Дисконтированный срок окупаемости это простыми словами: что это такое, как рассчитать величину периода DPP по формуле, простой расчет для проекта с учетом дисконтирования и без, как посчитать показатели

08.04.1987 alexxlab

Содержание

Срок окупаемости инвестиционного проекта (PBP). Дисконтированный срок окупаемости (DPBP). Формула и пример расчета

Срок окупаемости инвестиционного проекта — период времени за который чистый доход (доходы минус расходы) нарастающим итогом станет равным нулю. Часто используется обозначение PBP или PP от английского Payback Period.

Аналогично определяется дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта — период времени за который чистый дисконтированный доход нарастающим итогом станет равным нулю. Часто используется обозначение DPBP или DPP от англ. Discounted Payback Period.

Определение из известного учебника Л.Я. Лукасевич «Финансовый менеджмент»:

«В математическом отношении дисконтированный срок окупаемости представляет собой период времени, когда NPV проекта становится равной 0»

NPV (Net Present Value, чистая приведенная стоимость) — это общепринятое обозначение для чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом.

Рассмотрим сначала PBP, а затем DPBP.

На первых этапах выполнения инвестпроекта затраты превосходят текущие доходы. Поэтому требуется вложение средств, которые будут источником развития проекта до тех пор, пока он не начнет приносить доход в размере покрывающем текущие затраты. Эти вложения называются инвестициями.

До наступления срока окупаемости чистый доход нарастающим итогом был отрицательным, а после этого он станет положительным. То есть, с этого момента инвестор, окупив свои вложения, начинает получать прибыль, ради которой был начат инвестпроект.

Обратите внимание, именно чистый доход (ЧД), т.е. доход минус расход. В интернете можно найти много неверных определений вроде такого:

«Срок окупаемости — это промежуток времени, по прошествии которого сумма инвестиций сравняется с суммой полученных доходов» (*)

По этой ссылке приведен расчет срока окупаемости, показывающий на простом примере почему определение (*) ошибочно.

В этом примере доходы и расходы постоянны и расчет PBP можно сделать в уме.

Простая формула расчета PBP

Можно записать формулу расчета PBP, если сделать два предположения:

Все инвестиции делаются в начале одномоментно или в течение небольшого промежутка времени.
Доходы и расходы постоянны во времени или можно взять некоторые средние значения. Иными словами, ЧД постоянный.

Тогда формула расчета имеет вид:

PBP = (Сумма инвестиций) / (Чистый доход за период) (**)

В качестве периода обычно берут месяц, квартал или год. Соответственно, величина PBP будет измеряться в месяцах, кварталах или годах.

В реальных инвестпроектах ЧД не является постоянным и сделать расчет PBP с помощью простого деления, как это сделано в примере по ссылке выше или в формуле (**) невозможно.

Посмотрите Excel таблицу

«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ рисков (устойчивости), Сравнение проектов

Обычно, график денежных потоков выглядит примерно так:

В начале инвестпроекта доход равен нулю, потом доход появляется и растет по мере отладки производственных процессов и маркетинга. Потом бизнес выходит на проектную мощность и доход стабилизируется.

Расходы в начале инвестпроекта максимальны, потом расходы уменьшаются. Когда бизнес выходит на проектную мощность расходы стабилизируется.

Чистый доход в начале проекта отрицательный, далее он растет и становится положительным. Когда бизнес выходит на проектную мощность ЧД стабилизируется.

Математическая формулировка срока окупаемости инвестиционного проекта

Обычно, время реализации инвестпроекта разбивается на

шаги инвестиционного проекта — периоды (месяц, квартал, год) по итогам которых осуществляется промежуточное подведение итогов.

Тогда ЧД нарастающим итогом за k шагов можно записать следующим образом.

CF_k = (CF₁₊ — CF_1-)+ (CF₂₊ — CF_2-)+…+ (CF_k+ — CF_k-)

CF_k		ЧД нарастающим итогом за k шагов. Иногда используют обозначение NCF — Net Cash Flow, чистый денежный поток
CF_i+		сумма доходов (положительный денежный поток) на i-м шаге
CF_i-		сумма расходов (отрицательный денежный поток) на i-м шаге
i		= 1…k

Если PBP составляет n шагов инвестиционного проекта, будет выполняться равенство

CF_n = (CF₁₊ — CF_1-)+ (CF

2+ — CF_2-)+…+ (CF_n+ — CF_n-) = 0 (***)

На всякий случай уточню, что выражение (***) не формула расчета, а математическая формулировка определения из первого параграфа. Формулы по которой в общем случае можно рассчитать PBP не существует.

На самом деле такая формула не очень-то и нужна. Если сделаны расчеты для определения стандартных показателей инвестпроекта, срок окупаемости определяется очень просто.

Рассмотрим таблицу и график денежных потоков некоторого инвестиционного проекта.

В приведенной выше таблице шаг 1 квартал (3 месяца). PBP приблизительно 10.5 кварталов, это примерно два с половиной года.

Посмотрите Excel таблицу
«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ рисков (устойчивости), Сравнение проектов

Обычно, PBP достигается не за целое число шагов, а имеет место следующая ситуация: на шаге n чистый доход нарастающим итогом меньше 0, а на следующем (n+1)-ом больше нуля.

CF_n < 0
CF_n+1 > 0

В первом приближении можно считать, что PBP равен n+1/2 (n с половиной) шагов. Обычно такой точности бывает достаточно, тем более что при осуществлении инвестпроекта все равно будут отклонения от расчетных показателей.

Формула более точного расчета срока окупаемости

Если требуется точнее определить срок окупаемости, можно поступить следующим образом. Предположим, что на шаге инвестиционного проекта чистый доход нарастающим итогом растет линейно, тогда можно составить и решить пропорцию:

Ш^—/Ш⁺ = CF

na /CF_n+1

Ш^—		часть шага, на которой ЧД нарастающим итогом меньше 0,
Ш⁺		часть шага, на которой ЧД нарастающим итогом больше 0,
CF_na		= \|CF_n\| — абсолютная величина.

Учитывая что

Ш⁺ + Ш^— = 1

Ш⁺ = 1 — Ш^—

можно записать

Ш^—/(1-Ш^—) = CF_na /CF_n+1

Решая относительно Ш^—, получаем

Ш^—= CF_na/( CF_na + CF_n+1)

Таким образом, PBP равен n целых шагов и плюс CF_na/( CF_na + CF_n+1) часть шага.

PBP = n + CF

na/(CF_na + CF_n+1)

Целое число шагов определяем по таблице чистого дохода, а дробную часть вычисляем.

Проверим полученную формулу расчета

1.
CF_na=0, PBP точно n шагов.
Подставляем в формулу:

PBP = n + 0/( 0+ CF_n+1) = n

2.
CF_n+1=0, PBP точно n+1 шагов.
Подставляем в формулу:

PBP = n + CF_na/( CF_na+ 0) = n + 1

3.
CF_na=CF_n+1, PBP должен наступить на половине шага.
Подставляем в формулу:

PBP = n + CF_na/( 2 * CF_na) = n + 1/2

Можно сделать вывод, что формула дает правильный результат.

Пример расчета срока окупаемости

Рассмотрим увеличенный фрагмент предыдущего графика.

По таблице и по графику видно, что целое число шагов за которое достигается срок окупаемости n = 10.

Вычислим долю 11-го шага.

CF_10a=150 000 (абсолютная величина от -150 000)
CF₁₁=250 000
Подставляем в формулу:

PBP = 10 + 150000/( 150000+250000) = 10.375 шага

Или, в пересчете в обычный масштаб времени — два года семь месяцев.

Хочу обратить ваше внимание, что это не формула расчета, а формула уточнения PBP, предварительно грубо определенного по таблице денежных потоков проекта или по графику потоков.

Разумеется, если у нас есть Excel-таблица для расчета показателей инвестиционного проекта, логично и расчет срока окупаемости делать в этой таблице, использую описанный алгоритм.

Дисконтированный срок окупаемости

Обычно, реализация инвестпроекта занимает продолжительное время, поэтому проявляется фактор зависимости стоимости денег от времени. То есть сумма денег, имеющаяся сейчас, имеет большую ценность, чем такая же сумма, полученная в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например, имеющаяся сумма может принести прибыль, будучи вложена в какой-нибудь бизнес или положена на депозит в банке. Учет этого факта выполняется путем дисконтирования денежных потоков.

Операция дисконтирпования обратна операции начисления сложных процентов. Процентная ставка, используемая при этих расчетах, называется ставкой дисконтирования.

Пусть, имеется поток платежей через равные промежутки времени:

CF = CF₀ + CF₁ + CF₂ + … + CF_K

В нашем случае денежные потоки это ЧД на шагах инвестиционного проекта. Применяя к каждому платежу операцию дисконтирования, получим формулу:

	CF₁		CF₂		CF_K
DCF = CF₀ +	——	+	——	+. ..+	——
	(1+D)		(1+D)²		(1+D)^K

DCF —дисконтированный денежный поток
D —ставка дисконтирования

Или, можно записать как:

DCF = DCF₀ + DCF₁ + DCF₂ + … + DCF_K,

где:

DCF_n = CF_n/(1 + D)ⁿ

Чем больше n, тем дальше в будущее отстоит от текущего момента (момента когда мы рассчитываем доходность инвестпроекта) дата очередного денежного потока. И тем меньше стоимость каждой денежной единицы, приведенной к текущей стоимости. Математически это выражается в росте выражения, стоящего в знаменателе: (1 + D)ⁿ.

Вот, как это выглядит на графике.

Видим, что с ростом n линия дисконтированного чистого дохода все больше отстает от линии чистого дохода.

На графике видно, что PBP (показан красной стрелкой) меньше DPBP (показан синей стрелкой).

Все соображения, математические выкладки и формулы для расчета срока окупаемости применимы и к дисконтированному сроку окупаемости.

DPBP = n + DCF_na/(DCF_na + DCF_n+1)

Целое число шагов определяем по графику или по таблице дисконтированного чистого дохода, а дробную часть вычисляем по формуле.

Повторим основные определения и выводы

Срок окупаемости инвестиционного проекта (PBP) — период времени, за который чистый доход нарастающим итогом станет равным нулю.
Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) — это период времени, за который чистый дисконтированный доход нарастающим итогом станет равным нулю.
PBP меньше DPBP.
Формулы расчета PBP и DPBP в общем случае не существует.
С достаточной точностью срок окупаемости (в том числе дисконтированный) можно определить по таблице денежных потоков на шагах инвестирования. Если вы делаете расчеты в Excel, логично сделать и расчет срока окупаемости по алгоритму описанному выше.

По теме страницы

Карта сайта — Подробное оглавление сайта.

DPBP – что это такое и как рассчитать

Содержание статьи:

1 Определение DPBP
2 Система расчета и представления
3 Поверхностная одномоментная аналитика или дисконтный срок окупаемости
4 Дисконтированный срок окупаемости – подробный план расчета и Excel-помощник

Определение DPBP

DPBP (простой или дисконтированный срок окупаемости проекта) – один из базовых коммерческих составляющих оценки надежности инвестиционного проекта. Он отражает срок жизни нового предприятия, его стартовую стоимость, рост эффективности и подъем рыночной перспективы; а самое главное – доход, который можно получить при вложении собственных средств в этот ресурс (за вычетом текущих и первоначальных затрат).

Без предварительного подсчета индекса DPBP ни один уважающий себя финансист не станет расставаться с личными сбережениями или средствами фирмы. Реализация собственных задумок с привлечением стороннего капитала также становится невозможной без визуального представления потенциальным инвесторам собственного плана DPBP и текстового обоснования надежности выбранного способа ведения хозяйственной деятельности.

Система расчета и представления

Для того чтобы определить актуальный спектр параметров для расчета шагового увеличения окупаемости и обозначить сроки реального возврата денежных средств, необходимо опираться на две ключевые позиции выбора:

Желание подготовить и проанализировать математически точный, скрупулезный план проекта;
Поверхностное или рентабельное обоснование главных, наиболее интересных с инвестиционной позиции критериев.

Как только выбор станет очевиден – бухгалтерия, фокус-группа экономистов или менеджер по управлению приступают к физическому исполнению профессиональных обязанностей. Конечный продукт умозаключений подается в виде текстового «ручного» подсчета с применением формул или в форме компьютеризированного готового графика (составляется в Excel).

Поверхностная одномоментная аналитика или дисконтный срок окупаемости

Простой период окупаемости любого коммерческого начинания – это набор стандартных характеристик, которые не учитывают текущего изменения цен и рыночного влияния на активы, порядок их распределения. Иными словами, ПДСО – это «голый вариант» инвестиционного плана, отражающий только сумму первоначального взноса с пересчетом на инфляцию. Рассчитывается данный показатель по формуле.

Ярким примером исполнения математического анализа в экономике с применением этой формулы можно назвать открытие малого предприятия или покупка активов в рамках поддержки бизнес-среды. Визуальное соотношение расходов и доходов от реализации нового начинания будет изображаться величиной спроса-предложения, личными и страховыми взносами, вычетом покупательской способности денег.

Как видно из табличных значений – дисконтирование является самой простой и понятной формой инвестиционного анализа. Однако это является лишь первой ступенью для принятия взвешенного капиталистического решения по выделению некоторый суммы на цели личного обогащения либо поддержки собственной финансовой структуры.

Если речь идет о привлечении стороннего капитала – простой сводный анализ необходим при отправлении резюме потенциальным инвесторам, которые могут не только заинтересоваться новой идеей, но и стать надежными компаньонами-соучредителями.

Однако, для того чтобы оценить все преимущества и слабые стороны хозяйствующего объекта необходимо внедрить в разработку детальный анализ всех ключевых баз, отраслевых качеств. Для этого уже оформляется документ о дискотируемом сроке окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости – подробный план расчета и Excel-помощник

Если говорить про использование готовых алгоритмов – это вполне логичный и оправданный шаг, так как машинная комбинация нужных показателей дает 100% результат при правильном заполнении формы. Сомневаться в точности и правильности конечного результата руководителю не придется, а инвестиционный фонд получит более точные рамки и масштабирование.

Внедрение КП на современных предприятиях любого уровня, включая готовые экономические решения Excel, помогают сэкономить значительное количество времени и средств. Закупка определенного количество программных продуктов или их разовое составление ведется с привлечением специалистов конкретного профиля работы – финансового планирования. Они же обучают сотрудников работе с новым ПО и вводят первые данные для проверки сведений, правильности работы приложения.

Как производится автоматизированный ввод для вывода ДСО на предприятии:

Готовую таблицу в Microsoft Excel сверяют с информационным спектром возможных отклонений, изменений;
Подтвержденную валидность системы проверяют по внутренним планам компании;
После положительного экспресс-тестирования, запускается базисный порядок подсчета на все интересующие объекты;
По указанным данным в сводных таблицах подставляются числа – они предоставляются бухгалтерией предприятия;
После в таблице автоматически выходит результат. Для каждого конкретного объекта он может быть свой – стандартная сводка включает в себя самые простые для механической проверки данные.
Заверение и подтверждение анализа. Заключительный этап, который характеризуется полным или частичным согласием на составление письменной договоренности.

Если у главного бухгалтера или менеджера по развитию возникают сомнения, производится механический или ручной перерасчет ключевых факторов инвестиционных рисков. Вариативные исследовательские дополнения, сборная аналитика и коммерческая объемность базы данных говорит о продуктивности внутренней системы и минимизации ошибок на всех стадиях организации инвестиций.

При одноуровневом или простом сборе информации, ее дальнейшей обработке, велика вероятность получения разительно отличного от ожидаемого результата за счет вовлечения в процесс негативных факторов юридической или внутренней рыночной среды, форс-мажорных ситуаций. Поэтому, при финансировании или открытии собственного проекта необходимо детально продумать все пути и решения, несколько раз уточнить интересующие моменты и принять взвешенное решение.

Поделитесь статьёй в социальных сетях:

Дисконтированный срок окупаемости: формула и калькулятор (шаг за шагом)

Что такое дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости оценивает время, необходимое для того, чтобы проект генерировал достаточные денежные потоки, чтобы выйти на уровень безубыточности и стать прибыльным.

Содержание

Как рассчитать дисконтированный период окупаемости (шаг за шагом)
Формула дисконтированного периода окупаемости
Сравнение простого периода окупаемости и метода дисконтирования
Калькулятор дисконтированного периода окупаемости – шаблон модели Excel
Пример расчета дисконтированного периода окупаемости

Как рассчитать дисконтированный период окупаемости (шаг за шагом)

Чем короче период окупаемости, тем больше вероятность того, что проект будет принят при прочих равных условиях.

При бюджетировании капиталовложений период окупаемости определяется как количество времени, необходимое компании для возмещения стоимости первоначальных инвестиций с использованием денежных потоков, генерируемых инвестициями.

После достижения периода окупаемости компания достигла точки безубыточности, т. е. сумма дохода, полученного от проекта, равна его затратам, поэтому за порогом «безубыточности» проект больше не является « убытки» компании.

Более короткий период окупаемости → Чем раньше денежные потоки от проекта смогут компенсировать первоначальные затраты, тем больше вероятность того, что компания одобрит проект.
Более длительный период окупаемости → Чем больше времени требуется для того, чтобы денежные потоки проекта превзошли первоначальные затраты, тем меньше вероятность того, что проект будет одобрен.

Однако одним из распространенных критических замечаний по поводу простой метрики периода окупаемости является пренебрежение временной стоимостью денег.

Из-за альтернативных издержек получения наличных денег раньше и возможности получить доход от этих средств, доллар сегодня стоит больше, чем доллар, полученный завтра.

Следовательно, при принятии решения о том, какие проекты одобрить (или отклонить), было бы более практично учитывать временную стоимость денег, и именно здесь вступает в действие вариация дисконтированного срока окупаемости.

Расчет периода окупаемости выполняется в два этапа:

Шаг 1 : Рассчитайте количество лет до точки безубыточности, т.е. количество лет, в течение которых проект остается убыточным для компании.
Шаг 2 : Разделите непогашенную сумму на сумму денежного потока в год восстановления, т. е. денежные средства, полученные в период, когда компания впервые начинает получать прибыль от проекта.

Формула дисконтированного периода окупаемости

Формула для расчета дисконтированного периода окупаемости выглядит следующим образом.

Дисконтированный период окупаемости = Количество лет до безубыточности + (Невозмещенная сумма / Денежный поток в год восстановления)

Простой период окупаемости и метод дисконтирования

Формулы для простого периода окупаемости и дисконтированной вариации практически идентичны.

На самом деле разница только в том, что в последнем денежные потоки дисконтируются, как следует из названия.

Таким образом, подразумеваемый период окупаемости должен быть больше при использовании метода дисконтирования.

Почему? Первоначальный отток денежных потоков стоит больше прямо сейчас, учитывая альтернативную стоимость капитала, а денежные потоки, генерируемые в будущем, стоят меньше, чем дальше они простираются.

Теоретически дисконтированный срок окупаемости является более точной мерой, поскольку, по сути, доллар сегодня стоит больше, чем доллар, полученный в будущем.

В частности, дополнительный этап дисконтирования денежных потоков проекта имеет решающее значение для проектов с длительным периодом окупаемости (т. е. более 10 лет).

Калькулятор дисконтированного периода окупаемости — шаблон модели Excel

Теперь мы перейдем к упражнению по моделированию, доступ к которому вы можете получить, заполнив форму ниже.

Пример расчета дисконтированного периода окупаемости

Предположим, компания решает, утвердить или отклонить предложенный проект.

В случае осуществления первоначальные инвестиции в проект обойдутся компании примерно в 20 миллионов долларов.

После начального периода покупки (год 0) проект генерирует денежные потоки в размере 5 миллионов долларов каждый год.

Исходя из профиля рисков проекта и доходности сопоставимых инвестиций, ставка дисконтирования, т. е. требуемая норма доходности, принимается равной 10%.

Все необходимые исходные данные для расчета периода окупаемости показаны ниже.

Первоначальные инвестиции = –20 миллионов долларов
Денежный поток в год = 5 миллионов долларов
Ставка дисконтирования (%) = 10%

На следующем шаге мы создадим таблицу с номерами периодов («Год»), указанными на оси Y, тогда как ось X состоит из трех столбцов.

Дисконтированный денежный поток : В год 0 мы можем связать с оттоком денежных средств в размере 20 миллионов долларов, а для всех остальных лет мы можем связать с суммой денежного потока в размере 5 миллионов долларов, но помните, что мы должны дисконтировать каждый денежный поток. путем деления на единицу плюс ставка дисконтирования, возведенная в соответствие с номером периода. Таким образом, денежный поток в размере 5 млн долл. США составляет текущую стоимость (ТС) в размере 4,5 млн долл. США в первый год, но снижается до 1,9 млн долл. США к 5 году.
Совокупный денежный поток : В следующем столбце мы рассчитаем совокупный денежный поток на сегодняшний день, добавив дисконтированный денежный поток за данный период к совокупному балансу денежных потоков за предыдущий год.
Период окупаемости : В третьем столбце используется функция Excel «ЕСЛИ (И)» для определения периода окупаемости.

В частности, два логических теста показаны ниже:

Совокупный остаток денежных средств за текущий год < 0
Совокупный остаток денежных средств в следующем году > 0

Если оба логических теста верны, безубыточность произошла где-то между этими двумя годами. Однако на этом мы еще не закончили.

Поскольку, скорее всего, существует дробный период, которым мы не можем пренебречь, следующим шагом будет деление совокупного сальдо денежных потоков на текущий год со знаком минус, поставленным перед денежным потоком следующего года.

Два рассчитанных значения — номер года и дробная сумма — могут быть сложены вместе, чтобы получить расчетный период окупаемости.

На приведенном ниже снимке экрана показано, что время, необходимое для возмещения первоначальных денежных затрат в размере 20 миллионов долларов США, оценивается примерно в 5,4 года при использовании метода дисконтированного периода окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций — Super Business Manager

Дисконтированный период окупаемости показывает необходимое время , чтобы получить прибыль, достаточную для возмещения первоначальной стоимости инвестиций, принимая во внимание дисконтирование .

Почему дисконтированный срок окупаемости проекта важен?

Дисконтированный период окупаемости дает продолжительность времени, необходимого для того, чтобы Чистые денежные потоки (или Чистая прибыль) окупили первоначальные капитальные затраты на инвестиции с учетом временной стоимости денег, поскольку в нем используется концепция дисконтирования.

Используются дисконтированные денежные потоки. Дисконтированные денежные потоки представляют собой текущую стоимость будущих денежных потоков.

Дисконтированный чистый денежный поток = Текущая стоимость

Значение Дисконтированного чистого денежного потока, следовательно, Текущая стоимость, обычно зависит от Коэффициента дисконтирования, который определяется уровнем инфляции / процентной ставкой и временем, в течение которого продолжительность инвестиций.

Как рассчитать дисконтированный срок окупаемости?

ШАГ 1: Дисконтировать (привести к приведенной стоимости) чистые денежные потоки, которые будут возникать в течение каждого года реализации проекта. Дисконтированный чистый денежный поток рассчитывается путем умножения чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования (%). Помните, что:

Чистые денежные потоки = Денежные притоки – Денежные оттоки

ШАГ 2: После того как вы рассчитаете дисконтированные чистые денежные потоки для каждого периода проекта, вы можете вычесть их из начальной стоимости инвестиций, пока не получите ноль, чтобы получить дисконтированный срок окупаемости.

Первоначальная стоимость инвестиций, которая представляет собой первоначальную сумму, вложенную в проект, также часто называют основной суммой.

Пример расчета дисконтированного периода окупаемости
Компания думает о покупке новой машины стоимостью 5 000 000 долларов США. Машина будет использоваться в течение четырех лет для производства продукции. Ставка дисконта, которая должна была использоваться, была установлена менеджером на уровне 10%, поскольку центральный банк прогнозировал инфляцию в стране на уровне около 10% в ближайшие несколько лет. Годовые чистые денежные потоки показаны ниже. Каков дисконтированный срок окупаемости этих инвестиций?
В первый год Чистый денежный поток составляет 2 000 000 долларов США.
В год 2 Чистый денежный поток составляет 2 000 000 долларов США.
В 3-м году Чистый денежный поток составляет 2 000 000 долларов США.
В 4-й год Чистый денежный поток составляет 3 000 000 долларов США.
0,99 3 9050,9999 3 0205 0.666 0202022305 0,52705 0,527.0202
9 15
Present Value of USD$1
Year: 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 14%
1 0. 990 0.980 0.971 0.962 0.952 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909 0.893 0.877
2 0.980 0.961 0.943 0.925 0.907 0.890 0.873 0,857 0,842 0,826 0,797 0,769
3
71 0. 942 0.915 0.889 0.864 0.840 0.816 0.794 0.772 0.751 0.712 0.675
4 0.961 0.924 0,888 0,855 0,823 0,792 0,763 0,735 0,708 0,683 0,769 0,683 0,66 908 0,683 0,708 0,683 69 908 0,683 0,7080202 0. 592
5 0.951 0.906 0.863 0.822 0.784 0.747 0.713 0.681 0.650 0.621 0.567 0.519
6 0,942 0,888 0,837 0,790 0,746 0,705 0.630 0.596 0.564 0. 507 0.456
7 0.933 0.871 0.813 0.760 0.711 0.665 0.623 0.583 0,547 0,513 0,452 0,400
8 0,923 0203 0,923 0203 0.789 0.731 0.677 0.627 0. 582 0.540 0.502 0.467 0.404 0.351
9 0.914 0.837 0.766 0,703 0,645 0,592 0,544 0,500 0,460 0,424 0,361 0,308 9029 0,361 0,308 9020 0,361 0,308 9020 0,361 0,308 9020 0,361 0,308
10 0. 905 0.820 0.744 0.676 0.614 0.558 0.508 0.463 0.422 0.386 0.322 0.270
11 0,896 0,804 0,722 0,650 0,585 0,527 0,475
0,475
0,475 0,527 0.388 0. 350 0.287 0.237
12 0.887 0.788 0.701 0.625 0.557 0.497 0.444 0.397 0.356 0,319 0,257 0,208
13 0,879 0,773 0.681 0,773 0,681 0,773 0,681 0,773 0,681 0,773 0,681 0,773 0,681 0. 601 0.530 0.469 0.415 0.368 0.326 0.290 0.229 0.182
14 0.870 0.758 0.661 0.577 0,505 0,442 0,388 0,340 0,299 0,263 0,205 0,160
0.861 0.743 0. 642 0.555 0.481 0.417 0.362 0.315 0.275 0.239 0.183 0.140
16 0,853 0,728 0,623 0,534 0,458 0,394 0,339 0,292 0,339 0,292 .0205 0.252 0.218 0.163 0.123
17 0. 844 0.714 0.605 0.513 0.436 0.371 0.317 0.270 0.231 0.198 0,146 0,108
18 0,836 0,700 0,587 0,4999009 0,587 0,4999009 0,587 0,499900 0,587 0,499 0,700 0,587 0,499 0,700 0,587 0. 4 0.416 0.350 0.296 0.250 0.212 0.180 0.130 0.095
19 0.828 0.686 0.570 0.475 0.396 0.331 0.277 0.232 0.194 0.164 0.116 0.083
20 0.820 0. 673 0.554 0.456 0.377 0.312 0.258 0.215 0.178 0.149 0.104 0.073
The very standard Discount Table.
В год 0 чистый денежный поток составляет -5 000 000 долларов США, поэтому совокупный дисконтированный чистый денежный поток равен -5 000 000 долларов США
В год 1 чистый дисконтированный денежный поток составляет 1 820 000 долларов США, поэтому совокупный дисконтированный чистый денежный поток составляет -доллар США 3 180 000 долларов.
Во 2-м году дисконтированный чистый денежный поток составляет 1 660 000 долларов США, поэтому совокупный дисконтированный чистый денежный поток составляет -1 520 000 долларов США.
В 3-м году дисконтированный чистый денежный поток составляет 1 500 000 долларов США, поэтому совокупный дисконтированный чистый денежный поток составляет -20 000 долларов США.
В 4-м году дисконтированный чистый денежный поток составляет 2 040 000 долларов США, поэтому совокупный дисконтированный чистый денежный поток составляет 2 020 000 долларов США.
Текущая сумма чистого денежного потока с течением времени становится все менее и менее отрицательной по мере того, как бизнес получает новые дисконтированные чистые денежные потоки.
Совокупный дисконтированный чистый денежный поток становится положительным в 4-м году. Это означает, что инвестиции полностью окупились до начала 4-го года, то есть в 3-м году. Дисконтированный период окупаемости будет определен как три года плюс несколько дней. Это связано с тем, что в конце 3-го года для погашения оставшейся суммы первоначальных инвестиций необходимо всего 20 000 долларов США.
Давайте выясним, когда именно в 3-м году проект окупился. Чтобы узнать точную продолжительность времени, необходимого в последнем году, когда проект окупит свои первоначальные инвестиции, используйте следующую формулу:
Дополнительный скидку на чистый денежный поток необходим
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ x 365 days
Discounted Net Cash Flow in the Latest Year
A total of USD$2,040,000 is expected to be received in Year 3. So:
20 000 долларов США
━━━━━━━━━━━ x 365 days = 3.57 days
USD$2,040,000
The Дисконтированный срок окупаемости инвестиций составляет 3 года и 6 дней.
Как рассчитать коэффициент дисконтирования вручную?
Если вы хотите рассчитать конкретный коэффициент скидки вручную, выполните следующие действия: 93, что составляет 0,731.
Таким образом, Коэффициент дисконтирования при ставке дисконтирования 11% в 3-й год равен 0,731.
Комментарий к результату Дисконтированного периода окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости используется для расчета стоимости будущих чистых денежных потоков с точки зрения эквивалентной стоимости сегодня.
Срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости не совпадают. Период окупаемости (PBP) показывает время, необходимое бизнесу, чтобы окупить инвестиции. Он не учитывает инфляцию. С другой стороны, дисконтированный период окупаемости показывает время, необходимое бизнесу, чтобы окупить инвестиции, с поправкой на чистые денежные потоки с учетом инфляции. В обоих случаях чем короче период окупаемости, тем лучше. Однако период окупаемости (PBP) всегда будет короче дисконтированного периода окупаемости, поскольку деньги со временем теряют ценность.
Учитывается временная стоимость денег. Дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег, а обычный Период окупаемости (PBP) – нет. Менеджеры часто сравнивают сроки окупаемости с альтернативными проектами, чтобы ранжировать их в порядке приоритета. Деньги — это наличные деньги, когда дело доходит до инвестирования. Мы знаем, что чистые денежные потоки, полученные в будущем, как правило, имеют меньшую реальную стоимость, чем чистые денежные потоки, полученные сегодня. Это связано с инфляцией, конечно. Следовательно, длительные сроки окупаемости могут снизить стоимость денег из-за инфляции. Чем медленнее деньги возвращаются в компанию, тем ниже будет их реальная стоимость. Чем быстрее деньги вернутся в компанию, тем выше будет их реальная стоимость.
Деньги сегодня предпочтительнее денег в будущем. Компании всегда предпочитают сегодняшнюю оплату. Это потому, что деньги, полученные сегодня, могут быть сохранены при текущей процентной ставке, чтобы принести проценты через год, или могут быть немедленно потрачены на улучшение или расширение бизнеса, следовательно, выгоды от этих расходов могут быть получены немедленно. Нет необходимости ждать наличных денег. Кроме того, наличные деньги сегодня являются определенными, в то время как будущие деньги всегда неопределенны. Проблемы могут возникнуть при прогнозировании будущего, потому что никто не может предсказать, какие внешние силы повлияют на денежные потоки. Это может сделать прогнозы денежных потоков неточными. Поэтому руководители должны это учитывать.
Правильный выбор проекта. Бизнес-менеджерам следует выбирать проекты с более коротким дисконтированным периодом окупаемости и более высокой нормой прибыли с поправкой на инфляцию. Это происходит потому, что снижение стоимости денег из-за последствий инфляции. Компании склонны рассматривать инвестиционные проекты с относительно коротким периодом окупаемости. Окупаемость особенно важна, если будущие денежные потоки, вероятно, потеряют большую часть своей реальной стоимости из-за высокой инфляции. Кроме того, необходимо учитывать как размер дисконтированных чистых денежных потоков, так и сроки их возникновения.
Дисконтированный срок окупаемости – оценка
Дисконтированный срок окупаемости – это очень популярный метод оценки инвестиционных проектов, сравнивающий продолжительность проектов и сроки поступления денежных средств, принимая во внимание временную стоимость денег. Его следует рассматривать вместе с чистой приведенной стоимостью (NPV), которая учитывает числовую стоимость инвестиционных проектов, а также учитывает временную стоимость денег. И с внутренней нормой прибыли (IRR), которая учитывает процентную норму прибыли с учетом временной стоимости денег.
Преимущества периода окупаемости со скидкой включают:
Учитывает временную стоимость денег. Сниженный период окупаемости учитывает дисконтирование. Это приводит к текущей стоимости будущих чистых денежных потоков. Учитываются сроки чистых денежных потоков, следовательно, приведенная стоимость будущих денег в течение периода окупаемости. Таким образом, дисконтированный срок окупаемости полезен при оценке инвестиционных проектов, поскольку он сравнивает продолжительность проектов и сроки поступления денежных средств, принимая во внимание временную стоимость денег.
Полезно для сравнения проектов в реальном выражении. Используя дисконтированный период окупаемости, компании могут сравнивать различные инвестиционные проекты друг с другом, учитывая сегодняшнюю стоимость своих будущих денежных доходов. Будет полезно увидеть, какой проект быстрее всего окупит их инвестиции, учитывая текущую стоимость будущих денег — после поправки на инфляцию.
К недостаткам дисконтированного периода окупаемости относятся:
Трудно правильно установить ставку дисконтирования. Величина Дисконтированного чистого денежного потока, следовательно, Текущей стоимости, в основном определяется коэффициентом дисконтирования, который определяется уровнем инфляции/процентной ставкой в стране. Это может вызвать проблемы у менеджеров, поскольку довольно сложно предсказать будущие темпы инфляции и процентные ставки, особенно на много лет вперед в долгосрочных проектах.
Трудно точно предсказать будущие чистые денежные потоки. Ежегодные и ежемесячные чистые денежные потоки вряд ли будут постоянными. Ежемесячные доходы, затраты и прибыль будут варьироваться, поскольку непредсказуемость является характером деловой среды. Например, спрос подвержен сезонным колебаниям, случаются стихийные бедствия, цены на сырье резко растут из-за военных конфликтов и т. д. Следовательно, дисконтированный срок окупаемости может занять больше времени, а все расчеты могут иметь ошибки, поскольку крайне сложно точно предсказать будущее. Денежные потоки, особенно в долгосрочной перспективе.
Таким образом, помните, что оценка инвестиций оценивает прибыльность или желательность инвестиционного проекта. Есть два способа сделать это. Количественная оценка инвестиций использует методы для изучения финансовых аспектов инвестиций (представьте количество в процентах и деньгах). И качественная оценка, которая изучает нефинансовые вопросы, которые могут повлиять на инвестиционное решение (качество и влияние).
В этом видео я говорю о «дисконтированном сроке окупаемости инвестиций».
No related posts.