Венчурных инвесторов: Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции

Виктор Джин

частный инвестор

Венчурные инвестиции — это финансирование молодых и перспективных проектов.

Как правило, речь идет об инновационных стартапах, представляющих технологические отрасли, такие как разработка ПО, облачные вычисления, искусственный интеллект и биофарма.

С точки зрения инвестиций это наиболее рискованный вид вложений: по статистике, 75% стартапов не оправдывают вложения. В 30—40% случаев проект банкротится, а инвесторы теряют все вложенные в него деньги. В большинстве случаев результат хуже запланированного. Но если вдруг компания «выстреливает», доход от такого вложения может составлять тысячи процентов.

Рассмотрим подробнее, как работают венчурные инвестиции и кому они подходят.

Что вы узнаете

Что такое венчурный проект

В широком смысле слова стартап — это любой новый бизнес, однако для венчурного капитала подходят только проекты со взрывным потенциалом.

Например, если кто-то открыл новую парикмахерскую — это также молодой бизнес, но он не будет считаться венчурным.

Венчурный стартап должен обладать следующими характеристиками.

Инновационность. Проект предлагает что-то новое, чего еще нет на рынке. В идеале — какая-то прорывная технология, способная изменить облик будущего. Например, компания Novartis разрабатывает клеточную терапию CAR-T для борьбы с раковыми образованиями. Эта технология способна положить конец онкологическим болезням и преобразить облик медицины в ближайшие десятилетия: инвазивные методы лечения и химиотерапия уйдут в прошлое.

Технологичность. Продукт или услуга компании вписывается в новый технологический уклад. С момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. Сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого выступают: био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика.

Между тем отрасль, которая занимается традиционными способами добычи углеводородов, уже не считается технологичной, хотя век назад была таковой.

Помимо всего прочего, технологичная продукция имеет большую добавленную стоимость, что определяет высокую маржинальность бизнеса — то есть высокую прибыль при малых издержках. Недаром два самых технологичных сектора в индексе S&P 500 — IT и Healthcare — были локомотивом индекса в последнем десятилетии и в сумме занимают более 40% его капитализации.

Масштабируемость. Такие компании способны к активной экспансии, захватывая новые рынки вплоть до общемирового. А получение новых клиентов не связано с новым циклом затрат. Это обеспечивает бизнесу экспоненциальную выручку. Например, в случае с парикмахерской весьма сложно и дорого открыть вторую такую же в другом городе и тем более стране или континенте. Иное дело — быстрорастущая социальная сеть, которая не имеет физической привязки и способна охватить глобальную мультиязычную аудиторию.

Таким образом, венчурный капитал объединяет носителей технологий и инвесторов. Именно венчурный капитал решает проблему финансирования стартапов, и благодаря ему увидели свет такие компании, как «Гугл» и «Фейсбук».

Шесть технологических укладов человечества и их свойства

Механизм венчурного инвестирования

Венчурный капитал поступает от состоятельных частных инвесторов и венчурных фондов. Для молодых проектов он часто является единственным источником финансирования. Ведь традиционные способы кредитования им недоступны: банки не готовы выдавать займы на такие рисковые предприятия либо соглашаются дать деньги только под залог материальных активов. Но у технологических компаний они, как правило, отсутствуют, а их основные активы — интеллектуальные.

Тогда на помощь стартапам приходит венчурный капитал. Основная идея венчурного инвестирования состоит в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO. При этом среднее время созревания стартапа составляет 5—8 лет.

Венчурный инвестор не скован законодательным регулированием, под которое подпадают банки. Ему не нужно лицензирование для ведения деятельности, нет контроля со стороны ЦБ, не надо поддерживать кредитный рейтинг и финансовую ликвидность, чтобы исполнять обязанности перед вкладчиками.

Венчурный инвестор обладает свободой распоряжаться финансами по своему усмотрению и брать на себя высокие риски — он изначально понимает, что большинство стартапов, в которые он вкладывает, не оправдает себя. Банки не могут себе позволить подобную бизнес-модель, их принцип работы строится на получении процентов с кредитования, поэтому выдаваемые займы должны быть обеспеченными и надежными.

Главным же недостатком такого способа финансирования для молодых проектов является то, что венчурные инвесторы обычно получают долю в компании. Таким образом, они имеют право на часть будущей прибыли, получают голос при принятии решений и влияют на дальнейшее развитие проекта. С другой стороны, венчурный инвестор привносит в стартап свой опыт, связи, навыки управления бизнесом, что зачастую становятся подспорьем и дает толчок к эффективному развитию.

Специфика. По статистике, 20% всех стартапов терпят неудачу к концу первого года, 50% к концу пятилетки и 70% в десятилетний период. Так как риски в венчурном сегменте гораздо выше традиционных инструментов, венчурный инвестор обычно делает ставку сразу на несколько десятков компаний. Большинство из его ставок прогорит, но прибыль по той из них, которая окажется выигрышной, с лихвой покроет все убытки.

20 %

всех стартапов терпят неудачу к концу первого года

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит как «⅓, ⅓, ⅓». Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли.

Если же взять портфель из 100 стартапов, включая традиционные, то лишь 10 из них добиваются успеха. В идеале, когда среди этих 10 попадается один «единорог» — компания, чья стоимость достигает 1 000 000 000 $ (74 039 300 000 Р).

75% венчурных стартапов не возвращают деньги своим инвесторам, а в 30—40% случаев инвесторы теряют все вложенные деньги

Причины, по которым венчурные стартапы прогорают

Продукция не занимает свою нишу	34%
Проблема маркетинга	22%
Проблема в команде	18%
Финансовые перебои	16%
Технологические проблемы	6%
Операционные и законодательные сложности	по 2%

Продукция не занимает свою нишу

34%

Проблема маркетинга

22% 

Проблема в команде

18%

Финансовые перебои

16%

Технологические проблемы

6%

Операционные и законодательные сложности

по 2%

Источник: Failory

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Помимо экстраординарной прибыли, которую венчурные инвесторы получают в случае, если угадали «единорога», дополнительной мотивацией для них выступает драйв от участия в проекте.

Ведь они становятся патронами начинающего инновационного бизнеса, а значит, это возможность менять мир. Благодаря их участию человечество вскоре может увидеть очередные «Амазон» или «Теслу», а значит, эти люди могут вписать себя в историю.

Из минусов венчурного инвестирования можно назвать высокие риски, необходимость управленческих и финансовых знаний, а также понимание специфики бизнеса. Также венчурный инвестор должен иметь устойчивый психологический профиль, чтобы справляться с частыми случаями убытков.

И пожалуй, самое ключевое — необходим большой капитал — от 100 000 $ (7 426 402 Р). Ведь зачастую приходится инвестировать в десятки проектов параллельно. Поэтому довольно часто это прерогатива фондов, представляющих объединенный капитал многих инвесторов, а не частные лица.

Т⁠—⁠Ж теперь в приложении

Познакомьтесь с 12 бесплатными курсами про деньги и жизнь на iOS и Android

Скачать

Субъекты рынка

Венчурный инвестор — это частное лицо, корпорация или фонд, работающий в сфере венчурных инвестиций. Корпорация и фонд представляют из себя разные юридические образования — корпорация является более широким понятием. Часто фонд и управляющая им компания выделяются в рамках корпорации.

Список частных венчурных фондов в РФ

В топ-5 самых активных корпораций на венчурном рынке РФ в 2019 году попали:

1. «Сбербанк» — 26 сделок.
2. АФК «Система» — 17 сделок.
3. Mail.ru Group — 13 сделок.
4. «Лаборатория Касперского» — 10 сделок.
5. S7 Group — 8 сделок.

Фонд венчурных инвестиций управляет объединенным капиталом многих частных инвесторов и считается одним из самых рискованных видов коллективных инвестиций, наравне с хедж-фондами. Поэтому российское законодательство относит их к инструментам, которые подходят исключительно квалифицированным инвесторам.

Венчурным фондам разрешено вести рискованную инвестиционную деятельность, покупать долю в бизнесе, а также кредитовать компании, например через покупку векселей. Единственное, что им запрещается, — вкладывать средства в банковскую и страховую отрасли.

Доходность инвестиций. Так как венчурные фонды являются инструментом для квалифицированных инвесторов, информация об их доходности не распространяется в открытом доступе — управляющие компании не обязаны ее публиковать. По данным Российской венчурной компании, в общемировой практике средняя доходность вложений в венчурные проекты от 20 до 35% годовых.

Компания The Cambridge Associates ведет специальный индекс US Venture Capital Index, который объединяет данные 1974 американских венчурных фондов. Ниже я привел сравнение среднегодовой доходности данного индекса с основными бенчмарками акций — S&P 500, Nasdaq и Dow Jones. Подробно про эти индексы я рассказывал в другой своей статье.

US Venture Capital Index and Selected Benchmark StatisticsPDF, 1.1 МБ

Как видим, на разных исторических отрезках среднегодовая доходность венчурных фондов сильно варьируется: на пятилетнем отрезке они показали 15,3%, а за периоды 10 и 20 лет — 9,04% и 22,9% соответственно. В некоторые периоды индексы акций обгоняли венчурные фонды, например на дистанции 5 и 15 лет.

Сравнение среднегодовой доходности индексов акций США с индексом венчурных фондов, данные на конец 2017 года

	5 лет	10 лет	15 лет	20 лет	25 лет
Venture Capital Index	15,3%	9,04%	9,45%	22,9%	27,99%
S&P 500	15,79%	8,5%	9,92%	7,2%	9,69%
Nasdaq	17,98%	10,04%	11,57%	7,68%	9,73%
Dow Jones	16,37%	9,28%	10,25%	8,36%	10,96%

Источник: US Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics, с. 7, 8.

Отличия простого инвестора от венчурного. Традиционный инвестор работает в более консервативном поле, зачастую формируя стратегический портфель из различных классов активов. В качестве оценки риска при этом рассматриваются рыночная волатильность, то есть степень изменчивости доходности, и цены на актив. Венчурный же инвестор рассматривает только технологичные проекты, а за риски принимается частичная потеря капитала.

Основные отличия венчурного подхода перед традиционным:

1. Высокие риски и сложность прогнозирования.
2. Высокая прибыль успешных кейсов.
3. Личное участие инвестора в развитии стартапа.
4. Вложения полностью выводятся, когда компания достигает зрелости.
5. Это стартапы со взрывным потенциалом. Иногда — талантливые люди, которые имеют собственные проекты и нуждаются в покровителях.

В одной из своих статей я приводил пример, как можно применить венчурную философию в традиционном инвестировании. Например, с целью диверсификации портфеля или поиска «растущих историй» среди перспективных компаний, вышедших на рынок через IPO.

Бизнес-ангелы как разновидность венчурных инвесторов. Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, которые вкладывают в проекты на зачаточных этапах развития — когда они еще на уровне идеи или прототипа. Риски инвестирования на этой стадии максимальные, а суммы вложения обычно составляют 50 000—300 000 $ (3 713 201—22 279 207 Р).

Поэтому бизнес-ангелы одновременно занимаются многими проектами, чтобы увеличить шансы поймать «единорога». Так, одним из самых успешных бизнес-ангелов считается Энди Бехтольшайм, который в августе 1998 года вложил 100 000 $ (7 426 402 Р) в проект «Гугл». Эта ставка сделала его миллиардером.

Другим известным венчурным игроком является Питер Тиль, который вложил 500 000 $ (37 132 012 Р) в «Фейсбук» в августе 2004 года, став бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. Через 8 лет, в 2012 году, его прибыль от продажи доли превысила 1 000 000 000 $ (118 462 880 000 Р). Он тоже угадал «единорога».

Большинство людей слышали об Илоне Маске как об известном управленце, но он также является венчурным инвестором. После ухода из Стэнфорда в 1995 году Маск основал проект Zip2, взяв у отца взаймы 28 000 $ (2 079 392 Р). Стартап представлял из себя онлайн-версию «желтых страниц». Затем в проект пришел крупный венчурный инвестор Мор Давидов, вложивший 3 000 000 $ (222 792 074 Р). В результате доля Илона в компании размылась до 7%. В 1999 году Zip2 был продан за 307 000 000 $ (22 799 055 658 Р), из которых Маск получил 22 000 000 $ (1 633 808 548 Р)

В том же году Маск инвестирует 10 000 000 $ (742 640 249 Р) от вырученного в компанию X.com, предоставляющую услуги в сфере интернет-банкинга. В марте 2000 года она объединилась с платформой Confinity, которую основал Питер Тиль. В 2001 году бизнес пережил ребрендинг, получив название «Пэйпэл». К февралю 2002 года компания провела IPO, и спустя восемь месяцев ее поглотила «Ибэй» за 1 500 000 000 $ (111 058 950 000 Р). Маск выручил 180 000 000 $ (13 367 524 490 Р).

Что касается российского венчурного рынка, всего, по данным РВК, в 2019 году активность проявили 89 бизнес-ангелов, которые заключили в общей сумме 170 сделок.

Топ-5 самых активных бизнес-ангелов в России в 2019 году:

1. Богдан Яровой — 13 сделок.
2. Александр Румянцев — 9 сделок.
3. Сергей Дашков — 6 сделок.
4. Дмитрий Шурыгин — 6 сделок.
5. Алексей Карлов — 5 сделок.

Стадии венчурного инвестирования

Посевная стадия, она же seed stage: у компании есть концепция, но готовый продукт отсутствует. Работа над прототипом только ведется. На этом этапе предприниматель должен убедить инвесторов в том, что его стартап будет жизнеспособным и успешным на рынке. Затем потенциальный инвестор исследует технические аспекты продукта и экономическую целесообразность вложения.

На этой стадии предприниматель нередко сам собирает начальный капитал у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга — такой капитал называется посевным. Если же удается найти профессионального инвестора, то есть бизнес-ангела, такой капитал называют ангельским. Он обычно не превышает 300 000 $ (22 279 207 Р).

Стадия стартапа, то есть start-up stage. Этот этап отличается от посевного, ведь у компании появляется пилотная версия продукта, и осуществляется его тестирование. Но для дальнейшей разработки требуется финансирование. Оно также необходимо для исследования рынка и доработки характеристик продукта. Деньги также направляются на привлечение дополнительного управленческого персонала. Венчурные вложения на этой стадии могут достигать 1 000 000 $ (74 264 024 Р). Но это все равно скромнее, чем на последующих стадиях.

Ранняя стадия, или early stage — продукт компании выходит на рынок. Это первая возможность для инвесторов увидеть, как товар конкурирует на рынке. Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения на этой стадии гораздо меньше, чем на предыдущих, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 000 000—30 000 000 $ (742 640 249—2 227 920 748 Р).

Финансирование, полученное на этом этапе, часто идет на увеличение производства и дополнительный маркетинг.

Стадия расширения, expansion stage: продукт принят рынком, наблюдается быстрый рост продаж и спроса. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка. Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 000 000 $ (7 426 402 494 Р). Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование бизнеса. Средства направляются, например, на создание производственных мощностей за рубежом, запуск новой маркетинговой кампании и новых линеек продукции.

Поздняя стадия, она же late stage или стадия пред-IPO. Компания трансформируется в крупную организацию и демонстрирует признаки публичной компании. Обычно это последний этап венчурного капитала. Основная его цель — сделать компанию публичной, чтобы венчурные инвесторы могли выйти из проекта, получив свою прибыль. Венчурные инвестиции на этой стадии направляются на подготовку слияния, принятие мер по поглощению конкурентов или на финансирование шагов, связанных с IPO.

В поздней стадии своего развития происходит выход венчурного капитала. Он может произойти тремя способами:

1. Поглощение проекта со стороны другой корпорации.
2. Выход на фондовый рынок через IPO, то есть публичное размещение.
3. Продажа внебиржевой сделкой — самый редкий вариант.

Условия на территории России

По данным РВК, за первое полугодие 2020 года суммарный объем венчурной экосистемы составил 567 000 000 $ (42 107 702 144 Р), что на 67% ниже уровня первого полугодия 2019 года — 1 700 000 000 $ (126 248 842 409 Р). Суммарный объем венчурной экосистемы в 2019 году по сравнению с предыдущим 2018 годом существенно увеличился и достиг 2 300 000 000 $ (170 807 257 377 Р) — рост в 3,4 раза от 661 900 000 $ (49 155 358 112 Р). При этом количество сделок выросло с 684 до 776, а количество выходов — с 48 до 82.

