Акция является эмиссионной ценной бумагой: что это такое, виды, что к ним относится

Права у всех пайщиков одинаковые. Как правило, инвестиционный пай идет в обращение в электронной бездокументарной форме, учет владельцев ведется в реестре.

Обращение долевых ценных бумаг на рынке

На рынке долевые ценные бумаги обращаются свободно. Акции могут быть именными либо на предъявителя. Именные не обращаются на рынке, так как учет их передачи иным владельцам осуществляется путем записи в специальном реестре. Акции на предъявителя на фондовом рынке обращаются свободно, с ними могут осуществляться различные операции.

Долевые бумаги оцениваются на рынке в соответствии с жизненным циклом, включающим такие этапы: выпуск, размещение первичное, обращение. Цена может быть рыночной и номинальной. Рыночная создается в процессе обращения на рынке, ее определяют уровни спроса/предложения по всем заключенным в текущий момент сделкам. Номинальная стоимость указывается компанией-эмитентом при выпуске.

Обращение ценных бумаг предполагает заключение гражданско-правовых сделок, связанных с удостоверением перехода всех прав на бумаги на первичном, вторичном рынках. Выпуск бумаг должен быть зарегистрирован в госорганах, обращение начинается лишь после полной оплаты выпуска, регистрации отчета про итоги.

На вторичном рынке обращение акций, паев осуществляется проведением операций по покупке/продаже актива на биржевых площадках. На биржах есть масса разных инструментов торговли долевыми ценными бумагами, поэтому операции осуществляются как с самими акциями и паями, так и производными. Все операции допускается совершать удаленно, через брокеров.

Продажа паев ПИФов на вторичном рынке предполагает определенную специфику, поэтому через Интернет (удаленно) не может осуществляться. Процедура предполагает оформление договора продажи паев, передачи поручения в депозитарий и тут без личного присутствия сторон, назначения оператором счета брокерской компании обойтись не удастся.

Обороты различных рынков ценных бумаг растут постоянно, а акции и паи в инвестиционных фондах выступают активами в ведении краткосрочной, средне/долгосрочной торговли как для спекуляции, так и для длительного инвестирования.

Какие бывают ценные бумаги. Разновидности ценных бумаг на Московской бирже

В процессе биржевых торгов трейдеры совершают сделки с различными ценными бумагами, такими как акции, облигации, депозитарные расписки, паи инвестиционных фондов и т. д. Причём на каждом из этих видов бумаг, как правило, реализуются свои определенные задачи и торговые методы, так как некоторые бумаги больше подходят для инвестирования, некоторые — для спекуляций, а некоторые — для осуществления страховочных действий с другими ценными бумагами (хеджирование). Поэтому необходимо понимать, какие бывают ценные бумаги, какие именно бумаги торгуются на Московской бирже, какие ценные бумаги (ЦБ) существуют в принципе (далеко не все ЦБ торгуются на бирже) и, соответственно, какова их специфика.

Прежде всего стоит дать определение ЦБ, которое представлено в Гражданском Кодексе РФ в 142 статье 7 главе. Ценная бумага — это документ, который удостоверяет в установленной форме и с соблюдением обязательных реквизитов соответствующие имущественные права. Что же касается трейдинга, то нужно в первую очередь сказать, что ЦБ бывают биржевыми (которые торгуются на бирже) и внебиржевыми, которые соответственно не торгуются на бирже, и их очень много: векселя, чеки, варранты, закладные и т.д. Причём далеко не все акции и облигации торгуются на бирже. Так, на Московской бирже торгуется около 300 акций (обыкновенных и привилегированных) порядка 250 компаний.

На Московской бирже представлены несколько рынков (фондовый, срочный, валютный, денежный и товарный) и на каждом из этих рынков торгуются свои активы. У многих новичков биржевые торги ассоциируются с фондовым рынком, на котором торгуются следующие ЦБ: акции, облигации, паи инвестиционных фондов и депозитарные расписки. На самом деле, именно ЦБ и торгуются на фондовом рынке. Фьючерсы и опционы — активы срочного рынка (некоторые называют ценными бумагами или производными ценными бумагами, но в классической форме они таковыми не являются — это производные инструменты, или, как их еще называют, деривативы).

Акции

Наиболее известный инструмент фондового рынка. Акция — это разновидность ценных бумаг, эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции относят к т. н. долевым ЦБ, так как это своего рода доли компании, которые дают право ею управлять и получать её прибыль. Если посмотреть на акции глазами трейдера, то можно сказать, что это достаточно волатильный инструмент (цены большинства акций могут давать колебания внутри года 20-30%), что даёт возможность заработать, но и определенный риск тоже содержит.

Стоит отметить, что по акциям выплачиваются дивиденды, причём дивидендные политики компаний становятся всё более дружелюбными по отношению к инвесторам. Так, сейчас многие компании выплачивают дивиденды два раза в год, а некоторые и чаще, причём доля выплат уже часто стала составлять порядка 25% от прибыли компаний, причем средняя дивидендная доходность по отношению к цене самой акции составляет порядка 6%, а во многих достаточно ликвидных и стабильных бумагах и 7–10%, что вполне способно уже оказать конкуренцию банковским депозитам. Из минусов, присущим акциям, можно отметить то, что всё же для торговли ими требуется определенный опыт и компетенция, но в наши дни брокерские компании часто предлагают ряд услуг, в рамках которых они дают рекомендации по покупкам акций, либо сами осуществляют подобного рода управление в рамках т. н. доверительного управления по заранее выбранной стратегии, подходящей инвестору. Причём на многих акциях можно зарабатывать не только на увеличении стоимости, но и на снижении цены. А опытные трейдеры всегда знают, что на рынке даже во времена спадов всегда есть компании, показывающие рост и способные в чем-то выигрывать от негативных ситуаций. Есть компании, с помощью которых весьма неплохо получается зарабатывать на снижении их акций; есть компании, чьи акции торгуются в определенном ценовом диапазоне и т. д. То есть чтобы знать, в какие ценные бумаги вложить деньги, нужно постоянно изучать рынок.

Что же касается видов акций, то их принято делить на обыкновенные (АО) и привилегированные (АП). Что касается АО, то это классические акции, определение которым и дано выше. Что касается АП, то их отличительной чертой является то, что по ним, как правило, происходит преимущественная дивидендная выплата, но они не обладают правом голоса на собрании акционеров. Различий в механике торгов АО и АП для трейдера никаких нет — считается, что АП несколько менее волатильны, но такое положение весьма условно.

Облигации

Облигация — это разновидность ценных бумаг, которая закрепляет право её обладателя на получение от эмитента (выпустившей ее компании) в предусмотренный срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости. Собственно, с торговли облигациями новичкам в большей степени стоит начинать свой биржевой путь (сперва облигации, потом акции (в паре с депозитарными расписками и паями инвестиционных фондов), потом фьючерсы (не с точки зрения торговли, а потому что фьючерсы — это базовые инструменты для опционов), потом опционы (так как они способны снизить риск акций). Уже потом, освоив данные инструменты, можно приступать к торговле фьючерсами с целью извлечения спекулятивной прибыли). Так как облигации не зависят в своем определении от прибыли (в отличие от акций), то цены облигаций гораздо менее волатильны и изменяются в среднем в год около 5%, что предполагает меньший риск, но и меньшую доходность, но всё же лучше начинать с более консервативных инструментов, к которым и относятся облигации.

Из плюсов облигаций можно выделить то, что по этим ЦБ происходят периодические выплаты (в т. н. купонных облигациях, которые и составляют около 90% всех торгуемых на бирже облигаций), причём эти периоды составляют обычно либо квартал, либо полугодие. Облигация — это классическая долговая бумага и представляет по факту удостоверение займа, в соответствии с которым компания-эмитент обязуется обслуживать свой долг и вернуть его в дату погашения облигации, которая заранее известна и прописана в сопроводительной документации, а также её можно увидеть в торговом терминале QUIK в таблице текущие торги, добавив соответствующий столбец для облигаций. Т. е. инвестор, покупая облигацию, видит, когда она погасится, сколько выплат по ней причитается и в каком размере, а также получает относительно низковолатильный инструмент.

Облигации — крайне удобная разновидность ценных бумаг для ежепериодных вложений (например, с получаемой зарплаты). Облигаций представлено довольно много видов и классификаций. Стоит сказать, что их может выпускать государство — речь идёт об ОФЗ (облигациях федерального займа), которые торгуются на бирже — это высоконадёжные облигации, способные обеспечить доход, сравнимый, а порой и превышающий банковский депозит (причём государство надежнее любых банков, которые тоже, кстати, часто выпускают облигации). Различные субфедеральные единицы могут выпускать т. н. муниципальные облигации — тоже крайне надёжные объекты инвестирования. Т. е. области, округа и т. д. могут за счёт облигаций привлекать средства инвесторов на реализацию своих проектов, что они активно и делают, позволяя трейдерам заработать с высокой степенью надёжности. Существуют ещё и корпоративные облигации — т. е. долговые инструменты, которые выпускают различные компании для привлечения денежных средств. Доходность подобных бумаг может быть весьма интересной. К слову сказать, банковские облигации относятся именно к этому типу, причём если депозит — это априори банковский сектор, то в случае с облигациями инвестор может диверсифицировать свои вложения ещё и по секторам экономики.

Бумаги ПИФов

Паи инвестиционных фондов — это именные ЦБ, которые удостоверяют долю своих владельцев на право собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. Т. е. существуют инвестиционные фонды, которые обладают определенным имуществом своих пайщиков, а этим имуществом управляет управляющая компания (УК) по заранее выбранной стратегии, прописанной в инвестиционной декларации фонда. Причём это может быть как стратегия торговли акциями или другими активами (в том числе и внебиржевыми, например, недвижимостью — существует целый ряд фондов осуществляющих подобные вложения) с целью максимизации прибыли, а может быть и повторение динамики какого-либо индекса (т.  н. индексные фонды). Часто ценовая динамика паёв носит более «гладкий» характер за счёт диверсификации и профессионального управления. На Московской бирже трейдеры могут покупать и продавать паи и включать их в свои инвестиционные портфели.

Депозитарные расписки

Если вспомнить IPO большинства крупнейших российских компаний, то можно заметить, что помимо российских бирж, тогда еще ММВБ и РТС, эти компании размещались на Лондонской бирже (так как ликвидность отечественного рынка была невысока для подобного рода размещений). Но возникает вопрос, как же российские компании торгуются на Лондонской бирже (http://www. londonstockexchange.com)? Есть инструменты, которые позволяют компаниям одной страны торговаться на территории другой страны, причм в валюте страны, где реализуются эти торги. Эти инструменты называются депозитарными расписками — это документы, в которых отмечено, что акции размещены на хранение в стране эмитента в банке-кастодиане на имя банка-депозитария (в другой стране). Подобные документы дают право, аналогичное акциям, следовательно, аналогично изменяются в стоимости. Причём депозитарные расписки могут позволить инвесторам зарабатывать на максимально ликвидных российских компаниях валютную доходность. Но и на Московской бирже депозитарные расписки тоже представлены, а торги ими проходят в идентичном акциям режиме. Депозитарные расписки относят в группу вторичных ценных бумаг, так как получается, что это документы на первичную ценную бумагу — акцию.

