Министерство экономического развития Российской Федерации — Деятельность
За период 1992-2002 г.г. и по настоящее время законодательство о несостоятельности (банкротстве) можно охарактеризовать как одну из самых динамично развивающихся отраслей законодательства. За указанный период было принято 3 редакции закона о банкротстве.Государственное регулирование в данной области было направлено на нейтрализацию «провалов рыночной экономики», в частности,- на социальную защиту, сохранение технологической безопасности, поддержание обороноспособности страны. Кроме того, модернизация системы федеральных органов исполнительной власти в связи с проводимой административной реформой, а также переход от системы лицензирования к саморегулированию арбитражных управляющих также потребовали корректировки законодательства о несостоятельности (банкротстве).
Институт банкротства в Российской Федерации на сегодняшний день фактически сформировался. Концептуальные основы действующего Федерального закона от 26 октября 2002 г.
№ 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», несмотря на вносимые в него поправки, остаются неизменными. Совершенствование законодательства о несостоятельности 2002 г. с учетом практики его применения осуществляется по нескольким направлениям.
Совершенствование системы саморегулирования деятельности арбитражных управляющих
Совершенствование норм об ответственности менеджмента должника при банкротстве и защита имущественных интересов кредиторов
Совершенствование механизмов защиты интересов залоговых кредиторов в рамках процедур, применяемых в деле о банкротстве
Банкротство небанковских финансовых организаций
Совершенствование процедуры финансового оздоровления и развитие практики досудебного урегулирования задолженности
Введение особенностей рассмотрения дел о банкротстве, осложненных иностранным элементом (трансграничная несостоятельность)
Правовое регулирование вопросов несостоятельности предпринимательских групп
Реабилитационные процедуры, применяемые в отношении граждан-должников
Совершенствование процедур, применяемых в деле о банкротстве стратегических организаций
Реструктуризация и финансовое оздоровление стратегических предприятий и организаций
Минвостокразвития предлагает механизм защиты предприятий Дальнего Востока от преднамеренного банкротства
Министерство по развитию Дальнего Востока и Арктики подготовило законопроект «О внесении изменений в Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» в части установления особенностей банкротства организаций, имеющих стратегическое значение для социально-экономического развития Дальнего Востока», принятие которого позволит защитить дальневосточные предприятия от преднамеренного банкротства и злоупотреблений при рассмотрении дел о банкротстве этих компаний.
«Подготовленный Минвостокразвития законопроект будет играть особую роль в период восстановления экономики в посткарантинный период, поскольку мы предлагаем новый правовой прецизионный инструмент, более гибкий и точный, позволяющий по смыслу оказать поддержку более широкому кругу предприятий на Дальнем Востоке. Но не менее важно, что предлагаемый механизм позволит защитить простых людей: не оставить без работы и зарплаты сотрудников предприятий, не лишить важных товаров их потребителей», — сказал глава Минвостокразвития Александр Козлов.
В соответствии с законопроектом к имеющим стратегическое значение организациям относятся юридические лица, включенные в перечень, утверждаемый Правительственной комиссией по вопросам социально-экономического развития Дальнего Востока, на основании определенных критериев. К таковым, в частности, относятся регистрация организации на территории Дальневосточного федерального округа, а также то, что организация производит товары или оказывает услуги, имеющие стратегическое значение для социально-экономического развития Дальнего Востока.
Для защиты стратегических организаций законопроект предусматривает особый порядок подачи заявления о банкротстве в арбитражный суд, а также особенности проведения процедур в ходе рассмотрения дела. В процессе рассмотрения дел могут применяться все процедуры, предусмотренные федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство), за исключением мирового соглашения.
В ходе процедур банкротства стратегических организаций Дальнего Востока общее собрание кредиторов не созывается. Это предусмотрено для того, чтобы снизить роль возможных недобросовестных кредиторов.
Особая контрольная роль в процедурах банкротства стратегических организаций Дальнего Востока возложена на Правительственную комиссию по вопросам социально-экономического развития Дальнего Востока. Обеспечение деятельности правкомиссии в такой ситуации предлагается возложить на Росимущество. Росимущество сможет обращаться в арбитражный суд с ходатайствами и требованиями, необходимыми для реализации решений правкомиссии.
В соответствии с законопроектом, лица, намеревающиеся подать заявление о банкротстве стратегической организации Дальнего Востока, должны предварительно получить согласие правкомиссии на осуществление данного действия. Это положение позволит уже на начальном этапе защитить предприятия от необоснованных требований. Правкомиссия также получит право принятия ключевых решений как в рамках процедур при рассмотрении дел о банкротстве, так и в принятии решений о переходе от одной процедуры к другой.
Кроме того, с целью исключения обстоятельств, ведущих к банкротству дальневосточных стратегических предприятий, законопроект предусматривает возможность применения ряда мер поддержки. В частности, предусмотрено установление особого порядка закупок товаров, работ, услуг у этих компаний, а также применение льгот по налогу на прибыль в части, подлежащей зачислению в федеральный бюджет.
Прогнозирование банкротства организации — Контур.Эксперт — СКБ Контур
Банкротство — широко распространенная проблема, с которой сталкиваются в процессе деятельности индивидуальные предприниматели и юридические лица.
Множество организаций ежегодно подвергаются банкротству в нашей стране; поэтому своевременное выявление неблагоприятных тенденций имеет первостепенное значение.
Что такое банкротство?
Банкротство — это неспособность организации платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия денежных средств. Основным признаком банкротства является просрочка в уплате долга более чем на 3 месяца.
Вероятность банкротства — это одна из оценочных характеристик текущего финансового состояния в исследуемой организации. Руководство предприятия может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне, если будет периодически проводить анализ вероятности банкротства, и вовремя принимать необходимые меры.
Z-счет Альтмана
В настоящее время существуют различные методики оценки вероятности банкротства предприятия. Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей.
В практике для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Альтмана. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z представляет собой функцию от пяти показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. Каждый из показателей был наделён определённым весом, установленным статистическими методами.
Z = 1,2 * K1 + 1,4 * K2 + 3,3 * K3 + 0,6 * K4 + K5, где
K1 — доля оборотных активов в суммарных активах организации. Показатель характеризует степень ликвидности организации.
K2 — рентабельность активов по нераспределенной прибыли. Показатель характеризует уровень финансового рычага организации.
K3 — рентабельность активов по прибыли до уплаты налогов. Показатель характеризует эффективность операционной деятельности организации.
K4 — соотношение собственного и заемного капиталов.
K5 — оборачиваемость активов. Показатель характеризует рентабельность активов предприятия.
В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет. При анализе организации следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Z-счет Альтмана позволяет определить не только риск банкротства, но и уровень кредитоспособности, поэтому применяется банками для оценки кредитоспособности заемщика, финансовой устойчивости и вероятности банкротства.
Как выявить фиктивное банкротство? — Татцентр.ру
Правительство РФ утвердило Правила выявления признаков фиктивного и преднамеренного банкротства (постановление правительства N 855 «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства»). Что это за правила и как теперь должны проводиться проверки? Комментарии дает заместитель директора Департамента корпоративного управления Минэкономразвития России Церена Церенова.
— 27 декабря 2004 года правительство Российской Федерации утвердило Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, разработанные Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации. Задачей Правил является определение основных требований к проведению анализа наличия признаков фиктивного или преднамеренного банкротства.
Согласно Временным правилам арбитражный управляющий, прежде чем сделать вывод о наличии или отсутствии признаков указанных правонарушений, должен исследовать следующие документы должника: учредительные и бухгалтерские документы, договоры, список основных кредиторов и дебиторов должника, отчеты о проведении оценки бизнеса, сведения об аффилированных лицах, материалы налоговых проверок и другие.
