Разное

Ebitda что показывает: EBITDA (). , , EBITDA

26.12.1970

Содержание

Что показывает EBITDA — Инвестология

Обычно инвесторы фокусируются на движении денежных средств, чистой прибыли и доходах в качестве основных мер корпоративного здоровья и стоимости. Но в последние годы, еще одна метрика все чаще фигурирует в квартальных отчетах — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Хотя EBITDA может использоваться для анализа и сопоставления прибыльности между компаниями и отраслями, инвесторы должны понимать, что существуют серьезные ограничения того, что метрика может рассказать им о компании. Здесь мы рассмотрим, почему этот коэффициент стал настолько популярным и почему во многих случаях его следует рассматривать с осторожностью.

EBITDA является показателем прибыли. Хотя в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) нет юридических требований для компаний высчитывать EBITDA, он может быть посчитан самостоятельно с использованием информации, содержащейся в финансовой отчетности компании. Данные о доходах, налогах и процентах отражаются в отчете о прибылях и убытках, в то время как показатели амортизации обычно отражаются в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств.

Показатель EBITDA впервые стал известен в середине 1980-х годов, поскольку инвесторы оценивали проблемные компании, которые использовали заемные средства и которые нуждались в финансовой реструктуризации. Инвесторы использовали EBITDA для быстрого расчета того, смогут ли эти компании выплатить проценты по финансируемым сделкам.

Использование EBITDA с тех пор распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что EBITDA предлагает более четкое отражение операционной деятельности путем исключения расходов, которые могут скрыть то, как действительно работает компания.

Проценты, которые в значительной степени зависят от правительства, игнорируются. Налоги не учитываются, поскольку они могут сильно варьироваться в зависимости от приобретений и убытков в предыдущие годы. Все это искажает чистый доход.

Наконец, EBITDA устраняет произвольные и субъективные суждения, которые могут входить в расчет амортизации, таких как срок полезного использования, остаточные значения и различные методы амортизации.

Исключая эти факторы, EBITDA упрощает сравнение финансового состояния различных компаний. Это также полезно для оценки фирм с различными структурами капитала, налоговыми ставками и амортизационной политикой. В то же время EBITDA дает инвесторам представление о том, сколько денег может произвести молодая или реорганизованная компания, прежде чем она должна будет выплатить платежи кредиторам и налоговикам.

Тем не менее, одна из главных причин популярности EBITDA заключается в том, что она показывает больше прибыли, чем просто операционная прибыль. Компания может сделать свою финансовую картину более привлекательной, рекламируя показатели EBITDA, отвлекая внимание инвесторов от высоких уровней задолженности и неприглядных расходов на прибыль.

Несмотря на то, что EBITDA может быть широко признанным показателем эффективности, использование ее в качестве единственной меры оценки прибыльности или денежного потока может быть очень ошибочным. В отсутствие других показателей EBITDA дает неполную и опасную картину финансового здоровья. Поэтому во многих случаях инвесторам лучше избегать EBITDA или использовать ее в сочетании с другими, более значимыми метриками.

Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать

Почти все компании при публикации финансовой отчетности указывают такой показатель, как EBITDA. Понимание принципа расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Согласно определению EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании рассчитывает EBITDA отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании.

Показатель EBITDA начал использоваться в 1980-х годах для анализа способности компании обслуживать долги. В сочетании с чистой прибылью показатель служил источником информации, например, о том, какую сумму процентных платежей по задолженности может обеспечить компания в ближайшей перспективе. Данный показатель и сейчас продолжает использоваться для анализа кредитоспособности компаний. Многие кредиторы зашивают в ковенанты нормативы по отношению чистого долга к EBITDA. Принято считать нормой данное отношение на уровне не выше 3х.

Существует два основных метода расчета показателя EBITDA:

1. Более простой, но более надежный метод — «Сверху вниз».

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.

Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.

2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя — «Снизу-вверх».

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов

Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.

Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.

Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.

Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.

Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.

Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.

Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.

1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633

2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909

Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся. Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.

Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).

После корректировки EBITDA, посчитанные первым и вторым способом, почти совпали.

Самый популярный показатель «грязной прибыли» (так иногда называют EBITDA) имеет массу преимуществ и недостатков:

Преимущества:

— Принято считать, что EBITDA довольно точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании.

— Удобен для использования при сравнении компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеет значения размер инвестиций (основных средств), размер долговой нагрузки, а также режим налогообложения компаний. Другими словами, при сравнении компаний не учитывается налоговая ставка страны, в которой располагается компания, структура капитала и учетная политика.

— EBITDA используется не только в оценке компаний, но и в кредитном и финансовом анализе.

— Позволяет приблизительно оценить объем долга, который потенциально сможет осилить компания. Также оценить возможности для инвестиций.

— При «добросовестном» подсчете показатель является надежным, т.к. он не допускает манипуляций во внутренних статьях отчетности. Например, если компания решила завысить амортизацию, на одну и ту же величину уменьшится чистая прибыль и увеличится амортизация. Таким образом, поменяется лишь структура показателя, но не конечный результат.

Недостатки:

— Компании могут менять базу для измерения показателя EBITDA, использовать разные методы расчёта либо корректировки. Тем самым менеджмент может манипулировать финансовыми результатами фирмы. Следовательно, надо более тщательно разбираться, как был собран показатель за весь рассматриваемый период времени.

— Компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положение. Если фирма имеет большой долг и платит по нему высокие проценты, показатель EBITDA не отражает этот вклад. Тем не менее, прибыль такой компании будет уступать компании с низким долгом при прочих равных условиях.

— Такая же картина складывается и в случае с амортизацией. EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании. Это говорит о том, что при сравнении компаний из разных сфер, например, производства и сферы услуг, в выигрыше будут компании с большей долей основных средств.

Здесь нужно сделать акцент на то, что показатель EBITDA является первичным индикатором для скрининга компаний. После первичного осмотра фирма требует более детального изучения.

Показатель EBITDA для отдельных отраслей

При сравнении компаний из одной отрасли аналитики часто используют модернизированные показатели EBITDA. Например, для добывающей отрасли используется следующий показатель:

EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку

Многие добывающие компании используют разную учетную политику для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компаниях.

Для ритейла, где сконцентрированы большие арендные площади, принято использовать показатель EBITDAR, скорректированный на величину аренды. Также он используется в авиационной отрасли, т.к. большинство самолетов покупаются в лизинг:

EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг

Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании. В конечном счете для компаний разного размера и формата он позволяет сравнить исключительно коммерческий успех компании.

Открыть счет

БКС Брокер

Рентабельность по EBITDA (EBITDA Margin)

Определение

Рентабельность по EBITDA (EBITDA Margin) — отношение специфического вида прибыли (убытка) EBITDA к выручке.

Сам показатель EBITDA показывает прибыль (убыток) компании до указанных выплат. А рентабельность по нему характеризует удельный вес EBITDA в выручке, коэффициент отражает прибыльность (убыточность) компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.

Рентабельность по EBITDA может быть использована для сравнения эффективности нескольких фирм из разных стран и с различными структурами капитала, но работающими в одной и той же сфере.

Формула расчёта (по отчётности)

EBITDA / Строка 2110 отчёта о финансовых результатах

Норматив

Не нормируется

Выводы о том, что означает изменение показателя

Если показатель выше нормы

Не нормируется

Если показатель ниже нормы

Не нормируется

Если показатель увеличивается

Позитивный фактор

Если показатель уменьшается

Негативный фактор

Примечания

Показатель в статье рассматривается с точки зрения не бухучёта, а финансового менеджмента. Поэтому иногда он может определяться по-разному. Это зависит от авторского подхода.

В большинстве случаев в вузах принимают любой вариант определения, поскольку отклонения по разным подходам и формулам обычно находятся в пределах максимум нескольких процентов.

Показатель рассматривается в основном бесплатном сервисе финансовый анализ онлайн и некоторых других сервисах

Если после расчёта показателей вам нужны выводы, посмотрите, пожалуйста, эту статью: выводы по финансовому анализу

Если вы увидели какую-то неточность, опечатку — также, пожалуйста, укажите это в комментарии. Я стараюсь писать максимально просто, но если всё же что-то не понятно — вопросы и уточнения можно писать в комментарии к любой статье сайта.

С уважением, Александр Крылов, anfin.ru

Почему EBITDA не самый лучший показатель

Известный парадокс: на словах менеджеры хотят как можно сильнее увеличить стоимость в долгосрочной перспективе, а на деле используют для контроля и повышения эффективности разнообразные краткосрочные индикаторы c аббревиатурами: ROA, ROC, TSR, EBIT, EBITDA, CAR, EPS и т. д.

Почему они концентрируются именно на них? В первую очередь потому, что они простые, удобные в использовании и их часто использовали раньше. Но исследования давно показывают, что оптимизация краткосрочных бухгалтерских показателей не всегда ведет к максимизации стоимости акций. Чтобы ясно и эффективно думать о долгосрочной стоимости, компаниям нужен другой индикатор — LIVA (Long-term Investor Value Appropriation, долгосрочное распределение стоимости для инвесторов).

Идея LIVA очень простая: сложить для рассматриваемой компании чистую дисконтированную стоимость всех инвестиций за длительный период времени. Важный вывод нашего анализа: это можно сделать на основе открытой биржевой информации. По историческим данным о цене акций LIVA позволяет вычислить полученный компанией долгосрочный — положительный или отрицательный — результат создания стоимости для всей базы акционеров.

Чтобы оценить возможности индикатора LIVA, рассмотрим пример Apple. Представим, что вам повезло купить 100 акций Apple в 1999 г. Если бы вы реинвестировали все дивиденды и продали акции через 20 лет, ваш среднегодовой доход составил бы 27% — намного выше среднерыночного показателя 6%. Это хороший, но не выдающийся результат. По совокупному доходу акционеров (TSR) Apple занимает 3175-е место среди всех компаний мира за этот период: может показаться, что успех Apple не был слишком уж выдающимся. Такой же вывод можно сделать из недавнего рейтинга «Лидеры по созданию стоимости» (Value Creators Rankings), который ежегодно публикуется Boston Consulting Group и который основан на TSR за пять лет. В нем Apple занимает 34-е место.

На самом деле TSR измеряет не созданную стоимость в долгосрочной перспективе для всей акционерной базы за данный период времени, а только прибыль для тех, кто владел определенным количеством акций в течение всего этого периода. А LIVA учитывает, что собственный капитал компании тоже может постепенно меняться, — и в этом свете результаты Apple выглядят совсем иначе. Если бы вы купили всю компанию в 1999 г. по ее тогдашней рыночной цене, учли все суммы, полученные в виде дивидендов и в результате обратных выкупов акций, и продали бы ее через 20 лет по сильно выросшей цене, то заработали бы на триллион с лишним долларов больше, чем если бы вложили ту же сумму в индексный фонд. Иными словами, LIVA Apple за этот период превышает $1 трлн. Это очень впечатляющий результат, который делает Apple лучшей компанией мира в нашем рейтинге. Ее LIVA на 57% превышает результат Amazon, которая занимает второе место.

Эти рейтинги взяты из глобальной базы данных LIVA, которую мы составили, чтобы помочь менеджерам и исследователям определить самые эффективные и самые неэффективные компании каждой страны, региона и отрасли. База данных содержит результаты за последние 20 лет и включает более 45 000 компаний, изначальная рыночная капитализация которых составляла не менее $100 млн и для которых имеются данные за период не менее пяти лет. Она позволяет проанализировать создание стоимости на уровне отдельных компаний, отраслей и стран.

Чтобы понять, насколько LIVA показательнее традиционных индикаторов, достаточно посмотреть на 10 наиболее и наименее эффективных компаний по каждому из них.

Пять первых строчек в нашем списке LIVA занимают IT-компании, чья суммарная стоимость для акционеров, созданная за последние 20 лет, составляет более $2,6 трлн. Если вы посмотрите на лучшие компании по избыточной доходности, то увидите: несмотря на их успех, они намного уступают в создании стоимости. Им удалось достичь такой высокой доходности только потому, что они начинали с более низкого уровня — в среднем их изначальная рыночная капитализация составляла $332 млн. Так, капитализация лучшей компании по среднегодовой избыточной доходности — Pharmasset — составляла $187 млн в 2007 году и выросла до $11,2 млрд к 2011-му, когда ее приобрела Gilead.

Лучшие компании в списке по рентабельности активов (ROA) тоже относительно небольшие, ведь очень высокие показатели ROA зачастую свидетельствуют не столько о высокой прибыли, сколько об очень низкой балансовой стоимости активов. Первое место по этому показателю у BP Prudhoe Bay Royalty Trust — компании, которая занимается распределением прибыли от прав роялти на нефть и газ, причем стоимость этих прав не учтена в бухгалтерском балансе. Таким образом, высокие результаты компании отражают не только хорошие экономические результаты, но и условности бухгалтерского учета.

Эти примеры показывают потенциальные преимущества LIVA при оценке долгосрочных результатов фирмы. В отличие от индикаторов, основанных на процентных отношениях (таких, как ROA), LIVA показывает абсолютные экономические результаты, поэтому не зависит от размера компаний. А в отличие от индикаторов, основанных на бухгалтерской прибыли, LIVA оценивает не только саму прибыль, но и рост — и не зависит от бухгалтерских формальностей.

Если посмотреть на 10 лучших компаний по LIVA, то можно заключить, что технологическая отрасль — главный сегмент, где создается стоимость. Но одно из основных преимуществ этого индикатора заключается в том, что он дает полезную информацию не только о лучших, но и о наименее результативных компаниях.

