Разное

Виды эмиссии ценных бумаг – Эмиссия ценных бумаг: определение, виды и особенности

08.11.2018

Содержание

Эмиссия ценных бумаг: определение, виды и особенности

Эмиссия ценных бумаг: определение и особенностиЭмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Основные этапы эмиссии ценных бумагЕсли рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

  • Принимается решение о выпуске ценных бумаг.
  • Утверждается решение об эмиссии или дополнительной эмиссии ценных бумаг.
  • Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг.
  • Размещение ценных бумаг.
  • Госрегистрация отчета о результатах эмиссии.
  • Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

    При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

    Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

    Как организуется эмиссия

    Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

    Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

    Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии. Они могут быть следующих видов:

  • Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.
  • Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.
  • Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.
  • Виды эмиссии ценных бумаг

    Виды эмиссии ценных бумагСуществуют различные классификации эмиссии. Например, с позиции очередности она бывает первичной и вторичной.

    Первичная эмиссия. Она происходит, когда компания в первый раз выпускает собственные ценные бумаги или когда она производит эмиссию определенный ценной бумаги в первый раз. К примеру, предприятие в первый раз выпускает собственные акции либо облигации. К этому виду можно отнести ситуацию, когда обыкновенные акции котируются на фондовой бирже, а дополнительно к ним она производит эмиссию привилегированных акций или облигаций.

    Вторичная эмиссия. Предполагает повторное размещение различных ценных бумаг определенной компанией. По методу размещения выпуск может осуществляться с помощью подписки, распределения и конвертации. Познакомимся с ними ближе.

    Подписка. В соответствии с ней заключается соглашение по купле-продаже, по этой схеме производится размещение бумаг. Она бывает закрытой и открытой. В первом случае купить ценные бумаги могут только определенный круг инвесторов, который устанавливается заранее. При открытой подписке сделать покупку может каждый, при этом организуется широкая публичная огласка намерений.

    Распределение. Размещение бумаг осуществляется среди определенного круга лиц, при этом не происходит подписание договора. Этот метод актуален лишь для акций, он не предназначен для эмиссии облигаций. Распределение может использоваться при формировании АО, а также при проведении бонусной эмиссии.

    Конвертация. Она предполагает размещение вида ценных бумаг, при этом они не продаются, а обмениваются на ранее оговоренных условиях.

    Если говорить о размещении облигаций, то для них используются лишь два метода: конвертация и подписка. А вот акции могут распределяться среди участников АО, конвертации и подписки.

    Основные этапы обращения ценных бумаг и акций могут включать ценные бумаги, которые выпущены в бездокументарной и документарной форме. Они могут выпускаться с указанием имени владельца, а также быть на предъявителя.

    Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

    Как принимается решение о выпуске ценных бумагЭмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

  • тип выпускаемой бумаги: для облигаций это серия, для акций – категория и разновидность;
  • форма эмиссии бумаги;
  • права владельца, которому будет принадлежать бумага;
  • номинальная цена облигаций и акций;
  • численность бумаг, которые выпускаются;
  • форма хранения;
  • порядок размещения.
  • Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

    Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

    При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

    Проведение госрегистрации

    Государственная регистрация ценных бумагВсе виды ценных бумаг при эмиссии должны в обязательном порядке проходить госрегистрацию. При ее прохождении утверждается следующее:

  • решение об эмиссии;
  • проспект ценных бумаг, если в нем есть потребность;
  • бланки ценных бумаг при их эмиссии в документарном виде.
  • Российское законодательство устанавливает сроки, на протяжении которых эмитент обязан представить бумаги на прохождение регистрации. Обычно они составляют 3 месяца с момента утверждения решения об эмиссии. Срок может ограничиваться месяцем в таких случаях:

  • эмиссия облигаций либо конвертируемых акций ОАО;
  • госрегистрация эмитента в роли юридического лица в тех случаях, когда акции распределяются между учредителями. После проведения своей регистрации компания должна провести регистрацию ценных бумаг.
  • На законодательном уровне устанавливаются документы, требуемые оформить для госрегистрации, также определяются основания, которые могут служить для отказа. После их подачи в регистрирующий орган у него остается 30 дней на то, чтобы произвести регистрацию либо принять обоснованное решение об отказе в проведении госрегистрации. Негативное решение может быть принято в том случае, если эмитент нарушил требования законодательства в отношении эмиссии ценных бумаг, сформирование неполного пакета документов для госрегистрации, сообщение о себе ложных данных, а также неуплата налогов, которые связаны с эмиссией.

    Заблаговременно и грамотно подготовившись к эмиссии ценных бумаг, компания существенно повышает шансы на их успешную госрегистрацию. Это позволит привлечь необходимое количество дополнительных средств, которые помогут предприятию успешно и динамично развиваться. Бизнес-портал investtalk.ru предлагает познакомиться с эмитентами российских акций, они представлены на странице https://investtalk.ru/forum/forum/245-rossijskie-aktcii-i-emitenty/. Традиционно российские инвесторы интересуются акциями Газпрома, Сбербанка и других «голубых фишек». Если же Вас интересуют иностранные компании, обсудить их ценные бумаги можно здесь: https://investtalk.ru/forum/forum/265-inostrannye-kompanii-obsuzhdenie-aktcij-perspe/

    Другие статьи на нашем сайте

    investtalk.ru

    Эмиссионные ценные бумаги и неэмиссионные

    различные ценные бумагиРазделение на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги проводится в соответствии со способом выпуска. К инвестиционным инструментам и средствам получения прибыли относится преимущественно первый актив. Второй, за редким исключением, может служить исключительно средством расчетов или гарантией платежеспособности.

    Понятие ценных бумаг

    Ценная бумага (ЦБ) — это документ, удостоверяющий права своего обладателя как имущественные, так и неимущественные. При его создании должны быть соблюдены установленная форма и порядок представления реквизитов.

    Это понятие определяется законодательством РФ.

    какие бывают ценные бумагиДля данной категории документов характерны следующие свойства:

    • обращаемость;
    • признание государством;
    • ликвидность;
    • риск;
    • доходность;
    • обязательность исполнения.