В то же время средний размер сделки в 2019 году уменьшился по отношению к 2018 году на 9% — с 3 000 000—2 700 000 $ (222 792 074—200 512 867 Р). Наибольшей просадке — на 67% — подвергся средний размер инвестиции на посевной стадии, сократившись c 1 200 000—400 000 $ (89 116 829—29 705 609 Р). С подробным исследованием можно ознакомиться в отчете РВК.

Обзор венчурной индустрии в РоссииPDF, 5.1 МБ

Серьезный удар по состоянию венчурного рынка в РФ нанесли санкции в период после 2014 года, что способствовало оттоку иностранного капитала. В целом, сфера венчурных инвестиций в каждой стране зависит от условий предпринимательской среды. Количество стартапов будет больше, а процент неудач меньше в тех странах, где создан благоприятный фон для бизнеса.

Организация Global Entrepreneurship Monitor провела анализ предпринимательского фона в различных странах на основе статистических данных и общих критериев, таких как государственная политика, образование, R&D, инфраструктура и т. д. Оказалось, что Россия опережает другие страны только по одному показателю — динамика внутреннего рынка. Для сравнения, Индия обгоняет общемировые метрики по всем характеристикам — там наилучшая почва для стартапов.

Распределение инвесторов в 2019 году

	Доля	Количество сделок	Количество выходов из сделок
Венчурные фонды	42%	473	61
Бизнес-ангелы	43%	170	14
Корпорации	15%	133	7

Венчурные фонды

Количество сделок

473

Количество выходов из сделок

61

Бизнес-ангелы

Количество сделок

170

Количество выходов из сделок

14

Количество сделок

133

Количество выходов из сделок

7

Как стать венчурным инвестором

Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также, когда бизнес традиционный, невозможно произвести его экспансию за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты. Но самым популярным и удобным вариантом для них обычно является соинвестирование в рамках венчурных фондов.

Чтобы стать самостоятельным игроком, необходимо методично работать на свою репутацию, заниматься налаживанием связей и глубоко разбираться в предмете. Тогда о вас постепенно узнают, и все больше стартаперов будет обращаться к вам с предложениями финансировать их. Придется уделять процессу полноценное время — вряд ли получится заниматься венчурными инвестициями в режиме хобби.

Стать бизнес-ангелом. Самый простой и очевидный способ — инвестировать небольшие суммы в стартапы знакомых. А также постоянно мониторить инфополе и специализированные сообщества. Имеет смысл обратить внимание на технопарки и бизнес-инкубаторы, такие как «Сколково», Фонд развития интернет-инициатив и другие. Создание положительной репутации как инвестора и обширные контакты увеличивают шансы того, что молодая команда обратится к вам за финансированием. Также начинающим бизнес-ангелам имеет смысл присоединиться к клубам инвесторов, таким как Angelsdeck, и попробовать вложить капитал в 10—20 проектов на краудфандинговых платформах.

Краудфандинг. На международных платформах для венчурных инвесторов MicroVentures и Angellist или российской StartTrack можно найти и выбрать проекты, в которые вкладываются более опытные инвесторы. Сделки происходят в онлайн-режиме. В отличие от вложения через фонды не нужно платить комиссию за управление. Проекты публикуют отчетность о своей деятельности, что обеспечивает прозрачность вложений. Это один из самых недорогих способов попробовать себя в венчурных инвестициях и начать ориентироваться в этом мире.

Даже опытные инвесторы периодически вкладывают незначительные суммы через краудфандинговые платформы в разных странах, чтобы мониторить общую ситуацию на рынке.

Список доступных венчурных проектов для вложения на платформе MicroVentures

Совместные инвестиции. Клубы инвесторов — это сообщества бизнес-ангелов, которые позволяют осуществлять совместные вложения в стартапы. Один из вариантов взаимодействия — когда инвестор поручает клубу найти подходящий проект для его вложений, за что отчисляет небольшой процент в виде комиссии. Выгода такого варианта в том, что не приходится самостоятельно считать перспективы и прибыльность проекта — это делают аналитики и экономисты клуба.

Нередко в рамках клуба инвесторов приглашают к соинвестированию — это прекрасная возможность начинающему венчурному инвестору войти в хороший проект с минимальными вложениями. В этих целях нередко создается синдикат.

Синдикат — это венчурный фонд, созданный для инвестирования в один конкретный стартап. В этом случае сделку возглавляет лид-инвестор, представляющий группу соинвесторов.

Синдикаты образуются как на краудфандинговых платформах, так и при посевных фондах. Например, можно проводить синдицированные сделки вместе с Angellist или в рамках отечественных клубов инвесторов. Этот способ снижает риски, так как дает возможность инвестировать вместе с опытными инвесторами. Но он подразумевает дополнительные затраты — сборы за административные и юридические услуги, а также вознаграждения менеджера за успех.

Передача ответственности. При капитале от 1 000 000 $ (74 264 024 Р) можно спокойно обращаться в венчурный фонд. В венчурном фонде уже есть своя команда опытных экспертов, аналитиков и подготовленный пул проектов. Также не придется принимать личное участие в жизни стартапов. Вложение через фонд подразумевает плату за управление, которая взимается вне зависимости от результата. При этом нужно быть готовым вложить всю свою сумму и забыть на 5—7 лет.

Как заработать на венчурных инвестициях

Сбор необходимой суммы. Венчурные инвестиции необходимо делать из своего свободного финансового потока, при этом капитал должен быть достаточным, чтобы делать вложения в несколько проектов одновременно. Начать можно с 10 000—20 000 $ (742 640—1 485 280 Р), инвестируя совместно с другими бизнес-ангелами. Но не вкладывайте в венчурные проекты больше, чем можете позволить себе потерять. Хорошо, когда сумма на венчурные инвестиции не превышает 5% от общего капитала — тогда заниматься этим относительно безопасно.

Обучение инвестированию. Для получения знаний в венчурной области стоит постоянно держать руку на пульсе, изучать материалы, общаться с другими инвесторами, проходить курсы. Например, венчурным инвестициям обучают ФРИИ и «Сколково».

Определение направления. Частным инвесторам ввиду малого капитала придется сфокусироваться на посевной и ангельской стадиях проекта, когда риски максимальны. До того как начать инвестировать, потребуется уделить время накоплению знаний и погрузиться в специфику бизнеса. Первые шаги в венчурных инвестициях лучше делать совместно с опытными бизнес-ангелами.

Поиск проекта. При выборе стартапа следует руководствоваться следующими критериями: предприятие в научно-технической сфере, наличие продуманного бизнес-плана, а время на воплощение проекта — не более шести лет. Также стоит тщательно проверить наличие прав интеллектуальной собственности, патентов и авторских прав в рамках реализуемого проекта или предусмотреть возможность их получения.

Подписание контракта. Перед тем как вкладывать деньги, обязательно стоит провести исследование перспектив и целей проекта. Главным вопросом на этапе переговоров является оценка стоимости проекта. Инвестор и стартаперы должны договориться о стоимости проекта.

Как правило, на данном этапе не существует объективной оценки стоимости предприятия, поэтому сойтись на цене может оказаться непросто. Цена предприятия формируется непосредственно в ходе переговорного процесса между руководством стартапа и инвестором. Как правило, она ближе к цене, предложенной последним. Это связано с тем, что профессиональный венчурный инвестор — гораздо более опытный переговорщик и, как обладатель капитала, имеет более сильную переговорную позицию.

Руководство по подготовке Term sheetPDF, 188 КБ

После определения стоимости компании стороны договариваются об условиях инвестирования, составляя предварительное соглашение Term sheet — документ, в котором оговариваются все основные детали предстоящего финансирования. Оно является промежуточным шагом к окончательному оформлению венчурной сделки путем заключения договора.

Образец договора венчурного инвестирования

Стратегия развития. Выбирается в зависимости от характера проекта, его целей и финансирования. Нередко руководство проектом берет на себя сам бизнес-ангел.

Продажа акций на открытом рынке. Первую публичную продажу акций венчурный инвестор может осуществить после выхода компании на открытый рынок через IPO — первичное размещение. Акции на этом этапе предлагаются для покупки неограниченному кругу лиц, и венчурный инвестор имеет возможность выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Крупные венчурные фонды в России

Приведем топ самых крупных и активных фондов в 2019 году по данным РВК.

Классические фонды:

1. AltaIR Seed Fund — 38 сделок.
2. Day One Ventures — 27 сделок.
3. Runa Capital I & II & III — 20 сделок.
4. Target Global — 19 сделок.
5. DST Global — 19 сделок.

Новые фонды:

1. Sberbank-500 — 15 сделок.
2. TealTech Capital — 9 сделок.
3. A&A Capital — 8 сделок.
4. Digital Horizon — 7 сделок.
5. Alpha Accelerator — 7 сделок.

Посевные фонды:

1. ФРИИ — 45 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Startup Lab — 19 сделок.
4. TealTech Capital — 9 сделок.
5. Фонд развития венчурного инвестирования Москвы — 8 сделок.
6. A&A Capital — 8 сделок.

Иностранные фонды, совершившие сделки в РФ:

1. Day One Ventures — 27 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Target Global — 19 сделок.
4. DST Global — 19 сделок.
5. Sistema Asia Fund — 9 сделок.

Управляющие компании:

1. ФРИИ Инвест — 45 сделок.
2. Altair Capital — 38 сделок.
3. TealTech Capital — 35 сделок.
4. Starta Ventures — 26 сделок.
5. Runa Capital — 20 сделок.

Успешные венчурные инвесторы

Журнал «Форбс» ежегодно формирует список самых успешных венчурных инвесторов. Этот рейтинг известен как список Мидаса. Журнал также публикует рейтинги успешных венчурных инвесторов Европы и женщин — венчурных инвесторов.

Список Мидаса третий год подряд возглавляет китайский венчурный инвестор Нил Шен. На его счету удачная инвестиция в компанию ByteDance, известную разработкой приложения TikTok. Состояние Шена оценивается в 1 600 000 000 $ (118 462 880 000 Р). До занятия венчурным инвестированием он был успешным предпринимателем, основавшим несколько компаний, например сайт для путешественников ctrip.com. Кроме того, Шен имеет богатый опыт работы в инвестиционных подразделениях банков Deutsche Bank, Chemical Bank, Lehman Brothers и Citibank.

Кратко о венчурных инвестициях

1. Венчурные инвестиции — это вложения в инновационные стартапы. Такие вложения несут высокие риски, но и доходность в отдельных случаях может составлять тысячи процентов.
2. Бизнес-ангелы — это разновидность венчурных инвесторов, которые являются частными лицами и вкладывают свои средства в стартап на ранних стадиях его развития. Они привносят в проект не только свой капитал, но и опыт, управленческие навыки и личное участие.
3. Для венчурного инвестирования нужен большой капитал — от 100 000 $ (7 426 402 Р). Более мелкие суммы можно инвестировать в стартапы знакомых, через краудфандинговые платформы и клубы инвесторов.
4. Чем на более поздней стадии становления находится компания, тем риски вложения в нее ниже, но и порог входа для венчурного капитала выше. Потенциальная доходность также ниже. Таким образом, наибольший потенциал доходности имеют ангельские и посевные инвестиции.
5. Выход венчурного капитала из стартапа, как правило, происходит двумя способами — через поглощение или IPO. В этот момент венчурный инвестор выходит из сделки, фиксируя прибыль.

Forbes назвал лучших венчурных инвесторов мира :: Новости :: РБК Инвестиции

Издание представило «список Мидаса», в который вошли 100 самых успешных венчурных инвесторов. Рейтинг назван в честь легендарного царя Мидаса, обладавшего даром превращать все в золото

Фото: Noam Galai / Getty Images

Forbes в партнерстве с инвесткомпанией TrueBridge Capital Partners представил The Midas List — список самых успешных венчурных инвесторов мира. Рейтинг, который включает 100 лучших венчурных инвесторов, назван в честь легендарного царя Фригии Мидаса, обладавшего способностью обращать любую вещь в золото.

На первом месте впервые оказался партнер Sequoia Capital Альфред Лин, бывший исполнительный директор онлайн-ретейлера Zappos. Он поднялся за год сразу на 31 позицию благодаря инвестициям в два крупнейших IPO 2020 года — сервисов аренды жилья Airbnb и доставки еды DoorDash. Помимо Альфреда Лина, ставки на Airbnb сделали еще 13 участников «списка Мидаса», а на DoorDash — еще семь инвесторов.

Вторую строчку рейтинга занял основатель и управляющий партнер Sequoia Capital China Нил Шэнь. Ранее он три раза подряд становился лидером рейтинга. Его самой заметной инвестицией года Forbes назвал вложения в китайскую компанию ByteDance, владельца популярного сервиса коротких видео TikTok.

На третьей позиции рейтинга — управляющий партнер GGV Capital Ханс Тунг, инвестировавший в приложение для покупок Wish, финтех-компанию Affirm, онлайн-площадку для новой и подержанной одежды Poshmark, мессенджер Slack и фитнес-компанию Peloton.

Самые громкие IPO 2020 года: от Snowflake до Airbnb

Инвестиции  в сервис аренды жилья Airbnb, службу доставки еды DoorDash, а также криптобиржу Coinbase, финтех Nubank и разработчика ПО Snowflake способствовали появлению рекордного количества новых участников в списке успешных венчурных инвесторов. Впервые попали в рейтинг 23 инвестора, еще десять человек вернулись в список. Таким образом, список по сравнению с прошлогодней версией обновился примерно на треть.

В 2021 году в «список Мидаса» попали три партнера фонда DST Global, основанного российско-израильским миллиардером Юрием Мильнером. Партнер DST Global Рахул Мехта занял 47-е место, Сорабх Гупта — 55-е место, а Джон Линдфорс — 81-ю позицию. Сам Мильнер выбыл из рейтинга в 2019 году и пока обратно не попадал.

Для составления рейтинга участники были отобраны по их портфельным компаниям, которые вышли на IPO, были приобретены не менее чем за $200 млн за последние пять лет или как минимум удвоили свою оценку с момента первоначального получения инвестиций до $400 млн или более за тот же период.

Акции DoorDash в первый день торгов после IPO выросли на 91%

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Автор

Марина Мазина

Пандемия диктует тренды венчурным инвесторам

В исследовании отмечается, что с увеличением интереса к здоровому образу жизни в целом и здоровью в частности, профилактике заболеваний и фитнесу, а также благодаря тренду на кастомизацию здравоохранения, носимые устройства становятся все более ценными и применимыми на практике инновациями. Технология мониторинга состояния здоровья доказала свою актуальность во время пандемии, повлияв на снижение числа контактов и заполнение больниц. По прогнозам специалистов, к 2023 г. общее количество проданных носимых устройств для здоровья и фитнеса достигнет 120 млн, и эта цифра будет ежегодно увеличиваться на 10%.

«COVID — сложное для венчурных инвестиций направление, потому что основным источником средств на борьбу с коронавирусом является государство. Создание вакцин — долговременный проект, который должен идти постоянно, значительно дольше, чем в проектах остаются венчурные инвесторы. Венчурное инвестирование имеет целью значительную прибыль инвесторов. А у государства нет цели их обогащать. Поэтому венчурные инвесторы будут искать направления, которые быстро дадут отдачу и из которых можно будет быстро выйти, — автоматизация регистратуры, документооборота, применение машинного обучения. Однако крупные ниши тут, скорее всего, займут крупные интеграторы и операторы, а у мелких мало денег», — отмечает аналитик ГК «Финам» Леонид Делицын.

«В сложные направления венчурные инвесторы, которые привыкли к tech-стартапам, вряд ли пойдут. Насколько эти направления могут быть сложными? В прошлом году на фондовых биржах разместили акции компании Certara (CRTR) и AbCellera (ABCL), которые предоставляют медикам технологии. Certara разрабатывает математические и статистические модели для здравоохранения, а AbCellera применяет коллекцию генно-модифицированных («гуманизированных») мышей, которой обзавелась при поглощении компании Trianni, Inc. У нее есть источник человеческих антител. В партнерстве с Eli Lilly эта компания разработала LY-CoV555 — потенциальное средство для излечения и профилактики COVID-19. Начав с одной клетки крови выздоравливающего пациента, AbCellera с партнером за три недели идентифицировали антитела для создания потенциального лекарства. За 90 дней с начала проекта им удалось достичь стадии клинического тестирования. Но пока что ни одно из разработанных таким образом лекарств не получило разрешения на продажу. В декабре AbCellera разместила акции на бирже и привлекла в компанию $380 млн. Но однажды они закончатся, и совсем не гарантировано, что какие-либо лекарства будут одобрены», — подчеркивает Леонид Делицын.

