Разное

Центральный депозитарий это: Центральный депозитарий | Банк России

05.01.1981

Содержание

Депозитарий, национальный депозитарий, центральный депозитарий договор

На финансовых рынках работает много участников, которые продают и покупают ценные бумаги, но существует еще одна категория организаций, которая выполняет функции учета предмета сделок и передачи прав – это депозитарии.

Содержание

Скрыть
  1. Депозитарий
    1. Национальный депозитарий
      1. Центральный депозитарий
        1. Депозитарий договор

            Депозитарий

            Как правило, функции депозитария берет на себя подразделение какого-нибудь банка, которое функционирует параллельно с доверительными управляющими, биржами, регистраторами, дилерами и брокерами в рамках системы единого рынка. Дилеры и брокеры заняты преимущественно заключением сделок на бирже или за ее рамками, в то время как депозитарий ведет учет таких сделок, а также осуществляет фиксацию и контроль перехода прав собственности на ценные бумаги.

            Национальный депозитарий

            Участник рынка, который осуществляет свою деятельность как кредитная небанковская организация в форме акционерного общества закрытого типа, называется «Национальный расчетный депозитарий» (НКО ЗАО НРД). Организация выполняет функции центрального депозитария РФ в составе «Московской биржи». Среди главных задач учреждения присвоение международных кодов CFI и ISIN ценным бумагам, а также выполнение функций нумерующего агентства по России и СНГ.

            НКО ЗАО НРД оказывает и некоторые другие услуги:

            • предоставление отчетности;
            • хранение ценных бумаг;
            • реализация прав на ценные бумаги;
            • помощь в биржевых и внебиржевых расчетах;
            • содействие в обработке корпоративных операций;
            • услуги платежного агента;
            • расчеты в рублях через БЭСП;
            • транзит электронных документов;
            • услуги консультационного характера;
            • наличные расчеты в иностранной и национальной валюте и многое другое.

            Центральный депозитарий

            Центральный депозитарий – это специальный институт, который функционирует как часть рынка ценных бумаг, осуществляет функции расчета по ценным бумагам, а также организует их иммобилизацию и дематериализацию. Слово «центральный» не рекомендуется воспринимать как единственный на рынке, как правило, оно означает расчетный институт, который функционирует в пределах конкретного международного или национального сегмента рынка ценных бумаг.

            Депозитарий договор

            Понятие «депозитарий международного договора» означает международную организацию или государство, которое взяло на себя обязательства по хранению текста международного договора, а также документов, необходимых для его ратификации.

            Функции депозитария нередко выполняются одним или несколькими государствами, уполномоченными международными организациями, а также исполнительными органами таких организаций. Депозитарий международного договора часто назначается государством, которое принимало участие в переговорах, а также в ином порядке, предусмотренном действующим законодательством. Как правило, положение о депозитарии формулируется в заключительных пунктах международных договоров.

            Совет от Сравни.ру: Депозитарий – это что-то вроде нотариуса, который предоставляет специфические, но необходимые многим услуги на рынке ценных бумаг. Поэтому если ваш брокер или другая посредническая организация не уполномочена в решении каких-либо вопросов, связанных с ценными бумагами, обращаться, скорее всего, придется к депозитарию.

            НАДЗОР ЗА ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМОЙ

            Рынок ценных бумаг

            Центральный депозитарий

             

            Центральным депозитарием является акционерное общество, осуществляющее в порядке, установленном законом Республики Армения “О рынке ценных бумаг”, нормативными правовыми актами Центрального банка и своими правилами, функции централизованного хранителя, централизованного держателя реестра и оператора расчетной системы ценных бумаг.

             

            Центральный депозитарий осуществляет следующие функции:

             

             в качестве централизованного хранителя:

             

            • оказывает депозитарные услуги субдепозитариям и другим лицам, установленным нормативными правовыми актами Центрального банка;
            • дематериализирует ценные бумаги и ведет их счета;
            • присваивает идентификационные коды ценным бумагам;

             

            в качестве централизованного держателя реестра:

             

            • осуществляет ведение единой системы данных о владельцах (номинальных держателях) ценных бумаг, количестве, виде и классе принадлежащих им (зарегистрированных на их имя) ценных бумаг на основании заключенного с эмитентом договора;

            в качестве оператора расчетной системы ценных бумаг:
            • определяет и производит зачет взаимных обязательств и требований (клиринг), возникших в результате заключенных сделок с ценными бумагами;

            • переводит ценные бумаги на соответствующие счета и производит окончательный расчет в результате заключенных сделок с ценными бумагами;

            • организует исполнение членами расчетной системы денежных обязательств, возникших в результате окончательного расчета ценных бумаг, на основании договора, заключенного с оказывающим платежно-расчетные услуги лицом, указанным в части 1 статьи 18 Закона Республики Армения “О платежно-расчетной системе и платежно-расчетных организациях”;

            • производит необходимые запросы для осуществления клиринга и окончательного расчета ценных бумаг и денежных средств в порядке, установленном законом, иными правовыми актами, правилами расчетной системы и заключенными договорами;

            •  создает гарантийные фонды и руководит ими с целью гарантирования выполнения взаимных обязательств членов расчетной системы и уменьшения рисков, связанных с деятельностью расчетной системы;

            • выступает в установленном правилами расчетной системы порядке в качестве стороны всех сделок (центрального агента сторон) при удовлетворении взаимных обязательств и требований, возникших в результате заключенных сделок с ценными бумагами.

            •  

            Исключительное право выполнения функций центрального депозитария возложено на ОАО “Центральный депозитарий Армении”.

            Кроме закона Республики Армения “О рынке ценных бумаг”, закона Республики Армения «Об акционерных обществах” и иных нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг РА, деятельность ОАО “Центральный депозитарий Армении” регламентируется также устанавливаемыми ОАО “Центральный депозитарий Армении” внутренними правилами, дополнениями к ним и изменениями, которые вступают в силу с момента их регистрации в Центральном банке. 

             


            Руководитель: Ваган Степанян
            Адрес:  Ереван 0010, ул. Вазгена Саргсяна 26/1, 5-й этаж (в здании бизнес-центра «Эребуни-Плаза»)
            Контакты: тель.: (+374) 60 61 55 55, факс: (+374) 10 543 321, эл.почта: [email protected] 

                  Номер лицензии организации: 0001

                  Дата выдачи лицензии: 12/2/2008

             

            Статья 30.3. Информация о ценных бумагах, предоставляемая центральному депозитарию / КонсультантПлюс

            Статья 30.3. Информация о ценных бумагах, предоставляемая центральному депозитарию

            1. Эмитент (лицо, обязанное по ценным бумагам) обязан предоставлять информацию, связанную с осуществлением прав по ценным бумагам, центральному депозитарию, если ему открыт лицевой счет номинального держателя центрального депозитария или если центральный депозитарий является лицом, осуществляющим централизованный учет прав на ценные бумаги. Перечень такой информации, а также порядок и сроки ее предоставления устанавливаются нормативными актами Банка России.

            (в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

            2. Эмитент (лицо, обязанное по ценным бумагам), не указанный в пункте 1 настоящей статьи, вправе предоставлять информацию, предусмотренную пунктом 1 настоящей статьи, центральному депозитарию на основании договора с ним.

            3. Доступ к информации, полученной центральным депозитарием в соответствии с пунктами 1 и 2 настоящей статьи, предоставляется на официальном сайте центрального депозитария в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет». Центральный депозитарий обеспечивает доступ к указанной информации, возможность ее копирования и передачи на основании договора со своими депонентами или иными лицами. Требования к порядку предоставления центральным депозитарием доступа к такой информации могут быть установлены нормативными актами Банка России.

            4. В случае расхождения между информацией, доступ к которой обеспечивается центральным депозитарием в соответствии с настоящей статьей, и информацией, раскрытой в соответствии с настоящим Федеральным законом и другими федеральными законами, преимущественную силу имеет информация, доступ к которой обеспечивается центральным депозитарием. Центральный депозитарий несет ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации за искажение информации, полученной от эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам.

            5. Центральный депозитарий обязан хранить информацию, полученную в соответствии с настоящей статьей, в течение пяти лет со дня ее получения.

            6. Информация, предусмотренная настоящей статьей, предоставляется центральному депозитарию в электронной форме (в форме электронного документа). При электронном взаимодействии с центральным депозитарием в случаях, предусмотренных настоящей статьей, правила такого взаимодействия, в том числе форматы электронных документов, устанавливаются центральным депозитарием.

            Открыть полный текст документа

            Коротко об AIX CSD | AIX

            Пост-трейдинговая инфраструктура:

            ОБЩАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

            Astana International Exchange (AIX) создала два отдельных юридических лица для обеспечения пост-трейдинговой деятельности:

            • Центральный депозитарий ценных бумаг AIX (AIX CSD) – это частная компания, зарегистрированная в соответствии с действующим законодательством МФЦА, которая отвечает за ежедневные операции с наличными, расчеты по ценным бумагам и депозитарную деятельность. AIX CSD  имеет коммерческую лицензию, выданную Комитетом МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA). AFSA также действует в качестве Регулятора Центрального депозитария ценных бумаг AIX. AIX CSD является исключительной собственностью AIX.
            • Регистратор AIX (AIX Registrar) зарегистрирован как частная компания в соответствии с законодательством МФЦА и является держателем коммерческой лицензии, выданной Комитетом МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA). Регистратор AIX хранит и ведет центральный реестр акционеров.
            • Все ежедневные пост-торговые операционные обязанности осуществляются Отделом клиринга и расчетов на основании Соглашения об инфраструктуре, ресурсах и услугах между AIX и AIX CSD.

            ОПЕРАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ

            В зависимости от класса активов, AIX предлагает различные расчетные и депозитарные модели. Во всех случаях расчеты по биржевым торгам проводятся на основе Т+2 и могут проводиться в разных валютах.

