обсуждение и комментарии в Тинькофф Пульс
Короткий разбор сделок за ноябрь Всем привет! Решил объяснить для себя, почему провел те или иные сделки и совпадает ли это с ощущение после сделок. Итак Месяц в целом крутой. Портфель в моменте 5.5М (4.66 на конец октября) По некоторым параметрам – рекордный. Приложил к посту несколько скринов. Кому интересно подробней — пост в телеге $USDRUB Глобально тренд вверх. Текущее коррекционное движение вниз. Легко можем как на 80, так и на 72 (границы канала), так как полная неопределенность. В ноябре набрал по 75.5 – 76.5. В декабре добираю от текущих. Доллар в долгосрок. Коррекция на 65 не испугает, так как начал закуп с декабря 2019 с 61.2. USD нужны на текущие покупки американских активов $SU26232RMFS7 $SU29012RMFS0 Продал ОФЗ 7-летки и флоутеры (с плавающей ставкой). Причина: за год так и не смог понять, зачем они мне нужны в портфеле. Как кэш они не работают, так как в марте упали на 10%. Как альтернатива депозиту, ну ок, допустим, 5.
Какие российские облигации покупать в 2021 году: 5 доходных вариантов :: Новости :: РБК Инвестиции
Когда доходности валютных еврооблигаций находятся вблизи исторических минимумов, инвестору стоит обратить внимание на внутренний российский рынок долговых бумаг, который предлагает большое разнообразие облигаций по очень привлекательным ставкам. Дополнительным фактором «за» выступает рост цен на нефть, железную руду, уголь, а также другие товары — это оказывает большую поддержку российскому бюджету и торговому балансу. При этом санкционные риски несколько снизились, что в совокупности поддерживает курс национальной валюты.
Итак, «вселенная» облигаций, которые мы считаем привлекательными сегодня, включает бумаги с рейтингом по национальной шкале от ВВВ+ до А+ и срочностью от полугода до 2,5 года. Доходность к погашению таких бумаг находится в диапазоне порядка 8–10% годовых, что, с одной стороны, существенно выше, чем доходность по банковским вкладам, а с другой — лишь чуть ниже доходности высокорисковых бумаг.
Крупнейшая грузовая авиакомпания РФ может выйти на рынок облигаций Отметим, что большое количество представленных на российском рынке эмитентов , а также достаточно низкий порог входа (номинал ₽1 тыс., минимальный лот — одна бумага) позволяет инвесторам сформировать полноценный, достаточно диверсифицированный портфель, состоящий из 20–30 выпусков облигаций, который ограничит лимит вложения в один выпуск 3–5% от общего размера инвестиций. В этом обзоре мы поговорим о некоторых интересных бумагах, однако призываем придерживаться принципов диверсификации и формировать более широкий облигационный портфель.Слабые перспективы долгосрочных ОФЗ и повышение доходности краткосрочных госбумаг
Выбор облигаций в портфель инвестора во многом зависит от его инвестиционного профиля и склонности к риску. Мы будем говорить о среднем инвесторе — который не готов рисковать, вкладывая средства в так называемые высокодоходные облигации (ВДО), но в то же время хочет получить ставку выше, чем та, что предлагается по гособлигациям или бумагам крупнейших компаний.
Минфин РФ SU26209RMFS5
₽1 014,32 (+0,02%)
Стоит, однако, отметить, что фактором риска для рублевых облигаций является текущая кредитно-денежная политика Банка России, направленная на сдерживание роста потребительских цен. Действия ЦБ включают повышение ключевой ставки, что отражается и на уровне доходности облигаций. Таким образом, учитывая прогнозы по дальнейшему повышению ключевой ставки в ближайшей перспективе, мы ориентируемся на инвестиции в облигации с погашением до двух-трех лет, что позволит избежать риска отрицательной переоценки по облигациям в случае продолжения роста общего уровня ставок.
Фото: Syda Productions / Shutterstock
В случае если рост потребительских цен действительно будет относительно непродолжительным, есть смысл удлинить срок погашения покупаемых бумаг, чтобы зафиксировать для себя привлекательный уровень доходности на более длинный срок.
Корпоративные облигации застройщиков, энергетиков и автопроизводителей с высоким потенциалом
Одним из наиболее интересных секторов, представленных на рынке облигаций, с точки зрения соотношения риска и доходности мы считаем бумаги строительных компаний. Меры поддержки этого сектора, введенные государством в прошлом году, привели к существенному росту спроса на жилье при ограниченном объеме предложения, что вызвало заметный рост цен на квадратный метр. К таким мерам также относят и льготную ипотеку, которую президент Владимир Путин продлил еще на один год.
В результате 2020 год оказался крайне успешным для строительных компаний — как по объемам продаж, так и по финансовым показателям. Исходя из финансовых результатов компаний сектора, можно предположить, что такая ситуация сохранится и в текущем году, что окажет дополнительную поддержку застройщикам.
Среди облигаций застройщиков выделим:
- Выпуск облигаций ГК «ПИК» серии 001Р-04
Облигации, которые при сроке обращения два года предлагают доходность к погашению 8,46% годовых. Группа компаний «ПИК» — крупнейший российский застройщик с рейтингом ruА+ от агентства «Эксперт РА», что является максимальным уровнем среди российских строительных компаний.
- Выпуск облигаций «Брусника» 001P-01
Бумаги с погашением в марте 2023 года, торгующиеся с доходностью 9,75% годовых. ГК «Брусника» — один из ведущих региональных застройщиков жилья, уверенно входящий в топ-20 российских девелоперов. Компанию отличают большой опыт работы в отрасли, лидирующие позиции в регионах присутствия, высокая географическая диверсификация , строительная дисциплина, а также низкий долг и высокая рентабельность. Агентство АКРА 2 марта 2021 года повысило рейтинг компании до А- (RU).
- Выпуск облигаций «Джи-Групп» 1Р1
Это корпоративные бумаги с погашением в июне 2023 года и доходностью 9,8% годовых. «Джи-Групп» — средний по размеру региональный застройщик с сильными позициями на рынке жилой недвижимости Татарстана. По итогам 2020 года компания показала хорошие кредитные метрики — по уровню собственного капитала, долговой нагрузки, ликвидности , рентабельности реализуемых проектов. В мае 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг ruВВВ+ по национальной шкале.
Фото: MIND AND I / Shutterstock
- Выпуск облигаций «ЭнергоТехСервис» 001Р-02
Среди облигаций из нестроительного сектора можно присмотреться к бумагам «ЭнергоТехСервис» 001Р-02, которые торгуются с доходностью порядка 8,7% годовых к погашению в июне 2023 года. Выпуск предусматривает постепенную амортизацию начиная с сентября 2021 года. Компания — один из крупнейших игроков в строительстве и эксплуатации энергетических объектов на нефтяных и газовых месторождениях в России. В феврале 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг на уровне ruA-.
- Выпуск облигаций «Европлан» 001P-02
Выпуск облигаций лизинговой компании «Европлан» 001P-02 торгуется с доходностью порядка 8,30% годовых с погашением в мае 2024 года. Структура займа также предусматривает постепенную амортизацию начиная с августа 2022 года. «Европлан» был основан в 1999 году и является безоговорочным лидером на рынке автолизинга в России. Компания имеет достаточно высокие кредитные рейтинги на уровне А+ (RU) по локальной рейтинговой шкале от АКРА и BB по международной рейтинговой шкале от Fitch.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.анализ от эксперта банка «Ренессанс Кредит»
21 Мая 2021
Виктор Касьянов, Вице-Президент, Директор Инвестиционного департамента банка «Ренессанс Кредит»
При выборе облигаций для инвестирования следует знать, как оценивается их доходность, а также учесть существующие прогнозы аналитиков. Какие облигации будут самыми выгодными, доходными на сегодня?
Как оценивается доходность облигаций
Доходность классических необеспеченных облигаций оценивается исходя из базовых параметров инструмента: странового риска, валюты выпуска, кредитного качества эмитента и срока до погашения. При оценке кредитного качества эмитента, то есть вероятности дефолта (неплатежа) по облигациям, участники рынка используют кредитные рейтинги от признанных рейтинговых агентств. Уровень кредитного риска формирует спрэд (премию) по доходности облигации к безрисковым активам.
Чем ниже качество эмитента, тем выше спрэд. На основе указанных параметров выстраивается кривая доходности эмитента – зависимость доходности в процентах годовых от срока до погашения. По форме и динамике кривой можно прогнозировать результат от инвестирования в облигации.
Безрисковыми активами считаются суверенные облигации, выпущенные правительственными структурами. Поэтому основным параметром оценки доходности является G-спрэд, то есть премия к доходности государственных облигаций. Для долларовых инструментов спрэд считается к облигациям, выпущенным Казначейством США. В случае с локальными инструментами, спрэд рассчитывается к гособлигациям в национальных валютах, например, к рублевым ОФЗ для корпоративных облигаций российских эмитентов.
Облигации США – что выбрать
Как уже говорилось, казначейские облигации США (US Treasuries) являются активами с нулевым риском. Поэтому форма и динамика кривой UST являются базовыми факторами для глобального долгового рынка.
Восстановление мировой экономики после пандемии хоть и воспринимается всеми как позитивный фактор, но для рынка долговых ценных бумаг процесс имеет обратный эффект. После активного стимулирования экономики Центральными Банками с помощью инструментов монетарной политики неизбежен постепенный рост ключевых ставок.
В ожидании повышения ставок инвесторы предпочитают выходить из долгосрочных инструментов и отдавать предпочтение краткосрочным. Форма кривой доходности приобретает крутой наклон. По мере ужесточения монетарной политики растут краткосрочные ставки, и кривые становятся более пологими.
Основным ориентиром для суверенных облигаций принято считать облигации со сроком до погашения 10 лет. С начала года доходность десятилетней US Treasury прибавила 64 базисных пункта (0,64%).
Эксперты прогнозируют продолжение роста кривой на усилении инфляционных ожиданий до уровня 1,86% годовых, т.е. рост еще на 30 б.п. При таком прогнозе вкладываться в долгосрочные бумаги нет смысла.
В то же время покупать краткосрочные облигации еще более бессмысленно.
Во-первых, доходность по ним не превышает 0,3% годовых на трехлетнем сроке.
Во-вторых, кривая будет постепенно принимать плоский вид, то есть доходности будут расти, цены падать.
Наиболее логичным выглядит покупка среднесрочных бумаг с погашением от 5 до 7 лет. Соотношение риска и доходности для таких облигаций выглядит более-менее приемлемым.
Самые доходные облигации
Безусловно, ощутимое движение кривой доходности казначейских облигаций США не могло не сказаться на глобальном долговом рынке. Суверенные и корпоративные облигации большинства стран, особенно развивающихся, заметно прибавили в доходности. Появились привлекательные варианты инвестирования.
На наш взгляд, заманчиво среди бумаг развивающихся стран выглядят долларовые гособлигации Украины. Постепенное снижение государственного долга и рост экономики делает страну привлекательной для инвестиций, несмотря на существующие геополитические риски. Спрэд доходности долговых инструментов Украины один из самых высоких на развивающихся рынках, что, на наш взгляд, не совсем оправдано.
Суверенные долларовые облигации России вызывают не меньший интерес, учитывая сохраняющийся фактор макроэкономической стабильности и самый низкий государственный долг по отношению к ВВП среди всех развивающихся стран.
Высокий потенциал есть у долговых бумаг Бразилии, спрэд по которым на 100 б.п. выше спрэда российских бондов. При этом экономики двух стран очень похожи.
Помимо долларовых облигаций можно посмотреть на локальные бумаги. Например, на рублевые ОФЗ или рублевые облигации качественных российских корпораций. На наш взгляд, торговая стратегия, основанная на дифференциале процентных ставок в разных валютах (carry trade), сохраняет свою актуальность для нашего рынка. И эта стратегия становится все более привлекательной по мере ужесточения монетарной политики Банком России.
Источник: promdevelop.ruИностранные облигации (Евробонды) — От покупки до налогов
На международных финансовых рынках крайне востребованным продуктом являются иностранные облигации – это облигации зарубежных эмитентов, которые обращаются на еврорынке.
На самом деле, euromarket это весьма абстрактное понятие.
Основной объем транзакций идет на финансовых площадках Лондона (3/4 основного оборота облигаций), Сингапура, Гонконга, некоторых стран Южной Америки и в меньшем объеме – столиц США и Японии.
Размах и серьезность этого рынка можно ощутить, подсчитав валовой объем операций со всеми типами расписок и облигаций, который переваливает за 1,3 трлн долларов только за 3 месяца. Такой оборот обгоняет множество региональных бирж во всем мире.
Другими словами, 90% кредитных линий проходит именно через euromarket.
Заинтересованность в валютных активах возрастает тем сильнее, чем быстрее набирает обороты инфляция национальных денежных знаков отдельно взятой страны. К примеру, в 1956 году в Соединенных Штатах иностранные инвестиции попали под запрет. Британские острова также вводили мораторий на кредитование в фунтах для международных заемщиков. Именно с целью обойти запреты и эмбарго зачастую приобретаются долговые иностранные бумаги. Во время галопирующейинфляции в ФРГ, которая явилась следствием поражения Германии в Великой Отечественной Войны, власти страны заключали сделки исключительно в фунтах и долларах. В России аналогичная ситуация сложилась в 90-х годах, когда национальная валюта обесценилась на фоне тотального краха экономики. Именно валюта США в те годы являлась основной при проведении крупных коммерческих сделок. В более мягкой форме это повторилось в 2014 году.
Иностранные облигации и еврооблигации
Облигации, которые размещены на иностранных рынках капитала, принято называть «international-bonds».
- Андеррайтер (underwriter — поверенный, подписавшийся) — юридическое лицо, осуществляющее управление ходом выпуска долговых ценных бумаг и их производных.
Кроме того, их принято разделять на еврооблигации, так называемые «евробонды» и иностранные облигации – отличные от первых, бонды определенных стран.
- Евробонды – долговые бумаги, номинированные в иностранной валюте (относительно эмитента бондов). Размещение происходит при поддержке группы иностранных андеррайтеров. Для членов этой группы, номинированная валюта также является зарубежной.
- Листинг (англ. list — перечень)— все необходимые процедуры выхода ценных бумаг на биржу и допуск к торгам. В эти мероприятия также входит полный контроль и соблюдение условий и правил биржи.
Отдельно стоят иностранные облигации, которые были выпущенные эмитентом в другом государстве и в валюте данного государства. Для определения страны размещения используется соответствующий жаргон:
- Янки – yankee-bonds, размещенные в Соединенных Штатах.
- Самураи – samurai-bonds, шибосай – shibosai-bonds, даимио – daimyo-bonds, шогун – shogun-bonds, размещенные в Японии.
- Бульдог – bulldog-bonds, размещенные в Великобритании.
- Рембрант – rembrandt-bonds, размещенные в Нидерландах.
- Матадор – matador-bonds, размещенные в Испании.
- Кенгуру – kangaroo-bonds, размещенные в Австралии.
Основные отличия иностранных облигаций от обычных, внутренних, заключаются в особом режиме налогообложения, ограничении количества участников и номинированной валюте.
Существующие международные облигации в финансовом мире принято называть global-bonds. Такие бумаги размещаются в одно и то же время как на рынке евробондов, так и на множестве региональных бирж.
Еще существуют параллельные бонды – parallel-bonds. Это долговые бумаги одного тиража, обращаемые в одно и то же время на нескольких рынках и номинированные в валюте стран размещения.
Понятие “иностранные облигации” используется как в широком, так и в более конкретизированном значении. В первом случае речь идет обо всех бондах, размещенных на иностранных биржах независимо от их валюты. Во втором случае понимаются бумаги, номинированные в валюте, отличной от национальных денежных символов инвестора.
Еврооблигации у европейского брокера от ФИНАМ Just2Trade:
Как и все обычные облигации, иностранные бонды различаются по способу погашения:
- Бонды с установленной ставкой.
- Бонды с купоном равным нулю.
- Бонды с мягкой (плавающей) ставкой.
Различия по способу погашения на 4 типа:
- Эмитент имеет право в установленные сроки по своей необходимости погасить бумагу.
- Инвестор имеет право в установленные сроки по своей необходимости погасить бумагу.
- И эмитент, и инвестор имеют право в установленные сроки по своей необходимости погасить бумагу.
- Облигации без права досрочного погашения.
Большинство иностранных облигаций выплачивают дивиденды 1 раз год. В качестве исключения, есть бумаги с выплатами 1 раз в полгода.
Как правило, облигации держатся на счете депо брокера, который и инкассирует купонные выплаты для своих клиентов.
Видео – зачем покупать иностранные облигации
Как купить иностранные облигации
Купить иностранные облигации в России может любой желающий, просто нужно понять что рынок облигаций это такой же рынок как и продовольственный или авто-базар. Любой человек с улицы может зайти на рынок облигаций и посмотреть что почем. Как только вы определились с выбором иностранных облигаций после анализа стоимости и доходности, вы должны определиться с брокером.
Прежде чем купить иностранные облигации вам нужно зарегистрироваться у брокера который предоставляет нужные вам услуги.
Особенности налогообложения
Если торговля ведется бондами иностранных компаний на иностранном рынке, то заранее следует ознакомиться с налоговым законодательством той страны, в которой находится брокер и ведется торговля облигациями.
На отечественном рынке евробондов брокер удерживает налог, однако все чаще и чаще звучат призывы освободить российские евробонды от налогов (в том числе и из уст первых лиц государства). Однако на текущий момент налоговая ставка в 13% действует по всем типам долговых бумаг.
Основной оборот на рынке евробондов проходит через крупные банки и фонды, специализирующиеся на приобретении ценных бумаг.
Рискованность рейтингов подразделяется на 2 типа: инвестиционные и спекулятивные. Эта градация имеет колоссальное фундаментальное влияние на экономическую обстановку. К примеру, в США законодательно ограничена возможность фондов, использующих деньги частных лиц, инвестировать в активы, причисленные рейтинговыми агентствами к спекулятивным.
В настоящее время в мире насчитывается несколько кредитных агентств, на которые можно ориентироваться:
- Moody’s, Standard and Poor’s,Fitch Ratings, DBRS, Morningstar, A.M. Best Company – Соединенные Штаты.
- JCR, Rating and Investment Info – Япония.
- Dagong Global Credit Rating – Китай.
- Кредит-Рейтинг, IBI-Rating, HPA “Рюрик”– Украина.
- Эксперт РА, РусРейтинг, Национальное Рейтинговое Агентство, Рейтинговое агентство АК&М. – Россия.
В конечном итоге перед частным лицом оказывается две возможности:
- Инвестировать в национальные компании, которые выпустили свои евробонды и выбрали им номинал среди одной из резервных валют.
- Инвестировать в облигации иностранных компаний, также выпустивших евробонды или же обособленные облигации, которые обращаются на зарубежных биржах.
В первом варианте путь инвестора будет достаточно прост. Ему необходимо найти брокера с выходом на рынок еврооблигаций, обговорить нюансы обслуживания и тарификации, а затем приобрести сами бонды. В таком случае трейдер может уйти от инфляции, но при этом он не отказывается от рисков, которые несут национальные эмитенты. Если мы говорим про РФ, то евробонды Газпрома или Сбербанка точно так же окажутся неплатежеспособны в случае форс-мажорных обстоятельств в экономики государства, как и их акции, расписки и обычные облигации.
Во втором варианте трейдер уходит не только от риска инфляции, но и от риска краха национальной экономики. Единственный риск, который остается – это возможность банкротства самого эмитента (банкротства компаний не чужды ни Европе, ни США, ни Японии) или проблемы с поиском прозрачного брокера, предоставляющего возможности приобретения таких бумаг. Учитывая, что инвестор территориально может находиться за десятки тысяч километров от места хранения его денег и ценных бумаг снова и снова будет подниматься вопрос надежности и доверия.Инвестор должен понимать, что он может столкнуться с целым рядом трудностей и подводных камней:
- Дефолт. Именно это слово звучит в самом страшном сне облигационного инвестора. Компания-эмитент может оказаться неплатежеспособной и в назначенный день n просто не сможет заплатить по своим счетам. Относительный иммунитет от дефолта могут иметь государственные облигации. Национальные дефолты встречаются гораздо реже корпоративных. Но не стоит забывать те самые ГКО, которые Россия не смогла погасить в 90-х. Яркий пример национального дефолта. Гораздо чаще происходит то, что указано под пунктом 2.
- Реструктуризация долга. Это своего рода отложенная расправа. Чтобы не объявлять дефолт, эмитент может изменить сроки реализации своих долгов. Таким образом, приобретая облигации с погашением в 2020 году под 10%, вы можете получить облигации с погашением в 2060 году, под 2,5%.
Золотое правило любого инвестора – не складывать все яйца в одну банковскую корзину.
Безусловно, иностранные облигации являются крайне интересным инструментом инвестирования, способным обогнать инфляцию и сохранить сбережения. Но также важно понимать, что инвестиции в иностранные активыобременены соответствующим риском. Всегда следует делить капитал на части и равномерно его распределять. Вложения в иностранные облигации – один из предпочтительных видов инвестирования.
| Здоровье ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4 | |
| Форекс ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9 | |
| Нефть, газ, сырье ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4 | |
| Акции ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5 | |
| Биткоин ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6 | |
| Облигации ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4 | |
| Накопительные программы ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2 | |
| ИИС ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4 | |
| Недвижимость ИИИ: 8, Д/Р: 5/5 | |
| Криптовалюты ИИИ: 8, Д/Р: 9/10 | |
| Наличные деньги ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1 | |
| Банковские депозиты ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2 | |
| ПИФы ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5 | |
| Структурные ноты ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6 | |
| ПАММ счета ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8 |
Акции сегодня выглядят более выгодным вложением, чем облигации. А на деле?
Премаркет Forbes: пока экономика колеблется между минимальным ростом и рецессией, нулевые ставки будут только усиливать отток капитала из акций в инструменты с фиксированным доходом Фондовые «быки» часто ссылаются на рекордно низкую доходность американских гособлигаций, чтобы подчеркнуть, как дешевы акции. Действительно, ставка по 30-летним US Treasuries сегодня составляет 2,75% годовых. Коэффициент P/E MSCI ACWI (индекса, включающего развитые и развивающиеся страны) составляет сегодня 11,1, что соответствует доходности акционерного капитала (earnings yield, значение, обратное P/E) в 9%.
В предыдущие 30 лет средний разрыв между этими ставками был
вдвое меньше, но дешевые деньги снизили доходность облигаций,
разрыв сильно вырос, а акции действительно кажутся более выгодным
вложением. Так ли это? Давайте разберемся.
Во-первых, не совсем верно сравнивать доходность по облигациям и
earnings yield, ведь около 70% прибыли реинвестируется в бизнес, а
не выплачивается на руки. То, что выплачивается, — дивидендная
доходность MSCI ACWI — выглядит уже вполне сопоставимо с
облигационной ставкой — 3% годовых. До кризиса 2008 года
дивидендная доходность более 40 лет была значительно ниже ставок по
облигациям, акции оценивались гораздо выше, чем сейчас. C точки
зрения двухсотлетней истории фондовых рынков – это лишь
сравнительно короткий аномальный отрезок.
Если доходность акционерного капитала в самом деле так
привлекательна по сравнению с облигационными ставками, то, по идее,
эмитенты должны наперегонки выкупать акции за счет заемных средств.
Между тем, объём объявленных обратных выкупов на американском рынке
по итогам мая 2012 года упал до трехлетнего минимума. Вместо этого
корпорации предпочитают держать $2 трлн на тех самых депозитах под
1% годовых.
Казалось бы, низкие ставки и возможность занять дешево должны бы
разогревать фондовые рынки по всему миру. Но так происходит не
всегда. Представим, что у нас есть $1 млн, который лежит на
депозите под 5% годовых. Расходы на жизнь покрываются зарплатой, и
$50 000 в год по депозиту — это избыточный доход, который можно
использовать в том числе и для рисковых инвестиций. Но тут вдруг
пятипроцентная ставка превращается в 1%, а $50 000, соответственно,
— в $10 000. Увеличится ли в результате желание рисковать на
фондовом рынке? Вряд ли.
Когда ФРС постоянно говорит о рисках, заставляющих обнулять
стоимость денег, это вряд ли побуждает частный сектор расширять
активность. Когда население уже по уши в долгах, то нулевая ставка
лишь заставляет делать еще больше сбережений, чтобы получить тот же
уровень дохода. И пока экономика колеблется между минимальным
ростом и рецессией, нулевые ставки будут только усиливать отток
капитала из акций в инструменты с фиксированным доходом. Может,
акции и дешевы, но это пока не значит, что их необходимо
покупать.
Полностью информацию можно посмотреть здесь.
что такое ОВГЗ и как на них заработать
Инвестиции в ОВГЗ привлекают низикими рисками /pixabay
О том, как инвестиции в облигации внутреннего государственного займа могут помочь заработать частному инвестору, какой порог входа для покупки ОВГЗ в 2021 году, какие банки в Украине проводят операции с ОВГЗ и что нужно знать о плюсах и рисках, расспросило финансового аналитика компании «Фридом Финанс Украина» Степана Джуса.
1
Что такое облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ)?Государственные облигации наряду с казначейскими обязательствами удостоверяют, что государство взяло у их собственника средства в долг и обязуется вернуть заем с установленными процентами в оговоренные сроки. Эти ценные бумаги (ЦБ) выпускают в электронной форме.
Эмиссия (размещение) ЦБ является частью бюджетного процесса. Все нюансы и механизмы процесса регулируются Бюджетным кодексом и Законом Украины «О государственном бюджете» на соответствующий год.
Присоединяйтесь к нам в Telegram!Выпуск государственных облигаций не регулируется Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (как эмиссия корпоративных облигаций), а размеры эмиссии устанавливаются Министерством финансов Украины (эмитентом) в зависимости от размера внешнего и внутреннего госдолга.
2
Какими бывают ОВГЗ?В некоторых государствах, рассказывает Степан Джус, различают виды государственных облигаций по праву эмиссии — например, выпущенные федеральным правительством и отдельным субъектом федерации. В таких случаях и их обслуживание производится на соответствующих уровнях.
В зависимости от срока, рынка, наличия конкретной цели размещения может быть составлена различная классификация государственных облигаций. Так, по сроку эмиссии выделяют:
- краткосрочные облигации – до 12 месяцев;
- среднесрочные – 1–5 лет;
- долгосрочные – более 5 лет.
Срок погашения указывает владельцу на то, когда он получит обратно вложенные средства. При этом проценты на ценные бумаги могут начисляться 1-2 раза в год и даже ежемесячно.
Кроме гривны, ОВГЗ также бывают номинированы в долларах (обращение только в Украине).
3
Выгодны ли инвестиции в ОВГЗ и чем?Существенным плюсом бумаг внутреннего займа, по мнению финансового аналитика, является то, что доход по ним гарантирован эмитентом, а процентная ставка фиксируется на весь срок эмиссии.
Это значит, что инвестор получит свой доход независимо от общего состояния фондового рынка, внешнеполитической обстановки, курса национальной валюты к доллару и т.п.
4
Какие гособлигации можно купить?Степан Джус советует обратить внимание и купить ОВГЗ с длинным сроком погашения — от 2023 года под 9-11% доходности в гривне, 4-5% в долларе и 3-5% в евро. К слову, данные инвестиции налогом и военным сбором для физлиц не облагаются.
Покупать и продавать ОВГЗ можно на торговых площадках фондовых бирж — для этого нужно воспользоваться услугами финансового аналитика или банков.
5
Какие банки продают ОВГЗ?Список банков, которые проводят операции с облигациями внутреннего госзайма, размещен на сайте Минфина. ОВГЗ можно купить в Приватбанке, «Альфа-Банке», Ощадбанке, Укргазбанке, ПУМБ, «ОТП Банке», «Райффайзен Банке Аваль», УкрСиббанке, Ситибанке, Укрэксимбанке, Кредобанке и банке «Пивденный».
Однако Степан Джус напоминает, что есть ограничения по минимальным суммам входа (один лот — от 1 млн грн). В то же время в инвесткомпаниях есть возможность продавать ОВГЗ от 1 шт. в гривне и в долларах.
6
Сколько нужно вложить в ОВГЗ, чтобы заработать?«Проценты по ОВГЗ не такие большие, как на рисковых инвестинструментах, поскольку это защитный актив с гарантированной доходностью. Поэтому, чтобы больше заработать, нужно купить большое количество облигаций», — поясняет финансовый эксперт.
Однако, по его словам, с помощью брокеров и инвесткомпаний вы можете заходить на сделку и с минимальными суммами в 1150 грн, $1150 или €1067,5 за 1 облигацию.
Для серьезных инвестиций стоит располагать сумой от 150 тыс. грн.
7
Какой алгоритм действий инвестора при вложении в ОВГЗ?Алгоритм прост, как и в случае с другими финансовыми инструментами:
- Выбрать наиболее выгодные условия инвестирования: в какой валюте хотите, на какой срок, через банк или инвестиционную компанию.
- Прийти в отделение банка или компании с паспортом и ИНН.
- Заключить договор. Пройти процедуру подтверждения средств для покупки ОВГЗ, предоставив справку о зарплате или декларацию о доходах.
- Открыть счет в ценных бумагах, где будут храниться ваши облигации.
- Оплатить необходимую сумму за количество облигаций госзайма.
- Забрать выписку со счета в ценных бумагах.
- Получайте фиксированный доход.
8
Как рассчитать чистую прибыль?Чистая прибыль, рассказывает Джус, рассчитывается в зависимости от того, какую бумагу инвестор выбрал и под какую доходность.
«Например, 1 ОВГЗ (2025 год погашения) по 1150 грн инвестор покупает под 9% годовых в гривне. Выплата купонного дохода — 1 раз в полгода (2 раза в год) (51,75 грн, что составляет 103,5 грн/год). Погашение по номиналу 1000 грн. Таким образом, прибыль к погашению будет 103,5 грн умножить на 5 лет = 517,5 грн – (1150 грн (покупка) – 1000 грн (погашение)) = 367,5 грн. на 1 ОВГЗ», — поясняет он.
9
Какие существуют риски?Государство дает гарантии на погашение номинальной стоимости и купонного дохода, поэтому риски минимальны.
На вторичном рынке могут быть резкая девальвация и рост инфляции, когда съедаются все доходы, однако, по словам аналитиков «Фридом Финанс», это маловероятные сценарии.
10
Какая ситуация на данный момент с ОВГЗ?Цены на украинские ОВГЗ, рассказывает Джус, растут — на данный момент они в среднем составляют 109-110% от номинала.
Эффективные ставки доходности в среднем снижаются с 11,3% до 10,88%.
Это указывает на спокойное состояние рынка, который готовится к восстановлению экономики Украины и стабилизации ситуации по выплатам купонов и погашению украинских бондов.
Вместе с этим, аналитики Morgan Stanley рекомендуют покупать ВВП-варранты Украины. По их мнению, реальная стоимость бумаг – 145%, а не 102,4%.
В Morgan Stanley считают, что ВВП-варранты могут вырасти до 30% в 2021-2022 годах.
Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter Cmd + Enter Ctrl + Enter9 лучших облигационных фондов, которые можно купить сейчас | Облигации
Инвестиции с фиксированным доходом могут снизить волатильность.
Несмотря на все разговоры о росте процентных ставок в последние месяцы, доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет всего 1,3% или около того. Это значительно меньше, чем 1,7% ранее в 2021 году и не так уж далеко от уровней до пандемии. Хотя эта выплата может показаться невысокой, типичная дивидендная акция в S&P 500 тоже приносит около 1,3% — и сопряжена с гораздо большим риском.Поэтому, если вы ищете доход, но не хотите страдать от волатильности акций, облигации по-прежнему являются вашим лучшим выбором. Вот девять способов разыграть этот класс активов через биржевые фонды.
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (тикер: AGG)
Самый крупный облигационный ETF на рынке, AGG может похвастаться активами на 89 миллиардов долларов и является самым простым способом получить доступ к этому классу активов в одном недорогом фонде. Он состоит из почти 10 000 отдельных пакетов облигаций, представляющих широкий спектр вложений в США.выпуски инвестиционного уровня, включая казначейские облигации и корпоративные долги высшего уровня от таких фирм, как JPMorganChase & Co. (JPM). А с годовым коэффициентом расходов всего 0,04%, или 4 доллара на каждые вложенные 10000 долларов, AGG является доступным универсальным магазином для размещения облигаций.
Текущая доходность: 1,26%
Инвестиции с фиксированным доходом могут снизить волатильность.
Несмотря на все разговоры о росте процентных ставок в последние месяцы, 10-летние казначейские облигации США приносят всего 1 процент.3% или около того. Это значительно меньше, чем 1,7% ранее в 2021 году и не так уж далеко от уровней до пандемии. Хотя эта выплата может показаться невысокой, типичная дивидендная акция в S&P 500 тоже приносит около 1,3% — и сопряжена с гораздо большим риском. Поэтому, если вы ищете доход, но не хотите страдать от волатильности акций, облигации по-прежнему являются вашим лучшим выбором. Вот девять способов разыграть этот класс активов через биржевые фонды.
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (тикер: AGG)
Самый крупный облигационный ETF на рынке, AGG может похвастаться активами на 89 миллиардов долларов и является самым простым способом получить доступ к этому классу активов в одном недорогом фонде.Он состоит из почти 10 000 отдельных пакетов облигаций, представляющих широкую подверженность выпускам США инвестиционного уровня, включая казначейские облигации и корпоративный долг высшего уровня от таких фирм, как JPMorganChase & Co. (JPM). А с годовым коэффициентом расходов всего 0,04%, или 4 доллара на каждые вложенные 10000 долларов, AGG является доступным универсальным магазином для размещения облигаций.
Текущая доходность: 1,26%
Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT)
Для тех, кто ищет немного большую доходность, чем совокупный фонд облигаций, который в значительной степени ориентирован на низкий риск (и, следовательно, с низкой доходностью ) государственных облигаций, VCIT предлагает возможность сосредоточиться только на корпоративных облигациях.Однако все эти долги принадлежат ведущим компаниям, поэтому вы не найдете здесь никаких «мусорных облигаций», только такие фирмы, как Bank of America Corp. (BAC), Allstate Corp. (ALL), UnitedHealth Group Inc. (UNH). ) и другие акции «голубых фишек» с хорошей репутацией. Этот фонд стоимостью 46 миллиардов долларов является одним из крупнейших ETF любого вида на Уолл-стрит, поэтому инвесторы могут покупать и держать с уверенностью.
Текущая доходность: 1,87%
Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
Если вы немного более склонны к риску, VCSH предлагает вам хороший способ разделить разницу.С акцентом на высококачественный корпоративный долг, но с типичной облигацией в портфеле со сроком погашения всего три года, инвесторы могут иметь гораздо больше уверенности в том, что эти долги будут полностью погашены. Доходность ниже, чем у типичных дивидендных акций S&P 500, но стабильность, которую вы получаете в этом фонде краткосрочных облигаций, вероятно, будет намного выше, чем волатильность, с которой вы, вероятно, столкнетесь на фондовом рынке. Этот солидный фонд имеет активы в размере 41 миллиарда долларов, что доказывает, что это основной холдинг для многих не склонных к риску инвесторов.
Текущая доходность: 0,84%
iShares 20+ летние казначейские облигации ETF (TLT)
Еще один способ игры на рынке облигаций с низким уровнем риска, который может немного повысить доходность, — это игнорировать множество различных эмитентов и вместо этого сосредоточьтесь на том, что можно считать самой надежной инвестицией на планете, — на правительстве США. В конце концов, Америка не только имеет ведущую экономику в мире, но и имеет право свободно взимать налоги, если и когда дефицит или федеральные долги становятся структурной проблемой.Продолжительность владения этим облигационным ETF составляет 20 лет или больше, но даже такая долговечность не должна вызывать беспокойства. В конце концов, нам всем придется беспокоиться о гораздо большем, чем TLT, если Казначейство США не появится через десять или два десятилетия.
Текущая доходность: 1,77%
Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)
Если вы действительно не склонны к риску, то рассмотрите этот фонд облигаций Vanguard, который состоит из облигаций инвестиционного уровня со всего мира, а не просто U.С. рынок. От иностранных правительств до европейских коммунальных компаний и японских транспортных компаний — вы получите широкий спектр эмитентов из более чем 6000 холдингов. Если вы ищете долгосрочные облигации, стоит обратить внимание на BNDX. Но имейте в виду, что из-за очень низкого профиля риска его вложений инвесторам в облигации не выплачивается большая премия, а распределения — одни из самых низких в этом списке.
Текущая доходность: 0,4%
iShares TIPS Bond ETF (TIP)
Много говорят об инфляции в 2021 году, поэтому также много говорят о TIPS или ценных бумагах с защитой от инфляции.Эти ценные бумаги выпускаются правительством США и индексируются с учетом инфляции, чтобы защитить инвесторов от снижения покупательной способности. Проще говоря: по мере роста инфляции TIPS корректируют свою основную стоимость в натуральном выражении. IShares TIPS Bond ETF инвестируется исключительно в этот класс активов — и благодаря последним тенденциям доходность резко выросла. Но имейте в виду, что если инфляция не материализуется, как ожидалось, TIPS может быть хуже других потенциальных инвестиций.
Текущая доходность: 8,37%
Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS)
Еще одна тактическая ставка на рынке облигаций — этот фонд Vanguard, ориентированный исключительно на ценные бумаги с ипотечным покрытием.То есть VMBS инвестирует в основном в долговые ценные бумаги ипотечных агентств США, выпущенные Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac. В результате получается приличная доходность, которая выше, чем у обычных казначейских облигаций, но все же при поддержке правительства США. Конечно, это не делает эти ценные бумаги безрисковыми. Если вы помните финансовый кризис 2008 года, вы вспомните, что так называемая «агентская» ипотека принесла много боли, поскольку Fannie и Freddie потребовали помощи в размере почти 200 миллиардов долларов. Тем не менее, если вы верите в рынок ипотеки, вы можете получить немного более высокую доходность, чем только по казначейским облигациям, через VMBS.
Текущая доходность: 1,02%
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
Говоря о более высокой доходности, ни один список облигационных ETF не будет полным без фонда мусорных облигаций, который позволяет инвесторам получать более высокую доходность в обмен на более высокий профиль риска эмитентов. HYG — крупнейший и наиболее ликвидный фонд бросовых облигаций с чистыми активами около 20 миллиардов долларов. Он диверсифицирован и насчитывает около 1300 активов, но все эти долговые активы сталкиваются с множеством конкретных проблем, связанных с борьбой с унаследованным автопроизводителем Ford Motor Co.(F) телекоммуникационной компании второго уровня T-Mobile US Inc. (TMUS) оператору больниц Tenet Healthcare Corp. (THC). Если вы либо настроены оптимистично по отношению к восстанавливающейся экономике США, либо просто не против немного большего риска в обмен на чуть большее вознаграждение, HYG предлагает более чем вдвое большую доходность по сравнению с типичным фондом облигаций инвестиционного уровня. Просто помните, что доходность может быть недостаточно высокой, чтобы компенсировать глубокое падение, если дела пойдут плохо.
Текущая доходность: 3,37%
Pimco Active Bond ETF (BOND)
Последний, но не менее важный среди лучших облигационных ETF — это активно управляемый фонд облигаций от инвестиционного гиганта Pimco, разработанный без учета конкретного индекса или стратегии но вместо этого следует тем тенденциям, которые видят эксперты.Сейчас фонд довольно равномерно разделен между корпоративными и государственными облигациями. Фонд также активно инвестирует в заемщиков высшего уровня, причем примерно половина всех активов размещена в облигациях с рейтингом AAA. Однако почти 1200 облигаций в этом портфеле не ограничены категорией или географией, и вы найдете небольшое количество высококачественных облигаций даже из Бразилии, пока менеджеры ищут возможности. Если вам нужен более тактический фонд, который движется вместе с рынком, а не тот, который остается на своем пути, стоит обратить внимание на BOND.
Текущая доходность: 1,6%
Девять из лучших облигационных ETF для покупки сейчас:
- iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)
- Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT)
- Vanguard Short- Срок действия ETF корпоративных облигаций (VCSH)
- iShares ETF с казначейскими облигациями на 20+ лет (TLT)
- Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)
- iShares TIPS Bond ETF (TIP)
- Vanguard ипотечные ценные бумаги ETF (VMBS)
- iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
- Pimco Active Bond ETF (BOND)
Обновлено в августе.11, 2021: эта история была опубликована ранее и дополнена новой информацией.
Сравнить предложения
Сравнить предложения
Раскрытие объявления
Семь лучших и худших облигаций, которые стоит купить прямо сейчас
getty
С исторической точки зрения, лучше избегать облигаций, когда ваш центральный банк безумно печатает деньги. Увеличение количества наличных может привести к инфляции, которая может привести к более высоким процентным ставкам и ослабить любые активы с фиксированной процентной ставкой.
Но не все облигации — плохие идеи. У некоторых купоны ставятся выше. Другие могут даже предоставить вам потенциал роста акций! Давайте рассмотрим фиксированный доход, ориентированный на США, начиная с «флигеля» и постепенно перейдя к качественным облигациям «пентхауса» с выплатой 8% сегодня.
Казначейские облигации США: на 0,5%, почему?
Десятилетние казначейские облигации приносят всего 0,5% или около того, как я пишу. Вложите в них миллион долларов, и вы получите колоссальные 5000 долларов дохода «на уровне бедности».Печальное возвращение.
Конечно, вы можете ощутить небольшой рост, если ставки продолжат снижаться. Но это трудный способ заработать на жизнь, не говоря уже о пенсии.
Лучшее время для покупки казначейских облигаций США было в начале 1980-х годов, когда процентные ставки были на пике, и вашей высокой фиксированной ставке суждено было хорошо выглядеть в будущем!
Плавающие: слишком рано для 0,8% (и 5,9%)
Так же, как есть время и место для покупки казначейских облигаций США, то же самое и с облигациями с плавающей ставкой.Эти инвестиции обладают отличным качеством, так как их собственная доходность увеличивается по мере роста ставок.
Проблема с их покупкой сегодня? Ставки не повышаются , пока . И до тех пор, пока они не взлетят, мы так же хорошо засыпаем деньги своими матрасами, как покупаем поплавки.
Давайте посмотрим на самый популярный ETF в мире, iShares облигаций с плавающей процентной ставкой ETF (FLOT) FLOT . Сегодня он платит всего 0,8%. И посредственность не останавливается на достигнутом, потому что фонд обеспечил общих прибылей всего на 13% за последние девять лет .
Кроме того, в начале этого года у инвесторов был случай серьезного сердцебиения, когда исчезли покупатели FLOT!
CEF с плавающей ставкой — лучший вариант, но, опять же, мы хотим удерживать их, когда ставки растут (или непосредственно перед их взлетом).
CEF, такой как Eaton Vance Income Fund (EFT) , является лучшим выбором. Во-первых, фонд выплачивает 5,9% дохода в виде дивидендов. Во-вторых, EFT может защитить ваш доход (и NAV) от роста ставок.
Теперь EFT работает нормально, когда «диапазон.Ниже вы можете увидеть его фиолетовую «общую прибыль» в сравнении с доходностью 10-летних казначейских облигаций, отмеченными оранжевым цветом. EFT принесла 60% прибыли за восьмилетний период, начинающийся в 2012 г. и заканчивающийся в начале этого года!
Тем не менее, для EFT еще рано. Мы предпочли бы владеть им по мере роста ставок, и я буду держать вас в курсе.
Munis: может достигать 8,4% в верхней налоговой категории
Казначейские облигациибезопасны и скучны, с базовой доходностью и ограниченным потенциалом роста, и пока еще слишком рано для плавающих ценных бумаг.Итак, где найти дополнительную прибыль и потенциал роста? Муниципальные облигации.
Муниципальные облигации, или «муниципальные облигации», собирают доход от финансирования таких проектов, как платные дороги в Денвере и реконструкция конференц-центра в Чикаго. Несмотря на опасения, что вы, возможно, читали о дефолтах муниципальных образований на протяжении многих лет (например, в Пуэрто-Рико), на самом деле это самые безопасные облигации, которые вы можете купить, кроме казначейских облигаций США. Уровень дефолта довольно низок — от 0,1% до 0,2%!
Хороший муниципальный фонд вернет текущую доходность.Для такого ETF, как популярный iShares National Muni Bond ETF (MUB) , сегодня это означает всего 1,2%.
Мы, противники, предпочитаем покупать наши муни через CEF (закрытые фонды). CEF, такой как Nuveen AMT-Free Muni Credit Fund (NVG) , — лучший долгосрочный способ играть в муни. И это неудивительно, потому что Нувин — крестный отец муниципального сектора CEF. Управляющий портфелем Пол Бреннан сразу же получает телефонный звонок по многим из лучших сделок.
NVG дает сегодня 5%, но помните, что это тесто, не облагаемое федеральным налогом.Если вы подаете совместную налоговую декларацию в верхней налоговой категории, это эквивалентная доходность в размере 8,4%. Хороший.
Конечно, вы захотите следить за своими авуарами, если ставки действительно вырастут. На данный момент лучшие CEF — прекрасный способ спрятать наличные.
Корпорации: стабильно 5%
Председатель ФРСДжей Пауэлл знает, где находится доходность. Когда Джей печатает новые банкноты, он вкладывает их в фонды корпоративных облигаций, такие как iShares High Yield Corporate Bond ETF (HYG) HYG . Фонд платит 4.9% сегодня, и Джей знает, что ему не нужно беспокоиться о кредитном риске, потому что он может просто самостоятельно поддержать любые проблемные облигации (разумеется, с большим количеством вновь напечатанных долларов!)
С момента основания в 2007 году HYG примерно «вернула свою доходность» с годовой доходностью 5% в год. Неплохо, не здорово, но достаточно, чтобы почти удвоили начальные 10 тысяч долларов.
Я сочувствую нашему бедному HYG-инвестору, указанному выше, которому каждые пять-семь лет приходится иметь дело с серьезным учащенным сердцебиением.Покупатели облигаций не думают, что они подписываются на это, когда получают «безопасную доходность по облигациям». Однако, учитывая, что ФРС является новым другом HYG, у 5% будет меньше драматизма.
«Предпочтительная» доходность до 7,5%
Большинство инвесторов и управляющих деньгами знают корпорации. Меньше знают о предпочтениях.
Посмотрите мимо обыкновенных акций, и вы увидите предпочтительные. Корпорации периодически выпускают их для сбора наличных денег. Эти выпуски обычно приносят дивиденды, которые получают приоритет над дивидендами, выплачиваемыми по обыкновенным акциям (приятная выгода в такие нестабильные экономические времена).
Дивиденды по привилегированным акциям также обычно выше, чем по их обычным собратьям. В этом мире с нулевой процентной ставкой это довольно приятное качество.
В мае мой Contrarian Income Report подписчиков получили увеличение выплат на 5,2% из нашего Flaherty & Crumrine Dynamic Preferred & Income Fund (DFP) (до 0,15 доллара на акцию в месяц). Наши выплаты за июнь и июль были «просто статичными», но, не бойтесь, мы только что получили новое повышение от DFP.
Последнее повышение составляет потрясающие 10%, в результате чего мы получаем 0,165 доллара в месяц:
Выплаченные (и предстоящие) дивиденды DFP за 2020 год
Противоречивые взгляды
Сотрудники Flaherty & Crumrine также объявили о более высоких ежемесячных выплатах за сентябрь и октябрь. Я ожидаю, что DFP продолжит платить более высокую ставку в обозримом будущем (за исключением следующего повышения, конечно!), Что равняется хорошей форвардной доходности 7,5%.
Конвертируемые облигации
Конвертируемые облигации, как и привилегированные акции, приносят регулярные проценты.Таким образом, они действуют как облигации. Вы покупаете их и «фиксируете» регулярные купонные выплаты.
Но конвертируемые облигации также похожи на опционы на акции в том смысле, что они могут быть «конвертированы» держателем из облигации в акцию. Таким образом, вы можете думать о них как о облигациях с некоторым потенциалом роста, подобным акциям.
SPDR Barclays Capital Convertible Bond ETF (CWB) — самый популярный основной (читай: широко продаваемый) инструмент для покупки кабриолетов. Сегодня он платит всего 1,3%. Лучшая идея — Ellsworth Growth and Income (ECF), который приносит 4.4% и торгуется с 9% -ным дисконтом к своей чистой стоимости (в то время как его двоюродный брат по ETF, CWB, торгуется по номинальной стоимости).
Противоречивые взгляды
Вы видите повторяющуюся тему в облигациях? Для каждого ETF, который многие инвесторы достаточно хорошо знают, существует соответствующий CEF, который они должны покупать вместо этого!
Бретт Оуэнс — главный инвестиционный стратег Contrarian Outlook . Чтобы узнать больше о новых идеях дохода, получите бесплатную копию его последнего специального отчета: Ваш портфель досрочного выхода на пенсию: 7% дивидендов каждый месяц навсегда.
Раскрытие информации: нет
Рынок облигаций | Авангард
Лиз Таммаро: Итак, Рон, я собираюсь начать с вопроса от Джона из Орегона. Джон спрашивает: «Не могли бы вы объяснить взаимосвязь между изменениями процентных ставок и чистой чистой стоимостью паевых инвестиционных фондов?»
Рон Рирдон: Хороший вопрос, Лиз. И на самом деле отличный вариант для начала, потому что это очень ключевая концепция для инвесторов в фонды с фиксированным доходом или фонды облигаций. Между ними существует обратная связь.Так что по мере снижения доходности цены облигаций будут расти, и наоборот, по мере увеличения доходности цены облигаций упадут. второй вопрос: поскольку цены на облигации снижаются по мере роста ставок, который мы установили, зачем кому-то покупать облигации в ожидании повышения ставки ФРС? Чак, ты финансовый консультант, что ты думаешь по этому поводу?
Чак Райли: Верно, это хороший вопрос, который многие инвесторы задают последние несколько лет; это вроде вопроса на 1 миллион долларов.Инвестируя, вы должны зарабатывать деньги, зачем мне инвестировать в то, что кажется, что оно вот-вот упадет в цене. И то, о чем я часто напоминаю инвесторам, это тот факт, что причина, по которой вы держите облигации в портфеле, и на самом деле вся причина, основная причина удержания облигаций в своем портфеле заключается в том, что они обеспечивают защиту вашего портфеля от волатильность акций. И если вы посмотрите на эти два, то нет никакого сравнения с точки зрения волатильности, даже в ожидании того, что ставки вырастут, а стоимость облигаций упадет.Они не похожи на акции.
У нас есть диаграмма, которую я использую с клиентами, называемая диаграммой медвежьего рынка, которая сравнивает медвежьи рынки на рынке облигаций с рынком акций. И вы можете увидеть, если посмотрите только на разницу на графике слева, насколько глубже, насколько дальше упадут цены на акции по сравнению с облигациями. И у акций есть гораздо больший потенциал снижения. И хотя облигации потенциально могут упасть в цене в течение следующих двух лет, цены на акции таковы — сумма, на которую они упадут, намного меньше.
И поэтому наличие такой защиты в портфеле является ключевым моментом. Вы получаете некоторый процентный доход, чтобы помочь с общей доходностью портфеля, это действительно основная цель, этот доход — просто помочь с доходностью. Поскольку единственный другой вариант обеспечения стабильности в портфеле — это наличные, и все мы знаем, за что платили наличными, в наши дни это практически почти ничего.
Вот почему вы держите облигации в портфеле. Если ваш портфель мало освещает облигации, если ваше распределение незначительно, вам следует покупать облигации.Звучит странно, но это действительно очень хороший способ сохранить свой портфель и разумно инвестировать.
Лиз Таммаро: Да, я слышу, что вы говорите, что облигации фактически служат балансом для акций в портфеле с точки зрения риска и волатильности.
Чак Райли: Верно.
Все, что вам нужно знать об облигациях
Что делает облигацию облигацией?
Облигация — это ссуда, которую покупатель или держатель облигации предоставляет эмитенту облигации.Правительства, корпорации и муниципалитеты выпускают облигации, когда им нужен капитал. Инвестор, покупающий государственные облигации, ссужает государственные деньги. Если инвестор покупает корпоративную облигацию, он ссужает деньги корпорации. Как и в случае ссуды, по облигации периодически выплачиваются проценты и выплачивается основная сумма в установленный срок, известный как срок погашения.
Предположим, что корпорация хочет построить новое производственное предприятие за 1 миллион долларов и решает выпустить облигации, чтобы помочь оплатить завод.Корпорация может решить продать 1000 облигаций инвесторам по 1000 долларов каждая. В этом случае «номинальная стоимость» каждой облигации составляет 1000 долларов США. Корпорация — теперь именуемая эмитентом облигаций — определяет годовую процентную ставку, известную как купон, и временные рамки, в течение которых она будет выплатить основную сумму или 1 миллион долларов. Чтобы установить купон, эмитент принимает во внимание преобладающую среду процентных ставок, чтобы гарантировать, что купон будет конкурентоспособным с купонами по сопоставимым облигациям и привлекательным для инвесторов.Эмитент может принять решение о продаже пятилетних облигаций с годовым купоном 5%. По истечении пяти лет облигация достигает срока погашения, и корпорация выплачивает каждому держателю облигации номинальную стоимость в 1000 долларов. Время, необходимое для достижения срока погашения облигации, может играть важную роль в величине риска, а также в потенциальной прибыли и доходе. инвестор может рассчитывать. Облигация в размере 1 млн долларов, погашенная в течение пяти лет, обычно считается менее рискованной, чем та же облигация, погашенная в течение 30 лет, потому что гораздо больше факторов могут иметь негативное влияние на способность эмитента платить держателям облигаций в течение 30-летнего периода по сравнению с 5-летним периодом. период.Дополнительный риск, связанный с облигацией с более длительным сроком погашения, напрямую связан с процентной ставкой или купоном, который эмитент должен выплатить по облигации. Другими словами, эмитент будет платить более высокую процентную ставку по долгосрочной облигации. Таким образом, инвестор потенциально получит большую прибыль от долгосрочных облигаций, но в обмен на эту прибыль инвестор несет дополнительный риск.
Каждая облигация также несет в себе определенный риск того, что эмитент «объявит дефолт» или не сможет полностью погасить ссуду. Независимые службы кредитного рейтинга оценивают риск дефолта или кредитный риск эмитентов облигаций и публикуют кредитные рейтинги, которые не только помогают инвесторам оценивать риск, но и помогают определять процентные ставки по отдельным облигациям.Эмитент с высоким кредитным рейтингом будет платить более низкую процентную ставку, чем эмитент с низким кредитным рейтингом. Опять же, инвесторы, покупающие облигации с низким кредитным рейтингом, потенциально могут получить более высокую прибыль, но они должны нести дополнительный риск дефолта со стороны эмитента облигаций.
От чего зависит цена облигации на открытом рынке?
Облигации можно покупать и продавать на «вторичном рынке» после их выпуска. Хотя некоторые облигации торгуются публично через биржи, большинство из них торгуются на внебиржевой основе между крупными брокерами-дилерами, действующими от имени своих клиентов или от своего имени.
Цена и доходность облигации определяют ее стоимость на вторичном рынке. Очевидно, что у облигации должна быть цена, по которой ее можно покупать и продавать (подробнее см. «Понимание рыночных цен на облигации» ниже), а доходность облигации — это фактический годовой доход, на который инвестор может рассчитывать, если облигация удерживается до погашения. Таким образом, доходность зависит от покупной цены облигации, а также от купона.
Цена облигации всегда движется в направлении, противоположном ее доходности, как было показано ранее.Ключом к пониманию этой важнейшей особенности рынка облигаций является осознание того, что цена облигации отражает величину дохода, которую она обеспечивает за счет регулярных выплат по купонным процентам. Когда преобладающие процентные ставки падают — особенно ставки по государственным облигациям — старые облигации всех типов становятся более ценными, потому что они были проданы в условиях более высоких процентных ставок и, следовательно, имеют более высокие купоны. Инвесторы, владеющие более старыми облигациями, могут взимать «премию» за их продажу на вторичном рынке.С другой стороны, если процентные ставки повышаются, старые облигации могут стать менее ценными, потому что их купоны относительно низкие, и поэтому старые облигации торгуются с «дисконтом».
Понимание рыночных цен облигаций
На рынке цены облигаций указываются в процентах от номинальной стоимости облигации. Самый простой способ понять цены облигаций — это прибавить ноль к рыночной цене. Например, если облигация котируется на рынке по цене 99, цена составляет 990 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с дисконтом.Если облигация торгуется по цене 101, она стоит 1010 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с премией. Если облигация торгуется по 100, она стоит 1000 долларов за каждую 1000 долларов номинальной стоимости и, как говорят, торгуется по номинальной стоимости. Другой распространенный термин — «номинальная стоимость», который является просто другим способом обозначить номинальную стоимость. Большинство облигаций выпускаются немного ниже номинала, а затем могут торговаться на вторичном рынке выше или ниже номинала, в зависимости от процентной ставки, кредита или других факторов.
Проще говоря, когда процентные ставки растут, новые облигации будут платить инвесторам более высокие процентные ставки, чем старые, поэтому старые облигации имеют тенденцию падать в цене.Однако падающие процентные ставки означают, что по старым облигациям выплачиваются более высокие процентные ставки, чем по новым облигациям, и, следовательно, старые облигации, как правило, продаются на рынке с более высокой премией.
В краткосрочной перспективе падение процентных ставок может повысить стоимость облигаций в портфеле, а повышение ставок может повредить их стоимости. Однако в долгосрочной перспективе рост процентных ставок может фактически увеличить доходность портфеля облигаций, поскольку деньги от облигаций с наступающим сроком погашения реинвестируются в облигации с более высокой доходностью. И наоборот, в условиях падающих процентных ставок деньги от облигаций с наступающим сроком погашения может потребоваться реинвестировать в новые облигации с более низкими ставками, что потенциально снизит долгосрочную доходность.
Измерение риска облигаций: что такое дюрация?
Обратная связь между ценой и доходностью имеет решающее значение для понимания стоимости облигаций. Другой ключ — знать, насколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок.
Чтобы оценить, насколько чувствительна цена конкретной облигации к изменению процентных ставок, рынок облигаций использует показатель, известный как дюрация. Дюрация — это средневзвешенное значение приведенной стоимости денежных потоков по облигации, которые включают серию регулярных купонных выплат, за которыми следует гораздо более крупная выплата в конце, когда облигация наступает и номинальная стоимость погашается, как показано ниже.
Дюрация, как и срок погашения облигации, выражается в годах, но, как показано на рисунке, обычно меньше срока погашения. Срок действия будет зависеть от размера регулярных купонных выплат и номинальной стоимости облигации. Для облигации с нулевым купоном срок погашения и дюрация равны, поскольку регулярных купонных выплат нет, а все денежные потоки происходят при наступлении срока погашения. Из-за этой особенности облигации с нулевым купоном, как правило, обеспечивают наибольшее движение цены при данном изменении процентных ставок, что может сделать облигации с нулевым купоном привлекательными для инвесторов, ожидающих снижения ставок.
Конечным результатом расчета дюрации, который является уникальным для каждой облигации, является показатель риска, который позволяет инвесторам сравнивать облигации с разными сроками погашения, купонами и номинальной стоимостью на индивидуальной основе. Дюрация представляет собой приблизительное изменение цены, которое испытает любая конкретная облигация в случае изменения процентных ставок на 100 базисных пунктов (один процентный пункт). Например, предположим, что процентные ставки падают на 1%, в результате чего доходность по каждой облигации на рынке падает на одинаковую величину.В этом случае цена облигации с дюрацией два года вырастет на 2%, а цена облигации с пятилетней дюрацией вырастет на 5%.
Средневзвешенная дюрация также может быть рассчитана для всего портфеля облигаций на основе дюрации отдельных облигаций в портфеле.
Роль облигаций в портфеле
Поскольку в начале двадцатого века правительства начали выпускать облигации чаще и породили современный рынок облигаций, инвесторы покупали облигации по нескольким причинам: сохранение капитала, доход, диверсификация и потенциальная защита от экономической слабости или дефляции.Когда рынок облигаций стал больше и разнообразнее в 1970-х и 1980-х годах, облигации стали претерпевать все более и более частые изменения цен, и многие инвесторы начали торговать облигациями, пользуясь еще одним потенциальным преимуществом: повышением цены или капитала. Сегодня инвесторы могут покупать облигации по любой из этих причин или по всем этим причинам.
Сохранение капитала : В отличие от акций, облигации должны погашать основную сумму в установленную дату или срок погашения. Это делает облигации привлекательными для инвесторов, которые не хотят рисковать потерять капитал, и для тех, кто должен выполнить обязательства в определенный момент в будущем.Облигации имеют дополнительное преимущество в виде предложения процентных ставок по установленной ставке, которая часто выше, чем ставки краткосрочных сбережений.
Доход : Большинство облигаций обеспечивают инвестору «фиксированный» доход. По установленному графику, будь то ежеквартально, дважды в год или ежегодно, эмитент облигаций отправляет держателю облигации выплату процентов, которую можно потратить или реинвестировать в другие облигации. Акции также могут обеспечивать доход за счет выплаты дивидендов, но дивиденды, как правило, меньше, чем купонные выплаты по облигациям, и компании выплачивают дивиденды по своему усмотрению, в то время как эмитенты облигаций обязаны выплачивать купонные выплаты.
Увеличение капитала : Цены на облигации могут расти по нескольким причинам, включая снижение процентных ставок и улучшение кредитоспособности эмитента. Если облигация удерживается до погашения, никакой прирост цены в течение срока действия облигации не реализуется; вместо этого цена облигации обычно возвращается к номиналу (100) по мере приближения срока погашения и погашения основной суммы. Однако, продавая облигации после того, как они выросли в цене — и до срока погашения, — инвесторы могут реализовать повышение цены облигаций, также известное как прирост капитала.Получение прироста капитала по облигациям увеличивает их общий доход, который представляет собой комбинацию дохода и прироста капитала. Инвестирование с целью получения общей прибыли стало одной из наиболее широко используемых стратегий облигаций за последние 40 лет. (Для получения дополнительной информации см. «Стратегии инвестирования в облигации».)
Диверсификация : включение облигаций в инвестиционный портфель может помочь диверсифицировать портфель. Многие инвесторы диверсифицируют широкий спектр активов, от акций и облигаций до товаров и альтернативных инвестиций, чтобы снизить риск низкой или даже отрицательной доходности своих портфелей.
Потенциальное хеджирование от экономического спада или дефляции : Облигации могут помочь защитить инвесторов от экономического спада по нескольким причинам. Цена облигации зависит от того, насколько инвесторы оценивают доход, который приносит облигация. По большинству облигаций выплачивается фиксированный доход, который не меняется. Когда цены на товары и услуги растут, что является экономическим условием, известным как инфляция, фиксированный доход облигации становится менее привлекательным, поскольку на этот доход покупается меньше товаров и услуг. Инфляция обычно совпадает с более быстрым экономическим ростом, который увеличивает спрос на товары и услуги.С другой стороны, более медленный экономический рост обычно ведет к снижению инфляции, что делает доход по облигациям более привлекательным. Замедление экономического роста также обычно плохо сказывается на корпоративной прибыли и доходности акций, повышая привлекательность дохода от облигаций как источника дохода.
Если спад становится настолько сильным, что потребители перестают покупать вещи и цены в экономике начинают падать — ужасное экономическое состояние, известное как дефляция, — тогда доход от облигаций становится еще более привлекательным, потому что держатели облигаций могут покупать больше товаров и услуг (из-за их дефляции. цены) с одинаковым доходом по облигациям.По мере роста спроса на облигации растут и цены на облигации, и доходность держателей облигаций.
Разнообразные виды облигаций
В 1970-х годах современный рынок облигаций начал развиваться. Предложение увеличилось, и инвесторы узнали, что есть деньги, которые можно заработать, покупая и продавая облигации на вторичном рынке и получая прирост цен.
Однако до тех пор рынок облигаций был в основном местом, где правительства и крупные компании занимали деньги. Основными инвесторами в облигации были страховые компании, пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы, ищущие качественные инвестиции за деньги, которые потребуются для некоторых конкретных целей в будущем.
По мере того, как интерес инвесторов к облигациям рос в 1970-х и 1980-х годах (а более быстрые компьютеры упростили математику облигаций), специалисты по финансам создали инновационные способы для заемщиков использовать рынок облигаций для финансирования и новые способы для инвесторов адаптировать свою подверженность риску и доходу потенциал. США исторически предлагали самый глубокий рынок облигаций, но Европа значительно расширилась с момента введения евро в 1999 году, а развивающиеся страны, переживающие сильный экономический рост в 2000-х годах, интегрировались в то, что сейчас является глобальным рынком облигаций.
В целом государственные облигации и корпоративные облигации остаются крупнейшими секторами рынка облигаций, но другие типы облигаций, включая ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, играют решающую роль в финансировании определенных секторов, таких как жилищное строительство, и удовлетворения конкретных инвестиционных потребностей.
Государственные облигации : Сектор государственных облигаций — это широкая категория, которая включает «суверенные» долги, которые выпускаются и обычно поддерживаются центральным правительством. Облигации правительства Канады (GoCs), U.К. Гилтс, казначейские облигации США, немецкие облигации, японские государственные облигации (JGB) и бразильские государственные облигации — все это примеры суверенных государственных облигаций. США, Япония и Европа исторически были крупнейшими эмитентами на рынке государственных облигаций.
Ряд правительств также выпускают суверенные облигации, привязанные к инфляции, известные как привязанные к инфляции облигации или, в США, казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). По облигациям, привязанным к инфляции, процентная ставка и / или основная сумма долга корректируются на регулярной основе, чтобы отразить изменения в уровне инфляции, обеспечивая, таким образом, «реальную» или скорректированную на инфляцию доходность.Но, в отличие от других облигаций, облигации с привязкой к инфляции могут понести большие убытки, если реальные процентные ставки изменяются быстрее, чем номинальные процентные ставки.
В дополнение к суверенным облигациям сектор государственных облигаций включает такие подкомпоненты, как:
- Агентские и «квазигосударственные» облигации : Центральные правительства преследуют различные цели — например, поддержка доступного жилья или развитие малого бизнеса — через агентства, ряд из которых выпускает облигации для поддержки своей деятельности.Одни агентские облигации гарантированы центральным правительством, а другие нет. Наднациональные организации, такие как Всемирный банк и Европейский инвестиционный банк, также занимают на рынке облигаций для финансирования государственных проектов и / или развития.
- Облигации местных органов власти : Местные органы власти — будь то провинции, штаты или города — занимают средства для финансирования различных проектов, от мостов до школ, а также для общих операций. Рынок облигаций местного правительства хорошо развит в США.S., где эти облигации известны как муниципальные облигации. Другие развитые рынки также выпускают облигации провинциальных / местных органов власти.
Корпоративные облигации : Корпоративные облигации исторически были крупнейшим сегментом рынка облигаций после государственного сектора. Корпорации занимают деньги на рынке облигаций для расширения операций или финансирования новых коммерческих предприятий. Корпоративный сектор стремительно развивается, особенно в Европе и многих развивающихся странах.
Корпоративные облигации делятся на две большие категории: облигации инвестиционного уровня и облигации спекулятивного уровня (также известные как высокодоходные или «мусорные»).Облигации со спекулятивным рейтингом выпускаются компаниями, которые считаются имеющими более низкое кредитное качество и более высокий риск дефолта, чем компании с более высоким рейтингом и инвестиционным уровнем. В рамках этих двух широких категорий корпоративные облигации имеют широкий диапазон рейтингов, что отражает тот факт, что финансовое состояние эмитентов может значительно различаться.
Облигации спекулятивного уровня, как правило, выпускаются новыми компаниями, компаниями в особенно конкурентных или нестабильных секторах или компаниями с тревожными фундаментальными показателями.Хотя спекулятивный кредитный рейтинг указывает на более высокую вероятность дефолта, более высокие купоны по этим облигациям направлены на то, чтобы компенсировать инвесторам более высокий риск. Рейтинги могут быть понижены при ухудшении кредитного качества эмитента или повышены при улучшении фундаментальных показателей.
Облигации развивающихся стран : Суверенные и корпоративные облигации, выпущенные развивающимися странами, также известны как облигации развивающихся рынков (EM). Начиная с 1990-х годов, класс активов на развивающихся рынках развивался и увеличивался, включив в себя широкий спектр государственных и корпоративных облигаций, выпущенных в основных внешних валютах, в том числе в США.Доллар США и евро, а также местные валюты (часто называемые облигациями развивающихся местных рынков). Поскольку они поступают из разных стран, у которых могут быть разные перспективы роста, облигации развивающихся рынков могут помочь диверсифицировать инвестиционный портфель и могут обеспечить потенциально привлекательную доходность с поправкой на риск.
Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами : Еще одна важная область глобального рынка облигаций связана с процессом, известным как «секьюритизация», при котором денежные потоки поступают от различных типов ссуд (платежи по ипотеке, платежи за автомобиль или кредитные карты). платежи, например) объединяются и перепродаются инвесторам в виде облигаций.Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и ценные бумаги, обеспеченные активами, являются крупнейшими секторами секьюритизации.
- Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) : Эти облигации создаются за счет выплат по ипотеке домовладельцев. Ипотечные кредиторы, обычно банки и финансовые компании, продают индивидуальные ипотечные ссуды другому юридическому лицу, которое объединяет эти ссуды в ценные бумаги, по которым выплачивается процентная ставка, аналогичная ставке по ипотеке, выплачиваемой домовладельцами. Как и другие облигации, ценные бумаги с ипотечным покрытием чувствительны к изменениям преобладающих процентных ставок и могут снижаться в стоимости при повышении процентных ставок.Ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами с фиксированной процентной ставкой, в частности, чувствительны к процентным ставкам, поскольку заемщики могут досрочно погашать и рефинансировать свои ипотечные кредиты при падении ставок, в результате чего ценные бумаги, обеспеченные этими кредитами, также будут выплачиваться раньше, чем ожидалось. Отчасти по этой причине, а также для того, чтобы привлекать различные типы инвесторов, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, могут быть структурированы в облигации с определенными датами и характеристиками платежа, известные как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO).
- Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) : Эти облигации представляют собой ценные бумаги, созданные в результате платежей за автомобиль, платежей по кредитным картам или других ссуд.Как и в случае с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, аналогичные ссуды объединяются и упаковываются в ценные бумаги, которые затем продаются инвесторам. Специальные организации создаются для управления ценными бумагами, обеспеченными активами, что позволяет компаниям, выпускающим кредитные карты, и другим кредиторам снимать ссуды со своих балансов. Ценные бумаги, обеспеченные активами, обычно «траншируются», что означает, что ссуды объединяются в высококачественные и низкокачественные классы ценных бумаг. Ценные бумаги, обеспеченные активами, содержат риски, включая кредитный риск.
- Pfandbriefe и обеспеченные облигации : Немецкие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, известны как Pfandbriefe или, в зависимости от размера предложения, «Jumbo» Pfandbriefe.Рынок Jumbo Pfandbriefe исторически был одним из крупнейших секторов европейского рынка облигаций. Ключевое различие между Pfandbriefe и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой или активами, заключается в том, что банки, которые выдают ссуды и упаковывают их в Pfandbriefe, хранят эти ссуды в своих книгах. Из-за этой особенности Pfandbriefe иногда классифицируются как корпоративные облигации. Другие страны Европы все чаще выпускают ценные бумаги, подобные Pfandbriefe, известные как обеспеченные облигации.
Цены на негосударственные облигации, описанные выше, обычно устанавливаются относительно доходности государственных облигаций или лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR).Разница между доходностью негосударственной облигации и доходностью государственных облигаций, или ставкой LIBOR, известна как «кредитный спред». Например, компания с несколько более низким кредитным рейтингом, чем ее правительство, может выпустить облигацию с доходностью или кредитным спредом в 50 базисных пунктов (0,5%) по сравнению с государственной облигацией с тем же сроком погашения. Кредитные спреды корректируются в зависимости от восприятия инвесторами качества кредита и экономического роста, а также спроса инвесторов на риск и более высокую доходность.
После того, как эмитент продает облигацию, ее можно покупать и продавать на вторичном рынке, где цены могут колебаться в зависимости от изменений экономических перспектив, кредитного качества облигации или эмитента, а также спроса и предложения, среди других факторов.Брокеры-дилеры являются основными покупателями и продавцами облигаций на вторичном рынке, и розничные инвесторы обычно покупают облигации через них, либо напрямую в качестве клиентов, либо косвенно через паевые инвестиционные фонды и фонды, обращающиеся на бирже.
Стратегии инвестирования в облигации
Инвесторы в облигации могут выбирать из множества различных инвестиционных стратегий в зависимости от роли или ролей, которые облигации будут играть в их инвестиционных портфелях.
Пассивные инвестиционные стратегии включают покупку и удержание облигаций до погашения, а также инвестирование в фонды облигаций или портфели, отслеживающие индексы облигаций.Пассивные подходы могут подойти инвесторам, стремящимся к некоторым традиционным преимуществам облигаций, таким как сохранение капитала, доход и диверсификация, но они не пытаются извлечь выгоду из процентной ставки, кредита или рыночной среды.
Активные инвестиционные стратегии, напротив, пытаются превзойти индексы облигаций, часто покупая и продавая облигации, чтобы воспользоваться движением цен. У них есть потенциал обеспечить многие или все преимущества облигаций; однако для того, чтобы успешно превосходить индексы в долгосрочной перспективе, активное инвестирование требует способности: 1) формировать мнение об экономике, направлении процентных ставок и / или кредитной среде; 2) эффективно торговать облигациями, чтобы выразить эту точку зрения; и 3) управлять рисками.
Пассивные стратегии — подходы «покупай и держи» : Инвесторы, стремящиеся к сохранению капитала, прибыли и / или диверсификации, могут просто покупать облигации и удерживать их до погашения.
Среда процентных ставок влияет на цены, которые инвесторы покупают и держат за облигации, когда они впервые инвестируют, и снова, когда им нужно реинвестировать свои деньги по истечении срока погашения. Разработаны стратегии, которые могут помочь инвесторам «купи и держи» управлять этим присущим процентным риском. Одна из самых популярных — облигационная лестница.Портфель лестничных облигаций равномерно инвестируется в облигации с периодическим погашением, обычно каждый год или раз в два года. По мере погашения облигаций деньги реинвестируются для поддержания лестницы погашения. Инвесторы обычно используют лестничный подход, чтобы соответствовать устойчивому потоку обязательств и снизить риск необходимости реинвестировать значительную часть своих денег в среду с низкими процентными ставками.
Другой подход «покупай и держи» — это штанга, при которой деньги вкладываются в комбинацию краткосрочных и долгосрочных облигаций; по мере погашения краткосрочных облигаций инвесторы могут реинвестировать, чтобы воспользоваться рыночными возможностями, в то время как долгосрочные облигации обеспечивают привлекательные купонные ставки.
Другие пассивные стратегии : Инвесторы, стремящиеся к традиционным выгодам от облигаций, также могут выбирать из пассивных инвестиционных стратегий, которые пытаются соответствовать показателям индексов облигаций. Например, основной портфель облигаций в США может использовать широкий индекс инвестиционного уровня, такой как Barclays U.S. Aggregate Index, в качестве эталона производительности или ориентира. Как и фондовые индексы, индексы облигаций прозрачны (ценные бумаги в них известны), а их результаты обновляются и публикуются ежедневно.
Многие биржевые фонды (ETF) и некоторые паевые инвестиционные фонды облигаций инвестируют в одни и те же или аналогичные ценные бумаги, хранящиеся в индексах облигаций, и, таким образом, внимательно отслеживают показатели индексов. В этих стратегиях пассивных облигаций управляющие портфелями меняют состав своих портфелей, если и когда меняются соответствующие индексы, но обычно не принимают независимых решений о покупке и продаже облигаций.
Активные стратегии : Инвесторы, которые стремятся превзойти индексы облигаций, используют активно управляемые стратегии облигаций.Активные управляющие портфелем могут попытаться максимизировать доход или прирост капитала (цены) от облигаций, либо и то, и другое. Многие портфели облигаций управляются для институциональных инвесторов, многие паевые инвестиционные фонды облигаций и все большее число ETF находятся в активном управлении.
Один из наиболее широко используемых активных подходов известен как инвестирование с полным доходом, при котором используются различные стратегии для максимального увеличения прироста капитала. Активные управляющие портфелем облигаций, стремящиеся к повышению цен, пытаются покупать недооцененные облигации, удерживать их по мере их роста и затем продавать до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль — в идеале «покупать по низкой цене и продавать по высокой».«Активные менеджеры могут использовать ряд различных методов, чтобы найти облигации, которые могут подорожать.
- Кредитный анализ : Используя фундаментальный «восходящий» кредитный анализ, активные менеджеры пытаются идентифицировать отдельные облигации, которые могут вырасти в цене из-за улучшения кредитоспособности эмитента. Цены на облигации могут вырасти, например, когда компания привлекает нового и более качественного руководства.
- Макроэкономический анализ : Управляющие портфелем используют нисходящий анализ для поиска облигаций, которые могут подорожать из-за экономических условий, благоприятной конъюнктуры процентных ставок или моделей глобального роста.Например, в периоды, когда в последние годы развивающиеся рынки стали более значительными движущими силами глобального роста, многие облигации правительств и корпоративных эмитентов в этих странах дорожали.
- Ротация секторов : Основываясь на своих экономических перспективах, управляющие облигациями инвестируют в определенные секторы, которые исторически росли в цене на определенном этапе экономического цикла, и избегают тех, которые в этот момент показали низкие результаты. По мере смены экономического цикла они могут продавать облигации в одном секторе и покупать в другом.
- Анализ рынка : Управляющие портфелем могут покупать и продавать облигации, чтобы воспользоваться изменениями спроса и предложения, которые вызывают движение цен.
- Управление длительностью : Чтобы выразить мнение и помочь управлять риском изменения процентных ставок, управляющие портфелем могут корректировать дюрацию своих портфелей облигаций. Менеджеры, ожидающие повышения процентных ставок, могут попытаться защитить портфели облигаций от негативного воздействия цены путем сокращения дюрации, возможно, путем продажи некоторых долгосрочных облигаций и покупки краткосрочных облигаций.И наоборот, чтобы максимизировать положительное влияние ожидаемого снижения процентных ставок, активные менеджеры могут увеличивать дюрацию портфелей облигаций.
- Позиционирование кривой доходности : Активные менеджеры по облигациям могут корректировать структуру сроков погашения портфеля облигаций на основе ожидаемых изменений во взаимосвязи между облигациями с разными сроками погашения, что иллюстрируется кривой доходности. Хотя доходность обычно растет с наступлением срока погашения, эта взаимосвязь может измениться, создавая возможности для активных управляющих облигациями позиционировать портфель в той области кривой доходности, которая, вероятно, будет наиболее эффективной в данной экономической среде.
- Roll down : Когда краткосрочные процентные ставки ниже долгосрочных (известная как «нормальная» процентная среда), облигация оценивается по последовательно более низкой доходности и более высоким ценам по мере приближения к погашению или «катится». вниз по кривой доходности ». Управляющий облигациями может удерживать облигацию в течение определенного периода времени по мере ее повышения в цене и продать ее до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль. Эта стратегия может постоянно увеличивать общий доход в условиях нормальной процентной ставки.
- Деривативы : Управляющие облигациями могут использовать фьючерсы, опционы и деривативы для выражения широкого диапазона мнений, от кредитоспособности конкретного эмитента до направления процентных ставок.
- Управление рисками : Активный управляющий облигациями может также предпринять шаги для максимизации дохода без значительного увеличения риска, возможно, путем инвестирования в некоторые долгосрочные облигации или облигации с немного более низким рейтингом, которые имеют более высокие купоны.
Активный vs.пассивные стратегии
Инвесторы давно обсуждают достоинства активного управления, такого как инвестирование с общим доходом, по сравнению с пассивным управлением и стратегиями «лестница / штанга». Главный спор в этой дискуссии заключается в том, является ли рынок облигаций слишком эффективным, чтобы позволить активным менеджерам постоянно опережать сам рынок. Активный управляющий облигациями, такой как PIMCO, возразил бы этому аргументу, отметив, что и размер, и гибкость помогают активным менеджерам оптимизировать краткосрочные и долгосрочные тенденции в стремлении превзойти рынок.Активные менеджеры также могут управлять процентными ставками, кредитными и другими потенциальными рисками портфелей облигаций по мере изменения рыночных условий, стремясь защитить доходность инвестиций.
Калькулятор доходности облигаций к погашению для сравнения облигаций
Оценка приведенной стоимости множественных облигаций
Руководство по инвестированию в облигации для начинающих
Когда дело доходит до инвестиционных возможностей, большинство людей сразу же думают о фондовом рынке.Это действительно понятно; Торговля акциями вызывает определенную ауру возбуждения. Трудно не восхищаться суетой фондовой биржи, где состояния можно заработать и потерять в мгновение ока. Но для начинающего инвестора фондовый рынок может быть опасным местом, и большинство финансовых консультантов рекомендуют начинать с более консервативных инвестиционных продуктов.
Облигацииявляются идеальной альтернативой фондовому рынку, а их относительная безопасность и стабильность сделали их одним из самых популярных инвестиционных продуктов на рынке.Действительно, даже опытные спекулянты понимают ценность инвестиций в облигации и их законное место в диверсифицированном портфеле.
Конечно, прежде чем вы начнете инвестировать в облигации, важно немного больше узнать о них и о том, как они работают. В конце концов, вы не сможете добиться успеха, если не знаете, как ведется игра. Итак, для начинающего инвестора мы составили вводное руководство по облигациям. Мы обсудим различные типы облигаций, их потенциальную доходность и место в структурированном портфеле.
Что такое облигации?
По сути, облигации — это действительно вид ссуды. Когда организациям необходимо привлечь большие суммы капитала, они часто берут взаймы у общественности. Говоря современным языком, это можно сравнить с краудфандингом. Например, если правительству или корпорации необходимо собрать средства для расширения услуг или операций, они выпустят облигации на публичный рынок. Когда вы покупаете одну или несколько из этих облигаций, вы, по сути, ссужаете организации часть капитала, которую она пытается привлечь; в обмен на это вам (держателю облигации) будет выплачена установленная сумма годовых процентов в течение срока этой ссуды.Наконец, когда облигация достигает срока погашения, организация возвращает вам первоначальную сумму займа или номинальную стоимость облигации.
Преимущества для инвестора
Облигациисчитаются ценными бумагами с фиксированным доходом, потому что инвесторы точно знают, какую прибыль они получат от своих инвестиций. Это делает их намного более стабильными, чем акции, поэтому они являются идеальным финансовым продуктом для начинающих инвесторов. Конечно, относительная безопасность и стабильность облигаций также привлекают опытных спекулянтов, и они являются важной частью любого хорошо структурированного портфеля.Хотя верно, что облигации не несут в себе более высокую доходность по сравнению с акциями, они действительно предлагают некоторые собственные преимущества.
- Сохранение капитала — В отличие от акций, которые подвержены сильным колебаниям рынка, облигации относительно стабильны. За исключением случаев банкротства, держатели облигаций почти гарантированно получат возврат своих первоначальных инвестиций. Риск потери капитала с облигациями намного ниже, чем с акциями или другими инвестиционными продуктами.
- Денежный поток — По облигациям выплачиваются проценты через определенные интервалы, обычно ежегодно или два раза в год.Это обеспечивает стабильный приток денежных средств в течение срока действия облигации, которые можно инвестировать в другие ценные бумаги или использовать в качестве пенсионного дохода.
- Налоговые льготы — Определенные типы облигаций могут предоставить инвесторам налоговые преимущества. Например, когда правительство или местный муниципалитет выпускает облигации для субсидирования общественных работ, проценты, полученные держателем облигаций, часто освобождаются от налогов. Конечно, правила, регулирующие налоги и облигации, варьируются от штата к штату, и вы должны руководствоваться советами своего брокера.
Словарь терминов для начинающих
Теперь, когда у вас есть лучшее представление о том, что такое облигации и какие преимущества они предлагают в качестве финансового продукта, пришло время поговорить о их покупке и включении в свой инвестиционный портфель. Однако, прежде чем мы сможем это сделать, нам нужно пересмотреть несколько общих терминов. Практическое знакомство с этими концепциями поможет вам определить стоимость облигации и ее принадлежность к вашему портфелю.
- Эмитент — Организация, продающая облигацию, называется эмитентом.Идентификация эмитента является одним из наиболее важных факторов при покупке облигации, поскольку она имеет прямое влияние на безопасность ваших инвестиций. Например, облигации, выпущенные федеральными и местными органами власти, более безопасны, чем облигации, выпущенные корпорациями, потому что они с меньшей вероятностью обанкротятся и не выплатят свои кредиты. Государственные облигации могут иметь более низкую доходность, но они также представляют собой инвестиции с меньшим риском. С другой стороны, корпорации всегда находятся под угрозой падения прибыли и отрицательного денежного потока.Таким образом, облигации, выпущенные частными предприятиями, считаются более рискованными инвестициями и предлагают более высокую доходность. Это самая суть соотношения риска и доходности, и это, пожалуй, самый важный фактор при покупке облигаций.
- Номинальная стоимость — Также известная как номинальная стоимость, это сумма денег, которая вам будет выплачена, когда ваша облигация достигнет срока погашения. Большинство корпоративных облигаций имеют номинальную стоимость 1000 долларов, в то время как государственные облигации часто могут быть значительно больше.Здесь важно понимать, что номинальная стоимость не обязательно равна цене. Цена облигации со временем будет колебаться, и ее можно продать выше или ниже ее номинальной стоимости. Когда облигация продается по цене, превышающей ее номинальную стоимость, считается, что она торгуется с премией. И наоборот, при продаже по цене ниже номинальной считается, что облигация торгуется с дисконтом.
- Купон — это просто процентная ставка по облигации. Это называется «купоном», потому что изначально к облигации был прикреплен бумажный купон, который владелец отрывал и выкупал для выплаты процентов.Конечно, в наши дни большинство процентных платежей отслеживаются и выплачиваются в электронном виде. Тем не менее, термин сохраняется. Купон выражается в процентах от номинальной стоимости облигации. Таким образом, купон на 10% по облигации на 10 000 долларов принесет годовую процентную ставку в размере 1000 долларов. Опять же, эти платежи часто производятся поэтапно в течение года, поэтому проценты держателя облигации могут выплачиваться раз в два года или ежеквартально.
- Облигации с фиксированной ставкой — Облигации с фиксированной ставкой имеют купон, который представляет собой фиксированный процент от ее номинальной стоимости.
- Облигации с плавающей процентной ставкой — При использовании ценных бумаг с плавающей процентной ставкой процентные ставки привязаны к рыночному индексу и будут колебаться на протяжении всего срока инвестирования.
- Срок погашения — Это дата, на которую будет возвращена основная инвестиция держателя облигации, и она играет большую роль в стоимости инвестиции. Например, облигация, срок погашения которой составляет один год, считается инвестицией с низким уровнем риска и, как таковая, будет иметь меньший купон или более низкую процентную ставку.Облигация, срок погашения которой составляет 20 лет, менее предсказуема и, следовательно, считается более рискованной, поэтому будет иметь более высокую процентную ставку.
Помимо этих основных терминов, также будет полезно иметь рабочее представление о системе рейтинга облигаций. Это относится к облигациям, выпущенным корпорациями и другими коммерческими организациями, и рейтинги основаны на предполагаемом кредитном риске компании. Например, так называемая фирма с синими фишками будет считаться более безопасным вложением средств и получит более высокий рейтинг.Компаниям, рассматриваемым как более высокий риск из-за прошлых или прогнозируемых результатов, будет присвоен более низкий рейтинг. В США система рейтингов облигаций контролируется тремя агентствами — Moody’s, Fitch и Standard and Poor’s. Приведенная ниже таблица должна дать вам лучшее представление о рейтинге облигаций и компаний, которые их выпускают, в рейтинге
США.| Moody’s | Fitch / Standard & Poor | Оценка | Качество (риск) |
|---|---|---|---|
| AAA | AAA | Инвестиции | Наивысшее качество (наименьший риск) |
| Aa | AA | Инвестиции | Высокое качество (меньший риск) |
| А | A | Инвестиции | Сильный (от низкого до среднего риска) |
| Baa | BBB | Инвестиции | Средняя степень (умеренный риск) |
| Ba, B | BB, B | Мусор | Спекулятивная (высокий риск) |
| Caa, Ca, C | CCC, CC, C | Мусор | Сильно спекулятивно (повышенный риск) |
| С | D | Мусор | Невыполнение обязательств (высокий риск) |
Как видите, чем выше рейтинг компании и ее облигаций, тем меньше риск.Когда рейтинг фирмы опускается ниже определенного уровня, ее облигации больше не считаются инвестиционным качеством и классифицируются как мусорные облигации. Чтобы привлечь инвесторов, эти фирмы с высоким уровнем риска должны компенсировать это, предлагая значительно более высокую доходность по своим облигациям. Здесь стоит отметить, что, хотя инвестирование в облигации в целом безопаснее, чем торговля акциями, оно сопряжено с определенными рисками. Инвестиции в облигации с высоким риском могут быть такими же рискованными, как и вложения в акции, если не больше.
Различные виды инвестиций с фиксированным доходом
Облигациимогут выпускаться федеральными и местными органами власти, а также более крупными корпорациями.По сути, все они следуют одной и той же инвестиционной модели. Эти существа сказали, что есть некоторые тонкие различия, и стоит потратить время на рассмотрение различных вариантов, чтобы лучше понять, что доступно амбициозному инвестору.
Государственные облигации
Государственные облигации можно разделить на три основные категории — векселя, векселя и облигации. Каждый определяется временем, которое требуется им для созревания. Например:
- Векселя — Ценная бумага со сроком погашения менее одного года.
- Примечания — Ценная бумага со сроком погашения от одного до десяти лет.
- Облигации — Ценная бумага, срок погашения которой занимает более десяти лет.
Строго говоря, векселя не являются облигациями. Однако они обычно торгуются как облигации и управляются примерно так же. Хотя срок их погашения короче, чем у настоящей облигации, они все же могут обеспечить значительную прибыль от ваших инвестиций и могут составлять прочную часть хорошо структурированного портфеля.Стоит признать различия между тремя основными категориями ценных бумаг с фиксированным доходом, так как это поможет обосновать ваш выбор инвестиционных возможностей, если вы решите сделать решительный шаг.
Правительство США предлагает три разные ценные бумаги с фиксированным доходом, каждая с разной ценой и сроком погашения. Как правило, ценные бумаги, продаваемые федеральным правительством, считаются чрезвычайно безопасными, хотя их доходность может не соответствовать доходности облигаций, предлагаемых частным сектором.
- Казначейские векселя — Иногда называемые казначейскими векселями, эти ценные бумаги подлежат погашению менее одного года, обычно по ставке 1 месяц, 3 месяца или 6 месяцев. Они продаются достоинством в 1000 долларов, но не более 5 миллионов долларов. В отличие от традиционных облигаций, по казначейским векселям не выплачиваются фиксированные процентные платежи. Вместо этого они продаются на аукционе со значительной скидкой от их номинальной стоимости, и естественная оценка обеспечивает возврат инвестиций. Так, например, если вы покупаете шестимесячный казначейский вексель за 9800 долларов, когда вексель достигнет срока погашения, вам будет выплачено 10 000 долларов США.Правительство С. Процентная ставка составляет 2,04% в течение шести месяцев, что дает прибыль в размере 200 долларов США.
- Казначейские облигации — Казначейские облигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом со сроком погашения от 1 до 10 лет. Их можно приобрести напрямую у правительства, через банк или брокерскую фирму. Как и в случае с казначейскими векселями, казначейские векселя продаются на аукционе, и покупатели могут сделать либо конкурентную, либо неконкурентную ставку. В конкурентной заявке покупатель указывает желаемую доходность, и ставка может быть принята или отклонена.При неконкурентной заявке покупатель соглашается принять доход, определенный на аукционе. По казначейским облигациям выплачиваются проценты каждые шесть месяцев до наступления срока их погашения. Проценты не облагаются налогом на уровне штата, но облагаются налогом федерального правительства.
- Казначейские облигации — Казначейские облигации похожи на казначейские облигации, но их срок погашения всегда превышает десять лет. Они продаются номиналом в 1000 долларов США с максимальной скидкой на покупку 5 миллионов долларов США. Казначейские облигации первоначально продаются на аукционе так же, как и казначейские облигации.По казначейским облигациям проценты выплачиваются раз в полгода, а доход подлежит налогообложению на федеральном уровне.
Хотя казначейские векселя и облигации первоначально продаются на аукционе, после покупки их можно перепродать на открытом рынке. Это значительно увеличивает их ликвидность, делая их особенно привлекательными инвестиционными возможностями.
Муниципальные ценные бумаги
Муниципальные облигации продаются властями штата и городами для сбора средств на общественные работы.Технически они считаются покупкой с более высоким риском, чем покупка федеральных ценных бумаг, потому что, хотя города редко заявляют о банкротстве, это может произойти. Основная привлекательность муниципальных облигаций заключается в том, что получаемые проценты часто не облагаются налогами штата и федеральными налогами. Однако из-за того, что большинство муниципальных ценных бумаг не облагается налогом, доходность существенно ниже, чем доходность налогооблагаемой облигации. Тем не менее, в зависимости от вашей личной ситуации и суммы денег, которую вы должны инвестировать, муниципальные облигации могут быть разумной покупкой.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации считаются товаром с более высоким риском, чем любая из популярных ценных бумаг, обеспеченных государством. Это потому, что компании более склонны к дефолту по своим долгам, чем федеральное правительство или муниципалитеты штата и местные муниципалитеты. Следовательно, потенциальная доходность корпоративных облигаций обычно выше, чем та, которую вы получили бы от казначейских облигаций или казначейских облигаций. Процентные ставки по ценным бумагам частного сектора определяются кредитным качеством организации-эмитента.Таким образом, облигация, выпущенная компанией с высоким кредитным рейтингом, будет иметь более низкую процентную ставку, чем облигация, выпущенная фирмой с менее впечатляющим кредитным рейтингом. Более высокая доходность корпоративных облигаций делает их особенно выгодными в качестве инвестиций с фиксированным доходом, а прибыль для инвестора может быть значительной. При этом инвестирование в корпоративные ценные бумаги сопряжено с определенными рисками, и они не обеспечивают стабильности государственных облигаций.
Подобно государственным облигациям, корпоративные ценные бумаги с фиксированным доходом классифицируются по срокам погашения, и срок погашения облигации будет иметь прямое влияние на ее потенциальную доходность.
- Краткосрочные облигации — Обычно это инвестиции с низкой доходностью, срок погашения которых составляет менее 5 лет.
- Промежуточные облигации — они достигают срока погашения от 5 до 12 лет и предлагают немного более высокую доходность инвестиций покупателя.
- Долгосрочные облигации — Долгосрочные корпоративные облигации со сроком погашения более 12 лет предлагают наивысшую доходность для инвесторов.
Есть также два основных варианта, о которых следует помнить при инвестировании в корпоративные ценные бумаги, обеспеченные корпоративными ценными бумагами, и они могут иметь прямое влияние на срок облигации и потенциальную отдачу от инвестиций.
- Облигации с правом отзыва — Облигации с правом отзыва могут быть прекращены эмитентом в любое время до наступления срока погашения. Например, если у вас есть облигация на 1000 долларов с 10% -ным купоном, эмитент должен выплатить вам 100 долларов в качестве годовых процентов или рисковать дефолтом. Однако, если купленная вами облигация является «отзывной», компания может потребовать ее возврата в обмен на заранее установленную выплату. После этого облигация будет погашена и прекратит свое существование. Вы все равно получите возврат на свои первоначальные инвестиции, но он может быть меньше, чем вы ожидали.
- Конвертируемые облигации — Конвертируемые облигации, как и любые другие ценные бумаги с фиксированным доходом, имеют номинальную стоимость, купон и установленную дату истечения срока действия. Однако конвертируемая облигация имеет дополнительный пункт в контракте, который позволяет инвестору обменять ее на акции компании-эмитента в любое время до даты истечения срока ее действия. Итак, если у вас есть конвертируемая облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США и ее можно обменять на 50 акций компании, вы можете рассмотреть возможность конвертации ее в акции, когда цена поднимется выше 20 долларов за акцию.Конвертируемые облигации действительно предлагают дополнительную возможность увеличить доходность ваших инвестиций, но изменение ваших инвестиций с ценной бумаги на акции сопряжено со значительно большим риском.
Облигации с нулевым купоном
Это просто облигации любого типа, государственные или корпоративные, по которым не выплачиваются проценты в течение срока их действия. Вместо этого он продается со значительным дисконтом к его номинальной стоимости. Например, облигация на сумму 1000 долларов США может быть продана на открытом рынке по цене 600 долларов США с полной оплатой через 10 лет.Довольно часто облигации стандартного выпуска лишаются своих купонов и продаются на открытом рынке как облигации с нулевым купоном. Продавец получает процентные платежи, а вторичный покупатель получает окончательную выплату.
Понимание цены и доходности
Один из самых запутанных аспектов инвестирования в облигации — это соотношение цены и доходности, и это стало причиной гибели многих начинающих инвесторов. Поскольку облигации в основном представляют собой ссуды, они тесно связаны с ростом и падением процентных ставок.Когда процентные ставки высоки, цены на облигации падают, а когда процентные ставки низкие, цены на облигации растут; что может оказать определенное влияние на рынок ценных бумаг. Давайте посмотрим на быстрый пример:
Допустим, вы покупаете 10-летнюю облигацию на сумму 1000 долларов США с купоном 5%. Вы держите эту облигацию в течение следующих нескольких лет, собирая свои 50 долларов годовых. За это время процентные ставки падают, и сопоставимая 10-летняя облигация на сумму 1000 долларов теперь имеет 4% купон. Ваша первоначальная облигация теперь является гораздо более ценным товаром, и ее можно продать с наценкой на открытом рынке.Другие инвесторы будут платить хорошие деньги за облигацию с лучшим купоном. Это дает вам возможность быстро заработать немного денег, хотя в конечном итоге вы можете понести убытки от долгосрочной доходности своих инвестиций.
Однако, если процентные ставки выросли после вашего первоначального вложения, сопоставимая 10-летняя облигация на сумму 1000 долларов теперь будет выплачивать более высокую процентную ставку. Этот старый купон на 5% больше не так конкурентоспособен и не так ценен, как раньше. Это не обязательно означает, что вы столкнулись с потерей.По вашей первоначальной облигации вы по-прежнему будете выплачивать вам 50 долларов в год в виде процентов, а по истечении срока ее погашения вам будет выплачена полная номинальная стоимость ценной бумаги. Вы не увеличиваете свою прибыль, но и ваши инвестиции не уменьшаются. Но в этом сценарии еще есть способ заработать. Если вы приобрели исходную облигацию со значительной скидкой, значительно ниже ее номинальной стоимости, ее продажа сейчас может повысить доходность ваших первоначальных инвестиций.
Уравнение цены к доходности может сбить с толку новичков при инвестировании в облигации, и это может быть трудной кривой обучения, если не сказать больше.Как правило, всегда рекомендуется, чтобы инвесторы в отдельные облигации имели разнообразный портфель, который включает здоровое сочетание краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Поскольку долгосрочные ценные бумаги настолько чувствительны к изменениям процентных ставок, выбор краткосрочных и промежуточных облигаций может помочь действовать в качестве буфера от потенциальных убытков. Для начинающих инвесторов, а иногда и для более опытных спекулянтов, часто имеет больший финансовый смысл вкладывать средства в фонд облигаций, чем в отдельные ценные бумаги.
Как и где купить облигации
Прежде чем вы начнете покупать какие-либо облигации, вам необходимо обдумать свою общую цель. Если это необходимо для достижения долгосрочного прироста капитала, то ваш портфель должен быть ориентирован на среднесрочные и долгосрочные сроки погашения. Хотя на них больше всего влияют изменения процентных ставок, они могут обеспечить максимальную отдачу от ваших инвестиций. Долгосрочные ценные бумаги, особенно облигации с нулевым купоном, могут приносить предсказуемые дивиденды, если вы готовы пережить изменения на рынке и удерживать свои инвестиции до тех пор, пока они не достигнут абсолютного срока погашения.Если вы знаете, как управлять своим портфелем, или наняли менеджера по капиталу для управления своими инвестициями, вы можете максимизировать прибыль, продав часть своих активов при низких процентных ставках. Конечно, эта стратегия намного ближе к игре на фондовом рынке и частично сводит на нет безопасность и стабильность инвестирования на рынке облигаций.
Если вашей конечной целью является получение стабильного потока дохода, который можно реинвестировать или использовать в качестве надбавки к пенсии, то лучше придерживаться краткосрочных ценных бумаг.Облигации со сроком погашения от 1 до 10 лет предлагают большую стабильность, чем долгосрочные инвестиции, а их доходность легче прогнозировать и управлять ею. Распределяйте свои деньги и инвестируйте в различные ценные бумаги с фиксированным доходом, покупая отдельные облигации или инвестируя в паевой инвестиционный фонд или фонд облигаций. Для более безопасного и стабильного потока доходов создайте лестницу облигаций, которая обеспечивает периодические выплаты, которые можно реинвестировать для получения все более высоких доходов с течением времени. Подробнее о лестничных портфелях мы поговорим ниже.
Что касается того, где вы должны покупать свои облигации, для инвесторов доступны три выхода:
- Напрямую от федерального правительства — Облигации США продаются напрямую от федерального правительства на регулярных аукционах. Вы также можете приобрести казначейские векселя, казначейские векселя и казначейские облигации через банк или брокерскую фирму, но вы будете платить дополнительные сборы за их услуги. Самый дешевый и самый эффективный способ покупки государственных ценных бумаг — напрямую в США.Само С. Казначейство.
- Инвестиционные банки и брокеры — Корпоративные облигации обычно выпускаются через инвестиционный банк, а не напрямую для общественности. Банк-андеррайтер обычно отказывается от комиссии за продажу, поэтому имеет смысл покупать здесь новые выпущенные индивидуальные облигации, поскольку вы фактически получаете их по оптовым ценам. Облигации, обращающиеся на вторичном рынке, будь то государственные, муниципальные или корпоративные, продаются через брокерские конторы. Имейте в виду, что при покупке ценных бумаг у брокера вы будете платить комиссию и комиссию за транзакцию.Они устанавливаются брокером, и большинство из них не раскрывают полный разброс своих наценок. Покупка отдельных облигаций требует значительных финансовых вложений. Чтобы получить полностью диверсифицированный портфель, вы должны рассчитывать инвестировать минимум от 30 000 до 50 000 долларов.
- Паевые инвестиционные фонды — Паевые инвестиционные фонды или фонды облигаций предназначены для более мелких инвесторов. Если вы не можете позволить себе купить большое количество облигаций и просто удерживать их до погашения, лучшим вариантом будет паевой инвестиционный фонд. Как участник паевого инвестиционного фонда вы будете владеть долей в более широком спектре облигаций, чем вы могли бы себе позволить в противном случае, и вы будете иметь возможность профессионального надзора для защиты своих инвестиций.Дивиденды выплачиваются ежемесячно, в отличие от годовых или полугодовых купонов по отдельным облигациям, и средства могут быть реинвестированы по установленному графику. У участия в фондах облигаций есть некоторые недостатки, главным образом в том, что они не имеют фиксированного срока погашения. Это означает, что ваша основная инвестиция и ваш доход от процентов не могут быть гарантированы. Кроме того, поскольку управляющие фондами постоянно покупают и продают ценные бумаги, чтобы максимизировать прибыль, ваши процентные выплаты будут отличаться. Несмотря на эти недостатки, паевые инвестиционные фонды — лучший вариант как для консервативных спекулянтов, так и для тех, у кого ограниченные средства для инвестирования.
Построение лестничного портфеля
Если вы все же решите инвестировать в отдельные облигации, вам нужно найти способ как защитить свою основную сумму, так и максимизировать свою прибыль. Лестница облигаций может помочь инвесторам получать стабильный поток доходов от своих ценных бумаг, увеличивая при этом потенциал более высокой доходности в случае повышения процентных ставок в будущем. Хотя это может показаться сложным, на практике это намного проще, чем кажется.
Лестница облигаций — это портфель отдельных облигаций, срок погашения которых различается.Мы говорили о важности диверсификации, и именно здесь она вступает в игру. Краткосрочные инвестиции образуют нижние ступеньки вашей лестницы, промежуточные облигации расположены посередине, а долгосрочные ценные бумаги занимают свое место на самой высокой точке. Эта базовая структура дает два ключевых преимущества:
- Снижение риска — Раздвигая сроки погашения, вы можете избежать привязки к единой процентной ставке. Например, предположим, что у вас есть лестница облигаций, состоящая из шести ступеней.На самой низкой ступеньке находится 10-летняя облигация с низкой процентной ставкой, срок погашения которой истекает в этом году. Процентные ставки выросли с тех пор, как вы впервые купили облигацию, и новые ценные бумаги обеспечивают более высокий доход от инвестиций. Когда ваша нижняя ступенька облигации достигает срока погашения, вы можете инвестировать основную сумму в новую облигацию по более высокой ставке, расширяя свою лестницу и максимизируя свою прибыль.
- Управление денежным потоком — Поскольку по большинству облигаций проценты выплачиваются дважды в год, вы можете структурировать свою лестницу, чтобы обеспечить стабильный поток доходов.Опять же, возвращаясь к нашему примеру, если у вас есть шестиступенчатая лестница, состоящая из облигаций на сумму 10 000 долларов со сроком погашения с интервалом в 2 года, вы будете получать процентные платежи каждый месяц. По краткосрочным облигациям внизу выплачивается номинальный процент, а по долгосрочным облигациям вверху выплачиваются более существенные суммы. Эти деньги можно использовать в качестве дополнительного дохода или реинвестировать, чтобы расширить свою лестницу, еще больше увеличивая вашу потенциальную прибыль.
Построить лестничный портфель относительно просто, если у вас есть деньги, необходимые для инвестирования.Наиболее важными факторами являются количество ступенек на лестнице, расстояние между ними и материалы, использованные при строительстве.
- Rungs — Во-первых, вы должны рассмотреть общую сумму денег, которую вы хотите инвестировать. Цель здесь состоит в том, чтобы создать лестницу с необходимым количеством ступеней (облигаций), чтобы генерировать удовлетворительную сумму дохода каждый год, и чтобы предоставлять регулярные возможности для реинвестирования. В идеале вам нужно минимум шесть ступенек. Это обеспечит стабильный поток ежемесячных процентных платежей, а ступенчатые ставки погашения предоставят широкие возможности для реинвестирования.
- Интервал — Пространство между ступенями представляет собой время, необходимое для погашения каждой облигации. Это можно рассчитать месяцами или годами, но, прежде всего, интервалы должны быть примерно одинаковыми, если вы хотите в полной мере воспользоваться преимуществами лестничного портфеля. Например, предположим, вы строите шестиступенчатую лестницу, состоящую из облигаций со сроком погашения с интервалом в два года. Каждые два года вам возвращается основная сумма по облигации, и ее можно использовать для реинвестирования в более долгосрочную ценную бумагу с более высокой доходностью.Эта новая ступенька занимает свое место на вершине вашей лестницы, и процесс продолжается по мере того, как вы собираете свои годовые процентные платежи и увеличиваете свой общий потенциал прибыли.
- Материалы — Это самая сложная часть построения лестницы облигаций, и ваш портфель будет настолько сильным, насколько сильны облигации, которые вы выберете для покупки. Очевидно, что разные облигации дают разную доходность, и вы хотите структурировать свою лестницу, чтобы в полной мере использовать все преимущества каждой инвестиции. Государственные облигации — самые безопасные и стабильные, но они также дают самую низкую доходность.Это делает их идеальными для низких и средних ступеней вашей лестницы. Корпоративные облигации дают более высокую доходность, но на них больше влияют колебания процентных ставок, поэтому их следует размещать на вершине лестницы. Конечно, как и любой портфель, ваша лестница облигаций должна состоять из разнообразного диапазона инвестиций, и то, где они будут размещаться, будет во многом зависеть от доходности и срока погашения. Однако следует остерегаться включения облигаций с правом отзыва в лестничный портфель. Если облигация отозвана, это подорвет стабильность вашего портфеля и снизит ваш потенциальный доход.
Построение лестничного портфеля облигаций — популярная инвестиционная стратегия, так как она предлагает определенный уровень регулярного дохода, а также возможность реинвестирования и увеличения потенциальной прибыли. Однако для построения лестницы облигаций требуются довольно значительные финансовые вложения. Хотя можно создать разнообразный портфель с более ограниченными средствами, вы должны рассчитывать инвестировать не менее 60 000 долларов в любую прилично построенную лестницу облигаций. Вам также понадобится помощь опытного брокера для создания и управления вашим портфелем, а это означает, что вы будете платить комиссию и признавать управление сверх стоимости ваших инвестиций.
Лестницы облигаций и управляемые паевые инвестиционные фонды
Лестницы по облигациямсопряжены с определенным риском, и требуется некоторое понимание рынка и внимание к деталям, чтобы в полной мере воспользоваться их преимуществами. Хотя у лестничного портфеля много преимуществ, инвесторы должны знать о некоторых недостатках.
- Принуждение к снижению ставок — Лестницы по облигациям дают результаты за счет реинвестирования принципов погашения. Однако нет гарантии, что процентные ставки будут выше, когда отдельная облигация достигнет срока погашения.Вас могут заставить купить новую облигацию с более низкой доходностью.
- Потеря потенциальной прибыли от прироста капитала — Если процентные ставки упадут, ваши активы будут стоить больше на открытом рынке. Но в лестнице облигаций ожидается, что вы будете удерживать свои ценные бумаги до наступления срока их погашения. Это может лишить вас потенциального прироста капитала.
- Повышенный риск дефолта — С лестницей облигаций индивидуальный инвестор может держать не более 10-20 облигаций в любой момент времени. Если по любому из них будет дефолт, это может полностью подорвать ваше портфолио.
Для многих инвесторов, как начинающих, так и опытных, управляемые паевые инвестиционные фонды предоставляют больше возможностей для успеха, чем портфель с лестничной диаграммой. Как правило, они безопаснее, чем покупка отдельных облигаций, а стоимость инвестирования намного разумнее. Для многих финансовых консультантов преимущества управляемых паевых инвестиционных фондов намного превышают выгоды от покупки отдельных облигаций. Если вы новичок, когда дело доходит до облигаций, рассмотрите следующие преимущества вложения денег в паевой инвестиционный фонд.
- Снижение затрат — Вы будете делить расходы с другими инвесторами, включая цену облигаций в вашем фонде и управление этими активами.Это делает инвестирование в паевой инвестиционный фонд более доступным для среднего инвестора.
- Профессиональное управление — В паевом инвестиционном фонде у вас есть профессиональная команда управляющих деньгами, которая контролирует ваши инвестиционные решения. Их опыт поможет направить и защитить ваши инвестиции.
- Диверсификация — Управляемые паевые инвестиционные фонды предлагают вид диверсификации, который можно найти только в самых крупных портфелях. Это помогает обеспечить надежную защиту ваших инвестиций и обеспечивает большую отдачу от ваших вложений.Фонды облигаций также имеют более широкий доступ к мировым рынкам, чем большинство индивидуальных инвесторов, что значительно улучшает инвестиционные возможности для их клиентов.
- Ликвидность — Наконец, паевые инвестиционные фонды — это высоколиквидные инвестиции. Если вам нужно выкупить свои активы в короткие сроки, вы обычно можете продать их и получить свои средства в течение нескольких рабочих дней. Конечно, ваш пакет будет продан по текущему рыночному курсу, что может привести к финансовым убыткам. Однако в экстренных случаях отдельные облигации не всегда предоставляют такую возможность.
Решаете ли вы инвестировать в паевой инвестиционный фонд или покупать отдельные облигации, важно быть хорошо информированным. Хотя инвестирование в облигации статистически намного безопаснее, чем на фондовом рынке, оно также сопряжено с некоторыми вполне определенными рисками. Прежде чем направить свои сбережения на инвестиции, рассмотрите все варианты и полностью изучите все потенциальные инвестиционные возможности.
Основная область, где лестничные портфели облигаций были бы безопаснее, чем фонд облигаций, если бы имел место беспорядочный уход с рынка облигаций.Если другие инвесторы в фонде облигаций продадут свои доли, принудительное погашение может, в свою очередь, привести к убыткам для людей, которые не продавали на дне рынка. Этот риск достаточно велик. Федеральная резервная система считала, что взимает плату за выход с фондов облигаций, чтобы удержать инвесторов от продажи средств на слабом рынке.
Последние мысли
Любой инвестиционный продукт сопряжен с определенной степенью риска. Хотя облигации, как правило, безопаснее, чем акции, и значительно более стабильны, всегда есть возможность понести убытки.Время от времени эмитенты действительно становятся дефолтными, особенно когда речь идет о юридических лицах с сомнительными кредитными рейтингами. Вот почему все инвесторы, особенно с небольшим опытом или без него, должны полагаться на разумные финансовые советы перед тем, как спекулировать на каком-либо рынке. Если вам неудобно блокировать свой капитал на длительный период времени, вы можете изучить компакт-диски с более коротким сроком действия или гибкие счета денежного рынка.
Инвестиции с фиксированным доходом могут быть ценным источником дохода, и правильное их использование может помочь вам приумножить свое состояние, подготовиться к пенсии и даже оставить здоровое наследство вашей семье.Однако они не для слабонервных, и прежде чем вы решите окунуться в мир инвестиций, вы должны сначала решить, можете ли вы позволить себе играть на свои кровно заработанные деньги. Понимание вашей собственной терпимости к риску направит вас к лучшим вариантам.
Домовладельцы могут захотеть рефинансировать при низких ставках
10-летние ставки казначейства США недавно упали до рекордно низкого уровня из-за распространения коронавируса, снижающего риск, при одновременном падении других финансовых ставок.Домовладельцы, которые покупают или рефинансируют по сегодняшним низким ставкам, могут извлечь выгоду из недавней волатильности ставок.
Вы слишком много платите по ипотеке?
Узнайте, на что вы имеете право
Проверьте варианты рефинансирования у надежного кредитора.
Ответьте на несколько вопросов ниже и свяжитесь с кредитором, который поможет вам рефинансировать и сэкономить сегодня!
Корпоративные облигации — Верность
При инвестировании в корпоративные облигации инвесторы должны помнить, что множество факторов риска могут влиять на краткосрочную и долгосрочную доходность.Понимание этих рисков — важный первый шаг к управлению ими.
Кредитный риск и риск дефолта
Корпоративные облигации подвержены кредитному риску. Важно обращать внимание на изменения в кредитном качестве эмитента, поскольку менее кредитоспособные эмитенты могут с большей вероятностью не выплачивать проценты или погашение основной суммы долга. Если эмитент облигаций не может выплатить купон или основную сумму в установленный срок, или не выполняет некоторые другие положения соглашения об эмиссии облигаций, считается, что он не выполняет свои обязательства.Один из способов управления этим риском — диверсификация между различными эмитентами и отраслевыми секторами.
Рыночный риск
Неустойчивость цен корпоративных облигаций увеличивается с увеличением срока погашения и уменьшается с увеличением размера купона. Изменения кредитного рейтинга также могут повлиять на цены. Если одна из основных рейтинговых служб понижает свой кредитный рейтинг для определенного выпуска, цена этой ценной бумаги обычно снижается.
Событийный риск
Выплаты по облигации зависят от способности эмитента генерировать денежный поток.Непредвиденные события могут повлиять на их способность выполнять эти обязательства.
Риск звонка
Многие корпоративные облигации могут иметь условия отзыва, что означает, что они могут быть погашены или погашены по усмотрению эмитента до наступления срока погашения. Обычно эмитент отзывает облигацию при падении процентных ставок, что потенциально оставляет инвесторов с потерей капитала или потерей дохода и менее благоприятными вариантами реинвестирования. Перед покупкой корпоративной облигации определите, существуют ли резервы до отзыва.
Звонки целиком
Некоторые облигации дают эмитенту право отозвать облигацию, но оговаривают, что погашение происходит по номинальной стоимости плюс премия. Эта функция называется общим вызовом. Размер премии определяется доходностью сопоставимой зрелой казначейской ценной бумаги плюс дополнительные базисные пункты. Поскольку стоимость для эмитента часто может быть значительной, вызовы полного вызова выполняются редко.
Повышающий купон
Если ваша Корпоративная облигация имеет график повышающих купонов, процентная ставка по вашей Корпоративной облигации может быть выше или ниже преобладающих рыночных ставок.Как правило, по повышенным корпоративным облигациям выплачивается процентная ставка ниже рыночной на первоначально определенный период (часто один год). По истечении этого начального периода ставка купона обычно увеличивается, и по корпоративным облигациям эта процентная ставка будет выплачиваться до следующего шага, после чего она снова изменится, и так далее до даты погашения. Держатели несут риск того, что ставка повышающего купона может быть ниже преобладающих в будущем рыночных процентных ставок. Поскольку повышенные корпоративные облигации обычно включают резервы до отзыва, держатели также несут риски, связанные с облигациями с правом отзыва.В связи с этим важно понимать, что если ваша Корпоративная облигация отзывается, вы не получите выгоду от выплаты процентов на более позднем этапе (этапах). Первоначальная ставка по повышающимся корпоративным облигациям не является доходностью к погашению. Вы получаете доходность к погашению (YTM) только в том случае, если вы держите Корпоративную облигацию до срока погашения (т.е. она не продается и не отзывается). Пожалуйста, ознакомьтесь с графиком повышения и информацией о звонках, указанным в столбцах купонов и атрибутов на странице результатов поиска или в Уставном проспекте.
Отраслевой риск
Эмитенты корпоративных облигаций делятся на четыре основных сектора: промышленный, финансовый, коммунальный и транспортный. Облигации в этих секторах экономики могут зависеть от ряда факторов, включая корпоративные события, потребительский спрос, изменения в экономическом цикле, изменения в регулировании, волатильность процентных ставок и товаров, изменения экономических условий за рубежом и колебания валютных курсов. Понимание того, в какой степени эти факторы могут повлиять на каждый сектор, является первым шагом к созданию диверсифицированного портфеля облигаций.
Риск процентной ставки
Если процентные ставки повышаются, цена существующих облигаций обычно снижается. Это потому, что новые облигации, вероятно, будут выпущены с более высокой доходностью по мере увеличения процентных ставок, что сделает старые или находящиеся в обращении облигации менее привлекательными. Однако, если процентные ставки снижаются, цены на облигации обычно повышаются, что означает, что инвестор иногда может продать облигацию по цене, превышающей номинальную стоимость, поскольку другие инвесторы готовы платить премию за облигацию с более высокой процентной выплатой.Чем дольше срок погашения облигации, тем большее влияние изменение процентных ставок может оказать на ее цену. Если вы держите облигацию до погашения, процентный риск не является проблемой.
Инфляционный риск
Как и все облигации, корпоративные облигации подвержены инфляционному риску. Инфляция может снизить покупательную способность процентов и основной суммы облигации.
Внешний риск
Помимо упомянутых выше рисков, существуют дополнительные соображения в отношении облигаций, выпущенных иностранными правительствами и корпорациями.Эти облигации могут испытывать большую волатильность из-за возросших политических, нормативных, рыночных или экономических рисков. Эти риски обычно более выражены на развивающихся рынках, которые могут быть подвержены большей социальной, экономической, нормативной и политической неопределенности.
облигаций будут выплачены в 2021 году
В среду, в предвыборную неделю, Совет Федеральной резервной системы выступил с заявлением, а председатель дал пресс-конференцию. Позвольте мне резюмировать сообщение ФРС в четырех словах: То же самое.
Это хорошие новости для доходных рынков в 2021 году. Это предвещает более положительную доходность, сопоставимую с 7% в 2020 году по корпоративным облигациям инвестиционного уровня или 3,5% по ипотечным пулам Джинни Мэй. Любое ощущение, что инфляция, процентные ставки и экономический рост вырастут настолько, что подорвет стоимость облигаций, ошибочно, даже если жизнеспособная вакцина от COVID поднимет доверие потребителей и бизнеса. Посмотрите на это с другой стороны, говорит экономист PGIM с фиксированным доходом Кэтрин Нейсс: «Вакцина вызывает меньше инфляции, чем огромный бюджетный стимул.
Смешанный и центристский исход выборов, если предположить, что он состоится после второго тура выборов в Сенат Грузии, может сократить максимальный размер и широту любого такого пакета стимулов на 2021 год. Эта умеренность ограничит долгосрочные процентные ставки. А четкая политика ФРС по снижению краткосрочной доходности и ее обещание бороться со всем, что может спровоцировать даже почти рецессию, будут удерживать денежную прибыль около нуля. Это укрепляет фундамент под стоимостью акций и облигаций.
Не стыдно смотреть. Баланс риска и вознаграждения, который способствует более высокой доходности по сравнению с чрезмерной осторожностью, не изменился. Вопрос в степени. По крайней мере, инвесторы должны начать чувствовать себя более комфортно, достигая доходности, превышающей обычные предполагаемые. Как говорит управляющий фондом Eaton Vance Эндрю Гудейл: «Стыд людей за то, что они ищут доход, утих».
Как всегда, на рынке облигаций произойдут взрывы, но будьте осторожны при принятии широких оценок. Не колебайтесь по муниципальным облигациям, если Иллинойс потеряет свой кредитный рейтинг инвестиционного уровня, и не отказывайтесь от Dividend Aristocrats, если ExxonMobil сократит выплаты.Продажа хороших инвестиций на новостных событиях — ошибка. Если вы переждали несколько худших недель в прошлом феврале и марте, вы получили большую выгоду. Рынки подтвердили мнение о том, что высокодоходные облигации, налогооблагаемые муниципалитеты и привилегированные акции были сильно перепроданы, и эти холдинги сохранили свои выплаты. Даже если Иллинойс опустится до того же рейтинга облигаций, что и Бразилия, он не допустит дефолта по выплате процентов.
Поскольку 2021 год будет более спокойным, чем 2020 год, без выборов, стабилизации банков и недвижимости, а также прогресса в борьбе с пандемией, я не вижу срочности для вывода вашей прибыли за 2020 год с рынка.Год назад я выделил закрытый фонд Nuveen Preferred and Income Term Fund (символ JPI), высоко оценив его перспективы даже после 31% доходности в 2019 году. Цена акций фонда упала на 40% (как и многое другое) в конце февраля. и марта, но он восстановил большую часть потерь и по-прежнему распределяет 7% годовых. После аналогичного падения в Flaherty & Crumrine Preferred Income Fund (PFD) неуклонное ралли привело к увеличению стоимости акций с начала года на 16%. Он распределяет 6% после увеличения дивидендов 10% в августе.PFD, закрытый фонд, торгуется с 20% -ной премией к стоимости чистых активов, но как только она уменьшается, это покупка. (Доходность и доходность указаны на начало ноября.)
Я также сторонник налогооблагаемых муниципальных облигаций Invesco ETF (BAB). Налогооблагаемые муниципалитеты приносят столько же или больше, чем корпорации с тройным B, но с рейтингами Triple A и Double A, возможно более высокими доходами и огромным рынком учреждений и иностранцев, которые не нуждаются в освобождении от налогов или не имеют права на него.