Вексель ордерная ценная бумага \ Акты, образцы, формы, договоры \ КонсультантПлюс
- Главная
- Правовые ресурсы
- Подборки материалов
- Вексель ордерная ценная бумага
Подборка наиболее важных документов по запросу Вексель ордерная ценная бумага (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
- Вексель:
- Акт приема передачи векселя
- Акцепт векселя
- Аллонж
- Без оборота на меня
- Бланк векселя
- Ещё…
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Подборка судебных решений за 2019 год: Статья 142 «Ценные бумаги» ГК РФ
(В.Н. Трофимов)По мнению суда, сославшегося на ст. 142 ГК РФ, вексель является ценной бумагой и представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Так как вексель является ордерной ценной бумагой, то согласно ст. 146 ГК РФ права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются приобретателю путем ее вручения с совершением на ней передаточной надписи — индоссамента. При этом с переходом права на документарную ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности. Таким образом, закон не требует предоставления никаких иных документов, подтверждающих основание передачи векселя, кроме наличия самого векселя и индоссамента, подтверждающего переход права.
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Подборка судебных решений за 2020 год: Статья 129 «Оборотоспособность объектов гражданских прав» ГК РФ
(В.Н. Трофимов)Суд разъяснил, что обязательство уплатить по векселю является денежным обязательством и прекращается исполнением, то есть уплатой обязанным лицом суммы вексельного долга. Однако универсальная правовая природа векселя позволяет ему одновременно выступать и как способ оформления обязательства, и как разновидность вещей — ценная бумага (ст.
143 ГК РФ). Последнее свойство векселя позволяет ему участвовать в гражданском обороте и свободно отчуждаться или переходить в порядке универсального правопреемства от одного лица к другому (п. 1 ст. 129 ГК РФ). Особенности обращения векселей состоят в том, что в силу п. 3 ст. 146 ГК РФ права по ордерным ценным бумагам (к которым относятся векселя) передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента. Совершенный на ценной бумаге индоссамент переносит все удостоверенные этой бумагой права на лицо, приказу которого передаются права по бумаге.
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Статья: Квалификация валютных преступлений: вопросы разграничения и совокупности
(Ляскало А.Н.)
(«Уголовное право», 2017, N 5)Выделив в составе денежных инструментов вексель, являющийся ордерной ценной бумагой, а также чеки, которые могут быть именными, ордерными и на предъявителя, законодатель вышел за рамки рекомендации ФАТФ «Перевозчики наличных денежных средств» , согласно которой требуется принять меры по контролю физического перемещения наличных денежных средств и ценных бумаг на предъявителя .
Как показал анализ сложившейся к настоящему времени практики применения ст. 200.1 УК РФ, денежные инструменты еще ни разу не становились предметом контрабанды .
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Статья: Некоторые проблемы залога ценных бумаг, проистекающие из их природы
(Маковская А.А.)
(«Закон», 2021, N 10)Также есть документарные ценные бумаги, для оформления залога которых законодательство либо вообще не предусматривает никаких специальных правил (например, именной или предъявительский коносамент), либо допускает его по общегражданским правилам (например, ордерный вексель или иная ордерная ценная бумага).
Статья 142 ГК РФ. Гражданский кодекс с комментариями в действующей редакции
1. Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).
Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).
2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.
Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.
Комментарий к статье 142
Статья 142 ГК РФ содержит легальную дефиницию ценной бумаги, определяя ее как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.
Статья 143 ГК РФ ограничивается перечислением видов ценных бумаг, относя к ним: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» содержит достаточно детальную характеристику эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионной ценной бумагой является любая ценная бумага, обладающая одновременно следующими признаками:
— закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных федеральным законом формы и порядка;
— размещается выпусками;
— имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
К эмиссионным ценным бумагам федеральный закон относит акции, облигации, опцион эмитента, российские депозитарные расписки.
Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Кроме того, характер прав, удостоверяемых акцией (право на долю в имуществе акционерного общества), позволяет отнести ее к долевым ценным бумагам.
Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Облигация является долговой ценной бумагой.
К данной категории относятся также такие неэмиссионные ценные бумаги как векселя и чеки, не являющиеся предметом регулирования Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.
Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.
Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.
По своей юридической природе опцион представляет собой ценную бумагу в форме контракта, заключенного между двумя лицами, одно из которых выписывает и продает опцион, а другое покупает его и получает право в течение оговоренного срока купить или продать другие ценные бумаги по фиксированной цене.