С целью выявления признаков преднамеренного банкротства арбитражный управляющий должен проанализировать динамику коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника (соответствующие коэффициенты определяются исходя из ранее утвержденных правительством правил проведения финансового анализа).
Затем он должен провести анализ сделок должника, совершенных в течение 2 лет, предшествовавших подаче заявления о банкротстве, а также сделок, совершенных в ходе дела о банкротстве.
При анализе сделок должника арбитражный управляющий выявляет сделки, несоответствующие рыночным условиям. Какие это сделки? В соответствии с Правилами к таким сделкам относятся сделки, направленные на замещение имущества должника менее ликвидным. Во-вторых, это сделки, совершенные на заведомо невыгодных условиях, а также сделки по отчуждению имущества, без которого невозможна основная деятельность должника.
Следует отметить, что проверка наличия признаков фиктивного банкротства проводится только в случае, если дело о банкротстве возбуждено по заявлению самого должника.
Для установления наличия либо отсутствия признаков фиктивного банкротства также проводится анализ значений и динамики коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника. И если этот анализ коэффициентов свидетельствует о наличии у должника возможности удовлетворить требования всех кредиторов (а именно кредиторов по денежным обязательствам и (или) об уплате обязательных платежей и причем без существенного осложнения или прекращения хозяйственной деятельности), то делается вывод о наличии признаков фиктивного банкротства должника.
Кроме самого порядка выявления признаков преднамеренного и фиктивного банкротства Правилами определен порядок подготовки арбитражным управляющим заключения о проверке наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Такое заключение должно быть предоставлено в органы предварительного расследования в случае установления фактов причинения крупного ущерба.
Утверждение Правил проверки наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства позволит повысить эффективность деятельности арбитражных управляющих в части выполнения функций, возложенных на них законом о банкротстве. Мы надеемся, что наличие таких правил станет основой не только для выявления, но и для предотвращения преступлений в сфере банкротства, связанных с фиктивным и преднамеренным банкротством.
Документы
Профилактика пожаров — знают все, но соблюдают немногие
Основными причинами возникновения пожаров, в которых погибают люди — курение в постели, нарушение эксплуатации бытовых электроприборов, нарушение правил при устройстве и эксплуатации печей, нарушение правил технической эксплуатации электрооборудования.
— иметь в помещениях и строениях, находящихся в их собственности (пользовании), первичные средства тушения пожаров и противопожарный инвентарь в соответствии с правилами пожарной безопасности и перечнями, утвержденными соответствующими органами местного самоуправления;
— при обнаружении пожаров немедленно уведомлять о них пожарную охрану;
— до прибытия пожарной охраны, принимать посильные меры по спасению людей, имущества и тушению пожаров;
— оказывать содействие пожарной охране при тушении пожаров;
— выполнять предписания, постановления и иные законные требования должностных лиц пожарной охраны;
— предоставлять в порядке, установленном законодательством, возможность должностным лицам пожарной охраны проводить обследования и проверки, принадлежащих им производственных, хозяйственных, жилых и иных помещений и строений, в целях контроля за соблюдением требований пожарной безопасности и пресечения их нарушений.
Поэтому каждый гражданин должен знать и выполнять правила пожарной безопасности, причины возникновения пожаров, а так же правильные действия во время пожара!
В жилых и общественных зданиях пожар в основном возникает из-за неисправности электросети и электроприборов, утечки газа, возгорания электроприборов, оставленных под напряжением без присмотра, неосторожного обращения и шалости детей с огнем, использование неисправных или самодельных отопительных приборов, оставленных открытыми дверей топок (печей, каминов), выброса горящей золы вблизи строений, беспечности и небрежности в обращении с огнем.
Распространению пожара на промышленных предприятиях способствуют: скопление значительного количества горючих веществ и материалов на производственных и складских площадях; запоздалое обнаружение возникшего пожара и сообщение о нем в пожарную часть; отсутствие или неисправность стационарных и первичных средств тушения пожара; неправильные действия людей при тушении пожара.
Пожары в жилых зданиях чаще всего происходят из-за поступления свежего воздуха, дающего дополнительный приток кислорода, по вентиляционным каналам, через окна и двери. Вот почему не рекомендуется разбивать стекла в окнах горящего помещения и оставлять открытыми двери.
В целях предупреждения пожаров и взрывов, сохранения жизни и имущества, необходимо избегать создания в доме запасов легковоспламеняющихся и горючих жидкостей, а также склонных к самовозгоранию и способных к взрыву веществ. Имеющиеся их небольшие количества надо содержать в плотно закрытых сосудах, вдали от нагревательных приборов, не подвергать тряске, ударам, разливу.
Следует соблюдать особую осторожность при использовании предметов бытовой химии, не сбрасывать их в мусоропровод, не разогревать мастики, лаки и аэрозольные баллончики на открытом огне, не проводить стирку белья в бензине. Нельзя хранить на лестничных площадках мебель, горючие материалы, загромождать чердаки и подвалы, устраивать кладовые в нишах сантехнических кабин, собирать макулатуру в мусорных камерах.Наиболее пожароопасными и взрывоопасными бытовыми приборами являются: телевизоры, газовые плиты, водонагревательные бачки и другие. Их эксплуатация должна вестись в строгом соответствии с требованиями инструкций и руководств.
При появлении запаха газа необходимо немедленно отключить его подачу и проветрить помещение; при этом категорически запрещается включать освещение, курить, зажигать спички, свечи.
Во избежание отравления газом следует удалить из помещения всех людей, не занятых в ликвидации неисправности газовой плиты или газопровода.Часто причиной возникновения пожара служат детские шалости. Поэтому нельзя оставлять малолетних детей без присмотра, разрешать им играть со спичками, включать электронагревательные приборы и зажигать газ.
Запрещается загромождать подъездные пути к зданию, подход к пожарным гидрантам, запирать двери общих прихожих в многоквартирных домах, заставлять тяжелыми предметами легкоразрушаемые перегородки и балконные люки, закрывать проемы воздушной зоны незадымляемых лестничных клеток.
Необходимо следить за исправностью средств пожарной автоматики и содержать пожарные извещатели, системы дымоудаления и средства пожаротушения в исправном состоянии.
В случае пожара необходимо срочно покинуть здание, используя основные и запасные (пожарные) выходы, лестницы (пользоваться лифтами опасно).
Позвонить в Единую службу спасения и пожаротушения по телефону «01», сообщить Ф.
И.О., адрес и что горит.В начальной стадии развития пожара можно попытаться потушить его, используя все имеющиеся средства пожаротушения (огнетушители, внутренние пожарные краны, покрывала, песок, воду и др.). Необходимо помнить, что огонь на элементах электроснабжения нельзя тушить водой. Предварительно надо отключить напряжение или перерубить провод топором с сухой деревянной ручкой. Если все старания оказались напрасными, и огонь получил распространение, нужно срочно покинуть здание (эвакуироваться). При задымлении лестничных клеток следует плотно закрыть двери, выходящие на них, а при образовании опасной концентрации дыма и повышении температуры в помещении (комнате), переместиться на балкон, захватив с собой намоченное одеяло (ковер, другую плотную ткань), чтобы укрыться от огня в случае его проникновения через дверной и оконный проемы; дверь за собой плотно прикрыть. Эвакуацию нужно продолжать по пожарной лестнице или через другую квартиру, если там нет огня, использовав крепко связанные простыни, шторы, веревки или пожарный рукав.