            • Расчеты по всем сделкам AIX проводятся непосредственно в Центральном депозитарии ценных бумаг при AIX.
            • Для международных ценных бумаг депозитарные и кастодиальные услуги предоставляются ПАО «Росбанк» и Euroclear Bank S.A./N.V., что позволяет инвесторам получать ценные бумаги в AIX CSD или проводить внебиржевые сделки в международных центральных депозитариях.
            • Что касается внутренних казахстанских ценных бумаг, то кастодиальные услуги для AIX CSD также предоставляются ПАО «Росбанк», что позволяет инвесторам получать ценные бумаги в AIX CSD из АО «Центральный депозитарий» в Алматы (KACD) до тех пор, пока МФЦА не активирует недавно открытый номинальный счет AIX CSD в Центральном депозитарии в Алматы.
            • AIX Registrar отвечает за хранение ценных бумаг зарегистрированных в МФЦА.

            БАНКИ-ПАРТНЕРЫ

            AIX сотрудничает с рядом коммерческих банков, в которых открыты расчетные счета. AIX CSD предоставляет новым участникам информацию о банках, осуществляющих расчеты. AIX стремится увеличить число банков-партнеров, чтобы обеспечить более быструю обработку переводов для участников рынка, работающих за пределами Казахстана.

            ТЕХНОЛОГИИ

            AIX CSD, Регистратор AIX и приложения внешнего взаимодействия работают на основе Avenir Technology, глобального поставщика пост-торговой инфраструктуры и приложений.

            Для более подробной информации об Avenir Technology, пожалуйста, посетите сайт: http://www.avenir-technology.com/

            AIX CSD также использует сеть SWIFT для обмена сообщениями со своими участниками.          

            Людмила Миронова

            Защита прав одних лиц порой влечет пренебрежение правами других. Кто виноват: регистратор, депозитарий или фемида?

            10 октября 2014

            Суды все чаще обязывают регистратора списать акции со счета номинального держателя.

            Безусловно, это реальный способ защиты нарушенного права лица, утратившего акции. Но защита прав одних лиц порой влечет пренебрежение правами иных добросовестных акционеров.  Кто виноват: регистратор, депозитарий или фемида, защищая интересы одних, нарушает права других лиц?

            Судебные акты обязательны и для регистратора, и для депозитария в равной степени и случае их неисполнения каждый их них рискует лицензией. При этом закон не говорит о порядке, последовательности и одновременности исполнения, а суды убедительно обращают внимание профучастников на то, что «…….. учет ценных бумаг не нарушается, …… списание производится не в силу законодательно установленных процедур, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а по решению суда, что исключает возможность установления правовой неопределенности». Следуя этой же логики в июне 2014г. ФАС МО, рассмотрев кассационную жалобу НКО ЗАО НРД по делу А40-120971/11, оставил в силе судебные акты, предписывающие регистратору списать акции со счета номинального держателя НКО ЗАО НРД, требования к самому же НРД о списании спорных акций со счета депо даже не были заявлены. Сразу возникает вопрос: и что неважно, кто там владелец, а может там есть иные обременения, например, арест по другим гражданским и/или уголовным делам? Получается, что суд обязывает списать регистратора со счета номинального держателя без всяких сантиментов в отношении собственников акций, которые могут быть вполне себе добросовестными.

            К чему это может привести? Искусственно увеличится количество размещенных акций, уставный капитала вдруг из увеличится без законных к тому оснований, параллельно у одного пакета акций появляется несколько собственников. Даже если номинальный держатель не будет уклоняться от исполнения, может сказать: а у нас с лицом, у которого истребованы акции, договор уже расторгнут, а у этого пакета акций уже другой владелец, и мы вообще его не знаем, т.к. акции ушли на счет нижестоящего депозитария.

            И как же в эту историю вписывается центральный депозитарий, который призван подтверждать право собственности на акции в последней инстанции?

            Казалось, что при создании центрального депозитария в вопросе кто собственник поставлена точка. В целях обеспечения однозначного ответа на этот вопрос ФЗ «О центральном депозитарии» (ст. 29) был введен жесткий режим сверки данных между центральным депозитарием и регистратором, а операции, совершенные в реестре без проведения сверки или при наличии несоответствий между учетом центрального депозитария и регистратора, признаны не имеющими юридической силы и не влекущими юридических последствий, в т.ч. и все последующие передачи акций. При этом лица, на счета которых были зачислены ценные бумаги, не признаются добросовестными приобретателями и не могут быть включены в список лиц, осуществляющих права по этим ценным бумагам. Тогда же внесли изменения в ФЗ «Об исполнительном производстве», ст. 73.1 которого теперь говорит, что при обращении взыскания на акции должника не допускается списание ценных бумаг, учитываемых на лицевых счетах (счетах депо) номинального держателя. Казалось бы, законодатель предусмотрел все, чтобы данные в системе ведения реестра и системе депозитарного учета не разошлись и окончательность записей о праве собственности была обеспечена, но практика показала, что все-таки есть неувязка: обращение взыскания на ценные бумаги должника совсем не то же самое, что возврат ценных бумаг из чужого незаконного владения. Арбитражные суды своим решением устанавливают законных собственников акций и обязывают регистратора зачислить акции на их счет, отводя регистраторам и депозитариям сугубо техническую роль. Вопрос нахождения акций на счету должника может и не исследоваться судом, как в деле № А40-60045/2013, имеющем отношение к конфликту вокруг НПО Гелиймаш.

            Между тем, ФЗ «О центральном депозитарии» говорит, что регистратор представляет данные о владельцах акций эмитенту для осуществления прав по ценным бумагам (например, выплаты дивидендов, участия в собрании акционеров), подтвержденные центральным депозитарием. А если центральный депозитарий отказывается подтвердить, то самостоятельно представляет подтвержденные им данные эмитенту.

            То есть, что получается: если акции были виндицированы у незаконного владельца, который учитывает их где-то в депозитарии нижнего уровня, регистратор исполнил судебный акт и предоставляет информацию эмитенту о законном владельце, а в итоге уже законный владелец лишается всех прав только по той причине, что центральный депозитарий подтвердит данные об иных владельцах акций.

            Можно ли считать такую защиту законных собственников акций полноценной?

            Рыночный Спецдепозитарий — Публикация — Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

            Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

             Елена Ильина, Генеральный директор ООО «Спецдепозитарий Сбербанка»

             Депозитариум №12 2013

             

            Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

            В последние два года в рамках программы по созданию в России международного финансового центра произошло много серьезных изменений в инфраструктуре рынка. Они привели к переосмыслению функций инфраструктурных организаций, в число которых входят специализированные депозитарии. Темой данной статьи является анализ роли и функций спецдепозитариев, а также обсуждение возможных изменений их функционала в будущем.[1]

             

            Развитие инфраструктуры и политика в области регулирования финансового рынка

            Объединение ММВБ и РТС привело к появлению Московской Биржи — безусловного лидера биржевой торговли в России. Переход от режима расчетов Т+0 с полным преддепонированием к принятому в мире режиму расчетов Т+2 с частичным преддепонированием, допуск к биржевой торговле иностранных финансовых инструментов, интенсивное развитие срочного рынка, реформа листинга и иные новации, несмотря на все проблемы переходного периода, стали долгожданными переменами в области биржевой торговли.

            Принятие Закона «О клиринге», развитие Национального клирингового центра (НКЦ) и начало выполнения им функций центрального контрагента на фондовом и срочном рынках, также явились важными шагами в создании современной инфраструктуры.

            Существенные изменения произошли в учетной системе. Объединение двух расчетных депозитариев — НРД и ДКК — привело к появлению в России центрального депозитария, который получил признание в качестве «приемлемого депозитария» в соответствии с критериями и требованиями, установленными правилом 17f-7 [2]американского Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. Значительная доля активов российского фондового рынка оказалась сконцентрированной в центральном депозитарии. Расчеты стали дешевле и эффективнее. Издержки участников уменьшились. Система упростилась и стала гораздо более понятной, прозрачной и приближенной к международным стандартам, что создало определенные предпосылки для роста инвестиций. Была, наконец, реализована концепция иностранного номинального держателя. Крупнейшие международные депозитарно-клиринговые системы Euroclear и Clearstream открыли счета в центральном депозитарии России, что привело к качественному улучшению состояния рынка госбумаг. Начал работу торговый репозиторий, НРД приступил к присвоению кодов LEI — международных идентификаторов юридических лиц.

            Очень важным стало кардинальное изменение концепции регулирования финансовых рынков, выразившееся в ликвидации ФСФР России и передаче ее функций Банку России. В результате Центральный банк стал мегарегулятором финансового рынка. Однако реформу финансовых рынков,

            В том числе реформу учетной системы, нельзя считать законченной.

            Появление центрального депозитария сыграло важнейшую роль в структуризации учетной системы, но не завершило ее. Необходимость снижения издержек и нарастающая международная конкуренция неизбежно приведут к дальнейшему развитию инфраструктуры и переосмыслению функций инфраструктурных организаций, в том числе и спецдепозитариев.

            Банк России инициировал разработку ключевых ориентиров политики в области регулирования финансовых рынков и получил от участников предложения по этому вопросу. 28 ноября 2013 г. на площадке рабочей группы по созданию международного финансового центра состоялось обсуждение, по итогам которого было представлено 223 предложения. Приведем те из них, которые в наибольшей степени затрагивают функции спецдепозитариев:

            • Создание актуальной нормативной базы для проведения ежедневной оценки стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов.
            • Реформа контроля качества активов (требования к структуре всех активов и контроль их реальной надежности).
            • Раннее обнаружение ухудшения финансового состояния и установление жестких сроков финансового оздоровления и мониторинга.
            • Формирование показателей отчетности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и мониторинга рынков обязательного пенсионного страхования и негосударственного пенсионного обеспечения.
            • Подготовка и принятие нормативно-правовых актов, наделяющих регистраторов и спецдепозитариев компетенцией администратора пенсионных фондов.
            • Подготовка и принятие нормативно-правовых актов, наделяющих спецдепозитарии функциями администратора паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

            Функции современных спецдепозитариев

            Первый спецдепозитарий появился 18 лет назад, в 1995 г. Организуя институт спецдепозитариев для контроля управляющих компаний ПИФ, государство во многом опиралось на практику европейских стран. Его целью было создание независимого контролера, который, действуя на социально важном и потенциально опасном рынке коллективных инвестиций, обеспечивал бы не- зависимый контроль, гарантировал его стабильность и отсутствие в будущем социальных потрясений, вызываемых МММ и аналогичными организациями.