Кроме того, опцион относится к категории производных ценных бумаг, которые удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг. К производным относится также такая ценная бумага, как варрант. Последний представляет собой такую ценную бумагу, владелец которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно
Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
В случае если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.
Среди ценных бумаг, обращение которых не подпадает под действие Федерального закона о рынке ценных бумаг можно выделить также неэмиссионные товарные ценные бумаги.
К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и складские свидетельства.
Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.
Складские свидетельства могут быть простыми или двойными.
Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой. Особенностью двойного складского свидетельства является то, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.
Критерием деления ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные является форма их размещения. Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме.
Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.
Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.
Эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.
На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Настоящее положение не применяется к эмиссионным ценным бумагам на предъявителя с обязательным централизованным хранением.
Что это такое, различные типы, плюсы и минусы
Что такое вексель?
Простой вексель — это долговой инструмент, содержащий письменное обещание одной стороны (эмитента или векселедателя) выплатить другой стороне (получателю векселя) определенную сумму денег либо по требованию, либо в определенную дату в будущем.
Простой вексель обычно содержит все условия, относящиеся к задолженности, такие как основная сумма, процентная ставка, срок погашения, дата и место выдачи, а также подпись эмитента.
Хотя их могут выпускать финансовые учреждения — например, вам может потребоваться подписать простой вексель, чтобы взять небольшой личный кредит — векселя обычно позволяют компаниям и частным лицам получать финансирование из источника, отличного от банка. Этим источником может быть физическое лицо или компания, желающая нести векселя (и предоставлять финансирование) на согласованных условиях. По сути, векселя могут позволить любому быть кредитором.
Ключевые выводы
- Вексель представляет собой финансовый инструмент, содержащий письменное обещание одной стороны (эмитента или векселедателя) выплатить другой стороне (получателю векселя) определенную сумму денег либо по требованию, либо в определенную дату в будущем.
- Простой вексель обычно содержит все условия, относящиеся к долгу, такие как основная сумма, процентная ставка, срок погашения, дата и место выдачи, а также подпись эмитента.
- С точки зрения юридической силы векселя находятся где-то между неформальностью долговой расписки и строгостью кредитного договора.
Вексель
Как работают векселя
Простые векселя, а также переводные векселя регулируются Женевской конвенцией 1930 года о единообразном законе о переводных и простых векселях. Его правила также предусматривают, что термин «вексель» должен быть включен в текст документа и должен содержать безусловное обещание оплаты.
С точки зрения юридической силы векселя находятся где-то между неформальностью долговой расписки и жесткостью кредитного договора. Простой вексель включает в себя конкретное обещание заплатить и шаги, необходимые для этого (например, график погашения), в то время как долговая расписка просто подтверждает наличие долга и сумму, которую одна сторона должна другой.
С другой стороны, в кредитном договоре обычно указывается право кредитора на регресс — например, обращение взыскания — в случае неисполнения обязательств заемщиком; такие положения, как правило, отсутствуют в простом векселе.
Векселя, которые являются безусловными и пригодными для продажи, становятся оборотными инструментами, которые широко используются в деловых операциях во многих странах.
Векселя студенческой ссуды
Многие люди подписывают свои первые векселя как часть процесса получения студенческой ссуды. Частные кредиторы обычно требуют от студентов подписывать векселя по каждому отдельному кредиту, который они берут. Некоторые школы, однако, позволяют заемщикам федеральных студенческих кредитов подписать одноразовый основной вексель. После этого студент-заемщик может получить несколько федеральных студенческих кредитов, если школа подтверждает сохранение права студента.
Векселя по студенческому кредиту определяют права и обязанности студентов-заемщиков, а также условия и сроки кредита.
Например, подписывая основной вексель для федеральных студенческих ссуд, студент обещает выплатить суммы ссуды плюс проценты и сборы Министерству образования США.
Основное письменное обязательство также включает личную контактную информацию и информацию о занятости учащегося, а также имена и контактную информацию для личных рекомендаций учащегося.
Краткая история векселей
Векселя имеют интересную историю. Иногда они обращались как альтернативная валюта, неподконтрольная правительству. В некоторых местах официальная валюта фактически представляет собой форму простого векселя, называемого векселем до востребования (без установленной даты погашения или фиксированного срока, что позволяет кредитору решать, когда требовать платеж).
Однако в Соединенных Штатах векселя обычно выпускаются только для корпоративных клиентов и опытных инвесторов. Однако в последнее время векселя также находят все более широкое применение, когда речь идет о продаже домов и обеспечении ипотечных кредитов.
Простой вексель обычно удерживается стороной, которая должна деньги; после полного погашения долга он должен быть аннулирован получателем платежа и возвращен эмитенту.
Что включено в простой вексель?
Вексель должен содержать все подробности о кредите и условиях погашения. Помимо имен заемщика и кредитора, в нем также могут быть указаны:
- Общая сумма заемных средств
- Количество платежей
- Сумма ежемесячного платежа
- Процентная ставка
- Требования к обеспечению
- Штрафы за неуплату или дефолт
- Условия, при которых кредит может быть погашен или отсрочен
Погашение векселя
Существует несколько различных способов структурирования погашения векселя. Возможно, наиболее знакомый термин погашения — в рассрочку, когда заемщик регулярно выплачивает основную сумму долга и проценты по кредиту.
Для небольших кредитов может быть более практичным организовать единовременное погашение.
В этом случае покупатель должен выплатить все проценты и основную сумму сразу в заранее установленную дату в будущем. В некоторых случаях вексель может указывать погашение «по требованию», что означает, что вексель должен быть погашен по требованию кредитора. Это более характерно для неформальных займов, например, между членами семьи.
Наконец, простой вексель также может включать разовые платежи: заемщик делает небольшие платежи в течение срока кредита, после чего следует один крупный платеж для погашения остатка.
Закладные и векселя
Домовладельцы обычно думают об ипотеке как об обязательстве вернуть деньги, которые они заняли на покупку жилья. Но на самом деле это вексель, который они также подписывают в рамках процесса финансирования, который представляет собой обещание выплатить кредит вместе с условиями погашения.
В векселе указывается размер долга, процентная ставка по нему и пеня за просрочку платежа. В этом случае кредитор удерживает вексель до тех пор, пока ипотечный кредит не будет погашен.
В отличие от договора о доверительном управлении или самой ипотеки, вексель не регистрируется в земельных книгах графства.
Вексель также может быть способом, с помощью которого люди, которые не имеют права на получение ипотечного кредита, могут купить дом. Механика сделки, обычно называемая возвратной ипотекой, довольно проста: продавец продолжает удерживать ипотеку (возвращая ее) на жилье, а покупатель подписывает вексель, в котором говорится, что он заплатит цену ипотеки. дом плюс согласованная процентная ставка регулярными платежами. Платежи по векселю часто приводят к положительному ежемесячному денежному потоку для продавца.
Обычно покупатель вносит крупный первоначальный взнос, чтобы укрепить уверенность продавца в способности покупателя производить платежи в будущем. Хотя это зависит от ситуации и штата, право собственности на дом часто используется в качестве залога и возвращается продавцу, если покупатель не может произвести платеж. Бывают случаи, когда третья сторона выступает в качестве кредитора по возвратной ипотеке вместо продавца, но это может усложнить ситуацию и привести к юридическим проблемам в случае дефолта.
Налоговая перспектива
С точки зрения домовладельца, который хочет продать, состав векселя имеет большое значение. С налоговой точки зрения лучше получить более высокую цену продажи вашего дома и взимать с покупателя более низкую процентную ставку. Таким образом, прирост капитала не будет облагаться налогом при продаже дома, но проценты по векселю будут облагаться налогом.
И наоборот, низкая цена продажи и высокая процентная ставка лучше для покупателя, потому что он сможет списать проценты и, добросовестно заплатив продавцу в течение года или около того, рефинансировать по более низкой процентной ставке через традиционную ипотеку. из банка. По иронии судьбы, теперь, когда покупатель накопил капитал в доме, у него, вероятно, не будет проблем с получением финансирования от банка для его покупки.
Типы простых векселей
Корпоративные кредитные векселя
Векселя обычно используются в бизнесе как средство краткосрочного финансирования.
Векселя также предлагают источник кредита для компаний, которые исчерпали другие варианты, такие как корпоративные кредиты или выпуск облигаций. Вексель, выпущенная компанией в этой ситуации, подвержена более высокому риску дефолта, чем, скажем, корпоративная облигация. Это также означает, что процентная ставка по корпоративному векселю, скорее всего, принесет больший доход, чем по облигации той же компании — высокий риск означает более высокую потенциальную доходность.
Эти облигации обычно должны быть зарегистрированы в правительстве штата, в котором они продаются, и/или в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Регулирующие органы рассмотрят записку, чтобы решить, способна ли компания выполнить свои обещания. Если вексель не зарегистрирован, инвестор должен самостоятельно проанализировать, способна ли компания обслуживать долг.
В этом случае юридические возможности инвестора могут быть несколько ограничены в случае дефолта. Компании, попавшие в затруднительное положение, могут нанять брокеров с высокими комиссионными для продажи незарегистрированных векселей.
Инвестиционные векселя
Инвестирование в долговые обязательства, даже в случае ипотечного кредита, сопряжено с риском. Чтобы свести к минимуму эти риски, инвестору необходимо зарегистрировать вексель или нотариально заверить его, чтобы обязательство было публично зарегистрированным и законным.
Кроме того, в случае ипотеки с возвратом покупатель банкноты может даже зайти так далеко, что оформит страховой полис на жизнь эмитента. Это вполне приемлемо, потому что, если эмитент умрет, владелец банкноты возьмет на себя право собственности на дом и связанные с ним расходы, которые он может быть не готов взять на себя.
Эти облигации предлагаются только корпоративным или опытным инвесторам, которые могут справиться с рисками и имеют деньги, необходимые для покупки облигации (облигации могут быть выпущены на такую большую сумму, какую покупатель готов нести). После того, как инвестор согласился с условиями векселя, он может продать его (или даже отдельные платежи по нему) еще одному инвестору, как ценную бумагу.
Облигации продаются со скидкой от их номинальной стоимости из-за влияния инфляции на стоимость будущих платежей. Другие инвесторы также могут совершить частичную покупку векселя, покупая права на определенное количество платежей — опять же, со скидкой относительно истинной стоимости каждого платежа. Это позволяет держателю банкноты быстро собрать единовременную сумму денег, а не ждать накопления платежей.
Инвестиции в векселя
Обходя банки и традиционных кредиторов, инвесторы в долговые обязательства берут на себя риск банковского сектора, не имея организационного размера, чтобы минимизировать этот риск, распределяя его по тысячам кредитов.
Этот риск приводит к большей прибыли — при условии, что получатель платежа не нарушил обязательства по векселю.
В корпоративном мире такие банкноты редко продаются населению. Если это так, то обычно это происходит по воле испытывающей трудности компании, работающей через недобросовестных брокеров, желающих продать векселя, которые компания может не выполнить.
В случае ипотечных кредитов с возвратом векселя стали ценным инструментом для завершения продаж, которые в противном случае были бы задержаны из-за отсутствия финансирования. Это может быть беспроигрышной ситуацией как для продавца, так и для покупателя, если обе стороны полностью понимают, во что они ввязываются.
Если вы хотите совершить покупку или продажу по ипотеке с возвратом, вам следует поговорить с юристом и посетить нотариальную контору, прежде чем что-либо подписывать.
Часто задаваемые вопросы
Что содержит вексель?
Форма долгового обязательства, вексель представляет собой письменное обещание эмитента выплатить деньги другой стороне.
Вексель будет включать согласованные между двумя сторонами условия, такие как дата погашения, основная сумма, проценты и подпись эмитента. По сути, простой вексель позволяет организациям, помимо финансовых учреждений, предоставлять механизмы кредитования другим организациям.
Что такое пример векселя?
Одним из примеров простого векселя является корпоративный кредитный вексель. Для этого типа векселя компания обычно ищет краткосрочный кредит. В случае растущего стартапа, у которого не хватает наличных средств по мере расширения своей деятельности, условия соглашения могут заключаться в том, что компания возвращает кредит после сбора дебиторской задолженности.
Существует ряд других различных типов векселей, включая инвестиционные векселя, ипотечные кредиты с возвратом и векселя по студенческим кредитам.
Какие плюсы и минусы векселя?
Вексель может быть выгоден, когда организация не может найти кредит у традиционного кредитора, такого как банк.
Однако векселя могут быть гораздо более рискованными, поскольку у кредитора нет средств и масштаба ресурсов, имеющихся в финансовых учреждениях. В то же время юридические проблемы могут возникнуть как у эмитента, так и у получателя платежа в случае дефолта. Из-за этого нотариальное заверение векселя может иметь важное значение.
Итог
Вексель — это письменное обещание одной стороны произвести денежный платеж в определенный день в будущем. Хотя они могут быть выпущены финансовыми учреждениями, другие организации или частные лица также часто используют векселя для подтверждения согласованных условий кредита. Короче говоря, вексель позволяет любому выступать в роли кредитора.
Когда вексель является ценной бумагой, а не ссудой?
Фон
Tiffin Financial Corporation (« TFC «) и ее руководитель Дэниел Эмерсон Тиффин (« Tiffin «) подпадали под действие приказа о прекращении торговли (« Приказ «), изданного Комиссией по ценным бумагам Онтарио (» OSC ») в отношении схемы инвестирования в иностранной валюте.
Приказ запрещал Tiffin и TFC торговать ценными бумагами или полагаться на какие-либо исключения в соответствии с законами Онтарио о ценных бумагах. Однако после того, как Приказ был издан, Tiffin запросил средства от имени TFC, и TFC в конечном итоге выпустила обеспеченные векселя на сумму 700 000 долларов для нескольких клиентов. Облигации были выданы сроком на один год с процентной ставкой от 10% до 25% и прямо полагались на освобождение аккредитованных инвесторов в соответствии с Законом. Хотя Tiffin фактически раскрыла информацию о расследовании OSC и Приказе, клиенты рассматривали сделку как кредит, а не как инвестицию.
OSC впоследствии обвинил Tiffin и TFC в торговле ценными бумагами без регистрации, распространении ценных бумаг без подачи проспекта эмиссии и нарушении Приказа. Закон определяет «ценную бумагу» в широком смысле, включая, среди прочего, «облигации, долговые обязательства, векселя или другие доказательства задолженности».
Судебное решение
На судебном процессе в Суде Онтарио Tiffin и TFC утверждали, что векселя, выпущенные клиентам, не были ценными бумагами, подпадающими под действие Закона, а скорее «простыми кредитными соглашениями».
Несмотря на признание того, что широкое определение ценной бумаги в Законе предназначено для охвата различных сделок с учетом конкретных предусмотренных законом исключений, судья первой инстанции постановил, что широкое толкование «забрасывает слишком широкую сеть» и несовместимо с целью Закона. Судья первой инстанции пришел к выводу, что на первый взгляд оспариваемые векселя представляют собой ценные бумаги в соответствии с определением Закона, но оправдал Tiffin и TFC на том основании, что принятие либерального толкования противоречило бы подходу, принятому судами Канады и США. При этом судья первой инстанции применил американский критерий «фамильного сходства», который оценивал векселя по четырем созданным в судебном порядке факторам, разработанным в США, чтобы определить, является ли инструмент ценной бумагой.
Соответственно, подсудимые были оправданы, и OSC подал апелляцию.
The Appeal Decision
При рассмотрении апелляции судья Чарни из Верховного суда Онтарио пришел к выводу, что судья первой инстанции допустил ошибку, применив американские внезаконные судебные критерии для исключения оспариваемых векселей, когда они во всем остальном соответствовали определению «ценной бумаги».
в Законе. Чарни Дж. также не согласился с мнением судьи первой инстанции о том, что установленное законом определение безопасности «забрасывает слишком широкую сеть» и несовместимо с целью Закона, отметив, что эта широта является преднамеренной и соответствует цели исправления Закона. Кроме того, было обнаружено, что существуют фундаментальные различия между режимом регулирования ценных бумаг Онтарио и его аналогом в Соединенных Штатах, что делает тест на «семейное сходство» неуместным в данном контексте.
Интересно, что Чарни Дж. не был поколеблен свидетельством того, что клиенты понимали векселя как ссуды и не ожидали прибыли или убытка в зависимости от состояния TFC:
В [Законе] нет ничего, что освобождало бы векселей на основании того, что стороны «понимали». В целом маловероятно, что большая часть инвесторов имеет хоть какое-то представление о том, какие кредитные операции подпадают под действие Закона, а какие нет.
В противном случае Суд опирался на выводы судьи первой инстанции о том, что кредитное соглашение между Tiffin, TFC и их клиентами было «векселем или другим доказательством задолженности» в соответствии с Законом, таким образом подпадающим под определение ценной бумаги, данное в Законе.