«Венчурные инвестиции должны идти, наверное, не в вакцины и лекарства, а в дополнительные услуги и процедуры, связанные с лечением и профилактикой. Там меньше риски. Венчурные инвесторы не будут брать на себя риск ведения поиска в неверном направлении — его они оставляют государству. У стартапа, который выбирают венчурные инвесторы, должна быть не туманная перспектива, а реальный план по выручке. Поэтому решения будут искать на стыке с финтехом, HR и гаджетами, там, где инвесторы найдут синергию со своими портфельными компаниями», — считает Леонид Делицын.

Венчурные инвесторы вкладываются в машинное обучение — Российская газета

Пандемия заставила сократить объем инвестиций лишь 5% венчурных инвесторов. Почти у половины инвесторов сумма вложений за последний год выросла, и большинство прогнозируют дальнейшее увеличение инвестиционной активности в 2021 году, показало седьмое ежегодное исследование «Венчурный Барометр», организованное при поддержке РВК, EY и DS Law.

Средний чек сделки в этом году составил 1,4 млн долларов. Треть инвесторов обратили внимание на новые ниши, при этом третий год подряд высок интерес к проектам в сфере искусственного интеллекта и машинного обучения. А вот проекты из сферы медицинских технологий (MedTech) и здоровья (HealthTech), несмотря на пандемию, особого интереса не вызвали. «По топ-20 сделок мы видим, что инвесторы выбрали для вложений наиболее устойчивую нишу решений для бизнеса. В рейтинге наибольший рост показали SaaS и B2B Software», — отметил инициатор исследования, основатель A.Partners Алексей Соловьев. Это связано с ростом числа компаний, перешедших на удаленную работу.

Главный драйвер роста рынка — инвестиции бизнес-ангелов на ранних стадиях: только через созданный в этом году клуб Angelsdeck бизнес-ангелы поучаствовали в 18 сделках на общую сумму 5 млн долларов. Также российские венчурные инвесторы активно интегрируются в международный рынок. У 79% из них есть зарубежные партнеры. Средняя доля российских проектов в портфеле инвесторов — 54%. Российский венчурный рынок остается небольшим — по разным оценкам, его объем составляет от 158,7 до 868,7 млн долларов по сравнению с объемом мирового рынка в 258,8 млрд долларов. По данным обзора MoneyTree от PwC и РВК, в первой половине 2020-го объемы российского венчурного рынка сократились на 9% до 240 млн долларов.

Анализ Счетной палаты показал, что рынку не хватает ориентиров для развития. Не утверждена стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций до 2025 года, а стратегия инновационного развития прекращает свое действие в 2020 году. Направления развития отраслей с использованием венчурных механизмов фрагментарно содержатся только в 12 из 72 отраслевых стратегий, а использование механизмов венчурного финансирования предусмотрено только в 4 из 43 госпрограмм, отметил аудитор Дмитрий Зайцев.

Фото: Инфографика «РГ» / Александр Чистов / Евгения Носкова

Лучшие венчурные инвесторы мира — Forbes Kazakhstan

Фото: Джамель Топпин для Forbes

Это письмо лежало в папке черновиков электронного ящика Эйлин Ли почти месяц. Иногда она его перечитывала, но не решалась отправить. Лето 2017-го было тяжелым для венчурных капиталистов. В Сан-Франциско Binary Capital прекратила существование, потому что ее партнер подал в отставку из-за обвинений в сексуальных домогательствах. Вскоре после этого в отставку ушли еще два основателя известных компаний – 500 Startups и DFJ. В Кремниевой долине момент истины наступил еще до того, как движение #MeToo выросло на волне голливудского скандала.

В июле того года Ли, венчурный инвестор со стажем, занимающая 97-ю строчку в «Списке Мидаса», наконец решила рискнуть. Она отправила письмо 23 женщинам, в большинстве своим друзьям, работавшим в других венчурных фондах, предложив им объединить усилия для того, чтобы строить карьеру в венчурной отрасли. «Я думаю, что многим это хорошо знакомо – о дисбалансе силы в отношениях между полами, о харрасменте и о том, что в венчурных фондах работает очень мало женщин. И это ненормально, – писала она. – Нам надо решить, какие изменения нужны в нашей отрасли и как их достичь».

48-летняя Ли прошла через все сложности карьерного роста в венчурных инвестициях. Она 13 лет проработала в известной фирме Kleiner Perkins Caufield & Byers, а в 2012 году основала Cowboy Ventures. Ее компания лишь недавно вошла в первый эшелон венчурных инвестиций и как раз планировала привлекать средства во второй фонд с активами на $60 млн. С точки зрения бизнеса это был не самый удачный момент, чтобы решить возглавить движение активисток. Но она решила, что если не начнет говорить об этих проблемах, то момент будет упущен. Ли нажала на кнопку «отправить» в 11 вечера 31 июля. Уже через полчаса в папке «Входящие» появился первый ответ – от Джесс Ли из Sequoia Capital, которая стала партнером в этой элитной фирме в конце 2016-го. «Я за! Давай это сделаем, – ответила Джесс. – Спасибо, что берешь на себя инициативу. Буду рада помогать, организовывать, предоставлять место для собраний, быть на побегушках». Одна за другой отозвались еще 20 женщин из списка получателей.

В США инвестиции в компьютерные технологии – одна из отраслей, где мужчины доминируют сильнее всего. После того как лопнул пузырь доткомов, количество женщин-партнеров в венчурных фондах даже сократилось. По данным опросов Babson College, в 1999 году их было 10%, а в 2014-м осталось 6%. Сейчас этот показатель вырос до 9%, но в 74% американских венчурных фондов топ-менеджмент состоит исключительно из мужчин. А в 53% крупнейших фондов вообще нет женщин-инвесторов. Если бы группа, которую собрала Ли, смогла бы найти способ изменить этот «закрытый мужской клуб», этот опыт можно было бы применить и в других сферах, где решения принимаются мужчинами за закрытыми дверями.

Джесс Ли, 35

Партнер, Sequoia Capital
Активы в управлении: $8 млрд (оценочно)
Заметные сделки: Dia&Co, Tune In
После взлетов и падений, через которые прошла Ли, развивая e-commerce-сайт Polyvore, который Yahoo купил за $230 млн, она говорит, что, инвестируя в проекты «сестер», дает им возможность добиться такого же успеха. «У меня нет проблем с тем, чтобы меня считали инвестором, вкладывающимся в «девчачьи» проекты», – говорит Ли. – Считаю, что они могут принести много денег».

У Ли было одно серьезное преимущество. Кроме нее самой в группе принимали участие еще три женщины, входящие в число самых влиятельных венчурных инвесторов в мире: Энн Миура-Ко (№55 списка), Кирстен Грин (№77) и Терезия Гоу (№89). Были и те, кто находится на пути к вершине, например Джесс Ли из Sequoia, Ребекка Каден из Union Square и Сара Тэйвел из Benchmark. Все они верили в идеи свободного предпринимательства и знали, что, если им удастся занять более сильные позиции, поддержав как можно больше основанных женщинами стартапов и помогая профессиональному развитию женщин-инвесторов, то их голос уже будет невозможно игнорировать. Протест против сложившейся системы может попасть в заголовки новостей на пару дней. Но, чтобы добиться долгосрочных изменений, нужно было самим стать сильной системой.

Группа, в которой сейчас 36 участниц, назвала себя All Raise («Вставайте все»). В этом обзоре Forbes рассказывает о том, как женщины-инвесторы пытаются изменить сложившиеся в венчурном финансировании правила игры. Заявленная миссия – удвоить процент женщин-партнеров в венчурных фондах в течение следующего десятилетия и увеличить объем финансирования основательниц стартапов с 15 до 25% в течение пяти лет.

All Raise уже сыграла роль в двух самых заметных за последние месяцы проектах по поддержке женщин в компьютерных технологиях. Female Founder Office Hours – серия встреч, где начинающие основательницы стартапов могут рассказать о своих идеях и получить советы от добившихся успеха женщин-топ-менеджеров. А Founders for Change – это манифест в поддержку равноправия, к которому присоединились уже 700 стартапов и который поддержали миллиардеры отрасли, включая основателя Instagram Кевина Сайстрома и директора Dropbox Дрю Хьюстона. Два стартапа уже получили финансирование благодаря All Raise. Сервис финансовых сбережений для студентов College Backer получил посевной грант в размере $75 000 после того, как основательница приняла участие в сессии Female Founderevent. А быстрорастущий производитель программного обес­печения для агентств недвижимости Agentology привлек $12 млн, когда одна из участниц All Raise порекомендовала этот проект другой.

Кирстен Грин, 46

Основатель, Forerunner Ventures
Активы в управлении: $300 млн
Заметные сделки: Dollar Shave Club, Jet. com, Glossier
До того как она присоединилась к All Raise, Кирстен Грин не отдавала себе полного отчета в том, как часто ей приходится сталкиваться с микроагрессиями в профессиональной среде, когда ее советы игнорировали, а саму ее перебивали. «Все знают, что нужны перемены. И много тех, кто эти перемены приветствует», – говорит она.

Группа помогает собирать базу данных женщин – лидеров IT-индустрии. Это, с одной стороны, наглядно покажет, насколько неправы технологические компании, заявляющие, что не могут заполнить вакансии, потому что женщин-кандидатов нет. А с другой – дает женщинам возможность самим стать катализатором масштабных изменений.

Несколько месяцев All Raise работала, не привлекая к себе внимания, но теперь участницы решили, что пора заявить о себе. Когда Мелинда Гейтс рассматривала разные проекты, направленные на повышение представленности различных групп общества в IT, она обратила внимание на All Raise. Сейчас участницы ведут переговоры о спонсорстве с ее персональным фондом Pivotal Ventures.

О поддержке инициатив All Raise уже заявили такие компании, как SiliconValley Bank, общая сумма привлеченных средств превысила $2 млн. Как и обычный стартап, All Raise сталкивается с рисками при попытке закрепить ранний успех. Участницы работают как волонтеры, поэтому им нужно тщательно планировать масштабирование активностей, чтобы не истощить ресурсы и не выгореть.

Если All Raise удастся достичь своих целей, то это поможет не только открыть глаза менеджерам в отрасли, но и послужит толчком к изменению бизнес-практик в Америке, где лишь 6% публичных компаний возглавляют женщины.

На февральской встрече в Сан-Франциско Меда Агарвал обратилась с благодарностью к соведущей и коллеге по венчурному финансированию Махе Ибрагим – партнеру фонда Canaan, распоряжающегося $800-миллионными активами. На протяжении четырех часов Агарвал и еще 92 участницы слушали выступления Ибрагим, Эйлин Ли, Миуры-Ко и других, рассказывавших о самых разных ситуациях в карьере: от того, когда нужно было настоять на своем мнении на встрече партнеров, до того, когда настал момент сменить работу. Агарвал работает принципалом среднего звена в Redpoint Ventures и с воодушевлением рассуждает, как можно воспроизвести сеть All Raise на том уровне, на котором находится. «Эти женщины – топ-менеджеры уже проделали для нас такую огромную работу», – говорит она. На таких встречах заводятся знакомства и расширяются связи, помогающие All Raise создать систему поддержки для женщин-профессионалов, таких как Агарвал.

Дженни Лефткурт, 49

Партнер, Freestyle Capital
Активы в управлении: $230 млн
Заметные сделки: Minted, Style Seat
«Мне как-то сказали, что венчурные финансисты зациклены на повторяющихся паттернах, – говорит Дженни Лефткурт. – Они были впечатлены Цукербергом в его толстовке и поэтому постоянно ищут кого-то похожего». Ее решение: больше инвестировать в женщин, как она это делает с основанными ими стартапами Minted и Style Seat.

Бывший партнер Google Ventures Шанна Теллерман не выдержала царившей в компании атмосферы «мужского клуба» и двух лет. «Уже на первой встрече партнеров я почувствовала, что что-то не так», – говорит она. Теллерман ушла из компании, чтобы основать стартап по дизайну интерьеров Modsy, и не собирается возвращаться в венчурное финансирование до тех пор, пока фонды не увеличат долю женщин-сотрудников.

Из IT женщины уходят в 2 раза чаще, чем мужчины. По данным Harvard Business Review, 55% женщин оставляют карьеру в IT, достигнув уровня среднего звена. В финансовой отрасли эта проблема усугубляется тем, что компаниям сложнее найти новых сотрудников. Исторически венчурные фонды привыкли списывать это на недостаток кадров на рынке. Как заявил два года назад в скандально известном интервью миллиардер Майкл Мориц, «фирмы и рады бы нанимать женщин, но квалифицированных кандидаток очень мало».

Рабочая группа, в которую вошли Миура-Ко и Стефани Палмери из Uncork Capital, создает закрытую базу данных женщин-менеджеров из других сфер, которые выразили намерение работать в венчурном финансировании. Она также отслеживает новые вакансии. Группа уже приняла заявки от 10 компаний и порекомендовала 25 кандидатов. «Мы хотим снять вопрос о том, где взять женщин-кандидатов», – говорит Ребекка Каден, партнер Union Square Ventures, известной ранними инвестициями в Tumblr и Twitter.

Еще один способ добиться изменений – через потребителей. Макдоналдс не вносил изменения в меню, пока посетители не стали меньше покупать жирное и соленое, отмечает Дженни Лефткурт, партнер Freestyle Capital, посевного фонда с активами $230 млн. Из последних примеров: реакция общества после стрельбы в школах заставила Walmart и Dick’s Sporting Goods изменить свою политику в отношении продажи оружия.

Маха Ибрагим, 47

Генеральный партнер, Canaan
Активы в управлении: $5 млрд
Заметные сделки: Kabam, the Real Real
Маха Ибрагим хорошо помнит рассказ коллеги-мужчины, как его фирма принимает сотрудников на работу. Там не хотели, чтобы в их рядах оказалась «еще одна Эллен Пао». Речь о бывшем партнере Kleiner Perkins Caufield & Byers, которая в 2012-м безуспешно подавала на компанию в суд, обвиняя менеджеров в сексуальных домогательствах. Поэтому фирма коллеги решила принимать женщин только на роли младшего звена, без перспектив карьерного роста. «Меня это потрясло», – вспоминает Ибрагим. В All Raise она работает над тем, чтобы помогать женщинам, которые только начинают работать в венчурном финансировании.

В венчурном финансировании потребители – предприниматели, в которых фонды инвестируют. All Raise стремится воспользоваться тем, что их приоритеты меняются. В январе Лефткурт и Эйлин Ли стали приглашать основателей стартапов высказываться о том, как можно расширить пул кандидаток при приеме на работу, привлекать больше женщин к участию в советах директоров и принятию решений о финансировании. В середине марта более 400 предпринимателей устроили флешмоб в социальных сетях, выложив черно-белые фото в поддержку проекта. Среди участников акции – директор Airbnb Брайан Чески и содиректор Warby Parker Нил Блюменталь. Результаты не заставили себя долго ждать. В набирающем популярность краудфандинговом проекте Patreon директор Джек Конте предложил инвестору Thrive Capital отказаться от места в совете компании в пользу назначения независимого директора-женщины. Тот согласился, и в совет директоров вошла руководитель Chicago Public Media Голи Шейхолеслами. А руководитель популярного приложения для медитации Headspace Рич Пиерсон заявил, что не будет больше привлекать инвестиции из фондов, где все решения принимают исключительно белые мужчины.

Но партнеры All Raise – капиталисты и знают, что жадность мотивирует лучше всего. Если инвесторы не будут расширять пул кандидатов, то рискуют упустить будущих звезд вроде Катрины Лейк, основательницы и директора компании электронной коммерции Stitch Fix. Лейк известна тем, что обеспечила доход в размере почти $1 млрд и вывела компанию на биржу, несмотря на стартовые инвестиции в объеме всего $42 млн. Лейк говорит, что это вышло не специально, она бы с радостью привлекла больше финансирования, но никто ей его не предлагал.