            Институт спецдепозитариев развивался вместе с ростом рынка коллективных инвестиций и к настоящему времени полностью доказал свою необходимость. Количество спецдепозитариев увеличивалось, у них появлялись новые клиенты: НПФ и их управляющие компании, саморегулируемые организации (СРО) и эмитенты ипотечных облигаций. В ближайшее время в число клиентов будут включены и страховые компании. На сегодняшний день, по официальным данным, насчитывается 44 спецдепозитария.

            Не будем углубляться в историю становления спецдепозитариев, а попытаемся разобраться, что они представляют собой сегодня и каковы перспективы их развития.

            Основная задача специализированного депозитария — повышение надежности финансовых рынков путем контроля состояния активов, соответствия их состава и структуры требованиям нормативных актов и законности проведения операций с активами, находящимися под управлением клиентов спецдепозитария. То есть контроль со стороны спецдепозитария должен уберечь коллективных инвесторов от потерь в результате ошибочной (либо злонамеренной) инвестиционной стратегии или действий его клиентов.

            Фактически государство делегирует обязанности контроля спецдепозитарию и, используя одновременно нормативные и рыночные механизмы взаимодействия между контрагентами, формирует сбалансированную систему взаимоотношений всех участников рынка. Исходя из западного опыта и истории развития спецдепозитарных услуг в России, можно определенно сказать, что такой институт необходим. А регулярное принятие государством решений о расширении сферы деятельности спецдепозитариев говорит о том, что данный институт сложился и является эффективным. Однако нет предела совершенству, и спецдепозитарии должны стать институтами, не только обеспечивающими повышение надежности и стабильности рынков, но и способствующими совокупному снижению издержек их участников.

            Спецдепозитарии принимают от своих партнеров информацию о совершенных или планируемых сделках, первичные документы и сведения о состоянии активов. В ряде случаев от спецдепозитария требуется согласие на совершение сделок. Получая и обрабатывая всю эту информацию, спецдепозитарий делает заключение о соответствии состояния активов и совершенных или совершаемых операциях требованиям законодательства, дает или не дает согласие на совершение сделок, а в случае выявления несоответствий передает клиенту требования об устранении нарушений, контролируя затем исполнение этих требований, уведомляя об этом регулятора. Кроме того, на основе полученной информации спецдепозитарий составляет отчетные материалы, которые могут быть использованы клиентами для своих нужд или для предоставления в соответствующие органы.

            У спецдепозитариев есть и другие учетные функции, не связанные напрямую с контрольной. Во-первых, спецдепозитарии являются полноценными депозитариями, в которых их клиенты обязаны хранить принадлежащие им ценные бумаги, а во-вторых, они могут выполнять функции регистраторов, осуществляя ведение реестров владельцев паев управляющих компаний.

            Не все спецдепозитарии работают одинаково. Вследствие неоднозначности трактовок законодательства даже при полном соблюдении требований всех нормативно-правовых актов действовать можно по-разному.

            На наш взгляд, современный спецдепозитарий должен находиться в партнерских отношениях со своими клиентами, при этом строго соблюдая закон и ограждая своих клиентов от совершения нарушений. Если нарушение состоялось, то спецдепозитарий должен действовать в полном соответствии с требованиями законодательства. Однако стремиться надо не к фиксации нарушений, а к выявлению

            потенциальных опасностей их осуществления, ставящих под угрозу законность действий партнера. Спецдепозитарий должен предупреждать партнера о таких опасностях и содействовать недопущению нарушения требований законодательства. Такой подход больше способствует стабильности системы, нежели простая констатация факта нарушения.

            Другой отличительной чертой современной организации работы в спецдепозитарии является высокая технологичность процессов, оптимальное построение бизнес-процессов, направленное на эффективность работы при минимальных издержках.

            Для того чтобы воплощать в жизнь эти принципы, необходим максимально высокий уровень автоматизации всех технологических процессов, в том числе взаимодействия с клиентами. Чрезвычайно важно обеспечить удобство и надежность осуществления контроля. Система должна быть ориентирована на автоматическую обработку всех бумажных документов, обеспечивать безбумажную реализацию внутренних процессов и в то же время оставаться гибкой и легко настраиваемой. Эти два свойства сочетать непросто, но стремиться к этому необходимо. Автоматизация контроля позволяет уменьшить число ошибок, сократить издержки партнера на взаимодействие со спецдепозитарием и снизить стоимость услуг спецдепозитария. Чем более профессионально работает спецдепозитарий со своими клиентами, тем выше его шансы на успех. Современный спецдепозитарий должен быть внимателен к интересам партнера, оказывать ему профессиональную поддержку в развитии бизнеса, быть надежным, хорошо автоматизированным и технологичным.

            Спецдепозитарий как инструмент снижения издержек рынка

            Любые изменения должны приводить к повышению привлекательности финансовых рынков для инвесторов. Одна из важнейших задач инфраструктуры — снижение совокупных издержек всех субъектов рынка без ущерба качеству оказываемых услуг. Спецдепозитарий может сыграть в этом свою роль. Осуществление спецдепозитарием клиентоориентированного и высокотехнологичного контроля требует достаточно крупных финансовых вложений, и средняя стоимость услуг спецдепозитариев уже определена рынком. Вместе с тем необходимо стремиться к тому, чтобы спецдепозитарий стал не только инструментом повышения надежности, но и способствовал снижению издержек. Следует расширять функции спецдепозитариев, в значительной степени смещая их в сторону традиционных для Запада администраторов фондов.

            Первым шагом в этом направлении должна стать ликвидация дублирования учета в спецдепозитариях и у их клиентов, а также параллельного предоставления отчетности регулятору.

            Для решения этих задач необходимо оставить за спецдепозитарием всю работу по следующим направлениям:

            • учет активов; 
            • отражение и исполнение операций;
            • формирование отчетности для контролирующих органов.

            При этом следует исключить этот функционал из деятельности НПФ и их управляющих компаний, управляющих компаний ПИФ, СРО, а в дальнейшем и страховых компаний.

            В таком случае клиенты спецдепозитариев сфокусировались бы на решении своих основных задач, избавившись от рутинной работы.

            В настоящее время Закон «Об инвестиционных фондах» разрешает спецдепозитариям вести бухгалтерский учет имущества ПИФ, однако эта норма не подкреплена возможностью возложения всей ответственности за выполнение таких работ на спецдепозитарий. Для того чтобы управляющие компании решились передать спецдепозитарию свои обязанности по ведению учета и передаче отчетности контролирующим органам, необходима возможность разумного разделения ответственности за совершаемые каждой стороной действия. До тех пор пока за возможные ошибки спецдепозитария полную ответственность несет управляющая компания, дублирование учета будет продолжаться.

            Чтобы избавиться от дублирования учетных и отчетных функций и добиться снижения издержек, необходимо осуществить системное улучшение законодательной базы, регулирующей рынок коллективных инвестиций. Спецдепозитарию должны быть предоставлены права и одновременно возложена адекватная административная и финансовая ответственность, снятая при этом с управляющей компании. Пока такие изменения не внесены, отказ от дублирования функций и, соответственно, снижение суммарных издержек рынка невозможны.

            Опыт аналогичных организаций за рубежом — администраторов фондов — показывает, что концентрация в крупных специализированных центрах учетных и близких к ним технических услуг способствует повышению эффективности работы участников рынка и снижению их совокупных издержек. Почему бы и нам не пойти этим путем, разумеется, принимая во внимание особенности нашего рынка?

            Коротко упомянем и другие, менее традиционные области взаимодействия между спецдепозитарием и его партнерами, которые, на наш взгляд, могут иметь определенные перспективы:

            • Спецдепозитарий мог бы не только стать инструментом контроля статического состояния компаний, но и отслеживать динамику финансового оздоровления путем контроля параметров исполнения процедуры оздоровления, определенной регулятором, и передавать информацию о нем в контролирующие органы.
            • Можно сделать контроль спецдепозитария более разносторонним и анализировать не только соответствие требованиям законодательства, но и другие необходимые параметры (например, соответствие дюрации активов и пассивов).

            Но это дело будущего, а готовиться к отказу от дублирования учетных функций нужно уже сейчас.

            Какими должны быть спецдепозитарии

            Спецдепозитарий в рамках осуществления своей основной контрольной функции находится между участниками рынка и регулятором. Фактически спецдепозитарий является частной организацией, решающей за счет рынка государственную задачу — повышение надежности. Спецдепозитарий должен быть надежной организацией, поскольку хранит активы клиентов, несет с ними солидарную финансовую ответственность, и от него требуется объективность и независимость в принятии решений. Спецдепозитарий либо его учредители должны быть хорошо капитализированы. Соответственно, спецдепозитарий должен иметь прозрачную структуру собственности. Это позволит участникам рынка быть уверенными в сохранности своих активов и в достаточности финансового потенциала спецдепозитария. А регулятор сможет доверять ему.

            Для успешного выполнения своих задач спецдепозитарий должен быть «вне подозрений». Сама возможность наличия «ненадежных» спецдепозитариев    подрывает основы существования этого института. Контролер не может быть сомнительным. Контроль деятельности спецдепозитариев должен быть тщательным и жестким, а лицензионные требования — повышенными. Спецдепозитариев не может быть много, и они должны быть безупречны. 

             

            1 Статья подготовлена по материалам выступления на Х Федеральном инвестиционном форуме. Москва, 15 ноября 2013 г.