Спускаться надо по одному, подстраховывая друг друга. Подобное самоспасение связано с риском для жизни и допустимо лишь тогда, когда нет иного выхода. Нельзя прыгать из окон (с балконов) верхних этажей здания, так как статистика свидетельствует, что это заканчивается смертью или серьезными увечьями.При спасении пострадавших из горящего здания, прежде чем войти туда, накройтесь с головой мокрым покрывалом (пальто, куском плотной ткани и т.п.). Дверь в задымленное помещение открывайте осторожно, чтобы избежать вспышки пламени от быстрого притока свежего воздуха. В сильно задымленном помещении продвигайтесь ползком или пригнувшись, дышите через увлажненную ткань. Если на пострадавшем загорелась одежда, набросьте на него какое-нибудь покрывало (пальто, плащ и т.п.), плотно прижмите, чтобы прекратить поток воздуха. При спасении пострадавших соблюдайте меры предосторожности от возможного обвала, обрушения и других опасностей. После выноса пострадавшего, окажите ему первую медицинскую помощь и отправьте в ближайшее медицинское учреждение.
Помните, огонь безжалостен. Беспечность людей, небрежное обращение с огнем имеют самые непредсказуемые последствия.
Спутниковый оператор OneWeb подал заявление о банкротстве
Британский спутниковый оператор OneWeb подал заявление о добровольном банкротстве и намерен продолжить продажу своего бизнеса. Об этом говорится в сообщении компании, опубликованном на ее сайте.
Ходатайство о банкротстве поступило в суд Южного округа штата Нью-Йорк. Теперь в соответствии с кодексом о банкротстве часть сотрудников должна быть уволена, отмечается в пресс-релизе.
Как пояснил оператор, с начала года он вел активные переговоры об инвестициях, но пандемия коронавируса и нестабильность на рынках помешали ему получить необходимое финансирование.
OneWeb в прошлом году начал формировать группировку примерно из 600 спутников, которая, по его замыслу, сможет обеспечить высокоскоростной доступ в интернет в любом, даже в самом отдаленном уголке Земли.
Планировалось, что спутники будут доставлены на орбиту в течение полутора лет, почти все они должны быть запущены ракетами «Союз». Для этого OneWeb договорился с французским оператором запусков Arianespace, который заключил контракт с «Роскосмосом». Первые шесть спутников отправились на орбиту в феврале 2019 г. с космодрома Куру во Французской Гвиане, сейчас их на орбите 74.
Представитель «Главкосмоса» (российский оператор, отвечающий за запуск ракет «Союз» со спутниками OneWeb) в субботу был недоступен для комментариев.
Источник в космической промышленности сообщил «Ведомостям», что пока говорить о каких-то последствиях преждевременно, отметив, что сейчас в дополнение к запущенным изготовлено три ракеты для запуска аппаратов.
В январе гендиректор РКЦ «Прогресс» (Самара) Дмитрий Баранов, где производятся эти ракеты, заявил, что в качестве аванса за изготовление ракет российской стороной получено около $1 млрд. По словам эксперта Центра анализа стратегий и технологий Константина Макиенко, подача заявления о защите от банкротства еще не означает конца проекта с учетом как его значения, так и гибкости законодательства о банкротстве.
Есть и прецедент – оператор спутниковой связи Iridium тоже обанкротился в конце 90-х, правда, уже после введения в эксплуатацию, но после реструктуризации сеть продолжила работать и работает до сих пор.
Что такое банкротство и какие критерии используются при оценке неплатежеспособности предприятия
Банкротство – это неспособность предприятия финансировать текущую деятельность и исполнять денежные обязательства перед кредиторами, признанная хозяйственным судом либо объявленная самим должником. Процедура банкротства регулируется государством и преследует основную цель – освободить предприятие от долгов, которые невозможно погасить по причине отсутствия средств.
Критерии оценки неплатежеспособности предприятия
Оценка несостоятельности проводится на основании финансового анализа структуры баланса субъекта по следующим коэффициентам:
- обеспеченности средствами;
- текущей ликвидности;
- утраты либо восстановления платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности отражает обеспеченность оборотными средствами для ведения основной деятельности и погашения финансовых обязательств в соответствии с установленными сроками; представляет из себя отношение фактической стоимости имеющихся оборотных средств, включающих денежные средства, готовую продукцию, производственные запасы, дебиторские задолженности, к самым срочным обязательствам субъекта хозяйствования: краткосрочным кредитам, займам и задолженностям перед кредиторами.
Коэффициент обеспеченности средствами – это отношение разности между объемом источников собственных средств и реальной стоимостью внеоборотных активов и основных средств к фактической стоимости оборотных средств. Отражает наличие материальной базы, определяющей финансовую устойчивость.
Коэффициент восстановления/утраты платежеспособности отражает возможность организации восстановить/утратить финансовую состоятельность в течение определенного времени. Является отношением коэффициента текущей ликвидности, полученного расчетным методом, к его установленному значению.
Расчетный показатель получается при суммировании фактического, (определенного на конец отчетного периода) значения коэффициента текущей ликвидности и изменения значения данного коэффициента между окончанием и началом анализируемого периода в пересчете на ранее определенный период восстановления/утраты платежеспособности.
Основания для признания неплатежеспособности предприятия
Структура баланса субъекта хозяйствования считается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной при выполнении одного из условий (на конец отчетного периода):
- коэффициент текущей ликвидности < 2;
- коэффициент обеспеченности средствами < 0,1.
Если определены основания для признания структуры баланса неудовлетворительной, может быть вынесено заключение о наличии у субъекта возможности вернуть платежеспособность. Однако для этого необходимы некоторые условия. А именно: если коэффициент восстановления/утраты платежеспособности, определяемый исходя из значения времени восстановления платежеспособности (6 месяцев), имеет значение более 1, а коэффициент текущей ликвидности равен 2.
Этапы процедуры банкротства
Банкротство – это комплекс последовательных процедур.
- Защитный период. Оценка имущества, поиск и реализация вариантов сохранения работоспособности предприятия.
- Конкурсное производство. Максимальное погашение требований кредиторов до проведения дальнейших процедур. Финансовое состояние предприятия уже не является коммерческой тайной. Штрафы и неустойки за неисполнение денежных обязательств перестают начисляться.
- Санация либо ликвидация. Санация организовывается в рамках этапа конкурсного производства и включает меры по восстановлению платежеспособности предприятия и урегулированию отношений с кредиторами. При невозможности провести санацию выполняется ликвидация: имущество, недвижимость предприятия используются для удовлетворения требований кредиторов согласно порядку, предусмотренному законодательством.
- Мировое соглашение и подтверждение статуса банкротства. Достигнутое соглашение и взаимное решение между предприятием и кредиторами составляется в письменном виде. Предприятие признается экономически несостоятельным и исключается из реестра ЕГР.
Предприятие признается экономически несостоятельным и исключается из реестра ЕГР.Регулирование процедуры банкротства законами Республики Беларусь
Процедура банкротства регулируется законодательством Республики Беларусь. Осуществляется хозяйственными судами в добровольном и принудительном порядке. Для проведения процедуры назначается ответственный управляющий, который проходит аттестацию в Департаменте по санации и банкротству Минэкономики Республики Беларусь, создается ликвидационная комиссия, полномочная проводить необходимые действия по прекращению деятельности предприятия. Специалисты выполняют комплексный анализ предприятия по ряду критериев и разрабатывают индивидуальное решение для безболезненного преодоления кризисной ситуации. Минимальный срок процедуры – 8 месяцев.
Оптимальный способ, характеризующийся минимальными рисками – это добровольное банкротство организации по инициативе должника. В данном случае управляющий выбирается из кандидатов, предложенных предприятием.
Принудительное банкротство – самый рискованный для предприятия способ. Инициируется кредитором, управляющий также подбирается им.