Бизнесы, которыми управляют женщины, являются одним из наиболее быстрорастущих сегментов в предпринимательстве. C 2007-го по 2016 год количество компаний, которыми они владеют, выросло на 46%, согласно отчету American Express. Но в венчурных инвестициях доля женщин намного меньше. По данным Pitch-Book, женщины – основатели стартапов получили лишь 15% от инвестиций, распределенных фондами в прошлом году. В проведенном в 2014-м исследовании Гарвардского университета, когда мужчины и женщины предлагали инвесторам одни и те же идеи, шанс получить финансирование у мужчин оказался намного выше.

Эйлин Ли, 48

Основатель, Cowboy Ventures
Активы в управлении: $100 млн
Заметные сделки: Bloom Energy, Dollar Shave Club, Rent the Runway
Эйлин Ли так переживала, что ее не будут воспринимать всерьез, что первые 10 лет своей карьеры носила свое кольцо Массачусетского технологического и очки, которые ей были не нужны. «Мне казалось, что я всего этого не заслуживаю. Что просто нужно работать как можно лучше, чтобы меня не уволили», – говорит она. Сейчас Ли хочет организовать движение, которое будет «делать больше, чем сидеть в соцсетях», а именно достигать долгосрочных изменений.

Одно из решений All Raise – встречаться с основательницами и помогать им получить финансирование. Наиболее заметным начинанием стала популярная серия встреч Female Founder Office Hours, где женщины-предприниматели встречаются с инвесторами тет-а-тет, делятся своими проблемами и получают советы, как оптимизировать бизнес. С ноября All Raise провела такие встречи в Нью-Йорке, Бостоне, Лос-Анджелесе и Сан-Франциско. На участие в первых двух мероприятиях записалось 800 желающих на 80 мест.

Когда участницы All Raise начинали присоединяться к инициативе Эйлин Ли, в Голливуде все еще царил Харви Вайнштейн, а в эфире телеканала NBC заправлял Мэтт Лауэр. Шоу-бизнес и медиаиндустрия только сейчас начинают осознавать масштабы харрасмента и сексизма, которые распространены в этих отраслях. All Raise начал рассматривать этот вопрос раньше. В марте этого года участницы предложили ограниченному кругу партнеров – организациям и фондам, инвестирующим в венчурные фирмы, разработать собственные планы по диверсификации трудовых ресурсов. Они сделали серию видео из сессий Female Founder Office Hours, чтобы основатели стартапов могли получить доступ к этим ресурсам. А осенью надеются организовать большую конференцию для женщин, участвующих во всех сферах венчурного финансирования.

Сейчас участницы занимаются проектами All Raise на добровольных началах, но инициативе придется эволюционировать, чтобы развиваться. Выгорание – это серьезная проблема там, где люди занимаются фактически второй работой, что Меган Куинн из Spark Capital называет «гендерным налогом». Сейчас в процесс включились Silicon Valley Bank и Мелинда Гейтс. $2 млн уже обещаны инвесторами, дополнительные суммы находятся в стадии обсуждения. All Raise планирует принять на работу исполнительного директора и сотрудников на полную ставку. Управляющий комитет с определенным кругом обязанностей будет позволять некоторым участницам, включая Эйлин Ли и Джесс Ли, направлять стратегию группы, а остальным снизить загрузку по проекту.

Энн Миура-Ко, 41

Сооснователь Floodgate
Активы в управлении: $500 млн
Заметные сделки: Lyft, Refinery 29, Xamarin
Когда Энн Миура-Ко присоединилась к Floodgate, основатель стартапа, ставший профессором в Стэнфорде, посоветовал ей окончить аспирантуру. «Ученая степень придаст твоим словам вес, которого тебе не хватает», – сказал он ей. Теперь Миура-Ко помогает женщинам подготовиться к собеседованию на работу в венчурном фонде. «Я никогда не хотела быть великим инвестором, – говорит она. – Инвестирую ли я в уникальные проекты? Да. Поддерживаю ли я начинания в пользу женщин? Да. Хочу ли я, чтобы меня только с этим ассоциировали? Нет». 

Forbes связался со 125 партнерами из 50 венчурных фирм, которыми управляют мужчины, чтобы спросить, что они думают о повышении роли женщин в венчурном финансировании и планах привлекать больше кандидаток. Многие не ответили. Но руководители 20 компаний отозвались. «Хотя мы понимаем, что не каждый новый партнер нашей фирмы будет женщиной, в процессе заполнения вакансий мы отдаем им предпочтение», – говорит сооснователь LinkedIn Рид Хоффман из Greylock Partners.

All Raise уверены, что успех их инвестпроектов будет говорить сам за себя в секторе, который прежде всего смотрит на финансовые показатели. Чтобы выиграть, они объединяют усилия – это новый менталитет для тех, кто до запуска инициативы привык добиваться успеха в одиночку. «Я капиталист. Я хочу выигрывать за счет самых удачных сделок. Я хочу, чтобы моя фирма получала самые лучшие проекты, – говорит партнер DFJ Эмили Мелтон. – Но, кроме этого, я хочу, чтобы мои коллеги-женщины тоже были успешными, потому что это помогает нам всем».

Особую благодарность редакция выражает True Bridge Capital Partners, из Чэпел-Хилл, Северная Каролина, за мудрость и усердие в совместной работе над «Списком Мидаса».

Редактор: Алекс Конрад
Дополнительные данные: Игорь Босилковский, Биз Карсон, Кэтлин Чайковский, Алекс Кнапп, Самар Марван.
Фото: Джамель Топпин для Forbes
Источники: Pitch Book, Dow Jones Venture Source.
Методология. Мы оцениваем венчурных финансистов по количеству сделок и объему сумм, полученных ими при выходе из инвестиционных проектов за последние пять лет. Больший вес получают сделки, заключенные на ранних стадиях, как имеющие больший риск. Мы учитываем только выходы на сумму свыше $200 млн или частные раунды, где компании оценивались в $400 млн и выше.

Венчурные инвестиции — что это такое и развитие сферы в России в 2021 году

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — самые доходные вложения в мире, но в то же время и самые высокорисковые. Слово «венчурные» пошло от английского «venture», которое означает «авантюра», «рискованное предприятие». Однако не каждая инвестиция в бизнес является венчурной — это зависит от некоторых параметров, о которых мы поговорим ниже. 

Кроме того, из статьи вы узнаете, что такое венчурные инвестиции в целом, как они работают, на какую прибыль могут рассчитывать инвесторы, как привлечь венчурный капитал, примеры самых успешных венчурных компаний в России и в мире.   

Понятие венчурных инвестиций 

Венчурные инвестиции — это вид высокорисковых инвестиций, при которых деньги вкладываются в стартапы, которые имеют масштабируемую структуру. Этот вид вложений характеризуется высокими риском и большой прибыльностью в случае успеха компании. 

Если говорить простыми словами, то венчурные фонды или отдельные инвесторы выбирают 20-30 молодых стартапов (на стадии запуска или нескольких месяцев работы) с перспективной новой технологией или идеей и вкладывают в них деньги, надеясь на рост в несколько сотен или тысяч раз. 

☝️

Согласно статистике, только один из десяти проектов «выстреливает». 

При этом нужно понимать, что не любая новая компания будет венчурной. Одними из главных особенностей венчурного проекта является новизна идеи и потенциал масштабирования. 

Например, новый сервис по типу Couchsurfing будет считаться венчурной компанией, в то время как запуск нового барбершопа — обычной. Потому что в случае успеха новый Couchsurfing можно легко масштабировать на мировую целевую аудиторию, а с барбершопом так сделать не получится.    

Есть две причины, почему компании и отдельные лица занимаются венчурными инвестициями: 

• Прибыльность — доходность от венчурных инвестиций исчисляется тысячами процентов, в результате чего прибыль в несколько сотен раз перекрывает убытки по другим проектам которые провалились;
• Эмоции — людей привлекает причастность к чему-то новому, а не просто деньги. Например, инвестируя в блокчейн-проекты инвестор чувствует свое участие в развитии инновационных технологий.  

Однако несмотря на высокий доход венчурные инвестиции имеют и ряд серьезных недостатков:

Высокий уровень риска — из нескольких выбранных компаний в лучшем случае доходность в сотни/тысячи раз увеличит только одна.

Высокий порог входа — для инвестирования в перспективные проекты от известных компаний на ранних этапах нужно как минимум $100 000. С несколькими тысячами долларов можно участвовать только в инвестициях в неизвестные компании и краудфандинговые стартапы, что значительно увеличивает риск.

Долгий срок удержания акций — для получения прибыли в среднем придется ждать 7-10 лет.

Частные мошенничества — под видом перспективных стартапов могут скрываться финансовые пирамиды, поэтому перед любыми вложениями нужно тщательно проверять проект.              

Заработок на венчурных инвестициях

Как работают венчурные инвестиции:

1. Инвестор находит 20-30 перспективных стартапов и детально изучает их предложение и «дорожную карту». 
2. 30% компаний закрываются в первый год после запуска — инвестор теряет все инвестиции, вложенные в эти компании.
3. 30% компаний погибают на втором году работы — еще 30% инвестиций навсегда теряются.
4. 30% компаний развиваются в обычном режиме, в лучшем случае принося средние 20% в год и дивиденды. 
5. 10% компаний «взлетают» и увеличивают общие вложение в десятки/сотни/тысячи раз. 

Из описанных выше этапов становится ясно, что основной задачей венчурного инвестора становится найти такой стартап, который в результате вырастет в сотни/тысячи раз и прибыль от инвестиций перекроет убытки от всех остальных компаний. 

☝️

Именно поэтому финансовые эксперты рекомендуют вкладываться сразу в 20-30 компаний, чтобы поймать своего «единорога» (компании с капитализацией минимум в $1 млрд).        

Венчурный инвестор

Если венчурному инвестору удалось угадать такой стартап, то, считай, «дело в шляпе», если нет — то в лучшем случае можно он будет получать среднюю прибыль от 20-30% компаний, которые не умрут после запуска. Именно по этой причине венчурные инвестиции являются самыми высокорисковыми. 

Однако даже в этом виде вложений риск может быть разный, и зависит от того, как каком этапе были инвестированы деньги: 

• На раннем этапе венчурного инвестирования риск выше, но и прибыль очень высокая. Такой тип инвестирования называется ангельским раундом, а инвестор — бизнес-ангелом. Подобным способом можно очень дешево приобрести хорошую долю будущего «единорога». Средний размер венчурных инвестиций на данном этапе составляет $100 000 — $1 млн, за которые можно получить 5-10% акций. 
• На более позднем этапе, после того как компания протестировала бизнес-модель и наладила бизнес-процессы, риск уменьшается, но вместе с ним уменьшается и потенциальная прибыль. Кроме того, значительно увеличивается порог входа — в большинстве литеральных раундов инвестирования он начинается с $10 млн, из-за чего основными участниками являются крупные венчурные фонды.

☝️

Из этого можно сделать вывод, что чем раньше венчурный инвестор вкладывает деньги, тем выше риск и выше прибыль. 

Венчурные инвестиции являются долгосрочными вложениями, средний срок удержания ценных бумаг компании составляет 7-10 лет. При этом есть три способа завершить сделку и получить прибыль:

1. Продать акции на бирже, после того как компания завершит IPO. Обычно сразу после листинга ценные бумаги показывают самую высокую доходность в моменте.
2. Продать свою долю, после того как компания будет продана крупному игроку. 
3. Заключить внебиржевую сделку, однако на практике это случается крайне редко.  

Исходя из этого можно сказать, что венчурные инвестиции нельзя использовать как стабильный источник пассивного дохода, и, конечно, нельзя вкладывать свои «последние деньги».    

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях 

Выше уже было сказано, что венчурные инвестиции — самые доходные и в то же время самые высокорисковые инвестиции в мире. Однако на них зарабатывают не все — согласно исследованию компании Wealthfront, только ТОП-20 (2%) самых крупных венчурных фирм получают 95% прибыли, остальным достается лишь 5% от общей суммы:

Распределение дохода от венчурных инвестиций 

Несмотря на высокий риск, венчурные инвесторы зарабатывают больше, чем те, кто инвестирует в фондовый рынок. Так, согласно отчету Cambridge Associates за второй квартал 2020 года, за последние 25 лет ежегодная доходность венчурных инвестиций составила 12,91% против 9,27% самого популярного индекса фондового рынка S&P 500. А на ранних стадиях доходность венчурных вложений достигла 59,89%:

Доходность венчурных инвестиций во втором квартале 2020 года     

☝️

При этом примечательно, что согласно данным выше, ранние венчурные инвесторы за последние 25 лет заработали почти в шесть раз больше, чем те, кто инвестировал на поздних этапах.     

Согласно статистике аналитического агентства CrunchBase, на начальном этапе успешный стартап зарабатывает около $25 млн, а после развития и создания полноценной клиентской базы стоимость уже достигает $150-250 млн. Каждый инвестор в таком случае зарабатывает от 100% до 1 000% от изначальных вложений.    

Успешные венчурные компании

История знает немало примеров компаний, которые начинали как небольшие проекты «только для своих», но впоследствии смогли привлечь миллионные инвестиции. 

Facebook — это творение Марка Цукерберга, который начал работу над самой популярной ныне соцсетью в 2004 году. Изначально площадка использовалась только его однокурсниками. Но когда сервис стал популярным, Марк бросил университет и полностью посвятил себя проекту. 

В том же 2004 году Facebook получил первые в своей жизни инвестиции от бывшего члена совета директоров PayPal — Питера Тиля на сумму $500 000, а к маю 2005 года в проект уже было инвестировано $13,7 млн. 

На данный момент количество пользователей Facebook составляет 1,8 млрд, а капитализация достигает $777,4 млрд.   

Венчурные инвестиции в Facebook 

Airbnb появился благодаря решению проблемы, которое придумали два студента из Сан-Франциско, когда они решили разместить нескольких участников конференции на надувном матрасе в своей квартире за небольшую плату, также они пообещали приготовить им завтрак. Как полноценный сервис Airbnb заработал в 2008 году. 

В 2009 году компания привлекла первые инвестиции в размере $20 000 от бизнес-инкубатора Y Combinator. Через полгода удалось привлечь еще $600 000 инвестиций. Сегодня количество пользователей составляет 600 млн, а капитализация — $35 млрд.    

Венчурные инвестиции в Airbnb

Самый популярный мессенджер, который изначально был создан как телефонная книга с отображением статусов, принес миллионы своим авторам и инвесторам. Был запущен уроженцем Украины Яном Кумом и американцем Брайаном Эктоном в 2009 году, которые работали на обычных работах и совсем не ожидали стать миллиардерами. 

Изначально создатели не хотели привлекать инвестиции, так как боялись, что инвесторы могут потребовать «засорения» мессенджера рекламой. Весной 2011 года WhatsApp принял первые официальные инвестиции в размере $8 млн от венчурного фонда Sequoia Capital, поставив перед последним условие, что никакая реклама не будет внедряться в приложение. 

На данный момент аудитория мессенджера превышает 2 млрд пользователей  и приложение находится в собственности Facebook. 

Венчурные инвестиции в WhatsApp

Zoom — творение горного инженера из Китая Эрика Юаня, который мечтал работать в Кремниевой Долине и которому восемь раз отказывали в визе США. Однако мечта стала реальностью и после нескольких лет работы Эрик ушел из высокооплачиваемой работы и в 2011 году запустил сервис видеоконференций Zoom. 

Еще на этапе презентации инвесторы вложили $3 млн. В 2020 году количество пользователей составило 300 млн, а капитализация превысила $67 млрд. 

Венчурные инвестиции в Zoom

В отличии от предыдущих проектов Uber был создан опытными предпринимателями Гарретом Кэмпом и Трэвисом Калаником. Идея будущего звездного проекта началась с того, что партнеры очень долго ждали такси. 

Uber появился на свет в 2009 году, и в отличие от большинства стартапов создатели не стремились использовать для развития лишь собственные средства, и охотно принимали венчурные инвестиции от крупных предпринимателей и венчурных фондов. 

На данный момент капитализация компании составляет $104,2 млрд.  

Венчурные инвестиции в Uber Способ привлечение инвестиций

Как привлечь венчурные инвестиции: 

1. Продумать и прописать структуру венчурной сделки.
2. Провести документальное оформление компании. 
3. Оформить term sheet (условия инвестирования). 
4. Найти инвесторов.
5. Составить договор инвестирования и провести переговоры с инвесторами (в случае необходимости). 
6. Получить деньги. 