Фьючерсные контракты

В классическом определении инструменты срочного рынка не являются ценными бумагами, а выделяются в группу производных инструментов, которые еще называют деривативы. Но в наше время их достаточно часто условно называют ценными бумагами тоже, особенно принимая во внимание обороты торгов данными инструментами, которые не уступают акциям. Фьючерсный контракт — это стандартизированный биржевой договор, согласно которому покупатель и продавец заключают сделку о купле-продаже актива в определенную дату в будущем на равных правах и обязанностях. Фьючерсный контракт (фьючерс) можно сравнить со стандартным договором купли-продажи на какую-то дату в будущем (покупка авто, например), где вносится предоплата. При заключении же фьючерса предоплата не вносится, а блокируется т. н. гарантийное обеспечение (ГО — около 10% стоимости отложенной сделки), причем как со счёта покупателя, так и со счета продавца. Фьючерсные контракты позволяют страховать (хеджировать) цены биржевых активов (т. е. можно заключить заранее сделку на куплю-продажу, например, акций в будущем по текущей цене, если она вас устраивает). Также фьючерсы используются для активных спекуляций, но это уже верх мастерства трейдинга.

Опционные контракты

Опционы тоже относят к инструментам срочного рынка. На Московской бирже базовым активом (активом, с которым и будет заключена сделка) для опционов выступают соответствующие фьючерсы. Опцион — это стандартизированный биржевой контракт, в соответствии с которым покупатель имеет право купить/продать (покупатели опционов колл имеют право купить, а опционов пут — право продать) базовый актив до определенной даты в будущем, а продавец опциона обязан при требовании покупателя исполнить обязательства. Опционы — это своего рода биржевые страховки. Т. е. покупая биржевой актив, можно заключить опционный контракт на возможность продажи этого актива по определенной цене до определенной даты в будущем, что весьма удобно и снижает риски трейдера. Также опционы активно используются для построения различного рода нелинейных стратегий заработка на рынке, но подобного рода стратегии требуют специфических знаний.

Собственно, выше мы перечислили основные ценные бумаги и не только (фьючерсы и опционы), которые торгуются на Московской бирже, т. е. являются биржевыми ценными бумагами.

Внебиржевые ЦБ

Помимо биржевых существуют и внебиржевые ценные бумаги, к которым относятся векселя, закладные, чеки и т. д. Стоит отметить, что существует огромное количество компаний, выпустивших акции и облигации, которые не торгуются на биржах — это тоже внебиржевые акции и облигации.

Так, векселем называют ценную бумагу, которая удостоверяет право держателя векселя на получение указанной в нем суммы, которую он передал в долг согласно векселю.

Закладная — это ценная бумага, дающая право её владельцу, в соответствии с договором о залоге, на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Чек — ценная бумага, в соответствии с которой банк должен выдать со счёта чекодателя указанную в чеке сумму.

Особенности акции как ценной бумаги

В статье рассматриваются некоторые особенности акции как корпоративной ценной бумаги, определяется правовая природа закрепляемых ею прав. Автором также приводятся аргументы в подтверждении того, что акция является нетипичной ценной бумагой, так как предоставляется ее владельцу не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности.

Ключевые слова: акция, акционерное общество, обязанности акционера, корпоративный контроль, членство в корпорации

Согласно статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» «акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [2]

Вопрос о характере закрепляемых акций прав не получил однозначной оценке в юридической литературе. Некоторые ученые усматривают в них вещно-правовую природу. Так, например, по мнению В. К. Андреева, «собственность акционерного общества — особая форма частной собственности, сочетающая в себе как собственность акционера (владельца акций), так и собственность самого общества». [5,108] Далее автор отмечает, что акционер имеет «вещно-правовые требования на имущество общества». В свою очередь акция как ценная бумага, по мнению ученого, «представляет совокупность обязательственных и вещных прав». [5, с. 109]. Однако сложно разделить эту позицию. Акционерное общество как самостоятельный субъект гражданского права является собственником закрепленного за ним имущества, которое составляет материальную базу для его предпринимательской деятельности. Учредители (участники) корпорации, имея долю в уставном капитале общества, могут рассматриваться как его собственники лишь в экономическом, а не юридическом аспекте.

Несмотря на свою самобытность, совокупность закрепленных акцией прав в отдельных случаях может иметь обязательственный характер. Так, в соответствии в п. 16 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» в случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. [4]

Данное обстоятельства позволяет сделать вывод, что право на дивиденды до их объявления является корпоративным. Возникновение обязательственного права на дивиденд возможно только после реализации соответствующего корпоративного права на общем собрании акционеров, где рассматривается вопрос об их выплате.

Применительно к рассматриваемой ситуации достаточно интересным представляется зарубежный опыт. Так, по законодательству США акционер в судебном порядке может обязать общество выплатить дивиденды при наличии у последнего прибыли [12, c.23]. Данный подход видится целесообразным, исходя из коммерческой структуры акционерного общества, преследующей в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли, которая распределяется среди его участников. [1]

Д. В. Ломакин полагает, что совокупность закрепляемых акцией имущественных и неимущественных прав, образующих, по мнению автора, «комплекс членских прав», носят корпоративный характер и не являются обязательственными. [11, с.235]. Мы также разделяем позицию этого ученого. Права, закрепленные акцией, не вписываются в классические вещно-правовые и обязательственные рамки. Они имеют особый правовой режим, обусловленный спецификой акции как корпоративной ценной бумагой. Это обусловлено, в первую очередь, тем, что акционеры не состоят с обществом в обязательственных правоотношениях, так как не являются его кредиторами.

Акционер имеет минимальный объем корпоративных полномочий в равной степени принадлежащих любому участнику акционерного общества и не зависящих от количества этих ценных бумаг. [7, с.35] Так, в соответствии с п. 2 статьи 31 ФЗ «Об акционерных обществах» акционеры — владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества. [3]

Вместе с тем, одним из уникальных свойств акций как корпоративных ценных бумаг является их способность при определенном количестве качественно менять правовой статус их владельца. Обладая определенным пакетом акций, последний приобретает дополнительные корпоративные возможности. [14, с.24]

Так, например, согласно п. 1 статьи 91 ФЗ «Об акционерных обществах» к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества. Согласно п. 4 статьи 51 этого же нормативного документа список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, за исключением информации о волеизъявлении таких лиц, предоставляется обществом для ознакомления по требованию лиц, включенных в этот список и обладающих не менее чем одним процентом голосов. [3] Принадлежащий таким акционерам корпоративный контроль, проявляющийся в возможности влиять на политику корпорации, является самостоятельной имущественной ценностью, которая может быть объектом судебной защиты.

Рассуждая о правовой природе удостоверяемых акцией прав, стоит также отметить о некоторых закрепляемых ею корпоративных обязанностях, входящих в содержание корпоративных правоотношений, что является еще одной особенностью акции. Ведь, исходя из классического понимания ценной бумаги, она предоставляет ее держателю лишь субъективные права, оставляя юридические обязанности за рамками данной конструкции. Вместе с тем, акция, являясь корпоративной ценной бумагой, закрепляет за ее владельцем статус акционера, что предполагает наличие у последнего не только субъективных прав, но и определенных юридических обязанностей перед обществом и другими его участниками. Данный подход не является новым в научной литературе.

Так, по мнению Д. И. Дедова, «участие в обществе опосредовано совокупностью прав и обязанностей, удостоверенных акцией». [8, c.30]И. Т. Тарасовопределил акцию как «документ на участие в акционерном предприятии с определенной долей акционерного капитала, дающий определенные права и возлагающий определенные обязанности, составляющие содержание так называемого акционерного права». [13, с.365]

Некоторые современные исследователи также придерживаются аналогичной позиции. В частности, О. В.

Представляется, что позиции упомянутых авторов имеют рациональное зерно. Акция как корпоративная ценная бумага, закрепляющая за ее держателем статус акционера общества, выражает возникшую между ними правовую связь, которая существует в рамках корпоративных правоотношений. Поэтому полагаем, что владение акцией предоставляет ее обладателю как участнику корпорации не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности, вытекающих из закона или устава акционерного общества, что несвойственно для иных ценных бумаг.

Согласно п.3 статьи 65.2 Гражданского кодекса РФ участник корпорации, в том числе акционерного общества, обязан:

участвовать в образовании имущества корпорации в необходимом размере в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены настоящим Кодексом, другим законом или учредительным документом корпорации;

не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности корпорации;

участвовать в принятии корпоративных решений, без которых корпорация не может продолжать свою деятельность в соответствии с законом, если его участие необходимо для принятия таких решений;

не совершать действия, заведомо направленные на причинение вреда корпорации; не совершать действия (бездействие), которые существенно затрудняют или делают невозможным достижение целей, ради которых создана корпорация. [1]

Воспроизведенные положения Гражданского кодекса РФ развиваются в ряде специальных нормативных документах. Так, согласно статье 7 ФЗ «Об акционерном обществе» акционер, намеривающийся реализовать свои акции третьему лицу, обязан известить об этом непубличное общество, участником которого он является. В соответствии с п. 5 статьи 44 этого же закона лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, обязано своевременно информировать держателя реестра акционеров общества об изменении своих данных. [3]Указанный перечень не является исчерпывающим, поэтому обязанности акционера как участника корпорации могут быть закреплены, в частности, в уставе общества.

Акция не может существовать вне корпоративных правоотношений. Приобретая данную ценную бумагу, ее покупатель автоматически становится членом корпорации со всеми вытекающими отсюда последствиями. На него распространяются, в том числе, нормы законов, регулирующих статус акционера, и положения внутренних документов акционерного общества. В современных правопорядках трудно себе представить корпорацию, члены которой пользуются по отношению к ней только правами и не имеют никаких обязанностей. Таковых попросту не существует. Поэтому сложно разделить позицию авторов, рассматривающих акцию как «классическую разновидность ценных бумаг, удостоверяющих только комплекс членских прав, но не обязанностей». [14, с. 12]

Действительно, некоторые обязанности участников акционерного общества, вытекают из обладания определенным статусом. Например, «обязанность сохранения конфиденциальной информации о деятельности общества не связана с наличием у лица статуса акционера, а обусловливается иными факторами, например служебным положением обладателя сведений». [10, с. 27] Однако, это далеко не единственная юридическая обязанность, которая может быть возложена на акционера как на участника корпорации.

Учитывая, допустимые границы свободы внутрикорпоративной организации, установленные действующим законодательством, в некоторой степени и для публичных акционерных обществ, представляется, что в уставе юридического лица корпоративного типа может быть закреплена, например, обязанность участвовать в общем собрании акционеров и ответственность за ее несоблюдение. Наличие подобной обязанности напрямую вытекает из членства в корпорации, закрепленной в акции как ценной бумаге.

Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод, что акция, закрепляющая специфичные корпоративные права и, как выяснилось, некоторые юридические обязанности, занимает особое место в системе ценных бумаг.

Литература:

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ. «Российская газета», N 238–239, 08.12.1994.
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». «Российская газета», N 79, 25.04.1996.
3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах». «Российская газета», N 248, 29.12.1995.
4. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах». «Вестник ВАС РФ», N 1, 2004.
5. «О праве частной собственности в России (критический очерк)» (Андреев В. К.) («Волтерс Клувер», 2007). С. 176
6. Белоусов О. В. Акция и права акционера // Законодательство. 1999. N 6. С. 21.
7. Правовая сущность современной акции как ценной бумаги /И. Н. Бутина. //Правоведение. -2006. — № 6. — С. 67–81
8. Дедов Д. И. Дробные акции // Законодательство. 2003. N 9. С. 56.
9. Ломакин Д. В. Акционерное правоотношение. М., 1997. 156 c.
10. Ломакин Д. В. Изменения в акционерном законе и вопросы охраны прав акционеров // Законодательство. 2002. N 11. С. 51.
11. Ломакин Д. В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М.: Статут, 2008. 511 с.
12. Метелева Ю. Право акционера на дивиденд // Хозяйство и право. 1998. N 7. С. 45.
13. Учение об акционерных компаниях / Тарасов И. Т.; Редкол.: Ем В. С., Козлова Н. В., Корнеев С. М., Кулагина Е. В., Ломакин Д. В., Панкратов П. А. — М.: Статут, 2000. — 666 c.
14. Акция как корпоративная ценная бумага Шевченко Г. Н. Акция как корпоративная ценная бумага// Журнал российского права», N 1, 2005. C. 37–46.

Основные термины (генерируются автоматически): акционерное общество, акция, акционер, корпоративная ценная бумага, общее собрание акционеров, общество, обязанность, участник корпорации, ценная бумага, обязанность акционера.

Сборник тестов с ответами по ценным бумагам и рынку ценных бумаг

Правильные ответы обозначены +

1. Тест. На первичном рынке ценных бумаг происходит:

— Государственные финансовые органы выставляют на продажу ценные бумаги

— Формируется идея об эмиссии ценных бумаг и рассчитывается их первичная стоимость

+ Эмитентом выпускаются и продаются вновь выпущенные ценные бумаги

2. К вторичным ценным бумагам относятся:

+ Ценные бумаги, для эмиссии которых должны существовать подкрепляющие их первичные ценные бумаги

— Ценные бумаги, подкрепленные обращаемыми в госсекторе экономики активами

— Ценные бумаги, предполагающие переуступку прав распоряжения ими

3. Критерии оценки портфеля ценных бумаг:

— Рискованность, прибыльность, срок окупаемости

— Ликвидность, срок окупаемости

+ Надежность, рискованность, ликвидность, доходность

4. Ценовая функция рынка ценных бумаг заключается в:

— Регламентации правил купли-продажи ценных бумаг по справедливым ценам

+ Обеспечении рынком процесса установления рыночных цен и их постоянной динамики

— Извлечении дохода от каждой операции с ценными бумагами

Тест. 5. Ордерными ценными бумагами являются:

+ Ценные бумаги, гарантирующие обладание определенной суммой денег

— Ценные бумаги, на основании которых предъявитель вправе немедленно получить оговоренный дивиденд

— Ценные бумаги, гарантирующие обладание частью компании

6. Структура рынка ценных бумаг представлена:

— Капитальными вложениями государства и частных лиц

+ Первичным и вторичным рынками

— Обращаемым капиталом и ценными бумагами, в которые этот капитал вложен

7. Продажа банком ценных бумаг является:

+ Операцией, осуществляемой на первичном рынке ценных бумаг

— Операцией, осуществляемой на вторичном рынке ценных бумаг

— Операцией, осуществляемой при непосредственном контроле государства

8. Эмиссионными ценными бумагами являются:

— Ценные бумаги, выпуск которых осуществляется строго определенным тиражом

— Ценные бумаги, владеть которыми могут только физические лица

+ Ценные бумаги, подтверждающие закрепленные в них имущественные права, выпущенные в обращение согласно определенным правилам и зафиксированные в соответствующих договорах или законодательных актах

9. Операции с ценными бумагами:

+ Эмиссионные, инвестиционные, посреднические

— Эмиссионные, посреднические, ликвидационные

— Эмиссионные, инвестиционные, посреднические, ликвидационные

10. К производным ценным бумагам относятся:

+ Фьючерсные контракты, свободно обращающиеся опционы, свопы

— Коносаменты, облигации, ипотечные закладные

— Облигации, акции, векселя, трастовые сертификаты

11. Что из перечисленного не является ценной бумагой?

— Вексель

+ Платежное поручение

— Облигация

Тест — 12. Плата, начисляемая за пользование заемными средствами – это:

— Рента

— Платежное обязательство

+ Процент

13. Где и когда возникла первая в мире фондовая биржа?

— В 1789 г. в Лондоне

+ В 1791 г. в Филадельфии

— в В 1793 г. в Чикаго

14. Что является главной задачей рынка ценных бумаг?

— Удовлетворение социально-экономических потребностей граждан

— Удовлетворение политических и экономических потребностей находящихся у власти лиц

+ Привлечение капитала для экономического развития

15. Выберите верное утверждение, касающееся инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

— Между доходностью и надежностью установлена прямая связь

+ Между доходностью и надежностью установлена обратная связь

— Между доходностью и надежностью связь отсутствует

16. Для какой ценной бумаги необходим акцепт?

+ Переводной вексель

— Опцион

— Коносамент

17. В соответствии с законодательством РФ, какие ценные бумаги могут быть выписаны на предъявителя?

— Трастовый сертификат, закладное свидетельство

— Закладное свидетельство, вексель

+ Чек, закладное свидетельство

18. Аукцион, идущий пошагово от минимальной к максимальной цене, называется … аукционом.

+ Английским

— Голландским

— Американский

19. Что такое секьюритизация?

— Технические меры, защищающие ценную бумагу от подделки

— Страхование инвестора от возможных рисков

+ Эмиссия ценных бумаг под обязательный залог каких-либо активов

20. Какие из перечисленных ценных бумаг не являются товарораспорядительными?

— Складское свидетельство, трастовый бюллетень

— Коносамент, гарантийный сертификат

+ Индоссамент, складская квитанция

21. Какие из перечисленных депозитарных расписок наиболее распространены в мире?

+ Глобальные, американские

— Американские, европейские

— Американские, восточноазиатские

22. Кто вправе осуществлять контроль и регулирование фондового рынка России?

— Центробанк, инвесторы-физические лица

+ Государство, саморегулируемые организации профессиональных участников рынка, инвесторы-физические лица

— Международные финансово-кредитные организации, инвесторы-физические лица

23. Укажите другое название производной ценной бумаги?

— Фьючерс

+ Дериватив

— Коносамент

24. Кто обладает правом выставлять котировки ценных бумаг?

+ Дилеры

— Инвесторы

— Эмитенты

25. Согласно законодательству России, освобождаются ли от процедуры государственной регистрации отдельные выпуски эмиссионных ценных бумаг?

— Да

+ Нет

— Да, но лишь в случае размещения по закрытой подписке

26. Владение какой ценной бумагой дает возможность наращивать вложения за счет роста курсовой стоимости?

— Облигацией государственного займа

— Ипотечной ценной бумаги

+ Акцией

27. Страхование риска снижения стоимости актива за счет занятия противоположной позиции к данному активу по основанному на нем деривативу – это:

+ Хеджирование

— Секьюритизация

— Ангажирование

28. Характерное свойство фьючерсного контракта – это:

— Прописанные в нем условия обязательны для исполнения только продавцом ценной бумаги

— Прописанные в нем условия обязательны для исполнения только покупателем ценной бумаги

+ Прописанные в нем условия обязательны для исполнения как продавцом, так и покупателем ценной бумаги

29. Совокупность процедур по включению ценных бумаг в биржевой список – это:

— Процессинг

+ Листинг

— Майнинг

30. Какой орган государственной власти в России имеет право выдавать лицензии профессиональным участникам рынка ценных бумаг?

+ Центробанк

— Министерство финансов

— Правительство

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Часто задаваемые вопросы

Что такое ограниченная единица запаса?
Пая с ограниченным доступом (RSU) — это право на получение акций компании при соблюдении условий перехода. Единицы ограничены, потому что они могут быть конфискованы. При переходе права ограниченные доли акций конвертируются в обыкновенные акции компании.RSU обычно выпускаются по нулевой стоимости (без затрат на приобретение). Налогооблагаемая компенсация зарабатывается, когда риск конфискации устранен (обычно это дата передачи прав, но не всегда) и происходит конструктивное получение.

Как действует RSU?
Единицы с ограниченным запасом могут переходить только, например, через определенный период времени или только при достижении определенных условий производительности. Условия вашего RSU определяют требования к наделению правами. Ограничения прекращают (снимаются) при переходе.

Я получил ограниченный запас. Где я могу посмотреть свою награду?
Вам необходимо войти в свою учетную запись Schwab, чтобы просмотреть свою награду в Центре вознаграждений Schwab Equity Award. Подробная информация о награде отображается на вкладке My Equity Awards. Если у вас нет брокерского счета, откройте свой счет в Schwab прямо сейчас.

Что такое грантовое соглашение (также называемое «соглашением о присуждении контракта»)?
Соглашение о гранте — это юридический документ, в котором излагаются условия присуждения контракта.Соглашение заключается между получателем награды и компанией-эмитентом, совет директоров которой (или его комитет) санкционирует выдачу или присуждение награды. Опционы на акции, паи с ограничениями, вознаграждения с ограничениями по акциям и права на повышение стоимости акций в совокупности могут называться вознаграждением за акции. От вас могут потребовать принять условия вашего вознаграждения в виде долевого участия, прежде чем вам будет разрешено реализовать свой опцион на акции или право вознаграждения или иным образом получить акции при переходе прав на акции с ограниченным доступом.Узнайте, как просмотреть и принять ваш грант в Интернете на Schwab.

Как RSU становится акцией?
При переходе прав RSU конвертируются в обыкновенные акции компании.

Облагаются ли мои RSU налогом?
Вы получаете налогооблагаемую компенсацию, если RSU больше не подвергается значительному риску конфискации и возникает конструктивное получение. Обычно это происходит в день жилета. При переходе прав налогооблагаемая компенсация равна разнице между справедливой рыночной стоимостью и премиальной ценой.Поскольку большинство RSU выпускаются бесплатно, налогооблагаемая компенсация обычно представляет собой количество выпущенных акций, умноженное на справедливую рыночную стоимость акций компании; в противном случае это спред (разница между стоимостью и справедливой рыночной стоимостью акций, умноженная на количество выпущенных акций).

Справедливая рыночная стоимость определяется вашим соглашением о капитале и может отличаться от текущей цены акций компании. Например, это может быть цена акций на конец предыдущего дня, цена закрытия акций на дату перехода или среднее значение максимальной цены и минимальной цены на дату перехода.

Поступления от продажи этих акций будут облагаться налогом на прирост капитала. Налоговые последствия присуждения долга сложны и варьируются в зависимости от штата, местной юрисдикции и страны.

Налоговая информация, содержащаяся в данном документе, носит общий характер и не является советом. Пожалуйста, проконсультируйтесь с личным налоговым консультантом, чтобы понять конкретные налоговые последствия операций с акциями в зависимости от вашего финансового положения.

Будет ли мой работодатель удерживать налоги, когда мои RSU перейдут?
Компании обязаны удерживать налоги на заработанные компенсации.Вам могут быть доступны различные способы оплаты для покрытия ваших налоговых обязательств после перехода на RSU. Наиболее распространенный метод выплаты — удержание акций, когда компания удерживает количество акций, достаточное для покрытия налоговых обязательств, и переводит чистые акции на ваш брокерский счет. Некоторые компании разрешают другие методы, такие как наличные или сделки на условиях продажи с покрытием. Все методы поддерживаются Schwab, но вам будут доступны только методы, разрешенные вашей компанией.

Как рассчитывается ставка удержания налога?
Ваш работодатель рассчитывает ставки удержания налога в соответствии с правилами страны, штата и местной налоговой юрисдикции.

Какие у меня есть альтернативы для получения средств для покрытия обязательства по удержанию налога при переходе RSU?
Ваша компания определяет допустимые способы оплаты для покрытия налогов для операций по присуждению капитала, и эти способы оплаты доступны вам через Schwab. Если ваша компания разрешает несколько способов оплаты, будет применяться метод по умолчанию, если вы не выберете альтернативный метод до даты перехода. Ваш выбор будет применяться к будущим транзакциям. Некоторые страны требуют репатриации доходов; в этих странах метод оплаты ограничен транзакциями «продажа с оплатой стоимости».

Способы оплаты, поддерживаемые Schwab, включают:

Удержание акций: удерживаются акции, достаточные для покрытия налоговых обязательств, а чистые акции депонируются на ваш брокерский счет. Стоимость акции — это текущая или справедливая рыночная стоимость обыкновенных акций компании на дату сделки.

Продать все: все акции проданы, а выручка от продажи (за вычетом налогов) переводится на ваш брокерский счет.

Продать для покрытия: акции, достаточные для покрытия налоговых обязательств и комиссионных, продаются, а чистые акции переводятся на ваш брокерский счет вместе с остаточными средствами.

Денежные средства: вы должны внести средства, достаточные для покрытия налоговых обязательств, на свой брокерский счет до даты перехода. С вашего счета будет автоматически списана сумма налогов при поселении.

Примечание. Прежде чем делать или изменять выбор, ознакомьтесь с торговой политикой своей компании. Вы можете быть подвергнуты предварительному разрешению торговли или отключению электроэнергии.

Как мне получить принадлежащие мне акции RSU или выручку от продажи?
Чистые акции и / или чистая выручка от продажи переводятся на ваш счет Schwab, где вы можете хранить, продавать или иным образом передавать их.

Какие ограничения применяются к продаже моих принадлежащих мне акций RSU?
Правила инсайдерской торговли распространяются на всех. Вы также можете подчиняться торговой политике вашей компании, процессу предварительной очистки и / или руководящим принципам владения. Налоговый кодекс также устанавливает определенные требования к холдингу для льготного налогового режима. Узнайте о налоговых последствиях, прежде чем заниматься продажей акций. Посетите Центр знаний Equity Award, чтобы узнать больше.

Как продать принадлежащие мне акции RSU после того, как они будут переведены на мой брокерский счет Schwab One?
Чтобы продать акции, войдите в свой брокерский счет Schwab One.Перейдите на вкладку «Торговля», а затем на вложенную вкладку «Акции». Разместите свой заказ на экране ввода ордера и выполните трехэтапный процесс, чтобы продать свои акции. Кроме того, вы можете разместить свою сделку через представителя Schwab по обслуживанию участников. Применяются комиссии, сборы SEC и сборы за обработку заказов.

Могу ли я заранее договориться о продаже своих акций RSU, если они переходят в соответствии с торговым планом Правила 10b5-1?
Если ваша компания разрешает, вы можете заключить одобренный компанией торговый план 10b5-1.Такой план должен включать инструкцию для брокера продавать по рыночной цене, обычно после закрытия рынка, в дату перехода (или в первый торговый день после даты перехода, если дата перехода не является торговым днем). Вы должны продать достаточное количество принадлежащих вам акций RSU, чтобы получить средства для выплаты предполагаемого требуемого удержания налога («продажа налога»), если вы не готовы платить наличными заранее, чтобы покрыть применимое удержание налога.

Чтобы реализовать торговый план, охватывающий RSU, которые должны быть проданы при переходе прав, свяжитесь со своим работодателем и получите оценку количества акций, которые должны быть проданы для удовлетворения удержания налога.Если выручка от продажи налога недостаточна для покрытия всех требуемых налоговых удержаний, ваш работодатель получит от вас любую недостачу. Если вы реализуете торговый план, охватывающий RSU, который включает продажу налога, все ваши акции RSU будут переданы на ваш счет брокеру, выполняющему план, даже если не все такие акции запланированы для продажи в соответствии с планом.

Вы также можете установить торговый план в отношении акций RSU после передачи прав. В этом случае ваш план не должен предусматривать проведение торгов раньше, чем вы ожидаете, что акции будут доступны на вашем брокерском счете.Выделите не менее трех торговых дней после даты перехода на торги, запланированные через Charles Schwab, и более длительный период, если вы должны сначала передать акции от Charles Schwab другому брокеру.

Что произойдет с моими ограниченными акциями, когда я уйду из компании?
Участники должны пересмотреть свои соглашения о гранте или проконсультироваться со своим бывшим работодателем относительно условий предоставления акционерных и неинвестированных долевых инструментов. Schwab не разрешается толковать соглашения о грантах или плановые документы.

Глава 7 — Источники финансирования

Цели главы
Структура главы
Источники финансирования
Обыкновенные (долевые) акции
Ссудный капитал
Нераспределенная прибыль
Банковское кредитование
Лизинг
Рассрочка
Государственная помощь
Венчурный капитал
Франчайзинг
Ключевые условия

Поиск денег может осуществляться по разным причинам.Традиционными областями потребности могут быть приобретение основных средств — новое оборудование или строительство нового здания или депо. Разработка новых продуктов может быть чрезвычайно дорогостоящей, и здесь снова может потребоваться капитал. Обычно такие разработки финансируются из внутренних источников, тогда как капитал для приобретения оборудования может поступать из внешних источников. В наши дни и эпоху нехватки ликвидности многим организациям приходится искать краткосрочный капитал в виде овердрафта или займов, чтобы обеспечить подушку для денежных потоков.Процентные ставки могут варьироваться от организации к организации, а также в зависимости от цели.

В данной главе представлены:

· Введение в различные источники финансирования, доступные руководству, как внутренние, так и внешние

· Обзор преимуществ и недостатков различных источников финансирования

· Понимание факторов, определяющих выбор между различными источниками финансирования.

Эта последняя глава начинается с рассмотрения различных форм «акций» как средства привлечения нового капитала и нераспределенной прибыли в качестве еще одного источника.Однако, хотя это могут быть «традиционные» способы сбора средств, они ни в коем случае не единственные. Есть гораздо больше источников, доступных компаниям, которые не хотят становиться «публичными» посредством выпуска акций. Эти альтернативы включают банковские займы, государственную помощь, венчурный капитал и франчайзинг. У всех есть свои преимущества и недостатки, а также степень риска.

Компания может привлечь новые средства из следующих источников:

· Рынки капитала:

i) новые выпуски акций, например, компаниями, впервые приобретающими листинг на фондовой бирже

ii) выпуск прав

· Ссудный капитал
· Нераспределенная прибыль
· Банковские заимствования
· Государственные источники
· Фонды схемы расширения бизнеса
· Венчурный капитал
· Франчайзинг.

Обыкновенные акции выпущены для владельцев компании. Они имеют номинальную или «номинальную» стоимость, как правило, 1 доллар или 50 центов. Рыночная стоимость акций котируемой компании не имеет отношения к их номинальной стоимости, за исключением случаев, когда обыкновенные акции выпускаются за денежные средства, цена выпуска должна быть равна или превышать номинальную стоимость акций.

Отложенные обыкновенные акции

представляют собой обыкновенные акции, по которым выплачиваются дивиденды только после определенной даты или если прибыль превышает определенную сумму.Права голоса также могут отличаться от прав, предоставляемых другими обыкновенными акциями.

Простые акционеры вложили средства в свою компанию:

а) путем оплаты акций нового выпуска
б) за счет нераспределенной прибыли.

Простое удержание прибыли вместо ее выплаты в виде дивидендов предлагает важный и простой недорогой источник финансирования, хотя этот метод может не обеспечить достаточно средств, например, если фирма стремится к росту.

Новый выпуск акций может быть осуществлен при различных обстоятельствах:

a) Компания может захотеть собрать больше денег.Если он выпускает обыкновенные акции за денежные средства, должны ли акции выпускаться пропорционально существующим акционерам, чтобы это не повлияло на контроль или владение компанией? Если, например, компания с 200 000 выпущенных обыкновенных акций решает выпустить 50 000 новых акций для привлечения денежных средств, должна ли она предлагать новые акции существующим акционерам или вместо этого продавать их новым акционерам?

i) Если компания продает новые акции существующим акционерам пропорционально их существующей доле в компании, у нас возникает выпуск прав. В приведенном выше примере 50 000 акций будут выпущены как одна из четырех прав, предлагая акционерам одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они в настоящее время владеют.

ii) Если количество выпускаемых новых акций невелико по сравнению с количеством уже выпущенных акций, вместо этого может быть принято решение продать их новым акционерам, поскольку это затронет лишь минимальное влияние на собственность компании.

б) Компания может захотеть выпустить акции частично для сбора денежных средств, но, что более важно, для размещения своих акций на бирже.

c) ​​Компания может выпустить новые акции акционерам другой компании, чтобы получить ее.

Новые выпуски акций

Компания, стремящаяся получить дополнительные средства акционерного капитала, может быть:

a) некотируемая компания, желающая получить котировку фондовой биржи

b) некотируемая компания, желающая выпустить новые акции, но без получения котировки на фондовой бирже

c) ​​компания, которая уже зарегистрирована на Фондовой бирже, желающая выпустить дополнительные новые акции.

Методы, с помощью которых некотируемая компания может получить котировку на фондовом рынке:

a) предложение о продаже
b) выпуск проспекта
c) размещение
d) введение.

Предложения к продаже:

Предложение о продаже — это способ продажи акций компании населению.

a) Некотируемая компания может выпускать акции, а затем продавать их на фондовой бирже, чтобы получить денежные средства для компании. Тогда все акции компании, а не только новые, станут доступны на рынке.

b) Акционеры некотируемой компании могут продать часть своих существующих акций широкой публике. Когда это происходит, компания не привлекает какие-либо новые средства, а просто предоставляет более широкий рынок для своих существующих акций (все из которых станут рыночными) и дает существующим акционерам возможность обналичить часть или все свои инвестиции в свою компанию. .

Когда компании впервые «становятся публичными», «крупный» выпуск, вероятно, примет форму предложения о продаже.Более мелкая проблема, скорее всего, будет связана с размещением, поскольку собираемая сумма может быть получена дешевле, если эмитент или другая фирма-спонсор обратится к выбранным институциональным инвесторам в частном порядке.

Проблемы с правами

Выпуск прав представляет собой способ увеличения нового акционерного капитала посредством предложения существующим акционерам, предлагая им подписаться на денежные средства на новые акции пропорционально их существующим пакетам.

Например, выпуск прав по принципу «один к четырем» по цене 280 центов за акцию будет означать, что компания предлагает своим существующим акционерам подписаться на одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они владеют, по цене 280 центов за новую. Поделиться.

Компания, производящая выпуск прав, должна установить цену, которая должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить согласие акционеров, которых просят предоставить дополнительные средства, но не слишком низкой, чтобы избежать чрезмерного разводнения прибыли на акцию.

Привилегированные акции

Привилегированные акции имеют фиксированный процент дивидендов до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций. Как и в случае с обыкновенными акциями, дивиденды по привилегированным акциям могут быть выплачены только при наличии достаточной распределяемой прибыли, хотя в случае «кумулятивных» привилегированных акций право на невыплаченные дивиденды переносится на последующие годы.Задолженность по выплате дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям должна быть выплачена до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.

С точки зрения компании привилегированные акции выгодны тем, что:

· Дивиденды не должны выплачиваться в год, когда прибыль мала, в то время как это не относится к выплате процентов по долгосрочным займам (займам или долговым обязательствам).

· Поскольку привилегированные акции не предоставляют права голоса, они не ослабляют контроль над существующими акционерами, в то время как выпуск обыкновенных акций этого не делает.

· Выпуск привилегированных акций, если они не подлежат выкупу, снизит заемный капитал компании. Выкупаемые привилегированные акции обычно учитываются как долг при расчете заемного капитала.

· Выпуск привилегированных акций не ограничивает возможности компании заимствовать средства, по крайней мере, в том смысле, что капитал привилегированных акций не обеспечен активами в бизнесе.

· Невыплата дивидендов не дает держателям привилегированных акций права назначать получателя — право, которое обычно предоставляется держателям облигаций.

Однако дивиденды по привилегированным акциям не подлежат налогообложению в отличие от процентных выплат по долгу. Кроме того, чтобы привилегированные акции были привлекательными для инвесторов, уровень оплаты должен быть выше, чем процент по долгу, чтобы компенсировать дополнительные риски.

Для инвестора привилегированные акции менее привлекательны, чем ссудные акции, потому что:

· они не могут быть обеспечены активами компании
· дивидендная доходность, традиционно предлагаемая по дивидендам по привилегированным акциям, была слишком низкой, чтобы обеспечить привлекательные инвестиции по сравнению с процентной доходностью по ссудным акциям, ввиду сопряженного с этим дополнительного риска.

Объем ссуды — это долгосрочный заемный капитал, привлеченный компанией, за который выплачиваются проценты, обычно раз в полгода и по фиксированной ставке. Таким образом, держатели ссуды являются долгосрочными кредиторами компании.

Ссудный пакет имеет номинальную стоимость, которая представляет собой задолженность компании, и проценты выплачиваются по установленной «купонной доходности» на эту сумму. Например, если компания выдает 10% -ную ссуду под залог, купонная доходность будет составлять 10% от номинальной стоимости акций, так что 100 долларов на акции будут получать 10 долларов процентов каждый год.Указанная ставка является валовой ставкой до налогообложения.

Облигации — это форма ссуды, юридически определяемая как письменное признание долга, понесенного компанией, обычно содержащее положения о выплате процентов и возможном погашении капитала.

Облигации с плавающей процентной ставкой

Это облигации, по которым эмитент может изменять процентную ставку купона в соответствии с изменениями рыночных процентных ставок.Они могут быть привлекательными как для кредиторов, так и для заемщиков, когда процентные ставки нестабильны.

Безопасность

Ссуды и долговые обязательства часто имеют обеспечения. Обеспечение может иметь форму фиксированного платежа или плавающего платежа .

a) Фиксированная плата; Безопасность будет связана с конкретным активом или группой активов, обычно землей и зданиями. Компания не сможет распорядиться активом без предоставления замещающего актива в качестве обеспечения или без согласия кредитора.

б) Плавающий заряд; При наличии плавающего платежа по определенным активам компании (например, по акциям и дебиторам) обеспечение кредитора в случае невыполнения платежа представляет собой активы соответствующего класса, которыми в то время владеет компания (при условии, что другой кредитор не имеет предварительное начисление активов). Однако компания сможет распоряжаться своими активами по своему усмотрению до тех пор, пока не произойдет дефолт. В случае дефолта кредитор, вероятно, назначит получателя для управления компанией, а не претендует на конкретный актив.

Выкуп заемных средств

Ссуды и долговые обязательства обычно подлежат погашению. Они выдаются на срок от десяти лет и, возможно, от 25 до 30 лет. В конце этого периода они «созреют» и станут погашаемыми (по номиналу или, возможно, по стоимости выше номинала).

Большинство погашаемых акций имеют самую раннюю и самую позднюю дату погашения. Например, 18% -ные долговые обязательства 2007/09 года подлежат погашению в любое время между самой ранней указанной датой (в 2007 году) и последней датой (в 2009 году).Компания-эмитент может выбрать дату. Решение компании о том, когда погасить долг, будет зависеть от:

a) сколько денежных средств доступно компании для погашения долга
b) номинальная процентная ставка по долгу. Если по долговым обязательствам выплачивается 18% номинальной процентной ставки, а текущая процентная ставка ниже, скажем, 10%, компания может попытаться привлечь новую ссуду под 10% для погашения долга, стоимость которого составляет 18%. С другой стороны, если текущая процентная ставка составляет 20%, компания вряд ли погасит долг до последней возможной даты, потому что долговые обязательства будут дешевым источником средств.

Нет никакой гарантии, что компания сможет привлечь новый заем для погашения долга с наступающим сроком погашения, и в балансе компании стоит обратить внимание на дату погашения текущих займов, чтобы определить, сколько новых финансовых средств вероятно. быть нужным компании и когда.

Ипотека — это особый вид обеспеченного кредита. Компании размещают документы о праве собственности на имущество без права собственности или на длительную аренду в качестве обеспечения в страховой компании или ипотечном брокере и получают денежные средства в ссуду, обычно подлежащие погашению в течение определенного периода.Большинство организаций, владеющих недвижимостью, не обремененной какими-либо обвинениями, должны иметь возможность получить ипотечный кредит в размере до двух третей стоимости собственности.

Для компаний заемный капитал является потенциально привлекательным источником финансирования, поскольку процентные платежи уменьшают прибыль, подлежащую уплате корпоративным налогом.

Для любой компании величина нераспределенной прибыли оказывает прямое влияние на размер дивидендов. Прибыль, реинвестированная в качестве нераспределенной прибыли, представляет собой прибыль, которая могла быть выплачена в качестве дивидендов.Основные причины использования нераспределенной прибыли для финансирования новых инвестиций, а не для выплаты более высоких дивидендов и последующего увеличения капитала для новых инвестиций, заключаются в следующем:

a) Руководство многих компаний считает, что нераспределенная прибыль — это средства, которые ничего не стоят, хотя это не так. Однако верно то, что использование нераспределенной прибыли в качестве источника средств не приводит к выплате наличными.

б) Дивидендная политика компании на практике определяется директорами.С их точки зрения нераспределенная прибыль является привлекательным источником финансирования, поскольку инвестиционные проекты могут осуществляться без участия акционеров или посторонних лиц.

c) ​​Использование нераспределенной прибыли вместо новых акций или долговых обязательств позволяет избежать затрат на выпуск.

г) Использование нераспределенной прибыли позволяет избежать изменения контроля в результате выпуска новых акций.

Еще одним фактором, который может иметь значение, является финансовое и налоговое положение акционеров компании.Если, например, из соображений налогообложения они предпочтут получить прибыль от капитала (которая будет облагаться налогом только при продаже акций), чем получать текущий доход, то финансирование за счет нераспределенной прибыли будет предпочтительнее других методов.

Компания должна ограничить свое самофинансирование за счет нераспределенной прибыли, потому что акционерам должны выплачиваться разумные дивиденды в соответствии с реалистичными ожиданиями, даже если директора предпочли бы сохранить средства для реинвестирования. В то же время инвесторы (например, банки) не ожидают, что компания, которая ищет дополнительные средства, будет выплачивать щедрые дивиденды или чрезмерно щедрые зарплаты владельцам-директорам.

Займы в банках — важный источник финансирования для компаний. Банковское кредитование по-прежнему в основном краткосрочное, хотя среднесрочное кредитование в наши дни довольно распространено.

Краткосрочное кредитование может быть в форме:

а) овердрафт, который компания должна удерживать в пределах лимита, установленного банком. Начисляются проценты (по переменной ставке) на сумму, на которую компания изо дня в день овердрафта;

б) краткосрочная ссуда на срок до трех лет.

Среднесрочные займы — это займы на срок от трех до десяти лет. Процентная ставка, взимаемая при среднесрочном банковском кредитовании крупных компаний, будет представлять собой установленную маржу, при этом размер маржи зависит от кредитоспособности и рискованности заемщика. Заем может иметь фиксированную процентную ставку или переменную процентную ставку, так что начисляемая процентная ставка будет корректироваться каждые три, шесть, девять или двенадцать месяцев в соответствии с недавними изменениями Базовой процентной ставки.

Кредитование небольших компаний будет производиться с маржой, превышающей базовую процентную ставку банка, и с переменной или фиксированной процентной ставкой. Кредитование по овердрафту всегда осуществляется по переменной ставке. Ссуду с плавающей процентной ставкой иногда называют ссудой с плавающей ставкой . Иногда могут быть доступны долгосрочные банковские ссуды, обычно для покупки недвижимости, когда ссуда принимает форму ипотеки. Когда бизнес-клиент просит банкира о ссуде или овердрафте, он учитывает несколько факторов, обычно известных под мнемоникой ЧАСТИ.

— P urpose
— A Mount
— R epayment
— T erm
— S ecurity

Аренда — это соглашение между двумя сторонами, «арендодателем» и «арендатором». Арендодатель владеет капитальным активом, но позволяет арендатору использовать его. Арендатор производит платежи в соответствии с условиями аренды арендодателю на определенный период времени.

Таким образом, лизинг является формой аренды.Арендованными активами обычно являются машины и оборудование, автомобили и коммерческие автомобили, но также могут быть компьютеры и офисное оборудование. Существует две основных формы аренды: «операционная аренда» и «финансовая аренда».

Операционная аренда

Операционная аренда — это договоры аренды между арендодателем и арендатором, согласно которым:

а) арендодатель поставляет оборудование арендатору

б) арендодатель несет ответственность за обслуживание и ремонт арендованного оборудования

c) ​​срок аренды довольно короткий, меньше экономического срока службы актива, так что по окончании договора аренды арендодатель может либо

i) сдавать оборудование в аренду другому лицу и получать за него хорошую арендную плату, или
ii) продавать оборудование из вторых рук.

Финансовая аренда

Финансовая аренда — это договоры аренды между пользователем арендованного актива (арендатор) и поставщиком финансовых услуг (арендодателем) на большую часть или весь ожидаемый срок полезного использования актива.

Предположим, что компания решает приобрести служебный автомобиль и финансирует приобретение посредством финансовой аренды. Автомобиль поставит автосалон. Финансовый дом соглашается выступать в качестве арендодателя в соглашении о финансовом лизинге, поэтому покупает автомобиль у дилера и сдает его в аренду компании.Компания получит автомобиль у автосалона и будет производить регулярные платежи (ежемесячно, ежеквартально, шесть месяцев или ежегодно) финансовому учреждению в соответствии с условиями аренды.

Другие важные характеристики финансовой аренды:

a) Арендатор несет ответственность за содержание, обслуживание и техническое обслуживание актива. Арендодатель в этом вообще не участвует.

b) Аренда имеет первичный период, который охватывает весь или большую часть срока экономической службы актива.По окончании срока аренды арендодатель не сможет сдать актив в аренду кому-либо другому, поскольку актив будет изношен. Следовательно, арендодатель должен гарантировать, что арендные платежи в течение основного периода покрывают полную стоимость актива, а также обеспечивают арендодателю подходящую прибыль на его инвестиции.

c) ​​Обычно в конце периода первичной аренды арендатору разрешается продолжать аренду актива на неопределенный вторичный период в обмен на очень низкую номинальную арендную плату.В качестве альтернативы арендатору может быть разрешено продать актив от имени арендодателя (поскольку арендодатель является владельцем) и оставить себе большую часть выручки от продажи, выплачивая арендодателю лишь небольшой процент (возможно, 10%).

Почему лизинг может быть популярным

Преимущества аренды для поставщика оборудования, арендатора и арендодателя заключаются в следующем:

· Поставщик оборудования получает полную оплату в начале. Оборудование продается арендодателю, и, за исключением обязательств по гарантиям, поставщик больше не беспокоится об активе.

· Арендодатель инвестирует средства, покупая активы у поставщиков, и получает возврат арендных платежей от арендатора. При условии, что арендодатель может найти арендаторов, готовых заплатить суммы, которые он хочет вернуть, арендодатель может получить хорошую прибыль. Он также получит денежные довольствия на покупку оборудования.

· Лизинг может быть привлекательным для арендатора:

i) если у арендатора недостаточно денежных средств для оплаты актива, и он будет испытывать трудности с получением банковской ссуды на его покупку, и поэтому должен сдать его в аренду тем или иным способом, если он хочет использовать его вообще; или же

ii) если финансовый лизинг дешевле банковского кредита.Стоимость платежей по кредиту может превышать стоимость аренды.

Операционная аренда имеет дополнительные преимущества:

· Арендованное оборудование не требует отражения в опубликованном балансе арендатора, поэтому в балансе арендатора не отражается увеличение его коэффициента заемной стоимости.

· Оборудование сдано в аренду на срок меньше ожидаемого срока полезного использования. В случае высокотехнологичного оборудования, если оборудование устареет до истечения ожидаемого срока его службы, арендатору не нужно будет его использовать, и именно арендодатель должен нести риск необходимости продавать устаревшее оборудование б / у.

Арендатор сможет вычесть арендные платежи при расчете своей налогооблагаемой прибыли.

Рассрочка — это форма кредита в рассрочку. Покупка в рассрочку аналогична лизингу, за исключением того, что право собственности на товары переходит к покупателю в рассрочку после выплаты последнего платежа по кредиту, тогда как арендатор никогда не становится владельцем товаров.

Договоры аренды в рассрочку обычно связаны с финансовым домом.

i) Поставщик продает товары финансовому дому.
ii) Поставщик доставляет товары покупателю, который в конечном итоге их купит.
iii) Между финансовым учреждением и покупателем существует договор о покупке в рассрочку.

Финансовый дом всегда будет настаивать на том, чтобы наниматель внес задаток в счет покупной цены. Размер депозита будет зависеть от политики финансовой компании и ее оценки нанимателем. В этом заключается отличие от финансовой аренды, при которой от арендатора может не требоваться внесение какого-либо крупного первоначального платежа.

Промышленное или коммерческое предприятие может использовать покупку в рассрочку в качестве источника финансирования. При промышленной покупке в рассрочку бизнес-клиент получает финансирование покупки в рассрочку от финансового дома для покупки основных средств. Товары, приобретаемые предприятиями в рассрочку, включают служебные автомобили, машины и оборудование, оргтехнику и сельскохозяйственную технику.

Правительство предоставляет компаниям финансирование в виде денежных грантов и других форм прямой помощи в рамках своей политики содействия развитию национальной экономики, особенно в высокотехнологичных отраслях и в районах с высоким уровнем безработицы.Например, Корпорация развития бизнеса коренных народов Зимбабве (IBDC) была создана правительством для оказания помощи малым предприятиям коренных народов в этой стране.

Венчурный капитал — это деньги, вложенные в предприятие, которые могут быть потеряны в случае банкротства предприятия. Бизнесмен, открывающий новый бизнес, будет инвестировать собственный венчурный капитал, но ему, вероятно, потребуется дополнительное финансирование из другого источника, а не из собственного кармана. Однако термин «венчурный капитал» более конкретно связан с вложением денег, обычно в обмен на долю в акционерном капитале, в новый бизнес, выкуп менеджментом или крупную схему расширения.

Организация, вкладывающая деньги, признает риск, присущий финансированию. Существует серьезный риск потерять все вложения, и может пройти много времени, прежде чем появится какая-либо прибыль и прибыль. Но есть также перспектива очень высокой прибыли и существенной отдачи от инвестиций. Венчурному капиталисту потребуется высокая ожидаемая доходность инвестиций, чтобы компенсировать высокий риск.

Организация венчурного капитала не захочет сохранять свои инвестиции в бизнес на неопределенный срок, и когда она рассматривает возможность вложить деньги в бизнес-предприятие, она также будет рассматривать его «выход», то есть то, как она сможет выйти из бизнес в конечном итоге (скажем, через пять-семь лет) и получить прибыль.Примеры организаций венчурного капитала: Merchant Bank of Central Africa Ltd и Anglo American Corporation Services Ltd.

Когда директора компании обращаются за помощью к венчурному фонду, они должны понимать, что:

· организация захочет получить долю в компании
· ей необходимо будет убедить, что компания может быть успешной
· она может пожелать назначить представителя в совет директоров компании для защиты ее интересов.

Директора компании должны затем связаться с организациями венчурного капитала, чтобы попытаться найти одну или несколько, которые были бы готовы предложить финансирование. Организация венчурного капитала будет предоставлять средства только той компании, которая, по ее мнению, может добиться успеха, и прежде чем она сделает какое-либо конкретное предложение, она потребует от руководства компании:

а) бизнес-план

б) подробные сведения о том, сколько финансовых средств необходимо и как они будут использоваться

c) ​​самые последние торговые данные компании, баланс, прогноз движения денежных средств и прогноз прибыли

d) подробные сведения о команде менеджеров с доказательством наличия широкого диапазона управленческих навыков

д) реквизиты основных акционеров

f) подробные сведения о текущих банковских соглашениях компании и любых других источниках финансирования

g) любую коммерческую литературу или рекламные материалы, выпущенные компанией.

Высокий процент запросов на венчурный капитал отклоняется при первоначальной проверке, и лишь небольшой процент всех запросов выдерживает как эту проверку, так и дальнейшее расследование и приводит к фактическим инвестициям.

Франчайзинг — это метод расширения бизнеса с меньшим капиталом, чем в противном случае. Для подходящих предприятий это альтернатива привлечению дополнительного капитала для роста. Франчайзеры включают Budget Rent-a-Car, Wimpy, Nando’s Chicken и Chicken Inn.

В рамках соглашения о франчайзинге получатель франшизы платит франчайзеру за право вести местный бизнес под торговой маркой франчайзера. Франчайзер должен нести определенные расходы (возможно, на работу архитектора, затраты на создание, юридические издержки, затраты на маркетинг и стоимость других вспомогательных услуг) и будет взимать с франчайзи первоначальную плату за франшизу для покрытия затрат на установку, полагаясь на последующие регулярные платежи. франчайзи для получения операционной прибыли. Эти регулярные платежи обычно составляют процент от оборота франчайзи.

Хотя франчайзер, вероятно, оплатит большую часть первоначальных инвестиционных затрат на торговую точку франчайзи, ожидается, что франчайзи сам внесет часть инвестиций. Франчайзер вполне может помочь получателю франшизы получить ссудный капитал для обеспечения своей доли инвестиционных затрат.

Преимущества франчайзинга для франчайзера следующие:

· Капитальные затраты, необходимые для расширения бизнеса, существенно снижаются.
· Имидж бизнеса улучшается, потому что получатели франшизы будут мотивированы на достижение хороших результатов и будут иметь право предпринимать любые действия, которые они сочтут нужными для улучшения результатов.

Преимущество франшизы для франчайзи заключается в том, что он получает право собственности на бизнес на согласованное количество лет (включая складские помещения и помещения, хотя помещения могут быть сданы в аренду у франчайзера) вместе с поддержкой маркетинговых усилий и опыта крупной организации. .Франчайзи может избежать некоторых ошибок многих малых предприятий, потому что франчайзер уже извлек урок из своих прошлых ошибок и разработал схему, которая работает.

Теперь попробуйте упражнение 7.1.

Упражнение 7.1 Источники финансирования

Outdoor Living Ltd., компания, управляемая владельцем, разработала новый тип отопления с использованием солнечной энергии и профинансировала этапы разработки за счет собственных средств. Маркетинговые исследования указывают на возможность большого объема спроса и необходимости значительного дополнительного капитала для финансирования производства.

Проконсультировать Outdoor Living Ltd. по:

а) преимущества и недостатки ссуды или собственного капитала

b) различные типы капитала, которые могут быть доступны, и источники, из которых они могут быть получены

c) ​​метод (ы) финансирования, который может быть наиболее удовлетворительным как для Outdoor Living Ltd., так и для поставщика средств.

Банковское кредитование
Рынки капитала
Облигации
Отсроченные обыкновенные акции
Франчайзинг
Государственная помощь
Покупка в рассрочку
Ссудные акции
Новая эмиссия акций
Обыкновенные акции
ЧАСТИ
Привилегированные акции
Нераспределенная прибыль
Эмиссия прав
Источники капитала

Английский язык для банковского дела и финансов: Тема 3: Бухгалтерский учет и финансовая отчетность

Бухгалтерский процесс начинается с входные данные, и это такие вещи, как торговые документы (например, счета-фактуры), закупочные документы (например, квитанции), платежные ведомости, банковские документы, командировочные и развлекательные записи. Данные в этих входах затем обрабатываются специализированное ПО:

1. Записи записываются в хронологическом порядке в «журналы».

2. Информация из журналов проводится / переносится в «бухгалтерскую книгу», где накапливается в конкретные категории (например,г. денежный счет, торговый счет или счет для одного конкретного клиента).

3. «Судебное разбирательство» баланс »составляется в конце каждого отчетного периода: это сводка информацию из бухгалтерской книги, чтобы проверить правильность цифр. Это использовано непосредственно для подготовки основной финансовой отчетности (отчет о прибылях и убытках, баланс ведомость и отчет о движении денежных средств).

Отчет о прибылях и убытках (P&L, = отчет о прибылях и убытках) обобщает деловую активность за период время. Он начинается с общего объема продаж / дохода, полученного за месяц, квартал или год. В последующих строках вычитаются / вычитаются все затраты, связанные с производя этот доход.

В балансе указывается финансовое состояние компании на конкретную дату. Основное уравнение, которое имеет для баланса: Активы = Обязательства + Акционерный капитал.

— «Актив» — это что-либо ценное, принадлежащее бизнесу.

— «Обязательство» любая сумма, причитающаяся кредитору.

— Акционеры собственный капитал / собственный капитал — это то, что остается от активов после того, как все кредиторы теоретически было оплачено. Он состоит из двух элементов: уставного капитала (представление первоначальных инвестиций в бизнес, когда акции были впервые выпущенных) плюс нераспределенная прибыль (= резерв), накопленная с течением времени.

Обратите внимание на порядок, в котором элементы в каталоге:

— Активы перечислены в зависимости от того, насколько легко их можно обменять на наличные, с «текущим активы »более ликвидны, чем« основные средства ».

— Обязательства перечислены в соответствии с тем, как быстро кредиторы должны быть оплачены, с «текущим liabilites »(банковская задолженность перед поставщиками, невыплата заработной платы и счетов). перед «долгосрочными обязательствами».

Компаниям нужен отдельный отчет о кассовые поступления и денежные выплаты.Почему это? Во-первых, по указанной причине выше — он показывает реальные деньги, которые доступны для поддержания бизнеса день за днем ​​(прибыль только на бумаге, пока деньги не поступят). Во-вторых, есть много сложных методов, которые бухгалтеры могут использовать для манипулировать прибылью, тогда как наличные — это настоящие деньги. Счета оплачиваются наличными, не прибыль.

Есть много причин, почему компании могут иметь проблемы с денежным потоком, даже если бизнес ведет хорошо. Среди них:

— неожиданный просрочки платежей и неплатежи (безнадежные долги).

— непредвиденный расходы: больший, чем ожидалось, счет по налогам, забастовки и т. д.

— Неожиданный падение спроса.

— Инвестирование тоже много в основных средствах.

Решения могут включать:

— Кредит контроль: поиск просроченных счетов.

— Складской учет: поддержание низкого уровня запасов, минимизация незавершенного производства, доставка в клиентов быстрее.

— Расходов контроль: задержка расходов на капитальное оборудование.

— Продажи продвижение, чтобы быстро заработать деньги.

— Используя сторонняя компания для взыскания долга (так называемый «факторинг»).

Счет прибылей и убытков (Отчет о прибылях и убытках)

Выручка (= доход / оборот / продажи / выручка)

Стоимость проданного товара (= прямые затраты) включает производственные затраты, заработную плату рабочих (синих воротничков) и др.

Операционная расходы (= косвенные расходы / накладные расходы) включают заработную плату от продаж и офисный персонал, маркетинговые расходы, коммунальные услуги и т. д.

Не — операционная прибыль включает прибыль от инвестиций в прочие компании.

EBIT расшифровывается как Ernings до уплаты процентов и налогов

EBITDA расшифровывается как Ernings до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

Амортизация и Амортизация очень похожи и часто используются одинаково.Однако «амортизация» может относиться к потере стоимости материального актива (например, транспортного средства) и «амортизации» к потере стоимости нематериального актива (например, покупка лицензии или товарный знак). Эти потери с течением времени рассматриваются как затраты и записываются в (= вычитается из прибыли) в течение нескольких лет.

Проценты относится к деньгам, уплаченным банку по займам (или полученным от банк для остатков денежных средств).

Дивиденды деньги выплачиваются акционерам.

Сохранено прибыль переводится на баланс, где включается в суммы прошлых лет.

Бухгалтерский баланс

Аккаунтов дебиторская задолженность — это сумма, которую клиенты должны предприятию (= кредиторы)

Опись это царица сырья и запасов.

Товарная ценные бумаги — ценные бумаги, предназначенные для отчуждения в течение одного года.

Аккаунтов к оплате — это деньги, причитающиеся поставщикам.

Ипотека — это долгосрочный банковский кредит на покупку недвижимости.

Поделиться капитал (= обыкновенные акции, AmE) — сумма, привлеченная при первоначальном размещении на фондовом рынке.

Сохранено прибыль (= резервы / нераспределенная прибыль) переводится из отчет о прибылях и убытках, как уже упоминалось.

а. В балансе «активы» что у вас есть, и «обязательства» — это то, что вы ow_.

б. Потеря стоимости материального актив с течением времени называется «d_ _ _ _ _ _ _ _ _ _n». Эта потеря составляет ‘w_ _ _ _en o_ _ ’В счетах за несколько лет. Снижение стоимости нематериального актива называется «am_ _ _ _ _ _ _ _ _n».

c. Термин «должник» сейчас часто заменено на «accounts _ _ _ _ _ _able» а «кредитор» часто заменяется на «account _ _ _able».

d. Общая стоимость сырья + незавершенное производство + готовая продукция называется ‘in_ _ _ _ _ _ _’

е. Понесенные расходы но еще не оплачены, называются ‘acc_ _ _d расходы’.

f. Степень, в которой фирма полагается на долговое финансирование, а не на долевое финансирование, что называется его «возрастом».

3. Подчеркните правильные слова из курсивом

Термины «прямые затраты» и «переменные» затраты — близкие синонимы.Оба они относятся к таким вещам, как стоимость сырья. и заработная плата рабочих. Но чтобы подчеркнуть затраты, которые увеличиваются в пропорционально любому увеличению выпуска, скажем: (1) прямых затрат / переменные затраты ; чтобы подчеркнуть затраты, которые можно идентифицировать одним конкретный продукт, скажем (2) прямых затрат / переменные издержки .

Аналогичным образом, термин «постоянные затраты» «Косвенные затраты» и «операционные затраты» — это близкие синонимы. Все они относятся к такие вещи, как реклама, аренда и зарплата офисного персонала.Но подчеркивать затраты, которые остаются неизменными на всех уровнях выпуска в краткосрочной перспективе, скажем (3) постоянные затраты / операционные расходы ; акцентировать внимание на расходах, связанных со всем бизнесом (аренда, коммунальные услуги, и т. д.), а не каких-либо конкретных продуктов, скажем (4) косвенных затрат / эксплуатационные расходы , здесь синонимы — «накладные расходы»; подчеркнуть затраты, возникающие в результате повседневной деятельности предприятия (продукты и процессы), скажем (5) постоянных затрат / эксплуатационные расходы .

По закону компании обязаны предоставлять акционерам определенную финансовую информацию.Большинство компаний включают три финансовых отчета в своих годовых отчетах.

Счет прибыли и убытков показывает доходы и расходы. Он дает данные об общих продажах или обороте ( объем бизнеса, выполненного компанией в течение года), а также расходы и накладные расходы. Первая цифра должна быть больше второй: должно быть как правило, будет прибыль — превышение доходов над расходами. Часть прибыли выплачивается государству в виде налогообложения, часть обычно распределяется между акционерам в качестве дивидендов, а часть остается у компании для финансирования дальнейший рост, чтобы погасить долги, учесть будущие убытки и так далее.

Баланс показывает финансовое положение компании на конкретную дату, как правило, на последнюю из финансового года. В нем перечислены активы компании, ее обязательства и средства акционеров. Активы бизнеса состоят из денежных вложений и имущество (здания, машины и т. д.) и дебиторы — суммы задолженности покупателями за товары или услуги, приобретенные в кредит. Обязательства состоят из все деньги, которые компания должна будет заплатить кому-либо, например налоги, долги, выплаты процентов и ипотеки, а также деньги, причитающиеся поставщикам за покупки в кредит, которые группируются в балансе как кредиторы.Отрицательные элементы финансовой отчетности, такие как кредиторы, налогообложение, выплаченные дивиденды обычно указываются в скобках, например: (5200).

Основное уравнение бухгалтерского учета, в в соответствии с принципом двойной записи, активы = Обязательства + Собственный капитал. Конечно, это также можно записать как Активы — Обязательства. = Собственный капитал. Альтернативный термин для акционерного капитала — чистые активы. Это включает в себя уставный капитал (деньги, полученные от выпуска акций), иногда эмиссионный доход (деньги, полученные от продажи акций по цене выше их номинальной стоимости), и резервы компании, включая нераспределенную прибыль за год.Компания рыночная капитализация — общая стоимость его акций в любой момент времени, равно количеству акций, умноженному на их рыночную цену — обычно выше чем акционерный капитал или чистые активы, поскольку такие статьи, как гудвил, не учитывается в составе чистых активов.

В третьем финансовом отчете несколько названий: источник и применение отчета о денежных средствах, источники и использования отчета о денежных средствах, отчета о движении денежных средств, отчета о движении денежных средств, отчеты о движении денежных средств, или в США отчет об изменениях в финансовое положение.Как предполагают все эти альтернативные названия, это утверждение показывает движение денежных средств, поступающих и выбывающих из бизнеса между отчетными датами, Источники средств включают торговую прибыль, амортизационные отчисления, займы, продажа активов, выпуск акций. Заявки на получение средств включают покупка основных средств или финансовых активов, выплата дивидендов и погашение ссуд и, в плохой год, торговые убытки.

Если компания имеет большинство доли в других компаниях, балансы и отчеты о прибылях и убытках материнская компания и дочерние компании обычно объединяются в консолидированные Счета.

а. Прибыль компании обычно разделены на три пути.

б. Балансы показывают финансовое положение на 31 декабря.

c. Итоги в балансах обычно включают еще не выплаченные суммы денег.

d. Активы — это то, что у вас есть, liabilites — это то, что вы должны.

е.В идеале менеджеры хотели бы финансовую отчетность не содержать в скобках.

f. Компании с ограниченной ответственностью не могут убыток, потому что активы всегда равны собственному капиталу.

г. Акции компании часто стоит больше, чем его активы.

час Две стороны денежного потока отчет показывает торговые прибыли и убытки.

я. Амортизация — это скорее источник чем использование средств.

k. Консолидированный счет — это совмещение баланса и отчета о прибылях и убытках.

1.

2.

1 — г, 2 — д, 3 — а, 4 — в, 5 — б

1. Смотрят и читают:

Правовые аспекты корпоративных финансов

Источники

Для финансирования роста любой действующий бизнес должен иметь источник средств. Помимо банковского и торгового долга, основными источниками являются долговые ценные бумаги, долевые ценные бумаги и частный капитал.

Плужник

Значительным источником новых средств, которые корпорации тратят на капитальные проекты, являются доходы.Вместо того, чтобы выплачивать прибыль акционерам, корпорация вкладывает ее обратно в бизнес. Реинвестирование корпоративных доходов в корпорацию как метод привлечения средств. просто реинвестирует прибыль в корпорацию. Это привлекательный источник капитала, поскольку он подлежит контролю со стороны руководства. Для его расходования не требуется одобрения государственных органов, как это бывает, когда компания стремится продать ценные бумаги или акции или облигации. Кроме того, с акциями и облигациями связаны затраты, такие как процентные выплаты по облигациям (обсуждаются в Разделе 44.1.3 «Долговые ценные бумаги»), а удержание прибыли позволяет избежать этих затрат.

Долговые ценные бумаги

Второй источник средств — заимствования через долговые ценные бумаги. Корпорация может взять долговую ценную бумагу, например, ссуду, что обычно подтверждается векселем и предоставлением обеспечения кредитору. Это рассматривается в главе 28 «Обеспеченные сделки и поручительство» и главе 29 «Ипотека и залоги без согласия». Распространенным типом корпоративной долговой безопасности является облигация. Долговая ценная бумага для привлечения корпоративных средств, при которой корпорация выплачивает периодические проценты (купонную ставку) и номинальную стоимость при наступлении срока погашения., которое представляет собой обещание выплатить номинальную стоимость облигации при наступлении срока погашения и производить периодические процентные выплаты, называемые купонной ставкой. Например, облигация может иметь номинальную стоимость 1000 долларов (сумма, подлежащая выплате при наступлении срока погашения) и ставку купона в размере 7 процентов, выплачиваемых ежегодно; Корпорация ежегодно выплачивает по такой облигации 70 долларов. Держатели облигаций имеют приоритет перед акционерами, потому что облигация является долгом, а в случае банкротства кредиторы имеют приоритет перед держателями акций.

Долевые ценные бумаги

Третий источник новых капитальных фондов — это долевые ценные бумаги, а именно, доля владения акциями в корпорации (синоним акций ).. Доли участия, например акции, в собственности или бизнесе. является долей собственности в собственности или бизнесе. Акции — это наименьший источник нового капитала, но они имеют решающее значение для корпорации при запуске бизнеса и ее начальных операциях. Акции дают инвестору набор юридических прав — право собственности, долю в прибыли, возможность передачи и, в некоторой степени, возможность осуществлять контроль посредством голосования. Обычный способ приобретения акций — оплата наличными или их эквивалентом в качестве компенсации.И акции, и вознаграждение более подробно обсуждаются в Разделе 44.3.2 «Номинальная стоимость и акции без номинала» и Разделе 44.4 «Первичное публичное размещение акций и вознаграждение за акции».

Прочие формы финансирования

В то время как акции, долговые ценные бумаги и реинвестированная прибыль являются наиболее распространенными видами финансирования для крупных корпораций (особенно публичных корпораций), более мелкие корпорации или стартапы не могут или не хотят воспользоваться этими вариантами финансирования.Вместо этого они стремятся привлечь средства за счет прямых инвестиций. Финансирование осуществляется через частных инвесторов, физических или юридических лиц. Это означает, что частные инвесторы предоставляют средства компании в обмен на долю в компании. Фирма прямых инвестиций — это группа инвесторов, которые объединяют свои деньги для инвестиционных целей, обычно для инвестирования в другие компании. Обращение к частным инвестиционным компаниям — это вариант для стартапов — компаний, недавно созданных или находящихся в процессе формирования, — которые не могут привлекать средства через рынок облигаций или хотят избежать долговых обязательств или публичной продажи акций.Стартапам нужны деньги, чтобы начать работу, расширить или провести дальнейшие исследования и разработки. Фирма прямых инвестиций может предоставить венчурный капитал Финансовый капитал, предоставляемый начинающим компаниям с высоким потенциалом и высоким риском на ранней стадии инвесторами, которые часто ожидают возврата инвестиций в результате возможной продажи компании или публичного размещения фирмы. финансирование этих стартапов. Как правило, частные инвестиционные компании, которые предоставляют много венчурного капитала, должны очень хорошо разбираться в планах открытия нового бизнеса и должны задавать начинающим предпринимателям множество сложных и актуальных вопросов.Такие частные инвестиционные компании ожидают более высокой нормы прибыли на свои инвестиции, чем те, которые могут быть получены от уже существующих компаний. Сегодня венчурный капитал часто используется для финансирования стартапов в области биотехнологий и чистых технологий.

Иногда частная инвестиционная компания покупает все публично торгуемые акции компании — процесс, обычно называемый «приватизацией». Частный капитал также может быть задействован в предоставлении финансирования существующим фирмам.

Другой источник прямых инвестиций — бизнес-ангелы, состоятельные люди, которые действуют как венчурные капиталисты, предоставляя капитал для начала бизнеса в обмен на погашение с процентами или долей владения.Основное различие между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом заключается в источнике средств: бизнес-ангел инвестирует свои собственные деньги, а венчурные капиталисты используют объединенные средства.

Частные инвестиционные компании могут также использовать выкуп с использованием заемных средств (LBO). Приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для оплаты приобретения. Часто активы приобретаемой компании могут использоваться в качестве обеспечения по кредитам. для финансирования приобретения другой фирмы.Более подробно рассмотренный в главе 47 «Корпоративная экспансия, государственное и федеральное регулирование иностранных корпораций и корпоративный роспуск» о корпоративной экспансии в сфере частного капитала, LBO — это вариант финансирования с использованием долга для приобретения другой фирмы. В LBO инвесторы частного капитала используют активы целевой корпорации в качестве обеспечения ссуды на покупку этой целевой корпорации. Такие инвесторы могут использовать LBO как вариант приобретения долга, поскольку им не нужно использовать большую часть — или даже часть — своих собственных денег для финансирования приобретения.

Основным недостатком прямых инвестиций, будь то через фирму или через венчурный капитал, является компромисс между риском и доходностью. Инвесторы в частный акционерный капитал могут требовать значительного интереса к фирме или высокой доходности, чтобы компенсировать им рискованность своих инвестиций. Они могут потребовать голоса в управлении фирмой или места в совете директоров.

Ключевые вынос

Существует четыре основных источника корпоративного финансирования.Первый — это реинвестирование прибыли в корпорацию. Второй — заимствование, обычно посредством выпуска облигаций. Корпорация продает облигацию, соглашаясь на периодические выплаты процентов и погашение номинальной стоимости облигации при наступлении срока погашения. Третий источник — это акционерный капитал, обычно акции, посредством которого корпорация продает долю владения в корпорации. Четвертый источник — это частный и венчурный капитал.

Упражнения

1. Каковы основные источники корпоративного финансирования?
2. Какие юридические права связаны с владением акциями?
3. Опишите частный капитал.В чем сходства и различия между прямым и венчурным капиталом?

Какие виды эмиссии акций? определение и виды

Определение : Доля — это наименьшая часть, на которую делится общий капитал компании. Выпуск акций — это процесс, посредством которого компания распределяет свежие акции среди новых или существующих акционеров. Эмиссия акций осуществляется как для физических лиц, так и для организаций или юридических лиц.

Виды выпуска акций

Существует несколько способов выпуска акций компании, как описано ниже:

1. Публичный выпуск : Публичная эмиссия или публичное предложение означает выпуск акций или конвертируемых ценных бумаг на первичном рынке учредителями компании с целью привлечения новых инвесторов для подписки.

   При публичном выпуске акции предлагаются для продажи с целью привлечения капитала у широкой публики, для чего компания выпускает проспект эмиссии.Инвесторы, желающие подписаться на акции, подают заявку в компанию, которая затем передает им акции. Организация, которая выпускает выпуск, называется Эмитент .

   • Первичное публичное предложение : Иначе называется IPO, поскольку из названия следует, что это первая продажа акций компании широкой публике. Это предложение, в котором некотируемая или частная компания производит новую эмиссию акций или конвертируемых ценных бумаг, или уже котирующаяся компания делает выпуск существующих акций или конвертируемых ценных бумаг, впервые для широкой общественности.

     Таким образом, некотируемая или подающая надежды компания выставляет свои акции на признанной фондовой бирже и становится публичной, чтобы собрать средства для ведения бизнеса. С другой стороны, существующие организации проводят IPO, чтобы облегчить собственникам продажу части или всей своей собственности населению.

   • Дальнейшее публичное предложение : Если компания, уже прошедшая листинг и прошедшая IPO, предлагает публике новые или, говоря точнее, дополнительные акции для продажи, чтобы расширить свою базу капитала или выплатить долги, это называется Последующее публичное предложение или дополнительное публичное предложение (FPO)
2. Правильный выпуск : При правильном выпуске акции или конвертируемые ценные бумаги предлагаются существующим акционерам по льготной ставке в оговоренную дату, установленную самой компанией.Основная цель выпуска правильных акций состоит в том, чтобы привлечь дополнительные средства путем предложения акций существующим акционерам в соответствии с их долями, а не проведения новой эмиссии.
3. Составной выпуск : Составной выпуск — это выпуск, при котором уже включенная в листинг компания предлагает акции на основе публичных прав и одновременно распределяет их.
4. Бонусный выпуск : Как следует из названия, это бесплатные дополнительные акции, распределяемые среди нынешних акционеров в пропорции полностью оплаченных долей, принадлежащих им на определенную дату.Эмиссия этих акций осуществляется за счет свободных резервов компании или счета премий по ценным бумагам.
5. Частное размещение : Если компания предлагает акции выбранной группе инвесторов, которые могут быть паевыми фондами, банками, страховыми компаниями, пенсионными фондами и т. Д., Для привлечения капитала, это называется частным размещением.
   • Преференциальный выпуск : Преференциальное размещение — это когда публично зарегистрированное предприятие распределяет акции среди выбранной группы инвесторов, таких как физические лица, венчурные капиталисты, компании на льготной основе.
   • Квалифицированное институциональное размещение (QIP) : Если листинговая организация предлагает акции или неконвертируемые ценные бумаги квалифицированному институциональному покупателю для продажи с целью увеличения капитала. Квалифицированный институциональный покупатель включает паевые инвестиционные фонды, фонд венчурного капитала, государственные финансовые учреждения, страховые фонды, плановый коммерческий банк, пенсионные фонды и т.

     No related posts.