Вернуться к списку всех статей
Расходы на банкротство и структуры капитала компании
Когда компании не могут выплатить свои долги, у них могут быть очень ограниченные возможности для своего будущего. Одним из таких вариантов может быть банкротство — юридический термин, используемый для описания процесса освобождения компании от ее долгов и других обязательств с предоставлением кредиторам возможности погашения. Хотя банкротство является крайней мерой, оно может дать компаниям возможность начать все сначала.
Банкротство обычно происходит, когда у компании намного больше долга, чем собственного капитала.Хотя заемные средства в структуре капитала компании могут быть хорошим способом финансирования ее операций, они сопряжены с определенными рисками.
Читайте дальше, чтобы узнать больше о структуре капитальных затрат и о том, как на них влияют расходы по банкротству.
Ключевые выводы
- Компании используют заемные и собственные средства для достижения оптимальной структуры капитала для финансирования своей деятельности.
- Финансирование за счет долга может уменьшить налоговые обязательства компании, но взятие слишком большого долга может повысить уровень риска для акционеров, а также риск банкротства.
- Издержки банкротства, включая судебные издержки, могут разрушить общую структуру капитала компании.
Теория Модильяни-Миллера
Теория Модильяни-Миллера используется в финансовых и экономических исследованиях для анализа стоимости различных компаний. Согласно теории, стоимость компании основана на ее способности генерировать доход, а также на риске, связанном с ее базовыми активами, и не зависит от того, как она распределяет прибыль и как финансируются ее операции.
Согласно теории, компании, использующие долговое финансирование, более ценны, чем те, которые финансируют себя исключительно за счет собственного капитала.
Это потому, что есть налоговые преимущества в использовании долга для управления их операциями. Эти компании могут вычитать проценты по своим долгам, снижать свои налоговые обязательства и делать себя более прибыльными, чем те, которые полагаются исключительно на собственный капитал.
Капитальные сооружения
Компании могут использовать множество различных методов финансирования своей деятельности для достижения оптимальной структуры капитала.Лучший способ сделать это — иметь хорошее сочетание долга и капитала, которое включает комбинацию привилегированных и обыкновенных акций. Эта комбинация помогает максимизировать стоимость фирмы на рынке при одновременном снижении стоимости капитала.
Как отмечалось выше, компании могут использовать заемное финансирование в своих интересах. Но по мере того, как они решают взять на себя больше заемных средств, их средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — средняя стоимость после уплаты налогов, которую компании получают из источников капитала для самофинансирования — увеличивается.
Взять все больше и больше долга — не всегда хорошая идея, поскольку обслуживание долга может подорвать окупаемость инвестиций (ROI) инвесторов.Это потому, что более высокие процентные платежи уменьшают прибыль и денежный поток, а также увеличивается риск дефолта.
Компания может достичь оптимальной структуры капитала, когда существует баланс между налоговыми льготами и стоимостью как долгового, так и долевого финансирования. Традиционно заемное финансирование дешевле и дает налоговые льготы за счет выплаты процентов до вычета налогов, но оно также более рискованно, чем долевое финансирование, и не должно использоваться исключительно.
Компания никогда не хочет увеличивать структуру своего капитала сверх этого оптимального уровня, чтобы ее WACC была высокой, ее процентные платежи были высокими, а риск банкротства был высоким.
Обслуживание долга может подорвать ожидаемую доходность инвестиций акционеров.
Расходы на банкротство
Более высокая стоимость капитала и повышенная степень риска могут, в свою очередь, увеличить риск банкротства.
По мере того как компания увеличивает объем долга в своей структуре капитала, WACC компании превышает оптимальный уровень, что еще больше увеличивает расходы на банкротство. Проще говоря, издержки банкротства возникают тогда, когда существует большая вероятность того, что компания не выполнит свои финансовые обязательства, потому что она решила увеличить свое долговое финансирование, а не использовать собственный капитал.
Чтобы избежать финансового краха, компании должны учитывать стоимость банкротства при определении того, сколько долга взять на себя, или даже должны ли они вообще увеличивать свой уровень долга. Стоимость банкротства может быть рассчитана путем умножения вероятности банкротства на его ожидаемую общую стоимость.
Затраты на банкротство варьируются в зависимости от структуры и размера компании. Как правило, они включают сборы за регистрацию, юридические и бухгалтерские сборы, потерю человеческого капитала и убытки от продажи проблемных активов.
Оценка обанкротившихся фирм | Малый бизнес
По данным Управления малого бизнеса, причины неудач малого бизнеса варьируются от недостатка капитала до неопытности ведения бизнеса и неподходящего места для бизнеса.
Некоторые обанкротившиеся компании просто закрылись. Другие должны подать заявление о банкротстве, если их долги превышают имеющиеся денежные средства или активы. Хотя это может показаться нелогичным, ваше банкротство, вероятно, имеет определенную ценность. Есть несколько способов оценить обанкротившиеся фирмы.
Определение банкротства
Банкротство по главе 7 прекращает деятельность вашей компании и полностью ликвидирует ее активы для выплаты кредиторам. В качестве альтернативы, глава 11 о банкротстве предусматривает реорганизацию деятельности вашей компании и реструктуризацию ее долгов и обязательств, что позволяет вашей компании оставаться открытой. Глава 11, как правило, дороже, чем Глава 7. Это связано с постоянным надзором управляющего банкротством и выплатами адвокатам и бухгалтерам за сопровождение вашей компании в процессе.
Цель оценки
Наличие письменной оценки предоставляет вашей компании документацию, которая может помочь в переговорах с кредиторами и обеспечить основу для плана финансовой реструктуризации.
В случае банкротства одна из причин оценить свой бизнес — это оценить, сколько на самом деле доступно обеспеченным и необеспеченным кредиторам вашей компании и остается ли какая-либо ценность для держателей акций. Если ваша компания продолжит работу, вам нужно будет знать, какую сумму можно использовать или конвертировать в наличные для финансирования ваших деловых операций во время и после банкротства.
Ликвидационная стоимость
Ликвидационная стоимость — это минимальная сумма, которую ваша компания, вероятно, получит за ликвидацию или быструю продажу своих активов. Это значение часто используется для банкротства по главе 7, чтобы определить, сколько необеспеченных кредиторов получат в качестве оплаты по своим невыплаченным обязательствам. Либо аукционная фирма предоставит стоимость, основанную на том, что активы были бы проданы, если бы они были проданы там, либо оптовый покупатель активов предоставит стоимость, основанную на том, за что он мог бы продать активы.
Справедливая рыночная стоимость
При ликвидации единственным возмещением является стоимость любых активов.
Если вы реорганизуетесь, вы можете использовать дополнительные методы оценки, потому что ваша реорганизованная компания, как правило, будет иметь значительно большую ценность, чем ваша закрытая компания. Метод оценки на основе активов — это справедливая рыночная оценка, основанная на оценке. Ваша компания или суд по делам о банкротстве нанимает внешнюю оценочную фирму для оценки стоимости каждой применимой статьи баланса. Оценка оценивает износ, устаревание и текущее состояние, а затем сравнивает их с данными на открытом рынке.
Денежный поток
Если ваша компания находится в главе 11, возможно, она прибыла туда из-за чрезмерного уровня долга. Если ваша компания сможет успешно реструктурировать эти выплаты по долгам или погасить этот долг, ваш бизнес снова будет генерировать положительный операционный денежный поток. В этих сценариях методы оценки, основанные на движении денежных средств, могут обеспечить точную оценку компании. При оценке может использоваться коэффициент, кратный EBITDA, прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, который соответствует вашей отрасли и ситуации.
Ссылки
Автор биографии
Тиффани К. Райт пишет с 2007 года. Она является владельцем бизнеса, временным генеральным директором и автором книги «Решение уравнения капитала: финансовые решения для малого бизнеса». Райт помог компаниям получить финансирование на сумму более 31 миллиона долларов. Она имеет степень магистра финансов и управления предпринимательством в Уортонской школе Пенсильванского университета.
Определение стоимости вашего дома в случае банкротства —
Многие клиенты задают вопрос, как оценить свой дом при заполнении документов для нашего офиса.Честно говоря, этот вопрос возникает намного позже в разговоре, поскольку большинство людей больше беспокоятся о сохранении своего дома или прекращении продажи права выкупа закладной, чем о попытках определить стоимость своего дома для формы банкротства. Чтобы ответить на их вопрос о том, могут ли они сохранить свой дом (как правило, большинство должников, которые хотят сохранить свой дом, делают это при подаче заявления о банкротстве), мы должны сначала определить стоимость их дома.
Для целей банкротства стоимостью вашего дома будет справедливая рыночная стоимость на дату подачи заявления о банкротстве.Это не восстановительная стоимость, которую страховая компания вашего домовладельца может заявить о стоимости дома, и не налоговая стоимость, которую налоговый инспектор может назначить дому (хотя это может быть хорошей отправной точкой для определения стоимости). Стоимость вашего дома, вероятно, не такая, какой была при покупке дома. В связи с резким спадом на рынке жилья многие дома потеряли значительную стоимость и только начинают частично восстанавливать свою стоимость. Таким образом, ваш дом может фактически стоить меньше, чем при покупке дома, особенно если покупка была сделана в течение последних нескольких лет.Справедливая рыночная стоимость вашего дома — это то, что средний человек заплатил бы за ваш дом в его нынешнем состоянии. Если ваш дом нуждается в существенном ремонте, рыночная стоимость дома будет меньше, чем у других домов того же размера и стиля, которые не нуждаются в ремонте.
Существует несколько причин, по которым стоимость вашего дома должна быть максимально точной при подаче заявления о банкротстве. Самая важная из них связана с освобождением от банкротства, на которое вы имеете право требовать в своей усадьбе.Чистая стоимость вашего дома будет определяться путем вычитания любых действительных залогов в отношении собственности (например, первая ипотека, вторая ипотека, налоговые залоговые права и т. Д.) Из справедливой рыночной стоимости дома. Чистая цифра — это ваш собственный капитал в доме. Если собственный капитал в вашем доме ниже разрешенного вами освобождения усадьбы, стоимость защищена от кредиторов и суда по делам о банкротстве. Другими словами, если доверительный управляющий захватит ваш дом, чтобы продать его, чтобы заплатить необеспеченным кредиторам, после того, как он полностью выплатит залоговое право, выплатит вам сумму освобождения усадьбы и выплатит свою комиссию, не останется ничего, чтобы платить необеспеченным кредиторам.
.Следовательно, попечитель не будет преследовать ваш дом.
Еще одна причина определить правильную стоимость вашего дома — это оценка младшего держателя залога. Например, если стоимость вашего дома меньше суммы, которую вы должны своему первому ипотечному кредитору, вы можете подать в суд ходатайство об оценке залога второй ипотеки на уровне 0,00 долларов США, что делает вторую ипотеку необеспеченной. Он будет рассматриваться как любой другой необеспеченный кредитор в вашем деле о банкротстве. Однако для того, чтобы «убрать» вторую ипотеку, ваш дом не может иметь справедливую рыночную стоимость, которая даже на один пенни выше стоимости первой ипотеки.Для этого за ваш счет должна быть проведена формальная аттестация. Вторая ипотечная компания может также провести независимую оценку для проверки результатов.
Как можно оценить мой дом в целях банкротства?Есть несколько способов определить стоимость вашего дома для целей банкротства.
Оценка — Если вы не уверены в стоимости вашего дома, вы можете нанять оценщика, который предоставит официальную письменную оценку дома, включая справедливую рыночную стоимость.
Хотя в большинстве случаев в этом нет необходимости, но если вы считаете, что ваш дом может иметь значительный капитал сверх льгот по банкротству, ваш адвокат может посоветовать вам пройти оценку до подачи заявления о банкротстве. Это также необходимо, если вы пытаетесь оценить младшую ипотеку в $ 0,00 (превратить обеспеченный долг в необеспеченный долг), чтобы установить, что дом не стоит того, что причитается по первой ипотеке.
Сопоставимый анализ рынка — Этот тип оценки менее затратный, чем полная оценка, но он даст вам более точную стоимость вашего дома, чем если бы вы попытались провести исследование самостоятельно (т.е. спрашивать у соседей, сколько стоят их дома). Лицензированный риэлтор сравнит ваш дом с другими домами, проданными в вашем районе. Он или она будет использовать точные данные о размере, стиле и возрасте вашего дома, чтобы определить его справедливую рыночную стоимость, используя дату продажи сопоставимых домов в вашем районе. Это также можно использовать, если вы «забираете» (на сумму $ 0,00) свою вторую ипотеку.
Интернет-сайты оценки — Интернет-сайты, такие как Zillow.com предоставляет оценки домов на основе нескольких критериев, включая налоговую стоимость и дома, продаваемые в том же месте, что и ваш дом. Небольшое онлайн-исследование часто дает вам очень точную оценку справедливой рыночной стоимости вашего дома.
Продажа домов в вашем районе — Если вы не можете позволить себе получить письменную оценку или сопоставимый анализ рынка, вы всегда можете самостоятельно проверить общедоступные записи о продажах домов в вашем районе. Этого недостаточно, если вы пытаетесь оценить вторую ипотеку; однако, как правило, именно так большинство людей определяет стоимость своего дома для целей банкротства.
В Адвокатском бюро Джина Ф. Турнвальда мы всегда готовы помочь нашим клиентам, когда у них возникают вопросы о стоимости их дома или любой другой личной собственности, которой они могут владеть. Наша позиция заключается в том, что, как ваш поверенный по банкротству, мы здесь, чтобы помочь вам с заполнением форм о банкротстве, а также предоставить вам поддержку и рекомендации в процессе процедуры банкротства.
Мы стремимся сделать процесс банкротства максимально комфортным для вас.
Свяжитесь с нашим офисом сегодня по телефону (517) 347-6700 или gturnwald @ comcast.net, чтобы запланировать бесплатную консультацию по банкротству. Позвольте нам показать вам, как банкротство может спасти ваш дом и избавить вас от огромной задолженности.
Оценка— Круглый стол по банкротству Гарвардской школы права
Кеннет Айотт (Калифорнийский университет, юридический факультет Беркли)
Сложная структура капитала преобладает во многих недавних громких делах о банкротстве. Одним из недавних примеров является компания Toys ‘R’ Us, чья структура долга включала десятки дочерних компаний с отдельными кредитными линиями против организаций, владеющих интеллектуальной собственностью, недвижимостью и международными операциями, среди других групп активов.Почему структуры капитала таким образом становятся фрагментированными и сложными и каковы последствия для закона о банкротстве?
В моем рабочем документе я предлагаю одну причину, по которой владельцы фирмы могут иметь стимул к разработке фрагментированных структур капитала, используя идею о том, что инвесторы могут не соглашаться по поводу стоимости различных активов, составляющих фирму.
Фрагментация структуры капитала по горизонтали, то есть передача в залог различных активов и групп активов разным классам кредиторов, позволяет фирме продавать требования, основанные на активах, которые нацелены на инвесторов, которые ценят эти активы наиболее высоко.Такой таргетинг удобен для владельцев фирмы, поскольку сводит к минимуму общую стоимость капитала фирмы.
Однако эта сложность может дорого обойтись, когда фирмы сталкиваются с финансовыми трудностями. Такая же фрагментация, вызванная разногласиями, которая позволяет компании брать более дешевые займы заранее, может привести к дорогостоящим спорам об оценке при банкротстве и вокруг него, поскольку кредиторы более высоко оценивают свое собственное обеспечение, чем другие кредиторы. Это может привести к спорам об оценке, которые дорого обходятся обществу с точки зрения гонораров профессионалам, задержек и упущенных возможностей.Примером этого является дело Energy Future Holdings. После выкупа с использованием заемных средств в 2007 году структура капитала была разделена на две группы: одна группа субъектов (называемая стороной «E»), владеющая регулируемыми электроэнергетическими активами, и отдельная группа организаций, владеющих нерегулируемыми энергетическими активами («T ”Сторона), с отдельными группами кредиторов с каждой стороны.
Первоначальный план избежать банкротства путем конвертации долга сторон E и T в капитал материнского уровня провалился после более чем года переговоров, поскольку обе стороны не смогли прийти к соглашению об относительной стоимости обеих сторон.В результате банкротства потребовалось более четырех лет, чтобы достичь подтверждения плана, и было получено более 500 миллионов долларов в виде гонораров профессионалам в ущерб возмещению убытков кредиторам.
Теория имеет несколько значений. Во-первых, разногласия по поводу оценки могут привести к неэффективной ликвидации жизнеспособных фирм, поскольку кредиторы могут предпочесть отказаться от обеспечения, которое они высоко ценят, вместо того, чтобы бороться за эту ценность при реорганизации, за которую цепляются другие кредиторы (с их точки зрения). завышенные оценки собственного обеспечения.Подобные силы могли быть задействованы в деле Toys ‘R’ Us. Кредиторы на условиях B-4, в том числе хедж-фонд Solus Alternative Asset Management, полагали, что им лучше монетизировать залог интеллектуальной собственности при ликвидации Toys ‘R’ Us, чем поддерживать сделку, чтобы существующие магазины оставались открытыми.
Недавняя отмена аукциона по этому обеспечению предполагает, что эти кредиторы, возможно, придерживались оптимистических убеждений, чем рынок, относительно стоимости этих активов.
С академической точки зрения теория дает новый ответ на давний вопрос в литературе: зачем нам вообще нужен механизм корпоративной реорганизации? Традиционные ответы на этот вопрос вращаются вокруг необходимости решить проблемы неликвидности.В случае разногласий предлагаю альтернативное пособие. Традиционная реорганизация согласно главе 11 позволяет сторонам отказаться от ценных бумаг, обеспеченных активами, которые они финансировали до банкротства, что, вероятно, будет более оптимистичным для кредиторов. Таким образом, кредиторы могут продолжать «соглашаться не соглашаться» по поводу стоимости их соответствующих частей, тем самым способствуя урегулированию и избегая социально дорогостоящих споров об оценке. Это невозможно, когда фирма продается как действующее предприятие за наличные, поскольку денежные средства имеют общеизвестную ценность.
Наконец, моя модель подчеркивает, что, когда структуры капитала фрагментированы, издержки банкротства могут быть вызваны спорами и судебными разбирательствами по поводу стоимости прав сторон, даже когда стороны договариваются о том, что им делать с обанкротившейся фирмой. Это говорит о том, что, возможно, пришло время переосмыслить и улучшить разрешение оценочных споров при банкротстве. В соответствующей статье, опубликованной в University of Pennsylvania Law Review, мы с Эдвардом Моррисоном изучаем оценочные заключения по делам о банкротстве.
Полную версию статьи можно найти здесь.
Проблемы оценки бизнеса при банкротстве
Специалисты по оценке часто привлекаются для предоставления заключения о стоимости, которое является важным компонентом любой значимой оценки стоимости на различных этапах процесса банкротства.
Суды по делам о банкротстве определяют применимое определение стоимости в каждом конкретном случае и в свете цели каждой оценки и основных обстоятельств. Следовательно, для разных целей могут потребоваться разные определения стоимости, и определение стоимости, применимое к определенной цели, может не иметь обязательной силы по отношению к другим целям.
В этой статье обсуждаются два важных вопроса оценки в условиях банкротства: (а) тесты платежеспособности и (б) стандарты стоимости и альтернативные предпосылки стоимости. ( ниже ).
Всего через две недели после торжественного открытия отель и казино Hard Rock в Билокси, штат Миссисипи, был почти разрушен ураганом «Катрина». В конечном итоге владельцы вернули 181 миллион долларов от своих страховщиков, но первые держатели залогового залога казино оспорили права владельцев на средства. Казино в конечном итоге подало заявление о банкротстве по главе 11, потому что владельцы не могли получить доступ к средствам для завершения реконструкции.
Практически сразу после подачи заявки должники предложили оплатить векселя по номинальной стоимости плюс проценты, тем самым аннулировав залоговое право держателей векселей и высвободив страховые выплаты. Суд по делам о банкротстве подтвердил план и освободил средства, несмотря на возражения держателей банкнот, которые утверждали, что им все еще причитается 10,75 миллиона долларов в качестве штрафов за досрочное погашение в соответствии с первоначальным соглашением об обеспечении и Кодексом банкротства.
В частности, держатели банкнот утверждали, гл.502 (b) Кодекса о банкротстве разрешает необеспеченным кредиторам возмещать убытки от платежеспособного должника, и должники всегда были платежеспособными, потому что, проще говоря, «их долги никогда не превышали их активы». Должники имели доступ к более чем 40 миллионам долларов финансирования из вторичного источника, который уже вложил более 150 миллионов долларов в восстановление курорта.
Напротив, должники настаивали на том, что они были «справедливо» неплатежеспособны на момент подачи заявления о банкротстве, потому что без доступа к страховым доходам у них было только 200 000 долларов наличными и более 230 миллионов долларов непогашенных обязательств.Что еще более важно, они были в опасности потерять лицензию на хард-рок и любую возможность успешно отстроиться.
После рассмотрения «множества доказательств» от обеих сторон суд, в конечном счете, постановил, что вопрос перешел к тому, какой тест на платежеспособность применялся: (а) тест скорректированного баланса, предложенный держателями векселей, или (б) дебиторская задолженность. Критерий «справедливой несостоятельности», основанный в основном на прецедентном праве, касающемся мошеннических переводов.
В поддержку первого, эксперт по платежеспособности держателей облигаций засвидетельствовал, что у должников было около 253 миллионов долларов в активах и только 230 миллионов долларов в обязательствах в соответствии с их графиками банкротства.Он внес две корректировки:
- увеличил лицензию Hard Rock с 472 000 долларов, указанную в графиках, до более чем 11,8 миллионов долларов, что соответствует стоимости заявки должников на вторичное финансирование и регистрации в SEC; и
- включают 17,5 млн долларов на незавершенное строительство, о которых должники также сообщили своим кредиторам, но не были включены в свои балансы о банкротстве с учетом затрат.
После этих корректировок активы дебиторов превысили обязательства примерно на 50 миллионов долларов на момент подачи.Даже при стоимостном подходе активы превышали обязательства более чем на 28 миллионов долларов.
Должники не представили своего эксперта, но утверждали, что у них были ограниченные денежные средства на момент подачи заявки, и они были должны сотни миллионов долларов, в том числе 160 миллионов долларов держателям векселей. Несколько торговых поставщиков подали иски и залоговые права, и владельцы утверждали, что трое или более могли подать прошение о недобровольном банкротстве, тем самым выполнив критерий справедливой несостоятельности.
К несчастью для должника, суд постановил, что их проверка применима к ограниченным фактическим обстоятельствам.В данном случае скорректированный баланс был «традиционным тестом несостоятельности». Корректировки, сделанные экспертом держателей облигаций, были уместными — в частности, он использовал рыночную стоимость лицензии Hard Rock, что подтверждается ее установленной стоимостью в публичных документах и ссудной документации должников. Соответственно, суд признал должников платежеспособными и присудил держателям облигаций их необеспеченные требования о выплате неустойки в размере 10,5 миллионов долларов.
При рассмотрении дела о банкротстве специалисты по оценке могут быть привлечены до подачи заявления о банкротстве, во время рассмотрения дела о банкротстве и при выходе предприятия из состояния банкротства.
Терминология стандартной стоимости, применяемая к оценке при банкротстве, может отличаться от терминологии в традиционных обстоятельствах оценки, и часто бывает, что стоимость четко не определена в Кодексе о банкротстве или применимых законах штата. Более того, решение о размере стоимости в некоторых делах о банкротстве не является однозначным и может потребовать рассмотрения судебного прецедента, характеристик, характерных для рассматриваемой компании, а также обстоятельств, связанных с предполагаемым использованием оценки.
В этих случаях выбор применимой предпосылки ценности может иметь самое большое влияние на результаты оценки и, следовательно, исход дела. Ниже более подробно рассматриваются различные стандарты и предпосылки стоимости, которые заслуживают рассмотрения при рассмотрении дел о банкротстве.
Традиционные оценки коммерческих предприятий и активов обычно выполняются в соответствии с одним из трех основных стандартов стоимости: (а) справедливая рыночная стоимость, (б) инвестиционная стоимость или (в) справедливая стоимость.
Тем не менее, терминология оценки, применяемая в делах о банкротстве, может отличаться от традиционной оценки и, как указано выше, чаще всего четко не определена в Кодексе о банкротстве или применимом государственном законодательстве.
СТАНДАРТЫ СТОИМОСТИ, ЧАСТО СВЯЗАННЫЕ С БАНКРОТСТВОМ
Источник: AICPA Consulting Services Practice Aid 02-1, Оценка бизнеса при банкротстве (Нью-Йорк: AICPA, 2002), стр. 5.02.
Кодекс о банкротстве и прецедентное право
Справедливая стоимость (часто интерпретируется как справедливая рыночная стоимость в прецедентном праве)
Разумно эквивалентная стоимость
Текущая справедливая рыночная стоимость
Закон штата о мошеннических переводах
Справедливая стоимость
Закон штата о мошеннических переводах
Текущая справедливая рыночная стоимость
Выбранная справедливая стоимость Стоимость должна отражать факты и обстоятельства, лежащие в основе каждого задания по оценке.В контексте банкротства все оценки выполняются в соответствии с предпосылкой стоимости «непрерывности деятельности» или предпосылкой стоимости ликвидации. Активы, как правило, оцениваются исходя из исходной стоимости непрерывной деятельности, за исключением случаев, когда должник находился на смертном одре в то время или ликвидация в результате банкротства была явно неизбежной, и в этом случае может применяться целевая предпосылка ликвидации. В соответствии с предпосылкой стоимости ликвидации используется либо предпосылка упорядоченной ликвидации, либо предпосылка принудительной ликвидации.
АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ПОМЕЩЕНИЯ СТОИМОСТИ
Источник: Шеннон П.Пратт, Роберт Ф. Рейли, Роберт П. Швайс,
«Оценка бизнеса, анализ и оценка закрытых компаний», четвертое издание, McGraw-Hill, 2000, стр. 33 и 34.
Постоянно действующий концерн
Ценность в постоянном использовании, как массовое скопление активов, приносящих доход, и как действующее коммерческое предприятие.
Государственный закон о мошеннических переводах
Обмен стоимости на частичной основе (не является частью массового объединения активов) в рамках ордера расположение; эта предпосылка предполагает, что все активы коммерческого предприятия будут продаваться индивидуально и что они будут иметь нормальный доступ к соответствующему вторичному рынку.
Закон штата о мошеннических перевозках
Обмен стоимости на частичной основе (не является частью массового объединения активов) в рамках принудительного ликвидация; эта предпосылка предполагает, что активы коммерческого предприятия будут продаваться индивидуально и что они будут меньше, чем обычно, подвержены влиянию соответствующего вторичного рынка.
Как определить стоимость активов в деле о банкротстве? — A&L, Licker Law Firm, LLC
При подаче заявления о банкротстве в Миссури вам следует знать определенные детали, чтобы определить, являются ли определенные активы безопасными и не могут быть изъяты кредиторами.Например, вы можете задаться вопросом, сможете ли вы сохранить более одной машины или одного дома в случае банкротства. Этот тип вопросов является одной из причин, по которым следует поощрять большинство людей обращаться за советом к опытному юристу по банкротству, который построчно знает, что разрешает и что запрещает закон. К сожалению, не все полностью осознают потенциальную катастрофу, которая может произойти без надлежащей юридической консультации и представительства. Излишне многие люди в конечном итоге теряют ценные активы, решив «действовать в одиночку» в судебной системе без соответствующих знаний или юридической помощи.
При банкротстве допустимо указывать цифру для движимого имущества на основе стоимости «гаражной продажи». Однако для любой вовлеченной недвижимости вам необходимо будет определить рыночную стоимость собственности. Это определение должно производиться на основе стоимости имущества в его текущем состоянии. Например, решая, какова справедливая рыночная стоимость вашего дома, не устанавливайте сумму на уровне, который будет стоить ваш дом, если вы замените крышу или почините протекающую водопроводную систему в подвале.Желательно узнать самую последнюю цифру оценки, установленную округом. Кроме того, вы должны спросить себя: «По какой цене в настоящее время продаются другие дома в моем районе?»
Для автомобиля текущее состояние автомобиля или грузовика является определяющим фактором для оценки стоимости этого имущества. Важно учитывать, попадало ли когда-либо транспортное средство в аварию, независимо от того, ремонтировалось оно в конечном итоге или нет. Разбитое транспортное средство теряет ценность быстрее, чем не разбитое.Еще одним фактором, определяющим ценность, является наличие существующего повреждения интерьера или экстерьера автомобиля. Конечно, любые значения стоимости, приведенные в таких источниках, как Синяя книга Келли, также могут быть важны. Помните, однако, что цифры, приведенные в этих источниках, не обязательно отражают точную картину стоимости вашего конкретного автомобиля.
Если в каком-либо конкретном активе нет большого капитала, скорее всего, проблем с его сохранением не возникнет. В штате Миссури допускается освобождение от уплаты налога на автомобиль в размере 3000 долларов США.Таким образом, вам будет разрешено вычесть или «освободить» до 3000 долларов от существующего капитала в транспортном средстве. Например, если вы задолжали банку 10 000 долларов за свой автомобиль или грузовик, но определили, что справедливая рыночная стоимость равна 13 000 долларов, то согласно правилам суда по делам о банкротстве, технически в вашем транспортном средстве нет капитала. Поскольку вы можете вычесть 3000 долларов, это снижает ценность до 10000 долларов. Но вы должны эту сумму банку, поэтому у вас нет собственного капитала, который мог бы быть использован кредиторами.
Поскольку управляющий судом по делам о банкротстве ничего не может сделать с вашим автомобилем, вы сможете оставить его себе. В зависимости от того, какой тип банкротства вы подали, вы, вероятно, сможете просто продолжать производить платежи, или ссуда на покупку автомобиля станет частью платежей, которые вы ежемесячно производите Доверительному управляющему в деле о банкротстве в главе 13. Конечно, лучше всего проконсультироваться с вашим юрисконсультом, чтобы определить точную специфику вашего дела. Поскольку закон о банкротстве довольно сложен, адвокат, который хорошо разбирается в законе и имеет надлежащий опыт, будет союзником, который сможет правильно и без проблем вести дело о банкротстве в правовой системе.Первоначальная консультация — лучший способ определить четкий путь для вашей ситуации.
Как это:
Нравится Загрузка …
Оценка бизнеса при банкротстве • Exit Strategies Group, Inc.
Согласно данным, собранным судами США по делам о банкротстве, количество случаев банкротства предприятий снизилось с 60 750 (или 4% от общего числа заявок) в 2009 году, сразу после финансового кризиса 2008 года, примерно до 22 750 в 2019 году (или примерно 3%). [1] С учетом огромных проблем, которые предстоят впереди в результате пандемии коронавируса, вопрос не в том, вырастут ли эти заявки в течение следующих 12 месяцев, а в том, насколько.
Прежде чем я углублюсь в оценку бизнеса при банкротстве, давайте рассмотрим соответствующие «главы» Кодекса США о банкротстве. Эти «документы» заключаются в следующем;
- Глава 7 — ликвидационная процедура, при которой активы продаются доверительным управляющим в счет погашения необеспеченных кредиторов, а в случае регистрации бизнеса Компания прекращает свою деятельность [2] ;
- Глава 11 — реорганизация, при которой Компания (а также физические лица) согласовывают план со своими кредиторами по выплате части непогашенной суммы, оставаясь при этом в бизнесе. [3]
Какова стоимость банкротства?
Кодекс США о банкротстве определяет «неплатежеспособный» как
«… такое финансовое состояние, при котором сумма долгов такого лица превышает сумму всего имущества такого лица по справедливой оценке…» [4] .
Именно в это время, когда предприятие оказывается неплатежеспособным, к нам приходит оценщик, чтобы определить стоимость активов компании. Тем не менее, в Кодексе США о банкротстве нет определения стоимости, только указание:
«Такая стоимость должна определяться в свете цели оценки и предлагаемого распоряжения или использования такого имущества, а также в связи с любыми слушаниями по такому распоряжению или использованию или по плану, затрагивающему интересы такого кредитора.»[5].
Стоимость компании зависит от типа регистрации и плана возмещения убытков, если компания хочет выжить в качестве непрерывного предприятия. В подаче заявок в соответствии с главой 7 стоимость активов основана на подходе к ликвидации (упорядоченной или принудительной) на основе ожидаемых сроков, установленных управляющим банкротства. В документации по Главе 11 стоимость основана на подходе к непрерывности деятельности, который также зависит от предложенных сроков, но привязан к финансовому и операционному плану реорганизации, который влияет на структуру капитала бизнеса.
Оценка бизнеса по главе 11 как действующего предприятия
При реорганизации по главе 11 утверждение плана реорганизации зависит от того, смогут ли стороны договориться о благоприятном исходе для Компании (или должника) и необеспеченных кредиторов. Когда этот путь урегулирования несостоятельности, Суд по делам о банкротстве США должен вынести решение о несостоятельности и о том, предполагает ли предложенный план реорганизации, что стоимость бизнеса меньше, чем его обязательства. Хотя этот план может включать продажу активов, дочерних компаний или другие операции по решению суда, он всегда предполагает, что Компания будет продолжать непрерывно свою деятельность, что требует оценки.
Например, в недавнем судебном деле эксперт по оценке должника пришел к выводу, что стоимость бизнеса, обремененного задолженностью в размере 317 миллионов долларов, составляла от 180 до 220 миллионов долларов (средняя точка в 200 миллионов долларов), в то время как эксперт по необеспеченным кредиторам Эксперт оценил стоимость от 335 до 445 миллионов долларов (средняя точка — 390 миллионов долларов). Фактически необеспеченные кредиторы пришли к выводу, что бизнес был платежеспособным и что они несут ответственность за 100% обязательств бизнеса.Суд установил, что оба эксперта были высококвалифицированными и использовали одинаковые методы оценки и веса. Различия сводились к выбору сопоставимых компаний. Окончательное решение было согласовано с экспертом должника, и план был утвержден, а условия «доведены» до необеспеченных кредиторов, которым пришлось урезать причитающуюся им сумму. [6]
Другие ключевые компоненты или потенциальные проблемы, с которыми сталкивается эксперт при оценке бизнеса при банкротстве, включают:
- Прогноз — Оценщику необходимо определить силу прогноза в предлагаемом плане реорганизации и показать, показывает ли подготовленный руководством прогноз предвзятость в сторону сценария низкого риска.
- Прилежание — В судебных делах любая из сторон нанимает оценщиков для определения стоимости Компании в результате плана реорганизации. Эта враждебная ситуация подчеркивает важность усердия оценщиков и твердой поддержки ключевых предположений и исходных данных.
- Сопоставимые товары — Как отмечалось выше, вопрос сопоставимости является ключевым в защите стоимости, определенной с использованием рыночного подхода. Если сравнивать небольшую нишевую софтверную компанию с Google, помимо прочего, не хватает силы, основанной на размере, бизнес-модели и портфеле потоков доходов.Также возникает вопрос, насколько активно торгуемые компании сравниваются с компанией-банкротом с неактивной или отсутствующей недавней торговой историей.
- Новый долг — Определение процентных ставок, доступных для должника, и изменения в структуре капитала являются ключевыми при определении профиля рисков Компании до и после плана реорганизации. Также важно предположение о потенциальных раздуваемых платежах и необходимости продажи или рефинансирования активов, когда эти платежи подлежат оплате.
- Взгляд в прошлое — Суд примет «известное или узнаваемое правило», но не рекомендует использовать ретроспективный анализ, который может привести к предвзятости.
- Налоги — Рассмотрение налоговой ситуации должника, включая возможное использование NOL и смену собственника после реорганизации.
Малый бизнес на грани банкротства
Приведенный выше пример подчеркивает частую пословицу оценщиков о том, что большую компанию намного легче оценить, чем меньшую. Будь то отсутствие подробной финансовой информации или наличие операционных соглашений, которые могут вызвать особый подход к распределению стоимости предприятия, малые предприятия почти всегда являются продолжением индивидуального оператора-собственника и поэтому всегда уникальны.В частности, предприятия, оказывающие профессиональные услуги при банкротстве (например, подрядчик по электротехнике или парикмахерская), могут не иметь возможности реализовать стоимость нематериальных активов, которые останутся у владельца бизнеса, особенно в поданных в соответствии с Главой 7. Кроме того, рыночный подход требует использования разных наборов данных, которые сравнивают контрольные транзакции, в отличие от публично торгуемых компаний. В противном случае применимы те же проблемы, указанные выше, но при ограниченных финансовых и управленческих ресурсах полный подробный план и прогноз могут не входить в доступную информацию оценщика.
К сожалению, текущий экономический кризис, скорее всего, вызовет всплеск банкротств предприятий и ситуаций, когда оценщикам необходимо определять стоимость в уникальных и неблагополучных ситуациях.
Exit Strategies ценит контроль и миноритарные доли владения в частных компаниях для целей налогообложения, финансовой отчетности, передачи прав собственности, стратегических целей и целей банкротства. Если вам нужна помощь в этом отношении или у вас есть какие-либо вопросы, вы можете связаться с Бобом Бейтсом, CPA, CVA, CFE по телефону 508-331-8815 или bbates @ exitstrategiesgroup.com.
[1] https://www.uscourts.gov/report-name/bankruptcy-filings
[2] https://www.usbankruptcycode.org/chapter-7-liquidation/
[3] https://www.usbankruptcycode.