нельзя назвать высокими. ОФЗ в нынешнем состоянии – строго консервативный инструмент, с минимальной спекулятивной составляющей. И, соответственно, пользоваться им лучше по назначению, покупая низковолатильные и относительно короткие бумаги с целью обычного сохранения денег.

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО
Облигации субъектов федерации. Хакасия-20 окончательно закрепилась ниже 8% годовых. Ставок даже в 8,5% теперь в субфедеральном списке бумаг не найти. Но спред между доходностями Оренбургской области и Мордовии и теми же по сроку ОФЗ – около 1,5% годовых. Чем не объект для покупки! Особенно глядя, например, на бумаги Нижегородской области, которые напрямую конкурируют с ОФЗ. Федеральный Минфин не раз высказывал инициативы по выводу регионов на рынок публичного долга. И больше половины субъектов на этот рынок вышли. Но больше для галочки, эпизодически. Сектор региональных бумаг остается маленьким (около 5% от всего рынка госдолга), недостаточно ликвидным и недостаточно востребованным. А низкий спрос дает премию к доходности. Популярность и размер сектора региональных облигаций должны расти. И сокращать премию к доходности. Это, собственно, и происходит. Но интерес к региональным облигациям все еще оправдан.

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО
Облигации крупнейших корпораций. Из более-менее аппетитных доходностей на предсказуемом временном горизонте – Магнит, Домодедово, Тинькофф, ГТЛК. И Магнит, похоже, в этой компании или случайно, или на время. В остальном, доходности сконцентрировались вокруг 7,5%. Корпоративный сектор, долгое время проигрывавший в доходностях субфедам, постепенно обретает преимущество перед последними. Достаточно ли оно для покрытия корпоративных рисков? В большинстве случаев да, поскольку крупнейший бизнес в России – это в 2/3 случаев бизнес государственный. Магнит тому подтверждение.

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

Высокодоходные облигации. Cbonds относит к высокодоходному сегменту облигации с купоном или доходностью выше ключевой ставки плюс 5%. Т.е. облигации, сегодня предлагающие доходность не ниже 12% годовых. В этой таблице из недели в неделю не так много изменений. Однако короткие бумаги начинают выходить из формальной группы высокодоходных. Те, кто покупал их на размещении или в начале обращения в выигрыше, поскольку прирост тела совокупно с базовой купонной ставкой принес доходность, как правило, выше 16% годовых. Сохранится ли тенденция к подобным доходностям для качественных эмитентов? Скорее, да. Компании, выходящие на публичный долговой рынок, обычно дорого платят за первые выпуски. И далеко не все из них в дальнейшем останутся в высокодоходном списке. Основа нашего инвестирования — покупка таких историй на начальном этапе биржевого жизненного цикла и продажа по мере роста к ним общего интереса.


Евгений Русаков
@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ruyoutu.be/CcHpmHhhg3o

smart-lab.ru

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о