    Классификация ЦБ

    В список признаков, по которым производится классификация ЦБ, входят:

    • эмитент, в роли которого может выступать государство или частные компании;
    • уровень риска;
    • способ получения прибыли;
    • рынок обращения.

    Также бумаги принято делить на 2 больших класса: эмиссионные и неэмиссионные. Принадлежность к одному из них определяет ключевые свойства актива.

    виды бумаг по форме выпуска

    Ценные бумаги: эмиссионные и неэмиссионные

    Эмиссионной называется та ЦБ, которая имеет следующие признаки:

    • размещается на бирже выпусками;
    • удостоверяет совокупность прав, в том числе и неимущественных;
    • наделяет своих владельцев правами, равными по объему и срокам реализации вне зависимости от того, в какой момент произошло их приобретение.

    Их главные отличия от неэмиссионных ЦБ сводятся к 3 пунктам:

    • массовый выпуск;
    • активное обращение;
    • строгий учет государством.

    Из этого следует, что к категории неэмиссионных относятся документы, не подлежащие массовому выпуску и обязательной регистрации.

    какие существуют виды ценных бумаг

    Правовое регулирование рынка

    Порядок выпуска и обращения бумаг, относящихся к категории ценных, в России регламентируется 4 нормативными документами:

    • ГК РФ;
    • ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
    • ФЗ «Об акционерных обществах»;
    • ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”.

    Разновидности и свойства

    Среди эмиссионных бумаг выделяют:

    именные ценные бумаги

    • именные, требующие идентификации владельца и занесения сведений о нем в реестр эмитента;
    • на предъявителя, переход прав на них может производиться без установления личности владельца.

    Также принята классификация на документарные и бездокументарные ЦБ. К первой категории относятся те, хозяин которых определяется фактом предъявления сертификата. Ко второй — те, принадлежность которых тому или иному лицу устанавливается на основании записи в реестре владельцев.

    Неэмиссионный документ устанавливает индивидуальный размер прав и выпускается по мере необходимости.

    Эмиссионная ЦБ

    К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы, депозитарные расписки. Все они служат инструментами для извлечения прибыли за счет вложения капитала.

    Акция

    Акция представляет собой документ, подтверждающий право своего владельца на долю в бизнесе.

    ценные бумаги пример акцииОно реализуется за счет 2 аспектов:

    • получения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;
    • участия в управлении предприятием путем голосования на собрании акционеров;
    • получение части имущества, пропорциональной количеству удерживаемых бумаг в случае ликвидации компании.

    По классификации этот инвестиционный актив относится к именным и бездокументарным. Он не предусматривает каких-либо ограничений по срокам владения. По решению эмитента в дополнение к стандартным акциям могут быть выпущены привилегированные.

    привилегированные акции

    Их отличия сводятся к тому, что они:

    • обеспечивают получение дивидендов в увеличенном размере;
    • не предусматривают возможности участвовать в голосовании акционеров.

    Однако владельцам акций нужно учитывать, что несмотря на предполагаемые права, эмитент может отказать в выплате дивидендов на основании плохих результатов экономической деятельности. Размер вознаграждения держателя такого актива не регламентирован. Кроме того, в случае банкротства компании в разделе имущества приоритет получают лица, имевшие на руках ее облигации.

    Облигация

    Облигация — это долговая бумага, относящаяся к категории ценных.

    облигация примерЕе характеризуют такие параметры, как:

    • номинал;
    • срок до погашения;
    • наличие или отсутствие оферты;
    • доходность.

    Исходя из них они классифицируются по длительности обращения на краткосрочные и долгосрочные. Выпуск облигации, действие которой не ограничено во времени, невозможен.

    Кроме того, этот вид инвестиционных активов делят:

    • на купонные, то есть приносящие своему владельцу прибыль в виде регулярных выплат;
    • на облигации с дисконтом, по которому не производится перечисления купонов, а их доходность сводится к разнице между ценой приобретения ее инвестором и номиналом, по которому производится погашение.

    эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

    Первый тип подобной бумаги в свою очередь подразделяется на виды, дающие фиксированный, переменный или постоянный доход. Выпускать такие инвестиционные активы могут как Министерство финансов РФ или ее субъектов, так и частные компании.

    Статус эмитента влияет не только на надежность инструмента извлечения прибыли, но и на порядок налогообложения получаемых по нему купонов.

    Опцион

    что представляет собой опционОпцион представляет собой право купить или продать тот или иной товар по фиксированной цене. При торговле этим инвестиционным инструментом объектом передачи становится не материальный товар, а право на его преимущественную покупку или продажу.

    Опционом эмитента называют право на покупку акций этого эмитента по фиксированной стоимости, закрепляемое за его владельцем. Т.е. это именной актив.

    При этом принадлежность к ЦБ полностью установлена только для опциона эмитента. Вопрос об отношении к ним всех иных видов опционов, например валютных или сырьевых, остается открытым. Это обусловлено особенностями российского законодательства: ГК РФ не ограничивает их виды приведенным в нем перечнем.

    Лицо, приобретающее опцион эмитента, рассчитывает на то, что стоимость его базисного актива со временем вырастет. Держатель этой ценной бумаги получит выгоду от сохранения права купить акции за заранее оговоренную сумму.

    Российская депозитарная расписка

    рассмотрение разных типов ценных бумагРоссийская депозитарная расписка (РДР) не имеет фиксированной стоимости и срока, ограничивающего период действия. Ее смысл — закрепление права держателя требовать установленное количество акций или облигаций эмитента.

    РДР выпускаются крупными инвестиционными компаниями, имеющими аккредитацию на мировых площадках. Будучи владельцами большого числа иностранных инвестиционных инструментов, они в свою очередь эмитируют активы, которые могут быть переданы во владение лицам, проживающим в РФ.

    Российская депозитарная расписка

    Использование этого инвестиционного инструмента позволяет гражданам РФ становиться владельцами иностранных активов без учета требований закона о вывозе капитала.

    Неэмиссионная ЦБ

    Неэмиссионные бумаги могут представлять собой вексели, сертификаты, чек и т.д. Все они подлежат обязательному представлению в документарной форме.

    Вексель

    как выглядит простой переводной вексельВексель — это документальное удостоверение обязательств должника (лица, выпустившего эту ЦБ) уплатить вписанную в него сумму в регламентированный срок.

    Такой актив допускает переход в руки третьей стороны без уведомления векселедателя.

    Поэтому он служит:

    • для обеспечения кредитов;
    • для проведения денежных расчетов;
    • в качестве предмета торговых отношений.

    Вексель получает статус действительного только при условии соблюдения всех требований к его оформлению.

    Сертификат

    как выглядит сберегательный сертификатСертификат — это документальное подтверждение, выдаваемое банком. Компании, не имеющие лицензии на такую деятельность, не могут выписывать подобные бумаги. Служит свидетельством внесения указанной в нем суммы и фиксирует право на ее истребование по истечении предусмотренного временного отрезка с учетом процентов.

    Может быть выписан на лицо, непосредственно осуществляющее внесение суммы, или удостоверять права предъявителя.

    Несмотря на то что рассматриваемый документ имеет возможность перехода к третьему лицу, он не подлежит использованию в качестве инструмента проведения взаиморасчетов.

    Чек

    чекЧек — это письменное распоряжение о выплате предъявителю средств со счета выписавшего его лица в указанном размере. Выплата по такому документу осуществляется только банками. Он используется лишь для расчетов между векселедателем и векселедержателем и не может являться объектом продажи или залога.

    Складское свидетельство

    ценные бумаги и доверительное управление имиСкладское свидетельство служит доказательством нахождения товара его владельца на территории выдавшей документ компании. Должно содержать не только перечень имущества и данные о месте его хранения, но и порядок оплаты услуги.

    Такой документ может быть 2 видов:

    1. Простой. Используется, если текущий владелец планирует продажу товара. Свидетельство этого типа может выступать в качестве залога.
    2. Двойное. Предусмотрено для тех случаев, когда переданные на хранение объекты служат подтверждением платежеспособности их владельца, но при этом он должен сохранить за собой право доступа к ним.

    Виды по способу выпуска в российский практике

    признаки эмиссионной ценной бумагиПо способу выпуска, согласно законодательству РФ, эти документы делятся на эмиссионные и неэмиссионные.

    В стандартную процедуру эмиссии входят 5 ключевых этапов, предполагающих вынесение решения о подобном действии, его утверждение и регистрацию в государственных органах.

    В зависимости от типа бумаги, некоторые этапы могут быть пропущены. Обязательным условием является определение эмиссионной стоимости — суммы, в которую будет оценен актив при первичном размещении.

    Решение о выпуске той или иной неэмиссионной бумаги принимается отдельно по каждому документу. Оно не требует утверждения. Государственная регистрация самого выпуска или результатов его размещения также не требуется.

    strategy4you.ru

    Эмитент ценных бумаг: определение, особенности, виды

    Эмитенты ценных бумагЭмитент ценных бумаг – это юридическое либо орган госвласти, который выпускает различные платежные средства, в том числе ценные бумаги. Субъект обязуется обеспечить права собственников выпущенных документов, которые они закрепляют. Под эмиссией могут пониматься различные процессы – выпуск странами своей валюты, банками пластиковых карт и т.д. Чаще всего под ней понимают выпуск акций и облигаций коммерческими компаниями. Они призваны привлечь в развитие бизнеса сторонние денежные средства на правах участия либо в качестве кредита на возвратной основе. Эмитенты эмиссионных ценных бумаг размещают их на фондовой бирже.

    Эмитентом ценных бумаг может выступать юрлицо с различной формой собственности. Оно выступает в качестве продавца. Товаром являются облигации либо акции. Эмиссию могут осуществлять ЗАО, ООО, ОАО и государственные предприятия. В зависимости от типа собственности эмитенты могут разделяться по отраслям, видам деятельности и территориальной принадлежности.

    Обязанности и права эмитентов ценных бумаг

    Эмитент ценных бумаг выступает в роли субъекта экономических отношений, поэтому у него есть свои права и обязанности. После их выпуска компания не пропадает. В ее обязанности входит контроль процесса продажи и обеспечения тех условий, которые оговаривались при приобретении ценной бумаги.

    Нельзя не отметить права эмитента ценных бумаг. Юридическое лицо уполномочено действовать на рынке, получать прибыль во время проведения деятельности, а также осуществлять собственные функции в соответствии с действующим законом.

    Особенности проведения эмиссии ценных бумаг

    Как проводится эмиссия ценных бумаг эмитентамиВ обязанности эмитента входит регистрация первого выпуска в госоргане, а также каждого следующего. Для этой цели многие государства пользуются услугами андеррайтеров. Они выступают в роли профессиональных посредников. Эти компании проведут регистрацию, эмиссию и размещение ценных бумаг на фондовой бирже. За их услуги, естественно, нужно будет заплатить.

    Эмитенты на рынке ценных бумаг обычно выпускают их в виде акций и облигаций. В первом случае в его роли выступает акционерное общество. Бумаги позволяют получить право собственности на долю компании, а также участвовать в управлении. Эмиссия бывает закрытой (акции продаются в определенном кругу лиц) и открытой. В последнем случае они реализуются через фондовую биржу либо по открытой подписке, покупку может осуществить каждый желающий. Доход собственника акций напрямую зависит от результатов деятельности предприятия, на дивиденды обычно отчисляется 25% прибыли.

    Эмитенты облигации ценных бумаг используют их в качестве средства для привлечения займа. Их доходность не зависит от результатов экономической деятельности, вознаграждением служит определенный процент. С одной стороны, это защищает, если дела у компании идут не очень хорошо. Однако при успешной деятельности величина дивидендов превзошла бы процентную ставку.

    Чтобы коммерческая организация получила возможность реализовать собственные ценные бумаги по выгодной цене либо разместить их на фондовой площадке, она должна отвечать ряду требований. Среди них юридический статус компании, ее доходность, величина уставного фонда и иные показатели. Организации, акции которых торгуются на солидных фондовых биржах, получают дополнительный вес и солидность, что в очередной раз подтверждают их успешность.