Смотрите интересное видео с венчурным инвестором, который расскажет как привлечь активы и как заработать:

Как работать с венчурными инвестициями

Структура сделки — это детализированное описание, как будет проходить сделка: способ привлечения денег, в какой юрисдикции зарегистрирована компания, действия при быстром росте и при его отсутствии, когда состоится следующий раунд. 

Есть три раунда привлечения инвестиций:

• Первый (посевной) — у создателя есть презентация идеи, бизнес-план, план создания и запуска продукта;
• Второй — разработана начальная версия продукта и достигнуты первые продажи; 
• Третий — у компании стабильная выручка и товарооборот и сходятся показатели unit-экономики в течение как минимум полугода.

Структура сделки считается хорошей, если:

1. Инвестор не сомневается в прозрачности сделки, все документы в порядке, порядок действий при каждом из вариантов развития ситуации ясен;
2. Не нужно проводить переговоры с каждым инвестором отдельно — условия для каждой группы инвесторов прописаны ясно.       

Оформить все эти идеи можно в инвестиционном плане, который покажет серьезность намерений и завоюет доверие инвесторов. 

Оформление документов для венчурного инвестирования

Большинство стартапов сегодня направлены на международный рынок, поэтому в данной статье также будем ориентироваться на такой случай. 

Самое первое, что придется сделать — это зарегистрировать компанию в иностранной юрисдикции. Наймите опытного юриста, который изучит законодательство стран и предложит самый подходящий вариант. Кроме того, список потенциальных инвесторов также возможно расширить за счет этого фактора. 

Для документального оформления также желательно нанять опытную компанию, которая оказывает услуги по регистрации предприятия в выбранной юрисдикции.

☝️

Если есть возможность, то лучше обратиться к проверенным российским компаниям, которые занимаются регистрацией предприятий в иностранных юрисдикциях, так как зарубежные компании часто завышают цены на свои услуги.    

Также необходимо открыть банковский счет, однако от подачи заявки до открытия обычно проходит пара месяцев. Поэтому как вариант можно использовать платежные сервисы, преимуществом которых является скорость обработки платежей, что будет очень удобно для клиентов. 

Term sheet для венчурных инвесторов

Term sheet — это неофициальный документ, в котором понятно описываются условия инвестирования и распределения прибыли. Он нужен для того, чтобы начать переговоры с венчурными инвесторами. 

Обычно стартаперы создают большой документ на два-три листа А4, однако это может только запутывать инвесторов. Гораздо лучше кратко с цифрами описать основные коммерческие условия.

Пример хорошего term sheet ниже:

Пример term sheet для привлечения венчурных инвестиций

Уже на первом этапе поиска инвесторов через интернет им можно отправить term sheet по электронной почте. 

Как найти венчурного инвестора

Для большинства стартаперов поиск венчурного инвестора — один из самых сложных этапов, однако если у вас есть правильно составленный инвестиционный план и term sheet, то это будет несложно. Есть несколько способов поиска инвесторов, и интернет значительно упрощает этот процесс. Самые эффективные методы:

Заключение венчурных сделок

☝️

При составлении договора об инвестировании в первую очередь необходимо помнить негласное правило венчурных инвестиций: первый, кто должен заработать — инвестор. 

В договоре необходимо четко прописать условия, которые были согласованы еще на первом этапе, причем сделать это нужно в максимально простой и понятной форме, чтобы у инвесторов возникло как можно меньше вопросов. 

Чтобы не запутаться, желательно сделать одинаковые условия для всех инвесторов, или если это невозможно, в крайнем случае максимально понятно описать условия для каждой группы инвесторов. 

☝️

Предельно точный и структурированный документ позволит заслужить доверие инвесторов. 

На данном этапе инвесторы также могут захотеть уточнить некоторые непонятные моменты, особенно это касается неопытных инвесторов. Иногда переговоры придется проводить не с инвесторами напрямую, а с их юристами.   

Венчурные инвестиции в РФ

Зачатки венчурного инвестирования в России появились с 1993 по 1996 год, но правовое регулирование вступило в силу только с 2002 года. С начала 2000-х эта сфера в РФ показала какое-то развитие, однако до сих пор Россия значительно отстает от количества венчурных сделок от развитых стран, таких как США, Европа или Япония. 

Согласно отчету «Венчурная Россия» в первой половине 2020 года общий объем венчурных инвестиций в России составил всего лишь $183,8 млн: 

Объем венчурных инвестиций в России в 2019-2020 гг. 

В то время как, согласно отчету KPMG, в США было инвестировано $34,4 млрд (более половины всех венчурных инвестиций): 

Объем венчурных инвестиций в США 

В Европе было зафиксировано $10,1 млрд:

Объем венчурных инвестиций в Европе 

В 2020 году венчурные инвестиции как в России, так и во всем мире сильно просели из-за коронавируса. Если сравнить с размером венчурных инвестиций в России за 2019 год, которые тогда по версии РВК составили $520 млн, то $183,8 млн за полгода в 2020 года — это очень далеко до половины 2019 года.    

В РФ участниками венчурного инвестирования выступают три категории: венчурные фонды, бизнес-ангелы и корпорации. В 2019 году по версии РВК их распределение выглядело так: 

Распределение венчурных инвестиций в РФ 

Самыми активными фондами в 2019 году оказались следующие:  

Самые активные венчурные фонды РФ в 2019 году

Частные венчурные инвесторы состоят в группах и сообществах бизнес-ангелов как, например, Venture Club, Сколковском клубе бизнес-ангелов, Национальной ассоциации бизнес-ангелов и Национальном содружестве бизнес-ангелов. 

В 2018 году издание РБК назвало ТОП-8 самых активных бизнес-ангелов РФ, средний размер сделки которых составлял $ 0,02 — 0,05 млн: 

Самые активные бизнес-ангелы РФ в 2019 году

Касательно корпораций ситуация выглядела следующим образом: 

Венчурные инвестиции корпораций РФ в 2019 году

Как отмечают российские эксперты, в РФ венчурные инвестиции движутся в сторону корпоративных инвестиций, так как данные компании представляют собой дополнительный интерес в виде потенциальных заказчиков. 

Больше информации о венчурных инвестициях в России в видео ниже:

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции — инструмент только для тех, кто наряду с большой прибылью готов к не менее большим рискам, так как, согласно статистике, 9 из 10 стартапов закрываются в течение первых нескольких лет работы. Именно поэтому для венчурных инвестиций не стоит стоит использовать все свои деньги, которые вы планируете потратить на создание источника пассивного дохода.   

Читайте также: 

Как инвестировать в акции и что нужно знать 

Хеджирование рисков: подробное объяснение на примерах 

Деривативы: что это такое и как начать торговать

Откуда у венчурных инвесторов деньги?

Откуда у венчурных инвесторов деньги?

Первый раз я встретил Ника Брисборна в 2000 г., когда он был ассоциатом в фонде Reuters Venture Capital. Сейчас, будучи управляющим партнером фонда Forward Partners, он является одним из наиболее активных венчурных капиталистов в области медиатехнологий в Лондоне. Когда я создавал модель The Founders Club, Ник дал мне замечательный совет. В конце 2012 г. статистические данные показывали, что его предыдущий фонд DFJ-Esprit принимал участие в трети европейских выходов начиная с 2010 г. До того как присоединиться к Forward Partners, Брисборн возглавлял DFJ-Esprit.

Ответ на вопрос, приведенный в заголовке, — «от институциональных инвесторов» или «от пенсионных фондов, страховых компаний и фондов целевого капитала». Все это — компании, управляющие огромными объемами денег, которые они инвестируют в обмен на максимальную доходность, взвешенную по уровню риска. Как правило, они устанавливают общую политику «распределения активов» (в соответствии с которой их деньги разделяются между разными видами инвестиций), среди которых основными видами являются акции (акции, которые допущены к торгам на биржах типа NASDAQ или LSE), финансовые инструменты с фиксированной доходностью (правительственные или корпоративные долговые обязательства), денежные резервы и «альтернативные активы» (куда включается и венчурный капитал). Идея заключается в том, что если вы управляете значительными средствами, то у вас должна быть комбинация разных активов: с низким риском и низкой доходностью, средним риском и средней доходностью и высоким риском и высокой доходностью — и альтернативные активы. Венчурный капитал — это один из немногих вариантов, предлагающих высокий риск и высокую доходность. На альтернативные активы, как правило, приходится от 1 до 5 % общего объема средств. Хорошей новостью является то, что современная теория управления инвестиционным портфелем понуждает управляющих больше внимания уделять альтернативным активам, так что их доля постепенно увеличивается.

Венчурный капитал — часть альтернативных активов, к которой обычно примыкают инвестиции в частные компании и недвижимость. Плохая новость заключается в том, что доля венчурного капитала среди альтернативных активов сильно изменяется с течением времени как от фонда к фонду, так и в рамках конкретных фондов, и в течение последних двух лет она заметно снизилась.

Привлечение денег в венчурный фонд во многом походит на привлечение инвестиций в стартап. Венчурный капиталист готовит презентацию, описывающую команду управляющей компании и то, как они будут зарабатывать деньги, а затем они обзванивают потенциальных инвесторов, чтобы договориться о встрече, на которой и представляют свою идею. Институциональным инвесторам или партнерам с ограниченной ответственностью / вкладчикам (LP) постоянно поступают предложения, и некоторые из них не отвечают на сообщения по электронной почте и телефонные звонки. Обычный венчурный фонд привлекает по крайней мере от 10 до 20 разных вкладчиков, так что вы можете себе представить, как может быть долог и сложен процесс привлечения инвестиций. Многие из потенциальных венчурных капиталистов терпят неудачу в создании фонда, а у большинства удачливых процесс занимает от года до двух. Не всем, правда, приходится так сложно — так же, как и в случае со стартапами, попадаются «разогретые» фонды в «разогретые» периоды на рынке, которым удается обеспечить привлечение инвестиций за несколько недель.

Алан Патрикоф, один из основателей Apax, которого многие считают одним из «отцов» венчурной отрасли, написал замечательную заметку о вызовах, с которыми он столкнулся при создании своего последнего фонда. Он озаглавил заметку так: «Думаете, это сложно — привлечь деньги в компанию? Тогда попробуйте привлечь их в венчурный фонд».

Институциональные инвесторы являются наиболее желанными партнерами для венчурного фонда, так как они обычно хорошо разбираются в классах активов и могут инвестировать в последующие фонды (при условии эффективности предыдущих фондов).

Другими инвесторами венчурных фондов являются как корпорации, которым нужно место у окна в мир стартапов (зачастую из-за того, что они предпочитают приобретать компании, поддержанные фондами), так и правительства, имеющие намерение стимулировать экосистему стартапов в своей стране, с ожиданием создания новых рабочих мест и ускорения экономического роста. Со времени кредитного кризиса 2008 г. правительственные деньги становятся все более значительной частью пейзажа индустрии венчурного капитала, так как институциональные инвесторы отодвигаются подальше от риска.

Предоставление венчурного капитала сокращалось в течение последних лет, однако с недавних пор оно снова набирает обороты. Данные по новым венчурным фондам, создаваемым существующими и новыми управляющими, дают представление о том, что наступило время увеличивать долю средств, предоставляемых различным венчурным фондам, для того чтобы не позволить фондам разрастаться до таких размеров, которые грозят им разрушением. Ведь главное в фонде — это не насколько он большой, а насколько вы правильно управляете им.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес Портфель

— Венчурные инвесторы

Компания | Aerpio Pharmaceuticals (NASDAQ: ARPO)
Фокус | Терапия сосудистых заболеваний
Приобретено | IPO

Компания | Akebia Therapeutics (NASDAQ: AKBA)
Focus | Лекарства от анемии
Приобретено | IPO

Компания | BlueWillow Biologics
Штаб-квартира | Ann Arbor, MI
Веб-сайт | http: // www.bluewillow.com/
Фокус | Адъюванты для интраназальных вакцин Компания | Cellectar Biosciences, Inc. (NASDAQ: CLRB)
Штаб-квартира | Мэдисон, Висконсин
Веб-сайт | http://cellectar.com
Фокус | Соединения для доставки лекарств для онкологии Компания | Delphinus Medical Technologies
Главный офис | Плимут, MI
Веб-сайт | http: // www.delphinusmt.com/
Фокус | Система ультразвуковой визуализации и скрининга молочных желез

Компания | Deltanoid Pharmaceuticals
Focus | Терапевтические препараты на основе витамина D

Компания | Dvant Pharmaceuticals
Фокус | Компания Stealth Biopharm

Компания | Elucent Medical
Главный офис | Brookfield, WI
Веб-сайт | http: // elucentmedical.com /
Focus | Система определения местоположения опухоли груди Компания | EnsoData
Главный офис | Мэдисон, Висконсин
Веб-сайт | https://www.ensodata.com/
Focus | Расширение возможностей врачей с помощью оценки и анализа искусственного интеллекта

Компания | Euthymics Bioscience
Focus | Лекарства от курения и алкоголя

Компания | Eximis Surgical
Главный офис | Луисвилл, Колорадо
Веб-сайт | https: // www.eximissurgical.com/
Фокус | Система взятия образцов для малоинвазивной хирургии Компания | FluGen
Главный офис | Мэдисон, Висконсин
Веб-сайт | http://flugen.com/
Фокус | Универсальная вакцина против гриппа

Компания | Gala
Focus | Генная инженерия для производства биофармацевтики
Приобретено | Кардинальное здоровье

Компания | GDXI
Фокус | Услуги транстелефонной электрокардиограммы
Приобретено | Кованс

Компания | Ученые-медики
Штаб-квартира | Вестминстер, Колорадо
Веб-сайт | https: // healthscholars.com /
Focus | VR медицинское обучение и управление симуляциями

Компания | Intralase
Focus | Процедура LASIK без лезвия для коррекции зрения
Приобретено | Эбботт

Компания | Invenra
Главный офис | Мэдисон, Висконсин
Веб-сайт | https: // www.invenra.com/
Фокус | Открытие и разработка мультиспецифических антител для иммуноонкологии.

Компания | Inviragen
Focus | Вакцины, защищающие от инфекционных болезней
Приобретено | Takeda Pharmaceutical

Компания | Ювентас
Главный офис | Кливленд, Огайо
Веб-сайт | http: // juventasinc.com /
Focus | Регенеративные невирусные генные терапии

Компания | LenSx
Focus | Комплект лазеров с визуальным контролем для хирургии рефракционной катаракты
Приобретено | Лаборатории Алкон

Компания | Неритес
Фокус | Медицинские клеи и противообрастающие покрытия
Приобретено | Kensey Nash Corporation

Компания | NeuMoDx
Фокус | Высокопроизводительная платформа молекулярной диагностики in vitro
Приобретено | Qiagen

Компания | Neurovance
Focus | Терапия для лечения СДВГ
Приобретено | Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. (OPC)

Компания | NeuWave Medical
Focus | Устройство для удаления опухолей с помощью микроволн
Приобретено | Ethicon (компания Johnson & Johnson)

Компания | Системы NimbleGen
Focus | Продукты и услуги микрочипов для геномики
Приобретено | Рош

Компания | Promega
Focus | Продукты молекулярной биологии и биохимии

Компания | TAI Диагностика
Focus | Мониторинг трансплантации органов
Приобретено | Не разглашается

Компания | Третья волна молекулярной диагностики
Focus | Молекулярная диагностика для анализа ДНК и РНК
Приобретено | Hologic

Компания | Системы регенерации тканей
Focus | Остеостимулирующие покрытия для роста костей с трехмерной печатью
Приобретено | J&J DePuy и Medtronic

Компания | Томотерапия
Фокус | Технология доставки лучевой терапии
Приобретено | Accuray

Компания | ViaLase
Главный офис | Алисо Вьехо, Калифорния
Фокус | Фемтосекундная лазерная хирургическая система с визуальным контролем для лечения глаукомы

Компания | Zystor
Focus | Лекарства от лизосомальных болезней накопления
Приобретено | BioMarin Pharmaceutical

Венчурный капиталист (VC) Определение

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) — это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций. Венчурные капиталисты готовы рискнуть инвестировать в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными. Венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Кто такие венчурные капиталисты?

Понимание венчурных капиталистов

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала.В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся нацеливаться на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться получить деньги с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, ранний инвестор Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом.Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы влиять на ее направление.

Ключевые выводы

• Венчурный капиталист (ВК) — это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
• венчурные капиталисты нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
• Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
У
• венчурных капиталистов высокий уровень неудач из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

История венчурного капитала

Некоторые из первых фирм венчурного капитала в США начали свою деятельность в начале — середине 1900-х годов. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал первую государственную венчурную компанию — American Research and Development Corporation (ARDC).Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап мог привлекать деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в США богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, финансировали стартапы или предоставляли капитал для роста. На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков.

Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures были основаны выпускниками ARDC, и все же другие фирмы, такие как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века. Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года. Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «квалифицированные менеджеры фондов прямых инвестиций» предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в США.S. малых предприятий ».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки. Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для удержания инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, будут выступать в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем.Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Бюст Dot-Com

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов после того, как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как в США, так и за их пределами, ищущих следующую Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось.Лишь примерно в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Структура

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой.Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций. Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. — партнерами с ограниченной ответственностью.

Компенсация

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов.В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть — партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Позиции в фирме ВК

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

• Сотрудники обычно приходят в венчурные фирмы с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти к «старшему юристу» через пару лет.
• Директор — это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также несут ответственность за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
• Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Пример из реального мира

Тим Дрейпер — пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании.Во время интервью с The Entrepreneur , Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой, если они добьются успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Venture Investors закрывает венчурный фонд на 75 миллионов долларов, открывает офис в Милуоки

1433 N. Water St.

Последнее обновление 21 ноября 2019 года в 12:46

Venture Investors LLC недавно закрыла венчурный фонд на 75 миллионов долларов, созданный для инвестирования в стартапах, связанных со здравоохранением.

Компания из Мэдисона также объявила об открытии своего нового офиса в Милуоки, расположенного в центре города по адресу 1433 N. Water St.

Новый фонд группы венчурных инвестиций в размере 75 миллионов долларов будет использован для поддержки четырех стартапов в сфере здравоохранения, в том числе Invenra, Inc. , компания из Мэдисона, которая разработала платформу для открытия лекарств для выявления антител для иммуноэкологических и других показаний, согласно пресс-релизу.

Венчурные инвесторы позиционируют себя как ведущий источник венчурного финансирования для отделений крупных исследовательских университетских экосистем Среднего Запада.У фирмы есть офисы рядом с университетами Висконсин-Мэдисон и Мичиган.

Дэвид Арнштейн

«На протяжении многих лет мы поддерживали несколько компаний из Милуоки и пришли к выводу, что физическое присутствие поможет нам более активно участвовать в предпринимательском сообществе здесь», — сказал Дэвид Арнштейн, управляющий директор.

Венчурные инвесторы решили пустить корни в Милуоки из-за близлежащих университетов и долгой истории города успешных медицинских компаний, сказал Джон Нейс, управляющий директор Венчурных инвесторов.Нейс добавил, что Милуоки как сообщество вложило больше времени и усилий в диалог о запуске здравоохранения, который побудил других совершить «предпринимательский скачок».

«Мы просто чувствуем, что здесь есть неиспользованные возможности», — сказал Нейс. «И для инвестора, ориентированного на здравоохранение, мы хотели задействовать некоторые из них и поскорее принять участие».

Компания также инвестирует в компанию ViaLase Inc. в Корона-дель-Мар, штат Калифорния, компанию-разработчика быстрого хирургического лечения первичной открытоугольной глаукомы, г. Анн-Арбор, штат Мичиган, в HistoSonics, Inc., разработчик неинвазивной автономной роботизированной платформы, способной разрушать ткани на субклеточном уровне, и Eximis Surgical, Inc., компания из Луисвилля, Кентукки, которая разработала хирургическую платформу, позволяющую удалять образцы в лапароскопической хирургии, согласно пресс-релиз.

Согласно пресс-релизу, три из первых четырех инвестиций нового фонда возглавляются предпринимателями, которые ранее получали поддержку от венчурных инвесторов. Сумма финансирования, которую получит каждый стартап, не разглашается, но первоначальные инвестиции венчурных инвесторов обычно составляют от 250 000 до 2 долларов.5 миллионов с предпочтительными пожизненными инвестициями на общую сумму от 5 до 8 миллионов долларов в течение 5-7 лет, согласно веб-сайту компании.

Венчурные инвесторы начали сбор средств в прошлом году и получили 75 миллионов долларов через 27 инвесторов, согласно данным SEC. Нейс сказал, что венчурные инвесторы привлекли дополнительных инвесторов, включая Advocate Aurora, что, по его словам, имело особую ценность, поскольку медицинская компания является «крупным игроком» в Милуоки.

Венчурные инвесторы в настоящее время управляют активами на сумму 275 миллионов долларов США, уделяя особое внимание стартапам в сфере здравоохранения на ранней стадии, связанным с терапией, диагностикой, медицинскими приборами и информационными технологиями в сфере здравоохранения.

15 ключевых вопросов, которые венчурные капиталисты зададут, прежде чем инвестировать в ваш стартап

Ричард Д. Харроч и Ларри Кейн

Венчурные капиталисты постоянно принимают решения о том, стоит ли инвестировать в различные стартапы. В большинстве случаев ответ отрицательный. Это решение может быть вызвано множеством причин, в том числе тем, что стартап не входит в фокус фирмы или не на стадии желаемых инвестиций. Но если предположить, что компания находится в пределах инвестиционных параметров фонда, вот 15 ключевых факторов, определяющих, решит ли венчурная фирма инвестировать в стартап, который ищет венчурный капитал.

Готовы продолжить венчурное финансирование? Убедитесь, что вы понимаете, какие вопросы задают инвесторы.

© ra2 studio

1. Есть ли отличная команда менеджеров?

Многие инвесторы считают команду стартапа более важной, чем идея или продукт. Инвесторы захотят знать, что у команды есть необходимый набор навыков, стремления, опыта и темперамента для развития бизнеса. Ожидайте следующих вопросов:

• Кто основатели и ключевые члены команды?
• Какой соответствующий опыт в предметной области имеет команда?
• Какие ключевые дополнения к команде необходимы в ближайшее время?
• Почему команда уникально способна выполнить бизнес-план компании?
• Сколько сотрудников в компании?
• Что мотивирует основателей?
• Как вы планируете масштабировать команду в следующие 12 месяцев?

В конечном итоге инвестору нужно будет решить, будет ли приятно работать с основателем и командой.Верит ли инвестор в команду? Есть ли у генерального директора опыт и готов ли он слушать? Кроме того, привлечение опытных консультантов может быть очень полезным на ранних этапах, чтобы помочь объединить команду на ранней стадии, которая все еще растет.

2. Насколько велика рыночная возможность?

Большинство инвесторов ищут предприятия, которые могут масштабироваться и стать значимыми, поэтому убедитесь, что вы сразу решаете вопрос о том, почему ваш бизнес может стать действительно большим. Не предлагайте никаких мелких идей.Если первый продукт или услуга небольшие, возможно, вам нужно позиционировать компанию как «платформенный» бизнес, позволяющий создавать несколько продуктов или приложений. Инвесторы захотят знать реальный адресный рынок и какой процент рынка вы планируете захватить с течением времени.

Для большинства инвесторов «большая» рыночная возможность превышает объем продаж в 1 миллиард долларов в год.

3. Какие положительные результаты на раннем этапе развития достигла компания?

Одним из наиболее важных моментов для инвесторов будут признаки любого раннего привлечения клиентов.Компания, получившая раннюю поддержку, с большей вероятностью получит венчурное финансирование на более выгодных условиях. Примеры ранней тяги могут включать следующее:

• Создание бета-версии или минимально жизнеспособного продукта
• Первоначальные или пилотные клиенты, особенно бренды
• Стратегическое партнерство
• Отзывы клиентов
• Допуск к участию в конкурсных программах, таких как Y Combinator или другие ускорители или инкубаторы технологий

Инвесторы захотят узнать, как можно ускорить ранний рост? Что было основной причиной тяги? Как компания может увеличить эту раннюю тягу?

Не забывайте показывать ранние новости или сообщения в прессе, которые вы получили, особенно от известных веб-сайтов или публикаций.Разместите заголовки на слайде своей презентации для инвесторов. Перечислите количество статей и публикаций, в которых упоминается компания.

4. Являются ли основатели страстными и целеустремленными?

Многие венчурные капиталисты ищут увлеченных и решительных основателей. Являются ли они людьми, которые будут стремиться к развитию бизнеса и решать неизбежные проблемы?

Как говорит Пол Мартино, генеральный партнер Bullpen Capital:

«В Bullpen говорят, что нам нравятся« синие воротнички ».Это означает, что нам нравится видеть тех, кто любит гайки и болт, а не мечтателей, которые только и занимаются спортом. Продемонстрируйте, что вы потратили время на изучение нашего прошлого и инвестиционного портфеля в поисках общих интересов. Мне нравятся основатели, которые (1) холодно знают свои показатели; (2) иметь четкое представление о бизнесе, которым они занимаются; и (3) знать, как его выращивать. Что привлекает мое внимание, так это упрямый, целеустремленный основатель, который с помощью нескольких оперативных указателей в сочетании с твердым, уже существующим планом может добиться еще большего результата.Я хочу поехать именно так.

Дипак Камра, генеральный партнер Canaan Partners, делает похожее замечание:

«Да, вам нужно выглядеть профессионально, если вы собираетесь начать серьезный бизнес, но вам нужно проявить некоторую страсть и энтузиазм. Стартапы — это сложно, они занимают много времени, и вам нужно будет показать, что у вас есть внутреннее стремление, чтобы преодолевать взлеты и падения. Это не значит, что вы должны прыгать вверх и вниз и махать руками. Возможно, это история о том, что побуждает вас заняться своим бизнесом, почему это личное или почему вам больше нечего делать, кроме как провести следующие 5-10 лет, живя и дыша этой вашей идеей.”

5. Понимают ли учредители финансовые показатели и ключевые показатели своего бизнеса?

Венчурные капиталисты ищут основателей, которые действительно понимают финансовые показатели и ключевые показатели своего бизнеса. Вам нужно показать, что вы разбираетесь во всех этих вопросах и можете связно их сформулировать.

Марк Патрикоф, основатель Patricof & Co., говорит:

«Точно знайте, на что вы хотите потратить деньги. Не говори мне, как долго это продлится; скажи мне, что ты хочешь доказать.Самые впечатляющие предприниматели сообщают о ценности своего бизнеса с помощью цифр. Разговор, посвященный росту доходов компании, воронке продаж и оттоку клиентов, вызывает немедленную связь с инвесторами, потому что, когда предприниматели позиционируют себя как ориентированные на показатели, это как если бы они пришли в голову инвестору ».

Джош Штайн, генеральный партнер DFJ Ventures, говорит:

«Знайте свои KPI (ключевые показатели эффективности). Эффективные предприниматели понимают свои главные приоритеты и управляют своими компаниями, сосредотачивая внимание своих команд на нескольких критических показателях, которые отражают эти приоритеты.Мне всегда интересно, когда основатель может сформулировать свои ключевые показатели эффективности, интеллектуально рассказать о своей команде, которая работает над их улучшением, и имеет четкое представление о том, где эти показатели могут быть через год или два ».

6. Привлекал ли я предпринимателя ко мне по рекомендации надежного коллеги?

Венчурные фирмы завалены незапрашиваемыми резюме и презентациями. В большинстве случаев такие предложения игнорируются. Способ привлечь внимание венчурного капиталиста — получить теплое представление от надежного коллеги: предпринимателя, юриста, инвестиционного банкира, бизнес-ангела или другого венчурного капиталиста.

7. Является ли презентация для первоначального инвестора профессиональной и интересной?

Первое, что ожидает венчурный инвестор, — это увидеть презентацию инвестора на 15-20 страниц перед встречей. Инвестор надеется увидеть интересную бизнес-модель с преданными предпринимателями и большими возможностями. Поэтому убедитесь, что вы подготовили и проверили отличную презентацию. Просмотр других презентаций и резюме может помочь вам улучшить свои собственные. Посмотрите, как создать отличную презентацию для стартапов, ищущих финансирование.

8. Каковы потенциальные риски для бизнеса?

Инвесторы хотят понять, какие риски могут быть связаны с бизнесом. Они хотят понять ваш мыслительный процесс и меры предосторожности, которые вы принимаете для снижения этих рисков. В любом бизнес-плане неизбежно присутствуют риски, поэтому будьте готовы вдумчиво ответить на следующие вопросы:

• В чем вы видите основные риски для бизнеса?
• Какие правовые риски у вас есть? Будет ли бизнес-модель соответствовать применимым законам, включая расширенные меры защиты конфиденциальности?
• Какие технологические риски у вас есть?
• Есть ли у вас нормативные риски?
• Есть ли риски ответственности за качество продукции?
• Какие шаги вы планируете предпринять для снижения таких рисков?

Стартапы, которые могут показать, что они снизили или устранили риски, связанные с продуктом, технологией, продажами или рынком, будут иметь преимущество в сборе средств.

9. Почему продукт компании хорош?

Предприниматель должен четко сформулировать, из чего состоит продукт или услуга компании и почему они уникальны, поэтому предприниматели должны ожидать ответа на следующие вопросы:

• Почему пользователи заботятся о вашем продукте или услуге?
• Каковы основные вехи продукта?
• Каковы основные отличительные черты вашего продукта или услуги?
• Что вы узнали из ранних версий продукта или услуги?
• Какие две или три ключевые функции вы планируете добавить?
• Как часто вы планируете улучшать или обновлять продукт или услугу?

10.Как будет использован мой инвестиционный капитал и какой прогресс будет достигнут с этим капиталом?

Инвесторы обязательно захотят узнать, как будет инвестирован их капитал и предложенная вами скорость сжигания (чтобы они могли понять, когда вам может понадобиться следующий раунд финансирования). Это также позволит инвесторам проверить, являются ли ваши планы по сбору средств разумными с учетом требований к капиталу, которые у вас будут. И это позволит инвесторам увидеть, является ли ваша оценка затрат (например, на инженерные таланты, на маркетинг или офисные помещения) разумной, учитывая их опыт работы с другими компаниями.Инвесторы хотят как минимум убедиться, что у вас есть капитал для достижения следующего рубежа, чтобы вы могли привлечь больше финансирования.

11. Реалистична ли ожидаемая оценка компании?

Если вы скажете инвестору, что хотите получить оценку в 100 миллионов долларов, даже если вы начали бизнес три недели назад или у вас еще нет большой поддержки, разговор, скорее всего, закончится очень быстро. Часто лучше не обсуждать оценку на первой встрече, кроме как сказать, что вы ожидаете, что будете разумны при оценке.Но венчурный инвестор также не хочет тратить много времени на сделку, если ожидания оценки необоснованны или непривлекательны.

Оценка на ранней стадии технологической компании — это больше искусство, чем наука. Чтобы сократить разрыв в оценке стартапов на ранних стадиях, вы часто видите инвесторов, ищущих конвертируемый инструмент с обычными скидками за конвертацию и оценочными потолками. Эти инструменты, такие как конвертируемые банкноты и «БЕЗОПАСНЫЕ», стали довольно распространенными.Для получения дополнительной информации об этом обязательно прочтите «Руководство по венчурному финансированию для стартапов».

12. Есть ли в компании дифференцированные технологии?

Поскольку большинство венчурных инвесторов вкладывают средства в компании, выпускающие программное обеспечение, Интернет, мобильные устройства или другие технологические компании, анализ технологии стартапа или предлагаемой технологии имеет решающее значение. Инвесторы зададут следующие вопросы:

• Насколько различаются технологии компании?
• Какие конкурентные преимущества будут перед существующими технологиями?
• Насколько легко будет воспроизвести технологию?
• Насколько дорого обходится внедрение технологии в каждый продукт?

13.Что такое интеллектуальная собственность компании?

Для многих компаний их интеллектуальная собственность станет ключом к успеху. Инвесторы обратят особое внимание на ваши ответы на следующие вопросы:

• Какой ключевой интеллектуальной собственностью обладает компания (патенты, заявленные патенты, авторские права, коммерческие тайны, товарные знаки, доменные имена)?
• Что утешает в том, что интеллектуальная собственность компании не нарушает права третьих лиц?
• Как развивалась интеллектуальная собственность компании?
• Могут ли какие-либо из предыдущих работодателей члена команды иметь потенциальные претензии на интеллектуальную собственность компании?
• Правильно ли принадлежит интеллектуальная собственность компании, и все ли сотрудники и консультанты передали интеллектуальную собственность компании?
• Если интеллектуальная собственность была разработана в университете, за счет государственных грантов или с использованием технологии с открытым исходным кодом, как компания имеет право использовать эту технологию?

14.Реалистичны и интересны финансовые прогнозы компании?

Если вы представите инвесторам прогнозы, показывающие, что выручка компании за пять лет достигнет 5 миллионов долларов, они не проявят особого интереса. Инвесторы хотят инвестировать в компанию, которая может значительно вырасти и стать интересным бизнесом. В качестве альтернативы, если вы покажете прогнозы, в которых компания прогнозирует, что через три года вырастет до 500 миллионов долларов, инвесторы просто подумают, что вы нереалистичны, особенно если у вас сегодня нулевой доход.Избегайте в своих прогнозах предположений, которые будет трудно оправдать, например, как вы добьетесь роста доходов на 400% при росте операционных и маркетинговых расходов всего на 20%.

Чтобы поверить своим финансовым прогнозам, инвесторы захотят, чтобы вы сформулировали ключевые предположения, которые у вас есть, и убедили их, что эти предположения разумны. Если вы не можете этого сделать, инвесторы не почувствуют, что вы действительно владеете бизнесом. Ожидайте, что инвесторы отвергнут эти предположения и захотят, чтобы вы получили убедительный и вдумчивый ответ.

15. Является ли ваше юридическое образование чистым и соответствует ли действующее законодательство?

Инвесторы не хотят вкладывать средства в компанию, у которой есть юридические проблемы с учредителями или третьими сторонами, которая не смогла должным образом выпустить акции или опционы, не подала документы по закону о ценных бумагах, имеет неаккредитованных инвесторов или не соблюдает трудовое законодательство — это все красные флаги. Прежде чем продвигать свой бизнес, вы должны убедиться, что компания чиста с юридической точки зрения. Опытный юрист стартапа может существенно помочь.Ознакомьтесь с 10 большими юридическими ошибками, совершаемыми стартапами.

Статьи по теме:

Авторские права © Ричард Д. Харроч. Все права защищены.

Об авторах

Ричард Д. Харроч — управляющий директор и глобальный руководитель отдела слияний и поглощений в VantagePoint Capital Partners, крупном фонде венчурного капитала в районе Сан-Франциско. Он специализируется на Интернете, цифровых медиа и компаниях-разработчиках программного обеспечения, и он был основателем нескольких интернет-компаний.Его статьи появлялись в Интернете в Forbes, Fortune, MSN, Yahoo, FoxBusiness и AllBusiness.com. Ричард — автор нескольких книг о стартапах и предпринимательстве, а также соавтор книги «Покер для чайников» и бестселлера Wall Street Journal по малому бизнесу. Он является соавтором недавно опубликованной книги Bloomberg на 1500 страницах «Слияния и поглощения частных компаний: анализ, формы и соглашения». Он также был корпоративным партнером и партнером по слияниям и поглощениям в юридической фирме Orrick, Herrington & Sutcliffe, имея опыт работы в сфере стартапов, слияний и поглощений и венчурного капитала.Он участвовал в более чем 200 сделках M&A и финансировании 250 стартапов. С ним можно связаться через LinkedIn.

Ларри Кейн является корпоративным партнером офиса компании Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP в Сан-Франциско. Он представляет недавно созданные и быстрорастущие технологические компании, а также венчурных и частных инвесторов. Типичные представления Ларри варьируются от создания и корпоративного консультирования на ранних стадиях, ангельского и венчурного финансирования, слияний и поглощений, совместных предприятий и партнерств до создания венчурных фондов, кредитования и других коммерческих сделок.Практика Ларри сосредоточена на ряде технологических компаний, охватывающих образовательные технологии, программное обеспечение и бизнес SaaS, образовательные серверы, потребительские товары и полупроводниковый бизнес. С Ларри можно связаться через сайт Orrick.com .

Эта статья изначально была опубликована на AllBusiness.com. Прочтите все статьи Ричарда Харроха.

Blu Venture Investors Профиль инвестора: портфель и выходы

Обзор Blu Venture Investors

Обновите этот профиль

• Тип инвестора
• Венчурный капитал

Общая информация для венчурных инвесторов Blu

Описание

Основанная в 2010 году компания Blu Venture Investors представляет собой венчурную компанию, базирующуюся в Вене, Вирджиния.Фирма стремится инвестировать в компании, работающие в секторах программного обеспечения, информационных технологий, материалов, программного обеспечения как услуги, кибербезопасности, Интернета вещей, цифровых медиа, химической, биологической науки, обороны, безопасности и разведки.

Контактная информация

Blu Venture Investors Инвестиции и приобретения (115)

Название компании	Дата сделки	Тип сделки	Размер сделки	Промышленность	Этап компании	Ведущий партнер
ThreatQuotient	06 апреля 2021	Более поздняя стадия VC	000.00	Программное обеспечение для управления сетью	Создание доходов
00000000 00	22 марта 2021 г.	0000 00000	00,00	Программное обеспечение для бизнеса / повышения производительности	Создание доходов	000000 0000000
00000000	19 марта 2021 г.	00000 00000	000	Программное обеспечение для бизнеса / повышения производительности	Создание доходов
00000000	30-сен-2020	0000 00000	00000	Программное обеспечение для бизнеса / повышения производительности	Создание доходов
00 0000000	30-сен-2020	0000 00000		Электрооборудование	Создание доходов	000 0000000
0000000	11-сен-2020	00000 00000	00.000	Программное обеспечение для управления сетью	Создание доходов	00000 00000
0000000	01-сен-2020	00000 00000	000	Программное обеспечение для управления сетью	Создание доходов
0000000	01-сен-2020	00000 00000	000,00	Программное обеспечение для управления сетью	Создание доходов
Cyr3con	14-июл-2020	Ранняя стадия VC	00.00	Программное обеспечение для управления сетью	Создание доходов
TCARE	19 июня 2020 г.	Более поздняя стадия VC	000	Другие системы здравоохранения	Создание доходов	000000 000000

Вы просматриваете 10 из 115 инвестиций и приобретений. Получить полный список »

Хотите покопаться в этом профиле?

Мы поможем вам найти то, что вам нужно

Учить больше

Выход Blu Venture Investors (17)

Название компании	Дата выхода	Выход Тип	Выходной размер
NS8	01 февраля 2021 года	Выкуп / LBO
0000000	24 августа 2020 г.	0000000000
00000000000	09-июл-2020	000000000000000000
0000000000000	16-янв-2020	0000000000
00000000000	12 декабря 2019 г.	000000000000000000	000.00
000000	17-июл-2019	000000000000000000
00000000	31-мая-2019	000000000000000000
0000000000	01-янв-2019	0000000000	00000
Рэковые системы	15 августа 2018	Слияние / Приобретение
Avizia	03-июл-2018	Слияние / Приобретение

Вы просматриваете 10 из 17 выходов.Получить полный список »

Инвестиции Blu Venture Investors по отраслям, годам и регионам

Инвестиции по отраслям

Инвестиции по годам

Инвестиции по регионам

Визуализация данных

PitchBook позволяет быстро выявить исторические инвестиции инвестора с разбивкой по отраслям, годам и регионам.

Запросить бесплатную пробную версию

Команда венчурных инвесторов Blu (42)

Имя	Название	Сделки	Фонды	Доски	Офис
Хоакин Ханген	Соучредитель			0	Вена, VA
Дж.С. Гэмбл	Учредитель, директор-распорядитель, Исполнительный комитет и Административный комитет Киберфонда				Вена, VA
Джеймс Хант	Соучредитель и соучредитель	00	0	0	Вена, VA
Хэл Шелтон	Член главного и исполнительного комитета	0		0	Вена, VA
Дэвид Краускопф	Соучредитель	0		0	Вена, VA

Вы просматриваете 5 из 42 членов команды.Получить полный список »

Что такое венчурные инвестиции и как они работают?

@golubev

Golubev_Od_UA

Crynet.io (менеджер проектов), vtorov.tech (эксперт), ICO / STO / IEO, венчурные и маркетинговые проекты

Венчурный капитал — это финансовый инструмент, позволяющий зарабатывать на инвестициях в высокорисковых технологических компаниях. Основной принцип венчурного капитала для всех одинаков: фонд распределяет капитал между десятками перспективных проектов, понимая, что большинство из них будет неудачным.

Но те, кто преуспеет, могут с лихвой покрыть убытки, но принести инвестору прибыль х10 и более. Тем не менее, объем инвестиций, оценка компании и предпочтительные этапы могут сильно различаться от региона к региону.

Характеристики

Такой капитал привлекают стартапы. У таких компаний нет истории или залога по кредиту, поэтому венчурное предприятие становится одним из немногих вариантов привлечения средств. Цель таких вложений — выйти из компании, продав свою долю и при этом получить значительную прибыль.Идеальный вариант для инвестора — IPO компании (созревшего стартапа), но это сложно.

Другой способ — продать свою долю другому инвестору по цене, намного превышающей первоначальную инвестицию, или продать ее стратегическому инвестору. Венчурный капитал неликвиден, и такие вложения всегда очень рискованны. ROI (возврат инвестиций) придется ждать 3-5 лет, а иногда и дольше. Однако при удачном выборе компаний для финансирования доход будет значительным, поэтому инвесторы вкладываются в такие высокорисковые активы.Большинство венчурных фондов создаются в форме товариществ с ограниченной ответственностью. У фонда есть генеральный (управляющий) партнер и ограниченные партнеры — инвесторы, вложившие свои средства непосредственно в фонд. Генеральный партнер создает венчурную фирму и впоследствии управляет всей деятельностью фонда (в качестве управляющего партнера).

Он лично решает, в какие проекты инвестировать, организует вложение и выходит из него. Но ограниченные партнеры являются пассивными инвесторами — не участвуют в таких решениях, но могут влиять на генерального партнера через участие в наблюдательном совете.Генеральный партнер разделяет риски с другими партнерами и инвесторами, вкладывая, как правило, от 1% до 5% от общей суммы инвестиций. За участие в управлении и инвесторе он получает два вида вознаграждения:

· Первый — это плата за управление. Чаще всего это 2% в год от общего фонда, иногда 2,5%, в суперфондах — 3%. Эти средства покрывают операционные расходы венчурной фирмы

· Второй вид вознаграждения — это участие непосредственно в прибыли фонда (начисленные проценты).Чаще всего это 20%. Сначала необходимо вернуть средства всем партнерам, вложившим средства в фонд, и только затем прибыль делится между генеральным партнером и ограниченными партнерами.

Инвестор вкладывает средства в фонд, но это происходит поэтапно. Обычно средства поступают частями, в зависимости от размера доли инвестора в фонде. Этой долей он участвует в инвестициях в конкретный проект.

Генеральный партнер сообщает, сколько и когда перевести, на какой проект будут направлены эти средства, после чего инвестор завершает сделку.Это называется капитальным вызовом. Срок жизни фонда (и, соответственно, срок окупаемости) может составлять 5–7 лет, 10 лет. В некоторых случаях его продлевают еще на 1-2 года. Все зависит от того, на что ориентирован инвестиционный фонд и на какие стадии развития компании он инвестирует.

Есть категория «вечнозеленые» средства (вечнозеленые). Такой венчурный фонд использует прибыль, полученную от вложений, реинвестирования в новые проекты. Задача генерального партнера — найти такие инвестиционные проекты, которые могут принести прибыль в 10 раз превышающую объем инвестиций (в 10 раз).Не все компании действительно будут.

Обычно 3–4 проекта из 10 терпят неудачу; еще 3–4 приносят небольшую прибыль и позволяют инвесторам вернуть средства. Лишь 1-2 проекта из десяти становятся успешными, и именно они приносят большую часть прибыли. В целом, средний коэффициент 2,5–3Х считается хорошим показателем прибыльности фонда, 5Х — успешным фондом. Некоторые фонды показывают результаты в 10 раз и более. Еще один важный показатель — годовая доходность. Он рассчитывается исходя из объема дохода и сроков инвестирования.Считается хорошей годовой доходностью 25–30%. Есть пример, когда один проект принес фонду доходность 914% годовых.

Этапы инвестирования

Самая ранняя стадия инвестирования — предварительная посевная, но венчурные фонды обычно не инвестируют на этой стадии. Фонды, ориентированные на ранний период, часто начинаются с посевного материала серии. Это этап, когда команда работает над созданием прототипа и запускает MVP (минимально жизнеспособный продукт), начинает делать начальные продажи. Средний размер раунда — 1–2 доллара.5 миллионов. Инвестиции серии A нацелены на достижение соответствия продукта рынку. Это значит, что у стартапа уже есть продукт, идут активные продажи. Средний размер раунда серии A составляет 13 миллионов долларов. Это две стадии с наибольшим риском, но есть большие возможности для заработка инвестора.

Это серии B, C, D — масштабирование бизнеса, IPO. Это большие раунды с меньшим риском и меньшей окупаемостью инвестиций. Для поиска перспективных проектов для инвестирования партнеры фонда активно выстраивают сеть контактов.

Нетворкинг основан на посещении большого количества специализированных мероприятий. Венчурные капиталисты обычно делятся контактами и проектами. В фонде всегда есть информация о хороших проектах, которые по каким-то причинам ему не подходят (например, фонд не работает с конкретным рынком или бизнесом компании). В этом случае партнеры могут рекомендовать проект другим участникам венчурного рынка.

Чем активнее и грамотнее фонд строит сеть, тем лучше его репутация, тем больше «пассивных» предложений он получит.Такой фонд не инвестирует в проекты, пришедшие извне. Финансирование получают компании, которых партнеры фонда нашли самостоятельно, или те, кого интересуют какие-либо знакомые инвесторы или те, кто пришел к ним по рекомендациям из своего круга общения.

Прежде чем инвестировать в «понравившийся» проект, фонд проводит внутренний анализ и консультируется со специалистами своей сети. Возможность проконсультироваться с более опытными (в том или ином вопросе) специалистами — важное преимущество развитой сети контактов.Партнеры фонда могут получить от них ответ в течение одного-двух дней. Кроме того, это дополнительно страхует риски всех участников фонда.

Активность и выход из инвестиции

Всех инвесторов можно разделить на два типа:

1) Пассивные инвесторы. Они помогают компании только деньгами, а затем занимают пассивную выжидательную позицию.

2) Активные инвесторы, обеспечивающие умные деньги. Они активно участвуют в деятельности компании.Если это ведущий инвестор в раунде, он получает место в совете директоров проекта.

Для быстрого привлечения крупных инвестиций партнеры собирают пул актуальных инвесторов, который может содержать несколько десятков имен. Партнеры фонда знают, как заинтересовать каждого конкретного инвестора. Основатели стартапов обычно не имеют такой информации, поэтому им сложно привлекать инвестиции самостоятельно: даже если учредители готовы искать всю необходимую информацию, им может просто не хватить времени, компания обанкротится.

Последний важный вопрос — выход из вложения. Фонды постоянно ищут возможности выхода; для них главное меньше времени и больше прибыли. Необходимо знать не только других инвесторов, но и потенциальных участников (организаторов) публичного предложения (IPO), консультантов, работающих в определенных сферах.

Есть, например, общие брокеры; есть те, кто специализируется на электронной коммерции и так далее. В каждом направлении нужно иметь контакты. Нельзя просто найти в Интернете подходящую компанию, написать письмо и выйти на IPO.Здесь работает только индивидуальный подход. Тем более, что для этого нам нужны контакты. Налаженная сеть контактов — главная «сверхдержава» фонда. Сетевое взаимодействие определяет успех каждого этапа, от поиска и оценки проекта до преодоления кризисов и успешного выхода из проекта. Выбор фонда с хорошей репутацией — путь к успеху как для стартапов, так и для инвесторов

Венчурный капитал: США

Северная Америка в целом является самым горячим рынком технологий в мире.Здесь более полутора тысяч венчурных фондов: в 2017 году Национальная ассоциация венчурного капитала насчитала 1562 действующих фонда. Фонды можно классифицировать по объемам вложений и стадиям вложений. Так, крупные венчурные фонды вкладываются в проекты, выходящие на IPO. Для США на данном этапе характерны чеки на 100–500 миллионов долларов.

Встречаются и более крупные сделки, чаще с одновременным участием нескольких фондов. Среди фондов, нацеленных на финансирование на более поздних этапах, есть General Atlantic, Silver Lake Partners и другие.Другой тип — это фонды, инвестирующие на тех же этапах, но со средним чеком 10–30 миллионов долларов. Этот сегмент имеет высокий потенциал роста доходности, но объемы более доступные. И таких средств очень много. В этом сегменте работают самые известные имена, такие как Sequoia Capital, Andreessen Horowitz и Khosla Ventures. Крупные фонды могут инвестировать на более ранних этапах.

Однако есть учреждения, которые специализируются именно на посевных раундах и сериях А. Это эталон, первый раунд капитала.Отдельно следует отметить известные акселераторы (Y Combinator, 500 Startups), на уровне которых существуют ассоциации бизнес-ангелов и ангельские фонды. Сама экосистема — самая активная в мире. На рынке США больше капитала, чем в других регионах.

На каждом этапе десятки, если не сотни, фондов соревнуются за перспективные сделки. По этой причине оценка проекта обычно выше. Даже проект, у которого еще нет готового MVP, может стоить 15–20 миллионов долларов за счет «звездной» команды и многообещающей идеи.Рынок из-за оживленности быстрее. В среднем американский фонд тратит на одну транзакцию меньше времени, чем, например, европейский.

Венчурный капитал: EUROPA

Основное отличие европейского рынка от американского заключается в том, что на этом рынке нет участников, которые инвестируют 100–500 миллионов долларов и более. Большинство известных фондов работают со средним чеком в 10–20 миллионов долларов и фокусируются на раунде серии А. Также много успешных посевных фондов.В каждой стране есть региональные фонды, но есть и такие, которые работают сразу в нескольких странах или в Европе в целом.

Например, Coparion Foundation работает исключительно в Германии. Но Global Founders Capital, DN Capital, Lakestar, Holtzbrinck Ventures и Point Nine Capital также являются международными фондами, работающими в Европе. Характерной чертой европейского рынка венчурного капитала является более широкое распространение частных клубов для инвесторов, которые обычно работают на базе венчурных фондов.Большинство этих клубов находится в Швейцарии, Германии и Италии. Такой клуб позволяет принять участие в раунде начинающим инвесторам, не обладающим крупными суммами и специальными знаниями в области инвестирования в технологические проекты.

Участники инвестируют вместе с учредительным фондом. Если для инвестирования в фонд обычно требуется не менее 1 миллиона долларов, то для членов клуба порог входа снижается до 10–25 тысяч долларов. Европейский рынок венчурного капитала менее развит, чем американский. Так, согласно отчету MoneyTree за первые три месяца 2019 года от PwC и CB Insights, в первом квартале было совершено 1298 транзакций на сумму 21 доллар США.9 миллиардов было заключено в Северной Америке (почти половина мирового объема), а 593 сделки закрылись на 4,8 миллиарда долларов в Европе.

Европейский рынок более консервативен и фрагментирован. Компании растут медленнее, но при этом «сжигают» меньше денег. В результате они быстрее по прибыльности, чем американские. В Европе фонды требуют корректировок таким образом, чтобы можно было быстро начать получать прибыль от проекта.

Венчурный капитал: АЗИЯ

Азия — относительно новый рынок: по данным Blue Future Partners, в регионе действуют 162 фонда.В то же время количество пользователей Интернета с 260 миллионов в 2016 году вырастет до 480 миллионов к 2020 году. Рынок цифровой экономики вырастет с 30 миллиардов долларов в 2016 году до 200 миллиардов долларов в 2025 году. При таком активном развитии и росте. перспективы, в регион «входят» международные фонды и начинают появляться местные венчурные капиталисты.

Среди игроков, пришедших с мировой арены или работающих в Азии, есть Sequoia, WI Harper Group, IDG Capital. Характерной чертой азиатского рынка венчурного капитала является активное участие государства.Например, существуют GIC Private Limited и Temasek Holdings, основанные правительством Сингапура, Китайский инновационный фонд для технологических фирм.

Еще одна особенность — активное участие корпоративных средств: например, от Alibaba, Tencent, Softbank. В Европе и США корпоративные предприятия гораздо менее активны. Хотя в азиатском регионе работает не так много фондов, время от времени на местном рынке заключаются сделки, которые считаются очень крупными даже по американским меркам.Итак, начиная с 2015 года Grab закрыл несколько многомиллионных раундов, а в 2017 году привлек 2,5 миллиарда долларов.

Азиатский рынок стартапов и венчурных компаний стремительно развивается. В начале года газета Financial Times сообщила, что местный рынок венчурного капитала по объему почти равен рынку США (70,8 млрд долларов против 71,9 млрд долларов) и вскоре его обгонит.

Инвестиционные интересы на 2019 год: американский рынок

В условиях постоянно меняющихся условий на мировых рынках капитала каждый год инвесторы сталкиваются с новыми проблемами.Все чаще инвесторы задаются вопросом, куда вложить деньги, чтобы сэкономить капитал и не потерять его, а еще лучше — приумножить свое состояние. Сегодня перспективы мировой экономики довольно туманны. Эксперты указывают на значительный потенциал роста и отсутствие перегрева на большинстве рынков, что делает маловероятным глобальный кризис или рецессию в ближайшем будущем.

Несмотря на это, торговые войны между основными игроками, политическая нестабильность в некоторых регионах, колебания цен на нефть и другие дестабилизирующие факторы также негативно влияют на финансовые рынки.Таким образом, согласно последним прогнозам МВФ, рост мирового ВВП в 2019 году замедлится и составит 3,5%. Эпоха стабильности в мировой экономике закончилась, поэтому к инвестициям следует подходить более внимательно. А теперь давайте кратко рассмотрим основные инвестиционные тенденции и перспективные направления для инвестиций в 2019 году.

Инвестиции на фондовом рынке США в 2019 году — рискованное предприятие. За прошедший год основной индекс американской фондовой биржи Dow Jones упал на 7,1%, учитывая глобальную нестабильность, на биржах, скорее всего, будет преобладать негативная динамика.Аналитики Forbes считают, что, несмотря на то, что в первой половине 2019 года фондовый рынок может вырасти из-за благоприятных экономических факторов, высокая волатильность на биржах сохранится, а резкие скачки котировок как вверх, так и вниз продолжатся.

Согласно авторитетному изданию The Economist, инвестирование в таких гигантов, как Google, Amazon, Netflix, Facebook и Tesla — лучшая инвестиция на рынке США в 2019 году. Такой совет актуален только на короткий срок, а не для на длительный срок вперед, так как зачастую ситуация меняется молниеносно.

Инвестиционные интересы на 2019 год: европейский и азиатский рынок

Тем не менее, большинство экономических аналитиков сходятся во мнении, что инвестирование в американский или европейский рынок сейчас невыгодно. За 3 квартал 2018 года экономика зоны ЕС выросла всего на 0,2%. Это минимальный показатель за последние 4 года, аналогичная ситуация в японской экономике. Эксперты советуют инвесторам обратить внимание на развивающиеся страны, особенно Индию и Китай.

Экономика КНР выросла в 6 раз.6% в 2018 году, а по прогнозу Всемирного банка к 2030 году эта страна станет мировым экономическим лидером. Во-первых, стоит обратить внимание на китайскую ИТ-отрасль, за первое полугодие 2018 года, по данным Tech in Asia, китайский ИТ-сектор привлек инвестиций на сумму 43 млрд долларов, а по предварительным оценкам за весь 2018 год эта цифра будет достигают более 80 миллиардов долларов. Индия с ее ростом ВВП на 7,5% в 2018 году обогнала Китай. Рост заработной платы в Китае побудил инвесторов активно переносить производство в регионы с более дешевой рабочей силой, такие как Индия, Филиппины, Вьетнам, Бангладеш и другие страны Южной Азии.

Инвесторы активно инвестируют в инфраструктурные проекты и производство в этих странах. Ранее в исследовании «Лучшие страны для размещения производства», в котором изучались страны, в которые иностранные инвесторы стремятся развивать или переносить свое производство, эти страны являются приоритетными.

Сергей Голубев (Сергей Голубев)

Также опубликовано на: https://coil.com/p/Sergey_Golubev/Venture-Investments-Features-Geography-and-trends-/l3-3TotAV

by Golubev_Od_UA @golube.Crynet.io (менеджер проекта), vtorov.tech (эксперт), ICO / STO / IEO, венчурные и маркетинговые проекты [защита электронной почты]

Истории по теме

Теги

Присоединяйтесь к Hacker Noon

Создайте бесплатную учетную запись, чтобы разблокировать свой собственный опыт чтения.

Вот венчурные инвесторы, которые выиграют наибольшее количество IPO в 2021 году

• Более десятка технологических стартапов готовятся к IPO в 2021 году, в том числе многомиллиардные единороги Coinbase, Robinhood, Instacart и Roblox.
• Некоторые из крупнейших венчурных фирм Кремниевой долины, такие как Andreessen Horowitz, Sequoia, Index, Founders Fund, Kleiner Perkins и GGV, рассчитывают получить значительную прибыль для своих инвесторов от этих IPO, поскольку каждая из них имеет доли в нескольких компаниях.
• Хедж-фонды, такие как Coatue, один из самых плодовитых инвесторов в стартапы, находящиеся на стадии роста, также должны оказаться в числе крупнейших победителей, как и Tiger Management.
• Посетите домашнюю страницу Business Insider, чтобы узнать больше.

Последние несколько лет в Кремниевой долине преобладала мантра — как можно дольше держать компании в секрете.

Но даже в разгар пандемии раскаленный фондовый рынок меняет эти расчеты, побуждая множество этих ценных, так называемых стартапов-единорогов, сделать публичный решительный шаг. В этом году состоялись три из десяти крупнейших технологических IPO американских компаний, измеряемых объемом привлеченного капитала: Snowflake, DoorDash и Airbnb.

И рынок не показывает признаков похолодания в новом году, когда более десятка стартапов планируют стать публичными.

Некоторые из этих компаний, такие как стартап по предоставлению займов Affirm и игровая онлайн-платформа Roblox, должны были выйти на IPO в этом месяце, но отодвинули даты листинга, как сообщается, чтобы склонить инвесторов к согласию платить более высокие цены. Это произошло после того, как публичные предложения Airbnb и DoorDash показали огромный рост цен в первый день торгов.

Другие — это многомиллиардные единороги, которые в течение многих лет неуклонно шли к IPO и считают, что время, вероятно, наступит в начале 2021 года, включая обмен криптовалюты Coinbase, платформу для розничных инвестиций Robinhood и приложение для доставки продуктов Instacart.

Это означает, что многие из крупнейших венчурных компаний Кремниевой долины уже готовы к годам высокой прибыли.

Хотя у каждого из этих единорогов много инвесторов, только несколько избранных венчурных фирм имеют доли в нескольких единорогах, готовящихся стать публичными.

Это служит сильным сигналом для отрасли, когда такие инвесторы могут генерировать устойчивую и стабильную прибыль с течением времени, либо путем выявления перспективных стартапов на раннем этапе, либо путем включения их в таблицу капитализации стартапов на поздних стадиях.

Andreessen Horowitz

Одной из таких фирм является Andreessen Horowitz (a16z). Ожидается, что по крайней мере шесть из его портфельных компаний проведут IPO в 2021 году: Affirm, Coinbase, Databricks, Instacart, Robinhood и Roblox.

В качестве примера того, какой доход может получить a16z, возьмем, к примеру, его вложения серии A в Databricks во главе с его соучредителем Беном Горовицем в 2013 году. A16z приобрела почти 4,5 миллиона акций примерно по 3 доллара.11 акций, согласно базе данных Pitchbook. Он также купил больше акций в более поздних раундах.

Хотя мы не знаем, какой будет цена акций Databricks для IPO, мы точно знаем, что предполагаемая цена акций Pitchbook при последней оценке в $ 6,2 млрд составляла $ 42,95. Это уже более чем в 13 раз превышает цену серии A. И надежда с каждым IPO заключается в том, что компании будут оцениваться даже больше, чем их последние оценки частного рынка.

Андреессен Горовиц также возглавил раунд серии B Instacart в 2014 году, раунд за 44 миллиона долларов, когда цена акций компании составляла 14 долларов.90, сообщает Pitchbook. Эта сумма в долларах увеличилась более чем в четыре раза до 60 долларов в этом году, когда Instacart увеличила раунд серии H, и была оценена в 17,7 млрд долларов после внесения денег.

Sequoia Capital

В этом году у Sequoia Capital было публичное размещение восьми компаний, включая гиганта по хранению данных Snowflake и компанию Unity, специализирующуюся на разработке видеоигр.

В следующем году еще как минимум три компании из его портфеля станут публичными: Instacart, Robinhood и программный стартап UiPath.

Венчурная фирма, которая получала доходность от 8X до 11X от трех своих предыдущих фондов, была еще более ранним инвестором в Instacart, чем Andreessen Horowitz, возглавив бизнес-цикл доставки продуктов питания серии A в 2013 году, когда цена ее акций была ниже. всего 1 доллар.19, согласно Pitchbook.

Это означает, что Sequoia получит особенно высокую прибыль, когда компания станет публичной с предполагаемой оценкой в ​​30 миллиардов долларов.

Index, Founders Fund, Kleiner и GGV

Index Ventures неплохо сидит после того, как возглавил посевной раунд Robinhood на 3 миллиона долларов в 2013 году. Финтех-стартап, который за лето получил огромный приток новых розничных инвесторов, теперь нацелен на 20 миллиардов долларов. оценка, когда она станет публичной в следующем году.Индекс

также поддержал Roblox, который по состоянию на февраль оценивался в 4 миллиарда долларов, и, несмотря на задержку, некоторые ожидают, что это будет очень любимая акция публичных инвесторов, стоимость которой может удвоиться до 8 миллиардов долларов.

Другие крупные инвестиционные компании, такие как Founders Fund и Kleiner Perkins, также увидят выход из своих портфельных компаний.

Founders Fund имеет доли в Affirm и стартапе в сфере недвижимости Compass, в то время как Kleiner Perkins вложила деньги в онлайн-ипотечного кредитора Better.com, Instacart, Robinhood и UiPath. Better.com намеревается подать конфиденциальную заявку на IPO уже в январе, а Compass также планирует выйти на биржу в 2021 году.

GGV Capital также рассчитывает на успешный 2021 год, поскольку его портфельные компании Affirm, Coinbase и продавец подержанной одежды Poshmark станут публичными.

Что еще более впечатляет, так это то, что двумя из этих трех инвестиций руководил один и тот же человек, управляющий партнер GGV Ханс Тунг. Эти выходы добавят к уже впечатляющему 2020 году Тунга, когда две из его портфельных компаний, Airbnb и Wish, стали публичными.

Управляющий партнер GGV Ханс Тунг GGV Capital

Коутю, Тигр, Т.Rowe

Венчурная индустрия не единственный получатель выгоды от множества стартапов, становящихся публичными. Хедж-фонды, которые стали венчурными инвесторами на стадии роста, также получат большие результаты.

Только в 2020 году Coatue Management выписала чеки более чем дюжине стартапов-единорогов, следуя более широкой тенденции, когда хедж-фонды делают больше частных инвестиций наряду с традиционными активами, такими как акции и облигации.

И эта стратегия должна окупиться для фирмы в 2021 году, когда ее портфельные компании Instacart, Databricks и UiPath станут публичными.

То же самое и с Tiger Management, легендарным хедж-фондом, основанным миллиардером Джулианом Робертсоном, чья личная сеть породила десятки других хедж-фондов.

Фирма Tiger инвестировала не менее шести компаний, готовящихся к IPO в следующем году: Coinbase, Databricks, DoubleVerify, Instacart, Roblox и UiPath.

T. Rowe Price, еще одна фирма по управлению инвестициями, тоже стоит в очереди на большой 2021 год с долями в Databricks, Instacart и UiPath.

Подробнее:

Хедж-фонд Coatue стал одним из самых влиятельных инвесторов-стартапов 2020 года, пока он приобрел доли в 14 единорогах.

Андреессен Горовиц только что привлек 4 доллара.5 миллиардов долларов в два новых мегафонда, благодаря которым 2020 год станет рекордным

.

No related posts.