             

            2 Правило 17f-7 американского Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. обязывает инвестиционные компании (фонды) хранить свои иностранные активы в «приемлемом депозитарии». Более подробно с требованиями, установленными этим правилом, можно ознакомиться на сайте НРД (www.nsd.ru/ru/about/rule_17f_7).

            № 11–12 (129–130)

            Изменение организационно-правовой формы FinEx ETF и смена центрального депозитария (CSD) не повлекут налоговых последствий для инвесторов фондов

            Суть происходящего. В результате Brexit акции ETF будут с 2021 обслуживаться по-другому, а фонды сменят организационно-правовую форму на более современную. Это не создаст проблем инвесторам и не приведет к снижению высшего уровня надежности инфраструктуры.

            Планируемые изменения:
            1. Перевод ценных бумаг фондов на обслуживание из CREST в центральный депозитарий ICSD (International Central Securities Depository)
            2. Изменение организационно-правовой формы фондовых структур FinEx Funds Plс и FinEx Physically Backed Fund Plc на ICAV

            На данный момент

            Ценные бумаги биржевых фондов FinEx ETF обслуживаются в CREST, центральном депозитарии Великобритании, отвечающем за хранение акций английских и ирландских компаний, включая акции ирландских фондов, имеющих организационно правовую форму публичных компаний с ограниченной ответственностью (public limited company или PLC) С 2002 г. CREST входит в группу компаний Euroclear.

            Фонды FinEx ETF имеют организационно-правовую форму public limited company (PLC). До последнего времени это была наиболее популярная форма создания фондов – на них приходилось ¾ фондов в Ирландии.

            Планируемые изменения обусловлены решением Великобритании о выходе из ЕС (Brexit). Одним из последствий данного решения жителей Великобритании стало принятие Европейской Комиссией нормы, в соответствии с которой CREST, являющийся центральный депозитарием в Великобритании и одновременно филиалом Euroclear Bank (Euroclear), 29 марта 2021 года потеряет статус признаваемого центрального депозитария для ирландских компаний.

            Выбор нового центрального депозитария (CSD)

            Фондам FinEx ETF доступны два депозитария для перевода акций – национальный ирландский депозитарий (филиал Euroclear), или международный депозитарий ICSD (International Central Securities Depository), являющийся дочерней компанией Euroclear и Clearstream Banking Luxembourg (CBL).

            Анализ, проведенный юристами фонда и управляющей компании, указывает на то, что использование ICSD будет более оправданным, т.к. позволит более эффективно выпускать акции фондов, в случае, когда они торгуются на различных биржах. В этом случае, независимо от того, для какого рынка выпускаются новые акции, авторизованный участник фонда сможет их получать в одном месте. Это позволит упростить процесс управление запасом ценным бумаг (inventory management), сделает расчеты погашений и подписок более эффективными, и, как следствие, окажет позитивное влияние на положение инвесторов за счет более узких спредов.

            Способы выполнить новые требования европейского регулирования

            Перевод компании на обслуживание в любой из перечисленных выше центральных депозитариев требует одобрения схемы перевода Верховным судом Ирландии. В связи с тем, что этот путь требует больших затрат времени, часть спонсоров ирландских ETF, созданных в форме PLC, предпочитают использовать конвертацию существующих PLCs в относительно новую, но очень популярную среди ETF-провайдеров организационную форму – Irish Collective Asset Management Vehicle (ICAV), который происходит одновременно с определением нового центрального депозитария. Например, именно такой путь выбрал провайдер WisdomTree (активы под управлением более 30 млрд долл.) Скорее всего в дальнейшем наиболее популярной формой организации фонда станет именно ICAV.

            Организационно-правовая корпоративная форма ICAV появилась с принятием в 2015 году соответствующего закона – Irish Collective Asset-management Vehicle Act. Закона создал корпоративную структуру специально для фондов. Конвертация FinEx Funds и FinEx Physically Backed Funds в ICAV приведет к тому, что кроме панъевропейского регулирования фондов коллективных инвестиций (UCITS и Retail-AIF) к фондам FinEx ETF будет применяться не Закон об обычных компаниях (Companies Act 2014), а специализированный закон о компаниях/фондах коллективных инвестиций. Например, с изменением организационно-правовой формы FinEx ETF сможет публиковать отчетность фондов в удобном виде – по отдельным фондам (сейчас обязаны публиковать отдельный отчет для всей зонтичной структуры, что крайне неудобно для многих инвесторов).

            Дополнительные вопросы

            1. Что такое ICAV?

              Корпоративная форма создания фондов появилась в 2015 году в результате принятия Irish Collective Asset-management Vehicle Act, который в частности позволяет конвертацию публичных компаний с ограниченной ответственностью в ICAV при наличии одобрения со стороны акционеров и ЦБ Ирландии.

            2. Что для меня как инвестора поменяется в результате планируемых изменений?

              Конвертация не окажет влияние на положение инвесторов – как и прежде, они будут держателями тех же акций фонда, а их акционерные права останутся полностью неизменными.

              Все существующие свойства FinEx ETF останутся неизменными – фонды останутся авторизованными в Ирландии в соответствии с теми же законами и директивами ЕС и ЦБ Ирландии (соответственно UCITS V и Retail-AIF), а их операционный процесс работы не изменится. Изменения коснутся только возможностям развития платформы – процедура создания новых фондов упростится, т.к. процесс создания не будет требовать заполнения документов и форм, не относящихся к деятельности фондов.

            3. Каковы налоговые последствия смены организационно-правовой формы?

              FinEx ETF, его директора и независимые налоговые консультанты не ожидают каких-либо изменений в налогообложении для фондов или их инвесторов. Фонды, как и прежде, не уплачивают налоги в Ирландии. Что же касается инвесторов в фонды, то для них также не произойдет каких бы то ни было изменений – как и прежде, они будут держателям акций фондовой компании, обращающихся на Московской бирже, с прежними ISINs (идентификаторами ценных бумаг) и кодами финансовых инструментов (CFI).

            4. Повлечет ли изменение правовой формы налоговый статус инвестиций?

              Нет, инвесторы продолжат владеть теми же акциями после конвертации из PLC в ICAV. Процедура не предполагает обмена акций или их продажи в рамках процедуры конвертации. Таким образом изменения не повлекут каких бы то ни было налоговых последствий.

            5. Повлечет ли конвертация изменение стоимости инвестиций?

              Нет, изменение корпоративной структуры не может оказать влияния на стоимость акций, а их обращение на биржах продолжится без каких бы то ни было изменений.

            6. Будут ли какие-либо последствия для фондов с точки зрения применимости соглашений об избежание двойного налогообложения?

              На фонды будут распространятся все существующие соглашения о двойном налогообложении между Ирландией и третьими странами, в том числе РФ.

            7. Сохранится ли сегрегация ответственности между фондами?

              Закон об ICAV, как и закон о компаниях, содержит соответствующие положения о сегрегации ответственности между фондами.

            8. Процедура листинга ICAV по сравнению с PLC?

              Процедура листинга остается полностью аналогичной той, которая была для PLC, т.к. речь, как и прежде, идет об акциях компании.

            9. Почему FinEx ETF не использовал ICAV в качестве организационно-правовой формы для своих фонов при создании или не сделал миграцию ранее?

              Законодательство об ICAV является достаточно молодым, появилось только в 2015 году, в то время как FinEx ETF были авторизованы уже в 2012 году. Что же касается конвертации в период с 2015 года, то директора компании считали правильным, чтобы сначала сложилась практика право применения, а лишь затем было принято решение о смене организационно-правовой формы.

              Одновременно ETF-провайдеры, создавшие свои платформы после появления нового закона об ICAV в 2015 году, выбирают именно эту форму организации фондов в ЕС – среди управляющих уже воспользовавшихся этой возможностью – JPMorgan и Fidelity.

            10. Авторизация существующих фондов ЦБ Ирландии

              Конвертация не влечет за собой изменение регуляторного статуса фондов FinEx ETF – требования законодательства о фондах ЦБ Ирландии и ЕС, UCITS V и Retail-AIF, применяются к ICAV аналогично тому, как они применялись к PLC.

            11. Что думают представители индустрии о новой организационно-правовой форме?

              • Подавляющее большинство менеджеров (более ¾) говорят о том, что они бы выбрали именно эту организационную форму для создания нового фонда;

              • 50% менеджеров считают, что значительное число фондов предпочтут конвертировать существующие структуры в новую оболочку;

              • Почти 65% менеджеров считают, что появление новой формы обеспечит переход существующих фондов из других юрисдикций (редомициляцию) в Ирландию (в первую очередь речь идет про хедж-фонды и активные фонды).

            FinEx Physically Backed Funds plc — Информационное сообщение и уведомление в отношении внеочередного общего собрания акционеров

            FinEx Funds plc — Информационное сообщение и уведомление в отношении внеочередного общего собрания акционеров


              Центральные депозитарии ценных бумаг и системы расчетов по ценным бумагам

              Центральный депозитарий ценных бумаг (CSD) и система расчетов по ценным бумагам (SSS) — это два типа инфраструктуры финансового рынка, которые имеют решающее значение для расчетов по ценным бумагам. ЦДЦБ предоставляет счета ценных бумаг, услуги централизованного хранения и услуги по хранению активов, которые могут включать администрирование корпоративных действий и погашений, и играет важную роль в обеспечении целостности выпусков ценных бумаг (то есть в обеспечении того, чтобы ценные бумаги не были случайно или созданы или уничтожены обманным путем или их данные изменены).SSS — это организация, которая позволяет передавать право собственности на ценные бумаги и производить расчеты по ним посредством бухгалтерских записей в соответствии с набором заранее определенных многосторонних правил. Во многих случаях ЦД также служит в качестве SSS.