В списке наименее результативных тоже можно обнаружить несколько компаний технологического сектора: Lucent, MCI/WorldCom и AOL/TimeWarner за последние 20 лет потеряли в стоимости впечатляющую сумму. Общий результат компаний категории «Аппаратное обеспечение и оборудование» составил минус $2,2 трлн — хуже выступила только категория услуг связи. Только LIVA указывает на такое экстремальное распределение долгосрочных результатов в технологической отрасли — и, следовательно, ставит вопросы о причинах такого распределения. Согласно анализу LIVA, большинство технологических компаний только теряют деньги, а высокие результаты в создании стоимости для акционеров показывают лишь те, кто доминирует в своих сегментах благодаря сетевым эффектам.

Кроме того, LIVA позволяет более осмысленно оценивать банкротство, чем такие индикаторы, как TSR или избыточная доходность (разница между доходностью акций компании и нормой доходности безрисковых рыночных эквивалентов), ведь при банкротстве (за исключением случаев, когда часть ликвидационной стоимости остается на долю акционеров) эти показатели всегда одинаковы: –100%.

LIVA показывает конкретный отрицательный стоимостной результат в каждом отдельном случае и, следовательно, может стать полезным индикатором при анализе падения компании. В связи с этим LIVA указывает еще на один поразительный факт: из 20 наименее эффективных компаний по LIVA, то есть компаний, больше других потерявших в стоимости, обанкротилась только одна. 42% отрицательного стоимостного результата за период с 1999 по 2018 г. приходится на компании, которые к 2018-му продолжали работать, а еще 33% — на компании, которые были кем-то приобретены. У фирм, которые когда-то были успешны, зачастую бывает намного больше времени на уничтожение стоимости, чем у тех, которые обанкротились. Если уничтожение стоимости — это разновидность катастрофы, то выясняется, что большая часть катастроф не приводит к закрытию компаний. Следовательно, показатель LIVA может оказаться полезным дополнительным индикатором при анализе банкротства и ликвидации компаний в регулярных исследованиях отраслевых жизненных циклов и отраслевой экологии.

Чтобы создать долгосрочную стоимость в будущем, менеджеры должны понимать, какие стратегии приводили к успеху в прошлом. LIVA показывает, какие компании из разных стран и отраслей достигли больше всего в создании стоимости, а у каких результат получился отрицательный. С помощью внутренних финансовых данных менеджеры смогут использовать LIVA для поиска самых успешных стратегий в собственных компаниях. Эта бесценная информация поможет им управлять своим бизнесом и, возможно, когда-нибудь тоже войти в десятку лучших по показателю LIVA.

Примечание редакции: Каждый рейтинг или индекс — всего лишь один из способов анализа и сравнения компаний и регионов, основанный на конкретных данных и методологии. Тщательно продуманный индекс способен предоставить важную информацию, но при этом остается лишь одним взглядом на картину в целом и может иметь недостатки. В каждом таком случае следует внимательно читать раздел, посвященный методике составления рейтинга.

Об авторах: Николай Сиггельков — преподаватель менеджмента и стратегии в Уортонской школе бизнеса, содиректор Института инновационного менеджмента; Фибо Уиббенс — доцент, преподаватель стратегии в INSEAD

Оценка стоимости ценных бумаг: особенности оценки акций

Как оценивать акции перед покупкой? Общей информации для начинающих инвесторов много, но четкие инструкции приходится искать по крупицам. Подготовили для вас подробную шпаргалку, с которой оценка ценных бумаг будет наиболее эффективной.

Какие показатели используются

Показатели для анализа акций:

  • Мультипликатор Р/Е
  • Мультипликатор PEG
  • Мультипликатор Net/Debt/EBITDA
  • Мультипликатор EV/EBITDA
  • Dividend Yield
  • Мультипликатор EV/Sales
  • FCF Yield
  • NIM
  • ROE
  • Buyback Yield
  • VaR
  • Коэффициент Шарпа

Разберем каждый показатель по порядку.

Мультипликатор Р/Е

Позволяет определить, как инвесторы оценивают компанию по отношению к среднему значению по отрасли.

Чтобы рассчитать значение Р/Е, разделите рыночную капитализацию компании на ее чистую прибыль. Вы увидите, какую прибыль создает компания на 1 акцию. Если P/E = 3,3 (5423 млрд /1620 млрд), то при покупке компании в настоящий момент срок окупаемости составит 3,3 года при условии, что норма прибыли не изменится. На российском рынке в среднем P/E = 8 считается нормой, а в США это значение около 20.

За последние десятилетия P/E акций, включенных в индекс S&P500, составлял примерно 18. Колебания показателя варьировались в диапазоне от 10 до 35. На основании этих данных можно сделать вывод, что если значение P/E выше 20, то для покупки акции компании не лучшее время. Если в портфеле уже есть бумаги и их показатель P/E равен 30-35, самое время их продать, так как идет переоценка стоимости компании, которая приведет к снижению цен на бумаги.

Мультипликатор Р/Е делится на два подтипа: Training P/E и Forward P/E.

  • Training P/E показывает отношение капитализации компании на текущий момент к чистой прибыли за последний год (значение чистой прибыли берется из отчетности компании).
  • Forward P/E показывает отношение капитализации компании на текущий момент к чистой прибыли за следующий год (значения прибыли берутся из прогнозов аналитиков).

Чем ниже значение P/E, тем дешевле стоят акции по отношению к прибыли. Низкий P/E означает, что либо акции недооценены рынком, либо компания испытывает трудности. Если P/E высокий, то акции либо переоценены рынком, либо у инвесторов высокие ожидания в будущем. Значение P/E зависит от того, на какой ступени находится компания. Молодые и быстрорастущие компании генерируют мало чистой прибыли, поэтому P/E может быть как очень высоким, так и очень низким. У больших компаний показатель P/E обычно низкий, так как нет перспектив быстрого роста чистой прибыли.

Мультипликатор PEG

Показывает отношение P/E к темпу роста чистой прибыли. Чем он ниже, тем выше вероятность недооценки акций. Добавление ожидаемого роста компании в соотношение помогает скорректировать результат для компаний, которые могут иметь высокие темпы роста и высокий P/E.

Считается, что эталонная величина показателя равна 1. Если меньше, это может означать, что по отношению к потенциальному росту чистой прибыли компания недооценена. Если PEG больше 1, то компания может быть переоценена.

Рассмотрим пример. Предположим, P/E равен 20, чистая прибыль растет на 10% в год. PEG = 20/(10%*100) = 2
таблица скроллится вправо
КомпанияXYZ
P/E
352515
Прогноз роста402010

Компания Х на первый взгляд по показателю P/E выглядит переоцененной и не подходящей для покупки бумаг. Но, если принять во внимание прогноз роста и рассчитать коэффициент PEG по всем трем компаниям, то получим значения 0.875, 1.25, 1.5. Тогда компания Х выглядит более привлекательной для инвестиций при условии, что прогноз по прибыли будет верным.

Мультипликатор Net/Debt/EBITDA

Показывает относительный уровень чистого долга компании к EBITDA (прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации). Благодаря мультипликатору можно увидеть, через сколько лет компания сможет погасить долг из операционной прибыли при условии, что чистый долг и EBITDA будут постоянными. Показатель может быть отрицательным, если организация имеет больше наличных денег, чем долгов.

В целом нет конкретных определений, какой уровень долга следует считать высоким или низким.

Мультипликатор EV/EBITDA

Помогает оценить стоимость компании с учетом источников финансирования по отношению к EBITDA. EV – это стоимость предприятия. Расчет EV происходит по формуле:

Рыночная капитализация + долг + привилегированные акции + миноритарные проценты – наличные деньги.

То есть при покупке компании выкупаются собственный капитал и долг, но наличные деньги снижают уплаченную цену.

EV/EBITDA используется для расчета рентабельности инвестиций компании и сравнения с другими компаниями в рамках одной индустрии.

Чем ниже показатель, тем дешевле акции компании по отношению к операционной прибыли. Если показатель слишком низкий, значит акции либо недооценены рынком, либо у компании проблемы с ведением бизнеса, и наоборот.

Dividend Yield (DY)

Дивидендная доходность. Этот коэффициент отношения дивидендов к стоимости акций показывает доходность в процентах, которую приносят дивиденды за определенный период. Наиболее распространенные варианты показателя:

  • DY за последние 12 месяцев (сумма дивидендов за последний год / текущая цена акций).
  • DY за следующие 12 месяцев (сумма дивидендов за следующий год / текущая цена акций).
  • Исторический DY (сумма всех дивидендов за конкретный период / средняя цена акций за тот же период).

Очевидно, что чем выше дивидендная доходность, тем лучше. Но есть нюансы.

Если дивиденды слишком высокие, возможно, компания не видит перспектив выгодного вложения средств в развитие бизнеса или испытывает затруднения, поэтому распределяет их между акционерами. Обычно быстрорастущие компании платят маленькие дивиденды или не платят их вообще, т. к. эффективно вкладывают средства в развитие бизнеса и обеспечивают бОльшую доходность за счет роста цены самих акций.

Мультипликатор EV/Sales

Показывает, сколько годовых выручек стоит компания.

EV / Sales = (Рыночная капитализация + долг + привилегированные акции + миноритарные проценты – наличные деньги) / Годовая выручка.

Инвесторами принято считать наиболее привлекательным значение в диапазоне от 1 до 3, но на практике оно может сильно отличаться (в зависимости от индустрии бизнеса). Если показатель выше среднерыночного по отрасли, это может оцениваться как ожидание инвесторами роста доходов компании. Чем показатель ниже, тем компания более недооценена. EV/Sales может быть и отрицательным. Это связано с тем, что у компании много наличных на балансе.

Пример расчета по Аэрофлоту (AFLT) за 3 месяца 2020 года (данные взяты из консолидированной отчетности):

EV = Рыночная капитализация + Долговые обязательства – Денежные средства = 97 736 015 636 + 41 463 000 000 + 4 934 000 000 – 26 962 000 000 = 117 171 015 636.

Выручка АFLT = 123 894 000 000.

EV/Sales = 0,95. Значит на момент расчета Аэрофлот инвестиционно-привлекателен.

Мультипликатор FCF Yield

Этот показатель имеет много общего с Dividend Yield (DY). Если DY показывает, на какую доходность может рассчитывать инвестор при покупке акции, то доходность FCF Yield (доходность свободного денежного потока) показывает, сколько денежного потока можно получить при покупке акции.

FCF Yield = Свободный денежный поток/Текущая цена акции.

Свободный денежный поток (FCF) – это деньги за определенный период, которыми располагает компания после инвестиций в поддержание или расширение базы активов, после уплаты налогов, операционных затрат и других расходов. То есть, EBITDA – (налоги + изменения в оборотном капитале + другие затраты) = FCF.

Если FCF положительный, значит инвесторы оценивают работу компании достаточно эффективной. Если эти деньги у компании забрать, это никак не повлияет на ее деятельность. Из этих денег выплачиваются дивиденды акционерам, хотя могут направляться и на другие задачи бизнеса.

Если FCF отрицательный, это не означает сразу, что дела у компании идут плохо. Вероятно, что прибыль реинвестируется в производство и расширение бизнеса.

Что касается FCF Yield. Если показатель отрицательный, трудности могут быть, но не факт. В этом случае следует дополнительно изучить иные мультипликаторы и особенности ведения бизнеса.

Если FCF Yield стабильно положительный, это говорит о финансовой устойчивости компании.

Мультипликатор NIM

NIM или чистая процентная маржа. Этот показатель актуален для банков и демонстрирует разницу между процентными доходами от выданных кредитов и выплаченных процентов по депозитам. Положительная процентная маржа говорит о том, что компания работает с прибылью. Отрицательная маржа говорит о работе в убыток.

Мультипликатор ROE

Показывает способность компании генерировать прибыль из собственного капитала.

Показатель выражается в процентах и рассчитывается как соотношение чистой прибыли к среднему акционерному капиталу за определенный период. Средний акционерный капитал рассчитывается путем добавления собственного капитала в начале периода. Начало и конец периода должны совпадать с тем временем, в течение которого зарабатывается чистый доход.

ROE = (Чистая прибыль) \ (Капитал)*100%

Проще говоря: FCF / капитал (активы компании – долги).

Считать ROE хорошим или плохим, зависит от среднего показателя среди компаний одной индустрии. Чем выше значение показателя, тем лучше.

Показатель считается одним из самых важных для принятия решения о приобретении акций.

Мультипликатор Buyback Yield

Помогает оценить эффект от потенциального обратного выкупа акций. Коэффициент выкупа рассчитывается как отношение суммы денежных средств, уплаченных компанией для выкупа ее обыкновенных акций за последний год, разделенных на ее рыночную капитализацию в начале периода выкупа.

Согласно статистике, обратный выкуп акций в большинстве случаев влияет на котировки положительно. Выкуп приводит к сокращению общего объема бумаг эмитента в обращении, оставшиеся бумаги на вторичном рынке пропорционально возрастают в цене. Соответственно, возрастает и доходность на одну акцию.

Мультипликатор VaR (Value at Risk)

Позволяет оценить возможный риск изменения стоимости ценной бумаги или портфеля. Этот коэффициент используется чаще всего инвестиционными и коммерческими банками для определения потенциальных потерь в их портфелях. Для акции месячный показатель VaR будет отражать, на сколько процентов может измениться стоимость акции за месяц.

Например, организация может определить, что актив имеет 3% в месяц VaR 2%. Это значит, что 3% является вероятностью снижения стоимости актива на 2% в течение месяца.

Коэффициент Шарпа

Используется, чтобы помочь инвесторам понять доходность инвестиций по сравнению с риском вложения.

Рассчитывается по формуле: (доходность портфеля – безрисковая доходность) / стандартное отклонение избыточной прибыли портфеля.

Безрисковая доходность – доходность, которую в любом случае будет иметь инвестор. Для примера можно рассмотреть доходность казначейских облигаций США.

При сравнении двух активов с одинаковым ожидаемым доходом вложение в актив с более высоким коэффициентом Шарпа будет менее рискованным.

EBITDA — Erenbur.ru

EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, рус. ЕБИТДА) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA является показателем общей финансовой эффективности компании и часто используется в качестве альтернативы чистой прибыли. Несмотря на то, что компании не обязаны раскрывать показатель EBITDA, он часто отражен вместе с информацией, содержащейся в финансовой отчетности компании.

Показатель EBITDA может вводить в заблуждение, поскольку он исключает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства и оборудование, а также исключает расходы, связанные с задолженностью, добавляя обратно к прибыли выплату процентов и налоги. Тем не менее, это достаточно точный показатель эффективности деятельности компании, поскольку он способен показать прибыль до влияния бухгалтерских и финансовых вычетов.

Использование EBITDA

Показатель EBITDA впервые стал использоваться в середине 1980-х годов, когда инвесторы, привлекающие заемные средства для покупки компаний (англ. Leveraged Buy-Out, LBO), изучали проблемные компании, нуждающиеся в финансовой реструктуризации. Они использовали показатель EBITDA для анализа способности компании вернуть проценты по вложенным средствам и обслуживать свои долги в ближайшей перспективе (в течение одного или двух лет).

Анализ соотношения EBITDA компании к расходам по выплате процентов дает инвесторам представление о том, сможет ли компания обеспечить более высокие платежи по обслуживанию своего долга, с которыми она столкнется после реструктуризации.

EBITDA получила дальнейшее распространение во время пузыря «dot com», когда у компаний были очень дорогие активы и высокая долговая нагрузка. С помощью показателя EBITDA менеджеры скрывали проблемы компаний, а аналитики видели только постоянный рост прибыли.

С тех пор использование EBITDA распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что ЕБИТДА предлагает более четкое отражение операций, устраняя расходы, которые могут скрыть, как на самом деле работает компания.

EBITDA — это, по сути, чистый доход (или прибыль) с добавлением процентов, налогов, износа и амортизации. Показатель может быть использован для анализа и сравнения рентабельности компаний и отраслей, поскольку он исключает влияние финансовых и капитальных затрат. EBITDA часто используется в оценочных коэффициентах и может быть сопоставлен с выручкой и стоимостью предприятия.

Компании используют счета износа и амортизации для расчета стоимости основных средств или капитальных вложений. Амортизация часто используется для покрытия расходов на разработку программного обеспечения или другой интеллектуальной собственности. Это одна из причин того, что технологические и исследовательские компании на ранних стадиях развития показывают EBITDA при общении с инвесторами и аналитиками.

Компании, как правило, обращают внимание инвесторов на свои показатели EBITDA, когда у них нет высокой (или даже положительной) чистой прибыли. Это не всегда признак манипулирования показателями предприятия, но иногда его используют, чтобы отвлечь инвесторов от отсутствия прибыли компании и скрыть реальные финансовые показатели и риски компании.

Формула расчета EBITDA

Показатель EBITDA рассчитывается с использованием информации, которую можно найти в балансе и отчете о прибылях и убытках компании.

Данные о доходах, налогах и процентах содержатся в отчете о прибылях и убытках. Данные об износе и амортизации содержатся в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств. Расчет ЕБИТДА заключается в том, чтобы к операционной прибыли, также называемой прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT) добавить износ и амортизацию.

Универсальная формула расчета

EBITDA = Налог на прибыль — Возвращенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы — Чрезвычайные доходы + Уплаченные проценты — Полученные проценты + Амортизационные отчисления — Переоценка основных средств

Если EBITDA показывает отрицательное значение, это говорит об убытках компании. Положительное значение показателя не всегда свидетельствует о прибыльности компании. Возможно, после уплаты всех расходов, денежный поток компании покажет отрицательное значение.

Расчет по МСФО

Международный стандарт финансовой отчетности считается наиболее точным видом финансовой отчетности предприятия. Он не позволяет манипулировать данными, поэтому многие аналитики считают показатель EBITDA на основе данных, содержащихся в МСФО. Формула расчета по МСФО выглядит следующим образом:

EBITDA = Доходы — Расходы + Налоги + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления

Расчет по РСБУ

Большинство предприятий отказались от расчета EBITDA по РСБУ и перешли на расчет по МСФО. Но некоторые компании используют расчет ЕБИТДА по балансу. Формула расчета по РСБУ выглядит следующим образом:

EBITDA = Прибыль до уплаты налогов + Проценты по кредитам — Полученные проценты + Амортизационные отчисления

Пример расчета EBITDA

Розничная компания приносит доход в 200 млн. долларов, производственные затраты — 80 млн. долларов, эксплуатационные расходы — 40 млн. долларов. Расходы на износ и амортизационные отчисления составляют 20 млн. долларов, что дает операционную прибыль в размере 60 млн. долларов. Расходы на выплату процентов составляют 10 млн. долларов, что соответствует прибыли до уплаты налогов в размере 50 млн. долларов. При ставке налога 20% чистая прибыль равна 40 млн. долларов после того, как 10 млн. долларов налогов вычитаются из дохода до налогообложения. Если к чистой прибыли добавить амортизационные отчисления, проценты и налоги, то показатель EBITDA составит 80 млн. долларов.

Чистая прибыль$40 000 000
Износ и Амортизация+$20 000 000
Расходы на выплату процентов+$10 000 000
Налоги+$10 000 000
EBITDA$80 000 000

Многие инвесторы используют показатель EBITDA для сравнения компаний с различной структурой капитала. Если предположить, что две компании являются прибыльными на основе ЕБИТДА, то подобное сравнение может помочь инвесторам определить компанию, которая растет быстрее с точки зрения продаж продукции.

В качестве примера возьмем две компании с разными структурами капитала, но с похожим бизнесом. У компании A текущая EBITDA составляет 40 млн. долларов. Компания B имеет показатель EBITDA 35 млн. долларов. Оценим обе компании, чтобы определить, какая из них наиболее привлекательна.

Исходя из представленной информации, имеет смысл предположить, что компания AA должна торговать по более высокой общей стоимости, чем компания B. Однако, как только операционные расходы на износ и амортизацию будут добавлены обратно, наряду с процентными расходами и налогами, соотношения между двумя компаниями станут более понятными:

Компания AКомпания B
EBITDA$40 000 000$35 000 000
Износ и амортизация-$4 000 000$5 000 000
Расходы на выплату процентов-$16 000 000-$10 000 000
Налоги-$4 000 000-$4 000 000
Чистая Прибыль$16 000 000$16 000 000

В этом примере обе компании имеют одинаковую чистую прибыль за счет того, что компания B имеет меньше расходы на выплату процентов. Можно сделать несколько выводов, которые помогут аналитику глубже понять истинную ценность этих двух компаний:

  1. Возможно ли, чтобы компания B могла заимствовать больше средств и увеличить как EBITDA, так и чистую прибыль? Если компания полностью использует свои возможности кредитования, это может стать источником потенциального роста показателей.
  2. Если у обеих компаний одинаковая сумма задолженности, возможно, компания A имеет более низкий кредитный рейтинг и должна платить более высокую процентную ставку. Это может свидетельствовать о дополнительном риске по сравнению с компанией B и более низкой стоимости.
  3. Исходя из суммы износа и амортизации, компания B генерирует меньше EBITDA с большим количеством активов, чем компания A. Это может указывать на неэффективную управленческую команду.

Преимущества показателя EBITDA

  • Отражает валовую прибыль от деятельности компании.
  • Позволяет сравнивать компании из одинаковой отрасли вне зависимости от размера компании, долговой нагрузки, структуры капитала и варианта налогообложения.
  • Применяется в финансовом и кредитном анализе компаний.
  • Используется при оценке перспектив инвестирования в компанию, позволяет оценить объем долга, который сможет обслуживать компания.
  • При правильном расчете показатель является достаточно надежным, так как не допускает манипуляций с бухгалтерской отчетностью.

Недостатки показателя EBITDA

Не соответствует стандартам бухгалтерского учета

Показатель ЕБИТДА не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета в качестве показателя финансовых результатов, поэтому расчет показателя может варьироваться от одной компании к другой. Компании нередко делают акцент на EBITDA, а не на чистую прибыль, поскольку EBITDA может отвлекать внимание от других проблемных областей в финансовой отчетности.

Если компания начинает показывать EBITDA в своих отчетах, это может послужить тревожным сигналом для инвесторов. Обычно такое происходит, когда компании заимствовали значительные средства или испытывают рост капитальных затрат и затрат на развитие. В этом случае показатель EBITDA может служить отвлекающим фактором для инвесторов и ввести их в заблуждение.

Игнорирует стоимость активов

Распространенное заблуждение заключается в том, что EBITDA представляет собой денежную прибыль. Однако, в отличие от свободного денежного потока, EBITDA игнорирует стоимость активов.

Одно из наиболее распространенных критических замечаний заключается в том, что ЕБИТДА рассчитывается исходя из того, что прибыль компании зависит только от продаж и операционной деятельности. То есть, если бы активы и финансирование, необходимые компании для продолжения деятельности, доставались бесплатно.

Игнорирует оборотный капитал

EBITDA не учитывает денежные средства, необходимые для финансирования оборотных средств и замены старого оборудования. Например, компания может продавать продукт с прибылью, но непонятно, сколько средств было использовано для приобретения запасов, необходимых для пополнения каналов продаж.

В случае компании, выпускающей программное обеспечение, EBITDA не учитывает расходы на разработку текущих версий программного обеспечения или будущих продуктов.

Различные начальные точки расчета

Хотя исключение процентных платежей, налоговых сборов, износа и амортизации из прибыли может показаться достаточно простым, разные компании используют разные показатели прибыли в качестве начальной точки для определения EBITDA.

Даже если компания учитывает искажения, возникающие в результате начисления процентов, налогообложения, износа и амортизации, показатель прибыли в ЕБИТДА все равно остается ненадежным.

Искажает оценку компании

Показатель EBITDA может сделать компанию менее дорогой, чем она есть на самом деле. Когда аналитики рассчитывают EBITDA исходя из цен на акции компании, а не на чистую прибыль, они получают более низкие значения мультипликаторов.

Инвесторы должны учитывать другие ценовые мультипликаторы, помимо ЕБИТДА, при оценке стоимости компании.

EBITDA и операционный денежный поток

Операционный денежный поток является лучшим показателем того, сколько денежных средств генерирует компания, поскольку он добавляет неденежные расходы (износ и амортизацию) обратно к чистой прибыли и включает изменения в оборотном капитале, которые также используют или обеспечивают денежные средства (например, изменения в дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасах).

Эти факторы оборотного капитала являются ключом к определению того, сколько денежных средств генерирует компания. Если инвесторы в своем анализе не учитывают изменения в оборотном капитале и полагаются исключительно на показатель EBITDA, они упустят сигналы, указывающие на то, что компания имеет проблемы с денежным потоком, потому что она не накапливает свою дебиторскую задолженность.

Мультипликаторы на основе ЕБИТДА

EBITDA margin — позволяет узнать доходность от деятельности компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.

EV/EBITDA — мультипликатор, показывающий за сколько лет компания окупит свою стоимость, без затрат на налоги, проценты и амортизацию. Мультипликатор часто сравнивают с аналогичным показателем P/E. Отличия состоят в том, что EV/EBITDA не учитывает изменения в структуре компании.

Debt/EBITDA — мультипликатор, показывающий уровень кредитной нагрузки компании. С помощью этого мультипликатора оценивается способность компании вернуть долги и вовремя выплачивать проценты по кредитам. Считается, что комфортный уровень долговой нагрузки должен быть не выше 4. Если Debt/EBITDA выше 6, то компания испытывает проблемы. Debt/EBITDA выше 12 говорит о предбанкротном состоянии компании.

Модификации показателя EBITDA

EBIT (англ. Earnings before interest, taxes) — чистая прибыль компании до вычета расходов по налогу на прибыль и выплате процентов. EBIT используется для анализа эффективности основной деятельности компании без учета налоговых расходов и затрат на структуру капитала, влияющих на прибыль.

EBIT, в отличие от ЕБИТДА, входит в стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в балансе и отчетах компании. Для расчета EBIT используется следующая формула:

EBIT = чистая прибыль + расходы на выплату процентов + налоги

Поскольку чистая прибыль включает в себя расходы на выплату процентов и налоги, они должны быть добавлены обратно в чистую прибыль для расчета EBIT. EBIT часто называют операционным доходом, поскольку при расчете показателя учитываются как налоги, так и расходы на выплату процентов.

EBT (Прибыль до налогообложения) — показывает, какая часть операционной прибыли была получена до учета налогов, в то время как EBIT исключает как налоги, так и процентные платежи. EBT рассчитывается путем взятия чистой прибыли и добавления налогов для расчета прибыли компании.

Устраняя налоговые обязательства, инвесторы могут использовать EBT для оценки операционной деятельности фирмы после исключения переменной, находящейся вне ее контроля. EBT и EBIT похожи друг на друга и оба являются вариациями EBITDA.

Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, это может привести к искажению прибыли для компаний со значительным объемом основных средств и, как следствие, к существенным расходам на амортизацию. Чем больше расходы на амортизацию, тем больше это увеличит EBITDA.

Мультипликаторы для анализа акций: разбор показателя Ebitda | R Blog RU

В предыдущих статьях мы разобрали рыночные мультипликаторы P/S, P/E, ROI, ROE и рассмотрели принципы их расчёта. В этот раз мы познакомимся с ещё одним – Ebitda. Как и другие мультипликаторы, Ebitda даёт понимание о финансовом положении компании по результатам её деятельности.

Мультипликатор Ebitda — что это?

Ebitda (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) – чистая прибыль, полученная компанией до выплаты налогов, отчислений на амортизацию, износа и выплаты процентов по задолженностям. По сути, это средства, заработанные компанией до вычета расходов. Данный мультипликатор разработали и начали использовать в 80-х годах прошлого столетия. До настоящего времени он не теряет актуальность и применяется при оценке финансовых возможностей коммерческих организаций.

Крупным компаниям и корпорациям с огромными расходами и активами, которые они списывают продолжительное время, выгодно ориентировать заинтересонных лиц на коэффициент Ebitda. Таким образом они повышают привлекательность для инвесторов. Небольшим компаниям с незначительными расходами и скромными активами демонстрация мультипликатора Ebitda может, наоборот, подпортить инвесторскую привлекательность.

Часто совместно с показателем Ebitda используют похожий мультипликатор Ebit, но рассчитываются они по-разному. Ebit – это общая прибыль компании перед уплатой процентов и налогов.

Что показывает мультипликатор Ebitda

1. Эффективность работы компании по сравнению с конкурентами в одном секторе. Как и при работе с большинством других мультипликаторов сравнить компании, работающие в разных секторах и сферах, не получится.
2. Прибыльность бизнеса. Есть ли смысл вкладывать средства в компанию и какие существуют перспективы получения прибыли от таких вложений.
3. Перспективы получения прибыли для оплаты расходов, амортизации и налогов. Может ли компания обеспечить уплату своих расходов и что после этого останется у неё в качестве дохода.

Плюсы и минусы коэффициента (мультипликатора) Ebitda

Плюсы:

  1. Точнее, чем другие мультипликаторы, определяет объём денежных потоков за счёт учёта амортизации.
  2. Позволяет сравнить компании с разными уровнями налоговых вычетов, обладающих различной структурой капитала и имеющих разные показатели амортизации.
  3. Даёт возможность сравнить прибыль до налоговых и амортизационных выплат. Из этого можно сделать вывод, какая компания лучше оптимизирует свои расходы.

Минусы:

  1. Нет единого варианта расчёта. В разных компаниях расчёты могут отличаться, и их сравнение будет произведено с неучтёнными погрешностями.
  2. Не учитывается изменение оборотных средств, что приводит к неправильным показателям объёма денежных потоков, которые, как правило, завышаются.
  3. При неучтённых капитальных затратах изменяет фактические способности компании отдавать долги.
  4. Учётная политика компании оказывает прямое влияние на показатель Ebitda.

Как рассчитать Ebitda

Рассмотрим два наиболее популярных способа расчёта Ebitda:

Ebitda «сверху вниз» = Выручка – Себестоимость продукции (без учёта амортизации) + Операционные расходы

Где:

  • Выручка – доход компании.
  • Себестоимость продукции – стоимость расходных материалов, использованных при производстве, включая заработную плату персонала (амортизационные отчисления не учитываются).
  • Операционные расходы – затраты на транспортировку и хранение продукта, аренду помещений, а также офисные расходы.

Значения всех этих показателей можно взять из отчётности компании.

Ebitda «снизу вверх» = Чистая прибыль компании + Расходы по процентам + Налоги с прибыли + Амортизация

Если произвести расчёты по одной компании этими двумя методами, то в итоговом результате будет существенное различие в цифрах. Причиной выступают некоторые разовые статьи расходов, которые и вносят отличия.

В случае, когда значение мультипликатора Ebitda оказывается отрицательным, компания несёт убытки ещё до покрытия обязательных платежей.

Применение мультипликатора Ebitda

Взяв финансовую отчётность любой компании, инвестор может произвести расчёт мультипликатора Ebitda. Далее по нему можно сравнить компании, работающие в одном сегменте рынка, даже если они из разных стран и с разной процентной нагрузкой.

При этом полагаться только на мультипликатор Ebitda в оценке привлекательности компании не следует. В некоторых случаях положительное значение Ebitda не говорит о том, что компания действительно получила чистую прибыль. Оптимальным вариантом применения мультипликатора будет использование его как дополнительного фактора для выбора того или иного эмитента.

Низкий показатель Ebitda может говорить о том, что в компании дела идут не очень гладко и она может не справиться с налоговой нагрузкой и другими расходами. Если в отчёте не указан способ расчёта мультипликатора Ebitda, придётся перепроверять его самостоятельно или искать подтверждение в других источниках.

Пример сравнения компаний

Фирма «ССС» и фирма «ДДД» за предыдущий отчётный период получили одинаковую прибыль, но при этом расходы на налоги у «ССС» составляют 30%, а у фирмы «ДДД» — льготное налогообложение, и налоги составляют только 5%.

На этом этапе можно сделать предварительные выводы:

Если фирма «ССС» перейдёт на льготное налогообложение, то результат по прибыли сразу начнёт отличаться. На этом простом примере видно, что компания «ССС» более качественно ведёт свои дела и в случае уменьшения налогов получит больше прибыли при остальных равных условиях. Следовательно, компания «ССС» более перспективна и привлекательна в плане инвестирования.

Заключение

В расчётах коэффициента Ebitda могут скрываться подводные камни, поэтому на коэффициент можно опираться в двух случаях:

  1. Если достоверно известна методика его расчёта в интересующей компании.
  2. Если вы самостоятельно производите его расчёт.

Несмотря на свою популярность, мультипликатор Ebitda часто подвергают критике, и он, как правило, не отражается в стандартных финансовых отчётах. Тем не менее его продолжают применять для оценки инвестиционной привлекательности.

Часто кредитные организации используют коэффициент Ebitda для оценки рисков и платёжеспособности компаний. Оптимальным вариантом применения Ebitda будет комплексная оценка компании по нескольким мультипликаторам и другим показателям из финансовых отчётов.




Что именно маржа EBITDA говорит инвесторам о компании?

Что такое маржа EBITDA и о чем она нам говорит?

EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Маржа EBITDA дает инвесторам представление о краткосрочной операционной эффективности. Поскольку маржа игнорирует влияние неоперационных факторов, таких как процентные расходы, налоги или нематериальные активы, результатом является показатель, который более точно отражает операционную прибыльность фирмы.Таким образом, многие аналитики и инвесторы используют EBITDA вместо других показателей при проведении финансового анализа.

Ключевые выводы:

  • EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, а ее маржа отражает краткосрочную операционную эффективность компании.
  • Показатель EBITDA
  • полезен при сравнении компаний с разными профилями капиталовложений, долга и налогообложения.
  • В пресс-релизах о квартальной прибыли часто упоминается EBITDA.

Понимание EBITDA и операционных показателей

Этот показатель аналогичен другим показателям прибыльности, но может быть особенно полезен при сравнении компаний с разными профилями капиталовложений, долга и налогообложения.EBITDA также важно учитывать в случае целей приобретения.

EBITDA иногда указывается в пресс-релизах с квартальной прибылью и часто цитируется финансовыми аналитиками. Игнорирование налоговых и процентных расходов позволяет аналитикам сосредоточиться именно на операционных показателях. Износ и амортизация являются неденежными расходами, поэтому EBITDA также дает представление о приблизительном генерировании денежных средств и операциях, контролируемых для капитальных вложений. Маржа измеряет генерируемый доход относительно дохода и используется для оценки операционной эффективности.Приобретающие компании часто сосредотачиваются на доходах и потенциале генерирования денежных средств объектами приобретения. Таким образом, EBITDA — это полезный инструмент для оценки того, как бизнес-портфель может функционировать, будучи включенным в общую деятельность более крупной фирмы.

Инвесторы должны опасаться оценок, которые слишком сильно зависят от EBITDA. Общепринятые принципы бухгалтерского учета, или GAAP, не включают EBITDA в качестве показателя рентабельности, а EBITDA теряет объяснительную ценность из-за исключения важных расходов.Инвесторы должны учитывать чистую прибыль, показатели денежных потоков и финансовую устойчивость, чтобы получить достаточное представление об основных принципах.

Что такое хороший показатель EBITDA?

Чтобы определить хорошую EBITDA, сначала рассчитайте маржу, разделив EBITDA на общую выручку.

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Маржа EBITDA, рассчитанная с помощью этого уравнения, показывает денежную прибыль, которую бизнес получает за год. Затем маржу можно сравнить с аналогичным бизнесом в той же отрасли.

Например, EBITDA компании A составляет 800 000 долларов, а общий доход — 8 000 000 долларов. Маржа EBITDA — 10%. EBITDA компании B составляет 960 000 долларов, а общий доход — 12 000 000 долларов.

Это означает, что, хотя компания B демонстрирует более высокую EBITDA, на самом деле она имеет меньшую маржу, чем компания A (8% против 10%). Таким образом, инвестор увидит больший потенциал в компании А.

Пример из реального мира

Рассмотрим форму 10-K компании Cree, Inc. (Nasdaq: CREE) от 2014 года.Cree зафиксировала чистую выручку в размере 1,648 миллиарда долларов и операционную прибыль в размере 134 миллиона долларов за полный 2014 год, то есть операционная маржа составила 8% за этот период. EBITDA в 2014 году составила 287 долларов, маржа EBITDA — 18%. Эту маржу можно сравнить с маржей таких конкурентов, как OSRAM, чтобы измерить относительную операционную эффективность предприятий. OSRAM зафиксировала маржу EBITDA в размере 11% в 2014 году, поэтому CREE была бы более привлекательной для инвестора.

Значение, важность, формула, расчет и пример

Понимание, определение и применение EBITDA играет важную роль в раскрытии ценности вашего бизнеса и максимизации вашей стратегии выхода.

От детального описания и формул EBITDA до объяснения того, почему это важный термин в процессе оценки и продажи бизнеса, это всеобъемлющее руководство продемонстрирует, что такое EBITDA и что оно означает для вашей компании.

Содержание

Что такое EBITDA?

В самом простом определении EBITDA — это мера финансовых показателей компании, выступающая в качестве альтернативы другим показателям, таким как выручка, прибыль или чистая прибыль.

EBITDA — это количество людей, определяющих стоимость бизнеса, поскольку при этом основное внимание уделяется финансовым результатам операционных решений. Это достигается за счет устранения последствий неоперационных решений, принимаемых существующим руководством, таких как процентные расходы, налоговые ставки или значительные нематериальные активы.

Остается цифра, которая лучше отражает операционную прибыльность бизнеса, которую можно эффективно сравнивать между компаниями по владельцам, покупателям и инвесторам. По этой причине многие используют EBITDA, а не другие показатели, когда решают, какая организация более привлекательна.

[Ознакомьтесь с определениями других ключевых терминов M&A.]

Что означает EBITDA?

Значение аббревиатуры EBITDA состоит из следующего:

E — Прибыль

B — До

I — Проценты

T — Налоги

D — Амортизация

A — Амортизация

Ниже приводится более подробное определение ключевых терминов в Прибыль до Проценты , Налоги , Амортизация и Амортизация :

  • Проценты — расходы для бизнеса, вызванные процентными ставками, например, ссуды, предоставленные банком или аналогичной третьей стороной.
  • Налоги — расходы предприятия, вызванные налоговыми ставками, установленными их городом, штатом и страной в целом.
  • Амортизация — неденежные расходы, относящиеся к постепенному снижению стоимости активов компании
  • Амортизация — неденежный расход, относящийся к стоимости нематериальных (небалансовых) активов с течением времени.

Что такое EBITDA LTM?

Определение EBITDA LTM ​​(за последние двенадцать месяцев), также известное как скользящие двенадцать месяцев (TTM), представляет собой показатель оценки, который показывает вашу прибыль до вычета процентов, налогов, износа и корректировок амортизации за последние 12 месяцев.

EBIT vs EBITDA: в чем разница?

Преобладающая разница между EBITDA и EBIT — это количество сделанных шагов. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) представляет собой только величину прибыли без влияния процентных ставок и налоговых ставок. EBITDA идет дальше, выявляя и исключая расходы, связанные с износом и амортизацией.

Итак, на самом деле это не отношение EBITDA к EBIT. И то, и другое полезно использовать при построении картины ценности компании, четко разбивая коммерческие расходы и относительное влияние, которое они оказывают на ее стоимость.

Следует отметить следующие другие вариации EBITDA:

  • EBIAT (Прибыль до уплаты процентов после уплаты налогов)
  • EBID (прибыль до вычета процентов и амортизации)
  • EBIDA (прибыль до вычета процентов, износа и амортизации)
  • EBITDAX (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа, амортизации и геологоразведочных работ)
  • EBITDAR (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа, амортизации и реструктуризации / затрат на аренду)
  • EBITDARM (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа, амортизации, аренды и управленческих сборов)

Все расчеты могут быть невероятно полезными в процессе определения стоимости бизнеса, поэтому они регулярно применяются потенциальными покупателями и инвесторами для сравнения компаний.По этой причине наши опытные специалисты по слияниям и поглощениям используют EBITDA как ключевую часть подготовки наших клиентов к выходу из своего бизнеса, наряду со многими другими инструментами и методами.

Как рассчитать EBITDA

Расчет EBITDA в вашей компании можно выполнить по одной из двух формул, каждая из которых дает одинаковый результат.

Вся информация, необходимая для заполнения любой формулы EBITDA, должна быть включена в ваш баланс.Однако это демонстрирует важность ведения точной финансовой отчетности. Единственная ошибка в этих значениях приведет к неточному показателю EBITDA, что может привести к переоценке или занижению рентабельности вашей компании.

Поэтому мы рекомендуем инвестировать в качественную систему бухгалтерского учета или работать с доверенными бухгалтерами, чтобы ваши финансы были актуальными и точными.

Что такое хороший показатель EBITDA?

Чтобы определить, является ли ваш показатель EBITDA «хорошим» или нет, вам необходимо рассчитать маржу EBITDA .

Что такое маржа EBITDA?

Формула маржи EBITDA выглядит следующим образом:

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Путем определения процентной доли EBITDA по отношению к общей выручке вашей компании эта маржа дает представление о том, какую денежную прибыль получает бизнес за один год. Если ваш бизнес имеет большую маржу, чем другой, вполне вероятно, что профессиональный покупатель увидит в вашем бизнесе больший потенциал роста.

Например, предположим, что Компания A определила, что их EBITDA составляет 600 000 долларов , а их общий доход составляет 6 000 000 долларов . В результате маржа EBITDA составляет 10%. Затем это сравнивается с Company B , у которой более высокий EBITDA составляет 750 000 долларов , но с общей выручкой 9 000 000 долларов .

Это означает, что, хотя компания B демонстрирует более высокую EBITDA, на самом деле она имеет меньшую маржу, чем компания A (8% против 10%).Следовательно, потенциальный покупатель, оценивающий оба бизнеса, может увидеть больше перспектив в А, чем в Б.

Таким образом, используя маржу EBITDA, инвестор, владелец или аналитик могут увидеть, сколько операционных денежных средств генерируется относительно всей полученной выручки, и могут использовать это в качестве ориентира при принятии решения, какой из них является наиболее эффективным с финансовой точки зрения.

Коэффициент покрытия EBITDA

Еще одно свидетельство того, насколько хорош ваш показатель EBITDA, можно найти с помощью коэффициента покрытия EBITDA.Формула для этого:

Если вы примените эту формулу к своему бизнесу и результат равен 1 или больше, это указывает потенциальным покупателям или инвесторам, что ваша компания находится в лучшем положении для выплаты любых долгов, обязательств и других обязательств. Это то, что так полезно в EBITDA — разнообразие способов указать на результаты деятельности организации.

Что такое скорректированная EBITDA?

Разница между EBITDA и скорректированной EBITDA невелика, но ее важно знать.По сути, скорректированная EBITDA нормализует это значение на основе доходов и расходов компании. Они могут сильно различаться в зависимости от компании, из-за чего аналитикам и покупателям сложно точно определить, является ли бизнес более привлекательным, чем другой.

За счет стандартизации доходов и денежных потоков, а также устранения каких-либо отклонений (избыточные активы, бонусы владельцам, арендная плата, превышающая рыночную стоимость и т. Д.), Это упрощает людям одновременное сравнение нескольких предприятий, независимо от различий в отраслях. , местоположение и многое другое.

Для расчета скорректированной EBITDA просто используется одна из стандартных формул EBITDA, приведенных выше, но перед этим сделайте еще один шаг, исключив стоимость различных единовременных, нерегулярных и единовременных расходов, которые не имеют отношения к текущему моменту. -сегодняшняя работа вашей компании.

Что исключается из скорректированной EBITDA?

Вот краткий список общих характеристик баланса, исключенных при применении скорректированной EBITDA:

  • Внереализационная прибыль
  • Нереализованные прибыли или убытки
  • Безналичные расходы
  • Единовременные прибыли или убытки
  • Компенсация, основанная на акциях
  • Судебные издержки
  • Особые пожертвования
  • Компенсация собственникам сверх рыночной
  • Обесценение гудвила
  • Списание активов
  • Положительные или отрицательные курсовые разницы

Почему важна EBITDA?

Как рассчитать и применить EBITDA важно для владельцев бизнеса по двум ключевым причинам:

  1. Получите более четкое представление о стоимости вашей компании.
  2. Демонстрирует покупателям и инвесторам свою ценность.

Как обсуждалось ранее, EBITDA помогает анализировать и сравнивать рентабельность компаний и отраслей, поскольку устраняет влияние финансовых, государственных или бухгалтерских решений. Это дает более точную и точную информацию о ваших доходах.

Прежде всего, значение EBITDA сейчас как выдающейся формулы и языка, используемых профессиональными покупателями, инвесторами в частный капитал и другими людьми при обсуждении стоимости бизнеса.Он часто используется в качестве прокси для денежного потока и может помочь предоставить приблизительный диапазон оценки для вашей компании в целом с помощью мультипликатора EBITDA.

Что такое мультипликатор EBITDA?

Чтобы рассчитать мультипликатор EBITDA, вам сначала нужно знать стоимость вашего предприятия (EV). Он рассчитывается путем нахождения в вашей организации следующей суммы:

  • Рыночная капитализация
  • Стоимость долга
  • Доля меньшинства
  • Привилегированные акции

И затем минус ваши денежные средства и их эквиваленты (банковские счета, рыночные ценные бумаги, казначейские векселя и т. Д.). Затем используйте эту формулу:

EBITDA Multiple = Стоимость предприятия / EBITDA

Множественный расчет стоимости предприятия (EV) / EBITDA

Коэффициент мультипликатора EV / EBITDA показывает аналитикам, специалистам по слияниям и поглощениям и финансовым консультантам, переоценена ли ваша компания или недооценена — высокий коэффициент означает, что ваша компания может быть переоценена, а низкое — недооценено. Преимущество мультипликатора EBITDA заключается в том, что он учитывает долг компании, который не учитывается в других мультипликаторах, таких как отношение цены к прибыли.

Когда вы готовитесь к выходу на рынок и общаетесь с покупателями в рамках своей стратегии выхода, вы должны поговорить с ними в их терминах и представить финансовые показатели, с которыми они будут знакомы. Поэтому использование формулы EBITDA и представление результатов в документации имеет решающее значение для того, чтобы дать покупателям представление о потенциале вашей компании.

[Какой метод оценки компании вам подходит?]

Чистая прибыль по сравнению с EBITDA

В то время как EBITDA определяется как показатель способности компании получать стабильную прибыль, чистая прибыль отражает общую прибыль компании.Эта разница означает, что для определения величины прибыли на акцию бизнеса предпочтительно использовать чистую прибыль, а не ее общий потенциал прибыли, в чем EBITDA оказывается полезным.

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация

Чистая прибыль = Выручка — Бизнес-расходы

Операционная прибыль и EBITDA

Операционная прибыль — это прибыль компании после вычета операционных расходов, таких как износ и амортизация.EBITDA — это еще один шаг, который полностью исключает их, чтобы получить четкое представление о прибыльности компании.

Тем не менее, оба расчета полезны для применения при оценке бизнеса, поскольку операционная прибыль эффективна при анализе производственной эффективности основных операций компании и управления расходами.

Как увеличить EBITDA

Представляя EBITDA и другие финансовые показатели вашей компании с целью выхода из бизнеса, вы должны стремиться представить данные за 3-5 лет.Этот объем информации демонстрирует развитие вашего бизнеса с течением времени, убеждая покупателей в том, что ваш потенциал роста устойчив и что у вас не было только одного замечательного года.

Благодаря размеру этих прогнозов мы настоятельно рекомендуем нашим клиентам работать с нами и финансовыми экспертами, чтобы представить ценности, которые являются реалистичными, надежными и заслуживающими защиты. Чем они точнее, тем ниже риск, связанный с вашей компанией со стороны потенциальных покупателей и инвесторов.

Конечно, после того, как вы определите EBITDA своей компании, вы, вероятно, захотите увеличить это значение, прежде чем размещать ее на рынке. К счастью, этого можно добиться, изменив свои финансовые показатели.

Пересмотр значения EBITDA

Пересчет определяется как изменение и повторная публикация ранее выпущенных отчетов о прибылях и убытках с указанным намерением. На практике именно здесь эксперт внимательно следит за вашими финансовыми показателями, чтобы повторно вложить любые разовые доходы или расходы.

Эта повторная проверка дает потенциальным покупателям более точную и многообещающую картину ценности и потенциала вашей компании. Не путайте это с манипулированием своими заявлениями — должная осмотрительность выявит любые несоответствия, так что это не возможность скрыть факты.

Многие аспекты, которые можно изменить, чтобы увеличить EBITDA вашей компании и представить более точную картину ее стоимости. К ним относятся:

  • Доходы / расходы от ненужных активов — например, если вы ежегодно арендуете загородный дом для отдыха компании, это расходы, которые не могут быть оплачены покупателем.
  • Заработная плата / бонусы владельцев — они, вероятно, будут больше, чем у других сотрудников, но не будут расходами, которые должен будет понести новый владелец.
  • Одноразовые платежи — если вы потратили деньги на судебный спор или разовую маркетинговую кампанию, это не постоянные расходы, которые покупатель должен будет взять на себя.
  • Непосредственные доходы / расходы — это операции, по которым ваша компания платит больше или меньше рыночных ставок, например, арендная плата, когда здание принадлежит лично одному из партнеров.Их можно и нужно нормализовать, чтобы отразить их правильную рыночную стоимость.
  • Ремонт / техническое обслуживание — часто владельцы частного бизнеса классифицируют капитальные затраты как ремонт, чтобы минимизировать налоги, но в дальнейшем это ухудшает его оценку, поскольку снижает ваш исторический показатель EBITDA.

Эти пять областей представляют собой лишь некоторые из ключевых областей, в которых вы можете стремиться нормализовать EBITDA и обеспечить ее максимизацию и справедливое отражение оценки вашего бизнеса.

Преимущества и недостатки EBITDA в оценке бизнеса

Являясь широко используемым показателем оценки бизнеса, EBITDA представляет значительные преимущества для владельцев, аналитиков и покупателей, поскольку достоверно отражает стоимость компании. Однако важно также отметить, что это показатель, который можно использовать, что приведет к негативным последствиям в будущем.

Прибыль от EBITDA
  1. Обычно используется — как упоминалось ранее, EBITDA очень часто используется многими группами, особенно покупателями и инвесторами.Итак, это язык, с которым они хорошо знакомы, а это означает, что они могут эффективно использовать его для сравнения оценок бизнеса.
  2. Он устраняет бесполезные переменные — удаляя такие элементы, как процентные ставки, налоговые ставки, износ и амортизация, которые являются уникальными для разных предприятий, это обеспечивает четкую иллюстрацию операционных показателей компании.
  3. легко вычислить — все формулы, связанные с EBITDA, легко определить, если ваши финансовые данные точны.Это также упрощает понимание всех сторон любых переговоров.
  4. Это надежный — поскольку он позволяет инвесторам полностью сосредоточиться на базовой прибыльности компании, EBITDA считается более надежным показателем ее финансовой устойчивости.

Недостатки EBITDA

Хотя, возможно, самой сильной стороной EBITDA является то, что компания уделяет особое внимание базовой рентабельности за счет исключения капитальных затрат, некоторые считают это потенциальным недостатком.

Это связано с тем, что игнорирование расходов может позволить компаниям устранить любые проблемные области в своей финансовой отчетности. Из-за характера формулы и информации, которую она игнорирует, она может затмить некоторые риски в деятельности компании.

Таким образом, EBITDA не подпадает под Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP), что означает, что компании могут интерпретировать формулу и ее компоненты по-разному. Эта гибкость может помочь им скрыть красные флажки, которые потенциальные покупатели могут позже уловить в ходе комплексной проверки.

Поэтому рекомендуется работать с доверенными финансовыми консультантами и специалистами по слияниям и поглощениям, чтобы не переусердствовать в погоне за максимально возможным значением EBITDA. Таким образом, у вас будет более четкое представление о том, какие ценности можно исключить из уравнения, гарантируя, что на этапе комплексной проверки ничто не вызовет проблем, которые могут привести к подрыву доверия и потере времени и денег.

EBITDA FAQ

Что такое отношение долга к EBITDA?

Отношение долга к EBITDA рассчитывается путем деления обязательств компании на значение EBITDA.Он измеряет способность компании адекватно погашать свои долги. Чем ниже коэффициент, тем больше вероятность того, что бизнес сможет выплатить любые обязательства в срок, в то время как более высокая стоимость означает, что может быть трудно погасить свои долги, действуя как предупреждающий знак для покупателей.

Каково соотношение EBITDA к продажам?

Отношение EBITDA к продажам используется аналитиками и покупателями для определения прибыльности компании путем сравнения ее выручки с ее прибылью.Он рассчитывается путем деления EBITDA на объем продаж компании. Это полезно при сравнении предприятий аналогичного размера, где основные переменные их структуры затрат неизвестны.

Каково соотношение EBITDA к фиксированным расходам?

Как и отношение долга к EBITDA, отношение EBITDA к фиксированным платежам определяет способность компании погашать фиксированные платежи и аналогичные долги, обычно определяемые за отчетный период в четыре квартала.

В чем разница между моей рентабельностью EBITDA и рентабельностью

Норма чистой прибыли — один из важнейших показателей финансового здоровья компании, рассчитываемый по следующей формуле:

Маржа чистой прибыли = (Выручка — Себестоимость проданных товаров — Операционные расходы — Прочие расходы — Проценты — Налоги) / Выручка x 100

Это показатель того, какую прибыль приносит каждый доллар продаж.EBITDA отличается от этого тем, что учитывает все расходы, связанные с производством и повседневными операциями, но с добавлением затрат на амортизацию и амортизацию.

В чем разница между денежным потоком и EBITDA?

Free Cash Flow и EBITDA — это два способа оценки стоимости и прибыльности бизнеса. В то время как EBITDA демонстрирует потенциал прибыли компании после устранения основных расходов, таких как проценты, налоги, износ и амортизация, свободный денежный поток не обременен.Вместо этого он берет прибыль фирмы и корректирует ее, добавляя износ и амортизацию, а затем сокращая изменения оборотного капитала и расходы.

Оба метода следует использовать среди многих, используемых для определения стоимости бизнеса.

Является ли EBITDA показателем GAAP?

EBITDA не подпадает под действие Общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) в качестве показателя финансовых результатов. Это означает, что его расчет может варьироваться от одной компании к другой, поскольку нет стандартизированного подхода к EBITDA.

Хотите узнать больше о EBITDA?

Надеюсь, это подробное руководство дало вам более четкое представление о том, как определять EBITDA, как он применяется к оценке бизнеса, о значении его использования, а также о его преимуществах и недостатках.

Хорошее понимание EBITDA имеет решающее значение, если вы планируете продать свой бизнес. Это формула, которую используют многие аналитики, покупатели и инвесторы для определения потенциала и стоимости вашей компании, поэтому важно, чтобы ваша документация подчеркивала это.Это будет означать, что вы говорите на их языке.

Если вы хотите узнать больше о том, что, как и почему определяется EBITDA, а также о других ключевых аспектах оценки и продажи бизнеса, вы можете присоединиться к нам на нашей бесплатной конференции для руководителей.

Эти конференции, проводимые по всей Северной Америке, знакомят тысячи владельцев бизнеса с тем, как и когда выйти из бизнеса с максимальной выгодой. Разбивая процесс, определяя ключевые термины и выделяя типичные ошибки, которых следует избегать, наша конференция является важной отправной точкой для оптимальной продажи вашей компании.

Вы также можете напрямую связаться с нашей командой для получения рекомендаций и рекомендаций по слияниям и поглощениям. Позвоните нам по телефону 972-232-1121 или отправьте нам сообщение для получения дополнительной информации.

Что говорит EBITDA о вашем бизнесе?

  • EBITDA — это сокращение от «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации».
  • Это полезная формула для компаний с долгосрочным потенциалом роста, которые ищут инвесторов, или как точный способ сравнить один бизнес с другим.
  • Его можно неправильно использовать, чтобы заставить компанию казаться больше, чем она есть на самом деле.
  • Эта статья предназначена для владельцев бизнеса, которые хотят понять прибыльность своей компании или возможные возможности роста.

Что такое EBITDA?

EBITDA — это формула анализа, обозначающая «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Это позволяет аналитикам проводить полезные сравнения между компаниями, прогнозировать долгосрочную прибыльность компании и оценивать ее способность выплатить будущее финансирование.Если вы заинтересованы в продаже своего бизнеса или привлечении инвесторов, расчет EBITDA может помочь вам оценить состояние вашей компании или определить оценку вашего бизнеса.

Как используется EBITDA?

Важно понимать, как EBITDA влияет на ваш бизнес. При расчете EBITDA вы измеряете чистую прибыль своей компании с добавлением затрат, связанных с процентными расходами, налогами, износом и амортизацией. Измерение EBITDA компании впервые стало популярным в 1980-х годах, в разгар эры выкупа с использованием заемных средств.В то время инвесторы часто проводили финансовую реструктуризацию проблемных компаний, а EBITDA в основном использовалась в качестве критерия того, может ли бизнес позволить себе выплатить проценты, связанные с реструктуризацией.

Сегодня банкиры обычно используют показатель EBITDA для определения коэффициента покрытия вашего долга (DSCR). Это тип отношения долга к доходу, используемый специально для бизнес-кредитов, который предназначен для измерения вашего денежного потока и платежеспособности.

«Когда кредиторы оценивают риск своего кредитного портфеля, они разбивают убытки на две составляющие: вероятность дефолта и серьезность дефолта», — сказал Роб Стивенс, CPA и основатель CFO Perspective.«Этот коэффициент измеряет вероятность дефолта, то есть насколько вероятно, что заемщик не сможет выполнить свои договорные обязательства по обслуживанию долга».

EBITDA также широко используется для сравнения компаний друг с другом. Его также можно использовать для стандартизации показателей бизнеса по сравнению со средними отраслевыми показателями. Сторонники формулы EBITDA говорят, что она дает более справедливое представление о том, насколько хорошо работает бизнес, но критики утверждают, что ее можно использовать для скрытия предупреждающих знаков, таких как высокий уровень долга, растущие расходы или отсутствие прибыльности.

«Многие финансовые профессионалы, в том числе и я, рекомендовали использовать показатель EBITDA для сравнения стоимости аналогичных компаний», — сказал Уэйд Шлоссер, основатель и генеральный директор Solvable.

Когда вы сравниваете прибыльность одного бизнеса с другим, EBITDA может помочь вам рассчитать денежный поток компании. Когда EBITDA компании отрицательная, у нее плохой денежный поток. Однако положительный показатель EBITDA не означает автоматически и высокую прибыльность бизнеса. Сравнивая свой бизнес с компанией с скорректированной EBITDA, обратите внимание, какие факторы исключены из баланса.Ваша цель — провести сравнение яблок с яблоками для точного анализа. Прежде чем делать какие-либо выводы о данных, убедитесь, что у вас есть вся эта информация.

EBITDA по своей сути не является лживым, и это не последнее слово о финансовом состоянии компании. Для некоторых компаний показатель EBITDA дает более четкое представление об их долгосрочном потенциале. Технологические стартапы, например, предпочли бы использовать EBITDA, чтобы исключить авансовые расходы на разработку сложного программного обеспечения при общении с инвесторами.

«EBITDA — это одна из , если не наиболее важных показателей, которые инвесторы принимают во внимание при покупке или продаже компании», — сказал Джозеф Ферриоло, директор Wise Business Plan. «Если бы я собирался инвестировать, моей главной задачей было бы обеспечить, чтобы у бизнеса был проверенный и актуальный анализ EBITDA».

Ключевой вывод: EBITDA используется для определения прибыльности компании и ее способности погасить ссуду. Это также полезный инструмент анализа для сравнения вашего бизнеса со средними отраслевыми показателями.

Компоненты EBITDA

Чтобы правильно использовать EBITDA, вам необходимо понимать, что означает каждый компонент формулы.

  • Прибыль: Прибыль — это просто то, что ваша компания приносит за определенный период времени. Чтобы определить этот компонент EBITDA, просто вычтите операционные расходы из общей выручки.
  • Проценты: Процентные расходы, конечно же, относятся к стоимости обслуживания долга. Он также может отражать полученные проценты, хотя обычно относится к расходам.В EBITDA расходы, связанные с выплатой процентов, не вычитаются из прибыли.
  • Налоги: В жизни можно сказать только две вещи — смерть и налоги — за исключением EBITDA, которая измеряет прибыль компании в размере до налогов. Прибыль до уплаты процентов и налогов также обычно называют «операционной прибылью», которую можно выразить как EBIT.
  • Амортизация: Амортизация представляет собой потерю стоимости материальных активов, таких как машины или транспортные средства, как правило, связанных с их использованием с течением времени.Расходы на амортизацию связаны с окончательным истечением срока действия нематериальных активов, таких как патенты. В EBITDA амортизация и амортизация добавляются обратно к операционной прибыли.

Какова формула EBITDA?

Когда у вас есть числа для каждого из компонентов, перечисленных выше, вы можете рассчитать EBITDA вашего бизнеса. Формула выглядит так:

EBITDA = Выручка — Расходы (без налогов, процентов, износа и амортизации)

Проще говоря, EBITDA равна чистой прибыли плюс проценты, налоги, износ и амортизационные расходы.Рон Ауэрбах, профессор Городского университета Сиэтла, привел следующий пример.

Допустим, компания A имеет следующую финансовую информацию:

  • Чистая прибыль — 1,8 миллиона долларов
  • Выплаченные проценты — 260 000 долл. США
  • Амортизация — 180 300 долларов США
  • Без амортизации
  • Уплаченные налоги — 132 500 долларов США

Если вы начинаете расчет EBITDA с чистой прибыли вместо выручки, используйте следующую формулу:

EBITDA = Чистая прибыль + налоги + износ + амортизация + проценты

$ 1.8 миллионов + 132 500 + 180 300 + 260 000

EBITDA составит 2 372 800 долларов.

Не каждая компания полагается на EBITDA, поскольку это не является одним из общепринятых принципов бухгалтерского учета. Правила GAAP применяются, когда компании предоставляют финансовую отчетность акционерам или другим внешним источникам. EBITDA может быть эффективным инструментом для компании с долгосрочным потенциалом роста, чтобы привлечь инвесторов или более точно сравнить один бизнес с другим. Однако, когда компания начинает использовать EBITDA без предупреждения, это может быть тревожным сигналом, который они пытаются каким-то образом скрыть от своих финансов. [Ищете бухгалтерское программное обеспечение? Ознакомьтесь с нашим лучшим выбором и обзорами .]

Ключевой вывод: Чтобы точно рассчитать EBITDA, вы должны понимать каждую часть формулы. Вы можете рассчитать свой EBITDA, найдя сумму чистой прибыли вашего бизнеса, налогов, износа, амортизации и процентов, которые являются компонентами этого инструмента анализа.

Примечание редактора: Ищете подходящую бухгалтерскую программу для своего бизнеса? Заполните приведенную ниже анкету, чтобы наши партнеры-поставщики связались с вами по поводу ваших потребностей.

Шаблоны EBITDA

Если в вашей бухгалтерской программе нет отчета EBITDA и вы не хотите рассчитывать его с нуля, вы можете использовать онлайн-шаблон, который вам поможет. Чтобы начать работу, воспользуйтесь следующими ссылками:

Ключевой вывод: В Интернете можно найти бесплатные шаблоны EBITDA, которые помогут рассчитать прибыльность вашего бизнеса.

Аргументы против EBITDA

В то время как многие считают EBITDA хорошим показателем эффективности, другие полагают, что расчеты могут быть довольно обманчивыми и не отражать прибыльность компании.Как и любой другой инструмент, EBITDA можно использовать как во благо, так и во вред, поэтому в значительной степени наблюдатель должен делать свои собственные выводы. Тем не менее, EBITDA уже давно подвергается критике.

Главный аргумент против использования расчета EBITDA в качестве показателя эффективности заключается в том, что он не учитывает изменения в оборотном капитале. Этот показатель ликвидности компании колеблется вместе с процентами, налогами и капитальными затратами. Хотя отрицательное значение EBITDA обычно указывает на то, что у бизнеса проблемы с прибыльностью, положительное значение не обязательно является синонимом здоровой компании, потому что налоги и проценты — это фактические расходы, которые компании должны учитывать.Напротив, у компании может быть низкая ликвидность, если ее активы трудно конвертировать в наличные, но поддерживать высокий уровень прибыльности.

EBITDA также может дать искаженное представление о том, сколько денег у компании для выплаты процентов. Когда вы добавляете обратно износ и амортизацию, прибыль компании может оказаться больше, чем она есть на самом деле. EBITDA также может быть изменена путем изменения графиков амортизации для завышения прогнозов прибыли компании.

Причина, по которой компания полагается на EBITDA, является важным показателем того, добросовестно ли она использует эту формулу.Стартапы, особенно те, которым требуются большие первоначальные инвестиции для реализации будущего роста, вероятно, будут использовать EBITDA по уважительным причинам. Он также эффективен для сравнения бизнеса с конкурентами, отраслевыми тенденциями и макроэкономическими тенденциями. Однако если испытывающий трудности бизнес внезапно начнет полагаться на EBITDA, чего никогда раньше не было, формула, скорее всего, используется неправильно.

Ключевой вывод: EBITDA может быть полезным ресурсом, но он не учитывает изменения в оборотном капитале и не является последним словом о финансовом состоянии бизнеса.Не следует манипулировать формулой EBITDA в нечестных целях. например, чтобы ваш бизнес выглядел лучше в финансовом отношении, чем он есть на самом деле.

Что такое маржа EBITDA?

Одним из методов бухгалтерского учета для расчета более реалистичной картины прибыли компании является маржа EBITDA. Чтобы определить маржу EBITDA вашего бизнеса, вы должны сначала рассчитать его EBITDA, а затем разделить это число на общую выручку:

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Например, допустим, компания A имеет EBITDA в размере 500 000 долларов США вместе с общей выручкой. 5 миллионов долларов.

500 000 долл. США ÷ 5 000 000 долл. США = 10%

Общая маржа EBITDA составит около 10%.

Маржа EBITDA показывает, насколько операционные расходы съедают валовую прибыль компании. В конце концов, чем выше маржа EBITDA, тем менее рискованной компания считается с финансовой точки зрения.

Независимо от того, как вы сокращаете финансовые показатели своей компании, честность в отношениях с инвесторами и потенциальными покупателями имеет важное значение для сохранения вашей профессиональной репутации.

«Самый важный вопрос для инвесторов и аналитиков — убедиться, что финансовые показатели компании недавно были тщательно проверены CPA», — сказал Ферриоло.

Неправильное использование таких формул, как EBITDA, для сокрытия недостатков в вашем бизнесе, несомненно, разрушит отношения и нанесет ущерб вашему бренду. Всегда действуйте добросовестно и используйте EBITDA и другие финансовые показатели по назначению, а не как инструменты, чтобы ваш бизнес выглядел более здоровым, чем он есть на самом деле.

Что такое хороший показатель EBITDA?

Показатель EBITDA более 10 считается хорошим. За последние несколько лет показатель EBITA для S&P 500 колебался между 11 и 14. Вы также можете посмотреть на другие предприятия в вашей отрасли и их отчетный показатель EBITDA, чтобы увидеть, как вы себя чувствуете.

Почему важна EBITDA?

EBITDA важна для инвесторов, но не так важна для владельцев бизнеса и сотрудников. EBITDA призвана служить индикатором будущей прибыльности компании и ее ожидаемых результатов в краткосрочной и долгосрочной перспективе. EBITDA может использоваться в качестве инструмента сравнения для других компаний в той же отрасли.

Ключевой вывод: Маржа EBITDA — еще один способ оценить прибыльность вашего бизнеса. Чтобы оценить сумму операционных расходов, сокращающих вашу прибыль, вы должны разделить свою EBITDA на общую выручку.

Адам Узиалко и Кэтрин Арлайн внесли свой вклад в подготовку и написание этой статьи. Некоторые интервью с источниками были проведены для предыдущей версии этой статьи.

Понимание плюсов и минусов EBITDA

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации более известна как EBITDA. Это тип показателя прибыли, который используется для измерения финансовых показателей компании.

EBITDA — это показатель эффективности выручки, который включает операционные расходы, но исключает некоторые другие части финансов бизнеса.В некоторых случаях его можно использовать вместо чистой прибыли компании.

Если бизнес получает ссуду или пытается привлечь инвесторов, может оказаться полезным показатель EBITDA. Это дает кредиторам и инвесторам представление о том, как бизнес работает и получает прибыль, отличную от таких показателей, как операционная прибыль, чистая прибыль или денежный поток.

EBITDA может показаться очень сильным числом. Однако это не показатель свободного денежного потока компании.

Формула EBITDA стала популярной в 1980-х годах.Это было тогда, когда группа банкиров, занимающихся выкупом заемных средств, продвигала это как полезный способ измерения стоимости компании.

Ключевые выводы

  • EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
  • EBITDA
  • дает кредиторам и инвесторам иное представление о том, как работает бизнес и как генерирует прибыль, чем операционная прибыль, чистая прибыль или денежный поток.
  • EBITDA может дать общее представление о росте бизнеса, но не дает полной картины.
  • EBITDA
  • лучше всего использовать вместе с другими бизнес-показателями, такими как чистая приведенная стоимость и рентабельность инвестиций.

Что такое EBITDA?

EBITDA — это способ показать операционную деятельность, прибыльность и эффективность бизнеса. Он не учитывает любые цифры или затраты, которые напрямую не связаны с этими показателями.

Понимание каждой части EBITDA покажет, почему каждая часть не учитывается и как выглядит конечный результат.

Прибыль

Прибыль — это чистая прибыль или чистая прибыль.Однако при расчете чистой прибыли некоторые значения вычитаются.

Расчет EBITDA добавляет значения обратно. Это то, что относится к части «до».

Поскольку эти факторы добавляются обратно, общая EBITDA будет выше, чем чистая прибыль.

Проценты

Проценты не учитываются, потому что они связаны со структурой долга компании. Структура долга может показать, сделала ли компания правильный финансовый выбор или представляет собой рискованное вложение.

Однако это не помогает показать, насколько хорошо работает компания.

Налог

Деньги, которые бизнес платит в виде налогов, — это прибыль, которую он не удерживает. При измерении чистой прибыли все федеральные, государственные и местные налоги снимаются.

Однако налоги устанавливаются в зависимости от того, где вы находитесь. Они ничего не говорят о прибыльности или жизнеспособности бизнеса.

Амортизация

Амортизация имеет большее значение для одних видов бизнеса, чем для других.

Например, компании с большим парком грузовиков в какой-то момент придется продать и заменить эти грузовики. В этом случае амортизация представляет собой основные затраты. Однако компании с интеллектуальными активами нужно только обновлять свои лицензии и патенты.

В результате амортизация не показывает, насколько хорошо работает компания.

Амортизация

Амортизация относится к процессу выплаты долга компанией. Это также может означать способ списания актива в течение нескольких лет.

В любом случае это не отражает того, как компания работает или получает прибыль. Она добавляется к EBITDA, а не к чистой прибыли.

Как EBITDA используется предприятиями?

Высокие данные EBITDA могут показать инвесторам, что бизнес идет хорошо. Однако он не показывает полной картины.

Компании должны платить проценты и налоги, а также учитывать износ и амортизацию. Полная картина финансов компании должна включать эти вещи.В результате EBITDA не является истинным показателем прибыльности бизнеса.

В некоторых случаях его можно использовать, чтобы скрыть неправильный выбор. Компания может использовать его, чтобы не показывать такие вещи, как ссуды под высокие проценты или устаревшее оборудование, замена которого будет дорогостоящей.

Плюсы и минусы использования EBITDA

Плюсы
  • Снижение риска некоторых факторов

  • Показывает значение денежного потока компании

  • Обеспечивает общую картину роста бизнеса

  • Без передачи долга

Минусы
  • Может вводить в заблуждение

  • Может не позволять компаниям предоставлять ссуды

  • Не учитывает различные затраты

  • Скрывает финансовое бремя

Объяснение преимуществ использования EBITDA

  • В некотором смысле EBITDA очень похожа на соотношение цены и прибыли (PE Ratio).EBITDA хороша тем, что, в отличие от PE Ratio, она нейтральна для структуры капитала. Это снижает риск факторов, на которые влияют капитальные вложения и другие финансовые переменные.
  • EBITDA показывает, насколько хорошо текущие операции создают денежный поток. Он также показывает, какова стоимость этого денежного потока.
  • Это может показать, представляет ли компания интерес как вариант выкупа с использованием заемных средств для потенциальных инвесторов. EBITDA может дать общую картину роста. Это может показать, насколько хорошо работает бизнес-модель.
  • При покупке компании долг на покупателя не передается. В результате покупателя не волнует, как финансируется бизнес на момент продажи. Покупателей могут больше интересовать такие вещи, как клиенты и денежные потоки, чем возраст активов или процентов по текущим долгам.

Объяснение минусов использования EBITDA

  • EBITDA не учитывает стоимость долга за счет добавления налогов и процентов к прибыли. Его можно использовать для маскировки неправильного выбора и финансовых недостатков.
  • Использование EBITDA может не позволить вам получить ссуду для вашего бизнеса. Кредиты рассчитываются на основе фактических финансовых показателей компании.
  • Срок действия авторских прав и патентов истекает. Машины, инструменты и другие активы теряют свою ценность и возможность использования. EBITDA не учитывает или не учитывает эти затраты.
  • EBITDA игнорирует или скрывает финансовое бремя высоких процентов.

Другие показатели для использования наряду с EBITDA

EBITDA может использоваться как часть оценки компании.Однако для построения полной финансовой картины вам потребуется больше данных.

  • Срок окупаемости: Этот показатель используется для измерения времени, необходимого для возврата средств для покрытия затрат. Анализ сроков окупаемости различных инвестиций может помочь понять, какой вариант является более прибыльным.
  • Чистая приведенная стоимость: Реальный денежный поток, происходящий в разное время. Анализ чистой приведенной стоимости компании может дать более полное представление о прибыли и финансовом состоянии компании.При этом учитывается временная стоимость денег.
  • Рентабельность инвестиций: Это соотношение между чистой прибылью и стоимостью инвестиций. Это часто называют рентабельностью инвестиций компании. Чем выше рентабельность инвестиций компании, тем выше прибыль инвестора на каждый потраченный доллар.
  • Внутренняя норма доходности: Этот показатель используется для расчета нормы прибыли для инвестора в конкретной инвестиции.

Когда вы думаете об инвестировании в компанию, вам нужно знать больше, чем просто ее EBITDA.Все эти показатели могут дать вам важные данные о риске и выгоде от потенциальных инвестиций.

Что означает для вас EBITDA

Высокая EBITDA может сделать компанию разумной инвестицией. Но вам все равно нужно знать подробности. Если вы думаете об инвестировании в компанию, посмотрите на все ее финансовые показатели, а не только на EBITDA.

EBITDA имеет определенную ценность для того, чтобы увидеть, как бизнес работает из года в год. Однако он не отражает истинную стоимость ликвидных активов или реального дохода компании.

Если вы посмотрите только на EBITDA, вы можете вложить свои деньги в компанию с высокой задолженностью, которую нужно погасить, или в компанию, которой нужно потратить много денег на замену старого оборудования и других активов. Анализ других показателей также поможет вам сделать более разумный выбор.

Точно так же, если у вас есть бизнес, не основывайте все свои планы на одной цифре. Во многих случаях EBITDA может не отражать истинное финансовое состояние вашей компании. Вместо того, чтобы использовать только одну метрику, делайте свои финансовые шаги, основываясь на наиболее полной картине, которая у вас есть.

Что такое EBITDA и почему это важно?

Аббревиатура EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации . EBITDA — это полезный показатель для понимания способности бизнеса генерировать денежный поток для своих владельцев и для оценки операционных показателей компании.

Почему важна EBITDA

EBITDA — это показатель прибыли, не зависящий от структуры капитала, то есть он не учитывает различные способы использования компанией заемных средств, капитала, денежных средств или других источников капитала для финансирования своей деятельности.Он также исключает неденежные расходы, такие как амортизация, которые могут или не могут отражать способность компании генерировать денежные средства, которые она может выплатить в качестве дивидендов. Кроме того, он не включает налоги, которые могут меняться от одного периода к другому и на которые влияют многочисленные условия, которые могут не иметь прямого отношения к результатам деятельности компании.

В целом, EBITDA — удобный инструмент для нормализации результатов компании, чтобы вам было легче оценить бизнес. Чтобы было ясно, EBITDA не заменяет другие показатели, такие как чистая прибыль.В конце концов, статьи, исключенные из EBITDA — проценты, налоги и неденежные расходы — по-прежнему являются реальными статьями с финансовыми последствиями, которые нельзя игнорировать или игнорировать.

EBITDA часто бывает наиболее полезным для сравнения двух аналогичных предприятий или попытки определить потенциал движения денежных средств компании.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA рассчитать очень просто. Начните с годового отчета компании SEC Form 10-K или ежеквартального отчета 10-Q, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.Перейдите к операционному отчету, и вы найдете статьи по всем статьям в EBITDA:

  • Прибыль (чистая прибыль или чистый убыток)
  • Процентные расходы (иногда также процентные доходы)
  • Расходы по налогу на прибыль (иногда также налоговый кредит)
  • Износ и амортизация (обычно объединены, но иногда как отдельные статьи)

Затем сложите все статьи расходов, вычтите все статьи статей дохода (например, процентный доход), затем добавьте итоговую сумму к чистой прибыли (или чистому убытку).Результатом является прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации или EBITDA. Другими словами, вы добавляете любые расходы из этих категорий к чистой прибыли компании (и вычитаете из нее прибыль).

Примечание. Многие компании также сообщают о скорректированной EBITDA в размере . Это , а не , то же самое, что EBITDA, поскольку включает в себя дополнительные расходы, такие как выпуск акций, единовременные расходы и другие существенные статьи, влияющие на результаты. Хотя скорректированная EBITDA может быть полезна, ее также может использовать руководство компании для поддержки рассказа, который представляет компанию в лучшем свете, игнорируя элементы, которые инвесторы должны учитывать при анализе, а не игнорировать.

Ограничения EBITDA

EBITDA может быть полезным инструментом для лучшего понимания основных операционных результатов компании, сравнения их с аналогичными предприятиями и понимания влияния структуры капитала компании на ее чистую прибыль и денежные потоки. Однако неправильное использование EBITDA может отрицательно повлиять на вашу прибыль. EBITDA не должна использоваться исключительно как мера финансовых результатов компании и не должна быть причиной игнорирования влияния структуры капитала компании на ее финансовые результаты.

Показатель EBITDA

следует рассматривать как один из многих инструментов вашего финансового анализа. Приведенный ниже пример помогает объяснить, почему полагаться исключительно на EBITDA может быть ошибкой.

Источник изображения: Getty Images.

Почему EBITDA: пример

Предположим, вы хотите оценить два предприятия. Чтобы упростить понимание этого примера, мы сравним две стойки с лимонадом с одинаковыми доходами, инвестициями в оборудование и недвижимость, налогами и производственными затратами. Но у них будут большие различия в том, сколько чистой прибыли они генерируют из-за различий в структуре их капитала.

Lemonade Stand A полностью финансировался за счет собственных средств. Lemonade Stand B в основном использует заемные средства для финансирования своей деятельности. Единственная разница между ними заключается в том, как они финансируют эти активы — один за счет долга, другой за счет собственного капитала.

Отчеты о прибылях и убытках этих двух киосков с лимонадом представлены ниже.

Стенд для лимонада A

Выручка

1000 долларов США

Стоимость проданных товаров

200 долларов США

Процентные расходы

$ 0

Амортизация лимонадной стойки

$ 50

Прибыль до налогообложения

750 долл. США

Чистая прибыль (ставка налога 35%)

487 долларов США.50

EBITDA

$ 800

Обратите внимание, что Lemonade Stand A заработал 487,50 долларов чистой прибыли, в то время как EBITDA составила 800 долларов в рассматриваемом году.

Стенд для лимонада B

Выручка

1000 долларов США

Стоимость проданных товаров

200 долларов США

Процентные расходы (1500 долларов США под 10% годовых)

150 долларов США

Амортизация лимонадной стойки

$ 50

Прибыль до налогообложения

600 долларов США

Чистая прибыль (ставка налога 35%)

$ 390

EBITDA

$ 800

Поскольку Lemonade Stand B использует значительно больше заемных средств (1500 долларов США под 10% годовых) для финансирования своей деятельности, он менее прибылен с точки зрения чистой прибыли (390 долларов прибыли против 487 долларов США.50). Однако, если сравнивать на основе EBITDA, лимонадные киоски равны: каждая из них приносит 800 долларов EBITDA из 1000 долларов продаж в прошлом году.

Какой урок здесь? Анализируя показатель EBITDA, мы можем определить базовую прибыльность деятельности компании, что упрощает сравнение с другим бизнесом. Затем мы можем взять эти результаты и получить более глубокое понимание влияния структуры капитала компании, например, долга и капитальных затрат, а также различий в налогах (особенно, если компании работают в разных местах) на фактическую прибыль компании. и денежные потоки.

Сделать все возможное, чтобы помочь вам решить, стоит ли инвестировать в компанию и какой цены она стоит. В приведенном выше примере Lemonade Stand A будет более ценным для инвесторов, поскольку он может превратить большую часть своей EBITDA в чистую прибыль. Лимонадный стенд B не так прибылен из-за расходов на долги, поэтому инвесторам следует компенсировать более низкую стоимость акций.

Что такое EBITDA | Определение, примеры и способ вычисления

Владеть бизнесом — значит понимать ценность своей компании.Чтобы рассчитать стоимость вашей компании, вы можете использовать формулу EBITDA. Но что такое EBITDA? Какие налоги включены в EBITDA? Включены ли налоги на заработную плату в EBITDA? Возьмите ручку и бумагу, пока мы ответим на эти вопросы и посмотрим, что из всего этого нужно для расчета EBITDA вашего бизнеса.

Что такое EBITDA?

Во-первых, что означает EBITDA и что это такое? EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Давайте посмотрим, что означает каждый из них:

  • Прибыль : Чистая прибыль или чистый убыток (также известный как прибыль или убыток) компании
  • Проценты : Также называемые процентными расходами, проценты — это затраты, которые предприятие несет за заем денег
  • Налоги : Обязательные взносы компании платят государству *
  • Амортизация : Уменьшение стоимости физического актива в течение срока его полезного использования (например,g., служебный автомобиль теряет стоимость после покупки)
  • Амортизация : Как и амортизация, амортизация показывает уменьшение стоимости ссуды или нефизического актива с течением времени (например, погашение долга)

* Не все налоги включены в расчет.

Что вам говорит EBITDA?

Теперь, когда вы знаете, что такое EBITDA, подробнее рассмотрим, что делает формула. EBITDA измеряет общие финансовые показатели компании, в частности, прибыльность.Однако расчет не включает таких позиций, как основные средства, поэтому он может вводить в заблуждение.

Конечная цель уравнения — дать более точное измерение корпоративной деятельности без влияния бухгалтерского учета или финансовых вычетов.

О важности расчета EBITDA и о том, что он вам говорит, Мэтью Долман, эсквайр. юридической фирмы Sibley Dolman Gipe,

EBITDA — это, по сути, полный обзор финансовых показателей бизнеса.Это позволяет компании сформулировать свой бюджет на предстоящий год, а также определить, какую прибыль он получает. Это также определяет любые будущие увольнения персонала или есть ли место для расширения команды ».

Выручка включена в расчет

EBITDA использует чистую прибыль или чистый убыток из отчета о прибылях и убытках. Используйте сумму всех продаж или дохода минус всех расходов за период, чтобы найти прибыль для уравнения.

Прибыль = Выручка — Расходы

Некоторые расходы будут снова добавлены в уравнение, но не все. Итак, не забудьте удалить все расходы, чтобы рассчитать прибыль, необходимую для EBITDA.

Проценты, включенные в уравнение

Подсчитайте сумму процентов, которую ваша компания выплачивает по корпоративным долгам. Процентные расходы нейтрально влияют на стоимость долга в уравнении и влияют на налоговые платежи.

Например, если у вас есть бизнес-ссуда в размере 10 000 долларов США с процентной ставкой 2.5%, найдите общую сумму процентов, которые вы платите по кредиту. Используйте только рассчитанные проценты, а не сам заем в процентах, используемых в уравнении EBITDA.

Налоги, включенные в формулу

Налоги, связанные с бизнесом, являются не частью уравнения EBITDA, поэтому вы должны удалить их из расчета.

Не включать в уравнение следующие налоги, связанные с бизнесом:

  • Налоги на заработную плату
  • Налоги на недвижимое и личное имущество
  • Налоги на использование
  • Городские налоги
  • Местные налоги (отдельно от местных налогов на прибыль)
  • Налоги с продаж

Налоги, связанные с бизнесом, — это расходы, которые связаны с ведением бизнеса независимо от бизнес-структуры.Поскольку большинство предприятий должны оплачивать эти налоговые расходы, налоги не важны для уравнения.

Однако значения включают в ваше уравнение федеральный подоходный налог и налог штата. Эти подоходные налоги не считаются налогами, связанными с бизнесом, поэтому вы должны добавить их в расчет.

Какова роль износа и амортизации в EBITDA?

Опять же, износ и амортизация очень похожи и отражают уменьшение стоимости чего-либо. Однако амортизация — это потеря стоимости физического актива, а амортизация — это потеря стоимости нефизического актива.

Что такое амортизация EBITDA и ее роль в уравнении? И что такое амортизация в EBITDA и ее роль? Роль как амортизации, так и амортизации заключается в том, чтобы показать денежный поток бизнеса и полезную валовую прибыль.

Значительная амортизация может показать, что у компании более высокий денежный поток, чем показывает чистая прибыль.

Обычно износ и амортизация можно найти в отчете о движении денежных средств.

Расчет EBITDA

Используйте свою финансовую отчетность, чтобы узнать свои доходы, проценты, налоги, износ и амортизацию.Получив эту информацию, используйте следующие расчеты для определения своей EBITDA:

EBITDA = прибыль + проценты + налоги + износ + амортизация

Есть еще один расчет, который вы также можете использовать для расчета EBITDA:

EBITDA = операционная прибыль + износ + амортизация

Во втором уравнении операционная прибыль — это прибыль после вычитания затрат на ведение бизнеса (также называемых операционными расходами). Операционная прибыль обычно рассчитывается как:

Операционная прибыль = Продажи — Операционные расходы

Операционные расходы включают такие статьи, как заработная плата и стоимость проданных товаров (COGS).Таким образом, операционная прибыль рассчитывается до вычета процентов и налогов. Итак, вам нужно только добавить износ и амортизацию.

Пример 1

Допустим, ваша компания имеет прибыль или чистую прибыль в размере 50 000 долларов. Ваши общие процентные расходы составляют 5000 долларов, расходы по налогу на прибыль — 6000 долларов, амортизация — 2500 долларов, а расходы на амортизацию — 7500 долларов. Посмотрите, как рассчитать EBITDA:

EBITDA = 50000 долларов США + 5000 долларов США + 6000 долларов США + 2500 долларов США + 7500 долларов США

EBITDA = 71 000 долларов США

Ваш доход до вычета процентов, налогов, износа и амортизации составляет 71 000 долларов США.

Пример 2

У вас есть второй бизнес, Компания B, и вы хотите сравнить EBITDA между ними. Итак, вы решили использовать операционную прибыль для определения EBITDA вашего второго бизнеса.

Компания B имеет операционную прибыль в размере 60 000 долларов США, амортизацию в размере 3 000 долларов США и амортизацию в размере 9 000 долларов США. Вы рассчитываете EBITDA так:

EBITDA = 60 000 долларов США + 3 000 долларов США + 9 000 долларов США

EBITDA = 72 000 долларов США

Ваша EBITDA для компании B составляет 72 000 долларов.

Недостатки формулы EBITDA

Хотя оба уравнения похожи, результаты могут отличаться. Чистая прибыль может включать фонды, которые не входят в операционную прибыль. Рассмотрите возможность использования обеих формул, чтобы получить лучшее представление о вашей истинной EBITDA.

И, износ и амортизация добавляются обратно для определения EBITDA. Недостатком этого является то, что оба элемента могут исказить прибыль компании, если бизнес имеет большое количество основных средств. Таким образом, амортизация или амортизация могут привести к увеличению прибыли.

EBITDA также не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета для измерения финансовых результатов. Поэтому расчеты различаются в зависимости от бизнеса, и компании могут отдавать предпочтение EBITDA над фактической чистой прибылью, чтобы отвлечься от проблем с финансовой отчетностью.

Что такое хороший показатель EBITDA?

Хороший показатель EBITDA — это более высокий показатель по сравнению с другими предприятиями той же отрасли, независимо от размера. Чем выше маржа EBITDA, тем меньше операционные расходы по отношению к общей выручке.

Используйте маржу EBITDA, чтобы рассчитать свой процент:

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

Используя пример 1, ваша EBITDA составляет 71 000 долларов. Однако ваш общий доход составляет 150 000 долларов.

Маржа EBITDA = 71 000 долл. США / 150 000 долл. США

Маржа EBITDA = 47%

Маржа EBITDA составляет 47%. Более высокая маржа указывает на более высокую прибыльность и более высокую эффективность работы компании.

Вам нужны бухгалтерские и финансовые отчеты для расчета прибыльности вашей компании? Бухгалтерское программное обеспечение компании Patriot упрощает загрузку необходимой информации.Начните бесплатную 30-дневную пробную версию сегодня!

Эта статья была обновлена ​​с момента ее первоначальной публикации 27 июня 2017 г.

Это не является юридической консультацией; Для большей информации, пожалуйста нажмите сюда.

Как рассчитать EBITDA

Когда важна EBITDA и как рассчитать EBITDA.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA — это аббревиатура для Прибыль до Проценты , Налоги , Амортизация и Амортизация и рассчитывается именно таким образом — прибыль до уплаты процентов и налогов + амортизация + Амортизация.Его также можно рассчитать, взяв чистую прибыль и добавив проценты + налоги + износ + амортизация. EBITDA стала широко используемым показателем для лучшего понимания прибыли компании и ее операционных показателей. EBITDA не включается в большинство собственных финансовых отчетов, созданных с помощью Xero или Quickbooks Online. Как правило, вам необходимо выполнить приведенный выше расчет, чтобы определить EBITDA вашей компании за каждый отчетный период. Некоторые пакеты финансовой отчетности включают EBITDA, но обычно требуется некоторая настройка.

Итак, каковы преимущества использования EBITDA и каковы недостатки? Определенно есть и то, и другое, поэтому важно помнить, что не существует единого критерия, на который инвесторы, владельцы компаний или отрасль могут полагаться исключительно при оценке финансовых результатов. Поскольку EBITDA не определяется и не регулируется GAAP, компании могут рассчитывать ее по-разному. EBITDA не включает износ и амортизацию, потому что и то, и другое считается неденежными статьями. Однако как амортизация, так и амортизация являются показателями того, что компания тратит на поддержание и развитие своего бизнеса.При использовании EBITDA для измерения стоимости компании любое уменьшение стоимости основных средств не учитывается, а прибыль будет завышена. Поэтому рекомендуется, чтобы заинтересованные стороны использовали другие финансовые показатели в дополнение к EBITDA. Таким образом они получат более полное представление о компании и ее доходах. При оценке эффективности бизнеса следует использовать три важных показателя: EBITDA, рентабельность собственного капитала («ROE») и рентабельность активов («ROA»).

Возможно, основная причина популярности EBITDA заключается в том, что она исключает некоторые из более дискреционных или субъективных расходов, понесенных компанией в результате решений руководства.Расходы по процентам — это результат того, как финансируется компания, что является выбором владельцев. Долг или собственный капитал могут использоваться для финансирования компании, а EBITDA не включает рассмотрение долевого или долгового финансирования. Налоги также добавляются к прибыли, потому что существуют ситуации, которые могут быть единовременными в течение года, которые снижают или приводят к увеличению налогов. Это расходы, которые могут колебаться каждый год и, безусловно, различаются между компаниями при сравнении. Износ и амортизация также считаются субъективными, поскольку руководство определяет срок полезного использования каждого из своих активов.Компании могут иметь разную политику амортизации, что может привести к разным результатам по чистой прибыли на основе предположений руководства в отношении срока полезного использования основных средств.

EBITDA часто используется в качестве инструмента для оценки стоимости компании при слиянии или поглощении. Когда компания покупает другую компанию, она часто покупает активы этой компании, а не ее долги. Долг компании-продавца не вызывает большого беспокойства у покупателя, если только покупатель не принимает на себя долг.

В дальнейшем покупатель будет принимать решения о том, как он может финансировать компанию, и поэтому его меньше беспокоит структура долга продавца.Ниже приводится сравнение двух компаний, показывающее с использованием показателя EBITDA, какая компания является более выгодной инвестицией.

Бизнес A:

Доходы

10 000,00 долларов США

Себестоимость проданных товаров

6 000,00 долларов США

Внутренние расходы

0,00 долларов США

Расходы на амортизацию

1 0004 долларов США

Доходы до налогообложения

0005 долларов США до налогообложения )

2220,00 долл. США

EBITDA

4 000,00 долл. США

Бизнес B:

Выручка

10 000 долл. США.00

Себестоимость проданных товаров

6000,00 долл. США

Внутренние расходы

1000,00 долл. США

Расходы на амортизацию

1000,00 долл. США

Прибыль до налогообложения

2000,00 долл. США

долларов США Чистая прибыль

0004

000 руб.

В этом примере компания A имеет более высокую чистую прибыль, но EBITDA одинакова для обоих предприятий.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.