    Эмитентами ценных бумаг РФ являются достаточно крупные предприятия. После их выпуска и появления в свободной продаже они продаются и покупаются по своему курсу, который формируется под влиянием спроса и предложения. Главным критерием, который влияет на курсовую стоимость бумаг, является состояние дел у предприятия. При успешном ведении дел курс акций и облигаций повышается.

    Информация, которую предоставляют эмитенты

    Информация, которую предоставляют эмитенты ценных бумагРоссийское законодательство устанавливает определенные правила о предоставлении данных о ведении дел юрлицом, которое выпускает ценные бумаги. Эмитент ценной бумаги юридическое лицо обязано регулярно и в доступной форме предоставлять информацию о положении вещей.

    Положение о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг в РФ распространяется на торговые площадки и непубличные АО. Если юридическое лицо находится в котировальных перечнях торговых площадок, оно обязано особенно полно предоставить информацию о себе.

    Российское законодательство устанавливает, что эмитенты должны обеспечить раскрытие информации в виде бухотчетов, годовых отчетов, перечней аффилированных лиц, а также различные данные, оказывающие влияние на котировки акций и облигаций. Помимо этого компания должна обнародовать отчетность и решения об эмиссии акций, облигаций и иных ценных бумаг. Если госорганы, акционеры либо аудиторы подадут запрос на получение информации, предприятие должно ее предоставить.

    Информация от эмитентов государственных ценных бумаг может предоставляться в различных формах. Они определяются законодательством и зависят от типов запросов и объемов. Данные, которые являются обязательными для раскрытия, должны быть опубликованы в СМИ, интернете, лентах новостей и ряде иных изданий. Если компания дорожит своей репутацией, то эмиссия ценных бумаг поможет укрепить соответствующий имидж. Несомненным плюсом будет добровольное подробное раскрытие информации о положении дел и бухгалтерской отчетности. Открытость публичной компании и информационная прозрачность являются важными критериями успешного размещения ценных бумаг.

    Виды эмитентов

    Голубые фишки – самые надежные акцииСуществуют различные классификации ценных бумаг российских эмитентов, они призваны помочь инвесторам и спекулянтам подобрать оптимальных их вид для покупки и вовремя продать акции или облигации. Рассмотрим наиболее часто встречающихся эмитентов эмиссионных ценных бумаг.

    Голубые фишки. В эту категорию входят ценные бумаги самых больших и ликвидных предприятий, которые отличаются стабильными экономическими показателями и выплачивают хорошие дивиденды. Название «голубые фишки» взято из казино, именно такие фишки являются самой большой ценой при игре. Как правило, они выступают в роли индикатора всего рынка. При росте стоимости акций самых крупных компаний увеличивается цена ценных бумаг «второго эшелона». «Голубые фишки» обладают наибольшей кредитоспособностью. На российском рынке они представлены Газпромом, ЕЭС России, Сбербанком, Роснефтью и другими крупными компаниями.

    Акции второго эшелона. Спрос и доверие к этим бумагам несколько ниже, чем к «голубым фишкам», однако по многим параметрам они похожи. К ним относятся акции молодых и не очень больших компаний.

    Центровые. Эти бумаги находятся на лидирующих позициях в сфере, они влияют на цену акций других эмитентов данной группы. Примером могут служить акции Лукойла, Сугругнефтегаза и РАО «ЕЭС России»; РАО «ЕЭС России» и Мосэнерго; Ростелеком и Московская городская телефонная сеть.

    Оборонительные. Это бумаги, которые находятся в собственности крупных компаний, выплачивающих повышенные дивиденды. Если рынок медвежий, они не допускают отличия стоимости покупки и продажи. На российском фондовом рынке подобные акции отсутствуют.

    Все рассмотренные выше акции позволяют получить высокие дивиденды, а стоимость их является рыночной.

    Что такое премиальные акцииПремиальные акции. Эти бумаги занимают ведущие позиции по повышению курса, они обладают очень большой разницей купли-продажи.

    Гвоздь программы. Такие акции отличаются высокой ликвидностью. Операции с ними позволят получить высокую доходность даже при небольшой изменении стоимости. К примеру, такую роль на отечественном фондовом рынке играл ваучер.

    Обаятельные акции. По доходности бумаги находятся практически на одном уровне с премиальными акциями. Как правило, они выпускаются молодыми предприятиями, курс таких акций быстро увеличивается.

    Спящие акции. Они обладают высокой перспективностью, значительным потенциалом роста, однако они еще не успели завоевать рынок. На отечественном рынке акций имеется значительное количество эмитентов спящих акций.

    Цикличные акции. Дивиденды этих бумаг имеет прямую зависимость от деловой активности эмитента.

    Спекулятивные акции. Эти бумаги появились относительно недавно на рынке, у них еще нет сформировавшейся истории и репутации. Дивиденды и изменение котировок по этим бумагам сложно спрогнозировать. К примеру, на отечественном фондовом рынке к таким бумагам относились депозитарные свидетельства. Компании, которые производят эмиссию бумаг, формируют правила игры. Это позволяет получить максимальную прибыль.

    Ценные бумаги, которые переоцененыДутые акции. Такие ценные бумаги являются переоцененными.

    Неактивные акции. С позиции инвесторов эти акции являются неликвидными и не представляют интереса.

    Рассмотрев различных эмитентов на рынке ценных бумаг, вы сможете определить наиболее перспективные и соответствующие поставленным целям. Надеемся, эта информация поможет лучше разобраться в фондовом рынке. Наш сайте поможет найти множество ценной информации для бизнеса. На странице https://investtalk.ru/invest/sovety-po-privlecheniyu-investitsij-v-biznes рассказывается, как эффективно привлечь инвестиции в бизнес.

    Другие статьи на нашем сайте

    investtalk.ru

    цели и регулирование выпуска со стороны государства

    Источников финансирования достаточного много. Один из них – эмиссионная процедура по отношению к ценным бумагам. Что же такое эмиссия ценных бумаг. Какими бывают ее виды и этапы. Кто регулирует объемы и сроки проведения процедуры? Основные проблемы организации эмиссии ценных бумаг в России.

    Что значит эмиссия ценных бумаг? Цели процедуры, задачи и условия проведения

    Эмитентом называют юридическое лицо либо госорган, имеющее право на выпуск каких-либо ценных бумаг в обращение. Их размещение проводится посредством эмиссионного процесса. Таким образом, под эмиссией понимают регламентируемую законодательством процедуру, состоящую из целого комплекса последовательных действий, обеспечивающих непосредственный выпуск акций (облигаций) с их дальнейшим размещением.

    Цель эмиссионного процесса достаточна, проста – привлечь недостающие финансовые средства:

    1. Выпуская облигации, эмитент использует заемный вид условий. То есть в оговоренный срок облигации необходимо погасить.
    2. Выпуская акции – увеличивает уставной капитал.

    Условия проведения эмиссии – соблюдение установленных законом правил и контроль госорганов, ответственных за регулирование соответствующего рынка.

    Какая задача может решаться эмитентом с помощью эмиссии.

    Перечень подразумевает реализацию одной из указанных ниже задач:

    • Эмиссия необходима, когда формируется капитал уставного вида (если АО создается) либо для увеличения его размера.
    • Процедура позволяет пополнить капитал с привлечением заемных инвестиций.
    • Для выполнения консолидации – количество бумаг уменьшается, а их номинал увеличивается. При этом изменений в уставном капитале не происходит.
    • Для дробления – процесс обратный консолидации. Изменений в уставном капитале также не происходит.
    • При реорганизационных мероприятиях в акционерном обществе либо в момент преобразования организации – при переходе в статус АО.

    Виды эмиссии ценных бумаг. Открытая и закрытая процедура – в чем отличие?

    Эмиссионная процедура подразделяется на определенные виды. Каждый характеризует разную грань эмиссии.

    С позиции очередности эмиссия бывает:

    • Первичной, то есть происходит первый выпуск ценных бумаг каким-либо предприятием коммерческого типа. Есть и другой вариант – структура выпускает какую-то ценную бумагу впервые (допустим, готовится к выпуску привилегированных акций).
    • Вторичной (последующей), когда бумаги коммерческого предприятия размещаются повторно.

    Эмиссия ценных бумаг

    Вариации способов размещения – какие пути используют для размещения эмиссионных бумаг:

    1. Распределительный. Здесь круг заинтересованных лиц известен заранее. Он ограничивается учредителями или списком акционеров конкретного АО. Договор о купле-продаже не заключается. Применяется исключительно для акций.
    2. Подписной. Договор о купле-продаже обязательно заключается. Применимо к акциям и облигациям.
    3. Конвертацонный. Один вид бумаги обменивается на другой, определенный заранее. Применяется, как для акций, так и для облигаций.

    Подписной вид эмиссии подразумевает две формы:

    Форма эмиссииКто участвует в размещении бумагПримечание
    Закрытая (частная)Ограниченное число инвесторовНе требует публичного объявления.
    ОткрытаяЧисло инвесторов не имеет ограниченийНеобходимо публично сообщить об эмиссионной процедуре потенциальным инвесторам

    Основные этапы эмиссии ценных бумаг: как принимают решение, и организуют процесс выпуска ценных бумаг?

    Последовательность эмиссионного процесса – ключевые этапы:

    • Для начала необходимо принять решение о проведении эмиссии и утвердить его. Кто инициирует выпуск бумаг? Если речь идет об облигациях, то решение принимается Советом директоров. Если выпускаются акции – собранием акционеров.
    • Далее эмиссионный выпуск проходит госрегистрацию.
    • Изготавливаются сертификаты на ценные бумаги (если используют документарную форму выпуска).
    • Затем наступает черед размещения эмиссионных бумаг с последующей регистрацией отчета о проведенной эмиссии – об итогах выпуска.
    • В уставе АО фиксируются изменения (применимо только для акций).

    Дополнительные этапы для эмиссии подписного вида, проводимой в открытой форме, или в закрытой, если количественный состав инвесторов превышает 500 человек:

    • Подготовка эмиссионного проспекта – документации, отражающей сведения об организации-эмитенте.
    • Проспект регистрируется. Эти функции возложены на ЦБ РФ.
    • Затем наступает черед раскрытия информации. Для этой цели используют сайт компании и СМИ. Задача этого этапа ознакомить инвесторов с данными об эмитенте для принятия решения о приобретение бумаг эмиссионного вида.
    • Также раскрывается информация по итогам размещения.

    Нарушение описанного выше порядка чревато созданием условий, при которых данная процедура определяется, как недобросовестная. Тогда эмитент получает отказ в государственной регистрации.

    Регистрация ценных бумаг сопряжена с проведением большого количества операций, оформлением различной документации. Здесь важна юридическая грамотность и отсутствие каких-либо оплошностей. Вот почему обращение к специалистам за квалифицированной помощью – самый разумный подход.

    Как правило, привлекаются профи, имеющие прямое отношение к фондовому рынку. Их называют андеррайтерами. Согласно договору, заключенному между эмитентом и андеррайтером, последний обязуется выполнить ряд обязательств относительно выпуска эмиссионных бумаг, а также их размещения, за что и получает соответствующую плату.

    В аспекте размещения обязательства андеррайтера могут иметь три варианта:

    1. Андеррайтер покупает весь комплект эмиссионных бумаг и сильно рискует недоразместить их.
    2. Андеррайтером выкупаются лишь недоразмещенные бумаги. Тогда его риски значительно уменьшаются.
    3. Андеррайтер действует на правах посредника, только помогающего с размещением. Весь объем рисков берет на себя эмитент.

    Фактически, в компетенции андеррайтера находится обслуживание каждого этапа эмиссии, включая документальное обоснование, определение параметров, подготовку документов, регистрацию и размещение. Довольно часто привлекаются субандеррайтеры.

    Стандарты эмиссии ценных бумаг. Особенности регистрации и сроки проведения

    Каждому этапу эмиссии присущи стандарты, прописанные в законе. Кратко остановимся на некоторых ключевых моментах.

    1. Организацией принято решение – его оформление

    Что указывается в документе:

    • Вид эмитируемой бумаги (акции отличаются типом и категорией, облигации – серией и траншем).
    • В какой форме будет проходить выпуск. Можно выбрать документарную или бездокументарную.
    • Какой вид формы для хранения выбрали (индивидуальный или централизованный).
    • Обозначается номинал, а также количество эмиссионных бумаг.
    • Прописываются права, которыми наделяются владельцы выпускаемых ценных бумаг.
    • Обязательно определение всего порядка размещения, начиная от способа и сроков, заканчивая порядком оплаты и прочими нюансами.

    2. Эмиссионный проспект – разделы

    Регистрация эмиссии зачастую требует составления такого документа, как проспект (условия для его составления указаны выше).

    Данный документ должен включать следующие пункты:

    • Полные данные организации-эмитента.
    • Сведения, характеризующие ее финансовое положение.
    • Данные о проводимых ранее эмиссиях.
    • Данные о тех бумагах, которые будут размещаться.
    • Информационную справку о других важных для инвесторов критериях (по усмотрению эмитента).

    3. Процедура госрегистрации

    Она обязательна для любых эмиссионных бумаг.

    Организация-эмитент подает следующий пакет документации, состоящий из:

    • Решения, составленного в соответствующей форме.
    • Проспекта, когда в его составлении есть необходимость.
    • Бланка эмитируемой ценной бумаги (касается документарного выпуска).

    Срок подачи документов – 90 дней со дня принятия решения.

    В отдельных случаях срок ограничивается одним месяцем, а именно:

    • Если произошла госрегистрация эмитента в статусе юрлица, и необходимо распределить акции между учредителями.
    • Если ОАО выпускает конвертируемые акции или облигации.

    У регистрирующего органа есть один месяц (со дня подачи документов) на проведение регистрации с присвоением госномера или на отказ.

    4. Как, где и когда раскрывается информация – стандарты:

    • После госрегистрации.
    • В СМИ, имеющих крупный тираж.
    • Краткое содержание публикации: название организации-эмитента, упоминание вида, формы, количества бумаг, информации касательно сроков и условий, госномера, ссылки на те места, где можно изучить проспект.

    В дальнейшем информация раскрывается посредством:

    • Периодических отчетов (ежеквартальных), предоставляемых госрегистратору.
    • Публикаций, происходящих только в случаях возникновения фактов, влияющих на деятельность организации-эмитента в финансовом или хозяйственном аспекте. Например, изменился состав управления, размер участия какого-либо лица из управленческого состава и так далее.

    Акции, облигации

    5. Размещение – основные нюансы

    При каких условиях допустимо начинать размещение бумаг:

    • Состоялась государственная регистрация.
    • Прошло две недели с момента раскрытия информации, то есть информация о проведении эмиссии стала доступной потенциально заинтересованной стороне – инвесторам (при открытой форме).

    Период размещения:

    • При подписном или конвертационном эмиссионном виде срок устанавливается эмитентом и прописывается в решении (максимум 12 месяцев).
    • При иных видах эмиссии также важно соблюдение оговоренных сроков.

    6. Предоставление отчета об эмиссии

    • Размещение заканчивается при выполнении одного из условий:
    • Наступила дата окончания эмиссии, зафиксированная в документации.
    • Прошел год с того дня, как было утверждено решение.
    • Состоялась завершающая сделка – свободных бумаг нет.

    У эмитента в распоряжении не более одного месяца для регистрации итогового отчета. Он регистрируется в двухнедельный период со дня подачи.

    Управление и регулирование эмиссии ценных бумаг

    Список документов, направленных на регулирование эмиссионной процедуры, содержит несколько законов федерального уровня, регламентирующих:

    1. Деятельность акционерных обществ. Утвержден в 1995 году.
    2. Рынок по обороту ценных бумаг. Утвержден в 1996 году.
    3. Защиту прав, а также интересов инвесторов. Утвержден в 1999 году.

    Каждый закон периодически изменяется и дополняется. Помимо этого, ЦР РФ пользуется инструкцией №8 от 1996 года, где прописаны правила, по которым выпускаются и регистрируются ценные бумаги в РФ.

    Деятельность эмитентов регулируется государством с помощью регистрации двух основных моментов: выпуска бумаг и финального отчета.

    В законодательной базе четко определены юрлица, обладающие правом проводить эмиссию, есть перечень эмиссионных бумаг, их признаки и прочие немаловажные нюансы. Это позволяет устранить создание квазиценных бумаг (суррогатов) и изобретение бумаг, не подпадающих под регулирование.

    Приостановление эмиссии ценных бумаг и возможное злоупотребление

    Поводом для остановки данного процесса служит:

    • Отступление от требований, установленных законодательной базой применительно к рассматриваемому вопросу.
    • Недостоверность (искажение) сведений, на которые опиралась специальная госслужба, выполняющая госрегистрацию.
    • Что происходит в этом случае? Размещение останавливается до ликвидации выявленных огрехов, а затем возобновляется.

    По каким причинам выпуск квалифицируется, как несостоявшийся:

    1. Нарушения законодательства устраняются исключительно посредством изъятия всего выпуска из обращения.
    2. Недостоверность (искажение) информации существенно нарушила интересы инвесторов.
    3. Эмитент не представил в срок итоговый отчет.
    4. Отказано в госрегистрации итогового отчета.
    5. Ни одна эмиссионная бумага не размещена.
    6. Не устранены допущенные в процессе эмиссии ошибки.

    Варианты возможных злоупотреблений, являющихся причиной серьезных убытков и признаками преступлений:

    • В проспект вносится недостоверная информация.
    • Утверждается эмиссионный проспект, содержащий неправдивые данные.
    • Утверждается не соответствующий действительности итоговый отчет.
    • Размещаются бумаги, не прошедшие госрегистрацию.

    Читайте также на эту тему:

    crediti-bez-problem.ru

    Эмиссионные ценные бумаги – качество на первом месте

    Современный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как гигантскую по своим размерам и разнообразию инструментов индустрию капитала, не имеющую границ.

    Тем, кто только начинает изучать рынок ценных бумаг или присматривается к нему, для того, чтобы начать инвестировать, довольно сложно разобраться во всем этом обилии классификаций, терминологий и определений, которыми, можно сказать, переполнены все доступные информационные ресурсы – начиная от вузовских библиотек до инвестиционных интернет-порталов. Для того, чтобы применять на практике (зарабатывать на фондовом рынке, например), все эти знания при небольшом усилии можно свести к нескольким кратким и емким положениям и аксиомам, которые должен знать любой, кто собирается иметь дело с ценными бумагами.

    Одной из таких базовых цепочек знаний о финансовых рынках является классификация ценных бумаг, от которой непосредственно зависит правильный и соответствующий поставленным целям выбор финансового инструмента. Для целей как трейдинга, так и инвестирования, очень важно иметь представление о происхождении ценной бумаги и ее правовом статусе, которые являются главным элементом такого понятия как ликвидность ценной бумаги, напрямую связанного с определениями «эмиссия» и «эмитент».

    Содержание статьи

    Сущность понятия «эмиссионная ценная бумага»

    В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота. Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора.

    В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами.

    Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную. Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной.

    Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага –это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам и закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах.

    Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента.

    Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги:

    1. Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация.
    2. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета
    3. Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг.
    4. В отличие от неэмиссионных (см. Неэмиссионные ценные бумаги: что это такое), ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты.
    5. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их.

    Основные виды эмиссионных ценных бумаг

    Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов.

    Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся:

    1. Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота
    2. Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги — это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей.
    3. эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии.
    4. Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования)
    5. Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки. Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций).

    Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения

    Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.).

    В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством:

    • Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования. Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии»
    • Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса.
    • Андеррайтинг, процедура IPO— это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже.
    • Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию, что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней.

    Поскольку эмиссионные ценные бумаги — это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов.

    В завершение этой статьи имеет смысл сказать несколько слов о том, что эмиссионные и ценные бумаги других видов и классов являются эффективными инструментами управления капиталом и его приумножения. Однако для того, чтобы действительно получать от их использования прибыль (а риски на фондовом рынке не меньше, чем в обычной коммерции), необходимо хорошо разбираться в качестве ценных бумаг и стремиться к инвестированию только в те, которые действительно принесут прибыль, а не разочарование.

    tv-bis.ru

    Эмиссия ценных бумаг

    Для того чтобы ценные бумаги появились на фондовом рынке, в первую очередь необходимо их выпустить, т.е. произвести эмиссию ценных бумаг. В понятии “эмиссия ценных бумаг” лежит определенная процедура, в результате которой ценные бумаги, т.е. акции или облигации, появляются на фондовом рынке и эта процедура проводится в рамках определенной последовательности действий, которая установлена законом.

    Основные цели эмиссии ценных бумаг

    В основе цели эмиссии ценных бумаг лежит привлечение эмитентом, т.е. юридическим лицом или органом исполни­тельной власти местного самоуправления, дополнительных финансовых средств на заемных условиях (если речь идет о выпуске облигаций) или путем увеличения уставного капитала (если речь идет о выпуске акций), но делается это по всем правилам и под строгим контролем со стороны государства, а именно в лице органов этого государства, которые регулируют рынок ценных бумаг. В свою очередь эмитент, который выпускает ценные бумаги от своего имени, имеет определенные обязательства перед владельцами активов по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Также эмиссия ценных бумаг может иметь своей причиной учреждение акционерного общества или изменение номинала ранее выпущенных ценных бумаг или выпуск ценных бумаг с новыми свойствами (правами).

    Этапы эмиссии ценных бумаг

    Первым этапом является принятие эмитентом решения о выпуске ценной бумаги. В последствии составляется специальный документ, который формируется в 3-х экземплярах, нотариально заверяется и регистрируется в соответствующем регистрирующем органе. В России для корпоративных ценных бумаг регистрирующим органом будет являться территориальное подразделение ФСФР. Вторым этапом является регистрация выпуска, т.е регистрация совокупности ценных бумаг одного эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и имеют одинаковые условия размещения. На данном этапе выпуску ценных бумаг присваивается регистрационный государственный номер. Чтобы зарегистрировать его, эмитент должен предоставить в регистрационный орган следующие документы: заявление на оформление регистрации, решение о выпуске ценных бумаг, копии учредительных документов, проспект эмиссии, – это документ, в котором оговорены все параметры предприятия и выпускаемых ценных бумаг. Третьим этапом будет являться подготовка необходимых сертификатов. Для документарного типа выпускаемых бумаг на этом этаме происходит подготовка специальных сертификатов ценных бумаг, которые будут свидетельствовать права, предоставляемые ценными бумагами. При бездокументарной форме единственным документом, удостоверяющим права по ценным бумагам, является решение о выпуске, поэтому все владельцы ценных бумаг имеют право доступа к подлиннику этого документа. Следующим, т.е. четвертым этапом эмиссии будет размещение эмиссионных ценных бумаг. Распределение должно закончиться в течение одного года с момента начальной даты выпуска, если данное распределение не предусмотрено законами РФ. Это может быть частное размещение или открытая продажа. При открытой продаже выпускается и регистрируется проспект эмиссии, к содержанию которого должен быть обеспечен доступ. Последним, пятым этапом является регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг. Данный документ предоставляется в регистрирующий орган не позже чем через 30 дн. после завершения размещения ценной бумаги. Отчет должен включать следующую информацию: начальная и конечная даты размещения, цена и кол-во размещенных ценных бумаг, суммарный объем денежных поступлений за размещенные ценные бумаги и т.п.

    Виды эмиссии ценных бумаг

    Процессы эмиссии могут быть освещены с разных сторон. С точки зрения очередности эмиссию делят на первичную и вторичную. Первичная эмиссия ценных бумаг имеет место в одном случае, когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, в другом — когда выпуск какой-то ценной бумаги этой коммерческой организацией происходит впервые. Например, компания решила впервые выпустить свои облигации, или образующееся акционерное общество выпускает свои первые акции. Сюда же относится и ситуация, когда компания, ранее выпускавшая обычные акции или облигации, приняла решение впервые выпустить в обращение, например, свои конвертируемые облигации или привилегированные акции. Вторичная эмиссия ценных бумаг — это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации. По способу размещения эмиссия может проводиться путем распределения, подписки и конвертации. Распределение ценных бумаг — это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна исключительно только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров (еще называют — бонусная эмиссия). Подписка — это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи. Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки: — Закрытая подписка — это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов. — Открытая подписка — это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки. Конвертация — это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее обговоренных и установленных условиях. В общем размещение конкретно акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции. Однако размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации. В процессе эмиссии могут выпускаться как именные, так и предъявительские ценные бумаги; как в документарной, так и в бездокументарной формах. Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.

    Государственная регистрация эмиссионных ценных бумаг

    Любые эмиссии акций или облигаций непосредственно подлежат обязательной государственной регистрации, процедура которой включает следующие утверждения: — решение о выпуске ценной бумаги; — проспект ценных бумаг в том случае, если выпуск ценных бумаг требует его составления; — бланки ценных бумаг (если выпуск осуществляется в документарной форме). Законом установлен срок, в течение которого эмитент должен представить ценные бумаги для регистрации. Данный срок составляет один месяц в следующих случаях: — в случае государственной регистрации эмитента как юридического лица, когда происходит распределение акций среди учредителей; в течение месяца после собственной регистрации эмитент должен зарегистрировать и эмиссию своих акций; — в случае выпуска конвертируемых акций или облигаций открытым акционерным обществом. В остальных случаях документы на государственную регистрацию должны быть представлены в течение трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске. Подводя итоги можно добавить следующее: процесс эмиссии ценных бумаг предполагает выпуск как именных, так и предъявительских ценных бумаг, как в документарной, так и в бездокументарной форме. Таким образом, эмиссия ценных бумаг с их размещением у первых держателей формируют первичный рынок ценных бумаг, а уже далее осуществляются перепродажи ценных бумаг,образовывая тем самым для них вторичный рынок.

    utmagazine.ru

    2 Формы осуществления эмиссии

    По форме осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

    Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предпо­лагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

    Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как вы­пускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

    Независимо от формы акционерного общества (открытого или закрытого) первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

    Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привлекаемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств, принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

    Выбор той или иной формы эмиссии имеет большое значение для эми­тента при привлечении денег под свои финансовые обязательства, поэтому важно определить достоинства и недостатки этих форм эмиссии.

    К достоинствам открытой эмиссии можно отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при необходимости финансирования крупномасштабного проекта.

    Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги является степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпускаемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращающихся акций находится в более предпочтительном положении, чем учредитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возможность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относительно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по приемлемой цене.

    Несмотря на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

    • потеря контроля над управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала. На сегодняшний день для многих российских компаний это тот фактор, который во многом тормозит развитие как данных конкретных компаний, так и всего фондового рынка;

    • возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке — проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

    1. 3 Способы размещения эмиссии

    По способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:

    •   распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

    •   распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

    •   подписка;

    •   конвертация.

    Распределение как вид эмиссии имеет место только для акций. При этом распределение акций среди учредителей при первичной эмиссии про­изводится согласно письменному договору, заключаемому учредителями между собой (ст. 9 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

    Распределение акций среди акционеров происходит при последующих эмиссиях, когда выпускаются дополнительные акции. Этот вид эмиссии осуществляется за счет собственных средств, поэтому он не связан с дополнительным привлечением денежных ресурсов. Для акционеров это бесплатное получение акций дополнительно к тем, которыми они уже владеют. Поэтому данный вид эмиссии чаще называют премиальной, или бонусной, эмиссией. Такая эмиссия увеличивает платный капитал, так как эмитент обязан выплачивать одинаковые дивиденды как по акциям, за которые инвестор заплатил деньги, так и по акциям, которые тот получил бесплатно в виде премии.

    Эмиссия в порядке размещения среди акционеров возможна только за счет:

    •   эмиссионного дохода;

    •   остатков фондов специального назначения по итогам предыдущего года;

    •   нераспределенной прибыли;

    •   средств от переоценки основных фондов.

    Распределение акций среди акционеров должно охватывать всех акционеров, которые получают распределяемые акции пропорционально числу принадлежащих им акций. Поэтому их доля в уставном капитале не меняется, хотя число акций и их номинальная стоимость увеличиваются.

    Подписка как вид эмиссии отличается тем, что она осуществляется на возмездной основе, так как предполагает заключение договоров купли-продажи между инвестором и эмитентом или между инвестором и андеррайтером, реализующим ценные бумаги эмитента по его поручению. Подписка делится на открытую и закрытую, так как зависит от формы осуществления эмиссии. Как правило, при открытой подписке эмитент привлекает к эмиссии андеррайтера.

    Эмиссия в порядке конвертации представляет собой замену ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях. Возможны следующие разновидности конвертации:

    •   выпуск ценных бумаг, конвертируемых в акции;

    •   выпуск ценных бумаг, конвертируемых в облигации;

    •   конвертация акций в акции с большим или меньшим номиналом в соответствии с решением акционерного общества;

    •   конвертация при консолидации и дроблении;

    •   конвертация акций в акции с иными имущественными правами.

    При эмиссии в порядке конвертации эмитент устанавливает порядок и условия конвертации. При этом определяется, в каком порядке она будет осуществляться: по требованию владельцев или при наступлении срока, определенного конкретной датой или истечением периода.

    При эмиссии облигаций могут быть использованы только подписка и конвертация, в то время как эмиссия акций может осуществляться любым способом.

    В России из указанных видов эмиссии наибольшее распространение получили распределение среди учредителей и подписка. В последнее время начинает проявляться интерес к конвертации, особенно к выпуску облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции. Распределение среди акционеров проводится пока в том случае, когда происходит переоценка основных фондов.

    studfile.net

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *