Π Π°Π·Π½ΠΎΠ΅

Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚: Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (Degree of financial leverage – DFL)

09.12.1983

Π‘ΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅

ВСстовыС задания. 1. Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° эффСкта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚: β€” БтудопСдия

1. Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° эффСкта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚:

A) прирост ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ имущСства Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ использования Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств;

B) Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия;

C) финансовый риск прСдприятия;

D) ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² собствСнников) Π·Π° счСт использования Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, нСсмотря Π½Π° ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ послСдних

E) Π½Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π°.

2. УвСличСния коэффициСнта ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ собствСнных срСдств:

A) всСгда ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ эффСкта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°;

B) всСгда ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ сниТСниС эффСктивности Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹;

C) ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ производства;

D) ΠΏΡ€ΠΈ эффСктивной ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ привлСчСния Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠΎΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… рСсурсов ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°Π½ΠΈΡŽ эффСкта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°;

E) Π² любом случаС ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ сниТСнию Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹.

3. Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° это-

A) ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнных срСдств, получаСмая ΠΏΡ€ΠΈ использованиС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΏΡ€ΠΈ условии , Ρ‡Ρ‚ΠΎ экономичСская Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия большС ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρƒ

B) ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнных срСдств, получаСмая ΠΏΡ€ΠΈ использованиС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΏΡ€ΠΈ условии , Ρ‡Ρ‚ΠΎ экономичСская Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия мСньшС ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρƒ


C) ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнных срСдств, получаСмая ΠΏΡ€ΠΈ использованиС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΏΡ€ΠΈ условии , Ρ‡Ρ‚ΠΎ экономичСская Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρƒ

D) ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ пассивов, получаСмая ΠΏΡ€ΠΈ использованиС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΏΡ€ΠΈ условии , Ρ‡Ρ‚ΠΎ экономичСская Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия большС ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρƒ

E) Π½Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π°

4. Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° опрСдСляСтся ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

A) Π­Π€Π = (1-ННП)*(Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»)*(ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ)

B) Π­Π€Π = (1-ННП)*(Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»)/(ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ)

C) Π­Π€Π = (1-ННП)+(Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»)*(ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ)

D) Π­Π€Π = (1-ННП)-Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»)*(ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ)

E) Π­Π€Π = (1-ННП)*/Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» +(ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ)

5. Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» эффСкта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ:

A) ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ

B) Ρ€Π°Π²Π΅Π½ Π½ΡƒΠ»ΡŽ

C) ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ

D) Ρ€Π°Π²Π΅Π½ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅

E) Π½Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π°

6. Π‘ΠΈΠ»Π° воздСйствия финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚:

A) ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового риска связанного с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ

B) ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ внСшнСго риска связанного с форс — ΠΌΠ°ΠΆΠΎΡ€Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌΠΈ

C) ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового риска связанного с прСдприятиСм — Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΎΠΌ

D) ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового риска связанного с ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ государства

E) Π½Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π°

Π’Π΅ΠΌΠ° 7. ВСория структуры ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°: МодСль МодСльяни-ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€Π°, компромиссныС ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ

ЭкономичСский Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· — Π›Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆ (финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³). Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

Π›Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆ (финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³). Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ («финансовый Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΒ») – это финансовый ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ управлСния Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π·Π° счСт ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… собствСнных ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… финансовых срСдств. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ позволяСт Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ структуры ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° – это ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнных срСдств, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΠΎΠ΅ благодаря использованию ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°, нСсмотря Π½Π° ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ послСднСго. Он рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

Π­Π€Π› =(1βˆ’ НП)β‹…(Π Πβˆ’%ср.)Π—Πš/БК,

Π³Π΄Π΅ Π­Π€Π› – эффСкт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ Π² приростС коэффициСнта Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, %; ПН – ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, выраТСнная дСсятичной Π΄Ρ€ΠΎΠ±ΡŒΡŽ; РА – коэффициСнт Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ• (ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊ срСднСй стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²), %; %ср. – срСдний Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π·Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚, ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… прСдприятиСм Π·Π° использованиС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, %; 3К – срСдняя сумма ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ прСдприятиСм Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°; БК – срСдняя сумма собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° прСдприятия.

ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта эффСкта финансового Π»Π΅Π²Π΅-Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° позволяСт Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π² Π½Π΅ΠΉ Ρ‚Ρ€ΠΈ основныС ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅:

1. Налоговый ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° (1-НП), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ стСпСни проявляСтся эффСкт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π² связи с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ налогооблоТСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.

2. Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° (Π Πβˆ’%ср.) ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ коэффициСнтом Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ срСдним Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° Π·Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚.

3. ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π—Πš/БК, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ сумму Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ прСдприятиСм, Π² расчСтС Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Налоговый ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° практичСски Π½Π΅ зависит ΠΎΡ‚ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ прСдприятия, Ρ‚. ΠΊ. ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ устанавливаСтся Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ. Π’ процСссС управлСния финансовым Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ΅ΠΌ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ использован Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… случаях:

Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ставки налогооблоТСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ наличия Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ прСдприятия;

осущСствлСния Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½ΠΈΡ… Ρ„ΠΈΡ€ΠΌ прСдприятия Π² ΠΎΡ„Ρ„ΡˆΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… Π·ΠΎΠ½Π°Ρ… ΠΈΠ»ΠΈ странах с ΠΈΠ½Ρ‹ΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΠΎΠΌ. Π”ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° являСтся Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ

условиСм, Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ эффСкт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Ссли ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ прСдприятия, ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ срСдний Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° Π·Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚. Π§Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… условиях Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ эффСкт.

ΠŸΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° являСтся Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ эффСкт, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π·Π° счСт Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π°. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° любой прирост коэффициСнта финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Π΅ больший прирост коэффициСнта Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π° ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° прирост коэффициСнта финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ Π΅Ρ‰Π΅ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡƒ сниТСния коэффициСнта Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° являСтся Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ возрастания суммы ΠΈ уровня ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ финансового риска ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ этой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Аналогичным ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π΅ финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΈΡ„Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΊΠ°ΠΊ возрастаниС суммы ΠΈ уровня ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ финансовый риск Π΅Π΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ.

3Π½Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ° воздСйствия финансового ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ финансового риска позволяСт Ρ†Π΅Π»Π΅Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ структурой ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° прСдприятия.

ΠšΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ влияния Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ показатСля находится ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ примСнСния ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠΎΠ² экономичСского Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°.

ВлияниС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² Π½Π° финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³

2019-10-11

Π“Π΅Ρ€Π΄Π° ΠœΠΈΠ΅Π·Π΅Ρ€Π΅, ООО «PricewaterhouseCoopers», ΠΊΠΎΠ½ΡΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Π½Ρ‚ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π° бизнСс ΠΊΠΎΠ½ΡΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΉ

Π Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ финансовых рСсурсов. Π›ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, свои Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ срСдства ΠΈΠ»ΠΈ Π² любом случаС Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ, Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Ρ€Π°ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²? Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΡ‚ Π²Π·Π³Π»ΡΠ½ΡƒΡ‚ΡŒ Π½Π° эффСкт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ баланс, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ влияниС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ структуру ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π½Π° Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π—Π° послСдниС сСмь Π»Π΅Ρ‚ Π² латвийской ΠΈ СвропСйской экономиках ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ΅Π» Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ рост, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² домохозяйств, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π° ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ситуации для ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ дальнСйшСС Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ инвСстиции Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ взгляды ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π° Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΉ способ финансирования инвСстиций, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ – Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠΏΠ΅ΡˆΠ°Ρ‚ ΠΊ финансовому ΡƒΡ‡Ρ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΡƒ Π² зависимости ΠΎΡ‚ ΠΈΡ… способностСй ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠΉ; Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π°Ρ‚ΡŒ опасности свой бизнСс, ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ цСлСсообразным Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ сами Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π΅ΡΡ‚ΡŒ нСсколько ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π² бизнСс-Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ эффСкт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³?

Π’ финансовой Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ (особСнно Π² Π»Π°Ρ‚Ρ‹ΡˆΡΠΊΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π²ΠΎΠ΄Π°Ρ…) Π½Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠΉ для финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΆΠ΅, Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ способы описания финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ, сравнивая ΠΈΡ… Π² долгосрочной пСрспСктивС ΠΈΠ»ΠΈ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ компаниями, ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ расчСты ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ всСгда Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ рассчитываСтся объСм ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ рассчитываСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡƒΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ ваши финансовыС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Π·Π° счСт ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ процСссов. Один ΠΈΠ· Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² – ΡΠΎΡΡ€Π΅Π΄ΠΎΡ‚ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΠΈΡ… сторон баланса (Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ пассивы). НапримСр, оптимизируя производствСнный процСсс, компания сокращаСт ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ, ΠΈ Π½Π° компанию ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ способно Π²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ сниТСниС Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ часто Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ производствСнным ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠΌ, ΠΈ ΠΎΠ½ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ связан с расходами, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ с Π½ΠΈΠΌ ассоциируСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивноС использованиС основных срСдств ΠΈ оборудования.

Π’ свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, эффСкт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Ρƒ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, привлСкая срСдства Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ². Π­Ρ‚ΠΎ Π² большСй стСпСни относится ΠΊ пассивам баланса. Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡŽΡ‚ΡΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΡ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ ΠΊΠ°ΠΊ общая сумма ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡ΠΈ ΠΎΡ‚ суммарного эффСкта Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠ².

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ свободно Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ, Π½Π° Ρ‡Π΅ΠΌ ΡΡ„ΠΎΠΊΡƒΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ, Π½ΠΎ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ риски Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ случаС Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ. Π’ этой ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΡ‹ рассмотрим ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎ эффСкт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ удСляСтся большС внимания, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ обСспСчиваСт Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΎΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ финансируСтся компания, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ риски, связанныС со структурой финансовых рСсурсов.

ЀинансовыС Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ долю ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π₯отя финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ всСгда относится ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌ, ΠΎΠ½ Π½Π΅ являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ с ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»ΠΎΠΉ. Он ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΠΎ-Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΌΡƒ, Π² зависимости ΠΎΡ‚ спСцифики Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π²Π°ΠΌ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ.

Как ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° бизнСс

Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, свободный Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ (FCF) ΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ — это лишь Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠ· распространСнных ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ благосостояния ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ уровня риска для инвСсторов. Однако ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ Π½Π΅ удСляСтся Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ внимания, являСтся ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ взаимосвязь ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ постоянными ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π’ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Π’ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π° это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠΎΠΊΡ€ΡƒΡˆΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.Π”Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ прСдставлСниС ΠΎΠ± ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆΠ΅ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ΅ Ρ€Π°ΡΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎ пСрспСктивах ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π’ этой ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ ΠΌΡ‹ Π΄Π°Π΄ΠΈΠΌ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ΅ руководство ΠΏΠΎ пониманию ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³?

По сути, ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ сводится ΠΊ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ постоянных ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚. ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ являСтся самым высоким Π² компаниях, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… высокая доля постоянных ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ связана с ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ большС основных срСдств Π² своСй Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.И Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ являСтся самым Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ Π² компаниях, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… низкая доля постоянных ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ.

ΠŸΡ€Π΅ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π° высокого ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ. Компании с высоким ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ большС Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΎΡ‚ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, Ссли ΠΈΠΌ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ для увСличСния ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Как Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ бизнСс Π½Π°Π±ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Ρ‹, основныС срСдства, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ основныС срСдства, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ большС Π±Π΅Π· Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚.ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ увСличиваСтся, Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ растСт быстрСС.

Π Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

Π›ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ всСго ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°Ρ…. Π’ΠΎΠ·ΡŒΠΌΠ΅ΠΌ, ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ, производитСля ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Microsoft. Основная Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ структуры Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ этой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ являСтся фиксированной ΠΈ ограничиваСтся ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΈ ΠΌΠ°Ρ€ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΈΠ½Π³. НСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π΅Ρ‚ Π»ΠΈ Microsoft ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΠΈΠ»ΠΈ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΉ своСй послСднСй вСрсии ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния Windows, Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Microsoft практичСски Π½Π΅ измСнились. Π˜Ρ‚Π°ΠΊ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ компания ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π»Π° достаточно ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ свои постоянныС расходы, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΡƒΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, Microsoft ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ‚ Ρ‡Ρ€Π΅Π·Π²Ρ‹Ρ‡Π°ΠΉΠ½ΠΎ высокой ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ.

Напротив, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ€ΠΎΠ·Π½ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π΅Ρ†, ΠΊΠ°ΠΊ Walmart, дСмонстрируСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΡƒ. Π£ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ довольно Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ постоянных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΈ. Π’ΠΎΠ²Π°Ρ€Π½ΠΎ-ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ запасы ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой самыС большиС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Walmart. Для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Π·Π²ΠΎΠ½ΠΈΡ‚ Walmart, компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π° поставку этого ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ² (COGS) Walmart ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ расти ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ роста Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ

Π˜Π·ΡƒΡ‡Π°Ρ, насколько Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π° опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ измСнСнию ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π½Π°ΠΏΡ€ΡΠΌΡƒΡŽ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ структуру Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° структура Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ являСтся Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ. Если фиксированныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ высоки, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ краткосрочными колСбаниями Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ расходы Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‚ нСзависимо ΠΎΡ‚ уровня ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π­Ρ‚ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ риск ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ создаСт нСдостаток гибкости, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π²Ρ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.Компаниям с высоким риском ΠΈ высокой ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ дСшСвоС финансированиС.

Напротив, компания с ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ измСнСния ΠΏΡ€ΠΈ колСбаниях Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Компании с высокой ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈΡΠΏΡ‹Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ измСнСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ.

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокиС постоянныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ приводят ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой стСпСни ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°; Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокая ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° создаСт Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ измСнСниям Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ.Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ считаСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рискованным, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ тСкущая ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π΅.

Π₯отя это Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рискованно, это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ каТдая ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°, ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½Π°Ρ послС Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ бСзубыточности, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒ больший Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. Π’ структурС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ с высокой ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° мСньшС ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ всСгда ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, хотя ΠΎΠ½ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ ΠΎΡ‚ нСдостатка ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

РискованноС дСло

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ΅ ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ инвСсторам ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»Π΅ риска ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.Π₯отя высокий ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ часто ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π΅Π½ компаниям, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с высоким ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠΌ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ уязвимы ΠΊ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΈΠΌ колСбаниям экономичСского ΠΈ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π°.

Как ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Π² Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π° высокий ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. Но ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π·Π°Π²ΠΎΠ΄Ρ‹, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ сСти, Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ расходы, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ измСнСнию спроса. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ссли Π² экономикС Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅Ρ‚ΡΡ спад, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π½Π΅ просто ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΡƒΠΏΠ°ΡΡ‚ΡŒ.

Рассмотрим Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния Inktomi. Π’ 1990-Π΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ инвСсторы Π²ΠΎΡΡ…ΠΈΡ‰Π°Π»ΠΈΡΡŒ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΎΠΌ Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ бизнСса. Компания ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ»Π° дСсятки ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π½Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния для Ρ†ΠΈΡ„Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ доставки ΠΈ хранСния Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…. Но благодаря Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ΅ обСспСчСниС Inktomi ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΡΡ‚ΡŒ срСди ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² практичСски бСсплатно. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, компания ΠΈΠΌΠ΅Π»Π° практичСски Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΡƒΡŽ ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ². ПослС возмСщСния постоянных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ каТдая Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° приносила ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.

ПослС ΠΎΠ±Π²Π°Π»Π° спроса Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌ-Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ Π² 2000 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Inktomi ΡΡ‚ΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡƒΠ»Π°ΡΡŒ с Ρ‚Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΉ стороной ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°. Когда ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ пошли Π²Π½ΠΈΠ·, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΡƒΠΏΠ°Π»Π° Π΄ΠΎ ΠΎΡˆΠ΅Π»ΠΎΠΌΠ»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 58 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅ 2001 Π³ΠΎΠ΄Π° — ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ Π² 1 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ компания ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»Π° Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅ 2000 Π³ΠΎΠ΄Π°.

Высокая долговая Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ°, связанная с расчСтом Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ для погашСния фиксированных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π½ΡƒΡ‚ΡŒ риску ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Высокий ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ Π²ΠΎ врСмя спада ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ахиллСсовой пятой, оказывая Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΡƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ дСлая сокращСниС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ.Π”Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Inktomi, с высокой ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ, ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² своих ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°Ρ… ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π°Ρ… Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ инвСсторам слСдуСт остороТно ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ этим компаниям.

Π˜Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ фиксированныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ нСзависимо ΠΎΡ‚ объСма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Когда Ρƒ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ Π΅ΡΡ‚ΡŒ фиксированныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° измСнСния объСма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… (Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ большС нуля) фиксированных ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… расходах ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π½Π° 1% ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ измСнСнию ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° 1%.

ΠœΠ΅Ρ€Π° этого эффСкта Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° называСтся ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° (DOL), которая ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ измСнСния ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ объСма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π­Ρ‚ΠΎ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² случаС измСнСния объСмов ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π’ частности, DOL прСдставляСт собой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², ΠΈΠ»ΠΈ EBIT), Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ уровня выпуска ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

Π”ΠžΠ› Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Q ( ΠΏ — V ) Q ( ΠΏ — V ) — F Π³Π΄Π΅: Q Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ количСство ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½ΠΎ V Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ пСрСмСнная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π·Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΏ Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° для ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ F Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ постоянныС эксплуатационныС расходы \ begin {align} & \ text {DOL} = \ frac {\ text {Q} (\ text {P} — \ text {V})} {\ text {Q} (\ text {P} — \ text { V}) — \ text {F}} \\ & \ textbf {Π³Π΄Π΅:} \\ & \ text {Q} = \ text {ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ количСство} \\ & \ text {V} = \ text {пСрСмСнная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π·Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ} \\ & \ text {P} = \ text {продаТная Ρ†Π΅Π½Π°} \\ & \ text {F} = \ text {фиксированныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ расходы} \\ \ end {Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π½ΠΎ} DOL = Q (P βˆ’ V) βˆ’FQ (P βˆ’ V), Π³Π΄Π΅: Q = ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ количСство V = ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ P = Ρ†Π΅Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ F = фиксированныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹

Для ΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания-ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния инвСстировала 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΈ ΠΌΠ°Ρ€ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΈΠ½Π³ своСй послСднСй ΠΏΡ€ΠΈΠΊΠ»Π°Π΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹, которая продаСтся ΠΏΠΎ 45 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π° копию.ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΈ обходится ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². ОбъСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ достигаСт ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π° экзСмпляров.

Q Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ 1 , 0 0 0 , 0 0 0 ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΈ V Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 5 . 0 0 ΠΏ Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 4 5 . 0 0 F Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 1 0 , 0 0 0 , 0 0 0 \ begin {align} & \ text {Q} = 1 000 000 \ text {copy} \\ & \ text {V} = \ 5,00 $ \\ & \ text {P} = \ 45,00 $ \\ & \ text {F} = \ 10 000 000 Π΄ΠΎΠ»Π». БША \\ \ end {Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π½ΠΎ} Q = 1000000 ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΉ V = 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША P = 45 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША F = 10 000 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША

Π”ΠžΠ› Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ 1 , 0 0 0 , 0 0 0 Γ— ( $ 4 5 — $ 5 ) 1 , 0 0 0 , 0 0 0 Γ— ( $ 4 5 — $ 5 ) — $ 1 0 , 0 0 0 , 0 0 0 Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 4 0 , 0 0 0 , 0 0 0 $ 3 0 , 0 0 0 , 0 0 0 \ begin {align} \ text {DOL} & = \ frac {1 000 000 \ times (\ 45 — \ 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША)} {1 000 000 \ times (\ 45 — \ 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША) — \ 10 000 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША \\ & = \ frac {\ 40 000 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША } {\ 30 000 000} \\ & = 1.33 \ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† {Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π½ΠΎ} DOL = 1000000 Γ— (45–5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²) — 100000001000000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Γ— (45–5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²) = 30000000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, компания-Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ DOL 1,33. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ объСма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π½Π° 25% ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ измСнСнию ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° 1,33 x 25% = 33%.

К соТалСнию, Ссли Π²Ρ‹ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ инсайдСром ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ слоТно ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ всю ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡƒΡŽ для измСрСния DOL ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Рассмотрим, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, постоянныС ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ критичСски Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ исходными Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ для понимания ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°.Π‘Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ ΡƒΠ΄ΠΈΠ²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ссли Π±Ρ‹ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ структурС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π½ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π΅ обязаны Ρ€Π°ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ β€‹β€‹ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π² ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π°Ρ….

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ DOL, Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΠ² ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π΅ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

Π”ΠžΠ› β‰… Ξ” EBIT Ξ” Π’Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ \ begin {Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π½} & \ text {DOL} \ cong \ frac {\ Delta \ text {EBIT}} {\ Delta \ text {Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ}} \\ \ end {Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π½} DOLβ‰…Ξ”ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ½Π°Ρ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°Ξ”EBIT

ΠžΠ³Π»ΡΠ΄Ρ‹Π²Π°ΡΡΡŒ Π½Π° ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΎ прибылях ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, инвСсторы ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ измСнСния Π² ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°Ρ….Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT, Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ DOL для Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π­Ρ‚ΠΎ позволяСт инвСсторам ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сцСнариях.

ΠŸΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ΅ обСспСчСниС ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π° вас ΠΌΠ°Ρ‚Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΡƒ.

Π‘ΡƒΠ΄ΡŒΡ‚Π΅ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ остороТны, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ любой ΠΈΠ· этих ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ввСсти Π² Π·Π°Π±Π»ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅. Они Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ. НСмногиС инвСсторы Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π·Π½Π°ΡŽΡ‚, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π»ΠΈ компания ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ объСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ уровня, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π±Π΅Π· Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ субподряда с Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠΈΠΌΠΈ сторонами ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π΅Π· Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ постоянных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΈ измСнСнию ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°.Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ассортимСнт ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ запасов ΠΈ ΡΡ‹Ρ€ΡŒΡ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ. Π‘Π΅Π· Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠ΅Π³ΠΎ понимания Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ DOL.

Π˜Ρ‚ΠΎΠ³

Π’ сфСрС финансов ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ свой бизнСс-риск, фиксируя мноТСство Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ, Ρ‡Π΅ΠΌ оТидалось, прибылям ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°ΠΌ. Одним ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° бизнСс-риск ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, являСтся опСрационная долговая Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ°; это происходит, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° нСсти постоянныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π²ΠΎ врСмя производства своих Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ услуг.Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокая доля постоянных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π² производствСнном процСссС ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ опСрационная долговая Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ° Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΈ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ большС бизнСс-рисков.

Когда Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° нСсСт фиксированныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π² производствСнном процСссС, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ростС объСма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Когда объСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ сниТаСтся, ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ сниТСниС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ приносит большиС Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ Π² Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ растут, Π½ΠΎ ΠΎΠ½ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π² ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΎΠΌΡƒ бизнСс-риску для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π₯отя Π²Π°ΠΌ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ остороТным ΠΏΡ€ΠΈ рассмотрСнии ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°, ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ΅ Ρ€Π°ΡΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π°ΠΌ ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π΅Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ± ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ инвСсторам. Π₯отя ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ Π½Π΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ всСй истории, ΠΎΠ½, бСзусловно, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ.

Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° — ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ DFL

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° — DFL?

Π£Ρ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (DFL) — это коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ (EPS) ΠΊ колСбаниям Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (DFL) измСряСт ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ, Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ извСстном ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² (EBIT).

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ коэффициСнт ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Ρ‡ΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ фиксированными расходами, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Π­Ρ‚ΠΎ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ растСт, Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ находится ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° для DFL —

DFL Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ % ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EPS % ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² EPS}} {\% \ text {ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² EBIT}} DFL =% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ

DFL Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ:

DFL Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ EBIT EBIT — Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅Ρ \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} — \ text {Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅Ρ}} DFL = EBIT — ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ EBIT

Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (DFL)

О Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Π°ΠΌ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°?

Π§Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ DFL, Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Ρ‡ΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ (EPS).ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ фиксированными расходами, Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ растСт, Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π² тяТСлыС экономичСскиС Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ находится ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ.

DFL Π½Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π² структурС своСго ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Если опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Π°, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ, ΠΈ компания ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ сСбС Π²Π·ΡΡ‚ΡŒ Π½Π° сСбя Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сумму Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.Однако, Ссли компания Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ Π² сСкторС, Π³Π΄Π΅ опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ вСсьма Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Π°, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³ Π΄ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ управляСмого уровня.

ИспользованиС финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° сильно различаСтся Π² зависимости ΠΎΡ‚ отрасли ΠΈ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ сСктора. Π•ΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ сСкторов ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‚ с высокой ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°. Π ΠΎΠ·Π½ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ‹, Π°Π²ΠΈΠ°ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ‹, ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ прСдприятия ΠΈ банковскиС учрСТдСния ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ классичСскими ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ. К соТалСнию, Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠ΅ использованиС финансовых Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠ² ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌΠΈ компаниями Π² этих сСкторах сыграло ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ΄Π°Π»ΠΈ заявлСниС ΠΎ банкротствС Π² соотвСтствии с Π³Π»Π°Π²ΠΎΠΉ 11.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ R.H. Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) ΠΈ Midwest Generation (2012). Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠ΅ использованиС финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π±Ρ‹Π»ΠΎ основной ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ΠΎΠΉ финансового кризиса Π² БША Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с 2007 ΠΏΠΎ 2009 Π³ΠΎΠ΄. ΠšΡ€Π°Ρ… Lehman Brothers (2008) ΠΈ мноТСства Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… финансовых институтов с высоким ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° являСтся яркими ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ связанных с этим Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… послСдствий. с использованиСм Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΠΎΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… структур.

ΠšΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹

  • Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (DFL) — это коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΊ колСбаниям Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.
  • Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ коэффициСнт ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Ρ‡ΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.
  • ИспользованиС финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° сильно различаСтся Π² зависимости ΠΎΡ‚ отрасли ΠΈ бизнСс-сСктора.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ использования DFL

Рассмотрим ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ эту ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡŽ.ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ гипотСтичСская компания BigBox Inc. ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² (EBIT) Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ с расходами ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ. (Для ясности Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Π½ΠΎΡ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌ влияниС Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ².)

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ для BigBox Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚:

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ расходы Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 0 . 9 0 \ frac {\ text {ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ \ $ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²} — \ text {\ $ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… расходов}} {\ text {100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ}} = \ $ 0.90 ΠΠ΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ расходы Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² = 0,90 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° БША.

Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° (DFL) составляСт:

100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ 1 . 1 1 \ frac {\ text {\ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²}} {\ text {\ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²} — \ text {\ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²}} = 1,11 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² = 1,11

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹Π΅ 1% измСнСния EBIT ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ измСнится Π½Π° 1,11%.

Π’Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ BigBox Π·Π° 2-ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π½Π° 20%.ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ расходы Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ BigBox Π·Π° 2-ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚:

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ 120 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ расходы Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π½Π°ΠΊ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ $ 1 . 1 0 \ frac {\ text {ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ \ 120 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²} — \ text {\ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… расходов}} {\ text {100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ}} = \ 1,10 Π΄ΠΎΠ»Π». БША ΠΠ΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 120 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² — ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ расходы Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² = 1,10 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° БША.

Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ с 90 Ρ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ Π΄ΠΎ 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°.10 Π·Π° Π³ΠΎΠ΄ 2, Ρ‡Ρ‚ΠΎ прСдставляСт собой ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° 22,2%.

Π­Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠ· числа DFL = 1,11 x 20% (ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT) = 22,2%.

Если Π±Ρ‹ EBIT снизилась Π΄ΠΎ 70 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π²ΠΎ 2-ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΊΠ°ΠΊ это повлияло Π±Ρ‹ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ? ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ снизилась Π±Ρ‹ Π½Π° 33,3% (Ρ‚.Π΅. DFL Π½Π° 1,11 x -30% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT). Π­Ρ‚ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π² этом случаС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ составила Π±Ρ‹ 60 Ρ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° 33,3% мСньшС.

Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ сумму Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ —

Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ сумму Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹

УправляСмый ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚: просмотритС сообщСния своих одноклассников ΠΈ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡŒΡ‚Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ Π½Π° Π΄Π²Π°.Π§Π΅ΠΌ ΠΈΡ… список ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ отличался ΠΎΡ‚ вашСго? Π§Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ Π²Π°ΠΌ ΠΎ Ρ€ΠΎΠ»ΠΈ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π² принятии финансовых Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ? ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ ΠΈΠ· 100 слов.

UAGC Graduate

Home

ОбъявлСния

ΠœΠΎΠ΄ΡƒΠ»ΠΈ Syllabus

ΠŸΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ курса

Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ письма ΠΈ Π±ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠ°

РСсурсы курса

ΠšΠΎΠ½Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ

РСсурсы курса

ΠšΠΎΠ½Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ

Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ студСнтов

ΠžΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ с

срок ΠΏΠΎΠ΄Π°Ρ‡ΠΈ 4 фСвраля

НСдСля 2 — ΠžΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΠ° 21616 Π½Π΅ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠ².

1616 ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠ².

Π’Π°ΡˆΠ° ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π²Π΅Ρ‚ΠΊΠ° обсуТдСния Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒΡΡ Π² Π”Π΅Π½ΡŒ 3 (Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π³), ΠΈ Ρƒ вас Π΅ΡΡ‚ΡŒ врСмя Π΄ΠΎ Дня 7 (понСдСльник), Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ вашим одноклассникам.

Π’Π°ΡˆΠ° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ качСство вашСго исходного сообщСния, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΈΠ½Ρƒ Π²Π°ΡˆΠΈΡ… ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠ². Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠ·Π½Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ вашС обсуТдСниС, см. Π ΡƒΠ±Ρ€ΠΈΠΊΡƒ выставлСния ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ Π½Π° дискуссионном Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΊΠΎΠΌ «Настройки» Π²Ρ‹ΡˆΠ΅.

Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ [WLOs: 2, 3] [CLOs: 1, 2, 3, 4] Twitter ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Ρ‚Π΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΡΡ‚ΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅ Π½Π°Π΄ этим обсуТдСниСм, ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π³Π»Π°Π²Ρƒ 5: Β«ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ финансовыС Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΈΒ» Π² вашСм ΡƒΡ‡Π΅Π±Π½ΠΈΠΊΠ΅.

Как Π²Ρ‹ ΡƒΠΆΠ΅ выяснили Π² своСм ΡƒΡ‡Π΅Π±Π½ΠΈΠΊΠ΅, ΠΏΠΎΠ΄ финансовым Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠΌ понимаСтся сумма Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠ°Ρ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° бизнСса. Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° измСряСт влияниС измСнСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ (EPS) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ происходит ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ измСнСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² (EBIT).

ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Ρ‡ΠΈΡΠ»ΠΈΡ‚Π΅ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ прСимущСства ΠΈ ограничСния финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚Π΅ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ принятии Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ‚ΠΈΠΏ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π° (Ρ‚.Π΅., с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ консСрвативным) ΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ.

УправляСмый ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚: просмотритС сообщСния одноклассников ΠΈ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡŒΡ‚Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ Π½Π° Π΄Π²Π°. Π§Π΅ΠΌ ΠΈΡ… список ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ отличался ΠΎΡ‚ вашСго? Π§Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ Π²Π°ΠΌ ΠΎ Ρ€ΠΎΠ»ΠΈ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π² принятии финансовых Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ? ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ ΠΈΠ· 100 слов.

Π­Ρ‚ΠΈ ΠΊΠ°Π½Π°Π»Ρ‹ Twitter ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² качСствС Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ способ ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² курсС Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… событий, происходящих Π² ΠΏΠΎΠ»Π΅Π²Ρ‹Ρ… условиях.ΠžΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ±Π»ΡŽΠ΄Π°ΠΉΡ‚Π΅ всС трСбования ΠΊ вопросам для обсуТдСния ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠΉΡ‚Π΅ эти ΠΊΠ°Π½Π°Π»Ρ‹ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ для получСния Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ.

@AccountToday

@DaveRamsey

Π˜ΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ записи ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€Π°

Π˜ΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ записи ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€Π°

ΠžΡ‚Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ

PS ΠžΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ

E Π½Π° 2-ю нСдСлю 9LL 9LL ΠŸΠžΠ”Π ΠΠ—Π”Π•Π›Π•ΠΠ˜Π•

Воня Π₯этчСр

Воня Π₯этчСр

«Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ сумму Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹Β» (Block et al., 2019, стр. 133). Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ — это просто способ финансирования ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Когда компания стрСмится ΠΊ запуску ΠΈΠ»ΠΈ росту, этому бизнСсу Π½ΡƒΠΆΠ½Ρ‹ финансы, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ это ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ. Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ прост: Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Π²Π°ΡˆΡƒ компанию, продавая Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π·Π°Π½ΡΡ‚ΡŒ дСньги. Π§Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΈ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ риск. Π‘ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ финансовоС ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ прСимущСства, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ограничСния. Но сначала Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ финансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚.ΠŸΠΎΠ΄ΡƒΠΌΠ°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΎΠ± этом Ρ‚Π°ΠΊ; Ρƒ вас Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² идСю «навСрняка», которая ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π²Π°ΠΌΠΈ дСньги плюс Π΅Ρ‰Π΅ 50% Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ мСсяца. Π’Ρ‹ чувствуСтС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ Ρƒ вас 1000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² нСдостаточно, поэтому Π²Ρ‹ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚Π΅ 4000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅, соглашаясь ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ 120 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² мСсяц Π² качСствС ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ². Π’Ρ‹ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚Π΅ всС 5 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² эту идСю «навСрняка». Π§Π΅Ρ€Π΅Π· мСсяц Π²Ρ‹ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ваш ΠΊΠ°Ρ€ΠΌΠ°Π½ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΎ 7 500 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, 1000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² принСсут ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ 500 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ являСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ. Однако, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π²Ρ‹ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ рискнули ΠΈ заняли дСньги, Π²Ρ‹ смогли Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ссуду с ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ (4120 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²) Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ мСсяца ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π² суммС 3380 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ².Π’Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ, Ссли Π±Ρ‹ это Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ «навСрняка», Π²Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ большС ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ консСрвативному ΠΏΠ»Π°Π½Ρƒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°, просто инвСстируя Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ свои 1000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Если Π΄Π΅Π»Π° ΠΏΠΎΠΉΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ, Π²Ρ‹ всС Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ потСряСтС 1000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², Π½ΠΎ, ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅, Π²Ρ‹ Π½Π΅ потСряСтС эту сумму плюс Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Π΅ 4000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² плюс ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹. Ѐинансовый Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ всСго ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, которая Ρ…ΠΎΡ‡Π΅Ρ‚ приобрСсти ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Ρ‚ΠΈΠΏ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒ достаточный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ссудС, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.Если Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ² Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ приносит достаточно Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° для этого, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° риск Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ стоил. Однако, Ссли Π΄Π΅Π»Π° ΠΏΠΎΠΉΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ, компания ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡΡ с ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ ΠΈ Π½Π΅ смоТСт Π΅Π³ΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ СдинствСнный нСдостаток использования финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π² бизнСсС. Когда компания Π±Π΅Ρ€Π΅Ρ‚ слишком ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ финансирования, Ссли Π² этом Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. Риск для ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ слишком большим, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоким ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌ ставкам ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ ограничСниям, Π½Π°Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π½Π° ссуду.Π•ΡΡ‚ΡŒ нСсколько Π²Π΅Ρ‰Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ послС принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ (Paniello, n.d). Π”ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π»ΠΈ финансированиС Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ консСрвативным? Π’ΠΎ-ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ…, компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π΄ΡƒΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎ своих долгосрочных цСлях. ΠŸΠΎΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π»ΠΈ заимствованиС этих 100000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π²Π°ΠΌ Π² достиТСнии Π²Π°ΡˆΠΈΡ… долгосрочных Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ вашСй способности ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ? НСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, сколько Π΄Π΅Π½Π΅Π³ компания Π±Π΅Ρ€Π΅Ρ‚ Π² Π΄ΠΎΠ»Π³, Ρ„Π°ΠΊΡ‚ остаСтся Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠΌ: ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€, ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π½Π° Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², — это Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ отнимаСтся ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.Насколько слоТно Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ финансированиС, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠ΅ для ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Ρ… Π²Π΅Ρ‰Π΅ΠΉ? Если Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ссуду ΠΏΠΎΠ΄ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌ, общая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ заимствования ΠΈ финансирования ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ. Π•Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ вопрос, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ слСдуСт ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ, — ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ долю владСния Π²Ρ‹ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ? ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ — это всСгда Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Π·Π°ΠΉΠΌΠ°Ρ…. Однако Ρ‡Π΅ΠΌ большС Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ инвСсторов, Ρ‚Π΅ΠΌ мСньшС Π²Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Π΅. ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡ поиска инвСсторов Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ Π½Π΅ являСтся самой простой Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π΅ΠΉ.Π§Π΅ΠΌ большС Π²Ρ‹ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ, Ρ‚Π΅ΠΌ большС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ Π² ваш ΠΊΠ°Ρ€ΠΌΠ°Π½. Π’ΠΎ ΠΆΠ΅ самоС ΠΈ с потСрями, Ссли Ρ‡Ρ‚ΠΎ-Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ. НаконСц, компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡƒΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎ своСй способности Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ссуду, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π²Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ сумму ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ ссудС. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ расти Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ. РСшСниС ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ коммСрчСскоС прСдприятиС, являСтся Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ, ΠΈ нСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡƒΡ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½, сущСствуСт риск. Π“Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ вопрос — насколько компания Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΈΠ΄Ρ‚ΠΈ Π½Π° риск? ВрСмя ΠΈ Ρ€Π°Π·ΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π² это Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅.Π‘Π»ΠΎΠΊ, Π‘. Π‘., Π₯ΠΈΡ€Ρ‚, Π“. А., ΠΈ ДэниСлсон, Π‘. Π . (2019). ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Ρ‹ финансового ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° (17-Π΅ ΠΈΠ·Π΄.). ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΎ с https://www.vitalsource.com/ (ссылки Π½Π° внСшний сайт). Paniello, A. (n.d.). 7 Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ слСдуСт ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ финансированиСм для вашСго ΠΌΠΎΠ»ΠΎΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ бизнСса. БтратСгичСский ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». https://capitalwithstrategy.com/factors-to-consider-when-choosing-between-debt-and-equity-financing/ (Бсылки Π½Π° внСшний сайт.)

ΠŸΡ€Π΅Π΄Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ просмотр ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π° Π½Π° финансовоС ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ сумму Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π² структура ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ

APA

314 слов

ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Π΅ ΠΌΠ³Π½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ доступ ΠΊ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΡ‚ yourhomeworksolutions, Π½Π°ΠΆΠ°Π² ΠΊΠ½ΠΎΠΏΠΊΡƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅

Π£Π·Π½Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π΅ | Π§Π΅Π³Π³.com

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свои постоянныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ расходы для увСличСния влияниС ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ постоянных ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ€Π΅ΠΌΠΎΠ½Ρ‚, тСхничСскоС обслуТиваниС, амортизация, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ Π½Π° имущСство, страхованиС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚. Π”. Π€ΠΈΡ€ΠΌΠ° нСсСт Π΄Π²Π° Ρ‚ΠΈΠΏΠ° Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π² процСссС производства: постоянныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ — это Ρ‚Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π»ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ уровня выпуска. ΠŸΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ — это Ρ‚Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π°ΠΏΡ€ΡΠΌΡƒΡŽ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² зависимости ΠΎΡ‚ объСма ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ относится ΠΊ ситуации, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° нСсСт постоянныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠ΅ΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ эти Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π·Π° счСт Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ, нСзависимо ΠΎΡ‚ объСма ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ случаС отсутствия фиксированной стоимости Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ прямо ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»Π΅Π½ фиксированным ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌ, Ρ‚. Π•. Π§Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ фиксированныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ расходы, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рассчитан ΠΊΠ°ΠΊ:

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ =% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ \ ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ = \ frac {\% \ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ \ in \ EBIT} {\% \ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ \ in \ sales} ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ = % ИзмСнСниС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT

Π—Π΄Π΅ΡΡŒ EBIT — это ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° относится ΠΊ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Ρƒ ΠΏΡ€ΠΈ любом объСмС выпуска. Он рассчитываСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ измСнСния EBIT ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ измСнСнию количСства ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†.

Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° =% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π°Ρ… Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ \ of \ operating \ leverage = \ frac {\% \ change \ in \ EBIT} {\% \ change \ in \ units \ sold} Π‘Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° =% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π°Ρ…% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT

Под EBIT здСсь понимаСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ².

Π£Ρ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ большС Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρ‹. Если Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅, это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π° Π½Π΅Ρ‚.

Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ² прямых инвСстиций с ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ (свСрх) Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств: ΠΌΠΈΡ„ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ?

Учитывая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ модСль количСствСнно согласуСтся с Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, я ΠΌΠΎΠ³Ρƒ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ нСсколько Π²Π΅Ρ‰Π΅ΠΉ. Π’ΠΎ-ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ…, я ΠΌΠΎΠ³Ρƒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³. Π― Π½Π°Ρ…ΠΎΠΆΡƒ (i) Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ сниТСниС Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (риска) Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°, (ii) Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈ (iii) Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ банкротства, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Π² Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆΠ΅ Π΄ΠΎ ΠΈ послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ частный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π·Π°Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ компанию.ИзмСнСния этих ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ заимствования ΠΈ, Π² частности, ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡŽΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ финансовых Π·Π°Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ частным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ Π² соотвСтствии с Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠ΅ΠΉ компромисса. Π’ΠΎ-Π²Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ…, я ΠΌΠΎΠ³Ρƒ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ контрфактичСскиС вопросы: Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π²ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ обойдутся ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ссли PE Π²Ρ‹Π±Π΅Ρ€Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π½Π΅ относящихся ΠΊ PE, вмСсто высоких ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΡ‹ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…? Π― ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ срСдняя Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 5 ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² стоимости ΠΎΡ‚ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° коэффициСнта Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ Π΅Π΅ расчСтного ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ уровня.Π’-Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠΈΡ…, я ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΈ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π΅Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°ΠΌ ΠΎΡ‚Π±ΠΎΡ€Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ Π½Π°Π±ΠΎΡ€ сопоставлСнных (Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ сопоставимых) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ частными участниками.

НаконСц, я ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽ риск Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°. Учитывая высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈ Π‘Π°Π½ΠΊ Англии, ΠΈ ЕвропСйский Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π²Ρ‹Ρ€Π°Π·ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ·Π°Π±ΠΎΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ финансовой Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ систСмного риска, связанных с инвСстициями Π² частный сСктор. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ финансированиС LBO ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ синдицировано Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², сСрия ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… банкротств Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… компаниях ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ послСдствия для Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΠ²ΡˆΠΈΡ… этот Π΄ΠΎΠ»Π³.Однако, Ссли Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π° являСтся ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ, риск Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΠ·ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ риск Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° ΠΈ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡƒΡŽ Ρ…Ρ€ΡƒΠΏΠΊΠΎΡΡ‚ΡŒ, я ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽ ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ банкротства, Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ «РасстояниС Π΄ΠΎ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°Β». Как ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° рисункС 3, я ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ расстояниС Π΄ΠΎ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° фактичСски увСличиваСтся послС владСния PE, подразумСвая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ с мСньшСй Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ согласуСтся с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокими уровнями ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌΠΈ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ°ΠΌΠΈ бСдствия. Рост Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ большС ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π΅ ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠ΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ»Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎ создании ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ цСнности Π·Π° счСт владСния PE.

Рис. 3. РасстояниС Π΄ΠΎ значСния ΠΏΠΎ ΡƒΠΌΠΎΠ»Ρ‡Π°Π½ΠΈΡŽ Π΄ΠΎ ΠΈ послС владСния PE

Π§Ρ‚ΠΎ это Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ

ΠžΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ финансирования — нСпростая Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° для любого бизнСса. Π”Ρ€ΡƒΠ·ΡŒΡ, сСмья, Π²Π΅Π½Ρ‡ΡƒΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ — всС ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ свою долю стандартов, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ скСптицизма, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄Π΅Π»ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π΄ΠΎ Ρ€Π°Π·Π΄Π°Ρ‡ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. Если Π²Ρ‹ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅ΡΡŒ Π² самом Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π΅ этого процСсса, Π²Π°ΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ прСдставлСниС ΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Ρ… показатСлях ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°Ρ…, ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… извСстна ΠΊΠ°ΠΊ коэффициСнт ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π° .

Π—Π΄Π΅ΡΡŒ ΠΌΡ‹ исслСдуСм ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡŽ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ дальшС, рассмотрим Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ коэффициСнты, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠ΄ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΠΉ Π·ΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΠΊ «коэффициСнта ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°Β», посмотрим, ΠΊΠ°ΠΊ выглядит Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ коэффициСнт, ΠΈ рассмотрим Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹. Π”Π°Π²Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΏΡ€Ρ‹Π³Π½Π΅ΠΌ.

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°

Π’Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ «коэффициСнт Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°Β» относится ΠΊ Π½Π°Π±ΠΎΡ€Ρƒ коэффициСнтов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡Π΅Ρ€ΠΊΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ финансовый Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ бизнСса с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Они ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚, какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ формируСтся Π·Π° счСт Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств — Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π»ΠΈ бизнСс Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ свои финансовыС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°.

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий коэффициСнт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства для финансирования своих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ — часто это явный ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊ бизнСса, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рискованной ставкой для ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… инвСсторов.

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ нСпостоянной, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ врСмя, ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Ρ‹ увидят Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Ρƒ ΠΎΡ‚ своих инвСстиций, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ бизнСс ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ вскорС ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ нСплатСТСспособным.

ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° эти ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ, слСдуСт Π»ΠΈ ΠΈΠΌ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ прСдприятиям.Если коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½, это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ своСго Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π° Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ склонны ΠΊ Π½Π΅Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ.

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ коэффициСнт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ являСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ финансово отвСтствСнного бизнСса с устойчивым ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π”Π°ΠΆΠ΅ Ссли стоящая Π·Π° Π½ΠΈΠΌ компания ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ, ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΈ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ агСнтствам, Ρ‡Ρ‚ΠΎ бизнСс прСдставляСт ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ риск ΠΈ, вСроятно, стоит влоТСния.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠΉ коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°?

Π˜Π΄Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° зависит ΠΎΡ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ‚ΠΈΠΏΠ° , Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Π²Ρ‹ ΡΡΡ‹Π»Π°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ. Π‘ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ коэффициСнтами — Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, коэффициСнтом покрытия ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² — Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокиС Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅. Но ΠΏΠΎ большСй части Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ коэффициСнты, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивныС прСдприятия.

НапримСр, с ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ — Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° — Π²Ρ‹ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ вашС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 1,0. ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ 0.1 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ практичСски Π½Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ, Π° коэффициСнт 1,0 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΈ собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹. Π’ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ ΠΎΡ‚ 0,1 Π΄ΠΎ 0,5.

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ 0,5 — ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ бизнСса Π² Π΄Π²Π° Ρ€Π°Π·Π° большС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², — считаСтся Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π΅ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ. ΠŸΡ€ΠΈ этом Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Β«ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌΒ» ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ, Π²Π°Ρ€ΡŒΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ случая ΠΊ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽ, Π² зависимости ΠΎΡ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π± ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π·Ρ€Π΅Π»ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΡΠ»ΡŒ.

Компании с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоким коэффициСнтом Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°

Π’ΠΈΠΏΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ стартапу часто приходится ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠ΄Π²ΠΈΠ½ΡƒΡ‚ΡŒΡΡ с ΠΌΠ΅Ρ€Ρ‚Π²ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ ΠΈ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ своСго Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π° ΠΈΡ… погашСниС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ способствуСт Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокому коэффициСнту финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°. Компании с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокими производствСнными Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокоС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ, Ρ‡Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ….

Помимо этого, Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… отраслях ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокиС срСдниС коэффициСнты финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°. Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… случаях Π²Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, сравнив Π΅Π³ΠΎ с Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ².

НапримСр, прСдприятиям Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ΅ΠΌΠΊΠΈΡ… отраслях, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ нСфтСгазовая ΠΈΠ»ΠΈ тСлСкоммуникационная, часто приходится Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ финансовыС рСсурсы Π² инфраструктуру ΠΈ тСхничСскоС обслуТиваниС, дСлая ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ.

Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ коэффициСнт ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°

БущСствуСт нСсколько Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ² коэффициСнтов ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠ΄ понятиС «коэффициСнт финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°Β». Π’ΠΎΡ‚ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ…, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ вашСго баланса ΠΈΠ»ΠΈ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ:

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° измСряСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Π° бизнСса ΠΊ Π΅Π³ΠΎ чистой ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.Он ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚, насколько измСняСтся Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ бизнСса ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ измСнСниям Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°Ρ…. Он рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° =% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ EBIT (ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²) /% ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ чистого ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ чистого Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΠΈΠ»ΠΈ чистый Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA (ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², износа ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ), измСряСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Он ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚, сколько Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π±Ρ‹ бизнСсу для Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Ссли Π±Ρ‹ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΈ EBITDA Π±Ρ‹Π»ΠΈ постоянными.Он рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ чистого Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° = (Чистый Π΄ΠΎΠ»Π³ — Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ запасы) / EBITDA

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ измСряСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΡ… ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. Он позволяСт быстро ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌΠΈ. Он рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ = ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° / собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ коэффициСнта финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

Π’ΠΎΡ‚ нСсколько ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠ² Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ коэффициСнты финансового Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Ρ‹Π³Π»ΡΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅.

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ Apple Π½Π° 2021 Π³ΠΎΠ΄

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ изобраТСния: MacroTrends

Π₯отя Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ Apple ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ 1,0, это Π½ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ΅ΠΌ случаС Π½Π΅ являСтся нСуправляСмым ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π²ΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, это Apple — Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², вСроятно, Π½Π΅ слишком бСспокоит, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΠΉΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠ·-ΠΏΠΎΠ΄ контроля.

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ Verizon Π² 2015 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ изобраТСния: MacroTrends

Π’ 2015 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Verizon сдСлала нСсколько Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… инвСстиций, Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΠ² 28 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π½Π° Π»ΠΈΡ†Π΅Π½Π·ΠΈΠΈ Π½Π° использованиС спСктра ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» для Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ пропускной способности сСти, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ этапС сущСствСнно сказалось Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΎ Π΅Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. .Однако, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ эти инвСстиции Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈ ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ, коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Verizon выровнялся ΠΈ вСрнулся ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΌΡƒ, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠ±Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ.

Если Π²Ρ‹ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ финансированиС ΠΈΠ»ΠΈ просто Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ваш бизнСс, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ прСдставлСниС ΠΎ коэффициСнтах ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°. Π­Ρ‚ΠΈ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ для Π·Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ²ΡŒΡ, ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° ΠΈ способности вашСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ свои финансовыС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π΄Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°: этот пост Π±Ρ‹Π» ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½ Π² ноябрС 2018 Π³. ΠΈ Π±Ρ‹Π» ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ для ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ‚Ρ‹.

ΠœΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π»ΠΈ усмотрСниС руководства ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ коэффициСнты Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ°? Π½Π° JSTOR

Абстрактный

Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ анализируСтся влияниС управлСнчСских дискрСционных ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΠΎΡ‡ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠΎΠ² ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ контроля Π½Π° Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆ ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ ΠΈΠ·Π²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΈΠ· инвСстиций. ΠžΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ структура ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ прСимущСства Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° банкротство, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ агСнтскиС ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ Π½Π° усмотрСниС руководства.ЀактичСская структура ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ компромисс, сдСланный ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ своими ТСланиями ΠΏΠΎ созданию ΠΈΠΌΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΈ ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ для прСдотвращСния ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ с ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»Π΅ΠΌ. МодСль ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ„Π»ΠΈΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅. Он Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ исслСдуСт влияниС этих ΠΊΠΎΠ½Ρ„Π»ΠΈΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ различия Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π˜Π½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡ ΠΎ ΠΆΡƒΡ€Π½Π°Π»Π΅

ОглавлСния послСдних выпусков The Review of Financial Studies доступны ΠΏΠΎ адрСсу http: // rfs.oupjournals.org/contents-by-date.0.shtml. АвторизованныС ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ доступ ΠΊ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΡƒ тСксту статСй Π½Π° этом сайтС. ΠžΠ±Π·ΠΎΡ€ финансовых исслСдований — это ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌ для продвиТСния ΠΈ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ распространСния Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… исслСдований Π² области финансовой экономики. По мнСнию ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π΄Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³ΠΈΠΈ, ΠžΠ±Π·ΠΎΡ€ сочСтаСт Π² сСбС тСорСтичСский ΠΈ эмпиричСский Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹. ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ критСриями для ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π΅Π΅ качСство ΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ для области финансов, Π±Π΅Π· Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Π΅Π΅ тСхничСской слоТности.Ѐинансы ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΡ€Π΅Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π² сСбя взаимосвязь ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ финансами ΠΈ экономикой.

Π˜Π½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡ ΠΎΠ± ΠΈΠ·Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅

Oxford University Press — это ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠžΠΊΡΡ„ΠΎΡ€Π΄ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ унивСрситСта. ИзданиС Π²ΠΎ всСм ΠΌΠΈΡ€Π΅ способствуСт Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π»ΠΈ унивСрситСта Π² области исслСдований, стипСндий ΠΈ образования. OUP — ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ°Ρ Π² ΠΌΠΈΡ€Π΅ унивСрситСтская прСсса с самым ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΠΌ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ присутствиСм. Π’ настоящСС врСмя ΠΎΠ½ ΠΈΠ·Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 6000 Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΉ Π² Π³ΠΎΠ΄, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ офисы ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π² пятидСсяти странах ΠΈ насчитываСт Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 5 500 сотрудников ΠΏΠΎ всСму ΠΌΠΈΡ€Ρƒ.Он стал извСстСн ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌ людСй благодаря Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ·Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ΅, которая Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°ΡƒΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ всСм акадСмичСским дисциплинам, Π±ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΈ, ΠΌΡƒΠ·Ρ‹ΠΊΡƒ, ΡˆΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈ унивСрситСтскиС ΡƒΡ‡Π΅Π±Π½ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΏΠΎ бизнСсу, словари ΠΈ справочники, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ акадСмичСскиС ΠΆΡƒΡ€Π½Π°Π»Ρ‹.

.

Π”ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ

Π’Π°Ρˆ адрСс email Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½. ΠžΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ поля ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ‡Π΅Π½Ρ‹ *