              Статистика Красной книги БМР предоставляет годовые данные о ЦД и СРЦБ в юрисдикциях, которые являются членами Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам. По стоимости хранимых ценных бумаг крупнейшим CSD / SSS является Служба ценных бумаг Fedwire для государственных и агентских ценных бумаг США (График A1, левая панель).По объему поставок наиболее активным CSD / SSS является Euroclear Bank, расположенный в Бельгии (центральная панель). Euroclear Bank — это международный центральный депозитарий, который способствует хранению ценных бумаг за границей. Что касается поставок ценных бумаг, то оборот является самым высоким у Euroclear UK & Ireland, которая в основном предоставляет услуги по акциям и долговым ценным бумагам, выпущенным в Соединенном Королевстве и Ирландии (правая панель). Различия в стоимости удерживаемых ценных бумаг и инструкций по поставке связаны с тем, что разные ЦДЦБ / СРЦБ проводят расчет по разным типам ценных бумаг (то есть по акциям или долговым ценным бумагам), которые используются для разных целей (например, для торговли или в качестве инвестиций на покупку и хранение).

              Поселение в Японии

              Япония — пример того, как работает расчет на основе счета. В Японии есть два ЦД, которые также служат в качестве СРЦБ. Система финансовой сети Банка Японии (BOJ-NET) проводит расчеты по сделкам с японскими государственными облигациями (JGB), хранящимися в его системе бездокументарных записей. BOJ-NET также является системой валовых расчетов в реальном времени по японской иене. Второй ЦДЦБ / СРЦБ — это Японский депозитарный центр ценных бумаг (JASDEC). Это ЦДЦБ для долговых и долевых ценных бумаг, выпущенных частным сектором.В то время как BOJ-NET переводит JGB и наличные деньги в рамках единой платформы, расчет по ценным бумагам, хранящимся в JASDEC, требует согласования с BOJ-NET для перевода денежных средств (График A2). Эта координация автоматизирована путем блокировки ценных бумаг, которые должны быть доставлены на счета в JASDEC, до тех пор, пока не будет произведен окончательный расчет наличными в BOJ-NET, после чего поставки будут завершены. Если денежный перевод не удается осуществить к указанному времени, то блокировка ценных бумаг снимается, и продавец восстанавливает контроль над этими ценными бумагами.Это гарантирует, что поставка ценных бумаг произойдет тогда и только тогда, когда произойдет соответствующий перевод денежных средств.

              В 2018 году BOJ-NET обработал около 17 миллионов переводов, из которых более 4 миллионов были связаны с переводами ценных бумаг. Сумма переводов составила около 55 000 трлн йен (График A3). Для сравнения, в 2018 году JASDEC обработал более 120 миллионов переводов на сумму 5 500 трлн йен. В JASDEC около половины как объема, так и стоимости приходятся на транзакции, связанные с доставкой ценных бумаг в обмен на оплату.

              Что такое ЦД? — ECSDA

              Центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ) — это финансовая организация, специализирующаяся на хранении ценных бумаг. ЦДЦБ может использовать определенный тип ценных бумаг, например, государственные облигации. Эти ценные бумаги являются либо сертифицированными, либо бездокументарными по форме, так что право собственности может быть легко передано в электронном виде без необходимости в физических сертификатах. Это означает, что брокеры и финансовые компании могут хранить свои ценные бумаги в одном месте для клиринга и расчетов.Некоторые организации ЦДЦБ также проводят централизованное сравнение и обработку транзакций, например клиринг и расчеты по ценным бумагам.

              Национальный центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ)

              ЦД может быть национальным или международным. Во многих странах есть один внутренний ЦДЦБ, который традиционно ассоциируется с национальной фондовой биржей. Эти организации обычно строго регулируются государством и иногда могут быть отделены от бирж, торгующих ценными бумагами.

              Международный центральный депозитарий ценных бумаг (ICSD)

              Международный ЦДЦБ проводит расчеты по сделкам с международными ценными бумагами, такими как еврооблигации, хотя многие также проводят расчеты по сделкам с различными внутренними ценными бумагами либо напрямую, либо через местных агентов.Международные ЦД включают Clearstream, Euroclear и SIX SIS.

              Функции

              1. Хранение Ценные бумаги могут быть в дематериализованной (бездокументарной) форме, только в бухгалтерской форме (с одним или несколькими «глобальными» сертификатами) или в физической форме, иммобилизованной в ЦД.
              2. Депозиты и снятие средств поддержки ЦДЦБ. Это подразумевает отношения между агентом по переводу и / или эмитентами и ЦДЦБ. ЦДЦБ также участвуют в процессе андеррайтинга или листинга новых выпусков на рынке.
              3. Обработка дивидендов, процентов и основной суммы, а также корпоративные действия, включая голосование по доверенности. В зависимости от уровня услуг, предоставляемых центральным депозитарием, некоторые из них действуют как платежные и переводные агенты, а также как эмитенты.
              4. В дополнение к вышеуказанным основным услугам, ЦДЦБ могут также предоставлять ценные бумаги в ссуду и заимствование, сопоставление и соглашения о выкупе или поддержку ISIN.
              5. Центральные депозитарии обеспечивают залог акций и ценных бумаг. Каждая страна обязана предоставить правовую основу для защиты интересов залогодателя и залогодержателя.
              Существуют риски и обязанности в отношении финансовых услуг, предоставляемых центральным депозитарием. Каждый рынок следует анализировать и оценивать в индивидуальном порядке.

              Депозитарные услуги — Центральная депозитарная и расчетная корпорация с ограниченной ответственностью (CDSC)

              Счета депо

              Агенты центрального депозитария (ЦДА) открывают и обслуживают счета ценных бумаг. Сюда входят Счета ценных бумаг клиентов и Счета ценных бумаг участников (собственных / дилеров), которые отделены друг от друга.Счета ценных бумаг клиентов открываются и / или регистрируются у Центрального депозитного агента (биржевого маклера / инвестиционного банка или банка-держателя). Клиент может открывать счета у нескольких агентов Центрального депозитария.

              Депозиты

              CDSC принимает депозиты сертификатов ценных бумаг от клиентов через CDA. Чтобы воспользоваться услугами Депозитария CDSC, инвестор открывает счета ценных бумаг в системе CDS через CDA. Депонированные сертификаты направляются CDSC в реестр эмитента для подтверждения их подлинности.Счета ценных бумаг клиентов зачисляются только после получения письменного подтверждения подлинности депонированных сертификатов из реестра. Этот процесс исключает риск введения недействительных ценных бумаг в систему CDS.

              Обещания и релизы

              Депозитарные услуги также включают регистрацию залога в пользу кредитных организаций с согласия как заемщика, так и кредитной организации.

              Это процесс, при котором акции используются в качестве залога.Стандартная форма залога (CDS 5) заполняется клиентом и утверждается CDA и кредитором. Заполненная форма доставляется CDSC через CDA, где ценные бумаги замораживаются, а подтверждение делается непосредственно кредитору. После погашения ссуды кредитор и CDA заполняют форму выпуска (CDS 6) и доставляют ее в CDSC, где выпускаются акции.

              В записях CDS залогодатель остается держателем заложенных ценных бумаг. Однако залогодатель не может получить доступ к этим акциям, если залогодержатель не отправит соответствующую инструкцию о снятии залога (CDS 6) в соответствии с Процедурами CDSC.

              Переводы

              Инвестор может зарегистрировать счет CDS более чем в одном CDA (брокерском / инвестиционном банке). Номер счета CDS остается прежним. Инвестор может переводить ценные бумаги из одного CDA в другой, сделав запрос через своего текущего центрального депозитария.

              Все глоссарии глоссарий

              i.i.p.

              См.

              IAIG

              Международная страховая группа

              IAIS

              Международная ассоциация страховых надзоров

              МСФО

              Международные стандарты бухгалтерского учета

              IBAN

              См.

              IC

              внутренний капитал

              ICAAP

              См.

              ICMA

              Международная ассоциация рынков капитала

              МКПФ

              См.

              ICR

              Коэффициент покрытия процентов

              ICS

              Стандарт страхового капитала

              ICSD

              См.

              ЕСЛИ

              См.

              МСФО

              Международные стандарты финансовой отчетности

              IFTS

              См.

              ILAAP

              См.

              МОТ

              Международная организация труда

              ILS

              Своп, связанный с инфляцией

              IMA

              См.

              IMAS

              Система управления информацией SSM

              МВФ

              См.

              IMI

              внутреннее исследование модели

              IMM

              См.

              иммобилизация

              Размещение физических сертификатов на ценные бумаги и финансовые инструменты в общем депозитарии или центральном депозитарии ценных бумаг с тем, чтобы последующие переводы могли производиться с помощью бухгалтерских записей (т.е. путем списания и зачисления средств на счета держателей в депозитарии).

              подразумеваемая волатильность

              Мера ожидаемой волатильности (стандартное отклонение в пересчете на годовые процентные изменения) цен, например, облигаций и акций (или соответствующих фьючерсных контрактов), которую можно извлечь из цен опционов.

              индекс цен производителей промышленной продукции

              См.

              показатель согласованной заработной платы

              Мера изменений с течением времени прямого результата коллективных переговоров с точки зрения базовой заработной платы (т.е. заработная плата без надбавок) на уровне еврозоны. Он относится к предполагаемому среднему изменению месячной заработной платы.

              косвенная система удержания

              Многоуровневая схема хранения и передачи права собственности на ценные бумаги (или передачи аналогичных долей участия в них), в которой инвесторы идентифицируются только на уровне их хранителя. Антоним:

              косвенная ссылка

              Связь между двумя центральными депозитариями ценных бумаг (ЦДЦБ) через посредника, не являющегося ЦДЦБ.Также

              косвенный участник

              Участник системы перевода денежных средств или ценных бумаг с многоуровневой структурой, в которой прямой участник используется в качестве посредника для выполнения некоторых видов деятельности, разрешенных в системе (в частности, расчетов). Также

              косвенные налоги

              Налоги на производство и импорт, получаемые сектором государственного управления, которые представляют собой обязательные, безответные платежи в денежной или натуральной форме, взимаемые сектором государственного управления в отношении производства и импорта товаров и услуг, найма рабочей силы, владения или использования земли , здания или другие активы, используемые в производстве (ESA 2010 4.14-4.29). Эти налоги не консолидируются. Например, налоги на использование зданий государственными учреждениями должны включаться как в доходы, так и в расходы.

              цена промышленного производителя

              Заводская цена (транспортные расходы не включены) любого продукта, за исключением импорта, проданного промышленными предприятиями, за исключением строительства, на внутренних рынках стран зоны евро.

              Индустриальное производство

              Валовая добавленная стоимость, созданная отраслью в постоянных ценах.

              инфляция

              Повышение общего уровня цен, например в индексе потребительских цен. Также

              премия за риск инфляции

              Компенсация инвесторам рисков, связанных с владением активами (выраженными в номинальном выражении) в долгосрочной перспективе.

              таргетирование инфляции

              Стратегия денежно-кредитной политики, направленная на поддержание стабильности цен путем сосредоточения внимания на отклонениях опубликованных прогнозов инфляции от объявленного целевого показателя инфляции.

              индексированные на инфляцию государственные облигации

              Долговая ценная бумага, выпущенная центральным правительством, купонные выплаты и основная сумма которой привязаны к определенному индексу потребительских цен.

              начальная маржа

              Для инструментов, клиринг которых осуществляется центральным контрагентом (ЦКА), сумма обеспечения, которую каждый участник должен предоставить ЦКА (или участнику клиринга) для покрытия потенциальных убытков в случае неисполнения обязательств этим участником.Начальная маржа рассчитывается на основе формулы, установленной ЦКА. Также

              институциональная единица

              Хозяйствующий субъект, способный владеть товарами и активами, принимать обязательства и самостоятельно участвовать в экономической деятельности и операциях с другими единицами. См. Определения, приведенные в ESA 2010.

              страховые корпорации и пенсионные фонды (СКПФ)

              Согласно ESA 2010, подсектор страховых корпораций состоит из всех финансовых корпораций и квазикорпораций, которые в основном занимаются финансовым посредничеством в результате объединения рисков в основном в форме прямого страхования или перестрахования; подсектор пенсионных фондов состоит из всех финансовых корпораций и квазикорпораций, которые в основном занимаются финансовым посредничеством в результате объединения социальных рисков и потребностей застрахованных лиц (социальное страхование).Пенсионные фонды как схемы социального страхования обеспечивают доход при выходе на пенсию и часто пособия в случае смерти или потери трудоспособности.

              Интегрированные рекомендации

              Руководящие принципы, принятые Советом ЕС для содействия росту и созданию рабочих мест, объединяющие Общие руководящие принципы экономической политики и Руководящие принципы занятости. Также

              честность

              В контексте данных — качество защиты от случайного или мошеннического изменения при передаче или хранении.В качестве альтернативы, качество указания того, произошло ли такое изменение.

              целостность выпуска ценных бумаг

              Результат требований законодательства и процедур учета ценных бумаг, гарантирующих, что количество выпущенных ценных бумаг в любое время равно общему количеству ценных бумаг в обращении (т.е. действительно зарегистрировано на счетах инвесторов).

              система межбанковских переводов денежных средств (IFTS)

              Система денежных переводов, в которой все (или почти все) участники являются кредитными организациями.

              межбанковский денежный рынок

              Рынок краткосрочного кредитования между банками, обычно включающий торговлю средствами со сроком погашения от одного дня (овернайт или даже короче) до одного года.

              комиссия за обмен

              Комиссия за транзакцию, подлежащая уплате между поставщиками платежных услуг, участвующими в транзакции.

              процентная ставка

              Отношение, обычно выражаемое в процентах в год, суммы, которую должник должен выплатить кредитору в течение определенного периода времени, к сумме основной суммы ссуды, депозита или долгового обеспечения.

              будущая процентная ставка

              Биржевой форвардный контракт. В таком контракте покупка или продажа процентного инструмента, например Облигация согласовывается в дату контракта, которая должна быть доставлена ​​в будущем по заданной цене. Обычно доставка не осуществляется; контракт обычно закрывается до согласованного срока погашения.

              своп процентных ставок

              Договорное соглашение с контрагентом об обмене денежных потоков, представляющих собой потоки периодических выплат процентов в одной валюте.Также

              процентное требование

              Любой финансовый актив, который дает его владельцу право на получение процентных платежей от должника, выпустившего актив.

              разница между процентным доходом и ростом

              Разница между годовым изменением номинального ВВП и номинальной средней процентной ставкой, выплачиваемой по непогашенному государственному долгу («эффективная» процентная ставка). Это один из определяющих факторов изменения коэффициента государственного долга.Также

              Процесс оценки достаточности внутреннего капитала (ICAAP)

              Включает стратегии и процессы, используемые банками для оценки и поддержания на постоянной основе сумм, типов и распределения внутреннего капитала, которые они считают адекватными для покрытия характера и уровня рисков, которым они подвергаются или могут быть подвержены. Компетентные органы рассматривают ICAAP как часть SREP. Также

              Процесс оценки достаточности внутренней ликвидности (ILAAP)

              Включает в себя стратегии, политики, процессы и системы, используемые банками для выявления, измерения, управления и мониторинга риска ликвидности в течение соответствующего набора временных горизонтов, включая внутридневные, чтобы гарантировать, что учреждения поддерживают адекватные буферы ликвидности.Компетентные органы рассматривают ILAAP как часть SREP. Также

              внутренняя модель

              Любой подход к оценке и управлению рисками, применяемый при расчете требований к собственным средствам, который является собственностью кредитной организации и требует предварительного разрешения компетентного органа в соответствии с Частью третьей CRR.

              подход внутренней модели (IMA)

              Подход, доступный для кредитных организаций, в соответствии с которым они могут использовать внутренние модели, одобренные органами банковского надзора, при расчете потребности в собственных средствах в отношении рыночного риска.

              метод внутренней модели (IMM)

              Подход, доступный для кредитных организаций, в соответствии с которым они могут использовать внутренние модели, одобренные органами банковского надзора, при расчете потребности в собственных средствах в отношении кредитного риска контрагента.

              внутренняя норма доходности (IRR)

              Ставка, по которой учетная стоимость ценной бумаги равна приведенной стоимости будущего денежного потока.

              внутренний расчет

              Расчеты, которые производятся посредством переводов ценных бумаг и / или денежных средств на бухгалтерских книгах банка или инвестиционной фирмы, в отличие от расчетов через систему межбанковских переводов денежных средств или центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ).

              Международный номер банковского счета (IBAN)

              Технический код Международной организации по стандартизации (ISO), который представляет собой расширенную версию основного номера банковского счета (BBAN). IBAN, предназначенный для использования на международном уровне, однозначно идентифицирует индивидуальный счет в определенном финансовом учреждении в определенной стране. IBAN также включает идентификатор банка финансового учреждения, обслуживающего этот счет.

              международный центральный депозитарий ценных бумаг (ICSD)

              Центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ), который первоначально был создан для проведения расчетов по сделкам с еврооблигациями, а в настоящее время также принимает участие в расчетах по ценным бумагам, обращающимся на международном уровне, на различных внутренних рынках, как правило, в различных валютных зонах.В настоящее время в странах ЕС расположены два ICSD: Clearstream Banking в Люксембурге и Euroclear Bank в Бельгии.

              международная инвестиционная позиция (ИП)

              Статистический отчет, который показывает в определенный момент времени стоимость и состав (а) финансовых активов резидентов экономики, которые представляют собой требования к нерезидентам и золотым слиткам, удерживаемым в качестве резервных активов, и (б) обязательств резидентов страны. экономия для нерезидентов.

              Международный валютный фонд (МВФ)

              Международная организация, базирующаяся в Вашингтоне, округ Колумбия.C., с членством из 190 стран (2021 г.). Он был создан в 1945 году для содействия международному валютному сотрудничеству и стабильности обменного курса, для стимулирования экономического роста и высокого уровня занятости, а также для помощи странам-членам в исправлении дисбаланса платежного баланса.

              шаблон международных резервов

              Статистический отчет, используемый для отчета о запасах резервных активов, других активов в иностранной валюте и связанных с резервами обязательств Евросистемы на определенную отчетную дату.

              совместимость

              Набор договоренностей / процедур, которые позволяют участникам различных систем проводить и урегулировать платежи или операции с ценными бумагами в разных системах, продолжая работать только в своих соответствующих системах.

              вмешательство на пределе

              Обязательное вмешательство национальных центральных банков, если их валюты достигают нижнего или верхнего предела их маржи колебаний ERM II. Также

              торговля внутри еврозоны

              Обмен (т.е. торговля) товарами и услугами между отдельными странами зоны евро.

              внутримаргинальное вмешательство

              Вмешательство национального центрального банка с целью повлиять на обменный курс его валюты в пределах границ колебаний ERM II. Также

              внутридневной кредит (дневной кредит)

              Кредит предоставляется и возвращается в течение одного рабочего дня.

              внутридневная окончательность

              Окончательный расчет осуществляется непрерывно или в разное время в течение расчетного дня.Внутридневная окончательность может быть обеспечена посредством процедур расчетов в реальном времени и / или расчета результатов пакетной обработки в течение расчетного дня.

              внутридневная ликвидность

              Денежные средства, которые доступны или могут быть привлечены в течение рабочего дня, чтобы позволить финансовым учреждениям осуществлять платежи / расчеты. Возврат привлеченных средств должен происходить до конца рабочего дня. Также

              инструмент с обратной плавающей ставкой

              Структурированная векселя, в которой процентная ставка, выплачиваемая держателю векселя, изменяется обратно пропорционально изменениям в определенной справочной процентной ставке.

              инвестиционная фирма

              Любая организация, обычным занятием или бизнесом которой является предоставление одной или нескольких инвестиционных услуг третьим сторонам и / или выполнение одной или нескольких инвестиционных операций на профессиональной основе.

              инвестиционный фонд (ИФ)

              Коллективная инвестиционная схема, которая привлекает средства путем выпуска акций или паев для общественности. Поступления инвестируются в финансовые активы и нефинансовые активы (обычно недвижимость).

              ЦД инвестора

              Термин, используемый в контексте ссылок на центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ). ЦД инвестора — или третье лицо, действующее от имени ЦД инвестора — открывает счет в другом ЦД (ЦД эмитента), чтобы обеспечить возможность межсистемных расчетов по сделкам с ценными бумагами. Также

              IOSCO

              Международная организация комиссий по ценным бумагам

              IPS

              Схема институциональной защиты

              IRB

              на основе внутренних рейтингов

              IRBA

              Подход, основанный на внутренних рейтингах

              IRC

              Плата за дополнительный риск

              IRR

              См.

              IRRBB

              процентный риск в банковской книге

              IRT

              Группа внутреннего разрешения

              В

              Международный идентификационный номер ценных бумаг

              эмитент

              Организация, имеющая обязательство по ценной бумаге или другому финансовому инструменту.

              ЦД эмитента (выпускающий ЦД)

              Центральный депозитарий ценных бумаг (ЦДЦБ), в котором ценные бумаги выпущены (или иммобилизованы). ЦД эмитента открывает счета, позволяющие инвесторам (в системе прямого владения) и / или посредникам (включая ЦД инвесторов) владеть этими ценными бумагами. Также

              выпуск CSD

              См.

              ЭТО

              Внедрение технических стандартов

              Центральный депозитарий ценных бумаг — Maroclear

              Центральный депозитарий — это организация, ответственная за хранение ценных бумаг от имени своих аффилированных лиц и за управление системой расчетов.Это центральный компонент в структуре потоков ценных бумаг на финансовых рынках и, в частности, в дематериализованной среде, который обеспечивает необходимую безопасность и подвижность для надлежащего функционирования пострыночного рынка.

              Блок-схема центрального депозитария основана на фундаментальном принципе. Эмитенты ценных бумаг (например, публичные компании) открывают эмиссионный счет в центральном депозитарии, соответствующий общему количеству выпущенных акций. Корреспондентские счета принадлежат владельцам счетов (например, банкам), которые держат акции от своего имени или от имени своих клиентов.Кроме того, центральный депозитарий регистрирует все движения, связанные с торговлей ценными бумагами (операции на фондовой бирже, переводы, торговые операции и т. Д.).

              Maroclear была основана в 1997 году в период, характеризующийся дематериализацией ценных бумаг и принятием ряда международных стандартов для систем расчетов по ценным бумагам.
              Он управляет системой расчетов по операциям на фондовом рынке и внебиржевых рынках, используя стандартные шаблоны, в значительной степени автоматизированные процессы и безопасные расчеты через платежную систему Банка Аль-Магриб.

              Миссии Maroclear

              Основные миссии Maroclear:

              • Надлежащее хранение вверенных ценных бумаг;
              • Управление счетами ценных бумаг, открытыми от имени своих членов в соответствии с действующим законодательством;
              • Контроль за ведением учета ценных бумаг владельцев счетов и, в частности, проверка бухгалтерских остатков, как это определено в уставе, в рамках общего режима регистрации счетов;
              • Осуществление всех сопутствующих мероприятий для содействия достижению своей миссии, в частности, кодификация ценных бумаг

              Рынок ценных бумаг

              Центральный депозитарий

              Центральный депозитарий является акционерным обществом, которое должно выполнять функции централизованного хранителя, централизованного реестра и оператора системы учета ценных бумаг в соответствии с требованиями Закона Республики Армения «О рынке ценных бумаг», пруденциальных нормативных актов Центрального банка. Банк и внутренние правила и положения.

              В качестве централизованного хранителя Центральный депозитарий:

              • предоставляет кастодиальные услуги суб-хранителям и другим сторонам, как это определено Центральным банком,
              • дематериализует ценные бумаги и ведет их счета,
              • присваивает ценные бумаги идентификационные коды.

              В качестве централизованного реестра Центральный депозитарий:

              • ведет реестр (единая система данных) владельцев (владельцев) ценных бумаг, а также количество, тип и класс ценных бумаг, которыми они владеют (владеют), на основании договора, подписанного с эмитентом.

              В качестве оператора системы учета ценных бумаг Центральный депозитарий:

              • определяет и зачитывает взаимные обязательства и требования, возникающие по операциям с ценными бумагами (клиринг),
              • переводит ценные бумаги на соответствующие счета в результате операций с ценными бумагами и производит окончательный расчет,
              • выполняет денежные обязательства перед участниками расчетной системы, возникшие в отношении окончательного расчета по ценным бумагам, на основании договора, подписанного с поставщиком расчетных услуг в соответствии с Законом Республики Армения «О платежных и расчетных системах и платежно-расчетных организациях». ,
              • направляет соответствующие запросы для проведения клиринга и окончательного расчета по ценным бумагам и денежным обязательствам в соответствии с требованиями закона, нормативных актов, правил системы расчетов и подписанных контрактов,
              • создает и управляет гарантийными фондами, чтобы обеспечить выполнение взаимных обязательств участников расчетной системы и минимизацию связанных рисков,
              • выступает стороной всех транзакций (центральным агентом сторон) при удовлетворении взаимных обязательств и требований, возникающих в результате транзакций, совершаемых с ценными бумагами.

              Помимо положений Закона РА «О рынке ценных бумаг», Закона Республики Армения «Об акционерных обществах» и других нормативных актов, регулирующих рынок ценных бумаг, деятельность Центрального депозитария Армении регулируется также внутренними правилами. и политики, изменения и дополнения к ним, принятые Центральным депозитарием Армении, которые вступают в силу с момента регистрации Центральным банком. До и после регистрации Центральным банком.


              Генеральный директор : Ваан Степанян

              Адрес: ул. Вазгена Саргсяна26/1, 5 этаж, Бизнес-центр Эребуни Плаза, 0010 Ереван
              Контакты: тел. (+374) 60 61 55 55, факс: (+374) 10 543 321, электронная почта: [email protected]

              Номер лицензии: 0001
              Дата выдачи лицензии: 02.12.2008

              Стандарт 9: Центральные депозитарии ценных бумаг | Стандарты финансовой устойчивости для механизмов расчетов с ценными бумагами — декабрь 2012 г.

              Центру расчетов по ценным бумагам, работающему с центральным депозитарием ценных бумаг, следует иметь соответствующие правила и процедуры для обеспечения целостности ценных бумаг вопросы, а также минимизировать и управлять рисками, связанными с хранением и перевод ценных бумаг.Расчетный механизм по ценным бумагам, управляющий центральный депозитарий ценных бумаг должен хранить ценные бумаги в неподвижном состоянии. или дематериализованная форма для их передачи в бухгалтерской книге.

              Руководство

              В центре расчетов по ценным бумагам может действовать центральный депозитарий ценных бумаг. Центральный Депозитарий ценных бумаг предоставляет счета в ценных бумагах, центральное хранение и услуги по управлению активами, которые могут включать администрирование корпоративных действий и погашения, и играет важную роль в обеспечении целостности выпусков ценных бумаг.Ценные бумаги могут храниться в центральном депозитарии ценных бумаг. либо в физической (но иммобилизованной) форме, либо в дематериализованной форме (которая есть, как электронные записи). Точная деятельность центральных ценных бумаг депозитарии различаются в зависимости от его юрисдикции и рыночной практики. Центральный депозитарий ценных бумаг, например, может быть официальным регистратором ценных бумаг и вести окончательный отчет о праве собственности на ценную бумагу; тем не мение, в некоторых случаях официальным регистратором ценных бумаг может выступать другое юридическое лицо.Кроме того, деятельность центрального депозитария ценных бумаг может варьироваться в зависимости от от того, работает ли он в юрисдикции с прямым или косвенным участием расположение или сочетание оба. Центральный депозитарий ценных бумаг должен иметь четкие и исчерпывающие правила. и процедуры, гарантирующие, что ценные бумаги, которые он держит от имени своих участников должным образом учтены в его бухгалтерских книгах и защищены от рисков, связанных с с другими услугами, которые может предоставлять центральный депозитарий ценных бумаг.

              9.1 Механизм расчетов по ценным бумагам, в котором работает центральный депозитарий ценных бумаг, должен иметь соответствующие правила, процедуры и средства контроля, включая надежный бухгалтерский учет практики, чтобы защитить права эмитентов и держателей ценных бумаг, предотвратить несанкционированное создание или удаление ценных бумаг, а также периодическое и, по крайней мере, ежедневная сверка выпусков ценных бумаг, которые он обслуживает.Эти правила и процедуры должны:

              1. определить тип правового титула или доли участия, принадлежащей участникам по конкретным ценным бумагам, в той степени, в которой такое право собственности или право собственности признаются правила и процедуры;
              2. четко определить способ передачи (или любых других форм ведения дел с) ценные бумаги и связанные с ними платежи могут осуществляться через объект; а также
              3. обеспечить, чтобы, насколько это разрешено законом, кредиторы оператора механизм расчетов по ценным бумагам не имеет претензий по ценным бумагам или другим активам хранятся, депонированы или зарегистрированы участниками объекта.

              9.1.1 Сохранение прав эмитентов и держателей ценных бумаг имеет важное значение. для упорядоченного функционирования рынка ценных бумаг. Правила и договорные договоренности с механизмом расчетов по ценным бумагам, который управляет центральным Депозитарий ценных бумаг, которые связаны с правом собственности на ценные бумаги, должен гарантировать, что механизм расчетов по ценным бумагам и его участники имеют высокую степень уверенности в своих правах и интересах в ценных бумагах, находящихся во владении и признан объектом.Юридические договоренности, созданные объектом должны четко указывать название или интерес участников. Этот стандарт не требует, чтобы правила центра расчетов по ценным бумагам касались все доступные формы титула, интересов или сделок, только те, которые он подразумевает узнавать.

              9.1.2 Система расчетов по ценным бумагам должна, в частности, вести надежный учет. практики и выполнять сквозной аудит, чтобы убедиться, что его записи точный и полный учет эмиссий ценных бумаг.Если в системе расчетов по ценным бумагам регистрируется выпуск ценных бумаг (только или совместно с другими организациями), он должен проверять и учитывать первоначальный выпуск ценных бумаг и обеспечение того, чтобы вновь выпущенные ценные бумаги доставляются своевременно. Для дальнейшей защиты целостности выпуски ценных бумаг, механизм расчетов по ценным бумагам, работающий с центральными ценными бумагами депозитарий должен проводить периодическую и, по крайней мере, ежедневную выверку общее количество выпусков ценных бумаг, которые он регистрирует для каждого эмитента (или его агента-эмитента), и убедитесь, что общее количество ценных бумаг, зарегистрированных для конкретного выпуск равен количеству ценных бумаг данного выпуска, удерживаемых на ценных бумагах книги расчетного фонда.Сверка может потребовать согласования с другими организациями, если механизм расчетов по ценным бумагам не не исключительно) регистрирует выпуск ценных бумаг или не является официальным регистратор ценной бумаги. Например, если эмитент (или его агент-эмитент) является единственной организацией, которая может проверить общую сумму отдельного выпуска, важно, чтобы механизм расчетов по ценным бумагам и эмитент сотрудничали внимательно следить за тем, чтобы ценные бумаги, находящиеся в обращении в системе, соответствовали к объему, выданному в эту систему.Если механизм расчетов по ценным бумагам не является официальным регистратором ценных бумаг эмитента ценных бумаг, сверка у официального регистратора ценных бумаг.

              9.1.3 Процедуры механизма расчетов по ценным бумагам, в котором работает центральный Депозитарию ценных бумаг следует рассмотреть правовые и операционные механизмы регулирующие передачу права собственности или интересов между участниками. Механизмы для передачи должны гарантировать, что участники знают с высокой степенью уверенности сроки переводов и роль обременений, где это уместно.Дальше, учетные записи не должны подвергаться воздействию каких-либо сбоев в работе. Достаточный должны быть предусмотрены резервные механизмы, чтобы записи не были потеряны даже при чрезвычайных обстоятельствах, и что к ним можно получить доступ в разумных своевременно.

              9.1.4 Правила и договоренности, касающиеся права собственности на ценные бумаги, должны обеспечивать эффективное разделение активов системы расчетов по ценным бумагам и активы, которые объект держит от имени своих участников через деятельность центрального депозитария ценных бумаг.В случае ценных бумаг неплатежеспособность расчетного объекта, участники должны иметь высокую степень уверенности в том, что ценные бумаги, находящиеся в собственности объекта, защищены от требований кредиторов механизма расчетов по ценным бумагам. Кроме того, эффективный разделение позволит переводить активы из неплатежеспособных ценных бумаг расчетный механизм для участников или альтернативный расчет по ценным бумагам средство.

              9.2 Центру расчетов по ценным бумагам, работающему с центральным депозитарием ценных бумаг, следует запретить овердрафты и дебетовые остатки на счетах ценных бумаг.

              9.2.1 Центр расчетов по ценным бумагам, обслуживающий центральный депозитарий ценных бумаг должен запретить овердрафты и дебетовые остатки на счетах ценных бумаг, чтобы избежать кредитный риск и снизить возможность создания ценных бумаг. Если механизм расчетов по ценным бумагам должен был разрешить овердрафты или дебетовый баланс на счет ценных бумаг участника для зачисления на счет другого участника счет ценных бумаг, механизм расчетов по ценным бумагам будет эффективно создавать ценные бумаги и повлиять на целостность выпуска ценных бумаг.

              9.3 Механизм расчетов по ценным бумагам, в котором работает центральный депозитарий ценных бумаг, должен поддерживать ценные бумаги в иммобилизованной или дематериализованной форме для их передачи записью в книге. В случае необходимости, расчетный механизм по ценным бумагам, работающий центральный депозитарий ценных бумаг должен обеспечивать стимулы для иммобилизации или дематериализовать ценные бумаги.

              9.3.1 Расчетная система по ценным бумагам может хранить ценные бумаги в физической форме или дематериализованная форма. Ценные бумаги, находящиеся в физической форме, могут быть переданы посредством физической доставки или обездвиженными и переданными посредством бухгалтерской записи. В однако хранение и передача ценных бумаг в физической форме создает дополнительные риски и затраты, такие как риск уничтожения или кражи сертификатов, увеличение затрат на обработку и увеличение времени на клиринг и расчет по ценным бумагам сделки.Обездвиживая ценные бумаги и переводя их через бухгалтерскую запись, механизм расчетов по ценным бумагам может повысить эффективность за счет увеличения автоматизация и снижение риска ошибок и задержек в обработке. Дематериализация ценные бумаги также исключают риск уничтожения или кражи сертификатов. По возможности, расчетный механизм по ценным бумагам должен поддерживать ценные бумаги в иммобилизованной или дематериализованной форме и переводить ценные бумаги через книгу Вход.Для облегчения иммобилизации всех физических ценных бумаг конкретного проблема, может быть выпущена глобальная нота, представляющая всю проблему. В определенных случаи, однако, иммобилизация или дематериализация в центральных ценных бумагах депозитарий, управляемый механизмом расчетов по ценным бумагам, не может быть юридически возможно или практически. Юридические требования, например, могут ограничивать возможные реализация или степень иммобилизации и дематериализации.В таком случаях, механизм расчетов по ценным бумагам должен обеспечивать стимулы для иммобилизации или дематериализовать ценные бумаги.

              9.4 Центру расчетов по ценным бумагам, работающему с центральным депозитарием ценных бумаг, следует защищать активы от кастодиального риска с помощью соответствующих правил и процедур в соответствии с его правовой базой.

              9.4.1 Расчетная система по ценным бумагам должна защищать активы от кастодиального риска, включая риск убытков из-за небрежность, ненадлежащее использование активов, мошенничество, ненадлежащее администрирование, ненадлежащее ведение документации, или неспособность защитить интересы участника в ценных бумагах, или потому, что неплатежеспособности системы расчетов по ценным бумагам или требований по ценным бумагам кредиторы расчетной линии. Расчетный механизм по ценным бумагам должен иметь правила и процедуры, соответствующие его правовой базе, и надежные внутренний контроль для достижения этих целей.В соответствующих случаях ценные бумаги расчетному учреждению следует рассмотреть возможность страхования или других схем компенсации для защиты участников от незаконного присвоения, уничтожения и кражи ценные бумаги.

              9.5 Механизм расчетов по ценным бумагам, в котором работает центральный депозитарий ценных бумаг, должен использовать надежную систему, которая обеспечивает разделение между собственными активами и ценные бумаги его участников и сегрегация между ценными бумагами участников.Если это поддерживается правовыми рамками, расчет по ценным бумагам учреждение, работающее с центральным депозитарием ценных бумаг, также должно поддерживать операционную сегрегация ценных бумаг, принадлежащих клиентам участника в бухгалтерских книгах участника и облегчить передачу холдинговых активов клиентов.

              9.5.1 Средство расчетов по ценным бумагам, которое управляет центральным депозитарием ценных бумаг должен использовать надежную систему, обеспечивающую разделение собственных активов из ценных бумаг, принадлежащих его участникам.Кроме того, ценные бумаги расчетный механизм должен отделять ценные бумаги участников от тех, других участников путем предоставления отдельных счетов. В то время как право собственности на ценные бумаги обычно хранится в системе расчетов по ценным бумагам (как оператор центрального депозитария ценных бумаг), часто бенефициарный владелец, или владелец (в зависимости от законодательной базы) ценных бумаг не участвовать непосредственно в системе.Скорее собственник устанавливает отношения с участниками механизма расчетов по ценным бумагам (или другими посредниками) которые обеспечивают ответственное хранение и административные услуги, связанные с холдингом и перевод ценных бумаг от имени клиентов. При поддержке правовой базы, механизм расчетов по ценным бумагам также должен поддерживать операционную сегрегация ценных бумаг, принадлежащих клиентам участника в бухгалтерских книгах участника и облегчить передачу активов клиентов к другому участник.Там, где это уместно, разделение счетов обычно помогает обеспечить соответствующие защита от требований кредиторов системы расчетов по ценным бумагам или требования кредиторов участника в случае его несостоятельности.

              9.6 Центру расчетов по ценным бумагам, работающему с центральным депозитарием ценных бумаг, следует выявлять, измерять, отслеживать и управлять рисками, связанными с другими видами деятельности, которые он может работать; для решения этих проблем могут потребоваться дополнительные инструменты. риски.

              9.6.1 Поскольку механизм расчетов по ценным бумагам, управляющий центральным депозитарием ценных бумаг обычно предоставляет услуги, вспомогательные для централизованного хранения и администрирования ценных бумаг, он должен выявлять, измерять, отслеживать и управлять рисками связанные с этой деятельностью, особенно с любыми кредитными рисками и рисками ликвидности, в соответствии со стандартами SSF. Например, в соответствии со Стандартом 1 SSF.1, центр расчетов по ценным бумагам может предоставлять централизованное кредитование ценными бумагами средство для облегчения своевременного расчета и уменьшения количества неудачных расчетов, или может иным образом предлагать услуги, поддерживающие двустороннее кредитование ценными бумагами рынок. Если механизм расчетов по ценным бумагам выступает в качестве принципала в ценных бумагах кредитная сделка, она должна выявлять, отслеживать и управлять своими рисками, в том числе: потенциальные кредитные риски и риски ликвидности на условиях, установленных в стандарте SSF 4 по кредитному риску и SSF Standard 6 по риску ликвидности.Например, ценные бумаги, предоставленные путем расчетов по ценным бумагам объект не может быть возвращен при необходимости из-за дефолта контрагента, сбой в работе или юридический спор. Расчетный механизм по ценным бумагам затем потребуется приобрести ссуженные ценные бумаги на рынке, возможно, по цене стоимость, таким образом подвергая механизм расчетов по ценным бумагам к кредитованию и ликвидности риски.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *